LA GESTIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ -...

PASQUALE COVIELLO INTERNAL AUDIT GRUPPO BPM - BANCA POPOLARE DI MILANO

TECNICHE DI ASSET & LIABILITY MANAGEMENT SCUOLA DI ECONOMIA E STATISTICA UNIVERSITÀ DI MILANO BICOCCA

PROF.SSA PAOLA BONGINI

MILANO, 11 NOVEMBRE 2015

LA GESTIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ

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AGENDA▸ Definizione e origine del rischio di liquidità ▸ Processo di misurazione del rischio di liquidità

Basilea 3: i tre "pilastri" ed il rischio di liquidità LCR (Atto Delegato) e NSFR (cenni) ILAAP (cenni) Circolare n. 285/2013 Banca d'Italia: Liquidità Operativa e Strutturale Poste a vista Prepayment Margini liberi

▸ Governance del rischio di liquidità Liquidity Risk Appetite Ruolo degli organi e delle funzioni aziendali Sistema dei Controlli Interni Driver Revisione Interna

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DEFINIZIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ

"The subject of my speech is liquidity risk. The Department I head covers all prudential risks - market risk, credit risk, operational risk, insurance risk etc as well as liquidity risk - across all three sectors of banking, insurance and securities. We have been heavily engaged in negotiating and implementing the reforms in Basel 2 and reforms to the regulation of insurance risk. These reforms have been based on years of detailed work. A vast literature, both regulatory and academic, exists on these risks. In sharp contrast almost no attention has been given to liquidity risk"

- Paul Sharma, FSA, 8 October 2004

Anche se..

"With market risk and credit risk you can lose a fortune. With liquidity risk you could lose the bank!" W. Lucas, UBS

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▸ Rischio che la banca non sia in grado di onorare tempestivamente/economicamente alle proprie passività

▸ Market liquidity risk e Funding liquidity risk (Brunnermeier e Pederse, 2009)

MLR: rischio di perdita da incapacità di convertire assets in liquidità al valore corrente al fine di far fronte alle obbligazioni

FLR: rischio di perdita derivante dall'incapacità della banca di far fronte tempestivamente ed efficacemente ai propri flussi di cassa in uscita

Interrelazione: i) FLR impatta sulla liquidità sistemica, ii) liquidità sistemica impatta su valore degli asset utilizzabili come collateral, iii) il valore del collateral impatta su FLR

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Rischio di liquidità come rischio "derivato"

▸ Credit Risk: la banca è esposta al rischio di default della controparte

▸ Market Risk: i) tassi di cambio, tassi di interesse e volatilità dei prezzi impattano sul pricing e sulla gestione della liquidità, ii) volatilità dei prezzi implica "additional collateral needs" e iii) riduzione liquidità nei mercati implica una più alta volatilità nel valore degli assets

▸ Operational Risk: sistema dei pagamenti

▸ Concentration Risk: mancata diversificazione

▸ Reputational Risk: accesso al funding senza add-on specifici

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DIFFICOLTÀ DI COPERTURA DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ Per i normali rischi finanziari funziona il concetto di VaR e la corrispondente copertura patrimoniale

Per il rischio di liquidità è centrale il concetto di copertura delle uscite di cassa nette cumulate durante un dato periodo

La dotazione patrimoniale è poco utile a tale scopo; serve invece generare rapidamente entrate di cassa e quindi è determinante la qualità delle attività che possono generarla (vendita o collateral) più che il loro ammontare

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▸ Crisi e rischio di liquidità Crolli della fiducia Esplosione del rischio di controparte Congelamento dei mercati OTC Illiquidabilità dei titoli Blocco della liquidità sul mercato interbancario

Risposte Vigilanza 1. Regole Quantitative 2. Regole Qualitative

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PROCESSO DI MISURAZIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ

Framework Basilea III per misurazione del rischio di liquidità Pillar 1: due "standard" di liquidità - LCR e NSFR Pillar 2: ILAAP e processo SRP (ICAAP e SREP) Pillar 3: informativa al pubblico

Framework processo di gestione del rischio liquidità Circolare Banca d'Italia n. 285/2013

Liquidità Operativa Liquidità Strutturale

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Framework Basilea III Pillar 1: standard per misurazione del rischio di liquidità

LCR=Attività liquide/Deflussi di cassa netti (30 gg) Fattori di stress:

1. significativo downgrade del rating della banca (3 nothces) 2. parziale deflusso dei depositi e della raccolta 3. chiusura mercato interbancario 4. incremento dei margini richiesti nelle transazioni in derivati e nelle altre

operazioni fuori bilancio

NSFR= provvista stabile "disponibile" /provvista stabile "richiesta" ‣ orizzonte di un anno (analisi strutturale) ‣ necessario per evitare "cliff effect"

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Circolare Banca d'Italia n. 285/2013 Processo di gestione del rischio di liquidità 1. Identificazione e misurazione

