MEMORIA ANUAL 2009 · 2018-10-28 · CARTA DEL PRESIDENTE 1 A los señores Aportantes y...

MEMORIA ANUAL

2009

Caja de Pensiones Militar Policial

INDICE CARTA DEL PRESIDENTE ......................................................................................................1 INTRODUCCIÓN ......................................................................................................................3

ORGANIZACIÓN ......................................................................................................................4

MISION Y VISION - PRINCIPALES LOGROS 2009 ..................................................................8 SITUACIÓN ACTUAL DEL SISTEMA PREVISIONAL ...............................................................11 GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS ......................................................................................12 ACTIVIDAD PREVISIONAL

Principales Logros en el año 2009.................................................................................15 Movimiento Demográfico...............................................................................................15 A. Miembros Activos ................................................................................................15 B. Miembros Pasivos ...............................................................................................17

B.1 Pensionistas a Nivel Causantes.................................................................17 B.2 Compensaciones.......................................................................................18

Ingresos Previsionales ..................................................................................................19 Egresos Previsionales...................................................................................................20 A. Pensiones ...........................................................................................................20 B. Compensaciones.................................................................................................20 Saldo Previsional ..........................................................................................................21 Reserva Técnica ...........................................................................................................22

ACTIVIDAD DE INVERSIONES FINANCIERAS

Principales Logros en el año 2009.................................................................................23 Portafolio de Títulos ......................................................................................................24 Inversiones en Instrumentos Financieros.......................................................................26 Recuperaciones ............................................................................................................26 Situación de las Carteras...............................................................................................27 Rentabilidad Anual de la Actividad Financiera ...............................................................27 Rendimiento Anual de las Inversiones de la CPMP........................................................28

LA CAJA, NEGOCIOS INMOBILIARIOS

Principales Logros en el año 2009.................................................................................30 Stock de Inmuebles.......................................................................................................30 Venta y Alquiler de Inmuebles .......................................................................................31 A. Venta de Inmuebles.............................................................................................31 B. Alquiler de Inmuebles ..........................................................................................32 C. Cobranza de Alquileres .......................................................................................32 Saneamiento Técnico Legal de Inmuebles ....................................................................33 Rentabilidad Anual de la Actividad Inmobiliaria..............................................................34

INDICE

GRUPO CORPORATIVO

BANCO DE COMERCIO S.A.

Antecedentes ................................................................................................................35 Principales Indicadores Financieros 2009......................................................................35 Colocaciones a Diciembre de 2009 ...............................................................................35 Captaciones a Diciembre de 2009.................................................................................36 Rentabilidad Anual de la Actividad Bancaria..................................................................36

ADMINISTRADORA DEL COMERCIO S.A.

Antecedentes ................................................................................................................36 Estado de Ganancias y Pérdidas 2009 ..........................................................................36 Rentabilidad Anual de la Actividad.................................................................................37

ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO

Antecedentes ................................................................................................................37 Estado de Ganancias y Pérdidas 2001-2009 .................................................................37 Rentabilidad Anual de la Actividad Almacenera .............................................................38

ESTADOS FINANCIEROS Y DICTAMEN DE LOS AUDITORES EXT ERNOS

1. CAJA DE PENSIONES MILITAR – POLICIAL................................................................39

2. LA CAJA, NEGOCIOS INMOBILIARIOS (No auditados)................................................45

3. BANCO DE COMERCIO Y SUBSIDIARIA.....................................................................51

4. ADMINISTRADORA DEL COMERCIO..........................................................................58

5. ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO S.A. ..........................................................65

CARTA DEL PRESIDENTE

1

A los señores Aportantes y Pensionistas: Al culminar el presente período 2009, deseo compartir con ustedes los principales acontecimientos del año. Cuando el actual Consejo Directivo asumió sus funciones en el mes de febrero, lo hicimos con el conocimiento de la delicada situación financiera por la que atraviesa el sistema previsional que administra la CPMP y con la convicción de buscar una solución a la misma. Como es de público conocimiento, la Caja de Pensiones Militar Policial administra un Sistema Previsional que mantiene un problema estructural debido a que ésta nunca fue adecuadamente financiada respecto a los beneficios que otorga. Los estudios actuariales iniciales elaborados en 1973 establecieron en no menos del 27% el costo de este sistema previsional y durante todos estos años sólo se ha aportado 12%. Por esta razón, por ejemplo en el mes de Diciembre de 2009, la CPMP recibió por aportes S/. 21´880,733.12 y ha pagado pensiones y compensaciones por S/. 52´421,391.49. Este Déficit Previsional que se inicia en el año 2005, ha generado una pérdida acumulada hasta el año 2009 de más de S/. 547 millones. Así, esta brecha se va incrementando mes a mes con el inevitable resultado de la quiebra de la CPMP, a menos que se adopten medidas correctivas que pasan necesariamente por decisiones políticas. El pago de las pensiones ha sido posible utilizando la rentabilidad que el fondo que administramos genera y la venta de algunos activos, así como el logro de la transferencia por parte del Estado a la CPMP por S/. 228 millones en el mes de junio del 2009, sin los cuales la CPMP ya habría quebrado. En la actualidad, la Caja de Pensiones Militar Policial ha demostrado ser una entidad transparente, eficiente y eficaz, con una muy baja estructura de costos, una mejora continua de sus procesos y de la calidad de sus servicios. Debo mencionar que la CPMP se encuentra supervisada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS), según Ley No. 26516, y actualmente los Directorios pasan por el filtro previo de idoneidad técnica de la SBS. Asimismo, la CPMP se encuentra bajo el ámbito de control de la Contraloría General de la República de acuerdo al D. L. No. 21021 “Ley de Creación de la CPMP”, quien además, a partir del año 2004, designa al Jefe del Órgano de Control Institucional conforme a la Ley No. 27785 “Ley del Sistema Nacional de Control”. Adicionalmente, la Contraloría General de la República designa anualmente a una Sociedad Auditora, quien realiza el examen anual de la gestión institucional. El trabajo efectuado ha sido arduo, los retos enfrentados enormes, y nos queda la satisfacción del esfuerzo desplegado en cada una de nuestras acciones que nos ha permitido entre otros: � Presentar y proponer alternativas de solución a la problemática del Sistema Previsional a las

distintas instancias del Estado, con las recomendaciones técnicas y estudios efectuados por nuestros funcionarios.

� Mejora continua en los procesos internos de la Institución mediante programas de reingeniería

CARTA DEL PRESIDENTE

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de procesos, reduciendo los tiempos y costos, elevando así los niveles de eficiencia y productividad. De esta manera, la CPMP ha simplificado significativamente los procesos otorgando mayor transparencia y control de sus operaciones. Particularmente en el tema de atención al afiliado, se ha priorizado la mejora en la calidad del servicio a nuestros pensionistas y aportantes.

� Esto ha permitido reducir el costo de administración del sistema. En el año 2009 el costo

administrativo previsional alcanzó el equivalente al 0.25% de las remuneraciones de los aportantes, que es 7 veces menor comparado con el 1.75 % que cobra una AFP con la menor comisión de administración. Sin embargo, la CPMP continúa haciendo esfuerzos para reducir sus costos mediante claras políticas de austeridad y racionalidad en el uso de los recursos. En el año 2001 el costo administrativo previsional alcanzaba el 0.36% de las remuneraciones de los aportantes (44% mayor que el costo actual); en la actualidad, los gastos administrativos totales se han reducido en 66.5% respecto a dicho año.

� Mejora en los sistemas de control y detección de pensiones indebidas causadas por

fallecimiento del titular, matrimonio de viudas e hijas, interrupción de estudios, etc., los cuales son inmediatamente informados a las Instituciones Armadas y Policía Nacional para que se adopten las medidas del caso.

� La CPMP apoya a las Fuerzas Armadas y Policía Nacional del Perú para el pago de

beneficios no pensionables (como incremento de racionamiento, escolaridad, vacaciones y otros).

� Se ha destinado importantes recursos humanos, financieros y tiempo para adecuarse a las

diversas y complejas normatividades de la SBS y la Contraloría General de la República. Asimismo, se han reducido al mínimo las observaciones y recomendaciones pendientes de implementación de 166 recomendaciones en el año 2005, a sólo 7 en el presente año.

� Se han logrado niveles de rentabilidad del portafolio de inversiones financieras del 4.89%, con

mínimos niveles de riesgo. La CPMP ha mantenido una política de reconversión de activos que ha permitido generar valor en nuestras inversiones, proceder a su venta e invertir los recursos en un portafolio de inversiones con niveles adecuados de rentabilidad y bajo riesgo, conforme a las políticas establecidas por el Consejo de Supervisión y similares a las AFPs. En el año 2001 el portafolio de inversiones sólo representaba el 3.4% de las inversiones. Hoy representa el 36% de las mismas.

Hemos avanzado a grandes pasos en la mejora de la gestión de nuestra Institución, los mismos que se han realizado con el esfuerzo conjunto de directivos, funcionarios y personal de la CPMP, quienes ofrecen sus conocimientos, experiencia, compromiso y proactividad, sin embargo la disponibilidad actual de recursos económicos no permitirá continuar la gestión de administración de pensiones a la CPMP más allá de Diciembre del 2010 de no solucionarse de manera real y efectiva el problema estructural que atraviesa. Se requiere de todos y cada uno de ustedes apoyo en búsqueda de una solución. Atentamente,

INTRODUCCIÓN

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La Caja de Pensiones Militar Policial (CPMP), creada el 17 de Diciembre de 1974 mediante Decreto Ley N° 21021, es una Persona Jurídica de Derecho Público Interno con autonomía administrativa, económica y financiera. Sus principales funciones son:

� Administrar el régimen de pago de pensiones y compensaciones de los miembros de las fuerzas armadas y policiales, conforme lo establece el Decreto Ley N° 19846 “Ley de Pensiones Militar Policial”.

