ESERCIZIO 2014 RELAZIONI E BILANCI - Tod's … TOD’S - Bilancio consolidato al 31 dicembre 2014...

ESERCIZIO 2014RELAZIONI E BILANCI

INDICE RELAZIONE

Lettera agli azionisti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Dati societari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Composizione degli organi sociali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11La composizione del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12L’organigramma del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13La rete distributiva al 31 dicembre 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Dati economico-finanziari di sintesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Highlights dei risultati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Gruppo TOD’S - Bilancio consolidato al 31 dicembre 2014Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione

Introduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29L’attività del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29I marchi del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30Il Gruppo TOD’S per il sociale e per l’ambiente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31Principali eventi e operazioni del periodo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34I risultati 2014 del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppocon gli analoghi valori della Capogruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44Approvazione del Bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Prospetti contabiliConto economico consolidato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Conto economico complessivo consolidato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48Rendiconto finanziario consolidato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50Variazioni del Patrimonio netto consolidato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

Note esplicative 1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 542. Criteri generali di redazione.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 543. Criteri di valutazione e principi contabili applicati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 554. Area di consolidamento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 665. Informativa di settore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 686. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 697. Attività Immateriali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 738. Attività materiali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 749. Perdite di valore. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7510. Investimenti immobiliari. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7611. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7712. Altre attività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7813. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7814. Crediti commerciali e altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7815. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7916. Disponibilità liquide . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8017. Attività destinate alla dismissione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8018. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8119. Accantonamenti, passività ed attività potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8220. Fondi relativi al personale dipendente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8421. Passività finanziarie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8422. Altre passività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8623. Debiti commerciali ed altre passività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8724. Ricavi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8725. Costi del personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8726. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8827. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8828. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8829. Operazioni con entità correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

Esercizio 2014 Relazioni e Bilanci

4 Indice

30. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9231. Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92

Relazione della Società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93

TOD’S S.p.A. - Bilancio separato al 31 dicembre 2014

Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestioneIntroduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99Andamento economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103Informazioni sul capitale azionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103Attività di direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106Proposta di destinazione dell’utile di esercizio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106

Prospetti contabiliConto economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108Conto economico complessivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109Situazione patrimoniale-finanziaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110Rendiconto finanziario. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112Variazioni del Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

Note esplicative1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1162. Criteri generali di redazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1163. Criteri di valutazione e principi contabili applicati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1174. La gestione dei rischi finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1265. Attività Immateriali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1306. Attività materiali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1317. Perdite di valore. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1318. Investimenti immobiliari. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1329. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13210. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13311. Altre attività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13412. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13413. Crediti commerciali e altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13414. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13515. Disponibilità liquide . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13616. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13717. Accantonamenti, passività ed attività potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13918. Fondi relativi al personale dipendente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14019. Passività finanziarie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14120. Altre passività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14121. Debiti commerciali e altre passività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14222. Ricavi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14223. Costi per il personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14224. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14325. Proventi da partecipazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14326. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

27. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14428. Operazioni con entità correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14529. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14930. Compensi alla Società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14931. Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14932. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato

del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

Relazione del Collegio sindacale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

Relazione della Società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155


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DIEGO DELLA VALLEPresidente ed Amministratore Delegato

Lettera agli azionisti

Gentili signori azionisti,

l’anno appena passato è stato meno positivo di quelli precedenti per le aziende che operano nel settore del lusso, a causa del rallentamentomomentaneo di alcuni mercati importanti e dei flussi turistici che da loro sono alimentati nel mondo; ci aspettiamo comunque che per gli annia venire ci siano buoni margini di miglioramento.Seguendo la nostra consueta ottica industriale di medio-lungo periodo, anche nello scorso esercizio il nostro Gruppo ha continuato ad investi-re in risorse umane, capacità produttiva, stile, ricerca, comunicazione e rete distributiva, scegliendo di sacrificare nel breve periodo alcuni puntipercentuali di redditività, che riprenderemo, o potremo anche aumentare, non appena i mercati si normalizzeranno ed i fatturati torneranno acrescere. Non è del resto la prima volta che il nostro Gruppo sacrifica una piccola parte di profitti annuali per finanziare una ben più impor-tante e strategica politica di sviluppo e di consolidamento nel medio periodo, tanto più che la struttura patrimoniale del Gruppo si confermamolto solida e la posizione finanziaria netta è saldamente positiva.In linea con i nostri piani, ogni marchio si sta sviluppando in modo coerente con la sua missione strategica, allargando l'offerta di merceologiecon prodotti consoni al suo core business e sviluppandosi sui mercati internazionali, con orizzonti e dimensioni adeguate alla sua strategia.La sfida importante dei prossimi anni sarà quella di dimostrare che la nostra politica di gruppo multibrand sia giusta e vincente e che permettaal Gruppo di far crescere ogni marchio con la propria autonomia. Questo porterebbe al Gruppo molto valore in più: la strategia, le risorse e lepersone per attuare questi piani le abbiamo; ora c’è solo da lavorare molto concentrati e avere un senso delle priorità molto forte. In modo particolare seguiamo il percorso di sviluppo intrapreso dal marchio Tod’s, che ha scelto giustamente di entrare nel mondo delle sfilateper poter utilizzare questo strumento di visibilità e di prestigio, per far crescere sempre di più, ed in modo molto più forte, il business della pel-letteria; comunque gli importanti obiettivi appena menzionati non ci distrarranno da quello principale, di crescere nel mondo delle calzature,dove siamo riconosciuti leader mondiali.La scelta di dotare Tod’s di una Creative Director è stata giusta. L’apprezzamento del mondo internazionale, dei media e della clientela e l’inve-stimento, comunque contenuto, per sviluppare questo progetto, ci fanno ben sperare che la strada nel medio periodo sarà quella giusta.Terminata la razionalizzazione della rete distributiva wholesale, continuiamo con la nostra politica di espansione della rete dei DOS, con aper-ture focalizzate sui mercati che offrono il maggior potenziale, privilegiando quelli in cui il nostro Gruppo non è ancora completamente rappre-sentato, il tutto fatto in misura coerente con le caratteristiche di ogni marchio, e con un format giusto, sviluppato con costi adeguati, che coniu-ga visibilità e prestigio delle locations. Tenendo conto degli obiettivi che ci siamo dati, abbiamo ulteriormente rafforzato la squadra dei managers, inserendo nuove figure altamenteprofessionali, complementari a quelle esistenti e con le competenze ed esperienze giuste.Tra le nuove e importanti sfide per il futuro, sarà prioritario lo sviluppo del mondo digitale sia a livello organizzativo sia ancora di più, a livello in-formativo e di vendita. Stiamo facendo cose importanti, che presto daranno risultati visibili.

Per quanto riguarda la nostra parte produttiva e di logistica, stiamo completando la costruzione del terzo stabilimento adiacente alla nostra se-de, che ci permetterà di rafforzare ulteriormente la capacità produttiva del nostro Gruppo. Stiamo nello stesso tempo assumendo ed adde-strando nuova manodopera, per mantenere il livello di eccellenza e di qualità dei nostri prodotti, rinomati a livello mondiale come veri esem-pi di Made in Italy. Come ho già avuto modo di sottolineare, questo impianto è stato costruito con le più innovative tecniche, nell’ottica di rispetto dell’ambienteverso il quale il nostro Gruppo è certamente sensibile. Continua l’attenzione del Gruppo alle problematiche sociali, per migliorare la qualità della vita dei dipendenti: oltre ad aver spesato iniziative re-lative alla solidarietà ed al sociale (incluso il contributo per la ristrutturazione del Colosseo), che incidono per quasi un punto percentuale di red-ditività sui ricavi, anche quest’anno abbiamo deciso di destinare l’1% dell’utile netto del Gruppo ad iniziative di solidarietà sul territorio.

Anche quest’anno abbiamo voluto garantire un ottimo livello di remunerazione ai nostri soci, confermando ed aumentando un pay-out che ètra i più alti del settore, nella consapevolezza di dare un ottimo rendimento agli azionisti, ma nello stesso tempo di lasciare al Gruppo tutte lerisorse necessarie alla sua crescita.Possiamo, dopo 15 anni di quotazione, dire di essere molto soddisfatti dei risultati che il Gruppo ha dato agli azionisti in termini di valorizzazio-ne del titolo e di dividendi distribuiti, che risultano tra i più alti del settore.Infine, come sempre, voglio anche quest’anno esprimere un sincero ringraziamento a tutti i dipendenti del Gruppo per la dedizione con cui svol-gono la loro attività, e a voi Azionisti, che continuate a seguirci con fiducia nel nostro costante percorso di crescita, convinto negli anni futuri dipotervi dare risultati ancora migliori.

Con grande cordialità.Diego Della Valle


9 Lettera agli azionisti


10 Dati societari

Dati societari

Sede legale Capogruppo

TOD’S S.p.A.Via Filippo Della Valle, 163811 Sant’Elpidio a Mare (Fermo) - ItaliaTel. +39 0734 8661

Dati legali Capogruppo

Capitale Sociale deliberato euro 61.218.802Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 61.218.802Codice fiscale e no iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese Fermo Iscr. C.C.I.A.A. Fermo al n. 114030 R.E.A.

Uffici e Showrooms Dusseldorf - Kaistrasse, 2Hong Kong - 35/F The Lee Gardens, 33 Hysan Avenue, Causeway BayLondra - Wilder Walk, 1Milano - Corso Venezia, 30Milano - Via Savona, 56 Milano - Via Serbelloni 1-4 New York - 450, West 15th StreetParigi - Rue de Faubourg Saint -Honore, 29Parigi - Rue du Général FOY, 22Parigi - Rue de L’Elysée, 22Seoul - 11/F Pax Tower 609, Eonju-ro, Gangnam-guShanghai - 1717 Nanjing West Road, Wheelock Square 45/FTokyo - Omotesando Building, 5-1-5 Jingumae

Stabilimenti produttivi Comunanza (AP) - Via Merloni, 7Comunanza (AP) - Via S.Maria, 2-4-6Sant’Elpidio a Mare (FM) - Via Filippo Della Valle, 1Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 60Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 50Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43


11 Organi sociali

Composizione degli organi sociali

Consiglio di Diego Della Valle PresidenteAmministrazione (1) Andrea Della Valle Vice-Presidente

Luigi AbeteMaurizio BoscaratoLuigi CambriLuca Cordero di MontezemoloEmanuele Della ValleFabrizio Della ValleEmilio MacellariPierfrancesco SaviottiStefano SinciniVito Varvaro (4)

Comitato esecutivo Diego Della Valle PresidenteAndrea Della ValleFabrizio Della ValleEmilio MacellariStefano SinciniVito Varvaro (4)

Comitato per la Luigi Abete PresidenteRemunerazione Luigi Cambri

Pierfrancesco Saviotti

Comitato Controllo e Rischi Luigi Cambri PresidenteMaurizio BoscaratoPierfrancesco Saviotti

Comitato Amministratori Pierfrancesco Saviotti PresidenteIndipendenti Luigi Abete

Luigi Cambri

Collegio Sindacale (2) Giulia Pusterla PresidenteEnrico Colombo Sindaco effettivoFabrizio Redaelli Sindaco effettivoMyriam Amato Sindaco supplenteGilfredo Gaetani Sindaco supplente

Società di Revisione (3) PricewaterhouseCoopers S.p.A.

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Rodolfo Ubaldi

Note:(1) Durata della carica esercizi 2012-2014 (delibera Assemblea degli Azionisti del 19 aprile 2012)(2) Durata della carica esercizi 2013-2015 (delibera Assemblea degli Azionisti del 19 aprile 2013)(3) Durata incarico esercizi 2012-2020 (delibera Assemblea degli Azionisti del 19 aprile 2012)(3) Il consigliere Vito Varvaro ha rassegnato le dimissioni in data 31 ottobre 2014


12 Gruppo TOD’S

TOD’S S.p.A.Società Capogruppo, proprietaria dei marchiTOD’S, HOGAN e FAY e licenziataria delmarchio ROGER VIVIER

Del.Com. S.r.l.Sub holding per la gestione di partecipazioninazionali e di DOS in Italia

TOD’S International B.V.Sub holding per la gestione di partecipazioniinternazionali e di DOS in Olanda

An.Del. Usa Inc.Sub holding per la gestione di partecipazioninegli USA

Del.Pav S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Filangieri 29 S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Gen.del. SASocietà che gestisce DOS in Svizzera

TOD’S Belgique S.p.r.l.Società che gestisce DOS in Belgio

TOD’S Deutschland GmbhSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Germania e gestisce DOS inGermania

TOD’S Espana SLSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Spagna e gestisce DOS in Spagna

TOD’S France SasSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Francia e gestisce DOS in Francia

TOD’S Luxembourg S.A.Società che gestisce DOS in Lussemburgo

TOD’S Hong Kong LdaSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti a marchio TOD’S e HOGAN nel FarEast e nel sud Pacifico, e gestisce DOS inHong Kong. Sub holding per la gestione dipartecipazioni in Asia

TOD’S Japan KKSocietà che gestisce DOS in Giappone

TOD’S Korea Inc.Società che distribuisce epromuove i prodotti a marchioTOD’S in Corea e ges tisce DOSa marchio TOD’S in Corea

TOD’S Macao LdaSocietà che gestisce DOS in Macao

TOD’S Retail India Private LtdSocietà che gestisce DOS in India

TOD’S (Shanghai) Trading Co. LtdSocietà che gestisce DOS a marchio TOD’Se HOGAN in Cina

TOD’S Singapore Pte LtdSocietà che gestisce DOS a marchio TOD’Sin Singapore

TOD’S UK LtdSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Gran Bretagna e gestisce DOS inGran Bretagna

Webcover LtdSocietà che gestisce DOS in Gran Bretagna

Cal.Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California (USA)

Deva Inc.Società che distribuisce e promuove i pro-dotti nel Nord America, e gestisce DOS nel-lo stato di NY (USA)

Flor. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Florida (USA)

Hono. Del. Inc.Società che gestisce DOS nelle Hawaii (USA)

Il. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Illinois (USA)

Neva. Del. Inc.Società che gestisce DOS in Nevada (USA)

Or. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California (USA)

TOD’S Tex. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Texas (USA)

Holpaf B.V.Società immobiliare che gestisce DOS in Giappone

Alban.Del Sh.p.k.Società che svolge attività produttive

Sandel SASocietà non operativa

Un.Del. KftSocietà che svolge attività produttive

Re.Se.Del. S.r.l.Società di servizi

TOD’S Brasil Ltda Società che gestisce DOS in Brasile

Partecipazioni Internazionali S.r.l.Sub holding per la gestione di partecipazioniinternazionali e di DOS in Italia

Roger Vivier Hong Kong LtdSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti a marchio ROGER VIVIER nel Far Easte nel sud Pacifico, e gestisce DOS a marchioROGER VIVIER in Hong Kong. Sub holdingper la gestione di partecipazioni in Asia

Roger Vivier Singapore PTE LtdSocietà che gestisce DOS in Singapore

Roger Vivier (Shanghai) Trading Co.LtdSocietà che gestisce DOS in Cina

Roger Vivier UK LtdSocietà che gestisce DOS in GranBretagna

TOD’S Georgia Inc.Società non operativa

Roger Vivier France SasSocietà che gestisce DOS inFrancia

Roger Vivier Korea Inc.Società che gestisce DOS in Corea

Roger Viver Switzerland S.A.Società non operativa

Roger Vivier Macao LdaSocietà non operativa

Roger Vivier Japan KKSocietà che gestisce DOS inGiappone

TOD’S Danmark APSSocietà non operativa

La composizione del Gruppo


14 Rete distributiva

DOS, le nuove aperture del 2014

Greater ChinaChengdu (Cina)Chengdu (Cina)Chengdu (Cina)Chongqing (Cina)Qingdao (Cina)Suzhou (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Guangzhou (Cina)Hong Kong (Hong Kong)

Resto del MondoSeoul (Corea)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Okayama (Giappone)

AmericheHonolulu (USA)

EuropaMilano (Italia)Parigi (Francia)Metzingen (Germania)Roermond (Olanda)

Franchising, le nuove aperture del 2014Greater ChinaMacao (Macao)Kinmen (Taiwan)

Resto del MondoSidney (Australia)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Istanbul (Turchia)Istanbul (Turchia)Surabaya (Indonesia)Bangkok (Tailandia)

EuropaMonaco (Germania)

Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate www.todsgroup.com

EUROPA (D) (F)Italia 43 3Belgio 1Francia 19 1Germania 11 1Gran Bretagna 5Grecia 5Lussemburgo 1Olanda 2Portogallo 1Russia 3Spagna 5 1Svizzera 3Turchia 3Repubblica Ceca 1TOTALE 90 19

Greater China (D) (F)Cina 64 1Hong Kong 11 1Macao 1 2Taiwan 20TOTALE 76 24

Resto del mondo (D) (F)Arabia Saudita 2Bahrain 2Emirati Arabi Uniti 9Kuwait 3Libano 3Qatar 1Giappone 30 1Corea 16 8Filippine 2India 1Indonesia 5Malesia 3Singapore 3 2Thailandia 4Guam 1Azerbaijan 1Australia 1TOTALE 50 48

Americhe (D) (F)U.S.A. 14 2Brasile 2TOTALE 16 2

(D) = DOS (F) = FRANCHISING

La rete distributiva al 31 dicembre 2014

15M0203_Bil_ITA_pp01_26.qxp_14M0203_Bil_ITA_pp01_26 14/04/15 15:35 Pagina 14

13

T OD’S S. p.A.

Gen.Del. SAZurigo - SvizzeraC.S. Chf 200.000

TOD’S Belgique S.p.r.l.Bruxelles - Belgio

C.S. - Euro 300.000

TOD’S Japan KKTokio - Giappone

C.S. - Jpy 100.000.000

TOD’S Macau LdaMacao

C.S. Mop 20.000.000

Un.Del KftTata - Ungheria

C.S. - Huf 42.900.000

Cal.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Deva Inc.Wilmington, DE U.S.A.

C.S. - Usd 500.000

Hono.Del. Inc.Honolulu, Hi U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Neva.Del. Inc.Carson City, Nv U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Del.Pav. S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 50.000

TOD’S Espana SLMadrid - Spagna

C.S. - Euro 468.539,77

TOD’S Korea Inc Seoul - Corea

C.S. Won 1.600.000.000

TOD’S Singapore Pte LtdSingapore

C.S. - Sgd 300.000

TOD’S Luxembourg S.A.Lussemburgo

C.S. Euro 31.000

Sandel SASan Marino

C.S. - Euro 258.000

Roger Vivier Japan KKTokio Giappone

C.S. - Jpy 10.000.000

TOD’S Tex. Del. Inc.Dallas, Tx U.S.AC.S. Usd 10.000

Flor.Del. USA Inc.Tallahassee, Fl U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Il.Del. USA Inc.Springfield, Il U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Or.Del. USA Inc. Sacramento, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Re.Se.Del. S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 25.000

Filangieri 29 S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 100.000

TOD’S International BVAmsterdam - OlandaC.S. - Euro 2.600.200

TOD’S Deutschland GmbhDusseldorf - GermaniaC.S. - Euro 153.387,56

Holpaf B.V.Amsterdam - OlandaC.S. - Euro 5.000.000

ALBAN.DEL Sh.p.kTirana - Albania

C.S. - Euro 720.000

TOD’S India Retail Private LtdMumbai - India

C.S. Inr 193.900.000

An.Del. USA Inc.New York U.S.A.

C.S. - Usd 3.700.000

Del.Com S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 31.200

100%

99%

100%

100%

99%

90%

10%

1%

1%

10%

90%

100%

100%

100%

100%

TOD’S Georgia Inc.Norcross, GA U.S.A.C.S. - Usd 10.000

100% 100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

TOD’S France SasParigi - Francia

C.S. - Euro 780.000

Roger Vivier Hong Kong Ltd.Hong Kong

C.S. - Hkd 1.000.000

Roger Vivier Shanghai Trading Co. Ltd.Shanghai - Cina

C.S. - Rmb 75.000.000

Roger Vivier Singapore PTE Ltd.Singapore

C.S. - Sgd 200.000

Roger Vivier Macau LdaMacao

C.S. - Mop 500.000

100%

100%

Partecipazioni Internazionali S.r.l.Sant’Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 957.486

100%

100%

100%

TOD’S (Shanghai) Trading Co.LtdShanghai - Cina

C.S. Usd 16.000.000

TOD’S UK LtdLondra - InghilterraC.S. - Gbp 350.000

TOD’S Hong Kong LtdHong Kong

C.S. - Usd 16.550.000

%1%05%001Webcover Ltd

Londra - InghilterraC.S. - Gbp 2

50%

100%

TOD’S Brasil LtdaSan Paolo - Brasile

C.S. - Brl 14.000.000

100% TOD’S Danmark APSCopenaghen Danimarca

C.S. - Dkk 400.000

Roger Vivier UK LtdLondra - InghilterraC.S. - Gbp 1 50.000

100%

100%

90%10%

10%

100%

100% 90%

Roger Vivier Switzerland S.A.Lugano - SvizzeraC.S. - Chf 1.500.000

Roger Vivier Korea Inc. Seoul - Corea

C.S. - Krw 1.200.000.000

99,86% Roger Vivier France SasParigi - Francia

C.S. - Euro 3.507,500

0,14%

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14 Rete distributiva

DOS, le nuove aperture del 2014

Greater ChinaChengdu (Cina)Chengdu (Cina)Chengdu (Cina)Chongqing (Cina)Qingdao (Cina)Suzhou (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Beijing (Cina)Guangzhou (Cina)Hong Kong (Hong Kong)

Resto del MondoSeoul (Corea)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Okayama (Giappone)

AmericheHonolulu (USA)

EuropaMilano (Italia)Parigi (Francia)Metzingen (Germania)Roermond (Olanda)

Franchising, le nuove aperture del 2014Greater ChinaMacao (Macao)Kinmen (Taiwan)

Resto del MondoSidney (Australia)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Istanbul (Turchia)Istanbul (Turchia)Surabaya (Indonesia)Bangkok (Tailandia)

EuropaMonaco (Germania)

Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate www.todsgroup.com

EUROPA (D) (F)Italia 43 3Belgio 1Francia 19 1Germania 11 1Gran Bretagna 5Grecia 5Lussemburgo 1Olanda 2Portogallo 1Russia 3Spagna 5 1Svizzera 3Turchia 3Repubblica Ceca 1TOTALE 90 19

Greater China (D) (F)Cina 64 1Hong Kong 11 1Macao 1 2Taiwan 20TOTALE 76 24

Resto del mondo (D) (F)Arabia Saudita 2Bahrain 2Emirati Arabi Uniti 9Kuwait 3Libano 3Qatar 1Giappone 30 1Corea 16 8Filippine 2India 1Indonesia 5Malesia 3Singapore 3 2Thailandia 4Guam 1Azerbaijan 1Australia 1TOTALE 50 48

Americhe (D) (F)U.S.A. 14 2Brasile 2TOTALE 16 2

(D) = DOS (F) = FRANCHISING

La rete distributiva al 31 dicembre 2014


15 Dati di sintesi

Dati economico-finanziari di sintesi

Principali indicatori economici (milioni di euro)

Eser. 14 Eser. 13 Eser. 12

Ricavi 965,5 967,5 963,1

EBITDA 193,5 20,0% 236,3 24,4% 250,2 26,0%

EBIT 148,2 15,3% 193,2 20,0% 208,8 21,7%

PRE TAX 144,4 15,0% 191,2 19,8% 207,7 21,6%

Utile netto 96,8 10,0% 134,0 13,9% 145,7 15,1%

Principali indicatori patrimoniali (milioni di euro)

31 dic. 14 31 dic. 13 31 dic. 12

CCN (*) 418,7 437,4 410,5

Capitale investito 411,4 388,7 393,2

Patrimonio netto 814,6 801,1 763,1

PFN 130,0 181,1 103,7

Investimenti 64,5 51,4 49,9

(*) Attività correnti - Passività correnti

Principali indicatori finanziari (milioni di euro)

31 dic. 14 31 dic. 13 31 dic. 12

Free cash flow (52,1) 65,8 (16,7)

Autofinanziamento 141,1 172,9 180,4

Cash flow operativo 90,4 206,9 111,3

Ricavi 2014 - % per marchio

Ricavi 2014 - % per area

Ricavi 2014 - % per merceologia

TOD’S 58,9%

HOGAN 22,0%

FAY 5,9%

ROGERVIVIER 13,1%

Americhe9,0%

GreaterChina23,4%

RdM12,5%

Italia32,9%

Pell. eacc.

16,1%Abb.6,8%

Calz.77,0%

Altro0,1%

Altro0,1%

Europa22,9%


16 Highlights dei risultati

Highlights dei risultati

Ricavi: fatturato 2014 pari a 965,5 milioni di euro,

in linea con i ricavi del 2013. Pari a 616 milioni di

euro il dato delle vendite realizzate dalla rete dei

DOS (-0,3 punti percentuali) .

EBITDA: pari a 193,5 milioni di euro (236,3 milio-

ni di euro nel 2013). L’incidenza sulle vendite si at-

testa al 20,0%.

EBIT: risultato operativo netto a 148,2 milioni di

euro (193,2 milioni di euro nel 2013). L’incidenza

sulle vendite si attesta al 15,3%.

Utile netto: si attesta a 96,8 milioni di euro il ri-

sultato netto consolidato realizzato nell’esercizio

2014, pari al 10% delle vendite.

Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano a

165,9 milioni di euro le attività liquide del Gruppo

al 31 dicembre 2014 (228,2 milioni al 31 dicembre

2013). Pari a 130 milioni di euro la posizione fi-

nanziaria netta alla stessa data (181,1 milioni di

euro nel 2013).

Investimenti (capital expenditures): sono 64,5 mi-

lioni di euro gli investimenti effettuati nel 2014

mentre erano 51,4 milioni di euro al 31 dicembre

2013.

Rete distributiva: pari a 22 il numero delle new

openings di DOS del l’esercizio. Al 31 dicembre la

rete distributiva dei monomarca si compone di

232 DOS e 93 franchised stores.

Ricavi (milioni di euro)

Eser. 14 Eser. 14 Eser. 13 Eser. 12cambi

costanti

965,5970,8 967,5 963,1

EBITDA (milioni di euro)


costanti

193,5197,5

236,3

250,2

EBIT (milioni di euro)


costanti

148,2152,1193,2

208,8

PFN (milioni di euro)

free cash Eser. 14 Eser. 13 Eser. 12flow (*)

130,0

30,8

181,1

103,7

(*) al lordo dividendi


17 Highlights dei risultati

Organici del gruppo

Eser. 14 Eser. 13 Eser. 12 Eser. 11

Al 31 dicembre 4.297 4.144 3.878 3.549

Media anno 4.239 4.034 3.765 3.418

DIR = dirigenti

IMP = impiegati

OP = operai

Utile per azione (euro) Andamento del titolo

Organici 2014: composizione

OP30%

IMP69%

DIR1%

Principali indicatori borsistici (euro)

Prezzo ufficiale al 09.01.2014 109,49

Prezzo ufficiale al 29.12.2014 71,65

Prezzo minimo anno 65,05

Prezzo massimo anno 115,00

Capitalizzazione borsistica al 09.01.2014 3.351.446.273

Capitalizzazione borsistica al 29.12.2014 2.193.180.111

Dividendo per azione 2013 2,70

Dividendo per azione 2012 2,70

N° azioni in circolazione 30.609.401

115,0110,0105,0100,0

95,090,085,080,075,070,065,060,0

gennaio - dicembre 2014

4,37

3,17

4,75

Eser. 14 Eser. 13 Eser. 12

[QUESTA PAGINA È STATA LASCIATA INTENZIONALMENTE BIANCA]

18 Esercizio 2014 Relazioni e Bilanci

GRUPPO TOD’S - BILANCIO CONSOLIDATOAL 31 DICEMBRE 2014

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONESULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Introduzione

La Relazione sull’andamento della gestione del Consiglio di Amministrazione è basata sul Bilancio consolidato delGruppo TOD’S al 31 dicembre 2014, preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-e International Financial Reporting Standards -IFRS-) emessi dallo IASB ed adottati dall’Unione Europea alla stessadata. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazionidell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente denominate StandingInterpretations Committee (SIC).Il Bilancio consolidato è redatto nel presupposto della capacità del Gruppo di operare come entità in funziona-mento. Il Gruppo ritiene che non sussistano indicatori economici patrimoniali, finanziari ed organizzativi (comedefiniti dal paragrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano emergere incertezze sulla continuità aziendale.La Relazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti inte-granti del Bilancio consolidato. Detti documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB, coni provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 ecomunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006), nonché con ogni successiva comunicazione recante disposizio-ni in materia d’informativa finanziaria.Inoltre, al fine di fornire degli indicatori alternativi di performance, gli indicatori economici cui tipicamente si fa ri-ferimento (Ricavi, EBITDA, EBIT) sono rideterminati applicando i cambi medi del 2013, in maniera da depurare irisultati dell’esercizio 2014 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio rispetto ai valori medi del pre-cedente esercizio, rendendoli pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di confronto.Va precisato che, tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave di let-tura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quellidelineati dagli stessi principi.

L’attività del Gruppo

Il Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S, HOGAN e FAY) ed in licenza(ROGER VIVIER). È attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed ac-cessori e di abbigliamento. La missione dell’azienda è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissima quali-tà che rispondano alle sue esigenze funzionali ed aspirazionali.

La struttura organizzativa del Gruppo. La configurazione dell’organizzazione del Gruppo ruota attorno al-la TOD’S S.p.A., società Capogruppo proprietaria dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY, e licenziataria del marchioROGER VIVIER, nonché polo produttivo e distributivo del Gruppo. L’organizzazione si completa, anche attraver-so alcune sub-holdings, con una serie di società commerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retailattraverso la rete dei DOS (Directly Operated Stores). Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici dei mercatiinternazionali, nell’ambito della “catena del valore” sono assegnati importanti ruoli nei processi di distribuzionedei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendo nello stesso tempo l’imprescindibile omo-geneità di immagine che i marchi del Gruppo si impongono a livello mondiale.

