il Libro Concorso Simone · 3 Regime di trasparenza pre e post-negoziazione sulle azioni ammesse a...

il Libro Concorso Simone

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Maggio 2017321 • 14 Coadiutori Consob - Profilo giuridico

Hanno collaborato alla realizzazione del volume: Ciro Iacone: Parte I, Questionario n. 1Silvia Dell’Agnello: Questionario n. 2Alessandra Pedaci: Parte III, Questionario n. 3Alessandra Avolio e Beatrice Locoratolo: Parte IV, Questionario n. 4Giovanni Ciotola: Questionario Inglese

Coordinamento redazionale: Ciro Iacone

Per tutte le informazioni su questo ed altri concorsi puoi seguire:• il sito Simone Concorsi (www.simoneconcorsi.it)• la nostra pagina Facebook (www.facebook.com/SimoneConcorsi)• il gruppo ufficiale Simone Concorsi (www.facebook.com/groups/SimoneConcorsi/)

Questo volume è stato stampato presso:SA.GRAF s.r.l. semplificata a socio unicoVia Einstein, 16 - Arzano (NA)

Grafica di copertina a cura di Giuseppe Ragno

PREMESSA

Il volume è indirizzato a quanti intendono partecipare al concorso pubblico, per titoli ed esami, a 14 posti di coadiutore in prova, profilo giuridico, nella carriera operativa del personale di ruolo della CONSOB nelle sedi di Roma (5 unità) e Milano (9 unità) (G.U. n. 25 del 31 marzo 2017).I candidati sono chiamati a sostenere una prova preselettiva — qualora il numero di domande di partecipazione sia superiore a 250 unità — due prove scritte e una prova orale.La prova preselettiva prevede la soluzione di quesiti a risposta multipla e concerne le seguenti discipline:— Elementi di diritto degli intermediari e dei mercati finanziari;— Diritto civile e commerciale;— Diritto amministrativo;— Ordinamento e compiti istituzionali della Consob;— Lingua inglese.Le prove scritte, articolate in due giorni, prevedono, invece:— per il primo giorno, lo svolgimento di due tracce tra quattro proposte dalla Commissione in

materia di Diritto degli intermediari e dei mercati finanziari;— per il secondo giorno, lo svolgimento di una traccia in materia di Diritto civile e commerciale;

di una traccia in materia di Diritto amministrativo, tra due rispettivamente proposte dalla Commissione.

La prova orale è basata su un colloquio riguardante le materie oggetto della prova preseletttiva e delle prove scritte e un colloquio in lingua inglese.

Questo manuale, utile per la preparazione di tutte le prove di concorso, è strutturato in cinque parti: le prime quattro propongono una trattazione manualistica delle discipline oggetto del concorso; la quinta parte offre, per ciascuna delle discipline, una batteria di quesiti a risposta multipla, cui seguono le soluzioni e uno schema di valutazione per verificare il livello di prepa-razione raggiunto e affrontare con sicurezza la prova.Il testo è arricchito da numerose espansioni on line:— un software per simulare la prova preselettiva;— i file PDF dei quiz dei precedenti concorsi;— gli schemi sui principi contabili.

Indice Generale

Parte I Diritto degli intermediari e dei mercati finanziari

Capitolo 1 Le fonti del diritto finanziario e bancario 1 La gerarchia delle fonti .............................................................................................................. Pag. 6 2 Gli articoli 41 e 47 della Costituzione ........................................................................................ » 6 3 Le fonti di diritto dell’Unione europea ..................................................................................... » 7 4 Le fonti legislative e i Testi Unici in materia bancaria e finanziaria ........................................ » 9

a) Fonti statuali: codice civile e T.U.B. ..................................................................................... » 9b) Le modifiche e le integrazioni successive al T.U.B. ............................................................ » 10c) Il T.U.F. .................................................................................................................................. » 12d) Gli effetti dell’adozione del decreto Eurosim e del T.U.F. sull’operatività della banca .... » 12

5 Le fonti regionali del diritto bancario ....................................................................................... » 13a) Regioni ordinarie ................................................................................................................. » 13b) I principi fondamentali in materia di banche regionali ..................................................... » 14c) Regioni a statuto speciale ................................................................................................... » 14

6 Le fonti secondarie .................................................................................................................... » 15

Capitolo 2 La vigilanza sul sistema finanziario 1 Il sistema finanziario e il suo controllo ..................................................................................... » 16 2 Gli organi di vigilanza in generale ............................................................................................. » 17 3 Il coordinamento dell’attività di vigilanza e la collaborazione tra le Autorità ........................ » 17 4 Gli organi di controllo: il CICR e il Ministero dell’Economia e delle Finanze ........................... » 18

a) Il Comitato Interministeriale per il Credito e il Risparmio (CICR) ...................................... » 18b) Il Ministro dell’Economia e delle Finanze ........................................................................... » 18

5 La Banca d’Italia ........................................................................................................................ » 19a) Cenni storici e riforma ex L. 262/2005 ................................................................................. » 19b) Assetto istituzionale e ordinamento .................................................................................. » 20c) Gli organi della Banca d’Italia ............................................................................................. » 21d) Il Governatore della Banca d’Italia ..................................................................................... » 22e) La vigilanza bancaria ........................................................................................................... » 22f) Organizzazione della vigilanza ........................................................................................... » 23g) La vigilanza microprudenziale ............................................................................................ » 24h) La vigilanza macroprudenziale (art. 53-ter TUB) ............................................................... » 26

6 Segue: La vigilanza della Banca d’Italia sulle banche e sul sistema bancario ........................ » 26a) Criteri di esercizio della vigilanza e caratteri dei provvedimenti adottati dalla Banca d’Italia .................................................................................................................................. » 26b) La Banca d’Italia e la sua integrazione nel SEVIF ............................................................... » 27c) Poteri di vigilanza regolamentare ....................................................................................... » 28d) Poteri di intervento ............................................................................................................. » 28e) Poteri di vigilanza ispettiva e informativa .......................................................................... » 29f) Il controllo sull’emissione di strumenti finanziari ed altri poteri di vigilanza .................. » 30g) Provvedimenti straordinari della Banca d’Italia ................................................................ » 31h) Rapporti con la vigilanza in materia di intermediazione finanziaria ................................ » 32

7 La vigilanza sugli assetti proprietari delle banche ................................................................... » 32a) L’obbligo di autorizzazione ................................................................................................. » 32b) Partecipazioni azionarie e altre partecipazioni rilevanti ................................................... » 32c) Criteri per il rilascio dell’autorizzazione (art. 19 TUB) ....................................................... » 34

8 La vigilanza su base consolidata ............................................................................................... » 34a) I soggetti sottoposti a vigilanza consolidata ...................................................................... » 34b) La vigilanza informativa ...................................................................................................... » 34

872 Indice Generale

c) La vigilanza regolamentare ................................................................................................. Pag. 35d) Poteri di intervento e vigilanza ispettiva ............................................................................ » 35

9 Il contrasto al riciclaggio e al finanziamento del terrorismo ................................................... » 3610 La trasparenza e la correttezza delle relazioni tra intermediari e clienti ................................ » 3611 Il contrasto all’usura .................................................................................................................. » 38

Capitolo 3 I mercati regolamentati 1 Il quadro normativo ................................................................................................................... » 39 2 Il mercato dei capitali ................................................................................................................ » 40 3 Tipologia dei mercati finanziari ................................................................................................ » 41 4 Il mercato monetario e il mercato dei cambi ........................................................................... » 41

a) Il mercato monetario ........................................................................................................... » 41b) Il mercato dei cambi ............................................................................................................ » 42c) Mercato Interbancario Collateralizzato (MIC) .................................................................... » 43

5 Il mercato mobiliare .................................................................................................................. » 44a) Le articolazioni del mercato mobiliare............................................................................... » 44b) I fattori di efficienza del mercato mobiliare ....................................................................... » 45

6 I mercati regolamentati ............................................................................................................. » 46 7 Mercati esteri riconosciuti ......................................................................................................... » 47 8 Sistemi multilaterali e internalizzatori sistematici .................................................................. » 48

a) Dai Mercati non regolamentati ai sistemi multilaterali ..................................................... » 48b) Gli internalizzatori sistematici ............................................................................................ » 49c) Sistemi multilaterali di scambio di depositi monetari in euro .......................................... » 50

Capitolo 4 La società di gestione del mercato 1 La società di gestione ................................................................................................................ » 51

a) Il capitale sociale e le attività connesse e strumentali esercitabili ................................... » 51b) I requisiti di onorabilità, professionalità e indipendenza degli esponenti aziendali e i requisiti di onorabilità dei partecipanti al capitale ........................................................... » 51c) Le partecipazioni nella società di gestione ........................................................................ » 52d) Obblighi di comunicazione delle società di gestione ........................................................ » 53e) Statuto delle società di gestione e regolamento del mercato .......................................... » 53f) La revisione contabile ......................................................................................................... » 53g) Comunicazioni dell’organo di amministrazione alla Consob (art. 11) ............................. » 53h) Registrazione delle operazioni presso le società di gestione ............................................ » 54

2 Le funzioni della società di gestione ......................................................................................... » 54 3 La vigilanza ................................................................................................................................. » 55 4 Crisi della società di gestione .................................................................................................... » 56

Capitolo 5 Gestione accentrata di strumenti finanziari 1 Il sistema di «gestione accentrata» ........................................................................................... » 58 2 Gestione accentrata di strumenti finanziari cartolari .............................................................. » 58 3 Gestione accentrata in regime di dematerializzazione ............................................................ » 59

Capitolo 6 I mercati di Borsa 1 Attività di negoziazione nei mercati regolamentati ................................................................. » 60 2 Condizioni di accesso ai mercati gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. ........................................ » 61 3 Requisiti di ammissione ............................................................................................................ » 61 4 Condizioni per l’operatività ....................................................................................................... » 62 5 Permanenza alle negoziazioni e regole di condotta ................................................................ » 62 6 L’interconnessione al mercato .................................................................................................. » 63 7 Poteri della società di gestione. Sospensione, revoca ed esclusione dalle negoziazioni ...... » 63 8 Un particolare ruolo assunto dall’intermediario: lo sponsor .................................................. » 64 9 Particolari ruoli assunti dagli operatori: gli specialisti e i market maker ............................... » 65

a) Specialista dell’MTA (segmento Star) ................................................................................. » 65b) Operatori market maker sull’IDEM ..................................................................................... » 65

Indice Generale 873

10 La borsa valori e Il sistema telematico ..................................................................................... Pag. 6611 Modalità di negoziazione: asta e negoziazione continua ........................................................ » 6612 Tipologia dei prezzi .................................................................................................................... » 68

a) Prezzo di riferimento ........................................................................................................... » 68b) Prezzo statico e prezzo dinamico ....................................................................................... » 68c) Prezzo di asta di apertura o prezzo di apertura ................................................................. » 69d) Prezzo ufficiale..................................................................................................................... » 69

13 Il mercato telematico azionario (MTA) ...................................................................................... » 69a) Caratteristiche generali ....................................................................................................... » 69b) Svolgimento delle negoziazioni .......................................................................................... » 70c) Segmenti di negoziazione ................................................................................................... » 72d) Modalità di negoziazione e orari ......................................................................................... » 72e) Intervento dell’operatore specialista ................................................................................. » 73

14 Il mercato telematico dei securitised derivatives (sedex) ....................................................... » 74a) Caratteristiche generali ....................................................................................................... » 74b) Segmenti del comparto e modalità di negoziazione ......................................................... » 74

15 Il Mercato after hours di borsa (TAH) ........................................................................................ » 7516 Il mercato telematico per la negoziazione delle obbligazioni e dei titoli di Stato (MOT) ....... » 76

a) Caratteristiche generali ....................................................................................................... » 76b) Segmenti e modalità di negoziazione ................................................................................ » 77c) Negoziazione ....................................................................................................................... » 77d) Intervento dell’operatore specialista ................................................................................. » 77

17 Il mercato ETFplus ..................................................................................................................... » 78a) Caratteristiche generali ....................................................................................................... » 78b) Segmenti e modalità di negoziazione ................................................................................ » 78c) Operatori specialisti per le quote o azioni di OICR aperti e per gli ETC ............................ » 79

