Corso Climoglass Cash Flow Analysis

Il rendiconto finanziario

KoinèIl valore dell’informazione

Stato Patrimoniale

ATTIVO FISSO MEZZI PROPRI

MAGAZZINO PASSIVITA’ CONSOLIDATE

LIQUIDITA’ DIFFERITEPASSIVITA’ CORRENTI

LIQUIDITA’ IMMEDIATE

CAPITALE INVESTITO CAPITALE DI FINANZIAMENTO


Conto Economico (CEE)A) Valore della produzione 1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni 2) Variazione rimanenze prodotti in corso di lavor., semilavorati e finiti 3) Variazione dei lavori in corso su ordinazione 4) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 5) Altri ricavi e proventi: B) Costi della produzione 6) Acquisti materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 7) Spese per prestazioni di servizi 8) Spese per godimento di beni di terzi 9) Costi del personale a) Salari, stipendi b) Oneri sociali c) Trattamento Fine Rapporto d) Trattamento di quiescenza e simili e) Altri costi 10) Ammortamenti e svalutazioni a) Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali b) Ammortamento delle immobilizzazioni materiali c) Altre svalutazioni delle immobilizzazioni d) Svalutazione cred. del circol. e delle disponibilità liquide 11) Variazioni rimanenze materie prime, sussid., di consumo e merci 12) Accantonamenti per rischi 13) Altri accantonamenti 14) Oneri diversi di gestione Differenza tra Valore e Costo della Produzione


C) Proventi e oneri finanziari 15) Proventi da partecipazioni 16) Altri proventi finanziari a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni c) da titoli inscritti nell'attivo circolante d) proventi finanziari diversi dai precedenti: 17) Interessi e altri oneri finanziari: 17-bis) Utili e perdite su cambi D) Rettifiche di valore di attività finanziarie 18) Rivalutazioni 19) Svalutazioni a) di partecipazioni b) di immobilizzazioni finanziarie c) di titoli inscritti nell'attivo circolante E) Proventi e oneri straordinari 20) Proventi straordinari 21) Oneri straordinari 22) Imposte sul reddito dell'esercizio 23) Utile (Perdita) dell'esercizio


Lo stato patrimoniale riporta valori stock, ovvero valori statici fotografati al momento di chiusura del bilancio.

In conto economico esprime dei valori flusso ma riferiti alla dinomica economica

Per conoscere i flussi finanziari devo confrontare i patrimoni di due anni consecutivi

Stato Patrimoniale

2005

Stato Patrimoniale

2006

Valori stock 1/1/2006

Valori stock 31/12/2006

Flussi Finanziari Cash Flow

Rendiconto finanziario


Caratteristiche del rendiconto finanziario

E’ il principale prospetto contabile sulla situazione finanziaria dell’azienda. Può essere utilizzato per: Finalità di comunicazine economica-finanziaria Finalità di controllo fianziario di gestione

rappresenta: il flusso finanziario complessivo del periodo la composizione di tale flusso le variazioni nelle componenti interne delle risorse di riferimento

ha un contenuto variabile in relazione a: risorsa di riferimento classificazione dei flussi finanziari


Perché calcolare il Cash Flow?Perché senza cash ovvero senza denaro

l’azienda si ferma;

Perché il flusso di cassa non è frutto di interpretazioni, o c’è o non c’è;

Perché utilizza il linguaggio dell’imprenditore


A cosa serve il rendiconto finanziario? Determinare l’andamento finanziario complessivo

Individuare le aree gestionali che assorbono e generano liquidità

Determinare il fabbisogno finanziario ricorrente

Rilevare la correlazione tra le diverse classi di flussi

Individuare i periodi di punto e stasi del fabbisogno finanziario

determinare delle politiche finanziarie

Comunicare con banche, finanziatori e investitori (v. IAS)


A quali domande dell’imprenditore da risposta?

perché, nonostante la crescita del fatturato, sta aumentando lo scoperto di conto corrente?

ho abbastanza soldi per rimborsare i prestiti bancari?

posso prelevare soldi dall’azienda per esigenze personali e familiari?

ho abbastanza risorse da dedicare a nuovi investimenti e allo sviluppo dell’azienda?


