CRIPTOVALUTE: LA RIVOLUZIONE DEL DENARO · dal musical Cabaret, il denaro è il propulsore dietro a...

CRIPTOVALUTE: LA RIVOLUZIONE DEL DENARO

Aprile 2018

FRANKLIN TEMPLETON THINKSTM RIVOLUZIONE

II Criptovalute: La Rivoluzione del Denaro

Come Criptovalute, Blockchain e Pagamenti Digitali Stanno Cambiando il Nostro Mondo

“Il Denaro fa girare il mondo”. Come ci ricorda la famosa canzone dal musical Cabaret, il denaro è il propulsore dietro a ogni aspetto della nostra vita di ogni giorno. Ma il nostro rapporto col denaro sta cambiando.

Le nuove tecnologie stanno sfidando le nostre convenzioni vecchie di secoli per la creazione, lo stoccaggio, la valutazione e lo scambio di denaro, così come chi lo controlla. E questo potrebbe avere conseguenze di lunga portata distruggendo i servizi finanziari come li conosciamo noi e creando nuove strade per lo scambio monetario virtuale in tutto il mondo.

Gli sviluppi in tre aree in particolare hanno il potenziale di spingere questa rivoluzione: criptovalute, blockchain e sistemi di pagamento digitale. In questo pezzo, esploriamo ciascuno di questi fenomeni, e consideriamo il loro potenziale di rimodellare i mondo in cui viviamo e investiamo.

Le interazioni con le aziende che stiamo esaminando indicano che i prossimi anni saranno un momento importante per l’evoluzione di questa rivoluzione. In qualità di investitori attivi, stiamo valutando opportunità per trarre vantaggio da queste correzioni stando attenti a valutare i rischi.

1Criptovalute: La Rivoluzione del Denaro

PUNTI CHIAVE1 Le criptovalute non sono forme dirette di liquidità digitale.

Ciascuna è creata con un determinato intento, il che richiede comprensione di come sarà utilizzata. I trend di investimento speculativo e la prevalenza di initial coin offering (ICO) stanno ampliando i confini dei canali di investimento tradizionali, rendendo le normative impegnative in queste prime fasi di sviluppo.

2 Blockchain offre un nuovo metodo innovativo di conservazione dei registri che è più sicuro, trasparente ed efficiente rispetto a molti sistemi di registrazione attualmente in vigore. Questo miglioramento potrebbe avantaggiare non solo le società di servizi finanziari quali banche e compagnie di assicurazione ma anche i settori di healthcare, immobiliare e altri settori che si basano su registrazioni dettagliate nel tempo.

3 La Cina è al primo posto nell’utilizzo di pagamenti digitali e mobili. L’uso prevalente di telefoni cellulari può dare potere a milioni di uomini e donne poveri che in genere non hanno utilizzato le banche. Questi sistemi di pagamento digitale si stanno diventando onnipresenti per molte necessità quotidiane – dal ricevere reddito al pagare i negozi di alimentari e le degenze ospedaliere.

2 Criptovalute: La Rivoluzione del Denaro

CRIPTOVALUTE – DECIFRARE IL VALORE


COSA SONO LE CRIPTOVALUTE? TRANSAZIONI IN RETE

Piuttosto che essere emesse da una banca centrale, l’emissione di criptovalute è generalmente controllatada una rete decentralizzata di computer.

Un libro mastro condiviso, che registra l’utilizzo e la proprietà dei token o monete che comprendono le criptovalute, offre la �ducia necessaria af�nché il sistema operi ef�cacemente per la maggior parte delle criptovalute.Il libro mastro è noto come blockchain ed è manutenuto in maniera collaborativa dalla rete decentralizzata di computer. Offre trasparenza ed un’unica fonte di verità per i registri delle transazioni.

La rete di criptovalute si af�da alla crittogra�a e altre tecniche per regolare l’offerta.Le criptovalute

rappresentano una forma

di liquidità digitale.

Le Criptovalute Hanno Visto una Rapida CrescitaNumero di Criptovalute vs. Capitalizzazione di Mercato delle CriptovaluteDicembre 2013 – marzo 2018

$0

$100

$200

$300

$400

$500

$600

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

12/13

■ Numero di Criptovalute ■ Capitalizzazione di Mercato Criptovalute (RHS)

Miliardi di USD

4/14 8/14 12/14 4/15 8/15 12/15 4/16 8/16 12/16 4/17 8/17 12/17

Numero di Criptovalute

3/18

Fonte: Coin Market Cap.

