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Prossima tappa

la tua città

T R U S T E D H E R I T A G E A D V A N C E D T H I N K I N G

Continua nel 2012 il giro d’Italia diSchroders Insite. Un’ora insieme per aggiornarti su prodotti e mercati,condividere idee, rispondere alle tue domande. Perché confrontarsi è importante, soprattutto in questa delicata fase economica.

Salerno - 30 gennaio Caserta - 31 gennaio Monza - 1 febbraio Reggio Emilia - 1 febbraio

Brescia - 2 febbraio Catania - 7 febbraio Palermo - 8 febbraio Verona - 8 febbraio

Genova - 9 febbraio Udine - 9 febbraio Lecce - 14 febbraio Foggia - 15 febbraio

Cagliari - 23 febbraio Trento - 21 marzo Pescara - 27 marzo Firenze - 28 marzo

Jesi - 28 marzo Perugia - 29 marzo Mantova - 29 marzo Como - 3 aprile

Frosinone - 4 aprile Alessandria - 3 maggio Messina - 7 maggio Reggio Calabria - 8 maggio

Vicenza - 8 maggio Latina - 9 maggio Trieste - 9 maggio Livorno - 16 maggio

Bergamo - 22 maggio Treviso - 23 maggio Modena - 23 maggio Biella - 5 giugno

Pavia - 6 giugno Ravenna - 6 giugno Pisa - 13 giugno Parma - 20 giugno

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1° semestre

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La tendenza a esporsi cambia anche a seconda della situazione in cui si è

Troppa adrenalina a volte storpia

Federico Costalonga

Il concetto di rischio si presta adiverse definizioni e interpreta-zioni, a seconda dell’ambito alquale è applicato. Qualche voltadefinizioni e interpretazioni pos-sono essere diverse anche den-tro lo stesso ambito. Ciò avvie-ne anche in finanza, dove il con-cetto di rischio si presta a varieinterpretazioni, a seconda chesia valutato attraverso gli occhidi un gestore, di un intermedia-rio, di un consulente o di uncliente.A causa delle differenze di puntid’osservazione e di significato,si possono generare profondimalintesi nella relazione tra leparti.In questo articolo affrontiamo ilrischio dal punto di vista delcliente, evidenziando comeviene percepito e valutato.Si tratta di un argomento com-plesso, e per affrontarlo inmaniera completa dobbiamoscomporlo in due macroareecostituite rispettivamente dagliaspetti oggettivi e da quelli sog-gettivi.Si tratta di due aspetti bendistinti e indipendenti, la cuigeneralizzazione può comporta-

re, come dicevamo, errori divalutazione. Le macroaree ven-gono individuate attraverso duecaratteristiche.

Capacità di assumere rischioLa capacità di assumere rischioè un parametro di tipo oggettivoed esprime la quantità di rischioche un individuo è in grado diassumere in base al suo patri-monio presente e a quellopotenziale ottenibile infuturo, oltre ovvia-mente alla capaci-tà di reddito e allivello di varia-bilità dei reddi-ti personali.La quantità dirischio cheoggettivamentepuò essereassunta da un indi-viduo può essere per-tanto valutata in manieraoggettiva, in base a parametrilegati alla sua condizione eco-nomica e patrimoniale. Perquanto possa apparire ovvio, lacapacità di assumere rischio diun individuo è pari alla perditamassima che lo stesso puòsopportare (in genere, è unaperdita che non intacca in

maniera irreparabile il suo teno-re di vita e il suo patrimonio), infunzione anche della sua capa-cità di reddito. L’entità di taleparametro deve essere stimataattraverso la rilevazione e laquantificazione delle risorse adisposizione dell’individuo.

Tolleranza al rischioLa tolleranza al rischio rappre-

senta la parte soggettivadella percezione del

rischio, ed è pertan-to direttamente

collegata alcarattere dellapersona. Sitratta di uncostrutto psi-cologico che

esprime il tipoe il livello di

emotività con cui ilsoggetto affronta le

situazioni che comporta-no rischio finanziario e in quan-to tale è una grandezza nondefinibile quantitativamente inmaniera diretta. Un costrutto è concetto astrattonon direttamente misurabile,ma individuabile solo attraversol’osservazione di indizi.L’intelligenza costituisce un

esempio elementare di costrut-to. Si fornisce una definizioneteorica e poi si decide comerenderla osservabile (per esem-pio, nei test del quoziente intel-lettivo è il numero di provesuperate).C’è quindi una differenza fonda-mentale tra una grandezza fisi-ca e una grandezza psicologica.La grandezza fisica è misurabileoggettivamente, non è soggettaa differenti interpretazioni alvariare del quadro di riferimen-to, mentre una grandezza psico-logica è influenzabile da diversifattori esterni.La misurazione è complessa.Non si può ottenere una rispo-sta completa ed esaustiva chie-dendo, ad esempio, “quale è latua tolleranza al rischio?”, comeavviene di frequente negli stru-menti predisposti di supportoutilizzati per delineare il profilodegli individui.Per misurare un costrutto biso-gna prima definirlo in modochiaro e inequivocabile.La disponibilità ad assumererischi finanziari, da un punto divista soggettivo, può dipendereda diversi fattori soggettivi. Peresempio, il carattere dell’inve-stitore e la sua capacità di

affrontare situazioni di tensioneemotiva, oltre che il giudiziosulle esperienze precedenti, ilsuo livello di cultura finanziaria,la contingenza del momentoeconomico e la fiducia nel siste-ma economico e finanziario.Queste variabili non sononecessariamente correlate traloro, quindi è necessario svolge-re un’indagine mirata e appro-fondita, volta a portare in evi-denza il contributo di ciascunadi esse al quadro generale.Le decisioni economiche sonodeterminate da modelli mentaliinfluenzati dalle esperienze,dalle credenze, dal contesto edal modo in cui si presenta l’in-formazione.Le preferenze si modificano inbase al contesto nel quale ilsoggetto si trova a scegliere. Laconseguenza è che la “coeren-za” è impossibile da immagina-re in tutti i contesti.

Non a tutti gli investitori piace allo stesso modo mettersi in gioco

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