Il pericolo deflazione Istituzioni di Economia Politica II.
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Il pericolo deflazioneIl pericolo deflazione
Istituzioni di Economia Politica IIIstituzioni di Economia Politica II
Abbiamo visto nelle lezioni precedenti che di norma il Abbiamo visto nelle lezioni precedenti che di norma il livello generale dei prezzi in una economia tende a livello generale dei prezzi in una economia tende a crescere nel tempocrescere nel tempo
Abbiamo chiamato questo fenomeno inflazioneAbbiamo chiamato questo fenomeno inflazione
In alcuni periodi di crisi può accadere che il livello dei In alcuni periodi di crisi può accadere che il livello dei prezzi diminuisca. Abbiamo in questo caso una prezzi diminuisca. Abbiamo in questo caso una deflazionedeflazione
Cosa è la deflazione?Cosa è la deflazione?
La deflazione è un fenomeno molto raroLa deflazione è un fenomeno molto raro
Gli unici fenomeni recenti in economie Gli unici fenomeni recenti in economie avanzate che ricordiamo sono:avanzate che ricordiamo sono:
Giappone negli anni 90Giappone negli anni 90 Oggi in alcuni paesi europeiOggi in alcuni paesi europei
Cosa è la deflazione?Cosa è la deflazione?
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Gli anni di deflazione sono molti sia agli inizi degli anni 2000 che dopo la crisi del Gli anni di deflazione sono molti sia agli inizi degli anni 2000 che dopo la crisi del
2008.2008. Possiamo distinguere due fasiPossiamo distinguere due fasi
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Le ragioni di questa dinamica decrescente del Le ragioni di questa dinamica decrescente del
livello dei prezzi sono diverselivello dei prezzi sono diverse
La causa scatenante è la crisi finanziaria del La causa scatenante è la crisi finanziaria del 1991 legata al mercato immobiliare.1991 legata al mercato immobiliare.
Un ruolo importante è svolto dal basso livello Un ruolo importante è svolto dal basso livello della domanda aggregata.della domanda aggregata.
Il consumo risente in modo negativo del crollo Il consumo risente in modo negativo del crollo dei prezzi degli immobili (ricchezza immobiliare) dei prezzi degli immobili (ricchezza immobiliare) e degli effetti del crollo degli indici azionari e degli effetti del crollo degli indici azionari (ricchezza finanziaria)(ricchezza finanziaria)
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Crollo degli indici azionari: calo della ricchezza Crollo degli indici azionari: calo della ricchezza
finanziaria, minore fiduciafinanziaria, minore fiducia
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone La dinamica del consumo (1980-2003).La dinamica del consumo (1980-2003).
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone
Anche l’investimento risente degli effetti della Anche l’investimento risente degli effetti della crisi del 1991.crisi del 1991.
Vi sono problemi di credit crunch e di Vi sono problemi di credit crunch e di razionamento del credito dovuti alla perdita di razionamento del credito dovuti alla perdita di valore dell’attivo degli istituti bancari.valore dell’attivo degli istituti bancari.
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Credit crunch and credit rationingCredit crunch and credit rationing
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Il governo giapponese cerca di contrastare Il governo giapponese cerca di contrastare
questa debolezza della domanda facendo questa debolezza della domanda facendo politiche fiscali molto espansive.politiche fiscali molto espansive.
