Relazioni e Bilancio - Basso Sebino · Relazioni e Bilancio al 31 Dicembre 2016 BANCA DI CREDITO...

Relazioni e Bilancioal 31 Dicembre 2016

BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DEL BASSO SEBINOSocietà Cooperativa

sede legale: Via Calepio n. 8 – 25031 Capriolo (BS)Codice A.B.I. 8437 - C.C.I.A.A. 18435

C.F. - P. IVA - N. ISC. REG. IMPR. BS: 00278750179ALBO SOCIETA’ COOPERATIVE - N. A156123

3

Cariche Sociali

CARICHE SOCIALI

! Presidente LANZA VITTORINO

! Vice Presidente Vicario VOLPINI ZITA

! Vice Presidente VOLPINI LUIGINO

! Consigliere CAPOFERRI SILVANA

! Consigliere MURATORI LAURA

! Consigliere PLEBANI FRANCO

! Consigliere ZERBINI ROBERTO

! Presidente Collegio Sindacale ZANNI ANGIOLINO

! Sindaco Effettivo BELTRAMI ALBERTO ONOFRIO

! Sindaco Effettivo MANINI MICHELE

! Sindaco Supplente COLOSIO LUCA

! Sindaco Supplente ZONCA VIRGILIO

! Direttore DECIO GIOVANNI

! Vice Direttore DUNI ANDREA

Indice

4

INDICE

Avviso di Convocazione Assemblea ...................................................................................................................... pag. 5

Relazione del Consiglio di Amministrazione ............................................................................................. pag. 7

Relazione del Collegio Sindacale .............................................................................................................................. pag. 61

Relazione della Società di Revisione .................................................................................................................... pag. 65

Bilancio al 31.12.2016 ............................................................................................................................................................ pag. 67

nota integrativa scaricabile dal sitowww.bassosebino.it

Avviso di Convocazione Assemblea

5

AVVISO DI CONVOCAZIONEDI ASSEMBLEA ORDINARIA

(pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 42 del 08.04.2017 – parte II°)

L’Assemblea ordinaria dei Soci è convocata per il giorno 29 Aprile 2017, alle ore 09:00, presso la Sede diCapriolo, in Via Calepio n. 8, in prima convocazione, e, qualora nel suddetto giorno non si raggiungesse ilnumero legale prescritto per la valida costituzione dell’Assemblea, per il giorno 27maggio 2017, alle ore17:00, in seconda convocazione, presso il “Centro Sportivo Mario Mongodi” a Castelli Calepio (Bg) in Viadella Repubblica n. 28/30, per discutere e deliberare sul seguente

ORDINE DEL GIORNO

1. Politiche di remunerazione dei consiglieri di amministrazione, dei sindaci, dei dipendenti e dei colla-boratori: informative all’assemblea;

2. Stipula di polizza relativa alla estensione della tutela legale degli esponenti e del personale;3. Determinazione dell’ammontare massimo delle esposizioni per soci e clienti e per esponenti azien-

dali, ai sensi dell’art. 30 dello Statuto sociale;4. Bilancio al 31 dicembre 2016: deliberazioni inerenti e conseguenti;5. Elezione dei componenti del Collegio dei Probiviri;6. Integrazione del Consiglio di amministrazione;7. Informativa sulla riforma del Credito Cooperativo. Progetti di costituzione dei Gruppi bancari coope-

rativi. Discussione e deliberazione di intenzione di adesione ad un Gruppo;8. Patto parasociale tra i soci di Iccrea Banca S.p.A.: informativa ai soci;9. Varie ed eventuali:

a. premiazione dei soci con 35 e 50 anni di appartenenza alla società.Potranno intervenire all’assemblea e prendere parte alle votazioni tutti i soci che, alla data di svolgi-mento dell’Assemblea, risultino iscritti da almeno novanta giorni nel libro dei soci.Presso la Sede sociale e le succursali risultano depositati il bilancio e le annesse relazioni.Il Regolamento Assembleare ed Elettorale è liberamente consultabile dai soci presso la sede sociale epresso le succursali della Banca. Ciascun socio ha diritto di averne copia gratuita.

Capriolo, lì 29/03/2017

per il Consiglio di AmministrazioneIl Presidente(Vittorino Lanza)

Relazione del Consigliodi Amministrazione sul

Bilancio al31 Dicembre 2016




Relazione del Consiglio di Amministrazionesul Bilancio al 31 Dicembre 2016

Signori Soci,

l’Assemblea Annuale rappresenta il principale momento di espressione della volontà della com-pagine sociale ed è l’occasione per verificare l’andamento della nostra Banca, sia per quantoconcerne i risultati conseguiti che per le prospettive di sviluppo.Prima di addentrarci nell’analisi del 120° esercizio, chiusosi il 31 dicembre 2016, rivolgiamo atutti Voi un sincero saluto, certi di interpretare i Vostri sentimenti, e rivolgiamo un pensiero inmemoria dei Soci, Collaboratori ed Amici che sono venuti a mancare nell’anno trascorso, rinno-vando ai loro congiunti il nostro più vivo cordoglio. Ai nuovi Soci, entrati a far parte della nostraCooperativa nel corso del 2016, esprimiamo un caloroso benvenuto.La presente relazione è redatta, ai sensi delle vigenti disposizioni, al fine di illustrare la situa-zione dell’impresa e di descrivere l’andamento della gestione nel suo complesso e nei vari set-tori in cui opera la stessa.

il 2016 per il Credito Cooperativo è stato segnato da tre passaggi particolarmente significativi,tutto sommato “storici”:• l’approvazione del decreto legge di Riforma il 14 febbraio,• l’emanazione della legge di conversione l’8 aprile,• la pubblicazione delle disposizioni attuative della Banca d’Italia il 2 novembre, con l’aggior-

namento della Circolare n. 285, del 17 dicembre 2013.

La riforma del Testo Unico Bancario può essere considerata una buona legge e le Disposizioniattuative un insieme complessivamente coerente con quanto definito dalla norma primaria, chenon viene snaturata.Un atteggiamento responsabile e consapevole, un approccio coraggioso e allo stesso tempoequilibrato hanno avuto successo nell’ottenere l’obiettivo di comporre le istanze dei Regolatoricon quelle del Credito Cooperativo.

Il Consiglio Nazionale di Federcasse aveva individuato, a partire dalla primavera del 2015, undicigrandi obiettivi strategici da raggiungere nel confronto con le Autorità. Dieci di essi sono staticonseguiti:

1. salvaguardare il protagonismo delle basi sociali e l’autonomia (semeritata) delle Assembleedei Soci;

2. rendere più stabili e competitive le BCC integrandole in un Gruppo Bancario di natura e fi-nalità cooperativa;

3. prevedere un sistema di garanzie incrociate basato sull’efficacia della prevenzione di ge-stioni incapaci e azzardate;

4. basare l’integrazione delle BCC nel Gruppo sul contratto di coesione, prevedendo regolemodulate in ragione del grado di rischiosità della singola BCC (una proporzionalità ancorataall’approccio risk based);

5. costruire un assetto della Capogruppo e una strategia di governance ispirati ad una logicadi servizio alle BCC;

6. aprirsi a capitali esterni senza cedere il controllo della maggioranza delle azioni della Ca-pogruppo che necessariamente doveva essere una società per azioni;

8


7. valorizzare la dimensione territoriale del Credito Cooperativo;8. stabilire requisiti qualitativi e dimensionali del Gruppo e della Capogruppo al fine di poter

contare su risorse adeguate per garantire stabilità e investimenti in competitività;9. puntare all’unità del Credito Cooperativo anche con una soglia di capitale della Capogruppo

sufficientemente elevata e di salvaguardare le specificità delle Casse Raiffeisen;10. prevedere uno strumento temporaneo finalizzato ad agevolare, nella fase transitoria, i pro-

cessi di consolidamento e aggregazione fra BCC.

La “piattaforma” del Credito Cooperativo prevedeva anche due ulteriori obiettivi: evitare che ve-nisse stabilita una soglia minima di capitale per le BCC e che la singola azienda perdesse la pro-pria licenza bancaria. Entrambi pienamente raggiunti.

Questo risultato complessivo si è ottenuto in due fasi. Dopo il decreto legge 18/2016 del 14 feb-braio – che il Credito Cooperativo apprezzò per la sua intelaiatura di fondo e i suoi aspetti qua-lificanti che riprendevano la quasi totalità della proposta del nostro Sistema – è stato necessariointervenire incisivamente nella fase di conversione per modificare profondamente regole, con-dizioni e tempi per esercitare l’opzione della way out; per introdurre una norma che valorizzassele specificità delle Casse Raiffeisen; per dotare il sistema di un Fondo Temporaneo con la mis-sione di supportare il consolidamento e le operazioni di concentrazione nel Credito Cooperativo,con una funzione anticipatoria, per diversi aspetti, di compiti e funzioni che saranno assolti, conla riforma a regime, dalle Capogruppo.

Con la legge 49/2016 le norme primarie sono state definite.

Il 2 novembre scorso la Banca d’Italia ha emanato le Disposizioni sul Gruppo Bancario Coope-rativo, dopo la fase di consultazione conclusasi il 13 settembre.L’Autorità di Vigilanza ha accolto in diversi ambiti le indicazioni e proposte formulate dalla Fe-derazione Italiana delle BCC a nome del Sistema, anche in termini di “chiarimenti”, avviando cosìla costruzione di una importante base interpretativa delle Disposizioni. Su alcuni altri punti, in-vece, sono state confermate le previsioni già espresse nella bozza posta in consultazione.

Il Resoconto della Consultazione consente di comprendere l’impostazione di carattere generaleche la Banca d’Italia ha dato alle Disposizioni di Vigilanza e di individuarne il “pensiero” relativa-mente ad alcuni temi ritenuti fondamentali dal Credito Cooperativo.Con riferimento alle caratteristiche proprie delle Banche di Credito Cooperativo e al loro scopomutualistico, la Banca d’Italia osserva che “il rispetto delle finalità mutualistiche, che trova la fontenella disciplina primaria e viene ribadito nelle Disposizioni, costituisce un obbligo in capo a tutti imembri del Gruppo bancario cooperativo, al pari dell’obbligo di rispettare la disciplina prudenziale”.La “vocazione territoriale delle BCC, […] rimarrà tale perché deriva dalla forma cooperativa e dal prin-cipio del localismo come delineati dal TUB. Le Istruzioni della Capogruppo non potranno andare con-tro i vincoli di legge della mutualità prevalente né snaturare la forma cooperativa, al contrario, rientratra i doveri della Capogruppo previsti nel contratto di coesione quello di sostenere le BCC affinchérealizzino le proprie finalità mutualistiche e vocazione territoriale”.

9


Rispetto al paventato rischio di riduzione del ruolo dei Soci e dell’Assemblea della propria BCC,il chiarimento della Banca d’Italia precisa che “il criterio guida per la predisposizione delle normeè stato proprio quello di salvaguardare il più possibile l’autonomia assembleare delle singole BCC,nel rispetto degli obiettivi posti dalla legge. Su tali basi, il potere di nomina previsto dalla legge è statoattuato secondo unmeccanismo di intervento graduale della capogruppo, che può ridursi ad unmeroparere sull’idoneità dei candidati scelti in autonomia dalle BCC. Soltanto nei casi problematici talepotere potrà esprimersi nella nomina o nella revoca e sostituzione di uno o più componenti degli or-gani”. Il chiarimento della Banca d’Italia è utile per ispirare la concreta stesura del contratto dicoesione in materia di nomina degli Organi delle banche aderenti.

Di rilievo appare, inoltre, la sottolineatura della Banca d’Italia secondo la quale, al di fuori degliambiti prudenziali richiamati dalle Disposizioni, proprio al fine di salvaguardare l’autonomia con-trattuale e la libertà imprenditoriale dei soggetti vigilati, le parti hanno la piena facoltà “di defi-nire i contenuti e le soluzioni organizzative del gruppo per perseguire legittime finalità d’impresacooperativa”. Si tratta di una libertà da cogliere ed interpretare.

Per la nostra cooperativa e per tutto il Credito Cooperativo, dunque, nel 2016 si è conclusa la de-finizione della cornice normativa della Riforma, che è pertanto passata alla sua fase attuativa.

Ma il cambiamento non riguarda soltanto la categoria delle BCC. Esso è la chiave di lettura cheda qualche anno va applicata a tutte le banche.

L’industria bancaria europea, che appare ancora in una fase di trasformazione e ristrutturazione,si sta consolidando e riduce il suo peso economico.Il numero di banche nell’eurozona a metà dello scorso anno risultava in calo del 20% rispetto acinque anni prima; il numero di sportelli dell’11% e quello dei dipendenti di quasi il 7%. In nettadiminuzione apparivano anche gli attivi.E’ cresciuto il livello di concentrazione del mercato bancario in tutti i maggiori Paesi, ad ecce-zione della Germania. Ed è cresciuto il settore finanziario non bancario, sia quello più tradizio-nale (assicurazioni e fondi pensione) sia il cosiddetto “settore bancario ombra”, che ha triplicatoil proprio valore giungendo a rappresentare il 250 per cento del PIL europeo.

Tre elementi caratterizzano il processo di ristrutturazione nell’industria bancaria, determinatodalla normativa e dal mercato:• la ripetuta richiesta di innalzamento (diretto o indiretto) dei requisiti patrimoniali;• l’eccesso di regolamentazione, peraltro quasi mai rispettosa dei principi di proporzionalità e

di adeguatezza;• la compressione della redditività, soprattutto nell’intermediazione tradizionale.

Nell’arco di due anni (da dicembre 2013 a dicembre 2015), il CET1 delle banche coinvolte nel-l’esercizio degli stress test è aumentato circa di 180miliardi di euro. Per Basilea IV, è stato stimatoche l’ulteriore incremento dei requisiti patrimoniali potrebbe avere un costo di 5-600 miliardida spesare nell'arco di 4-5 anni.

10

Come soddisfare questa fame indotta di patrimonio in una fase di compressione della redditi-vità? C’è il rischio di creare forti pressioni e dunque distorsioni sul mercato dei capitali, già diper sé molto volatile? E vi è la possibilità che, per assicurare una maggiore redditività, si assu-mano maggiori rischi, causando poi la fuga di potenziali investitori? Vi è, insomma, il serio ri-schio di produrre l’effetto opposto a quello dichiaratamente perseguito?

Sul piano patrimoniale, per le BCC un passaggio di straordinaria rilevanza è rappresentato dal-l’approvazione, con la Legge 17 febbraio n. 15, dell’art. 26-ter, contenente una modifica norma-tiva di natura fiscale – promossa, sostenuta e curata da Federcasse – volta a consentire alleBanche di Credito Cooperativo ed alle Casse Rurali il pieno utilizzo, sotto un profilo contabile eprudenziale, delle attività per imposte anticipate c.d. “qualificate” (le “DTA”) relative alle rettifi-che di valore su crediti operate fino al 31 dicembre 2015.In assenza di tale modifica normativa, avrebbero assunto rilievo le prospettive reddituali dellasingola banca, con il rischio di dover stralciare, quota parte o interamente, le DTA dall’attivo dibilancio o assoggettarle ai fini prudenziali alle regole in materia di deduzioni dal Common EquityTier 1 (CET1) applicabili alle attività fiscali differite derivanti da differenze temporanee che si ba-sano sulla redditività futura della banca.L’impatto complessivo del “danno” subito dal sistema BCC in caso di mancata modifica norma-tiva sarebbe stato – secondo stime attendibili – complessivamente pari a oltre 900 milioni dieuro nel corso del periodo transitorio di applicazione delle nuove regole prudenziali e a 1,2 mi-liardi di euro sulla base delle regole prudenziali “a regime”.Un impatto di tale rilevanza, evidentemente, avrebbe potuto non soltanto avere pesanti riflessiin termini di patrimonializzazione, e dunque di stabilità, del network del Credito Cooperativo, maanche sulla sua complessiva capacità di servizio alle economie dei territori.

In termini generali, l’ipertrofia regolamentare non pare attenuarsi. Dal 1° gennaio 2016 sonostati emanati ben 630 provvedimenti che interessano tutte le banche italiane. Anche la nostraBCC. E nuove e rilevanti innovazioni sono ancora in via di definizione. Esse richiederanno ulte-riori aggiustamenti, particolarmente impegnativi per le banche di minori dimensioni e con mo-delli di business tradizionali.

In tale quadro si inserisce la sfida della redditività. Difficile da conseguire, secondo la Banca Cen-trale Europea, sia per elementi di natura ciclica e strutturale, come il basso livello dei tassi e delladomanda di credito, sia per l’eccesso di capacità produttiva sviluppata e di crediti deteriorati ac-cumulati. Su quest’ultimo punto, va segnalata la scelta delle Autorità di settore, che tendono, inquesta fase ancora difficile per l'economia e la finanza del nostro Paese, a imporre a molte ban-che la cessione a basso prezzo di crediti non performing su unmercato fortemente oligopolisticoe concentrato a livello internazionale, con il rischio di trasferire parte della ricchezza nazionalee di tante nostre comunità a grandi intermediari specializzati operanti a livello globale.

Altri elementi, come lo sviluppo delle tecnologie digitali applicate alla finanza, costituiscono op-portunità da gestire. Da un lato, implicano una profonda revisione del modello di business. Dal-l’altro, possono consentire la riduzione dei costi operativi, l’ottimizzazione nell’uso delle risorsee l’efficiente sfruttamento di grandi masse di dati.


11


Certamente il modello di business tradizionale delle banche, fiaccato da tassi appiattiti, altocosto del rischio di credito, troppo elevati costi fissi e una debole redditività, è posto fortementein discussione.

Eppure, anche in questo scenario, anche nell’era della dematerializzazione più spinta, resta unospazio ed un ruolo per “banche di comunità” al servizio dei territori e del Paese, se si considerache permangono tre fondamentali esigenze che i clienti chiedono a tutti gli intermediari di sod-disfare: 1) garantire e gestire la fiducia; 2) fornire soluzioni (non solo prodotti); 3) costruire rela-zioni “comunitarie” (come evidenziano le diverse community che fioriscono).

IL CONTESTO GLOBALE E IL CREDITO COOPERATIVO

Lo scenario macroeconomico di riferimentoNel 2016, l’andamento dell’economia mondiale ha proseguito il percorso di crescita mo-derata già evidenziato di recente. Se le economie avanzate sono tornate ad offrire un con-tributo positivo e talvolta migliore delle attese (si vedano la Zona Euro e gli Stati Uniti), ipaesi emergenti, che hanno rappresentato il driver principale degli ultimi anni, hanno ul-teriormente sofferto. Il rallentamento della congiuntura cinese si è stabilizzato su una di-namica annua del prodotto interno lordo di poco inferiore al 6,0 per cento, la riduzione deiprezzi petroliferi registrata a partire dal 2014 (il prezzo al barile del Brent era sceso daoltre 100 a poco più di 20 dollari) ha invertito la tendenza riportandosi su un livello ancorabasso in prospettiva storica (poco sopra i 50 dollari al barile).Questi cambiamenti congiunturali favorevoli non sono stati in grado di compensare gli ef-fetti negativi della attesa restrizione di politica monetaria americana, solo avviata tra di-cembre 2015 e dicembre 2016. Il commercio mondiale, nonostante un leggero calo adottobre del 2016, è tornato a salire in modo significativo a novembre (+2,7 per centoannuo, +2,8 per cento mensile).Negli Stati Uniti, la crescita annualizzata del PIL in termini reali ha fatto registrare una cre-scita media dell’1,9 per cento (in linea con quella del 2015). Gli indicatori congiunturali eanticipatori come il leading indicator (+1,5 per cento su base annua a dicembre) e l’indicedell’Institute for Supply Management (ISM) manifatturiero (confermatosi al di sopra dellasoglia critica e in crescita continuativa da settembre a dicembre 2016) lasciano intravedereprospettive di espansione nella prima metà del 2017.

Nella Zona Euro il prodotto interno lordo ha segnato nel terzo e quarto trimestre del 2016un rialzo rispetto alla prima metà dell’anno (+1,8 per cento in entrambi, +1,7 per cento amarzo, +1,6 per cento a giugno). I consumi privati hanno continuato ad offrire un contri-buto positivo, come confermato anche dalla dinamica favorevole delle vendite al dettaglio(+1,1 per cento su base annua a dicembre, +1,9 per cento di media annua). La produzioneindustriale si è intensificata da agosto del 2016 a novembre (+1,3 per cento di crescitamedia nei primi undici mesi dell’anno, nel 2016 era cresciuta del 2,0 per cento).

12


L’inflazione dell’area, misurata come tasso di variazione annuo dell’indice dei prezzi al con-sumo, si è collocata allo 0,9 per cento in chiusura d’anno, come a dicembre 2015 ma dopoaver toccato il punto di minimo dello 0,7 per cento ad aprile del 2016.

In Italia, il prodotto interno lordo è tornato a crescere più delle attese, anche se in misuraancora moderata. Il dato reale di chiusura del 2016 è stato maggiore dell’1,1 per cento ri-spetto a quello di dicembre 2015. Contestualmente si sono manifestati segnali coerenti diuna certa intensificazione dell’attività economica. La produzione industriale a dicembre èaumentata addirittura del 6,6 per cento annuo (+1,9 per cento in media da +1,0 per centodel 2015). Il raffreddamento del clima di fiducia delle imprese e dei consumatori (entrambiquasi continuativamente al di sopra della soglia di espansione di 100 punti nel corso del2016, ma in calo rispetto all’anno precedente) è condizionato dalla perdurante fragilità delmercato del lavoro. La disoccupazione, che frena l’espansione dei salari (-1,0 per centoannuo i salari lordi a settembre 2016), del reddito disponibile (+1,3 per cento annuo) e deiconsumi (+0,8 per cento annuo, ma -0,7 per cento mensile, le vendite al dettaglio a no-vembre 2016) è tornata al 12,0 per cento.L’inflazione, misurata dalla variazione annua dell’indice nazionale dei prezzi al consumo, hagradualmente recuperato (+0,6 per cento annuo a dicembre).

La politica monetaria della BCE e l’andamento del sistema bancario italianoIl Consiglio direttivo della BCE a marzo del 2016 ha ridotto i tassi ufficiali sui depositi, sulleoperazioni di rifinanziamento principale e sulle operazioni di rifinanziamento marginale,portandoli rispettivamente al -0,40, allo 0,00 e allo 0,25 per cento. Nello stesso anno, a di-cembre, è stato prolungato il piano di acquisto di titoli (Quantitative Easing) in scadenzaa marzo fino a dicembre 2017 per un importo mensile ridotto a 60 miliardi di euro (dagliattuali 80).Nel corso del 2016 la qualità del credito delle banche italiane ha beneficiato del timido eancora incerto miglioramento del quadro congiunturale. Il Governo ha autorizzato il fi-nanziamento di eventuali interventi di concessione di garanzie o di rafforzamento patri-moniale a sostegno di banche o gruppi bancari italiani; procederà alla ricapitalizzazioneprecauzionale chiesta da Banca Monte dei Paschi di Siena, nel rispetto del quadro euro-peo in tema di risanamento e risoluzione delle crisi bancarie e di aiuti di Stato.

Nel 2016 la dinamica del credito è stata complessivamente fiacca; negli ultimi mesi del-l’anno si è registrata una certa espansione del credito al settore privato non finanziario, conun aumento anche dei prestiti alle imprese; la crescita resta però modesta e limitata ad al-cuni settori e comparti. I finanziamenti alle famiglie consumatrici hanno registrato una va-riazione annua particolarmente positiva (+1,5%). Con riguardo alle forme tecniche deifinanziamenti, è proseguita sia la crescita dei prestiti personali, dei prestiti contro cessionedi stipendio e dei finanziamenti tramite carta di credito, sostenuti dalla positiva dinamicadel reddito disponibile, sia quella dei mutui per l’acquisto di abitazioni (+1,4% per cento allafine del III trimestre dell’anno), in linea con l’ulteriore rialzo delle compravendite.

Nell’ultimo scorcio dell’anno il trend dei prestiti alle imprese è stato marginalmente posi-tivo (leggera crescita su base trimestrale). Permangono differenze legate al settore di at-tività economica: il credito alle società dei servizi e al comparto del commercio ha fatto

13

registrare una certa ripresa; i prestiti destinati alle aziende manifatturiere si sono lieve-mente ridotti; la contrazione dei finanziamenti alle imprese edili si è di nuovo accentuata.Il credito alle società con 20 e più addetti ha sostanzialmente ristagnato, mentre si è at-tenuata la flessione dei finanziamenti alle imprese di minore dimensione. Tra agosto e no-vembre la raccolta complessiva delle banche italiane è rimasta sostanzialmente stabile;l’aumento dei depositi dei residenti e il maggiore ricorso alle operazioni di rifinanziamentopresso l’Eurosistema hanno compensato il calo delle obbligazioni detenute dalle famiglie.È proseguita la contrazione delle obbligazioni collocate presso intermediari e investitoriistituzionali.A dicembre 2016 I tassi di interesse sui prestiti erogati nel mese alle famiglie per l’acqui-sto di abitazioni, comprensivi delle spese accessorie sono stati pari al 2,32%; quelli sullenuove erogazioni di credito al consumo sono scesi al 7,64%. I tassi di interesse sui nuoviprestiti alle società non finanziarie sono risultati pari all’1,54% (1,56% nel mese precedente);quelli su importi fino a 1 milione di euro sono stati pari al 2,27% quelli su importi superioria tale soglia all’1,12%. I tassi passivi sul complesso dei depositi in essere sono rimasti sta-bili.

Il timido miglioramento delle prospettive dell’economia si è riflesso favorevolmente sullaqualità del credito delle banche italiane. Nel terzo trimestre del 2016 il flusso dei nuovicrediti deteriorati sul totale dei finanziamenti, al netto dei fattori stagionali e in ragioned’anno, è sceso di tre decimi di punto (al 2,6%). L’indicatore è diminuito di quattro decimiper i prestiti alle imprese (al 4,1%) e di due per quelli alle famiglie (all’1,7%).

Con riguardo agli aspetti reddituali dell’industria bancaria, nei primi nove mesi del 2016 laredditività dei gruppi significativi è diminuita rispetto allo stesso periodo dell’anno pre-cedente: il rendimento annualizzato del capitale e delle riserve (ROE) è sceso all’1,4 % (dal


14


3,8% di fine 2015). Si sono ridotti sia il margine di interesse sia gli altri ricavi. I costi ope-rativi sono aumentati, prevalentemente per gli oneri straordinari connessi con i piani di in-centivazione all’esodo di parte del personale e con le contribuzioni ai fondi di garanziadei depositi e di risoluzione. Il risultato di gestione è diminuito di circa un quinto. Le retti-fiche di valore su crediti sono cresciute del 20,6%, a seguito del significativo incrementodei tassi di copertura delle esposizioni deteriorate da parte di alcuni intermediari.

LA SITUAZIONE DELLA NOSTRA BANCALa Struttura Operativa

L’8 marzo 2016, la Banca ha approvato il nuovo piano strategico 2016-2018 individuando, qualiobiettivi fondamentali da perseguire delle linee guida che guideranno la Banca nel prossimotriennio, solidità, efficienza e solidarietà:

> solidità della Banca al fine di disporre costantemente di risorse per sostenere l’economia lo-cale e per contribuire alla crescita sociale della comunità;

> incremento della produttività competendo con sempre maggior determinazione in un con-testo bancario contrassegnato da un elevato grado di contendibilità, cercando di cogliere ogniopportunità per vincere le sfide di un più esteso e globalizzato mercato del credito, e valu-tando anche forme innovative di espansione differenti da quelle tradizionali di aperture dinuove filiali, per esempio sperimentando i negozi finanziari;

> valutazione di ipotesi aggregative a condizione che la dote che porta con sé la Bcc in terminivaloriali, di compagine sociale, di capitale sociale, di direzione e di struttura di elevata pro-fessionalità, di buoni indici patrimoniali e di risultati economici trovi adeguata corrispondenza.

I principi sopra declinati si sono tradotti ad esempio con iniziative di efficientamento della rete,tradottesi con la chiusura, dal 16/08/2016 della filiale di Coccaglio, ultima in termini di anzianità(aperta infatti nel 2009) e che, a causa della avversa congiuntura economica non è mai riuscitaa raggiungere il punto di equilibrio economico. Da considerare che la programmazione di que-sta azione, non ha determinato esuberi di personale, in quanto i due addetti sono stati ricollo-cati a fronte di due pensionamenti avvenuti tra il 2015 e il 2016.Di conseguenza l’area di competenza territoriale si è ridotta per la perdita dei comuni di Chiarie Castrezzato, ed è ora costituita da 33 comuni distribuiti tra le provincie di Brescia (18) e Ber-gamo (15).Al termine del 2016, l’organico della banca si è ridotto di 4 addetti ed è ora composto da 63 ad-detti, 5 con contratto part-time: la riduzione è stata permessa dalla mancata riconferma di 3 ad-detti assunti con contratto a tempo determinato, due dei quali assunti per sostituzione dimaternità, e dalla mancata sostituzione di per 1 dipendente dimessosi per raggiunti limiti di etàper la pensione.La composizione del personale al 31/12/2016, con 38 addetti operanti presso le filiali (il 60%) e25 negli uffici centrali di sede, direzione e controllo (40%), può essere sintetizzata da alcune ta-belle statistiche:

15


• per fasce di età e genere:

• per inquadramento e titolo di studio:

Nel piano strategico 2016-2018 approvato nella primavera 2016, si dichiara che “Sempre maggioreattenzione verrà posta all’attività di formazione, sistemica e continua, che riguarderà i vari ambitiprofessionali, al fine di migliorare e ottimizzare l’utilizzo di tutte le procedure aziendali, nel rispettodelle leggi e della normativa con corsi ad hoc per le necessità commerciali. Questa rimane la prioritàper incrementare la produttività.”

Mentre, in ambito sistema dei controlli interni: “La sensibilità dell’azienda sull’argomento è semprestata elevata tanto che negli anni si è investito in maniera significativa tanto in termini di numero, diprofessionalità e di formazione delle risorse, nonché in mezzi messi a disposizione. Con l’entrata invigore del XV aggiornamento della circolare 263/2006 e della circolare 285/2013 emesse da Bancad’Italia dedicate al sistema dei controlli interni, ai sistemi informativi e alla continuità operativa, laBanca si è impegnata come detto in questo ultimo periodo, e lo sarà anche nel prossimo futuro, aduna serie di interventi per adeguare l’organizzazione, i processi e i dispositivi aziendali interni.”

Infine “sotto un profilo più operativo, al fine di indirizzare correttamente i comportamenti aziendali,la Banca predispone, mantiene operanti e controlla unità organizzative che assicurano l’esecuzionedi processi atti a mantenere conoscenza del contenuto dei servizi, sui punti di forza e di eventuale de-bolezza, assicurando a tutti gli utenti interni formazione adeguata e coerente sulle applicazioni e leprocedure”.Questo sforzo formativo è sintetizzato nella sottostante tabella:

Tutto il personale, anche quello con contratto di somministrazione, è stato coinvolto nel pro-gramma formativo, incentrato sugli aggiornamenti istruttivi obbligatori e sulla formazione ditipo tecnico – specialistico.

16

Fino a 30 anniDa 31 a 40 anniDa 41 a 50 anniOltre 50 anniTotale complessivoEtà Media

TOTALE COMPLESSIVOMASCHILEFEMMINILE321211863

44,37

111181545

46,30

2103318

39,51

Aree professionaliQuadri direttiviDirigentiTotale complessivo

ANZIANITA’MEDIA

TOTALECOMPLESSIVOLAUREADIPLOMA MEDIA

SUPERIOREDIPLOMA MEDIA

INFERIORE

41,0753,6247,7844,37

4616163

173020

2613140

3003

Attività di affiancamentoCorsi con formazione tradizionale in aulaAutoistruzione o modalità alternativeMedia ore per dipendente

OREMODALITÀ DI FRUIZIONE DEL CORSO16

1.4921.78048,36


ATTIVITÀ ORGANIZZATIVESul piano organizzativo/procedurale nel corso dell'anno si sono realizzati i seguenti principaliinterventi:

Struttura organizzativa.Nel corso del 2016 l’organigramma aziendale è stato rivisitato in un’ottica di miglioramento dellaefficienza ed efficacia commerciale: è stato nominato nuovo vice direttore generale il respon-sabile area crediti ed è stata individuata una figura specifica per coordinare le attività di sviluppocommerciale, per ampliare emigliorare l’offerta di prodotti bancari o parabancari, con l’obiettivodi diversificare le fonti di ricavo, grazie alle commissioni percepite e, nel contempo, offrire allaclientela una gamma più estesa di prodotti da sottoscrivere in banca. In questo senso si colloca,ad esempio, la decisione di distribuire polizze assicurative del ramo danni, veicoli compresi.La riorganizzazione della rete distributiva con chiusura, come detto, della filiale di Coccaglio, hapermesso di riutilizzarne gli allestimenti, impianti ed arredi per ristrutturare la filiale di Iseo, i cuiarredi risalivano al 1990, eliminando le vetrate blindate: ora tutte le nostre filiali sono disegnateper agevolare il colloquio tra i clienti ed i nostri consulenti.Anche nella filiale di Iseo è ora stato installato uno sportello ATM intelligente, permettendo la ri-duzione dei tempi di attesa. Ora le filiali dotate di questo strumento sono tre, ma l’obiettivo è,nei prossimi anni, di adottarlo in ogni filiale, nella convinzione di poter riorientare in futuro glioperatori di sportello verso servizi consulenziali.La Banca ha inoltre aderito al servizio di conservazione sostitutiva propostoci da ICCREA banca.Questa azione era necessaria e propedeutica alla partenza di un più ampio progetto, ancora infase di pianificazione, che porterà la nostra banca alla completa dematerializzazione documen-tale, con l’obiettivo di:

• miglioramento della efficienza dei processi interni;

• riduzione dei costi amministrativi, e di conservazione;

• riduzione dei rischi di smarrimento dei documenti;

• comprovabilità legale e temporale della evoluzione contrattuale dei rapporti con la clientela;

• offerta alla clientela di servizi di conservazione evoluti;

• conservazione sostitutiva dei documenti con marca temporale a fini di “data certa”;

• risposta a precisi obblighi normativi, in materia di fatturazione elettronica, per ora soltantoverso la PA;

• adeguamento ad accordi interbancari, come la dematerializzazione e digitalizzazione del si-stema di scambio assegni tra istituti;

• offerta di servizi di fatturazione digitale e conservazione sostituiva anche ai nostri clienti, at-traverso il portale di relax banking.

E’ proseguita l’attività di supporto alla rete commerciale per fornirla di strumenti per agevolarela conoscenza e l’offerta dei prodotti migliorando gli strumenti già precedentemente attivati.Sono stati arricchiti gli applicativi di supporto alla rete per rendere immediatamente disponibilile informazioni sui clienti, per meglio soddisfarli ed indirizzarli sui prodotti più confacenti alle loronecessità.Nel corso del 2016 sono stati aggiornate ed integrate le relazioni organizzative e procedurali delprocesso del credito, per tenere conto delle innovazioni intervenute (nel corso dell’anno o pre-cedentemente) nella regolamentazione rilevante (definizione di esposizioni non performing e/o

17


forborne, sistema di controlli interni, tutela del consumatore e trasparenza, valutazioni immo-biliari, etc..) o dare piena attuazione ai riferimenti al riguardo già adottati.Tra i nuovi riferimenti normativi introdotti nel corso del 2016 rilevano le disposizioni di vigilanzadi attuazione degli artt. 120-undecies e 120-duodecies, capo I-bis, titolo VI del TUB relativi, ri-spettivamente, alla valutazione del merito creditizio del consumatore e alla valutazione degliimmobili posti a garanzia delle esposizioni. Tali articoli recepiscono nell’ordinamento italiano ledisposizioni della direttiva 2014/17/UE “Mortgage Credit Directive - MCD” in materia di contrattidi credito ai consumatori relativi a beni immobili residenziali.Con specifico riferimento alla valutazione degli immobili posti a garanzia delle esposizioni, lenuove disposizioni della Banca d’Italia stabiliscono che le banche devono dotarsi di politiche divalutazione volte ad assicurare una corretta determinazione - nel continuo - del valore deglistessi.La Banca ha pertanto definito e adottato le politiche per la valutazione degli immobili postia garanzia delle esposizioni, redatte sulla base dei riferimenti a riguardo elaborate dagli or-ganismi associativi di Categoria e riarticolato in coerenza i riferimenti organizzativi e proceduralisottostanti.Le citate politiche disciplinano:1. gli standard di riferimento per la valutazione degli immobili;2. i requisiti di professionalità e indipendenza dei periti, nonché i criteri di selezione degli

stessi;3. la sorveglianza e la valutazione degli immobili del valore degli immobili;4. i flussi informativi verso gli organi aziendali e le funzioni di controllo.Tenuto conto dei nuovi obblighi segnaletici finalizzati alla raccolta di dati di dettaglio sulleesposizioni in sofferenza, sulle garanzie che assistono tali esposizioni e sullo stato delleprocedure di recupero in corso, sono stati posti in essere i presidi organizzativi e operativi peravviare la segnalazione entro i termini normativamente fissati e porre in essere il correlato im-pianto dei controlli.Nel corso dell’anno sono stati aggiornati anche il regolamento del RAF e quello della Funzionedi Risk Management per dare piena declinazione agli aspetti che concernono la gestione e lavalutazione del rischio informatico negli ambiti di pertinenza e, con riferimento al secondo do-cumento dispositivo, adeguare i riferimenti in materia di controllo di secondo livello sul moni-toraggio andamentale alla luce della revisione dei riferimenti organizzativi e procedurali attinential processo del credito dianzi richiamata.

E’ stato formalizzato e adottato un regolamento del processo di gestione dei rischi, con par-ticolare riferimento ai rischi di credito e controparte, di concentrazione, di mercato, di tasso diinteresse, operativi, atto a :> assicurare la conformità normativa alle disposizioni di vigilanza, integrando i riferimenti di-

spositivi interni esistenti;> uniformare ed “inquadrare” la regolamentazione in materia di gestione dei rischi, definendo

un processo che la integri e ne assicuri la coerenza con gli altri dispositivi interni rilevanti (RAF,ICAAP, ecc.);

> irrobustire le procedure interne per la gestione dei singoli rischi, tenendo conto, da un lato,dell’evoluzione delle norme di riferimento, dall’altro delle best practises oggetto di ricogni-zione.

18


Sono proseguite, in stretto raccordo e aderenza alle attività progettuali in ambito sviluppatedalle strutture associative e di servizio di Categoria, le attività di adeguamento ai requisiti intro-dotti dalle nuove disposizioni in materia di sistema informativo.In particolare:> è stato redatto il piano di adeguamento alle prescrizioni inerenti il “sistema di gestione dei

dati” in aderenza ai riferimenti in materia riportati nelle “Linee guida per l’implementazionedi un Sistema di Data Governance e i template per la raccolta dei dati e delle informazioni svi-luppati nel progetto di Categoria;

> si è dato corso all’autovalutazione richiesta dalla Banca d’Italia sullo stato di conformità agliOrientamenti EBA sulla Sicurezza dei Servizi di pagamento via Internet, in stretto coordina-mento e raccordo con il Centro Servizi informatici di riferimento;

> sono stati definiti e approvati:– il rapporto Sintetico Adeguatezza e Costi IT;– il rapporto Sintetico Situazione del Rischio Informatico.

Con l’ 8° aggiornamento della Circolare Banca d’Italia 272/2008 è stato rivisto l’impianto della Se-zione III al fine di dare applicazione al Regolamento (UE) 2015/534 della BCE che disciplina le in-formazioni finanziarie di vigilanza degli intermediari bancari nell’ambito del meccanismo divigilanza unico (MVU). In parziale accoglimento delle istanze sottoposte dalla Categoria in occa-sione della consultazione, la Banca d’Italia ha rinviato la scadenza di prima applicazione dei nuovischemi per le banche meno significative. In particolare, per gli intermediari diversi da quelli giàin precedenza tenuti a inviare l’intero FINREP e dalle banche italiane facenti parte di un gruppobancario significativo, i nuovi schemi sono entrati in vigore a partire dalle segnalazioni riferite al31 dicembre 2016. E’ stata inoltre prevista una minore frequenza segnaletica, semestrale, pertutto il periodo che precede la data di obbligatoria applicazione disciplinata dal Regolamento BCE(1° luglio 2017) citato.

Alla luce del nuovo quadro regolamentare si è proceduto alla definizione dei presidi organizza-tivi, operativi e di controllo atti ad assicurare l’assolvimento dei nuovi obblighi segnaletici, instretta aderenza ai riferimenti metodologici e operativi per la predisposizione delle segnalazioniFINREP su base individuale predisposti dall’Associazione di Categoria per supportare le banchenell’adeguamento nella compliance al nuovo quadro normativo di riferimento.

Nella predisposizione della base segnaletica sono stati definiti i presidi di controllo, prevalente-mente automatizzati, per accertare la corrispondenza e di coerenza dei contenuti segnaletici, ov-vero:1. controlli di corrispondenza e di coerenza logica interni tra le voci della base W1;2. controlli di corrispondenza tra le voci della base W1 e gli aggregati del bilancio (intesi come

voci riportate all’interno dei prospetti contabili, ovvero delle voci/sotto-voci delle tavole dellanota integrativa, ovviamente sulla base delle regole da tempo note per l’alimentazione dellestesse, nelle more della predisposizione del complessivo pacchetto di bilancio);

3. controlli di corrispondenza tra le voci della base W1 e le voci della base W2, nelle more dellapredisposizione del flusso segnaletico relativo a tale ultima base informativa (i cui termini diinvio, si ricorda, sono differiti temporalmente rispetto a quelli della base W1).

19


Nel corso del primo semestre del 2017 saranno sviluppate le attività di revisione dei profili or-ganizzativi e procedurali funzionali al rispetto della cadenza trimestrale di segnalazione cui laBanca sarà tenuta a partire dalla segnalazione riferita al 30 settembre 2017.

L’ICAAP e l’Informativa al Pubblico ex III Pilastro sono stati, negli scorsi esercizi, significativamenteimpattati dalle novità regolamentari connesse all’attuazione di Basilea 3 e dalle nuove disposi-zioni di vigilanza in materia di sistema dei controlli interni. Tenuto conto della rilevanza e com-plessità delle innovazioni in argomento e da ultimo anche delle novità intervenute nei criteriadottati dalle Autorità di Vigilanza per il processo supervisione e valutazione prudenziale (c.d.SREP), nell’ambito delle consuete attività propedeutiche allo sviluppo dell’ICAAP e dell’informa-tiva al Pubblico, sono stati, anche nell’esercizio di riferimento, rivisti e adeguati:> i riferimenti metodologici sottostanti- la misurazione/valutazione dei rischi di Primo e di Secondo Pilastro, la conduzione delleprove di stress sui principali rischi assunti, la determinazione del capitale complessivo;

- l’autovalutazione dell’adeguatezza del capitale in ottica attuale, prospettica ed in ipotesi distress;

> lo sviluppo e articolazione del processo ICAAP e della redazione della relativa rendiconta-zione;

Considerata la rilevanza che il tema degli stress test assume nell’ambito dei processi di governoe di gestione dei rischi, nel corso del 2016 la Banca ha inoltre sviluppato, in stretto raccordo conle iniziative progettuali di Categoria, attività volte ad irrobustire e rafforzare il modello metodo-logico per la realizzazione delle prove di stress.

Sulla base dei chiarimenti e delle posizioni via via pubblicati dalle autorità competenti, sono staticontinuativamente aggiornati i riferimenti metodologici e le procedure per la determinazione deifondi propri e dei requisiti patrimoniali, nonché rivisti in coerenza, laddove necessario, i ruoli eresponsabilità delle funzioni coinvolte.

A coronamento del nuovo quadro regolamentare in materia di sistema dei controlli interni, si-stema informativo e continuità operativa introdotto nel luglio 2013, la Banca d’Italia ha definitonel 2015 l’obbligo di istituzione di sistemi interni di segnalazione delle violazioni (Whistleblowing),regolamentandone gli aspetti di natura procedurale e organizzativa in conformità con le corri-spondenti disposizioni della CRD IV. Nel corso del 2016 i riferimenti organizzativi e proceduraliin proposito definiti nel mese di dicembre 2015 da parte della Banca, sulla base delle linee di in-dirizzo interpretativo e applicativo elaborate nel corso delle iniziative e attività progettuali di Ca-tegoria, hanno trovato piena attuazione.

In relazione alle attività di adeguamento organizzativo e procedurale si richiamano inoltre:> l’adeguamento dei processi e presidi interni alle Linee Guida di Categoria in tema di presta-

zione del servizio di consulenza in materia di investimenti (ai fini MiFID) come aggiornate allaluce dei pertinenti orientamenti tecnici rilasciati dalle Autorità regolamentari, comunitarie enazionali, nonché delle collegate Linee Guida interbancarie. In particolare, sono stati aggior-nati i riferimenti metodologici per la mappatura dei prodotti finanziari, per la valutazione diadeguatezza del rischio di concentrazione in caso di cointestazioni, per la valutazione di ade-guatezza per gli enti e in caso di rappresentanza di persone fisiche;

20


> l’aggiornamento del questionario MiFID per le persone fisiche e per gli enti;> l’adeguamento alle “Linee guida per la prevenzione e la gestione degli abusi di mercato” con-

tenenti i riferimenti metodologici per consentire alle banche la corretta gestione, il monito-raggio e la prevenzione del rischio di abusi di mercato, nonché l’accertamento e lasegnalazione delle operazioni c.d. “sospette”, come aggiornate al fine di recepire le novità in-trodotte dalla nuova disciplina (MAD II/MAR), applicabile dal 3 luglio 2016, tra cui le modalitàdi individuazione e segnalazione delle operazioni c.d. “sospette”.

Con riferimento alla disciplina dell’offerta al pubblico, sono stati adottati i riferimenti organiz-zativi e procedurali per assicurare nell’ambito degli eventuali prospetti di offerta al pubblico deglistrumenti finanziari di propria emissione, la conformità alla Raccomandazione Consob n.0096857 del 28-10-2016, con cui l’Autorità di vigilanza ha emanato linee guida in materia di com-pilazione delle "Avvertenze per l'Investitore", e alle linee di indirizzo fornite a riguardo a livellodi Categoria.

IL PRESIDIO DEI RISCHI E IL SISTEMA DEI CONTROLLI INTERNIIl Sistema dei Controlli InterniCoerentemente con il proprio modello di business e operativo, la Banca è esposta a diverse ti-pologie di rischio che attengono principalmente alla tradizionale operatività di intermediazionecreditizia e finanziaria.La responsabilità primaria di assicurare la completezza, l’adeguatezza, la funzionalità e l’affida-bilità del Sistema dei Controlli Interni è rimessa agli Organi Aziendali, ciascuno secondo le ri-spettive competenze.Il complesso dei rischi aziendali è, inoltre, presidiato nell’ambito di un preciso modello organiz-zativo impostato sulla piena separazione delle funzioni di controllo da quelle produttive, che in-tegra metodologie e presidi di controllo a diversi livelli, tutti convergenti con gli obiettivi diassicurare efficienza ed efficacia dei processi operativi, salvaguardare l’integrità del patrimonioaziendale, tutelare dalle perdite, garantire l’affidabilità e l’integrità delle informazioni, verificareil corretto svolgimento dell’attività nel rispetto della normativa interna ed esterna.In linea con le disposizioni in materia di Corporate Governance, il modello adottato delinea leprincipali responsabilità in capo agli Organi Aziendali al fine di garantire la complessiva effica-cia ed efficienza del sistema dei controlli interni.Il Consiglio di Amministrazione è responsabile del sistema di controllo e gestione dei rischi e, nel-l’ambito della relativa governance, della definizione, approvazione e revisione degli orientamentistrategici e delle linee guida di gestione dei rischi, nonché degli indirizzi per la loro applicazionee supervisione. Anche sulla base dei riferimenti allo scopo prodotti dalla Direzione Generale, ve-rifica nel continuo l’efficienza e l’efficacia complessiva del sistema di gestione e controllo dei ri-schi, provvedendo al suo adeguamento tempestivo in relazione alle carenze o anomalieriscontrate, ai cambiamenti del contesto di riferimento, esterno o interno, o derivanti dall’intro-duzione di nuovi prodotti, attività o processi rilevanti.Il Direttore Generale dà esecuzione alle delibere degli organi sociali, persegue gli obiettivi ge-stionali e sovrintende allo svolgimento delle operazioni e al funzionamento dei servizi secondole indicazioni del C.d.A., assicurando la conduzione unitaria della Società e l’efficacia del Sistemadei Controlli Interni. In tale ambito, predispone le misure necessarie ad assicurare l’istituzione,

21


il mantenimento ed il corretto funzionamento di un efficace sistema di gestione e controllo deirischi.L’Organo con funzioni di controllo, rappresentato dal Collegio Sindacale, ha la responsabilità divigilare, oltre che sull’osservanza della legge e dello statuto e sul rispetto dei principi di correttaamministrazione, sulla funzionalità del complessivo sistema dei controlli interni, accertandol’efficacia delle strutture e funzioni coinvolte nel sistema dei controlli e l’adeguato coordina-mento delle stesse, promuovendo gli interventi ritenuti necessari per rimuovere le carenze ri-levate e correggere le irregolarità emerse, verificando e approfondendo cause e rimedi delleirregolarità gestionali, delle anomalie andamentali, delle lacune eventuali degli assetti organiz-zativi e contabili.Tale Organo è sempre preliminarmente e specificatamente interpellato con riguardo alla defi-nizione degli elementi essenziali del complessivo sistema dei controlli interni, quali poteri, re-sponsabilità, risorse, flussi informativi, conflitti di interesse. Il Collegio è sempre preliminarmentesentito con riferimento alle decisioni attinenti la nomina e la revoca dei responsabili delle Fun-zioni aziendali di controllo.Nel corso del 2016, ai sensi dell’art.43bis dello Statuto e in applicazione del D.Lgs 39/2010, il con-trollo contabile, prima attribuito al Collegio Sindacale, è stato assegnato alla società di RevisioneErnst & Young.La Banca ha istituito le seguenti funzioni aziendali di Controllo - permanenti e indipendenti - de-dicate ad assicurare il corretto ed efficiente funzionamento del Sistema dei Controlli Interni:

• Funzione di Revisione Interna (Internal Audit);

• Funzione di Controllo dei rischi (Risk Management);

• Funzione di Conformità alle norme (Compliance);

• Funzione Antiriciclaggio.Il personale che partecipa alle funzioni aziendali di controllo non è coinvolto in attività che talifunzioni sono chiamate a controllare. Ad esso, è assicurato l’inserimento in programmi di for-mazione nel continuo. I relativi criteri di remunerazione sono definiti in modo tale da non com-prometterne l’obiettività e concorrere a creare un sistema di incentivi coerente con le finalitàdella funzione svolta.I responsabili delle funzioni aziendali di controllo:

• non hanno responsabilità diretta di aree operative sottoposte a controllo né sono gerarchi-camente subordinati ai responsabili di tali aree;

• sono nominati e revocati (motivandone le ragioni) dal Consiglio di Amministrazione, sentitoil Collegio Sindacale;

• fermo il raccordo funzionale con la Direzione Generale, le Funzioni aziendali di controllohanno accesso diretto al Consiglio di Amministrazione e al Collegio Sindacale. Tale accesso sipalesa attraverso l’invio di tutti i flussi informativi prodotti e partecipando alle adunanze di taliorgani nelle circostanze in cui l’argomento trattato è di specifica competenza ovvero si ma-nifesta un parere discordante con la Direzione Generale su tematiche critiche per il perse-guimento degli obiettivi definiti e la stabilità della Banca.

Conformemente a quanto previsto dalle disposizioni di vigilanza, le funzioni oltre ad adire di-rettamente agli organi di governo e controllo aziendali, hanno la possibilità di:

• accedere senza restrizioni ai dati aziendali e a quelli esterni necessari per lo svolgimento deicompiti assegnati;

22


• ricorrere per quanto di competenza ai servizi offerti dalla Federazione locale e, laddove ne-cessario, attingere a consulenze utili allo svolgimento dei compiti assegnati.

La Funzione di Revisione Interna è volta, da un lato, a controllare, anche con verifiche in loco,il regolare andamento dell'operatività e l’evoluzione dei rischi, dall'altro, a valutare la comple-tezza, l’adeguatezza, la funzionalità e l’affidabilità della struttura organizzativa e delle altre com-ponenti dello SCI, portando all'attenzione degli Organi aziendali i possibili miglioramenti, conparticolare riferimento al RAF, al processo di gestione dei rischi nonché agli strumenti di misu-razione e controllo degli stessi.In particolare, le principali responsabilità attribuite alla funzione sono:

• la valutazione in termini di completezza, adeguatezza, funzionalità e affidabilità delle altrecomponenti del Sistema dei Controlli Interni, del processo di gestione dei rischi e degli altriprocessi aziendali;

• la valutazione di efficacia del processo di definizione del RAF, la coerenza interna dello schemacomplessivo e la conformità dell’operatività aziendale al RAF;

• la verifica della regolarità delle attività aziendali, incluse quelle esternalizzate e l’evoluzione deirischi con impatto sia sulle strutture di sede sia sulle filiali;

• la verifica dell’adeguatezza dei presidi organizzativi e di controllo adottati dalla Banca;

• l’accertamento del rispetto dei limiti previsti dai meccanismi di delega;

• la verifica del monitoraggio della conformità alle norme dell’attività di tutti i livelli aziendali;

• la verifica di adeguatezza, affidabilità complessiva e sicurezza del sistema informativo (ICTaudit) e del piano di continuità operativa;

• la verifica della rimozione delle anomalie riscontrate nell’operatività e nel funzionamento deicontrolli.

La Funzione di Conformità alle norme presiede, secondo un approccio risk based, alla ge-stione del rischio di non conformità con riguardo a tutta l’attività aziendale, verificando che leprocedure interne siano adeguate a prevenire tale rischio.I principali adempimenti che la funzione di conformità alle norme è chiamata a svolgere sono:

• l’identificazione nel continuo delle norme applicabili e la misurazione/valutazione del loro im-patto su processi e procedure aziendali;

• l’individuazione di idonee procedure per la prevenzione del rischio di non conformità e la ve-rifica della loro adeguatezza e corretta applicazione;

• la proposta di modifiche organizzative e procedurali finalizzate ad assicurare un adeguatopresidio dei rischi di non conformità identificati e la verifica dell’efficacia degli adeguamentiorganizzativi adottati;

• la valutazione ex ante della conformità alla regolamentazione applicabile di tutti i progetti in-novativi che la Banca intenda intraprendere, nonché nella prevenzione e nella gestione deiconflitti di interesse;

• la prestazione di consulenza e assistenza nei confronti degli Organi Aziendali della banca intutte le materie in cui assume rilievo il rischio di non conformità.

23


Il presidio del rischio di non conformità è assicurato, come detto a proposito dei presidi specia-listici, mediante un coinvolgimento della funzione proporzionato al rilievo che le singole normehanno per l’attività svolta e alle conseguenze della loro violazione.

La Funzione di Controllo dei Rischi ha la finalità principale di collaborare alla definizione e al-l’attuazione del RAF e delle relative politiche di governo dei rischi, attraverso un adeguato pro-cesso di gestione dei rischi.In particolare, le principali responsabilità attribuite alla Funzione sono:

• il coinvolgimento nella definizione del RAF, delle politiche di governo dei rischi e delle varie fasiche costituiscono il processo di gestione dei rischi nonché nella definizione del sistema dei li-miti operativi;

• la proposta di parametri quantitativi e qualitativi necessari per la definizione del RAF, chefanno riferimento anche a scenari di stress e, in caso di modifiche del contesto operativo in-terno ed esterno della Banca, l’adeguamento di tali parametri;

• la verifica di adeguatezza del RAF, del processo di gestione dei rischi e del sistema dei limitioperativi;

• la verifica nel continuo dell’adeguatezza del processo di gestione dei rischi e dei limiti opera-tivi;

• il supporto agli Organi Aziendali nella valutazione del rischio strategico, monitorandone levariabili significative;

• presidiare la coerenza dei sistemi di misurazione e controllo dei rischi con i processi e le me-todologie di valutazione delle attività aziendali, coordinandosi con le strutture aziendali inte-ressate;

• la verifica dell’adeguatezza ed efficacia delle misure prese per rimediare alle carenze riscon-trante nel processo di gestione dei rischi;

• il monitoraggio del rischio effettivo assunto dalla Banca e della sua coerenza con gli obiettividi rischio, nonché la verifica del rispetto dei limiti operativi assegnati alle strutture operativein relazione all’assunzione delle varie tipologie di rischio;

• il coinvolgimento nella valutazione rischi sottesi ai nuovi i prodotti e servizi e inerenti all’in-gresso in nuovi segmenti operativi e di mercato

• la formulazione di parere preventivi sulla coerenza con il RAF delle Operazioni di Maggiore Ri-lievo, acquisendo, in funzione della natura dell’operazione, il parere di altre funzioni coinvoltenel processo di gestione dei rischi;

• la verifica del corretto svolgimento del monitoraggio andamentale sulle singole esposizionicreditizie.

La Funzione Antiriciclaggio verifica nel continuo che le procedure aziendali siano coerenti conl’obiettivo di prevenire e contrastare la violazione della normativa esterna ed interna in materiadi riciclaggio e di finanziamento del terrorismo.In particolare, le principali responsabilità attribuite alla funzione sono:

• l’identificazione delle norme applicabili e la valutazione del loro impatto su processi e proce-dure aziendali;

• l’individuazione dei presidi interni finalizzati alla prevenzione e al contrasto dei rischi di rici-

24


claggio e finanziamento al terrorismo e la verifica della relativa idoneità ed efficacia;

• la proposta di modifiche organizzative e procedurali necessarie o opportune al fine di assi-curare un adeguato presidio dei rischi;

• la prestazione di consulenza e assistenza agli Organi Aziendali;

• la verifica sull’affidabilità del sistema informativo di alimentazione dell’archivio unico infor-matico aziendale e la trasmissione alla UIF dei dati aggregati concernenti le registrazioni nel-l'Archivio Unico Informatico.

Il complessivo sistema dei controlli interni aziendali si incardina inoltre sui seguenti presidi dicontrollo:

Controlli di lineaLa Banca ha attivato i controlli di primo livello demandando alle strutture preposte ai singoliprocessi aziendali la responsabilità di attivarsi affinché le attività operative di competenza ven-gano espletate con efficacia ed efficienza, nel rispetto dei limiti operativi loro assegnati, coe-rentemente con gli obiettivi di rischio e con le procedure in cui si articola il processo di gestionedei rischi, nonché in maniera conforme al vigente sistema di deleghe.Le strutture responsabili delle attività operative e dei relativi controlli di primo livello, sono te-nute a rilevare e segnalare tempestivamente alle funzioni aziendali competenti i rischi insiti neiprocessi operativi di competenza e i fenomeni critici da tenere sotto osservazione nonché a sug-gerire i necessari presidi di controllo atti a garantire la compatibilità delle attività poste in esserecon l’obiettivo aziendale di un efficace presidio dei rischi. Esse svolgono pertanto un ruolo attivonella definizione dell’impianto dei controlli di primo livello.La Banca agevola tale processo attraverso la diffusione, a tutti i livelli, della cultura del rischioanche mediante l’attuazione di programmi di formazione per sensibilizzare i dipendenti in me-rito ai presidi di controllo relativi ai propri compiti e responsabilità.I controlli di linea sono disciplinati nell’ambito delle disposizioni interne (politiche, regolamenti,procedure, manuali operativi, circolari, altre disposizioni, ecc.) dove sono declinati in termini diresponsabilità, obiettivi, modalità operative, tempistiche di realizzazione e modalità di traccia-mento.

Organismo di Vigilanza ai sensi del D.lgs. 231/2001La Banca ha adottato il Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. n.231/01 (di seguito, per brevità, anche il “Decreto”) attraverso la predisposizione di un sistemastrutturato ed organico di procedure ed attività di controllo per la consapevole gestione del ri-schio di commissione dei reati. Il Modello adottato si integra nel Sistema dei Controlli Interni inessere ed oltre a consentire di beneficiare dell’esimente prevista dal Decreto, è volto a miglio-rare la corporate governance della Banca, limitando il rischio di commissione dei reati e i rela-tivi risvolti reputazionali ed economici.All’Organismo di Vigilanza è attribuito il compito di vigilare sul funzionamento e sull’osservanzadel Modello di organizzazione e gestione adottato dalla Banca ai sensi del D.Lgs. 231/01, non-ché di curarne l’aggiornamento ai fini di prevenzione dell’imputazione in capo all’Ente della re-sponsabilità amministrativa derivante da reato.In particolare, ad esso è affidato il compito di vigilare con autonomi poteri di iniziativa e di con-trollo:

25


• sull'efficacia e adeguatezza del Modello in relazione alla struttura aziendale ed alla effettivacapacità di prevenire la commissione dei reati contemplati dal Decreto;

• sul funzionamento e l'osservanza delle prescrizioni contenute nel Modello attraverso il com-pimento di apposite verifiche, anche periodiche;

• sull'opportunità di aggiornamento del Modello, laddove si riscontrino esigenze di adegua-mento dello stesso in relazione a mutate condizioni aziendali e/o normative, nonché al veri-ficarsi di violazioni significative e/ o ripetute del Modello medesimo.

Inoltre, in relazione ai reati di ricettazione, riciclaggio ed impiego di denaro, beni o utilità di pro-venienza illecita (D.lgs. 231/01, art. 25-octies), l’Organismo di Vigilanza, secondo quanto dispo-sto dall’art. 52 del D.lgs. 231/07, nell’ambito delle proprie attribuzioni e competenze, vigilasull'osservanza delle norme contenute nello stesso decreto ed a provvedere alle relative comu-nicazioni nei confronti delle Autorità competenti.

Revisione Legale dei contiIl soggetto incaricato della revisione legale dei conti, nell’ambito delle competenze e responsa-bilità previste dalla normativa vigente, ha il compito di controllare la regolare tenuta della con-tabilità sociale e la corretta registrazione dei fatti di gestione nelle scritture contabili, nonchéquello di verificare che il Bilancio d’esercizio corrisponda alle risultanze delle scritture contabilie sia conforme alle norme che lo disciplinano.Qualora degli accertamenti eseguiti emergano fatti ritenuti censurabili, la società incaricata in-forma senza indugio il Collegio Sindacale e le autorità di vigilanza competenti.Il soggetto incaricato della revisione legale dei conti nell’esercizio dei propri compiti interagiscecon gli Organi Aziendali e le funzioni aziendali di controllo (compliance, risk management, in-ternal audit); in particolare nei confronti del Collegio Sindacale, ottempera a quanto previsto dalD.L.gs. 39/2010.

Presidi SpecialisticiNell’ambito del processo di gestione del rischio di non conformità sono stati individuati speci-fici presidi specialistici con il compito di presidiare il rischio di non conformità con riferimentoalle normative non rientranti nel perimetro di diretta competenza della funzione di conformitàalle norme.I presidi specialistici si configurano come strutture organizzative interne alla Banca dotate dicompetenze “esclusive” per l’espletamento dei compiti previsti da normative che richiedonoun’elevata specializzazione con riferimento alle attività disciplinate.I suddetti presidi derivano da una richiesta legislativa di identificare specifiche strutture azien-dali a tutela del rispetto della normativa, ovvero dall’organizzazione formale e/o dalle compe-tenze interne maturate dalla struttura che la rendono owner aziendale dei presidi richiesti dallanormativa.Ciascun presidio specialistico assicura la gestione del rischio di non conformità limitatamenteagli ambiti normativi di propria competenza. In particolare - ove il presidio risulti complessiva-mente adeguato - ad esso spetta lo svolgimento delle seguenti attività minimali:

• monitorare e rilevare nel continuo l’evoluzione delle normative oggetto di presidio e la misu-razione/ valutazione del loro impatto su processi e procedure aziendali;

• identificare i rischi di non conformità inerenti le tematiche normative oggetto di presidio;

26


• contribuire alla definizione di idonee procedure interne volte a disciplinare gli adempimentirichiesti dalle tematiche normative oggetto di presidio;

• collaborare con la Funzione Compliance nella predisposizione e sviluppo degli strumenti perassicurare la valutazione del rischio di non conformità per l’ambito/gli ambiti di propria per-tinenza;

• assicurare che l’operatività relativa agli ambiti presidiati avvenga nel rispetto delle normativedi riferimento;

• promuovere l’adozione di adeguate misure correttive nei casi in cui, nello svolgimento delleproprie attività, dovessero emergere punti di attenzione connessi al mancato rispetto dellanormativa di riferimento presidiata;

• fornire, ove richiesto, consulenza e assistenza gli Organi Aziendali, alla Direzione Generale ealle diverse funzioni aziendali in relazione agli ambiti presidiati;

• informare la Funzione Compliance di tutti i fatti o gli atti di cui venga a conoscenza che pos-sano costituire una violazione della normativa di riferimento presidiata;

• inviare periodicamente al Responsabile della Funzione Compliance una valutazione del ri-schio di non conformità per l’ambito/gli ambiti di propria pertinenza affinché lo integri nellapropria valutazione complessiva del rischio di non conformità.

I compiti assegnati ai presidi sono graduati in funzione della valutazione degli stessi. In partico-lare, in presenza di una valutazione non completamente adeguata, è previsto unmaggiore coin-volgimento della Funzione Compliance nello svolgimento delle attività di pertinenza.

Responsabile delle Segnalazioni di Operazioni SospetteAi sensi dell’art. 42 del D.lgs. 231/2007, il legale rappresentante della Banca ha nominato un suodelegato, in possesso dei necessari requisiti di indipendenza, autorevolezza e professionalità,deve:

• valutare le segnalazioni di operazioni sospette pervenute;

• trasmettere alla unità di informazione finanziaria (U.I.F.) le segnalazioni ritenute fondate.Il soggetto delegato per la segnalazione delle operazioni sospette non ha responsabilità direttein aree operative né è gerarchicamente dipendente da soggetti di dette aree.Il responsabile delle segnalazioni ha libero accesso ai flussi informativi diretti agli Organi Azien-dali e alle strutture, a vario titolo, coinvolte nella gestione e contrasto del riciclaggio e del finan-ziamento al terrorismo. Intrattiene i rapporti con la UIF e risponde tempestivamente alleeventuali richieste di approfondimento provenienti dalla stessa Unità.Il responsabile delle segnalazioni di operazioni sospette comunica, con le modalità organizzativeritenute più appropriate, l’esito della propria valutazione al responsabile della unità organizza-tiva da cui ha avuto origine la segnalazione.Stante la rilevanza che tale informazione può rivestire in sede di apertura di nuovi rapporti con-trattuali, ovvero di valutazione dell’operatività della clientela già in essere, il responsabile dellesegnalazioni di operazioni sospette può consentire che i nominativi dei clienti oggetto di se-gnalazione di operazione sospetta siano consultabili - anche attraverso l’utilizzo di idonee basiinformative – dai responsabili delle diverse strutture operative aziendali.

27


Referente delle Funzioni Operative ImportantiLaddove esternalizzate, la Banca ha mantenuto internamente la competenza richiesta per con-trollare efficacemente le funzioni operative importanti (FOI) e per gestire i rischi connessi conl’esternalizzazione, inclusi quelli derivanti da potenziali conflitti di interessi del fornitore di ser-vizi. In tale ambito, sono stati individuati all’interno dell’organizzazione, due referenti interni do-tati di adeguati requisiti di professionalità.La principale responsabilità attribuita ai suddetti referenti (di seguito “referente FOI”) riguardail controllo del livello dei servizi prestati dall’outsourcer e sanciti nei rispettivi contratti di ester-nalizzazione.In particolare, il referente per le attività esternalizzate ha come principale mandato il monito-raggio, nel continuo, dell’attività svolta dal fornitore, attività che deve esplicarsi attraverso:

• la predisposizione e messa in opera di specifici protocolli di comunicazione con il fornitore;

• il presidio dei rischi sottesi alle attività esternalizzate;

• la verifica del rispetto dei livelli di servizio concordati;

• l’informativa agli Organi Aziendali sullo stato e l’andamento delle funzioni esternalizzate;

• la stretta collaborazione con la funzione di revisione interna.

La Funzione ICTLa Funzione ICT esercita il ruolo di controllo sulle componenti del sistema informativo esterna-lizzate, verificando l’adeguatezza dei livelli di servizio erogati dal fornitore e valutandone gli even-tuali risvolti sul livello di soddisfazione dei clienti della Banca, nonché l’efficienza operativa e ladisponibilità delle infrastrutture IT, in coerenza con il framework di rischio IT definito.

La Funzione di Sicurezza InformaticaLa Funzione di Sicurezza Informatica è deputata allo svolgimento dei compiti in materia di sicu-rezza delle risorse ICT della Banca, con il supporto del Centro Servizi di riferimento e degli even-tuali fornitori terzi attivi in tale ambito. Principale finalità della Funzione è quella di assicurare cheil livello di sicurezza offerto sulle risorse ICT sia allineato agli obiettivi di sicurezza che la Bancasi è posta. In un’ottica di ottimizzazione delle competenze tecniche presenti nella Banca, la fun-zione è stata collocata all'interno della Funzione ICT.

Il ricorso all’esternalizzazione di funzioni aziendali, anche importanti e di controllo, rappresentaun elemento strutturale e imprescindibile del modello organizzativo della Banca in considera-zione non solo delle dimensioni aziendali e della limitata complessità operativa che la caratte-rizza, ma anche della sua appartenenza al Sistema del Credito Cooperativo. La Banca si avvaleinfatti dei servizi offerti dagli organismi promossi dalla Categoria, come previsto dallo stessostatuto sociale, con riguardo all’esternalizzazione della funzione di revisione interna e della parteprevalente proprio sistema informativo e altre funzioni aziendali importanti, quali servizi di backoffice e valutazione degli strumenti finanziari.

L’internal auditCon particolare riguardo alla funzione aziendale di controllo, la Banca ha deciso di avvalersi dellapossibilità, già consentita dalle disposizioni previgenti, di esternalizzare presso la FederazioneLombarda, dopo aver valutato l’adeguatezza della/e struttura/e all’uopo costituita/e presso lastessa. Questa scelta è stata indirizzata anche dalla circostanza che la struttura in argomento è

28


ed opera in aderenza ai riferimenti organizzativi, metodologici e documentali relativi alla pre-stazione in outsourcing di funzioni di controllo definiti nell’ambito della Categoria, ritenuti atti adassicurare l’adeguatezza ai modelli operativi e di controllo di una Banca di Credito Cooperativononché la conformità e aderenza alle migliori pratiche della professione e ai riferimenti regola-mentari e principi applicabili. A tale riguardo, si evidenzia, in particolare, che il modello di go-verno della Federazione non consente alla singola banca associata di esercitare un ruolodominante, anche qualora gli esponenti di questa ricoprano ruoli di rilievo negli organi dellastessa.Gli accordi di esternalizzazione della Funzione di Internal Audit prevedono che le attività in capoalla stessa siano svolte da strutture autonome, reciprocamente indipendenti, con responsabilie risorse umane dotate di adeguate capacità professionali, assegnate stabilmente. Specifici ri-ferimenti dispositivi assicurano che responsabile e addetti non operino in conflitto di interessicon le attività della funzione né svolgano attività che sarebbero chiamati a controllare.La Funzione di Internal Audit della Banca ha ottenuto la certificazione di conformità relativa-mente all’organizzazione e allo svolgimento delle proprie attività agli Standard per la pratica pro-fessionale dell’Internal Auditing e al Codice Etico della Professione; tale giudizio è stato elaboratoda parte di un ente terzo indipendente al Sistema a fronte di un processo di analisi e verifichecondotte secondo la metodologia definita nel “Quality Assessment Manual” pubblicato dall’Insti-tute of Internal Auditors (IIA).Per una più compiuta illustrazione dell’assetto organizzativo e delle procedure operative postea presidio delle principali aree di rischio e delle metodologie utilizzate per la misurazione e la pre-venzione dei rischi medesimi, si rinvia all’informativa qualitativa e quantitativa riportata nellaparte E della nota Integrativa – informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura.Nel seguito si riportano alcuni riferimenti di generale indirizzo a riguardo.La chiara ed esaustiva identificazione dei rischi cui la Banca è potenzialmente esposta, costitui-sce il presupposto per la consapevole assunzione e l’efficace gestione degli stessi, attuate ancheattraverso appropriati strumenti e tecniche di mitigazione e traslazione.Nell’ambito dell’ICAAP la Banca aggiorna la mappa dei rischi rilevanti che costituisce la corniceentro la quale sono sviluppate le attività di misurazione/valutazione, monitoraggio emitigazionedei rischi. A tal fine provvede all’individuazione di tutti i rischi verso i quali è o potrebbe essereesposta, ossia dei rischi che potrebbero pregiudicare la propria operatività, il perseguimentodelle strategie definite e il conseguimento degli obiettivi aziendali. Per ciascuna tipologia di ri-schio identificata, vengono individuate le relative fonti di generazione (anche ai fini della suc-cessiva definizione degli strumenti e delle metodologie a presidio della loro misurazione egestione) nonché le strutture responsabili della gestione. Nello svolgimento delle attività citatela Banca tiene conto del contesto normativo di riferimento, dell’operatività in termini di prodottie mercati di riferimento, delle specificità connesse alla propria natura di banca cooperativa amutualità prevalente operante in un network e, per individuare gli eventuali rischi prospettici,degli obiettivi strategici definiti dal Consiglio di Amministrazione e declinati nel piano annuale,nonché di quanto rappresentato nel Risk Appetite Statement.

29


Sulla base di quanto rilevato dalle attività di analisi svolte, la Banca ha identificato come rile-vanti i seguenti rischi: rischio di credito e di controparte; rischio di concentrazione; rischio dimercato; rischio operativo; rischio di tasso di interesse; rischio di liquidità; rischio strategico; ri-schio di reputazione; rischio residuo, rischio di leva finanziaria eccessiva. Le valutazioni effet-tuate con riferimento all’esposizione ai cennati rischi e ai connessi sistemi di misurazione econtrollo sono oggetto di analisi da parte dei vertici aziendali.Il secondo livello dei controlli (controllo dei rischi, compliance, antiriciclaggio) assume un rilievostrategico con riguardo alla capacità di coniugare il governo del rischio con la pratica d’affari enel supportare la declinazione della cultura aziendale in materia di gestione del rischio nei com-portamenti e nelle scelte strategiche.La Funzione di controllo dei rischi ha tra gli altri compiti, quello di individuare le metodologie dimisurazione dei rischi, sviluppare e manutenere i modelli e gli strumenti di supporto per la mi-surazione/valutazione ed il monitoraggio dei rischi, individuare i rischi cui la Banca è o potrebbeessere esposta, controllare la coerenza dell’operatività con gli obiettivi di rischio, quantifi-care/valutare il grado di esposizione ai rischi.Più in generale, la funzione ha tra i propri compiti principali, la verifica del rispetto dei limiti as-segnati alle varie funzioni operative e il controllo della coerenza dell’operatività delle singolearee aziendali con gli obiettivi di rischio definiti dal Consiglio di Amministrazione, quantificandoil grado di esposizione ai rischi e gli eventuali impatti economici. La Funzione garantisce inoltrel’informativa inerente ai citati profili di analisi e valutazione attraverso opportuni reporting indi-rizzati alle funzioni operative, alle altre funzioni aziendali di controllo, alla Direzione Generale, agliOrgani aziendali.Anche i risultati delle attività di verifica condotte dalla Funzione di conformità sono formalizzatiin specifici report presentati con cadenza periodica agli Organi aziendali cui spetta la comples-siva supervisione del processo di gestione del rischio di non conformità normativa e, in tale am-bito, la periodica valutazione dell’adeguatezza della funzione nonché la definizione delprogramma di attività della stessa.I risultati delle attività di controllo della Funzione di antiriciclaggio sono formalizzati in specificireport e oggetto di illustrazione agli Organi aziendali.La Funzione di Internal Audit, ha svolto la propria attività prevalentemente sulla base del pianoannuale delle attività di auditing approvato il 29/03/2016. In tale ambito ha effettuato la verificae l’analisi dei sistemi di controllo di primo e secondo livello, attivando periodici interventi fina-lizzati al monitoraggio delle variabili di rischio.Gli interventi di Audit nel corso del 2016 si sono incentrati sull’analisi dei seguenti principali pro-cessi: ICAAP, Gestione rischio di liquidità, Politiche di remunerazione e incentivazione, Continuitàoperativa, Finanza/Mifid; Funzione Risk Managemet, Gestione del credito, Finanza (esclusoMifid), soggetti collegati, Gestione dei sistemi informatici. L’attività è stata articolata prevedendomomenti di follow-up per i processi sottoposti ad audit nel corso dei piani precedenti, nell’otticadi verificare l’effettiva implementazione ed efficacia degli interventi di contenimento del rischioproposti.L’informativa di sintesi delle attività svolte dalle Funzioni aziendali di controllo nel corso del-l’anno è stata esaminata dal Consiglio di Amministrazione che ha definito sulla base dei relativicontenuti uno specifico programma di attività per la risoluzione delle problematiche evidenziatee l’adeguamento del sistema dei controlli interni.

30


IL CONSEGUIMENTO DEGLI SCOPI STATUTARI: CRITERI SEGUITINELLA GESTIONE SOCIALE PER IL CONSEGUIMENTO DELLO SCOPOMUTUALISTICO DELLA SOCIETÀ COOPERATIVA AI SENSI DELL’ART.2 L.59/92 E DELL’ART.2545 C.C.Ai sensi dell’art. 2, 1° comma, della legge 3 gennaio 1992, n°59 e dell’art. 2545 c.c., il Consiglio diAmministrazione indica i criteri seguiti nella gestione sociale per il conseguimento degli scopi sta-tutari, in conformità con il carattere cooperativo della società:• nella raccolta del risparmio, nell’esercizio del credito ed in tutte le operazioni/servizi bancari

è stato costantemente perseguito il fine di migliorare le condizioni economiche di tutti i mem-bri della comunità e dei soci, attraverso l’offerta dell’esercizio della funzione creditizia alle piùvantaggiose condizioni praticabili;

• è stato perseguito il miglioramento delle condizioni economiche, sociali e culturali delle co-munità attraverso un costante sostegno alle attività imprenditoriali ed alle famiglie ed un si-gnificativo appoggio alle iniziative sociali e culturali attuate nelle comunità dalle associazionilocali;

• particolare attenzione, nella gestione sociale della Banca di Credito Cooperativo, è stata rivoltaall’educazione al risparmio in particolare tra i bambini ed i ragazzi, alla previdenza, alla pro-mozione ed allo sviluppo della cooperazione.

Tra le iniziative concrete realizzate nel corso dell’esercizio 2016 segnaliamo:• le borse di studio assegnate ai soci e ai figli dei Soci, studenti delle scuole medie inferiori, su-

periori e neo-laureati, che si sono distinti per i risultati conseguiti;• il concorso artistico organizzato in occasione della Giornata Mondiale del risparmio per sen-

sibilizzare i giovani delle scuole elementari e medie al tema del risparmio. I premi del concorsosono stati assegnati a tutte le classi che vi hanno partecipato;

• la Santa Lucia per i bambini degli asili ai quali ha portato materiale didattico;• la campagna “Mi manda papà”, avviata nel 2008 e finora sempre rinnovata, con l’obiettivo di

avvicinare i giovani alla nostra cooperativa di credito e di attribuire un riconoscimento ai no-stri Soci. L’iniziativa è rivolta unicamente ai loro figli, i quali possono divenire Soci della bancadi Credito Cooperativo beneficiando della promozione legata al prodotto “Carta Tasca”;

• La campagna “Mi manda un giovane socio”, avviata nel 2014, sempre con l’obiettivo di rin-giovanire la base sociale, attribuendo un riconoscimento ai nuovi entrati.

• gli auguri e l’omaggio di buon compleanno ai soci, lo scorso anno devoluto per scopi bene-fici;

• la premiazione dei soci con 35 e 50 anni di anzianità;• le consuete gite sociali, aperte a soci e clienti ai quali la banca riconosce un contributo sulle

singole quote di partecipazione;• le iniziative culturali e benefiche per onorare la ricorrenza del 120° anniversario della fonda-

zione, tra le quali si ricorda: il sostanzioso contributo alla parrocchia di Capriolo per il restaurodella chiesa parrocchiale (euro 100.000,00) ed alle suore orsoline per il restauro della Pala at-tribuita ad Andrea Celesti nella chiesa del convento (euro 25.000,00); le manifestazioni mu-sicali (concerti bandistici di Capriolo ed Adro, tango argentino) e culturali (lectio magistrali diVittorio Sgarbi, la rassegna teatrale);

31


• la Giornata del Socio tenutasi, il 10 dicembre scorso, occasione di incontro tra la banca e iSoci, nonchémomento di coinvolgimento e di condivisione sulla missione della nostra attività,oltre che di festeggiamento speciale a conclusione dei festeggiamenti per la ricorrenza del120° anniversario della fondazione. Riguardo a tale giornata il CdA ha intenzione di caratte-rizzarla maggiormente in senso sociale, facendola diventare il momento di presentazione econdivisione del bilancio sociale, suddividendo la vita sociale della nostra cooperativa in duespecifici momenti, l’assemblea dei soci per discutere ed approvare il bilancio d’esercizio e laGiornata del Socio per condividere l’attività sociale effettuata dalla nostra banca;

• i buoni spesa cooMpero. Ai Soci presenti in Assemblea e come strenna natalizia della Giornatadel socio, anziché distribuire i soliti omaggi, sono stati consegnati dei buoni spesa, utilizzabiliper acquistare ciò che i Soci ritengono più opportuno, spendendoli presso le attività com-merciali dei nostri Soci aderenti all’iniziativa, dando così reale compiutezza al senso di ap-partenenza e di beneficio al territorio;

• le iniziative aggregative poste in essere dal Gruppo dei Giovani soci, creato nel 2012 per dareattuazione all’art.12 della carta dei Valori, che recita:” Il Credito Cooperativo crede nei giovanie valorizza la loro partecipazione attiva nel suo percorso di innovazione. Attraverso un con-fronto costante, si impegna a collaborare con loro, sostenendoli nella diffusione e nella con-cretizzazione dei principi della cooperazione di credito”.

Il collegamento con le comunità locali si è concretizzato con una vasta azione di interventi sul ter-ritorio di competenza, sia in modo diretto mediante sostegno economico di iniziative sociali,culturali e religiose, che con offerta di prodotti e servizi rivolti a famiglie e ad attività a condizioniagevolate, operando nella convinzione di favorire lo sviluppo dell’economia locale.Da sempre i principi mutualistici, definiti nel citato art. 2 dello Statuto Sociale, rappresentano lamissione della nostra Banca ed hanno un’influenza diretta sulle strategie, i comportamenti e laprassi operativa. La natura della nostra azienda, il suo voler essere banca di relazione e, so-stanzialmente, “banca della comunità locale”, sono i valori che ci contraddistinguono e che cipermettono, soprattutto oggi, un confronto competitivo con il mercato.Essere socialmente responsabili è da sempre il nostro obiettivo, non solo soddisfacendo gli ob-blighi giuridici indicati nell’art. 2 dello Statuto Sociale, ma investendo di più nel capitale umano,nell’ambiente e nei rapporti con tutti i portatori di interessi (clienti, fornitori, comunità locali, etc.).Possiamo quindi affermare che, per tutte queste ragioni, la nostra BCC si candida ad accompa-gnare in modo significativo il processo di ripresa economica del nostro territorio e di tutta la no-stra comunità.Il dato relativo all’operatività con i Soci a dicembre 2016 è sintetizzato dalla seguente tabella:

32

Attività di rischio complessive (a)Attività di rischio a favore di soci, verso non soci garantite da soci,a ponderazione zero* (b)Indice di mutualità (b) x 100: (a)

31/12/201531/12/2016AGGREGATI378.272236.178

62,44%

380.080218.813

57,57%

*tra le attività a ponderazione zero sono ricompresi i titoli di Stato


INFORMAZIONI SULLE RAGIONI DELLE DETERMINAZIONI ASSUNTECON RIGUARDO ALL’AMMISSIONE DEI NUOVI SOCI AI SENSI DEL-L’ART. 2528 DEL CODICE CIVILERelativamente alle determinazioni assunte con riguardo all’ammissione dei nuovi soci, nel ri-spetto della vigente normativa in materia, il Consiglio di Amministrazione ha perseguito gli obiet-tivi delineati dal Piano Strategico Aziendale 2016-2018 nel consolidare la presenza della bancasul territorio di competenza ed in particolare nei comuni di presidio diretto anche e soprattuttoattraverso l’allargamento della base sociale, con particolare attenzione ai giovani.Così, oltre a riconfermare per il 2016 l’iniziativa destinata ai giovani figli dei nostri soci per in-crementare il numero dei componenti della Compagine Sociale, è stata avviata, a partire dal2014, la campagna “mi manda un giovane socio”. Nel 2016, 11 nuovi giovani soci sono entratinella compagine grazie a queste iniziative.In tale ambito è stato evidenziato come “diventare Socio della BCC del Basso Sebino significhi in-vestire pochi euro per ottenere grandi vantaggi economici sulle condizioni e sui servizi, ma anchemolto di più: significa partecipare alla vita di una banca:- che nasce dalla propria terra e che aiuta la comunità locale a prosperare,- che sostiene il volontariato e che vuole mantenere vive le radici culturali del proprio territorio”.Il Consiglio di Amministrazione, in ossequio alle previsioni recate dall’articolo 2528 c.c., recepitodall’art. 8, comma quarto, dello Statuto sociale, è chiamato ad illustrare nella relazione al bilan-cio le ragioni delle determinazioni assunte con riguardo all’ammissione di nuovi soci.In particolare, il Consiglio,

premesso che

il principio della “porta aperta” rappresenta uno dei cardini della cooperazione, come ricono-sciuto anche dalla recente riforma societaria;

l’art. 35 del Testo Unico Bancario stabilisce che le BCC esercitano il credito prevalentemente a fa-vore dei soci;

le Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia stabiliscono che le Banche di Credito Cooperativo“possono prevedere nel proprio statuto limitazioni o riserve a favore di particolari categorie disoggetti tra i quali esse intendono acquisire i propri soci. In ogni caso le banche adottano poli-tiche aziendali tali da favorire l’ampliamento della compagine sociale; di ciò tengono conto nelladeterminazione della somma che il socio deve versare oltre all’importo dell’azione (….)”;

gli articoli 6 e 7 dello Statuto sociale, sulla base delle disposizioni dettate dal Testo Unico Ban-cario e dalle Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia, determinano i requisiti di ammissibilità asocio e le limitazioni all’acquisto della qualità di socio;

il Consiglio di Amministrazione ha approvato in data 8 marzo 2016 un piano strategico triennaleche delinea la politica di ammissione dei nuovi soci con l’obiettivo di accrescere il radicamentoterritoriale della banca nella propria zona di competenza ed in particolare nei comuni di presi-dio diretto nonché di privilegiare l’acquisizione di soci appartenenti a determinate categorie;

33

comunica che:a) alla data del 31 dicembre 2016 la compagine sociale era composta da 1.500 soci, corri-

spondenti ad un capitale sociale di Euro 3.870,00 (tremilaottocentosettanta/00);b) rispetto alla stessa data dell’anno precedente la compagine sociale è aumentata di 40 unità,

pari ad una variazione percentuale dello 2,65%;c) la misura del sovrapprezzo attualmente richiesto ai nuovi soci è di Euro 255,65 per ogni

azione sottoscritta;d) nel corso dell’esercizio 2016 sono state accolte 77 domande di ammissione a socio, per una

quota di capitale sociale pari a Euro 198,66 su un totale di 78 domande presentate. Sonoinoltre state approvate n. 14 domande di trasferimento ai sensi dell’art. 12 dello Statuto.Alla data del 31/12/2016, dei n. 77 ammessi, risultano perfezionati n. 61 nuovi ingressi (di cuin. 8 giovani soci – con età inferiore a 35 anni - figli di soci bcc e n. 3 giovani soci presentatida altri giovani soci - con età inferiore a 35 anni per entrambi), oltre a n. 11 trasferimenti;

e) è stata rigettata una sola domanda di ammissione a Socio, ai sensi dell’art. 7 comma d) delloStatuto Sociale;

f) non vi sono stati soci che, per effetto della chiusura della filiale di Coccaglio, abbiamo per-duto i requisiti di appartenenza previsti dall’art.6 dello Statuto e siano quindi stati esclusi;

g) i nuovi ingressi nel 2016 sono stati complessivamente n. 72 e le uscite n. 32 (7 per morte, 15per recesso e 10 per esclusione);

h) in coerenza con gli obiettivi enunciati nel piano strategico ed in relazione al doveroso ri-spetto del principio di prevalenza di cui all’art. 35 del Testo Unico Bancario, i soci ammessinel corso dell’esercizio 2016, sia per nuovi ingressi che per subentri, risultano così ripartitiper provenienza geografica e categoria di appartenenza:


34

ADROCAPRIOLOCASTELLI CALEPIOCREDAROERBUSCOGRUMELLO DEL MONTEISEOPALAZZOLO SULL` OGLIOPARATICOVILLONGOMONTICELLI BRUSATIADRARA SAN MARTINOTAVERNOLA BERGAMASCATotale complessivo

N° SOCI ENTRATICOMUNE17284142342212272

50 24 26PERS. FISICHE MASCHI FEMMINE

22 0 0 0 0 3 2 16 1

ENTI ESOCIETA’ COOP ONLUS S.AGR. SAS SNC SPA SRL S.S.


INFORMATIVA SULLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATELe informazioni sui rapporti con parti correlate, come definite dallo IAS 24, sono riportate nella“Parte H - operazioni con parti correlate” della Nota Integrativa, cui si fa rinvio.Ai sensi della disciplina prudenziale in materia di attività di rischio e conflitti di interesse nei con-fronti di soggetti collegati, si evidenzia che non sono state compiute operazioni con soggetti col-legati, di maggiore rilevanza ai sensi della normativa di riferimento e dei criteri adottatinell’ambito delle politiche assunte, sulle quali l’Amministratore Indipendente e/o il Collegio Sin-dacale abbiano reso parere negativo o formulato rilievi.

ANDAMENTO DELLA GESTIONE DELLA BANCA E DINAMICHEDEI PRINCIPALI AGGREGATI DI STATO PATRIMONIALE E DI CONTOECONOMICOIl Sistema BCC nazionaleNel corso dell’ultimo anno il numero delle BCC-CR è passato dalle 364 di dicembre 2015 alle 318di dicembre 2016. Nello stesso periodo il numero degli sportelli è passato da 4.414 a 4.317 unità.A riguardo va tenuto conto tuttavia della trasformazione della BCC di Cambiano in Spa (40 spor-telli) e dell’acquisizione di alcune BCC in banca sviluppo.Nonostante l’intenso processo di aggregazione, il sistema del Credito Cooperativo ha preser-vato la capillare copertura territoriale in accordo con il principio di vicinanza e prossimità allaclientela tipico del modello di servizio di una banca cooperativa a radicamento locale.Alla fine del III trimestre dell’anno le BCC-CR risultano presenti in 101 province e in 2.672 co-

35

ArtigianiCasalingheCommerciantiDipendentiDisoccupatiImprenditoriLiberi ProfessionistiPensionatiSocietà agricoleSocietà commercialiSocietà industrialiSocietà settore ediliziaSocietà settore serviziStudentiTotale

ATTIVITÀ N° SOCI ENTRATI344181421012844772

Fino a 30 anniDa 31 a 40 anniDa 41 a 50 anniDa 51 a 60 anniOltre 60 anniTotale

N° SOCI ENTRATIFASCE DI ETÀ – PERSONE FISICHE136517950

muni. In 576 comuni le BCC-CR rappresentano l’unica presenza bancaria, mentre in 566 comunioperano in concorrenza con un solo intermediario. Nell’82 per cento dei comuni bancati dallacategoria sono presenti sportelli di una sola BCC.Tra i canali distributivi, la quota delle BCC-CR è rilevante anche nei terminali POS e negli ATM(oltre il 12% del mercato).I dipendenti delle BCC-CR sono pari alla fine del III trimestre 2016 a 30.809 unità, in diminuzionerispetto allo stesso periodo dell’anno precedente (-2%); alla stessa data nella media dell’industriabancaria si registra una contrazione degli organici pari al -0,6%. I dipendenti complessivi del Cre-dito Cooperativo, compresi quelli delle società del sistema, superano le 36.000 unità.Il numero totale dei soci è pari a settembre 2016 a 1.243.257 unità, con un incremento dello0,8% su base d’anno. Tale dinamica è il risultato della crescita dello 0,3% del numero dei soci affi-dati, che ammontano a 482.933 unità e della crescita più sostenuta (+1%) del numero di socinon affidati, che ammontano a 760.324 unità.

Lo sviluppo dell’intermediazioneIn un quadro congiunturale ancora incerto, nel corso del 2016 si è assistito per le BCC-CR aduna modesta diminuzione dei finanziamenti lordi erogati, in linea con la dinamica del creditocomplessivamente fiacca rilevata nell’industria bancaria.Sul fronte della raccolta, si è rilevata la prosecuzione del trend di progressivo riassorbimentoche aveva caratterizzato il precedente esercizio. La contrazione della raccolta da clientela è in-feriore a quella registrata per l’industria bancaria nel suo complesso.In considerazione di tali dinamiche, la quota delle BCC-CR nel mercato degli impieghi si è man-tenuta costante al 7,2%; la quota BCC nel mercato della raccolta diretta ha subito nel corso del2016 una leggera crescita e si è attestata a novembre al 7,7% (7,6% a novembre 2015). Inclu-dendo i finanziamenti delle banche di secondo livello della categoria, la quota di mercato del Cre-dito Cooperativo negli impieghi sale all’8%.

Attività di impiegoGli impieghi lordi a clientela delle BCC-CR sono pari a novembre 2016 a 133,2 miliardi di euro,con una diminuzione su base d’anno dell’1,3% contro il -1,0% registrato nell’industria bancaria(rispettivamente -1% e +0,1% a fine 2015).Considerando anche i finanziamenti erogati dalle banche di secondo livello del Credito Coope-rativo, gli impieghi della Categoria superano i 149 miliardi di euro, per una quota di mercatodell’8%.Con riguardo alle forme tecniche del credito, gli impieghi delle BCC-CR a novembre 2016 risul-tano costituiti per il 71% damutui (53,6% nella media di sistema). I mutui delle BCC-CR superanoa tale data i 94 miliardi di euro, in crescita significativa (+1,8%) rispetto a novembre 2015 (-0,1%mediamente nel sistema bancario); oltre il 40% sono mutui su immobili residenziali. La quotaBCC-CR nel mercato dei mutui è pari al 9,7%.Nel contesto generale di modesta riduzione nell’erogazione di finanziamenti già descritta, conriferimento ai settori di destinazione del credito degli impieghi a residenti si registra una varia-zione positiva degli impieghi a famiglie consumatrici (+2,6% contro il +1,5% registrato nell’indu-stria bancaria complessiva). Crescono anche gli impieghi a società finanziarie (+10,6% contro il-4,8% dell’industria bancaria), anche se l’importo di tali finanziamenti incide in misura ridottasul totale dei finanziamenti delle BCC-CR. Gli impieghi a famiglie produttrici sono in sostanzialestazionarietà (-2,3%, inferiore al -3,1% rilevato nella media di sistema). Le quote di mercato delle


36


BCC-CR nei settori d’elezione di destinazione del credito permangono molto elevate: 17,9% nelcredito a famiglie produttrici, 8,6% nel credito a famiglie consumatrici, 8,5% nei finanziamenti asocietà non finanziarie. La quota BCC nel mercato dei finanziamenti al settore non profit è pari,infine, al 13,2%.Con specifico riguardo al credito alle imprese, a novembre 2016 gli impieghi lordi erogati dalleBCC-CR e destinati al settore produttivo sono pari a 82,2 miliardi di euro, per una quota di mer-cato pari al 9,4%. Considerando anche gli impieghi alle imprese erogati dalle banche di secondolivello del credito cooperativo, l’ammontare di finanziamenti lordi sale a 93,2 miliardi di euro. Laquota di mercato dell’intera categoria nei finanziamenti alle imprese supera a novembre 2016il 10,7%.Si conferma a fine anno il permanere di una concentrazione nel comparto “costruzioni e attivitàimmobiliari" superiore per le BCC-CR rispetto alla media delle banche e di una significativa inci-denza dei finanziamenti all’agricoltura.In relazione alla dinamica di crescita, le informazioni riferite a novembre segnalano, in un con-testo di persistente rischiosità dei prenditori di fondi, la prosecuzione del trend negativo dei fi-nanziamenti erogati al settore produttivo; i crediti alle imprese presentano una variazione annuapari a -3,6% per le BCC-CR e -2,4% per l’industria bancaria (rispettivamente -3% e -1,6% a fine2015). In tale quadro, si rileva una tenuta dei finanziamenti ai comparti “trasporto e magazzi-naggio”, “servizi di alloggio e ristorazione”, “attività professionali, scientifiche e tecniche”.Risultano, invece, in significativa contrazione su base d’anno i finanziamenti al comparto “co-struzioni e attività immobiliari”(-6,3%) e al comparto “attività manifatturiere” (-4,2%). Perman-gono elevate - in crescita rispetto a fine 2015 - le quote di mercato delle BCC relative al compartoagricolo (18,6%) e alle “attività di servizi di alloggio e ristorazione” (18,4%). Stazionaria la quotadi mercato relativa al “commercio” (10%) e al comparto “costruzioni e attività immobiliari”(10,9%), in leggera diminuzione la quota relativa ai finanziamenti alle attività manifatturiere (7,3%dal 7,5% di fine 2015).

Qualità del creditoCon riferimento alla qualità del credito, le informazioni di novembre 2016 rivelano una mode-sta ripresa nella dinamica di crescita delle sofferenze lorde: la variazione su base d’anno del-l’aggregato è pari a +0,7% contro una riduzione dell’1,1% registrata nell’industria bancaria nel suocomplesso. Il rapporto sofferenze/impieghi sale di due decimi di punto rispetto alla fine delprimo semestre dell’anno e raggiunge quota 12% contro il 10,8% del sistema. La crescita dellesofferenze è controbilanciata dalla sensibile riduzione delle inadempienze probabili (-6,4% subase annua a settembre 2016, ultima data disponibile). I crediti deteriorati lordi totali, pari a set-tembre 2016 a 27, 5 miliardi di euro, risultano in diminuzione del 2,7% annuo (-4,4% nel com-plesso dell’industria bancaria) e incidono per il 20,6% sugli impieghi lordi (18% nell’industriabancaria).Il rapporto sofferenze/impieghi si mantiene inferiore alla media di sistema nei settori d’elezionedella categoria: famiglie consumatrici e produttrici e nella forma tecnica dei mutui che rappre-senta, come già richiamato, oltre il 70% degli impieghi complessivamente erogati dalle BCC-CR.Con specifico riguardo alla qualità del credito erogato alle imprese, si rileva una progressiva cre-scita del rapporto sofferenze/impieghi nel comparto costruzioni e attività immobiliari (il rap-porto è pari a novembre al 24,6%). Da tale comparto provengono oltre la metà delle sofferenzesu impieghi alle imprese delle banche della categoria.

37


Il tasso di copertura dei crediti deteriorati è oramai non significativamente difforme da quello ri-levato nell’industria bancaria: la semestrale 2016 evidenzia un coverage ratio complessivo (rap-porto tra le rettifiche già approvate in bilancio e il totale delle esposizioni lorde) pari per leBCC-CR al 42,3%, contro il 43,6% del complesso delle banche meno significative (vigilate dallaBanca d’Italia) e il 46,6% del complesso delle banche significative (vigilate direttamente dallaBCE). Il tasso di copertura delle sofferenze è pari a giugno 2016 rispettivamente al 56,1% per leBCC-CR, al 57,6% per il complesso delle banche meno significative e al 58,8% per le banche si-gnificative.Per le BCC-CR e, più in generale, per tutte le banche meno significative, i tassi di copertura sonoinferiori alla media dell’industria bancaria, in ragione della quota più ampia di prestiti assistiti dagaranzie, come evidenziato anche da uno studio di Mediobanca del febbraio scorso. Il creditoconcesso dalle BCC-CR risulta, infatti, storicamente caratterizzato da una più ampia presenza digaranzie rispetto alla media dell’industria bancaria (sia crediti in bonis che deteriorati), per unabuona parte dei crediti le garanzie prestate sono, inoltre, di natura reale.In particolare, la percentuale di crediti in sofferenza assistiti da garanzia reale per le BCC è del60%; un altro 21,4% è assistito da garanzie personali. Per le esposizioni deteriorate le percentualisono del 64,5% e del 18,6%.Per quanto concerne l’industria bancaria complessiva, la percentuale di crediti in sofferenza as-sistiti da garanzia reale è del 47,3%; il 19,7% ha garanzie personali; per le esposizioni deterioratele percentuali sono del 51,1% e 16,2%.Il citato studio di Mediobanca documenta che la quota dei crediti deteriorati garantita è in mediadel 75%, 72% per le Spa, 76% per le Popolari, ma la copertura sale per il Credito Cooperativo finoall’87,8%.

Attività di raccoltaSul fronte del funding, nel corso del 2016 si è registrata la prosecuzione del trend di progressivoriassorbimento che aveva caratterizzato il precedente esercizio.La provvista totale delle banche della categoria è pari a novembre 2016 a 192,4 miliardi di euroe fa rilevare una diminuzione del -1,9% su base d’anno a fronte di una riduzione più modesta ri-levata nell’industria bancaria (-0,6%).Alla stessa data la raccolta da clientela delle BCC-CR ammonta a 157,5 miliardi, con una dimi-nuzione su base d’anno dell’1,8% (-2% per il complesso delle banche).Le componenti della raccolta da clientela più liquide hanno mantenuto un trend positivo, men-tre la raccolta a scadenza ha fatto registrare una decisa contrazione. In particolare, i depositi avista e overnight sono cresciuti del 6,8% (-14,2% nella media delle banche) e i conti correnti pas-sivi sono cresciuti del 9% (+10,2% nella media dell’industria bancaria).Le obbligazioni emesse dalle BCC presentano, al contrario, una significativa contrazione (ri-spettivamente -24,9% per le BCC-CR e -14,9% per l’industria bancaria).La raccolta da banche delle BCC-CR è pari a novembre 2016 a 34,9 miliardi di euro (-2,3% con-tro il +3,2% dell’industria bancaria complessiva).La provvista complessiva delle banche della categoria risulta composta per l’82% da raccolta daclientela e obbligazioni e per il 18% da raccolta interbancaria. La composizione risulta significa-tivamente diversa per la media dell’industria dove l’incidenza della raccolta da banche, nono-stante la contrazione degli ultimi mesi, è superiore di dieci punti percentuali, pari al 28% anovembre 2016. All’interno della raccolta da clientela delle BCC-CR l’incidenza dei conti correntipassivi permane significativamente superiore alla media delle banche.

38


Posizione patrimonialeLa dotazione patrimoniale delle banche della categoria permane un asset strategico: l’aggre-gato “capitale e riserve” delle BCC-CR è pari a novembre a 20 miliardi di euro.Il tier1 ratio ed il total capital ratio delle BCC sono pari a settembre 2016 rispettivamente al 16,8%ed al 17,2%, in crescita rispetto alla fine del 2015.

Il confronto con il totale delle banche, evidenzia il permanere di un ampio divario a favore dellebanche della Categoria.

Aspetti redditualiLa debole domanda di credito e i bassi tassi di interesse hanno concorso alla sensibile riduzionedel contributo dell’intermediazione primaria alla redditività delle BCC. Allo stesso tempo si è re-gistrato un contenimento dello straordinario contributo del trading su titoli che aveva trainatola redditività dell’esercizio precedente. L’apporto delle commissioni nette ha compensato soloparzialmente la riduzione di queste due componenti.Le risultanze della semestrale 2016 delle BCC-CR fanno registrare un utile netto aggregato ne-gativo:-74 milioni di euro.

Analisi di dettaglio su un campione di 348 BCC-CR sulle 355 complessivamente operanti a giu-gno 2016 evidenziano che 81 BCC-CR risultano in perdita (23,3% del campione analizzato, con-tro il 20% registrato a giugno 2015); tra queste 11 BCC presentano una perdita maggiore di 10milioni di euro e altre 8 BCC presentano una perdita compresa tra 5 e 10 milioni di euro. Alcunedelle banche in forte perdita a giugno sono state coinvolte nei mesi successivi in operazioni diaggregazione/salvataggio interno alla Categoria. Complessivamente le perdite in capo alle BCC-CR ammontano a 375 milioni di euro (+51,2% su base d’anno). Le restanti BCC-CR registrano unutile aggregato pari complessivamente a 301 milioni di euro (-26,6% annuo).

39


In particolare, il bilancio semestrale aggregato 2016 evidenzia:Sensibile contrazione del margine di interesse (-5,1%, superiore al -4,6% rilevato a giugno 2015).La contrazione del margine di interesse, comune a tutte le aree, è più rilevante nell’area Nord-est (-6,8%) e nel Nord-ovest (-6,1%).Buona crescita delle commissioni nette: +4,2 per cento, più rilevante nell’area Centro e Sud (ri-spettivamente +7,8% e +8,9%). Riduzione del contributo del trading su titoli: l’utile da cessioneo riacquisto di attività e passività finanziarie (voce 100 CE) presenta un decremento pari a -60,5per cento (-1,1% a giugno 2015).Contrazione significativa del margine di intermediazione (-20,1% contro il -2,3% di giugno 2015).La contrazione del margine è particolarmente rilevante nell’area Nord-Ovest (-26,8%).Riduzione significativa delle rettifiche e riprese di valore (voce 130) -36,8%, a fronte della cre-scita rilevante registrata a metà 2015 (+23,7%). L’aggregato ammonta a 984,6 milioni di euro eincide per lo 0,8 per cento sui crediti da clientela (1,3% a giugno 2015). Crescita delle spese am-ministrative (+2,8% contro il +2,2% di dodici mesi prima), più accentuata per quanto concernele spese diverse da quelle per il personale (+4,7). La crescita dell’aggregato è particolarmente ele-vata nell’area Centro (+5,7%).Crescita del cost income ratio: dal 51,6% al 66,5% per cento.Le informazioni andamentali riferite a settembre 2016 confermano le tendenze evidenziate dallasemestrale.

Il Sistema BCC LombardoGli Impieghi a clientela (25,7 mld di €) a dicembre 2016 presentano una variazione sui 12 mesipari a -2 per cento, con una diminuzione annua in valore assoluto di € 536 milioni. Allo stessomese del precedente esercizio si registrava una contrazione annua del -1,6 per cento.La Raccolta diretta (30,9 mld di €) sperimenta a dicembre 2016 una contrazione sui 12 mesidel -2,5 per cento corrispondente ad un decremento annuo di circa -795 mln di €.Per quanto concerne le altre voci di stato patrimoniale, i Finanziamenti vs Banche presentanouna lieve decrescita a dicembre 2016 del -0,5 per cento annuo.Il portafoglio Titoli di Proprietà si mostra in calo del -2,1 per cento (pari a -285 mila €).I Debiti verso Banche crescono del +6,6 per cento. Infine, la voce Capitale e Riserve delle BCCLombarde ammonta a 3,9 mld di €, con un decremento rispetto all’anno precedente pari a -2,7per cento.Le Sofferenze, anche a dicembre 2016 si confermano in crescita e con una dinamica in rallen-tamento rispetto alle variazioni tendenziali osservate nei primi mesi dell’anno 2016. Su baseannua sono aumentate di circa € 256 milioni, con lo stock che superava € 3,3 miliardi. All’ultimarilevazione il tasso di crescita sui 12 mesi si è fissato a +8,2 per cento.L’indicatore Sofferenze su Impieghi, per effetto anche del decremento dei Crediti a Clientela, èpassato in un anno da 11,9 per cento (dicembre 2015) a 13,1 per cento (dicembre 2016).

40


I dati andamentali di Conto Economico a dicembre 2016 (informazioni trimestrali estratte dallaMatrice dei Conti di andamento che si fermano al risultato lordo di gestione e non considerano le ret-tifiche nette su crediti e le imposte), hanno messo in luce un calo del Margine di Interesse (-7,2per cento) rispetto al dicembre 2015. Tra le cause principali si sono evidenziate la contrazionedegli Interessi attivi da clientela connessa con il ridimensionamento dei volumi intermediatie la rilevante crescita delle sofferenze intervenuta nei periodi più recenti e ancora in corso. In pa-rallelo si è registrata una contemporanea riduzione degli Interessi passivi dovuta soprattuttoal contenimento del costo dei debiti verso clientela e degli interessi su obbligazioni e altri titolidi debito e alla consistente riduzione degli interessi da debiti verso Banche. Anche l’Utile su ac-quisto/cessione di Titoli, pari a 143,4 milioni di euro (contro i 374,7 del dicembre 2015) si èmostrato decisa in flessione in quanto a seguito delle attività di negoziazione effettuate nel corsodel 2015, si è sensibilmente ridotta la disponibilità di titoli in portafoglio con plusvalenze. Per-tanto, nonostante il positivo apporto reddituale delle Commissioni Nette, la dinamica delMar-gine d’Intermediazione si è mostrata in calo del 21,7 per cento. Con i Costi Operativi chediminuiscono del 4,9 per cento, la performance complessiva del Risultato Lordo di Gestionescende del 43,9 per cento.I Costi Operativi dal canto loro sono diminuiti del 4,9 per cento, attestandosi a dicembre 2016a 674,9 milioni di euro. Nel dettaglio si è osservata una contrazione delle ‘spese per il personale’(-2,9 per cento) e degli ‘ammortamenti‘ (-3 per cento). Le ‘altre spese amministrative’ sono incalo del -7,6 per cento. Gli ‘altri proventi/oneri’ (recuperi bolli, C.I.V, ammortamenti su beni diterzi), pur contenendo la dinamica complessiva dell’aggregato, sono in riduzione del -5,4 percento.

LA NOSTRA BCCGLI AGGREGATI PATRIMONIALI

La raccolta totale da clientelaA fine 2016 il dato aggregato della raccolta diretta era pari ad euro 268.526.170, contro i269.848.737 di fine 2015, evidenziando un modesto decremento dello 0,49%, per effetto dellescelte strategiche della nostra banca che, al fine di offrire rendimenti più interessanti ai propriclienti, ha privilegiato le forme di investimento del risparmio gestito. In ripresa forme di investi-

41


mento tradizionali come i libretti di deposito a risparmio, grazie alla imposizione fiscale non pe-nalizzante ed i conti correnti: sintomo della presumibile volatilità futura dei tassi. I rendimentidelle nostre emissioni obbligazionarie, sono stati, nel corso del 2016, più convenienti rispetto aquelli offerti dai titoli di Stato per pari scadenze, questi ultimi agevolati anche da una tassazioneben più favorevole. La voce ha registrato tuttavia un significativo calo (- 13,74%), ascrivibile allariduzione delle emissioni da parte della banca.Molto positivo il dato sulla raccolta indiretta (dato ai valori di mercato), passata da euro90.027.520 ad euro 101.285.387 (+12,50%). Analizzando le singole voci che compongono l’ag-gregato, notiamo il vigoroso incremento dei fondi comuni e SICAV (+31,10%), delle polizze assi-curative (+ 12,45%) e dei titoli corporate e governativi (+10,21%), mentre cala significativamenteil dato dei titoli azionari (- 24,99%), per effetto anche dello sfavorevole andamento dei corsi dainizio anno.

Gli aggregati contabili che compongono la raccolta complessiva (diretta, indiretta e gestita), raf-frontati sul precedente esercizio, possono essere così sintetizzati:

Il valore “globale” della raccolta da clientela (diretta+indiretta+gestita assicurativa) si attesta al31/12/2016 ad euro 369.811.556, contro euro 359.876.258 del precedente esercizio, registrandoun incremento pari al 2,76%.

Gli impieghi con la clientelaAnche per l’esercizio trascorso si riconferma il trend di contrazione dell’aggregato degli impie-ghi verso clientela, il cui valore in bilancio risulta pari ad euro 178.676.120, contro i 192.172.699del precedente esercizio, con un calo, quindi, del 7,02%. Si adegua di conseguenza il rapporto Im-pieghi netti/Raccolta diretta che, a fine 2016, risultava pari al 66,54% contro il 71,21% del 2015.Vi sono alcuni segnali di miglioramento, come l’aumento delle anticipazioni su crediti, la cui te-nuta dovrà essere confermata però nei prossimi mesi. Negativo è il dato sui conti correnti e di-minuisce in misura contenuta il valore dei mutui.Tra gli impieghi verso clientela a voce 70 si segnala la presenza di una polizza assicurativa di in-vestimento con Zurich investment Life, per beneficiare degli interessanti rendimenti offerti edun titolo derivante da cartolarizzazione di crediti in sofferenza rilevati da consorelle in difficoltàper euro 412.017. Tra i valori a voce 30 sono ricompresi titoli classificati al fair value per un va-lore di euro 3.892.877.Nella tabella sotto riportata sono raffrontate le consistenze delle diverse tipologie di aggregatiche compongono le Voci 30 e 70, rispetto al precedente esercizio:

42

Conti correntiConti di depositoCertificati di depositoObbligazioniDepositi a risparmioAltri debitiTotale voci 20+30 del passivoTitoli di Stato e obbligazioni di terziFondi comuni di investimento+ sicavPremi VitaControv. Titoli azionariTotale raccolta indirettaTotale raccolta globale

PERCENTUALEINCREM./DECREMPRODOTTO VALORE 31.12.2015

IN MIGLIAIA DI EUROVALORE 31.12.2016IN MIGLIAIA DI EURO

11,11%-6,62%

105,90%-16,40%16,39%-4,21%-0,49%10,21%31,09%12,45%-24,99%12,50%2,76%

132.14610.2702.612

117.4157.192214

269.84938.92718.57025.7416.79090.028359.877

146.8289.5905.37898.1548.371205

268.52642.90324.34428.9455.093

101.285369.811


Quindi, il consistente decremento nel comparto conti correnti è stato solo in parte compensatodall’apprezzabile ripresa degli anticipi su crediti.I principali settori economici nei quali sono allocati i finanziamenti verso la clientela sono rias-sunti nel prospetto che segue.

Nella tabella che segue sono riportate le “fasce di rischio” dei crediti (di cassa e di firma) concessialla clientela, confrontati con il dato del precedente esercizio:

43

Conti correntiMutuiPrestiti personaliAnticipi SBFRischio portafoglioSovvenzioni diversePrestiti al F.do Gar. depos.tiAttività deteriorateAltriImpieghi a clientelaTitoli e polizza assicurativaTotale Impieghi a clientelaAltri titoli bancari a voce 30Totale Voci 30 e 70

PERCENTUALEINCREM./DECREMTIPOLOGIA CREDITI DATO AL 31/12/2015

(IN MIGLIAIA DI EURO)DATO AL 31/12/2016(IN MIGLIAIA DI EURO)

-19,93%-4,33%-10,70%17,76%

-100,00%-20,40%14,26%-12,29%12,93%-7,31%20,60%-7,02%100%

-6,72%

19.939121.5202.6076.193128

11.9161.72525.998

147190.1732.000

192.1733.552

195.725

15.966116.2532.3287.293

09.4851.97122.802

166176.2642.412

178.6763.893

182.569

* Valori medi a dicembre 2016 riferiti ai soli impieghi vivi (cioè senza le sofferenze) e al lordo delle rettifiche analitiche e collettive

Ramo generico (privati consumatori)Commercio e riparazioniGomma e plasticaEdilizia e opere pubblicheAltri servizi destinabili alla venditaAgricoltura, silvicolture e pescaProdotti in metallo (escl. macchine)Macchine agricole e industrialiProdotti chimiciTrasporti, comunicaz. e servizi connessiTessili, cuoio, abbigliamento, calzatureAlberghi e pubblici eserciziAltri prodotti industrialiMinerali non metalliferiAltri

% SUL TOTALEIMPIEGHI LORDISETTORE SALDI MEDI 12/2016

(MIGLIAIA DI EURO)*

39,849,539,489,068,315,843,292,541,921,871,771,691,441,182,23

65.182,7315.588,1515.516,4814.827,3013.593,649.552,145.387,984.159,943.139,343.064,842.888,222.772,122.353,341.932,963.648,97

* Valori comprensivi dei crediti di firma, delle sofferenze e al lordo delle rettifiche analitiche e collettive

Da 0 a 25.000 euroDa 25.000 a 50.000 euroDa 50.000 a 100.000 euroDa 100.000 a 200.000 euroDa 200.000 a 500.000 euroOltre 500.000 euroTotale

FASCE DI RISCHIODICEMBRE 2016

N° CLIENTI N° CLIENTIIMPORTIX1000* IMPORTIX1000*DICEMBRE 2015

1.00728339831815171

2.228

6.20710.52029.40043.32746.12666.787202.367

99327739834814674

2.236

6.44610.19229.23647.86444.12276.930214.790

La seguente tabella permette, invece, di apprezzare il livello di concentrazione dei rischi, attra-verso l’incidenza dei primi gruppi di clienti sul complesso dei crediti lordi alla clientela. La banca,nel rispetto della normativa di vigilanza, considera infatti come un’unica esposizione, i fidi ac-cordati a clienti che presentano connessioni di tipo economico o giuridico.

Il tema della qualità del credito è da sempre ritenuto centrale dalla Banca e l’attenzione su que-sto fronte è ancora più pregnante. La fase più acuta della crisi pare forse essere alle nostre spallee l’impegno della banca e l’efficacia delle sue attività sono tangibili nei risultati espressi al di-cembre 2016: le esposizioni di credito deteriorato lordo sono diminuite del 4,02% attestandosia euro 44.725.396, e le esposizioni nette sono significativamente diminuite del 12,29% (euro22.801.750 a fronte di 25.998.148 dell’anno precedente).Nel corso del 2016 il Consiglio di Amministrazione ha perseverato nella sua politica di grande at-tenzione al merito creditizio nella concessione di nuovi affidamenti e la revisione dei fidi in es-sere e, qualora necessario, ha provveduto ad acquisire adeguate garanzie, sia personali che reali.All’interno delle singole categorie, è inoltre specificata la quota di credito che ha ottenutomisuredi agevolazione per il rientro del debito (misure di forbearance). Il valore complessivo è quanti-ficato nella tabella A1.6 della nota integrativa.Il totale lordo dei crediti deteriorati, rispetto al totale dei crediti lordi verso la clientela (totalevoce 70 e finanziamenti a clientela della voce 30), è pari al 22,22%. In rapporto al totale dei cre-diti il valore dei crediti deteriorati netti rappresenta invece il 12,76%.Tutte le posizioni relative a crediti deteriorati (sofferenze, inadempienze probabili, scadute esconfinanti) sono state valutate analiticamente con singole rettifiche di valore a fronte di dubbirealizzi, nel rispetto dei principi di prudenza, correttezza e veridicità.Per le residuali posizioni deteriorate per le quali non sono state individuate rettifiche di tipo ana-litico, e per tutte le posizioni in bonis, sono state effettuate svalutazioni collettive stimate stati-sticamente in base a serie storiche utilizzate per calcolare la perdita presunta in ciascunacategoria di crediti.Le partite a sofferenza o in situazioni sostanzialmente equiparabili, al 31 dicembre 2016 pre-sentano un saldo pari ad euro 30.437.134 (+1,54%) che, abbattuti dei fondi svalutazione di euro17.515.299 (+ 7,89%) vengono esposti per il valore netto pari ad euro 12.921.835 (- 5,96%).Il rapporto sofferenze nette/Impieghi di bilancio verso la clientela ordinaria, si attesta al 7,23%,leggermente incrementato all’esercizio precedente (7,15%).Le inadempienze probabili, al lordo delle rettifiche, ammontano ed euro 14.092.570 (- 13,81%),segnando una significativa riduzione solo parzialmente dovuta a riclassificazione di stato condegrado a sofferenza.Il valore, al netto delle svalutazioni di euro 4.396.599, ammonta, a fine 2016, ad euro 9.695.971contro euro 11.771.136 del 2015, in diminuzione del 19,21%.