Risorse di riferimento capitale circolante netto capitale circolante netto operativo liquidità totali (immediate e differite) margine di tesoreria liquidità immediate liquidità immediate nette (cassa e banche attive e passive) posizione finanziaria netta a breve posizione finanziaria netta complessiva

Risorsa di riferimento preferibileLIQUIDITA’ IMMEDIATE NETTE

Perché agisce da cuscinetto finanziario della gestione su cui si riflettono gli effetti delle

diverse decisioni gestionali


Classificazione dei flussi finanziariPatrimonialista

Considera le variazioni dei flussi finanziari generati dalle macroclassi dello stato patrimoniale:1. Utile2. Capitale netto3. Passività consolidate4. Passività correnti5. Attività fisse6. Attività correnti

Questa classificazione però non è collegata alle operazioni che hanno generato i flussi. Non sono quindi in grado di stabile se le variazioni sono state causate dalla gestione caratteristica o straordinario. Per questo motivo ai fini gestionali si preferisce utilizzare una classificazione di tipo gestionale

Cassa e Banche attive e passive


Metodi di determinazione del cash flow

Metodo direttoRicavi Monetari – Costi Monetari

Metodo IndirettoUtile (U) + Costi non monetari (Cnm) - Ricavi non

monetari (Rnm)

poiché:

U = R - CC = Cm + CnmR = Rm + Rnm Rm - Cm = U + Cnm - Rnm

U = Rm + Rnm - Cm - Cnm


Pregi e difetti dei due metodiMetodo diretto

Appare più coerente con la logica finanziaria anche perché consente di evidenziare in modo distinto, i flussi relativi alle operazioni di vendita e acquisto dei fattori produttivo di esercizio. Appare quindi il metodo più idoneo per realizzare internamente all’azienda un controllo finanziario continuo della gestione. E’ un metodo che può rivelarsi complicato da implementare.

Metodo Indiretto Tenuto conto che il bilancio di esercizio è costruito sul principio di

competenza, risulta agevole utilizzare l’indiretto che tra l’altro consente un collegamento immediato con i valori del ocnto economico. Con questo metodo però si pone il problema della classificazione dei flussi reddituali non finanziari che possaimo distinguere in: Costi e ricavi non monetari: amm.ti, acc.ti, plus/minisvalenze,

svalutazioni/rivalutazioni Variazioni del capitale circolante netto: crediti e debiti caratteristici,

rimanenze finali materiali e immateriali (risconti attivi)

Classificazione dei flussi finanziari (Cash Flow)Gestionale (metodo indiretto)

Risultato operativo caratteristico (Valore della produzione-Costi del Produzione)-Ricavi caratteristici non monetari+ costi caratteristici non monetariCash Flow gestione caratteristica corrente

+/- rimanenze + crediti – debiti caratteristiciA. cash flow caratteristico corrente

+/- immobilizazioni tecniche – utilizzo fondiB. cash flow investimenti caratteristici

+ Proventi netti extracar. +incr-decr investimenti extracar

C. cash flow extracaratteristico+ incr – decr. Fin. da terzi

D. cash flow finanziamenti+ versamenti – rimborsi soci

E. cash flow con sociF. cash flow straordinarioG. cash flow imposte sul redditoCash Flow netto globale= A+B+C+D+E+F+G


Analisi della dinamica FinanziariaCash Flow gestione caratteristica corrente

Esprime L’autofinanziamento prodotto dalla gestione correntecash flow caratteristico corrente

questo margine non segue la dinamica del precedente, in quanto comprende in se le variazione del Capitale Circolante netto caratteristico che potrebbe assorbire parte del flusso precedente. La variazione del ciclo monetario e quindi delle giacenze di magazzino e dei tempi di pagamento e incasso.

