CORE Inside - Fineco Asset Management...BCE del 2,0%. L’istituto di Francoforte ha ridotto le sue...

CORE

Inside

MARZO2019

La sintesi perfetta tra eccellenza e diversificazione

CORE INSIDE

Economie globali

Mercati finanziari

La filosofia Core Service

Principali andamenti delle strategie

Attività svolte dal team di gestione

Il Team FAM

I Core Series nel ciclo economico

Core performance

Core Series rischi e rendimenti

Core Target

4

9

21

25

28

32

39

42

45

75

Index MARZO2019

Economie globali

5© Copyright 2019 Fineco Asset Management D.A.C.

Nord America

A marzo i dati macroeconomici statunitensi sono stati con-trastanti. La crescita del PIL del quarto trimestre è sta-ta rivista al ribasso al 2,2%, a fronte del 2,6% diffuso precedentemente. La revisione è imputabile a una serie di fattori: la spesa pubblica è diminuita, mentre la spesa per consumi personali e gli investimenti fissi non residenziali sono saliti a ritmi inferiori alle aspettative.

L’indice dei responsabili degli acquisti (PMI) del settore manifatturiero elaborato dall’Institute for Supply Manage-ment (ISM) è salito a 55,3. L’aumento, superiore alle previ-sioni, è stato favorito dai dati su produzione, nuovi ordini e occupazione. Si tratta di uno sviluppo incoraggiante dopo che a febbraio l’indice era sceso a 54,2, il livello più basso degli ultimi due anni.

Dopo le recenti flessioni, a marzo la fiducia dei con-sumatori si è mossa in controtendenza segnando un rialzo, favorita anche all’aumento del reddito reale, ascriv-ibile al maggiore reddito delle famiglie e alle minori attese di inflazione. A febbraio le vendite a dettaglio sono scese dello 0,2% su base mensile, deludendo le previsioni di un rialzo dello 0,2% e attestandosi ben al di sotto del +0,8% registrato a gennaio. I dati sull’occupazione si sono rivelati incoraggianti, alla luce del calo della disoccupazione, di-minuita al 3,8% a fronte del 4,0% di febbraio.

PIL

Indice PMI

Overview

2,2%

3,8%

55,3pt

-0,4%

-0,2%

+1,1pt

PILIV TRIMESTRE

DISOCCUPAZIONE03/19

PMI03/19

2,6%STIME

PIL

4,0%DISOCCUPAZIONE

02/19

54,2ptPMI

02/19

6 © Copyright 2019 Fineco Asset Management D.A.C.

Europa

Le notizie macroeconomiche provenienti dall’Europa hanno proseguito il trend deludente degli ultimi mesi. L’economia continua a risentire della debolezza della domanda globale e delle incertezze politiche. La stima flash dell’indice dei responsabili degli acquisti (PMI) del settore manifatturiero è scesa a 47,7, rispetto a 49,4 di febbraio. Tale livello, il più basso da oltre cinque anni, indi-ca che la produzione manifatturiera va contraendosi. Alla flessione hanno contribuito la produzione industriale e i nuovi ordini, entrambi in calo, mentre i settori dei servizi hanno mostrato buona tenuta.

Nella recente riunione di politica monetaria, la BCE ha menzionato una serie di incertezze che continuano a frenare la crescita economica, tra cui i rischi geopolitici, la minaccia del protezionismo e la debolezza dei mercati emergenti. Il rallentamento congiunturale continua a spin-gere al ribasso l’inflazione. L’inflazione di fondo si colloca attualmente allo 0,8%, ben al di sotto del target della BCE del 2,0%. L’istituto di Francoforte ha ridotto le sue recenti previsioni di inflazione e le proiezioni a 2 anni si at-testano ora all’1,6%, il livello più basso da settembre 2017.

Nel Regno Unito, l’attività economica è migliorata all’inizio del 2019 dopo la scarsa performance del quar-to trimestre 2018. A differenza di quanto avviene nell’ar-ea euro, a marzo la produzione manifatturiera ha esibito un miglioramento tendenziale dovuto all’incremento del-la produzione delle aziende finalizzata all’aumento delle scorte, in vista di possibili turbolenze legate alla Brexit.

Indice PMI

Inflazione

Overview

0,8%

47,7pt

-1,2%

-1,7pt

INFLAZIONEATTUALE

PMI03/19

2,0%INFLAZIONE

TARGET

49,4ptPMI

02/19


Mercati emergenti

I dati economici di molte regioni emergenti riflettono la crescente propensione delle banche centrali a man-tenere stabile la politica monetaria. Molti istituti centra-li hanno deciso di non intervenire sul costo del denaro mentre valutano i rischi sul fronte di crescita e inflazione. Due esempi in tal senso sono Russia e Sudafrica.

La Russia ha mantenuto invariati i tassi d’interesse, indi-cando tuttavia che potrebbe ridurli qualora l’inflazione dovesse rallentare.

In Sudafrica, le prospettive d’inflazione sono equilibrate e di conseguenza i tassi d’interesse sono stati mantenuti costanti.

In America Latina, la Colombia si è astenuta dall’interve-nire sui tassi dal momento che l’inflazione attesa appare sotto controllo.

Overview

STABILITA’POLITICA

MONETARIA

TASSIINTERESSEINVARIATI

RUSSIA COLOMBIA

SUDAFRICA


Asia-Pacifico

Con l’accentuarsi del rallentamento in Cina, gli obiettivi di crescita economica per il 2019 sono stati ridotti al 6,0%-6,5%. Sebbene in termini assoluti si tratti di tassi di crescita ancora vigorosi, il governo cinese ha annunciato piani volti ad attenuare l’impatto del raffreddamento con-giunturale. Le misure annunciate riguardano la riduzione delle aliquote dell’imposta sul valore aggiunto nei settori di gas, produzione, trasporti e costruzioni. Sono stati in-oltre confermati i piani di maggiore apertura dei mercati finanziari agli investitori esteri. Sul versante economico, gli investimenti in immobilizzazi-oni e le vendite al dettaglio hanno esibito una crescita superiore alle aspettative, mentre importazioni ed espor-tazioni e nuovi prestiti bancari sono scesi al di sotto delle stime.

La fiducia in India è migliorata, favorita dai sondaggi di opinione indicanti che il governo in carica sarà rieletto nelle prossime elezioni generali. Il disavanzo commerciale indiano si è ridotto grazie soprattutto alle minori importazi-oni di petrolio.

In Corea le esportazioni sono diminuite a marzo, principal-mente a causa della contrazione della domanda cinese e del calo dei prezzi di componenti tecnologiche.

L’Indonesia ha registrato un avanzo commerciale, batten-do le aspettative di deficit.

Nelle Filippine, l’inflazione è scesa più significativamente del previsto ed è ora in linea con l’intervallo obiettivo della banca centrale.

