Focus sulla moda (2011-2016) - MBRES · 2017-02-22 · La moda italiana vista dall ... (36% cinesi,...
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Focus sulla moda (2011-2016) Analisi sulle maggiori società della moda Report elaborato dall’Area Studi Mediobanca Liberamente scaricabile da www.mbres.it Milano, Associazione Stampa Estera, 22 febbraio 2017
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Focus sulla moda (2011-2016)
Analisi sulle maggiori società della moda
Report elaborato dall’Area Studi Mediobanca
Liberamente scaricabile da www.mbres.it
Milano, Associazione Stampa Estera, 22 febbraio 2017
Sommario
1. Quadro internazionale
2. La moda italiana vista dall’Area Studi Mediobanca
3. Il «Top15Moda»
4. «Aziende Moda Italia»: le 140 maggiori società italiane della moda
5. Le «lepri» della moda italiana
6. Le società dietro ai marchi
7. I primi sei-nove mesi del 2016
8. Oltre le Alpi: la Moda francese
3
Quadro internazionale Sezione 1
4
Moda: un grosso affare
€251mld nel 2015
+12% rispetto
al 2014
Per il 2016 le stime sono di stabilità, In linea con la tendenza di
normalizzazione del settore,
per un giro d’affari stimato in 249mld
di cui:
Pelletteria 73mld +15%
Abbigliamento 60mld +13%
Gioielleria-Oreficeria 58mld +10%
Cosmesi-Profumeria 50mld +13%
di cui:
Americhe 85mld +18%
Europa 83mld* +9%
Giappone 20mld +13%
Cina 18mld +17%
Resto Asia 33mld +9%
Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.
* di cui: 17,3 mld Italia
e 17,1 mld Francia
LUSSO ITALIA: 7% del
lusso mondo e 21% di
quello europeo.
5
Travel shopping: se il turista parte con le valigie piene
L’Europa è il continente dove i turisti comprano di più, seguita dalle Americhe
In Europa la minore dinamicità nei consumi dei residenti è stata controbilanciata dallo shopping turistico, pari al 60% circa del totale (36% cinesi, 9% russi e 5% nord americani).
Anche in Italia i top spender sono i cinesi con il 33% dello shopping turistico (con Milano davanti a Roma) seguiti dai russi con il 12% e dagli americani con l’8%.
Tax-free shopping nei
primi nove mesi 2016:
-12% in Europa
-11% in Italia
Giro d’affari dello shopping turistico in Europa: € 50mld nel 2016,
di cui il 73% in 4 Paesi (Francia 23%, Gran Bretagna 20%, Italia 16% e Germania 14%)
Fonte: Rilevazioni Global Blue, Ottobre 2015-2016.
6
Al monomarca la metà del mercato mondiale del lusso…
55%
45%
Giro d'affari mondiale dei beni di lusso
per la persona
Monobrand Multibrand
Il 55% del mercato del lusso mondiale fa capo ai negozi
monomarca, con accorta selezione delle location più
prestigiose.
Migliore presidio dell’immagine, della qualità del
servizio e del posizionamento di prezzo sul mercato e
maggiore percezione di esclusività e valore
estetico-aspirazionale nell’acquirente. 138mld
113mld
La distribuzione nella moda:
Wholesale: all’ingrosso tramite distributori terzi
Retail: monomarca di proprietà o di terzi licenziatari
Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.
7
…ma sono gli “altri” canali a crescere di più
Le vendite mondiali on-line nel 2015 valgono circa € 17mld.
E’ il canale di vendita con le più elevate attese di crescita: +26% nel 2016
(7% circa è il valore complessivo delle vendite on-line nel mercato del lusso)
Le vendite mondiali negli aeroporti valgono circa € 14mld.
Previsioni: +13% nel 2016
(6% circa è il valore complessivo delle vendite aeroportuali nel mercato del lusso)
Le vendite mondiali outlet valgono circa € 26mld.
Previsioni: +23% nel 2016
(12% circa è il valore complessivo delle vendite outlet nel mercato del lusso)
Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2014 e 2015.
8
Sezione 2
La moda italiana vista dall’Area Studi Mediobanca
9
La mappa della moda italiana
«Top15Moda Italia»: analisi economica dei maggiori 15 Gruppi per fatturato (Abbigliamento-Occhialeria-Pelletteria) tra il 2011 e il 2015 (per le quotate in Borsa, fino ai primi sei-nove mesi 2016).
Chi sono
Armani
Benetton (SpA)
Calzedonia
D&G
Lir (Geox) (Q)
Luxottica (Q) (entro fine 2017 EssilorLuxottica)
Max Mara
Moncler (Q)
OTB
Prada (Q)
Safilo (Q)
Salvatore Ferragamo (Q)
Tod’s (Q)
Valentino
Zegna
Sette quotate (Q)
Due a controllo straniero: Valentino (Qatar) e Safilo (holding olandese)
«Ci sono, ma in Francia»: Gucci e Bottega Veneta (Gruppo Kering)
«In controtendenza»: Moncler, dalla Francia all’Italia (dal 2003)
Aggregato «Aziende Moda Italia» di 140 società (incluse le Top15Moda) con fatturato 2015 di almeno € 100mln, analizzate tra il 2011 e il 2015.
