RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE...la unit ha sofferto degli effetti del lockdown, in aprile sono...

RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALEal 30.06.2020

IND

ICE

COVID-19: La nostra risposta all’emergenza

H-FARM INNOVATION

H-FARM CORPORALE & FACILITIES

H-FARM PORTFOLIO

Remote learning e realtà virtuale

Portfolio Map

Strategie e strumenti digitali per guardare oltre

Un portfolio di startup resilienti

Dallo smartworking al ritorno in un campus covid-free

Il cantiere di H-FARM Campus

NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

RELAZIONE DI REVISIONE CONTABILE LIMITATA

AL BILANCIO CONSOLIDATO INTERMEDIO AL 30/06/2020

64

24

26

CHIUSO AL 30/06/2020



RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

Premessa

Stato patrimoniale

Situazione patrimoniale

Rappresentazione dei risultati economici patrimoniali riclassificati

Rendiconto finanziario

Rapporti con le parti correlate

102

36

53

39

37

61

46

48

Eventi rilevanti

Conto economico

Gestione del rischio di mercato e incertezze

Altre informazioni

Fatti di rilievo successivi al 30/06/2020 ed evoluzione prevedibile della gestione

36

57

42

51

08

28

SCHEMI DI BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

12

13

16

16

H-FARM LIFEPARTE 1

BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

PARTE 2

PARTE 3

H-FARM EDUCATION20

22

ORGANIGRAMMA SOCIETARIO

CARICHE SOCIALI

30

AZIONARIATO 32

33

1H-FARM LIFE

8 9

La nostra risposta all’emergenza

REMOTE LEARNING E REALTÀ VIRTUALE

L’emergenza sanitaria proclamata dall’Organizzazione Mondiale della Sanità e il successivo lockdown

imposto dal Governo italiano per arginare la diffusione del Covid-19, hanno messo a dura prova la tenuta

del sistema sociale ed economico e imposto la riscrittura di modelli e sistemi alla luce di un orizzonte

più che mai incerto.

Prima la sospensione della scuola e dell’università a inizio marzo, poi il lockdown, ci hanno costretti

a ripensare e riorganizzare tutte le attività per garantire la continuità inalterata dei programmi scolastici

seppur da remoto, strutturare il lavoro in smartworking, individuare le soluzioni più efficaci per continuare

ad affiancare i clienti a distanza.

L’emergenza, nonostante le evidenti criticità, ha evidenziato la correttezza del mix di posizionamento

adottato e la nostra lungimiranza di visione legata al ruolo determinante assunto dal digitale a tutti i livelli

della società. La pandemia globale ha imposto un’accelerazione enorme alla trasformazione digitale

in corso rendendo soluzioni di distance e remote learning, oltre che la consulenza aziendale legata

alla Digital Trasformation, estremamente urgenti e importanti per famiglie.

Grazie ad un know how sedimentato e costantemente oggetto di miglioramento, abbiamo dimostrato

una capacità di reazione unica, in tutti gli ambiti, confermando il valore delle scelte compiute in questi anni.

Abbiamo trasformato il limite della distanza in nuove opportunità di business, di formazione, di creatività.

In questo, il nostro fattore “H”, la nostra componente umana, è emersa più che mai. Abbiamo rafforzato

le attività al fianco dei nostri clienti, fornendo loro soluzioni non convenzionali per affrontare questa

situazione e coinvolto i nostri studenti attraverso un nuovo mix di attività, strumenti ed esperienze.

L’emergenza Covid-19 ha fatto emergere con chiarezza l’urgenza e la possibilità di immediata applicazione

di soluzioni disruptive di remote learning sulle quali abbiamo investito da anni e l’utilizzo delle nuove

tecnologie per scopi legati “teaching and learning”.

Durante il lockdown abbiamo testato con successo per la prima volta da remoto, Holodeck, il nostro sistema

di lezione aumentata con multi-presenza virtuale in grado di fornire esperienze di insegnamento.

Agli studenti di alcune classi sono stati inviati a casa visori per la realtà virtuale, attraverso i quali hanno

potuto partecipare a lezioni di biologia, astronomia, anatomia e scienza, proprio come in classe “vedendo”

i propri compagni e partecipando la presenza del professore (che ha gestito la lezione attraverso l’Ipad).

I nostri obiettivi sono stati semplici, chiari e concreti: garantire ai nostri studenti la continuità formativa

e didattica. La nostra capacità di reazione è stata immediata: siamo riusciti a garantire la ripresa delle lezioni

dalla settimana successiva di lockdown. I nostri 157 insegnanti di H-International School hanno erogato

2.158 ore di lezione da remoto per tutti i 1.049 studenti, producendo oltre 600 ore di video.

Dall’Early Years Unit al PYP5 (dall’asilo alle elementari), nessuno studente è stato lasciato senza la possibilità

di continuare ad imparare. Abbiamo cercato di mantenere un dialogo aperto con i genitori, tramite l’invio

di questionari per bilanciare al meglio le attività proposte ad ogni alunno. Alle attività asincrone

- non in diretta cioè- sono stati alternati momenti di rapporto diretto con gli insegnanti.

Anche per i ragazzi dell’MYP e DP (medie e superiori) il programma scolastico è continuato inalterato:

a una settimana dalla chiusura delle scuole (durante la quale gli studenti hanno ricevuto delle video-lezioni

registrate), i ragazzi hanno ricevuto un nuovo timetable settimanale.

L’attività di H-FARM College - ovvero il corso di laurea triennale e i master - è stata in parte sospesa in parte

proseguita online. Con la chiusura degli spazi dedicati agli studenti del corso di Laurea Triennale in Digital

Management realizzata in partnership con l’Università Ca’ Foscari di Venezia, la didattica è stata trasferita

in modalità online, attraverso lezioni registrate e in streaming, garantendo la continuità delle lezioni e degli

esami nei periodi stabiliti dal calendario accademico e individuando soluzioni digitali per consentire

la realizzazione di lavori di gruppo, centrali nella metodologia di insegnamento applicata. Per quanto riguarda

i master e i certificates l’avvio dei corsi è stato rinviato.

Per gli studenti di BigRock, data l’assoluta specificità della tipologia di formazione che richiede l’utilizzo

di tecnologie e strumentazioni avanzate non è stato possibile compensare la distanza con lezioni da remoto.

Per questo l’avvio dei tre master, tutti esauriti e il cui inizio era fissato per metà marzo, è stato posticipato

a settembre con la conseguente cancellazione di un intero semestre. Tutti i ragazzi, che a marzo avevano

riservato il loro posto per i corsi di specializzazione a numero chiuso hanno confermato la loro presenza

con l’avvio delle lezioni a settembre e non vi sono state rinunce.

COVID-19

12 13

STRATEGIE E STRUMENTIDIGITALI PER GUARDARE OLTRE

Aiutiamo le aziende a liberare il loro potenziale di innovazione, sfruttando le opportunità offerte dal digitale,

per rimanere competitive sul mercato, identificare e implementare nuovi approcci e soluzioni,

per trasformare i momenti di impasse in opportunità. L’emergenza legata al Covid 19 si è rivelata un banco

di prova significativo: le attività di consulenza e supporto alla trasformazione digitale, nonostante un naturale

ridimensionamento dei budget dei clienti destinati a queste attività, si sono dimostrate strategiche

per le imprese impegnate a individuare nuovi modelli per la gestione del proprio business online e soluzioni

per il coordinamento del lavoro e delle risorse seppur da remoto.

Il team di Strategy Innovation&Culture ha progettato workshop creativi, sessioni generative, eventi da poter

essere erogati e gestiti anche da remoto, creato format ad hoc per mantenere inalterato il coinvolgimento

di dipendenti e manager. I clienti sono stati supportati nell’implementazione rapida di nuovi modelli

e soluzioni, verificandone assieme la validità e apportando rapidi adeguamenti dove necessario.

L’aver investito negli ultimi anni in strumenti di lavoro e formazione digitali, come piattaforme quali maize.

Plus, si è rivelato determinante nella gestione dell’emergenza. Queste soluzioni sono state immediatamente

recepite e integrate dai nostri partner; in particolare maize.Plus, la nostra piattaforma di e-learning,

recentemente presentata in una versione totalmente rinnovata, che conta già più di 80 mila utenti attivi

in tutto il mondo e 45 corsi disponibili in 5 lingue, in un solo anno è cresciuta fino a un milione e mezzo

di euro in contratti acquisiti, contribuendo alla creazione di un modello scalabile legato alla vendita di

prodotti digitali.

Con il team di Enabling Solution abbiamo cercato di comunicare in maniera ancora più diretta con il cliente,

semplificando ulteriormente l’offerta per una risposta più efficace alle necessità contingenti che hanno

riguardato per lo più lo sviluppo di piattaforme di e-commerce e digital showroom, soluzioni di customer

service e CRM per gestire la relazione con il cliente. Progetti più tattici per cogliere le opportunità della crisi

e far fronte alle emergenze, che si sono riflessi positivamente sui risultati di questi primi sei mesi.

L’intera divisione di Digital Marketing, basata su Milano, ha più di tutti pagato il ridimensionamento

del budget di spesa marketing ed ha fin da subito riorganizzato il lavoro giornaliero da remoto, attivando

costanti momenti di confronto, per un aggiornamento puntuale sull’andamento del business. Se da un lato

la unit ha sofferto degli effetti del lockdown, in aprile sono stati attivati diversi nuovi rapporti con clienti, i cui

risultati si faranno sentire nella seconda parte dell’anno.

Anche CELI, la società che si occupa dei servizi legati all’intelligenza artificiale applicata al linguaggio

naturale non solo è riuscita a gestire da remoto tutti i contratti e relazioni in essere, ma durante il lockdown

ha avviato e concluso un importante progetto pilota di Natural Language Processing e Data science per una

multinazionale Oil&Gas, gestito totalmente in modalità “agile” da remoto, soddisfacendo le attese del cliente.

CELI ha coinvolto poi appassionati di innovazione e intelligenza artificiale in oltre una decina di webinar

con più di 700 iscrizioni.

SHADO, durante il lockdown infine ha sviluppato due piattaforme per la condivisione di contenuti

di formazione e intrattenimento: H-FARM Plus, una libreria digitale di contenuti originali, webinar, corsi

con quiz, interviste, open day e altri eventi, lezioni online per acquisire nuove competenze; e Afterwords,

creata dalla nostra cultural factory maize e da TWIN Global, è una nuova serie di riflessioni per orientarci

nella situazione globale, popolata da contributor del nostro network internazionale.

UN PORTFOLIO DI STARTUP RESILIENTI

In questi mesi le startup del nostro portfolio hanno mostrato una forte resilienza, mettendo in campo

iniziative non solo per fronteggiare i momenti di incertezza, ma per fornire sostegno anche ai cittadini

e alle aziende in un contesto incerto e imprevedibile.

Per far fronte all’emergenza Covid-19 e aiutare i consumatori in tempo di quarantena, Biorfarm ha dato vita

a Biormarket, un mercato online dove poter acquistare la frutta da ricevere direttamente a casa

con un packaging ecosostenibile. The Data Appeal Company ha ideato il Covid Safety Index, il nuovo

indicatore che misura in tempo reale l’efficacia delle azioni implementate dalle aziende e la fiducia dei clienti.

Non sono mancate poi le operazioni straordinarie che hanno aumentato la valorizzazione del portfolio,

nello specifico due aumenti di capitale e una exit. Agroop ha ricevuto un importante finanziamento dal Fondo

per l’Innovazione Sociale del Portogallo, portando la raccolta complessiva del seed round a oltre 1 milione

di euro. Glartek ha visto confermata la fiducia dei due fondi di investimento che già avevano investito

sulla startup per lo sviluppo di una soluzione di realtà aumentata, ricevendo ulteriori finanziamenti.

Nel I semestre abbiamo realizzato una exit, cedendo l’intera partecipazione in Lendflo, startup inglese

che ha sviluppato una innovativa piattaforma di invoice financing. La startup è stata acquisita dal gruppo

internazionale ABHH, proprietario di Alfa Bank. A distanza di soli nove mesi dall’ingresso in portfolio, l’exit

ha generato un ritorno pari a 13 volte l’investimento iniziale, dimostrando la maturità del nostro portafoglio

e il valore del nostro modello di investimento, nonché della attività di H-FARM su scala internazionale.

16 17

DALLO SMARTWORKING AL RITORNO IN UN CAMPUS COVID FREE

Durante il lockdown tutti i farmers hanno lavorato da remoto senza particolari criticità: già da tempo

lo smartworking era stato introdotto in azienda per consentire ai dipendenti di conciliare più agevolmente

i tempi della vita privata con quelli del lavoro. Ci siamo impegnati per garantire la nostra consulenza

e l’erogazione dei servizi a tutti i nostri partner e clienti. Abbiamo coinvolto migliaia di appassionati

di innovazione e tecnologia attraverso eventi in live streaming, continuando a raccontare i nostri progetti

sui canali social tramite i quali abbiamo raggiunto oltre 42.000 utenti.

IL CANTIERE DI H-FARM CAMPUS

Il ritmo serrato dei lavori per la realizzazione dell’ampliamento del Campus ha subito una brusca

battuta d’arresto a inizio marzo con lo stop forzato di alcune settimane. Un rallentamento gravoso

su un cronoprogramma di cantiere studiato al “secondo” per consegnare i nuovi edifici del Campus

in tempo per l’avvio dell’anno scolastico, a meno di un anno dalla cerimonia della posa della prima pietra,

lo scorso 17 settembre 2019.

In linea con le disposizioni imposte dal Governo, durante le settimane di chiusura forzata, sono comunque

proseguiti i lavori legati alla realizzazione delle opere pubbliche e quelle relative alla piantumazione

del verde per il grande parco di oltre 27 ettari aperto al pubblico.

Il 14 aprile finalmente sono ufficialmente riprese le attività e nonostante lo stop forzato, grazie all’incredibile

impegno e dedizione di tutti gli addetti ai lavori, a fine giugno sono stati consegnati i primi edifici scolastici,

in tempo per essere allestiti ed accogliere gli studenti a settembre, con l’inizio dell’anno scolastico.

21

La straordinarietà del primo semestre 2020 lo rende difficilmente paragonabile ed analizzabile

rispetto ai semestri precedenti. Le nostre scuole di Treviso, Vicenza e Rosà hanno saputo reagire

prontamente all’emergenza, infatti già da martedì 3 marzo la didattica veniva erogata on-line a tutti

gli alunni di tutti e tre gli istituti. Il lockdown però, ha imposto la sospensione dei servizi collaterali

(mensa, trasporti e boarding) con un impatto in termini di ricavi (ma non sulla marginalità grazie

anche all’utilizzo della cassa integrazione per il personale non docente).

L’impatto è stato invece significativo per BigRock che ha dovuto cancellare, dopo alcuni rinvii, l’edizione

primaverile di marzo dei master posticipandone l’avvio all’edizione autunnale di settembre (che conta oggi

circa 200 corsisti). Nonostante l’utilizzo massivo degli ammortizzatori sociali il primo semestre BigRock

ha segnato una forte flessione di fatturato e risultato operativo (perdita di € 195 mila rispetto al risultato

di + € 49 mila nel 1H 2019 ai + € 187 mila del 2H 2019).

Anche l’attività di H-FARM College, ovvero il corso di laurea triennale e i master, sono stati sospesi

nell’erogazione fisica, per proseguire on-line nel caso dell’università, mentre l’avvio della didattica è stato

rinviato per i master e certificate. Ciò ha comportato una sensibile flessione dei ricavi mitigata però a livello

di impatto sulla marginalità.

Complessivamente la business unit segna dunque una sensibile riduzione dei ricavi che però grazie

ad una efficace gestione degli ammortizzatori sociali disponibili e un esercizio diligente di controllo

della base dei costi ha permesso di contenere la perdita a livello di Ebitda.

H-FARM EDUCATIONVALORE DELLA PRODUZIONE €/MILIONI

EBITDA €/MILIONI

5.6

1H 2018

6.3

2H 2018

6.4

1H 2019

6.5

2H 2019

6.1

1H 2020

1H 2018

- 0.7

2H 2018

- 0.3

1H 2019

- 1.0

2H 2019

- 1.1

1H 2020

- 0.9

20

La contrazione dei ricavi è dovuta all’impatto dell’emergenza Covid-19 che ha imposto unicamente attività in distanza.

Il contenimento dei costi e l’uso degli ammortizzatori sociali hanno permesso un miglioramento dell’Ebitda.

H-FARM EDUCATION

23

H-FARM INNOVATION

22

La crescita di fatturato e il miglioramento della marginalità ormai in atto da due semestri consecutivi hanno

subito un’importante battuta di arresto nel semestre appena concluso per effetto del Covid-19.

L’impatto più significativo è gravato sulla divisione Digital Marketing che con il lockdown ha visto, come

tutto il settore, un pesante ridimensionamento del budget di spese marketing dei clienti, così come sono

stati rinviati molti dei progetti di Strategy Innovation&Culture. L’impatto di queste due divisioni (oltre i € 3

milioni in termini di minori ricavi e oltre € 1 milione in termini di minor Ebitda) è stato solo in parte attenuato

dalla crescita di Enabling Solution la cui offerta per soluzioni e-commerce in primis ha registrato un notevole

incremento delle richieste, così come le attività di Shado e Celi che hanno registrato anche un miglioramento

della performance nel periodo rispetto al secondo semestre 2019.

H-FARM INNOVATION

VALORE DELLA PRODUZIONE €/MILIONI

21.9

22.3

17.6

1H 2018 2H 2018 1H 2019 2H 2019 1H 2020

19.1

22.0

Dopo due semestri consecutivi di crescita, i ricavi della unit Innovation mostrano una flessione causata dagli effetti

della pandemia sul mercato in particolare sui servizi di Digital Marketing.

EBITDA €/MILIONI

1.7

2.2

1.2

1H 2018 2H 2018 1H 2019 2H 2019 1H 2020

1.0

3.0

La perdita di volume ha inciso negativamente anche sulla profittabilità.

H-FARM CORPORATE & FACILITIES

24 25

Come noto in quest’area trovano classificazione i ricavi e i costi dei servizi generali (ristorazione, ospitalità

e locazione) a cui si sommano i costi riferiti alle funzioni di direzione, amministrazione, controllo di gestione,

gestione delle risorse umane, organizzazione, attività di marketing e di comunicazione, gestione finanziaria e

compliance.

L’utilizzo massivo degli ammortizzatori sociali e la riduzione al minimo dei costi di struttura hanno permes-

so di compensare più che proporzionalmente il risultato della gestione nel semestre che risulta migliorativa

rispetto ai precedenti semestri di circa € 600 mila a livello di Ebitda.

H-FARM CORPORATE & FACILITIES

VALORE DELLA PRODUZIONE €/MILIONI

1.5

0.9

1H 2018 2H 2018 1H 2019 2H 2019 1H 2020

1.7

1.3

Con il Covid-19 molte delle attività di facilities (ristorazione e boarding in primis) sono state forzatamente cancellate.

Grazie all’uso virtuoso degli ammortizzatori sociali l’Ebitda della unit è migliorato durante il semestre.

EBITDA €/MILIONI

1H 2018 2H 2018 1H 2019 2H 2019 1H 2020

- 2.8

- 3.4

- 2.3

- 3.0

1.7

- 3.0

27

A partire dal primo semestre 2020 il risultato della business unit Portfolio non viene più rendicontato

a livello di Ebitda.

I risultati in termini di plusvalenze, minusvalenze e svalutazioni del Portfolio delle start-up trovano,

coerentemente con i Principi Contabili OIC, riclassificazione tra le voci: “Proventi ed oneri finanziari”

e “Rettifiche di valore delle attività finanziarie”.

Tale decisione trova la sua ragion d’essere nel rendere omogenea la lettura dei dati di bilancio con il Piano

Industriale approvato dal Consiglio di Amministrazione lo scorso 25 agosto 2020 e successivamente messo

a disposizione del mercato.

La business unit Portfolio rimane comunque centrale nelle attività e nella strategia di H-FARM e pertanto

vengono comunque qui evidenziati i risultati ottenuti nel periodo anche se non rientranti nell’EBITDA.

Nonostante l’emergenza Covid-19 abbia fortemente ridotto le operazioni di venture capital nel mercato

europeo, le operazioni concluse hanno generato un ottimo risulto in termini di produzione di cassa

nel periodo.

Le svalutazioni del primo semestre 2020 ammontano complessivamente ad € 463 mila.

H-FARM PORTFOLIO

26

€/MILA

LENDFLO

INREACH

INCASSO

250K

658K

PLUSVALENZA

229K

-

RITORNO

12,5X

1,0X

28

Portfolio Map

29

INDUSTRY FOOD & AGRITECH

BIG DATA ANALYTICS BLOCKCHAIN EDUCATION FINTECH &

INSURTECHFASHION LOGISTICSINDUSTRY 4.0 MANAGEMENT TOOLS TRAVEL 3D

TECHNOLOGY OTHER

CONVERTIBLE NOTE

VENTURE CAPITAL SPECIAL PROJECTS

SEED STAGE

EARLY STAGE

LATER STAGE

30

Organigramma societario

TNE

MTSEV

NI OI L

OFTR

OP

SEI TI LIC

AF

100,0%H-Osteria Srl

13,87%Pubcoder Srl

15,00%Wethod Srl

15,89%Insight Srl

12,50%Deswag Srl

10,00%Mobile1st Srl

10,00%Moku Srl

10,00%PonyU Srl

8,04%The Data Appeal

8,05%Eattiamo Srl

7,50%Mio Assicuratore Srl

6,00%Biorfarm Srl

3,12%Eagroop Lda

5,00%The Amazing F.C. Srl

4,50%Ecosteer

10,00%Aromapass Ltd

10,00%Drinkout Srl

2,18%Genlots SA

1,05%Gek Srl

0,35%Sailogy SA

0,75%Venetwork Spa

1400azHenable S. Coop.

40,00%Habacus Srl

36,53%DesignWine Srl

25,00%Lumi Industries Srl

13,92%Dispell Magic Srl

3,00%Fubles Srl

10,00%Onering Srl

9,00%Akqa Srl

9,03%Get App Srl

7,90%Fannabee Srl

6,77%CII2 Spa

5,90%Tikly Srl

4,50%Smau Servizi Srl

10,00%

12,00%Digital Rights Srl

2,00%ThinkInside Srl

0,77%Finboot Srl

0,75%P101 Sicaf SpA

0,19%Tritium Softw S.L.

