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Il rendiconto finanziario – ODEC Ascoli Piceno 18-09-2015 1

L’analisi economico-finanziaria del bilancio Indici e flussi

Università Politecnica delle Marche Dipartimento di Management

Simone Poli [email protected]

San Benedetto del Tronto , 18 settembre 2015

Sergio Branciari [email protected]


INTRODUZIONE


INTRODUZIONE

È facile da capire, se non lo racconti male

4. Possiedi un argomento se lo sai sintetizzare …

Mattoncino Esempio di modello semplificato per

elaborare il RF

Può essere facile da elaborare


INTRODUZIONE


RENDICONTO FINANZIARIO - SCALETTA


RENDICONTO FINANZIARIO

Variazioni, movimenti,

flussi (entrate e uscite)

• in un dato intervallo

temporale

• subiti da una specifica

LIQUIDITÀ

CAP. CIRC. NETTO

(finanziario o operativo)

1. SCOPO (e natura) flussi: analizzare ed esprimere la


2. STRUMENTI per rappresentazione flussi

Prospetti, tavole che:

• mostrano i flussi, le variazioni in un

dato intervallo di tempo (le ENTRATE e USCITE)

• subite da una specifica

per effetto delle

operazioni aziendali



Per ognuna delle risorse possiamo redigere un

RENDICONTO delle variazioni intervenute che risponde agli

Evidenziare le vicende delle FONTI

(ENTRATE) e degli

IMPIEGHI (USCITE) relativi al C.C.N.

• PER LA RISORSA C.C.N.



• PER LA RISORSA CASH (LIQUIDITÀ)

Illustrare le variazioni delle disponibilità liquide,

spiegandole con le operazioni aziendali che ne hanno

determinato FONTI (ENTRATE) e IMPIEGHI (USCITE)



CASSA E BANCHE C/C ATTIVI


– BANCHE C/C PASSIVI


– BANCHE C/C PASSIVI

+ DEPOSITI BANCARI e POSTALI

+ TITOLI A R.F. DI PRONTO REALIZZO

CONFIGURAZIONI:



CONSISTENZA RISORSA FINANZIARIA IN UN

DATO ISTANTE TEMPORALE

MOVIMENTI (in ENTRATA e in

USCITA) DELLA “RISORSA

FINANZIARIA” IN UN

DETERMINATO PERIODO DI

TEMPO



Logica alla base di un rendiconto finanziario

Entrate (fonti) t1 – t2

Uscite (impieghi) t1 – t2

=

–

+

Risorsa finanziaria

iniziale t1 Stock t1

Flussi risorsa

fra t1-t2

t2 Stock t2 Risorsa finanziaria

finale

300

+

400

–

250

=

450

150



Una rappresentazione con

solo il totale entrate e uscite

è povera di informazioni ….

Risorsa t1 300

Totale Uscite 250

Entrate t1-t2 400

Totale Entrate 400

Saldo E – U 150

Risorsa t2 450

Entrate (fonti) e stock Uscite (impieghi)

Totale a pareggio 400

Logica sottesa a un rendiconto … in forma “più contabile”

Uscite t1-t2 250



Si tratta quindi di individuare nei dettagli

le entrate e le uscite definendo:

Le classi di fenomeni rilevanti

I modi per rappresentarli



A) FONTI DI LIQUIDITÀ B) IMPIEGHI DI LIQUIDITÀ

REALIZZO DI

INVESTIMENTI

ACCENSIONE FINANZIAM.

E INCASSO FIN. ATTIVI

AUMENTI DI CAPITALE

NETTO

NUOVI INVESTIMENTI

DIMINUZIONI DI CAPITALE

NETTO

RIMBORSO DI FINANZIAMENTI

E CONCESS. FIN. ATTIVI

(O IMPIEGHI)

TOTALE A TOTALE B


IMPIEGHI (uscite) FONTI (entrate)

Gestione reddituale

(Ricavi incassati 2000

Costi pagati 1800)

200

Totale uscite 1.600

Totale entrate 1.500

Incrementi capitale netto

(Aumento c. sociale 300) 300

Gestione investimenti

(Vendita macchinari 100) 100

Gestione finanziaria

(Prestito obbligazionario 900)