Settore
60 abbigliamento
32 pelletteria
12 tessile
14 gioielleria e oreficeria
5 occhialeria
17 distribuzione
Ubicazione
53 Nord Ovest
56 Nord Est
31 Resto d’Italia
Proprietà
91 a controllo italiano
49 a controllo estero (18 francesi)
Quindici quotate
10 10
L’industria della moda nell’economia italiana
Il «Top15Moda» (che vale il 55% delle vendite dell’aggregato Aziende Moda
Italia manifattura, il 66% degli utili e il 63% della forza lavoro) ha fatturato 30,3
miliardi nel 2015 e vale il 2% del PIL nel 2015 (era l’1,4% nel 2011)
Le Aziende Moda Italia hanno generato nel 2015 un giro d’affari complessivo di
62,6 miliardi (+9,4% sul 2014 e +28,4% sul 2011), pari al 4% del PIL italiano (era il
3% nel 2011): negli ultimi cinque anni, l’industria della Moda si è ritagliata un
punto percentuale in più sul PIL, di cui la metà relativa al «Top15Moda»
Le 140 Aziende Moda Italia con un fatturato > 100 milioni nel 2015
La moda è un’industria in crescita, mentre il PIL italiano langue
Var.2012/11 % Var.2013/12 % Var.2014/13 % Var.2015/14 %
PIL Italia * -2,8 -1,7 -0,3 0,8
Fatturato «Top15Moda» Italia 9,9 2,8 5,6 8,9
Fatturato Aziende Moda Italia 8,7 2,2 5,7 9,4
*Fonte: Istat –Contabilità nazionale.
11
30,1
13,9
30,7 28,4
15,0
21,2
7,7
13,0 12,8
Fatturato Ebit Dipendenti
Top 15 Moda Italia Aziende Moda Italia Grandi Gruppi manifatturieri italiani quotati (esclusi i Gruppi Moda)
La moda: sa crescere su tutti i fronti…
Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e grande manifattura
Variazioni % 2015-11
Tra il 2011 e il 2015 le aziende della moda sono cresciute più della grande manifattura.
Top15Moda e Aziende Moda davanti alla manifattura per tasso di sviluppo di ricavi, margini e forza lavoro.
12
…senza perdere in margini e solidita’ finanziaria
Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e grande manifattura
Abissale distanza nella struttura finanziaria: le società della moda (soprattutto il Top15Moda) sono molto più
redditizie, capitalizzate e “liquide”.
12,0
9,0
4,2
21,7
31,8
149,9
114,9
76,3
54,8
Top 15 Moda Aziende Moda Italia Grandi Gruppi manifatturieri italiani
quotati (esclusi i Gruppi Moda)
EBIT margin (2015 in %) Debiti finanziari/patrimonio netto (2015 in %) Liquidità/debiti finanziari (2015 in %)
13
Sezione 3
Il «Top15Moda»
14
Il «Top15Moda»: nomi e cognomi
8.837
3.548
2.650
2.018 1.562 1.417 1.380 1.279 1.261 1.183 1.179 1.042 1.037 999 880
Luxo
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Fatturato 2015 (€ mln)
La mappa del «Top15Moda» è completata da Gucci (ricavi 2015: 3.898 mln) e Bottega Veneta (ricavi 2015: 1.286 mln),
entrambi del Gruppo Kering.
Il giro d’affari aggregato è pari a 30,3mld (23,3 mld nel 2011) (+8,9% sul 2014 e +30,1% sul 2011)
Gruppo Benetton: 1.529 mln
15 15
Il «Top15Moda»: chi cresce di piu’…
102,0
71,5
55,8
46,9 44,8 42,0 38,8
16,1 16,0 15,6 12,0 8,9 8,5
3,0
-25,8
30,1
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Top
15M
od
a
Var. % fatturato 2015-2011
16 16
…e dove cresce: sempre piu’ proiettato fuori dall’Europa
81,6
73,8 73,1
65,4 60,8 60,3 58,4
54,0 51,9 50,3
44,8
34,0
24,4
8,5
1,4
59,7
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Top
15M
od
a
Quota % di fatturato extra-europeo, 2015
Top15Moda: fatturato europeo a 12,2mld, extra-europeo a 18,1mld
Fatturato Europa: +0,5% sul 2014 e +8,8% sul 2011
Fatturato extra-europeo: +15,4% sul 2014 e +49,8% sul 2011
17
Le teste e le mani creative del «Top15Moda»: tante e in aumento
78.334
32.382
12.414
8.221 7.526 7.211 6.435 5.692 4.568 4.464 4.317 3.908 3.077 3.065 1.798
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A)
Mo
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Dipendenti (numero medio) nel 2015
La forza lavoro aggregata è pari a 183.412 unità
(+3,7% sul 2014 e +30,7% sul 2011)
Memento: Gucci (forza lavoro 2015: 10.570
unità) e Bottega Veneta (forza lavoro 2015:
3.401 unità), entrambe del Gruppo Kering.
Gruppo Benetton: 9 mila unità circa
18 18
Una piccola ombra sul «Top15Moda»: trend calante dei margini…
Andamento del MON in % del fatturato (ebit margin)
13,7 14,0
13,4
12,3 12,0
10,1 9,8 9,7
9,3 9,0
2011 2012 2013 2014 2015
Top15Moda Aziende Moda Italia
-1,7 p.p. nel 2011-15
-1,1 p.p. nel 2011-15
Pur confermandosi margini «di lusso» a doppia cifra, la dinamica nell’ultimo quinquennio è calante, a partire
dal 2012 per il Top15Moda. I valori del 2014 e 2015 sono sotto la media del periodo.
19 19
…ma non per tutti i Gruppi
20
,9
16
,6
13
,1
15
,9
21
,8
24
,8
13
,6
-0,7
9,7
17
,2
15
,7
7,8
8,1
7,9
3,6
13
,7
10
,1
29
,2
18
,8
15
,8
15
,5
14
,6
14
,4
11
,6
10
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9,6
5,2
5,2
4,8
3,5
0,4
-5,7
12
,0
9,0
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Top
15
Mo
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Azi
en
de
Mo
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Ita
lia
2011 2015
MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015
Crescita dell’ebit margin nel quinquennio: Moncler, Ferragamo, Luxottica e Valentino.
Boom per Valentino (+10,7 p.p.) e Moncler (+8,3 p.p.)
Nel 2011 ai primi posti si collocavano Prada, Tod’s e Moncler , sopra al 20%.
Ferragamo, seconda nel 2015, era quinta nel 2011.