L’organizzazione produttiva. L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo comple-to dell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodot-ti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi.La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con ilparziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle quali storicamente è forte la tradizio-ne nella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in considerazione del fatto che si tratta di produzioni incui è estremamente elevato il livello di professionalità richiesto per l’esecuzione delle lavorazioni, ed altrettantosignificativo il valore aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale.

29 Relazione sull’andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.14)

Per la produzione della linea di abbigliamento, il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati laboratori esterni qua-lificati, ciò che consente di usufruire dell’elevato grado di specializzazione di ognuno di essi nella realizzazione deisingoli prodotti che costituiscono l’offerta della linea abbigliamento.

La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l’elevata specializzazione necessaria per presentare alla clien-tela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi altamentespecializzati. A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i puntivendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.Il focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in considerazionedel fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissione del-l’immagine dei singoli marchi. È peraltro di tutta evidenza che, in particolari situazioni di mercato, risulti più effi-ciente una distribuzione attraverso i negozi multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattere as-solutamente centrale per il Gruppo.

I marchi del Gruppo

Il marchio TOD’S contraddistingue calzature e pelletteria di lusso. Caratterizzatosi sin dall’inizio per la creazionedi modelli diventati un cult dello stile di vita contemporaneo, rappresenta, nel mondo degli accessori di lusso, laperfetta combinazione di tradizione, alta qualità e modernità. Ogni prodotto è eseguito a mano, con tecniche dialto artigianato, per diventare, dopo numerosi passaggi e controlli, un oggetto esclusivo, riconoscibile, modernissi-mo e funzionale. Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrities e personaggi in tutto ilmondo, sono diventati un mito e antesignani di un nuovo stile dell’eleganza maschile e femminile.

Il marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso dinamico urbano, ed offre al consumatore calzature, pel-letteria, accessori ed abbigliamento di stile e design contemporaneo, con una visione internazionale.I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro “innovatività” ed alta qualità, hanno creato uno stile unico, con-tribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto di alta qualità e funzionale, al tem-po stesso informale ed elegante, per la vita di tutti i giorni. Alcuni modelli sono dei best sellers, come ad esempiole calzature Interactive.

Marchio nato nella seconda metà degli anni ottanta, contraddistingue una linea di prodotti di abbigliamento di qua-lità, che si fa notare, oltre che per il know how del marchio, per il trattamento tecnico dei tessuti, per il culto deidettagli, per l’estrema funzionalità dei capi, che si distinguono con eccellenza combinando stile e qualità. I prodot-ti FAY sono contraddistinti dalla caratteristica di essere indossabili ovunque: dallo stadio all’ufficio, dalla città allacampagna. La linea, che comprende ad ogni stagione una collezione da uomo, da donna e da bambino, è concen-trata, soprattutto nell’uomo, su modelli ritenuti “basici”, già proposti con successo, continuamente aggiornati, e da



nuovi articoli, che hanno contemporaneamente caratteristiche di innovazione e di riconoscibilità.

Il Fabergé della calzatura, e artefice del primo tacco a spillo creato negli anni ’50, Roger Vivier disegnava scarpestravaganti e lussuosamente arricchite, che egli descriveva come “sculture”. Il patrimonio artistico e le eccellentiradici tradizionali della MaisonVivier hanno oggi trovato nuova vita. Grazie al lavoro del Gruppo, la creatività e lavisione di Roger Vivier continuano a vivere, e nuovi capitoli si aggiungono ogni stagione a questa storia unica, cheva oltre l’expertise calzaturiero per includere borse, piccola pelletteria, gioielli e occhiali da sole.

Il Gruppo TOD’S per il sociale e per l’ambiente

Passione, creatività, artigianalità, tradizione, valorizzazione del Made in Italy, solidarietà: sono questi i valori impre-scindibili a cui il Gruppo TOD’S (“TOD’S”) si ispira nell’orientare le proprie scelte di business, ma anche nel defi-nire il proprio impegno in termini di responsabilità sociale. Anche nel 2014, TOD’S ha voluto porre l’attenzione alsociale e all’ambiente attraverso nuove iniziative e progetti implementati in continuità con quanto fatto nel corsodegli anni. Nei paragrafi seguenti si analizzano alcuni degli aspetti che hanno caratterizzato l’impegno di TOD’S intermini di responsabilità sociale, con particolare riferimento a quanto concretamente realizzato nell’esercizio 2014.

Il capitale umano

Progetto Welfare. A conferma dell’attenzione di TOD’S verso il benessere dei propri dipendenti, e al fine di in-staurare e mantenere rapporti di fiducia e rispetto reciproco, diverse sono le iniziative proseguite ed avviate nelcorso dell’anno. Per dare concreto riscontro alle esigenze dei suoi dipendenti, sin dagli anni novanta TOD’S met-te a loro disposizione importanti servizi quali una palestra e una scuola materna per i figli, le cui spese, in entrambii casi, sono interamente a carico del Gruppo, una mensa, un auditorium, una mediateca/biblioteca. Avviato sin dalla fine del 2012 per rispondere alle necessità primarie dei nuclei familiari dei dipendenti, il progettoWelfare ha vissuto nel corso del 2014 un ulteriore impulso. Nell’ambito delle iniziative di sostegno economico ri-volte a favore delle famiglie dei dipendenti italiani del Gruppo, infatti, oltre a prorogare il contributo annuo di 1.400euro, erogato sin dal 2008, e l’integrale rimborso del costo sostenuto dalle famiglie dei propri dipendenti per l’ac-quisto dei testi scolastici per i figli in età scolare e sino all’università, TOD’S ha riproposto, inoltre, un’importantegaranzia in ambito sanitario, attraverso la stipula di una nuova polizza assicurativa a beneficio dei propri dipendentiitaliani e dei loro familiari. Mediante tale polizza, sono state ulteriormente ampliate, rispetto a quella già stipulatanel 2013, le prestazioni mediche oggetto di assistenza, garantendo non solo la già prevista copertura completa delcosto di grandi interventi chirurgici e delle spese dentarie, ma includendo, inoltre, quella relativa alle prestazionidiagnostiche e di prevenzione (quali le visite specialistiche, gli accertamenti diagnostici e le prestazioni di preven-zione pediatrica) con l’obiettivo di poter dare un sempre maggiore contributo al miglioramento della qualità del-la vita dei propri dipendenti e dei loro nuclei familiari.

Il progetto di scambio Cina-Italia. Operando in un contesto internazionale, TOD’S ha quale mission la diffusione intutto il mondo dei propri valori: creatività, artigianalità, tradizione, valorizzazione del Made in Italy.Consapevole dell’importanza di coinvolgere i propri dipendenti nella promozione del Made in Italy, nel 2014TOD’S ha dato attuazione al progetto di scambio culturale tra l’Italia e la Cina, uno dei mercati più importanti peril Gruppo. In seguito a tale progetto, nel corso del 2014, ad alcuni store manager cinesi selezionati in base all’an-zianità aziendale e al merito è stata offerta l’opportunità di conoscere e comprendere lo stile di vita e l’approccioitaliano, attraverso un progetto di scambio internazionale. Tale iniziativa ha permesso loro di vivere un periodo ditre mesi in Italia, in affiancamento ad un tutor di boutique e ad un tutor di ufficio, che li hanno accompagnati alla sco-perta del gusto e dello stile italiano, sia durante l’impegno in negozio sia in contesti non lavorativi.Il progetto ha rappresentato un’importante opportunità non solo per i dipendenti stranieri, ma anche per il per-sonale italiano, che ha avuto modo di interagire con i colleghi cinesi in un’ottica di reciproca condivisione di cul-



ture diverse, esperienze personali e lavorative, accomunate dai valori che TOD’S rappresenta. L’interscambio cul-turale verrà riproposto anche per il prossimo anno, a conferma del continuo impegno di TOD’S nella creazione diun gruppo di persone sempre più coeso e internazionale.Proprio in quest’ottica, nel 2014 è stata inoltre avviata una ulteriore iniziativa rivolta a tutti gli store manager del-la rete distributiva del Gruppo, che per una settimana sono stati coinvolti in una visita degli uffici corporate di Milanoe dei siti produttivi italiani.

L’impegno nella formazione. La creazione di un prodotto di eccellenza, durevole nel tempo e di altissima qualità,dipende dal talento delle persone che lo creano e realizzano tutte le fasi di lavoro necessarie per produrlo. La per-cezione da parte della clientela della qualità e dell’artigianalità dei prodotti dipende a sua volta anche dalla capaci-tà delle figure professionali delle boutique di trasmettere tali valori imprescindibili per il Gruppo. Per questo mo-tivo, TOD’S supporta la creatività e l’operosità delle persone che ogni giorno esprimono il proprio talento, attra-verso attività di formazione specifiche per le esigenze delle diverse figure professionali. Anche quest’anno è quindi proseguita senza soluzione di continuità l’attività di pianificazione e programmazionedi iniziative legate alla formazione professionale del personale che ha coinvolto varie figure professionali apparte-nenti a diverse funzioni aziendali, con il fine di sviluppare competenze e capacità delle risorse in tutte le fasi dellacatena di creazione del valore. Il focus è stato in particolare dedicato allo sviluppo delle soft skills con l’obiettivo diformare professionisti dalle competenze trasversali capaci di comunicare efficacemente e di gestire le risorse e iltempo in maniera efficiente e responsabile. Le figure professionali coinvolte nel processo di vendita quali store ma-nager, assistant store manager e sales assistant hanno inoltre partecipato a progetti formativi specifici per lo svilup-po delle competenze sociali necessarie nel contesto internazionale nel quale il Gruppo opera, come la capacità diadattare lo stile di comunicazione in base alla conoscenza delle diversità culturali, dei comportamenti, delle tradi-zioni e aspettative dei clienti globali che caratterizzano il contesto multiculturale odierno, in maniera da guidarlipositivamente verso un’esperienza di acquisto che permetta di assaporare appieno l’altissima qualità del prodot-to anche attraverso l’attenzione e la cura del servizio. Le figure professionali coinvolte nel processo produttivo, aloro volta, hanno partecipato a percorsi formativi per lo sviluppo delle soft skills utili ad incrementare la produtti-vità e l’efficienza ma anche a migliorare l’ambiente di lavoro e le relazioni interpersonali quali la capacità di coin-volgimento e comunicazione, la gestione del personale, il processo di delega e la leadership. A tutti i livelli professionali, anche nel 2014, sono stati inoltre erogati corsi di formazione linguistica, con modulimirati per rispondere alle specifiche esigenze formative del personale coinvolto, che TOD’S ritiene essenziali perun Gruppo che vive quotidianamente un contesto internazionale.Sono proseguite le collaborazioni con enti quali l’Università Bocconi di Milano e l’Istituto Adriano Olivetti diAncona (ISTAO), per l’ideazione di progetti formativi di reciproco interesse. TOD’S ha riproposto il progetto “Fabbrica del Talento” che, nel corso dell’anno, ha visto un gruppo di venti gio-vani vivere un’esperienza di tirocinio della durata di sei mesi, finalizzata a formare professionisti con competenzespecifiche scarsamente disponibili sul mercato, e di cui TOD’S necessita per le proprie attività. L’impatto dell’ini-ziativa è stato fortemente positivo, essendosi conclusa con l’assunzione da parte di TOD’S S.p.A., nel corso del2014, del 70% circa dei ragazzi che hanno partecipato a tale percorso formativo.

Il contributo al sistema Paese

Anche quest’anno, il Gruppo TOD’S ha confermato il proprio impegno a sostegno del Paese: l’Assemblea deisoci, chiamata a deliberare sulla destinazione degli utili dell’esercizio 2013, in continuità con quanto già fattonell’esercizio precedente, ha infatti confermato di destinare una parte dei profitti realizzati dal Gruppo, pariall'1% dell'utile netto, al sostegno di iniziative a favore delle fasce più deboli della popolazione residente nel-le aree in cui opera. Prosegue in questo modo il sostegno economico ad una serie di associazioni di volon-tariato impegnate nell’inserimento dei giovani nel mondo del lavoro, alle fasce della popolazione che versa-no in condizioni disagiate, nell’aiuto concreto agli anziani, alla promozione dell’educazione e della formazio-ne dei giovani.Con questo progetto di solidarietà, l’Assemblea dei Soci ha inteso ridistribuire parte dell’utile di TOD’S S.p.A.



al territorio, dal quale attinge costantemente le competenze artigianali, rinsaldando ulteriormente il già for-te legame con lo stesso.

Collaborazioni

Il Gruppo TOD’S vuole contribuire a sostenere l’immagine dell’Italia nel mondo, dando particolare supporto adimportanti iniziative volte alla tutela e alla promozione del patrimonio storico e culturale dell’Italia, con l’intentodi consolidare l’alta reputazione del nostro Paese e mantenere e incentivare il turismo, con ricadute positive a so-stegno anche dell’economia. Come noto, nel 2011 il Gruppo si è impegnato a finanziare integralmente, in collaborazione con il Ministero per iBeni e le Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma, una serie di opere di re-stauro del Colosseo, per un valore complessivo pari a 25 milioni di euro. L’iniziativa, nata per rendere concreta lapropria volontà di proteggere e promuovere la cultura italiana, ma anche dalla certezza che investire nel Made inItaly, nelle capacità, nelle tradizioni, nella cultura del Paese, sia il modo migliore per renderlo più competitivo, ha vi-sto nel 2014 l’avanzamento delle opere relative al primo dei tre ambiti di intervento pianificati, quello relativo alrestauro del prospetto settentrionale e del prospetto meridionale, ed alla posa in opera di cancellate perimetralial primo ordine.Con lo stesso intento di valorizzare la cultura italiana e il Made in Italy, il Gruppo TOD’S ha confermato il suo so-stegno al Teatro alla Scala, in qualità di Socio Fondatore Permanente della Fondazione omonima. È stato anche pro-lungato il sostegno dell’attività di ricerca e di proposta del Padiglione di Arte Contemporanea (PAC) di Milano, cheTOD’S utilizza per la presentazione delle proprie collezioni. Fondato nel 1954, il PAC rappresenta uno dei primiesempi in Italia di spazio espositivo progettato per l’Arte contemporanea, punto di riferimento imprescindibile delpanorama internazionale, capace di ospitare mostre uniche, di portata mondiale, con un numero medio di ingres-si, ad ogni mostra, pari a 20.000 persone. Infine, è proseguito nel 2014, attraverso l’affitto degli spazi di Villa Necchi a Milano per la presentazione delle pro-prie collezioni, l’impegno di TOD’S a sostegno della missione del Fondo Ambiente Italiano (FAI), fondazione na-zionale senza scopo di lucro che dal 1975 opera con passione e entusiasmo per salvare dal degrado, restaurare econsentire la fruizione al pubblico, di importanti testimonianze del patrimonio artistico e naturalistico italiano,agendo per sensibilizzare le istituzioni e la collettività alla sua tutela.

La qualità del prodotto

Impegno alla qualità in tutte le fasi di produzione. Qualità e tradizione, sono i principi che guidano il business, dal-la fase di ideazione dei prodotti alla loro produzione, sino alla distribuzione e alla vendita al cliente finale. TOD’Sopera un monitoraggio continuo sul mantenimento degli standard produttivi previsti in tutte le fasi del processo,attraverso la presenza di personale specializzato, sia negli stabilimenti di proprietà, sia nei laboratori e negli stabi-limenti esterni al Gruppo, per verificare l’impiego esclusivo di materiali, macchinari e tecniche proprie, e control-lare la qualità delle materie prime, del processo e del prodotto finito. In quest’ottica, TOD’S lavora principalmen-te con fornitori con cui ha instaurato rapporti di collaborazione di lunga data. Da sempre, infatti, il Gruppo con-sidera essenziali la creazione ed il mantenimento di relazioni durevoli con i propri fornitori, fondate sui comuniobiettivi dell'alta qualità dei prodotti, dell’eccellenza del Made in Italy e della lotta alla contraffazione.

L’ambiente

Attenzione all’ambiente.TOD'S dedica grande attenzione alle tematiche ambientali, pur essendo relativamentecontenuto l’impatto diretto associato alle proprie attività; una delle priorità individuate è la riduzione del consu-mo energetico associato ai propri insediamenti produttivi e commerciali. Il Gruppo effettua un’analisi puntuale del-l’assorbimento di elettricità e di consumo di combustibili e, su base annuale, definisce e programma gli interventidi risparmio da attuare, anche con il supporto di audit effettuati da fornitori specializzati. Nel corso del 2014 laCapogruppo TOD’S S.p.A. ha implementato, presso la propria sede principale, un nuovo sistema di monitoraggiopuntuale dei consumi energetici dei propri reparti, così da poter efficientare i consumi mediante un utilizzo con-



sapevole delle risorse.In continuità con quanto realizzato nei precedenti anni, anche il 2014 è stato inoltre caratterizzato dalla ideazio-ne e implementazione di progetti volti, appunto, alla riduzione del consumo energetico, mediante l’impiego di nuo-ve risorse per la “compressione” degli impatti ambientali. In tema di risparmio energetico, e quindi di contemporanea contribuzione alla riduzione delle emissioni di gas adeffetto serra, per il proprio headquarter italiano TOD’S ha implementato linee progettuali che perseguono l’obiet-tivo di ottenere edifici passivi dal punto di vista energetico. Tali progetti si sono concretizzati nel ricorso a fontirinnovabili per il soddisfacimento di parte del fabbisogno energetico, attraverso l’utilizzo di impianti geotermici perl’efficientamento dei sistemi di condizionamento e di impianti fotovoltaici per la produzione di energia elettrica.Nel 2014 anche gli stabilimenti produttivi di Montecosaro e Tolentino, nelle Marche, sono stati interessati da pro-getti volti al miglioramento delle performance energetiche, attraverso la sostituzione delle coperture che hannopermesso una migliore coibentazione con benefici in termini di riduzione di consumi e conseguenti emissioni. Le linee progettuali hanno trovato piena applicazione nell’ambito della realizzazione del nuovo edificio, attualmentein costruzione, presso la sede in Italia. La nuova struttura, caratterizzata da una superficie coperta di circa 10.500metri quadrati disposta su più livelli, avrà caratteristiche strutturali e impiantistiche in linea con tutte le nuove fi-losofie costruttive, orientate alla realizzazione di edifici passivi, e quindi a basso consumo energetico, sia termicoche elettrico (coibentazione “involucro”, impianti fotovoltaico e geotermico – per la climatizzazione dell’edificio,recupero delle acque meteoriche, illuminazione con nuove tecnologie a LED). Gli “apparati motori” saranno do-tati della tecnologia “inverter” (già sperimentata anche sulle linee produttive), che consente di modulare il funzio-namento degli stessi apparati in base alle reali necessità, permettendo quindi una ulteriore riduzione dei consumienergetici. Sempre in ottica di efficientamento energetico, nell’allestimento dei punti vendita della rete distributiva, i conceptstore sono elaborati prevedendo l’impiego della tecnologia LED per l’illuminazione dei locali e degli espositori pre-senti nelle aree di vendita, e l’utilizzo di legno proveniente dai processi di riciclo per la realizzazione degli elementidi arredo, a favore di un utilizzo più responsabile delle risorse.

Il Codice Etico

Il Codice Etico di TOD’S, adottato dal Gruppo nel 2008, è lo strumento che permette al Gruppo stesso di operaree intrattenere rapporti con i suoi stakeholders basandoli sui pilastri fondamentali che caratterizzano la sua identità ela sua natura. L’onestà, la correttezza, la riservatezza, la trasparenza e l’affidabilità nelle relazioni, verso tutti i porta-tori d’interesse, sono principi integranti e fondamentali del Gruppo, e pertanto recepiti dal Codice. Sin dal precedenteanno 2013, in concomitanza con l’aggiornamento del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D. Lgs.231/2001, TOD’S ha introdotto nel suo Codice Etico i riferimenti ai reati di corruzione tra privati, di induzione in-debita a dare o promettere utilità e di impiego di cittadini terzi il cui soggiorno è irregolare. La diffusione e la concreta applicazione dei principi ispiratori contenuti nel Codice Etico e nel Modello diOrganizzazione, Gestione e Controllo ex D. Lgs. 231/2001, sono realizzate attraverso l’organizzazione di attività for-mative specifiche.

Principali eventi e operazioni del periodo

L’anno in chiusura è stato caratterizzato dal progressivo accentuarsi della volatilità del mercato globale dei beni dilusso che aveva già mostrato i primi segnali di debolezza a partire dal 2013. Tale impegnativo contesto, che ha in-fluenzato i risultati dei principali marchi del settore, soprattutto nell’Asia Pacific, è stato inoltre accentuato da unandamento dei tassi di cambio caratterizzato da significative fluttuazioni che hanno, in primo luogo, negativamen-te impattato il valore dei fatturati (pari a 5,2 milioni l’effetto negativo sui ricavi del Gruppo nel 2014), ma soprat-tutto determinato importanti modifiche dei flussi turistici e una diminuzione della capacità di spesa di alcuni im-portanti international shoppers (russi, brasiliani, giapponesi, indiani). Perseguendo una logica industriale che pensa ad uno sviluppo futuro immediato e di medio-lungo periodo, ilGruppo ha dato corso, come da programma, a tutti i pianificati investimenti in risorse umane, capacità produttiva,stile, ricerca e comunicazione, per consolidare ed incrementare l’immagine e l’appeal dei propri marchi.



Importanti risorse sono state destinate al rafforzamento della struttura distributiva, attraverso una mirata espan-sione della rete dei DOS, a livello internazionale, privilegiando i mercati più reattivi (il 2014 ha visto l’apertura diventidue nuovi negozi a gestione diretta), nonché di quella produttiva, con l’impiego di risorse volte ad ampliare lacapacità produttiva tramite la realizzazione di nuovi stabilimenti presso l’headquarter del Gruppo. In quest’otticadi sviluppo strategico, in data 23 luglio 2014, la Capogruppo TOD’S S.p.A. ha perfezionato, con due primari istitu-ti di credito, un’operazione di finanziamento finalizzata alla precostituzione di fondi per un ammontare massimodi 400 milioni di euro, destinati appunto a sostenere la crescita, ed i conseguenti investimenti, del Gruppo nel me-dio periodo. Sul fronte del business, complessivamente stabile il dato delle vendite della rete dei DOS, grazie anche al contri-buto delle citate nuove aperture, con l’eccezione del network della Greater China, fortemente influenzato dalla po-litica di “corruption crackdown” adottata dalle autorità cinesi, che ha prodotto, per l’intero esercizio 2014, una ge-neralizzata riduzione degli acquisti dei beni di lusso non solo nella Mainland China, ma anche nelle limitrofe HongKong e Macao. L’andamento delle vendite del Gruppo nell’area della Greater China, peraltro, sono state influenza-te da eventi straordinari, da ultimo le note manifestazioni antigovernative di piazza in Hong Kong che hanno para-lizzato per settimane tale mercato strategico per il settore del lusso.In leggera flessione i risultati delle vendite del mercato delle Americhe, negativamente influenzate dalle pessimecondizioni climatiche di inizio anno e dalla chiusura per molti mesi di due importanti punti vendita del Gruppo, tracui il flagship store del marchio TOD’S in Madison Avenue a New York, dovuta al loro rinnovo.Proseguendo sul fronte dei mercati internazionali, ottimi i risultati delle vendite nei mercati di Europa e Resto delMondo, in crescita rispettivamente del 6,1% e 13,6% a tassi costanti. Nell’area Resto del Mondo importanti so-prattutto le performances dei mercati Giappone e Corea del Sud che segnano tassi di crescita a doppia cifra.Sul fronte dei marchi, prosegue la crescita di HOGAN nei mercati internazionali, dove è attualmente indirizzata lastrategia di sviluppo del brand: complessivamente, nei mercati esteri nei quali il marchio è presente, le vendite re-gistrano un tasso di crescita a doppia cifra rispetto all’esercizio 2013. Sempre eccellenti le performances del mar-chio ROGER VIVIER, le cui vendite consolidate crescono con un tasso dell’11,6% rispetto al 2013, confermando ilgrande appeal del brand sulla clientela internazionale, che riconosce ROGER VIVIER come una delle maisons piùprestigiose del segmento più esclusivo del lusso. Sul fronte della responsabilità sociale, prosegue l’impegno della Capogruppo TOD’S S.p.A. nell’ambito delle inizia-tive di sostegno economico rivolte a favore delle famiglie dei dipendenti italiani del Gruppo, con il prolungamen-to, anche al corrente esercizio, delle iniziative previste dal cosiddetto piano Welfare. Inoltre, sempre nell’ambitodell’impegno sociale, il Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A., a tal fine delegato, è impegnato nell’indi-viduazione delle iniziative di solidarietà cui destinare il fondo di riserva, pari a circa 1,3 milioni di euro, apposita-mente costituito dall’Assemblea dei Soci del 17 aprile 2014.

I risultati 2014 del Gruppo

Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 965,5 milioni di euro, dato sostanzialmente allineato a quello delprecedente esercizio 2013 quando ammontava a 967,5 milioni di euro. Negativo l’effetto prodotto dalla variazio-ne dei tassi medi di cambio: in costanza di cross rates i ricavi salirebbero a 971 milioni di euro, segnando un incre-mento dello 0,4% rispetto al 2013. I margini operativi, risultato operativo lordo (EBITDA) e netto (EBIT), sono stati rispettivamente pari a 193,5 e148,2 milioni di euro (mentre a cambi costanti ammonterebbero rispettivamente a 197,5 e 152,1 milioni di euro,per una percentuale sui ricavi rispettivamente del 20,3% e del 15,7%).Il risultato consolidato si attesta a 96,8 milioni di euro, segnando una riduzione di 37,2 milioni di euro rispetto ai134 milioni del precedente esercizio 2013.



euro/000Principali indicatori economici Eserc. 14 Eserc. 13 Variaz. Var %

Ricavi 965.532 967.490 (1.958) (0,2)

EBITDA 193.547 236.317 (42.770) (18,1)

Ammortamenti riv./sva., acc. (45.368) (43.162) (2.207) 5,1

EBIT 148.179 193.155 (44.977) (23,3)

Risultato prima delle imposte 144.380 191.172 (46.792) (24,5)

Risultato netto consolidato 96.761 134.000 (37.238) (27,8)

Effetto cambi su ricavi 5.438

Adjusted ricavi 970.970 967.490 3.480 0,4

Effetto cambi sui costi (1.527)

Adjusted EBITDA 197.458 236.317 (38.859) (16,4)

Effetto cambi su amm.ti (30)

Adjusted EBIT 152.059 193.155 (41.096) (21,3)

EBITDA % 20,0 24,4

EBIT % 15,3 20,0

Adjusted EBITDA % 20,3 24,4

Adjusted EBIT % 15,7 20,0

Tax Rate % 33,0 29,9

euro/000Principali indicatori patrimoniali 31.12.14 31.12.13 Variaz.

CCN operativo (*) 266.310 224.055 42.256

Attività materiali e immateriali 411.379 388.693 22.686

Altre attività/(passività) nette 6.907 7.231 (324)

Attività in dismissione

Capitale impiegato 684.596 619.979 64.617Posizione finanziaria netta 130.013 181.125 (51.112)

Patrimonio netto consolidato 814.609 801.104 13.506

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 64.457 51.372 13.085

Cash flow operativo 90.411 206.930 (116.519)

Free cash flow (52.140) 65.796 (117.936)

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali

ù

I ricavi. Il fatturato consolidato del Gruppo TOD’S ammonta a 965,5 milioni di euro nell’esercizio 2014, sostan-zialmente allineato al dato dell’anno precedente. Nel solo quarto trimestre, i ricavi sono stati pari a 224,5 milionidi euro, con una crescita del 4,5% rispetto allo stesso periodo del 2013, in significativo miglioramento rispetto aiprecedenti trimestri dell’anno. Nell’esercizio 2014, l’impatto delle fluttuazioni valutarie è stato nel complesso ne-gativo, anche se il fenomeno si è attenuato negli ultimi mesi dell’anno; a cambi costanti, utilizzando cioè gli stessicambi medi dell’esercizio 2013, comprensivi degli effetti delle coperture, i ricavi si attesterebbero a 971 milioni dieuro, con un incremento dello 0,4% rispetto all’anno precedente.

Le vendite del canale diretto ammontano a 616 milioni di euro, valore allineato a quello dello scorso esercizio, erappresentano il 63,8% dei ricavi consolidati al 31 dicembre 2014 (crescita del 4% nel solo quarto trimestre). Il da-to di Same Store Sales Growth (SSSG), calcolato come media a livello mondiale dei tassi di crescita dei ricavi, a cam-



bi costanti, registrati nei DOS esi-stenti al 1° gennaio 2013, è pari a -7,1% per l’esercizio, in miglioramen-to negli ultimi mesi dell’anno, non-ostante l’impatto negativo delle no-te manifestazioni antigovernative diHong Kong.Nell’esercizio in corso, il dato diSSSG rimane negativo, per la persi-stente debolezza di importantimercati, come quello cinese. Tale si-tuazione, peraltro, interessa in ge-nerale il settore dei beni di lusso.Nelle prime 10 settimane dell’anno(periodo 1 gennaio – 8 marzo2015) il valore di tale dato, calcola-to a cambi costanti come media a li-vello mondiale dei tassi di crescitadei ricavi registrati nei DOS esistenti al 1° gennaio 2014, è -10,6% , ma salirebbe a -3,6% a cambi correnti.Al 31 dicembre 2014, la rete distributiva del Gruppo è composta da 232 DOS e 93 negozi in franchising, rispettoai 219 DOS e 84 negozi in franchising al 31 dicembre 2013. I ricavi a clienti terzi ammontano complessivamente a349,5 milioni di euro, in linea con il valore dello scorso esercizio; la crescita del quarto trimestre è pari al 5,9%.

