PROSPETTO DI QUOTAZIONE - Borsa Italiana · «HVB 2003/2006 "MIX BancoPosta IV bimestre 2003 a 3...
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Bayerische Hypo- und Vereinsbank Aktiengesellschaft, Monaco ("Hypo Vereinsbank") Sede legale: Am Tucherpark 16 D-80538 Monaco, Germania Iscritto presso il Registro di Commercio di Monaco, Germania, con il numero HR B 421 48. Partita IVA DE 129273380 Codice Fiscale 143/800/82007 Hypo Vereinsbank è la società capogruppo del Gruppo HVB PROSPETTO DI QUOTAZIONE PARTE II – NOTA INTEGRATIVA Per l'ammissione a quotazione del prestito obbligazionario: «HVB 2003/2006 "MIX BancoPosta IV bimestre 2003 a 3 anni" legato ad un paniere delle principali azioni internazionali» (CODICE ISIN: IT0006558495)
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Bayerische Hypo- und Vereinsbank Aktiengesellschaft, Monaco ("Hypo Vereinsbank") Sede legale: Am Tucherpark 16 D-80538 Monaco, Germania
Iscritto presso il Registro di Commercio di Monaco, Germania, con il numero HR B 421 48. Partita IVA DE 129273380
Codice Fiscale 143/800/82007 Hypo Vereinsbank è la società capogruppo del Gruppo HVB
PROSPETTO DI QUOTAZIONE
PARTE II – NOTA INTEGRATIVA
Per l'ammissione a quotazione del prestito obbligazionario: «HVB 2003/2006 "MIX BancoPosta IV bimestre 2003 a 3 anni" legato ad un paniere
delle principali azioni internazionali» (CODICE ISIN: IT0006558495)
INDICE
1. Avvertenze per l'investitore ....................................................................................................... 1 1.1 Caratteristiche principali delle Obbligazioni strutturate oggetto del
presente prospetto................................................................................................... 1 1.2 Rating dell'Emittente .............................................................................................. 1 1.3 Rimborso anticipato ............................................................................................... 3 1.4 Clausola di subordinazione - quote riservate agli investitori istituzionali.............. 3 1.5 Rischio liquidità ..................................................................................................... 3 1.6 Rischio di prezzo .................................................................................................... 3 1.7 Rischio di variazione del sottostante ...................................................................... 4 1.8 Rischio emittente.................................................................................................... 4
2. Modalità di calcolo degli interessi ed esemplificazione dei rendimenti .................................... 4 2.1 Modalità di calcolo degli interessi.......................................................................... 4 2.2 Esemplificazione dei rendimenti ............................................................................ 6 2.3 Il Paniere di Riferimento ........................................................................................ 7 2.4 Andamento storico dei prezzi delle azioni del Paniere di Riferimento .................. 8 2.5 Back test ............................................................................................................... 31
3. Informazioni relative agli strumenti finanziari oggetto della quotazione ................................ 31 3.1 Diffusione delle Obbligazioni .............................................................................. 31 3.2 Denominazione e natura delle Obbligazioni ........................................................ 31 3.3 Numero delle Obbligazioni e valore dei tagli....................................................... 31 3.4 Moneta del prestito............................................................................................... 32 3.5 Valore nominale del prestito ................................................................................ 32 3.6 Prezzo di emissione e di rimborso........................................................................ 32 3.7 Tasso di interesse nominale.................................................................................. 32 3.8 Valutazione della componente obbligazionaria e derivativa del prestito ............. 34 3.9 Tasso di rendimento effettivo ed indicazione delle modalità di calcolo di
tale rendimento..................................................................................................... 35 3.10 Scadenza, modalità e termini di liquidazione e pagamento degli interessi .......... 36 3.11 Eventi straordinari inerenti le azioni e le società emittenti le azioni del
Paniere di Riferimento.......................................................................................... 36 3.12 Diritti e vantaggi connessi alle Obbligazioni ....................................................... 39 3.13 Durata del prestito ................................................................................................ 39 3.14 Decorrenza del godimento.................................................................................... 39 3.15 Modalità di ammortamento del prestito e procedura di rimborso ........................ 39 3.16 Clausola di postergazione dei diritti inerenti le Obbligazioni .............................. 39 3.17 Garanzie ed impegni per il buon esito del prestito ............................................... 39 3.18 Termine di prescrizione degli interessi................................................................. 39 3.19 Regime fiscale ...................................................................................................... 39 3.20 Regime di circolazione......................................................................................... 40 3.21 Restrizioni imposte alla libertà negoziale............................................................. 40 3.22 Quotazione su altri mercati regolamentati............................................................ 40
4. Informazioni relative a recenti operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari per i quali si richiede la quotazione........................................................................................................... 40 4.1 Ammontare totale dell'emissione e numero delle Obbligazioni........................... 40 4.2 Delibere, autorizzazione omologazione ............................................................... 40 4.3 Destinatari dell'offerta .......................................................................................... 40 4.4 Periodo di offerta.................................................................................................. 40
4.5 Prezzo di offerta al pubblico ................................................................................ 41 4.6 Modalità e termini di pagamento del prezzo e consegna delle
Obbligazioni ......................................................................................................... 41 4.7 Soggetti incaricati del collocamento .................................................................... 41 4.8 Ammontare netto del ricavato dell'emissione e sua destinazione prevista ........... 41
5. Informazioni riguardanti la quotazione.................................................................................... 41 5.1 Mercati presso i quali sarà richiesta la quotazione............................................... 41 5.2 Estremi del provvedimento di quotazione............................................................ 41 5.3 Periodo di inizio delle negoziazioni ..................................................................... 41
6. Appendice: regolamento del prestito obbligazionario ............................................................. 42 7. Informazioni relative ai responsabili del prospetto.................................................................. 43
7.1 Denominazione e sede della persona giuridica che si assume la responsabilità del prospetto .................................................................................. 43
7.2 Dichiarazione di responsabilità ............................................................................ 43
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1. AVVERTENZE PER L'INVESTITORE
1.1 Caratteristiche principali delle Obbligazioni strutturate oggetto del presente prospetto
Si sottolinea che le Obbligazioni del prestito <<HVB 2003/2006 "Mix BancoPosta IV bimestre 2003 a 3 anni" legato ad un paniere delle principali azioni internazionali>> (le "Obbligazioni") emesse da Bayerische Hypo- und Vereinsbank Aktiengesellschaft ("HypoVereinsbank" o "l’Emittente") sono Obbligazioni strutturate scomponibili, dal punto di vista finanziario, in una componente obbligazionaria a tasso fisso e in una componente derivativa. Di conseguenza, la valutazione del prezzo di mercato delle Obbligazioni richiede una particolare competenza.
Si invitano gli investitori a tenere in considerazione le seguenti informazioni al fine di un migliore apprezzamento dell'investimento, con particolare riferimento al paragrafo 3.8 "VALUTAZIONE DELLA COMPONENTE OBBLIGAZIONARIA E DERIVATIVA DEL PRESTITO".
1.2 Rating dell'Emittente
All’Emittente è stato assegnato un rating sul debito a lungo termine pari a A3 da Moody’s, A da Fitch Ratings Ltd e A- da S&P.
In particolare, l’Emittente è dotato di rating forniti dalle tre principali agenzie di rating riconosciute a livello internazionale: Standard & Poor’s ("S&P"), Moody’s Investors Service ("Moody’s") e Fitch Ratings ("Fitch"). Alla data di redazione della presente Nota Integrativa, i rating dell’Emittente sono i seguenti:
Lungo termine
Breve termine
Solidità finanziaria / Rating individuale
Pfandbrief pubblico
Pfandbrief ipotecario
S&P........ A- A-2 — AAA — Moody’s . A3 P-1 C- Aa2 Aa3 Fitch ....... A F1 C/D AAA AAA
Ciascun rating rispecchia il punto di vista dell’agenzia che lo ha emesso nel solo momento in cui il rating viene attribuito. Le agenzie di rating possono modificare in qualunque momento le loro valutazioni. La prospettiva del rating assegnata all’Emittente indica il giudizio dell’agenzia di rating sul probabile orientamento che il rating dell’Emittente assumerà spostandosi da un termine intermedio a un termine più lungo (S&P), a medio termine (Moody’s) o in un periodo compreso fra uno e due anni (Fitch). La prospettiva positiva o negativa del rating non significa peraltro che la modifica del rating deve essere inevitabile. Analogamente, i rating la cui prospettiva è "stabile" possono essere promossi alle classi superiori oppure declassati prima che la prospettiva si sposti da positiva a negativa. Per esempio, Fitch può posizionare i rating nella "Rating Watch" (lista di sorveglianza), facendo questo al fine di avvisare gli investitori della ragionevole probabilità di una modifica al rating e della probabile direzione che essa seguirà. La Rating Watch si chiarisce normalmente in un periodo relativamente breve.
