1Prof.ssa Giuseppina Carfagno

Gli indici di performance globaleRapporto prezzo/ utile

Prezzo di mercato/ dividendo

Redditività dell’investimento ROI

2

Le varie configurazioni del ROIROA = ritorno delle attività

ROE = ritorno del capitale netto

RONA = Risultato operativo globale (CI al netto delle fonti di finanziamento non

esplicitamente onerose)

3

La scomposizione del ROI

4

R.O.I.Risultato operativo

Capitale investito

Ricavi

Capitale investito

R.O.S.Risultato operativo

Ricavi

diviso:

=

=

= Costicommerciali

+

CostiA & G

+

Costi di R & S

+

RotazioneC.I.

Redditivitàdelle vendite

X

Ricavi

Capitaleinvestito

Risultatooperativo

Ricavi

Attivitàimmobil.

Debitioperativi

-

+Capitale

circolante

Rimanenze

Crediti

+

Ricavi

Costicaratteristici

Costo delvenduto

Cassa

+

+Costi

anticipati

diviso:

meno:

SCOMPOSIZIONE IN FATTORI DEL ROE

5

ROE

Influenza delle areeInfluenza delle areeTributaria e StraordinariaTributaria e Straordinaria

sul redditosul reddito

Esprime il rapporto fra Esprime il rapporto fra capitale acquistatocapitale acquistato

e i mezzi proprie i mezzi propri

Tasso incidenza

della gestione

extra-operativa

ROI

Rona

Grado di leva

finanziaria

Rendimento Rendimento del capitale del capitale

investitoinvestito

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REDDITIVITA’ GLOBALE

ROE = RO/CI * RN/RO * CI/CN

Redditività del capitale investito

ROAReturn on assets

Peso %della gestione non operativa

Indice di indebitamento

Redditività del capitale investiti

RONAReturn on net assent

Rona è il rendimento del capitale investito al netto delle fonti di finanziamento

non esplicitamente onerose (debiti di fornitura e il TFR)

Fattori che determinano il valore del ROE 2008

7

R.O.E.4%

Altri Costi(2156)

Capitale investito(9405)

Debiti finanziari(2790)

Ricavi tot(8918)

Costi totali(8770)

Immobilizzazioni

Margine % =18%

-

+

margine lordo 26%

=

=

indice di liquidità operativa0,11

-

Dilaz. credito (gg)1,63

+

Indebitamento1,64

rotazione rimanenze

63

CCNO

=

Cassa 414Crediti comm. 5465Rimanenze 210 934Attività correnti 7030Passività corr. 3799

Reddito netto =162

diviso:

Capitale netto = 9.686

CdV(6614)

Rot. Immob. Tec3,82.

Rot. CnRicavi/cap vers.8918/3850= 2,31

COMOCHI RICLASSIFIICAZIONE-INDICI.xls

8

I principali indicatori di performance

9

2008 2007 2006

Rn/Cn

Rn/N°az.ordin. In

circolaz

Ro/Ci*

0,04

0,162

7%

0,04

0,130

4%

0,03

0,093

MOL/VEND. 26% 25% 26%

Performance generale:

1. R.O.E.

2. Utile per azione

4. R.O.I.

Redditività:

5. Margine lordo %

6. Percentuale ante

7. Risultato operativo %

(*) Capitale investito = Debiti finanziari + Capitale netto

6%

3% 3% 3%

5% 2% 3%

I principali indicatori di performance2008 2007 2006

ROD ONERI FINANZIARI/ CT 2% 2% 1%

RONA RO/CI 7% 4% 6%

ROS RO/V 5% 2% 4%

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I principali indicatori di performance2008 2007 2006

8. Incasso del crediti comm.li

Cred. Comm.li

/

(Ric+Iva)/365

223 242 258

8a. DurataDebiti comm.li Deb. Comm.li

/

(Acqu+Iva)365

156 130 128

9. Rotazione delle rim.ze

10. Indice di liquidità

11. Quick ratio

12. Indice di indebitamento

13. Rotazione del capitale

CdV/Rim.ze Fin.

Ac/Pc

(Ac –

Rim.ze)/Pc

Deb.di finanz./FontiDiFinanz.onerose

Ric / Ci *

63 56 41

11(*) Capitale investito = Debiti finanziari + Capitale netto

2,141,85 2,12

1,55 1,83 1,90

0,88 0,94 0,91

Suggerimenti 1. COMMOCHI PROGRAMMA DI INVESTIMENTO.

pdf

12

13

Il termine “LEVA FINANZIARIA” viene utilizzato per rispecchiare la relazione tra il reddito e il tasso fisso di interesse. Se il valore della leva è alto, ovvero se l’interesse è una parte notevole degli utili al lordo degli interessi, un cambio minimo del reddito operativo avrà effetti maggiori sul rendimento degli azionisti.

Un’azienda con un livello alto di leva finanziaria andrà bene nei periodi di boom. Ma piomberà nelle difficoltà nei periodi di recessione.

Se l’indice di indebitamento assume valori maggiori di 1 agisce come fattore moltiplicativo del ROI, producendo un effetto amplificatore sul ROE

Leva finanziaria

Esempio: A B CROI 20% 20% 20%Leverage 1 2 2Tasso inc. 1 1 0,60 20% 40% 24%ROE= ROIxLEVx Tasso incd. gest. non

carattetisica.

14

ROI

15

2006 2007 2008

4% 2% 4%

2006 2007 20084% 2% 4%

GLI INDICI DI REDDITIVITA'

Indice di redditività del capitale investito nell'area caratteristicaROI = RO/K'

Il ROI (l'indice di redditività del capitale investito nell'area caratteristica), nel 2006, è pari al 4%, si può dire che 100€ di capitale investito hanno prodotto 4€ di reddito operativo. Nel 2007 il ROI si dimezza, quindi è pari al 2%; nel 2008 invece r

SCOMPOSIZIONE DEL ROI IN FATTORIIl ROI può essere scomposto in due indici: il ROS è l'indice di produttività del capitale investito: ROI = (RO/V) * (V/K')

0%

1%

2%

3%

4%

2006 2007 2008

4%

2%

4%

ROI

16

2006 2007 2008

3% 4% 4%

ROE = (RO/CI)*(RN/RO)*(CI/CN)2006 2007 2008

3% 4% 4%

SCOMPOSIZIONE DEL ROE IN FATTORIIl ROE può essere scomposto in tre indici: il ROA (redditività del capitale investito = RO/CI); il tasso di incidenza della gestione extra-operativa (RN/RO) e

ROE = RN/CN

Il ROE, che misura la redditività del capitale netto, è del 3 % nel 2006; presenta un aumento nel 2007 raggiungendo il 4% e

Indice di redditività del capitale netto

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

4%

2006 2007 2008

3%

4% 4%

ROE