Overview

CINA: STIME CRESCITA ECONOMICA

ASIA PACIFICO

6,5%6,0% ~

INDIA+ FIDUCIA

INDONESIA+ DEFICIT

COREA- ESPORTAZIONI

FILIPPINE- INFLAZIONE

CRESCITA

ECONOMICA

CRESCITA

ECONOMICA

Mercati finanziari


Azioni

Europa USA

Le azioni statunitensi hanno proseguito il rialzo iniziato nel primo trimestre 2019. L’S&P 500 ha terminato sia il mese che il trimestre in rialzo rispettivamente dell’1,79% e del 13,07% in termini di dollari. Si è trattato del maggio-re rialzo trimestrale messo a segno dall’indice dal 2009. Il rally è stato alimentato dall’orientamento accomodante nuovamente adottato dalla Federal Reserve statunitense. Le prospettive economiche della banca centrale sono state ridotte: la Fed ha mantenuto invariati i tassi, segna-lando scarse probabilità di ulteriori rialzi nel 2019. La maggior parte dei settori negli Stati Uniti ha archiviato il mese in territorio positivo. Le migliori performance sono giunte da informatica, beni voluttuari e beni di prima ne-cessità.

La finanza ha invece risentito del calo della fiducia de-gli investitori, preoccupati dall’inversione della curva dei rendimenti. Si ha un’inversione della curva quando i rendimenti del debito a più lungo termine scendono al di sotto di quelli di titoli a più breve scadenza, in questo caso i Treasury (a 3 mesi e a 10 anni). Molti ritengono che il fenomeno preannunci una reces-sione e temono che il settore finanziario, e in particolare le banche, saranno in futuro penalizzati da un contesto commerciale più difficile. I titoli growth hanno continuato a sovraperformare quelli value, mentre le small cap hanno nuovamente sottoperformato le azioni di società di mag-giori dimensioni.

Le azioni europee hanno segnato un progresso sia su base mensile che trimestrale, con l’MSCI Europe Index in rialzo del 3,65% a marzo. La notizia che la BCE man-terrà l’orientamento accomodante adottato anche da altre banche centrali è stata accolta positivamente. La BCE ha annunciato che manterrà i tassi invariati almeno fino alla fine del 2019 e ha proposto l’adozione di ulteriori misure di stimolo a sostegno della crescita. Anche l’intenzione della Federal Reserve statunitense di astenersi dall’alzare i tassi ha dato slancio alle azioni europee. Il quadro ha inoltre beneficiato delle notizie di un’ulteriore distensione nelle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina.

La Brexit ha continuato a calamitare l’attenzione. L’Unione europea ha concesso il rinvio della data di uscita del Reg-no Unito nella speranza che il governo di Theresa May potesse persuadere il parlamento a ratificare l’accordo di uscita negoziato con l’UE. Verso fine mese la saga è proseguita all’interno dei confini nazionali e il parlamento non è riuscito a esprimere obiettivi chiari circa le future relazioni auspicate con l’UE. Il mercato ha reagito nega-tivamente alla notizia del rallentamento della crescita del PIL e dell’inflazione atteso dalla BCE nel periodo compre-so tra il 2019 e il 2021.

La crescita in Europa continua a preoccupare; molti op-eratori temono un rallentamento e continuano a monito-rare il settore manifatturiero per verificare la presenza di segnali in tal senso. A marzo, le large cap europee hanno continuato a sovraperformare le società più piccole e i titoli growth hanno nuovamente sovraperformato i value. La maggior parte dei settori ha chiuso il mese in territorio positivo, ad eccezione della finanza.


Come le omologhe dei mercati sviluppati, le azioni dei mercati emergenti hanno chiuso il mese positivamente, con l’MSCI Emerging Markets Index in rialzo a fine mese dello 0,84% in termini di dollari. Come prevedi-bile, i risultati sono stati eterogenei nelle diverse regioni. Le azioni cinesi hanno esibito vigore nel mese, favorite da due fattori: l’apparente progresso dei negoziati tra Cina e Stati Uniti verso un accordo commerciale e la decisione del fornitore di indici MSCI di incrementare l’esposizione dei suoi indici alle azioni cinesi onshore.

Anche l’India ha fornito risultati positivi grazie all’aumento degli utili societari e ai tassi rimasti bassi. Aprile sarà un mese interessante per l’India, dal momento che il gover-no attualmente in carica punta a rimanere alla guida del paese nel corso delle prossime elezioni.

In America Latina le azioni hanno evidenziato un anda-mento deludente. La regione ha risentito di preoccupazi-oni politiche in alcuni paesi e di fattori legati alle materie prime in altri. I titoli brasiliani sono stati penalizzati dall’ar-resto dell’ex presidente Michel Temer, accusato di corruz-ione. In Cile, le azioni sono scese a causa del crollo dei prezzi del rame. Le azioni colombiane hanno guadagnato terreno in seguito al rincaro del petrolio.

Anche i titoli di Europa emergente, Medio Oriente e Af-rica sono arretrati. Marzo si è rivelato un mese difficile per la Turchia. La notizia che le riserve in valuta estera hanno cominciato a diminuire ha inciso negativamente sulla lira turca e sul mercato azionario. Al pari di altre economie dipendenti dal greggio, le azioni russe sono salite, favorite dal rincaro del petrolio.

Mercati emergenti


North America

World Small Caps

Europe

World Growth

World Value

Asia Pacific (Dev & Em)

Italy

Emerging Markets

+3.1%

+2.0%

+0.8%

+3.9%

+1.7%

+2.6%

+3.0%

+2.3%

0 1 32 4 5

Mercato azionario

Performance mensile

Elaborazione dati: Fineco Asset Management. Dati al 31/03/2019. Performance in euro.


Obbligazioni Corporate

A marzo si è osservato un ulteriore restringimento degli spread investment grade per il terzo mese consecutivo, con una nuova, lieve sovraperformance delle obbligazi-oni societarie. Performance superiori alla media sono gi-unte da telecomunicazioni e servizi di pubblica utilità. L’indice Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond Index ha reso l’1,39% a marzo. Mario Draghi ha affermato che la Banca centrale europea resta convinta di poter raggi-ungere il suo obiettivo d’inflazione malgrado la grande quantità di dati sfavorevoli, grazie alla buona tenuta del mercato del lavoro. Pur non riuscendo a tenere il passo con il mercato IG, i maggiori rendimenti nel segmento high yield sono sta-ti generati dai titoli europei (+1,07%). La performance da inizio anno si attesta così al 3% circa per il credito IG e al 6% per l’HY. Rispetto ai livelli dello scorso anno, le emissioni sono ri-maste piatte da inizio anno, sebbene in area IG abbiano segnato un aumento del 26%.