44

* Valori comprensivi dei crediti di firma, delle sofferenze e al lordo delle rettifiche analitiche e collettive

Primi 10Primi 20Primi 30Primi 40Primi 50

31/12/201531/12/201612,43%19,47%24,59%27,67%30,83%

11,77%19,01%24,85%29,35%32,86%

Il rapporto inadempienze probabili nette/Impieghi di bilancio verso la clientela ordinaria, si portaal 5,43%, contro il 6,25% di fine 2015.L’impatto percentuale dei crediti deteriorati sui rispettivi impieghi di competenza delle singolefiliali risulta così distribuito:

Il criterio prudenziale ispiratore nelle decisioni riguardanti l’ammontare delle svalutazioni sulcredito anomalo, è ben rappresentato nella tabella sugli indici di copertura del credito anomalo:


45

CaprioloCastelli CalepioIseoAdroCredaroTavernolaErbuscoSarnico

PAST DUEFILIALE INADEMPIENZE PROBABILISOFFERENZE0,09%0,00%0,00%0,00%0,04%0,00%0,62%0,19%

9,25%7,35%0,06%6,90%3,81%18,83%5,12%0,59%

20,73%7,18%17,55%13,02%13,28%16,30%20,84%3,97%

calcoli effettuati su importi al lordo delle rettifiche analitiche e collettive

SOFFERENZE Esposizione Lorda- di cui forborneRettifiche ValoreEsposizione Netta% di copertura

INAPEMPIENZE PROBABILI Esposizione Lorda- di cui forborneRettifiche ValoreEsposizione Netta% di copertura

ESPOSIZIONI SCADUTE DETERIORATE Esposizione Lorda- di cui forborneRettifiche ValoreEsposizione Netta% di copertura

CREDITI DETERIORATI Esposizione Lorda- di cui forborneRettifiche ValoreEsposizione Netta% di copertura

31 DICEMBRE 2016 31 DICEMBRE 2015 VARIAZIONI %1,54%

6011,93%7,89%-5,96%6,26%

-13,81%-8,33%1,12%

-37,01%17,34%-28,07%198,44%-31,74%-27,82%-5,21%-4,02%24,93%6,42%

-12,29%10,88%

29.976.40863.991

16.234.89213.741.516

54,16%16.349.78711.771.1364.348.00812.001.779

26,59%272.06148.52517.208254.8536,33%

46.598.25711.883.65120.600.10925.998.148

44,21%

30.437.1343.911.08517.515.29912.921.835

57,55%14.092.57010.790.5814.396.5999.695.97131,20%195.692144.81811.747183.9456,00%

44.725.39614.846.48421.923.64522.801.750

49,02%

CREDITI IN BONIS Esposizione Lorda- di cui forborneRettifiche Valore- di cui forborneEsposizione Netta% di copertura

31 DICEMBRE 2016 31 DICEMBRE 2015 VARIAZIONI %-6,08%-20,55%38,43%1,76%

-6,200%46,43%

166.642.3637.699.338467.81242.276

166.174.5510,28%

156.521.9666.117.474647.59643.021

155.874.3710,41%

* Valore anteriore alla attribuzione della quota di utili a riserva dell’anno

Quasi il 50% del credito anomalo è quindi coperto da rettifiche su crediti.Il credito in bonis presenta invece la seguente situazione:

Sofferenze rettificate / Impieghi vs.clientela ordin.Soffer.rettificate / Capitale e Riserve*

RAPPORTO INDICE AZIENDALE31.12.2016

INDICE AZIENDALE31.12.2015

7,23%22,46%

7,15%23,76%


In questo caso, il valore delle rettifiche, è determinato con metodologia statistica, basata sullaserie storica della probabilità di default e della media delle perdite subite, nei cinque anni pre-cedenti: quale misura ulteriore prudenziale, il miglior risultato di probabilità di default della seriepresa a riferimento, è stato scartato, determinando un incremento degli accantonamenti.Per la determinazione delle rettifiche sui crediti in bonis oggetto di misure di forbearance, attesal’assenza di serie storico-statistiche, il Consiglio ha stabilito di raddoppiare la probabilità di de-fault, innalzando quindi l’accantonamento per la specifica categoria.

Attività di rischio e conflitti di interesse nei confronti di soggetti collegatiAi sensi della disciplina prudenziale in materia di attività di rischio e conflitti di interesse nei con-fronti di soggetti collegati si evidenzia che, al 31 dicembre 2016, non erano presenti posizioni dirischio che eccedevano i limiti prudenziali di riferimento.Nel corso del 2016 non sono state effettuate operazioni con soggetti collegati di maggiore rile-vanza ai sensi della normativa di riferimento e dei criteri adottati nell’ambito delle politiche inmateria. Su nessuna delle operazioni sottoposte alla analisi dell’Amministratore Indipendente èstato reso parere negativo o formulato rilievi.Alla data del 31/12/2016 erano presenti 18 posizioni di rischio, verso soggetti collegati, per unammontare complessivo accordato pari a 2.695 mila euro, che, ponderato, diviene pari ad euro2.000 mila euro (pari al 3,60% del patrimonio di vigilanza).

La posizione interbancaria e le attività finanziarieComposizione della posizione interbancaria netta e delle variazioni delle attività finanziarie:

L’ incremento dei debiti verso banche è da ascrivere ad alcune operazioni di finanziamento conbanche corrispondenti, per beneficiare delle condizioni di tasso negativo.

Il portafoglio titoli di proprietàIl dato relativo viene esposto in Bilancio nelle Voci 30, 40, 60 e 70 per un valore complessivo pariad euro 146.716.272 contro euro 157.600.172 rilevato al 31/12/2015, con un decremento pari al6,94%.La Voce 40 dell’Attivo Patrimoniale risulta interamente composta da Titoli “AFS” (Avalaible ForSale):

46

Crediti verso bancheDi cui obbligazioni verso bancheDebiti verso bancheTotale posizione interbancaria netta

VARIAZIONE %POSIZIONE INTERBANCARIA NETTA 31/12/201531/12/2016+41,50%-15,77%+24,66%+81,38%

52.986.89036.541.850

37.258.93715.727.953

74.974.07830.778.487

46.447.40428.526.674

Titoli di debitoTitoli di capitaleTotale Voce 40

VALORE BILANCIO31/12/2015

VALORE BILANCIO31/12/2016TIPOLOGIA

111.537.6413.968.541

115.506.183

105.276.2374.356.614

109.632.851

Nei Titoli di debito sono ricompresi unicamente titoli di stato italiani.I Titoli di capitale sono costituiti dalle partecipazioni detenute nelle seguenti società:- Fondo di Garanzia dei Depositanti del Credito Cooperativo per euro 516,46;- CSMT Gestione Scarl per euro 5.540,04; il Centro Servizi Multisettoriale e Tecnologico è una

società cooperativa costituita dalla Provincia di Brescia, Camera di Commercio, Università,A.I.B. di Brescia, varie aziende e banche bresciane che si occupano di ricerca, formazione e svi-luppo con lo scopo di tradurre l’innovazione tecnologica in applicazione;

- SINERGIA scarl per euro 5.000,00, società di secondo livello che gestisce per conto delle BCCi servizi a basso valore aggiunto, permettendo un risparmio sui costi grazie alle economie discala ottenute, nata dalla fusione della nostra precedente partecipata UPF con altre societàdel credito cooperativo attive nei servizi di back office, come SOAR, CESECOOP;

- BCC Retail per euro 7.812,50, è il consorzio che presta servizi assicurativi alle BCC aderenti e che,grazie al riassetto organizzativo in corso, diventerà un’entità di supporto a livello nazionale;

- Consorzio BCC energia per euro 1.500,00: società consortile che si occupa di acquistare l’ener-gia elettrica attraverso il meccanismo del “gruppo di acquisto”, ottenendo così un significativorisparmio rispetto ai contratti tradizionali;

- Federazione Lombarda delle BCC per euro 70.305,00, Organismo Associativo che rappresentae fornisce servizi alle BCC lombarde;

- Iccrea Banca S.p.A. che rappresenta la partecipazione più rilevante per la nostra banca, (euro4.055.066), sorta dalla fusione di ICCREA Holding in ICCREA Banca, allo scopo di costituire laBanca capogruppo del Gruppo bancario Cooperativo, avendo già acquisito esperienza e pro-fessionalità per la gestione dei rapporti con la BCE.

- Banca sviluppo sottoscritta nell’ambito dell’intervento di risanamento della BCC Credivenetoper euro 80.000,00

e da strumenti di capitale AT1 per complessivi euro 130.873,69, sottoscritti in favore di BCC con-sorelle allo scopo di permetterne la ricapitalizzazione, per il tramite del Fondo di Garanzia Isti-tuzionale (fondo volontario) e del Fondo Temporaneo, costituito ai sensi dell’art. 2/bis legge08/04/2016 n.49. Pur essendo obbligazioni, infatti, questi strumenti si caratterizzano per unadurata non prefissata ed un rendimento subordinato ai risultati dell’emittente.

Le banche destinatarie sono state:- Il Credito Padano per euro 80.000,00- Emilbanca per euro 47.670,25- BCC degli Altipiani per euro 3.203,44

Alla voce 30 dell’attivo Patrimoniale, sono ricompresi titoli emessi da banche per complessivieuro 3.892.877, iscritti in tale voce al fine di non scorporare la derivativa implicita nel meccani-smo di calcolo del rendimento.Alla voce 70 sono invece iscritte:

• il valore nominale di una polizza assicurativa per complessivi euro 2.000.040 stipulata con laprimaria compagnia Zurich Investment life, allo scopo di beneficiare dell’ottimo rendimentoche la gestione separata di vecchia costituzione permette di garantire, e

• un’obbligazione derivata dalla cartolarizzazione di sofferenze cedute da BCC in difficoltà o li-quidazione, per permetterne il risanamento, per euro 412.017.

Alla Voce 60 dell’Attivo Patrimoniale, infine, risultano compresi i seguenti Titoli “L&R” (Loans andReceivables):


47

I Titoli ivi inseriti sono costituiti interamente da Titoli emessi da primarie banche italiane, com-presa ICCREA Banca, e di altre BCC selezionate per solidità, efficienza e redditività.Anche per il trascorso esercizio, è stato confermato l’obiettivo del Consiglio di Amministrazionedi attuare una prudente gestione del comparto finanziario, investendo le disponibilità liquide instrumenti finanziari con basso livello di rischio e limitata volatilità.

Il Patrimonio netto e i Fondi Propri e l’adeguatezza patrimonialeL’adeguatezza patrimoniale attuale e prospettica ha da sempre rappresentato un elemento fon-damentale nell’ambito della pianificazione strategica aziendale. Ciò a maggior ragione nel con-testo attuale, in virtù della chiara importanza che il patrimonio assume per la crescitadimensionale ed il rispetto dei requisiti prudenziali.Per tale motivo la banca persegue, da tempo, politiche di prudente accantonamento di signifi-cative aliquote degli utili prodotti, eccedenti il vincolo di destinazione normativamente stabilito.Le risorse patrimoniali si sono collocate, anche nel contesto delle fasi più acute della crisi fi-nanziaria, ben al di sopra dei vincoli regolamentari permettendo così di continuare a sostenerel’economia del territorio e, in particolare, le famiglie e le piccole e medie imprese.

Il Patrimonio aziendale al 31 dicembre 2016, prima dell’attribuzione della quota di riparto a ri-serve dell’utile d’esercizio, ammonta ad euro 57.527.555 ed è così suddiviso:- Capitale sociale euro 3.937- Sovrapprezzo di emissione euro 263.159- Riserve da valutazione euro 746.282- Riserve euro 56.514.177che, confrontato con lo stesso dato a fine 2015, risulta diminuito di euro 307.698 pari adun – 0,53%, interamente imputabile alla diminuzione della riserva da valutazione sui Titoli AFS,per effetto delle vendite effettuate nel 2016 e la realizzazione dei relativi utili.Qualora l’Assemblea dovesse confermare la quota di utile 2016 proposta a riserva in sede diriparto, pari a euro 205.662, il patrimonio complessivo della banca risulterebbe di euro57.733.217.Come si può evincere dalla tabella sotto riportata, ove sono esposti alcuni indici raffrontati colprecedente esercizio, viene confermato l’ottimo livello di patrimonializzazione della nostrabanca:

Le modalità di determinazione dei Fondi Propri, sono state oggetto di profonda revisione nor-mativa a partire dal 2014, con l’introduzione del Regolamento UE n.575/2013 (CRR). In partico-lare i fondi propri sono stati denominati in Capitale primario di classe 1 (CET1), Capitaleaggiuntivo di classe 1 (AT1), e Totale fondi propri.L’importo dei fondi propri al 31/12/2016 è il seguente:


48

Titoli di debitoTotale Voce 40

VALORE BILANCIO31/12/2015

VALORE BILANCIO31/12/2016TIPOLOGIA

36.541.85036.541.850

30.778.48730.778.487

capitale e riserve/raccolta diretta da clientela ordinariacapitale e riserve/impieghi netti vs clientelacapitale e riserve/totale dell’attivo

INDICATORE GESTIONALE DATI(capitale, riserve e quota utile esercizio proposta in sede di riparto) 2016 2015

INDICE

21,50%32,31%15,21%

21,53%30,23%15,44%

Il valore differisce dal patrimonio contabile in quanto nei fondi propri è conteggiata la quotadell’utile 2016 proposta a riparto, non include la parte delle riserve da valutazione riconducibilial portafoglio AFS e la quota in riduzione per effetto del superamento della soglia di riferimentodel 10,0% in investimenti non significativi in strumenti di CET 1 di altri soggetti del settore fi-nanziario, avvalendosi della deroga introdotta dalla Banca d’Italia dal Regolamento 575/2013/UE(CRR) e dalla Direttiva 2013/36/UE (CRD IV), che prevede la possibilità di neutralizzare gli impattisui Fondi Propri delle variazioni di fair value degli strumenti finanziari classificati in AFS, qualoratali strumenti siano rappresentativi di esposizioni verso amministrazioni centrali dell’Unione Eu-ropea e il medesimo trattamento trovi applicazione antecedentemente al 1° gennaio 2014, sinoall’adozione del principio contabile internazionale IFRS9.Il Regolamento di adozione dell’IFRS 9 è stato adottato dalla Commissione europea lo scorsonovembre ed entrato in vigore nel mese di dicembre 2016, stabilendo l’applicazione del princi-pio, al più tardi, a partire dalla data di inizio del primo esercizio finanziario che cominci il 1° gen-naio 2018 o successivamente. Si è posta quindi una questione interpretativa inerente almomento dal quale cessano la discrezionalità esercitata dalla Banca d’Italia e, di conseguenza,l’applicazione del filtro (ovvero se dalla data dell’entrata in vigore del Regolamento di adozionedel principio o da quella di effettiva applicazione dello stesso).Il 23 gennaio 2017 la Banca d’Italia ha pubblicato una comunicazione contenente alcuni chiari-menti sul trattamento prudenziale dei saldi netti cumulati delle plusvalenze e minusvalenze suesposizioni verso amministrazioni centrali classificate nel portafoglio delle “Attività finanziarie di-sponibili per la vendita” (AFS).Nella citata comunicazione, la Banca d’Italia ha evidenziato che, nelle more di un chiarimento for-male da parte delle competenti autorità comunitarie, le banche diverse da quelle sottoposte allasupervisione diretta della Banca Centrale Europea (“banche meno significative”), le SIM e gli in-termediari finanziari iscritti all’Albo di cui all’art. 106 TUB, continuano ad applicare l’attuale trat-tamento prudenziale (ovvero, sterilizzano l’intero ammontare di profitti e perdite non realizzatiderivanti dalle suddette esposizioni). I coefficienti prudenziali obbligatori sono determinati se-condo le metodologie previste dal Regolamento (UE) n. 575/2013, adottando:i) il metodo “standardizzato”, per il calcolo dei requisiti patrimoniali sul rischio di credito e di

controparte (inclusi, per i contratti derivati, il metodo del valore corrente e, in tale ambito, lamisurazione del rischio di aggiustamento della valutazione del credito “CVA” per i derivati OTCdiversi da quelli stipulati con controparti centrali qualificate);

ii) il metodo “standardizzato”, per il computo dei requisiti patrimoniali sui rischi di mercato (peril portafoglio di negoziazione, rischio di posizione su titoli di debito e di capitale e rischi di re-golamento e di concentrazione; con riferimento all’intero bilancio, rischio di cambio e rischiodi posizione su merci);

iii) il metodo “base”, per la misurazione del rischio operativo.In base alle già più volte richiamate disposizioni prudenziali, le banche devono mantenere co-

stantemente a fronte del complesso dei rischi del primo pilastro (credito, controparte, mer-cato, operativo):

- un ammontare di capitale primario di classe 1 (CET 1) pari ad almeno il 4,5 per cento delle at-


49

Totale Capitale primario di classe 1 (Common Equity Tier 1 - CET1)Totale Capitale aggiuntivo di classe 1 (Additional Tier 1 - AT1)Totale fondi propri

FONDI PROPRI TOTALE31.12.2016

54.134.8370

54.134.837

tività di rischio ponderate (“CET1 capital ratio”);- un ammontare di capitale di classe 1 (T1) pari ad almeno il 6 per cento delle attività di rischio

ponderate (“tier 1 capital ratio”);- un ammontare di fondi propri pari ad almeno l’8 per cento delle attività di rischio ponderate

(“total capital ratio”).E’ inoltre previsto l’obbligo di detenere un ulteriore “buffer” di capitale, nella forma di riserva ag-giuntiva di capitale, atta a fronteggiare eventuali situazioni di tensione (riserva di conservazionedel capitale), il cui ammontare si ragguaglia al 2,5 per cento delle esposizioni ponderate per il ri-schio totali e che deve essere alimentata esclusivamente con capitale primario di classe 1 nonimpiegato per la copertura dei requisiti patrimoniali obbligatori (ivi inclusi quelli specifici). Taleriserva, a seguito della valutazione SREP effettuata dall’Organo di Vigilanza, è da considerarsivincolante per il nostro istituto, nella misura dello 0,7% per il CET1 (divenendo quindi pari al5,2%), dello 0,9% per il T1 (divenendo quindi pari al 6,9%) e dell’1,2% per il TCR (quindi pari al9,2%).

Come risulta dalla composizione dei fondi propri e dal dettaglio dei requisiti prudenziali, la Bancapresenta un rapporto tra capitale primario di classe 1 ed attività di rischio ponderate (CET 1 ca-pital ratio) pari al 28,89% superiore al limite del 5,2%, un rapporto tra capitale di classe 1 ed at-tività di rischio ponderate (T1 capital ratio) pari al 28,89%, superiore al limite del 6,9% ed unrapporto tra fondi propri ed attività di rischio ponderate (total capital ratio) pari al 28,89%, su-periore rispetto al requisito minimo dell’9,2%.Al netto della quota assorbita dal rischio di credito e controparte, dai rischi di mercato e dal ri-schio operativo, l’eccedenza patrimoniale si attesta a 39.146.655 euro.Con riguardo alla determinazione del requisito patrimoniale minimo per il rischio di credito, aifini della determinazione dei fattori di ponderazione delle esposizioni comprese nel portafoglio“Amministrazioni Centrali e banche centrali”, nonché – indirettamente – di quelle rientranti neiportafogli “Intermediari vigilati”, “Enti del settore pubblico” ed “Enti territoriali, la Banca, nel-l’ambito dell’applicazione della metodologia standardizzata, in sede di adeguamento a Basilea2, ha deliberato di utilizzare le valutazioni del merito creditizio rilasciate dalla ECAI Moody’s,Agenzia autorizzata dalla Banca d’Italia.La Banca d’Italia con l’emanazione a ottobre 2016 del 18° aggiornamento alla Circ. 285/13, ha ri-condotto, a far data dal 1° gennaio 2017, la disciplina transitoria della riserva di capitale a quantoprevisto, in via ordinaria, dalla CRD IV. Il resoconto della consultazione sul 18° aggiornamentodella circolare 285/13 precisa, inoltre, che “[...] le decisioni SREP 2016 sul capitale da detenere peril 2017 […] entreranno in vigore a far data dal 1° gennaio 2017 “incorporando” i nuovi livelli della


50

Rischio di credito e di controparteRischio di aggiustamento della valutazione del creditoRischio di regolamentoRischi di mercatoRischio operativoAltri elementi del calcoloTOTALE REQUISITI PRUDENZIALIATTIVITA' DI RISCHIO E COEFFICIENTI DI VIGILANZAAttività di rischio ponderateCapitale primario di classe 1/Attività di rischio ponderate (CET1 capital ratio)Capitale di classe 1/Attività di rischio ponderate (Tier 1 capital ratio)Totale fondi propri/Attività di rischio ponderate (Total capital ratio)

REQUISITIADEGUATEZZA PATRIMONIALE13.503.614

000

1.484.5680

14.988.182

187.352.27928,89%28,89%28,89%


riserva di conservazione del capitale risultanti dalla presente modifica normativa nella calibra-zione dei relativi requisiti di capitale”.Ciò posto e tenuto conto dei riferimenti EBA inmateria, il complessivo requisito patrimoniale ba-sato sul profilo di rischio della Banca, determinato a esito dello SREP 2016, si comporrà, quindi,dei requisiti di capitale vincolanti (costituiti dalla somma dei requisiti minimi ex art. 92 del CRRe dei requisiti vincolanti aggiuntivi determinati a esito dello SREP), della misura piena (ovvero,non “assorbita” nei requisiti vincolanti aggiuntivi) del requisito di riserva di conservazione delcapitale applicabile alla luce della disciplina transitoria, delle eventuali ulteriori richieste di ca-pitale, sotto forma di capital guidance, a fronte della maggiore esposizione ai rischi in condizionidi stress. Tali ultimemisure si posizionano nell’ordine di impatto dopo i requisiti di primo e di se-condo pilastro e i buffers di capitale. Il mancato rispetto della capital guidance, pertanto, noncomporta l’applicazione delle misure obbligatorie di conservazione del capitale.In particolare, dalla Comunicazione inerente all’avvio del procedimento di decisione sul capitalea esito dello SREP 2016 che si sarebbe concluso entro 90 giorni a decorrere dal 23/12/2016, labanca era stata notiziata che dal 1° gennaio 2017 soggiaceva al rispetto dei seguenti requisiti dicapitale (fermo il rispetto del requisito di capitale minimo ex art. 92 del CRR) corrispondenti aglioverall capital requirement (OCR) ratio come definiti nelle Linee Guida EBA 2014/13:- 6,6% con riferimento al CET 1 ratio, così costituito: 4,5% per requisiti minimi regolamentari,

e 0,8% per requisiti aggiuntivi a esito dello SREP e 1,3% per riserva di conservazione del ca-pitale;

- 8,4% con riferimento al Tier 1 ratio, così costituito: 6% per requisiti minimi regolamentari, e1,1% per requisiti aggiuntivi a esito dello SREP e 1,3% per riserva di conservazione del capitale;

- 10,8% con riferimento al Total capital ratio, così costituito: 8% per requisiti minimi regola-mentari, e 1,5% per requisiti aggiuntivi a esito dello SREP e 1,3% per riserva di conservazionedel capitale.

Al fine di assicurare che le misure vincolanti siano rispettate anche in caso di deterioramentoeconomico e finanziario, la Banca è inoltre destinataria di ulteriori misure di capital guidance afronte di unamaggiore esposizione ai rischi in condizioni di stress (0,1% CET 1, 0,2% TIER 1 e 0,2%Total Capital Ratio) che elevano i requisiti complessivi come segue:

- 6,7% con riferimento al CET 1 ratio- 8,6% con riferimento al TIER 1 ratio- 11% con riferimento al Total Capital Ratio

In data 22marzo 2017 la Banca d’Italia ha fatto pervenire comunicazione che tenuto conto dellacomplessiva situazione tecnica di codesta banca e, in particolare, dell’esigenza di svolgere piùcompiute valutazioni sul profilo del rischio creditizio, connotato da una rilevante quota di cre-diti deteriorati, ritiene che sussistano le condizioni per una revisione dei coefficienti comunicaticon la nota del 23/12/2016. Pertanto l’Organo di Vigilanza si riservava di notificare l’avvio di unnuovo procedimento per l’imposizione della decisione sul capitale, comunicando la sopravve-nuta estinzione di quello avviato con la nota del 23/12/2016.

In caso di riduzione di uno dei ratios patrimoniali al di sotto dell’OCR, ma al di sopra della misuravincolante, occorrerà procedere all’avvio delle misure di conservazione del capitale. Qualora unodei ratios dovesse scendere al di sotto della misura vincolante occorrerà dare corso a iniziativeatte al rispristino immediato dei ratio su valori superiori al limite vincolante.Per informazioni più esaustive sulla composizione e l’entità del patrimonio di vigilanza, si rinviaa quanto illustrato nell’apposita sezione della Nota Integrativa (cfr. “Parte F – Informazioni sul pa-trimonio”).

51

LA DINAMICA REDDITUALEIl conto economico è redatto secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS.Nel corso del 2016 la prosecuzione della politica monetaria espansiva da parte della BCE ha ulte-riormente ridotto il costo del credito per imprese e famiglie; ha, inoltre, influenzato il costo della rac-colta. Gli effetti si sono manifestati anche sui rendimenti dei titoli di Stato che costituiscono lacomponente più significativa del portafoglio titoli di proprietà. Così se gli effetti del deterioramentodel credito si stanno lentamente riportando su valori vicini alla normalità, la diminuzione dei ricaviderivanti dalla intermediazione creditizia ha peggiorato ulteriormente il risultato economico delsettore bancario, caratterizzato da perdite generalizzate.Nonostante ciò, la banca è riuscita a raggiungere un risultato economico positivo, grazie alla tradi-zionale politica di attenzione ai costi ed alla oculata gestione dei titoli di stato di proprietà, che hapermesso di realizzare plusvalenze.Il tema del recupero della redditività è però ormai centrale e attentamente monitorato anche dal-l’Organo di Vigilanza. A conclusione del periodico processo di revisione prudenziale (SREP), con-dotto dalla Banca d’Italia sul nostro istituto, è emersa infatti un’unica area di miglioramento, e cioè,rafforzare il profilo della redditività e l’efficienza aziendale, obiettivo auspicabile ma concretamentedavvero difficile per la nostra classe dimensionale, nonostante gli sforzi profusi dagli organi azien-dali e dalla struttura operativa.Il Margine di Interesse che rappresenta la differenza tra interessi pagati e interessi incassati, è in-fatti diminuito del 14,06%, attestandosi ad euro 5.257.080, rispetto ad un valore pari ad euro6.117.373 del 2015. La compressione è, come detto, imputabile principalmente all’effetto congiuntodella diminuzione degli impieghi, della riduzione dei tassi sugli impieghi esistenti, soprattutto suimutui residenziali, per effetto della pressione competitiva esercitata dalle altre banche, oltre chedella perdurante bassa redditività dei titoli di Stato.Calano anche le commissioni nette (- 4,57%), per effetto dell’incremento delle commissioni passiveper servizi resi da corrispondenti prima imputate ad altre spese amministrative. Anche per que-st’anno la Banca ha deciso di non attuare manovre massive di aumento delle spese e commissioni,né ha ribaltato ai propri correntisti i costi conseguenti al salvataggio delle banche ordinarie, assor-bendone interamente gli effetti.Il Margine di Intermediazione cala ancor di più (-22,03%) passando da 11.309.435 euro a 8.818.120euro, soprattutto per il coincidente calo degli utili derivanti dalla compravendita di titoli di stato, per1.490.897 euro. Si attesta quindi al 59,62% l’apporto del margine di interesse al margine di inter-mediazione (contro il 54,09% dell’anno precedente).Cresce invece, seppur frazionalmente il Risultato netto della gestione finanziaria che passa da euro7.177.542 a euro 7.225.920 (+ 0,67%), per effetto dei minori accantonamenti al credito deterioratoe per il risanamento di altre banche di credito cooperativo in difficoltà. Oltre agli effetti delle per-dite su crediti e delle svalutazioni analitiche e forfettarie, operate sulle attività deteriorate, hannoconcorso a formare il totale di questa Voce di bilancio, le spese per il recupero dei crediti in soffe-renza, interamente svalutate, gli accantonamenti per rischio fisiologico sui crediti in bonis e l’effettoattualizzazione dei flussi di recupero attesi.I costi operativi, su cui viene esercitata sempre un’attenta azione di contenimento ammontano com-plessivamente a 6.835.611 euro (+ 0,89%). L’incidenza dei costi operativi sul margine di interme-diazione, il c.d. “cost income ratio”, si è attestato al 77,52% rispetto al 59,91% di fine 2015. Quantoalle singole componenti, le spese amministrative ammontano a 7.599.583 euro (- 1,90%) e sonocostituite dalle spese del personale, pari a 4.361.524 euro (-0,39% rispetto al 2015, nonostantel’iscrizione in questa voce dell’accantonamento per il premio di risultato per euro euro 75.722,28non compresa nel dato 2015 in quanto incluso nella voce sui fondi per rischi ed oneri) e alle altrespese amministrative, pari a 3.238.059 euro in diminuzione del 3,88%.


52


All’interno di tale voce trovano, tra l’altro, rilevazione i contributi al Fondo Nazionale di Risoluzionesia ordinari, per un importo di 15.000,00 euro (versati - nel rispetto dei termini relativi - entro loscorso 15 giugno,) sia straordinari, per un importo, da comunicazione della Banca d’Italia del 29 di-cembre u.s., pari a 30.048,00 euro, nonché i contributi dovuti al Fondo garanzia dei depositanti, aisensi della Direttiva (UE) 2014/49 e collegate norme di recepimento nazionale, per un ammontaredi 110.452,19 euro, di cui soltanto 20.065,19 iscritti in questa voce in quanto la banca aveva prov-veduto ad effettuare uno specifico accantonamento nell’esercizio 2015.Gli accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri si attestano a 163.206 euro (al 31 dicembre 2015erano 182.638 euro, nel quale erano ricompresi i costi per il premio di risultato)Diminuisce del 15,56% la voce altri oneri / proventi di gestione.Le imposte sul reddito ammontano a 104.706 euro, rispettivamente per IRES (con aliquota al 27,5%)53.065 euro e per IRAP (con aliquota al 5,57 %) 51.641 euro. Ha inciso sulla determinazione del ca-rico fiscale il compimento, nel corso del 2016, della riforma della disciplina fiscale delle rettifiche divalore su crediti verso la clientela iscritti in bilancio, che ne comporta, a decorrere dall’esercizio incorso al 31 dicembre 2016, la deducibilità integrale ai fini IRES e IRAP. Nell’introdurre tale deduci-bilità, è stato previsto un regime transitorio per le rettifiche di valore già in essere, volto ad assicu-rarne, secondo percentuali annue fisse stabilite dalla norma, la piena rilevanza fiscale entro il 2025.L’Utile netto d’esercizio attestandosi ad euro 292.435 diminuisce rispetto agli euro 359.663 del-l’anno precedente. Il dato rappresenta comunque un risultato più che positivo se confrontato conil panorama del sistema bancario ordinario e di quello del credito cooperativo.

Al termine dell’esposizione dei principali aggregati di Conto Economico e di Stato Patrimoniale si rie-pilogano nella tabella sottostante alcuni significativi indicatori patrimoniali e gestionale della nostrabanca.

53

Patrimonio netto*/totale AttivoPatrimonio netto*/Impieghi netti a clientela ordinariaPatrimonio netto*/raccolta diretta da clientelaImpieghi netti a clientela ordinaria/Depositi

20152016INDICI PATRIMONIALI / GESTIONALI15,44%30,23%21,53%71,21%

15,21%32,31%21,50%66,54%

Margine di interesse/Margine di intermediazioneCommissioni nette/Margine di intermediazioneUtile lordo/Totale Attivo (ROI)Utile netto/Patrimonio netto ante riparto (ROE)Utile netto/Totale Attivo (ROA)

20152016INDICI DI REDDITIVITA’54,09%20,91%0,11%0,62%0,10%

59,62%25,60%0,10%0,51%0,08%

Costi operativi/Margine di intermediazione (cost Income)Utile lordo/Patrimonio netto (prima del riparto)Spese per il personale/Margine di intermediazioneSpese per il personale/Spese amministrativeImpieghi a clientela/Numero medio dipendentiRaccolta da clientela/Numero medio dipendentiMargine di intermediazione per dipendente (numero medio)

20152016INDICI DI EFFICIENZA59,91%0,71%38,71%56,52%

3.050.3605.712.322179.515

77,52%0,69%49,46%57,39%

2.929.1176.062.485144.559

Crediti netti in sofferenza/Crediti netti vs. clientelaCrediti netti inademp. Prob-incaglio/Crediti netti vs. clientela

20152016INDICI DI RISCHIOSITA’ DEL CREDITO7,15%6,25%

7,23%5,43%

* Comprensivo della quota di utile proposta a riparto


INDICATORE RELATIVO AL RENDIMENTO DELLE ATTIVITA’Ai sensi dell’art. 90 della Direttiva 2013/36/UE, cd. CRD IV, l’indicatore relativo al rendimento delleattività (cd Public Disclosure of return on Assets), calcolato come rapporto tra gli utili netti e il to-tale di bilancio al 31 dicembre 2016 è pari allo 0,08%.

INFORMAZIONI SULLA CONTINUITA’ AZIENDALE, SUI RISCHI FI-NANZIARI, SULLE VERIFICHE PER RIDUZIONE DI VALORE DELLE AT-TIVITA’ E SULLE INCERTEZZE NELL’UTILIZZO DELLE STIMECon riferimento ai documenti Banca d’Italia, Consob e Isvap n.2 del 6 febbraio 2009 e n.4 del 3marzo 2010, relativi alle informazioni da fornire nelle relazioni finanziarie sulle prospettive azien-dali, con particolare riferimento alla continuità aziendale, ai rischi finanziari, alle verifiche per ri-duzione di valore delle attività (impairment test) e alle incertezze nell’utilizzo delle stime, ilConsiglio di Amministrazione conferma di avere la ragionevole aspettativa che la banca possacontinuare la propria operatività in un futuro prevedibile e attesta pertanto che il bilancio del-l’esercizio è stato predisposto in tale prospettiva di continuità.Nella struttura patrimoniale e finanziaria della Banca e nell’andamento operativo non sussi-stono elementi o segnali che possano indurre incertezze sul punto della continuità aziendale.Per l’informativa relativa ai rischi finanziari, alle verifiche per riduzione di valore delle attività ealle incertezze nell’utilizzo di stime si rinvia alle informazioni fornite nella presente relazione, acommento degli andamenti gestionali, e/o nelle specifiche sezioni della Nota Integrativa.

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL'ESERCIZIONon sono intervenuti fatti successivi alla data del bilancio tali da influenzare la situazione esi-stente alla chiusura del bilancio.Lo scorso 8 febbraio, dopo aver preso atto del deposito presso la Banca d’Italia delle candida-ture presentate da Banca d’Italia e da ICCREA Banca per la qualifica di Capogruppo di un gruppobancario cooperativo, ha riconfermato l’adesione alla proposta non vincolante presentata daICCREA Banca.Le BCC sono banche che si sono caratterizzate per una formula imprenditoriale specifica, un co-dice genetico costituito da tre caratteristiche fortemente interrelate: quella della cooperazione,quella della mutualità, quella del localismo, sintetizzate nell’articolo 2 che accomuna tutti gli sta-tuti delle BCC, ma operando di una ampia autonomia quale presupposto fondamentale per rea-lizzare al meglio la loro missione di banca del territorio.All’autonomia si è legata la solidarietà all’interno delle BCC, quale ulteriore principio irrinuncia-bile, che si espressa anche attraverso la condivisione di princìpi e idee, l’elaborazione e la par-tecipazione a progetti e iniziative comuni, l’aiuto vicendevole nei casi di necessità.L’iniziativa rivolta alla creazione di un Gruppo Bancario è stata ispirata dalla volontà del legisla-tore italiano di assicurare un assetto più solido e sostenibile nel tempo al sistema del CreditoCooperativo attraverso un maggior livello di integrazione delle oltre 300 BCC, per rispondere inmaniera adeguata ai nuovi contesti di mercato e alle sollecitazioni normative collegate all’en-trata in vigore dell’Unione Bancaria.In linea con la volontà riformatrice del legislatore, che ha avuto come obiettivo la creazione diun sistema bancario solido e caratterizzato da una elevata capitalizzazione, ICCREA nel corsodegli anni, nel perseguire la propria missione di supporto all’operatività delle BCC, ha avuto come

54


focus anche il rafforzamento della propria struttura patrimoniale, ottenuto prestando notevoleattenzione allo sviluppo degli attivi creditizi e realizzando scelte strategiche mirate alla crescitadel capitale di prima qualità. Coerentemente con tale obiettivo, il costante miglioramento degliindicatori patrimoniali conseguito da Iccrea rappresenta la base da cui partire per la creazionedi un GBC solido e in grado di rispondere in modo efficace ai requisiti patrimoniali richiesti dalleAutorità di Vigilanza e alle sfide connesse con l’evoluzione dei mercati.L’impegno riposto da Iccrea nelle attività di assunzione, gestione e misurazione dei rischi si ètradotto in valutazioni pienamente positive a seguito dei risultati emersi dall’Asset Quality Reviewcondotto da BCE e dallo Stress Test promosso dall’European Banking Authority in collaborazionecon BCE nel corso del 2014.Le scelte strategiche realizzate da ICCREA banca hanno portato il Gruppo Iccrea a conseguire im-portanti risultati nel corso del periodo 2007-2015:

• La solidità patrimoniale raggiunta alla fine del 2015 con un CET 1 ratio al 12,3% e Total Capi-tal ratio al 13,3%.

• In termini di redditività, Iccrea ha realizzato nel 2015 un utile pari a € 45mln (€ 90mln al nettodel contributo BRRD) e ROE pari al 2,6% (5,3% al netto del contributo BRRD).

• gli impieghi di Iccrea verso le BCC (che rappresentano circa il 90% del totale crediti vs banche)sono aumentati da € 0,9mld a € 18mld.

• Per quanto riguarda le iniziative di cartolarizzazione, Iccrea ha sostenuto circa 250 BCC conoperazioni per un controvalore totale di € 6,4mld.

• Il comparto assicurativo è cresciuto notevolmente con un aumento delle riserve tecniche del150% (da € 0,9mld nel 2007 a € 2,3mld nel 2015) mentre per quanto riguarda il risparmio ge-stito gli asset amministrati sono passati da € 4,9mld a € 10,7mld (oggi € 12,5 mld).

• Sono stati significativamente aumentati i volumi nell’ambito dei Sistemi di pagamento. Iccreaè uno dei tre centri applicativi italiani abilitati ad operare secondo standard predefiniti all’in-terno del sistema bancario nazionale ed internazionale.

• Sono state conseguite numerose certificazioni nei seguenti ambiti: (i) monetica (carte prepa-gate, di credito e di debito); (ii) sistemi informativi (gestione continuità operativa, gestione si-curezza delle informazioni e gestione sicurezza dei dati critici delle carte di pagamento); (iii)sicurezza (conformità del sistema di gestione della salute e sicurezza dei lavoratori).

• In considerazione delle caratteristiche economico-patrimoniali e reddituali di Iccrea, que-st’ultima presenta un’autonoma capacità di investimento in tecnologia ed innovazione, ele-mento che verrebbe tuttavia ulteriormente rafforzato, a beneficio delle BCC, attraverso lacreazione del Gruppo Bancario Cooperativo.

• A livello sistemico, infatti, la significativa capacità di rilascio di capitali in un’ottica di investi-mento progressivo e costante rappresenta l’elementomaggiormente rilevante per affrontaree gestire in modo ottimale le grandi discontinuità che impattano sul sistema bancario, quali:(i) discontinuità competitive, legate sia a dinamiche relative alla domanda (es. i cambiamentinelle abitudini dei clienti) sia relative all’offerta, con l’ingresso di nuovi player, in particolaredal mondo digital e fintech; (ii) discontinuità tecnologica, connessa al consolidamento dellerealtà “Social” e “Digital”, alla diffusione esponenziale del “Mobile” ed alla crescente centralitàdei “Big Data” e del mondo “Cloud”; (iii) discontinuità regolamentare, sia in termini di ap-proccio di vigilanza radicalmente mutato, sia in relazione ai vari interventi normativi rilevanti

55


per i business bancari quali l’introduzione della PSD2, che apre le infrastrutture di pagamentia parti terze su semplice richiesta del correntista, e la Capital Market Union, che favorisce ilprocesso di disintermediazione bancaria nel finanziamento alle imprese.

Iccrea appare quindi coma la realtà, all’interno del mondo del Credito Cooperativo, che mag-giormente presenta e rispetta pienamente i requisiti minimi richiesti alla capogruppo dalle ri-chiamate Disposizioni.Nel concreto le direttrici industriali che ICCREA intende perseguire saranno:

• Credito - Il modello del credito è basato sui seguenti aspetti: (i) decisione della concessionein capo alle BCC e compartecipazione del Gruppo per le operazioni rilevanti e specialisticheche le banche – da sole - non riuscirebbero ad affrontare; (ii) policy di rischio comuni con pos-sibilità di declinazione per le singole BCC delle policy creditizie, in considerazione della situa-zione della banca e del territorio di appartenenza; (iii) gestione e iniziative con il supporto delGruppo per le sofferenze.

• Finanza - Il modello della finanza è basato sui seguenti aspetti: (i) policy di funding comuni edeclinazione/scelte in capo alle BCC, con completa autonomia del breve termine e – sullabase della evoluzione dei mercati finanziari – a tendere iniziative di Gruppo per il medio-lungotermine; (ii) policy di investimento comuni e scelte dei possibili modelli e gestione del porta-foglio di proprietà in capo alle BCC.

• Governance operativa - La governance operativa è basata sui seguenti aspetti: (i) definizionedi un piano strategico di Gruppo e autonomia delle BCC nella declinazione del budget e delbusiness plan individuale; (ii) definizione di metodologie e strumenti di pianificazione e con-trollo comuni di Gruppo basate sulle best practices; (iii) scelte organizzative in capo alle sin-gole BCC, all’interno di un quadro comune; (iv) sviluppo di possibili iniziative sulla macchinaoperativa di gruppo (ICT, back office, centrale acquisti); (v) convergenza graduale dell’infra-struttura ICT e immediata convergenza degli applicativi necessari per l’avvio (credito, finanza,sistemi di sintesi, ecc.).

• Nella fase di implementazione del Progetto sarà definita l’architettura e la piattaforma targetICT. Per le BCC che ad oggi presentano soluzioni differenti rispetto alla piattaforma target ICT,l’adesione al Gruppo non produrrà impatti sulle stesse in quanto: (i) la migrazione sarà ef-fettuata progressivamente e comunque non prima di un triennio; (ii) i contratti con gli attualifornitori saranno portati alla loro naturale scadenza; (iii) saranno previsti meccanismi di in-centivazione e garanzia di tariffe competitive e assenza di costi di migrazione, anche in con-siderazione delle economie di scala e di scopo conseguibili dal Gruppo.

• Sistema dei controlli interni - Il sistema dei controlli interni prevede differenti gradi di ester-nalizzazione delle attività di controllo delle BCC sulla base di: (i) tipologia di controllo; (ii) di-mensione della BCC. In particolare, è previsto che il Sistema dei Controlli Interni saràgovernato tramite un'articolazione di compiti ben definiti e così allocati: (i) capogruppo, conil compito di definire le metodologie di valutazione, di misurazione e gestione dei rischi e as-sicurare un livello di controllo omogeneo; (ii) sede territoriale, con il compito di svolgere le at-tività di controllo assumendone, laddove possibile, la relativa responsabilità e coordinando leBCC del territorio di competenza; (iii) BCC, con il compito di garantire un presidio di controllopiù o meno strutturato in funzione della propria dimensione, ma aderente ad un disegno in-tegrato.

56


• Modello commerciale - Il modello commerciale è basato su: (i) strategie e linee guida com-merciali e di marketing e design dei prodotti/servizi innovativi comuni; (ii) declinazione dellelinee guida per specifici elementi da parte delle singole BCC e autonomia delle stesse nelle at-tività di sviluppo commerciale sul territorio.

• Sedi territoriali - Le sedi territoriali hanno il compito di facilitare il dialogo all’interno delGruppo e devono essere rappresentative delle BCC e delle caratteristiche del territorio di ap-partenenza. La definizione delle sedi territoriali avverrà secondo i seguenti criteri: (i) prossi-mità territoriale alle BCC; (ii) caratteristiche socio-economiche del territorio; (iii)dimensionamento minimo in termini di BCC afferenti alla stessa. Le sedi territoriali hanno ilcompito di supportare ed erogare servizi alle BCC relativamente a: (i) governance operativa;(ii) sistema dei controlli interni; (iii) modello commerciale.

Modello di business e di servizio delle BCC - Come delineato in precedenza, il contesto compe-titivo, tecnologico e normativo è in continua evoluzione. Il nuovo modello di business e di ser-vizio della BCC punterà – tra l’altro - a: (i) integrazione della prossimità digitale alla conoscenzae alla vicinanza fisica al territorio e al cliente; (ii) eccellenza operativa dei core services anche at-traverso l’accesso a specialisti di prodotto/servizio di Gruppo; (iii) valorizzazione delle specializ-zazioni dei modelli di servizio per famiglie e piccole-medie imprese, attraverso nuovi servizi,nuovi ruoli in filiale, estensione del portafoglio prodotti in linea con i bisogni.I prossimi passi per l’avvio del progetto di gruppo nel 2018 saranno:

• entro il 30 giugno 2017: richiesta di adesione vincolante al Gruppo per la predisposizione delProgetto definitivo da sottoporre alle Autorità di Vigilanza;

• entro fine 2017: presentazione istanza e avvio dell’iter autorizzativo.Il coinvolgimento delle BCC è indispensabile per valorizzare le peculiarità delle singole banchenei rispettivi territori, nonché le competenze distintive delle proprie risorse.La realizzazione del Progetto consentirà di:

• aumentare la percezione di solidità, rafforzare la reputazione e acquisire maggiore «peso»istituzionale delle BCC aderenti e del Gruppo nel suo insieme;

• ridurre gli oneri di approvvigionamento delle risorse finanziarie;

• ridurre gli assorbimenti patrimoniali, liberare capitale e incrementare la capacità espansiva;

• accrescere la capacità di investimento in tecnologia ed innovazione;

• generare economie di scala mediante la centralizzazione di alcune procedure di acquisto,semplificazione delle architetture societarie e reingegnerizzazione dei processi;

• accrescere la capacità di selezione e gestione dei rischi di credito, finanziari e di compliance.

• Sulla base delle prime simulazioni effettuate (riferite ai dati 2015) tali benefici si tradurrannoin:

• crescita del margine di intermediazione, riconducibile a una ripresa dell’attività creditizia (cre-scita degli impieghi e del margine di interesse), il rilancio delle commissioni da servizi (nuoveiniziative e investimenti a livello di Gruppo con obiettivo la riduzione del gap strutturale delleBCC nei confronti del sistema bancario), in presenza di un calo del 20% del contributo dellafinanza (coerentemente con la previsione sui tassi futuri);

• riduzione di circa 1-1,5 punti percentuali del costo del rischio di credito, riconducibile alle ini-ziative sul credito sopra illustrate e che consentono un progressivo allineamento delle BCCalle medie del sistema bancario italiano;

57


• razionalizzazione delle spese amministrative, grazie anche alle iniziative sulla governanceoperativa illustrate in precedenza e ad altre possibili iniziative di discontinuità a livello diGruppo;

• riduzione del cost/income medio attuale, pari a circa il 75%, verso un livello target del 60%;

• incremento dei livelli di redditività (ROE target pari a oltre il 5% vs media attuale compresa tra0-1%);

• rafforzamento dei coefficienti patrimoniali (CET 1 ratio e TCR) di circa 0,5%-1%, portandoli ri-spettivamente sopra il 16% e il 17%.

In data 28 marzo 2017 si è concretizzata la vendita dell’appartamento posto al piano superioredello stabile ove è situata la filiale di Iseo, che di fatto era utilizzato come archivio. L’operazioneha permesso di realizzare una plusvalenza di circa 189 mila euro.Nel corso del mese di marzo, con valuta 29/03/2017 la banca ha sottoscritto l’ultima tranchedella iniziativa di rifinanziamento proposta dalla Banca Centrale Europea denominata TLTRO II((Targeted Long Term Refinancing Operation II), con durata fino a 4 anni (scadenza 24/03/2021)aggiudicandosi finanziamenti per complessivi 40 milioni al tasso massimo pari allo 0,045%.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONEIl Piano strategico 2016 – 2018, approvato lo scorso 8 marzo, ha ribadito che l’attuale congiun-tura economica, la dinamica dei tassi e l’evoluzione tecnologica, confermano i limiti del modellotradizionale e dimensionale delle Banche di Credito Cooperativo, rendendo realisticamentemolto difficile perseguire il risultato reddituale annuale positivo e quindi l’obiettivo della auto-nomia: gli effetti della riforma su efficienza e risparmi si potrannomisurare soltanto tra qualcheanno e non saranno comunque tali da poter garantire una redditività per permettere le tradi-zionali attività in favore del nostro territorio.Il Consiglio di amministrazione sta lavorando però affinché la soluzione aggregativa eventual-mente trovata sia rivolta a creare strutture più solide, efficienti e redditizie tali da fornire un’op-portunità per il nostro territorio. Nel frattempo redditività ed efficienza verranno costantementeperseguite attraverso la prosecuzione della azione di efficientamento dell’attuale rete commer-ciale, con l’ampliamento e diffusione della nostra gamma prodotti, e cercando, sul versante degliimpieghi, di sfruttare al massimo le poche opportunità operative consentite dall’attuale quadroeconomico.Nonostante le difficoltà incontrate in questi tempi dall’economia locale, dalla crisi del lavoro,dalla poca redditività e spesso anche dalla chiusura di imprese e di attività, la BCC del Basso Se-bino si è impegnata per raggiungere gli obiettivi di:

• mantenimento della propria quota di mercato,

• rafforzamento delle relazioni e sostegno alle strutture presenti sul territorio,

• avvio di interventi a sostegno della redditività riveniente da particolari settori (assicurativo-servizi allo sportello ecc.).

Ridimensionato però il ritorno reddituale, da sempre fornito dal comparto degli impieghi, gli in-terventi hanno solo in parte sostenuto il reddito della Banca, consentendo comunque di chiu-dere gli esercizi con risultati di bilancio soddisfacenti. Il Piano Strategico 2016-2018 si pone,dunque dal punto di vista operativo, in una logica di continuità con il passato, con il seguente slo-gan che sintetizza il principale orientamento di fondo della nostra strategia:

58


Solidità efficienza e solidarietàEmerge in questa sintesi la volontà del Consiglio di Amministrazione e della Direzione Generaledi proseguire nella strategia fino ad ora rilevatasi vincente, di attivare qualsiasi azione indivi-duata come percorribile per mantenere sempre viva, solida ed efficiente la nostra cooperativadi credito. Sarà dunque opportuno, in quest’ottica, sviluppare i ricavi da servizi che agiscano po-sitivamente sul margine di intermediazione, allo scopo di essere pronti a produrre i risultati sinqui ottenuti anche in tempi nei quali la finanza non potrà essere di supporto.

PROGETTO DI DESTINAZIONE DEGLI UTILI DI ESERCIZIOL'utile di esercizio ammonta ad euro 292.435.La solidità della banca rimane e rimarrà tra i nostri principali obiettivi, perché solo una banca so-lida ed efficiente potrà sostenere anche in futuro l’economia locale e contribuire alla crescita so-ciale della comunità. Il Consiglio di Amministrazione ritiene altresì opportuno accantonareadeguate risorse per finanziare le iniziative meta-economiche e sociali, che rappresentano iltratto distintivo dell’essere BCC, proponendo di destinare al Fondo beneficenza la cospicuasomma di € 78.000, consentendo il ripristino del fondo a fronte del suo utilizzo per le eroga-zioni effettuate fino ad ora.Si propone all'Assemblea la seguente ripartizione dell’utile d’esercizio::1 Alla riserva legale: € 205.6622 Ai fondi mutualistici per la promozione e lo sviluppo della cooperazione € 8.7733 Al fondo beneficenza e mutualità € 78.000

Totale € 292.435Proponiamo al Vostro esame ed alla Vostra approvazione il bilancio dell'esercizio 2016 comeesposto nella documentazione di Stato Patrimoniale e di Conto Economico, nonché nella NotaIntegrativa.

CONSIDERAZIONI FINALI E RINGRAZIAMENTISignori soci,vi abbiamo proposto un’analisi puntuale di quanto realizzato nel corso dell’esercizio, di come leprogettualità si siano declinate e quali siano stati i risultati raggiunti.E’ questo unmomento di cambiamento, lo abbiamo ribadito più volte. Un cambiamento non re-versibile, che richiede di investire nel potenziamento delle nostre competenze, a tutti i livelli.Il lavoro della Riforma non è terminato con l’emanazione delle Disposizioni di Vigilanza. E’ anziquesta la fase viva e laboriosa nella quale deve esprimersi l’autonomia negoziale del CreditoCooperativo. Essa esigerà il meglio della nostra creatività imprenditoriale e manageriale.

La Riforma deve servire a far crescere le BCC. Nella mutualità e nel territorio. Perché esse pos-sano:

• potenziare la loro capacità di accompagnare l’evolversi dei bisogni individuali e collettivi e ilprogressivo arretramento dello Stato nell’ambito del welfare, attraverso l’esercizio di una seriedi nuove mutualità: oltre a quella del credito, quelle della previdenza, dell’energia, della pro-tezione, della sanità integrativa e altre potranno aggiungersi;

59


• accrescere la loro capacità di essere di supporto alla nascita e crescita delle imprese e alla loroapertura anche ai mercati internazionali (le imprese esportatrici tengono, a prescindere dalladimensione);

• assecondare ed accentuare l’attitudine ad intercettare e a sostenere l’innovazione, ad esem-pio nelle start up giovanili ma non solo.

Papa Francesco, rivolgendosi nel febbraio 2015 fa ai cooperatori in occasione di una Udienza loroconcessa affermava: “Dovete investire, e dovete investire bene! Mettete insieme con determinazionei mezzi buoni per realizzare opere buone. Collaborate di più tra cooperative bancarie e imprese, or-ganizzate le risorse per far vivere con dignità e serenità le famiglie; (…) investendo soprattutto per leiniziative che siano veramente necessarie”.

Sentiamo fortemente questo compito.

Siamo consapevoli che l’esercizio della banca mutualistica sul territorio, esercizio complesso edifficile, spetta comunque a noi e sarà nelle nostre mani anche nel tempo della Riforma del Cre-dito Cooperativo.Ci vogliono quello che i latini chiamavano animus, coraggio, e anima, respiro. Non darsi per vintie non perdere lo slancio dello sguardo più avanti. Come il Credito Cooperativo ha saputo farenella sua storia. Come ci impegniamo a fare per i nostri Soci, per i nostri territori, per le nostrecomunità locali.

Signori Soci,al termine delle considerazioni sull’andamento gestionale, ringraziamo la Direzione Generale etutti i Collaboratori per il qualificato e costante impegno profuso per il raggiungimento degliobiettivi aziendali e per l’affermazione di una cultura cooperativa sempre più condivisa.Rinnovata stima e doveroso apprezzamento va al Collegio Sindacale che ha svolto con dedizionee professionalità le delicate mansioni di competenza del proprio ruolo istituzionale.Sentiamo, inoltre, il dovere di ringraziare i Clienti e tutti Voi Soci che, attraverso la fiducia e la pre-ferenza accordataci, ci avete consentito di raggiungere i risultati conseguiti.La Vostra vicinanza, la quotidiana condivisione dei valori cooperativi, l’apporto di lavoro che ciriservate, costituiscono per noi il principale stimolo nella ricerca del potenziamento e migliora-mento del servizio offerto.

Capriolo, lì 29/03/2017

Il Consiglio di Amministrazione

60

Relazione delCollegio Sindacaleal Bilancio relativoall’Esercizio 2016redatta ai sensi e

per gli effetti dell’art. 2429del Codice Civile




Relazione del Collegio Sindacale sulBilancio al 31 Dicembre 2016

Signori Soci della Banca di Credito Cooperativo del Basso Sebino,

il Consiglio di Amministrazione hamesso a nostra disposizione il bilancio d’esercizio chiuso al 31dicembre 2016 unitamente alla relazione sulla gestione nei termini di legge.Il progetto di bilancio, che è composto dagli schemi dello stato patrimoniale, del conto econo-mico, del prospetto della redditività complessiva, del prospetto delle variazioni del patrimonionetto, del rendiconto finanziario, della nota integrativa e dalle relative informazioni comparative,è stato sottoposto alla revisione legale dei conti dalla “EY S.p.a.” e può essere riassunto nelle se-guenti risultanze:

Stato patrimoniale

Attivo 379.590.253Passivo e Patrimonio netto 379.297.818Utile dell’esercizio 292.435

Conto economico

Utile dell’operatività corrente al lordo delle imposte 397.141Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente 104.706Utile dell’esercizio 292.435

La nota integrativa, poi, contiene le ulteriori informazioni ritenute utili per una rappresentazionepiù completa degli accadimenti aziendali e per unamigliore comprensione dei dati di bilancio edè altresì integrata con appositi dati ed informazioni, anche con riferimento a specifiche previsionidi legge. In tale ottica, la stessa fornisce le informazioni richieste da altre norme del codice civilee dalla regolamentazione secondaria cui la Vostra Banca è soggetta, nonché altre informazioniritenute opportune dall’organo amministrativo per rappresentare in modo veritiero e correttola situazione patrimoniale, economica e finanziaria della Banca.Unitamente ai dati al 31 dicembre 2016, gli schemi del bilancio contengono, laddove richiestodalle istruzioni emanate dalla Banca d’Italia con la Circolare n. 262 del 22 dicembre 2005, anchequelli al 31 dicembre 2015.Sul bilancio nel suo complesso è stato rilasciato un giudizio senza rilievi dalla Società di revi-sione legale dei conti “EY S.p.a.”, che ha emesso, ai sensi dell’art. 14 del D.Lgs. n. 39/2010, unarelazione in data 10 aprile 2017 per la funzione di revisione legale dei conti. Detta relazione evi-denzia che il bilancio d’esercizio è stato redatto in base ai principi contabili internazionali “In-ternational Financial Reporting Standards” (IFRS) adottati dall’Unione Europea ed è statopredisposto sulla base delle citate istruzioni di cui alla Circolare n. 262 del 22 dicembre 2005;esso pertanto è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazionepatrimoniale e finanziaria e il risultato economico della società.Per quanto concerne le voci del bilancio presentato alla Vostra attenzione, il Collegio Sindacaleha effettuato i controlli necessari per poter formulare le conseguenti osservazioni, così come ri-chiesto dalle “Norme di comportamento del Collegio Sindacale” emanate dal Consiglio Nazionaledei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili.

62


Tali controlli hanno interessato, in particolare, i principi di redazione e i criteri di valutazione,con attenzione specifica al tema degli accantonamenti, adottati dagli amministratori e l’osser-vanza del principio di prudenza.Il nostro esame è stato svolto secondo le richiamate Norme di comportamento del Collegio Sin-dacale e, in conformità a tali Norme, abbiamo fatto riferimento alle disposizioni che disciplinanoil bilancio di esercizio, con riferimento: ai principi contabili internazionali IAS/IFRS emanati dal-l’International Accounting Standards Board (IASB) ed ai relativi documenti interpretativi ema-nati dall’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), omologati dallaCommissione Europea ed in vigore alla data di riferimento del bilancio; al Framework for thePreparation and Presentation of Financial Statements (“quadro sistematico per la preparazionee presentazione del bilancio”) emanato dallo IASB, con particolare riguardo al principio fonda-mentale della prevalenza della sostanza sulla forma, nonché al concetto della rilevanza e dellasignificatività dell’informazione; alle istruzioni contenute nella Circolare della Banca d’Italia n.262 del 22 dicembre 2005; ai documenti sull’applicazione degli IFRS in Italia predisposti dall’Or-ganismo Italiano di Contabilità (O.I.C.), nonché alle precisazioni inviate dalla Banca d’Italia.Dai riscontri effettuati non sono emerse discordanze rispetto alle norme che regolano la reda-zione del bilancio e rispetto all’applicazione dei principi contabili internazionali.Il Collegio ha poi esaminato la Relazione aggiuntiva, di cui all’art. 19 del D.Lgs 39/2010 ed all’art.11 del Regolamento (UE) n. 537/2014, rilasciata dalla Società di revisione “EY S.p.a.” in data 10aprile 2017, da cui si evince l’assenza di carenze significative del sistema di controllo interno ine-rente al processo di informativa finanziaria e contenente la dichiarazione, ai sensi dell’art. 6,paragrafo 2, lett. a) del Regolamento (UE) n. 537/2014, che la Società medesima e i partner, imembri dell’alta direzione e i dirigenti che hanno effettuato la revisione legale dei conti sono in-dipendenti dalla Banca.Nel corso dell’esercizio 2016 abbiamo partecipato alle riunioni del Consiglio di Amministrazioneed abbiamo operato n.° 24 verifiche, sia collegiali che individuali.Nello svolgimento e nell’indirizzo delle nostre verifiche ed accertamenti ci siamo avvalsi dellestrutture e delle funzioni di controllo interne alla Banca ed abbiamo ricevuto dalle stesse ade-guati flussi informativi. Il nostro esame è stato svolto secondo le richiamate Norme di compor-tamento del Collegio Sindacale.In particolare, in ossequio all’art. 2403 del codice civile ed alla regolamentazione secondaria cuila Vostra Banca è soggetta, il Collegio Sindacale:1) ha ottenuto dagli Amministratori le informazioni sul generale andamento della gestione e

sulla sua prevedibile evoluzione, nonché sulle operazioni di maggior rilievo economico fi-nanziario e patrimoniale e su quelle svolte con parti correlate;

2) in base alle informazioni ottenute, ha potuto verificare che le azioni deliberate e poste in es-sere sono conformi alla legge e allo Statuto sociale e che non appaionomanifestatamene im-prudenti, azzardate, in potenziale conflitto di interessi o in contrasto con le deliberazioniassunte dall’Assemblea o tali da compromettere l’integrità del patrimonio;

3) ha vigilato sull’osservanza della Legge e dello Statuto, nonché sul rispetto dei principi di cor-retta amministrazione;

63


4) ha acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di sua competenza, sull’adeguatezza del-l’assetto organizzativo della Banca. A tal fine il Collegio Sindacale ha operato, sia tramite laraccolta di informazioni dai responsabili delle diverse funzioni aziendali sia con incontri ri-correnti con i responsabili stessi. A tal riguardo, non ha osservazioni particolari da riferire;

5) ha vigilato sulla completezza, adeguatezza, funzionalità e affidabilità del sistema dei con-trolli interni e del quadro di riferimento per la determinazione della propensione al rischiodella banca (Risk Appetite Framework), affinché gli stessi risultino coerenti con lo sviluppo ele dimensioni dell’attività sociale, nonché ai particolari obblighi e vincoli ai quali la VostraBanca è soggetta; in proposito è stata posta attenzione all’attività di analisi sulle diverse ti-pologie di rischio ed alle modalità adottate per la loro gestione e controllo, con specifica at-tenzione al processo interno di determinazione dell’adeguatezza patrimoniale (ICAAP) ed alprocesso di gestione del rischio di liquidità. E’ stata inoltre verificata la corretta allocazione ge-rarchico–funzionale delle funzioni aziendali di controllo. Nello svolgimento e nell’indirizzodelle proprie verifiche ed accertamenti si è avvalso delle strutture e delle funzioni di controllointerne alla Banca ed ha ricevuto dalle stesse adeguati flussi informativi;

6) ha verificato, alla luce di quanto disposto dalle Autorità di vigilanza in tema di sistemi di re-munerazione e incentivazione, l’adeguatezza e la rispondenza al quadro normativo delle po-litiche e delle prassi di remunerazione adottate dalla Banca;

7) ha vigilato sulla completezza, adeguatezza, funzionalità e affidabilità del piano di continuitàoperativa adottato dalla Banca;

8) ha verificato, alla luce di quanto raccomandato dalle Autorità di vigilanza in tema di distri-buzione dei dividendi, l’avvenuta adozione da parte della Banca di una politica di distribu-zione dei dividendi incentrata su ipotesi conservative e prudenti, tali da consentire il pienorispetto dei requisiti di capitale attuali e prospettici, anche tenuto conto egli effetti legati allaapplicazione - a regime - del framework prudenziale introdotto a seguito del recepimento diBasilea 3.

Dalla nostra attività di controllo e verifica non sono emersi fatti significativi tali da richiedere lasegnalazione alla Banca d’Italia.Vi evidenziamo, infine, che non sono pervenute denunce ex art. 2408 del codice civile o espostidi altra natura.Il Collegio Sindacale, in ottemperanza alle disposizioni di cui all'art. 2 Legge n. 59/1992 e dell’art.2545 cod. civ., comunica di condividere i criteri seguiti dal Consiglio di Amministrazione nellagestione sociale per il conseguimento degli scopi mutualistici in conformità col carattere coo-perativo della Banca e dettagliati nella relazione sulla gestione presentata dagli stessi Ammini-stratori.In considerazione di quanto sopra, il Collegio esprime parere favorevole all’approvazione del bi-lancio dell’esercizio e concorda con la proposta di destinazione del risultato di esercizio formu-lata dal Consiglio di Amministrazione.

Capriolo (BS), 14 aprile 2017.I SindaciDott. Zanni Angiolino (Presidente)Dott. Beltrami Alberto (Sindaco Effettivo)Rag. Manini Michele (Sindaco Effettivo)

64

Relazione della Società di Revisionesul Bilancio al 31 Dicembre 2016

65

BANCA DI CREDITOCOOPERATIVODEL BASSO SEBINOSocietà Cooperativa



Relazione della Società di Revisionesul Bilancio al 31 Dicembre 2016

66

Bilancioal 31 Dicembre 2016





68

STATO PATRIMONIALE ATTIVO

VOCI DELL’ATTIVO

10. Cassa e disponibilità liquide

30. Attività finanziarie valutate al fair value

40. Attività finanziarie disponibili per la vendita

60. Crediti verso banche

70. Crediti verso clientela

80. Derivati di copertura

110. Attività materiali

120. Attività immateriali

130. Attività fiscali

a) correnti

b) anticipate

di cui:

- alla L. 214/2011

140. Attività non correnti e gruppi di attività

in via di dismissione

150. Altre attività

TOTALE DELL’ATTIVO

31.12.2016

1.190.910

3.977.415

109.632.851

74.974.078

178.591.582

67.597

3.345.562

4.901

4.900.030

1.134.968

3.765.062

3.395.636

2.905.327

379.590.253

31.12.2015

1.572.444

3.716.896

115.506.183

52.986.890

192.007.902

168.717

3.501.814

3.847

4.733.312

928.653

3.804.659

3.503.177

90.168

1.950.676

376.238.849


69

STATO PATRIMONIALE PASSIVO

VOCI DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO

10. Debiti verso banche

20. Debiti verso clientela

30. Titoli in circolazione

40. Passività finanziarie di negoziazione

60. Derivati di copertura

80. Passività fiscali

a) correnti

b) differite

100. Altre passività

110. Trattamento di fine rapporto del personale

120. Fondi per rischi e oneri:

b) altri fondi

130. Riserve da valutazione

160. Riserve

170. Sovrapprezzi di emissione

180. Capitale

200. Utile (Perdita) d'esercizio (+/-)

TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO

31.12.2016

46.447.404

164.993.555

103.532.615

12.724

103.494

359.472

359.472

4.794.951

686.214

839.834

839.834

746.282

56.514.177

263.159

3.937

292.435

379.590.253

31.12.2015

37.258.937

149.821.869

120.026.868

13.358

432.573

669.059

66.320

602.739

5.990.383

741.021

3.089.865

3.089.865

1.322.910

56.261.779

246.797

3.767

359.663

376.238.849


70

CONTO ECONOMICO

10. Interessi attivi e proventi assimilati

20. Interessi passivi e oneri assimilati

30. Margine di interesse

40. Commissioni attive

50. Commissioni passive

60. Commissioni nette

70. Dividendi e proventi simili80. Risultato netto dell'attività di negoziazione90. Risultato netto dell'attività di copertura100. Utili (perdite) da cessione o riacquisto di:

a) creditib) attività finanziarie disponibili per la venditad) passività finanziarie

110. Risultato netto delle attività e passivitàfinanziarie valutate al fair value

120. Margine di intermediazione

130. Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di:

a) crediti

d) altre operazioni finanziarie

140. Risultato netto della gestione finanziaria

150. Spese amministrative:

a) spese per il personale

b) altre spese amministrative

160. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri

170. Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali

180. Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali

190. Altri oneri/proventi di gestione

200. Costi operativi

240. Utili (Perdite) da cessione di investimenti

250. Utile (Perdita) della operatività corrente al lordo delle imposte

260. Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente

270. Utile (Perdita) della operatività corrente al netto delle imposte

290. Utile (Perdita) d'esercizio

31.12.20166.832.178

(1.575.098)

5.257.080

2.560.398

(303.172)

2.257.226

45.71520.717(17.006)

1.286.114(25.958)

1.315.634(3.562)

(31.726)

8.818.120

(1.592.200)

(1.564.633)

(27.567)

7.225.920

(7.599.583)

(4.361.524)

(3.238.059)

(163.206)

(299.319)

(3.132)

1.229.629

(6.835.611)

6.832

397.141

(104.706)

292.435

292.435

31.12.20158.762.874

(2.645.501)

6.117.373

2.634.853

(269.538)

2.365.315

45.82540.200(37.565)

2.777.011(1.124)

2.795.033(16.898)

1.276

11.309.435

(4.131.893)

(3.949.595)

(182.298)

7.177.542

(7.747.117)

(4.378.415)

(3.368.702)

(182.638)

(299.660)

(1.881)

1.456.210

(6.775.086)

6.611

409.067

(49.404)

359.663

359.663


71

PROSPETTO DELLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA

VOCI

10. Utile (Perdita) d'esercizio

Altre componenti reddituali al netto delle imposte

senza rigiro a conto economico

40. Piani a benefici definiti

Altre componenti reddituali al netto delle imposte

con rigiro a conto economico

100. Attività finanziarie disponibili per la vendita

130. Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte

140. Redditività complessiva (Voce 10+130)

31.12.2016

292.435

(18.159)

(558.469)

(576.628)

(284.193)

31.12.2015

359.663

39.967

(1.213.618)

(1.173.651)

(813.988)

Nella voce "utile (perdita) d'esercizio" figura il medesimo importo indicato nella voce 290 del conto economico.

Nelle voci relative alle "altre componenti reddituali al netto delle imposte" figurano le variazioni di valore delle attività registratenell'esercizio in contropartita delle riserve da valutazione (al netto delle imposte).


72

Prospe

ttode

llevariazioni

delpatrimon

ione

tto-ESERC

IZIO

2016

Capitale:

a)azioniordinarie

b)altre

azioni

Sovrapprezzidiem

issione

Riserve:

a)diutili

b)altre

Riserveda

valutazio

neStrumentidicapitale

Azioniprop

rieUtile

(Perdita)diesercizio

Patrim

onione

tto

3.767

3.767

246.797

56.261.780

55.912.662

349.118

1.322.910

359.663

58.194.917

3.767

3.767

246.797

56.261.780

55.912.662

349.118

1.322.910

359.663

58.194.917

170

170

16.362

16.532

(576.628)

292.435

(284.193)

3.937

3.937

263.159

56.514.177

56.164.535

349.642

746.282

292.435

57.819.990

252.397

251.873

524

(251.873)

524

(107.790)

(107.790)

Esistenze

al31.12.2015

Esistenze

al01.01.2016

Redd

itività

complessiv

aesercizio

31.12.2016

Divid

endi

ealtre

destinazioni

Partimon

ioNe

tto al31.12.2016

Varia

zioni

diriserve

Allocazio

nerisultato

esercizioprecedente

Emiss

ione

nuovea

zioni

Operazionisulpatrim

onionetto

Varia

zionidell’e

sercizio

Acqu

isto

azion

iproprie

Derivatisu

prop

rieazion

iStock

Optio

nsDistrib

uzione

straordinaria

divid

endi

Varia

zione

strumentidi

capitale

Riserve

Mod

ifica

saldi

apertura

Capitale:

a)azioniordinarie

b)altre

azioni

Sovrapprezzidiem

issione

Riserve:

a)diutili

b)altre

Riserveda

valutazio

neStrumentidicapitale

Azioniprop

rieUtile

(Perdita)diesercizio

Patrim

onione

tto

3.733

3.733

238.624

55.605.557

55.256.457

349.100

2.496.561

882.686

59.227.161

3.733

3.733

238.624

55.605.557

55.256.457

349.100

2.496.561

882.686

59.227.161

147

147

13.805

13.952

(113)

(113)

(5.632)

(5.745)

(1.173.651)

359.663

(813.988)

3.767

3.767

246.797

56.261.780

55.912.662

349.118

1.322.910

359.663

58.194.917

656.223

656.205 18

(656.205)

18(226.481)

(226.481)

Esistenze

al31.12.2014

Esistenze

al01.01.2015

Redd

itività

complessiv

aesercizio

31.12.2015

Divid

endi

ealtre

destinazioni

Partimon

ioNe

tto al31.12.2015

Varia

zioni

diriserve

Allocazio

nerisultato

esercizioprecedente

Emiss

ione

nuovea

zioni

Operazionisulpatrim

onionetto

Varia

zionidell’e

sercizio

Acqu

isto

azion

iproprie

Derivatisu

prop

rieazion

iStock

Optio

nsDistrib

uzione

straordinaria

divid

endi

Varia

zione

strumentidi

capitale

Riserve

Mod

ifica

saldi

apertura

Prospe

ttode

llevariazioni

delpatrimon

ione

tto-ESERC

IZIO

2015


73

RENDICONTO FINANZIARIO Metodo Indiretto

A. ATTIVITA' OPERATIVA1. Gestione

- risultato d'esercizio (+/-)- plus/minusvalenze su attività finanziarie detenute per la negoziazionee su attività/passività finanziarie valutate al fair value (-/+)

- plus/minusvalenze su attività di copertura (-/+)- rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento (+/-)- rettifiche/riprese di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali (+/-)- accantonamenti netti a fondi rischi ed oneri ed altri costi/ricavi (+/-)- imposte, tasse e crediti d'imposta non liquidati (+/-)- rettifiche/riprese di valore nette dei gruppi di attivitàin via di dismissione al netto dell'effetto fiscale (+/-)

- altri aggiustamenti (+/-)2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie

- attività finanziarie detenute per la negoziazione- attività finanziarie valutate al fair value- attività finanziarie disponibili per la vendita- crediti verso banche: a vista- crediti verso banche: altri crediti- crediti verso clientela- altre attività

3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie- debiti verso banche: a vista- debiti verso banche: altri debiti- debiti verso clientelatitoli in circolazione- passività finanziarie di negoziazione- passività finanziarie valutate al fair value- altre passività

Liquidità netta generata/assorbita dall'attività operativaB. ATTIVITA' DI INVESTIMENTO1. Liquidità generata da

- vendite di partecipazioni- dividendi incassati su partecipazioni- vendite di attività finanziarie detenute sino alla scadenza- vendite di attività materiali- vendite di attività immateriali- vendite di rami d'azienda

2. Liquidità assorbita da- acquisti di partecipazioni- acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza- acquisti di attività materiali- acquisti di attività immateriali- acquisti di rami d'azienda

Liquidità netta generata/assorbita dall'attività d'investimentoC. ATTIVITA' DI PROVVISTA

- emissioni/acquisti di azioni proprie- emissioni/acquisti di strumenti di capitale- distribuzione dividendi e altre finalità

Liquidità netta generata/assorbita dall'attività di provvistaLIQUIDITA' NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL'ESERCIZIO

1.687292

11(205)2.226302

(2.037)

1.098(7.054)

13(348)4.543

(27.796)5.76311.724(953)4.9789.189

15.172(16.507)

(2.876)(389)

143

46

97

(142)

(138)(4)

1

17

(11)6

(382)

6.628360

(3)(449)3.94930299

2.370(24.770)

(38)(3.339)(8.570)10.050(28.763)6.243(353)

18.02324.713

364(4.330)

(2.724)(119)

736

46

690

(307)

(306)(1)

429

8

(26)(18)292

IMPORTO31.12.2016 31.12.2015

LEGENDA:(+) generata(-) assorbita


74

RICONCILIAZIONE

VOCI DI BILANCIOIMPORTO

31.12.201531.12.2016

Cassa e disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio

Liquidità totale netta generata/assorbita nell'esercizio

Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi

Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell'esercizio

1.572.444

(381.534)

1.190.910

1.279.926

292.518

1.572.444

NOTA INTEGRATIVA

75

!"#$%&!#'()$#&*$%%

+,-./0,1%.-%23%4,056785%9:3;%!

NOTA INTEGRATIVA

76

!"#$%&!#'()$#&*$%

%

+$)#'%$%,%+-./0/123%1-4056/./%

%

+$)#'%7%,%&48-9:5;/-4/%<=..-%<050-%>509/:-4/5.3%

%

+$)#'%?%,%&48-9:5;/-4/%<=.%1-40-%31-4-:/1-%

%

+$)#'%@%,%)3AA/0/B/0C%1-:>.3<</B5%

%

+$)#'%'%,%&48-9:5;/-4/%<=/%9/<12/%3%<=..3%93.50/B3%>-./0/123%A/%1->390=95%

%

+$)#'%D%,%&48-9:5;/-4/%<=.%>509/:-4/-%

%

+$)#'%(%,%">395;/-4/%A/%5EE93E5;/-43%9/E=59A540/%/:>93<3%-%95:/%AF5;/34A5%

%

+$)#'%G%,%">395;/-4/%1-4%>590/%1-993.503%

%

+$)#'%&%,%$11-9A/%A/%>5E5:340-%65<50/%<=%>9->9/%<09=:340/%>509/:-4/5./%

%

+$)#'%H%,%&48-9:50/B5%A/%<300-93%

!

" #$%&!'()%*)+%&!)*,,*!%$-*,,*!#&!.(%$!")%*/0$%&1$!2()(!*230*22&!&)!!"#$"%"%&'"&()*+4

NOTA INTEGRATIVA

77

!"#$%&"&'&!()*$*+,%&+(-$".*)*&&

"/0&1&!"#$%&2%-%#")%&

!

3456784&0&'&&96:;6<=<56784&>6&:78?7=@6AB&<6&C=68:6C6&:78A<D6E6&68A4=8<5678<E6&&

"#!$%&'&()&!*+#,(-+.!/!%&0,)).1!+(!,$$#+-,2+.(&!0&#!3456'4!78!9&::%,+.!7;;<!(4!=81!+(!-.(9.%>+)?!,+!$%+(-+$+!-.(),:+#+!+()&%(,2+.(,#+!@!"()&%(,)+.(,#!A--.B()+(6!C),(0,%0'!D"ACE!&!"()&%(,)+.(,#!F+(,(-+,#!G&$.%)+(6!C),(0,%0'!D"FGCE!@!&>,(,)+!0,##H"()&%(,)+.(,#!A--.B()+(6!C),(0,%0'!*.,%0!D"AC*E!&!,##&!%&#,)+I&!+()&%$%&),2+.(+!0&##H"()&%(,)+.(,#!F+(,(-+,#!G&$.%)+(6!"()&%$%&),)+.('!J.>>+))&&!D"FG"JE1!.>.#.6,)+!0,##,!J.>>+''+.(&!KB%.$&,1!-.>&!'),:+#+).!0,#!G&6.#,>&().!J.>B(+),%+.!(4!LM;M!0&#!LN!#B6#+.!7;;71!&0!+(!I+6.%&!,##,!0,),!0+!%+9&%+>&().!0&#!:+#,(-+.4!

!

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

V#+!'-P&>+!0+!:+#,(-+.!&0!+#!-.()&(B).!0&##,!W.),!+()&6%,)+I,!'.(.!'),)+!$%&0+'$.')+!+(!.''&%I,(2,!0&##&!0+'$.'+2+.(+!-.()&(B)&!(&##,!J+%-.#,%&!(4!7M7!0&#!77!0+-&>:%&!7;;<!Q"#!:+#,(-+.!:,(-,%+.X!'-P&>+!&!%&6.#&!0+!-.>$+#,2+.(&S!&!'B--&''+I&!>.0+9+-P&1!&>,(,),!0,##,!*,(-,!0H"),#+,!(&##H&'&%-+2+.!0&+!$.)&%+!'),:+#+)+!0,##H,%)4!N!0&#!3456'4!(4!=8O7;;<!&0!,66+.%(,),!'B##,!:,'&!0&#YZ!A66+.%(,>&().!0&#!L<!0+-&>:%&!7;L<4!

!

3456784&F&'&!=68:6C6&G484=<E6&>6&=4><56784&

"#!:+#,(-+.!/!-.')+)B+).!0,##.!'),).!$,)%+>.(+,#&1!0,#!-.().!&-.(.>+-.1!0,#!$%.'$&)).!0&##,!%&00+)+I+)?!-.>$#&''+I,1!0,#!$%.'$&)).!0&##&!I,%+,2+.(+!0+!$,)%+>.(+.!(&)).1!0,#!%&(0+-.().!9+(,(2+,%+.1!%&0,)).!'&-.(0.!+#!>&).0.!+(0+%&)).1!& 0,##,!(.),!+()&6%,)+I,[!/!-.%%&0,).!0,##,!%&#,2+.(&!0&6#+!,>>+(+')%,).%+!'B##H,(0,>&().!0&##,!6&')+.(&1!'B+!%+'B#),)+!&-.(.>+-+!-.('&6B+)+!&!'B##,!'+)B,2+.(&!$,)%+>.(+,#&!&!9+(,(2+,%+,!0&##,!*,(-,4!

" -.()+!+(!:+#,(-+.!)%.I,(.!-.%%+'$.(0&(2,!(&##,!-.(),:+#+)?!,2+&(0,#&4!

"#!:+#,(-+.!0+!&'&%-+2+.!/!%&0,)).!(&##,!$%.'$&))+I,!0&##,!-.()+(B+)?!,2+&(0,#&!&!9,-&(0.!%+9&%+>&().!,+!$%+(-+$+!6&(&%,#+!0+!%&0,2+.(&!0+!'&6B+).!&#&(-,)+X!

@ -.>$&)&(2,!&-.(.>+-,[!

@ -.()+(B+)?!,2+&(0,#&[!

@ -.>$%&('+:+#+)?!0&##H+(9.%>,2+.(&[!

@ '+6(+9+-,)+I+)?!0&##H+(9.%>,2+.(&!D%+#&I,(2,E[!

@ ,))&(0+:+#+)?! 0&##H+(9.%>,2+.(&! D9&0&#)?! 0&##,! %,$$%&'&(),2+.(&[! $%&I,#&(2,! 0&##,! '.'),(2,! &-.(.>+-,! 'B##,!9.%>,! 6+B%+0+-,[! (&B)%,#+)?! 0&##H+(9.%>,2+.(&[! -.>$#&)&22,! 0&##H+(9.%>,2+.(&[! $%B0&(2,! (&##&! ')+>&! $&%! (.(!'.I%,')+>,%&!%+-,I+O,))+I+)?!.!'.)).')+>,%&!-.')+O$,''+I+)?E[!

@ -.>$,%,:+#+)?!(&#!)&>$.4!

W&##,!$%&0+'$.'+2+.(&!0&#!:+#,(-+.!0+!&'&%-+2+.!'.(.!'),)+!.''&%I,)+!6#+!'-P&>+!&!#&!%&6.#&!0+!-.>$+#,2+.(&!0+!-B+!,##,!-+%-.#,%&!0&##,!*,(-,!0H"),#+,!(4!7M7!0&#!77OL7O7;;<1!YZ!A66+.%(,>&().!0&#!L<!0+-&>:%&!7;L<4!

NOTA INTEGRATIVA

78

!"#$%&'()#"#()%*%'(+#&",%'($'(,"+#&-*.,#",(/#-0$'-'"%*&,(&,%'"1%'(#00#&%1"'(*(,"%'2&*&'($*(&*00&')'"%*.,#"'(3',(3*%,(3,(4,$*"/,#5(*"/#&/67("#"()0'/,+,/*%*-'"%'(0&')/&,%%'(3*$$*("#&-*%,8*9(

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

! /&,%'&,(*3#%%*%,(0'&($*(0&'3,)0#),.,#"'(3'$(4,$*"/,#(3,(')'&/,.,#()#"#(&,-*)%,(,"8*&,*%,(&,)0'%%#(*(<1'$$,(1%,$,..*%,(0'&(,$(4,$*"/,#(3'$$>')'&/,.,#(0&'/'3'"%'9(

C'( ,(/#"%,("#"()#"#(/#-0*&*4,$,5(<1'$$,( &'$*%,8,(*$$>')'&/,.,#(0&'/'3'"%'()#"#()%*%,(*3*%%*%,D( $*("#"(/#-0*&*4,$,%;5($>*3*%%*-'"%#(#($>,-0#)),4,$,%;(3,(0&#/'3'&'(*(<1')%#()#"#()0'/,+,/*-'"%'(,"3,/*%,("'$$*(E#%*(,"%'2&*%,8*9(

!

!"#$%&'()$")*+,--'*.$"/)",)/0*'()1"2'-1*

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

P'(,"/'&%'..'(/#")'21'"%,(*$$>*%%1*$'(/#"%')%#('/#"#-,/#("#"(2'"'&*"#(3144,()1$(/,%*%#(0&')100#)%#(3'$$*(/#"%,"1,%;(*.,'"3*$'9((

Q">,"+#&-*%,8*(0,R(3'%%*2$,*%*( ,"(-'&,%#(*$$'(0&,"/,0*$,(0&#4$'-*%,/6'('(8*&,*4,$,('),)%'"%,()1$(-'&/*%#(S(/#"%'"1%*("'$$>*-4,%#(3'$$*(T'$*.,#"'()1$$*(:')%,#"'(3'2$,(=--,",)%&*%#&,9((

31()$"1*4*5*671"/)*+,..1++)7)*'--'*2'/'*2)*%)#1%)&1"/$*21-*8)-'".)$*E'$(0'&,#3#(3,(%'-0#(,"%'&/#&&'"%'(%&*($*(3*%*(3,(&,+'&,-'"%#(3'$(4,$*"/,#('($*()1*(*00&#8*.,#"'(3*(0*&%'(3'$(O#"),2$,#(3,(*--,",)%&*.,#"'5(*88'"1%*( ,$HK(U*&.#(HJBI5("#"()#"#( ,"%'&8'"1%,( +*%%,(/6'(/#-0#&%,"#(1"*(-#3,+,/*(3',(3*%,(*00&#8*%,( ,"( %*$'( )'3'5( "7( ),( )#"#(8'&,+,/*%,( +*%%,( 3,( &,$'8*".*( %*$'( 3*( &,/6,'3'&'(1"*( ,"%'2&*.,#"'( *$$>,"+#&-*%,8*(+#&",%*"

C,(&,-*"3*(*(<1*"%#(2,;(')0#)%#("'$$*(&'$*.,#"'()1$$*(2')%,#"'("'$(/*0,%#$#(&,21*&3*"%'(,(+*%%,(3,(&,$,'8#(,"%'&8'"1%,(3#0#($*(/6,1)1&*(3'$$>')'&/,.,#"

31()$"1*9*5*:-/%)*'+;1//)*!$(4,$*"/,#(3'$$*(N*"/*(S()#%%#0#)%#(*$$*(&'8,),#"'(/#"%*4,$'(3'$$*(C#/,'%;(3,(&'8,),#"'(V&")%(W(X#1"2(*$$*(<1*$'S()%*%#(/#"+'&,%#($>,"/*&,/#(0'&(,$(0'&,#3#(HJBI@HJHY,"(')'/1.,#"'(3'$$*(3'$,4'&*(*))'-4$'*&'(3'$(BY(-*22,#(HJBI9((

#$%&%''(!)%!*$%+,!,!-**./'%(/%!/,&&-!01,)%*0(*%'%(/,!),&!2%&-/3%(!)4,*,13%'%(!

P*( &'3*.,#"'(3'$(4,$*"/,#(3>')'&/,.,#( &,/6,'3'(*"/6'( ,$( &,/#&)#(*( )%,-'('(*3(*))1".,#",( /6'(0#))#"#(3'%'&-,"*&'(),2",+,/*%,8,('++'%%,()1,(8*$#&,(,)/&,%%,("'$$#()%*%#(0*%&,-#",*$'('("'$(/#"%#('/#"#-,/#5("#"/67()1$$>,"+#&-*%,8*(&'$*%,8*(*$$'(*%%,8,%;('(0*)),8,%;(0#%'".,*$,(&,0#&%*%'(,"(4,$*"/,#9((

NOTA INTEGRATIVA

79

!"#$%&'(%)*'+#,-*, .%$*, /.*0#, *01$*2%, $"3.*$*))',-#$$#, *+4'(0%)*'+*,-*/1'+*&*$*,#, $"%-')*'+#,-*,5%$3.%)*'+*, /'66#..*5#7,4'+-%.#,%+28#,/3$$"#/1#(*#+)%,/.'(*2%7,3.*$*))%.%,%*,4*+*,-#$$%,4'(03$%)*'+#,-*,%//3+)*'+*,(%6*'+#5'$*,1#(,$%,(*$#5%)*'+#,-#*,4%..*,-*,6#/.*'+#9,

:#(,$'(',+%.3(%,$#,/.*0#,#,$#,%//3+)*'+*,3.*$*))%.#,1'//'+',5%(*%(#,-*,1#(*'-',*+,1#(*'-';,+'+,13<,=3*+-*,#/2$3-#(/*,28#,+#6$*,#/#(2*)*,/322#//*5*,6$*,%..3%$*,5%$'(*, */2(*..*, *+,&*$%+2*',1'.(%++',-*44#(*(#,%+28#,*+,0%+*#(%,/*6+*4*2%.*5%,%,/#63*.',-#$,03.%0#+.',-#$$#,5%$3.%)*'+*,/'66#..*5#,3.*$*))%.#9,

!# 1(*+2*1%$*, 4%..*/1#2*#, 1#(, $#, =3%$*, >, 0%66*'(0#+.#, (*28*#/.', $"*01*#6', -*, 5%$3.%)*'+*, /'66#..*5#, -%, 1%(.#, -#$,?'+/*6$*',-*,@00*+*/.(%)*'+#,/'+'A,

- $%,=3%+.*4*2%)*'+#,-#$$#,1#(-*.#,1#(,(*-3)*'+#,-*,5%$'(#,-#*,2(#-*.*,#7,*+,6#+#(#7,-#$$#,%$.(#,%..*5*.B,4*+%+)*%(*#;,

- $%,-#.#(0*+%)*'+#,-#$,!"#$%&"'()%-#6$*,/.(30#+.*,4*+%+)*%(*,-%,3.*$*))%(#,%*,4*+*,-#$$"*+4'(0%.*5%,-*,&*$%+2*';,

- $"3.*$*))',-*,0'-#$$*,5%$3.%.*5*,1#(,$%,(*$#5%)*'+#,-#$,!"#$%&"'()%-#6$*,/.(30#+.*,4*+%+)*%(*,+'+,=3'.%.*,*+,0#(2%.*,%..*5*;,

- $%,=3%+.*4*2%)*'+#,-#*,4'+-*,-#$,1#(/'+%$#,#,-#*,4'+-*,1#(,(*/28*,#,'+#(*;,

- $#,/.*0#,#,$#,%//3+)*'+*,/3$$%,(#231#(%&*$*.B,-#$$%,4*/2%$*.B,-*44#(*.%,%..*5%9,

!%,-#/2(*)*'+#,-#$$#,1'$*.*28#,2'+.%&*$*,%11$*2%.#,/3*,1(*+2*1%$*,%66(#6%.*,-*,&*$%+2*', 4'(+*/2#, *,-#..%6$*, *+4'(0%.*5*,+#2#//%(*,%$$"*+-*5*-3%)*'+#,-#$$#,1(*+2*1%$*,%//3+)*'+*,#,5%$3.%)*'+*,/'66#..*5#,3.*$*))%.#,+#$$%,(#-%)*'+#,-#$,&*$%+2*',-"#/#(2*)*'9,,

:#(,$#,3$.#(*'(*,*+4'(0%)*'+*,-*,-#..%6$*',*+#(#+.*,$%,2'01'/*)*'+#,#,*,(#$%.*5*,5%$'(*,-*,*/2(*)*'+#,-#$$#,1'/.#,*+.#(#//%.#,-%$$#,/.*0#,*+,%(6'0#+.',/*,4%7,*+5#2#7,(*+5*',%$$#,/1#2*4*28#,/#)*'+*,-*,+'.%,*+.#6(%.*5%9,

:#(,$%,1(#-*/1'/*)*'+#,-#$,&*$%+2*',/'+',/.%.*,%-'..%.*,*,0#-#/*0*,1(*+2*1*,#,0#.'-*,2'+.%&*$*,3.*$*))%.*,1#(,$%,(#-%)*'+#,-#$,0#-#/*0',-'230#+.',%$,CD,-*2#0&(#,EFDG7,%,23*,/*,4%,(*+5*',1#(,0%66*'(*,-#..%6$*7,*+.#6(%.*,-%$$#,*+4'(0%)*'+*,/#63#+.*9,

,

!"#$%&'()*++*(,'-./*()"(0%*)"1$(0$$2*%'1"3$(456(78()*+(79(#*::%'"$(;<7=>(.$-3?(6?(9@()*+(<8('2%"+*(;<7=A(

:#(,=3%+.',%..*#+#,*,2'+.#+3.*,#,$#,1(#5*/*'+*,-#$,:('55#-*0#+.',-*,(*4'(0%,-#$$%,H%+28#,-*,?(#-*.',?''1#(%.*5'7,-*/2*1$*+%.%,-%$,I#2(#.',2*.%.'7,/*,(*0%+-%,%,=3%+.',(*1'(.%.',+#$$%,J#$%)*'+#,/3$$%,6#/.*'+#,-#6$*,@00*+*/.(%.'(*9,

K+,1%(.*2'$%(#7,/*,/#6+%$%,%$$"%(.9,E,&*/,$%,2'/.*.3)*'+#,-#$,L'+-',.#01'(%+#',-#$$#,H%+28#,-*,?(#-*.',?''1#(%.*5'7,+#$$%,1(#5*/*'+#,-*,3+%,-'.%)*'+#,1#(,3+,*01'(.',0%//*0',4*+',%$$',F7EM,-#$$"@..*5',N.%.',:%.(*0'+*%$#,(*/3$.%+.#,-%$,&*$%+2*',1(#2#-#+.#7,-%,3.*$*))%(/*,1#(,*+.#(5#+.*,-*,/'/.#6+',4*+%$*))%.*,%$,2'+/'$*-%0#+.',#,%$$%,2'+2#+.(%)*'+#,-#$$#,H%+28#,0#-#/*0#9,

!#, (*/'(/#,-%,-#/.*+%(#,%6$*, *+.#(5#+.*7, +#$, $*0*.#, 2'01$#//*5', *+-*2%.'7, /'+',0#//#,%,-*/1'/*)*'+#,-%$$#,H%+28#,2'+/'()*%.#,/3,28*%0%.%,-#$,L'+-',*+,(#$%)*'+#,%$$#,0'-%$*.B,#,%*,.#01*,-#*,/*+6'$*,*+.#(5#+.*9,

,

0'-$-*(5BC(

K$,I9!9,GOPEFDQ,2'+5#(.*.',-%$$%,!#66#,CF,6*36+',EFDQ,+9,DDO,2'+.*#+#7,.(%,$#,%$.(#7,+'(0#,*+,0%.#(*%,-*, *01'/.#,-*44#(*.#,%..*5#,RIS@T9,

N#2'+-',$#,+3'5#,-*/1'/*)*'+*7,1#(,0%+.#+#(#,$"%11$*2%)*'+#,-#$$%,+'(0%.*5%,/3$$%,.(%/4'(0%)*'+#,-#$$#,IS@,-*,23*,%$$%,!#66#,EDUPEFDD,*+,2(#-*.*,-"*01'/.%,#,2'+/#63#+.#0#+.#,&#+#4*2*%(#,-#$$%,1'//*&*$*.B,-*,*+2$3-#(#,$#,/3--#..#,

NOTA INTEGRATIVA

80

!"#$%&''($)&*&+,-%(.-/%&$)&-$0/%)-$1+/2+-$(-$ 3-%-$2+4)&%.-('-5$6$%&7&88(+-/$&8&+7-*(+&$&82+&88(,&%*&$4%9/2.-/%&$-++&:/7(;-'&5$7<&$2+&:&)&$-'$2(=(,&%*/$)-$4%$7(%/%&$(%%4('&$3-%/$('$>?>@$2(+-$(''9A5BC$)&''($)-33&+&%.($3+($'&$!"#$&$'&$-,2/8*&$&33&**-:(,&%*&$:&+8(*&D$

E($;(8&$)-$7/,,-84+(.-/%&$)&'$7(%/%&$!"#$6$+-84'*(*($%&=(*-:($2&+$'($F(%7($2&+$'9&8&+7-.-/$-%$7/+8/$('$GA$)-7&,;+&$>?AH5$ -%$I4(%*/$ '&$ -,2/8*&$:&+8(*&$8/%/$842&+-/+-$(''&$(**-:-*J$2&+$ -,2/8*&$(%*-7-2(*&K$2&+*(%*/$%&884%$ -,2/+*/$+-84'*($)/:4*/$($*('&$*-*/'/D$$

E($F(%7($<($7/,4%I4&$)&7-8/$)-$(::('&+8-$)&''($3(7/'*J$2+&:-8*($)('$2+/::&)-,&%*/$2&+$7/%*-%4(+&$($;&%&3-7-(+&$(%7<&$%&'$34*4+/$)&''&$)-82/8-.-/%-$2+&:-8*&$)('$+&=-,&$2+4)&%.-('&$&)$<($2&+*(%*/$-%:-(*/$'9(22/8-*($7/,4%-7(.-/%&$2+&:-8*($)('$1+/::&)-,&%*/$)&'$!-+&**/+&$)&''9#=&%.-($)&''&$L%*+(*&$%D$AAMHHA$)&'$>>$ '4='-/$>?AH$2&+$ '9&8&+7-.-/$)&''9/2.-/%&$8/2+($-%)-7(*(D$

$

EN(+*-7/'/$>HO*&+$)&''($E&==&$AM$3&;;+(-/$%D$AB5$$<($7/%8&%*-*/$(''&$F(%7<&$)-$P+&)-*/$P//2&+(*-:/$&)$(''&$P(88&$Q4+('-$-'$2-&%/$4*-'-../5$8/**/$4%$2+/3-'/$7/%*(;-'&$&$2+4)&%.-('&5$)&''&$(**-:-*J$2&+$-,2/8*&$(%*-7-2(*&$7D)D$RI4('-3-7(*&S$T'&$$R!"#SU$+&'(*-:&$(''&$+&**-3-7<&$)-$:('/+&$84$7+&)-*-$/2&+(*&$3-%/$('$GA$)-7&,;+&$>?ABD$

$

!"#$%#&#'%($)*+#,#'#$)-"$*.#($*,#'(/(,(0*)#'1*,,23$#($-'45"(&-*'-1'-$)"*)#'#$'6#0("-'$-,'789:'

'

;("/-<'-/-$1*/-$)#'('#$)-"&"-)*.#($#$ =*)*'1#'-/*$*.#($-$ =*)*'1#'&"#/*'*&&,#%*.#($-$

V/)-3-7<&$(''/$W#X$AH$W,,/;-'-5$-,2-(%*-$&$,(77<-%(+-$ >Y$%/:&,;+&$>?AB

TZL$%[$>AAG\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''/$W#X$YA$#=+-7/'*4+($ >Y$%/:&,;+&$>?AB

TZL$%[$>AAG\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''/$W#X$A$1+&8&%*(.-/%&$)&'$;-'(%7-/5$W#X$AM$E&(8-%=5$W#X$>G$]%&+-$3-%(%.-(+-5$W#X$GH$Q-)4.-/%&$)-$:('/+&$)&''&$(**-:-*J$&$W#X$Y?$W%:&8*-,&%*-$-,,/;-'-(+-$

>Y$%/:&,;+&$>?AB

TZL$%[$>AAG\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''9W0QX$AA$#**-:-*J$($7/%*+/''/$7/%=-4%*/$ >B$%/:&,;+&$>?AB

TZL$%[$>AMG\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''/$W#X$AH$W,,/;-'-5$-,2-(%*-$&$,(77<-%(+-$ ?G$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>>GA\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''/$W#X$G^$#**-:-*J$-,,(*&+-('-$ ?G$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>>GA\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$(''9$W0QX$B$#**-:-*J$%/%$7/++&%*-$2/88&)4*&$2&+$'($:&%)-*($&$(**-:-*J$/2&+(*-:&$7&88(*&5$W0QX$M$X*+4,&%*-$3-%(%.-(+-_$-%3/+,(.-/%-$-%*&=+(*-:&5$W#X$A@$F&%&3-7-$2&+$-$)-2&%)&%*-5$W#X$GY$F-'(%7-$-%*&+,&)-$&$W0QX$A$1+-,($()/.-/%&$)&='-$W%*&+%(*-/%('$0-%(%7-('$Q&2/+*-%=$X*(%)(+)$

AH$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>GYG\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$W#X$A$1+&8&%*(.-/%&$)&'$;-'(%7-/$ A@$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>Y?H\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$W#X$GY$F-'(%7-$-%*&+,&)-$ A@$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>Y?H\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

V/)-3-7<&$W0QX$M$X*+4,&%*-$3-%(%.-(+-$ A@$)-7&,;+&$>?AB

TZL$%[$>Y?H\>?ABU$

A[=&%%(-/$>?AH$

NOTA INTEGRATIVA

81

!"#$%$&'()*++,-./0)1)23$4*)*#"5$"6()#(7+$)-68(36*8$"6*+).$6*6&$*+)/(9"38$67)08*6#*3#)

:;)#$&(4<3():=1>

?@A)6B):CC1D:=1>E)

1B7(66*$"):=1F)

!"#$%$&'()*++")-G0):H)I$+*6&$")0(9*3*8") :;)#$&(4<3():=1>

?@A)6B):CC1D:=1>E)

1B7(66*$"):=1F)

!"#$%$&'()*++")-G0):J)2*38(&$9*5$"6$)$6)K"&$(8L)&"++(7*8()()M"$68)N(68O3() :;)#$&(4<3():=1>

?@A)6B):CC1D:=1>E)

1B7(66*$"):=1F)

!"#$%$&'()*++,-./0)1=)I$+*6&$")P"6K"+$#*8"Q)-./0)1:)-6%"34*8$N*)KO++()9*38(&$9*5$"6$)$6)*+83()(68$8L)()-G0):J)2*38(&$9*5$"6$)$6)K"&$(8L)&"++(7*8()( M"$68)N(68O3()

:;)K(88(4<3():=1F

?@A)6B)1H=;D:=1FE)

1B7(66*$"):=1F)

R,*99+$&*5$"6()#(++()#$K9"K$5$"6$)K"93*)3$9"38*8()6"6)'*)&"49"38*8") $49*88$)K$76$%$&*8$N$) KO+)3$KO+8*8")()KO++*)K$8O*5$"6()6(88*)#(++,(K(3&$5$"S))

!"#$%#&#'%($)*+#,#'#$)-"$*.#($*,#'(/(,(0*)#'1*,,23$#($-'45"(&-*'$-,'6789'/*'$($'*$%("*'-$)"*)#'#$':#0("-''

;("/-<'-/-$1*/-$)#'('#$)-"&"-)*.#($#) =*)*'1#'-/*$*.#($-) =*)*'1#'&"#/*'*&&,#%*.#($-)

-./0)1>)/$&*N$)93"N(6$(68$)#*)&"683*88$)&"6)$)&+$(68$) :T"88"<3():=1F

?@A)6B)1T=>D:=1FE)

1B)7(66*$"):=1J)

-./0)T)083O4(68$)%$6*65$*3$) :T)6"N(4<3():=1F

?@A)6B):=FHD:=1FE)

1B)7(66*$"):=1J)

>?@A'B'C'?#$*$%#*,'>$D)"5/-$)D'

-+)93$6&$9$")&"68*<$+()-./0)T)K"K8$8O$3LQ)*)9*38$3()#*+)1B)7(66*$"):=1JQ)+")K8*6#*3#)-G0);T)*88O*+4(68()$6)N$7"3(S))

-+)6O"N")93$6&$9$")&"93()83()*4<$8$U))

! "#$%%&'&($)&*+,-,-.&%/0$)&*+,1--

233&4&35-'&+$+)&$0&,S R,-./0)T)3$&'$(#()&'()+()*88$N$8L)%$6*65$*3$()K$*6")&+*KK$%$&*8()$6)83()&+*KK$)#$K8$68(Q)"NN(3")&"K8")*44"38$55*8"Q) '$&0- 4$#/,- * &"68") (&"6"4$&") &"49+(KK$N") ?3$K(3N*) #$) 9*83$4"6$") 6(88"E) () %*$3) N*+O() *) &"68")(&"6"4$&"Q)KO++*)<*K()K$*)#(+)4"#(++")#$)<OK$6(KK)*99+$&*8")K$*)#(++*)6*8O3*)&"683*88O*+()#($)%+OKK$)#$)&*KK*)#(++")K83O4(68")%$6*65$*3$"S))

- &3$8(3$)#$$K&3$5$"6()()&*6&(++*5$"6()3$4*67"6")K"K8*65$*+4(68()$6*+8(3*8$)3$K9(88")*++")-G0);TS))

6$%%&4&35-'&+$+)&$0&,S R,-./0)T)4*68$(6()$44O8*8()+()93(N$K$"6$)#(++")-G0);T)*#)(&&(5$"6()#(++()9*KK$N$8L)%$6*65$*3$()N*+O8*8()*+)'$&0-4$#/,Q 9(3) +()VO*+$) +*)N*3$*5$"6()#$) '$&0-4$#/,)*883$<O$<$+()*+)93"93$")4(3$8")&3(#$8$5$")#"N3L)(KK(3()$49O8*8*)*+)&"68")(&"6"4$&")&"49+(KK$N")?*)3$K(3N*)#$)9*83$4"6$")6(88"E)()6"6)9$W)*)&"68")(&"6"4$&")?$+)93$6&$9$")93(N(#() +*) %*&"+8L) #$) *#"88*3() 8*+() 93(N$K$"6() $6) N$*) *68$&$9*8*) *) 9*38$3() #*++*) #*8*) #$) "4"+"7*5$"6() #(+) 6O"N")93$6&$9$"ES))

! 7.8$&0.,+31-

G+) 3$7O*3#"Q) N$(6() $683"#"88") O6) 4"#(++") #$) $49*$34(68) <*K*8") KO++() 9(3#$8() *88(K() ?X,98,(3,:#*%%,%YE) $6)K"K8$8O5$"6()#(++,*88O*+()4"#(++")93(N$K8")#*++")-G0);T)#$)&+(/00,:#*%%,%S

NOTA INTEGRATIVA

82

!"# $%&'(&$&)# $%*+*,*# "-# ("-..&/&(-0&)'*# ,*&# (%*,&1&# &'# 1%*# ("-..&# 23!"#$%!45# &'# /6'0&)'*# ,*""-# 76-"&18# (%*,&1&0&-# ,*""-#()'1%)$-%1*9,)+*#$*%#"-#("-..*#(:*#&'("6,*#"*#()'1%)$-%1&#-+*'1&#&"#;&<"&)%#.1-',&'<(%*,&1&0&)#.)')#$%*+&.1*#$*%,&1*#-11*.*#.6#6'#)%&00)'1*#,&#=>#;*.&9#;*'1%*#$*%#"*#-"1%*#,6*#("-..&#"?)%&00)'1*#1*;$)%-"*#$*%#"-,*1*%;&'-0&)'*#,*""-#$*%,&1-#-11*.-#@#$-%&#-""-#,6%-1-#%*.&,6-#,*"#(%*,&1)#23&'(%"')%%*+%,"%-&.!!45A##

/ 0%-$%1#,,.23"'3$41

B*%# "?C*,<*# -(()6'1&'<# .&# $%*+*,)')# ;),*""&# ,&# ()$*%16%-# 1*',*'0&-";*'1*# .*;$"&/&(-1&# %&.$*11)# -"")# !DE# FG9#&'1%),6(*',)#6'#"*<-;*#$&H#-((*'16-1)#()'#"*#;),-"&18#,&#<*.1&)'*#,*"#%&.(:&)#$%*+&.1*#,-""-#I-'(-A##

J*,*%(-..*#:-#-++&-1)#'*"#()%.)#,*"#>K=L#6'#$%)<*11)#-#"&+*"")#,&#(-1*<)%&-9#-"#/&'*#,&#<*.1&%*#"-#1%-'.&0&)'*#-""-#$%&;-#-$$"&(-0&)'*#,*""?!JME#GAB%)<*11)#(:*9#-"")#.1-1)#-116-"*9#')'#@#-'()%-#.1-1)#-++&-1)#$%*..)#"-#I-'(-A#

!"#$%)<*11)#:-#"?)N&*11&+)#,&#,*1*%;&'-%*#<"&#&;$-11&#-#"&+*"")#$-1%&;)'&-"*9#*()');&()#*#$%6,*'0&-"*#,*""?-,)0&)'*#,*"# $%&'(&$&)9# ')'(:O# ,&# &,*'1&/&(-%*# "*# )$$)%16'*# &;$"*;*'1-0&)'&# )%<-'&00-1&+*# *# &'/)%;-1&(:*# *# <"&# -,*<6-1&#$%*.&,&#,&#()'1%)"")9#(:*#'*#()'.*'1-')#6'?*//*11&+-#-$$"&(-0&)'*A##

!'#%-<&)'*#,*""-#();$"*..&18#,&#76-'1)#$%*+&.1)#,-"#$%&'(&$&)#'*&#+-%&#-;N&1&#1%-11-1&#*#,*""*#&'1*%%*"-0&)'&#$%*.*'1&#1%-#<"&#-.$*11&#$&H#.&<'&/&(-1&+&#(:*#()'()%%)')#-#,*1*%;&'-%*#&#(%&1*%&#,&#("-..&/&(-0&)'*9#&#;),*""&#,&#')+#'5)%3"#*#"*#$)"&1&(:*#,&#()$*%16%-9#')'#@#$)..&N&"*9#-"")#.1-1)#-116-"*9#76-'1&/&(-%*#<"&# &;$-11&#$%*+&.1&9#,-1-# "?-..*'0-#,&# /&")'&#$%)<*116-"&#&'&0&-1&#$%*..)#"-#I-'(-A#

!'#$-%1&()"-%*9#$*%#76-'1)#%&<6-%,-#&"#'6)+)#;),*"")#,&#')+#'5)%3"6#<"&#&;$-11&#,&$*',*%-'')9#1%-#"?-"1%)9#.&-#,-""-#();$).&0&)'*#,*&#$)%1-/)<"&#(%*,&1&#.&-#,-""*#()',&0&)'&#*()');&(:*#()%%*'1&#*#$%).$*11&(:*#2$*%#<"&#.1-<*.#&'#(6&#.&#-$$"&(-#"?-$$%)((&)#"&/*1&;*5A#

!

"#$!%!&"'()!')*"(+,"!"**)!&'+-.+&"*+!,/.+!0+!1+*"-.+/!

#

P&#.*<6&1)#.)')#&',&(-1&#&#$%&'(&$&#()'1-N&"&#-,)11-1&#$*%#"-#$%*,&.$).&0&)'*#,*"#N&"-'(&)#,&#*.*%(&0&)A#Q?*.$).&0&)'*#,*&#$%&'(&$&#-,)11-1&#@#*//*116-1-#()'#%&/*%&;*'1)#-""*#/-.&#,&#("-..&/&(-0&)'*9#&.(%&0&)'*9#+-"61-0&)'*9#(-'(*""-0&)'*#,*""*#$).1*#,*""?-11&+)#*#,*"#$-..&+)9#().R#();*#$*%#"*#;),-"&18#,&#%&()').(&;*'1)#,*&#%&(-+&#*#,*&#().1&A#

#

2 3 "4456547!859:9;5:<5=!>=4=9?4=!@=<!A:!9=BC;5:;5C9=!

E&# ("-..&/&(-')# 1%-# "*# -11&+&18# /&'-'0&-%&*# ,*1*'61*# $*%# "-# '*<)0&-0&)'*# <"&# .1%6;*'1&# /&'-'0&-%&# (:*# .)')#,*1*'61&# ()'# "?&'1*'1)# ,&# <*'*%-%*#$%)/&11&# '*"# N%*+*# 1*%;&'*# ,*%&+-'1&# ,-""*# +-%&-0&)'&# ,*&# $%*00&# ,*<"&#.1*..&A##D""-#,-1-#,*"#N&"-'(&)#"-#I-'(-#')'#,*1&*'*#3D11&+&18#/&'-'0&-%&*#,*1*'61*#$*%#"-#'*<)0&-0&)'*4#

#

$ 3 "4456547!859:9;5:<5=!>5D@C95E5A5!@=<!A:!6=9>54:!

.<54=<5!>5!FA:DD585F:;5C9=!