I ricavi del marchio TOD’S ammontano a 568 milioni di euro nell’esercizio, in lieve calo, a cambi costanti, rispetto al 2013.Positivo l’andamento del quarto trimestre (+5,7%), con buoni risultati su tutti i mercati in cui il marchio è distribuito, adeccezione di quello cinese, negativo in tutto l’esercizio. Il marchio HOGAN ha registrato ricavi pari a 212,3 milioni dieuro nell’esercizio, con un calo del 2,2% rispetto al 2013. Positivi i risultati della rete retail, mentre i risultati wholesalesono stati influenzati nel quarto trimestre da un diverso timing delle consegne della collezione Primavera Estate2015. Confermata la crescita a doppia cifra dei mercati esteri. I ricavi del marchio FAY ammontano a 57,3 milioni di eu-ro, sostanzialmente in linea con il valore del 2013. Come previsto, è positiva la performance del marchio nel secondo se-mestre dell’anno, essendo terminatol’impatto della razionalizzazione delladistribuzione indipendente in Italia. Ilmarchio sta iniziando il suo processodi espansione all’estero: nel mese diottobre è stato aperto il primo ne-gozio monomarca in franchising inCorea, ed è stato avviato un proget-to distributivo in Giappone, che ve-drà nel 2015 l’apertura dei primi mo-nomarca. Infine, il marchio ROGERVIVIER, riconosciuto a livello mon-diale come una delle più prestigiosemaison di accessori e calzature delsegmento più esclusivo del lusso, hatotalizzato 126,9 milioni di euro diricavi, con una crescita del 12,4%, acambi costanti, rispetto al 2013.Continua l’espansione selettiva delmarchio, volta al mantenimento delsuo posizionamento esclusivo.



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200

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Eserc. 14 Eserc. 13

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var. % cambi var. % cambi(Milioni di euro) Eser. 14 % Eser. 13 % correnti costanti

TOD'S 568,0 58,9 578,1 59,7 (1,7) (1,0)

HOGAN 212,3 22,0 217,0 22,4 (2,2) (2,2)

FAY 57,3 5,9 57,6 6,0 (0,6) (0,6)

ROGER VIVIER 126,9 13,1 113,7 11,8 11,6 12,4

Altro 1,0 0,1 1,1 0,1 n.s. (1,5)

Totale 965,5 100,0 967,5 100,0 (0,2) 0,4

TOD’S58,9%

HOGAN22,0%

FAY5,9%

ROGERVIVIER13,1%

FAY

HOGAN

TOD’S

RVRV

HOGAN

TOD’S

FAY

100

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700

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Eserc. 14 Eserc. 13

800

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0


DOS 616,0 63,8 617,7 63,8 (0,3) 0,3

Clienti terzi 349,5 36,2 349,8 36,2 (0,1) 0,4

Totale 965,5 100,0 967,5 100,0 (0,2) 0,4

Clienti terzi 36,2%

Clienti terzi

DOS DOS

Clienti terzi

DOS 63,8%

Il Gruppo ha ulteriormente consoli-dato la sua leadership nel core busi-ness delle calzature; i ricavi di questacategoria ammontano a 743,5 milio-ni di euro, in lieve crescita, a cambicostanti, rispetto al dato del 2013;accelerazione nel quarto trimestre(+5,7%). Le vendite di pelletteria eaccessori sono complessivamentepari a 155,6 milioni di euro, con unavariazione del 2,1%, a cambi costanti,rispetto al 2013. Sensibile il migliora-mento della performance nel quartotrimestre dell’anno. Infine, i ricavi diabbigliamento ammontano a 65,4milioni di euro, in lieve calo rispettoal 2013, ma in crescita nel quarto tri-mestre dell’anno (+4%); l’andamentodei ricavi di questa categoria riflettesostanzialmente le dinamiche del marchio FAY.

I ricavi nel mercato domestico ammontano a 311,1 milioni di euro, con una variazione del 3,7%, rispetto all’esercizio2013. In linea con le attese, le vendite sono tornate a crescere nel secondo semestre del 2014, essendo terminatol’impatto della razionalizzazione della distribuzione indipendente, iniziato nel 2012. Nel resto dell’Europa, i ricavi delGruppo ammontano complessivamente a 221,3 milioni di euro, con una crescita del 6,5% rispetto al 2013, trainataprincipalmente da Germania, Regno Unito e Spagna. I ricavi del Gruppo nelle Americhe ammontano a 87,3 milionidi euro, con un calo dell’1,8%, a cam-bi costanti, rispetto all’anno prece-dente. Le pessime condizioni clima-tiche di inizio anno e la citata chiu-sura (riammodernamento) per mol-ti mesi di due importanti punti ven-dita del Gruppo, tra cui il flagship sto-re del marchio TOD’S in MadisonAvenue a New York, hanno influen-zato i risultati dei primi trimestri;positiva la performance dell’ultimotrimestre del 2014. I ricavi delGruppo nel mercato della GreaterChina ammontano a 225,7 milioni dieuro, con un calo del 4,4%, a cambicostanti, rispetto al 2013. Questomercato è stato l’unico a registrareun trend negativo nel quarto trime-stre: alla già commentata debolezzadei consumi di beni di lusso in main-land China, si è aggiunto, a partire dalmese di settembre, l’impatto delle citate manifestazioni antigovernative di Hong Kong. Infine, nell’area “Resto delMondo”, il Gruppo ha complessivamente registrato ricavi pari a 120,1 milioni di euro, con una crescita, a cambi co-stanti, del 13,6% rispetto all’anno precedente, trainata dagli ottimi risultati di Corea, Giappone e Singapore.



100

200

300

400

500

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Eserc. 14 Eserc. 13

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0


Calzature 743,5 77,0 739,7 76,5 0,5 1,0

Pelletteria e accessori 155,6 16,1 160,9 16,6 (3,3) (2,1)

Abbigliamento 65,4 6,8 65,8 6,8 (0,7) (0,6)

Altro 1,0 0,1 1,1 0,1 n.s. (1,7)

Totale 965,5 100,0 967,5 100,0 (0,2) 0,4

Abb.

Pell. e acc.

Calz.

Abb.

Pell. e acc.

Calz.

Abb.6,8%

Calz.77,0%

Pell. e acc.16,1%

100

200

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700

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Eserc. 14 Eserc. 13

800

1000

0


Italia 311,1 32,2 323,0 33,4 (3,7) (3,7)

Europa 221,3 22,9 207,8 21,5 6,5 6,1

Americhe 87,3 9,0 90,3 9,3 (3,3) (1,8)

Greater China 225,7 23,4 237,5 24,5 (5,0) (4,4)

RdM 120,1 12,5 108,9 11,3 10,3 13,6

Totale 965,5 100,0 967,5 100,0 (0,2) 0,4

GreaterChina23,4%

RdM12,5%

Italia32,2%

Americhe9,0%

Americhe

Great. China

Europa

ItaliaEuropa22,9%

RdM

Americhe

Great. China

Europa

Italia

RdM

I risultati operativi. L’EBITDA del Gruppo dell’esercizio 2014 si attesta a193,5 milioni di euro (236,3 milioni di euro nel 2013) e rappresenta il 20% deiricavi consolidati (24,4% nel 2013). In costanza di cambi, ovvero con l’applicazione dei cross rates medi del prece-dente esercizio, l’EBITDA salirebbe a circa 197,5 milioni di euro.Confermata l’ottima redditività a livello di gross margin, frutto del consolidatoposizionamento dei marchi del Gruppo nella fascia alta dei brand del lusso, conuna lieve riduzione da attribuire ad una diversa composizione dei ricavi, sullamarginalità operativa ha significativamente influito, rispetto al 2013, la crescitadei costi operativi connessi i) alla strategia di espansione internazionale del net-work dei punti vendita a gestione diretta (l’incremento dei DOS registrato nel-l’anno è pari a 13), ii) al potenziamento degli investimenti in attività di commu-nication a sostegno dei marchi, e la conseguente maggiore incidenza sui ricavidelle varie componenti della struttura dei costi. In particolare, la spesa per go-dimento beni di terzi (affitti e royalties per lo sfruttamento delle licenze) si at-testa a 109,7 milioni di euro, ed evidenzia una crescita di 7,9 milioni di euro ri-spetto al dato del 2013 (in cui era pari a 101,8 milioni). L’incidenza sui ricavi èpassata quindi dal 10,5% del 2013, all’11,4% del corrente periodo. Tale cresci-ta è principalmente associata all’espansione delle vendite della rete distributi-va diretta nei mercati asiatici, dove il modello distributivo retail si caratterizzaprevalentemente per affitti variabili sul fatturato.In crescita anche il costo sostenuto per le remunerazioni del personale alle di-pendenze del Gruppo: nell’esercizio 2014 ammonta a 160,4 milioni di euro, con-tro i 151,7 milioni del precedente esercizio, per una crescita che si attesta, invalore assoluto, a 8,7 milioni di euro. Tale costo incide per il 16,6% dei ricavi2014 del Gruppo, contro il 15,7% del 2013. L’incremento della spesa è corre-lato all’ aumento degli organici, per l’espansione della rete distributiva diretta eper il rafforzamento delle funzioni operative a livello corporate. Al 31 dicembre2014, alle dipendenze del Gruppo risultano 4.297 dipendenti, 153 unità aggiun-tive rispetto a quelle in essere ad inizio anno (erano 4.144 a quella data).

La spesa per l’ammortamento e le svalutazioni del capitale fisso dell’eserci-zio 2014 ammontano a complessivi 43,9 milioni di euro, contro i 39,3 mi-lioni del 2013. La voce accoglie per 1,9 milioni di euro la svalutazione di as-sets dismessi nell’esercizio dal processo produttivo della capogruppo e dainegozi monomarca del Gruppo. Al 31 dicembre 2014 gli ammortamentirappresentano il 4,3% dei ricavi del Gruppo, sostanzialmente in linea con ildato del precedente anno (4,1%). Al netto di ulteriori accantonamenti percomplessivi 1,4 milioni di euro, il risultato operativo netto dell’esercizio(EBIT) si attesta quindi a 148,2 milioni di euro (193,2 milioni il dato del2013), per una variazione di 45 milioni di euro, e rappresenta il 15,3% dellevendite consolidate (Esercizio 2013: 20%). In costanza di cambi, l’EBIT delperiodo salirebbe a 152,1 milioni di euro.

Negativo per 3,8 milioni di euro il saldo della gestione finanziaria, significa-tivamente influenzata dall’andamento dei cross rates tra l’euro e le princi-pali valute con cui opera il Gruppo rispetto ai cambi di copertura delletransazioni in valuta. Positivo, per 0,1 milioni di euro, il differenziale tra in-teressi attivi (maturati sugli impieghi della liquidità) e passivi (principal-mente sull’indebitamento a medio-lungo termine).



EBIT (milioni di euro)

Eser. 2014 Eser. 2014 Eser. 2013cambi cost.

152,1

193,2

148,2

Gestione finanz. (milioni di euro)

-2,4

0,1

Gestionevalutaria

Interessi netti(attivi - passivi)

Altro

Organici


4.297 4,144

3.8783.549

-1,5

EBITDA (milioni di euro)

Eser. 2014 Eser. 2014 Eser. 2013cambi cost.

197,5 193,5

236,3

Le imposte sul reddito dell’esercizio ammontano a 47,6 milioni di euro, in-clusi gli effetti della fiscalità differita, per un tax rate che si attesta al 33%,aumentato rispetto al 2013 principalmente a causa del diverso mix geo-grafico dei risultati. Pari a 96,8 milioni di euro l’utile consolidato dell’eser-cizio 2014 (esercizio 2013: 134 milioni di euro): al 31 dicembre rappresen-ta il 10% dei ricavi consolidati, contro il 13,9% del precedente esercizio.

Gli investimenti in capitale fisso. Gli impieghi in capitale fisso dell’esercizio 2014 sono complessivamente pa-ri a 64,5 milioni di euro, in crescita rispetto al precedente esercizio 2013 quando ammontavano a 51,4 milioni dieuro.

Pari a circa 34,0 milioni di euro (27,6 milioni al 31 dicembre 2013) le risorse investite sia nell’allestimento deinuovi DOS che nelle attività di renovation realizzate nel periodo, tra cui quella citata del flagship TOD’S diMadison Avenue a New York, nell’ambito della quale è stato realizzato anche un importante ampliamento del-la superficie di vendita.

Pari a circa 21 milioni di euro il valore degli investimenti finalizzati ad am-pliare nel breve periodo la capacità produttiva interna: oltre all’acquisto diun nuovo edificio industriale, è in corso la costruzione di un ulteriore edi-ficio, nell’area in cui ha sede l’headquarter del Gruppo. La restante quotadegli investimenti del periodo, oltre che ai normali processi di ammoder-namento delle strutture e delle attrezzature industriali (principalmenteforme, fustelle e stampi), è stata principalmente destinata alle attività di svi-luppo dei sistemi gestionali (software) aziendali.

La posizione finanziaria netta e la dinamica dei flussi di cassa.

Al 31 dicembre 2014 la posizione finanziaria netta è attiva per 130 milioni di euro (181,1 milioni di euro 31 di-cembre 2013). Le attività liquide (cassa e depositi bancari) ammontano a 165,9 milioni di euro (228,2 milioni dieuro al 31 dicembre 2013); in forte riduzione le passività (35,9 milioni di euro a fine esercizio, contro i 47,1 mi-lioni di euro di inizio anno), principalmente dovuta alla diminuzione degli scoperti di conto corrente.



Investimenti per destinazione

DOS53%

Produz.29%

Altro18%

Tax Rate


33,0%

29,9% 29,8%

31,1%

2014 2013 2012 2011 2010

64,5

51,4 49,9

61,9

96,1Attività materiali eimmaterialiCapital expenditures(euro milioni)

euro/000Posizione finanziaria netta 31.12.14 31.12.13 Variazione

Attività finanziarie correntiDisponibilità liquide 165.949 228.178 (62.229)

Liquidità 165.949 228.178 (62.229)Passività finanziarie correntiScoperti di conto corrente (10.988) (21.077) 10.088

Quota corrente di indebitamento a m/l termine (4.650) (4.889) 239

Indebitamento finanziario corrente (15.638) (25.966) 10.327Posizione finanziaria netta a breve 150.311 202.212 (51.901)Passività finanziarie non correntiIndebitamento a m/l termine (20.298) (21.087) 789

Indebitamento finanziario non corrente (20.298) (21.087) 789Posizione finanziaria netta 130.013 181.125 (51.112)

Al lordo dei dividendi distribuiti (83 milioni di euro) la PFN al 31 dicembre 2014 sarebbe pari a 213 milioni dieuro (+31,9 mi lioni di euro rispetto al dato di inizio anno).



euro/000Rendiconto finanziario Eserc. 14 Eserc. 13

Utile (Perdita) del periodo 96.761 134.000Poste non monetarie 44.290 38.921

Cash flow 141.051 172.921Variazione CCN operativo (50.640) 34.009

Cash Flow operativo 90.411 206.930Cash Flow ottenuto (impiegato) dall'attività d'investimento (66.259) (51.541)

Cash Flow ottenuto (impiegato) dall'attività di finanziamento (86.227) (88.858)

Cash Flow ottenuto (impiegato) dalle attività in funzionamento (62.075) 66.531Differenze cambi di conversione 9.935 (735)

Cash Flow ottenuto (impiegato) (52.140) 65.796

Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo 207.100 141.304

Disponibilità liquide nette alla fine del periodo 154.961 207.100

Variazione disponibilità liquide nette (52.140) 65.796

Positivo per 90,4 milioni di euro il Cash flow derivante dalla gestione operativa; in aumento il Cash flow impiegato in at-tività di investimento, pari a 66,3 milioni di euro nell’esercizio 2014. Il Free cash flow dell’esercizio 2014, negativo per52,1 milioni di euro, risente, principalmente, degli effetti finanziari generati dalla riduzione del risultato operativo in pre-cedenza commentato, nonché della fisiologica crescita del circolante operativo, principalmente legata agli impieghi dirisorse necessari per finanziare la momentanea crescita dello stock di prodotti finiti relativo alla prossima collezioneprimavera-estate, che produrrà il proprio effetto sulla cassa nel successivo esercizio.

Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle produzioni del Gruppo, si sostanzia nel continuorinnovamento tecnico/stilistico dei modelli e nell'altrettanto costante miglioramento dei materiali di realizzazio-ne del prodotto.Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati nel conto econo-mico dell'esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione.

I costi per la ricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenzadella realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti, con nuove tipologie mer-ceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l'offerta dei marchi e ad incrementa-re le motivazioni d'acquisto dei clienti finali.

Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo con glianaloghi valori della Capogruppo

Di seguito viene esposto il Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppocon gli analoghi valori della Capogruppo, in applicazione della Comunicazione CONSOB DEM/6064293 del28/07/2006.

euro/000 31.12.14 31.12.13Risultato Patr. Netto Risultato Patr. Netto

Bilancio della Capogruppo 78.414 644.223 101.502 660.112Differenza tra il valore di carico delle

Partecipazioni e valutazione ad equity 30.144 246.387 61.873 188.539

Avviamento da Business combination della Capogruppo (13.685) (13.685)

Avviamento da Business combination del Gruppo 12.232 12.232

Altro (*) (11.445) (79.628) (29.595) (51.742)

Quote di terzi (353) 5.078 220 5.648

Bilancio consolidato 96.761 814.609 134.000 801.104

(*) Include principalmente elisione dividendi e margini intragruppo

Corporate Governance

Il modello di Governance. Il governo societario della Capogruppo TOD’S S.p.A. è fondato sul sistema tradizio-nale, il c.d. “modello latino”. Gli organi societari sono: – l’Assemblea dei Soci, competente a deliberare in sede ordinaria e straordinaria sulle materie alla stessa riser-

vate dalla Legge o dallo Statuto;– il Consiglio di Amministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordina-

ria della Società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti che ritenga opportuni per l’attuazioneed il raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli che la legge riserva all’assemblea dei soci;

– il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della legge e dello Statuto so-ciale e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione; ii) sull’adeguatezza della struttura organizzativa per gliaspetti di competenza, del suo sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, e del sistema amministrativocontabile, nonché sull’affidabilità di quest’ultimo nel rappresentare correttamente i fatti di gestione; iii) sull’ade-guatezza delle disposizioni impartite alle società del Gruppo TOD’S in relazione alle informazioni da fornire peradempiere agli obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo socie-tario previste dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate cui la Società aderisce. Il D. Lgs. n. 39/2010 attri-buisce al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sul processo di informativa finanziaria, sull’effica-cia dei sistemi di controllo interno, di revisione interna, se applicabile, e di gestione del rischio, oltre che sulla re-visione legale dei conti annuali e dei conti consolidati e sull’indipendenza della società di revisione.

Agli organi societari si aggiunge inoltre il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari.A sua volta il Consiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno: Comitato Esecutivo,Comitato Controllo e Rischi, Comitato per la Remunerazione e Comitato Amministratori Indipendenti. A que-st’ultimo sono attribuiti il ruolo e le competenze rilevanti che il Regolamento in materia di operazioni con particorrelate, adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato, attri-buisce al comitato costituito da soli amministratori indipendenti.





Il modello di governance adottato dalla Società si ispira al vigente Codice di Autodisciplina delle Società Quotatediffuso dal Comitato Corporate Governance di Borsa Italiana S.p.A., cui la Società ha aderito con delibera delConsiglio di Amministrazione del 19 aprile 2012, nonché ai modelli di riferimento rappresentati dalla best practiceinternazionale.

Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.). Il Consiglio di Amministrazione dellaCapogruppo TOD’S S.p.A. nella riunione dell’12 marzo 2015, ha approvato la Relazione annuale sul governo so-cietario e gli assetti proprietari relativa all’esercizio 2014, nella quale viene fornita, tra l’altro, l’informativa ai sen-si dell’art. 123-bis co. 1 del T.U.F.: la relazione illustra analiticamente il sistema di governo societario della TOD’SS.p.A., e include, oltre alle informazioni di cui all’art. 123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attua-zione dei principi di governance raccomandati dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate, in conformità conla regola cd. “comply or explain”. La Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, alla quale in questa sede si fa integrale rinvio,viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente Relazione sulla gestione ed alla documen-tazione di bilancio. La stessa, può essere consultata nella sezione “Corporate Governance” del sito www.todsgroup.com.

Informativa ai sensi dell’art. 123-ter del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.). Sempre in data 12 marzo 2015, il Consigliodi Amministrazione della TOD’S S.p.A. ha approvato, in osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58(c.d. “T.U.F.”), nonché dell’art. 84-quater della Delibera Consob n. 11971/99 (c.d. “Regolamento Emittenti”), comesuccessivamente modificati e integrati, la Relazione sulla remunerazione. La Relazione si compone di due sezioni: (i) la prima, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo di amministrazio-ne, del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con riferimento all’esercizio 2015, nonchédelle procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di tale politica; (ii) la seconda, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la remunerazione e adescrivere i compensi corrisposti nell’esercizio 2014 ai componenti degli organi di amministrazione e di control-lo, al direttore generale e ai dirigenti con responsabilità strategiche.La Relazione sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 22 aprile 2015, che sarà chiamataa deliberare sulla prima sezione, con delibera non vincolante. La Relazione sulla remunerazione, è disponibile presso la sede legale della Società e sul sito internet della stessaall’indirizzo www.todsgroup.com.

Informazione sulle Società Rilevanti extra UE. La TOD’S S.p.A., società capogruppo, controlla direttamenteo indirettamente 10 società costituite e regolate dalla legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“SocietàRilevanti extra UE” come definite dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni). Con riferimento a tali società si segnala che:– tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo stato patrimoniale e

il conto economico di dette società sono resi disponibili agli azionisti di TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modiprevisti dalla normativa regolamentare vigente in materia;

– TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri degli organi sociali;– le Società Rilevanti extra UE: i) forniscono al revisore della società controllante le informazioni a questo ne-

cessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed infrannuali della stessa società controllante;ii) dispongono di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, al-l’organo di controllo e al revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari neces-sari per la redazione del bilancio consolidato.

L’organo di controllo di TOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha verificato l’idoneità del si-stema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla direzione e al revisore di TOD’S S.p.A., i dati eco-nomici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informa-tivo attraverso incontri sia con il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.



Informativa ai sensi delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate).Nel corso dell’esercizio 2014 il Gruppo non ha concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o cheabbiano influito in maniera significativa sulla situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio del Gruppo, né vi so-no state modifiche o sviluppi delle operazioni descritte nella relazione annuale dell’esercizio 2013 che abbiano pro-dotto gli stessi effetti. Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2014 sono riportate nelle noteesplicative.

Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo

Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2014, non si segnalano fatti di rilievo che abbiano interessato le attivitàdel Gruppo.

Evoluzione prevedibile della gestione

Nell’anno 2014 il Gruppo ha registrato un temporaneo calo della redditività operativa, dovuto alla decisione strate-gica di continuare a investire in capacità produttiva, comunicazione, ricerca e, soprattutto, sviluppo della rete distri-butiva, nonostante un contesto di mercato particolarmente impegnativo, caratterizzato dalla debolezza dei consuminei principali mercati per i beni di lusso. Consapevole della solidità patrimoniale e finanziaria, il Gruppo ha, difatti, con-tinuato a privilegiare nelle proprie scelte strategiche l’ottica di medio-lungo termine, al fine di preservare la qualità,la notorietà ed il prestigio dei propri marchi. Per quanto riguarda l’esercizio in corso, pur in un quadro macroeco-nomico ancora incerto ed impegnativo, che continua ad essere caratterizzato da un’alta volatilità dei mercati, la con-ferma delle aspettative per l’avvio della collezione estiva attualmente nei negozi, l’entusiasmo dimostrato dalla stam-pa specializzata per le collezioni invernali, ed il positivo andamento della campagna vendite in corso, fanno ritenereche il Gruppo tornerà a crescere in ricavi e utili.

Approvazione del Bilancio

Il bilancio consolidato del Gruppo TOD’S è approvato dal Consiglio di Amministrazione in data odierna.

Milano, 12 marzo 2015

Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego Della Valle

PROSPETTI CONTABILI

Conto economico consolidato

euro/000Note Esercizio 14 Esercizio 13

RicaviRicavi delle vendite 24 965.532 967.490

Altri ricavi 24 10.476 15.630

Totale ricavi 976.008 983.120Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 31.944 16.549

Costi per materie prime e di consumo (278.912) (267.948)

Spese per servizi (231.436) (211.761)

Costi per utilizzo beni di terzi 19 (109.665) (101.778)

Costo per il personale 25 (160.386) (151.665)

Altri oneri operativi (34.005) (30.200)

Totale costi operativi (782.461) (746.803)

EBITDA 193.547 236.317Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 7 (8.792) (8.889)

Ammortamenti attività materiali 8 (32.791) (30.395)

Rivalutazioni (Svalutazioni) 9 (2.339)

Totale ammortamenti e svalutazioni (43.922) (39.284)Accantonamenti 14-19 (1.447) (3.878)

EBIT 148.179 193.155Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 26 23.403 18.201

Oneri finanziari 26 (27.202) (20.184)

Proventi (oneri) finanziari (3.799) (1.983)Proventi (oneri) da partecipazioni - -

Risultato prima delle imposte 144.380 191.172Imposte sul reddito 11-27 (47.619) (57.172)

Risultato netto consolidato 96.761 134.000Risultato di pertinenza di terzi 353 (220)

Risultato netto del Gruppo 97.114 133.780

Utile base per azione 28 3,17 4,37

Utile diluito per azione 28 3,17 4,37

46 Prospetti contabili


Conto economico complessivo consolidato


Utile (perdita) del periodo (A) 96.761 134.000Altri utili/(perdite) complessivi che saranno successivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio:Utili/(perdite) sulla parte efficace degli strumenti di copertura

(cash flow hedge) 18 (7.795) (3.717)

Utile / (perdita) da conversione dei bilanci delle controllate estere 18 10.020 (8.428)

Totale altri utili/(perdite) complessivi che sarannosuccessivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio (B) 2.225 (12.145)Altri utili/(perdite) complessivi che non saranno successivamentericlassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio:Utili/(perdite) attuariali cumulati sui piani a benefici definiti 20 (1.183) 623

Totale altri utili/(perdite) complessivi che non sarannosuccessivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio (C) (1.183) 623

Totale utili/(perdite) complessivi (A) + (B) + (C) 97.803 122.478

Di cui:

Soci controllante 98.118 122.253

Interessenze di terzi (314) 225



Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

euro/000Note 31.12.14 31.12.13

Attività non correntiAttività immateriali

Attività a vita utile indefinita 7 149.466 149.466

Avviamenti a vita utile definita 7 16.676 18.419

Altre attività a vita utile definita 7 27.411 28.455

Totale attività immateriali 193.553 196.340Attività materiali

Immobili e terreni 8 95.111 90.225

Impianti e macchinari 8 8.550 8.472

Attrezzature 8 16.082 16.002

Opere su beni di terzi 8 43.361 37.460

Altre 8 54.722 40.194

Totale attività materiali 217.826 192.353Altre attività

Investimenti immobiliari 10 32 36

Partecipazioni 20 20

Attività fiscali differite 11 48.237 49.568

Altre 12 18.535 15.362

Totale altre attività 66.824 64.986Totale attività non correnti 478.203 453.679Attività correntiRimanenze 13 327.085 282.348

Crediti commerciali 14 99.445 94.326

Crediti tributari 14 30.698 16.859

Attività per derivati 15 1.751 4.430

Altre 14 37.229 34.793

Disponibilità liquide 16 165.949 228.178

Totale attività correnti 662.159 660.935Totale attività 1.140.362 1.114.613

continua



continua

euro/000Note 31.12.14 31.12.13

Patrimonio netto del GruppoCapitale sociale 18 61.219 61.219

Riserve di capitale 18 214.055 214.055

Azioni proprie 18

Riserva copertura e traduzione 18 (8.747) (10.902)

Altre Riserve 18 445.889 397.304

Risultato di periodo 18 97.114 133.780

Patrimonio netto del Gruppo 809.531 795.456Di terziCapitale e riserve di terzi 5.431 5.428

Risultato di periodo di terzi (353) 220

Patrimonio netto di terzi 5.078 5.648Totale Patrimonio netto 814.609 801.104Passività non correntiAccantonamenti per rischi 19 3.417 3.651

Passività fiscali differite 11 29.360 35.254

Fondi relativi al personale 20 12.582 11.134

Altre 22 16.619 18.835

Passività finanziarie non correnti 21 20.298 21.087

Totale passività non correnti 82.276 89.961Passività correntiDebiti commerciali 23 160.220 152.619

Debiti tributari 23 9.015 7.809

Passività per derivati 15 17.258 1.876

Altre 23 41.345 35.278

Passività finanziarie correnti 21 15.638 25.966

Totale passività correnti 243.477 223.547Totale Patrimonio netto e passività 1.140.362 1.114.613




Rendiconto finanziario consolidato

euro/000Note 31.12.14 31.12.13

Utile (Perdita) del periodo 96.761 134.000

Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:Ammortamenti, rivalutazioni, svalutazioni e accantonamenti 7-8-9-13-14 41.910 42.256

Variazione fondi relativi al personale 20 261 (272)

Variazione imposte differite/anticipate 11 (287) (1.148)

Altri oneri/(proventi) non monetari 19-15-18 2.405 (1.915)

Cash flow (a) 141.051 172.921

Variazioni nelle attività e passività correnti:Crediti commerciali 14 (4.613) 34.687

Altre attività correnti 14 (2.436) 1.758

Rimanenze 13 (43.232) (19.210)

Crediti tributari 14 (13.840) (774)

Debiti Commerciali 23 7.601 13.383

Altre passività correnti 23 4.674 4.512

Debiti tributari 23 1.206 (347)

Variazione CCN operativo (b) (50.640) 34.009Cash flow operativo (c) = (a)+(b) 90.411 206.930Incrementi netti delle attività immateriali e materiali 7-8 (63.086) (49.582)

(Incremento) decremento nelle partecipazioni

Altre variazioni delle immobilizzazioni

Riduzione (incremento) altre att. immobilizzate 12 (3.173) (1.959)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività d'investimento (d) (66.259) (51.541)Dividendi distribuiti 18 (82.902) (83.014)

Altre variazioni del Patrimonio netto 18

Variazione debiti e altre passività 21-22 (3.325) (5.844)

Aumento capitale 18

Variazioni interessenze minoranze

Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività di finanziamento (e) (86.227) (88.858)Differenze cambi di conversione (f) 9.935 (735)

Cash flow attività in funzionamento (g)=(c)+(d)+(e)+(f) (52.140) 65.796Cash flow attività in dismissione (h)

Cash flow ottenuto (impiegato) (i)=(g)+(h) (52.140) 65.796Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo 207.100 141.304





Variazioni del patrimonio netto consolidato

Esercizio 2014 Quotaeuro/000 Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.14 61.219 214.055 (10.902) 531.082 795.456 5.648 801.104Da conto economico 97.114 97.114 (353) 96.761

Da altri utili/(perdite) 2.156 (1.153) 1.003 39 1.042

Utili/(perdite) complessivi 2.156 95.961 98.118 (314) 97.803Dividendi versati (82.645) (82.645) (257) (82.902)

Aumenti di capitale

Pagamenti basati su azioni

Altre variazioni (1.396) (1.396) (1.396)

Saldo al 31.12.14 61.219 214.055 (8.747) 543.003 809.531 5.078 814.609

Esercizio 2013 Quotaeuro/000 Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.13 61.219 214.055 1.235 480.783 757.292 5.795 763.087Da conto economico 133.780 133.780 220 134.000

Da altri utili/(perdite) (12.137) 610 (11.527) 5 (11.522)

Utili/(perdite) complessivi (12.137) 134.390 122.253 225 122.478Dividendi versati (82.645) (82.645) (370) (83.015)

Aumenti di capitale


Altre variazioni (1.446) (1.446) (1.446)

Saldo al 31.12.13 61.219 214.055 (10.902) 531.082 795.456 5.648 801.104


NOTE ESPLICATIVE

54 Note esplicative


1. Note generali

Il Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S, HOGAN e FAY) ed in licenza (ROGERVIVIER). È attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed accessori e di ab-bigliamento. La mission è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissima qualità che rispondano alle sue esi-genze funzionali ed aspirazionali.La Capogruppo TOD’S S.p.A., con sede legale in Sant’Elpidio a Mare (Fermo) in via Filippo Della Valle 1, è quotata sulMercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A..Al 31 dicembre 2014 il capitale sociale di TOD’S S.p.A. è detenuto per il 54,37% da DI.VI. FINANZIARIA DI DIEGODELLA VALLE & C. S.r.l.Il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2014 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. indata 12 marzo 2015 ed è assoggettato a revisione legale da parte della società di revisione PricewaterhouseCoopersS.p.A..

