Gruppo Hera - Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2015

Relazione TrimestraleConsolidataal 30 settembre 2015

Gruppo Hera – Relazione Trimestrale Consolidata al 30 settembre 2015

Approvata dal CdA di Hera Spa del 11 novembre 2015 1

INDICE

Introduzione

Organi di amministrazione e controllo 002

Mission 003

Relazione sulla Gestione

1.01 Sintesi gestione e andamento economico e finanziario 004

1.01.01 Risultati economico-finanziari 004

1.01.02 Analisi della struttura patrimoniale e investimenti 008

1.01.03 Analisi della struttura finanziaria 010

1.02 Analisi per aree strategiche d’affari 012

1.02.01 Gas 013

1.02.02 Energia elettrica 016

1.02.03 Ciclo idrico integrato 019

1.02.04 Ambiente 023

1.02.05 Altri servizi 027

1.03 Titolo in Borsa e relazioni con l’azionariato 030

1.04 Scenario di riferimento e approccio strategico del Gruppo 032

1.05 Risorse umane 034

Bilancio Consolidato Gruppo Hera

2.01 Schemi di bilancio 035

2.01.01 Conto economico 035

2.01.02 Conto economico complessivo 036

2.01.03 Utile per azione 037

2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria 038

2.01.05 Rendiconto finanziario 040

2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 041

2.02 Note esplicative consolidate 042

2.03 Indebitamento finanziario netto 045 2.04 Partecipazioni 046

Relazio

ne sulla gestio

ne

5 GRUPPO HERA IL BILANCIO CONSOLIDATO E D’ESERCIZIO

Introd

uzione

INTRODUZIONE



ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

Consiglio di Amministrazione

Presidente Esecutivo Tomaso Tommasi di Vignano

Amministratore Delegato Stefano Venier

Vice Presidente Giovanni Basile

Consigliere Mara Bernardini

Consigliere Forte Clò

Consigliere Giorgia Gagliardi

Consigliere Massimo Giusti

Consigliere Riccardo Illy

Consigliere Stefano Manara

Consigliere Luca Mandrioli

Consigliere Danilo Manfredi

Consigliere Cesare Pillon

Consigliere Tiziana Primori

Consigliere Bruno Tani

Collegio Sindacale

Presidente Sergio Santi

Sindaco Effettivo Antonio Gaiani

Sindaco Effettivo Marianna Girolomini

Comitato Controllo e Rischi

Presidente Giovanni Basile

Componente Massimo Giusti

Componente Stefano Manara

Componente Danilo Manfredi

Comitato per la Remunerazione

Presidente Giovanni Basile

Componente Mara Bernardini

Componente Luca Mandrioli

Componente Cesare Pillon

Comitato Esecutivo

Presidente Tomaso Tommasi di Vignano

Vice Presidente Giovanni Basile

Componente Stefano Venier

Componente Riccardo Illy

Comitato Etico

Presidente Massimo Giusti

Componente Mario Viviani

Componente Filippo Maria Bocchi

Società di Revisione

Deloitte & Touche Spa



MISSION

Hera vuole essere la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti,

attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e

di forte radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente".

“Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di

fiducia per: i clienti, perché ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità

all'altezza delle loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nell'impresa, perché

siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro

passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dell'impresa continui

ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale; il territorio di

riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da promuovere per

un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e partner della

crescita".

9 Gruppo Hera il Bilancio consolidato e d’esercizio

Introduzione

Relazio

ne sulla gestio

ne

RELAZIONE SULLA GESTIONE

cApITOLO 1



1.01 SINTESI GESTIONE E ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO

1.01.01 RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI

Al termine dei primi nove mesi del 2015, il Gruppo Hera continua a evidenziare, come nel

primo semestre, risultati economici in crescita rispetto all’analogo periodo del 2014. Ciò è

stato possibile grazie alla consolidata strategia multi-business, che garantisce

un’equilibrata crescita sia economica che finanziaria. Gli indicatori economici sono tutti in

aumento, con l’utile netto in incremento del 10,2%.

Le principali operazioni societarie e di business che hanno generato variazioni di

perimetro al 30 settembre 2015, rispetto allo stesso periodo del 2014, sono le seguenti:

Hera Comm si è aggiudicata la fornitura del servizio di Default gas per il periodo

1° ottobre 2014 – 30 settembre 2016 nelle regioni Emilia Romagna, Friuli

Venezia-Giulia, Toscana, Umbria e Marche, ed ha allargato il proprio territorio

tramite l’acquisizione di Alento Gas dal primo maggio 2015, società operante

nella vendita di gas metano, e successivamente fusa in Hera Comm Marche.

Con effetti dal 1° luglio 2015 si è realizzata la cessione da AcegasApsAmga ad

Herambiente delle attività di smaltimento dei rifiuti svolte da due impianti WTE

per le città di Padova e Trieste, dando nascita alla società Hestambiente. La

società è controllata da Herambiente per il 70% e per la restante parte da

AcegasApsAmga.

Dal 1° luglio 2015 Herambiente ha incorporato la società Akron, di cui era

diventata socio unico nel corso del primo semestre 2015, con effetto retroattivo al

1° gennaio 2015.

Lo schema di conto economico consolidato recepisce l’applicazione del principio

contabile IFRIC12 “Accordi per servizi in concessione”. L’effetto dell’applicazione di

questo principio, invariante sui risultati, è la rappresentazione nel conto economico dei

lavori d‘investimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai servizi a rete.

Crescita costante ed equilibrata dei risultati

(milioni di €) Set 2015 Set 2014 (*) Var. Ass. Variaz.%

Ricavi 3.246,4 2.992,2 +254,2 +8,5%

Margine Operativo Lordo 640,2 19,7% 626,7 20,9% +13,5 +2,2%

Utile Operativo 317,3 9,8% 312,9 10,5% +4,4 +1,4%

Utile Netto Adjusted 134,9 4,2% 124,8 4,2% +10,1 +8,1%

Utile Netto 134,9 4,2% 122,4 4,1% +12,5 +10,2%

(*) Per un miglior confronto gestionale con il 30 settembre 2015, lo stesso periodo del 2014 è stato riesposto riducendo la quota di ricavi afferente il cosiddetto “fondo fughe” per 3,6 mln € in misura corrispondente alla voce relativa agli accantonamenti, mentre i ricavi per l'utilizzo del riaccertamento fondi, pari a 2,4 mln €, sono stati inclusi tra i disaccantonamenti, senza nessun effetto sul risultato operativo.



Di seguito vengono illustrati i risultati economici al 30 settembre 2015 e 2014:

Nei primi nove mesi del 2015, i ricavi sono stati pari a 3.246,4 milioni di euro, in aumento

per 254,2 milioni di euro, pari all’8,5%, rispetto ai 2.992,2 milioni di euro del

corrispondente periodo del 2014. La crescita è dovuta alle maggiori attività di trading, per

circa 200 mln di euro, e ai maggiori

volumi venduti di gas ed energia

elettrica per circa 100 milioni di euro.

Tale aumento è contenuto dal minor

prezzo della materia prima e dai

minori ricavi regolati di distribuzione

per partite straordinarie presenti nell’

esercizio 2014.

Gli approfondimenti sono riportati

nelle analisi delle singole aree d’affari.

Gli altri ricavi operativi crescono di 7,4 milioni di euro grazie prevalentemente ai maggiori

ricavi IFRIC12, nonostante i minori contributi legati ai titoli di efficienza energetica per

circa 5 milioni di euro, a seguito della delibera 13/2014/R/efr dell’Aeegsi che determinava

un impatto positivo nell’esercizio 2014.

I costi delle materie prime e materiali aumentano di 247,7 milioni di euro, pari al18,1%,

rispetto ai primi nove mesi del 2014 e, come per i ricavi, questa variazione è dovuta

principalmente alle maggiori attività di trading e ai maggiori volumi venduti.

Incrementi costanti e crescenti

3,2 miliardi di € di ricavi

3,23,0

Set 2015 Set 2014

Ricavi (Mld€)

Conto economico (mln €)

Set 2015 Inc% Set 2014 (*) Inc.% Var. Ass. Var. %

Ricavi 3.246,4 2.992,2 +254,2 +8,5%

Altri ricavi operativi 226,0 7,0% 218,6 7,3% +7,4 +3,4%

Materie prime e materiali (1.613,2) -49,7% (1.365,5) -45,6% +247,7 +18,1%

Costi per servizi (815,4) -25,1% (819,7) -27,4% -4,3 -0,5%

Altre spese operative (40,9) -1,3% (40,8) -1,4% +0,1 +0,2%

Costi del personale (380,5) -11,7% (369,9) -12,4% +10,6 +2,9%

Costi capitalizzati 17,9 0,6% 11,9 0,4% +6,0 +50,5%

Margine operativo lordo 640,2 19,7% 626,7 20,9% +13,5 +2,2%

Amm.ti e Acc.ti (323,0) -9,9% (313,8) -10,5% +9,2 +2,9%

Utile operativo 317,3 9,8% 312,9 10,5% +4,4 +1,4%

Gestione Finanziaria (98,8) -3,0% (102,7) -3,4% -3,9 -3,8%

Utile prima delle imposte Adjusted 218,4 6,7% 210,2 7,0% +8,2 +3,9%

Imposte (83,5) -2,6% (85,4) -2,9% -1,9 -2,2%

Utile netto Adjusted 134,9 4,2% 124,8 4,2% +10,1 +8,1%

Oneri finanziari non ricorrenti 0,0% (2,5) -0,1% -2,5 -100,0%

Utile netto dell'esercizio 134,9 4,2% 122,4 4,1% +12,5 +10,2%

Attribuibile a:Azionisti della Controllante 125,0 3,9% 111,3 3,7% +13,7 +12,3%Azionisti di minoranza 9,9 0,3% 11,0 0,4% -1,2 -10,5%(*) Per un miglior confronto gestionale con il 30 settembre 2015, lo stesso periodo del 2014 è stato riesposto riducendo la quota di ricavi afferente il cosiddetto “fondo fughe” per 3,6 mln € in misura corrispondente alla voce relativa agli accantonamenti, mentre i ricavi per l'utilizzo del riaccertamento fondi, pari a 2,4 mln €, sono stati inclusi tra i disaccantonamenti, senza nessun effetto sul risultato operativo.



Gli altri costi operativi diminuiscono complessivamente di 4,2 milioni di euro per minori

costi su lavori conto terzi compensati, in parte, dai maggiori costi di vettoriamento su

clienti extra-rete.

Il costo del personale cresce di 10,6 milioni di euro, pari al 2,9%, passando dai 369,9

milioni di euro dei primi nove mesi del 2014 ai 380,5 milioni di euro dell’analogo periodo

del 2015. Questo aumento è principalmente legato alla variazione di perimetro per 7,0

milioni di euro per l’incorporazione di Udine nel Gruppo e agli incrementi retributivi

previsti dal contratto collettivo nazionale di lavoro, pari al 2,1%.

I costi capitalizzati sono in aumento di 6,0 milioni di euro, pari al 50%, rispetto allo stesso

periodo del 2014 ed è legato principalmente a maggiori lavori e opere tra le società del

Gruppo.

