Restructuringeffetto leva

AmbrosiniAshurst

BlfBonelli Erede Pappalardo

Bovesi Cartwright Pescatore

Carbonetti e associatiCarneluttiChiomenti

Cleary Gottlieb Steen & HamiltonClifford Chance

Cms Adonnino Ascoli & Cavasola ScamoniDattrino

Dla Piperd’Urso Gatti e Bianchi

Ernst & Young

Fubini Jorio CavalliGianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Giliberti Pappalettera TrisconiaGiovanardi Fattori

Giuseppe Iannaccone e associatiGrande Stevens

GrimaldiHogan Lovells

K&l gates

Legance

Nctm

Paul Hastings

Pavesio e associatiPavia e Ansaldo

Pedersoli e associatiQuorum

Simmons & SimmonsTonucci & partners

EliteN. 10 - Settembre 2012A cura del Centro Studi

IIITOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

Ambrosini Stefano Ambrosini

Ashurst Francesco De Gennaro

Blf Roberto Ludergnani

Bonelli Erede Pappalardo Marco Arato Franco Bonelli Giovanni Domenichini Vittoria Giustiniani Paolo Oliviero

Bovesi Cartwright Pescatore Massimiliano Bovesi

Carbonetti e associati Fabrizio Carbonetti Massimo Tesei

Carnelutti Margherita Bariè Marco Lantelme

Chiomenti Giulia Battaglia Andrea Bernava Roberto Ghio

Cleary Gottlieb Steen & Hamilton Roberto Bonsignore Pietro Fioruzzi Giuseppe Scassellati Sforzolini

Clifford Chance Charles Adams Giuseppe De Palma

Cms Adonnino Ascoli & Cavasola Scamoni Mauro Battistella

Dattrino Massimo Dattrino

Dla Piper Antonio Lombardo Federico Sutti

d’Urso Gatti e Bianchi Giancarlo Castorino Stefano Valerio

Ernst & Young Francesco Marotta

Corrado Angelelli Enrico Castellani Emiliano Conio

Fubini Jorio Cavalli Alberto Jorio

Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners Antonio Auricchio Gabriella Covino Francesco Gianni Alessandra Giovetti Silvio Tersilla

Giliberti Pappalettera Trisconia Federico Fischer Alessandro Triscornia

Giovanardi Fattori Carlo Alberto Giovanardi

Giuseppe Iannaccone e associati Giuseppe Iannaccone

Grande Stevens Michele Briamonte

Grimaldi Gaetano Carrello

Hogan Lovells Ernesto Apuzzo

K&l gates Andrea Pinto

Francesco Ruggeri Laderchi Francesco Serrano Orlandini

Riccardo Agostinelli Andrea Novarese Maria Cristina Storchi

Legance Giandomenico Ciaramella Alberto Giampieri Stefano Parlatore

Andrea Arosio Francesco Faldi Davide Mencacci

Giuseppe Lombardi Ugo Molinari

Andrea De Santis Silvia Lazzeretti

Alberto Maffei Alberti

Nctm Guido Fauda Vittorio Valieri

Oscar Podda

Daniela Andreatta

Paul Hastings Antonio Azzarà Bruno Cova Alberto Del Din Francesca Petronio

Luca Faustini Gregorio Gitti

Pavesio e associati Carlo Pavesio

Pavia e Ansaldo Marina Santarelli Roberto Zanchi

Pedersoli e associati Alessandro Fosco Fagotto Maura Magioncalda Valeria Mazzoletti

Quorum Nicola Romano

Simmons & Simmons Fabrizio Dotti Marco Franzini

Tonucci & partners Stefano Cirielli

Ricerca Centro Studi TopLegal, 2012

* La selezione degli studi e dei professionisti presenti nelle diverse tabelle del rapporto riflette i risultati emersi nella ricerca condotta dal Centro Studi TopLegal,

basata su interviste con clienti e avvocati. L’inserimento avviene in funzione delle segnalazioni del mercato e non dalle risposte ai questionari dei diretti interessati.

La ricerca rimane una visione soggettiva e non implica alcuna valutazione nei confronti di altri studi o professionisti non citati i quali sono comunque attivi nel

settore. Gli studi e i professionisti sono ordinati alfabeticamente all’interno delle sezioni.

VTOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

SOCIETÀ STRUTTURATE: SOCIETÀStudi

Bonelli Erede Pappalardo Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners Lombardi Molinari

ChiomentiDla PiperGiliberti Pappalettera TriscorniaLatham & WatkinsLinklatersPaul Hastings

Cleary Gottlieb Steen & Hamiltond’Urso Gatti e BianchiGrande Stevens

Professionisti Marco Arato Bonelli Erede Pappalardo

Francesco Gianni Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Ugo Molinari Lombardi Molinari

Riccardo Agostinelli Latham & Watkins

Antonio Azzarà Paul Hastings

Giulia Battaglia Chiomenti

Franco Bonelli Bonelli Erede Pappalardo

Roberto Bonsignore Cleary Gottlieb Steen & Hamilton

Bruno Cova Paul Hastings

Gabriella Covino Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Giovanni Domenichini Bonelli Erede Pappalardo

Francesco Faldi Linklaters

Alessandra Giovetti Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Antonio Lombardo Dla Piper

Davide Mencacci Linklaters

Paolo Oliviero Bonelli Erede Pappalardo

Alessandro Triscornia Giliberti Pappalettera Triscornia

Michele Briamonte Grande Stevens

Pietro Fioruzzi Cleary Gottlieb Steen & Hamilton

Federico Sutti Dla Piper

Stefano Valerio d’Urso Gatti e Bianchi

Studi Lombardi Molinari

Chiomenti

Gianni Origoni Grippo Cappelli & partnersPaul Hastings

CarneluttiLabruna Mazziotti SegniLeganceMacchi di Cellere GangemiPavia e Ansaldo

Professionisti Giuseppe Iannaccone Giuseppe Iannaccone

Giuseppe Lombardi Lombardi Molinari

Antonio Auricchio Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Andrea Bernava Chiomenti

Enrico Castellani Freshfields Bruckhaus Deringer

Marina Santarelli Pavia e Ansaldo

Francesca Petronio Paul Hastings

Margherita Bariè Carnelutti

Silvia Lazzeretti Macchi di Cellere Gangemi

Stefano Parlatore Legance

Francesco Ruggeri Laderchi Labruna Mazziotti Segni

Protagonista - con riconoscimento focalizzato.

In termini quantitativi, registra un numero di segnalazioni che raggiun-

ge la soglia critica della ricerca. In termini qualitativi, le segnalazioni

provengono in percentuale variabile da clienti, concorrenti e contropar-

ti, e sono generalmente di natura sollecitata. Indice comunque di un

riconoscimento, seppure non diffuso né consolidato.

VI TOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

Studi Ernst & Young

Tonucci & partners

Carbonetti e associatiLabruna Mazziotti SegniMacchi di Cellere GangemiNctmNunziante MagroneOrrick Herrington & Sutcliffe

Professionisti Francesco Marotta Ernst & Young

Daniela Andreatta Orrick Herrington & Sutcliffe

Fabrizio Carbonetti Carbonetti e associati

Stefano Cirielli Tonucci & partners

Carlo Pavesio Pavesio e associati

Massimiliano Bovesi Bovesi Cartwright Pescatore

Andrea de Santis Macchi di Cellere Gangemi

Guido Fauda Nctm

Oscar Podda Nunziante Magrone

Francesco Serrano Orlandini Labruna Mazziotti Segni

Massimo Tesei Carbonetti e associati

Professionisti Stefano Ambrosini Ambrosini

Caffi Maroncelli

Massimo Dattrino Dattrino

Alberto Maffei Alberti Maffei Alberti

Alberto Jorio Fubini Jorio Cavalli

Studi Hogan Lovells

Carbonetti e associatiLabruna Mazziotti SegniNctmOrrick Herrington & SutcliffeSimmons & Simmons