Il denaro non cresce sugli alberi, ma ora può essere creato al computer. Lo sviluppo moderno delle criptovalute ha iniziato a guadagnare slancio circa 10 anni fa al picco della crisi finanziaria globale (CFG). Man mano che il disincanto tra banche e governi è cresciuto sulla scia della CFG, l’attenzione iniziale si è concentrata sullo sviluppo di sistemi di pagamento di liquidità digitale peer-to-peer che erano indipendenti dallo stato o dalle società di servizi finanziari tradizionali.

La più famosa criptovaluta, il bitcoin, risale ad un libro bianco del 2008 scritto da “Satoshi Nakamoto”. È successivamente emerso che Nakamoto potrebbe persino non esistere e la vera identità di coloro che hanno dato origine al bitcoin rimane un mistero – potrebbe anche trattarsi di parecchie persone. Il bitcoin ha iniziato come sistema di pagamento peer-to-peer nel cosiddetto “dark web”, un segmento non esposto di internet che è stato un terreno fertile per attività illecite. Per molti versi, quella era l’origine perfetta perché in un contesto in cui le persone non si conoscono tra di loro, devono trovare una base di fiducia come fondamento per condurre le transazioni. Dato che il bitcoin è affiorato nell’internet mainstream, sembra che la maggior parte dei detentori di bitcoin lo utilizzi

come riserva di valore piuttosto che come un modo per comprare e vendere cose. L’incapacità di utilizzare il bitcoin in modi più pratici ha contribuito al fatto che fungesse da investimento speculativo.

Negli ultimi anni, c’è stata un’esplosione nel numero di criptovalute. E l’esplosione ha portato con sé molto battage pubblicitario dal momento che il prezzo di queste criptovalute è stato ampiamente

pubblicizzato dalle notizie. L’Analista di Ricerca di Franklin Templeton Robert Stevenson pone il battage pubblicitario in prospettiva. Secondo Stevenson, “A nostro avviso, l’attenzione sul prezzo del bitcoin sta realmente mancando il bersaglio nel senso di cercare di aiutare gli investitori a capire come o perché le criptovalute possono essere utilizzate e perché dovrebbero avere valore nel lungo periodo”.


“ A nostro avviso, l’attenzione sul prezzo del bitcoin sta realmente mancando il bersaglio nel senso di cercare di aiutare gli investitori a capire come o perché le criptovalute possono essere utilizzate e perché dovrebbero avere valore nel lungo periodo”. Robert StevensonResearch Analyst, Franklin Equity Group

Diversamente da altre forme di valuta tradizionalmente emesse da un governo, le criptovalute vengono create in risposta ad una serie di utilizzi per agevolare un metodo di scambio per una particolare finalità. Per esempio, ethereum, che è stata lanciata nel 2015, è una piattaforma software che utilizza l’”ether” sia per far funzionare le sue applicazioni sia per monetizzare il lavoro all’interno della piattaforma.

Vi sono differenze tecniche tra il bitcoin e l’ethereum in termini del modo in cui le due criptovalute sono strutturate e funzionano. Ma la differenza più significativa è la finalità e l’intento delle due valute. Secondo Investopedia, il bitcoin è stato concepito come alternativa

al denaro mentre ethereum è stato sviluppato come una piattaforma che facilita contratti peer-to-peer e applicazioni attraverso la sua valuta, l’ether.

Ogni giorno vengono create e lanciate nuove criptovalute con differenti intenti e finalità. Realisticamente, ci aspettiamo che solo alcune di esse riusciranno a sopravvivere. Molte, quali il dogecoin e il paycoin si sono rivelate truffe in cui i fondatori scappavano con i soldi di tutti. Come i giorni dot.com, molte probabilmente falliranno o saranno sostituite. Quelle che riusciranno a sopravvivere avranno un utilizzo particolare che risolve un problema specifico e aggiunge valore per coloro che le utilizzano.

Per esempio, il bitcoin era una delle alternative di pagamento digitale originali, ma le sue tempistiche di transazione sono rallentate e i costi di transazione sono aumentati. Ciò ha reso il pagamento per le cose di tutti i giorni con il bitcoin più impegnativo. Vediamo un’opportunità per altre criptovalute di intervenire per soddisfare tale necessità di pagamento. La capacità di scambiare facilmente queste valute potrebbe promuovere un’adozione più diffusa. Attualmente, una manciata di portafogli molto grandi (un luogo in cui i bitcoin sono archiviati elettronicamente e accessibili) detiene la parte maggiore delle criptovalute.

Politica dell’Albero del Denaro: Reperire Capitale

Mentre la maggior parte dei consumatori non riesce facilmente a scambiare queste valute digitali per beni e servizi di tutti i giorni, le criptovalute sono al centro di un approccio per reperire capitale che sta cambiando tra alcune società.