Rendiconto finanziario liquidità (flussi) – esempio numerico

900

Decrementi capitale netto

(Dividendi 200) 200


(Acquisto impianti 1100) 1.100


(Rimborso mutui 300)

300

Diminuzione liquidità 100

Totale a pareggio 1.600


NELLE SUE LINEE

ESSENZIALI COMPORTA:

Analisi della composizione delle entrate

(fonti)

Ragionamenti su adeguatezza fonti in

relazione agli impieghi

Analisi della composizione delle uscite

(impieghi)



IMPIEGHI (uscite) FONTI (entrate)

Gestione reddituale

(Ricavi incassati 2000

Costi pagati 1800)

200

Totale uscite 1.600

Totale entrate 1.500

Incrementi capitale netto

(Aumento c. sociale 300) 300


(Vendita macchinari 100) 100


(Prestito obbligazionario 900)

Rendiconto finanziario liquidità

900

Decrementi capitale netto

(Dividendi 200) 200


(Acquisto impianti 1100) 1.100


(Rimborso mutui 300)

300

Diminuzione liquidità 100

Totale a pareggio 1.600

% %

100

12,5

68,8

18,7

13,2

99,3

19,9

6,6

59,6

0,7

100

già visto …


Da bilancio consolidato 2006 Indesit, pag. 10

Rendiconto finanziario (milioni di euro) 2004 2005 2006

(sintesi)

2. Flusso di cassa da attività di investimento (219) (167) (145)

1. Flusso di cassa da attività operative 227 192 273

3. Aumenti capitale 7 6 3

4. Pagamento dividendi (36) (37) (37)

5. Free cash flow (5. = 1.+2.+3.+4.) (21) (5) 94

6. Flussi di cassa da attività finanziarie (140) (7) (109)

7. Flusso di cassa netto (161) (12) (15)


Da bilancio consolidato 2006 Indesit, pag. 10

Rendiconto finanziario (giudizio di estrema sintesi)

Andamento in progressivo miglioramento: nel 2006 il

flusso della gestione reddituale (attività operative)

consente di coprire quasi tutte le altre uscite nette


Come ottenere il rendiconto finanziario

4. Procedure e tecniche per ottenere il rendiconto

1. Sistema contabile

2. Foglio di lavoro

3. Procedimento semplificato Determinazione gestione

reddituale per differenza



1. Sistema contabile

Aspetto originario Risorsa, fondo di riferimento

(CCN, liquidità)

Aspetto derivato Cause movimenti risorsa (es.,

acquisti pagati, incrementi netto,

finanziamenti ricevuti, ecc.)

Aspetto originario

Liquidità 150

Aspetto derivato

Acquisti pagati 150

Esempi (risorsa liquidità) Pagati acquisti per 150



Esempi (risorsa liquidità)

Aspetto originario

Liquidità 1000

Aspetto derivato

Incrementi del netto 1000

Aumento capitale sociale per 1000

Laborioso? Sì, se si “raddoppia” la contabilità

No, se con software si riesce ad

automatizzare

segue …

Lega molto con rendiconto

metodo diretto



Foglio di lavoro Intuitivo fino a variazioni grezze

Capitale soc. 300 450 150 50 100

Riserva str. 50 0 50 50 0

Anno

To

Anno

T1

Impieghi Fonti

VOCI Variaz. Grezze Rettifiche

D A

Flussi

Imp. Fonti

Dove FONTI

+ Passività e netto

– Attività

IMPIEGHI

– Passività e netto

+ Attività



Foglio di lavoro Intuitivo fino a variazioni grezze

Ma poi.. Complicato

Simile a strana una ricostruzione a ritroso …

I flussi sono noti, ora fai le

rettifiche

È veramente usato nella pratica?

