Finanziamenti di Aziende 1

BancheFondi chiusi a carattere sovranazionale/internazionale

(international/paneuropean funds)Fondi chiusi a carattere locale/regionale (country/regional

funds)Finanziarie di partecipazione di emanazione privata o

industrialeOperatori pubblici

Gli operatori

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Tra gli investitori istituzionali nel capitale di rischio, i fondi chiusi di investimento rappresentano lo strumento principale attraverso il quale si effettuano investimenti nel capitale di rischio. I fondi raccolgono capitali attraverso l’emissione di quote investendoli prevalentemente in titoli di società non quotate.

Il sottoscrittore al quale si rivolge questo tipo di fondo è tipicamente un soggetto, investitore individuale o istituzionale, in grado di assumersi un elevato rischio per un elevato rendimento da realizzarsi nel medio lungo termine.

I fondi chiusi

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I vantaggi del fondo chiuso come strumento di PE & VC

• Separazione tra fondo e società di gestione

• Vita limitata

• Flessibilità, per cui si possono articolare prodotti

differenti con obiettivi strategici distinti

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I “principi ispiratori” del nuovo ordinamento

• Diversificazione delle tipologie di fondi

• Distinzione tra fondi per operatori qualificati e

fondi retail

• Flessibilità nelle politiche di raccolta e di impiego

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Definizione di fondi chiusi

• Nei fondi comuni di investimento chiusi il diritto al rimborso delle quote viene riconosciuto ai partecipanti solo a scadenze predeterminate• Sono obbligatoriamente istituiti in forma chiusa i fondi che investono in:

- beni immobili e diritti reali immobiliari; - crediti e titoli rappresentativi di crediti; - strumenti finanziari non quotati diversi dagli OICR aperti

in misura superiore al 10% del patrimonio; - altri beni per i quali esiste un mercato e che abbiano un valore determinabile con certezza almeno semestrale.

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Durata

30 anni

+ eventuale proroga di 3 anni concessa dalla Banca

d’Italia se prevista nel Regolamento

e su richiesta della SGR

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Quota minima di sottoscrizione

50.000 EURO

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Fondi Riservati agli Investitori Qualificati

Il decreto Ministero del Tesoro 24 maggio 1999, n.228, definisce investitori qualificati:

- le imprese di investimento (SIM), le banche, gli agenti di cambio, le SGR, le SICAV, i fondi pensione, le assicurazioni, le finanziarie capogruppo di gruppi bancari, le fondazioni bancarie, gli intermediari iscritti agli elenchi (artt. 106,107,113 Testo Unico Bancario);

- i soggetti esteri equivalenti;

- le persone fisiche e le società in possesso di specifiche competenze, espressamente dichiarate per iscritto dalla persona fisica o dal

legale rappresentante della persona giuridica.

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FONDI RETAIL

1 Milione di Euro

Eventuale necessità di incremento a fronte del rispetto del requisito di “adeguatezza patrimoniale”, con riferimento alla necessità di sottoscrivere un controvalore pari al 2% del patrimonio del fondo.

FONDI RISERVATI

1 Milione di Euro

E’ PREVISTA UNA DEROGA PER I FONDI PER LA RICERCA

Capitale sociale minimo SGR

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FONDI RETAIL

• Il patrimonio deve essere raccolto mediante un’unica emissione di quote che devono essere sottoscritte entro 18 mesi dalla pubblicazione del prospetto.

• I versamenti devono avvenire in un’unica soluzione, entro il termine stabilito dal Regolamento.

FONDI RISERVATI

LICEITÀ DEL “DRAW DOWN”

I versamenti possono essere effettuati in più soluzioni, a seguito dell’impegno del sottoscrittore a effettuare il versamento su richiesta della SGR e in funzione delle esigenze di investimento.

Raccolta

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Quotazione

NON SUSSISTE ALCUN OBBLIGO N.B. In caso di quotazione, è previsto il

frazionamento delle quote.

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  Spese ed oneri a carico dei partecipanti e del fondo

Abort costs: costi connessi ad operazioni iniziate ma poi non concluse

Key man insurances: coperture assicurative sul management operativo

Management fee: compenso spettante alla Società di Gestione per l’attività svolta

Arrangement fee: oneri relativi agli investimenti, compresi i costi relativi a prestazioni professionali rese da terzi

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 Modalità di ripartizione dei proventi del fondo

Carried interest: commissione di performance. Nel caso la SGR si avvalga di advisor specializzati, è necessario specificare le modalità di ripartizione del carried interest tra questi soggetti

Catch up: periodo durante il quale la SGR riceve una quota più elevata della percentuale di capital gain di sua spettanza

Clausola di claw back: secondo questa clausola, alla fine del fondo, il meccanismo del carried interest è aggiustato per garantire che si raggiunga una corretta suddivisione di proventi tra SGR e investitori