Il margine operativo lordo passa da

626,7 milioni di euro dei primi nove

mesi del 2014 ai 640,2 milioni di euro

dei primi nove mesi del 2015,

registrando una crescita di 13,5 milioni

di euro, pari al 2,2%. Questo risultato è

stato ottenuto grazie ai risultati dell’area

gas, che aumenta di 21,4 milioni di euro

e del Ciclo Idrico integrato, per 9,5

milioni di euro, che compensano le

contrazioni delle altre aree d’affari.

Ammortamenti e Accantonamenti sono complessivamente in aumento di 9,2 milioni di

euro, pari al 2,9%, passando dai 313,8 milioni di euro al 30 settembre 2014, ai 323,0

milioni di euro dell’analogo periodo dell’esercizio 2015. L’incremento è dovuto alla

variazione del perimetro di consolidamento per 9,0 milioni di euro, ai maggiori

ammortamenti per nuovi investimenti per 2,4 milioni di euro e ai maggiori accantonamenti

al fondo svalutazione crediti per 5,9 milioni di euro, in particolare nelle società di vendita.

Tale effetto è in parte compensato da una riduzione di ammortamenti per i minori

conferimenti nelle discariche e da minori svalutazioni su immobilizzazioni.

L’utile operativo al 30 settembre 2015 è di

317,3 milioni di euro, in crescita di 4,4

milioni di euro, pari all’1,4%, rispetto ai

312,9 milioni dell’analogo periodo del

2014.

Mol a 640,2 milioni di € (+2,2%)

Utile operativo a 317,3 milioni di € (+1,4%)

640,2 626,7

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)

317,3 312,9

Set 2015 Set 2014

Utile Operativo (mln€)



Il risultato della gestione finanziaria al 30 settembre 2015 è di 98,8 milioni di euro, in calo

di 3,9 milioni di euro, pari al 3,8%, rispetto allo stesso periodo del 2014. Il decremento è

principalmente dovuto sia al minor indebitamento medio che al suo minor costo rispetto

all’anno precedente, come conseguenza delle operazioni di rifinanziamento realizzate nel

corso del 2014 che hanno permesso di ridurre il costo del debito a medio lungo termine.

Contribuiscono al risultato della gestione finanziaria i maggiori utili apportati dalle società

collegate e in joint venture per 1,2 milioni di euro.

Alla luce di questa situazione, l’utile prima delle imposte adjusted cresce di 8,2 milioni di

euro passando dai 210,2 milioni di euro del primi nove mesi 2014 ai 218,4 milioni di euro

dell’analogo periodo del 2015.

Le imposte di competenza dei primi nove mesi dell’esercizio, pari a 83,5 milioni di euro,

determinano un tax rate del 38,2% in sensibile miglioramento rispetto all’analogo periodo

dell’esercizio precedente (41,1%). Le ragioni di tale miglioramento sono imputabili alla

mancata applicazione della “Robin Hood Tax” (l’addizionale all’Ires del 6,5% applicabile

alle società del gruppo che operano nel settore energetico), così come previsto dalla

sentenza della corte Costituzionale n. 10 dell’11 febbraio 2015, oltre che alla ridotta

incidenza dell’Irap in considerazione della deducibilità dalla relativa base imponibile del

costo del lavoro relativo ai dipendenti assunti a tempo indeterminato (art. 1, commi 20-25,

L. 23 dicembre 2014, n. 190).

L’utile netto adjusted è dunque in aumento dell’8,1%, pari a 10,1 milioni di euro,

passando dai 124,8 milioni di euro dei primi nove mesi del 2014 ai 134,9 milioni di euro

dell’analogo periodo del 2015.

Hanno impattato sul risultato dei primi nove mesi del 2014, annoverate tra gli oneri

finanziari non ricorrenti, le minusvalenze di 2,5 milioni di euro dovute alla svalutazione del

residuo valore di carico della partecipazione in Energia Italiana Spa per 2,1 milioni di euro

e altre partecipazioni minori.

L’utile netto è dunque in aumento del 10,2%, pari a 12,5 milioni di euro, passando dai

122,4 milioni di euro dei primi nove mesi 2014 ai 134,9 milioni di euro dell’analogo

periodo del 2015.

L’utile di pertinenza del Gruppo è

pari a 125,0 milioni euro milioni di

euro, in aumento di 13,7 milioni di

euro rispetto al 30 settembre 2014,

anche grazie alla riduzione delle

interessenze di terzi, conseguenti

prevalentemente alla completa

acquisizione della società Akron.

Utile netto post min. a 125,0 milioni di € (+12,3%)

125,0111,3

Set 2015 Set 2014

Utile Netto post min. (mln€)



1.01.02 ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE E INVESTIMENTI

Di seguito viene analizzata l'evoluzione dell'andamento del capitale investito netto e delle

fonti di finanziamento del Gruppo per l’esercizio chiuso al 30 settembre 2015:

Al 30 settembre 2015, il capitale

investito netto è in leggero calo

rispetto al 31 dicembre 2014. Parte

della variazione è determinata nelle

immobilizzazioni materiali come

conseguenza dei piani di

ammortamento di macchinari e

impianti mentre la parte residuale è

dovuta al buon andamento del

Capitale Circolante Netto.

Gli investimenti del Gruppo al 30 settembre

2015 ammontano a 220,6 milioni di euro, con il

beneficio di 9,3 milioni di contributi in conto

capitale, di cui 7,3 milioni per il Fondo nuovi

investimenti (FoNI), come previsto dal metodo

tariffario per il Servizio idrico integrato. Gli

investimenti netti sono in diminuzione di 1,3

milioni di euro, passando dai 221,9 milioni di

settembre 2014 ai 220,6 milioni di euro del

2015.

Gli investimenti realizzati, al lordo dei contributi in conto capitale, sono pari a 230,0

milioni di euro. Di seguito la suddivisione per settore di attività, con evidenza dei

contributi in conto capitale:

Capitale investito e fonti di finanziamento (mln€)

30-set-15 Inc. % 31-dic-14 Inc. % Var. Ass. Variaz. %

Immobilizzazioni nette 5.432,9 107,0% 5.445,8 106,8% (12,9) (0,2%)

Capitale circolante netto 139,7 2,8% 153,1 3,0% (13,4) (8,8%)

(Fondi) (495,8) -9,8% (499,5) -9,8% +3,7 (0,7%)

Capitale investito netto 5.076,8 100,0% 5.099,4 100,0% (22,6) (0,4%)

Patrimonio netto (2.438,2) 48,0% (2.459,0) 48,2% +20,8 (0,8%)

Debiti finanziari a lungo (2.679,6) 52,8% (2.969,3) 58,2% +289,7 (9,8%)

Posizione finanziaria netta a breve 41,0 -0,8% 328,9 -6,4% (287,9) (87,5%)

Posizione finanziaria netta (2.638,6) 52,0% (2.640,4) 51,8% +1,8 (0,1%)

Totale fonti di finanziamento (5.076,8) -100,0% (5.099,4) 100,0% +22,6 (0,4%)

Aumenta la dimensione del Gruppo

Il capitale investito netto pari a 5,1 miliardi di euro

Gli investimenti netti si attestano a 220,6 milioni di euro

220,6 221,9

Set 2015 Set 2014

Totale investimenti Netti (mln€)

5.1 5.1 5.1

4.9

Set 2015 Dic 2014 Set 2014 Dic 2013

Capitale Investito Netto (mld€)



Gli investimenti operativi per 229,5 milioni di euro, in diminuzione di 1,1% rispetto all’anno

precedente, sono riferiti principalmente a interventi su impianti, reti ed infrastrutture. A

questi si aggiungono gli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l’ambito

depurativo e fognario.

I commenti sugli investimenti delle singole aree sono riportati nell’analisi per area d’affari.

Nella struttura centrale, gli investimenti riguardano gli interventi sugli immobili delle sedi

aziendali, sui sistemi informativi, sul parco automezzi, oltre a laboratori e strutture di

telecontrollo. Complessivamente gli investimenti di struttura sono in diminuzione di 13,9

milioni di euro rispetto lo stesso periodo all’anno precedente, riduzione dovuta

prevalentemente ai lavori alle sedi aziendali realizzati nel 2014.

Il capitale circolante netto è in calo rispetto alla situazione di fine 2014 per effetto,

principalmente, dell’incasso di crediti verso clienti non disalimentabili in regime di

salvaguardia. L’incasso, per un valore pari a 78,7 milioni di euro, da parte della Cassa

conguaglio per il settore elettrico (CCSE), (come disposto della delibera 370/12, emanata

dall’Autorità per l’energia elettrica, il gas ed il sistema idrico (AEEGSI)), è pervenuto il 2

febbraio 2015. Senza considerare questo valore, la dinamica del capitale circolante netto

sarebbe stata in linea con il normale andamento stagionale del CCN.

A settembre 2015, i fondi ammontano a 495,8 milioni di euro, sostanzialmente in linea

con dicembre 2014. Questo è dovuto principalmente agli accantonamenti di periodo che

sono risultati pari alle uscite per utilizzi.

Il patrimonio netto si riduce leggermente passando dai 2.459,0 milioni di euro del 31

dicembre 2014, ai 2.438,2 milioni di euro del 30 settembre 2015 a seguito della

distribuzione dei dividendi sull’ultile 2014 pari a 142,4 milioni di euro, in parte compensato

dal risultato di periodo pari a 134,9 milioni di euro. Sul valore comlessivo del patrimonio

netto impattano anche variazioni delle interessenze partecipative in alcune società del

Gruppo.

Totale Investimenti (mln €)

Set 2015 Set 2014 Var. Ass. Var. %

Area gas 56,1 47,6 +8,5 +17,9%

Area energia elettrica 16,6 16,9 -0,3 -1,8%

Area ciclo idrico integrato 91,6 81,8 +9,8 +12,0%

Area ambiente 21,8 29,0 -7,2 -24,8%

Area altri servizi 10,5 9,9 +0,6 +6,1%

Struttura centrale 33,0 46,9 -13,9 -29,6%

Totale Investimenti Operativi 229,5 232,1 -2,6 -1,1%

Totale investimenti finanziari 0,4 0,0 +0,4 +100,0%

Totale Investimenti Lordi 230,0 232,1 -2,1 -0,9%

Contributi conto Capitale 9,3 10,2 -0,9 -8,8%

di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 7,3 7,7 -0,4 -5,2%

Totale Investimenti Netti 220,6 221,9 -1,3 -0,6%

Il capitale circolante netto resta a quota 153,1 milioni di euro

I fondi sono pari a 495,8 milioni di euro

2,4 miliardi di euro di patrimonio netto

Nella struttura centrale investimenti su sedi aziendali, flotte e sistemi informativi

Continua il forte impegno negli investimenti operativi in impianti e infrastrutture



1.01.03 ANALISI DELLA STRUTTURA FINANZIARIA

L’ analisi dell'indebitamento finanziario netto:

L’indebitamento corrente è costituito da utilizzi di linee di conto corrente per circa 129,7

milioni, da quote di mutui bancari in scadenza per circa 85 milioni e dalla quota di

rimborso del Bond per 195,4 mln€ in scadenza a febbraio 2016, e risulta in diminuzione

rispetto al 31 dicembre 2014 come conseguenza del rimborso del finanziamento da 180

milioni di euro della Banca europea degli investimenti (Bei), avvenuto a gennaio 2015.