5,45%Glarevision SA

100,0%H-FARM

Talent Srl

100,0%HDM Srl

100,0%Shado Srl

100,0%H-FARMBCN Sl

100,0%Celi Srl

NOIT

AV

ON

NI

0,32%Soldo Ltd*

1,19%Kontena Oy*

0,95%Shapr3d Ltd*

2,15%Traitly Ltd*

0,77%Fishwoodco Gmbh*

0,56%Tutora Ltd*

2,40%Klappo Ltd

*tramite AngelList SPVsRuntime Collective*0,013%

100,0%H-FARM Uk Ltd

14,88%Synapta Srl

100,0%H-FARM US Inc

32.098 sharesAnimoca BC LTD

10,9%TLNT Holding

3,00%Wishpot Inc

100,0%H-FARM India Pvt Ltd

100,0%Brandpotion Ltd

99%BigRock Srl

100,0%H-Ouse Srl

100%H-FarmCollege LTD 100,0%

H-FARM Education

100,0%H-International School Srl

100,0%H-International School Vicenza Srl

FONDAZIONEH FOR HUMAN

100,0%H-International School Rosà Srl

100,0%H-International School Monza Srl

H-FARM SPA

Diana e-com Corp Srl

8,70%Adzuki IVS

9,10%Interiobe Srl

100,0%Human TalentSchool Srl

NOIT

AC

UDE

31

al 30.06.2020

32

Azionariato

ll capitale sociale di H-FARM è costituito da 89.241.650 azioni ordinarie. Le azioni ordinarie sono prive

di valore nominale espresso e con un valore di parità contabile implicito pari ad € 0,10 cadauna.

La Società al 30 giugno 2020 detiene in portafoglio n. 19.115 azioni proprie

(corrispondenti al 0,02% circa del totale).

Si ricorda che tra alcuni azionisti rappresentativi del 34,72% del capitale sociale è vigente un patto

parasociale riguardante tra l’altro la governance della Società.

Gli azionisti che detengono più del 5% al 30 giugno 2019 sono i seguenti:

E-FARM S.R.L. (Riccardo Donadon - Fondatore, Presidente e Amministratore Delegato)

con una quota pari al 22,85%

GIUSEPPE MIROGLIO


FAMIGLIA GIOL


MercatoAltri investitorivincolati

Azioniproprie

11,54%E-Farm

Srl

22,85%GiuseppeMiroglio

8,65%Famiglia

Giol

6,24% 50,70% 0,02%

33

Cariche Sociali

ANDREA DUODOPRESIDENTE

FRANCO VOLPATOSINDACO EFFETTIVO

GRAZIANO VISENTINSINDACO EFFETTIVO

GIANLUCA PIVATOSINDACO SUPPLENTE

LISA FEDRIGOSINDACO SUPPLENTE

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

COLLEGIO SINDACALE

SOCIETÁ DI REVISIONE

al 28.09.2020al 28.09.2020

RICCARDO DONADONPRESIDENTE

ALBERTO GRIGNOLOAD

GIUSEPPE MIROGLIOCONSIGLIERE

FABRIZIO STELLACONSIGLIERE

MARIACRISTINA GRIBAUDICONSIGLIERE INDIPENDENTE

MASSIMILIANO BENEDETTICONSIGLIERE

2BILANCIO CONSOLIDATOSEMESTRALE

/

RAPPRESENTAZIONE DEI RISULTATI ECONOMICI PATRIMONIALI RICLASSIFICATI Il Conto Economico riclassificato su criteri gestionali al 30 giugno 2020, è come sotto schematizzabile:

1H 2020 1H 2019 VALORE DELLA PRODUZIONE 24.560 29.994 COSTI OPERATIVI 26.577 32.499 EBITDA (2.017) (2.359) AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI 2.952 2.166 EBIT (4.969) (4.671) Proventi (oneri) non ricorrenti 1 (238) (314) Proventi (oneri) finanziari netti (110) (207)

Rettifiche di valore di attività finanziarie (475) (43) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (5.793) (5.235) Imposte sul reddito dell’esercizio (80) 80 UTILE/(PERDITA) D’ESERCIZIO (5.873) (5.155)

Valori in €’000 L’impatto dell’emergenza Covid-19 rende di fatto scarsamente significativo il confronto con lo stesso

periodo dell’esercizio precedente.

Da segnalare la veloce e pronta risposta che ha permesso sia di continuare a garantire i servizi offerti, in

primis in ambito Education, sia di ridurre i costi registrando un miglioramento in termini di Ebitda

complessivo.

Buono il risultato in termini di produzione di cassa della business unit Portfolio

A partire dal primo semestre 2020 il risultato della business unit Portfolio non viene più rendicontato a livello

di Ebitda.

I risultati in termini di plusvalenze, minusvalenze e svalutazioni del Portfolio delle start-up trovano,

coerentemente con i Principi Contabili OIC, riclassificazione tra le voci: “Proventi ed oneri finanziari” e

“Rettifiche di valore delle attività finanziarie”. Tale decisione trova la sua ragion d’essere nel rendere

omogenea la lettura dei dati di bilancio con il Piano Industriale approvato dal Consilio di Amministrazione lo scorso 25 agosto 2020 e successivamente messo a disposizione del mercato. Per tale ragione è stato

coerentemente riclassificato anche il primo semestre 2019 .

Per una approfondita analisi dei risultati a livello di business unit, si rimanda alla “Parte 1 – H-FARM Life”

della presente Relazione Finanziaria semestrale.

Nel corso del primo semestre 2020 si segnala che è stata costituita HDM Srl, interamente controllata e consolidata dalla Società, attraverso un conferimento da parte della Società del ramo d’azienda “Digital

Marketing” ovvero della divisione rientrante nella business unit Innovation e caratterizzato dall’erogazione

dei servizi in ambito content marketing, distribution, data e technology. Non essendovi impatti a livello

consolidato generati da tale operazione ed essendo l’unica operazione intervenuta nel primo semestre

2020 rispetto allo stesso periodo del 2019, la comparazione dei dati risulta di facile lettura e confronto.

1 Sono qui ricompresi i costi ed i ricavi di natura non gestionale e\o non ricorrente quali ad esempio ricavi per corrispettivi mensa, rimborsi assicurativi piuttosto che sopravvenienze attive o passive.

/

BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE PREMESSA

La presente relazione sulla gestione di H-FARM S.p.A. al 30 giugno 2020 (la “Relazione”) è redatta

secondo quanto disciplinato dal Codice Civile, nonché secondo i Principi Contabili Italiani formulati dal

Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e dall’Organismo Italiano di Contabilità (OIC).

EVENTI RILEVANTI Il primo semestre 2020 può essere cosi riassunto:

● 2020.01.15 : il Consiglio di Amministrazione ha cooptato Alberto Grignolo quale nuovo consigliere

di amministrazione a seguito delle dimissioni di Maurizio Rossi. Grignolo ha ricoperto per quasi 20

anni ruoli chiave in Yoox, poi diventato Yoox Net-a-Porter Group.

● 2020.03.11 : Alberto Grignolo è nominato dal Consiglio di Amministrazione co-amministratore

delegato di H-FARM con deleghe operative relative all’organizzazione, la gestione e il controllo

delle attività “Corporate” e delle business unit: “Education” e “Innovation”. ● 2020.03.23 : a seguito del nuovo Dpcm legato alla gestione dell’emergenza Covid-19, le attività

continuano comunque a svolgersi regolarmente anche se in modalità remote working , già in uso

ben prima della pandemia. Continuano dunque inalterate sia le attività di consulenza alle aziende

che quelle legate alla formazione degli studenti, in modalità remote learning .

● 2020.03.26 : il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di avvalersi del maggior termine di 180

giorni dalla chiusura dell’esercizio sociale per l’approvazione da parte dell’Assemblea degli Azionisti del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2019 stanti le ripercussioni generate

dall’emergenza Covid-19.

● 2020.05.28 : approvato il Progetto di bilancio al 31.12.2019: valore della produzione consolidata

gestionale a 59 milioni di euro con la crescita della business unit Innovation per il secondo

semestre consecutivo. Il risultato dell’esercizio rimane viziato dalla mancata realizzazione di exit e

dal mancato avvio del campus.

● 2020.06.26 : l’Assemblea Ordinaria degli azionisti approva il bilancio consolidato del Gruppo e conferma le nomine degli amministratori cooptati dal Consiglio di Amministrazione, Alberto

Grignolo e Fabrizio Stella.

36 37

/

Come evidenziato nella “Parte 1 – H-FARM Life” della presente Relazione Finanziaria semestrale l’impatto

dell’emergenza Covid-19 ha pesantemente inciso sul volume di ricavi della Società con un significativo calo del Valore della Produzione complessivo passato a € 24,6 milioni rispetto ad € 30 milioni del primo

semestre 2019; il contenimento dei costi, anche grazie alla rapida riorganizzazione interna e all’utilizzo degli

ammortizzatori sociali ha permesso di mitigarne l’effetto a livello di Ebitda che risulta leggermente

migliorativo rispetto al primo semestre 2019.

Sensibile l’incremento degli ammortamenti e delle svalutazioni pari a € 786 mila. L’incremento degli oneri finanziari è stato più che compensato dai proventi generati dalla plusvalenza

derivante dalla cessione di Lendflo pari a € 229 mila.

Le Rettifiche di valore di attività finanziarie si riferiscono integralmente alle prudenti svalutazioni apportate al

valore delle startup in Portfolio.

Le imposte sono costituite per € 47 mila dall’IRES e per € 42 mila dall’IRAP di periodo e dal contributo

positivo delle imposte anticipate e degli esercizi precedenti per € 9 mila.

Il risultato netto del periodo è negativo per € 5,9 milioni rispetto a € 5,2 milioni del primo semestre 2019.

Il Conto Economico al 30 giugno 2020 preparato ai sensi dell’art. 2424 codice civile , viene esposto

nell’apposita sezione della presente Relazione Finanziaria semestrale.

/

SITUAZIONE PATRIMONIALE

Lo Stato Patrimoniale al 30 giugno 2020 predisposto ai sensi dell’art. 2424 codice civile, è come sotto schematizzabile:

STATO PATRIMONIALE 30 giugno 2020 31 dicembre 2019 Immobilizzazioni immateriali 18.970 19.553

Immobilizzazioni materiali 2.199 2.368

Immobilizzazioni finanziarie 13.234 14.432

Capitale Immobilizzato 34.403 36.353

Rimanenze di magazzino 1.724 1.554

Crediti comm., verso controllate e collegate 14.888 16.753

Attività finanziarie che non costi. Immob.ni 0 0

Disponibilità liquide 6.115 8.383

Ratei e risconti attivi 996 1.164

Attività di esercizio a breve 23.723 27.855

Attività dell’esercizio 58.126 64.208

Debiti 31.053 33.665

Ratei e risconti passivi 11.499 9.207

Fondi rischi e oneri 312 347

Passività di esercizio a breve 42.864 43.219

Trattamento di fine rapporto 4.228 3.725

Patrimonio netto 11.034 17.264 Valori in €’000

Stante l’invarianza del perimento di consolidamento la comparazione dei dati risulta di facile lettura e

confronto.

Si evidenzia che il Patrimonio Netto non consolidato di H-FARM S.p.A. al 30/06/2020 risulta pari ad €

37,5 milioni rispetto ad € 33,9 milioni del 31/12/2019 incrementatosi principalmente per effetto della

riserva da conferimento del ramo d’azienda Digital Marketing nella neo costituita HDM S.r.l..

Ai fini di una migliore comprensione delle voci di Stato Patrimoniale viene riproposta la seguente

riclassificazione:

30 giugno 2020 31 dicembre 2019

CAPITALE IMMOBILIZZATO 34.403 36.353

CAPITALE CIRCOLANTE NETTO (17.637) (13.530)

TOTALE CAPITALE INVESTITO 16.766 22.823

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO 1.504 1.835

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO 4.228 3.725

PATRIMONIO NETTO 11.034 17.263

TOTALE FONTI 16.766 22.823 Valori in €’000

38 39

/

Il capitale Investito risulta ridotto principalmente per effetto della riduzione del capitale circolante netto,

dovuto in particolare al minor volume dei crediti commerciali derivanti dalla contrazione dei ricavi a causa del Covid-19, dall’erosione delle disponibilità liquide e dalla maggior incidenza dai ratei e risconti passivi

(che scontano la ciclicità dell’anno scolastico, stante l’emissione anticipata delle fatture) e l’incremento dei

Debiti tributari anche per l’adesione alle agevolazioni previste dai Dpcm Cura Italia e successivi.

Nel dettaglio:

CAPITALE IMMOBILIZZATO 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Immobilizzazioni immateriali 18.970 19.553

Immobilizzazioni materiali 2.199 2.368

Immobilizzazioni finanziarie 13.234 14.432

TOTALE CAPITALE IMMOBILIZZATO 34.403 36.353 Valori in €’000

CAPITALE CIRCOLANTE NETTO 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Rimanenze di magazzino 1.724 1.554

Crediti 14.888 16.570

Attività che non costituiscono Immob.ni 0 0

Ratei e risconti attivi 996 1.164

Attività di esercizio a breve 17.608 19.288

Debiti 23.434 23.264

Ratei e risconti passivi 11.499 9.207

Fondi rischi e oneri 312 347

Passività di esercizio 35.245 32.818

TOTALE CAPITALE CIRCOLANTE NETTO (17.637) (13.530) Valori in €’000

A decorrere dal 2018, la Società per i versamenti fiscali relativi all’IVA 2018 e 2019 ha aderito alla procedura di rateazione ai sensi del art. 3-bis del D.Lgs. n. 462 del 1997.

Nel dettaglio le posizioni creditorie e debitorie sono così rappresentabili:

CREDITI 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Verso clienti 13.524 15.538

Crediti tributari 296 328

Crediti per imposte anticipate 338 329

Crediti verso altri 627 376

TOTALE CREDITI 14.888 16.570 Valori in €’000

/

DEBITI 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Verso fornitori 8.433 10.448

Acconti 187 47

Verso controllate - -

Verso collegate - -

Tributari entro 12 mesi 5.019 3.346

Tributari oltre 12 mesi 2.832 3.312

Previdenziali 2.292 2.021

Altri 4.671 4.043

TOTALE DEBITI 23.434 23.264 Valori in €’000

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Disponibilità liquide (6.115) (8.383)

Crediti finanziari a breve - -

Passività finanziaria a breve 316 133

Attività finanziarie a breve - (183)

Debiti verso banche a breve termine 2.175 6.650

Indebitam. finanziario netto a breve termine (3.624) (1.783)

Debiti verso banche a m/l termine 5.128 3.618

Indebitam. finanziario netto a m/l termine 5.128 3.618 TOTALE INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO 1.504 1.835

Valori in €’000

La Posizione Finanziaria Netta è sostanzialmente invariata rispetto al 31.12.2019 permanendo

negativa per € 1.5 milioni rispetto ai € 1.8 milioni al 31 dicembre 2019.

Al fine di dotare la Società delle adeguate risorse finanziarie necessarie a supportare la forte

crescita della SBU Education, il consolidamento della SBU Innovation e sanare le pendenze

pregresse riflesse nel Piano Industriale 2020-2024 approvato il 25 agosto 2020 dal Consiglio di Amministrazione, l’Assemblea Straordinaria della Società il 14 settembre 2020 ha affidato allo

stesso Consiglio di Amministrazione la delega ad aumentare il capitale sociale per un ammontare

massimo (sovrapprezzo incluso) di Euro 20 milioni anche con l’esclusione del diritto di opzione.

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Trattamento di fine rapporto 4.228 3.725

TOTALE TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO 4.228 3.725 Valori in €’000

MEZZI PROPRI 30 giugno 2020 31 dicembre 2019

Capitale sociale 8.924 8.924

Riserva da sovrapprezzo delle azioni 19.533 26.074

Riserva per azioni in portafoglio - -

Riserva statutaria 8.000 8.000

40 41

/

Riserva legale 4 4

Altre riserve (432) 614

Riserva per oper. cop. flussi finanziari attesi (42) (47)

Utili (perdite) a nuovo (19.085) (13.640)

Utili (perdite) d’esercizio (5.871) (12.738)

Riserva negativa per azioni proprie in portaf. - -

Patrimonio netto di terzi 3 72

TOTALE MEZZI PROPRI 11.034 17.263 Valori in €’000

Il capitale sociale è composto da numero 111.552.062 azioni ordinarie emesse, di cui:

● 89.241.650 azioni già interamente deliberate, sottoscritte e versate;

● 22.310.412 di azioni deliberate, ma non sottoscritte né versate e riservate al servizio dello Stock Option Plan 2019.

Le azioni ordinarie sono prive di valore nominale espresso e con un valore di parità contabile implicito pari

ad € 0,10 cadauna.

La Riserva negativa per azioni proprie in portafoglio rappresenta il prezzo di acquisto medio delle azioni

residue al 30 giugno 2020 della Società pari a numero 19.115. Si precisa che al 30 giugno 2020 tale riserva assume un valore pari ad € 0,06.

GESTIONE DEL RISCHIO DI MERCATO E INCERTEZZE

Rischi connessi al management

Le persone chiave poste a capo delle varie aree seppur fondamentali per l’affermazione di H-FARM, anche

e in particolare in ragione della rete dei rapporti intrattenuti, del potenziale commerciale, della credibilità

acquisita e della rilevante esperienza professionale nel settore sono oggi affiancate da nuovi dirigenti cui

poter affidare in futuro ruoli apicali anche in sostituzione del management esistente.

Si segnala che la Società rivolge particolare attenzione alla formazione e alla crescita del proprio personale per sviluppare internamente le competenze necessarie a presidiare ciascuna funzione aziendale e intende

adottare, nei confronti del top management e degli altri soggetti che ricopriranno posizioni chiave, adeguati

sistemi di remunerazione, fidelizzazione e incentivazione.

Rischi fiscali

Nel corso dello svolgimento delle proprie attività, la Società e le società controllate sono parte di procedimenti giudiziari pendenti innanzi alle commissioni tributarie adite. Sulla base delle informazioni

attualmente a disposizione, per quanto a conoscenza della Società, tali contenziosi non sono in grado di

generare significativi effetti sfavorevoli nei confronti delle Società interessate; tuttavia non è possibile

escludere che l’esito di tali contenziosi possa in futuro avere effetti negativi sulla situazione economica,

patrimoniale e finanziaria della Società e le società controllate. A seguito dell’utilizzo, da parte della Società

della rateazione dei debiti tributari maturati nel corso dell’anno 2018 e dell’anno 2019, ai sensi dell’art. art.

3-bis del D.Lgs. n. 462 del 1997, vi potrebbe essere un rischio nell’ipotesi di mancato pagamento nei tempi previsti dalla rateazione.

/

Procedimenti giudiziari in corso e accordi transattivi

I procedimenti giudiziari, legali e fiscali a carico della Società e delle sue controllate sono, a giudizio della Società, da ritenersi fisiologici in relazione all’attività svolta, alle dimensioni operative della Società e delle

sue controllate, e risultano adeguatamente coperti dall’accantonamento ad uno specifico fondi rischi.

Continuità aziendale

Le valutazioni di bilancio sono state effettuate nel presupposto della continuazione dell’attività aziendale,

secondo quanto previsto dall’art. 2423- bis del C.C. e dal principio contabile n.11 par. 22 dell'Organismo Italiano di Contabilità (OIC), considerati tutti gli elementi disponibili ed utili a tale riguardo e avvalendosi

della possibilità prevista dall’art. 38-quater del DL. n. 34 del 19 maggio 2020 convertito dalla L. n.77 del 17

luglio 2020.

La Società ha chiuso il primo semestre 2020 riportando una perdita netta pari a € 5.873 mila, che ha ridotto

il patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2020 ad un valore pari a € 11.034 mila.

La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2020 è negativa per € 1.504 mila, in peggioramento di € 331

mila rispetto al 31 dicembre 2019. Come già evidenziato alla chiusura dell’esercizio al 31 dicembre 2019, tali risultati del primo semestre 2020, unitamente a quelli degli esercizi precedenti, hanno portato il Gruppo

ad una situazione di tensione finanziaria.

In tale situazione, il management di H-FARM, come già precedentemente fatto al 31 dicembre 2019, ha

identificato i fattori di rischio ed incertezze e le conseguenti azioni e piani futuri di intervento, al fine di

effettuare una valutazione prospettica della capacità di Gruppo di continuare a costruire un complesso

economico funzionante per un arco temporale futuro di almeno dodici mesi dalla data riferimento del

bilancio. Riepilogando quanto perfezionato dalla Società, nel mese di dicembre 2019 è avvenuta la prima

operazione di rafforzamento finanziario mediante un’operazione straordinaria che ha portato all’emissione

di uno Strumento Finanziario Partecipativo (SFP) di € 8 milioni, sottoscritto integralmente, che ha

incrementato il patrimonio della Società, dotandola appunto di nuove risorse finanziarie.

Tali risorse hanno permesso, tra l'altro, di regolarizzare alcuni dei versamenti periodici dovuti all’erario, per il

cui approfondimento si rimanda a quanto descritto nel successivo paragrafo “D-debiti tributari” della Nota Integrativa, mantenendo comunque in essere i piani di rateazione, concessi dagli Enti, per l’assolvimento

dei debiti tributari.

Nell'ambito dell’operazione di emissione del predetto SFP, la Società ha predisposto, con il supporto

dell'advisor esterno Boston Consulting Group di Milano, un Piano Industriale 2020-2024 che è stato

approvato dal Consiglio di Amministrazione il 22.11.2019.

Successivamente, a seguito dell’emergenza Covid-19 la Società ha predisposto un nuovo Piano Industriale

2020-2024 (il Piano) che vede: (i) gli impatti conseguenti all’emergenza Covid-19 sull’esercizio 2020 e delle possibili conseguenze sugli anni successivi (ii) per la business unit Innovation, il mantenimento delle

assunzioni formulate con il supporto fornito da Boston Consulting Group; (iii) per la business unit Education,

lo sviluppo di un piano effettuato con il supporto di EY Parthenon di Milano; (iii) un nuovo scenario che

prevede un’operazione straordinaria per far fronte alle necessità finanziarie del Gruppo, al fine di reperire

nuove risorse finanziarie dai soci e da terzi investitori sia per lo sviluppo del Piano che per chiudere le

pendenze pregresse ed onorare per tempo quelle a scadere a breve.

42 43

/

Il Consiglio di Amministrazione della Società, in data 25 agosto 2020, oltre ad aver approvato il Piano,

rendendolo pubblico al mercato, ha anche approvato un’ operazione di aumento di capitale poi deliberata

dall’Assemblea dei soci della Società in data 14 settembre 2020 che prevede l’attribuzione di una delega ex articolo 2443 ed ex articolo 2420-ter del codice civile al Consiglio di Amministrazione per deliberare,

rispettivamente, un aumento di capitale sociale e l’emissione di un prestito obbligazionario convertibile. La

struttura dell’operazione prevede una parte di aumento di capitale in opzione fino ad un massimo di € 4

milioni e una parte di aumento di capitale riservato a investitori qualificati, fino ad un massimo di € 6 milioni.

