Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL...

19
INVESTMENT MANAGEMENT !!!" # $!% " & ’!!! ( " # ’%!!" !’)* ’ +& , - $! -- !. ( # ./0"!! (" & # 0%0"). 1(" # ’.*/")/ (’ 0 - !$" 234 -& " & $ !." - ’ & !. # $’$*!’%) 5 $ !% # )’*!’*%06’ 7 & && # /!!’!!! 5 $ !% & # %’%%’!!!6" & # - 8 9& && & # )!%’)!* 5 $ !% # !68 & && ( # /0’%*) 5 $ !% # %*’%/68 : # $’*0!’%!! 5 $ !% # !6’ : & & &&" # $%’.!! 5 $ !% # ’/))’*%06’ : $! -- !. # .*’%/’%.. 5$ !% # 0.’0’/$68 ( ( # %0"$%) 5# )0*"** $ !%6’ : $! -- !. , # 0)") " & & 5# 0/"%/ 6 & + & $! -- !." (" - # ’.*/"). (" "//;’ - - - $! -- !. 1"$;’ < ’ *’) 4- " 234 Page 1 of 19

Transcript of Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL...

Page 1: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

INVESTMENT MANAGEMENT�

��

�������������������� ���������

����������� �������������������������

�����������������

���� ������ ��� ��������� ������������� �� ��� ������ ��������������� ������������ �������������������� ������� ���������� ���� ������ ���� ��� ��������� ���������� !!!"� ���� ��������� ��� #���� $!%��������"��������������������&��������� '!!!�(��������������"���������������������������������#���� '%!!"������������� !')*����������������'��+�������&���������������,����-�����������$!�-��-��� !�.��������������������������������������������(�������� ����� ��� #���� ./0"!!� ���� (����"� ������ �� ��������� ���&����� ��� ��������� ����� ��� #����0%0").����1(����"�����������������#�����'.*/")/�����(����'�����������0���-���� !�$"����234�����������������������������-��&�������������������������������������"�����������������������&�����$����������� !�."�������������������������������������������������-���������������'����������&��� ���� ������ ��������� !�.� ��� ������� ���� ���� �������� ��� #���� $ '$*!' %)� 5��� $����������� !�%������������#�����)'*! '*%06'�����������������������7��• ����������&�� ������������ ���� �����&&���� ���� #���� /!!'!!!� 5��� $�� ��������� !�%�

����������&�� ����� �� #���� �%'% %'!!!6"� ��������������� ����� ������&����� ����������������#������������������������-������������������������������8�

• 9���������&�� ���� �����&&���� ���������� ����� ���������&����� ���� #���� )!%')!*� 5��� $����������� !�%���������#����!68�

• ��������&�����������&&����������������� ���������������������(�����������#����/0�'%*)�5���$����������� !�%���������#����%*'%/ 68�

• :������������������������������������������#����$�'*0!'%!!�5���$����������� !�%���������#����!6'��

:������������������������&�������������&�����������&&���"����������������������������������������������������������#���� $%'.!!�5���$����������� !�%������������#�����'/))'*%06'��

:��$!�-��-��� !�.������������������������������������������������������#����.*'%/�'%..�5$����������� !�%� #���� 0.'0 �'/ $68� ��� ������� ��������� ������ (����� �������� (������ ����� �� #����% 0"$%)�5#����)0*"**�����$����������� !�%6'���:�� $!� -��-��� !�.� ��� �������,� ���� ������ ���������� ��� #���� 0)")� �������"� ������� ���������&������������������������&��������������5#����0/"%/��������6����������������������&����������������'��+����� �������&����� ���� ������ ��� $!� -��-��� !�."� ��� ������� ������ (����"� �������� ������ ������������������������������������������-���������������������������������������#�����'.*/").�����(����"���������������������������������������������������� "//;'��������������������������������������������������������-��������������������-�������-������$!�-��-��� !�.�������������������1�" $;'��<������������� ��������'� �*')� ���� 4�-��������� ���� �����"� ����� 234� �������� ��� ���������

Page 1 of 19

Page 2: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

��������������� ��� !;� ���� ���������� ��� -�������� ���� �������� �������������� ��������� ��������������������������������(��������������&�����=$������������������8����������������������������������������������'����

����������� �������� �������� ����������� ��� ��������� ���� ��#���&���� ����� ������� ���� ��� !�."� ����� �� ������ ���������� ���������� ���������'����� ���������� !�)"� ��� ������������������ ������� ��--�������� ���������� ���(������ ��� ����������� -��� �������� ��������� ���� ���&&�� ������ ����-�����'� >�������"� ��� �������������������������<#�������,����������"�����������������--����������������������'����� �����&����� ��������� ������� ��� ������� ��� ������"� ������ ��� ���� ������ ���� !�)� ���<����������� #������� ��������� ����������� ����������� ��� ��������� ���� ��������� �������� ��?��������������������������������������������������������������'���� !�.�����������������������������&���������������-����������������������������� !�)"�������������� ��� �������� �����'� ����������� ��������"� �������"� ��������� ���-���� ��� ��������� ����������������������������������������&���������������������������������'���� ����������� ��� ��������� ����������� ������ �������� ����� ���������� ��������� ��� ���������� ���(������ ��� ����� ������ �������&&�� ������������ ��������7� ��� �������� ��������� ����� ������������������ ��� ���� �����������&����� ���� ��������� ����������� ������ ������ �--��-�&����� �� ���-�����������,���������������������������������&����������������������-��������������&������ ��������������<����-����������'��������� �������������������������������

2013 2014 2015 2016 (p) 2017 (p)