� Administrar los recursos de la CPMP con la finalidad de incrementar los mismos; y,

� Administrar otros fondos y prestar otros servicios que se aprueben por Decreto Supremo, refrendado conjuntamente por los Ministros de Defensa y del Interior.

Son afiliados a la CPMP, el personal militar y policial egresado de las Escuelas de Formación y aquellos que se hayan incorporado a las Fuerzas Armadas y Policía Nacional a partir del primero de Enero de 1974. El Consejo de Supervisión es el órgano superior de la CPMP, formula y dirige la política institucional y está conformado por el Ministro de Defensa y el Ministro del Interior.

La dirección de la CPMP está a cargo del Consejo Directivo, integrado por siete miembros: Un director designado por los Ministros de Defensa y del Interior, quien lo preside; tres directores designados por el Ministro de Defensa, uno de los cuales es pensionista de las Fuerzas Armadas elegido por sus asociaciones; y, tres directores designados por el Ministro del Interior, uno de los cuales es pensionista de la Policía Nacional del Perú elegido por sus asociaciones.

Las principales políticas del Consejo Directivo fijadas para las diversas actividades de la CPMP, establecen:

� La aplicación de una política de austeridad y racionalidad en el uso de los recursos, sin afectar la calidad del servicio prestado.

� Mejoras en la calidad del servicio de atención a los afiliados, modernizando y buscando la eficiencia de sus procesos internos.

� Total transparencia durante la gestión y mejora de la imagen institucional. � Búsqueda del equilibrio actuarial y niveles adecuados de rentabilidad en las inversiones

de acuerdo al nivel mínimo de riesgo, priorizando el fortalecimiento de un portafolio diversificado de instrumentos financieros.

Al 31 de Diciembre del 2009, la CPMP cuenta con 145,235 miembros aportantes que representan un aumento de 4.48% respecto al año 2008. Asimismo, se han abonado las pensiones de 31,792 miembros causantes de derecho a pensión, lo que significa un incremento del 11.73% respecto al año 2008.

La CPMP cuenta con un portafolio de títulos que supera los 298 millones de nuevos soles; un stock de inmuebles valorizado en mas de 160 millones de nuevos soles; y asimismo, es accionista mayoritario del Banco de Comercio S.A., de la Administradora del Comercio S.A., de la Almacenera Peruana de Comercio S.A. “ALPECO“ y, de La Caja – Negocios Inmobiliarios S.A.C.

La Caja de Pensiones Militar Policial, se encuentra bajo la supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, y está sujeta a la acción de control de la Contraloría General de la República.

ORGANIZACIÓN

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Durante el año 2009, nuestra Institución tuvo la siguiente estructura organizativa: ORGANO DE SUPERVISIÓN CONSEJO DE SUPERVISIÓN

MINISTERIO DE DEFENSA

� Sr. ANTERO FLOREZ ARÁOZ ESPARZA Periodo: desde el 21 de Diciembre del 2007 hasta el 13 de Octubre del 2009 Ratificación: Resolución Suprema Nº 272-2008-PCM Desde el 14 de octubre de 2008 hasta el 11 de julio de 2009.

� Sr. RAFAEL REY REY Periodo: desde el 11 de Julio del 2009

MINISTERIO DEL INTERIOR

� General PNP (r) REMIGIO HERNANI MELONI Periodo: desde el 14 de Octubre del 2008 hasta el 19 de Febrero del 2009

� Doctora MERCEDES CABANILLAS MELONI Periodo: desde el 20 de Febrero del 2009 hasta el 10 de Julio del 2009

� General PNP(r) OCTAVIO EDILBERTO SALAZAR MIRANDA Periodo: desde el 11 de Julio del 2009

ORGANO DE DIRECCIÓN

CONSEJO DIRECTIVO

PRESIDENTE

� General PNP JULIO VERGARA HERRERA Periodo: desde el 7 de Marzo 2006 hasta el 6 de Febrero del 2009

� Contralmirante JOSE BOGGIANO ROMANO Periodo: desde el 7 de Febrero del 2009

MIEMBROS

MINISTERIO DE DEFENSA

� Contralmirante MGP (r) JORGE LUIS PEDRO DIAZ NIERI Periodo: desde el 6 de Julio del 2007 al 6 de Julio del 2009

� General de Brigada EP JULIO ANTONIO LUNA LOAIZA

Periodo: desde el 20 de Agosto del 2007 al 21 de Agosto del 2009

ORGANIZACIÓN

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� Mayor General FAP (r) LUIS EGUSQUIZA JIMÉNEZ Periodo: desde el 5 de Diciembre 2006

� Doctor LUIS FELIPE ARIZMENDI ECHECOPAR Periodo: desde el 7 de Julio del 2009

MINISTERIO DEL INTERIOR

� General PNP EDUARDO MONTERO ROMERO Periodo: desde el 7 de Marzo del 2006 al 8 de Febrero del 2009

� General PNP LUIS HENRIQUEZ PALACIOS Periodo: desde el 7 de Marzo del 2006 al 8 de Febrero del 2009

� Coronel PNP WILMAN MANUEL MOSQUEIRA TORRES

Periodo: desde el 21 de Diciembre del 2006

� General PNP ROBERTO VILLAR AMIEL Periodo: desde el 8 de Febrero del 2009

� General HECTOR CHAVEZ ESTREMADOYRO Periodo: desde el 8 de Febrero del 2009

SECRETARIO DEL CONSEJO DIRECTIVO � Sr. LUIS ALFONSO ZUAZO MANTILLA

Periodo: desde Junio del 2004

ORGANIZACIÓN

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ORGANO DE CONTROL

ORGANO DE CONTROL INSTITUCIONAL

� Sr. WALTER ANTONIO MUÑOZ MENDEZ ORGANO EJECUTIVO

GERENCIA GENERAL

� Sr. HERNÁN RODRÍGUEZ GARCÍA Periodo: desde el 28 de Abril del 2009 hasta el 4 de Noviembre del 2009

� Sr. FERNANDO KIHARA TOMITA (e)

Periodo: desde el 5 de Noviembre del 2009

ORGANOS DE ASESORAMIENTO Y APOYO

OFICINA LEGAL

� Dr. BORIS POTOZEN BRACO Periodo: desde Junio del 2007 hasta el 28 de Octubre del 2009

� Dr. JULIO MANUEL ARMAS (e) Periodo: desde el 29 de Octubre del 2009

OFICINA DE INFORMÁTICA

� Sr. JORGE KANEKO LA ROSA

OFICINA DE RIESGOS Y DESARROLLO

� Sr. NICOLAS ZEGARRA MARTINEZ OFICINA DE ADMINISTRACIÓN

� Sr. FELIPE FONSECA TABOADA (e) Periodo: desde el 8 de Setiembre del 2008

ORGANOS DE LÍNEA

GERENCIA DE PENSIONES

� Sr. FERNANDO KIHARA TOMITA

GERENCIA DE FINANZAS

� Sr. FELIPE FONSECA TABOADA

ORGANIZACIÓN

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ORGANIGRAMA ESTRUCTURAL

La estructura organizativa vigente de la CPMP fue aprobada mediante Acuerdo del Consejo Directivo adoptado en Sesión de fecha 27.02.2008, conforme el siguiente organigrama:

GERENCIA DEPENSIONES

GERENCIA DEFINANZAS

OFICINA DERIESGOS YDESARROLLO

OFICINALEGAL

OFICINA DEINFORMÁTICA

GERENCIAGENERAL

CONSEJO DIRECTIVO

PRESIDENTE DEL CONSEJO DIRECTIVO

OFICINA DEADMINISTRACIÓN

Agosto, 2008

ÓRGANO DECONTROL

INSTITUCIONAL

La CajaCaja de Pensiones Militar Policial

La CajaCaja de Pensiones Militar Policial

Organigrama EstructuralOrganigrama EstructuralOrganigrama EstructuralOrganigrama Estructural

DPTO. DEATENCIÓN AL

AFILIADO

DPTO. DERECAUDACIÓN YLIQUIDACIONES

DPTO. DECONTABILIDAD YPRESUPUESTO

DPTO. DETESORERÍA

DPTO. DEINVERSIONESFINANCIERAS

DPTO. DERECURSOSHUMANOS

DPTO. DELOGÍSTICA

DPTO. DEEVALUACIÓN DE

RIESGOS

DPTO. DEPLANEAMIENTO YORGANIZACIÓN

COMITÉ DERIESGOS E

INVERSIONES

COMITÉINMOBILIARIO

Sesión del CD Nº 22-2008 del 27.08.2008

MISIÓN Y VISIÓN – PRINCIPALES LOGROS 2009

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NUESTRA MISION

“Garantizar el pago oportuno y sostenido de las prestaciones a los afiliados, brindando un servicio previsional de calidad”.

NUESTRA VISION

“Ser una entidad previsional cuya imagen, solvencia y calidad de servicio brinden plena seguridad y confianza a sus afiliados”.