Gli ICO rappresentano la vendita di token di criptovalute o “monete” (coins). Queste offerte stanno emergendo come alternativa alle offerte pubbliche iniziali per alcuni imprenditori di start-up per accedere al capitale e reperire denaro per le loro attività. Tra le start-up concentrate sull’ambito blockchain, i fondi raccolti attraverso gli ICO nel secondo trimestre del 2017 hanno superato per la prima volta i fondi totali raccolti attraverso il finanziamento azionario tradizionale.


1. Fonte: Fabric Ventures and TokenData, “The State of the Token Market: A Year in Review and an Outlook for 2018,” gennaio 2018.

Alla fine del 2017, gli ICO avevano raccolto 5,6 miliardi di USD per start-up di blockchain contro circa 1 miliardo di USD attraverso finanziamenti azionari tradizionali.1 Gli investitori in queste ICO sperano di riportare un profitto entrando alla base di nuovi protocolli che potrebbero espandersi nel modo in cui hanno fatto bitcoin ed ethereum. Aspetto significativo è che la partecipazione di noti nomi di venture capital in alcune ICO indica che questa potrebbe essere una crescente area di interesse per gli investitori istituzionali.

Vi sono ancora molti motivi per essere cauti. Gli investitori dovrebbero essere prudenti perché questi ICO si svolgono fuori dai mercati normali. Questo significa che le normali protezioni degli investitori non sono necessariamente in essere, e alcuni ICO sono stati fraudolenti. Importanti aziende legate all’internet quali Google, Facebook, Twitter, Alibaba, Baidu e Tencent non riportano più annunci pubblicitari per ICO sui loro siti. Ricordiamo il vecchio proverbio: Se sembra troppo bello per essere vero, probabilmente è così.

Regolamentare o Non Regolamentare? Questo è il Problema.

Ironicamente, mentre le criptovalute sono state inizialmente sviluppate a causa di una mancanza di fiducia nei governi e nel sistema finanziario, sviluppare e ampliare la loro attrattiva per gli investitori potrebbe in ultima analisi richiedere l’applicazione di una chiara cornice normativa. Altrimenti, gli investitori potrebbero non sentirsi mai tranquilli con questi nuovi paradigmi.

Finora, non è emerso a livello globale alcun approccio coerente alla normativa delle criptovalute. Stando alla nostra esperienza, le agenzie normative tendono ad assumere un approccio attendista quando appaiono nuove tecnologie. Esse tendono a sviluppare regole dopo che l’innovazione è già avvenuta.

Le criptovalute hanno attirato l’attenzione dei regolatori, ed alcuni paesi hanno assunto un approccio aziendale. La Cina ha di recente vietato alle istituzioni finanziarie il gestire criptovalute. Indonesia e Bangladesh hanno proibito il bitcoin come strumento di pagamento, e la banca centrale dell’India ha emesso una serie di avvertimenti sui rischi delle criptovalute. In un discorso a Londra a marzo, il governatore della Bank of England,

Mark Carney, ha detto che era giunto il momento di adeguare l’ecosistema delle criptovalute agli stessi standard del resto del sistema finanziario. E, mentre ha smesso di invocare un divieto, ha indicato di prediligere una maggiore regolamentazione di tale ambito.

Una sfida per le autorità è concordare una definizione chiara di criptovalute. Persino negli USA c’è un’ampia gamma di opinioni. Per esempio, lo US Internal Revenue Service (IRS) considera la criptovaluta come proprietà (per finalità fiscali). Il Ministero del Tesoro USA, d’altra parte, vede la criptovaluta come avente le funzioni essenziali del denaro (sebbene non la designi come valuta legale). La US Commodity Futures Trading Commission considera la criptovaluta come materia prima. E la US Securities and Exchange Commission (SEC) la vede come un titolo.

Ente Normativo Designazione di Criptovaluta

US Internal Revenue Service

Bene Immobiliare

Ministero del Tesoro USA Simile al Denaro

US Commodity Futures Trading Commission

Materia Prima

US Securities and Exchange Commission (SEC) Titolo

Dato il drammatico aumento nel valore di determinate criptovalute, quali il bitcoin, è verosimile che gli enti di riscossione delle tasse in tutto il mondo cercheranno modi per tassarle. Un modo potrebbe essere tassando i guadagni di capitale quando gli investitori vendono quelle criptovalute traendone un profitto. Un altro modo potrebbe essere attraverso tasse sulle vendite quando le persone le utilizzano per acquistare beni.

Immaginiamo che un quadro normativo più chiaro inizierà a fare presa man mano che proseguirà una più ampia adozione nell’economia globale e man mano che aziende legittime aumenteranno l’utilizzo di questi protocolli al fine di accrescere i propri interessi economici.