18 Il mercato telematico degli investment vehicles (MIV) ............................................................ » 80a) Definizione ........................................................................................................................... » 80b) Segmenti e modalità di negoziazione ................................................................................ » 80c) Operatori specialisti ............................................................................................................ » 80

19 Il mercato degli strumenti derivati (IDEM) ................................................................................ » 81a) Caratteristiche generali ....................................................................................................... » 81b) Modalità e orari di negoziazione ......................................................................................... » 82c) L’intervento dell’operatore market maker ......................................................................... » 84d) L’intervento dell’operatore specialista ............................................................................... » 85

Capitolo 7 Obblighi di comunicazione e regime di trasparenza 1 Registrazione delle operazioni presso la società di gestione e obblighi di comunicazione delle operazioni concluse su strumenti finanziari ................................................................... » 87 2 Obblighi di segnalazione alla Consob delle operazioni concluse su strumenti finanziari ..... » 88 3 Regime di trasparenza pre e post-negoziazione sulle azioni ammesse a negoziazione nei mercati regolamentati ............................................................................................................... » 88 4 Regime di trasparenza pre e post-negoziazione su strumenti finanziari diversi dalle azioni ammesse a negoziazione nei mercati regolamentati .............................................................. » 89 5 Requisiti di trasparenza pre-negoziazione per gli internalizzatori sistematici ....................... » 90 6 Realizzazione di collegamenti con i mercati esteri (art. 35) .................................................... » 91

Capitolo 8 L’integrità dei mercati e gli abusi di mercato 1 L’integrità dei mercati ................................................................................................................ » 92 2 Abuso di informazioni privilegiate e manipolazione del mercato .......................................... » 93 3 Sanzioni penali .......................................................................................................................... » 94 4 Sanzioni amministrative............................................................................................................ » 95

Capitolo 9 Le società d’intermediazione mobiliare (SIM) 1 Nozione ...................................................................................................................................... » 97 2 Autorizzazione all’esercizio dei servizi d’investimento ed iscrizione all’Albo ........................ » 98

a) I requisiti .............................................................................................................................. » 98b) La procedura ........................................................................................................................ » 99

874 Indice Generale

3 Operatività transfrontaliera delle SIM....................................................................................... Pag. 101 4 Esponenti aziendali e partecipanti al capitale ......................................................................... » 102

a) Requisiti di professionalità, onorabilità e indipendenza degli esponenti aziendali ........ » 102b) Requisiti di onorabilità dei partecipanti al capitale .......................................................... » 102c) Partecipazione al capitale ................................................................................................... » 103d) Richiesta di informazioni sulle partecipazioni ................................................................... » 103

5 Sistema organizzativo, conflitti di interesse e conservazione delle registrazioni .................. » 103a) Definizioni ............................................................................................................................ » 103b) L’organizzazione amministrativa e contabile. Requisiti generali ...................................... » 104c) Procedure per la corretta e trasparente prestazione dei servizi e per la percezione e

corresponsione di incentivi, controllo di conformità alle norme, trattamento dei recla- mi, operazioni personali (art. 6, comma 2bis, lettere d), e), i), j), n), del Tuf) ................... » 105d) Conflitti di interesse ............................................................................................................ » 106e) Conservazione delle registrazioni (art. 29) ......................................................................... » 107

6 La vigilanza sulla SIM ................................................................................................................. » 107a) Principi generali ................................................................................................................... » 107b) Collaborazione tra autorità e segreto d’ufficio .................................................................. » 108c) Finalità e destinatari della vigilanza ................................................................................... » 108d) La vigilanza regolamentare ................................................................................................. » 108e) Poteri d’intervento. Vigilanza informativa e ispettiva ....................................................... » 109

7 Provvedimenti ingiuntivi e crisi................................................................................................. » 110a) Provvedimenti ingiuntivi ..................................................................................................... » 110b) Disciplina della crisi ............................................................................................................. » 111

Capitolo 10 Le imprese d’investimento comunitarie ed extracomunitarie 1 Nozione ...................................................................................................................................... » 113 2 L’adesione a un sistema d’indennizzo ...................................................................................... » 113 3 L’operatività transfrontaliera. Iscrizione all’Albo (o alla sezione) delle imprese di investimento ......................................................................................................................................... » 114

a) Imprese di investimento comunitarie ................................................................................ » 115b) Imprese d’investimento extracomunitarie ......................................................................... » 115c) Iscrizione all’Albo delle imprese di investimento .............................................................. » 115

4 Provvedimenti ingiuntivi e crisi................................................................................................. » 116a) Imprese d’investimento comunitarie ................................................................................. » 116b) Imprese d’investimento extracomunitarie ......................................................................... » 117

Capitolo 11 La gestione collettiva del risparmio 1 Le società di gestione del risparmio (SGR) ............................................................................... » 118 2 Autorizzazione della SGR ........................................................................................................... » 119

a) I requisiti per l’autorizzazione ............................................................................................. » 119b) Capitale sociale minimo iniziale ......................................................................................... » 119

3 Esponenti aziendali e partecipanti al capitale ......................................................................... » 121a) Requisiti di professionalità, onorabilità e indipendenza ................................................... » 121b) Partecipazione al capitale della SGR .................................................................................. » 121c) La sospensione del diritto di voto ...................................................................................... » 122d) Richiesta di informazioni sulle partecipazioni ................................................................... » 122

4 Fusione e scissione delle SGR ................................................................................................... » 122 5 Le SICAV e le SICAF: autorizzazione alla costituzione e attività esercitabili ........................... » 123

a) I requisiti per l’autorizzazione ............................................................................................. » 123b) Procedura di autorizzazione ............................................................................................... » 124c) Costituzione delle società e iscrizione all’Albo .................................................................. » 125d) Altre attività esercitabili ...................................................................................................... » 125

6 Capitale e azioni della SICAV e della SICAF ............................................................................... » 125 7 Assemblee sociali ....................................................................................................................... » 126 8 Partecipazione al capitale della SICAV ...................................................................................... » 126 9 Fusione e scissione fra SICAV. Scioglimento e liquidazione volontaria .................................. » 12710 L’operatività transfrontaliera di SGR, SICAV e SICAF ................................................................ » 127

a) Stabilimento di succursali in Stati non UE ......................................................................... » 128b) Prestazione di servizi senza stabilimento in Stati non UE ................................................. » 128

Indice Generale 875

c) Offerta all’estero di OICR italiani ........................................................................................ Pag. 128d) Società di gestione UE ......................................................................................................... » 129

11 Prestazione del servizio e commercializzazione ...................................................................... » 129a) Depositario .......................................................................................................................... » 129b) Provvedimento congiunto Banca d’Italia-Consob 29 ottobre 2007 .................................. » 130c) Delibera Consob del 29 ottobre 2007, n. 16190 ................................................................. » 130d) Provvedimento BdI 1 aprile 2005 ........................................................................................ » 131

12 Provvedimenti ingiuntivi e crisi................................................................................................. » 131a) Provvedimenti ingiuntivi ..................................................................................................... » 131b) Sospensione dell’offerta di OICR esteri .............................................................................. » 132c) Disciplina delle crisi ............................................................................................................. » 132

Capitolo 12 I servizi di investimento e i servizi accessori 1 I soggetti autorizzati all’esercizio professionale dei servizi di investimento .......................... » 134 2 Le regole generali di comportamento....................................................................................... » 136

a) Gli obblighi informativi, pubblicitari e promozionali ........................................................ » 137b) Operazioni svolte in nome proprio e per conto altrui ....................................................... » 139c) La separazione patrimoniale .............................................................................................. » 140d) La disciplina dei contratti.................................................................................................... » 142e) Norme per la tutela del contraente debole ........................................................................ » 144f) La tutela degli investitori .................................................................................................... » 146g) Incentivi agli intermediari ................................................................................................... » 147

3 La negoziazione per conto proprio e per conto dei clienti ...................................................... » 147a) Best execution e gestione degli ordini ................................................................................ » 148

4 La gestione di portafogli ............................................................................................................ » 149a) Disciplina a tutela del contraente debole e contenuto dei contratti ................................ » 150b) L’esercizio dei diritti di voto ................................................................................................ » 151c) Profili di adeguatezza nei servizi di gestione di portafoglio .............................................. » 152d) Appropriatezza dei servizi di investimento prestati ai clienti ........................................... » 153e) Condizioni di mera esecuzione (art. 43) ............................................................................. » 154f) Strumenti finanziari non complessi (art. 44) ..................................................................... » 154

5 Il collocamento di strumenti finanziari .................................................................................... » 154 6 L’offerta fuori sede ..................................................................................................................... » 155 7 Promozione e collocamento a distanza ................................................................................... » 157

a) Generalità ............................................................................................................................. » 157b) Una particolare tecnica di comunicazione a distanza: Internet ........................................ » 158c) Il trading on line ................................................................................................................... » 158

8 Ricezione e trasmissione di ordini ............................................................................................ » 159 9 Obblighi di rendicontazione e registrazione ............................................................................ » 16010 I servizi accessori ....................................................................................................................... » 161

Capitolo 13 La normativa antiriciclaggio 1 La normativa antiriciclaggio ..................................................................................................... » 163

a) Disposizioni generali ........................................................................................................... » 163b) Destinatari ........................................................................................................................... » 164

2 Obblighi di adeguata verifica della clientela ............................................................................ » 164a) Obblighi semplificati e rafforzati di adeguata verifica della clientela .............................. » 166

3 Obblighi di registrazione ........................................................................................................... » 167 4 Il ruolo dell’UIF ........................................................................................................................... » 169 5 Limitazioni all’uso del contante e sanzioni relative ................................................................. » 170 6 Sanzioni penali ed amministrative ........................................................................................... » 171

a) Sanzioni penali .................................................................................................................... » 172b) Sanzioni amministrative ..................................................................................................... » 172

Capitolo 14 La disciplina degli emittenti e delle società con azioni quotate 1 Disposizioni generali .................................................................................................................. » 174 2 Società controllate e collegate .................................................................................................. » 174 3 La disciplina delle società quotate ........................................................................................... » 175

876 Indice Generale

Capitolo 15 L’informazione societaria 1 Generalità ................................................................................................................................... Pag. 177 2 Le comunicazioni al pubblico: l’informazione continua .......................................................... » 178 3 L’informazione periodica ed episodica ..................................................................................... » 180 4 Comunicazioni alla Consob ....................................................................................................... » 182 5 Gli emittenti strumenti finanziari diffusi fra il pubblico ........................................................... » 183

Capitolo 16 Assetti proprietari e patti parasociali 1 Partecipazioni rilevanti .............................................................................................................. » 184 2 Partecipazioni reciproche ......................................................................................................... » 185 3 Patti parasociali ......................................................................................................................... » 186

Capitolo 17 L’assemblea nelle S.p.A. quotate 1 Generalità ................................................................................................................................... » 189 2 Convocazione ............................................................................................................................. » 189 3 Integrazione dell’ordine del giorno ........................................................................................... » 189 4 Diritto di intervento in assemblea e record date...................................................................... » 189 5 Rappresentanza e deleghe di voto ............................................................................................ » 190

Capitolo 18 Gli organi di amministrazione e controllo 1 Organi di amministrazione ........................................................................................................ » 191 2 Organi di controllo ..................................................................................................................... » 191 3 Le disposizioni regolamentari ................................................................................................... » 194

Capitolo 19 Offerta al pubblico di sottoscrizione e di vendita 1 Nozioni generali ......................................................................................................................... » 197 2 Offerta al pubblico di prodotti finanziari .................................................................................. » 199

a) Nozione ................................................................................................................................ » 199b) Casi di disapplicazione della disciplina del Tuf ................................................................. » 199

3 Segue: Modalità di svolgimento dell’offerta al pubblico di prodotti finanziari ...................... » 201a) Le fasi dell’offerta al pubblico ............................................................................................. » 201b) Comunicazione e prospetto informativo allegato ............................................................. » 201c) Svolgimento della sollecitazione: l’adesione all’offerta .................................................... » 205d) Norme di correttezza ........................................................................................................... » 205