E)')#("-..&/&(-1*#'*""-#$%*.*'1*#+)(*#"*#-11&+&18#/&'-'0&-%&*#')'#,*%&+-1*#')'#,&+*%.-;*'1*#("-..&/&(-1*#();*#1%-#"*#3D11&+&18#,*1*'61*#$*%#"-#'*<)0&-0&)'*4#)#3S-"61-1*#-"#/-&%#+-"6*49#-11&+&18#/&'-'0&-%&*#3,*1*'61*#/&')#-#.(-,*'0-4#)#&#3T%*,&1&#*#/&'-'0&-;*'1&4A##

NOTA INTEGRATIVA

83

!"#$ #%&'()#*'%)#$+,#(-.%#/#"#$-'0$ "1$&'%,#)12$(.%.$1))#&#)3$4#%1%5#10#'$67'$(#$ #%)'%,'$*1%)'%'0'$-'0$8%$-'0#.,.$,#$)'*-.$#%,'4#%#).$'$67'$-.((.%.$'(('0'$&'%,8)'$-'0$'(#9'%5'$,#$"#:8#,#)3;$&10#15#.%#$%'#$)1((#$,<#%)'0'((';$%'#$)1((#$,#$61*/#.$'$%'#$-0'55#$,#$*'061).=$>((1$166.9"#'?$

- # )#)."#$,#$,'/#).$:8.)1)#$'$%.%$:8.)1)#@$

- # )#)."#$15#.%10#$:8.)1)#$'$%.%$:8.)1)#@$

- "'$:8.)'$,#$A=B=C=D=$E4.%,#$6.*8%#$,#$#%&'()#*'%).$'$FBCGHI@$

- "' -10)'6#-15#.%#$ 15#.%10#'$ %.%$ :81"#4#61/#"#$ ,#$ 6.%)0."".;$ ,#$ 6.""'91*'%).$ .$ ,#$ 6.%)0."".$ 6.%9#8%).$ E6=,$-10)'6#-15#.%#$,#$*#%.01%51I=$

$

!"#$%"#&'#&#()"#*#+,%&J<#(60#5#.%'$#%#5#1"'$,'""'$1))#&#)3$4#%1%5#10#'$,#(-.%#/#"#$-'0$"1$&'%,#)1$1&&#'%'$1""1$,1)1$,#$0'9."1*'%).;$('$0'9."1)'$6.%$)'*-#()#67'$-0'&#()'$,1""1$-01((#$,#$*'061).$ E0'98"10$K1LI;$1")0#*'%)#$1""1$,1)1$,#$ (.)).(60#5#.%'=$M'"$61(.$,#$0#"'&15#.%'$,'""'$1))#&#)3$4#%1%5#10#'$1""1$,1)1$,#$0'9."1*'%).;$9"#$8)#"#$'$"'$-'0,#)'$0#"'&1)#$)01$"1$,1)1$,#$(.)).(60#5#.%'$' :8'""1$,#$0'9."1*'%).$(.%.$#*-8)1)#$1$-1)0#*.%#.$%')).=$

G""<1)).$,'""1$0#"'&15#.%'$#%#5#1"';$"'$1))#&#)3$4#%1%5#10#'$,#(-.%#/#"#$-'0$"1$&'%,#)1$&'%9.%.$0#"'&1)'$1"$!"#$%&"'()@ '((.$N 01--0'('%)1).;$9'%'01"*'%)';$,1"$6.00#(-'))#&.$-191).$-'0$"<'('685#.%'$,'""1$)01%(15#.%';$6.*-0'%(#&.$,'#$6.()#$. -0.&'%)#$,#$)01%(15#.%'$,#0'))1*'%)'$1))0#/8#/#"#=$$

J<#(60#5#.%'$,'""'$1))#&#)3$4#%1%5#10#'$,#(-.%#/#"#$-'0$"1$&'%,#)1$-8O$,'0#&10'$1%67'$,1$0#6"1((#4#615#.%'$,1"$6.*-10).$+G))#&#)3$4#%1%5#10#'$,')'%8)'$4#%.$1""1$(61,'%512$.--80';$(.".$'$(.")1%).$#%$010'$6#06.()1%5'$'$6.*8%:8'$(."1*'%)'$:81".01$"<1))#&#)3$%.%$(#1$-#P$-.((',8)1$1"$4#%'$,#$&'%,'0"1$.$0#16:8#()10"1$1$/0'&';$,1"$6.*-10).$+G))#&#)3$4#%1%5#10#'$,')'%8)'$-'0$"1$%'9.5#15#.%'2@$#%$)1"#$6#06.()1%5'$#"$&1".0'$,#$#(60#5#.%'$N$-10#$1"$41#0$&1"8'$,'""<1))#&#)3$1"$*.*'%).$,'"$)01(4'0#*'%).=$

$

!"#$%"#&'#&-./0$.*#+,%&

F866'((#&1*'%)'$1""1$0#"'&15#.%'$#%#5#1"';$"'$1))#&#)3$,#(-.%#/#"#$-'0$"1$&'%,#)1$6.%)#%81%.$1,$'(('0'$&1"8)1)'$1"$!"#$%&"'()*%

!"#$#%&'()#*'%)#$#%$()08*'%)#$,#$61-#)1"'$%.%$:8.)1)#$#%$*'061)#$1))#&#$',$#"$68#$!"#$&"'()$%.%$-8O$'(('0'$,')'0*#%1).$#%$*.,.$1))'%,#/#"'$(.%.$*1%)'%8)#$1"$6.().$'$(&1"8)1)#;$6.%$#*-8)15#.%'$1$6.%).$'6.%.*#6.;$%'""<'&'%)81"#)3$#%$68#$(#1%.$0#(6.%)01)'$-'0,#)'$,#$&1".0'$,80'&."#=$

Q'0$#$60#)'0#$,#$,')'0*#%15#.%'$,'"$!"#$%&"'(); (#$41$0#4'0#*'%).$1$:81%).$#%,#61).$%'""'$(-'6#4#67'$%.)'$#%$*'0#).$,#$68#$1"$(866'((#&.$-8%).$RS$+G")0'$#%4.0*15#.%#2=$

J'$:8.)'$,#$-10)'6#-15#.%'$%'"$61-#)1"'$,#$1")0'$#*-0'(';$,#&'0('$,1$:8'""'$,#$6.%)0."".$'$,#$6.""'91*'%).;$(.%.$()1)'$&1"8)1)'$1"$6.().$'$%.%$1"$41#0$&1"8';$-.#67T$-'0$'(('$(#$0#)#'%'$-.((1%.$0#6.00'0'$"'$6.%,#5#.%#$-0'&#()'$,1"$-10=$G!UV$,'""<G--'%,#6'$G$1"".$BGFWX=$

B%$ (','$ ,#$ 67#8(801$ ,#$ /#"1%6#.$ "'$ 1))#&#)3$ &'%9.%.$ (.)).-.()'$ 1$ &'0#4#61$ ,'""<'(#()'%51$ ,#$ ./#'))#&'$ '&#,'%5'$ ,#$0#,85#.%'$,#$&1".0'$%.%$)'*-.01%'1$E#+,"#$+)-.%.)/.0= J<#*-.0).$,'""1$-'0,#)1$&#'%'$*#(801).$6.*'$,#44'0'%51$)01$#"$&1".0'$6.%)1/#"'$,'""<1))#&#)3$4#%1%5#10#1$'$#"$&1".0'$1))81"'$,'#$4"8((#$4#%1%5#10#$(6.%)1)#$1"$)1((.$,#$#%)'0'(('$'44'))#&.$.0#9#%10#.=$

F'$8%1$1))#&#)3$4#%1%5#10#1$,#(-.%#/#"'$-'0$"1$&'%,#)1$(8/#(6'$8%1$,#*#%85#.%'$,80'&."'$,#$&1".0';$"1$-'0,#)1$68*8"1)1$%.%$0'1"#551)1$'$-0'6','%)'*'%)'$ #(60#))1$%'"$-1)0#*.%#.$%')).$N$().0%1)1$,1"$-1)0#*.%#.$%')).$'$6.%)1/#"#551)1$%'""1$ &.6'$ ,#$ 6.%).$ '6.%.*#6.$ 20'))#4#67'Y0#-0'('$ ,#$ &1".0'$ %'))'$ -'0$ ,')'0#.01*'%).$ ,'""'$ 1))#&#)3$ 4#%1%5#10#'$,#(-.%#/#"#$-'0$"1$&'%,#)12=$$

NOTA INTEGRATIVA

84

!"#$%&'(("#)'*"+),$-.$/.)0'1.,+.$(2"$(,*3,#).+,$0+'$3"#-.)'$3"#$#.-01.,+"$-0#"4,%"$-.$4'%,#"$"$%'$-")"#*.+'1.,+"$-"%$#"%').4,$'**,+)'#"5$%'$6'+('$0).%.11'$)0))"$%"$.+7,#*'1.,+.$'$/0'$-./3,/.1.,+"$(2"$/.$8'/'+,$/0$7')).$(2"$/.$/,+,$9.:$4"#.7.(').$"$/0$-').$,//"#4'8.%.$'%%'$-')'$-.$4'%0)'1.,+";$

<+$#"%'1.,+"$'.$).),%.$-.$-"8.),5$%"$.+7,#*'1.,+.$(2"$/.$(,+/.-"#'+,$3#.+(.3'%*"+)"$#.%"4'+).$'.$7.+.$-"%%&'(("#)'*"+),$-. "4"+)0'%.$3"#-.)"$3"#$#.-01.,+"$-.$4'%,#"$/,+,$%"$/"90"+).=$

- "/./)"+1'$-.$/.9+.7.(').4"$-.77.(,%):$7.+'+1.'#."$-"%%&"*.))"+)"5$-"#.4'+).$-'$.+'-"*3.*"+).$,$*'+(').$3'9'*"+).$-.$.+)"#"//.$,$('3.)'%">$

- 3#,8'8.%.):$-.$'3"#)0#'$-.$3#,("-0#"$(,+(,#/0'%.>$

- /(,*3'#/'$-.$0+$*"#('),$')).4,$/09%.$/)#0*"+).$7.+'+1.'#.>$

- 3"99.,#'*"+),$-"%%"$(,+-.1.,+.$"(,+,*.(2"$(2"$.+(.-,+,$/0.$7%0//.$7.+'+1.'#.$-"%%&"*.))"+)">$

- -"(%'//'*"+),$ -"%$ *"#.),$ -.$ (#"-.),$ -"%%&"*.))"+)"5$ ?0'+-,$ '((,*3'9+'),$ -'$ '%)#"$ +,).1."$ +"9').4"$ /0%%'$/.)0'1.,+"$7.+'+1.'#.'$-.$?0"/)&0%).*,;$

@,+$#.7"#.*"+),$'.$).),%.$-.$('3.)'%"5$%"$.+7,#*'1.,+.$(2"$/.$#.)"+9,+,$#.%"4'+).$'.$7.+.$-"%%&"4.-"+1.'1.,+"$-.$3"#-.)"$3"#$#.-01.,+.$ -.$ 4'%,#"$ .+(%0-,+,$ %'$ 4"#.7.('$ -".$ ('*8.'*"+).$ .+)"#4"+0).$ +"%%&'*8."+)"$ )"(+,%,9.(,5$ -.$ *"#('),5$"(,+,*.(,$,$%"9'%"$.+$(0.$%&"*.))"+)"$,3"#';$$

A+'$-.*.+01.,+"$/.9+.7.(').4'$,$3#,%0+9')'$-"%$7'.#$4'%0"$-.$0+,$/)#0*"+),$#'33#"/"+)').4,$-.$('3.)'%"$'%$-.$/,)),$-"%$/0,$(,/),$B$(,+/.-"#')'$"4.-"+1'$,8.")).4'$-.$0+'$#.-01.,+"$-0#"4,%"$-.$4'%,#";$

C0'%,#'$.$*,).4.$-"%%'$3"#-.)'$-0#"4,%"$4"+9'+,$*"+,$'$/"90.),$-.$0+$"4"+),$4"#.7.('),/.$/0(("//.4'*"+)"$'%%'$/0'$#.%"4'1.,+"5$ 4"+9,+,$ ./(#.))"$ #.3#"/"$ -.$ 4'%,#"$ .*30)')"$ '%$ (,+),$ "(,+,*.(,$ /"$ /.$ )#'))'$ -.$ ).),%.$ -.$ -"8.),$ ,$ '%$3')#.*,+.,$+")),$/"$/.$)#'))'$-.$).),%.$-.$('3.)'%";$D&'**,+)'#"$-"%%'$#.3#"/'$+,+$30E$.+$,9+.$('/,$/03"#'#"$.%$(,/),$'**,#).11'),$(2"$%,$/)#0*"+),$7.+'+1.'#.,$'4#"88"$'40),$.+$'//"+1'$-.$3#"("-"+).$#")).7.(2";$

D'$4"#.7.('$-"%%&"/./)"+1'$-.$,8.")).4"$"4.-"+1"$-.$#.-01.,+"$-0#"4,%"$-.$4'%,#"$4."+"$"77"))0')'$'$,9+.$(2.0/0#'$-.$8.%'+(.,;$$

$

!"#$%"#&'#&()*(%++),#-*%&

D"$')).4.):$7.+'+1.'#."$4"+9,+,$('+("%%')"$?0'+-,$/('-,+,$.$-.#.)).$(,+)#'))0'%.$/0.$ 7%0//.$ 7.+'+1.'#.$-"#.4'+).$-'%%"$/)"//"$,$?0'+-,$ %&')).4.):$ 7.+'+1.'#.'$4."+"$("-0)'$ )#'/7"#"+-,$/,/)'+1.'%*"+)"$)0)).$ .$ #./(2.$"$ .$8"+"7.(.$'-$"//'$(,++"//.;$

$

!"#$%"#&'#&"#+%.),#-*%&'%++%&(-/0-*%*$#&"%''#$1)+#&

!"#$%"$')).4.):$7.+'+1.'#."$-./3,+.8.%.$3"#$%'$4"+-.)'$4"+9,+,$#.%"4').=$

- ' (,+),$"(,+,*.(,5$ 9%.$ .+)"#"//.$ ('%(,%').$ (,+$ .%$*"),-,$-"%$ )'//,$-.$ .+)"#"//"$"77")).4,5$ (2"$ )."+"$(,+),$ /.'$-"%%&'**,#)'*"+),$-".$(,/).$-.$)#'+/'1.,+"$/.'$-"%$-.77"#"+1.'%"$)#'$.%$(,/),$"$.%$4'%,#"$-.$#.*8,#/,>$

- ' 3')#.*,+.,$+")),$.+$0+'$/3"(.7.('$#./"#4'5$'%$+")),$-"%%&.*3,/.1.,+"$7./('%"5$.$3#,4"+).$"$9%.$,+"#.$-"#.4'+).$-'%%'$4'#.'1.,+"$-"%$#"%').4,$!"#$%&"'()5 /.+,$'$(2"$%&')).4.):$7.+'+1.'#.'$+,+$4."+"$('+("%%')'$,$+,+$4."+"$#.%"4')'$0+'$3"#-.)'$-0#"4,%"$-.$4'%,#";$

$

F%$*,*"+),$-"%%'$-./*.//.,+"$9%.$"77")).$-"#.4'+).$-'%%&0).%"$,$-'%%'$3"#-.)'$(0*0%').$+"%%'$#./"#4'$#"%').4'$'%%"$')).4.):$7.+'+1.'#."$-./3,+.8.%.$3"#$%'$4"+-.)'5$4"+9,+,$#.%"4').$'$(,+),$"(,+,*.(,$+"%%'$4,("$G0).%.$H3"#-.)"I$-'$("//.,+"$,$#.'(?0./),$-.=$8I$')).4.):$7.+'+1.'#."$-./3,+.8.%.$3"#$%'$4"+-.)'J;$

&

NOTA INTEGRATIVA

85

! " #$$%&%$'()%*+*,%+-%.(/.$.*0$.(1%*2(+33+(14+/.*,+(

!

"#$! $%&'()$*'%)$! +,(('-.)$! ($%,! /##/! (0/-'%1/! (,%,! /))$&$)2! %,%! -'3$&/)'! 0,%! +/4/*'%)$! 5$(($! ,! -')'3*$%/6$#$! '!(0/-'%1/!5$((/7!8.,)/)$!(.!.%!*'30/),!/))$&,!9:$&'##,!;<7!0='!#/!>/%0/!=/!,44'))$&/!$%)'%1$,%'!'!0/+/0$)2!-$!+,(('-'3'!($%,!/##/!(0/-'%1/?!

:/!>/%0/!%,%!=/!0#/(($5$0/),!/))$&$)2!5$%/%1$/3$'!$%!)/#'!0/)'4,3$/?!

!

5 " 6-./%$%(

!

6-%$.-%(/%(43+11%)%4+,%2*.(

@ A3'-$)$!'!5$%/%1$/*'%)$!(,%,!$(03$))$!%'##'!&,0$!BCD!A3'-$)$!&'3(,!6/%0='E!'!BFD!A3'-$)$!&'3(,!0#$'%)'#/E?!

@ 03'-$)$!3$'%)3/%,!%'##/!+$G!/*+$/!0/)'4,3$/!-'##'!/))$&$)2!5$%/%1$/3$'!%,%!-'3$&/)'!'!%,%!8.,)/)'!$%!.%!*'30/),!/))$&,!9:$&'##,!H!'!I<7!0='!+3'&'-,%,!+/4/*'%)$!5$(($!,!0,*.%8.'!-')'3*$%/6$#$?!J(($!$%0#.-,%,!4#$!$*+$'4=$!0,%!0#$'%)'#/!'!0,%!6/%0='7!'3,4/)$!-$3'))/*'%)'!'!0='!%,%!(,%,!()/)$!0#/(($5$0/)$!/##K,3$4$%'!)3/!#'!L))$&$)2!5$%/%1$/3$'!&/#.)/)'!/#!!"#$%&"'()?

:K$(03$1$,%'!$%!8.'()/!0/)'4,3$/!+.M!-'3$&/3'!/%0='!-/!3$0#/(($5$0/1$,%'!-/#!0,*+/3),!BL))$&$)2!5$%/%1$/3$'!-$(+,%$6$#$!+'3!#/!&'%-$)/E!,++.3'7!(,#,!'!(,#)/%),!$%!3/3'!0$30,()/%1'7!8./#,3/!#K/))$&$)2!%,%!($/!+$G!+,(('-.)/!/#!5$%'!-$!&'%-'3#/!, 3$/08.$()/3#/!/!63'&'7!-/##'!BL))$&$)2!5$%/%1$/3$'!-')'%.)'!+'3!#/!%'4,1$/1$,%'E?!

!

N./#,3/! #K$(03$1$,%'! -'3$&$! -/! 3$0#/(($5$0/1$,%'7! $#! !"#$% &"'()! -'##K/))$&$)2! 3$#'&/),! /#!*,*'%),! -'#! )3/(5'3$*'%),!O!/((.%),!8./#'!%.,&/!*$(.3/!-'#!0,(),!/**,3)$11/),!-'##K/))$&$)2!()'((/?!

!

6-%$.-%(/%(%14-%,%2*.(

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

R'#!0/(,!-$!)$),#$!-$!-'6$),7!#K$(03$1$,%'!$%$1$/#'!-'##'!/))$&$)2!5$%/%1$/3$'!/&&$'%'!/##/!-/)/!-$!3'4,#/*'%),7!('!3'4,#/)'!0,%!)'*+$()$0='!+3'&$()'!-/##/!+3/(($!-$!*'30/),!93'4.#/3!S/T<7!/#)3$*'%)$!/##/!-/)/!-$!(,)),(03$1$,%'?!

!

U'3!#'!,+'3/1$,%$!03'-$)$1$'7!'&'%)./#*'%)'!0,%0#.('!/!0,%-$1$,%$!%,%!-$!*'30/),7!#/!3$#'&/1$,%'!$%$1$/#'!O!'55'))./)/!+'3!.%!$*+,3),!+/3$!/$!5.).3$!5#.(($!-$!0/((/!(0,%)/)$!/-!.%!)/((,!-$!*'30/),?!:K'&'%)./#'!-$55'3'%1/!)3/!#/!3$#'&/1$,%'!$%$1$/#'!'!#K/**,%)/3'!'3,4/),!O!3$#'&/)/!%'#!0,%),!'0,%,*$0,!/#!*,*'%),!-'##K$(03$1$,%'!$%$1$/#'?!

!

6-%$.-%(/%(&+30$+,%2*.((

NOTA INTEGRATIVA

86

!"##$%%&'()$*+$, (--(, .&-$'(/&0*$, &*&/&(-$1, &, #.$2&+&, %0*0, .&-$'(+&, (-, #0%+0, ())0.+&//(+01, 3(.&, (-, '(-0.$, 2&, 3.&)(,&%#.&/&0*$1,2&)&*"&+04(")$*+(+0,2$&, .&)50.%&, 2&, #(3&+(-$1, 2$--$, .$++&6&#7$4.&3.$%$,2&, '(-0.$,$,2$--8())0.+()$*+0,#(-#0-(+0,#0-,)$+020,2$-,+(%%0,2&,&*+$.$%%$,$66$++&'09,

:-, #0%+0, ())0.+&//(+0, ;, 2&)&*"&+04(")$*+(+0, (*#7$, 3$., -(, 2&66$.$*/(, +.(, -8())0*+(.$, $.0<(+0, $, ="$--0,.&)50.%(5&-$,(,%#(2$*/(1,.&#0*2"#&5&-$,+&3&#()$*+$,(&,#0%+&43.0'$*+&,&)3"+(+&,2&.$++()$*+$,(-,%&*<0-0,#.$2&+09,

:-, +(%%0,2&, &*+$.$%%$,$66$++&'0,;, &-, +(%%0,#7$,$<"(<-&(, &-,'(-0.$,(++"(-$,2$&, 6-"%%&, 6"+".&,2$-,#.$2&+01,3$.,#(3&+(-$,$2,&*+$.$%%&1,(--8())0*+(.$,$.0<(+0,#0)3.$*%&'0,2$&,#0%+&43.0'$*+&,.&#0*20++&,(-,#.$2&+09,>8$66$++0,$#0*0)&#0,2$&,#0%+&,$ 2$&,3.0'$*+&,'&$*$,#0%?,2&%+.&5"&+0,-"*<0,-(,'&+(,.$%&2"(,(++$%(,2$-,#.$2&+09,

:-,)$+020,2$-,#0%+0,())0.+&//(+0,*0*,;,"+&-&//(+0,3$.,&,#.$2&+&,-(,#"&,5.$'$,2".(+(,6(,.&+$*$.$,+.(%#".(5&-$,-8$66$++0,2$--8(33-&#(/&0*$, 2$--(, -0<&#(, 2&, (++"(-&//(/&0*$9, @$++&, #.$2&+&, '$*<0*0, '(-0.&//(+&, (-, '(-0.$, *0)&*(-$, $.0<(+09, :,3.0'$*+&,$,<-&,0*$.&,(<-&,%+$%%&,.&6$.&5&-&,%0*0,(++.&5"&+&,2&.$++()$*+$,(,#0*+0,$#0*0)&#09,

:-,)$+020,2$-,#0%+0,())0.+&//(+0,*0*,;,"+&-&//(+0,3$.,&,#.$2&+&,%$*/(,"*(,%#(2$*/(,2$6&*&+(,0,(,.$'0#(9,

: 6&*(*/&()$*+&,0<<$++0,2&,#03$.+".(,+.()&+$,%+.")$*+&,2$.&'(+&,.(33.$%$*+(+&,&*,7$2<$,(##0"*+&*<,%0*0,&%#.&++&,(-,#0%+0,())0.+&//(+0,.$++&6&#(+0,2$--(,'(.&(/&0*$,2&,6(&.,'(-"$,(++.&5"&5&-$,(-,.&%#7&0,#03$.+01,&*+$.'$*"+(,+.(,-(,2(+(,2&,2$#0..$*/(,2$--(,#03$.+".(,$,-(,2(+(,2&,#7&"%".(,2$--8$%$.#&/&09,

,

A2,0<*&,2(+(,2&,5&-(*#&0,'&$*$,(##$.+(+(, -8$'$*+"(-$,05&$++&'(,$'&2$*/(,#7$,"*8(++&'&+B,6&*(*/&(.&(,0,"*,<."330,2&,(++&'&+B,6&*(*/&(.&$,(55&(,%"5&+0,"*(,.&2"/&0*$,2&,'(-0.$9,C(-$,#&.#0%+(*/(,.&#0..$,="(*20,;,3.$'$2&5&-$,#7$,-8(/&$*2(,*0*, %&(, &*, <.(20, 2&, .&%#"0+$.$, -8())0*+(.$, 20'"+01, %"--(, 5(%$, 2$--$, #0*2&/&0*&, #0*+.(++"(-&, 0.&<&*(.&$, 0%%&(1, (2,$%$)3&01,&*,3.$%$*/(D,

(E 2&,%&<*&6&#(+&'$,2&66&#0-+B,6&*(*/&(.&$,2$--8$)&++$*+$,0,2$5&+0.$F,

5E 2&,"*(,'&0-(/&0*$,2$-,#0*+.(++01,="(-$,"*,&*(2$)3&)$*+0,0,"*,)(*#(+0,3(<()$*+0,2$<-&,&*+$.$%%&,0,2$-,#(3&+(-$F,

#E 2$-,6(++0,#7$,&-,6&*(*/&(+0.$,3$.,.(<&0*&,$#0*0)&#7$,0,-$<(-&,.$-(+&'$,(--(,2&66&#0-+B,6&*(*/&(.&(,2$-,5$*$6&#&(.&01,$%+$*2(,(-,5$*$6&#&(.&0,"*(,#0*#$%%&0*$,#7$,&-,6&*(*/&(+0.$,*0*,('.$55$,(-+.&)$*+&,3.$%0,&*,#0*%&2$.(/&0*$F,

2E 2$--(,3.05(5&-&+B,#7$,&-,5$*$6&#&(.&0,2&#7&(.&,3.0#$2".$,2&,.&%+."++".(/&0*$,6&*(*/&(.&(F,

$E 2$--(,%#0)3(.%(,2&,"*,)$.#(+0,(++&'0,2&,="$--8(++&'&+B,6&*(*/&(.&(,20'"+(,(,2&66&#0-+B,6&*(*/&(.&$F,

6E 2&,2(+&,.&-$'(5&-&,#7$,&*2&#7&*0,-8$%&%+$*/(,2&,"*(,2&)&*"/&0*$,%$*%&5&-$,*$&,6"+".&,6-"%%&,6&*(*/&(.&,%+&)(+&,3$.,"*,<."330,2&,(++&'&+B,6&*(*/&(.&$,%&)&-(.&, %&*,2(-,)0)$*+0,2$--(, .&-$'(/&0*$, &*&/&(-$,2&,="$--$,(++&'&+B1, %$55$*$,-(,2&)&*"/&0*$,*0*,30%%(,$%%$.$,(*#0.(,&2$*+&6&#(+(,#0*,-$,%&*<0-$,(++&'&+B,6&*(*/&(.&$,*$-,<."3309,

,

@(33.&)(,%&,'(-"+(, -(,*$#$%%&+B,2&,.$++&6&#(.$, &*2&'&2"(-)$*+$, -$,$%30%&/&0*&,2$+$.&0.(+$,G#.$2&+&,*0*,!"#$%#&'()E1,#-(%%&6&#(+$,*$--$,2&'$.%$,#(+$<0.&$,2&,.&%#7&0,&*,5(%$,(--(,*0.)(+&'(,$)(*(+(,2(--(,H(*#(,28:+(-&(1,$,#&0;D,%066$.$*/$1,&*(2$)3&$*/$,3.05(5&-&1,#.$2&+&,%#(2"+&,$40,%#0*6&*(*+&9,

: #.$2&+&, (%(* !"#$%#&'()* +0*0, 0<<$++0, 2&, "*, 3.0#$%%0, 2&, '(-"+(/&0*$, (*(-&+&#(1, (%%&$)$, (<-&, (-+.&, #.$2&+&,&*2&'&2"(-)$*+$,%&<*&6&#(+&'&F,-8())0*+(.$,2$--(,.$++&6&#(,2&,'(-0.$,2&,#&(%#"*,#.$2&+0,;,3(.&,(--(,2&66$.$*/(,+.(,&-,'(-0.$,2&,5&-(*#&0,2$--0,%+$%%0,(-,)0)$*+0,2$--(,'(-"+(/&0*$,G#0%+0,())0.+&//(+0E,$2,&-,'(-0.$,(++"(-$,2$&,3.$'&%+&,6-"%%&,2&,#(%%(,6"+".&1,#(-#0-(+0,(33-&#(*20,&-,+(%%0,2&,&*+$.$%%$,$66$++&'0,0.&<&*(.&0,G+(%%0,2&,(++"(-&//(/&0*$E9,

: 6-"%%&,2&,#(%%(,3.$'&%+&,+$*<0*0,#0*+0,2$&,+$)3&,2&,.$#"3$.0,(++$%&1,2$-,3.$%")&5&-$,'(-0.$,2&,.$(-&//0,2$--$,$'$*+"(-&,<(.(*/&$1,*0*#7I,2$&,#0%+&,#7$,%&,.&+&$*$,'$..(**0,%0%+$*"+&,3$.,&-,.$#"3$.0,2$--8$%30%&/&0*$,#.$2&+&/&(9,

J"(-0.(,&-,#.$2&+0,(55&(,"*,+(%%0,28&*+$.$%%$,'(.&(5&-$1,&-,+(%%0,2&,(++"(-&//(/&0*$,"+&-&//(+0,(-,6&*$,2&,2$+$.)&*(.$,-(,3$.2&+(,;,3(.&,(-,+(%%0,2&,.$*2&)$*+0,$66$++&'0,#0..$*+$,2$+$.)&*(+0,&*,(##0.20,#0*,&-,#0*+.(++09,

NOTA INTEGRATIVA

87

!"#$%&&'(')"#*'#+",-$%#.#'/)$'&&"#"#)-0&-#%)-0-1')-2#!"#)-13-0%0&%#*%,,"#$%&&'(')"#$')-0*4)'5',%#",,6"&&4",'77"7'-0%#*%'#(,4//'#('0"07'"$'#+'%0%#$',"/)'"&"#3%$#)-13%&%07"#/%)-0*-#',#1%))"0'/1-#*%,#&"//-#*'#'0&%$%//%#%((%&&'+-#%*#'134&"&"#&$"#,%#$'3$%/%#*'#+",-$%2#

8,# &"//-# %((%&&'+-# -$'9'0"$'-# *'# )'"/)40# )$%*'&-# $'1"0%# '0+"$'"&-# 0%,# &%13-:# "0)-$);<# /'"# '0&%$+%04&"# 40"#$'/&$4&&4$"7'-0%# *%,# $"33-$&-:# );%# "55'"# )-13-$&"&-# ,"# +"$'"7'-0%# *%,# &"//-# )-0&$"&&4",%# %*# "0);%# =4",-$"# ',#$"33-$&-#*'+%09":#0%,,"#3$"&')":#'0($4&&'(%$-#*'#'0&%$%//'#)-0&$"&&4",'2##

8 (,4//'#*'#)"//"#$%,"&'+'#"#)$%*'&'#',#)4'#$%)43%$-#.#3$%+'/&-#%0&$-#5$%+%#&%$1'0%#-++%$-#'#)$%*'&'#-+%#/%#0%#3$%+%*"#',#$'%0&$-#&$"#'#)$%*'&'#3%$(-$1'09#%0&$-#5$%+%#&%13-:0-0#+%09-0-#"&&4",'77"&'2#

#

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

• >E#H#3$-5"5','&I#-(#*%("4,&G#3$-5"5','&B#*'#*%("4,&:#*%('0'&"#)-1%#,"#3$-5"5','&B#);%#',#)$%*'&-#+"*"#'0#*%("4,&#%0&$-#40#"00-J#+'%0%#+%$'(')"&-# ',#041%$-#*%,,%#3-/'7'-0'#"*# '0"*%13'%07"#3$-5"5',%#);%#0%,#)-$/-#*%,,6"00-#/-0-#/&"&%#$'),"//'(')"&%#&$"#,%#/-((%$%07%J#

• !FE#H# ,-//#9'+%0#*%(4",&G#&"//-#*'#3%$*'&"#*%,,%#3-/'7'-0'# '0/-,+%0&'#",,"#);'4/4$":#*-3-#"+%$#%/3%$'&-#&4&&%#,%#"7'-0'#*'#$%)43%$-:#*'/&'094%0*-,%#3%$#9"$"07'"#3$%/%0&%2#8,#+",-$%#.#)",)-,"&-#'0#(-$1"#"&&4",'77"&":#&%0%0*-#)-0&-#)'-.#*%,#&%13-#0%)%//"$'-#3%$#$%)43%$"$%#,%#/-11%#3%$#',#&"//-#*%,#$"33-$&-#",#1-1%0&-#*%,,6'09$%//-#'0#*%("4,&2#

!"# 3$-(-0*'&B# *%,,"# /%$'"# /&-$')"# .# *'# K# "00':# +",-$%# $'&%04&-# "))%&&"5',%# 3%$# -&&%0%$%# 40# *"&-#1%*'-# /&"&'/&')-#"&&%0*'5',%2#

!"#$'3$%/"#*'#+",-$%#.#'/)$'&&"#0%,#)-0&-#%)-0-1')-#%#0-0#34L:#'0#-90'#)"/-:#/43%$"$%#',#)-/&-#"11-$&'77"&-#);%#',#)$%*'&-#"+$%55%#"+4&-#'0#"//%07"#*'#3$%)%*%0&'#$%&&'(');%2#M$"#,%#$'3$%/%#*'#+",-$%#/-0-#'0-,&$%#$')-13$%/'#9,'#%((%&&'#3-/'&'+'#)-00%//'#",#$'%0&$-#*%,,6%((%&&-#"&&4",'77"7'-0%#*%$'+"0&%#*",,"#3$-9$%//'+"#$'*47'-0%#*%,#&%13-#/&'1"&-#*'#$%)43%$-#*%,#)$%*'&-#-99%&&-#*'#/+",4&"7'-0%2#

8,#+",-$%#-$'9'0"$'-#*%'#)$%*'&'#+'%0%#$'3$'/&'0"&-#0%9,'#%/%$)'7'#/4))%//'+'#0%,,"#1'/4$"#'0#)4'#+%09-0-#1%0-#'#1-&'+'#);%# 0%# ;"00-# *%&%$1'0"&-# ,"# $%&&'(')":# 34$);<# &",%# +",4&"7'-0%# /'"# -99%&&'+"1%0&%# )-,,%9"5',%# "*# 40# %+%0&-#+%$'(')"&-/'#/4))%//'+"1%0&%#",,"#$%&&'(')"#/&%//"2##

8 )$%*'&'#!"#$%"!&'#3%$#'#=4",'#0-0#/-0-#/&"&%#'0*'+'*4"&%#/'09-,"$1%0&%#%+'*%07%#-99%&&'+%#*'#3%$*'&":#/-0-#/-&&-3-/&'#",,"#+",4&"7'-0%#*'#40"#3%$*'&"#*'#+",-$%#)-,,%&&'+"2#M",%#+",4&"7'-0%#"++'%0%#3%$#)"&%9-$'%#*'#)$%*'&'#-1-9%0%%#'0#&%$1'0'#*'# $'/);'-#*'#)$%*'&-J# ,%# $%,"&'+%#3%$)%0&4",'#*'#3%$*'&"#/-0-#/&'1"&%#&%0%0*-#)-0&-#*'#/%$'%# /&-$');%:#);%#)-0/%0&-0-#*'#"33$%77"$%#',#+",-$%#*%,,"#3%$*'&"#'0#)'"/)40"#)"&%9-$'"#*'#)$%*'&'2##

!"#/&'1"#*%'#(,4//'#0-1'0",'#(4&4$'#"&&%/'#/'#5"/"#/4#*'((%$%07'"&'#3"$"1%&$'#*'G#

>E#H#3$-5"5','&I#-(#*%("4,&G#3$-5"5','&B#*'#*%("4,&:#*%('0'&"#)-1%#,"#3$-5"5','&B#);%#',#)$%*'&-#+"*"#'0#*%("4,&#%0&$-#40#"00-:#"&&$"+%$/-# ,6'*%0&'(')"7'-0%#*%,#041%$-#*'# &4&&'# '# )$%*'&'# "&&'+'# );%#3%$#-90'#"00-#+%09-0-#),"//'(')"&'#"#/-((%$%07"#?*%("4,&AJ#,%#3-/'7'-0'#/-0-#/4**'+'/%#3%$#$"1-#*'#"&&'+'&B#%)-0-1')"J#

!FE#H#,-//#9'+%0#*%("4,&G#&"//-#*'#3%$*'&"#*%,,%#3-/'7'-0'#'0/-,+%0&'#",,"#);'4/4$":#*-3-#"+%$#%/3%$'&-#&4&&%#,%#"7'-0'#*'#$%)43%$-:#*'/&'094%0*-,%#3%$#&'3-#*'#9"$"07'"#3$%/%0&%2#8,#+",-$%#.#)",)-,"&-#'0#(-$1"#"&&4",'77"&":#&%0%0*-#)-0&-#)'-.#*%,#&%13-#0%)%//"$'-#3%$#$%)43%$"$%#,%#/-11%#3%$#',#&"//-#*%,#$"33-$&-#",#1-1%0&-#*%,,6'09$%//-#'0#*%("4,&2##

NOTA INTEGRATIVA

88

!"# $%&'&()*+,# )-.."# /-%*-# /+&%*0"# 1# )*# 2# "((*3# 4".&%-# %*+-(5+&# "00-++"6*.-# $-%# &++-(-%-# 5(# )"+&#7-)*&# /+"+*/+*0&#"++-()*6*.-8#9.#$"%"7-+%&#:;3#$-%#."#)-+-%7*("<*&(-#)-..-#/4".5+"<*&(*#)-*#0%-)*+*#*(#6&(*/3#(-.#0&%/&#)-.#=>?@3#1#/+"+&#*((".<"+&#/0"%+"()&#*.#7*A.*&%#)"+&#)-.."#/-%*-#/+&%*0"#)-*#2#"((*8#

B-.#0"/&#)-*#0%-)*+*#*(#6&(*/#&AA-++&#)*#7*/5%-#)*#"A-4&."<*&(-3#$&*0CD#."#0"+-A&%*"#1#/+"+"#/&.&#)*#%-0-(+-#*(+%&)&++"#- E5*()*#$%*4"#)*#5("#$%&'&()*+,#/+"+*/+*0"#)*#2#"((*3#1#/+"+&#$%5)-(<*".7-(+-#-#'&%'-++"%*"7-(+-#%"))&$$*"+&#*.#4".&%-#)-.."#:;8#

!" %-++*'*0"#)*#4".&%-#1#*/0%*++"#"#0&(+&#-0&(&7*0&8#

F)#&A(*#)"+"#)*#0C*5/5%"#)-.#6*."(0*&3# .-#-4-(+5".*#%-++*'*0C-#"AA*5(+*4-#&#%*$%-/-#)*#4".&%-#4-(A&(&#%*0".0&."+-# *(#7&)&#)*''-%-(<*".-#%*/$-++&#".."#0&(/*/+-(<"#)-..-#/4".5+"<*&(*#0&..-++*4-#)-..G-/-%0*<*&#$%-0-)-(+-8#

!"#$%"#&'#&()*(%++),#-*%&

9 0%-)*+*#4-(A&(&#0"(0-.."+*#)"..-#"++*4*+,#*(#6*."(0*&#"..&%0CD#*.#)*%*++&#"#%*0-4-%-#*#'.5//*#)*#0"//"#1#-/+*(+&3#E5"()&#."#0-//*&(-#C"#0&7$&%+"+&#*.#+%"/'-%*7-(+&#*(#7"(*-%"#/&/+"(<*".-#)*#+5++*#*#%*/0C*#-#6-(-'*0*#0&((-//*#"*#0%-)*+*#/+-//*#&#(-.#0"/&#*(#05*# *.#0%-)*+&#1#0&(/*)-%"+&#)-'*(*+*4"7-(+-#*%%-05$-%"6*.-3#)&$&#0C-#+5++-#.-#(-0-//"%*-#$%&0-)5%-#)*#%-05$-%&#/&(&#/+"+-#0&7$.-+"+-8#

H5".&%"#*(4-0-#/*"(&#/+"+*#7"(+-(5+*#*#%*/0C*#-#6-(-'*0*#%-."+*4*#"*#0%-)*+*#0-)5+*3#E5-/+*#0&(+*(5"(&#")#-//-%-#*/0%*++*#+%"# .-# "++*4*+,# )-.# 6*."(0*&3# "(0&%0CD# A*5%*)*0"7-(+-# ."# +*+&."%*+,# )-.# 0%-)*+&# /*"# /+"+"# -''-++*4"7-(+-# +%"/'-%*+"3#%-A*/+%"()&#5("#$"//*4*+,#"#'%&(+-#)-.#0&%%*/$-++*4&#%*0-45+&#)"..G"0E5*%-(+-8#

!

!"#$%"#&'#&"#+%.),#-*%&'%++%&(-/0-*%*$#&"%''#$1)+#&

I.*#*(+-%-//*#)-%*4"(+*#)"#JK%-)*+*#4-%/&#6"(0C-#-#0.*-(+-."L#/&(&#*/0%*++*#+%"#A.*#J9(+-%-//*#"++*4*#-#$%&4-(+*#"//*7*."+*L#)-.#0&(+&#-0&(&7*0&#*(#6"/-#".#$%*(0*$*&#)-.."#0&7$-+-(<"#+-7$&%".-#/5.."#6"/-#)-.#+"//&#)*#*(+-%-//-#-''-++*4&8#

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

B-.#0"/&#)*#4".5+"<*&(-#0&..-++*4"3#.-#-4-(+5".*#%-++*'*0C-#"AA*5(+*4-#&#%*$%-/-#)*#4".&%-#4-(A&(&#%*0".0&."+-#*(#7&)&#)*''-%-(<*".-#0&(#%*'-%*7-(+&#"..G*(+-%&#$&%+"'&A.*&#)-*#0%-)*+*8#

I.*#5+*.*#-#$-%)*+-#%*/5.+"(+*#)".."#0-//*&(-#)*#0%-)*+*#/&(&#*/0%*++*#".."#4&0-#?>>#"O#)-.#0&(+&#-0&(&7*0&#JQ+*.-#R$-%)*+-O#)"#0-//*&(-#&#%*"0E5*/+&#)*#0%-)*+*L#

#

2 3 4$$#.#$5&6#*)*,#)"#%&.)+1$)$%&)+&!"#$%&"'()&

!"#$%"#&'#&(+)77#6#(),#-*%&

S&(&#0."//*'*0"+-#(-.."#$%-/-(+-#4&0-#E5-..-#"++*4*+,#0C-#/&(&#)-/*A("+-#".#'"*%#4".5-#0&(#*#%*/5.+"+*#4".5+"+*4*#*/0%*++*#(-.#0&(+&#-0&(&7*0&3#/5.."#6"/-#)-.."#"#$%!&#'()!*+,$*-#$%-4*/+"#)".#$%*(0*$*&#9FS#MT#$"%8#T8#9(# $"%+*0&."%-3# ."# "#$%! &#'()! *+,$*-# 1# 5+*.*<<"+"# E5"()&# 0&(/-(+-# )*# -.*7*("%-# &# )*# %*)5%%-# /*A(*'*0"+*4"7-(+-# .&#/6*."(0*&#0&(+"6*.-#)-%*4"(+-#)".."#0&(+"6*.*<<"<*&(-#(&(#0&-%-(+-#)*#/+%57-(+*#'*("(<*"%*#0&%%-."+*#+%"#.&%&#R-#,(%#'!.)/0)O3# &44-%&# 0&$-%+*# )"# 0&(+%"++*# )-%*4"+*# $-%# *# E5".*# .G"$$.*0"<*&(-# )-..G.)/0)! #11*(-,$-0%*/5.+"# 0&7$.-//"# -#)*''*0&.+&/"8#

NOTA INTEGRATIVA

89

!"#!"#$%&"'()%*+,#*-#$#%&'()*+#%,-%+.")"#%&#-*+/+&0"#1%#2&'#/)*2,+&)'#3'&)+&+&)+#2&#1+*%4")'#%,-(%3%)'#35+#/'11%/6"# 1+)+*,%&")+# 3'&1%0%'&%7# "(# 6%&+# 1%# &'&# -*'3+1+*+# "(('# /3'*-'*'# 1+(('# /)+//'# 1"(('# /)*2,+&)'#'/-%)+7#4"(2)"&1'#"(#!"#$%&"'()#('#/)*2,+&)'#6%&"&0%"*%'#&+(#/2'#3',-(+//'8##

#

!"#$%"#&'#&#()"#*#+,%&!9%/3*%0%'&+# %&%0%"(+# 1+((+# "))%4%):# 6%&"&0%"*%+# *"--*+/+&)")+# 1"# )%)'(%# 1%# 1+;%)'# +# 1%# 3"-%)"(+# "44%+&+# "(("# 1")"# 1%#*+.'(",+&)'# /+# *+.'(")+# 3'&# )+,-%/)%35+# -*+4%/)+# 1"(("# -*"//%# 1%#,+*3")'# <*+.2("*#=">?7# "()*%,+&)%# "(("# 1")"# 1%#/'))'/3*%0%'&+8#@+(#3"/'#1%#*%(+4"0%'&+#1+((+#"))%4%):#6%&"&0%"*%+#"(("#1")"#1%#*+.'(",+&)'7#.(%#2)%(%#+#(+#-+*1%)+#*%(+4")%#)*"#("#1")"#1%#/'))'/3*%0%'&+#+#A2+(("#1%#*+.'(",+&)'#/'&'#%,-2)")%#"#-")*%,'&%'#&+))'8#

#

!9%/3*%0%'&+#%&%0%"(+#1+((+#"))%4%):#6%&"&0%"*%+#*"--*+/+&)")+#1"#6%&"&0%",+&)%#"44%+&+#"(("#1")"#1%#+*'."0%'&+8#

#

B((9"))'# 1+(("# *%(+4"0%'&+# %&%0%"(+7# (+# "))%4%):# 4+&.'&'# *%(+4")+# "(# !"#$% &"'().% 35+# 3'**%/-'&1+# .+&+*"(,+&)+# "(#3'**%/-+))%4'#-".")'7#/+&0"#3'&/%1+*"*+#%#3'/)%#'#-*'4+&)%#1%#)*"&/"0%'&+#"1#+//+#*%6+*%)%#+1#"))*%;2%;%(%#".(%#/)*2,+&)%#/)+//%7#%&#A2"&)'#*%(+4")%#1%*+))",+&)+#&+(#3'&)'#+3'&',%3'8#

#

!"#$%"#&'#&-./0$.*#+,%&

C233+//%4",+&)+#"(("#*%(+4"0%'&+#%&%0%"(+7#(+#"))%4%):#6%&"&0%"*%+#/'&'#4"('*%00")+#"(#!"#$%&"'()8

D+*#%#3*%)+*%#1%#1+)+*,%&"0%'&+#1+(#!"#$%&"'()7 /%#6"#*%6+*%,+&)'#"#A2"&)'#%&1%3")'#-+*#(+#"))%4%):#6%&"&0%"*%+#1+)+&2)+#-+*#("#&+.'0%"0%'&+#+#&+((+#/-+3%6%35+#&')+#%&#,+*%)'#1%#32%#"(#/233+//%4'#-2&)'#EF#GB()*+#%&6'*,"0%'&%H8#

#

!"#$%"#&'#&).,)%//.*#+,%&

!+#"))%4%):#6%&"&0%"*%+#4+&.'&'#3"&3+((")+#A2"&1'#/3"1'&'#%#1%*%))%#3'&)*"))2"(%#/2%# 6(2//%# 6%&"&0%"*%#1+*%4"&)%#1"((+#/)+//+#'#A2"&1'# (9"))%4%):# 6%&"&0%"*%"#4%+&+#3+12)"# )*"/6+*+&1'#/'/)"&0%"(,+&)+#)2))%# %# *%/35%#+# %#;+&+6%3%#"1#+//"#3'&&+//%8#

#

!"#$%"#&'#&"#/%-.*#+,%&'%//%&)+12+,%,$#&"%''#$0./#&

!+#3',-'&+&)%#-'/%)%4+#1%#*+11%)'#*"--*+/+&)")+#1".(%#%&)+*+//%#"))%4%#/'&'#%/3*%))+7#-+*#3',-+)+&0"7#&+((+#4'3%#1%#3'&)'#+3'&',%3'#*+(")%4+#".(%#%&)+*+//%8#

I(%# 2)%(%# +# (+# -+*1%)+# *+"(%00")%# 1"(("# 3+//%'&+# '# 1"(# *%,;'*/'#+# .(%# 2)%(%# +# (+# -+*1%)+# &'&# *+"(%00")%# 1+*%4"&)%# 1"((+#4"*%"0%'&%#1+(# !"#$% &"'()#1+(#-'*)"6'.(%'7#/'&'#3("//%6%3")%#&+(# GJ%/2()")'#&+))'#1+((+#"))%4%):#+#-"//%4%):# 6%&"&0%"*%+#4"(2)")+#"(#!"#$%&"'()H 1%#3'&)'#+3'&',%3'8#

#

3 4 52%".*#+,#&'#&)+2%"$0".&

#

!"#$%"#&'#&)/.((#6#).*#+,%&

@+((+#'-+*"0%'&%#1+(("#/-+3%+#6%.2*"&'#%#3'&)*"))%#1+*%4")%#1+/%.&")%#3',+#+66%3"3%#/)*2,+&)%#1%#3'-+*)2*"7#"#/+3'&1"#35+#"(("#1")"#1%#*%6+*%,+&)'#1+(#;%("&3%'#-*+/+&)%&'#2&#!"#$%&"'()#-'/%)%4'#'#&+.")%4'7#&'&35K#(+#*+(")%4+#-'/)+#3'-+*)+#1+((9"))%4'#+#1+(#-"//%4'8#

NOTA INTEGRATIVA

90

!"#$%&'()*+%&,#-(#&(,"'&%"*.#

- ( /,&(-%'(#/(#)*$,&'0&%#/(#,1(22(*"(#*33+(4%5(*"%&(,6#

- ( /,&(-%'(#/(#)*$,&'0&%#/(#7("%"5(%1,"'(#,&*4%'(#%++%#)+(,"',+%8#

#9,#'($*+*4(,#/(#)*$,&'0&,#$&,-(2',#/%++*#!:;#<=#2*"*#+,#2,40,"'(.#

>8 )*$,&'0&%#/(#7%(&#-%+0,#?!"#$%&"'()%*)+,)@A#)B,#B%#+C*3(,''(-*#/(#)*$&(&,#+C,2$*2(5(*",#%++%#-%&(%5(*",#/(#7%(&#-%+0,#/(#0"%#$*2'%#/(#3(+%")(*#%''&(30(3(+,#%/#0"#$%&'()*+%&,#&(2)B(*6#

D8 )*$,&'0&%#/(#7+022(#7("%"5(%&(#?-".*%!'/0%*)+,)@A#)B,#B%#+C*3(,''(-*#/(#)*$&(&,#+C,2$*2(5(*",#%#-%&(%5(*",#/,(#7+022(#/(#)%22%#70'0&(#%''&(30(3(+(#%#$%&'()*+%&(#&(2)B(#%22*)(%'(#%#$*2',#/(#3(+%")(*8#

9%#E%")%#B%#0'(+(55%'*#2*+*#+%#$&(1%#'($*+*4(%#/(#)*$,&'0&%8#

#

!"#$%"#&'#&#()"#*#+,%&

F+(#2'&01,"'(#7("%"5(%&(#/,&(-%'(#/(#)*$,&'0&%#2*"*#("(5(%+1,"',#(2)&(''(#%+#!"#$%&"'()#,#2*"*#)+%22(7()%'(#",++%#-*),#/(#3(+%")(*#/(#%''(-*#$%'&(1*"(%+,#GH#I1)$#&"2#%+#%-/3)$2($"J , /(#$%22(-*#$%'&(1*"(%+,#KH#I1)$#&"2#%+#%-/3)$2($"JA#%#2,)*"/%#)B,#%++%#/%'%#/(#&(7,&(1,"'*#/,+#3(+%")(*#$&,2,"'("*#0"#!"#$%&"'()%$*2('(-*#*#",4%'(-*8#

#

9C*$,&%5(*",#L#)*"2(/,&%'%#/(#)*$,&'0&%#2,#,2(2',#0"%#/*)01,"'%5(*",#7*&1%+(55%'%#/,++%#&,+%5(*",#'&%#+*#2'&01,"'*#/(#)*$,&'0&%#,#(#&(2)B(#)*$,&'(#)B,#&(+,-(#4+(#*3(,''(-(#/(#4,2'(*",#/,+#&(2)B(*A#+%#2'&%',4(%#$,&#,77,''0%&,#+%#)*$,&'0&%#,#( 1,'*/(#)B,#2%&%""*#0'(+(55%'(#$,&#-,&(7()%&,#+C,77()%)(%#/,++%#)*$,&'0&%8#!"*+'&,#/,-,#,22,&,#',2'%'*#)B,#+%#)*$,&'0&%#2(%#,77()%),#",+#1*1,"'*#("#)0(#B%#("(5(*#,A#$&*2$,''()%1,"',A#/0&%"',#'0''%#+%#-('%#/,++%#2',22%8#

9C%''(-('M#/(#-,&(7()%#/,++C,77()%)(%#/,++%#)*$,&'0&%#2(#%&'()*+%#%/#*4"(#/%'%#/(#$)3/$2#4,%(".#

- ',2'#$&*2$,''()(.#)B,#4(02'(7()%"*# +C%$$+()%5(*",#/,++C*)+,)%"--/(42#4,% ("#N0%"'*#/(1*2'&%"*# +C%'',2%#,77()%)(%#/,++%#)*$,&'0&%#",(#$,&(*/(#70'0&(6#

- ',2'#&,'&*2$,''(-(.#)B,#1(20&%"*#",+#',1$*#N0%"'*#(#&(20+'%'(#,77,''(-(#2(#2(%"*#/(2)*2'%'(#/%++%#)*$,&'0&%#$,&7,''%8#

#

9%#)*$,&'0&%#2(#%2201,#%+'%1,"',#,77()%),#N0%"/*#+,#-%&(%5(*"(#%'',2,#,/#,77,''(-,#/,+#!"#$%&"'()%* /,(#7+022(#/(#)%22%#/,++*#2'&01,"'*#7("%"5(%&(*#/(#)*$,&'0&%#",0'&%+(55%"*#("#1%"(,&%#2(4"(7()%'(-%#+,#-%&(%5(*"(#/,++C,+,1,"'*#)*$,&'*A#-%+,#%#/(&,#N0%"/*#(+#&%$$*&'*#'&%#+,#-%&(%5(*"(#/(#!"#$%&"'()%/,(#/0,#2'&01,"'(#7("%"5(%&(#2(#1%"'(,",#%++C("',&"*#/(#0"#("',&-%++*#)*1$&,2*#7&%#+CGHO#,#(+#>DPO8#

#

9%#)*"'%3(+(55%5(*",#/,++,#*$,&%5(*"(#/(#)*$,&'0&%#-(,",#("',&&*''%#",(#2,40,"'(#)%2(.#

%@ +%#)*$,&'0&%#*$,&%'%#'&%1(',#(+#/,&(-%'*#),22%#*#"*"#L#$(Q#%+'%1,"',#,77()%),6#

3@ (+#/,&(-%'*#2)%/,A#-(,",#-,"/0'*A#,2'("'*#*#,2,&)('%'*6#

)@ +C,+,1,"'*#)*$,&'*#L#-,"/0'*A#2)%/,#*#L#&(13*&2%'*6#

/@ -(,",#&,-*)%'%#+%#/,7("(5(*",#/(#)*$,&'0&%8#

#

R,(#)%2(#?%@A#?)@#,#?/@#(+#)*"'&%''*#/,&(-%'*#/(#)*$,&'0&%#-(,",#&()+%22(7()%'*#'&%#+,#%''(-('M#7("%"5(%&(,#/,',"0',#$,&#+%#",4*5(%5(*",6#("#)%2*#/(#-".*%!'/0%*)+,)5#+C,-,"'0%+,#&(2,&-%#-(,",#&()*"/*''%#%#)*"'*#,)*"*1()*#)*"#(+#1,'*/*#/,+#)*2'*#%11*&'(55%'*#+0"4*#+%#/0&%'%#&,2(/0%#/,++*#2'&01,"'*8#

NOTA INTEGRATIVA

91

!"#$%&'()*$+*(+"#("$,$)"-)$.,$"//,+'+,'0$-,$1#"+,-'$+2"$3,"("$&),4,55')*$4*$-1"+,/,+*$-"#3,5,*$/*#(,)*$.'64,$7-),)&),$+"()#'4,$.,$+')"6*#,'0$,4$%&'4"$1#"3"."0$+*($1"#,*.,+,)8$)#,9"-)#'4":$

'; 4<"//"))&'5,*("$."4$)"-)$#")#*-1")),3*$+*($4'$9")*.*4*6,'$."4$=>*44'#$*//-")$9")2*.=$+*($3'#,'5,*(,$+&9&4')"?$

@; ,4$ )"-)$1#*-1")),+*$+*($ 4'$9")*.*4*6,'$A.,$-+"('#,*=0$+*($-,9&4'5,*("$.,$-2*+B$ ,-)'()'("*$1'#'44"4*$.,$CDE$FGG$@'-,-$1*,()$'44'$+&#3'$.",$)'--,H$

!" #"$%"&'"&()*++,-./*&"0/),12&"&-,34$4),&0"&1*504"&-4&466"/,)4"04/78&,$/)*&0"&9."0,&40&)41.0/"/*&-,0&/,1/&14&%*$14-,)"&4$&*5$4&%"1*&1.(,)"/*8&4$&"%%*)-*&%*$&4&1,5.,$/4&(")"6,/)4:&

- *;;045"<4*$4:& 1"0-*& $,//*& -,00,& +")4"<4*$4& -4& 3"4)& +"0.,& -,00*& 1/).6,$/*& %*(,)/*& ,& -,0& -,)4+"/*& -4& %*(,)/.)"&4$3,)4*),&"00*& &=8>=?&-,0& +"0*),&$*<4*$"0,&-,00*& 1/).6,$/*&%*(,)/*8& %*6.$9.,& 4$3,)4*),&"& &@=A===&,.)*&%*$&-.)"/"&),14-."&4$3,)4*),&"&&B@&6,14C&

- 6./.4&,& 34$"$<4"6,$/4&"00"& %04,$/,0":& 1"0-*&$,//*&-,00,&+")4"<4*$4&-4& 3"4)& +"0.,&-,00*& 1/).6,$/*&%*(,)/*&,&-,0&-,)4+"/*&-4&%*(,)/.)"&4$3,)4*),&"00DB?&-,0&+"0*),&$*<4*$"0,&-,00*&1/).6,$/*&%*(,)/*8&%*6.$9.,&4$3,)4*),&"&&@A>==&,.)*A&

&

!"#$%"#&'#&()*+$),#-.%&&

E04&1/).6,$/4&34$"$<4")4&-,)4+"/4&-4&%*(,)/.)"&1*$*&4$4<4"06,$/,&41%)4//4&,&4$&1,5.4/*&641.)"/4&"0&/',#$3'4&"A

F,)&4&%)4/,)4&-4&-,/,)64$"<4*$,&-,0&/',#$3'4&"8 14&3"&)43,)46,$/*&"&9."$/*&4$-4%"/*&$,00,&1(,%434%',&$*/,&4$&6,)4/*&-4&%.4&"0&1.%%,114+*&(.$/*&BG&HI0/),&4$3*)6"<4*$4JA&

&

!"#$%"#&'#&/)./%**),#-.%&

K -,)4+"/4&-4&%*(,)/.)"&1*$*&%"$%,00"/4&9."$-*&40&-4)4//*&"&)4%,+,),&4&30.114&-4&%"11"&-,00D"//4+4/7L("114+4/7&M&1%"-./*8&*&0"--*+,&40&-,)4+"/*&+,$5"&%,-./*8&*++,)*&9."$-*&+,$5*$*&6,$*&0,&%*$-4<4*$4&(,)&%*$/4$."),&"&%*$/";404<<"),&0*&1/).6,$/*&34$"$<4")4*&3)"&4&-,)4+"/4&-4&%*(,)/.)"A&&

&

!"#$%"#&'#&"#*%(),#-.%&'%**%&/-01-.%.$#&"%''#$+)*#&

N*(,)/.)"&-4&/',#$3'4&"&O/',#$3'4&"$2".6"P

!"&+")4"<4*$,&-4&/',#$3'4&"&-,00D,0,6,$/*&%*(,)/*8&)4%*$-.%4;40,&"0&)41%'4*&%*(,)/*8&M&),541/)"/*&$,0&%*$/*&,%*$*64%*8&"0&(")4&-,0&%"6;4"6,$/*&-,0&/',#$3'4&"&-,00*&1/).6,$/*&-,)4+"/*C&0D,+,$/."0,&-433,),$<"8&%',&)"((),1,$/"&0"&(")<4"0,&4$,334%"%4"& -,00"& %*(,)/.)"8& -,/,)64$"& -4& %*$1,5.,$<"& 0D,33,//*& ,%*$*64%*& $,//*8& )40,+"/*& $,00"& +*%,& "//)"+,)1*&0D41%)4<4*$,&$,00"&+*%,&HQ41.0/"/*&$,//*&-,00D"//4+4/7&-4&%*(,)/.)"JA&

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

T,& 0D,0,6,$/*& %*(,)/*& M& +,$-./*& *& )46;*)1"/*8& 0"& 9.*/"& -4& /',#$ 3'4&"& $*$& "$%*)"& "66*)/4<<"/"& M& )4%*$*1%4./"&466,-4"/"6,$/,&"&%*$/*&,%*$*64%*A&

&

NOTA INTEGRATIVA

92

!"#$%&'%()*$+),-'..+),+/(/0+(%+)1!"#$%&'()%$*+,*2

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

;'(/*")-()%$-(0+"/$)*+)5"#$%&'%()/"/)%+.#$&&()#+=)-$)5"/*+0+"/+)#%$4+.&$)#$%)->(##-+5(0+"/$)*$-->$*+,*%"!!(012-1,8 -()%$-(0+"/$)4+$/$)+/&$%%"&&()$)&'&&$)-$)#$%*+&$)$)&'&&+)<-+)'&+-+)%+-$4(&+)()#(&%+7"/+")/$&&").+/")()&(-$)*(&()%+7(/<"/").".#$.+)(-->+/&$%/")*+)9'$.&")$)%+4$%.(&+)()5"/&")$5"/"7+5")(--()4"5$)?@+.'-&(&")/$&&")*$-->(&&+4+&A)*+)/$<"0+(0+"/$B8)/$-)7"7$/&")+/)5'+).+)4$%+,+5(/")+),-'..+)%$-(&+4+)(-)%+.5C+")"%+<+/(%+(7$/&$)5"#$%&":)

D *+,,$%$/0+(-+)$)+)7(%<+/+)*$+)5"/&%(&&+)*$%+4(&+)*+)5"#$%&'%()4$/<"/")%+-$4(&+)/$--$)4"5+)%$-(&+4$)(<-+)+/&$%$..+:)

)

! " #$%&'()*$+),-).

3()E(/5()() ,+/$)$.$%5+0+")/"/)*$&+$/$)#(%&$5+#(0+"/+)*+)5"/&%"--"8)*+)5"--$<(7$/&")")*+)5"/&%"--")5"/<+'/&"8)5".F)5"7$)*$,+/+&$)$)#%$4+.&$)*(+)#%+/5+#+)DG@HIJ8)DG@HII)$)DKHLM:)

)

/ " 0&&)1)&2.3$&'%)$4).

.

5%)&'%).6).(4$77)8)($+),-'.

3()4"5$)+/5-'*$)#%+/5+#(-7$/&$)+)&$%%$/+8)<-+)+77"6+-+)(*)'."),'/0+"/(-$8)<-+)+7#+(/&+8)+)4$+5"-+8)+)7"6+-+8)<-+)(%%$*+)$)-$)(&&%$00(&'%$)*+)9'(-.+(.+)&+#":)

H+)*$,+/+.5"/")?+77"6+-+)(*)'."),'/0+"/(-$B)9'$--+)#"..$*'&+)#$%)$..$%$)+7#+$<(&+)/$--(),"%/+&'%()*+).$%4+0+)"##'%$)#$%).5"#+)(77+/+.&%(&+4+:))

@+$/&%(/")+/4$5$)&%()<-+)+77"6+-+)*()+/4$.&+7$/&")-$)#%"#%+$&A)#"..$*'&$)(-),+/$)*+)#$%5$#+%$)5(/"/+)*+)-"5(0+"/$)")#$%)->(##%$00(7$/&")*$-)5(#+&(-$)+/4$.&+&"8)")#$%)$/&%(76$)-$)7"&+4(0+"/+:)

)

N-+)+77"6+-+))#"..$*'&+)."/")#%+/5+#(-7$/&$)'&+-+00(&+)5"7$),+-+(-+)$*)',,+5+)*$--()E(/5(:)

)

O%()-$)(&&+4+&A)7(&$%+(-+)."/")+/5-'.+)(/5C$)+)5".&+)#$%)7+<-+"%+$).')6$/+)*+)&$%0+8))#'%5CP)%$-(&+4$)(*)(&&+4+&A)7(&$%+(-+)+*$/&+,+5(6+-+)$).$#(%(6+-+:);'(-"%()+).'**$&&+)5".&+)/"/)#%$.$/&+/")('&"/"7(),'/0+"/(-+&A)$*)'&+-+00(6+-+&A8)7()*(<-+).&$..+).+)(&&$/*(/")6$/$,+5+),'&'%+8)."/")+.5%+&&+)&%()-$)?(-&%$)(&&+4+&AB)$)4$/<"/")(77"%&+00(&+)/$-)#+=)6%$4$)#$%+"*")&%()9'$--")*+)#%$4$*+6+-$)5(#(5+&A)*+)'&+-+00")*$--$)7+<-+"%+$).&$..$)$)9'$--")*+)*'%(&()%$.+*'()*$--()-"5(0+"/$:)

K-)4(-"%$)*$--$)+77"6+-+00(0+"/+)7(&$%+(-+)5"/5"%%"/")(/5C$)<-+)(55"/&+)4$%.(&+)#$%)->(59'+.+0+"/$)$)-()%+.&%'&&'%(0+"/$)*+)6$/+)/"/)(/5"%()$/&%(&+)/$-)#%"5$..")#%"*'&&+4"8)$)9'+/*+)/"/)(/5"%()"<<$&&")*+)(77"%&(7$/&"8)/"/5CQ)<-+)(55"/&+)4$%.(&+)#$%)+77"6+-+)(59'+.+&+)+/)(.&()1*()%$5'#$%")5%$*+&+2:)

%

5%)&'%).69)7(%)+),-'.

NOTA INTEGRATIVA

93

!"#$%%&'&%(#)$%"*&$+&#,-.-#&.&/&$+)".%"#&,0*&%%"#$+#0-,%-#1&#$023&,%-#-#1&#0-,%*3/&-."4#0-)5*".,&'-#1&#%3%%&#6+&#"'".%3$+&#-."*&#$00",,-*&#1&*"%%$)".%"#&)53%$7&+&#$++8$023&,%-#"#$++$#)",,$#&.#93./&-."#1"+#7".":##

!"#,5","#1&#)$.3%"./&-."#,%*$-*1&.$*&$#"1#&#0-,%&#$'".%&#.$%3*$#&.0*")".%$%&'$#0;"#0-)5-*%$.-#3.#&.0*")".%-#1"&#7"."9&0&#93%3*&#6"."*$%&#1$+#7"."#,-.-#$%%*&73&%&#$&#0",5&%&#03&#,&#*&9"*&,0-.-#"1#$))-*%&//$%&#&.#*"+$/&-."#$++"#*",&13"#5-,,&7&+&%(#1&#3%&+&//-#1"6+&#,%",,&:#

!"# ,5","# 5"*# *&5$*$/&-.&4#)$.3%"./&-.&#-# $+%*&# &.%"*'".%&# 5"*# 6$*$.%&*"# +8-*1&.$*&-# 93./&-.$)".%-# 1"&# 7".&# ,-.-#&.'"0"#&)53%$%"#$+#0-.%-#"0-.-)&0-#1"++8","*0&/&-#&.#03&#,-.-#,-,%".3%":#

#

!"#$%"#&'#&()*+$),#-.%&

<-5-# +$# *&+"'$/&-."# &.&/&$+"4# +"# $%%&'&%(# )$%"*&$+&4# &.0+3,&# 6+&# &))-7&+&# .-.# ,%*3)".%$+&4# ,$+'-# 23$.%-# 1&# ,"63&%-#5*"0&,$%-4#,-.-#&,0*&%%"#&.#7&+$.0&-#$+#0-,%-#$+#."%%-#1"6+&#$))-*%$)".%&#03)3+$%&#"#1&#"'".%3$+&#5"*1&%"#1&#'$+-*"#$003)3+$%":#

!"#$%%&'&%(#)$%"*&$+&#,-.-#,&,%")$%&0$)".%"#$))-*%&//$%"#&.#-6.&#","*0&/&-#,3++$#7$,"#1"++$#+-*-#'&%$#3%&+"4#$1-%%$.1-#0-)"#0*&%"*&-#1&#$))-*%$)".%-#&+#)"%-1-#$#23-%"#0-,%$.%&:##

!$#'&%$#3%&+"#1"++"#$%%&'&%(#)$%"*&$+&#,-66"%%"#$1#$))-*%$)".%-#'&"."#5"*&-1&0$)".%"#,-%%-5-,%$#$#'"*&9&0$=#&.#0$,-#1&#*"%%&9&0$#1"++"#,%&)"#&.&/&$+&#'&"."#0-.,"63".%")".%"#)-1&9&0$%$#$.0;"#+$#*"+$%&'$#23-%$#1&#$))-*%$)".%-:#

>-.#,-.-#,-66"%%&#$1#$))-*%$)".%-#&#%"**".&4#,&$.-#",,&#,%$%&#$023&,&%&#,&.6-+$*)".%"#-#&.0-*5-*$%&#."+#'$+-*"#1"&#9$77*&0$%&4#&.#23$.%-#0-.,&1"*$%&#$#'&%$#3%&+"#&.1"9&.&%$:#>"+#0$,-#&.#03&#&+#+-*-#'$+-*"#,&$#&.0-*5-*$%-#."+#'$+-*"#1"+#9$77*&0$%-4# ,-.-# 0-.,&1"*$%&# 7".&# ,"5$*$7&+&# 1$++8"1&9&0&-=# +$# ,311&'&,&-."# %*$# &+# '$+-*"# 1"+# %"**".-# "# &+# '$+-*"# 1"+#9$77*&0$%-#$''&"."#,3++$#7$,"#1&#5"*&/&$#1&#5"*&%&#&.1&5".1".%&#5"*#&#,-+&#&))-7&+&#1"%".3%&#?0&"+-@%"**$A=#

#

B+#5*-0",,-#1&#$))-*%$)".%-#&.&/&$#23$.1-#&+#7"."#C#1&,5-.&7&+"#5"*#+83,-:#

#

D1#-6.&3,3*$#1&#7&+$.0&-4#,&#5*-0"1"#$++$#'"*&9&0$#1"++8"'".%3$+"#",&,%"./$#1&#&.1&0$/&-."#1&)-,%*&.-#+$#5"*1&%$#1&#'$+-*"#,37&%$#1$#3.8$%%&'&%(:#!$#5"*1&%$#*&,3+%$#1$+#0-.9*-.%-#%*$#&+#'$+-*"#1&#0$*&0-#1"++8$%%&'&%(#)$%"*&$+"#"1#&+#)&.-*#'$+-*"#1&#*"035"*-:#

E3",%83+%&)-#C#&+#)$66&-*#'$+-*"#%*$#&+#9$&*#'$+3"4#$+#."%%-#1"6+&#"'".%3$+&#0-,%&#1&#'".1&%$4#"1#&+#*"+$%&'-#'$+-*"#183,-#&.%",-#0-)"# &+#'$+-*"#$%%3$+"#1"&# 9+3,,&# 93%3*&#-*&6&.$%&#1$+#0",5&%":#!"#"'".%3$+&# *"%%&9&0;"#,-.-# &)53%$%"#$#0-.%-#"0-.-)&0-#$++$#'-0"#?!"##$%$&'"(!$)!"*"+,$+-./0!"+1"##"+*2+.##$-$#3+4.#"!$./$A:#

E3$+-*$#'".6$.-#)".-#&#)-%&'"#;$..-#5-*%$%-#$++$#*&+"'$/&-."#1"++$#5"*1&%$4#'&"."#*&+"'$%$#3.$#*&5*",$#1&#'$+-*"4#0;"#.-.#53F#,35"*$*"# &+#'$+-*"#0;"# +8$%%&'&%(#$'*"77"#$'3%-4#$+#."%%-#1"6+&#$))-*%$)".%&#0$+0-+$%&# &.#$,,"./$#1&#5*"0"1".%&#5"*1&%"#1&#'$+-*":#

#

!"#$%"#&'#&/)./%**),#-.%&

!"#$%%&'&%(#)$%"*&$+&#,-.-#"+&)&.$%"#1$++-#G%$%-#H$%*&)-.&$+"#$+#)-)".%-#1"++$#1&,)&,,&-."#-#23$.1-#,-.-#*&%&*$%"#5"*)$.".%")".%"#1$++83,-#"4#1&# 0-.,"63"./$4#.-.#,-.-#$%%",&#7"."9&0&#"0-.-)&0&# 93%3*"#1"*&'&.-#1$++$# +-*-#0",,&-."#-#1$+#+-*-#3%&+&//-:##

#

!"#$%"#&'#&"#*%(),#-.%&'%**%&/-01-.%.$#&"%''#$+)*##

NOTA INTEGRATIVA

94

!"#$$%&'#$()'%*+,+'($#',-%*.*-%)'#/,0,11#'%*#0*-%)'%*(-%)%$,-%*#00#*2%-(*3!"##$%$&'"()$*)"+",-$,./01)",2"##",+3,/##$.$#4,5/#")$/0$4

5(0*6&,$%*(+(&-,1,%*0"#$$%&'#$()'%*.*&,0(2#'%*6&%6%&1,%)#0$()'(*#0*6(&,%7%*7,*(88('',2#*7,+6%),/,0,'9*#00":+%*7(0*/()(;*<(&*,*/(),*-(7:',*(=%*7,+$(++,*)(0*-%&+%*7(00"(+(&-,1,%>*0"#$$%&'#$()'%*.*-#0-%0#'%*+:*/#+(*?,%&)#0,(&#*8,)%*#00#*7#'#*7,*-(++,%)(*(=%*7,+$,++,%)(;*

!(* 60:+2#0()1(* (* 0(* $,):+2#0()1(* 7(&,2#)',* 7#00%* +$%/,0,11%* %* 7#00#* 7,+$,++,%)(* 7(00(* #'',2,'9* $#'(&,#0,* +%)%*7('(&$,)#'(*-%$(*7,88(&()1#*'&#*,0*-%&&,+6('',2%*)(''%*7,*-(++,%)(*(*,0*2#0%&(*-%)'#/,0(*7(0*/()(@*(++(*+%)%*&,0(2#'(*)(0*-%)'%*(-%)%$,-%*#00#*+'(++#*7#'#*,)*-:,*+%)%*(0,$,)#'(*7#00#*-%)'#/,0,'9;*

5(00#* 2%-(*7,* -%)'%*(-%)%$,-%*36#$0$, 78")-$#"9, -/, &"++$12",-$, $2."+#$5"2#$4 +%)%*%??(''%*7,* &,0(2#1,%)(* ,0* +#07%>*6%+,',2%*%*)(?#',2%>*'&#*?0,*:',0,*(*0(*6(&7,'(*7#*&(#0,11%*7,*,)2(+',$()',*$#'(&,#0,;*

*

! " #$$%&%$'(%))*$+,%*-%(

*

.,%$+,%(/%(0-*11%2%0*3%45+(

!#* 2%-(* #--%?0,(* A:(00(* #'',2,'9* )%)*$%)('#&,(* 6&,2(* 7,* -%)+,+'()1#* 8,+,-#* 6%++(7:'(* 6(&* (++(&(* :',0,11#'(* ,)* :)*6(&,%7%*60:&,())#0(*%*,)7(8,),'%>*-B(*+%77,+8#)%*0(*+(?:()',*-#&#''(&,+',-B(C**

- ,7()',8,-#/,0,'9@*

- 0"#1,()7#*)(*7(',()(*,0*-%)'&%00%@*

- . 6&%/#/,0(*-B(*,*/()(8,-,*(-%)%$,-,*8:':&,*#''(+,*#''&,/:,/,0,*#00"#'',2,'9*#880:,&#))%*#00"#1,()7#@*

- ,0*-%+'%*7(00"#'',2,'9*6:D*(++(&(*2#0:'#'%*#''()7,/,0$()'(;*

*

E)*#++()1#*7,*:)#*7(00(*+:77(''(*-#&#''(&,+',-B(>*0#*+6(+#*6(&*#-A:,+,&(*%*?()(&#&(*0#*+'(++#*,)'(&)#$()'(*.*&,0(2#'#*-%$(*-%+'%*)(00"(+(&-,1,%*,)*-:,*.*+'#'#*+%+'():'#;*

!(*#'',2,'9*,$$#'(&,#0,*,)-0:7%)%>*,)*6#&',-%0#&(>*,0*+%8'F#&(*#660,-#',2%*#7*:',0,11#1,%)(*60:&,())#0(*(*#0'&(*#'',2,'9*,7()',8,-#/,0,*-B(*'&%2#)%*%&,?,)(*,)*7,&,'',*0(?#0,*%*-%)'&#'':#0,;*

*

.,%$+,%(/%(%10,%3%45+(

!(*#'',2,'9* ,$$#'(&,#0,* +%)%* ,+-&,''(* #0* -%+'%>* &('',8,-#'%*6(&*(2()':#0,*%)(&,* #--(++%&,>* +%+'():',* 6(&*6&(7,+6%&&(*0":',0,11%*7(00"#'',2,'9;*

*

.,%$+,%(/%(&*-6$*3%45+(

G%6%*0#*&,0(2#1,%)(*,),1,#0(>*0(*#'',2,'9*,$$#'(&,#0,*#*2,'#*37(8,),'#4*+%)%*,+-&,''(*#0*-%+'%>*#0*)(''%*7(00"#$$%)'#&(*-%$60(++,2%*7(?0,*#$$%&'#$()',*(*7(00(*6(&7,'(*7,*2#0%&(*-:$:0#'(;*

E0*6&%-(++%*7,*#$$%&'#$()'%*,),1,#*A:#)7%*,0*/()(*.*7,+6%),/,0(*6(&*0":+%>*%22(&%*A:#)7%*+,*'&%2#*)(0*0:%?%*(*)(00(*-%)7,1,%),* #7#''(* 6(&* 6%'(&* %6(&#&(* )(0* $%7%* +'#/,0,'%* (* -(++#* )(0* $%$()'%* ,)* -:,* 0"#'',2,'9* .* (0,$,)#'#*-%)'#/,0$()'(;**

NOTA INTEGRATIVA

95

!"#$$%&'#$()'%*+*(,,(''-#'%*#*.-%'(*/%0'#)'12*31*$%3%*3#*&1,4(''(&(*4"-'14155%*64-&1())#4(*3(1*7()1*1)*7#0(*#44#*81'#*-'14(*0'1$#'#9*

:(4*6&1$%*(0(&/151%*4"#$$%&'#$()'%*+*&14(8#'%*6&%6%&51%)#4$()'(*#4*6(&1%3%*31*(,,(''18#*3106%)17141';*3(4*7()(9*<(&*4(*#''181';*/(3-'(*(=%*310$(00(*)(4*/%&0%*3(44"(0(&/151%2* 4"#$$%&'#$()'%*+*/#4/%4#'%*0-*7#0(*>1%&)#41(&#*,1)%*#44#*3#'#*31*/(001%)(*(=%*310$1001%)(9*

?3*%>)1*/@1-0-&#*31*714#)/1%2*1)*6&(0()5#*31*(813()5(*31*6(&31'(*31*8#4%&(2*01*6&%/(3(*#44#*0'1$#*3(4*8#4%&(*31*&(/-6(&%*3(44"#''181';9*

!"#$$%)'#&(*3(44#*6(&31'#2*&14(8#'%*#*/%)'%*(/%)%$1/%2*+*6#&1*#44#*31,,(&()5#*'&#*14*8#4%&(*/%)'#714(*3(44"#''181';*(3*14*0-%*8#4%&(*&(/-6(&#714(9*

*

!"#$%"#&'#&()*(%++),#-*%&

!(*#''181';*1$$#'(&1#41*0%)%*(41$1)#'(*3#44%*0'#'%*6#'&1$%)1#4(*3#4*$%$()'%*3(44#*310$1001%)(*%*.-#)3%*)%)*01#)%*#''(01*7()(,1/1*(/%)%$1/1*,-'-&19*

*

!"#$%"#&'#&"#+%.),#-*%&'%++%&(-/0-*%*$#&"%''#$1)+#&

A1#*>41*#$$%&'#$()'1*/@(*(8()'-#41*&(''1,1/@(=&16&(0(*31*8#4%&(*6(&*3('(&1%&#$()'%*31*#''181';*1$$#'(&1#41*318(&0(*3#>41* #881#$()'1* 8()>%)%* &14(8#'1* #* /%)'%* (/%)%$1/%* )(44#* 8%/(* B!"##$%$&'"()$*)"+", -$, ./01)", 2"##", +3, /##$.$#4,$55/#")$/0$C9**

!(* 64-08#4()5(* (* 4(*$1)-08#4()5(* 3(&18#)'1* 3#44%* 0$%714155%* %* 3#44#* 310$1001%)(* 31* -)"#''181';* 1$$#'(&1#4(* 0%)%*3('(&$1)#'(*/%$(*31,,(&()5#*'&#*14*/%&&106(''18%*)(''%*31*/(001%)(*(*14*8#4%&(*/%)'#714(*3(4*7()(*(3*10/&1''(*#4*/%)'%*(/%)%$1/%9*

:(44#*8%/(*B6#$0$,78")-$#"9,-/,&"++$12",-$,$2."+#$5"2#$C2*,%&$#)%*%>>(''%*31*&14(8#51%)(*14*0#43%2*6%01'18%*%*)(>#'18%2*'&#*>41*-'141*(*4(*6(&31'(*3#*&(#4155%*31*1)8(0'1$()'1*9*

&

23&4&5$$#.#$6&*-*&(-""%*$#&#*&.#)&'#&'#7/#77#-*%&

D)* '#4(* 8%/(* 0%)%* /4#001,1/#'(* 4(* #''181';* )%)* /%&&()'1* 3(0'1)#'(* #44#* 8()31'#* (3* 1* >&-661* 31* #''181';* (* 4(* 6#00181';*#00%/1#'(*1)*81#*31*310$1001%)(2*0(/%)3%*.-#)'%*6&(810'%*3#44"DEFAG9*

!#*H#)/#*#44#*3#'#*31*&(3#51%)(*3(4*714#)/1%*)%)*6&(0()'#*#''181';*/@(*&1()'&#)%*1)*'#4(*/#'(>%&1#9*

&

!"#$%"#&'#&(+)77#8#(),#-*%&&

I()>%)%*/4#001,1/#'(*)(44(*6&(0()'(*8%/(*4(*#''181';*(*1*>&-661*31*#''181';*)%)*/%&&()'1*1)*81#*31*310$1001%)(*.-#)3%*14*8#4%&(* /%)'#714(* 0#&;* &(/-6(&#'%* 6&1)/16#4$()'(* /%)* -)#* %6(&#51%)(* 31* 8()31'#* &1'()-'#* #4'#$()'(* 6&%7#714(2*#)51/@J*/%)*4"-0%*/%)'1)-#'18%9*

?1*,1)1*3(44#*/4#001,1/#51%)(*)(44(*6&(3(''(*8%/1*31*714#)/1%2*4(*#''181';*%*6#00181';*K%*>&-66%*1)*310$1001%)(L*3(8%)%*&10-4'#&(* 1$$(31#'#$()'(*3106%)17141*6(&* 4#*8()31'#*(*3(8%)%*(00(&(*&10/%)'&#'1*6&%>&#$$1*#''181*(*/%)/&('1*6(&*>1-)>(&(*#44#*310$1001%)(*3(44"#''181';*%*6#00181';*()'&%*14*7&(8(*'(&$1)(9*

&

!"#$%"#&'#&#7("#,#-*%&

NOTA INTEGRATIVA

96

!"#$%%&'&%(#"#&#)*+,,&#-&#$%%&'&%(#./.#0/**".%&#&.#'&$#-&#-&12&11&/."#1/./#'$3+%$%&4#$3#2/2".%/#-"335&10*&6&/."#&.&6&$3"4#$3#2&./*"#%*$#&3#'$3/*"#0/.%$7&3"#"-#&3#8$&*#'$3+"4#$3#."%%/#-"&#0/1%&#-&#'".-&%$9#

#

!"#$%"#&'#&()*+$),#-.%&%&'#&"#*%(),#-.%&'%**%&/-01-.%.$#&"%''#$+)*#&

:+00"11&'$2".%"#$33$# *&3"'$6&/."# &.&6&$3"4# 3"# $%%&'&%(#"# &# )*+,,&#-&# $%%&'&%(#./.#0/**".%&# &.#'&$#-&# -&12&11&/."# 1/./#'$3+%$%&#$3#2&./*"#%*$#&3#'$3/*"#0/.%$7&3"#"-#&3#8$&*#'$3+"#$3#."%%/#-"&#0/1%&#-&#'".-&%$9#;#*"3$%&'&#,*/'".%&#"-#/."*&#<$3#."%%/#-"335"88"%%/#8&10$3"=#1/./#"1,/1%&#."3#0/.%/#"0/./2&0/#&.#'/0"#1",$*$%$#>+$.-/#1/./#*"3$%&'&#$-#+.&%(#/,"*$%&'"#-&12"11"9#

#

!"#$%"#&'#&/)./%**),#-.%&

!"#$%%&'&%(#"#&#)*+,,&#-&#$%%&'&%(#./.#0/**".%&#&.#'&$#-&#-&12&11&/."#1/./#"3&2&.$%&#-$33/#1%$%/#,$%*&2/.&$3"#$3#2/2".%/#-"33$#-&12&11&/."9#

#

22&3&4#5/)*#$6&/-""%.$%&%&'#77%"#$)&

#

!"#$%"#&'#&/*)55#7#/),#-.%&%&'#&#5/"#,#-.%&

?"33$#'/0"#8&)+*$./#3"#$%%&'&%(#"#,$11&'&%(#8&10$3&#<0/**".%&#"#-&88"*&%"=#*&3"'$%"#&.#$,,3&0$6&/."#-"33/#;@:AB9#

!"# &2,/1%"# 1+3# *"--&%/# 1/./# *&3"'$%"# ."3# 0/.%/# "0/./2&0/# $-# "00"6&/."# -&# >+"33"# *"3$%&'"# $# '/0&# $--"7&%$%"#/-#$00*"-&%$%"#-&*"%%$2".%"#$#,$%*&2/.&/#."%%/9#

!5$00$.%/.$2".%/#,"*#&2,/1%"#1+3#*"--&%/#C#-"%"*2&.$%/#&.#7$1"#$-#+.$#,*+-".6&$3"#,*"'&1&/."#-"335/."*"#8&10$3"#0/**".%"4#-&#>+"33/#$.%&0&,$%/#"#-&#>+"33/#-&88"*&%/9##

!"# $%%&'&%(# 8&10$3&# 0/**".%&# $00/3)/./# &# 0*"-&%&# -5&2,/1%$# *"0+,"*$7&3&# <0/2,*"1&# )3&# $00/.%&# '"*1$%&=D# 3"#,$11&'&%(#8&10$3&#0/**".%&#3"#&2,/1%"#0/**".%&#./.#$.0/*$#,$)$%"#$33$#-$%$#-"3#7&3$.0&/9#!"#&2,/1%"#$.%&0&,$%"#"#>+"33"#-&88"*&%"#1/./#-"%"*2&.$%"#1+33$#7$1"#-"3#0*&%"*&/#-"3#!"#"$%&'()&&*'#+"!+#+*,'-&*)./4%".".-/#0/.%/#-"33"#-&88"*".6"#%"2,/*$.""#<-"-+0&7&3&#/#&2,/.&7&3&=#%*$#&3#'$3/*"#0/.%$7&3"#-&#+.$#$%%&'&%(#/#-&#+.$#,$11&'&%(#"#&3#1+/#'$3/*"#*&0/./10&+%/#$&#8&.&#8&10$3&9##

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

!$#%*$18/*2$6&/."#K$#"88"%%/#$#-"0/**"*"#-$33$#-$%$#-&#$,,*/'$6&/."4#-$#,$*%"#-"335$11"273"$#-"&#1/0&4#-"3#7&3$.0&/#&.-&'&-+$3"# &.# 0+&#C# 1%$%$# *&3"'$%$# 3$#,"*-&%$4# 0/2"#,*"'&1%/#-$335$*%9# B4# 0/22$#QT4#-"3# 0&%$%/#R9!9#BBQMBIAI#/#-&#

NOTA INTEGRATIVA

97

!"#$#%&'()*%#+,#--'+,)./)'"'()*%#+)%+.'$*+,)+!#",)&'+0)$.'-#+')+0)%)+1234+*+,)+5'-*"#+,#--'+!"*,6()*%#+%#7'&)5*+')+0)%)+1289:+

+;#+<!'$$)5)&=+!#"+)>!*$&#+,)00#")&#?+5#%7*%*+")-#5'&#+)%+&6&&)+)+.'$)+)%+.6)+@+!"*A'A)-#+./#+)%$*"7'+)-+"#-'&)5*+,#A)&*:+

;#+<'&&)5)&=+!#"+)>!*$&#+'%&).)!'&#?+)%,).'%*+6%'+06&6"'+"),6()*%#+,#--B)>!*%)A)-#+0)$.'-#C+'+0"*%&#+,)+6%B'%&).)!'()*%#+,#--'+&'$$'()*%#+")$!#&&*+'--'+.*>!#&#%('+#.*%*>).*D.)5)-)$&).'C+>#%&"#+-#+<!'$$)5)&=+!#"+)>!*$&#+,)00#")&#?+)%,).'%*+6%+ 06&6"*+ )%."#>#%&*+ ,#--B)>!*%)A)-#+ 0)$.'-#C+ ,#&#">)%'%,*+ 6%+ ,)00#")>#%&*+ ,#--'+ &'$$'()*%#+ ")$!#&&*+ '--'+.*>!#&#%('+#.*%*>).*D.)5)-)$&).':+

+

!"#$%"#&'#&()*+$),#-.%&

4*%*+")-#5'&)+7-)+#00#&&)+"#-'&)5)+'--#+)>!*$&#+.*""#%&)+#+,)00#")&#+.'-.*-'&#+%#-+")$!#&&*+,#--'+-#7)$-'()*%#+0)$.'-#+)%+A'$#+'-+.")&#")*+,#--'+.*>!#&#%('+#.*%*>).'C+.*#"#%&#>#%&#+.*%+-#+>*,'-)&=+,)+")-#5'()*%#+)%+A)-'%.)*+,#)+.*$&)+#+").'5)+./#+-#+/'%%*+7#%#"'&#C+'!!-).'%,*+-#+'-)E6*&#+,)+)>!*$&'+5)7#%&):+

;#+)>!*$&#+.*""#%&)+$*%*+.*>!#%$'&#C+'+-)5#--*+,)+$)%7*-'+)>!*$&'F+7-)+'..*%&)+5#"$'&)+#+)-+"#-'&)5*+,#A)&*+,)+)>!*$&'+$*%*+#$!*$&)+'-+%#&&*+&"'+-#+<8&&)5)&=+0)$.'-)+'G+.*""#%&)?+*+&"'+-#+<9'$$)5)&=+0)$.'-)+'G+.*""#%&)?+'+$#.*%,'+,#-+$#7%*:+

;#+'&&)5)&=+!#"+)>!*$&#+'%&).)!'&#+#+-#+!'$$)5)&=+!#"+)>!*$&#+,)00#")&#+$*%*+.'-.*-'&#+6&)-)(('%,*+-#+'-)E6*&#+0)$.'-)+'!!-).'A)-)C+)%+"'7)*%#+,#--'+-#77#+5)7#%&#C+%#--B#$#".)()*+)%+.6)+-B'&&)5)&=+0)$.'-#+'%&).)!'&'+$'"=+"#'-)(('&'+*+-'+!'$$)5)&=+0)$.'-#+,)00#")&'+$'"=+#$&)%&':+

3$$#+5#%7*%*+$)$&#>'&).'>#%&#+5'-6&'&#+!#"+&#%#"+.*%&*+,)+#5#%&6'-)+>*,)0)./#+)%&#"5#%6&#+%#--#+%*">#+*+%#--#+'-)E6*&#:+

;#+ )>!*$&#+ '%&).)!'&#+ #+ E6#--#+ ,)00#")&#+ $*%*+ .*%&'A)-)(('&#+ '+ -)5#--*+ !'&")>*%)'-#C+ '+ $'-,)+ '!#"&)+ #+ $#%('+.*>!#%$'()*%)C+%#--'+5*.#+<8&&)5)&=+0)$.'-)+AG+'%&).)!'&#?+#+%#--'+5*.#+<9'$$)5)&=+0)$.'-)+AG+,)00#")&#?H+#$$#+%*%+5#%7*%*+'&&6'-)(('&#:+

+

!"#$%"#&'#&"#*%(),#-.%&'%**%&/-01-.%.$#&%/-.-0#/2%&

I6'-*"'+ -#+ '&&)5)&=+ #+ -#+ !'$$)5)&=+ 0)$.'-)+ ,)00#")&#+ $)+ ")0#")$.'%*+ '+ .*>!*%#%&)+ ./#+ /'%%*+ )%&#"#$$'&*+ )-+ .*%&*+#.*%*>).*C+-'+.*%&"*!'"&)&'+@+"'!!"#$#%&'+,'--#+)>!*$&#+$6-+"#,,)&*:++

J#)+ .'$)+ )%+ .6)+ -#+ )>!*$&#+ '%&).)!'&#+ *+ ,)00#")&#+ ")76'",)%*+ &"'%$'()*%)+ ./#+ /'%%*+ )%&#"#$$'&*+ ,)"#&&'>#%&#+ )-+!'&")>*%)*+%#&&*+$#%('+)%0-6#%('"#+)-+.*%&*+#.*%*>).*C+E6'-)+',+#$#>!)*+-#+5'-6&'()*%#+,#7-)+$&"6>#%&)+0)%'%()'")+,)$!*%)A)-)+!#"+-'+5#%,)&'C+-#+$&#$$#+5#%7*%*+)$.")&&#+)%+.*%&"*!'"&)&'+'-+!'&")>*%)*+%#&&*C+)%&#"#$$'%,*+-'+$!#.)0).'+")$#"5':+

&

!"#$%"#&'#&/)./%**),#-.%&

;#+'&&)5)&=+0)$.'-)+'%&).)!'&#+#+-#+!'$$)5)&=+0)$.'-)+,)00#")&#+$*%*+.'%.#--'&#+%#--B#$#".)()*+)%+.6)F+

+

- -'+,)00#"#%('+&#>!*"'%#'+./#+-#+/'+*")7)%'&#+,)5#%&'+)>!*%)A)-#+.*%+")0#")>#%&*+'--#+!'$$)5)&=+0)$.'-)+,)00#")&#+*+,#,6.)A)-#+.*%+")0#")>#%&*+'--#+'&&)5)&=+0)$.'-)+'%&).)!'&#H+

- -'+,)00#"#%('+&#>!*"'%#'+./#+-#+/'+*")7)%'&#+!#",#+")-#5'%('+0)$.'-#:++

&

34&5&6-.'#&1%"&"#7/2#&%'&-.%"#&

NOTA INTEGRATIVA

98

!"#$%"#&'#&()*++#,#(*-#./%&

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

&

!"#$%"#&'#&#+("#-#./%&

@)//.'+#11#3#,)'A./1*&'"#$%&B'%)/'C.++&3#'%)//#'D1.1#'C.1*&2#$&./)'"&06*.$#'&'"#$%&'()*'*&+,-&')'#$)*&',#+1&16&1&'&$'#++):6&#'.':6.$1#'(*)3&+1#'%.&'(*&$,&(&',#$1.4&/&'&$1)*$.5&#$./&9'.%'),,)5&#$)'%)//)'+3./61.5&#$&'%#361)'./'%)1)*&#*.2)$1#'%)//)'0.*.$5&)'*&/.+,&.1)9'%.'*&,#$%6**)'.//)'E>/1*)'(.++&3&1?E=''

!"#$%"#&'#&0*)1$*-#./%&&

F;&2(#*1#' *&/)3.1#' ,#2)' .,,.$1#$.2)$1#' *.((*)+)$1.' /.' 2&0/&#*)' +1&2.' %)//.' +()+.' *&,-&)+1.' ()*' .%)2(&)*)'.//;#44/&0.5&#$)')+&+1)$1)'.//.'%.1.'%&'*&")*&2)$1#'%)/'4&/.$,&#='

F.%%#3)'/;)/)2)$1#'1)2(#*./)'+&.'+&0$&"&,.1&3#9'0/&'.,,.$1#$.2)$1&'3)$0#$#'.116./&55.1&'61&/&55.$%#'&'1.++&',#**)$1&'%&'2)*,.1#='

! "#$%&'.,,.$1#$.1&'+#$#'()*&#%&,.2)$1)'*&)+.2&$.1&')%')3)$16./2)$1)'*)11&"&,.1&'()*'*&"/)11)*)'/.'2&0/&#*'+1&2.' ,#**)$1)=' G6.$%#' .' +)06&1#' %)/' *&)+.2)9' &/' +#+1)$&2)$1#' %)//;#$)*)' %&3&)$)' &2(*#4.4&/)9'/;.,,.$1#$.2)$1#'3&)$)'+1#*$.1#='C)*':6.$1#'.11&)$)'&'"#$%&'*)/.1&3&'.&'4)$)"&,&'.&'%&()$%)$1&'+&'*&2.$%.'./'+6,,)++&3#'(6$1#'HI'A>/1*)'&$"#*2.5&#$&B='&

!"#$%"#&'#&(*/(%))*-#./%&

D)'$#$'J'(&K'(*#4.4&/)',-)'+.*?'$),)++.*&#'/;&2(&)0#'%&'*&+#*+)'.11)'.'(*#%6**)'4)$)"&,&'),#$#2&,&'()*'.%)2(&)*)'.//;#44/&0.5&#$)9'/;.,,.$1#$.2)$1#'%)3)')++)*)'+1#*$.1#='L$'.,,.$1#$.2)$1#'%)3)')++)*)'61&/&55.1#'6$&,.2)$1)'.'"*#$1)'%&':6)0/&'#$)*&'()*'&':6./&'')++#'J'+1.1#'&+,*&11#='

'

!"#$%"#&'#&"#)%0*-#./%&'%))%&(.23./%/$#&%(./.2#(4%&

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

G6./#*.' 0/&' .,,.$1#$.2)$1&' *&06.*%&$#' #$)*&' ()*' &/' ()*+#$./)' %&()$%)$1)9' :6./&' &' (*)2&' %&' .$5&.$&1?' &$%&,.1&' ./'+6,,)++&3#'(6$1#'HI'A>/1*)'&$"#*2.5&#$&B9'/.'3#,)'%&',#$1#'),#$#2&,#'&$1)*)++.1.'J'A1-(/(*#'')$)/%.#%)2(*#3*/-(/(*-(.*)4*-(./&$#4(B='

NOTA INTEGRATIVA

99

!"#$#%&'()(#&#)()*+(#(,#-(.-*+/0(*,&##

!

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

=%-%!'-&/52'!'!.#4'3'!.'!15-7'%-0*#-3%!&%--#22'!&%-!/0!+,#2307'%-#!.'!2#,$'7'!1'-0-7'0,'<!

!

1.()&.(#2(#(3-.(0(*,&#"0!+,'*0!'2&,'7'%-#!.'!30/'!+022'$'3?!1'-0-7'0,'#!0$$'#-#!0//:033%!.#//0!,'&#7'%-#!.#//#!2%**#!,0&&%/3#!%!.#//:#*'22'%-#!.#'!3'3%/'!.'!.#4'3%<!!

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

@/!10',!$0/5#!.#//#!+022'$'3?!1'-0-7'0,'#8!#$#-350/*#-3#!#*#22#!0!&%-.'7'%-'!.'$#,2#!.0!;5#//#!.'!*#,&03%8!C!%66#33%!.'!0++%2'30!23'*0!#!/0!.'11#,#-70!,'2+#33%!0/!&%,,'2+#33'$%!'-&02203%!C!'*+53030!.',#330*#-3#!0!&%-3%!#&%-%*'&%<!

@/!,'&%//%&0*#-3%!.'!3'3%/'!+,%+,'!,'0&;5'2303'8!%66#33%!.'!+,#&#.#-3#!0--5//0*#-3%!&%-304'/#8!C!&%-2'.#,03%!&%*#!-5%$0!#*'22'%-#!&%-!'2&,'7'%-#!.#/!-5%$%!+,#77%!.'!&%//%&0*#-3%8!2#-70!#11#33'!0!&%-3%!#&%-%*'&%<!!

1.()&.(#2(#5/+6)/0(*,&#

D%+%!/0!,'/#$07'%-#!'-'7'0/#8!/#!+022'$'3?!1'-0-7'0,'#!2%-%!$0/5303#!0/!&%23%!0**%,3'7703%!53'/'770-.%!'/!*#3%.%!.#/!3022%!.'!'-3#,#22#!#11#33'$%<!

E0--%!#&&#7'%-#!/#!+022'$'3?!0!4,#$#!3#,*'-#8!%$#!'/!1033%,#!3#*+%,0/#!,'25/3'!3,02&5,04'/#8!&>#!,'*0-6%-%!'2&,'33#!+#,!'/!$0/%,#!'-&02203%8!#!'!&5'!&%23'!#!+,%$#-3'!.',#330*#-3#!033,'45'4'/'!0//:%+#,07'%-#!2%-%!'2&,'33'!0!&%-3%!#&%-%*'&%!-#//#!+#,3'-#-3'!$%&'!

&

1.()&.(#2(#-/,-&++/0(*,&#

"#!+022'$'3?!1'-0-7'0,'#!2%-%!&0-&#//03#!.0/!4'/0-&'%!;50-.%!#23'-3#!%!2&0.53#<!"0!&0-&#//07'%-#!0$$'#-#!0-&>#! '-!+,#2#-70!.'!,'0&;5'23%!.'!3'3%/'!+,#&#.#-3#*#-3#!#*#22'<!!

!

1.()&.(#2(#.(+&5/0(*,&#2&++&#-*78*,&,)(#.&22()6/+(#

"#!&%*+%-#-3'!-#603'$#!.'!,#..'3%!,0++,#2#-303#!.06/'!'-3#,#22'!+022'$'!2%-%!'2&,'33#8!+#,!&%*+#3#-708!-#//#!$%&'!.'!&%-3%!#&%-%*'&%!,#/03'$#!06/'!'-3#,#22'<!

NOTA INTEGRATIVA

100

!"#$#%&'()#*+,--#.#%/(*&.(*,)*$()0.#*+,*.,(12',3&0*+#,*&,&0),*+,*4.04.,(*#5,33,0%#*#+*,)*10..,340%+#%&#*$()0.#*10%&(6,)#*+#))(*4(33,$,&7*$,#%#*,31.,&&0*(*10%&0*#10%05,10*%#))(*$01#*8!"#$#%&'()#"'*)+*,'--#./'*.*(#+,01#-".*)#2**)3*&+--#4#"5*6#/+/7#+(#'9:*!

"# $ %&''()(*+!,(-&-.(&/(0!1(!-023.(&.(3-0!

*

4/(*0/(!1(!56&''(,(5&.(3-0!!(*$01#*1054.#%+#*,)*$()0.#*%#;(&,$0*+#,*10%&.(&&,*+#.,$(&,*(*104#.&'.(*+,*(&&,$,&7*0*4(33,$,&7*+,*6,)(%1,0<*.,#%&.(%&,*%#))"(56,&0*+,*(44),1(/,0%#*+#))(*1:+:*86+#(*4+$1'*.&"#./89*

4/(*0/(!1(!('5/(.(3-0!= 10%&.(&&,*+#.,$(&,*30%0*,31.,&&,*())(*+(&(*+,*30&&031.,/,0%#*#*30%0*$()'&(&,*()*-(,.*$()'#:*

!

4/(*0/(!1(!)&67*&.(3-0!

>'11#33,$(5#%&#* ())(* .,)#$(/,0%#* ,%,/,()#<* )#* 4(33,$,&7* -,%(%/,(.,#* 30%0* $()0.,//(&#* ()* 6+#(* 4+$1': ?#.* ,* 1.,&#.,* +,*+#&#.5,%(/,0%#*+#)*6+#(*4+$1'< 3,*-(*.,-#.,5#%&0*())#*34#1,-,1@#*%0&#*,%*5#.,&0<*+,*1',*()*3'11#33,$0*4'%&0*AB*8C)&.#*,%-0.5(/,0%,9:*

!

4/(*0/(!1(!5&-5066&.(3-0!

!#*4(33,$,&7*-,%(%/,(.,#*30%0*1(%1#))(&#*+()*6,)(%1,0*2'(%+0*.,3')&(%0*31(+'&#*0*#3&,%&#:*

*

4/(*0/(!1(!/(60)&.(3-0!10660!53893-0-*(!/011(*7&6(!

!#* 10540%#%&,* 403,&,$#* 0*%#;(&,$#* +,* .#++,&0* .#)(&,$#* (,* 10%&.(&&,* +#.,$(&,* 1)(33,-,1(&,* 105#*4(33,$,&7* -,%(%/,(.,#*+#&#%'&#*4#.*)(*%#;0/,(/,0%#*30%0*.(44.#3#%&(&#*+(,*+,--#.#%/,(),*#*+(,*5(.;,%,*5(&'.(&,*3,%0*())(*+(&(*+,*.,-#.,5#%&0*+#)*6,)(%1,0D*#33#*30%0*,31.,&&#*4#.*1054#&#%/(*%#))#*$01,*+,*10%&0*#10%05,10*.#)(&,$#*(;),*,%&#.#33,:*

E),* '&,),* #* )#* 4#.+,&#* +#.,$(%&,* +())(* $(.,(/,0%#* +#)* 6+#(* 4+$1'* #F0* +())(* 1#33,0%#* +#;),* 3&.'5#%&,* +#.,$(&,* 30%0*10%&(6,),//(&,*%#)*10%&0*#10%05,10*())(*$01#*8G,3')&(&0*%#&&0*+#))#*(&&,$,&7*#*4(33,$,&7* -,%(%/,(.,#*$()'&(&#*()* -(,.*$()'#9*+,*10%&0*#10%05,10:*

!

":!$!%&''()(*+!,(-&-.(&/(0!)&67*&*0!&6!,&(/!)&670!

*

!(*H(%1(*())(*+(&(*+#)*6,)(%1,0*%0%*@(*,%*#33#.#*4(33,$,&7*1)(33,-,1(&#*,%*2'#3&(*$01#:*

!

";!$!<90/&.(3-(!(-!)&67*&!

*4/(*0/(!1(!56&''(,(5&.(3-0!

NOTA INTEGRATIVA

101

!"#$ %&$ #''()('*$ &$ %&$ +#,,()('*$ (-$ )#%.'#$ /(0."#-12$ 1%'"&$ #$ 3.&%%&$ 4&-15(-#'&$ &,+%(6('#5&-'&$ (-$ .-#$ )#%.'#$ 4()&",#$4#%%7&."12$#-68&$3.&%%&$68&$+"&)&41-1$6%#.,1%&$4($(-4(6(99#9(1-&$/(-#-9(#"(#$61%%&0#'&$#%$'#,,1$4($6#5:(1$4&%%7&."1$61-$.-#$4&'&"5(-#'#$)#%.'#$1$61-$.-$4&'&"5(-#'1$+#-(&"&$4($)#%.'&;$

<($/(-($4&%%&$514#%('*$4($61-)&",(1-&$4#$.'(%(99#"&2$%&$#''()('*$&$+#,,()('*$(-$)#%.'#$,1-1$,.44()(,&$'"#$+1,'&$51-&'#"(&$=6%#,,(/(6#'&$'"#$%&$+1,'&$61""&-'(>$&$-1-$51-&'#"(&$=6%#,,(/(6#'&$'"#$%&$+1,'&$-1-$61""&-'(>;$

?%($ &%&5&-'($ 51-&'#"($ 61-,(,'1-1$ -&%$ 4&-#"1$ +1,,&4.'1$ &$ -&%%&$ #''()('*$ &$ +#,,()('*$ 4#$ "(6&)&"&$ 1$ +#0#"&2$ (-$#551-'#"($4($4&-#"1$/(,,1$1$4&'&"5(-#:(%(;$

?%($&%&5&-'($-1-$51-&'#"($,($6#"#''&"(99#-1$+&"$%7#,,&-9#$4($.-$4("(''1$#$"(6&)&"&$1$4($.-71::%(0#9(1-&$#$61-,&0-#"&$.-$#551-'#"&$4($4&-#"1$/(,,1$1$4&'&"5(-#:(%&;$

$

!"#$%"#&'#&#()"#*#+,%&

@&$1+&"#9(1-($(-$)#%.'#$&,'&"#$,1-1$"&0(,'"#'&2$#%$515&-'1$4&%%#$"(%&)#9(1-&$(-(9(#%&2$(-$&."12$#++%(6#-41$#%%7(5+1"'1$(-$)#%.'#$&,'&"#$(%$'#,,1$4($6#5:(1$(-$)(01"&$#%%#$4#'#$4&%%71+&"#9(1-&;$

$

!"#$%"#&'#&-./0$.*#+,%$

<4$10-($68(.,."#$4&%$:(%#-6(12$0%($&%&5&-'($1"(0(-#"(#5&-'&$4&-15(-#'($(-$)#%.'#$&,'&"#$,1-1$)#%1"(99#'($(-$&."1$615&$,&0.&A$

- %&$+1,'&$51-&'#"(&$,1-1$61-)&"'('&$#%$'#,,1$4($6#5:(1$#%%#$4#'#$4($68(.,."#$4&%$+&"(141B$

- %&$+1,'&$-1-$51-&'#"(&$)#%.'#'&$#%$61,'1$,'1"(61$,1-1$61-)&"'('&$#%$'#,,1$4($6#5:(1$ (-$&,,&"&$#%%#$4#'#$4&%%#$1+&"#9(1-&B$

- %&$+1,'&$-1-$51-&'#"(&$)#%.'#'&$#%$/#("$)#%.&$,1-1$61-)&"'('&$#%$'#,,1$4($6#5:(1$#$+"1-'($#%%#$4#'#$4($68(.,."#$4&%$+&"(141;$

$

!"#$%"#&'#&"#/%-.*#+,%&'%//%&)+12+,%,$#&"%''#$0./#&

@&$4(//&"&-9&$4($6#5:(1$68&$,($0&-&"#-1$'"#$%#$4#'#$4&%%71+&"#9(1-&$&$%#$4#'#$4&%$"&%#'()1$+#0#5&-'12$,.$&%&5&-'($4($-#'."#$51-&'#"(#2$,1-1$61-'#:(%(99#'&$-&%$61-'1$&61-15(61$4&%%7&,&"6(9(1$(-$6.($,1"01-12$#%%#$)16&$CD(,.%'#'1$-&''1$4&%%#$#''()('*$4($-&019(#9(1-&EB$#%%#$5&4&,(5#$)16&$,1-1$ (,6"(''&$ %&$4(//&"&-9&$68&$4&"()#-1$4#%%#$ 61-)&",(1-&$4($&%&5&-'($51-&'#"($#$'#,,($4()&",($4#$3.&%%($4($61-)&",(1-&$(-(9(#%(2$1$4($61-)&",(1-&$#%%#$4#'#$4($68(.,."#$4&%$:(%#-6(1$+"&6&4&-'&;$

F.#-41$.-$.'(%&$1$.-#$+&"4('#$"&%#'()($#4$.-$&%&5&-'1$-1-$51-&'#"(1$,1-1$"(%&)#'($#$+#'"(51-(1$-&''12$%&$4(//&"&-9&$4($6#5:(1$"&%#'()&$#$'#%&$&%&5&-'1$,1-1$"(%&)#'&$#-687&,,&$#$+#'"(51-(1$-&''1;$

&

34&5&6/$"%&#,7+"1.*#+,#&

$

8.$%#&%&8#()+,$#&

G "#'&($&$ ($ "(,61-'(2$ 68&$ "(0.#"4#-1$1-&"($&$+"1)&-'($4($ 615+&'&-9#$4&%%7&,&"6(9(1$5#'."#'($ ,.$#''()('*$&$+#,,()('*2$)&-01-1$ "(61-41''($ #$ "&''(/(6#$ 4&%%&$ #''()('*$ &$ +#,,()('*$ #$ 6.($ ,($ "(/&"(,61-1;$ G-$ #,,&-9#$ 4($ "#++1"'($ 6.($ "(61-4."%(2$,#"#--1$"#++"&,&-'#'($'"#$%&$C!"#$%&'##()(#*E 1 C!"#$%&+',,()(#*E;$

$

NOTA INTEGRATIVA

102

!"#$%&$$'()'(*+#)'$&(+(%'&,-.'/$"(01%"#$'(,"#$%"($+%2'#+3(

! "#"$%#&'()*+"#&(&,$--(""#&.*&.//$0*$&*#&0#./1+#,"$&,$)$&/%.,,#2#/."#&/$3(&,"0+3()"#& 2#).)4#.0#& #35(-)."#6&1+.)*$&%7./1+#0()"(&8.&5(0&/$)"0.""$&$&/$)'()4#$)(&#%&*#0#""$&.&0#'()*(0(&$&.&0(#35(-).0(&#%&,$""$,".)"(9&%.&5.,,#'#":&*(%%.&/$)"0$5.0"(&;&#)/%+,.&)(%%(&5.,,#'#":&'(0,$&<.)/8(6&.%"0#&*(5$,#"#&$&*(5$,#"#&*(%%.&/%#()"(%.=&

! "#"$%#&./1+#,"."#&#)&0(%.4#$)(&.*&+)&/$)"0.""$&*#&0#'()*#".&,$)$&/$)".<#%#44."#&/$3(&2#).)4#.3()"#&$&.)"#/#5#&.*&.%"0(&<.)/8(&$&.&/%#()"(%.=&&

>. *#22(0()4.& "0.& #%& 50(44$& *#& '()*#".& (*& #%& 50(44$& *7./1+#,"$& ;& /$)".<#%#44.".& /$3(& #)"(0(,,(& (& 0(-#,"0.".& 5(0&/$35("()4.&%+)-$&%.&'#".&*(%%7$5(0.4#$)(&,+%%.&<.,(&*(%&".,,$&(22(""#'$&*#&0()*#3()"$=&

?%%.&&*.".&*#&<#%.)/#$&%.&@.)/.&)$)&8.&#)&(,,(0(&/$)"0.""#&*#&'()*#".&(&0#./1+#,"$=&

&

4%&$$&2+#$"()'(5'#+(%&11"%$"()+6(1+%/"#&6+(

!%& A=B=C=& ;& .,,#3#%.<#%(& .*& +)& D<()(2#/#$& ,+//(,,#'$& .%& 0.55$0"$& *#& %.'$0$E& F!"#$% &'!(")'&*$% +&*&,-$G *(%& "#5$&DH0(,".4#$)#&I(2#)#"(E& F.&,-*&.%+&*&,-$% !(/*G 5(0& #%& 1+.%(&;&50('#,"$6& #)&<.,(&.%%$& !?J&KL6& /8(& #%& ,+$&'.%$0(&'()-.&*("(03#)."$&3(*#.)"(&3("$*$%$-#(&*#&"#5$&.""+.0#.%(=&

M$),(-+()"(3()"(6&%.&'.%+".4#$)(&*#&2#)(&(,(0/#4#$&;&(22(""+.".&#)&<.,(&.%&3("$*$&*(#&<()(2#/#&3."+0."#&+"#%#44.)*$&#%&/0#"(0#$&*(%&/0(*#"$&+)#".0#$&50('#,"$&F01"2&3$&.%4*-$%51&.-$%6&$7".8=

A.%(&3("$*$&50('(*(&%.&50$#(4#$)(&*(-%#&(,<$0,#&2+"+0#&,+%%.&<.,(&*#&.).%#,#&,"$0#/8(6&,"."#,"#/8(&(&50$<.<#%#,"#/8(6&)$)/8N&#)&'#0"O&*(%%7.*$4#$)(&*#&$55$0"+)(&<.,#&"(/)#/8(&*(3$-0.2#/8(=&

&

P,,$&/$),()"(&*#&/.%/$%.0(&#%&A=B=C=&3."+0."$&.*&+).&/(0".&*.".&#)&,(),$&.""+.0#.%(6&*#,"0#<+()*$&%7$)(0(&5(0&"+""#&-%#&.))#&*#& ,"#3.".&5(03.)()4.& 0(,#*+.&*(#& %.'$0."$0#& #)& (,,(0(&(&)$)&5#O& /$3(&$)(0(&*.& %#1+#*.0(&)(%& /.,$& #)& /+#&%7.4#()*.&/(,,#&%.&50$50#.&.""#'#":&.%%.&*.".&*#&<#%.)/#$=&

>.&'.%+".4#$)(&*(%&A=B=C=&*(%&5(0,$).%(&*#5()*()"(&;&,".".&(22(""+.".&*.&+)&.""+.0#$&#)*#5()*()"(&#)&/$)2$03#":&.%%.&3("$*$%$-#.&,$50.&#)*#/.".=&

%

? ,(-+#"$&*(%%7()"0.".&#)&'#-$0(&*(%%.&0#2$03.&*(%%.&50('#*()4.&/$35%(3()".0(6&*#&/+#&.%&I=>-,=&QRQSQTTR6&%(&1+$"(&*#&"0."".3()"$&*#&2#)(&0.55$0"$&3."+0."(&2#)$&.%&UK=KQ=QTTV&0#3.)-$)$&#)&.4#()*.6&3()"0(&%(&1+$"(&/8(&3."+0.)$&.&5.0"#0(&*.%&KW&-()).#$&QTTX&,$)$&,"."(6&.&,/(%".&*(%&*#5()*()"(6&*(,"#)."(&.&2$03(&*#&50('#*()4.&/$35%(3()".0(&$''(0$&.%&2$)*$&*#&A(,$0(0#.&*(%%7!YHJ=&

Z+(,"(&+%"#3(&,$)$&1+#)*#&0#%('."(&.&/$)"$&(/$)$3#/$&,+%%.&<.,(&*(#&/$)"0#<+"#&*$'+"#&#)&$-)#&(,(0/#4#$9&%.&@.)/.&)$)&8.&50$/(*+"$&.%%7.""+.%#44.4#$)(&2#).)4#.0#.&*(%%7$<<%#-.4#$)(&'(0,$&#%&2$)*$&50('#*()4#.%(&$&%7!YHJ6&#)&0.-#$)(&*(%%.&,/.*()4.&#)2(0#$0(&.&KQ&3(,#=&

!)&<.,(&.%%$&!?JKL6&#%&A=B=C=&'(0,."$&.%&2$)*$&*#&A(,$0(0#.&!YHJ&,#&/$)2#-+0.6&.%&5.0#&*(%%.&1+$".&'(0,.".&.%&2$)*$&*#&50('#*()4.&/$35%(3()".0(6&/$3(&+)&5#.)$&.&/$)"0#<+4#$)(&*(2#)#".=&

>(&1+$"(&3."+0."(&(&0#'(0,."(&.#&2$)*#&#)"(-0."#'#&*#&50('#*()4.&/$35%(3()".0(&,$)$&/$)".<#%#44."(&.%%.&,$""$'$/(&*#&/$)"$&(/$)$3#/$&KRT&.G6&/$3(&,5(/#2#/."$&)(%%.&J(4#$)(&L&*(%%.&H.0"(&M&*(%%.&Y$".=&

A.%#&1+$"(&,#&/$)2#-+0.)$&/$3(&+)&5#.)$&.&/$)"0#<+4#$)(&*(2#)#".6&5$#/8N&%7$<<%#-.4#$)(&*(%%7#350(,.&)(#&/$)20$)"#&*(%&*#5()*()"(&/(,,.&/$)&#%&'(0,.3()"$&*(%%(&1+$"(&3."+0."(=&H(0&".%(&2.""#,5(/#(6&5(0".)"$6&)(%&5.,,#'$&*(%%.&@MM&5$"0:&(,,(0(&,".".& #,/0#"".&,$%$& %.&1+$".&*#&*(<#"$& F"0.& %(&D.%"0(&5.,,#'#":EG&5(0& #&'(0,.3()"#&.)/$0.&*.&(22(""+.0(&.%%7!YHJ&$''(0$&.#&2$)*#&*#&50('#*()4.&/$35%(3()".0(&.%%.&*.".&*#&/8#+,+0.&*(%&<#%.)/#$=&&

NOTA INTEGRATIVA

103

!"#$%&'"()$*+$,#"*-."#"*$*/$0+".$*&..-&0"&#"*

1#* /0")2"/"(* 134* 56* /0$%$+$* 27$* .-.."* ,#"* -."#"* $* /$0+".$* &..-&0"&#"* 8&.-0&."* &##&* +&.&* +"* 9"#&)2"(* :"&)(* 0"#$%&."*"88$+"&.&8$).$*)$#*;<0(:/$..(*+$##&*0$++"."%".=*2(8/#$::"%&>*?*@A1B*

!

!"#$%&'(%')#(#*+,'

C0&*,#"*>&#.0"*"#$#%&'&!(!)*$+,!-#./&$#>D*0"$).0&)(*)$##E(/$0&."%".=*+$##&*FAA*&)27$*"*/0$8"*+"*G$+$#.=*&"*+"/$)+$)."B*H&#"*9$)$G"2"*+$%()(*$::$0$*%&#-.&."*")*2()G(08".=*&##(*134*56B*

I&*/&::"%".=*/$0*"#*/0$8"(*+"*G$+$#.=*%"$)$*0"#$%&.&*.0&*"*;%,$0&!.&1'2&!#!,$#.&> +$#*<&::"%(B*IE&22&).()&8$).(D*2(8$*#&*0"&..0"9-'"()$*&*2().(*$2()(8"2(*+"*$%$).-&#"*$22$+$)'$*+$##(*:/$2"G"2(*G()+(*J+(%-.$*&+*$:$8/"(*&*8(+"G"27$*+"*"/(.$:"*&..-&0"&#"KD*L*"8/-.&.&*&*2().(*$2()(8"2(*G0&*#$*;13#1#!0#)!3#.1,$()#>B*

I$*(99#",&'"()"*)$"*2()G0()."*+$"*+"/$)+$)."*:()(*%&#-.&.$*+&*-)*&..-&0"(*")+"/$)+$).$B*

!