Malgrado le incertezze e le reazioni suscitate dall’inver-sione della curva dei rendimenti nel corso del mese, il trend positivo sui mercati finanziari è proseguito anche a marzo con un lieve assottigliamento degli spread. Per il terzo mese consecutivo i dati sui differenziali di ren-dimento sono stati positivi, e i titoli investment grade bri-tannici ed europei hanno leggermente sovraperformato gli omologhi statunitensi. L’high yield statunitense ha generato rendimenti pari a +0,98%, quasi in linea con il mercato HY globale (+1%). Nel primo trimestre 2019, il mercato HY ha messo a segno ot-timi risultati grazie a un restringimento degli spread di oltre 100 pb. Il rendimento del 6,75% del mercato HY globale nei primi tre mesi dell’anno costituisce il miglior risultato trimestrale dal primo trimestre 2012 (+6,94%).

Europa USA


Euro High Yield

Euro Corporate Large Caps

Euro Corporate Financials

Euro Corporate Non Financials

Global High Yield (Dev & Em)

+1.6%

+1.0%

+1.1%

+1.4%

+1.9%

0 0,5 1,51,0 2,0 2,5

Obbligazioni Corporate

Performance mensile



Titoli di stato

A marzo, la Banca centrale europea ha mantenuto il proprio orientamento ultra-accomodante e i dati eco-nomici tedeschi hanno continuato a deludere. Sulla scia di significativi tagli alle previsioni di crescita e inflazione, nel corso della sua riunione di marzo la BCE ha segnal-ato che non effettuerà rialzi dei tassi nel resto dell’anno, preannunciando inoltre una nuova serie di prestiti a basso costo per le banche. I dati deludenti degli indici PMI per il settore manifatturie-ro europeo diffusi il 22 marzo hanno spinto il rendimento decennale tedesco nuovamente in territorio negativo per la prima volta da ottobre 2016. A marzo l’indice dei titoli di Stato tedeschi ha registrato una performance positiva dell’1,71% e il Bund ha chiuso il mese con un rendimento del -0,07%.

Malgrado le crescenti pressioni salariali, la Bank of En-gland ha mantenuto un atteggiamento cauto a fronte delle incertezze sulla Brexit, deliberando a marzo di las-ciare invariati i tassi. I Gilt hanno registrato rendimenti net-tamente positivi (+3% nel mese), favoriti dall’aumento della volatilità e delle incertezze sugli esiti della Brexit. Il Gilt de-cennale ha chiuso marzo con un rendimento dell’1%.

Europa

A marzo, i Treasury statunitensi hanno continuato a reg-istrare performance brillanti in seguito all’orientamento più accomodante della Federal Reserve e all’ulteriore deterioramento dei dati economici globali. Durante la riunione di marzo, la Fed ha segnalato che non avrebbe alzato ulteriormente i tassi nel 2019, alla luce del rallentam-ento della crescita e dei bassi tassi d’inflazione. Le autorità monetarie statunitensi hanno anche ridotto le proiezioni sui tassi d’interesse per quest’anno e quello successivo, anticipando tassi invariati nel 2019 e un rialzo nel 2020.Tali previsioni sono state inferiori alle aspettative e i rendi-menti dei Treasury hanno subito una netta flessione. An-che la revisione al ribasso delle prospettive di crescita e di inflazione ha contribuito al calo.

Nella seconda metà del mese la curva dei rendimenti statunitense si è invertita; lo spread tra i buoni del Tesoro a tre mesi e il rendimento del titolo decennale è divenuto negativo. È la prima volta dalla crisi finanziaria che si ver-ifica una tale inversione e la notizia ha avuto grande riso-nanza sui media. A fine mese solo i rendimenti dei buoni del Tesoro a 2 mesi e a 6 mesi erano superiori a quelli del titolo decennale. L’indice dei Treasury ha esibito una performance positiva del 2% a marzo e il titolo decennale ha ceduto 31 pb chiudendo il mese con un rendimento del 2,4%.

USA


Euro Peripheral Gov.

Euro Gov.

German Gov.

Italian Gov.

US Gov.

+1.6%

+1.7%

+1.8%

+1.5%

+3.3%

0 1 32 4 5

Titoli di stato

Performance mensile



Obbligazioni mercati emergenti

Come già a febbraio, a marzo la performance del mer-cato ha evidenziato tendenze contrastanti; mentre gli asset in valuta forte hanno continuato a guadagnare terreno, quelli in valuta locale hanno sottoperformato. I titoli di Stato emergenti in valuta locale, secondo la rile-vazione del JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index, hanno reso il -1,33% (+2,92% da inizio anno) in un mese in cui la maggior parte delle valute locali non ha archiviato buoni risultati, mentre l’USD ha guadagnato l’1,17% (in base all’indice DXY). I rendimenti negativi sono attribuibili ai contributi sfavorevoli di Argentina, Turchia, Cile e Bra-sile. A marzo, il rublo russo è stato l’unica valuta ad ap-prezzarsi rispetto all’USD.

I titoli di Stato emergenti in valuta forte, secondo l’indice JP Morgan EMBI Global Diversified, hanno reso l’1,42%. Le obbligazioni societarie emergenti in valuta forte hanno segnato un rialzo dell’1,28% (stando all’indice JPM CEMBI). A differenza di febbraio, il rendimento positivo dei Trea-sury statunitensi ha più che compensato la performance negativa del credito. In termini di qualità creditizia, le obbligazioni investment grade hanno sovraperformato i titoli high yield di quasi il 2% nel mese, invertendo il trend di sottoperformance ini-ziato a gennaio. La sovraperformance è stata trainata dal Messico, seguito da altri titoli investment grade di paesi latino-americani, tra cui Perù, Colombia, Uruguay e Panama. In fondo alla clas-sifica si è collocato lo Zambia, che ha accusato la maggio-re flessione, in quanto gli investitori hanno continuato a dubitare della sostenibilità del suo debito.

A marzo, Argentina e Turchia sono tornate sotto pressi-one, riportando performance tra le peggiori del mese, sia in valuta forte che locale. In Turchia, il calo delle riserve della banca centrale superi-ore alle previsioni ha fatto precipitare la lira turca, spingen-do la banca centrale a intervenire a sostegno della valuta, alzando dell’1,5% i tassi d’interesse. Le obbligazioni hanno pertanto subito una significativa correzione. In Argentina, il rialzo dell’inflazione superiore alle previ-sioni per il secondo mese consecutivo ha fatto scende-re il peso a minimi record. La banca centrale ha reagito drenando la liquidità e facendo salire al 67% i tassi d’inter-esse. A livello di valute, il peso argentino ha registrato la peggiore performance da inizio anno.Gli afflussi in questa asset class sono nuovamente saliti a marzo, ma a ritmi più lenti che a gennaio. I capitali si sono indirizzati quasi esclusivamente verso le obbligazioni in valuta forte.