POLITICAS DEL CONSEJO SUPERVISIÓN

� Ejecutar el Plan Estratégico Institucional. � Fortalecer las medidas de austeridad y racionalidad en el uso de los recursos económicos y

humanos de la CPMP, minimizando los gastos administrativos a lo estrictamente necesario y a lo previsto en el Decreto Ley Nº 21021.

� Determinar las Unidades Estratégicas de Negocios y establecer niveles de rendimiento del

Grupo Corporativo. � Lograr un portafolio de inversiones con retornos netos no menores al promedio de rentabilidad

de las AFP, con un riesgo equivalente al de estas instituciones. � Efectuar el completo saneamiento legal de las Unidades Inmobiliarias con el propósito de

mejorar su posición de venta. � Impulsar la venta de la Cartera Inmobiliaria con la finalidad de orientarla hacia inversiones

financieras y lograr que la venta del paquete inmobiliario sea mayor a la lograda en el año 2005.

� Asignar al Directorio del Banco de Comercio políticas que conduzcan a su fortalecimiento, de

modo tal que alcancen la clasificación AA, lo que no debe implicar mayor aporte de la CPMP. � Reducir sustancialmente la cartera pesada de la CPMP y del Grupo Corporativo. � Continuar e intensificar el proceso de recuperación de la deuda de la CPMP atribuible al

Estado. � Solucionar del modo más eficiente la contingencia tributaria con la SUNAT. � Continuar con las acciones legales correspondientes para lograr recuperar el dinero sustraído a

la CPMP en la década pasada. � Colaborar con el esfuerzo para alcanzar una reforma idónea del Sistema Previsional sin afectar

el aspecto social y sus beneficios. � Proporcionar facilidades de información a los organismos de control y supervisión con

transparencia y oportunidad.


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� Implementar en la CPMP un � tablero de mando integral, para optimizar el servicio a sus aportantes y pensionistas. � Establecer un mecanismo de coordinación permanente con el Consejo de Supervisión, que le

permita ejercer plenamente las funciones que le asigne la Ley.

PRINCIPALES LOGROS EN EL AÑO 2009

Dentro de los principales logros alcanzados por la administración de la CPMP durante el año 2009, se pueden resaltar los siguientes:

1. Mejora en la Transparencia de la Gestión

La auditoría económica-financiera y de gestión efectuada por la empresa Chávez Escobar & Asociados por encargo de la Contraloría General de la República ha concluido, no encontrando ningún tipo de hallazgo o irregularidad en la gestión realizada durante el período 2009. Cabe resaltar que este es el cuarto año consecutivo que no se encuentran irregularidades lo que demuestra transparencia, honestidad, buen uso de los recursos y eficiencia de la gestión realizada.

Adicionalmente debemos mencionar que nuestros gastos administrativos previsionales alcanzaron el 2.05% de los ingresos por aportes comparados con el 11% que cobran las AFP´s y el 16% de los ingresos por aportes que tiene como costo de administración la ONP. Esto se ha logrado producto de las políticas de austeridad, racionalidad y eficiencia implementados.

2. Rendimiento del Portafolio de Inversiones en Ins trumentos Financieros en 2009 de la CPMP

Al 31 de Diciembre del 2009, el Portafolio de Instrumentos Financieros ascendió a S/. 298´549,722 alcanzando una rentabilidad real positiva durante todo el año 2009, cerrando Diciembre con una rentabilidad real de 4.89%. Este manejo del portafolio de inversiones, demuestra que la CPMP viene maximizando el rendimiento de los fondos que lo conforman, a pesar que actualmente no se vienen efectuando nuevas inversiones debido a tener que atender el déficit previsional con los fondos provenientes del vencimiento del capital y los intereses que genera el portafolio.

3. Gestión Administrativa de la CPMP

De la mano con el incremento de los ingresos y rentabilidad de nuestras inversiones, desde el año 2001 se vienen realizado grandes esfuerzos en mejorar la eficiencia y eficacia de las operaciones de la CPMP mediante la mejora de sus procesos, la implantación de nuevas aplicaciones informáticas y otras medidas orientadas a tal fin. Del mismo modo, se han adoptado estrictas medidas de austeridad y uso racional de los recursos.


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Asimismo, durante el primer semestre del 2009 se continuó con el Programa de Círculos de Calidad con la participación voluntaria del personal de la CPMP, con la finalidad de analizar y proponer mejoras sustantivas en la ejecución de nuestros procedimientos y lograr niveles de excelencia y calidad en los servicios que brindamos a nuestros pensionistas y afiliados.

4. Continuación de la mejora del nivel de ventas en la Actividad Inmobiliaria

Para el presente año se logró la venta de inmuebles de US$ 2.6 MM, producto de 116 secciones inmobiliarias vendidas.

Asimismo, se continúan solucionando los problemas de saneamiento técnico legal y de ajuste de precios de algunos inmuebles a valores de mercado.

5. Declaración Jurada 2009

Más de 22 mil pensionistas cumplieron con presentarse al proceso de Declaración Jurada 2009, en el cual se verifica la supervivencia de los titulares o beneficiarios de las pensiones.

6. Sistema de Control Interno

En cumplimiento a la guía metodológica y plazos dispuestos por la Directiva Nº 458-2008-CG de la Contraloría General de la República referente a la implementación o adecuación del Sistema de Control Interno, dentro del marco de las Normas de Control emitidas mediante Resolución 320-2006-CG; la CPMP ha culminado exitosamente con la formulación del diagnóstico de dicho Sistema en nuestra Institución, con lo cual se ha dado un paso importante en la tarea de mejorar los procesos operativos y elevar así los niveles de eficiencia y seguridad en el desarrollo de nuestras actividades previsionales.

7. Mejora de Atención al Afiliado

Nuestros esfuerzos por mejorar el servicio que brindamos a nuestros miembros aportantes y pensionistas, se viene reflejando en las encuestas de Satisfacción del Servicio que realizamos durante el año 2009, el cual nuestro promedio es del 90%. Asimismo se ha incrementado la utilización de los servicios que brindamos a través de la web previsional, facilitando que nuestros afiliados obtengan sus récords de aportes en caso del personal activo y sus boletas de pago en el caso de nuestros pensionistas, evitando que necesariamente tengan que apersonarse a nuestras Oficinas a recabarlo.

SITUACIÓN ACTUAL DEL SISTEMA PREVISIONAL

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PROBLEMÁTICA DEL SISTEMA PREVISIONAL Y ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN La CPMP se encuentra en una situación de déficit técnico desde Enero del 2005. Ello significa que los ingresos mensuales por aportes no son suficientes para cubrir las pensiones y compensaciones que los actuales pensionistas perciben. Dicha diferencia viene siendo cubierta con los rendimientos que generan las inversiones que conforman el Fondo Acumulado y la venta de algunos activos. Al 31 de Diciembre del 2009, el déficit acumulado es de S/. 592.42 millones de nuevos soles . Como se menciona, este déficit previsional y adicionalmente los gastos de administración del sistema, vienen siendo financiados con los rendimientos generados por las inversiones y la venta de algunos activos. Esta situación no es sostenible en el tiempo y necesariamente demanda continuar utilizando los rendimientos de los activos, así como seguir vendiendo parte de ellos para poder financiar este déficit, que de persistir, producirá la continua reducción del Fondo Acumulado. Los activos de la CPMP, sin considerar la deuda al Estado al 31 de Diciembre del 2009 son del orden de S/ 702 millones de nuevos soles, de los cuales el portafolio de inversiones financieras constituye el 43% con S/ 298 millones de nuevos soles. Considerando sólo este portafolio, se podría cubrir obligaciones previsionales hasta Diciembre del 2010. Si lográramos vender nuestros principales inmuebles (Paseo Prado y galerías) la cobertura se ampliaría la cobertura hasta Junio del 2011 , la misma que con la venta del Banco de Comercio nos llevaría hasta Noviembre del 2011 aproximadamente. Al haber empezado a disminuir rápidamente en los últimos años el fondo de inversiones financieras, ha obligado a la CPMP a mantener las inversiones en productos más líquidos, como son los depósitos a plazo por periodos cortos a fin que calcen con el pago de las pensiones, lo que deriva como consecuencia que las rentabilidades obtenidas sean muy bajas en comparación con otras alternativas de inversión. En los últimos años la CPMP ha formulado y remitido diversos planteamientos a los Ministerios de Defensa, del Interior y de Economía y Finanzas, incluyendo oficios, cartas, proyectos de Ley y propuestas de alternativas de solución financiera, a fin de superar esta problemática estructural e impedir el colapso del Sistema Previsional, los mismos que vienen siendo evaluados a la fecha por las altas autoridades del país a fin de encontrar una solución adecuada a la problemática del sistema.

GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS

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La CPMP ejecuta la Gestión de Riesgos con el objetivo de identificar, evaluar y dar respuesta a los riesgos que afectan a los objetivos planteados en su Plan Estratégico. La CPMP gestiona los diversos riesgos mediante políticas establecidas por el Consejo Directivo, basadas en la normatividad vigente y de acuerdo con las características propias del negocio de la CPMP. Las políticas están plasmadas en el Manual de la Gestión Integral de Riesgos y en los diversos manuales para cada riesgo específico. Organización de la Gestión Integral de Riesgos Para la Gestión de Riesgos se tiene como órgano superior al Consejo Directivo, contando además con un Comité de Riesgos e Inversiones con la participación de miembros del Directorio y miembros de la plana gerencial; como unidad ejecutiva existe la Oficina de Riesgos y Desarrollo. Las demás Unidades Orgánicas cuentan con funciones y responsabilidades en la gestión de sus propios riesgos, para lo cual se han nombrado Usuarios Líderes, quienes son los responsables de la coordinación de las actividades de identificación de estos al interior de sus unidades. Adecuación al Reglamento de la Gestión Integral de Riesgos Durante el año 2009, la CPMP consolidó su adecuación a la Gestión Integral de Riesgos, en cumplimiento de la Resolución SBS N° 37-2008 Reglament o de la Gestión Integral de Riesgos, habiéndose suscrito la Declaración de Cumplimiento de acuerdo a lo establecido por la norma indicada Gestión de Riesgos � Riesgo de Crédito

� Portafolio de Instrumentos Financieros

El método empleado es el rating, basado en las clasificaciones de instrumentos financieros, grupo y sector económico emitidas por las clasificadoras de riesgos registradas ante la CONASEV y autorizadas por la SBS.

El Portafolio de Instrumentos Financieros está compuesto inversiones en: Sector Bancario 47.19% (US$48MM), Títulos de Gobierno 22.30% (US$ 23MM), Industria y Servicios 20.15% (US$20’8MM) y otros 10.36% (US$ 10’7MM). Asimismo, el Portafolio tiene inversiones en moneda extranjera por 3.25% (US$ 3’4MM) y en moneda nacional 96.75% (S/. 288’8MM).

� Cartera de Créditos El método empleado es el establecido por la SBS en la Resolución N°808-2003, referido a la calificación del crédito según situación del pago de las cuotas.

La Cartera de Créditos asciende a US$ 41’6MM compuesta por la Cartera Comercial (US$18’3MM) e Inmobiliaria (US$ 23’2MM). De dicha cartera, US$ 31’9MM se encuentra provisionada por encontrarse en situación de cartera clasificada.


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� Riesgo de Mercado

La metodología está basada en el Modelo Interno de Sensibilización de Tasas de Interés.

De acuerdo a la Política de Instrumentos Financieros de la CPMP, el perfil de inversión se desarrolla sobre títulos de renta fija con clasificación de grado inversión, a diferencia del Fondo 1 de las AFP quien registra el 10% de su cartera en renta variable. El Portafolio de Inversiones Negociables obtuvo un mayor valor de US$ 9’086 mil, debido a una ganancia obtenida en las inversiones en soles por la baja de las tasas de interés que influenciaron en el precio de los títulos. En el transcurso del

periodo 2009, el Portafolio de Instrumentos Financieros mostró tasas de interés reales, las mismas que se incrementaron de 0.33% (Enero 2009) a 4.89% (Diciembre 2009); esta posición fue positiva en el primer semestre comparada con el Fondo 1 de las AFP (-7.39% Enero 2009, -1.15% Junio 2009), lo cual fue revertida en el último semestre por efecto de la variación positiva de las rentas variables que se reflejaron en la BVL. Cabe indicar que el 3.24% (US$ 3’6MM) del Portafolio se encuentra invertido en moneda extrajera, los cuales fueron afectados por la apreciación del nuevo sol durante el 2009, en un menor valor por S/.897mil.

� Riesgo de Liquidez

La metodología está basada en el método de activos líquidos y método de brechas o GAP de vencimiento. La CPMP mantiene problemas estructurales de liquidez de corto plazo; los ingresos previsionales no cubre los gastos previsionales los cuales vienen siendo cubiertos con la liquidación de los activos de la CPMP. A largo plazo presenta (solvencia) patrimonio negativo por S/. 19,718 MM y sus activos (S/. 1’021 MM) no pueden cubrir los saldos técnicos mostrados en los estudios actuariales.

� Riesgo Estratégico

La metodología está basada en el seguimiento y control del Plan Estratégico Institucional aprobado por el Consejo Directivo de la CPMP. El sistema previsional que administra la CPMP se encuentra inmersa en una crisis de liquidez que no le permite establecer objetivos de mediano y largo plazo, en tanto no se resuelva la continuidad del sistema.

� Riesgo de Reputación

El método está basado en la identificación de los objetivos y/o prioridades estratégicas de la CPMP, en relación a los grupos de interés. En ese sentido, se han establecido objetivos operativos que apoyan a mejorar la calidad de la información y calidad del servicio al afiliado,


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gestionar los riesgos operativos e implementar el sistema de control interno en todos los estamentos de la Institución.

� Riesgo de Seguro

El método está basado en el seguimiento y control de la calidad de la información y la evaluación del modelo matemático empleadas en el cálculo de la reserva técnica. La Reserva Técnica asciende a S/. 20’580MM, habiéndose incrementado en 0.43% con relación a Noviembre 2009 (S/. 20’492MM), y en 6.86% (S/. 1,321MM) más con relación al año anterior.

� Riesgo Operacional

Durante el año 2009, la CPMP mantuvo una alta prioridad para el desarrollo de su gestión del riesgo operacional con el objetivo de consolidar la metodología de gestión de este riesgo adecuándose a las nuevas normas que emitió la SBS dentro del marco del Nuevo Acuerdo de Capital Basilea II . Así, se culminó con la implementación de su metodología de gestión y se efectuó la evaluación del riesgo operacional en los procesos críticos de la CPMP. En el mismo marco de adecuación a las normas emitidas en el año, se llevó a cabo el proyecto de desarrollo de los sistemas de gestión de la Continuidad del Negocio (SGCN) y de Seguridad de la Información (SGSI), debiendo ser este último concluido el primer trimestre del año 2010. Asimismo, se desarrolló un Plan de Capacitación a todos los niveles de la organización sobre la gestión del riesgo operacional, habiéndose cumplido con capacitar a gran parte de los integrantes de la CPMP. La CPMP desarrolla 44 procesos (148 sub procesos), de los cuales 07 han sido catalogados como procesos críticos, por su relación directa con el objetivo misional del negocio, concentrados en las áreas Previsional e Inversiones. Asimismo, se han identificado 30 riesgos operacionales, de los cuales 12 están catalogados con nivel de impacto alto y medio.

ACTIVIDAD PREVISIONAL

15


En el proceso de lograr una permanente mejora en la calidad del servicio al afiliado y el control del pago de las pensiones, durante el año 2009 la Gerencia de Pensiones ha obtenido los principales logros siguientes:

a) Se han incorporado mayores funcionalidades al

software de atención al afiliado, a fin de facilitar al gestor de plataforma tener mayor información previsional y brindar un mejor servicio al pensionista.

b) Se ha cumplido estrictamente con las fechas de pago

de los beneficios previsionales, lo cual es reconocido por nuestros pensionistas.

c) El proceso de Declaración Jurada 2009 ha tenido

mayor difusión entre los pensionistas, a los cuales anticipadamente se ha brindado información sobre su presentación anual.

d) Se ha logrado un mayor uso de nuestra página web y correo electrónico, debido a la mayor

difusión sobre el uso de éstos recursos a través de nuestro Boletín Institucional. e) Durante el año 2009 se brindó mayores convenios a los pensionistas, siendo los más

solicitados los de transportes y estudios. f) Se realizaron charlas previsionales en el Ministerio de Defensa y la Dirección General de

Educación y Doctrina del Ejército. g) Se dio mayor énfasis al área de Mesa de Partes Previsional, debido al aumento de

documentación que se recibe y se da trámite. h) Mejoramos la imagen de la CPMP ante los pensionistas en los aspectos de atención y

pagos puntuales. MOVIMIENTO DEMOGRAFICO

A. MIEMBROS ACTIVOS

Al 31 de Diciembre de 2009 los miembros activos (aportantes) son 145,235, lo que representa un aumento respecto al año 2008 (139,001 aportantes). En el cuadro siguiente se muestra el número de miembros activos por fuerza durante el año:


16

CUADRO DE MIEMBROS ACTIVOS DURANTE EL AÑO 2009

MES MGP EP FAP PNP TOTAL MIEMBROS

Enero 18,359 18,495 7,641 95,318 139,813 Febrero 18,195 18,426 7,627 95,161 139,409 Marzo 18,158 18,373 7,619 94,932 139,082 Abril 18,078 18,345 7,604 94,886 138,913 Mayo 18,017 18,310 7,591 94,698 138,616 Junio 17,961 18,271 7,572 94,522 138,326 Julio 17,915 18,227 7,547 95,083 138,772

Agosto 17,866 18,183 7,529 97,122 140,700 Septiembre 17,847 18,303 7,517 96,994 140,661

Octubre 17,866 18,183 7,529 97,122 140,700 Noviembre 17,770 18,296 7,495 101,205 144,766 Diciembre 17,719 18,267 7,481 101,768 145,235

,,

Fuente: Gerencia de Pensiones

En los cuadros que se presentan a continuación, podemos observar el crecimiento anual de los miembros activos desde el año 2003:

MIEMBROS ACTIVOS DURANTE EL PERIODO 2003 AL 2009

AÑOS MGP EP FAP PNP TOTAL GENERAL Crecimiento %

2003 17,869 19,002 8,247 87,306 132,424 2004 17,785 19,189 8,119 87,662 132,755 0.25% 2005 17,640 19,103 7,932 87,340 132,015 -0.56% 2006 17,551 18,741 7,737 88,118 132,147 0.10% 2007 17,637 18,623 7,657 89,686 133,603 1.10% 2008 17,705 18,294 7,575 95,427 139,001 4.04% 2009 17,719 18,267 7,481 101,768 145,235 1.19%


Cuadro M iembros Activos po r Fuerza

0

2 0,0 00

4 0,0 00

6 0,0 00

8 0,0 00

10 0,0 00

12 0,0 00

A P E P F A P P N P

2003 2004 2005 2006

2007 2008 2009


17

B. MIEMBROS PASIVOS

B.1 Pensionistas a Nivel Causantes

El número de miembros pensionistas (a nivel causantes) a fines del año 2008, era de 28,454. En el año 2009 se ha incrementado dicho número en 11.73%, llegando a 31,792 causantes.

