MAGGIO ‘15 - BNP Paribas...FEDEX E TNT, FERMENTO NEL MONDO DELLA LOGISTICA Nuovi matrimoni e...

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Assicurazioni in luce: fino al 14% a scadenza

12

Petrolio, la nuova scintillaverrà accesa dall’Opec?

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Chimica no stress: premi fissi del 4% i primi 2 anni

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Interpump: “investire per crescere” nel mondo

6

Fusioni e acquisizioni, un fenomeno che cresce su scala globale

20

Premio in linea: 2% ogni 6 mesi anche in caso di ribassi

14

Sulla scia dei ribassi del petrolio: fino all’8% in 2 anni

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Alcuni articoli di questa rivista riguardano Certificates e potrebbero essere intesi come messaggi pubblicitari con finalità promozionali in relazione a Certificates; pertanto, si sugge-risce all’investitore, prima dell’adesione, di leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’investimento, ai costi e al trattamento fiscale. L’investimento nei Certificates può comportare il rischio di perdita totale o parziale del capitale inizialmente investito. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza l’investitore può incorrere anche in perdite in conto capitale. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza, il rendimento potrà essere diverso da quello sopra descritto. Questo documento e le informazioni in esso contenute non costituiscono una consulenza, né un’offerta al pubblico di Certificates. Gli importi e scenari riportati sono meramente indicativi ed a scopo esclusivamente esemplificativo e non esaustivo. Il Prospetto, la Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) sono disponibili sul sito www.prodottidiborsa.com.

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MAGGIO2015

Creazione e produzione:Brown Editore Spa

Hanno collaborato:Titta FerraroLuca FioreDaniela La CavaValeria PanigadaAlessandro PiuMara RomanòFlavia ScaranoLissette Zavala

Art Director:Domenico Romanelli

CopyrightTutto il materiale pubblicatoè protetto da copyright.

La riproduzione e la distribuzionenon autorizzate sonoespressamente vietate.

Per le immagini e le illustrazioni:© SHUTTERSTOCK IMAGES LLC© LAPRESSE

Numero chiuso in redazione il 27/04/2015

Investment Certificate pag. 26E-CerTiFicate 27Athena 27Benchmark 30Bonus 30Bonus Cap 30Bonus Cap su Basket 32Bonus Protection 32Easy Express 32Equity Protection con Cap 33Jet Cap Protection 33Altri Certificate 33Leva Fissa Long & Short 33Turbo Long & Short 34Mini Future Long & Short 35

CATALOGOPRODOTTIMAGGIO 2015

22

Sull’azionario Europa con capitale protetto all’80%

Equity Protection con Cap su Euro Stoxx 50

E oltre...

24

Djokovic-Nadal, nuova tappa della sfida infinita

1 MAGGIOITA Borsa chiusa per festività ��USA ISM manifatturiero ��

4 MAGGIOITA Immatricolazioni auto �

5 MAGGIOUSA Bilancia commerciale �

6 MAGGIOUE Vendite al dettaglio �

7 MAGGIOUK Elezioni politiche ��

8 MAGGIOUSA Disoccupazione ��USA Variazione salari non agricoli ��

11 MAGGIOUK BOE annuncio tassi ��

13 MAGGIOUE Produzione industriale �UE Pil I trimestre ��USA Vendite al dettaglio �

15 MAGGIOUSA Produzione industriale ��

19 MAGGIOUE Immatricolazioni auto �UE Bilancia commerciale �UE Indice Zew ��UE Indice prezzi al consumo ��

20 MAGGIOGIA Pil I trimestre ��UK Verbali BOE ��USA Verbali FED ��

22 MAGGIOGIA BOJ annuncio tassi ��USA Indice prezzi al consumo ��

26 MAGGIOITA Assemblea annuale Bankitalia ��

28 MAGGIOUE Indicatori fiducia �

29 MAGGIOUK Pil I trimestre ��ITA Indice prezzi al consumo �ITA Pil I trimestre ��USA Pil annualizzato I trimestre ��USA Fiducia univ. Michigan ��

Principali datimacroeconomici

4

Bank of England (BOE)Federal Reserve (FED)Bank of Japan (BOJ)Institute for Supply Management (ISM)

LEGENDA

��POCO IMPORTANTE ��IMPORTANTE ��MOLTO IMPORTANTE

Indice Zew: viene reso noto mensilmente dal Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung. È un sondaggio che misura il sentiment degli investitori istituzionali tedeschi.

MAGGIO 2015

5

Mercato Italiano

Materie Prime e ValuteMercati Esteri

24 mila punti L’indice Ftse Mib ha conquistato questo

traguardo in chiusura lo scorso 13 aprile, aggiornando i massimi da inizio 2010

+15,7%Il progresso delle vendite di auto nuove

registrato in Europa dal gruppo Fiat Chrysler Automobilies (Fca) a marzo

+0,8% m/mLa crescita degli ordini industriali in Italia nel mese di febbraio rispetto a gennaio.

Lo rivela l’Istat in una nota

20 mila puntiIl Nikkei, l’indice di riferimento della Borsa

di Tokyo, ha chiuso il 22 aprile sopra 20 mila punti (massimi a 15 anni)

64 mld€Questa la cifra che l’anglo-olandese Royal

Dutch Shell sborserà per acquisire la britannica BG Group

489 mln bariliNuovo record delle scorte statunitensi di greggio.

Questo traguardo è stato registrato nella settimana al 17 aprile 2015

105Per Koichi Hamada, consulente economico di Shinzo Abe, lo yen è sottovalutato e il livello corretto contro il dollaro sarebbe in area 105

Mese di aprile a due velocità per i mercati finanzia-ri. Nella prima parte del mese i listini europei hanno registrato dei buoni guadagni, con il Ftse Mib che ha oltrepassato la soglia dei 24 mila punti. In gran spolvero anche l’indice Stoxx Europe 600 che ha superato il picco precedente che risaliva a 15 anni fa. Da metà mese in poi l’umore è mutato (soprat-tutto in Europa) in scia ai rinnovati timori sul fronte Grecia. Nonostante i negoziati serrati, l’intesa tra Atene e Bruxelles sul piano delle riforme da attuare in cambio del sostegno finanziario appare in salita. Lo dimostra il nulla di fatto con cui si è conclusa la riunione dell’Eurogruppo a Riga. Tutto rimanda-to al prossimo vertice, fissato per l’11 maggio, alla vigilia della scadenza del debito che la Grecia deve rimborsare all’Fmi. In uno scenario europeo incer-to, i listini hanno, tuttavia, apprezzato le misure espansive adottate dalla Banca centrale cinese per sostenere l’economia. Il governo di Pechino ha in-fatti ridotto il tasso delle riserve necessarie per le banche al 18,5 per cento.

Il Mercatoin cifre

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BORSE

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Mega fusione nel settore petrolifero europeo con l’an-glo-olandese Royal Dutch Shell che rileva la britan-nica BG Group; alleanza storica nel mondo alimentare america-no con Kraft Foods e Heinz che si fondono e danno vita a Kraft Heinz Company; il mondo delle telecomunicazioni europee torna a ritagliarsi un ruolo da prota-gonista nel comparto tecnologi-co, con Nokia che investe quasi 16 miliardi di euro su Alcatel-Lucent. Sono solo alcune delle operazioni di rilievo annunciate negli ultimi mesi, a testimoniare il fermento che regna su scala globale nel mercato delle fusioni e acquisizioni (in inglese “Mer-gers & Acquisitions”, M&A). E se il motto “chi ben comincia è a metà dell’opera” vale anche per le fusioni e acquisizioni, il 2015 si candida ad essere un anno deci-samente positivo per queste ope-razioni. È, infatti, lunga la lista di accordi presentati nei primi mesi dell’anno: oltre a quelli già citati, sotto i riflettori è finito il com-parto della logistica per la recen-te azione dell’america FedEx che

FUSIONI E ACQUISIZIONI, un fenomeno che crescesu scala globaleGrande fermento sui mercati per le recenti operazioni di fusioni e acquisizioni annunciate sia in Europa che negli Stati Uniti

LinkedIn compra Lynda, società

attiva nella fornitura di contenuti online

per l’apprendimento e lo sviluppo

professionale, per 1,5 miliardi di dollari

A inizio aprile FedEx lancia un’offerta finalizzata ad acquisire l’olandese TNT

Express per 4,4 miliardi di euro. Obiettivo: creare un colosso nella logistica globale

LINKEDIN COMPRA SITO LYNDA.COM

FEDEX E TNT, FERMENTO NEL MONDO DELLA LOGISTICA

Nuovi matrimoni e unioni sono previsti anche nel corso dei

prossimi mesi

La riforma delle banche popolari voluta dal governo Renzi, diventata legge a fine marzo, ha fatto scattare la voglia di M&A tra i principali istituti di credito popolari italiani. Sotto la lente sono così finite Banco Popolare, Ubi Banca, Banca Popolare dell’Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Banca Popolare di Sondrio, Credito Valtellinese, Banca Popolare dell’Etruria e del Lazio, Banca Popolare di Vicenza, Veneto Banca e Banca Popolare di Bari. Si tratta degli istituti popolari coinvolti nella riforma, con attivi superiori agli 8 miliardi di euro, e che hanno 18 mesi di tempo per trasformarsi in Società per azioni

Il valzer delle Popolari a Piazza Affari

ha lanciato un’offerta d’acquisto sull’olandese TNT Express. Ri-manendo sempre Oltreoceano, mossa a sorpresa di LinkedIn che ha comprato Lynda.com, società attiva nella fornitura di contenuti online per l’apprendimento e lo sviluppo professionale, per 1,5 miliardi di dollari. Così facendo LinkedIn entra nel promettente mercato dell’e-learning (edu-cazione online). Anche l’Italia è scesa in campo con Exor: la società d’in-vestimento control-lata dalla famiglia Agnelli ha messo gli occhi sul riassicura-tore PartnerRe con sede alle Bermuda.

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ECCO LE MAGGIORI OPERAZIONI

ANNUNCIATE NEI PRIMI MESI DEL 2015

Dall’unione della due società Usa nasce Kraft Heinz Company: quinto maggiore gruppo del settore alimentare nel mondo

Exor, società di investimento che fa capo alla famiglia Agnelli, mette sul piatto 6,4 miliardi di dollari per PartnerRe

Nokia e Alcatel-Lucent presto insieme per dare vita al big nel settore delle infrastrutture delle reti di telefonia mobile. Nokia investirà oltre 15 miliardi di euro per avere la società francese

Il gigante anglo-olandese Royal Dutch Shell annuncia l’acquisto della britannica BG Group per circa 64 miliardi di euro

KRAFT FOODS E HEINZ SI FONDONO

EXOR DI ELKANN ATTIVA NELL’M&A

NOKIA VUOLE ALCATEL-LUCENT

SHELL IN AZIONE NEL SETTORE PETROLIFERO

e dire addio al voto capitario*. Nel frattempo si moltiplicano le voci sui possibili matrimoni che vedrebbero coinvolte anche Mps e Banca Carige, uscite “zoppicanti” dalla “valutazione approfondita” condotta dalla Banca centrale europea sui principali istituti europei. Tra le più accreditate, la fusione tra Banco Popolare e Bpm. L’unione vedrebbe la nascita della terza banca italiana, dietro a Unicredit e Intesa Sanpaolo. Allo studio anche l’aggregazione tra Ubi Banca e Rocca Salimbeni. Tra le non quotate, sembra ormai scontato il progetto comune tra Popolare di Vicenza e Veneto Banca. Tutte operazioni accomunate da chiare priorità: sinergie ed economie di scala, per costi più leggeri a livello di filiali e personale.