Luxottica, terza nel 2015, era al nono posto nel 2011.
20 20
Il «Top15Moda» è “fuori moda”: pochi debiti e …
0,0
4,9 6,8
9,6 9,8 12,6
17,7
23,8 24,1 24,1 25,1 25,8
34,5 36,2
40,6
21,7
31,8
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Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, 2015
Le aziende del «Top15Moda» meglio delle Aziende Moda Italia: struttura finanziaria
più solida e in miglioramento, con debiti finanziari nel 2015 pari a circa un quinto dei
mezzi propri (21,7% nel 2015, era 33,4% nel 2011).
Over the top: Armani (sostanzialmente senza debiti), OTB e Max Mara.
21 21
… tanta liquidità
785,4
452,2
260,6 205,5 180,2
139,9 96,7 85,3 75,0 50,5 49,1 46,2 35,3 18,2
114,9 76,3
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Top
15M
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Azi
en
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Ita
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Incidenza % della liquidità sui debiti finanziari, 2015
«Top15Moda»: tesoretto di liquidità, in crescita del 26,1% a 5,5mld nel 2015
dai 4,4mld nel 2011.
«Top15Moda»: liquidità a 1,1 volte i debiti (era inferiore nel 2011).
Over the top (per liquidità in % dei DF): Armani e Max Mara, con liquidità
pari a 642 mln e 1.011 mln a fine 2015.
509.847,6
22
Crescono le vendite on-line, ma il negozio non tramonta mai
Punti vendita diretti e indiretti e loro collocazione geografica, 2015
1.161
662 654 524
355 219 207
476 391
618
307 257 165 173
685
271
36
217 98 54 34
Geox Ferragamo Prada Zegna Tod's D&G Moncler
Totale Diretti Indiretti
61,0
24,5
34,6 30,2
33,5 32,4
41,6
4,0
25,1
17,9
27,5
6,8
16,0 11,0
35,0
50,4 47,5
42,3
59,7
51,6 47,4
Geox Ferragamo Prada Zegna Tod's D&G Moncler (1)
Europa (%) America (%) Asia-Medio Oriente-Africa (%)
1) Punti diretti
23 23
La Borsa non e’ «di moda»
Il «TopModa» a confronto con l’indice di Borsa (industriali)
La capitalizzazione delle società industriali (mercato MTA) segna +20,8% nel 2015-14 e -6,5% nel 2016-15.
Nel 2015-14 il manipolo delle società della Moda quotate ha fatto meglio della Borsa (trainate essenzialmente da
Luxottica e Geox). Ma inversione di tendenza nel 2016-15: retrocedono sia la Borsa che la Moda quotata, ma
quest’ultima segna un decremento maggiore (-9,9% contro -6,5%).
Capitalizzazione di Borsa(1)
Fine 2011 Fine 2014 Fine 2015 Fine 2016
€ mln € mln € mln € mln
Luxottica Group (2) 9.985 21.446 28.627 33,5 24.609 -14,0
Prada 9.289 13.285 6.946 -47,7 8.229 18,5
Moncler (3) n.q. 2.761 3.241 17,4 4.114 26,9
Salvatore Ferragamo 1.696 3.432 3.697 7,7 3.814 3,2
Tod's 1.919 2.201 2.248 2,1 2.049 -8,9
Geox 561 697 1.063 52,5 566 -46,8
Safilo Group 272 670 678 1,2 495 -27,0
Totale n.c. 44.492 46.500 4,5 43.876 -5,6
Totale al netto di Prada (4) n.c. 31.207 39.554 26,7 35.647 -9,9
(1) Calcolata escludendo le azioni proprie in portafoglio.
(2) Quotata anche al NYSE.
(3) Quotata dal 16 dicembre 2013.
Var %
2016-15
Var %
2015-14
(4) Calcolato escludendo Prada, quotata a Hong Kong. Il peso sul totale della capitalizzazione industriale in Borsa era
11,4% nel 2015 e 10,8% nel 2016.
24
“Aziende Moda Italia”: le 140 maggiori società italiane della moda Sezione 4
25 25
Che cosa fanno, dove stanno e chi le controlla
Suddivisione del fatturato in %, 2015
Abbigliamento
41,3
Pelletteria
21,6
Occhialeria
17,8
Distribuzione
11,6
Gioielleria
4,7
Tessile
3,0
Paese N. società
Francia 18
Spagna 4
Svizzera 4
USA 4
Paesi Bassi 3
Regno Unito 3
Germania 2
Danimarca 2
Nord Ovest
30,3
Nord Est
50,0
Centro,
Sud e Isole
19,7
Controllo
italiano 72,5
Controllo
straniero
27,5
Paese N. società
Giappone 2
Qatar 2
Bahrain 1
Belgio 1
India 1
Svezia 1
Thailandia 1
Totale 49
26
25.869
13.524 11.133
7.278
1.903 2.927
45.411
17.222
62.634
55,3
69,8
90,5
15,5
69,8
42,2
68,8
36,3
59,9
Abbigliamento Pelletteria Occhialeria Distribuzione Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda
Fatturato e vendite all’estero
Fatturato (€ mln) e quota % all’estero, 2015
27
Accelera il gradimento dello “stile italiano” all’estero…
Incidenza % del fatturato estero, 2011 e 2015
73,1
63,7 63,7
49,8
44,7
8,1
59,9
31,6
52,8
90,5
69,8 69,8
55,3
42,2
15,5
68,8
36,3
59,9
Occhialeria Pelletteria Tessile Abbigliamento Gioielleria Distribuzione Italiane Estere Aziende Moda
2011 2015
28 28
…migliora, ma permane la sindrome domestica
Variazioni % 2015-2011
46,5 40,2 38,0
23,7 22,8
10,0
42,4
23,8 28,4
Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda
Fatturato
34,8 46,6
-51,3
10,2 2,2
-8,3
32,5
-3,9
9,2
Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda
Fatturato nazionale
180,2
32,2
70,8 37,4 34,6
20,4
63,8 42,4 45,6
Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda
Fatturato estero
29 29
Prosegue la crescita di margini e forza lavoro
Variazioni % 2015-2011
81,1
59,9 55,6 52,6
2,1
-5,9
47,3
8,2 15,0
Distribuzione Tessile Occhialeria Gioielleria Pelletteria Abbigliamento Estere Italiane Aziende Moda
Ebit
32,4
23,5 20,3
17,7
1,6 0,4
25,7
20,0 21,2
Pelletteria Abbigliamento Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Estere Italiane Aziende Moda
Dipendenti
30 30
Ma l’ebit margin perde leggermente quota
12,0
14,1
6,6
9,5
4,3
4,1
11,1
7,1
10,1
13,5
11,7
9,5
7,2
5,4
4,5
9,7
7,4
9,0
Oc
ch
iale
ria
Pe
llett
eria
Tess
ile
Ab
big
liam
en
to
Dis
trib
uzi
on
e
Gio
ielle
ria
Ita
lian
e
Est
ere
Azi
en
de
Mo
da
2011 2015
MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015
Nel quinquennio viene perso complessivamente circa un punto percentuale nei margini.