Debito dei mercati emergenti


EM Gov. (Hard Curr)

EM Gov. (Hard Curr)

EM Gov. (Local Curr)

EM Gov. Short Term (Local Curr)

+1.5%

-1.5%

+2.9%

+0.2%

0-1-2 1 32

Obbligazioni mercati emergenti

Performance mensile



Valute

L’USD si è ancora rafforzato nel mese, guadagnando l’1,17% in base al DXY Index. L’adozione di un ori-entamento più accomodante da parte della Banca centrale euro-pea, della Bank of Canada e della Reserve Bank of New Zealand ha trascinato al ribasso le rispettive valute, causando l’apprezzamento dell’USD.

Oltre alla politica accomodante della banca centrale, l’arretramen-to dell’euro a marzo è attribuibile anche ai segnali di persistente de-bolezza del settore manifatturiero dell’Eurozona.

Nel mese in esame poche valute hanno guadagnato terreno sul dol-laro statunitense. Il cedi del Ghana e la rupia dello Sri Lanka hanno reg-istrato le migliori performance, pro-gredendo di poco più del 3%. Anche la rupia indiana ha segnato una buona performance (+2,3%), favorita dai forti afflussi nel mercato azionario in vista delle elezioni pre-viste per aprile. I peggiori risultati sono giunti dal peso argentino (-9,6%), dalla lira tur-ca e dal real brasiliano (-4,2%), non-ché dal peso cileno (-3,7%).

Dollaro Euro Valuteemergenti


Pounds Sterling vs Euro

Dollar vs Euro

Yen vs Euro

EM Currencies vs Dollar

+1.8%

+1.4%

0-1-2 1 32

Currencies

Performance mensile

-0,4%

-0,4%


La filosofia Core Service


SOTO

NDON

PRFU

POCO

UNIVERSO DI INVESTIMENTO

FUND SELECTION

PROCESSO FUND

SCREENING

PORTFOLIO CONSTRUCTION

CORE Series è una soluzione di investimento “Multi Manager” dedicata a tutta la clientela Fineco e che rappresenta una opzione importante al fine di ottimizzare la scelta delle migliori strategie disponibili sul mercato selezionate con un processo strutturato e costantemente monitorato.Le migliori strategie all’interno di un unico Fondo di Fondi per una alloca-zione ottimale del proprio portafoglio.

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Core Series

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La Filosofia Core Series


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Il portafoglio ha segnato buoni progressi nel mese. La maggior parte del-le posizioni ha fornito un apporto positivo. I migliori contributi sono giunti dai fondi orientati verso i titoli growth, in primo luogo da Morgan Stanley US Advantage e Franklin Templeton U.S. Oppor-tunities. Le allocazioni passive di Core US Strategy si sono rivelate decisa-mente premianti e i maggiori contributi in assoluto sono ascrivibili all’espo-sizione all’S&P 500 Index e al fondo AXA Rosenberg US Enhanced Index. L’allocazione del portafoglio nelle small e mid cap si è dimostrata deludente. Entrambi i fondi nell’ambito di questa componente non hanno ottenuto buoni risultati. M&G North America Value FAM è stato penalizzato dal sovrappeso nella finanza e dal sottopeso nella tecnologia.

È stato un ottimo mese per il portafoglio: ogni posizione ha favorito la performance, con un’unica eccezione. I maggiori contributi sono giunti dai fondi compresi nei building block Blend, Small Cap e Growth. Il portafoglio ha continuato a beneficiare del rialzo del mercato azionario europeo nel pri-mo trimestre 2019. Uno dei maggiori contributi è provenuto da SLI European Smaller Companies. L’unico apporto negativo è imputabile ad Amundi Eu-ropean Equity Value FAM. Il fondo ha ottenuto risultati positivi nei settori di energia e finanza, risentendo invece dell’esposizione ai beni voluttuari, in particolare automobili, e del sottopeso nei beni di prima necessità.

Core Emerging Markets Equity ha realizzato il migliore risultato nella gamma Core Series a marzo 2019. La performance del portafoglio è sta-ta trainata dall’esposizione all’Asia, dove Cina e India hanno archiviato mesi brillanti. I migliori risultati sono giunti da Schroder ISF Asian Opportunities e Fidelity Asian Special Situations. Non sorprende che attualmente la Cina costituisca la maggiore allocazione di entrambi i fondi a livello di singoli paesi. Sul ver-sante negativo, i fondi che presentano una maggiore esposizione all’America Latina come Aberdeen Latin American Equity hanno incontrato difficoltà nel mese. La maggiore allocazione di Aberdeen è nel Brasile, e in America Latina le azioni cilene e brasiliane hanno accusato un calo a marzo.

EM EQUITY

US STRATEGY

ALL EUROPE



Nell’ambito dei building block, la performance ha beneficiato soprattutto dell’allocazione di Core Alternative nelle strategie CTA, area in cui tutti i fondi hanno contribuito positivamente. Il principale apporto è giunto dal fondo SEB Asset Selection. Altrove, diversi fondi azionari long/short hanno segnato rialzi, in particolare AKO Global e MLIS Marshall Wace Tops UCITS. Sul versante negativo, Banor North America Long/Short e BlueBay Global Sovereign Opportunities hanno pesato sul ri-sultato mensile. BlueBay è stato penalizzato dalle posizioni di sottopeso sulla duration statunitense e britannica.

Core Sustainable ha chiuso positivamente sia il mese che il trimestre. Tutti i fondi sottostanti hanno segnato progressi a marzo, soprattutto Mirova Global Sustainable Equity e Amundi ACT USA ISR. A livello di componenti, i migliori risultati sono stati messi a segno da quelle con orientamento globale o regionale. I building block più tematici hanno incontrato maggiori difficoltà nel mese, pur chiudendo in territorio positivo.

SUSTAINABLE

ALTERNATIVE



Come previsto, a marzo è stato effettuato il ribilancia-mento periodico dei fondi Target Allocation della serie Core verso il portafoglio target.Le componenti azionarie di tutti i fondi sono state gradualmente rafforzate in linea con la struttura dei prodotti. All’inizio del mese, Target Allocation 25 III ha completato l’ultimo aumento previsto dell’allocazione azionaria.

Nel mese di marzo il team ha sostituito diversi fondi esterni a gestione passiva inclusi nella gamma Core Series con soluzioni gestite da FAM, lanciate a marzo.

I lanci hanno riguardato i seguenti prodotti:

- S&P 500 Index FAM Fund

- STOXX Europe 600 Index FAM Fund

- MSCI World Index FAM Fund

- MSCI Emerging Markets Index FAM Fund

- MSCI AC Asia Pacific Ex Japan Index FAM Fund

Ribilanciamentodei fondi Target

Integrazione dei fondi a gestione passiva lanciati


L’impiego di fondi a gestione passiva nella Core Series of-fre ampia esposizione regionale in aree strategicamente importanti, riducendo al contempo le spese complessive del portafoglio.

