Libro Curso Etica

7/27/2019 Libro Curso Etica

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Promoviendo Valores


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Centro Educativo del

Mercado de Valores


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tica Burstil y Sanas Prcticasdel Mercado de Valores


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Siembra un acto y cosechars un hbito.Siembra un hbito y cosechars un carcter.Siembra un carcter y cosechars un destino.

Charles Reade


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N D I C E

Introduccin 6tica general 7

Entender la tica 7Dierencia entre tica y Moral 7Objeto de estudio de la tica 8Actos Humanos y actos del hombre 8

Conceptos bsicos para entender la tica 9Relacin de la tica con los conceptos de Bien, Libertad,Virtud, Responsabilidad, Justicia, Equidad, Principios y Valores 9Relacin entre tica, Moral, Legalidad y Religin 11

Caractersticas y Benecios de los principios ticos 12Conciencia 12Generalidad 12Obligatoriedad 12Permanencia 13

No coercitividad externa 13Principio de Totalidad 13Importancia y Utilidad de la tica 13

tica de la empresa 14Empresa y tica de la Empresa 14

Empresa 14Qu es tica de Empresa 14Importancia del Capital Humano 14

Fines de la empresa 14Fines de la empresa como generadoras de bienes 14Porqu el n no justica los medios 15

El lder moral en la empresa16 Exigencia tica de los lderes organizacionales 16

Atributos del lder moral 17

tica Burstil 18Importancia de la tica en el medio burstil 18

Qu es tica Burstil 18Actuacin conorme a las sanas prcticas del mercado 18Marco regulatorio en la prestacin de servicios nancieros 18

La Responsabilidad Fiduciaria 19Actividades de supervisin y asesora 19Actividades en materia de inormacin 20Mecanismos de control de los sistemas de operacin 20

Polticas para determinar el Perl del Cliente 21Polticas para evitar los confictos de inters 21Polticas para salvaguardar la inormacin del cliente 21Polticas para evitar el uso de inormacin privilegiada 21

Autorregulacin y Organismos Autorregulatorios en el Mercadode Valores 22

Necesidad y Finalidad de la autorregulacin en el Mercadode Valores 22Organismos Autorregulatorios (OAR) y sus estndares 23La AMIB como Organismo Autorregulatorio 26Benecios de la cultura de autorregulacin y certicacin 26

1.1.1.

1.1.1.1.1.2.1.1.3.

1.2.1.2.1.

1.2.2.1.3.

1.3.1.1.3.2.1.3.3.1.3.4.

1.3.5.1.3.6.1.3.7.

2.2.1.

2.1.1.2.1.2.2.1.3.2.2.

2.2.1.2.2.2.

2.3.2.3.1.2.3.2.

3.3.1.

3.1.1.3.1.2.3.1.3.

3.2.3.2.1.3.2.2.3.2.3.

3.2.4.3.2.5.3.2.6.3.2.7.

3.3.

3.3.1.

3.3.2.3.3.3.3.3.4.


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N D I C E

Cdigo de tica Proesional de la Comunidad Burstil Mexicana 27Para qu un Cdigo de tica 27

Finalidad del Cdigo 27A quin est dirigido el Cdigo de tica 27Responsabilidad del proesional burstil 28

Contenido del Cdigo de tica 28Los principios undamentales de actuacin y su aplicacin 29

Acta de acuerdo con las disposiciones aplicables y las sanasprcticas de mercado 29Acta con base en una conducta proesional ntegra que permitael desarrollo transparente y ordenado del mercado 31Haz prevalecer el inters de tu cliente 32Evita los confictos entre tu inters personal y el de terceros 33Proporciona al mercado inormacin veraz, clara, completay oportuna 34

Salvaguarda la condencialidad de la inormacin de los clientes 35No uses ni divulgues inormacin privilegiada 36Compite en orma leal 37

Ensayo de Examen 38

Bibliograa 47

4.4.1.

4.1.1.4.1.2.4.1.3.

4.2.4.3.

4.3.1.

4.3.2.

4.3.3.4.3.4.4.3.5.

4.3.6.4.3.7.4.3.8.


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6 tica Burstil y Sanas Prcticas del Mercado de Valores

Objetivo

Las pginas siguientes aportan elementos de refexin sobre la tica, dado que en lamedida en que se proundice en su conocimiento, contribuir en el desempeo delproesional burstil con excelencia.

Para actuar ticamente, se requiere de una educacin que lo acilite y para ello debehaber un orden en el proceso que conduzca desde los hbitos hasta la posesin de losvalores ticos.

Cada quien tiene la experiencia de refexionar sobre sus actos y preguntarse si sonbuenos o malos, y se ha planteado la pregunta qu es lo que debo hacer antes dedecidir alguna cuestin de mayor o menor importancia para la propia vida. Por ejem-plo, un empleado burstil puede plantearse las preguntas: Debo guardar la conden-cialidad de la inormacin que manejo o aprovecharla en benecio propio o de algncliente?, Existe algn conficto de inters si yo realizo negocios directamente con uncliente?, Los deberes de lealtad que tengo para con la empresa en la que trabajo se

veran lesionados si yo garantizo a mi cliente el rendimiento de una accin?Para desahogar stas y otras preguntas, a lo largo del texto conormado por cuatromdulos, desarrollaremos los temas que a continuacin esbozamos, cuya cabal com-prensin ser de gran relevancia para el ejercicio de tu labor como proesional burstil:

Expondremoslosconceptosgeneralesdelatica,laformadeentenderlosysuvin-culacin con otros conocimientos que norman la conducta del hombre.

Tambinexplicaremoslosbeneciosdelaticaylascaractersticasdesusprincipios

I N T RODUCC I N

aplicados en las organizaciones, la manera en que infuyen en la conducta de loscolaboradores de una organizacin y la orma en que las empresas al cumplir susnalidades ajustadas a la tica impactan el comportamiento de las personas.

Enparticularenelmedioburstil,laaplicacindelaticaseexpresaespecialmente

a travs de lo que conocemos como Responsabilidad Fiduciaria y la prctica de laAutorregulacin, aspectos stos en los que nos detendremos en el tercer mdulo.Finalmente,nosadentraremosenelestudiodelCdigodeticaProfesionalde la

Comunidad Burstil Mexicana, documento rector de los principios ticos y las sanasprcticas en nuestro mercado de valores.

Estamos convencidos que la tica debe estar presente en cada uno de nuestros actospor ser el nico medio ecaz para contrarrestar la impunidad, la injusticia, la corrup-cin y los males que nos aquejan, contribuyendo en cambio a la generacin de una so-ciedad ms uerte, justa, solidaria y exitosa. En consecuencia, la aplicacin de la ticaen las sanas prcticas del mercado, sin duda contribuir a engrandecer a las personasque en l laboran y al mercado de valores en su conjunto.


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7 t i c a g e n e r a l

tica(Grecia)

Eths

(griego)hbitosvirtuosos

Lugar dondeuno habita.Yo soy mishbitos

Es de ordeninterno (personal)y su fin es la felicidad(autorrealizacin)

Moral

(Roma)

Mores

(latn)costumbre

Vivenciade lascostumbres

Es de ordenexterno (social),su fin es el bien comny se logra por medio

de la justicia (leyes)

En este mdulo vamos a plantear conceptos generales de tica para avorecer que losparticipantes del medio burstil puedan alinear su actuar personal y su compromiso enla prctica proesional.

Comnmente no distinguimos entre los trminos tica y moral; usamos ambos parareerirnos a normas, conductas, cdigos y comportamientos del ser humano. Segnsu origen etimolgico, la palabra tica viene del griego ethos y hace reerencia a loshbitos virtuosos. De manera que la tica es la vivencia cotidiana de las virtudes ylos valores que prevalecen cuando actuamos. Es decir, actuar ticamente es ajustarnuestros actos a las exigencias racionales del bien. Por otra parte, la moral viene dellatn mores y se reere al comportamiento o conducta del ser humano en relacin a lascostumbres.

Desde un punto de vista losco y etimolgico, tica y moral no tienen sig-nicado idntico, porque la tica es un estudio cientco y racional que observa a lavida moral como una totalidad y que la persona adopta a su propia conducta. La moralpor su parte, es el conocimiento social que todos poseemos, es slo una parte de la

refexin humana derivado de las costumbres. Dicho de otro modo, la tica y la moralbuscan el bien en relacin a los actos humanos, pero slo la tica lo dene, lo explicay lo undamenta, mientras que la moral lo busca de manera ms natural que losca.

Como podemos identicar en el siguiente esquema, la tica se origina en la antiguaGrecia, su anlisis es de orden interno, personal, mientras que su n es la elicidad,esto es, la autorrealizacin.

1. tica General

1.1. Entender la tica

1.1.1. Dierencia entretica y Moral

En este otro esquema se muestra cmo la moral, que surge especialmente en la anti-gua Roma explica el orden externo, esto es social y su n es el bien comn que se logramediante la justicia y las leyes.


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Una ciencia es el conocimiento de la realidad por sus causas y toda ciencia tiene unobjeto general de estudio, que se identica como objeto material y un objeto especcode anlisis, que llamamos objeto ormal.

La tica es una ciencia prctica, porque nos brinda lineamientos sobre principiosgenerales de buena conducta, para aplicarlos a casos individuales dependiendo de lassituaciones y circunstancias por resolver, donde el libre albedro ocupa un lugar unda-mental en el actuar de cada uno de nosotros.

Los objetos material y ormal de la tica, son:

En el caso concreto de la tica, tiene como tarea establecer criterios racionales paraactuar en uncin del bien, lo que implica a su vez una evaluacin de motivos y con-secuencias.

En la valoracin de los actos humanos se trata de descubrir si un acto determinadoes bueno, esto es, si construye o destruye al sujeto que lo realiza.

Hay que aclarar que existe una dierencia entre actos humanos y actos del hombre.Mientras que los Actos del Hombre son simples actos que se realizan sin conoci-miento o voluntad o porque se trata de actos que derivan de una determinacinsiolgica, es decir, no son libres, los Actos Humanos son elecciones respecto a rea-lizar o no alguna accin; en otras palabras, son las acciones libres que proceden deun anlisis racional (conocimiento) y voluntario (querer hacerlo).

Si los actos humanos son libres, entonces nosotros somos los dueos y creadores denuestra conducta, lo que implica que tenemos que asumir la responsabilidad de cadauna de nuestras decisiones.