Di seguito sono indicate le definizioni date dalle agenzie di rating ai ratings attribuiti da ciascuna di esse a Hypo Vereinsbank:
S&P: A- Un emittente dotato di rating "A-" è collocato al gradino più basso nel gruppo degli emittenti che hanno forte capacità di pagamento del capitale e degli interessi, ma che sono in qualche modo più sensibili agli effetti sfavorevoli del
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cambiamento delle circostanze e al mutamento delle condizioni economiche rispetto agli emittenti collocati nelle categorie di rating superiori.
A-2 Un emittente dotato di rating "A-2" ha capacità soddisfacente di pagamento capitale e degli interessi, sebbene sia in qualche modo più sensibile agli effetti sfavorevoli del cambiamento delle circostanze e al mutamento delle condizioni economiche rispetto agli emittenti collocati nelle categorie di rating superiori.
AAA Un emittente dotato di rating "AAA" ha capacità estremamente elevata di pagare gli interessi e rimborsare il capitale. "AAA" è il rating più alto di S&P sul credito a lungo termine.
Moody’s: A3 Le obbligazioni dotate di rating "A3" sono collocate al gradino più basso nel gruppo delle obbligazioni che sono considerate di grado medio-alto e sono soggette a basso rischio di credito.
P-1 Un emittente dotato di rating "Prime-1" ha una capacità superiore di pagamento delle obbligazioni nel breve periodo.
C- I ratings relativi alla forza finanziaria delle banche assegnati da Moody’s indicano la valutazione di Moody’s circa la sicurezza intrinseca ed l’affidabilità della banca e non rispecchiano la capacità delle banca di rispettare il pagamento delle obbligazioni a scadenza. Tuttavia, il rating di Moody’s relativo alla forza finanziaria di una banca misura la probabilità che la banca abbia a richiedere assistenza a soggetti terzi. Una banca dotata di rating "C-" è collocata al gradino più basso nel gruppo delle banche che possiedono adeguata forza finanziaria intrinseca. Si tratta normalmente di istituzioni che hanno una ridotta, ma pur sempre apprezzabile attività e che dimostrano fondamentali finanziarie accettabili, nell’ambito di un prevedibile e stabile ambiente operativo, oppure buone fondamentali finanziarie nell’ambito di un ambiente operativo meno prevedibile e stabile.
Aa2 Le obbligazioni dotate di rating "Aa2" sono collocate nella fascia intermedia del gruppo delle obbligazioni che sono considerate di alta qualità e che sono soggette ad un rischio di credito molto basso.
Aa3 Le obbligazioni dotate di rating "Aa3" sono collocate al gradino più basso nel gruppo delle obbligazioni che sono considerate di alta qualità e che sono soggette a rischio di credito molto basso.
Fitch: A Alta qualità del credito. Un rating di grado "A" denota una bassa aspettativa di rischio di credito. La capacità di corrispondere puntualmente gli interessi e di rimborsare il capitale a scadenza è considerata forte. Nondimeno, tale capacità può essere maggiormente sensibile al cambiamento delle circostanze e al mutamento delle condizioni economiche rispetto a quella dei rating più elevati.
F1 Massima qualità del credito. Indica la più elevata capacità di corrispondere puntualmente gli interessi e di rimborsare il capitale a scadenza.
C/D I rating individuali di Fitch vengono assegnati esclusivamente alle banche. Essi tendono a fornire una valutazione del modo in cui la banca sarebbe valutata se fosse completamente indipendente e non potesse contare su alcun
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supporto esterno. Il rating individuale di una banca mira a valutare l’esposizione, la propensione e la gestione del rischio da parte della banca e pertanto rappresenta il punto di vista di Fitch circa la probabilità che la banca incontri difficoltà tali da costringerla a ricorrere a supporto esterno. "C/D" sta ad indicare una banca che ricade nella categoria intermedia fra: una banca dotata di rating "C" (una banca considerata adeguata che, tuttavia, presenta uno o più aspetti problematici) e una banca dotata di rating "D" (una banca caratterizzata da debolezza della fonte interna/esterna di finanziamento).
AAA Massima qualità del credito. I ratings di grado "AAA" denotano la minima
aspettativa di rischio di credito. Vengono assegnati soltanto in casi di capacità eccezionalmente forte di corrispondere puntualmente gli interessi e di rimborsare il capitale a scadenza, laddove sia altamente improbabile che tale capacità sia negativamente condizionata da eventi prevedibili.
Non è stato attribuito rating alle Obbligazioni.
1.3 Rimborso anticipato
Non è prevista la facoltà di un rimborso anticipato da parte dell'Emittente.
1.4 Clausola di subordinazione - quote riservate agli investitori istituzionali
Non esistono clausole di subordinazione. Nessuna quota è stata riservata agli investitori istituzionali.
1.5 Rischio liquidità
Gli Obbligazionisti potranno liquidare il proprio investimento mediante vendita sul mercato di quotazione (MOT) delle Obbligazioni.
Con provvedimento n. 3590 del 25 agosto 2004 Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l'ammissione alla quotazione ufficiale sul Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato ("MOT") delle Obbligazioni.
Si precisa che, nonostante la quotazione delle Obbligazioni in un mercato regolamentato, gli Obbligazionisti potranno incontrare delle difficoltà nella liquidazione del loro investimento, a prescindere dall'Emittente e dall'ammontare del prestito, in quanto le richieste di vendita potrebbero non trovare tempestiva e adeguata contropartita.
1.6 Rischio di prezzo
E' il rischio di "oscillazione" del prezzo di mercato secondario delle Obbligazioni durante la vita delle medesime.
Nel caso delle Obbligazioni, le oscillazioni di prezzo dipendono essenzialmente dai seguenti tre elementi: l'andamento dei tassi di interesse (un aumento dei tassi di interesse ridurrebbe il prezzo delle Obbligazioni), l'andamento delle azioni componenti il Paniere di Riferimento, come di seguito definito, (un andamento positivo accrescerebbe il prezzo delle Obbligazioni) e la loro volatilità (un aumento della volatilità determinerebbe una diminuzione del prezzo delle Obbligazioni). Se il risparmiatore volesse pertanto vendere le Obbligazioni prima della scadenza naturale dei tre anni, il valore delle stesse potrebbe quindi anche risultare inferiore al prezzo di sottoscrizione (100% del valore nominale).
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1.7 Rischio di variazione del sottostante
A partire dal secondo anno, le Obbligazioni pagano, oltre alla Cedola Fissa annuale, la Cedola Variabile, come di seguito definite, il cui rendimento è legato ad un paniere di azioni internazionali. Pertanto l'effettivo rendimento delle Obbligazioni non può essere predeterminato, ma rimane ancorato all'andamento delle azioni componenti il Paniere di Riferimento. Tuttavia, anche nel caso di andamento fortemente negativo dei mercati azionari, l'investitore avrà comunque diritto alla Cedola Fissa.
Il rendimento delle Obbligazioni derivante dalla Cedola Variabile può variare in maniera sfavorevole all'investitore e, al limite, annullarsi al variare in senso negativo delle azioni componenti il Paniere di Riferimento, ma senza compromettere il capitale investito inizialmente e la Cedola Fissa annua.
Si invitano gli investitori a tenere in considerazione le informazioni sul rendimento delle Obbligazioni contenute nel presente prospetto al fine di un migliore apprezzamento dell'investimento, con particolare riferimento al paragrafo 2 "MODALITA DI CALCOLO DEGLI INTERESSI ED ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI".
1.8 Rischio emittente
Sottoscrivendo le Obbligazioni si diventa finanziatori di HypoVereinsbank e, quindi, si assume il rischio che l'Emittente non possa essere in grado di onorare i propri obblighi relativamente al pagamento delle cedole e/o al rimborso del capitale di detto prestito.
