I PIR, LA NUOVA FONTE DI FINANZIAMENTO DELLE PMI ......2018/04/18 · PERSONA FISICA E NON ANCHE...

I PIR, LA NUOVA FONTE DI FINANZIAMENTO DELLE PMI

VIRTUOSE

FEDERICO LOZZI

18 APRILE 2018

I PIR UN’OPPORTUNITA’

DA

(COM)PRENDERE

18/04/2018Federico LOZZI 2


PERCHÉ SONO STATI INTRODOTTI?

ACTION PLAN

For a Capital

Markets Union

Creare maggiori opportunità per gli

investitori1

Collegare il finanziamento all’economia

reale2

Promuovere un sistema finanziario più

forte e robusto3

Approfondire l’integrazione finanziaria

e la concorrenza4

Riduzione dei costi di finanziamento5


Troppi depositi bancari, poche obbligazioni, poche azioni Fondi Comuni e Assicurazioni/Fondi pensione


Borse piccole, poche società quotate, azioni poco diffuse


STIME SULLA RACCOLTA

Fonte: Governo Italiano e Assogestioni


11 mld €

800 mila

2017

Fonte: Assogestioni


Il MIDCAP raccoglie i titoli a media capitalizzazione che non appartengono

all’indice FTSEMib.

Lo STAR (Segmento Titoli con Alti Requisiti) raggruppa le società con

capitalizzazione compresa tra 40 milioni e il miliardo di euro. Che si

impegnano a rispettare alcuni standard elevati di comunicazione e

governance.

L’AIM, Alternative Investment Market, è dedicato alle Pmi italiane ad alto

potenziale di crescita. La procedura di ammissione è molto semplificata, e i

rischi per gli investitori maggiori.

PERCHE’ INVESTIRE NELLE «SMALL CAP» ?

18/04/2018Federico LOZZI

9

Fonte: Borsa Italiana

ORIGINE E FINALITÀ

LEGGE DI BILANCIO 2017

ART. 1 COMMI 100 – 114

RELAZIONE DI ACCOMPAGNAMENTO

«L’OBIETTIVO È QUELLO DI INDIRIZZARE IL RISPARMIO DELLE FAMIGLIE, ATTUALMENTE CONCENTRATO SULLA

LIQUIDITÀ, VERSO GLI STRUMENTI FINANZIARI DI IMPRESE INDUSTRIALI E COMMERCIALI ITALIANE ED EUROPEE

RADICATE SUL TERRITORIO ITALIANO PER LE QUALI MAGGIORE È IL FABBISOGNO DI RISORSE FINANZIARIE E

INSUFFICIENTE È L’APPROVVIGIONAMENTO MEDIANTE IL CANALE BANCARIO»


LINEE GUIDA MEF

SI TRATTA DI UNA CONSISTENTE INCENTIVAZIONE FISCALE DEL RISPARMIO DI LUNGO TERMINE,

AD APPLICAZIONE GENERALIZZATA, FINALIZZATA A:

- OFFRIRE MAGGIORI OPPORTUNITÀ DI RENDIMENTO ALLE FAMIGLIE;

- AUMENTARE LE OPPORTUNITÀ DELLE IMPRESE DI OTTENERE FINANZIAMENTI PER

INVESTIMENTI DI LUNGO TERMINE

- FAVORIRE LO SVILUPPO DEI MERCATI FINANZIARI NAZIONALI


IL REQUISITO SOGGETTIVO: CHI INVESTE ?