En virtud de que los actos humanos son el objeto material de estudio de la tica, cabesealar que tienen tres elementos: objeto, n y circunstancia.

1.1.2. El objeto de estudiode la tica

1.1.3. Actos Humanosy actos del hombre

Circunstancia: Condicin externa al sujeto y al acto en lasque el mismo dedice realizar la accin

Fin: Intencin del sujeto

Objeto ormal: Aquello que los hace ser buenos o malos

Objeto: La accin que se realiza

Objeto material: Los actos humanos

Elementos delacto humano

Objeto de estudiode la tica

Actos Humanos:

Son elecciones libres,interviene la razny la voluntad

Actos del hombre:

Se derivan de unadeterminacinsiolgica


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Desde el punto de vista losco, la tica es la ciencia que estudia los actos huma-nos en cuanto se relacionan con los nes que determinan su plenitud. Sin embargo,las buenas intenciones no son sucientes para calicar la plenitud tica de los actos.Es necesario saber en qu consiste el bien y el mal; es decir, conocer previamente a larealizacin de los actos sus consecuencias y lo que implican. De lo contrario, se correel riesgo de cometer errores y perjuicios, cuya gravedad y consecuencias no se mitiganalegando que se tena buena intencin.Resulta necesario hacer hincapi que uno de los elementos del acto humano que slopuede ser conocido directamente por la conciencia personal del actor es el n. El n esla direccin que pretende seguir el sujeto con cada accin que realiza, es la intencinque tiene para concretarla. Fuera de la conciencia, los elementos del acto realizado sonel objeto (accin) y las circunstancias.

Los elementos del acto humano deben ser buenos para que el acto lo sea, es decir,debe dirigirse al bien. Para que quede claro, el bien es todo aquello que perecciona laesencia de la persona humana.

As pues, para que el acto sea ticamente malo, basta con que cualquiera de los treselementos lo sea.

1.2. Conceptos bsicos

para entender la tica

1.2.1. Relacin de la ticacon los conceptos deBien, Libertad, Virtud,Responsabilidad,Justicia, Equidad,Principios y Valores

Ahora nos introduciremos en el conocimiento de los conceptos que son bsicos parala tica, para entenderla. Si la tica estudia los actos humanos en tanto sean buenos,hay que denir el bien:

Bien: es lo que perecciona la naturaleza de una cosa o la esencia de la persona.

Por lo tanto lo malo es lo que atente contra la naturaleza de la cosa o la esencia de la

persona. El bien unciona como centro totalizador de nuestra conducta, ya que siempreque hacemos algo es con la intencin de obtener un bien.Todo acto humano busca el bien o lo que suponemos que es el bien, aunque no

siempre lo es.En nosotros existen inclinaciones naturales para realizar ciertos actos, pero aprender

qu es lo que debo o no hacer en cada momento, es materia de estudio de la tica. Conbase en lo anterior, es que armamos que para ser pleno y eliz no basta con tener unabuena intencin, es necesario, tambin, ordenar mediante la razn los actos de lavoluntad para que la accin sea buena. Al buscar el bien en nuestras acciones podre-mos ser elices y nos realizaremos.

A lo largo de la historia se ue descubriendo que existen principios que son unda-mentales, ya que son las razones que explican el porqu se acta de determinada ma-nera; por ejemplo, decir la verdad, respetar las vidas y propiedades ajenas, etc., con-

virtindose en universales, como la conanza que se ve refejada en la responsabilidadduciaria y los principios generales del Cdigo de tica Proesional de la ComunidadBurstil Mexicana que abordaremos ms adelante.

Conviene ahora que denamos qu es la libertad.

Libertad: Cualidad de la voluntad mediante la cual elegimos entre dos o ms bienes.

Esto signica que, en tanto que se es libre, cada uno es el verdadero autor desu conducta.


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Otro concepto importante es la virtud:

Virtud: Hbito de hacer el bien.

La naturaleza de la virtud nos dice que el bien debe ser el punto de reerencia de nues-tro comportamiento. De esta manera el actuar bien se construye cuando repetimosactos virtuosos.

El hombre virtuoso busca el justo medio entre sus emociones, pasiones y accionespor medio de su razn, porque sta es la que debe orientar nuestro actuar para llegara la elicidad, que como n de la tica, viene de la satisaccin del deber cumplido.

Si sintetizamos los conceptos vistos hasta ahora

Son las acciones libres, que proceden de un anlisis racional y voluntario de quienlas realiza

Son actos determinados por leyes siolgicas, que carecen de inteligencia, voluntady libertad

Es lo que perecciona la naturaleza de una cosa o la esencia de la persona

Cualidad de la voluntad mediante la cual elegimos entre dos o ms opcionesy por la cual somos los verdaderos autores de nuestra conducta

Hbito de hacer el bien

Conjunto de normas y costumbres que se trasmiten de generacin en generacin porque

su vivencia identica los valores indispensables del orden social

Ciencia prctica que estudia los actos humanos en cuanto buenos o malostica

Moral

Acto Humano

Acto del Hombre

Bien

Libertad

Virtud

Razones bsicas de las que parte el conocimiento para llevar a cabo los actos humanosPrincipios


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Para comprender mejor la tica, agregaremos los siguientes conceptos relacionadoscon la tica:

1.2.2. Relacin entre tica,Moral, Legalidad

1.2.1. y Religin

Como ya dijimos, hay una estrecha relacin entre las nociones de tica y moral. Sinembargo, no signican lo mismo, a pesar de que ambas tratan de normas, prescripcio-nes y del deber ser.

La tica es una ciencia que se concreta en un conjunto de normas que cada sujetoreconoce como vlidas racionalmente, su causa entonces es interna y de ah su auto-noma.

La moral es un conjunto de normas que la sociedad se encarga de transmitir de ge-neracin en generacin y que constituyen valores socialmente aceptados. Es productode una causa externa, de ah su carcter de heternoma.

El undamento de la norma tica es el convencimiento del valor y ste es interno,

por lo que no puede haber normas ticas coercitivas. Por otro lado, el undamento dela norma moral es una presin externa, que sin llegar a la coercin de la ley, existe porcierta prescripcin socialmente aceptada.

La legalidad, en cambio, es caracterstica de la ley. Lo tico y lo moral no versansobre los lmites de lo legal o ilegal. El signicado de legalidad es lo que es conormea derecho, mismo que pretende establecer los parmetros de la justicia que es darle acada quien lo que le corresponde. La norma jurdica establece un orden social obliga-torio, no sujeto a la voluntad personal como la tica. La legalidad se caracteriza enton-ces, por aplicarse al hombre de manera externa.

Mientras que la conciencia juzga la tica de un acto y el derecho juzga la legalidaddel mismo, la religin se distingue de las anteriores nociones porque es una prcticade e, una vivencia personal.

Propiedad del acto libre que consiste en la capacidad de dar cuenta de nuestras acciones,de asumir las consecuencias buenas o malas de los actos que realizamos. Ser libre estener la capacidad de responder por nuestros actos

Virtud de darle a cada quien lo que le corresponde, segn su mrito. Es el objeto de todanorma y, por lo mismo, de gran importancia para la tica

Normas de actuacinque una persona adoptapor convencimientopara lograr supereccionamiento.Son normas internas

Normas que la sociedad seencarga de transmitir degeneracin en generacin,porque identica en lavivencia de esas accioneslos valores indispensablesdel orden social.Son normas externas

Normas basadasen las leyes, conormea derecho, y que tienencarcter coercitivo.Son normas externas

Normas que se derivande la e que vinculan alhombre con Dios yorientan los actos huma-nos de quien vive esa e.

Caracterstica de la justicia que resulta de ajustar de manera proporcional a cada personalo que merece

Es todo aquello que determina una preerencia en la eleccin

Toda regla de conducta

Responsabilidad

Justicia

Normas ticas Normas Morales Normas Legales Normas de la Religin

Equidad

Valores

Norma


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1.3. Caractersticas yBenefcios de lasnormas ticas

Revisaremos ahora algunas de las caractersticas de los principios y de las normas quese derivan de la tica, para comprender mejor el por qu y para qu de un cdigo detica.

Todo principio tico supone que la persona acta guiada por su sentido comn y porel conocimiento de las normas que son aplicables a su actividad.

Las normas ticas se aplican a todo el que se coloca en el supuesto. Los principiosticos son aplicables de manera universal y general a cualquier proesin, ya que cadauna de ellas supone un deber ser, que en esencia es el mismo para todas las actividadeshumanas. Esto es, para que una proesin tenga valor tico debe pereccionar la na-turaleza humana con los actos concretos que cada proesionista hace, de manera quecuando alguna persona degrada la naturaleza humana con su actuacin proesional, nopuede considerarse ticamente bueno, aun cuando se haga con gran pereccin y arte.

Las normas ticas son obligatorias, aunque es una obligatoriedad autnoma e interna,es decir, propia de nuestra conciencia individual. Nosotros nos auto-imponemos nor-mas, somos nuestra propia autoridad, de hecho la etimologa del vocablo autonoma,viene del griego autos: s mismo y nomos: ley; por tanto, signica la ley que proviene

de uno mismo.La obligatoriedad de la norma tica no es de carcter legal, pero el derecho y latica se pueden entrelazar y en este sentido existe cierta legitimidad tica en la normajurdica.

Por el contrario, la obligatoriedad de la norma jurdica se explica mediante el carc-ter bilateral que posee, pues yo no soy el autor de esas normas que tengo que respetar.Cuando una persona cumple una norma que ella misma se ha impuesto, dicho cum-plimiento no implica una obligacin de otra persona hacia ella, como s sucede en elderecho. Una obligacin corresponde a un derecho y viceversa, como en los contratos,en los cuales las partes que lo celebran tienen derechos, pero tambin obligaciones.

Realizar los deberes del contrato con buena intencin legalmente no tiene mrito,pero s ticamente. Es nuestra obligacin tica realizar acciones con objetos, circuns-

tancias y nes buenos.As pues, la obligatoriedad de las normas ticas se resume en el siguiente cuadro,comparativamente con las normas jurdicas:

1.3.1. Conciencia

1.3.2. Generalidad

1.3.3. Obligatoriedad

Autnomas e internas, provienen deuno mismo

Se obligan a nivel de concienciaindividual

Son unilaterales

Externas, provienen de uera

Las tengo que cumplir

Son bilaterales

Las normas ticas son Las normas jurdicas son


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Las normas ticas se conservan en sus principios a lo largo del tiempo.