PIL -1.8% -0.3% 0.6% 1.0% 0.7%

PIL (Zona Euro) -0.2% 0.9% 1.5% 1.5% 1.3%

Consumi privati -2.4% 0.6% 0.9% 1.2% 0.6%

Consumi pubblici -0.3% -1.0% -0.7% 0.8% 0.2%

Inflazione 1.2% 0.2% 0.1% -0.2% 0.9%

Occupazione -1.5% 0.3% 0.9% 1.0% 0.9%

Disoccupazione 12.2% 12.7% 11.9% 11.2% 10.9%

Deficit pubblico -2.9% -3.0% -2.6% -2.7% -2.5%

Debito pubblico 129.0% 132.5% 132.7% 133.0% 133.9%

Tassi d'interesse (10 anni) 4.1% 1.9% 1.6% 0.8% 0.8%

Spread vs. Bund 215 134 95 100 100 ������������������������������������� �!"���

���� ����������������� ���������

������������-�����������������������*�����,�������������������������--���������$".���������������������������������������������������� !�.'�@����������������������������&���������$$;���������� ����� ������� �������� ���� !�%� ���� ��������� ������ �������������� ��� ��������������&������� ����������������� �����������"�+������"� �����������"� ������"�9��������9�����'�4����������������������������"��������"�������������--����������@�� !�.������������������!;'�2�� ������� ��� -��������-��� �������� �����"� ��� ���������-��� ������������� ��� ��--������-��� /0�����������������"������������������������������@�� !�%�5����������� �����6'��������� !"#�$��#%$�$!����"!�$!&#�

�+������������ ������� ���� ���������-��� ������������� ������� ��� ������"� �������� ����� ���������� �������������� ��� ������� ��-��� ������������� ���������� ���� ��� ����� ������� ������ �������'� :� �����-��-��"� ��� ����� ��-�������� $"$���������� ��� ����� ��� ������&����"� ��� ����� ���� 0;� ��������� �����

1 BNP Paribas Real Estate Research

Page 2 of 19

Page 3: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

$

������� �������� ���� !�%� ����� ��������� ���� ������ ��-�������� �������&����� �������������� ������@����� ����������� :�������A� �� ����� ������ ���� 0!!� �������� ��� ����'� :� ����������������������������� ���������� ����� ������ ������� ���� ������ ��������������� -��� ������������������������� �� ������������� ���� ������ ������&&���� ������ ��� .!;� ���� ������� ���� ������� ������������&����'� ��� �����������"� ��� @����� ����������� :�������A� ��� ��������� ���� �����-��� �������&��������������������0!����������������"������������� ������� �������������� ������������������,� ������� �� �� �����A� �����'� :�� ���������"� -��� ���������� ������ �����&&���� ������&����� ��?��������"� ���������� ��� �!!� �������� ��� ����� ��� ������������"� ��� ������ ����,� ��������� ��� ����������������� ����� ��-���� �� 4�--��� #�����"� ������ ��� ���� ������� ������-���� ���� ����� ������������4������9�����' ����������� �#����������$����������������������������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

�B�������(�����������������"�����������������������������������-�������"���-����������������������������� ������� �����&����������� ����� ������� ������ 2������'� @������ �� ��� ����� ���� �������������������� ������ ��C� ��� 9�������� ���� ��� ��������� ����������� ��� ���� <���� ��� 4���&�� ��4���"� ���������� �� <���"� ���� ��� ����������� �--�������'� @������ �����&����� ��� ���������������������� ��� ��� ����������������������� ������������� ������ ��-��� ������������ �������&������"� ������������������������(�����,����������������������������--���������,��������������������������'�>���(�����"�����������-����3���������A���4������������������������9����������������9�����"�����������������������������������-����������9��-���2�����A������3������9�D�9���'$����������������

2 BNP Paribas Real Estate Research

3 BNP Paribas Real Estate Research

Page 3 of 19

Page 4: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

*

��������� �#����������$������������������'�����'����������������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

� ���(��������-���������������-���������������"������-��������-���������������������������-��������������������������������������-�����������������������(�����������������������������������������$.;����%*;�������������������������� !�%������� !�.'�E���������������������������������������������������������������������������������������)/;"��������������) ���������������������������������������� !�%����$!)������������������������������������������ !�.'�@�����������������������-��&�������--�����������&�����������-��������-�1������"�������������������������������&������������(��������'*� ���(��������-������������������������������"�9��������4���"������������������������./;������������ ������ ������&����'� 3��&��� ��� ������� ����������� ������&����"� ���������,� ���� ������������������-�,� ��--������ ���..;����� ������������ !�%'�>�������"� ����������,������������������������ ���� ����������� ����,� ��������� ��� ������� �� ����������� �������������� ��� �������� �� ������������������ �����&&���� ������ �����&����� �����1�����"� ���� ���F� ����������� ��� ����������--����'��

�������(� ���$�����������������$��������������'����������������������������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

4 BNP Paribas Real Estate Research

Page 4 of 19

Page 5: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

%

��� -�������"� ������������ ��������� ����� ��������� ���������� ���� �������� �������� ��� �������� �����������-��������� ������ ��� ������-������ ������������"� ��-��� ������� ��� �����������"� ������������� �������-������ �� ��� ��-������"� ������ ��� �����&����� ��� ������� ������ ����������� ����������������� ��� ��������� ����&������� ��� �������&����'� 9�� ����� ����� ������ ����������,� ��������������������G���������������������������&����"�����������������"���������������������������������"� �������������� ��� �������,������������� ��������-��������������� �������� �� ��������������������&�����������������������--�����*".;�����<+����9�����'�@��������������������9���������-�� ������� ������������ ����� ��� ���&&�� ��?� ��������� ��������� �����--����� ���������� ���������������������"������������������������-������������������������'%���# '(�('��(�""#��� #���� $!���

�������������������������������������������--��������*%;1%%;����������������������������������������������?���� �����������������'��������������� !�%��������������������������������������������"*���������������������������&����'�4��������������������������-������������(������������������������&��������� *;'��������������������-�������������������������F��������������������������������������������������(��������?��������-��������������&������������������������������-������������������������������������������-�&��&����'�B--�"��������"������������������������� ��?� �������� ��� ��������� ��� ���� ��������� �� �������� ������������������ ��������� ��� �������������'� ����������� ��F"� ������������ ���� (������ ��������� ������"� ������������ ���� �������������������������,'�2���������������������������������,�������������9��������4�������������?�����"������������������������-�1������������������,�����������������������������������&�����������������'.���� �������� ���������� ���������� �� ����������� ������� ��� ������������ �� �����������������������������������������������'���������������������������������� !�%"�������������������������%"%!;������'�3��������������--�������������������������������������������-������������������������-�������������������������������������������--����'����������"�����������������#�����"���� -�������� ������&����� ��� ��������� '����� ������������ ���� ����-����� -��� ������������ ��-�����������������������������������"������������������������������������������ ���������&���������'�������������������������')���������)� �#����������$�����������������������������������'�����'����������������� !� �

%��� �!"�

�����������������������&����������������

5 BNP Paribas Real Estate Research

6 CBRE – Marketview Italy Retail Q1 2015

7 CBRE – Marketview Italy Retail Q1 2015

Page 5 of 19

Page 6: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

.