Durante el año 2009 se han abonado pensiones según el siguiente número de causantes del derecho a pensión (no incluye beneficiarios por terrorismo):

CUADRO DE PENSIONISTAS (CAUSANTES) DURANTE EL AÑO 2 009

MESES MGP EP FAP PNP TOTALES

Enero 6,275 4,851 2,861 15,032 29,019 Febrero 6,417 4,888 2,866 15,316 29,487 Marzo 6,450 4,909 2,872 15,348 29,579 Abril 6,506 4,939 2,874 15,348 29,923 Mayo 6,544 4,968 2,886 15,849 30,247

Junio 6,588 4,994 2,900 16,080 30,562

Julio 6,619 5,043 2,916 16,223 30,801

Agosto 6,665 5,065 2,930 16,354 31,014 Setiembre 6,687 5,114 2,947 16,449 31,197 Octubre 6,682 5,156 2,962 16,555 31,355

Noviembre 6,726 5,175 2,965 16,678 31,455 Diciembre 6,765 5,204 2,979 16,844 31,792


MIEMBROS PASIVOS (CAUSANTES) - 2002 al 2009

(No incluye beneficiarios por terrorismo)

AÑOS MGP EP FAP PNP TOTAL GENERAL

Crecimiento %

2002 3,006 1,923 1,260 5,831 12,020

2003 3,573 2,219 1,488 6,656 13,936 15.94%

2004 4,102 2,506 1,711 7,693 16,012 14.90%

2005 4,617 3,028 1,937 9,501 19,083 19.18% 2006 5,081 3,535 2,185 11,366 22,167 16.16% 2007 5,563 3,982 2,404 13,143 25,092 13.20%

2008 6,186 4,606 2,723 14,939 28,454 13.39% 2009 6,765 5,204 2,979 16,844 31,792 11.73%



18

B.2 Compensaciones

En el año 2008 se pagaron un total 441 compensaciones. Durante el año 2009 se han abonado 406 compensaciones, lo que representa una disminución del 7.94%. El número mensual de compensaciones pagadas durante el año 2009 se muestra en el cuadro siguiente:

CUADRO DE COMPENSACIONES PAGADAS DURANTE EL AÑO 200 9

MESES MGP EP FAP PNP TOTALES

Enero 16 0 1 6 23 Febrero 14 1 1 18 34 Marzo 11 1 0 2 14 Abril 0 4 7 16 27 Mayo 22 5 19 19 65 Junio 14 5 19 10 48 Julio 23 7 7 18 55

Agosto 10 1 7 7 25 Setiembre 11 7 3 12 33 Octubre 1 6 5 10 22

Noviembre 5 2 7 7 21 Diciembre 11 5 5 18 39

TOTAL 138 44 81 143 406


En los cuadros siguientes se muestra el número anual de compensaciones pagadas desde el año 2002:

NUMERO DE COMPENSACIONES PAGADAS - 2002 al 2009

AÑOS MGP EP FAP PNP TOTAL GENERAL Crecimiento %

2002 118 146 91 697 1,052 2003 131 100 70 404 705 - 32.98% 2004 116 56 67 364 603 - 14.47% 2005 122 94 43 400 659 9.29% 2006 129 90 46 229 494 - 25.04% 2007 139 78 44 200 461 - 7.00% 2008 184 49 50 158 441 - 4.34% 2009 138 44 81 143 406 -7.94%



19


INGRESOS PREVISIONALES

Los ingresos previsionales recibidos durante el año 2009 correspondiente a los aportes de los miembros activos fueron de S/. 255´169,883 nuevos soles, lo que representa una disminución respecto a los ingresos del 2008, que fueron de S/. 260´141,020 nuevos soles:

MES MGP EP FAP PNP TOTAL

Enero 2´802,161 2´884,664 1´209,435 14´353,581 21´249,841 Febrero 2´691,475 2´864,686 1´195,235 14´279,629 21´031,025 Marzo 2´702,383 2´870,186 1´202,684 14´311,718 21´086,971 Abril 2´686,880 2´856,368 1´198,762 14´393,921 21´135,932 Mayo 2´680,779 2´860,423 1´194,919 14´252,902 20´989,024 Junio 2´656,686 2´846,400 1´193,431 14´197,581 20´894,097 Julio 2´681,670 2´856,466 1´198,232 14´313,931 21´050,299

Agosto 2´649,862 2´841,376 1´187,850 14´579,617 21´258,705 Setiembre 2´694,095 2´961,275 1´183,209 14´532,921 21´371,500 Octubre 2´650,835 3´022,436 1´209,611 14´529,441 21´412,323

Noviembre 2´636,502 2´876,437 1´193,859 15´102,635 21´809,433 Diciembre 2´628,017 2´858,241 1´183,897 15´210,578 21´880,733

TOTALES 32´161,345 34´598,958 14´351,124 174´058,455 255´169,883


0

200

400

600

800

1000

1200

AÑOS 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Número de Compensaciones pagadas por año

AP EP

FAP PNP


20

EGRESOS PREVISIONALES

Los egresos previsionales están compuestos por el pago de pensiones y compensaciones. En el año 2009 dichos egresos llegaron a S/. 476´977,755 nuevos soles, lo que ha significado un incremento de 18.85% respecto al año 2008.

A. PENSIONES

Como se muestra, durante el año 2009 se han abonado S/. 473´099,691 nuevos soles en pensiones (sin incluir beneficiarios por terrorismo).

MES MGP EP FAP PNP TOTALES

Enero 7´767,474 6´429,359 3´899,124 16´985,878 35´081,834

Febrero 7´898,345 6´402,996 3´879,594 17´414,226 35´595,161

Marzo 7´991,078 6´616,393 3´921,244 17´560,825 36´089,540

Abril 8´036,488 6´581,233 3´904,174 17´865,764 36´387,659

Mayo 8´114,919 6´546,232 4´000,210 18´187,707 36´849,067

Junio 8´148,096 6´548,582 3´979,365 18´402,484 37´078,527

Julio 11´483,716 9´150,878 5´433,561 26´710,044 52´778,199

Agosto 8´238,210 6´637,341 3´995,257 18´868,558 37´739,366

Setiembre 8´269,347 6´711,612 4´003,021 18´868,087 37´852,067

Octubre 8´247,204 6´760,243 4´019,080 18´980,408 38´006,935

Noviembre 8´289,818 6´798,614 4´025,201 19´150,043 38´263,676

Diciembre 11´057,194 8´927,856 5´358,518 26´034,092 51´377,660

TOTALES 103´541,889 84´111,339 50´418,349 235´028,116 473´099,691


B. COMPENSACIONES

Durante el año 2009 se pagaron compensaciones por un monto total de S/. 3´878,064 nuevos soles, tal como se muestra en el cuadro siguiente:


21

MES MGP EP FAP PNP TOTALES

Enero 188,530 0 18,763 38,336 245,629 Febrero 150,740 10,268 5,012 126,654 292,673 Marzo 113,804 7,773 0 27,864 149,441 Abril 0 41,648 78,689 109,335 229,673 Mayo 256,084 70,701 154,435 160,108 641,328 Junio 165,627 56,712 125,701 53,074 401,113 Julio 292,427 74,387 68,356 135,214 570,384

Agosto 118,778 14,310 69,382 45,247 247,717 Setiembre 134,903 68,928 27,507 111,624 342,964 Octubre 849 54,865 34,522 64,616 154,852

Noviembre 59,409 22,892 88,072 43,620 213,993 Diciembre 125,510 53,214 57,819 151,754 388,297

TOTALES 1´606,661 475,698 728,258 1´067,446 3´878,064


SALDO PREVISIONAL

En los últimos años se observa una rápida y constante disminución del Saldo Previsional, esto es, la diferencia entre los Ingresos Previsionales (Aportes) y los Egresos Previsionales (Pensiones y Compensaciones), sin incluir beneficiarios por terrorismo. Los valores de los últimos ocho años, en nuevos soles, son:

AÑO INGRESOS PREVISIONALES

EGRESOS PREVISIONALES

SALDO PREVISIONAL

2002 203’962,430 156’355,153 47’607,277 2003 205’761,129 181’857,311 23’903,818 2004 206’047,850 209’891,892 -3’844,042 2005 203´809,462 245’879,164 - 42´069,702 2006 225’312,790 309´617,313 - 84´304,523 2007 229´070,249 364´521,084 - 135´450,835 2008 260´193,126 436´939,721 - 176´746,595 2009 255´183,869 508´045,216 -252´861,348



Saldo Previsional Anual (Ingreso menos Egresos Previsionales)En Millones de Nuevos Soles

47.6023.90

-3.84

-42.06

-84.30

-135.45

-176.74

-252.86

-300.00

-250.00

-200.00

-150.00

-100.00

-50.00

0.00

50.00

100.00

20092002 2003 2004 2005 2006 20082007


22

RESERVA TÉCNICA

El cálculo de la Reserva Técnica está compuesto por el fondo de primas, que se estima utilizando el método prospectivo para los miembros activos y las rentas en curso para los pensionistas. La reserva técnica es un cálculo estimado del fondo requerido para cubrir todas las obligaciones futuras de la CPMP. Para medir el grado de equilibrio actuarial en un momento determinado, se utiliza el coeficiente técnico que mide la cobertura de la Reserva Técnica del Fondo Acumulado, obtenido a la fecha de medición. Los valores obtenidos los últimos ocho años en miles de nuevos soles, son:

AÑO RESERVA TÉCNICA

FONDO ACUMULADO

COEFICIENTE TECNICO

2002 9’519,097 2’132,355 22.40%

2003 11’149,973 2’103,252 18.86%

2004 (*) 12’575,140 1’220,699 9.71%

2005 13’517,678 865,314 6.40%

2006 15’277,169 1’024,368 6.71%

2007 16´576,852 982,686 5.92%

2008 19´259,744 936,477 4.86%

2009 20´580,267 990,304 4.81%

(*) A partir del año 2004 no se está considerando en el Fondo Acumulado los intereses generados por la Deuda que el Estado mantiene con la CPMP.