Maturity Ladder Operativa: garantire la costante capacità della banca di onorare le proprie obbligazioni di pagamento (Counterbalancing Capacity)

Maturity Ladder Strutturale: monitorare disallineamenti fra le scadenze di attività e passività nel medio/lungo termine

Early Warning Indicators 2. Stress test 3. Strumenti di attenuazione del rischio di liquidità

Riserve di liquidità (Strumenti/Obiettivi operativi politica monetaria ECB) Sistema di limiti operativi Diversificazione delle fonti di finanziamento e delle scadenze di rinnovo

4. Contingency Funding Plan

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CONTINGENCY FUNDING PLAN Gli intermediari predispongono un piano di emergenza per fronteggiare situazioni avverse nel reperimento dei fondi.

Il CFP definisce le strategie di intervento in ipotesi di tensione di liquidità, prevedendo le procedure per il reperimento di fonti di finanziamento in caso di emergenza

Il CFP contiene le seguenti informazioni

1. catalogazione delle diverse tipologie di tensione di liquidità (sistemica o idiosincratica);

2. individuazione delle competenze e delle responsabilità degli organi in situazioni di emergenza;

3. sistemi di "back-up liquidity" (in scenari avversi, ammontare massimo drenabile dalle diverse fonti di finanziamento).


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MODELLI COMPORTAMENTALI Liquidità strutturale e poste con "opzionalità" implicite:

‣ fonte principale di funding: raccolta "a vista"

‣ fonte principale di impiego: impieghi "prepagabili"

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MODELLO RACCOLTA A VISTA ▸ Importanza passività a vista nelle politiche di funding

▸ Caratteristiche poste a vista

Scadenza non contrattualmente definita: il cliente ha la facoltà di variare il saldo del conto corrente senza preavviso

Notevole persistenza delle poste di raccolta retail

Costo di funding contenuto per la banca (grazie a vendita opzionalità)

(Rischio tasso: tasso variabile "parametrato", manovre massive e "vischiosità")

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MODELLO RACCOLTA A VISTA ▸ La raccolta a vista da controparti retail è generalmente

inclusa nelle analisi ALM mediante modelli comportamentali conosciuti come "replicating portfolios"

▸ Approccio accademico: Kalkbrener - Willing (2004)

Term Structure of Liquidity (replicating portfolios)

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MODELLO RACCOLTA A VISTA Definizione modello econometrico

Teoria economica

Specificazione

Stima

APPLICAZIONE: LIQUIDITÀ STRUTTURALE

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PREPAYMENT ‣ Mutui ipotecari a residenti sono inclusi nella maturity

ladder strutturale in funzione del loro profilo contrattuale.

‣ Le best practices, nelle attività di pianificazione finanziaria, stimano profili di ammortamento "accelerati" delle posizioni soggette a prepayment con modelli statistici

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PREPAYMENT ▸ Articolo 1816 cc - Termine per la restituzione fissato dalle parti

"Il termine per la restituzione si presume stipulato a favore di entrambe le parti [...]"

Due eccezioni garantiscono l'estinzione anticipata a favore di clienti persone fisiche

1. Credito al consumo (art. 125 TUB)

2. Legge Bersani bis n. 40/2007: Mutui destinati all'acquisto di immobili che garantisce l'esercizio di estinzione anticipata senza costi

Istituto della surroga: trasferimento garanzia reale.

(Rischio tasso: l'opzione implicita venduta al cliente espone la banca i) per i mutui a tasso fisso, al rischio di over-hedging finanziario, ii) per i mutui a tasso variabile, al rischio di reinvestimento della componente di tasso legata allo spread)

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PREPAYMENT Modello CPR (Constant Prepayment Rate)

Approccio Fabozzi, 2001

CPR= 1 - (1-SSM) ^12

SSM (single monthly mortality rate) = debito estinto anticipatamente / debito residuo all'inizio del mese

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PREPAYMENT Approccio probabilistico: Survival Analysis (rif. Consalvi - Scotto, 2010)

CPR presuppone che il tasso di rimborso anticipato rimanga costante per la durata complessiva dell'operazione.

Tale assunzione è in contrasto con una dinamica attesa del fenomeno che preveda un numero di rimborsi anticipati minore in prossimità della scadenza rispetto alla fase intermedia della vita dell'operazione.

Approccio probabilistico prevede l'associazione di una funzione di probabilità che meglio si adatta alla distribuzione empirica dei tempi di prepayment.

Tempo di rimborso anticipato: variabile aleatoria (censoring e asimmetria).

Quindi i parametri della relativa funzione di densità di probabilità (Log-normale, Weibull, Gamma, Log-logistica), che viene per ipotesi associata alla variabile aleatoria, possono essere calibrati su un campione di eventi di prepayment empiricamente osservati (via maximum likelihood).