2. MODALITÀ DI CALCOLO DEGLI INTERESSI ED ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI
2.1 Modalità di calcolo degli interessi
Ciascuna Obbligazione pagherà annualmente una cedola lorda fissa (la "Cedola Fissa") negli ammontari di seguito indicati. Inoltre, al secondo e al terzo anno, ciascuna Obbligazione potrà pagare anche una cedola lorda variabile (la "Cedola Variabile") il cui pagamento ed ammontare dipende dall'andamento del paniere di azioni sottostante (il "Paniere di Riferimento").
Per il primo anno (all’11 settembre 2004) la Cedola Fissa è pari al 3,50% del valore nominale dell'Obbligazione e, per ciascuno dei successivi due anni (all’11 settembre 2005 e 11 settembre 2006), è pari allo 0,50% del valore nominale dell'Obbligazione. Considerando le Cedole Fisse lorde sopra indicate, le Obbligazioni garantiscono un rendimento effettivo annuo lordo, calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari all’1,52% (rendimento effettivo annuo lordo minimo).
Al secondo ed al terzo anno (all’11 settembre 2005 e 11 settembre 2006), oltre alla Cedola Fissa, l'investitore potrà percepire la Cedola Variabile, compresa tra lo 0,00% e il 6,00% del valore nominale dell'Obbligazione. La Cedola Variabile è pari nel suo valore massimo al 6,00%, viene diminuita dell’1,20% per ogni azione componente il Paniere di Riferimento che, nell'Anno di Riferimento, ha fatto registrare una Performance Negativa. Nel caso in cui la Cedola Variabile risulti al secondo ed al terzo anno pari al suo valore massimo (6,00% del valore nominale), le Obbligazioni forniscono un rendimento effettivo annuo lordo, calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari al 5,45% (rendimento effettivo annuo lordo massimo).
L'importo della Cedola Variabile è pertanto calcolato sulla base della seguente formula:
%]20,1N%00,6%;00,0[MaxVI N ×−×=
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dove:
I, è l'importo della Cedola Variabile;
VN, è il valore nominale dell'Obbligazione;
N, è il numero di azioni componenti il Paniere di Riferimento che hanno registrato una Performance Negativa.
La performance dell'azione i-esima (i = 1,2,…,20) in ciascun Anno di Riferimento t è definita "Performance Negativa" se il suo valore finale (Spott,i) risulta inferiore al 95,00% del suo valore iniziale (Spot0,i), dove:
t, indica gli anni 2005 e 2006 (ciascuno indicato anche come "Anno di Riferimento");
Spott,i, è la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell'i-esima azione rilevati in data 14, 16, 21 e 23 agosto di ciascun Anno di Riferimento (le "Date di Rilevazione Finale");
Spot0,i, è la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell'i-esima azione rilevati in data 11, 12, 15 e 16 settembre 2003 (le "Date di Rilevazione Iniziale") come riportati nella tabella che segue.
Per "Valori di Riferimento" si intendono, per tutte le azioni del Paniere di Riferimento (eccetto ENEL S.p.A. e Banca Popolare di Verona e Novara) i prezzi di chiusura di ogni azione a ciascuna Data di Rilevazione Iniziale e ad ogni Data di Rilevazione Finale. Per ENEL S.p.A. e Banca Popolare di Verona e Novara i Valori di riferimento sono costituiti dai Prezzi di Riferimento (come definiti nel Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A.) a ciascuna Data di Rilevazione Iniziale e ad ogni Data di Rilevazione Finale. Questi valori vengono pubblicati quotidianamente sul Il Sole24Ore.
Di seguito si riportano i Valori di Riferimento ad ogni Data di Rilevazione Iniziale e la relativa media aritmetica.
PANIERE DI RIFERIMENTO**
Valore di Rif. al
Valore di Rif. al
Valore di Rif. al
Valore di Rif. al
11-Set-03 12-Set-03 15-Set-03 16-Set-03 Media (*)ABBOTT LABORATORIES 40,753 41,211 40,912 41,090 40,992AJINOMOTO CO INC 1162,000 1174,000 1195,000 1195,000 1181,500AVENTIS SA (***) 48,330 48,200 48,490 48,750 48,4425BANCO POPOLARE DI VERONA E NOVARA
12,680 12,498 12,397 12,592 12,542
BNP PARIBAS 44,810 44,340 44,910 46,150 45,053BANK OF AMERICA CORP 37,8000 37,9150 38,5000 38,8200 38,2588BARCLAYS PLC 466,250 481,000 486,000 495,000 482,063CARREFOUR SA 43,830 44,420 44,790 45,810 44,713COCA-COLA CO/THE 44,480 43,990 43,500 42,920 43,723E.ON AG 45,490 44,500 44,600 45,150 44,935ENEL SPA 5,516 5,445 5,420 5,455 5,459GENERAL MILLS INC 47,240 47,210 47,100 47,730 47,320HEINEKEN NV 26,440 25,952 25,984 26,160 26,134IBERDROLA SA 15,320 15,180 15,080 15,180 15,190NOVARTIS AG-REG SHS 55,150 54,900 54,850 55,700 55,150
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PFIZER INC 31,840 31,900 31,860 31,990 31,898PPL CORPORATION 40,250 40,750 40,530 41,000 40,633SUEZ SA 15,070 14,860 14,960 15,080 14,993TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES
4220,000 4340,000 4320,000 4350,000 4307,5
UNILEVER NV-CVA 52,950 52,650 53,000 53,150 52,938
(*) E' la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell'i-esima azione rilevati in data 11, 12, 15 e 16 settembre 2003.
(**) Le azione componenti il Paniere di Riferimento possono essere denominate in valuta diversa dalla valuta delle Obbligazioni (l'euro). Tuttavia si osserva che l'investitore non è esposto al rischi di cambio, poichè nel calcolo della Cedola Variabile, la performance di ciascuna delle 20 azioni viene calcolata avendo riguardo alle variazioni percentuali di ciascuna azione nella propria valuta locale.
(***) A seguito dell’avvenuta fusione per incorporazione di Aventis SA in Sanofi-Synthélabo, l’Agente per il Calcolo ha scelto l’azione Sanofi-Aventis quale Azione Sostitutiva di Aventis SA, conformemente a quanto stabilito al successivo paragrafo 3.11, lettera a). A seguito dell’applicazione del coefficiente di rettifica proposto dalla Borsa di Riferimento (MONEP/EURONEXT), pari a: 1/{[(115,08/ (SAN + 0,97) + 5)]/6 = 0,853181978, dove SAN è il prezzo ufficiale di chiusura di Sanofi-Synthélabo in data 19 agosto 2004, pari a 55,65, la media aritmetica dei Valori di Riferimento per Aventis SA (48,4425) è sostituita dal Valore di Riferimento dell’Azione Sostitutiva (Sanofi-Aventis), pari a 48,4425x0,853181978=41,3303. La data per la sostituzione di Aventis SA con Sanofi-Aventis è il 20 agosto 2004.
2.2 Esemplificazione dei rendimenti
La tabella che segue riporta il calcolo del tasso interno di rendimento (TIR) (cfr. il Paragrafo 3.9 in merito alla formula utilizzata per il calcolo del tasso interno di rendimento) dell'operazione finanziaria consistente nella sottoscrizione, alla data di godimento, dell'Obbligazione, ipotizzando tre diversi scenari:
FLUSSI DI CASSA (base 100=Prezzo di Emissione)
I Scenario II Scenario III Scenario
Anno 0 -100,00% -100,00% -100,00%
Anno 1 3,50% 3,50% 3,50%
Anno 2 0,50% 2,90% 6,50%
Anno 3 100,50% 104,10% 106,50%
TIR 1,52% 3,49% 5,45%
I Scenario - La situazione meno favorevole per il sottoscrittore
Il I Scenario riflette il caso peggiore per il sottoscrittore. La situazione meno favorevole per il sottoscrittore si manifesta se al secondo ed al terzo anno, cinque (o più) azioni delle venti componenti il Paniere di Riferimento avranno avuto una Performance Negativa: gli interessi totali
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corrisposti al sottoscrittore, in tale circostanza, saranno dati dalla sola Cedola Fissa annuale. Ciascuna Cedola Variabile, infatti, avrà valore nullo (6% - 1,2%*5 = 0%).
Il rendimento effettivo lordo delle Obbligazioni, in capitalizzazione composta, in questo caso è pari al 1,52%, che corrisponde ad un tasso di rendimento netto pari al 1,32% (il rendimento netto è stato calcolato applicando un'aliquota fiscale pari al 12,50%).