4 Segue: Obblighi informativi e poteri interdittivi della CONSOB sulle operazioni di offerta al pubblico ..................................................................................................................................... » 206

Capitolo 20 L’offerta pubblica di acquisto o di scambio 1 Nozione ...................................................................................................................................... » 208 2 Casi di disapplicazione della disciplina del Tuf ........................................................................ » 208 3 La disciplina delle OPA/S ........................................................................................................... » 209

a) Comunicazione e pubblicazione del documento di offerta .............................................. » 209b) Comunicato dell’emittente ................................................................................................. » 211c) Svolgimento dell’offerta (art. 103 Tuf) ............................................................................... » 212

4 Regole di trasparenza e di correttezza ...................................................................................... » 213 5 Obblighi degli emittenti e passivity rule ................................................................................... » 214 6 Regola di neutralizzazione ........................................................................................................ » 214 7 Clausola di reciprocità ............................................................................................................... » 215 8 Modifiche dell’offerta, offerte concorrenti e rilanci ................................................................. » 216 9 Le offerte pubbliche di acquisto obbligatorie .......................................................................... » 216

a) OPA totalitaria ...................................................................................................................... » 217b) Acquisto indiretto e consolidamento della partecipazione .............................................. » 218c) Esenzioni dall’obbligo di OPA ............................................................................................. » 219d) OPA preventiva .................................................................................................................... » 220

Indice Generale 877

e) OPA residuale ....................................................................................................................... Pag. 221f) Diritto di acquisto ................................................................................................................ » 222g) Sanzioni ............................................................................................................................... » 222

Capitolo 21 Gli strumenti di mercato monetario 1 L’accettazione bancaria ............................................................................................................. » 223

a) Definizione ........................................................................................................................... » 223b) Collocamento ...................................................................................................................... » 223c) Requisiti ............................................................................................................................... » 224d) Costo dell’operazione.......................................................................................................... » 224e) Il rendimento ....................................................................................................................... » 224

2 I certificati di deposito ............................................................................................................... » 225 3 La polizza di credito commerciale ............................................................................................ » 226 4 Commercial paper ..................................................................................................................... » 227 5 Pronti contro termine ................................................................................................................ » 227 6 Il riporto ...................................................................................................................................... » 229

a) Nozione ................................................................................................................................ » 229b) Riporto di borsa ................................................................................................................... » 230

Capitolo 22 I titoli obbligazionari 1 Generalità ................................................................................................................................... » 231 2 La disciplina del prestito obbligazionario ................................................................................ » 232 3 le caratteristiche tecniche delle obbligazioni .......................................................................... » 233 4 I tipi di obbligazioni: obbligazioni convertibili, garantite e euro-obbligazioni ....................... » 234

a) Obbligazioni convertibili in azioni ...................................................................................... » 235b) Obbligazioni bancarie garantite ......................................................................................... » 236c) Euro-obbligazioni ................................................................................................................ » 237

5 Segue: Le obbligazioni indicizzate ............................................................................................ » 237 6 Segue: Le obbligazioni subordinate.......................................................................................... » 238 7 Segue: Le obbligazioni strutturate: obbligazioni callable, putable, step-up e step-down, reverse floater, fixed reverse floater e reverse convertible, index o equity linked ................. » 238

a) Obbligazioni callable ........................................................................................................... » 239b) Obbligazioni putable ........................................................................................................... » 239c) Obbligazioni step-up e step-down ..................................................................................... » 240d) Reverse floater e fixed reverse floater ................................................................................ » 240e) Reverse convertible ............................................................................................................. » 241f) Index e equity linked bonds ................................................................................................ » 243

8 Segue: Le obbligazioni con warrant e le obbligazioni zero coupon ........................................ » 243a) Obbligazioni con warrant .................................................................................................... » 243b) Obbligazioni zero coupon (obbligazioni senza cedola o a capitalizzazione integrale) .... » 244

9 Altre tipologie ............................................................................................................................. » 244a) Obbligazioni bull and bear (obbligazioni scommessa) ..................................................... » 244b) Obbligazioni hell and heaven (obbligazioni inferno e paradiso) ...................................... » 245c) Obbligazioni in valuta estera .............................................................................................. » 245d) Obbligazioni drop lock (obbligazioni a tasso variabile convertibili in obbligazioni a

tasso fisso) .................................................................................................................................. » 245e) Obbligazioni postergate ...................................................................................................... » 245

10 Asset backed securities (ABS) .................................................................................................... » 24711 I covered warrant ....................................................................................................................... » 24812 I certificates ................................................................................................................................ » 251

Capitolo 23 I titoli di Stato 1 Nozioni generali ......................................................................................................................... » 252

a) La dematerializzazione dei titoli di Stato ........................................................................... » 252 2 I Buoni Ordinari del Tesoro (BOT) ............................................................................................. » 253 3 I Buoni del Tesoro Poliennali (BTP) ........................................................................................... » 255 4 I Certificati di Credito del Tesoro (CCT) ..................................................................................... » 257 5 I Certificati del Tesoro zero coupon (CTz) ................................................................................ » 258

878 Indice Generale

6 Duration di un titolo a reddito fisso .......................................................................................... Pag. 258 7 Le Obbligazioni degli enti territoriali locali .............................................................................. » 260 8 Il coupon stripping ..................................................................................................................... » 260

Capitolo 24 I titoli azionari 1 Generalità ................................................................................................................................... » 262 2 Caratteri e categorie di azioni ................................................................................................... » 263

a) Caratteri ............................................................................................................................... » 263b) Categorie .............................................................................................................................. » 263c) Le azioni di risparmio .......................................................................................................... » 264

3 La circolazione delle azioni ....................................................................................................... » 265 4 Il diritto d’opzione ...................................................................................................................... » 266 5 Il rendimento delle azioni .......................................................................................................... » 267 6 L’analisi tecnica .......................................................................................................................... » 270 7 Teoria del mercato efficiente .................................................................................................... » 270

Capitolo 25 I fondi comuni di investimento 1 I fondi comuni di investimento ................................................................................................. » 272

a) Generalità ............................................................................................................................. » 272b) Benchmark di un fondo e caratteristiche della gestione .................................................. » 273c) La strategia buy and hold .................................................................................................... » 276d) Strategia di gestione del mix costante ............................................................................... » 276e) GIPS e IPPS ........................................................................................................................... » 276

2 Il regolamento del fondo ........................................................................................................... » 277 3 Classificazione dei fondi comuni di investimento.................................................................... » 278 4 I fondi comuni di investimento mobiliare aperti...................................................................... » 280

a) Generalità ............................................................................................................................. » 280b) ETF ........................................................................................................................................ » 281c) I fondi armonizzati ............................................................................................................... » 281d) Oggetto dell’investimento .................................................................................................. » 282e) Le politiche di investimento................................................................................................ » 283f) I proventi della gestione ...................................................................................................... » 283g) La partecipazione al fondo aperto ..................................................................................... » 284

5 I fondi comuni di investimento chiusi ....................................................................................... » 287a) Generalità ............................................................................................................................. » 287b) I fondi comuni di investimento mobiliari chiusi ................................................................ » 289c) I fondi comuni di investimento immobiliari chiusi ............................................................ » 291d) Oggetto dell’investimento .................................................................................................. » 292e) La partecipazione al fondo chiuso ...................................................................................... » 293

6 I fondi riservati ........................................................................................................................... » 294 7 I fondi speculativi ....................................................................................................................... » 294 8 I sistemi di rating ........................................................................................................................ » 296 9 Indici di rendimento finalizzati alla misurazione della performance di un fondo comune di investimento .............................................................................................................................. » 296

a) TWRR .................................................................................................................................... » 296b) MWRR ................................................................................................................................... » 297c) Indice di Sharpe ................................................................................................................... » 297d) La valutazione «corretta»della performance: l’Indice di Treynor ..................................... » 298e) Alfa di Jensen ....................................................................................................................... » 298

Capitolo 26 Gli strumenti finanziari derivati 1 I derivati ...................................................................................................................................... » 299

a) Nozioni generali ................................................................................................................... » 299b) Contratti standard negoziati sui mercati regolamentati ................................................... » 301

2 I Futures ...................................................................................................................................... » 301 3 Segue: Gli Stock index futures (FTSE/MIB future e Mini FTSE/MIB) ......................................... » 304

a) Il FTSE/MIB future ................................................................................................................ » 304b) Il miniFTSE/MIB .................................................................................................................... » 306

Indice Generale 879

4 Segue: I Currency Futures e l’Interest rate futures ................................................................... Pag. 308a) I currency futures ................................................................................................................. » 308b) L’Interest rate futures .......................................................................................................... » 309

5 Segue: Gli stock futures ............................................................................................................. » 309 6 Le options ................................................................................................................................... » 311 7 Segue: Gli indicatori sintetici delle variazioni di prezzo delle opzioni .................................... » 316

a) Delta ..................................................................................................................................... » 317 8 Segue: Le opzioni su singoli titoli azionari ............................................................................... » 318 9 Segue: Le opzioni su indice di Borsa (FTSE/MIB option) .......................................................... » 32110 Opzioni su valute e opzioni su obbligazioni ............................................................................. » 32311 Segue: Le Interest rate options ................................................................................................. » 32312 I derivati non negoziati su mercati regolamentati ................................................................... » 324

a) I contratti forward ............................................................................................................... » 324b) Forward Rate Agreement (FRA) ........................................................................................... » 325c) Gli Swap ............................................................................................................................... » 326

13 I credit derivatives ..................................................................................................................... » 32914 Le opzioni esotiche .................................................................................................................... » 329

Capitolo 27 Intermediari finanziari e attività bancaria 1 Gli intermediari finanziari.......................................................................................................... » 331 2 L’attività bancaria: caratteristiche e funzioni tipiche ............................................................... » 333 3 Le funzioni fondamentali delle banche moderne .................................................................... » 334 4 Le condizioni di equilibrio della gestione bancaria ................................................................. » 336 5 La gestione della liquidità ......................................................................................................... » 337 6 La classificazione delle operazioni bancarie ............................................................................ » 338 7 La mappa dei rischi della gestione bancaria ............................................................................ » 339

a) La crisi dell’operatore bancario .......................................................................................... » 339b) La direttiva BRRD (Bank Recovery and Resolution Directive) ........................................... » 341c) La risoluzione di una banca ................................................................................................ » 341d) La direttiva europea BRRD e il bail in .................................................................................... » 342

8 La banca virtuale ....................................................................................................................... » 343

Capitolo 28 La trasparenza delle operazioni e dei servizi bancari e finanziari 1 Finalità e campo di applicazione della disciplina in materia di trasparenza bancaria .......... » 344

a) Finalità delle norme in materia di trasparenza bancaria .................................................. » 344b) Applicazione delle regole di trasparenza ........................................................................... » 345

2 Obblighi di pubblicità ................................................................................................................ » 345a) Gli adempimenti informativi previsti dall’art. 116 T.U.B. e dalla delib. CICR 4-3-2003 .... » 345b) Strumenti di pubblicità ....................................................................................................... » 346c) Annunci pubblicitari ............................................................................................................ » 348

3 Obblighi inerenti al contratto .................................................................................................... » 348a) Informazione precontrattuale e contrattuale .................................................................... » 348b) Forma e contenuto dei contratti ......................................................................................... » 349

4 Le clausole vessatorie ................................................................................................................ » 350 5 La capitalizzazione degli interessi............................................................................................. » 351 6 L’informazione periodica ........................................................................................................... » 351

a) Variazione delle condizioni contrattuali (ius variandi) ...................................................... » 351b) Altre comunicazioni ............................................................................................................. » 352

7 Obblighi di pubblicità e di trasparenza contrattuale in caso di offerta fuori sede e comunicazione a distanza...................................................................................................................... » 353 8 Istituzione di meccanismi per la risoluzione stragiudiziale delle controversie e l’Arbitro Bancario e Finanziario (ABF) ..................................................................................................... » 355

a) La previsione di meccanismi per la risoluzione delle controversie .................................. » 355b) L’Ombudsman bancario ...................................................................................................... » 355

9 La procedura di reclamo ............................................................................................................ » 356a) Presentazione del reclamo ................................................................................................. » 356b) Risposta dell’intermediario ................................................................................................ » 356