Las normas ticas carecen de sancin externa porque atienden al cumplimiento que elhombre debe hacer de sus principios, para autorrealizarse, ser pleno y eliz.

Ese carcter de totalidad de la tica se da porque todas nuestras acciones refejannuestro ser, de manera que la debemos aplicar siempre y en todo momento. No puedeexistir, por lo tanto, una tica para la amilia y otra para el trabajo, ni una aplicacindiscriminada hacia ciertos clientes por encima de otros, ni una moral para el jee y otrapara el empleado.

Practicar la tica como parte de nuestras vidas tiene muchos benecios. Pero primerotenemos que aprender a desarrollar las virtudes que nos permitan aplicar la tica. Laeducacin en la tica implica la adquisicin de conocimientos y la ormacin de hbi-tos. Adquirir buenos hbitos nos otorga libertad y congruencia entre lo que quiero y loque debo hacer.

Lo mismo que sucede en cualquier actividad proesional, sucede con la tica. Paraser un experto, es necesario, adems del conocimiento, el entrenamiento y la prctica.La tica se acrecienta cuando se ejercita bien, de manera que los buenos hbitos se

ponen en prctica en cada acto que realizamos libremente hasta llegar a ser virtuoso.

1)Ampliar nuestros conocimientos2)Aplicar estos conocimientos3)Practicar, repetir hbitos hasta ormar virtudes y costumbres para vivir bien

Los benecios o utilidad de la tica pueden enumerarse, entre otros:

Conellaselograautonoma,madurezyserdueodesmismo.Proporcionaunampliocriterioenlatomadedecisiones.Ayudaatenercoherenciayconsistenciaenlosactos.Permitequenuestrasinstitucionesseanmsslidas,msecientes,msexitosas

y ms prsperas por quienes laboramos en ellas.Noshacemejorespersonas.

1.3.4. Permanencia

1.3.5. No coercitividadexterna

1.3.6. Principio deTotalidad

1.3.7. Importancia yUtilidad de la tica

Feliz quien tiene hbitos con qu vestir y en qu habitar y no anda a la intemperie del espritu y sabe qu decir y qu pensarGabriel Zaid


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En este mdulo revisaremos cmo integrar principios, valores y normas ticas a la or-denacin de polticas y procedimientos de la cultura de la institucin.

El trmino empresa viene de emprender, lo que signica que estamos en presenciade la realizacin de un acto creativo, innovador y cuyo objetivo consiste en cubriruna insuciencia, una carencia o necesidad social. Est conormada por una comu-nidad de personas capaz de generar riqueza, de responder a necesidades sociales yde evaluar las dimensiones de su productividad. Esto en la medida en que se planteecomo una institucin legitimada en el marco de unos principios ticos compartidos porquienes nos relacionamos con ella. Una empresa es, entonces, una comunidad en laque, adems de crear e innovar, se cumple con una uncin social procurando vivir lacooperacin y la justicia.

Para que un proyecto de empresa se lleve a cabo, es indispensable que tengamosmuy claros los principios sobre los cuales se cimienta, mismos que necesariamentetienen implicaciones ticas. Es crucial, para que salgamos adelante, que los principiosque nos impulsen queden plasmados en un Cdigo de tica.

La tica de la empresa son todos aquellos principios, normas y valores que la orga-nizacin dene para orientar el comportamiento de sus colaboradores. Cuando unapersona se integra a una empresa, asume estos principios como suyos.

La tica de la empresa debe tomar en cuenta la moral cvica en la que se desarrolla,ya que reconoce determinados valores y derechos compartidos por la empresa porquese encuentra inmersa en un contexto social.

Los intermediarios burstiles, como toda organizacin, no se reducen a la suma desus miembros, sino que deben cumplir unas unciones y asumir claras responsabili-dades sociales, sin que esto implique que la responsabilidad de los individuos que laconorman se diluya en el conjunto de los nes empresariales. De esta manera la ticaburstil no es solamente individual, sino tambin social.

Todos somos responsables de las acciones que realizamos en la empresa para conse-guir los objetivos y los medios para lograrlo.

La nalidad del intermediario burstil es contribuir al bien comn en el mbito quele corresponde, y esto se logra en la medida en que reconozcamos el valor de las per-sonas que laboran en ella, puesto que son el agente transormador en la organizacin.Ahora bien, toda persona es un n en s misma y no un medio para lograr los nesde la empresa, pues lo que aportamos a sta, no lo har del mismo modo otra persona,de manera que el valor de las personas como generadoras de riqueza se acenta en lamedida en que se trata de empresas que prestan servicios, como es el caso del medioburstil, donde la actuacin de los proesionales es determinante en la creacin delvalor agregado.

Las organizaciones humanas se crean para mejorar alguna condicin preexistente en elentorno social para lo cual crean bienes y servicios. Esto es lo que legitima su existen-cia ante la sociedad. A dierencia de las personas, cuya existencia no requiere legitima-cin, las organizaciones s lo necesitan hacer.

Para entender ampliamente esto, revisemos las cuatro nalidades de las organiza-ciones de acuerdo con Lorenzo Servitje, dos de ellas relacionadas con los resultadoseconmicos y dos con la aportacin social. Veamos el siguiente cuadro:

2. tica de la empresa

2.1. Empresa y tica dela empresa

2.1.1. Empresa

2.1.2. Qu es ticade Empresa

2.1.3. Importancia delCapital Humano

2.2.1. Fines de la empresacomo generadorade bienes

2.2. Fines de la empresa2.


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15 t i c a d e l a e m p r e s a

As pues, la empresa tiene nalidades internas:Generarriquezasucienteparalosintegrantesdelaempresa.Estoesgenerarla

rentabilidad de la organizacin, su permanencia y, por supuesto, recompensar a loscolaboradores de sta.

PropiciarelDesarrolloHumanodelosintegrantesdelaempresa.Formarydesarro-llar habilidades, carcter y virtudes en los colaboradores.

Y nalidades externas, dirigidas a la comunidad en la que se desenvuelve:

Generarriquezaparalosintegrantesdelacomunidad.atravsdeproporcionarbie-nes y servicios razn por la que se cre.

Propiciareldesarrollodelosintegrantesdelacomunidad.Locualsignicaaportarbenecios a la comunidad ms all de los bienes y servicios que orece. En estanalidad se da sentido a las acciones de benecios a la comunidad en las que seestablece la organizacin.

Por lo tanto, el objetivo primordial de una empresa es mejorar condiciones preexisten-tes en su entorno social. Tal mejora persigue la obtencin de ciertos bienes sociales,que se concretarn en el bienestar comn. El capital ocupa un segundo plano en la

empresa, porque la verdadera creacin de riqueza reside en el trabajo que aportan laspersonas. Para que una empresa progrese requiere que los principios sobre los que secimienta el trabajo sean rmes, coherentes, consistentes y relacionados con el objetivopor el cual ue creada.

La empresa es responsable de generar bienes sociales y a ese n debe enocar susesuerzos, de manera que con los bienes que produce o los servicios que presta, verda-deramente contribuya a la satisaccin de necesidades sociales.

La empresa debe obtener benecios, pero no puede hacerlo a costa de los derechosde los empleados, de los consumidores o de los proveedores; ni el benecio de losmiembros de la empresa puede estar por encima de los derechos de las personas. Todaempresa debe obtener su legitimidad social y para conseguirlo debe producir los bienesque de ella se esperan, respetar los derechos reconocidos por la sociedad en la que vive

y los valores que esa sociedad comparte.Como el n no justica los medios, aunque existen quienes se empeen en sostener

lo contrario, es claro que a pesar de que se tenga un buen n, una buena intencin, silos medios no son tambin buenos, no lo son los actos de la empresa.

La empresa debe cuidar que sean legtimos tanto sus nes, como los medios queutilice para llegar a ellos. La proporcin entre medios y nes es la regla y criterio seguropara entender que ambos deben ser adecuados; no se pueden utilizar medios ilcitospara nes personales.

Es necesario que exista un equilibrio o proporcin que tenga presente que la empre-sa est para servir a la sociedad y que ste es el sentido que le da permanencia.

2.2.2. Por qu el n nojustica los medios

Finalidades de la empresa

Finalidad econmica Finalidad social

Generar riqueza sucientepara los integrantes de laempresa

Para la empresa misma

Para la comunidad Generar riqueza para losintegrantes de la comunidad

Propiciar el DesarrolloHumano de los integrantesde la empresa

Propiciar el desarrollo de losintegrantes de la comunidad


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El directivo es un actor decisivo para que la empresa se convierta en un espacio tico.En ella colaboran un grupo de personas que comparten su tiempo proponindose unasmetas comunes y generando un ethos (costumbres virtuosas o hbitos) que les otor-ga una dierenciada identidad empresarial. Desde ah podremos preguntarnos en qumedida ese grupo est cumpliendo con sus nes y respondiendo a las exigencias quela sociedad les plantea.

A mayor jerarqua dentro de una empresa, son mayores sus acultades, pero tambinson mayores sus responsabilidades.

Los valores deben prevalecer en la empresa porque son los que orientan la conductahacia cmo se desarrolla el trabajo. Uno de los valores de la empresa es el trabajo enequipo. La cooperacin entre directivos y empleados es posible gracias a los roles queejerce cada uno, misma que debe estar undada en la conanza y el compaerismo,porque independientemente de la existencia de una necesaria jerarqua, todos los in-tegrantes del equipo tienen derechos, aunque diversas responsabilidades y en conse-cuencia, alcances distintos en cuanto a su poder de decisin.

El lder en las empresas tendr que ser entonces un lder moral, ser capaz de hacerse

seguir por otros y lograr de ellos identicacin y adhesin a las causas que l pretendeconseguir. Lo que ms convence y atrae de un lder es la consistencia entre sus pala-bras y sus actos, por ello, es caracterstica propia del lder dejarse aconsejar y saberrecticar. En el medio empresarial los lderes tienen una uncin determinante para lasociedad, porque son el motor, la uerza emocional capaz de sacar adelante un proyec-to por dicil o imposible que parezca, para lograr los nes de la empresa, generandoempleos y abriendo cauces al desarrollo.

Se concluye que un lder empresarial ha de ser primero un lder moral, una personacapaz de credibilidad y de compromiso social.