Nel quadro dell’integrazione di questi fondi a gestione passiva sono state operate le seguenti modifiche ad al-cuni fondi della gamma Core Series:

Il fondo Amundi S&P500 Index è stato sostituito da S&P 500 Index FAM Fund e nel building block Blend statunitense l’esposizione al fondo AXA Rosen-berg US Enhanced Index è stata ridotta a favore di S&P 500 Index FAM Fund.

Il team ha inserito STOXX Europe 600 Index FAM Fund nel building block Blend del portafoglio, riducendo l’esposizione a JPMorgan Europe Equity, GS Europe Core Equity e Janus Henderson Horizon Pan European Equity.ALL EUROPE

US STRATEGY

Nel building block Emerging Market Regional, la posizione del portafoglio in BGF Asian Dragon è stata liquidata e sostituita con MSCI AC Asia Pacific Ex Japan Index FAM Fund. Il team ha inoltre modificato le posizioni del portafo-glio in Amundi Equity Emerging Focus, Goldman Sachs EMS Core Equity e Fidelity Fast Emerging Markets nel building block Global Emerging Equity al fine di aprire una posizione in MSCI Emerging Markets Index FAM Fund.

EM EQUITY

Integrazione dei fondi a gestione passiva lanciati


La posizione del portafoglio nel fondo Amundi MSCI World Index è stata sos-tituita da MSCI World Index FAM Fund. L’esposizione a BGF Asian Dragon è stata sostituita dall’esposizione a MSCI AC Asia Pacific Ex Japan Index FAM Fund e la posizione nel fondo Amundi S&P500 Index è stata sostituita da una posizione in S&P 500 Index FAM Fund. Il team ha inoltre liquidato Goldman Sachs Europe Core sostituendolo con STOXX Europe 600 Index FAM Fund. Tutte queste modifiche hanno riguardato il building block World Equity.

Il team ha sostituito il fondo Amundi MSCI World Index con MSCI World Index FAM Fund in tutti i fondi Target Allocation.TARGET ALLOCATION

FUNDS

AGGRESSIVE

Il team ha inoltre modificato le posizioni del portafoglio in Amundi Equity Emerging Focus, Goldman Sachs EMS Core Equity e Fidelity Fast Emerging Markets nel building block Global Emerging Equity al fine di aprire una po-sizione in MSCI Emerging Markets Index FAM Fund.

CHAMPIONS EM EQUITY

Il team FAM


Competenza ed esperienza

Fineco Asset Management nei pochi mesi dal lancio si è mostrata capace di attrarre tutte le figure professionali, le esperienze e le competenze necessarie non solo alla gestione degli asset ma anche al supporto ed al controllo delle diverse linee di business attive. FAM conta su 10 gestori con track record riconosciuto ed esperienza che varia dai 7 ai 21 anni di esperienza nella gestione. In totale le risorse sono 23 e coprono tutte le funzioni in-terne, dal legale alla compliance, dalle operations al risk management. Aree fondamentali nel supporto al nostro business e alle relazioni con i diversi organi di vigilanza.

Siamo inoltre molto soddisfatti di aver creato competenze eccellenti attraverso un team multiculturale proveniente da 8 Paesi diversi in 4 diversi continenti (Europa,Stati Uniti, Africa e Medio Oriente). Siamo convinti che , anche cultura, esperienze e punti di vista diversi rafforzino e am-plifichino il valore del nostro operato. Siamo in una fase di continua evoluzione e auspichiamo che con questi valori saremo in grado di attrarre giovani di talento che possano crescere e sviluppare le loro com-petenze.

Il team FAM

TEAM MULTICULTURALE

COMPETENZE

23

8

10

4CONTINENTI

GESTORILEGAL

OPERATIONS

COMPLIANCE

RISKMANAGEMENT

PAESI

RISORSE

4

10

8

23

Cultura, esperienze e diversi punti di vista


In precedenza, Paolo ha lavorato nel dipartimento di Wealth Management di Goodbody, dove era responsabile delle gestioni dei Fondi di fondi azion-ari e a rendimenti assoluti. Paolo è stato anche con Prescient Investment Managers, un asset manager sudafricano, dove ha lavorato in qualità di se-nior fund of funds manager gestendo assets per 1,5 miliardi. Paolo è coinvolto nella gestione e selezione di fondi per 13 anni. Prima di questo periodo ha gestito fondi azionari per gestori patrimoniali internazionali. Ha conseguito un Master in Investment, Treasury and Banking, una laurea in Economia, un Certificato in tecniche quantitative per la gestione di portafogli azionari e un Diploma in Informatica. Paolo è anche analista certificato per investimenti alternativi (CAIA) e detiene un certificato di agente di cambio.

In Irlanda dal 2008, Lorenzo ha precedentemente lavorato in Pioneer In-vestment, presso il Team Multi Asset di Dublino, dove e’ stato responsabile delle strategie Fixed Income sugli asset in gestione (50 Miliardi). E’ stato co-gestore di circa 7 Miliardi di Prodotti Total Return (con esposizione azionaria, obbligazionaria e corporate) e ha strutturato 6 Miliardi di Fondi a Formula. Ha iniziato la sua carriera nel 2001, nel Talent Program di Ban-ca Intesa, in qualità di Investment Strategist, per poi ricoprire il ruolo di Re-sponsabile del Risk Management in Sella Gestioni ed Euromobiliare As-set Management. Laureato con lode in Economia presso l’Universita’ Sant’Anna di Pisa, con una specializzazione nei Mercati Finanziari, ha conseguito un Master in Finanza Quantitativa presso l’Universita’ Ca’ Foscari. Detiene il Certificate in Quanti-tative Finance Paul Wilmott sul pricing dei derivati finanziari, estensivamente utilizzati durante la sua carriera per l’implementazione di strategie overlay. Nel 2018 consegue il Bachelor in Matematica presso il Dublin Institute of Technology.

Paolo Maggioni

Lorenzo Di Pietrantonio

Chief Investment Officer

Head of Portfolio Management

Investment team


Grace ha oltre 10 anni di esperienza nel settore dell’asset management, sia nella gestione patrimoniale privata che istituzionale. Più recentemente, ha la-vorato come portfolio manager associato presso Alliance Bernstein. Qui si è concentrata principalmente sulla gestione di portafogli multisettoriali globali a reddito fisso, implementando varie strategie di gestione in un’ampia gamma di mandati.Precedentemente, in qualità di gestore del portafoglio tirocinante presso Butterfield Private Bank, si è concentrata sulla costruzione e gestione di portafogli clienti comprendenti reddito fisso, azioni dirette e fondi di fondi.Grace si è laureata presso l’University College di Dublino nel 2005 con un Bachelor of Commerce, laureandosi in Banking and Finance. Grace possiede la qualifica CFA.