10 L’Arbitro Bancario Finanziario (ABF) ......................................................................................... » 356

880 Indice Generale

11 L’arbitro per le controversie finanziarie (ACF) .......................................................................... Pag. 357a) Il collegio .............................................................................................................................. » 358b) La segreteria ........................................................................................................................ » 359

Capitolo 29 Gli intermediari marginali: intermediari iscritti nell’albo tenuto dalla Banca d’Italia, società fiduciarie, agenti di cambio

1 Nozioni introduttive ................................................................................................................... » 360 2 Gli intermediari finanziari non bancari previsti dal T.U.B.: l’albo degli intermediari finanziari .. » 360 3 Tipologie di intermediari finanziari non bancari: società finanziarie, merchant bank, socie- tà di factoring ............................................................................................................................. » 361

a) Le società finanziarie .......................................................................................................... » 361b) Le merchant bank ................................................................................................................ » 362c) Le società di factoring ......................................................................................................... » 362

4 Le società fiduciarie ................................................................................................................... » 363 5 Le nuove professionalità che opereranno sul mercato del credito - Gli agenti in attività finanziaria e i mediatori creditizi ................................................................................................ » 363

a) L’agente in attività finanziaria............................................................................................. » 363b) Il mediatore creditizio ......................................................................................................... » 365

6 Requisiti per l’iscrizione nell’elenco e per l’esercizio dell’attività ........................................... » 365 7 L’agente di cambio ..................................................................................................................... » 366

Parte II Diritto civile e commerciale

Sezione I: Diritto civile

Capitolo 1 Le obbligazioni 1 Generalità ................................................................................................................................... » 370 2 Le fonti dell’obbligazione (art. 1173 c.c.) .................................................................................. » 370 3 Gli elementi del rapporto obbligatorio ..................................................................................... » 371

a) Il debito ................................................................................................................................ » 371b) Il credito ............................................................................................................................... » 371c) L’oggetto .............................................................................................................................. » 371d) Interesse (anche non patrimoniale) del creditore ............................................................. » 371

4 Il dovere di correttezza .............................................................................................................. » 371 5 Obbligazioni naturali ................................................................................................................. » 372 6 I soggetti dell’obbligazione ....................................................................................................... » 372 7 Le obbligazioni con pluralità di soggetti ................................................................................... » 372

a) L’obbligazione parziaria ...................................................................................................... » 372b) L’obbligazione solidale (artt. 1292-1313 c.c.) ..................................................................... » 372c) Obbligazioni divisibili ed indivisibili ................................................................................... » 373

8 Le obbligazioni con pluralità di oggetti .................................................................................... » 374a) Obbligazione cumulativa (o congiunta) ............................................................................. » 374b) Obbligazione alternativa (artt. 1285-1291 c.c.) .................................................................. » 374c) Obbligazione facoltativa ..................................................................................................... » 375

9 Le obbligazioni generiche: in particolare le obbligazioni pecuniarie ..................................... » 375a) Mezzi di pagamento alternativi al contante ....................................................................... » 376b) L’obbligazione degli interessi (artt. 1282-1284 c.c.) ........................................................... » 377c) L’anatocismo ........................................................................................................................ » 378

10 Le modificazioni dei soggetti dell’obbligazione nel lato attivo del rapporto ......................... » 378a) La successione nel credito in generale ............................................................................... » 378b) La cessione del credito (artt. 1260-1267 c.c.) ..................................................................... » 378c) La surrogazione del terzo nei diritti del creditore .............................................................. » 379d) La delegazione attiva .......................................................................................................... » 379

11 Le modificazioni dei soggetti dell’obbligazione nel lato passivo del rapporto ...................... » 379a) La delegazione ..................................................................................................................... » 380

Indice Generale 881

b) L’espromissione (art. 1272 c.c.) ........................................................................................... Pag. 381c) L’accollo (art. 1273 c.c.) ....................................................................................................... » 381

12 La cessione del contratto (art. 1406 c.c.) .................................................................................. » 381a) Nozione e campo d’applicazione ........................................................................................ » 381b) Il consenso del contraente ceduto...................................................................................... » 382c) Effetti della cessione del contratto ..................................................................................... » 382

13 L’adempimento dell’obbligazione ............................................................................................ » 382a) Legittimazione a ricevere il pagamento (art. 1188 c.c.) ..................................................... » 383b) Il luogo dell’adempimento (art. 1182 c.c.) ......................................................................... » 383c) Tempo dell’adempimento (artt. 1183-1187 c.c.) ................................................................ » 383d) Adempimento del terzo (art. 1180 c.c.) .............................................................................. » 383e) Imputazione (indicazione) dei pagamenti (artt. 1193-1195 c.c.) ...................................... » 383f) La prestazione in luogo dell’adempimento ....................................................................... » 384

14 L’inadempimento dell’obbligazione ......................................................................................... » 384a) Impossibilità sopravvenuta per causa non imputabile al debitore .................................. » 385b) Inadempimento imputabile al debitore ............................................................................. » 385

15 I modi di estinzione dell’obbligazione diversi dall’adempimento .......................................... » 385a) Generalità ............................................................................................................................. » 385b) Compensazione (artt. 1241-1252 c.c.) ................................................................................ » 386c) Confusione (artt. 1253-1255 c.c.) ........................................................................................ » 386d) Novazione (artt. 1230-1235 c.c.) ......................................................................................... » 386e) La remissione del debito (artt. 1236-1240 c.c.) .................................................................. » 387f) L’impossibilità sopravvenuta .............................................................................................. » 387

16 La mora del debitore ................................................................................................................. » 38717 La mora del creditore (artt. 1206-1217 c.c.).............................................................................. » 388

a) Presupposti e modalità della mora del creditore .............................................................. » 388b) Effetti della mora del creditore ........................................................................................... » 388c) Deposito ............................................................................................................................... » 388

18 Il danno ...................................................................................................................................... » 388a) Nozione, tipi, risarcibilità .................................................................................................... » 388b) Limiti alla risarcibilità del danno ........................................................................................ » 389c) Danni nelle obbligazioni pecuniarie ................................................................................... » 389d) Liquidazione del danno....................................................................................................... » 389e) Clausole di esonero da responsabilità ............................................................................... » 389

Capitolo 2 Il contratto in generale e le altre fonti di obbligazione 1 Definizione ed elementi del contratto ...................................................................................... » 391 2 La classificazione dei contratti .................................................................................................. » 392

a) Riguardo al perfezionamento del vincolo contrattuale .................................................... » 392b) Riguardo al tempo della esecuzione .................................................................................. » 392c) Riguardo agli effetti del contratto ...................................................................................... » 392d) Riguardo al nesso tra le attribuzioni patrimoniali ............................................................. » 392e) Riguardo al rapporto tra i corrispettivi ............................................................................... » 393f) Riguardo alla causa ............................................................................................................. » 393

3 Fasi delle trattative .................................................................................................................... » 393a) Generalità ............................................................................................................................. » 393b) La proposta .......................................................................................................................... » 393c) L’offerta al pubblico (art. 1336 c.c.) .................................................................................... » 394d) L’accettazione ...................................................................................................................... » 394e) Conclusione del contratto ................................................................................................... » 395

4 Il contratto per adesione ........................................................................................................... » 395a) Nozione e funzione .............................................................................................................. » 395b) Disciplina giuridica .............................................................................................................. » 395c) I contratti del consumatore ................................................................................................ » 396

5 Risoluzione extragiudiziale delle controversie ......................................................................... » 397 6 Il contratto preliminare ............................................................................................................. » 398

a) Nozione e forma .................................................................................................................. » 398b) Reazione all’inosservanza del contratto preliminare ........................................................ » 398

7 Gli effetti del contratto verso le parti: creazione del vincolo ................................................... » 399 8 Il recesso (art. 1373 c.c.) ............................................................................................................ » 399

882 Indice Generale

9 Effetti del contratto nei confronti dei terzi ............................................................................... Pag. 399a) Nozione di terzo ................................................................................................................... » 399b) Il terzo e il contratto ............................................................................................................ » 400c) Il contratto a favore del terzo (artt. 1411-1413 c.c.) ........................................................... » 400d) Il contratto per persona da nominare (artt. 1401-1405 c.c.) ............................................. » 400

10 Conflitti fra aventi diritto sullo stesso oggetto ......................................................................... » 40111 L’interpretazione e l’integrazione del contratto ...................................................................... » 401

a) Nozione e sistematica del codice........................................................................................ » 401b) Principali criteri interpretativi: l’interpretazione soggettiva e di buona fede .................. » 401c) Interpretazione oggettiva .................................................................................................... » 401d) Interpretazione del cd. «contratto oscuro» ........................................................................ » 402e) Integrazione del contratto .................................................................................................. » 402

12 Scioglimento e cause di invalidità del contratto ...................................................................... » 402a) Nullità del contratto ............................................................................................................ » 403b) Annullabilità del contratto .................................................................................................. » 403c) La rescissione (artt. 1447-1452 c.c.) .................................................................................... » 403d) La risoluzione per inadempimento (artt. 1453-1462 c.c.) ................................................. » 404

13 Ulteriori casi di risoluzione ........................................................................................................ » 405a) Impossibilità sopravvenuta della prestazione (artt. 1463-1466 c.c.) ................................ » 405b) Eccessiva onerosità (artt. 1467-1469 c.c.) .......................................................................... » 405

14 Le obbligazioni nascenti da atti unilaterali .............................................................................. » 406a) Le promesse unilaterali in generale (art. 1987 c.c.) ........................................................... » 406b) La promessa di pagamento e la ricognizione del debito ................................................... » 406c) La promessa al pubblico ..................................................................................................... » 407

15 Le obbligazioni nascenti dalla legge ......................................................................................... » 407a) La gestione degli affari altrui (artt. 2028-2032 c.c.) ........................................................... » 407b) Il pagamento dell’indebito (artt. 2033-2040 c.c.) ............................................................... » 408c) L’ingiustificato arricchimento (artt. 2041-2042 c.c.) .......................................................... » 408

16 Le obbligazioni nascenti da atto illecito ................................................................................... » 408a) L’illecito civile (art. 2043 c.c.) .............................................................................................. » 408b) La capacità di intendere e di volere .................................................................................... » 409c) Il fatto, la colpa e il dolo ...................................................................................................... » 409d) Il danno ingiusto e il nesso di causalità .............................................................................. » 409e) L’effetto della responsabilità civile: il risarcimento del danno ......................................... » 411f) La responsabilità ................................................................................................................. » 411g) Responsabilità contrattuale ed extracontrattuale ............................................................ » 412h) Casi di esclusione dell’antigiuridicità ................................................................................. » 413

Capitolo 3 La responsabilità patrimoniale e le garanzie dell’obbligazione 1 Generalità ................................................................................................................................... » 414 2 I privilegi ..................................................................................................................................... » 414

a) Nozione ................................................................................................................................ » 414b) Tipi ........................................................................................................................................ » 415c) Graduazione fra cause di prelazione .................................................................................. » 415

3 I diritti reali di garanzia (pegno e ipoteca) ................................................................................ » 415a) Generalità ............................................................................................................................. » 415b) Caratteristiche comuni ai due diritti................................................................................... » 415

4 Il pegno ....................................................................................................................................... » 416a) Nozione e oggetto................................................................................................................ » 416b) Costituzione e forma del pegno .......................................................................................... » 416c) Effetti del pegno .................................................................................................................. » 416d) Il pegno non possessorio .................................................................................................... » 417

5 L’ipoteca: nozione ed oggetto ................................................................................................... » 417 6 Tipi di ipoteca in relazione alle fonti ......................................................................................... » 418

a) L’ipoteca legale (art. 2817 c.c.) ............................................................................................ » 418b) L’ipoteca giudiziale (artt. 2818-2820 c.c.) ........................................................................... » 418c) L’ipoteca volontaria (artt. 2821-2826 c.c.) .......................................................................... » 418

7 La pubblicità ipotecaria e i suoi effetti ..................................................................................... » 419a) Il grado dell’ipoteca ............................................................................................................. » 419b) Il terzo datore di ipoteca ..................................................................................................... » 419