II Scenario - Una situazione intermedia per il sottoscrittore
Il II Scenario rappresenta una situazione intermedia per il sottoscrittore. La situazione intermedia per l’investitore può essere rappresentata dal caso in cui al secondo anno tre azioni delle venti componenti il Paniere di Riferimento avranno avuto una Performance Negativa, ed al terzo anno due azioni delle venti componenti il Paniere di Riferimento avranno avuto una Performance Negativa. In tale circostanza gli interessi totali corrisposti all’investitore al secondo anno saranno pari al 2,90% lordo del valore nominale sottoscritto, pari alla somma della Cedola Fissa dello 0,50% con il valore della Cedola Variabile del 2,4%. L’importo cedolare del 2,4% si ottiene decurtando dalla Cedola Variabile massima del 6%, l’1,20% per ciascuna delle tre azioni con Performance Negativa (6% - 1,20%*3 =2,4%). Gli interessi totali corrisposti all’investitore al terzo anno saranno pari al 4,10% lordo del valore nominale sottoscritto, pari alla somma della Cedola Fissa dello 0,50% con il valore della Cedola Variabile del 3,6%. L’importo cedolare del 3,6% si ottiene decurtando dalla Cedola Variabile massima del 6% l’1,20% per ciascuna delle due azioni con Performance Negativa (6% - 1,20%*2 = 3,6%).
Il rendimento effettivo lordo delle Obbligazioni, in capitalizzazione composta, in questo caso è pari al 3,49%, che corrisponde ad un tasso di rendimento netto pari al 3,06% (il rendimento netto è stato calcolato applicando un'aliquota fiscale pari al 12,50%).
III Scenario - La situazione più favorevole per il sottoscrittore
Il III Scenario rappresenta il caso migliore per il sottoscrittore. La situazione più favorevole per il sottoscrittore si manifesta se al secondo ed al terzo anno, tutte le venti azioni componenti il Paniere di Riferimento avranno un valore almeno pari al 95% del proprio valore iniziale (Spot0,i). In tale circostanza gli interessi totali corrisposti annualmente all’investitore, al secondo ed al terzo anno, saranno pari al 6,50% lordo del valore nominale sottoscritto.
Il rendimento effettivo lordo delle Obbligazioni, in capitalizzazione composta, in questo caso è pari al 5,45%, che corrisponde ad un tasso di rendimento netto pari al 4,77% (il rendimento netto è stato calcolato applicando un'aliquota fiscale pari al 12,50%).
A titolo di confronto, si tenga presente che alla data del 2 giugno 2004 il BTP a tre anni con cedola del 2,75% e con scadenza settembre 2006 registrava un rendimento effettivo annuo lordo pari a 2,805%.
Riassumendo, l'Obbligazione offrirà sempre un tasso interno di rendimento lordo compreso tra il 1,52% e il 5,45%.
2.3 Il Paniere di Riferimento
Il paniere di riferimento (il "Paniere di Riferimento") è composto dalle azioni delle seguenti 20 società tutte quotate in una borsa valori di primaria importanza e scelte nell'ambito di diverse attività economiche:
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PANIERE
DI RIFERIMENTO
CODICI BLOOMBERG
BORSE DI RIFERIMENTO
SETTORE ECONOMICO DI APPARTENENZA
VALORE DI RIFERIMENTO AL 28 -05-2004
Abbott Laboratories
ABT UN New York Farmaceutico 41,210
Ajinomoto Co Inc
2802 JT Tokyo Alimentare 1270,000
Aventis SA * AVE FP Parigi Farmaceutico 64,950
Banco Popolare Verona/Novara
BPVN IM Milano Bancario 13,440
BNP Paribas BNP FP Parigi Bancario 50,000
Bank of America Corp
BAC UN New York Bancario 41,565
Barclays PLC BARC LN Londra Bancario 475,500
Carrefour SA CA FP Parigi Alimentare 39,990
Coca Cola CO/THE
KO UN New York Alimentare 51,350
E.ON AG EOA GY Francoforte Servizi Pubblica utilità
56,750
ENEL SpA ENEL IM Milano Servizi Pubblica utilità
6,710
General Mills Inc
GIS UN New York Alimentare 46,050
Heineken NV HEIA NA Amsterdam Alimentare 27,080
Iberdrola SA IBE SM Madrid Servizi Pubblica utilità
16,520
Novartis AG-REG SHS
NOVN VX Zurigo Farmaceutico 56,200
Pfizer Inc PFE UN New York Farmaceutico 35,340
PPL Corporation
PPL UN New York Servizi Pubblica utilità
43,150
Suez SA SZE FP Parigi Servizi Pubblica utilità
15,910
Takeda Chemical Industries
4502 JT Tokyo Farmaceutico 4590,000
Unilever NV-CVA
UNA NA Amsterdam Alimentare 53,850
(*) A seguito dell’avvenuta fusione per incorporazione di Aventis in Sanofi-Synthélabo, l’Agente per il Calcolo ha scelto l’azione Sanofi-Aventis quale Azione Sostitutiva, conformemente a quanto stabilito al successivo paragrafo 3.11, lettera a). Il codice Bloomberg dell’azione Sanofi-Aventis è SAN FP, la Borsa di Riferimento è Parigi ed il settore economico di appartenenza è quello farmaceutico, il valore di riferimento al 28 maggio 2004 è 54,10.
9
2.4 Andamento storico dei prezzi delle azioni del Paniere di Riferimento
Si riporta di seguito – mediante rappresentazione grafica ottenuta utilizzando come fonte dati Bloomberg - l'andamento dei prezzi delle azioni che compongono il Paniere di Riferimento registrati negli ultimi tre anni.
Avvertenza: si evidenzia che gli andamenti storici dei prezzi di seguito riportati non sono necessariamente indicativi degli andamenti futuri degli stessi.
10
ABBOTT LABORATORIES
Andamento della performance: ABBOTT LABORATORIES (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
ABBOTT LABORATORIES
11
AJINOMOTO CO INC
Andamento della performance: AJINOMOTO CO INC (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
AJINOMOTO CO INC
12
AVENTIS SA
Andamento della performance: AVENTIS SA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
AVENTIS SA
13
BANCO POPOLARE VERONA/NOVARA
Andamento della performance: BANCO POPOLARE DI VERONA E N (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
BANCO POPOLARE DI VERONA E N
14
BNP PARIBAS
Andamento della performance: BNP PARIBAS (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
BNP PARIBAS
15
BANK OF AMERICA CORP
Andamento della performance: BANK OF AMERICA CORP (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
BANK OF AMERICA CORP
16
BARCLAYS PLC
Andamento della performance: BARCLAYS PLC (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
BARCLAYS PLC
17
CARREFOUR SA
Andamento della performance: CARREFOUR SA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
CARREFOUR SA
18
THE COCA COLA CO
Andamento della performance: COCA-COLA CO/THE (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
COCA-COLA CO/THE
19
E.ON AG
Andamento della performance: E.ON AG (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
E.ON AG
20
ENEL S.P.A.
Andamento della performance: ENEL SPA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
ENEL SPA
21
GENERAL MILLS INC
Andamento della performance: GENERAL MILLS INC (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
GENERAL MILLS INC
22
HEINEKEN NV
Andamento della performance: HEINEKEN NV (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
HEINEKEN NV
23
IBERDROLA SA
Andamento della performance: IBERDROLA SA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
IBERDROLA SA
24
NOVARTIS AG-REG SHS
Andamento della performance: NOVARTIS AG-REG SHS (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
NOVARTIS AG-REG SHS
25
PFIZER INC
Andamento della performance: PFIZER INC (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
PFIZER INC
26
PPL CORPORATION
Andamento della performance: PPL CORPORATION (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
PPL CORPORATION
27
SUEZ SA
Andamento della performance: SUEZ SA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
SUEZ SA
28
TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES
Andamento della performance: TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES
29
UNILEVER NV-CVA
Andamento della performance: UNILEVER NV-CVA (Base 100= 5/28/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
28/0
5/01
28/0
7/01
28/0
9/01
28/1
1/01
28/0
1/02
28/0
3/02
28/0
5/02
28/0
7/02
28/0
9/02
28/1
1/02
28/0
1/03
28/0
3/03
28/0
5/03
28/0
7/03
28/0
9/03
28/1
1/03
28/0
1/04
28/0
3/04
28/0
5/04
Date
UNILEVER NV-CVA
30
SANOFI-AVENTIS (Azione Sostitutiva di AVENTIS SA)
Andamento della performance: SANOFI AVENTIS (base 100 = 05/28/1999)
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
5/28
/99
9/28
/99
1/28
/00
5/28
/00
9/28
/00
1/28
/01
5/28
/01
9/28
/01
1/28
/02
5/28
/02
9/28
/02
1/28
/03
5/28
/03
9/28
/03
1/28
/04
5/28
/04
Date
Series1
31
2.5 Back test
Si è provveduto ad effettuare un test retrospettivo ipotizzando che le Obbligazioni fossero state emesse l’11 settembre 2000, con data di scadenza 11 settembre 2003.