Patrick ha ricoperto la posizione di Hedge Fund Analyst presso StepStone Global (ex Swiss Capital Group). Patrick si è specializzato in strategie di hedge fund azionari e in aree di nicchia come il trading sulla volatilità, condu-cendo investimenti e due diligence di rischio.Prima di StepStone, Patrick è stato un’ analista degli investimenti nel team di selezione dei fondi presso Mediolanum Asset Management. In Mediolanum, Patrick è stato responsabile della selezione delle strategie, della costruzione del portafoglio e della gestione.Patrick ha conseguito un Master in Finanza e mercati dei capitali e un Bache-lor of Business Studies presso la Dublin City University. Ha anche conseguito un Diploma in Informatica presso l’University College di Dublino. Patrick pos-siede la qualifica CAIA.

Grace Carbery

Patrick Farrelly

Portfolio Manager

Portfolio Manager


Precedentemente ha lavorato come analista nel team di investimenti quan-titativi di Aberdeen Asset Management. Qui si è specializzato in strate-gie azionarie con particolare attenzione alla gestione del portafoglio e alla costruzione del portafoglio. Precedentemente, Darragh ha lavorato con i teams azionari fondamentali, quantitativi e multi asset in qualità di analista del rischio di investimento con Scottish Widows Investment Partnership.Darragh si è laureato alla Dublin City University con una laurea in finanza quantitativa nel 2010, ha completato un Master in Finanza e Investimenti pres-so l’Università di Edimburgo nel 2011 e possiede la qualifica CFA.

Prima di entrare in Fineco Asset Management nel mese di Febbraio 2019, Ruth ha fatto parte del team di Lantern Structured Asset Management come Management Specialist nel team Product Management: lì Ruth si è spe-cializzata in strategie passive con focus sulla swap based ETF platform. Prima di Lantern, Ruth ha fatto esperienza nel team di middle office di Paulson & Co. con un focus sulle operazioni di hedge fund e in State Street nel team middle office derivatives centre of excellence.Ruth si è laureata al Trinity College di Dublino nel 2012 con un Bachelor of Business Studies Finanza e Contabilità. Ruth sta attualmente studiando per ottenere la certificazione CFA e terrà l’esame CFA Livello II nel giugno 2019.

Darragh Granahan

Ruth AnneKenny BoydOperational Due Diligence Analyst

Portfolio Manager


Elena ricopre il ruolo di Quantitative Analyst presso Fineco con esperienza nel mondo tech -LinkedIn e investments - Johnson & Johnson. Elena ha ottenuto con lode nel 2016 la Laurea Magistrale in Discipline Eco-nomiche e Sociali presso l’università Bocconi, specializzandosi in statistica Bayesiana. La sua tesi su metodi Bayesiani applicati a serie storiche è stata presentata durante la conferenza dell’ISBA (International Society for Bayesian Analysis) nell 2016.

Oleg ha iniziato la sua carriera nell’industria del risparmio gestito nel 2003 in Lee Overlay Partner, un gestore FX globale, inizalmente come Analista Quantitativo, diventando nel tempo Head of Research.Dal 2008 al 2011 ha lavorato presso Pioneer Investments in Dublino nel team di Costruzione e Ottimazione dei portafogli , occupandosi di fondi di investi-mento azionari. Dopo questa esperienza, ha passato 7 anni in Susquehanna International Group, uno dei maggiori market makers mondiali nell’induatria degli ETF.Oleg si è unito a Fineco Asset Management nell’Ottobre 2018.Oleg detiene un PhD in Matematica e le certificazioni di (FRM) e Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA).

Elena Vergou

Oleg Balashov

Quant Analyst

Portfolio Quant Manager


Keith è in Fineco Asset Management da aprile 2019. Precedentemente ha lavorato in Davy come responsabile di selezione, monitoraggio e review dei portafogli della clientela Private. In precedenza, Keith ha ricoperto il ruolo di performance analyst presso BlackRock e Standard Life Investments focalizzandosi su un’ampia gamma di fondi attivi e passivi.Keith si è laureato in Accountancy and Finance presso l’università Heriot-Watt University di Edinburgh e ha conseguito un Master in Project Management presso la Queen’s University di Belfast. Keith è un appassionato sosteni-tore della Socially Responsible Investing (SRI) e durante la sua carriera ha intrapreso un ruolo guida nello sviluppo e nella promozione di un approccio responsabile agli investimenti.