Indice Generale 883

8 Garanzie semplici o personali ................................................................................................... Pag. 420a) La fideiussione (artt. 1936-1957 c.c.) .................................................................................. » 420b) L’avallo (artt. 35-37 L. camb. e artt. 28-30 L. ass. banc.) .................................................... » 421c) Il mandato di credito (art. 1958 c.c.) ................................................................................... » 421

9 La clausola penale (artt. 1382-1384 c.c.) .................................................................................. » 42110 La caparra (artt. 1385-1386 c.c.) ................................................................................................ » 42111 Il diritto di ritenzione ................................................................................................................. » 42212 Lettera di gradimento (o di «patronage») ................................................................................. » 422

Capitolo 4 Mezzi di conservazione della garanzia patrimoniale ed esecuzione sui beni del creditore

1 Generalità ................................................................................................................................... » 423 2 L’azione surrogatoria (art. 2900 c.c.) ......................................................................................... » 423

a) Nozione e presupposto ....................................................................................................... » 423b) Limiti di esercizio dell’azione .............................................................................................. » 423

3 L’azione revocatoria (o pauliana) (artt. 2901-2904 c.c.) ........................................................... » 423a) Nozione, presupposti ed elementi ..................................................................................... » 423b) Effetti .................................................................................................................................... » 424

4 Il sequestro conservativo (artt. 2905-2906 c.c.) ....................................................................... » 424 5 L’esecuzione forzata................................................................................................................... » 424 6 L’esecuzione collettiva (o concorsuale) .................................................................................... » 425 7 La cessione dei beni ai creditori ................................................................................................ » 425 8 L’anticresi (artt. 1960-1964 c.c.) ................................................................................................ » 425

Sezione II: Diritto commerciale

Capitolo 1 L’imprenditore, l’impresa e il contratto di consorzio 1 Nozione giuridica e status di imprenditore .............................................................................. » 426 2 Concetto di impresa e significato di attività imprenditoriale .................................................. » 426

a) Attività economica ............................................................................................................... » 426b) Attività organizzata .............................................................................................................. » 426c) Professionalità, scopo di lucro, scambio ............................................................................ » 427d) Attività esercitata in nome proprio (cd. spendita del nome) ............................................ » 427

3 Criteri di classificazione ............................................................................................................. » 427a) Imprenditore agricolo ......................................................................................................... » 427b) L’imprenditore commerciale: nozione e caratteri ............................................................. » 429c) Impresa familiare - Azienda coniugale ............................................................................... » 429d) Il piccolo imprenditore ........................................................................................................ » 430

4 L’acquisto della qualità di imprenditore ................................................................................... » 430a) Soggetti incapaci e qualità di imprenditore ....................................................................... » 430b) L’imprenditore occulto ........................................................................................................ » 431

5 Lo statuto dell’imprenditore commerciale .............................................................................. » 431a) Le scritture contabili ............................................................................................................ » 431b) Il registro delle imprese ....................................................................................................... » 432

6 L’imprenditore e i suoi ausiliari ................................................................................................. » 433a) Generalità ............................................................................................................................. » 433b) L’institore ............................................................................................................................. » 433c) Procuratori ........................................................................................................................... » 434d) Commessi ............................................................................................................................ » 434

7 L’azienda: generalità .................................................................................................................. » 434 8 Il trasferimento dell’azienda ..................................................................................................... » 435

a) Generalità ............................................................................................................................. » 435b) Disciplina ............................................................................................................................. » 435c) Divieto di concorrenza ......................................................................................................... » 435d) Successione nei contratti dell’azienda ceduta ................................................................... » 435e) Crediti e debiti dell’azienda ceduta .................................................................................... » 436

9 Il consorzio di imprese ............................................................................................................... » 436a) Il consorzio volontario ......................................................................................................... » 436

884 Indice Generale

b) I consorzi obbligatori ........................................................................................................... Pag. 437c) Le società consortili ............................................................................................................. » 437

Capitolo 2 La società semplice, la società in nome collettivo (S.n.c.) e la società in accomandita semplice (S.a.s.)

1 La società semplice .................................................................................................................... » 438 2 I soci della società semplice ...................................................................................................... » 439

a) I diritti e gli obblighi del socio ............................................................................................. » 439b) Amministrazione e rappresentanza della società semplice .............................................. » 439c) Rapporti interni tra i soci..................................................................................................... » 440d) Rapporti con i terzi .............................................................................................................. » 441e) Scioglimento del rapporto sociale limitatamente ad un socio ......................................... » 442

3 Scioglimento e liquidazione della società ................................................................................ » 442 4 La società in nome collettivo..................................................................................................... » 443 5 I soci della S.n.c. ......................................................................................................................... » 444

a) I diritti e gli obblighi del socio ............................................................................................. » 444b) Amministrazione e rappresentanza .................................................................................... » 444c) L’autonomia patrimoniale .................................................................................................. » 445

6 Società in nome collettivo irregolare ........................................................................................ » 445 7 Scioglimento, liquidazione e cancellazione della S.n.c. .......................................................... » 446 8 La società in accomandita semplice ......................................................................................... » 447 9 Il potere di amministrazione e di rappresentanza ................................................................... » 44710 Trasferimento della quota e scioglimento della società .......................................................... » 448

a) Trasferimento della quota di accomandante e di accomandatario ................................. » 448b) Scioglimento, liquidazione e cancellazione ....................................................................... » 449

11 La società in accomandita semplice irregolare ........................................................................ » 449

Capitolo 3 La società per azioni (S.p.A.) 1 Caratteri generali ....................................................................................................................... » 450 2 Costituzione della S.p.A. ............................................................................................................ » 453 3 La stipulazione dell’atto costitutivo ......................................................................................... » 453

a) Atto costitutivo e statuto ..................................................................................................... » 453b) Forme della stipulazione ..................................................................................................... » 453c) Fasi della stipulazione per pubblica sottoscrizione .......................................................... » 454d) Requisiti ............................................................................................................................... » 454e) Effetti della stipulazione dell’atto costitutivo .................................................................... » 455

4 L’iscrizione della società nel registro delle imprese ................................................................. » 455 5 La nullità della società ............................................................................................................... » 455 6 La S.p.A. con unico azionista ..................................................................................................... » 456 7 I contratti parasociali ................................................................................................................. » 456 8 I gruppi di società per azioni: le holdings ................................................................................. » 457

a) Le società controllate .......................................................................................................... » 457b) Le società collegate ............................................................................................................. » 458c) L’attività di direzione e coordinamento ............................................................................. » 458

9 Lo status di socio ....................................................................................................................... » 459a) Diritti dei soci ....................................................................................................................... » 459b) Obblighi dei soci .................................................................................................................. » 460c) Cessazione dello status di socio ......................................................................................... » 460

10 Patrimonio e capitale sociale .................................................................................................... » 46011 Patrimoni destinati ad uno specifico affare ............................................................................. » 46112 I fondi di riserva ......................................................................................................................... » 462

a) La riserva legale ordinaria ................................................................................................... » 462b) La riserva facoltativa o straordinaria .................................................................................. » 463c) La riserva statutaria ............................................................................................................. » 463d) La riserva da sovrapprezzo azioni ...................................................................................... » 463e) La riserva occulta ................................................................................................................. » 463

13 I libri sociali ................................................................................................................................ » 46314 Il bilancio di esercizio ................................................................................................................ » 464

a) Nozione e formazione ......................................................................................................... » 464

Indice Generale 885

b) Principi di redazione ........................................................................................................... Pag. 465c) Il contenuto del bilancio ..................................................................................................... » 466

15 Il bilancio in forma abbreviata. Il bilancio consolidato di gruppo .......................................... » 467a) Il bilancio in forma abbreviata ............................................................................................ » 467b) Il bilancio consolidato ......................................................................................................... » 468

16 Il giudizio di conformità sul bilancio ......................................................................................... » 46917 Nuovi criteri di valutazione dei bilanci ..................................................................................... » 47018 Bilanci per le micro-imprese ..................................................................................................... » 47019 La distribuzione degli utili ai soci .............................................................................................. » 47120 Variazioni del capitale sociale ................................................................................................... » 472

a) Aumento di capitale ............................................................................................................ » 472b) Riduzione del capitale ......................................................................................................... » 474

21 Gli organi sociali nella S.p.A.: Generalità .................................................................................. » 47422 La funzione decisionale: l’assemblea dei soci .......................................................................... » 475

a) Nozione ................................................................................................................................ » 475b) Tipi di assemblea ................................................................................................................. » 475c) Convocazione ...................................................................................................................... » 476d) Costituzione dell’assemblea: votazione, rappresentanza ................................................. » 476e) Il diritto di recesso dei soci assenti o dissenzienti ............................................................. » 478f) Invalidità delle deliberazioni e loro impugnativa .............................................................. » 478

23 La funzione di gestione: l’organo amministrativo. Nozione .................................................... » 47924 L’organo amministrativo nel sistema tradizionale ................................................................... » 479

a) Funzioni ................................................................................................................................ » 479b) Disciplina del rapporto di amministrazione....................................................................... » 480c) Responsabilità degli amministratori .................................................................................. » 480

25 L’organo amministrativo nel sistema dualistico ...................................................................... » 48026 L’organo amministrativo nel sistema monistico ...................................................................... » 48127 La funzione di controllo ............................................................................................................. » 48128 Il controllo nel sistema tradizionale: il collegio sindacale ....................................................... » 48129 Il controllo nel sistema dualistico: il consiglio di sorveglianza ............................................... » 48230 Il controllo nel sistema monistico: il comitato per il controllo sulla gestione ........................ » 48331 La revisione legale dei conti ...................................................................................................... » 48332 Cause di scioglimento ............................................................................................................... » 48433 La nascita e la gestione di imprese innovative: start-up.......................................................... » 484

a) Requisiti ............................................................................................................................... » 485b) L’incubatore di start-up innovative certificato ................................................................... » 486c) Disciplina ............................................................................................................................. » 486

34 La nascita delle PMI innovative ................................................................................................. » 48735 Trasformazione, fusione e scissione delle società ................................................................... » 488

Capitolo 4 La società in accomandita per azioni (S.a.p.a.) e la società a respon-sabilità limitata (S.r.l.)

1 Nozione e caratteri ..................................................................................................................... » 493 2 Disciplina giuridica .................................................................................................................... » 493

a) Capitale sociale e denominazione sociale ......................................................................... » 493b) La posizione di socio accomandatario ............................................................................... » 493c) La posizione di socio accomandante ................................................................................. » 494d) Gli altri organi sociali ........................................................................................................... » 494

3 Lo scioglimento della S.a.p.a. ................................................................................................... » 494 4 La S.r.l.: generalità e funzioni economiche ............................................................................... » 495 5 Nozione giuridica e costituzione ............................................................................................... » 495 6 Le partecipazioni ....................................................................................................................... » 496 7 Diritti ed obblighi dei soci ......................................................................................................... » 496 8 I conferimenti ............................................................................................................................. » 497 9 Gli organi sociali ......................................................................................................................... » 497

a) L’assemblea ......................................................................................................................... » 498b) Gli amministratori ............................................................................................................... » 498c) L’organo di controllo ........................................................................................................... » 499

10 S.r.l. unipersonale ...................................................................................................................... » 50011 Modifiche dell’atto costitutivo .................................................................................................. » 500

886 Indice Generale

12 Cause di scioglimento delle s.r.l. ............................................................................................... Pag. 50113 La società a responsabilità limitata semplificata ..................................................................... » 50114 Liquidazione delle società di capitali ....................................................................................... » 502

a) Poteri, obblighi e responsabilità dei liquidatori ................................................................ » 503b) Revoca dello stato di liquidazione ...................................................................................... » 503c) Pagamento dei debiti sociali e restituzione dei beni in godimento.................................. » 503d) Ripartizione dell’attivo tra i soci e cancellazione della società dal registro delle imprese . » 503

Capitolo 5 I titoli di credito 1 Nozione e funzioni ..................................................................................................................... » 504 2 Caratteri dei titoli di credito ...................................................................................................... » 504

a) Rapporto cartolare e rapporto fondamentale ................................................................... » 505b) Classificazioni dei titoli di credito ....................................................................................... » 505