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone
La deflazione in GiapponeLa deflazione in Giappone Nonostante questi interventi la crescita del PIL Nonostante questi interventi la crescita del PIL
giapponese è molto lenta anche a causa degli giapponese è molto lenta anche a causa degli effetti della deflazioneeffetti della deflazione
Il pericolo deflazione oggi in EuropaIl pericolo deflazione oggi in Europa
Nella primavera 2014 i prezzi cominciano a Nella primavera 2014 i prezzi cominciano a calare in alcuni paesi europei: calare in alcuni paesi europei: Bulgaria (-2%), Grecia (-1,5%), Cipro (-0,9%), Bulgaria (-2%), Grecia (-1,5%), Cipro (-0,9%), Portogallo (-0,4%), Svezia (-0,4%), Spagna Portogallo (-0,4%), Svezia (-0,4%), Spagna (-0,2%), Slovacchia (-0,2%), Croazia (-0,1%)(-0,2%), Slovacchia (-0,2%), Croazia (-0,1%)
Ad inizio estate una diminuzione dei prezzi si Ad inizio estate una diminuzione dei prezzi si registra anche in Svizzera (-0,1%)registra anche in Svizzera (-0,1%)
Il pericolo deflazione oggi in EuropaIl pericolo deflazione oggi in Europa L’Italia evidenzia un primo calo dei prezzi L’Italia evidenzia un primo calo dei prezzi
nell’Agosto 2014 (-0,1%) che prosegue in nell’Agosto 2014 (-0,1%) che prosegue in Settembre (-0,3%)Settembre (-0,3%)
E’ il primo episodio di deflazione in Italia dal E’ il primo episodio di deflazione in Italia dal settembre del 1959settembre del 1959
In generale, nell’area del’Euro si registrano valori In generale, nell’area del’Euro si registrano valori dell’inflazione molto bassi con nessun paese che dell’inflazione molto bassi con nessun paese che raggiunge il 2% e un dato medio intorno allo 0,3%raggiunge il 2% e un dato medio intorno allo 0,3%
Il pericolo deflazione oggi in EuropaIl pericolo deflazione oggi in Europa
Alcuni dati per l’ItaliaAlcuni dati per l’Italia
Il pericolo deflazione oggi in EuropaIl pericolo deflazione oggi in Europa
Il pericolo deflazione oggi in EuropaIl pericolo deflazione oggi in Europa
La deflazione può essere determinata da cause La deflazione può essere determinata da cause diverse (AD-AS)diverse (AD-AS)
L’attuale deflazione in Europa è causata dalla L’attuale deflazione in Europa è causata dalla debolezza della domandadebolezza della domanda
In particolare è più forte che in altre recessioni la In particolare è più forte che in altre recessioni la debolezza dei consumidebolezza dei consumi
La cause della deflazioneLa cause della deflazione
La deflazione è pericolosa per diverse ragioni:La deflazione è pericolosa per diverse ragioni:
Rinvio degli acquistiRinvio degli acquisti
Difficoltà dei debitoriDifficoltà dei debitori
Asimmetrie fra la dinamiche dei ricavi e dei costiAsimmetrie fra la dinamiche dei ricavi e dei costi
Gli effetti della deflazioneGli effetti della deflazione
Rinvio degli acquistiRinvio degli acquisti
La deflazione è causata dalla ridotta La deflazione è causata dalla ridotta domanda di benidomanda di beni
In presenza di deflazione i prezzi In presenza di deflazione i prezzi diminuisconodiminuiscono
La riduzione dei prezzi spinge i La riduzione dei prezzi spinge i consumatori a rinviare gli acquisticonsumatori a rinviare gli acquisti
Rinvio degli acquistiRinvio degli acquisti Il rinvio riguarda in particolare gli acquisti non Il rinvio riguarda in particolare gli acquisti non
necessari nell’immediato. Ad esempio:necessari nell’immediato. Ad esempio: no per i prodotti alimentarino per i prodotti alimentari sì per i beni durevolisì per i beni durevoli
Il rinvio degli acquisti riduce ulteriormente la Il rinvio degli acquisti riduce ulteriormente la domandadomanda
La riduzione della domanda accelera la La riduzione della domanda accelera la deflazionedeflazione
Si genera un circolo vizioso: domanda-Si genera un circolo vizioso: domanda-deflazione-domandadeflazione-domanda
Difficoltà dei debitoriDifficoltà dei debitori La deflazione crea difficoltà per i debitoriLa deflazione crea difficoltà per i debitori