La delega per il prestito obbligazionario convertibile sarà fino ad un massimo di € 10 milioni e sarà

anch’esso con esclusione del diritto di opzione, di cui, fino ad un massimo di € 4 milioni sarà offerto in prelazione a coloro che sottoscriveranno l’aumento di capitale in opzione e fino ad un massimo di € 6

milioni sarà offerto in prelazione agli investitori qualificati che avranno sottoscritto l’aumento di capitale con

esclusione del diritto di opzione ad essi riservato. La delega potrà essere esercitata entro un arco

temporale massimo di 36 mesi.

La conclusione di tale operazione permetterebbe inoltre la chiusura dei piani di rateazione fiscali in via

anticipata.

Gli Amministratori ritengono pertanto che sussista la prospettiva della continuità aziendale, anche in applicazione dell’art. 38 quater del D.L. 19 maggio 2020 n.34 (il "Decreto Rilancio") e del Documento

Interpretativo n. 6/2020 dell'OIC.

Inoltre, si evidenzia che, le disposizioni del "decreto liquidità", che tra l’altro hanno consentito il rinvio del

pagamento di imposte e di contributi dovuti agli Enti, permettono altresì l’accesso a forme straordinarie di

finanziamento agevolate, che con il supporto degli Istituti di Credito, potranno contenere l’impatto

dell’emergenza Covid-19 sulla gestione finanziaria e permettere alla Società di superare lo stress

finanziario oggi in essere. H-FARM S.p.A. attualmente ha ottenuto un finanziamento con garanzia Mediocredito Centrale per far fronte all’emergenza Covid-19 per complessivi € 5 milioni di cui € 1,5 milioni

di nuova finanza.

Gli Amministratori, dopo aver attentamente analizzato le incertezze e le circostanze esistenti, pur non

ritenendo che l'emergenza Covid-19 possa costituire uno specifico pericolo per la continuità aziendale,

hanno la ragionevole aspettativa che, in relazione delle azioni intraprese e dei risultati attesi, la Società

potrà continuare la sua operatività in un futuro prevedibile. Ne consegue che gli Amministratori hanno ritenuto appropriato redigere il bilancio al 30 giugno 2020 sulla

base del presupposto della continuità aziendale, e confermano che l'assetto organizzativo, amministrativo e

contabile è comunque adeguato alla natura ed alle dimensioni della Società, in funzione degli obblighi di cui

all'art. 2086 comma 2 del C.C..

Rischi connessi alla congiuntura economica

La Società opera prevalentemente in Italia ed è dunque esposta al rischio che eventuali fenomeni di recessione economica si protraggano e/o si ripresentino sul territorio nazionale anche se la quota di

fatturato verso altri clienti europei è sensibilmente incrementata.

La diffusione del Covid-19 dalla Cina all’Italia e poi nel resto del mondo, dal mese di marzo 2020 ha

comportato la necessità di valutare sia gli impatti delle perdite economiche legate alle limitazioni al

movimento delle persone, alla chiusura di esercizi commerciali, di molte attività di servizi, via via

interessando più aree mondiali.

/

L’ISTAT stima che nel secondo trimestre 2020 il prodotto interno lordo (PIL), corretto per gli effetti di

calendario e destagionalizzato, abbia avuto un calo del 12,4% rispetto al trimestre precedente e del 17,3%

in termini tendenziali, a causa dell’inevitabile impatto sui diversi settori produttivi della pandemia. Secondo l’ultimo report redatto da Banca d’Italia sugli impatti che la pandemia Covid-19 avrà sull’economia

del Paese, in linea con le previsioni della Commissione Europea, la contrazione del Pil nell’anno 2020

dovrebbe attestarsi intorno al 9% per poi espandersi del 6% nel 2021. Tuttavia, il ventaglio delle valutazioni

formulate dai vari osservatori su scala globale è eccezionalmente ampio, con una forbice di oltre il 10%,

rendendo perciò estremamente complesso formulare previsioni.

Rischi finanziari

La Società ha sottoscritto due strumenti finanziari derivati di copertura entrambi legati ai finanziamenti

ottenuti da Friuladria e da Mediocredito in pool con Unicredit.

Il primo strumento finanziario derivato è un IRS originariamente a copertura del finanziamento

Mediocredito/Unicredit, finanziamento chiuso anticipatamente in data 30 giugno 2020, ed ha le seguenti

principali caratteristiche: ● Nozionale di riferimento: € 5.000 mila;

● Tasso parametro banca: variabile;

● Parametro del tasso variabile: Euribor 6 mesi;

● Tasso parametro cliente: fisso;

● Parametro tasso fisso: 0,40%.

Il secondo strumento finanziario derivato è un option di acquisto CAP esercitata dalla Società con il pagamento di un unico premio pari a € 31 mila. Le caratteristiche principali dello strumento finanziario sono

le seguenti:

● Nozionale di riferimento: € 1.600 mila;

● Parametro banca: Euribor 6 mesi;

● Strike price CAP: 0,25;

● Premio: € 31 mila.

Tali strumenti finanziari di copertura, di cui il primo in fase di negoziazione per la chiusura, sono stati rilevati

nel bilancio al 30.06.2020 come strumenti di copertura di flussi finanziari: come previsto dall’OIC 32.

Garanzie rilasciate

Alla data del 30 giugno 2020, risultano rilasciate dalla Società garanzie per complessivi € 9,5 milioni, tra cui

meritano evidenza, una fideiussione assicurativa per € 4,4 milioni nei confronti dell’Università Ca’ Foscari per gli impegni derivanti dal contratto relativo al corso di laurea triennale in Digital Management, una

fideiussione assicurativa di € 2,7 milioni e bancarie per € 1,3 mila, verso Finanziaria Internazionale

Investment SGR S.p.A., quale gestore del “Fondo Ca’ Tron H-CAMPUS” a garanzia del contratto

preliminare ed esistente di locazione relative ad H-FARM H-Campus e una fidejussione assicurativa in capo

alla controllata H-International School Srl, che vede quale co-obbligata la Società, di € 550 mila a favore

della società GSO a garanzia dell’esatto e puntuale pagamento per l’acquisto delle quote della società

44 45

/

“Human Talent School Srl”.

46 47

/

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE Fatta eccezione per le operazioni che verranno esposte qui di seguito, nel primo semestre 2020, la Società

e le società da essa controllate non hanno intrattenuto, nello svolgimento della loro attività, rapporti con

Parti Correlate, precisando che:

● non vengono riportati i rapporti di H-FARM con le partecipate di cui si detiene una quota di

partecipazione inferiore al 20%; ● non vengono esposti i rapporti di H-FARM con società delle quali gli amministratori delegati di

H-FARM detengono direttamente o indirettamente quote di partecipazione inferiore al 20%;

● non vengono esposti i rapporti di H-FARM con le società riferibili direttamente o indirettamente ad

amministratori privi di deleghe;

● non vengono esposti i dati relativi ai compensi degli amministratori di H-FARM in quanto già indicati

in apposita sezione della Nota Integrativa delle relative società.

La Società ritiene che le condizioni previste ed effettivamente praticate nei rapporti con Parti Correlate

siano in linea con le normali condizioni di mercato, ovvero alle condizioni che si sarebbero applicate fra due

parti indipendenti.

Soggetti correlati al management

Ca’ Tron Real Estate S.r.l. in quanto riferibile agli amministratori Riccardo Donadon e Maurizio Rossi.

Società Crediti comm

30.06.2020

Debiti comm 30.06.2020

Fatt. da ricevere

30.06. 2020

Fatture emettere

30.06. 2020

Ricavi 30.06. 2020

Costi 30.06. 2020

C.T.R.E. - - - 1.200 - - TOTALE - - - 1.200 - -

Valori in €

Società correlata ai sensi del Comitato Parti Correlate di H-FARM SpA

Società Cattolica Assicurazioni: in quanto parte correlata ai sensi del Comitato Parti Correlate per effetto

della sottoscrizione degli Strumenti Finanziari Partecipativi emessi dalla Società . Nei valori di seguito esposti rientrano tutte le società facenti parte del Gruppo Cattolica e per le quali vi è una correlazione con

la Società e le società dalla stessa controllate.

Società Crediti 30.06.2020

Debiti 30.06.2020

Fatt. da ricevere

30.06.2020

Fatt. da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020

Gruppo Cattolica 81.424 164.019 91.282 - 85.580 215.986 TOTALE 81.424 164.019 91.282 - 85.580 215.986

Valori in €

Società Collegate

Società per le quali si detiene una quota superiore al 20%.

/

Startup partecipate

Crediti commerciali 30.06.2020

Debiti 30.06.2020

Fatt da ricevere

30.06.202 0

Fatt da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020

Habacus 93 - - 200 9.813 - Designwine - 24.985 - - - 20.479 TOTALE 93 24.985 - 200 9.813 20.479 Valori in €

/

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE Fatta eccezione per le operazioni che verranno esposte qui di seguito, nel primo semestre 2020, la Società

e le società da essa controllate non hanno intrattenuto, nello svolgimento della loro attività, rapporti con

Parti Correlate, precisando che:


partecipazione inferiore al 20%; ● non vengono esposti i rapporti di H-FARM con società delle quali gli amministratori delegati di

H-FARM detengono direttamente o indirettamente quote di partecipazione inferiore al 20%;





La Società ritiene che le condizioni previste ed effettivamente praticate nei rapporti con Parti Correlate

siano in linea con le normali condizioni di mercato, ovvero alle condizioni che si sarebbero applicate fra due

parti indipendenti.




30.06.2020


Fatt. da ricevere

30.06. 2020

Fatture emettere

30.06. 2020

Ricavi 30.06. 2020

Costi 30.06. 2020

C.T.R.E. - - - 1.200 - - TOTALE - - - 1.200 - -

Valori in €



della sottoscrizione degli Strumenti Finanziari Partecipativi emessi dalla Società . Nei valori di seguito esposti rientrano tutte le società facenti parte del Gruppo Cattolica e per le quali vi è una correlazione con

la Società e le società dalla stessa controllate.


Debiti 30.06.2020

Fatt. da ricevere

30.06.2020

Fatt. da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020


Valori in €

Società Collegate

Società per le quali si detiene una quota superiore al 20%.

/

ALTRE INFORMAZIONI Partecipazione detenuta da società in startup innovative

Al 30 giugno 2020 le partecipazioni della Società in startup innovative ai sensi dell’art.25, commi 2 e 3,

DL 197/2012 ammontano ad € 1,3 milioni, si tratta del 12,5% del valore del portfolio complessivo (al netto

delle partecipazioni consolidate) che ammonta ad € 10,3 milioni.

Possesso, acquisto e/o alienazione di azioni proprie; possesso o acquisto e/o alienazione di azioni

o quote in società controllanti

La Società al 30 giugno 2020 detiene in portafoglio n. 19.115 azioni proprie prive di valore nominale

espresso e con un valore di parità contabile implicito pari ad € 0,06.

Gli azionisti della Società che detengono più del 5% al 30 giugno 2020 sono i seguenti: ● E-Farm S.r.l. con una quota pari al 11,43%;

● Red Circle Investment S.r.l. con una quota pari al 11,42%;

● Giuseppe Miroglio con una quota pari al 8,65%.

Sedi secondarie/unità locali di H-FARM S.p.A.

La Società, alla data della 30 giugno 2020, ha sedi secondarie o unità locali nelle seguenti località: ● Via Sile 6 – Roncade (TV) cap 31056 numero REA TV – 310625;

● Via G. Borsi 9 – Milano (MI) cap 20121 numero REA MI – 2071308;

● Viale Artale Alagona 39 int. B, 44, 45, 46 – Catania (CT) cap 95126 numero REA CT – 367351.

Attività di direzione e coordinamento

La Società non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di società o enti e definisce in

piena autonomia i propri indirizzi strategici generali ed operativi.

Ai sensi dell’art. 2497 del Codice Civile le società controllate direttamente ed indirettamente, al 30 giugno

2020 sono:

● H-FARM US Inc,

● H-FARM UK Limited, ● H-FARM Digital Media Private Limited,

● Brandpotion Ltd,

● Shado S.r.l.;

● Celi S.r.l.,

● HDM S.r.l.;

48 49

/

● H-Farm Talent S.r.l.,

● H-Farm BCN SL;

● H-Farm Education S.r.l., ● H-International School S.r.l.,

● H-International School Vicenza S.r.l.,

● H-International School Rosà S.r.l.;

● H-International School Monza S.r.l.;

● Human Talent School S.r.l.;

● BigRock S.r.l.; ● H-Ouse S.r.l.;

● H-Farm College Ltd;

● H-Osteria S.r.l..

Tali società elencate hanno individuato la Società quale soggetto che esercita l’attività di direzione e

coordinamento.

Consolidato fiscale

Ad eccezione di HDM Srl e delle controllate estere, rientrano nel regime del consolidato fiscale nazionale

tutte le società facenti parte del perimento di consolidamento di bilancio.

Attraverso tale opzione viene concesso di determinare l’Ires su una base imponibile corrispondente alla

somma algebrica degli imponibili positivi e negativi delle singole società partecipanti. L’opzione, inoltre, a norma dell’ultimo comma dell’art. 117, ha la durata di tre esercizi sociali ed è irrevocabile.

Attività di sviluppo

Ai sensi dell’art. 2428, comma 2, numero 1 cod. civile, nel corso del primo semestre, sono state svolte attività di sviluppo in molte delle società rientranti nel perimetro di H-FARM tra le quali meritano menzione

quelli relativi: allo sviluppo e la promozione del progetto H-CAMPUS, allo sviluppo di una piattaforma fintech

per il settore Education nuovo sistema operativo per la scuola, alla programmazione e disegno di nuovi

percorsi formativi, master e laboratori oltre che ad una serie di attività necessarie per la ricerca di prodotti

digitali in grado di mantenere le caratteristiche differenzianti di H-FARM.

Altre attività sono state svolte anche all’interno di H-Farm Innovation , sia per studiare nuovi programmi di

accelerazione sempre più innovativi e in grado di soddisfare le attuali esigenze delle aziende sia per lo sviluppo di piattaforme innovative sempre più funzionali e che consentano di gestire al meglio i processi

organizzativi aziendali.

Ambiente sicurezza e salute

/

La tipologia di attività svolta dalla Società non comporta rischi o il verificarsi di situazioni che

ragionevolmente possano comportare danni all’ambiente.

A inizio maggio, in accordo con le disposizioni governative gli uffici dell’headquarters di Ca’ Tron, a

Roncade hanno ripreso progressivamente le attività in loco. Per la sicurezza dei dipendenti e di eventuali

clienti e visitatori, sono state implementate tutte le misure di sicurezza per rendere la sede sicura: alla

reception vengono fornite giornalmente mascherine chirurgiche a chiunque ne faccia richiesta, gel

igienizzante e sanificante per le superfici sono stati posizionati a ogni ingresso e in prossimità delle varie

postazioni di lavoro per chi volesse ulteriormente igienizzare la propria scrivania. L’uso della mascherina è obbligatorio ogni qual volta ci si sposta dalla propria postazione.

Il ritorno dei dipendenti negli uffici nelle altre sedi di H-FARM, in particolare in quella di Milano, è stato

invece inizialmente posticipato e poi gestito in maniera più graduale, in linea con le disposizioni specifiche

legate all’andamento dei contagi nella zona.

Con la riapertura degli uffici è stato infine nominato un Covid Manager, una nuova figura con funzioni di coordinamento per l’attuazione delle misure di prevenzione e controllo anticontagio da Covid-19. Il manager

infatti ha il compito di monitorare le direttive Regionali e Nazionali relative alle diverse iniziative aziendali

per garantire il rispetto delle misure di sicurezza, sia per il personale interno che per i visitatori.

Informazioni relative alle relazioni con il personale

Nel corso del primo semestre 2020 non si sono verificati eventi rilevanti.

/

FATTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL 30 GIUGNO 2020 ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Lo scorso 25 agosto il Consiglio di Amministrazione ha approvato il Piano Industriale 2020-2024 che punta a conseguire nel 2024 ricavi pari ad € 126 milioni con un Ebitda pari a € 12 milioni e una generazione di

cassa pari a € 13 milioni. Il Piano recepisce l’impatto dell'emergenza Covid-19 e basa la crescita sulla

messa a regime del Campus (prevista per il settembre 2023, ovvero all’avvio del 4°ciclo scolastico), sullo

sviluppo di distance e remote learning per tutto il percorso formativo (scolastico, universitario e corsi post

diploma e laurea) e sulla costante crescita della SBU Innovation, focalizzata sulla consulenza aziendale in

ambito di Digital Transformation che l’emergenza sanitaria ha fatto diventare quanto mai centrali. Per sostenere il Piano, il Consiglio di Amministrazione di H-FARM ha discusso sulla proposta di attribuzione

allo stesso di una delega ad aumentare il capitale sociale per un ammontare massimo (sovrapprezzo

incluso) di € 20 milioni anche con l’esclusione del diritto di opzione, per consentire alla Società di dotarsi

delle risorse necessarie a supportare la forte crescita della SBU Education, il consolidamento della SBU

Innovation e sanare le pendenze pregresse.

Il 7 settembre, a meno di un anno dalla cerimonia di posa della prima pietra e in tempo per l’avvio dell’anno

scolastico 2020-2021, si è tenuto l’evento di inaugurazione di H-FARM Campus, dinanzi alle istituzioni, partner e investitori: 10 nuovi edifici, tecnologicamente avanzati, dedicati principalmente alla formazione,

distribuiti in un’area di 51 ettari di cui 27 destinati a parco attrezzato aperto al pubblico.

Il 14 settembre l’Assemblea Straordinaria, con il voto favorevole del 62,28% del capitale sociale pari al

99,18% dei presenti, ha affidato al Consiglio di Amministrazione la delega ad aumentare il capitale sociale

per un ammontare massimo (sovrapprezzo incluso) di € 20 milioni anche con l’esclusione del diritto di

opzione.

Cà Tron (Roncade – TV), 28 settembre 2020

Il Presidente del Consiglio di Amministrazione

Riccardo Donadon

50 51

/

● H-Farm Talent S.r.l.,

● H-Farm BCN SL;

● H-Farm Education S.r.l., ● H-International School S.r.l.,

● H-International School Vicenza S.r.l.,

● H-International School Rosà S.r.l.;

● H-International School Monza S.r.l.;


● BigRock S.r.l.; ● H-Ouse S.r.l.;



Tali società elencate hanno individuato la Società quale soggetto che esercita l’attività di direzione e

coordinamento.

Consolidato fiscale

Ad eccezione di HDM Srl e delle controllate estere, rientrano nel regime del consolidato fiscale nazionale

tutte le società facenti parte del perimento di consolidamento di bilancio.

Attraverso tale opzione viene concesso di determinare l’Ires su una base imponibile corrispondente alla

somma algebrica degli imponibili positivi e negativi delle singole società partecipanti. L’opzione, inoltre, a norma dell’ultimo comma dell’art. 117, ha la durata di tre esercizi sociali ed è irrevocabile.

Attività di sviluppo

Ai sensi dell’art. 2428, comma 2, numero 1 cod. civile, nel corso del primo semestre, sono state svolte attività di sviluppo in molte delle società rientranti nel perimetro di H-FARM tra le quali meritano menzione

quelli relativi: allo sviluppo e la promozione del progetto H-CAMPUS, allo sviluppo di una piattaforma fintech

per il settore Education nuovo sistema operativo per la scuola, alla programmazione e disegno di nuovi

percorsi formativi, master e laboratori oltre che ad una serie di attività necessarie per la ricerca di prodotti

digitali in grado di mantenere le caratteristiche differenzianti di H-FARM.

Altre attività sono state svolte anche all’interno di H-Farm Innovation , sia per studiare nuovi programmi di

accelerazione sempre più innovativi e in grado di soddisfare le attuali esigenze delle aziende sia per lo sviluppo di piattaforme innovative sempre più funzionali e che consentano di gestire al meglio i processi

organizzativi aziendali.

Ambiente sicurezza e salute

/

20. Imposte sul redd. dell’esercizio, correnti-differite-anticipate:

Imposte correnti 88.607 36.831 Imposte relative a esercizi precedenti - (112.837) Imposte anticipate e differite (9.037) (3.939)

Totale delle imposte sul reddito dell’esercizio, correnti, differite e anticipate

79.570 (79.945)

21. Utile (perdita) dell’esercizio (5.873.049) (5.155.204)

Risultato di pertinenza di terzi (1.983) 6.877 Risultato di pertinenza del Gruppo (5.871.066) (5.162.081)

§ § §


Il Presidente

del Consiglio di Amministrazione Riccardo Donadon

/

H-FARM S.P.A.

Sede in Via Sile n. 41 – 31056 RONCADE (TV) Capitale sociale deliberato Euro 11.155.206,20 - sottoscritto e versato Euro 8.924.165,00

Registro Imprese di Treviso - C.F. e P.I. 03944860265 Iscrizione UIC 36566

www.h-farm.com

Bilancio Consolidato intermedio al 30/06/2020 Redatto secondo i Principi O.I.C.

Stato Patrimoniale Attivo 30/06/2020 31/12/2019

A) Crediti verso soci per versam. ancora dovuti (di cui già richiamati)

B) Immobilizzazioni I. Immateriali

1. Costi di impianto e ampliamento 497.885 62.979 2. Costi di sviluppo 4.844.395 4.772.178 3. Diritti di brev. Indust. e diritto delle opere

dell’ingegno 183.427 15.172

4. Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 208.088 216.276 5. Avviamento 11.110.837 11.899.838 6. Immobilizzazioni in corso e acconti 1.109.110 857.282 7. Altre 1.016.377 1.729.432

Totale 18.970.119 19.553.157

II. Materiali 1. Terreni e fabbricati 4.583 5.031 2. Impianti e macchinari 230.640 256.159 3. Attrezzature industriali e commerciali 26.912 34.750 4. Altri beni 1.379.945 1.481.894 5. Immobilizzazioni in corso di acconti 556.878 590.373

Totale 2.198.958 2.368.207

III. Finanziarie 1. Partecipazioni in:

a) Imprese controllate non consolidate 100.000 - b) Imprese collegate 798.937 919.814 c) Imprese controllanti d) Imprese sottoposte al controllo delle

controllanti

d-bis) Altre imprese 9.491.508 12.880.287 2. Crediti: a) Verso imprese controllate

b) Verso imprese collegate d-bis) Verso altri 331.436 471.129

Esigibili entro l’esercizio successivo 331.436 471.129 Totale crediti verso altri 331.436 471.129

Totale crediti 331.436 471.129 3. Altri titoli 2.512.154 160.550 4. Strumenti finanziari derivati attivi -

52 5352

/

Totale 13.234.035 14.431.780

Totale Immobilizzazioni (B) 34.403.112 36.353.144

C) Attivo Circolante I. Rimanenze

1. Materie prime, sussidiarie e di consumo 47.535 32.276 3. Lavori in corso su ordinazione 1.543.934 1.414.814

4. Prodotti finiti e merci 132.798 106.756 Totale 1.724.267 1.553.846

II. Crediti

1. Verso clienti Esigibili entro l’esercizio successivo 13.524.171 15.538.357 Totale crediti verso clienti 13.524.171 15.538.357

2. Verso imprese controllate Esigibili entro l’esercizio successivo - Totale crediti verso imprese controllate -

3. Verso imprese collegate Esigibili entro l’esercizio successivo 102.586 182.666 Totale crediti verso collegate 102.586 182.666

4. Verso controllanti 5. Verso imprese sottoposte al controllo delle

controllanti

5-bis. Crediti tributari Esigibili entro l’esercizio successivo 296.338 327.966 Totale crediti tributari 296.338 327.966

5-ter. Imposte anticipate 337.924 328.887 5-quater. Verso altri

Esigibili entro l’esercizio successivo 627.171 375.614 Totale crediti verso altri 627.171 375.614 Totale 14.888.190 16.753.490

III. Attività finanziarie che non costituiscono

immobilizz.