3 Eccezioni opponibili dal debitore cartolare ............................................................................. » 507 4 Ammortamento del titolo di credito ......................................................................................... » 507 5 La cambiale (R.D. 14-12-1933, n. 1669) ..................................................................................... » 508 6 Tipi di Cambiale tratta e vaglia cambiario................................................................................ » 508

a) La tratta o cambiale in senso stretto .................................................................................. » 508b) Il vaglia cambiario o pagherò cambiario ............................................................................ » 508

7 Requisiti della cambiale ............................................................................................................ » 509 8 Categorie di obbligati e rapporti tra essi .................................................................................. » 510 9 L’accettazione della tratta ......................................................................................................... » 51010 La girata ...................................................................................................................................... » 51111 L’avallo ........................................................................................................................................ » 51212 Il pagamento della cambiale ..................................................................................................... » 51213 Le azioni cambiarie ed il protesto ............................................................................................. » 513

a) Le azioni cambiarie ............................................................................................................. » 513b) Il protesto ............................................................................................................................. » 514

14 Le azioni extra-cambiarie .......................................................................................................... » 51415 Le cambiali finanziarie............................................................................................................... » 51516 L’assegno bancario (R.D. 21-12-1933, n. 1736) ......................................................................... » 51517 Disciplina giuridica dell’assegno bancario ............................................................................... » 51618 La circolazione dell’assegno ..................................................................................................... » 51719 L’assegno circolare ..................................................................................................................... » 518

Capitolo 6 La crisi dell’impresa ed il concetto di procedura concorsuale 1 La procedura giudiziale ............................................................................................................. » 519 2 Le procedure concorsuali .......................................................................................................... » 519

Capitolo 7 Il fallimento: nozione e presupposti 1 Nozione ...................................................................................................................................... » 521 2 La disciplina del fallimento e le sue riforme ............................................................................. » 521 3 I presupposti della dichiarazione di fallimento ........................................................................ » 522

a) La natura di imprenditore commerciale. I requisiti di non fallibilità ................................ » 522b) Lo stato di insolvenza .......................................................................................................... » 524

4 Problematiche relative al fallimento delle società .................................................................. » 524a) Il fallimento dei soci illimitatamente responsabili ............................................................ » 525b) Il fallimento del socio occulto, della società occulta e della società apparente .............. » 525

5 Il fallimento dell’imprenditore defunto e dell’imprenditore che ha già cessato l’attività ..... » 526 6 La procedura di composizione della crisi da sovraindebitamento ......................................... » 527

a) Condizioni di ammissibilità................................................................................................. » 527b) Forme di composizione: l’accordo del debitore................................................................. » 527c) Il piano del consumatore .................................................................................................... » 528d) La liquidazione dei beni ...................................................................................................... » 528e) Esdebitazione ...................................................................................................................... » 528

Indice Generale 887

Capitolo 8 La dichiarazione di fallimento 1 Soggetti legittimati. Competenza ............................................................................................. Pag. 530 2 Procedimento per la dichiarazione di fallimento ..................................................................... » 531 3 L’impugnazione della dichiarazione di fallimento ................................................................... » 532 4 Revoca della sentenza di fallimento ......................................................................................... » 532

Capitolo 9 Gli organi della procedura fallimentare 1 Generalità ................................................................................................................................... » 533 2 Il Tribunale fallimentare ............................................................................................................ » 533 3 Il giudice delegato ...................................................................................................................... » 533 4 Il curatore ................................................................................................................................... » 534 5 Il comitato dei creditori ............................................................................................................. » 535

a) Funzioni gestorie ................................................................................................................. » 536b) Funzioni consultive.............................................................................................................. » 536c) Funzioni di controllo ........................................................................................................... » 536

Capitolo 10 Gli effetti della sentenza di fallimento 1 Generalità ................................................................................................................................... » 538 2 Effetti nei confronti del fallito.................................................................................................... » 538

a) Effetti patrimoniali .............................................................................................................. » 538b) Effetti personali ................................................................................................................... » 539

3 Effetti nei confronti dei creditori ............................................................................................... » 539 4 Effetti sui contratti in corso di esecuzione ................................................................................ » 540 5 Effetti nei confronti dei terzi ...................................................................................................... » 542

a) Revocatoria ordinaria nel fallimento.................................................................................. » 542b) Revocatoria fallimentare ..................................................................................................... » 543

6 Atti compiuti dai coniugi ........................................................................................................... » 545 7 Effetti della revocazione ............................................................................................................ » 545 8 I reati concorsuali....................................................................................................................... » 546

a) Nozioni generali ................................................................................................................... » 546b) Reati fallimentari ................................................................................................................. » 546

Capitolo 11 Le fasi della procedura fallimentare 1 Generalità ................................................................................................................................... » 548 2 Conservazione e amministrazione del patrimonio .................................................................. » 548 3 La continuazione dell’impresa del fallito ................................................................................. » 549 4 Accertamento del passivo ......................................................................................................... » 550 5 Accertamento dell’attivo ........................................................................................................... » 552 6 La liquidazione dell’attivo ......................................................................................................... » 552 7 Il riparto dell’attivo .................................................................................................................... » 554

Capitolo 12 La cessazione della procedura fallimentare 1 La chiusura del fallimento ......................................................................................................... » 555 2 La riapertura del fallimento ...................................................................................................... » 555 3 Il concordato fallimentare ......................................................................................................... » 556

Capitolo 13 L’esdebitazione del fallito 1 Nozione e condizioni di ammissione ........................................................................................ » 558 2 Procedimento ............................................................................................................................ » 558 3 Effetti dell’esdebitazione ........................................................................................................... » 559

Capitolo 14 Il concordato preventivo. Gli accordi di ristrutturazione dei debiti 1 Nozione e presupposti ............................................................................................................... » 560

888 Indice Generale

2 La procedura di ammissione al concordato ............................................................................. Pag. 561a) La domanda di ammissione al concordato ........................................................................ » 561b) Proposte concorrenti........................................................................................................... » 562c) Offerte concorrenti .............................................................................................................. » 562d) Approvazione dei creditori ed omologazione .................................................................... » 562e) Il giudizio di omologazione ................................................................................................. » 563

3 Effetti .......................................................................................................................................... » 563 4 Annullamento e revoca del concordato ................................................................................... » 564 5 Concordato con continuità aziendale....................................................................................... » 564 6 Gli accordi di ristrutturazione dei debiti ................................................................................... » 565 7 Prededucibilità dei crediti nel concordato preventivo e negli accordi di ristrutturazione .... » 566 8 Finanziamento e continuità aziendale nel concordato preventivo e negli accordi di ristrutturazione dei debiti .................................................................................................................... » 566

Capitolo 15 La liquidazione coatta amministrativa 1 Nozione ...................................................................................................................................... » 567 2 Organi e provvedimento di liquidazione. L’accertamento dello stato di insolvenza ............. » 568 3 Gli effetti del provvedimento di liquidazione ........................................................................... » 568

a) Carenza di effetti personali ................................................................................................. » 568b) Effetti patrimoniali .............................................................................................................. » 568c) Effetti processuali ................................................................................................................ » 568

4 Il procedimento .......................................................................................................................... » 569

Capitolo 16 L’amministrazione straordinaria delle grandi imprese in stato di insolvenza

1 Nozione e presupposti ............................................................................................................... » 570 2 La procedura .............................................................................................................................. » 571 3 La procedura d’urgenza per il risanamento aziendale: le modifiche al decreto Marzano ..... » 571

Parte III Diritto amministrativo

Capitolo 1 Il sistema delle fonti 1 Il diritto amministrativo: nozione e caratteri ........................................................................... » 574 2 La pubblica amministrazione.................................................................................................... » 574 3 Funzione politica e funzione amministrativa ........................................................................... » 575 4 Il sistema delle fonti .................................................................................................................. » 575

a) Introduzione ........................................................................................................................ » 575b) Rapporti tra le fonti del diritto ............................................................................................ » 575

5 La Costituzione e le altre fonti di rango costituzionale............................................................ » 576 6 Le fonti primarie......................................................................................................................... » 576 7 Le fonti dell’Unione europea ..................................................................................................... » 577 8 Le fonti secondarie: profili generali .......................................................................................... » 577 9 I regolamenti .............................................................................................................................. » 57810 Le ordinanze ............................................................................................................................... » 57911 Gli Statuti degli enti pubblici ..................................................................................................... » 58012 I testi unici e i codici ................................................................................................................... » 58013 Le norme interne e le circolari ................................................................................................... » 58014 La consuetudine e la prassi amministrativa ............................................................................. » 581

Capitolo 2 Le situazioni giuridiche soggettive. Diritti soggettivi ed interessi legittimi 1 Concetto ..................................................................................................................................... » 582 2 Il diritto soggettivo ..................................................................................................................... » 582 3 L’interesse legittimo .................................................................................................................. » 583 4 Differenza tra diritti soggettivi ed interessi legittimi ................................................................ » 583 5 Gli interessi semplici e gli interessi di fatto .............................................................................. » 584

6 Interessi diffusi e interessi collettivi .......................................................................................... Pag. 584 7 Le azioni collettive (class action) .............................................................................................. » 585

Capitolo 3 L’organizzazione amministrativa statale 1 Principi costituzionali ................................................................................................................ » 587

a) Il principio democratico e la separazione fra indirizzo politico e gestione ...................... » 587b) Autonomia e decentramento .............................................................................................. » 587c) Sussidiarietà, differenziazione, adeguatezza e leale collaborazione ............................... » 587d) I principi sull’organizzazione dei pubblici uffici ................................................................. » 588

2 Organizzazione diretta e indiretta ............................................................................................. » 588 3 Il pluralismo della P.A. e la tipologia delle organizzazioni amministrative ............................. » 589 4 Il Governo e i Ministeri ............................................................................................................... » 589

a) Il Governo ............................................................................................................................. » 589b) L’organizzazione «per Ministeri» ......................................................................................... » 590

5 Le Agenzie e le aziende autonome ............................................................................................ » 591 6 Organi consultivi ........................................................................................................................ » 592

a) Il Consiglio di Stato .............................................................................................................. » 592b) L’Avvocatura dello Stato ...................................................................................................... » 592c) Il Consiglio nazionale dell’economia e del lavoro (C.N.E.L.) ............................................. » 593

7 Organi di controllo. La Corte dei conti ...................................................................................... » 593 8 Le autorità amministrative indipendenti ................................................................................. » 595

a) Una nozione «empirica» del modello ................................................................................. » 595b) Profili storici ......................................................................................................................... » 595c) Caratteristiche ..................................................................................................................... » 596d) I poteri .................................................................................................................................. » 597e) Le autorità amministrative nel nostro ordinamento ......................................................... » 597

9 L’organizzazione periferica dello Stato ..................................................................................... » 598a) Il ruolo del Prefetto e delle Prefetture - Uffici territoriali del Governo.............................. » 598b) Il Sindaco quale ufficiale di Governo .................................................................................. » 599

10 La riorganizzazione della P.A. nella cd. riforma Madia ............................................................. » 599

Capitolo 4 Gli enti pubblici e i rapporti organizzativi 1 Lo Stato-amministrazione ......................................................................................................... » 601 2 Gli enti pubblici .......................................................................................................................... » 601

a) Nozione e caratteri .............................................................................................................. » 601b) Classificazioni ...................................................................................................................... » 602

3 Gli enti pubblici economici ........................................................................................................ » 603a) L’intervento dello Stato nell’economia .............................................................................. » 603b) Gli enti pubblici economici ................................................................................................. » 603

4 Segue: Gli enti pubblici in forma societaria .............................................................................. » 604a) La qualificazione degli enti pubblici in forma societaria ................................................... » 604b) Il processo di privatizzazione .............................................................................................. » 605c) Il nuovo regime delle società partecipate dopo il D.Lgs. 175/2016................................... » 605

5 I soggetti pubblici nell’ordinamento europeo.......................................................................... » 606a) L’organismo di diritto pubblico ........................................................................................... » 606b) L’impresa pubblica .............................................................................................................. » 607