Palazzo Mezzanotte,sede di Borsa Italiana

* Voto capitario: ogni socio è titolare di un singolo voto indipendentemente dal numero di azioni possedute o rappresentate (“Una testa, un voto“)

Per averlo ha offerto circa 6,4 mi-liardi di dollari in contanti.

Il fenomeno è destinato a pro-seguire ancoraIl ritorno delle operazioni di fu-sioni e acquisizioni registrato

nel corso del 2014 è destinato a continuare. Questa la previ-sione degli esperti di EY (Ernst & Young), secondo cui sono cin-que le tendenze principali che nel corso dell’anno dovrebbe-ro garantire a questo mercato

di mantenere gli stessi ritmi di crescita: la presenza di opera-zioni in rampa di lancio ad alto valore; la possibile crescita an-che delle operazioni di medie dimensioni; l’incremento delle operazioni transcontinentali

8

BORSE

(cross border) tra Stati Uniti ed Europa, avvantaggiate anche dalla debolezza dell’euro; il ruolo strategico degli operatori di pri-vate equity; e infine le operazioni di spin-off aziendale. “Nel corso del 2015 i deal di grandi dimen-sioni continueranno a caratte-rizzare il mercato e dovremmo assistere ad un incremento delle operazioni cross border tra Stati Uniti ed Europa”, afferma Marco Mazzucchelli, esperto di EY per l’area Mediterranea. “Si prevede inoltre una crescita d’interesse per il segmento del mercato di medie dimensioni, che per l’Italia, in particolare, rappresenta un pilastro fonda-mentale dell’economia - pro-segue Mazzucchelli- In questo scenario, le sinergie che possono crearsi attraverso il consolida-mento di player locali e l’inter-nazionalizzazione delle nostre eccellenze, consentiranno di

avere ottimi multipli di ingresso e generare effetti positivi per il nostro paese”.

Inizio 2015 da record Che la spia dell’M&A si sia già accesa traspare dai numeri regi-strati nei primi tre mesi dell’an-no. Continuando l’ondata di ac-quisizioni iniziata a metà 2014, il primo trimestre 2015 è stato il più ricco in termini di operazioni fusioni e acquisizioni dai record del 2008. È quanto emerge dal-la ricerca trimestrale condotta da Towers Watson. L’indagine, realizzata in collaborazione con la Cass Business School, rileva che nel solo primo tri-mestre sono state già concluse 41 grandi operazioni (superiori a 1 miliardo di dollari). Inoltre, quest’anno sono state già chiuse due rilevanti operazioni con un valore superiore a dieci miliardi di dollari.

M&A: la febbre è tornata a salire nel 2014 nel mondo e in ItaliaFacendo un passo indietro, si vede come il fermento sia tornato già nel 2014, con 32 operazioni superiori ai dieci miliardi di dollari. Secondo un report di EY, il va-lore complessivo delle opera-zioni di M&A l’anno scorso ha raggiunto quota 3.200 miliardi di dollari. Si tratta del quar-to anno più importante nella storia dell’M&A dopo il 2007 (4.100 miliardi di dollari), il 2006 (3.500 miliardi) e solo 40 miliardi in meno rispetto al 2000. Una tendenza positiva che si consolida in Italia. Stando a un rapporto di Kpmg, il 2014 è stato archiviato, infatti, con un deciso aumento dei volumi: 522 operazioni rispetto alle 381 messe a segno nel corso del 2013.

LE PRINCIPALI OPERAZIONI DI M&A PER VALORE NEL 2014 NEL MONDOACQUISITO SETTORE NAZIONALITÀ ACQUIRENTE SETTORE NAZIONALITÀ VALORE (MLN$)

Time Warner Cable Media Stati Uniti Comcast Media Stati Uniti 69.774DIRECTV Group Media Stati Uniti AT&T Telecomunicazioni Stati Uniti 67.083

AllerganSettore Life Sciences

(biotecnologie e farmaceutico)

Stati Uniti ActavisSettore Life Sciences


Stati Uniti 65.663

Kinder Morgan Energy Partners LP

(65,9%)Oil & Gas Stati Uniti Kinder Morgan Oil & Gas Stati Uniti 53.404

CovidienSettore Life Sciences


Stati Uniti MedtronicSettore Life Sciences


Stati Uniti 46.836

Lafarge Prodotti industriali settore costruzioni Francia HolcimProdotti industriali settore costruzioni Svizzera 40.634

Baker Hughes Oil & Gas Stati Uniti Halliburton Oil & Gas Stati Uniti 38.692

Forest Laboratories

Settore Life Sciences (biotecnologie e farmaceutico)

Stati Uniti ActavisSettore Life Sciences


Stati Uniti 28.407

Lorillard Beni di largo consumo Stati UnitiReynolds American

Beni di largo consumo Stati Uniti 27.585

Alliance Boots Holdings (55%)

Beni di largo consumo Regno Unito Walgreen

Beni di largo consumo Stati Uniti 25.108

FONTE: DEALOGIC

I mercati in Real Timesu smartphone e tablet

LA NUOVA APP DI BNP PARIBAS

Analisi tecniche

sui principali

indici europei

1614121086420

1997 1999 2001 2003

Massimo storico per il gruppo registrato in Borsa lo scorso 13 aprile

Anno di quotazione

2005fonte: Bloomberg

dati espressi in euro

2007 2009 2011 2013 2015

15,59 €

1996

La corsa in Borsa: dalla quotazione a oggi

Un esempio di impresa industriale con un Dna tutto “Made in Italy”. Sant’Ilario d’Enza, un paese nel cuore dell’Emilia, è il punto di partenza di Interpump, produttore globale di pom-pe industriali ad alta e altissima pressione, quotata sul segmento Star di Borsa Italiana. A guidare da sempre questo gruppo è Fulvio Montipò, fondatore, azionista di controllo e presidente. Ed è lui che ha diretto nel corso degli anni tutte le operazioni del gruppo che oggi possiede quote di controllo diretto ed indiretto in 58 società (la quasi totalità controllate al 100%), operanti nei due settori di attività (‘olio’ e ‘acqua’). Con il motto “investire per crescere”, Interpump è riuscita a guardare dall’alto la crisi (i conti degli ultimi anni e le per-formance in Borsa sono lì a testimoniarlo) fino a ritagliarsi un ruolo da leader nel settore in cui opera e a diventare protagonista in nuovi ambiti. Ora che l’aspirazione iniziale di Montipò di realizzare “una grande impresa italiana” è stata raggiunta, il gruppo non si ferma, ma fedele alla sua storia di crescita guarda a nuovi traguardi. Inizia con Interpump il viaggio di “Un Mese di Borsa” alla scoperta delle eccellenze italiane a spiccata vocazione internazionale presenti nel portafoglio di investimenti di Tamburi Investment Partners, la finan-ziaria di partecipazioni presentata nel numero di aprile.

Dottor Montipò, la crisi non ha fermato Interpump. Anzi, nel 2014 avete bissato i risul-tati record ottenuti nel 2013 e nel 2012. Quali sono ora i vostri obiettivi? Pur in un contesto eco-nomico difficile su scala globale, noi abbiamo inanellato una serie di anni record. E per il 2015 noi siamo ottimisti, del resto le pre-visioni che abbiamo fornito indi-cano un ulteriore miglioramento rispetto al 2014 in termini di fat-turato e di redditività. Quest’anno ci attendiamo ricavi compresi tra 835 e 865 milioni di euro dopo i

672 milioni conseguiti nel 2014, e un margine operativo lordo che dovrebbe aggirarsi tra i 157 e i 167 milioni. Indicazioni di riferi-mento che confidiamo di rispet-tare come sempre. Confermo che il nostro obiet-tivo è quello di superare entro il 2017 la soglia di 1 miliardo di euro in termini di fatturato, e siamo perfetta-mente in linea sulla tabella

di marcia. D’altronde, la nostra presenza capillare, la natura del nostro prodotto, la possibilità di mixare i risultati dei diversi Pa-esi, oltre alla vastità del nostro catalogo, mi fanno continuare ad

essere ottimista per gli anni a venire.

La strategia di Interpump è chiara: af-fiancare alla crescita inter-na una mirata

Continuare a fare acquisizioni in Italia e all’estero e raggiungere quota 1 miliardo di euro di ricavi entro il 2017

Interpump: “investire per crescere” nel mondo

FULVIO MONTIPO’, fondatore e presidente di Interpump

INTERVISTA ESCLUSIVABORSE

10

Siti operativi nel mondo(produttivi e distribuzione)

2009 2010 2011 2012 2013 2014

(dati in milioni di euro)

130

Numero dipendenti4.800

La crescità dei ricavi negli ultimi anni

Resto delmondo

12%

Italia

14%Area

Pacifico

9%

Restod’Europa

33%

Americadel Nord

32%

+44%

Numero società produttive + filialidi distribuzione58

300400

472527 573

672

INTERPUMP IN NUMERI

Ricavi suddivisi per aree geografiche a fine 2014

I rialzi registrati in Borsa da Interpumpnegli ultimi dodici mesi (aprile 2014-aprile 2015)

La sede di Interpumpa Sant�Ilario d�Enza

strategia di M&A. Avete concluso acquisizioni che vi hanno per-messo di accelerare la crescita: state lavorando a nuove acquisi-zioni? La nostra filosofia è sem-plice: investire la ricchezza che produciamo per crescere. È da anni che la nostra linea strategica principale è diventare più grandi e possibilmente sempre più for-ti. E in ragione di questo disegno abbiamo sempre sul tavolo una serie di dossier che valutiamo e analizziamo. A livello geografico monitoriamo tutti i fronti, senza porci dei confini e dei limiti: Ger-

mania, Stati Uniti, Cina e Italia. Ad esempio, in Italia l’esperienza Walvoil ci insegna che esistono eccellenze manifatturiere con ot-time potenzialità future. Il nostro impegno è costante nella sele-zione e nell’analisi delle nuove società, e intendiamo proseguire sulla strada delle acquisizioni.

Il titolo Interpump è sui massi-mi storici: quale è la marcia in più che non sfugge agli occhi del mercato? Gli investitori trovano nella nostra società risposte con-fortanti. Innanzi tutto la natura

del prodotto; le leadership nelle attività dell’acqua e la visibilità globale raggiunta in molti am-biti dell’oleodinamica; la nostra filosofia di crescita dichiarata e concretizzata acquisizione dopo acquisizione; e la possibilità di diversificare a livello geografico e di prodotti, visto che investiamo in molte aree produttive, senza focalizzarci su un singolo pro-dotto. Elementi incoraggianti agli occhi di un investitore che rendo-no Interpump un’azione appeti-bile. Non solo parole, ma fatti e numeri concreti.