2. Criteri generali di redazione

Il Bilancio consolidato è redatto in conformità agli IAS/IFRS (International Accounting Standards – IAS –, e InternationalFinancial Reporting Standards – IFRS) emessi dallo IASB, in base al testo pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale dellaComunità Europea (G.U.C.E.). Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) etutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente de-nominate Standing Interpretations Committee (SIC).Le relative note esplicative sono state integrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai prov-vedimenti da essa emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 delRegolamento Emittenti, dal documento CE del novembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice Civile. In coerenzacon il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono contenute nella Relazione delConsiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.Il Bilancio consolidato è redatto nel presupposto della capacità del Gruppo di operare come entità in funziona-mento e include la situazione patrimoniale-finanziaria, il conto economico, il conto economico complessivo, il ren-diconto finanziario, le variazioni del patrimonio netto e le relative note esplicative della TOD’S S.p.A. e delle suecontrollate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo TOD’S. Il Bilancio consolidato è redattoin euro e predisposto sulla base dei progetti di bilancio chiusi al 31 dicembre 2014 (periodo 1° gennaio - 31 di-cembre), delle società rientranti nel perimetro di consolidamento, approvati dai Consigli di Amministrazione o, inmancanza di un organo collegiale, dagli Amministratori unici.In considerazione di una data di chiusura dell’esercizio non coincidente con quella di riferimento del Bilancio con-solidato, la TOD’S India Retail Pte Ltd è stata inclusa sulla base di un bilancio intermedio di dodici mesi, riferito al-la data del Bilancio consolidato.Per la presentazione dei risultati economici, il Gruppo utilizza un conto economico che segue lo schema di rap-presentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura. All’interno del conto economico, come risultatiintermedi, sono esposti l’EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization) e l’EBIT (earning be-fore interests and taxes), indicatori ritenuti rappresentativi delle performances aziendali. Inoltre è predisposto il pro-spetto di conto economico complessivo che include anche le componenti economiche che transitano al di fuoridel conto economico e movimentano direttamente le specifiche voci del patrimonio netto. Le transazioni rap-presentate all’interno del conto economico complessivo sono esposte, ove applicabile, al netto del relativo effet-to fiscale.Quanto allo schema di stato patrimoniale, il Gruppo presenta separatamente nell’attivo e nel passivo le poste cor-renti, che si suppone siano realizzate o estinte nel normale ciclo operativo, da quelle non correnti. Gli schemi so-pra delineati, opportunamente integrati dalle Note esplicative, corredati dalla Relazione degli amministratori sul-

55 Note esplicative


l’andamento della gestione, sono ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una rappresentazione strutturata del-la situazione patrimoniale e dei risultati economici del Gruppo. Nel caso in cui, per effetto di un nuovo principio,di un cambiamento nella natura delle operazioni o di un riesame del bilancio, si renda necessario o più appropriatoapportare una modifica delle voci di bilancio per fornire informazioni attendibili e più rilevanti per gli utilizzatoridel bilancio stesso, i dati comparativi saranno conseguentemente riclassificati al fine di migliorare la comparabili-tà delle informazioni tra esercizi. In tal caso, qualora significativa, verrà data opportuna informativa nelle note espli-cative.

3. Criteri di valutazione e principi contabili applicati

I principi contabili e i principi di consolidamento adottati nella redazione del presente Bilancio consolidato sonocoerenti con quelli applicati per la redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2013, ad eccezione di quan-to di seguito esposto relativamente ai nuovi principi contabili, agli emendamenti e alle interpretazioni applicabilidal 1° gennaio 2014.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1°gennaio 2014, che hanno trovato applicazione per la prima volta nel bilancio consolidato del GruppoTOD’S chiuso al 31 dicembre 2014

• IFRS 10 – Bilancio consolidato. Il principio introduce un nuovo criterio per definire l’esistenza del controlloe conseguentemente dell’obbligo di consolidamento. Il documento individua tre elementi cui fare riferimentonella valutazione dell’esistenza del “controllo”: il potere sulla partecipata (“the power”), l’esposizione alla va-riabilità dei rendimenti derivanti dal coinvolgimento con essa e il legame tra potere e rendimento, ossia la ca-pacità di esercitare il potere sulla partecipata per influenzare i rendimenti variabili. L’IFRS 10 sostituisce il SIC-12 “Consolidamento – Special Purpose Entities”, così come le disposizioni rilevanti dello IAS 27 “BilancioConsolidato e Separato”. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli or-gani competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione di tale principio rinviandola data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunque l’adozione anticipata. Il nuo-vo principio non ha avuto impatti sul Gruppo.

• IAS 27 Revised – Bilancio separato. Principio emendato nel 2011, per effetto dell’emissione dell’IFRS 10.L’ambito di applicazione dello IAS 27 è limitato al solo bilancio separato. Il principio disciplina il trattamentocontabile di partecipazioni in controllate, collegate e joint venture nei bilanci separati. Lo IASB richiedeva l’ap-plicazione in modo retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno con-cluso il processo di omologazione di tale nuovo principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1°gennaio 2014, consentendone comunque l’adozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sulGruppo.

• IFRS 11 – Accordi a controllo congiunto. Il documento sostituisce lo IAS 31 – Partecipazioni in Joint-venturese il SIC-13 – Imprese a controllo congiunto – Conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo. Inparticolare, il documento individua due tipologie di “joint arrangements”: le “joint-ventures” e le “joint-operations”.In base all’ IFRS 11, le joint-ventures devono essere valutate con il metodo del patrimonio netto. Non è più quin-di ammesso, come metodologia alternativa di valutazione, il consolidamento proporzionale previsto dallo IAS31 per questa tipologia di “joint-arrangement”. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivo dal 1°gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione di ta-le principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunque l’a-dozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sul Gruppo.

• IAS 28 Revised – Partecipazioni in società collegate e joint venture. Principio emendato nel 2011, per effetto del-l’emissione dell’IFRS 10 e dell’IFRS 11. Disciplina la contabilizzazione di partecipazioni in collegate e joint ven-ture ed i criteri per l’applicazione del metodo del patrimonio netto. Lo IASB richiedeva l’applicazione in mo-do retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo

56 Note esplicative


di omologazione di tale principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consen-tendone comunque l’adozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sul Gruppo.

• IFRS 12 – Informativa riguardante partecipazioni in altre imprese. Raccoglie tutti gli obblighi di informativa pre-visti dal bilancio consolidato, riguardanti società controllate, joint arrangements, società collegate e entità strut-turate non consolidate. L’informativa è più ampia di quella attualmente prevista dai vigenti IAS 27, IAS 28 e IAS31. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competentidell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione di tale principio rinviando la data di appli-cazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunque l’adozione anticipata. Gli effetti dell’ado-zione del nuovo principio sono limitati all’informativa relativa alle partecipazioni in altre imprese da fornirenelle note esplicative al bilancio consolidato annuale.

• Modifiche a IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27 “Società di investimento” - Emesso ad ottobre 2012. La modifica intro-duce un’eccezione al consolidamento di imprese controllate per le società che si qualificano come “società diinvestimento”, ad eccezione dei casi in cui le controllate forniscano servizi che si riferiscono alle attività di in-vestimento di tali società. Le società controllate non consolidate devono essere valutate in conformità alloIAS 39. La controllante di una “società di investimento”, che non sia a sua volta qualificabile come “società diinvestimento”, deve invece consolidare tutte le proprie controllate (incluse quelle detenute mediante la “so-cietà di investimento”). L’applicazione di queste modifiche è richiesta, in modo retrospettivo, a partire dal 1°gennaio 2014. Le modifiche al principio non hanno avuto impatti sul Gruppo.

• Modifiche allo IAS 32 – Strumenti finanziari. Sono specificati i criteri da rispettare per la compensazione de-gli strumenti finanziari presenti nello IAS 32. Gli emendamenti sono applicabili retrospettivamente a partiredal 1° gennaio 2014. L’applicazione di queste modifiche non ha avuto impatti significativi sul Gruppo.

• Modifiche allo IAS 36 – Riduzione di valore delle attività non finanziarie. Il documento di emendamento è sta-to emesso a maggio 2013 ed è relativo alle informazioni integrative sul valore recuperabile delle attività nonfinanziarie. In particolare, è stata disciplinata l’informativa da fornire in caso di svalutazioni o riprese di valoredi attività non finanziarie valutate al fair value al netto dei costi di vendita. Gli emendamenti sono applicabiliretrospettivamente a partire dal 1° gennaio 2014. Gli effetti dell’adozione del nuovo principio sono limitati al-l’informativa da fornire nelle note esplicative al bilancio consolidato annuale.

• Modifiche allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione. Il documento di emendamento, emes-so a giugno 2013, è relativo ai contratti di “novazione” di contratti derivati rilevati in base alla “hedge accoun-ting”. Le modifiche hanno l’obiettivo di consentire, in determinate circostanze, di non interrompere la “hedgeaccounting” per effetto della novazione dello strumento di copertura con una controparte centrale (CCP), inapplicazione di leggi o regolamenti. Gli emendamenti sono applicabili a partire dal 1° gennaio 2014.L’applicazione di queste modifiche non ha avuto impatti significativi sul Gruppo.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1°gennaio 2015, e non adottati in via anticipata dal Gruppo TOD’S.

• IFRIC 21 – Levies. Il 20 maggio 2013 è stata pubblicata l’interpretazione, che fornisce chiarimenti sul momen-to di rilevazione di una passività collegata a tributi imposti da un ente governativo, sia per quelli che sono ri-levati contabilmente secondo le indicazioni dello IAS 37 - Accantonamenti, passività e attività potenziali, siaper i tributi il cui timing e importo sono certi. In particolare precisa che una passività deve essere riconosciu-ta alla manifestazione dell’evento, specificato normalmente nella legislazione che introduce una nuova impo-sta/tassa, che genera l’obbligazione, anche se è misurato a performance passate. L’interpretazione sarebbe sta-ta applicabile retroattivamente, previa omologazione, a partire dagli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2014.Il processo di omologazione concluso con la pubblicazione in GU in data 14 giugno 2014 ne ha ritardato l’ap-plicazione da parte dell’Unione Europea e sarà applicabile per gli esercizi aventi inizio dal 17 giugno 2014 osuccessivamente (per il Gruppo dal 1° gennaio 2015).

• “Annual Improvements to IFRSs: 2010-2012 Cycle” - Documento pubblicato il 12 dicembre 2013 che recepiscele modifiche ai principi nell’ambito del processo annuale di miglioramento degli stessi. Le principali modifiche

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riguardano i principi IAS/IFRS e le tematiche di seguito riportati: IFRS 2 Pagamenti basati sulle azioni –Definition of vesting condition; IFRS 3 Aggregazioni aziendali – Accounting for contingent consideration; IFRS 8Settori operativi – Aggregation of operating segments; IFRS 8 Settori operativi – Reconciliation of total of the re-portable segments’ assets to the entity’s assets; IFRS 13 Valutazione del Fair Value – Short-term receivables and pa-yables; IAS 16 Immobili, impianti e macchinari and IAS 38 Attività immateriali – Revaluation method: proportio-nate restatement of accumulated depreciation/amortization; IAS 24 Informativa di bilancio sulle operazioni con par-ti correlate – Key management personnel. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiu-so con la pubblicazione in GU in data 9 gennaio 2015. Gli emendamenti sono applicabili a partire dagli eser-cizi che hanno inizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per il Gruppo dal 1° gennaio 2015).

• “Annual Improvements to IFRSs: 2011-2013 Cycle” – pubblicato a dicembre 2013 che recepisce le modifiche aiprincipi nell’ambito del processo annuale di miglioramento degli stessi. Le principali modifiche riguardano iprincipi IAS/IFRS e le tematiche di seguito riportati: IFRS 1 First-time Adoption of International Financial ReportingStandards – Meaning of “effective” IFRS; IFRS 3 – Aggregazioni aziendali – Scope exception for joint ventures; IFRS13 Valutazione del Fair Value – Scope of portfolio exception; IAS 40 Investimenti immobiliari – Interrelationshipbetween IFRS 3 and IAS 40. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiuso con la pub-blicazione in GU in data 19 dicembre 2014. Gli emendamenti sono applicabili a partire dagli esercizi che han-no inizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per il Gruppo dal 1° gennaio 2015).

• IAS 19 – Piani a benefici definiti. Contributi dei dipendenti. Il 21 novembre 2013, lo IASB ha pubblicato alcuni emen-damenti minori allo IAS 19 – Benefici ai dipendenti che riguardano il trattamento contabile delle contribuzioniai piani a benefici definiti da parte dei dipendenti o di terzi in casi specifici da presentare a riduzione del ser-vice cost dell’esercizio. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiuso con la pubblica-zione in GU in data 9 gennaio 2015. Gli emendamenti sono applicabili retroattivamente a partire dagli eserci-zi che hanno inizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per il Gruppo dal 1° gennaio 2015).

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni pubblicati dallo IASB ma non ancora omologatidall’Unione Europea

• IFRS 14 – Regulatory Deferral Accounts. In data 30 gennaio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento come pri-mo passo del più vasto progetto Rate-regulated activities, intrapreso dallo IASB nel settembre 2012. L’IFRS 14consente, solo a coloro che adottano gli IFRS per la prima volta, di continuare a rilevare gli importi relativi adattività/passività in regime regolatorio secondo i precedenti principi contabili adottati. Al fine di migliorare lacomparabilità con entità che già applicano gli IFRS e che non rilevano tali importi in modo separato, lo stan-dard richiede che l’effetto delle rate-regulated activities debba essere presentato separatamente dalle altre vocidella situazione patrimoniale-finanziaria, del conto economico e del conto economico complessivo.

• Emendamenti all’IFRS 11: Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations (emessi il 6 maggio 2014).• IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers. In data 28 maggio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento

che richiede ad una società di rilevare i ricavi al momento del trasferimento del controllo di beni o servizi aiclienti ad un importo che riflette il corrispettivo che ci si aspetta di ricevere in cambio di tali prodotti o ser-vizi. Per raggiungere questo scopo, il nuovo modello di rilevazione dei ricavi definisce un processo in cinquestep. Il nuovo principio richiede anche ulteriori informazioni circa la natura, l’ammontare, i tempi e l’incertez-za circa i ricavi e i flussi finanziari derivanti dai contratti con i clienti.

• Emendamenti allo IAS 16 e IAS 38: Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation (emessi il 12 maggio 2014).

• Emendamenti allo IAS 16 e IAS 41: Bearer Plants (emessi il 30 giugno 2014).• IFRS 9 – Financial Instruments. In data 24 luglio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento finale che rappresen-

ta la conclusione del processo, suddiviso nelle tre fasi “Classification and Measurement”, “Impairment” e “GeneralHedge Accounting”, di integrale revisione dello IAS 39. Il documento introduce dei nuovi criteri per la classifi-cazione e valutazione delle attività e passività finanziarie. In particolare, per le attività finanziarie, il nuovo prin-cipio utilizza un unico approccio basato sulle modalità di gestione degli strumenti finanziari e sulle caratteri-

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stiche dei flussi di cassa contrattuali delle attività finanziarie stesse al fine di determinarne il criterio di valuta-zione, sostituendo le diverse regole previste dallo IAS 39. Per le passività finanziarie, invece, la principale mo-difica introdotta riguarda il trattamento contabile delle variazioni di fair value di una passività finanziaria desi-gnata come valutata al fair value attraverso il conto economico, nel caso in cui queste siano dovute alla varia-zione del merito creditizio della passività finanziaria stessa. Secondo il nuovo principio tali variazioni devonoessere rilevate nelle altre componenti di conto economico complessivo, senza transitare più nel conto eco-nomico. La principali novità che riguardano l’hedge accounting sono:

- modifiche dei tipi di transazioni eleggibili per l’hedge accounting; in particolare, sono estesi i rischi di attività/pas-sività non finanziarie eleggibili per essere gestiti in hedge accounting;

- cambiamento delle modalità di contabilizzazione dei contratti forward e delle opzioni inclusi in una relazionedi hedge accounting, al fine di ridurre la volatilità del conto economico;

- modifiche al test di efficacia mediante la sostituzione delle attuali modalità basate sul parametro dell’80-125%con il principio della “relazione economica” tra la voce coperta e lo strumento di copertura; inoltre, non saràpiù richiesta la valutazione dell’efficacia retrospettiva della relazione di copertura;

- la maggiore flessibilità delle regole di contabilizzazione è bilanciata da richieste aggiuntive di informativa sulleattività di risk management poste in essere dalla società.Il nuovo documento include un unico modello per l’impairment delle attività finanziarie basato sulle perdite attese.

• Emendamenti allo IAS 27: Equity Method in Separate Financial Statements (emessi il 12 agosto 2014).• Emendamenti all’IFRS 10 e IAS 28: Sale or Contribution of Asset between an Investor and its Associate or Joint Venture

(emessi l’11 settembre 2014).• “Annual Improvements to IFRSs: 2012-2014 Cycle” (emessi il 25 settembre 2014).• Emendamenti allo IAS 1: Disclosure Initiative (emessi il 18 dicembre 2014).• Emendamenti all’IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28: Investment Entities: Applying the Consolidation Exception (emessi il 18

dicembre 2014). Il Gruppo non ha adottato anticipatamente alcun altro principio, interpretazione o migliora-mento emanato ma non ancora in vigore.

3.1 Uso di stime. Il bilancio è predisposto in accordo agli IFRS, che richiedono il ricorso, da parte degli ammi-nistratori, a stime, giudizi e assunzioni che hanno effetto sull’ammontare delle attività e della passività, sull’infor-mativa relativa ad attività e passività potenziali e sul valore dei ricavi e dei costi riportati nel periodo presentato.Le stime e le assunzioni utilizzate, sono basate su elementi noti alla data di predisposizione del bilancio, sull’espe-rienza storica e su altri elementi eventualmente considerati rilevanti.

3.2 Principi di consolidamento. Sono imprese controllate tutte le entità sulle quali il Gruppo TOD’S ha i) ilpotere, ossia la capacità di dirigere le attività rilevanti che incidono in maniera significativa sui rendimenti, ii) è espo-sto alla variabilità dei rendimenti derivanti dal coinvolgimento con essa e, pertanto, iii) esercita il potere al fine diottenere benefici dalla sua attività, così come definito dallo IFRS 10 – Bilancio consolidato. I bilanci delle imprese controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui si assume il con-trollo fino al momento in cui tale controllo cessa di esistere.Le acquisizioni di imprese controllate sono contabilizzate secondo il metodo dell’acquisizione. Il costo di un’ag-gregazione aziendale è rappresentato dalla somma complessiva, alla data di acquisizione, dei fair value delle attivi-tà cedute, delle passività sostenute o assunte e degli strumenti rappresentativi di capitale emessi in cambio del con-trollo dell’entità acquisita. Le attività, le passività e le passività potenziali identificabili dell’impresa acquisita che soddisfano i criteri di rileva-zione secondo l’IFRS 3, sono rilevate ai relativi fair value (valori correnti) alla data di acquisto, ad eccezione delleattività non correnti (o gruppi in dismissione) classificate come possedute per la vendita secondo quanto previstodall’IFRS 5.Il goodwill è determinato come l’eccedenza tra la somma dei corrispettivi trasferiti nell’aggregazione aziendale, delvalore del patrimonio netto delle interessenze di terzi e del fair value dell’eventuale partecipazione precedente-mente detenuta dall’impresa acquisita rispetto al fair value delle attività nette acquisite e passività assunte alla da-ta di acquisizione. Se tale eccedenza è negativa, è rilevata immediatamente nel conto economico.

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Una volta ottenuto il controllo di un’impresa, le transazioni in cui la controllante acquisisce o cede ulteriori quo-te di minoranza senza modificare il controllo esercitato sulla controllata sono delle transazioni con i soci e per-tanto vengono rilevate a patrimonio netto. Le società controllate sono consolidate con il metodo integrale dalla data in cui il controllo è stato trasferito alGruppo. Sono invece de-consolidate a partire dalla data di cessazione dello stesso. L’area di consolidamento alladata di bilancio e le variazioni rispetto all’esercizio precedente sono presentate nella rispettiva Nota 4.Le transazioni infragruppo e gli utili e le perdite originati dalle operazioni effettuate tra le imprese incluse nel pe-rimetro di consolidamento sono eliminati dal bilancio, sia a livello patrimoniale che economico. Le perdite deri-vanti da transazioni infragruppo non ancora realizzate sono considerate qualora la transazione configuri una per-dita di valore dell’attività trasferita.Quando necessario, le situazioni patrimoniali ed economiche delle entità controllate sono opportunamente ret-tificate per allineare i principi contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo.

3.3 Interessenze delle minoranze. Le interessenze nel capitale e nelle riserve delle entità controllate, corri-spondenti a quote di partecipazioni di terzi, sono rilevate in una voce del patrimonio netto denominata Capitale eriserve di terzi. L’interessenza dei soci di minoranza nell’impresa acquisita, è inizialmente determinata in misura parialla quota da loro detenuta nei valori correnti (Fair value) delle attività, passività e passività potenziali iscritte alla da-ta della acquisizione originaria e successivamente rettificata sulla base delle movimentazioni del patrimonio netto. Allostesso modo, la voce accoglie le modifiche nelle interessenze dei terzi e le eventuali perdite/utili ad essi attribuibili.

3.4 Operazioni in valuta estera.i. Valuta funzionale e di presentazione. Tutte le poste incluse nei bilanci delle entità controllate sono misu-rate utilizzando la valuta dell’ambiente economico principale nel quale le entità operano (valuta funzionale). Il bi-lancio consolidato è presentato in euro (arrotondato alle migliaia), in quanto questa è la valuta nella quale sonocondotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo. ii. Transazioni in moneta estera. I bilanci delle singole entità del Gruppo sono predisposti nella valuta fun-zionale propria di ogni singola impresa. Nella predisposizione dei singoli bilanci, le operazioni in valuta estera del-le imprese del Gruppo sono convertite nella valuta funzionale (valuta dell’area economica prevalente in cui ognientità opera) applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie invaluta estera in essere alla data di bilancio sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data di chiu-sura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertite utilizzando iltasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni o dalla conversione di attività e passività mone-tarie alla data di bilancio sono rilevate nel conto economico.iii. Esposizione dei bilanci in valuta. Ai fini dell’esposizione nel bilancio consolidato delle situazioni economi-co-patrimoniali delle entità consolidate espresse in una valuta funzionale differente da quella di consolidamento,le poste dello Stato patrimoniale sono convertite utilizzando i cambi di fine periodo, mentre quelle del Conto eco-nomico utilizzando i cambi medi del periodo. La differenza tra il risultato del periodo, quale risulta dalla conver-sione ai cambi medi, e quello risultante dalla conversione in base ai cambi di fine periodo, da un lato, e gli effettisulle attività e sulle passività delle variazioni intervenute nei rapporti di cambio tra l'inizio e la fine del periodo, dal-l’altro, sono iscritti nel Patrimonio netto in un’apposita voce denominata Riserva di traduzione tramite rilevazionenel conto economico complessivo. Le differenze di conversione imputate al patrimonio netto vengono riversatea Conto economico al momento della cessione o della liquidazione della entità controllata.I tassi applicati nella traduzione, raffrontati con quelli utilizzati nel precedente esercizio, sono riportati nella tabel-la seguente:

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Esercizio 2014 Esercizio 2013Cambio Cambio Cambio Cambio

finale medio finale medio

Dollaro U.S.A. 1,214 1,327 1,379 1,328

Sterlina britannica 0,779 0,806 0,834 0,849

Franco svizzero 1,202 1,215 1,228 1,231

Dollaro Hong Kong 9,417 10,288 10,693 10,298

Yen giapponese 145,230 140,306 144,720 129,371

Fiorino ungherese 315,540 308,654 297,040 296,890

Dollaro singapore 1,606 1,681 1,741 1,661

WON koreano 1.324,800 1.397,390 1.450,930 1.453,385

Pataca Macao 9,701 10,597 11,015 10,607

Renmimbi cinese 7,536 8,173 8,349 8,163

Rupia indiana 76,719 80,969 85,366 77,392

Lek albanese 140,095 139,958 140,533 140,290

Real brasiliano 3,221 3,119 3,258 2,850

3.5 Strumenti finanziari derivati. Le caratteristiche fondamentali degli strumenti finanziari derivati sonoesposte nel paragrafo Strumenti finanziari derivati. Il Gruppo TOD’S utilizza gli strumenti finanziari derivati per lacopertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivanti dalla propria attività operativa e per la copertura deirischi legati alla variazione dei tassi di interesse su finanziamenti, senza alcuna finalità speculativa o di trading, co-erentemente con le politiche strategiche inerenti la gestione della tesoreria indicate dal Consiglio diAmministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilità deicash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui la trans-azione viene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge,in quanto qualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscritte in bilancio.Le regole dell’hedge accounting prevedono la rilevazione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value; laregistrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni del fair value so-

no imputate direttamente alla apposita riserva di patrimonio netto, eccetto per la quota di variazione relati-va alla parte inefficace della copertura che viene imputata a conto economico, tra i proventi e oneri finanzia-ri; le differenze di fair value già rilevate direttamente nella apposita riserva di patrimonio netto sono intera-mente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi, al momento della rilevazione delle atti-vità/passività relative alle poste coperte. Nel caso dei derivati di copertura dei rischi legati alla variazione deitassi di interesse su finanziamenti, le differenze di fair value già rilevate nella riserva di patrimonio netto sonoinvece imputate a rettifica dei proventi ed oneri finanziari al momento della liquidazione dei differenziali atti-vi o passivi;

• per i derivati che risultano a copertura di attività e passività iscritte a bilancio (i.e. fair value hedge), le diffe-renze di fair value sono interamente imputate a conto economico, tra i proventi e oneri finanziari. In aggiunta,si provvede a rettificare il valore della posta coperta (attività/passività) per la variazione di valore imputabileal rischio coperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.6 Attività immateriali.i. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metodo dell’acqui-sto. L’avviamento è determinato come l’eccedenza tra la somma dei corrispettivi trasferiti nell’aggregazione azien-dale del valore del patrimonio netto delle interessenze di terzi e del fair value dell’eventuale partecipazione pre-cedentemente detenuta dall’impresa acquisita rispetto al fair value delle attività nette acquisite e passività assuntealla data di acquisizione. Se tale eccedenza è negativa è rilevata immediatamente nel conto economico.

