NPL NON PERFORMING LOANS MILANO 28 MAGGIO 2013

7/18/2019 NPL NON PERFORMING LOANS MILANO 28 MAGGIO 2013

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I TALYDI SCOUNTED CLUB


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Non Performing Loans

Quello che per molti

spazzatura, per noi Valore!

by

Mercato Libero& Il Grande Bluff


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I ncagl i e Sofferenze

La somma degli incagli (precontenzioso) e delle

sofferenze (contenzioso) delle 5 pi importanti

banche italiane supera i 185 miliardi di Euro cos

suddivisi:

Unicredit 80 M

Intesa Sanpaolo 49 M

MPS 29 M

Ubi 11 M

Banco Popolare 16 M

Report marzo 13

Banca dItalia


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I l mercato delle Sofferenze

Le sofferenze superano i 127 miliardi di euro, con un incremento

nellultimo anno del 16,80% Nei primi 3 mesi del 2013 v stato unincremento di oltre 5 miliardi di euro.

Report marzo 13

Banca dItalia


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Come una banca gestisce le

sofferenze?

Pro:

Nessuna perdita di informazione sui debitori

Personale specializzato

Pro:

Gestione massiva di numerose sofferenze

Spese legali limitate

Contro:

Costi di struttura elevatiPersonale non incentivato al recovery

Lavorazione delle sole sofferenze di

maggior valore

Contro:

Perdita di informazioni sui debitoriGestione approssimativa dei crediti

Personale poco specializzato

NO RECOVERY

Queste strutture, data la mole di lavoro, non sono in grado di offrire un servizio efficiente


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Perchcedere le sofferenze?

Contenimento costipersonale

Eliminazione spese legaliEliminazione fondo rischi

su crediti eaccantonamenti (Basilea)

Incasso subito di

somme certe

Eliminazionecontenzioso

Questionireputazionali


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A chi cedere e con quali modali t?

Investitori

Istituzionali

Soggetti

specializzatinel settore

Tramite la Cartolarizzazione dei Crediti

che non altro che un processo dicessione dei crediti in blocco ad un veicolo

(societ) appositamente costituito

che emette notes per finanziare loperazione.Tutti i recuperi sui crediti acquistati genera

flussi di denaro costanti in grado di rimborsare

I titoli maggiorati di interessi.


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Players nelle cartolarizzazioni

Negli ultimi anni i pi importanti investitori nelmercato dei Non Performing Loans sono stati:

Morgan Stanley

Goldman Sachs

FortressCalyon

Per un totale di crediti cartolarizzati di oltre 50miliardi di Euro.

In Uk o negli USA vi un mercato di notes consottotastanti gli NPL molto liquido e rivoltoanche ai privati.


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Schema della cartolarizzazioneVeicolo di cartolarizzazione

Il veicolo

emette

notes

Le notes sono

sottoscritte da

La Banca vende

i crediti al

Investitori


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Schema della cartolarizzazione

Il Veicolo affida il recupero dei

crediti a specialisti del settore.

(Servicing, studi legali, societ

di recupero crediti).

I flussi di denaro provenienti

dalla riscossione dei crediti va

a rimborsare le notes ed i

relativi interessi secondo il

piano di rimborso prospettato

nel BP delloperazione.


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Soggetti coinvoltiBANCA

cede i crediti inblocco ai sensi dellart. 58del Dlgs 385/1993 ad una

societ (veicolo)

appositamente costituita

VEICOLO una societ checompra i crediti ed emette le

notes per finanziare

loperazione. Il Veicolo vigilato da Banca dItalia

NOTES sono titoli emessi dai

veicoli di cartolarizzazione.

Vengono sottoscritti da

investitori interessati a ricevere

i rendimenti delle operazioni dicartolarizzazione.

INVESTITORI sono i soggetti

interessati ad investire nei Non

Performing Loans

sottoscrivendo notes e

ricevendo rendimenti sopra lamedia assumendosi il rischio

della mancata riscossione dei

crediti RISCOSSORE uno studio

legale e/o una societ

specializzata nel recupero dei

crediti


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Caratter istiche del Veicolo di

cartolarizzazione (ex l . n 130/99)

Lunica attivit del veicolo emettere notes

Non fallibile

Vigilato da Banca dItalia

I conti correnti del veicolo sono vincolati al

rimborso delle notes (nessun creditore pu

pignorare i suoi conti)


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Caratter istiche del le Notes

Sono particolari tipi obbligazioni (ABS asset

backed securities), garantite, nel nostro caso,

dai crediti acquistati.

Possono essere:

Zero Coupon (il cui rendimento calcolato come differenza tra lasomma che il sottoscrittore riceve alla scadenza e la somma che versa al momento

della sottoscrizione)

Fix Rate Interest ( a tasso predeterminato in base al BPdelloperazione)


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Chi recupera i crediti

Non Performing

Societ specializzate:

Phone collection

Door to door

(stragiudiziale)

Studi Legali:

Recupero crediti giudiziale

incardinando procedure

esecutive

New entity (Il futuro per le piccole operazioni)

Team di avvocati specializzati nella

negoziazione allinterno di studi legali in gradodi utilizzare la leva giudiziale per raggiungereun accordo con i debitori.