-.*/+.0%&1#'2.".10%#'"%*.34%.+#'

M#"*&22&).()&8$)."*:-*9&:$*&)&#"."2&$*2(##$.."%&*0$#&."%"*&##&*:."8&*+$"*/(::"9"#"*$:9(0:"*2())$::"*&##E&::-)'"()$*+$#*0":27"(* +"* 20$+".(* "):".(* )$##$* ,&0&)'"$* 0"#&:2"&.$* $* )$,#"* "8/$,)"* &::-)."* :()(* +$.$08")&."* ")* &//#"2&'"()$* +$"*8$+$:"8"*20".$0"*$:/(:."*2()*0"G$0"8$).(*&"*20$+"."B*

<$0*#E$:$02"'"(*2(00$).$*)()*:"*L*/0(%%$+-.(*&+*$GG$..-&0$*.&#"*&22&).()&8$)."D*")*&::$)'&*+"*-)&*<N*J/0(9&9"#".=*+"*+$G&-#.K*:",)"G"2&."%&B*

*

5&1+&'#4&1&$%4&'

1 0"2&%"*:()(*%&#-.&."*&#*%(&.!4()*#*+$#*2(00":/$.."%(*0"2$%-.(*(*:/$..&).$*$*:()(*0"2()(:2"-."*O-&)+(*0"2$%-."*"*9$)$G"2"*G-.-0"*$*.&#"*9$)$G"2"*/(::()(*$::$0$*O-&)."G"2&9"#"*")*8(+(*&..$)+"9"#$B*

1 2(:."*:()(*":20".."*2().&9"#8$).$*)$#*8(8$).(*")*2-"*:()(*:(:.$)-."B*

1 2(:."*27$*)()*/(::()(*$::$0$*&::(2"&."*&"*0"2&%"*:()(*0"#$%&."*"88$+"&.&8$).$*)$#*2().(*$2()(8"2(B*

*

1)*/&0."2(#&0$P*

- " 2(:."* $+* "* 0"2&%"D* +"0$..&8$).$* 0"2()+-2"9"#"* &,#"* :.0-8$)."* G")&)'"&0"* %&#-.&."* &* 2(:.(* &88(0."''&.(* $*+$.$08")&9"#"* :")*+&##E(0",")$* ")+"/$)+$).$8$).$*+&#*8(8$).(* ")*2-"*%$),()(* #"O-"+&."D* &GG#-":2()(*&*2().(*$2()(8"2(*8$+"&).$*&//#"2&'"()$*+$#*.&::(*+"*").$0$::$*$GG$.."%(B*

- " +"%"+$)+"*:()(*0"#$%&."*&*2().(*$2()(8"2(*)$#*8(8$).(*")*2-"*)$*%"$)$*+$#"9$0&.&*#&*+":.0"9-'"()$*

- " 0"2&%"*+$0"%&)."*+&##E").$08$+"&'"()$*+"*:.0-8$)."*G")&)'"&0"*+"*)$,('"&'"()$D*+$.$08")&."*+&##&*+"GG$0$)'&*.0&*"#*/0$''(*+$##&*.0&):&'"()$*$+*"#*G&"0*%&#-$*+$##(*:.0-8$).(D*%$),()(*0"2()(:2"-."*&#*2().(*$2()(8"2(*")*:$+$*+"*0"#$%&'"()$*+$##E(/$0&'"()$*:$* "#* G&"0*%&#-$*L*+$.$08")&9"#$*2()*0"G$0"8$).(*&*/&0&8$.0"*(* .0&):&'"()"* 0$2$)."*(::$0%&9"#"*:-##(*:.$::(*8$02&.(*)$#*O-&#$*#(*:.0-8$).(*L*)$,('"&.(Q*

- #$*&#.0$*2(88"::"()"*:()(*0"#$%&.$*:$2()+(*"#*/0")2"/"(*+$##&*2(8/$.$)'&*$2()(8"2&*

1 2(:."* +"0$..&8$).$* 0"2()+-2"9"#"* &,#"* :.0-8$)."* G")&)'"&0"* %&#-.&."* &* 2(:.(* &88(0."''&.(* $* * +$.$08")&9"#"* :")*+&##E(0",")$D* ")+"/$)+$).$8$).$*+&#*8(8$).(*")*2-"*%$),()(*#"O-"+&."D*&GG#-":2()(*&*2().(*$2()(8"2(*8$+"&).$*

NOTA INTEGRATIVA

104

!""#$%!&$'()* +)#* ,!--'* +$* $(,).)--)* )//),,$0'* ").* #!* +)/$($&$'()* +)#* 12!#)* -$* .$(0$!* !#* "!.!3.!/'* 45.)+$,$* )*6$(!(&$!7)(,$89*

:)*").+$,)*+$*0!#'.)*-'('*$-%.$,,)*!*%'(,'*)%'('7$%'*()##;)-).%$&$'*$(*%2$*-'('*.$#)0!,)9*

<#$* $(,).)--$* +$*7'.!=* )0)(,2!#7)(,)* ".)0$-,$* $(* 0$!* %'(,.!,,2!#)=* -'('* %'(,!>$#$&&!,$* !* %'(,'*)%'('7$%'* -'#'* !#*7'7)(,'*+)#*#'.'*)//),,$0'*$(%!--'9*

:)*").+$,)*+$*0!#'.)*-'('*$-%.$,,)*!*%'(,'*)%'('7$%'*()##;)-).%$&$'*$(*%2$*-'('*.$#)0!,)9*

*

!"#$$%&%'#(%)*+,-+%,'.+-%/%,-+/+.%).#/%,+,&).0+#.#*'+,

*

? "!.,$.)*+!#*@A*3)((!$'*BC@D*-'('*-,!,)*.$0$-,)* #)*+)/$($&$'($*+)##)*%!,)3'.$)*+$*%.)+$,$*+),).$'.!,$*+!*"!.,)*+)##!*E!(%!*+;F,!#$!9*

*

G!#)*.)0$-$'()*-$*H*.)-!*()%)--!.$!*!#*/$()*+$*!+)32!.)*#)*%#!--$*+$*.$-%I$'*".)%)+)(,)7)(,)*$(*0$3'.)*!##!*+)/$($&$'()*+$* 4J'(* K)./'.7$(3LM"'-2.)8* NJKLO=* $(,.'+',,!* +!##;?2,'.$,P* E!(%!.$!* L2.'")!* N4LE?8O* %'(* #;)7$--$'()*+)##;F7"#)7)(,$(3*G)%I($%!#*Q,!(+!.+-N4FGQ8O=*LE?RFGQ*RBC@SRCSR.)0@=*+)#*BT*#23#$'*BC@T9*

*

:!* Q)&$'()* 4U2!#$,P* +)#* %.)+$,'8* +)##!* 5$.%'#!.)* (9* BVB* +)#* SC* #23#$'* BCCW* NXA* !33$'.(!7)(,'* +)#* V* 3)((!$'*BC@DO$(+$0$+2!*#)*-)32)(,$*%!,)3'.$)*+$*%.)+$,$*+),).$'.!,$Y*

*

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

*

9 F(!+)7"$)(&)*".'>!>$#$*N42(#$[)#\*,'*"!\8OY*#!*%#!--$/$%!&$'()*$(*,!#)*%!,)3'.$!*H=*$((!(&$,2,,'=*$#*.$-2#,!,'*+)#*3$2+$&$'*+)##!*>!(%!*%$.%!*#;$7".'>!>$#$,P*%I)=*-)(&!*$#*.$%'.-'*!+*!&$'($*12!#$*#;)-%2--$'()*+)##)*3!.!(&$)=*$#*+)>$,'.)*!+)7"$!*$(,)3.!#7)(,)*N$(*#$()!*%!"$,!#)*)R'*$(,).)--$O*!##)*-2)*'>>#$3!&$'($*%.)+$,$&$)9*G!#)*0!#2,!&$'()*+)0)*)--).)*)//),,2!,!*$(*7!($).!*$(+$")(+)(,)*+!##!*".)-)(&!*+$*)0)(,2!#$*$7"'.,$*'*.!,)*-%!+2,$*)*('(*"!3!,$9**

J'(* H=* ").,!(,'=* ()%)--!.$'* !,,)(+).)* $#* -$(,'7'* )-"#$%$,'* +$* !('7!#$!* 12!#)* $#* 7!(%!,'* .$7>'.-'=* #!++'0)*-2--$-,!('*)#)7)(,$*%I)*$7"#$%!('*2(!*-$,2!&$'()*+$*.$-%I$'*+$*$(!+)7"$7)(,'*+)#*+)>$,'.)*N!+*)-)7"$'=*2(!*%.$-$*+)#*-),,'.)*$(+2-,.$!#)*$(*%2$*'").!*$#*+)>$,'.)O9**

:'*-,!,2-*+$*4$(!+)7"$)(&!*".'>!>$#)8*H* $(+$0$+2!,'*-2#*%'7"#)--'*+)##)*)-"'-$&$'($*").*%!--!*)*4/2'.$*>$#!(%$'8*0).-'*2(*7)+)-$7'*+)>$,'.)*%I)*0).-!*()##!*-2++),,!*-$,2!&$'()Z*

*

NOTA INTEGRATIVA

105

! "#$%#&'&%(&) #*+,-./) /0%) #*%(1&(+(.&) ,/./2&%2+./3) 4/) /#$%#&'&%(&) $/2) *+##+5) ,&6/2#/) ,+) 7-/44/) *4+##&1&*+./) .2+) 4/)#%11/2/('/) %) 4/) &(+,/8$&/('/) $2%9+9&4&5) *:/5) +44+) ,+.+) ,&) 2&1/2&8/(.%5) $2/#/(.+(%) -(+) $%#&'&%(/) #*+,-.+) /0%)#*%(1&(+(./),+)$&;),&)<=)>&%2(&!))

?/)/#$%#&'&%(&)#*+,-./)/0%)#*%(1&(+(.&),/./2&%2+./)#%(%),/./28&(+./)1+*/(,%)2&1/2&8/(.%)+44+)$%#&'&%(/),/4)#&(>%4%),/9&.%2/!)

@/44ABCD) ,/44A"EF) 6&/(/) &(.2%,%..%) -() -4./2&%2/) 2/7-&#&.%) &(1%28+.&6%) 2/4+.&6%) +44/) G"#$%#&'&%(&) %>>/..%) ,&)*%(*/##&%(&H)I1%29/+2+(*/J!)

K%()&4)./28&(/)1%29/+2+(*/4A"EF)&(,&6&,-+)&),/9&.%2&)*:/)#%(%)%)$%##%(%)/##/2/)&(),&11&*%4.L)(/4)2&#$/..+2/)&)./28&(&),&)2&89%2#%),/&)$2%$2&),/9&.&)/)+)*-&)#%(%)#.+./)*%(*/##/),/44/)2&(/>%'&+'&%(&),/44/)*%(,&'&%(&)*%(.2+..-+4&)%2&>&(+2&/!))

M-&(,&5)*%(,&'&%(/)(/*/##+2&+)$/2)&,/(.&1&*+2/)-(A/#$%#&'&%(/)*%8/)1%29%2(/N)4+)#-##&#./('+)+44A+..%),/44+)2&*:&/#.+),&)2&(/>%'&+'&%(/),&)-(+)#&.-+'&%(/),&),&11&*%4.L)1&(+('&+2&+),/4),/9&.%2/!)

?A+>>&%2(+8/(.%),+)$+2./),&)E+(*+),AB.+4&+),/44+)K&2*%4+2/)(!)OPO0O==Q)(/4)>/((+&%)O=RS)2&$%2.+5)#-44+)#*%2.+),/>4&)#.+(,+2,) ./*(&*&) ,/44A"EF5) 4/) ,/1&(&'&%(&) ,&) G/#$%#&'&%(/) ,/./2&%2+.+H) /,) G/#$%#&'&%(&) %>>/..%) ,&) *%(*/##&%(/)I1%29%2(/JH!)

M-/#.A-4.&8+)+**/'&%(/)(%()2+$$2/#/(.+)-(+)(-%6+)*+./>%2&+),&)*2/,&.%),/./2&%2+.%5)9/(#T)#&)$%(/)*%8/)#.2-8/(.%)&(1%28+.&6%)+,,&'&%(+4/5)&()7-+(.%)4+)*+./>%2&+),/&)*2/,&.&)1%29%2(/N).2+#6/2#+4/)+44/)*4+##&),&)2&#*:&%)/#&#./(.&)/)$-U)&(*4-,/2/)*2/,&.&)$/21%28&(>/)*2/,&.&)(%()$/21%28&(>#-44+)9+#/),/44+)8%.&6+'&%(/)*:/):+)$%2.+.%)+44+)2&(/>%'&+'&%(/!)

)

?A+..2&9-'&%(/),/44%)#.+.-#),&)1%29%2(/$-U)*/##+2/)+)#/>-&.%),&)-()$2%*/##%),&)2/6&#&%(/),/44+)#&.-+'&%(/)/*%(%8&*+5)1&(+('&+2&+)/)$+.2&8%(&+4/),/4),/9&.%2/!))

C+4/)$2%*/##%),&)2/6&#&%(/)+66&/(/)&()-()$/2&%,%),&)O)%)V)+((&5)+)#/*%(,+)*:/)#&).2+..&),&)*2/,&.&)(%(),/./2&%2+.&)%),/./2&%2+.&!)

)

!"#$%"#&'#&'%$%"(#)*+#,)%&'%-&.*#"&/*-0%&'%1-#&2$"0(%)$#&.#)*)+#*"#&&

?ABWXD) RV) ,/1&(&#*/) &4) 1+&2) 6+4-/) *%8/3) G&4) $2/''%) *:/) #&) $/2*/$&2/99/)$/2) 4+) 6/(,&.+) ,&) -(A+..&6&.L)%66/2%) *:/) #&)$+>:/2/99/)$/2)&4).2+#1/2&8/(.%),&)-(+)$+##&6&.L)&()-(+)2/>%4+2/)%$/2+'&%(/).2+)%$/2+.%2&),&)8/2*+.%)+44+),+.+),&)6+4-.+'&%(/H!) D&) .2+..+) ,&) -(+) ,/1&(&'&%(/) ,&) 1+&2) 6+4-/) *:/) $/2) >4&) #.2-8/(.&) 1&(+('&+2&) #%#.&.-&#*/) 4+) $2/*/,/(./)6/2#&%(/)(/44%)BFD)V<)D.2-8/(.&)1&(+('&+2&3)2&4/6+'&%(/)/)6+4-.+'&%(/!)

@/4) *+#%) ,/44/) $+##&6&.L) 1&(+('&+2&/) 4+) (-%6+) ,/1&(&'&%(/) ,&) 1+&2) 6+4-/) $2/6&#.+) ,+44ABWXD) RV) 2&*:&/,/5) 7-&(,&5) ,&)&(,&6&,-+2/)*%8/).+4/)7-/4)6+4%2/)*:/)#&)$+>:/2/99/)$/2)&4).2+#1/2&8/(.%),/44+)#./##+)$+##&6&.L)I/Y&.)$2&*/J5)+('&*:Z)*%8/) &4) 6+4%2/) (/*/##+2&%) +) /#.&(>-/2/) 4+) #./##+) I,/1&(&'&%(/) *%(./8$4+.+) ,+44%) BFD) V<J!) @/) ,&#*/(,/) -()2+11%2'+8/(.%),/4)./8+),/44+)2&4/6+'&%(/),/>4&)+>>&-#.+8/(.&)+4)1+&2)6+4-/),/44/)$+##&6&.L)1&(+('&+2&/)[),&6/2#/),+>4&)#.2-8/(.&),/2&6+.&)[)+#*2&6&9&4&)+4)8/2&.%)*2/,&.&'&%),/44\/8&../(./)I!"#$%&'()*$+(,-.*'/'#*$0$123J5)2&#$/..%)+)7-+(.%)>&L),&#*&$4&(+.%)&()8+./2&+),+44%)BFD)V<!)B()$+2.&*%4+2/5)*%()2&>-+2,%)+44+),/./28&(+'&%(/),/4)1+&2)6+4-/),/&),/2&6+.&)]CK),/44A+..&6%),/44%)D.+.%)^+.2&8%(&+4/5)4ABWXD)RV):+)*%(1/28+.%)4+)2/>%4+),&)+$$4&*+2/)4A+>>&-#.+8/(.%)2/4+.&6%)+4)2&#*:&%),&)*%(.2%$+2./)IK2/,&.)_+4-+.&%()F,`-#.8/(.)[)K_FJ!)X/4+.&6+8/(./)+44/)$+##&6&.L)1&(+('&+2&/)2+$$2/#/(.+./),+),/2&6+.&)]CK5)4ABWXD)RV)&(.2%,-*/)&4)*,!)a/9&.)_+4-+.&%()F,`-#.8/(.)Ia_FJ5)%##&+)-()+>>&-#.+8/(.%),&)1+&2)6+4-/)6%4.%)+)2&14/../2/)&4)$2%$2&%)2&#*:&%),&),/1+-4.)#-).+4&)#.2-8/(.&5)./8+.&*+)(%()/#$4&*&.+8/(./).2+..+.+),+44%)BFD)V<!)

)

NOTA INTEGRATIVA

106

!"#!"#$%&"'()#$%&"'# '()%*+',%(+'#-./+0+'# '(#,%120+'#0++')'#3#$%+%1,'(0+/#2/(#1'4%1',%(+/#0""%#-./+05'/('#$'#,%120+/#671%55'#89'$:#/;#'(#0**%(50;#71%55'#,%$'<#1'"%)0+%#"=."+',/#&'/1(/#$'#1'4%1',%(+/#$%""=%*%12'5'/>#

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

#

!(#71%*%(50#$'#4/($'#2/,.('#$'#'()%*+',%(+/;#(/(#(%&/5'0+'#'(#,%120+'#0++')';#'"#!"#$%&"'()%3 $%+%1,'(0+/#'(#10&'/(%#$%"# 5)1% 600)1% 7"'()# 7.99"'20+/;# %)%(+.0",%(+%# 2/11%++/# 7%1# +%(%1%# 2/(+/# $'# 7/**'9'"'# )01'05'/('# $'# )0"/1%#'(+%12/11%(+'#410#"0#$0+0#$'#1'2@'%*+0#$'#1',9/1*/#%#"0#$0+0#$'#1',9/1*/#%44%++')0>#

! +'+/"'# $'# 207'+0"%# (/(# *20,9'0+'# '(# .(# ,%120+/# 0++')/;# 7%1# '# -.0"'# '"# !"#$% &"'()# (/(# *'0# $%+%1,'(09'"%# '(#,'*.10#0++%($'9'"%#G#*%2/($/#"%#,%+/$/"/&'%#7'C#$'44.*%#6'(#71',/#"./&/#"0#,#0-+(.1),%-"02%!'+3%"."'40#0< */(/#)0".+0+'#0"#2/*+/;#1%++'4'20+/#7%1#+%(%1#2/(+/#$%""%#%)%(+.0"'#$','(.5'/('#*'&('4'20+')%#$'#)0"/1%>##

#

J%1#"%#7/*+%#4'(0(5'01'%#60++')%#%#70**')%<;#$')%1*%#$0'#2/(+10++'#$%1')0+';#+'+/"'#%#*+1.,%(+'#4'(0(5'01'#'(#KLM#/&&%++/#$'#2/7%1+.10;#0)%(+'#$.10+%#1%*'$.%#.&.0"'#/#'(4%1'/1'#0#NO#,%*';#'"#40'1#)0".%#*'#0**.,%#10&'/(%)/",%(+%#0771/**',0+/#$0"#"/1/#)0"/1%#2/(+09'"%>#

#

J%1#&"'#',7'%&@'#%#"0#1022/"+0#0#)'*+0#P#0#1%)/20#*'#3#0**.(+0#.(0#*20$%(50#',,%$'0+0#$%""%#/99"'&05'/('#2/(+10++.0"'#% 2/'(2'$%(+%#2/(#"0#$0+0#$'#9'"0(2'/#%#7%1+0(+/#'"#"/1/#!"#$%&"'()#3#0771/**',0+/#0"#)0"/1%#$'#2/(+09'"%>#Q(0"/&0,%(+%#7%1#&"'#',7'%&@'#0#91%)%#*'#3#0**.(+/#'"#)0"/1%#2/(+09'"%>#

#

J%1# &"'# ',7'%&@'# 0# 2"'%(+%"0# 0# ,%$'/G".(&/# +%1,'(%;# '"# !"#$% &"'()# 3# /++%(.+/# 0++10)%1*/# +%2('2@%# $'# )0".+05'/(%#0++.0"'550($/#'#1%*'$.'#4".**'#2/(+10++.0"'#0'#+0**'#$'#'(+%1%**%#2/11%(+';#/77/1+.(0,%(+%#0$%&.0+'#7%1#+%(%1#2/(+/#$%"#,%1'+/#21%$'+'5'/#$%'#*'(&/"'#71%($'+/1'#610771%*%(+0+/#$0""0#71/909'"'+I#$'#,)!"('1#%#$0""0#7%1$'+0#*+',0+0#'(#20*/#$'#,)!"('1<>#

J%1#"%#0++')'+I#$%+%1'/10+%#'"#)0"/1%#$'#9'"0(2'/#3#1'+%(.+/#.(=0771/**',05'/(%#$%"#!"#$%&"'()>

NOTA INTEGRATIVA

107

!"#$%&$'"(%)*$+$,"'%*-&./0*$)"#,%/"1$#+22#"3"/)+)*$'+$)%)*&%$"$2"#$%$4.+&%$3%$5$*2)+)*$2"#$&6+22&%7+8%*/"$'"&&+$!"#$%&"'()%*+,#*-1 %&$ !"#$% &"'()$ 5 '")"#,%/+)*$ +)).+&%88+/'*$ %$ #"3%'.%$ 9&.33%$ 7*/)#+)).+&%$ .)%&%88+/'*$ &+$ 7.#:+$ '"%$ )+33%$ ;8"#*$7*.2*/<$#%7+:+)+1$+))#+:"#3*$%&$,")*'*$'"&$;(**)3)#+22%/0<1$'+&&+$7.#:+$'"%$)+33%$'%$,"#7+)*=$

!"#$%&$'"(%)*$+$,"'%*-&./0*$)"#,%/"$#+22#"3"/)+)*$'+$)%)*&%$:+&.)+)%$+&$7*3)*$+,,*#)%88+)*$"'$*00"))*$'%$7*2"#).#+$2"#$%&$#%37>%*$'%$)+33*1$$%&$:+&*#"$'%$(%&+/7%*$5$+'"0.+)*$2"#$"99"))*$'"&&+$7*2"#).#+$+&$!"#$%&"'()$+))#%(.%(%&"$+&$#%37>%*$7*2"#)*$+)).+&%88+/'*/"$%$#"&+)%:%$9&.33%=$$

!"#$%$7*/)#+))%$'"#%:+)%$/"0*8%+)%$3.$,"#7+)%$#"0*&+,"/)+)%$3%$+33.,"$4.+&"$!"#$%&"'()$%&$2#"88*$'%$,"#7+)*$'"&&6.&)%,*$0%*#/*$'%$4.*)+8%*/"$'"&&6"3"#7%8%*=$

? 7*/)#+))%$'"#%:+)%$*&)$%,.)%/*(-,)$$3*/*$:+&.)+)%$3.&&+$(+3"$'%$./+$,*&)"2&%7%)@$'%$,*'"&&%1$%/$9./8%*/"$'"%$9+))*#%$'%$%/2.)$A)+33%$'%$%/)"#"33"1$:*&+)%&%)@1$+8%*/%1$)+33%$'%$7+,(%*1$"77=B$7>"$/"$%/9&."/8+/*$&+$#"&+)%:+$:+&.)+8%*/"$"$)"/.)*$7*/)*$'"0&%$+00%.3)+,"/)%$2"#$%&$#%37>%*$'%$7*/)#*2+#)"1$'%$)"#8%$*$2#*2#%*$ACDEFGDEB=$

H"&&6*))%7+$'%$2"#:"/%#"$+'$./+$,%0&%*#"$3)%,+$'"&$!"#$%&"'()$'"&&"$+))%:%)@$"$2+33%:%)@$9%/+/8%+#%"1$#"&+)%:+,"/)"$+%$'"#%:+)%$3.$)+33%$'%$ %/)"#"33"$ %/$I.#*1$ &J+22#*77%*$,")*'*&*0%7*$,.&)%7.#:"$(+3+)*$3.&&6I*/%+$G%37*./)%/0$2#":"'"$&6.)%&%88*K$

! '"&&+$ 7.#:+$ L?M$ A0&)$-#1.,% 2-3)4)3% 56"+B1$ %/$ 3*3)%).8%*/"$ '"&&+$ 2#"7"'"/)"$ 7.#:+$ I.#%(*#1$ 2"#$&6+)).+&%88+8%*/"$'"%$9&.33%$'%$7+33+$'"0&%$3)"33%$3)#.,"/)%$'"#%:+)%N$"$

! '%$./$3")$'%99"#"/8%+)*$'%$7.#:"$'"%$ #"/'%,"/)%$(+3+)"$3.%$:+&*#%$"32#"33%$'+&&"$'%:"#3"$7.#:"$I.#%(*#$A"3=$I.#%(*#$OP1$I.#%(*#$QP1$I.#%(*#$RP1$"77==B1$'+$7.%$#%7+:+#"$ &"$#%32"))%:"$3)#.)).#"$2"#$37+'"/8"$'"%$)+33%$%,2&%7%)%$A!*$6"$3B1$+$&*#*$:*&)+$.)%&%88+)%$2"#$:+&*#%88+#"$%$9.).#%$9&.33%$'%$7+33+$'"0&%$3)#.,"/)%$'"#%:+)%=$

S+$T+/7+$/*/$2#*7"'"$+&$7+&7*&*$"'$+&&+$#%&":+8%*/"$'"&&"$7*##"8%*/%$'"&$!"#$%&"'()$'"%$'"#%:+)%$2"#$CDE$"$GDE$4.+&*#+$3%+/*$ 3)+)%$ 9*#,+&%88+)%$ "$ #"3%$ *2"#+)%:%$ +77*#'%$ '%$ 7*&&+)"#+&%88+8%*/"$ '"&&"$ 2*3%8%*/%$ %/$ '"#%:+)%$ 7>"$ +((%+/*$ &"$3"0."/)%$7+#+))"#%3)%7>"K$

U 37+,(%*$(%&+)"#+&"$'"&&+$0+#+/8%+$7*/$"&":+)+$9#"4."/8+$A0%*#/+&%"#+$*$+&$,+33%,*$%/9#+3"))%,+/+&"BN$

U )%2*$'%$0+#+/8%+$#+22#"3"/)+)*$'+$7*/)+/)%$*$)%)*&%$0*:"#/+)%:%$'%$"&":+)+$&%4.%'%)@$"$4.+&%)@$7#"'%)%8%+1$3*00"))%$+'$+'"0.+)*$37+#)*$2#.'"/8%+&"N$

U +33"/8+$'%$./+$3*0&%+$A7'=$,.$)7.*'3B '"&$:+&*#"$'"&$9+%#$:+&."$'"&$'"#%:+)*$+&$'%$3*))*$'"&&+$4.+&"$/*/$5$2#":%3)*$&*$37+,(%*$'%$0+#+/8%+$*22.#"$9%33+8%*/"$'%$./$&%:"&&*$'%$)+&"$3*0&%+$+'"0.+)*$+$7*/3"/)%#"$./+$"99"))%:+$"$3%0/%9%7+)%:+$,%)%0+8%*/"$'"&$#%37>%*$'%$7*/)#*2+#)"N$

U PVE$-$8#-#9(9%:$"-7!)$%;9*(-,$A*33%+$'%99"#"/8+$)#+$%&$9+%#$:+&."$'"&$7*/)#+))*$"'$%&$:+&*#"$'"&&+$0+#+/8%+B$-$+&$'%$3*))*$ '"&$ 4.+&"$ /*/$ 3%$ 2#*7"'"$ +&&6+'"0.+,"/)*$ '"&&+$ 7*&&+)"#+&%88+8%*/"$ '"&&"$ 2*3%8%*/%1$ %/'%:%'.+)*$7*/)#+)).+&,"/)"$+'$./$&%:"&&*$7>"$7*/3"/)+$./+$3*3)+/8%+&"$,%)%0+8%*/"$'"&$#%37>%*$'%$7*/)#*2+#)"=$

$

?&$9+%#$:+&."$.)%&%88+)*$+%$9%/%$'"&&+$:+&.)+8%*/"$'"0&%$3)#.,"/)%$9%/+/8%+#%1$3.&&+$(+3"$'"%$7#%)"#%$3*2#+$'"37#%))%1$3%$+#)%7*&+$3.%$3"0."/)%$ &%:"&&%$7*/9*#,","/)"$+$4.+/)*$2#":%3)*$'+&$2#%/7%2%*$?9#3$OQ$"$ %/$9./8%*/"$'"&&"$7+#+))"#%3)%7>"$"$'"&&+$3%0/%9%7+)%:%)@$'"0&%$%/2.)$.)%&%88+)%$/"&$2#*7"33*$'%$:+&.)+8%*/"=$

$

!"#$#%&'$()"*(+$'#(,$*-"(

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

NOTA INTEGRATIVA

108

!"#$%&' ()*+&#%%&"*',&' -%&.!/#' &(' 0!&/' "!(1#' 2#3&%'4/&5#67' 8' (&"#((&' 1%&(&99!%&' 4#/' (#' 5(!--&0&5!9&*$&' /&4*/%!%#'$#('-#:1&%*',#((#'4/#-#$%&'$*%#'&((1-%/!%&"#'-*$*'&'-#:1#$%&;'

< =>&"#((*'?@;'&('0!&/'"!(1#',#:(&'-%/1.#$%&'0&$!$9&!/&'A',#%#/.&$!%*'&$'+!-#'!'4/#99&',&'B1*%!9&*$#'*--#/"!+&(&'-1'.#/5!%&'!%%&"&'2$*$'/#%%&0&5!%&6'!&'B1!(&'-&'41C'!55#,#/#'!((!',!%!',&'"!(1%!9&*$#D'

< =>&"#((*' E@;' &(' 0!&/' "!(1#',#:(&' -%/1.#$%&' 0&$!$9&!/&' A' ,#%#/.&$!%*' &$'+!-#' !' &$41%'B1*%!%&' *--#/"!+&(&',&/#%%!.#$%#' *' &$,&/#%%!.#$%#' 4#/' ()!%%&"&%F' *' 4#/' (!' 4!--&"&%FG' 1%&(&99!$,*' !$5H#' ,&' %#5$&5H#' ,&'"!(1%!9&*$#D'

< =>&"#((*'I@' ;' &(' 0!&/'"!(1#',#:(&'-%/1.#$%&'0&$!$9&!/&'A',#%#/.&$!%*' &$'+!-#'!' &$41%'$*$'*--#/"!+&(&'4#/'()!%%&"&%F'*'4#/'(!'4!--&"&%FG'1%&(&99!$,*'!$5H#',&'%#5$&5H#',&'"!(1%!9&*$#7'

'

J$' 4/#99*' B1*%!%*' &$' 1$' .#/5!%*' !%%&"*' 0*/$&-5#' (!' 4/*"!' 4&K' !%%#$,&+&(#' ,#(' 0!&/' "!(1#' #G' B1!$,*',&-4*$&+&(#G',#"#'#--#/#'1%&(&99!%*'-#$9!'!(51$!'/#%%&0&5!'4#/'"!(1%!/#'&('0!&/'"!(1#7''

8$'!--#$9!',&'4/#99&'B1*%!%&'&$'.#/5!%&'!%%&"&':(&'-%/1.#$%&'0&$!$9&!/&',#"*$*'#--#/#'5(!--&0&5!%&'$#&'(&"#((&'E'*'I7'

>!'5(!--&0&5!9&*$#'$#('>&"#((*'E'4&1%%*-%*'5H#'$#('>&"#((*'I'A',#%#/.&$!%!'&$'+!-#'!(()*--#/"!+&(&%F'-1&'.#/5!%&',#:(&'&$41%'-&:$&0&5!%&"&'1%&(&99!%&'!&'0&$&',#((!',#%#/.&$!9&*$#',#('0!&/'"!(1#7'

L(&'&$41%',&'>&"#((*'E'5*.4/#$,*$*;'

< 4/#99&'B1*%!%&'4#/'!%%&"&%F'*'4!--&"&%F'-&.&(!/&'&$'.#/5!%&'!%%&"&D'

< 4/#99&'B1*%!%&'4#/'!%%&"&%F'*'4!--&"&%F'&,#$%&5H#'*'-&.&(!/&'&$'.#/5!%&'$*$'!%%&"&D'

< ,!%&',&"#/-&',!&'4/#99&'B1*%!%&'*--#/"!+&(&'4#/'()!%%&"&%F'*'4!--&"&%F'24#/'#-#.4&*'%!--&',&'&$%#/#--#'#'51/"#',#&'/#$,&.#$%&'*--#/"!+&(&'!'&$%#/"!((&'5*.1$#.#$%#'B1*%!%&G'"*(!%&(&%F'&.4(&5&%#'#'-4/#!,'5/#,&%&9&6D'

< &$41%'5*//*+*/!%&',!('.#/5!%*7'

M*$' -*$*' 5*$-&,#/!%#' *--#/"!+&(&' %1%%#' (#' !(%/#' "!/&!+&(&' &.4&#:!%#' $#((#' %#5$&5H#' "!(1%!%&"#' 5H#' $*$'4*--*$*'#--#/#'5*//*+*/!%#'-1((!'+!-#',&',!%&'*--#/"!+&(&',&'.#/5!%*7'

'

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

Q00&$5HR',!%&'$*$'*--#/"!+&(&',&'.#/5!%*'!++&!$*'1$'#00#%%*'-&:$&0&5!%&"*'$#((!',#%#/.&$!9&*$#'5*.4(#--&"!',#('0!&/'"!(1#',#((*'-%/1.#$%*G'&('(*/*'5*.4(#--&"*'&.4!%%*'A'"!(1%!%*'%!(#',!'/#$,#/$#'&$5#/%!'2*""#/*'$*$'/&-5*$%/!+&(#'!%%/!"#/-*',!%&',&'.#/5!%*6' (!'5*.4(#--&"!'"!(1%!9&*$#D'$#&'5!-&' &$'51&' &('4#-*',#&',!%&'$*$'*--#/"!+&(&'-&!'4/#"!(#$%#'/&-4#%%*'!((!'5*.4(#--&"!'"!(1%!9&*$#G'&('>&"#((*'!%%/&+1&%*'A'=I@7'

'

O/!'(#'4/&$5&4!(&'/#:*(#'!44(&5!%#'4#/'(!',#%#/.&$!9&*$#',#&'>&"#((&',&'0!&/'"!(1#'-&'-#:$!(!'5H#'-*$*'/&%#$1%&',&'=>&"#((*'?@'&'%&%*(&',&',#+&%*':*"#/$!%&"&G'&'%&%*(&',&',#+&%*'5*/4*/!%#G'&'%&%*(&',&'5!4&%!(#G'&'0*$,&'!4#/%&G':(&'-%/1.#$%&' 0&$!$9&!/&' ,#/&"!%&' #' (#' 4!--&"&%F' 0&$!$9&!/&#' #.#--#' &(' 51&' 0!&/' "!(1#' 5*//&-4*$,#G' !((!' ,!%!' ,&'"!(1%!9&*$#G'!('4/#99*'B1*%!%*'&$'1$'.#/5!%*'!%%&"*7'

NOTA INTEGRATIVA

109

!"#"$%"#&'()*+,'$('$-.'/)00"$123$

4 ' ,',"0'$('$()5',"$6"/)*#+,'/'7$'$,',"0'$('$()5',"$%"*8"*+,)7$'$,',"0'$('$%+8',+0)$)$0)$8+&&'/',9$:'#+#;'+*')$)<)&&'$(+$)<',,)#,'$('$/+0)#;+$#+;'"#+0)$)$'#,)*#+;'"#+0)7$#"#$=>",+,'$&>$('$>#$<)*%+,"$+,,'/"$)$/+0>,+,'$'#$/'+$8*)/+0)#,)$+,,*+/)*&"$(+,'$"&&)*/+5'0'$('$<)*%+,"?$

4 ' ()*'/+,'$ :'#+#;'+*'$ @AB$ C@/)*$ ,D)$ %">#,)*E$ %"#%0>&'$ %"#$ %"#,*"8+*,'$ '&,',>;'"#+0'$ )$ /+0>,+,'$ '#$ /'+$8*)/+0)#,)$+,,*+/)*&"$(+,'$"&&)*/+5'0'$('$<)*%+,"?$

4 :"#('$'0$%>'$:+'*$/+0>)$%"**'&8"#(+$+0$*)0+,'/"$FGH$8>550'%+,"$%"#$:*)=>)#;+$&),,'<+#+0)$)I"$<)#&'0)7$'#$=>+#,"$%"#&'()*+,"$ 0+$&,'<+$8'J$+,,)#('5'0)$()0$:+'*$/+0>)$()00"$&,*><)#,"$,*+,,+#("&'$()0$-/+0"*)$('$>&%',+2$C)K',$/+0>)E$'#$%+&"$('$('&<'&&'"#)$()00L'#/)&,'<)#,"M$

$

N#:'#)7$&"#"$%0+&&':'%+,'$('$-.'/)00"$O23$

4 ' ,',"0'$('$%+8',+0)$)$0)$8+&&'/',9$:'#+#;'+*')$)<)&&)$8)*$0)$=>+0'$#"#$)&'&,"#"7$+00+$(+,+$('$/+0>,+;'"#)7$8*);;'$=>",+,'$&>'$<)*%+,'$+,,'/'$)$%D)$&"#"$/+0>,+,'$'#$/'+$8*)/+0)#,)$&)%"#("$>#+$,)%#'%+$5+&+,+$&>$(+,'$#"#$"&&)*/+5'0'$('$<)*%+,"?$

4 ' ()*'/+,'$ :'#+#;'+*'$@AB$ C@/)*$ ,D)$ %">#,)*E$ %"#%0>&'$ %"#$ %"#,*"8+*,'$ '&,',>;'"#+0'7$ 0+$ %>'$ /+0>,+;'"#)$+//')#)$&>00+$5+&)$('$<"()00'$('$8*'%'#6$()0$,>,,"$+#+0"6D'$+$=>)00'$>,'0';;+,'$8)*$0)$/+0>,+;'"#'$('$.'/)00"$1$) (+'$=>+0'$&'$('::)*)#;'+#"$8)*$'0$6*+("$('$"&&)*/+5'0',9$()'$(+,'$('$'#8>,$>,'0';;+,'$#)00)$,)%#'%D)$('$8*'%'#6$C&'$:+$*':)*'<)#,"$8*'#%'8+0<)#,)$+$%"**)0+;'"#'$)$/"0+,'0',9$'<80'%',)E?$

4 60'$&,*><)#,'$:'#+#;'+*'$()*'/+,'$&,'8>0+,'$%"#$0+$%0')#,)0+$8)*$%>'$0+$=>",+$('$+66'>&,+<)#,"$()0$:+'*$/+0>)$%D)$ ,')#)$ %"#,"$ ()0$ *'&%D'"$ ('$ '#+()<8'<)#,"$ P$ &'6#':'%+,'/+$ *'&8),,"$ +0$ /+0"*)$ %"<80)&&'/"$ ()00"$&,*><)#,"$:'#+#;'+*'"?$

4 :"#('$%D'>&'$'0$%>'$:+'*$/+0>)$%"**'&8"#(+$+0$*)0+,'/"$FGH$8>550'%+,"$%"#$:*)=>)#;+$&>8)*'"*)$+0$<)&)?$

4 ' ,',"0'$('$%+8',+0)$%0+&&':'%+,'$#)0$8"*,+:"60'"$GQ!$/+0>,+,'$+0$%"&,"M$

$

N0$8*'#%'8'"$%"#,+5'0)$NQR!$SO$*'%D')()$'#"0,*)7$8)*$0)$+,,'/',9$:'#+#;'+*')$%0+&&':'%+,)$+0$.'/)00"$O7$('$:"*#'*)$>#L'#:"*<+,'/+$ '#$<)*',"$+00+$&)#&','/',9$()'$*'&>0,+,'$)%"#"<'%'$+$&)6>',"$()0$%+<5'+<)#,"$('$>#"$"$8'J$8+*+<),*'$#"#$"&&)*/+5'0'$>,'0';;+,'$#)00)$,)%#'%D)$('$/+0>,+;'"#)$'<8')6+,)$#)00+$(),)*<'#+;'"#)$()0$:+'*$/+0>)M$$

$

!"#$%&'()#&)#*'*+,&-$.&"-*)#*%)/"0'")$,,"+'&..$'")

N0$%"&,"$+<<"*,';;+,"$('$>#+$+,,'/',9$"$8+&&'/',9$:'#+#;'+*'+$P$'0$/+0"*)$+$%>'$P$&,+,+$<'&>*+,+$+00+$'&%*';'"#)$'#';'+0)7$+0$#),,"$ ()'$ *'<5"*&'$ ('$ %+8',+0)7$ +%%*)&%'>,"$ "$ ('<'#>',"$ ()00L+<<"*,+<)#,"$ %"<80)&&'/"7$ (),)*<'#+,"$ '#$+880'%+;'"#)$()0$<),"("$()00L'#,)*)&&)$)::),,'/"7$()00)$('::)*)#;)$,*+$/+0"*)$'#';'+0)$)$=>)00"$+$&%+()#;+$)($+0$#),,"$('$=>+0&'+&'$8)*(',+$('$/+0"*)M$

N0$,+&&"$('$'#,)*)&&)$)::),,'/"$P$'0$,+&&"$%D)$)6>+60'+$'0$/+0"*)$+,,>+0)$('$>#+$+,,'/',9$"$8+&&'/',9$:'#+#;'+*'+$+0$:0>&&"$%"#,*+,,>+0)$()'$8+6+<)#,'$:>,>*'$"$*'%)/>,'$&'#"$+00+$&%+()#;+$"$+00+$&>%%)&&'/+$(+,+$('$*'(),)*<'#+;'"#)$()0$,+&&"M$

T)*$60'$&,*><)#,'$+$,+&&"$:'&&"$"$+$,+&&"$:'&&"$8)*$8)*'"('$,)<8"*+0'7$'$:0>&&'$('$%+&&+$:>,>*'$/)#6"#"$(),)*<'#+,'$'#$5+&)$+0$,+&&"$('$'#,)*)&&)$#","$(>*+#,)$0+$/',+$()00"$&,*><)#,"M$

NOTA INTEGRATIVA

110

!"#$%"$&''()('*$+$,&--()('*$.(/&/0(&#("$&$'&--+$)&#(&1(%"2$%&$3"'"#4(/&0(+/"$3"($.%5--($3($6&--&$.5'5#($7$".."''5&'&$-5%%&$1&-"$3"%%85%'(4+$'&--+$/+'+9$:3$+;/($3&'&$3($#")(-(+/"$3"%$,#"00+2$-($,#+6"3"$&%$#(6&%6+%+$3"%$,(&/+$3($&44+#'&4"/'+$" 3"%$'&--+$3($#"/3(4"/'+$".."''()+$-5$'5''&$ %&$)('&$5'(%"$3"%%+$-'#54"/'+$.(/&/0(&#(+2$)&%"$&$3(#"$-(/+$&%%&$3&'&$3($-6&3"/0&9$$

<% 6+-'+$&44+#'(00&'+$7$&,,%(6&'+$,"#$($6#"3('(2$%"$&''()('*$.(/&/0(&#("$3"'"/5'"$-(/+$&$-6&3"/0&2$=5"%%"$3(-,+/(1(%($,"#$%&$)"/3('&2$,"#$($3"1('($"3$($'('+%($(/$6(#6+%&0(+/"9$

>" &''()('*$"$,&--()('*$.(/&/0(&#("$/";+0(&'"$&$6+/3(0(+/($3($4"#6&'+$-+/+$(/(0(&%4"/'"$#(%")&'"$&%$%+#+$.&(#$)&%5"2$6?"$/+#4&%4"/'"$ 6+##(-,+/3"$ &%%8&44+/'&#"$ ,&;&'+$ +3$ "#+;&'+$ 6+4,#"/-()+$ 3"($ 6+-'($ 3($ '#&/-&0(+/"$ "$ 3"%%"$6+44(--(+/($3(#"''&4"/'"$(4,5'&1(%(9$

@+/+$6+/-(3"#&'($6+-'($3($'#&/-&0(+/"$ ($6+-'($"3$ ($,#+)"/'($4&#;(/&%($ (/'"#/($&''#(15(1(%($&%$4+4"/'+$3($#(%")&0(+/"$(/(0(&%"$3"%%+$-'#54"/'+$"$/+/$#"65,"#&1(%($-5%%&$6%("/'"%&9$

A&%($6+4,+/"/'($&66"--+#("2$6?"$3")+/+$"--"#"$#(6+/356(1(%($&%%&$-(/;+%&$&''()('*$+$,&--()('*2$(/6(3+/+$-5%$#"/3(4"/'+$".."''()+$"$#"/3+/+$(%$'&--+$3($(/'"#"--"$".."''()+$3()"#-+$3&%$'&--+$3($(/'"#"--"$6+/'#&''5&%"9$

@+/+$"-6%5-($,"#'&/'+$($6+-'($"3$($,#+)"/'($#(."#(1(%($(/3(-'(/'&4"/'"$&$,(B$+,"#&0(+/($"$%"$6+4,+/"/'($6+##"%&'"$6?"$,+--+/+$"--"#"$+;;"''+$3($#(%")&0(+/"$35#&/'"$%&$)('&$3"%%+$-'#54"/'+$.(/&/0(&#(+9$

</+%'#"2$ /+/$ -+/+$ 6+/-(3"#&'($ /"%$ 6&%6+%+$ 3"%$ 6+-'+$ &44+#'(00&'+$ ($ 6+-'($ 6?"$ %&$ C&/6&$ 3+)#"11"$ -+-'"/"#"$(/3(,"/3"/'"4"/'"$3&%%&$+,"#&0(+/"2$=5&%($($6+-'($&44(/(-'#&'()(2$3($6&/6"%%"#(&2$3($6+45/(6&0(+/"9$

$

NOTA INTEGRATIVA

111

!"#$%$&'()*+!,&-!$./&$,*!.(0*&+0',&$,*!$1)*,!()23&$4&$!,,&-&,!5$(&'!'6&!*&0!

"#$#%!!&'()*+',-+./,!/'(!01'/(*123,#4(!5(.6(!.1.!7(!10+'(/1!.+338+)+'6,9,1!,.!61')1!+!,.!:;+33,!0'+6+<+./,!(36;.!/'()*+',-+./1!/'(!,!01'/(*123,!<+23,!)/';-+./,!*,.(.9,(',#!=,!1-+//+!0+'/(./1!3(!61-0,3(9,1.+!<+33+!/(>+33+!);66+)),?+#!

!

!"7$%$&'()*+!,&-!$./3$(!&*$-!3/0!

&89:;<=>?@=$A?$8=>B;=$CB=D?>=>?@=!

1E;$B8=$A?F=<?8=$AEDDE$<:A=D?>G$FEHB?>E$A=DD=$I=8J=$KE;$D=$<?FB;=L?:8E$AED$9=?;$@=DBE$AEDDE$=>>?@?>G$E$K=FF?@?>GM$=?$9?8?$F?=$AEDDE$@=DB>=L?:8?$A?$N?D=8J?:M$F?=$AEDD5?89:;<=>?@=$A=$9:;8?;E$8EDD=$8:>=$?8>EH;=>?@=$KE;$>=DB8E$=>>?@?>GOK=FF?@?>G$@=DB>=>E$=D$J:F>:$=<<:;>?LL=>:OJ:F>:M$F?$;?8@?=$=D>;EFP$=?$K=;=H;=9?$;ED=>?@?$=DDE$A?@E;FE$J=>EH:;?E$J:8>=N?D?$J:8>E8B>?$8EDD=$K=;>E$Q!"R$1=;>E$HE8E;=DES$EM$?8$K=;>?J:D=;EM$=D$K=;=H;=9:$QT;?>E;?$A?$AE>E;<?8=L?:8E$AED$9=?;$@=DBE$AEHD?$F>;B<E8>?$9?8=8L?=;?S$J:8>E8B>:$8EDD=$K=;>E$!"U$Q1=;>E$;ED=>?@=$=DDE$K;?8J?K=D?$@:J?$A?$N?D=8J?:SM$RV$%$!D>;E$?89:;<=L?:8?S"!

!"7"R$3?@EDD?$A?$9=?;$@=DBE$U$E$#W$>EJ8?JXE$A?$@=DB>=L?:8E$E$?8KB>$B>?D?LL=>?!@(!*1'.,/(!3A,.*1'-(/,?(!);33+!/+6.,67+!<,!?(3;/(9,1.+B!23,!,.0;/!+<!,!'+3(/,?,!(22,;)/(-+./,!;/,3,99(/,!.+33(!?(3;/(9,1.+!<+3!*(,'!?(3;+!<+23,!)/';-+./,!(00('/+.+./,!(3!3,?+331!C!+ (3!3,?+331!$!+B!,.!0'+)+.9(!<,!6(->,(-+./,!.+33(!/+6.,6(!<,!?(3;/(9,1.+B!3+!-1/,?(9,1.,!<+3!6(->,(-+./1!!

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

!"7"U$1;:JEFF?$E$FE8F?N?D?>G$AEDDE$@=DB>=L?:8?!@(!*1'.,/(!3(!<+)6',9,1.+!<+,!0'16+)),!<,!?(3;/(9,1.+!;/,3,99(/,!(,!)+.),!<+33AFLY=!%$B!0('(2'(*1!Z$B!3+//+'(!2OB!.1.67G!3A,.*1'-(/,?(!);33(!)+.),>,3,/E!<+33(!?(3;/(9,1.+!<+3!*(,'!?(3;+!(,!6(->,(-+./,!67+!,./+'?+.21.1!.+23,!,.0;/!.1.!1))+'?(>,3,!IFLY=!%$B!0('(2'(*1!Z$B!3+//+'(!7O#!!

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

NOTA INTEGRATIVA

112

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

"#$!%&'(&!)#$!>?=L!.&.!(+!(&.&!'#/+(-'0-+!,1-0,#.-+!.#+!%'+-#'+!)+!)#-#',+.02+&.#3!(1$$0!40(#!)#$$51-+$+22&!)+!+.*1-!%6)6!&((#'704+$+!&!.&.!&((#'704+$+3!)#+!$+7#$$+!/#'0'%8+%+!)#$!90+'!70$1#!'+(*#--&!0!:10.-&!&*#'0-&!*#'!+$!;+$0.%+&!<=!)+%#,4'#!>?=J6!@#'-0.-&!(+!'+.7+0!0$$0!*0'-#!A!)#$!4+$0.%+&6!!

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

73/4(5)2,0)%-,%3)21()%81)32,2)2,0)!

!"#"9%:%&;<!<=>7!%?;@%A!7<%B!@C;!

!"#"9"D%!22,0,2E%'%F)GG,0,2E%0).12)2'%).%/),(%0).1'%G1%H)G'%(,*4(('32'I%(,F)(2,6,43'%F'(%.,0'..,%-,%/),(%0).1'"!A--+7+-CW@0((+7+-C!,+(1'0-#!0$!90+'!70$1#! Y&-0$#!<=6=>6>?=L Y&-0$#!<=6=>6>?=J

M = M > M < M = M > M <=6!A--+7+-C!9+.0.2+0'+#!)#-#.1-#!*#'!$0!.#/&2+02+&.#>6!A--+7+-C!9+.0.2+0'+#!70$1-0-#!0$!90+'!70$1# <6PJP P<I QJ <6JJ> =LJ<6!A--+7+-C!9+.0.2+0'+#!)+(*&.+4+$+!*#'!$0!7#.)+-0 =?J6>TL P6<JT ===6J<Q <6ILIP6!X#'+70-+!)+!%&*#'-1'0 LP < =>Q P=J6!A--+7+-C!,0-#'+0$+L6!A--+7+-C!+,,0-#'+0$+!!!Y&-0$# =?Q6TIJ PP> P6PP= ==J6>=Q P= P6=<<=6!@0((+7+-C!9+.0.2+0'+#!)#-#.1-#!*#'!$0!.#/&2+02+&.# =< =<>6!@0((+7+-C!9+.0.2+0'+#!70$1-0-#!0$!90+'!70$1#<6!X#'+70-+!)+!%&*#'-1'0 <> T= <LL LLY&-0$# <> QP <LL Q?

M#/#.)0Z!M=![!M+7#$$&!=!M>![!M+7#$$&!>!M<![!M+7#$$&!<!

!

NOTA INTEGRATIVA

113

!"#"$"%&'()*(+*,-*&(--./&0/11/&(22*3*24&3(1.2(2/&(1&5(*)&3(1./&6.&7(6/&)*8,))/-2/&91*3/11,&:;!"##$%$#&!'$()(*$)+$,!-,#,(.#,!/,+!0)!(,12*$)*$2(,

"##$%$#&!'$()(*$)+$,!%)0.#)#,!)0!')$+!%)0.,

"##$%$#&!'$()(*$)+$,!-$3/2($4$0$!/,+!0)!

%,(-$#)5,+$%)#$!-$!62/,+#.+) "##$%$#&!7)#,+$)0$! "##$%$#&!$77)#,+$)0$!

89!!!!!!:3$3#,(*,!$($*$)0$ 8;< =9>;>?9 ".7,(#$ = @9@>??98!!!!"6A.$3#$ @9@>??9?!!!!B+2'$##$!$7/.#)#$!)C =?9?98!D2(#2!:62(27$62 =

E -$!6.$!/0.3%)0,(*, =?9?9?!!B)#+$72($2!(,##2 F F?9=!!!!G+)3',+$7,(#$!-)!)0#+$!0$%,00$?9@!!!!"0#+,!%)+$)*$2($!$(!).7,(#2=9!!!!!5$7$(.*$2($ H= @98I@=98!!!J,(-$#, @98I@=9?!!!K$742+3$ ;I=9=!!!B,+-$#,!$7/.#)#,!)C 8;=9=98!D2(#2!:62(27$62! 8;

E -$!6.$!7$(.3%)0,(*, 8;=9=9?!B)#+$72($2!(,##2 F F=9@!!G+)3',+$7,(#$!)-!)0#+$!0$%,00$!=9<!!"0#+,!%)+$)*$2($!$(!-$7$(.*$2(, L@9 K$7)(,(*,!'$()0$ H< @9=<L

G+)!0,!)##$%$#&!'$()(*$)+$,!-$3/2($4$0$!/,+!0)!%,(-$#)!32(2!627/+,3$!#$#20$!-$!6)/$#)0,!M%)0.#)#$!)0!623#2M!N!60)33$'$6)#$!62(%,(*$2()07,(#,!(,0!0$%,002!=N!+$',+$4$0$!)-!$(#,+,33,(*,!)*$2()+$,!$(!326$,#&!/+27233,!-)0!O2%$7,(#2!-,0!D+,-$#2!D22/,+)#$%2!2!3#+.7,(#)0$N!/,+!0,!A.)0$!$0!')$+!%)0.,!(2(!+$3.0#)!-,#,+7$()4$0,!$(!72-2!)##,(-$4$0,!2!%,+$'$6)4$0,9!!P0$!.#$0$Q/,+-$#,R!-,0!/,+$2-2!-)!%)0.#)*$2(,!$36+$##$!)!62(#2!,62(27$62N!+,0)#$%$!)-!)##$%$#&!'$()(*$)+$,!-,#,(.#,!$(!/2+#)'210$2!)00)!'$(,!-,00S,3,+6$*$2N!32(2!/)+$!)!E8=!7$0)!,.+2!,!3$!+$',+$362(2!)00,!%)+$)*$2($!/23$#$%,!,!(,1)#$%,!-$!')$+!%)0.,!-,$!7.#.$9!

!

!"#"$":&'()*(+*,-*&(--./&0/11/&<(66*3*24&3(1.2(2/&(1&5(*)&3(1./&6.&7(6/&)*8,))/-2/&91*3/11,&:;!

"00)!-)#)!-$!+$',+$7,(#2!-,0!4$0)(6$2N!0)!4)(6)!(2(!-,#$,(,!/)33$%$#&!'$()(*$)+$,!%)0.#)#,!)0!')$+!%)0.,!Q0$%,002!=RN!/,+#)(#2!0)!/+,3,(#,!#)4,00)!(2(!%$,(,!627/$0)#)!

!

NOTA INTEGRATIVA

114

!"#"$"#%!&&'('&)%*%+,--'('&)%./.%(,01&,&*%,0%2,'3%(,01*%/%(,01&,&*%,0%2,'3%(,01*%-1%4,-*%./.%3'5/33*.&*6%3'+,3&'7'/.*%+*3%0'(*00'%8'%2,'3%(,01*"!"##$%$#&!'!()**$%$#&!+,+!-$*./)#'!)0!1)$/!%)0.'!,!-$*./)#'!)0!1)$/!%)0.'!*.!2)*'!+,+!/$3,//'+#'! 4,#)0'!567687896:

;< = 6 = 867 "##$%$#&!1$+)+>$)/$'!?'#'+.#'!*$+,!)00)!*3)?'+>)!87 @/'?$#$!%'/*,!2)+3A' BC7DBC 5978E5 59E57!@/'?$#$!%'/*,!30$'+#'0) 6BE7FD8 87C68C7!"##$%$#&!-)#'/$)0$!?'#'+.#'!)!*3,(,!?$!$+%'*#$-'+#,F7!"##$%$#&!+,+!3,//'+#$!'!G/.(($!?$!)##$%$#&!$+!%$)!?$!?$*-$**$,+'4,#)0' 8F57F:: 5978E5 87B8967!H'2$#$!%'/*,!2)+3A' C:7CCB87!H'2$#$!%'/*,!30$'+#'0) 6:C7DDC57!4$#,0$!$+!3$/3,0)>$,+' 6957F55 69C7FEBC7 I)**$%$#&!)**,3$)#'!)?!)##$%$#&!$+!%$)!?$!?$*-$**$,+'4,#)0' 56C7DBC 69C7FEB

='G'+?)J!;<K;)0,/'!?$!2$0)+3$,!=6K=$%'00,!6!=8K=$%'00,!8!=5K=$%'00,!5!!

NOTA INTEGRATIVA

115

!"#$%$&'()*+!,&-!$./0$1"2"$32!4$)'5$6*)(&,70)..8!"#$!%&'(&!)#$$*#(#'%+,+&-!$.!/.0%.!0&0!1.!2&(3&!+0!#((#'#!&2#'.,+&0+!).!%4+!5!)#'+6.3.!$.!%&03.7+$+,,.,+&0#!)#$!%8)8!9).:!&0#!2'&;+3<$&((98!=&0(#>4#03#?#03#-!0&0!6+#0#!;&'0+3.!$@+0;&'?.3+6.!2'#6+(3.!).$!2'+0%+2+&!ABCD!E-!2.'8!FG8!

!

NOTA INTEGRATIVA

116

!"#$%&'&(&)*+,#-".),*)&/011,&/$"$,&!"$#)-,*)"1%!

"$$)2,!

/345673&8&(&9:;;:&3&<5;=675>5?5@A&?5BC5<3&(&26D3&8E!

"#$%&'#!#(()**#!+,!$,-).&/,#')!')--&!0$)1)'*)!.#2)!-)!.&-3*)!&.)'*,!2#$1#!-)(&-)4!2#%0$)1)!-)!5&'2#'#*)!)!-)!%#')*)!+,.,1,#'&-,!)1*)$)4!)!,!+)0#1,*,!-,5)$,!.)$1#!-&!6&'2&!+78*&-,&9!

8F8&9:;;:&3&<5;=675>5?5@A&?5BC5<3G&D6H=6;545673!:#*&-)!;<9<=9=><? :#*&-)!;<9<=9=><@

&A!B&11& <9<C< <9@D=5A!E)0#1,*,!-,5)$,!0$)11#!6&'2F)!B)'*$&-,

$6@:?3 8F8I8 8FJKL

G&!1#**#.#2)!H2&11&H!2#%0$)'+)!.&-3*)!)1*)$)!0)$!3'!2#'*$#.&-#$)!0&$,!&!=I!%,-&!)3$#9!!G7&%%#'*&$)!'#'!2#%0$)'+)!-&!$,1)$.&!#55-,(&*#$,&!,'!J3&'*#!,'2-31&!')--&!.#2)!?>!+)--7&**,.#!H2$)+,*,!.)$1#!5&'2F)H9!!!!

!

/345673&L&(&"@@5M5@A&N57:745:O53&<3@37C@3&=3O&?:&73P645:45673&(&26D3&LE!

K--&!+&*&!+,!$,L)$,%)'*#!+)-!5,-&'2,#4!-&!5&'2&!'#'!+)*,)')!&**,.,*M!L,'&'/,&$,)!+)*)'3*)!0)$!-&!')(#/,&/,#')4!0)$*&'*#!-&!0$)1)'*)!1)/,#')!'#'!.,)')!2#%0,-&*&!

!

/345673&Q&(&"@@5M5@A&N57:745:O53&M:?C@:@3&:?&N:5O&M:?C3&(&26D3&QE!

N)--&!0$)1)'*)!.#2)!L,(3$&'#!-)!&**,.,*M!L,'&'/,&$,)4!J3&-,!,!*,*#-,!+,!+)5,*#!2#'!+)$,.&*,!,'2#$0#$&*,!'#'2FO!,!L,'&'/,&%)'*,!&--&!2-,)'*)-&!)!,!*,*#-,!+,!+)5,*#!)'*$&%5,!#(()**#!+,!2#0)$*3$&4!+)1,('&*)!&-!L&,$!.&-3)!2#'!,!$,13-*&*,!.&-3*&*,.,!,12$,**,!')-!2#'*#!)2#'#%,2#4!13--&!5&1)!+)--&!L&2#-*M!$,2#'#12,3*&!&--)!,%0$)1)!P29+9!QL&,$!.&-3)!#0*,#'RA!+,!23,!&--#!8KS;C9!

QF8&"@@5M5@A&N57:745:O53&M:?C@:@3&:?&N:5O&M:?C3G&D6H=6;545673&H3OD36?6P5D:!T#2,UT&-#$,! :#*&-)!&-!;<9<=9=><? :#*&-)!&-!;<9<=9=><@

G,.)--#!< G,.)--#!= G,.)--#!; G,.)--#!< G,.)--#!= G,.)--#!;<9!:,*#-,!+,!+)5,*#! ;9I@I I;C ;9@@=<9<!:,*#-,!1*$3**3$&*,! =9@<D ;9@@=<9=!K-*$,!*,*#-,!+,!+)5,*#! C;D I;C

=9!:,*#-,!+,!2&0,*&-)!;9!V3#*)!+,!W989B9X9!I9!",'&'/,&%)'*,! Y@ <?@I9<!S*$3**3$&*,!I9=!K-*$,! Y@ <?@

$6@:?3 QFRJR RQI SJ QFJJL 8TJ96;@6 QFRQK RQI KK QFJQI 8QS

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

!

NOTA INTEGRATIVA

117

!"#$%&&'('&)$*'+,+-',.'/$(,01&,&/$,0$*,'.$(,01/2$345647'-'4+/$6/.$8/9'&4.':/5'&&/+&'!"#$%&"'(#)% *#+'(,!-./.0/01.2 *#+'(,!-./.0/01.3

;"$<'&40'$8'$8/9'&4$ !"=>! !"??#'4 5#6,)7%!,!8'7$9,!:,7+)'(%!;4!<(+)%!,7+%!=>;;(%$%!$4 8'7$9,! -/?@- -/330A4!<(+)%!,B%++,7+%!

#"$<'&40'$8'$3,6'&,0/$'4 8'7$9,!;4 <(+)%!,B%++,7+%C!

D %B=),E,!A%!'EE%$>)'F%#7,!D E#$%,+G!H%7'7F%')%,!D %B=),E,!7#7!H%7'7F%')%,!D '(+)%!

!"$@14&/$8'$A"B"C"D"$E"$F'+,+-',5/+&'$ =? ;G?'4!5#6,)7%!,!8'7$9,!:,7+)'(%!;4 <(+)%!,7+%!=>;;(%$%!$4!8'7$9,!A4!<(+)%!E#II,++%! ?3 .23

<4&,0/ !">HH !"H;H

J'!A%E+)%;>F%#7,!A,((,!'++%6%+G!H%7'7F%')%,!=,)!$#B=')+#!,$#7#B%$#!A%!'==')+,7,7F'!A,%!A,;%+#)%!#!A,I(%!,B%++,7+%!K!E+'+'!,HH,++>'+'!E,$#7A#!%!$)%+,)%!A%!$('EE%H%$'F%#7,!=),6%E+%!A'(('!8'7$'!ALM+'(%'/!

!

I/-'4+/$E$J$%&&'('&)$*'+,+-',.'/$8'764+'9'0'$6/.$0,$(/+8'&,$J$$K43/$EL!

N,(('!=),E,7+,!6#$,!H%I>)'7#!(,!'++%6%+G!H%7'7F%')%,!O+%+#(%!A%!A,;%+#P!+%+#(%!A%!$'=%+'(,P!,$$/4!$('EE%H%$'+,!7,(!=#)+'H#I(%#!QA%E=#7%;%(,!=,)!('!6,7A%+'Q/!

E";$%&&'('&)$*'+,+-',.'/$8'764+'9'0'$6/.$0,$(/+8'&,2$345647'-'4+/$5/.3/404M'3,!"#$%&"'(#)%! *#+'(,!-./.0/01.2 *#+'(,!-./.0/01.3

J%6,((#!. J%6,((#!0 J%6,((#!- J%6,((#!. J%6,((#!0 J%6,((#!-./!*%+#(%!A%!A,;%+#! .13/0R2 .../3-?./.!*%+#(%!E+)>++>)'+%! .2/103./0!<(+)%!+%+#(%!A%!A,;%+#! ?@/03. .../3-?

0/!*%+#(%!A%!$'=%+'(,! S/-3R -/@2@0/.!"'(>+'+%!'(!H'%)!6'(>,!0/0!"'(>+'+%!'(!$#E+#! S/-3R -/@2@

-/!T>#+,!A%!U/M/:/V/!S/!W%7'7F%'B,7+%!

<4&,0/ ;L?"#HG E"!?H ;;;"?!= !">G>

M(!=#)+'H#I(%#!A,((,!'++%6%+G!!H%7'7F%')%,!A%E=#7%;%(%!=,)!('!6,7A%+'P!$#B=(,EE%6'B,7+,!=')%!'!.1@/2--!B%('!,>)#P!'$$#I(%,C!D ('!X>#+'!=')+,!A%!=#)+'H#I(%#!#;;(%I'F%#7')%#!O;'7Y%7I!;##Y4!7#7!A,E+%7'+'!'!H%7'(%+G!A%!7,I#F%'F%#7,!$#E+%+>%+'!%7+,)'B,7+,!A'!*%+#(%!A%!Z+'+#!M+'(%'7%[!!D (,!=')+,$%='F%#7%!(,!$>%!X>#+,!A%!%7+,),EE,7F'!A,+,7>+,!7#7!)%E>(+'7#!)%H,)%;%(%!'!=')+,$%='F%#7%!A%!$#7+)#((#P!$#((,I'B,7+#!#!$#7+)#((#!$#7I%>7+#!A%!$>%!'I(%!M<Z0R!,!M<Z0?/!!<(!=>7+#!0/0/!+%+#(%!A%!$'=%+'(,!6'(>+'+%!'(!$#E+#!E#7#!$#B=),E%!I(%!E+)>B,7+%!A%!$'=%+'(,!'II%>7+%6%!A%!$('EE,!.!O<*.4!%)),A%B%;%(%!,B,EE%C!!A'(!:),A%+#!\'A'7#!7,((]'B;%+#!A,(('!'F%#7,!A%!E#E+,I7#!A,(!W#7A#!5')'7F%'!ME+%+>F%#7'(,!A'(!8'7$#!^B%(%'7#!,!A'(('!8::!A,I(%!<(+%=%'7%!7,((]'B;%+#!A,(('!'F%#7,!A%!E#E+,I7#!A,(!W#7A#!*,B=#)'7,#!!!N,%!+%+#(%!A%!$'=%+'(,!E#7#!%7#(+),!)%$#B=),E,!(,!=')+,$%='F%#7%!A,+,7>+,!%7!E#$%,+G!=)#B#EE,!A'(!B#6%B,7+#!A,(!:),A%+#!:##=,)'+%6#!#!E+)>B,7+'(%P!$9,!7#7!)%,7+)'7#!%7!+'(,!A,H%7%F%#7,!%7!;'E,!'%!=)%7$%=%!$#7+';%(%!%7+,)7'F%#7'(%/!!^EE,!6,7I#7#!,(,7$'+,!$#B,!A%!E,I>%+#/!!

NOTA INTEGRATIVA

118

!"#$%&'(")'*+','+,-*&'%$.,(#*/*--%,0"1,/*2'/%+$*,0%1,3#%0'$*,3**(%#"$'2*!

"#$%&'(!)*+'&$%)*'*!,$*+*''&+%-'%$.&!/#0%/*1%!2&%!'%'#1%3! 4*1#+&!/#0%/*1&! 4*1#+&!2%!5%1*/$%#! 6 $*)%'*1&!)#--&27'#!

8*'+%0#/%#!/&''#!-#$%&'(!)*+'&$%)*'*!

,93:$$+&*!;*/$*!-)*!<#0* =>??@ =>?@@ ?AB=6 C>DDBE&2&+*F%#/&!G#05*+2*!2&11&!;HH I? I? JA?K6 BJ>J?=E#/2#!2%!L*+*/F%*!2&%!M&)#-%'*/'%!2&1!H+&2%'#!H##)&+*'%N# C C ?6;$$!<&'*%1!-$*+1 @ K ?6H"OP!L&-'%#/&!-$*+1 Q D ?6"%/&+R%*!-$*+1 @ @ ?6;$$!S/&+R%* J J ?6;*/$*!"N%17))# K? K? ?6

4*$"1% 56788 5699:

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

!

569,;$$'2'$.,<'+"+)'"#'%,0'-(*+'='1',(%#,1",2%+0'$">,&*/(*-')'*+%,(%#,0%='$*#'?%/'$$%+$'!4#$%\4*1#+% P#'*1&!BC>CJ>J?CD P#'*1&!BC>CJ>J?C@

76,4'$*1',0',0%='$*, 7@A698: 7776ABC*3!L#N&+/%!&!;*/$.&!H&/'+*1%! C?@>JID CCC>@BK53 ]1'+%!&/'%!)7551%$%!$3!;*/$.&!23!]1'+%!&0%''&/'%!

96,4'$*1',0',&"('$"1%, 56BA8 B6D:D*3!;*/$.&! =>JDD53 ]1'+%!&0%''&/'%! QC B>QDK

T %0)+&-&!2%!*--%$7+*F%#/&!T -#$%&'(!W%/*/F%*+%&! Q B>KKDT %0)+&-&!/#/!W%/*/F%*+%&! KJ KJT *1'+%!

B6 EF*$%,0',G6H636I6,56,J'+"+)'"/%+$',*3!L#N&+/%!&!;*/$.&!H&/'+*1%!53!]1'+%!&/'%!)7551%$%!$3!;*/$.&!23!]1'+%!-#RR&''%!

4*$"1%,, 7@D6:BB 77A6A@:

G*!2%-'+%57F%#/&!2&11&!*''%N%'(!W%/*/F%*+%&!)&+!$#0)*+'#!&$#/#0%$#!2%!*))*+'&/&/F*!2&%!2&5%'#+%!#!2&R1%!&0%''&/'%!Y!-'*'*!&WW&''7*'*!-&$#/2#!%!$+%'&+%!2%!$1*--%W%$*F%#/&!)+&N%-'%!2*11*!;*/$*!2^:'*1%*>!: '%'#1%!2%!2&5%'#!2%!$7%!*1!)7/'#!C>!-#/#!$#-'%'7%'%!2*!'%'#1%!&0&--%!2*11#!"'*'#!:'*1%*/#>!

!

56B,;$$'2'$.,<'+"+)'"#'%,0'-(*+'='1',(%#,1",2%+0'$",*KK%$$*,0',&*(%#$F#",-(%&'<'&"!

]11*!2*'*!2%!+%W&+%0&/'#!2&1!5%1*/$%#A!1*!5*/$*!/#/!2&'%&/&!*''%N%'(!W%/*/F%*+%&!2%-)#/%5%1%!)&+!1*!N&/2%'*!#RR&''#!2%!$#)&+'7+*!-)&$%W%$*>!

!

NOTA INTEGRATIVA

119

!"#$%&"'('')'*++$,$+-'.$&/&#$/0$"'1"+"&2+"'3$&%'/44/'35/1"&#/')''6%5"'(7!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'1'&2!)',$,3'$('*!/#$44')'/$&*!,*##$!/$&*5-('$!',!*4$+*!*!6*(&$,&-!#$!6(*4*,&*!4*3'-,*!,-,!1'*,*!/-+6'#$&$!

!

!"#$%&"'8'')'90"1$+$',"03%':/&5;"')''6%5"'87!

7*##$!6(*4*,&*!1-/*!)'58($,-!#*!$&&'1'&2!)',$,3'$('*!,-,!98-&$&*!1*(4-!.$,/:*!/#$44')'/$&*!,*#!6-(&$)-5#'-!;/(*%'&'<=!>-,-!',/#84'!$,/:*!'!/(*%'&'!1*(4-!?$,/$!%@A&$#'$0!%'1*(4'!%$'!%*6-4'&'!#'.*('0!&($!/8'!98*##'!6*(!('4*(1$!-..#'5$&-('$=!

8<='90"1$+$',"03%':/&5;">'5%?@%3$#$%&"'?"05"%4%A$5/!

B'6-#-5'$!-6*($3'-,'CD$#-('!B-&$#*!$#!EF=FG=GHFI B-&$#*!$#!EF=FG=GHFJ

D?! KDD?! KD

L'1*##-!F L'1*##-!G L'1*##-!E L'1*##-!F L'1*##-!G L'1*##-!E*< 90"1$+$',"03%'B/&5;"'9"&+0/4$'

F=!M*6-4'&'!1',/-#$&'! N N N N N NG=!O'4*(1$!-..#'5$&-('$! N N N N N NE=!P(-,&'!/-,&(-!&*(+',* N N N N N NQ=!"#&('! N N N N N N

B< 90"1$+$',"03%':/&5;"'' CD<ECD (F<EGC=<'H$&/&#$/?"&+$ DD<=E8 =8<DD(

F=F!R-,&'!/-((*,&'!*!%*6-4'&'!#'.*('! GI=JSS N N N FE=HTU N N NF=G!M*6-4'&'!1',/-#$&'! FU=JQS N N N G=TGQ N N NF=E!"#&('!)',$,3'$+*,&'V! IH N N N QGQ N N N

W P(-,&'!/-,&(-!&*(+',*!$&&'1'! N N N N N NW L*$4',5!)',$,3'$('- N N N N N NW "#&('! IH N N N QGQ N N N

F<'I$+%4$'1$'1":$+% J7<CCG J8<(DFG=F!B'&-#'!4&(8&&8($&'! N N N N N NG=G!"#&('!&'&-#'!%'!%*.'&-! EH=UUS N N N EI=JQG N N N

I%+/4" CD<ECD J7<FGJ J7G DD<=E8 (F<EGC JF<EFG J<DJD =8<DD(

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

!

8<F'90"1$+$',"03%':/&5;"'%AA"++%'1$'5%@"0+20/'3@"5$.$5/!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!/(*%'&'!1*(4-!.$,/:*!-55*&&-!%'!/-6*(&8($!46*/')'/$0!6*(&$,&-!#$!6(*4*,&*!&$.*##$!,-,!1'*,*!/-+6'#$&$!

!

8<J'K"/3$&A'.$&/&#$/0$%!"##$!%$&$!%'!.'#$,/'-!,-,!1'!4-,-!/(*%'&'!1*(4-!.$,/:*!%*('1$,&'!%$!-6*($3'-,'!%'!#-/$3'-,*!)',$,3'$('$=!

!

NOTA INTEGRATIVA

120

!"#$%

&"'()

*"+$,$-"*.%/0$"&

,"01(2

%/"'3

!"##$

%&"'"(

)"*+,"

-./0&$(+#"$)).*

.)1-.(

$(2.$

&."(+

(30

+)$)"*"&'+,#."()"#$$##+,$)"

("#%+&)$-+/#.+4,&"5.).67

'45)*"+

$,$-"*.%/0$"&,"016

/%78%

.$#$%&"

7"*/"%0%9

$/1

8.%+

#+/.$+%

"&$2.+(.9:$#+&.

8+)$#";<

7<=7=>

<?8+)$#";<

7<=7=>

<@:$

#+&"

5.A.#$(,.+

B$.&:

$#0"

:$#+&"

5.A.#$(,.+

B$.&:

$#0"

!+(

5")"&.+

&$).

C")"&.+

&$).

D<D=

D;!+

(5"

)"&.+

&$).

C")"&.+

&$).

D<D=

D;E,30

.')$).

E#)&.

E,30

.')$).

E#)&.

B.($(2.$F"(

).<@@7;G

H==7H>=

<??7><

>=@7IIH

<7J+

().,+&&"().

<@7I??

<7>IG

KK

K<I7I;I

<7@L>

KK

K=7

M&+(

).,+()&+

)"&F

.("$)).*

.K

KK

KK

K;7

N0)0.

<<?7<?

H=<7?@?

KK

K<=<7;@

@=L7L;@

KK

KL7

J$&)"5.,&"5

.)+O%&"').).

%"&'+(

$#."

,"''.+(.5"

#30.()+

=7;=H

;LK

KK

=7?>G

<IK

KK

@7D"$'.(/-.(

$(2.$

&.+K

KK

KK

K?7

B$,)+&.(/

KK

KK

KK

G7E#)&.-.($(

2.$F"(

).=>7I<?

<@K

KK

==7<>I

LK

KK

8.)+#.5.5"

P.)+

L<=

H78.)+#.')&0))0&$).

KK

KK

KK

I7E#)&.).)+

#.5.5"

P.)+

L<=

KK

KK

KK

8+)$#"

<@@7GI

>==7H>=

=7L<=

<I<7L<

I<??7><

>=@7IIH

=>@7HG

?

Q,&"5.).*"&'+,#."(

)"#$'+(+

"'%+

')..(P.#$(,.+$#,+')+$F

F+&).22$)+O$#("))+

5"##"

&")).-.,R"

5.*$#+&"

5"&.*

$().5$

'*$#0)$2.+(.$($#.).,R"",+##")).*"7

8&$.,&"5.).'+(+

,+F%&"'.-.($(

2.$F"(

)..(*$#0)$

"')"&$

%"&0

(,+()&+*$#+&"

5.;?

GF.#$

"0&+7

D$*+,"

SI7E

#)&.).)+

#.5.5"

P.)+S,

+F%&"(

5").)+#.0(&$)"5

"F"''.5$##$

T+,."

)1:"

.,+#+4D0,&"2.$

T",0&.).'$

).+('7&7#76(

"##U$FP.)+

5"/#..()"&*"().5"#B+(5

+5.V$

&$(2.$Q').)0

2.+($

#"%"

&#$'+#02.+

("5"

##",&.'.

5"##$

A$(,$M$5+

*$($

.(E7T7"5"

##$AJ

JQ&%

.($.(E7T77Q).)+#.O

,+(,+5.,"

QTQ!

Q8>>

>@=<

?;I=

O'+(

+')$)."F"''.5$

##$'+,."

)1*".,+

#+.(5$

)$;+))+P&"=>

<?O$

'"/0.)+

5"##$

,$&)+#$&.22

$2.+("

5".%+&)$-+/#.5.'+--"&"(2"$,30

.'.).("

##U$F

P.)+

5"##U.()"&*"(

)+'055

"))+OR$(

(+50

&$)$

5","((

$#"",+&&.'%

+(5+

(+.()"&"''.)&.F

"')&$#.

%+').,.%$).7

D"$)).*

.)1'+))+')$().$

5")).).)+

#.'+(+

,+').)0

.)"5$

,&"5

.).5"

)"&.+

&$).O

.(#$&/$%$&)"%."(

$F"(

)"/$&$().).

5$.F

F+P

.#.7

NOTA INTEGRATIVA

121

!"##"$"%&'(')*+#,-'.-/0/1-02&/#-)!"#$%&%'#(!%$)*(+#%,#-.(&%*# "%/(&)!0121323415 "%/(&)!0121323416

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

(64':,&;-#-'$&,<"'%+-&/#&+0='%"2>"<-1-"/&'>&,';&?-#",-@&2-##&/#-!

"#$%&%'#(!%$)*(+#%,#-.(&%*#!"%/(&)!0121323415 "%/(&)!0121323416

P%,!B)/)*#%*(/#! G)/)*#%*(/#P%,!B)/)*#%*(/#! G)/)*#%*(/#

D9SJ#@/(/# D&/*# D9SJ#@/(/# D&/*#96'3-#"+-';-';&?-#"= A94

([!N%E)*,#L[!D&/*#!Y,/#!$JLL&#9#9[!D&/*#!)8#//),/# O13

F #8$*)@)!,%,!C#,(,+#(*#)F #8$*)@)!C#,(,+#(*#) O13F (@@#9J*(+#%,#F (&/*#

46'B-/0/1-02&/#-'$&,<"= 9CC68(D 446D54 9EE6595 4C677D([!N%E)*,#L[!D&/*#!Y,/#!$JLL&#9#9[!D&/*#!)8#//),/# 16620<= 332=43 1552414 362>>=

F #8$*)@)!,%,!C#,(,+#(*#) =>2004 1=23=< >>2<O> 312011F #8$*)@)!C#,(,+#(*#) 32516 =>0F (@@#9J*(+#%,# 32444 32444F (&/*# 512O00 O2616 50205< O25=<

3"#0+& 9CC6(75 446D54 9EE6595 4C677D

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

NOTA INTEGRATIVA

122

!""#$%#&#$%'$(')*('+*,&-$%*"$.'"#/'-$"#$0#,/#$,-,$%*&'*,*$/(*%'&'$1*(2-$"#$/"'*,&*"#$-33*&&-$%'$/-4*(&5(#$24*/')'/#6!

768$9(*%'&'$1*(2-$/"'*,&*"#:$#&&'1'&;$-33*&&-$%'$/-4*(&5(#$24*/')'/#!"#$%&%'#(!%$)*(+#%,#-.(&%*# "%/(&)!0121323415 "%/(&)!0121323416

<6 9(*%'&'$-33*&&-$%'$/-4*(&5(#$24*/')'/#$%*"$)#'($1#"5*:$ 7=> ?@7(7!*#89:#%!;#!/(88%!;#!#,/)*)88)! <6= 5><?7!*#89:#%!;#!9(@?#%!97!*#89:#%!;#!9*);#/%!;7 $#A!*#89:#!

A6 9(*%'&'$-33*&&-$%'$/-4*(&5(#$24*/')'/#$%*'$)"522'$)',#,B'#(':$(7!*#89:#%!;#!/(88%!;#!#,/)*)88)!?7!*#89:#%!;#!9(@?#%!97!(&/*%!

C-&#"*$ 7=> ?@7

B,!"(?)&&(!8%,%!*#$%*/(/#!#!9*);#/#!%'')//%!;#!9%$)*/C*(!8$)9#D#9(!$)*!#!EC(&#!8%,%!8/(/)!($$&#9(/)!&)!*)'%&)!;#!:);')!(99%C,/#,'!$*)F#8/)!;(&&%!BGH!0>2!!B 9*);#/#!8%,%!#,;#9(/#!(&!9%8/%!(@@%*/#++(/%I!9%,!*#&)F(+#%,)!!$)*!#&!D(#*!F(&C)!;)&!*#89:#%!9%$)*/%!);!#&!*(/)%!#,!9%*8%!;#!@(/C*(+#%,)2!!!J)!9%$)*/C*)!*#8C&/(,%!(&/(@),/)!)DD#9(9#I!,)&!*)(&#++(*)!C,(!9%@$),8(+#%,)!,)&&)!F(*#(+#%,#!;#!D(#*!F(&C)!(//*#?C#?#&#!(&!*#89:#%!9%$)*/%!;C*(,/)!#&!$)*#%;%!$)*!#&!EC(&)!&(!9%$)*/C*(!K!;)8#',(/(2!!B /)8/I!;#!/#$%!*)/*%8$)//#F%!)!$*%8$)//#9%I!)DD)//C(/#!(!/(&!D#,)I!8%,%!8/(/#!$*);#8$%8/#!8)9%,;%!&)!@)/%;%&%'#)!;)89*#//)!,)&&(!$(*/)!G!LM%&#/#9:)!9%,/(?#&#L!(&!$C,/%!52!!G&&(!8%//%F%9)!12(7!L*#89:#%!;#!/(88%!;#!#,/)*)88)L!8%,%!*#$%*/(/#!!@C/C#!(!/(88%!D#88%2!

!

76>$D*#2',3$)',#,B'#('-!G&&(!;(/(!;#!?#&(,9#%!,%,!F#!8%,%!9*);#/#!!;)*#F(,/#!;(!%$)*(+#%,#!;#!&%9(+#%,)!D#,(,+#(*#(2!

!

E*B'-,*$F$G$H*('1#&'$%'$/-4*(&5(#$G$I-/*$FJ!

J(!N(,9(!:(!$%8/%!#,!)88)*)!;)*#F(/#!)89&C8#F(@),/)!9%,!D#,(&#/O!;#!9%$)*/C*(2!P)&&(!$*)8),/)!F%9)!D#'C*(,%!#!;)*#F(/#!D#,(,+#(*#!;#!9%$)*/C*(!9:)I!(&&(!;(/(!;#!*#D)*#@),/%!;)&!?#&(,9#%I!$*)8),/(,%!C,!D(#*!F(&C)!$%8#/#F%2!

F6<$H*('1#&'$%'$/-4*(&5(#:$/-+4-2'B'-,*$4*($&'4-"-3'#$%'$/-4*(&5(#$*$4*($"'1*""'!Q.!0121323415

.P!0121323415! Q.!0121323416.P!0121323416!

J1 J3 J0 J1 J3 J0!6$H*('1#&'$)',#,B'#(' ?> 8 <6<8> <AF >< F6J?717!Q(#*!F(&C) 5= 0 1210= 13R =1 R245<37!Q&C88#!D#,(,+#(*#07!B,F)8/#@),/#!)8/)*#

06$H*('1#&'$/(*%'&'B'17!Q(#*!F(&C)37!Q&C88#!D#,(,+#(*#

C-&#"* ?> 8 <6<8> <AF >< F6J?7

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

NOTA INTEGRATIVA

123

!"#$%&'()*+($,($-./&'+0'*1$-.2/.3(4(.5&$/&'$/.'+*6.78($-./&'+($&$/&'$+(/.8.7(*$,($-./&'+0'*!

"#$%&'()*(+,(#)!-(!.)#$%/0%&!1&(%!2&30$ 13044(!5(*&*'(&%(

6*2$4/(78!94/$%(!

:#$.(5(.&;$*$%(.& :#$.(5(.& ;$*$%(.&<(4.=()!-(!

/&44)<(4.=()!-(!.&7>()

<(4.=()!-(!.%$-(/)

<(4.=()!-(!#%$'') ?(@!%(4.=(

A8!B//(2(/C!5(*&*'(&%($!-(4#)*(>(3(!#$%!3&!2$*-(/& D D DE8!F%$-(/(!! G D D D DG8!B//(2(/C!5(*&*'(&%($!-$/$*0/$!4(*)!&33&!4.&-$*'& D D D D DH8 ?)%/&5)I3()! D D D D D D DJ8 B3/%$!)#$%&'()*( KH D D

9.+*8&$:++()(+; < =>A8!?&44(2(/C!5(*&*'(&%($ D D D DE8!?)%/&5)I3() D D D D D D D

9.+*8&$?*33()(+;A8!,%&*4&'()*(!&//$4$ D D D D D D D DE8 ?)%/&5)I3()!-(!&//(2(/C!$!#&44(2(/C!5(*&*'(&%($ D D D D D D

L$33&!#%$4$*/$!,&>$33&!4)*)!(*-(.&/(!(!2&3)%(!#)4(/(2(!-(!!>(3&*.()!-$(!-$%(2&/(!-(!.)#$%/0%&M!-(4/(*/(!(*!%$3&'()*$!&33&!&//(2(/C!)!#&44(2(/C!.)#$%/&!$!&33&!/(#)3)I(&!-(!.)#$%/0%&!%$&3(''&/&8!

!

@&4(.5&$A$B$:,&70*2&5+.$,($)*8.'&$,&88&$*++()(+;$6(5*54(*'(&$.77&++.$,($-./&'+0'*$7&5&'(-*$B$).-&$AC!

B33&!-&/&!-(!%(5$%(7$*/)!-$3!>(3&*.()M!3&!>&*.&!*)*!-$/($*$!&//(2(/C!)II$//)!-(!.)#$%/0%&!I$*$%(.&M!#$%/&*/)!3&!#%$4$*/$!4$'()*$!*)*!2($*$!.)7#(3&/&!

!

@&4(.5&$DC$B$E&$/*'+&-(/*4(.5($B$).-&$DCC!

B33&!-&/&!-(!%(5$%(7$*/)!-$3!>(3&*.()M!3&!>&*.&!*)*!-$/($*$!#&%/$.(#&'()*(!(*!4).($/C!.)*/%)33&/$M!.)*/%)33&/$!(*!7)-)!.)*I(0*/)!)!4)//)#)4/$!&-!(*530$*'&!*)/$2)3$M!-(!.0(!&3!#%(*.(#()!6B:EN!$!6B:EOM!#$%/&*/)!3&!#%$4$*/$!4$'()*$!*)*!2($*$!.)7#(3&/&!

!

@&4(.5&$DD$B$:++()(+;$2*+&'(*8($B$F.-&$DDC!

L$33&!#%$4$*/$!2).$! 5(I0%&*)! 3$!&//(2(/C!7&/$%(&3(! P(77)>(3(M! (7#(&*/(M!7&..=(*&%(! $!&3/%$!&//(2(/C!7&/$%(&3(! &-!04)! 50*'()*&3$!-(4.(#3(*&/$!-&33)! 6B:!AK!$!I3(!(*2$4/(7$*/(!(77)>(3(&%(!Q!/$%%$*(!$!5&>>%(.&/(!Q!-(4.(#3(*&/(!-&33)!6B:!HR8!

DD"D$:++()(+;$2*+&'(*8($*,$03.$6054(.5*8&1$-.2/.3(4(.5&$,&88&$*++()(+;$)*80+*+&$*8$-.3+.!B//(2(/C+S&3)%( ,)/&3$!GA8AE8ERAK ,)/&3$!GA8AE8ERAJ

D"$:++()(+;$,($/'./'(&+; <"<>= <"GC#&T!/$%%$*(! UHU UHU>T!5&>>%(.&/(! E8RHK E8AKR.T!7)>(3(! AJG AKO-T!(7#(&*/(!$3$//%)*(.(! UO ARH$T!&3/%$! ARA AEE#"$:++()(+;$*-H0(3(+&$(5$8&*3(57$6(5*54(*'(.&T!/$%%$*(!>T!5&>>%(.&/(!.T!7)>(3(!-T!(7#(&*/(!$3$//%)*(.(!$T!&3/%$!

9.+*8& <"<>= <"GC#

,0//$!3$!&//(2(/C!7&/$%(&3(!-$33&!V&*.&!4)*)!2&30/&/$!&3!.)4/)M!.)7$!(*-(.&/)!*$33&!?&%/$!B!-$33&!L)/&8!

!

NOTA INTEGRATIVA

124

!!"#$%&&'('&)$*+&,-'+.'$/,&,01&,$+$23454$/'$'0(,2&'*,0&46$34*542'7'40,$/,..,$+&&'('&)$(+.1&+&,$+.$342&4$!"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'1'&2!+$&*('$#'!%*&*,3&*!$!4/-5-!%'!',1*4&'+*,&-0!5*(&$,&-!#$!5(*4*,&*!&$.*##$!,-,!1'*,*!/-+5'#$&$!

!

!!"8$%&&'('&)$*+&,-'+.'$+/$124$9107'40+.,6$34*542'7'40,$/,..,$+&&'('&)$-'(+.1&+&,!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'1'&2!+$&*('$#'!$%!34-!)3,6'-,$#*!('1$#3&$&*!5*(&$,&-!#$!5(*4*,&*!&$.*##$!,-,!1'*,*!/-+5'#$&$!

!

!!":$%&&'('&)$*+&,-'+.'$/,&,01&,$+$23454$/'$'0(,2&'*,0&46$34*542'7'40,$/,..,$+&&'('&)$(+.1&+&,$+.$9+'-$(+.1,!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'1'&2!+$&*('$#'!%*&*,3&*!$!4/-5-!%'!',1*4&'+*,&-!1$#3&$&*!$#!)$'(!1$#3*0!5*(&$,&-!#$!5(*4*,&*!&$.*##$!,-,!1'*,*!/-+5'#$&$!

!

!!";$%&&'('&)$*+&,-'+.'$+/$124$9107'40+.,6$(+-'+7'40'$+001,!7*((*,' 8$..('/$&' 9-.'#' :+5'$,&'!

*#*&&(-,'/' "#&(* 7-&$#*

%"$<2'2&,07,$'0'7'+.'$.4-/,$ =:= ;":88 !":;= :;> !"?#: ="8##";<!='%36'-,'!%'!1$#-(*!&-&$#'!,*&&*! >;?@> <;?A< >B> AC> B;D?C%"#$<2'2&,07,$'0'7'+.'$0,&&,$ =:= #"!@? !@A !?: !#! 8";?#B"$%1*,0&'6$ ;? #= :! 8? !;?E;<!"/F3'4&'! G> ?A G< ?B <>DE;?!H5*4*!5*(!+'I#'-('*!/$5'&$#'66$&*!E;>!='5(*4*!%'!1$#-(*!E;G!J$('$6'-,'!5-4'&'1*!%'!)$'(!1$#3*!'+53&$&*!$!

$K 5$&('+-,'-!,*&&-!.K!/-,&-!*/-,-+'/-!

E;B!L'))*(*,6*!5-4'&'1*!%'!/$+.'-!E;M!7($4)*('+*,&'!%$!'++-.'#'!%*&*,3&'!$!4/-5-!%'!',1*4&'+*,&-E;@!"#&(*!1$('$6'-,'! @ B <?C"$D'*'017'40'6$ !@: :: :> ;! 8?@N;<!J*,%'&*! < M @N;?!"++-(&$+*,&'! <MG GG GM GB ?AAN;>!=*&&')'/O*!%'!1$#-(*!%$!%*&*('-($+*,&-!'+53&$&*!$

$K!5$&('+-,'-!,*&&-!.K!/-,&-!*/-,-+'/-!

N;G!J$('$6'-,'!,*I$&'1*!%'!)$'(!1$#3*!'+53&$&*!$!$K!5$&('+-,'-!,*&&-!.K!/-,&-!*/-,-+'/-!

N;B!L'))*(*,6*!,*I$&'1*!%'!/$+.'-!N;M!7($4)*('+*,&'!$P!

$K!$&&'1'&2!+$&*('$#'!%*&*,3&*!$!4/-5-!%'!',1*4&'+*,&-.K!$&&'1'&2!',!1'$!%'!%'4+'44'-,*!

N;@!"#&(*!1$('$6'-,'!D"$E'*+0,07,$9'0+.'$0,&&,$ =:= #"?:@ !;8 =A !?? 8"8:@L;<!='%36'-,'!%'!1$#-(*!&-&$#'!,*&&*! >;G>@ <;>>B >AA AG> M;<<GD"#$E'*+0,07,$9'0+.'$.4-/,$ =:= ;":A8 !":AA :=> !"?:8 =":@?Q;!J$#3&$6'-,*!$#!/-4&-

"##*!1-/'!";<!*!L;<!R='%36'-,'!%'!1$#-(*!&-&$#'!,*&&*R!S!('5-(&$&-!'#!&-&$#*!%*#!)-,%-!$++-(&$+*,&-;!"##$!1-/*!E;@!R"#&(*!1$('$6'-,'R!)$..('/$&'!S!'4/('&&-!#T$//-,&-!1*(4$&-!5*(!$/F3'4'6'-,*!%'!3,!'++-.'#*!',!$4&$!"##$!1-/*!E;@!R"#&(*!1$('$6'-,'R!$#&(*!S!'4/('&&-!#T$..$&&'+*,&-!%*#!)-,%-!%'!$++-(&$+*,&-!(*#$&'1-!$'!.*,'!1*,%3&'!*%!*45-4&'!$#!1$#-(*!#-(%-!,*##$!1-/*!N;<!RJ*,%'&*R;!U$!1-/*!Q;!RJ$#3&$6'-,*!$#!/-4&-R!,-,!S!1$#-('66$&$!',!F3$,&-!#$!43$!/-+5'#$6'-,*!S!5(*1'4&$!4-#-!5*(!#*!$&&'1'&2!+$&*('$#'!1$#3&$&*!',!.'#$,/'-!$#!)$'(!1$#3*0!,-,!',!5-44*44-!%*##$!E$,/$;!: )-,%'!%'!$++-(&$+*,&-!($II'3,I-,-!'#!4*I3*,&*!I($%-!%'!/-5*(&3($!%*'!1$#-('!%'!/$('/-!I#-.$#'!%*##*!'++-.'#'66$6'-,'!+$&*('$#'P!

!

NOTA INTEGRATIVA

125

!"#$%&$'&(%)*"+,"#&$*'&-%.$'&#//%"+#/*.+%!

"#$%%&!'(!$))(*()+!, $--.)/!0/-1#&%%(*/!23.34.4536

, $--.)/!0/-1#&%%(*/!23.34.4537

8&99&:(!&!/1&9&!';$9)& 5<55, 5<55,=$>>9(0$)( 62, 65,?/>(#( @5, AA,B-1($:)(!&#&))9/:(0( A5, CC,D#)9& @5, AA,

E$ F$:0$!19/0&'&!$##G$--/9)$-&:)/!(:!>$%&!$##&!%&HI&:)(!$#(JI/)&K!L >&:(!!(--/>(#(K!2<55,M!L $99&'$-&:)/K!37<55,M!L -/>(#(K!34<55,M!L -$00N(:$9(!&'!(-1($:)(!*$9(K!37<55,M!L -$00N(:&!/9'(:$9(&!'GIOO(0(/K!34<55,M!L -$00N(:&!&#&))9/:(0N&K!45<55,M!L (-1($:)(!'(!$##$9-&!&!9(19&%$!$I'(/*(%(*$K!25<55,M!L (-1($:)(!'(!0/-I:(0$P(/:&K!47<55,.!L Q&9!JI$:)/!0/:0&9:&!(!>&:(!'(!(-1/9)/!(:O&9(/9&!$'!RI9/!755<55<!#G$--/9)$-&:)/!*(&:&!&OO&))I$)/!(:)&H9$#-&:)&!:&##G$::/!'(!$0JI(%)/!

!

0012&3++'4'+5&/#+*"'#6'&$*+*.,+*&#&7(%)%&$'&'.4*7+'/*.+%8&4#"'#9'%.'&#..,*!

D##$!'$)$!'(!9(O&9(-&:)/!'&#!>(#$:0(/<!#$!>$:0$!:/:!'&)(&:&!$))(*()+!-$)&9($#(!'&)&:I)&!$!%0/1/!'(!(:*&%)(-&:)/<!1&9)$:)/!#$!19&%&:)&!)$>&##$!:/:!*(&:&!0/-1(#$)$!

!

001:&;/)*<.'&)*"&#(=,'7+%&$'&#++'4'+5&/#+*"'#6'&>;3?&02@:A1(B!

D##$!'$)$!'(!9(O&9(-&:)/!'&#!>(#$:0(/<!#$!>$:0$!:/:!N$!0/:)9$))/!(-1&H:(!'(!$0JI(%)/!%I!$))(*()+!-$)&9($#(<!1&9)$:)/!#$!19&%&:)&!)$>&##$!:/:!*(&:&!0/-1(#$)$!

!

?*9'%.*&0C&D&3++'4'+5&'//#+*"'#6'&D&E%(*&0CF!

S&##$!19&%&:)&!*/0&!O(HI9$:/!#&!$))(*()+!(--$)&9($#(!'(!0I(!$##/!BDT!2A.!

0C10&3++'4'+5&'//#+*"'#6'8&(%/)%7'9'%.*&)*"&+')%6%<'#&$'&#++'4'+5!D))(*()+UV$#/9(! 8/)$#&!23.34.4536 8/)$#&!23.34.4537

WI9$)$!'&O(:()$ WI9$)$!(:'&O(:()$ WI9$)$!'&O(:()$ WI9$)$!(:'&O(:()$D.3!D**($-&:)/! X XD.4!D#)9&!$))(*()+!(--$)&9($#(! 7 YD.4.3!D))(*()+!*$#I)$)&!$#!0/%)/K! 7 Y

$Z!D))(*()+!(--$)&9($#(!H&:&9$)&!(:)&9:$-&:)&!>Z!D#)9&!$))(*()+!! 7 Y

D.4.4!D))(*()+!*$#I)$)&!$#!O$(9!*$#I&K!$Z!D))(*()+!(--$)&9($#(!H&:&9$)&!(:)&9:$-&:)&!>Z!D#)9&!$))(*()+!!

G%+#6* H A

8I))&!#&!$))(*()+!(--$)&9($#(!'&##$!F$:0$!%/:/!*$#I)$)&!$#!0/%)/!&!%/:/!0/%)()I()&!&%0#I%(*$-&:)&!'$#!%/O)[$9&!$11#(0$)(*/.!

!

NOTA INTEGRATIVA

126

!"#"$%&&'('&)$'**+&,-'+.'/$(+-'+0'12'$+223,!

"##$%&'()*!"+),'!%))$#$)-!

$&&%)',$%+$./'(',%)'!$()',(%&'()'

"+),'!%))$#$)-!$&&%)',$%+$.!%+),'0*)%+'!

123 45123 123 45123%# 45'5&,20,$'2'0'+.' !6 !6"67!8$9:;$*($!9$!#%+*,'!)*)%+$!('))' 7< 7<%#"$45'5&,20,$'2'0'+.'$2,&&, 7 78# %3*,2&' 7 7=67!">?:$@)$ A A=6B!4(>,'&'()$!9$!%))$#$)-!$&&%)',$%+$!$()',(' C=6<!8$D,'@'!9$!#%+*,' C=6A!E%,$%;$*($!D*@$)$#'!9$!F%$,!#%+:'.

G % D%),$&*($*!('))*! CG % >*()*!'>*(*&$>*! C

=6H!1$FF','(;'!9$!>%&I$*!D*@$)$#'=6J!"+),'!#%,$%;$*($9#$:'*'230'12' ; ;K67!E'(9$)'K6B!8'))$F$>L'!9$!#%+*,' < <

G "&&*,)%&'()$! C < <G M#%+:)%;$*($.!

N D%),$&*($*!('))*! CN >*()*!'>*(*&$>*!

K6<!E%,$%;$*($!('/%)$#'!9$!F%$,!#%+:'.G % D%),$&*($*!('))*! CG % >*()*!'>*(*&$>*! C

K6A!0,%@F',$&'()$!%++'!%))$#$)-!(*(!>*,,'()$!$(!#$%!9$!9$@&$@@$*('K6H!1$FF','(;'!9$!>%&I$*!('/%)$#'K6J!"+),'!#%,$%;$*($:#$<'*+2,20,$='2+.'$2,&&, > >167!8'))$F$>L'!9$!#%+*,'!)*)%+$!('))' 7J 7J4#$<'*+2,20,$='2+.'$.1-?, "! "!36!E%+:)%;$*('!%+!>*@)*

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

!

!"#;$%.&-,$'2=1-*+0'12'!4(!I%@'!%!?:%()*!,$>L$'@)*!9%++*!4"M!<V!D%,%/,%F$!7BB!'!7BAU!!@$!D,'>$@%!>L'!+%!=%(>%!(*(!L%.!!G >*@)$):$)*!%))$#$)-!$&&%)',$%+$!%!/%,%(;$%!9$!D,*D,$!9'I$)$Q!G %@@:()*!$&D'/($!%++%!9%)%!9'+!I$+%(>$*!D',!+W%>?:$@)*!9$!%))$#$)-!$&&%)',$%+$Q!G %>?:$@$)*!%))$#$)-!$&&%)',$%+$!D',!),%&$)'!9$!>*(),%))$!9$!+*>%;$*('!F$(%(;$%,$%!*9!*D',%)$#%Q!G %>?:$@$)*!%))$#$)-!$&&%)',$%+$!),%&$)'!>*(>'@@$*('!/*#',(%)$#%Q!G %))$#$)-!$&&%)',$%+$!,$#%+:)%)'!$@>,$))'!%!F%$,!#%+:'6!!

NOTA INTEGRATIVA

127

!"#$%&"'()'*'+"',--$.$-/'0$12,3$'"'3"'4,11$.$-/'0$12,3$'*'5%2"'()6'7"338,--$.%'"'5%2"'96'7"3'4,11$.%!

"#$$%!&'#(#)*#!+,-#!./01'%),!$#!%**/+/*2!./(-%$/!3-,''#)*/!#!%)*/-/&%*#4!#!$#!&%((/+/*2!./(-%$/!3-,''#)*/!#!5/..#'/*#4!'/$#+%*#6!'/(&#**/+%7#)*#6!)#$$%!+,-#!89:!5#$$;%**/+,!#!<:!5#$!&%((/+,=!

():(';--$.$-/'4"<'$=4%1-"',&-$2$4,-">'2%=4%1$#$%&"!

>#!*/&,$,0/#!5/!5/..#'#)?#!*#7&,'%)##!-@#!@%)),!&,'*%*,!%$$;/(-'/?/,)#!5/!A%**/+/*2!&#'!/7&,(*#!%)*/-/&%*#A!'/01%'5%),B!C#(-'/?/,)# DEFG DEHI J,*%$#

(?;--$.$-/'4"<'$=4%1-"',&-$2$4,-"'<$3".,-"'$&'2%&-<%4,<-$-,'7"3'2%&-%'"2%&%=$2%> ):)@( )A@ ):B(A,?'CD;'7$'2E$',33,'+"FF"'G(HIG6(( ):6H9 )H9 ):)JA

E#**/./-@#!-'#5/*/!+#'(,!-$/#)*#$% K=L<: 9M< 9=9K<E#**/./-@#!5/!+%$,'#!5#$$;%++/%7#)*,!#!5#$$#!%$*'#!%**/+/*2!/77%*#'/%$/!/(-'/**#!%$!98=8K=K:8NI#'5/*#!./(-%$/!O!+%$,'#!5#$$%!&',51?/,)#!)#0%*/+,!P!>#00#!K8MOK:88 Q< Q<

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

G?;--$.$-/'4"<'$=4%1-"',&-$2$4,-"'<$3".,-"'$&'2%&-<%4,<-$-,'7"3'4,-<$=%&$%'&"--%> HH A HJ,? L$1"<."'7,'.,3E-,#$%&"> HH A HJU%'/%?/,)/!)#0%*/+#!5/!SU!(1!%**/+/*2!./)%)?/%'/#!5/(&,)/R/$/!&#'!$%!+#)5/*% K< Q 9MI#'5/*#!%**1%'/%$/!5#/!.,)5/!5#$!&#'(,)%$# 8Q 8QU%'/%?/,)/!)#0%*/+#!5/!SU!(1!%**/+/*2!7%*#'/%$/!%5!1(,!.1)?/,)%$#!+%$1*%*/!%$!SUH$*'#K?';3-<"

D%-,3"'1%--%.%2"'''()6'K?',--$.$-/'0$12,3$',&-$2$4,-" ):)J@ )B6 ):BA@

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

():G'M,11$.$-/'4"<'$=4%1-"'7$00"<$-">'2%=4%1$#$%&"!

>#!*/&,$,0/#!5/!5/..#'#)?#!*#7&,'%)##!-@#!@%)),!&,'*%*,!%$$;/(-'/?/,)#!5/!A&%((/+/*2!&#'!/7&,(*#!5/..#'/*#A!'/01%'5%),B!

D)!-,)*',&%'*/*%!5#$!-,)*,!#-,),7/-,!C#(-'/?/,)# DEFG DEHI J,*%$#

(?M,11$.$-/'4"<'$=4%1-"'7$00"<$-"'$&'2%&-<%4,<-$-,'7"3'2%&-%'"2%&%=$2% (6J GG ()(E/&'#(#!5/!+%$,'#!5/!%**/+/*2!#!&%((/+/*2!./)%)?/%'/#!+%$1*%*#!%$!.%/'!+%$1#E#**/./-@#!5/!+%$,'#!(1!-'#5/*/!+#'(,!$%!-$/#)*#$%!5#5,**#!#\*'%-,)*%R/$7#)*#C/..#'#)?#!&,(/*/+#!*'%!+%$,'/!./(-%$/!#!+%$,'/!5/!R/$%)-/,!5#$$#!%**/+/*2!7%*#'/%$/!#!/77%*#'/%$/H$*'# 8:L KK 898

G?M,11$.$-/'4"<'$=4%1-"'7$00"<$-"'$&'2%&-<%4,<-$-,'7"3'4,-<$=%&$%'&"--% (J6 )J GGJ,?'L$1"<."'7,'.,3E-,#$%&"> (J6 )J GGJU%'/%?/,)/!&,(/*/+#!5/!SU!(1!%**/+/*2!./)%)?/%'/#!5/(&,)/R/$/!&#'!$%!+#)5/*% 8L: 9L KKLE/+%$1*%?/,)#!/77,R/$/H$*'#K?';3-<"

D%-,3"'1%--%.%2"''96'K?'4,11$.$-/'0$12,3$'7$00"<$-" GJJ A( )@J

NOTA INTEGRATIVA

128

!"#"$%&'(&)(*+($,-..-$(/0*12-$&+2(3(0&2-$4(+$3*+2'*0&'2(2&$,-.$3*+2*$-3*+*/(3*5!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

!# 6/0*'2*$(+()(&.- "#789 "#:;<;#$$=>/-+2( ;?: :@9+*)!/01#2$'!%3$4541%$'!64&'7%$'!3'&&8'2'65494# +,: :-.

%;!6'&%$47'!%!16'5'<'3$4!'2'65494!=;!<#7>$'!%&!0>$%0'3$#!<4!564$'64!5#3$%=4&4!5; 6416'2'!<4!7%&#6'!<; %&$6'! +,: :-.

+*+!?>#7'!401#2$'!#!4356'0'3$4!<4!%&4@>#$'!A425%&4+*(!B&$64!%>0'3$4"#$$A(/(+>)(*+( ;<" 87(*)!/01#2$'!%3$4541%$'!%33>&&%$'!3'&&8'2'65494# +C( DE

%;!64F464! +C( DE=;!27%&>$%94#34!1'6!2#16%77'3>$%!466'5>1'6%=4&4$G!5; 0>$%0'3$#!<4!564$'64!5#3$%=4&4!<;!%&$6'

(*+!H4<>94#34!<4!%&4@>#$'!A425%&4(*(!B&$6'!<4043>94#34

%;!$6%2A#60%94#3'!43!56'<4$4!<8401#2$%!<4!5>4!%&&%!&'FF'!3*+):I+,))=;!%&$6'

:#$$6/0*'2*$B(+&.- "#7!@ "#789

!"#"#!$%&'(&)(*+($,-..-$(/0*12-$&+2(3(0&2-$,($3>($&..&$C#$;!:D;?!!$4(+$3*+2'*0&'2(2&$,-.$3*+2*$-3*+*/(3*5!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

!# 6/0*'2*$(+()(&.- "#9?" "#!77;#$$=>/-+2( @< ";7"# A(/(+>)(*+( !79(*)!H4F464 )E.(*+!"6%2A#60%94#3'!43!56'<4$4!<8401#2$%

%;!<'647%3$'!<%!1'6<4$'!<8'2'65494#=;!<'647%3$'!<%!1'6<4$'!A425%&4

(*(!B&$6'!<4043>94#34:#$$6/0*'2*$B(+&.- "#"8@ "#9?"

?'&&%!"%='&&%!2#3#!43<45%$'!&'!401#2$'!%3$4541%$'!'!&'!6'&%$47'!7%64%94#34J!5#01>$%$'!%!A6#3$'!<'&&'!6'$$4A45K'!2>!56'<4$4!1'6!27%&>$%94#3'J!1'6!@>%3$#!<'647%3$'!<%&&%!'55'<'39%!6421'$$#!%&&%!@>#$%!<'<>54=4&'!3'4!<47'624!'2'65494!<4!5>4!%&&8%6$*!),-!5#00%!(!">46*!!

L%!7#5'!MB>0'3$4M!%55#F&4'!&'!N"B!$6%2A#60%=4&4! 43!56'<4$#!<8401#2$%!6'&%$47'!%&&%!1%6$'!<4!1'6<4$%!A425%&'!'I#!7%&#6'!<'&&%!16#<>94#3'!3'F%$47#!<'$'6043%$%!<%&&%!7%64%94#3'!43!<4043>94#3'!I!<'<>94#3'!<4!>3%!@>#$%!1%6$'!O.P;!<'&&'!6'$$4A45K'!16'F6'22'!<'4!56'<4$4!7'62#!&%!5&4'3$'&%!O%6$*!+-Q$'6!<'&!N*L*!3*!+(EI+,)-J!5#37'6$4$#!43!L'FF'!3*).I+,)E;*!

!L%!$6%2A#60%94#3'!43!56'<4$#!<8401#2$%!24!6'%&499'6G!3'&&8'2'65494#!2>55'2247#!43!#55%24#3'!<'&&84374#!<'&&%!<45K4%6%94#3'!<'4!6'<<4$4!'I#!<'&&8/6%1!6'&%$47%!%&!1'64#<#!<8401#2$%!+,)-*!!

NOTA INTEGRATIVA

129

!"#$%&'()'*)+,)%-.//.%)01+23.%-)44.()3.%5),%6+,3(+1'(3)3'%-./%6+,3+%.6+,+0)6+7!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

!# 801+(3+%),)*)'/. !"! !"!9#%:;0.,3)+*)!/01#2$'!3455'64$'!64&'7%$'!8'&&9'2'6:4;4#

%<!6'&%$47'!%!16':'3'8$4!'2'6:4;4!=<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&4!:< %&$6'!

+*+!?>#7'!401#2$'!#!48:6'0'8$4!34!%&4@>#$'!542:%&4+*(!A&$64!%>0'8$4"#%<)0),;*)+,)(*)!/01#2$'!3455'64$'!%88>&&%$'!8'&&9'2'6:4;4#

%< 64B464!=<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&4!:<!%&$6'!

(*+!C43>;4#84!34!%&4@>#$'!542:%&4(*(!A&$6'!34048>;4#84$# 801+(3+%4),'/. !"! !"!

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

!

!"#=%&'()'*)+,)%-.//.%)01+23.%',3)6)1'3.%%5),%6+,3(+1'(3)3'%-./%1'3()0+,)+%,.33+7!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

!#%801+(3+%),)*)'/. > 9!9#%:;0.,3) $> >+*)!/01#2$'!%8$4:41%$'!64&'7%$'!8'&&9'2'6:4;4# ST T

%<!6'&%$47'!%!16':'3'8$4!'2'6:4;4!=<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&4!:<!%&$6'! ST T

+*+!?>#7'!401#2$'!#!48:6'0'8$4!34!%&4@>#$'!542:%&4+*(!A&$64!%>0'8$4"#%<)0),;*)+,) > 9!(*)!/01#2$'!%8$4:41%$'!%88>&&%$'!8'&&9'2'6:4;4# T +)

%<!64B464! T +)=<!27%&>$%;4#84!1'6!2#16%77'8>$'!466':>1'6%=4&4$E:<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&43<!%&$6'

(*+!C43>;4#84!34!%&4@>#$'!542:%&4(*(!A&$6'!34048>;4#84$#%801+(3+%4),'/. $> >

!"#?%&'()'*)+,)%-.//.%)01+23.%-)44.()3.%%5),%6+,3(+1'(3)3'%-./%1'3()0+,)+%,.33+7!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

!#%801+(3+%),)*)'/. $@9 !#A@!9#%:;0.,3) 99> $@9+*)!/01#2$'!3455'64$'!64&'7%$'!8'&&9'2'6:4;4# ++T SN+

%<!6'&%$47'!%!16':'3'8$4!'2'6:4;4!=<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&4!:<!%&$6'! ++T SN+

+*+!?>#7'!401#2$'!#!48:6'0'8$4!34!%&4@>#$'!542:%&4+*(!A&$64!%>0'8$4"#%<)0),;*)+,) $@9 !#A@!(*)!/01#2$'!3455'64$'!%88>&&%$'!8'&&9'2'6:4;4# SN+ )*,N)

%<!64B464! SN+ )*,N)=<!3#7>$'!%&!0>$%0'8$#!34!:64$'64!:#8$%=4&4!:<!%&$6'!

(*+!C43>;4#84!34!%&4@>#$'!542:%&4(*(!A&$6'!34048>;4#84$#%801+(3+%4),'/. 99> $@9

NOTA INTEGRATIVA

130

!"#$%&'()"#*+)$,$&*)"#"#-$.."/$)"#($#/$."/$(,'+'0#/$(&"))$1*%"+)"0#*#(1*23)*4$'+$#"#/$1*23)*4$'+$#-$#)$)'2$#-$(&'+$5$2$#&"/#2*#1"+-$)*6#7'+'#*2)/"(8#,'%&/"("#2"#$%&'()"#*+)$,$&*)"#/"2*)$1"#*22*#1*23)*4$'+"#*))3*/$*2"#-"$#&$*+$#"#5"+".$,$#-".$+$)$#*$#-$&"+-"+)$#9"))"#%'1$%"+)*4$'+$#:*++'#)/'1*)'#,'%"#,'+)/'&*/)$)*#2"#/$(&"))$1"#/$("/1"##-$##&*)/$%'+$'#+"))'6#

#

!"#$%&'()*%+,-.)/01+.,+#

;'%&'($4$'+"#-"22*#.$(,*2$)<#,'//"+)"#=>?7 =>@A @2)/" BCB@!?

A*(($1$)<#.$(,*2$#,'//"+)$#DEF DGHF DGHF@,,'+)$#1"/(*)$#DIF JKG LMK MGN@2)/$#,/"-$)$#-$#$%&'()*#DIF;/"-$)$#-O$%&'()*#-$#,3$#*22*#!6#LPJQLRPP#DIF LLK LLK>$)"+3)"#-O*,,'+)'#(35$)"#DIF G G20'3.%0%3*4+(.%3*''0%5.6*%78%09%3*'%:0;;+5.20'3.%0%6)*3+(. <=! >"7 =>=;/"-$)$#-$#$%&'()*#+'+#,'%&"+(*5$2$S#T3')*#,*&$)*2" PMM PMM;/"-$)$#-$#$%&'()*#+'+#,'%&"+(*5$2$S#T3')*#$+)"/"(($ LN LN20'3.%3*+%6)*3+(+%3+%+/:.;(0%,.,%6./:*,;04+'+ >8< >8<20'3.%0%6)*3+(.%3*''0%5.6*%!"8%09%3*''?0((+5. 7=$ >"7 !#!"@

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

#

NOTA INTEGRATIVA

131

!"#$%&"'()'*'+,,$-$,.'&%&'/%00"&,$'"'10233$'4$'5,,$-$,.'$&'-$5'4$'4$67$66$%&"'"'3566$-$,.'566%/$5,"'*'8%/"'()9'4"::;5,,$-%'"'-%/"'<9'4":'3566$-%!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-!,-,!0-,-!1(*0*,&'!$&&'2'&3!,-,!/-((*,&'!-!4(511'!%'!$&&'2'&3!',!2'$!%'!%'0+'00'-,*!*!(*#$&'2*!1$00'2'&3!$00-/'$&*!

()=('+,,$-$,.'&%&'/%00"&,$'"'10233$'4$'5,,$-$,.'$&'-$5'4$'4$67$66$%&">'/%73%6$#$%&"'3"0',$3%:%1$5'4$'5,,$-$,.!6-&$#*!7898:9:;8< 6-&$#*!7898:9:;8=

+= !$&1%:"'5,,$-$,.'"98!"&&'2'&3!)',$,>'$('*!"9:!?$(&*/'1$>'-,'!"97!"&&'2'&3!+$&*('$#'! @;"9A!"&&'2'&3!'++$&*('$#'!"9=!"#&(*!$&&'2'&3!,-,!/-((*,&'!

?%,5:"'+ <9%'!/5'!2$#5&$&*!$#!/-0&-

%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!8%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!:!%' /5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!7!! @;

@= A0233$'4$'5,,$-$,.'B2&$,.'%3"05,$-"'4$67"66"C'B98!"&&'2'&3!)',$,>'$('*!%*&*,5&*!1*(!#$!,*4->'$>'-,*!B9:!"&&'2'&3!)',$,>'$('*!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!B97!"&&'2'&3!)',$,>'$('*!%'01-,'.'#'!1*(!#$!2*,%'&$!B9A!"&&'2'&3!)',$,>'$('*!%*&*,5&*!0',-!$##$!0/$%*,>$!B9=!C(*%'&'!2*(0-!.$,/D*!B9<!C(*%'&'!2*(0-!/#'*,&*#$!B9E!?$(&*/'1$>'-,'!B9F!"&&'2'&3!+$&*('$#'!B9@!"&&'2'&3!'++$&*('$#'!B98;!"#&(*!$&&'2'&3!