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Per le acquisizioni antecedenti al 1° gennaio 2004, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento ha mantenuto i va-lori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulati fino alla datadi transizione.L’avviamento è iscritto a bilancio al costo ed è eventualmente rettificato per impairment. Non è soggetto al pro-cesso di ammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, con icriteri descritti nel paragrafo Perdite di valore.ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulati al-la data di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY sono classificati tra le attività a vita utile inde-finita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia del Gruppo e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato, è

fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo normati-

vo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultano non one-rose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dal Gruppo con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenza tec-nologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale il Gruppo opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti di mer-cato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di assoluto riferimento;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchi so-no proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteri de-scritti nel paragrafo Perdite di valore.iii. Avviamenti a vita utile definita. La voce rappresenta le somme pagate a tale titolo dal Gruppo relativamenteall’ottenimento della disponibilità di alcuni spazi commerciali nei quali opera una parte della rete dei punti vendi-ta a gestione diretta. Per la rilevazione viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione al costo al net-to degli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore (“impairment”). iv. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebi-tati al conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, ed il Gruppo ha l’intenzione e le ri-sorse necessarie per il completamento dello sviluppo.Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite di valore (“impairment”).v. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire al Gruppo benefici economici futuri. L’iscrizione iniziale avviene alcosto di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase di preparazione dell’attività al suo scopoprestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per la capitalizzazione di spese sostenute perle attività generate all’interno.Per la rilevazione viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo al netto degli am-mortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore (“impairment”). vi. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui si riferi-scono. Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.vii. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono sistematicamen-te ammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partire dal momentoin cui il bene è disponibile per l’utilizzo.

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3.7 Attività materiali.i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di acquisto, o al co-sto rideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribu-zione. Successivamente alla iscrizione, tali beni sono rilevati al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e dall’e-ventuale relativo impairment (cd. Modello del Costo).In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del component approach,vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti significative caratterizzate da una vita uti-le differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti sepa-rati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali il Gruppo assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà delbene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza di tali con-tratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla data di stipuladel contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamenti accumu-lati e di eventuali impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite di valore). Nel passivo viene invece rileva-to un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di interessi passivi dei pagamenti di leasing finan-ziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tasso di interesse effettivo.iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto inerenti gli immobili, gli impiantied i macchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici fu-turi generati dal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel qualesono sostenuti.iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, e successi-vamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite di valore. Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita utile stimata degliimmobili.v. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti sulla base dialiquote di deprezzamento definite in funzione della stimata vita economico-tecnica delle stesse. I Terreni non so-no assoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

% amm.to

Fabbricati 2,5% - 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d’ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20% - 25%

Gli impianti fotovoltaici realizzati nella Capogruppo sono ammortizzati per un periodo di venti anni.I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento e l’ammo-dernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolo diverso dal-la proprietà (comunque strumentali all’attività del Gruppo), sono ammortizzati sulla base della durata prevista delcontratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.8 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni di circo-stanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite di valore, prevede di sottoporre alla procedura di impair-ment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività ad un valo-re superiore rispetto a quello recuperabile.Tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le Attività e gli Avviamenti a vita utile indefinita, allo stes-so modo che per le Attività materiali e immateriali non ancora in uso.

L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) e il valo-re d’uso. Il valore d’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuristimati, attesi dal bene, attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la va-lutazione corrente di mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività del Gruppo.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unitàoperativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi di cas-sa oggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione delle cashgenerating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria del Gruppo.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita di valore di un’attività, il suo valore con-tabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico. Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unità ge-neratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima delsuo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata ef-fettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente.

3.9 Attività finanziarie.Le attività finanziarie sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione o di erogazione delcredito e sono inizialmente valutate al fair value che generalmente corrisponde al costo o al valore del credito, in-clusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie per le quali il Gruppo ha l’intenzione e la capacità di detene-re fino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) e i finanziamenti e crediti sono rilevati al costo ammortiz-zato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le per-dite di valore.Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza e dai finanziamenti e crediti sono classificate co-me detenute per la negoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value.Quando le attività finanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nelfair value sono imputate al conto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli uti-li e le perdite derivanti dalle variazioni del fair value sono imputati direttamente al patrimonio netto fintanto cheesse sono cedute o abbiano subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessivi pre-cedentemente rilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo.

3.10 Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte a bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di vendita ot-tenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere e del-le spese dirette di vendita. Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinato in-cludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misura apprez-zabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni.Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzo infe-riore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.

3.11 Crediti commerciali ed altri crediti. Sono iscritti inizialmente al fair value che corrisponde general-mente al valore nominale e successivamente misurati al costo ammortizzato ridotto per eventuali perdite di va-lore. La valutazione tiene conto del presumibile valore di realizzo mediante rettifica del valore d’iscrizione con ap-posito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente indivi-

duati e quindi svalutati;

63 Note esplicative


• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimatesulla base di informazioni aggiornate alla data di bilancio.

3.12 Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi di cas-sa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.

3.13 Attività e passività destinate alla dismissione. Le attività non correnti (o i gruppi di attività in dismis-sione) sono classificate come destinate alla vendita quando il loro valore contabile verrà recuperato attraverso unacessione anziché un uso continuativo delle stesse. Esse non vengono ammortizzate, e sono valutate al minore tra ilvalore contabile ed il fair value al netto dei costi di vendita. Le attività detenute per la vendita e le passività associa-te sono presentate separatamente dalle altre attività e passività nella situazione patrimoniale e finanziaria.

3.14 Benefici per i dipendenti. II benefici per i dipendenti includono i) i benefici a breve termine per i dipen-denti, quali salari, stipendi e relativi contributi sociali, maturati ma non ancora erogati, indennità sostitutive di fe-rie e di assenze, ecc., ii) i benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro quali fondi di quiescenza o di tratta-mento di fine rapporto, iii) altri benefici a lungo termine, iv) i benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione delrapporto di lavoro. I benefici a breve termine sono rilevati periodicamente per competenza e rappresentano il debito verso i dipen-denti non erogato alla data di chiusura dell’esercizio.I benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro sono distinti in 2 categorie:i. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al conto eco-nomico nel periodo in cui essi sono dovuti.ii. Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metodo del-la proiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogniesercizio. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate è rilevato immediatamente, nella misura in cui i bene-fici sono già maturati, o altrimenti viene ammortizzato a quote costanti, entro il periodo medio nel quale si pre-vede che i benefici matureranno. Gli oneri finanziari maturati sulla base del tasso annuo tecnico di attualizzazionesono rilevati immediatamente a conto economico. Gli utili e le perdite attuariali sono rilevati tramite le altre va-riazioni di conto economico complessivo nella specifica voce di patrimonio netto. Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti. Non sono invece presenti in bilancio altri benefici ai dipendenti a lungo ter-mine o benefici per cessazione del rapporto di lavoro.iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione.Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; tale im-putazione viene effettuata sulla base di una stima da parte degli amministratori delle stock options che matureran-no effettivamente a favore del personale avente tale diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibi-lità delle stesse. La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale. Nel presente bilancionon vi sono pagamenti basati su azioni.

3.15 Debiti.i. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono inizialmente rile-vati al fair value, al netto dei costi dell’operazione, e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzando ilmetodo del tasso di interesse effettivo.ii. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al fair value che generalmente corrisponde al va-lore nominale.

3.16 Accantonamenti per rischi ed oneri. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminatenella data della loro manifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere all’ob-bligazione, comunque stimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una obbliga-

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zione presente legale o implicita, risultato di un evento passato, ed è certo o probabile che al Gruppo sarà richie-sto di adempiere all’obbligazione. Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficienteattendibilità, gli accantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri. Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data di ri-ferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscritti traquelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre effetti economici si prevede av-verrà entro dodici mesi dalla data di riferimento.

3.17 Capitale sociale.i. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Capogruppo è interamente classificato nelpatrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale. ii. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie), inclu-sivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.

3.18 Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.19 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischi significa-tivi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con riferimento alle principali tipo-logie di ricavi realizzati dal Gruppo, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:i. Vendite di beni – retail. Il Gruppo opera nel canale retail attraverso la propria rete dei DOS. I ricavi so-no contabilizzati all’atto della consegna dei beni ai clienti. Le vendite vengono usualmente incassate direttamenteper cassa o attraverso carte di credito.ii. Vendite di beni – wholesale. Il Gruppo distribuisce prodotti nel mercato wholesale. I relativi ricavi sono con-tabilizzati al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti stimati dei resi di fine esercizio.iii. Prestazioni di servizi.Tali proventi sono contabilizzati in proporzione allo stadio di completamento del ser-vizio reso alla data di riferimento.iv. Royalties. Sono rilevate a bilancio secondo il principio di competenza.

3.20 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economico delperiodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando il metodo dell’interesse effettivo(principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cambi,utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti), di-videndi percepiti, la quota di interessi passivi derivante dal trattamento contabile dei beni in locazione finanziaria(IAS 17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti,ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23). I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui il Gruppo matura il diritto a ricevereil pagamento.

3.21 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalità cor-rente sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del periodo,tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, tramite le altrevariazioni del conto economico complessivo direttamente a patrimonio netto. In tal caso, le relative imposte dif-ferite sono anche esse imputate direttamente a patrimonio netto.Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando le ali-quote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodi precedenti.Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passivitàdei bilanci delle imprese consolidate ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del red-

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dito imponibile. Per tutte le differenze temporanee imponibili viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione perquelle passività derivanti dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’ag-gregazione aziendale che, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito impo-nibile (perdita fiscale). Le attività e le passività fiscali differite sono compensate se e solo se vi è un diritto esecu-tivo a compensare le relative imposte correnti e se le attività e passività fiscali differite si riferiscono a imposte sulreddito applicate dalla medesima giurisdizione fiscale. Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nellamisura in cui è probabile che sarà realizzato in tempo utile un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essereutilizzata la differenza temporanea deducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui la differenza travalore contabile e valore fiscale sia riferibile a goodwill derivante da aggregazioni aziendali.I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi benefici sono ma-turati, se è probabile che l’entità del Gruppo che ha registrato la perdita fiscale realizzerà un reddito imponibilefiscale sufficiente entro il periodo di scadenza del diritto all’utilizzo. Le imposte in oggetto (attive e passive), sonodeterminate sulla base della previsione del presunto peso percentuale delle imposte che graverà sul reddito degliesercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendo conto delle specificità in materia di imponibilità e de-ducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali viene portato a conto economico nell’esercizio in cui simanifesta tale cambiamento.Gli accantonamenti per imposte che potrebbero generarsi dal trasferimento di utili non distribuiti delle societàcontrollate sono effettuati solo dove vi sia la reale intenzione di trasferire tali utili.

3.22 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto con il metodo “indiretto”, pertanto, per la de-terminazione dei flussi finanziari derivanti dall’attività operativa, l’utile è rettificato degli effetti delle operazioni dinatura non monetaria, degli effetti derivanti dalle variazioni del capitale circolante netto e degli elementi connes-si con i flussi finanziari derivanti dall’attività di investimento e di finanziamento. I flussi finanziari derivanti dall’atti-vità di investimento e di finanziamento sono presentati al netto degli effetti cambio derivanti dalla conversione del-le poste in valuta, che vengono presentati in una riga separata all’interno dello schema del rendiconto finanziario.Le disponibilità liquide nette sono rappresentate dalle disponibilità liquide al netto degli scoperti bancari.

4. Area di consolidamento

L’area di consolidamento risultante al 31 dicembre 2014, rispetto alla stessa risultante al 31 dicembre 2013, si èampliata a seguito del progetto di riorganizzazione societario, avviato nell’esercizio precedente, che porterà il mar-chio ROGER VIVIER ad avere una propria struttura societaria autonoma. In esecuzione di tale progetto di riorga-nizzazione sono state costituite le seguenti società: Roger Vivier France Sas costituita in data 30 aprile 2014 e con-trollata al 99,86% da Partecipazioni Internazionali S.r.l. e allo 0,14% da TOD’S France Sas, Roger Vivier Korea Inc.costituita in data 9 giugno 2014 e controllata al 100% da Partecipazioni Internazionali S.r.l., Roger Vivier SwitzerlandS.A. costituita in data 17 giugno 2014 e controllata al 100% da Partecipazioni Internazionali S.r.l., Roger Vivier JapanKK costituita in data 1 ottobre 2014 e controllata al 100% da TOD’S International BV e Roger Vivier Macau Ldacostituita in data 14 novembre 2014 e controllata al 90% da Partecipazioni Internazionali S.r.l. e al 10% da RogerVivier Hong Kong Ltd. Nel corso dell’anno sono state inoltre costituite le seguenti società: TOD’S Georgia Inc. co-stituita in data 10 marzo 2014, controllata al 100% da An.Del. USA Inc. e TOD’S Danmark APS costituita in data25 novembre 2014 e controllata al 100% da TOD’S S.p.A. Le società Roger Vivier Switzerland S.A., TOD’S GeorgiaInc., Roger Vivier Macau Lda e TOD’S Danmark APS non sono operative al 31 dicembre 2014. Si segnala inoltreche nel corso dell’esercizio 2014 è stato completato il processo di liquidazione della società E-TOD’S Inc. Tali operazioni rappresentano le uniche variazioni dell’area di consolidamento rispetto al Bilancio consolidato chiu-so al 31 dicembre 2013. Di seguito si fornisce la completa illustrazione dell’area di consolidamento:

66 Note esplicative


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Società Capogruppo

TOD’S S.p.A.S. Elpidio a Mare - ItaliaCapitale Sociale (C.S.) - euro 61.218.802

Società controllate dirette

TOD’S Deutsch. Gmbh TOD’S France Sas An.Del. USA Inc. TOD’S Internat. BVDusseldorf - Germania Parigi - Francia New York - U.S.A Amsterdam - OlandaC.S. - euro 153.387,56 C.S. - euro 780.000 C.S. - Usd 3.700.000 C.S. - euro 2.600.200% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Del.Com S.r.l. Holpaf B.V. TOD’S Brasil Ltda Partecipazioni Int. S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia Amsterdam - Olanda San Paolo - Brasile S. Elpidio a Mare - Italia C.S. - euro 31.200 C.S. - euro 5.000.000 C.S. - Real 14.000.000 C.S. - euro 50.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S Danmark APSCopenhagen - DanimarcaC.S. – Dkk 400.000% possesso: 100%

Società controllate indirette

Cal.Del. USA Inc. TOD’S Tex Del USA Inc. Deva Inc. Flor.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca - U.S.A. Dallas, Tx - U.S.A Wilmington, DE - U.S.A. Tallahassee, Fl - U.S.A.C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 500.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Hono.Del. Inc. Il.Del. USA Inc. Neva.Del. Inc. Or.Del. USA Inc. Honolulu, Hi - U.S.A. Springfield, Il - U.S.A. Carson City, Nv - U.S.A. Sacramento, Ca - U.S.A.C.S. - Usd 10.000, C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Gen.Del SA Sandel SA TOD’S Belgique S.p.r.l. TOD’S Espana SLZurigo - Svizzera San Marino Bruxelles - Belgio Madrid - SpagnaC.S. - Chf 200.000 C.S. - euro 258.000 C.S. - euro 300.000 C.S. - euro 468.539,77% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S Hong Kong Ltd TOD’S Japan KK Alban.Del Sh.p.k. TOD’S India Retail Pte LtdHong Kong Tokio - Giappone Tirana - Albania Mumbai - IndiaC.S. - Usd 16.550.000 C.S. - Jpy 100.000.000 C.S. - euro 720.000 C.S. - INR 193.900.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 51%

TOD’S Singapore Pte Ltd Un.Del Kft TOD’S UK Ltd Webcover LtdSingapore Tata - Ungheria Londra - Inghilterra Londra - InghilterraC.S. - Sgd 300.000 C.S. - Huf 42.900.000 C.S. - Gbp 350.000,00 C.S. - Gbp 2,00% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 50%

TOD’S Luxembourg SA TOD’S Korea Inc. TOD’S Macao ltd TOD’S (Shanghai) Tr. Co LtdLussemburgo Seoul - Korea Macao Shanghai - CinaC.S. - euro 31.000,00 C.S. - Won 1.600.000.000 C.S. - MOP 20.000.000 C.S. - USD 16.000.000% possesso: 50% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Re.Se.Del. S.r.l. Del.Pav. S.r.l. Filangieri 29 S.r.l. Roger Vivier Japan KKS.Elpidio a Mare- Italia S.Elpidio a Mare- Italia S.Elpidio a Mare - Italia Tokyo – GiapponeC.S. - euro 25.000,00 C.S. - euro 50.000 C.S. - euro 100.000 C.S. – Jpy 10.000.000possesso: 100% possesso: 50% possesso: 50% % possesso: 100%

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Per tipologia investimento (euro milioni) Per area geografica (euro milioni)

31 dicembre 2014

31 dicembre 201331 dicembre 2014

31 dicembre 2013

34,0

19,0

11,5

27,6

10,3

13,2

Key money DOS Produz. Altro Italia Europa Americhe Greater China RdM

31,5

24,8

5,24,4

9,9

3,3

14,216,6

3,62,3

0,3

Società controllate indirette (continua)

Roger Vivier Hong Kong Ltd Roger Vivier Sing. PTE Ltd Roger Vivier (Shan.) Tr.Co. Roger Vivier UK Ltd Hong Kong Singapore Shanghai – Cina Londra – Inghilterra C.S. – Hkd 1.000.000 C.S. – Sgd 200.000 C.S. – Rmb 75.000.000 C.S. – Gbp 150.000% possesso: 100%% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S Georgia Inc. Roger Vivier France SaS Roger Vivier Korea Inc. Roger Vivier SwitzerlandNorcross, GA – USA Parigi – Francia Seoul – Korea Lugano – Svizzera C.S. – Usd 10.000 C.S. – euro 3.507.500 C.S. – Won 1.200.000.000 C.S. – Chf 1.500.000 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Roger Vivier Macau LdaMacaoC.S. – Mop 500.000% possesso: 100%

In riferimento alle società nelle quali il Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di conseguenza dispon-ga nella stessa percentuale i diritti di voto esercitabili in assemblea, il controllo si suppone sulla considerazionedel fatto che il Gruppo ha potere sulle entità, è esposto alla variabilità dei rendimenti derivanti dal coinvolgi-mento con esso ed esercita il potere per influenzarne i risultati.

5. Informativa di settore

La ricerca dei più elevati livelli di efficienza operativa ha evidenziato nella trasversalità di un’importante parte delle at-tività di service (in primis la produzione), sia centralizzate che periferiche, l’elemento di base per la massimizzazionedei livelli di profittabilità, rendendo diseconomiche, allo stato attuale dei fatti, ipotesi di divisionalizzazione del business.A livello gestionale, l’organizzazione del Gruppo si basa quindi su una struttura a matrice, articolata, in relazio-ne alle diverse funzioni/attività della value chain, alternativamente per marchio, prodotto, canale e area geogra-fica, organizzazione che, nella sua vista di sintesi, identifica una visione strategica unitaria del business.La struttura sopra evidenziata si riflette nelle modalità con le quali il management monitora e indirizza strate-gicamente le attività del Gruppo.Al fine di fornire una disamina comunque più dettagliata, la Relazione del Consiglio di Amministrazione, alla qua-le si rimanda, include alcuni dettagli di natura economica quali il breakdown dei ricavi consolidati per MARCHIO,CANALE, TIPOLOGIA DI PRODOTTO e AREA GEOGRAFICA. Di seguito vengono forniti ulteriori dettagli acompletamento.

2014 Capital expenditures

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Rete distributiva

GRUPPO TOD’S - Rete distributiva31.12.2014 31.12.2013

Italia DOS 43 43

FRANCHISED STORES 3 3

Europa DOS 47 44


Americhe DOS 16 16


Greater China DOS 76 69


RdM DOS 50 47


Totale DOS 232 219Totale FRANCHISED STORES 93 84

6. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7)

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, il Gruppo TOD’S è dota-to di un sistema di monitoraggio dei rischi finanziari a cui è esposto. Nell’ambito di tale politica, il Gruppomonitora costantemente i rischi finanziari connessi alla propria operatività, in modo da valutarne anticipata-mente i potenziali effetti negativi ed intraprendere le opportune azioni per mitigarli. Di seguito, si riporta un’analisi dei rischi ai quali il Gruppo TOD’S è esposto, evidenziandone il livello di espo-sizione e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di quantificare l’impatto potenzia-le sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

3

FAYROGER VIVIER

TOD'S HOGAN

139

77

134

71

DOS Franchising31 dic 14 31 dic 13

26

10

24

9


4

2

4

2


23

41

18



70 Note esplicative

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione del Gruppo TOD’S a potenziali perdite derivanti dal mancatoadempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali. Le vendite del canale wholesale hanno pesato per il 36,2% rispetto al totale delle vendite consolidate. Per levendite a Clienti Terzi, il Gruppo adotta una policy finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito edalla riduzione del rischio associato. In particolare, è politica del Gruppo, nel concedere fidi ai clienti, effet-tuare periodiche analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali, al fine di monito-rare e prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella seguente riporta l’ageing dei crediti commerciali inessere al 31 dicembre 2014 al lordo del relativo fondo svalutazione:

euro/000 ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 76.996 18.422 3.458 6.004 104.880

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia, in essere al 31 dicembre 2014, è stata deter-minata in 5,4 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2014, pari a 27,9 milioni dieuro, alla data odierna risulta essere pari a circa 9,2 milioni di euro.

ii. Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per farfronte nel breve termine agli impegni assunti dal Gruppo e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori che determinano il grado di liquidità del Gruppo sono, da un lato, le risorse generate o as-sorbite dalle attività operative e d’investimento, dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o diliquidità degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato.Nel caso di specie, la redditività del Gruppo, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produr-re cassa, ed al non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, sono fattori cheportano a considerare come sostanzialmente inesistente il rischio di liquidità nel prevedibile futuro.Anche al 31 dicembre 2014 le disponibilità finanziarie risultano nettamente superiori all’esposizione de-bitoria: la posizione finanziaria netta è di 130 milioni, costituita da attività per 165,9 milioni e passivitàper 35,9 milioni, di cui 20,3 a medio-lungo termine. Con riferimento alle attività finanziarie, la politicadel Gruppo è quella di mantenere tutta la liquidità disponibile investita in depositi bancari a vista, sen-za ricorrere all’utilizzo di strumenti finanziari, anche del mercato monetario, frazionando i depositi suun congruo numero di controparti bancarie, oculatamente selezionate tenendo conto del livello di re-munerazione dei depositi, ma anche sulla base della loro affidabilità. Si segnala, infine, che, al fine di sup-portare il futuro sviluppo del Gruppo, la controllante TOD’S S.p.A., in data 23 luglio 2014, ha perfezio-nato, con due primari istituti di credito, un’operazione di finanziamento finalizzata alla precostituzionedi fondi per un ammontare massimo di 400 milioni di euro (Nota 21). Al 31 dicembre 2014 nessuna som-ma è stata ancora erogata.

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazio-ne dei prezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:– rischio tasso di cambio;– rischio tasso di interesse;– rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processoproduttivo.In riferimento a tali profili di rischio, il Gruppo TOD’S è esposto al rischio tasso di cambio e al rischio tassodi interesse, non essendo presente, per l’acquisto delle materie prime utilizzate nel processo produttivo, unmercato fisico soggetto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, at-

71 Note esplicative


traverso sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni deiparametri di riferimento. Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS 7, su scenari semplificati applicatiai dati consuntivi dei periodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indica-tori degli effetti reali di futuri cambiamenti dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimo-niale e finanziaria differente e condizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la com-plessità dei mercati di riferimento.

Rischio tasso di cambio. Il Gruppo, per effetto della operatività commerciale, risulta esposto al rischio dioscillazioni dei cambi delle valute nelle quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in par-ticolare USD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una struttura dei costi concentrati so-prattutto nell’area euro. In tutte queste divise, il Gruppo TOD’S realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; per-tanto variazioni del rapporto di cambio, tra l’euro e le suddette valute, possono influenzare i risultati delGruppo. Inoltre, a seguito della composizione geografica della struttura societaria, che prevede la presenza delle so-cietà controllate in diversi Paesi con valute differenti, il Gruppo è esposto al rischio di cambio relativo ai flus-si finanziari intersocietari (principalmente dividendi, finanziamenti, operazioni sul capitale).Infine, il Gruppo è esposto al cosiddetto “rischio di conversione”. Tale rischio comporta che attività e passi-vità di società consolidate, la cui valuta funzionale è differente dall’euro, possono assumere controvalori ineuro diversi a seconda dell’andamento dei tassi di cambio, il cui importo si riflette contabilmente nella voce“riserva di traduzione”, all’interno del patrimonio netto. Il Gruppo monitora l’andamento di tale esposizio-ne, a fronte della quale, alla data di riferimento del bilancio, non erano in essere operazioni di copertura; inol-tre, in forza del controllo totalitario da parte della Capogruppo sulle controllate, la governance sulle rispet-tive operazioni in valuta ne risulta fortemente semplificata.La politica di Risk management adottata dal Gruppo, relativamente al rischio cambio sulle transazioni com-merciali, persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in euro degli incassi delle vendite in divisa diciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), sia mediamente pari o migliore rispetto a quelloche si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità di cui sopra vengono perseguite dalGruppo ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a copertura di una determinata per-centuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi, nelle singole valute diverse da quella di conto, senza alcuna fi-nalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche, orientate ad una prudente gestio-ne dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi.Il Gruppo definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferi-mento e provvede, in seguito, alla copertura di tale rischio in modo graduale, a fronte dell’acquisizione de-gli ordini, nella misura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget. Il processo di gestione delrischio di cambio all’interno del Gruppo è articolato in una serie di attività che sono raggruppabili nelleseguenti distinte fasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.Relativamente al rischio di cambio sulle operazioni finanziarie intersocietarie, il Gruppo monitora il rischiosottostante le operazioni in essere (finanziamenti) e quelle attese (dividendi e aumenti di capitale), con l’o-biettivo di garantire che da tali operazioni non derivino impatti economici e finanziari rilevanti, per le socie-tà in esse coinvolte, derivanti dall’oscillazione delle valute. Le finalità di cui sopra vengono perseguite dalGruppo monitorando l’andamento dei cambi delle valute relative ad operazioni di capitale in essere o atte-se, ponendo in essere, ove vi siano potenziali effetti rilevanti, contratti a termine a copertura delle singoleoperazioni, senza alcuna finalità speculativa o di trading coerentemente con le politiche strategiche orienta-te ad una prudente gestione dei flussi della tesoreria.Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) stipulati dal Gruppo è riportato nellaNota 15.


72 Note esplicative

Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denomi-nate in valuta estera. Onde determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi, sono stati analizzati i po-tenziali riflessi di oscillazioni dei tassi di cambio tra l’euro e le principali valute alle quali il Gruppo è esposto. La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mante-nendo fisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e pas-sività correnti denominate in valuta estera) e del patrimonio netto del Gruppo (dovuto a variazioni nel fairvalue degli strumenti finanziari a copertura del rischio di cambio su operazioni attese):

euro Effetto sull’EBT di una svalutazione Effetto sull’EBT di una rivalutazionedel 5% della divisa del 5% della divisa

Divisa Paese Esercizio 2014 Esercizio 2013 Esercizio 2014 Esercizio 2013

CAD Canada (48.030,8) (38.319,9) 53.086,7 42.353,6

CHF Svizzera 2.245,4 8.224,7 (2.481,8) (9.090,4)

GBP UK 3.499,3 171,6 (3.867,6) (189,6)

HKD Hong Kong 234.718,0 (158.560,7) (259.425,2) 175.251,3

JPY Giappone (118.692,6) (94.597,8) 131.186,5 104.555,5

KRW Corea del Sud 69,9 (14,1) (77,2) 15,6

RMB Cina (1.223.525,8) 27.244,9 1.352.317,9 (30.112,7)

SGD Singapore (11.807,0) (12.769,1) 13.049,8 14.113,2

USD USA 51.689,1 150.540,5 (57.130,0) (166.386,9)

EUR Europa (78.172,5) (60.880,3) 86.401,2 67.288,8

Altro n.a. (1.679,7) (23.858,7) 1.856,5 26.370,1

Totale (1.189.686,7) (202.818,9) 1.314.916,9 224.168,5

euro/000 Rivalutazione/Svalutazione Effetto sull’EBT Effettovaluta estera sul patrimonio

5% 1.314,9 (4.890,3)Esercizio 2014

-5% (1.189,7) 5.405,1

L’effetto sul patrimonio riportato nella tabella precedente si riferisce all’effetto sulla riserva di cash flow hed-ge al lordo del relativo effetto fiscale. L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i qualisono state eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un ef-fetto a conto economico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di coperturaadottati.

Rischio tasso di interesse. Il Gruppo TOD’S è esposto alle variazioni dei tassi di interesse, limitatamenteai propri strumenti di debito a tasso variabile. La gestione del rischio di tasso è coerente con la prassi con-solidata nel tempo, finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo, al con-tempo, l’obiettivo di minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degli importi(Nota 21), non risultano al 31 dicembre 2014 operazioni di copertura sui tassi di interesse relativamente al-le passività finanziarie in essere. Al 31 dicembre 2014 sono, tuttavia, in essere due contratti derivati (interest rate swap - IRS) accesi in da-ta 23 luglio 2014 a copertura del rischio derivante dalla possibile variazione dei tassi di interesse sull’o-perazione di finanziamento, già menzionata, per un ammontare massimo di 400 milioni di euro (Nota 21).Tali contratti derivati coprono il Gruppo dal rischio legato ad un aumento generalizzato dei tassi di inte-resse, scambiando il tasso variabile di riferimento del finanziamento (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point)con un tasso fisso stabilito contrattualmente (0,748% liquidato trimestralmente). Considerato che al 31dicembre 2014 non sono state ancora erogate somme in relazione al finanziamento sottostante alle sud-dette operazioni di copertura, si segnala che gli effetti prodotti dagli IRS nell’anno 2014 sono stati riflessi


73 Note esplicative

nella riserva di patrimonio di cash flow hedge (Nota 15). L’analisi di sensitività effettuata sul tasso di interesse ha, inoltre, evidenziato che un’ipotetica sfavorevole va-riazione del 10% nel livello dei tassi di interesse a breve termine applicabili alle passività finanziarie a tassovariabile in essere al 31 dicembre 2014 comporterebbe un maggiore onere netto ante imposte, su base an-nua, di circa 16 migliaia di euro (Esercizio 2013: 31 migliaia di euro). Infine, si precisa che i prestiti obbliga-zionari (Notes A1 e A2) emessi dalla controllata Holpaf B.V. (Nota 21) prevedono un tasso fisso, rispettiva-mente pari a 2,94% e 3,239%.

iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair valueSecondo quanto richiesto dall’IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti al fair valuesulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella stima del fair value.In particolare è possibile individuare i seguenti livelli: 1° Livello - prezzi quotati rilevati su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;2° Livello - input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente(prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato; 3° Livello - input che non sono basati su dati di mercato osservabili. Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2014 (Nota 15) è classificabile comedi 2° Livello. Non vi sono altri strumenti finanziari valutati al fair value. Per le attività e passività finanziarievalutate al costo ammortizzato, data la loro natura, è ragionevole ritenere che il fair value non si discosti si-gnificativamente dai valori di bilancio.