1. Partecipazioni in controllate - - Totale - -

IV. Disponibilità liquide

1. Depositi bancari e postali 6.099.298 8.365.099 2. Assegni - 2.000 3. Denaro e valori in cassa 15.982 16.104

Totale 6.115.280 8.383.203

Totale Attivo Circolante (C) 22.727.737 26.690.539 D) Ratei e risconti 995.552 1.164.344 Totale Attivo 58.126.401 64.208.027

Stato Patrimoniale Passivo 30/06/2020 31/12/2019 A) Patrimonio Netto

I. Capitale 8.924.165 8.924.165 II. Riserva da sovrapprezzo delle azioni 19.532.702 26.073.512

/

III. Riserva di rivalutazione IV. Riserva Legale 4.054 4.054 V. Riserva statutaria 8.000.000 8.000.000

VI. Altre riserve, distintamente indicate Riserva straordinaria 1 Altre riserve 22.000 834.173 Riserva da differenza di traduzione (453.051) (220.052) Versamenti in conto capitale Differenza da arrotondamento all’unità di Euro (4) Riserva per oper. di copert. dei flussi fin. attesi Totale Altre riserve (475.047) 614.122

VII. Riserva per operaz. di copertura dei flussi

finanz. attesi (41.538) (46.750)

VIII. Utili (perdite) portati a nuovo (19.084.879) (13.640.283) IX. Utile (perdita) d’esercizio (5.871.066) (12.819.588) X. Riserva negativa per azioni proprie in

portafoglio - -

Totale Patrimonio Netto di Gruppo 11.032.383 17.109.241 Risultato di Terzi (1.983) 82.771 Totale Patrimonio Netto di Terzi 3.381 71.674 Totale Patrimonio Netto 11.033.781 17.263.686

B) Fondi per rischi e oneri 1) per trattam. di quiesc. e obblighi simili - 3) strumenti finanziari derivati passivi 41.538 46.750 4) altri 270.360 300.000

Totale fondi per rischi e oneri 311.898 346.750

C) Trattamento fine rapporto di lavoro subord. 4.228.076 3.725.438

D) Debiti 2. Obbligazioni emesse convertibili 3. Verso soci 4. Verso banche

Esigibili entro l’esercizio successivo 2.175.020 5.332.977 Esigibili oltre l’esercizio successivo 5.127.998 3.618.200 Totale debiti verso banche 7.303.018 8.951.177

5. Verso altri finanziatori Esigibili entro l’esercizio successivo - Totale debiti verso altri finanziatori -

6. Acconti 186.985 46.783 7. Debiti verso fornitori

Esigibili entro l’esercizio successivo 8.433.532 10.448.202 Totale debiti verso fornitori 8.433.532 10.448.202

9. Debiti verso controllate 290.765 10. Debiti verso collegate

Esigibili entro l’esercizio successivo 24.985 132.729 Totale debiti verso collegate 24.985 132.729

11. Debiti verso società controllanti

54 55

/

11-bis. Debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti

12. Debiti tributari Esigibili entro l’esercizio successivo 5.018.862 3.346.241 Esigibili oltre l’esercizio successivo 2.831.910 3.311.706 Totale debiti tributari 7.850.772 6.657.947

13. Debiti previdenziali 2.292.390 2.021.023 14. Altri debiti Esigibili entro l’esercizio successivo 4.670.749 5.407.112 Esigibili oltre l’esercizio successivo - -

Totale altri debiti 4.670.749 5.407.112 Totale Debiti 31.053.196 33.664.973

E) Ratei e risconti 11.499.450 9.207.180

Totale Passivo 58.126.401 64.208.027

/

Conto Economico 30/06/2020 30/06/2019 A) Valore della Produzione

1. Ricavi delle vendite e delle prestazioni 22.480.185 26.523.293 2. Variazione delle rimanenze di prodotti in

lavorazione, semilavorati e finiti 26.041 1.533.524

3. Variazione dei lavori in corso su ordinazione 20.620 4. Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 1.399.332 1.464.026 5. Altri ricavi e proventi

- Vari 237.730 319.336 - Contributi in conto esercizio 661.525 421.409 - Contributi in conto capitale 14.411 18.219

Totale altri ricavi e proventi 913.666 758.964

Totale valore della produzione 24.839.844 30.279.807

B) Costi della Produzione 6. Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di

merci 4.265.000 7.394.186

7. Per servizi 6.445.603 7.507.167 8. Per godimento di beni di terzi 2.338.400 2.360.816 9. Per il personale

a) Salari e stipendi 9.587.684 10.920.124 b) Oneri sociali 2.863.480 3.180.483 c) Trattamento di fine rapporto 751.669 797.535 d) Trattamento di quiescenza e simili e) Altri costi 165.218 280.249

Totale costi del personale 13.368.051 15.178.391

10. Ammortamenti e

svalutazioni

a) Ammortamento delle immobiliz. immateriali 2.218.709 1.879.100 b) Ammortamento delle immobiliz. materiali 219.758 210.837 c) Altre svalutazioni delle immobilizzazioni 401.858 d) Svalutazioni dei crediti compresi nell’attivo

circolante e delle disponibilità liquide 61.872 75.587

Totale ammortamenti e svalutazioni 2.902.197 2.165.524

11. Variazioni delle rimanenze di materie prime,

sussidiarie, di consumo e merci

(15.259) (12.639)

12. Accantonamento per

rischi

50.000

13. Altri accantonamenti

14. Oneri diversi di gestione 693.764 674.092

Totale costi della produzione 30.047.756 35.267.537

Differenza tra valore e costi di produzione (A-B) (5.207.912) (4.987.730)

56 57

/

C) Proventi e oneri finanziari

15. Proventi da partecipazioni - da imprese controllate - da imprese collegate 1 - altri 229.003 108.886

Totale proventi da partecipazioni 229.004 108.886

16. Altri proventi finanziari a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni

- da imprese controllate - da imprese collegate - da controllanti - altri

b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni c) da titoli iscritti nell’attivo circolante d) proventi diversi dai precedenti

- da imprese controllate - da imprese collegate - da controllanti - da imprese sottoposte al controllo delle

controllanti

- altri 246 4.700 Totale proventi diversi dai precedenti 246 4.700

Totale altri proventi finanziari 246 4.700

17. Interessi e altri oneri finanziari: - da imprese controllate - da imprese collegate - da controllanti - altri (341.098) (298.370)

Totale interessi e altri oneri finanziari (341.098) (298.370)

17.bis) utili e perdite su cambi 1.554 (19.188)

Totale proventi e oneri finanziari (110.294) (203.972)

D) Rettifiche di valore di attività finanziarie

18. Rivalutazioni: a) di partecipazioni b) di immobilizzazioni finanziarie c) di titoli iscritti nell’attivo circolante d) strumenti finanziari derivati

Totale rivalutazioni

19. Svalutazioni: a) di partecipazioni (402.894) (29.194) b) di immobilizzazioni finanziarie (59.551) c) di titoli iscritti nell’attivo circolante d) strumenti finanziari derivati (12.828) (14.253)

Totale svalutazioni (475.273) (43.447)

Totale rettifiche di valore di attività finanziarie (475.273) (43.447)

Risultato prima delle imposte (A-B+-C+-D) (5.793.479) (5.235.149)

58 59

/

20. Imposte sul redd. dell’esercizio, correnti-differite-anticipate:

Imposte correnti 88.607 36.831 Imposte relative a esercizi precedenti - (112.837) Imposte anticipate e differite (9.037) (3.939)

Totale delle imposte sul reddito dell’esercizio, correnti, differite e anticipate

79.570 (79.945)

21. Utile (perdita) dell’esercizio (5.873.049) (5.155.204)

Risultato di pertinenza di terzi (1.983) 6.877 Risultato di pertinenza del Gruppo (5.871.066) (5.162.081)

§ § §


Il Presidente


/

disponibilità liquide Acquisizione o cessione di società controllate o di rami d’azienda al netto delle disponibilità liquide

Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento (B) (927) (3.216)

C) Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento Mezzi di terzi

Incremento/(Decremento) debiti a breve verso banche 3.980 154 Emissione prestito obbligazionario convertibile Chiusura prestito obbligazionario convertibile Accensione finanziamenti 195 Rimborso finanziamenti (5.628) (594)

Mezzi propri Altre variazioni del patrimonio netto (148) 1 Cessione/(acquisto) di azioni proprie 22 109 (Dividendi pagati) - (1)

Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento (C) (1.774) (136) Incremento (Decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) (2.268) (832) Disponibilità liquide al 1° gennaio 8.383 4.627 Disponibilità liquide al 30 giugno 6.115 3.795 Valori in €’000

§ § §



Riccardo Donadon

/

Rendiconto finanziario

Come previsto dal Principio Contabile OIC n. 10 – Rendiconto Finanziario, di seguito sono rappresentate le

informazioni di natura finanziaria.

30/06/2020 30/06/2019 A) Flussi finanziari derivanti dalla gestione operativa

(metodo indiretto)

Utile (perdita) dell’esercizio (5.873) (5.155) Imposte sul reddito 80 (80) Interessi passivi/(attivi) 341 294 (Dividendi) (Plusvalenze)/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività 35 1 1. Utile (perdita) dell’esercizio prima delle imposte sul reddito,

interessi, dividendi e plus/minusv da cessione (5.417) (4.940)

Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto

Accantonamenti ai fondi 814 648 Ammortamenti delle immobilizzazioni 2.438 2.090 Svalutazioni per perdite durevoli di valore 462 29 Altre rettifiche per attività non monetarie 50

Totale rettifiche elementi non monetari 3.764 2.767 2. Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale

circolante netto (1.653) (2.173)

Variazioni del capitale circolante netto Decremento/(Incremento) delle rimanenze (41) (20) Decremento/(Incremento) dei crediti verso clienti 1.823 (289) Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori (2.015) (247) Decremento/(Incremento) degli Altri crediti (153) 466 Decremento/(Incremento) ratei e risconti attivi 169 469 Incremento/(Decremento) Altri debiti 681 1.109 Incremento/(Decremento) ratei e risconti passivi 2.292 3.613 Incremento altre attività e altre passività

Totale delle variazioni del capitale circolante netto 2.756 5.101 3. Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante

netto 1.103 2.928

Altre rettifiche Interessi incassati/(pagati) (341) (294) Dividendi e plusvalenze incassate Imposte sul reddito pagate 80 Utilizzo dei fondi (329) (194)

Totale altre rettifiche (670) (408) Flussi finanziari dalla gestione operativa (A) 433 2.520

B) Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento

Immobilizzazioni materiali (Investimenti) (141) (310) Prezzo di realizzo degli investimenti 3 5

Immobilizzazioni immateriali (Investimenti) (1.822) (1.688) Prezzo di realizzo degli investimenti 9 1

Immobilizzazioni finanziarie (Investimenti) (28) (167) Prezzo di realizzo degli investimenti 1.052 17

Attività finanziarie non immobilizzate (Investimenti) - (1.074) Prezzo di realizzo degli investimenti d’azienda a netto delle

60 6161

/







§ § §



Riccardo Donadon

62

/

H-FARM S.P.A.

Sede in Via Sile n. 41 – 31056 RONCADE (TV)

Capitale sociale deliberato Euro 11.155.206,20 - sottoscritto e versato Euro 8.924.165,00

Registro Imprese di Treviso - C.F. e P.I. 03944860265

Iscrizione UIC 36566 www.h-farm.com

Nota integrativa al bilancio consolidato intermedio chiuso il 30/06/2020

Premessa H-FARM S.p.A. (la “Società”) è una Società quotata dal 13 novembre 2015 all’AIM Italia /Mercato

alternativo del Capitale, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. (“AIM”).

La Società, di concerto con le Società controllate, più avanti meglio identificate, forma il gruppo H-FARM qui

definito “H-FARM”.

Il portafoglio, alla data del 30.06.2020, è costituito complessivamente da 74 partecipazioni:

● 18 società rientranti nel perimetro di consolidamento; ● 1 società controllata non rientrante nel perimetro di consolidamento;

● 51 startup ;

● 3 società veicolo che investono direttamente in startup ;

● 1 fondazione.

Il presente bilancio consolidato intermedio è stato predisposto in base al principio contabile OIC 30 – i

bilanci intermedi, consolidando con il metodo dell’integrazione globale il bilancio della capogruppo (H-Farm S.p.A.), nonché quelli di tutte le società dove la stessa detiene direttamente o indirettamente la

maggioranza delle azioni o quote del capitale, ad eccezione delle partecipazioni in società controllate

possedute, fin dall’inizio, allo specifico scopo di una successiva alienazione, così come previsto

rispettivamente dalla lettera d) dell'art. 28, D.Lgs. 127/91.

Le società controllate comprese nell' area di consolidamento sono: ● H-Farm S.p.A. (società capogruppo);

● H- Farm Digital Media (India) Pvt Ltd;

● H-Farm UK Ltd;

● H-Farm US Inc;

● Shado S.r.l.;

● Celi S.r.l.;

● H-Farm Talent S.r.l.; ● H-Farm BCN SL;

● HDM S.r.l.;

● H-Farm Education S.r.l.;

/


● H-International School S.r.l.;

● H-International School Vicenza S.r.l.; ● H-International School Rosà S.r.l.;


● BigRock S.r.l.;

● H-Ouse S.r.l.;


Non rientra invece nel perimento di consolidamento (sebbene controllata) Brandpotion Ltd, irrilevante ai fini

della rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria e del risultato

economico del gruppo (OIC 17, paragrafo 39, lettera a) e H-International School Monza di cui si è assunto il

controllo nel mese di aprile 2020 successivamente ceduta a terzi nel mese di luglio 2020.

Per l’analisi dei fatti rilevanti succedutisi nel corso del primo semestre 2020, nonché per i cenni storici

riguardanti H-FARM si rimanda alla Relazione sulla Gestione alla Relazione Finanziaria semestrale e alla “Parte 1 – H-FARM Life”.

Eventuale appartenenza a un Gruppo

La Società, come detto, è la capogruppo dell’intero progetto H-FARM ed esercita pertanto la direzione e

coordinamento delle varie società controllate.

Criteri di formazione Il bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2020 di H-FARM è stato redatto in conformità alla normativa

del C.C. e segnatamente nel rispetto dei principi di redazione e struttura previsti dagli art. 2423 bis e 2423

ter del C.C..

In osservanza alle norme dettate dal D.lgs. 139/2015, che ha recepito la Direttiva Europea 34/2013/UE, il

bilancio è stato redatto secondo i nuovi schemi dettati dagli articoli 2424 e 2425 e nell’osservanza dei

principi contabili emanati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e dall’Organismo Italiano di Contabilità.

Esso è costituito dallo stato patrimoniale consolidato (predisposto in conformità allo schema previsto dagli

art. 2424 e 2424 bis C.C.), dal conto economico consolidato (predisposto in conformità allo schema di cui

agli art. 2425 e 2425 bis C.C.) e dalla presente nota integrativa.

Le norme di legge applicate nella redazione del bilancio medesimo sono state interpretate ed integrate dai

principi contabili italiani emanati dai Consigli Nazionali dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e

dall’Organismo Italiano di Contabilità. Salvo i necessari adeguamenti apportati agli schemi previsti per il bilancio d’esercizio ai fini della redazione

del bilancio consolidato, la struttura ed il contenuto dello stato patrimoniale e del conto economico

consolidato sono quelli prescritti per il bilancio d’esercizio della controllante H-FARM S.p.A..

La presente nota integrativa contiene tutte le informazioni richieste dall’art. 38 del decreto legislativo n.

127/91 e successive modificazioni.

La nota integrativa ha la funzione di fornire l’illustrazione, l’analisi ed in taluni casi un’integrazione dei dati di

64 65

/

bilancio e contiene le informazioni richieste dall’art. 2427 C.C. e alcune dalle specifiche disposizioni

legislative. Inoltre, vengono fornite tutte le informazioni complementari ritenute necessarie a dare una

rappresentazione veritiera e corretta, anche se non richieste da specifiche disposizioni di legge. Nella predisposizione della presente relazione finanziaria semestrale consolidata, sono stati applicati gli

stessi principi contabili e criteri di valutazione adottati nel bilancio consolidato al 31.12.2019.

Le voci dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico sono comparabili con le stesse riferibili al

corrispondente periodo precedente. In particolare, le voci di Stato Patrimoniale al 30.06.2020 sono

raffrontate con quelle al 31.12.2019. Diversamente, le voci del Conto Economico al 30.06.2020 sono

comparate con quelle al 30.06.2019.

Principi di consolidamento applicati nella redazione del bilancio consolidato

Il bilancio consolidato è stato predisposto consolidando con il metodo dell’integrazione globale i bilanci della

Società, nonché quelli di tutte le società dove la stessa detiene direttamente o indirettamente la

maggioranza delle azioni o quote del capitale, ad eccezione delle partecipazioni in società controllate

irrilevanti o possedute e destinate fin dall'inizio a una successiva alienazione, così come previsto

rispettivamente dalle lettere a) e d) dell'art. 28, D.Lgs. 127/91. Le società controllate comprese nell'area di consolidamento sono quelle indicate nella premessa.

Le partecipazioni in società collegate ed in altre partecipazioni sono iscritte al minore tra il costo e il valore

netto di presunto realizzo, in quanto possedute fin dall’inizio allo specifico scopo della loro successiva

alienazione.

Nella redazione del presente bilancio consolidato sono stati ripresi integralmente (line by line) gli elementi dell’attivo, del passivo, nonché i proventi e gli oneri delle imprese incluse nell’area di consolidamento.

Si è proceduto, poi, all’eliminazione:

● del valore contabile delle partecipazioni detenute dalla società capogruppo nelle imprese controllate

incluse nell’area di consolidamento e delle corrispondenti frazioni dei patrimoni netti delle società;

● dei crediti e debiti finanziari e commerciali infragruppo; ● degli oneri e dei proventi relativi ad operazioni intercorse fra imprese consolidate;

● dei crediti e debiti, degli oneri e dei proventi derivanti dal consolidato fiscale;

● delle garanzie infragruppo;

● l’eventuale maggior valore di carico delle partecipazioni rispetto al patrimonio netto di pertinenza al

momento dell’acquisizione è stato allocato alla voce “Avviamento” ed incluso nelle immobilizzazioni

immateriali.

Gli effetti fiscali derivanti dalle rettifiche di consolidamento apportate ai bilanci delle società consolidate

sono contabilizzati, ove necessario, nel fondo imposte differite o nelle attività per imposte anticipate.

I bilanci oggetto di consolidamento sono riferiti alla stessa data di chiusura del bilancio della Società.

Si precisa che nell’allegato bilancio consolidato intermedio non si è proceduto a deroghe ai sensi dell’art.

/

2423, comma 4, del C.C..

La riconciliazione tra il patrimonio netto e l’utile netto risultanti dal bilancio d’esercizio al 30 giugno 2020

della Società ed il patrimonio netto e l’utile dell’esercizio del bilancio consolidato alla stessa data è presentata nel paragrafo di commento al patrimonio netto.

Applicazione di principi contabili uniformi

Le società comprese nell’area di consolidamento hanno applicato principi contabili corretti e

sostanzialmente conformi alla normativa italiana e sufficientemente omogenei con i principi adottati dalla

capogruppo. Conseguentemente non è stato necessario apportare modifiche nelle scritture contabili delle società

partecipate.

Data di riferimento: area e metodo di consolidamento

Il Bilancio Consolidato al 30.06.2020 della Società comprende, oltre al proprio bilancio, i bilanci, sempre

riferiti al 30.06.2020, delle partecipate per le quali la Società possiede il controllo ai sensi del I e II comma

dell’art. 2359 del C.C. ad esclusione delle partecipazioni detenute allo specifico scopo della loro successiva alienazione e delle partecipazioni ritenute irrilevanti ai sensi dell’OIC 17.

Le società controllate sono state consolidate con il metodo dell’integrazione globale.

Le società incluse nell’area di consolidamento sono indicate nella prima parte di questa nota integrativa.

Bilanci utilizzati

I Bilanci utilizzati per il consolidamento sono i bilanci delle singole società, non riclassificati ai sensi degli

artt. 2424 e seguenti del Codice Civile, approvati dai rispettivi Organi Amministrativi.

Criteri di conversione dei bilanci non redatti in Euro

La conversione del bilancio delle controllate estere H-Farm US Inc., H-Farm UK Ltd, H-Farm Digital Media

(India) Pvt Ltd, espressi in valuta diversa dall’Euro, viene effettuata adottando le seguenti procedure:

● le attività e le passività delle controllate estere sono state convertite in base ai cambi correnti al

30.06.2020; ● i componenti del conto economico sono stati convertiti in base ai cambi medi del primo semestre 2020;

● le differenze di cambio emergenti sono state addebitate o accreditate in apposita riserva del patrimonio

netto consolidato denominata “Riserva da differenze di traduzione”.

Le differenze cambio originate dalla conversione delle voci del patrimonio netto, vengono imputate ad

apposita voce del patrimonio netto insieme a quelle derivanti dalla conversione del conto economico a

cambi medi rispetto al cambio finale dell’esercizio.