?%,5:"'@%'!/5'!2$#5&$&*!$#!/-0&-

%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!8%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!:%' /5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!7

D='E566$-$,.'566%/$5,"'5'6$&1%:"'5,,$-$,.'$&'-$5'4$'4$67$66$%&"C98!G*.'&'!C9:!6'&-#'!C97!"#&(*!1$00'2'&3!

?%,5:"'D%'!/5'!2$#5&$&*!$#!/-0&-

%' /5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!8%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!:%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!7

F='E566$-$,.'566%/$5,"'5'10233$'4$'5,,$-$,.'$&'-$5'4$'4$67$66$%&"'G98!G*.'&'!2*(0-!.$,/D*!G9:!G*.'&'!2*(0-!/#'*,&*#$!G97!6'&-#'!',!/'(/-#$>'-,*!G9A!?$00'2'&3!)',$,>'$('*!%'!,*4->'$>'-,*!G9=!?$00'2'&3!)',$,>'$('*!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!G9<!H-,%'!G9E!"#&(*!1$00'2'&3!

?%,5:"'F%'!/5'!2$#5&$&*!$#!/-0&-

%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!8%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!:!%'!/5'!2$#5&$&*!$#!)$'(!2$#5*!#'2*##-!7

IJ'++-.'#*!'0/('&&-!$#!15,&-!"97!$#!7898:9:;8=!*!0'&-!',!?-,&-4#'-!KB0L!M!0&$&-!2*,%5&-!/-,!$&&-!,-&$('#*!',!%$&$!:E9;A9:;8<9!!

()=G'+:,0"'$&H%075#$%&$!

I$!B$,/$!,-,!)-(,'0/*!#*!',)-(+$>'-,'!%'!/5'!$##JNHOP!=Q!1$($4($)-!A:Q!',!R5$,&-!,-,!1-00'*%*!$&&'2'&3!',!2'$!%'!%'0+'00'-,*9!

!

NOTA INTEGRATIVA

132

!"#$%&'()*+,-.)'.%/0112%3,*425.3,-.)'.%.'%/)5.246%/)44)3)/42%,7%.'(102'-,%')428)12%')'%8,104,42%,1%3,4*.+)'.)%'244)!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!1$(&*/'1$2'-,'!',!3-/'*&4!3-&&-1-3&*!$%!',)#5*,2$!,-&*6-#*7!

!

92-.)'2%!:%;%<14*2%,44.8.46%%;%=)52%!:>!

8*##$!1(*3*,&*!6-/*!3-,-!'3/('&&*!#*!$&&'6'&4!,-,!('/-,%5/'.'#'!,*##*!$#&(*!6-/'!%*##9$&&'6-!%*##-!3&$&-!1$&('+-,'$#*7!

!:#!%<14*2%,44.8.46?%5)+3)/.-.)'2!:-/' ;-&$#*!<=7=>7>?=@ ;-&$#*!<=7=>7>?=A

<14*2%,44.8.46 @#A>: !#A:!B$(&'&*!',!/-(3-!%'!#$6-($2'-,* =7==C <=?B$(&'&*!:'$DD'$,&' C?= <<AE'3/-,&'!$&&'6'!,-,!('/-,%5/'.'#'!$!6-/*!1(-1('$ AC AA"#&(*!1$(&'&*!$&&'6* =>C =<C"//-,&'!1*(!'+1-3&* F?< =7==<

B)4,12 @#A>: !#A:!

NOTA INTEGRATIVA

133

!"##$%&!

#'()*+',-,.,/'0)1),2'34*,05+67',.,%*6',-8!

"#$$%!&'#(#)*#!+,-#!./01'%),!/!2#3/*/!+#'(,!3%)-4#5!61%$1)61#!(/%!$%!$,',!.,'7%!*#-)/-%!2/+#'(/!2%!61#$$/!'/-,)2,**/!)#$$#!+,-/!895!:9!#!;9<!=,),!/)-$1(/!/!2#3/*/!2/!.1)>/,)%7#)*,!-,))#((/!-,)!$%!&'#(#)*%>/,)#!2/!%**/+/*?!#!2/!(#'+/>/!./)%)>/%'/!-,7#!2#./)/*/!2%$!@<A<B!#!2%$!@<A<C<!

-9-,/'0)1),2'34*,05+67':,6*;<*4)()*+',;'36'*=*>)65!@/&,$,0/%!,&#'%>/,)/DE%$,'/ @,*%$#!8F<FG<G9FH @,*%$#!8F<FG<G9F;

-9,/'0)1),2'34*,05+67',6'+135=),?9,/'0)1),2'34*,05+67' @A9@@B CB9?DEG<F!I,)*/!-,''#)*/!#!2#&,(/*/!$/3#'/! H:H GJG<G!K#&,(/*/!+/)-,$%*/!G<8!C/)%)>/%7#)*/! :;<L8F 8L<F;M

G<8<F!N',)*/!-,)*',!*#'7/)#!&%((/+/G<8<G!O$*'/! :;<L8F 8L<F;M

G<:!K#3/*/!&#'!/7&#0)/!2/!'/%-61/(*,!2/!&',&'/!(*'17#)*/!&%*'/7,)/%$/G<;!O$*'/!2#3/*/ L9 LF

F*15=' @A9@@B CB9?DEC%/'!+%$1#!P!$/+#$$,!FC%/'!+%$1#!P!$/+#$$,!GC%/'!+%$1#!P!$/+#$$,!8 :H<::L 8L<G;JF*15=',G5)3,25=H',,,,,,,,,,,,,,, @A9@@B CB9?DE

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

-9?,/'115>=)*,I'==5,2*6',-8,J/'0)1),2'34*,05+67'J:,I'0)1),4H0*3I)+51)!

O$$%!2%*%!2/!'/.#'/7#)*,!2#$!3/$%)-/,5!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!(13,'2/)%*/!+#'(,!3%)-4#5!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,7&/$%*%<!

!

-9C,/'115>=)*,I'==5,2*6',-8,J/'0)1),2'34*,05+67'J:,I'0)1),413H11H351)!

O$$%!2%*%!2/!'/.#'/7#)*,!2#$!3/$%)-/,5!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!(*'1**1'%*/!+#'(,!3%)-4#5!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,7&/$%*%<!

!

-9@,/'0)1),2'34*,05+67':,I'0)1),*>>'11*,I),6*<'31H35,4<'6)G)65!

O$$%!2%*%!2/!'/.#'/7#)*,!2#$!3/$%)-/,5!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!+#'(,!3%)-4#!,00#**,!2/!-,&#'*1'%!(&#-/./-%5!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,7&/$%*%!

!

-9D,/'0)1),<'3,='54)+>,G)+5+()53)*!

O$$%!2%*%!2/!'/.#'/7#)*,!2#$!3/$%)-/,5!$%!3%)-%!),)!4%!/)!#((#'#!,&#'%>/,)/!2#$$%!(&#-/#5!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,7&/$%*%!

!

NOTA INTEGRATIVA

134

!"#$%&"'(')'*"+$,$'-"./%'01$"&,"12')'3%0"'(4!

"#$$%!&'#(#)*#!+,-#!./01'%),!/!2#3/*/!+#'(,!-$/#)*#$%4!51%$1)51#!(/%!$%!$,',!.,'6%!*#-)/-%4!2/+#'(/!2%!51#$$/!'/-,)2,**/!)#$$#!+,-/!784!98!#!:8;!<,),!/)-$1(/!/!2#3/*/!2/!.1)=/,)%6#)*,!-,))#((/!-,)!$%!&'#(*%=/,)#!&'#(*%=/,)#!2/!%**/+/*>!#!2/!(#'+/=/!./)%)=/%'/!-,6#!2#./)/*/!2%$!?;@;A!#!2%$!?;@;B;!

(56'*"+$,$'-"./%'01$"&,"127'0%89%/$#$%&"'8".0"%1%:$02!?/&,$,0/%!,&#'%=/,)/CD%$,'/ ?,*%$#!7E;EF;F8EG ?,*%$#!7E;EF;F8E:

E;!H,)*/!-,''#)*/!#!2#&,(/*/!$/3#'/ E:7;9EI E7J;8:8F;!K#&,(/*/!+/)-,$%*/ EE;7L8 E8;::I7; B/)%)=/%6#)*/

7;E!M',)*/!-,)*',!*#'6/)#!&%((/+/7;F!N$*'/

9;!K#3/*/!&#'!/6&#0)/!2/!'/%-51/(*,!2/!&',&'/!(*'16#)*/!&%*'/6,)/%$/:;!N$*'/!2#3/*/ F8: FE9

;%,21" 6<=5>>= 6=>5?((@2$.'-21A"'B'1$-"11%'6@2$.'-21A"'B'1$-"11%'(@2$.'-21A"'B'1$-"11%'C 6<=5>>= 6=>5?((

;%,21"'@2$.'-21A" 6<=5>>= 6=>5?((

?'%!/!2#3/*/!+#'(,!-$/#)*/!./01'%),!2#3/*/!/)!+%$1*%!#(*#'%!&#'!1)!-,)*',+%$,'#!2/!!:F7!6/$%!#1',;!

!

(5('*",,2:1$%'D"112'-%0"'(4'E*"+$,$'-"./%'01$"&,"12E7'D"+$,$'/A+%.D$&2,$!

N$$%!2%*%!2/!'/.#'/6#)*,!2#$!3/$%)-/,4!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!(13,'2/)%*/!+#'(,!$%!-$/#)*#$%4!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,6&/$%*%;!

!

(5C'*",,2:1$%'D"112'-%0"'(4'E*"+$,$'-"./%'01$"&,"12E7'D"+$,$'/,.A,,A.2,$!

N$$%!2%*%!2/!'/.#'/6#)*,!2#$!3/$%)-/,4!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!(*'1**1'%*/!+#'(,!-$/#)*#$%4!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,6&/$%*%;!

!

(5='*"+$,$'-"./%'01$"&,"127'D"+$,$'%::",,%'D$'0%9".,A.2'/9"0$F$02!

N$$%!2%*%!2/!'/.#'/6#)*,!2#$!3/$%)-/,4!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!+#'(,!-$/#)*#$%!,00#**,!2/!-,&#'*1'%!(&#-/./-%4!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,6&/$%*%!

!

(5G'*"+$,$'9".'1"2/$&:'F$&2&#$2.$%!

N$$%!2%*%!2/!'/.#'/6#)*,!2#$!3/$%)-/,4!$%!3%)-%!),)!2#*/#)#!2#3/*/!&#'!$#%(/)0!./)%)=/%'/,!+#'(,!$%!-$/#)*#$%4!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%3#$$%!),)!+/#)#!-,6&/$%*%;!

!

NOTA INTEGRATIVA

135

!"#$%&"'(')'*$+%,$'$&'-$.-%,/#$%&"')'0%-"'(1!

"#$$%!&'#(#)*#!+,-#!./01'%),!/!*/*,$/!#2#((/!+%$1*%*/!%$!-,(*,!%22,'*/33%*,4!!5,),!'/-,2&'#(/!/!*/*,$/!-6#!%$$%!7%*%!7/!'/.#'/2#)*,!7#$!8/$%)-/,!'/(1$*%),!(-%71*/!2%!),)!%)-,'%!'/28,'(%*/4!9:!#(-$1(%!$%!;1,*%!7#/!*/*,$/!7/!7#8/*,!7/!&',&'/%!#2/((/,)#!),)!%)-,'%!-,$$,-%*%!&'#((,!*#'3/4!

(23'*$+%,$'$&'-$.-%,/#$%&"4'-%56%7$#$%&"'5".-"%,%8$-/!

</&,$,0/%!*/*,$/=>%$,'/!<,*%$#!?@4@A4AB@C <,*%$#!?@4@A4AB@D

>%$,'#!8/$%)-/,! E%/'!+%$1#>%$,'#!8/$%)-/,! E%/'!+%$1#

F/+#$$,!@ F/+#$$,!A F/+#$$,!? F/+#$$,!@ F/+#$$,!A F/+#$$,!?92'*$+%,$

@4!G88$/0%3/,)/ HI4@DJ HH4@IA @@K4J@D @@H4JKI@4@!(*'1**1'%*#@4A!%$*'# HI4@DJ HH4@IA @@K4J@D @@H4JKI

A4!L$*'/!*/*,$/ D4?KI D4JBD A4C@A A4CADA4@!(*'1**1'%*/A4A!%$*'/ D4?KI D4JBD A4C@A A4CAD

*%+/," 31(2:(( 31;2:<= 3>121>= 3>>231(

M#'!;1%)*,!'/01%'7%!/!-'/*#'/!7/!7#*#'2/)%3/,)#!7#$!!.%/'!+%$1#!(/!'/2%)7%!%$$%!M%'*#!L!N!M,$/*/-6#!-,)*%8/$/4!O$!+%$,'#!7#$$#!,88$/0%3/,)/!#2#((#!P!%$!)#**,!7/!;1#$$#!'/%-;1/(*%*#Q!&#'!1)!/2&,'*,!),2/)%$#!7/!?4BAH!2/$%!#1',4!F% (,**,+,-#!L4A4A!R</*,$/!N!%$*'/!*/*,$/!N!%$*'/R!P!-,(*/*1/*%!7%/!-#'*/./-%*/!7/!7#&,(/*,!

!

(2>'?"++/8,$%'@",,/'A%-"'(1'B*$+%,$'$&'-$.-%,/#$%&"B4'+$+%,$'7CD%.@$&/+$!

L$$%!7%*%!7/!'/.#'/2#)*,!7#$!8/$%)-/,Q!$%!8%)-%!),)!6%!#2#((,!*/*,$/!(18,'7/)%*/Q!&#'*%)*,!$%!&'#(#)*#!*%8#$$%!),)!+/#)#!-,2&/$%*%4!

!

(2('*$+%,$'$&'-$.-%,/#$%&"'%88"++%'@$'-%6".+C./'76"-$E$-/!

L$$%!7%*%!7/!'/.#'/2#)*,!7#$!8/$%)-/,Q!$%!S%)-%!),)!6%!/)!#((#'#!*/*,$/!/)!-/'-,$%3/,)#!,00#**,!7/!-,&#'*1'%!(&#-/./-%4!<,*%$#!?@4@A4AB@C <,*%$#!?@4@A4AB@D

@4!</*,$/!,00#**,!7/!-,&#'*1'%!(&#-/./-%!7#$!.%/'!+%$1#T ?4@IC%U!'/(-6/,!7/!*%((,!7/!/)*#'#((# ?4@IC8U!'/(-6/,!7/!-%28/,-U!&/V!'/(-6/

A4!</*,$/!,00#**,!7/!-,&#'*1'%!(&#-/./-%!7#/!.$1((/!./)%)3/%'/T%U!'/(-6/,!7/!*%((,!7/!/)*#'#((#8U!'/(-6/,!7/!-%28/,-U!%$*',

NOTA INTEGRATIVA

136

!"#$%&"'(')'*+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'2$'&"3%#$+#$%&"')'4%5"'(6!

"#$%&'#!#(()**#!+,!$,-).&/,#')!')--&!0$)1)'*)!.#2)!-)!0&11,.,*3!4,'&'/,&$,)5!67&-7'67)!1,&!-&!-#$#!4#$%&!*)2',2&5!2-&11,4,2&*)!')-!0#$*&4#(-,#!+,!')(#/,&/,#')!

(78'*+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'2$'&"3%#$+#$%&"9'5%:;%,$#$%&"':"15"%<%3$5+!

8,0#-#(,&!#0)$&/,#',9:&-#$,!8#*&-)!;<=<>=>?<@ 8#*&-)!;<=<>=>?<A

:B":

": C :B":

": CD< D> D; D< D> D;

=7'*+,,$-$./';"1'5+,,+<= E)F,*,!.)$1#!F&'2G)>= E)F,*,!.)$1#!2-,)'*)-&;= 8,*#-,!+,!+)F,*#!;=<!HFF-,(&/,#',;=<=<!I*$7**7$&*) J J;=<=>!K-*$)!#FF-,(&/,#', J J

;=>!K-*$,!*,*#-,;=>=<!I*$7**7$&*, J J;=>=>!K-*$, J J

>%.+<"'=?7 !.1@:"&.$'2"1$-+.$<=!E)$,.&*,!4,'&'/,&$, <; <;

<=<!E,!')(#/,&/,#') J J J J<=>!L#'')11,!2#'!-&!4&,$!.&-7)!#0*,#' J <; J J <; J<=;!K-*$, J J J J

>= E)$,.&*,!2$)+,*,/,>=<!E,!')(#/,&/,#') J J J J>=>!L#'')11,!2#'!-&!4&,$!.&-7)!#0*,#' J J J J>=;!K-*$, J J J J

>%.+<"'? J 8A J 8A>%.+<"'B=C?D J 8A J 8A

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

!

(7E'F"..+3<$%'2"<<+'-%5"'(6'G*+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'2$'&"3%#$+#$%&"G9';+,,$-$./',@H%12$&+."!

K--&!+&*&!+,!$,4)$,%)'*#!+)-!F,-&'2,#5!-&!F&'2&!'#'!+)*,)')!0&11,.,*3!4,'&'/,&$,)!+,!')(#/,&/,#')!17F#$+,'&*)5!0)$*&'*#!-&!0$)1)'*)!*&F)--&!'#'!.,)')!2#%0,-&*&=!

!

(7A'F"..+3<$%'2"<<+'-%5"'(6'G*+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'2$'&"3%#$+#$%&"G9'2"H$.$',.1@..@1+.$!

K--&!+&*&!+,!$,4)$,%)'*#!+)-!F,-&'2,#5!-&!F&'2&!'#'!+)*,)')!0&11,.,*3!4,'&'/,&$,)!+,!')(#/,&/,#')!$)-&*,.)!&!+)F,*,!1*$7**7$&*,5!0)$*&'*#!-&!0$)1)'*)!*&F)--&!'#'!.,)')!2#%0,-&*&=!

!

NOTA INTEGRATIVA

137

!"#$%&"'(')'*+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'-+23.+."'+2'0+$1'-+23"')'4%5"'(6!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!1$22'3'&4!)',$,5'$('*!3$#6&$&*!$#!)$'(!3$#6*0!1*(&$,&-!#$!1(*2*,&*!2*5'-,*!,-,!3'*,*!/-+1'#$&$!

!

!"#$%&"'7')'8"1$-+.$'9$'5%:"1.31+')'4%5"'76!

7*##$!1(*2*,&*!3-/*!)'86($,-!'!%*('3$&'!)',$,5'$('!%'!/-1*(&6($!/9*0!$##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!1(*2*,&$,-!6,!)$'(!3$#6*!,*8$&'3-:!

7;<'8"1$-+.$'9$'5%:"1.31+='5%>:%,$#$%&"':"1'.$:%2%?$+'9$'5%:"1.31+'"':"1'2$-"22$'?"1+15@$5$!;$'(!3$#6*!<=:=>:>?=@

A7 <=:=>:>?=@;$'(!3$#6*!<=:=>:>?=B

A7 <=:=>:>?=BC= C> C< C= C> C<

A;'8"1$-+.$'0$&+&#$+1$ BC D< <;EDE B77 77 7;CF<=D!;$'(!3$#6* <> E= =:FEF <@@ @@ @:>G=>D!;#622'!)',$,5'$('<D H,3*2&'+*,&'!*2&*('

G;'8"1$-+.$'51"9$.$#$=D!;$'(!3$#6*>D ;#622'!)',$,5'$('

H%.+2" BC D< <;EDE B77 77 7;CF<

C*8*,%$!!!A7!I!3$#-(*!,-5'-,$#*!!!C=!I!C'3*##-!=!!!C>!I!C'3*##-!>!!!C<!I!C'3*##-!<!!J-,-!2&$&*!('/-,%-&&*!$##$!1(*2*,&*!&$.*##$!/-#-,,$!KC=K!#*!-1*($5'-,'!%'!/-+1($3*,%'&$!$!&*(+',*!%'!3$#6&*!',!L6$,&-!*22*!1*(2*86-,-!#$!)',$#'&4!%'!/-1*(&6($!%*#!('2/9'-!%'!/$+.'-:!7*##$!/-#-,,$!KC>K!2-,-!2&$&'!('/-,%-&&'!'!/-,&($&&'!%*('3$&'!HMJ!NH,&*(*2&!M$&*!JO$1D!1*(!#$!/-1*(&6($!21*/')'/$!%*'!('2/9'!%'!&$22-!%'!',&*(*22*!/-,,*22'!$!+6&6'!$!&$22-!)'22-!*(-8$&'!$##$!/#'*,&*#$:!

!

7;C'8"1$-+.$'9$'5%:"1.31+='5%>:%,$#$%&"':"1':%1.+0%?2$'5%:"1.$'"':"1'.$:%2%?$+'9$'5%:"1.31+!

P1*($5'-,'QR'1-!%'!/-1*(&6($!;$'(!3$#6* ;#622'!)',$,5'$('

H,3*2&'+:!S2&*('!

J1*/')'/$T*,*('/$ J1*/')'/$ T*,*('/$M'2/9'-!%'!

&$22-M'2/9'-!%'!/$+.'-

M'2/9'-!%'!/(*%'&-

M'2/9'-!%'!1(*55- U'V!('2/9'

=:!"&&'3'&4!)',$,5'$('*!%'21-,'.'#'!1*(!#$!3*,%'&$ W W W>:!X(*%'&'!! E= W W W W<:!"&&'3'&4!)',$,5'$('*!%*&*,6&*!2',-!$##$!2/$%*,5$ W W W W WF:!U-(&$)-8#'-! W W W W W W WB:!"#&(*!-1*($5'-,' <> W W

H%.+2"'A..$-$./ D< BC=:!U$22'3'&4!)',$,5'$('* W W W W>:!U-(&$)-8#'- W W W W W W W

H%.+2"'*+,,$-$./=:!R($,2$5'-,'!$&&*2* W W W W W W W W>:!U-(&$)-8#'-!%'!$&&'3'&4!*!1$22'3'&4!)',$,5'$('* W W W W W W

7*##$!1(*2*,&*!R$.*##$!2-,-!',%'/$&'!'!3$#-('!,*8$&'3'!%'!!.'#$,/'-!%*'!%*('3$&'!%'!/-1*(&6($0!%'2&',&'!',!(*#$5'-,*!$##$!$&&'3'&4!-!1$22'3'&4!/-1*(&$!*!$##$!&'1-#-8'$!%'!/-1*(&6($!(*$#'55$&$:!

!

!"#$%&"'D')'A9"?3+>"&.%'9$'-+2%1"'9"22"':+,,$-$./'0$&+&#$+1$"'%??"..%'9$'5%:"1.31+'?"&"1$5+')'-%5"'D6!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!1$22'3'&4!)',$,5'$('*!-88*&&-!%'!/-1*(&6($!8*,*('/$0!1*(&$,&-!#$!1(*2*,&*!2*5'-,*!,-,!3'*,*!/-+1'#$&$!

!

NOTA INTEGRATIVA

138

!"#$%&"'(')'*+,,$-$./'0$,1+2$')'3%1"'(4!

"#$!%&'()*!$+,&'$-'!.#!+(/*$0'1+*(+!$#.')+2#!'..#!3'44+2+)5!/+46'.+7!4+!$+(2+'!'!%&'()*!#43*4)*!(#..'!8#1+*(#!9:!-#..;<))+2*=!

!

!"#$%&"'5')'*+,,$-$./'+,,%1$+."'+6'+..$-$./'$&'-$+'6$'6$,7$,,$%&"')'3%1"'54!

<..'!-')'!-+!$+/#$+0#()*!-#.!>+.'(6+*7!.'!>'(6'!(*(!-#)+#(#===3#$)'()*!.'!3$#4#()#!)'>#..'?4#1+*(#!(*(!2+#(#!6*03+.')'!

!

!"#$%&"'84')'92.:"';+,,$-$./'')'3%1"'844!

@#..'!3$#4#()#!2*6#!4*(*!+46$+))#!.#!3'44+2+)5!(*(!$+6*(-&6+>+.+!(#..#!'.)$#!2*6+!-#.!3'44+2*!-#..*!4)')*!3')$+0*(+'.#=!

84<8'92.:"';+,,$-$./='1%7;%,$#$%&"!A*6+ B*)'.#!:9=9C=CD9E B*)'.#!:9=9C=CD9F

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

A%.+2" ><?5@ @<554

Q $')#+R$+46*()+!3'44+2+!4+!$+/#$+46*(*!'!/'))+43#6+#!(*(!$+6*(-&6+>+.+!'!2*6#!3$*3$+'=!S#!TO#))+/+6P#!3#$!3'$)+)#!+..+%&+-#!-+!3*$)'/*,.+*T!$'33$#4#()'(*!.*!4>+.'(6+*!)$'!.#!$#))+/+6P#!T-'$#T!#!.#!$#))+/+6P#!T'2#$#T!-#.!3*$)'/*,.+*!4'.2*!>&*(!/+(#!#!'.!-*3*!+(6'44*!+.!6&+!-#))',.+*!U!+(-+6')*!(#..;'33*4+)'!B'>#..'!-#..#!<.)$#!+(/*$0'1+*(+!-#..'!3'$)#!V!-#..'!3$#4#()#!@*)'!+()#,$')+2'=!

!

!"#$%&"'88')'A:+..+7"&.%'6$'0$&"':+;;%:.%'6"2';":,%&+2"')'3%1"'884!

@#..'!3$#4#()#!2*6#!/+,&$'!+.!L*(-*!-+!B$'))'0#()*!-+!/+(#!$'33*$)*!$+.#2')*!6*(!.'!0#)*-*.*,+'!3$#2+4)'!-'..*!Q<89W=!

88<8'A:+..+7"&.%'6$'0$&"':+;;%:.%'6"2';":,%&+2"='-+:$+#$%&$'+&&B"!B*)'.#!:9=9C=CD9E B*)'.#!:9=9C=CD9F

9<'C,$,."&#"'$&$#$+2$ ?>8 (??D<'9B7"&.$ E? 8>V=9!<66'()*('0#()*!-#..;#4#$6+1+* 99 9HV=C!<.)$#!2'$+'1+*(+ CEF<'G$7$&B#$%&$ 5H 8@4N=9!!S+%&+-'1+*(+!#//#))&')# WC WJN=C!<.)$#!2'$+'1+*(+ F:G<'I$7+&"&#"'0$&+2$ J(J ?>8

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`CE!0+.'!#&$*=!!

NOTA INTEGRATIVA

139

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

#

!!"#$%&'()$*+,-(./0*-+*#

T$.42#.$3/)'&2#R0)'/2#32-.)#.)--.$3$'/)/2F#",#T2'&2#&"#/.)//)4$'/2#&"#9"'$#.)--2./2F#*),*2,)/2#)"#3$'3"#&$,,^)./>#CAC7#&$,#N2&"*$#N"%",$F#'2'#&$%2,0/2#)"#92'&"#-$'3"2'$#$3/$.'"#2#),#92'&2#&"#/$32.$.")#V'-3F#)442'/)#)##U<7#4",)#$0.2#$#'$,,^$3$.*"("2#3"#1#42%"4$'/)/2#*24$#&"#3$80"/25#

S2/),$#<A>AC>C7AU S2/),$#<A>AC>C7AQ

T2'&2#"'"("),$ ]A< 67AW).")("2'"#"'#)04$'/2 E EW).")("2'"#"'#&"4"'0("2'$ EC E]T2'&2#9"'),$ U<7 ]A<

_$,#*2.32#&$,,G$3$.*"("2#32'2#3/)/$#&$3/"')/$#),#92'&2#&"#-.$%"&$'()#&"#*)/$82.")#R02/$#&"#/.)//)4$'/2#&"#9"'$#.)--2./2#-$.#AQA#4",)#$0.2>#V'2,/.$F#32'2#3/)/$#.",$%)/$#R02/$#&"#/.)//)4$'/2#&"#9"'$#.)--2./2#&$3/"')/$#),#*2'/2#&"#S$32.$.")#V_K!#-)."#)#=7#4",)#$0.2>#

#

1)0*-+)$!#$2$3-+4*$5)($(*678*$)$-+)(*$2$9-7)$!#:#

_$,,$#-.$3$'/"#%2*"#9"80.)'2#,$#-)33"%"/M#.$,)/"%$#)8,"#`L,/."#@$'$9"*"#)#,0'82#/$.4"'$aF#."*2'23*"0/"#*2'/.)//0),4$'/$#),#-$.32'),$#"'#3$.%"("2F#)"#3$'3"#&$,,2#VL!AE#$ ,$#2@@,"8)("2'"#"'#$33$.$F#-$.#,$#R0),"#,)#Y)'*)#."/"$'$#-.2@)@",$#0'#[email protected]#90/0.2#&"#."32.3$#)"#3$'3"#&$,,2#VL!<]>#

!#"!$3-+4*$5)($(*678*$)$-+)(*;$7-.5-6*0*-+)#W2*"bW),2." S2/),$#<A>AC>C7AU S2/),$#<A>AC>C7AQ

A T2'&"#&"#R0"$3*$'()#)("$'&),"C>#L,/."#92'&"#-$.#."3*+"#$&#2'$." 6=7 <>7E7C>A#*2'/.2%$.3"$#,$8)," Q=U =A<C>C#2'$."#-$.#",#-$.32'),$ AAA CAAC><#),/."# A6< C>=UU

<-'/&) =>: ?":@:

V,#T2'&2#."3*+"#$&#2'$."#-$.#*2'/.2%$.3"$#,$8),"#*24-.$'&$#8,"#3/)'(")4$'/"#$99$//0)/"#)#9.2'/$#&"#."3*+"#&$."%)'/"#&)#'>#AQ#*)03$#-)33"%$#"'#*2.32:#3"#."9$."3*$#),,$#*2'/.2%$.3"$#,$8),"#"'/$'/)/$#&)#*,"$'/"#*2'/.2#"#R0),"#,)#@)'*)#)%$%)#"'"(")/2#)("2'"#&"#.$*0-$.2#&$,#*.$&"/2#$#*2'/.2%$.3"$#,$8),"#.$,)/"%$#),,$#*2'&"("2'"#$*2'24"*+$#)--,"*)/$>#H"80).&2#),,G)442'/).$#&$8,"#[email protected]"#-.$%$&"@","#3"#-.$*"3)#*+$#&$%2'2#'$*$33).")4$'/$#*2'3"&$.).3"#"'&"*)/"%"F# "'#R0)'/2#3-$*"),4$'/$#-$.#"#8"0&"("#&"#')/0.)#."3).*"/2.")F#1#)33)"#)4-")#,)#&"3*.$("2'),"/M#&$,#8"0&"*$#'$,,)#%),0/)("2'$#&$,#&)''2>#

#

NOTA INTEGRATIVA

140

!"#"$%&'()$*+,$,)-./)$+$&'+,)0$12,)23)&')$2''4+!"#$%&!%&!'(&)*+)$,- ./01&!2#$%& 3#0-/)

5# 6-)-7+'3+$)')3)28) 9#:;: 9#:;:<#$54=+'7) ";> ";>456!.++-$0#$-7)$0#!%)//8)*)1+&,&# 9:6 9:6459!;-1&-,&#$&!%#<(0)!-/!=-**-1)!%)/!0)7=#45>!;-1&-,&#$&!%#<(0)!-!7#%&2&+?)!%)/!0-**#!%&!*+#$0#45@!./01)!<-1&-,&#$& AB AB?#$@)=)'43)&') "#AB> "#AB>C56!!D0&/&,,#!$)//8)*)1+&,&# 9:9 9:9C59!!;-1&-,&#$&!%#<(0)!-!7#%&2&+?)!%)/!0-**#!%&!*+#$0#C5>!./01)!<-1&-,&#$& 95>@E 95>@E@#$C)=2'+'3+$D)'28) >B: >B:

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

!"#9$%&'()$()$E4)+-.+'32$23)+'(28)$2$F+'+D).)$(+D)')7)!

.//-!%-0-!%&!1&2)1&7)$0#!%)/!I&/-$+&#J!/-!I-$+-!$#$!%)0&)$)555=)10-$0#!/-!=1)*)$0)!0-I)//-Q*),&#$)!$#$!<&)$)!+#7=&/-0-!

!

!"#B$%&'()$*+,$,)-./)$+($&'+,)$G$287,)$D&'()!F-!<#+)!R./01&!2#$%&!=)1!1&*+?&!)!#$)1&S!T!+#*0&0(&0-!%-U!!G #$)1&!%)/!=)1*#$-/)U!G =)1!&!=1)7&!%&!-$,&-$&0KV2)%)/0K!!1)/-0&<&!-//W#$)1)!2&$-$,&-1&#!+?)!/-!4-$+-!%#<1K!*#*0)$)1)J!$)H/&!-$$&!2(0(1&J!!&$!2-<#1)!%)/!=)1*#$-/)!%&=)$%)$0)!&$!1)/-,&#$)!-//W-$,&-$&0K!%&!*)1<&,&#!=-1&!-!666!7&/-!)(1#5!F-!'(#0-!%&!+#7=)0)$,-!%)//8)*)1+&,&#!T!1&+#$%#00-!$)/!+#$0#!)+#$#7&+#!01-!/)!*=)*)!%)/!=)1*#$-/)5!!

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

H+3)&'+$!9$G$53)&')$,)=F&,-2F)8)$G$1&.+$!B:!

.//-!%-0-!%&!1&2)1&7)$0#!%)/!I&/-$+&#J!/-!I-$+-!$#$!?-!)7)**#!-,&#$&!1&7I#1*-I&/&J!=)10-$0#!/-!=1)*)$0)!0-I)//-Q*),&#$)!$#$!<&)$)!+#7=&/-0-!

!

NOTA INTEGRATIVA

141

!"#$%&"'()'*'+,-.$/%&$%'0"112$/3."4,'*'5%6$'(789'(:89'(;89'(<89'(=89'(>8'"'?88!

"#$$%!&#'()*#!+!($$,-./%.%!$%!0)12)-('()*#!3#(!0)*.(!/#$%.(4(!%$!0%2(.%$#!#!%$$#!/(-#/4#!3#$$%!5%*0%6!

()@('AB,3$-,1"A'"'AC#$%&$'3.%3.$"AD'6%/3%4$#$%&"!7% 5%*0%!8%!#1#--)!#-0$,-(4%1#*.#!%'()*(!)/3(*%/(#!(*!/%9()*#!3#$!0%2(.%$#!-)0(%$#!-)..)-0/(..)!!2%/(!%!:6;:<=>?!#,/)6!")*!4(!-)*)!%'()*(!-)..)-0/(..#!#!*)*!%*0)/%!$(@#/%.#6!!!")*!4(!-)*)!%'()*(!2/)2/(#!/(%0A,(-.%.#6!

!

()@?'B,3$-,1"'*'EF/".%',#$%&$D'G,.$,#$%&$',&&F"!B)0(CD(2)$)9(# E/3(*%/(# F$./#

C@ C#$%&$'"4$4-"&-$',112$&$#$%'0"112"4".6$#$% (@);8G (*.#/%1#*.#!$(@#/%.# H6IJ>G *)*!(*.#/%1#*.#!$(@#/%.#

F6H!!F'()*(!2/)2/(#!KGLF6M!F'()*(!(*!0(/0)$%'()*#N!#-(-.#*'#!(*('(%$( H6IJ>H@ CF/"&-$ <?56H!",)4#!#1(--()*( <M

G % 2%9%1#*.)N <MG )2#/%'()*(!3(!%99/#9%'()*(!3(!(12/#-#G 0)*4#/-()*#!3(!)@@$(9%'()*(G #-#/0('()!3(!O%//%*.G %$./# <M

G % .(.)$)!9/%.,(.)NG % P%4)/#!3#(!3(2#*3#*.(G % P%4)/#!3#9$(!%11(*(-./%.)/(G %$./#

56M!B#*3(.%!3(!%'()*(!2/)2/(#56:!F$./#!4%/(%'()*(B@ I$/$&F#$%&$ 7?Q6H!F**,$$%1#*.)Q6M!F0A,(-.)!3(!%'()*(!2/)2/(#Q6:!E2#/%'()*(!3(!0#--()*#!3(!(12/#-#Q6I!!F$./#!4%/(%'()*( :MI@ C#$%&$'$&'6$.6%1,#$%&"D'.$/,&"&#"'J$&,1$ (@:88R6H!F'()*(!2/)2/(#!KSLR6M!F'()*(!#-(-.#*.(!%$$%!P(*#!3#$$T#-#/0('() H6U>>

G (*.#/%1#*.#!$(@#/%.#G *)*!(*.#/%1#*.#!$(@#/%.#

7#!(*P)/1%'()*(!-(!/(P#/(-0)*)!%$!*,1#/)!3(!%'()*(!1)4(1#*.%.#!*#$!0)/-)!3#$$T#-#/0('()6!V$!4%$)/#!*)1(*%$#!3#$$%!-(*9)$%!%'()*#!#-2/#--)!%$!0#*.#-(1)!3(!#,/)!+!2%/(!%!M=U?6!7%!4)0#!Q6I!%00)9$(#!%*08#!(!MJ!-)0(!,-0(.(!*#$!0)/-)!3#$!M>HJ!$%!0,(!A,).%!4#//W!/(1@)/-%.%!%(!-#*-(!3#$$)!-.%.,.)!#*./)!H?>!9()/*(!3%$$T%22/)4%'()*#!3#$!@($%*0()!#3!+!-)99#..%!%3!#4#*.,%$#!-)-2#*-(4%!%(!-#*-(!3#$!0)11%!M!.#/!3#$$T%/.6!M?!3#$!DX56!!

()@7''B,3$-,1"D',1-."'$&J%./,#$%&$!

!"#$"%$&'$()*++"(,&-."/$'*(0&,$"+*!B%$)/(

",1#/)!-)0(!%$!:H6HM6M>HU H6IJ>",1#/)!-)0(N!(*9/#--( <M",1#/)!-)0(N!,-0(.# :M",1#/)!-)0(!%$!:H6HM6M>HJ H6U>>

()@)'K$4".G"'0$'F-$1$D',1-."'$&J%./,#$%&$!

D).%$# D).%$#:H6HM6M>HJ :H6HM6M>HU

NOTA INTEGRATIVA

142

!"#$%&'()$*'+$ ,-./01 ,,.2345+6%$(%"#$%&$7 13/ 13/

!"#$%&$($8('%6.(,,(9:!(,;2<20 14 14!"#$%&$(="(>%"?'('>>+"@'A"BC$(>%"C@">"(@BC6'D"+"(E5F 103 103

GB6'+$ ,-.,H1 ,-.4-4

)' CB%?'6"&'(="(#$66B%$(="(@I"('++J'%6.(02(=$+(9.)*#.(03,<;0($(+K'%6.1;(=$++B(F6'6I6B(>%$&$=BCB(+'(@B#6"6IA"BC$(BDD+"*'6B%"'(=$++'(%"#$%&'(+$*'+$.((L##'(%"#I+6'(=$#6"C'6'6%"'(="('+?$CB("+(2/M(=$*+"(I6"+"(C$66"('CCI'+".((

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

(

!"#$%%&'(&)*"+*#*,,-*)%./$,$#01023#"4#256.73#/$84/.943#7.#).($)%*#8.#7&:;.%$#.,#8&%%*:,.$#8&,,*#/$'($7.+.$"&#8&,#(*%).'$".$#"&%%$#8&,,*#<*"/*3#&7/,;7$#,-;%.,&#8.#&7&)/.+.$3#/$"#,-&9.8&"+.*+.$"&#8&,,-$).:."&#&#8&,#:)*8$#8.#8.7($".6.,.%=#&#8.7%).6;.6.,.%=#8&,,&#8.9&)7&#($7%&4(

E?>B%6B( :B##"D"+"6V(="(I6"+"AA'A"BC$(

R6"+"AA"($SS$66I'6"(C$"(6%$(>%$@$=$C6"($#$%@"A"

E?>B%6B(>$%(@B>$%6I%'(>$%="6$

E?>B%6B(>$%('+6%$(%'*"BC"

>*(.%*,&#7$/.*,&? 1 (&)#/$(&)%;)*#(&)8.%&#&#(&)#

).'6$)7$#8&,#9*,$)&#"$'."*,&#8&,,&#

*+.$".#@.7&)9&#8.#/*(.%*,&?!"#$%&'(='(#B&%'>>%$AAB('A"BC" 4-0 >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$($(>$%(%"?DB%#B(=$+(#B&%'>>%$AAB(

&$%#'6B

H3

A,%)&#).7&)9&?!"#$%&'(+$*'+$ ,-./01 >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$(CBC('??$##"("C(

QI'C6B("C="&"#"D"+$!"#$%&$(="(%"&'+I6'A"BC$(?BC$6'%"' 134 >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$(CBC('??$##"("C(

QI'C6B("C="&"#"D"+$5+6%$(%"#$%&$ 14 >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$(CBC('??$##"("C(

QI'C6B("C="&"#"D"+$!"#$%&'(="(6%'C#"A"BC$('*+"(E5F<ET!F 103 >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$(CBC('??$##"

!"#$%&'(='(&'+I6'A"BC$7('66"&"6V(S"C'CA"'%"$(="#>BC"D"+"(>$%(+'(&$C="6' 0;, >$%(QI'C6B(>%$&"#6B(='++B(E5F(

0;(!"#$%&'(='(&'+I6'A"BC$7(I6"+"<>$%="6$('66I'%"'+"(#I(>"'C"('(D$C$S"@"(=$S"C"6" WH0/X >$%(QI'C6B(

>%$&"#6B(='++B(E5F(0;(

!"#$%&'('A"BC"(>%B>%"$(WQIB6'(CBC(="#>BC"D"+$X Y!"#$%&'('A"BC"(>%B>%"$(WQIB6'(="#>BC"D"+$X >$%(@B>$%6I%'(

>$%="6$B$%*,& C24C0D

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

NOTA INTEGRATIVA

143

!"#$%&%'()$$#'(%&*+%,-.%/")'()$$0-*%$)'(%')&)+1%.%/21/3)+*-+#'()$$#'3)+(%*#'(%')&)+1%.%/'4#%'&)"&%'()$$0#+*%1/$/'5657'1/88#'559&)3*%)&'()$':/(%1)':%;%$)<!

"#!$#%&$'(!)#!*+,-#'&!.(!%$&%&*'(!)#!)+*'#/(0#&/+!)+..1-'#.+!(#!*+/*#!)+..1($'!2324!5&66(!227*+%'#+*8!

=+/3/&*#'(%'()&*%"#.%/")'()$$>-*%$)'(>)&)+1%.%/')'(%'(%&*+%,-.%/")'()$'(%;%()"(/!9(.&$#

?*%$)'(0)&)+1%.%/ 5@5A6BCDEE7 :..(!;#*+$<(!=+,(.+!>%($#!(.6+/&!(.!4?@!)+,.#!-'#.#!/+''#!(//-(.#AB 2?C8DD2E??7 :#!F&/)#!6-'-(.#*'#5#!%+$!.(!%$&6&0#&/+!+!.&!*<#.-%%&!)+..(!5&&%+$(0#&/+!>%($#!(.!G@!)+,.#!-'#.#!/+''#!(//-(.#A H844GE??7 :#!F#/#!)#!I+/+F#5+/0(!+!6-'-(.#'J 4H8???E??

K.#!#6%&$'#!*&/&!+*%$+**#!#/!-/#'J!)#!+-$&!

!

NOTA INTEGRATIVA

144

!"#$%&'()*+,'-%.-%/01-'02+3%/4*145-6-4,+%+%70(-06-4,-%0,,)+!"#$!%&%%'%(#$#!%()&*+$('!),--)+%+$(,('.'!/'!-,()'*#$'#!$+((#!/'.+)%'!/,0!1,-'(,0+!+!/,00+!)'%+).+2!

!

!"#8%92'(+%-,:4(*06-4,-!"#$!%&%%'%(#$#!,0()+!'$3#)*,4'#$'!%&!%()&*+$('!),--)+%+$(,('.'!/'!-,()'*#$'#!$+((#!/'.+)%'!/,0!1,-'(,0+!+!/,00+!)'%+).+2!

!

NOTA INTEGRATIVA

145

!"#$%&'()*$+,-'*('!

./&0,$,(-'%&$'",12',#%&%&'+3%4('!"#$%&'()*( +,#)%-)!./0/1012/3 +,#)%-)!./0/1012/4

/5 6&%&*'($!%(7&89(&-$!:(!*&-;%&!<(*&*'(&%(&! 10214 /0=.2&5!>&*9?$! /0@=A /[email protected]!C7($*-$7&! 11@ 11@

15!!6&%&*'($!%(7&89(&-$!:(!*&-;%&!9),,$%9(&7$! 10./= 10411&5 >&*9?$!B5 C7($*-$7&! 10./= 10411

.5 +,#$D*(!(%%$E)9&B(7(!&!$%)D&%$!<)*:(! /0/22 10./2&5!>&*9?$!

(5!&!;-(7('')!9$%-)!((5!&!;-(7('')!(*9$%-)!

B5!C7($*-$7&! /0/22 10./2(5!&!;-(7('')!9$%-)! @13 /0=2=((5!&!;-(7('')!(*9$%-)! .@4 F2/

F5!!+,#$D*(!8)--)8-&*-(!&(!:$%(E&-(!8;!9%$:(-(G!E$*:(-$!:(!#%)-$'()*$45 H--(E(-I!9)8-(-;(-$!(*!D&%&*'(&!:(!)BB7(D&'()*(!:(!-$%'(35!H7-%(!(,#$D*(! /. /3/5*#,"%& 6/768 8/9:;

J%&!K;$77$!:(!*&-;%&!<(*&*'(&%(&!8)*)!9),#%$8$!7$!D&%&*'($!#$%8)*&7(!9?$!&88(8-)*)!(7!%$D)7&%$!&88)7E(,$*-)!:$7!8$%E('()!:$7!:$B(-)!:&!#&%-$!:$7!8)DD$--)!)%:(*&*-$0!+7!#;*-)!/0&5!L6&%&*'($!%(7&89(&-$!:(!*&-;%&!<(*&*'(&%(&!M!>&*9?$L!9),#%$*:$G!M (,#$D*(!E$%8)!(7!N)*:)!:(!D&%&*'(&!:$(!:$#)8(-&*-(!:$7!C%$:(-)!C))#$%&-(E)!#$%!@A3!,(7&!$;%)O!M (,#$D*(!E$%8)!(7!N)*:)!:(!D&%&*'(&!:$D7(!)BB7(D&'()*(8-(!:$7!C%$:(-)!C))#$%&-(E)!#$%!F/F!,(7&!$;%)O!M (,#$D*(!E$%8)!(7!N)*:)!J$,#)%&*$)!#$%!4=A!,(7&!$;%)0!M

J%&!7$!D&%&*'($!%(7&89(&-$!:(!*&-;%&!9),,$%9(&7$!8)*)!9),#%$8(!(!9%$:(-(!:(!<(%,&!#$%!D&%&*'($!#$%8)*&7(!9?$!&88(8-)*)!8#$9(<(9?$!-%&*8&'()*(!9),,$%9(&7(!)!7&!B;)*&!$8$9;'()*$!:(!9)*-%&--(0!!+7!#;*-)!.!L+,#$D*(!(%%$E)9&B(7(!&!$%)D&%$!<)*:(L!!9),#%$*:$!(!,&%D(*(!;-(7(''&B(7(!8;!7(*$$!:(!9%$:(-)!(%%$E)9&B(7(!9)*9$88$!&77&!97($*-$7&0!

!

:/ !##'<'#=&2*1#'#>'#%&,&4,$,(-',&?'&3$*3$'%&3,11'<'#=&%&'+3%4('!P)%-&<)D7( +,#)%-)!./0/1012/3 +,#)%-)!./0/1012/4

/0!H--(E(-I!<(*&*'(&%($!:$-$*;-$!#$%!7&!*$D)'(&'()*$!10 H--(E(-I!<(*&*'(&%($!E&7;-&-$!&7!<&(%!E&7;$! /0A43.0!H--(E(-I!<(*&*'(&%($!:(8#)*(B(7(!#$%!7&!E$*:(-&! 4F04F4 .A0@2@F0!H--(E(-I!<(*&*'(&%($!:$-$*;-$!8(*)!&77&!89&:$*'&!40!C%$:(-(!E$%8)!B&*9?$! A02A=30!C%$:(-(!E$%8)!97($*-$7&!@0!H--(E(-I!,&-$%(&7(!

Q$77$!E)9(!8)*)!8-&-(!(89%(--(!(!E&7)%(!:$(!-(-)7(!9?$!7&!>&*9&!?&!9)*9$88)!&!D&%&*'(&!:$77$!7(*$$!:(!9%$:(-)!&#$%-$!#%$88)!+CCRSH!>HQCH0!

!

;/&@()*$+,-'*('&1>"&"%,1'(4&*3%$,#'<*!

H77&!:&-&!:(!%(<$%(,$*-)!:$7!B(7&*9()T!7&!B&*9&!*)*!:$-($*$!)#$%&'()*(!:(!7$&8(*D!)#$%&-(E)0!

!

NOTA INTEGRATIVA

146

!" #$%&'()$*$*')&$+,$-'./'()$*0$+*1()&(*&$+/'!"#$%&%'#(!)*+,#-# ./$%+0%

2" 3%$14/'()$*-'*(+-')'*0$+*1()&(*-$55.*15'$)&$5.(1 2345#)0#

67 +*'%&(0#87!9%9!+*'%&(0#

:1!;*9<#0*67 +*'%&(0*87!9%9!+*'%&(0*

6" #$%&'()'*-'*0(+&.7(85'(1!#9<#,#<5(&#:1!3%&&*00#,*

9"*:4%&(-'.*$*.,,')'%&+./'()$*-'*&'&(5' !9!";<6(1!0#0%&#!<#!0*+-#!#9!<*$%)#0%=!3%99*))#!3%9!&%!),%&'#/*90%!<#!:(93(!<*$%)#0(+#(!>*)3&5)*!&*!'*)0#%9#!<#!$%+0(?%'&#1

67 0#0%&#!*/*))#!<(&&(!:(93(!3@*!+*<#'*!#&!:#&(93#%87 (&0+#!0#0%&#

:1!0#0%&#!<#!0*+-#!#9!<*$%)#0%!>*)3&5)*!'*)0#%9#!<#!$%+0(?%'&#1=!(&0+# 6AB7C6667!0#0%&#!*/*))#!<(&&(!:(93(!3@*!+*<#'*!#&!:#&(93#% DE7CBF87!(&0+#!0#0%&# AG7DAB

31!0#0%&#!<#!0*+-#!<*$%)#0(0#!$+*))%!0*+-# 6AC7BBC<1 0#0%&#!<#!$+%$+#*0H!<*$%)#0(0#!$+*))%!0*+-# 6AE7IG6

!"*=5&+$*(0$+./'()' 2;;">2?

J( K(93(!9%9!@(!*??*005(0%!)*+,#-#!<#!#90*+/*<#(-#%9*!$*+!3%90%!0*+-#7!!L&#!#/$%+0#!<*&!$590%!I7!)#!+#?*+#)3%9%!(&!,(&%+*!9%/#9(&*!<*#!0#0%&#7!J(!)%00%,%3*!!:1!3%/$+*9<*!(93@*!0#0%&#!#9!<*$%)#0%!(!'(+(9-#(!$*+!B7EIG!/#&(!*5+%7!

!

@$ .5&+$*(0$+./'()'*-'*14'*.5*04)&(*!"*1(,0+$)-()(A!./$%+0%

67!200#,#0H!<#!+#3*-#%9*!*!0+()/#))#%9*!<#!%+<#9#= FE78DB(1 (345#)0# IA7ICD:1!,*9<#0* 887DGB

87 200#,#0H!<#!3%&&%3(/*90%!*!%??*+0(!<#!)*+,#-#!<#!0*+-#= AI7I88(1!'*)0#%9#!$(0+#/%9#(&#:1!$+%<%00#!())#35+(0#,#!(!3%90*950%!?#9(9-#(+#% A76AA31 $+%<%00#!())#35+(0#,#!(!3%90*950%!$+*,#<*9-#(&* 8A7GCC<1!(&0+*!45%0*!<#!M#3+! 6A7IEE

I7 2&0+*!%$*+(-#%9#!B(&.5$ 2;;">2?

L&#!#/$%+0#N!<#!35#!(&!$590%!6N!!)#!+#?*+#)3%9%!(#!<(0#!<#!?&5))%!<*&&O*)*+3#-#%!+*&(0#,#!(&&*!%$*+(-#%9#!<#!+(33%&0(!*!0+()/#))#%9*!%+<#9#!$*+!3%90%!<*&&(!3&#*90*&(7!L&#!#/$%+0#!<#!35#!(&!$590%!8N!)#!+#?*+#)3%9%!#9,*3*!(&&*!3%9)#)0*9-*!<#!?#9*!*)*+3#-#%!<*#!$+%<%00#!3%&&%3(0#7!!

!

NOTA INTEGRATIVA

147

!"#$$%&

%$'(%)

*)+%*

,%-./

/-$$.0%

1.23-

)4*+%.)-

%)5%6*)1%.7.

338,-4.//-$$-

*0*11.,0%9

8*0,.0%

1.23-

)4*+%.)-

.*0

*11.,0%4%2

%6*,%

!"#$

%&%'()'*

%+$

$"(

&,#%

-"#.".%

--%,&&)/

)&01)(

,(2),

#)%3,4

+$$"(

&,#%

.%--%

5,66)/)&0

1)(,(

2),#)%

'"$5%

(6,&")(

7)-,(')"374

+$$"(

&,#%

(%&&".%

--%,&&)/

)&01)(

,(2),

#)%#)5

"#&,&"

)(7)-,(')"

3'8,974

+$$"(

&,#)'"##%-,&)("(

"::%&&".)'"$5%

(6,2)"(%

)(;)-,(')"

+$$"(

&,#%

(%&&"<=

>?318

'9.9%4

+$$"(

&,#%

(%&&"<=

>@A&#B$%(

&)1)(

,(2),

#)3.4

C%5"

6)&).)'"(

&,(&%#)'%/B&))(

:,#,(2),3%4

>DC%

#)/,&)

?E?E

?E<DF#"(

&)'"(&#"

&%#$

)(%

GDF#%6&)&"&)&"-)

HD+-&#%

:.$*6-;<

"<="=><?

?@?@

?@I

:.$*6-;<

"<="=><!

@<@<

@<I

?"A*

44%&%$'

(%)*)

+%*,%-

.//-$$.0%

1.23-

)4*+%.)-

%)5%6*)1%.7.

338,-4.//-$$-

*0*11.,0%9

8*0,.0%

1.23-

)4*+%.)-

.*0

*11.,0%4%2

%6*,%

!"#$

%&%'()'*

%+$

$"(

&,#%

-"#.".%

--%5,66)/)&0

1)(,(

2),#)%

3,4

+$$"(

&,#%

.%--%

,&&)/

)&01)(

,(2),

#)%'"$5%

(6,&")(

7)-,(')"374

+$$"(

&,#%

(%&&".%

--%5,66)/)&0

1)(,(

2),#)%

#)5"#&,&"

)(7)-,(')"

3'8,974

+$$"(

&,#)'"##%-,&)("(

"::%&&".)'"$5%

(6,2)"(%

)(7)-,(')"

+$$"(

&,#%

(%&&"<=

>?318

'9.9%4

+$$"(

&,#%

(%&&"<=

>@A&#B$%(

&)1)(

,(2),

#)3.4

C%5"

6)&).)'"(

&,(&%5"

6&),

:,#,(2),3%4

>DC%

#)/,&)

>=J

>=J

>=J

<DF#"(

&)'"(&#"

&%#$

)(%

GDF#%6&)&"&)&"-)

HD+-&#%

:.$*6-;<

"<="=><?

<>B

<>B

<>B

I:.

$*6-;<

"<="=><!

C=C

C=C

I

NOTA INTEGRATIVA

148

!"#$%&'()*+,*#-*#%'&./*/+#/*/+0*!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!1$!',!*22*(*!-3*($4'-,'!%'!3(*2&'&-!&'&-#'5!

!

1"#2,3+'4(/*5(#.600&#(//*5*/7#(#8+,/'+00+#8+,9*6,/+!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'6'&7!%*##$!23*/'*5!

!

:"#2,8(..+#-*#8'&-*/*#%&'#8+,/+#-*#/&')*;#'&//*3*8<&#-('&#&#(5&'&!8-&$#*!9:5:;5;<:= 8-&$#*!9:5:;5;<:>

(= >&//*3*8<&#?-('&?; @:"@AB @C"D:B:5 /-,&'!/-((*,&';5!3-(&$)-?#'-!/*,&($#* ;@5@:= ;>5;:;95!/$22$A5!$#&('!/-,&' @59@= @5BB<

E= >&//*3*8<&#?(5&'&? @:"1:B @F"A!!:5!/-,&'!/-((*,&';5 /*%*,&'!*))*&&'!*!%-/C+*,&' 9@5B@; 9=5<AD95!$#&('!/-,&' :9<

E$!8$.*##$!)-(,'2/*! '#!%*&&$?#'-!%*##*!%'))*(*,4*0!%*('6$,&'!%$?#'!2/$(&'! )($! #*!6$#C&*!*/-,-+'/1*!$33#'/$&*!,*'!%'6*(2'!/-,&'0!?*,*($&*!',!2*%*!%'!*#'+',$4'-,*!/-,&$.'#*!%*##*!3$(&'&*!(*#$&'6*!$##F$//(*%'&-!*!$##F$%%*.'&-!%*'!3-(&$)-?#'!2$#6-!.C-,!)',*!*!$#!%-3-!',/$22-0!#$!/C'!%$&$!%'!(*?-#$+*,&-!G!2C//*22'6$!$##$!/1'C2C($!%*#!.'#$,/'-5!!E$!%'))*(*,4$!&($!#*!(*&&')'/1*!H%$(*H!*!#*!(*&&')'/1*!H$6*(*H0!3$('!$!>B<!+'#$!*C(-0!&(-6$!*6'%*,4$!&($!#*!H"#&(*!3$22'6'&7H!I!6-/*!:<<!%*#!J$22'6-5!

!

NOTA INTEGRATIVA

149

!"#$%&'&(&)*+,#-".),*)&/01&',*$,&%',*,-)',!

/234562&7&(&894&46:2;2<<4&(&=5>4&7?&2&@?!

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

7A7&)6:2;2<<4&B::4C4&2&D;5C26:4&B<<4E49B:4F&>5ED5<434562!H,-*IG,&1#!)#-(*-D# J*),$*!2*!2#3*), G*(/(8*/1#()* K$)&#!,%#&/8*,(* J,)/$#!=:F:<F<;:@ J,)/$#!=:F:<F<;:?

:F K))*+*)4!7*(/(8*/&*#!2#)#(6)#!%#&!$/!(#.,8*/8*,(#<F!K))*+*)4!7*(/(8*/&*#!2*'%,(*3*$*!%#&!$/!+#(2*)/ @:= @:= :F???=F!K))*+*)4!7*(/(8*/&*#!2#)#(6)#!'*(,!/$$/!'-/2#(8/>F L&#2*)*!+#&',!3/(-D# ?@M ::; @AM >A??F!L&#2*)*!+#&',!-$*#()#$/ : ?F>NM ?F>M; @F?M;@F K))*+*)4!7*(/(8*/&*#!+/$6)/)#!/$!7/*&!+/$6# >> = >A =@AF O#&*+/)*!2*!-,%#&)6&/ P P :;=NF!K$)&#!/))*+*)4 P P = = >

$5:B92 7A@@G HAI?@ J IAKJ@ KAGIJ

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

!

7A@&)6:2;2<<4&B::4C4&2&D;5C26:4&B<<4E49B:4F&L4MM2;2634B94&;29B:4C4&B992&5D2;B34564&L4&>5D2;:N;B!H,-* =:F:<F<;:@ =:F:<F<;:?

KF!O*77#&#(8*/$*!%,'*)*+*!&#$/)*+*!/!,%#&/8*,(*!2*!-,%#&)6&/ ::MRF!O*77#&#(8*/$*!(#./)*+*!&#$/)*+*!/!,%#&/8*,(*!2*!-,%#&)6&/ :@'A&/B9L5&O"(PQ 7?J

Y/!R/(-/!D/!%,'),!*(!#''#&#!2#&*+/)*!2*!-,%#&)6&/F!\,*-D[!*$!'/$2,!2#*!2*77#&#(8*/$*!&*'6$)/!(#./)*+,!'*!&*1/(2/!%#&!*$!2#))/.$*,!/$$/!)/3#$$/!:F?!2#$$/!%&#'#()#!'#8*,(#F!

!

7AJ&)6:2;2<<4&B::4C4&2&D;5C26:4&B<<4E49B:4F&B9:;2&46M5;EB34564!

7AJA7&)6:2;2<<4&B::4C4&<N&B::4C4:R&M46B634B;42&46&CB9N:B!]$*!*()#&#''*!/))*+*!#!%&,+#()*!/''*1*$/)*!*(!+/$6)/!',(,!%/&*!/!@@!1*$/!#6&,!!

NOTA INTEGRATIVA

150

!"#"$%&'()*)++,%-((,.,%+/%01)*-2,0',%3,%4)-+,'5%6,'-'2,-*,0!

"#!$#%&#!%'%!(#!)'*+'!,%!-**-.-!')-.#/,'%,!0,!1-#*,%2!3,%#%/,#.,'!

!

!"7%&'()*)++,%1-++,.,%)%0')*,%-++,8,4-(,9%:0810+,2,0')!4'&,56'.7-!+-&%,&(- 8-9,+, :,+'1, ;1+.-!')-.#/,'%, :'+#1-!<=>=?>?@=A :'+#1-!<=>=?>?@=B

=>8-9,+,!C-.*'!9#%&(-!&-%+.#1, D?>8-9,+,!C-.*'!9#%&(- E?<F D E?<F E<BF<>8-9,+,!C-.*'!&1,-%+-1# E=G?F D E=G?F E<GHFI>:,+'1,!,%!&,.&'1#/,'%- D E=><A<F E=><A<F E?>??BFB>J#**,C,+K!3,%#%/,#.,-!0,!%-2'/,#/,'%- E<F E<F EIFA>J#**,C,+K!3,%#%/,#.,-!C#1L+#+-!#1!3#,.!C#1L-G>;1+.-!)#**,C,+K!-!3'%0, D D E=F E=F E<FH>8-.,C#+,!0,!&')-.+L.# D D E=<F E=<F

;0(-4) <!=>? <!"#>#? <!@? <!"A@A? <$">7>?

M-11#!*'++'C'&-!?!N8-9,+,!C-.*'!$#%&(-OP!&'1'%%#!N8-9,+,O!*'%'!&'7).-*,!,%+-.-**,!*LQ!R &'%+,!&'..-%+,!-!0-)'*,+,!)-.!?<!7,1#!-L.'!!M-11#!*'++'C'&-!<!N8-9,+,!C-.*'!S1,-%+-1#OP!&'1'%%#!N8-9,+,O!*'%'!&'7).-*,!,%+-.-**,!*LQ!R &'%+,!&'..-%+,!)-.!=IT!7,1#!-L.'!R 0-)'*,+,!)-.!=H!7,1#!-L.'!R #1+.,!)-.!B!7,1#!-L.'!!

M-11#!*'++'C'&-!I!N:,+'1,!,%!&,.&'1#/,'%-OP!&'1'%%#!N:,+'1,O!*'%'!&'7).-*,!,%+-.-**,!*LQ!R '991,2#/,'%,!-7-**-!)-.!=><I=!7,1#!-L.'!R &-.+,3,&#+,!0,!0-)'*,+'!)-.!??!7,1#!-L.'!!M-11#!*'++'C'&-!H!U0-.,C#+,!0,!&')-.+L.#U!&'1'%%#!U#1+.-!')-.#/,'%,U!V!.,1-C#+'!1W,7)'.+'!%-++'!%-2#+,C'!0-,!0,33-.-%/,#1,!.-1#+,C,!#!&'%+.#++,!0,!&')-.+L.#!*-&'%0'!1-!.-2'1-!0,!(-02-!#&&'L%+,%2!).-C,*+-!0#11'!X;Y!<T!!

!

!"A%&'()*)++,%1-++,.,%)%0')*,%-++,8,4-(,9%3,66)*)'2,-4,%*)4-(,.,%-44)%01)*-2,0',%3,%:01)*(/*-!4'&, <=>=?>?@=A <=>=?>?@=B

;>!8,33-.-%/,#1,!)'*,+,C,!.-1#+,C,!#!')-.#/,'%,!0,!&')-.+L.# I ==T$>!8,33-.-%/,#1,!%-2#+,C,!.-1#+,C,!#!')-.#/,'%,!0,!&')-.+L.# E=GF E=AFB"%C-430%<DEF? <!#? !G#

!">%&'()*)++,%1-++,.,%)%0')*,%-++,8,4-(,9%-4(*)%,'60*8-2,0',!

!">"!%&'()*)++,%1-++,.,%+/%1-++,.,(H%,'%.-4/(-!

Z1,!,%+-.-**,!)#**,C,!-!'%-.,!#**,7,1#+,!,%!C#1L+#!*'%'!)#.,!#!I!7,1#!-L.'!!

!">"$%&'()*)++,%1-++,.,%+/%1-++,.,(H%1)*%01)*-2,0',%3,%4)-+,'5%6,'-'2,-*,0!

;11#!0#+#!0,!.,3-.,7-%+'!0-1!9,1#%&,'P!1#!9#%&#!%'%!0-+,-%-!')-.#/,'%,!0-11#!*)-&,->!

NOTA INTEGRATIVA

151

!"#$%&"'(')'*"'+%,,$--$%&$')'.%+$'/0'"'10!

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

(23'4%,,$--$%&$'566$7"8'+%,9%-$#$%&"!D*%,$,/*1!'#&+*4*EF1$,&* D,)1$#!G><>B<B?>H D,)1$#!G><>B<B?>I

1; /1&1(4*#!&*$1'-*1)# JK JL8;!6#&*+1)*!'0!-&#6*)*!-; '#&+*4*!6*!/#')*,(#2!*()#&3#6*14*,(#!#!-,('0$#(41M HG? INH

>< (#/,4*14*,(#!6*!')&03#()*!.*(1(4*1&* I JB<!(#/,4*14*,(#!6*!+1$0)# >> >BG<!!/#')*,(*!6*!%,&)1.,/$*

G<><!*(6*+*601$*G<B<!-,$$#))*+#

J< -0'),6*1!#!133*(*')&14*,(#!6*!)*),$* GJ GGI<!81(-1!6#%,'*)1&*1H<!-,$$,-13#(),!6*!)*),$* >NB >I>K<!1))*+*)C!6*!&*-#4*,(#!#!)&1'3*''*,(#!6*!,&6*(* >B> >JJN< 1))*+*)C!6*!-,('0$#(41

N<><!*(!31)#&*1!6*!*(+#')*3#()*N<B<!*(!31)#&*1!6*!')&0))0&1!.*(1(4*1&*1

L<!6*')&*804*,(#!6*!'#&+*4*!6*!)#&4* BKK BJGL<><!/#')*,(*!6*!%,&)1.,/$*

L<><><!*(6*+*601$*L<><B<!-,$$#))*+#

L<B<!%&,6,))*!1''*-0&1)*+* B>G >NKL<G<!1$)&*!%&,6,))* HJ IH

6;!'#&+*4*!6*!*(-1'',!#!%1/13#(), KLI NJN#; '#&+*4*!6*!'#&+*-*(/!%#&!,%#&14*,(*!6*!-1&),$1&*4414*,(#.;!'#&+*4*!%#&!,%#&14*,(*!6*!.1-),&*(//;!#'#&-*4*,!6*!#'1)),&*#!#!&*-#+*),&*#9; 1))*+*)C!6*!/#')*,(#!6*!'*')#3*!30$)*$1)#&1$*!6*!'-138*,*; )#(0)1!#!/#')*,(#!6#*!-,()*!-,&&#()* NLG LBGO;!1$)&*!'#&+*4*! >LI BBN

:%65;" (21<0 (2<=1

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

!

(2('4%,,$--$%&$'566$7"8'+5&5;$'>$-6?$@A6$7$'>"$'9?%>%66$'"'-"?7$#$!Y1(1$*EF1$,&* D,)1$#!G><>B<B?>H D,)1$#!G><>B<B?>I

5B'9?"--%'9?%9?$'-9%?6";;$8 /1C =C=><!/#')*,(*!6*!%,&)1.,/$*B<!-,$$,-13#(),!6*!)*),$* >NB >I>G<!'#&+*4*!#!%&,6,))*!6*!)#&4* BKK BJG

@B'%DD"?65'DA%?$'-">"8><!/#')*,(*!6*!%,&)1.,/$*B<!-,$$,-13#(),!6*!)*),$*G<!'#&+*4*!#!%&,6,))*!6*!)#&4*

+B'5;6?$'+5&5;$'>$-6?$@A6$7$8><!/#')*,(*!6*!%,&)1.,/$*B<!-,$$,-13#(),!6*!)*),$*G<!'#&+*4*!#!%&,6,))*!6*!)#&4*

NOTA INTEGRATIVA

152

!"#$%&''())(&*($+,))(-./$0&'+&)(1(&*.!"#$%&'&()*+,$& -,.*+#!/010212304 -,.*+#!/010212305

*6!7*$*8'&#!$&9#%:.# ;006 ;0<6=6 >#$&%*.&!?:!9$#>&.&96!?#$%&'&!>&!7#?.&,8#!#!&8.#$@#>&*'&,8#A ;06 ;06

01 8#7,'&*'&,8#!>&!?.$:@#8.&!B&8*8'&*$& ;06 ;0621!8#7,'&*'&,8#!>&!%*+:.#/1!7#?.&,8&!>&!C,$.*B,7+&A

/10!C$,C$&#/12!>#+#7*.#!>*!.#$'&

<1 9:?.,>&*!#!*@@&8&?.$*'&,8#!>&!.&.,+&51!9,++,9*@#8.,!>&!?.$:@#8.&!B&8*8'&*$&41!,BB#$.*!B:,$&!?#>#!>&!?.$:@#8.&!B&8*8'&*$&D!C$,>,..&!#!?#$%&'&

>6!?#$%&'&!>&!&89*??,!#!C*7*@#8., ;2/56 ;0EF6#6 *+.$&!?#$%&'& ;546 ;546

2&3,4. 5#6#7 5!867

9.1(&*.$#$:$;(-(<.*<($.$+=&-.*3($)('(4($:$>&0.$86!

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

#"?$;(-(<.*<($.$+=&-.*3($)('(4(/$0&'+&)(1(&*.!

),9&(Q$,%#8.&!-,.*+#!/010212304 -,.*+#!/010212305

R&%&>#8>& Q$,%#8.&!>*!H:,.#!>&!M1N1O1P1 R&%&>#8>& Q$,%#8.&!>*!H:,.#!>&!

M1N1O1P1S1!S..&%&.J!B&8*8'&*$&#!>#.#8:.#!C#$!+*!8#7,'&*'&,8#!T1 S..&%&.J!B&8*8'&*$&#!>&?C,8&=&+&!C#$!+*!%#8>&.* <4 <4O1!S..&%&.J!B&8*8'&*$&#!%*+:.*.#!*+!B*&$!%*+:#R1 Q*$.#9&C*'&,8&! U U2&3,4. @A @A

V*!%,9#!T1!S..&%&.J!B&8*8'&*$&#!>&?C,8&=&+&!C#$!+*!%#8>&.*!W!9,?.&.:&.*!>*&!>&%&>#8>&!$#+*.&%&!*++*!C*$.#9&C*'&,8#!&8!N99$#*!T*89*!;8,8!>&!9,8.$,++,6!%*+:.*.*!*+!9,?.,1!!

NOTA INTEGRATIVA

153

!"#$%&"'(')'*+',$-.+/0/%'&"//%'1"++20//$3$/4'1$'&"5%#$0#$%&"')'6%7"'89!

"#$$%!&'(#!)*+,-%.'!/#-!012*$%.(*'3!('4/$#11*&'!51'44%!%$+#2-*(%!6#*!1%$6*!6*!(,*!%$$#!1,((#11*&#!$#77#-#!%8!#!2889!%8!*$!1%$6'!7-%!*!/-')*77*!#!$#!/#-6*7#!6#$$#!'/#-%:*'.*!($%11*)*(%7#!.#$$#!0%77*&*7;!)*.%.:*%-*#!6#7#.,7#!/#-!$%!.#+':*%:*'.#3!#!.#$$#!0/%11*&*7;!)*.%.:*%-*#!6*!.#+':*%:*'.#3<!*.($,1*!*!-*1,$7%7*!6#$$#!&%$,7%:*'.*!6*!7%$*!'/#-%:*'.*=!>'.'!#1($,1*!*!/-')*77*!#!$#!/#-6*7#!-#$%7*&*!%!('.7-%77*!6#-*&%7*!('..#11*!('.!$%!)%*-!&%$,#!'/7*'.<!6%!-*('.6,--#!*.!/%-7#!)-%!+$*!*.7#-#11*!6*!(,*!%$$#!&'(*!?@=!#!A@=<!#!*.!/%-7#!.#$!0-*1,$7%7'!.#77'!6#$$#!%77*&*7;!#!/%11*&*7;!)*.%.:*%-*#!&%$,7%7#!%$!)%*-!&%$,#0<!6*!(,*!%$$%!&'(#!??@=!6#$!B'.7'!C('.'4*('=!28!*$!1%$6'!7-%!*!/-')*77*!#!$#!/#-6*7#!6#$$#!'/#-%:*'.*!)*.%.:*%-*#<!6*&#-1#!6%!D,#$$#!6#1*+.%7#!%$!)%*-!&%$,#!#!6%!D,#$$#!6*!('/#-7,-%<!6#.'4*.%7#!*.!&%$,7%<!*.($,1*!* -*1,$7%7*!6#$$#!&%$,7%:*'.*!6*!7%$*!'/#-%:*'.*=!E -*1,$7%7*!6#$$%!.#+':*%:*'.#!#!6#$$%!&%$,7%:*'.#!6#$$#!%77*&*7;!#!6#$$#!/%11*&*7;!)*.%.:*%-*#!/#-!(%11%!*.!&%$,7%!1'.'!1#/%-%7*!6%!D,#$$*!-#$%7*&*!%$$F%77*&*7;!*.!(%42*=!

(:;'<$-.+/0/%'&"//%'1"++20//$3$/4'1$'&"5%#$0#$%&"='7%>?%-$#$%&"!G/#-%:*'.*!H!B'4/'.#.7*!-#66*7,%$* I$,1&%$#.:#!5J8 K7*$*!6%!.#+':*%:*'.#!

5L8 M*.,1&%$#.:#!5B8 I#-6*7#!6%!.#+':*%:*'.#!5N8

O*1,$7%7'!.#77'!P5JQL8!R!5BQN8S

;:'@//$3$/4'A$&0&#$0,$"'1$'&"5%#$0#$%&"'''''''''' B;CD B;CD?=?!T*7'$*!6*!6#2*7'?=A!T*7'$*!6*!(%/*7%$#?=U!V,'7#!6*!G=E=B=O=?=W!X*.%.:*%4#.7*?=Y!J$7-# 5?U8 5?U8

E:'F0--$3$/4'A$&0&#$0,$"'1$'&"5%#$0#$%&"''''''''''A=?!T*7'$*!6*!6#2*7'A=A!N#2*7*A=U!J$7-#

C:'@//$3$/4'"'?0--$3$/4'A$&0&#$0,$"='1$AA","&#"'1$'70>G$% Z Z Z Z C((:'!/,.>"&/$'1",$30/$''''''''''

W=?!N#-*&%7*!)*.%.:*%-*9!!!R >,!7*7'$*!6*!6#2*7'!#!7%11*!6*!*.7#-#11#R >,!7*7'$*!6*!(%/*7%$#!#!*.6*(*!%:*'.%-*R >,!&%$,7#!#!'-' Z Z Z ZR J$7-*

W=A!N#-*&%7*!1,!(-#6*7*H%/0+" B;CD E;

T-%77%1*!6*!,7*$*!#!/#-6*7#!6#-*&%.7*!6%$$%!.#+':*%:*'.#!6*!&%$,7#=!

!

!"#$%&"'I')'*+',$-.+/0/%'&"//%'1"++20//$3$/4'1$'7%?",/.,0')'6%7"'J9!

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

I:;'<$-.+/0/%'&"//%'1"++20//$3$/4'1$'7%?",/.,0='7%>?%-$#$%&"!B'4/'.#.7*!-#66*7,%$*H^%$'-* T'7%$#!U?=?A=A@?_ T'7%$#!U?=?A=A@?Y

@:'F,%3"&/$',"+0/$3$'0=J=?!N#-*&%7*!6*!('/#-7,-%!6#$!)%*-!&%$,# _ ?AJ=A!J77*&*7;!)*.%.:*%-*#!('/#-7#!5)%*-!&%$,#8! ?` WJ=U!I%11*&*7;!)*.%.:*%-*#!('/#-7#!5)%*-!&%$,#8! ???J=W!N#-*&%7*!)*.%.:*%-*!6*!('/#-7,-%!6#*!)$,11*!)*.%.:*%-*J=Y!J77*&*7;!#!/%11*&*7;!*.!&%$,7%H%/0+"'?,%3"&/$'1"++20//$3$/4'1$'7%?",/.,0'B@D' EI ;EKL:'M&",$',"+0/$3$'0=L=?!N#-*&%7*!6*!('/#-7,-%!6#$!)%*-!&%$,# 5AA8 5?A_8L=A!J77*&*7;!)*.%.:*%-*#!('/#-7#!5)%*-!&%$,#8! 5?`8 5U`8L=U!I%11*&*7;!)*.%.:*%-*#!('/#-7#!5)%*-!&%$,#8!L=W!N#-*&%7*!)*.%.:*%-*!6*!('/#-7,-%!6#*!)$,11*!)*.%.:*%-*!L=Y!J77*&*7;!#!/%11*&*7;!*.!&%$,7%H%/0+"'%&",$''1"++20//$3$/4'1$'7%?",/.,0'BLD' B(ED B;NIDO:'<$-.+/0/%'&"//%'1"++20//$3$/4'1$'7%?",/.,0''B@')'LD B;KD BC8D

NOTA INTEGRATIVA

154

!"#$"%&$'(#)"#*+,-"'&#.(#/&0%&*"1"&2+#"2#0(,,"&$#)+''(,."&#)+..+#+3")+21+#)"#4(5+..(#6789#:+$"3('"#)"#/&%+$'-$(#)+.#;("$#3(.-+##< *-#&55.",(1"&2"#%.("2#3(2"..(###%$&3+2'"#######=#0".(#+-$&## &2+$"########>#0".(#+-$&## < *-#;"2(21"(0+2'"#(#/."+2'+.(######%$&3+2'"####?#0".(#+-$&## &2+$"########8@#0".(#+-$&#A''"3"'B#;"2(21"($"+#/&%+$'+## < ;"2(21"(0+2'"#(#/."+2'+.(###########%$&3+2'"####8C#0".(#+-$&## &2+$"##########8C#0".(#+-$&#

#

!"#$%&"'(')'*+$,$'-."/0$+"1'02'3"44$%&"'5'/$2367$4+%')'8%3"'9::#

D",-$(2&#"#*(.)"#%&*"'"3"#&#2+,('"3"#'$(#,."#-'"."#+#.+#%+$)"'+#$+(."11('"#/&2#.(#3+2)"'(#)+..(#(''"3"'B#&#%(**"3"'B#;"2(21"($+#)"3+$*+#)(#E-+..+#)"#2+,&1"(1"&2+#+#)(#E-+..+#)+*",2('+#(.#;("$#3(.-+7#

(;9'*+$,$'-."/0$+"1'02'3"44$%&"5/$2367$4+%<'3%=>%4$#$%&"#F&/"GH&0%&2+2'"#$+))"'-(."# 4&'(.+#I878J7J=8? 4&'(.+#I878J7J=86

K'"." L+$)"'+ M"*-.'('&#2+''& K'"." L+$)"'+ M"*-.'('&#2+''&?++$@$+A'B$&2&#$2/$"87H$+)"'"#3+$*&#5(2/N+ OJ?P OJ?P O8P O8PJ7H$+)"'"#3+$*&#/."+2'+.(I7A''"3"'B#;"2(21"($"+#)"*%&2"5"."#%+$#.(#3+2)"'( 87>?J O8>QP 87I8? I76@> OQ@CP J7QC6I78#4"'&."#)"#)+5"'& 87>?J O8>QP 87I8? I76@> OQ@CP J7QC6I7J#4"'&."#)"#/(%"'(.+I7I#R-&'+#)"#S7T7H7M7I7>#D"2(21"(0+2'"

>7A''"3"'B#;"2(21"($"+#)+'+2-'+#*"2&#(..(#*/()+21(C%+2,"'2++$@$+A 9;D(E -9FG1 9;EH: G;IJD -FH:1 E;FHD.244$@$+A'B$&2&#$2/$"87:+5"'"#3+$*&#5(2/N+J7:+5"'"#3+$*&#/."+2'+.(I74"'&."#"2#/"$/&.(1"&2+ 8I O8QP O>P 6 OJJP O8QPC%+2,"'>244$@$+A 9G -9F1 -D1 I -EE1 -9F1

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

#

!"#$%&"'F')'K,'/$47,+2+%'&"++%'0",,"'2++$@$+A'"'>244$@$+A'B$&2&#$2/$"'@2,7+2+"'2,'B2$/'@2,7"')'8%3"'99:#

Y+..(#*+1"&2+#*&2&#$(%%$+*+2'('"#"#*(.)"#%&*"'"3"#&#2+,('"3"#'$(#,."#-'"."#+#.+#%+$)"'+#)+..+#(''"3"'BG%(**"3"'B#;"2(21"($"+#3(.-'('+#(.#;("$#3(.-+#+#)+,."#*'$-0+2'"#)+$"3('"#,+*'"&2(.0+2'+#/&..+,('"#%+$#"#E-(."#W#*'('(#+*+$/"'('(#.(#/7)7#;("$#3(.-+#&%'"&2X#"2/.-*"#"#$"*-.'('"#)+..+#3(.-'(1"&2"#(.#;("$#3(.-+#)"#'(."#*'$-0+2'"7#

F;9'82/$2#$%&"'&"++2'0$'@2,%/"'0",,"'2++$@$+A5>244$@$+A'B$&2&#$2/$"'@2,7+2+"'2,'B2$/'@2,7"<'3%=>%4$#$%&";#S%+$(1"&2"#G#H&0%&2+2'"#$+))"'-(." L.-*3(.+21+#OAP K'"."#)(#$+(."11&#

OZP ["2-*3(.+21+#OHP L+$)"'+#)(#$+(."11&#O:P

M"*-.'('&#2+''&#\OA]ZP<OH]:P^

9;''?++$@$+A'B$&2&#$2/$" 99 J -GI1 -9(1 -GE1878##4"'&."#)"#)+5"'& C @ OJ=P O8?P O8CP87J##4"'&."#)"#/(%"'(.+87I##R-&'+#)"#S7T7H7M787>##D"2(21"(0+2'" I O8?P O8IP

E;''.244$@$+A'B$&2&#$2/$"J78##4"'&."#)"#)+5"'&J7J##:+5"'"#3+$*&#5(2/N+J7I##:+5"'"#3+$*&#/."+2'+.(

G;''?++$@$+A'"'>244$@$+A'B$&2&#$2/$"'$&'@2,7+2<'0$BB"/"&#"'0$'32=L$% _ _ _ _D;''M"/$@2+$'3/"0$+$#$'"'B$&2&#$2/$ 9 9C%+2," 9E J -GI1 -9(1 -GE1

NOTA INTEGRATIVA

155

!"#$%&#"#$'()*+#&),$+-$.)/01#-1#0.)$)$")$("%23-").1)$'4#.%23-").1),$+-$3-"%&-1#0.)$20.0$)2(02&#$-$2-"+#$-()*&#$()*$&#(0"0/#)$+#$2&*%4).&#$5#.-.1#-*#6$

$

!"#$%&"'(')'*"'+",,$-$./"'0'+$1+"2"'3$'456%+"'&",,"'1"+'3","+$%+57"&,%')'8%."'9:;$

7#/%*-.0$#$2-"+#8$(02#&#3#$0$.)/-&#3#8$+)"")$*)&&#5#9:)$+#$3-"0*)$)$+)"")$*#(*)2)$+#$3-"0*)$90..)22)$90.$#"$+)&)*#0*-4).&0$+)#$9*)+#&#$3)*20$9"#).&)"-$)$3)*20$;-.9:)8$+)"")$-&&#3#&<$5#.-.1#-*#)$+#2(0.#;#"#$()*$"-$3).+#&-8$+)"")$-&&#3#&<$5#.-.1#-*#)$+)&).%&)$2#.0$-$29-+).1-$)$+)"")$-"&*)$0()*-1#0.#$5#.-.1#-*#)6$

(<9'=",,$-$./"'3$'456%+"'&",,"'1"+'3","+$%+57"&,%'3$'.+"3$,$>'.%71%2$#$%&"$

=()*-1#0.#>$?04(0.).&#$*)++#&%-"#$

@)&&#5#9:)$+#$3-"0*) @#(*)2)$+#$3-"0*)

A0&-")$BC6CD6DECF$

A0&-")$BC6CD6DECG$

H()9#5#9:)

I#$(0*&-50/"#0

H()9#5#9:) I#$(0*&-50/"#0

?-.9)""-1#0

.#

J"&*)

J K J K

J6 ?*)+#&#$3)*20$;-.9:)L 7#.-.1#-4).&#L A#&0"#$+#$+);#&0

K6$?*)+#&#$3)*20$9"#).&)"- 'F, 'B6DMF, 'BBE, GNB C6DOM CGE 'C6GFG, 'B6OGE,?*)+#&#$+)&)*#0*-&#$-9P%#2&-&#L 7#.-.1#-4).&# Q Q QL A#&0"#$+#$+);#&0 Q Q Q

J"&*#$?*)+#&# 'F, 'B6DMF, 'BBE, GNB C6DOM CGE 'C6GFG, 'B6OGE,L 7#.-.1#-4).&# 'F, 'B6DMF, 'BBE, GNB C6DOM CGE 'C6GFG, 'B6OGE,L A#&0"#$+#$+);#&0

?<'@%,56" ABC A:<DEBC A::;C FG: 9<DHE 9F; A9<FBFC A:<HF;C

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

(<D'=",,$-$./"'3$'456%+"'&",,"'1"+'3","+$%+57"&,%'3$'5,,$4$,I'-$&5&#$5+$"'3$21%&$J$6$'1"+'65'4"&3$,5>'.%71%2$#$%&"$

J""-$+-&-$+#$*#5)*#4).&0$+)"$;#"-.9#08$"-$;-.9-$.0.$:-$)55)&&%-&0$*)&&#5#9:)$+#$3-"0*)$+)""-$2()9#)8$()*&-.&0$"-$(*)2).&)$&-;)""-$.0.$3#).)$904(#"-&-$

$

(<:'=",,$-$./"'3$'456%+"'&",,"'1"+'3","+$%+57"&,%'3$'5,,$4$,I'-$&5&#$5+$"'3","&K,"'2$&%'5665'2.53"&#5>'.%71%2$#$%&"$

J""-$+-&-$+#$*#5)*#4).&0$+)"$;#"-.9#08$"-$;-.9-$.0.$:-$9"-22#5#9-&0$-"9%.0$2&*%4).&0$5#.-.1#-*#0$&*-$")$-&&#3#&<$5#.-.1#-*#)$+)&).%&)$5#.0$-""-$29-+).1-6$

$

NOTA INTEGRATIVA

156

!"#$%&''()(*+&$,($-./01&$2&''&$3&1$,&'&1(01.4&2'0$,($./'1&$03&1.5(02($)(2.25(.1(&6$*04307(5(02&!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-!#$!0$,/$!,-,!1$!('#*2$&-!$#/3,$!(*&&')'/$!-!('4(*5$!%'!2$#-(*!4*(!%*&*('-($+*,&-!%'!6$($,7'*!('#$5/'$&*8!'+4*6,'!$%!*(-6$(*!)-,%'!-%!$#&(*!-4*($7'-,'9!

:',!&$#!/$5-!-+*&&*(*!#$!&$.*##$;!

<4*($7'-,'=>-+4-,*,&'!(*%%'&3$#'!

?*&&')'/1*!%'!2$#-(*!:@; ?'4(*5*!%'!2$#-(*!:A;

B-&$#*!C@9@A9AD@E

B-&$#*!C@9@A9AD@F

G4*/')'/1*

H'!4-(&$)-6#'-!

G4*/')'/1* H' 4-(&$)-6#'-

>$,/*##$7'-

,'

"#&(*

" 0 " 0

"9 I$($,7'*!('#$5/'$&* :J; :FC; AK :AL; :@LA;09!H*('2$&'!53!/(*%'&'>9!M+4*6,'!$%!*(-6$(*!)-,%'H9!"#&(*!-4*($7'-,'8"$90'./& :#; :<=; >? :>!; :@!>;

N*6*,%$!" O %$!',&*(*55'!0 O $#&(*!('4(*5*!N*!(*&&')'/1*!=!('4(*5*!%'!2$#-(*!%'!/3'!$##$!5-&&-2-/*!"9!I$($,7'*!('#$5/'$&*8!!5-,-!(')*('&*!$##P$//$,&-,$+*,&-!%*6#'!-,*('!/-,,*55'!$6#'!'+4*6,'!2*(5-!'#!Q-,%-!%'!I$($,7'$!%*'!H*4-5'&$,&'!%*#!/(*%'&-!/--4*($&'2-!

!

A&5(02&$?$B$C&$73&7&$.44(2(7'1.'(-&$B$D0*&$@<E!

R*##$!4(*5*,&*!5*7'-,*!5-,-!%*&&$6#'$&*!#*!S54*5*!4*(!'#!4*(5-,$#*T!*!#*!S$#&(*!54*5*!$++','5&($&'2*T!(*6'5&($&*!,*##U*5*(/'7'-!

?"@$A3&7&$3&1$(/$3&1702./&6$*04307(5(02&!B'4-#-6'$!%'!54*5*=V$#-(' B-&$#*!C@9@A9AD@E B-&$#*!C@9@A9AD@F

@; W*(5-,$#*!%'4*,%*,&* :J9@FJ; :J9@EJ;$;!5$#$('!*!5&'4*,%' :A9LEX; :A9LFJ;.;!-,*('!5-/'$#' :XAX; :XCC;/;!',%*,,'&Y!%'!)',*!($44-(&- :A@J; :A@F;%;!54*5*!4(*2'%*,7'$#'*;!$//$,&-,$+*,&-!$#!&($&&$+*,&-!%'!)',*!($44-(&-!%*#!4*(5-,$#* :@C; :@E;);!$//$,&-,$+*,&-!$#!)-,%-!!&($&&$+*,&-!%'!Z3'*5/*,7$!*!-..#'61'!5'+'#'[\ $ /-,&('.37'-,*!%*)','&$\ $ .*,*)'/'!%*)','&'

6;!2*(5$+*,&'!$'!)-,%'!%'!4(*2'%*,7$!/-+4#*+*,&$(*!*5&*(,'[ :@CK; :@CK;\ $ /-,&('.37'-,*!%*)','&$ :@CK; :@CK;\ $ .*,*)'/'!%*)','&'

1;!/-5&'!%*('2$,&'!%$!$//-(%'!%'!4$6$+*,&-!.$5$&'!53!4(-4('!5&(3+*,&'!4$&('+-,'$#'';!$#&('!.*,*)'/'!$!)$2-(*!%*'!%'4*,%*,&' :@KJ; :ADF;

A;!"#&(-!4*(5-,$#*!',!$&&'2'&Y :L;C;!"++','5&($&-('!*!5',%$/' :ADL; :ADX;J;!W*(5-,$#*!/-##-/$&-!$!('4-5-F;!?*/34*('!%'!54*5*!4*(!%'4*,%*,&'!%'5&$//$&'!4(*55-!$#&(*!$7'*,%*E;!?'+.-(5'!%'!54*5*!4*(!%'4*,%*,&'!%'!&*(7'!%'5&$//$&'!4(*55-!#$!5-/'*&Y

90'./& :#"=F>; :#"=G!;

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`!!R*##$! 2-/*!C;! ]"++','5&($&-('! *! 5',%$/']! 5-,-! /-+4(*5'! '! /-+4*,5'!%*6#'! $++','5&($&-('8! '2'! ',/#35'! 6#'! -,*('!4(*2'%*,7'$#'! $! /$('/-!%*##P$7'*,%$!*%! '! (*#$&'2'! ('+.-(5'! 54*5*!%*6#'!$++','5&($&-('!4*(!@@E!+'#$!*3(-!*!%*#!>-##*6'-!G',%$/$#*!4*(!XL!+'#$!*3(-9!aP!$#&(*5_!/-+4(*5$!#$!4-#'77$!(*54-,5$.'#'&Y!/'2'#*!%'!$++','5&($&-('!*!5',%$/'!4*(!@J!+'#$!*3(-9!

!

NOTA INTEGRATIVA

157

!"#$%&'()*$'(+,*$+(,$+,-(.+(./,$-()$01/(2*),1!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

3()4*.15($+,-(.+(./( 67 68%/ 01213'4$1 ) )5/ 67%021!012'$$181 )- )-9/ 2':$%4$'!;'2:#4%&'!01;'40'4$' << <-

95/)*$-()4*.15(

=& 47>'2#!>'01#!?!9%&9#&%$#!9#>'!>'01%!;#40'2%$%!0'1!01;'40'4$1!0#8'!1&!;':#!?!0%$#!0%&!47>'2#!01!>':1!&%8#2%$1!:7&&@%44#!

!

!"8$:*.+,$+,$;&,(40(.<1$1<,(.+15,$1$=(.(>,0,$+(>,.,/,?$0*4/,$($),01@,!=4!A%49%!4#4!:#4#!;2'81:$1!B#401!01!671':91'4C%!%C1'40%&'!%!5'4'B191!0'B141$1*!

!

!"A$95/),$=(.(>,0,$1$>1@*)($+(,$+,-(.+(./,!

D2'>1!01!%4C1%41$E!F!B'0'&$E G)(/H 8%&#2'!%$$7%21%&'!GI'2819'!J#:$!H!IJ/ GK/H #4'2'!B14%4C1%21#!B1372%$18#!G=4$'2':$!J#:$!H!=J/ G+/H 7$1&'F;'201$%!%$$7%21%&'!GL9$7%21%&!M%14:FN#::':/ G+/

O#2>%C1#4'!'!%331#24%>'4$# G)+/95/),$=(.(>,0, B7CDE

H 9%::%!>7$7%!4%C1#4%&' G-,/H 57#41!;%:$# GKP/H ;#&1CC'!%::1972%$18' G),/H 81:1$'!01!9Q'9RH7;!4#4!#55&13%$#21'!;'2!&'33'! G(/

F*/15( B7!AE

NOTA INTEGRATIVA

158

!"#$$%&'()$*+)*)$,--./.*'(,'.0)1$23-+3*.4.3/)!"#$%&%'#( "%)(&*!+,-,.-./,0 "%)(&*!+,-,.-./,1

567$8+)*)$9.$,--./.*'(,4.3/) 5:"#;<7 5:";=>72$*3*!#45%67()#89* :;/<= :;<+=

> *&(?%6(@#%4*!*!)6(37#33#%4*!A()# :;/0= :;<.=> 7(4B)*4@#%4*!*A!(33#3)*4@(!CDE :,= :,=

2$*3*!$*6!?*4#!#77%?#&#!*!7%?#&# :.,/= :.0,=> 5#))#!*!8(4%4#!$(33#F# :,.+= :,++=> 3$*3*!A#!7(4B)*4@#%4* :G<= :,.G=

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

M6*3)(@#%4#!$6%5*33#%4(&# :;+/= :;,J=> &*'(&#!*!4%)(6#&# :++;= :+1,=> 8%43B&*4@* :,=> 8*6)#5#8(@#%4*!*!6*F#3#%4*!A#!?#&(48#% :,+=> (&)6* :G+= :0<=

M6*7#!(33#8B6()#F# :,;0= :,</=2$*3*!$B??&#8#)(6#* :;.= :1/=D&)6*!3$*3* :;.+= :;J;=> 8%4)6#?B)#!(33%8#()#F#O(&)6# :,0+= :,;J=> 8%4)6#?B)#!(#!5%4A#!A#!6#3%&B@#%4* :;1= :,/;=> 8%4)6#?B)#!(#!3#3)*7#!A#!'(6(4@#(!A*#!A*$%3#)#!:EP2= :.;=> 8(4%4*!$*6!%$@#%4*!7(4)*4#7*4)%!)6(35%67(@#%4*!E"D!#4!86*A#)#!AQ#7$%3)(> 6($$6*3*4)(4@( :<1= :00=> (&)6* :,,0= :,<0=

5:7$?-+3*')$./9.()'')$)$',**) 5;=#7 5;!@7R7$%3)(!B4#8(!8%7B4(&*!:RSTO"D2RO"DUR= :;,= :;,=R7$%3)(!A#!?%&&% :1<0= :0/.=R7$%3)(!3%3)#)B)#F( :;G= :+<=D&)6*!#7$%3)* :,/= :,/=

ABA%CD 5<":<>7 5<"<;!7

"6(!#!V8%4)6#?B)#!(#!5%4A#!A#!6#3%&B@#%4*V!3%4%!8%7$6*3#!8%4)6#?B)#!(AA#@#%4(&#!(&!W%4A%!A#!6#3%&B@#%4*!4(@#%4(&*!$*6!+/!7#&(!*B6%-!

!

8)4.3/)$6@$E$%22,/'3/,-)/'.$/)''.$,.$F3/9.$+)($(.*2G.$)$3/)(.$E$H32)$6;@!

X*&&(!$6*3*4)*!F%8*!5#'B6(!#&!3(&A%L!$%3#)#F%!%!4*'()#F%L!)6(!'&#!(88(4)%4(7*4)#!*!&*!*F*4)B(&#!6#())6#?B@#%4#!(!8%4)%!*8%4%7#8%!A#!5%4A#!6#)*4B)#!*3B?*6(4)#L!6*&()#F(7*4)*!(#!5%4A#!A#!8B#!(&&(!3%))%F%8*!?=!:Y(&)6#!5%4A#Z=!A*&&(!F%8*!,./!:Y5%4A#!$*6!6#389#!*!%4*6#Z=!A*&!$(33#F%!A*&&%!3)()%!$()6#7%4#(&*-!P&#!(88(4)%4(7*4)#!#48&BA%4%!(489*!'&#!#486*7*4)#!A*#!5%4A#!A%FB)#!(&!)6(38%66*6*!A*&!)*7$%!:7()B6(@#%4*!A*'&#!#4)*6*33#!#7$&#8#)#!4*&&H())B(&#@@(@#%4*=-!

6@"6$%22,/'3/,-)/'.$/)''.$,.$F3/9.$+)($(.*2G.$)$3/)(.1$23-+3*.4.3/)!N%4)6%F*63#*!&*'(&# U*F%8()%6#* D&)6* "%)(&*!(&!+,-,.-./,0

%"$%I-)/'. 56<<7 5#;7 56>>7D-,!D88(4)%4(7*4)%!A*&&H*3*68#@#% :,++= :10= :,GG=D-.![(6#(@#%4#!A%FB)*!(&!$(33(6*!A*&!)*7$%D-+![(6#(@#%4#!A%FB)*!(!7%A#5#89*!A*&!)(33%!A#!38%4)%D-;!D&)6*!F(6#(@#%4#!#4!(B7*4)%J"$K.-./I4.3/. :# :#\-,!![(6#(@#%4#!A%FB)*!(!7%A#5#89*!A*&!)(33%!A#!38%4)%\-.!D&)6*!F(6#(@#%4#!#4!A#7#4B@#%4* .1 .1%22,/'3/,-)/'3$/)''3 56<<7 5<@7 56;<7

NOTA INTEGRATIVA

159

!"#$%&"'((')'*"++$,$-."'/'0$10"2"'3$'456%0"'&"++"'27'5++$4$+8'95+"0$56$')':%-"'(;<!

"#$$%! &#'()*#! +! ,(-),.%.)! ($! /%$0)! 1,%! $#! ,#..(1(23#! 0(! 4%$),#! #! $#! ,(-,#/#! 0(! 4%$),#! ,#$%.(4#! %$$#! %..(4(.5!6%.#,(%$(! 0#.#*7.#! %0! 7/)! 17*'()*%$#! )! %! /2)-)! 0(!(*4#/.(6#*.)8!(*2$7/#!97#$$#!,#$%.(4#!%0!%..(4(.5!%297(/(.#!(*!$)2%'()*#!1(*%*'(%,(%!#!%0!%..(4(.5!2)*2#//#!(*!$#%/(*:!)-#,%.(4);!

((=('*"++$,$-."'3$'456%0"'&"++"'27'5++$4$+8'95+"0$56$>'-%91%2$#$%&"!

<..(4(.5=>)6-)*#*.#!,#00(.7%$#! <66),.%6#*.)!?%@A#..(1(23#!0(!4%$),#!-#,!0#.#,(),%6#*.)!

?B@A(-,#/#!0(!4%$),#!?2@ A(/7$.%.)!*#..)!!!?%!C!

B D 2@!?='''''?++$4$+8'95+"0$56$

<;E!F(!-,)-,(#.5 ?GHH@ ?GHH@D <0!7/)!17*'()*%$#! ?GHH@ ?GHH@D I#,!(*4#/.(6#*.)!

<;G!<297(/(.#!(*!$#%/(*:!1(*%*'(%,()D <0!7/)!17*'()*%$#!D I#,!(*4#/.(6#*.)!

@%+56" ABCCD ABCCD

J%!2)$)**%!K<66),.%6#*.)K!#4(0#*'(%!:$(!(6-),.(!0#:$(!%66),.%6#*.(!0(!2)6-#.#*'%!0#$$L#/#,2('();!!

!"#$%&"'(B')'*"++$,$-."'/'0$10"2"'3$'456%0"'&"++"'27'5++$4$+8'$995+"0$56$')':%-"'(E<!

"#$$%!&#'()*#!+!,(-),.%.)!($!/%$0)!1,%!$#!,#..(1(23#!0(!4%$),#!#!$#!,(-,#/#!0(!4%$),#!,#$%.(4#!%$$#!%..(4(.5!(66%.#,(%$(8!0(4#,/#!0%$$M%44(%6#*.)8!(*2$7/#!97#$$#!,#$%.(4#!%0!%..(4(.5!%297(/(.#!(*!$)2%'()*#!1(*%*'(%,(%!#!%0!%..(4(.5!2)*2#//#!(*!$#%/(*:!)-#,%.(4);!

(B=('*"++$,$-."'3$'456%0"'&"++"'27'5++$4$+8'$995+"0$56$>'-%91%2$#$%&"!

<..(4(.5=>)6-)*#*.#!,#00(.7%$#! <66),.%6#*.)!?%@A#..(1(23#!0(!4%$),#!-#,!0#.#,(),%6#*.)!

?B@A(-,#/#!0(!4%$),#!?2@ A(/7$.%.)!*#..)!!!?%!C!

B D 2@!?='''?++$4$+8'$995+"0$56$

<;E!F(!-,)-,(#.5 ?N@ ?N@D O#*#,%.#!(*.#,*%6#*.#!0%$$L%'(#*0%D <$.,# ?N@ ?N@

<;G!<297(/(.#!(*!$#%/(*:!1(*%*'(%,()@%+56" AFD AFD

J#!,#..(1(23#!0(!4%$),#8!(*.#,%6#*.#!,(1#,(B($(!%0!%66),.%6#*.(8!,(:7%,0%*)!%..(4(.5!(66%.#,(%$(!?/)1.P%,#@!2)*!4(.%!7.($#!0#1(*(.%!#0!%297(/(.#!%$$M#/.#,*)!

!

!"#$%&"'(F')'G6$'56+0$'%&"0$'"'10%4"&+$'3$'H"2+$%&"')':%-"'(C<!

"#$$%!&#'()*#!/)*)!($$7/.,%.(!(!2)/.(!#!(!,(2%4(!*)*!(6-7.%B($(!%$$#!%$.,#!4)2(8!23#!2)*2),,)*)!%$$%!0#.#,6(*%'()*#!0#$$%!4)2#!GQR!KS.($(!?I#,0(.%@!0#$$M)-#,%.(4(.5!2),,#*.#!%$!*#..)!0#$$#!(6-)/.#K;!

(F=('?6+0$'%&"0$'3$'H"2+$%&">'-%91%2$#$%&"!T).%$#!NE;EG;GREU T).%$#!NE;EG;GREV

<66),.%6#*.)!0#$$#!/-#/#!-#,!6(:$(),(#!/7!B#*(!0(!.#,'(!*)*!/#-%,%B($( ?GH@<$.,(!)*#,(!0(!:#/.()*# ?E@ ?GR@

@%+56" A(D AIED

NOTA INTEGRATIVA

160

!"#$%&'()*%%+),-./(*%0*%1.2(*,/.3%4,5+,2*6*,/.!"#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

/'012'3#!452#6$'!'!$%66' -)) -+7/458#36#!62'6'!&'9%&4!2'3!3'012'3#!03':4$4 .;- <.7/'012'34!62'6'!2'3!6'3=4>4!8%?0%34!3'64!%&&%!0&4'?$'&% )) )(@?616646$'?>'!'!6#23%=='?4'?>'!?#?!340#?:10484&4!%!=#0'!23#234% ) )A&$34!23#='?$4!:4!9'6$4#?' -+ ),;

7,(8'. !#$"! !#9:;

@ 3'012'34!:4!452#6$'!6#?#!340#?:10484&4!23'=%&'?$'5'?$'!%&&B452#6$%!:4!8#&&#!614!0#?$4!0#33'?$4C!614!&483'$$4!:4!3462%354#!!'!614!23#:#$$4!D4?%?>4%34!2'3!.-(!54&%!'13#!':!%&&B452#6$%!6#6$4$1$4=%!614!D4?%?>4%5'?$4!%!5':4#E&1?9#!$'354?'!2'3!;7!54&%!'13#!!

<.6*,/.%!;%=%>(*'*%?@.)0*(.A%0.''.%+8)(.4*+86*,/*%=%B,4.%$!:!

A&&%!:%$%!:4!34D'345'?$#!:'&!84&%?04#C!&%!8%?0%!?#?!:'$4'?'!2%3$'042%>4#?4!4?!6#04'$F!0#?$3#&&%$'C!0#?$3#&&%$'!0#?941?$%5'?$'!#!6#$$#2#6$'!%!4?D&1'?>%!?#$'=#&'C!2'3$%?$#!&%!23'6'?$'!6'>4#?'!?#?!=4'?'!0#524&%$%!

!

<.6*,/.%!9%=%C*2D'(8(,%/.((,%0.''8%-8'D(86*,/.%8'%E8*)%-8'D.%0.''.%8((*-*(F%58(.)*8'*%.%*558(.)*8'*%=%B,4.%$$:!

G'&!0#36#!:'&&B'6'304>4#!?#?!6#?#!6$%$'!'DD'$$1%$'!=%&1$%>4#?4!%&!D%43!=%&1'!61!%$$4=4$F!5%$'34%&4!#!455%$'34%&4C!2'3$%?$#!&%!23'6'?$'!6'>4#?'!?#?!=4'?'!0#524&%$%*!

!

<.6*,/.%!G%=%C.((*E*4H.%0*%-8',).%0.''I8--*85./(,%=%B,4.%$":!

H%!I%?0%!?#?!J%!46034$$#!$3%!&'!61'!%$$4=4$F!%&01?%!=#0'!%!$4$#&#!:4!%==4%5'?$#C!2'3$%?$#!&%!23'6'?$'!6'>4#?'!?#?!=4'?'!0#524&%$%!

!

<.6*,/.%!J%=%>(*'*%?@.)0*(.A%08%4.22*,/.%0*%*/-.2(*5./(*%=%B,4.%$;:!

!J#!%>(*'*%?+.)0*(.A%08%4.22*,/.%0*%*/-.2(*5./(*3%4,5+,2*6*,/.!K#52#?'?$'!3'::4$1%&'EL%&#34 "#$%&'!()*)+*+,)- "#$%&'!()*)+*+,).

&#%%%%%K55,L*'* J !:M N$4&4!:%!0'664#?' < ),M O'3:4$'!:%!0'664#?'

M#%%%%%&'().%8((*-*(F ?"AM N$4&4!:%!0'664#?'M O'3:4$'!:%!0'664#?' P(Q

C*2D'(8(,%/.((, J J

R&4!1$4&4!:%!0'664#?'!455484&4!64!34D'3460#?#!%&&S455#84&'!64$#!4?!O#?$#9&4#!46034$$#!4?!84&%?04#!%&!()*)+*+,).!%&&%!=#0'!);,!T%$$4=4$F!?#?!0#33'?$4!'!931224!:4!%$$4=4$F!4?!=4%!:4!:4654664#?'T!2'3!U,!54&%!'13#!2'3!4&!V1%&'!4?!:%$%!!+<E;E+,)-!W!6$%$#!6$421&%$#!1?!%$$#!:4!='?:4$%!2'3!1?!0#?$3#=%&#3'!0#?0#3:%$#!:4!'13#!U<!54&%*!!

NOTA INTEGRATIVA

161

!"#$%&"'()'*'+"'$,-%./"'.01'2"33$/%'3"114"."25$#$%'3"114%-"26/$7$/8'5%22"&/"'*'9%5"':;<!

"#$$%!&'#(#)*#!+,-#!./01'%!$2,)#'#!./(-%$#!3!&%'/!%$!(%$4,!.'%!$%!./(-%$/*5!-,''#)*#!#!61#$$%!4/..#'/*%!3!'#$%*/+,!%$!'#44/*,!4#$$2#(#'-/7/,8!

()=('>,-%./"'.01'2"33$/%'3"114"."25$#$%'3"114%-"26/$7$/8'5%22"&/"?'5%,-%.$#$%&"!9,:&,)#)*/!'#44/*1%$/;<%$,'/ =,*%$#!>?8?@8@A?B =,*%$#!>?8?@8@A?C

?8!!!!!!!D:&,(*#!-,''#)*/!EFG E>HG EI?JG@8 <%'/%7/,)/!4#$$#!/:&,(*#!-,''#)*/!4#/!&'#-#4#)*/!#(#'-/7/!EK;FG ?>>8 L/417/,)#!4#$$#!/:&,(*#!-,''#)*/!4#$$M#(#'-/7/,!EKG>8N/(!!L/417/,)#!4#$$#!/:&,(*#!-,''#)*/!4#$$M#(#'-/7/,!&#'!-'#4/*/!4M/:&,(*%!4/!-1/!%$$%!O!)8@?I;@A??!EKGI8!!!!!!!<%'/%7/,)#!4#$$#!/:&,(*#!%)*/-/&%*#!EK;FG EHAG >BJC8!!!!!!!<%'/%7/,)#!4#$$#!/:&,(*#!4/..#'/*#!EK;FGB8 D:&,(*#!4/!-,:&#*#)7%!4#$$M#(#'-/7/,!EFG!!EF?K;F@K>K>!N/(K;FIK;FCG E?ACG EIPG

O# /:&,(*#!-,''#)*/!(,),!(*%*#!'/$#+%*#!/)!N%(#!%$$%!$#0/($%7/,)#!./(-%$#!+/0#)*#8!!Q/!./)/!DLRST!$#!/:&,(*#!-,''#)*/!(,),!4#*#':/)%*#!*#)#)4,!-,)*,!4#$$#!4/(&,(/7/,)/!&'#+/(*#!&#'!$#!(,-/#*5!-,,&#'%*/+#!%!:1*1%$/*5!&'#+%$#)*#T!/)*',4,**#!4%$$%!O8!>??;@AAI8!!

@$"-$1%A%'3"11"'$,-%./"'.01'2"33$/%'3$'5%,-"/"&#6'3"114"."25$#$%B'-"2'/$-%1%A$6'3$'$,-%./6!9,:&,)#)*/!'#44/*1%$/;<%$,'/ =,*%$#!>?8?@8@A?B =,*%$#!>?8?@8@A?C

DLRS EC>G E@GDLQU EC@G EIJGQ$*'#!/:&,(*#!C%/61" D(<EF DGHF

()=:'D>@I!F'@$5%&5$1$6#$%&"'/26'%&"2"'J$.561"'/"%2$5%'"'%&"2"'J$.561"'"JJ"//$7%'3$'K$16&5$%!DLRS D:&,)/N/$# D:&,(*%

L/$1"'DM"23$/6F'3"116'%-"26/$7$/8'5%22"&/"'61'1%23%'3"11"'$,-%./"'D9%5"':E<'3"1'5%&/%'"5%&%,$5%F NHOP&"2"'J$.561"'/"%2$5%'''D:OBE<QFR6AA$%2"'%&"2"'J$.561"'-"2'762$6#$%&$'$&'60,"&/% EGO=#:&,'%)##F <%'/%7/,)/!:%)/.#(*%*#(/!)#$$M#(#'-/7/, @HAV#./)/*/+#F Q))1$$%:#)*,!+%'/%7/,)/!*#:&,'%)##!#(#'-/7/!&'#-#4#)*/ ?@HF <%'/%7/,)/!:%)/.#(*%*#(/!)#$$M#(#'-/7/, ?>P

R$&%2"'%&"2"'J$.561"'-"2'762$6#$%&$'$&'3$,$&0#$%&" (=GE:=#:&,'%)##F <%'/%7/,)/!:%)/.#(*%*#(/!)#$$M#(#'-/7/,V#./)/*/+#F Q))1$$%:#)*,!+%'/%7/,)/!*#:&,'%)##!#(#'-/7/!&'#-#4#)*/ CJAF <%'/%7/,)/!:%)/.#(*%*#(/!)#$$M#(#'-/7/, HH?F V#417/,)/!./),!%!-,)-,''#)7%!4#$$M/:&,)/N/$#!./(-%$#

>,-%&$K$1"'DM"23$/6F'J$.561" DE<OFD:&,(*%!-,''#)*#!$,'4%Q44/7/,)%$#!%$$MDLRS!HTCW!V#*'%7/,)/>,-%./6'5%22"&/"'&"//6'6'S=I=962$6#$%&$'3"11"'$,-%./"'6&/$5$-6/"'T'3$JJ"2$/"'T'5%22"&/$''UT* DENF DENF>,-%./6'3$'5%,-"/"&#6'3"114"."25$#$% DENF

$2,)#'#!./(-%$#!#..#**/+,!4#$$%!*%N#$$%!?H8@!XL/-,)-/$/%7/,)#!*'%!,)#'#!./(-%$#!*#,'/-,!#!,)#'#!./(-%$#!#..#**/+,!4/!N/$%)-/,YT!'#$%*/+,!%$$2DLRST!Z!&%'/!%!7#',!/)!61%)*,!$2%::,)*%'#!4#$$#!+%'/%7/,)/!/)!4/:/)17/,)#T!&%'/!%!?8IC@!E:/$%G!#1',T!Z!*%$#!4%!%((,'N/'#!-,:&$#*%:#)*#!(/%!$21*/$#!4#$$2,&#'%*/+/*5!-,''#)*#!%$!$,'4,!4#$$#!/:&,(*#T!&%'/!%!>PJ!E:/$%G!#1',!-[#!$2/:&,'*,!4#$$#!+%'/%7/,)/!/)!%1:#)*,!&%'/!%!CIJ!E:/$%G!#1',8!!

NOTA INTEGRATIVA

162

!"#$%&'()*+%(,-./-,0,12,./3%451%./353%6,7-103%43.5,-.%3%./353%6,7-103%366344,8.%9,%:,01/-,.!"#$% "&'()*+*,- "&'(./0

;4,03%&*359,41+%93001%.<3514,8,4=%-.553/43%10%0.59.%93003%,><.743%&?.-3%$@A%930%-./4.%3-./.>,-.+ BCDE/353%6,7-103%43.5,-.%%%&10,FG.41%.59,/15,1%HIJ@K+ &!"+?.-,%/./%5,0381/4,%/3001%93435>,/12,./3%9300L,><./,:,03M H#""A &$$D+

1 #*203*!-!'4(3-)/*!516 5789:;61 <(./*!-!()-4*!5=6 ;877>

N1OO,.53%./353%6,7-103%<35%815,12,./,%,/%1G>3/4. !#@"J &DH+?-&'(40)--1 @04*0A*()*!&0)*B-./0/-.*!)-,,C-.-42*A*(D-B*)*/*3-1 $))E,,0&-)/(!304*0A*()*!/-&'(40)--!-.-42*A*!'4-2-F-)/*1 @04*0A*()*!&0)*B-./0/-.*!)-,,C-.-42*A*( 78GH;

N,/.53%./353%6,7-103%<35%815,12,./,%,/%9,>,/G2,./3 J#!"H $""?-&'(40)--1 @04*0A*()*!&0)*B-./0/-.*!)-,,C-.-42*A*(D-B*)*/*3-1 $))E,,0&-)/(!304*0A*()*!/-&'(40)--!-.-42*A*!'4-2-F-)/*1 @04*0A*()*!&0)*B-./0/-.*!)-,,C-.-42*A*( ;87HI

?10.53%93001%<5.9G2,./3 J"A"&'(./0!2(44-)/- 5:96JBB-//(!F*!&0KK*(40A*()*!L!0K-3(,0A*()*!4-K*()0,*!F*!0,*ME(/0!=L1 5;6'><.741%-.553/43%366344,81%1%P#Q# &B"+?15,12,./,%93003%,><.743%1/4,-,<143%R%9,6635,43%R%-.553/4,%SRT &!H+'><.741%9,%-.><343/21%9300L3735-,2,. &@$+

!"#$%'><.741%7.74,4G4,81%<35%5,100,/31>3/4.%939G2,./,%3U451-./41:,0,%&154%!I%-.>>1%BBBI%V#%$HHR$AAD+!

$,,0!F0/0!F*!4*B-4*&-)/(!F-,!+*,0)2*(!)()!N!'4-.-)/-!*&'(./0!.(./*/E*30!'-4!4*0,,*)-0&-)/(!F-FEA*()*!-O/402()/0+*,*P!'-4/0)/(!,0!'4-.-)/-!/0+-,,0!)()!3*-)-!2(&'*,0/0!

!

W32,./3%!C%T%;4,03%&*359,41+%93,%O5G<<,%9,%144,8,4=%,/%8,1%9,%9,7>,77,./3%10%/344.%93003%,><.743%T%?.-3%$"A!

Q-,!2(4.(!F-,,C-.-42*A*(!,0!R0)20!)()!S0!'4(2-FE/(!0!2-..*()*!F*!K4E''*!F*!0//*3*/T8!

!

W32,./3%$A%T%)0453%,/6.5>12,./,!

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

!

W32,./3%$!%T%;4,03%<35%12,./3!

W0!R0)20!N!E)0!.(2*-/T!2(('-40/*30!0!&E/E0,*/T!'4-30,-)/-8!!V*!4*/-)K()(!F*!2().-KE-)A0!)()!.*K)*B*20/*3-!F-//-!*)B(4&0A*()*P!/-)E/(!2()/(!F-,,0!)0/E40!F-,,0!.(2*-/T8!

!

NOTA INTEGRATIVA

163

!"#$%&'&(&#%'')$)*)$"+&,-.!/%00)*"!