7. Attività immateriali

7.1 Attività a vita utile indefinita. Il valore complessivo delle attività a vita utile indefinita ammonta a 149.466migliaia di euro, ed è così costituito:

euro/00031.12.14 31.12.13

Marchi 137.235 137.235

Avviamenti 12.232 12.232

Totale 149.466 149.466

Marchi. La voce include i valori dei tre marchi di proprietà del Gruppo (TOD’S, HOGAN e FAY).

euro/00031.12.14 31.12.13

TOD’S 3.741 3.741

HOGAN 80.309 80.309

FAY 53.185 53.185

Totale 137.235 137.235

Avviamenti. Gli avviamenti si riferiscono ad acquisizioni di società controllate e sono stati determinati secondole regole previste dal metodo dell’acquisizione (IFRS 3).

7.2 Avviamenti e Altre attività a vita utile definita. Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle attivitàin oggetto del corrente e del precedente esercizio di riferimento.

74 Note esplicative


euro/000 Altre attività immaterialiAltri Altre

Avviam. marchi Software attività Totale

Saldo al 01.01.13 20.557 3.532 7.622 17.263 28.417

Differenze di traduzione (4) (8) (8)

Incrementi 300 1.184 4.644 690 6.518

Decrementi (17) (17)

Perdite di valore (Nota 9)

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (2.434) (601) (3.257) (2.596) (6.455)

Saldo al 31.12.13 18.419 4.115 9.009 15.332 28.455

Differenze di traduzione 8 15 33 48

Incrementi 400 1.056 3.027 1.609 5.691

Decrementi (136) (5) (141)

Perdite di valore (Nota 9)

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (2.150) (689) (3.528) (2.425) (6.642)

Saldo al 31.12.14 16.676 4.346 8.522 14.543 27.411

La voce Avviamenti rappresenta le somme pagate a tale titolo dal Gruppo per il subentro in alcuni con-tratti di locazione dei locali commerciali nei quali opera una parte della rete dei punti vendita a gestionediretta (Key money). L’incremento dell’esercizio della voce Altri marchi si riferisce ad oneri a natura durevole con vita utiledefinita sostenuti per la tutela dei brands di proprietà del Gruppo, classificati tra le attività a vita utile in-definita. L’incremento della voce Software si riferisce principalmente alle risorse destinate dallaCapogruppo alle attività di sviluppo dei sistemi gestionali aziendali.L’incremento della voce Altre Attività si riferisce principalmente ad investimenti di natura pluriennale so-stenuti per la rete di corner e franchising. La voce Altre attività include per 11.209 migliaia di euro il valo-re netto contabile dell’asset immateriale iscritto in correlazione all’accordo, stipulato con il Ministero peri Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma, con il quale laCapogruppo si è impegnata all’integrale finanziamento di una serie di opere di restauro del Colosseo. L’asset è stato originariamente iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsifinanziari ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, dispo-nibile al momento della prima iscrizione, ed è ammortizzato lungo la vita utile determinata sulla base del-le previsioni dell’accordo. La quota di ammortamento a carico dell’esercizio è pari a circa 1,6 milioni dieuro.

8. Attività materiali

Al 31 dicembre 2014 il valore netto residuo delle attività materiali del Gruppo è pari a 217,8 milioni di euro(Esercizio 2013: 192,3 milioni di euro).

75 Note esplicative


euro/000 Immobili Impianti Opere sue e beni di

terreni macchin. Attrezz. terzi Altre Totale

Saldo al 01.01.13 104.334 8.222 15.060 35.428 31.678 194.722Differenze di traduzione (13.449) 4 (29) (674) (610) (14.758)

Incrementi 906 1.612 8.214 14.067 19.754 44.554

Decrementi (13) (601) (296) (863) (1.773)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.567) (1.353) (6.642) (11.065) (9.765) (30.392)

Saldo al 31.12.13 90.225 8.472 16.002 37.460 40.194 192.353Differenze di traduzione (169) (2) 117 1.677 1.840 3.462

Incrementi 6.714 1.546 8.093 16.263 25.750 58.366

Decrementi (15) (249) (437) (528) (1.230)

Perdite di valore (642) (704) (993) (2.339)

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.659) (1.452) (7.239) (10.897) (11.541) (32.788)

Saldo al 31.12.14 95.111 8.550 16.082 43.361 54.722 217.826

La voce Immobili e terreni include principalmente i valori degli assets immobiliari relativi alla sede operativadell’headquarter della Capogruppo, e al building di Omotesando, in Tokyo, sede degli uffici amministrativi della con-trollata TOD’S Japan e location del più importante flag-ship store TOD’S in Giappone. L’incremento della voceImmobili e terreni si riferisce principalmente all’acquisizione, per mezzo di due contratti di locazione finanziaria,di un nuovo edificio industriale situato nei pressi dell’headquarter del Gruppo. L’incremento della voce Attrezzature si riferisce agli investimenti effettuati principalmente dalla Capogruppo nel-l’ambito dei normali processi di ammodernamento delle strutture e delle attrezzature industriali (prevalentementeforme, fustelle e stampi). L’incremento delle voci Opere su beni di terzi e Altre si riferisce principalmente ai costisostenuti per le attività di allestimento e renovation dei punti vendita a gestione diretta, tra cui spicca l’ampliamentoe renovation del flag-shipTOD’S di Madison Avenue a New York. L’incremento della voce Altre include, inoltre, per7,6 milioni di euro, il costo relativo alla realizzazione in corso di un nuovo edificio nel perimetro ove ha sedel’headquarter del Gruppo. Gli ammortamenti dell’esercizio, derivanti dall’utilizzo continuativo delle attività immo-bilizzate, ammontano a 32,8 milioni di euro mentre ammontano a 2,3 milioni di euro le svalutazioni rilevate a con-to economico nell’esercizio, di cui 1,9 milioni di euro, riferite ad attività dismesse nel corso dell’esercizio e 0,4 mi-lioni relative a svalutazioni per impairment (Nota 9).

9. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle Attività immateriali a vita utile indefinita è stata valutata al fine di assicu-rare che non siano iscritte in bilancio attività ad un valore superiore rispetto a quello recuperabile, nel caso spe-cifico definito come “valore d’uso”. Il criterio per determinare il “valore d’uso” segue le indicazioni previste dalloIAS 36, e si basa sul valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi (Discounted cash-flow analysis - DCF) che si suppo-ne deriveranno dall’uso continuativo di una attività, scontati ad un tasso di attualizzazione (netto da imposte) cheriflette le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso alla singola unitàgeneratrice di cassa.In applicazione della metodologia prevista dallo IAS 36, il gruppo TOD’S ha provveduto all’individuazione delle cashgenerating units (CGU) che rappresentano il più piccolo gruppo di attività identificabile in grado di generare flussidi cassa ampiamente indipendenti all’interno del bilancio consolidato. Per individuare le CGU si è tenuto contodella struttura organizzativa e della tipologia di business. Il gruppo TOD’S ha quindi individuato un’unica CGU, a li-vello di gruppo TOD’S, ed è stato testato il Capitale investito netto (CIN) del Gruppo nel suo complesso. Tale im-


76 Note esplicative

postazione trova fondamento nella visione unitaria del business (si veda anche Nota 5, Informativa di settore), or-ganizzato secondo una struttura a matrice, alternativamente articolata per marchio, prodotto, canale e area geo-grafica, in relazione alle diverse funzioni/attività della value chain, nella quale la trasversalità di un’importante par-te delle attività di service (in primis Supply chain, Sales&Distribution, Finance&Administration, Legal, Human resources,Information Technology), centralizzate e periferiche, garantisce la massimizzazione dei livelli di profittabilità. La recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, è stata verificata confrontando il valore netto contabile del Capitaleinvestito netto, con il valore recuperabile (valore d’uso). Il “valore d’uso” è rappresentato dal valore attuale deiflussi finanziari futuri che si stimano deriveranno dall’uso continuativo dei beni riferiti alle cash generating unit e dalterminal value attribuibile alle stesse.La Discounted cash-flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per l’esercizio 2015, ela-borato e approvato dal Consiglio di amministrazione della capogruppo TOD’S S.p.A. nel presupposto della pienaoperatività del Gruppo nel futuro prevedibile: lo stesso organo esecutivo ha preventivamente valutato le meto-dologie e gli assunti utilizzati nell’elaborazione del modello. In particolare:i. la proiezione nel medio periodo dei dati del budget sono effettuate lungo un orizzonte di ulteriori quat-tro anni utilizzando un tasso di crescita medio delle vendite del 5%, un EBITDA margin costante ed un Tax rate co-stante al 33%. Le assunzioni relative al tasso di crescita delle vendite nel medio periodo riflettono ragionevoli sti-me di crescita che tengono conto anche dei trend di sviluppo del settore del lusso nel suo complesso nel preve-dibile futuro;ii. il terminal value, è stato determinato con il metodo della rendita perpetua, utilizzando, per le proiezionifuture, un tasso di crescita a medio lungo termine in linea con le stime evolutive del sistema macro-economicoelaborate dal Fondo Monetario Internazionale; iii. per la determinazione del “valore d’uso” è stato utilizzato un WACC, al netto delle imposte, pariall’8,59% (pari a 9,25% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 2013), determinato avendo a riferimento itassi di attualizzazione utilizzati da una serie di analisti internazionali nei reports finanziari aventi ad ogget-to il Gruppo, inclusivo pertanto di un beta specifico ad esso attribuibile. Dalle analisi condotte sulla recu-perabilità degli assets immateriali a vita utile indefinita del Gruppo (di cui 137,2 milioni di euro rappresen-tati dai marchi di proprietà e 12,2 milioni da goodwill da business combination) è emerso un valore dei flussidi cassa complessivamente attesi di gran lunga superiore all’ammontare complessivo del Capitale investitonetto (cover). La sensitivity analisys sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di evidenziare gli effetti pro-dotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di base (WACC, tassi di crescita, EBITDAmargin) e di determinazione del terminal value (metodo alternativo del disposal value degli assets del Gruppo), nonha evidenziato effetti apprezzabili sulla determinazione del “valore d’uso” e della relativa cover. In virtù del signifi-cativo valore assunto dalla cover, per rendere il “valore d’uso” pari al valore del Capitale investito netto (ipotesi dibreak even), occorrerebbe assumere ipotesi di base irrealistiche.Inoltre, in accordo alle prescrizioni dello IAS 36, è stata effettuata una stima del valore recuperabile dei singoli mar-chi mediante l’applicazione del metodo delle royalties ed utilizzando le medesime assunzioni sopra indicate in ter-mini di tassi di crescita, tax rate, WACC e terminal value. Dall’analisi effettuata non sono emersi indicatori di im-pairment essendo il valore recuperabile dei marchi superiore al valore netto contabile. Infine, il Gruppo ha effettuato un’analisi volta a valutare la recuperabilità degli asset immobilizzati immateriali e ma-teriali attribuibili ai singoli punti vendita a gestione diretta (DOS). Da tale analisi sono emersi indicatori di impair-ment per alcuni negozi a gestione diretta, per i quali si è proceduto a una svalutazione dei rispettivi assets, per com-plessivi 0,4 milioni di euro, non essendo ragionevolmente prevedibile, allo stato attuale, il relativo recupero tra-mite i flussi di cassa prospettici.

10. Investimenti immobiliari

La voce si riferisce ad un immobile di proprietà del Gruppo detenuto a titolo di investimento immobiliare, con-cesso in locazione a terzi.


77 Note esplicative

euro/000

Costo storico 115

Fondo ammortamento (79)

Saldo al 01.01.14 36Incrementi -

Decrementi -

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.14 32

Il fair value di tale investimento, del quale ad oggi non si stimano significative variazioni, è stato determinato in cir-ca 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione e con-dizione.

11. Fiscalità differita

Al 31 dicembre 2014, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base delle differenze tem-poranee esistenti tra il risultato di bilancio ed il reddito fiscalmente imponibile delle singole società consolidate,ha portato alla rilevazione in bilancio delle seguenti attività e passività:

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Imposte differite attive 48.237 49.568 (1.331)

Imposte differite passive (29.360) (35.254) 5.894

Saldo netto 18.877 14.314 4.563

Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno, avendo riguardo sia all'at-tuale normativa fiscale vigente nei vari Paesi, sia alle eventuali modifiche delle aliquote impositive introdotte da ri-forme fiscali ad oggi conosciute, che faranno decorrere i propri effetti a partire dal prossimo esercizio. A tale ri-guardo non si segnalano variazioni significative ad oggi comunicate dai Tax departments dei Paesi in cui opera ilGruppo. Di seguito, si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive,senza considerare le compensazioni richieste dallo IAS 12, evidenziando gli elementi che hanno principalmentecontribuito alla formazione:

euro/000 31.12.14 31.12.13Attività Passività Attività Passività

Immobili Impianti e Macchinari 2.685 5.780 3.384 5.926

Attività Immateriali 2.574 29.984 2.776 27.185

Rimanenze 31.688 697 30.168 1.303

Attività per derivati 3.320 929 164

Costi deducibili in esercizi futuri 1.468 1.376

Emolumenti a dipendenti 1.245 290 1.169 305

Fondi rischi e oneri 418 710

Altro 110 1.256 481 371

Perdite fiscali riportabili a nuovo 14.305 9.504

Totale 57.812 38.935 49.568 35.254Saldo netto 18.877 14.314

78 Note esplicative


Le imposte differite attive, contabilizzate da alcune controllate sulle perdite riportabili in base alle locali normati-ve fiscali, non ancora utilizzate dal Gruppo al 31 dicembre 2014, sono pari a 14,3 milioni di euro (Esercizio 2013:9,5 milioni di euro). La scadenza del diritto all’utilizzo delle perdite fiscali si verificherà principalmente a partiredall’esercizio 2017. Nuove imposte differite attive sono state iscritte nel bilancio 2014, in riferimento a perdite ri-portabili a nuovo, per 5,7 milioni di euro, mentre nell’esercizio sono state utilizzate imposte differite attive su per-dite, iscritte in esercizi precedenti, per 0,5 milioni di euro.

12. Altre attività non correnti

La voce Altre attività non correnti si riferisce principalmente ai depositi cauzionali pagati a terzi dalle società delGruppo sui contratti di locazione in essere.

13. Rimanenze

Al 31 dicembre 2014 sono pari a 327.085 migliaia di euro, ed includono:

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Materie prime 64.661 54.880 9.781

Semilavorati 9.480 8.198 1.281

Prodotti finiti 271.157 238.625 32.533

Acconti 1 363 (363)

Fondo svalutazione (18.213) (19.718) 1.505

Totale 327.085 282.348 44.737

Il fondo svalutazione di fine periodo riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica indivi-duati nelle giacenze del Gruppo in essere al 31 dicembre 2014. Nel corso dell’esercizio è stato utilizzato il fondoin essere ad inizio anno per 3,5 milioni di euro (2,6 milioni di euro nell’esercizio 2013); l’accantonamento effet-tuato nell’esercizio ammonta, invece, a 1,6 milioni di euro (5,1 milioni di euro nell’esercizio 2013).

14. Crediti commerciali e altre attività correnti

14.1 Crediti commerciali: Rappresentano l’esposizione del Gruppo derivante dal l’attività di distribuzionewholesale.

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Crediti commerciali 104.880 100.267 4.613

Svalutazione (5.435) (5.941) 507

Crediti commerciali netti 99.445 94.326 5.119

Il fondo svalutazione iscritto a bilancio rappresenta la ragionevole stima della perdita di valore individuata a fron-te del rischio d’inesigibilità, sia specifico che generico, identificato nei crediti iscritti a bilancio. L’accantonamentodell’esercizio 2014 è pari a 800 migliaia di euro. Il prospetto seguente riporta i movimenti dell’esercizio del fondosvalutazione crediti:

79 Note esplicative


euro/00031.12.14 31.12.13

Saldo iniziale 5.941 5.220Incrementi 800 2.100

Utilizzi (1.306) (1.379)

Saldo finale 5.435 5.941

14.2 Crediti tributari: Pari a 30.698 migliaia di euro (Esercizio 2013: 16.859 migliaia di euro), sono principalmentecostituiti da crediti relativi all’imposta sul valore aggiunto, vantati dal Gruppo nei confronti delle istituzioni tribu-tarie dei Paesi in cui opera e da crediti relativi alle imposte sul reddito.

14.3 Altre attività correnti:

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 6.786 5.976 810

Altri 30.443 28.817 1.626

Totale altri 37.229 34.793 2.436

La voce Altri si riferisce principalmente a crediti nei confronti di terzisti per cessione di materie prime per lavorazio-ni da eseguire, a crediti vantati verso i gestori delle carte di credito e altri crediti esigibili nell’esercizio successivo.

15. Strumenti finanziari derivati

Il Gruppo TOD’S, caratterizzato da una importante presenza nei mercati internazionali, è esposto al rischio di cam-bio, principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 6). Al fine di realizzare gli obiet-tivi previsti dalla politica di Risk Management, pone in essere, per ogni singola valuta, derivati a copertura di unadeterminata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quella di conto. Inoltre,a seguito della composizione geografica della struttura societaria, che prevede la presenza delle società controlla-te in diversi Paesi con valute differenti, il Gruppo è esposto al rischio di cambio relativo ai flussi finanziari inter-societari (si veda Nota 6). Le finalità di cui sopra vengono perseguite dal Gruppo monitorando l’andamento deicambi delle valute relative ad operazioni finanziarie intersocietarie in essere o attese, ponendo in essere, ove visiano potenziali effetti rilevanti, contratti a termine a copertura delle singole operazioni. Ad ogni data di riferi-mento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello stato patri-moniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazione delle variazioni di fair value, che differisce a secondadella tipologia di copertura alla data di valutazione. Alla data di chiusura del bilancio, l’ammontare nozionale dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto)stipulati dal Gruppo, è così sintetizzabile:


80 Note esplicative

Valuta/000 Vendite AcquistiNozionale Nozionale Nozionale Nozionale

in valuta in euro in valuta in euro

DollaroUS 35.000.000 28.827.938

Dollaro HK 736.000.000 78.156.525

Yen Giapponese 1.835.000.000 12.635.130 4.500.000.000 30.985.334

Sterlina Britannica 16.200.000 20.798.562

Franco Svizzero 10.100.000 8.399.867

Renmimbi Cinese 480.000.000 63.695.958 12.000.000 1.592.399

Dollaro di Singapore 6.220.000 3.873.459

Euro 14.280.000 14.280.000 17.559.700 17.559.700

Dollaro Canadese 5.050.000 3.590.983

Real Brasil 1.345.000 417.611

Dollaro australiano 2.460.000 1.658.912

Totale 236.334.946 50.137.433

Al 31 dicembre 2014, il fair value netto degli strumenti derivati, a copertura del rischio cambio sulle valute, è com-plessivamente negativo per 9.671 migliaia di euro, saldo di attività per 1.751 migliaia di euro (esercizio 2013: 4.430migliaia di euro), e passività per 11.422 migliaia di euro (esercizio 2013: 1.876 migliaia di euro). Pari a 4.836 mi-gliaia di euro (passività), il fair value (netto) degli strumenti derivati sulle valute che al 31 dicembre 2014 risultava-no a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge). A fronte dei contratti relativi a tali ultime coperture, chesi sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre 2014, il trasferimento a conto economico dell’effetto del-le operazioni di copertura, è stato pari a 1.410 migliaia di euro, di cui 1.250 migliaia portati a riduzione dei ricavie 160 migliaia ad incremento dei costi.Al 31 dicembre 2014 sono, inoltre, in essere due contratti derivati (interest rate swap - IRS) accesi in data 23 luglio2014 a copertura del rischio derivante dalla possibile variazione dei tassi di interesse su un’operazione di finan-ziamento a tasso variabile perfezionata nella stessa data al fine di precostituire fondi per un ammontare massimodi 400 milioni di euro (Nota 21). Tali contratti derivati, aventi nozionale complessivo pari al valore massimo dellesomme messe a disposizione di TOD’S S.p.A. (di cui 200 milioni di euro stipulati con Crédite Agricole e 200 mi-lioni stipulati con Mediobanca), coprono il Gruppo dal rischio legato ad un aumento generalizzato dei tassi di in-teresse, scambiando il tasso variabile di riferimento del finanziamento (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point) con untasso fisso stabilito contrattualmente (0,748% liquidato trimestralmente). Considerato che al 31 dicembre 2014 nonsono state ancora erogate somme in relazione al finanziamento sottostante alle suddette operazioni di copertura, sisegnala che il valore del fair value di tali strumenti derivati, al 31 dicembre 2014 negativo per 5.836 migliaia di euro, èstato interamente riflesso nella riserva di patrimonio di cash flow hedge, al netto del relativo effetto fiscale.

16. Disponibilità liquide

Le disponibilità liquide sono composte da cassa e depositi bancari a vista e sono pari a 165.949 migliaia di euro(228.178 migliaia di euro al 31 dicembre 2013). Per ulteriori informazioni si rimanda al prospetto del Rendicontofinanziario consolidato.

17. Attività destinate alla dismissione

Al 31 dicembre 2014 non vi sono presenti nel Gruppo attività destinate alla dismissione.

81 Note esplicative


18. Patrimonio netto

18.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2014, il capitale sociale della Società è di euro 61.218.802, suddiviso innumero 30.609.401 azioni da nominali euro 2 ciascuna, integralmente sottoscritto e versato; tutte le azionihanno pari diritti in termini di voto in Assemblea e partecipazione agli utili. Al 31 dicembre 2014 il SignorDiego Della Valle, Presidente del Consiglio di Amministrazione, controlla, direttamente o indirettamente, il 57,471%del capitale azionario della Capogruppo TOD’S S.p.A.. Al 31 dicembre 2014 il Gruppo non detiene azioni propriedella controllante TOD’S S.p.A., né nell’esercizio ha fatto operazioni sulle stesse azioni.

18.2 Riserve di capitale. Le Riserve di capitale sono costituite esclusivamente dalla Riserva sovrapprezzo azio-ni, che al 31 dicembre 2014 ammonta a 214.055 migliaia di euro. Nel periodo di riferimento la Riserva non ha su-bito movimentazioni.

18.3 Riserve di copertura e traduzione. Nel prospetto seguente sono riportati i movimenti dell’esercizio2014:

euro/000 Riserva Riserva pertraduzione derivati Totale

Saldo al 01.01.13 (1.110) 2.345 1.235Variazione nel fair value dei derivati di copertura (937) (937)

Differenze cambio (8.420) 25 (8.395)

Trasferimento a CE dei derivati di copertura (2.805) (2.805)

Altri movimenti

Saldo al 01.01.14 (9.530) (1.372) (10.902)Variazione nel fair value dei derivati di copertura (11.319) (11.319)

Differenze cambio 12.462 (32) 12.430

Trasferimento a CE dei derivati di copertura 1.044 1.044

Altri movimenti (2.513) 2.513

Saldo al 31.12.14 419 (9.166) (8.747)

Nella Riserva per derivati confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle operazioni a termine sulle valute (siveda Nota 15) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), al netto del relativo effetto fi-scale. Tale riserva include anche una parte maturata nell’esercizio sulle transazioni infragruppo, i cui contratti dicopertura risultano già chiusi al 31 dicembre 2014, che verrà trasferita a conto economico al realizzarsi delle ven-dite ai clienti finali. Gli Altri movimenti del periodo si riferiscono agli effetti relativi alle operazioni a termine po-ste in essere a copertura del rischio cambio sui flussi finanziari intersocietari in valuta (aumenti di capitale) avve-nuti nell’esercizio (Note 6 e 15), inclusivi dei relativi effetti fiscali.

18.4 Altre riserve. Tali riserve includono le riserve di patrimonio netto della Capogruppo TOD’S S.p.A., la dif-ferenza tra i patrimoni netti delle società consolidate ed i relativi valori di carico delle partecipazioni, nonché glieffetti sul patrimonio netto delle rettifiche di consolidamento.

82 Note esplicative


euro/000 Altre Risultatoriserve netto Totale

Saldo al 01.01.13 335.322 145.461 480.783Attribuzione utili 2012 62.816 (62.816)

Dividendi ordinari/straordinari (82.645) (82.645)

Risultato del periodo 133.780 133.780

Altri movimenti (836) (836)

Saldo al 01.01.14 397.302 133.780 531.082Attribuzione utili 2013 51.135 (51.135)

Dividendi ordinari/straordinari (82.645) (82.645)


Altri movimenti (2.549) (2.549)

Saldo al 31.12.14 445.889 97.114 543.003

Nel corso dell’esercizio è stato distribuito parte del risultato netto 2013 in ragione di un dividendo di 2,70 europer azione deliberato dall’Assemblea degli Azionisti della Capogruppo TOD’S S.p.A. del 17 aprile 2014. Gli altri mo-vimenti relativi all’esercizio 2014 si riferiscono all’utilizzo della riserva costituita per il perseguimento di progettidi solidarietà nel territorio e alla rilevazione degli utili/(perdite) attuariali cumulati del periodo (IAS 19).

18.5 Dividendi. La Capogruppo TOD’S S.p.A., in esecuzione di una delibera dell'Assemblea degli azionisti del17 aprile 2014, nel corso del mese di maggio ha distribuito ai soci dividendi relativi al risultato conseguito nell’e-sercizio 2013. Il valore complessivo dei dividendi distribuiti ammonta a euro 82.645.382,70, in ragione di euro 2,70per ognuna delle 30.609.401 azioni costituenti il capitale alla data di stacco cedola (19 maggio 2014). Peraltro, al-tre società del Gruppo hanno distribuito, ai propri soci terzi, dividendi per euro 257 migliaia.Per quanto concerne l'utile dell'esercizio 2014, il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo TOD’S S.p.A. haproposto la distribuzione di un dividendo unitario di 2,00 euro. Il dividendo è soggetto ad approvazione da partedegli azionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti, e non è stato incluso tra le passività in questo bilancio. Il di-videndo proposto, determinato per un valore complessivo pari a euro 61.218.802 in base alle azioni attualmentein circolazione, è pagabile a tutti gli azionisti iscritti a Libro soci alla data stacco cedola.

19. Accantonamenti, passività ed attività potenziali

19.1 Accantonamenti per rischi. Includono per 3.417 migliaia di euro (esercizio 2013: 3.651 migliaia dieuro) la prudenziale stima delle passività che potrebbero sorgere in capo al Gruppo, in seguito all'eventuale ne-gativa conclusione di una serie di contenziosi legali in essere. L’accantonamento dell’esercizio è pari a 647 mi-gliaia di euro (1.778 migliaia di euro nel 2013).

19.2 Passività potenziali ed altri impegnii. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2014, il Gruppo ha prestato garanzie per complessivi 13.904 mi-gliaia di euro (esercizio 2013: 15.737 migliaia di euro) a fronte di impegni contrattuali di alcune società del Gruppo.Tali garanzie si riferiscono, principalmente, ad una fideiussione rilasciata, per 10.912 migliaia di euro, a fronte del-l’impegno assunto in correlazione al finanziamento delle opere di restauro del Colosseo, la cui passività finanzia-ria risulta interamente iscritta in bilancio (Nota 7 e 22), e per 1.300 migliaia di euro ad una fideiussione rilasciatanei confronti della Fondazione Teatro alla Scala, in correlazione all’ottenimento dello status di Socio FondatorePermanente della Fondazione, che alla data odierna risulta estinta essendo cessati i relativi impegni.ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano al 31 dicembre 2014 a 14.547 migliaia di euro (esercizio 2013: 13.702migliaia di euro) le garanzie ricevute dal Gruppo TOD’S da istituzioni bancarie a copertura di impegni contrattuali. iii. Ipoteche. Sugli immobili di proprietà del Gruppo risultano iscritte le seguenti ipoteche:

83 Note esplicative


- Immobile di Tokyo – A garanzia dei due prestiti obbligazionari emessi dalla controllata Holpaf B.V. (Nota 21), ipo-teca di primo grado a favore di Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC per un valore 1.000 milioni di Jpy (6,9 milioni dieuro), ed ipoteca di primo grado a favore di Société Européenne de Banque per un valore 5.652,8 milioni di Jpy(38,9 milioni di euro), entrambe a garanzia del capitale e di tutti gli oneri derivanti dal contratto.iv. Altre garanzie. Ad ulteriore garanzia del rimborso dei prestiti obbligazionari di cui al precedente punto iii.la Capogruppo TOD’S S.p.A. ha rilasciato le seguenti ulteriori garanzie:a) Property Purchase Option: una opzione put concessa alla Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC avente ad oggetto

l’immobile di Omotesando, che potrà essere esercitata solo in caso di un evento di default della Holpaf B.V.durante la durata dei prestiti obbligazionari, e relativa escussione dell’ipoteca da parte del creditore. In que-sto scenario, la TOD’S S.p.A. è obbligata ad acquistare l’immobile ad un prezzo determinato e variabile nel cor-so della durata dell’opzione (prezzo decrescente pari all’importo del debito residuo dei due prestiti obbliga-zionari non rimborsati da Holpaf B.V. al momento dell’eventuale default).

b) Earthquake Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbliga-zioni detenute da Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque anche nel caso di dan-neggiamento o distruzione dell’immobile in seguito a terremoto;

c) All Risks Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbligazio-ni detenute da Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneg-giamento o distruzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento;

d) Pegno sulla polizza assicurativa per incendio; in caso di sinistro per incendio dell’immobile, l’eventuale rimborsoda parte della compagnia di assicurazione, costituisce pegno a garanzia dei prestiti obbligazionari per il valorenon ancora rimborsato a Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque. Al 31 dicembre2014, il valore residuo dei due prestiti obbligazionari ammonta a 2.939 milioni di Jpy (20,2 milioni di euro);

- Un’ipoteca di primo grado iscritta su un immobile di proprietà (stabilimento produttivo di Sant’Elpidio a Mare)per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto, che è in corso diestinzione in seguito al rimborso totale del finanziamento.