L’importo relativo ai debiti bancari non correnti e alle obbligazioni è prevalentemente

costituito da titoli obbligazionari (bond) emessi sul mercato europeo e quotati alla Borsa

del Lussemburgo, (79% del totale), con rimborso alla scadenza.

Il totale indebitamento presenta una durata residua media oltre 8 anni, con il 67% del

debito che ha scadenza oltre i 5 anni.

(milioni di €) 30-set-15 31-dic-14

a Disponibilità liquide 476,0 834,5

b Altri crediti finanziari correnti 35,0 45,2

Debiti f inanziari correnti (129,7) (175,6)

Parte corrente dell'indebitamento bancario (280,5) (302,2)

Altri debiti f inanziari correnti (57,9) (69,6)

Debiti per locazioni f inanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (1,9) (3,4)

c Indebitamento finanziario corrente (470,0) (550,8)

d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 41,0 328,9

Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (2.754,7) (3.020,6)

Altri debiti f inanziari non correnti (5,6) (7,0)

Debiti per locazioni f inanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (24,0) (25,3)

e Indebitamento finanziario non corrente (2.784,3) (3.052,9)

f=d+e Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006 (2.743,3) (2.724,0)

g Crediti finanziari non correnti 104,7 83,6

h=f+g Indebitamento finanziario netto (2.638,6) (2.640,4)

Una solida posizione finanziaria



La posizione finanziaria netta è pressoché stabile dai 2.640,4 del 2014 ai 2.638,6 del 30

settembre 2015. Si evidenzia

l’impatto del pagamento dei

dividendi intervenuto in giugno per

142,4 milioni di euro e il positivo

andamento del CCN che nei primi

nove mesi beneficia, tra l’altro,

dell’incasso di crediti verso clienti

non disalimentabili in regime di

salvaguardia, per un valore pari a

78,7 milioni di euro, effettuato dalla

Cassa conguaglio per il settore

elettrico (CCSE).

La posizione finanziaria netta si conferma a 2,64 miliardi di euro

2.64 2.642.70

2.57

Set 2015 Dic 2014 Set 2014 Dic 2013

Posizione finanziaria netta (mld€)



1.02 ANALISI PER AREE STRATEGICHE D’AFFARI

Di seguito saranno analizzati i risultati della gestione realizzati nelle aree di business del

Gruppo: settore del gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano

e GPL, teleriscaldamento e gestione calore; settore dell’energia elettrica, che comprende

i servizi di produzione, distribuzione e vendita di energia elettrica; settore del ciclo idrico

integrato, che comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura; settore

dell’ambiente, che comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento

dei rifiuti; settore degli altri servizi, che comprende i servizi di illuminazione pubblica,

telecomunicazione e altri servizi minori.

I conti economici del Gruppo comprendono i costi di struttura e includono gli scambi

economici tra le aree d’affari valorizzati a prezzi di mercato.

L’analisi per aree d’affari che seguirà, considera la valorizzazione di maggiori ricavi e

costi, senza impatto sul margine operativo lordo, relativi all’applicazione dell’IFRIC12,

come mostrato sul conto economico consolidato del Gruppo. I settori d’affari che

risentono dell’applicazione di questo principio sono il servizio di distribuzione del gas

metano, il servizio di distribuzione dell’energia elettrica, tutti i servizi del ciclo idrico

integrato e il servizio d’illuminazione pubblica.

Si precisa che per un miglior confronto gestionale con il 30 settembre 2015, lo stesso

periodo del 2014 è stato riesposto riducendo la quota di ricavi afferente il cosiddetto

“fondo fughe” per 3,6 mln € in misura corrispondente alla voce relativa agli

accantonamenti nell’area del ciclo idrico, mentre i ricavi per l'utilizzo del riaccertamento

fondi, pari a 2,4 mln €, sono stati inclusi tra i disaccantonamenti, senza nessun effetto sul

risultato operativo, con impatti su tutte le aree d’affari.

Nei primi nove mesi dell’anno l’area CII e l’area Ambiente contribuiscono per quasi il 54% ai risultati del Gruppo

31.8%

11.7%27.3%

26.9%

2.3%

Margine Operativo Lordo Settembre 2015

Gas Energia Elettrica CII Ambiente Altri servizi

Approvata dal

Gas: aumentmarginalità

Aumento decontributo amargine tota+2,7 p.p.

Il Mol dell’ArGas cresce d21,4%

1,3 milioni dclienti gas

CdA di Hera Sp

1.02

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30 settembre

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2015

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2 +21,4

7 +13,5

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settembre 2015

13

esso periodo

ggiori volumi

Var. %

+11,8%

+2,2%

ea Gas; 29,1%

5

3

o

i



I volumi di gas venduti aumentano di 602,6 milioni di metri cubi (+35,8%), passando dai

1.683,7 milioni di metri cubi del 30

settembre 2014 ai 2.286,3 dei primi

nove mesi del 2015. Va evidenziato

l’incremento dovuto alle acquisizioni

delle società Amga Energia & Servizi

(82,4 mln mc), BSTC (25,3 mln mc) e

alla fornitura del servizio di Default gas

(6,3 mln mc); la restante parte

dell’incremento dei volumi venduti è

riferibile ai maggiori volumi di trading per

370,8 mln mc (+16,2% sul totale dei

volumi) e per 117,8 mln mc al clima più

rigido dell’inverno 2015 rispetto al 2014,

il più caldo degli ultimi 30 anni.

La sintesi dei risultati economici dell’area:

I Ricavi passano da 1.001,4 milioni

dei primi nove mesi del 2014 a

1.117,3 milioni di euro, aumentando

di 115,9 milioni di euro, pari all’

11,6%. Le ragioni principali sono

legate all’attività di trading per le

favorevoli condizioni del mercato

estivo, che ha permesso di

incrementare gli scambi all’estero e

alla crescita nei volumi di gas metano

venduti per il clima più rigido rispetto

all’analogo periodo del 2014. Tale

incremento è in parte compensato da minori ricavi per la diminuzione del prezzo della

materia prima e da minori ricavi per i titoli di efficienza energetica, che nel 2014

beneficiavano della delibera dell’Aeegsi 13/2014/R/efr.

Conto economico(mln/€)

Set 2015 Inc% Set 2014 Inc.% Var. Ass. Var. %

Ricavi 1.117,3 1.001,4 +115,9 +11,6%

Costi operativi (826,7) -74,0% (735,2) -73,4% +91,5 +12,4%




Crescita volumi venduti: +35,8%

I ricavi gas a quota 1.117,3 mln €

Gas: aumenta il margine complessivo

1.117,31.001,4

Set 2015 Set 2014

Ricavi (mln€)

1.424,3 1.192,5

862,0

491,2

2.286,3

1.683,7

Set 2015 Set 2014

Volumi venduti (mln mc)

Vendita Trading



Il margine operativo lordo aumenta di 21,4 milioni di euro, pari all’+11,8%, passando da


mesi del 2014 ai 203,6 milioni di

euro dell’analogo periodo del 2015,

grazie ai maggiori volumi venduti di

gas, al consolidamento dei primi sei

mesi del 2015 del perimetro di Udine

e alla fornitura del servizio del

Default gas. Tali effetti compensano

le positive partite non ricorrenti avute

nell’esercizio 2014, relative alla

marginalità dei titoli di efficienza

energetica per circa 5 milioni di euro.

Al 30 settembre 2015, gli investimenti nell’Area Gas sono pari a 56,0 milioni di euro e

registrano un incremento di 8,4 milioni di euro rispetto allo stesso periodo dell’esercizio

2014. L’incremento deriva principalmente dagli effetti dell’allargamento del perimetro nei

territori del Gruppo AcegasApsAmga per Udine (2,0 milioni) e BSTC (0,4 milioni), oltre

che dall’attività di adeguamento normativo ex Del.631/13 per la sostituzione massiva dei

contatori, che interessa anche gli apparati di classe inferiore (G4-G6), e dalle maggiori

manutenzioni straordinarie su reti e impianti, con un aumento complessivo di 2,7 milioni

di euro.

La richiesta di nuovi allacciamenti è in

lieve flessione rispetto allo stesso periodo

dell’anno precedente, pur essendo in

parte compensata dal maggior perimetro

di AcegasApsAmga.

Gli investimenti sono cresciuti di 5,8

milioni di euro anche nel

teleriscaldamento e gestione calore,

incremento dovuto principalmente agli

interventi sulla centrale di Forlì e al

revamping della centrale di

cogenerazione Barca di Bologna. I nuovi allacciamenti risultano in lieve flessione rispetto

ai valori dell’anno precedente, in conseguenza del perdurare della crisi nel settore

edilizio.

I dettagli degli investimenti operativi nell’Area Gas:

Gas(mln €)


Reti e Impianti 44,6 41,9 +2,7 +6,4%

TLR/Gestione Calore 11,5 5,7 +5,8 +101,8%

Totale Gas Lordi 56,1 47,6 +8,5 +17,9%

Contributi conto Capitale 0,1 0,0 +0,1 +100,0%

Totale Gas Netti 56,0 47,6 +8,4 +17,6%

Mol del gas: 203,6 milioni di €

Investimenti netti nell’Area Gas: 56,0 milioni di €

203,6182,2

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)

56,0

47,6

Set 2015 Set 2014

Investimenti Netti Gas (mln €)

Approvata dal

Energia Eletcalo della marginalità

Contributo a-2,2 p.p.

Il MOL dell’AEnergia Eletin calo del 1

I clienti enerelettrica son844,4 mila

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1.02

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mbre 2015

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i

%

%



I volumi venduti di energia elettrica passano da 6.809,5 GWh dei primi nove mesi del

2014 a 7.245,6 GWh dei primi nove

mesi del 2015, con un aumento

complessivo del 6,4%. L’incremento dei

volumi venduti è riferibile principalmente

al rafforzamento dell’azione

commerciale e all’aumento dei consumi,

in coerenza con l’andamento della

domanda nazionale di energia elettrica

che al 30 settembre 2015 presenta un

+1,9% rispetto all’analogo periodo

dell’esercizio precedente.


I ricavi aumentano di 114,0 milioni di euro, pari al 10,9%, passando dai 1.043,8 milioni di

euro del 30 settembre 2014 ai 1.157,8 milioni di euro dell’analogo periodo del 2015. Le

motivazioni principali della crescita sono

la maggiore attività commerciale e di

trading per le favorevoli condizioni del

mercato estivo che hanno permesso di

incrementare gli scambi all’estero.

L’aumento è contenuto dal minor prezzo

della materia prima di vendita e dai

minori ricavi regolati del servizio di

distribuzione per la perequazione

specifica aziendale straordinaria del

2014 di Gorizia, pari a 9,2 milioni di euro.

Al termine dei primi nove mesi del 2015, il margine operativo lordo diminuisce di 12,6

milioni di euro, pari al 14,5%, passando dagli 87,3 milioni di euro dei primi nove mesi del

2014 ai 74,7 milioni di euro del 2015,

principalmente a causa dei dei minori

ricavi straordinari del 2014, già citati in

precedenza, nel servizio regolato di

distribuzione. I maggiori margini sulle

attività di vendita hanno permesso di

compensare, in parte, il minor apporto

derivante dagli impianti di produzione

energia elettrica delle centrali partecipate

dal Gruppo.