Keith WilliamsonPortfolio Manager

I Core Series nel ciclo economico


INFLAZIONE IN D

ISCESA >

AZIONARIOCICLICO VALUE

OBBLIGAZIONI HIGH YIELD

SOVRAPERFORMANCECOMMODITIES

> Ascesa prezzi delle Commodities> Rialzo dei tassi d’interesse

AZIONARIODIFENSIVO GROWTH

OBBLIGAZIONI CORPORATE

SOVRAPERFORMANCEOBBLIGAZIONARIO

> Politica Monetaria Espansiva> Tassi d’interesse in discesa

AZIONARIODIFENSIVO

VALUE

OBBLIGAZIONI INFLATION-

LINKED

SOVRAPERFORMANCECASH

> Alti livelli di inflazione> Prezzi Real Estate al ribasso

AZIONARIOCICLICO GROWTH

OBBLIGAZIONI CORPORATE

SOVRAPERFORMANCEAZIONARIA

> Bassi livelli d’inflazione> Incremento dei prezzi Real Estate

Europa

USA

EM

Ripresa

Recessione

Espansione

Correzione

Le migliori Asset Class in ogni fase di mercato

Le Classi d’Attivo durante il Ciclo Economico

INFLAZIONE IN SALITA >


Ripresa

Recessione

Espansione

Correzione

Le migliori strategie e la copertura totale su tutto il ciclo economico

I Portafogli Core Series durante il Ciclo Economico

CORESUSTAINABLE

COREALL EUROPE

COREAGGRESSIVE

CORECHAMPION

EM

CORECHAMPION

COREUS

STRATEGY

CORE INCOMEOPPORTUNITY

CORECOUPON

CORECOUPON

COREALL EUROPE

COREUS

STRATEGY

COREAGGRESSIVE

CORE INCOMEOPPORTUNITY

CORESUSTAINABLE

COREDIVIDEND

MULTI ASSETINCOME

CORECASH

COREALTERNATIVE

CORE GLOBAL

CURRENCIES

Core performance


ProductMarch

2019YTD

Since Inception

Inceptiondate

CORE Cash -0,02% -0,04% -0,76% 24/03/2011

CORE Coupon 0,88% 3,72% 19,73% 24/03/2011

CORE Champions 0,91% 6,13% 38,22% 24/03/2011

CORE Dividend 1,18% 11,81% 63,08% 24/03/2011

CORE EM Equity 2,09% 12,03% 32,80% 07/11/2011

CORE Champions EM 0,66% 7,73% 19,80% 07/11/2011

CORE EM Bond 0,43% 5,80% 15,98% 07/11/2011

CORE Balanced Opportunity 0,61% 3,58% 19,12% 07/11/2011

CORE US Strategy 1,53% 15,01% 98,74% 07/05/2012

CORE All Europe 1,35% 11,91% 58,22% 07/05/2012

CORE Income Opportunity 0,58% 1,92% 5,11% 07/11/2012

CORE Balanced Conservative 0,68% 2,62% 6,60% 21/10/2013

CORE Global Currencies 0,55% 2,15% -1,10% 21/10/2013

CORE Global Opportunity 0,51% 2,30% -4,98% 05/02/2015

CORE Alternative 0,09% 1,81% -8,76% 09/02/2015

CORE Multi Asset Income 1,00% 5,83% 7,02% 14/09/2015

CORE Aggressive 1,40% 9,19% 15,98% 29/01/2016

CORE Sustainable 1,42% 12,44% 5,54% 21/04/2017

SERIES


ProductMarch

2019YTD

Since Inception

Inceptiondate

CORE Target 25 0,80% 4,41% 1,28% 27/06/2016

CORE Target 50 1,00% 6,71% 2,68% 27/06/2016

CORE Target 100 1,01% 8,73% 4,36% 27/06/2016

CORE Target 25 II 0,76% 4,20% 0,18% 26/10/2016

CORE Target 50 II 1,02% 6,13% 1,42% 26/10/2016

CORE Target 100 II 0,97% 8,01% 1,96% 26/10/2016

CORE Target 25 III 0,68% 3,99% 0,02% 27/02/2017

CORE Target 50 III 1,00% 5,54% 1,04% 27/02/2017

CORE Target 100 III 0,98% 7,34% 1,46% 27/02/2017

CORE Target 25 IV 0,73% 3,64% -0,42% 01/08/2017

CORE Target 50 IV 0,93% 4,66% 0,10% 01/08/2017

CORE Target 100 IV 0,90% 6,08% 0,46% 01/08/2017

TARGET

Core Series rischi e rendimenti

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

-1,0

-20

-3,0

0,0 1,0 5,0

Volatility

Re

turn

3,0 7,02,0 6,04,0


Core Coupon

Il comparto mira a conseguire un reddito nel medio-lungo termine investendo in titoli di debito investment grade and sub-investment grade.

COUPON

Perf. 1 anno -0,69%

Volatilità 1,59%

COUPON

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Champions

Il comparto mira a fornire apprezzamen-to in conto capitale a medio-lungo termine investendo sul mercato azionario e obbli-gazionario in maniera flessibile.

CHAMPIONS

Perf. 1 anno 3,40%

Volatilità 4,09%

CHAMPIONS

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 16,014,04,0 12,08,0


Il comparto mira a fornire apprezzamen-to in conto capitale a medio lungo termine focalizzandosi su azioni caratterizzate dal-la distribuzione di alti dividendi e, piu’ in generale, da uno stile di gestione Value.

Core Dividend

DIVIDEND

Perf. 1 anno 6,90%

Volatilità 8,85%

DIVIDEND

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 5,0 25,0

Volatility

Re

turn

20,010,0 15,0


Core Emerging Markets Equity

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in sui mercati azionari, diversificati a livello geografico ma sempre nell’ambito delle economie emergent.

EM EQUITY

Perf. 1 anno -0,30%

Volatilità 10,68%

EM EQUITY

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

-1,0

-2,0

-3,0

0,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,0 16,0 20,018,02,0 8,0


Core Champions Emerging Markets

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in maniera bilanciata tra il mercaro azionario e obbligazionario emergente.

CHAMPIONS EM

Perf. 1 anno -2,00%

Volatilità 6,37%

CHAMPIONS EM

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

-4,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,08,0


Core Emerging Markets Bond

Il comparto mira a conseguire una rivalu-tazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in obbligazioni dell’area emer-gente ricercando il Massimo livello di diver-sificazione valutaria.

EM BOND

Perf. 1 anno -0,05%

Volatilità 4,45%

EM BOND

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Balanced Opportunity

Il comparto mira a conseguire una rivalu-tazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in titoli governativi e corporate, azioni e strategie flessibili/absolute return.

BALANCED OPPORTUNITY

Perf. 1 anno 0,47%

Volatilità 2,30%

BALANCED OPPORTUNITY

35,0

30,0

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

0,0 5,0 25,0

Volatility

Re

turn

15,010,0 20,0


Core US Strategy

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni statunitensi.

US STRATEGY

Perf. 1 anno 13,38%

Volatilità 10,97%

US STRATEGY

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0 16,0 18,0


Core All Europe

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni del mercato europeo.

ALL EUROPE

Perf. 1 anno -1,01%

Volatilità 10,25%

ALL EUROPE

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

-1,0

-20

-3,0

0,0 1,0 5,0

Volatility

Re

turn

3,0 7,02,0 6,04,0


Core Income Opportunity

Il comparto mira a conseguire un reddito nel medio-lungo termine investendo in titoli di debito investment grade.

INCOME OPPORTUNITY

Perf. 1 anno -0,74%

Volatilità 0,97%

INCOME OPPORTUNITY

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-100

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Balanced Conservative

Il comparto mira a fornire apprezzamen-to in conto capitale a medio-lungo termine investendo in obbligazioni governative e cor-porate, azioni (max 25%) e strategie flessibili/absolute return.

BALANCED CONSERVATIVE

Perf. 1 anno -0,34%

Volatilità 1,53%

BALANCED CONSERVATIVE

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

-4,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,08,0


Core Global Currencies

Il comparto mira a fornire apprezzamento in conto capitale a medio lungo termine focaliz-zandosi su strumenti del mercato monetario e titoli di debito.

GLOBAL CURRENCIES

Perf. 1 anno 2,23%

Volatilità 3,65%

GLOBAL CURRENCIES

4,0

2,0

0,0

-2,0

-4,0

-6,0

-8,0

-10,0

-12,0

0,0 1,0 5,0

Volatility

Re

turn

3,02,0 6,04,0


Core Global Opportunity

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in strumenti del mercato monetario, titoli di debito e azionari e strate-gie multi-asset a ritorno assoluto.

GLOBAL OPPORTUNITY

Perf. 1 anno -2,54%

Volatilità 1,27%

GLOBAL OPPORTUNITY

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-150

-20,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0 16,0 18,0


Core Alternative

Il comparto mira a conseguire un rendimen-to assoluto nel lungo termine investendo in azioni (almeno il 50%) e strategie alternative.