19.3 Strumenti finanziari derivati. Durante il periodo, il Gruppo ha fatto ricorso a strumenti finanziari deri-vati per coprire le transazioni in moneta estera diverse dall’euro (Nota 15). Tutti i contratti derivati, stipulati coni maggiori istituti finanziari, matureranno nel corso dell’anno 2015. Inoltre, la Capogruppo ha stipulato due con-tratti derivati a copertura del rischio di variazione dei tassi di interesse su un’operazione di finanziamento a tas-so variabile perfezionata nell’anno con due primari istituti di credito (Note 15 e 21). Gli effetti di tali contratti de-rivati matureranno nel corso della durata prevista dal contratto di finanziamento sottostante.

19.4 Contratti di locazione. I contratti di locazione sono relativi a locali destinati ad essere utilizzati come uf-fici, stabilimenti produttivi e punti vendita (DOS). Alla data di bilancio, l’ammontare dei canoni ancora dovuti dalGruppo a fronte dei contratti in essere è il seguente:

euro milioni2014 2013

2014 71,7

2015 85,6 64,7

2016 82,4 54,7

2017 71,9 45,7

2018 57,1 37,6

2019 41,2

Oltre 5 anni 133,9 109,9

Totale 472,1 384,4

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2014, inclusi nella voce Costi per utilizzo beni di terzi,ammontano a 96,2 milioni di euro.

84 Note esplicative


20. Fondi relativi al personale dipendente

20.1 Piani a contributi definiti. Il Gruppo ha in essere un piano pensionistico a contribuzione definita (TFR)a favore dei dipendenti delle società italiane del Gruppo con più di 50 dipendenti (si veda al riguardo il paragrafosuccessivo) e delle controllate giapponese e coreana. Al 31 dicembre 2014, la passività maturata nei confronti deidipendenti è pari 2.570 migliaia di euro (31 dicembre 2013: 2.290 migliaia di euro), relativo esclusivamente alle duesocietà asiatiche, essendo le quote maturate in capo ai dipendenti italiani interamente versate a Fondi esterni. Ilvalore addebitato al conto economico del periodo ammonta complessivamente a 699 migliaia di euro.

20.2 Piani a benefici definiti. In seguito alle modifiche normative introdotte a partire dal 1° gennaio 2007, iltrattamento di fine rapporto, istituto retributivo ad erogazione differita a favore di tutti i dipendenti delle societàitaliane del Gruppo, si configura come Programma a benefici definiti (IAS 19) limitatamente alle imprese con me-no di 50 dipendenti, per le quali l’obbligazione del Gruppo non prevede il versamento dei contributi maturati sul-le retribuzioni liquidate, ma si protrae fino al termine del rapporto di lavoro ovvero, per le altre società, per laquota maturata prima del 2007 (1). Per tali tipi di piani, il principio richiede che l’ammontare maturato debba es-sere proiettato nel futuro al fine di determinare, con una valutazione attuariale che tenga conto del tasso di rota-zione del personale, della prevedibile evoluzione della dinamica retributiva, ecc., l’ammontare da pagare al momentodella cessazione del rapporto di lavoro. Le principali basi tecniche economiche e demografiche utilizzate per il calcolo attuariale sono riepilogate diseguito:• Tasso annuo di attualizzazione: 1,49%

Riferito alla curva dei rendimenti medi che scaturisce dall’indice IBOXX Eurozone Corporates AA nel mesedi Dicembre 2014.

• Tasso annuo di inflazione: 0,60% per il 2015, 1,2% per il 2016, 1,50% per il 2017 e 2018, 2% dal 2019 in poi;• Tasso annuo incremento TFR: 1,950% per il 2015, 2,4% per il 2016, 2,625% per il 2017 e 2018, 3%

dal 2019 in poi.

La tabella seguente riporta la movimentazione dell’esercizio del debito complessivo maturato nei confronti dei di-pendenti del Gruppo in forza al 31 dicembre 2014:

euro/000Eserc. 13 Eserc. 12

Saldo iniziale 8.844 9.640Prestazioni correnti 95 98

Oneri finanziari 290 118

Benefici pagati (455) (419)

(Utili)/Perdite attuariali 1.259 (623)

Altro (21) 29


21. Passività finanziarie

Le passività finanziarie al 31 dicembre 2014 sono così rappresentate:

(1) Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote di TFR maturate, a partire dal 1° gennaio 2007, sono destinate a forme di previdenzacomplementare (fondi pensione) oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.Venendo a cessare ogni obbligazione delle imprese nei confronti dei dipendenti, sempre a partire dal 1° gennaio 2007, tutte le quote di TFRmaturate rientrano nella disciplina dei Defined Contribution Plans per la quota maturata a decorrere da tale data.


85 Note esplicative

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Scoperti di conto 10.988 21.077 (10.088)

Finanziamenti e altre passivita finanziarie - quota a breve 4.650 4.889 (239)

Totale passivita finanziarie a b/t 15.638 25.966 (10.327)Finanziamenti e altre passività finanziarie - quota a lungo 20.298 21.087 (789)

Totale passività finanziarie 35.936 47.053 (11.117)Totale finanziamenti e altre passivita finanziarie (quota a breve e a lungo) 24.948 25.976 (1.028)

Finanziamenti e altre passività finanziarie. Al 31 dicembre 2014 i finanziamenti sono rappresentati da tre po-sizioni a medio lungo termine:

Valuta/000 Debito res. Debito res.Tipologia Controparte Valuta Scadenza in valuta in Euro

Leasing Medioleasing S.p.A. Eur 2023/2024 3.418 3.418

Notes A-1 Intesa SanPaolo Jpy 2017 394.349 2.715

Notes A-2 Societe Eurepeenne de Banque Jpy 2021 2.545.075 17.524

Totale finanziamenti 23.658Altre passività finanz. Inr n.a. 98.965 1.290

Totale finanziamenti e altre pass. finanziarie 24.948

Le passività finanziarie indicate come Leasing sono relative a due contratti di locazione finanziaria a cui TOD’S S.p.A.è subentrata nel mese di marzo 2014 al fine di acquisire un nuovo edificio industriale situato nei pressi dell’head-quarter del Gruppo. Le Notes A-1 e A-2 rappresentano due prestiti obbligazionari non convertibili a tasso fisso (ri-spettivamente pari a 2,94% e 3,239%) espressi in Jpy (ammortizzati), emessi nel 2006 dalla controllata Holpaf B.V.per rifinanziare il debito assunto per l’acquisto del terreno e la costruzione dell’immobile di Omotesando. I dueprestiti obbligazionari, sono stati interamente sottoscritti da istituti bancari, nello specifico da Intesa Sanpaolo(Notes A-1) e Sociètè Européenne de Banque (Notes A-2).Il debito riferito alle Notes A-1 e A-2 include, oltre al residuo debito in linea capitale (Notes A-1 2.715 migliaia dieuro e Notes A-2 17.524 migliaia di euro), il rateo interessi di competenza dell’esercizio, rispettivamente per 30e 207 migliaia di euro, e l’effetto della valutazione al fair value avvenuta in sede di prima iscrizione, per rispettivi 14e 386 migliaia di euro, che vengono assorbiti con il meccanismo del costo ammortizzato.Per l’analisi delle garanzie che assistono i due prestiti obbligazionari si rimanda al paragrafo Accantonamenti, pas-sivita e attivita potenziali (Nota 19).Di seguito si riporta il piano di rimborso in linea capitale del complesso dei finanziamenti.

euro/000Mutuo Notes A1 Notes A2 Totale

2015 219 849 2.291 3.360

2016 228 879 2.139 3.246

2017 238 987 2.196 3.421

2018 248 - 2.254 2.503

2019 259 - 2.315 2.574

oltre 5 anni 2.225 - 6.330 8.555

Totale 3.418 2.715 17.524 23.658

I prospetti che seguono evidenziano invece la composizione per valuta del complesso delle passività finanziarie(scoperti bancari e finanziamenti) alla data di bilancio:

Passività finanziarie per valuta 31.12.14Valuta/000 Valuta locale euro

Jpy 1.590.326 10.950

Inr 2.738 36

Eur 2 2

Totale scoperti di conto corrente 10.988Jpy 2.939.424 20.240

Inr 98.965 1.290

Eur 3.418 3.418

Totale finanziamenti e passività finanziarie 24.948Totale passivita finanziarie 35.936

Passività finanziarie per valuta 31.12.13Valuta/000 Valuta locale euro

Jpy 3.048.285 21.064

Eur 13 13

Totale scoperti di conto corrente 21.077Jpy 3.348.938 23.141

Inr 86.057 1.014

Eur 1.821 1.821

Totale finanziamenti e passività finanziarie 25.976Totale passivita finanziarie 47.053

Per l’analisi di sensitività sui tassi d’interesse (IFRS 7) si veda Nota 6.Infine, si segnala che la Capogruppo TOD’S S.p.A., in data 23 luglio 2014, ha perfezionato, con due primari istitutidi credito, un’operazione di finanziamento a tasso variabile finalizzata alla precostituzione di fondi per un am-montare massimo di 400 milioni di euro. La disponibilità dei fondi è concessa per un periodo di diciotto mesi dal-la data di sottoscrizione dell’accordo, periodo nel quale la societa potra richiedere, in una o più soluzioni, l’eroga-zione del finanziamento alle condizioni contrattuali, che prevedono, sulle somme erogate, l’applicazione di un tas-so di interesse variabile (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point). A copertura del rischio derivante dalla variazione deitassi di interesse, la società ha stipulato due contratti derivati di copertura (Nota 15), scambiando il tasso varia-bile previsto dal contratto con un tasso fisso dello 0,748% liquidato trimestralmente. Al 31 dicembre 2014 nes-suna somma era ancora stata erogata in relazione a tale finanziamento.

22. Altre passività non correnti

Il saldo della voce, pari a 16.619 migliaia di euro, si riferisce, principalmente, alla passività iscritta in relazione al-l’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo (Nota 7), pari a 12.877 migliaia di eu-ro (16.682 migliaia di euro al 31 dicembre 2013). Tale passività è stata iscritta al valore attuale degli esborsi finan-ziari ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro.

86 Note esplicative


23. Debiti commerciali ed altre passività correnti

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Debiti commerciali 160.220 152.619 7.601

Debiti tributari 9.015 7.809 1.206

Altre passivitàDebiti verso i dipendenti 10.429 9.784 645

Istituti di previdenza 6.442 6.173 270

Altri 24.473 19.321 5.152

Totale altre 41.345 35.278 6.067

I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (inclusa la quota di ferienon godute) e non liquidate alla data di bilancio.La voce Altri comprende, principalmente, acconti da clienti, la quota corrente della stima dei resi di fine esercizio,ricavi di competenza dell’esercizio successivo e altre passivita correnti.

24. Ricavi

I Ricavi delle vendite del Gruppo ammontano a 965,5 milioni di euro nell’esercizio 2014 (967,5 milioni di euro nel2013), sostanzialmente allineati con il dato dell’esercizio precedente.Per ulteriori dettagli circa l’andamento del fatturato consolidato, si rimanda a quanto riportato nella relazione sul-la gestione.La voce Altri ricavi ammonta a 10,5 milioni di euro (15,6 milioni di euro nel 2013) ed include principalmenteroyalties attive e rimborsi assicurativi.

25. Costi del personale

La spesa per il personale dipendente sostenuta dal Gruppo per l’esercizio 2014, comparata con quella del prece-dente anno 2013, è così composta:

euro/000 % sui ricaviEserc. 2014 Eserc. 2013 Variaz. 2014 2013

Salari e stipendi 122.801 116.088 6.713 12,7 12,0

Oneri sociali 32.411 30.544 1.867 3,4 3,2

Acc.ti fondi per il personale 5.174 5.033 141 0,5 0,5

Totale 160.386 151.665 8.722 16,6 15,7

Di seguito si riportano i dati relativi alla forza lavoro alle dipendenze del Gruppo:

31.12.14 31.12.13 Media 14 Media 13

Dirigenti 50 52 50 50

Impiegati 2.981 2.825 2.935 2.728

Operai 1.266 1.267 1.254 1.256

Totale 4.297 4.144 4.239 4.034

87 Note esplicative


26. Proventi e oneri finanziari

La composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 2014 è di seguito dettagliata:

euro/000Eserc. 14 Eserc. 13 Variazione

ProventiInteressi attivi su c/c 905 1.880 (975)

Utili su cambi 22.318 15.999 6.319

Altri 179 322 (143)

Totale proventi 23.403 18.201 5.201

OneriInteressi su finanziamenti a m/l termine (590) (730) 140

Interessi su finanziamenti a breve termine (169) (329) 160

Perdite su cambi (24.719) (18.417) (6.302)

Altri (1.724) (708) (1.016)

Totale oneri (27.202) (20.184) (7.018) Saldo gestione finanziaria (3.799) (1.983) (1.816)

27. Imposte sul reddito

Per l’esercizio 2014 il carico fiscale di competenza, inclusa la fiscalità differita, ammonta a 47,6 milioni di euro, co-sì ripartito tra imposte correnti e differite:


Imposte correnti 47.822 59.893

Imposte differite (203) (2.721)

Totale 47.619 57.172Tax rate (33,0%) (29,9%)

Il tax rate teorico a carico della Capogruppo per l’esercizio 2014 è pari al 34,2%, determinato applicando levigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP (incidenza dell’imposta teorica sul risultato ante imposte), in vigore peri redditi 2014, alle rispettive basi imponibili come risultanti dal bilancio, mentre quello delle altre entita delGruppo, operanti al di fuori del territorio italiano, varia da paese a paese a seconda della legislazione locale vi-gente.Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teoriche, calcolate con il tax rate teorico dellaCapogruppo, e quelle effettivamente imputate a bilancio:

euro milioniImposte Aliquota %

Imposte all'aliquota teorica della Capogruppo 49,4 34,2Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 2,7 1,9

Effetti relativi alle diverse aliquote delle controllate estere (4,5) (3,1)

Imposte effettive Gruppo 47,6 33,0

28. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione base e diluito è basato sui seguenti elementi:

88 Note esplicative


i. Utile di riferimento

euro/000 Da attivita in funzionamento e attivita cessate Esercizio 14 Esercizio 13

Utile per determinazione degli utili base per azione 97.114 133.780

Effetti di diluizione

Utile per determinazione degli utili diluiti per azione 97.114 133.780

euro/000 Da attività in funzionamento Esercizio 14 Esercizio 13

Utile netto dell’esercizio 97.114 133.780

Utili (perdite) da attività cessate

Utile per determinazione degli utili base per azione 97.114 133.780Effetti di diluizione


In entrambi gli esercizi, 2014 e 2013, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto consolidato, anche pereffetto di attività cessate nei periodi in esame.

ii. Numero azioni di riferimento

Esercizio 14 Esercizio 13

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.609.401 30.609.401

Opzioni su azioni

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 30.609.401 30.609.401

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2014, è basatosull’utile netto consolidato attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della Capogruppo TOD’S S.p.A., pari a97.114 migliaia di euro (esercizio 2013: 133.780 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie incircolazione nello stesso periodo pari a 30.609.401 (invariato rispetto all’ esercizio 2013).

iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio- dicembre 2014, coinci-de con il calcolo dell’utile per azione base, non essendovi strumenti aventi potenziali effetti diluitivi.

29. Operazioni con entità correlate

Le operazioni con parti correlate realizzate dal Gruppo sono poste in essere nel rispetto dell’iter procedurale e del-le modalità attuative previste dalla Procedura sulle operazioni con parti correlate, adottata dal Consiglio diAmministrazione della TOD’S S.p.A. in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate, adot-tato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, come successivamente modificato.Le operazioni con parti correlate poste in essere dal Gruppo sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione diadesione alle “best practice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra l’altro:i) una completa e tempestiva trasmissione delle informazioni rilevanti ai competenti Comitati costituiti in seno alConsiglio di Amministrazione della Societa e in particolare, al Comitato Controllo e Rischi e al ComitatoAmministratori Indipendenti, ciascuno nell’ambito delle proprie competenze. Tali Comitati, rispettivamente com-posti in maggioranza o esclusivamente da amministratori indipendenti, nell’esercizio delle loro funzioni si avvalgo-no anche dell’ausilio di appositi esperti indipendenti; ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a secon-da dei casi) prima dell’approvazione dell’operazione da parte del Consiglio di Amministrazione (o, se del caso, del di-verso organo competente a deliberare l’operazione).

89 Note esplicative


Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività delle società del Gruppo TOD’S – sono state poste in es-sere nell'interesse esclusivo del Gruppo, applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ot-tenibili in una negoziazione con soggetti terzi.

Principali operazioni concluse nel periodoNel corso del 2014 non sono state concluse ulteriori operazioni con parti correlate da segnalare oltre quanto ri-portato di seguito.

Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 2014A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nel precedente esercizio, nel corso del 2014 il GruppoTOD’S ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti correlate (amministratori/soci dicontrollo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la loca-zione di spazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la pre-stazioni di servizi pubblicitari.

i. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Ricavi

euro/000Vendite Prestazioni Royalties Ricavi

prodotti di servizi attive per locaz. Altro

Eserc. 2014Controllante (*) 11.921 51 10

Amministratori

Dirigenti con resp. strat.

Totale 11.921 51 - - 10

Eserc. 2013Controllante (*) 9.313 60 14 4

Amministratori


Totale 9.313 60 - 14 4

(*) Società direttamente o indirettamente controllate dal Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego Della Valle.

ii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Costi

euro/000Acquisti Prestazioni Royalties Oneriprodotti di servizi passive per locaz. Altro

Eserc. 2014Controllante (*) 642 51 9.257 4.361 18

Amministratori


Totale 642 51 9.257 4.361 18

Eserc. 2013Controllante (*) 651 145 8.533 4.129 5

Amministratori


Totale 651 145 8.533 4.129 5


90 Note esplicative


iii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Crediti e Debiti

Crediti e debiti 31.12.14 31.12.13euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti

Controllante (*) 2.992 5.012 2.331 4.178

Amministratori


Totale 2.992 5.012 2.331 4.178


Considerata la non significatività di tali importi, non ne è stata data separata indicazione nei Prospetti conta-bili ai sensi della delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006. Le operazioni tra le società del Gruppo in-cluse nell’area di consolidamento sono state eliminate nel bilancio consolidato, per cui non sono evidenziatein queste note.

Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e Dirigenti con responsabili-tà strategiche della TOD’S S.p.A, i compensi maturati nel corso dell'anno 2014 (anche per le attività svolte pres-so le società controllate del Gruppo), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

euro/000 Compensi Compensi Benefici Bonus Retribuz.per la per part. non e altri da lavoro Altricarica a Comitati monetari incentivi dipend. compensi

AmministratoriDiego Della Valle (*) 1.831,5 8,7

Andrea Della Valle (**) 1.231,8 9,0

Luigi Abete 31,5 15,6

Maurizio Boscarato 31,8 9,0 220,0 (2)

Luigi Cambri 31,8 24,6 9,0 (4)

Luca C. di Montezemolo 30,3

Emanuele Della Valle 31,2

Fabrizio Della Valle (****) 231,8 9,0

Emilio Macellari (****) 231,8 9,0 480,0 (2)

Pierfrancesco Saviotti 30,9 23,4

Stefano Sincini (***) 315,8 9,0 4,0 336,3 111,0 (1)

Vito Varvaro 26,5 7,8

Totale 4.056,7 125,1 4,0 336,3 820,0

SindaciGiulia Pusterla (*****) 90,0

Enrico Colombo 61,2 36,0 (3) (4)

Fabrizio Redaelli 60,0

Totale 211,2 36,0

Dirigenti con resp. stra. 7,0 16,9 660,0 6,0 (1)

Legenda(*) Presidente del CdA e AD (1) Amministratore società controllate

(**) Vice Presidente del CdA e AD (2) Consulente della TOD’S S.p.A.(***) Amministratore Delegato e Direttore Generale (3) Sindaco di società controllata(****) Amministratore con deleghe (4) Membro Organismo di Vigilanza(*****) Presidente del Collegio Sindacale

91 Note esplicative


Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste Indennità di finecarica.

30. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti

Ai sensi di quanto previsto dalla comunicazione Consob DEM/6064293 del 28 luglio 2006, si precisa che il Grupponon ha posto in essere nell’esercizio operazioni significative non ricorrenti.

31. Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo

Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2014, non si segnalano fatti di rilievo che abbiano interessato le atti-vita del Gruppo.

92 Note esplicative


RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

94 Relazione della Società di Revisione

BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2014

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONESULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE


Bilancio separato(31.12.14)

Introduzione

La Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione è basata sul bilancio separato dellaTOD’S S.p.A. al 31 dicembre 2014, preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS- eInternational Financial Reporting Standards -IFRS-) emessi dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea alla stessa da-ta, nel presupposto della capacità della Società di operare come entità in funzionamento. Per IFRS si intendonoanche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International FinancialReporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (SIC).La Relazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti inte-granti del bilancio separato 2014. Detti documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB,con i provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, nonché con ogni successiva comunicazione recante disposi-zioni in materia d’informativa finanziaria.Il Bilancio separato è redatto nel presupposto della capacità della Società di operare come entità in funzionamento.Si ritiene, infatti, che non sussistano indicatori economici patrimoniali, finanziari ed organizzativi (come definiti dalparagrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano emergere incertezze sulla continuità aziendale.Il bilancio separato è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. in data 12 marzo 2015.Inoltre, al fine di fornire degli indicatori alternativi di performance, gli indicatori economici cui tipicamente si fa ri-ferimento (Ricavi, EBITDA, EBIT) sono rideterminati applicando i cambi medi del 2013, in maniera da depurare irisultati dell’esercizio 2014 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio rispetto ai valori medi del pre-cedente esercizio, rendendoli pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di confronto.Va precisato che tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave di let-tura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quellidelineati dagli stessi principi.

Andamento economico

L’anno in chiusura è stato caratterizzato dal progressivo accentuarsi della volatilità del mercato globale dei beni dilusso che aveva già mostrato i primi segnali di debolezza a partire dal 2013. Perseguendo una logica industriale chepensa ad uno sviluppo futuro immediato e di medio-lungo periodo, la Società ha dato corso, come da programma,a tutti i pianificati investimenti in risorse umane, capacità produttiva, stile, ricerca e comunicazione, per consolida-re ed incrementare l’immagine e l’appeal dei propri marchi. In quest’ottica strategica, in data 23 luglio 2014, laSocietà ha perfezionato, con due primari istituti di credito, un’operazione di finanziamento finalizzata alla preco-stituzione di fondi per un ammontare massimo di 400 milioni di euro, destinati appunto a sostenere la crescita, edi relativi investimenti, del Gruppo nel medio periodo. Le vendite dell’esercizio si sono quindi attestate a 672,3 milioni di euro: in costanza di cross rates, utilizzando cioègli stessi cambi medi dell’esercizio 2013, i ricavi si attesterebbero a 676,2. Al 31 dicembre 2013 il valore delle ven-dite era pari a 652,4 milioni di euro. EBITDA e EBIT dell’esercizio sono stati pari a 138,5 e 117 milioni di euro. I margini operativi, lordo e netto, sali-rebbero rispettivamente a 142,9 e 121,5 milioni di euro in costanza di cambi, rappresentando il 21,1% e il 18%dei ricavi. Pari a 78,4 milioni di euro l’utile netto dell’esercizio.



euro/000Principali indicatori economici Eserc. 14 Eserc. 13 Variaz. Var. %

Ricavi delle vendite 672.280 652.366 19.914 3,1)

EBITDA 138.477 145.707 (7.230) (5,0)

Ammortamenti, svalutazioni e acc. (21.437) (19.987) (1.450) 7,3)

EBIT 117.040 125.720 (8.680) (6,9)

Risultato pre-tax 117.177 143.162 (25.985) (18,2)

Risultato netto 78.414 101.502 (23.088) (22,7)

Effetto cambi su ricavi 3.958

Adjusted ricavi 676.238 652.366 23.872 3,7)

Effetto cambi sui costi 473

Adjusted EBITDA 142.908 145.707 (2.799) (1,9)

Adjusted EBIT 121.497 125.720 (4.223) (3,4)

EBITDA % 20,6 22,3

EBIT % 17,4 19,3

Adjusted EBITDA % 21,1 22,3

Adjusted EBIT % 18,0 19,3

euro/000Principali indicatori patrimoniali 31.12.14 31.12.13 Variaz.

CCN operativo (*) 229.508 186.600 42.908

Attività immateriali e materiali 266.260 256.148 10.112

Altre attività/(passività) nette 115.433 117.016 (1.583)

Capitale impiegato 611.201 559.764 51.437Posizione finanziaria netta 33.022 100.348 (67.326)

Patrimonio netto 644.223 660.112 (15.889)

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 29.202 22.098 7.104)

Cash flow operativo 62.337 158.382 (96.045)

Free cash flow (65.729) 39.406 (105.135)

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali

I ricavi. I ricavi del periodo hanno registrato una crescita complessiva del 3,1% rispetto all’esercizio 2013, traina-ti in particolare dalle brillanti performances ottenute nei mercati del resto del mondo, europeo e americano.Continua la difficoltà del mercato domestico che ha condizionato i risultati dei marchi HOGAN e FAY, più espo-sti in questo mercato, mentre le vendite dei marchi TOD’S e ROGER VIVIER hanno registrato una crescita signifi-cativa rispetto al precedente esercizio. Tutte le categorie merceologiche hanno registrato tassi di crescita positivi;spicca la pelletteria con una crescita a doppia cifra.



euro/000Eser. 14 % Eser. 13 % Variaz. %

Ricavi per marchioTOD'S 356.984 53,1 335.146 51,4 21.838 6,5

HOGAN 181.547 27,0 188.381 28,9 (6.834) (3,6)

FAY 52.439 7,8 53.136 8,1 (697) (1,3)

ROGER VIVIER 75.319 11,2 70.440 10,8 4.879 6,9

Altre vendite 5.991 0,9 5.263 0,8 728 13,8

Totale 672.280 100,0 652.366 100,0 19.914 3,1

Ricavi per tipologia merceologicaCalzature 504.614 75,1 497.188 76,2 7.426 1,5

Pelletteria e accessori 101.772 15,1 92.020 14,1 9.752 10,6

Abbigliamento 59.890 8,9 58.073 8,9 1.817 3,1

Altre vendite 6.004 0,9 5.085 0,8 919 18,1

Totale 672.280 100,0 652.366 100,0 19.914 3,1

Ricavi per area geograficaItalia 276.179 41,1 284.744 43,6 (8.565) (3,0)

Europa 168.215 25,0 152.051 23,3 16.164 10,6

Americhe 51.386 7,6 46.114 7,1 5.272 11,4

Grater China 137.963 20,5 140.100 21,5 (2.137) (1,5)

Resto del mondo 38.537 5,7 29.357 4,5 9.180 31,3

Totale 672.280 100,0 652.366 100,0 19.914 3,1

Nell’esercizio 2014, i ricavi del marchio TOD’S si attestano a 357 milioni di euro, registrando una crescita del 6,5%.I marchi HOGAN e FAY hanno registrato una lieve flessione rispettivamente pari al 3,6% e all’1,3% rispetto all’e-sercizio 2013 che, come detto sopra, è stata principalmente causata dalla debolezza del mercato domestico. Il marchio ROGER VIVIER, che si conferma come uno dei più esclusivi marchi di accessori e calzature di lusso a li-vello mondiale, ha conseguito ricavi per 75,3 milioni di euro (70,4 milioni di euro nel 2013) registrando un tassodi crescita del 6,9% rispetto al 2013.Sul fronte delle tipologie merceologiche, i dati di vendita confermano l’indiscussa leadership della Società nel corebusiness delle calzature, i cui ricavi dell’esercizio 2014 ammontano a 504,6 milioni di euro (497,2 milioni di euro al31 dicembre 2013) e rappresentano il 75,1% del fatturato. Eccellente crescita a doppia cifra per i ricavi della pel-letteria e accessori che ammontano a 101,8 milioni di euro (92 milioni al 31 dicembre 2013) e pesano per il 15,1%del fatturato complessivo. Le vendite dell’abbigliamento si attestano a 60 milioni di euro (58,1 milioni di euro) re-gistrando una crescita del 3,1% rispetto all’esercizio precedente. L’andamento dei ricavi per area geografica riflette la scelta strategica di focalizzare lo sviluppo sui mercati inter-nazionali, privilegiando i mercati più reattivi.Positivi i dati di vendita su tutti i mercati internazionali ad eccezione della Greater China penalizzato dalla debo-lezza dei consumi dei beni di lusso nella mainland China e dalle manifestazioni antigovernative di Hong Kong. InEuropa, i ricavi hanno registrato una brillante crescita a doppia cifra (10,6%) registrando ricavi per 168,2 milioni dieuro (152,1 milioni di euro nel 2013). Stesso trend per il mercato delle Americhe che ha registrato una crescita adoppia cifra dell’11,4%, rispetto all’esercizio 2013. Significativa la crescita registrata nell’area “Resto del mondo”,che ha segnato ricavi pari a 38,5 milioni di euro (29,3 milioni di euro nel 2013), per un +31,3%, rispetto al datodell’esercizio precedente. I ricavi realizzati in Italia ammontano complessivamente a 276,2 milioni di euro nell’esercizio 2014. Ulteriormenteridotto il peso delle vendite nel mercato domestico, che nel 2014 rappresenta il 41,1% dei complessivi ricavi, ri-spetto al 43,6% dell’esercizio precedente.