Spiegazione: Il costo del debito può essere Spiegazione: Il costo del debito può essere fisso mentre il calo dei prezzi riduce le entratefisso mentre il calo dei prezzi riduce le entrate
In particolare, in molti casi i finanziamenti sono In particolare, in molti casi i finanziamenti sono a tasso fisso a tasso fisso costo predeterminato costo predeterminato
Esempio: Un impresa ha acceso un mutuo per Esempio: Un impresa ha acceso un mutuo per finanziare un nuovo impiantofinanziare un nuovo impianto
Difficoltà dei debitoriDifficoltà dei debitori Il calo dei prezzi può ridurre le entrate utilizzate Il calo dei prezzi può ridurre le entrate utilizzate
per onorare il debitoper onorare il debito Esempio: l’impresa vende a prezzi più bassi e i Esempio: l’impresa vende a prezzi più bassi e i
ricavi si riduconoricavi si riducono
Difficoltà dei debitoriDifficoltà dei debitori
Due precisazioni:Due precisazioni:Questo problema riguarda anche il debito Questo problema riguarda anche il debito
pubblico (in particolare se è elevato come in pubblico (in particolare se è elevato come in Italia)Italia)
Allo svantaggio dei debitori può corrispondere Allo svantaggio dei debitori può corrispondere un vantaggio dei creditori (o dei detentori di un vantaggio dei creditori (o dei detentori di ricchezza finanziaria) ricchezza finanziaria) effetti redistributivi della deflazione effetti redistributivi della deflazione
Asimmetrie fra costi e ricaviAsimmetrie fra costi e ricavi
La deflazione può creare problemi alle imprese La deflazione può creare problemi alle imprese a prescindere dal fatto che siano dei debitoria prescindere dal fatto che siano dei debitori
La deflazione riduce i prezzi e quindi i ricavi La deflazione riduce i prezzi e quindi i ricavi delle impresedelle imprese
In molti casi i costi di produzione non subiscono In molti casi i costi di produzione non subiscono la medesima dinamica per:la medesima dinamica per:
rigidità dei salaririgidità dei salaridinamica dei prezzi delle materie primedinamica dei prezzi delle materie prime
Asimmetrie fra costi e ricaviAsimmetrie fra costi e ricavi
L’effetto congiunto può essere un calo dei ricavi L’effetto congiunto può essere un calo dei ricavi a parità di costi a parità di costi diminuzione dei profitti o perditediminuzione dei profitti o perdite
Ciò determina inoltre un calo dell’investimento Ciò determina inoltre un calo dell’investimento perché il rendimento del capitale si riduce.perché il rendimento del capitale si riduce.
L’investimento cala anche per la tendenza a L’investimento cala anche per la tendenza a ritardare gli acquisti.ritardare gli acquisti.
Come evitare la deflazione?Come evitare la deflazione?
La deflazione deriva dalla bassa domandaLa deflazione deriva dalla bassa domanda
Il modo per evitare o eliminare la deflazione è Il modo per evitare o eliminare la deflazione è stimolare la domandastimolare la domanda
La politica fiscale può essere usata a questo La politica fiscale può essere usata a questo scopo solo in alcuni paesi (quelli senza gravi scopo solo in alcuni paesi (quelli senza gravi problemi di bilancio)problemi di bilancio)
Come evitare la deflazione?Come evitare la deflazione?
La politica monetaria della BCE sta tentando di La politica monetaria della BCE sta tentando di agire in questa direzione:agire in questa direzione:
tasso di riferimento molto basso (oggi 0,05%) tasso di riferimento molto basso (oggi 0,05%) aumento della liquidità (es. TLTRO)aumento della liquidità (es. TLTRO)
dinamica del tasso di cambio (analisi oltre le dinamica del tasso di cambio (analisi oltre le conoscenze di questo corso)conoscenze di questo corso)
![PRESENTAZIONE SIMONA CHECCONI [modalità compatibilità] · Gli istituti deflattivi di successiva introduzione e altre novità ØIstituti a favore della deflazione del contenzioso](https://static.fdocumenti.com/doc/165x107/5c69d98f09d3f27a7e8bc618/presentazione-simona-checconi-modalita-compatibilita-gli-istituti-deflattivi.jpg)