Chi è interpumpInterpump, maggiore produttore mondiale di pompe a pistoni professionali ad alta pressione e uno dei principali gruppi operanti sui mercati internazionali nel settore dell’oleodinamica, è stata fondata da Fulvio Montipò nel 1977 a Sant’Ilario d’Enza in provincia di Reggio Emilia, dove ancora oggi si trova il quartier generale del gruppo. La strategia del gruppo Interpump mira ad un ulteriore rafforzamento dell’attuale posizione di leadership nella produzione di pompe ad alta pressione, prese di forza e pompe oleodinamiche, e punta su un’ulteriore crescita in questi settori anche attraverso acquisizioni mirate.

11

Sale l’attesa per la riunione di giugno, quando i Paesi esportatori potrebbero ridurre la produzione con effetti sui prezzi, ancora sui minimi degli ultimi anni

Petrolio, la nuova scintillaverrà accesa dall’Opec?

Il petrolio continua a scal-dare i mercati finanziari. A distanza di quasi un anno dall’inizio del raffreddamen-to delle quotazioni, scese sui minimi degli ultimi anni, il greg-gio rimane tra i temi più caldi. Una svolta, almeno parziale, potrebbe arrivare il prossimo 5 giugno, quando è in programma la riunione dell’Organizzazione dei Paesi esportatori di petro-lio (Opec). In questa occasio-ne, infatti, il cartello potrebbe decidere di tagliare le quote di

produzione, ridando slancio ai prezzi dell’oro nero. La possibi-lità è stata paventata dal mini-stro del Petrolio iraniano, Bijan Namdar Zangeneh, che avrebbe invitato l’Opec a ridurre il tetto produttivo di almeno il 5%. Cre-sce inoltre la speculazione su una diminuzione della produ-zione di greggio negli impianti di perforazione degli Stati Uniti. Se da una parte l’offerta potrebbe così diminuire, dall’altra la do-manda è vista in crescita, grazie al miglioramento dello scenario

Nella foto il segretario generale dell’OPEC, Abdalla El-Badri

FOCUS SOTTOSTANTEBORSE

12

Le quotazioni del greggio vengono influenzate dall’Opec, Organization of the Petroleum Exporting Countries, in

italiano l’Organizzazione dei Paesi esportatori di pe-trolio. Fondata nel 1960, questa associazione oggi conta 12 Paesi (Algeria, Angola, Ecuador, Iran, Iraq, Ku-wait, Libia, Nigeria, Qatar, Arabia Saudita, Emirati Ara-bi e Venezuela), che insieme controllano circa il 78% delle riserve mondiali di petrolio e forniscono circa il 42% della produzione mondiale di greggio. General-mente i Paesi membri si radunano due volte

all’anno nella sede di Vienna per definire la produzione petrolifera, stabilendo quote

specifiche per ogni membro. Così facendo, l’O-pec regola l’equilibrio tra domanda e offerta e condiziona sui prezzi del petrolio.

economico globale. L’Agenzia internazionale dell’energia (In-ternational Energy Agency), che rappresenta i Paesi consumatori di greggio, stima che nel 2015 la domanda di petrolio si attesterà a 93,6 milioni di barili giorna-lieri, 90 mila in più rispetto alla stima precedente e 1,1 milioni al di sopra del dato 2014. Que-

record storico di 95,2 milioni di barili al giorno. Questa sovrab-bondanza è riconducibile a tre principali fattori. Innanzitutto, l’incredibile boom della produ-zione Usa, frutto della rivolu-zione dello shale oil (in italiano “olio di scisto”), ossia la tecnica di estrazione di petrolio da roc-ce. In secondo luogo, le tensioni politiche hanno giocato un ruolo fondamentale: le sanzioni che hanno dimezzato l’export irania-no sono ancora in vigore ma in via di risoluzione, mentre la Li-bia è arrivata a produrre fino a 900mila barili al giorno, il triplo rispetto all’anno scorso. In terzo luogo, c’è l’Opec, che ha avviato una palese “guerra dei prezzi”. Nell’ultima riunione, avvenuta a novembre, il cartello ha in-fatti deciso di non tagliare la produzione con l’obiettivo di far abbassare il prezzo del petro-lio così tanto da frenare i con-correnti (shale oil americano in testa), costringendoli così a farsi da parte.

Mar Giu2014 2015

Set Dic

250

300

350

400

450

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550

600

Mar

L’S&P GSCI Crude Oil Index da inizio 2014

L�S&P GSCI Crude Oil Index è un benchmark che offre un punto di riferimento affidabile per monitorare l�andamento degli investimenti nel mercato petrolifero. In particolare, l�indice comprende i contratti future sul West Texas Intermediate (WTI), il petrolio di riferimento negli Stati Uniti. Dopo il massimo a 571 punti del 20 giugno 2014, l�indice è sceso fino a un minimo a 232 punti toccati lo scorso 17 marzo.

Opec: ecco perché è così importante

valori in puntidati rilevati al 21/04/2015

Fonte: Bloomberg

sti fattori insieme potrebbero ridare equilibrio al rapporto domanda-offerta di greggio, con effetti sulle quotazioni. Attual-mente, infatti, si ha un surplus di oltre 2 milioni di barili al gior-no (dati relativi al primo trime-stre) con un’offerta di petrolio a livello globale che è arrivata nel mese di marzo a toccare il

13

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ESCLUSIVA ONLINE

INVESTIMENTI

Gen2014

Gen2015

Apr Lug Ott235

285

335

385

435

485

535

585

2

Sulla scia dei ribassi del petrolio: fino all'8% in 2 anni In arrivo il nuovo Athena Fast di BNP Paribas sull’in-dice S&P GSCI Crude Oil Index, benchmark affidabile e facilmente accessibile che permette di ottenere un’e-sposizione ai contratti future sul West Texas Intermediate (WTI), il petrolio di riferimen-to negli Stati Uniti (conosciu-to anche con il nome “Texas Light Sweet”, poiché in pas-sato l’oro nero veniva estratto principalmente in Texas). In sottoscrizione tra il 4 e il 26 maggio 2015, il nuovo Athena Fast può scadere già dopo sei mesi e pagare all’investitore, oltre al capitale investito, un premio del 2% se la quotazio-ne dell’indice S&P GSCI Crude Oil il prossimo 23 novembre risulterà superiore o pari al valore iniziale. In occasione

S&P GSCI CRUDE OIL INDEX, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

Fonte: Bloomberg

Lo S&P GSCI Crude Oil Index, che fa parte della famiglia degli indici S&P GSCI, è un benchmark affidabile e facilmente acces-sibile per monitorare l’andamento degli investimenti nel mercato petrolifero. L’in-dice permette di ottenere un’esposizione priva di leva ai contratti future sul West Texas Intermediate (WTI).

Fonte: S&P's Index AlertPeriodicità: IntradayTicker: SPGCCLP INDEX

PROFILO

PROSPETTIVE (WTI)

SCHEDA SOTTOSTANTE

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 20/04/2015

Da inizio anno (dati al 20/04/2015) l'indice S&P GSCI Crude Oil ha evidenzia-to un +8,6% che si confronta con il +3% registrato dallo S&P GSCI.

ANDAMENTO INDICE

Ogni semestre possibile scadenza anticipata se l'indice S&P GSCI Crude Oil guadagna terreno

della seconda e della terza data di rilevazione, fissate ri-spettivamente per il 23 mag-gio e il 22 novembre 2016, la scadenza anticipata del Certi-ficate sarà facilitata: dopo un anno il prodotto scadrà anti-cipatamente se la quotazione dell’indice sottostante sarà

Q2 52 $/barileQ3 58 $/barileQ4 64 $/barilePrezzo attuale 56,8 $/barileStima 2015 55 $/barile (-3,17% dal prezzo attuale)

ATHENA FAST QUANTO SU INDICE S&P GSCI CRUDE OIL

Dati in punti

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In collocamento fin

o al 26 maggio

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POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ DOPO 6 MESI

Dopo sei mesi dall’emissione il Certificate può scadere anticipatamente riconoscendo la restituzione del capitale investito più un premio del 2% in caso di performance positiva del sottostante.

PREMI CRESCENTI E SCADENZA FACILITATA

Se alla seconda rilevazione intermedia il titolo scambierà sopra o pari al 95% del valore iniziale, all’investitore sarà riconosciuto un premio del 4% e la restituzione del capitale investito; alla terza rilevazione, se il sottostante è sopra o pari all'85% del valore iniziale, sarà riconosciuto un premio del 6%

A SCADENZA PREMIO POTENZIALE DELL'8%

CAPITALE PROTETTO A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI

Se a scadenza il valore dell'indice S&P GSCI Crude Oil sarà inferiore al 75% del Valore iniziale ma pari o superiore alla Barriera, il Certificate restituirà il capitale investito.

A scadenza l’investitore incasserà il capitale investito più un premio di 8 euro per Certificate se il valore dell'indice S&P GSCI Crude Oil risulterà superiore o pari al 75% del valore iniziale.

almeno pari o superiore al 95% del valore iniziale mentre a novembre 2016 la soglia per far scattare l’estinzione an-ticipata si abbasserà all’85% del valore iniziale. Estinzione anticipata facilitata e pre-mio in crescita: 4 euro per ogni Certificate sottoscritto in caso di scadenza a maggio 2016 e 6 euro per Certificate sei mesi più tardi. Nel caso in cui il Certificate dovesse arri-vare a scadenza, fissata per il 22 maggio 2017, l’investito-re riceverà, oltre al capitale investito, un premio dell’8% nel caso in cui la quotazione dell’indice S&P GSCI Crude Oil risulterà superiore o pari al 75% del valore iniziale dell’in-dice sottostante. Nel caso di una performance negati-va rispetto al valore iniziale compresa tra il -25% e il -40% (livello Barriera), il Certifica-te proteggerà il capitale in-vestito restituendo 100 euro. Lo scenario peggiore prevede un valore finale inferiore alla Barriera: in questo caso all’in-vestitore sarà riconosciuto un importo commisurato alla performance dell’indice S&P GSCI Crude Oil (con conse-guente perdita sul capitale investito). Il Certificate è do-tato di opzione Quanto che lo rende immune dall’oscilla-zione del cambio tra euro e dollaro USA.

