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LA STRUTTURA FINANZIARIA DELL’IMPRESA

CONFERIMENTI SOCI

• AUTOFINANZIAMENTO

FINANZIAMENTI SOCI

RACCOLTA IN “FORMA PRIVATA”

• ETERO FINANZIAMENTO

RACCOLTA TRA IL “PUBBLICO”

• RAPPORTO DEBT/EQUITY = ESIGENZE DI PROPORZIONALITA’

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NOZIONE DI RACCOLTA DEL RISPARMIO TRA IL PUBBLICO

•ACQUISIZIONE DI FONDI CON OBBLIGO DI RIMBORSO SOTTO QUALSIASI FORMA

•IL TEMPO O L’ENTITA’ DEL RIMBORSO PUO’ ESSERE CONDIZIONATO DA CLAUSOLE DI POSTERGAZIONE O DALL’ANDAMENTO ECONOMICO DELL’IMPRESA

•ANCHE LE FORME DI FINANZIAMENTO IBRIDO (C.D. QUASI EQUITY) SONO CONSIDERABILI RACCOLTA DI RISPARMIO

• ESCLUSIONE DELL’ OBBLIGO DI RIMBORSO SE IL FINANZIATORE PARTECIPA ALLA FASE DI LIQUIDAZIONE DEI BENI DELL’IMPRESA

•RISERVA DELL’ATTIVITA’ DI RACCOLTA TRA IL PUBBLICO IN FAVORE DELLE BANCHE

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MODALITA’ DI RACCOLTA DEL RISPARMIO TRA IL PUBBLICO

SPA – SAPA E COOP. P.A. - limiti 2412 cod. civ.

• CON EMISSIONE DI STRUMENTI FINANZIARISRL e COOP. R.L. - limiti 2483 e

2526 cod. civ.

•STRUMENTI FINANZIARI, DIVERSI DA OBBLIGAZIONI E NON QUOTATI = TAGLIO MINIMO € 50.000 + GARANTE E GARANZIA DEVONO RISULTAE DALLO S.F. E DAL RELATIVO REGISTRO

•ESCLUSIONE DAL DIVIETO = RACCOLTA PRESSO SINGOLI SOGGETTI IN BASE A TRATTATIVE PERSONALIZZATE E CON APPOSITO CONTRATTO DI FINANZIAMENTO

•FINALE DEFINIZIONE “ IN NEGATIVO” = AD ECCEZIONE DELLA RACCOLTA INDIVIDUALIZZATA TUTTE LE ALTRE FORME DI RACCOLTA SONO PRESSO IL PUBBLICO

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RACCOLTA PRESSO SOCI CON MODALITA’ DIVERSE DA STRUMENTI FINANZIARI

• DIVIETO GENERALE DI RACCOLTA DI FONDI A VISTA O COLLEGATA CON L’EMISSIONE DI MEZZI DI PAGAMENTO

PREVISIONE STATUTARIA

•SPA – SAPA – SRL 3 MESI DI ISCRIZIONE AL LIBRO SOCI

2% DEL CAPITALE

Non più del triplo del capitale sociale + riserva legale + riserve disponibili, risultanti da ultimo bilancio approvato

•COOP. CON > 50 SOCI Non più del quintuplo dello stesso

parametro se la raccolta è assistita da garanzia, per almeno 30% rilasciata da soggetti abilitati etc.

•COOP. CON < 50 SOCI Nessun limite

E SOCIETA’ DI PERSONE

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RACCOLTA PRESSO DIPENDENTI CON MODALITA’ DIVERSE DA STRUMENTI

FINANZIARI

Divieto di raccolta di fondi a vista o collegata all’emissione o gestione di mezzi di pagamento

• TUTTE LE SOCIETA’Necessità di previsione statutaria

•SOCIETA’ COOPERATIVE = si cumula limite con raccolta presso soci (vedi sopra)

•SOCIETA’ DIVERSE DA COOPERATIVE = non più del capitale + riserva legale + riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio approvato

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RACCOLTA NELL’AMBITO DEI GRUPPI DI SOCIETA’

• NESSUN LIMITE PER RACCOLTA CON MODALITA’ DIVERSE DALL’EMISSIONE DI STRUMENTI FINANZIARI

• RACCOLTA PRESSO CONTROLLANTI, CONTROLLATE O COLLEGATE EX ART. 2359 COD. CIV. O PRESSO CONTROLLATE DA STESSA CONTROLLANTE

• BANCA D’ITALIA STABILISCE LA NOZIONE DI GRUPPO A CUI PARTECIPANO COOPERATIVE

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CONCLUSIONE

L’APPARENTE LIBERALIZZAZIONE DELLE POSSIBILITA’ DI INDEBITAMENTO DELLE SOCIETA’ E’ IN REALTA’ ALQUANTO ATTENUATA A SEGUITO DELLE PREVISIONI REGOLAMENTARI CHE, IN PARTICOLARE, INCLUDONO TRA LE FORME DI RACCOLTA DEL RISPARMIO I C.D. APPORTI IBRIDI = “QUASI CAPITALE”.