Dal test, effettuato prendendo come riferimento le serie storiche ricavate dal circuito Bloomberg dei prezzi di chiusura delle azioni componenti il Paniere di Riferimento, è emerso che la Cedola Variabile pagabile l’11 settembre 2002 sarebbe stata pari al 0% lordo annuo (9 azioni avrebbero registrato una Performance Negativa – come definita nel paragrafo 2 "MODALITÀ DI CALCOLO DEGLI INTERESSI ED ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI" - nel periodo di riferimento in questione), quella pagabile l’11 settembre 2003 sarebbe stata pari allo 0% lordo annuo (13 azioni avrebbero registrato una Performance Negativa nei rispettivi periodi di riferimento).
Considerando che ciascuna Obbligazione annualmente corrisponde la Cedola Fissa lorda, per il primo anno, pari al 3,50%, e per ciascuno dei successivi due anni pari allo 0,50% e tenendo conto del valore delle due Cedole Variabili sopra indicate, le Obbligazioni avrebbero presentato un tasso interno di rendimento effettivo annuo, calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari al 1,52% lordo, che corrisponde ad un tasso di rendimento netto pari al 1,32% (il rendimento netto è stato calcolato applicando un'aliquota fiscale pari al 12,50%).
Avvertenza: gli andamenti storici dei prezzi delle azioni non sono necessariamente indicativi dei futuri andamenti degli stessi. Pertanto, il back test ha un valore puramente esemplificativo e non costituisce garanzia di ottenere il livello di rendimento indicato.
3. INFORMAZIONI RELATIVE AGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELLA QUOTAZIONE
3.1 Diffusione delle Obbligazioni
Le Obbligazioni sono già diffuse presso il pubblico. L'offerta è stata effettuata in Italia in esclusiva da Poste Italiane S.p.A.
3.2 Denominazione e natura delle Obbligazioni
Le Obbligazioni del prestito <<HVB 2003/2006 "Mix BancoPosta IV bimestre 2003 a 3 anni" legato ad un paniere delle principali azioni internazionali>> (le "Obbligazioni") sono obbligazioni strutturate il cui rendimento è legato ad un paniere costituito da 20 tra le principali azioni internazionali.
Il risparmiatore che investe nelle Obbligazioni si espone al rischio di variazione del prezzo di mercato delle Obbligazioni in funzione dell'andamento dei tassi d'interesse (aumenti dei tassi d'interesse si ripercuotono in una riduzione del prezzo della componente obbligazionaria e viceversa), della dinamica dei prezzi delle azioni del Paniere di Riferimento (un andamento positivo generalizzato dei prezzi produce un impatto negativo sul prezzo della componente derivativa e dunque positivo sul prezzo delle Obbligazioni), della volatilità dei prezzi delle azioni costituenti il Paniere di Riferimento (un aumento generalizzato della volatilità si ripercuote in un aumento del prezzo della componente derivativa e dunque in una diminuzione del prezzo dell'Obbligazione).
3.3 Numero delle Obbligazioni e valore dei tagli
Il prestito è costituito da n. 215.200 Obbligazioni aventi un valore nominale unitario di Euro 1.000,00 (mille) cadauna. Le Obbligazioni sono ammesse al sistema di gestione e amministrazione
32
accentrata della Monte Titoli S.p.A. in regime di dematerializzazione ai sensi del decreto legislativo 24 giugno 1998, n. 213 e delibera CONSOB n. 11768/98 e successive modifiche ed integrazioni.
3.4 Moneta del prestito
Il prestito è stato emesso in Euro.
3.5 Valore nominale del prestito
Il valore nominale del prestito è pari ad Euro 215.200.000.
3.6 Prezzo di emissione e di rimborso
Le Obbligazioni sono state emesse alla pari e saranno rimborsate alla pari in un'unica soluzione alla scadenza dell’11 settembre 2006.
3.7 Tasso di interesse nominale
Ciascuna Obbligazione corrisponderà annualmente una cedola fissa lorda (la "Cedola Fissa") alle seguenti date e sulla base dei seguenti relativi ammontari: all’11 settembre 2004 la Cedola Fissa sarà pari al 3,50% annuo lordo del valore nominale dell'Obbligazione; all’11 settembre 2005 e all’11 settembre 2006 la Cedola Fissa sarà pari allo 0,50% annuo lordo del valore nominale dell'Obbligazione.
All’11 settembre 2005 e 11 settembre 2006 ogni Obbligazione frutterà, in aggiunta alla Cedola Fissa sopraindicata, una cedola variabile lorda (la "Cedola Variabile"), determinata dall'Agente per il Calcolo, pari a:
%]20,1N%00,6%;00,0[MaxVI N ×−×=
dove:
I, è l'importo della Cedola Variabile;
VN è il valore nominale dell'Obbligazione;
6,00% è il valore massimo riconosciuto alla Cedola Variabile qualora nessuna delle azioni del paniere, nell'Anno di Riferimento, abbia registrato una Performance Negativa – come definita nel paragrafo 2 "MODALITÀ DI CALCOLO DEGLI INTERESSI ED ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI" ;
N, è il numero di azioni componenti il Paniere di Riferimento che hanno registrato una Performance Negativa.
La performance dell'azione i-esima (i = 1,2,…20), in ciascun Anno di Riferimento, è definita "Performance Negativa" se il suo valore finale (Spott,i ) risulta inferiore al 95,00% del suo valore iniziale (Spot0,i ), dove:
t, indica gli anni 2005 e 2006 (ciascuno indicato anche come "Anno di Riferimento");
Spott,i, è la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell'i-esima azione rilevati in data 14, 16, 21 e 23 agosto di ciascun Anno di Riferimento (le "Date di Rilevazione Finale");
33
Spot0,i, è la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell'i-esima azione rilevati in data 11, 12, 15 e 16 settembre 2003 (le "Date di Rilevazione Iniziale").
Per "Valori di Riferimento" si intendono, per tutte le azioni del Paniere di Riferimento – eccetto ENEL S.p.A. e Banca Popolare di Verona e Novara - i Prezzi di chiusura di ogni azione a ciascuna Data di Rilevazione Iniziale e ad ogni Data di Rilevazione Finale. Per ENEL S.p.A. e Banca Popolare di Verona e Novara i Valori di Riferimento sono costituiti dai Prezzi di Riferimento (come definiti nel Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A.) a ciascuna Data di Rilevazione Iniziale e ad ogni Data di Rilevazione Finale.
La Cedola Variabile non potrà essere superiore al 6,00% lordo annuo del valore nominale dell'Obbligazione e in nessun caso potrà assumere valore negativo.
Qualora una data di pagamento della cedola coincida con un giorno non lavorativo, il pagamento verrà effettuato il primo Giorno Lavorativo successivo, senza che l'investitore abbia diritto ad interessi aggiuntivi.
Per "Giorno Lavorativo" si intende, per quanto riguarda ciascuna Data di Rilevazione Iniziale e ciascuna Data di Rilevazione Finale, un giorno di contrattazione regolare nelle Borse di Riferimento. Per quanto riguarda, invece, le date di pagamento della Cedola Fissa e della Cedola Variabile, un giorno di regolare funzionamento del sistema bancario.
Per "Borse di Riferimento" si intende ciascuna delle borse valori in cui ciascuna azione componente il Paniere di Riferimento risulta quotata al momento dell'emissione.
Al momento dell'emissione le Borse di Riferimento sono quelle indicate nella tabella che descrive il Paniere di Riferimento (vedi paragrafo 2.3 "IL PANIERE DI RIFERIMENTO"). Modifiche delle Borse di Riferimento potrebbero verificarsi a seguito di un evento straordinario relativo a una o più azioni del Paniere di Riferimento, come meglio indicato agli artt. 9, 10, 11 dell'allegato Regolamento del prestito obbligazionario (il "Regolamento del Prestito Obbligazionario") e al paragrafo 3.11 "EVENTI STRAORDINARI INERENTI LE AZIONI E LE SOCIETÀ EMITTENTI LE AZIONI DEL PANIERE DI RIFERIMENTO" della presente Nota Integrativa.