Pavia e AnsaldoTonucci & partners

Professionisti Ernesto Apuzzo Hogan Lovells

Marco Franzini Simmons & Simmons

Daniela Andreatta Orrick, Herrington & Sutcliffe

Fabrizio Carbonetti Carbonetti e associati

Francesco Serrano Orlandini Labruna Mazziotti Segni

Massimo Tesei Carbonetti e associati

Vittorio Valieri Nctm

Roberto Zanchi Pavia e Ansaldo

Stefano Cirielli Tonucci & partners

Fabrizio Dotti Simmons & Simmons

Andrea Pinto K&l gates

VIITOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

Studi Ernst & Young

Macchi di Cellere GangemiPavia e Ansaldo

Cms Adonnino Ascoli e Cavasola ScamoniNunziante MagroneQuorum

Professionisti Francesco Marotta Ernst & Young

Silvia Lazzeretti Macchi di Cellere Gangemi

Marina Santarelli Pavia e Ansaldo

Mauro Battistella Cms Adonnino Ascoli e Cavasola Scamoni

Roberto Ludergnani Blf

Oscar Podda Nunziante Magrone

Nicola Romano Quorum

Studi Bonelli Erede Pappalardo Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners Lombardi Molinari

Chiomenti

Giovanardi FattoriLatham & WatkinsLinklatersPaul Hastings

CarneluttiLegancePedersoli e associati

Professionisti Carlo Alberto Giovanardi Giovanardi Fattori

Giuseppe Lombardi Lombardi Molinari

Marco Arato Bonelli Erede Pappalardo

Antonio Auricchio Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Andrea Bernava Chiomenti

Caffi Maroncelli

Enrico Castellani Freshfields Bruckhaus Deringer

Francesco Faldi Linklaters

Alessandra Giovetti Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

Giuseppe Iannaccone Iannaccone

Valeria Mazzoletti Pedersoli e associati

Francesca Petronio Paul Hastings

Maria Cristina Storchi Latham & Watkins

Margherita Bariè Carnelutti

Stefano Parlatore Legance

Silvio Tersilla Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners

: SOCIETÀ STRUTTURATE(Concordati preventivi e Amministrazione Straordinaria)

(Concordati preventivi e Amministrazione Straordinaria)

Elite

VIII TOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

Si salvi, chi può. È il motto che negli ultimi due

anni ha tormentato piccole e medie imprese

così come gruppi industriali, costretti a rivol-

gersi agli studi legali per ristrutturare i loro

debiti, riorganizzare i loro assetti o, nei casi più

gravi, mettere in piedi un vero e proprio piano di salvatag-

gio. Tutto questo perché la crisi di liquidità e la generaliz-

zata difficoltà finanziaria in cui versa oggi il mercato glo-

bale hanno reso difficile per molte società far fronte agli

impegni finanziari precedentemente contratti con la con-

seguente necessità di riscadenziare, ovvero rinegoziare, i

termini dei rimborsi e delle esposizioni debitorie, nonché

eventualmente riorganizzare i propri assetti societari.

Ecco perché l’andamento delle operazioni di restruc-

turing sta seguendo quello delle crisi d’impresa che sta

crescendo a ritmo costante nell’attuale contesto di forte

recessione economica.

Da una prima fotografia scattata dal Centro Studi

TopLegal sulla composizione delle squadre, è ben visibile

il fatto che pochi sono gli studi che hanno creato dei veri e

propri dipartimenti di restructuring & insolvency, poiché

la materia risulta essere un contenitore trasversale di

diverse competenze che entrano in gioco e che vanno dal

corporate, di norma essenziale per chi segue le società,

al banking & finance, basilare per chi assiste i creditori,

includendo anche la specializzazione nel contenzioso,

particolarmente utile nelle procedure concorsuali e

fallimentari, senza tralasciare il diritto civile, contrattuale

ed amministrativo.

La ricerca ha inoltre registrato una certa staticità del

mercato legale in questione, caratterizzato da pochi cam-

bi di poltrona e lateral hire: tra i più recenti, segnaliamo il

passaggio di Ernesto Apuzzo, ex responsabile della prac-

tice area italiana di restructuring di Dla Piper, in Hogan

Lovells, e l’ingresso di Andrea Pinto, esperto di ristrut-

turazioni del debito e anch’egli proveniente da Dla Piper,

in K&l gates, firma legale appena inaugurata. Per il resto,

anziché assumere nuovi specialisti dall’esterno, gli studi

legali hanno preferito investire all’interno, creando gruppi

di lavoro più omogenei e intrecciando le competenze già

esistenti, aumentando, così, l’offerta di servizi e il raggio

di azione. Non esiste, infatti, un vero e proprio «avvocato

delle ristrutturazioni», ma professionisti che mettono al

servizio delle operazioni, le loro diverse expertise.