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Tipologia di crediti oggetto di

cartolarizzazioneIPOTECARI:

Crediti garantiti da ipoteca su

immobili; il recupero dipende

dal grado ipotecario e dal

valore dellimmobile oggettodi garanzia

CHIROGRAFARI:

Crediti non garantiti; il

recupero dipende dalla

capacit reddituale delle

persone e/o imprese

Concentrazione del rischio

elevata, tempi lunghi per la

vendita dellimmobile e losmobilizzo delle risorse, pocasvalutazione da parte delle

banche cedenti

Diversificazione del rischio

su pi posizioni, possibilit

di reinvestire i soldirivenienti dai recuperi in

tempi rapidissimi, forte

svalutazione dei crediti da

parte delle bancheOggi sono pi frequenti

singole operazioni suimmobili


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Come si valuta un portfol io di crediti

Non Performing

Segmentazione del portfolio

Costruzione di un modello

rappresentativo del portfolio in

vendita selezionando un

campione rappresentativo dicrediti

Comparazione del portfolio con

benchmark di riferimento

Due Diligence documentale sul

campione rappresentativo

Accertamento patrimoniale sui

soggetti obbligati

Perizia immobiliare sui beni di

propriet degli obbligati

Valutazione della recuperabilit

sulle posizioni oggetto di DD

analizzando i dati raccolti.

Redazione del BP valutando i costi

necessari per il recupero dei crediti


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Benchmark Portfol io Chirografar io

PREZZO:

DA 0,5% ALL8%

RECUPERABILITA Storica

DAL 10% AL 33%

VARIABILI:

natura giuridica degli obbligati(privati/corporate)

ubicazione degli obbligati

modalit di recupero poste in essere dallacedente

anzianit del portfolio / GBV unitario


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Esempi di operazioni chirografar ie in corsoNatura crediti: Chirografari Cedente: Credito al consumo Stato crediti: Incaglio N Linee: 270 Gbv ceduto: 840.854,10

-

20.000,00

40.000,00

60.000,00

80.000,00

100.000,00

120.000,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

incassi

incassi

GBV ACQUISTATO PREZZO % Acquisto crediti

840.854,10 105.106,76 13%

SPESE INCASSI

40.651,77 445.036,59

GBV RESIDUO AL 31-12-

2011 GBV CERTO FUTURO 1.318.854,78 745.314,37 77%

Timing Anno incassi

1 27/12/2005 -

2 31/12/2006 35.602,93

3 31/12/2007 57.854,76

4 31/12/2008 66.755,49

5 31/12/2009 80.106,59

6 31/12/2010 97.908,05

7 31/12/2011 106.808,78 Incassato

8 31/12/2012 89.007,32 Previsionale

9 31/12/2013 71.205,85

10 31/12/2014 57.854,76

11 31/12/2015 44.503,66

12 31/12/2016 26.702,20

13 31/12/2017 26.702,20

Totale Incassi 761.012,57


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Esempi di operazioni chirografarie in corsoNatura crediti: Chirografari Cedente: XXXXXX Stato crediti: Sofferenza N Linee: 350 Gbv ceduto: 3.100.00,00

-

20.000,00

40.000,00

60.000,00

80.000,00

100.000,00

120.000,00

140.000,00

160.000,00

180.000,00

200.000,00

01

/01/2009

01

/01/2010

01

/01/2011

01

/01/2012

01

/01/2013

01

/01/2014

01

/01/2015

01

/01/2016

01

/01/2017

01

/01/2018

01

/01/2019

01

/01/2020

01

/01/2021

Serie1

GBV ACQUISTATO PREZZO % Acquisto crediti

3.100.000,00

240.000,00 8%

SPESE

INCASSI al 04-11-

12

86.000,00

325.000,00

GBV RESIDUO AL

31-12-2011

GBV CERTO

FUTURO

2.800.000,00

1.098.000,00

Timing anno incassi

1 31/12/2009 -

2 31/12/2010 81.250,00

3 31/12/2011 113.750,00 Incassato

4 31/12/2012 146.250,00 Previsionale5 31/12/2013 178.750,00

6 31/12/2014 175.500,00

7 31/12/2015 162.500,00

8 31/12/2016 156.000,00

9 31/12/2017 113.750,00

10 31/12/2018 65.000,00

11 31/12/2019 48.750,00

12 31/12/2020 32.500,00

13 31/12/2021 19.500,00

Totale Incassi 1.293.500,00


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Esempi di operazioni chirografarie in corso

BANCA XXXXX

DUE DILIGENZE 11/2012


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Esempi di operazioni chirografarie in corso

BANCA XXXXXXX

DUE DILIGENZE 03/2013


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I r ischi ed i rendimenti nelle operazioni di

cartolar izzazione di crediti Non Performing

Il principale rischio nelle operazioni di cartolarizzazione il mancato o ritardato

rimborso delle notes. Se per un Portfolio chirografario il rischio di mancato rimborso

delle notes remoto, per un portfolio ipotecario i margini di guadagno sono limitati.

Per capire meglio il rischio delloperazione di fondamentale importanza valorizzare

correttamente il portfolio oggetto cartolarizzazione.Come visto negli esempi sopra esposti sottoscrivendo 1.000.000,00 di Euro di notes

generalmente si riesce ad acquistare un portfolio di crediti chirografari di 30.000.000 di

euro di GBV (prezzo del 3%) con circa 1.500 debitori (una media di 20.000 euro a

debitore).

I rendimenti per gli investitori in notes, con sottostanti crediti chirografari, sono soprala media, dato lo scarso numero di attori presenti mercato e la scarsit di informazioni

che circolano volutamente sugli NPL. Gli stessi rendimenti dipendono dalla

strutturazione finanziaria delloperazione (Notes Zero Coupon, Notes Fix Rate Intereste/o la combinazione dei due) le pi frequenti remunerazioni si aggirano dal 10 al 12%

annuo


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Cr iticit nelle cartolarizzazioni

Due Diligence

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