!#-0!%$$-&"1"/)$),-&'%//"&#%'')$)*)$"+&,-.!/%00)*"!"#$% &'(#)*#!+#),# &'(#-*.!-/0!).,,%*# &'(#)*#!1.**#

23456789&:!9;<76=>&<+9?9;@7A7B 2 2 CDC"86;9&@BEFBG9G67&;9<<76H=87&?9GA=&;7I7;B&=&@BG6B&9@BGBE7@B345!!6**%7%*8!'9*.)%90%:45!!6**%7%*8!%''9*.)%90%;4!5!<%9=%!9!>.=.?%$%!,.?%=%*% @3AB @CB @DCBE45!6**%7%*8!=#=!$#)).=*%!%=!7%9!,%!,%-'%--%#=.A4 5 F/#*9!,.00.!)%-.)7.!,9!790/*9G%#=.!,.00.!(9)*.$%(9G%#=%!790/*9*.!9!(9*)%'#=%#!=.**#"86;9&@BEFBG9G67&;9<<76H=87&@BG&;7I7;B&=&@BG6B&9@BGBE7@BJ34&,BF9;6H;=&<7&7GK9?67E9G67&9?69;7L

9B!79)%9G%#=.!,%!?9%)!790/.>B!)%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$#$B 90*).!79)%9G%#=%

M34&'7NN9;9GA9&<7&@=EO7BL9B 79)%9G%#=.!,%!790#).!>B )%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$#$B!90*).!79)%9G%#=%!

D34&,BF9;6H;=&<97&N8H??7&N7G=GA7=;7L9B!79)%9G%#=.!,%!?9%)!790/.!>B!)%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$#$B 90*).!79)%9G%#=%

2334&"667K76P&N7G=GA7=;9&<7?FBG7O787&F9;&8=&K9G<76=L :MQR> :CJS> :TTM>9B!79)%9G%#=%!,%!?9%)!790/. D;I ;C>B!)%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$# @JCDB @:3;B

K ).**%?%$L.!,9!,.*.)%#)9'.=*#K /*%0%M(.),%*.!,9!).90%GG# @JCDB @:3;B

$B 90*).!79)%9G%#=%2234&&"667K76P&GBG&@B;;9G67&7G&K7=&<7&<7?E7??7BG9L

9B 79)%9G%#=%!,%!?9%)!790/.>B!)%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$#$B!90*).!79)%9G%#=%

2C34&&UHB6=&<9889&;7?9;K9&<=&K=8H6=A7BG9&<9889&F=;69@7F=A7BG7&K=8H6=69&=&F=6;7EBG7B&G966BL9B 79)%9G%#=%!,%!?9%)!790/.>B!)%H%)#!9!$#=*#!.$#=#'%$#

K ).**%?%$L.!,9!,.*.)%#)9'.=*#K /*%0%M(.),%*.!,9!).90%GG#

$B 90*).!79)%9G%#=%2Q34&$B6=89&=86;9&@BEFBG9G67&;9<<76H=87 :MS3> :CMR> :TJJ>2R34&#9<<767K76P&@BEF89??7K=&:*B@9&23V2Q3> :MS3> :CMR> :CMR>

NOTA INTEGRATIVA

164

!"#$%&%&'&()*+#,"$(-"&./(&#(.01(&%&./22%&#%2"$(-%&!+2($(01%&3(&0+!%#$/#"&

&

!4565778&

&

!"#$"%&"#'(')&"#*"+,)&-."+(#",,(%/)-%(#".#0-1(+%-#('#".."#0(2,)-%(#'()#+)2&3)#(#%(..4"22)&5+"+(#."#&-2,"%,(#(1-.5/)-%(#'()#*+(2)')#')#&"+",,(+(#-+0"%)//",)1-6*+-&('5+".(#(#'(..(#2-.5/)-%)#7(,-'-.-0)&3(#(#2,+57(%,)#"#25**-+,-#')#5%#(88)&"&(#('#(88)&)(%,(#0-1(+%-#(#&-%,+-..-#'(0.)# 2,(22)9#"%&3(# )%# +)2*-2,"#"..(#7-')8)&3(#'(.#&-%,(2,-#-*(+",)1-#(#+(0-."7(%,"+(#')#+)8(+)7(%,-:#;"#<5(2,-#*5%,-#')#1)2,"#+).(1"%-=#

! %(..4"7>),-#'(.#*+-&(22-#')#)%,(0+"/)-%(#'(.."#%5-1"#+(0-."7(%,"/)-%(#*+5'(%/)".(#)%,(+%"/)-%".(#?&':#$"2).("#@A#)%#1)0-+(#"#*"+,)+(#'".#BC#0(%%")-#DEBF9#.4(7"%"/)-%(#'"#*"+,(#'(.."#G-77)22)-%(#H5+-*("#'()#I(0-."7(%,)#",,5",)1)#'(..(#%-+7(#,(&%)&3(#')#+(0-."7(%,"/)-%(#(#')#",,5"/)-%(#(.">-+",(#'"..(#"5,-+),J#(5+-*((#')#25*(+1)2)-%(#?%-+7(#')#2(&-%'-#.)1(..-A#(#.(#&-%%(22(#')2*-2)/)-%)#(7"%",(#'".."#$"%&"#'4K,".)"#*(+# ).# +(&(*)7(%,-#'(.."#')2&)*.)%"#&-75%),"+)":#L(..-#2*(&)8)&-9# .(#*+)%&)*".)# )%%-1"/)-%)# )%,+-'-,,(#%(.#&-+2-#'(..4(2(+&)/)-#3"%%-#+)05"+'",-=#

−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

− .(# ')2*-2)/)-%)# )%# 7",(+)"# ')# +(<5)2),-# ')# &-*(+,5+"# '(.."# .)<5)'),J# ?!GIA9# (7"%",(# &-%# ).#I(0-."7(%,-#;(.(0",-#MH#%:#NB6DEBO#(#+(&(*),(#'".."#$"%&"#'4K,".)"#&-%# ).#BFC#"00)-+%"7(%,-#'(.."#G)+&-."+(T#

− .(# ')2*-2)/)-%)# )%# 7",(+)"# ')# )%')&(# ')# .(1"# 8)%"%/)"+)"# ?!(1(+"0(# I",)-A9# (7"%",(# &-%# ).#I(0-."7(%,-# ;(.(0",-# MH# %:# ND6DEBO# (# +(&(*),(# '".."# $"%&"# '4K,".)"# &-%# ).# *+('(,,-# BFC#"00)-+%"7(%,-#'(.."#G)+&-."+(:#

L(.#*+-&(22-#')#"'(05"7(%,-#"..(#&),",(#%5-1(#')2*-2)/)-%)9# ."#$"%&"#3"#8",,-#+)8(+)7(%,-#"0.)# )%')+)//)#)%,(+*+(,",)1)#(#"..(#.)%((#05)'"#"**.)&",)1(#(.">-+",(#%(.#&-%,(2,-#'(..(#)%)/)",)1(#(#",,)1),J#*+-0(,,5".)#')#"'(05"7(%,-&--+')%",(#.)1(..-#')#G",(0-+)":#

#

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

− " ')2&)*.)%"+(#)#2)2,(7)#)%,(+%)#')#2(0%"."/)-%(#'(..(#1)-."/)-%)#?67"#+%).%&8",9A9#+(&(*(%'-#)%#,".#7-'-# .(# &-++)2*-%'(%,)# ')2*-2)/)-%)# '(.."# GI;# KV9# .(# <5".)# ')2&)*.)%"%-# 0.)# "2*(,,)# ')# %",5+"#*+-&('5+".(# (# -+0"%)//",)1"# '()# 2)2,(7)# )%,(+%)# ')# 2(0%"."/)-%(# '(..(# 1)-."/)-%)# &3(# .(# >"%&3(#'(1-%-# "'-,,"+(# *(+# &-%2(%,)+(# ".# *+-*+)-# *(+2-%".(# ')# 2(0%"."+(# 0.)# ",,)# -# 8",,)# &3(# *-22"%-#&-2,),5)+(#5%"#1)-."/)-%(#'(..(#%-+7(#&3(#+(0-."%-#.4",,)1),J#>"%&"+)"T#

− "'# )%,+-'5++(9# %(..4"7>),-# '(.# *+-&(22-# ')# 0(2,)-%(#'()# +)2&3)# (# '(.#:"#;0<55)+"+)0 =(*-)8&(;92*(&)8)&)# *+(2)')# "# 8+-%,(# '()# +)2&3)# &-%%(22)# ".."# <5-,"# ')# ",,)1),J# 1)%&-.",(# '(..(# >"%&3(#?<##)+>,$'-.(*,$)AT##

− " 8-+%)+(#*+(&)2"/)-%)#)%#7(+),-#".."#*-22)>).),J#')#(2,(+%".)//"+(#85%/)-%)#')#2(&-%'-#(#,(+/-#.)1(..-#" 5%-#2,(22-#2-00(,,-:#

#

NOTA INTEGRATIVA

165

!"#$%&'(&%)%(*%#%*#+,-(."*/(#&(*(#"00%1+1%#$+2#."&"#$%#23-2%(#45678#0+//+#&+29+#2+#'(&&%:%2%/;#'",#2"#<+*1="#$%#+$"-3+,&%#+22"#',"9%&%(*%# %*#.+/",%+#$%# &%&/".+#$%# &"-*+2+)%(*"#$"22"#9%(2+)%(*%#"*/,(# %2#>6#$%1".:,"#4567?#@*1="#+%#0%*%#$"22A+$"-3+."*/(#+#/+2%#%.'(,/+*/%#,%0",%."*/%#',3$"*)%+2%#2+#<+*1+#=+#&"-3%/(#2"#2%*""#$%# %*$%,%))(# %*/",',"/+/%9(# "# +''2%1+/%9(# "2+:(,+/"# *"2# 1(,&(# $"22"# %*%)%+/%9"# "# +//%9%/;# ',(-"//3+2%# $%#B+/"-(,%+?#

!

"""!

#

C2#.($"22(#$%#-(9",*(#$"%#,%&1=%8#(99",(#2A%*&%"."#$"%#$%&'(&%/%9%#$%#-(9",*(#&(1%"/+,%(#"#$"%#."11+*%&.%#$%#-"&/%(*"#" 1(*/,(22(#0%*+2%))+/%#+#0,(*/"--%+,"#%#,%&1=%#13%#D#"&'(&/+#2+#<+*1+8#&%#%*&",%&1"#*"2#'%E#+.'%(#F3+$,(#$"2#G%&/".+#$"%#1(*/,(22%# %*/",*%#+)%"*$+2"8#$"0%*%/(# %*# 1(","*)+#1(*# 2"#*3(9"#$%&'(&%)%(*%#$%# 9%-%2+*)+#',3$"*)%+2"#'",# 2"#:+*1="#".+*+/"#1(*#%2#67H#+--%(,*+."*/(#+22+#B%,1(2+,"#$"22+#<+*1+#$AC/+2%+#*?4I>J455I?##C*#1(","*)+#1(*#/+2%#,%0",%."*/%8#%2#1(.'2"&&(#$"%#,%&1=%#+)%"*$+2%#D#',"&%$%+/(#*"22A+.:%/(#$%#3*#.($"22(#(,-+*%))+/%9(#%.'(&/+/(#&322+#'%"*+#&"'+,+)%(*"#$"22"#03*)%(*%#$%#1(*/,(22(#$+#F3"22"#',($3//%9"8#1="#%*/"-,+#."/($(2(-%"#"#',"&%$%#$%# 1(*/,(22(# +# $%9",&%# 2%9"22%8# /3//%# 1(*9",-"*/%# 1(*# -2%# (:%"//%9%# $%# +&&%13,+,"# "00%1%"*)+# "$# "00%1+1%+# $"%# ',(1"&&%#('",+/%9%8# &+29+-3+,$+,"# 2A%*/"-,%/;# $"2# '+/,%.(*%(# +)%"*$+2"8# /3/"2+,"# $+22"# '",$%/"8# -+,+*/%,"# 2A+00%$+:%2%/;# "#2A%*/"-,%/;#$"22"#%*0(,.+)%(*%8#9",%0%1+,"#%2#1(,,"//(#&9(2-%."*/(#$"22A+//%9%/;#*"2#,%&'"//(#$"22+#*(,.+/%9+#%*/",*+#"$#"&/",*+?#C*#/+2"#+.:%/(8#%2#.($"22(#+$(//+/(#$"2%*"+#2"#',%*1%'+2%#,"&'(*&+:%2%/;#%*#1+'(#+-2%#K,-+*%#@)%"*$+2%#+2#0%*"#$%#-+,+*/%,"#2+#1(.'2"&&%9+#"00%1+1%+#"$#"00%1%"*)+#$"2#&%&/".+#$"%#1(*/,(22%#%*/",*%?##

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

! +'',(9+#o % ',(1"&&%# $%# -"&/%(*"# $"%# ,%&1=%8# %*$%9%$3+*$(# 1(.'%/%# "# ,"&'(*&+:%2%/;# $"22"# &/,3//3,"#

1(%*9(2/"#'",#$+,"#+//3+)%(*"#+2#.($"22(#(,-+*%))+/%9(#',"&1"2/(##o 2"# .($+2%/;# $%# %$"*/%0%1+)%(*"# "# 9+23/+)%(*"# $"%# ,%&1=%# "# $"0%*%&1"# 2"# ,"&'(*&+:%2%/;# $"22"#

&/,3//3,"#"#$"22"#03*)%(*%#+)%"*$+2%#1(%*9(2/"P#o 2"#.($+2%/;# +//,+9",&(# 2"# F3+2%# 2"# $%9",&"# /%'(2(-%"# $%# ,%&1=%# &(*(# %$"*/%0%1+/%8# +*+2%))+/%# "#

.%&3,+/%J9+23/+/%#"#$%#1+21(2(#$"2#,"F3%&%/(#'+/,%.(*%+2"8#',(99"$"*$(#+2#,%"&+."#'",%($%1(#$"22"#&/"&&"#+2#0%*"#$%#+&&%13,+,*"#2A"00%1+1%+#*"2#/".'(P#

o 2"#',(1"$3,"#'",#2+#$"0%*%)%(*"#"#%2#1(*/,(22(#$"22+#',('"*&%(*"#+2#,%&1=%(#"#%2#$(13."*/(#%*#13%#2+#&/"&&+#D#0(,.+2%))+/+8#%#2%.%/%#('",+/%9%#"#-2%#%*$%1+/(,%#$%#,%&1=%(P#

o % '%+*%#$%#%*/",9"*/(#0(,.32+/%#*"2#1+&(#$%#9%(2+)%(*"#$"22+#,%&Q/(2",+*1"#(#*"2#1+&(#$%#9%(2+)%(*"#$"%#2%.%/%#(2/,"#%2#.+,-%*"#$%#&3'",+."*/(P#

! +3/(,%))+#',"9"*/%9+."*/"#2+#9%(2+)%(*"#$"2#2%.%/"#(2/,"#%2#R.+,-%*"#$%#&3'",+."*/(SP#! +&&%13,+#1="#2A+//3+)%(*"#$"2#T@U#&%+#1(","*/"#1(*#-2%#(:%"//%9%#$%#,%&1=%(#"# 2+#&(-2%+#$%#/(22",+*)+#

V(9"#%$"*/%0%1+/+W#+'',(9+/%P#

NOTA INTEGRATIVA

166

! !"#$%"&'()*+,*-".(/%(0&1$##"&2"1(&,(##(&*/3+)."4*+/*&3+)/*%(&,"##(&-+.'(%(/%*&5$/4*+/*&"4*(/,"#*0&#6",(7$"%(44"&(&#6(33*-"-*"&,(#&895&(&#"&-+.'"%*2*#*%:&%)"&*#&)*1-;*+&(33(%%*!+&(&7#*&+2*(%%*!*&,*&)*1-;*+<&

! "11*-$)"& -;(& *#& '*"/+& 1%)"%(7*-+0& *#& 8950& #6=>99?0& *& 2$,7(%& (& *#& 1*1%(."&,(*& -+/%)+##*& */%()/*& 1*"/+&-+()(/%*0& "!$%"& "/-;(&')(1(/%(& #6(!+#$4*+/(&,(##(& -+/,*4*+/*& */%()/(&(,&(1%()/(& */& -$*&+'()"& #"&2"/-"<&

! "11*-$)"& -;(& *& -+.'*%*& (& #(& )(1'+/1"2*#*%:& 1*"/+& ,(3*/*%*& */& .+,+& -;*")+& (,& "'')+')*"%+0& -+/&'")%*-+#")(&)*7$"),+&"*&.(--"/*1.*&,*&,(#(7"<&

! "11*-$)"&-;(&!(/7"&,(3*/*%+&$/&1*1%(."&,*&3#$11*&*/3+)."%*!*&*/&."%()*"&,*&7(1%*+/(&(&-+/%)+##+&,(*&)*1-;*0&!+#%+&"&-+/1(/%*)(& #"&'*(/"&-+/+1-(/4"&(&7+!()/"2*#*%:&,(7#*& 1%(11*0&"--$)"%+0&-+.'#(%+&(&%(.'(1%*!+<&

! "11*-$)"& #6"33*,"2*#*%:0& #"& -+.'#(%(44"& (& #6(33*-"-*"& 3$/4*+/"#(& ,(*& 1*1%(.*& */3+)."%*!*0& -;(&-+1%*%$*1-+/+& $/& (#(.(/%+& 3+/,".(/%"#(& '()& "11*-$)")(& $/"& -+))(%%"& (& '$/%$"#(& 7(1%*+/(& ,(*&)*1-;*@& A(#& -"1+& (.()7"/+& -")(/4(& +& "/+."#*(0& ')+.$+!(& -+/& %(.'(1%*!*%:& *,+/((& .*1$)(&-+))(%%*!(&&

=#&!"#$%%&#$'($)$#*+$&)"'')(1(/%"&*#&!()%*-(&,(##"&1%)$%%$)"&*/%()/"&(&-+.(&%"#(&'")%(-*'"&"##"&3$/4*+/(&,*&7(1%*+/(0&/(##6".2*%+&,(##"&B$"#(&+'()"0&*/&$/&1*1%(."&"&C7(+.(%)*"&!")*"2*#(D&-+/&*#&>+/1*7#*+&,*&9..*/*1%)"4*+/(@&

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

! 1$''+)%"& *#&>@,@9@&/(##"&,(3*/*4*+/(&,(##(& #*/((&,*& */,*)*44+& 1%)"%(7*-+&(&,(##(& -+//(11(&'+#*%*-;(&,*&)*1-;*+<&

! ,(3*/*1-(& #"& ')+'+1%"& */()(/%(& "*& 3#$11*& */3+)."%*!*& */%()/*0& */,*!*,$"/,+/(& 3*/"#*%:0& '()*+,*-*%:& (&3$/4*+/*&)(1'+/1"2*#*0&!+#%*&",&"11*-$)")(&"7#*&+)7"/*&"4*(/,"#*&(&"##(&3$/4*+/*&"4*(/,"#*&,*&-+/%)+##+&#"&'*(/"&-+/+1-(/4"&(&7+!()/"2*#*%:&,(*&3"%%+)*&,*&)*1-;*+&(&#"&!()*3*-"&,(#&)*1'(%%+&,(#&895<&

! -$)"&#"&')(,*1'+1*4*+/(&,(*&'*"/*&,*&*/%()!(/%+&,"&1+%%+'+))(&"##6"'')+!"4*+/(&,(#&>+/1*7#*+&/(#&-"1+&,*&!*+#"4*+/(&,(##"&)*1I%+#()"/-(&+&,*&!*+#"4*+/(&,(*&#*.*%*&+#%)(&*#&.")7*/(&,*&1$'()".(/%+&<&

! "$%+)*44"&#"&!*+#"4*+/(&,(#&#*.*%(&(/%)+&*#&.")7*/(&,*&1$'()".(/%+<&! -$)"& #"& ')+'+1%"& ,*& ,(3*/*4*+/(& ,(*& ')+-(11*& ,*& 7(1%*+/(0& -+/%)+##+& (& .*%*7"4*+/(& ,(*& )*1-;*0&

*/,*!*,$"/,+& -+.'*%*& (& )(1'+/1"2*#*%:& ,(##(& 1%)$%%$)(& -+*/!+#%(& '()& ,")(& "%%$"4*+/(& "#& .+,(##+&+)7"/*44"%*!+&')(1-(#%+0&"11*-$)"/,+&*#&)*1'(%%+&,(*&/(-(11")*&)(B$*1*%*&,*&1(7)(7"4*+/(&3$/4*+/"#(&(&#"&-+/,$4*+/(&,(##(&"%%*!*%:&)*#(!"/%*&*/&."%()*"&,*&7(1%*+/(&,(*&)*1-;*&,"&'")%(&,*&'()1+/"#(&B$"#*3*-"%+0&-+/&",(7$"%+&7)",+&,*&"$%+/+.*"&,*&7*$,*4*+&(&*/&'+11(11+&,*&(1'()*(/4(&(&-+/+1-(/4(&')+'+)4*+/"%(&"*&-+.'*%*&,"&1!+#7()(<&

! -++),*/"#(& "%%*!*%:& ,(##(& $/*%:& +)7"/*44"%*!(& -+*/!+#%(& /(##"& 7(1%*+/(0& .*1$)"4*+/(J!"#$%"4*+/(& (&-+/%)+##+&,(*&1*/7+#*&)*1-;*&!()*3*-"/,+&-;(&#(&1%(11(&"''#*-;*/+&#(&.(%+,+#+7*(&(&1%)$.(/%*&,(3*/*%*&'()&#6"/"#*1*0&#"&.*1$)"4*+/(J!"#$%"4*+/(&(,&*#&-+/%)+##+J.*%*7"4*+/(&,(*&)*1-;*&*/,*!*,$"%*@&&

&

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

NOTA INTEGRATIVA

167

!"#$%&'(")*%+%,$-.'$%.'$#/-/)"'-$)0$%$%,.$1/2/1"0"-$)0$%/)0$'.$##"0*%1*)%'/(3"'4*%"##"%4$2/)/5/*)$%4$(#/%$#$-$)0/%$,,$)5/"#/% 4$#% 1*-.#$,,/6*% ,/,0$-"% 4$/% 1*)0'*##/% /)0$')/7% 83"#/% .*0$'/7% '$,.*),"9/#/0:7% '/,*',$7% 2#3,,/% /)2*'-"0/6/7%1*)2#/00/%4/%/)0$'$,,$;%<#%=*##$(/*%+%,$-.'$%.'$#/-/)"'-$)0$%,$)0/0*7%/)*#0'$7%1*)%'/2$'/-$)0*%"##$%4$1/,/*)/%"00/)$)0/%#"%)*-/)"%$%#"%'$6*1"%4$/%'$,.*),"9/#/%4$##$%>3)5/*)/%"5/$)4"#/%4/%1*)0'*##*;%%

?$##@"003"#$%1*)2/(3'"5/*)$%*'(")/55"0/6"%4$#%(*6$')*%4$/%'/,1A/%4$##"%9")1"7%3)%'3*#*%1A/"6$%+%,6*#0*%4"##"%!"#$%&#'()%(*&#+,&--&()'%(,%.*/%%B4$)*-/)"0"%)$##@*'(")/('"--"%"5/$)4"#$%C/,D%E")"($-$)0F;G"%1*##*1"5/*)$%*'(")/55"0/6"%4$##"%>3)5/*)$%,/%1*)2*'-"%"#%.'/)1/./*%4/%,$."'"0$55"%0'"%23)5/*)/%4/%1*)0'*##*%$%,0'3003'$%.'*4300/6$%.'$,1'/00*%4"##$%6/($)0/%4/,.*,/5/*)/%4/%6/(/#")5"%.'34$)5/"#$;%G"%>3)5/*)$%4/%C/,D%E")"($-$)0%+%.'$.*,0"%/)2"00/%"/%1;4;%H1*)0'*##/%4/%,$1*)4*%#/6$##*I7%1*)0'*##/%4/%*'4/)$%,311$,,/6*%$%4/%('"4*%,3.$'/*'$%"##$%6$'/2/1A$%/)$'$)0/% /#%1*''$00*%,6*#(/-$)0*%4$##$%*.$'"5/*)/%"5/$)4"#/%B1;4;%1*)0'*##/%4/%#/)$"%*%4/%.'/-*%#/6$##*F7%4/'$00"-$)0$%",,$()"0$%"##$%23)5/*)/%*.$'"0/6$%'/,D0"D/)(7%*66$'*%#$%>3)5/*)/%"5/$)4"#/%'$,.*),"9/#/%4$/%.'*1$,,/%.'*4300/6/%B1'$4/0*7%2/)")5"7%$11;F%1A$7%,3##"%9",$%4$##$%"00/6/0:%4"##$%,0$,,$%6*#0$7%/)1/4*)*%,3##@",,3)5/*)$%4$#%'/,1A/*%4$##"%J")1"%$%)$%-*4/2/1")*%/#%.'*2/#*%4/%'/,1A/*;%G"%>3)5/*)$%C/,D%E")"($-$)07%.$'0")0*7%+%4/,0/)0"%$4%/)4/.$)4$)0$%K%4"%3)%.3)0*%4/%6/,0"%,/"%*'(")/55"0/6*7%,/"%*.$'"0/6*%L%4"##$%23)5/*)/%$%4"##$%6"'/$%3)/0:%.'*4300/6$%1*/)6*#0$%)$##"%'$"#/55"5/*)$%4$/%.'*1$,,/%*(($00*%4/%.'$,/4/*;%=*$'$)0$-$)0$% 1*)% /#% .'/)1/./*% 4/% .'*.*'5/*)"#/0:% ,3##"% 13/% 9",$%+% ,0"0"% 4$2/)/0"% #"% ,0'3003'"%*'(")/55"0/6"% 4$##"%J")1"7%"#%C$,.*),"9/#$%4$##"%>3)5/*)$%2"))*%1".*%")1A$%#$%23)5/*)/%=*-.#/")1$%$%M)0/'/1/1#"((/*;%

=*)2*'-$-$)0$%"%83")0*%.'$6/,0*%4"##$%4/,.*,/5/*)/%4/%6/(/#")5"%K%#">3)5/*)$%N%

o + 1*##*1"0"%"##$%4/'$00$%4/.$)4$)5$%4$#%=*),/(#/*%4/%M--/)/,0'"5/*)$;%o "11$4$% ,$)5"% '$,0'/5/*)/%"/% 4"0/% "5/$)4"#/% $% "%83$##/% $,0$')/%)$1$,,"'/% .$'% #*% ,6*#(/-$)0*%4$/%

1*-./0/%",,$()"0/7%%o "4/,1$%4/'$00"-$)0$%"(#/%*'(")/%4/%(*6$')*%$%1*)0'*##*%"5/$)4"#/7%%

G"%>3)5/*)$%/)*#0'$%'/1*''$%.$'%#*%,6*#(/-$)0*%4$/%1*-./0/%4/%.$'0/)$)5"%"/%,$'6/5/%*22$'0/%4"##"%>$4$'"5/*)$%#*1"#$%$ 4/,.*)$%4/%'/,*',$%$1*)*-/1A$%.$'% /#% '/1*',*7% #"44*6$%)$1$,,"'/*%.$'% #*%,6*#(/-$)0*%4$/%1*-./0/%",,$()"0/7%"%1*),3#$)5$%$,0$')$;%

< 2#3,,/% /)2*'-"0/6/% 4/% 1*-.$0$)5"% 4$##"% >3)5/*)$% 4/% C/,D%E")"($-$)0% 4/,1/.#/)"0/% )$#% C$(*#"-$)0*% 4$/% 2#3,,/%4/'$5/*)"#/%,*)*%4"##"%>3)5/*)$%/)4/'/55"0/7*#0'$%1A$%"##"%O/'$5/*)$%P$)$'"#$7%4/'$00"-$)0$%"(#/%&'(")/%"5/$)4"#/%4/%(*6$')*%$%1*)0'*##*;%

<#% C$(*#"-$)0*% 4$##"% >3)5/*)$% 4/% C/,D% E")"($-$)0% 4/,1/.#/)"% /#% '3*#*% $% #$% '$,.*),"9/#/0:% 4$##"% >3)5/*)$%",,/13'")4*%#"%1*$'$)5"%1*)%/#%-*4$##*%*'(")/55"0/6*%/)%-"0$'/"%($,0/*)$%4$/%'/,1A/;%

M/% ,$),/% 4$##"% '$(*#"-$)0"5/*)$% "4*00"0"7% /)% *00$-.$'")5"% "##$% )3*6$% 4/,.*,/5/*)/7% #"% >3)5/*)$% 4/% C/,D%E")"($-$)0% A"% #"% 2/)"#/0:% .'/)1/."#$% 4/% 1*##"9*'"'$% "##"% 4$2/)/5/*)$% $% "##@"003"5/*)$% 4$#% CM>% $% 4$##$% '$#"0/6$%.*#/0/1A$%4/%(*6$')*%4$/%'/,1A/7%"00'"6$',*%3)%"4$(3"0*%.'*1$,,*%4/%($,0/*)$%4$/%'/,1A/;<)%0"#$%"-9/0*7%#$%.'/)1/."#/%'$,.*),"9/#/0:%"00'/93/0$%"##"%>3)5/*)$%,*)*N%

• /#%1*/)6*#(/-$)0*%)$##"%4$2/)/5/*)$%4$#%CM>7%4$##$%.*#/0/1A$%4/%(*6$')*%4$/%'/,1A/%$%4$##$%6"'/$%2",/%1A$%1*,0/03/,1*)*%/#%.'*1$,,*%4/%($,0/*)$%4$/%'/,1A/%)*)1AQ%)$##"%4$2/)/5/*)$%4$#%,/,0$-"%4$/%#/-/0/%*.$'"0/6/R%

• #"% .'*.*,0"% 4/% ."'"-$0'/% 83")0/0"0/6/% $% 83"#/0"0/6/% )$1$,,"'/% .$'% #"% 4$2/)/5/*)$%4$#% CM>7% 1A$% 2"))*%'/2$'/-$)0*%")1A$%"%,1$)"'/%4/%,0'$,,%$7%/)%1",*%4/%-*4/2/1A$%4$#%1*)0$,0*%*.$'"0/6*%/)0$')*%$4%$,0$')*%4$##"%J")1"7%#S"4$(3"-$)0*%4/%0"#/%."'"-$0'/R%

• #"%6$'/2/1"%4/%"4$(3"0$55"%4$#%CM>7%4$#%.'*1$,,*%4/%($,0/*)$%4$/%'/,1A/%$%4$#%,/,0$-"%4$/%#/-/0/%*.$'"0/6/R%

• /#%,3..*'0*%)$##*%,6*#(/-$)0*%4$#%.'*1$,,*%4/%"30*6"#30"5/*)$%4$##S"4$(3"0$55"%."0'/-*)/"#$R%

• /#%,3..*'0*%"(#/%&'(")/%M5/$)4"#/%)$##"%6"#30"5/*)$%4$#%'/,1A/*%,0'"0$(/1*7%-*)/0*'")4*)$%#$%6"'/"9/#/%,/()/2/1"0/6$R%%

NOTA INTEGRATIVA

168

• !"# $%&'!(!)# (&""*# +)&%&,-*# (&!# '!'.&/!# (!# /!'0%*-!),&# &# +),.%)"")# (&!# %!'+1!# +),# !# $%)+&''!# &# "&#/&.)()")2!&# (!# 3*"0.*-!),&# (&""&# *..!3!.4# *-!&,(*"!5# +))%(!,*,()'!# +),# "&# '.%0..0%&# *-!&,(*"!#!,.&%&''*.&6##

• "*#3&%!7!+*#(&""8*(&20*.&--*#&(#&77!+*+!*#(&""&#/!'0%&#$%&'&#$&%#%!/&(!*%&#*""&#+*%&,-&#%!'+),.%*,.&#$%)+&'')#(!#2&'.!),&#(&!#%!'+1!6#

• !"# /),!.)%*22!)# (&"# %!'+1!)# &77&..!3)# *''0,.)# (*""*# 9*,+*# &# (&""*# '0*# +)&%&,-*# +),# 2"!# ):!&..!3!# (!#%!'+1!)5# ,),+1;# "*# 3&%!7!+*# (&"# %!'$&..)# (&!# "!/!.!# )$&%*.!3!# *''&2,*.!# *""&# '.%0..0%&# )$&%*.!3&# !,#%&"*-!),&#*""8*''0,-!),&#(&""&#3*%!&#.!$)")2!&#(!#%!'+1!)6#

• !"#+)!,3)"2!/&,.)#,&""*#3*"0.*-!),&#%!'+1!#')..&'!#*!#,0)3!#!#$%)()..!#&#'&%3!-!#&#!,&%&,.!#*""8!,2%&'')#!,#,0)3!#'&2/&,.!#)$&%*.!3!#&#(!#/&%+*.)#

• "*#7)%/0"*-!),&#(!#$*%&%&#$%&3&,.!3!#'0""*#+)&%&,-*#+),#!"#<=>#(&""&#?$&%*-!),!#(!#@*22!)%&#<!"!&3)5#*+A0!'&,()5#!,#70,-!),&#(&""*#,*.0%*#(&""8)$&%*-!),&5#!"#$*%&%&#(!#*".%&#70,-!),!#+)!,3)".&#,&"#$%)+&'')#(!#2&'.!),&#(&!#%!'+1!6#

• "*#3&%!7!+*#(&"#+)%%&..)#'3)"2!/&,.)#(&"#/),!.)%*22!)#'0""&#&'$)'!-!),!#+%&(!.!-!&#B#!,#$*%.!+)"*%&#A0&""&#(&.&%!)%*.&#B#"*#3*"0.*-!),&#(&""*#+)&%&,-*#(&""&#+"*''!7!+*-!),!#&#(&""*#+),2%0!.4#(&2"!#*++*,.),*/&,.!#& (&""C*(&20*.&--*#(&"#$%)+&'')#(!#%&+0$&%)#D+7%E# !,7%*#'&-E#F#G<!'+1!)#(!#H%&(!.)I#J#K,7)%/*-!),!#(!#,*.0%*#A0*"!.*.!3*L#*,(*/&,.*"&#'0""&#'!,2)"&#&'$)'!-!),!#+%&(!.!-!&E#

K,#.*"&#*/:!.)M#- *,*"!--*# $&%!)(!+*/&,.&# 2"!# !,(!+*.)%!# (!# %!"&3*,-*# (&7!,!.!# ,&""*# 7*'&# (!# /!'0%*-!),&#3&%!7!+*,()#"*#7)%/*#.&+,!+*5#!"#'&..)%&#(!#*..!3!.4#&+),)/!+*#&#"*#$%)3!,+!*#(!#%&'!(&,-*#(&!#$%&,(!.)%!6#

- *,*"!--*# '.*.!'.!+*/&,.&# "C*,(*/&,.)# (&""&# &'$)'!-!),!# %!$*%.&,()# "C*,*"!'!# $&%# +&,.%!# (!#*''0,-!),&#(!#%!'+1!)5*$$%)7),(&,()#!#+*'!#(!#&3&,.0*"!#3*%!*-!),!#(&""&#+),(!-!),!#(&!#/&%+*.!#!//):!"!*%!#&#7!,*,-!*%!6#

- 3*"0.*# '!,.&.!+*/&,.&# "*# +*$*+!.4# (&""&# 2*%*,-!&# %&*"!# &# $&%'),*"!# (!# +)$%!%&# "C&'$)'!-!),&#')..)'.*,.&5# !,# $*%.!+)"*%# /)()# !,# %&"*-!),&# *(# &3&,.0*"!# 3*%!*-!),!# (&""&# +),(!-!),!# (&!#/&%+*.!#!//):!"!*%!#&#7!,*,-!*%!6#

- *,*"!--*#&3&,.0*"!#+),+&,.%*-!),!#!,(!3!(0*,()#2"!#!,(!+*.)%!#$%&3!'.!#$&%#!"#%!'+1!)#)/),!/)6#*,*"!--*# !# $).&,-!*"!# !/$*..!# (&%!3*,.!# (*# 3*%!*-!),!# ,&""&# +),(!-!),!# &+),)/!+1&# (&"#$%&,(!.)%&N+),.%)$*%.&#&#(*#&3&,.!#&++&-!),*"!5#/*#$"*0'!:!"!#D&3&,.!#(!#'.%&''LE#O&%#A0*,.)#%!20*%(*#"*#/!'0%*-!),&#(&"#%!'+1!)#(!#+%&(!.)#&#(!#+),.%)$*%.&#"*#70,-!),&#/),!.)%*M#

o "*#A0).*#(!#$*.%!/),!)#+)/$"&''!3*/&,.&#*'')%:!.)#&5#'&$*%*.*/&,.&5#(*!#$)%.*7)2"!#%&2)"*/&,.*%!# G!/$%&'&# &(# *".%!# ')22&..!I5# G&'$)'!-!),!# *"# (&..*2"!)I5# G&'$)'!-!),!#2*%*,.!.&#(*#!//):!"!I6#

o "*#+)%%&..*#*$$"!+*-!),&#(&"")#P@QP>#o !"#%*$$)%.)#.%*#<R=#&(#&'$)'!-!),&#.).*"&6#o ! %*$$)%.!# .%*# +%&(!.!# *,)/*"!# D,&"# +)/$"&'')# &# ,&"# (&..*2"!)# $&%# ')77&%&,-&5#!,*(&/$!&,-&#$%):*:!"!#&#'+*(0.!L#&#!/$!&21!#+)/$"&''!3!6#

o "C!,+!(&,-*#(&!#+%&(!.!#*,)/*"!#'02"!#!/$!&21!#$&%#'&..)%&#D7*/!2"!&#&#*".%!#'&..)%!L6#o !"#2%*()#(!#+)$&%.0%*#$&%#!#(!3&%'!#'.*.!#(!#(&.&%!)%*/&,.)6#o "*#A0).*#/*%2!,!#(!'$),!:!"!#'0#7!(!#*#%&3)+*6#o !"# 3*")%&# (&2"!# '.%0/&,.!# 7!,*,-!*%!5# OHS# &# (&%!3*.!5# +1&# (&.&%/!,*,)# !"# %!'+1!)# (!#+),.%)$*%.&E#

#

O!T#!,#2&,&%*"&5#%!20*%()#"*#+)/$"&''!3*#2&'.!),&#(&!#%!'+1!#+0!#U#&'$)'.*5#"*#9*,+*#1*#(&7!,!.)#"*#!"##"$%&'$(')*+'$(',&-"./'0+1&# +)'.!.0!'+&# "*# +)%,!+&# &,.%)# +0!# '!# '3!"0$$*,)# .0..&# "&# *".%&# *..!3!.4# (!# /!'0%*-!),&N3*"0.*-!),&5#

NOTA INTEGRATIVA

169

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

! ,*22*)#"&!'%$5*)'442$.':$2$)5$(*#%$Q)! ,*227"4*&'%$5$%<)-4*.$3$.')$#)%*&!$#$),$)4&","%%$)*)!*&.'%$),$)&$3*&$!*#%"Q)! ,*22*)4*.62$'&$%<),*227*-*&.$+$"),*227'%%$5$%<):'#.'&$')#*2)."#%*-%"),*2)D&*,$%")D""4*&'%$5"Q)! ,*(2$)":$*%%$5$)-%&'%*($.$),*3$#$%$),'2)D"#-$(2$"),$)1!!$#$-%&'+$"#*0)

)

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

@*2)4&".*--"),$),*%*&!$#'+$"#*),*2).'4$%'2*)$#%*&#")."!42*--$5")2')F'#.')%$*#*)."#%";)$#"2%&*;),*$)&$-./$)."##*--$)."#)27"4*&'%$5$%<)5*&-")-"((*%%$)."22*('%$)>,$)#'%6&')2*('2*;)&*46%'+$"#'2*)"),$)."#32$%%"),7$#%*&*--*?;)."#-$,*&'#,";)#*$).'-$),$)-64*&'!*#%"),*$)2$!$%$)4&6,*#+$'2$;)2*)&*2'%$5*)*..*,*#+*)')$#%*(&'+$"#*),*22')!$-6&'),*2).'4$%'2*)$#%*&#")."!42*--$5"0))

R'),*%*&!$#'+$"#*),*2).'4$%'2*)$#%*&#")."!42*--$5")A)*33*%%6'%")-*."#,")$2)($<).*##'%")'44&"..$")S!"$'($%)*!'+,-TM 5$*#*)*33*%%6'%')."#)&$3*&$!*#%")%'#%")'22')-$%6'+$"#*)'%%6'2*;)86'#%")')86*22')4&"-4*%%$.'0)

)

@*227'!:$%") ,*22*) '%%$5$%<) ,$) !$-6&'+$"#*;) -"#") '2%&*-U) ,*3$#$%*) *,) *-*(6$%*) !"#$%& '(& !"#$!!) $#) %*&!$#$) ,$) '#'2$-$)-*!42$3$.'%*),$)-*#-$:$2$%<) &$(6'&,")'$)4&$#.$4'2$) &$-./$)'--6#%$0)B*#6%")."#%"),$)86'#%")4&*5$-%"),'22')D$&."2'&*)#0)GHIVGKEL),*22')F'#.'),7C%'2$')4*&)(2$) $#%*&!*,$'&$),$)D2'--*)L;) 2')F'#.')*33*%%6')'#'2$-$) -*!42$3$.'%*),$)-*#-$:$2$%<)&*2'%$5'!*#%*) '2) &$-./$") ,$) .&*,$%";) '2) &$-./$") ,$) ."#.*#%&'+$"#*) -62) 4"&%'3"(2$") .&*,$%$) *,) '2) &$-./$") ,$) %'--") ,$)$#%*&*--*)-62)4"&%'3"(2$"):'#.'&$";)-622'):'-*),*22*)$#,$.'+$"#$)3"&#$%*)#*22')-%*--')#"&!'%$5')*)!*,$'#%*)276%$2$++"),*22*) -6,,*%%*)!*%","2"($*) -*!42$3$.'%*) ,$)!$-6&'+$"#*) ,*$) &$-4*%%$5$) &$-./$0) C) &*2'%$5$) &$-62%'%$;) "44"&%6#'!*#%*)'#'2$++'%$;) ."#,6."#") ',) 6#') !$(2$"&) 5'26%'+$"#*) ,*227*-4"-$+$"#*) '$) &$-./$) -%*--$) *) ,*2) (&',") ,$) 562#*&':$2$%<),*227'+$*#,')'2)5*&$3$.'&-$),$)*5*#%$)*..*+$"#'2$)!')42'6-$:$2$0)@*2) .'-") $#) .6$) 27'#'2$-$),*$) &$-62%'%$),*(2$)#./&##* .&#.**5$,*#+$) 27$#',*(6'%*++'),*$) 4&*-$,$) $#%*&#$) 4"-%$) $#)*--*&*),'22')F'#.';)5$*#*)5'26%'%') 27"44"&%6#$%<),$)',"%%'&*)'44&"4&$'%*)!$-6&*)"&('#$++'%$5*)*V"),$)'22".'&*)-4*.$3$.$)!"00&/),$).'4$%'2*)$#%*&#"0)

)

12) 3$#*) ,$) 6#") -%&$#(*#%*) !"#$%"&'(($") ,*2) 2$5*22") ,$) *-4"-$+$"#*) '$) &$-./$;) 2') !$-6&'+$"#*) ,*2) .'4$%'2*) $#%*&#")."!42*--$5")$#)./$'5*)'%%6'2*)5$*#*)'(($"&#'%')."#)&$3*&$!*#%")'22')3$#*),$).$'-.6#)%&$!*-%&*),*227*-*&.$+$")$#)."&-"0)

)

NOTA INTEGRATIVA

170

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

#

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

#

7'/&# ()&,&.&-+&/&-+&# $-.$,0+';# -&"# )$*(&++'# .&""0# -')/0+$%0;# "0# B0-,0;# $-# *+)&++'# )0,,').'# ,'-# "&# 0++$%$+=#4$-0"$110+&#0"":$/('*+01$'-&#.$#)$4&)$/&-+$#/&+'.'"'@$,$#&#')@0-$110+$%$#,'/2-$;# $-#,')*'#0#"$%&""'#0**',$0+$%'! 60#()'*&@2$+'#-&"#,')*'#.&"#CFGE#"&#0++$%$+=#(&)#)0,,').0)&;#$-#2-0#%$*$'-&#')@0-$,0#&#$-#2-:'++$,0#.$#@&*+$'-&#$-+&@)0+0#.&$#)$*,6$;#@"$#*+0-.0).#0(("$,0+$#-'-,6I#$-+&@)0)&#$"#@'%&)-'#&#"0#@&*+$'-&#.&$#)$*,6$#,'-#$#-2'%$#.&++0/$#-')/0+$%$#$-#0)@'/&-+'>#

#

!-40++$;# "'#*%$"2(('#.$#/&+'.'"'@$&;#()0**$#&#*'"21$'-$#'(&)0+$%&#K$-#+&)/$-$#.$#'<$&++$%$#.$#)$*,6$';#.&4$-$1$'-&#.$#*'@"$&#.$#+'""&)0-10#&#"$/$+$#'(&)0+$%$;#4"2**$# $-4')/0+$%$;#&,,>L# $/("$,0;#-&"#A20.)'#.$#)$4&)$/&-+'#0.'++0+'#(&)#"0#)%.%"1'+*-'#+%()%22*(!"#!%+&'#+%(*2("'&$3'#(45'&6(7!!%.'.%(8"*1%9#"6(:(;578<=>#"0#,'-.21$'-&#.$#0++$%$+=#($R#(2-+20"$;#4')/0"$110+&#&.#$*($)0+&#0.#2-0#"'@$,0#.$#/0@@$')&#')@0-$,$+=#-&""0#%$*$'-&#&#%0"2+01$'-&#.&$#%0)$#)$*,6$#01$&-.0"$>##

#

J2# +0"&# 2"+$/'# %&)*0-+&;# "0# B0-,0# 60# .&4$-$+'# $""#$%&'(()*#*)& +,-.)/0,%3 '%%&)'# $"# A20.)'# .$# )$4&)$/&-+'# ,6&#.&4$-$*,&#3#$-#,'&)&-10#,'-#$"#/0**$/'#)$*,6$'#0**2/$<$"&;#$"#<2*$-&**#/'.&"#&#$"#($0-'#*+)0+&@$,'#3#"0#()'(&-*$'-&#0"# )$*,6$';# "&# *'@"$&# .$# +'""&)0-10;# $# "$/$+$# .$# )$*,6$';# "&# ('"$+$,6&# .$# @'%&)-'#.&$# )$*,6$;# $# ()',&**$# .$# )$4&)$/&-+'#-&,&**0)$#(&)#.&4$-$)"$#&#0++20)"$>#!"#()&.&++'#1,-.)/0,%#*$#0)+$,'"0#-&$#*&@2&-+$#()$-,$(0"$#0/<$+$S#

! ')@0-$110+$%';#/&.$0-+&#2#3#"0#.&4$-$1$'-&#.&$#,'/($+$#.&@"$#')@0-$#&#.&""&#42-1$'-$#01$&-.0"$#,'$-%'"+&#-&"#T8NU# 2##3& ":0@@$')-0/&-+'#.&$#.',2/&-+$#')@0-$110+$%$#&#.$#405),6-67)# ,'-#)$@20).'#0$#()$-,$(0"$#()'4$"$#.$#)$*,6$'#K.$#,)&.$+'#&#,'-+)'(0)+&;#.$#,'-,&-+)01$'-&;#.$#+0**';#.$#/&),0+';#.$#"$A2$.$+=;#'(&)0+$%$L#&.&$#)$4&)$/&-+$#(&)#"0#@&*+$'-&#.&""&#)&"0+$%&#$-+&))&"01$'-$#K('"$+$,6&#.$#@'%&)-'#.&$#)$*,6$;#()',&**'#.$#

NOTA INTEGRATIVA

171

!"#$%&'"()"%(*%#+,%-(./001-(2%3'%4%+35%&'"(#$*3$"!%+3("(&2"*3$%63-(#%#$"73()"%(+&'$*&88%(%'$"*'%-(#%#$"73()"!8%( %'+"'$%6%-( &2"*35%&'%( )%( 73!!%&*( *%8%"6&-( "$+9:( %'( ;'( <;3)*&( )%( +&728"##%63( +&"*"'53=( !""": 83()"4%'%5%&'"()"%(48;##%(%'4&*73$%6%(%'"*"'$%=(

! 7"$&)&8&!%+&-( 7")%3'$"( !"#$ %&$ )"4%'%5%&'"( )%( %')%+3$&*%-( )%*%4"*%7"'$%( &2"*3$%6%( 2"*( 83( *"83$%63(638&*%5535%&'"("(83(4%##35%&'"()"88"(#&!8%"(%'"*"'$%=(!""#$83()"+8%'35%&'"()"!8%(&>%"$$%6%("()"!8%(%')%+3$&*%(%')%6%);3$%('"8(#%#$"73()"%(8%7%$%(&2"*3$%6%=(

! 3228%+3$%6&-(7")%3'$"(83(*%+&!'%5%&'"()"!8%(37>%$%()%(%'$"*6"'$&(#;%(#;22&*$%(3228%+3$%6%(2"*(83(!"#$%&'"()"%( *%#+,%( "( )"%( 2*&+"##%( )%( 6%!%83'53( ?7%#;*35%&'"( )"%( *%#+,%-( #"!'3835%&'%( )%( 6%!%83'53-( ./001-(#%7;835%&'"@'()*+&,-"./- 3$$%6%$A()%(&%*)-"./- *"2&*$%'!-("++9:("(83()"4%'%5%&'"()"%(*"<;%#%$%(4;'5%&'38%(2"*(%8(+&''"##&(#6%8;22&9(

(

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

HC%88;#$*35%&'"()"!8%(3#2"$$%()%(&*)%'"(7"$&)&8&!%+&(*%+,%373$%('"8(D"!&837"'$&-(#&'&(#$3$%()"+8%'3$%(%'(*%4"*%7"'$%(&2"*3$%6%( ?8%'""( !;%)3:( +,"( +&#$%$;%#+&'&( %8( +&72"')%&( )"%( *%4"*%7"'$%( 7"$&)&8&!%+%( 3$$%'"'$%( %8( ')&0*12()3$3)&$$3$&9((

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

(

H3( B3'+3-2*&#"!;"( !8%( #4&*5%( %')%*%553$%( 388&( #6%8;22&( )"88"( 3$$%6%$A( )%( 3)"!;37"'$&( )"88"( 7"$&)&8&!%"( "( )"!8%(#$*;7"'$%( )%( +&'$*&88&( %'( "##"*"( '"88C&$$%+3( )%( *"')"*8%( ;8$"*%&*7"'$"( 3$$%( 3( ;'3( !"#$%&'"( "( ;'( 7&'%$&*3!!%&(%'$"!*3$&()"%(*%#+,%("()%(3##%+;*3*'"(83(+&"*"'53(+&'(8"(2*&2*%"(#$*3$"!%"("(&2"*3$%6%$A9(

.'(+&'4&*7%$A(3883(*"!&837"'$35%&'"(2*;)"'5%38"( %'(73$"*%3-( %8(#%#$"73()%(!"#$%&'"()"8(*%#+,%&()%( 8%<;%)%$A()"883(B3'+3( N7"!8%&( )"$$3!8%3$&( '"883( #2"+%4%+3( %'4&*73$%63( 3( *%!;3*)&( 2&*$3$3( '"883( O"5%&'"( P-( D%#+,%&( )%( H%<;%)%$A-(%'4&*73$%63(<;38%$3$%63N(2"*#"!;"(!8%(&>%"$$%6%()%( !"#( 3##%+;*3*"( 83()%#2&'%>%8%$A()%(3)"!;3$3( 8%<;%)%$A( %'(<;38#%3#%(7&7"'$&-(73'$"'"')&(<;%')%(83(+323+%$A()%(43*(4*&'$"(3%(2*&2*%(%72"!'%()%(23!37"'$&(%'(#%$;35%&'%(#%3()%('&*738"(+&*#&( )"!8%( 3443*%-( #%3( )%( +*%#%=( !""#( 4%'3'5%3*"( 8"( 2*&2*%"( 3$$%6%$A( 388"( 7%!8%&*%( +&')%5%&'%( )%( 7"*+3$&( +&**"'$%( "(2*&#2"$$%+,"9(

Q38"(#%#$"73(J(+3*3$$"*%553$&()3%(#"!;"'$%(2*%'+%2%(4&')37"'$38%M(

! !"#$%&'"()"8( *%#+,%&()%( 8%<;%)%$A( #;8(>*"6"( $"*7%'"( ?8%<;%)%$A(&2"*3$%63:( %8( +;%(&>%"$$%6&(2*%73*%&(J(<;"88&()%(3##%+;*3*"(3883(B3'+3(83(+323+%$A()%(43*(4*&'$"(3!8%(%72"!'%()%(23!37"'$&(<;&$%)%3'%-(&*)%'3*%("(#$*3&*)%'3*%-("()%(&2"*3*"(+&'(;'3(2*;)"'5%38"(2&#%5%&'"(4%'3'5%3*%3('"$$3(3(>*"6"(?4%'&(3(RS(7"#%:=(

! !"#$%&'"()"8(*%#+,%&()%(8%<;%)%$A(3(7")%&@8;'!&($"*7%'"(?8%<;%)%$A(#$*;$$;*38":-(83))&6"(8C&>%"$$%6&(2*%73*%&(J(<;"88&()%(73'$"'"*"(;'(3)"!;3$&( *322&*$&( $*3(23##%6%$A( 3(7")%&@8;'!&( $"*7%'"("( 3$$%6%$A( 3(7")%&@8;'!&($"*7%'"-(4%'38%553$&(3)("6%$3*"(2*"##%&'%(#;88"(4&'$%()%(4%'3'5%37"'$&-(3$$;38%("(2*&#2"$$%+,"-(3(>*"6"($"*7%'"=(

NOTA INTEGRATIVA

172

! !"!#$%$&'$&%("%$)$*$)+,&$#&-$%./$0&'$&#$12$'$)+&3&2"&(*(")0&'$&%.!-%!&4-05!5$#$)+&(&'$&60-)(&$74!))08&9(-)!")0:&12!#$&#(&)(."$./(&'$&%)-(%%&)(%)$";:&#!&<!".!&4(-$0'$.!7(")(&(66())2!&!"!#$%$&'$&%("%$)$*$)+&4(-&*!#2)!-(&#(&40)("=$!#$&*2#"(-!5$#$)+&'(#&5$#!".$08&>&6-0")(&'$&(*(")$&'$&.-$%$&'$&7(-.!)0:&'$&.-$%$&$'$0%$".-!)$.!&(&#0-0&.075$"!=$0"$8&

! 4$!"0&'$&(7(-;("=!&4(-&6-0")(;;$!-(&%$)2!=$0"$&'$&.-$%$&'$&#$12$'$)+8&&

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

&

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

NOTA INTEGRATIVA

173

!"#$%&"'(')'*$!+,$%'-$'+*"-$.%'

$&/%*01#$%&$'-$'&1.2*1'3214$.1.$51'

'

(6'1789::;'<9=9>?@;'

!

"#! $%&'%#()#! #! *#! +,*)%)-.#! -&#/)%)0)#! /#**'! 1'2-'! $,2,! #$$#20)'*3#2%#! *#('%#! '**#! $4#! $+#-)5)-)%6! 7834%4'*)%69! #!8*,-'*)$3,9!7!/#5)2)%#!+#&!*#((#!#!/'**,!$%'%4%,!$,-)'*#!#!-'&'%%#&)00'%#!/'!42'!3,/#&'%'!+&,+#2$),2#!'*!&)$-.),!/)!-&#/)%,!-.#!%&,:'!#$+&#$$),2#;!

- 2#**'!+&4/#2%#!$#*#0),2#!/#**#!$)2(,*#!-,2%&,+'&%)<!'%%&':#&$,!42'!-,3+*#%'!#!'--4&'%'!'2'*)$)!/#**'!-'+'-)%6!/#**#!$%#$$#!/)!,2,&'&#!(*)!)3+#(2)!-,2%&'%%4'*3#2%#!'$$42%)<!5)2'*)00'%'!'!-,2%#2#&#!*=#$+,$)0),2#!'*!&)$-.),!/)!-&#/)%,>!

- 2#**'!/):#&$)5)-'0),2#!/#*!&)$-.),!/)!-&#/)%,<!)2/):)/4'2/,!2#)!-&#/)%)!/)!)3+,&%,!*)3)%'%,!)*!2'%4&'*#!?'-)2,!,+#&'%):,! /#**'! 1'2-'<! 2,2-.@! -)&-,$-&):#2/,! *'! -,2-#2%&'0),2#! /#**#! #$+,$)0),2)! $4! (&4++)! /)! -*)#2%)!-,22#$$)!,!$4!$)2(,*)!&'3)!/)!'%%):)%6!#-,2,3)-'>!

- 2#*! -,2%&,**,! '2/'3#2%'*#! /#**#! $)2(,*#! +,$)0),2)! #55#%%4'%,! $)'! -,2! +&,-#/4&'! )25,&3'%)-'<! $)'! -,2!42='%%):)%6!/)!3,2)%,&'((),!$)$%#3'%)-'!$4)!&'++,&%)!-.#!+&#$#2%'2,!'2,3'*)#!#A,!)&&#(,*'&)%6B!

!

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

I2!%'*#!-,2%#$%,<!)!$#%%,&)!/#**#!5'3)(*)#<!/#**#!3)-&,!#!+)--,*#!)3+&#$#!#!/#(*)!'&%)()'2)!&'++&#$#2%'2,!)!$#(3#2%)!/)!-*)#2%#*'!%&'/)0),2'*3#2%#!/)!#*#:'%,!)2%#&#$$#!+#&!*'!1'2-'B!

"=)3+,&%'2%#! D4,%'! /#(*)! )3+)#(.)! &'++&#$#2%'%'! /')! 34%4)! &#$)/#20)'*)<! ,55#&%)! $#-,2/,! /):#&$#! %)+,*,()#! /)!+&,/,%%)<!%#$%)3,2)'!*='%%#20),2#!+'&%)-,*'&#!/#**'!1'2-'!2#)!-,25&,2%)!/#*!-,3+'&%,!/#**#!5'3)(*)#B!

I*! $#(3#2%,! /#**#! 3)-&,! #! +)--,*#! )3+&#$#! #! D4#**,! /#(*)! '&%)()'2)! &'++&#$#2%'! 42! '*%&,! $#%%,&#! /)! +'&%)-,*'&#!)3+,&%'20'! +#&! *'! 1'2-'B! J#*! -,&$,! /#**='22,! C! -,2%)24'%'! *='%%):)%6! /)! $:)*4++,! 2#)! -,25&,2%)! /)! %'*)! ,+#&'%,&)!#-,2,3)-)!-,2!42'!$#&)#!/)!)2)0)'%):#!:,*%#!'/!'%%#24'&#!*#!/)55)-,*%6!&)-,2/4-)?)*)!'**'!+)H!(#2#&'*#!-&)$)!#-,2,3)-'!)2%#&2'0),2'*#B!!

K,2,!$%'%#<!)2,*%&#<!4*%#&),&3#2%#!:'*,&)00'%#!*#!:'&)#!-,2:#20),2)!-,2!)!/):#&$)!L,25)/)!,+#&'2%)!$4*!%#&&)%,&),B!

K,%%,! )*! +&,5)*,! 3#&-#,*,()-,<! *'! -,2-#$$),2#! /#*! -&#/)%,! C! +&#:'*#2%#3#2%#! )2/)&)00'%'! :#&$,! )! &'3)! /)! '%%):)%6!#-,2,3)-'!&'++&#$#2%'%)!/'**=#/)*)0)'<!(,33'!#!+*'$%)-'<!$#&:)0)<-,33#&-),!#!'(&)-,*%4&'B!

"'! 1'2-'! C! '*%&#$M! 42,! /#)!!"#$%&#! 5)2'20)'&)! /)! &)5#&)3#2%,! /#(*)! #2%)! %#&&)%,&)'*)<! 2,2-.@!/)! '*%&)! #2%)! *,-'*)! #! /)!$%&4%%4&#!'**#!$%#$$#!&)-,2/4-)?)*)B!"='%%):)%6!-&#/)%)0)'!:#&$,!%'*)!#2%)!$)!$,$%'20)'!2#**=,55#&%'!/)!5,&3#!+'&%)-,*'&)!/)!5)2'20)'3#2%,!5)2'*)00'%#!'**'!&#'*)00'0),2#!/)!$+#-)5)-)!+&,(#%%)!,++4&#!'*!$,//)$5'-)3#2%,!/)!5'??)$,(2)!5)2'20)'&)!/)!?&#:#!+#&),/,B!

NOTA INTEGRATIVA

174

!"#$%&'""('##)*)#+&,$%-)#).)'&#$'-).)/0'"%1& "'&2'0,'&3&%45/4#'&')&$)4,6)&-)&5/4).)/0%&%&-)&,/0#$/5'$#%&,/0&$)7%$)8%0#/1&$)45%##)*'8%0#%1&'""(/5%$'#)*)#+&)0&#)#/")&%-&)0&-%$)*'#)&!9:&0/0&45%,;"'#)*'<&

=(/5%$'#)*)#+&)0&#)#/")&,/85/$#'&;0'&")8)#'#'&%45/4).)/0%&-%""'&2'0,'&'"&$)4,6)/&-)&5/4).)/0%&45%,)7),/&)0&>;'0#/&?")&)0*%4#)8%0#)& )0& 4#$;8%0#)& 7)0'0.)'$)& 4/0/& /$)%0#'#)& *%$4/& %8)##%0#)& @?/*%$0)& ,%0#$'")1& )0#%$8%-)'$)& 7)0'0.)'$)& %&)85$%4%&0/0&7)0'0.)'$)%A&-)&%"%*'#/&!"#$%&$'&,$%-)#).)/<&

=(%45/4).)/0%&'"&$)4,6)/&-)&,/0#$/5'$#%&-%""(/5%$'#)*)#+& )0&-%$)*'#)&!9:&0/0&45%,;"'#)*'&3&8/"#/&,/0#%0;#'&5/),6B&'44;0#'&%4,";4)*'8%0#%&0%)&,/07$/0#)&-%""(C4#)#;#/&:%0#$'"%&-)&:'#%?/$)'&@C,,$%'&2'0,'A<&

!

"#!$%&'(')*+!,'!-+.('%/+!,+&!0'.)*'%!,'!)0+,'(%!

&

"#1!2.3+(('!%0-4/'554('6'!

&

C"&$)4,6)/&-)&,$%-)#/&,/0#)0;'&'&$'55$%4%0#'$%&"'&,/85/0%0#%&5$%5/0-%$'0#%&-%)&$)4,6)&,/85"%44)*)&,;)&3&%45/4#'&"'&2'0,'1&,/04)-%$'#/&,6%&?")&)85)%?6)&,$%-)#).)&,/4#)#;)4,/0/&/"#$%&)"&DEF&-%""('##)*/&5'#$)8/0)'"%<&

&

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

&

C0&>;%4#/&'8P)#/1&"'&2'0,'&6'&)0#$'5$%4/&45%,)7),6%&)0).)'#)*%&-)&,'$'##%$%&/$?'0)..'#)*/&%-&/5%$'#)*/&,/0&$)?;'$-/&'"&30%)+..%!,'!-+.('%/+!+!)%/(0%&&%!,+&!0'.)*'%!,'!)0+,'(%<

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

R%""'&4;'&'##;'"%&,/07)?;$'.)/0%&)"&5$/,%44/&/$?'0)..'#)*/&-)&?%4#)/0%&%&,/0#$/""/&-%"&,$%-)#/&3&)45)$'#/&'"&5$)0,)5)/&-)&4%5'$'#%..'&#$'&"%&'##)*)#+&5$/5$)%&-%""'&7'4%&)4#$;##/$)'&%&>;%""%&/5%$'#)*%&@7'##%&4'"*%&"%&';#/0/8)%&'##$)P;)#%&'""%&

NOTA INTEGRATIVA

175

!"#"$#"%&'()&"*'+),"&-+*./0.(&-+/,(/.,"1%&/+/-23&,)$&#(&$,,"4",5&6"&7(8,"+/(&(&#(&$,,"4",5&6"&-+/,)+##+9&:$#(&8(7)(7$;"+/(&< 8,$,$&$,,.$,$&$,,)$4()8+&#$&-+8,",.;"+/(&6"&8,).,,.)(&+)7$/";;$,"4(&8('$)$,(9&

=>"/,()+&')+-(88+&6"&7(8,"+/(&(&-+/,)+##+&6(#& -)(6",+&<&6"8-"'#"/$,+&6$&./&?(7+#$*(/,+& "/,()/+&(&6$##(&-+))(#$,(&6"8'+8";"+/"&$,,.$,"4(&-2(&"/&'$),"-+#$)(@&

- "/6"4"6.$/+&#(&6(#(72(&(6&"&'+,()"&6"&!")*$&"/&*$,()"$&6"&()+7$;"+/(&6(#&-)(6",+A&- 6(!"/"8-+/+&"&-)",()"&'()&#$&4$#.,$;"+/(&6(#&*()",+&-)(6",";"+A&- 6(!"/"8-+/+&#(&*(,+6+#+7"(&'()&"#&)"//+4+&6(7#"&$!!"6$*(/,"A&- 6(!"/"8-+/+& #(&*(,+6+#+7"(& 6"& -+/,)+##+& $/6$*(/,$#(& (& 6"&*"8.)$;"+/(&6(#& )"8-2"+& 6"& -)(6",+%& /+/-23& #(&

,"'+#+7"(&6"&"/,()4(/,"&6$&$6+,,$)(&"/&-$8+&6"&)"#(4$;"+/(&6"&$/+*$#"(9&B,,.$#*(/,(&#$&C$/-$&<&8,).,,.)$,$&"/&+,,+&$7(/;"(&6"&)(,(&+7/./$&6")(,,$&(&-+/,)+##$,$&6$&./&)(8'+/8$C"#(9&

&

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

I+/&)"!()"*(/,+&$##(&+'()$;"+/"&-+/&8+77(,,"&-+##(7$,"%&#$&S$/-$&8"&<&6+,$,$&6"&$''+8",(&O)+-(6.)(&6(#"C()$,"4(&4+#,(&$ ')(8"6"$)(& "#& )"8-2"+& -2(& #$& 4"-"/$/;$& 6"& ,$#./"& 8+77(,,"& $"& -(/,)"& 6(-"8"+/$#"& 6(##$& 8,(88$& '+88$& -+*')+*(,,()(&#>"*'$);"$#",5&(&#>+77(,,"4",5&6(##(&6(-"8"+/"&)(#$,"4(&$##$&-+/-(88"+/(%&,)$&#>$#,)+%&6"&!"/$/;"$*(/,"9&H/&,$#(&')+8'(,,"4$%&#$&S$/-$&8"&<&6+,$,$&$/-2(&6"&8,).*(/,"&)"-+7/","4"&(&6"&./$&')+-(6.)$&"/!+)*$,"-$&4+#,"&$&8.''+),$)(&"#&-+))(,,+&(&-+*'#(,+&-(/8"*(/,+&6("&8+77(,,"&-+##(7$,"9&:$#"&)"!()"*(/,"&8+/+&8,$,"&"/,(7)$,"%&$,,)$4()8+&#>$6+;"+/(&6"&8'(-"!"-2(&'+#","-2(%&-+/&$88(,,"&+)7$/";;$,"4"&(&-+/,)+##"& "/,()/"&4+#,"&$&6(!"/")(&"&).+#"&(&#(&)(8'+/8$C"#",5&6(7#"&+)7$/"&(&6(##(&!./;"+/"&$;"(/6$#"&"/&,(*$&6"&')(4(/;"+/(&(&7(8,"+/(&6("&-+/!#",,"&6>"/,()(88(%&$6&$88"-.)$)(&#>$--.)$,+&-(/8"*(/,+&6("&8+77(,,"&-+##(7$,"%&$&*+/",+)$)(&#>$/6$*(/,+&6(##(&)(#$,"4(&(8'+8";"+/"&(&"#&-+8,$/,(&)"8'(,,+&6("&#"*","&6(!"/","%&$6&

NOTA INTEGRATIVA

176

!""#$%&!&'()!(*'+,'"*#-!('($.&&'**!(!**#-!/#.0'(1'))'(,&.$'1%&'(1')#2'&!*#-'(1#"$#,)#0!*'3(4.0.("*!*#(1'5#0#*#()#-'))#(1#(,&.,'0"#.0'(!)(&#"$6#.('(".7)#'(1#(*.))'&!0/!($.'&'0*#($.0(#)(,&.5#).("*&!*'7#$.('()'($!&!**'&#"*#$6'(.&7!0#//!*#-'3((

8! 9!0$!(6!(#0.)*&'(!1.**!*.(&#5'&#+'0*#(,'&(#)($.&&'**.($'0"#+'0*.(1'#(".77'**#($.))'7!*#(':;!0*'(<(.--'&.(,&#+!('1(#01#,'01'0*'+'0*'(1!)(5!**.(1#(!-'&(#0"*!%&!*.(&')!/#.0#($&'1#*#/#'(.(1#(!)*&!(0!*%&!($.0(1'**#(".77'**#(<('1(':;(,."*(< -!)'(!(1#&'(!)(+.+'0*.(1'))=#0"*!%&!/#.0'(1#(&!,,.&*#3(

(

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

o )=!$$%&!*'//!B()=!55#1!2#)#*C(')='55#$!$#!(1'))'(,&.$'1%&'B(!$$'&*!01.($6'()'("*'""'(&#"%)*#0.B(.)*&'($6'($.05.&+#(! F%!0*.(1#"$#,)#0!*.(1!))'(1#",."#/#.0#(!,,)#$!2#)#B(#1.0''(!)(&!77#%07#+'0*.(1'7)#(.2#'**#-#(!/#'01!)#3(D0(*!)'($.0*'"*.B(,!&*#$.)!&'(!**'0/#.0'(G(&#,."*!(!#(,&.5#)#(+'*.1.).7#$#(!1.**!*#H(

o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

(

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

!"!#$%&'()%#*%#+(&'%,-(.#)%&/012%,-(#(#3,-'0,44,#

(

L.0(&#5'&#+'0*.(!))=!**#-#*C($&'1#*#/#!(1')(,.&*!5.7)#.(2!0$!&#.B()=M&'!(L&'1#*#B($.+'(7#C(1'**.B(!""#$%&!()!("%,'&-#"#.0'('1( #)( $..&1#0!+'0*.(1'))'(5!"#(.,'&!*#-'(1')(,&.$'"".(1')($&'1#*.B(1')#2'&!(0'))=!+2#*.(1'))'(,&.,&#'(1')'76'('1('"'7%'(#($.0*&.))#(1#(,&.,&#!($.+,'*'0/!3(

NOTA INTEGRATIVA

177

! "#$$%&'%()*++*(,''-.-'/()-(0%.*&1%()*+($&%2*""%()*+(2&*)-'%3(+,(4,12,(5,(,''-.,'%($&%2*)#&*("$*2-6-25*($*&(+*(6,"-()-(-"'&#''%&-,7)*+-8*&,3()-(&-11%.%()*++*(+-1**()-(2&*)-'%(*()-(9%1-'%&,00-%()*+(&-"25-%()-(2&*)-'%:(;1('#''*(+*(2-','*(6,"-(+,(4,12,( #'-+-<<,( 9*'%)%+%0-*( =#,+->=#,1'-','-.*( )-( .,+#',<-%1*( )*+( 9*&-'%( 2&*)-'-<-%( )*++,( 2%1'&%$,&'*3( 8,",'*( %("#$$%&','*(),($&%2*)#&*(-16%&9,'-25*("%''%$%"'*(,($*&-%)-2,(.*&-6-2,(*(9,1#'*1<-%1*:(

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

G,()*6-1-<-%1*()*++*(9*'%)%+%0-*($*&(-+(2%1'&%++%(,1),9*1',+*()*+(&-"25-%()-(2&*)-'%(5,(2%9*(%8-*''-.%(+D,''-.,<-%1*()-(#1,("-"'*9,'-2,(,''-.-'/()-(2%1'&%++%()*++*($%"-<-%1-(,66-),'*(),($,&'*()*++DH66-2-%(I*"'-%1*(2&*)-'%(,1%9,+%(*()*-(&*6*&*1'-()-(&*'*(B&*"$%1",8-+-()*-(2%1'&%++-()-($&-9%(+-.*++%C3(-1("'&*'',(2%++,8%&,<-%1*(2%1(+,("'&#''#&,(2%99*&2-,+*(BJ-+-,+-3(!&*,(K*&2,'%3(L-&*<-%1*C:(

;1($,&'-2%+,&*3(+D,))*''%70+-(,))*''-()*+*0,'-(,++,(6,"*()-(2%1'&%++%(,1),9*1',+*(5,11%(,()-"$%"-<-%1*(#1,(9%+'*$+-2-'/()-(*+*9*1'-(-16%&9,'-.-(25*($*&9*''%1%()-(.*&-6-2,&*(+*(9%.-9*1',<-%1-(),++*(=#,+-(*9*&0%1%("-'#,<-%1-()-('*1"-%1*(% )-(-99%8-+-<<%()*-(2%1'-(,66-),'-:(

(

G,($&%2*)#&,(-16%&9,'-2,(M,&(A*8(,)%'',',(),++,(4,12,3(2%1"*1'*()-(*"'&,$%+,&*($*&-%)-2,9*1'*('#''-(-(&,$$%&'-(25*($%""%1%($&*"*1',&*( "-1'%9-( )-( ,1%9,+-,( ,1),9*1',+*:( ;+( 2%"',1'*(9%1-'%&,00-%( )*++*( "*01,+,<-%1-( 6%&1-'*( ),++,($&%2*)#&,(2%1"*1'*3(=#-1)-3()-( -1'*&.*1-&*('*9$*"'-.,9*1'*(,++D-1"%&0*&*()-($%"-<-%1-(,1%9,+*(*()-($&*1)*&*(0+-(%$$%&'#1-($&%..*)-9*1'-(1*-(2,"-()-(2&*)-'-($&%8+*9,'-2-:!

G*( $%"-<-%1-( ,66-),'*3( 2%9*( 0-/( ,22*11,'%3( .*10%1%( 2%1'&%++,'*( ,125*( #'-+-<<,1)%( +*( -16%&9,<-%1-( 6%&1-'*( ),++*(N*1'&,+-()*-(O-"25-:(

?#''*(+*($%"-<-%1-(6-)#2-,&-*("%1%(-1%+'&*(%00*''%()-(&-*",9*($*&-%)-2%3(".%+'%($*&(%01-("-10%+,(2%1'&%$,&'*70&#$$%()-(2+-*1'-(2%11*""-(),($,&'*()*++*("'&#''#&*(2%9$*'*1'-($*&(+-9-'*()-(6-)%:(

G*( .,+#',<-%1-( $*&-%)-25*()*+( 2%9$,&'%( 2&*)-'-( "%1%( 2%16&%1','*( 2%1( -( 8*1259,&P3( +*( "','-"'-25*(*( +*( &-+*.,<-%1-($&%)%''-(),++,(2%9$*'*1'*("'&#''#&,()*++,(J*)*&,<-%1*(G%98,&),:(

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

NOTA INTEGRATIVA

178

!"# $%&'"()*"# )$(+&$"# ,-.# /&%0+,,%# 1)# 2+,()%$+# +# 0%$(&%..%# 1+.# 0&+1)(%# 3# %22+((%# 1)# "22)%&$"'+$(%# 0%,("$(+# )$#4-$5)%$+#1+..6+*%.-5)%$+#1+.#0%$(+,(%#%/+&"()*%#+#$%&'"()*%#1)#&)4+&)'+$(%7#

8$ (".+# "'9)(%:# ."# ;"$0"# ,)# 3# 1%("("# 1)# <),/%,)5)%$)# "((-"()*+# 1+.# =+2%."'+$(%# 1+.# 0&+1)(%# "22)%&$"(+# ".."# .-0+# 1+..+#$%*)(>#)$(&%1%((+#".."#1),0)/.)$"#)$#'"(+&)"#1)#?-".)(>#1+.#0&+1)(%#0%$#).#@A#"22)%&$"'+$(%#1+.#BC#2+$$")%#BCDE#1+.."#F)&0%."&+#$7#B@BGBCCH:#0%$#).#?-".+#."#;"$0"#168(".)"#I"#&+0+/)(%#.+#1),/%,)5)%$)#0%$(+$-(+#$+.#=+2%."'+$(%#1)# +,+0-5)%$+# JKLM# BCDEGBB@:# 1)# '%1)4)0"G)$(+2&"5)%$+# 1+.# =+2%."'+$(%# JKLM# $7# NHCGBCDO:# "//&%*"(%# 1".."#F%''),,)%$+#L-&%/+"#).#P#2+$$")%#BCDE7#

#

Q".)#"22)%&$"'+$()#&)2-"&1"$%#)$#/"&()0%."&+R#

#

!" ."# &)1+4)$)5)%$+# 1+.# /+&)'+(&%# 1+..+# "(()*)(># 4)$"$5)"&)+# 1+(+&)%&"(+:# 0%'/&+$1+$(+# .+# ,%44+&+$5+:# .+#)$"1+'/)+$5+# /&%9"9).)# +# .+# +,/%,)5)%$)# ,0"1-(+# +G%# 1+(+&)%&"(+# J0%$# 0%$(+,(-".+# "9&%2"5)%$+# 1+..+#0"(+2%&)+#1+2.)#)$0"2.)#+#1+..+#+,/%,)5)%$)#&),(&-((-&"(+MS#

#" .6)$(&%1-5)%$+#1+.."#$-%*"#0"(+2%&)"#1+..+#T+,/%,)5)%$)#%22+((%#1)#0%$0+,,)%$+U#JT4%&9%&$+#+V/%,-&+,UM:#*".+#" 1)&+#.+#+,/%,)5)%$)#'%1)4)0"(+#$+..+#%&)2)$"&)+#0%$1)5)%$)#0%$(&"((-".)#+G%#)#&)4)$"$5)"'+$()#/"&5)".)#%#(%(".)#1+.#1+9)(%#"#4&%$(+#1)#1)44)0%.(>#4)$"$5)"&)+#1+.#0.)+$(+#(".)#1"#$%$#0%$,+$()&2.)#1)#4"&#4&%$(+#")#/&%/&)#%&)2)$"&)#)'/+2$)#0%$(&"((-".)7#

#

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

8.#'%1-.%#/&)*"()#/&+*+1+#).#0".0%.%#1)#-$#/")%#1)#,0%&+R#.%#,0%&+#1)#"44)1"'+$(%#1"#-().)55"&+#$+..+#4",)#),(&-((%&)+#+#.%#,0%&+#0%'/%&("'+$(".+#/+&#."#0.)+$(+."#2)>#"44)1"("7#

\9)+(()*%#1+.#'%1-.%#3#1)#'+((+&+#"#1),/%,)5)%$+#1+..+#;FF#-$%#,(&-'+$(%#,$+..%#0%$,)1+&"(%#0I+#.+#0%$(&%/"&()#/&)*"()#,)#0"&"((+&)55"$%#/+&#"44)1"'+$()#1)#)'/%&(%#0%$(+$-(%#'"#1)#+.+*"("#$-'+&%,)(>7#

!%#,0%&+#0%'/%&("'+$(".+#3#4)$".)55"(%#"1#-$#'%$)(%&"22)%#1+.."#&),0I)%,)(>#1+.#/%&("4%2.)%#/&)*"()#+1#3#)$/-(#1+.#

NOTA INTEGRATIVA

179

!"#!$#$%&'##$%(!$)'%&*%"++*&",'-.$/%

0#%,$&1#$%*,2)'('%2)'3'&'%(2'!*+*!*%($..$%,$&1#*%2')%#'%2*!!$#'%'%,*!)$%*,2)'('/%

0-%2").*!$#")'4%($-$%(.".*%!)'".*%.)'%($..$,$&1#*5%

6 7 8*..'%*-&*3*&1"#*9%: 7 0,2)'('%;<)*!$#'9%= 7 >$-.)*?1'-.*%,*-*,*/%

%

0 ,$&1#*%(*%!")"..')*@@"-$%2')%A1"-.$%)*<1")&"%#B")'"%?*#"-!*$%&"##B*-(')*,'-.$%&*%&".*%"!A1*(*?*#*%&"##'%&*!C*")"@*$-*%+*(!"#*%&'#%!#*'-.'4%'%&"##"%2)'('-@"%&*%1-%A1'(.*$-")*$%;DE%(',2#*+*!".$/%

F')%A1"-.$%)*<1")&"%#'%*,2)'('%G%2)'('-.'%1-%,$&1#$%2')%#"%3"#1."@*$-'%&'##'%!$$2')".*3'%($!*"#*%!C'%(*%!")"..')*@@"%2')% 1-% A1'(.*$-")*$% "&% C$!% '&% 1-"%,*-$)% 2$-&')"@*$-'% &'##B")'"% ?*#"-!*$% "% +"3$)'% &'#% A1'(.*$-")*$% &*% "-"#*(*%(.)".'<*!$%A1"#*.".*3"/%

%

;*%+*-*%&'##"%&'.'),*-"@*$-'%&'#%)'A1*(*.$%2".)*,$-*"#'%,*-*,$%2')%*#%)*(!C*$%&*%!)'&*.$%#"%H"-!"%"&$.."%#"%,'.$&$#$<*"%(."-&")&*@@"."% '4% *-% ."#'% ",?*.$4% C"% &'!*($% &*% 1.*#*@@")'% #'% 3"#1."@*$-*% &'#%,')*.$% !)'&*.*@*$% )*#"(!*".'% &"##B% I>;0%J$$&KB(4%"<'-@*"%"1.$)*@@"."%&"##"%H"-!"%&B0."#*"4%2')%#"%&'.'),*-"@*$-'%&'*%+"..$)*%&*%2$-&')"@*$-'%&'##'%'(2$(*@*$-*%)*!$,2)'('%-'#%2$)."+$<#*$%L;,,*-*(.)"@*$-*%!'-.)"#*%'%?"-!C'%!'-.)"#*M%'4%*-&*)'..",'-.'4%L0-.'),'&*")*%3*<*#".*M4%LI-.*%&'#%('..$)'%21??#*!$M%'%LI-.*%.'))*.$)*"#*M4%-$-!CN%L0,2)'('%'%"#.)*%($<<'..*M4%LO)<"-*@@"@*$-*%0-.')-"@*$-"#*M4%LH"-!C'% J1#.*#".')"#*% &*% D3*#122$M4% LO)<"-*(,*% &*% 0-3'(.*,'-.$% >$##'..*3$% &'#% P*(2"),*$M4% MF$(*@*$-*% 3')($% #'%!").$#")*@@"@*$-*M/%

%

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

NOTA INTEGRATIVA

180

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

)

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

)

B-$).&'/.&,/$%-)#*).&1(6&-)3&)(./3&%-;)*#)?#$(#)/''/%%"#)*-)1%./11)%/1%)%.&,/1%.#*,/$%/)1/(-$3-)*/)1/<"/$%&),-3#*&%:C))

)

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

)

! "$)#99#11#,/$%-)3/**+#%%"#*/).#%&$<)3/**+=%#*&#)1/(-$3-)*#),/%-3-*-<&#)1%#$3#.3&44#%#)3/**#)?#$(#)3+=%#*&#;)&$)%/.,&$&)3&),#<<&-./)#11-.9&,/$%-)0#%.&,-$&#*/)0/.)/''/%%-)3/**+#00*&(#4&-$/)3/**/),#<<&-.&)0/.(/$%"#*&)3&)0-$3/.#4&-$/)#**//10-1&4&-$&)2/.1-)(-$%.-0#.%&)&*)("&)#11-.9&,/$%-)0#%.&,-$&#*/)H)*/<#%-)#*).#%&$<)3/**-)8%#%-7)

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

)

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

NOTA INTEGRATIVA

181

!"#$%&'()'*&$+)$,)-)./0)1(&$+&2$3)4'*)1$+)$'3&+)-1$

!

"#$%#&'('($)(!*+,-!#.-())-/-!(0!*,,(!1#,-)-23(!2&(0-)-4-(!0(%-$-)(!0*,!"056!,(!)(2$-23(!0-!'-)-+*4-#$(!0(,!&-723-#!0-!2&(0-)#!8)-,-44*)(!0*,,*!9*$2*!7-!7#7)*$4-*$#:!

! $(,,;*2<8-7-4-#$(!0-!0-%%(&($)-!%*))-71(2-(!0-!1&#)(4-#$(!0(,!2&(0-)#!0-!)-1#!&(*,(!(!1(&7#$*,(6!1(&!,;#1(&*)-/-)=!0-!-'1-(+#!*,,*!2,-($)(,*!#&0-$*&-*>!

! $(,,;*0#4-#$(! 0-! *22#&0-! 0-! 2#'1($7*4-#$(! .-,*)(&*,(! (! 0-! 72*'.-#! 0-! '*&+-$*4-#$(! &(,*)-/*'($)(! *-!2#$)&*))-!*/($)-!*0!#++())#!-!0(&-/*)-!?@"!(!,(!#1(&*4-#$-!2#$!&(+#,*'($)#!*!,8$+#!)(&'-$(A!

!

@*,-!%#&'(!0-!+*&*$4-*!7#$#6!#//-*'($)(6!&-23-(7)(!-$!%8$4-#$(!0(-!&-78,)*)-!0(,,*!/*,8)*4-#$(!0(,!'(&-)#!0-!2&(0-)#!0(,,*!2,-($)(,*!(!0(,,*!)-1#,#+-*!0-!*%%-0*'($)#!0#'*$0*)*!0*,,*!7)(77*A!

5 0-2('.&(!BCDE!2-&2*!,;FG! 0(,,(!(71#7-4-#$-!/(&7#!,*!2,-($)(,*!&-78,)*/*!*77-7)-)#!0*!%#&'(!0-!1&#)(4-#$(!0(,!2&(0-)#6!-,!HHI!0(,,(!<8*,-!2#7)-)8-)#!0*!+*&*$4-(!&(*,-6!(!-,!BJI!0*!+*&*$4-(!1(&7#$*,-A!!

5$23(!$(,!2#&7#!0(,!BCDE!7#$#!7)*)(!2#$0#))(!71(2-%-23(!*))-/-)=!%-$*,-44*)(!*,,*!/(&-%-2*!0(-!&(<8-7-)-!0-!*''-77-.-,-)=!7)*.-,-)-!0*,,*!$#&'*)-/*!1&80($4-*,(!-$!'*)(&-*!0-!"#$%&'()&*+(,&'&-.'&/0!K"LMN!(!*,,;(/($)8*,(!*0(+8*'($)#!0(,,(!%#&'(!0-!+*&*$4-*!*0#))*)(A!!

"#$!&-%(&-'($)#!*,,;*))-/-)=!78-!'(&2*)-!'#.-,-*&-6!2#$7-0(&*)#!23(!,*!2#'1#7-4-#$(!0(,!1#&)*%#+,-#!O!#&-($)*)*!/(&7#!1&-'*&-!('-))($)-!2#$!(,(/*)#!'(&-)#!2&(0-)-4-#6!$#$!7#$#!&-23-(7)(!*,!'#'($)#!1*&)-2#,*&-!%#&'(!0-!'-)-+*4-#$(!0(,!&-723-#!0-!2&(0-)#A!

P*!1&-$2-1*,(!2#$2($)&*4-#$(!0-!+*&*$4-(!&(*,-!K1&-$2-1*,'($)(!-1#)(2*&-(N!Q!,(+*)*!*!%-$*$4-*'($)-!*!2,-($)(,*!&()*-,!K*!'(0-#!(!,8$+#!)(&'-$(NA!!

!

5/3/(0)&$3&/2)$

R(&!<8*$)#!2#$2(&$(!,(!%#&'(!0-!+*&*$4-*!&(*,(6!,*!9*$2*!*22())*!0-/(&7-!7)&8'($)-!*!1&#)(4-#$(!0(,!2&(0-)#6!<8*,-!,(!-1#)(23(!78!.($-!-''#.-,-!#!)(&&($-!(!-!1(+$-6!1&-$2-1*,'($)(!78!/*,#&-!'#.-,-*&-!(!)-)#,-!0-!2&(0-)#A!

@8))(!,(!)-1#,#+-(!0-!+*&*$4-*!*2<8-7-.-,-!0*,,*!9*$2*!7#$#!-$7(&-)(!$(,!1&#2(77#!7)&8))8&*)#!0-!+(7)-#$(!0(,,(!+*&*$4-(!&(*,-!2#$0-/-0($0#$(!<8-$0-!)8))(!,(!%*7-!-$!28-!Q!2#'1#7)#A!

"#$!&-%(&-'($)#!*,,;*2<8-7-4-#$(6!/*,8)*4-#$(!(!+(7)-#$(!0(,,(!1&-$2-1*,-!%#&'(!0-!+*&*$4-*!&(*,(6!,*!9*$2*!3*!0(%-$-)#!71(2-%-23(!1#,-)-23(!(!1&#2(08&(6!*$23(!*,!%-$(!0-!*77-28&*&(!-,!7#00-7%*2-'($)#!0(-!&(<8-7-)-!1&(/-7)-!0*,,*!$#&'*)-/*!1(&!-,!,#&#!&-2#$#72-'($)#!*-!%-$-!1&80($4-*,-!*,!'#'($)#!0(,,*!2#7)-)84-#$(!0(,,*!1&#)(4-#$(!(!1(&!)8))*!,*!08&*)*!0(,,*!7)(77*A!

!

S$!1*&)-2#,*&(:!

NOTA INTEGRATIVA

182

- !"#"$%&'()!%"!*'$%"+)*),-'$'$%&",'(.&'$(",./'#*0*'$,"#$&)1'&)/'#*"$0++'$*)%"+"2)'$()$!*&./'#*)$()$345$.*)+)660*)$0$1)#)$%&.('#6)0+)7$0+$+"&"$)/%"&*"7$0++8)#*'&06)"#'$,"#$+0$2'!*)"#'$('+$%&"1)+"$()$&)!,-)"$,"/%+'!!)9":$

- !"#"$0("**0*'$*',#),-'$'$%&",'(.&'$9"+*'$0+$&'0+)66"$*'/%'!*)9"$('++'$0**)9)*;$%"!*'$0$%&"*'6)"#'$('+$,&'()*":$- !"#"$011)(0*)$0$!*&.**.&'$,'#*&0+)660*'$)$,"/%)*)$()$,"#*&"++"$!.)$%&"1)+)$()$,'&*'660$2).&)(),0:$- !"#"$!9)+.%%0*)$'$%"!*)$)#$.!"$!*0#(0&($('++0$,"#*&0**.0+)!*),0$.*)+)660*0:$- +' ()9'&!'$*)%"+"2)'$()$20&0#6)'$0,,'**0*'$'$+'$,"##'!!'$%"+)*),-'$,&'()*)6)'$!"#"$,-)0&0/'#*'$(",./'#*0*'$

' ()9.+20*'<$$

=8$ )#"+*&'$ 0!!),.&0*0$ +0$ %&'!'#60$ ()$ .#$ !)!*'/0$ )#1"&/0*)9"$ 0$ !.%%"&*"$ ('++'$ 10!)$ ('+$ ,),+"$ ()$ 9)*0$ ('++0$ 20&0#6)0$>0,?.)!)6)"#'7$90+.*06)"#'7$2'!*)"#'7$&)90+.*06)"#'7$&'0+)66"@<$

A'$/)!.&'$()$,"#*&"++"$,.)$B$!"22'**0$+0$,"#,'!!)"#'$('+$,&'()*"$,"#$0,?.)!)6)"#'$()$20&0#6)'$&'0+)$!"#"$()11'&'#6)0*'$%'&$*)%"+"2)0$()$20&0#6)0<$$

4'+0*)90/'#*'$0++'$20&0#6)'$)%"*',0&)'$!.$)//"C)+)7$+'$%"+)*),-'$'$+'$%&",'(.&'$06)'#(0+)$0!!),.&0#"$,-'$!)0#"$!'/%&'$0,?.)!)*'$'$2'!*)*'$,"#$/"(0+)*;$0**'$0$20&0#*)&#'$+8"%%"#)C)+)*;$)#$*.**'$+'$2).&)!()6)"#)$%'&*)#'#*)$'$+8'!,.*)C)+)*;$)#$*'/%)$&02)"#'9"+)<$

D#$*0+'$0/C)*"7$+0$E0#,0$-0$('1)#)*"$!%',)1),-'$%"+)*),-'$'$%&",'(.&'$)#*'&#'$,"#$&)2.0&("F$

- 0++0$#"#$()%'#('#60$('+$90+"&'$('++8)//"C)+'$)#$/)!.&0$&)+'90#*'$(0+$/'&)*"$()$,&'()*"$('+$('C)*"&':$- 0++0$)#()%'#('#60$('+$!"22'**"$)#,0&),0*"$('++8'!',.6)"#'$('++0$!*)/0$('++8)//"C)+':$$- 0++0$%&'!'#60$()$.#80!!),.&06)"#'$,"#*&"$)+$&)!,-)"$(0##)$!.+$C'#'$"22'**"$()$20&0#6)0:$- 0++0$/'!!0$)#$"%'&0$()$.#80('2.0*0$!"&9'2+)0#60$!.+$90+"&'$('++8)//"C)+'7$0+$1)#'$()$9'&)1),0&'$+0$!.!!)!*'#60$

#'+$ *'/%"$ (')$ &'?.)!)*)$ ,-'$ %'&/'**"#"$ ()$ C'#'1),)0&'$ ()$ .#$ /)#"&$ 0!!"&C)/'#*"$ %0*&)/"#)0+'$ !.++'$'!%"!)6)"#)$20&0#*)*':$

- 0+$ &)!%'**"$ ('+$ &0%%"&*"$ /0!!)/"$ *&0$ 1)("$ &),-)'!*"$ '$ 90+"&'$ ('++0$ 20&0#6)0$ >+"0#G*"G90+.'@F$ HIJ$ %'&$ 2+)$)//"C)+)$&'!)('#6)0+)$'$KIJ$%'&$?.'++)$,"//'&,)0+)<$L.0+"&0$9'#20$!.%'&0*"$*0+'$+)/)*'$('9'$'!!'&'$90+.*0*0$+8"%%"&*.#)*;$()$&),-)'('&'$.#8)("#'0$20&0#6)0$)#*'2&0*)90:$

- 0++0$('!*)#06)"#'$(8.!"$('++8)//"C)+'$'$0++0$,0%0,)*;$()$&)/C"&!"$('+$('C)*"&'<$$

D+$ %&",'!!"$ ()$ !"&9'2+)0#60$ !.+$ 90+"&'$ ('++8)//"C)+'$ "22'**"$ ()$ 20&0#6)0$ B$ !9"+*"$ 0**&09'&!"$ +8.*)+)66"$ ()$ /'*"()$!*0*)!*),)<$M+$&)2.0&("7$+80**)9)*;$()$90+.*06)"#'$B$'11'**.0*0F$

- 0+/'#"$"2#)$N$0##)$%'&$2+)$)//"C)+)$&'!)('#6)0+):$$- 0##.0+/'#*'$%'&$2+)$)//"C)+)$()$#0*.&0$#"#$&'!)('#6)0+'<$

$

O'&$+'$'!%"!)6)"#)$&)+'90#*)$>"!!)0$()$)/%"&*"$!.%'&)"&'$0$N$/)+)"#)$()$'.&"$"$0+$K$%'&$,'#*"$('+$%0*&)/"#)"$()$9)2)+0#60$('++0$E0#,0@$+0$90+.*06)"#'$B$)#$"2#)$,0!"$&)9)!*0$(0$.#$%'&)*"$)#()%'#('#*'$0+/'#"$"2#)$N$0##)<$$

D#$ (0*0$ P$ (),'/C&'$ QIRS$ +0$ E0#,0$ -0$ 0("**0*"$ +'$ O"+)*),-'$ ()$ 90+.*06)"#'$ ('2+)$ )//"C)+)$ %"!*)$ 0$ 20&0#6)0$ ('++'$'!%"!)6)"#)$)#$,"#1"&/)*;$,"#$)+$RTU$022)"&#0/'#*"$('++0$3)&,<$QHKVRN$,"#$,.)$+0$E0#,0$(8D*0+)0$-0$(0*"$0**.06)"#'$02+)$ 0&**<$RQIG.#(',)'!$'$RQIG(."(',)'!$,-'$ &','%)!,"#"$#'++8"&()#0/'#*"$ )*0+)0#"$ +'$()!%"!)6)"#)$('++0$()&'**)90$QIRWVRTVX=$Y!"#$%&%'()#'*+$(,+#'-$+.'Z<$[.++0$C0!'$('++'$/"()1),-'$#"&/0*)9'$)#$0&2"/'#*"$+0$E0#,0F$

R< 0('&)!,'$0$!*0#(0&($011)(0C)+)$%'&$+0$90+.*06)"#'$('2+)$)//"C)+):$Q< -0$)#*&"("**"$!%',)1),-'$()!%"!)6)"#)$9"+*'$0$20&0#*)&'$+0$%&"1'!!)"#0+)*;$(')$%'&)*)$'$+0$+"&"$)#()%'#('#60$!)0$

(0+$%&",'!!"$()$,"//'&,)0+)6606)"#'$'($'&"206)"#'$('+$,&'()*"7$!)0$(0)$!"22'**)$('!*)#0*0&)$('++"$!%',)1),"$1)#0#6)0/'#*":$

N< -0$('1)#)*"$)+$%&",'!!"$()$!'+'6)"#'$'$,"#*&"++"$(')$%'&)*)$'!*'&#)<$$

NOTA INTEGRATIVA

183

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

5&$2&#*&$E&1$ )#"+(',1$%"4("$)#$,44,',$4%,*)-)*)$%',4)3)$,$%'"*,3/',$&((,$&$;&'&#()',$)$4,;/,#()$&4%,(()$')+,9&#()$%,'$+>&..)44)<)+)(D$&$-)#)$%'/3,#:)&+)$3,++,$;&'&#:),$)#$&';".,#("G$

- &44,#:&$3)$/#&$')+,9&#(,$*"'',+&:)"#,$%"4)()9&$('&$)+$9&+"',$3,++&$;&'&#:)&$-)#&#:)&')&$,$)+$.,')("$*',3)():)"$3,+$3,<)("',A$

- 4%,*)-)*)$ %',4)3)$ &$ ;&'&#:)&$ 3,++&$ 4,%&'&(,::&$ ,4(,'#&$ B('&$ %&(')."#)"$ 3,+$ 3,%"4)(&')"$ ,$ <,#,$";;,(("$ 3)$;&'&#:)&C$,$3,++&$4,%&'&(,::&$)#(,'#&$B('&$)$<,#)$&%%&'(,#,#()$&$4";;,(()$3)9,'4)$,$3,%"4)(&()$%',44"$)$(,':)C1$=/&+"'&$+>&(()9)(D$";;,(("$3)$;&'&#:)&$4)&$3,(,#/(&$%',44"$(,':)A$$

- 3/'&(&$',4)3/&$3,++&$;&'&#:)&$#"#$)#-,')"',$&$=/,++&$3,++>,4%"4):)"#,*

H,++>&.<)("$3,++,$%"+)()*E,$3)$')4*E)"$&:),#3&+)1$#,)$*&4)$)#$*/)$)+$9&+"',$3,+$<,#,$)#$;&'&#:)&$4)&$4";;,(("$&$')4*E)$3)$.,'*&("$"$3)$*&.<)"1$+&$2&#*&$/()+)::&$)+$*"#*,(("$3)$4*&'("$3)$;&'&#:)&1$.)4/'&$,4%',44&$)#$%,'*,#(/&+,$4/+$9&+"',$3,++&$ ;&'&#:)&$ "--,'(&1$ 3,(,'.)#&(&$ )#$ -/#:)"#,$ 3,++&$ 9"+&()+)(D$ 3,+$ 9&+"',$ 3,+$ ()("+"?$ 8#$ -&4,$ 3)$ 3,+)<,'&$ 9),#,$*"#4)3,'&(&$*".,$;&'&#()(&$+&$4"+&$%&'(,$3,+$-)#&#:)&.,#("$*"%,'(&$3&+$9&+"',$3,+$<,#,$&+$#,(("$3,++"$4*&'("?$

5&$4"'9,;+)&#:&$3,++,$;&'&#:),$',&+)$-)#&#:)&'),1$#,+$*&4"$3)$%,;#"$4/$()("+)1$&99),#,$&(('&9,'4"$)+$."#)("'&;;)"$3,+$'&()#;$3,++>,.)((,#(,I,.)44)"#,$,$+&$9&+/(&:)"#,$3,+$-&)'$9&+/,$3,++"$4('/.,#("$-)#&#:)&')"$&$;&'&#:)&?$J),#,$')*E),4("$+>&3,;/&.,#("$3,++,$;&'&#:),$%,'$+,$=/&+)$)+$9&+"',$3)$.,'*&("$')4/+(&$)#-,')"',$&+$9&+"',$3)$3,+)<,'&$&+$#,(("$3,++"$4*&'("?$

$

!"#"$%&'()'#*+$",&(

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

NOTA INTEGRATIVA

184

!"#$%&'($)*$ +*,&,-*&.",/*$&$'(00"//*$&11&2/",",/*$&$)"/"2.*,&/"$%&/"0(2*"$"%(,(.*%3"$4&2/*0*&,*5$%(.."2%*&,/*5$"/%67$#&$8&,%&$&%9:*'*'%"$'1"%*+*%3"$0&2&,-*"$4':''*)*&2*"$($&$12*.&$2*%3*"'/&7$12"'/&/"$)&$1&2/"$)"*$%(,'(2-*$+*)*$)*$&11&2/",",-&6$

;"$':))"//"$+(2."$)*$0&2&,-*&5$,"##&$0","2&#*/<$)"*$%&'*5$,(,$%(,'",/(,($:,=&//",:&-*(,"$)"#$2*'%3*($)*$%2")*/($*,$9:&,/($12"'/&/"$)&$'(00"//*$>,(,$&.."''*?$&*$+*,*$)"##&$,:(@&$,(2.&/*@&$12:)",-*&#"6$A('/*/:*'%(,($:,="%%"-*(,"$#"$0&2&,-*"$1"2'(,&#*$12"'/&/"$)&$%(,'(2-*$ +*)*$ *'%2*//*$,"##="#",%($'1"%*&#"$"B$&2/6$CDE$/6:6F6$"$)&$",/*$)"#$'"//(2"$1:FF#*%(G/"22*/(2*&#*6$

!"#$%&'($*,$%:*$:,&$12(1('/&$)*$+*,&,-*&.",/($12"@")&$0&2&,-*"$1"2'(,&#*$)*$/"2-*$#=*'/2://(2*&$'*$"'/",)"$&,%3"$&$9:"'/*$ :#/*.*6$ H,$1&2/*%(#&2"5$ *,$ 2"#&-*(,"$&##&$ /*1(#(0*&$)*$ +*)($0&2&,/*/($")$&##=*.1(2/(5$ '*$ '(//(1(,"$&$ @"2*+*%&$"$&,&#*'*I$

• #&$'*/:&-*(,"$1&/2*.(,*&#"$"$2"))*/:&#"$)"#$0&2&,/"5$&,%3"$/2&.*/"$#&$%(,':#/&-*(,"$)"##"$&11('*/"$F&,%3"$)&/*J$• #="'1('*-*(,"$@"2'($*#$'*'/".&$F&,%&2*(J$• #"$*,+(2.&-*(,*$12"'",/*$,"#$'*'/".&$*,+(2.&/*@($)"##&$F&,%&J$• #="@",/:&#"$&11&2/",",-&$&)$:,$02:11($"$#&$2"#&/*@&$"'1('*-*(,"$%(.1#"''*@&6$$

K@",/:&#.",/"5$&$)*'%2"-*(,"$)"##=*'/2://(2"$*,$2"#&-*(,"$&##=*.1(2/($)"##&$0&2&,-*&5$#=*,)&0*,"$'&2<$"'/"'&$&##"$&#/2"$%",/2&#*$2*'%3*6$

L"$*#$0&2&,/"$M$2&112"'",/&/($)&$:,&$'(%*"/<5$"$%(.:,9:"$9:&,)($2*/",:/($,"%"''&2*($*,$%(,'*)"2&-*(,"$)"#$2*'%3*($" )"##=*.1(2/($)"#$ +*,&,-*&.",/(5$(#/2"$ &#$ 2*'%(,/2($)"##"$ *,+(2.&-*(,*$12()(//"$)&##&$ 2"/"$,"##=&11('*/($.():#($2*'"2@&/($ &#$ 0&2&,/"5$ '*$ 12(%")"$ &##($ '@*#:11($)"#$."2*/($ %2")*/*-*($ )"#$ '(00"//($ 0&2&,/"5$ %(,$ #"$ '/"''"$.()&#*/<$12"@*'/"$1"2$*#$2*%3*")",/"6$

$

!""#$%&'%&'"#()*+,-.&#+*'*'%&'(-$/&+-.&#+*'

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

;="++"//($)*$ 2*):-*(,"$)"#$ 2*'%3*($)*$ %(,/2(1&2/"$ 4"5$9:*,)*5$ *#$.*,(2$&''(2F*.",/($1&/2*.(,*&#"7$M$ 2*%(,('%*:/($&$%(,)*-*(,"$ %3"$ #V&%%(2)($ '*&$ '/&/($ 2*%(,('%*:/($ )&##V&:/(2*/<$ )*$ @*0*#&,-&$ "$ #&$ F&,%&$ 2*'1"//*$ *$ 2"9:*'*/*$ '1"%*+*%*$%(,/".1#&/*$,"##&$,(2.&/*@&6$$

W /&#"$2*0:&2)(5$#&$8&,%&I$

- 3&$&)(//&/($:,$'*'/".&$)*$0"'/*(,"$)"#$2*'%3*($)*$%(,/2(1&2/"$':$F&'"$,"//&$%(,+(2.".",/"$&##&$%#&:'(#&$)*$%(.1",'&-*(,"$F*#&/"2&#"5$'",-&$"++"//*$,(@&/*@*5$12"'",/"$,"*$%(,/2&//*$&@",/*$1"2$(00"//($)"2*@&/*$NOA$"$(1"2&-*(,*$%(,$2"0(#&.",/($&$#:,0($/"2.*,"$0*<$'/*1:#&/*$%(,$*#$P2:11($8&,%&2*($H%%2"&6$

- 3&$&)(//&/($12"'*)*$(20&,*--&/*@*$ 2"#&/*@*$&0#*$ &%%(2)*$)*$ %(.1",'&-*(,"$F*#&/"2&#"$)"*$ %(,/2&//*$ &@",/*$&)$(00"//($*$)"2*@&/*$NOA$"$#"$(1"2&-*(,*$%(,$2"0(#&.",/($&$#:,0($/"2.*,"J$

NOTA INTEGRATIVA

185

- !"#$%&%'()#*+",,$)&"-%)./#0/**"#$/&%'%)./#0/%#*%1%(%#),/$"(%&%#0%#2).($),"$(/3#0/**"#2).2/''%)./#0/**/#$/*"(%&/#0/*/4!/#/#0/**/#1)0"*%(5#0/*#*)$)#6(%*%--)7#

#

8*# 0%$%(()# */4"*/# "# 2)1,/.'"$/# .).# 9# */4"*1/.(/# /'/$2%(":%*/# %.# )4.%#1)1/.()#1"# ')*)# %.# 2"')# 0%# %.')*&/.-"# )#;"**%1/.()#0/**/#2).($),"$(%7#</#0%'2/.0/#2!/#.).#').)#$%',/(("(/#*/#2).0%-%).%#,$/&%'(/#0"*#,"$"4$";)#=>#0/**)#8?@#A>#,/$#*"#2)1,/.'"-%)./#0/**/#,)'%-%).%#%.#:%*".2%)#2)1/#1/4*%)#0/(("4*%"(/#0"**)#'(/'')#8?@#A>#./*#,"$"4$";)#?BAC7#

#

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

M 0/."$)3#./**+%,)(/'%#%.#26%#'%"#*"#E".2"#"#0)&/$#,$/'("$/#4"$".-%/N#

M (%()*%# )::*%4"-%)."$%# F4)&/$."(%&%# %("*%".%G3# ./**+%,)(/'%# %.# 26%# '%"# %*# B$6,,)# E".2"$%)# 822$/"# "0# /''/$/# 0"($%2/# 0%#4"$".-%"7#

?%#;%.%#0/*#O7D4'7#>J#1"44%)#>KK=3#.7#JPK#*+"22)$0)#0%#2)**"(/$"*%--"-%)./#9#6.#Q2).($"(()#0%#4"$".-%"#;%.".-%"$%"R#/#%*#1"$4%./#9#2)'(%(6%()#%.#,/4.)#"%#'/.'%#0/**+"$(%2)*)#S#0/**"#1/0/'%1"#*/4%'*"-%)./7#

?.2!/#%.#T6/'()#2"')#*"#E".2"#!"#0/;%.%()#',/2%;%2!/#,)*%(%2!/#/#,$)2/06$/#"*#;%./#0%#"''%26$"$/#%*#')00%';"2%1/.()#0/%#$/T6%'%(%#,$/&%'(%#0"**"#.)$1"(%&"#%.#1"(/$%"#,/$#%*#*)$)#$%2).)'2%1/.()#"%#;%.%#,$60/.-%"*%7#

!

"#$!%&&'('&)!*'+,+-',.'/!0/&/.'1.,&/!

!

D"#E".2"#9#)$4".%--"("#2).#'($6((6$/#/#,$)2/06$/#%.;)$1"(%2!/#,/$#*"#4/'(%)./3#*"#2*"''%;%2"-%)./#/#%*#2).($)**)#0/%#2$/0%(%7#

U)/$/.(/1/.(/# 2).# T6".()# 0/(("()# 0"%# ,$%.2%,%# 2).(":%*%# 8?@V8WX@3# "0# )4.%# 0"("# 0%# :%*".2%)# &%/./# &/$%;%2"("# *"#,$/'/.-"#0%#/*/1/.(%#)44/((%&%#0%#,/$0%("#0%#&"*)$/# F!"#$!%"&'(G '6#)4.%#'($61/.()# ;%.".-%"$%)#)&&/$)#4$6,,)#0%#'($61/.(%#;%.".-%"$%7#

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

NOTA INTEGRATIVA

186

!"#$%&'%($"#$)!*)%!++&,"+&($"#')-$&)+&'%"&)-&)./'"0&"!($"#')1%$2&.#&)1$%)*!)/*!..&0&/!3&'"$)-$*)",'2').#!#'!

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

&9 &*) -$D&#'%$)2$%.!) &"),"!) .&#,!3&'"$)-&) -&00&/'*#I)$/'"'(&/'J0&"!"3&!%&!) /B$)"'")+*&) /'".$"#$)-&) %&.1$##!%$)1&$"!($"#$)+*&)&(1$+"&)/'"#%!##,!*&)-$*).,')/'"#%!##')-&)-$D&#')$)/B$)%$!*&33!),"').#!#')-&)K-$#$%&'%!($"#')/%$-&#&3&'L) C/*!..&0&/!3&'"$) &") ,"!) -$**$) /!#$+'%&$) -&) $.1'.&3&'"&) -$#$%&'%!#$H) .'00$%$"3$@) &"!-$(1&$"3$)1%'D!D&*&@)$.1'.&3&'"&)./!-,#$)$<')./'"0&"!"#&)-!)'*#%$)M=)+&'%"&E@)

&&9 $ *!)D!"/!)!//'".$"#$)!),"!)('-&0&/!)-$&)#$%(&"&)$)/'"-&3&'"&)-&)#!*$)/'"#%!##'@)'22$%')!),")%&0&"!"3&!($"#')#'#!*$)')1!%3&!*$)-$**').#$..'@)1$%)1$%($##$%$)!*)-$D&#'%$)-&)%&.1$##!%*')C/'"/$..&'"$)/B$)"'").!%$DD$).#!#!)!//'%-!#!).$)&*)-$D&#'%$)"'").&)0'..$)#%'2!#')&"),"').#!#')-&)-&00&/'*#IE9)

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

WX!11*&/!3&'"$)-$**XQR6S)M)A)'DD*&+!#'%&!)-!**!)1%&(!)-!#!)-&)%$"-&/'"#!3&'"$)1!#%&('"&!*$@)$/'"'(&/!)$)0&"!"3&!%&!).,//$..&2!)!*)>Y)+$""!&'):=>Z)%!11%$.$"#!#!@)1$%)*!)D!"/!@)-!**!)./!-$"3!)RQ[68\)%&0$%&#!)!*)T>)(!%3'):=>Z9))

[$*) 1&]) !(1&') !(D&#') -$**$) ('-&0&/B$) &"#%'-'##$) -!*) 1%&"/&1&'@) !..,($) 1!%#&/'*!%$) %&*&$2') &*) ",'2') ('-$**') -&)&(1!&%($"#)-!**').#$..')-$0&"&#'9)

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

`%!)+*&)!*#%&)1%&"/&1!*&)/!(D&!($"#&)%&.1$##')!**')Q4S)TM@)%&*$2!)*!)1%$2&.&'"$)/B$)&(1'"$)1$%)*!)-$#$%(&"!3&'"$)-$**!)1$%-&#!)!##$.!)*5&(1&$+')"'").'*')-&)&"0'%(!3&'"&).#'%&/B$)C!-)$.$(1&'@)&"$%$"#&)!**$)1$%-&#$).#'%&/!($"#$)%$+&.#%!#$).,&)/%$-&#&E)%&/!*&D%!#$)1$%)&"/'%1'%!%$)+*&)$00$##&)-$**$)/'"-&3&'"&)/'%%$"#&@)(!)!"/B$)-&)1%$2&.&'"&)0,#,%$)D!.!#$).,)./$"!%&) 1%$2&.&'"!*&) C!-) $.$(1&') #%&$""!*&E@) '22&!($"#$) /'$%$"#&) /'") F,$**&) 1%$.&) !) %&0$%&($"#') "$&) 1%'/$..&) -&)/'"#%'**') -&%$3&'"!*$9W55$"#%!#!) &") 2&+'%$) -$**5QR6S) M) /'(1'%#$%I@) F,&"-&@) *!) %&*$2!3&'"$) -$**$) 1$%-&#$) !##$.$) &"),"5'##&/!)0'%a!%-)*''b&"+9

[$**5)&(1'.#!3&'"$).'((!%&!($"#$)%&/B&!(!#!)*$)1$%-&#$)!##$.$)-'2%!""')F,&"-&)$..$%$)(&.,%!#$)/'")('-!*&#I)/B$)%&0*$##!"'H)

- ,")!(('"#!%$)'D&$##&2')$)1$.!#')1$%)*$)1%'D!D&*&#I@)-$#$%(&"!#')2!*,#!"-'),")%!"+$)-&)1'..&D&*&)%&.,*#!#&U)- &*)2!*'%$)#$(1'%!*$)-$*)-$"!%'U))- '+"&)%!+&'"$2'*$)$)/'".&.#$"#$)&"0'%(!3&'"$@)-&.1'"&D&*$)!**!)-!#!)-&)%$1'%#&"+).$"3!)/'.#&)').0'%3&)$//$..&2&@)

/&%/!)$2$"#&)1!..!#&@)/'"-&3&'"&)/'%%$"#&)$)1%$2&.&'"&)-&)/'"-&3&'"&)$/'"'(&/B$)0,#,%$9)

\&])"$*)-$##!+*&'@)&")1!%#&/'*!%$@)&*)1%&"/&1&')1%$2$-$)*5!**'/!3&'"$)-&)/&!./,")%!11'%#')&"),"')-$&).$+,$"#&)#%$).#!+$)C')KD,/b$#LEH)

• .#!+$)>@)!//'+*&$)#,##&)%!11'%#&)%$*!#&2&)!)/'"#%'1!%#&)/*!..&0&/!#$)&")D'"&.)/B$H)

NOTA INTEGRATIVA

187

• !"#$#%&'#(#%')"%&*)%')(!(&+,-#.#'#/(%!%(0&%%!(.-1#'!(-%(.#$%#2#+&'#3!(#%+")*)%'!(4)5("#.+0#!(4#(+")4#'!(4&5(*!*)%'!(4)556)"!$&7#!%)(!(&+,-#.'!/(!88-")9(

• "#.-5'&%!(+&"&'')"#77&'#(4&(-%(1&..!(5#3)55!(4#("#.+0#!(4#(+")4#'!(&55&(4&'&(4#(")8!"'#%$9(• .'&$)(:/(&++!$5#)('-''#(#("&88!"'#(#%(1!%#.(+0)/(&55&(4&'&(4#(")8!"'#%$/(0&%%!(")$#.'"&'!(-%(.#$%#2#+&'#3!(#%+")*)%'!(

4)5("#.+0#!(4#(+")4#'!("#.8)''!(&55&(4&'&(4#()"!$&7#!%)9(• .'&$)(;/(&++!$5#)(#("&88!"'#(#5(+-#("#.+0#!(+")4#'#7#!(.#(<(#%+")*)%'&'!(&5(8-%'!(+0)(5!(.'"-*)%'!(<(+!%.#4)"&'!(

#*8&#")49(,-).'!(.'&$)(#%+5-4)(&%+0)(#(+")4#'#(&+,-#.'&'#($#=(4)')"#!"&'#(!(+!%+)..#(&(+!%'"!8&"'#(4)')"#!"&')>((

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

C5( 8"!+)..!( 4#( &55!+&7#!%)( 4)$5#( .'"-*)%'#( 2#%&%7#&"#( %)$5#( .'&$)( 8")3#.'#( 4&5( 8"#%+#8#!/( "#3).')( -%&( 8&"'#+!5&")(#*8!"'&%7&(#%(,-&%'!(#%4#"#77&(5)(5!$#+0)(4#(4)')"*#%&7#!%)(4)556&++&%'!%&*)%'!(8)"(#5("#.+0#!(4#(+")4#'!(4)#(.#%$!5#("&88!"'#>((

C%(8&"'#+!5&")Q((

• +!%( "#2)"#*)%'!( &55)( ).8!.#7#!%#( +5&..#2#+&')( %)$5#( .'&$)( @( )( :/( '"&''&%4!.#( 4#( "&88!"'#( #%( 1!%#./( .#( 8!'"&%%!(4)')"*#%&")(5)(")''#2#+0)(4#(3&5!")(+!55)''#3&*)%')(&885#+&%4!(#(8&"&*)'"#(4#("#.+0#!(4)2#%#'#(+!)")%')*)%')(+!%(,-&%'!(8")3#.'!(4&556CRIS(T/(+!%(5&(.)$-)%')(8"#%+#8&5)(4#22)")%7#&7#!%)Q(- 8)"( 5)().8!.#7#!%#(4)55!(.'&$)(@/( 5)( ")''#2#+0)(4#(3&5!")(4!3"&%%!()..)")(+&5+!5&')( #%(1&.)(&55&(.'#*&(4)55&(

8)"4#'&(&'').&(&(@:(*).#9(- 8)"(5)().8!.#7#!%#(4)55!(.'&$)(:/(5)(")''#2#+0)(4#(3&5!")(4!3"&%%!()..)")(+&5+!5&')(#%(1&.)(&55)(8)"4#')(&'').)(

5-%$!('-''&(5&(3#'&(").#4-&(+!%'"&''-&5)(4)556).8!.#7#!%)(A+>4>(G5#2)'#*)MB9(• &55)().8!.#7#!%#(+5&..#2#+&')(%)55!(.'&$)(;(4!3"=()..)")(&885#+&'&(-%&(.3&5-'&7#!%)(&%&5#'#+&(+&5+!5&'&(#%(1&.)(&55)(

8)"4#')(&'').)(5#2)'#*)>((

?6#*8&''!(4)#(%-!3#("#2)"#*)%'#(#%(*&')"#&(4#(#*8&#"*)%'(.&"=(8&"'#+!5&"*)%')("#5)3&%')/(+!*8!"'&%4!(.#%(4&(.-1#'!/(-%(8#U(#**)4#&'!("#+!%!.+#*)%'!(4)55)(8)"4#')(&'').)()(-%(#%+")*)%'!(4)$5#(&++&%'!%&*)%'#(4#(1#5&%+#!/(#%(,-&%'!(56CRIS(T(#%'"!4-+)(.-5(8#&%!(+!%'&1#5)(#5(8"#%+#8#!(4)55&(4)2#%#7#!%)(4)55)(")''#2#+0)(4#(3&5!")(.-55&(1&.)(4)55&(8)"4#'&(&'').&(A)L8)+')4(5!..B/($#=(-'#5#77&'!(%)55&(")$!5&*)%'&7#!%)(8"-4)%7#&5)>(((

?6#%+")*)%'!( 4)55)( ")''#2#+0)( &'').!( &( .)$-#'!( 4)5( %-!3!( *!4)55!( 4#( #*8&#"*)%'/( #%( +!%.)$-)%7&( '"&( 56&5'"!(4)556#%'"!4-7#!%)(4#(5)$&*#(+!%(5)(8")3#.#!%#(*&+"!)+!%!*#+0)/(4)#(*&"$#%#(4#(#%+)"')77&(5)$&'#(&556#4)%'#2#+&7#!%)(4)5( +!%+)''!( 4#( G.#$%#2#+&'#3!( 4)')"#!"&*)%'!M/( 4)5( 8!..#1#5)( 8&..&$$#!( 4&55&( 8)"4#'&( &'').&( &( -%( &%%!( &( ,-)55&(

NOTA INTEGRATIVA

188

!"#$%"&$'( )*&+*,%$,-( +,$./&"0"!&$1%$( &233"*,"( $."3$14$( +2%,"&*1"2!"'( 21)5$( "1( 2..$142( 6"( 72,"24"*1"( 1$!!2(,".)5"*."%-(6$"(+*,%2#*3!"8

9:2%%/2!$("1%$,24"*1$(%,2()2+"%2!$($(2))21%*12&$1%"(7$,,-("1)".2;(!2()*1."6$,24"*1$(6$!!$(+$,6"%$(2%%$.$(!/13*(!:"1%$,2(7"%2(,$."6/2(6$!!*(.%,/&$1%*($(!:"1)*,+*,24"*1$(6"($!$&$1%"(#*,<2,6(!**="13(1$!!$(72!/%24"*1"'(.*1*(./.)$%%"0"!"(6"(6$%$,&"12,$'"1(2..$142(6"(&*6"#")5$(2!!$(2%%/2!"(6".+*."4"*1"'("!(,".)5"*(6"(/1(6*++"*()*&+/%*(1$!!2(>/21%"#")24"*1$(6$!!$($."3$14$(+2%,"&*1"2!"8

?*%%*("!(+,*#"!*(6$3!"("&+2%%"(*,321"442%"7"($(./"(+,*)$.."'(!:2++,*))"*(+$,(!:"&+2",&$1%("1%,*6*%%*(62!!:@AB?(C(,")5"$6$'("1(+2,%")*!2,$("1(#2.$(6"(+,"&*(26$3/2&$1%*'(/1("13$1%$(.#*,4*(6"(,2))*!%2($(212!"."(6"(62%"(62(+2,%$(6$!!$(021)5$D()"E("1(+2,%")*!2,$'(+$,("16"7"6/2,$(!$($.+*."4"*1"()5$(5211*(./0"%*(,".+$%%*(2!!2(62%2(6$!!2(!*,*(2../14"*1$(/1("1),$&$1%*(."31"#")2%"7*(6$!(,".)5"*(6"(),$6"%*($'(6"()*1.$3/$142'(!2(&"./,24"*1$(6$!!:F9(!"#$%"&$8((

92(&"3,24"*1$(2!(1/*7*(&*6$!!*(6"( "&+2",&$1%( ,")5"$6$'( "1*!%,$'( "!( .*.%$1"&$1%*(6"( ."31"#")2%"7"( "17$.%"&$1%"(+$,(!:$7*!/4"*1$( G( *,"$1%$( "( ,$>/"."%"( 6".)"+!"12%"( 62!( +,"1)"+"*( G( 6$"(&*6$!!"( 72!/%2%"7"( "1( /.*'( 1*1)5H( 6$"( +,*)$.."( 6"(#/14"*12&$1%*(6$3!"(.%$.."($(6"("1)*,+*,24"*1$(6$"(+2,2&$%,"(6"(,".)5"*(+,*6*%%"(1$!!:*+$,2%"7"%-(6$!(),$6"%*8(

92(&233"*,$( )*&+!$.."%-( 6$!( 1/*7*(&*6$!!*( 6"( 72!/%24"*1$( "1)"6$,-'( "1*!%,$'( "11*7216*!"( ."31"#")2%"72&$1%$'( ./"()*&+"%"(6$!!$(/1"%-(6"7$,.$(*,321"442%"7$(2(72,"*(%"%*!*()*"17*!%$(I)*1%20"!"%-'(,".=(&2123$&$1%'(),$6"%"J8(

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

K1)5$()*1(,"3/2,6*(2"(+,*)$.."($(2"(+,$."6"(+$,("!(&*1"%*,233"*(6$!(),$6"%*(.*1*(+,$7$6"0"!"("&+*,%21%"("1%$,7$1%"(6"(26$3/2&$1%*($(6"(,2##*,42&$1%*(02.2%"'(%,2(!:2!%,*'(./!!:"&+!$&$1%24"*1$(6"(+,*)$.."(2/%*&2%"442%"($(+,*2%%"7"($!*(.7"!/++*($M*(2##"12&$1%*(6$3!"(.%,/&$1%"(6"($2,!N(<2,1"13()5$(+$,&$%%*1*(6"("6$1%"#")2,$("(."1%*&"(21%")"+2%*,"(6"(/1(+*.."0"!$(+2..233"*(6"(.%23$($(6"(2%%"72,$(%$&+$.%"72&$1%$(!$("1"4"2%"7$()*1.$3/$1%"8(

(

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

(

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

(

NOTA INTEGRATIVA

189

!""#$ %#&#'$ ()*+,-.*/*$ ",$ #&&010&2$ ()*-,&&.#"0$ %0$ 3#&,-*)0#$ (,)$ +.((*)&#),$ "4#%,-.#5,/&*$ #0$ /.*10$ )06,)05,/&0$ 0/$5#&,)0#$%0$05(#0)5,/&$7.0$"#$8#/7#$(),/%,$(#)&,$(,)$0"$&)#50&,$%,"",$+&).&&.),$#++*70#&01,$,$%0$+,)1090*$%0$)06,)05,/&*:$$

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

;*$+&#&*$%,""4#)&,$%,"",$#&&010&2$0/$7*)+*$/*/$(,)5,&&,$#/7*)#$%0$+.((*)&#),$0/$7#(*$#$70#+7./#$=#/7#$./#$(./&.#",$1#".&#90*/,$%,-"0$05(#&&0$#&&,+0'$7*5,$#/&070(#&*'$(),+.50=0"5,/&,'$)0",1#/&0:$$$

!