Fuente: Oficina de Riesgos y Desarrollo

ACTIVIDAD DE INVERSIONES

23


Durante el año 2009 se han obtenido los siguientes logros: � Se superó la meta de rentabilidad del portafolio

para el año 2009 en un 29%; asimismo, la rentabilidad real del portafolio de instrumentos financieros fue positiva durante todo el 2009, cerrando el 2009 con una rentabilidad real de 4.89%.

� Entre los meses de Febrero y Marzo, se dio por concluido el proceso de transferencia a

favor de La Caja de los fondos A y B administrados en fideicomiso por el Banco Interbank, los mismos que estaban constituidos por bonos corporativos, bonos soberanos, certificados de depósito del BCRP y depósitos a plazo, por un importe estimado de S/. 148.8MM de nuevos soles.

� El proceso de transferencia se realizó mediante el cambio de titularidad de los bonos y

depósitos a plazo vigentes, mientras que por los recursos líquidos producto de la rendición de instrumentos e intereses, fueron transferencias a las cuentas de la CPMP.

� Cabe mencionar que el proceso de cambio de titularidad de los bonos se realizó mediante

acuerdo directo con el fiduciario (fuera de bolsa), no habiendo implicado ningún costo para la Caja.

� El pasado 11 de Junio, se publicó la Ley de Nº 29377 – Ley que transfiere a favor de la

CPMP el Fondo de Respaldo creado por el Artículo 5º de la Ley Nº 28939 – Ley que aprueba el Crédito Suplementario y Transferencia de Partidas en el Presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2006, que se encontraba bajo la administración transitoria del Fondo Consolidado de Reserva – FCR, cuyo monto deberá ser destinado exclusivamente para el pago de obligaciones previsionales al personal militar policial.

� La valorización del Fondo de Respaldo al

11/06/2009 ascendió a S/. 228´291,338 nuevos soles (T+1), habiéndose concluido con el proceso de transferencia de dicho fondo.

� En el mes de Octubre se convocó a los

bancos del sistema para la subasta de fondos de la CPMP por un total de S/. 120´046,000 nuevos soles (transferidos por el FCR), distribuidos en 5 colocaciones

escalonadas que calzan con la proyección de requerimientos para el pago de pensiones en los próximos seis meses.

� La adjudicación se realizó de acuerdo a los límites establecidos por la Política de

Inversiones. Se adjudicaron 16 depósitos a plazos que iban desde 64 hasta 183 días.


24

� Los rendimientos obtenidos en la subasta

(1.525% en promedio), fueron superiores a los obtenidos por otras instituciones públicas en días cercanos, es decir, que en un contexto de bajas tasas de interés se ha obtenido una posición satisfactoria para los intereses de la Institución.

� Se concluyó con la transferencia de los clientes

relacionados con la venta de la Cartera Inmobiliaria a la Administradora del Comercio.

PORTAFOLIO DE TITULOS

Con la política de reconversión de activos se fortaleció el Portafolio de Instrumentos Financieros. Así, de un fondo que apenas significaba 3.09% de las inversiones en el año 2000, hoy representa el 42.43% de éstas. El Portafolio de Instrumentos Financieros Negociables (renta fija) asciende a S/. 298´549,722, alcanzando una rentabilidad de 5.16%, medido en nuevos soles. La Estructura del Portafolio de Instrumentos Financieros Negociables al 31 de Diciembre del 2009, es la siguiente:

InstrumentosValor de

Mercado S/.%

Bonos de Arrendamiento Financiero 914,241 0.31%Bonos Hipotecarios 3´924,615 1.31%Bonos Titulizados 7´200,243 2.41%Bonos COFIDE 2´937,541 0.98%Bonos Corporativos 69´942,978 23.43%Bonos de Tesoro Público 66´587,430 22.30%Bonos Subordinados 20´019,334 6.71%Depósitos a Plazo 109´912,412 36.82%Operaciones de Reporte 310,737 0.10%Fondos Mutuos 16´800,191 5.63% TOTAL PORTAFOLIO S/. 298´549,722 100.00%

Fuente: Gerencia de Finanzas - Departamento de Inversiones Financieras


25

Estructura del Portafolio de Instrumentos Financieros - Diciembre 2009

Bonos de Arrendamiento

Financiero0.31%

Bonos Titulizados2.41%

Fondos Mutuos5.63%

Bonos Hipotecarios1.31%

Bonos Corporativos23.43%

Bonos Subordinados6.71%

Bonos de Tesoro Público22.30%

Bonos COFIDE0.98%Operaciones de

Reporte0.10%

Depósitos a Plazo36.82%

Fuente: Gerencia de Finanzas - Departamento de Inversiones Financieras

INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS

El total de las colocaciones financieras, compuesta por el Portafolio de Instrumentos Financieros de renta fija y las acciones de carácter permanente (Banco de Comercio, Administradora del Comercio, ALPECO y La Caja Negocios Inmobiliarios), está valorizada al 31 de Diciembre del año 2009 en S/. 431’356,163 nuevos soles. La valorización de los instrumentos financieros de renta fija es a valor de mercado, mientras que las de renta variable esta representada por el valor patrimonial. Las colocaciones están compuestas de:

Colocaciones En Moneda Extranjera (US$)

En Moneda Nacional (S/.)

Total equivalente en Moneda Nacional (S/.) Porcentaje %

Bonos, Certificados y Depósitos 3´355,742 288´851,626 298’549,710 69.21%

Valores de Renta Variable (Acciones) -------- 132´806,453 132´806,453 30.79%

TOTAL 3´355,742 421’658,069 431´356,163 100.00%

Fuente: Sistema Integrado de Inversiones Financieras (SIIF) al 31/12/2009 Gerencia de Finanzas - Departamento de Inversiones Financieras


26

RECUPERACIONES

De la Cartera Hipotecaria se ha logrado recuperar US$ 747,848 y de la Cartera Comercial se ha recuperado US$ 2´499,268.

RECUPERACIONES (acumulado a Diciembre 2009)

Créditos Capital Intereses Total

CREDITOS COMERCIALES (Valorizados en US$) 1,892,071 607,197 2,499,268

Vigentes 1,868,662 607,155 2,475,817

Vencido 23,409 42 23,451

Judicial 0 0 0 CREDITOS HIPOTECARIOS

(Valorizados en US$) 422,201 325,647 747,848

Vigentes 335,820 312,347 648,167

Vencido 16,524 8,440 24,964

Judicial 69,857 4,860 74,717

Fuente: Gerencia de Finanzas

Valorización de las Colocaciones (en Millones de Nuevos Soles)

431.36

421.39

497.36

409.24

426.9

375.98

200

250

300

350

400

450

500

550

2004 2005 2006 2007 2008 2009


27

SITUACIÓN DE LAS CARTERAS

Al 31 de Diciembre del 2009 la Cartera Comercial e Hipotecaria, está distribuida como se muestra en el cuadro siguiente:

SITUACIÓN DE LA CARTERA COMERCIAL E HIPOTECARIA A D ICIEMBRE DEL 2009

Saldo US$ al 31-01-2009

Porcentaje CARTERA DE CRÉDITOS Nuevo Saldo US$ Diciembre 2009

Porcentaje

Valorizados en US$

20,043,623 CREDITOS COMERCIALES 18,349,929 100.00 %

7,683,278 38.33% Vigentes 5,989,554 32.64 %

342 0.00% Vencidos 372 0.00 %

12,360,003 61.67% Judicial 12,360,003 67.36 %

24,386,976 CREDITOS HIPOTECARIOS 23,357,346 100.00 %

3,965,419 16.26% Vigentes 3,733,724 15.99 %

364,125 1.49% Vencidos 78,726 0.34 %

20,057,432 82.25% Judicial 19,544,896 83.68 %

Fuente : Gerencia de Finanzas

RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACTIVIDAD FINANCIERA

La rentabilidad anual de las colocaciones comerciales propias y adquiridas se observa en el cuadro siguiente. La medición se ha realizado sin considerar el valor de recupero de las colocaciones propias y aquellas adquiridas anteriormente por la CPMP y expresados en US$:

Año 2005

(US$) Año 2006

(US$) Año 2007

(US$) Año 2008

(US$) Año 2009

(S/.)