6 La struttura degli enti pubblici .................................................................................................. » 607a) Ogani e uffici ........................................................................................................................ » 607b) Rapporto organico e rapporto di servizio .......................................................................... » 608c) La prorogatio degli organi ................................................................................................... » 608

7 I rapporti organizzativi............................................................................................................... » 608a) Gerarchia .............................................................................................................................. » 608b) Direzione .............................................................................................................................. » 609c) Coordinamento ................................................................................................................... » 609d) Controllo .............................................................................................................................. » 609

8 La competenza ........................................................................................................................... » 609a) Concetto e tipologie ............................................................................................................ » 609b) Trasferimento dell’esercizio della competenza ................................................................. » 610

9 L’esercizio privato di pubbliche funzioni e di pubblici servizi ................................................. » 610

890 Indice Generale

Capitolo 5 Le autonomie territoriali 1 L’assetto territoriale della Repubblica: introduzione .............................................................. Pag. 611 2 Le Regioni ................................................................................................................................... » 611

a) Elementi costitutivi ............................................................................................................. » 611b) Statuti speciali e Statuti ordinari ........................................................................................ » 612

3 La potestà legislativa delle Regioni .......................................................................................... » 612a) La ripartizione delle competenze tra Stato e Regioni ........................................................ » 612b) I limiti dell’attività legislativa regionale ............................................................................. » 613

4 Il potere regolamentare ............................................................................................................. » 614 5 L’esercizio delle funzioni amministrative ................................................................................. » 614 6 L’autonomia finanziaria ............................................................................................................. » 615 7 Il sistema di governo regionale ................................................................................................. » 616

a) Il Consiglio regionale ........................................................................................................... » 616b) La Giunta regionale ............................................................................................................. » 617c) Il Presidente della Regione ................................................................................................. » 617

8 I controlli sulle Regioni .............................................................................................................. » 618a) Il controllo sulle leggi e sugli atti amministrativi regionali ............................................... » 618b) I controlli sugli organi regionali .......................................................................................... » 618

9 Il Comune ................................................................................................................................... » 61810 La Provincia ................................................................................................................................ » 61911 La Città metropolitana .............................................................................................................. » 62012 Le Unioni di Comuni e le forme associative tra enti locali ....................................................... » 62113 Il controllo sugli enti locali ........................................................................................................ » 622

a) Scioglimento del Consiglio comunale e provinciale.......................................................... » 622b) Sospensione del Consiglio comunale e provinciale .......................................................... » 622c) Rimozione e sospensione di amministratori locali ............................................................ » 623

Capitolo 6 Il rapporto di lavoro alle dipendenze di soggetti pubblici 1 Il lavoro pubblico: nozione e caratteri ...................................................................................... » 624 2 La privatizzazione ...................................................................................................................... » 624

a) Evoluzione ........................................................................................................................... » 624b) Ambito di applicazione della privatizzazione .................................................................... » 625

3 Il decreto Brunetta e la «stagione delle riforme» ..................................................................... » 625 4 Le fonti del pubblico impiego e la contrattazione collettiva ................................................... » 626

a) Contrattazione nazionale e integrativa .............................................................................. » 626b) I soggetti della contrattazione ............................................................................................ » 627

5 L’accesso al pubblico impiego ................................................................................................... » 627a) Le modalità di accesso ai pubblici uffici ............................................................................. » 627b) I requisiti per l’ammissione all’impiego pubblico .............................................................. » 628c) Le tipologie contrattuali ...................................................................................................... » 628d) Le collaborazioni esterne .................................................................................................... » 628

6 Organizzazione degli uffici ........................................................................................................ » 629 7 La dirigenza pubblica ................................................................................................................ » 629

a) La distinzione tra politica e amministrazione .................................................................... » 629b) Disciplina ............................................................................................................................. » 629

8 Doveri e diritti del pubblico dipendente ................................................................................... » 631a) Codice di comportamento e doveri-obblighi degli impiegati ........................................... » 631b) I diritti del lavoratore pubblico ........................................................................................... » 632

9 La responsabilità dell’impiegato. In particolare, la responsabilità disciplinare .................... » 633a) Tipologie di responsabilità ................................................................................................. » 633b) La responsabilità disciplinare ............................................................................................. » 634c) Segue: La lotta ai «furbetti del cartellino» .......................................................................... » 635

10 La mobilità nel lavoro pubblico ................................................................................................ » 635a) Mobilità individuale ed obbligatoria .................................................................................. » 635b) La mobilità collettiva ........................................................................................................... » 636

11 Lo svolgimento del rapporto di impiego .................................................................................. » 63612 L’estinzione del rapporto di impiego ........................................................................................ » 638

a) La disciplina pattizia ........................................................................................................... » 638

Indice Generale 891

b) La disciplina pubblicistica .................................................................................................. Pag. 638c) La disciplina privatistica ..................................................................................................... » 638

13 Profili giurisdizionali in tema di impiego pubblico .................................................................. » 638

Capitolo 7 L’attività amministrativa: nozione e principi 1 L’attività della Pubblica Amministrazione ................................................................................ » 640 2 Classificazioni ............................................................................................................................ » 640 3 I principi dell’azione amministrativa: introduzione ................................................................. » 641 4 I principi europei ........................................................................................................................ » 641 5 I principi costituzionali .............................................................................................................. » 642

a) Legalità ................................................................................................................................. » 642b) Imparzialità .......................................................................................................................... » 642c) Buon andamento ................................................................................................................. » 642d) Ragionevolezza .................................................................................................................... » 642e) Pareggio di bilancio ............................................................................................................. » 643

6 I principi di cui alla legge sul procedimento (L. 241/1990) ...................................................... » 643 7 Segue: Il principio di trasparenza .............................................................................................. » 644

Capitolo 8 La discrezionalità amministrativa e la discrezionalità tecnica 1 La discrezionalità come potere di scelta .................................................................................. » 645 2 Limiti e oggetto della discrezionaltà......................................................................................... » 645 3 Legittimità e merito dell’azione amministrativa ...................................................................... » 646 4 La discrezionalità tecnica .......................................................................................................... » 646 5 La cd. discrezionalità mista ....................................................................................................... » 646

Capitolo 9 Il procedimento amministrativo 1 Definizione ................................................................................................................................. » 647 2 La L. 241/1990 sul procedimento amministrativo .................................................................... » 647 3 Le fasi del procedimento amministrativo ................................................................................. » 648

a) La fase d’iniziativa ............................................................................................................... » 648b) La fase istruttoria ................................................................................................................. » 648c) La fase decisoria .................................................................................................................. » 649d) La fase integrativa dell’efficacia ......................................................................................... » 650

4 Tempistiche procedimentali e profili di responsabilità ........................................................... » 650a) I tempi del procedimento (art. 2, L. 241/1990) ................................................................... » 650b) Il mancato rispetto dei termini procedimentali (art. 2bis) ................................................ » 651c) Segue: L’indennizzo per mero ritardo ................................................................................ » 652

5 Segue: La tutela giurisdizionale del cittadino in caso di silenzio della P.A. ............................ » 652 6 Il responsabile del procedimento ............................................................................................. » 653 7 La partecipazione al procedimento .......................................................................................... » 654 8 La semplificazione dell’azione amministrativa ........................................................................ » 656

a) La conferenza di servizi ....................................................................................................... » 656b) Gli accordi ............................................................................................................................ » 657c) Il silenzio devolutivo ............................................................................................................ » 657d) Il sistema delle autocertificazioni ....................................................................................... » 657e) La SCIA.................................................................................................................................. » 658f) Il silenzio-assenso................................................................................................................ » 659

9 L’ambito di applicazione della L. 241/1990 .............................................................................. » 660

Capitolo 10 I provvedimenti amministrativi: elementi e vizi 1 Gli atti e i provvedimenti amministrativi .................................................................................. » 661

a) Concetto e classificazione ................................................................................................... » 661b) Distinzioni ............................................................................................................................ » 661

2 Segue: I provvedimenti amministrativi .................................................................................... » 662 3 Gli elementi dell’atto amministrativo ..................................................................................... » 663

a) Gli elementi essenziali ......................................................................................................... » 663b) Gli elementi accidentali....................................................................................................... » 664

4 La struttura dell’atto amministrativo ....................................................................................... » 664

892 Indice Generale

5 Segue: La motivazione ............................................................................................................... Pag. 665 6 I requisiti dell’atto amministrativo ........................................................................................... » 665

a) I requisiti di legittimità ........................................................................................................ » 665b) I requisiti di efficacia ........................................................................................................... » 666

7 Le autorizzazioni ........................................................................................................................ » 666 8 Le concessioni ............................................................................................................................ » 666

a) Le concessioni traslative ..................................................................................................... » 666b) Le concessioni costitutive ................................................................................................... » 667

9 Altre tipologie di provvedimenti amministrativi ...................................................................... » 667a) Ammissione ......................................................................................................................... » 667b) Iscrizione .............................................................................................................................. » 667c) Registrazione ....................................................................................................................... » 667d) Ordini ................................................................................................................................... » 667

10 Gli atti ablativi ............................................................................................................................ » 66811 I principali atti amministrativi che non sono provvedimenti .................................................. » 669

a) Pareri .................................................................................................................................... » 669b) Atti di controllo .................................................................................................................... » 670c) Atti propulsivi ....................................................................................................................... » 670d) Atti ricognitivi e paritetici .................................................................................................... » 670

12 La patologia dell’atto amministrativo ...................................................................................... » 67013 La nullità ..................................................................................................................................... » 67114 L’illegittimità dell’atto amministrativo ..................................................................................... » 672

a) Nozione ................................................................................................................................ » 672b) L’incompetenza ................................................................................................................... » 672c) L’eccesso di potere .............................................................................................................. » 673d) La violazione di legge .......................................................................................................... » 674e) Rapporti tra singoli vizi di legittimità ................................................................................. » 674f) Conseguenze dell’illegittimità ............................................................................................ » 674

15 I vizi derivati e degli atti presupposti ........................................................................................ » 67416 L’inopportunità dell’atto amministrativo: i vizi di merito ........................................................ » 67517 Il potere di riesame e gli atti di ritiro ......................................................................................... » 67518 L’annullamento d’ufficio ........................................................................................................... » 67519 La revoca .................................................................................................................................... » 67620 L’abrogazione ............................................................................................................................. » 67721 Altri atti di caducazione ............................................................................................................. » 677

a) La pronuncia di decadenza ................................................................................................. » 677b) Il mero ritiro ......................................................................................................................... » 677

22 La sanatoria dell’atto amministrativo: la convalescenza e la conservazione......................... » 677a) La convalescenza ................................................................................................................. » 678b) La conservazione ................................................................................................................. » 678

Capitolo 11 Il principio di trasparenza e il diritto di accesso ai documenti am-ministrativi

1 La P.A. quale «casa di vetro» ...................................................................................................... » 679 2 Il diritto di accesso (artt. 22 e seguenti L. 241/1990) ................................................................ » 679

a) I titolari ................................................................................................................................. » 679b) Oggetto ................................................................................................................................ » 680c) I soggetti passivi .................................................................................................................. » 680

3 I limiti all’esercizio del diritto di accesso .................................................................................. » 681a) I limiti tassativi ..................................................................................................................... » 681b) I limiti facoltativi .................................................................................................................. » 681

4 Modalità di esercizio .................................................................................................................. » 682 5 La tutela del diritto di accesso .................................................................................................. » 683

a) Il ricorso giurisdizionale avverso il diniego di ostensione ................................................. » 683b) Il ricorso al difensore civico ................................................................................................. » 684

6 Gli uffici per le relazioni con il pubblico .................................................................................... » 685 7 L’accesso civico (artt. 5 e seguenti D.Lgs. 33/2013) .................................................................. » 685 8 E-government ed informatizzazione: la trasparenza «digitale» .............................................. » 687 9 Il Codice dell’amministrazione digitale .................................................................................... » 687

a) P.A. digitale e diritti dei cittadini e delle imprese ............................................................... » 687

Indice Generale 893

b) I documenti informatici....................................................................................................... Pag. 688c) I siti internet delle pubbliche amministrazioni .................................................................. » 688d) La posta elettronica certificata (PEC) ................................................................................. » 689