Qualora una Data di Rilevazione Iniziale dovesse cadere in un giorno di chiusura di una delle Borse di Riferimento (incluso il caso di giorno non lavorativo), la rilevazione del Valore di Riferimento per la relativa azione/azioni verrà effettuata il primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo in cui la suddetta borsa sia aperta e che non coincida con un'altra Data di Rilevazione Iniziale, fatta eccezione per il 26 settembre 2003, fatti salvi i casi riportati nell'art. 8 dell'allegato Regolamento del Prestito Obbligazionario relativo agli eventi di turbativa delle Borse di Riferimento e posto che nessuna Data di Rilevazione Iniziale potrà comunque cadere oltre il 26 settembre 2003.
Qualora una Data di Rilevazione Finale dovesse cadere in un giorno di chiusura di una delle Borse di Riferimento (incluso il caso di giorno non lavorativo), la rilevazione del Valore di Riferimento per la relativa azione/azioni verrà effettuata il primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo in cui la suddetta borsa sia aperta e che non coincida con un'altra Data di Rilevazione Finale, fatta eccezione per il 1 settembre di ogni Anno di Riferimento, fatti salvi i casi riportati nell'art. 8 dell'allegato Regolamento del Prestito Obbligazionario relativo agli eventi di turbativa delle Borse di Riferimento e posto che nessuna Data di Rilevazione Finale potrà comunque cadere oltre il 1 settembre di ogni Anno di Riferimento.
Qualora, in corrispondenza delle date sopra indicate, non sia stato possibile osservare alcuno dei Valori di riferimento, Spot0,i e/o Spott,i verranno determinati secondo una stima in buona fede da parte dell'Agente per il Calcolo.
34
Il calcolo della Cedola Variabile terrà conto degli eventuali eventi straordinari, indicati agli artt. 9, 10, 11 dell'allegato Regolamento del Prestito Obbligazionario, inerenti le società emittenti le azioni componenti il Paniere di Riferimento. In questi casi l'Agente per il Calcolo provvederà ad assumere gli opportuni correttivi e determinazioni attenendosi alle indicazioni di cui al paragrafo 3.11 "EVENTI STRAORDINARI INERENTI LE AZIONI E LE SOCIETÀ EMITTENTI LE AZIONI DEL PANIERE DI RIFERIMENTO" della presente Nota Integrativa.
3.8 Valutazione della componente obbligazionaria e derivativa del prestito
Le Obbligazioni possono essere scomposte, sotto il profilo finanziario, in una componente obbligazionaria pura ed una componente derivativa implicita.
In relazione alla componente derivativa, sottoscrivendo le Obbligazioni, l’investitore vende implicitamente cinque opzioni rainbow puts su ciascuna delle 2 scadenze 11 settembre 2005 e 2006, per un numero complessivo di 10 opzioni.
Vendendo tali opzioni l’investitore mette a rischio il coupon del 6% relativo a tali scadenze.
Per ciascuna opzione rainbow put, infatti, l’investitore può perdere l’1,20% del nozionale qualora l’opzione risulti a scadenza in the money.
La prima opzione rainbow put venduta dall’investitore risulta in the money qualora, per la peggiore azione tra le venti considerate, valga la relazione Spott < 95%x Spot0.
La seconda opzione rainbow put venduta dall’investitore risulta in the money qualora, per la seconda peggiore azione tra le venti considerate, valga la relazione Spott < 95%x Spot0.
La terza opzione rainbow put venduta dall’investitore risulta in the money qualora, per la terza peggiore azione tra le venti considerate, valga la relazione Spott < 95%x Spot0.
La quarta opzione rainbow put venduta dall’investitore risulta in the money qualora, per la quarta peggiore azione tra le venti considerate, valga la relazione Spott < 95%x Spot0.
La quinta opzione rainbow put venduta dall’investitore risulta in the money qualora, per la quinta peggiore azione tra le venti considerate, valga la relazione Spott < 95%x Spot0.
Le azioni vengono classificate dalla peggiore alla migliore ordinando in senso crescente (dalla più bassa alla più alta) le performance delle venti azioni per ciascuna delle scadenze, considerando, per ogni azione "i", la rispettiva performance, determinata come segue:
Spot xSpot%95Spot
i,0
i,0i,t −
La valutazione delle componenti delle Obbligazioni, alla data di chiusura dell'operazione 6 giugno 2003 risultava essere:
Valore componente obbligazionaria:
108,63%
Valore componente derivativa (opzione rainbow put): 10,78%
Prezzo netto per l'Emittente: 97,85%
35
Commissione media attesa di collocamento: 2,15%
Prezzo di emissione: 100%
Il valore della componente derivativa riportato nella valutazione precedente è stato determinato sulla base delle condizioni di mercato del 6 giugno 2003, impiegando un modello di pricing che utilizza simulazioni Monte-Carlo, con una volatilità media su base annua del 25,6% per le 20 azioni del Paniere di Riferimento e con tasso di interesse risk-free del 2,36%. Si precisa che le valutazioni di cui sopra possono variare quotidianamente in conseguenza di variazioni dei parametri su indicati.
Analogamente, la valutazione delle componenti delle Obbligazioni alla data del 2 giugno 2004 risultava essere:
Valore componente obbligazionaria: 108,25%
Valore componente derivativa (opzioni rainbow put): 9,96%
Valore totale: 98,29%
Il valore della componente derivativa riportato nella valutazione precedente è stato determinato sulla base delle condizioni di mercato del 2 giugno 2004, impiegando un modello di pricing che utilizza simulazioni Monte-Carlo, con una volatilità media su base annua del 20,50%per le 20 azioni del Paniere di Riferimento e con tasso di interesse risk-free del 2,94%. Si precisa che le valutazioni di cui sopra possono variare quotidianamente in conseguenza di variazioni dei parametri su indicati.
3.9 Tasso di rendimento effettivo ed indicazione delle modalità di calcolo di tale rendimento
Ciascuna Obbligazione pagherà annualmente la Cedola Fissa lorda, per il primo anno, pari al 3,50% del suo valore nominale e, per ciascuno dei successivi due anni (dal secondo al terzo) pari allo 0,50% del suo valore nominale. Considerando le Cedole Fisse lorde sopra indicate ed un prezzo pari a 100,00%, le Obbligazioni presentano un tasso interno di rendimento effettivo annuo lordo, calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari all’ 1,52% (rendimento effettivo annuo lordo minimo garantito) a cui corrisponde un tasso di rendimento effettivo annuo netto pari a 1,32 (sugli interessi corrisposti dall'Obbligazione in oggetto si applica una ritenuta fiscale del 12,50%). In questo caso, il tasso interno di rendimento effettivo lordo è calcolato risolvendo per R la seguente equazione:
.)R1(%50,100
)R1(%50,0
)R1(%50,3%00,100 32 +
++
++
=
Dal secondo al terzo anno, oltre alla Cedola Fissa l'investitore percepirà una Cedola Variabile lorda compresa tra lo 0,00% e il 6,00%. Considerando l'ipotesi in cui l'Obbligazione corrisponde il valore massimo delle due Cedole Variabili (6,00%), con il prezzo pari a 100,00%, le Obbligazioni presentano un tasso interno di rendimento effettivo annuo, calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari al 5,45% lordo e 4,77% netto. In questo caso, il tasso di rendimento effettivo lordo è calcolato risolvendo per R la seguente equazione:
.)R1(%50,106
)R1(%50,6
)R1(%50,3%000,100 32 +
++
++
=
36
3.10 Scadenza, modalità e termini di liquidazione e pagamento degli interessi
Le Obbligazioni maturano interessi annuali pagabili l’11 settembre di ciascun anno dal 2004 (incluso) e fino al 2006 (incluso). Gli interessi saranno corrisposti tramite gli intermediari autorizzati aderenti alla Monte Titoli S.p.A.
3.11 Eventi straordinari inerenti le azioni e le società emittenti le azioni del Paniere di Riferimento
Circa i possibili eventi di finanza straordinaria inerenti le azioni e le società emittenti le azioni del Paniere di Riferimento, secondo quanto previsto agli artt. 9, 10 e 11 del Regolamento del Prestito Obbligazionario, l'Agente per il Calcolo, al fine di mantenere la continuità economica, provvederà, ad assumere le opportune determinazioni e correttivi per la determinazione della Cedola Variabile attenendosi ai sotto elencati principi.