I tassi di cambio utilizzati in sede di redazione del presente bilancio consolidato ai fini della conversione in

Euro dei bilanci espressi in altra valuta sono i seguenti (fonte Banca d’Italia):

Valuta Cambio al

30.06.2020 Cambio al 30.06.2019

Cambio al 31.12.2019

Cambio medio I semestre

2020

Cambio medio I semestre 2019

Dollaro USA 1,11980 1,138 1,1234 1,102 1,1298

66 67

/

Sterlina UK 0,91243 0,89655 0,85080 0,87463 0,87363 Rupia Indiana 84,6235 78,524 80,1870 81,7046 79,124

Continuità aziendale Le valutazioni di bilancio sono state effettuate nel presupposto della continuazione dell’attività aziendale,

secondo quanto previsto dall’art. 2423- bis del C.C. e dal principio contabile n.11 par. 22 dell'Organismo

Italiano di Contabilità (OIC), considerati tutti gli elementi disponibili ed utili a tale riguardo e avvalendosi

della possibilità prevista dall’art. 38-quater del DL. n. 34 del 19 maggio 2020 convertito dalla L. n.77 del 17

luglio 2020.

La Società ha chiuso il primo semestre 2020 riportando una perdita netta pari a € 5.873 mila, che ha ridotto il patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2020 ad un valore pari a € 11.034 mila.

La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2020 è negativa per € 1.504 mila, in peggioramento di € 331

mila rispetto al 31 dicembre 2019. Come già evidenziato alla chiusura dell’esercizio al 31 dicembre 2019,

tali risultati del primo semestre 2020, unitamente a quelli degli esercizi precedenti, hanno portato il Gruppo

ad una situazione di tensione finanziaria.

In tale situazione, il management di H-FARM, come già precedentemente fatto al 31 dicembre 2019, ha

identificato i fattori di rischio ed incertezze e le conseguenti azioni e piani futuri di intervento, al fine di effettuare una valutazione prospettica della capacità di Gruppo di continuare a costruire un complesso

economico funzionante per un arco temporale futuro di almeno dodici mesi dalla data riferimento del

bilancio.

Riepilogando quanto perfezionato dalla Società, nel mese di dicembre 2019 è avvenuta la prima

operazione di rafforzamento finanziario mediante un’operazione straordinaria che ha portato all’emissione

di uno Strumento Finanziario Partecipativo (SFP) di € 8 milioni, sottoscritto integralmente, che ha incrementato il patrimonio della Società, dotandola appunto di nuove risorse finanziarie.

Tali risorse hanno permesso, tra l'altro, di regolarizzare alcuni dei versamenti periodici dovuti all’erario, per il

cui approfondimento si rimanda a quanto descritto nel successivo paragrafo “D-debiti tributari”, mantenendo

comunque in essere i piani di rateazione, concessi dagli Enti, per l’assolvimento dei debiti tributari.

Nell'ambito dell’operazione di emissione del predetto SFP, la Società ha predisposto, con il supporto

dell'advisor esterno Boston Consulting Group di Milano, un Piano Industriale 2020-2024 che è stato

approvato dal Consiglio di Amministrazione il 22.11.2019. Successivamente, a seguito dell’emergenza Covid-19 la Società ha predisposto un nuovo Piano Industriale

2020-2024 (il Piano) che vede: (i) gli impatti conseguenti all’emergenza Covid-19 sull’esercizio 2020 e delle

possibili conseguenze sugli anni successivi (ii) per la business unit Innovation, il mantenimento delle

assunzioni formulate con il supporto fornito da Boston Consulting Group; (iii) per la business unit Education,

lo sviluppo di un piano effettuato con il supporto di EY Parthenon di Milano; (iii) un nuovo scenario che

prevede un’operazione straordinaria per far fronte alle necessità finanziarie del Gruppo, al fine di reperire

nuove risorse finanziarie dai soci e da terzi investitori sia per lo sviluppo del Piano che per chiudere le pendenze pregresse ed onorare per tempo quelle a scadere a breve.

Il Consiglio di Amministrazione della Società, in data 25 agosto 2020, oltre ad aver approvato il Piano,

rendendolo pubblico al mercato, ha anche approvato un’ operazione di aumento di capitale poi deliberata

dall’Assemblea dei soci della Società in data 14 settembre 2020 che prevede l’attribuzione di una delega ex

articolo 2443 ed ex articolo 2420-ter del codice civile al Consiglio di Amministrazione per deliberare,

/

rispettivamente, un aumento di capitale sociale e l’emissione di un prestito obbligazionario convertibile. La

struttura dell’operazione prevede una parte di aumento di capitale in opzione fino ad un massimo di € 4

milioni e una parte di aumento di capitale riservato a investitori qualificati, fino ad un massimo di € 6 milioni. La delega per il prestito obbligazionario convertibile sarà fino ad un massimo di € 10 milioni e sarà

anch’esso con esclusione del diritto di opzione, di cui, fino ad un massimo di € 4 milioni sarà offerto in

prelazione a coloro che sottoscriveranno l’aumento di capitale in opzione e fino ad un massimo di € 6

milioni sarà offerto in prelazione agli investitori qualificati che avranno sottoscritto l’aumento di capitale con

esclusione del diritto di opzione ad essi riservato. La delega potrà essere esercitata entro un arco

temporale massimo di 36 mesi. La conclusione di tale operazione permetterebbe inoltre la chiusura dei piani di rateazione fiscali in via

anticipata.

Gli Amministratori ritengono pertanto che sussista la prospettiva della continuità aziendale, anche in

applicazione dell’art. 38 quater del D.L. 19 maggio 2020 n.34 (il "Decreto Rilancio") e del Documento

Interpretativo n. 6/2020 dell'OIC.

Inoltre, si evidenzia che, le disposizioni del "decreto liquidità", che tra l’altro hanno consentito il rinvio del

pagamento di imposte e di contributi dovuti agli Enti, permettono altresì l’accesso a forme straordinarie di finanziamento agevolate, che con il supporto degli Istituti di Credito, potranno contenere l’impatto

dell’emergenza Covid-19 sulla gestione finanziaria e permettere alla Società di superare lo stress

finanziario oggi in essere. H-FARM S.p.A. attualmente ha ottenuto un finanziamento con garanzia

Mediocredito Centrale per far fronte all’emergenza Covid-19 per complessivi € 5 milioni di cui € 1,5 milioni

di nuova finanza.

Gli Amministratori, dopo aver attentamente analizzato le incertezze e le circostanze esistenti, pur non

ritenendo che l'emergenza Covid-19 possa costituire uno specifico pericolo per la continuità aziendale, hanno la ragionevole aspettativa che, in relazione delle azioni intraprese e dei risultati attesi, la Società

potrà continuare la sua operatività in un futuro prevedibile.

Ne consegue che gli Amministratori hanno ritenuto appropriato redigere il bilancio al 30 giugno 2020 sulla

base del presupposto della continuità aziendale, e confermano che l'assetto organizzativo, amministrativo e

contabile è comunque adeguato alla natura ed alle dimensioni della Società, in funzione degli obblighi di cui

all'art. 2086 comma 2 del C.C..

Criteri di valutazione

La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi a criteri generali di prudenza e competenza

nella prospettiva della continuazione dell'attività.

L'applicazione del principio di prudenza ha comportato la valutazione individuale degli elementi componenti

le singole poste o voci delle attività o passività, per evitare compensi tra perdite che dovevano essere

riconosciute e profitti da non riconoscere in quanto non realizzati. In ottemperanza al principio di competenza, l'effetto delle operazioni e degli altri eventi è stato

rilevato contabilmente ed attribuito all'esercizio al quale tali operazioni ed eventi si riferiscono , e

non a quello in cui si concretizzano i relativi movimenti di numerario (incassi e pagamenti).

La continuità di applicazione dei criteri di valutazione nel tempo rappresenta elemento necessario ai fini

della comparabilità dei bilanci della società nei vari esercizi.

La valutazione tenendo conto della funzione economica dell’elemento dell’attivo o del passivo considerato

68 69

/

che esprime il principio della prevalenza della sostanza sulla forma - obbligatoria laddove non

espressamente in contrasto con altre norme specifiche sul bilancio - consente la rappresentazione delle

operazioni secondo la realtà economica sottostante gli aspetti formali.

Deroghe

Non si sono verificati casi eccezionali che abbiano reso necessario il ricorso a deroghe di cui all’art. 2423

comma 4 del C.C.. In particolare, i criteri di valutazione adottati nella formazione del bilancio sono stati i

seguenti.

Immobilizzazioni

Immateriali

Sono iscritte al costo storico di acquisizione ed esposte al netto degli ammortamenti effettuati nel corso

degli esercizi e imputati direttamente alle singole voci.

La voce di “costi di impianto ed ampliamento” è costituita da oneri con utilità pluriennale e sono

ammortizzati in un periodo di 5 esercizi. Le “concessioni, licenze e diritti simili” sono ammortizzati applicando un’aliquota del 33,33%, mentre i

“marchi” sono ammortizzati sulla base di una vita utile degli stessi stimata in 10 anni (pari al 5%).

I costi di sviluppo vengono ammortizzati conformemente a quanto previsto dall’art. 2426, comma 1. n. 5 del

C.C., in un periodo non superiore ai 5 anni.

L’avviamento (differenza di consolidamento), che ha origine dall’eliminazione delle partecipazioni nelle

aziende consolidate, viene ammortizzato in un periodo di 10 anni, in quanto si ritiene che tale sia il periodo necessario per acquisire internamente il vantaggio competitivo raggiunto grazie alle acquisizioni effettuate.

Materiali

Sono iscritte al costo di acquisto e rettificate dai corrispondenti fondi di ammortamento.

Nel valore di iscrizione in bilancio si è tenuto conto degli oneri accessori e dei costi sostenuti per l'utilizzo

dell'immobilizzazione, portando a riduzione del costo gli sconti commerciali e gli sconti cassa di ammontare rilevante.

Le quote di ammortamento, imputate a conto economico, sono state calcolate attesi l'utilizzo, la

destinazione e la durata economico-tecnica dei cespiti, sulla base del criterio della residua possibilità di

utilizzazione, criterio che si ritiene sia ben rappresentato dalle aliquote più avanti indicate, non modificate

rispetto all'esercizio precedente e ridotte alla metà nell'esercizio di entrata in funzione del bene.

Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore,

l’immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata. Se in esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione viene ripristinato il valore originario rettificato dei soli ammortamenti.

Non sono state effettuate rivalutazioni discrezionali o volontarie e le valutazioni effettuate trovano il loro

limite massimo nel valore d'uso, oggettivamente determinato, dell'immobilizzazione stessa.

Finanziarie

Le partecipazioni escluse dall’area di consolidamento sono iscritte tra le immobilizzazioni finanziarie e

/

valutate con il criterio del costo comprensivo degli eventuali oneri accessori, al netto delle svalutazioni

relative a quelle perdite ritenute in grado di influenzare durevolmente il valore delle partecipazioni

medesime. Il valore di iscrizione è determinato sulla base del prezzo di acquisto o di sottoscrizione e successivi ulteriori apporti monetari effettuati.

Le eventuali perdite durevoli del valore delle partecipazioni sono state determinate sottoponendo ad

Impairment Test , solo se significative, le singole partecipate e confrontando il valore d’uso (valore della

partecipazione) con il valore recuperabile determinato applicando criteri di valutazione in linea con quanto

indicato dalle International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines emesse dall’ IPEV

Board .

Azioni proprie

Le azioni proprie sono iscritte tra le poste del patrimonio netto nella voce “Riserva negativa per azioni

proprie in portafoglio”. Le azioni proprie, in quanto destinate ad essere mantenute a lungo in portafoglio,

sono state valutate al costo di acquisto. Non è stata effettuata alcuna svalutazione per perdite durature di

valore.

Crediti

Con riferimento ai crediti iscritti in bilancio antecedentemente all’esercizio avente inizio a partire dal 1°

gennaio 2017, gli stessi sono iscritti al presumibile valore di realizzo in quanto, come previsto dal principio

contabile OIC 15, si è deciso di non applicare il criterio del costo ammortizzato e l’attualizzazione.

L'adeguamento del valore nominale dei crediti al valore presunto di realizzo è ottenuto mediante apposito

fondo svalutazione crediti, costituito tenendo in considerazione le condizioni economiche generali e di settore ed anche del rischio Paese.

Altresì, per i crediti sorti a partire dal 1° gennaio 2017, il criterio del costo ammortizzato non è stato

applicato in quanto gli effetti sono irrilevanti al fine della rappresentazione veritiera e corretta. Pertanto,

anche detti crediti sono esposti al presumibile valore di realizzo.

I crediti originariamente incassabili entro l'anno e successivamente trasformati in crediti a lungo termine

sono stati evidenziati nello stato patrimoniale tra le immobilizzazioni finanziarie. A decorrere dal IV trimestre 2019, H-FARM S.p.A. ha sottoscritto un contratto di factoring pro-soluto con

Illimity Bank.

Ratei e risconti

Sono stati determinati secondo il criterio dell'effettiva competenza temporale dell'esercizio.

Per i ratei e risconti di durata pluriennale sono state verificate le condizioni che ne avevano determinato

l'iscrizione originaria, adottando, ove necessario, le opportune variazioni.

Disponibilità liquide

Sono iscritte al valore nominale, verificato sulla base di apposito prospetto di riconciliazione e sono

costituite dalle giacenze di cassa, di assegni e di conti correnti bancari.

Fondi per rischi e oneri

70 71

/

Sono stanziati per coprire perdite o debiti di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura

dell'esercizio non erano determinabili l'ammontare o la data di sopravvenienza.

Nella valutazione di tali fondi sono stati rispettati i criteri generali di prudenza e competenza e non si è proceduto alla costituzione di fondi rischi generici privi di giustificazione economica.

Le passività potenziali sono state rilevate in bilancio e iscritte nei fondi in quanto ritenute probabili ed

essendo stimabile con ragionevolezza l'ammontare del relativo onere.

Fondo TFR

Rappresenta l'effettivo debito maturato verso i dipendenti in conformità di legge e dei contratti di lavoro vigenti, considerando ogni forma di remunerazione avente carattere continuativo.

Il fondo corrisponde al totale delle singole indennità maturate a favore dei dipendenti alla data di chiusura

del bilancio, al netto degli acconti erogati, ed è pari a quanto si sarebbe dovuto corrispondere ai dipendenti

nell’ipotesi di cessazione del rapporto di lavoro a tale data.

Debiti

Con riferimento ai debiti iscritti in bilancio antecedentemente all’esercizio avente inizio a partire dal 1° gennaio 2017, gli stessi sono iscritti al valore nominale in quanto, come previsto dal principio contabile OIC

19, si è deciso di non applicare il criterio del costo ammortizzato e l’attualizzazione.

Per i debiti sorti a partire dal 1° gennaio 2017, in riferimento ai soli debiti verso banche per finanziamenti, è

stato applicato il criterio del costo ammortizzato mentre per tutti gli altri debiti, non è stato applicato lo

stesso criterio in quanto gli effetti sono irrilevanti al fine della rappresentazione veritiera e corretta e pertanto

detti debiti sono esposti al valore nominale.

I debiti per ferie maturate dai dipendenti e per retribuzioni differite, comprensivi di quanto dovuto agli enti previdenziali, sono stanziati sulla base dell'ammontare che si dovrebbe corrispondere nell'ipotesi di

cessazione del rapporto di lavoro alla data del bilancio.

Imposte sul reddito

Le imposte sono accantonate secondo il principio di competenza; rappresentano pertanto:

● gli accantonamenti per imposte liquidate o da liquidare per l'esercizio, determinate secondo le aliquote e le norme vigenti;

● l'ammontare delle imposte differite o pagate anticipatamente in relazione a differenze temporanee sorte

o annullate nell'esercizio.

Ad eccezione di HDM S.r.l. e le società controllate estere, rientrano nel regime del consolidato fiscale

nazionale tutte le società facenti parte del perimetro di consolidamento di bilancio.

Attraverso tale opzione viene concesso di determinare l’Ires su una base imponibile corrispondente alla somma algebrica degli imponibili positivi e negativi delle singole società partecipanti. L’opzione, inoltre, a

norma dell’ultimo comma dell’art. 117, ha la durata di tre esercizi sociali ed è irrevocabile.

I rapporti economici, oltre che le responsabilità e gli obblighi reciproci, fra la società consolidante e le sue

predette società controllate sono definiti nell’accordo di consolidato al quale si rimanda.

/

L’Irap, se dovuta, corrente, differita e anticipata è determinata con riferimento alle società rientranti nel

perimetro di consolidamento.

Si precisa che a livello consolidato non sono state prudentemente contabilizzate le attività in

relazione alle imposte anticipate sulle perdite fiscali generate in quanto si ritiene opportuno rinviare

tale eventuale rilevazione una volta raggiunta la reddittività economica prevista dal piano

industriale.

Riconoscimento ricavi e costi I ricavi per le prestazioni di servizi sono riconosciuti in base alla loro ultimazione e/o maturazione, in

particolare, i progetti che alla fine dell’esercizio erano ancora in corso, sono stati rilevati alla voce

rimanenze in base alla percentuale di completamento come previsto dall’OIC 23. Pertanto, le rimanenze

per i progetti in corso sono rilevate in misura corrispondente al ricavo maturato alla fine di ciascun esercizio

determinato con riferimento allo stato di avanzamento dei lavori sulla base dei costi sostenuti sul totale dei

costi previsti.

I ricavi per la vendita dei prodotti sono riconosciuti al momento del passaggio di proprietà, che generalmente coincide con la spedizione, al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.

Le transazioni con le entità correlate sono avvenute a normali condizioni di mercato.

I proventi ed oneri finanziari sono iscritti per competenza.

I ricavi e i proventi, i costi e gli oneri relativi ad operazioni in valuta sono determinati al cambio corrente alla

data nella quale la relativa operazione è compiuta.

Criteri di conversione dei valori espressi in valuta Le attività e passività monetarie in valuta sono iscritte al cambio a pronti alla data di chiusura dell'esercizio; i

conseguenti utili o perdite su cambi devono essere imputati al conto economico e l'eventuale utile netto è

accantonato in apposita riserva non distribuibile fino al realizzo. Le attività e passività in valuta non

monetarie devono essere iscritte al cambio vigente al momento del loro acquisto.

Garanzie, impegni, beni di terzi e rischi I rischi relativi a garanzie concesse, personali o reali, per debiti altrui sono stati indicati in nota integrativa

nello specifico paragrafo per un importo pari all'ammontare della garanzia prestata; l'importo del debito

altrui garantito alla data di riferimento del bilancio, se inferiore alla garanzia prestata, è indicato nella

presente nota integrativa.

Gli impegni sono stati indicati in nota integrativa al valore nominale, desunto dalla relativa documentazione.

I rischi per i quali la manifestazione di una passività è probabile sono descritti nelle note esplicative e

accantonati secondo criteri di congruità nei fondi rischi. I rischi per i quali la manifestazione di una passività è solo possibile sono descritti nella nota integrativa,

senza procedere allo stanziamento di fondi rischi secondo i principi contabili di riferimento. Non si è tenuto

conto dei rischi di natura remota.

Elementi che ricadono sotto più voci del bilancio

72 73

/

valutate con il criterio del costo comprensivo degli eventuali oneri accessori, al netto delle svalutazioni

relative a quelle perdite ritenute in grado di influenzare durevolmente il valore delle partecipazioni

medesime. Il valore di iscrizione è determinato sulla base del prezzo di acquisto o di sottoscrizione e successivi ulteriori apporti monetari effettuati.

Le eventuali perdite durevoli del valore delle partecipazioni sono state determinate sottoponendo ad

Impairment Test , solo se significative, le singole partecipate e confrontando il valore d’uso (valore della

partecipazione) con il valore recuperabile determinato applicando criteri di valutazione in linea con quanto

indicato dalle International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines emesse dall’ IPEV

Board .

Azioni proprie

Le azioni proprie sono iscritte tra le poste del patrimonio netto nella voce “Riserva negativa per azioni

proprie in portafoglio”. Le azioni proprie, in quanto destinate ad essere mantenute a lungo in portafoglio,

sono state valutate al costo di acquisto. Non è stata effettuata alcuna svalutazione per perdite durature di

valore.

Crediti

Con riferimento ai crediti iscritti in bilancio antecedentemente all’esercizio avente inizio a partire dal 1°

gennaio 2017, gli stessi sono iscritti al presumibile valore di realizzo in quanto, come previsto dal principio

contabile OIC 15, si è deciso di non applicare il criterio del costo ammortizzato e l’attualizzazione.

L'adeguamento del valore nominale dei crediti al valore presunto di realizzo è ottenuto mediante apposito

fondo svalutazione crediti, costituito tenendo in considerazione le condizioni economiche generali e di settore ed anche del rischio Paese.

Altresì, per i crediti sorti a partire dal 1° gennaio 2017, il criterio del costo ammortizzato non è stato

applicato in quanto gli effetti sono irrilevanti al fine della rappresentazione veritiera e corretta. Pertanto,

anche detti crediti sono esposti al presumibile valore di realizzo.

I crediti originariamente incassabili entro l'anno e successivamente trasformati in crediti a lungo termine

sono stati evidenziati nello stato patrimoniale tra le immobilizzazioni finanziarie. A decorrere dal IV trimestre 2019, H-FARM S.p.A. ha sottoscritto un contratto di factoring pro-soluto con

Illimity Bank.

Ratei e risconti

Sono stati determinati secondo il criterio dell'effettiva competenza temporale dell'esercizio.

Per i ratei e risconti di durata pluriennale sono state verificate le condizioni che ne avevano determinato

l'iscrizione originaria, adottando, ove necessario, le opportune variazioni.

Disponibilità liquide

Sono iscritte al valore nominale, verificato sulla base di apposito prospetto di riconciliazione e sono

costituite dalle giacenze di cassa, di assegni e di conti correnti bancari.

Fondi per rischi e oneri

/

L’Irap, se dovuta, corrente, differita e anticipata è determinata con riferimento alle società rientranti nel

perimetro di consolidamento.

Si precisa che a livello consolidato non sono state prudentemente contabilizzate le attività in

relazione alle imposte anticipate sulle perdite fiscali generate in quanto si ritiene opportuno rinviare

tale eventuale rilevazione una volta raggiunta la reddittività economica prevista dal piano

industriale.

Riconoscimento ricavi e costi I ricavi per le prestazioni di servizi sono riconosciuti in base alla loro ultimazione e/o maturazione, in

particolare, i progetti che alla fine dell’esercizio erano ancora in corso, sono stati rilevati alla voce

rimanenze in base alla percentuale di completamento come previsto dall’OIC 23. Pertanto, le rimanenze

per i progetti in corso sono rilevate in misura corrispondente al ricavo maturato alla fine di ciascun esercizio

determinato con riferimento allo stato di avanzamento dei lavori sulla base dei costi sostenuti sul totale dei

costi previsti.

I ricavi per la vendita dei prodotti sono riconosciuti al momento del passaggio di proprietà, che generalmente coincide con la spedizione, al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.

Le transazioni con le entità correlate sono avvenute a normali condizioni di mercato.

I proventi ed oneri finanziari sono iscritti per competenza.

I ricavi e i proventi, i costi e gli oneri relativi ad operazioni in valuta sono determinati al cambio corrente alla

data nella quale la relativa operazione è compiuta.

