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2/15/17 1 Associazione Forestale Italiana Milano, 15 febbraio 2017 Davide Pettenella e Lucio Brotto Dipart. TESAF– Università di Padova Potenzialità degli investimenti nel settore forestale Mandato “Un contributo scientifico per aiutarci a costruire uno strumento che possa essere preso in considerazione per creare strumenti finanziari da offrire agli interessati, secondo il principio “legno italiano, per design italiano”, con una funzione di acceleratore della gestione forestale degli estesi boschi del nostro Paese”
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Associazione Forestale ItalianaMilano, 15 febbraio 2017
Davide Pettenella e Lucio BrottoDipart. TESAF– Università di Padova
Potenzialità degli investimenti nel settore forestale
Mandato
“Un contributo scientifico per aiutarci a costruire uno strumento che possa essere preso in considerazione per creare strumenti finanziari da offrire agli interessati, secondo il principio “legno italiano, per design italiano”, con una funzione di acceleratore della gestione forestale degli estesi boschi del nostro Paese”
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Organizzazione
• Perché si investe nel settore forestale (a livello internazionale)
• Tipi di investimento forestale• Cosa si sta facendo in Italia: opportunità e
problemi
Organizzazione
• Perché si investe nel settore forestale (a livello internazionale)
• Tipi di investimento forestale• Cosa si sta facendo in Italia: opportunità e
problemi
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Sources of timberland return
Source: Daos Oy, 2012
a.
b.
c.
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a. Land prices
Source: Daos Oy, 2012
b. Wood prices
Source: Daos Oy, 2012
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c. Biological growth
StoraEnsoStoraEnso
Eucalyptus plantation in Brazil NAI: > 50 m3/ha/yr, t = 7 years20-30 km from the industrial plant
a+b+c: preconditions for a portfolio strategyBenefits of planted forests inside portfolio:•Inflation hedging: the rate of returns from forests are positively correlated to inflation; •Low correlation with other asset classes: the rate of return on plantation investments is not correlated with returns on financial assets à decreases the overall risks;•Competitive risk-adjusted rates of return: historically plantation investments have provided appealing average returns in relation to their volatility, especially in emerging markets;•Green credentials: investment risks can increasingly be reduced through certification, showing that forests are managed sustainably.Source: Fu, 2012; Toppinen & Zhang, 2010
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Portfolio theory
Source: IWC, 2013
Source: www.ncreif.org, FAO, 2012
Timber vs. other assetsThe NCREIF Timberland Index is a quarterly time series composite return measure of investment performance of a large pool of individual timber properties acquired in the private market for investment purposes only.
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(IWC, 2013)
Timber vs other assets
Global forest regions and expected IRRs* from forest investments
* Internal Rate of Return
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Organizzazione
• Perché si investe nel settore forestale (a livello internazionale)
• Tipi di investimento forestale• Cosa si sta facendo in Italia: opportunità e
problemi
Background: some data
• 140.8 Mha of forest plantations• 3.5% of global forest area and 1% of global land area
NTFP for industrial and local needs
about 10% of world voluntary traded carbon
more than 75% of the industrial timber
production by 2050What for?
(FAO 2010; Hamilton et al. 2010)
biomass for first and second generation energy fuel
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A growing interest towards timberlandinvestemnt + no diversfied investmmentvehicle à creation of TIMO
Source: www.gfplp.comExample of TIMO
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An example of TIMO
www.iwc.dk
Investments of TIMOs outside US
Source: KPMG, 2011
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Investment guidelines
Procedural guidelines adopted or produced by organisations involved in planted forests investments.
An example
www.equator-principles.com
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Private investments funds
Source: www.dasos.fi
www.forestfinance.de
Investment companies for retail investors
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(www.plantingempowerment.com)
Investment companies for retail investors
(www.greenresources.no)
Investment companies specialized in Africa
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Investment companies specialized in Latin America
(www.ethicalforestry.com)
Investment companies – Pension funds
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(www.ethicalforestry.com)
Investment Rating: an example
fairforest.openforests.com
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New commodities: carbon
www.forestcarbonportal.comwww.climateprojects.infoSources:
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New commodities: carbon
Organizzazione
• Perché si investe nel settore forestale (a livello internazionale)
• Tipi di investimento forestale• Cosa si sta facendo in Italia:
opportunità e problemi
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Cosa si è fatto nel passato meno recente• Investimenti (para)pubblici (PS 24: P.radiata, eucalitto,
…; FINFOR - finanziaria forestale; SARFOR, SICILFOR, LUCAFOR, LAMFOR, CALFORE, MARSILVA, FINAM, …): un fallimento totale
• Investimenti nella pioppicoltura • Investimenti nelle miracle trees: Douglasia,
P.strobo, eucalitti, latifoglie di pregio, ...• Investimenti all’estero: pioppo e robinia in Est
Europa a partire dalla fine degli anni ‘90• Interventi “filantropici” di iniziativa pubblica e
privata (cooperazione internazionale, ONG)
Cosa si è fatto nel recente passato• Investimenti nella pioppicoltura • Investimenti nelle miracle trees: Paulownia,
biomasse SRF- SRC: fallimentari• Interventi “filantropici” di iniziativa pubblica e
privata, con forte attenzione al C offset (cooperazione internazionale: AR/RF CDM, Regione Veneto e PATN per C offset, Carbomark, Parchi per Kyoto, Lifegate, ...). Senza regole chiare (assenza dello Stato –MAMB) il mercato si va contraendo.