Secondo quanto previsto dall'art. 9 del Regolamento del Prestito Obbligazionario e subordinatamente a quanto previsto agli artt. 10 e 11 del medesimo Regolamento del Prestito Obbligazionario, qualora nel corso della vita del prestito si verifichino - relativamente ad una o più delle società emittenti le azioni componenti il Paniere di Riferimento - operazioni sul capitale, fusioni/acquisizioni, scissioni, cessioni, procedure di nazionalizzazione o di messa in liquidazione volontaria o giudiziale, fallimento o qualsiasi altra procedura concorsuale, delisting, nonché eventuali altre operazioni di carattere straordinario di qualsiasi tipo anche se qui non elencate riconducibili o meno a quelle di cui sopra, verranno applicati in buona fede, dall'Agente per il Calcolo, ove necessari, gli opportuni correttivi, aggiustamenti o modifiche per la determinazione delle Cedole Variabili. I correttivi, aggiustamenti o modifiche verrano apportati al fine di neutralizzare il più possibile gli effetti distorsivi dell’evento sulla determinazione della Cedola Variabile.
In particolare:
(a) Eventi di Fusione/Acquisizione
Qualora, come conseguenza di un evento di fusione/acquisizione, come definito nelle 1996 ISDA Equity Derivatives Definitions ("Evento di Fusione/Acquisizione") una delle azioni componenti il Paniere di Riferimento acquisisca, ovvero venga in qualunque maniera consolidata con una delle altre azioni componenti il Paniere di Riferimento, l'azione che ne risulta verrà in ogni caso mantenuta dall'Agente per il Calcolo come azione facente parte del Paniere di Riferimento.
L'Agente per il Calcolo provvederà contestualmente a scegliere un'azione sostitutiva (l'"Azione Sostitutiva") in modo tale da mantenere inalterato a 20 il numero totale delle azioni componenti il Paniere di Riferimento.
Qualora, come conseguenza di un Evento di Fusione/Acquisizione, una delle azioni componenti il Paniere di Riferimento venga in qualunque maniera consolidata con un'altra azione non facente parte del Paniere di Riferimento, tale azione verrà rimossa dal Paniere di Riferimento (l'"Azione Sostituita") e l'Agente per il Calcolo provvederà contestualmente a scegliere un'Azione Sostitutiva in modo tale da mantenere inalterato a 20 il numero totale delle azioni componenti il Paniere di Riferimento.
Nello scegliere l'Azione Sostitutiva, l'Agente per il Calcolo valuterà:
(i) che l'azione prescelta sia quotata su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimento dell'Azione Sostituita;
37
(ii) l'attività economica prevalente della società emittente l'Azione Sostitutiva sia la medesima della società emittente l'Azione Sostituita.
In caso di sostituzione di un'azione componente il Paniere di Riferimento a causa di un Evento di Fusione/Acquisizione, l'Agente per il Calcolo provvederà ai necessari aggiustamenti dei termini dell'operazione, effettuando una stima in buona fede che tenga conto in maniera appropriata dell'Evento di Fusione/Acquisizione.
(b) Eventi di Delisting
Se in conseguenza di un qualunque evento, una o più azioni componenti il Paniere di Riferimento vengano tolte dal listino della Borsa di Riferimento ("Evento di Delisting"), l'Agente per il Calcolo provvederà a sostituire ciascuna azione esclusa dal listino della Borsa di Riferimento con un'Azione Sostitutiva.
Nello scegliere l'Azione Sostitutiva, l'Agente per il Calcolo terrà conto che:
(i) l'azione prescelta sia quotata su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimento dell'Azione Sostituita;
(ii) l'attività economica prevalente della società emittente dell'Azione Sostitutiva sia la medesima della società emittente l'Azione Sostituita.
L'Agente per il Calcolo provvederà ai necessari aggiustamenti dei termini dell'operazione, effettuando una stima in buona fede che tenga conto in maniera appropriata dell'Evento di Delisting.
Si sottolinea che, laddove l’Evento di Delisting si verifichi per l’iniziativa di una Borsa rilevante in seguito ad eventi quali, a titolo esemplificativo, la messa in liquidazione volontaria o giudiziale, fallimento o qualsiasi altra procedura concorsuale, relativo alla società emittente l’Azione Sostituita, il valore dell’Azione Sostitutiva alla Data di Rilevazione Iniziale, (Spot New
i,0 ) sarà determinato in base alla formula di cui alla successiva lettera d) del presente paragrafo. In tal caso, tanto più il valore dell’Azione Sostituita alla Data di Valutazione sarà prossimo allo zero, tanto più il valore dell’Azione Sostitutiva alla Data di Rilevazione Iniziale, (Spot New
i,0 ), calcolato sulla base della detta formula, sarà molto più elevato rispetto al valore dell’Azione Sostitutiva alla Data di Valutazione (Spot New
i,t ) e, pertanto, è possibile che, in futuro, l’Azione Sostitutiva possa presentare una Performance Negativa.
(c) Eventi di Scissione Parziale e di Scissione Totale
A) Scissione Parziale: i) Qualora, come conseguenza di un Evento di Scissione Parziale, una società le cui azioni siano comprese nel Paniere di Riferimento si scinda in una o più nuove società, verrà applicato un fattore di rettifica idoneo a mantenere la continuità economica.
(ii) Qualora, come conseguenza di un Evento di Scissione Parziale, la prevalente attività economica svolta dalla società prima dell’Evento di Scissione Parziale sia svolta da una delle nuove società (la "Società Beneficiaria") rivenienti dalla scissione parziale, l’Agente per il Calcolo sceglierà preferibilmente l’azione della Società Beneficiaria, a condizione che: x) questa sia quotata su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimento dell'Azione Sostituita; e y) la scelta dell’azione della Società Beneficiaria non risulti in contrasto con i principi enunciati all’inizio del presente paragrafo 3.11. Se non sussistono le dette condizioni, l’Agente per il Calcolo provvederà a scegliere un’Azione Sostitutiva, applicando i
38
principi di cui al precedente punto 3.11.a).. Inoltre, l’Agente per il Calcolo applicherà al Valore di Riferimento alla Data di Rilevazione Iniziale dell’azione della società scissa un coefficiente di rettifica.
B) Scissione Totale: (i) Qualora, come conseguenza di un Evento di Scissione Totale, una società, le cui azioni siano comprese nel Paniere di Riferimento, si scinda in due o più nuove società con azioni quotate su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimento dell'azione originaria, l’Agente per il Calcolo provvederà a sostituire l’azione della società scissa con una delle azioni della società rivenienti dall’Evento di Scissione Totale, privilegiando l’azione cui sia associata, come prevalente attività economica, la medesima attività della società scissa ed applicando al Valore di Riferimento alla Data di Rilevazione Iniziale dell’azione della società scissa un coefficiente di rettifica. (ii) Qualora, come conseguenza di un Evento di Scissione Totale, una società, le cui azioni siano comprese nel Paniere di Riferimento, si scinda in due o più nuove società, di cui una sola con azioni quotate su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimento dell'azione originaria, l’Agente per il Calcolo provvederà a sostituire l’azione della società scissa, con l’unica azione della società riveniente dall’Evento di Scissione Totale quotata, applicando al Valore di Riferimento alla Data di Rilevazione Iniziale dell’azione della società scissa un coefficiente di rettifica. Laddove l’Azione Sostitutiva non risponda ragionevolmente al principio della continuità della prevalente attività economica della società scissa, l’Agente per il Calcolo provvederà alla scelta di una nuova Azione Sostitutiva applicando gli stessi principi di cui al precedente punto 3.11.a). (iii) Qualora, come conseguenza di un Evento di Scissione Totale, una società, le cui azioni siano comprese nel Paniere di Riferimento, si scinda in due o più nuove società con azioni non quotate su una borsa valori di primaria importanza nell'ambito dello stesso continente di appartenenza della Borsa di Riferimentodell’azione originaria, l’Agente per il Calcolo applicherà, per la scelta dell’Azione Sostitutiva, i medesimi principi di cui al precedente punto 3.11.a).
d) Qualora, come conseguenza di uno degli eventi di cui alle lettere a), b) e c) sopra indicate, l’Agente per il Calcolo provveda a scegliere un’Azione Sostitutiva, per la determinazione del valore dello Spot0,i,dell’Azione Sostitutiva, ai fini di cui all’articolo 7 del Regolamento, si terrà conto della performance registrata dall’Azione Sostituita fino alla Data di Valutazione applicando la seguente formula:
KSpot
SpotNew
i,tNew
i,0=
dove Spot Newi,t indica il Valore di Riferimento dell’Azione Sostitutiva alla Data di Valutazione e K è
calcolato come segue:
Oldi,o
Oldi,o
Oldi,t
SpotSpotSpot
1K−
+=
dove Spot Oldi,o indica la media aritmetica dei Valori di Riferimento dell’Azione Sostituita alle Date di
Rilevazione Iniziale e Spot Oldi,t il Valore di Riferimento dell’Azione Sostituita alla Data di
Valutazione.