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATENOME Athena Fast Quanto su Indice S&P GSCI Crude Oil

CODICE ISIN XS1190658366CODICE BNL 2002278

DATA DI VALUT. INIZIALE 26/05/2015DATA DI VALUT. FINALE 22/05/2017

DATA DI SCADENZA 22/05/2017DATA PAGAMENTO FINALE 29/05/2017

SOTTOSCRIZIONE Fino al 26/05/20151° VALUT. INT. (23/11/2015) � 102€ se S&P GSCI Crude Oil ≥ Valore iniziale2° VALUT. INT. (23/05/2016) � 104€ se S&P GSCI Crude Oil ≥ 95% Val. iniziale3° VALUT. INT. (22/11/2016) � 106€ se S&P GSCI Crude Oil ≥ 85% Val. iniziale

PAGAMENTO FINALE

� 108€ se S&P GSCI Crude Oil ≥ 75% Val. iniziale� 100 € se Barriera ≤ S&P GSCI Crude Oil <

75% Valore iniziale� Commisurato alla performance di S&P GSCI

Crude Oil se S&P GSCI Crude Oil < BarrieraBARRIERA (solo a scadenza) 65% del Valore iniziale di S&P GSCI Crude Oil

EMITTENTE BNP Arbitrage Issuance BVQUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

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INVESTIMENTI

Gen2014 2015

Apr Lug Ott Gen Apr60

65 70

75

80

85

90

95100

0

0

0

40 42 44 46 48 50 52 54 56 58

Gen2014 2015

Apr Lug Ott Gen Apr

2

ATHENA DOUBLE RELAX SU BASF E KONINKLIJKE DSM

Due sottostanti la tedesca Basf e l'olandese Koninklij-ke DSM, attive nel setto-re della chimica, sono il motore dell’Athena Double Relax in sot-toscrizione fino al prossimo 26 maggio. Il Certificate, dopo aver rilevato il valore iniziale dei sot-tostanti al termine del periodo di sottoscrizione, si avvia alla prima data di valutazione intermedia del 23 maggio 2016 nella quale si possono verificare due sce-nari. Nel primo, se sia Basf che Koninklijke DSM quotano a un valore superiore o pari a quello iniziale, si ha la scadenza antici-pata e la restituzione del valore nominale pari a 100 euro più un premio di 4 euro per Certificate. Nel secondo, se almeno uno dei due sottostanti ha perso terreno, non si ha scadenza anticipata ma viene pagato il premio di 4 euro e l’Athena Double Relax prosegue fino alla data di valutazione in-termedia del 22 maggio 2017. Lo schema si ripete identico. Se Basf e Koninklijke DSM quotano a un valore superiore o pari a quello iniziale l’investitore riceve 104 euro per Certificate. Se anche uno solo dei due quota sotto il valore

Chimica no stress: premi fissi del 4% i primi 2 anni

Dati in euro

Dati in euro

BASF, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

KONINKLIJKE DSM, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

Comprare (Buy) 31,3%Mantenere (Hold) 56,3%Vendere (Sell) 12,5%Prezzo attuale 26,855 euroTarget medio 26,74 euro (-0,42% dal prezzo attuale)

Comprare (Buy) 27,8%Mantenere (Hold) 41,6%Vendere (Sell) 30,6%Prezzo attuale 91,35 euroTarget medio 84,95 euro (-7% dal prezzo attuale)

Da inizio 2014 (dati al 16/04/2015) il titolo Koninklijke DSM ha guadagnato lo 0,97% contro il 26,16% guadagnato dall’Aex l’indice principale del-la Borsa di Amsterdam.

Da inizio 2014 (dati al 16/04/2015) il titolo Basf ha guadagnato il 18,93% contro il 25,61% guadagnato dal Dax l’indice principale della Borsa di Francoforte.

ANDAMENTO KONINKLIJKE DSMANDAMENTO BASF

PROSPETTIVEPROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE


Codice Isin: DE000BASF111Quotazione: DAX (Francoforte)Valuta: Euro

Codice Isin: NL0000009827Quotazione: AEX (Amsterdam)Valuta: Euro

Fonte: Bloomberg

Possibilità di scadenza anticipata e protezione parziale del capitale a scadenza

17

iniziale non si ha scadenza anti-cipata ma viene pagato il premio di 4 euro per Certificate. Un’ulti-ma opportunità di scadenza anti-cipata viene offerta al termine del terzo anno: se il 22 maggio 2018 tutti e due i sottostanti quotano sopra o alla pari con il valore ini-ziale, vengono restituiti 108 euro per Certificate. Se l’Athena Double Relax scadesse alla fine del ter-zo anno, la performance sarebbe del 16% grazie ai premi dei primi due anni. Nessun premio è pre-visto alla fine del terzo anno se Basf o Koninklijke DSM o tutti e due si trovano sotto al valore iniziale. In tal caso si arriva alla valutazione finale del 22 maggio 2019 e tre possibili scenari. Nel primo, se entrambe le azioni si trovano a un valore superiore o pari a quello iniziale, l’investitore riceve i 100 euro di valore nomi-nale e un premio di 12 euro. Nel secondo, se anche uno solo dei due sottostanti ha perso terreno ma tutti e due quotano a un va-lore superiore o pari alla Barriera (posta al 60% del valore inizia-le), l’Athena Double Relax resti-tuisce 100 euro per Certificate. L’investitore ottiene comunque una performance dell’8% grazie ai premi incassati al termine del primo e del secondo anno. Infine, se Basf o Koninklijke DSM o en-trambi sono sotto alla Barriera, il Certificate restituisce un importo commisurato alla performan-ce del sottostante peggiore, con conseguente perdita sul capitale investito.

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CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

PREMIO FISSO DEL 4% DOPO IL 1° E DOPO IL 2° ANNO

Il Certificate Athena Double Relax paga all’investitore un premio del 4% al termine del 1° anno e del 2° anno indipendentemente dall’andamento delle due azioni sottostanti Basf e Koninklijke DSM.

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1°, 2° O 3° ANNODopo un anno dall’emissione o al termine del 2° o del 3° anno il Certificate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceve, oltre al premio del 4% il 1° e 2° anno e dell'8% il 3° anno, la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA

PROTEZIONE POTENZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA

Se a scadenza almeno una azione tra Basf e Koninklijke DSM ha perso terreno rispetto al Valore iniziale, ma entrambe le azioni quotano a un valore pari o superiore al 60% del rispettivo Val. iniz. il Certificate protegge il capitale investito e restituisce 100 euro.

NOME Athena Double Relax su Basf e Koninklijke DSMCODICE ISIN XS1189333625CODICE BNL 2002277



SOTTOSCRIZIONE fino al 26/05/2015

1° VALUT. INT. (23/05/2016) ��104€ se Basf e Koninklijke DSM ≥ Valore iniziale��4€ se Basf e/o Koninklijke DSM < Valore iniziale

2° VALUT. INT. (22/05/2017) ��104€ se Basf e Koninklijke DSM ≥ Valore iniziale��4€ se Basf e/o Koninklijke DSM < Valore iniziale

3° VALUT. INT. (22/05/2018) ��108 € se Basf e Koninklijke DSM ≥ Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE

��112€ se Basf e Koninklijke DSM ≥ Valore iniziale��100€ se Basf e/o Koninklijke DSM < Valore iniziale

ma Basf e Koninklijke DSM ≥ Barriera��Commisurato alla performance del peggiore

tra Basf e Koninklijke DSM se Basf e/o Koninklijke DSM < Barriera

BARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di Basf e Koninklijke DSMEMITTENTE SecurAsset SA

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

Alla scadenza finale l’investitore riceve il capitale investito e un premio di 12 euro per Certificate se entrambe le azioni sottostanti quotano alla pari o sopra il Valore iniziale.

In colloca

mento

nelle FILI

ALI BNL fi

no

al 26 mag

gio 2015

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INVESTIMENTI

Gen GenApr AprLug Ott

Gen �14 Gen �15Apr AprLug Ott

100 110 120 130 140 150 160 170 180

220

240

260

280

300

320

20152014

2

ATHENA PREMIUM SU ZURICH E ALLIANZ

Due tra i maggiori gruppi assicurativi europei sono i protagonisti del nuovo Certificate Athena Premium in sottoscrizione dal 4 al 26 maggio. Si tratta della svizzera Zurich e della tedesca Allianz. L’Athena Premium offre la pos-sibilità di incassare un premio annuo del 3,50% alla fine di ognuno dei primi tre anni se Zurich e Allianz alle date di va-lutazione intermedia avranno perso meno del 20% rispetto al valore iniziale. E' presente an-che la possibilità di scadenza anticipata. Già dopo 12 mesi, alla prima data di valutazione intermedia, il Certificate può scadere anticipatamente se sia Zurich che Allianz quotano a un valore superiore o pari al valore iniziale; in tal caso l’A-thena Premium restituisce il valore nominale di 100 euro più un premio di 3,5 euro per Cer-tificate. Se invece anche uno solo dei due sottostanti quota a un valore inferiore a quello iniziale, il Certificate prose-

Assicurazioni in luce: fino al 14% a scadenza

Dati in euro

Dati in franchi svizzeri

ALLIANZ, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

ZURICH, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

Comprare (Buy) 18,2%Mantenere (Hold) 60,6%Vendere (Sell) 21,2%Prezzo attuale 303,60Target medio 305,96 (+0,8% dal prezzo attuale)

Comprare (Buy) 38,5%Mantenere (Hold) 53,8%Vendere (Sell) 7,7%Prezzo attuale 163,75 Target medio 157,83 (-3,6% dal prezzo attuale)

Da inizio 2014 (dati al 20/04/2015) il titolo General Motors ha ceduto l'8,88% con-tro il 5,24% guadagnato dal lo SMI indice principale della Borsa di Zurigo.

Da inizio anno (dati al 20/04/2015) il titolo Allianz ha guadagnato il 19,26% contro il 21,12% guadagnato dal DAX indice principale della Borsa di Francoforte.

ANDAMENTO ZURICHANDAMENTO ALLIANZ

PROSPETTIVEPROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE


Premio annuo del 3,50% anche in caso di ribassi di Zurich e Allianz. A scadenza capitale protetto per ribassi fino al 40%

Codice Isin: US3453708600Quotazione: DAX (FRANCOFORTE)Valuta: Euro

Codice Isin: US37045V1008Quotazione: SMI (ZURIGO)Valuta: Franco svizzero

Fonte: Bloomberg

19

guirà il suo percorso pagando comunque un premio del 3,5% se entrambi i sottostanti risul-teranno sopra l’80% del valore iniziale. Identico funzionamen-to alla seconda e alla terza data di valutazione intermedia con conseguente restituzio-ne del valore nominale più un premio pari al 3,5% del capitale investito. Invece per valori sot-to quello iniziale di almeno uno dei due sottostanti, ma con cali limitati a meno del 20%, il Cer-tificate prevede un premio del 3,5%. Se il Certificate arriva alla sua naturale scadenza finale sono tre gli scenari possibili. Il più favorevole ha luogo se en-trambi i sottostanti presentano a scadenza un valore superiore o pari all’80% del valore ini-ziale; in tal caso l’investitore riceve il valore nominale au-mentato di un premio del 3,5% del capitale investito. Se invece uno tra Zurich e Allianz quota sotto l'80% del valore inizia-le, ma entrambi presentano un valore superiore alla Bar-riera, posta al 60% del valore iniziale, l’investitore riceverà comunque l’intero capitale investito. Ultimo scenario, in caso di quotazioni sotto la Bar-riera di uno dei due sottostanti, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance del peggiore tra Zurich e Al-lianz con conseguente perdita sul capitale investito.



PREMIO POTENZIALE DEL 3,5% DOPO IL 1°, 2° E 3° ANNO

Il Certificate Premium paga all’investitore un premio del 3,5% al termine del 1°, del 2° e del 3° anno in caso di moderati ribassi delle due azioni sottostanti, Zurich e Allianz.

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1°, 2° O 3° ANNODopo un anno dall’emissione o al termine del 2° o del 3° anno il Certificate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceve un premio del 3,5% più la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI

PROTEZIONE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA

Se a scadenza entrambe le azioni sottostanti quotano a un valore inferiore all'80% del valore iniziale, ma superiore o pari allla Barriera, il Certificate protegge il capitale investito e restituisce 100 euro.

