! Da dove scaturisce l’interesse dell’investitore per il settore?

! Come stanno oggi le aziende del settore?

! Quali sono le leve da attivare per liberare le potenzialità dicrescita di valore delle aziende di interior design?

! Qual è il ruolo del Private Equity nel supportare la crescita divalore delle aziende di interior design?

Le quattro domande chiave

L’interesse per il settore del design

! Domanda in espansionesegmento high-end design.

Mercato: 25€ bn

Fonte: Csil 2001-mobili high-end-prezzi al consumo; Pambianco per il luxury

26% quota in Europa

36% quota export

< 1bn € (fatturato top 10)

+100 sub segmenti

! Italia leader

! Italia leader

! Settore frammentato - valoredall’aggregazione

! Opportunità dalla diversificazione

Come stanno le aziende del settore ?

! Distretti: costi e flessibilità! 4-5% del fatturato investito in R&D

Forti in R&D e manufacturing

Difficoltà a replicarei successi

! più del 70% dei prodotti venduti oggisono disegni di oltre 10 anni fa (1)

! Scarso sviluppo retail diretto emoderno (corners, SIS,..)

! Debole sviluppo del brand! Scarse acquisizioni e aggregazioni! Ridotta globalizzazione del sourcing

e esternalizzazione

(1) Analisi svolta sulle aziende leader di arredamento e illuminazione design

Poca Innovazione Business system

Correlazione Price premium - R&D

Comp.1

Comp.2Comp.4

Comp.3

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

50,0% 55,0% 60,0% 65,0% 70,0% 75,0%

Price Premium % on sell-out

R&D Spend%on sell-out

Price premium tipicoDel settore Luxury

L’investimento in design permette un premio diprezzo sostanziale

Struttura di costo media del settore(100% =Prezzo retail)

33

448

40

8

3

Profittooperativo

CostoCanale

VenditeMarketingR&DG&A

Costoprodotto

Quasi 50 Punti per servire il canalemultibrand

La scala ridotta rende le spese dimarketing largamente inefficaci:! Spesa leaders luxury: € 50-100 Mln! Spesa leaders design: € 3-5 Mln

Il premio di prezzo non viene sfruttatoadeguatamente

La situazione oggi nelle fasi a valle

! L’esperienza di acquisto di un oggetto di design:

! Limitata attrazione “aspirazionale” dei marchi! Negozi multi-brand senza esposizione del prodotto –sfoglio di cataloghi! Personale di vendita senza training - despecializzato! Negozi fuori centro! Consegne e servizio post vendita/assistenza con ratios modesti

! I rischi effettivi di questa situazione per le aziende del design sonomolto elevati

! La crescita di brand di altri settori nel segmento casa (Armani, Polo R.L.)! La crescita dei brand specializzati integrati retail (Ikea, Conran,…)! Il declino dei canali tradizionali inefficienti e inefficaci

Quota fatturato retail sul totale: unconfronto

Fonte: Design italiano: ricerca condotta su un campione di aziende leader negli imbotttiti enel duro; Luxury : studio di Deutsch bank del 19/6/2003.

15%

100%

65%

50%

69%

38%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

% R

etai

l su

fattu

rato

tota

le

Design italiano Louis Vuitton Hermes Bulgari Gucci brand Burberry

Brand awareness a confronto: Italia

Fonte: Luxury: GFK in Italia; Ferrari: dato interno; Design italiano: ricerca condotta su uncampione di aziende leader negli imbottiti e nel duro

2%

100%83%

60%53%

33%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Designitaliano

Ferrari Armani Gucci Prada Louis Vuitton

Poca crescita effettiva

! Fatturati dei leader in crescita limitata negli ultimi 10 anni:! + 2.9 Volte nel Design (1), Contro:! + 10.5 Volte nella Moda (2)! + 13 Volte nella Nautica (3)! + 5 Volte nei “Motori” (4)

! Limitata quota di export extra UE! 15% Nel Design, Contro:! Da 25% a oltre il 50% negli altri settori del made in Italy

Aziende piccole

! Manca massa critica per investire “a valle”! Limitato utilizzo di management professionale! Non sempre pronte alle sfide della globalizzazione dei mercati

I risultati ad oggi

(1) B&B,Artemide, Flos, Cassina; (2) Gucci, Armani, Luxotica, Bulgari (3) Ferretti, Azimut; (4) Ferrari, Ducati

1990 2002

DesignLuxury

Evoluzione fatturato: un parallelo

1.050

290

100

ARMANI

CAGR: 24%

CAGR: 10%

Quali sono le leve da attivare ?

! Branding! Distribuzione! De-localizzazione delle fasi a minor valore aggiunto

Possibile solo con aumentodella scala a livello di azienda

Qual è il ruolo del Private Equity

! Sviluppo e crescita! Investimento in distribuzione e branding! Aggregazione per fare scala! Networking! Preparazione alla quotazione in Borsa

! Dimensioni! Chiarezza dei piani strategici! Sistemi di controllo

PRE- POST-BUYOUT BUYOUT

Fatturato - crescita media annua 8% 12%

Reddito operativo - crescita media annua 5% 23%

% aziende con presenza internazionale 73% 84%

% piani di stock options al management 2% 11%

% remunerazione variabile ai dipendenti 16% 38%

Fonte: Studio sviluppato da AIFI/INSEAD/EVCA in Europa

Il Private equity: Acceleratore della crescita

Il Private equity: Sviluppo Distribuzione eBranding. Caso Ducati

OggiQuotazioneInvestimentoPrivate Eq.

19,2

113

135 moto

74

413

2002

6,5

0

14 moto

165

100

1996

N° Dos

3xMktg(€mio)

10xSales x dealer

-55%N°dealers

4xFatturato(€mio)

Ratios1999

(Fatturato)€ mio

47,257,0

121,0

188,3

261,9

1997 1998 1999 2000 2001

Schroeder

Acquista

il 63%

Quotazione

Pershing

Bertram

Custom Line

Crn

Riva

Mochi Craft

Aprea Mare

Il Private equity: Aggregazione di massacritica. Caso Ferretti