Conto economico(mln €)


Ricavi 1.157,8 1.043,8 +114,0 +10,9%

Costi operativi (1.054,3) -91,1% (929,5) -89,1% +124,8 +13,4%



Margine operativo lordo 74,7 6,4% 87,3 8,4% -12,6 -14,5%

I volumi venduti aumentano del 6,4%

Ricavi da energia elettrica per 1.157,8 mln di €

Energia elettrica: diminuzione per partite straordinarie esercizio 2014

MOL dell’Energia Elettrica a quota 74,7 milioni di €

74,7

87,3

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)

1.157,8

1.043,8

Set 2015 Set 2014

Ricavi (mln€)

421,1 445,3

5.257,4 4.900,7

1.567,1 1.463,6

7.245,6 6.809,5

Set 2015 Set 2014

Volumi venduti (Gw/h)

Tutela Libero Salvaguardia



Nell’Area Energia Elettrica gli investimenti

al 30 settembre 2015 ammontano a 16,6

milioni di euro, in diminuzione di 0,3

milioni di euro rispetto ai 16,9 milioni di

euro dell’anno precedente.

Gli interventi realizzati riguardano

prevalentemente la manutenzione

straordinaria di impianti e reti di

distribuzione nei territori di Modena,

Imola, Trieste e Gorizia.

Rispetto allo stesso periodo dell’anno

precedente si rilevano maggiori

manutenzioni straordinarie su reti e

impianti, compensati dai minori interventi sull’impianto Cogen di Imola per effetto dei

lavori effettuati nell’anno precedente.

Gli allacciamenti in quest’area sono in flessione rispetto l’anno precedente.

I dettagli degli investimenti operativi nell’Area Energia Elettrica:

Energia Elettrica(mln €)


Reti e Impianti 15,1 15,5 -0,4 -2,6%

Cogenerazione ind.le 1,5 1,4 +0,1 +7,1%

Totale Energia Elettrica Lordi 16,6 16,9 -0,3 -1,8%


Totale Energia Elettrica Netti 16,6 16,9 -0,3 -1,8%

16,616,9

Set 2015 Set 2014

Investimenti Netti Energia Elettrica (mln €)

Gli investimenti netti dell’Area Energia Elettrica: 16,6 milioni di €

Approvata dal

Ciclo Idrico Integrato: crescita sostenuta

Il MOL dell’ACiclo Idrico del 5,7%

I clienti del CIdrico sono milioni

Contributo a+0,9 p.p.

CdA di Hera Sp

1.02

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o 2014-2015

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Set 2014

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5



Di seguito i principali indicatori quantitativi dell’area:

I volumi erogati, tramite acquedotto, sono in crescita del 2,9% rispetto ai primi nove mesi

del 2014 a causa prevalentemente dell’incremento dei consumi sia industriali che civili. I

volumi somministrati, a seguito della delibera numero 643/2013 dall’AEEGSI, sono un

indicatore di attività dei territori in cui il Gruppo opera e sono oggetto di perequazione per

effetto della normativa che prevede il riconoscimento di un ricavo regolato indipendente

dai volumi distribuiti.


I ricavi aumentano di 15,3 milioni di

euro, pari al 2,6%, passando dai


mesi del 2014 ai 599,1 milioni di

euro del 2015. I motivi sono diversi:

maggiori ricavi da

somministrazione come

conseguenza dell’applicazione

delle nuove tariffe del servizio idrico

integrato deliberate dalla

competente Autorità d’Ambito per

l’anno 2015, maggiori ricavi per

l’applicazione del principio IFRIC12 in parte compensati da minori ricavi da allacciamento

e da opere conto terzi.

Conto economico (mln/€) Set 2015 Inc% Set 2014 Inc.% Var. Ass. Var. %

Ricavi 599,1 - 583,8 - +15,3 +2,6%

Costi operativi (312,2) -52,1% (312,4) -53,5% (0,2) (0,1%)




Ricavi del Idrico Integrato a quota 599,1 milioni di €

Ciclo Idrico Integrato: aumenta il MOL

230,9 milioni di metri cubi: la quantità gestita in acquedotto

599,1583,8

Set 2015 Set 2014

Ricavi (mln€)

Acq; 224,4

Fog; 184,9

Dep; 183,4

Quantità gestite Set 2014 (mln mc)

Acq; 230,9

Fog; 190,2

Dep; 188,5

Quantità gestite Set 2015 (mln mc)



I costi operativi diminuiscono di 0,2 milioni di euro, pari allo 0,1%. I maggiori costi per

l’applicazione del principio IFRIC12, per l’acquisto di materia prima e per i canoni di

concessione sono compensati da minori costi operativi e per opere conto terzi.

Il margine operativo lordo aumenta

di 9,5 milioni di euro, pari al 5,7%,

passando dai 165,2 milioni di euro

dei primi nove mesi del 2014 ai

174,7 milioni di euro del 2015, per

l’applicazione delle maggiori tariffe

deliberate e per i minori costi

operativi.

Gli investimenti lordi nell’Area Ciclo Idrico Integrato ammontano a 91,6 milioni di euro,

con un incremento di 9,8 milioni

rispetto all’anno precedente. Al netto

dei contributi in conto capitale, gli

investimenti dell’Area sono pari a

82,8 milioni di euro, in aumento di

11,0 milioni di euro rispetto al 2014.

Gli interventi sono riferiti

principalmente a estensioni,

bonifiche e potenziamenti di reti e

impianti, oltre agli adeguamenti

normativi che riguardano soprattutto

l’ambito depurativo e fognario.

Gli investimenti sono stati realizzati per 43,3 milioni di euro nell'acquedotto, per 25,7

milioni di euro nella fognatura e per 22,6 milioni di euro nella depurazione.

Fra i principali interventi, si evidenziano: nell’acquedotto, le attività di rinnovo reti e

impianti e le interconnessioni dei sistemi idrici. Di particolare significatività e complessità

si segnala il completamento del rinnovo delle reti idriche nel centro storico di Bologna in

concomitanza della riqualificazione delle pavimentazioni da parte del Comune e gli

interventi per la distrettualizzazione della rete idrica nella zona di Padova; nella

fognatura si evidenziano, in particolare, le opere previste dal Piano per la Salvaguarda

della Balneazione di Rimini (fra cui la realizzazione della vasca AUSA 1° stralcio, della

dorsale sud 1° stralcio, della vasca laminazione Ospedale e il 1° stralcio del 1° lotto di

separazione reti fognarie Zona Nord); nella depurazione, gli adeguamenti degli impianti di

Ponte Rizzoli, Cesenatico e Cattolica, il potenziamento della linea acque del depuratore

di Bagnacavallo, il revamping dell’impianto di produzione ossigeno del depuratore Idar di

Bologna, oltre all’inizio dei lavori sul depuratore Servola a Trieste e Cà Nordio a Padova.

Anche nel ciclo idrico i nuovi allacciamenti idrici e fognari risultano in diminuzione rispetto

allo stesso periodo dell’anno precedente.

Il MOL sale a 174,7 milioni di euro di €

Gli investimenti netti dell’Area Ciclo Idrico Integrato: 82,8 milioni di € 82,8

71,8

Set 2015 Set 2014

Investimenti Netti Ciclo Idrico(mln €)

174,7165,2

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)



I contributi in conto capitale ammontano a 8,8 milioni di euro e sono comprensivi di 7,3

milioni di euro derivanti dalla componente della tariffa per il Fondo Nuovi Investimenti

(FoNI) e risultano in diminuzione rispetto al 2014 per 1,2 milioni di euro.

Il dettaglio degli investimenti operativi nell’Area Ciclo Idrico Integrato:

Ciclo Idrico Integrato(mln €)


Acquedotto 43,3 42,4 +0,9 +2,1%

Depurazione 22,6 17,5 +5,1 +29,1%

Fognatura 25,7 21,9 +3,8 +17,4%

Totale Ciclo Idrico Integrato Lordi 91,6 81,8 +9,8 +12,0%

Contributi conto Capitale 8,8 10,0 -1,2 -12,0%

di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 7,3 7,7 -0,4 -5,2%

Totale Ciclo Idrico Integrato Netti 82,8 71,8 +11,0 +15,3%

Aumentano gli investimenti netti: +11,0 milioni di €



1.02.04 AMBIENTE

Nei primi nove mesi del 2015 l’area ambiente contribuisce con il 26,9% alla marginalità

del Gruppo Hera. La contrazione rispetto al 2014 è da imputarsi principalmente

all’indisponibilità di alcuni impianti.

Di seguito le variazioni a livello di margine operativo lordo:

L’analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nel corso dei primi nove mesi 2015:

Dall’analisi dei volumi trattati emerge un aumento dei rifiuti urbani dell’1,1%, mentre i rifiuti da mercato mantengono sostanzialmente inalterata la riduzione dei volumi già registrata nel primo semestre, come conseguenza dell’esaurimento di alcune autorizzazioni impiantistiche sulle discariche. I sottoprodotti sono diminuiti grazie alle favorevoli condizioni metereologiche.

(Mln €) Set 2015 Set 2014 Var. Ass. Var. %

Margine operativo lordo Area 172,5 176,5 -4,0 -2,3%

Margine operativo lordo Gruppo 640,2 626,7 +13,5 +2,2%

Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate) Set 2015 Set 2014 Var. Ass. Var. %

Rifiuti urbani 1.533,0 1.516,6 +16,4 +1,1%

Rifiuti da mercato 1.476,2 1.605,8 -129,6 -8,1%

Rifiuti commercializzati 3.009,2 3.122,4 -113,2 -3,6%

Sottoprodotti impianti 1.717,2 1.767,0 -49,8 -2,8%

Rifiuti trattati per tipologia 4.726,4 4.889,3 -162,9 -3,3%

Area Ambiente: riduzione del Mol

Rifiuti urbani: +1,1%

Area Ambiente; +26,9%

MOL Area Ambiente Set 2015

Area Ambiente; +28,2%

MOL Area Ambiente Set 2014

Area Ambiente: leggera contrazione

Approvata dal

L’utilizzo dediscariche èforte calo

+2,1 p.p. di raccolta differenziata

CdA di Hera Sp

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Il Grsmacom

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Altri impianti; 30,6%

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Gruppo He

rifiuti urbanata percentua un

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nuovo upero di etti di anti nei isiti del azione

essi ha raccolta i percentuali

ciclo complee speciali, trapianti di sele

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di ricorrere

Discariche14,5%

W21

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Compost.; 7,2%

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era – Relazione

i registra unuale di rec

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WTE; 1,6%

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R

Set 2015

685,3

1.021,6

329,5

340,8

903,5

1.445,7

4.726,4

Trimestrale Con

n ulteriore pcupero porta

a 47,8%).

ti con 78 impali sono: 10

risposto all’della societsempre min

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nertiz. e CHI-FI; 18,5%

Altri mpianti; 27,0%

Rifiuti smaltit

Set 2014

914,1

1.041,4

340,6

366,7

906,5

1.320,1

4.889,3

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progresso, paa a maggior

mpianti di tr0 Termovalo

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SeCompost.; 7,5%

ti per tipologSet 2014

4.889,3milatonn

Var. Ass.