Contrazione dell’ebit margin soprattutto per pelletteria (-2,4 p.p.) e abbigliamento (-2,3 p.p.)
31
Gli utili aumentano la bottom line: 2015 best year
Roe: utile netto sui mezzi propri in %, 2015
Pelletteria Abbigliamento Occhiali Tessile Gioielleria Distribuzione Totale
Cumulo 2011-2015
Utile netto Aziende Moda (€ mln)
5.111 4.924 3.061 312 261 71 13.740
16,9 16,3
12,5 11,2
7,8
3,7
10,7
7,9
10,1
Gioielleria Pelletteria Occhialeria Tessile Abbigliam. Distribuz. Italiane Estere Aziende
Moda
2011 2012 2013 2014 2015 Totale
Utile netto Aziende Moda (€ mln)
2.544 2.776 2.281 2.909 3.230 13.740
32
Il debito finanziario: questo “sconosciuto”
Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, 2015
26,9
33,4 33,4
36,1
46,5
54,3
31,4 33,1
31,8
Abbigliamento Pelletteria Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda
33
Il tesoretto della Moda
Abbigliamento Pelletteria Occhialeria Distribuzione Tessile Gioielleria Totale
Disponibilità liquide (€ mln) 2015
4.921 1.905 1.087 632 200 94 8.839
Liquidità in % dei debiti finanziari, 2015
112,4
79,6
43,4 43,3 38,9
28,9
88,8
36,2
76,3
Abbigliamento Pelletteria Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda
34
Sezione 5
Le «lepri» della moda italiana
35
Le 30 «lepri» della moda italiana: le prime 10…
Società Settore Controllo Var.%Fatt.
2015-11
Fatt. 2015
(€ mil.)
Risultato in %
fatt.2015 Marchi e insegne (indicativo)
1 PANDORA ITALIA GIO Estero-Danimarca 3892,0 179 3,1 Pandora
2 MICHAEL KORS
ITALY ABB Estero-Stati Uniti 3247,4 138 2,6 Michael Kors
3 MANUFACTURES
DIOR PCA Estero-Francia1 446,4 164 2,4 Dior
4 # PITTAROSSO DIS Fondo Estero
(Regno Unito) 356,7 278 -8,4 PittaRosso
5 INTS ITALIA ABB Estero-Spagna2 295,2 110 7,6 Desigual
6 # Q YOOX NET-A-
PORTER GROUP DIS Estero-Svizzera 216,9 923 1,8 Vari
7 # FILK GIO Controllo italiano 195,5 127 0,7 Filk
8 TCA - TRATTAMENTI
CENERI
AUROARGENTIFERE
GIO Controllo italiano 179,9 604 0,3
9 CAPRI ABB Controllo italiano 175,4 225 9,5 Alcott - Alcott Los Angeles - Gutteridge dal 1878
10 OLIMPIAS GROUP ABB Controllo italiano 166,8 446 8,6 Olimpias - Filma - Galli - Goriziana - Tessuti di
Pordenone - Texcontrol - Progetto1
(segue)
Crescita dei ricavi 2015-11 superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia
36
… i 10 followers…
Società Settore Controllo Var.%Fatt.
2015-11
Fatt. 2015
(€ mil.)
Risultato in %
fatt.2015 Marchi e insegne (indicativo)
11 # STEFANO RICCI ABB Controllo italiano 151,8 144 11,7 Stefano Ricci
12 # AIMA DIS Controllo italiano 148,2 111 4,5 Luisaviaroma + Vari
13
# VICINI PCA Controllo italiano 131,7 166 12,9 Vicini - Vicini Tapeet - Giuseppe Zanotti Design
14 SEKI ABB Estero-Francia3 111,0 106 0,0 KIABI
15 # TWIN SET - SIMONA
BARBIERI ABB
Fondo Estero
(Regno Unito) 106,8 244 -4,4
TWIN-SET Simona Barbieri - SCEE by TWIN-SET - Baby
TWIN-SET - TWIN-SET Girl
16 # TATARELLA
DISTRIBUZIONE PCA Controllo italiano 105,9 101 3,8 Primadonna Collection - Tata
17 # VALENTINO ABB Fondo Estero
(Qatar) 102,0 1.042 7,0
Valentino - Valentino Garavani - RED Valentino - in
licenza: M Missoni
18 # ECUADOR ABB Controllo italiano 96,6 212 7,6 Imperial - Please - Dixie
19 # MARCOLIN OCCH Fondo Estero
(Francia) 94,0 435 -0,6 Marcolin - WEB - National - vari in licenza
20 STRADIVARIUS
ITALIA ABB Estero-Spagna4 93,6 110 3,2 Stradivarius
Crescita dei ricavi 2015-11 superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia
(segue)
37
…i successivi
Società Settore Controllo Var.%Fatt.