NOME Athena Premium su Zurich e AllianzCODICE ISIN XS1189333203CODICE BNL 2002276




1° VALUT. INT. (23/05/2016)��103,5€ se Zurich e Allianz ≥ Val. iniziale��3,5€ se Zurich e/o Allianz < Val. iniz. ma

Zurich e Allianz ≥ 80% Val. iniziale





PAGAMENTO FINALE

��103,5€ se Zurich e Allianz ≥ 80% Val. iniziale��100€ se Zurich e/o Allianz < 80% Valore iniziale

ma Zurich e Allianz ≥ Barriera��Commisurato alla perf. del peggiore tra Zurich

e Allianz se Zurich e/o Allianz < BarrieraBARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di Zurich e Allianz

EMITTENTE SecurAsset S.A.QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

A scadenza l’investitore riceve il capitale investito e un premio del 3,5% se entrambe le azioni sottostanti quotano a un valore superiore o pari all'80% del Valore iniziale.

In colloca

mento

nelle FILI

ALI BNL fi

no

al 26 mag

gio 2015

20

INVESTIMENTI

Feb Apr AprGiu Ago Ott Dic Feb

0,7

0,8

0,9

1

1,1

1,2

2014 2015

ATHENA PREMIUM SU TELECOM ITALIA

2

Premio in linea: 2% ogni 6 mesi anche in caso di ribassi Avere la possibilità di por-tare a casa un rendimen-to del 2% ogni sei mesi. Il Certificate Athena Premium su Telecom Italia è pensato per offrirla agli investitori. Il pro-dotto sarà in sottoscrizione dal 4 maggio al 26 maggio 2015, data nella quale verrà rileva-to il valore iniziale del sotto-stante. Da questo momento passeranno solo sei mesi per arrivare alla prima data di va-lutazione intermedia. Se il 20 novembre 2015 Telecom Italia quota a un valore superiore o pari a quello iniziale, il Certi-ficate scade anticipatamente e restituisce all’investitore il valore nominale pari a 100 euro più un premio di due euro per Certificate. Se invece Te-lecom Italia ha perso terreno ma quota a un valore superio-

TELECOM ITALIA, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

Dati in euro

Fonte: Bloomberg

Telecom Italia è la principale azien-da italiana di telecomunicazioni che offre in Italia e all’estero servizi di telefonia fissa, telefonia cellulare, telefonia pubblica, IP, internet e te-levisione via cavo. I mercati strategici in cui il gruppo Telecom Italia opera sono l’Italia e il Brasile. Codice Isin: IT0003497168Quotazione: FTSE MIB (Milano)Valuta: Euro

Comprare (Buy) 47,1%Mantenere (Hold) 44,1%Vendere (Sell) 8,8%Prezzo attuale 1,104 €Target medio 1,07 € (-3,07% dal prezzo attuale)

PROFILO

PROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE


Da inizio 2014 (dati al 19/04/2015) il titolo Telecom Italia ha guadagnato il 53,12% contro il 24,47% guadagnato dal Ftse Mib, l’indice princi-pale della Borsa di Milano.

ANDAMENTO TITOLO

Protezione del capitale investito a scadenza anche per ribassi di Telecom Italia fino al 40%

re o pari all’80% dello stesso, l’Athena Premium non incorre nella scadenza anticipata ma paga comunque un premio di due euro per Certificate. Se il ribasso di Telecom Italia è superiore al 20% dal valore iniziale, non accade nulla e si procede verso la data di valu-

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SCOPRI SE È L’INVESTIMENTO CHE FA PER TE

PREMI DEL 2% OGNI 6 MESI ANCHE SE IL SOTTOSTANTE PERDE TERRENO

Il Certificate Athena Premium paga all’investitore un premio di 2 euro per Cerficate ogni sei mesi se la quotazione di Telecom Italia è superiore o pari all’80% del valore iniziale.

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ DOPO SEI MESI

Già dopo sei mesi il Certificate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceverà, oltre al premio del 2%, la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA ANCHE SE IL SOTTOSTANTE PERDE TERRENO

PROTEZIONE PARZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA

Se a scadenza Telecom Italia quota a un valore inferiore all’80% del Valore iniziale ma superiore o pari alla Barriera, il Certificate protegge il capitale investito e paga 100 euro.

Se a scadenza Telecom Italia quota a un valore superiore o pari all’80% del valore iniziale, il Certificate restituisce il capitale investito e paga un premio di 2 euro per Certificate.

tazione intermedia successiva. Oltre alla prima sono previste quattro date di valutazione a intervalli semestrali, il 23 maggio 2016, il 22 novembre 2016, il 22 maggio 2017 e il 22 novembre 2017. In tutte, se l’Athena Premium non scade in una delle date di valutazione precedenti, viene offerta l’op-portunità di scadenza antici-pata se Telecom Italia quota a un valore superiore o pari a quello inziale. In tal caso viene restituito un totale di 102 euro per Certificate. Se invece non si ha scadenza anticipata ma Telecom Italia quota a un valo-re superiore o pari all’80% del valore iniziale, viene pagato un premio di due euro per Certifi-cate. Alla scadenza finale, con data di valutazione al 22 mag-gio 2018 gli scenari diventano tre. Nel primo, se Telecom Ita-lia quota a un valore superiore o pari all’80% del valore inizia-le, l’investitore riceve 102 euro per Certificate. Se l’azione del-le telecomunicazioni ha perso oltre il 20% ma ha un valore superiore o pari alla Barriera posta al 60% del valore ini-ziale, il Certificate restituisce 100 euro. Infine, per valori di Telecom Italia inferiori al 60% del valore iniziale il Certificate paga un importo commisurato all’effettiva performance del sottostante con conseguente perdita sul capitale investito.

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATENOME Athena Premium su Telecom Italia

CODICE ISIN XS1189333542CODICE BNL 2002275



SOTTOSCRIZIONE Fino al 26/05/20151° VALUT. INT. (20/11/2015) 2° VALUT. INT. (23/05/2016)3° VALUT. INT. (22/11/2016)4° VALUT. INT. (22/05/2017)5° VALUT. INT. (22/11/2017)

� 102€ se Telecom Italia ≥ Valore iniziale� 2€ se valore iniziale > Telecom Italia ≥ 80%

Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE

� 102 € se Telecom Italia ≥ 80% Valore iniziale� 100 € se Barriera ≤ Telecom Italia < 80%

Valore iniziale� Commisurato alla performance di Telecom Italia

se Telecom Italia < BarrieraBARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di Telecom Italia

EMITTENTE SecurAsset SAQUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

In colloca

mento

nelle FILI

ALI BNL fi

no

al 26 mag

gio 2015

22

INVESTIMENTI

2.900

3.100

3.300

3.500

3.700

Gen GenApr Lug Ott2014 2015

2

Dati in euro

Fonte: Bloomberg

inflazione -0,1% a/aDisoccupazione 11,3%Prod. Industriale +1,6% a/aCosto del denaro 0,05%

Da inizio 2015 (dati al 20/04/2015) l'indice Euro Stoxx 50 ha registrato un +18,35%, contro il +1,2% mes-so a segno dall’indice statuni-tense Dow Jones.

PROFILO ANDAMENTO INDICESCHEDA SOTTOSTANTE


Sull'azionario Europa con capitale protetto all'80%

Fino al 30% a scadenza e protezione parziale del capitaleinvestito

L'Euro Stoxx 50 è il principale paniere che raggruppa le società a maggiore capitalizzazione dell’area euro. A li-vello settoriale, i pesi più rilevanti all’interno dell’indice sono finanziari, beni di consumo e titoli industriali.

Codice Isin: EU0009658145Capitalizzazione: 2.366 mld euroRapporto Prezzo/Utili: 21,76

Per il suo nuovo Equity Protection con Cap, BNP Paribas ha scelto il pa-niere per eccellenza dell’a-zionario di Eurolandia, l’Eu-ro Stoxx 50. Di questo indice fanno parte i titoli a maggio-re capitalizzazione dell'area euro con in prima fila i testi-monial del settore bancario, assicurativo, energetico e in-dustriale. Le politiche mone-tarie asimmetriche sulle due sponde dell’Atlantico (forte-mente espansiva in Europa, tendente alla normalizzazione negli Stati Uniti) hanno spinto l’Euro Stoxx 50 da inizio anno con un incremento di oltre 18 punti percentuali, mentre lo statunitense Dow Jones è sa-lito di poco più dell’1% (dati al 20 aprile 2015). In sottoscri-zione tra il 4 e il 26 maggio 2015, il nuovo Equity Protec-tion con Cap ha un rendimen-to direttamente correlato con quello dell’indice sottostante ma, a differenza dell’investi-mento diretto, garantisce la protezione parziale del capi-tale investito anche in caso

PROSPETTIVE

EQUITY PROTECTION CON CAP SU EURO STOXX 50

EURO STOXX 50, ANDAMENTO DA INIZIO 2014

23



di significativi ribassi del sot-tostante. A scadenza il ren-dimento del nuovo Certificate targato BNP può arrivare fino al 30%. L'Equity Protection presenta un Cap posto al 130% del valore iniziale e prevede tre possibili scenari alla fine dei suoi quattro anni di vita, il 22 maggio del 2019. Se l’in-dice l’Euro Stoxx 50 risulterà sopra al Cap, l’investitore ri-ceverà un premio di 30 euro e la restituzione di 100 euro per ogni Certificate sotto-scritto. Se invece a scadenza il valore dell'Euro Stoxx 50 è inferiore al 130% del valore iniziale ma superiore o uguale al valore iniziale, l’investitore riceve il capitale investito più un importo commisurato alla performance positiva dell’in-dice sottostante. Se il valore di Euro Stoxx 50 è inferiore al valore iniziale, ma superio-re all’80% del valore iniziale, l’investitore riceve un importo commisurato alla performan-ce negativa dell’indice. Infine, nel caso di ribassi a scaden-za superiori al 20% da parte dell'indice sull'azionario euro-peo, il Certificate Equity Pro-tection con Cap offre a sca-denza una protezione parziale del capitale investito e l’in-vestitore riceverà comunque l’80% del capitale investito (con conseguente perdita par-ziale del capitale investito).

NOME Equity Protection con Cap sull'Euro Stoxx 50

CODICE ISIN XS1190658283

CODICE BNL 2002279

DATA DI VALUT. INIZIALE 26/05/2015

DATA DI VALUT. FINALE 22/05/2019

DATA DI SCADENZA 22/05/2019

DATA PAGAMENTO FINALE 29/05/2019


PAGAMENTO FINALE

� 130 € se Euro Stoxx 50 ≥ 130% Valore iniziale� performance Euro Stoxx 50 (> di 100 €) se 130%

Valore iniziale > Euro Stoxx 50 ≥ valore iniziale� performance Euro Stoxx 50 (< di 100 €) se valore

iniziale > Euro Stoxx 50 ≥ 80% val. iniziale� 80€ se Euro Stoxx 50 < 80% valore iniziale

PROTEZIONE A SCADENZA 80% del capitale investito

CAP 130% del valore iniziale

EMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance BV

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

PARTECIPAZIONE ALLA PERFORMANCE POSITIVA DELL'INDICE

In caso di performance positiva dell'indice Euro Stoxx 50, il Certificate corrisponde un importo commisurato più la restituzione del capitale investito.