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Cosa si sta facendo
• Investimenti nella pioppicoltura • Investimenti nelle miracle trees: bambù • Interventi “filantropici” (Treedom, Parchi per
Kyoto, Alì, ...). Investimenti di C offset: Accordo di Parigi?
• Nuove tipologie di investimento: policicliche e con specie diverse
• Nuove aree di business legate alla piantagione e gestione foreste non a fini di produzione legnosa
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80.000/1.000 = 80 ettari
https://www.treedom.net/it/
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I problemi-potenzialità (nel contesto italiano)
• Domanda: interesse del retail e degli investititori istituzionali, quali fondi ordinari, fondi pensione (anche esteri), impact investing (SRI). Interesse da parte dell’industria del legno e delle biomasse? (se c’è, non si concretizza)
• Offerta: interesse, ma ridotta informazione e frammentazione dei proprietari fondiari
• Intermediazione: frammentazione, alcuni operatori non professionali, obiettivi divergenti e regole non condivise
• Mis-mach tra domanda e offerta: manca un momento di incontro sul mercato e mancano sistemi reali di garanzia (informazione corretta). Manca una funzione tecnica dello Stato che si concentra (e potenzia) nelle funzioni di polizia.
Concludendo
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Mandato
“Un contributo scientifico per aiutarci a costruire uno strumento che possa essere preso in considerazione per creare strumenti finanziari da offrire agli interessati, secondo il principio “legno italiano, per design italiano”, con una funzione di acceleratore della gestione forestale degli estesi boschi del nostro Paese”
Ounaagenziaconcompetenzetecnicheefinanziarieeconfunzionidiintermediazionechesiavvalgadistrumenticontrattuali,digestioneforestale,controlloedigaranzia?
MANUAL AND GUIDELINES
More @ etifor.com/en/Publications.htm
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Publications1. Brotto, L., Pettenella, D., Pirard, R., Cerutti, P. (in press) Planted forests in emerging markets:
best practices for sustainable and responsible investments. Future of tropical production forests. CIFOR Occasional Paper. Bogor.
2. Masiero, M., Secco, L., Pettenella, D. Brotto, L. (2015) Standards and Guidelines for forest plantation management: a global comparative study. Forest policy and Economics.
3. Brotto, L., Cupit, O. (2014) Responsible Plantations. Sustainable and responsible investments in forest plantations, 33. In PRICE project.
4. Brotto, L., Grimault J. (2014) Case Study: the Salcheto Carbon Free ecological corridors under the COResa scheme and the Italian Forest Carbon Code. In: Quelle Certification pour les projects de compensation carbone en foret francaise? Clun Carbone-Foret-Bois, Dossier n.8, 24 Juin 2014. CDC Climat, Paris.
5. Storti, D., Brotto, L., Pettenella, D., Chiriaco, M.V., Maluccio, S., Maso, D., Perugini, L., Corradini G., Romano, R. (2014) State of Voluntary Forest Carbon Market in Italy, 2014. INEA, Rome. ISBN: 9788881454372
6. Pettenella, D., Vidale, E., Brotto, L. 2013. Policy instruments to preserve or restore woodlands and to improve the supply of forest goods and services. Foret Méditerranéenne, 34 (4), 309-312. ISSN 0245-484X.
7. Corradini, G., L. Brotto, D. Pettenella (2013) Italian Role in Forest Carbon Markets – an overview. 2013 AIEAA Conference "Between Crisis and Development: which Role for the Bio-Economy” book of abstracts. Parma, Italy.
8. Vidale, E. and Brotto, L. (2012) Environmental services under climatic change: better income from forests? In: Forest Management of Mediterranean Forest Under the New Context of Climate Change.Ed. M.E.Lucas-Borja, 2012 Nova Science Publishers, Inc.