-228,8

-19,8

-11,1

-25,9

-3,0

+125,6

-162,9

settembre 2015

24

assando dali benefici di

attamento eorizzatori, 11

far fronte ainza alterare

maltimento in

Discariche; 18,7%

WTE; 21,3%

elezione; 7,0%

g. impianto

Var. %

-25,0%

-1,9%

-3,3%

-7,1%

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+9,5%

-3,3%

5

4

l i

e

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discarica, restando quindi in linea con le prescrizioni delle Authority europee, come previsto nel piano industriale.

Dal primo luglio 2015 sono attive due importanti modifiche sia societarie che organizzative all’interno dell’area Ambiente. Da un lato, l’acquisizione dell’intero capitale sociale della società Akron, sino ad oggi controllata da Herambiente con il 57,5% e che si occupa di selezione dei materiali della raccolta differenziata, con una filiera di impianti a ciò dedicata. Parallelamente si è dato corso alla cessione verso Herambiente delle attività di smaltimento dei rifiuti svolte per le città di Padova e Trieste, dando nascita alla società Hestambiente, al fine di proseguire una maggiore integrazione, efficientamento e pieno controllo degli impianti WTE a livello di Gruppo.

Una sintesi dei risultati economici dell’area:

I ricavi dei primi nove mesi del 2015 aumentano del 4,3% rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, passando da 651,0 milioni di euro a 679,3. Tale andamento è dovuto ai maggiori ricavi per la contabilizzazione della vendita di certificati verdi per 22 milioni di euro circa, mentre nel 2014 i certificati verdi non venduti erano stati contabilizzati a minor costo, ai maggiori prezzi di smaltimento e all’effetto dei nuovi flussi operativi generati dalla operazioni societarie precedentemente descritte. Tali effetti compensano i minori volumi di rifiuti smaltiti e i minori ricavi da produzione energia elettrica conseguenti al decremento del prezzo unitario del CIP6/CEC nonostante l’incremento del prezzo unitario dei certificati verdi.

L’andamento del Margine Operativo Lordo conferma quanto evidenziato in precedenza: la contrazione del 2,3%, è causata dai minori volumi trattati e parzialmente compensata dalla favorevole dinamica dei prezzi di smaltimento a mercato libero e dalle azioni di efficienza intraprese.

Ambiente: diminuzione della marginalità

Ricavi Ambiente per 679,3 milioni di €

MOL Ambiente a quota 172,5 milioni di €

679,3 651,0

Set 2015 Set 2014

Ricavi (mln€)



Ricavi 679,3 651,0 +28,3 +4,3%

Costi operativi (385,2) -56,7% (346,6) -53,2% +38,6 +11,1%

Costi del personale (124,5) -18,3% (129,4) -19,9% -4,9 -3,8%



172,5 176,5

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)



Gli investimenti lordi nell’Area Ambiente riguardano gli interventi di manutenzione e potenziamento degli impianti e ammontano a 21,4 milioni di euro, in diminuzione di 7,6 milioni di euro rispetto al 2014.

La filiera compostaggi/digestori rileva un incremento rispetto all’anno precedente di 1,4 milioni di euro, principalmente per gli interventi relativi agli impianti di compostaggio di Rimini e Ozzano, in parte attenuati dai minori investimenti sugli impianti di Voltana e Sant’Agata per i lavori avvenuti nel 2014.

La riduzione degli investimenti sulle discariche (5,5 mln/euro) è da attribuire a minori interventi di mantenimento per gli impianti Pago, Lugo, Ravenna e per Feronia; nel 2014 nella società Marche Multiservizi fu realizzato l’ampliamento della discarica di Cà Asprete di Tavullia (PU), mentre quest’anno gli interventi si sono concentrati sulla discarica Tre Monti per il nuovo motore biogas e sull’impianto di Ravenna per l’avvio dei lavori di realizzazione del 9° settore. Nella filiera WTE gli investimenti si mantengono sul livello dell’anno precedente per effetto dei maggiori lavori sugli impianti di Padova e Trieste, compensati da una riduzione delle manutenzioni straordinarie su impianti dei restanti territori del Gruppo che sono stati oggetto di maggiori interventi nel 2014. Sulla filiera Impianti Rifiuti Speciali, i maggiori investimenti rispetto all’anno precedente sono dovuti ad un incremento degli interventi manutentivi sugli impianti di Ravenna, in particolare l’impianto essiccatore fanghi e TAPO (Trattamento Acque di Processo Organiche). Nei sistemi di raccolta si evidenzia l’ultimazione del nuovo sistema innovativo (c.d. Hergo Ambiente) e il proseguimento della realizzazione delle isole interrate a Bologna. A quest’ultime si riferiscono i contributi in conto capitale (0,4 milioni) di quest’area.

Negli impianti di selezione e trasbordi la riduzione di 3,6 milioni è dovuta alla conclusione

nel 2014 dell’impianto di selezione di Bologna e di un impianto di trasbordo a Cervia, non compensati dai lavori del 2015 per interventi sui trasbordi di Sassuolo e Guelfi. Il dettaglio degli investimenti operativi nell’Area Ambiente:

Ambiente(mln €)


Compostaggi/Digestori 2,3 0,9 +1,4 +155,6%

Discariche 4,0 9,5 -5,5 -57,9%

WTE 6,5 6,5 +0,0 +0,0%

Impianti RS 1,8 1,4 +0,4 +28,6%

Isole Ecologiche e attrezzature di raccolta 5,1 5,0 +0,1 +2,0%

Impianti trasbordo, selezione e altro 2,1 5,7 -3,6 -63,2%

Totale Ambiente Lordi 21,8 29,0 -7,2 -24,8%


Totale Ambiente Netti 21,4 29,0 -7,6 -26,2%

Gli investimenti netti nell’Area Ambiente sono pari a 21,4 milioni di €

21,4

29,0

Set 2015 Set 2014

Investimenti Netti Ambiente (mln €)



1.02.05 ALTRI SERVIZI

L’area altri servizi raccoglie i servizi minori gestiti dal Gruppo: la pubblica illuminazione,

le telecomunicazione e i servizi cimiteriali.

Nei primi nove mesi del 2015, il risultato dell’area altri servizi è in calo di 0,5 milioni di

euro: il margine operativo lordo è passato dai 15,3 milioni di euro dei primi nove mesi del

2014 ai 14,8 milioni di euro dell’analogo periodo del 2015.

Di seguito le variazioni del margine operativo lordo sono:

Gli indicatori principali dell’area riferiti all’attività dell’illuminazione pubblica:

Dai dati quantitativi dell’illuminazione pubblica emerge un incremento di 32,2 mila punti

luce e di 12 comuni gestiti. La crescita deriva dall’aggiudicazione tramite gara di nuovi

contratti di cui si segnala, l’acquisizione di circa 8 mila punti luce nel Comune di Rho e di

circa 2 mila punti luce nel Comune di Corbetta. Anche nel Lazio è presente una crescita

per circa 4 mila punti luce nei Comuni di Ferentino, San Cesareo e Fumone. L’aumento

dei punti luce è inferiore alla crescita dei comuni a causa della perdita della gestione di

29 mila punti luce nel comune di Rimini, sui quali però si è mantenuto il contratto di

manutenzione.

Altri Servizi: contrazione della marginalità

Contributo al margine totale in lieve calo

MOL Area Altri Servizi in calo di 0,5 milioni di €

I punti luce sono 522,6 mila

Dati quantitativi Set 2015 Set 2014 Var. Ass. Var. %

Illuminazione pubblica

Punti luce (migliaia) 522,6 490,4 +32,2 +6,6%

Comuni serviti 157,0 145,0 +12,0 +8,3%

(Mln €) Set 2015 Set 2014 Var. Ass. Var. %

Margine operativo lordo Area 14,8 15,3 -0,5 -3,6%

Margine operativo lordo Gruppo 640,2 626,7 +13,5 +2,2%

Area Altri Servizi; +2,3%

MOL Area Altri Servizi Set 2015Area Altri Servizi; +2,4%

MOL Area Altri Servizi Set 2014



I risultati economici dell’area sono:

I ricavi dell’area aumentano di 2,7

milioni di euro grazie sia al buon

andamento della partecipazione

alle gare pubbliche che ai maggiori

ricavi delle telecomunicazioni.

Il margine operativo lordo cala di 0,5 milioni di euro a causa delle operazioni di

adeguamento e focalizzazione del

business della pubblica

illuminazione nel Nord-Est, al fine

di cogliere le nuove sfide del

mercato e allinearsi al trend delle

acquisizioni di Hera Luce. Il

business delle telecomunicazioni e

dei servizi cimiteriali sono in

crescita rispetto all’analogo periodo

dell’anno precedente.

Altri Servizi: aumentano i ricavi

I ricavi per Altri Servizi a quota 89,9 milioni di €

Il MOL cala di 0,5 milioni di €

14,8 15,3

Set 2015 Set 2014

MOL (mln€)

89,9 87,2

Set 2015 Set 2014

Ricavi (mln€)



Ricavi 89,9 87,2 +2,7 +3,1%

Costi operativi (62,0) -69,0% (58,7) -67,3% +3,3 +5,6%

Costi del personale (13,9) -15,4% (14,0) -16,1% -0,1 -0,7%





Gli investimenti nell’Area Altri Servizi

sono pari a 10,5 milioni di euro, in

aumento di 0,6 milioni di euro rispetto

allo stesso periodo dell’anno

precedente.

Nelle telecomunicazioni sono stati

realizzati 6,8 milioni di euro di

investimenti in rete e in servizi TLC e

IDC (Internet Data Center), in aumento

rispetto al 2014 di 1,0 milione.

Nel servizio di illuminazione pubblica,

gli investimenti per 3,7 milioni di euro sono relativi agli interventi di manutenzione,

riqualificazione e ammodernamento degli impianti di illuminazione, con una riduzione

complessiva di -0,3 milioni di euro che ha riguardato le società Insigna e Sinergie (il cui

ramo relativo alla illuminazione pubblica dal 01/08/2015 è stato trasferito in capo ad

AcegasApsAmga Spa).

I dettagli degli investimenti operativi nell’Area Altri Servizi:

Altri Servizi(mln €)


TLC 6,8 5,8 +1,0 +17,2%

Illum. Pubblica e Semaforica 3,7 4,0 -0,3 -7,5%

Totale Altri Servizi Lordi 10,5 9,9 +0,6 +6,1%


Totale Altri Servizi Netti 10,5 9,9 +0,6 +6,1%

Investimenti netti per 10,5 milioni di euro 10,5

9,9

Set 2015 Set 2014

Investimenti Netti Altri servizi (mln €)



1.03 ANDAMENTO DEL TITOLO IN BORSA E RELAZIONI CON

L’AZIONARIATO

Nel terzo trimestre del 2015 i listini azionari europei hanno mostrato un incremento della

volatilità, dovuta dapprima ai timori di un’uscita della Grecia dalla zona euro e

successivamente ai segnali di rallentamento delle economie dei paesi emergenti. In

questo contesto il listino italiano è riuscito a distinguersi per la maggiore resilienza,

mantenendo da inizio anno una performance positiva e a doppia cifra. Al contempo i

mercati obbligazionari hanno evidenziato una minore volatilità rispetto a quelli azionari,

grazie all’allentamento monetario - quantitative easing (acquisto di titoli di Stato dei Paesi

dell’eurozona) - della BCE. In controtendenza rispetto al mercato, il titolo Hera ha

incrementato nel terzo trimestre i guadagni messi a segno da inizio anno, con una

performance complessiva, sui nove mesi, del +19,0%, che va a sommarsi al positivo

andamento del 2014.