PROTEZIONE PARZIALE DEL CAPITALE INVESTITO

Se a scadenza l'indice Euro Stoxx 50 ha perso più del 20% rispetto al valore iniziale, l'Equity Protection con Cap restituisce comunque un importo minimo di 80 euro per Certificate.

In colloca

mento

nelle FILI

ALI BNL fi

no

al 26 mag

gio 2015

Dal 10 al 17 maggio i big del tennis mondiale si contenderanno l’edizione 2015degli Internazionali BNL d’Italia

Djokovic-Nadal, nuova tappa della sfida infinita

Non solo Roma. No-vak Djokovic è fer-mamente intenzio-nato a consolidare la sua attuale le-adership mondiale dando se-guito alla striscia di vittorie nel 2015 mettendo nel mirino gli Internazionali BNL d’Italia, in programma al Foro Italico dal 10 al 17 maggio, e successiva-mente il Roland Garros, unico torneo del Grande Slam che

ancora manca al suo ricco pal-mares. Il fuoriclasse serbo ca-talizza i pronostici per la vitto-ria finale al quinto Master 1000 dell’anno che vede BNL Gruppo BNP Paribas title sponsor per la nona volta consecutiva.

Djokovic pigliatutto Djokovic è il campione uscente a Roma e quest’anno vanta un percorso netto nei tornei ATP Master 1000 diventando il pri-

I NUMERI DI NOVAK DJOKOVIC Vittorie

ATPTornei

dello SlamW-L

nel 2015Premi in carriera

52 8 30-2 77,7 mln $Fonte: ATPWorldTour.com *dati aggiornati al 20/04/2015

...E OLTRE

24

mo giocatore a vincere tutti e tre i “1000” di avvio stagione. Nole ha vinto 18 degli ultimi 39 Master 1000 e sta metten-do nel mirino il record di Nadal (23 tornei contro i 27 di Nadal). Gli appuntamenti sul rosso di Madrid a inizio maggio e poi Roma rappresentano ghiotte occasioni per arrotondare il numero di vittorie e continuare a cullare il “sogno impossibile” di essere il primo tennista a vincere tutti gli Slam e i “1000” della stagione.

Lo scoglio Nadal Probabilmente per la prima volta Rafael Nadal non si pre-senta al via della stagione sul rosso con i favori del pronosti-co. Il dominatore incontrastato della terra rossa nell’ultimo decennio paga i ripetuti proble-

mi fisici che lo hanno fatto scendere al

quarto posto del-la classifica ATP e nell’ultimo

anno e mezzo ha quasi sempre alzato bandiera bianca davanti a Djokovic (5 sconfitte negli ul-timi 6 confronti) con l’unica ec-cezione l’affermazione in finale

Verso nuova edizione record degli Internazionali

Gli Internazionali BNL d’Italia si svolgeranno per la quinta volta consecutiva nella formula combined event, con le prove maschili e femminili disputate in contemporanea. L’aumento della capienza dei campi dovrebbe permettere

di battere i precedenti record di spettatori e incassi come confermato dalla prevendita record (6,34 milioni di euro al 7

aprile, +15% rispetto a un anno fa). “Siamo riusciti a migliorare la manifestazione di anno in anno, arrivando ad una qualità organizzativa di livello mondiale - ha sottolineato il presidente della Federtennis Angelo Binaghi - Ed anche in questa edizione batteremo tutti i record. Abbiamo incrementato sia la capienza del “Pietrangeli” sia quella del “Grand Stand” in attesa del tetto scorrevole sul Centrale, un regalo che il Coni ci ha promesso”.

al Roland Garros 2014 (il nono sigillo parigino per Nadal). Il serbo e lo spagnolo in carriera hanno già incrociato le racchet-te 43 volte, sfide sempre sul filo dell’equilibrio (23-20 l’head to head a favore di Nadal) che per numero di scontri ha già supe-rato rivalità storiche del pas-sato quali McEnroe-Lendl, Be-cker-Edberg e Agassi-Sampras.Il Foro Italico vedrà la presenza di altri storici protagonisti qua-li Roger Federer e Andy Mur-ray, con anche giovani in forte ascesa quali Raonic, Nishikori e Dimitrov. Come al solito sarà folta la pat-tuglia degli italiani in tabellone con le maggiori speranze ripo-ste su Fabio Fognini Andreas Seppi e Simone Bolelli, mentre Flavia Pennetta, Sara Errani e Camila Giorgi hanno ottime chance di ben figurare nel tor-neo Wta dove la numero uno al mondo, Serena Williams, andrà a difendere il titolo conquistato lo scorso anno.

MASTER 1000: NOLE METTE RAFA NEL MIRINO

Rafael Nadal 27

Roger Federer 23

Pete Sampras 11

Novak Djokovic 23

Andre Agassi 17

Titoli Master 1000 vinti

Novak Djokovic,già tre volte vincitore a Roma(Foto: Alfredo Falcone/LaPresse) 25

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

Prodotti emessi da RBS e quotati sul Sedex di Borsa Italiana. Dal 14 giugno 2014 BNP Paribas ne ha assunto le responsabilità di market making, supporto ed informazione.

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INIZIALE BARRIERA PREMIOEURO STOXX 50 XS1190658283 2002279 22/05/2019 FINO AL 26/05/2015 26/05/2015 80% A SCADENZA FINO AL 30%

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INVESTMENT CERTIFICATE

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E-cerTiFicate rappresenta una nuova generazione di Certificate, innovativi che si evolvono utilizzando le caratteristiche degli ETF iShares. Attraverso un singolo prodotto gli investitori accedono a un portafoglio dinamico di Exchange Traded Fund con una protezione minima del capitale investito e crescente in caso di performance positive del basket dinamico.

E-CERTIFICATE

Questa tipologia di Certificate permette, a prestabilite date di scadenza e al verificarsi di determinate condizioni di mercato, una scadenza anticipata con il pagamento del valore nominale oltre ad un premio che cresce proporzionalmente con il passare del tempo. La struttura dello strumento rende possibile la scadenza anticipata anche nel caso di performance negative del sottostante. Gli Athena Sicurezza prevedono la restituzione del capitale nominale a scadenza e, in alcuni casi un rendimento minimo FISSO.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE NEG SCADENZAVALOREINIZIALE BARRIERA PREMIO

3 INDICI EMERGENTI E E. STOXX 50 NL0009816305 P16305 16/09/2015 100 € 55 % DI EURO STOXX 50 9,50 % ANNUOAIRBAG SU 3D SYSTEMS XS1029839633 P39633 31/05/2016 50,4400 $ 25,22 $ 50% A SCADENZAAIRBAG SU EXPEDIA Q NL0010721973 P21973 22/03/2016 72,0700 $ 39,6385 $ 5,70 % FISSOAIRBAG SU CAP GEMINI XS0996784459 P84459 29/02/2016 100 € 60% 3,00 % FISSOAIRBAG SU DELTA AIRLINES Q XS1033739050 P39050 02/05/2016 36,8300 $ 22,0980 $ 4,25 % FISSOAIRBAG SU GENERAL MOTORS Q XS0969714863 P14863 17/12/2015 100 € 60% 4,30 % FISSOAIRBAG SU PHILIPS XS0996783303 P83303 24/03/2017 24,5950 EUR 14,757 3,75 % FISSOAIRBAG SU SCHNEIDER ELECTRIC XS0969715084 P15084 30/11/2015 100 € 60% 4,20 % FISSOAIRBAG SU ADR VALE Q XS0969714434 P14434 01/02/2016 100 € 60% 4,50 % FISSOAIRBAG JET CAP SU ALLIANZ XS1033738672 P38672 28/04/2017 124,8500 € 74,91 € LEVA 2X A SCADENZAAPPLE XS0993341428 P41428 02/05/2017 84,2986 $ 50,5791 $ 3 % CUMULATIVOAPPLE XS1033738326 P38326 30/05/2017 90,4286 $ 54,2572 $ 4%

BMW NL0010661856 P61856 31/01/2017 80,8200 € 48,4920 € 6 € CUMULATIVO ANNUOBANCO POPOLARE NL0011007539 P07539 19/03/2018 14,1600 9,9120 14,00%BCA POP MILANO NL0011007547 P07547 19/03/2018 0,9420 0,6594 15,50%

CAC40 NL0010399085 P99085 20/10/2017 4286,0300 P.TI 2785,9200 P.TI 6,5 € CUMULATIVO ANNUO CISCO SYSTEMS NL0010605242 P05242 29/11/2016 21,2500 $ 11,6875 $ 2,3 % CRESCENTE

COUPON LOCKER SU ING GROEP XS1068422218 P22218 09/09/2018 11,0750 € 6,6450 € 3,50 % DOUBLE CHANCE SU ABBVIE E SANOFI XS1068412680 P12680 20/11/2017 100 € 60% 5,25%

DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010124897 P24897 30/04/2015 71,8100 E 143,1000 € 39,4955 E 78,7050 € 5,10 % FISSO DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010388963 P88963 29/02/2016 100 € 55% 4,25 % FISSO

DOUBLE CHANCE SU AMAZON Q XS1033738912 P38912 27/04/2018 304,1300 $ 182,4780 $ DA 2 A 5% POTENZIALED. CHANCE WORST OF APPLE ED EBAY XS1033738169 2001828 27/05/2016 50,73 E 633 $ 379,80 E 30,438 $ 3 O 6 %

DOUBLE RELAX SU ENEL NL0010228847 P28847 14/09/2015 3,0300 € 1,6665 € 6,85 % FISSODOUBLE FAST SU BNP PARIBAS NL0010273538 P73538 31/10/2016 38,8100 € 21,3455 € 6,60 % FISSO

DOUBLE FAST SU GENERALI NL0010273520 P73520 31/10/2016 12,5400 € 6,8970 € 5,15 % FISSODOUBLE FAST SU APPLE NL0010278750 P78750 31/11/2016 585,2800 $ 321,9040 $ 4,25 % FISSODOUBLE FAST PLUS SU BNP PARIBAS XS0996784293 P84293 28/02/2018 59,4600 € 35,6760 € 4,00 % FISSODB. RELAX FAST SU ATLANTIA E BOUYGUES XS1068412508 P12508 20/02/2019 100% 60 % 6 %

DOUBLE JET CAP RELAX SU E. STOXX 50 XS0907886120 P86120 02/05/2017 2.712,0000 P.TI 1.627,2000 P.TI 4,00 % FISSODOUBLE JET CAP RELAX SU CREDIT SUISSE XS0939066089 P66089 01/11/2017 28,2300 CHF 16,9380 CHF 5,00 % FISSO