L’INVESTITORE DEVE ESSERE UNA PERSONA FISICA

• RESIDENTE NEL TERRITORIO DELLO STATO

• CHE ABBIA EFFETTUATO L’INVESTIMENTO (PIR) AL DI FUORI DELL’ESERCIZIO DI UN’IMPRESA

COMMERCIALE

• RELATIVAMENTE A STRUMENTI FINANZIARI IN CUI È INVESTITO IL PIANO DETENUTI PER

ALMENO 5 ANNI


PRINCIPIO DI UNICITÀ

LIMITE ALLA TITOLARITÀ DEL PIR

UNICITÀ DELLA TITOLARITÀ NELL’UNITÀ DI TEMPO

NESSUN LIMITE DI ETÀ (ANCHE I MINORI)


PIR

LIMITAZIONI PER L’INVESTITORE(PERSONA FISICA)

1. CIASCUNA PERSONA FISICA NON PUÒ ESSERE TITOLARE DI PIÙ DI UN PIR E CIASCUN PIR

NON PUÒ AVERE PIÙ DI UN TITOLARE

2. NEL PIR POSSONO ESSERE CONFERITE, ANNUALMENTE, SOMME E VALORI PER UN IMPORTO

NON SUPERIORE A 30.000 EURO

3. NEL PIR POSSONO ESSERE CONFERITE SOMME E VALORI COMPLESSIVAMENTE PER UN

IMPORTO NON SUPERIORE A 150.000 EURO


I REDDITI DERIVANTI DAGLI INVESTIMENTI INSERITI NEL PIR PERCEPITI DAL TITOLARE DEL PIANO NON DEVONO NECESSARIAMENTE ESSERE REINVESTITI NEL PIR

SE REINVESTITI, SONO CONSIDERATI COME “NUOVI” INVESTIMENTI, CHE, PERTANTO, RILEVERANNO AI FINI DELLA VERIFICA DEL RISPETTO DEL PLAFOND OVVERO SIA DEL LIMITE ANNUALE (30.000 EURO) CHE DI QUELLO COMPLESSIVO (150.000 EURO).


ECCEZIONE

NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI TRAMITE OICR O IMPRESE DI ASSICURAZIONE, COME

PRECISATO DALLE LINEE GUIDA, I RENDIMENTI CHE NON VENGONO DISTRIBUITI E, QUINDI, SI

CUMULANO DURANTE L’INVESTIMENTO, NON POSSONO ESSERE CONSIDERATI “NUOVI”

INVESTIMENTI E, QUINDI, NON RILEVANO AI FINI DELLA VERIFICA DEI SUDDETTI LIMITI DI

PLAFOND ANNUALE E COMPLESSIVO (RISPETTIVAMENTE 30.000 EURO E 150.000 EURO).


IL BENEFICIO FISCALE: PERCHÈ INVESTIRE ?


IL BENEFICIO FISCALE: PERCHÈ INVESTIRE ?IL REGIME DI NON IMPOSIZIONE SI APPLICA:

- AI REDDITI DI CAPITALE DI CUI ALL’ARTICOLO 44 DEL TUIR

- AI REDDITI DIVERSI DI NATURA FINANZIARIA

DERIVANTI DA INVESTIMENTI CON DETERMINATE CARATTERISTICHE

SONO ESCLUSE DAL REGIME DI ESENZIONE LE SEGUENTI TIPOLOGIE DI REDDITI:

1. I REDDITI CHE CONCORRONO ALLA FORMAZIONE DEL REDDITO COMPLESSIVO DEL CONTRIBUENTE

2. REDDITI DI CAPITALE E I REDDITI DIVERSI DERIVANTI DA PARTECIPAZIONI CHE SONO CONSIDERATE “QUALIFICATE” AI SENSI DELLA LETTERA C), COMMA

1, DELL’ARTICOLO 67 DEL TUIR.

LE ESCLUSIONI DI CUI AI PUNTI SUB 1) E 2), SI APPLICANO ESCLUSIVAMENTE NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI DIRETTAMENTE DALL’INVESTITORE

PERSONA FISICA E NON ANCHE NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI TRAMITE OICR O POLIZZE ASSICURATIVE (OIC E POLIZZE PIR COMPLIANT).


EFFETTI SUCCESSORI

IL TRASFERIMENTO, A CAUSA DI MORTE, DEGLI STRUMENTI FINANZIARI

DETENUTI NEL PIANO NON È SOGGETTO ALL'IMPOSTA SULLE

SUCCESSIONI.