2015-11
Fatt. 2015
(€ mil.)
Risultato in %
fatt.2015 Marchi e insegne (indicativo)
21 # GIVI HOLDING ABB Controllo italiano 89,6 645 1,2 Versace - Gianni Versace - Versace Collection -
Versus Versace - Versace Jeans - Young Versace
22 # FURLA PCA Controllo italiano 86,8 339 6,9 Furla
23
# F.LLI
CAMPAGNOLO ABB Controllo italiano 82,2 142 1,1
CMP - Maryplaid - FC F.lli Campagnolo - Melby -
Nucleo
24 H & M HENNES &
MAURITZ ABB Estero-Svezia 79,7 729 2,0
H&M - COS - & Other Stories - Cheap Monday -
Monki - Weekday
25 ALCANTARA TESS Estero-Giappone5 74,6 164 15,5 Alcantara
26 # GRUPPO COIN DIS Fondo Estero
(Regno Unito) 74,0 1.560 -0,3
Coin - Coincasa - OVS - OVS Kids - Upim - Excelsior
Milano - Luca D'Altieri - BluKids - Iana - Cosi - Eat's -
LDA Upper Casual - Koan - Anisette - JCT & Co. - JCT
Junior
27 BULGARI GIOIELLI GIO Estero-Francia1 72,1 205 5,9 BVLGARI
28 # Q MONCLER ABB Controllo italiano 71,5 880 19,1 Moncler
29 # Q BRUNELLO
CUCINELLI ABB Controllo italiano 70,7 414 8,0 Brunello Cucinelli - d'Avenza
30 BOTTEGA VENETA PCA Estero-Francia6 57,0 286 5,9 Bottega Veneta
Crescita dei ricavi 2015-11 superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia
# Dati di bilancio consolidato.
Q Società quotata in Borsa.
1) Fa capo al Gruppo LVMH
2) Fa capo al Gruppo Abasic
3) Fa capo alla famiglia Mulliez
4) Fa capo al Gruppo Inditex
5) Fa capo per il 70% alla Toray Industries e per il 30% alla Mitsui&Co.
6) Fa capo al Gruppo Kering
38
Nord
Ovest
21,2
Nord Est
63,1
Centro,
Sud e
Isole
15,7
Mappa delle 30 società che corrono più della media…
Suddivisione del fatturato in %, 2015
112,9
140,2
59,6
30,1
13,9
30,7 28,4 15,0
21,2
Fatturato Ebit Dipendenti
Lepri Top 15 Aziende Moda
Variazioni % 2015-11
39
…in coda per solidita’ e margini, pur se sempre «di lusso»
Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e le 30 lepri
12,0
9,0 8,5
21,7
31,8
37,9
114,9
76,3
43,3
Top 15 Aziende Moda Lepri
EBIT margin (2015 in %) Debiti finanziari/patrimonio netto (2015 in %) Liquidità/debiti finanziari (2015 in %)
40 40
Le «lepri» in Borsa
Confronto con il “Top7quotate”
Nel 2016 le lepri Moncler e Brunello Cucinelli corrono anche in Borsa, frena YOOX Net-A-Porter Group.
Con effetto 5-10-2015 YOOX si è fusa con The Net-A-Porter Group, controllata dal Gruppo Richemont.
Capitalizzazione di Borsa1
Fine 2011 Fine 2014 Fine 2015 Var %
2015-14
Fine 2016 Var %
2016-15 € mln € mln € mln € mln
YOOX Net-A-Porter Group 445 1.145 2.948 157,5 2.455 -16,7
Brunello Cucinelli (2) n.q. 1.242 1.105 -11,0 1.382 25,1
Totale "Top7quotate" n.c. 44.492 46.500 4,5 43.876 -5,6
di cui: Moncler (3) n.q. 2.761 3.241 17,4 4.114 26,9
Totale "Top7quotate" al netto di Prada (4)
n.c. 31.207 39.554 26,7 35.647 -9,9
(1) Calcolata escludendo le azioni proprie in portafoglio.
(2) Quotata dal 27 aprile 2012.
(3) Quotata dal 16 dicembre 2013.
(4) Calcolato escludendo Prada, quotata a Hong Kong.
41
Sezione 6
Le società dietro ai marchi
42
Aziende Moda Italia: le prime 10…
Società Settore Fatt. 2015
(€ mil.) Marchi e insegne (indicativo)
1 LUXOTTICA GROUP OCCH 8.837 Arnette - Killer Loop - Luxottica - Oakley - Oliver Peoples - Persol - Ray-Ban
- Sferoflex - Vogue Eyewear - Alain Mikli + Vari in licenza
2 PRADA PCA 3.548 Prada - Miu Miu - Church's - Car Shoe
3 GIORGIO ARMANI ABB 2.650
Giorgio Armani - Armani Collezioni - Giorgio Armani Privé - Emporio Armani
- AJ|Armani Jeans - EA7 - A|X Armani Exchange - Armani Junior - Giorgio
Armani beauty
4 CALZEDONIA HOLDING ABB 2.018 Calzedonia - Intimissimi - Tezenis - Falconeri - Atelier Emé - Cash & Carry by
Calzedonia Group (punti vendita)
5 OTB ABB 1.562
Diesel - Marni - Maison Margiela - Viktor & Rolf - Brave Kid – Paula
Cademartori. In licenza: John Galliano - Dsquared2 - Just Cavalli - Marc
Jacobs - Vivienne Westwood - Trussardi
6 GRUPPO COIN DIS 1.560
Coin - Coincasa - OVS - OVS Kids - Upim - Excelsior Milano - Luca D'Altieri -
BluKids - Iana - Cosi - Eat's - LDA Upper Casual - Koan - Anisette - JCT & Co.