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Per Data di Valutazione si intende il giorno lavorativo di borsa, in cui le Borse di Riferimento sono aperte per la contrattazione, che è il giorno lavorativo di borsa immediatamente antecedente la data di efficacia degli eventi indicati sopra ai punti da a)- a -c).
3.12 Diritti e vantaggi connessi alle Obbligazioni
Le Obbligazioni incorporano i diritti ed i vantaggi previsti dalla vigente normativa per i titoli della stessa natura e dall'allegato Regolamento del Prestito Obbligazionario.
Tutte le comunicazioni agli Obbligazionisti concernenti le Obbligazioni saranno validamente effettuate, salvo diversa disposizione di legge, mediante avviso da pubblicare su un quotidiano a diffusione nazionale.
3.13 Durata del prestito
La durata del prestito è di tre anni a partire dall’11 settembre 2003 fino all’11 settembre 2006. Non sono previste scadenze intermedie.
3.14 Decorrenza del godimento
Le Obbligazioni hanno godimento dall’11 settembre 2003.
3.15 Modalità di ammortamento del prestito e procedura di rimborso
Il rimborso del prestito avverrà in un'unica soluzione, alla pari, alla scadenza dell’11 settembre 2006, tramite gli intermediari autorizzati aderenti alla Monte Titoli S.p.A. Non è prevista la facoltà di rimborso anticipato del prestito da parte dell'Emittente.
3.16 Clausola di postergazione dei diritti inerenti le Obbligazioni
Non sono previste clausole di postergazione.
3.17 Garanzie ed impegni per il buon esito del prestito
Non sono state previste garanzie o assunti impegni per garantire il buon esito del prestito (rimborso delle Obbligazioni e pagamento degli interessi). Sono stati stipulati contratti di copertura con primarie controparti.
3.18 Termine di prescrizione degli interessi
I diritti degli obbligazionisti si prescrivono, per quanto concerne gli interessi fissi e gli interessi variabili, decorsi cinque anni dalla data prevista di pagamento e, per quanto concerne il capitale, decorsi dieci anni dalla data di scadenza.
L'Emittente trarrà vantaggio dal verificarsi di eventi di prescrizione degli interessi e del capitale.
3.19 Regime fiscale
Redditi di capitale: agli interessi ed agli altri frutti delle Obbligazioni è applicabile - nelle ipotesi e nei modi e termini previsti dal Decreto Legislativo 1 Aprile 1996, n. 239, come successivamente modificato ed integrato - l’imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50%. I redditi di capitale sono determinati in base all’art. 45 comma 1 del D.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917 ("T.U.I.R.").
40
Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, che non costituiscono redditi di capitale, diverse da quelle conseguite nell'esercizio di imprese commerciali, realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso delle Obbligazioni (art. 67 del T.U.I.R. come successivamente modificato ed integrato) sono soggette ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi con l’aliquota del 12,50%. Le plusvalenze e minusvalenze sono determinate secondo i criteri stabiliti dall'art. 68 del T.U.I.R. come successivamente modificato ed integrato e secondo le disposizioni di cui all'art. 5 e dei regimi opzionali di cui all'art.6 (risparmio amministrato) e all'art. 7 (risparmio gestito) del Decreto Legislativo 461/97.
3.20 Regime di circolazione
Le Obbligazioni rappresentate da titoli al portatore, sono ammesse presso la Monte Titoli S.p.A. in regime di dematerializzazione ai sensi del Decreto Legislativo 24 giugno 1998 n. 213 e della delibera CONSOB n. 11768/98 e successive modifiche ed integrazioni.
3.21 Restrizioni imposte alla libertà negoziale
Non esistono restrizioni imposte dalle condizioni di emissione alla libera negoziabilità delle Obbligazioni.
3.22 Quotazione su altri mercati regolamentati
Le Obbligazioni non sono trattate su altri mercati regolamentati.
4. INFORMAZIONI RELATIVE A RECENTI OPERAZIONI AVENTI AD OGGETTO GLI STRUMENTI FINANZIARI PER I QUALI SI RICHIEDE LA QUOTAZIONE
4.1 Ammontare totale dell'emissione e numero delle Obbligazioni
L'ammontare totale del prestito obbligazionario è di Euro 215.200.000 suddiviso in 215.200 Obbligazioni da nominali Euro 1.000,00 cadauna rappresentate da titoli al portatore.
4.2 Delibere, autorizzazione omologazione
L'emissione delle Obbligazioni è stata autorizzata da Wolfgang-Wilhelm Kling e Vassilios Pappas, direttori di HypoVereinsbank, in data 3 marzo 2003 e 28 agosto 2003.
L'emissione è stata oggetto di comunicazione preventiva "ordinaria" ai sensi dell'art. 129 decreto legislativo n. 385/93 inviata alla Banca d'Italia il 16 maggio 2003 ed è stata approvata dalla Banca d’Italia mediante notifica di approvazione n. 140625 del 10 giugno 2003.
L’incremento dell'emissione è stato oggetto di una comunicazione abbreviata ai sensi dell'art. 129 decreto legislativo n. 385/93 inviata alla Banca d'Italia il 13 agosto 2003.
4.3 Destinatari dell'offerta
Le Obbligazioni sono state emesse e collocate interamente sul mercato italiano.
4.4 Periodo di offerta
Le Obbligazioni sono state offerte dal 10 giugno al 29 agosto 2003 esclusivamente da Poste Italiane S.p.A.
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4.5 Prezzo di offerta al pubblico
Il prezzo di offerta al pubblico è stato il 100% del valore nominale pari ad Euro 1.000,00 per Obbligazione senza aggravio di spese o commissione a carico dei sottoscrittori.
4.6 Modalità e termini di pagamento del prezzo e consegna delle Obbligazioni
Il pagamento delle Obbligazioni è avvenuto tramite le Poste Italiane S.p.A. alla data di regolamento 11 settembre 2003. Le Obbligazioni sono state messe a disposizione degli aventi diritto mediante deposito presso la Monte Titoli S.p.A.
4.7 Soggetti incaricati del collocamento
Il collocamento delle Obbligazioni è stato effettuato da Poste Italiane S.p.A. in qualità di unico collocatore, mediante offerta al pubblico.
Si evidenzia che Poste Italiane S.p.A. ha agito in conflitto di interessi, svolgendo attività di collocamento con assunzione di garanzia e/o sottoscrizione a fermo del prestito e percependo da HypoVereinsbank una commissione di collocamento.
4.8 Ammontare netto del ricavato dell'emissione e sua destinazione prevista
L'ammontare netto ricavato dall'emissione obbligazionaria, pari a € 209.265.840,00 è destinato all'esercizio dell'attività creditizia ordinaria del Gruppo (ad es. erogazione mutui, erogazione crediti speciali, prestiti personali, ecc.).
5. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA QUOTAZIONE
5.1 Mercati presso i quali sarà richiesta la quotazione
É stata rivolta a Borsa Italiana S.p.A. domanda di ammissione a quotazione ufficiale delle Obbligazioni sul Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato (MOT).
5.2 Estremi del provvedimento di quotazione
Con provvedimento n. 3590 del 25 agosto 2004 Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l'ammissione alla quotazione ufficiale sul MOT delle Obbligazioni.
5.3 Periodo di inizio delle negoziazioni
Borsa Italiana S.p.A. con successivo provvedimento stabilirà la data di inizio delle negoziazioni.
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6. APPENDICE: REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
![Comunicazione Efficace [Sola lettura].pdf · comunicazione e operare per ridurle al ... che il soggetto ricevente fornisce all’emittente esprimendo l’effetto che ... ruoli e strategie](https://static.fdocumenti.com/doc/165x107/5c6984ed09d3f29b758d5237/comunicazione-sola-letturapdf-comunicazione-e-operare-per-ridurle-al-.jpg)