DONAZIONI ? NO (CFR. CIRCOARE N.3/E/2018


LA COSTITUZIONE DEL PIR

IL PIR SI COSTITUISCE CON LA DESTINAZIONE DI SOMME O VALORI, ALLO SCOPO DI

EFFETTUARE «INVESTIMENTI QUALIFICATI» ATTRAVERSO:

- UN RAPPORTO DI CUSTODIA O DI AMMINISTRAZIONE, ANCHE FIDUCIARIA,

ESERCITANDO L’OPZIONE PER L’APPLICAZIONE DEL RISPARMIO AMMINISTRATO;

- UN RAPPORTO DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO ESERCITANDO L’OPZIONE PER

L’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO;

- ALTRO “STABILE RAPPORTO” CON UN INTERMEDIARIO ABILITATO ESERCITANDO

L’OPZIONE PER L’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO;

- LA STIPULA DI UN CONTRATTO DI ASSICURAZIONE SULLA VITA O DI

CAPITALIZZAZIONE: IN TAL A CASO NON È RICHIESTA L’OPZIONE PER IL REGIME DEL

RISPARMIO AMMINISTRATO


LA COSTITUZIONE DEL PIANO DEVE AVVENIRE AVVALENDOSI DI OPERATORI PROFESSIONALI

QUALI:

- GLI INTERMEDIARI RESIDENTI E STABILI ORGANIZZAZIONI DI INTERMEDIARI ESTERI,

ABILITATI ALL’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO;

- IMPRESE DI ASSICURAZIONI RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO;

- IMPRESE DI ASSICURAZIONE NON RESIDENTI CHE OPERANO NEL TERRITORIO DELLO STATO

TRAMITE UNA STABILE ORGANIZZAZIONE O IN REGIME DI LIBERA PRESTAZIONE DI SERVIZI

CON NOMINA IN ITALIA DI UN RAPPRESENTANTE FISCALE


IL CONFERIMENTO DI VALORI NEL

PIR INTEGRA IL PRESUPPOSTO DI

CESSIONE A TITIOLO ONEROSO E

QUINDI L’INTERMEDIARIO

APPLICHERÀ L’IMPOSTA SECONDO

LE DISPOSIZIONI DI LEGGE


IL REQUISITO OGGETTIVO: IN COSA POSSO INVESTIRE ?

INVESTIMENTI OGGETTO DEL PIR: INVESTIMENTI QUALIFICATI

«STRUMENTI FINANZIARI», ANCHE NON NEGOZIATI IN MERCATI REGOLAMENTATI O IN SISTEMI

MULTILATERALI DI NEGOZIAZIONE, EMESSI O STIPULATI CON IMPRESE CHE SVOLGONO

ATTIVITÀ DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE, RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO E IN

STATI MEMBRI UE O SEE, CON STABILI ORGANIZZAZIONI IN ITALIA (C.D. “INVESTIMENTI

QUALIFICATI”).


È STATO ELIMINATO IL RIFERIMENTO ALLE SOCIETÀ CHE SVOLGONO «ATTIVITÀ

DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE»

A DECORRERE DALLA DATA DI ENTRATA IN VIGORE DELLA MEDESIMA LEGGE (1°

GENNAIO 2018), GLI STRUMENTI FINANZIARI EMESSI DA SOCIETÀ IMMOBILIARI

POSSONO RIENTRARE ANCHE TRA GLI INVESTIMENTI QUALIFICATI



70%QUOTA

OBBLIGATORIA

INVESTIMENTI

QUALIFICATI

30%QUOTA

FACOLTATIVA

INVESTIMENTI NON

QUALIFICATI

TIPOLOGIA DEGLI INVESTIMENTI(QUALIFICATI)