Cartera Comercial 63’656,024 62’369,282 14´130,839 20´043,649 53´031,296 Provisión de la Cartera (63’035,575) (60’807,393) (12´437,338) (12´437,181) (35´894,583) Saldo de cartera 620,449 1’561,889 1´693,501 7´606,468 17´136,712 Intereses Cobrados y Egresos 433,805

71,499 106,123 30,093 1´749,702

Utilidad ( Pérdida ) (146,539) (71,582) (13,251) 1,801 1´749,702


Asimismo, la rentabilidad de los instrumentos financieros del portafolio de títulos se puede observar en el cuadro siguiente:


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Moneda Extranjera (US$) Moneda Nacional (S/.) Instrumento

Valor de Mercado Rentabilidad Valor de Mercado Rentabilidad

Bonos Hipotecarios 1´ 357,998 6.01 %

Bonos Titulizados 1´906,437 4.35 % 1´690,639 7.45 %

Bonos Corporativos 91,307 4.78 % 69´679,101 7.75 %

Bonos BAF 914,241 7.16 %

Bonos Soberanos 66´587,430 8.82 %

Bonos COFIDE 2´937,541 6.97 %

Bonos Subordinados 20´019,334 7.01 %

Depósitos a Plazo 3´370,249 1.49 %

Depósitos a Plazo-FCR 106´542,163 2.15 %

Fondos mutuos-FCR 16´800,190 1.61 %

Operaciones de reporte 310,737 8.60 %

TOTAL PORTAFOLIO 3´355,742 5.03 % 288´851,626 5.44 %


RENDIMIENTO ANUAL DE LAS INVERSIONES DE LA CPMP De la información obtenida de los cálculos de la rentabilidad por cada una de las actividades mostradas en la presente Memoria, podemos concluir que el rendimiento anual de las inversiones de la CPMP para el año 2009 es:

PERIODO ENERO – DICIEMBRE 2009 (expresado en nuevo s soles)

PORTAFOLIO DE TÍTULOS 298’549,721 4.89 %

INVERSIONES INMOBILIARIAS

- Inversiones Inmobiliarias 185’943,797 0.34 %

TOTAL INVERSIONES 663´437,651 3.36 %

Fuente: Gerencia de Finanzas

Concepto Monto de Inversión S/.

Rendimiento Anual en S/. (%)

GRUPO CORPORATIVO

- Banco de Comercio 93´343,298 14.17 %

- Administradora del Comercio 28´729,743 ( 27.55 %)

- ALPECO 3’821,783 0.38 %

- La Caja, Negocios Inmobiliarios 10,000 81.04%

- La Caja, Servicios de Hoteles 8,013 7.66%

Sub-Total 125’912,837

COLOCACIONES

Comerciales propias y adquiridas 53’031,296 3.30 %


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Se debe tener presente que tanto la actividad inmobiliaria como la hotelera en su momento, se vieron afectadas en su rentabilidad por el cambio en la metodología de valorización de los inmuebles. Hasta el año 2004 se registraba a valor comercial y a partir del año 2005 se está registrando a valor de REALIZACIÓN. Sin embargo, a partir del año 2006, como se muestra, el rendimiento de las inversiones presenta una recuperación:


30


Durante el año 2009 se han obtenido los siguientes logros principales:

a) Colocación de inmuebles por venta. En el 2009 se colocó un total de US$ 2´662,785 por venta de inmuebles, correspondiente a 116 secciones inmobiliarias.

b) Colocación de inmuebles por alquiler. En el 2009 se colocó un total de US$ 3´512,505 por contratos nuevos y renovación de alquileres.

STOCK DE INMUEBLES

El stock de inmuebles al 31 de Diciembre del 2009, medido en secciones inmobiliarias es:

STOCK DE INMUEBLES AL MES DE DICIEMBRE DEL 2009 Stock a Diciembre 2009 Secciones Disponibles para la Venta

Secciones Valor en libros (US$) Unidad Inmobiliaria

Secciones Valor en libros (US$)

5 54,884 Los Jardines de San Juan - -

3 46,923 Inkas Golf 1 2,545

21 258,304 Pedro Cueva 6 68,548

4 12,665 Los Laureles 2 6,064

1 7,908 Malecón Cisneros 1 7,908

2 2,169 Sirius I - -

3 8,211 Sirius II 3 8,211

13 167,926 28 de julio 11 153,717

13 179,976 Torre de Lince 3 31,847

47 577,698 Cavenecia 44 529,532

4 16,890 Malecón de la Reserva 4 16,890

86 573,121 Santa Patricia I 71 497,470

28 182,185 Santa Patricia II 23 140,206

114 666,011 San Martín 113 661,597

10 63,835 Basadre Laureles 10 63,835

6 9,692 Pardo 5 6 9,692

259 4,156,009 Galeria Santa Rosa 202 3,197,411

7 29,397 Edificio Pando 4 6,168

7 55,912 Los Eucaliptos 5 43,264

19 461,669 Italia 6 34,613

27 382,960 La Colonial 22 341,336

1,145 8,632,336 Galeria Yuyi 774 5,140,727

23 252,697 Parque Chacarilla 13 27,236

1 1,544,574 Diez Canseco 1 1,544,574

3 392,905 Molicentro 3 392,905

779 29,525,569 Paseo Prado 221 3,001,140

1 93,815 Av El Sol 1 93,815

1 1,643,991 Fundo el Salitre - -

1 224,000 Playa de Est. Echenique - - 229 1,127,699 Galeria Breña 219 1,095,084

1 12,600 Carretera Pejerrey 1 12,600

69 365,680 La Guanera y Tambo de Mora 69 365,680


31

STOCK DE INMUEBLES AL MES DE DICIEMBRE DEL 2009 Stock a Diciembre 2009 Secciones Disponibles para la Venta

Secciones Valor en libros (US$) Unidad Inmobiliaria

Secciones Valor en libros (US$)

1 201,349 Santa Fe 1 201,349

1 267,540 El Embrujo 1 267,540

1 9,019 Plaza Casanave 1 9,019 1 29,111 Loreto - - 1 16,905 Escorpio 1 16,905 1 2,007,995 Local Institucional - - 1 1,054,565 Hotel EX-Diplomat 1 1,054,565 15 72,776 Estacionamientos Schell 15 72,776

2,954 55,389,471 1,859 19,116,769

Fuente: Base de Datos – La Caja, Negocios Inmobiliarios

VENTA Y ALQUILER DE INMUEBLES

A. VENTA DE INMUEBLES

Las ventas realizadas durante el año 2009 fueron:

Fuente: La Caja, Negocios Inmobiliarios

MES N° de Secciones Monto US$

Enero 4 103,000 Febrero 7 165,402 Marzo 6 276,000 Abril 36 320,480 Mayo 7 179,703 Junio 1 2,999 Julio 9 205,000

Agosto 8 220,700 Septiembre 12 311,800

Octubre 8 90´687 Noviembre 12 579513 Diciembre 6 207,500

TOTAL 116 2´662,785


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Venta de Inmuebles (en US$)

0

2,500

5,000

7,500

10,000

12,500

15,000

17,500

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Al Crédito

Contado

Fuente: La Caja, Negocios Inmobiliarios

B. ALQUILER DE INMUEBLES

Los nuevos contratos y renovaciones de contratos de alquiler de inmuebles durante el año 2009, alcanzaron los US$ 93,463. Para los últimos 7 años tenemos:

Año Nuevos contratos

Renovación de contrato TOTAL US$

2003 165,567 224,057 389,624 2004 109,689 488,990 598,679 2005 137,865 322,798 460,664 2006 1’224,117 349,061 1’573,178 2007 2´062,427 376,751 2´439,178 2008 234,593 467,905 702,499 2009 92,412 1,051 93,463

C. COBRANZA DE ALQUILERES

Durante el año 2009 se cobró por concepto de arrendamiento de inmuebles US$ 3´512,505. Así, tenemos que:

MES N° de Secciones Monto US$

Enero 1,092 207,710 Febrero 1,093 192,997 Marzo 1,093 186,699 Abril 1,077 204,957 Mayo 1,083 614,684 Junio 1,077 212,602 Julio 1,070 353,228

Agosto 1´074 365,364 Septiembre 1,070 290,573

Octubre 1,071 240,793 Noviembre 1,066 301,048 Diciembre 1,059 301,848

TOTAL 12,925 3´512,505


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SANEAMIENTO TECNICO – LEGAL DE INMUEBLES Los principales logros son:

� Revisión de autovalúos de galerías comerciales � Culminación de inscripción de Junta de Prop. Unidad Inmobiliaria Colonial. � Levantamiento Catastral de Unidad Inmobiliaria Paseo Prado.

La situación de los procesos de saneamiento técnico – legal de los inmuebles de propiedad de la CPMP al 31 de Diciembre del 2009, es como se muestra:

CUADRO RESUMEN DE SITUACION DE SANEAMIENTO A DICIEM BRE DE 2008 (TERCERIZADO)

Unidad Inmobiliaria Realizado Problemática Legal Problemática Técnica

La Encalada (Secc. Inmob.) 50% Problemática levantada,

saneamiento culminado.

Inscripción ante SUNARP de la Modificación de Declaratoria de Fábrica e Independización (existe diferencia entre lo construido y lo registral)

Galería Santa Rosa 64%

Constitución de Junta de Propietarios. Nombramiento de Presidente de adecuación de

Reglamento Interno a la Ley Nº 27157

Inscripción registral en SUNARP de Regulación de Declaratoria de Fábrica, adecuación de Reglamento Interno y Constitución de Junta de Propietarios e INDECI.