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STRUMENTI FINANZIARI PARTECIPATIVI

• GLI OBBIETTIVI DELLA LEGGE DELEGA

• IL TITOLARE PARTECIPA ALL’ORGANIZZAZIONE D’IMPRESA

• GLI SFP COME FORME INDIRETTE DI GARANZIA DELL’INVESTIMENTO

• GLI SFP COME MEZZO ALTERNATIVO DI SOLLECITAZIONE

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QUADRO NORMATIVO

• TIPOLOGIE 2346 – 2349 – 2447ter

2351 u.c.2376

• DISCIPLINA 2411 u.c.

2427 n. 19

CICR + Bankitalia

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DISTINZIONE TRA STRUMENTI FINANZIARI PARTECIPATIVI E NON

• PRESENZA DI DIRITTI AMMINISTRATIVI

• ESPOSIZIONE AL RISCHIO D’IMPRESA

• PARTECIPAZIONE AL CONTRATTO SOCIALE

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LIMITI TIPOLOGICI ALLA CREAZIONE DI SFP

• SPONTANEITÀ APPORTO

• DIVIETO VOTO IN ASSEMBLEA

• VINCOLI SISTEMICI

• SEGUE, UNO SFP NON PUÒ SOVRAPPORSI ALL’AZIONE O ALL’OBBLIGAZIONE

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TIPOLOGIE DI APPORTI

• APPORTO/CONFERIMENTO

• DI CONTENUTO TIPICO O ATIPICO

• LA TRADUZIONE IN UN VALORE MONETARIO

• APPORTI DI CONTENUTO NEGATIVO

• MANCANZA DI APPORTO

• LE POTENZIALI PATOLOGIE

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EMISSIONE DI SFP

• LA CLAUSOLA STATUTARIA

• LA SUCCESSIVA EMISSIONE

• RIPARTIZIONE DI COMPETENZE TRA ASSEMBLEA E AMMINISTRATORI

• CONTENUTO MINIMO ESSENZIALE DELLA CLAUSOLA STATUTARIA ALLA LUCE DEL C.C. E DELLA DELIBERA CICR

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I DIRITTI CONTENUTI NEGLI SFP

• NECESSITÀ DI UNA DOTAZIONE MINIMA DI DIRITTI PATRIMONIALI

• EVENTUALITÀ DEI DIRITTI AMMINISTRATIVI

• NATURA PARTECIPATIVA DEI DIRITTI SOCIALI

• IL DIRITTO DI VOTO

• IL DIRITTO DI NOMINA DI AMMINISTRATORI E SINDACI

• INVESTITORI ESTERNI – CORPORATE GOVERNANCE – INTERESSE SOCIALE

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SFP E BILANCIO

• LA NOTA INTEGRATIVA

• L’ISCRIZIONE ALL’ATTIVO DELL’APPORTO

• L’ISCRIZIONE AL PASSIVO DEL DIRITTO AL RIMBORSO

• LA MODIFICA DEL PATRIMONIO NETTO

• CRITERI DI VALUTAZIONE DELL’APPORTO

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FINANZIAMENTI DEI SOCI

• I PRESTITI DEI SOCI IN GENERALE

• CONFERIMENTI

• PRESTITI E APPORTI DI PATRIMONIO

• NOZIONE DI QUASI CAPITALE

• SOTTOCAPITALIZZAZIONE NOMINALE E MATERIALE

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LA NUOVA FATTISPECIE

• LA RILEVANZA DELLO SQUILIBRIO PATRIMONIALE

• LA FUNZIONE DELLA NORMA

• IL CRITERIO DELLA RAGIONEVOLEZZA E LA “CAUSA SOCIALE” DEL PRESTITO

• NOZIONE DI PRESTITO

• SEGUE PRESTITI INDIRETTI E RILASCIO DI GARANZIE

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LA DISCIPLINA

• POSTERGAZIONE DEL RIMBORSO

• REVOCATORIA DEL RIMBORSO

• CASI DI AMMISSIBILITÀ DEL RIMBORSO

• APPLICABILITÀ ALLA SPA

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LE OBBLIGAZIONI

• TIPOLOGIE

• LIMITI ALL’EMISSIONE

• PROCEDIMENTO DI EMISSIONE

• ORGANIZZAZIONE DEGLI OBBLIGAZIONISTI

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I TITOLI DI DEBITO

• CARATTERISTICHE DEI TITOLI DI DEBITO

• EMISSIONE

• LIMITI QUANTITATIVI

• CIRCOLAZIONE

• GARANZIA DELL’INTERMEDIARIO

• ORGANIZZAZIONE DEI TITOLARI

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PATRIMONI DESTINATI

• FUNZIONE

• COSTITUZIONE

• CONTENUTO DELLA DELIBERA ISTITUTIVA

• SEPARAZIONE PATRIMONIALE E DIRITTI DEL CREDITORE

• PROFILI CONTABILI

• DISCIPLINA DELL’INSOLVENZA

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FINANZIAMENTI DESTINATI

• FUNZIONE

• IL CONTRATTO DI FINANZIAMENTO

• LA SEGREGAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA

• IL VINCOLO DI DESTINAZIONE DEI BENI

• L’INSOLVENZA