�# '(�('� $�!&#�

�+������������������������"������������������������������������������9�����������������-����������������������������������������������?�����������������������������-���������'� �������"�(�����������������������������������������������&��������(����������������������&���������������������'��������������������������������"��������"��������-������������&�����������������������������������C�1�������--���-�������%!'!!!��(�������������������"�����������������/;���������������������������������� !�%'/���������*� �+������������,,�������������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

� ���(��������-�������������������������"�����������������������&&�&����������������������&��������'�3��� ���&�� ����������"� �������"� ���� ���������� ���� �������� ��� ������� ������� �������������� ������������'�<���������-���&�"�����������'����0���������������������������������������<+���������������� ���������� �� ���� ������ ���������� ��� ����&�'� ��� <+� ����� �����"� �������"� �� �������� �����1�����������9�����������������������(������������������������������������������������������'� ��� (������ ��-������ ������� �� ������� ����� ���������"� ��� ��� ��� ���� ���� <+"� �� �������������������� ���� ����� ������ ��������� ���� 2���������'� ��-��� ������ �����1�������"� ������"� ��������&����������-������������ ����������� ��--���'�3��� ����������������������������������,������������"����������������(�����������������������&��������������������������'�!���# '(�('�#�!�

���� ����� ���������� ������������� ��-�������� ���� !�%��� ������ ��--������ -��&��� ��� �������� ����������-������������&����"��������������������.'%!!��H��������������&�������� ������9�����"���� ������������ ����� ������������ ��� >������� ������� ���� ������� �����#E4'� :�� ��-�����"� ����(������ ���������� ����� ������ ���������&&���� �� $%'!!!� �H� ������ ��� I��� �����:���'� ���� ���������������� ����� ������ �������� �� %!'!!!��H� ������ >����� #D19��������� ������ �����&�'� >�������"������� ����� ������� ��?� ����������� ������� �������� ������������ ��� ����������,� ���� (������ ���������&��������������������'��

8 BNP Paribas Real Estate Research

9 Il canone “prime” degli uffici rappresenta il miglior canone di mercato alla data dell’analisi: per una superficie standard

proporzionata alla domanda in ogni mercato/sotto-mercato; di maggiore qualità; nella migliore ubicazione in un mercato/sotto-

mercato. 10

BNP Paribas Real Estate Research

Page 6 of 19

Page 7: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

)

���������������������������������,����4�������������-������������������������������������������� ���� ���������� ��� ����-���&&�&����� ����&���� �� ���-���&&�'� ��� <������ ��� 4���� �� ��������������� ������ ����-���&&�&����� ���� ������� ������"� ������������ ��������� �� �������-���� ��� ���������������������������������&&��������������������<������-���� '����

�������!� �+������������,,������������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

���������������������������4�������������������������������������������������-������(������������� ��������� ��� �� ����������������� � �(���������� ��������������� �������������&������� 5���������������6'�<�������������������������"�-��������������������������������������������&������� ��� �������������� ��-��� ��������� ����&������� ������� ���� <+"� ��� ������������ ��� �����-��� �� ���������'�@������ �������������&�����������������������������&&��������-��� ��������� ��� ��������"����� ����� �����--�����&����� ������ ���������"� ���(���������� ������&&������(������ ��� ���� �������������&���������'���� �������� -�������"� ��� �������� ��-��� ������� ������� ����� ������--����� ���� ��������7� ��������&�������������������-�����������,�������-�&�����������������������"� �����������������������������������������������������������������������������������������(�����,'� ��

�# '(�('����� !"#���($)�&*$!���

�����������������������������������������&���������������������-���������������"���������������������� ������ �������������'� 2������� �� ����� �������� �����:-��&��� ������ �������� ��� !�%�������������������&������������������������������"�������������***'!!!�������&����"����=.;������������� !�*''� ����������������������������������������������������&��������������������������������� �����������7� ���� ����� ���� �������&����"� ��� ������ ���� ���&�����"� �����������"����������������������&�'�$���� ��������� ������ �������������� ��� ������������ ������ ��� ����� -��-�������� ���� �����"� �� ��������������� ��� ��-����� ���� ����� 5=�$;� �J�6"� �� ������� ���� =);� ��� (������ ���� 2��� �� ����=�!");� ���� <�����'� ��� ��������� ������� �������� �� ���������� ���-����� ���� ������ ����,��������-�"� ���� ������ ������'� >��� ��� -������ ���������� ��� ��-�������� �������� �� ���� ������ ��9�����"�>�����"���������������&�8���������������3�����"� ������������-�����������������4���'� ��� ��-����� ���� ����� ��� ����������� �����(��� ��� -���� ���-�� ��� ��?� ���������� ���������������������������������������"��������������%!;�������������&����������&&�������� !�%'�2������� ��� ����� ��������"� ������ �� ���� ���&�� ������ �������������� ������������� ��-��� �-�����

11

BNP Paribas Real Estate Research12

BNP Paribas Real Estate Research 13

Ufficio studi BNL – Agenzia delle Entrate

Page 7 of 19

Page 8: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

/

������������ �� ������ ���������� ����������� �� ��� ������ ����������"� ������� ������ ��� .!;� ���� !�*'�*���������-�K�+����������������������������.�����������..������������"�

�������+���.����������������/����$���������������

� ��� (������ ��-������ �� ���&&�"� ��� ������� �����&����� ���� ���&&�� ����������� ������� ��������-������������ !�%"�������������������������������������������-���������'����� !�.������&&������������� �������� �� ��������� ��� ��������� ��� ������� �����"� ����� ���� �;'� �������"� ������������ ������� ���-�� ���� ����������� ��� ���������� ��������� ���� ���&&�� ��������� ��� !�!� 51�*;6'�%��

�# '(�('����� !"#�$&)'("�$!���+��#,$("$ #�

����� !�%"�����������������������&��������� $;������������������������&����������������� !�*"��������������������-����������������������������������������-��������������'����������,� ������ ���������,� ���� !�.� �� ��� �)!��������� ��� ����� 5=0%;� ��������� ����� ��������������� ���� !�%6'� ������������ ����� ��-���"� $"� ����-��� �� :#L� ������� ��-������� �������������,��������������������������������������������������������������&���������'�I��-�������������� -��� ��� ��-������� ���� ����������� ���� ����&����� ���� ������ ��� -�������� ��������� ���������������������'������������-�������"����������������������-��������������"�������������������������������������������"� �������������������-��� �����������������&������'� �������������'�������� ����������."%;"���������/������������������/;'��������������

14

Ufficio studi BNL – Banca d’Italia 15

Nomisma – Osservatorio sul mercato immobiliare Novembre 2015

Page 8 of 19

Page 9: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

0

�������0� �#������������$��������������������������������'������� !� �%��� �!"�

�����������������������&���������������

���� ��C�1��������� ��-����������������� ������������� !�.������������$$$'%!!��H"�(������������������������������������������������������� !�*��� !�%'���������������@�� !�."���������������������������������"� $�������&�������� ����&������������������-�������'�+��(�����"��$���������-�������� �������� ��������� 5����� ��� �!'!!!� �H6'� ��� ���������� ������� ��� ��-����� ��?�����������"�������������������������%!;�����������������C�1��"���-����������#������4���-���������� �;'�.��

�# '(�('����� !"#�!�%��,-$��#�

� ���(������ ��-������ ����������������-�����"� ��� !�%�������������������-���������������������)%!��������������������������&����"����������������$*;������������� !�*'���������������������������������� !�."� ��� ������� ��--���������$)*����������������� ������������-�,� ������,���������������� !�%"�������������������������������������������-���������������������-�����'�B���������� ���� ������&����� ��� �����&�"� ����� ��� ��-������� ��� �������� �����M����� :���������� I�������-����������9�������N��������������������-�������1�����������:����"���������������4���'����<������������������������������������������-���������������������-�����'�)����

���.������� ������

�(/�""$���,#�!��&"!�$�

��� %����&�� !�*��������������������������3�&&�����E������������+'�-�'�*����&�� !�*"��'�**�5���+'�-�'�**J !�*�6������,������&����"�����(����������������������(����������"�����������������������������������������������������"�+��������� !��J.�JE#"�5:��9+�6'����� :��9+� ������ ��� ������ ��� �������� ��� ������&&�&����"� ���&���������� �� ���������&�� ����-������� ��� ������ ��� ������������� ������������ 53#��:6� ���� -���������� �J�� �����������&&���������� ��� ������������������������� 5��:6������E������#������� ���������� ��� ������������ ����������������-���������������������������7��6���������������&&���������������������������E������#������"� ���� ���������� ��-��� ������������ �������������"� (����� ���� ������ �����������������������������������-������8��6����-������� ������������������ ������������ ��������������������������

16

CBRE – Marketview Italia Industriale e Logistica Q1 2016 17

BNP Paribas Real Estate Research

Page 9 of 19

Page 10: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�!

��-��� ������ ������ �����E������ #������� ��� ����� ����������������� �� ���� ������������� �������������'����� +'�-�'� **J !�*� �������������� �������� ��-����������� ��� ���������� ���� >������ ���"� ����� ��"�+'�-�'� */J�00/� 5>E��6� ��������� ����� -�������� ����������� ���� ���������� �����O� ��� �����������������������������'���������"�������3�&&�����E��������������0����&�� !�%"����9��������������#���������������������&�������������������+'9'�$!J !�%�5���+9�$!J !�%�6"�������������������������&�����������������-�������������������������������-���B�<4���������"������������-��������������������+9� /J00'������ +������� �� �������� ��� ��-���� �� ���� ����� ���� $� ������� !�%"� ����������� ����� �����������������������������������������������:��9+�������4�-�������������-����5E#6��'� $�J !�$

(���� ����-��� ��� :��9+� ���� (������ ��-������ ����-��"� �����&����� -�������� ��� ������&��"�����������"�����������&�����"����������&���������-����&�6�������������������������������������<B�2B� �"� ������������7� ��� ������������� ������ -�������� ����������� ���� ���������� ���� �0�-������� !�%�����������������������������5��������-������������������� ������������������������ ��������� �����/���--��� !� 6"� ��� 4�-���������<��-����������� ��������1<B�2B������0� -������� !�%� 5��� ��������� ��� 4�-��������� ���-������ ��� �������� ��� ��-���&&�&����� ��������������-����������������������������������&�����������������������-��������������������������������"� ��������� ���� �������������� 0� �������� !!)� �� ����������� ��������&����6"� ���4�-��������� #��������� �'� ��0)�� �� ��� 4�-��������� ������������� �'� �.�0!� �������� ���<B�2B"�����������-�������������������'��2�������������������������������� !�.����234���������������������-��������4�-������������-�������� ���� ������ ����� ������ ����������� ���������� ����������� ������ �������&����� ���������������� +��������� !��J.�JE#� ���� -������� ��� ������ ��� ������������� ������������ 5:��9+�6"� �������������������������������������������������������������������5$�������� !�.6'����(/�""$�0$( !�$�

�2������������������-�������������������&��������������������-���������������������������������������������� ��� ����&����� K� ���� (������ ������� K� ������(�����"� ����� �����&����� �� ����� ��������������� (����� ���� �����"� ��� ������ ������ ��-����&����� ����������� ��������'� >���� �������&����� �����������������"���������"� ��������������������������������,����������������������������������'