Fuente: La Caja, Negocios Inmobiliarios.

CUADRO RESUMEN DE SITUACION DE SANEAMIENTO A DICIEM BRE DE 2008 (A CARGO DE LA CPMP)

Unidad

Inmobiliaria Secciones por

sanear Problemática Legal Problemática Técnica

Los Jardines de San Juan 4

Regularizar la transferencia de otorgamiento de Escritura Pública de dominio a favor de la CPMP de los promotores inmobiliarios.

Habilitación urbana, inscripción de fábrica, independización y regla-mento interno adecuado a Ley N° 27157.

Hab. Urbana El Salitre (G1) 1

Inscripción de división y participación de lote matriz, según escritura de compra venta.

Rectificación de área y medidas perimétricas

Playa Estacionamiento

Echenique 1

Falta de dominio de la CPMP a nivel registral. Proceso judicial iniciado para evitar la adjudicación por un tercero del inmueble.

NO APLICA

Fuente: La Caja, Negocios Inmobiliarios.


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RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACTIVIDAD INMOBILIARIA

Para la medición de la rentabilidad de las inversiones inmobiliarias, expresado en nuevos soles, tenemos:

SITUACIÓN A DICIEMBRE 2008 Stock de Bienes Inmuebles Neto 173´918,439 Saldo de Cartera Hipotecaria 76´348,719 TOTAL INVERSIÓN INMOBILIARIA 250´267,157 Menos Provisión de la Cartera Hipotecaria (64´323,360) SALDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIA 2008 185´943,797 DICIEMBRE 2009 INGRESOS * Actividad Inmobiliaria 23,875,000 EGRESOS * Costo de ventas (6´025,000) * Gastos inmobiliarios (17´109,000) * Gastos GAF por cartera inmobiliaria (104,500) (26´238,500) UTILIDAD DEL EJERCICIO 2009 636,500 SALDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIA 162´705,297 RESULTADO PORCENTUAL DEL EJERCICIO 0.34 %

Fuente y elaboración : Gerencia de Finanzas

GRUPO CORPORATIVO

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1. BANCO DE COMERCIO S.A.

1.1 ANTECEDENTES

El nuevo Banco de Comercio inicia sus operaciones en el mes de Septiembre del 2004, después de un proceso de reorganización simple. Cabe señalar que La Caja tiene participación sobre el capital y utilidades en un 99.999002 %.

1.2 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS 2009

Los principales indicadores financieros de rentabilidad del año 2009 son:

RENTABILIDAD 2009

Utilidad Neta Anualizada / Patrimonio Promedio 14.17%

Utilidad Neta Anualizada / Activo Promedio 1.27%

Ingresos Financieros / Ingresos Totales 86.58%

Ingresos Financieros Anualizados / Activo Rentable Promedio 14.43%

Fuente: Página WEB – Superintendencia de Banca y Seguros

1.3 COLOCACIONES A DICIEMBRE DEL 2009

El nivel de las colocaciones al 31 de Diciembre del 2009, de acuerdo a la situación de dichos créditos expresados en miles de nuevos soles, es el siguiente:

Moneda Nacional %

Créditos Directos:

Consumo 646,627 69.07

Préstamos 144,377 15.42

Arrendamiento Financiero 28,067 3.00

Descuentos 52,655 5.62

Sobregiros y avances en Cuenta Corriente 19,689 2.10

Créditos Hipotecarios 8,170 0.87

Créditos Refinanciados 14,105 1.51

Cartera Vencidos y en Cobranza Judicial 22,498 2.40

TOTAL CARTERA DE CREDITOS 936,185 100.00

Fuente: Balance General – Banco de Comercio (expresado en miles de nuevos soles)

GRUPO CORPORATIVO

36

1.4 CAPTACIONES A DICIEMBRE DEL 2009

Las captaciones expresadas en miles de nuevos soles al 31 de Diciembre del 2009, mostrados por tipo de obligación, son:

Moneda Nacional %

Obligaciones a la Vista 127,149 12.64

Obligaciones por Cuentas de Ahorro 131,130 13.04

Obligaciones por Cuentas a Plazo 674,977 67.12

Otras Obligaciones 55,240 5.49

Intereses de Obligaciones 17,129 1.70

TOTAL OBLIGACIONES 1´005,625 100.00

Fuente: Balance General – Banco de Comercio (expresado en miles de nuevos soles)

1.5 RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACTIVIDAD BANCARIA

La rentabilidad anual del nuevo Banco de Comercio expresado en nuevos soles es:

VALOR PATRIMONIAL 112´568,936 CAPITAL 93´343,298 RESULTADO DEL EJERCICIO 2009 14´658,462 RENTABILIDAD PROMEDIO DEL EJERCICIO 2009 14.17 %

Fuente y elaboración: Gerencia de Finanzas

2. ADMINISTRADORA DEL COMERCIO S.A.

2.1 ANTECEDENTES

La Administradora del Comercio nace producto del proceso de reorganización simple del Banco de Comercio y empieza a operar a partir de Septiembre del 2004; encargándose de todo tipo de operaciones y servicios de cobranzas y recuperación judicial y prejudicial, refinanciamiento de deuda, compra y venta de cartera y administración por encargo de terceros de la cartera de cobranza. La CPMP es propietaria del 99.372716 % de las acciones de Administradora del Comercio S.A, monto ascendente a S/. 71´756 mil (US$ 20´926 mil).

2.2 ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS 2009

Mostramos el estado de ganancias y pérdidas del año 2009, ajustado y expresado en nuevos soles:

GRUPO CORPORATIVO

37

2009

INGRESOS OPERACIONALES 11,240 COSTO DE OPERACIÓN (5,447) Utilidad Bruta 5,793 GASTOS ADMINISTRATIVOS (3,533) Utilidad de operación 2,260 OTROS INGRESOS (GASTOS) 1,139 Financieros, neto 432 Otros, neto (8,278) Pérdida Neta (5,550)

Fuente: Estados Financieros – Administradora del Comercio Expresado en miles de nuevos soles

2.2 RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACTIVIDAD

Calculando la rentabilidad expresada en nuevos soles:

VALOR PATRIMONIAL 20´145,019 CAPITAL 28´729,743 RESULTADO DEL EJERCICIO 2009 (5´550,605) RENTABILIDAD PROMEDIO DEL EJERCICIO 2009 (27.55 %)


3. ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO “ALPECO”

3.1 ANTECEDENTES

La CPMP es propietaria del 99.999948 % de las acciones de la Almacenera Peruana de Comercio “ALPECO”, monto ascendente a S/. 3’821 mil nuevos soles (US$ 1´114 mil). Por indicación de la SBS, la inversión en ALPECO se encuentra provisionada al 100% en los estados financieros de La Caja y se contrató a una empresa especializada para implementar el proceso que permita llevar a cabo su liquidación.

3.2 ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS 2004 - 2009

Realizando una comparación entre los estados de ganancias y pérdidas de los últimos 6 años, expresados en nuevos soles, tenemos que:

GRUPO CORPORATIVO

38

2004 2005 2006 2007 2008 2009

INGRESOS : Servicio de Almacenaje 1´598,356 1´390,172 1´152,437 1´381,000 1´778,366 1´823,663 Ingresos Diversos 233,406 105,633 156,307 168,000 196,791 116,423 TOTAL DE INGRESOS 1´831,762 1´495,835 1´308,744 1´549,000 1´975,157 1´940,086 EGRESOS : Gastos Operacionales (1´716,273) 1´634,518 (1´456,009) (1´587,000) (1´726,471) (1´816,707) RESULTADO DE OPERACIÓN 115,489 138,682 (147,265) (38,000) 248,686 123,379 OTROS INGRESOS (EGRESOS) Provisiones del Ejercicio (656,319) Ingresos Financieros 79,820 92,164 257,355 95,000 Gastos Financieros (119,937) (95,314) (108,894) (84,429) (67,372) Otros Ingresos ( 13,970) 193,501 24,691 133,645 24,060 Otros Gastos (307,243) (43,396) (11,745) (15,000) RESULT. ANTES PART. E IMPTOS ( 902,160) 8,272 10,178 42,000 297,902 80,067

R.E.I. (145,486) (8,160) (57,972) RESULTADO DEL EJERCICIO (1´047,646) 8,272 10,178 42,000 289,742 22,095

RESULTADO / INGRESOS (57.19%) 0.55% 0.75% 2.71% 14.67% 1.14%

Fuente: Estados Financieros – ALPECO Expresado en nuevos soles 3.3 RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACTIVIDAD ALMACENERA

La rentabilidad expresada en nuevos soles es:

VALOR PATRIMONIAL 5´739,089 CAPITAL 3´821,783 RESULTADO DEL EJERCICIO 2009 22,095

RENTABILIDAD PROMEDIO DEL EJERCICIO 2009 0.38 %


EE.FF – CAJA DE PENSIONES MILITAR POLICIAL

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43


44

EE.FF – LA CAJA, NEGOCIOS INMOBILIARIOS

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EE.FF – BANCO DE COMERCIO

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EE.FF – ADMINISTRADORA DEL COMERCIO

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EE.FF – ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO

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Caja de Pensiones Militar Policial

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MEMORIA ANUAL 2009 · 2018-10-28 · CARTA DEL PRESIDENTE 1 A los señores Aportantes y...

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