Definizione probabilità di i) rimborsare capitale contrattuale (con probabilità di prepayment > data pagamento) oppure ii) prepagate ( con probabilità che la data di pagamento e la data prepayment coincidano).

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MARGINI LIBERI Margine, utilizzo e accordato

Credito "flessibile" a favore della clientela

Analisi del comportamento della clientela nel tiraggio delle linee di credito

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GOVERNANCE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ

COMPLESSO DI NORME GOVERNANCE BANCHE Disposizioni organizzative in materia di:

Governo societario

Information and communication technology

Assetti proprietari

Requisiti degli esponenti aziendali

Trasparenza e correttezza delle relazioni tra banche e clienti

Prevenzione dell'utilizzo degli intermediari e degli altri soggetti che svolgono attività finanziaria a fini di riciclaggio e di finanziamento del terrorismo

Usura

Sistema dei controlli interni

21LA GESTIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITÀ



SISTEMA DEI CONTROLLI INTERNI ▸ Organi aziendali

Organo con funzione di supervisione strategica Organo con funzione di gestione Organo con funzione di controllo

▸ Funzioni aziendali di controllo Compliance (conformità alle norme) Risk Management (obiettivo di attuazione delle politiche di governo) Internal Audit (valutazione driver della struttura organizzativa)

▸ Risk Appetite Framework Risk Capacity Risk Appetite Risk Tolerance Risk Profile

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LIQUIDITY RISK APPETITE ▸ Costi e benefici della gestione

L'obiettivo della gestione del rischio di liquidità deve essere perseguito ottimizzando il profilo di rischio/rendimento della Banca, attraverso il raggiungimento di un opportuno trade-off, e cercando di bilanciare costi e benefici.

COSTI

1. Costo opportunità della detenzione di liquidità o poste assimilabili (eligile/marketable assets, riserve,...)

2. Minore redditività dovuta alla riduzione dell'attività di trasformazione delle scadenze

BENEFICI

1. Riduzione del rischio (sia FLR che MLR)

▸ Definizione dell'appetito al rischio da seguire nella gestione del rischio di liquidità

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RUOLO DEGLI ORGANI E DELLE FUNZIONI AZIENDALI Organo con funzione di supervisione strategica

Definisce il LRA

È responsabile del mantenimento di un livello di liquidità coerente con il LRA

Definisce: i) indirizzi strategici ii) politiche di governo e iii) processi di gestione

Organo con funzione di gestione

È responsabile dell’attuazione degli indirizzi strategici e delle politiche di governo

Definisce e attua le linee guida del processo di gestione del rischio di liquidità

Stabilisce le responsabilità delle strutture e delle funzioni aziendali

Definisce i flussi informativi interni volti ad assicurare agli organi aziendali e alle funzioni aziendali di controllo la piena conoscenza e governabilità dei fattori che incidono sul rischio di liquidità



Organo con funzione di controllo

Vigila sull’adeguatezza e sulla rispondenza del processo di gestione del rischio di liquidità ai requisiti stabiliti dalla normativa

Sistema dei controlli interni: peculiarità L'insieme delle regole, procedure e strutture organizzative volte a consentire, attraverso un adeguato processo di identificazione, misurazione, gestione e monitoraggio dei principali rischio, una conduzione dell’impresa sana, prudente e coerente con gli obiettivi prefissati.

Sistema di rilevazione delle informazioni

Risk Management & Convalida

Internal Audit

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Revisione interna Driver Banca d'Italia: Adeguatezza, Completezza, Funzionalità, Affidabilità

Verifiche periodiche su

1. Adeguatezza del sistema di rilevazione e verifica delle informazioni

2. Sistema di misurazione e connesso processo di valutazione interna nonché processo relativo alle prove di stress

3. Contingency Funding Plan

Valutare funzionalità e affidabilità del complessivo SCI del rischio di liquidità

Verifica il pieno utilizzo da parte degli organi e delle funzioni aziendali delle informazioni disponibili

Relazione annuale sulla gestione del rischio di liquidità

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BIBLIOGRAFIA CONSIGLIATA

Brunnermeer, Pedersen (2009) “Market Liquidity and Funding Liquidity” in Review of Financial Studies

Banca d’Italia (2013), Circolare n. 285 “Disposizioni di vigilanza per le banche”

BCBS (2013) “Basel III: the liquidity coverage ratio and liquidity risk monitoring tools”

Consalvi, Scotto (2010) “Measuring prepayment risk: an application to UniCredit Family Financing”

ECB (2015) “The implementation of monetary policy in the Euro Area”

CRR Regolamento n. 575/2013

CRD IV Direttiva n. 36/2013

Fabozzi “Hanbook of mortgage-backed securities: fifth edition” (2001, pp. 844 – 845)

Kalkbrener, Willing (2004) “Risk Management of non-maturing liabilities” in JBF

Castagna, Fede (2013), “Measuring and managing liquidity risk”

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GRAZIE PER L'ATTENZIONE!

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