Criteri di conversione dei valori espressi in valuta Le attività e passività monetarie in valuta sono iscritte al cambio a pronti alla data di chiusura dell'esercizio; i

conseguenti utili o perdite su cambi devono essere imputati al conto economico e l'eventuale utile netto è

accantonato in apposita riserva non distribuibile fino al realizzo. Le attività e passività in valuta non

monetarie devono essere iscritte al cambio vigente al momento del loro acquisto.

Garanzie, impegni, beni di terzi e rischi I rischi relativi a garanzie concesse, personali o reali, per debiti altrui sono stati indicati in nota integrativa

nello specifico paragrafo per un importo pari all'ammontare della garanzia prestata; l'importo del debito

altrui garantito alla data di riferimento del bilancio, se inferiore alla garanzia prestata, è indicato nella

presente nota integrativa.

Gli impegni sono stati indicati in nota integrativa al valore nominale, desunto dalla relativa documentazione.

I rischi per i quali la manifestazione di una passività è probabile sono descritti nelle note esplicative e

accantonati secondo criteri di congruità nei fondi rischi. I rischi per i quali la manifestazione di una passività è solo possibile sono descritti nella nota integrativa,

senza procedere allo stanziamento di fondi rischi secondo i principi contabili di riferimento. Non si è tenuto

conto dei rischi di natura remota.

Elementi che ricadono sotto più voci del bilancio

/

Se un elemento dell'attivo o del passivo ricade sotto più voci dello schema, nella nota integrativa deve

annotarsi, qualora ciò sia necessario ai fini della comprensione del bilancio, la sua appartenenza anche a

voci diverse da quella nella quale è iscritto.

/

ATTIVITÀ

B) Immobilizzazioni

I. Immobilizzazioni immateriali

Saldo al 30/06/2020 Saldo al 31/12/2019 Variazioni

18.970.119 19.553.157 (583.038)

Costi di imp. e

ampliam.

Costi di

sviluppo

Diritti di brevetto

indus e diritti di utilizz.

opere dell’ingegno

Conces, lic,

marchi e diritti simili

Avviam. Immobiliz. Immateriali in corso e

acconti

Altre immob. Immat.

Tot. immob. Immat.

Valore di inizio esercizio

Costo 1.745.102 9.090.125 26.214 655.269 18.197.141 857.282 3.620.190 34.191.323 Rivalutazioni - - - - - - - - Ammort. (F. ammort.) -1.682.123 -4.317.947 -11.042 -438.992 -6.297.303 - -1.890.758 -14.638.165 Svalutazioni - - - - - - - - Valore di bilancio 62.979 4.772.178 15.173 216.277 11.899.838 857.282 1.729.432 19.553.158 Variazioni nell'esercizio Increm. per acqu. 10.835 1.109.659 50.000 41.347 6.546.493 417.300 74.312 8.249.947 Riclas (del valore di bilan) 490.195 -116.166 123.000 - - -6.000 -490.195 834 Decrem. per alienaz e dismis (del val di bil) -91 - - - -6.427.558 - -9.452 -6.437.101 Rivalutazioni - - - - - - - - Amm. dell'eserc -66.033 -902.719 -4.745 -49.560 -907.937 - -287.715 -2.218.709 Svalut. Eff. nell'eser. - -18.557 - - - -159.472 - -178.028 Altre variazioni - - - 24 - - -4 20 Totale variazioni 434.906 72.218 168.255 -8.188 -789.001 251.829 -713.055 -583.037 Valore di fine esercizio Costo 2.254.457 10.013.610 199.214 696.617 18.316.077 1.109.110 3.184.165 35.773.251 Rivalutazioni - - - - - - - - Ammort. (F. ammort) -1.756.572 -5.169.215 -15.787 -488.528 -7.205.240 0 -2.167.789 -16.803.130 Svalutazioni - - - - - - - - Valore di bilancio 497.885 4.844.395 183.427 208.089 11.110.837 1.109.110 1.016.376 18.970.119

La variazione della voce immobilizzazioni immateriali è generata da decrementi per ammortamenti per €

2.219 mila e da incrementi per € 8.250 mila principalmente riferiti a nuove capitalizzazioni per spese di

sviluppo relative alla capogruppo per € 401 mila, all’avviamento di HDM S.r.l. per € 6.428 mila ed altre

immobilizzazioni immateriali in corso principalmente riferite alla capogruppo per € 409 mila.

I costi di impianto ed ampliamento, il cui valore netto contabile ammonta a € 498 mila, fanno principalmente

74 75

/

riferimento alle spese sostenute nel corso degli esercizi precedenti per l’operazione di quotazione in borsa.

I costi di sviluppo, il cui valore netto contabile ammonta ad € 4.844 mila, hanno evidenziato un incremento

nel corso dell’anno di € 1.110 mila, principalmente riferito ai di progetti di “ Strategy Innovation Culture ” rientranti nella SBU Innovation, per € 365 mila, ed allo sviluppo del progetto universitario per € 70 mila e

“ Diploma Programme” per €25 mila e progetto “IBO” per € 233 mila tutti rientranti nella SBU Education .

Di seguito si riporta il dettaglio del valore netto contabile degli avviamenti suddiviso per le due SBU di

riferimento.

Avviamento 30.06.2020 31.12.2019 SBU Innovation 5.084.044 5.424.996

SBU Education 5.886.209 6.324.884

SBU Corporate & Service 140.585 149.957

Totale Avviamento 11.110.837 11.899.838

II. Immobilizzazioni materiali


2.198.958 2.368.207 (169.249)

Terreni e fabbricati

Impianti e macchinari

Attrezz. Industriali e commerciali

Altre immob. materiali

Immobiliz. materiali in

corso e acconti

Tot. immob. materiali

Valore di inizio eser. Costo 13.600 525.749 144.724 3.245.893 590.373 4.520.339 Rivalutazioni - - - - - - Ammort. (F. ammort.) -8.569 -269.589 -109.973 -1.763.999 - -2.152.130 Svalutazioni - - - - - 0 Valore di bilancio 5.031 256.160 34.751 1.481.894 590.373 2.368.208 Variazioni nell'eser. Increm. per acqu. - 4.804 0 82.970 53.046 140.821 Riclassifiche (del valore di bilancio) - - - - - - Decrem. per alienaz. e dismis. (del val di bil) - - - -3.771 -86.540 -90.312 Rivalutazioni - - - - - - Amm. dell'eserc -449 -30.323 -7.838 -181.148 - -219.758 Svalut. Eff. nell'eser. - - - - - - Altre variazioni - -1 -1 1 - -1 Totale variazioni -449 -25.519 -7.839 -101.949 -33.494 -169.250 Valore di fine eser. Costo 13.600 530.553 144.724 3.326.329 556.878 4.572.084 Rivalutazioni - - - - - - Ammort. (F. ammort) -9.017 -299.913 -117.812 -1.946.384 - -2.373.126 Svalutazioni - - - - - -

76 77/

Valore di bilancio 4.582 230.641 26.912 1.379.945 556.878 2.198.958

La voce immobilizzazioni materiali si riferisce principalmente a macchine elettroniche d’ufficio, per un valore

netto contabile di € 520 mila, a mobili e arredi, per un valore netto contabile di € 653 mila, a computer e stampanti, per un valore netto contabile pari a € 64 mila, a telefoni cellulari, per un valore netto contabile

pari a € 51 mila, oltre che da automezzi, impianti e macchinari e altri beni di modico valore.

III. Immobilizzazioni finanziarie

Le immobilizzazioni finanziarie sono iscritte al costo diminuito per perdite durevoli di valore, così come previsto dal principio contabile OIC 21. Tale criterio non permette di evidenziare per alcune partecipazioni il

loro attuale valore sul mercato ( fair value ), ma unicamente l’importo investito direttamente da H-FARM,

incidendo in modo sensibile sul risultato e sui principali indici di performance patrimoniali ed economici.

Alla luce di quanto esposto, il valore complessivo di mercato del portafoglio non è pertanto puntualmente

riflesso nel valore delle partecipazioni al 30 giugno 2020, che è dettagliato nella seguente tabella.


13.234.035 14.431.780 (1.197.745)

Nel dettaglio:

Descrizione 31.12.2019 Incremento Decremento 30.06.2020 Impr. contr. non cons. - 1.160.920 1.060.920 100.000 Imprese collegate 919.814 25.000 145.877 798.937 Altre Imprese 12.880.287 34.730 3.423.509 9.491.508 Crediti verso altri 471.129 5.806 145.500 331.436 Altri Titoli 160.550 2.411.155 59.551 2.512.154 Strumenti fin. derivati attivi - - - - TOTALE 14.431.780 3.637.611 4.835.357 13.234.035

Nelle variazioni incrementative e decrementative sono ricomprese le riclassificazioni e le svalutazioni

intervenute nel primo semestre 2020.

Nella voce “Altri titoli” sono ricompresi i prestiti convertibili erogati a favore delle startup selezionate a valle

dei programmi di “ Industry Accelerator ” non trattandosi di investimenti in capitale. Nel corso del semestre 2020 non vi sono state startup che hanno beneficiato dei prestiti convertibili; è stato

invece svalutato un prestito convertibile in quanto si presume la mancata conversione dello stesso in

capitale.

Si segnala inoltre che in tale voce viene ricompreso il warrant del valore di € 2.411 mila assegnato alla

controllata H-Farm UK sostitutivo delle quote di partecipazione nella In Reach Data Limited a fronte del

rimborso di € 658 mila.

Partecipazioni Imprese controllate non consolidate

/

Di seguito il dettaglio delle partecipazioni in imprese controllate e non consolidate con l’indicazione del

costo storico, del fondo svalutazione 30.06.2020 e del valore netto contabile 31.12.2019.

Descrizione Valore

netto Incremento Decrement

o Costo

storico Fondo

Svalutazione Valore netto 31.12.2019 30.06.2020 30.06.2020 30.06.2020 H-IS Monza - 1.160.920 - 1.160.920 1.060.920 100.000 TOTALE - 1.160.920 - 1.160.920 1.060.920 100.000

La società H-International School Monza S.r.l. risulta riclassificata da impresa collegata ad impresa

controllata non consolidata a seguito dell’acquisizione, da parte di H-Farm Education S.r.l., delle quote

detenute dal socio Vadoascuola S.r.l. avvenuta nel corso del primo semestre 2020. Successivamente, nel

corso del mese di luglio 2020 l’intera partecipazione è stata ceduta ad un altro operatore del settore che ha proseguito le attività scolastiche.

Di seguito i dati sociali delle partecipazioni in imprese controllate non consolidate con l’indicazione degli

ultimi dati di bilancio disponibili:

Denominazione Sede Legale Capitale Sociale

Risultato 2019

P. Netto al 31.12.2019 % Quota del

P.N. Valore a bilancio

H-IS Monza Monza 100.000 (589.673) 299.214 100,00 299.214 100.000 TOTALE

Partecipazioni in Imprese collegate

Di seguito il dettaglio delle partecipazioni in imprese collegate con l’indicazione del costo storico:

Descrizione Valore netto Incremento Decremento Costo storico

Fondo Svalutaz. Valore netto

31.12.2019 30.06.2020 30.06.2020 30.06.2020 Habacus 798.937 - - 798.937 - 798.937 Lumi Industr. 120.877 - - 120.877 120.877 - Designwine - - - - - - H-IS Monza - 25.000 25.000 - - - TOTALE 919.814 25.000 25.000 919.814 120.877 798.937

Si segnala che nel corso del primo semestre è avvenuta la cessione dell’intera quota detenuta in Designwine S.r.l. al socio Veronafiere S.p.A., non essendovi stati incrementi nel periodo, vi è stata

esclusivamente la chiusura del fondo svalutazione crediti in quanto la partecipata era già stata

completamente svalutata al 31.12.2019.

Il decremento di H-International School Monza S.r.l. è generato dalla riclassificazione della partecipazione

in imprese controllate non consolidate.

/

Di seguito i dati sociali delle partecipazioni in imprese collegate con l’indicazione degli ultimi dati di bilancio

disponibili:

Denominazione Sede Legale Capitale Sociale Risultato 2019

Patrimonio Netto al

31.12.2019 % Quota del


Habacus Roncade 285.000 (264.497) 851.449 40,00 340.580 798.937 Lumi Industries Roncade (TV) 116.280 (37.530) 30.999 25,00 7.750 - TOTALE 532.140 (879.738) 1.015.816 394.835 798.937

Per le partecipazioni per le quali il costo di acquisto è superiore alla relativa frazione di patrimonio netto, si

ritiene congrua la valutazione al costo stante l’esistenza di plusvalori latenti.

Partecipazioni in Altre Imprese

Di seguito il dettaglio delle partecipazioni in altre imprese con l’indicazione del costo storico, del fondo

svalutazione e del valore netto contabile al 30.06.2020:

Descrizione Valore netto Incremento Decremento Costo storico Fondo

Svalutazione Valore netto 31.12.2019 30.06.2020 30.06.2020 30.06.2020 Adzuki - - - 20.000 20.000 - AKQA 14.712 - - 14.712 - 14.712 Amaz F. Comp. - - - 156.766 156.766 - Animoca 3.093 10 - 3.103 - 3.103 Aromapass - - - 40.810 40.810 - Biorfarm 40.060 - - 40.060 - 40.060 CII 2 400.000 - - 400.000 - 400.000 Deswag - - - 45.810 45.810 - Diana E-C.C. 1.081.105 - - 1.081.105 - 1.081.105 Digital Rights - - - 61.630 61.630 - Disp. Magic Srl 182.827 - - 182.827 - 182.827 Drinkout - - - 26.339 26.339 - Eagroop LDA 20.000 - - 20.000 - 20.000 Eattiamo 64.551 - - 64.551 64.551 - EcoSteer 21.567 - - 21.567 - 21.567 Fannabee - - - 39.273 39.273 - Finboot 22.824 - - 22.824 - 22.824 Fishwoodco - - 5.109 70.529 70.529 - Fubles 50.325 - - 50.325 - 50.325 Gek 150.000 - - 150.000 - 150.000 Genlots 22.533 - - 22.533 - 22.533 Get App 46.110 - - 46.110 - 46.110 Glarevision 20.000 - - 20.000 - 20.000 Henable C. S. - - - 140.000 140.000 - InReach Data 3.291.032 - 3.291.032 - - - Insight 151.434 - - 151.434 - 151.434 InteriorBe - - - 20.000 20.000 - Klappo - - 6.607 91.207 91.207 - Kontena - - 4.697 64.839 64.839 - Lendflo 20.000 - 20.000 - - - Mio Assicurat. 150.000 - - 150.000 - 150.000 Mobile 1st - - - 801 801 -

78 79

/

Valore di bilancio 4.582 230.641 26.912 1.379.945 556.878 2.198.958

La voce immobilizzazioni materiali si riferisce principalmente a macchine elettroniche d’ufficio, per un valore

netto contabile di € 520 mila, a mobili e arredi, per un valore netto contabile di € 653 mila, a computer e stampanti, per un valore netto contabile pari a € 64 mila, a telefoni cellulari, per un valore netto contabile

pari a € 51 mila, oltre che da automezzi, impianti e macchinari e altri beni di modico valore.

III. Immobilizzazioni finanziarie

Le immobilizzazioni finanziarie sono iscritte al costo diminuito per perdite durevoli di valore, così come previsto dal principio contabile OIC 21. Tale criterio non permette di evidenziare per alcune partecipazioni il

loro attuale valore sul mercato ( fair value ), ma unicamente l’importo investito direttamente da H-FARM,

incidendo in modo sensibile sul risultato e sui principali indici di performance patrimoniali ed economici.

Alla luce di quanto esposto, il valore complessivo di mercato del portafoglio non è pertanto puntualmente

riflesso nel valore delle partecipazioni al 30 giugno 2020, che è dettagliato nella seguente tabella.


13.234.035 14.431.780 (1.197.745)

Nel dettaglio:

Descrizione 31.12.2019 Incremento Decremento 30.06.2020 Impr. contr. non cons. - 1.160.920 1.060.920 100.000 Imprese collegate 919.814 25.000 145.877 798.937 Altre Imprese 12.880.287 34.730 3.423.509 9.491.508 Crediti verso altri 471.129 5.806 145.500 331.436 Altri Titoli 160.550 2.411.155 59.551 2.512.154 Strumenti fin. derivati attivi - - - - TOTALE 14.431.780 3.637.611 4.835.357 13.234.035

Nelle variazioni incrementative e decrementative sono ricomprese le riclassificazioni e le svalutazioni

intervenute nel primo semestre 2020.

Nella voce “Altri titoli” sono ricompresi i prestiti convertibili erogati a favore delle startup selezionate a valle

dei programmi di “ Industry Accelerator ” non trattandosi di investimenti in capitale. Nel corso del semestre 2020 non vi sono state startup che hanno beneficiato dei prestiti convertibili; è stato

invece svalutato un prestito convertibile in quanto si presume la mancata conversione dello stesso in

capitale.

Si segnala inoltre che in tale voce viene ricompreso il warrant del valore di € 2.411 mila assegnato alla

controllata H-Farm UK sostitutivo delle quote di partecipazione nella In Reach Data Limited a fronte del

rimborso di € 658 mila.

Partecipazioni Imprese controllate non consolidate

/

Moku 37.273 - - 37.273 - 37.273 Onering - - - 9.180 9.180 - P101 SICAF 366.571 - - 366.571 - 366.571 PonyU 40.811 - - 40.811 - 40.811 Pubcoder - - - 170.500 170.500 - Runtime Collect. 60.248 - 4.069 56.178

- 56.178

Sailogy 13.363 - - 13.363 - 13.363 Shapr3D 79.093 - 5.342 73.751 - 73.751 Smau Servizi 245.947 - - 245.947 - 245.947 Soldo 217.543 - 14.694 202.849 - 202.849 Synapta 34.560 - - 34.560 - 34.560 The Data A. Com 56.000 - - 56.000 - 56.000 Thinkinside 21.250 - - 21.250 - 21.250 TLNT Holding 5.694.913 18.308 - 5.713.222 - 5.713.222 Traitly 45.615 - 3.081 42.534 - 42.534 Tritium Softw. 80.849 - - 80.849 - 80.849 Tutora 64.064 - 4.327 59.736 - 59.736 Tykli - - - 100.000 100.000 - Venetwork 20.000 - - 20.000 - 20.000 Wethod 50.015 - - 50.015 - 50.015 Wishpot - 214 - 66.976 66.976 - TOTALE 12.880.288 18.522 3.358.958 10.680.721 1.189.213 9.491.508

Gli incrementi e decrementi dell’esercizio, per quanto riguarda le società estere, sono dovuti per effetto dei

tassi di cambio monetari.

Per quanto riguarda i decrementi si rileva che nel corso del primo semestre 2020 alla controllata H-FARM

UK, a fronte di un pagamento di € 658 mila, è stato assegnato un warrant sostitutivo delle quote di

partecipazione in InReach Data Limited il cui valore è stato ricompreso alla voce Altri Titoli. È stata inoltre

perfezionata l’exit di Lendflo realizzando un incasso pari a € 250 mila con una plusvalenza di € 229 mila.

Di seguito i dati sociali delle partecipazioni in altre imprese con l’indicazione degli ultimi dati di bilancio

disponibili:

Denominazione Sede Legale Capitale Sociale Risultato 2019

Patrimonio Netto al

31.12.2019 % Quota del


Adzuki§ Slagelse (DK) DKK 1.00 N.D. N.D. 8,70 N.D. - AKQA Roncade (TV) 56.000 869.114 1.075.245 9,00 96.772 14.712 Amaz. Food C. Vitt. Veneto N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. - Animoca Hong Kong (HK) N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 3.103 Aromapass§ Londra (UK) £100 N.D. N.D. 10,00 N.D. - Biorfarm Rossano (CS) 1.200 (37.564) 288.955 6,00 17.337 40.060 CII 2 Milano (MI) 5.640.821 (805.008) 4.571.576 6,77 309.496 400.000 Deswag Roncade (TV) 120 (35.283)** 58.955** 12,50 7.369 - Diana E-C. Corp. Torreglia (PD) 500.000 (88.547) 648.878 10,00 64.888 1.081.105 Digital Rights Milano (MI) 50.000 (598.316)* (829.221)* 12,00 (99.507) - Dispell Magic Srl Carpi (MO) 37.035 (183.824) 394.437 13,92 54.906 182.827 Drinkout Monterenzio (BO) 10.000 (4.122) 12.805 10,00 1.281 - Eattiamo La Spezia 16.546 (117.046) 398.664 8,05 32.092 - Fannabee Milano (MI) N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. - Finboot Londra (UK) N.D. N.D. N.D. 0,77 N.D. 22.824

/

Fishwoodco Berlino (DE) N.D. N.D. N.D. 0,77 N.D. - Fubles Milano (MI) 63.676 2.623 282.665 3,00 8.480 50.325 Gek Milano (MI) 100.100 (7.315) 2.430.023 1,05 25.515 150.000 Genlots Chexbres (CH) N.D. N.D. N.D. 2,18 N.D. 22.533 Get App Pistoia (PT) 55.853 (45.064) 175.274 9,03 15.827 46.110 Glarevision Lisbona (PT) 48.677 (527.355) 394.231 5,45 21.486 20.000 Henable C. S. Roncade (TV) N.D. N.D. N.D. 1.400az N.D. - Insight Ascea (SA) 16.461 (15.552) 28.161 15,89 4.475 151.434 InteriorBe Roncade (TV) 110 (9.961) 9.341 9,10 850 - Klappo Londra N.D. N.D. N.D. 2,40 N.D. - Kontena Helsinki (FI) N.D. N.D. N.D. 1,19 N.D. - Mio Assicuratore Roma 16.886 (566.715) 823.896 7,50 61.792 150.000 Mobile1st Roncade (TV) 10.000 (2.989)* 23.507* 10,00 2.351 - Moku Roncade (TV) 10.000 50.071** 98.113** 10,00 9.811 37.273 Onering Montegrotto 10.000 2.812* 1.900* 10,00 190 - P101 SICAF Milano (MI) 333.500 (2.727.342) 36.061.984 0,75 270.465 366.571 PonyU Roncade (TV) 100 167.334 186.365 10,00 18.637 40.811 Pubcoder Roncade (TV) 13.741 (6.607) 66.336 13,87 9.201 - Runtime Collective Londra (UK) N.D. N.D. N.D. 0,013 N.D. 56.178 Sailogy Svizzera N.D. N.D. N.D. 0,35 N.D. 13.363 Shapr3D Budapest (HU) N.D. N.D. N.D. 0,95 N.D. 73.751 Smau Servizi Padova (PD) 100.000 109.563 296.467 4,50 13.341 245.947 Soldo Londra (UK) N.D. N.D. N.D. 0,32 N.D. 202.849 Synapta Torino (TO) 64.500 17.938 453.601 14,88 67.496 34.560 The Data App. Com. Firenze (FI) 68.166 (2.039.055) 997.824 8,04 80.225 56.000 Thinkinside Bolzano (BZ) 62.500 183.685 683.147 2,00 13.663 21.250 Traitly Berlino (DE) N.D. N.D. N.D. 2,15 N.D. 42.534 Tritium Software Barcellona (ESP) N.D. N.D. N.D. 0,19 N.D. 80.849 Tutora Londra (UK) N.D. N.D. N.D. 0,56 N.D. 59.736 Tykli Torino (TO) 25.580** (23.759)** (24.985)** 5,90 1.474 - Venetwork Venezia (VE) 3.550.100 216.258 3.389.883 0,75 25.424 20.000 Wethod Roncade (TV) 100 8.988 55.722 15,00 8.358 50.015 Wishpot Seattle (WA) N.D. N.D. N.D. 3,00 N.D. - TOTALE 9.491.509

§La società non ha ancora chiuso il primo bilancio * dati riferiti al 31.12.2017 ** dati riferiti al 30.06.2018

Per tutte le partecipazioni per le quali il costo di acquisto è superiore alla frazione di patrimonio netto, si

ritiene congrua la valutazione al costo stante l’esistenza di plusvalori latenti, in quanto trattasi di società nella fase di startup ad elevato potenziale reddituale negli esercizi futuri.