DOUBLE JET CAP RELAX SU ENI XS0932011678 P11678 20/06/2017 215,5800 € 7,7900 € 4,50 % FISSODOUBLE JET CAP RELAX SU METRO XS0939067566 P67566 15/08/2017 29,1900 € 17,5140 € 4,75 % FISSODOUBLE RELAX AIRBAG SU AIR FRANCE-KLM XS1113793787 P93787 19/12/2017 7,6320 € 4,5792 5,00 % FISSODOUBLE RELAX AIRBAG SU ENEL XS0996783139 P83139 23/03/2018 4,0060 € 2,4036 € 4,40 % FISSODOUBLE RELAX FAST SU PHILIPS E SCHNEIDER XS1113793431 P93431 19/12/2018 100 € 60 % 4,15 % FISSODOUBLE RELAX SU AIRBUS XS0996783212 P83212 23/03/2018 52,0100 € 31,2060 € 3,50 % FISSODOUBLE RELAX SU APPLE Q NL0010395190 P95190 28/03/2017 442,63 $ 265,5780 $ 4,10 % FISSO

DOUBLE RELAX SU ATLANTIA NL0010278768 P78768 14/12/2015 13,1800 € 7,2490 € 4,25 % FISSO DOUBLE RELAX SU ATLANTIA NL0010436549 P36549 24/05/2017 13,4400 € 7,3920 € 4,60 % FISSO

DOUBLE RELAX SU AXA XS0909713972 P13972 31/01/2018 19,5000 € 10,7250 € 5,00 % FISSODOUBLE RELAX SU AXA XS0909752932 P52932 02/05/2017 14,2150 € 7,1075 5,70 % FISSODOUBLE RELAX SU AXA XS1068412334 P12334 25/03/2019 100 € 60 % 4,25 % FISSODOUBLE RELAX SU AXA XS1033737781 P37781 25/06/2018 17,6700 € 10,6020 € 4,50 % FISSODOUBLE RELAX SU BASF E BAYER XS1033738086 P38086 30/05/2018 84,47 e 106,1 € 50,682 E 63,66 € 4,25% FISSODOUBLE RELAX SU BASKET BIOTECH Q XS0969714517 P14517 18/12/2017 100 € 60% 4,50 % FISSODOUBLE RELAX SU CONTINENTAL XS0932012726 P12726 20/06/2017 97,8600 € 53,8230 € 4,00 % FISSO

DOUBLE RELAX SU ENI NL0010228854 P28854 14/09/2015 18,7000 € 10,2850 € 5,65 % FISSODOUBLE RELAX SU ENI ED ENEL XS1068413571 P13571 24/10/2017 100 € 60% 5,90 % FISSODOUBLE RELAX SU EURO STOXX BANKS XS0996784376 P84376 28/02/2018 154,25 € 92,55 € 4,00 % FISSODOUBLE RELAX SU FCA XS1113796962 P96962 28/01/2019 11,5800 € 6,9480 € 4,00 % FISSODOUBLE RELAX SU FTSE MIB NL0010261723 P61723 28/09/2015 15.095,8400 P.TI 9.057,5040 P.TI 5,20 % FISSODOUBLE RELAX SU FORD E GEN. MOTORS Q XS1127307962 P07962 25/03/2019 100 $ 60 % 4,75 % FISSODOUBLE RELAX SU GENERAL MOTORS Q XS1033739134 P39134 27/04/2018 34,4800 $ 20,6880 $ 3,50 % FISSODOUBLE RELAX SU GENERALI XS0969715324 P15324 02/11/2017 17,2200 € 9,4710 € 4,50 % FISSO

ATHENA

SOTTOSTANTE ISIN CODICE BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE VALUTAZIONEINIZIALE

PROTEZIONEMINIMA

20ETF ISHARES ED EONIA XS1083642543 2001996 29/11/2019 FINO AL 20/11/2014 20/11/2014 80%BNP PARIBAS CLASSIC ALLOCATION XS1167522124 2002210 29/05/2020 FINO AL 25/05/2015 25/05/2015 80%BNP PARIBAS DYNAMIC XS1083642543 2001996 29/05/2020 FINO AL 25/05/2015 25/05/2015 75%

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DOUBLE RELAX SU GDF SUEZ XS0969714350 P14350 18/12/2017 16,7050 € 9,1878 € 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX SU REPSOL NL0010395224 P95224 28/03/2017 15,8500 € 7,9250 € 5,60 % FISSO

DOUBLE RELAX SU RICHEMONT Q XS0939067210 P67210 02/10/2017 90,6000 CHF 54,3600 CHF 4,60 % FISSODOUBLE RELAX SU SAINT GOBAIN XS0939067301 P67301 15/08/2017 36,5200 € 18,2600 € 5,00 % FISSODOUBLE RELAX SU SANOFI XS0918307793 P07793 31/05/2017 82,5100 € 49,506 4,50 % FISSODOUBLE RELAX SU ZURICH XS0969714780 P14780 29/11/2017 23,8400 $ 14,3040 $ 4,50 % FISSODOUBLE RELAX SU VOLKS. PRIV. E BMW XS1068414389 P14389 23/07/2018 100 € 60% 3,75 % FISSODOUBLE RELAX JET CAP SU PHILIPS XS0969715241 P15241 29/11/2017 26,3450 € 15,8070 € 4,25%DOUBLE RELAX JUMP SU MICHELIN XS0939067723 P67723 12/08/2016 74,9300 € 44,9580 € 4 % O 7,50 % DOUBLE RELAX JUMP SU VOLKSWAGEN PRIV. XS0939066758 P66758 03/10/2017 174,2500 € 104,5500 € 4,15 % FISSOD. RELAX D. CHANCHE SU ALCATEL LUCENT XS1127307293 P07293 23/04/2019 27/04/2015 60 % 4,25 %D. RELAX D. CHANCHE SU CONTIN. E MICHELIN XS1068412763 P12763 20/02/2019 100 € 60 % 3,75 %D. RELAX D. CH. SU GILEAD E REGENERON XS1127307459 P07459 23/04/2019 27/04/2015 60 % 4,30 %D. RELAX D. CHANCE SU TESLA XS1127307707 P07707 23/04/2019 27/04/2015 60 % 4,2 %DOUBLE WIN SU FTSE MIB NL0010187902 P87902 29/06/2016 14.274,3700 P.TI 8.564,6220 P.TI 5,3 % FISSODOUBLE WIN RELAX SU FCA NL0010157673 P57673 23/05/2016 3,8700 € 1,9350 € 5,1 % FISSODOUBLE WIN RELAX SU EURO STOXX 50 NL0010220711 P20711 01/08/2016 2.325,7200 P.TI 1.395,4320 P.TI 6,7 % FISSODUO SU ENI E ENEL NL0010489480 P89480 05/07/2016 2,4280 € E 15,7500 € 55% 5 % FISSO

ENEL NL0010399945 P99945 24/04/2017 4,1160 € 2,8812 € 10,50%ENEL NL0011007471 P07471 19/03/2018 4,1300 2,8910 11,00%ENI NL0011007463 P07463 19/03/2018 15,3100 10,7170 10,00%

EURO STOXX 50 NL0010399069 P99069 20/10/2017 3033,3100 P.TI 1971,6520 P.TI 8,5 % CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX 50 NL0011007679 P07679 19/03/2018 3.672,1600 2.570,5120 6,50%

EURO STOXX 50 NL0011007562 P07562 19/03/2019 3.672,1600 2.570,5120 7,00% EURO STOXX BANKS NL0010399077 P99077 20/10/2017 142,3000 P.TI 85,3800 P.TI 10,5 % CUMULATIVO ANNUO

FAST SU AMAZON E EBAY XS1068412920 P12920 19/11/2017 100 € 55 % 4,15 % CUMULATIVO ANNUOFAST SU GSCI CRUDE OIL Q XS1113846650 P46650 27/01/2016 251,3850 $ 163,4000 $ 1,75 % TRIMESTRALEFAST SU LVMH E PRADA XS1068412847 P12847 20/11/2017 100 € 60 % 4,60 % CUMULATIVO ANNUOFAST SU DAIMLER E VOLSKWAGEN XS1068413225 P13225 24/10/2018 100 € 60 % 4,50 % CUMULATIVO ANNUOFAST SU ZURICH E PRUDENTIAL XS1113793605 P93605 19/12/2018 100 € 60 % 4,10 % CUMULATIVO ANNUOFAST PLUS SU ARCELORMITTAL XS0969714194 P14194 01/02/2017 12,3200 € 7,3920 € 4,55% FISSOFAST PLUS SU BAIDU Q NL0010583324 P83324 31/10/2016 160,9000 $ 80,4500 $ 5% FISSOFAST PLUS SU EXPEDIA E PRICELINE Q XS1127307889 P07889 24/03/2019 100 € 60 % 4 % FISSOFAST PLUS SU FACEBOOK Q NL0010273363 P73363 02/11/2015 21,1150 $ 10,5575 $ 8 % FISSOFAST PLUS SU FORD Q XS0996784020 P84020 28/02/2017 15,3900 $ 9,2340 $ 3,50 % FISSO

FAST PLUS SU GDF SUEZ NL0010136586 P36586 22/05/2015 16,4750 € 9,0613 € 6 % FISSOFAST PLUS SU TESLA Q XS0969714277 P14277 19/12/2016 150,1500 € 90,0900 € 4 % FISSOFCA NL0010402079 P02079 03/04/2017 8,7650 € 5,2590 € 12%FCA NL0011007430 P07430 19/03/2018 15,4700 10,8290 10,00%FINMECCANICA NL0010402087 P02087 03/04/2017 7,2500 € 4,3500 € 12%FINMECCANICA NL0011007521 P07521 19/03/2018 11,6200 8,1340 11,00%FIXED PREMIUM 200% SU TELEC. ITALIA NL0010727731 P27731 20/07/2017 0,8690 € 0,6083 € 8%FIXED PREMIUM ATHENA 200% SU FCA NL0010402285 P02285 15/06/2017 7,6200 € 5,3340 € 7,50%FIXED PR. ATHENA 200% SU INTESA S.P. NL0010399952 P99952 24/04/2017 2,4620 € 1,7234 € 7%

FIXED PREMIUM SU BANCA MPS NL0010398053 P98053 17/07/2015 0,2100 € 0,1260 € 7,00% FIXED PREMIUM SU FCA NL0010398061 P98061 17/07/2015 5,8200 € 4,0740 € 8,00% FIXED PREMIUM SU INTESA SANPAOLO NL0010398079 P98079 17/07/2015 1,2590 € 0,8813 € 8,50% FIXED PREMIUM SU MEDIASET NL0010398087 P98087 17/07/2015 3,2200 € 1,9320 € 7,50% FIXED PREMIUM SU BPM NL0010398095 P98095 17/07/2015 0,3420 € 0,2052 € 8,00% FIXED PREMIUM SU TELECOM ITALIA NL0010398103 P98103 17/07/2015 0,5030 € 0,3270 € 6,00% FIXED PREMIUM SU UBI NL0010398111 P98111 17/07/2015 2,8620 € 2,0034 € 8,00% FIXED PREMIUM SU UNICREDIT NL0010398129 P98129 17/07/2015 3,5360 € 2,4752 € 8,00% FIXED PREMIUM SU AIR FRANCEKLM NL0010398137 P98137 17/07/2015 6,6300 € 3,9780 € 7,00% FIXED PREMIUM SU BANCO SANTANDER NL0010398145 P98145 17/07/2015 5,0310 € 3,5217 € 6,50% FIXED PREMIUM SU CIE DE STGOBAIN NL0010398152 P98152 17/07/2015 32,0350 € 22,4245 € 6,00% FIXED PREMIUM SU CREDIT AGRICOLE NL0010398160 P98160 17/07/2015 6,7450 € 4,3843 € 7,50% FIXED PREMIUM SU ORANGE NL0010398178 P98178 17/07/2015 7,2870 € 4,7366 € 6,00% FIXED PREMIUM SU GDF SUEZ NL0010398186 P98186 17/07/2015 15,3150 € 9,9548 € 7,00% FIXED PREMIUM SU INFINEON NL0010398194 P98194 17/07/2015 6,9260 € 4,8482 € 7,50% FIXED PREMIUM SU ING GROEP NL0010398202 P98202 17/07/2015 7,3860 € 5,1702 € 6,50% FIXED PREMIUM SU SOCGEN NL0010398210 P98210 17/07/2015 27,8950 € 19,5265 € 7,50%