In linea con le indicazioni contenute nell’ultimo piano industriale, il 22 giugno scorso Hera

ha distribuito un dividendo pari a 9 centesimi per azione, il tredicesimo di una serie

ininterrotta e in crescita fin dalla quotazione.

L’effetto congiunto di una continua remunerazione degli azionisti tramite la distribuzione

di dividendi ed il rialzo del prezzo del titolo ha permesso al total shareholders’ return

cumulato dalla quotazione di rimanere sempre positivo, anche nei momenti più difficili

della crisi finanziaria e di attestarsi, alla fine del periodo di riferimento, al +162,2%.

Nel corso del terzo trimestre 2015 il numero degli analisti che coprono il titolo si è

ampliato con l’initial coverage di MainFirst, che è andato ad aggiungersi a Banca Akros,

Banca IMI, Equita Sim, Fidentiis, Goldman Sachs, Intermonte, Kepler Cheuvreux e

Mediobanca. Hera presenta 6 giudizi positivi “Buy/Outperform”, tre valutazioni

Local Utilities; +35.8%

FTSE All Share; +13.1%

Hera; +41.1%

(10.0%)

+0.0%

+10.0%

+20.0%

+30.0%

+40.0%

+50.0%

+60.0%

30/1

2/13

30/0

1/14

28/0

2/14

31/0

3/14

30/0

4/14

31/0

5/14

30/0

6/14

31/0

7/14

31/0

8/14

30/0

9/14

31/1

0/14

30/1

1/14

31/1

2/14

31/0

1/15

28/0

2/15

31/0

3/15

30/0

4/15

31/0

5/15

30/0

6/15

31/0

7/15

31/0

8/15

30/0

9/15

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

DPS (€) 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,08 0,08 0,08 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09

+19,0% la

performance del titolo Hera nei primi 9 mesi del 2015

+162,2% il total shareholders’ return dalla quotazione

0,09 € il dividendo distribuito



“Hold/Neutral” e nessun giudizio negativo. Il titolo è inoltre inserito all’interno delle

seguenti selezioni di titoli azionari:

Goldman Sachs Convinction Buy List: selezione di titoli europei da acquistare

con convinzione;

Goldman Sachs Focus Research List: selezione globale di titoli da acquistare per

le distintive opportunità di crescita;

Mediobanca Italian Shares Long Portfolio: selezione di titoli italiani da acquistare

per le prospettive di outperformance rispetto al mercato;

Banca IMI Top Picks: selezione di titoli italiani preferiti dal broker.

Il consensus target price di 2,63€ mostra un upside potential medio del +13,2%.

La compagine sociale mostra nel trimestre appena concluso l’usuale equilibrio, con il

53,8% delle azioni possedute da soci pubblici dei territori di riferimento regolate in un

patto di sindacato.

Dal 2006, Hera ha adottato un piano di riacquisto di azioni proprie, che è stato rinnovato

dall’Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2015 per un periodo di ulteriori 18 mesi, con

un importo massimo complessivo di 150 milioni di euro. Tale piano è finalizzato a

finanziare le opportunità d’integrazione di società di piccole dimensioni e a normalizzare

eventuali fluttuazioni anomale delle quotazioni rispetto a quelle delle principali società

comparabili italiane. Alla fine dei 9 mesi, Hera deteneva in portafoglio 17,0 milioni di

azioni. L’Assemblea degli azionisti del 28 aprile scorso ha inoltre approvato una modifica

statutaria a favore del voto maggiorato, introdotto in Italia dal decreto legge n. 91/2014

(cosiddetto “decreto crescita”). Il Voto maggiorato consentirà agli azionisti di Hera che

mantengano per almeno 24 mesi la loro partecipazione nella società, di usufruire del

raddoppio dei diritti di voto nell’ambito di specifiche delibere assembleari. In tal modo

saranno premiati gli azionisti che dimostrino una maggiore sensibilità alla crescita di

lungo periodo del Gruppo, con la stabile partecipazione all’interno del capitale sociale.

Nel periodo Hera ha continuato le attività di comunicazione col mondo finanziario

attraverso la partecipazione alle più importanti conference tenutesi in Italia, per ampliare

e diversificare la compagine sociale con investitori nazionali ed esteri.

L’intensità dell’impegno che il Gruppo profonde nel dialogo con gli investitori ha

contribuito al rafforzamento della sua reputation sui mercati e costituisce un intangible

asset a vantaggio del titolo e degli stakeholder di Hera.

Free float 37,9%

Patto soci privati8,3%

Patto soci pubblici53,8%

2,63 € il target price medio e nessuna raccomandazione negativa



1.04 SCENARIO DI RIFERIMENTO E APPROCCIO STRATEGICO DEL

GRUPPO

Fin dalla sua costituzione, il Gruppo ha seguito una strategia coerente e stabile nel tempo

nonostante abbia dovuto gestire diverse variabili: (i) uno scenario caratterizzato da un

continuo cambiamento; (ii) un progressivo e costante processo di liberalizzazione dei

servizi; (iii) una turbolenze nei mercati dove opera. Questa coerenza ha consentito di

mantenere stabilmente un ruolo di riferimento nella fornitura di servizi a rilevanza

pubblica. Il Gruppo, infatti, ha la Mission di diventare la prima multiutility italiana

attraverso una crescita sostenibile, sia organica che per linee esterne e tesa a creare

valore per i propri stakeholder.

Le scelte strategiche hanno sostenuto la crescita del Gruppo, portando la

capitalizzazione in Borsa oltre la soglia dei 3,4 miliardi di euro, tra le maggiori del settore.

Anche nei primi nove mesi del 2015 sono stati centrati risultati positivi, più apprezzabili se

valutati alla luce del difficile contesto macroeconomico italiano. La formula multiutility

adottata (Servizio Idrico, Ambiente, Gas ed Elettricità) garantisce al Gruppo una solida

risposta in termini di risultati: negli anni si è perseguito l’obiettivo di migliorare l’efficienza

operativa in ogni ambito, a vantaggio di una maggiore competitività anche in vista delle

prossime gare per il rinnovo delle concessioni. Gli importanti investimenti nelle

infrastrutture, finalizzati a rendere più moderni gli impianti, hanno invece portato a una

crescita dell’efficienza gestionale, garantendo così risorse e flussi di cassa che hanno

rafforzato l’equilibrio finanziario.

I clienti sono al centro di ogni strategia del Gruppo. Questo asset è sviluppato sia con i

servizi regolamentati sia con l’innovazione nelle attività a libero mercato. L’attività di

cross selling completa la gamma dell’offerta, consolidando la fidelizzazione dei clienti,

permettendo di migliorare la qualità e i costi del servizio ‘post vendita’ e di ridurre i costi di

acquisizione di nuove utenze. La presenza nei servizi a libero mercato ha inoltre

significativamente allargato la base clienti (oltre 2 milioni solo nell’Energy). Nella vendita

di energia, il Gruppo ha mantenuto la flessibilità nelle fonti di approvvigionamento di

commodity energetiche e parallelamente ha sviluppato attività di trading per evitare di

esporsi ai rischi operativi della produzione di elettricità e a formule contrattuali di lungo

termine (con clausole take or pay) nella fornitura di gas. Nelle attività di recupero e

smaltimento dei rifiuti, i vecchi impianti sono stati sostituiti con quelli di nuova

generazione, dotati di tecnologie più efficienti e performanti sotto il profilo dell’impatto

ambientale. Il parco impiantistico è stato inoltre arricchito nel corso del tempo di innovativi

asset sempre più innovativi, per indirizzare un’efficace valorizzazione dei materiali di

recupero.

Parallelamente allo sviluppo dei mercati a libera concorrenza, il Gruppo ha posto una

particolare attenzione anche a quelli regolamentati, con l’obiettivo di ottenere un’attenta

calibratura tra le attività, diversamente influenzate dalle variabili di scenario. In

particolare, il mix di servizi in portafoglio ha contribuito negli anni a compensare gli impatti

dei rischi propri di ciascun servizio, preservando i risultati consolidati.

Mission coerente con la strategia seguita fin dalla costituzione

Formula multiutility per garantire la crescita

Investimenti per migliorare l’efficienza

Valorizzazazione dell’intangible asset: i clienti…

…per vincere sui mercati liberi

Le strategie per ridurre i rischi nelle forniture

Attività regolamentate e a libero mercato : mix equilibrato



La crescita del Gruppo per linee esterne è stata perseguita riproponendo la formula del

‘modello Hera’, che ha caratterizzato la costituzione della società: acquisizione e

successiva integrazione di multiutility focalizzate sulle stesse attività core. Il modello è

stato replicato in molte operazioni di aggregazione: le società sono state selezionate in

base alla continuità territoriale, alla compatibilità con le attività del Gruppo e ai profili

economico-finanziari. Questo sviluppo è risultato accrescitivo per gli azionisti, nonostante

le operazioni siano state in larga parte finanziate con l’emissione riservata di nuove

azioni. In termini di utili per azione sia nel breve e, in misura crescente, nel medio/lungo

termine sono stati ottenuti buoni risultati grazie alle sinergie generate dalle fusioni. La

crescita per linee esterne è stata perseguita anche in ottica mono-business,

prevalentemente nelle attività liberalizzate, attraverso acquisizioni che hanno saputo

cogliere le opportunità offerte dal mercato nazionale.

Le strategie di sviluppo del Gruppo si basano su un Piano Industriale quinquennale,

condiviso da tutto il management e aggiornato ogni anno in base all’evoluzione del

contesto economico. Queste strategie sono poi trasformate in obiettivi operativi recepiti

integralmente nel sistema di remunerazione variabile del personale (Balance Score Card

System). L’ultima revisione del Piano (ottobre 2014) ha confermato tutte le impostazioni

strategiche perseguite fino ad oggi e ha messo in evidenza l’obiettivo di continuare lo

sviluppo aziendale per vie interne ed esterne (anche attraverso la conquista di nuove

aree che saranno messe a gara nella distribuzione del gas), puntando a migliorare la

solidità finanziaria e a consolidare la creazione di valore per gli stakeholder. Tra gli

imperativi strategici per garantire lo sviluppo nel lungo termine oltre l’orizzonte temporale

del Piano quinquennale, eccellenza e innovazione si sono aggiunte a crescita, efficienza

e sostenibilità.

Il contesto dove opera il Gruppo è fortemente frammentato: in Italia ci sono oltre 1.200

aziende nei servizi utility, molte delle quali di piccole e medie dimensioni. Queste

caratteristiche sono un handicap in un settore dove le economie di scala sono cruciali per

garantire competitività. E’ quindi uno scenario favorevole alla crescita di Hera che può

continuare la propria azione di consolidamento in nuovi territori (principalmente nelle

limitrofe aree delle Marche e Triveneto) anche alla luce delle recenti leggi introdotte dal

Governo italiano, che dovrebbero agevolare aziende con un’adeguata forza finanziaria e

una solida expertise. Lo scenario attuale si mostra quindi complesso e ricco di sfide di

fronte alle quali il Gruppo si pone con vantaggi competitivi consolidati, che possono

favorire il processo di crescita e la creazione di valore per tutti gli stakeholder.