- JCT Junior
7 SALVATORE FERRAGAMO PCA 1.417 Ferragamo - Salvatore Ferragamo - in licenza: Emanuel Ungaro
8 MAX MARA FASHION GROUP ABB 1.380 Max Mara - Sportmax - Weekend by Max Mara - Max&Co - Marella - i Blues
- Pennyblack - Marina Rinaldi - persona
9 SAFILO GROUP OCCH 1.279 Carrera - Polaroid - Safilo - Smith - Oxydo + Vari in licenza
10 ERMENEGILDO ZEGNA HOLDITALIA ABB 1.261 Ermenegildo Zegna - Z Zegna - Agnona
(segue)
43
… i 10 followers…
Società Settore Fatt. 2015
(€ mil.) Marchi e insegne (indicativo)
11 D & G ABB 1.183 Dolce & Gabbana
12 BENETTON GROUP ABB 1.179 United Colors of Benetton - Sisley - Sisley Young - Undercolors of Benetton
13 DECATHLON ITALIA DIS 1.141
Vari + Artengo - Domyos - Fouganza - Kipsta - Inesis - Kalenji - Newfeel -
Geologic - Tribord - Quechua - Wed'ze - B'twin - Simond - Caperlan -
Solognac - Oxelo - Aptonia - Orao - Nabaiji
14 VALENTINO ABB 1.042 Valentino - Valentino Garavani - RED Valentino - in licenza: M Missoni
15 TOD'S PCA 1.037 Tod's - Hogan - Fay - Roger Vivier
16 LIR PCA 999 Geox - Diadora - Holler
17 YOOX NET-A-PORTER GROUP DIS 923 Vari
18 MONCLER ABB 880 Moncler
19 ZARA ITALIA ABB 785 Zara
20 LVMH ITALIA PCA 745
Louis Vuitton - Dior - Fendi - Berluti - Céline - Emilio Pucci - Givenchy - Kenzo
- Loewe - Marc Jacobs - Stefano Bi - Thomas Pink - Bulgari - Arnys - Loro
Piana - Nicholas Kirkwood - Edun
(segue)
44
… si continua fino alla soglia di 300 € mln di fatturato…
Società Settore Fatt. 2015
(€ mil.) Marchi e insegne (indicativo)
21 H & M HENNES & MAURITZ ABB 729 H&M - COS - & Other Stories - Cheap Monday - Monki - Weekday
22 GIVI HOLDING ABB 645 Versace - Gianni Versace - Versace Collection - Versus Versace - Versace
Jeans - Young Versace
23 MIROGLIO ABB 645 Motivi - Oltre - Fiorella Rubino - Elena Mirò - Luisa Viola - Per Te by Krizia -
Caractère - Diana Gallesi
24 TCA - TRATTAMENTI CENERI
AUROARGENTIFERE GIO 604 _
25 ENGIFIN ABB 592 Filodoro - Golden Lady - Omsa - Philippe Matignon - Hue - SiSi - No
nonsense - goldenpoint - Burlington - Arwa - Microtex - NY Legs
26 TEDDY ABB 564 Terranova - Calliope - Rinascimento - Kitana - Miss Miss
27 LORO PIANA ABB 519
Loro Piana - The Gift of Kings - Tasmanian - Zelander - Loro Piana The Wave
- Wish - Cashmere Wish - Loro Piana Zibeline - Zelander Flower - Denim
Flower - Pecora Nera - The Lotus Flower - Storm System - Loro Piana Zenit -
Horsey
28 LA RINASCENTE DIS 458 Vari
29 GUCCI LOGISTICA PCA 457 Gucci - Alexander McQueen
30 ROLEX ITALIA GIO 446 Rolex - Tudor
(segue)
45
…sono 46 società su 140 (33%)…
Società Settore Fatt. 2015
(€ mil.) Marchi e insegne (indicativo)
31 OLIMPIAS GROUP ABB 446 Olimpias - Filma - Galli - Goriziana - Tessuti di Pordenone - Texcontrol -
Progetto1
32 MARCOLIN OCCH 435 Marcolin - WEB - National - vari in licenza
33 CISALFA SPORT DIS 420 Vari + Cisalfa Sport - Longoni Sport - Germani Sport - Best Company
34 BRUNELLO CUCINELLI ABB 414 Brunello Cucinelli - d'Avenza
35 FENDI PCA 411 Fendi ROMA
36 COSMO DIS 396 globo + Vari
37 DE RIGO OCCH 394 Police - Lozza - Sting - Lozza Sartoriale + Vari in licenza
38 PIAZZA ITALIA ABB 393 Piazza Italia
39 COMPAR PCA 359
Vari + Bata - Weinbrenner - North Star - Bubblegummers - SunDrops - Bata
Comfit - Bata City - Bata Superstore - Bata Factory Store - Athletes World -
AWLab
40 TECNICA GROUP PCA 353 Tecnica - Nordica - Blizzard - Lowa - Rollerblade - Bladerunner - Moon Boot
- in licenza su mercati esteri : Leki
(segue)
46
…che fatturano il 75% del totale
Società Settore Fatt. 2015
(€ mil.) Marchi e insegne (indicativo)
41 FURLA PCA 339 Furla
42 ADIDAS ITALY PCA 338 adidas Originals - adidas neo - adidas Athletics - adidas by Stella
McCartney - Porsche Design Sport by adidas + Vari in licenza
43 FOOT LOCKER ITALY DIS 328 Foot Locker + vari
44 MARZOTTO - MANIFATTURA LANE
GAETANO MARZOTTO & FIGLI TESS 327
Marzotto Tessuti - Guabello - Marlane - Fratelli Tallia di Delfino - Estethia |
G.B. Conte - Tessuti di Sondrio - NTB Nuova Tessilbrenta - Redaelli Velluti -
Linificio e Canapificio Nazionale - Lanerossi Coperte - Ratti - Redaelli 1893 -
Niedieck - Girmes - Christoph Andreae - Dal Sasso - Winter Silk - Denim
Loves Silk
45 GEFIN - GRUPPO ETRO ABB 317 Etro + vari
46 LIU.JO ABB 303 Liu Jo
47
Sezione 7
I primi sei-nove mesi del 2016
48 48
Non «di lusso» i primi dati 2016…
Dati di bilancio semestrali
Dati I semestre
2016 in % sul fatturato 2015 in % sul fatturato Var % 2016-2015
Totale «Top7Moda»
Fatturato (€ mln) 8.922 9.120 -2,2
MON (€ mln) 1.342 15,0 1.489 16,3 -9,9
Risultato corrente (€ mln) 1.287 14,4 1.394 15,3 -7,7
Risultato netto (€ mln) 795 8,9 875 9,6 -9,1
Le sette società quotate del
«Top15Moda» rappresentano il 59%
del fatturato aggregato del
Top15Moda e il 29% di quello delle
Aziende Moda Italia manifattura.