Fondo svalutazione partecipazioni

In conformità ai principi contabili ed in un’ottica prudenziale, si è ritenuto opportuno stanziare un ulteriore

accantonamento al fondo svalutazione partecipazioni, nel rispetto del principio della prudente

rappresentazione dei dati di bilancio.

Di seguito il dettaglio del fondo svalutazione partecipazioni: Descrizione 31/12/2019 Incremento Decremento 30/06/2020 Adzuki 20.000 - - 20.000 Aromapass 40.810 - - 40.810 DesignWine 1.050.404 - 1.050.404 -

80 81

/

DeSwag 45.810 - - 45.810 Digital Rights 61.630 - - 61.630 Drinkout 26.339 - - 26.339 Eattiamo - 64.551 - 64.551 Fannabee 39.273 - - 39.273 Fishwoodco 75.638 - 5.109 70.529 H-Enable soc. Cooperat. 140.000 - - 140.000 H-IS Monza 843.452 217.467 - 1.060.920 Interiorbe 20.000 - - 20.000 Klappo 97.814 - 6.607 91.207 Kontena 69.534 - 4.697 64.839 Lumi Industries - 120.877 - 120.877 Mobile 1st 801 - - 801 Onering 9.180 - - 9.180 Pubcoder 170.500 - - 170.500 The Amazing F.C. 156.766 - - 156.766 Tykli 100.000 - - 100.000 Wishpot 66.762 215 - 66.976 TOTALE 3.034.716 403.110 1.066.817 2.371.009

L’incremento del fondo svalutazione partecipazioni ha principalmente riguardato la svalutazione di H-IS

Monza per rendere paritetico il valore netto contabile al valore di cessione avvenuta nel corso del mese di

luglio 2020. Nel corso del primo semestre 2020 si è inoltre ritenuto opportuno, in ottica prudenziale,

svalutare le partecipazioni nelle startup Lumi Industries ed Eattiamo viste le scarse prospettive di recupero del valore dell’investimento.

Il decremento del fondo svalutazione è originato dalla cessione dell’intera partecipazione detenuta in

Designwine mentre il decremento riferito alle società estere è da imputarsi all’effetto dei tassi di cambio

monetari.

Crediti verso altri

Descrizione 31/12/2019 Incremento Decremento 30/06/2020 Altri crediti 1.961 178 8.187 2.139 Depositi cauzionali 301.974 5.531 24 299.318 Conto corrente vincolato 29.905 97 137.289 29.978 Imm. finanziarie in corso 137.289 - - - TOTALE 471.129 5.806 145.500 331.436

I depositi cauzionali sono riferiti ai contratti di affitto degli immobili di pertinenza di H-International School

Rosà S.r.l., H-International School Vicenza S.r.l., nonché H-FARM S.p.A. per € 263 mila. Si è deciso di non applicare il criterio del costo ammortizzato vista la non significatività degli importi.

Altri titoli

Descrizione 31.12.2019 Incremento Decremento 30.06.2020 Altri Titoli 160.550 2.411.155 59.551 2.512.154 TOTALE 160.550 2.411.155 59.551 2.512.154

In tale voce trovano riclassificati i prestiti convertibili erogati a favore delle startup selezionate a valle

dei programmi di “ Industry Accelerator ” non trattandosi di investimenti in capitale.

/

Nel corso del semestre 2020 non vi sono state startup che hanno beneficiato dei prestiti convertibili; è stato

invece svalutato un prestito convertibile per € 60 mila in quanto si presume la mancata conversione dello

stesso in capitale. Si segnala inoltre che in tale voce viene ricompreso per € 2.411 mila il warrant assegnato alla controllata

H-Farm UK sostitutivo delle quote di partecipazione in In Reach Data Limited a fronte del rimborso di € 658

mila.

C) Attivo circolante

I. Rimanenze


1.724.267 1.553.846 170.421

La voce rimanenze include i lavori in corso su ordinazione di importo pari ad € 1,5 milioni e relativi alle

prestazioni di servizi principalmente riferite alla Società per € 979 mila, a Shado per € 304 mila, a HDM

S.r.l. per € 461 mila e a CELI S.r.l. per € 156 mila. In particolare, essendo i ricavi per le prestazioni di servizi riconosciuti in base alla loro ultimazione e/o

maturazione, i progetti che alla fine del periodo erano ancora in corso sono stati rilevati alla voce rimanenze

in base alla percentuale di completamento come previsto dall’OIC 23. Pertanto, le rimanenze per i progetti

in corso sono rilevate in misura corrispondente al ricavo maturato alla fine di ciascun esercizio determinato

con riferimento allo stato di avanzamento dei lavori sulla base dei costi sostenuti sul totale dei costi previsti.

II. Crediti


14.888.190 16.753.490 (1.865.300)

Nel dettaglio:

Descrizione Entro 12 mesi Oltre 12 mesi Oltre 5 anni Totale

Verso clienti 13.524.171 13.524.171 Verso impr. controllate - - Verso imprese collegate 102.586 102.586 Crediti tributari 296.338 296.338 Imposte anticipate 337.924 337.924 Verso altri 627.171 627.171 TOTALE 14.888.190 14.888.190

I crediti verso clienti, imprese collegate ed imprese controllate sono iscritti al netto del fondo svalutazione crediti, ammontante a € 691 mila.

I crediti tributari sono costituiti principalmente da crediti IRES/IRAP per € 120 mila e da altri crediti verso

82 83

/

l’Erario per € 152 mila.

I crediti verso altri sono tra l’altro costituiti da fornitori c/anticipi, per € 19 mila, dal deposito per “welfare”, per

€ 78 mila e da acconti/anticipi di caparre confirmatorie per € 172 mila. I crediti per imposte anticipate sono relative alle società H-Farm Education S.r.l., H-International School

S.r.l., H-International School Vicenza S.r.l., H-International School Rosà S.r.l., Human Talent School S.r.l. e

H-Osteria S.r.l.. Si precisa che a livello consolidato non sono state prudentemente contabilizzate le attività

in relazione alle imposte anticipate sulle perdite fiscali generate in quanto si ritiene opportuno rinviare tale

eventuale rilevazione una volta raggiunta la reddittività economica prevista dal piano industriale. Mentre,

per quanto riguarda le società controllate, le attività relative alle imposte anticipate rispetto alle perdite pregresse e d’esercizio sono rilevate in capo ai singoli bilanci delle stesse.

IV. Disponibilità liquide


6.115.280 8.383.203 (2.267.923)

Nel dettaglio:

Descrizione 30/06/2020 31/12/2019 Depositi bancari e postali 6.099.298 8.365.099 Assegni - 2.000 Denaro e altri valori di cassa 15.982 16.104 TOTALE 6.115.280 8.383.203

Il saldo rappresenta le disponibilità liquide e l'esistenza di numerario e di valori alla data del 30.06.2020.

D) Ratei e risconti


995.552 1.164.344 (168.792)

Misurano proventi e oneri la cui competenza è anticipata o posticipata rispetto alla manifestazione

numeraria e/o documentale; essi prescindono dalla data di pagamento o riscossione dei relativi proventi e

oneri, comuni a due o più esercizi e ripartibili in ragione del tempo.

Sono costituiti da ratei attivi per € 103 mila, e da risconti attivi per € 893 mila, riferibili a rate di leasing, noleggi, assicurazioni e fideiussioni.

PASSIVITÀ

A) Patrimonio Netto


11.032.383 17.109.241 (6.076.858) /

Di seguito la composizione del patrimonio netto:

Descrizione 31/12/2019 Incrementi Decrementi Riclassifich e 30/06/2020

Capitale 8.924.165 8.924.165 Riserva sovrapp azioni 26.073.521 (6.540.818) 19.532.703 Riserva legale 4.054 4.054 Riserva statutaria 8.000.000 8.000.000 Riserva negativa az. proprie - - Riserva straordinaria 1 (1) - Altre riserve 834.173 22.000 (834.173) 22.000 Riserva da diff. di trad (220.052) (232.999) (453.051) Ris. oper. coper. flussi fin. attesi (46.750) 5.212 (41.538) Diff. da ar. all’unità di € - (4) (4) Perdita pregressa (13.640.283) (5.444.596) (19.084.879) Utile (Perdita) dell’esercizio (12.819.588) (5.871.066) 12.819.588 (5.871.066) Tot P. Netto di Gruppo 17.109.241 (205.787) - 11.032.383 Risultato di Terzi 82.771 (1.983) (82.771) (1.983) Tot Pat. Netto di Terzi 71.674 2.000 (153.065) 82.771 3.380 TOT PATRIM. NETTO 17.263.686 (205.770) (6.024.136) - 11.033.781

Il capitale sociale sottoscritto e versato alla data del 30.06.2020 è suddiviso in numero 89.241.650 azioni. Le azioni ordinarie sono prive di valore nominale espresso e con un valore di parità contabile implicito pari

ad € 0,10 cadauna.

Si evidenzia che il Patrimonio Netto non consolidato di H-FARM S.p.A. al 30/06/2020 risulta pari ad €

37,5 milioni rispetto ad € 33,9 milioni del 31/12/2019 incrementatosi principalmente per effetto della

riserva da conferimento del ramo d’azienda Digital Marketing nella neo costituita HDM S.r.l..

Variazioni voci di patrimonio netto di H-FARM S.p.A:

Descrizione Valore di

inizio eserc Incrementi

Decrement i

Riclassifiche Valore di fine

eserc

Capitale 8.924.165 8.924.165 Ris sovr. azioni 23.557.658 (6.540.818) 17.016.840 Riserva legale 4.054 4.054 Riserva statutaria 8.000.000 8.000.000 Altre riserve Riserva straord 1 (1) Varie altre riserve 834.173 22.000 (834.173) 22.000 Diff. da ar. unità di € 2 (2) Tot altre riserve 834.176 Riserva da conferimento - 6.427.558 6.427.558 Ris op di coper dei flussi fin attesi

(46.750) 5.212 (41.538)

Utili (perd) portati a nuovo (866.965) 866.965 Utile (perdita) dell’eserc. (6.508.028) (2.851.126) 6.508.028 (2.851.126) Ris. neg. per az. p. in portaf. 0 22.000 (22.000) TOTALE 33.898.311 6.476.769 (2.873.128) 0 37.501.952

84 85

/

Strumenti Finanziari partecipativi Nella voce Riserva statutaria trovano classificazione gli Strumenti Finanziari Partecipativi.

L’assemblea straordinaria della Società in data 14/12/2019 ha deliberato l'emissione di n. 80 "Strumenti

finanziari partecipativi di H-Farm S.p.A." del valore nominale di € 100.000 ciascuno, da sottoscriversi alla

pari, per un importo complessivo di € 8.000.000.

La predetta delibera assunta dall'Assemblea straordinaria degli azionisti ha inoltre attribuito la competenza

all'emissione dei predetti SFP al Consiglio di Amministrazione della Società. I soci che hanno sottoscritto gli SFP sono: E-Farm Srl (società riconducibile a Riccardo Donadon) per € 1 milione e Cattolica Assicurazioni

per € 7 milioni. Tale operazione si è perfezionata in data 18/12/2019.

La Società ha rilevato il predetto SFP in apposita riserva di Patrimonio Netto.

Azioni proprie

La Società, alla data del 30.06.2020, detiene in portafoglio n. 19.115 di azioni proprie.

La Società ha trasferito nel primo semestre 2020 complessivamente n. 22.000 azioni proprie a titolo di compenso per il 2019 al consigliere Massimiliano Benedetti.

In conformità con i criteri dell’OIC, le azioni proprie iscritte nell’attivo sono state stornate con contropartita la

Riserva negativa azioni proprie.

Il prospetto seguente riconcilia il risultato netto ed il patrimonio netto della capogruppo ed i corrispondenti

dati consolidati.

Descrizione P.N. 30.06.2020

Risultato 30.06.2020

P.N. 31.12.2019


Dati della capogruppo H-Farm 37.501.952 (2.851.126) 33.898.310 (6.508.028)

Eliminaz. valore di carico partec. consolid. (47.480.215) (38.509.228) -

Rettifiche di consolid. sul P.N. e sul risultato 14.563.535 (2.813.510) 14.967.509 (4.155.011)

Differenza di consolidamento 11.159.155 11.040.219 -

Ammort. differenza di consolidamento (2.827.983) (195.563) (2.632.420) (894.236)

Storno differenza cambio Intercompany (21.705) 350.930 (3.529) (282.301)

Dividendi - - - (48.500) Storno da consolidato fiscale (1.860.953) (363.780) (1.497.173) (848.739) PATRIMONIO NETTO e RISULTATO D’ESERCIZIO DEL BILANCIO CONSOLIDATO (11.033.786) (5.873.049) (17.263.686) (12.736.815)

B) Fondi per Rischi e Oneri


311.898 346.750 (34.852)

Nel dettaglio:

/

Descrizione 31/12/2019 Incrementi Decrementi 30/06/2020 Strumenti finanziari derivati passivi 46.750 - 5.212 41.538 Altri fondi per rischi e oneri 300.000 50.000 79.640 270.360 346.750 50.000 84.852 311.898

Il fondo rischi strumenti finanziari derivati passivi fa riferimento al fair value negativo relativo al derivato legato al finanziamento sottoscritto in pool tra Mediocredito e Unicredit.

Nella voce Altri fondi per rischi e oneri trova classificazione l’accantonamento prudenziale al fondo per

recepire il rischio di alcune pratiche in contenzioso.

C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato


4.228.076 3.725.438 502.638 Il fondo accantonato rappresenta l'effettivo debito della società al 30.06.2020 verso i dipendenti in forza a

tale data, al netto degli anticipi corrisposti. Nel periodo, l’accantonamento al fondo è stato pari ad € 752

mila.

D) Debiti


31.710.781 33.664.973 (1.954.192) Nel dettaglio:

Descrizione Entro 12 mesi Oltre 12 mesi Totale Debiti verso banche 2.175.020 5.127.998 7.303.018 Acconti 186.985 - 186.985 Debiti verso fornitori 8.433.532 - 8.433.532 Debiti verso controllate 290.765 - 290.765 Debiti verso collegate 24.985 - 24.985 Debiti tributari 5.018.862 2.831.910 7.850.772 Debiti previdenziali 2.292.390 - 2.292.390 Altri debiti 4.670.749 - 4.670.749 23.093.288 7.959.908 31.710.781

In data 27.06.2017 è stato sottoscritto un finanziamento da Friuladria per nominali € 1.600 mila, di durata

sino al 31.12.2022, il cui valore residuo in linea capitale al 30.06.2020 ammonta € 800.000.

In data 30.06.2020 è stato sottoscritto un contratto di finanziamento con garanzia Medio Credito Centrale

(linee Covid-19) con Banca Intesa Sanpaolo SpA per complessivi € 4,0 milioni finalizzati: (i) quanto ad € 3,5 milioni per l’estinzione del debito residuo derivante dal finanziamento sottoscritto nel 2017 ed erogato in

pool da Mediocredito e Unicredit per nominali € 5.000 mila (residuo al 30/06/2020 ad € 3,5 milioni); (ii)

quanto ad € 500 mila di nuove risorse finanziarie. Tale finanziamento ha 72 mesi di durata con periodo di

preammortamento di 36 mesi.

86 87

/

Strumenti Finanziari partecipativi Nella voce Riserva statutaria trovano classificazione gli Strumenti Finanziari Partecipativi.

L’assemblea straordinaria della Società in data 14/12/2019 ha deliberato l'emissione di n. 80 "Strumenti

finanziari partecipativi di H-Farm S.p.A." del valore nominale di € 100.000 ciascuno, da sottoscriversi alla

pari, per un importo complessivo di € 8.000.000.

La predetta delibera assunta dall'Assemblea straordinaria degli azionisti ha inoltre attribuito la competenza

all'emissione dei predetti SFP al Consiglio di Amministrazione della Società. I soci che hanno sottoscritto gli SFP sono: E-Farm Srl (società riconducibile a Riccardo Donadon) per € 1 milione e Cattolica Assicurazioni

per € 7 milioni. Tale operazione si è perfezionata in data 18/12/2019.

La Società ha rilevato il predetto SFP in apposita riserva di Patrimonio Netto.

Azioni proprie

La Società, alla data del 30.06.2020, detiene in portafoglio n. 19.115 di azioni proprie.

La Società ha trasferito nel primo semestre 2020 complessivamente n. 22.000 azioni proprie a titolo di compenso per il 2019 al consigliere Massimiliano Benedetti.

In conformità con i criteri dell’OIC, le azioni proprie iscritte nell’attivo sono state stornate con contropartita la

Riserva negativa azioni proprie.

Il prospetto seguente riconcilia il risultato netto ed il patrimonio netto della capogruppo ed i corrispondenti

dati consolidati.

Descrizione P.N. 30.06.2020


P.N. 31.12.2019


Dati della capogruppo H-Farm 37.501.952 (2.851.126) 33.898.310 (6.508.028)

Eliminaz. valore di carico partec. consolid. (47.480.215) (38.509.228) -

Rettifiche di consolid. sul P.N. e sul risultato 14.563.535 (2.813.510) 14.967.509 (4.155.011)

Differenza di consolidamento 11.159.155 11.040.219 -

Ammort. differenza di consolidamento (2.827.983) (195.563) (2.632.420) (894.236)

Storno differenza cambio Intercompany (21.705) 350.930 (3.529) (282.301)

Dividendi - - - (48.500) Storno da consolidato fiscale (1.860.953) (363.780) (1.497.173) (848.739) PATRIMONIO NETTO e RISULTATO D’ESERCIZIO DEL BILANCIO CONSOLIDATO (11.033.786) (5.873.049) (17.263.686) (12.736.815)

B) Fondi per Rischi e Oneri


311.898 346.750 (34.852)

Nel dettaglio:

/

Successivamente, nel secondo semestre 2020, in particolare in data 14.07.2020 è stato sottoscritto un

ulteriore contratto di finanziamento con garanzia Medio Credito Centrale (sempre linee Covid-19) con

Banca Intesa Sanpaolo SpA per complessivi € 1,0 milioni con durata 72 mesi e periodo di preammortamento di 36 mesi.

Su tutti i finanziamenti sopra descritti sono stati sottoscritti inizialmente strumenti finanziari derivati di

copertura che per quanto concerne quello sottoscritto nel 2017 sul finanziamento Mediocredito\Unicredit si

è avviata la negoziazione per la chiusura.

In data 19.03.2018 è stato sottoscritto un contratto di finanziamento con Banca Sella dell’importo di € 1,0 milioni rimborsabile in 48 rate mensili scadenti il 31.03.2022 per il quale a marzo 2020 è stata richiesta ed

autorizzata la moratoria per un periodo di 12 mesi mentre in data 31.03.2020 è stato chiuso il finanziamento

in essere con Banca Ifis di iniziali € 1,0 milione.

Tra i debiti verso banche sono ricompresi anche € 215 mila di finanziamenti a medio lungo termine presenti

in capo alla controllata Celi S.r.l..

I debiti verso fornitori comprendono, tra l’altro, fatture da ricevere per € 1.547 mila. Nella voce Acconti sono inoltre ricompresi acconti ricevuti da clienti su progetti non ancora conclusi.

I debiti tributari si riferiscono principalmente a ritenute relative a compensi di amministratori, stagisti,

apprendisti e collaboratori per circa € 1.679 mila, a debiti IRAP per circa € 39 mila, a debiti IRES per € 49

che oltre al mese di giugno si riferiscono anche ai mesi di marzo, aprile, maggio per i quali è stato possibile

accedere alla dilazione per le disposizioni Covid-19. In tale voce sono ricompresi inoltre € 6.083 mila debiti

IVA scaduti di cui per € 3.792 mila è in corso la procedura per la rateizzazione degli stessi ai sensi del art.

3-bis del D.Lgs. n. 462 del 1997. I debiti verso istituti di previdenza si riferiscono a compensi di amministratori, dipendenti, collaboratori,

stagisti e apprendisti.

La voce altri debiti comprende, tra l’altro, debiti verso amministratori, stagisti e apprendisti e il debito vs.

dipendenti c/retribuzioni e per ferie e permessi.

E) Ratei e risconti

Saldo al 30.06.2020 Saldo al 31.12.2019 Variazioni

11.499.450 9.207.180 2.292.270

Tale voce rappresenta le partite di collegamento dell'esercizio conteggiate col criterio della competenza

temporale ed è costituta, per € 61 mila, da ratei passivi e per € 11.438 mila, da risconti passivi.

I risconti passivi si riferiscono principalmente alla sospensione di ricavi per le quote di iscrizione all’anno

scolastico 2019/2020 di H-International School S.r.l., H-International School Vicenza S.r.l., Human Talent School S.r.l. e H-International Rosà S.r.l. per complessivi € 6.972 mila che vengono fatturate

anticipatamente a maggio di ogni anno. Un ulteriore quota di risconti passivi è riferita a Big Rock S.r.l. per €

987 mila dovuta al posticipo dei master primaverili all’autunno a causa del lockdown per l’emergenza

Covid-19.