Gli ICO sono Divenuti Prevalenti tra Start-Up Concentrate sulla BlockchainFinanziamento Azionario Blockchain vs. Finanziamento ICO1° trimestre 2016 – 4° trimestre 2017

1° trim 16 2° trim 16 3° trim 16 4° trim 16 1° trim 17 2° trim 17 3° trim 17 4° trim 17

Milioni di USD

$0

$500

$1.000

$1.500

$2.000

$2.500

$3.000

■ Finanziamento Azionario Blockchain ■ Finanziamento ICO

Fonte: CB Insights.


Se vengono applicate le seguenti condizioni, allora la blockchain ha un forte potenziale per fornire una soluzione.Molteplici parti condividono i dati

Molteplici parti aggiornano i dati

Requisito per la verifica

Gli intermediari aggiungono costo e complessità

Le interazioni sono sensibili ai tempi

Interazione nella transazione

Molteplici partecipanti necessitano di visualizzare informazioni comuni

Molteplici partecipanti intraprendono azioni che necessitano di essere registrate e cambiano i dati

I partecipanti devono avere fiducia che le azioni che sono registrate sono valide

L’eliminazione di intermediari che mantengono i registri come “autorità centrale” ha il potenziale di ridurre i costi (es. commissioni) e la complessità (es. molteplici riconciliazioni)

Ridurre il ritardo ha benefici per il business (es. rischio regolamento ridotto, liquidità potenziata)

Le transazioni create da differenti partecipanti dipendono le une dalle altre

IL RUOLO IN ESPANSIONE DELLA BLOCKCHAINAl cuore della tecnologia che facilita le criptovalute c’è la blockchain. Ma il valore della blockchain si estende ben oltre la conservazione della documentazione per le criptovalute.

In termini semplici, la blockchain è un libro mastro decentralizzato distribuito che registra le transazioni in modo sicuro. Ciascuna transazione è verificata

e sincronizzata con ogni nodo affiliato con la blockchain prima di essere scritta nel sistema, il che la rende sia trasparente sia difficile da frodare. Finchè non è verificata, la transazione successiva non può andare avanti. Chiunque abbia un computer e un accesso a internet può impostarsi come nodo, o punto di connessione, che è poi sincronizzato con l’intera storia di blockchain.

L’applicazione blockchain offre nuove modalità per risolvere alcune delle tradizionali sfide nel gestire registri e transazioni in disparati sistemi e organizzazioni. Questo ha il potenziale di migliorare e razionalizzare i servizi di conservazione dei documenti, specialmente all’interno dei servizi finanziari dove molteplici parti stanno cercando di tracciare e riconciliare la stesa transazione.


Caratteristiche e Utilizzi Accessibilità Considerazioni

BLOCKCHAIN PUBBLICA

Sostiene criptovalute quali bitcoin ed ethereum; spesso presenta un meccanismo incentivante per incoraggiare l’ingresso di nuovi partecipanti

Completamente aperta e tutti possono entrare e partecipare alla rete; le transazioni sono trasparenti e decentralizzate

Poca privacy; lenta; richiede enorme potere di calcolo ed elettricità, che aumenta solamente quando vengono aggiunte nuove transazioni

BLOCKCHAIN PRIVATA

Reti private per l’utilizzo tra partner fidati; richiede invito o permesso di utilizzo

Solo le entità che partecipano ad una particolare transazione avranno conoscenza e accesso ad essa; costi più bassi e velocità di transazione più rapide rispetto alla rete pubblica

Mancanza della sicurezza democratizzata della blockchain pubblica

Diciamo che volete utilizzare una valutadigitale per una �nalità particolare.

1

2 La transazione è rappresentata onlinecome un mattoncino.

Il mattoncino è trasmesso ad ogniparte sulla rete.

3

La rete approva la transazione.4

5 Il mattoncino è aggiunto alla catenadi mattoncini (blockchain) esistentein modo trasparente e inalterabile.

6 La transazione è completa.

COS’È LA BLOCKCHAIN?

Reti Pubbliche versus Private

Ci sono alcuni aspetti negativi percepiti dalle aziende che utilizzano una blockchain pubblica, in particolare la trasparenza: In una blockchain pubblica, le transazioni sono visibili a tutti. Nei servizi finanziari, questo non è fattibile dal punto di vista della privacy. Inoltre, la minaccia di attacchi potrebbe rappresentare un rischio in egual modo sia per le reti pubbliche che private. Con tutta questa innovazione, ci potrebbero essere nuovi rischi che non abbiamo ancora previsto relativi all’accesso e all’uso di dati personali, reti virtuali e valute guidate dalla tecnologia.