FIXED PREMIUM SU FCA NL0011007604 P07604 19/03/2018 15,4700 10,8290 6,50%FIXED PREMIUM SU INTESA SANPAOLO NL0011007612 P07612 19/03/2018 3,1040 2,1728 9,00%FIXED PREMIUM SU UNICREDIT NL0011007620 P07620 19/03/2018 6,2150 4,3505 9,00%FIXED PREMIUM SU ENEL NL0011007638 P07638 19/03/2018 4,1300 2,8910 6,50%FIXED PREMIUM SU ENI NL0011007646 P07646 19/03/2018 15,3100 10,7170 6,00%FIXED PREMIUM SU SAIPEM NL0011007653 P07653 19/03/2018 8,6800 6,0760 9,50%FIXED PREMIUM SU TELECOM ITALIA NL0011007661 P07661 19/03/2018 1,1340 0,7938 7,00%

FIXED PREMIUM SU DAIMLER NL0010398251 P98251 17/07/2015 52,3500 € 36,6450 € 6,00%FIXED PREMIUM SU FCA NL0011007604 P07604 19/03/2018 15,4700 10,8290 € 6,5% FISSO IL PRIMO ANNOFIXED PREMIUM SU INTESA SANPAOLO NL0011007612 P07612 19/03/2018 3.104,00 2,1728 € 9% FISSO IL PRIMO ANNOFIXED PREMIUM SU UNICREDIT NL0011007620 P07620 19/03/2018 6.215,00 4,3505 € 9% FISSO IL PRIMO ANNOFIXED PREMIUM SU ENEL NL0011007638 P07638 19/03/2018 4,1300 2,8910 € 6,5% FISSO IL PRIMO ANNOFIXED PREMIUM SU ENI NL0011007646 P07646 19/03/2018 15,3100 10,7170 € 6% FISSO IL PRIMO ANNO

FIXED PREMIUM SU SAIPEM NL0011007653 P07653 19/03/2018 8,6800 6,0760 € 9,5% FISSO IL PRIMO ANNO

PER

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INVESTMENT CERTIFICATE

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FIXED PREMIUM SU TELECOM ITALIA NL0011007661 P07661 19/03/2018 1.134,00 0,7938 € 7% FISSO IL PRIMO ANNOFLOATING SU E. STOXX 50 NL0010065942 P65942 30/03/2016 2.477,2800 P.TI 1.238,6400 P.TI MINIMO 3 %FLOATING PLUS SU E. STOXX 50 NL0010055778 P55778 24/02/2016 2.512,1100 P.TI 1.256,0550 P.TI MINIMO 4 %FLOATING PLUS SU E. STOXX BANKS NL0010278743 P78743 30/11/2016 110,1800 P.TI 55,0900 P.TI MINIMO 5,5 %FLOATING EUROSTOXX ED EURIBOR NL0009816297 P16297 29/07/2015 2.670,3700 P.TI 1.602,2220 P.TI MINIMO 3 %

FTSE MIB NL0010399051 P99051 20/10/2017 19.271,02 12.526,16 8,5 € CUMULATIVO ANNUOFTSE MIB NL0011007570 P07570 19/03/2018 22.723,0600 15.906,1420 7,00%FTSE MIB NL0011007687 P07687 19/03/2019 22.723,0600 15.906,1420 7,00%FTSE MIB ED EURO STOXX 50 XS1068414033 P14033 23/07/2018 100 € 60% 5,25%GENERALI NL0010402095 P02095 03/04/2017 16,2500 € 11,3750 € 8,50%GENERALI NL0010402277 P02277 15/06/2017 16,5900 € 11,6130 € 7,50%INTESA SANPAOLO NL0010402103 P02103 03/04/2017 2,5320 € 1,5192 € 9,50%INTESA SANPAOLO NL0011007448 P07448 19/03/2018 3,1040 2,1728 16,00%JET CAP SU MICHELIN XS1033737435 P37435 23/06/2017 89,0900 € 53,4540 € 4%JET CAP SU SAINT GOBAIN XS1068414116 P14116 03/09/2018 38,9900 € 23,3940 € 5%

JET CAP RELAX SU ALLIANZ NL0010395232 P95232 29/03/2016 105,9500 € 63,5700 € 4,55 % FISSOJET CAP RELAX SU ALSTOM XS0918307447 P07447 31/05/2016 29,1300 € 16,0215 € 5,50 % FISSOJET CAP RELAX SU DAIMLER XS0907885668 P85668 02/05/2016 42,0150 € 23,1082 € 4,70 % FISSOJET CAP RELAX SU DAIMLER XS0928447738 P47738 20/06/2016 44,5800 € 24,5190 € 4,70 % FISSO

JET CAP RELAX SU GDF SUEZ NL0010297099 P97099 04/01/2016 15,9950 € 8,7972 € 6,5 % FISSO JET CAP RELAX SU TOTAL NL0010387643 P87643 29/02/2016 38,2950 € 21,0623 € 4,55 % FISSO JET RELAX SU ALLIANZ NL0010278776 P78776 30/11/2015 99,9500 € 54,9725 € 5,25 % FISSO

MATCH RACE SU INDICI AZIONARI NL0010273421 P73421 31/10/2016 100 € 55% 7 % POTENZIALE ANNUOMAXI RUNNER SU SAIPEM XS1113809880 P09880 26/02/2018 9,3100 € 6,5170 € POTENZIALE 45 %MEDIASET NL0010402111 P02111 03/04/2017 4,2640 € 2,5584 € 13%MEDIASET NL0011007505 P07505 19/03/2018 4,2420 2,9694 13,00%MEDIOBANCA NL0010402129 P02129 03/04/2017 8,4100 € 5,0460 € 8,50%MEDIOBANCA NL0011007513 P07513 19/03/2018 8,6350 6,0445 10,00%PLUS SU ALCATEL LUCENT XS0996783485 P83485 22/03/2016 2,7070 € 1,3535 € 6,4 % FISSOPLUS SU BLACKROCK Q XS0969715837 P15837 02/11/2015 300,8100 $ 180,4860 $ 5 % FISSOPLUS SU EURO STOXX 50 NL0009650894 P50894 30/12/2016 2.807,0400 P.TI 1.684,2240 P.TI 4,5 % CUMULATIVO ANNUOPREMIUM SU ENEL XS1127307376 P07376 23/04/2019 27/04/2015 60 % 4,1 %PREMIUM SU E.STOXX 50 XS0939067053 P67053 01/10/2018 2.893,15 - 3 % FISSOPREMIUM SU EURO STOXX BANKS XS1068421590 P21590 20/09/2019 147,8800 P.TI 88,7280 P.TI 4 %PREMIUM PLUS SU INTESA SANPAOLO XS1113846734 P46734 28/01/2019 2,6220 € 1,4420 € 5 %

QUANTO SU SWATCH GROUP Q NL0010552501 P52501 30/09/2016 582,000 CHF 349,2000 CHF 2,50 %RELAX AIRGAB SU ADR ALIBABA Q XS1083647005 P47005 21/11/2016 113,9200 $ 68,3520 $ 4,5 % FISSORELAX AIRBAG SU NETFLIX NL0010832226 P32226 22/07/2017 421,8600 $ 253,1160 $ 6,6 % FISSORELAX AIRBAG SU GOPRO Q XS1167380077 P80077 24/03/2017 100 € 50 % 6 % FISSORELAX AIRBAG SU SOLARCITY Q XS1084181335 P81335 24/10/2016 53,1700 $ 26,5850 $ 7 % FISSORELAX AIRBAG SU TECHNIP XS1167520268 P20268 27/04/2017 27/04/2015 60 % 4 %RELAX DOUBLE CH. SU AM. AIRLINES Q XS1068412177 P12177 22/03/2018 100 € 60 % 5,5 % FISSORELAX DOUBLE CH. SU MICRON TECH. Q XS1113796889 P96889 29/01/2018 26,6500 $ 17,7900 $ 4 % FISSORELAX SU CATERPILLAR NL0010297107 P97107 04/01/2016 94,9200 $ 52,2060 $ 5 % FISSO

RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010187878 P87878 29/06/2015 13,9400 € 7,6670 € 5,5 % FISSO RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010220786 P20786 31/07/2015 14,6400 € 8,0520 € 5,5 % FISSO

RELAX SU EBAY Q XS0939067483 P67483 30/09/2016 55,7900 $ 33,4740 $ 4,90 % FISSO RELAX SU GENERALI XS0918307520 P07520 31/05/2016 14,4500 € 7,9475 € 4,50% FISSO

RELAX SU INTEL XS0969714780 P14780 29/11/2016 23,8400 $ 14,3040 $ 4,5 % FISSO RELAX SU LVMH NL0010298394 P98394 04/01/2016 141,8500 € 78,0175 € 5 % FISSO

RELAX SU KERING XS0969714277 P14277 19/12/2016 150,1500 € 90,09 4 % FISSORELAX SU KERING XS0996784533 P84533 28/02/2017 152,3000 € 91,38 5 % FISSO

RELAX SU PIRELLI C. NL0010514295 P14295 10/08/2016 9,4700 € 4,7350 € 3 % FISSORELAX SU ROCHE E ACTELION Q XS1068413142 P13142 24/10/2017 100 CHF 60% 4 % FISSORELAX SU POSTNL XS1061851744 P51744 05/09/2017 3,7720 € 2,2632 € 5 % FISSORELAX SU ADR SU TATA MOTORS NL0010418802 P18802 02/05/2016 27,5400 USD 15,1470 USD 5,05 % FISSORELAX SU SONY Q NL0010447066 P47066 23/05/2016 2.290,0000 ¥ 1.259,0000 ¥ 2,5% SEMESTRALERELAX SU TOD’S NL0010387635 P87635 01/03/2016 110,9000 € 66,5400 € 4,75 % FISSORELAX SU UNDER AMOUR Q XS1113839010 P39010 26/02/2018 75,5500 $ 45,3300 $ 4,75 %RELAX SU VODAFONE Q NL0010188009 P88009 29/06/2015 179,2500 £ 98,5875 £ 5 % FISSO

MAGGIO ‘15 - BNP Paribas...FEDEX E TNT, FERMENTO NEL MONDO DELLA LOGISTICA Nuovi matrimoni e...

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