OSSERVATORIO CONGIUNTURALE OSSERVATORIO CONGIUNTURALE GRUPPO ECONOMISTI DI IMPRESAGRUPPO ECONOMISTI DI IMPRESA

Milano, 17 marzo 2009Milano, 17 marzo 2009

SITUAZIONE CICLICA E INDICATORI: A CHE PUNTO

SIAMO?

19 (marzo 09)

Durata e intensità del cicloDurata e intensità del ciclo

La durata media delle fasi espansiva nel periodo 1945-2007 La durata media delle fasi espansiva nel periodo 1945-2007 è stata pari a 48 mesiè stata pari a 48 mesi

Quella delle fasi recessive è invece stata pari a 16 mesi: se Quella delle fasi recessive è invece stata pari a 16 mesi: se la recessione finisse a marzo 2009, dunque, sarebbe gia’ la recessione finisse a marzo 2009, dunque, sarebbe gia’ durata più della media!durata più della media!

Inoltre, la perdita media registrata sino ad ora durante Inoltre, la perdita media registrata sino ad ora durante questa recessione dall’indicatore coincidente ISAE risulta questa recessione dall’indicatore coincidente ISAE risulta nettamente maggiore rispetto a quella delle recessioni più nettamente maggiore rispetto a quella delle recessioni più recenti e superiore anche rispetto alla media del periodo recenti e superiore anche rispetto alla media del periodo 1970-20081970-2008

Peraltro, l’intensità della fase espansiva precedente l’ultima Peraltro, l’intensità della fase espansiva precedente l’ultima recessione era invece risultata notevolmente inferiore recessione era invece risultata notevolmente inferiore rispetto alla media di lungo periodorispetto alla media di lungo periodo

L’indicatore coincidente ISAEL’indicatore coincidente ISAE

L’indicatore anticipatore ISAEL’indicatore anticipatore ISAE

Canali di trasmissione: primi spunti Canali di trasmissione: primi spunti di riflessionedi riflessione

Le inchieste ISAE consentono infine di monitorare da vicino Le inchieste ISAE consentono infine di monitorare da vicino tre possibili canali di trasmissione del ciclo, particolarmente tre possibili canali di trasmissione del ciclo, particolarmente rilevanti nella fase corrente:rilevanti nella fase corrente:• Andamento delle scorteAndamento delle scorte• Utilizzo degli impianti e ciclo degli investimentiUtilizzo degli impianti e ciclo degli investimenti• Possibili vincoli di credito (credit crunch)Possibili vincoli di credito (credit crunch)

Circa il primo punto, gli indicatori riferiti sia al settore Circa il primo punto, gli indicatori riferiti sia al settore commerciale sia a quello industriale mostrano una prima commerciale sia a quello industriale mostrano una prima tendenza alla diminuzione delle scorte accumulate dalle tendenza alla diminuzione delle scorte accumulate dalle impreseimprese

Circa il secondo punto, indicazioni fortemente negative Circa il secondo punto, indicazioni fortemente negative sono venute dall’indagine dello scorso gennaio, con il grado sono venute dall’indagine dello scorso gennaio, con il grado di utilizzo degli impianti che ha raggiunto un minimo storicodi utilizzo degli impianti che ha raggiunto un minimo storico

Circa il terzo punto, forti preoccupazioni emergono Circa il terzo punto, forti preoccupazioni emergono nell’industria, meno marcate nei servizi e nel commercionell’industria, meno marcate nei servizi e nel commercio

Le scorte nell’industria e nel commercioLe scorte nell’industria e nel commercio

0

5

10

15

20

25

30

35

0

2

4

6

8

10

12

Commercio

Industria

Il grado di utilizzo degli impiantiIl grado di utilizzo degli impiantiGRADO DI UTILIZZO DEGLI IMPIANTI (dati destagionalizzati)

67

69

71

73

75

77

79

81

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Razionamento del credito

Rifiuto Banca Rifiuto Cliente Totale imprese razionateManifatturiere Servizi Commercio Manifatturiere Servizi Commercio Manifatturiere Servizi Commercio

mar-08 2.1 0.6 3.9 2.6 1.9 0.9 4.7 2.6 4.8

giu-08 1.5 0.4 0.1 1.6 0.9 0.5 3.1 1.3 0.6

set-08 2.8 0.4 0.9 1.1 0.8 1.0 3.9 1.2 1.9

nov-08 4.9 3.6 0.1 1.5 4.6 1.1 6.4 8.2 1.2

dic-08 5.0 2.5 0.2 1.0 3.3 2.2 6.1 5.8 2.4

gen-09 4.7 2.0 0.8 1.3 1.3 1.2 5.9 3.3 1.9

feb-09 6.6 2.7 0.8 1.4 4.0 1.6 8.0 6.7 2.4