Eppure, la tecnologia di blockchain rimane attraente. Ci sono stati crescente interesse e investimenti nella cosiddetta “blockchain di rete privata”. Ad esempio, la negoziazione di uno strumento finanziario complesso potrebbe richiedere fino a 20 banche per mantenere i propri registri individuali della transazione. Devono effettuare reciproca riconciliazione e ciò richiede comunicazioni spesso laboriose tra persone e sistemi. La blockchain offre un libro mastro condiviso che consente a ciascuna delle banche partecipanti accesso ad una fonte dati unica, condivisa e intrinsecamente affidabile. Ciò potrebbe consentire alle banche di diminuire i costi e ridurre il capitale necessario da accantonare per queste operazioni.

L’aspetto un po’ ironico è che quest’intero ecosistema è nato come uno strumento per andare contro le banche e, in un certo modo, queste potrebbero essere tra i grandi vincitori grazie a questa tecnologia. D’altra parte, le banche che catturano più valore di quanto stiano mettendo nell’ecosistema potrebbero trovarsi coinvolte da turbative a causa della più ampia applicazione della tecnologia blockchain.

Man mano che analizziamo il settore dei servizi finanziari, il nostro quesito è se gli intermediari esistenti (banche) troveranno un modo per mantenere il loro posto nell’ecosistema gestendo i loro processi esistenti utilizzando la blockchain, o se arriveranno nuovi ed emergenti innovatori che le sostituiranno in virtù dei servizi che possono offrire.

OPPORTUNITÀ OFFERTE DALLA BLOCKCHAIN AI VARI SETTORIBlockchain andrà a beneficio non solo delle società di servizi finanziari. Qualsiasi settore in cui i dati accurati e dettagliati e la privacy siano fattori rilevanti possono trarne vantaggio. Ecco alcuni settori che riteniamo essere pronti per questa opportunità.

Sviluppi Futuri

ASSICURAZIONI

Non solo la blockchain offre la promessa di riduzione dei costi ed efficienza, ma potrebbe anche consentire la crescita dei ricavi, dato che gli assicuratori attirano nuovi business attraverso un servizio di qualità più elevata.

Alcuni potenziali vantaggi della blockchain includono:

• Identificazione delle frodi e prevenzione dei rischi• Prevenzione e gestione dei sinistri• Nuovi modelli di distribuzione e pagamento

SALUTE

Una delle sfide che gli ospedali devono fronteggiare è la mancanza di una piattaforma sicura per immagazzinare e condividere i dati, ed essi sono spesso vittime di attacchi (hacking) per via di un’infrastruttura obsoleta. La tecnologia della blockchain può consentire agli ospedali di immagazzinare con sicurezza dati quali registri medici e condividerli con professionisti o pazienti autorizzati. Questo può migliorare la sicurezza dei dati e può anche aiutare con accuratezza e velocità di diagnosi.

IMMOBILIARE

Burocrazie, mancanza di trasparenza, frode ed errori nei registri pubblici incidono tutti sull’efficienza dell’acquisto e della vendita di proprietà. Secondo noi, le compagnie di assicurazione per titolo imperfetto o le borse valori potrebbero utilizzare la blockchain per ridurre le tempistiche necessarie per trasferire mutui o regolare operazioni, rispettivamente.

TRASPORTI PRIVATI E RIDE SHARING

La blockchain può essere utilizzata per creare versioni decentralizzate di app di ridesharing peer-to-peer, consentendo sia ai proprietari di automobili sia ai relativi utenti di definire termini e condizioni in modo sicuro senza la necessità di fornitori parti terze.



Sviluppi Futuri

Non ci aspettiamo che l’adozione di questa nuova tecnologia blockchain sarà lineare. È probabile che le aziende impiegheranno del tempo per capire quale sarà il modo migliore per trarre vantaggio dalle opportunità e sta diventando più chiaro chi è serio in merito a ciò.

La rivoluzione potrebbe portare a una riorganizzazione diffusa nel settore dei servizi finanziari, in quanto le banche e le società coinvolte nella riconciliazione delle transazioni tra

istituzioni non avrebbero più necessità di svolgere questo tipo di attività perché blockchain offre una fonte comune di verità a ciascuna istituzione che ha bisogno di informazioni su una particolare transazione. Questa tecnologia può potenzialmente ridurre in modo sostanziale i costi di fare business.

Per le società quotate in borsa con incentivi per migliorare l'efficienza e aumentare la produttività, la rivoluzione in questo ambito potrebbe potenzialmente rivelarsi positiva per alcuni titoli.

Il Research Analyst di Franklin Templeton Anthony Hardy offre approfondimenti sul modo in cui le aziende stanno abbracciando blockchain. Secondo Hardy, “Noi parliamo sia con le entità affermate e pubblicamente quotate così come con start-up detenute privatamente e rivoluzionarie. Sta diventando più chiaro chi sta prendendo sul serio la blockchain e chi no. Tutti dicono che stanno facendo qualcosa. Stiamo valutando chi sta realmente pensando a ciò nel modo giusto, chi sta collaborando con i giusti fornitori e chi sta facendo le giuste mosse strategiche come società.”