Es importante resaltar que la credibilidad del lder se unda en el testimonio de suspalabras que rerenda con sus actos, de manera que una persona con autoridad ormaldentro de la empresa, no necesariamente es lder, porque posiblemente carece de con-

sistencia entre sus actos y sus dichos, y paradjicamente una persona sin altos nivelesde autoridad ormal dentro de la empresa, puede tener rente a sus compaeros un altoimpacto de lder moral por su coherencia.

Ahora bien, la exigencia tica es proporcional a la educacin y preparacin que seposee, mientras ms educacin, se exige ms responsabilidad, tanto proesional comotica. El proesional debe estar preparado para el momento de tomar decisiones.

La educacin entendida en su sentido integral tiene como objetivo la plenitud de lapersona, por lo que es crucial en el momento de tomar decisiones. Quien ha recibidouna educacin integral debe asumir mayores responsabilidades, hacindose conscientede las consecuencias de sus actos.

En este sentido, un directivo ejerce una uncin irremplazable, ya que debe estarpreparado para el momento de tomar decisiones.

El directivo debe saber que los principios ticos no tienen una aplicacin unvoca

para la resolucin de problemas, de hecho los problemas ticos requieren de alguiencon criterio para resolverlos, mismo que es posible nicamente si se adquiere la virtudde la prudencia. La prudencia es la virtud de la recta razn que conduce a actuar conprecisin en el momento adecuado.

2.3.1. Exigencia ticade los lderesorganizacionales

2.3. El lder moral en laempresa


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17 t i c a d e l a e m p r e s a

En resumen, el lder empresarial debe ser un lder moral y, para poder cumplir con estacualidad, requiere de los siguientes atributos:

2.3.2. Atributos dellder moral

Virtud de discernir lo bueno de lo malo y en cada caso concreto.La prudencia permite analizar si adems del n del acto humano, lo es tambin su objetoy sus circunstancias.

Mientras ms alta jerarqua tiene un lder, mayor libertad de accin tiene y, por lo tanto,es mucho mayor su responsabilidad. A mayor educacin, es mayor la conciencia de laconsecuencia de sus actos, por lo mismo, tambin mayor es la responsabilidad.

La credibilidad del lder se unda en el testimonio de sus palabras que se rerenda en susactos. De no contar con ella, deja de ser lder moral para ser nicamente lder ormal.

Es asumir las responsabilidades y obligaciones contradas. El lder debe lograrel compromiso de sus colaboradores con el ejemplo.

Prudencia

Responsabilidad

Credibilidad

Compromiso


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En este mdulo abordaremos la tica Burstil como el undamento de la Autorregula-cin y su impacto en las sanas prcticas de mercado.

La actividad burstil impulsa el desarrollo econmico del pas, movilizando los bienesnancieros para diversos proyectos de gran alcance y con objetivos propios segn lasnecesidades especcas a corto, mediano y largo plazo. Gracias a ella se benecia todala sociedad lo que avorece el bien comn. As, los valores ticos que deben conside-rarse en la actividad econmica involucran a los participantes del sector burstil, yasean entidades o personas, debiendo refejar una conducta impecable tanto al interiorde las instituciones como rente a quin actan, proveedores y, muy particularmentepara nuestros propsitos, rente a sus clientes.

El manejo y administracin del patrimonio de terceros - producto de su esuerzo- impone a las instituciones nancieras y a los proesionales burstiles una responsa-bilidad extraordinaria. En eecto, en la actividad burstil a la que nos dedicamos semaniesta muy particularmente el doble compromiso de la tica, es decir, la doble

responsabilidad que asumimos ante uno mismo pero tambin rente a los dems. Deah que debamos atender los principios ticos con el mismo cuidado que ponemos enalcanzar los objetivos o resultados de la institucin con la que estamos vinculados.

As pues, la tica burstil es la aplicacin de los principios y valores ticos delmercado de valores.

Buenas prcticas generan buenos resultados en el corto y en el largo plazo, esto es, unasana prctica se logra mediante la repeticin de actos aceptados por la comunidad bur-stil porque generan benecios a todos los participantes: al cliente, a la institucin y almercado en general, y de esta manera le dan ortaleza y sustentabilidad al mercado.

3.1.1. Qu es tica Burstil

3.1.2. Actuacin conormea las sanas prcticasdel mercado

3. tica Burstil

3.1. Importanciade la tica en elmedio burstil

Estas sanas prcticas son, por ejemplo:

Guardarcondencialidadrespectoalainformacindelcliente.Proporcionaralosclientesslolainformacinpblicarespectodelasemisorasdel

mercado de valores.Considerarelperldelclienteparahacerlesugerenciasdeinversin.Darinformacinalclienteparaentenderlosriesgosylosbeneciosdelosdiversos

instrumentos.Llevaruncontroldelasoperacionesquepermitatomardecisionesadecuadasenelfuturo.Evitarqueunpromotorpuedasercotitulardecuentasdeparientesydeclientes,

entre muchas otras.

Como se puede constatar, las sanas prcticas estn totalmente relacionadas con latica, ya que buscan lograr el bien de todos los participantes del mercado de valores.

Basados en las sanas prcticas las instituciones han establecido los principios que inte-gran el Cdigo de tica Proesional de la Comunidad Burstil Mexicana.

Los participantes del mercado de valores undamentan su actuacin, adems de en losprincipios generales reeridos, en el marco regulatorio expresado en las Leyes emitidaspor el Congreso de la Unin, undamentalmente:

LeydelMercadodeValoresLeydeInstitucionesdeCrditoLeydeSociedadesdeInversin

3.1.3. Marco regulatorioen la prestacin deservicios nancieros


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Segn su origen etimolgico lo duciario proviene del latn des Fe conanza. La res-ponsabilidad duciaria es un tema crtico en este sector y por ella entendemos aquellaobligacin extraordinaria que asume una institucin nanciera y su personal ren-te a su clientela, derivada de la e conanza que sta deposita en la institucinpara el manejo de sus recursos.

En eecto, el cliente de un intermediario burstil, tiene conanza en el manejo e-ciente y transparente de sus recursos por parte de la institucin, recursos valiosos porser el producto de su esuerzo y por ser tambin los que le ayuden a cumplir sus objetivosde seguridad, educacin, descanso o cualquier otro. A estos valores superiores deberesponderse con una responsabilidad tambin superior, la responsabilidad duciaria.

Esta responsabilidad duciaria obliga a las instituciones nancieras y a su personal

a manejar los recursos de la clientela como si ueran propios, lo que supone enten-der sus necesidades y requerimientos especcos para satisacerlos buscando la mejoropcin.

A continuacin nos reeriremos a algunas medidas adoptadas por las institucionesburstiles que contribuyen al cumplimiento de la Responsabilidad Fiduciaria, a saber:

ActividadesdesupervisinyasesoraActividadesenmateriadeinformacinMecanismosdecontroldelossistemasdeoperacinPolticasparadeterminarelPerldelClientePolticasparaevitarlosconictosdeintersPolticasparasalvaguardarlainformacindelclientePolticasparaevitarelusodeinformacinprivilegiada.

3.2. La ResponsabilidadFiduciaria

Las instituciones burstiles tienen establecidos procedimientos y medidas de controladecuados para asegurarse que los proesionales vinculados con ellos cumplan con lanormatividad aplicable a las distintas actividades en las que intervienen.

Para ello las instituciones cuentan con instancias adecuadas -contralora normativa,asesor del inversor, auditoria- que realizan entre otras las siguientes actividades:

Orientanasupersonalenlamaneradeprocederantecualquierdudaquepuedantener respecto de la aplicacin de la normatividad externa o interna,

Vericanquelosprofesionalesburstilesofrezcanalaclientelalasmejoresopcionesde inversin de acuerdo con el perl particular de cada cliente,

Vericanconstantementequesupersonaldepromocin,yatravsdeellossusclientes,

3.2.1. Actividadesde supervisiny asesora

Estas leyes se complementan con las disposiciones generales que emite la ComisinNacional Bancaria y de Valores (CNBV), autoridad que regula la actividad burstil ysupervisa a las entidades del mercado de valores.

A su vez, este marco regulatorio pblico se ve tambin complementado con dosniveles regulatorios adicionales:

1. El emitido por el Organismo Autorregulatorio (AMIB), y2. Las polticas y procedimientos con que cuenta cada institucin del medio burstil,

casa de bolsa, banco o sociedad operadora de sociedades de inversin (intermedia-rios burstiles)

Baste con lo dicho para dejar claro desde ahora que la labor de los intermediarios y desu personal debe ajustarse en todo momento a:

Losprincipiosticos,LasleyesydisposicionesCircularesemitidasporlaCNBV,Lasnormasemitidasporelorganismoautorregulatorio,yLaspolticasyprocedimientosdelainstitucinburstilparticular.


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Las instituciones burstiles tambin cuentan con reas de inormacin y anlisis so-bre sus productos y servicios para orientar las decisiones de su clientela, tales comoolletos, prospectos inormativos y materiales diversos, tablas o calendarios donde sepueden consultar las echas e importes a pagar como dividendos de las diversas emi-soras de acciones y otros elementos que ayudan a atender las consultas de los clientes.

Todas ellas son herramientas tiles para que el proesional burstil otorgue a susclientes un servicio de gran valor.

Recuerda:

a)No todos los clientes necesitan toda la inormacin, debe proporcionarse nicamen-te aquella que se ajuste a sus necesidades, sobre todo en lo que tiene que ver con los

riesgos inherentes a cada instrumento.b)Orezca al cliente nicamente la inormacin sobre los productos que correspondana su perl.

c)Si el cliente solicita inormacin de otros productos ajenos a su perl, se deber dejarclara esta situacin y proporcionrsela.

d)Cuando suponga que un cliente no entiende algn tipo de transaccin o producto,debe orecerle toda la inormacin que necesite para su plena comprensin antes deinvertir en esa categora de instrumentos.

e)Tratndose de ondos de inversin, se debe orientar al cliente para que sepa queuna sociedad de inversin es un instrumento diversicado y el riesgo es medido yadministrado por proesionales, conorme al prospecto del propio ondo y el materialcomercial.