Dai risultati delle interviste effettuate si è delineata in

modo evidente la presenza di due tipi di mercato: quello

delle ristrutturazioni complesse, seguite da realtà lega-

li molto strutturate e articolate, che mettono in campo

un numero cospicuo di risorse e dal ricco network, come

Bonelli Erede Pappalardo, Latham & Watkins, Linkla-

ters e Lombardi Molinari; e quello delle piccole e medie

imprese, che, sempre in misura crescente, si rivolgono

alle strutture più contenute per la cura dei loro debiti e

la riorganizzazione dei loro assets. Tra gli studi attivi in

questo tipo di mercato, sono da segnalare Hogan Lovells,

Simmons & Simmons, Orrick Herrington & Sutcliffe e

Carbonetti e associati.

Di fronte al peggioramento della situazione delle azien-

de, che versano in gravi crisi di insolvenza e rischiano il

fallimento, il mercato legale ha iniziato ad apprezzare l’u-

tilità degli strumenti giuridici concorsuali recentemente

introdotti nell’ordinamento giuridico, proprio al fine di

consentire il salvataggio di impresa. «Il 2012 è l’anno del

concordato preventivo», sostiene un noto player del setto-

re, e numerosi professionisti hanno conquistato consensi

positivi dal mercato, proprio per il loro intervento nella

procedura di ammissione, sia al concordato sia in ammi-

nistrazione straordinaria. La maggior parte dei profes-

sionisti indicati vantano un forte background fallimen-

tare e di contenzioso: per le società strutturate, piovono

consensi per Giuseppe Lombardi di Lombardi Molinari,

Mario Caffi di Caffi Maroncelli, e Marco Arato di Bonel-

li Erede Pappalardo; mentre per il mid-market riscuotono

apprezzamenti Francesco Marotta di Ernst & Young,

Mauro Battistella di Cms Adonnino Ascoli e Cavasola

Scamoni, Silvia Lazzeretti di Macchi di Cellere Gangemi

e Marina Santarelli di Pavia e Ansaldo.

Un commento a parte merita la categoria dei fallimen-

taristi puri, costituita prevalentemente da professori uni-

versitari di diritto commerciale e fallimentare, intervenu-

ti nelle più complesse crisi d’impresa e artefici di scritti

sul tema dell’insolvency. Stefano Ambrosini, Alberto

Jorio, Massimo Dattrino, Alberto Maffei Alberti sono i

nomi più spesso segnalati dal mercato.

LA LEVA DEL RESTRUCTURING Gli interventi sulle crisi d’impresa attivano in via trasversale molteplici

practice degli studi legali. Il fenomeno cresce, ma con lateral al minimo

Ricerca di Federica Chiezzi

Elite

XVIII TOPLEGAL ELITE - Settembre 2012

Restructuring

LO STUDIO: raccoglie consensi positivi nelle operazioni

di media fascia. Assiste prevalentemente società, come

Msx International, Nortek e Scania Finance nella ristrut-

turazione del loro debito, nella riorganizzazione azienda-

le e nelle procedure fallimentari.

DICONO LE FONTI: secondo la concorrenza, si è adatta-

to alle necessità del mercato piazzandosi nelle operazioni

di media fascia .

I PROTAGONISTI: Silvia Lazzeretti si conquista una

reputazione da seconda fascia nel mercato delle insol-

venze e dei concordati preventivi, al fianco di società

come Scania Finance e Nortel Networks Italia, mentre le

ristrutturazioni del debito trovano il loro miglior rappre-

sentante in Andrea De Santis, alla guida del risanamen-

to debitorio del Gruppo Tucceri.