Non c’è una regola fissa

per giungere ai flussi …



Flussi da investimenti, finanziamenti, capitale

proprio (la nota integrativa è di grande aiuto)

Per differenza la gestione reddituale

Determinare (o stimare)

3. Procedimento semplificato

Determinazione indiretta e sintetica


3. Procedimento semplificato - modello

Flussi attività finanziamento

Flussi attività investimento

=

+

Risorsa finanziaria

iniziale t1 Stock t1

t2 Stock t2 Risorsa finanziaria

finale

300

+

–400

900

=

200

calcolo

noto

–600

noto

Flussi gestione reddituale Diff.


Note 2006 2005

Risultato netto totale 8.34 76,7 50,4

Imposte sul reddito 8.34 54,9 42,4

Ammortamenti 8.34 142,8 141,4

Altri oneri/(proventi)

non monetari, netti 8.35 50,6 41,6

Variazione crediti commerciali 8.36 (18,1) 70,7

Variazione rimanenze 8.36 (10,6) (12,3)

Variazione debiti commerciali 8.36 85,2 (23,8)

Variaz. altre attività e passività 8.37 (40,6) (34,7)

Pagamento imposte sul reddito 8.34 (44,2) (57,2)

Interessi pagati 8.35 (32,2) (32,6)

Interessi incassati 8.35 8,3 5,9

INDESIT – da rendiconto finanziario consolidato 2006 e 2005 (flusso attività operative, in milioni di euro, pag. 32)

Determinato con metodo indiretto e analitico

Flusso di cassa generato

da attività operative 272,8 191,8


ANALISI PER FLUSSI - GESTIONE REDDITUALE

Esempio essenziale per chiarire metodo indiretto

Anno T2 Anno T1

Cassa 1.040 800

Scorte 600 500

Mobili 2.500 1.800

Fornitori 700 500

Debiti tributari 200 300

Capitale sociale 3.000 2.000

Utile 240 300

Totale 4.140 3.100

Totale 4.140 3.100




Anno T2

1.Vendite nette 1600

2. Rim. iniziali 500

3. Acquisti 1000

Margine lordo merci 700

5. Amm.to mobili 300

6. Imposte sul reddito 160

7. Utile 240

4. Rim. finali (600) 900 [Costo merci vendute]

Reddito operativo 400




Stock iniziale liquidità 800

1. Totale flussi in entrata (fonti) 1540

Gestione reddituale 540

Aumento capitale sociale 1000

Pagamento dividendi 300

3. Flussi netti liquidità del periodo (1.–2.) 240

Ricavi incassati 1.600

Investimento in mobili (2500–1800+300) 1000

Costi pagati 1.060 [(1000–700+500) +(160–200+300)]

2. Totale flussi in uscita (impieghi) 1300

Stock finale di liquidità 1040

[Metodo diretto]




1.Vendite nette 1600 2. Rim. iniziali 500

3. Acquisti 1000

5. Amm.to mobili 300

6. Imposte reddito 160

7. Utile 240

4. Rim. finali 600

2.+3.+5.+6.+7. = 1.+4.

2.+3.+5+6+7.+∆Fo+∆DeT = 1.+4. +∆Fo+∆DeT

2.–4.+5.+7.+∆Fo+∆DeT = 1.–3.+∆Fo–6.+∆DeT

INDIRETTO = DIRETTO

500–600+300+240+200–100 = 1600–1000+200–160–100


Un esempio da una realtà concreta

ATTIVITÀ 2009 2008

IMMOBILIZ.NI IMMATERIALI 1.600 9.114

Terreni e fabbricati 3.480.959 3.560.767

Impianti e macchinari 81.488 113.928

Altri beni 26.957 51.849

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 3.589.404 3.726.544

IMMOBILIZ.NI FINANZIARIE 676 1.074

RIMANENZE 9.262 13.337

Crediti verso clienti ≤ 12 mesi 929.176 1.012.480

Crediti verso socio unico ≤ 12 mesi 144.444 47.662

Crediti verso altri 10.029 19.823

CREDITI 1.083.649 1.079.965

Depositi bancari e postali 63.500 33.794

Denaro e valori in cassa 2.890 1.049

DISPONIBILITÀ LIQUIDE 66.390 34.843

RATEI E RISCONTI 79.833 62.126

TOTALE ATTIVITÀ 4.830.814 4.927.003



PASSIVITÀ E NETTO 2009 2008

Capitale 2.330.000 2.330.000

Riserve 602.077 653.798

Utile (perdita) dell’esercizio (30.406) (51.721)