)Debe existir un trato veraz entre la institucin y sus proesionales burstiles y destos con la clientela, por lo que siempre se debe procurar inormarle de los riesgosque existen en cada tipo de inversin y asegurarse que los comprenda y asuma.

g)Tambin se debe inormar al cliente oportunamente de cualquier asunto que puedaaectar su cartera de inversiones. Para este eecto la inormacin institucional es lamejor.

h)nicamente se debe utilizar la inormacin pblica del mercado de valores. La ins-titucin en la que trabaje la proporcionar.

i) En la comunicacin con los clientes siempre se debe distinguir lo que es una opininde la inormacin proveniente del emisor o una recomendacin de los analistas pro-esionales, incluso es necesario citar la uente.

j) Se debe hacer del conocimiento de los clientes las polticas de cobro por servicios,as como de los eventuales gastos que conlleven las operaciones que celebren. Es

also que un cliente deje de abrir su cuenta si le revela todos los costos asociados.

Es comn que las instituciones cuenten con mecanismos y sistemas de control y segu-ridad para cuando se ejecutan ciertas tareas como capturar una orden de compra o deventa o para hacer alguna transerencia o retiro de recursos, etc.

Otros de estos sistemas son el de registro, ejecucin y asignacin de las operacionesque celebren.

Una buena actuacin tica de la institucin se caracteriza por contar con los con-troles de seguridad de los sistemas operativos y por parte de los promotores de valoresasumirlos con seriedad.

entiendan todos los elementos que conorman su estado de cuenta, para que en casocontrario procedan a explicarlos puntualmente.

De esta manera y conorme a los conocimientos hasta aqu desarrollados, t como pro-esional burstil podrs evaluar si el objeto, el n y las circunstancias de cierto acto,propio o de terceros, es correcto.

3.2.2. Actividades en materiade inormacin

3.2.3. Mecanismos de controlde los sistemas deoperacin


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3.2.6. Polticas parasalvaguardar lainormacin del cliente

3.2.7. Polticas para evitarel uso de inormacinprivilegiada

3.2.4. Polticas paradeterminar el Perldel Cliente

3.2.5. Polticas para evitarconfictos de inters

Recuerda:

a)Es importante que los proesionales burstiles accedan a este tipo de sistemas y losdominen, pero siempre deben atender las advertencias de seguridad y los meca-nismos de control. De no hacerlo podras generar un perjuicio a tus clientes o a lainstitucin.

b)Si adviertes que algn sistema no cuenta con sucientes elementos de seguridad,porque has detectado puntos vulnerables, debes reportarlo inmediatamente.

El pblico inversionista es la razn de ser del mercado burstil, por lo cual de acuerdocon las disposiciones aplicables emitidas por la autoridad, la institucin debe:

Elaborarcategorasdeperlesdeclientes,Conformarcuestionariosadecuadosparadeterminarlacategoradecadaclientede

acuerdo con su perl, su nivel de riesgo, permanencia y objetivos de inversin entreotros elementos.

En consecuencia los proesionales burstiles deben cumplir estrictamente con estasobligaciones a n de generar conanza entre sus clientes.

Un buen promotor debe cerciorarse que los productos que le orece a cada clientesean los ms adecuados a sus necesidades. Debes preocuparte por conocer plenamenteesas herramientas.

Existe un conficto de inters cuando se enrentan el del cliente y el de la institucin oel del promotor. Este dilema se resuelve estableciendo que, ante un conficto de inters,en cumplimiento de la responsabilidad duciaria, debe prevalecer el inters del clientepor encima de cualquier otro.

Por ello, las instituciones burstiles deben establecer mecanismos y barreras sicaso procedimentales, para evitar que entre sus diversas reas se originen confictos deinters, as como expedir reglas de actuacin para los proesionales cuando se les pre-sente un conficto de inters.

Tambin emiten polticas institucionales en esta materia. Concelas y cmplelaspuntualmente.

En esta materia la legislacin es contundente, las instituciones y su personal debenabstenerse de revelar la inormacin de sus clientes.

Las instituciones burstiles tambin deben contar con sistemas de control adecua-dos para resguardar la inormacin que posean de sus clientes e impedir su diusinincorrecta o el uso inapropiado de la misma.

Pero hay algunas excepciones, tales como:

LosrequerimientosdeinformacinporpartedelPoderJudicialconbaseenciertosasuntos que se encuentran en litigio que tienen sustento para que la inormacin seaentregada.

LasautoridadesdelmercadodevalorescomolaCNBVquetambintienenfaculta-des para requerir inormacin.

Cualquier peticin de inormacin debes dirigirla al rea jurdica o a la instanciacorrespondiente.

Con las polticas adoptadas por las instituciones burstiles en esta materia, se pretendeevitar el uso y la diseminacin indebida de inormacin que an no ha sido diundidaentre el pblico inversionista y que puede aectar el precio de los valores en el mercado.


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Las empresas nancieras reciben de los individuos, amilias y empresas recursos parasu ahorro e inversin, es por ello que son instituciones ampliamente reguladas y super-visadas por la autoridad pblica.

Debemos aclarar que las empresas nancieras de hoy tambin se ven ampliamenteinfuidas por estndares emitidos por organismos internacionales adoptados por Mxicotales como los de GAFI (Grupo Accin Financiera Internacional) en materia de prevencinde lavado de dinero y combate al terrorismo, o los Acuerdos de Basilea por cuanto al con-trol de riesgos o los principios de Gobierno Corporativo recomendados por la OCDE (Or-ganizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico), la IASB (International Accou-nting Standard Board) en cuanto a las normas de inormacin nanciera, entre otros.

Estos estndares se constituyen en recomendaciones generales que en muchos casosson plasmadas en las leyes de los pases que las adoptan y en los manuales y polticasde las empresas de la industria, lo que implica su adaptacin a la realidad de los mer-cados locales y a la situacin particular de las empresas a las que van destinados, esdecir, tienen un alto componente autorregulatorio.

As, en los ltimos aos las instituciones nancieras nacionales han adoptado -guras de cuo internacional tales como las del Contralor Normativo, el Ocial de Cum-plimiento, los Comits de Auditora, de Riesgos, de Comunicacin y Control, entre tantasotras, y se han autoimpuesto lineamientos, polticas y cdigos de conducta y tica internos.

La adopcin de estos controles constituye una cultura institucional tendiente a ase-gurar el cumplimiento de la normatividad con el n de reducir o mitigar sancioneslegales o riesgos reputacionales.

Esta normatividad se ve enriquecida con los mecanismos mediante los cuales losparticipantes de la industria se ponen de acuerdo en unas reglas del juego, cuyo incum-plimiento tiene repercusiones de distinta ndole y en las que el Estado no interviene olo hace en orma marginal validando el esquema. A este nivel normativo lo conocemoscon el nombre de autorregulacin.

La autorregulacin es un concepto bastante antiguo en la medida en que se puederemitir al origen del derecho mismo. Pensemos por ejemplo en las reglas de los merca-deres o cambistas de la antigedad, y hoy en las de un club deportivo o de asistenciasocial. En el mbito nanciero, por ejemplo, se pueden establecer prcticas de negociobancario o duciario que sean aceptadas y cumplidas por los miembros de la industria,en muchos casos tendientes a evitar competencia desleal.

No obstante, donde la autorregulacin ha tenido mayor desarrollo e impacto recien-te en el mundo ha sido en el mercado de valores, pues es un elemento esencial de la

industria burstil, esto por:

Laespecialidaddelasmateriasdelmercado,yPorlarapidezyagilidaddelasoperacionesqueenlsecelebran.

Las instancias de autorregulacin de estos mercados emiten normatividad cuyo con-tenido recoge la sana prctica del mercado y determina un estndar mnimo al gremio,adems de supervisar su cumplimiento y la disciplina de sus miembros.

En eecto, lo propio de la autorregulacin de los mercados burstiles es la emisin delas normas con las caractersticas apuntadas, pero eventualmente tambin se desempeaprestando servicios de certicacin y registro de los proesionales del mercado y, en

3.3.1. Necesidad y Finalidadde la autorregulacinen el Mercado deValores

3.3. Autorregulaciny Organismos

Autorregulatoriosen el Mercado

de Valores

Es deber del proesional burstil cumplir estrictamente con las polticas a las que noshemos reeridos y otras con las que cuente la institucin en la que preste sus servicios.


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3.3.2. Organismosautorregulatorio (OAR)y sus estndares

algunos casos, el arbitraje o conciliacin entre sus miembros e inclusive con la clientela.Para ilustrar la anterior armacin, baste decir que de las 14 asociaciones de in-

termediarios burstiles que agrupa ICSA (International Council o Securities Asso-ciations), asociacin a la que pertenece la AMIB, nicamente 2 instituciones: FINRA(Financial Industy Regulatory Authority) en USA y JSDA (Japan Securities Dealers As-sociation) en Japn, actan como reguladores, certicadores y mediadores o rbitros.Tan slo cinco, incluyendo a la AMIB, certican capacidades tcnicas de apoderadosy operadores, y nicamente cuatro de ellas prestan servicios de arbitraje en disputasentre intermediarios o por quejas de los inversionistas.

De lo anterior cilmente se concluye que la uncin de regular y supervisar el mer-cado es lo propio y caracterstico de un organismo que se asuma como autorregulador.

La entidad, institucin u rgano colegiado a travs del cual se gesta y coordina laautorregulacin de las actividades que le son propias a sus miembros o aliados y pormedio de la cual se pueden establecer y operar los oros y mecanismos adecuados parala integracin y supervisin de normas, as como la aplicacin de sanciones por suincumplimiento, es conocida como Organismo Autorregulatorio.

Y por autorregulacin, en los trminos adoptados por la Asociacin Mexicana de

Intermediarios Burstiles (AMIB), se entiende al conjunto de normas mediante lascuales un grupo de entidades o proesionales de cierta actividad, establecen losestndares y lineamientos sobre los que debe conducirse su prctica proesional,en adicin a la regulacin pblica, con el objeto de coadyuvar en el logro de unmercado eciente, equitativo, transparente, seguro y de calidad. El objetivo ltimode la autorregulacin es la conanza.

Para que la autorregulacin uncione deben existir organismos que supervisen sucumplimiento y sancionen su violacin. Estas entidades, denominadas OrganismosAutorregulatorios (OAR), han sido reconocidas a nivel mundial y en casi todos loscasos, son precursores de la cultura autorregulatoria.