�����(������������������5����������������������2�--�����#������"�����������-�������������6����������-�����������������&������������������%;�5��������������������(�������������"�����������"���������������,����������������������--��������������6"�O���������������-������������&������������������&����������������������������������������������-���������������������������������������� ����� �����&����� ���� �������� ������������ ��� �������� ������������"�������&����������� ����� (����� ��� ���������&����� ��������� ������ ������"� ���������������������������� �����&����� ���� ��������'� >���� ��-���� ���� �������� ������������ ��� ����&����� �����-��������--�����5���#,,�""$��( �'($�67 �

��2��������������������8���B�<48�������������������&����������������������������������&�������-�����8������������ ��� ��������&����"� �������������� �-��� ������������� ���������� �� ���������� ����������������������8��������������������������������&�������-�����8�������--������������������������������������������������2����������������������������������������������������������������&������������������������������������������������"��������&������������������������������������������'�'�1����������"���������--���������������-�����������-����������������"��������&�������������������--��������������������-����&��������&����8��������� �������� ���������� ���� �����-����� ����������� �������,� �������������� 5��'� �����&�������������6���������,������������8��

Page 10 of 19

Page 11: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

��

����������������������������������5�����������������������������������O���������������2�������������� ���������� ��������������� �'�'�1����� ���6������������"������� ��������������"�������?�����%!;����������������--����'���<������������������2�--�����#�����������(���������������-����(�����������������&������������������%;"��������������������������������������������������������-������������������������������������������&����������������������������������������������(������������(����&����"�����"����������������������"���--������������������������� ������5���-���������������� !;���������� ��-���� !�*����������� ��� .;"� ���� ���� ����������,� ��� �������&����� ���-�������� ��������� ��� �������� ��������&����� ���� ��������"� ���� ���� ��� �������� (��� ������ �����-�����6'� >���� ��������� �������������&���������������������������������������������������������������������������������������� ���&����� ������ ������� �� ���� ��-���� �������� ���� ��--����� ���� ����������� �� ��������'� >������������������������������������������������������-�����-������������������������������������������������ 5B�<46� ���������� ��� ������� �� ������ ������ ��� ��������&�� �������������� ���������������������--�' �2���������������������������������&��������--���������������������������������������&��������������������������'���������������������������&�������������--�����������������������������������������������&�������������������'�)�����+'�'�$%�J !!�"���������������-�������������������������������'�#�� ��������� ��� ��-���� ��� ���� �����������,� ���� �� ��������� ���������� ��� ������� ����-����� �����--����� ���� ���������� ����"� �� ������� ���������������"� ������ ��������� �� B�<4� ���������������O��������������2�����������������������'�'�1�������������������O�������������������������-����&�� ������&����� ���� ������ ��������� �� ������B�<4� ������� ���� ��--����� ����������� ������-�������'��3�������������������������������������������������������������(������������������������������������-�����������&����������� ���������������������������������� ��������� ������������������� ��������&�������������������P������������,�������������&����������������������������&����"�����������������������������&���������������������(��������������������������&����' �

��/#("!�)$�%#��# �:� ���������� ���� ��� -������� !�*"� ��� ��������� ������ ��������&����� ����� ���������� ��������� ���������������-������������������&����"�������������&�������(��������B�<4���������������������������� �����������5��������������������-�������-����������"%����������6�����������-������������������������������������-������������������������������������������������#�����*'!!!'����

�������������������������������������������:���-�������������������&��������-������<������1������������������� 0���-���� !�!"����������/� ��������� !��"� ���<����-�������:���������&�����������2�����,������������������ �����������������&����� ������ ������� ����������� ���� ���-������ ����� ������ ������������ ���������� ��� �������������&����"� ����������� ���� ��������� ���� ��� ����&����� �� ��� -�������� ��-��� ���������������������� 5��� ���������6� ���� ��� (����� ����� ������ ������Q� ��������� ��� ������ -����� �����������������234����#�������������������������������:���-���������������� )���--��� !�!'���� ����� )� �������� !�%"� ��� <����-���� ��� :���������&����� ������ 234"� ��� ����� ��� ��������� ��������,� ���������� ����������� ������ +��������� :��9� ��� ������� ����� ������&����� ���� ����"� ����--����������� ��������������������� ���������������������&�������-�����������-���B�<4������-����������-������������������������'�+��������"� �������������&�� !�."� ��� <����-�������:���������&��������������Q� ��������������� ��������� ��� ������ ������ 3����� ��� �������� �������� ��� :���-�������� ��� ����� �� ��������� !�%'���

Page 11 of 19

Page 12: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�+���������������������������������������������&�������-������������������������234������������������� ������� -������'� �?� ��� �����������"� ����������� ��� ����-������� ������ ������&&�&����� ��-��������"� ����������� �-��� ���������� ������������ ��� ����� ��������� �� ��� �������� ��������� ���������������������&&�����������&�������������������,'������������������"��������������������������������"���������������"���7�� ������������ �����������-��� ��� ������&����J�������� ���� �������� ������ ��� ���� ���������� ��

�����8�� �������������������������������������������,������:����I��������������O���-���������B�-���"�

:���� �� ���&����� �&�������� ������������� �� ��������������� ���������� ���� ��������� ���������&����8�

� ���������� �� ����� ��� �������� �-��� #������� ������������� �����O� ����������,� ��� ����&����"�������"���������--�������P�������,���-����������������8�

� ����������������������,��������������������&�����������������&������������������������������-���#�������������������8�

� ���������������������,������������������������������������&������������������,����������'����� ������"� ��� ������&��� ���� ��� <����-���� ��� :���������&����� ������ 234"� ��� ���������,� ��������������� :��9+"� ��� ����� /� ��--��� !�%� ��� ���������� ���� ������ ��� ��������� ���&������������"� ����������� I���������"� ��������� ����� ������&����� ���� ����� ��������� �������� ���������� ����������� ���� ������ -������� ��� ������ ���� >������ I"� <�������� �I� ���� ������������� ����������� ��������� ���� �0� -������� !�%'� ��� ���&����� I��������� �� ���&����������� ��-��������������� ������������� ������ ���&����� ��� -�������"� �� ������ �� �������� -���������������:��������������+���-�������������������&�����������<����-�������:���������&����'�2���-�����������,"� ���� �������"� ��� ������&����� ���� �������� ��� ������&����� ���� ���-���� �����J���������&��������� �����"� ���������� ���� ��� ���&����� ����� 9���-������ ������ ����&����� ��-��� ��������������������� ���� ������ -������"� ��������� ���������� ��-��� �������� ������������� �� ��������� ������������������������,����������&�������-����������������'������������������&��������������������������� ������������ ������ ��� �������� �����"� ���������� ��� ������&&�&����� ��-��������J���������&����������������������������������������������'��2�� �������� ���� ��#������� ������������� ���� ������ �� ��� ������,� :������ 4���� #������ 2'�':'"��������������<����-�������:���������&�����������234����������%����������� !�%��������������������,���������������� ���������� ����������� ��� �������� �������&&�&����� ���������� ����������-���������������������'����

.������������������������������������������� ������������������������(������"����������������������2'�':'�5��-������9�I1�9�������>������������-��������������I�������6"����� �-������� !! �5������������-�&��&�����@� ��1���������2����>!!!�* $ %)6'����� ������� ��� (����&����� ���� ������ �� �������� ��� #���� %)!"%!� ���� *� -������� !�.� 5������-������ ��� ��-�&��&����� ���� !�.6� �� #���� %$$"!!� ���� $!� -��-��� !�.� 5������� -������ �����-�&��&�����������������6�����������������������."%);'�:����������"���������������������������������������������(��������$!�-��-��� !�.�����������$ "$;'����� ���&&���������"������ ��#����%00�����(����"� �� ������ ��--������ ��������)�-������� !�.��������������&&��������"��������#����%�)"%!"��������-����������� ����&�� !�.'��3����������-����������������������������������������������'�*0�(����"������������������������������������������������������������$/�(����'��������� ����&�� !�.�����������&&���������--��������������������7��'� /�(�����������&&��������������#����%�)"%!'���

Page 12 of 19

Page 13: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�$

��������1�������������������������

��������������2���������� ���������2������������������������������-������������������������������������������� !!*��� !�!"������������������&�����-����������������"���������������������������������������������#�����))"%��������'�:����������������������������������������������������������������-���"�������-�����������������������������������&���������������"����� !!0���������������������������������������-��������������������$����������� !�$'����������������������������������������������������������&���������������������������������������������� ��� �������������� ������ �����������"� �������������� ��� ��������� �� ������������ ������������ ����� ��� !�$� ��� ���������� ����� ��������� ���� ��� �������� ��� #���� �)�"�� �������"���������� ��������� ���������� ������������ ������ ������������ �� #���� $*/".� �������'� ��� �������-����"� ���������0� ��-���� !�$"� ��� <����-���� ���:���������&�����������234��������������� ����������������'� ����������3��&������������������������"�����������������������&���������������$����������� !�.'����������������������������234������������������������,��������������-���������������������������������-���"� -���-����� ����� �������"� ���� ��� !�*� �� ��� !�%"� ��� ���������� � ��������� ����������������#����$%".��������'��:�� ��-������ ��� ��������� ���� ��:��������� 2������������� ���� �����������"� ���������� ���� ���-������ �.� ��������� !�*"� ���� ��� ���������� ��� ��������� ��� ��������� ���� 4�-��������� ���-�������������������--��������������&�����������������,������������������������-������������������������������' "�������%1��������+�������<�����������,"�������������������-���&����������������������&��������������������������$����������� !�.'����234"����������-����������������������������������0�����������������������������������&������ $�� ��������� !�."� ���� ������ �����������&��� ��� ��������� ��� ��������� ��� ���������� ��� ���������������C����������&����������������������������������������������������������������-���'�������������������������������&����������������-�����������&������������������������������������������� ��������� ��� ��������� ��� ��(������ ���� -���-���� ����� ��������� ��� ������ -��� ��������� ������ ��������������������������-������������������'��2�����������������������������������&�����������������������������,������������������������������������-�������������������������'�3������������������������,����������������������������������'���

���������� ������������� ������ �����������&��� �� �����-����� ���������,� ������&&���� ��������������� ���� ���������� ���-�������������������-������������������������������������������&�������������"���-������������������������&����������������� �������������� ��-��� ��������"������O�����������������������������,�������������������������������'��:�������������$!�-��-��� !�."� �����������������������������������-��� �������������������������������������������#����/0")�������������������������������������������(��������-������������������#�����%."/��������"�������������������������������������* "/;�5#����.)"���������6'����������������-��������������"���������������$!�-��-��� !�."������������������������������������������-����������������������������7������

Page 13 of 19

Page 14: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

��

�����

���������� ���� ����������

�����������

���� �����

�� ������

�������� �

������� �!�

�� ������

�������� �

� � "�� �"�

����������

�� ����#������

������� �"$�

���������� �!�

%��������

�������� ��

��������������� �

���� ���

������������

�������������������� ���������� ���������� ���� � !����� �

����������� "##����

$���%%��&'&���

&(&���

)%%���*�

+����#�,��

�����-� ����������� ����������� *��.- �/��0 ,��

��,��

�1��������� "##����

����+�,��

2����3�����1��

4�)5��

1��..� 1��������� 1��������� ���� � !����� �

�1��.������ "##��������2�,������

���4�+����������.� �1�-������� �1��������� *���- �

/50������

+�����

�-��1������ $�,�3���������6����3��

(���������1� ��1������� ���������� *���� �

/��0 ,��

��,��

����.������/�� ,�

�55�,�������(����,� ������� -�1.�� ����������� ���.������� ���� �

/��0 ,��

��,��

����������� "##����

����7�,���

+� ��������4�

2�����

���1��� ���������� ���������� *���. �/��0 ,��

��,��

����������� "##����

/�� ,�

��,�%������

/������*�

��,� ��2,���%��

�+8��4�$���%%�

'��,��

����-1� ���1������� ���-������� *��-� �/��0 ,��

��,��

�.��������� "##����

/�� ,�

��,�%������

/������*�

��,� ��2,���%��

�+8��4�$���%%�

$�����

-����� -�.������� -�.������� ���� � $,��� ���

�&�'()� ����"*�� * �+, � � -*�", � � . /--#�

��

����� �� ����� ����� �������� ���������� ���� ����� ��� � ����� � �������� ���� ������������ ������ ��� ������ ���������� ��������� �������� �� ������� ��������� ������������� ��� ���������� ���� ��� �� �������!��"#��$�����%����&����'���������� �����������������(�

�� )�����*�+��,����������������� ���������� ��� ��"�������'������ ��� ���%���� ������������������������� ��'����������������������������������������%����'���� ����������-�

�� .�%%����*�/����'����������������� �%��������������0������� ������������������ ��������� ��������1� ����� ������ ����������#�

�2� ���� �� ���� ��3������� 4� ��� ����� ��� ���������� �� +������ � /������� ��� �����'�������������� �� ���'����1� ���� ������� ������� ��� .����������� 5����� �4����� ��� �0��������!��"��6�����+� ���������� 4+� ��2�%���� 44�� ��������� ����%��� � ����� �'���������� ���� ��� �� ������ !��7#� 8����� �� ���� ���%���� ����� ��� ��%�� ��� ,�� �� '������ ��� �� ������� !��7� ����� ������������� ����������� ������� ��� ������� �������� ����8���������2����� ����� �� 9����������� ������� �� ���� �7� ������� !����� � ���� ���� ����� ����.����������� ��������� ���,�� ������������1��������2).� ��������������� ����������������� ��������� �!����������������������������� �������������� ��''���������%%��

Page 14 of 19

Page 15: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�%

�����������-�������������������������������������������������������������#����������������������������������$!�-��-��� !�."����Q������-�,����������������4���&�������-���:����������������������������� ��� $�� +�������� !�%� 5��������� :������,� ��� -�������� ���� �����"� 3��������������������6'���:�� ��-������ ��� �������� ���� ��� ������� #������� ������������� ���������� ���"� ����������������-�������� ��� �������"� ���������������� �������� ������ ����� ����� ������ ��?� �����������������&����������������������&�����������������5��D��6��������"�������������,���������&&��������������&����� ������������ ��������� �������� ��-��� ��������� ���� ������ ������ ��� ����������������&��� !�.� ������ ������������ ���������&����� ��� ���� ������������ ��-������������������������������������ /");���*�"%;������������������������������������������$!�-��-��� !�.'����� ��-�������� ��F"� ��� �� ������������ ������ ����&�����������������������������&����� �������������� ���������� �������&&�� ���������� ���� ��������� ��� ������������ ���� ����������� �������������������� ���� �����"� ���� ������ ������� ��� ���������&����� ��� ���������� ������� ���� ���&&�� ������������� �����&&�� ���� �������-���� ������������ ������ ��� ����� �����������&��� !�."� ��������� �-����������������������������"������������������������ ��������������#������� ������������"����������������$%"�;�����������������������-����������������5#����$�'*0!'%!!6'���<���������� ��� �������,� ��� ���������� -�������� ���� �������-���"� ������ �� (������ ��������������&&�&���������������������������'��2����-��������������������������������������������������������3���������K�I�������������������-�������������������������������&���������������'�������������������������������� !�.� �� ���������� ����&�����������������������#����$"������������������#����!"*��������������������������������������������#����$"%��������'����������������������������������������������������������������������������������������������������������������#����!"%��������'���:��$!�-��-��� !�.�������������������������������������������������������������Q�����������7���

�2���������������������&�������������������������������,����������I������������2:2"�������������� !��"� ��� $�� ��������� !�%� ���� ������� ������� ��� ���������� ��� -����&��� �� ��������������(�������� ����� �� #���� !!'!!!"� ����������� ���� ������ ���� ������ ��������� !�.� �� 2��� �����������������������D������-�2:4�'��2�� �����������"� ������������������ !�."� ���������,� �-�A����-�-���2:2������������������������-��� ����������������������� ������������-�&�����������#�����")��������'�2�� ������������ �������� $���--��� !�."���������������������������������������&��������������"��������#����

Page 15 of 19

Page 16: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�.

�".��������"������2��� �����������������������D������-�2:4�����������������������������&&�������������,���������� �-�A����-�-���2:2��������������������(����&�����������������'������������R��� ��������������������R�����--�������������&��������������������������������R :2R�5R ���������:�����A��2������R6������������92<�18"��P��������������������������������������2�����,���� 3�������� ��� ���������� ���������� ��� ��������� ������ ������������� �� ��� ���������� ���� ����������C�����������'���

������������������������ �����"� ���� ��� ���������� �����&�������� ���� ��(����&����� ������������ ���-��������������������� ���� ������ ���� �������� ������&�"� ���� ��� �������������� ��� ������� �����&����� ��������&�������'����

��������� ���������:��$!�-��-��� !�.�����������-���������������(�������������������������������-�&������������������ �-�A����-�-���2��"������������� ������������������������"������������������������������#����*"$$��������"����������������������������� !�%�������-������������������������-��������������������������������'���� ������� ��� ��������� ��� ����� �����-�&����� ��� $!� -��-��� !�.� �� ������ ��������� ����������� ������������� ��� ������� ��� ���������� ������������ ����������&����� ����������&&�&����'� ��� ����� ���:���������������������������-�����������������������������������&����'��:�������������������������������(�����,����������������#�����"*��������'������(�����,���������������������(������������,�������������������������������������������������������������+������������ �2����������2��������K�2�������������9�����"�������#���� $���������������������������������������������&����������� ������"�9�����"� ��(�����,������������ ��� ����&������������������,���������������������������������������������'���

��������� ��������2�� ������� ���� ����� ��� ������ ������� ������������� ��� ���������� ��-���� �� ���� ���������� ��������������������-���������������������������������������������������������'���

����������������1����������� � ������� 2���������� 2�������� K� 9������ ����-�� ���� ��� �������� !!)� ���������,� ��� �����+����������"������������������'�$/�+'�-�'� *J J�00/'��<��� � � ������� 4'#'� ������A� 9���-������ ����A� 2��� �� ��� ������� ��� ���������� ��������������������,���� ������A�9���-�����'���

���������������������������������2������������ ������2�� �������� ���� ��� ����� � ��-���� !�.� ��� ������,� �-�A� ���-�-��� 2:2� ��� ����������� ������������ ���� ������� ��������� ������ �����-�&����� ���� ��� �������� ������������ ��� #���� *"$$��������'��

�/����--������������&������������������������SSS'����'���

Page 16 of 19

Page 17: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

�)

������������������������ �������������2�������������<����-�������:���������&���������������������4���&��������-���������������������$!�-��-��� !�."�����������������������������#����$ '$*!' %)"��������������������������������������#����.*'%/�'%..'�

Page 17 of 19

Page 18: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

importi in EuroSituazione Patrimoniale Al 30.06.2016

Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE

ATTIVITA'Situazione al 30.06.2016 Situazione a fine esercizio precedente

ValoreComplessivo

In Percentualedell'Attivo

ValoreComplessivo

In Percentualedell'Attivo

A. STRUMENTI FINANZIARI

Strumenti finanziari non quotati

A1. PARTECIPAZIONI DI CONTROLLO 894.296 0,92 % 0 0,00 %

A2. PARTECIPAZIONI NON DI CONTROLLO 0 0,00 % 0 0,00 %

A3. ALTRI TITOLI DI CAPITALE 0 0,00 % 0 0,00 %

A4. TITOLI DI DEBITO 4.334.925 4,44 % 3.443.378 3,49 %

A5. PARTI DI O.I.C.R. 0 0,00 % 0 0,00 %

Strumenti finanziari quotati

A6. TITOLI DI CAPITALE 0 0,00 % 0 0,00 %

A7. TITOLI DI DEBITO 0 0,00 % 0 0,00 %

A8. PARTI DI O.I.C.R. 0 0,00 % 0 0,00 %

Strumenti finanziari derivati

A9. MARGINI PRESSO ORGANISMI DI 0 0,00 % 0 0,00 % COMPENSAZIONE E GARANZIA

A10. OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI 0 0,00 % 0 0,00 % FINANZIARI DERIVATI QUOTATI

A11. OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI 0 0,00 % 0 0,00 % FINANZIARI DERIVATI NON QUOTATI

B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI

B1. IMMOBILI DATI IN LOCAZIONE 89.670.000 91,79 % 90.470.000 91,77 %

B2. IMMOBILI DATI IN LOCAZIONE 0 0,00 % 0 0,00 % FINANZIARIA

B3. ALTRI IMMOBILI 0 0,00 % 0 0,00 %

B4. DIRITTI REALI IMMOBILIARI 0 0,00 % 0 0,00 %

C. CREDITI

C1. CREDITI ACQUISTATI PER OPERAZIONI DI 0 0,00 % 0 0,00 % CARTOLARIZZAZIONE

C2. ALTRI 0 0,00 % 0 0,00 %

D. DEPOSITI BANCARI

D1. A VISTA 0 0,00 % 0 0,00 %

D2. ALTRI 0 0,00 % 0 0,00 %

E. ALTRI BENI

E1. ALTRI BENI 0 0,00 % 0 0,00 %

F. POSIZIONE NETTA LIQUIDITA

F1. LIQUIDITA' DISPONIBILE 1.395.024 1,43 % 1.423.872 1,44 %

F2. LIQUIDITÀ DA RICEVERE PER OPERAZIONI 0 0,00 % 0 0,00 % DA REGOLARE

F3. LIQUIDITÀ IMPEGNATA PER OPERAZIONI 0 0,00 % 0 0,00 % DA REGOLARE

G. ALTRE ATTIVITA'

G1. CREDITI PER P.C.T. ATTIVI E OPERAZIONI 0 0,00 % 0 0,00 % ASSIMILATE

G2. RATEI E RISCONTI ATTIVI 36.405 0,04 % 1.643.379 1,67 %

G3. RISPARMIO DI IMPOSTA 21.215 0,02 % 60.611 0,06 %

G4. ALTRE 1.342.753 1,37 % 1.539.919 1,56 %

TOTALE ATTIVITA' 97.694.618 100,00 % 98.581.159 100,00 %

Page 18 of 19

Page 19: Relazione BNL Portfolio Immobiliare 30 06 2016 package 2€¦ · Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016 Situazione al 30.06.2016

importi in Euro

Relazione Semestrale del Fondo BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE

Situazione Patrimoniale Al 30.06.2016

Situazione al

30.06.2016

Situazione a fine esercizio precedente

PASSIVITA' E NETTOH. FINANZIAMENTI RICEVUTI

H1. FINANZIAMENTI IPOTECARI 0 0

H2. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI 0 0 E OPERAZIONI ASSIMILATE

H3. ALTRI 0 0

I. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

I1. OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI 0 0 FINANZIARI DERIVATI QUOTATI

I2. OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI 0 0 FINANZIARI DERIVATI NON QUOTATI

L. DEBITI VERSO PARTECIPANTI

L1. PROVENTI DA DISTRIBUIRE 66.833 66.833

L2. ALTRI DEBITI VERSO PARTECIPANTI 93.097 93.097

M. ALTRE PASSIVITA'

M1. PROVVIGIONI ED ONERI MATURATI 0 0 NON LIQUIDATI

M2. DEBITI DI IMPOSTA 2.998 2.363

M3. RATEI E RISCONTI PASSIVI 11.316 28.790

M4. ALTRE 32.938.808 1.468.253

TOTALE PASSIVITA' 33.113.052 1.659.336

VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO 64.581.566 96.921.823

Numero delle quote in circolazione 122.000,000 122.000,000

Valore unitario delle quote 529,357 794,441

Controvalore complessivo degli importi rimborsati 0,00 0,00

Valore unitario delle quote rimborsate 0,00 0,00

Valore complessivo degli importi da richiamare 0,00 0,00

Valore unitario delle quote da richiamare 0,00 0,00

Proventi distribuiti per quota 0,00 0,00

IMPEGNI

Acquisti immobiliari da perfezionare

Fidejussioni rilasciate a terzi

Titoli sottoscritti ed in attesa di richiamo impegni

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Page 19 of 19