PATRIMONIO NETTO 2.901.671 2.932.077

TRATTAM. DI FINE RAPPORTO 358.465 314.320

Debiti verso banche ≤ 12 mesi 387.791 429.654

Debiti verso banche > 12 mesi 182.633 268.201

Debiti verso fornitori ≤ 12 mesi 296.907 295.717

Debiti verso socio unico ≤ 12 mesi 133.291 133.491

Debiti verso socio unico > 12 mesi 195.000 225.000

Debiti verso diversi ≤ 12 mesi 323.520 203.927

DEBITI 1.519.142 1.555.990

RATEI E RISCONTI 51.536 124.616

TOTALE PASSIVITÀ E NETTO 4.830.814 4.927.003



CONTO ECONOMICO 2009 2008

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 2.435.047 2.831.503

Variaz. rimanenze semilav. e prodotti 0 2.125

Altri ricavi e proventi 67.285 47.662

Totale valore della produzione 2.502.332 2.881.290

Mat. prime, sussidiarie, di consumo… 51.298 90.731

Per servizi e godimento beni di terzi 980.971 1.354.771

Costo del personale 1.154.416 1.190.341

Ammortamenti e svalutazioni 151.344 156.212

Variazioni rimanenze materie prime… 4.075 438

Oneri diversi di gestione 79.381 51.487

Totale costi della produzione 2.421.485 2.843.980

Differenza valore e costi produzione 80.847 37.310

Oneri e proventi finanziari -37.958 -47.231

Oneri e proventi straordinari -7.761 7.789

RISULTATO PRIMA IMPOSTE 35.128 -2.132

Imposte sul reddito dell'esercizio 65.534 49.589

UTILE (PERDITA) ESERCIZIO (30.406) (51.721)


Rendiconto elaborato dall’esterno

1. Stock iniziale liquidità lorda [da situazione patrimoniale 2008] 34.843

Entrate (fonti) Uscite (impieghi)

2.a Da gestione reddituale:

[Per differenza, come da modello] 183.791

3.a Da attività di investimento: 3.b Da attività di investimento:

Disinvestimenti Investimenti

- Immobilizzazioni

[tabelle nota integrativa]

= - Immobilizzazioni


6.689

- … - …

Da attività di finanziamento: Da attività di finanziamento:

4.a Capitale netto (in aumento) 4.b Capitale netto (in diminuzione)

- Aumenti del netto


= - Diminuzioni del netto


=

5.a Capitale di prestito (aumenti) 5.b Capitale di prestito

(diminuzioni)

- Rimborso prestiti infruttiferi

concessi al personale


11.876 - Rimborso debiti verso banche e

verso socio unico


157.431

Totale entrate 195.667 Totale uscite 164.120

6. Flussi netti del periodo (entrate – uscite) 31.547

7. Stock finale liquidità lorda [da situazione patrimoniale 2009] 66.390

F

l

u

s

s

i


1. Stock iniziale liquidità lorda [da situazione patrimoniale 2008] 34.843

Entrate (fonti) Uscite (impieghi)

2.a Da gestione reddituale:

[Per dettaglio vedere tavola 6] 179.004

3.a Da attività di investimento: 3.b Da attività di investimento:

Disinvestimenti Investimenti

- Immobilizzazioni

[bilancio e informazioni interne]

= - Immobilizzazioni


1.902

- … - Macchine d'ufficio

Da attività di finanziamento: Da attività di finanziamento:

4.a Capitale netto (in aumento) 4.b Capitale netto (in diminuzione)

- Aumenti del netto


= - Diminuzioni del netto


=

5.a Capitale di prestito (aumenti) 5.b Capitale di prestito

(diminuzioni)

- Rimborso prestiti infruttiferi

concessi al personale [bilancio e

informazioni interne]

11.876 - Rimborso debiti verso banche e

verso socio unico [bilancio e

informazioni interne]