Estos OAR crean las estructuras necesarias y les asignan unciones preventivas y co-rrectivas a travs de la generacin de rganos normativos, de vigilancia y sancionado-

res, en los que participan los representantes de sus asociados (la industria), los cualesson seleccionados en uncin de su amplio y completo conocimiento del negocio bur-stil y de su exitosa trayectoria en l. Esta experiencia se concreta en la elaboracin denormas y procedimientos para prevenir y en su caso, sancionar conductas que deteriorenla conanza del pblico inversionista y pongan en riesgo el negocio burstil.

Los estndares mencionados debern contar con la aceptacin por convencimientode todos aquellos a quienes van destinadas y que se comprometen a su cumplimiento,con la consecuencia ineludible de que estarn sujetos a la normatividad resultante, ascomo a las sanciones que ueran aplicables por su inraccin.

La adopcin de una cultura autorregulatoria trae consigo benecios importantespara el sistema nanciero.

Contribuyealaintegridadalnegocio,loquesetraduceenlaconanzadelpblico

y de la autoridad.Estimulaundesarrollomssanodelmercado,conunaimagendemadurezyrespon-

sabilidad ante los participantes e inversionistas.Generalaoportunaalarmaporpartedelorganismoautorregulatorioantelaautori-

dad correspondiente, rente a la conducta de algn proesional burstil que demues-tre ser violatoria de la normatividad o constitutiva de delito.

Los Organismos Autorregulatorios se han reservado ciertas unciones de supervisin or-mal y de aplicacin de penas que garantizan la estricta observancia de la normatividad queemiten, a n de evitar conductas que puedan implicar una competencia desleal.


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Una vez que la autorregulacin demuestra ser eciente y benca para el negocio, laregulacin ocial debera aligerarse y permitir que el campo de accin de los Organis-mos Autorregulatorios se expanda lo necesario. Este proceso ha sido comn en merca-dos desarrollados, en donde la autoridad ocial regula slo lo general, dejando enmanos de los Organismos Autorregulatorios las particularidades del negocio.

La prctica comn es que los Organismos Autorregulatorios encuentren el unda-mento de sus acultades en el reconocimiento ormal que de ellos hace la autoridadpblica, en el caso de Mxico dicha acultad se encuentra en la Ley del Mercado deValores (Artculo 228) y seala lo siguiente:

Y en el artculo 231 del ordenamiento legal indicado en el prrao precedente se es-tablece la subordinacin de los Organismos Autorregulatorios en cuanto a la serie denormas que expida a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

los Organismos Autorregulatorios tendrn por objeto implementar estnda-res de conducta y operacin entre sus miembros a fn decontribuir al sano desarrollo del Mercado de Valores. Las bolsasde valores y las contrapartes centrales de valores, por ministeriode esta Ley, tendrn el carcter de Organismos Autorregulatorios.

Adicionalmente, contarn con el reerido carcter aquellasasociaciones gremiales de intermediarios del Mercado de Valoreso de asesores en inversiones que sean reconocidos por la Comisin, previoacuerdo de su Junta de Gobierno.

Organismo Autorregulatorio

Normatividad

y supervisin

Sanciones

Participantes de la Industria

Aplicacin de

Mecanismos de

Autocontrol

Establecer

en normas

sanas prcticas

de mercado

Polticas y

Procedimientos

Internos

En el siguiente esquema se ilustra la orma de operar de un OAR.

Sobre esta base el autorregulador realiza las siguientes unciones undamentales parael mercado:

Recogelassanasprcticasdelmercado;Elevalosestndaresprofesionales,yContribuyealordendeunmercadontegroytransparentedondeexistalalibrefor-

macin de precios y condiciones adecuadas de seguridad para los inversionistas.

Por estas caractersticas, es decir por involucrar el inters pblico, la autorregulacingremial trasciende asuntos propios de las empresas como pueden ser su Gobierno Cor-porativo, la implementacin de cdigos de tica o de conducta, el control interno, etc.

La autorregulacin tiene dierentes alcances pues puede abarcar a intermediarios,inversionistas, emisores o a algunos de ellos.

La AMIB asumi desde 1998 en sus estatutos las unciones autorregulatorias, ancuando intentos en esta materia se remontan a 12 aos atrs.

Gracias a las modicaciones hechas a la Ley del Mercado de Valores del 2001, enlas que se reconoce la existencia de organismos autorregulatorios, la AMIB solicit a


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la CNBV el reconocimiento con tal carcter el 26 de septiembre en los trminos de lodispuesto por el artculo 125 de la Ley. Asimismo, se pidi la autorizacin para actuarcomo Organismo Certicador de Apoderados y Operadores.

El 27 de junio del 2002 se publicaron en el Diario Ocial las disposiciones que re-gulan a los Organismos Autorregulatorios del Mercado de Valores reconocidos por laCNBV, actualizada con las modicaciones publicadas en el propio Diario el 16 de juniodel 2006. El 20 de agosto de 2002 la CNBV otorg a la AMIB el reconocimiento comoOrganismo Autorregulatorio y la autorizacin para ejercer unciones como OrganismoCerticador.

Con lo anterior, la AMIB pretende coadyuvar en la denicin de los usos y sanasprcticas de mercado acordes a la experiencia internacional, que ha sido un reerentecontinuo en la ormulacin de las Normas de Autorregulacin.

Por ltimo, la Asociacin como Organismo Autorregulatorio, se sujeta a la supervi-sin y vigilancia de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores por lo que se reere alcumplimiento de sus normas de autorregulacin, sobre las que esa Autoridad tendracultad de veto.

En el Mercado de Valores en Mxico, los Organismos Autorregulatorios (OAR) sonlos siguientes:

1. Bolsa Mexicana de Valores (BMV)2. Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER)3. Contraparte Central de Valores (CCV)4. Asigna Compensacin y Liquidacin5. S. D. Indeval6. Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB)

Desde su origen las bolsas de valores, como sociedades mercantiles, surgieron con ungran componente autorregulatorio. Una excepcin a este respecto ue la BMV la quesolicit autorizacin (1897) del entonces Ministerio de Economa para constituirse yoperar como bolsa de valores.

Independientemente de este antecedente, todas las bolsas de valores a lo largo de

su historia tienen acultad para expedir sus reglamentos interiores a n de normar lostrminos de las operaciones, la actuacin de los intermediarios y de los emisores, todolo cual las dota por naturaleza de un alto contenido autorregulatorio.

En Mxico los reglamentos interiores de las bolsas deben sujetarse a la aprobacinde la autoridad, lo que en los hechos cuestiona en cierta medida el carcter aludido.Desde la reorma a la LMV del 2002 y muy concretamente a partir de la nueva Leydel 2005, tanto la Bolsa Mexicana de Valores, como la S.D. Indeval y las ContrapartesCentrales de Valores, tienen reconocido en ley su carcter de OAR. Este reconocimientoconsta en la ley, lo que distingue a estas entidades de la AMIB, cuyo reconocimientoue otorgado por la CNBV a peticin de la primera.

El Grupo Internacional del Mercado de Capitales de la WFE (World Federation Ex-change) considera que la autorregulacin de las Bolsas de Valores debe intervenir entres temas generales denominados Estndares Bsicos de Autorregulacin:

Operacionesburstiles,incluyendolasactividadesquedesarrollanlasempresas.Actividadesdelosmiembrosdelasbolsasdevalores.Sancionesylasolucindeconictos.

Por su parte el MexDer, Mercado Mexicano de Derivados surgi al amparo de disposi-ciones emitidas por el BM, la SHCP y la CNBV, como un mercado netamente autorre-gulatorio.

Finalmente, los OARS promueven el concepto autorregulatorio con el n de elevar,mediante mecanismos y prcticas gremialmente aceptadas, los niveles de conabilidadoperativa y mayor competitividad de los mercados nancieros.


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La AMIB como Regulador

Desde marzo de 1998 a la echa AMIB ha emitido para sus asociadas, casas de bolsa ysociedades operadoras de sociedades de inversin, el manual de Procedimiento para laImposicin de Sanciones y 19 normas de autorregulacin, las que regulan materias ta-les como la obligacin de contar con un contralor normativo, publicidad y propagandade las sociedades de inversin, de contratacin con clientes extranjeros y diversas enmateria de inormacin que diunde en el mercado.

Es de resaltarse que dado la unnime aprobacin de las normas de autorregulacinemitidas por la AMIB por parte de los destinatarios de las mismas, casas de bolsa ysociedades operadoras de sociedades de inversin, que el nivel de cumplimiento esmuy alto, pero cuando ha procedido la imposicin de una sancin (estando previstasla amonestacin privada, gremial o pblica, pena econmica, suspensin y expulsin),han sido cubiertas en el 100% de los casos.

La AMIB como Certicador

Los promotores y operadores del mercado de valores tienen que acreditar su capacidadtcnica ante la AMIB, lo que se realiza a travs de exmenes de certicacin que aplica

el propio OAR. Un requisito ineludible para presentar estos exmenes de certicacinde capacidades tcnicas es la asistencia a un Curso de tica Burstil. Esta obligacinest en las leyes del mercado de valores, de instituciones de crdito y de ondos deinversin, as como en las Disposiciones generales aplicables a los operadores de bolsay apoderados de intermediarios del mercado de valores para la celebracin de opera-ciones con el pblico, publicada en el Diario Ocial de la Federacin el 27 de junio de2002, modicadas el 30 de junio y 30 de diciembre de 2003; 5 de agosto de 2005 y 10de noviembre de 2006.

A la echa la AMIB certica 23 guras, entre ellas 8 del mercado de valores y 8 delMexDer (Mercado Mexicano de Derivados).

Dentro de los benecios que tiene la autorregulacin, estn especialmente los que se

logran mediante la certicacin de capacidades proesionales, entre los que podemosdestacar:

a) Para el Mercado de Valores:1.Contar con verdaderos proesionales que conozcan sus productos, servicios y la nor-

matividad que les es aplicable.2.Estandarizar conocimientos mnimos necesarios para promocionar valores y operar

ondos.3.Reducir riesgos humanos, operativos, legales y reputacionales.4.Generar una competencia leal en el Mercado de Valores que promueva las sanas

prcticas.5.Generar conanza en el pblico inversionista.6.Fomentar la cultura burstil.

b) Personales:1.Atender la necesidad del cumplimiento de las disposiciones legales en materia bur-

stil por conviccin.2.Adoptar y aplicar principios ticos por convencimiento que se traduzcan en la ho-

norabilidad del proesional burstil a n de preservar la integridad del mercadoburstil.