FORME DI INVESTIMENTO DIRETTO

AZIONI O QUOTE DI IMPRESE RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI MEMBRI DELL'UNIONE

EUROPEA O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO CON STABILE

ORGANIZZAZIONE NEL TERRITORIO MEDESIMO

FORME DI INVESTIMENTO INDIRETTO

QUOTE O AZIONI DI OICR RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA

O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO, CHE INVESTONO PREVALENTEMENTE

NEGLI STRUMENTI FINANZIARI DI CUI AL PUNTO PRECEDENTE (OICR PIR COMPLIANT)

POLIZZE ASSICURATIVE PIR COMPLIANT


LIMITAZIONI DI COMPOSIZIONE DEL PIR: OBBLIGO DI DIVERSIFICAZIONE E DIVIETO DI CONCENTRAZIONE

IN CIASCUN ANNO DI DURATA DEL PIR DOVRANNO ESSERE RISPETTATI I SEGUENTI LIMITI PER ALMENO I 2/3 DELL’ANNO

LE SOMME O I VALORI DESTINATI NEL PIR DEVONO ESSERE INVESTITI

1. PER ALMENO IL 70 % DEL VALORE COMPLESSIVO IN STRUMENTI FINANZIARI, ANCHE NON NEGOZIATI NEI MERCATIREGOLAMENTATI O NEI SISTEMI MULTILATERALI DI NEGOZIAZIONE, EMESSI O STIPULATI CON IMPRESE CHE

SVOLGONO ATTIVITÀ DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE, RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI

MEMBRI DELL‘U.E. O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO CON STABILI

ORGANIZZAZIONI NEL TERRITORIO MEDESIMO

2. IL 30 % DEL PATRIMONIO DEL PIR È A DESTINAZIONE LIBERA, POTENDO INVESTIRE IN STRUMENTI FINANZIARIEMESSI DA QUALSIASI IMPRESA ITALIANA O ESTERA, COSÌ COME IN TITOLI DEL DEBITO PUBBLICO ITALIANI O ESTERI

O ANCHE IN MERI MEZZI DI PAGAMENTO (DEPOSITI, CONTI CORRENTI, ECC...)

SE LE SOMME DESTINATE AL PIR SONO INVESTITE TRAMITE UN OICR, È NECESSARIO CHE ALMENO IL 70% DEL

PATRIMONIO DELL’OICR SIA INVESTITO IN STRUMENTI FINANZIARI QUALIFICATI.


• ALMENO IL 30% DELLA PREDETTA QUOTA DEL 70% (21%) DELLE

SOMME E DEI VALORI DESTINATI AL PIR DEVONO ESSERE INVESTITI IN

STRUMENTI FINANZIARI DI IMPRESE DIVERSE DA QUELLE INSERITE

NELL'INDICE FTSE MIB DELLA BORSA ITALIANA O IN INDICI EQUIVALENTI

DI ALTRI MERCATI REGOLAMENTATI


• LE SOMME O I VALORI DESTINATI NEL PIANO NON POSSONO ESSERE INVESTITI PER UNA

QUOTA SUPERIORE AL 10 % DEL TOTALE IN STRUMENTI FINANZIARI DI UNO STESSO

EMITTENTE O STIPULATI CON LA STESSA CONTROPARTE O CON ALTRA SOCIETÀ

APPARTENENTE AL MEDESIMO GRUPPO DELL'EMITTENTE O DELLA CONTROPARTE O IN

DEPOSITI E CONTI CORRENTI.