157.431

Totale entrate 190.880 Totale uscite 159.333

6. Flussi netti del periodo (entrate – uscite) 31.547

7. Stock finale liquidità lorda [da situazione patrimoniale 2009] 66.390

Rendiconto corretto dall’interno

F

l

u

s

s

i


Rendiconto finanziario dell’esercizio 2014 – OIC 10 (metodo indiretto)

A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale 31/12/2014 31/12/2013

Utile (perdita) dell’esercizio 1.559.081 1.794.343

Imposte sul reddito 947.838 1.164.847

Interessi passivi/(interessi attivi) 351.800 506.373

(Dividendi) 0 0

(Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività -420.128 140.410

1. Utile (perdita) d’esercizio ante imposte sul reddito, interessi, dividendi, plus/minus da cess. 2.438.591 3.605.973

Rettifiche per elementi non monetari (senza contropartita nel capitale circolante netto):

Accantonamenti ai fondi 1.138.502 315.978

Ammortamenti delle immobilizzazioni 3.133.330 3.094.298

Svalutazioni per perdite durevoli di valore 283.659 329.429

Altre rettifiche per elementi non monetari 461.318 0

Totale rettifiche elementi non monetari 5.016.809 3.739.705

2. Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn 7.455.401 7.345.678

Variazioni del capitale circolante netto:

Decremento/(incremento) delle rimanenze 448.765 -763.372

Decremento/(incremento) dei crediti vs clienti 1.734.519 340.830

Decremento/(incremento) altri crediti dell'attivo circolante 2.462.347 1.629.243

Decremento/(incremento) ratei e risconti attivi 599.380 -480.576

Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori -3.448.096 -3.764.555

Incremento/(decremento) altri debiti dell'attivo circolante 831.207 -192.345

Incremento/(decremento) ratei e risconti passivi -6.904 -7.053

Totale variazioni capitale circolante netto 2.621.218 -3.237.828

3. Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn 10.076.619 4.107.850


3. Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn 10.076.619 4.107.850

Altre rettifiche:

Interessi incassati/(pagati) -351.800 -506.373

(Imposte sul reddito pagate) -974.560 -453.425

Dividendi incassati 0 0

(Utilizzo dei fondi) -288.860 -1.079.928

(Eccedenza) fondi -43.347 -5.141

Totale altre rettifiche -1.658.567 -2.044.867

4. Flusso finanziario dopo le altre rettifiche 8.418.052 2.062.983

Flusso finanziario della gestione reddituale (A) 8.418.052 2.062.983

B. Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento:

Immobilizzazioni materiali:

(Investimenti) -894.121 -2.133.662

Prezzo di realizzo disinvestimenti 26.994 70.227

Immobilizzazioni immateriali:

(Investimenti) -353.846 -671.208

Prezzo di realizzo disinvestimenti 4.094 0

Immobilizzazioni finanziarie:

(Investimenti) -1.194.638 -160.531

Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 2.445.089

Attività finanziarie non immobilizzate:

(Investimenti) 0 0

Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 0

Cessione di società controllate o di rami d’azienda al netto delle disp. liquide 675.000 0

(Acquisizione) di società controllate o di rami d’azienda al netto delle disp. liquide -391.901 -553.046

Flusso finanziario dell’attività di investimento (B) -2.128.419 -1.003.131


C. Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento:

Mezzi di terzi:

Incremento (decremento) debiti a breve verso banche -27.589 -257.310

Accensione finanziamenti 4.500.000 2.500.000

Rimborso finanziamenti -5.132.684 -4.678.271

Mezzi propri:

Aumento di capitale a pagamento 139.436 139.128

Rimborso quote di capitale sociale -273.350 -204.754

Cessione (acquisto) di azioni proprie 0 0

Versamento 3% a fondi mutualistici -53.830 -81.242

Flusso finanziario dell’attività di finanziamento (C) -848.017 -2.582.449

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) 5.441.616 -1.522.597

Disponibilità liquide al 1° gennaio 2014-2013 4.623.538 6.146.135

Disponibilità liquide al 31 dicembre 2014-2013 10.065.154 4.623.538

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