Capitolo 12 L’autonomia consensuale della P.A. e i modelli pattizi 1 La privatizzazione del diritto delle amministrazioni pubbliche .............................................. » 690

a) Il nuovo rapporto P.A. - cittadino ........................................................................................ » 690b) Dal provvedimento al contratto ......................................................................................... » 690

2 I contratti pubblici. Rinvio ......................................................................................................... » 691 3 L’esercizio consensuale della potestà amministrativa ............................................................ » 691 4 Segue: Gli accordi integrativi e sostitutivi del provvedimento ................................................ » 691 5 Gli accordi tra amministrazioni ................................................................................................. » 692

a) Profili introduttivi ................................................................................................................ » 692b) Gli accordi tra PP.AA. nella legge sul procedimento .......................................................... » 693

6 Segue: Gli accordi di programma .............................................................................................. » 693a) Disciplina ............................................................................................................................. » 693b) Il procedimento ................................................................................................................... » 694

7 Le convenzioni ........................................................................................................................... » 694a) Nozione ................................................................................................................................ » 694b) Convenzioni facoltative ....................................................................................................... » 695c) Convenzioni obbligatorie .................................................................................................... » 696d) Convenzioni finalizzate all’esercizio associato delle funzioni........................................... » 696

Capitolo 13 L’autonomia negoziale della P.A. e i contratti pubblici 1 I contratti della P.A.: classificazione .......................................................................................... » 697 2 Il nuovo Codice dei contratti pubblici ....................................................................................... » 697 3 Il sistema di governance sui contratti pubblici ........................................................................ » 698 4 L’ambito di applicazione del Codice ......................................................................................... » 699

a) Ambito soggettivo ............................................................................................................... » 699b) Ambito oggettivo ................................................................................................................. » 700

5 Segue: I contratti sopra soglia e sotto soglia ............................................................................ » 701 6 I principi generali per l’aggiudicazione e l’esecuzione di appalti e concessioni..................... » 702 7 Il Responsabile unico del procedimento negli appalti e nelle concessioni ............................ » 704 8 La fase propedeutica alla gara: pianificazione, programmazione e progettazione ............... » 704 9 La qualificazione e l’aggregazione delle stazioni appaltanti ................................................... » 706

a) La qualificazione .................................................................................................................. » 706b) L’aggregazione delle stazioni appaltanti ............................................................................ » 707

10 La procedura di evidenza pubblica ........................................................................................... » 70811 Le fasi dell’evidenza pubblica ................................................................................................... » 708

a) La deliberazione (o determinazione) a contrarre .............................................................. » 708b) La scelta del contraente: dalla presentazione dell’offerta all’aggiudicazione della gara » 709c) La stipulazione del contratto e la sospensione del termine di stipulazione .................... » 713d) L’approvazione del contratto .............................................................................................. » 714

12 L’esecuzione del contratto ........................................................................................................ » 714

Capitolo 14 La responsabilità della P.A. e verso la P.A. 1 Gli obblighi della P.A.: generalità .............................................................................................. » 715 2 La responsabilità: concetto e tipi .............................................................................................. » 715 3 La responsabilità civile della P.A. .............................................................................................. » 716

a) Tipologie .............................................................................................................................. » 716b) La responsabilità extracontrattuale ................................................................................... » 716c) La responsabilità contrattuale ............................................................................................ » 717d) La responsabilità precontrattuale ...................................................................................... » 717

4 La responsabilità nei confronti della P.A. ................................................................................. » 717a) Generalità ............................................................................................................................. » 717b) La responsabilità amministrativa e contabile .................................................................... » 718

5 L’illecito amministrativo ............................................................................................................ » 718

894 Indice Generale

Capitolo 15 La giustizia amministrativa 1 Il sistema della giustizia amministrativa .................................................................................. Pag. 720 2 La normativa di riferimento ...................................................................................................... » 720 3 La tutela in sede amministrativa............................................................................................... » 721

a) Principi generali ................................................................................................................... » 721b) Il ricorso in opposizione ...................................................................................................... » 721c) Il ricorso gerarchico ............................................................................................................. » 721d) Il ricorso straordinario al Presidente della Repubblica ..................................................... » 722

4 La tutela giurisdizionale ordinaria ............................................................................................ » 723a) La competenza del G.O........................................................................................................ » 723b) Le azioni ammissibili nei confronti della P.A. ..................................................................... » 723c) Esecuzione delle sentenze del G.O. .................................................................................... » 724

5 La tutela giurisdizionale amministrativa .................................................................................. » 724a) T.A.R. e Consiglio di Stato .................................................................................................... » 724b) La giurisdizione del G.A. ...................................................................................................... » 725c) L’oggetto della tutela giurisdizionale amministrativa ....................................................... » 725d) Tipologie di giudizio innanzi al G.A. .................................................................................... » 726

6 Le azioni esperibili innanzi al G.A. ............................................................................................. » 726 7 Il processo amministrativo ........................................................................................................ » 727

a) Definizione e principi ........................................................................................................... » 727b) Il processo amministrativo digitale .................................................................................... » 728c) Le parti nel giudizio ............................................................................................................. » 728

8 Lo svolgimento del giudizio ...................................................................................................... » 729a) La fase introduttiva: il ricorso ............................................................................................. » 729b) La fase cautelare del giudizio.............................................................................................. » 729c) La fase istruttoria ................................................................................................................. » 730d) La discussione e la decisione del ricorso ........................................................................... » 730e) Le pronunce giurisdizionali ................................................................................................. » 730

9 Il giudizio di ottemperanza ........................................................................................................ » 73110 L’impugnazione delle sentenze del G.A. ................................................................................... » 73211 La giurisdizione della Corte dei conti ....................................................................................... » 732

a) Profili introduttivi ................................................................................................................ » 732b) Tipologia dei giudizi ............................................................................................................ » 733

12 I giudizi davanti alle altre giurisdizioni speciali amministrative ............................................. » 735a) Il contenzioso tributario ...................................................................................................... » 735b) Tribunali delle acque pubbliche ......................................................................................... » 735c) I Commissari per gli usi civici .............................................................................................. » 735

13 I riti speciali ................................................................................................................................ » 735

Parte IV Ordinamento e compiti istituzionali della Consob

Capitolo 1 La Consob autorità indipendente 1 Istituzione della Consob ed evoluzione della disciplina .......................................................... » 738 2 Le autorità amministrative indipendenti e la Consob ............................................................. » 738 3 L’autonomia della Consob ......................................................................................................... » 740

a) L’autonomia organizzativa .................................................................................................. » 740b) L’autonomia di bilancio ....................................................................................................... » 740c) L’autonomia di spesa ed il finanziamento ......................................................................... » 740d) L’autonomia nell’esercizio delle funzioni ........................................................................... » 741

Capitolo 2 Gli organi della Consob 1 La composizione della commissione ........................................................................................ » 743

a) L’organo competente alla nomina ...................................................................................... » 743b) Requisiti per la nomina e regime delle cause di incompatibilità ...................................... » 743c) Durata, cessazione dalle cariche e scioglimento della Commissione .............................. » 744d) L’indennità spettante ai membri della Commissione ........................................................ » 745

Indice Generale 895

2 Il funzionamento della commissione ....................................................................................... Pag. 745a) Natura dell’organo............................................................................................................... » 745b) Quorum costitutivi e deliberativi ........................................................................................ » 746c) Convocazione delle riunioni di Commissione ................................................................... » 746d) Svolgimento e segreteria delle riunioni di Commissione .................................................. » 747e) Adozione delle deliberazioni e pubblicità dei provvedimenti........................................... » 747

3 Il presidente della Consob ......................................................................................................... » 748 4 Il direttore ed il segretario generale, il vicedirettore generale ed i funzionari generali .......... » 749 5 Le strutture dipendenti dalla commissione ............................................................................. » 750

Capitolo 3 Il rapporto di lavoro alle dipendenze della Consob 1 Fonti del rapporto di lavoro ...................................................................................................... » 754 2 Accesso all’impiego alle dipendenze della Consob ................................................................. » 754 3 L’assunzione in prova ................................................................................................................ » 757 4 Dotazione organica e qualifiche ................................................................................................ » 757 5 Doveri, divieti ed incompatibilità del dipendente della Consob ............................................. » 760 6 Il regime delle sanzioni disciplinari .......................................................................................... » 761 7 Orario di lavoro e congedi ......................................................................................................... » 764

a) Orario di lavoro e lavoro straordinario (artt. 23-23bis del Regolamento del personale) » 764b) Disciplina del diritto al riposo (artt. 24octies-42 del Regolamento del personale) ......... » 765

8 Il trattamento economico del personale della Consob ........................................................... » 767 9 Le modificazioni del rapporto alle dipendenze della consob ................................................. » 768

a) Modificazioni che comportano l’attribuzione di mansioni proprie di una diversa quali-fica (artt. 51-56 della prima parte del Regolamento del personale; artt. 51-61 della se-

conda parte del Regolamento del personale) .................................................................... » 768b) Modificazioni che comportano lo svolgimento della prestazione presso uffici o sedi diversi da quelli cui l’impiegato è addetto (artt. 64-65 del Regolamento del personale) .... » 769c) Modificazioni che comportano la sospensione della prestazione (artt. 33-42 del Rego- lamento del personale) ....................................................................................................... » 770

10 La cessazione del rapporto di lavoro alle dipendenze della Consob ...................................... » 77111 Le relazioni sindacali in Consob ................................................................................................ » 77212 Gli istituti della flessibilità: il rapporto di lavoro a tempo parziale ......................................... » 773

Capitolo 4 I procedimenti amministrativi della Consob 1 La Consob come autorità amministrativa indipendente ......................................................... » 775 2 La L. 241/1990 ed i procedimenti amministrativi della Consob .............................................. » 776

a) Il termine di conclusione dei procedimenti e il responsabile del procedimento ............ » 777b) La partecipazione al procedimento amministrativo ......................................................... » 777c) La motivazione degli atti ..................................................................................................... » 779d) L’accesso agli atti ................................................................................................................. » 780

3 La disciplina dei procedimenti amministrativi introdotta dalla L. 262/2005 ......................... » 782a) I procedimenti aventi natura regolamentare o contenuto generale ................................ » 782b) I procedimenti volti all’emanazione di provvedimenti individuali ................................... » 783

4 I rimedi avverso gli atti e i provvedimenti della Consob .......................................................... » 785a) I rimedi giustiziali ................................................................................................................ » 785b) I rimedi giurisdizionali ......................................................................................................... » 786

Capitolo 5 I compiti istituzionali della Consob 1 Le funzioni e i poteri di vigilanza. La vigilanza regolamentare ................................................ » 790 2 Le autorizzazioni e le iscrizioni agli albi .................................................................................... » 795 3 L’attività di controllo sugli operatori del mercato mobiliare ................................................... » 796

a) La vigilanza nei confronti degli intermediari ..................................................................... » 796b) La vigilanza sui mercati ....................................................................................................... » 797c) La vigilanza sugli emittenti e sulle società di revisione ..................................................... » 798

4 I poteri sanzionatori e la collaborazione con l’autorità giudiziaria ......................................... » 799a) L’attività sanzionatoria e i poteri di accertamento ............................................................ » 799b) Le funzioni della Consob in campo penale ........................................................................ » 800

896 Indice Generale

5 L’attività di moral suasion della Consob ................................................................................... Pag. 801 6 L’attività di collaborazione e cooperazione .............................................................................. » 802

a) A livello nazionale ................................................................................................................ » 802b) A livello internazionale ........................................................................................................ » 803

Parte V Questionari

Questionario 1 Diritto degli intermediari e dei mercati finanziari ...................................................................... » 808 Risposte ........................................................................................................................................ » 821

Questionario 2 Diritto civile e commerciale ......................................................................................................... » 823 Risposte ........................................................................................................................................ » 833

Questionario 3 Diritto amministrativo ................................................................................................................. » 835 Risposte ........................................................................................................................................ » 846

Questionario 4 Ordinamento e compiti istituzionali della Consob .................................................................... » 848 Risposte ........................................................................................................................................ » 851

Questionario 5 Lingua inglese .............................................................................................................................. » 852 Risposte ........................................................................................................................................ » 869

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