Corso di laurea in Scienze internazionali e diplomatiche

corso di POLITICA ECONOMICA

a.a 2009-2010SAVERIA CAPELLARI

Il modello di Mundell Fleming

Curva IS

C= C(Y-T) • I= I(r) • T= T• G=G• IM= IM(Y, X= EX(Yes, • NX= EX-IM NX=NX(Y, Yes, • NX= NX(• Yd = C+I+G +NX

IS economia aperta

• Un crescita delle esportazioni nette sposta

IS a destra;una crescita della propensione ad importare

modifica l’inclinazione della IS

La curva LM non si modifica

Y

r

IS eco aperta

LM

La mobilità dei capitali

• Apertura dei mercati dei capitali fa si che vengano confrontati i rendimenti dei titoli in paesi diversi e che quindi il tasso di interesse interno NON possa discostarsi (troppo) dal tasso di interesse estero

r= res

In realtà il tasso di rendimento all’estero ha due componenti:Il tasso di interesse e l’apprezzamento della moneta estera

r= res+ e/e apprezzamento atteso della valuta estera

Dove e è il tasso di cambio nominale

IS

LMr

Y

r=res

apprezzamento

deprezzamento

Una piccola economia aperta nel breve periodo : una rappresentazione grafica

IS con endogeno ( come in Mankiw)

La derivazione è del tutto simile a quella svolta per derivare IS in funzione delle variazioni del tasso di interesse, ma parte dall’assunto che la domanda aggregata si modifichi al variare di e– Se e cresce la valuta si apprezza la DA si riduce

– Se e si riduce la valuta di deprezza e la DA aumenta

Curva IS inclinata negativamente nel piano e,YCurva LM indipendente da e

e

Y

IS eco aperta

LM

IS

LMr

Y

r=res

apprezzamento

deprezzamento

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi.

espansione fiscale (1)

Ye

IS

LMr

Y

r=res

apprezzamento

deprezzamento

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi.

espansione fiscale (2)

Yo Y1

Parole

• Una politica fiscale espansiva muove la curva IS a destra;

• Vi è una tendenza all’apprezzamento • Vi è un eccesso di domanda di valuta interna ; la

BC aumenta l’offerta di valuta interna la LM si sposta

• Tassi di interesse e tassi di cambio invariati

Nei grafici che seguono la curva IS è derivata in funzione del tasso di cambio e delle variazioni che esso provoca sulla domanda aggregata; la curva LM è rigida poiché non dipende dal tasso di cambio

Gli “ avvenimenti” sono quelli descritti nei grafici precedenti

IS

LM

e

Y

e

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi.

espansione fiscale (1)

Yo Y1

IS

LM

e

Y

e

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi.

espansione fiscale (2)

Yo Y1

Mundell Fleming 1 Cambi fissi e mobilità dei capitali

Restrizione monetaria• Aumento dei tassi di interesse interni• Afflusso di capitali • Pressione per apprezzamento della moneta • BC vende valuta interna e acquista valuta estera• La base monetaria si amplia, r si riduce• Ritorno alla situazione iniziale

Stock di moneta ENDOGENO

Mundell Fleming 2

Cambi fissi e mobilità dei capitaliPolitica fiscale espansiva

Aumento della spesa pubblicaAumento del tasso di interesseAfflusso di capitali• BC vende valuta interna e acquista valuta estera• La base monetaria si amplia, r si riduce

L’effetto di spiazzamento degli investimenti ( via tasso di interesse) viene eliminato

Il reddito interno aumenta

Mundell Fleming 3

Cambi flessibili e mobilità dei capitaliEspansione monetaria

Riduzione dei tassi di interesse interni

Deflusso di capitali

Deprezzamento della moneta

Aumento di NX

Crescita di Y , tasso di interesse invariato

Mundell Fleming 4

Cambi flessibili e mobilità dei capitaliEspansione fiscale

Aumento della spesa pubblicaAumento del tasso di interesseAfflusso di capitali

Apprezzamento del cambio

Riduzione di NX