Creare valore con la crescita esterna: Il ’modello Hera’

Il piano industriale

Eccellenza e innovazione

Il Governo favorisce il consolidamento de settore



1.05 RISORSE UMANE

Al 30 settembre 2015 i dipendenti a tempo indeterminato del Gruppo Hera sono 8.319 (aziende

consolidate) con la seguente ripartizione per qualifica:

dirigenti (153), quadri (498), impiegati (4.377), operai (3.291).Tale assetto è stato determinato

dai seguenti movimenti: assunzioni (149), uscite (‐252) e variazioni di perimetro societarie (3).

In dettaglio i movimenti effettivi sono i seguenti:

(*) Applicazione Principi contabili IFRS11 che escludono le società di Est Energy (78 TI), ed

Enomondo (2 TI) dal Perimetro di Gruppo.

(**) Alento Gas (3 TI).

Gli ingressi del periodo sono principalmente dovuti a:

consolidamento di contratti da tempo determinato a tempo indeterminato

inserimento di profili professionali non presenti all’interno del Gruppo

30-set-1531-dic-14 proforma

variazioni

Dirigenti 153 152 1

Quadri 498 507 ‐9

Impiegati 4.377 4.341 36

Operai 3.291 3.419 ‐128

Totale 8.319 8.419 ‐100

Organico in forza al 31 dicembre 2014 – proforma* 8.419

Entrate 149

Uscite ‐252

VdP Societarie (**) 3

Flussi Netti ‐100

Organico in forza al 30 settembre 2015 8.319

1 Gruppo Hera il Bilancio consolidato e d’esercizio

Introduzione

Relazio

ne sulla gestio

ne

BILANCIO CONSOLIDATOGRUPPO HERA

CAPITOLO 2



2.01 SCHEMI DI BILANCIO

2.01.01 Conto economico

euro migliaia

30-set-2015(9 mesi)

30-set-2014(9 mesi)

3° Trimestre 2015 (3 mesi)

3° Trimestre 2014 (3 mesi)

Ricavi 3.246.377 2.995.833 1.033.363 906.744

Altri ricavi operativi 225.981 221.003 70.102 81.770

Consumi di materie prime e materiali di consumo (1.613.161) (1.365.540) (509.227) (377.268)

Costi per servizi (815.387) (819.718) (284.717) (301.381)

Costi del personale (380.503) (369.945) (119.754) (118.247)

Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni (322.975) (319.806) (108.949) (111.715)

Altre spese operative (40.931) (40.826) (14.070) (13.876)

Costi capitalizzati 17.858 11.892 5.484 4.088

Utile operativo 317.259 312.893 72.232 70.115

Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate 6.074 4.876 (186) 755

Proventi f inanziari 66.111 122.170 8.806 29.480

Oneri f inanziari (171.034) (232.195) (46.156) (66.814)

Totale gestione finanziaria (98.849) (105.149) (37.536) (36.579)

Utile prima delle imposte 218.410 207.744 34.696 33.536

Imposte del periodo (83.542) (85.385) (15.211) (15.908)

Utile netto del periodo 134.868 122.359 19.485 17.628

Attribuibile:

Azionisti della Controllante 124.999 111.335 17.705 15.078

Azionisti di minoranza 9.869 11.024 1.780 2.550

Utile per azione

di base 0,085 0,078

diluito 0,085 0,078



2.01.02 Conto economico complessivo

euro migliaia30-set-2015

(9 mesi)30-set-2014

(9 mesi)

Utile / (perdita) netto del periodo 134.868 122.359

Componenti riclassificabili a conto economico

Fair value derivati, variazione del periodo 938 2.684

Effetto f iscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo riclassif icabili (258) (741)

Altre componenti di conto economico complessivo imprese valutate a patrimonio netto 92 (3)

Componenti non riclassificabili a conto economico

Utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti 7.525 (13.461)

Effetto f iscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo non riclassif icabili (2.064) 3.457

Altre componenti di conto economico complessivo imprese valutate a patrimonio netto

Totale Utile / (perdita) complessivo del periodo 141.101 114.295

Attribuibile:

Azionisti della controllante 130.396 103.451

Azionisti di minoranza 10.705 10.844



2.01.03 Utile per azione

euro migliaia 30-set-2015(9 mesi)

30-set-2014(9 mesi)

Utile (perdita) del periodo attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entità capogruppo (A) 124.999 111.335

Numero medio ponderato delle azioni in circolazioneai f ini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:

- base (B) 1.473.432.637 1.431.661.124

- diluito (C) 1.473.432.637 1.431.661.124

Utile (perdita) per azione (in euro)

- base (A/B) 0,085 0,078

- diluito (A/C) 0,085 0,078



2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria

euro migliaia 30-set-2015 31-dic-2014

ATTIVITA’

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 1.999.080 2.063.698

Attività immateriali 2.835.159 2.797.047

Investimenti immobiliari 3.656 3.737

Avviamento 378.564 378.564

Partecipazioni 153.372 152.808

Attività f inanziarie 104.736 83.609

Attività f iscali differite 78.789 68.098

Strumenti f inanziari derivati 125.595 103.096

Totale attività non correnti 5.678.951 5.650.657

Attività correnti

Rimanenze 119.412 103.588

Crediti commerciali 1.396.155 1.463.635

Lavori in corso su ordinazione 16.490 16.268

Attività f inanziarie 35.017 45.150


Attività per imposte correnti 77.642 32.200

Altre attività correnti 279.415 261.998

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 475.992 834.495

Totale attività correnti 2.412.271 2.781.470

Attività non correnti destinate alla vendita - 601

TOTALE ATTIVITA' 8.091.222 8.432.728

segue



euro migliaia 30-set-2015 31-dic-2014

PATRIM ONIO NETTO E PASSIVITA’

Capitale sociale e riserve

Capitale sociale 1.472.151 1.469.938

Riserve 700.550 676.236

Utile (perdita) del periodo 124.999 164.772

Patrimonio netto del Gruppo 2.297.700 2.310.946

Interessenze di minoranza 140.549 148.055

Totale patrimonio netto 2.438.249 2.459.001

Passività non correnti

Finanziamenti – scadenti oltre l’esercizio successivo 2.848.677 3.095.301

Trattamento f ine rapporto ed altri benefici 149.666 162.971

Fondi per rischi ed oneri 346.165 336.500

Passività f iscali differite 13.111 15.084

Debiti per locazioni f inanziarie – scadenti oltre l’esercizio successivo 23.966 25.351


Totale passività non correnti 3.421.363 3.673.622

Passività correnti

Banche e f inanziamenti – scadenti entro l’esercizio successivo 468.122 547.333

Debiti per locazioni f inanziarie – scadenti entro l’esercizio successivo 1.925 3.451

Debiti commerciali 1.043.671 1.193.626

Passività per imposte correnti 106.426 30.203

Altre passività correnti 592.092 493.563


Totale passività correnti 2.231.610 2.300.105

TOTALE PASSIVITA' 5.652.973 5.973.727

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 8.091.222 8.432.728



2.01.05 Rendiconto finanziario

euro migliaia 30-set-2015 30-set-2014

Risultato ante imposte 218.410 207.744

Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:

Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali 120.438 126.186

Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali 129.832 122.761

Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto (6.074) (4.876)

Accantonamenti ai fondi 72.705 71.958

(Proventi) / Oneri f inanziari 104.922 110.025

(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari(inclusa valutazione derivati su commodity)

219 (12.732)

Variazione fondi rischi e oneri (21.429) (17.032)

Variazione fondi per benefici ai dipendenti (8.001) (4.750)

Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto 611.022 599.284

(Incremento) / Decremento di rimanenze (16.047) (26.284)

(Incremento) / Decremento di crediti commerciali 17.380 72.852

Incremento / (Decremento) di debiti commerciali (147.439) (145.194)

Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti 88.767 (89.775)

Variazione capitale circolante (57.339) (188.401)

Dividendi incassati 5.416 10.939

Interessi attivi e altri proventi f inanziari incassati 17.355 20.390

Interessi passivi e altri oneri f inanziari pagati (121.201) (143.643)

Imposte pagate (68.810) (19.552)

Disponibilità generate dall'attività operativa (a) 386.443 279.017

Investimenti in immobilizzazioni materiali (65.125) (68.553)

Investimenti in attività immateriali (164.313) (149.744)

Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delledisponibilità liquide

(5.316) (4.063)

Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali(incluse operazioni di lease-back)

3.708 4.845

Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration (24) 3.455

(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento (10.770) (14.899)

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b) (241.840) (228.959)

Nuove emissioni di debiti f inanziari a lungo termine - 25.346

Rimborsi e altre variazioni nette di debiti f inanziari (334.925) (141.670)

Canoni pagati per locazioni f inanziarie (3.802) (5.736)

Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate (33.405) (3.420)

Aumento capitale sociale 9.100

Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza (145.029) (137.007)

Variazione azioni proprie in portafoglio 4.955 (11.954)

Altre variazioni minori - (72)

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c) (503.106) (274.513)

Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d) - -

Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d) (358.503) (224.455)

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 834.495 926.934

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla f ine dell'esercizio 475.992 702.479



2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

euro migliaiaCapitale sociale

RiserveRiserve strumenti

derivatiRiserve utili /

(perdite) attuarialiUtile dell’ esercizio

Patrimonio netto

Interessenze di minoranza

Totale

Saldo al 31 dicembre 2013 1.410.357 607.900 (3.280) (19.505) 164.934 2.160.406 145.317 2.305.723

Applicazione retrospettiva IFRS 11 (219) 217 2

Saldo al 31 dicembre 2013 (rettificato ) 1.410.357 607.681 (3.063) (19.503) 164.934 2.160.406 145.317 2.305.723

Utile del periodo 111.335 111.335 11.024 122.359

Altre componenti del risultato complessivo al 30 settembre 2014 :

fair value derivati, variazione del periodo 1.417 1.417 526 1.943

utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti (9.298) (9.298) (706) (10.004)

altre componenti di conto economico complessivo imprese valutate a patrimonio netto

(3) (3) (3)

Totale Utile Complessivo del periodo (3) 1.417 (9.298) 111.335 103.451 10.844 114.295

variazione azioni proprie in portafoglio (5.277) (6.676) (11.953) (11.953)

acquisizione Gruppo Amga 68.196 73.788 141.984 4 141.988

variazione interessenza partecipativa (533) (17) (550) (2.870) (3.420)

variazione area consolidamento 0 (41) (41)

altri movimenti (38) (38) (67) (105)

Ripartizione dell’utile 2013 :

- dividendi distribuiti (126.744) (126.744) (10.323) (137.067)

- destinazione ad altre riserve 16.903 (16.903) 0 0

- destinazione a riserva utili indivisi 21.287 (21.287) 0 0

Saldo al 30 settembre 2014 1.473.276 712.409 (1.646) (28.818) 111.335 2.266.556 142.864 2.409.420

Saldo al 31 dicembre 2014 1.469.938 707.524 (1.085) (30.203) 164.772 2.310.946 148.055 2.459.001

Utile del periodo 124.999 124.999 9.869 134.868

Altre componenti del risultato complessivoal 30 settembre 2015 :

fair value derivati, variazione del periodo 391 391 289 680

utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti 4.937 4.937 524 5.461

altre componenti di conto economico complessivo imprese valutate a patrimonio netto

69 69 23 92

Totale Utile Complessivo del periodo 69 391 4.937 124.999 130.396 10.705 141.101

variazione azioni proprie in portafoglio 2.213 2.742 4.955 4.955

versamento azioni di minoranza - 9.100 9.100

variazione interessenza partecipativa (15.677) (152) (15.829) (17.576) (33.405)

altri movimenti (71) (71) (77) (148)

Ripartizione dell’utile 2014 :

- dividendi distribuiti (6.270) (126.427) (132.697) (9.658) (142.355)

- destinazione ad altre riserve 8.087 (8.087) - -

- destinazione a riserva utili indivisi 30.258 (30.258) - -

Saldo al 30 settembre 2015 1.472.151 726.662 (694) (25.418) 124.999 2.297.700 140.549 2.438.249



2.02 NOTE ESPLICATIVE

Principi contabili e criteri di valutazione

La relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2015, resoconto intermedio di gestione, è stata redatta secondo

quanto disposto dall’art. 154 ter del D.Lgs 58/1998 e dall’art. 82 del regolamento emittenti emanato da Consob. Tale

relazione non è sottoposta a revisione contabile.