;#$),+(*/+#=0"0&2$,$"#$-,+&0*/,$7*5(",++01#$%,0$7),%0&0$%,&,)0*)#&0'$/*/$7"#++0607#&0$#$G+*66,),/9#H'$I$#660%#&#$#""4J66070*$K,+&0*/,$7),%0&*$#/*5#"*'$%0(,/%,/&,$%#""4#),#$7),%0&0:$L,&&#$#&&010&2$+0$,+&)0/+,7#$()0/70(#"5,/&,$/,"M$

- 5*/0&*)#--0*$%,"",$70&#&,$(*+090*/0$0/$+.((*)&*$#"",$#-,/90,$%0$),&,$#"",$N.#"0$7*5(,&*/*$0$7*/&)*""0$%0$()05*$"01,""*O$

- 7*/7*)%#),$ 7*/$ 0"$ -,+&*),$%,""#$ ),"#90*/,$-"0$ 0/&,)1,/&0$ 1*"&0$ #$ )0()0+&0/#),$ "#$ ),-*"#)0&2$ #/%#5,/&#",$*$ 0"$)0,/&)*$%,"",$,+(*+090*/0$*((.),$(0#/0$%0$)0+&).&&.)#90*/,O$

- %,&,)50/#),$",$(),10+0*/0$%0$(,)%0&,$+."",$(*+090*/0O$,$$- ()*(*)),$ #-"0$ *)-#/0$ +.(,)0*)0$ 7*5(,&,/&0$ 0"$ (#++#--0*$ #$ G+*66,),/9#H$ %0$ N.,"",$(*+090*/0$ 7<,$ #$ 7#.+#$ %0$

+*()#--0./&,$%06607*"&2$/*/$"#+70#/*$(),1,%,),$#"7./#$(*++0=0"0&2$%0$/*)5#"099#90*/,:$$

;#$ 5,&*%*"*-0#$ %0$ 1#".&#90*/,$ %,"",$ (*+090*/0$ +,-.,$ ./$ #(()*770*$ #/#"0&07*$ 7*550+.)#&*$ #""40/&,/+0&2$ %,-"0$#(()*6*/%05,/&0$,%$#"",$)0+."&#/9,$7<,$,5,)-*/*$%#"$7*/&0/.*$()*7,++*$%0$5*/0&*)#--0*:$

;#$#&&010&2$%0$),7.(,)*$),"#&01,$#"",$(*+090*/0$7"#++0607#&,$#$+*66,),/9#$+*/*$#660%#&,$#$",-#"0$,+&,)/0$+.$5#/%#&*$%,"$3*/+0-"0*$%0$!550/0+&)#90*/,'$7*/$5*/0&*)#--0*$7*+&#/&,$%#$(#)&,$%,""#$L0),90*/,$(,)$0"$&)#50&,$%,""4J66070*$K,+&0*/,$7),%0&*$#/*5#"*:$

!/7<,$0/$N.,+&*$7#+*$"#$5,&*%*"*-0#$%0$1#".&#90*/,$%,"",$(*+090*/0$+,-.,$./$#(()*770*$#/#"0&07*:!

NOTA INTEGRATIVA

190

!"#$%!&'(!)#*+&#,-+*'(.!!"/#+0120343253#67893:3438#98:87327;:8#8#525#98:87327;:8<#625030:8548=#78::3>36?8#93#@;A278=#935;B36;=#930:73CD43258#86252B36;#8#:8773:273;A8"!

!"/"/#*30:73CD43258#98AA8#80120343253#67893:3438#187#127:;>2EA3#93#;11;7:85854;#8#187#FD;A3:G#67893:343;#H@;A273#93#C3A;5632I!

"#$%&'#()*+,-&)*%.! /#''0$0120! 31&4056*0120!6$#7&7*)*!

896#9*2*#1*!9:&4-%0!

40%0$*#$&%0

896#9*2*#1*!9:&4-%0!1#1!40%0$*#$&%0

;)%$0!096#9*2*#1*!1#1!40%0$*#$&%0 <#%&)0!

=>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!4*96#1*7*)*!60$!)&!?014*%& =@A>BCD =@A>BCDB>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!40%01-%0!9*1#!&))&!9:&4012&E>!F$04*%*!?0$9#!7&1:G0 CH>ICH CH>ICHH> F$04*%*!?0$9#!:)*01%0)& =B>IBB I>DID =JH E>@IC =AB>DIE =CJ>AIBA> ;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!?&)-%&%0!&)!'&*$!?&)-0 E>ICC E>ICCD>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!*1!:#$9#!4*!4*95*99*#10(2:;A8#;A#J/"/K"KL/M /K"NKK N"MNM /OP J"LNQ JJM"NK/ JMK"O/N(2:;A8#;A#J/"/K"KL/R /J"QPK /K"LLK KRR P"LKR JJL"KKM JML"KPN

!"/"/"/#*30:73CD43258#98AA8#80120343253#67893:3438#2EE8::2#93#62568003253#187#127:;>2EA3#93#;11;7:85854;#8#187#FD;A3:G#67893:343;#H@;A273#93#C3A;5632I!

"#$%&'#()*+,-&)*%.!896#9*2*#1*!#((0%%#!4*!:#1:099*#1*!40%0$*#$&%0 896#9*2*#1*!#((0%%#!4*!:#1:099*#1*!

1#1!40%0$*#$&%0<#%&)0!

/#''0$0120! 31&4056*0120!6$#7&7*)*!

896#9*2*#1*!9:&4-%0!

40%0$*#$&%0

896#9*2*#1*!9:&4-%0!1#1!40%0$*#$&%0

;%%*?*%.!1#1!40%0$*#$&%0!

=> ;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!4*96#1*7*)*!60$!)&!?014*%&B>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!40%01-%0!9*1#!&))&!9:&4012&E>!F$04*%*!?0$9#!7&1:G0H> F$04*%*!?0$9#!:)*01%0)& B>B=C C>AD@ =ED AEA A>AEI =A>IJJA>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!?&)-%&%0!&)!'&*$!?&)-0D>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!*1!:#$9#!4*!4*95*99*#10C>!3560(1*!&9!0$#(&$0!'#14*(2:;A8#;A#J/"/K"KL/M K"K/Q Q"RML /JM RJR R"RJN /R"NOO(2:;A8#;A#J/"/K"KL/R JL O"NPM PR /"LJO M"M/N /M"MQN

!"/"/"K#*30:73CD43258#98AA8#80120343253#67893:3438#525#98:87327;:8#187##S;543;53:G#98AA2#06;9D:2S!

"#$%&'#()*+,-&)*%.! 896#9*2*#1*!1#1!9:&4-%0!

896#9*2*#1*!9:&4-%0

9*1#!&!E!509* 4&!#)%$0!E!509*!&!D!509*

4&!#)%$0!D!509*!&!=!&11# #)%$0!-1!&11#

=>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!4*96#1*7*)*!60$!)&!?014*%& =@A>BCDB>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!40%01-%0!9*1#!&))&!9:&4012&E>!F$04*%*!?0$9#!7&1:G0 CH>ICHH>!F$04*%*!?0$9#!:)*01%0)& =AB>DIE B>CJ@ E=CA>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!?&)-%&%0!&)!'&*$!?&)-0 E>ICCD>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!*1!:#$9#!4*!4*95*99*#10(2:;A8#;A#J/"/K"KL/M JJM"NK/ K"QOL J/Q(2:;A8#;A#J/"/K"KL/R JJL"KKM J"RRR PQL

!"/"K#*30:73CD43258#98AA8#80120343253#67893:3438#187#127:;>2EA3#93#;11;7:85854;#8#187#FD;A3:G#67893:343;#H@;A273#A2793#8#58::3I#93>>8785:3#9;AA8#S!::3@3:G#>35;543;738#98:85D:8#187#A;#58E243;43258#8#9873@;:3#93#62187:D7;S!

"#$%&'#()*+,-&)*%.!;%%*?*%.!40%0$*#$&%0 ;%%*?*%.!1#1!40%0$*#$&%0 <#%&)0!

K096#9*2*#10!10%%&L

896#9*2*#10!)#$4&

M0%%*'*:G0!960:*'*:G0

896#9*2*#10!10%%&

896#9*2*#10!)#$4&

M0%%*'*:G0!4*!6#$%&'#()*#

896#9*2*#10!10%%&

=>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!4*96#1*7*)*!60$!)&!?014*%& =@A>BCD =@A>BCD =@A>BCDB>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!40%01-%0!9*1#!&))&!9:&4012&E>!F$04*%*!?0$9#!7&1:G0 CH>ICH CH>ICH CH>ICHH>!F$04*%*!?0$9#!:)*01%0)& HH>CBA B=>IBH BB>J@B =AD>HEC DHJ =AA>CI@ =CJ>AIBA>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!?&)-%&%0!&)!'&*$!?&)-0 N N E>ICC E>ICCD>!;%%*?*%.!'*1&12*&$*0!*1!:#$9#!4*!4*95*99*#10

(2:;A8#;A#J/"/K"KL/M PP"QKR K/"NKP KK"OLK JJM"MOO MPO JPL"L/O JMK"O/N(2:;A8#;A#J/"/K"KL/R PM"RNO KL"MLL KR"NNO JJ/"LLK PMO JJP"KR/ JML"KPN

NOTA INTEGRATIVA

191

! "#$%&'%%()*+&(,'%()-#$#)-%'%()".'--(/("'%()%&').+)01.%&+)'%%(,(%203)))

!"#"$%&'()*'+,-'./0%10220%0(3.('-'./'%4*01')'-'0%30*%3.*)56.72'%1'%5335*)0/0/-5%0%30*%8,52')9%4*01')'-'5%:;52.*'%2.*1'%0%/0))'<%*025)';'%5220%=!))';')9%6'/5/-'5*'0%10)0/,)0%30*%25%/07.-'5-'./0%0%10*';5)'%1'%4.30*),*5=)

4#&%'/#5.(678'.(%2)1%%(,(%2)*()+,(*+$%+)-"'&-')78'.(%2)"&+*(%(9(' 1.%&+)'%%(,(%2

:($8-,'.+$9+)"8;8.'%+ <-=#-(9(#$+)$+%%' <-=#-(9(#$+)$+%%'

>3)1%%(,(%2)/($'$9('&(+)*+%+$8%+)=+&).')$+5#9('9(#$+?3)@+&(,'%()*()"#=+&%8&' AB

>.)520%52%?#"#$"$@#A AB>.)520%52%?#"#$"$@#C #AD

NOTA INTEGRATIVA

192

!"#"$"#%!&&'('&)%*+&+,'-,.&+/%0'1%.22-3&.,+%*+4%&-&.4+%*+44+%5.35+44.6'-3'%7.,6'.4'%-7+,.&+8%0''1%*'99+,+36.%7-:'&'(.%&,.%'4%(.4-,+%3-2'3.4+%+%'4%7,+66-%*'%.5;<':&-!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!1$!*))*&&2$&-!-3*($4'-,'!%*##$!53*/'*0!3*(&$,&-!#$!3(*5*,&*!&$.*##$!,-,!6'*,*!/-+3'#$&$!

!

NOTA INTEGRATIVA

193

!"#"$%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%/%34).*%5*62,-*)%7/.')%52,-8/9%726).*%6).0*:%,/11*%/%32'-/%0*%'-2041)!

"#$%&%'#(!()$%)#*#%+#,-.&%/#!0)$%)#*#%+(!&%/1.

2(33#4#56(!1#!-.&%/(!

)$(5#4#56(!2(33#4#56(!1#!-.&%/(!1#!$%/3.4%'&#%!

0)$%)#*#%+(!+(33.!

733#-#38!1(3(/#%/.3(733#-#38!+%+!1(3(/#%/.3(9#+%!.!:!;()#

<.!%&3/(!:!;()#!4#+%!.!=!

;()#

<.!%&3/(!=!;()#!4#+%!.!>!

.++%?&3/(!>!.++%

!"%&;<=;>?>=@>%<&A%B!;;!.@!A%44(/(+*( B BC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B

F@ G+.1(;$#(+*(!$/%F.F#&# B BC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B

5@!0)$%)#*#%+#!)5.1D3(!1(3(/#%/.3( B BC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B

1@!0)$%)#*#%+#!)5.1D3(!+%+!1(3(/#%/.3( B B B B BC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B B B B

(@!7&3/(!()$%)#*#%+#!+%+!1(3(/#%/.3( B B B B HIJI=H B HIJI=HC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B B B B

C=C!D&%%! EF"FGE EF"FGEH" &;<=;>?>=@>%IJ=A>%H>D!@B>=.@!<(3(/#%/.3( B BF@ 7&3/( B B B B >JHKI B >JHKI

C=C!D&%H #"EKF #"EKFC=C!D&%!%L%H FM"GGN FM"GGN

!"#"O%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%7/.')%52,-8/9%0*,2P*-2%0/66/%/'()'*+*),*%0/1/.*).21/%6).0/!

7&&.!1.3.!1#!/#4(/#;(+3%!1(&!F#&.+5#%L!&.!F.+5.!+%+!1(3#(+(!()$%)#*#%+#!5/(1#3#*#(!$(/!5.)).!-(/)%!F.+56(!1(3(/#%/.3(L!$(/3.+3%!&.!$/()(+3(!3.F(&&.!+%+!-#(+(!5%;$#&.3.!

!

!"#"N%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%7/.')%52,-8/%0/1/.*).21/9%0*,2P*-2%0/66/%./11*3*-8/%0*%726)./%-)P(6/''*7/!

7&&.!1.3.!1#!/#4(/#;(+3%!1(&!F#&.+5#%L!&.!F.+5.!+%+!1(3#(+(!()$%)#*#%+#!5/(1#3#*#(!$(/!5.)).!-(/)%!F.+56(!1(3(/#%/.3(L!$(/3.+3%!&.!$/()(+3(!3.F(&&.!+%+!-#(+(!5%;$#&.3.!

!

!"#"G%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%/%34).*%5*62,-*)%7/.')%-6*/,1/629%726).*%6).0*:%,/11*%/%32'-/%0*%'-2041)!

"#$%&%'#(!()$%)#*#%+#,-.&%/#!0)$%)#*#%+(!&%/1.

2(33#4#56(!1#!-.&%/(!

)$(5#4#56(!2(33#4#56(!1#!-.&%/(!1#!$%/3.4%'&#%!

0)$%)#*#%+(!+(33.!

733#-#38!1(3(/#%/.3(733#-#38!+%+!1(3(/#%/.3(9#+%!.!:!;()#

<.!%&3/(!:!;()#!4#+%!.!=!

;()#

<.!%&3/(!=!;()#!4#+%!.!>!

.++%?&3/(!>!.++%

!"%&;<=;>?>=@>%<&A%B!;;!.@!A%44(/(+*( :MJN:H B >HJO>O B >PJKPPC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# :JK>> B >J=KN B PJP>H

F@!G+.1(;$#(+*(!$/%F.F#&# KJH>: >J:K: >J:PI >J=OI B NJ:KH B KJ=K=C 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# IJNO= O=: >J>:I =:: B :JP:> B HJO=M

5@!0)$%)#*#%+#!)5.1D3(!1(3(/#%/.3( >=M >M PO B >P B >INC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# >NO B K B >:=

1@!0)$%)#*#%+#!)5.1D3(!+%+!1(3(/#%/.3( B B B B :J>>M B >: :JMKHC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B B B O:K B N O:O

(@!7&3/(!()$%)#*#%+#!+%+!1(3(/#%/.3( B B B B POIJ=II B =:N POIJMONC 1#!5D#E!()$%)#*#%+#!%''(33%!1#!5%+5())#%+# B B B B OJOHI B :K OJO:K

C=C!D&%%! K"FEO #"OMO #"$N$ $Q"MKN QG#"EKF Q#"KQO GOF QF$"KNQH"%&;<=;>?>=@>%IJ=A>%H>D!@B>=.@!<(3(/#%/.3( >NK B B >NKF@!7&3/( B B B B :JO>M B :JO>M

C=C!D&%H #OK $"N#M $"GNFC=C!D&%!%L%H #M"MQ$ #"OMO #"$N$ $Q"MKN QGN"$MF Q#"KQO GOF QFE"G##

NOTA INTEGRATIVA

194

!"#"$%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%3/.')%-4*/,1/425%0*,26*-2%0/44/%/'()'*+*),*%0/1/.*).21/%4).0/!"#$%#&'("#)*+,-'* .,//*-*01* 20#3*45'*01*!

5-,6#6'&'7%5,%'1',0'!%8#3$)*!

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

!"#"$D*'%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%3/.')%-4*/,1/425%0*,26*-2%0/44/%/'()'*+*),*%)EE/11)%0*%-),-/''*),*%4).0/%0*'1*,1/%(/.%F?24*1G%-./0*1*+*2!

"#$%#&'("#)*+,-'*!7%5,%'1',0'!,++*)),!3'!8,08*%%',0':!3*)*-',-#)*

7%5,%'1',0'!,++*)),!3'!8,08*%%',0':!0,0!

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

!"#"H%&'()'*+*),*%-./0*1*+*/%(/.%-2''2%3/.')%-4*/,1/42%0/1/.*).21/5%0*,26*-2%0/44/%./11*C*-I/%0*%324)./%-)6(4/''*3/!

"#$%#&'("#)*+,-'*!.,//*-*01* 20#3*45'*01*!5-,6#6'&' 7%5,%'1',0'!%8#3$)*!3*)*-',-#)*

I,)#&*!J'!8$':!

*%5,%'1',0'!,++*)),!3'!8,08*%%',0'

I,)#&*!J'!8$':!

*%5,%'1',0'!,++*)),!3'!8,08*%%',0'

I,)#&*!J'!8$':!

*%5,%'1',0'!,++*)),!3'!8,08*%%',0'

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

NOTA INTEGRATIVA

195

!"#$$%&'(()*)+',)-./$0/&&/$/(1-(),)-.)$).$2'(/$'$3'4).5$/(4/3.)$/0$).4/3.)!

!"#"6$7)(43)28,)-./$0/&&/$/(1-(),)-.)$+3/0)4),)/$1/3$+'(('$/$9*8-3)$2)&'.+)-9$1/3$+&'(()$0)$3'4).5$/(4/3.)!"#$%#&'&%(&! )*+##&!,&!-+.&(/!0#.0-(&

10('+!-+.&(/! 2%.+*0!)*+##0!3 )*+##0!4 )*+##0!5 )*+##0!6 )*+##0!7 )*+##0!8

!"$:(1-(),)-.)$+3/0)4),)/$1/3$+'((' ;"<=; 666">;6 #?@"#=A ;>#"<6=B" 7/3)C'4)9:3!;0-&<+.&!=&(+('&+-&9:4!;0-&<+.&!>-0,&.&'&%"$D'3'.,)/$3)&'(+)'4/ ?";?; ?";?;7"$EF1/5.)$'$/3-5'3/$*-.0) 6"66; 6"66;:"$!&43/

G-4'&/ ;"<=; 666">;6 #A#"@A6 ;><"#@A

1& $-0>&#+!>?0!*0!0#$%#&'&%(&!>-0,&.&'&0!-+$$-0#0(.+.0!&(!.+@0**+!>%A$-0(,%(%!+(>?0!*0!BC%.0!,&!D&>-:!

!

!"#"#$7)(43)28,)-./$0/&&/$/(1-(),)-.)$+3/0)4),)/$1/3$+'(('$/$9*8-3)$2)&'.+)-9$1/3$+&'(()$0)$3'4).5$).4/3.)!

E+ 9+(>+!(%(!C.&*&''+!-+.&(/!&(.0-(&!(0**+!/0#.&%(0!,0*!-&#>?&%!,&!>-0,&.%:!

!

NOTA INTEGRATIVA

196

!"#$%&'(%)*

+%,-.

$.//..&0,

&%+%,-%

1!(!

-'%'.0.('%0,

/,1%!$%

1!(!

-+%!

!"#"2.345

36765869:;<6=676;

>;:35?@89A;

B@:@8=6=;

!"#$%&'&()$(*+*$,&',&--"'

."%",+

*&%&"#*/01

."%",+

*&)&

%($,

"#*/21

3$-"#&

/014/21

566$7

*#*8

5)$-&9

:&

566$7*#*'8';&"(*,<'=*,",+*"%*$'

3*-$#*'

>#-%&

<"%",+

*&%&"#*

?&%*@

"-*(A9%&B

*-*C%&B

*-*B*

D*%6"

C;E'

>#-%*B

&%*@"-*

.$@&%,*'&'7",9:&'9&,-%"#*'

>#-%*'&,-*')A77#*9*'

F",9:&'

>#-%*'($<<&--*'

.$@&%,*'&'7",9:&'9&,-%"#*'

>#-%*'&,-*')A77#*9*'

F",9:&'

>#-%*'($<<&--*'

0GH()$

(*+*$,*

9%&B

*-*+*&

)&%9

"(("

<"%",-*-&

IJK

JKJK

0G0-$-"#6

&,-&

<"%",-*-&

JKJK

JK8B

*9A*

B&-&%*$

%"-&

0G2)"

%+*"#6

&,-&

<"%",-*-&

8B*9A*

B&-&%*$

%"-&

2GH()$

(*+*$,*

9%&B

*-*+*&

LDA$

%*7*#",9

*$L<

"%",

-*-&I

2G0-$-"#6

&,-&

<"%",-*-&

8B*9A*

B&-&%*$

%"-&

2G2)"

%+*"#6

&,-&

<"%",-*-&

8B*9A*

B&-&%*$

%"-&

3%"--"(*B*

D*,",

+*"6&,

-$*,

)$$#

"##"

C$$)

&%"-*@"?&

("%$##$

?&;$

(MA&

7#$(

#-B"/H9A

"B$%1B

")"

%-&B*

A,<%A)

)$B*

F99#$6

7"%B&)&

%D*,",

+*"%&

A,)%$<

&--$

($#*B

"#&B*

6*9%$D*,

",+"

C"6)&

(*,"G

NOTA INTEGRATIVA

197

!"#"$%&'(

&)*)(+),-./)0)*).

1.-&(,2).+0.2343-3+0)0.

!"#$%&'&()$(*+*$,&',&--"'

."%",+*&%&"#*/01

."%",+*&)&

%($,

"#*/21

3$-"#&

/014/21

566$7

*#*8

5)$-&9:&

566$7*#*'8';&"(*,<'=*,",+*"%*$'

3*-$#*'

>#-%&

<"%",+*&

%&"#*

?&%*@

"-*(A9%&B

*-*C%&B

*-*B*D*%6"

C;E'

>#-%*B&%*@"-*

.$@&%,*'&'7",9:&'9&,-%"#*'

>#-%*'&,-*')A77#*9*'

F",9:&'

>#-%*'($<<&--*'

.$@&%,*'&'7",9:&'9&,-%"#*'

>#-%*'&,-*')A77#*9*

F",9:&'

>#-%*'($<<&--*'

0GH()$

(*+*$,*9%&B

*-*+*&

)&%9"(("

<"%",-*-&

I0JKGLM

K00NGOP

OKLP

NGNP2

JG0OP

MPGM2M

0JJG2L

20G0-$-"#6

&,-&

<"%",-*-&

0J0GM0

2002GLQ

NNMJ

NGPJL

MGQMQ

2LGLLO

0J0GM0

28B

*9A*B&

-&%*$

%"-&

20G0LQ

0LGO00

MN2

JQ0GPQO

20G0LQ

0G2)"%+*"#6

&,-&

<"%",-*-&

JGK2N

0GO2M

2JJ

MNM

0GMM2

M2K

MGLQP

8B*9A*B&

-&%*$

%"-&

0GJKN

0GJPL

0N02

0GJMN

2GH()$

(*+*$,*9%&B

*-*+*&

RDA$

%*7*#",9*$R<

"%",

-*-&I

2GLQL

K2L

2G0QP

2GQPL

2G0-$-"#6

&,-&

<"%",-*-&

2GOK2

KP2

2G0KP

2GOK2

8B*9A*B&

-&%*$

%"-&

0MQ

M0MJ

0MQ

2G2)"%+*"#6

&,-&

<"%",-*-&

22Q

2O2P

NO8B

*9A*B&

-&%*$

%"-&

5"6789:75;

<7=>%

%?=

>?%>

9:!<

7=>%

6%@@%%8A=

87<7=>7

?:%6

797<7%

5"B6)&0-)C

D*)(+.

&.00(-)32./.22.

.&'(

&)*)(+),-./)0)*).

'.-,3&&3

.EFD(

-)C)23+,)(G1.-&(,2).+0.23H132(-./)C)23+,)(I

H()$

(*+*$,*SC$,

-%$)

"%-*

.$@&%,*

>#-%*&,-*)A7

7#*9*

T$9*&

-UD*,

",+*"

%*&T$9*&

-UB*"((*9

A%"+*$,&

56)%&(&,$

,D*,

",+*"

%*&>#-%*($<<&--*

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

H()$

(*+G

,&--"

V&--*D*9:&

@"#G

()&9*DG

V&--*D*9:&

@"#GB*

)$%-"DG

!"%&'(

&)*)(+)'.-,3&&3

>G0T$DD&

%&,+&

WW

WW

0PG200

0JGM0P

W2GO00

2G2PJ

W8B

*9A*I&()$(*+*$,

*$<<&--$

B*9$,9&((*$

,*W

WW

W0GOJQ

0GJ2M

WNJL

0O0

W>G25,"B&6

)*&,

+&)%$7

"7*#*

WW

WW

QGP22

MGQKQ

W0GKON

J2L

W8B

*9A*I&()$(*+*$,

*$<<&--$

B*9$,9&((*$

,*W

WW

WKGNMQ

2GQLJ

W0G022

MMJ

W>GMH()$

(*+*$,*(9"B

A-&B&

-&%*$

%"-&

WW

WW

JNM

W0MP

QW

8B*9A*I&()$(*+*$,

*$<<&--$

B*9$,9&((*$

,*W

WW

WMP

2W

0PK

OW

>GNH()$

(*+*$,*,$

,B&

-&%*$

%"-&

0PJG2O

KW

WMGP2O

W0M

2GPPP

WQLGMMP

WNML

K0GJ0O

W0LK

8B*9A*I&()$(*+*$,

*$<<&--$

B*9$,9&((*$

,*W

WW

W2GKJQ

W0L

MGN0K

W2N

9(032.

!BJK"$LM

#"J$L

B#$"JJJ

BJL"MBL

BN"BOB

P#N

MM"J#$

$"LP$

BNM

5"%&'(

&)*)(+)QFD(

-)C)23+,)(Q

FG0T$DD&

%&,+&

WW

WW

20W

WFG25,"B&6

)*&,

+&)%$7

"7*#*

WW

WW

0PQ

W2P

WFGM>#-%&"--*@

*-UB&

-&%*$

%"-&

WW

WW

WW

FGNH()$

(*+*$,*,$

,B&

-&%*$

%"-&

WW

0LP

WW

2GO0L

WKP0

W9(032.

5BNJ

$"OPO

M$B

9(032.H!R5I32#B"B$"$JBM

BJK"$LM

#"$BL

B#$"JJJ

BBJ"PMP

BN"BOB

P#N

MM"MK#

$"LP$

BNM

9(032.H!R5I32#B"B$"$JBK

BBB"K#O

B"JO#

#$"JJJ

B$K"PKL

BO"$BP

#KJ

MO"NPB

$"#OM

BBK

NOTA INTEGRATIVA

198

!"#$%&'()&*+,&-./$(/))&(-)&01/$2/11/$/'3-'&,&-.&$4)/2&(&,&/$3/)$40''0$/$56+-)&$*&10.4&-7$8/)'-$41&/.(/10$9801-)/$2&$*&10.4&-:!

"#$%#&'&%(&)*+,,!-,%-+./&01,!23.4&. *43+&!5.,#&!,6+%$,& *7,+&0. *#&. 8,#3%!9,4!7%(9%

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:;" <'3-'&,&-.&$3/)$40''0*:<!=%//,+,(', <>:?>> <@:A<A*:>!2(.9,7$&,(',!$+%B.B&4& ?:C?C D:E?@*:E!"#$%#&'&%(&!#0.963,!9,3,+&%+.3, <FD <>*:D!"#$%#&'&%(&!(%(!9,3,+&%+.3, >C<:GAC CD@ ?A <=-(01/$; #>?">@> ##"@AB C@ B!"$<'3-'&,&-.&$D6+-)&$*&10.4&-DH:<!=%//,+,(', ><H:>!2(.9,7$&,(',!$+%B.B&4& <>FH:E!*43+,!.33&;&3I!9,3,+&%+.3,H:D!"#$%#&'&%(&!(%(!9,3,+&%+.3, E:A<G=-(01/$! ?"E@>=-(01/$9;F!:$01$?B"B#"#GBE #>A"@BE ##"@AB C@ B=-(01/$9;F!:$01$?B"B#"#GB@ ?GC"GBC #B"GE>

JK&7$%+3%!,#$%#3%!(,44.!0%4%((.!*7,+&0.!#&!+&/,+&#0,!.4!/&(.('&.7,(3%!&(!$%%4!.4!L%(9%!"M6.3%+&.(%!5%$64%+67!5+%-+,##&%!N"06.9%+O!9.!$.+3,!9&!6(!-+6$$%!9&!H00!4%7B.+9,:!!

!"?$%&'()&*+,&-./$(/))&(-)&01/$2/11/$/'3-'&,&-.&$4)/2&(&,&/$3/)$40''0$/$56+-)&$*&10.4&-7$8/)'-$*0.4H/$9801-)/$2&$*&10.4&-:!

"#$%#&'&%(&)*+,,!-,%-+./&01,!23.4&. *43+&!5.,#&!,6+%$,& *7,+&0. *#&. 8,#3%!9,4!7%(9%

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:

"#$%#&':!(,33.!

8,33&/&01,!;.4%+,!

0%7$4,##:;"$<'3-'&,&-.&$3/)$40''0*:<!=%//,+,(',*:>!2(.9,7$&,(',!$+%B.B&4&*:E!"#$%#&'&%(&!#0.963,!9,3,+&%+.3,*:D!"#$%#&'&%(&!(%(!9,3,+&%+.3, @F:FG@ CG=-(01/$; A>">GA EG!" <'3-'&,&-.&$D6+-)&$*&10.4&-DH:<!=%//,+,(',H:>!2(.9,7$&,(',!$+%B.B&4&H:E!*43+,!.33&;&3I!9,3,+&%+.3,H:D!"#$%#&'&%(&!(%(!9,3,+&%+.3, <:@?F=-(01/$! B"AC>=-(01/$9;F!:$01$?B"B#"#GBE >G"EG@ EG=-(01/$9;F!:$01$?B"B#"#GB@ @>"BAA EI

JK&7$%+3%!,#$%#3%!(,44.!0%4%((.!*7,+&0.!#&!+&/,+&#0,!.4!/&(.('&.7,(3%!&(!$%%4!.44.!P%%$,+.3&;.!Q,#.+%44%!Q,!J%#!56,B4%#!439.!N"06.9%+O!9.!$.+3,!9&!6(!-+6$$%!9&!H00!4%7B.+9,!$,+!/&(.('&.+,!6(!$+%-,33%!#%4&9.4,!9&!7&0+%/&(.('.!P.7$,#&(.!

!

!"I$J)0.2&$/'3-'&,&-.&!

Ammontare Valore non ponderato Valore ponderatoBanche - Attività di rischio per cassa - Attività di rischio fuori bilancio

67.39418

67.39418

Totale attività di rischio v/grandi rischi 67.412 67.412Numero delle posizioni 3 3

Ammontare Valore non ponderato Valore ponderatoGoverni - Attività di rischio per cassa - Attività di rischio fuori bilancio

111.079 3.697

Totale attività di rischio v/grandi rischi 111.079 3.697Numero delle posizioni 1 1

NOTA INTEGRATIVA

199

!"#$%&'()*+,*#-*#.('/+0('*))()*+,&#-*#1/&')*2#

!"#$"%&"#'()*(%(#*%#+,-)".,/0*,#)*),0*#-*%1(%*(%)*#'"#,+(-"2*,%*#'*#&"-),0"-*22"2*,%(#'*#3)(-2*4#+(-#&,5+0(66*1*#789#5*0"#(:-,;#

!

<)-:5(%)*#.*%"%2*"-* ="0,-(#%,5*%"0( ="0,-(#'*#>*0"%&*,

?*),0*#@ <(%*,- "##$%%% "#&$%#'

?,)"0( "##$%%% "#&$%#'

?-"))"6*#'*#)*),0*#:%-")('#(5(66*#'"00"#<,&*()A#=(*&,0,#3!:&-(2*"#<(&:-*)*6")*,%#6;-;0;4#%(00B"5>*),#'(/0*#*%)(-1(%)*#'(0#C,%',#'*#D"-"%2*"#E6)*):2*,%"0(#+(-#0"#6,0:2*,%(#'(00(#&-*6*#'(00"#$"%&"#F"',1"%"#*%#G;<;#(#'(00"#$HH#E-+*%"#*%#G;<;#

E )*),0*#3I#988;JKL;MMM#G66()N$"&O('#P,)(6#':(#Q&),>(-#9M9K4R#&,%#&,'*&(#E<EP#E?MMMS98KJT9R#6,%,#6)")*#(5(66*#'"00"#6,&*()A#1(*&,0,#*%#'")"#J#,)),>-(#9M8KR#"#6(/:*),#'(00"#&"-),0"-*22"2*,%(#'(*#+,-)".,/0*#'*#6,..(-(%2(#"&U:*6*)*#%(00B"5>*),#'(00B*%)(-1(%),#6:''()),R#V"%%,#':-")"#'(&(%%"0(#(#&,--*6+,%',%,#*%)(-(66*#)-*5(6)-"0*#+,6)*&*+")*;#

!(# "))*1*)A# 6,)),6)"%)*# "#'())*# )*),0*# 6,%,# &,6)*):*)(#'"# &-('*)*# '()(-*,-")*R# *%# 0"-/"#+"-)(#+*(%"5(%)(#/"-"%)*)*# '"#*55,>*0*;#

?"0*#)*),0*#.*/:-"%,#%(00B"))*1,#'(00,#<)"),#F")-*5,%*"0(#'(00"#$"%&"#%(00"#=,&(#<;F;#WM;#H-('*)*#1(-6,#0"#&0*(%)(0"$

F(-#U:"%),#"))*(%(#/0*#"6+())*#'*#&"-"))(-(#(&,%,5*&,R#*0#)*),0,#V"#&,5+,-)"),#0"#-*0(1"2*,%(#'*#*%)(-(66*#"))*1*#"0#)"66,#'(0#8X#"%%:,R#+(-#(:-,#8#5*0";##

<*# +-(&*6"# &V(# -(0")*1"5(%)(# "00(# 6:''())(# ,+(-"2*,%*# '*# &"-),0"-*22"2*,%(R# 0"# $"%&"# %,%# 61,0/(# "0&:%# -:,0,# '*#()*+,-)*$#

P(00B(6(-&*2*,!./.!(,!(/./!011/*202)!*)22,3,-4)!5,!+06/*)!(7!2,2/6,!,.!1/*203/86,/!1/(()572,$!

!

G*#.*%*#'(0#&"0&,0,#'(0#-(0")*1,#-(U:*6*),#+")-*5,%*"0(#0"#$"%&"#:)*0*22"#*0#5(),',#6)"%'"-'*22"),#Y&.-;#Z(/,0"5(%),#Y[\]#%;#SWS^9M8JR#F"-)(#?-(R#?*),0,#EER#H"+,#SR#<(2*,%(#JR#<,)),6(2*,%(#J;#

#

H,%#-*.(-*5(%),#"#U:"%),#+-(1*6),#"00"#6(2*,%(#E=#@#H"+*),0,#K@#F"-)(#<(&,%'"#N#'(00"#H*-&,0"-(#%;#9LS^9M8J#'(00"#$"%&"#'BE)"0*"R#0"#>"%&"#"66:5(#+,6*2*,%*#1(-6,#&*"6&:%"#&"-),0"-*22"2*,%(#"#&,%'*2*,%(#&V(#*0#&('(%)(#,#*0#+-,5,),-(#">>*"#(6+0*&*)"5(%)(#-(6,#%,),#'*#5"%)(%(-(#%(00B,+(-"2*,%(R#6:#>"6(#&,%)*%:")*1"R#"#0*1(00,#*%'*1*':"0(#@#,#%(0#&"6,#'*#/-:++,#>"%&"-*,R#"#0*1(00,#&,%6,0*'"),#N#3,#*,/&'&44&#&.+,+5*.+#,&//+#*%#5*6:-"#+"-*#"05(%,#"0#SXR#6(&,%',#0(#5,'"0*)A#'(.*%*)(#%(00(#'*6+,6*2*,%*#+-:'(%2*"0*;##

#

NOTA INTEGRATIVA

200

!"#$%&'()*")#++',-*#).),-."%#)/&'0*+%#)*")1.%'&*.)2*)&',-*+*%*)#&3."*44.%*0*)"'$$')1'2'+*1')2*+/#+*4*#"*)/&-2'"4*.$*()5#")&*3-.&2#).$$6.++-"4*#"')2'$$')/#+*4*#"*)0'&+#)$')#/'&.4*#"*)*")/.&#$.()$.)7."5.)2'0').2'1/*'&').3$*)#77$*38*)2*).2'3-.%.)0'&*9*5.):!"#$!%&%'#()#; ' 2*)1#"*%#&.33*#<))

)

=*)+'"+*)2'*)5*%.%*)#77$*38*)2*).2'3-.%.)0'&*9*5.):2-')2*$*3'"5';)')1#"*%#&.33*#)/'&)$.)7."5.()2*0'&+.)2.$)5'2'"%')#)2.$)/&#1#%#&'()58').++-1')/#+*4*#"*)0'&+#)$.)5.&%#$.&*44.4*#"'()+*)'0*2'"4*.),-."%#)+'3-'<)

!"),-.$*%>)2*)7."5.)*"0'+%*%&*5'()/&*1.)2*).++-1'&')/#+*4*#"*)0'&+#)5*.+5-".)#/'&.4*#"')2*)5.&%#$.&*44.4*#"')')/'&)%-%%#) *$) %'1/#) *") 5-*) $') +%'++') +#"#)1."%'"-%') *")/#&%.9#3$*#)?) +0#$%.)-"@.".$*+*) +-) 5*.+5-".)#/'&.4*#"')') +-$$')'+/#+*4*#"*).2)'++')+#%%#+%."%*()0#$%.).2).5,-*+*&')/*'".)5#"#+5'"4.)2'*)&*+58*)5-*)$.)7."5.)?)'+/#+%.)#)58')0'&&'77').2).++-1'&'<)

!")/.&%*5#$.&'()$.)7."5.)8.)0'&*9*5.%#A)

- *$)1."%'"*1'"%#)2.)/.&%')2'$)5'2'"%'()+-)7.+')5#"%*"-.%*0.()2'$$6*"%'&'++')'5#"#1*5#)"'%%#B))

- $.)1'++.).)2*+/#+*4*#"')2'$$')*"9#&1.4*#"*)&*$'0."%*)/'&)/#%'&)'99'%%-.&')$.2-'2*$*3'"5'B))

- $') 5.&.%%'&*+%*58') +%&-%%-&.$*) 2'$$.) 5.&%#$.&*44.4*#"') 58') /#++#"#) *"5*2'&') +*3"*9*5.%*0.1'"%')+-$$6."2.1'"%#)2'$$')/#+*4*#"*)0'&+#) $.)5.&%#$.&*44.4*#"'):.2)'+'1/*#A)5$.-+#$')5#"%&.%%-.$*()3&.2#)2*)/&*#&*%>)"'*) &*17#&+*() &'3#$')/'&) $6.$$#5.4*#"')2'*) 9$-++*)2*) 5.++.)') &'$.%*0*) %&*33'&() +%&-1'"%*)2*) 5&'2*%)'"8."5'1'"%()$*"'')2*)$*,-*2*%>()2'9*"*4*#"')2*)2'9.-$%)-%*$*44.%.()&.%*"3().".$*+*)+%#&*5.)2'$$6."2.1'"%#)2*)/#+*4*#"*).".$#38';B))

- $')5.&.%%'&*+%*58')2*)&*+58*#)2'$$').%%*0*%>)+#%%#+%."%*)$')/#+*4*#"*)0'&+#)$.)5.&%#$.&*44.4*#"'B))

- $') 5#1-"*5.4*#"*) '99'%%-.%') 2.$) 5'2'"%'C/&#1#%#&') *")1'&*%#) .$$.) 2-') 2*$*3'"5') +0#$%.) +-$$') .%%*0*%>)5.&%#$.&*44.%'()+-$$.),-.$*%>)2'$$')'0'"%-.$*)3.&."4*')&'.$*).)5#/'&%-&.)2'$$')+%'++'()'%5<)

D#") &*9'&*1'"%#) .$) 1#"*%#&.33*#() .*) +'"+*) 2*) ,-."%#) +/'5*9*5.%#) 2.$$') 2*+/#+*4*#"*) &*3-.&2#) $.) "'5'++*%>) 58') $.)0.$-%.4*#"')2'$$') *"9#&1.4*#"*) +*.)'99'%%-.%.) &'3#$.&1'"%')5#")5.2'"4.).$1'"#).""-.$'()"#"58E) *")/&'+'"4.)2*)0.&*.4*#"*) +*3"*9*5.%*0') 2'$$6."2.1'"%#) 2'$$6#/'&.4*#"'() $.) 7."5.) 8.) /#+%#) *") '++'&') /&#5'++*) ') /&#5'2-&') /'&)$6.5,-*+*4*#"')2'3$*)'$'1'"%*)*"9#&1.%*0*)+-$$').%%*0*%>)+#%%#+%."%*)5*.+5-".)#/'&.4*#"')5#")&*9'&*1'"%#).A))

- ".%-&.)2'$$')'+/#+*4*#"*()*"5*2'"4.)2'$$')/#+*4*#"*)+5.2-%')2.)#$%&')FG()HG()IG)3*#&"*B)- %.++*)2*)2'9.-$%B)- &*17#&+*)."%*5*/.%*B)- '+/#+*4*#"*)+#33'%%').)/&#5'2-&')'+'5-%*0'B)- ".%-&.)2'$$')3.&."4*')&'.$*B)- 1'&*%#)5&'2*%*4*#)2'*)2'7*%#&*B)- 2*0'&+*9*5.4*#"')+'%%#&*.$')')3'#3&.9*5.B)- 9&',-'"4.)2*)2*+%&*7-4*#"')2'*)%.++*)2*)$#.")%#)0.$-'<)

)

!")&'$.4*#"').),-."%#)+#/&.)+#"#)+%.%*)5#"5#&2.%*().)$*0'$$#)5'"%&.$'()5#")*$)+'&0*5'&)2'*)9$-++*)*"9#&1.%*0*)/'&*#2*5*()2.)&'"2'&')2*+/#"*7*$*).$$')J55)58')8.""#)+#%%#+5&*%%#)%*%#$*)2'$$.)+/'5*'()/'&).++*5-&.&')$#&#)$.)5#"9#&1*%>).$$.)/&'0*+*#"')"#&1.%*0.) +'5#"2#) $.) ,-.$') 2'0#"#) '++'&') K5#+%."%'1'"%') .$) 5#&&'"%') 2'$$.) 5#1/#+*4*#"') 2'$) /#&%.9#3$*#) 2*)'+/#+*4*#"*)5.&%#$.&*44.%'L).*)+'"+*)2'$$6.&%<)MNF)DOO<))

)

! 9$-++*)/'&*#2*5*)&*5'0-%*)2.$)P#"2#)2*)Q.&."4*.)!+%*%-4*#".$')+#"#)%&.+1'++*).)%-%%')$')JDD)'2)*"%'3&."#)$6!"0'+%#&)O'/#&%)/&#2#%%#)2.$$.)+#5*'%>)R'*5#$#<)

NOTA INTEGRATIVA

201

!"#$%&

'()$")

*)"'

+,%'

-,'"

+)+'+).'

/01234$

3)()$")

*5%).

'"+)*'

6654%)"7)4

'6)$

45%'()$

")*)

7'%+$6'%)((

'()$"5

84%$4%)58%

)4'%+)+545

%+)4$6$9

)'*)

'++).

)+:7'%+$6'%)((

'+5545

%+)4$6$9

)'*)

534$

3)()$")

!""#$#%#$&'&()'&*)+%,$)"-&"#+.&,/"#-#+.#+,+$)%&)+)

)01,0&2&,+&$)'&3#+%&$#

,1)'#2&,+&$&.#'%,"#'&22#2&,+)

1',1'&)/1)'%#+%,"#1')0)+%)%#-)""#

+,+3&)+).,*1&"#%#

/0;234$

3)()$")

*5%).

'"+)*'

6654%)"7)4

'6)$

45%'()$

")*)

7'%+$6'%)((

'()$"5

8*)+5%()8

%)4'%+)+545

%+)4$6$9

)'*)

'++).

)+:7'%+$6'%)((

'+5545

%+)4$*)

534$

3)()$"5

4&1,",5&##%%&3&%6

0,%%,0%#+%&7801,0&2&,+&

801,0&2&,+&1)'.#00#

9#'#+2&)'&"#0.&#

%):&+

))$&.')$&%,

;)+&,'

<)22#+&+)

=>+&,'

;)+&,'

<)22#+&+)

=>+&,'

;)+&,'

<)22#+&+)

=>+&,'

?#",')$&

-&"#+.&,

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

?#",')$&

-&"#+.&,

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

?#",')$&

-&"#+.&,

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

801,0&2&,+)

+)%%#

@)%%&(A7'&1'A

$&3#",')

BC')$&%&D)%)'&,'#%&

EFG

4'#%%#0&$)"%&%,",:>.')2&#;).>'&%&0#%&,+0'"H4IIIJGFKLMG#00)5+#%,.&+)""N#*-&%,$)5"&&+

%)'3)+%&1)'"#0,">2&,

+)$)"")

.'&0&$)""#

O#+.#P#$,3#+#

)$)""#

O..H'1&+#.,+&Q>#"&&"R,+$,

$&9#'#+2&#H0%&%>2&,

+#")S#

$)"&-)'#%,"N#.Q>&0&2&,+)

$)&'&01

)%%&3&

1,'%#(,5"&$

&0,(()')+2)A

NOTA INTEGRATIVA

202

!"#$$%&'()*+$,)('&-&$.)/$-0$'0/*&-0/(110(1&2)!

"#$%!&'()#*'(+,,',+#-%./%-#$+-',+#-%!0#1+%)2!3%+1#*#! 4%5%!*%6'*%! &#-0#*+5'$%-)#

7))+3+)2 8'00+3+)2

&(%5+)+ 9+)#*+!5+!5%:+)# 7*)(% 4%-+#( ;%,,'-+-% <=-+#(

>=1(%,+'!4%1=(+)+0')+#-!0(*!?!8'5#3'-'!%!@(A+-' B#$'!?!C+'!;'(1#!

&'(=11+!DED

DFEGFHD DI JDDGEHK

!"3$%&'()*+$,)('&-&$.)/$-0$'0/*&-0/(1101(&2)$2&2$'&24&-(50*)!

"#$%!1'()#*'(+,,',+#-%./%-#$+-',+#-%!0#1+%)2!3%+1#*#!8#()'L#6*+!1#-)':+*+!5%**M'))+3#!

9#)'*%!'))+3+)2!N7O!

8#()'L#6*+!1#-)':+*+!5%*!

A'00+3#!9#)'*%!

A'00+3+)2!NPO

C'*#(%!1#-)':+*%!

-%))#!N&Q7?PO!

R0A#0+,+#-%!$'00+$'!'*!(+01S+#!5+!

A%(5+)'!N/O!

/+LL%(%-,'!)('!

%0A#0+,+#-%!'* (+01S+#!5+!A%(5+)'!%!3'*#(%!

1#-)':+*%!NRQ/?&O

>=1(%,+'!4%1=(+)+0')+#-!0(*!?!8'5#3'-'!%!@(A+-' &(%5+)+!T!'*)(%!'))+3+)2

DFEGFUD )+)#*+!0%-+#( JDDGEHK NDUGEFUO DUGEFU

@*!)#)'*%!5%**M'))+3#!0+!(+L%(+01%!'*!3'*#(%!5%+!1(%5+)+!'*!-%))#!5%**%!03'*=)',+#-+G!@*!3'*#(%!*#(5#!5%*!A#()'L#6*+#!V!A'(+!'!1+(1'!UII!$+*+#-+!5+!%=(#G!!

6 7.)/01(&2($5($')44(&2)!

8"$8**(,(*+$9(2021(0/()$')5:*)$)$2&2$'02')--0*)$(2*);/0-<)2*)!=29&/<01(&2($5($20*:/0$>:0-(*0*(,0!

!"#$%&$'&#("$)*$+,,"((+$-)$.&//)&$#)."#)0"*(+$&%%&$'#"/"1"*("$23)-/%+-4#"2!

NOTA INTEGRATIVA

203

!"#$%&&'('&)$*'+,+-',.'/$0/12&/$+3+$0,+0/44,&/5$(,43./$1'$6'4,+0'3$/$(,43./$'+&/.3!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!$&&'1'&2!)',$,3'$('*!/*%4&*!,-,!/$,/*##$&*0!5*(&$,&-!#$!5(*6*,&*!&$.*##$!,-,!1'*,*!/-+5'#$&$!

!

NOTA INTEGRATIVA

204

!"#$%&''()(*+$,(-&-.(&/(0$&$,/1-*0$2($&**()(*+$,(-&-.(&/(0$3024*0$-1-$3&-3055&*06$)&51/0$2($7(5&-3(1!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!1$22'3'&4!)',$,5'$('*!$!)(-,&*!%'!$&&'3'&4!)',$,5'$('*!/*%6&*!,-,!/$,/*##$&*0!1*(&$,&-!#$!1(*2*,&*!&$.*##$!,-,!3'*,*!/-+1'#$&$!

!

NOTA INTEGRATIVA

205

!""#$%#&#$%'$(')*('+*,&-$%*"$.'"#,/'-0$"#$.#,/#$,-,$%*&'*,*$-1*(#2'-,'$%*""#$31*/'*0$1*(&#,&-$"#$1(*3*,&*$&#.*""#$,-,$4'*,*$/-+1'"#&#$

$

NOTA INTEGRATIVA

206

!"#$%&'()*+,-+$.+$/,0'('.$1,-.!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!-1*($2'-,'!%'!3-4*(*%!5-,%0!1*(&$,&-!#$!1(*6*,&*!&$.*##$!,-,!4'*,*!/-+1'#$&$!

!

2"$3,.'44+$&'($4)$5+67()*+,-'$.'4$(+689+,$.+$8('.+:,!

7$!1(*6*,&*!6*2'-,*!,-,!4'*,*!/-+1'#$&$!',!89$,&-!#$!5$,/$!,-,!9&'#'22$!+-%*##'!',&*(,'!1*(!#$!+'69($2'-,*!%*##:*61-6'2'-,*!$#!('6/;'-!%'!/(*%'&-<!

!

NOTA INTEGRATIVA

207

!"#$%&"'()'*$!+,$'-$'."*+/0%'

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

(12'*$!+,$%'-$'0/!!%'-$'$&0"*"!!"'"'*$!+,$%'-$'3*"##%'4'3%*0/5%67$%'-$'&"6%#$/#$%&"'-$'8$6$7/&#/''

#

$9:;<=>?@;9@'A@'9>BC<>'DC>E@B>B@F>'

#

/1'/GHIBB@'JI9I<>E@'

#

<+%# /"$'/",'%1+# )((G+-'/)1"3"1B# "%# 1"1+("# 0"# -/'*"0)# *:'# ()# C)%*)9# &2/)%1'# (G'0'/*"."+9# %+%# :)# 03+(1+# )11"3"1B# &"#%'4+.")."+%'#"%#0'%0+#01/'11+#'#%+%#:)#&'1'%21+#01/2,'%1"#&"#*)-"1)('#+#&'/"3)1"#*+%#$"%)("1B#&"#%'4+.")."+%'9#*+,'#&'$"%"1+#%'(()#&"0*"-("%)#/'()1"3)#)(('#0'4%)()."+%"#&"#3"4"()%.)#02"#/"0*:"#&"#,'/*)1+;#

@(#-+/1)$+4("+#&"#-/+-/"'1B9#"%#$2%."+%'#&'4("#0*+-"#-'/0'42"1"9#H#)/1"*+()1+#%'(('#0'42'%1"#-+1'%.")("#*)1'4+/"'I#

J -+/1)$+4("+#&"#%'4+.")."+%'#J#()#02)#)11"3)."+%'#H#0+(+#'3'%12)('#5%'(#*+/0+#&'((G'0'/*"."+#"%#'0),'#%+%#H#01)1+#)11"3)1+6#'&#H#$"%)("..)1+#)#$+/%"/'9#1/),"1'#4("#21"("#&)#/')("..+9#2%#(","1)1+#*+%1/"A21+#/'&&"12)('#)(()#$+/,)."+%'#&'((G21"('#%'11+#)%%2)(';#K)#02)#'3'%12)('#)11"3)."+%'#H#02A+/&"%)1)#)#&'("A'/)#&'(#<+%0"4("+#&"#!,,"%"01/)."+%'#"(#L2)('#"%&"3"&2)#"(#-()$+%&9#"(#4'01+/'#/'0-+%0)A"('#'&#"#(","1"#+-'/)1"3"#0'*+%&+#"(#-/+$"(+#&"#/"0*:"+#-/'0*'(1+;#

J -+/1)$+4("+# &"# 1'0+/'/")# J# $"%)("..)1+# )# 4'01"/'# 4("# "%3'01",'%1"# '# ()# ("L2"&"1B# )."'%&)('9# )%*:'# &"3'/0"$"*)%&+#+--+/12%),'%1'#1/)# 1"1+("#)# 1)00+#3)/")A"('#'# $"00+#&"#&"3'/0)#&2/)1)# /'0"&2)9#)3'%&+# /"42)/&+#-2/'#)(()# (+/+#("L2"&)A"("1B;#M)--/'0'%1)#"(#-+/1)$+4("+#-/"%*"-)('#&'(()#C)%*);#

N+%+#/"*+%&2*"A"("#%'(#-+/1)$+4("+#&"#%'4+.")."+%'#&"#3"4"()%.)#('#+-'/)."+%"#$2+/"#A"()%*"+#"%#3)(21)#-+01'#"%#'00'/'#*+%#()#*("'%1'()#%+%*:H#L2'(('#*+%%'00'#*+%#()#*;&;#$)"/#3)(2'#+-1"+%;#

K)#C)%*)#%+%#)002,'#-+0"."+%"#0-'*2()1"3'#"%#01/2,'%1"#&'/"3)1"#*+,'#-/'3"01+#&)(()#%+/,)1"3)#&"#3"4"()%.)#'#&)((+#01)121+;#

#

K1'3<;LIGG@'A@'JIGB@;9I'I'=IB;A@'A@'=@GC<>?@;9I'AIE'<@GLM@;'A@'B>GG;'A@'@9BI<IGGI'I'AIE'<@GLM@;'A@'H<I??;'

#

K)#C)%*)#21"("..)#()#,'1+&+(+4")#01)%&)/&"..)1)#-'/#()#&'1'/,"%)."+%'#&'"#/'L2"0"1"#-)1/",+%")("#'#-'/#"(#,+%"1+/)44"+#&'"#/"0*:"#&"#,'/*)1+;#

NOTA INTEGRATIVA

208

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

A%#B%")%-#("#*3"(#)%1*-#)*"#&(=,&(9,"'*#%++%#1*+%#*$,&%'(5('C#("#'('*+(-#8#("#3&%.*#.(#%$$&,77%&,#,#9*"('*&%&,#(+#&(1)2(*#.( '%11*#.(# ("',&,11,#%")2,# '&%9(',# (+# 16$$*&'*#.(# ',)"()2,#,#9*.,++(# .(#D*.(=(,.E6&%'(*"#,#.(#D%11(9%#F,&.('%#G)),''%/(+,#:DFG<#)2,#)*"1,"'*"*#.(#.,',&9("%&,-#)*"#=&,@6,"7%#3(*&"%+(,&%-#3+(#(9$%''(#$&*.*''(#.%++,#5%&(%7(*"(#.,++%#1'&6''6&%#.,(#'%11(#.(#("',&,11,#16+#5%+*&,#.,+#$*&'%=*3+(*#.(#",3*7(%7(*",;#

!"#$%&'()*+%&,-#(+#+(9(',#.(H##

:(< 0D*.(=(,.E6&%'(*"4-# )%+)*+%'*# ("#/%1,#%.#6"I($*',1(#.(# 5%&(%7(*",#.,++%# )6&5%#.(# JKLMNN#/$-#8#.,=("('*# ("#&,+%7(*",#%++%#'($*+*3(%#.(#,9('',"',>##

:((< 0DFG4#8#*'',"6'*#)*"1(.,&%".*#+%#1*99%#.,+#.%'*#.(#O%+6,#%'P(1Q#:9,'*.*#5%&(%"7%K)*5%&(%"7%-#("',&5%++*#.(# )*"=(.,"7%#RRS-#2*+.("3#$,&(*.#MN#3(*&"(# +%5*&%'(5(<-#.,++I%99*"'%&,#.,++,#9("615%+,"7,#,#.,+#5%+*&,#.,++,#$,&.(',#&,%+(77%',;##

E%#,5(.,"7(%&,#)2,#(+#O%P#)*"1(.,&%'*#$,&#+%#.,',&9("%7(*",#.,(#+(9('(#8#)%+)*+%'*#"*"#("#/%1,#%+#1*+*#&(1)2(*#.(#'%11*-#9%#%")2,#("#&,+%7(*",#%+#&(1)2(*#$&,77*#,#)%9/(*;##P(1$,''*#%++I%""*#$&,),.,"',-#+%#/%")%#6'(+(77%#6"#%$$&*))(*#.,+'%L3%99%-#9%33(*&9,"',#$&6.,"7(%+,;#

T%+(#9*.,++(#1*"*#3,1'('(#.%+#U,"'&*#V,&5(7(#*#.%#!UUPWG#B%")%#)2,#3,",&%#("#*6'$6'#&,$*&'#)*"16+'%/(+(#.%#*3"(#6',"',#)*("5*+'*#",+#$&*),11*#.(#3,1'(*",#,#9(16&%7(*",#.,+#&(1)2(*#.(#'%11*;#

G''&%5,&1*# (+#9,.,1(9*#1'&69,"'*#,1(1',# +%#$*11(/(+('C#.(#9(16&%&,# (+# &(1)2(*#.(#$&,77*#'&%9(',# +%#.,',&9("%7(*",#.,++X,@6('YO%&#,#+%#1)*9$*1(7(*",#.,+#.%'*#.(#&(1)2(*#$,&#1("3*+*#=%''*&,;#

A,#%''(5('C#.(#9(16&%7(*",-#)*"'&*++*#,#5,&(=()%#1*"*#.,9%".%',#%++X6==()(*#P(1Q#D%"%3,9,"';#

!+# 9*.,++*# .(# 9(16&%7(*",# .,+# &(1)2(*# .(# '%11*# ,# .(# $&,77*# "*"# 8# 6'(+(77%'*# $,&# +%# .,',&9("%7(*",# .,(# &,@6(1('(#$%'&(9*"(%+(-#9%#&%$$&,1,"'%#6"*#1'&69,"'*#("',&"*#%#16$$*&'*#.,++%#3,1'(*",#,#.,+#)*"'&*++*#("',&"*#.,+#&(1)2(*;#

!

NOTA INTEGRATIVA

209

!"#$%&'()$")*+)*"',-%'*.-'",),',)/'!

01*2$%,'#$34)$*+)*"53$()'()$"5*+)*/)3)4'"('6*+)7,%)8-()$"5*95%*+-%','*%57)+-'*:+','*+)*%)9%5(('&5",$;*+5445*',,)/),<*5*+5445*9'77)/),<*#)"'"()'%)5*95%*='77'*5*+5%)/',)*#)"'"()'%)*:>?>*@ABC;!

"# $%&#''#!(#'%$)*#!%'!+,($%-,.'),!/)!0#.,1)%1),0#!/)!*).)'%01%!0,0!*#0.,0,!(#/%$$#!)0!23%0$,!0#'!4,($%-,.'),!/#''%!5%06%!7,0,!4(#7#0$)!#76'37)*%8#0$#!/#()*%$)!/)!6,4#($3(%!6,00#77)!6,0!'%!9%)(!:%'3#!;4$),0!#!%!6,4#($3(%!/)!,4#(%1),0)!6,88#(6)%')!73!*%'3$#!#7$#(#<"#!(#'%$)*#!)0-,(8%1),0)!7,0,!(%44(#7#0$%$#!0#''%!$%&#''%!=!>)0-,(8%1),0)!/)!0%$3(%!23%0$)$%$)*%>!/#'!()76?),!/)!$%77,!/)!)0$#(#77#!73'!4,($%-,.'),!&%06%(),!

!

NOTA INTEGRATIVA

210

!"!#$%&'(%)#*%#+,&&)#*%#%-+.$.&&.#.#*%#/$.00)#1#/)$+,2)34%)#5,-',$%)##

!

%6789:;<=86=#>=#6;?@9;#A@;B=?;?=C;#

!

,"#,DEF??=#GF6F9;B=H#E98IFDD=#>=#GFD?=86F#F#:F?8>=#>=#:=D@9;<=86F#>FB#9=DIJ=8#>=#?;DD8#>=#=6?F9FDDF#F#>FB#9=DIJ=8#>=#E9F<<8#

!

$=DIJ=8#>=#?;DD8#>=#=6?F9FDDF#K#/89?;78GB=8#5;6I;9=8#

!

"#$%&$'()$!*+%,$!-.)!#$/&0$+!-$!,(//+!-$!$%,.#.//.!

1.!*+%,$!-.)!#$/&0$+!-$!,(//+!-$!$%,.#.//.!(!&2$!3!./'+/,(!)(!4(%&(!/+%+!$%-$5$-2(6$)$!'#$%&$'()7.%,.!%.$!'#+&.//$!-.)!&#.-$,+8!-.))(!#(&&+),(!.!-.))(!*$%(%9(8!.//.%-+!$)!'+#,(*+:)$+!6(%&(#$+!&+/,$,2$,+!'#.5().%,.7.%,.!-(!&#.-$,$!.!-()).!5(#$.!*+#7.!-$!#(&&+),(!-())(!&)$.%,.)(;!

<%!'(#,$&+)(#.8!$)!#$/&0$+!-$!,(//+!-$!$%,.#.//.!-(!=*($#!5()2.>!,#(.!+#$:$%.!-()).!'+/,.!(!,(//+!*$//+8!7.%,#.!$)!#$/&0$+!-$!,(//+!-$!$%,.#.//.!-(!=*)2//$!*$%(%9$(#$>!,#(.!+#$:$%.!-()).!'+/,.!(!,(//+!5(#$(6$).;!

?2,,(5$(8!%.))@(76$,+!-.)).!'+/,.!(!5$/,(!/+%+!%+#7()7.%,.!#(55$/(6$)$!&+7'+#,(7.%,$!(/$77.,#$&$!(!/.&+%-(!&0.!/$!&+%/$-.#$%+! ).! 5+&$! -.)! '(//$5+! +! A2.)).! -.))@(,,$5+B! 7.%,#.! ).! '#$7.8! .//.%-+! &(#(,,.#$99(,.! -(! 2%(! 7(::$+#.!5$/&0$+/$,C8!(**.#$/&+%+!'#$%&$'()7.%,.!()!#$/&0$+!-(!=*($#!5()2.>8!).!/.&+%-.8!'$D!/.%/$6$)$!($!72,(7.%,$!-.)!7.#&(,+8!/+%+!#$&+%-2&$6$)$!()!#$/&0$+!-(!=*)2//$!*$%(%9$(#$>;!

!

"#+&.//$!$%,.#%$!-$!:./,$+%.!.!7.,+-$!-$!7$/2#(9$+%.!-.)!#$/&0$+!-$!,(//+E!

1(!4(%&(!0(!'+/,+! $%!.//.#.!+''+#,2%.!7$/2#.!-$!(,,.%2(9$+%.!.!&+%,#+))+!*$%()$99(,.!(!.5$,(#.! )(!'+//$6$)$,C!&0.!5.%:(%+!(//2%,.!'+/$9$+%$!.&&.-.%,$!2%!-.,.#7$%(,+!)$5.))+!-$!#$/&0$+!+6$.,,$5+;!

?()$!7$/2#.!-$!(,,.%2(9$+%.!.!&+%,#+))+!,#+5(%+!&+-$*$&(9$+%.!%.))@(76$,+!-.)).!%+#7(,$5.!(9$.%-()$!5+),.!(!-$/.:%(#.!'#+&.//$!-$!7+%$,+#(::$+!*+%-(,$!/2!)$7$,$!-$!'+/$9$+%.!.!/$/,.7$!-$!/+:)$.!-$!(,,.%9$+%.!$%!,.#7$%$!-$!&('$,().!$%,.#%+!()!/2'.#(7.%,+!-.)).!A2()$!/&(,,(!)@(,,$5(9$+%.!-$!+''+#,2%.!(9$+%$!&+##.,,$5.;!

F ,().!'#+'+/$,+!/+%+!/,(,.!-.*$%$,.E!

- '+)$,$&0.!.!'#+&.-2#.!-$!:./,$+%.!-.)! #$/&0$+!-$! ,(//+!-G$%,.#.//.!&+.#.%,$!&+%! )(!%(,2#(!.! )(!&+7').//$,C!-.))G(,,$5$,C!/5+),(B!

- 7.,#$&0.!-$!7$/2#(9$+%.!&+.#.%,$!&+%!)(!7.,+-+)+:$(!-$!7$/2#(9$+%.!-.)!#$/&0$+!(-+,,(,(!-())(!4(%&(8!/2))(!6(/.!-.)).!A2()$!3!/,(,+!-.*$%$,+!2%!/$/,.7(!-$!!"#$%&'"#()(*!&0.!&+%/.%,.!)(!,.7'./,$5(!$%-$5$-2(9$+%.!.!(,,$5(9$+%.!-.)).!$-+%..!7$/2#.!&+##.,,$5.B!

- )$7$,$! +'.#(,$5$! .! -$/'+/$9$+%$! '#+&.-2#()$! $%,.#%.! 5+),$! ()! 7(%,.%$7.%,+! -.))G./'+/$9$+%.! .%,#+! )$5.))$!&+.#.%,$!&+%!)(!'+)$,$&(!:./,$+%().!.!&+%!)(!/+:)$(!-$!(,,.%9$+%.!'#.5$/,(!-())(!%+#7(,$5(!'#2-.%9$().;!!

H()!'2%,+!-$!5$/,(!+#:(%$99(,$5+!)(!4(%&(!0(!$%-$5$-2(,+!%.))(!*2%9$+%.!I$/J!K(%(:.7.%,!)(!/,#2,,2#(!-.'2,(,(!(!'#./$-$(#.!,().!'#+&.//+!-$!:./,$+%.!-.)!#$/&0$+!-$!,(//+!-$!$%,.#.//.!/2)!'+#,(*+:)$+!6(%&(#$+;!!

NOTA INTEGRATIVA

211

!"#$%&'(%)*++'%#*"",-./%.'0'%&-#*"#)'.12'%#3'#(*..%#3'#'&(-)-..-#.4"#/%)(*5%+"'%#6*&1*)'%#*77'-&-#.4#6*.-#$-&.'"-8##

9-)#:4*&(%#1%&1-)&-# "*#$-(%3%"%+'*#3'#$'.4)*0'%&-#3-"# )'.12'%#-#3'#:4*&('5'1*0'%&-#3-"#1%))'./%&3-&(-# 1*/'(*"-#'&(-)&%;#'"#<3=#3-""*#>*&1*#2*#3-1'.%#3'#4('"'00*)-#",*"+%)'($%#.-$/"'5'1*(%#3-.1)'((%#&-"",=""-+*(%#<;#?'(%"%#!!!;#<*/8@;#A-0'%&-#!!!#3-""*#<')1%"*)-#&8#BCDEBF@G#3-""*#>*&1*#3,!(*"'*8#

=(()*7-).%#(*"-#$-(%3%"%+'*#7'-&-#.('$*(*#"*#7*)'*0'%&-#3-"#7*"%)-#-1%&%$'1%#3-"#/%)(*5%+"'%#6*&1*)'%#*#5)%&(-#3'#4&*#7*)'*0'%&-#'/%(-('1*#3-'#(*..'#3'#'&(-)-..-8#

H,*//"'1*0'%&-#3-""*#1'(*(*#$-(%3%"%+'*#.-$/"'5'1*(*#.'#6*.*#.4'#.-+4-&('#/*..*++'#"%+'1'8#

@I J-5'&'0'%&-# 3-"# /%)(*5%+"'%# 6*&1*)'%K# 1%.('(4'(%# 3*"# 1%$/"-..%# 3-""-# *(('7'(L# -# /*..'7'(L# &%&# )'-&()*&('# &-"#/%)(*5%+"'%#3'#&-+%0'*0'%&-#*'#5'&'#3'#7'+'"*&0*8#

BI J-(-)$'&*0'%&-#3-""-#M7*"4(-#)'"-7*&('N;#"-#7*"4(-#1'%O#'"#14'#/-.%#$'.4)*(%#1%$-#:4%(*#.4"#(%(*"-#*(('7%#%//4)-#.4"#/*..'7%#3-"#/%)(*5%+"'%#6*&1*)'%#)'.4"(*#.4/-)'%)-#*"#DP8#<'*.14&*#7*"4(*#)'"-7*&(-#3-5'&'.1-#4&#*++)-+*(%#3'#/%.'0'%&'8#H-#7*"4(-#'"#14'#/-.%#O#'&5-)'%)-#*"#DP#.%&%#*++)-+*(-#5)*#"%)%8##

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

QI 9%&3-)*0'%&-#3-""-# -./%.'0'%&'# &-((-#3'# 1'*.14&*# 5*.1'*K# '&# 1'*.14&*# 5*.1'*# "-#/%.'0'%&'# *(('7-#-#/*..'7-# .%&%#1%$/-&.*(-;#%((-&-&3%#4&*#/%.'0'%&-#&-((*8#H*#/%.'0'%&-#&-((*#/-)#5*.1'*#O#$%"('/"'1*(*#/-)#'"#1%))'./%&3-&(-#5*((%)-# 3'# /%&3-)*0'%&-8# !# 5*((%)'# 3'# /%&3-)*0'%&-# /-)# 5*.1'*# .%&%# 1*"1%"*('# 1%$-# /)%3%((%# ()*# 4&*#*//)%..'$*0'%&-#3-""*#34)*('%&#$%3'5'1*(*#)-"*('7*#*""*#5*.1'*#-#4&*#7*)'*0'%&-#'/%(-('1*#3-'#(*..'#T/*)'#*#BFF#/4&('#6*.-#/-)#(4((-#"-#5*.1-I8#

DI A%$$*#3-""-#-./%.'0'%&'#&-((-#/%&3-)*(-#3-""-#3'7-).-#5*.1-K#",-./%.'0'%&-#/%&3-)*(*#&-((*#3-'#.'&+%"'#*++)-+*('#*//)%..'$*#"*#7*)'*0'%&-#3'#7*"%)-#*((4*"-#3-""-#/%.(-#3-&%$'&*(-#&-""*#7*"4(*#3-"",*++)-+*(%#&-"",-7-&(4*"'(L#3-""%#.2%1U#3'#(*..%#'/%('00*(%8#

VI =++)-+*0'%&-#&-""-#3'7-).-#7*"4(-#"-#-./%.'0'%&'#/%.'('7-#)-"*('7-#*""-#.'&+%"-#M7*"4(-#)'"-7*&('N#-#*"",*++)-+*(%#3-""-# 7*"4(-# &%&# )'"-7*&('N# .%&%# .%$$*(-# ()*# "%)%8# !"# 7*"%)-# %((-&4(%# )*//)-.-&(*# "*# 7*)'*0'%&-# 3'# 7*"%)-#-1%&%$'1%#*0'-&3*"-#*#5)%&(-#3-""%#.1-&*)'%#'/%('00*(%8#

#

='#5'&'#3-""*#:4*&('5'1*0'%&-#3-"#1*/'(*"-#'&(-)&%#'&#1%&3'0'%&'#%)3'&*)'-;#"*#6*&1*#2*#3-1'.%#3'#)'5-)').'#*3#4&%#.2'5(#/*)*""-"%#3-""*#14)7*#3-'#(*..'#/*)'#*#WEX#BFF#6/;#'&#*&*"%+'*#*""%#.1-&*)'%#1%&(-$/"*(%#3*"",Y)+*&%#3'#Z'+'"*&0*#/-)#"*#1%&340'%&-#3-"#1838#A4/-)7'.%)[#?-.(\#'&#1*.%#3'#)'6*..%#3-'#(*..'#O#+*)*&('(%#'"#7'&1%"%#3'#&%&#&-+*('7'(L8#

H*#>*&1*#3-(-)$'&*#",'&3'1*(%)-#3'#)'.12'%.'(L;#)*//)-.-&(*(%#3*"#)*//%)(%#()*#'"#1*/'(*"-#'&(-)&%;#:4*&('5'1*(%#.4""*#6*.-#3'#4&%#.2'5(#/*)*""-"%#3-""*#14)7*#3-'#(*..'#/*)'#*#WEX#BFF#6/;#-#'"#7*"%)-#3-'#5%&3'#/)%/)'8#H*#>*&1*#3,!(*"'*#/%&-#1%$-#.%+"'*#3'#*((-&0'%&-#4&#7*"%)-#/*)'#*"#BFP8##

H-#3'./%.'0'%&'#3-""*#1'(*(*#&%)$*('7*#/)43-&0'*"-#12-#3'.1'/"'&*&%#'"#/)%1-..%#3'#*4(%X7*"4(*0'%&-#3-"",*3-+4*(-00*#/*()'$%&'*"-#T!<==9#]#!"#$%"&'()&*+#&'(,-$./&01,22$223$"#4%50$22I .(*(4'.1%&%#12-#&-"#1*.%#'&#14'#.'#3-(-)$'&'#4&*#)'340'%&-# 3-"# 7*"%)-# -1%&%$'1%# 3-""*# 6*&1*# .4/-)'%)-# *"# BFP# 3-"# /*()'$%&'%# 3'# 7'+'"*&0*# "*# >*&1*# 3,!(*"'*#*//)%5%&3'.1*#1%&#"*#6*&1*#'#)'.4"(*('#-#.'#)'.-)7'#3'#*3%((*)-#%//%)(4&'#'&(-)7-&('8#

NOTA INTEGRATIVA

212

!"#$"%&"#'(('))*"+#,%-.)/'+#0/-1'#2,#3)/'33+#"))/"1'/3-#."#&,)")"#4')-2-.-5,"#'#&-%3,2'/"%2-#*%#,%&/'4'%)-#2,#678#90#2'..-#3:-&;#2,#)"33-#3'40/'#5"/"%)'%2-#,.#1,&-.-#2,#%-%#%'5"),1,)<#,%#&"3-#2,#/,9"33-=#

>, (,%,#5'3),-%".,+#."#4,3*/"?,-%'#2'.#/,3&:,-#2,#)"33-#2,#,%)'/'33'+#&-%#/,('/,4'%)-#".#/,3&:,-#2"#@(.*33,#(,%"%?,"/,A+#1,'%'#'(('))*")"# "%&:'# "))/"1'/3-# *%# 4-2'..-# 5'3),)-# ,%# 4-2-# "&&'%)/")-# 2".# B'%)/-# C'/1,?,# '# .'# /,3*.)"%?'# 2'..'#'."9-/"?,-%,#1'%5-%-#2,1*.5")'#",#3,%5-.,#*)'%),#"))/"1'/3-#."#0*99.,&"?,-%'#3*#D'9#2,#30'&,(,&,#/'0-/)#2E"%".,3,=##

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

!"#5'3),-%'#2'.#/,3&:,-#2,#)"33-#2'.#0-/)"(-5.,-#9"%&"/,-#I#'(('))*")"#2".."#V,/'?,-%'#,%#9"3'#"#.,4,),#'#2'.'5:'#2'(,%,),#2,/'))"4'%)'#2".#B2>+#4'%)/'#.'#")),1,)<#2,#4,3*/"?,-%'+#&-%)/-..-#'#1'/,(,&"#2'.#/,3&:,-#2,#)"33-#3-%-#2'4"%2")'#".."#(*%?,-%'#W,3;#X"%"5'4'%)=#

!"#5'3),-%'#'#."#4,3*/"?,-%'#2'.#/,3&:,-#2,#)"33-#2,#,%)'/'33'#2'.#0-/)"(-5.,-#9"%&"/,-#1,'%'#3*00-/)")"#2"#)'&%,&:'#' 4-2'..,#2,#P".*'#")#W,3;+#X-2,(,'2V*/"),-%#&:'#&-%3'%)-%-#2,#2')'/4,%"/'+#&-%#(/'H*'%?"#5,-/%".,'/"+#5.,#,40")),#0/-2-)),#2"..'#1"/,"?,-%,#2'.."#3)/*))*/"#2',#)"33,#2,#,%)'/'33'#3*.#1".-/'#2'.#0-/)"(-5.,-#9"%&"/,-=#

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

!

"#$%&#'!(#!)*+,,'!-!.'*/01'23#'!405%0*#'!

F.#0-/)"(-5.,-#9"%&"/,-#"&&-5.,'#0"/),&-."/,#),0-.-5,'#2,#,%1'3),4'%),#,%#),)-.,#2,#&"0,)".'#"1'%),#."#(,%".,)<#2,#0'/3'5*,/'#2')'/4,%"),#-9,')),1,#3)/")'5,&,#2,#4'2,-S.*%5-#0'/,-2-=# F%#0"/),&-."/'+#3-%-#0/'3'%),#3-.)"%)-#0"/)'&,0"?,-%,#&:'#&-3),)*,3&-%-# &-,%)'/'33'%?'# ,%# 3-&,')<# "00"/)'%'%),# ".# 3,3)'4"#2'.#B/'2,)-#B--0'/"),1-#'S-# ,%# 3-&,')<#'S-#'%),#3)/*4'%)".,#"..-#31,.*00-#2'..E")),1,)<#2'.."#$"%&"=#

>2#-55,+#1,3)"#.E"))*".'#-0'/"),1,)<+#%-%#3-%-#0-3)'#,%#'33'/'#-0'/"?,-%,#2,#&-0'/)*/"#2'.#/,3&:,-#2,#0/'??-=#

#

46!7//#8#/9!(#!%')+*/:*0!(+3!10#*!803:+!

\9,')),1,#'#3)/")'5,'#3-))-3)"%),#"..'#-0'/"?,-%,#2,#&-0'/)*/"#2'.#(",/#1".*'+#),0-.-5,'#2,#&-%)/")),#2'/,1"),#*),.,??"),#0'/#."#&-0'/)*/"#'#%")*/"#2'.#/,3&:,-#&-0'/)-=#

!"#$"%&"#0-%'#,%#'33'/'#-0'/"?,-%,#2,#&-0'/)*/"#2'.#(",/#1".*'#&-%#,.#&/,)'/,-#2'.."#]",/#P".*'#^'25'=#

NOTA INTEGRATIVA

213

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

!"#$%%&'&%(#)&#*+,-.%/.0#)-&#12/33&#1&4045&0.&#

@2%-$$%&%( -( 6$.#$-9%-( 6+$$+6$#4$%( #00-( +,-.#5%+4%( )%( *+,-.$/.#( )-%( :0/66%( :%4#45%#.%;( $%,+0+9%#( )-%( *+4$.#$$%( )-.%&#$%(/$%0%55#$%(-(4#$/.#()-0(.%6*1%+(*+,-.$+(

!#(8#4*#(4+4(,+4-(%4(-66-.-(+,-.#5%+4%()%(*+,-.$/.#()%(*#61(:0+A;(+66%#(*+,-.$/.-()-00"-6,+6%5%+4-(#00#(&#.%#2%0%$'()-%(:0/66%(:%4#45%#.%(#66+*%#$%(#(6$./3-4$%(:%4#45%#.%(#($#66+(&#.%#2%0-7(

#

NOTA INTEGRATIVA

214

!"#$%&'()$")*+)*"',-%'*.-'",),',)/'!

01*2$%,'#$34)$*5'"6'%)$7*+)8,%)5-()$"9*:9%*+-%','*%98)+-'*;:9%*+','*+)*%):%9(('&9",$<*+9449*',,)/),=*9*+9449*:'88)/),=*#)"'"()'%)9*>*?'4-,'*+)*+9"$&)"'()$"97**@ABC!

"#$%&%'#()*+,(-(!,./#0+(! ( 1#/-(! 2#3%!(!4!5./#0(!%&-,.!4!

5./#!2#3%!(!6!5./#

0(!%&-,.!6!5./#!2#3%!(!7!

(33%

0(!%&-,.!7!(33%!2#3%!(!8!

(33#

0(!%&-,.!8!(33#!2#3%!(!79!

(33#%&-,.!79!(33# 0+,(-(!

#30.-.,5#3(-(

01*D,,)/),=*:9%*6'88' 0EF1GHI E01J0K JJ1LLJ LM1GL0 HF1MJ0 0K1JJF E1EKM7:7!"#-%&#!0#!0.;#-% <7:<47 89:<9= 6:6>9 ?@:7<8 7?:7<?

A B%3!%$C#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#B#$(-%A (&-,# <7:<47 89:<9= 6:6>9 ?@:7<8 7?:7<?

7:<!D#3(3C#(5.3-#!(!;(3BE. <6:948 7<:4<4 ?:97? 7:<777:4!!D#3(3C#(5.3-#!(!B&#.3-.&( 7<4:@<8 >:=64 8:976 74:74> <9:978 4:?48 ?:?>4

A B)B 78:=66 7 46@ ><@A (&-,#!2#3(3C#(5.3-# 79>:@8= >:=64 8:978 7<:>6= 7=:<@> 4:?48 ?:?>4

A B%3!%$C#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#B#$(-%A (&-,# 79>:@8= >:=64 8:978 7<:>6= 7=:<@> 4:?48 ?:?>4

L1*2'88)/),=*:9%*6'88' 0JJ1FGJ GI1JHF 0K1EEH 0J1LHH EE1HFL 0F<:7!*.;#-#!1.,/%!B&#.3-.&( 788:7<6 7:7<@ 7:><= <:8>4 4:>6@

A B)B 7?>:78@ 7:7<@ 7:66= <:?84 4:?@>A (&-,#!!0.;#-# >:=6@ 69 7<9 <@7A B%3!%$C#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#B#$(-%A (&-,# >:=6@ 69 7<9 <@7

<:<!*.;#-#!1.,/%!;(3BE. >76 44:=>> 77:<@8A B)B 6?6A (&-,#!!0.;#-# >9 44:=>> 77:<@8

<:4!"#-%&#!0#!0.;#-% ?8:?6? 78:>7> 7<:6=4 <=:64= 7=A B%3!%$C#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#B#$(-%A (&-,# ?8:?6? 78:>7> 7<:6=4 <=:64= 7=

<:?!F&-,.!$(//#1#-G! 7?4A B%3!%$C#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#B#$(-%A (&-,. 7?4

M1 N9%)/',)*#)"'"()'%) JLG ;E01JIH< 01HMJ M1EH0 L01JIJ 0I1EK0 E1KIJ4:7!H%3!-#-%&%!/%--%/-(3-.A I$C#%3#J $%/#C#%3#!&+3'E.J $%/#C#%3#!B%,-.

A F&-,#!0.,#1(-#J $%/#C#%3#!&+3'E.J $%/#C#%3#!B%,-.

4:<!K.3C(!-#-%&%!/%--%/-(3-. 8<@ L?7:896M 7:648 4:?67 <7:898 79:?>7 ?:>98A I$C#%3# L?<:?86M 7:8>4 4:?66 <7:>49 79:6=7 ?:==8J $%/#C#%3#!&+3'E. 896 7:8>4 4:?66 <7:>49 79:6=7 ?:==8J $%/#C#%3#!B%,-. ?<:=6<

A F&-,#!0.,#1(-# 8<@ =89 6< L8M L<<8M L<<9M L<=9MJ $%/#C#%3#!&+3'E. 849 7:>77 7?? >6J $%/#C#%3#!B%,-. < >67 @< @7 <<8 <<9 <=9

E1*D4,%9*$:9%'()$")*#-$%)*5)4'"6)$ ;KIH< 00J 0GI 00 LF LIL HIJ $%/#C#%3#!&+3'E. 4=8 778 7@9 77 <= <9< 69J $%/#C#%3#!B%,-. 7:797

NOTA INTEGRATIVA

215

!"#$%&'()%*+,%#-(./(&,%0#1,2'&,-34,%.5#65&#13&('(#&52,13(#765&#1('(#1,#&,6&544(85.'%9#15++5#('',:,';#5#15++5#6(22,:,';#),.(.4,(&,5#<#=(+3'(#1,#15.%8,.(4,%.50#>?@@AB?#CDA#5#EBAFG?#D=HIIJB?!

"#$%&%'#()*+,(-(!,./#0+(! ( 1#/-(! 2#3%!(!4!5./#0( %&-,.!4!

5./#!2#3%!(!6!5./#

0( %&-,.!6!5./#!2#3%!(!7!

(33%

0( %&-,.!7!(33%!2#3%!(!8!

(33#

0( %&-,.!8!(33#!2#3%!(!79!

(33#%&-,.!79!(33# 0+,(-(!

#30.-.,5#3(-(

!" A'',:,';#65&#/(22( KKL MNL O! PK7:7!"#-%&#!0#!0.;#-%

< =%3!%$>#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#=#$(-%< (&-,#

7:?!@#3(3>#(5.3-#!(!;(3=A. 884 697:4!!@#3(3>#(5.3-#!(!=&#.3-.&( ?B4 7 C8

< =)=< (&-,#!2#3(3>#(5.3-# ?B4 7 C8

< =%3!%$>#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#=#$(-%< (&-,# ?B4 7 C8

M" $(22,:,';#65&#/(22( KML L!Q !KK?:7!*.;#-#!1.,/%!=&#.3-.&( 8?4

< =)= 8?4< (&-,#!!0.;#-#< =%3!%$>#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#=#$(-%< (&-,#

?:?!*.;#-#!1.,/%!;(3=A. 47D 788< =)=< (&-,#!!0.;#-# 47D 788

?:4!"#-%&#!0#!0.;#-%< =%3!%$>#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#=#$(-%< (&-,#

?:D!E&-,.!$(//#1#-F!< =%3!%$>#%3.!0#!,#5;%,/%!(3-#=#$(-%< (&-,.

L"#>5&,:(',#),.(.4,(&, 7OPN9 7NO9 7MR94:7!G%3!-#-%&%!/%--%/-(3-.< H$>#%3#I $%/#>#%3#!&+3'A.I $%/#>#%3#!=%,-.

< E&-,#!0.,#1(-#I $%/#>#%3#!&+3'A.I $%/#>#%3#!=%,-.

4:?!J.3>(!-#-%&%!/%--%/-(3-. K6CBL KB6L K?9L< H$>#%3#I $%/#>#%3#!&+3'A.I $%/#>#%3#!=%,-.

< E&-,#!0.,#1(-# K6CBL KB6L K?9LI $%/#>#%3#!&+3'A. M96 B6 8BI $%/#>#%3#!=%,-. 7:894 78? BB

Q" A+'&5#%65&(4,%.,#)3%&,#-,+(./,%I $%/#>#%3#!&+3'A.I $%/#>#%3#!=%,-.

M"#$%&'()%*+,%#-(./(&,%0#8%15++,#,.'5&.,#5#(+'&5#85'%1%+%*,5#65&#+S(.(+,2,#1,#25.2,',:,';!

N(!O(3=(!3%3!+-#&#>>(!5%0.&&#!#3-.,3#!!.!5.-%0%&%'#.!(&-.,3(-#1.!$.,!&P.22.--+(>#%3.!0#!(3(&#/#!0#!/.3/#-#1#-F:!

!

NOTA INTEGRATIVA

216

!" !#$%&&'()%*%+,-'.($+/0%##'(1'()%#&'/*%(%(2%&/1'(1'(2'#3+,4'/*%(1%-(+'#05'/(1'(0,26'/(

!!"##$%&$'(%)*%+"$,-.%/0(1*'-.%)$##(%2'-0"3*.,*%)*%4*5*#$,3$%)(##$%6$,7$%)82-$#*$9%#(%6::;:<%,(##=('(07*3*.%)(##=$--*1*->%*,%7$?&*%,.,%/.''.,.%$''"?(0(%/.'*3*.,*%'/(7"#$-*1(%(%)(1.,.%7.,-(,(0(%#8(1(,-"$#(%/.'*3*.,(%,(--$%$/(0-$%*,%7$?&*%(,-0.%*#%@A%)(*%B.,)*%/0./0*%C:B0D%:*07D%@@EFEE%G*-.#.%4229%:$/D%HID%2,.#-0(9%/(0%(BB(--.%)*%-$#(%"#-*?.%1*,7.#.%,.0?$-*1.%'.,.%('7#"'(%;%$,7J(%'(7.,).%#$%,".1$%0(5.#$?(,-$3*.,(%/0")(,3*$#(%;%)$##$%)*'7*/#*,$%0(#$-*1$%$#%7$#7.#.%)(*%0(+"*'*-*%/$-0*?.,*$#*%/(0%-$#(%-*/.#.5*$%)*%0*'7J*.D%%

K$%6$,7$%L%?$05*,$#?(,-(%('/.'-$%$#%0*'7J*.%)*%7$?&*.%$##$%#"7(%)(*%0*7J*$?$-*%1*,7.#*%,.0?$-*1*D%G$#(%('/.'*3*.,(%/0.?$,$%)$%$--*1*->%?$05*,$#(%)*%'(01*3*.%$##$%7#*(,-(#$D%

K8('/.'*3*.,(% $#% 0*'7J*.% )*% 7$?&*.% L% )(-(0?*,$-$% $--0$1(0'.% ",$%?(-.).#.5*$% 7J(% 0*7$#7$% +"$,-.% /0(1*'-.% )$##$%,.0?$-*1$%)*%4*5*#$,3$%*,%?$-(0*$D%

K$%'"$%?*'"0$3*.,(%'*%B.,)$9%+"*,)*9%'"#%7$#7.#.%)(##$%M/.'*3*.,(%,(--$%*,%7$?&*N9%7*.L%)(#%'$#).%)*%-"--(%#(%$--*1*->%(%#(%/$''*1*->% C*,%&*#$,7*.%(% MB".0*%&*#$,7*.NI% 0(#$-*1$%$% 7*$'7",$%1$#"-$9% *1*% *,7#"'(% #(%./(0$3*.,*% *,%("0.% *,)*7*33$-(%$##8$,)$?(,-.%)(*%-$''*%)*%7$?&*.%)*%1$#"-(D%%

%

!"#$%%&'&%(#)&#*+,-.%/.0#)-1#.&2*3&+#)&#*045&+#

K8$--*1*->%)*%7./(0-"0$%)(#%0*'7J*.%7$?&*.%$11*(,(%$--0$1(0'.%",8$--(,-$%/.#*-*7$%)*%'.'-$,3*$#(%/$0(55*$?(,-.%)(##(%/.'*3*.,*% *,%1$#"-$% 0*#(1$-(D%O% -$#(% '7./.9% #$%6$,7$%/.,(% *,%(''(0(%./(0$3*.,*%)*% 7./(0-"0$%)(#% 0*'7J*.%)*% 7$?&*.%"-*#*33$,).%$)(5"$-*%'-0"?(,-*%)(0*1$-*D%

%

NOTA INTEGRATIVA

217

!"#$%&'()$")*+)*"',-%'*.-'",),',)/'!

01*2)3,%)4-()$"5*65%*/'7-,'*+)*+5"$&)"'()$"5*+5775*',,)/),89*+5775*6'33)/),8*5*+5)*+5%)/',)!"#$%! "&'()*

+#''&,%!!-./ .)*,'%0* 1*0 +#''&,%!$&0&2*3% 4,&0$5%!36%77*,% /'),*!6&'()*:1*:,,)/),8*#)"'"()'%)5 ;<= </89!:%)#'%!2%!2*;%)#/8<!:%)#'%!2%!$&=%)&'*/8>!!4%0&07%&?*0)%!&!;&0$5* @A@ B/8C!!4%0&07%&?*0)%!&!$'%*0)*'& >@B/8D!/'),*!&))%6%)E!F%0&07%&,%*>1*:7,%5*',,)/),8 0? < 0 @A1 B'33)/),8*#)"'"()'%)5 ;;CG89!+*;%)%!6*,3#!;&0$5* C@HG8<!+*;%)%!6*,3#!$'%*0)*'& D<>G8>!:%)#'%!2%!2*;%)#G8C!/'),*!=&33%6%)E!F%0&07%&,%*21 :7,%5*6'33)/),8D1*25%)/',)*#)"'"()'%) E00FI J=7%#0%K =#3%7%#0%!'(0L5*K =#3%7%#0%!$#,)*

I /'),%!2*,%6&)% M99NK =#3%7%#0%!'(0L5* H>HK =#3%7%#0%!$#,)* HDA

G$,'75*',,)/),8 01;C= < 0 0=G$,'75*6'33)/),8 01;H=I4)7'"J)$*EKLMF EC?F < 0 0=

C1*N$+577)*)",5%")*5*'7,%5*&5,$+$7$O)5*65%*7P'"'7)3)*+)*35"3),)/),8!

O&!P&0$&!0#0!()%'%77&!?#2*''%!%0)*,0%!=*,!'&!?%3(,&7%#0*!2*''Q*3=#3%7%#0*!&'!,%3$5%#!2%!$&?;%#8!

!

C1H***QR!*IGSTNDUG!*2DS!V:G!!

:10*B$%,'#$O7)$*+)*"5O$()'()$"5*+)*/)O)7'"('W*/'7$%)*"$()$"'7)*+)*#)"5*65%)$+$!

/''&!2&)&!2%!,%F*,%?*0)#!2*'!;%'&0$%#R!'&!;&0$&!0#0!2*)%*0*!2*,%6&)%!F%0&07%&,%R!=*,)&0)#!'&!=,*3*0)*!)&;*''&!0#0!6%*0*!$#?=%'&)&!

!

NOTA INTEGRATIVA

218

!""#$#"%&'(""('")*"#+,#-(.(/#0&102#$)"#& ,(").0&).&3454656748 ,(").0&).&3454656749:$02&";0&<(=*"02 >(*"2(-)2"#&<0*"2).# :$02&";0&<(=*"02 >(*"2(-)2"#&<0*"2).#

45&,#"(.#&1#&10?#"(&0&")''#&1@#*"020''0 A6B 358B3)C&:-D#(*#?C&EF)- A6B 358B3<C G(2F)211C G="=20'0C&!."2#

65&,#"(.#&1#&<)-#").0&0&#*1#<#&)D#(*)2#)C :-D#(*#?C&EF)-<C G(2F)211C&G="=20'0C&!."2#

35 H).="0&0&(2( 45IAI 475899)C :-D#(*#?C&EF)- AI3 65I76<C G(2F)21 457B8 A5I931C&G="=20'0C&!."2#

J5&K02<#95&!."2#&'(""('")*"#

!"#$%& '()*+ ,-(.-/

0('('110%#2314&235$#3&!""#$#"%&'(""('")*"#+,#-(.(/#0&102#$)"#& ,(").0&).&3454656748 ,(").0&).&3454656749

:$02&";0&<(=*"02 >(*"2(-)2"#&<0*"2).# :$02&";0&<(=*"02 >(*"2(-)2"#&<0*"2).#45 ,#"(.#&1#&10?#"(&0&")''#&1@#*"020''0 98 84

)C&:-D#(*#?C&EF)- 98 84<C&G(2F)211C&G="=20'0C&!."2#

65&,#"(.#&1#&<)-#").0&0&#*1#<#&)D#(*)2#)C&:-D#(*#?C&EF)-<C&G(2F)211C&G="=20'0C !."2#

35&H).="0&0&(2()C&:-D#(*#?C&EF)-<C&G(2F)211C&G="=20'0C&!."2#

J5&K02<#95&!."2#&'(""('")*"#

!"#$%& 6) ),

NOTA INTEGRATIVA

219

!"#$%&'()*+($,(-*-.(*'(/$,*('$)*01&$02'32$425(+()2$6$'(4*'+(.(2-&$4&'$4'232++(!

"#$%&'#()*+,*-#)#(*.!/.$*0&%*!1&*$!2&)3.!-#4*%*0#

,#%&).!&)!567687896: ,#%&).!&)!567687896;<0.$!%=.!>#3?%.$ @#?%$#-&$%*!>.?%$&)* <0.$!%=.!>#3?%.$ @#?%$#-&$%*!>.?%$&)*

A7!"#$%&'#()*#!/*!?.(#B*&B*#?.!/*!0*(*)&?B&&C <-B*#?*DC!E?%.$.4%!$&%.!4F&->C @$#44!>3$$.?>G!4F&-/C!HI3*%G!4F&-.C 1#$F&$/'C!13%3$.4(C!A)%$*

J7 "#$%&'#()*#!D&?>&$*#!K!/*!>#-.$%3$& :L 6:M&C!<-B*#?*DC!E?%.$.4%!$&%.!4F&- 5 N6>C!@$#44!>3$$.?>G!4F&- 65/C!HI3*%G!4F&-.C 1#$F&$/ :N 66;'C!13%3$.4(C!A)%$*

@7!"#$%&'#()*#!D&?>&$*#!K!&)%$*!/.$*0&%*&C!<-B*#?*DC E?%.$.4%!$&%.!4F&->C @$#44!>3$$.?>G!4F&-/C!HI3*%G!4F&-.C!1#$F&$/'C 13%3$.4(C!A)%$*

72+*0& 89 :8;

!"<$%&'()*+($,(-*-.(*'(/$,*('$)*01&$02'32$-&=*+()2$6$'(4*'+(.(2-&$4&'$4'232++(!

"#$%&'#()*+,*-#)#(*.!/.$*0&%*!1&*$!2&)3.!?.(&%*0#

,#%&).!&)!567687896: ,#%&).!&)!567687896;<0.$!%=.!>#3?%.$ @#?%$#-&$%*!>.?%$&)* <0.$!%=.!>#3?%.$ @#?%$#-&$%*!>.?%$&)*

A7 "#$%&'#()*#!/*!?.(#B*&B*#?.!/*!0*(*)&?B&&C!<-B*#?*DC E?%.$.4%!$&%.!4F&->C!@$#44!>3$$.?>G!4F&-/C!HI3*%G!4F&-.C!1#$F&$/'C!13%3$.4(C!A)%$*

J7!"#$%&'#()*#!D&?>&$*#!K!/*!>#-.$%3$& 695 N55&C!<-B*#?*DC!E?%.$.4%!$&%.!4F&- O6 ::>C!@$#44!>3$$.?>G!4F&- 8: 6/C!HI3*%G!4F&-.C!1#$F&$/ O 5:;'C!13%3$.4(C!A)%$*

@7!"#$%&'#()*#!D&?>&$*#!K!&)%$*!/.$*0&%* 65 65&C!<-B*#?*DC!E?%.$.4%!$&%.!4F&- 65 65>C!@$#44!>3$$.?>G!4F&-/C!HI3*%G!4F&-.C!1#$F&$/'C!13%3$.4(C!A)%$*

72+*0& ::8 <<8

!">$%&'()*+($,(-*-.(*'($?7@$6$42'+*,2=0(2$3($-&=2.(*.(2-&$3($)(=(0*-.*/$)*02'($-2.(2-*0(A$,*('$)*01&$02'3($425(+()($&$-&=*+()($4&'$B2-+'24*'+($6$B2-+'*++($-2-$'(&-+'*-+($(-$*BB2'3($3($B2C4&-5*.(2-&!

A))&!/&%&!/*!$*'.$*P.?%#!/.)!D*)&?>*#Q!)&!D&?>&!?#?!/.%*.?.!#-.$&B*#?*!/.))&!4-.>*.Q!-.$%&?%#!)&!-$.4.?%.!%&D.))&!?#?!0*.?.!>#P-*)&%&7!

!

NOTA INTEGRATIVA

220

!"#$%&'()*+($,(-*-.(*'($/01$2$34'+*,456(4$7($-&54.(*.(4-&$7($)(5(6*-.*8$)*64'($-4.(4-*6(9$,*('$)*6:&$64'7($34;(+()($&$-&5*+()($3&'$<4-+'43*'+($2$<4-+'*++($'(&-+'*-+($(-$*<<4'7($7($<4=3&-;*.(4-&!

"##$!%$&$!%'!(')*('+*,&-!%*#!.'#$,/'-0!#$!.$,/$!,-,!%*&'*,*!-1*($2'-,'!%*##$!31*/'*0!1*(&$,&-!#$!1(*3*,&*!&$.*##$!,-,!4'*,*!/-+1'#$&$!

!

!">$%&'()*+($,(-*-.(*'($/01$2$34'+*,456(4$?*-<*'(48$)*64'($-4.(4-*6(9$,*('$)*6:&$64'7($34;(+()($&$-&5*+()($3&'$<4-+'43*'+($2$<4-+'*++($-4-$'(&-+'*-+($(-$*<<4'7($7($<4=3&-;*.(4-&!

5-,&($&&'!,-,!('*,&($,&'!',!$//-(%'!%'!/-+1*,3$2'-,*!

6-4*(,'*

.$,/7*

/*,&($#'

"#&('*,&'18.

.#'/'

9$,/7*

:-/'*

&;)',

$,2'$

('*

:-/'*

&;%'

$33'/

8($2'-,*

<+1(*3*,-

,)',

$,2'$

('*

"#&('3-==*&&'

@A$0(+46($7($7&?(+4$&$+*;;($7B(-+&'&;;&> 4$#-(*!,-2'-,$#*> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4-> *31-3'2'-,*!)8&8($

CA 0(+46($7($<*3(+*6&$&$(-7(<($*.(4-*'(> 4$#-(*!,-2'-,$#*> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4-> *31-3'2'-,*!)8&8($

DA$E*6:+&$&$4'4> 4$#-(*!,-2'-,$#* ?@A> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4- A> *31-3'2'-,*!)8&8($ B

FA$!6+'($)*64'(> 4$#-(*!,-2'-,$#*> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4-> *31-3'2'-,*!)8&8($

!"G$%&'()*+($,(-*-.(*'($/01$2$34'+*,456(4$?*-<*'(48$)*64'($-4.(4-*6(9$,*('$)*6:&$64'7($34;(+()($&$-&5*+()($3&'$<4-+'43*'+($2$<4-+'*++($'(&-+'*-+($(-$*<<4'7($7($<4=3&-;*.(4-&!

5-,&($&&'!('*,&($,&'!',!$//-(%'!%'!/-+1*,3$2'-,*!

6-4*(,'*

.$,/7*

/*,&($#'

"#&('*,&'18.

.#'/'

9$,/7*

:-/'*

&;)',

$,2'$

('*

:-/'*

&;%'

$33'/

8($2'-,*

<+1(*3*,-

,)',

$,2'$

('*

"#&('3-==*&&'

@A$0(+46($7($7&?(+4$&$+*;;($7B(-+&'&;;&> 4$#-(*!,-2'-,$#* AC@> )$'(!4$#8*!1-3'&'4- D> )$'(!4$#8*!,*=$&'4- CE

CA$0(+46($7($<*3(+*6&$&$(-7(<($*.(4-*'(> 4$#-(*!,-2'-,$#*> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4-

DA$E*6:+&$&$4'4> 4$#-(*!,-2'-,$#* ?FABB> )$'(!4$#8*!1-3'&'4- GE> )$'(!4$#8*!,*=$&'4- BG

FA$!6+'($)*64'(> 4$#-(*!,-2'-,$#*> )$'(!4$#8*!1-3'&'4-> )$'(!4$#8*!,*=$&'4-

NOTA INTEGRATIVA

221

!"#$%&'($)*+&,-($,*&$,*)&.('&$/&0(01&()&$2345$.(67)&$071&70(6&!"#$$#%$&'$()*($&!+,%(-.& /('#!&!0!&''# 12$+,!0!&''#!,!3('#!

& 4 &''( 12$+,!4!&''( 5#$&2,

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

!"=?$E*)&.('&$/&0(01&()&$2345$)&+<F&7$,&$<70')7G()'*H)&+<F&7$/&0(01&()&7$I$J7,*66&$&0'*)0&!

622&!-&$&!-(!+(3,+(A,'$#!-,2!;(2&'>(#H!2&!;&'>&!'#'!.$(2(::&!A#-,22(!('$,+'(!,!?,+$&'$#!2&!?+,%,'$,!$&;,22&!'#'!9(,',!>#A?(2&$&!

!

:"$EKLM%!3M$4LKEM3MNM!

622&!-&$&!-(!+(3,+(A,'$#!-,2!;(2&'>(#H!2&!;&'>&!'#'!-,$(,',!-,+(9&$(!>+,-($(:(7!

!

4"$EKLM%!3M$OMP!PNM!LM$K$4LKEM3MNM!

4"=$E*)&.('&$/&0(01&()&$*$<)*,&'&1&$2345$/(&)$.(6-*$0*''&$*,$*+G7+&1&70*$/-'-)($G*)$<70')7G()'&!