LO STUDIO: dimostra una consolidata esperienza nel-

le ristrutturazioni del debito nel mercato delle piccole e

medie imprese e nel contesto di operazioni di fusione e

acquisizione. Tra i clienti compaiono Gruppo Msc, Deiu-

lemar Shipping e altre realtà attive nel mercato edile ed

industriale, così come noti istituti bancari.

DICONO LE FONTI: definito dai clienti una struttura «af-

fiatata e presente, che segue la clientela con la stessa otti-

ma assistenza, sia nel quotidiano che nelle emergenze».

I PROTAGONISTI: il capo dipartimento è Guido Fauda,

il quale ha partecipato ad una ristrutturazione bancaria

europea di Crédit Lyonnais. Di lui il mercato apprezza

l’impegno nelle problematiche corporate delle ristrut-

turazioni. Numerose segnalazioni per Vittorio Valieri,

«professionista di rara umanità», stimato dai principali

esponenti del mondo bancario.

LO STUDIO: offre assistenza a realtà aziendali di taglio

medio radicate sul territorio, facenti parte dell’industria

alimentare e del legno così come del settore servizi, ma

anche banche e fondi di investimento. Pur occupando-

si di svariate operazioni di ristrutturazione, l’impegno

maggiore è quello profuso per le proposte di concordato

preventivo e nel contesto di situazioni fallimentari.

DICONO LE FONTI: i clienti apprezzano in particolar

modo l’organizzazione e la capacità di interloquire sia

con le istituzioni bancarie che con i tribunali.

I PROTAGONISTI: Oscar Podda conquista il sostegno

dei clienti, i quali ne elogiano «l’intelligenza straordina-

ria», così come il dono della sintesi e le doti comunica-

tive. Le procedure fallimentari risultano il suo miglior

campo d’azione, nel quale, secondo un cliente, riesce a

«sviscerare il problema e a trasmettere una visione d’in-

sieme». Ha seguito l’azione di responsabilità da parte

degli amministratori promossa dal fallimento di una so-

cietà del settore assicurativo e di una società nel settore

di sicurezza.

ORRICK HERRINGTON & SUTCLIFFELO STUDIO: una squadra dalle dimensioni contenute, il

cui intervento spazia dalla ristrutturazione del debito e

del credito, all’eventuale procedura fallimentare. Fa par-

te del pool di studi legali al servizio dei grandi istituti

bancari e finanziari, tra cui Goldman Sachs che il team

ha assistito nell’analisi e valutazione degli aspetti legali

della ristrutturazione di due grandi gruppi italiani, Fer-

retti Yachts e Seat Pagine Gialle.

DICONO LE FONTI: le voci di mercato collocano il team

nella rosa di studi che presidiano le banche.

I PROTAGONISTI: Daniela Andreatta guida il dipar-

timento e viene particolarmente apprezzata dal mercato

per la capacità di gestire situazioni di crisi. I colleghi ne

riconoscono la bravura nelle ristrutturazioni finanziarie.

Ha assistito Société Générale nell’analisi e nella valuta-

zione degli aspetti legali relativi alla ristrutturazione del

debito di Seat Pagine Gialle e il Comitato di Bondholders

Arena nella trattativa per la ristrutturazione del presti-

to obbligazionario da 136,8 milioni di euro emesso dalla

sub holding Agria Finance.

PAUL HASTINGSLO STUDIO: ha attirato mandati di rilievo nazionale e

internazionale, che gli hanno permesso di qualificarsi

come uno delle squadre maggiormente attive su tutte le

tipologie di ristrutturazione e fallimento, sia al fianco di

società del calibro di Lucchini nella sua ristrutturazio-

ne del debito, che di banche, come ad esempio Barclays

Capital nella ristrutturazione del debito di Seat Pagine

Gialle.

DICONO LE FONTI: clienti, controparti e concorrenti

lo segnalano uno dei migliori team nelle ristrutturazioni

complesse. Un cliente riconosce una notevole esperienza

sul campo che qualifica la squadra tra le più attive nella

cerchia degli studi internazionali.

I PROTAGONISTI: «proattività e positività» sono due

qualità che i clienti riconoscono ad Antonio Azzarà.

Il suo nome risuona tra i commenti dei colleghi, quale