cash flow investimenti caratteristici

Questo margine esprime le risorse prodotte o assorbite dalla gestione dei beni strumentali, al netto dei fondi rischi ed oneri utilizzati durante l’esercizio, compreso il Fondo TFR

cash flow extracaratteristico

Da questa area ci aspetta un flusso positivo, in quanto è presumibile che gli investimenti extracaratteristici siano volti proprio ad ottenere già nel breve termine delle entrate finanziarie nette.

cash flow finanziamenti

questo margine è strettamente correlato alla gestione caratteristica extracaratteristica. I flussi tendono ad essere positivi se la gestione operativa manifesta un fabbisogno di finanziamento e negativi se tale area ha prodotto della liquidità. Questo andamento può essere ostacolato da eventuali difficoltà di accesso ai finanziamenti

cash flow con soci

I movimenti finanziari verso i soci hanno generalmente caratteri residuali in quanto dipende dall’esistenza di flussi residuali dalle gestioni precedenti


Esempio Rendiconto Finanziario Percentualizzato

IMPIEGHICash flow investimenti 500 50%Cash flow soci 200 20%Cash flow imposte 100 10%Cash flow netto globale 200 20%TOTALE IMPIEGHI 1.000 100%

FONTICash flow caratteristico 700 70%Cash flow extracaratteristico 50 5%Cash flow finanziamenti 250 25%

TOTALE FONTI 1.000 100%


Risultati attesi

A. cash flow caratteristico corrente > 0

B. cash flow investimenti caratteristici < 0

C. cash flow extracaratteristico > 0

D. cash flow finanziamenti = circa B –A

E. cash flow con soci = circa B+C+D-A


Il cash Flow caratteristico è positivo?

SI

NO

E’ superiore al fabbisogno di investimenti e rimborsi?

SI

NO Priorità

Soci

Struttura Fin

Investimenti

PrioritàTappare i buchi

prelievi

investimenti

debiti


± cash flow caratteristico corrente± cash flow investimenti

cash flow finanziamenti cash flow soci

rimborsidividendi

FREECASH FLOW


cash flow caratteristico corrente

1. redditività caratteristica

3. politica scorte4. politica crediti commerciali

5. politica debiti commerciali

2. incidenza ammortamenti, svalutazioni, acc.ti

Perchè manca la liquidità nonostante l’azienda sia in utile?


IndiciIndice di monetizzazione delle vendite

Cash Flow caratteristico/Vendite:

Indice di liquidità del reddito operativo Cash flow caratteristico / reddito operativo:

Indice di copertura degli investimenti netti Cash flow caratteristico / cash flow investimenti:

Indice di autofinanziamento Flusso di CCN caratteristico / reddito operativo:

Indice di conversione in liquidità del CCN Cash flow caratteristico / flusso di CCN caratteristico:


Rendiconto finanziario ENI 2005FLUSSI impieghi fonti impieghi fonti

flusso investimenti 6.235 29%

flusso finanziamenti terzi 1.159 5%

flusso soci 7.284 34%

flusso imposte reddito 6.619 31%

flusso complessivo 330 2%

flusso caratteristico corrente 21.594 0% 100%

varie 33 0%

TOTALE 21627 21627 100% 100%


2004 2005

vendite 58.922 74.526

cash flow caratteristico corrente 16.671 21.594

indice monetizzazione vendite 28% 29%


reddito operativo 12.399 16.827

indice di liquidità del reddito caratteristico 134% 128%


cash flow investimenti netti 6.418 6.235

indice di copertura degli investimenti netti 260% 346%


2004 2005

flusso di CCN operativo 17.580 24.016

reddito operativo 12.399 16.827

A indice di autofinanziamento 142% 143%

flusso di CCN operativo 17.580 24.016


Bindice di conversione in liquidità flusso CCN operativo 95% 90%

A x B indice di liquidità del reddito caratteristico 134% 128%


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