3.Obtener por convencimiento los conocimientos tcnicos para una superacin perso-nal que incida en la excelencia proesional burstil.

4.La certicacin representa un valor curricular para el proesional burstil, permitin-dole mayores expectativas de desarrollo y crecimiento.

3.3.4. Benecios de

la cultura deautorregulaciny certicacin

3.3.3. La AMIB comoOrganismoAutorregulatorio


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27c d i g o d e t i c a p r o f e s i o n a l d e l a c o m u n i d a d b u r s t i l m e x i c a n a

4. Cdigo de tica Proe-sional de la ComunidadBurstil Mexicana

En este ltimo mdulo concluimos con el planteamiento de las implicaciones ticas yregulatorias del Cdigo de tica Proesional de la Comunidad Burstil Mexicana parasalvaguardar el buen uncionamiento del Sistema Burstil.

Como lo hemos establecido, es una experiencia compartida en todo el mundo que enlas empresas y organizaciones humanas, debe existir un Cdigo de tica con la inten-cin de garantizar en los proesionales prcticas sanas y ecaces, que establezcancon claridad las acciones, polticas y procedimientos que deben normar la actuacin delos proesionales, tanto en el mbito de sus relaciones internas, como en relacin conlos clientes a quienes de manera natural se deben.

Los cdigos de tica, con recuencia se componen de un repertorio de enunciadosde conductas que permiten saber a qu atenerse y cmo actuar en cada momento,tienen la nalidad de esclarecer los lmites que no deben traspasarse. De modo similara lo que ocurre con cualquier otra normatividad, el Cdigo de tica propone un idealde comportamiento para todos los integrantes de la organizacin, es un instrumento

que enuncia los comportamientos que interesa omentar y tambin los que deben serevitados, ya que podran atentar contra la propia organizacin laboral.Lo importante de un Cdigo de tica no es que el proesional lo memorice, sino que

lo integre en todos sus actos, para ello debe comprenderlo y despus integrarlo a lapropia vida proesional, dando ocasin para que se generen los hbitos y actitudes anteel trabajo que permitan un desarrollo de excelencia en la actividad proesional.

Como antecedentes de este Cdigo, podemos mencionar los siguientes:En 1988 se expidi el Cdigo de tica Proesional de la Comunidad Burstil Mexica-

na. Fue concebido como un documento autorregulatorio y como un complemento dela normativa vigente en materia burstil. En julio de 1997 el Consejo de Administracinde la Bolsa Mexicana de Valores acord reormar ntegramente el Cdigo de tica de

1988.Entre los objetivos del Cdigo de tica Proesional de la Comunidad Burstil Mexi-cana se encuentran:

Serlabasedeactuacindetodoprofesionalenelmercadoburstil.Preservarlaintegridaddelmercadoburstil.Protegerlosinteresesdelpblicoinversionista.

Se establecen estos principios undamentales a los que debe sujetarse la actuacin detodas las personas que realizan en orma habitual y proesional actividades en orelacionadas con el mercado burstil, incluyendo aqullas que, en virtud de sus un-ciones, pueden infuir a la opinin pblica en materia burstil.

Para ser ms especco, en el siguiente esquema se seala a los adherentes al Cdi-go o a los que le obligan sus principios en uncin de la actividad que realizan:

4.1. Para qu un Cdigode tica

4.1.1. Finalidaddel Cdigo

4.1.2. A quin estdirigido el Cdigode tica


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Si bien los principios incluidos en este documento tienen como propsito orientar laconducta de los proesionales, se ha requerido que la Bolsa Mexicana de Valores, elMercado Mexicano de Derivados, la S.D. Indeval, Asigna Compensacin y Liquidacin,Contraparte Central de Valores y la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstilesy las dems instituciones de apoyo al mercado burstil que se constituyan, se adhierana este Cdigo.

Estos miembros del sector, al adherirse al Cdigo, asumen adems una responsabilidadsuperior que signica conocer clara y proundamente:

LasNormasdeRegulacinPblicaLasNormasdeAutorregulacinLasPolticasEmpresarialesLosProductosyServiciosquevendeyasesora

Por supuesto, el conocimiento es slo un punto de partida, lo que se espera es, adems,la aplicacin estricta de estas normas y la diligencia en el manejo de la inormacin delos productos y servicios.

El contenido del Cdigo de tica consiste en ocho Principios Fundamentales de Ac-tuacin, los cuales estn presentes en todas las actividades que se realizan en el mer-cado burstil.

Como base de stos deben considerarse algunos principios ticos generales que es-tablecen los criterios de actuacin en general en cualquier actividad proesional y sonstos los que se proponen para el medio burstil, como lo son:

Lahonestidad,queeslamaneradeactuarconrectitud.Laintegridad,queeslacongruenciaentodomomentoentreelseryhacerdeacuer -

do con principios y valores.Ladiligencia,quesereerealesmero,cuidadoyoportunidadenelactuar.Laimparcialidad,quesignicatomardecisionesconbaseencriteriosobjetivos.Laprobidad,queeslaconstanciaenobservarlosdeberes.YlabuenaFe,estoes,queeslaintencinrecta.

4.1.3. Responsabilidad delproesional burstil

4.2. Contenido del Cdigode tica

Intermediarios

Casas de BolsaBancosSociedades Operadorasde Sociedades de Inversin

EmpleadosPromotores, asesoresOperadores, entre otros

GubernamentalesFinancierosPrivados

Empleados Empleados

Prestadores de ServiciosEmisores de Valores

Entidades ypersonas sujetasal cumplimientode los principiosdel CEPCBM*

*Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana

Bolsas de ValoresInstituciones de ValoresContrapartes Centralesde ValoresAsigna - Mexder


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Los Principios Fundamentales de Actuacin establecen los criterios de actuacin enel mercado burstil en particular, con base en las sanas prcticas y la normatividadcorrespondiente, expresado en imperativo para enatizar que, ms que simples enun-ciados, son normas para poner en prctica:

1. Acta de acuerdo con las disposiciones aplicables y las sanas prcticas del mercado2. Acta con base en una conducta proesional ntegra que permita el desarrollo trans-

parente y ordenado del mercado3. Haz prevalecer el inters de tu cliente4. Evita confictos entre tu inters personal y el de terceros5. Proporciona el mercado inormacin veraz, clara, competitiva y oportuna6. Salvaguarda la condencialidad de la inormacin de los clientes7. No uses ni divulgues inormacin privilegiada8. Compite en orma leal

Es claro que los dos primeros principios son los ms importantes, puesto que marcanuna pauta de comportamiento que se generaliza y se aplican en los otros seis. Esto es,si actuamos con base en una conducta proesional ntegra, cumpliendo con las dispo-siciones aplicables y las sanas prcticas, y as contribuimos al desarrollo transparente

y ordenado del mercado, entonces necesariamente actuamos para hacer prevalecer elinters del cliente, evitar confictos de inters, competir lealmente y manejar la inor-macin para compartir la que avorece al mercado y salvaguardar la que es conden-cial y la que es privilegiada.

El Cdigo se inscribe en el marco de la responsabilidad personal que ayuda a com-prender la normatividad emitida por las instancias de gobierno, para que nuestra con-ducta se ajuste a la ley y propicie un ambiente de transparencia y respeto al estado dederecho.

A continuacin se detallan cada uno de los principios, de los cuales se derivan ac-ciones concretas, a las que se les han agregado algunos ejemplos para ilustrar mejorsu signicado e intencin.

La actuacin de los Proesionales debe estar apegada a las leyes, reglamentos y dis-posiciones de carcter general expedidas por las autoridades competentes, as comoa la normatividad de las Entidades Autorregulatorias, por lo cual requieren tener unconocimiento amplio de la normatividad en materia burstil.

De conormidad con este principio, los Proesionales debern:

a)Abstenerse de ejecutar instrucciones que sean contrarias a la regulacin vigenteo a las sanas prcticas de mercado y, en su caso, inormar de ello a sus superiores.

4.3. Los principiosundamentalesde actuacin y suaplicacin

4.3.1. Acta de acuerdocon las disposicionesaplicables y las sanasprcticas de mercado

Para ilustrar:

Al estar con un cliente los productos que orezcas deben corresponder a sus necesidades,

lo cual es una sana prctica.

Evita darle a un cliente inormacin condencial de otro, lo cual es contrarioa las regulaciones vigentes.

De cualquier orma tu institucin cuenta con polticas y procedimientos para acilitar tu tareacomo proesional burstil, consltalas para cumplir con este principio.


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b)Supervisar que sus colaboradores realicen sus actividades conorme al rgimen legalvigente y a las sanas prcticas de mercado.

c)Promover con el ejemplo la rectitud de actuacin con los dems Proesionales.

d)No ser complacientes o consecuentes con las conductas incorrectas de otros.

e)Inormar y, de ser posible, aportar la evidencia de las violaciones de las que tenganconocimiento a las autoridades competentes y a las entidades autorregulatorias.

Para coadyuvar al cumplimiento a este principio, los rganos de administracin delas personas morales que participen en el mercado burstil, debern establecer losprocedimientos y medios de control adecuados para asegurarse que los Proesionalesvinculados con ellos cumplan con la normatividad aplicable a las distintas actividadesen las que intervienen.

Para ilustrar

Como responsable de rea tienes la obligacin de supervisar adecuadamente, para ellopuedes establecer tus propios controles.

Aun si no eres responsable de algn rea, tu labor es tambin cuidar y advertir a cualquierade tus compaeros respecto al cumplimiento de la normatividad.

Para ilustrar:

Conversa sobre estos principios de actuacin con tus compaeros y muestra cmolos aplicas y los benecios que obtienes t, la institucin y el cliente, al hacerlo.

Cuando tengas alguna duda sobre el marco legal que regula tu actividad y la de tuinstitucin, consulta con tu superior o la instancia adecuada para que tus labores se sujetenal marco jurdico. De la misma manera tendrs que actuar si tienes colaboradoresa tu cargo.

Para ilustrar:

El proesional burstil no debe contribuir para que algn colaborador, inversionista,directivo de la empresa, uncionario pblico, persona aamada, amiliar ni ningn otro,

viole alguna regulacin pblica o norma de autorregulacin.

Para ilustrar:

Denuncia ante tu superior jerrquico cualquier actividad ilcita de la que tengasconocimiento y te conste es decir, que cuentes con evidencia tangible (grabacin telenica,documento, expediente, videograbacin, etc.,) con que se constate la violacin.