/

Garanzie, impegni, beni di terzi e rischi

Alla data del 30 giugno 2020, risultano rilasciate dalla Società garanzie per complessivi € 9,5 milioni, tra cui

meritano evidenza, una fideiussione assicurativa per € 4,4 milioni nei confronti dell’Università Ca’ Foscari

per gli impegni derivanti dal contratto relativo al corso di laurea triennale in Digital Management, una

fideiussione assicurativa di € 2,7 milioni e bancarie per € 1,3 mila, verso Finanziaria Internazionale

Investment SGR S.p.A., quale gestore del “Fondo Ca’ Tron H-CAMPUS” a garanzia del contratto

preliminare ed esistente di locazione relative ad H-FARM Campus e una fidejussione assicurativa in capo alla controllata H-International School Srl, che vede quale co-obbligata la Società, di € 550 mila a favore

della società GSO a garanzia dell’esatto e puntuale pagamento per l’acquisto delle quote della società

“Human Talent School Srl”.

88 89

/

CONTO ECONOMICO

Si precisa che la presente Nota Integrativa confronta i dati semestrali 2020 e 2019 sulla base del bilancio

redatto secondo i principi contabili OIC.

A) Valore della Produzione

Per un commento dettagliato dei Ricavi si rinvia alla Relazione sulla Gestione.

Come detto il lockdown ha avuto una pesante ripercussione sulle attività della divisione di Digital

Marketing, quantificabile in circa € 3 milioni in minor volume di acquisti di spazi media e conseguente minor volume di ricavi.


24.839.844 30.279.807 (5.439.963)

Nel dettaglio:

Descrizione 30/06/2020 30/06/2019 Variazioni Ricavi vendite e prestazioni 22.480.185 26.523.293 (4.043.108) Variazioni delle rimanenze 26.041 1.533.524 (1.507.483) Variazioni lavori in corso 20.620 - 20.620 Incrementi lavori interni 1.399.332 1.464.026 (64.694) Altri ricavi e proventi 913.666 758.964 154.702 24.839.844 30.279.807 (5.439.963)

Nella voce Ricavi vendite sono ricomprese, per € 3,5 mila, proventi generati da contratti con la pubblica amministrazione.

Gli incrementi di immobilizzazioni per lavori interni € 1.399 mila si riferiscono principalmente ai costi

sostenuti per lo sviluppo dei progetti “H-Campus” e ad altre piattaforme, sia di formazione, che funzionali ad

una migliore gestione dei processi organizzativi aziendali.

La voce altri ricavi e proventi è tra l’altro costituita, per € 145 mila da sopravvenienze attive ordinarie, per €

36 mila da ricavi per corrispettivi per il servizio mensa e per € 662 mila da contributi in c/esercizio (tra l’altro

riferiti quanto ad € 133 mila a contributi ai sensi dell’art. 1, comma 125 e ss., legge n. 124/2017 e quanto ad € 529 mila dall’Università Ca’ Foscari di Venezia per il corso di laurea in Digital Management di cui € 495

mila effettivamente incassati).

B) Costi della Produzione


30.047.756 35.267.537 (5.219.781)

Nel dettaglio: Descrizione 30/06/2020 30/06/2019 Variazioni Acquisto di beni 4.265.000 7.394.186 (3.129.186) Servizi 6.445.603 7.507.167 (1.061.564)

90 91

/

Godimento beni di terzi 2.338.400 2.360.816 (22.416) Costi del personale 13.368.051 15.178.391 (1.810.340) Ammort. imm. immateriali 2.218.709 1.879.100 339.609 Ammort. Imm. materiali 219.758 210.837 8.921 Svalutaz. imm. immateriali 401.858 - 401.858 Sval. crediti attivo circol. 61.872 75.587 (13.715) Variazione delle rimanenze (15.259) (12.639) (2.620) Accantonamento per rischi 50.000 - 50.000 Oneri diversi di gestione 693.764 674.092 19.672 30.047.756 35.267.537 (5.219.781)

Acquisto di beni

Il decremento di tale voce è principalmente dovuto alla mancata acquisizione di spazi media per conto dei clienti riferibile al decremento delle attività della divisione Digital Marketing a seguito dell’emergenza

Covid-19.

Costi per servizi

Tra tali costi rientrano principalmente consulenze tecniche per € 1.778 mila (sensibilmente inferiori al 30.06.2019 quando ammontavano ad € 1.979 mila), compensi agli amministratori per € 419 mila,

consulenze fiscali ed amministrative per € 199 mila, consulenze legali e notarili per € 102 mila, costi per

servizio mensa per € 123 mila, spese per servizi online € 270 mila, spese per viaggi, alberghi e trasferte per

€ 144 mila, spese per trasporto scolastico € 53 mila, costi per licenze utilizzo software per € 176 mila,

spese per assicurazioni per € 181 mila e spese di rappresentanza per € 14 mila.

Ammortamento delle immobilizzazioni materiali ed immateriali

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali fanno principalmente riferimento all’ammortamento

sugli avviamenti generati dalla fusione e dal consolidamento delle società controllate per € 908 mila,

all’ammortamento dei costi di sviluppo per € 903 mila, € 177 mila relativi all’ammortamento di migliorie su

beni di terzi e all’ammortamento dei costi di impianto ed ampliamento per € 65 mila, costituiti per la maggior

parte dai costi per l’operazione di IPO.

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali fanno principalmente riferimento all’ammortamento su mobili ed arredi per € 80 mila, all’ammortamento su macchine d’ufficio elettroniche per € 30 mila ed

all’ammortamento su computer e stampanti per € 17 mila.

Costi del personale

Il sensibile decremento del costo del lavoro è stato reso possibile oltre dalla riorganizzazione avviata nel 2019 anche da un massivo utilizzo di ferie e permessi e ammortizzatori sociali necessari per far fronte al

calo del volume dei servizi erogati dovuto all’emergenza Covid-19.

La seguente tabella evidenzia la suddivisione per categorie del personale dipendente e degli

amministratori. Per una migliore rappresentazione del dato occupazionale rispetto al costo del personale si

/

ritiene opportuno escludere la categoria degli stagisti, escludere gli amministratori senza compenso ed

includere la categoria dei quadri in quella degli impiegati.

Si ricorda infine che per un migliore confronto con l’esercizio precedente, si ritiene opportuno indicare il numero puntuale dei dati occupazionali suddivisi per categoria anziché il dato medio.

Categorie 30/06/2020 30/06/2019 Dirigenti 9 12 Impiegati e apprendisti 517 549 Operai e apprendisti 43 54 Totale Dipendenti 569 615 Amministratori 6 15 Co.co.co. 15 17 TOTALE 590 647

Oneri diversi di gestione

Tale voce, che non ha beneficiato di alcun risparmio dall’emergenza sanitaria, è composta, tra l’altro, da

sanzioni amministrative per € 30 mila, oneri per pro-rata per € 252 mila e da quote associazione e

abbonamenti per € 40 mila.

C) Proventi e oneri finanziari


(110.294) (203.972) 93.678

Nel dettaglio:

Descrizione 30/06/2020 30/06/2019 Variazioni Proventi da partecipazioni 229.004 108.886 120.118 Da titoli iscritti nelle immob. - - - Proventi diversi dai precedenti 246 4.700 (4.454) Interessi e altri oneri finanziari (341.098) (298.370) (42.728) Utile e perdite su cambi 1.554 (19.188) 20.742 (110.294) (203.972) 93.678

Proventi da partecipazione

Nel corso del primo semestre 2020 è stata perfezionata unicamente la cessione della partecipazione in

Lendflo realizzando un ritorno di 13 volte l’investimento.

Interessi e altri oneri finanziari

Sono principalmente riferiti agli interessi ed altri oneri bancari su mutui bancari, finanziamenti a breve/ML

termine, disponibilità fondi per € 311 mila.

92 93

/

D) Rettifiche di valore di attività finanziarie


(475.273) (43.447) (431.826) In tale voce sono ricomprese le svalutazioni delle partecipate di cui si è detto sopra.

Imposte sul reddito d’esercizio


79.570 (79.945) 159.515

Nel dettaglio:

Imposte Saldo al 30/06/2020 Saldo al 30/06/2019 Variazioni Imposte anticipate (9.037) (3.939) (5.098) Imposte differite - - - IRES 47.109 - 47.109 IRAP 41.498 36.831 4.667 Imposte esercizio prec. - (112.837) 112.837 79.570 (79.945) 159.515 Fiscalità differita/anticipata

Le imposte anticipate sono generate in capo alle società consolidate e sono riferibili a differenze

temporanee deducibili utilizzabili negli esercizi successivi, ovvero a quelle di esercizi precedenti utilizzate

nell’esercizio.

Informazione sugli strumenti finanziari emessi dalla società

La Società ha in essere al 30 giugno 2020 due strumenti finanziari derivati di copertura entrambi legati ai

finanziamenti ottenuti da Friuladria e da Mediocredito in pool con Unicredit.

Il primo strumento finanziario derivato è un IRS originariamente a copertura del finanziamento

Mediocredito/Unicredit, finanziamento chiuso anticipatamente in data 30 giugno 2020, ed ha le seguenti principali caratteristiche:


● Tasso parametro banca: variabile;

● Parametro del tasso variabile: Euribor 6 mesi;

● Tasso parametro cliente: fisso;

● Parametro tasso fisso: 0,40%.

Il secondo strumento finanziario derivato è un option di acquisto CAP, collegato al finanziamento Friuladria,

esercitata dalla Società con il pagamento di un unico premio pari a € 31 mila. Le caratteristiche principali

dello strumento finanziario sono le seguenti:

/



● Strike price CAP: 0,25; ● Premio: € 31 mila.



Informazione relative al fair value degli strumenti finanziari derivati

I due strumenti finanziari derivati hanno evidenziato rispettivamente al 30 giugno 2020 un fair value

negativo per € 41,5 mila quello sottoscritto con Unicredit e € 0 quello sottoscritto con Friuladria. L’effetto

netto sul patrimonio netto è risultato positivo per € 5 mila.

Rapporti con parti correlate

Fatta eccezione per le operazioni che verranno di seguito esposte, nel primo semestre 2020, la Società e le

società da essa controllate non hanno intrattenuto, nello svolgimento della loro attività, rapporti con Parti

Correlate; si precisa che:


partecipazione inferiore al 20%;

● non vengono esposti i rapporti di H-FARM con società delle quali gli amministratori delegati di H-FARM detengono direttamente o indirettamente quote di partecipazione inferiore al 20%;





La Società ritiene che le condizioni previste ed effettivamente praticate nei rapporti con Parti Correlate siano in linea con le normali condizioni di mercato, ovvero alle condizioni che si sarebbero applicate fra

parti indipendenti.




30.06.2020


Fatt. da ricevere

30.06. 2020

Fatture emettere

30.06. 2020

Ricavi 30.06. 2020

Costi 30.06. 2020

C.T.R.E. - - - 1.200 - - TOTALE - - - 1.200 - -

Valori in €


94 95

/


della sottoscrizione degli Strumenti Finanziari Partecipativi emessi dalla Società . Nei valori di seguito

esposti rientrano tutte le società facenti parte del Gruppo Cattolica e per le quali vi è una correlazione con la Società e società dalla stessa controllate.


Debiti 30.06.2020

Fatt. da ricevere

30.06.2020

Fatt. da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020


Valori in €

Società Collegate

Società per le quali si detiene una quota superiore al 20%. Startup partecipate


Debiti 30.06.2020

Fatt da ricevere

30.06.202 0

Fatt da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020

Habacus 93 - - 200 9.813 - Designwine - 24.985 - - - 20.479 TOTALE 93 24.985 - 200 9.813 20.479 Valori in € Stock Option Plan 2019

Come evidenziato nel documento di ammissione alla quotazione in AIM, la Società ha in essere un piano di

stock option, emesso al fine di consentire un maggiore coinvolgimento di tutti i soggetti coinvolti nello

sviluppo di H-FARM, che prevede tra l’altro l’emissione, entro il 31 dicembre 2024, di n. 22.310.412 azioni

della Società riservate in sottoscrizione a coloro che verranno identificati a discrezione del Consiglio di Amministrazione.

Alla data del 31 dicembre 2019 risultano assegnate option sia a figure apicali che al management che ai

dipendenti per un complessivo ammontare di n. 18.375.080, pertanto risultano ancora da assegnare n.

3.575.332 option .

Accordi non risultanti dallo stato patrimoniale

Ai sensi dell’art. 2427 punto 22-ter si segnala che non sono presenti accordi non risultanti dallo Stato Patrimoniale che abbiano rischi o benefici rilevanti e che siano necessari per valutare la situazione

patrimoniale, finanziaria ed economica della società.

Altre informazioni

Ai sensi di legge si evidenziano i compensi erogati agli amministratori, ai membri del Collegio sindacale e

società di Revisione nel corso del primo semestre 2020 riferiti a tutte le società rientranti nel perimetro di consolidamento.

Qualifica Compenso Società di Revisione/Revisore Unico 31.309

96 97

/

Collegio Sindacale/Sindaco Unico 26.000 Amministratori 419.121 Valori in €

Il bilancio consolidato semestrale è stato sottoposto a revisione da parte di BDO Italia S.p.A. il cui

compenso spettante è preventivato in € 10.000.

§ § §

Cà Tron (Roncade – TV), 28 settembre 2020 Il Presidente


/



● Strike price CAP: 0,25; ● Premio: € 31 mila.



Informazione relative al fair value degli strumenti finanziari derivati

I due strumenti finanziari derivati hanno evidenziato rispettivamente al 30 giugno 2020 un fair value

negativo per € 41,5 mila quello sottoscritto con Unicredit e € 0 quello sottoscritto con Friuladria. L’effetto

netto sul patrimonio netto è risultato positivo per € 5 mila.

Rapporti con parti correlate

Fatta eccezione per le operazioni che verranno di seguito esposte, nel primo semestre 2020, la Società e le

società da essa controllate non hanno intrattenuto, nello svolgimento della loro attività, rapporti con Parti

Correlate; si precisa che:


partecipazione inferiore al 20%;

● non vengono esposti i rapporti di H-FARM con società delle quali gli amministratori delegati di H-FARM detengono direttamente o indirettamente quote di partecipazione inferiore al 20%;





La Società ritiene che le condizioni previste ed effettivamente praticate nei rapporti con Parti Correlate siano in linea con le normali condizioni di mercato, ovvero alle condizioni che si sarebbero applicate fra

parti indipendenti.




30.06.2020


Fatt. da ricevere

30.06. 2020

Fatture emettere

30.06. 2020

Ricavi 30.06. 2020

Costi 30.06. 2020

C.T.R.E. - - - 1.200 - - TOTALE - - - 1.200 - -

Valori in €


/


della sottoscrizione degli Strumenti Finanziari Partecipativi emessi dalla Società . Nei valori di seguito

esposti rientrano tutte le società facenti parte del Gruppo Cattolica e per le quali vi è una correlazione con la Società e società dalla stessa controllate.


Debiti 30.06.2020

Fatt. da ricevere

30.06.2020

Fatt. da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020


Valori in €

Società Collegate

Società per le quali si detiene una quota superiore al 20%. Startup partecipate


Debiti 30.06.2020

Fatt da ricevere

30.06.202 0

Fatt da emettere

30.06.2020

Ricavi 30.06.2020

Costi 30.06.2020

Habacus 93 - - 200 9.813 - Designwine - 24.985 - - - 20.479 TOTALE 93 24.985 - 200 9.813 20.479 Valori in € Stock Option Plan 2019

Come evidenziato nel documento di ammissione alla quotazione in AIM, la Società ha in essere un piano di

stock option, emesso al fine di consentire un maggiore coinvolgimento di tutti i soggetti coinvolti nello

sviluppo di H-FARM, che prevede tra l’altro l’emissione, entro il 31 dicembre 2024, di n. 22.310.412 azioni

della Società riservate in sottoscrizione a coloro che verranno identificati a discrezione del Consiglio di Amministrazione.

Alla data del 31 dicembre 2019 risultano assegnate option sia a figure apicali che al management che ai

dipendenti per un complessivo ammontare di n. 18.375.080, pertanto risultano ancora da assegnare n.

3.575.332 option .

Accordi non risultanti dallo stato patrimoniale

Ai sensi dell’art. 2427 punto 22-ter si segnala che non sono presenti accordi non risultanti dallo Stato Patrimoniale che abbiano rischi o benefici rilevanti e che siano necessari per valutare la situazione

patrimoniale, finanziaria ed economica della società.

Altre informazioni

Ai sensi di legge si evidenziano i compensi erogati agli amministratori, ai membri del Collegio sindacale e

società di Revisione nel corso del primo semestre 2020 riferiti a tutte le società rientranti nel perimetro di consolidamento.

Qualifica Compenso Società di Revisione/Revisore Unico 31.309

/







§ § §



Riccardo Donadon

3RELAZIONE DELLA SOCIETÀDI REVISIONE

102

Tel: +39 0422 17.60.177

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Relazione di revisione contabile limitatasul bilancio consolidato intermedio

Agli Azionisti diH-Farm S.p.A.

Introduzione

Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell’allegato bilancio consolidato intermedio,costituitodallo stato patrimoniale al 30 giugno 2020, dal conto economico, dal rendicontofinanziario e dalla nota integrativa della H-Farm S.p.A. e controllate (Gruppo H-Farm) per ilperiodo di sei mesi chiuso al 30 giugno 2020. Gli Amministratori sono responsabili per laredazione del bilancio consolidato intermedio in conformità al principio contabile OIC 30.È nostra la responsabilità di esprimere delle conclusioni sul bilancio consolidato intermediosulla base della revisione contabile limitata svolta.

Portata della revisione contabile limitata

Il nostro lavoro è stato svolto in conformità all’International Standard on ReviewEngagements 2410, “Review of Interim Financial Information Performed by the IndependentAuditor of the Entity”. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato intermedioconsiste nell’effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabiledegli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabilelimitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto aquella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisioneinternazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza diessere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identificati conlo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio sulbilancio consolidato intermedio.

Conclusioni

Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzioneelementi che ci facciano ritenere che l’allegato bilancio consolidato intermedio del GruppoH-Farm per il periodo di sei mesi chiuso al 30 giugno 2020, non sia stato redatto, in tutti gliaspetti significativi, in conformità al principio contabile OIC 30.

Applicazione dell’art. 38-quater del D.L. 19 maggio 2020, n. 34 e incertezze significativerelative alla continuità aziendale

Richiamiamo l’attenzione sul paragrafo “Continuità aziendale” della Nota Integrativa in cui siindica che gli Amministratori, a causa degli effetti dirompenti dell’epidemia di Covid-19,hanno redatto il bilancio consolidato intermedio nel presupposto della continuità aziendaleavvalendosi della deroga prevista dall’art. 38-quater del D.L. 19 maggio 2020 n.34. Ai finidell’esercizio di tale deroga, e coerentemente con le indicazioni contenute nel DocumentoInterpretativo n. 6 dell’OIC, gli Amministratori indicano di aver valutato, sulla base delleinformazioni disponibili alla data del 30 giugno 2020, sussistente il presupposto dellacontinuità aziendale in applicazione del paragrafo 22 dell’OIC 11. Gli Amministratori indicanoche, nell’ambito di tale valutazione, non hanno, quindi, tenuto conto degli eventi occorsi indata successiva al 30 giugno 2020.

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H-Farm S.p.A. Relazione della società di revisione indipendentePag. 2 di 2

Nel medesimo paragrafo gli Amministratori forniscono informazioni aggiornate alla data dipreparazione del bilancio circa la propria valutazione in merito alla sussistenza delpresupposto della continuità aziendale, indicando inoltre i fattori di rischio, le assunzionieffettuate e le incertezze identificate, nonché i piani aziendali futuri per far fronte a talirischi ed incertezze. In particolare, gli Amministratori descrivono che il Gruppo H-Farm hachiuso l’esercizio al 30 giugno 2020 con una perdita netta consolidata di Euro 5.873 mila, cheha ridotto il patrimonio netto di Gruppo al 30 giugno 2020 ad un valore pari a Euro 11.034mila. La Posizione finanziaria netta al 30 giugno 2020 è negativa per Euro 1.504 mila. Talirisultati, unitamente a quelli degli esercizi precedenti, hanno portato il Gruppo ad unasituazione di tensione finanziaria. A fronte di ciò il Management della Società ha posto inessere una serie di azioni e piani futuri. In particolare, come già riportato nel bilancioconsolidato al 31 dicembre 2019, nel mese di dicembre 2019 la Società ha perfezionatoun’operazione di rafforzamento finanziario mediante un’operazione straordinaria che haportato all’emissione di Strumenti Finanziari Partecipativi per un importo complessivo di 8milioni di Euro. Tali risorse hanno permesso, tra l'altro, di regolarizzare alcuni dei versamentiperiodici dovuti all’Erario come descritto nel paragrafo “D-debiti” della Nota Integrativa,mantenendo comunque in essere i piani di rateazione, concessi dagli Enti, per l’assolvimentodei debiti tributari. La Società, nell'ambito di tale operazione, ha predisposto, con il supportodell'advisor esterno Boston Consulting Group di Milano, un Piano Industriale 2020-2024 che èstato approvato dal Consiglio di Amministrazione il 22 novembre 2019. Nel mese di agosto2020, tale piano è stato rivisto per tener conto del mutato scenario economico e dellaprevisione di una nuova operazione straordinaria per far fronte alle necessità finanziarie delGruppo reperendo nuove risorse finanziarie dai Soci e da terzi investitori. Il piano è statoapprovato dal Consiglio di Amministrazione il 25 agosto 2020. Infine il 14 settembre 2020l’Assemblea dei Soci ha approvato un’operazione di aumento del capitale fino ad un massimodi 10 milioni oltre all’emissione di un prestito obbligazionario convertibile fino ad un massimodi 10 milioni a supporto del fabbisogno previsto dal piano industriale di agosto. Gli scenariprevisti nel predetto piano industriale includono alcune operazioni straordinarie che ad oggi,nonostante la l’interesse da parte di alcuni dei soggetti interessati, non si sono ancoraperfezionate.

Il nostro giudizio non è espresso con rilievi con riferimento a tale aspetto.

Altri aspetti – Applicazione del principio ISA Italia 570

Come indicato nel precedente paragrafo, gli Amministratori, nel valutare l’applicabilità delladeroga prevista dal citato art. 38 quater , riportano nella nota integrativa al bilancioconsolidato intermedio di aver aggiornato la valutazione circa la sussistenza del presuppostodella continuità aziendale già svolta in sede di redazione del bilancio di esercizio chiuso al 31dicembre 2019 e di aver eseguito la medesima valutazione al 30 giugno 2020 senza tenerconto degli eventi occorsi successivamente a tale data, coerentemente con le indicazionicontenute nel Documento interpretativo n. 6 dell’OIC.

Conseguentemente, non si è tenuto conto di tali eventi nell’applicazione del principio direvisione ISA Italia 570 “Continuità aziendale” con riferimento alla valutazione delpresupposto della continuità aziendale effettuata dagli Amministratori al 30 giugno 2020sulla base delle informazioni disponibili alla medesima data.

Treviso, 28 settembre 2020BDO Italia S.p.A.

Francesco BallarinSocio

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