Crediamo che le aziende che non pensano a tutte le implicazioni dell’applicazione di questa tecnologia e a come monetizzarla ora potrebbero potenzialmente subire turbolenze significative in cinque anni circa.

In termini dei vincitori e perdenti di lungo periodo, vediamo opportunità in luoghi dove sono state costruite grosse reti, che siano fisiche, tecnologiche o di persone. Reti in cui la quantità di tempo, sforzi e investimenti è significativa e offre il potenziale di generare profitti molto consistenti sono reti molto difficili da cambiare. Ma, se nuovi ingressi riescono a trovare nuovi modi di offrire lo stesso servizio o un servizio migliore ad un costo ragionevole, hanno il potenziale di catturare una certa quota di mercato da protagonisti affermati. Questo non è dissimile da quello che importanti società di carte di credito quali Visa e Mastercard stanno sperimentando con l’evoluzione dei sistemi di pagamento digitali.

“ Noi parliamo sia con le entità affermate e pubblicamente quotate così come con start-up detenute privatamente e rivoluzionarie. Sta diventando più chiaro chi sta prendendo sul serio la blockchain e chi no. Tutti dicono che stanno facendo qualcosa. Stiamo valutando chi sta realmente pensando a ciò nel modo giusto, chi sta collaborando con i giusti fornitori e chi sta facendo le giuste mosse strategiche come società.”Anthony HardyResearch Analyst, Franklin Equity Group


VERSO UNA SOCIETÀ SENZA CONTANTIPer la maggior parte delle persone, l’esempio più evidente di innovazione che porta alla rivoluzione del denaro può essere ravvisato nella minore dipendenza della società dalla liquidità.

Come società, abbiamo fatto evolvere i nostri metodi di pagamento verso modi sempre più convenienti per pagare beni e servizi – dai contanti agli assegni alle carte di credito e di debito all’online banking. Oggi, nuovi sistemi di pagamento digitale sono destinati ad eliminare l’uso di carte di credito e di debito e modificare la natura dell’online banking.

Inoltre, c’è un’intera generazione di giovani che sono alquanto tranquilli all’idea di non dover mai portare con sé contanti o persino una carta di credito per le loro necessità quotidiane.

Ma questa scelta di una “società senza contanti” suggerisce significativi cambiamenti nel modo in cui le società in molti settori fanno business. Non gravata da sistemi e preoccupazioni storiche, l’esperienza dei mercati emergenti in generale – e la Cina nello specifico – potrebbe darci alcuni indizi sulla traiettoria della “società senza contanti”.

La Cina è ampiamente considerata come un leader nell’universo degli e-payment. Gli smartphone sono facilmente accessibili in Cina. Per molti in questo mercato, è più facile avere un telefono rispetto ad avere un conto bancario attraverso una banca tradizionale.

Le società cinesi sono state pionieri innovativi in questo ambito, incluse Alipay di Ant Financial e WeChat Pay di Tencent. Hanno creato un’esperienza facile per i consumatori per pagare beni e servizi nella loro vita di tutti i giorni analizzando i codici QR o utilizzando pagamenti basati sulle app.


2. Fonte: Siti web Alipay e Tencent, marzo 2018.3. Fonte: Gap, Inc., “Gap Inc. Sets New Goal for Apparel Suppliers to Pay Garment Workers Digitally by 2020,” 3/14/18.

Un’ampia varietà di fornitori di servizi ora accettano queste forme di pagamento. Potete pagare un taxi, prendere la metropolitana di Shanghai, pagare i vostri conti ad aziende di erogazione di servizi primari o dell’ospedale, acquistare beni alimentari al supermercato, e pagare i pasti in un ristorante attraverso il vostro telefono.

Grazie alla facilità di utilizzo di questa tecnologia per i consumatori, Alipay e WeChat Pay hanno oltre 520 milioni e 600 milioni di utenti, rispettivamente, dei loro servizi di pagamento online e mobili.2 Insieme, essi coprono oltre il 66% del mercato dei pagamenti terze parti in Cina, in base alla ricerca di Analysys International. E, poiché questi turisti cinesi viaggiano per il mondo, si aspettano di poter utilizzare questi sistemi di pagamento anche fuori dalla Cina.

L’aspetto di accessibilità dei sistemi di pagamento digitale offre grandi promesse per i milioni di persone all’estremità socio-economica più bassa dei mercati emergenti. La grande maggioranza di

questi soggetti non farà mai l’esperienza di entrare in una banca per aprire un conto personale, sia perché non ci sono banche nelle loro zone remote o semplicemente a causa di norme sociali legate alle percezioni delle banche. Ma essere in grado di accedere a sistemi di pagamento attraverso i loro telefoni consente loro di trasformare il modo in cui gestiscono le loro vite quotidiane.