I#9,

+'(,

;&'>

J,>,

'$+&

2(

62$+

(,'$

(?.;

;2(>(

C&'>

J,

"#>(,

$K3('

&':(&

+(,

"#>(,

$K-(

&%%(>

.+&:

(#',

LA?+

,%,

'#'

3('&'

:(&+(,

62$+

(%#M

M,$$

(=Q$!<<7),&$;&6('*)(6&$,*)&.('&$/&0(01&()&

N 3&(+!9&2.,!?#%($(9# OGN 3&(+!9&2.,!',M&$(9# 00ON ,%?#%(:(#',!3.$.+& 0=N +(%>J(#!-(!>#'$+#?&+$,!',$$# =

@Q$!<<7),&$;&6('*)(6&$,*)&.('&$<)*,&'&1&N 3&(+!9&2.,!?#%($(9#N 3&(+!9&2.,!',M&$(9#N ,%?#%(:(#',!3.$.+&N +(%>J(#!-(!>#'$+#?&+$,!',$$#

>Q$!<<7),&$R<)7++$G)7,-<'RN 3&(+!9&2.,!?#%($(9#N 3&(+!9&2.,!',M&$(9#N ,%?#%(:(#',!3.$.+&N +(%>J(#!-(!>#'$+#?&+$,!',$$#

NOTA INTEGRATIVA

222

!"#$%&"'(')'*$!+,$%'-$'.$/0$-$12'

'

$3456789:53:';:'38<=68'>=8?:<8<:@8'

AB'ACDE<<:'FE3E68?:G'D65HECC:';:'FEC<:53E'E'7E<5;:';:'7:C=689:53E';E?'6:CHI:5';:'?:>=:;:<J'

!"#$%&"'"()%#*"()+",#$"#-"./"$"01#-2#3,(("4"-"01#)+%#-2#52')2#','#*"%()2#2#62'0%'%*%#"#3*,3*"#"63%7'"#$"#32726%'0,#2#)2/(2# $%--8"')232)"01# $"# *%3%*"*%# '/,9"# &,'$"# :!"#$%#&'%("%$%)*+%,-; %<,# $"# 9%'$%*%# 3*,3*"%# 200"9"01# (/-# 6%*)20,#:.,,/)'%("%$%)*+%,-;=# ,99%*,# $"# %((%*%# ),(0*%002# 2# (,(0%'%*%# ),(0"# 6,-0,# 2-0"# 3%*# &2*# &*,'0%# 2# 02-"# "63%7'"># ?-#!"#$%#&'%("%$%)*+%,-= 2 (/2# 9,-02=# 3/@# %((%*%# $"(0"'0,# 0*2A# :%; 0%,12)34%#&'%("%$%)*+%,-= ),'("(0%'0%# '%-# *"()+",#),''%((,#2-#$"&&%*%'0%#3*,&"-,#0%63,*2-%#$%--%#%'0*20%#%#$%--%#/()"0%#$"#)2((2#$%0%*6"'20,#$2-#$"(2--"'%26%'0,#$%--%#()2$%'B%#$%--%#200"9"01#%#$%--%#32(("9"01#&"'2'B"2*"%#$"#:%#&/,*";#4"-2')",#%#:%%; 56#)%#&/#3*'%("%$%)*+%,-= ,(("2#"-#*"()+",#)+%# %9%'0"# "'200%("# 3,((2',# *")+"%$%*%# /'# 266,'02*%# $"# $"(3,'"4"-"01# -"./"$%#6277",*%# $"# ./%--,# (0"620,# ),6%#'%)%((2*",>#

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

?-#*"()+",#$"#-"./"$"01#3/@#%((%*%#7%'%*20,#$2#$"9%*("#&200,*"#"'0%*'"#%#%(0%*'"#2--2#52')2>#Q8"$%'0"&")2B",'%#$%"#(/$$%00"#&200,*"#$"#*"()+",#("#*%2-"BB2#200*29%*(,A#

! -82'2-"("#$%--2#$"(0*"4/B",'%#0%63,*2-%#$%"#&-/(("#$"#)2((2#$%--%#200"9"01#%#$%--%#32(("9"01#&"'2'B"2*"%#',')+Z#$%--%#,3%*2B",'"#&/,*"#4"-2')",U#

! -8"'$"9"$/2B",'%A#

o $%--%#3,(0%#)+%#','#3*%(%'02',#/'2#()2$%'B2#$%&"'"02#:3,(0%#[2#9"(02#%#2#*%9,)2\;U#

o $%7-"#(0*/6%'0"#&"'2'B"2*"#)+%#"'),*3,*2',#),63,'%'0"#,3B",'2-"#:%(3-")"0%#,#"63-")"0%;#)+%#3,((,',#6,$"&")2*%# -8%'0"01# %<,# -2# $"(0*"4/B",'%# 0%63,*2-%# $%"# &-/(("# $"# )2((2# :2$# %(%63",=# ,3B",'"# $"#*"64,*(,#2'0")"320,;U#

o $%7-"# (0*/6%'0"# &"'2'B"2*"# )+%# 3%*# '20/*2# $%0%*6"'2',# &-/(("# $"# )2((2# 92*"24"-"# "'# &/'B",'%#$%--82'$26%'0,#$"#(3%)"&")"#(,00,(02'0"#:2$#%(%63",=#(0*/6%'0"#$%*"920";>#

NOTA INTEGRATIVA

223

! !"#$#!%&%'()!'!%*)!!+'(%'!"#$%&$'('(),!%'&-./0)$-%'1%$#$2%#.%3'

4 5.+6)&&%' %$'6/%' %!' .%&67%+'(%' !%8/%(%-9'()!!#':#$6#'&%'+.%,%$#'&+$+'.#55.)&)$-#-)'5.%$6%5#!0)$-)'(#%'5.+6)&&%'()!!#';%$#$2#<=)&+.).%#>'()!!#'?#66+!-#')'()!'@.)(%-+3'

A#'B#$6#'#(+--#'/$'&%&-)0#'(%',+*).$+')',)&-%+$)'()!'.%&67%+'(%'!%8/%(%-9'67)>'%$'6+$1+.0%-9'#!!#'.),+!#0)$-#2%+$)'5./()$2%#!)'%$'0#-).%#>'5).&),/)',!%'+:%)--%*%'(%C'

- (%&5+..)' (%' !%8/%(%-9' %$' 8/#!&%#&%'0+0)$-+' )>' 8/%$(%>' (%' .%0#$).)' $)!!#' 6+$(%2%+$)' (%' 1#.' 1.+$-)' #%' 5.+5.%'%05),$%'(%'5#,#0)$-+'%$'&%-/#2%+$%'&%#'(%'$+.0#!)'6+.&+'(),!%'#11#.%>'&%#'(%'6.%&%D'

- 1%$#$2%#.)'!)'5.+5.%)'#--%*%-9'#!!)'0%,!%+.%'6+$(%2%+$%'(%'0).6#-+'6+..)$-%')'5.+&5)--%67)3'

E -#!'1%$)>'$)!!#'&/#'1/$2%+$)'(%'+.,#$+'(%'&/5).*%&%+$)'&-.#-),%#>'%!'@(E'()!!#'B#$6#'()1%$%&6)'!)'&-.#-),%)>'5+!%-%67)>'.)&5+$&#:%!%-9>'5.+6)&&%>'+:%)--%*%'(%'.%&67%+>'&+,!%)'(%'-+!!).#$2#')'!%0%-%'#!!")&5+&%2%+$)'#!'.%&67%+'(%'!%8/%(%-9'F+5).#-%*#') &-./--/.#!)G>'$+$67H&-./0)$-%'5).'!#',)&-%+$)'()!'.%&67%+'!%8/%(%-9'I'%$'6+$(%2%+$%'&%#'(%'$+.0#!)'6+.&+'(),!%'#11#.%>'&%#'(%'6.%&%'(%'!%8/%(%-9'I'1+.0#!%22#$(+'!#)*%+$,(-."&-$+-/%0"&#%-"-+1-/"!'$%#"-2"+-&$!,3$%-2$-+$45$2$'67'()!!#'B#$6#'&-)&&#3'

A#'!%8/%(%-9'()!!#'B#$6#'J',)&-%-#'(#!!#'K%.)2%+$)'L)$).#!)'6+$1+.0)0)$-)'#,!%%$(%.%22%'&-.#-),%6%'&-#:%!%-%'(#!'@(E3'E'-#!' 1%$)' )&&#' &%' #**#!)' ()!!)' 5.)*%&%+$%' (%' %05),$+' .%!)*#-%' -.#0%-)' !#' 5.+6)(/.#' @3?3L3' F@+$-+' (%' ?),+!#0)$-+'L%+.$#!%).+G'(%'466.)#'B#$6#')'#%'1#::%&+,$%')'(%&5+$%:%!%-9'(%'!%8/%(%-9'&-%0#-#'$)%'&/66)&&%*%'M',%+.$%>'#!%0)$-#-+'%$'#/-+0#-%6+'(#'/$'#55+&%-+'#55!%6#-%*+'()!'&%&-)0#'%$1+.0#-%*+',)&-%+$#!)3'

'

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

A#'B#$6#'7#'&-./--/.#-+'%!'5.)&%(%+'()!!#'!%8/%(%-9'+5).#-%*#'(%':.)*)'5).%+(+'F1%$+'QR'0)&%G&/'(%*).&%!%*)!!%'#!'1%$)'(%'#&&%6/.#.)'%!'0#$-)$%0)$-+'(%'6+$(%2%+$%'(%')8/%!%:.%+'1%$#$2%#.%+'6+$'.%1).%0)$-+'#'+.%22+$-%'-)05+.#!%'(%':.)*%&&%0+') :.)*)'-).0%$)3'

'

A#'B#$6#'0%&/.#')'0+$%-+.#'!#'5.+5.%#')&5+&%2%+$)'#!'.%&67%+'(%'!%8/%(%-9'+5).#-%*#'#--.#*).&+C'

- !"%$(%6#-+.)'A@?'()1%$%-+'&/!!#':#&)'()!!#'&),$#!#2%+$)'(%'*%,%!#$2#'&/!'S.)8/%&%-+'%$'0#-).%#'(%'6+5).-/.#'()!!#'!%8/%(%-9T'67)'>'%$'+--)05).#$2#'#'8/#$-+'5.)*%&-+'(#!'.),+!#0)$-+'FUVG'$3'MWM<RXQY>'!)':#$67)'&+$+'-)$/-)'#(')11)--/#.)'&/':#&)'0)$&%!)'#'5#.-%.)'(#!'(#-#'(%'.%1).%0)$-+'()!'YQ'P#.2+'RXQZD''

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

'

- !"#$#!%&%'(),!%' %$(%6#-+.%'(%'&+.*),!%#$2#<0+$%-+.#,,%+>' %*%'6+05.)&%',!%' %$(%6#-+.%'&/!!#'6+$6)$-.#2%+$)'()!!#'.#66+!-#'5).'&%$,+!)'6+$-.+5#.-%>'5).'1+.0)'-)6$%67)')'5).'&6#()$2)D'

- !"#$#!%&%'()!!"#(),/#-)22#'()!!)'.%&).*)'(%'!%8/%(%-93'

'

NOTA INTEGRATIVA

224

!"#$%&$'('&)#*+#,,-*.-)/-*-*0,1$$'*+'*/-$$-*')*1$/'2-*')-22#$'*3'41-3+-)&*%3')/'%-,5#)2#6*

! ,#*%&$2#*/7#*)&)*%3#$#)2-)&*1)-*$/-+#)(-*+#0')'2-*8')*%3'5'$*/&)2'*/&33#)2'*%-$$'9'*#*+#%&$'2'*,':#3';<*

! ,#*%-$$'9'2=*-*$/-+#)(-*8/#32'0'/-2'*+'*+#%&$'2&>*+#%&$'2'*9')/&,-2';*/7#>*$1*3'/7'#$2-*+#,*+#%&$'2-)2#>*%&$$&)&*#$$#3#*3'5:&3$-2#*-)2'/'%-2-5#)2#<*

! ,#*&::,'4-('&)'*+'*%3&%3'-*#5'$$'&)#>*%#3*,#*?1-,'* ,-*:-)/-*-,*0')#*+'*4-3-)2'3)#*,-*,'?1'+'2=*$1,*5#3/-2&*7-*-$$1)2&*1)*'5%#4)&*-,*3'-/?1'$2&*&%%13#*-+&22-*$%#/'0'/7#*%3&/#+13#*')2#3)#<*

! 4,'* '5%#4)'*+'* $/-5:'&*+'*4-3-)('#* 3#-,'* +#3'9-)2'* +-4,'* -//&3+'* +'*5-34')-('&)#* 3#,-2'9'* -,,"&%#3-2'9'2=* ')*+#3'9-2'*@AB<*

! ' 5-34')'*+'$%&)':','*$1,,#*,')##*+'*/3#+'2&*/&)/#$$#C*

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

*

!#*3'$1,2-)(#*+#,,#*-)-,'$'*#00#221-2#*9#)4&)&*%#3'&+'/-5#)2#*%3#$#)2-2#-,*B&)$'4,'&*+"D55')'$23-('&)#C*

!-*.-)/-*7-*+#0')'2&*+#4,'* ')+'/-2&3'*+'*%3#L-,,-35#*+'*/3'$'>*$%#/'0'/-*#*$'$2#5'/-H+'*5#3/-2&>*&$$'-*1)* ')$'#5#*+'*3',#9-('&)'* +'* )-213-* ?1-,'2-2'9-* #* ?1-)2'2-2'9-* 12','* %#3* ,"')+'9'+1-('&)#* +'* $#4)-,'* /7#* #9'+#)(')&* 1)* %&2#)('-,#*')/3#5#)2&*+#,,"#$%&$'('&)#*-,*3'$/7'&*+'*,'?1'+'2=CA-,'*')+'/-2&3'*3-%%3#$#)2-)&>*1)'2-3'-5#)2#*-'*3'$1,2-2'*+#3'9-)2'*+-,,-*5'$13-('&)#* +#,* 3'$/7'&* +'* ,'?1'+'2=>* 1)* #,#5#)2&* ')0&35-2'9&* '5%&32-)2#* %#3* ,"-22'9-('&)#* +#,,#*5'$13#* +'*-22#)1-('&)#*+#,*3'$/7'&*+'*,'?1'+'2=*%3#9'$2#*+-,*BXKC*

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

Y#,*/&3$&*+#,*STUZ*,-*:-)/-*7-*%3&$#41'2&*,[-22'9'2=*+'*3'9'$'2-('&)#*+#,,-*)&35-2'9-*')2#3)-*$1,,-*4#$2'&)#*+#,*3'$/7'&*+'*,'?1'+'2=*-,,&*$/&%&*+'*4-3-)2'3#*,-*/&#3#)(-*23-*5'$13-('&)'*4#$2'&)-,'*#*?1#,,#*3#4&,-5#)2-3'C*

!-*.-)/->*23-+'('&)-,5#)2#>+#2'#)#*1)-*+'$/3#2-*+'$%&)':','2=*+'*3'$&3$#*,'?1'+#*')*9'32\*$'-*+#,,-*/&5%&$'('&)#*+#'*%3&%3'*0<<'%> 0&35-2&*%3#9-,#)2#5#)2#*+-* $2315#)2'* 0')-)('-3'* ,'?1'+'* +'* -,2-*?1-,'2=#+'/!&!5/'* %#3*&%#3-('&)'*+'*3'0')-)('-5#)2&*/&)*,"P13&$'$2#5->*$'-*+#,,"-+&('&)#*+'*%&,'2'/7#*+'*=+$,!$&*9&,2#*-*%3'9',#4'-3#*,-*3-//&,2-*+'3#22-*+'*2'%&*>'%0!/C

NOTA INTEGRATIVA

225

!"#$%&'%()*)%+,#-,.#'%/0"1%2.)%#-)#'/%'/),03#-,.."#4"+$"5#1%/&"0%#'/,6".,+0,&,+0,#-"#(0/7&,+0)#1)+"+*)"/)#.)87)-)#-)#".0"#87".)03,-!"#$#%"!5.,#.)+,,#-)#$/,-)0%#,#)#1)+"+*)"&,+0)#"00)6"0)#$%+#.9:$$/,"#',/#(%--)(1"/,#)+"00,(,#,()2,+*,#-)#.)87)-)035#+%+$;<#)#.)&)0)#%',/"0)6)#/"''/,(,+0"+%#)#'/)+$)'".)#(0/7&,+0)#-)#"00,+7"*)%+,#-,.#/)($;)%#-)#.)87)-)03=#

!"# .)87)-)03# -,.."# 4"+$"# ()# &"+0),+,# (7# .)6,..)# ,.,6"0)=# >.# ?@# -)$,&A/,# BC@D# .9)&'%/0%# -,..,# /)(,/6,# -)# .)87)-)03#(0"+*)"A).)#'/,((%#."#4"+$"#E,+0/".,#F7/%',"#G4EFH#+%+#)&',2+"0,#"((%&&"6"+%#"-#%.0/,#DI#&).)%+)5#)+#()2+)1)$"0)6"#/)-7*)%+,#/)(',00%#")#IJ#&).)%+)#-)#1)+,#BC@J=#

#

:.#/)$%/(%#".#/)1)+"+*)"&,+0%#'/,((%#."#4EF#"&&%+0"#"#D5BK#&).)%+)#-)#,7/%5#,-#L#/"''/,(,+0"0%#-"..,#%',/"*)%+)#-)#'/,(0)0%#"#M#"++)#-,+%&)+"0,#&'($!)!*+,-.$+&!(/0!1#.'.2#.$+34!(')#-.5+GN!NOPH#"00/"6,/(%#.9:(0)070%#E,+0/".,#-)#E"0,2%/)"#$%&,#A"+$"#$"'%1)."=#

E%,/,+0,&,+0,#$%+#.,#.)+,,#27)-"#-,.#')"+%#)+-7(0/)".,#,#$%+()-,/"0)#2.)#)&',2+)#%''7/,#.,#'/,6)()%+)#-)#/)&A%/(%#"+0)$)'"0%#-,..,#%',/"*)%+)#,(,27)0,#$%+#.9F7/%()(0,&"5#'"/0)$%."/,#,#$/,($,+0,#"00,+*)%+,#("/3#-"0"#".."#'%()*)%+,#-)#.)87)-)03#-,.."#4"+$"=#

#

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

#

NOTA INTEGRATIVA

226

!"#$%&'()$")*+)*"',-%'*.-'",),',)/'*

!"#$%&'(%)*+%,-.#'./0,(12.#0.(#3*(1'1#(.&%3*1#4,-'(1''*12.#3.22.#1''%5%'6#.#01&&%5%'6#7%-1-+%1(%.#8#912*'1#3%#3.-,/%-1+%,-.:##;<=>*

0$1)231'45)$")*,6&7$%'5)* ' /)8,'*+'*$5,%6*9 4)$%"$*' : 4)$%")

+'*$5,%6*: 4)$%")*'*9;*4)$%")

+'*$5,%6*9;*4)$%")*' 9 &686

+'*$5,%6*9 &686*#)"$*'*<*&68)

+'*$5,%6*< &68)*#)"$*'*=*&68)

+'*$5,%6*= &68)*#)"$*'*9*'""$

+'*$5,%6*9*'""$*#)"$*' ; '"")

>5,%6*;*'"")*

?-%','*)"+6,6%&)"','

?''%5%'6#0.(#41&&1# @A"BCA DBE !"C!A C"DED A!"FBA !@"GBB AE"A!G !@B"!@B H!"DAF !"@HC@A9*B),$5)*+)*3,',$* C< ;AD9C 9A:<; EFF =CA=:D <<AG;F@AC**@5,%)*,),$5)*+)*+6H),$* E E= <:= ;C< =AFDF <AC;C <AD;F 9=AE;C DA;99@A<**I-$,6*>A!AJAKA*@AD*L)"'"()'&6",)* D<AG9D DGD G9D 9AEG< CFA<<9 EA:F9 C;AE== =GA;CC ;<A9:= 9ADEC

M H'"1N6* C=AF<C 9FAG<G DAFCD 9ACFF 9ADECM 15)6",65'* 9:A:GC DGD G9D 9AEG< EADE< EA:F9 C9AEDC =:A<CC ;<A9:=

I1&&%5%'6#0.(#41&&1## !D@"HC! CEC AE !@"BDE CH"GB@ G"BE@ !B"BHB BH"ACF !HOA9*?67$8),)*6*1$",)*1$%%6",) 9;DA=D= CFC DC= DGE 9A:<D CA;G< ;AFGF

M H'"1N6* =D:M 15)6",65'* 9;<AEEE CFC DC= DGE 9A:<D CA;G< ;AFGF

OAC*B),$5)*+)*+6H),$** <F EADCD 9E; ;AF:F 9=A<9; :CAE;: 9EOA<*@5,%6*7'88)/),P** C:; ;AFFF CEAFFF 99ACEF>0.(1+%,-%#J7*,(%#)%21-4%,J# K!"EH@L !E AE BF AB !BC !G CH G!BJA9*?6%)/',)*#)"'"()'%)*1$"*81'&H)$*+)*1'7),'56* 99 CG 9 < 9M 7$8)()$")*5-"4N6* 99 =DD 9<= :C ;=M 7$8)()$")*1$%,6* =9= 9<; =E ;;

JAC*?6%)/',)*#)"'"()'%)*86"('*81'&H)$*+)*1'7),'56* Q9R Q9R Q<R Q;R QERM 7$8)()$")*5-"4N6*M 7$8)()$")*1$%,6* 9 9 < ; E

JA<*?67$8),)*6*#)"'"()'&6",)*+'*%)16/6%6*M 7$8)()$")*5-"4N6*M 7$8)()$")*1$%,6*

JAD*!&764")*)%%6/$1'H)5)*'*6%$4'%6*#$"+)* Q9AFEDR <F =F DF 9GD CD CE =9GM 7$8)()$")*5-"4N6* : <F =F DF 9GD CD CE =9GM 7$8)()$")*1$%,6* 9A9F9

JA;*S'%'"()6*#)"'"()'%)6*%)5'81)',6JA=*S'%'"()6*#)"'"()'%)6*%)16/-,6JA:*?6%)/',)*1%6+),)()*1$"*81'&H)$*+)*1'7),'56M 7$8)()$")*5-"4N6M 7$8)()$")*1$%,6

JAG*?6%)/',)*1%6+),)()*86"('*81'&H)$*+)*1'7),'56M 7$8)()$")*5-"4N6M 7$8)()$")*1$%,6

NOTA INTEGRATIVA

227

!"#$%&'(%)*+%,-.#'./0,(12.#0.(#3*(1'1#(.&%3*1#4,-'(1''*12.#3.22.#1''%5%'6#.#01&&%5%'6#7%-1-+%1(%.#8#912*'1#3%#3.-,/%-1+%,-.:#$;<<=>;#?@=#.#A>=BC;#@9DEEF>;!

"#$%&'$()*%#+%!,-./#0(*%! ( 1%2,(!3( #*,0-!4 )%#0+#!( 5 )%#0+%

3( #*,0-!5 )%#0+%!(!46!)%#0+%

3( #*,0-!46!)%#0+%!( 4 .-2-

3(!#*,0-!4 .-2-!7%+#!(!8!.-2%

3(!#*,0-!8 .-2%!7%+#!(!9!.-2%

3(!#*,0-!9 .-2%!7%+#!(!4!(++#

3(!#*,0-!4 (++#!7%+#!(!6!

(++%

:*,0-!6!(++%!

;<0(,(!%+3-,-0.%+(,(

=''%5%'6#0.(#41&&1# GGH IJG K K !L!=>4!?%,#*%!3%!',(,#!=>@!!=*,0%!,%,#*%!3%!3-A%,#!=>8!!B<#,-!:>C>D>E>!=>F!G%+(+H%(.-+,%! 668 @56 I I 4F4

J A(+$K-! 668 I I F9J $*%-+,-*(! @56 L6

M1&&%5%'6#0.(#41&&1## GIH H!L !GNM>4!;-/#2%,%!-!$#+,%!$#00-+,% 6@8

J A(+$K-!J $*%-+,-*(! 6@8

M>@!?%,#*%!3%!3-A%,#!!M>8!=*,0-!/(22%1%,N!! 84F 469;0.(1+%,-%#O7*,(%#)%21-4%,O# P!!QD>4!;-0%1(,%!7%+(+H%(0%!$#+!2$(.A%#!3%!$(/%,(*-! O44P

J /#2%H%#+%!*<+)K-! 99F 4F@ 59 65J /#2%H%#+%!$#0,-! 44 99F 4F@ 59 65

D>@!;-0%1(,%!7%+(+H%(0%!2-+H(!2$(.A%#!3%!$(/%,(*-!J /#2%H%#+%!*<+)K-!J /#2%H%#+%!$#0,-!

D>8!;-/#2%,%!-!7%+(+H%(.-+,%!3(!0%$-1-0-!J /#2%H%#+%!*<+)K-!J /#2%H%#+%!$#0,-!

D>F!C./-)+%!%00-1#$(A%*%!(!-0#)(0-!7#+3%!J /#2%H%#+%!*<+)K-!J /#2%H%#+%!$#0,-!

D>6!Q(0(+H%-!7%+(+H%(0%-!0%*(2$%(,-D>9!Q(0(+H%-!7%+(+H%(0%-!0%$-1<,-D>5!;-0%1(,%!$0-3%,%H%!$#+!2$(.A%#!3%!$(/%,(*-

J /#2%H%#+%!*<+)K-J /#2%H%#+%!$#0,-

D>I!;-0%1(,%!$0-3%,%H%!2-+H(!2$(.A%#!3%!$(/%,(*-J /#2%H%#+%!*<+)K-J /#2%H%#+%!$#0,-

NOTA INTEGRATIVA

228

!"#$%&"'(')'*$!+,$%'%-"*./$0%'

!

$12345678318'98'16:;46'<;6=8:6:8>6'

!

.?'.@AB::8'CB1B46=8D'A43EB@@8'98'CB@:831B'B'5B:398'98'58@;467831B'9B='48@EF83'3AB46:8>3?'

!

"#$%&#!'()!&*+,-*.!./(&#$*0.!

1)! &*+,-*.!./(&#$*0.2! ,.+3! ,.4(!'(5*6*$.! '#))#! 6%.0#! &(7.)#4(6$#8*.6(! /&%'(68*#)(2! 9! *)! &*+,-*.! '*! +%:*&(!/(&'*$(!'(&*0#6$*!'#))#!*6#'(7%#$(88#!.!'#))#!'*+5%68*.6(!'*!/&.,('%&(2!&*+.&+(!%4#6(!(!+*+$(4*!*6$(&6*2!.//%&(!'#!(0(6$*!(+.7(6*;!<#)(!'(5*6*8*.6(!*6,)%'(!*)!&*+,-*.!)(7#)(2!4#!6.6!,.6+*'(&#!=%()).!&(/%$#8*.6#)(!(!+$&#$(7*,.;!

1)! &*+,-*.! ./(&#$*0.2! *6! =%#6$.! $#)(2! 9! %6! &*+,-*.! /%&.2! (++(6'.! #'! (++.! ,.66(++(! +.).! 4#6*5(+$#8*.6*! 6(7#$*0(!'())>(0(6$.;! <#)*! 4#6*5(+$#8*.6*! +.6.! '*&($$#4(6$(! &*,.6'%,*:*)*! #))>#$$*0*$?! '())#! @#6,#! (! &*7%#&'#6.! )>*6$(&#!+$&%$$%&#!'())#!+$(++#!A7.0(&6.2!:%+*6(++!(!+%//.&$.B;!

!

C&*6,*/#)*!5.6$*!'*!4#6*5(+$#8*.6(!

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

− *)!&*+,-*.!*65.&4#$*,.!.++*#!*)!&*+,-*.!'*!*6,.&&(&(!*6!/(&'*$(!(,.6.4*,-(2!'*!&(/%$#8*.6(!(!'*!=%.$(!'*!4(&,#$.!*6! &()#8*.6(! #))>%$*)*88.! '*! $(,6.).7*#! '())>*65.&4#8*.6(! (! '())#! ,.4%6*,#8*.6(! A165.&4#$*.6! #6'!E.4%6*,#$*.6!<(,-6.).7F!G!1E<BH!

− *)!&*+,-*.!'*!(+$(&6#)*88#8*.6(!.++*#!)(7#$.!#))#!+,()$#!'*!(+$(&6#)*88#&(!#!$(&8*!5.&6*$.&*!).!+0.)7*4(6$.!'*!%6#!. /*I!#$$*0*$?!#8*(6'#)*;!

J$&%$$%&#!.&7#6*88#$*0#!/&(/.+$#!#)!,.6$&.)).!'()!&*+,-*.!

K#!@#6,#!-#!/&.00('%$.!#))#!'(5*6*8*.6(!'*!&(+/.6+#:*)*$?!('!#$$&*:%8*.6*!.&7#6*88#$*0(!#&$*,.)#$(!+*#!+%7)*!L&7#6*!'*!M(&$*,(!,-(!+%))(!%6*$?!.&7#6*88#$*0(!#8*(6'#)*2!5*6#)*88#$(!#)!/&(+*'*.!'()!&*+,-*.!*6!(+#4(;!

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

NOTA INTEGRATIVA

229

!"#$%&'()*+),-$(&(')-!.'-&#)/"-/(-)/%&.)0%++)-/%'-!(!0%1)-/(-&%!0("*%-%-2"*0#"''"-/%'-#(!23("-)/"00)0",-!.'-!."-2"*2#%0"-4.*+("*)1%*0"-%-!.'')-#(!5"*/%*+)-)(-#%6.(!(0(-!0)7('(0(-/)'')-*"#1)0($)8-

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

-

:%')0($)1%*0%-)'-:(!23("-C*4"#1)0(2",-')-D.*+("*%-CE@-/%'')-F)*2)-)!!(2.#),-2"*-('-!.55"#0"-/%'-E%*0#"-G%$(+(-%-/%(-D"#*(0"#(- /(- #(4%#(1%*0",- ('-1"*(0"#)&&("- /%'- '($%''"- /(- #(!23("- #%!(/."- )44%#%*0%- '%- #(!"#!%- 2"15"*%*0(- ('- !(!0%1)-(*4"#1)0($"-/%'')-7)*2),-*"*23H- ')- #%)'(++)+("*%-/%(-*%2%!!)#(-5#%!(/(-/(-1(0(&)+("*%-6.)'"#)- ('- #(!23("-%22%/)- ')-!"&'()-/(-5#"5%*!("*%-/%4(*(0)8-

I)-#%$(!("*%- (*0%#*),-)'0#%!J,-*%'-5(K-)15("-)17(0"-/%''%-)00($(0<-/(-2"*0#"''"-/(-5#"5#()-2"15%0%*+),-%44%00.)-!.(-#(!23(-"5%#)0($(-!5%2(4(23%-%-1(#)0%-$%#(4(23%8--

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

-

G(!0%1(- (*0%#*(- /(- 1(!.#)+("*%,- &%!0("*%- %- 2"*0#"''"- /%'- #(!23("- "5%#)0($"- %- $)'.0)+("*%- /%''%- 5%#4"#1)*2%- /(-&%!0("*%8-

E"*-#(4%#(1%*0"-)'')-1(!.#)+("*%-#%&"')1%*0)#%-/%'-#%6.(!(0"-5#./%*+()'%-)-4#"*0%-/%(-#(!23(-"5%#)0($(,-')-F)*2),-*"*-#)&&(.*&%*/"- '%- !5%2(4(23%- !"&'(%- /(- )22%!!"- )''%- 1%0"/"'"&(%- )$)*+)0%- (*/($(/.)0%- /)'')- O(&(')*+)- %- (*-2"*!(/%#)+("*%-/%(-5#"5#(-5#"4('(-"#&)*(++)0($(,-"5%#)0($(-%-/(1%*!("*)'(,-3)-/%'(7%#)0"- '>)55'(2)+("*%-/%'-1%0"/"-7)!%-LF)!(2-C*/(2)0"#P55#")23-Q-FCPM8-

G.'')-7)!%-/(-0)'%-1%0"/"'"&(),- ('-#%6.(!(0"-5)0#(1"*()'%-)-4#"*0%-/%(-#(!23(-"5%#)0($(-$(%*%-1(!.#)0"-)55'(2)*/"-('-2"%44(2(%*0%-#%&"')1%*0)#%-/%'-RST-)'')-1%/()-/%''%-.'0(1%-0#%-"!!%#$)+("*(-!.-7)!%-)**.)'%-/(-.*-(*/(2)0"#%-/%'-$"'.1%-/(-"5%#)0($(0<-)+(%*/)'%-L28/8-U(*/(2)0"#%-#('%$)*0%VM,-#(4%#(0%-)'')-!(0.)+("*%-/(-4(*%-%!%#2(+("-LWR-/(2%17#%M8--

X.)'"#)-/)-.*)-/%''%-"!!%#$)+("*(-#(!.'0(-23%-'>(*/(2)0"#%-#('%$)*0%-=-*%&)0($"-"-*.''",-*"*-!(-0(%*%-2"*0"-/(-6.%!0"-/)0"-*%'-2)'2"'"-/%'')-1%/()-0#(%**)'%8--

@.00)$(),- 2"*4"#1%1%*0%-)-6.)*0"- (*/(2)0"-/)''>;#&)*"-/(-O(&(')*+)-2"*-2(#28-/%'-YZ-1)#+"-Y[R[,-*%'')-6.)'%- !(-#(23()1)-'>%!(&%*+)-23%-)*23%-&'(- (*0%#1%/()#(-23%-.0('(++)*"-('-1%0"/"-7)!%-5#%/(!5"*&)*"-!(!0%1(-/(-&%!0("*%-%-2"*0#"''(-5(K-)/%&.)0(-%/-(*-'(*%)-2"*-('-5#(*2(5("-/(-5#"5"#+("*)'(0<,-')-7)*2)-5#"!%&.%-2"*-'>)00($(0<-/(-#('%$)+("*%-/%&'(-%$%*0(-/(-5%#/(0)-2"*-1"/)'(0<-!%15'(4(2)0%,-(*(+()0)-*%'-Y[RR8--

\%#- ')- &%!0("*%- %/- ('- 2"*0#"''"- /%'- #(!23("- "5%#)0($",- ')- 7)*2)- 1"*(0"#)- '>%!5"!(+("*%- )- /%0%#1(*)0(- 5#"4('(- /(-

NOTA INTEGRATIVA

230

!"#$%&'"()*+!*,)-'*%!#./!$*)"./'*),,%)0'%#$*-1)")-!#!*'+*!-*2$"!,$%)&&!$*+!*3"*!"#!'2'*+!*4!"+!.),$%!*+!*%!-'0)"()56**

7'-),!0)2'",'* )-* 7!#./!$* 8"9$%2),!.$:* #$"$* #,),!* ;%'+!#;$#,!* +'&-!* !"+!.),$%!* #;'.!9!.!* ./'* 0'"&$"$* .$"#3",!0),!*)""3)-2'",'* +)--)* <3"(!$"'* 8=>:* .$"* !-* #3;;$%,$* +'-* ='",%$* ?'%0!(!* '* +'!* <$%"!,$%!* +!* %!9'%!2'",$:* )-* 9!"'* +!*;%'+!#;$%%'*3"*7);;$%,$*?!",',!.$*#3--)*#!,3)(!$"'*+'-*%!#./!$*8"9$%2),!.$*.$#@*.$2'*%!./!'#,$*+)--'*A!#;$#!(!$"!*+!*B!&!-)"()*C=);!,$-$*D:*>!,$-$*8B:*E)%,'*E%!2)*+'--)*=!%.$-)%'*FGHIJK*+'--)*L)".)*+18,)-!)M6*

*

N'--1)2O!,$* +'-* .$2;-'##!0$* )##'##2'",:* .$"* #;'.!9!.$* %!9'%!2'",$* )--)* .$2;$"'",'* +!* %!#./!$* -'&),)*)--1'#,'%")-!(()(!$"'*+!*;%$.'##!I),,!0!,P*)(!'"+)-!*#$"$:*!"$-,%':*$&&',,$*+!*)")-!#!Q*

R S3)",!,P*'*.$",'"3,!*+'--'*),,!0!,P*!"*$3,#$3%.!"&T*

R '#!,!*+'--'*0)-3,)(!$"!*!",'%"'*+'!*-!0'--!*+!*#'%0!(!$*+'&-!*$3,#$3%.'%T*

R S3)-!,P*.%'+!,!(!)*+'&-!*$3,#$3%.'%6*

*

-)*<3"(!$"'*+!*8=>*;'%*-)*.$"+3(!$"'*+'--)*;%$;%!)*),,!0!,P*+!*0)-3,)(!$"':*#!*)00)-'*)"./'*+'--'*2',$+$-$&!'*'*+'&-!*#,%32'",!*3,!-!((),!*+)--18",'%")-*U3+!,!"&6**

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

U-*9!"'*+!*)&'0$-)%'*-)*.$"+3(!$"'*+!*,)-!*)")-!#!*W*+!#;$"!O!-'*!-*4X$+3-$*L)".)5*+'--)*;!),,)9$%2)*4U7=$5*CU")-!#!*%!#./!*'*=$",%$--!M*#0!-3;;),):*"'--1)2O!,$*+'-*E%$&',,$*+!*=),'&$%!)*#3-*?!#,'2)*+'!*=$",%$--!*!",'%"!*+'--'*L==Y=7:*)*#3;;$%,$*+'--)*.$"+3(!$"'*+'--'*),,!0!,P*+!*0'%!9!.)*!"#$%&'#+'--18",'%")-*U3+!,!"&6*

>)-'* #,%32'",$* .$"#'",'* -)* .$"+3(!$"'* +!* 3"1)3,$+!)&"$#!* +'!* %!#./!* '* +'!* %'-),!0!* .$",%$--!:* !"* ./!)0'* +!* #'-9Y)##'##2'",:*;'%2',,'"+$*+!*)..%'#.'%'*-)*.$"#);'0$-'(()*)"./'*!"*2'%!,$*)*,)-'*.),'&$%!)*+!*%!#./!*'*)&'0$-)"+$*!-*.'"#!2'",$* +'&-!* '0'",!* +!* ;'%+!,)* )##$.!),!:* )"./'* )!* 9!"!* +'--)* .$#,!,3(!$"'* +!* 3"* )%./!0!$* +!* .'"#!2'",$* +'--'*!"#$%&'"('6*

*

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

_1*O'"'*;%'-!2!")%2'",'*'0!+'"(!)%':*;%$;%!$*)*,)-'*3-,!2$*%!&3)%+$:*.$2'*-)*L)".)*#!*)00)-&):*!"*0!)*;%'0)-'",':*+'!*#'%0!(!*$99'%,!*+)*#$.!',PI'",!*);;)%,'"'",!*)-*?!#,'2)*+'-*=%'+!,$*=$$;'%),!0$:*.$#,!,3!,'*'*$;'%)",!*"'--)*-$&!.)*+!*#'%0!(!$*;%'0)-'",'*Y*S3)"+$*"$"*'#.-3#!0$*Y*)--'*L==Y=7:*$99%'"+$*#$-3(!$"!*2!%),':*.$'%'",!*.$"*-'*.)%),,'%!#,!./'*+'--'* #,'##'6*`3'#,'* .!%.$#,)"('* .$#,!,3!#.$"$:* &!P* !"*S3)",$* ,)-!:* 3")*2!,!&)(!$"'*+'!* %!#./!* )##3",!* +)--)*L)".)*"'--1'#,'%")-!(()(!$"'*+!*93"(!$"!*+!*.$",%$--$*$+*$;'%),!0'*!2;$%,)",!*C)+*'#'2;!$:*.$"*%!&3)%+$*)--)*;$##!O!-!,P:*!"*.)#$* +!* "'.'##!,P* +!* !",'%%$2;'%'* !-* %);;$%,$* +!* 9$%"!,3%):* +!* !"+!0!+3)%'* )--1!",'%"$* +'-* "',a$%b* 3"* 9$%"!,$%'*

NOTA INTEGRATIVA

231

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

;!(&0+$/109!&1&*/**+&+&-0!7+#+&9+&,)*,0(1#+5515+!(,&+(&,)),0,%&)!(!&)*1*,&1**+:1*,%&+(&!**,"-,01(51&,&19,)+!(,&1+&0+7,0+",(*+&,&1##,&#+(,,&$/+91&-0!9!**+&1&0+$/109!&91##1&;1*,$!0+1%&#,&"!91#+*8&1**,&19&1'',0*10,&+#&'!00,**!&):!#$+",(*!& 9,##,& 1**+:+*8& 91& -10*,& 9,#& 7!0(+*!0,& -0,9+)-!(,(9!%& +(& 7/(5+!(,& 9,##,& 9+:,0),& *+-!#!$+,%&9+77,0,(*+&#+:,##+&9+&-0!*,5+!(,&'!(*01**/1#,&,&9+&'!(*0!##!%&(!('3A&7#/))+&+(7!0"1*+:+&9,9+'1*+%&'!(&0+$/109!&1##6,#,('!&9,##,&,)*,0(1#+5515+!(,&9+&7/(5+!(+&!-,01*+:,&+"-!0*1(*+&,&9+&7/(5+!(+&15+,(91#+&9+&'!(*0!##!=&&B#+&1''!09+&9+&,)*,0(1#+5515+!(,&7!0"1#+551*+&+(&/(&1--!)+*!&'!(*01**!&)!(!&+(&'!0)!&9+&0,:+)+!(,&-,0&1))+'/010,&'3,&0+-!0*+(!& #,& 1**+:+*8& !$$,**!& 9+& ,)*,0(1#+5515+!(,C& +#& -,0+",*0!& 9+& 1--#+'15+!(,& '!(& +& 0+)-,**+:+& 9+0+**+& D& !44#+$3+& D&0,)-!()14+#+*8& E(,#& 0+)-,**!& 9,##,& #,$$+& ,& 9,+& 0,$!#1",(*+& 1--#+'14+#+<C& #,&"!91#+*8& 9+& ):!#$+",(*!& 9,#& ),0:+5+!C& #,&'!(9+5+!(+& 1#& :,0+7+'10)+& 9,##,& 2/1#+& -!))!(!& ,)),0,& 1--!0*1*,&"!9+7+'3,C& #1& 9/01*1C& #,&"!91#+*8& 9+& 0+((!:!& ,& 9+&+(*,00/5+!(,C&#,&'!(9+5+!(+&,'!(!"+'3,C&#,&'#1/)!#,&9+&-0!*,5+!(,&9,+&91*+&-,0)!(1#+%&9,+&91*+&-,0)!(1#+&),()+4+#+%&9,##,&+(7!0"15+!(+&0+),0:1*,&9+&-0!-0+,*8&9,##1&?1('1=&

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

;!(& 0+$/109!%&1##6,)*,0(1#+5515+!(,&9,#& '!(*1(*,%&!#*0,&1&2/,##+& )!-01& 0+'3+1"1*+%& )!(!&$+8&1**+:+& +&-0,)+9+&/#*,0+!0+&0+'3+,)*+&91##1&)-,'+7+'1&(!0"1*+:1&9+&0+7,0+",(*!%&#,$1*+&1##1&-10*+'!#10,&!-,01*+:+*8=&&

G('3,&'!(&0+$/109!&1##6,)*,0(1#+5515+!(,&9,#&)+)*,"1&+(7!0"1*+:!&)!(!&+(&'!0)!&9+&0,:+)+!(,&+&0+7,0+",(*+&'!(*01**/1#+&1##1& #/',& 9,$#+& /#*,0+!0+& !44#+$3+& 1& '10+'!& 9,#& 7!0(+*!0,%& #,$1*+& 1##1& $,)*+!(,& 9,+& 91*+& ,& 1##1& )+'/0,551& #!$+'1& 9,$#+&1--#+'1*+:+=&

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

F(&*1#,&1"4+*!&#1&?1('1%&0+'!(!)',(9!&+#&:1#!0,&9,##1&$,)*+!(,&9,#&0+)'3+!&+(7!0"1*+'!&2/1#,&)*0/",(*!&1&$101(5+1&9,##6,77+'1'+1&,9&,77+'+,(51&9,##,&"+)/0,&9+&-0!*,5+!(,&9,#&-0!-0+!&)+)*,"1&+(7!0"1*+:!%&+(*,(9,&9,7+(+0,%&+(&)*0,**!&01''!09!&'!(&0+7,0+",(*+&-0!$,**/1#+&,#14!01*+&(,##,&'!"-,*,(*+&),9+&1))!'+1*+:,&,9&+(&'!(7!0"+*8&'!(&+&-0+('+-+&,&#,&

NOTA INTEGRATIVA

232

!"#$%#"&"%'"( '%)*+,"-.( -"/.',"0( 1'+(*.,%!%2%/"+( $.)( 23+'+2"#"( !.2( )"#45"%( "'6%)*+,"4%( .( !.2( ).2+,"-%( $)%4.##%( !"(/.#,"%'.(7"'421#"-+(!."($)%6"2"(+,,"'.',"(23.)%/+&"%'.(!"(#.)-"&"("'6%)*+,"4"(+,,)+-.)#%(23.#,.)'+2"&&+&"%'.(!."(#.)-"&"(89:(-.)#%(6%)'",%)"(.#,.)'";(45.(#"("'4+)!"'.)<('.2($"=(+*$"%(#"#,.*+(!"(/.#,"%'.(!."()"#45"(!.22+(>+'4+(?!

@3+!%&"%'.(!"(,+2.(*.,%!%2%/"+($.)*.,,.)<(!"("',./)+).(2+(/.#,"%'.(!."()"#45"(%$.)+,"-"(4%'#"!.)+'!%(+'45.("()"#45"(4%''.##"(+"($)%6"2"(8:(.(!"(4%',"'1",<(%$.)+,"-+(.(!%41*.',+).(2+(-+21,+&"%'.0(!.2()"#45"%("'6%)*+,"4%(#122+(A+#.(!."(621##"("'6%)*+,"-"(4%',"'1+,"-"(#,+A"2","(4%'("2(9.',)%B.)-"&"?(

@3+!%&"%'.( !"( ,+2"( )"6.)"*.',"( C( $)%$.!.1,"4+( +223"*$%#,+&"%'.( !.2( $)%4.##%! "#! -.)"6"4+0( +2*.'%( +''1+2.0( !.22+(-+21,+&"%'.(!.2()"#45"%("'6%)*+,"4%(#122+(A+#.(!."()"#12,+,"(!.2(*%'",%)+//"%(!.22D.66"4+4"+(!.22.(*"#1).(!"($)%,.&"%'.(!.22.()"#%)#.(89:?(

E".',)+( ,)+( "( $).#"!"( +(*","/+&"%'.( !"( ,+2"( )"#45"( +'45.( 23+!%&"%'.( !"( 1'( FG"+'%( !"( 9%',"'1",<(H$.)+,"-+I0( -%2,%( +(4+1,.2+).(2+(>+'4+(+(6)%',.(!"(.-.',"(4)","4"(45.($%##%'%("'6"4"+)'.(2+($".'+(%$.)+,"-",<?(8'(,+2.(%,,"4+0(#"(C($)%--.!1,%(+!( "#,",1").( 2.($)%4.!1).(%$.)+,"-.(!+(+,,"-+).($.)(6)%',.//"+).(/2"(#4.'+)"(!"(4)"#"0(+,,)"A1.'!%0(+(,+2( 6"'.0()1%2"(.().#$%'#+A"2",<(!."(!"-.)#"(+,,%)"(4%"'-%2,"?((

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

8 $"+'"(!"(4%',"'1",<(%$.)+,"-+(.(!"(.*.)/.'&+(#%'%()".#+*"'+,"($.)"%!"4+*.',.(+2(6"'.(!"(+##"41)+)'.(2+(4%.).'&+(4%'(2.(+,,"-",<(.(2.(#,)+,./".(/.#,"%'+2"("'(.##.).?(:+2"($"+'"(#%'%(#%,,%$%#,"(+(,.#,($.)"%!"4"($.)(+44.),+)'.(23.66.,,"-+(+$$2"4+A"2",<?(

!"#$%&'()$")*+)*"',-%'*.-'",),',)/'*

L.'/%'%()"$%),+,.(2.($.'!.'&.(2./+2"()"2.-+',"(45.(-.!%'%(4%"'-%2,+(2+(>+'4+(+22+(!+,+(!.2(QP(!"4.*A).(MVPWX(

S '?( PM( 4",+&"%'"( "'( /"1!"&"%( ).2+,"-.( +22.( 4%'!"&"%'"( +$$2"4+,.( #1"( )+$$%),"( 4%'( 2+( 42".',.2+0( $)"'4"$+2*.',.("',.',+,.(!+(42".',"(4%',)%("(J1+2"(2+(A+'4+(+-.-+("'"&"+,%(+&"%'"(!"().41$.)%(!.2(4).!",%?(

S Y?( P( 4+1#+( 45.( 4"( -.!.( %$$%#,"( +223Z/.'&"+( !.22.( [',)+,.( $).##%( 2+( 9%),.( !"( 9+##+&"%'.( $.)( )",+)!+,%(-.)#+*.',%(!"(+44%',%(8EZG(MVVW(4%'(/"1!"&"%(+('%"(6+-%).-%2.(#"+("'($)"*%(45.("'(#.4%'!%(/)+!%?(

S0-112)3'()$"4*+4225)"#$%&',)/'*'2*6-112)3$(

@+(>+'4+(#-%2/.(2.('.4.##+)".(+,,"-",<($.)()"#$%'!.).(+"().J1"#","('%)*+,"-"("'(,.*+(!"(F8'6%)*+,"-+(+2(G1AA2"4%I()"45".#,"(!+2(4?!?(FG"22+)(888I(!"(>+#"2.+(M?((@.($).-"#,.(,+-%2.("'6%)*+,"-.(7)"#\().$%),;0(.!("().2+,"-"(+//"%)'+*.',"0(#%'%($1AA2"4+,.(#12(#",%("',.)'.,(!.22+(>+'4+(]]]?A+##%#.A"'%?",?((

NOTA INTEGRATIVA

233

!"#$%&'&(&)*'+#,"-)+*)&./0&!"$#),+*)+&

&

.%-)+*%&1&(&)0&!"$#),+*)+&2%003),!#%."&

&

"4 )*'+#,"-)+*)&2)&*"$/#"&5/"0)$"$)6"&!

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

7'$-#,.+5)"+)$"&,,)$%&''#$;#"(#$3$%&,&.5+"#,)$%#''#$*)55#$%&'$(#-+,#'&$*)(+#'&?$%&''#$.+*&.:#$*):.#--.&44)$#4+)"+?$%&''&$.+*&.:&$%+$8,+'+?$%&''&$.+*&.:&$%#$:#'8,#4+)"&$&$%#''<8,+'&$%+$&*&.(+4+)?$-&.$'#$A8),#$%#$%&*,+"#.&$#$.+*&.:#?$()*B$()5&$+"%+(#,)$"&''#$@#.,&$2$%&''#$-.&*&",&$C&4+)"&6$

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

>&$%+*-)*+4+)"+$%+$:+0+'#"4#$#--'+(#;+'+$#''#$%#,#$%&'$ON$%+(&5;.&$LMNT$.+(1+&%)")$+")',.&$(1&$*+#")$%&,&"8,&$.+*).*&$-#,.+5)"+#'+$ #00+8",+:&$%+$ (#-+,#'&$-.+5#.+)$%+$ ('#**&$N$ .+*-&,,)$#+$ (+,#,+$ .&A8+*+,+$5+"+5+$);;'+0#,).+?$ %&*,+"#,&$#$&**&.&$8,+'+44#,&$"&''&$9#*+$#::&.*&$%+$5&.(#,)$-&.$-.&*&.:#.&$+'$'+:&'')$5+"+5)$%+$(#-+,#'&$.&0)'#5&",#.&$GD.+*&.:#$%+$()"*&.:#4+)"&$%&'$(#-+,#'&E?$-#.+$#'$L?IS$%&''&$()5-'&**+:&$#,,+:+,/$%+$.+*(1+)$-)"%&.#,&H$

NOTA INTEGRATIVA

234

!"#$%#"&'()*+#,*+-+&)+#./+#&+(#0+-+#1"#&'2+03*+#4567#(%#8%&.%#/%#*".+29)'#1%((%#8%&.%#1:;)%("%#(%#&')"$".%#*+(%)"2%#%((:+-")'#1+(#,*'.+1"0+&)'#1"#*+2"-"'&+#,*91+&<"%(+#=!>?@A#.'&1'))'#%"#-+&-"#1+B("#%*)C#DE#+#-+B9+&)"#1+((%#F"*+))"2%#G?#&C#HIJ456H#=K>F#;LA#+1#"&#.'&$'*0")M#.'&#N9%&)'#1"-,'-)'#1%((:O8?#&+(#1'.90+&)'#P!"#$%&'($%&#)*+,,$)-"./$0+"$)$ *+,,$)($&.0.,.1#$)/.(+%#)-$")#,)-"./$**.)0#)"$2#*#.%$)$)2',+&'3#.%$)-"+0$%3#',$4)-+55,#/'&.)#,)67)0#/$(5"$)896:;)*+(%)"2%0+&)+#%((:"0,'-"<"'&+#1"#*+N9"-")"#,%)*"0'&"%("#-,+."$"."#%BB"9&)"2"#*"-,+))'#%((+#0"-9*+#0"&"0+#1"#.%,")%(+#"&#,*+.+1+&<%#*"./"%0%)+C#

;(#.")%)'#%*)".'('#DE#1+((%#K>F#;L#-)%3"("-.+#./+#(%#8%&.%#1:;)%("%#1+33%#,+*"'1".%0+&)+#*"+-%0"&%*+#(:'*B%&"<<%<"'&+Q#(+#-)*%)+B"+Q# "#,*'.+--"#+#(+#0+)'1'('B"+#./+#(+#3%&./+#2"B"(%)+#0+))'&'#"&#%))'#,+*#$*'&)+BB"%*+#"(#.'0,(+--'#1+"#*"-./"#%#.9"#-'&'#+-,'-)+#=,*'.+--'#1"#*+2"-"'&+#+#2%(9)%<"'&+#,*91+&<"%(+#R#!>?@AC#K'&#('#!>?@Q#(:O9)'*")M#*"+-%0"&%#+ 2%(9)%#"(#,*'.+--'#1"#1+)+*0"&%<"'&+#1+((:%1+B9%)+<<%#,%)*"0'&"%(+#.'&1'))'#"&)+*&%0+&)+Q#%&%("<<%#"#,*'$"("#1"#*"-./"'#1+((%#3%&.%#-"&B'(%*0+&)+#+#"&#9&:'))".%#%BB*+B%)%Q#%&./+#"&#.'&1"<"'&"#1"#-)*+--#+#"(#*+(%)"2'#.'&)*"39)'#%(#*"-./"'#-"-)+0".'S#2%(9)%#"(#-"-)+0%#1"#B'2+*&'#%<"+&1%(+Q#(%#$9&<"'&%(")M#1+B("#'*B%&"Q#(%#-)*9))9*%#'*B%&"<<%)"2%#+#"(#-"-)+0%#1+"#.'&)*'(("#"&)+*&"S#2+*"$".%#(:'--+*2%&<%#1+(#.'0,(+--'#1+((+#*+B'(+#,*91+&<"%("C#O(#)+*0"&+#1"#)%(+#,*'.+--'Q#(%#8%&.%#1:;)%("%Q%"#-+&-"#1+((:%*)C#65T#1+((%#K>F#;LQ#/%# "(#,')+*+#R#)*%# (:%()*'#R#1"#*"./"+1+*+#9&#.%,")%(+#%BB"9&)"2'#*"-,+))'#%"#*+N9"-")"#0"&"0"#&'*0%)"2"#%#$*'&)+#1+((%#*"-./"'-")M#.'0,(+--"2%#1+((:"&)+*0+1"%*"'U"#*%)"'-#,%)*"0'&"%("#N9%&)"$".%)"#)+&+&1'#.'&)'#1+"#*+N9"-")"#%BB"9&)"2"#/%&&'#N9"&1"#.%*%))+*+#2"&.'(%&)+#=P&'"1$&)"'&#.VAC#

O((%# (9.+#1+((%#2%(9)%<"'&+#.'&1'))%Q# (%#8%&.%#1:;)%("%#/%#-)%3"(")'#./+Q#%# $%*#1%)%#1%((+#-+B&%(%<"'&"# *"$+*")+#%(#H6#1".+03*+#4567Q#(%#8%&.%#-"%#)+&9)%#%(#*"-,+))'#&+(#.'&)"&9'#1+"#-+B9+&)"#.'+$$"."+&)"#0"&"0"#1"#.%,")%(+U#

− K'+$$"."+&)+# 1"# .%,")%(+# ,*"0%*"'# 1"# .(%--+# 6# =PK+)# 6# *%)"'VA# ,%*"# %(# EWQ# .'0,*+&-"2'# 1+((%# *"-+*2%# 1"#.'&-+*2%<"'&+#1+(#.%,")%(+#1+(#4Q7WU#)%(+#.'+$$"."+&)+#X#1%#*")+&+*-"#2"&.'(%&)+#=P)%*B+)#*%)"'VA#&+((%#0"-9*%#1+(#7Q4WQ#1"#.9"#TQ7W#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#0"&"0"#*+B'(%0+&)%*"#+#5CEW#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#%BB"9&)"2"#%1#+-")'#1+(('#!>?@S#

− K'+$$"."+&)+#1"#.%,")%(+#1"#.(%--+#6#=PY"+*#6#*%)"'VA#,%*"#%(#ZQ7WQ#.'0,*+&-"2'#1+((%#*"-+*2%#1"#.'&-+*2%<"'&+#1+(#.%,")%(+#1+(#4Q7WU#)%(+#.'+$$"."+&)+#X#1%#*")+&+*-"#2"&.'(%&)+#=P)%*B+)#*%)"'VA#&+((%#0"-9*%#1+(#IQDWQ#1"#.9"#IW#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#0"&"0"#*+B'(%0+&)%*"#+#5QDW#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#%BB"9&)"2"#%1#+-")'#1+(('#!>?@S#

− K'+$$"."+&)+# 1"# .%,")%(+# )')%(+# =PY')%(# K%,")%(# *%)"'VA# ,%*"# %(# 65Q7WQ# .'0,*+&-"2'# 1+((%# *"-+*2%# 1"#.'&-+*2%<"'&+#1+(#.%,")%(+#1+(#4Q7WU#)%(+#.'+$$"."+&)+#X#1%#*")+&+*-"#2"&.'(%&)+#=P)%*B+)#*%)"'VA#&+((%#0"-9*%#1+(#DQ4WQ#1"#.9"#ZW#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#0"&"0"#*+B'(%0+&)%*"#+#6Q4W#%#$*'&)+#1+"#*+N9"-")"#%BB"9&)"2"#%1#+-")'#1+(('#!>?@C#

[+((%# 1+)+*0"&%<"'&+#1+"# .")%)"# *+N9"-")"# (%# 8%&.%# 1:;)%("%# /%# )+&9)'# .'&)'Q# )*%# (:%()*'# 1+((+#0"-9*+# %<"+&1%("# 1"#.%,")%(+#"&)+*&'#-)"0%)+#1%((%#8%&.%#&+((:+-+*."<"'#;KOO@C

K'&#(:+0%&%<"'&+#%#'))'3*+##456I#1+(#T\#%BB"'*&%0+&)'#%((%#K"*.C#4Z7J6HQ#/%#*".'&1'))'Q#%#$%*#1%)%#1%(#6\#B+&&%"'#456EQ#(%#1"-.",("&%#)*%&-")'*"%#1+((%#*"-+*2%#1"#.%,")%(+#=/'-#&',)/.%*$"2'&#.%)5+<<$"#]#KK8A#%#N9%&)'#,*+2"-)'Q#"&#2"%#'*1"&%*"%Q#1%((%#K>F#;LC#

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

NOTA INTEGRATIVA

235

! "#$"%&'()*+,'-.""/012%3&'4.""/%-5&6103%70'%-'1.6%3&'0"".'1&40"%38'9.6'3.-.6':&-3&'4.%'6%;#"303%'4.$"%';36.;;'3.;3':&-4&33%'-.""0':0"%260<%&-.'4.%'6.=#%;%3%'4%';.:&-4&'9%"0;36&,'">!?@,'A0'%-&"36.'96.:%;03&':A.'360'".'1%;#6.'04&3302%"%' 40' 9063.' 4.""0' :&19.3.-3.' !#3&6%38' 4%' B%$%"0-<0,' 6%.-360' "0' 9&;;%2%"%38' 4%' 070-<06.' #"3.6%&6%'6%:A%.;3.'4%':09%30".';&33&'5&610'4%'&6%.-301.-3%'4%';.:&-4&'9%"0;36&'C:09%30"'$#%40-:.DE''

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

R.'4.:%;%&-%'GH@I'()*+';#"':09%30".'40'4.3.-.6.'9.6'%"'()*S'40'9063.'4.""0'?0-:0'4/Q30"%0,'033#0"1.-3.'%-':&6;&'4%'5%-0"%<<0<%&-.,'.-36.60--&'%-'7%$&6.'0'506'4030'40"'*T'$.--0%&'()*S'E'

G#""0'20;.'4%'=#0-3&'6%9&6303&'-.""0':&1#-%:0<%&-.'$%8':%3030'"0'20-:0';068'3.-#30'40"'*T'$.--0%&'()*S'0"'6%;9.33&'4.%' ;.$#.-3%' 6.=#%;%3%' 4%' :09%30".' C5.61&' %"' 6%;9.33&' 4."' 6.=#%;%3&' 4%' :09%30".' 1%-%1&' .L' 063E' M(' 4."' FHHD':&66%;9&-4.-3%'0$"%'!"#$%&&'(%)*+%&'$#,-*$#.#/+'CUFHD'603%&':&1.'4.5%-%3%'-."".'R%-..'V#%40'@?!'()*WK*JX'

Y +,+Z':&-'6%5.6%1.-3&'0"'F@P'*'603%&'C:&19&;3&'40'#-0'1%;#60'7%-:&"0-3.'4."'[,JZ'.'9.6'"0'9063.'6.;30-3.'40""0':&19&-.-3.'4%'6%;.670'4%':&-;.670<%&-.'4."':09%30".D'

Y \,WZ':&-'6%5.6%1.-3&'0"'PQ@H'*'603%&'C:&19&;3&'40'#-0'1%;#60'7%-:&"0-3.'4."'S,*Z'.'9.6'"0'9063.'6.;30-3.'40""0':&19&-.-3.'4%'6%;.670'4%':&-;.670<%&-.'4."':09%30".D'

Y *),\Z':&-'6%5.6%1.-3&'0"'P&30"'F09%30"'H03%&'C:&19&;3&'40'#-0'1%;#60'7%-:&"0-3.'4."'M,[Z'.'9.6'"0'9063.'6.;30-3.'40""0':&19&-.-3.'4%'6%;.670'4%':&-;.670<%&-.'4."':09%30".D'

Q-' :0;&'4%' 6%4#<%&-.'4%' #-&'4.%' 603%&'9036%1&-%0"%' 0"'4%' ;&33&'4.""/UFH,'10'0"' 4%' ;&960'4.""0'1%;#60' 7%-:&"0-3.,'&::&66.68'96&:.4.6.'0""/077%&'4."".'1%;#6.'4%':&-;.670<%&-.'4."':09%30".E'=#0"&60'#-&'4.%'603%&'4&7.;;.';:.-4.6.'0"'4%';&33&'4.""0'1%;#60'7%-:&"0-3.'&::&66.68'406.':&6;&'0'%-%<%03%7.'033.'0"'6%;96%;3%-&'%11.4%03&'4.%'603%&';#'70"&6%';#9.6%&6%'0"'"%1%3.'7%-:&"0-3.E'

!"' 5%-.' 4%' 0;;%:#606.' :A.' ".'1%;#6.' 7%-:&"0-3%' ;%0-&' 6%;9.3303.' 0-:A.' %-' :0;&' 4%' 4.3.6%&601.-3&' .:&-&1%:&' .'5%-0-<%06%&,' "0'?0-:0']' %-&"36.'4.;3%-0306%0'4."".' ;.$#.-3%'1%;#6.'4%' :09%30"' $#%40-:.'0' 56&-3.'4%' #-0'10$$%&6.'.;9&;%<%&-.'0%'6%;:A%'%-':&-4%<%&-%'4%';36.;;X''

Y ),*Z':&-'6%5.6%1.-3&'0"'F@P'*'603%&''

Y ),(Z':&-'6%5.6%1.-3&'0"'PQ@H'*'603%&''

Y ),(Z':&-'6%5.6%1.-3&'0"'P&30"'F09%30"'H03%&''

'

Q-' 4030' (('106<&' ()*S' "0' ?0-:0' 4/Q30"%0' A0' 5033&' 9.67.-%6.' :&1#-%:0<%&-.' :A.' 3.-#3&' :&-3&' 4.""0' :&19".;;%70';%3#0<%&-.'3.:-%:0'4%':&4.;30'20-:0'.,'%-'9063%:&"06.,'4.""/.;%$.-<0'4%';7&"$.6.'9%^':&19%#3.'70"#30<%&-%';#"'96&5%"&'4."'6%;:A%&':6.4%3%<%&,':&--&303&'40'#-0'6%".70-3.'=#&30'4%':6.4%3%'4.3.6%&603%,'6%3%.-.':A.';#;;%;30-&'".':&-4%<%&-%'9.6'

NOTA INTEGRATIVA

236

!"#$%&'()(*"&$+&($,*&--(,(&".($,*/!"(,#.($,*"$0#$"*.#$+&0$12341315467$8&%.#".*$09:%;#"*$+($<(;(0#"=#$)($%()&%'#'#$+($"*.(-(,#%&$ 09#''(*$ +($ !"$ "!*'*$ >%*,&+(/&".*$ >&%$ 09(/>*)(=(*"&$ +&00#$ +&,()(*"&$ )!0$ ,#>(.#0&?$ ,*/!"(,#"+*$ 0#$)*>%#''&"!.#$&).("=(*"&$+($@!&00*$#''(#.*$,*"$0#$"*.#$+&0$12341315467$

A"$ ,#)*$ +($ %(+!=(*"&$ +($ !"*$ +&($ %#.(*)$ >#.%(/*"(#0($ #0$ +($ )*..*$ +&009:BC?$/#$ #0$ +($ )*>%#$ +&00#$/()!%#$ '(",*0#".&?$*,,*%%&%D$>%*,&+&%&$#009#''(*$+&00&$/()!%&$+($,*")&%'#=(*"&$+&0$,#>(.#0&7$E!#0*%#$!"*$+&($%#.(*)$+*'&))&$),&"+&%&$#0$+($)*..*$+&00#$/()!%#$'(",*0#".&$*,,*%%&%D$+#%&$,*%)*$#$("(=(#.('&$#..&$#0$%()>%().("*$(//&+(#.*$+&($%#.(*$)!$'#0*%($)!>&%(*%($#0$0(/(.&$'(",*0#".&$

$

F#$G#",#$H$("*0.%&$)*;;&..#$#;0($!0.&%(*%($0(/(.($>%!+&"=(#0($#00I*>&%#.('(.D$#=(&"+#0&$>%&'().($>&%$0&$J#",K&$+($,%&+(.*$,**>&%#.('*L$

! (0$'(",*0*$+&00I#..('(.D$>%&'#0&".&$"&($,*"-%*".($+&($)*,(?$)&,*"+*$(0$@!#0&$>(M$+&0$N5O$+&00&$#..('(.D$+($%(),K(*$+&'&$&))&%&$+&).("#.*$#$)*,($*$#+$#..('(.D$>%('&$+($%(),K(*P$

! (0$'(",*0*$+&0$0*,#0()/*?$)&,*"+*$(0$@!#0&$"*"$H$>*))(J(0&$+&).("#%&$>(M$+&0$NO$+&00&$>%*>%(&$#..('(.D$#0$+($-!*%($+&00#$ =*"#$+($ ,*/>&.&"=#$ .&%%(.*%(#0&?$ (+&".(-(,#.#$ ;&"&%#0/&".&$"&($ ,*/!"($*'&$ 0#$J#",#$K#$ 0&$>%*>%(&$)!,,!%)#0($&+$("$@!&00($0(/(.%*-(7$

Q,,#".*$#0$%()>&..*$+&($%(,K(#/#.($,*&--(,(&".($>#.%(/*"(#0($/("(/($*JJ0(;#.*%($#$-%*".&$+&($%(),K($+($R>%(/*$>(0#).%*S?$0#$"*%/#.('#$+($'(;(0#"=#$%(,K(&+&$#",K&$+($/()!%#%&$,*"$09!.(0(==*$+($/&.*+*0*;(&$(".&%"&$0#$,*/>0&))('#$#+&;!#.&==#$>#.%(/*"(#0&$+&00#$J#",#$)(#$("$'(#$#..!#0&$)(#$("$'(#$>%*)>&..(,#$&$("$(>*.&)($+($R).%&))S$09(")(&/&$+&($%(),K($#=(&"+#0($,K&$,*/>%&"+*"*?$*0.%&$#$@!&00($+&0$R>%(/*$>(0#).%*S$T,%&+(.*?$,*".%*>#%.&?$/&%,#.*?$*>&%#.('*U?$!0.&%(*%($-#..*%($+($%(),K(*$,K&$(")().*"*$)!009#..('(.D$#=(&"+#0&$,*/&?$("$>#%.(,*0#%&?$($%(),K($+($,*",&".%#=(*"&?$+($.#))*$+($(".&%&))&?$+($0(@!(+(.D?$ +($ 0&'#$ -("#"=(#%(#$ &,,&))('#$ &,,7$ TR)&,*"+*$ >(0#).%*SU7$ F9&)().&"=#?$ #,,#".*$ #($ ,*&--(,(&".($ /("(/($*JJ0(;#.*%(?$ +&0$ R)&,*"+*$ >(0#).%*S$ +($ -#..*$ #/>0(#$ (0$ ,*",&..*$ +($ #+&;!#.&==#$ >#.%(/*"(#0&?$ ,K&$ #))!/&$ !"#$,*""*.#=(*"&$>(M$;0*J#0&$&$.&)#$#00#$'&%(-(,#$,*/>0&))('#$+&($-#JJ()*;"($>#.%(/*"(#0($&$+&00&$-*".($&--&..('#/&".&$+()>*"(J(0(?$("$,*&%&"=#$,*"$;0($*J(&..('($).%#.&;(,($&$+($)'(0!>>*$+&00#$J#",#$).&))#7$$

F#$G#",#$)($H$+*.#.#$+($>%*,&))($&$).%!/&".($TA".&%"#0$B#>(.#0$Q+&@!#,V$8%*,&))?$ABQQ8U$>&%$+&.&%/("#%&$(0$0('&00*$+($,#>(.#0&$(".&%"*$#+&;!#.*$#$-%*".&;;(#%&$*;"($.(>*0*;(#$+($%(),K(*?$"&009#/J(.*$+($!"#$'#0!.#=(*"&$+&009&)>*)(=(*"&?$#..!#0&?$>%*)>&..(,#$&$ ("$)(.!#=(*"&$+($R).%&))S?$,K&$.&";#$,*".*$+&00&$).%#.&;(&$&$+&009&'*0!=(*"&$+&0$,*".&).*$+($%(-&%(/&".*7$$

:J(&..('*$ +&00#$ G#",#$ H$ @!("+($ @!&00*$ +($ /#".&"&%&$ !"9#+&;!#.#$ ,*>&%.!%#$ >#.%(/*"(#0&$ #$ -%*".&$ +&($ %&@!()(.($%(,K(&).($+#00&$"*%/&$+($'(;(0#"=#P$"&009#/J(.*$+&0$>%*,&))*$ABQQ8$0#$0*%*$&'*0!=(*"&$'(&"&$>&%.#".*$).(/#.#$("$)&+&$+($#..('(.D$+($>(#"(-(,#=(*"&$)!00#$J#)&$+&;0($*J(&..('($).#J(0(.($+#0$B*")(;0(*$+($Q//("().%#=(*"&7$$

F#$ '&%(-(,#$ +&0$ %()>&..*$ +&($ %&@!()(.($ +($ '(;(0#"=#$ &$ +&00#$ ,*")&;!&".&$ #+&;!#.&==#$ +&0$ >#.%(/*"(*$ #''(&"&$.%(/&).%#0/&".&7$W0($#)>&..($*;;&..*$+($'&%(-(,#$)*"*$>%(",(>#0/&".&$($R%#.(*)S$%()>&..*$#00#$).%!..!%#$-("#"=(#%(#$+&00#$G#",#$T(/>(&;K(?$,%&+(.($#"*/#0(?$(//*J(0(==#=(*"(?$.*.#0&$#..('*U$&$(0$;%#+*$+($,*>&%.!%#$+&($%(),K(7$

FI#..!#0&$,*")().&"=#$>#.%(/*"(#0&$,*")&".&$ (0$ %()>&..*$+&00&$ %&;*0&$+($'(;(0#"=#$>%!+&"=(#0&$>%&'().&$>&%$ .!..&$ 0&$J#",K&?$"*",KX$@!&00&$)>&,(-(,K&$+&..#.&$>&%$0&$J#",K&$+($,%&+(.*$,**>&%#.('*7$

$

NOTA INTEGRATIVA

237

!"#$%&'()*+,'%,#-,#%*./(*#0/*%.,.*.,1*!

"#$$%!&#'()*#!+!($$,-./%.%!$%!0)12)-('()*#!3#(!0)*.(!/#$%.(4(!%$!2%./(1)*()!3#$$%!5%*0%6!

!"2#3*.(,)'%,'#-4556,)7(48*9#:')7'8,+,'%4!7)0(87%$)/( 9).%$#!:;6;<6<=;> 9).%$#!:;6;<6<=;?

;6!@%2(.%$# A A<6 &)4/%22/#''(!3(!#1(--()*# <>: <AB:6 C(-#/4# ?>6?;A ?>6<><

D 3(!,.($( ?>6?;A ?>6<><%E!!!$#F%$# ?>6=:A ??6BG<5E!!!-.%.,.%/(%0E %'()*(!2/)2/(#3E!!!%$./# AG= AG=D %$./#

A6!&./,1#*.(!3(!0%2(.%$#?6!HI'()*(!2/)2/(#E>6!C(-#/4#!3%!4%$,.%'()*# BA> ;6:<:

D I..(4(.J!K(*%*'(%/(#!3(-2)*(5($(!2#/!$%!4#*3(.% :L? L?:D I..(4(.J!1%.#/(%$(D I..(4(.J!(11%.#/(%$(D @)2#/.,/%!3(!(*4#-.(1#*.(!#-.#/(D @)2#/.,/%!3#(!K$,--(!K(*%*'(%/(D M(KK#/#*'#!3(!0%15()D I..(4(.J!*)*!0)//#*.(!(*!4(%!3(!3(-1(--()*#D N.($(!H2#/3(.#E!%..,%/(%$(!/#$%.(4(!%!2(%*(!2/#4(3#*'(%$(!%!5#*#K(0(!3#K(*(.( H;:;E H;;<ED O,).#!3#$$#!/(-#/4#!3%!4%$,.%'()*#!/#$%.(4#!%$$#!2%/.#0(2%.#!4%$,.%.#!%$!2%./(1)*()!*#..)D P#FF(!-2#0(%$(!3(!/(4%$,.%'()*# AG< AG<

B6 N.($#!HQ#/3(.%E!3R#-#/0('()! <L< :>=;'.*54# <=">?@ <>"2A<

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

!

!"?#B,84(14#-*#1*5/.*+,'%4#-4554#*..,1,.C#&,%*%+,*(,4#-,87'%,D,5,#74(#5*#14%-,.*9#:')7'8,+,'%4!I..(4(.J87%$)/(! 9).%$#!:;6;<6<=;> 9).%$#!:;6;<6<=;?

C(-#/4%!2)-(.(4% C(-#/4%!*#F%.(4% C(-#/4%!2)-(.(4% C(-#/4%!*#F%.(4%;6!9(.)$(!3(!3#5(.) A>: >G L?> <<6!9(.)$(!3(!0%2(.%$#:6!O,).#!3(!X6S6@6C6A6!Y(*%*'(%1#*.(;'.*54# EFG F> A<F ?

"#$$%!0)$)**%!Z/(-#/4%!2)-(.(4%[!+!(*3(0%.)!$\(12)/.)!0,1,$%.)!3#$$#!/(-#/4#!3%!4%$,.%'()*#!/#$%.(4#!%F$(!-./,1#*.(!K(*%*'(%/(U!0V#!*#$$\%15(.)!3#$$%!0%.#F)/(%!0)*-(3#/%.%U!!2/#-#*.%*)!%$$%!3%.%!3(!/(K#/(1#*.)!3#$!5($%*0()!,*!K%(/!4%$,#!-,2#/()/#!%$!0)-.)!%11)/.(''%.)!H%..(4(.J!K(*%*'(%/(#!2$,-4%$#*.(E6!"#$$%!0)$)**%!Z/(-#/4%!*#F%.(4%[!+!(*3(0%.)U!2#/!0)*4#/-)U!$\(12)/.)!0,1,$%.)!3#$$#!/(-#/4#!3%!4%$,.%'()*#!/#$%.(4#!%F$(!-./,1#*.(!K(*%*'(%/(!0V#U!*#$$\%15(.)!3#$$%!0%.#F)/(%!0)*-(3#/%.%U!2/#-#*.%*)!%$$%!3%.%!3(!/(K#/(1#*.)!3#$!5($%*0()!,*!K%(/!4%$,#!(*K#/()/#!%$!0)-.)!%11)/.(''%.)!H%..(4(.J!K(*%*'(%/(#!1(*,-4%$#*.(E6!]$(!(12)/.(!(*3(0%.(!-)*)!/(2)/.%.(!%$!*#..)!3#$!/#$%.(4)!#KK#..)!K(-0%$#6!

!

NOTA INTEGRATIVA

238

!"#$%&'()*($+,$*,-./,0&12($+(--($,//&*&/3$4&2,20&,)&($+&'512&6&-&$5()$-,$*(2+&/,7$*,)&,0&12&$,22.(!"#$%&#!'#!'()#$% "#$%&#!'#!*+,#$+&( -.%$(!'#!/0102030 4#5+56#+7(5$#

8" 9'&'/(20($&2&0&,-& :;#<"$=,)&,0&12&$51'&/&*( >8?809!15*:(7(5$#!'#!;+#:!<+&.( =>?808!3#@#:%!+!*%5$%!(*%5%7#*%!'#!:#A(:<(!5(@+$#<(

B '+!'($(:#%:+7(5$%B '+!:(+&#66%

80=!C&$:(!<+:#+6#%5# D>E#"$=,)&,0&12&$2(@,/&*( 8"#A<=09!3#'.6#%5#!'#!;+#:!<+&.( 9E9=08!3($$#;#*F(!'+!'($(:#%:+7(5$%=0=!3#@#:%!+!*%5$%!(*%5%7#*%!'#!:#A(:<(!,%A#$#<(!G!'+!:(+&#66% H?9=0I!C&$:(!<+:#+6#%5# 8=>?"$%&B,2(20($4&2,-& #:;

J+ A%$$%<%*(!80=!KC&$:(!<+:#+6#%5#K!#5*&.'(G!B +.7(5$#!'#!#7,%A$(!+5$#*#,+$(!+$$#<(!!!!!!!!!!!,(:!=I!!7#&+!(.:%L!B '#7#5.6#%5#!'#!#7,%A$(!'#;;(:#$(!,+AA#<(!,(:!IM8!7#&+!(.:%L!J+!A%$$%<%*(!=0I!KC&$:(!<+:#+6#%5#K!#5*&.'(G!B +.7(5$#!'#!#7,%A$(!'#;;(:#$(!,+AA#<(!!!!!!,(:!88H!7#&+!(.:%L!B '#7#5.6#%5#!'#!#7,%A$(!+5$#*#,+$(!+$$#<(!!!,(:!9!7#&+!(.:%L!

!

!"?$%&'()*($+,$*,-./,0&12($)(-,/&*($,$5&,2&$,$6(2(4&C&$+(4&2&/&7$*,)&,0&12($,22.(!3#A(:<+

8"$9'&'/(20($&2&0&,-( D88<E<"$=,)&,0&12&$51'&/&*( 8;809!N$#&#!+$$.+:#+&#!:(&+$#<#!+!,#+5#!,:(<#'(56#+&#!+!)(5(;#*#!'(;#5#$#808!C&$:(!<+:#+6#%5# 9D80=!/,(:+6#%5#!'#!+@@:(@+6#%5(!+6#(5'+&(#"$=,)&,0&12&$2(@,/&*( #?=09!O(:'#$(!+$$.+:#+&#!:(&+$#<#!+!,#+5#!,:(<#'(56#+&#!+!)(5(;#*#!'(;#5#$# 8E=08!C&$:(!<+:#+6#%5# ?=0=!/,(:+6#%5#!'#!+@@:(@+6#%5(!+6#(5'+&(?"$%&B,2(20($4&2,-( D8#8E

P(&&+!,:(A(5$(!<%*(!<+!:#,%:$+$%!#&!'($$+@&#%!'(@&#!(&(7(5$#!,%A#$#<#!(!5(@+$#<#!:(&+$#<#!+!,#+5#!+!)(5(;#*#!'(;#5#$#!,(:!#!'#,(5'(5$#!:#,%:$+$#Q!#5!;%:7+!+@@:(@+$+Q!$:+!&(!+&$:(!*%7,%5(5$#!:(''#$.+&#!5(&!,:%A,($$%!'(&&+!:(''#$#<#$R!*%7,&(AA#<+0!

!

NOTA INTEGRATIVA

239

!"#$%&"'(')'*%&+$',-%,-$'"'.%"**$.$"&/$'+$'0$1$23&#3'

'

(454'*6789':;6:;9'

'

$&*%-<3#$%&$'+$'&3/=-3'>=32$/3/$03'

!

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

!

" #$%&'!()$()'!&*)'3-%$!&-//-!0$..-!&*//*!+$.($%*%,'!($0','3*!*!%*<-,'3*L!'%!2-0*!-//-!/$)$!Q1-/',R!(-,)'.$%'-/*S!/*!+$.($%*%,'!($0','3*!&*3$%$!*00*)*!%*//-!('*%-!&'0($%'2'/',R!&*//-!P-%+-L!-/!#'%*!&'!($,*)/*!1,'/'55-)*!(*)!#)$%,*<<'-)*!'/!+$.(/*00$!&*'!)*Q1'0','!(-,)'.$%'-/'!&'!3'<'/-%5-!01'!)'0+M'A!

"/! ,$,-/*! &*'! #$%&'! ()$()'L! +M*! +$0,',1'0+*! '/! ()*0'&'$! &'! )'#*)'.*%,$! &*//*! &'0($0'5'$%'! &'! 3'<'/-%5-! ()1&*%5'-/*L! T!+$0,',1',$!&-/!+-(',-/*!&'!+/-00*!F!=!"#$%&@ * &-/!+-(',-/*!&'!+/-00*!D!=!"#$%'%(%!'@U!-!01-!3$/,-L!'/!+-(',-/*!&'!+/-00*!F!)'01/,-!&-//-!0$..-!&*/!+-(',-/*!()'.-)'$!&'!+/-00*!F!=)*++*,%-./"01%!"#$%&%2%)-!%&@ * &*/!+-(',-/*!-<<'1%,'3$!&'!+/-00*!F!=344"0"*,56%!"#$%&%(%3!&@A!

" ,)*!()*&*,,'!-<<)*<-,'!=H?V!FL!6V!F!*!VD@!0$%$!&*,*).'%-,'!0$..-%&$!-/<*2)'+-.*%,*!</'!*/*.*%,'!($0','3'!*!</'!*/*.*%,'! %*<-,'3'! +M*! /'! +$.($%<$%$L!()*3'-! +$%0'&*)-5'$%*!&*'! +A&A! W#'/,)'! ()1&*%5'-/'XA! H$%! ,-/*!*0()*00'$%*! 0'!'%,*%&$%$! ,1,,'!Q1*</'!*/*.*%,'! )*,,'#'+-,'3'L!($0','3'!*!%*<-,'3'L!&*/!+-(',-/*!()'.-)'$!&'! +/-00*!FL! '%,)$&$,,'!&-//*!-1,$)',R!&'!3'<'/-%5-!+$%!'/!#'%*!*0(/'+',$!&'!)'&1))*!/-!($,*%5'-/*!3$/-,'/',R!&*/!(-,)'.$%'$A!!

!

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

6'!0*%0'!&*//;6),A!ZJC!=D@L!0*+$%&$!+-($3*)0$L!&*/!H::L!/-!#-+$/,R!*0*)+',-,-!%*/!DEFG!&-//-!P-%+-!&;",-/'-!&'!+$%0*%,')*!-//*! 2-%+M*! &'! $(,-)*! (*)! /-! 0,*)'/'55-5'$%*! ,$,-/*! &*'! ()$#',,'! *! &*//*! (*)&',*! &*)'3-%,'! &-! *0($0'5'$%'! 3*)0$!-..'%'0,)-5'$%'! +*%,)-/'! +/-00'#'+-,*! %*/! ($),-#$</'$! +$%,-2'/*! 697! M-! 1%;-((/'+-5'$%*! ,*.($)-/.*%,*! /'.',-,-!-//;-&$5'$%*!&*/!()'%+'('$!+$%,-2'/*!"9:7![!'%!0$0,',15'$%*!&*//$!"67!G[A!

"/!:*<$/-.*%,$!&'!-&$5'$%*!&*//;"9:7![!T!0,-,$!-&$,,-,$!&-//-!H$..'00'$%*!*1)$(*-!/$!0+$)0$!%$3*.2)*!*&!*%,)-,$!'%!3'<$)*!%*/!.*0*!&'!&'+*.2)*!DEFJL!0,-2'/*%&$!/;-((/'+-5'$%*!&*/!()'%+'('$L!-/!('\!,-)&'L!-!(-),')*!&-//-!&-,-!&'!'%'5'$!

NOTA INTEGRATIVA

240

!"#$%&'()$"*"&+',')$-'./.,'/&')$+0"$+)('.+'$'#$12$3"../')$4516$)$*7++"**'8/(".9":$$;'$<$%)*9/$=7'.!'$7./$=7"*9')."$'.9"&%&"9/9'8/$ '."&".9"$ /#$ ()(".9)$ !/#$ =7/#"$ +"**/.)$ #/$ !'*+&",')./#'9>$ "*"&+'9/9/$ !/##/$ ?/.+/$ !@A9/#'/$ "B$ !'$+).*"37".,/B$#@/%%#'+/,')."$!"#$-'#9&)$C)88"&)$*"$!/##/$!/9/$!"##@".9&/9/$'.$8'3)&"$!"#$D"3)#/(".9)$!'$/!),')."$!"#$%&'.+'%')$)$!/$=7"##/$!'$"--"99'8/$/%%#'+/,')."$!"##)$*9"**)E:$$

A# 4F$3"../')$451G$#/$?/.+/$!@A9/#'/$0/$%7HH#'+/9)$7./$+)(7.'+/,')."$+).9".".9"$/#+7.'$+0'/&'(".9'$*7#$9&/99/(".9)$%&7!".,'/#"$!"'$*/#!'$."99'$+7(7#/9'$!"##"$%#7*8/#".,"$"$('.7*8/#".,"$*7$"*%)*',').'$8"&*)$/(('.'*9&/,').'$+".9&/#'$+#/**'-'+/9"$."#$%)&9/-)3#')$!"##"$IJ99'8'9>$-'./.,'/&'"$!'*%).'H'#'$%"&$#/$8".!'9/K$CJL;E:$

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

S/$?/.+/B$+)(7.'+/.!)$#/$%&)%&'/$*+"#9/$/##/$?/.+/$!@A9/#'/$*'$<$/88/#*/$!"##/$+'9/9/$-/+)#9>:$

S/$.7)8/$!'*+'%#'./$!'$8'3'#/.,/$*7'$-).!'$%&)%&'$"$*7'$&"=7'*'9'$%/9&'().'/#'$<$/.+0"$)33"99)$!'$7.$&"3'("$9&/.*'9)&')B$'#$=7/#"$%&"8"!"$'.$%/&9'+)#/&"T$

− #@'.9&)!7,')."$3&/!7/#"$CI%0/*"U'.KE$!'$/#+7."$!'$9/#'$.7)8"$&"3)#"$#7.3)$7.$%"&')!)$3"."&/#(".9"$!'$V$/..'$C451VU451WEX$

− &"3)#"$!'$I3&/.!-/90"&'.3K$+0"$+).*".9).)$#/$+)(%79/H'#'9>$%/&,'/#"B$+).$3&/!7/#"$"*+#7*')."$".9&)$'#$4541B$!"'$ %&"3&"**'$ *9&7(".9'$ !'$ +/%'9/#"$ !"#$ %/9&'().')$ !'$ H/*"$ "$ !"#$ %/9&'().')$ *7%%#"(".9/&"$ +0"$ .).$*)!!'*-/.)$9799'$'$&"=7'*'9'$%&"*+&'99'$!/#$+'9/9)$D"3)#/(".9)$CROE$.:$YWYZ451F$%"&$3#'$*9&7(".9'$%/9&'().'/#'$!"#$NOQ1B$JQ1$"$Q4:$

R./$%/&9"$!"##"$!'*%)*',').'$+0"$&"3)#/.)$'#$%&"!"99)$&"3'("$9&/.*'9)&')$*).)$*9/9"$!"99/9"$!/##/$?/.+/$!@A9/#'/B$+).$#/$ (".,')./9/$ +'&+)#/&"$ .:$ 46YZ451FB$ ."##@/(H'9)$ !"##"$ )%,').'$ ./,')./#'$ +).*".9'9"$ !/#$ D"3)#/(".9)$ CROE$ .:$YWYZ451F$/##"$+)(%"9".9'$/79)&'9>$!'$8'3'#/.,/$./,')./#':$

$

['$*"37'9)$*'$ '##7*9&/.)$3#'$"#"(".9'$+0"$+)(%).3).)B$&'*%"99'8/(".9"B$ '#$+/%'9/#"$%&'(/&')$!'$+#/**"$1B$ '#$+/%'9/#"$/33'7.9'8)$!'$+#/**"$1$"!$'#$+/%'9/#"$!'$+#/**"$4B$'.$%/&9'+)#/&"T$

$

!"#$%"&'(#)$*")$+(,$(-&"..'(/(0!12(/3((

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

$

!"#$%"&'("44$56%$7+(,$(-&"..'(/(082/3((

^#'$ *9&7(".9'$ !'$ +/%'9/#"$ /33'7.9'8)$ !'$ +#/**"$ 1$ "$ '$ &"#/9'8'$ "8".97/#'$ *)8&/%%&",,'$ +)*9'97'*+).)$ 3#'$ "#"(".9'$

NOTA INTEGRATIVA

241

!"#$%&'"()*()+,)-).#/.#()*&"&'$"()0'12&)('*(#&""0%&'"&)&3/)!('"&"(10%&'"&)&)45()(%.&4'()05)#(016$(!"/)*&45()!"&!!(7)'/'128) 45() !"#$%&'"() *() 10.("05&) 044($'"(9/7) *&"&'$"() 0'12&) ('*(#&""0%&'"&) &3/) !('"&"(10%&'"&7) &%&!!() *0) 05"#()!/44&""() *&5) !&""/#&) :('0';(0#(/) '&() 1/':#/'"() *&() 6$05() !() *&"&'4/'/) /) %&'/) .0#"&1(.0;(/'() !(4'(:(10"(9&<) =&550)6$0'"(:(10;(/'&)*&45()0';(*&""()&5&%&'"()*&9&)"&'&#!()1/'"/)0'12&))*&45()&::&""()*&5)>#&4(%&)"#0'!("/#(/?<)

)

,05&)044#&40"/)'/')#(5&90).&#)50)@0'107)(')6$0'"/)50)!"&!!0)'/')20)&%&!!/)!"#$%&'"()*()10.("05&)5&)1$()10#0""&#(!"(12&)1/'"#0""$05()'&)1/'!&'"0'/)5A('6$0*#0%&'"/)"#0)45()!"#$%&'"()*()+,)-<)

)

!"#$%"&'()$(*&"++'(,(-.(,/(

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

)

NOTA INTEGRATIVA

242

!"#$%&'(%&)(#*"$+,,+$-.(,*+$/(,,0"12&"#($/&$.3&$+,,+$.")3#&.+2&"#($/&$4+#.+$/05*+,&+$/(,$67$)+88&"$9:6:$$-&$(;&/(#2&+$.<($+/"**+#/"$,0+11%"..&"$=+-&))(*%&."=$&,$>+*%&)"#&"$/&$?&8&,+#2+@$+,,+$/+*+$/&$.<&3-3%+$/(,$1%(-(#*($A&,+#.&"$@$-+%(AA($-*+*"$1+%&$+$BCDCEC$)&,+$(3%"D$

!"#$%&'()*+,'%,#-,#%*./(*#0/*%.,.*.,1*$F"*+,($G6D69D9:6H F"*+,($G6D69D9:6B

2" 3*4,.*56#4(,)*(,'#-,#75*886#9#:3'))'%#;0/,.<#=,6(#9#>#3;=#9?#4(,)*#-655@*445,7*+,'%6#-6,#&,5.(,#4(/-6%+,*5, AB"BCD AE"FEB/&$.3&I$-*%3)(#*&$/&$!JF6$"88(**"$/&$/&-1"-&2&"#&$*%+#-&*"%&(

!"#G,5.(,#4(/-6%+,*5,#-65#3;=9#:HI>? :B? :E?3"#3;=9#*5#5'(-'#-6J5,#656)6%.,#-*#-6-/((6#6#-6J5,#6&&6..,#-65#(6J,)6#.(*%8,.'(,'#:2HI>!? AB"B9K AE"FBLM"#;56)6%.,#-*#-6-/((6#-*5#3;=9 D"BBE C"NLN;" O6J,)6#.(*%8,.'(,'#P#$)4*..'#8/#3;=9#:HI>? 9LB :DCA?G" ='.*56#3*4,.*56#4(,)*(,'#-,#75*886#9#:3'))'%#;0/,.<#=,6(#9#P#3;=9?#:3PMHI>;? AN"9DA AA"CKFQ"#3*4,.*56#*JJ,/%.,1'#-,#75*886#9#:2--,.,'%*5#=,6(#9#>#2=9?#*5#5'(-'#-6J5,#656)6%.,#-*#-6-/((6#6#-6J5,#6&&6..,#-65#(6J,)6#.(*%8,.'(,' C"CLA 9"A99

-, 7/,R#8.(/)6%.,#-,#2=9#'JJ6..'#-,#-,84'8,+,'%,#.(*%8,.'(,6S"#;56)6%.,#-*#-6-/((6#-*55@2=9 C"F9C 9"C9B$"#O6J,)6#.(*%8,.'(,'#>#$)4*..'#8/#2=9#:HI>? :CED? :CLN?T"#='.*56#3*4,.*56#*JJ,/%.,1'#-,#75*886#9#:2--,.,'%*5#=,6(#9#>#2=9?#:Q>SHI>$?U"#3*4,.*56#-,#75*886#C#:=,6(#C#>#=C?#*5#5'(-'#-6J5,#656)6%.,#-*#-6-/((6#6#-6J5,#6&&6..,#-65#(6J,)6#.(*%8,.'(,' 9"LKK 9"C9B

/& .3&I$-*%3)(#*&$/&$F9$"88(**"$/&$/&-1"-&2&"#&$*%+#-&*"%&(V"#;56)6%.,#-*#-6-/((6#-*5#=C 9"KKN LADW"#O6J,)6#.(*%8,.'(,'#>#$)4*..'#8/#=C#:HI>? :DFC? :CKN?X" ='.*56#3*4,.*56#-,#75*886#C#:=,6(#C#>#=C?#:U>VHI>W?Y"#='.*56#&'%-,#4('4(,#:GHTHX? AN"9DA AA"CKF

NOTA INTEGRATIVA

243

!"!"#$%&'()*&++)#,)*-./01.)2&#

#

345678$93643#:3#4$;<7$#=<$>3;$;3?$#

!

" #$%!&$'$!&$(!)!*+,,$-.!/0)1!2!&-3+,4'$!$55(-6$7-(+!($!,4.3$!&-86-5(-,$!$%9.,-::$'$!5+%!(+!7$,6;+!+!(+!-95%+8+!&-!-,3+8'-9+,'.!6.,'+,4'$!,+(!<+*.($9+,'.!=>?@!,A!BCBD/0)E!=F<<@!+!,+(($!&-%+''-3$!=>?@!,A!EGD/0)E!=F<H!IJ@!&+(!/G!*-4*,.!/0)EK! 6;+! '%$85.,*.,.!,+((L>,-.,+!+4%.5+$!*(-! 8'$,&$%&!&+#-,-'-!&$(!F.9-'$'.!&-!M$8-(+$!5+%! ($! 3-*-($,:$!7$,6$%-$!=6A&A!#%$9+N.%O!M$8-(+$!E@A!

I(! P4$&%.! ,.%9$'-3.! 2! 6.95(+'$'.! 5+%! 9+::.! &+((+! 9-84%+! &-! +8+64:-.,+K! 6.,'+,4'+! -,! ,.%9+! '+6,-6;+! &-!%+*.($9+,'$:-.,+! .! &-! $''4$:-.,+! =%-85+''-3$9+,'+! Q<+*4($'.%R! S+6;,-6$(! T'$,&$%&! U! <STV! +! QI95(+9+,'-,*!S+6;,-6$(!T'$,&$%&!U!ISTV@!$&.''$'+!&$(($!F.99-88-.,+!+4%.5+$!84!5%.5.8'$!&+((L"4'.%-'W!M$,6$%-$!?4%.5+$!="M?@!+K!-,!$(64,-!6$8-K!&+((+!$('%+!"4'.%-'W!+4%.5++!&-!845+%3-8-.,+!=?T"@A!

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

!

Z$!,4.3$!,.%9$'-3$!8-!7$8$K!-,!(-,+$!6.,!-(!5$88$'.K!84!'%+!X-($8'%-[!!

!

$@ -(!5%-9.!5-($8'%.!$''%-74-86+!%-(+3$,:$!$(($!9-84%$:-.,+!&+-!%-86;-!+!&+(!5$'%-9.,-.K!5%+3+&+,&.!-(!%-85+''.!&-!%+P4-8-'-!5$'%-9.,-$(-!5+%!#%.,'+**-$%+!(+!5%-,6-5$(-!'-5.(.*-+!&-!%-86;-.!&+((L$''-3-'W!7$,6$%-$!+!#-,$,:-$%-$!=&-!6%+&-'.K!&-!6.,'%.5$%'+K!&-!9+%6$'.!+!.5+%$'-3.@A!T.,.!-,.('%+!5%+3-8'-[!- (L.77(-*.! &-! &+'+,+%+! %-8+%3+! 5$'%-9.,-$(-! $&&-:-.,$(-! -,! #4,:-.,+! &-! 6.,8+%3$:-.,+! &+(! 6$5-'$(+!+! -,!

#4,:-.,+!$,'-6-6(-6$!,.,6;\!5+%!(+!-8'-'4:-.,-!$!%-(+3$,:$!8-8'+9-6$]!- ,4.3-!%+P4-8-'-!+!8-8'+9-!&-!845+%3-8-.,+!&+(!%-86;-.!&-!(-P4-&-'WK!8-$!-,!'+%9-,-!&-!(-P4-&-'W!$!7%+3+!'+%9-,+!

=Z-P4-&-'R!F.3+%$*+!<$'-.!U!ZF<@!8-$!&-!%+*.($!&-!+P4-(-7%-.!8'%4''4%$(+!$!5-^!(4,*.!'+%9-,+!=_+'!T'$7(+!`4,&-,*!<$'-.!U!_T`<@]!

- 4,! 6.+##-6-+,'+! &-! Q(+3$! #-,$,:-$%-$V! =Q(+3+%$*+! %$'-.V@K! 6;+! 6.,8-8'+! ,+(! %$55.%'.! 5+%6+,'4$(+! '%$! -(!5$'%-9.,-.!6.8'-'4-'.!&$(!6$5-'$(+!&-!6($88+!)!+!(L$99.,'$%+!'.'$(+!&+((+!+85.8-:-.,-!,.,!5.,&+%$'+!5+%!6$88$!+!#4.%-!7-($,6-.K!8+,:$!5+%$('%.!6;+!8-$!#-88$'.!5+%!-(!9.9+,'.!4,!(-9-'+!9-,-9.!.77(-*$'.%-.!&$!%-85+''$%+]!

!

7@ -(!8+6.,&.!5-($8'%.!%-6;-+&+!$*(-! -,'+%9+&-$%-!&-!&.'$%8-!&-!4,$!8'%$'+*-$!+!&-!4,!5%.6+88.!&-!6.,'%.((.!&+((L$&+*4$'+::$!5$'%-9.,-$(+!=6.8-&&+''.!QI,'+%,$(!F$5-'$(!"&+P4$6R!"88+889+,'!X%.6+88V!a!IF""X@K!-,!3-$!$''4$(+!+!5%.85+''-6$!+!-,!-5.8'+8-!&-!Q8'%+88VK!$!#%.,'+!&-!'4''-!-!%-86;-!%-(+3$,'-!5+%!(L$''-3-'W!7$,6$%-$!=6%+&-'.K!6.,'%.5$%'+K!9+%6$'.K!.5+%$'-3.K!&-!6.,6+,'%$:-.,+K!&-!'$88.!&-!-,'+%+88+K!&-!(-P4-&-'W!+66A@!+!&-!4,!%.748'.!8-8'+9$!.%*$,-::$'-3.K!&-!*.3+%,.!8.6-+'$%-.!+!&+-!6.,'%.((-!-,'+%,-]!-,.('%+K!,+(!P4$&%.!&+(!8+6.,&.!5-($8'%.!3$!'+,4'.!8.''.6.,'%.((.!$,6;+!-(!%-86;-.!&-! (+3$!#-,$,:-$%-$!+66+88-3$A!"((Lb%*$,.!&-!J-*-($,:$!2!%-9+88$! ($!845+%3-8-.,+!84((+!6.,&-:-.,-!&-! 8'$7-(-'WK!+##-6-+,:$K!8$,$!+!5%4&+,'+!*+8'-.,+!

NOTA INTEGRATIVA

244

!"##"$%&'()"$"$ #&$*"+,-,(&$!"##.&--,!&%,#,/0$"$!"##&$(1"+"'2&$!",$ +,34#/&/,$!"##"$ #1+1$*&#4/&2,1',$ ,'/"+'"$5(13,!!"//1$6748"+*,31+9$:"*,";$&'!$<*&#4&/,1'$=+1("33>$?$7:<=@A$&#$-,'"$!,$&!1//&+"A$1*"$#&$3,/4&2,1'"$#1$+,(),"!&A$#"$1881+/4'"$B,34+"$(1++"//,*"C$

$

(@ ,#$ /"+21$ 8,#&3/+1$ 8+"*"!"$ 38"(,-,(,$ 1%%#,D),$ !,$ ,'-1+B&/,*&$ &#$ 84%%#,(1$ +,D4&+!&'/,$ #.&!"D4&/"22&$8&/+,B1',&#"A$ #."3813,2,1'"$ &,$ +,3(),$ "$ #"$ (&+&//"+,3/,()"$ D"'"+&#,$ !",$ +"#&/,*,$ 3,3/"B,$ !,$ D"3/,1'"A$B,34+&2,1'"$"$(1'/+1##1E$

$

F (1"--,(,"'/,$ 8+4!"'2,&#,$ 1%%#,D&/1+,$ &##&$ !&/&$ !,$ (),434+&$ !"#$ 8+"3"'/"$ %,#&'(,1$ 31'1$ !"/"+B,'&/,$ 3"(1'!1$ #"$B"/1!1#1D,"$8+"*,3/"$!&#$:"D1#&B"'/1$5G<@$'E$HIHJKLMNA$&!1//&'!1O$

$

,@ ,#$B"/1!1$ 63/&'!&+!,22&/1>A$ 8"+$ ,#$ (&#(1#1$ !",$ +"P4,3,/,$ 8&/+,B1',&#,$ 34#$ +,3(),1$!,$ (+"!,/1$ "$ !,$ (1'/+18&+/"$5,'(#43,A$8"+$,$(1'/+&//,$!"+,*&/,A$,#$B"/1!1$!"#$*&#1+"$(1++"'/"$"A$,'$/&#"$&B%,/1A$#&$B,34+&2,1'"$!"#$+,3(),1$!,$&DD,43/&B"'/1$!"##&$*&#4/&2,1'"$!"#$(+"!,/1$6QRS>$8"+$,$!"+,*&/,$TUQ$!,*"+3,$!&$P4"##,$3/,84#&/,$(1'$(1'/+18&+/,$("'/+&#,$P4&#,-,(&/"@C$

,,@ ,#$B"/1!1$63/&'!&+!,22&/1>A$8"+$,#$(1B84/1$!",$+"P4,3,/,$8&/+,B1',&#,$34,$+,3(),$!,$B"+(&/1$58"+$,#$81+/&-1D#,1$!,$'"D12,&2,1'"A$+,3(),1$!,$813,2,1'"$34$/,/1#,$!,$!"%,/1$"$!,$(&8,/&#"$"$+,3(),$!,$+"D1#&B"'/1$"$!,$(1'("'/+&2,1'"C$(1'$+,-"+,B"'/1$&##.,'/"+1$%,#&'(,1A$+,3(),1$!,$(&B%,1$"$+,3(),1$!,$813,2,1'"$34$B"+(,@C$

,,,@ ,#$B"/1!1$6%&3">A$8"+$#&$B,34+&2,1'"$!"#$+,3(),1$18"+&/,*1E$$

F'$%&3"$&##"$(,/&/"$!,3813,2,1',A$#"$%&'()"$!"*1'1$B&'/"'"+"$(13/&'/"B"'/"$&$-+1'/"$!"#$(1B8#"331$!",$+,3(),$!"#$8+,B1$8,#&3/+1$5(+"!,/1A$(1'/+18&+/"A$B"+(&/1A$18"+&/,*1@O$

− 4'$&BB1'/&+"$!,$(&8,/&#"$8+,B&+,1$!,$(#&33"$M$5Q<U$M@$8&+,$&!$&#B"'1$,#$VAH$8"+$("'/1$!"##"$&//,*,/0$!,$+,3(),1$81'!"+&/"56Q<UM$(&8,/&#$+&/,1>@C$

− 4'$&BB1'/&+"$!,$(&8,/&#"$!,$(#&33"$M$5UM@$8&+,$&!$&#B"'1$,#$W$8"+$("'/1$!"##"$&//,*,/0$!,$+,3(),1$81'!"+&/"56/,"+$M (&8,/&#$+&/,1>@$C$

− 4'$&BB1'/&+"$!,$-1'!,$8+18+,$8&+,$&!$&#B"'1$#.X$8"+$("'/1$!"##"$&//,*,/0$!,$+,3(),1$81'!"+&/"$56/1/&#$(&8,/&#$+&/,1>@E$

$

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

R&$/4//&*,&$8+"(,3&/1A$(1B"$8,Z$!"//&D#,&/&B"'/"$,##43/+&/1$'"##&$6=&+/"$[$\$F'-1+B&2,1',$34#$8&/+,B1',1$7"2,1'"$M$\$F#$8&/+,B1',1$!"##.,B8+"3&>$(1'$#."B&'&2,1'"$&$1//1%+"$KLMW$!"#$V]$&DD,1+'&B"'/1$&##&$Q,+(E$KXHJMNA$^&'(&$!.F/&#,&$)&$+,(1'!1//1A$&$-&+$!&/&$!&#$M]$D"''&,1$KLMIA$#&$!,3(,8#,'&$/+&'3,/1+,&$!"##&$+,3"+*&$!,$(&8,/&#"$5(&8,/&#$(1'3"+*&/,1'$%4--"+$\$QQ^@$&$P4&'/1$8+"*,3/1A$,'$*,&$1+!,'&+,&A$!&##&$Q:_$FRE$$F'$+&D,1'"$!,$(,`A$#&$B,34+&$!"#$+"P4,3,/1$!,$+,3"+*&$!"#$(&8,/&#"$*"++0$P4,'!,$ +,(1'!1//&$'"#$KLMI$&$P4&'/1$8+"*,3/1$!&#$ +"D,B"$/+&'3,/1+,1$&!1//&/1$(1'$ ,#$D,0$(,/&/1$MX]$&DD,1+'&B"'/1$(1'$+,D4&+!1$&#$8"+,1!1$!,$&88#,(&2,1'"$!"##"$B,34+"$813/$7:<=$KLMWA$1**"+1A$#.MAKHYE$

$

Q1B"$D,0$3,$a$&*4/1$B1!1$!,$+&88+"3"'/&+"A$8"+&#/+1A$&$8&+/,+"$!&##&$!&/&$!"#$NM$!,("B%+"$KLMH$#&$^&'(&$a$/"'4/&$&#$+,38"//1$ '"#$ (1'/,'41$ !,$ +"P4,3,/,$ 8&/+,B1',&#,$ 38"(,-,(,$ &DD,4'/,*,$ +,38"//1$ &##"$ B,34+"$ !,$ (&8,/&#"$ B,',B"$ ,'$

NOTA INTEGRATIVA

245

!"#$#%#&'()"*$+*(,(-#.)*,!/0-*)%(11()2(&$()%34-(1*()(%)#0*-/)%#11/)5678)9:;<)#)=>(&-*?*$(-*)$/,#)%*)0#@>*-/)"*!/"-(-/A)

− :.B)C)*&)(@@*>&-()(1)$/#??*$*#&-#)%*)$(!*-(1#)!"*,("*/.)!#")>&) 1*D#11/)%*)E7F);)"(-*/)D*&$/1(&-#)!("*)()<.9C)GH-("@#-)E7F);)"(-*/IJK)

− :.LC)*&)(@@*>&-()(1)$/#??*$*#&-#)%*)$(!*-(1#)%*)$1(00#);.)!#")>&)1*D#11/)%*)F476);)"(-*/)D*&$/1(&-#)!("*)()M.LC)GH-("@#-)F*#");)"(-*/IJK)

− ;.9C)*&)(@@*>&-()(1)$/#??*$*#&-#)%*)$(!*-(1#)-/-(1#.)!#")>&)1*D#11/)%*)F/-(1)E(!*-(1)"(-*/)D*&$/1(&-#)!("*)()L.9C)GH-("@#-)F/-(1)E(!*-(1)"(-*/IJN)

)

E/&?/",#,#&-#)(1) $*-(-/)!"/DD#%*,#&-/) "#0-() ?#",/)!#") 1()2(&$() *1) "*0!#--/)%#1) 9.<C)%#11#) (--*D*-O)%*) "*0$+*/)!/&%#"(-#)()-*-/1/)%*)"*0#"D()%*)$/&0#"D('*/&#)%#1)$(!*-(1#N)

)

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

)

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

4&) $(0/) %*) "*%>'*/&#) %*) >&/) %#*) "(-*/0) !(-"*,/&*(1*) (1) %*) 0/--/) %#113VE6.),() (1) %*) 0/!"() %#11(),*0>"() D*&$/1(&-#.)/$$/""#"O)!"/$#%#"#)(113(DD*/)%#11#),*0>"#)%*)$/&0#"D('*/&#)%#1)$(!*-(1#N)X>(1/"()>&/)%#*)"(-*/0)%/D#00#)0$#&%#"#)(1)%*)0/--/)%#11(),*0>"()D*&$/1(&-#)/$$/""#"O)%("#)$/"0/)()*&*'*(-*D#)(--#)(1)"*0!"*0-*&/)*,,#%*(-/)%#*)"(-*/)0>)D(1/"*)0>!#"*/"*)(1)1*,*-#)D*&$/1(&-#N)

)

F>--/) $*Y) !"#,#00/.) 13(>-/D(1>-('*/&#) %#113(%#@>(-#''() !(-"*,/&*(1#) Z) "#(1*''(-() -#&#&%/) $/&-/) %#*) "*0>1-(-*)%*0-*&-(,#&-#)/--#&>-*)$/&)"*?#"*,#&-/)(11(),*0>"('*/&#)%#*)"*0$+*)#)%#1)$(!*-(1#)*&)/--*$()(-->(1#.)!"/0!#--*$()#)*&)*!/-#0*)%*)0-"#00)0>)D(1/"*)(-->(1*)#)!"/0!#--*$*N))

[3#0*-/)%#113(>-/D(1>-('*/&#)%#113(%#@>(-#''()!(-"*,/&*(1#)Z)0*&-#-*''(-/)*&)>&)@*>%*'*/)=>(1*-(-*D/)$/&)"*?#"*,#&-/)(11()0*->('*/&#)('*#&%(1#)"#1(-*D()(11()?*&#)%#113>1-*,/)#0#"$*'*/)$+*>0/)#)(11()?*&#)%#113#0#"$*'*/)*&)$/"0/)G/--*$()(-->(1#)# !"/0!#--*$(JN)

[()D(1>-('*/&#)%#113(%#@>(-#''()!(-"*,/&*(1#)#)1()?/",>1('*/&#)%#1)"#1(-*D/)@*>%*'*/)0*)T(0(&/)0>*)0#@>#&-*)*&%*$(-/"*)"*-#&>-*) "*1#D(&-*) &#113(,T*-/) %#1) 6\].) 1*,*-(-(,#&-#) (1) !"/?*1/) !(-"*,/&*(1#.) (*) ?*&*) %#11() %#$1*&('*/&#) %#11()!"/!#&0*/&#)(1)"*0$+*/)%#11()2(&$(A)

(J $/#??*$*#&-#)%*) $(!*-(1#)!"*,("*/)%*) $1(00#);) GE/,,/&)7=>*-^)F*#";)E(!*-(1)6(-*/J) *&) "(!!/"-/)(*) "#=>*0*-*)!(-"*,/&*(1*)/TT1*@(-/"*K)

NOTA INTEGRATIVA

246

!" #$%&&'#'%()%*+'*#,-'),.%*+'*#.,//%*0*12'%3*0*4,-'),.*5,)'$"*'(*3,--$3)$*,'*3%67'/')'*-,)3'8$(',.'*$!!.'9,)$3':**#" #$%&&'#'%()%*+'*#,-'),.%*)$),.%*12$),.*4,-'),.*5,)'$"*'(*3,--$3)$*,'*3%67'/')'*-,)3'8$(',.'*$!!.'9,)$3':**+" #,-'),.%*'()%3($*#$8-.%//';$*'(*3,--$3)$*,.*#,-'),.%*#$8-.%//';$<*

=%3* #',/#7(* '(+'#,)$3%>* /7..,* !,/%* +%'* ;,.$3'* ,//7()'* '(* $))'#,* ,))7,.%* %* -3$/-%))'#,* %* +%..%* /$9.'%* +'* ;,.7),?'$(%*+%&'(')%>*;'%(%*&$387.,)$*7($*/-%#'&'#$*@9'7+'?'$*+'*,+%97,)%??,A<*

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

*

NOTA INTEGRATIVA

247

!"#$%&'()*+,'%,#-,#%*./(*#0/*%.,.*.,1*!

"#$%&'()%*+#,'()!-./'($)!0'0!/'01%(#$)!2343545637

-./'($)!0'0!/'01%(#$)!2343545638

-./'($)!/'01%(#$)*(%9:);)$)!

2343545637

-./'($)!/'01%(#$)*(%9:);)$)!

23435456382"#233$4$325#6$#7$89:$;2"<#7,=>?,'#-,#>(@-,.'#@#-,#>'%.('A*(.@ BCD"BE< BCF"<DF <GE"HEE <HI"DCG

34 <%$'1','&)#!;$#01#(1)==#$# >264>?3 >254365 37?42@7 3@8462754!<%$'1','&)#!A#;#$#!;:)!(#$)0&!)0$%(0)!

543!B#;%545!CD#0=#$#

24!"#($',#()==#=)'0)! >35!" 7JKL$8$3$#M237$N;O$2P$#6$#4$Q$P2OR2B43!E);FG)'!1)!F(%1)$'!%!1)!F'0$('/#($% 324862 3>4662B45!E);FG)'!1)!#&&):;$#.%0$'!1%,,#!D#,:$#=)'0%!1%,!F(%1)$' 3 3B42!E);FG)'!1)!(%&',#.%0$'!"B#7,=>?,#-,#)@(>*.'

34!<%$'1','&)#!;$#01#(154 <'1%,,)!)0$%(0)24!E);FG)'!1)!F'0F%0$(#=)'0%

!"I#7,=>?,'#'A@(*.,1' <"BEB <"G<C34!<'1%,,'!A#;% 34>?> 3473254!<'1%,,'!;$#01#(1)==#$'24 <'1%,,'!#D#0=#$'

!"G#2S.(,#@S@)@%.,#-@S#>*S>'S'!"H#3'.*S@#(@0/,=,.,#A(/-@%+,*S, <B"TEE <I"G<G9"#233$4$325#6$#7$89:$;#J#9;JUU$9$JO3$#6$#4$Q$P2OR29"<#2..,1,.V#-,#(,=>?,'#A'%-@(*.@ <EH"CIF <TI"FDI"45!"#/)$#,%!/().#()'!1)!F,#;;%!3!*C$$)D)$H!1)!();FG)'!/'01%(#$%!I"JK3!F#/)$#,!(#$)'L 5?M?NO 5?M23O"42!"#/)$#,%!1)!F,#;;%!3*C$$)D)$H!1)!();FG)'!/'01%(#$%!IK)%(!3!F#/)$#,!(#$)'L 5?M?NO 5?M23O"4>!K'$#,%!P'01)!/('/()*C$$)D)$H!1)!();FG)'!/'01%(#$%!IK'$#,!F#/)$#,!(#$)'L 5?M?NO 5?M23O

NOTA INTEGRATIVA

248

!"#$%&'&(&)!%#"*+),+&-+&"''#%'"*+),%&#+'."#-",$+&+/!#%0%&)&#"/+&-1"*+%,-"!

0234562&7&(&)829:34564&92:;433:<2&=>9:6<2&;12?29@4345!

"#$!%&'(&!)#$$*#(#'%+,+&!$-!.-/%-!/&/!0-!#11#223-2&!&4#'-,+&/+!)+!-55'#5-,+&/+!)+!+64'#(#!&!'-6+!)*-,+#/)-7!

!

0234562&A&(&)829:34564&92:;433:<2&=585&;:&@B4>?>9:&=2;;12?29@4345&

!8&4&!$-!%0+3(3'-!)#$$*#(#'%+,+&!#!1+/&!-$$-!)-2-!)+!-44'&9-,+&/#!)#$!4'&5#22&!)+!:+$-/%+&!)-!4-'2#!)#$!;&/(+5$+&!)+!<66+/+(2'-,+&/#!$-!.-/%-!/&/!0-!4#'1#,+&/-2&!&4#'-,+&/+!)+!-55'#5-,+&/+!)+!+64'#(#!&!'-6+!)*-,+#/)-7!

!

0234562&C&(&#2<<4D4@B2&92<95?82<<4E2&

!<$$-!)-2-!)+!'+1#'+6#/2&!)#$!:+$-/%+&=!$-!:-/%-!/&/!0-!-%>3+(+2&!+/!9+-!)#1+/+2+9-!-22+9+2?!&!4-((+9+2?=!4#'2-/2&!$-!4'#(#/2#!(#,+&/#!/&/!9+#/#!%&64+$-2-!

!

NOTA INTEGRATIVA

249

!"#$%&'&(&)!%#"*+),+&-),&!"#$+&-)##%."$%!

/0&+12345678318&9:8&;35<=198&>=8&>848?=1@8&;31&4=9<3196A8B8@C&9@46@=?8;6!

-35<=198&68&>848?=1@8&;31&4=9<3196A8B8@C&9@46@=?8;D=&E;35<4=98&?B8&6558189@46@348&=&8&981>6;8F!

"#!$#%&''#!()&!*&+,&-!(.*/!(.0&!12()2&*$.!3#''.!456!78!9#1:!;<-!129.1$#!'=#00.>$#1&!3&''&!1&$12%,?2.>2!32!(.09&$&>?#!3&''=&*&1(2?2.!3&2!@212+&>$2!(.>!1&*9.>*#%2'2$A!*$1#$&+2(#-!2>$&>3&>3.*2!9&1!$#'2!(.'.1.!()&!)#>>.!2'!9.$&1&!&!'#!1&*9.>*#%2'2$A!3&''#!92#>2B2(#?2.>&-!3&''#!321&?2.>&!&!(.>$1.''.!3&''&!#$$2C2$A!3&''#!D#>(#!-!(.091&*2!+'2!5002>2*$1#$.12!&!2!62>3#(2!3&''#!D#>(#!*$&**#:!

409.1$2

E D&>&B2(2!#!%1&C&!$&102>& FGGE D&>&B2(2!*,((&**2C2!#''#!B2>&!1#99.1$.!32!'#C.1. ;G7E D&>&B2(2!3.C,$2!#2!329&>3&>$2!9&1!'#!(&**#?2.>&!3&'!1#99.1$.!32!'#C.1.E 5'$12!%&>&B2(2!#!',>+.!$&102>&

4 (.09&>*2!#+'2!#002>2*$1#$.12!&3!#2!*2>3#(2!*.>.!*$#$2!3&$&102>#$2!(.>!3&'2%&1#!3&''=5**&0%'&#!3&'!;HIGFI7G;J!&!3&'!;8IGFI7G;K!&!(.>!3&'2%&1&!3&'!L.>*2+'2.!32!5002>2*$1#?2.>&!3&'!;KI;;I7G;K!&!3&'!7JI;;I7G;K:!M#'2!(.09&>*2!(.091&>3.>.!2!+&$$.>2!32!91&*&>?#!&!'&!2>3&>>2$A!32!(#12(#!'.1.!*9&$$#>$2:!

!

G0&+12345678318&9:BB=&@4619678318&;31&<64@8&;344=B6@=!

#6<<34@8&;31&<64@8&;344=B6@=!5$$2C. N#**2C. O#1#>?2&!

12'#*(2#$& O#1#>?2&!12(&C,$& P2(#C2 L.*$2

5002>2*$1#$.12-!62>3#(2!&!#'$12!3212+&>$2!(.>!1&*9.>*#%2'2$A!*$1#$&+2(# ;7; J88 ;FG < ;5'$12!9#1$2!(.11&'#$& ;;< 7QK Q ;6.(2&$A!(.>$1.''#$& ;:HHG 7:7JG QG K76.(2&$A!(.''&+#$& 7;< ;FQ ;:Q<F J

$3@6B= G0HHI H0JGK G0G/L K/ H

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

NOTA INTEGRATIVA

250

!"#$%&'&(&"))*#+'&+'&!","-%.$*&/"0"$'&01&!#*!#'&0$#1-%.$'&!"$#'-*.'"2'!

'3456789:53;&<=8>:?8?:@8!"#!$#%&#!%'%!(#!)'*+'!,%!-**-.-!#&&'./,!/,!)#0#1-%+'!2#*#+,!*3!).').,!*+.31-%+,!)#+.,1'%,#4,5!

!

NOTA INTEGRATIVA

251

!"#$%&'&(&)*+,#-"$)."&/)&0%$$,#%!

"# $#%&#!%'%!(!)*%+)#!#!&',-./#0*!/#!-#0)*!.%!1+#%)'!.%)*0,*2.#0.'!%'%!1+')#)'3!

!

"''%1"$,&2!

,3456&745&548696:34&;4<=;4&(&>:??=&@A&3B&@C(D69A&"5EB&2F2G&H4;&IBIB!

4% '))*,-*0#%5#!#!!1+#%)'!-0*6.7)'!2#//8#0)3!9:9;<!=>!&',,#<!%3!=?@$.7!2*/!&'2.&*!&.6./*!7.!0.*-./'A#%'!2.!7*A+.)'!.!&'00.7-*)).6.!&'%)0#))+#/,*%)*!7)#$./.).!-*0!/B*7*0&.5.'!9C=?!&'%!/#!D'&.*)E!2.!F*6.7.'%*!-*0!/8.%&#0.&'!2.!0*6.7.'%*!/*A#/*!2*.!&'%).!*!-*0!/#!-0*7)#5.'%*!2.!#/)0.!7*06.5.!0*7.!#//#!G#%&#3!

H/.!.,-'0).!7'%'!#/!%*))'!2*//84IJ!*!2*//*!!7-*7*3!K.-'/'A.#!2.!7*06.5. D'AA*))'!&L*!L#!

-0*7)#)'!./!7*06.5.' M'00.7-*)).6.

F*6.7.'%*!&'%)#$./* NO!DPJ =QD*06.5.!2.!#))*7)#5.'%* NO!DPJ =J/)0.!7*06.5.

$:E=;4&>:556974EE686 @J

NOTA INTEGRATIVA

252

!"#$%&'(!)'*'+*,-..+!/$*0('($*,1%*0('($*2!"#$%&'()'(!"#$%&'(&*+"&%,$-.(/$"*%!#1%!&1"($*'++'*0!(-'3!$"1*'+*45*6!/1&.%1*7859*

!"#$%&$"#'%((%#'"$)*$"+"*&"#'"#,"-"(!&+!#)%.#(%#/!&01%#!"#!$%&#'()&*!&(+,"-&%"&(*.(/012/345(6(7&#-'(7#"8&(6(-"-$%$("""(6(!&7"-$%$(/(

#

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

#F3 U!557.!5*9#V?EB>?EEA#;AN?#C2DA>?#<?D#N2>M=:?#<=#=:@?>N?<=2O=A:?#<=#;K=#2DD2#CA;?#IWX#<?D#0A:@A#%;A:AN=;A#

<=#F=D2:;=A#2D#YI#<=;?NF>?#WXIJ3*:*;<;5;<578#

;3 &74%.*#'"#'")%&'%&5"#$7#/!$%#%Z7",!(%&5%#!#5%4)*#)"%&*9#95#

<3 75"(%#*#)%.'"5!#)."4!#'%((%#"4)*$5%#V=:@?EA#;AN?#EANN2#<?DD?#CA;=#W[X#?#W\X#]#TK?E@8KD@=N2#2D#DA><A#<?DD?#=NBAE@?#]#<?D#;A:@A#?;A:AN=;A3#: 4=><5?5#

?3 "4)*$5%# $7((875"(%#*# $7((!# )%.'"5!# V=:@?E2# ;AN?# EANN2# <?DD?# =NBAE@?# <=# ;K=# 2DD2# CA;?# WJX# <?D# ;A:@A#?;A:AN=;A#?#<?DD?#=NBAE@?#EKD#>?<<=@A#>?D2@=C?#2=#M>KBB=#<=#2@@=C=@G#=:#C=2#<=#<=EN=EE=A:?3#: @58?<>89#<=#;K=9#

=NBAE@?#;A>>?:@=######^##_W`H\J[#

=NBAE@?#2:@=;=B2@?##^##_abH\`I#

=NBAE@?#<=PP?>=@?######^####X#

#9: 0*&5."/75"#)7//("0"#."0%,75"#(

V=:@?E=#;AN?#;A:@>=FK@=#>=;?CK@=#<=>?@@2N?:@?#<2DD?#2NN=:=E@>2O=A:=#BKFFD=;L?3#: A8<848H

L’intero fascicolo di bilancio è scaricabile dal sitowww.bassosebino.it

stampato da: GRAFOSTAMPA - Capriolo (Bs)www.grafostampa.com

Relazioni e Bilancio - Basso Sebino · Relazioni e Bilancio al 31 Dicembre 2016 BANCA DI CREDITO...

Documents

Transcript of Relazioni e Bilancio - Basso Sebino · Relazioni e Bilancio al 31 Dicembre 2016 BANCA DI CREDITO...