Outlook complessivamente non brillante sul 2016.
Nei primi sei mesi: ricavi giù del 2,2% (a cambi correnti),
MON -9,9% e risultato netto -9,1%.
49
…ma non per tutti
Variazione % del fatturato, effettivo e a cambi costanti, 9MESI 2016/ 9MESI 2015
14,0
4,3
1,8
-0,7
-2,2
-3,7
12,8
9,7
14,0
4,7 3,5
-4,0
-1,0
-4,4
16,1
10,0
Moncler Geox Luxottica Ferragamo Safilo Tod's YOOX Net-A-
Porter
Brunello
Cucinelli
Var. % fatturato 9m 2016-9m 2015, effettivo Var. % fatturato 9m 2016-9m 2015, cambi costanti
Risultati contrastanti nei primi nove mesi 2016. Le lepri Moncler, YOOX e Brunello Cucinelli continuano la
loro corsa più velocemente degli altri. Rallentano soprattutto Prada e Tod’s.
A livello di sistema moda complessivo le prime
proiezioni 2016 segnano un incremento dei ricavi
inferiore a quello del 2015: +1,9% (era +2,5%)
suddiviso fra moda donna +2,3% e moda uomo
+0,9% (Fonte: SMI-Sistema Moda Italia, 20-2-2017)
Prada: n.d. 9 mesi. Fatturato 6mesi: -14,8% (-13% a cambi costanti).
50
Sezione 8
Oltre le Alpi: la Moda francese
51 51
La moda in Italia e Francia: al top e in crescita
Var.2015/14 %
PIL Italia 0,8
Fatturato «Top15Moda» Italia 8,9
Fatturato Aziende Moda Italia 9,4
MERCATO DEL LUSSO EUROPA*:
1) Italia 20,8% (di cui: Milano 29% e Roma 23%)
2) Francia 20,6% (di cui: 77% Parigi)(1)
3) Regno Unito 18,8%
4) Germania 14,3%
* Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.
Var.2015/14 %
PIL Francia 1,3
Fatturato «Top15Moda» Francia 10,2
Fatturato Aziende Moda Francia 10,0
«TOP15MODA»
ITALIA: 2% del PIL nel 2015 (1,4% nel 2011) 0,6 p.p. in più in 5 anni
FRANCIA: 3,3% del PIL nel 2015 (2,7% nel 2011) 0,6 p.p. in più in 5 anni
Sul PIL UEM nel 2015: FRANCIA 0,7%, ITALIA 0,3%
(1) Parigi seconda città del lusso mondiale dopo New York, tallonata da Londra (terza). Milano è al 12esimo posto, Roma al 13esimo. New York: 10,8% del totale mondo. Parigi e Londra: 5,2%. Milano 2% e Roma 1,6%.
52
«Top15Moda Francia»: analisi economica dei maggiori 15 Gruppi per
fatturato (Abbigliamento-Occhialeria-Pelletteria) tra il 2011 e il 2015
(indicativo).
Chi sono
Christian Dior (LVMH) (marchi principali: Bulgari dal 2011, Loro
Piana dal 2013, Pasticcerie Cova dal 2013, Fendi dal 2001, Emilio
Pucci dal 2000, Céline, Givenchy, Guerlain, Marc Jacobs, Donna
Karan, Kenzo, Louis Vuitton, Sephora, TAG Heuer) (Q)
Kering (marchi principali: Gucci dal 1999, Bottega Veneta dal
2001, Brioni dal 2012, Pomellato dal 2013, Balenciaga, Alexander
McQueen, PUMA, Stella McCartney, YSL) (Q)
Essilor International (Q)
Chanel International (holding belga)
Hermès International (Q)
Etam Developpement (Q)
Celio International
Damartex (Q)
ID Valeurs (a cui fanno capo Okaidi e Jacadi)
Promod
Orchestra Prémaman (Q)
Chargeurs (Q)
Lacoste Operations (Gruppo Maus Frères, CH)
Armand Thiery
DIM (Gruppo Hanesbrands, US)
Otto quotate (Q)
La mappa della Moda francese
Aggregato «Aziende Moda
Francia» di 31 società (incluse le
Top15Moda) con fatturato 2015 di
almeno € 100mln, analizzate tra il
2011 e il 2015 (indicativo).