In particolare, vediamo la crescente prevalenza di app per pagamenti digitali nei mercati emergenti estendere l’universo dei consumatori per includere soggetti che attualmente non hanno conti bancari. Si tratta di un’enorme potenziale fonte di clienti – e dati di clienti. E presenta una sfida al settore bancario tradizionale.

Consideriamo Gap Inc., il venditore al dettaglio USA, che recentemente ha fissato un obiettivo per tutti i suoi “fornitori di livello 1 – circa 800 aziende in 30 paesi” per realizzare la transazione da un sistema basato sulla liquidità ai pagamenti digitali entro il 2020.3 La società ha evidenziato che oltre il 60% delle aziende fornitrici di Gap già forniscono metodi di pagamento digitale, quali trasferimenti online a conti bancari o portafogli mobili.

Gap è entrata nella “Better Than Cash Alliance” delle Nazioni Unite, una partnership di governi, società e organizzazioni internazionali che accelera la transizione dai pagamenti in contanti ai pagamenti digitali. L’Alliance sostiene i vantaggi dei pagamenti digitali inclusi risparmi di costi, trasparenza e sicurezza, e legittimazione di oltre due miliardi di persone in tutto il mondo che normalmente non avrebbero accesso ai servizi finanziari. Dato che abbiamo visto centinaia di milioni di consumatori cinesi adottare questi servizi di pagamento mobile in tutta la Cina, gli obiettivi di queste organizzazioni non sembrano remote come potrebbero essere state solo alcuni anni fa.

Un altro potenziale impatto dei fornitori di pagamenti digitali è l’utilizzo dei dati per migliorare l’esperienza generale dei consumatori. Per loro natura, i fornitori di pagamenti digitali hanno la capacità di raccogliere dati sui clienti attraverso le app, fornendo loro analisi mai disponibili prima circa il comportamento e le necessità dei clienti. Per un certo periodo di tempo, un vantaggio fondamentale che i venditori online avevano sui loro omologhi con negozi fisici era la capacità di raccogliere dati per capire i loro utenti. Questi dati consentono ai venditori online di indirizzare i clienti più efficacemente e spingere i loro tassi di conversione.

L’uso più generale di app per i pagamenti digitali dovrebbe dare ai negozi e fornitori di servizi offline accesso a livelli analoghi di dati, consentendo ai servizi con negozi fisici di capire i propri clienti in modo più approfondito. Secondo noi questo potenzialmente ha un impatto significativo non solo sul settore al dettaglio ma anche sulla gamma di settori che ora utilizzano questi sistemi di pagamento.

Il modo in cui i commercianti fanno affari probabilmente dovrà cambiare man mano che impareranno a capire come possono fare leva sui dati provenienti da queste app di pagamento digitale per aumentare la loro produttività così come spingere le vendite. Questo potrebbe portare

I NUMERI: UTENTI PER PAGAMENTI MOBILI

520 MUtenti ‘Alipay’ di Ant Financial

600 MUtenti ‘WeChat Pay’ di Tencent


CINA 356%USA 24%

ADOZIONE RAPIDA

Pagamenti mobili più

che triplicati in Cina

dal 2015 al 2016,

mentre si prevedeva che

aumentassero solamente

del 24% negli Stati Uniti.

Fonte: Statista, Forrester Research; iResearch. I dati per gli Stati Uniti sono stime per il 2015 e il 2016. Non ci sono garanzie sull’effettiva realizzazione di stime e previsioni.

“ Questa rapida adozione di sistemi di pagamento digitali in Cina potrebbe non essere il modello futuro per il mondo sviluppato. Ma vediamo opportunità per alcune parti di esso di diventare un modello per differenti aziende a livello globale.” Gervin Kyle YangResearch Analyst, Franklin Templeton Emerging Markets Equity

a nuovi modi di offrire e prezzare i servizi sulla base dell’utilizzo e della domanda, sconti in tempo reale basati sulle attività dei consumatori, e nuovi metodi di promozione – potenzialmente forniti al consumatore attraverso il telefono in modo altamente personalizzato.

I mercati sviluppati dovrebbero prendere nota. Prevediamo che molte funzioni bancarie tradizionali negli Stati Uniti e in Europa dovranno cambiare in modo drammatico man mano che i loro clienti adottano app per pagamenti

digitali che oggi sono totalmente diverse dall’esperienza dell’utente di una banca tradizionale. Operatività, acquisizione clienti e servizio al cliente sono solo alcune delle aree in cui le aziende dovranno adattarsi.