• NON SONO AMMESSI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI EMESSI O STIPULATI CON

SOGGETTI RESIDENTI IN STATI O TERRITORI DIVERSI DA QUELLI CHE CONSENTONO UN

ADEGUATO SCAMBIO DI INFORMAZIONI

PER LA VERIFICA DEI LIMITI DI CONCENTRAZIONE E DI DIVERSIFICAZIONE DELLA

COMPOSIZIONE DEL PIR SI FA RIFERIMENTO AL COSTO DI ACQUISTO,

FISCALMENTE RILEVANTE, DEGLI INVESTIMENTI QUALIFICATI


A) RIMBORSO

IN CASO DI RIMBORSO DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DI INVESTIMENTO PRIMA DEL QUINQUENNIO, IL

CONTROVALORE CONSEGUITO DEVE ESSERE REINVESTITO IN STRUMENTI FINANZIARI ENTRO 90 GIORNI DAL

RIMBORSO

L’IPOTESI PRESA IN CONSIDERAZIONE È QUELLA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI PER I QUALI È PREVISTO IL RIMBORSO

PRIMA DEL COMPIMENTO DEL PERIODO MINIMO DI DETENZIONE (5 ANNI)

LA PREVISIONE VALE ANCHE NELL’IPOTESI DI UNO STRUMENTO FINANZIARIO «NON QUALIFICATO» (QUOTA

FACOLTATIVA)

B) CESSIONE

IN CASO DI CESSIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DI INVESTIMENTO NEL PIR, PRIMA DEI CINQUE ANNI,

SE IL CORRISPETTIVO DI CESSIONE VIENE REINVESTITO ENTRO 90 GIORNI DALLA CESSIONE STESSA, IL PERIODO DI

POSSESSO DELLO STRUMENTO CEDUTO SI SOMMA A QUELLO DELLO STRUMENTO ACQUISTATO


LA RECAPTURE FISCALE

COME OPERA LA RECAPTURE ?

A) IN CASO DI CESSIONE

LE IMPOSTE DEVONO ESSERE CORRISPOSTE, UNITAMENTE AGLI INTERESSI (MA SENZA

APPLICAZIONE DI SANZIONI), SONO VERSATE DALL’INTERMEDIARIO PRESSO IL QUALE IL PIANO È

STATO APERTO ENTRO IL GIORNO 16 DEL SECONDO MESE SUCCESSIVO ALLA CESSIONE

B) IN CASO DI RIMBORSO

IN CASO DI RIMBORSO PRIMA DEI CINQUE ANNI, TENUTO CONTO DEL TERMINE DI 90 GIORNI

ENTRO CUI ADEMPIERE ALL’OBBLIGO DI REINVESTIMENTO, IL VERSAMENTO DEVE AVVENIRE

ENTRO IL GIORNO 16 DEL MESE SUCCESSIVO A QUELLO IN CUI CADE IL TERMINE ULTIMO DI

REINVESTIMENTO.


LE MINUSVALENZE REALIZZATE MEDIANTE CESSIONE A TITOLO ONEROSO OVVERO RIMBORSO DEGLI

STRUMENTI FINANZIARI NEI QUALI È INVESTITO IL PIANO

SONO DEDUCIBILI

NELLO STESSO PERIODO D'IMPOSTA E NEI SUCCESSIVI MA NON OLTRE IL QUARTO

DALLE PLUSVALENZE REALIZZATE NELLE SUCCESSIVE OPERAZIONI POSTE IN ESSERE NELL'AMBITO DEL

MEDESIMO PIANO E SOTTOPOSTI A TASSAZIONE

• PER DISINVESTIMENTO PRIMA DEL QUINQUENNIO O

• PER DECADENZA DAI BENEFICI FISCALI PER MANCATA OSSERVANZA DEGLI OBBLIGHI DI DIVERSIFICAZIONE

E DEL DIVIETO DI CONCENTRAZIONE

ALLA CHIUSURA DEL PIANO

LE MINUSVALENZE POSSONO ESSERE PORTATE IN DEDUZIONE, NON OLTRE IL QUARTO PERIODO D'IMPOSTA

SUCCESSIVO A QUELLO DEL REALIZZO, DALLE PLUSVALENZE REALIZZATE NELL'AMBITO DI ALTRO RAPPORTO,

PURCHÉ SIA STATA ESERCITATA L'OPZIONE PER IL RISPARMIO AMMINISTRATO.


IL REGIME DELLE MINUSVALENZE

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