Es importante que evales si el objeto el n y las circunstancias de cierto acto son correctas

o no; y si consideras que alguno de estos elementos no ue adecuado en cierta accin quehubiera resultado ser negativa o mala, ser conveniente que puedas presentar evidenciaa las instancias correspondientes.


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Es responsabilidad de los Proesionales actuar con integridad personal, pues sus con-ductas no slo aectan su reputacin y la de la persona moral con la cual se encuentranvinculados, sino tambin la del mercado burstil en su totalidad.

Para permitir el desarrollo transparente y ordenado del mercado burstil, los Proe-sionales no debern participar en actividades que:

a)Creen condiciones alsas de demanda o de oerta que infuyan en los precios o tasas.

4.3.2. Acta con base enuna conducta pro-esional ntegra quepermita el desarrollotransparente y orde-nado del mercado

b)Alteren los precios o tasas por medio del engao o del rumor.

c)No deriven del libre contacto de la oerta y la demanda.

d)Alteren o interrumpan sin justicacin la normalidad de las operaciones en el mer-cado burstil.

Para ilustrar:

El dilema al que puede enrentarse un promotor de valores rente a la posibilidad de perdera un cliente importante es distorsionar la inormacin de una emisora; con lo cual la rela-cin cliente - promotor se deorma. En cambio, lo correcto es hablar con la verdad es decir,sealar al cliente con oportunidad los riesgos que existen en cada tipo de inversin, quesean plenamente comprendidos y en consecuencia asumidos por l.

Para ilustrar:

Un grupo de promotores cuyos clientes han invertido en un valor que no ha incrementadosu precio como se esperaba, deciden generar rumores que incrementen la demanda sobreel mismo valor de tal manera que aumente su precio. Esta conducta no es tica porquese est recurriendo al engao y adems los promotores estaran pretendiendo obtener unbenecio a costa de crear condiciones articiales de demanda, lo que terminara aectandoa terceras personas.

Para ilustrar:

Un proesional burstil cuenta con inormacin privilegiada que, por tal motivo no ha sidodiundida entre el pblico inversionista, con dicha inormacin benecia a sus clientesadquiriendo volmenes importantes de las acciones de esa emisora, aectando as al pblicoinversionista y al mercado en su conjunto. Por su gravedad extrema esta conducta estconsiderada incluso como un delito.

Para ilustrar:

Los sistemas de operacin cuentan con advertencias de control y seguridad que enocasiones, por costumbre, no son atendidas por los proesionales burstiles. Esta situacinpuede generar altsimos riesgos para el promotor y para la institucin con la que trabaja,por lo que te recomendamos detenerte ante la alarma emitida por el sistema y actuaren consecuencia.


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Las personas morales que realicen actividades en el mercado tendrn la obligacin devigilar que las operaciones en las que intervengan se hubieren celebrado conorme alos sanos usos y prcticas del mercado.

El pblico inversionista es la razn de ser del mercado burstil, por lo cual es indis-pensable que los Proesionales generen conanza entre sus clientes a travs de unaactuacin transparente, imparcial y de buena e, sin anteponer otros intereses.


a)Identicar los objetivos de inversin de sus clientes de tal manera que los productosy servicios que les recomienden sean los ms apropiados.

4.3.3. Haz prevalecer elinters de tu cliente

b)Proporcionar a sus clientes toda la inormacin que est disponible y que seade importancia para que puedan tomar decisiones undamentadas.

c)Al hacer recomendaciones a sus clientes, distinguir entre lo que es inormacin demercado o de los emisores y lo que constituye la recomendacin u opinin que sed al cliente.

d)Asegurarse que sus clientes conozcan la naturaleza de las operaciones que celebren,as como los riesgos que conllevan.

Para ilustrar:

Si observas que un cliente con recuencia invierte recursos en un instrumento que nole genera un rendimiento nanciero adecuado, procura asesorarlo para que lo hagaen un producto acorde con sus necesidades y perl de inversin, independientementede la comisin que te genere este cliente.

Para ilustrar:

Si tu jee o la institucin en la que laboras, te solicitan canalizar los recursos de la clientelaa cierto producto que se est promoviendo intensamente durante este mes en la institucin,debes procurar hacerlo, pero antes analiza la situacin particular del cliente para corroborarque el producto sea adecuado a su perl, y en su caso, solicita la aceptacin por escritodel cliente.

Para ilustrar:

Es undamental que el proesional burstil adquiera el hbito de distinguir la uente de lainormacin, de la emisora o del departamento de anlisis de su institucin, de su opininpersonal para orientar al cliente sobre la inversin.

Para ilustrar:

Al darte cuenta que un cliente no comprende cabalmente algn tipo de transaccino producto, ampla la inormacin hasta que tenga la certeza del riesgo que asumey el benecio que conlleva.


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e)Hacer del conocimiento de sus clientes las polticas de cobro por servicios, as comode los eventuales gastos que conlleven las operaciones que celebren.

) No inducir a sus clientes a realizar negocios con el nico n de conseguir el bene-cio propio o de la persona moral con ellos vinculados.

g) Ejecutar las instrucciones de sus clientes conorme a principios de igualdad de tratoy oportunidad, as como en las mejores condiciones de mercado.

h)Ejecutar y asignar las operaciones que celebren con transparencia y de acuerdo conla normatividad vigente.

Este principio exige que las personas morales que participen en el mercado dispongan

de los mecanismos y procedimientos que aseguren la transparencia de las actividadesde los Proesionales con ellos vinculados, incluyendo los relacionados con el registro,ejecucin y asignacin de las operaciones que celebren.

Los Proesionales, en la realizacin de sus actividades, debern evitar confictos deinters con sus clientes, entre stos o con la persona moral con la que se encuentrenvinculados.

Para ilustrar:

Procura que tu cliente nunca se sienta sorprendido por algn cobro que aparezca en suestado de cuenta y no le haya sido previamente inormado. En todo caso cercirate de queconozca los cargos por comisin, anualidad o cualquier otro estipulado en el contrato.

El eecto devastador es que el cliente pierda la conanza en tu proesionalismo.

Para ilustrar:

Vender a una persona de la tercera edad valores estructurados de alto riesgo, dadoque dan una mayor comisin al promotor, en lugar de acciones de un ondo de inversin

acorde con el perl conservador del cliente. Con este caso se ilustra cmo puedesperjudicar a un cliente para obtener un benecio de corto plazo para ti.

Para ilustrar:

Es relevante tratar a los clientes de acuerdo con el principio de primero en tiempo primeroen derecho, sin distinguir el monto de la inversin o el tipo de persona de que se trate.

Para ilustrar:

Si existe una dierencia en el monto de las operaciones al cierre de las mismas, es importan-te comunicarlo a tu superior de inmediato, sealando el motivo para que pueda procedersede inmediato a corregir la desviacin o aceptar las prdidas sin menoscabo del patrimoniode los clientes.

4.3.4. Evita los confictosentre tu interspersonal y el deterceros


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De conormidad con este principio, los Proesionales:

a)No podrn orecer, dar, solicitar o aceptar incentivos que les origine un compromisopersonal o para la persona moral con la cual estn relacionados, y que pueda restar-les objetividad en la toma de decisiones en los asuntos relacionados con la personaa la que se le haya orecido, dado, solicitado o aceptado el incentivo.

b)Se abstendrn de participar en las actividades que sean incompatiblescon sus unciones.

c)Debern comunicar de inmediato a su superior jerrquico cualquier situacin que

pudiera derivar en un conficto de inters.

Las personas morales que participen en el mercado burstil debern establecer meca-nismos institucionales y, de ser necesario, barreras sicas o procedimentales, que evi-ten que entre sus diversas reas se originen confictos de inters, as como expedir re-glas de actuacin para los Proesionales en caso de que tengan un conficto de inters.

La eciencia de un mercado burstil depende en gran medida de la calidad de la in-ormacin que se hace pblica, as como de la amplitud y oportunidad con la cual sedivulga.


a)Diundir oportunamente y de manera amplia en el mercado la inormacin peridicay sobre eventos relevantes que pueda infuir en los precios o tasas de cotizacin o enla toma de decisiones por parte del pblico inversionista.

Para ilustrar:

No deberas invitar a comer al gerente de nanzas de uno de tus clientespara convencerlo de que mueva los recursos que tiene invertidos en tu institucin haciaotro producto que t mismo promueves con el nico objetivo de que con esa transaccint puedas alcanzar tus metas y ganar ms comisin, a menos que, en primer instanciael nuevo producto resulte mejor para las necesidades y objetivos nancieros del clienteen primer lugar.

Para ilustrar:

Un cliente desea comprar un producto de otra lnea de negocio del grupo nanciero paracubrir un riesgo personal como podra ser un seguro y sabes que por las caractersticas deeste producto debe ser explicado por el rea especializada de tu institucin; sin embargo,con el objetivo de que el cliente siga canalizando ms inversiones a la cuenta que tieneabierta contigo, t intentas explicarle cmo unciona ese seguro aunque no conoces el pro-ducto, estaras participando en una actividad incompatible con tus unciones.

Para ilustrar:

Si el empleado de una persona moral que mantiene su cuenta con tu institucin te invitaa comer para solicitarte que le abras una cuenta que slo est restringida a clientes conciertas caractersticas patrimoniales, debers reportarlo a tu superior.

4.3.5. Proporciona almercado inormacinveraz, clara, completay oportuna


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Para ilustrar:

El director de nanzas de una emisora listada deber revelar a la Bolsa de Valores cualquierinormacin sobre eventos relevantes de la empresa y cumple en tiempo y orma con la in-ormacin peridica que est obligada a proporcionar a las autoridades y a la misma Bolsa.

Para ilustrar:

Un promotor de una casa de bolsa suele emitir recomendaciones a sus clientes basadasen plticas inormales con otros colegas y en rumores no undados. Una conducta ticaimplicara revisar minuciosamente las opiniones del rea de anlisis de la institucinen la que trabaja.

Para ilustrar:

Si omites diundir entre tus clientes la inormacin relativa a una emisora cuyos valoresorman parte de la cartera de un ondo por temor a perderlos, estaras incumpliendoen proporcionar inormacin veraz, completa y oportuna.

El proesional burstil solamente hace recomendaciones a sus clientes cuando stas estnundadas en inormacin del dominio pblico.

Para ilustrar:

Si tienes cuentas separadas de u

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