Tuttavia, il successo in un grosso mercato non garantisce il successo in tutti i mercati. Per esempio, in Cina una app “tutto in uno” con un’ampia gamma di funzioni quali WeChat è molto popolare. Ma negli Stati Uniti la gente tende ad estendere le proprie attività

online in più app con app differenti per i social media rispetto all’ambito bancario rispetto allo shopping.

Il Research Analyst di Franklin Templeton Gervin Kyle Yang osserva “Questa rapida adozione di sistemi di pagamento digitali in Cina potrebbe non essere il modello futuro per il mondo sviluppato. Ma vediamo opportunità per alcune parti di esso di diventare un modello per differenti aziende a livello globale.”

IIICriptovalute: La Rivoluzione del Denarofranklintempleton.it

E POI?Nuove forme di denaro digitale possibili grazie a tecnologie innovative e sistemi di pagamento digitale hanno il potenziale di agevolare lo scambio di beni e servizi all’interno delle economie globali in modi che stiamo appena iniziando a vedere. Nei mercati sviluppati, sta crescendo una nuova generazione di potenziali consumatori con familiarità nel gestire la liquidità e maggiore familiarità a gestire le proprie vite attraverso il telefono. E grosse porzioni della popolazione nei mercati emergenti stanno sperimentando la disponibilità di nuove forme di sistemi di pagamento digitale, il che ha il potenziale di influire sugli utilizzi tradizionali della liquidità in questi mercati.

Poichè questi nuovi sistemi di pagamento digitale si evolvono in grosse reti di consumatori e transazioni, ci sono opportunità di convergenza con valute digitali e tecnologie blockchain. Tutto ciò potrebbe offrire un altro passo verso l’adozione di massa.

La rivoluzione del denaro potrebbe portare a una considerevole riorganizzazione dei servizi finanziari come li conosciamo e dei sistemi di pagamento, in generale. Le nostre interazioni con le aziende in cui effettuiamo ricerca indicano che i prossimi anni saranno un momento importante per l’evoluzione di questa rivoluzione. In qualità di investitori attivi, stiamo valutando opportunità per trarre vantaggio da queste correzioni stando al contempo attenti a valutare i rischi.

© 2018 Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati. GPMDM TP IT 05/18

Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana Corso Italia, 1 – 20122 Milano www.franklintempleton.it

INFORMAZIONI LEGALI IMPORTANTI

Avvertenze: Prima della sottoscrizione, leggere attentamente il prospetto informativo. Questo documento è da considerarsi di interesse generale e non costituisce un consiglio legale o fiscale e nemmeno un’offerta di azioni o un invito a richiedere azioni della SICAV di diritto Lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere intepretata come un consiglio all’investimento. Le opinioni espresse sono quelle dell’autore alla data di pubblicazione e sono soggette a variazioni senza preavviso. Le sottoscrizioni di azioni della Sicav possono essere effettuate solo sulla base dell’attuale prospetto della Sicav, completo o semplificato, accompagnato dall’ultima relazione annuale certificata disponibile e dall’ultima relazione semestrale, se successivamente pubblicata. Il valore delle azioni della Sicav e i rendimenti da esse provenienti possono scendere o salire, e gli investitori possono non riottenere l’intero importo investito. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Le oscillazioni valutarie possono influenzare il valore degli investimenti all’estero. Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, la performance può anche essere influenzata dalle oscillazioni valutarie. L’investimento in un Fondo comporta rischi, che sono descritti nel prospetto completo e semplificato della Sicav. Nei mercati emergenti i rischi possono essere più alti che nei mercati sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più esaurientemente descritti nel prospetto del Fondo. Nessuna azione della Sicav può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta ai residenti negli Stati Uniti d’America. Le azioni del Fondo non sono disponibili in tutte le giurisdizioni ed i potenziali investitori dovrebbero verificare tale disponibilità con l’Agente locale che rappresenta Franklin Templeton, prima di effettuare qualsiasi investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata ottenuta da Franklin Templeton Investments per i suoi scopi ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari industrie, settori o aziende sono per informazioni generali e non sono necessariamente indicativi dei titoli di un fondo in nessun momento particolare. Siete invitati a consultare il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell’ultimo prospetto, della relazione annuale e della relazione semestrale, se pubblicate successivamente, possono essere reperite sul nostro sito web www.franklintempleton.it o possono essere ottenute, senza spese, da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana. Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana – Corso Italia, 1 – 20122 Milano – Tel: 39 0285459 1 – Fax: 39 0285459 222 – Numero Verde 800915919.

CRIPTOVALUTE: LA RIVOLUZIONE DEL DENARO · dal musical Cabaret, il denaro è il propulsore dietro a...

Documents

Transcript of CRIPTOVALUTE: LA RIVOLUZIONE DEL DENARO · dal musical Cabaret, il denaro è il propulsore dietro a...