ALTERNATIVE

Perf. 1 anno -4,92%

Volatilità 2,43%

ALTERNATIVE

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 16,014,04,0 12,08,0


Core Multi Asset Income

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni, obbligazioni e srategie multi-asset a ritorno assoluto.

MULTI ASSET INCOME

Perf. 1 anno 1,92%

Volatilità 2,98%

MULTI ASSET INCOME

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0 16,0 18,0


Core Aggressive

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in obbligazioni e almeno il 50% dei propri attivi in titoli azionari.

AGGRESSIVE

Perf. 1 anno 7,05%

Volatilità 6,53%

AGGRESSIVE

20,0

18,0

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

0,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,0 16,0 18,02,0 8,0


Core Sustainable

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lun-go termine investendo in titoli di debito e azioni. Il comparto integra analisi finanziaria con considerazioni sull’ambiente, sulla responsabilita’ sociale e sulla governance.

SUSTAINABLE

Perf. 1 anno 10,10%

Volatilità 8,09%

SUSTAINABLE

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 25

TARGET 25

Perf. 1 anno 0,88%

Volatilità 2,93%

Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito.

TARGET 25

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 50

TARGET 50

Perf. 1 anno 2,56%

Volatilità 4,31%


TARGET 50

18,0

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,0 14,08,0


Core Target 100


TARGET 100

Perf. 1 anno 3,92%

Volatilità 6,07%

TARGET 100

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0



Core Target 25 II

TARGET 25 II

Perf. 1 anno 0,50%

Volatilità 2,77%

TARGET 25 II

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 50 II

TARGET 50 II

Perf. 1 anno 2,16%

Volatilità 3,78%


TARGET 50 II

18,0

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,0 14,08,0


Core Target 100 II

TARGET 100 II

Perf. 1 anno 3,22%

Volatilità 5,41%


TARGET 100 II

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 25 III

TARGET 25 III

Perf. 1 anno 0,34%

Volatilità 2,51%


TARGET 25 III

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 50 III

TARGET 50 III

Perf. 1 anno 1,59%

Volatilità 3,30%


TARGET 50 III

18,0

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,0 14,08,0


Core Target 100 III

TARGET 100 III

Perf. 1 anno 2,67%

Volatilità 4,67%


TARGET 100 III

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

-15,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 25 IV

TARGET 25 IV

Perf. 1 anno 0,30%

Volatilità 2,08%


TARGET 25 IV

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,0 14,04,0 12,08,0


Core Target 50 IV

TARGET 50 IV

Perf. 1 anno 0,83%

Volatilità 2,65%


TARGET 50 IV

16,0

14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0

-2,0

0,0 2,0 10,0

Volatility

Re

turn

6,04,0 12,0 14,08,0


Core Target 100 IV

TARGET 100 IV

Perf. 1 anno 1,58%

Volatilità 3,75%


TARGET 100 IV

Core Target

lug-16

mag

-17

mar

-18

gen-19

set-1

6

lug-17

mag

-18

mar

-19

gen-17

nov-

17

set-1

8

nov-

16

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18


Core Target 25

Evoluzione della componente azionaria del portafoglio

25%

20%

15%

10%

5%

0%

25%

lug-16

mag

-17

mar

-18

gen-19

set-1

6

lug-17

mag

-18

mar

-19

mag

-19

lug-19

gen-17

nov-

17

set-1

8

nov-

16

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18


50%

40%

30%

20%

10%

0%

Core Target 50


45%

lug-16

mag

-17

mar

-18

gen-19

gen-20

set-1

6

lug-17

mag

-18

mar

-19

mar

-20

mag

-19

mag

-20

lug-19

lug-2

0

gen-17

nov-

17

set-1

8

set-1

9

nov-

16

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18

nov-

19


100%

80%

60%

40%

20%

0%

Core Target 100


68%

mag

-17

mar

-18

gen-19

lug-17

mag

-18

mar

-19

gen-17

nov-

17

set-1

8

nov-

16

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18


Core Target 25 II

25%

20%

15%

10%

5%

0%


25%

nov-

16

set-1

7

lug-18

mag

-19

gen-17

nov-

17

set-1

8

lug-19

set-1

9

nov-

19

mag

-17

mar

-18

gen-19

mar

-17

gen-18

nov-

18

lug-17

mag

-18

mar

-19


50%

40%

30%

20%

10%

0%

Core Target 50 II


39%

mag

-17

mar

-18

gen-19

gen-20

lug-17

mag

-18

mar

-19

mar

-20

mag

-19

mag

-20

set-2

0

lug-19

lug-2

0

nov-

20

gen-17

nov-

17

set-1

8

set-1

9

nov-

16

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18

nov-

19


100%

80%

60%

40%

20%

0%

Core Target 100 II


60%

mag

-17

mar

-18

gen-19

lug-17

mag

-18

mar

-19

nov-

17

set-1

8

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18


Core Target 25 III

25%

20%

15%

10%

5%

0%


25%

set-1

7

lug-18

mag

-19

nov-

17

set-1

8

lug-19

set-1

9

gen-20

nov-

19

mar

-20

mag

-17

mar

-18

gen-19

mar

-17

gen-18

nov-

18

lug-17

mag

-18

mar

-19


50%

40%

30%

20%

10%

0%

Core Target 50 III


34%

mag

-17

mar

-18

gen-19

gen-20

lug-17

mag

-18

mar

-19

mar

-20

mag

-19

mag

-20

set-2

0

gen-21

lug-19

lug-2

0

nov-

20

mar

-21

nov-

17

set-1

8

set-1

9

set-1

7

lug-18

mar

-17

gen-18

nov-

18

nov-

19


100%

80%

60%

40%

20%

0%

Core Target 100 III


52%

feb-18

dic-18

apr-1

9

apr-1

8

feb-19

giu-19

ago-19

ott-17

ago-18

ago-17

giu-18

dic-17

ott-18


Core Target 25 IV

25%

20%

15%

10%

5%

0%


20%

feb-18

dic-18

ott-19

apr-1

8

feb-19

dic-19

feb-2

0

giu-2

0

apr-2

0

ago-2

0ott-

17

ago-18

giu-19

ago-17

giu-18

apr-1

9

dic-17

ott-18

ago-19


50%

40%

30%

20%

10%

0%

Core Target 50 IV


27%

ott-17

ago-18

giu-19

giu-2

0dic-

17ott-

18

ago-19

ago-2

0ott-

19

ott-20

feb-2

1

giu-2

1

dic-19

dic-20

apr-2

1

ago-2

1

apr-1

8

feb-19

feb-2

0

feb-18

dic-18

ago-17

giu-18

apr-1

9

apr-2

0


100%

80%

60%

40%

20%

0%

Core Target 100 IV


42%

[email protected]

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CORE Inside - Fineco Asset Management...BCE del 2,0%. L’istituto di Francoforte ha ridotto le sue...

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