Il presente resoconto intermedio di gestione non è stato predisposto secondo quanto indicato dal principio contabile

concernente l’informativa finanziaria infrannuale (Ias 34 “Bilanci intermedi”). Ciò premesso, i principi contabili applicati

sono gli stessi già adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2014, al quale si fa rinvio per

completezza di trattazione, oltre a quelli applicabili obbligatoriamente dal 1° gennaio 2015.

La redazione del presente resoconto intermedio di gestione richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno

effetto sul valore dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e

passività potenziali alla data di riferimento. Qualora nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior

valutazione da parte della direzione aziendale, dovessero differire dalle circostanze effettive, saranno modificate in modo

appropriato al fine di rappresentare il reale accadimento dei fatti di gestione.

Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali

perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del

bilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una immediata valutazione di

eventuali perdite di valore.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell’aliquota media ponderata attesa per l’intero

esercizio.

I dati del presente resoconto intermedio di gestione sono comparabili con i medesimi dei periodi precedenti. Nel

confronto delle singole voci di conto economico e situazione patrimoniale finanziaria occorre tenere anche in

considerazione le variazioni dell’area di consolidamento riportate nello specifico paragrafo.

Schemi di bilancio

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2014. Lo schema utilizzato

per il conto economico è “a scalare” con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione, seguita

anche dai principali competitor e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio rappresenta i risultati

aziendali.

Il Conto economico complessivo viene presentato, come consentito dallo Ias 1 revised, in un documento separato

rispetto al conto economico, distinguendo tra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico. Le altre

componenti del conto economico complessivo sono evidenziate in modo separato anche nel Prospetto delle variazioni di

patrimonio netto. Lo schema della Situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività,

correnti e non correnti. Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.

Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi ed i ricavi di natura non ricorrente.

I prospetti contabili inclusi nel presente resoconto intermedio di gestione sono tutti espressi in migliaia di euro tranne

quando diversamente indicato.



Area di consolidamento

Il presente resoconto intermedio di gestione include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle società

controllate. Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della partecipata,

ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacità di dirigere le attività rilevanti della stessa.

Sono escluse dal consolidamento integrale e valutate al costo le imprese controllate la cui entità è irrilevante e quelle

nelle quali l’esercizio effettivo dei diritti di voto è soggetto a gravi e durature restrizioni.

Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo esercita un controllo congiunto con altre società, sono consolidate

con il metodo del patrimonio netto. Sono inoltre valutate con il metodo del patrimonio netto le partecipazioni in società

sulle quali viene esercitata un’influenza notevole. Sono mantenute al costo le imprese la cui entità è irrilevante.

Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento e

valutate al fair value o, qualora il fair value non sia puntualmente determinabile, al costo. Tali partecipazioni sono

classificate in voci proprie.

Gli elenchi delle società rientranti nell’area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.

Variazioni dell’area di consolidamento

Di seguito sono riportate le variazioni dell’area di consolidamento intervenute nei primi nove mesi dell’esercizio 2015

rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2014:

Società consolidate Società non più consolidate Note

Alento Gas Srl Acquisizione del controllo (1)

Consorzio Akhea In liquidazione (2)

(1): fusa per incorporazione in Hera Comm Marche Srl con efficacia 30 settembre 2015 (2): società non più operativa deconsolidata in virtù di valori patrimoniali-finanziari non rilevanti

In data 29 aprile 2015 la società del Gruppo Hera Comm Marche Srl ha acquisito il controllo della società Alento Gas Srl,

operante nella vendita di gas agli utenti finali.

Variazione dell’interessenza partecipativa

In data 31 marzo 2015 è stato raggiunto un accordo per l’acquisizione, da parte di Hera Spa, della quota di

partecipazione dei soci di minoranza (pari al 42,5%) nella società Akron Spa, già consolidata integralmente.

L’operazione ha determinato un esborso di cassa di complessivi 27.000 migliaia di euro. Con efficacia 1° luglio 2015 ed

effetti contabili e fiscali retrodatati al 1° gennaio, la società è stata fusa per incorporazione.

In data 16 settembre 2015 la società Herambiente Spa ha acquisito le azioni detenute nella società Romagna Compost

Srl dai soci di minoranza, divenendone pertanto socio unico. L’operazione ha determinato un esborso di cassa di

complessivi 3.105 migliaia di euro.

A seguito dell’acquisto di azioni, in data 24 settembre 2015, dal Comune di Pesaro e dal Comune di Tavullia la

partecipazione di Hera Spa in Marche Multiservizi Spa passa dal 46,39% al 49,59%. L’operazione ha determinato un

esborso di cassa di complessivi 3.300 migliaia di euro.

In tutte le operazioni precedenti, la differenza tra l’ammontare a rettifica delle partecipazioni di minoranza e il fair value

del corrispettivo pagato è stata rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuita ai soci della controllante.



Altre operazioni societarie

Con efficacia 1° gennaio 2015 la società Hera Energie Srl è stata fusa per incorporazione in Sinergia Srl, con cambio di

denominazione sociale di quest'ultima in Hera Servizi Energia Srl.

In data 15 giugno 2015 Herambiente Spa, partecipata dal Gruppo con un’interessenza del 75%, ha deliberato un

aumento di capitale comprensivo del sovraprezzo per 36.400 migliaia di euro, da liberarsi mediante conferimento in

denaro in modo proporzionale tra i soci. In data 25 giugno 2015 l'aumento di capitale è stato sottoscritto e versato anche

dagli azionisti di minoranza, che hanno apportato nuova liquidità al Gruppo per complessivi 9.100 migliaia di euro.

Con decorrenza 31 luglio 2015 le società Naturambiente Srl e MMS Ecologica Srl, consolidate integralmente e

partecipate al 100% dalla società Marche Multiservizi Spa, sono state fuse per incorporazione nella capogruppo.

Altre informazioni

Il presente rendiconto intermedio di gestione al 30 settembre 2015 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione

e dallo stesso approvato nella seduta del 11 novembre 2015.



2.03 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

milioni di euro 30-set-15 31-dic-14

a Disponibilità liquide 476,0 834,5

b Altri crediti finanziari correnti 35,0 45,2

Debiti bancari correnti (129,7) (175,6)

Parte corrente dell'indebitamento bancario (280,5) (302,2)

Altri debiti f inanziari correnti (57,9) (69,6)

Debiti per locazioni f inanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (1,9) (3,4)

c Indebitamento finanziario corrente (470,0) (550,8)

d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 41,0 328,9

Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (2.754,7) (3.020,6)

Altri debiti f inanziari non correnti (5,6) (7,0)

Debiti per locazioni f inanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (24,0) (25,3)

e Indebitamento finanziario non corrente (2.784,3) (3.052,9)

f=d+e Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006 (2.743,3) (2.724,0)

g Crediti finanziari non correnti 104,7 83,6

h=f+g Indebitamento finanziario netto (2.638,6) (2.640,4)



2.04 PARTECIPAZIONI: ELENCO SOCIETÀ CONSOLIDATE

Società Controllate

Denominazione Sede legale Capitale Sociale

diretta indiretta

Capogruppo: Hera Spa Bologna 1.489.538.745

Acantho Spa Imola (BO) 23.573.079 77,36%AcegasApsAmga Spa Trieste 285.290.760 100,00%AcegasAps Service Srl Padova 180.000 100,00%Amga Calore & Impianti Srl Udine 119.000 100,00%Amga Energia & Servizi Srl Udine 600.000 100,00%ASA Scpa Castelmaggiore (BO) 1.820.000 38,25%Black Sea Technology Company AD Varna (Bulgaria) 15.904.566 Lev 99,97%Black Sea Gas Company Ltd Varna (Bulgaria) 5.000 Lev 99,97%Esil Scarl Bologna 10.000 100,00%Feronia Srl Finale Emilia (MO) 2.430.000 52,50%Frullo Energia Ambiente Srl Bologna 17.139.100 38,25%Fucino Gas Srl Luco dei Marsi (AQ) 10.000 100,00%HeraAmbiente Spa Bologna 271.648.000 75,00%Herambiente Recuperi Srl Bologna 10.000 75,00%Herambiente Servizi Industriali Srl Bologna 1.748.472 75,00%Hera Comm Srl Imola (BO) 53.536.987 100,00%Hera Comm Marche Srl Urbino (PU) 1.977.332 72,01%Hera Energie Rinnovabili Spa Bologna 1.832.000 100,00%Hera Luce Srl San Mauro Pascoli (FC) 1.000.000 100,00%Hera Servizi Energia Srl Forlì 1.110.430 57,89%Hera Trading Srl Trieste 22.600.000 100,00%HestAmbiente Srl Trieste 1.010.000 82,50%Insigna Srl Padova 10.000 100,00%Marche Multiservizi Spa Pesaro 13.484.242 49,59%Medea Spa Sassari 4.500.000 100,00%Rila Gas EAD Sofia (Bulgaria) 32.891.000 Lev 100,00%Romagna Compost Srl Cesena 3.560.002 75,00%SiGas d.o.o Pozega (Serbia) 162.260.058 Rsd 95,78%Sinergie Spa Padova 11.168.284 100,00%Sviluppo Ambiente Toscana Srl Bologna 10.000 95,00% 3,75%Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl Trieste 50.000 100,00%Tri-Generazione Srl Padova 100.000 70,00%Unif lotte Srl Bologna 2.254.177 97,00%

Società a Controllo Congiunto


diretta indirettaEnomondo Srl Faenza (RA) 14.000.000 37,50%Elettrogorizia Spa Trieste 5.600.000 50,00%Estenergy Spa Trieste 1.718.096 51,00%

Società Collegate


diretta indirettaAimag Spa* Mirandola (MO) 78.027.681 25,00%Ghirlandina Solare Srl Concordia Sulla Secchia (MO) 60.000 33,00%Q.Thermo Srl Firenze 10.000 39,50%Set Spa Milano 120.000 39,00%So.Sel Spa Modena 240.240 26,00%Sgr Servizi Spa Rimini 5.982.262 29,61%Tamarete Energia Srl Ortona (CH) 3.600.000 40,00%

* Il capitale sociale della società è costituito da 67.577.681 euro di azioni ordinarie e da 10.450.000 euro di azioni correlate

Percentuale posseduta



1.489.538.745

Gruppo Hera - Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2015

Investor Relations

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