Settore
19 abbigliamento
8 tessile
2 pelletteria
1 gioielleria e oreficeria
1 occhialeria
53
Il «Top15Moda Francia»: nomi e cognomi
35.081
11.584
6.716 5.733
4.841
1.297 737 697 613 567 560 499 431 400 359
Ch
rist
ian
Dio
r
(LV
MH
)
Ke
rin
g
Ess
ilor
Ch
an
el
He
rmè
s
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Ch
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Lac
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e
Op
era
tio
ns
Arm
an
d
Thie
ry DIM
Fatturato 2015 (€ mln)
Il giro d’affari aggregato è pari a 70,1mld
(+10,2% sul 2014 e +27,4% sul 2011) di cui:
11.695 mln nel comparto “Fashion & Leather”
4.197mln nel “Wines & Spirits”
3.624mln nel “Perfumes & Cosmetics”
3.004mln nel “Watches & Jewelry”
Il restante è prettamente distribuzione
Christian Dior: 50% dei ricavi «Top15Francia»
Luxottica: 29% dei ricavi «Top15Italia»
di cui:
3.898 mln Gucci
1.286 mln Bottega Veneta
54
Crescita in pareggio tra Italia e Francia: Aziende Moda…
Var. % fatturato 2015-11 e 2015-14 a confronto: Aziende Moda Italia e Aziende Moda Francia
Tra il 2011 e il 2015 la moda italiana ha corso un po’ di più della moda francese.
Ma nell’ultimo anno la moda francese ha leggermente recuperato.
28,4
9,4
27,4
10,0
Var. % fatturato 2015-11 Var. % fatturato 2015-14
Aziende Moda Italia Aziende Moda Francia
55
…e «Top15»
Var. % fatturato 2015-11 e 2015-14 a confronto: «Top15Moda Italia» e «Top15Moda Francia»
30,1
8,9
27,2
10,2
Var.% fatturato 2015-11 Var.% fatturato 2015-14
Top15Moda Italia Top15Moda Francia
56
La moda italiana: con le spalle più larghe…
Kpi (key performance indicators) a confronto: «Top15Moda Italia» e «Top15Moda Francia» in % 2015
21,7
114,9
39,8 36,6
Debiti finanziari/patrimonio netto Liquidità/debiti finanziari
Top15Moda Italia Top15Moda Francia
Le «Top15Italia» sono più capitalizzate e molto più “liquide”
57 57
…ma meno redditizia 3
1,2
22
,7
17
,9 21
,6
13
,1
5,7
13
,2
3,7
3,8
3,5
2,9
3,7
13
,5
9,2
0,3
18
,4
13
,7
31
,8
25
,7
18
,8
17
,9
14
,2
9,2
8,5
7,2
6,2
4,0
3,4
2,6
2,3
1,5
-2,3
17
,8
12
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lia
2011 2015
MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015
di cui:
Gucci: 30,2% nel 2011 e 26,5% nel 2015
Bottega Veneta: 30% nel 2011 e 29,2% nel 2015
ROE 2015
Top15Moda Francia: 13,5%
Top15Moda Italia: 12,4%
58 58
L’indebitamento e …
0,4 1,1 5,2
11,9 16,4 16,7
23,6
33,8 40,1 42,3
50,1 56,2 57,4 58,6
179,5
39,8
21,7
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Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, 2015
59 59
… la liquidità dei francesi
130,7 122,3 115,6 81,4 56,6 45,0 36,7 31,2 26,3 19,7 19,4 18,1 0,0
36,6 114,9
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Incidenza % della liquidità sui debiti finanziari, 2015
5.000,0
3.783,3 Liquidità 2015
«Top15 Italia»: 5,5mld (+26% sul 2011)
«Top15 Francia»: 7,6mld (+23% sul 2011), di cui 2,8mld Christian Dior, 1,6mld Hermès, 1,2mld Chanel e 1,1mld Kering
60
E se fossimo nella stessa famiglia? «Top15» Francia+Italia
35.081
11.584
8.837
6.716 5.733
4.841 3.548
2.650 2.018 1.562 1.417 1.380 1.297 1.279 1.261
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IT)
Fatturato 2015 (€ mln)
Numero società: 6 FRANCIA e 9 ITALIA
Fatturato: 73% Francia e 27% Italia
Fatturato aggregato: 89,2mld
EssilorLuxottica
61 61
Faro su EssilorLuxottica
Essilor (azioni
proprie)
1,3%
Dipendenti,
pensionati e
partners
8,3%
Privati
7,6%
Investitori
istituzionali
residenti
20,7%
Investitori
istituzionali
non
residenti
62,1%
Essilor
Delfin S.à r.l.
(Leonardo Del
Vecchio)
66%
ADR - Deutsche
Bank Trust
Company
Americas
8%
Giorgio Armani
5%
Altri
21%
Luxottica
Delfin S.à r.l.
(Leonardo
Del
Vecchio)
31%
Altri
69%
EssilorLuxottica (indicativo) In data 15-1-2017, i CdA di Luxottica e di Essilor hanno approvato l’accordo che prevede il conferimento in Essilor da parte di Delfin S. à r.l. dell’intera partecipazione da essa detenuta in Luxottica, a fronte dell'assegnazione di azioni Essilor di nuova emissione, previa approvazione dell’assemblea dei soci di Essilor (prevista per maggio 2017). Luxottica verrà revocata dalle quotazioni a Milano e a New York. Essilor assumerà la denominazione di EssilorLuxottica, rimarrà quotata all’Euronext e avrà sede in Francia. Closing previsto entro fine 2017.
62 62
Evoluzione dei ricavi di Essilor e Luxottica
Composizione geografica del fatturato di Essilor (€ mln)
1.913 2.203 2.197
2.531 3.201 1.471
1.644 1.651 1.730
1.868
806 1.142 1.217 1.409 1.647
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2011 2012 2013 2014 2015
Nord America Europa Resto del Mondo
3.605 4.123 4.124 4.287
5.151 1.243
1.317 1.443 1.507
1.625
1.374 1.646 1.746 1.858 2.061
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2011 2012 2013 2014 2015
Nord America Europa Resto del Mondo
4.190 4.989 5.065
5.670
6.716
Composizione geografica del fatturato di Luxottica (€ mln)
6.222 7.086 7.313 7.652
8.837
Fatturato 2015-11:
+60% Essilor
+42% Luxottica
GRAZIE! E…buona Settimana della Moda!
[email protected] (media relations)
[email protected] (R&S Mediobanca)
[email protected] (R&S Mediobanca)