I risultati della gestione. L’EBITDA dell’esercizio 2014 si attesta a 138,5 milioni di euro, e rappresenta il 20,6%delle vendite. Nel precedente esercizio 2013 il risultato operativo lordo era pari a 145,7 milioni di euro, eviden-

ziando una marginalità del 22,3%.L’impatto legato all’andamento dei cambi è stato negativo; in costanza di cross rates, ovvero utilizzando i tassi di cam-bio medi del 2013, l’EBITDA si attesterebbe, infatti, a 142,9 milioni di euro, e rappresenterebbe il 21,1% dei ricavi.In ulteriore crescita, rispetto all’esercizio 2013, la spesa per il personale, legata al rafforzamento delle funzioni ope-rative a livello corporate, a supporto dello sviluppo del business.Il costo per l’ammortamento e le svalutazioni del capitale fisso si attesta nell’esercizio 2014 a 18,5 milioni di eu-ro (16,8 milioni il dato riferito al precedente anno 2013), e rappresenta il 2,7% dei ricavi. Al netto di accantona-menti per 2,9 milioni di euro, l’EBIT del periodo gennaio-dicembre 2014 si posiziona a 117 milioni di euro. Al 31dicembre l’EBIT equivale al 17,4% delle vendite della Società. In costanza di cambi l’EBIT si attesterebbe a 121,5milioni di euro, rappresentando il 18% del fatturato. Nell’esercizio 2013 il risultato della gestione operativa era stato di 125,7 milioni di euro, e rappresentava il 19,3%dei ricavi. La gestione finanziaria dell’esercizio evidenzia un utile di 0,1 milioni di euro, legato principalmente all’andamentodei tassi di cambio tra l’euro e le principali valute con cui opera la Società, rispetto ai cambi di copertura delletransazioni in valuta. Ammontano a complessivi 0,1 milioni di euro i dividendi percepiti nell’esercizio 2014 da Società controllate. Scontato un effetto fiscale, per imposte sul reddito correnti e differite, pari a complessivi 38,8 milioni di euro(Esercizio 2013: 41,7 milioni di euro), per un tax rate del 33,1% contro il 29,1% del 2013, il risultato netto del pe-riodo si attesta a 78,4 milioni di euro, contro i 101,5 milioni di euro del precedente esercizio. Al 31 dicembre 2014,l’utile netto corrisponde al 11,7% dei ricavi.

Gli investimenti. Ammontano a 29,2 milioni di euro gli investimenti dell’esercizio 2014, contro i 22,1 milioni dieuro del 2013. Le risorse sono state destinate, per circa 6,8 milioni di euro, all’approvvigionamento delle attrezzature industrialiaccessorie alla realizzazione delle collezioni (forme, fustelle e stampi). Significativa anche la quota degli investimentiindirizzata allo sviluppo dei sistemi informativi aziendali (Information System), pari, nell’esercizio, a 3 milioni di euroed alle attività di tutela dei marchi (1 milione), importante asset strategico della Società.

La posizione finanziaria netta. Al 31 dicembre 2014, la posizione finanziaria netta ammonta a 33 milioni dieuro rispetto al dato di inizio anno, quando era pari a 100,3 milioni di euro. Al lordo dei dividendi distribuiti nelcorso del 2014, pari a 82,6 milioni di euro, la posizione finanziaria netta ammonterebbe a 115,6 milioni.

euro/000Posizione finanziaria netta 31.12.14 31.12.13 Variazione

Attività finanziarie correntiDepositi a vista e cassa 36.440 102.169 (65.729)

Liquidità 36.440 102.169 (65.729)

Passività finanziarie correntiScoperti di conto corrente

Quota corrente indebitamento a m/l termine (219) (1.821) 1.602

Indebitamento finanziario corrente (219) (1.821) 1.602Posizione finanziaria netta a breve 36.221 100.348 (64.127)

Passività finanziarie non correntiIndebitamento a m/l termine (3.199) (3.199)

Indebitamento finanziario non corrente (3.199) (3.199)Posizione finanziaria netta 33.022 100.348 (67.326)

II valore dell’autofinanziamento si attesta a 106,5 milioni di euro (121,5 milioni di euro nel 2013). In aumento il Cashflow impiegato in attività di investimento, pari a 45,8 milioni di euro nell’esercizio 2014. Il Free cash flow dell’esercizio2014, negativo per 65,7 milioni di euro, risente, principalmente, degli effetti finanziari generati dalla riduzione del ri-



sultato operativo in precedenza commentato, nonché della fisiologica crescita del circolante operativo, principalmentelegata agli impieghi di risorse necessari per finanziare la momentanea crescita dello stock di prodotti finiti relativo al-la prossima collezione primavera-estate, che produrrà il proprio effetto sulla cassa nel successivo esercizio.

euro/000Cash Flow Eserc. 14 Eserc. 13

Utile (Perdita) del periodo 78.414 101.502Poste non monetarie 28.117 20.009

Cash flow (A) 106.531 121.511Variazione CCN operativo (B) (44.194) 36.871

Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 62.337 158.382Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (D) (45.827) (32.381)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (E) (82.239) (86.595)

Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E) (65.729) 39.406Disponibilità liquide nette all’inizio del periodo 102.169 62.763



Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle nostre produzioni, si sostanzia nel continuo rinno-vamento tecnico/stilistico dei nostri modelli e nell'altrettanto costante miglioramento dei materiali per la realiz-zazione del prodotto. Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spe-sati nel conto economico dell'esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione. I costi per la ricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenzadella realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti con nuove tipologie mer-ceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l'offerta dei marchi e ad incrementa-re le motivazioni d'acquisto dei clienti finali.

Informazioni sul capitale azionario

Al 31 dicembre 2014, il capitale sociale della TOD’S S.p.A. è composto da 30.609.401 azioni, del valore nominaledi 2 euro ciascuna.

Azioni proprie e azioni o quote di controllanti. Al 31 dicembre 2014, la Società non possiede né azioni proprie,né azioni o quote di controllanti, né ha mai fatto operazioni, a partire dalla data di quotazione, su tali titoli.

Corporate Governance

Il modello di Governance. Il governo societario della TOD’S S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale, il c.d.“modello latino”. Gli organi societari sono: – l’Assemblea dei Soci, competente a deliberare in sede ordinaria e straordinaria sulle materie alla stessa

riservate dalla Legge o dallo Statuto;– il Consiglio di Amministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordinaria

della Società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti che ritenga opportuni per l'attuazione edil raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli che la legge riserva all'Assemblea dei soci;

– il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della legge e dello Statutosociale e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione; ii) sull’adeguatezza della struttura organizzativa



della Società per gli aspetti di competenza, del suo sistema di controllo interno e di gestione dei rischi e delsistema amministrativo contabile, nonché sull’affidabilità di quest’ultimo nel rappresentare correttamente i fattidi gestione; iii) sull’adeguatezza delle disposizioni impartite alle Società del Gruppo TOD’S, in relazione alleinformazioni da fornire per adempiere agli obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazionedelle regole di governo societario previste dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate, cui la Societàaderisce. Il D. Lgs. n. 39/2010 attribuisce altresì al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sulprocesso di informativa finanziaria, sull’efficacia dei sistemi di controllo interno, di revisione interna, seapplicabile, e di gestione del rischio, oltre che sulla revisione legale dei conti annuali e dei conti consolidati esull’indipendenza della Società di revisione.

Agli organi societari si aggiunge inoltre il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari.A sua volta il Consiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno: Comitato Esecutivo,Comitato Controllo e Rischi, Comitato per la Remunerazione e Comitato Amministratori Indipendenti. Aquest’ultimo sono attribuiti il ruolo e le competenze rilevanti che il Regolamento in materia di operazioni con particorrelate, adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato,attribuisce al comitato costituito da soli amministratori indipendenti.Il modello di governance adottato dalla Società si ispira al vigente Codice di Autodisciplina delle Società Quotate,diffuso dal Comitato Corporate Governance di Borsa Italiana S.p.A., cui la Società ha aderito con delibera delConsiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. del 19 aprile 2012, nonché ai modelli di riferimento rappresentatidalla best practice internazionale.

Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del D.Lgs. n. 58/1998 (T.U.F.). II Consiglio di Amministrazione dellaCapogruppo TOD’S S.p.A. nella riunione del 12 marzo 2015, ha approvato la Relazione annuale sul governosocietario e gli assetti proprietari relativa all’esercizio 2014, nella quale viene fornita, tra l’altro, l’informativa ai sensidell’art. 123-bis co. 1 del T.U.F.: la relazione illustra analiticamente il sistema di governo societario della TOD’S S.p.A.e include, oltre alle informazioni di cui all’art. 123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attuazionedei principi di governance raccomandati dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate, in conformità con ilprincipio cd. “comply or explain”. La Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, alla quale in questa sede si fa integrale rinvio,viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente Relazione sulla gestione ed alladocumentazione di bilancio. La stessa, può essere consultata nella sezione “Corporate Governance” del sitowww.todsgroup.com.

Informativa ai sensi dell’art. 123-ter del D.Lgs. n. 58/1998 (T.U.F.). Sempre in data 12 marzo 2015, il Consigliodi Amministrazione della TOD’S S.p.A. ha approvato, in osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58(c.d. “T.U.F.”), nonché dell’art. 84-quater della Delibera Consob n. 11971/99 (c.d. “Regolamento Emittenti”), comesuccessivamente modificati e integrati, la Relazione sulla remunerazione. La Relazione si compone di due sezioni: (i) la prima, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo diamministrazione, del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con riferimento all’esercizio2015, nonché delle procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di tale politica; (ii) la seconda, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la remunerazione e adescrivere i compensi corrisposti nell’esercizio 2014 ai componenti degli organi di amministrazione e di controllo,al direttore generale e ai dirigenti con responsabilità strategiche.La Relazione sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 22 aprile 2015, che sarà chiamataa deliberare sulla prima sezione, con delibera non vincolante. La Relazione sulla remunerazione, è disponibile presso la sede legale della Società e sul sito internet della stessaall’indirizzo www.todsgroup.com.

Informazione sulle Società Rilevanti extra UE. La TOD’S S.p.A. controlla, direttamente o indirettamente, 10Società costituite e regolate dalla legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“Società Rilevanti extra UE”come definite dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni).



Con riferimento a tali Società si segnala che:– tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo stato patrimoniale e

il conto economico di dette Società sono resi disponibili agli azionisti di TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modiprevisti dalla normativa regolamentare vigente in materia;

– TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri degli organi sociali;– le Società Rilevanti extra UE: I) forniscono al revisore della Società controllante le informazioni a questo ne-

cessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed infra-annuali della stessa Società controllante;II) dispongono di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, al-l'organo di controllo e al revisore della Società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari neces-sari per la redazione del bilancio consolidato.

L’organo di controllo di TOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha verificato l’idoneità del si-stema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla direzione a al revisore di TOD’S S.p.A., i dati eco-nomici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informa-tivo, attraverso incontri sia con il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.

Informativa ai sensi delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate) Nel corsodell’esercizio 2014 la Società non ha concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o che abbianoinfluito in maniera significativa sulla situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio, né vi sono state modifiche osviluppi delle operazioni descritte nella relazione annuale dell’esercizio 2013 che abbiano prodotto gli stessi effetti. Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2014 sono riportate nelle noteesplicative.

Attività di direzione e coordinamento

Anche se la TOD’S S.p.A. è soggetta al controllo (ai sensi dell’art. 93 del D. Lgs. 58/1998) della DI.VI. Finanziaria diDiego Della Valle & C. S.r.l., né quest’ultima, né alcun altro soggetto ha esercitato atti di indirizzo e/o di ingerenzanella gestione della TOD’S S.p.A. (o di alcuna delle Società controllate da TOD’S S.p.A.): di fatto, quindi, la gestionedell’Emittente e delle sue controllate non ha subito alcuna influenza da parte di terzi, esterni al Gruppo TOD’S.TOD’S S.p.A. non è soggetta all’attività di direzione e coordinamento della controllante DI.VI. Finanziaria di DiegoDella Valle & C. S.r.l., né di alcun altro soggetto, ai sensi degli articoli 2497 ss. del Codice Civile.In conformità con i principi dell’autodisciplina, le operazioni di particolare rilievo strategico, economico, patrimo-niale e finanziario del Gruppo TOD’S sono riservate all’esame collegiale ed all’approvazione esclusiva del Consigliodi Amministrazione dell’emittente TOD’S S.p.A., del quale fanno parte amministratori in possesso dei requisiti di(non esecutività e) indipendenza, alla stregua dei criteri stabiliti dall’art. 3 del Codice di Autodisciplina. Si ritiene che la competenza e l’autorevolezza degli amministratori non esecutivi e indipendenti e il loro significati-vo peso nell’assunzione delle decisioni consiliari, costituisca una ulteriore garanzia che tutte le decisioni del Consigliodi Amministrazione siano adottate nell’esclusivo interesse di TOD’S S.p.A. e in assenza di direttive o ingerenze diterzi portatori di interessi estranei a quelli del Gruppo.Si precisa che tutte le Società controllate dalla TOD’S S.p.A. sono soggette alla direzione e coordinamentodell’Emittente. Tale attività si sostanzia nella definizione degli indirizzi strategici generali del Gruppo, del sistema dicontrollo interno e di gestione dei rischi e nell’elaborazione di politiche generali per la gestione dei più importan-ti driver operativi (risorse umane, finanziarie, produttive, di marketing e comunicazione), ferma l’autonomia gestio-nale ed operativa, delle quali le Società controllate rimangono pienamente depositarie.

Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo

Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2014, non si segnalano fatti di rilievo che abbiano interessato le at-tività della Società.



Evoluzione prevedibile della gestione

Nell’anno 2014 La Società ha registrato un temporaneo calo della redditività operativa, dovuto alla decisione stra-tegica di continuare a investire in capacità produttiva, comunicazione, ricerca e, soprattutto, sviluppo della rete dis-tributiva, nonostante un contesto di mercato particolarmente impegnativo, caratterizzato dalla debolezza dei con-sumi nei principali mercati per i beni di lusso. Consapevole della solidità patrimoniale e finanziaria, la Società ha,difatti, continuato a privilegiare nelle proprie scelte strategiche l’ottica di medio-lungo termine, al fine di preser-vare la qualità, la notorietà ed il prestigio dei propri marchi. Per quanto riguarda l’esercizio in corso, pur in un qua-dro macroeconomico ancora incerto ed impegnativo, che continua ad essere caratterizzato da un’alta volatilità deimercati, la conferma delle aspettative per l’avvio della collezione estiva attualmente nei negozi, l’entusiasmo di-mostrato dalla stampa specializzata per le collezioni invernali, ed il positivo andamento della campagna vendite incorso, fanno ritenere che la Società tornerà a crescere in ricavi e utili.

Proposta di destinazione dell’utile di esercizio

Per quanto concerne l'utile dell'esercizio 2014, pari a euro 78.413.899,95 se ne propone la seguente destinazione:i. quanto a euro 16.227.486,46 alla Riserva straordinaria;ii. quanto a euro 61.218.802 da distribuire agli azionisti in ragione di un dividendo di 2,00 euro per ciascuna delle

n. 30.609.401 azioni attualmente in circolazione;iii. quanto a euro 967.611,49 alla specifica Riserva per il perseguimento di progetti di solidarietà nel territorio.


Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego Della Valle



PROSPETTI CONTABILI



Conto economico


RicaviRicavi delle vendite (1) 22 672.280 652.366

Altri ricavi e proventi 22 7.380 12.742

Totale ricavi 679.660 665.108

Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 17.179 (21)

Costi per materie prime e di consumo (267.688) (250.208)

Costi per servizi (173.321) (158.154)

Costi per utilizzo beni di terzi 17.4 (19.050) (17.654)

Costo per il personale 23 (79.016) (75.748)

Altri oneri operativi (19.286) (17.616)

Totale costi operativi (541.183) (519.401)EBITDA 138.477 145.707

Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 5 (6.603) (6.323)

Ammortamenti attività materiali 6-7 (11.155) (10.483)

Rivalutazioni (Svalutazioni) (763)

Totale ammortamenti e svalutazioni (18.522) (16.806)Accantonamenti 13-17 (2.915) (3.181)

EBIT 117.040 125.720

Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 24 14.267 10.506

Oneri finanziari 24 (14.187) (11.064)

Proventi (oneri) finanziari 80 (558)Proventi (oneri) da partecipazioni 57 18.000

Risultato prima delle imposte 117.177 143.162Imposte sul reddito 10-26 (38.763) (41.660)

Risultato netto 78.414 101.502

Utile base 2,56 3,32

Utile diluito 2,56 3,32

Nota

(1) La voce Ricavi delle vendite include operazioni con entità del Gruppo pari a 311,2 e 289,9 milioni di euro, rispettivamente negli esercizi 2014 e 2013.

Conto economico complessivo

euro/000Note Eserc. 14 Eserc. 13

Utile/(perdita) del periodo (A) 78.414 101.502Altri utili/(perdite) complessivi che saranno successivamentericlassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio:Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti di copertura(cash flow hedge) 16.3 (9.300) (536)

Totale altri utili/(perdite) complessivi che sarannosuccessivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio (B) (9.300) (536)Altri utili/(perdite) complessivi che non sarannosuccessivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio:Utili/(perdite) attuariali cumulati sui piani a benefici definiti 18 (1.018) 514Totale altri utili/(perdite) complessivi che non sarannosuccessivamente riclassificati nell'utile/(perdita) d'esercizio (C) (1.018) 514Totale utili/(perdite) complessivi (A)+(B)+(C) 68.096 101.480



Situazione patrimoniale-finanziaria

euro/000Note 31.12.14 31.12.13

Attività non correntiAttività immateriali

Attività a vita utile indefinita 5 150.919 150.919

Altre attività 5 27.163 27.972

Totale attività immateriali 178.082 178.891Attività materiali

Immobili e terreni 6 45.878 40.698

Impianti e macchinari 6 7.486 7.254

Attrezzature 6 13.188 13.661

Opere su beni di terzi 6 5.422 6.078

Altre 6 16.204 9.566

Totale attività materiali 88.178 77.257Altre attività

Investimenti immobiliari 8 32 36

Partecipazioni 9 174.422 156.468

Attività fiscali differite 10

Altre 11 2.571 3.327

Totale altre attività 177.025 159.831Totale attività non correnti 443.285 415.979Attività correntiRimanenze 12 179.788 155.784

Crediti commerciali (1) 13 196.968 168.916

Crediti tributari 13 16.691 10.784

Attività per derivati 14 93 4.135

Altre 13 28.384 30.186

Disponibilità liquide 15 36.440 102.169

Totale attività correnti 458.364 471.974Totale attività 901.649 887.953

continua

Nota

(1) La voce Crediti commerciali include crediti con entità del Gruppo pari a 119,3 e 93,3 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2014 ed al 31dicembre 2013.





continua

euro/000Note 31.12.14 31.12.13

Patrimonio nettoCapitale sociale 16 61.219 61.219

Riserve di capitale 16 213.975 213.975

Azioni proprie 16 - -

Riserve di copertura 16 (8.011) 1.289

Riserve di utili 16 298.626 282.127

Risultato di periodo 16 78.414 101.502

Totale Patrimonio netto 644.223 660.112

Passività non correntiAccantonamenti per rischi 17 4.048 2.730

Passività fiscali differite 10 19.499 20.278

Fondi relativi al personale 18 8.409 7.504

Passività finanziarie non correnti 19 3.199

Altre 20 16.189 19.797

Totale passività non correnti 51.344 50.309

Passività correntiDebiti commerciali (2) 21 147.248 138.100

Debiti tributari 21 5.333 5.163

Passività per derivati 14 16.568 436

Altre 21 36.715 32.012

Passività finanziarie correnti 19 219 1.821

Totale passività correnti 206.083 177.532Totale Patrimonio netto e passività 901.649 887.953

Nota

(2) La voce Debiti commerciali include debiti con entità del Gruppo pari a 10,5 e 9,9 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2014 ed al 31 dicembre2013.

Rendiconto finanziario

euro/000Note Eserc. 14 Eserc. 13

Utile (Perdita) del periodo 78.414 101.502

Rettifiche relative alle voci che non hanno effettosulla liquidità:Ammortamenti, svalutazioni/rivalutazioni e accantonamenti 5-6-7-8-10-12-13 16.816 19.495

Variazione fondi per il personale 18 (112) (253)

Variazione imposte differite/anticipate 10 (780) 911

Altri oneri/(proventi) non monetari 14-16-17 12.193 (144)

Cash flow (A) 106.531 121.511Variazioni nelle attività e passività correnti:Rimanenze 12 (22.807) (452)

Crediti commerciali 13 (27.545) 12.492

Crediti tributari 13 (5.907) 4.106

Altre attività correnti 13 (616) 2.531

Debiti Commerciali 21 9.148 9.954

Debiti tributari 21 170 652

Altre passività correnti 21 3.363 7.587

Variazione CCN operativo (B) (44.194) 36.871Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 62.337 158.382Incrementi netti delle Attività immateriali e materiali 5-6 (28.629) (21.339)

(Incremento) decremento nelle partecipazioni 9 (17.954) (10.333)

Riduzione (incremento) altre attività non correnti 11 756 (709)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività d'investimento (D) (45.827) (32.381)Dividendi distribuiti 16 (82.645) (82.645)

Finanziamenti a controllate 19 2.418 (838)

Variazione debiti e altre passività 19-20 (2.011) (3.112)

Aumento capitale 16

Altre variazioni Patrimonio netto 16

Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività di finanziamento (E) (82.239) (86.595)Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E) (65.729) 39.406

Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo 102.169 62.763





Variazioni del Patrimonio netto

Esercizio 2014euro/000

Capitale Riserve Riserve di Riservesociale di capitale copertura di utili Totale

Saldo al 01.01.14 61.219 213.975 1.289 383.629 660.112Utili/(perdite) del periodoDa conto economico 78.414 78.414

Da altri utili/perdite (9.300) (1.018) (10.318)

Utili/(perdite) complessivi (9.300) 77.396 68.096Dividendi versati (82.645) (82.645)

Aumenti di capitale


Altre variazioni (1.340) (1.340)

Saldo al 31.12.14 61.219 213.975 (8.011) 377.040 644.223

Esercizio 2013euro/000

Capitale Riserve Riserve di Riservesociale di capitale copertura di utili Totale

Saldo al 01.01.13 61.219 213.975 1.825 365.716 642.735Utili/(perdite) del periodoDa conto economico 101.502 101.502

Da altri utili/perdite (536) 514 (22)

Utili/(perdite) complessivi (536) 102.016 101.480Dividendi (82.645) (82.645)

Aumenti di capitale


Altre variazioni (1.458) (1.458)

Saldo al 31.12.13 61.219 213.975 1.289 383.629 660.112



NOTE ESPLICATIVE

1. Note generali

La Società TOD’S S.p.A., con sede legale in Sant’Elpidio a Mare (Fermo) in via Filippo Della Valle 1, è quotata sulMercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A..Al 31 dicembre 2014 il capitale sociale di TOD’S S.p.A. è detenuto per il 54,37% da DI.VI. FINANZIARIA DIDIEGO DELLA VALLE & C. S.r.l.Il Bilancio separato al 31 dicembre 2014 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A.in data 12 marzo 2015 per l’approvazione dell’Assemblea degli azionisti del 22 aprile 2015 ed è assoggettato a re-visione legale da parte della Società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A..

2. Criteri generali di redazione

Il Bilancio separato è redatto in conformità agli IAS/IFRS (International Accounting Standards –IAS –, e InternationalFinancial Reporting Standards –IFRS) emessi dallo IASB, in base al testo pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale dellaComunità Europea (G.U.C.E.). Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) etutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente de-nominate Standing Interpretations Committee (SIC).Le relative note esplicative sono state integrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai prov-vedimenti da essa emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 delRegolamento Emittenti, dal documento CE del novembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice Civile. In coerenzacon il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono contenute nella Relazione delConsiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.Il Bilancio separato è redatto nel presupposto della capacità della Società di operare come entità in funzionamen-to e include la situazione patrimoniale-finanziaria, il conto economico, il conto economico complessivo, il rendicontofinanziario, le variazioni del patrimonio netto e le relative note esplicative. Il Bilancio separato è redatto in euro.Per la presentazione dei risultati economici, la Società utilizza un conto economico che segue lo schema di rap-presentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura. All’interno del conto economico, come risultatiintermedi, sono esposti l’EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization) e l’EBIT (earning be-fore interests and taxes), indicatori ritenuti rappresentativi delle performances aziendali. Inoltre è predisposto il pro-spetto di conto economico complessivo che include anche le componenti economiche che transitano al di fuoridel conto economico e movimentano direttamente le specifiche voci del patrimonio netto. Le transazioni rap-presentate all’interno del conto economico complessivo sono esposte al netto del relativo effetto fiscale.Quanto allo schema di stato patrimoniale, la Società presenta separatamente nell’attivo e nel passivo le poste cor-renti, che si suppone siano realizzate o estinte nel normale ciclo operativo, da quelle non correnti. Gli schemi sopradelineati, opportunamente integrati dalle Note esplicative, corredati dalla Relazione degli amministratori sull’anda-mento della gestione, sono ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una rappresentazione strutturata della si-tuazione patrimoniale e dei risultati economici della Società. Nel caso in cui, per effetto di un nuovo principio, di uncambiamento nella natura delle operazioni o di un riesame del bilancio, si renda necessario o più appropriato ap-portare una modifica delle voci di bilancio per fornire informazioni attendibili e più rilevanti per gli utilizzatori del bi-lancio stesso, i dati comparativi saranno conseguentemente riclassificati al fine di migliorare la comparabilità delle in-formazioni tra esercizi. In tal caso, qualora significativa, verrà data opportuna informativa nelle note esplicative. Ai sensi dell’art. 3 della Delibera Consob n. 18079 del 20 gennaio 2012, si comunica che la Società si avvale delladeroga prevista dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1-bis, del Reg. Consob n. 11971/99 (e successive modifica-zioni e integrazioni) con riferimento alla messa a disposizione del pubblico presso la sede della documentazioneinerente le operazioni di fusione, scissione, aumenti di capitale, acquisizioni, cessioni.

116 Note esplicative


3. Criteri di valutazione e principi contabili applicati

I principi contabili adottati nella redazione del presente Bilancio separato sono coerenti con quelli applicati per laredazione del Bilancio separato al 31 dicembre 2013, ad eccezione di quanto di seguito esposto relativamente aiprincipi contabili, agli emendamenti e alle interpretazioni applicabili dal 1° gennaio 2014.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1o

gennaio 2014, che hanno trovato applicazione per la prima volta nel bilancio separato della TOD’S S.p.A.chiuso al 31 dicembre 2014

• IFRS 10 – Bilancio consolidato. Il principio introduce un nuovo criterio per definire l’esistenza del controlloe conseguentemente dell’obbligo di consolidamento. Il documento individua tre elementi cui fare riferimentonella valutazione dell’esistenza del “controllo”: il potere sulla partecipata (“the power”), l’esposizione alla va-riabilità dei rendimenti derivanti dal coinvolgimento con essa e il legame tra potere e rendimento, ossia la ca-pacità di esercitare il potere sulla partecipata per influenzare i rendimenti variabili. L’IFRS 10 sostituisce il SIC-12 “Consolidamento – Special Purpose Entities”, così come le disposizioni rilevanti dello IAS 27 “BilancioConsolidato e Separato”. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli or-gani competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione di tale principio rinviandola data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunque l’adozione anticipata. Il nuo-vo principio non ha avuto impatti sulla Società.

• IAS 27 Revised – Bilancio separato. Principio emendato nel 2011, per effetto dell’emissione dell’IFRS 10. L’ambitodi applicazione dello IAS 27 è limitato al solo bilancio separato. Il principio disciplina il trattamento contabile dipartecipazioni in controllate, collegate e joint venture nei bilanci separati. Lo IASB richiedeva l’applicazione in mo-do retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo diomologazione di tale nuovo principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consen-tendone comunque l’adozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sulla Società.

• IFRS 11 – Accordi a controllo congiunto. Il documento sostituisce lo IAS 31 – Partecipazioni in Joint-venturese il SIC-13 – Imprese a controllo congiunto – Conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo. Inparticolare, il documento individua due tipologie di “joint arrangements”: le “joint-ventures” e le “joint-operations”.In base all’ IFRS 11, le joint-ventures devono essere valutate con il metodo del patrimonio netto. Non è piùquindi ammesso, come metodologia alternativa di valutazione, il consolidamento proporzionale previsto dal-lo IAS 31 per questa tipologia di “joint-arrangement”. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivodal 1° gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazionedi tale principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunquel’adozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sulla Società.

• IAS 28 Revised – Partecipazioni in società collegate e joint venture. Principio emendato nel 2011, per effettodell’emissione dell’IFRS 10 e dell’IFRS 11. Disciplina la contabilizzazione di partecipazioni in collegate e jointventure ed i criteri per l’applicazione del metodo del patrimonio netto. Lo IASB richiedeva l’applicazione in mo-do retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competenti dell’Unione Europea hanno concluso il processodi omologazione di tale principio rinviando la data di applicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consen-tendone comunque l’adozione anticipata. Il nuovo principio non ha avuto impatti sulla Società.

• IFRS 12 – Informativa riguardante partecipazione in altre imprese. Raccoglie tutti gli obblighi di informativaprevisti dal bilancio consolidato, riguardanti società controllate, joint arrangements, società collegate e entitàstrutturate non consolidate. L’informativa è più ampia di quella attualmente prevista dai vigenti IAS 27, IAS 28e IAS 31. Lo IASB richiedeva l’applicazione in modo retrospettivo dal 1° gennaio 2013. Gli organi competen-ti dell’Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione di tale principio rinviando la data di ap-plicazione dello stesso al 1° gennaio 2014, consentendone comunque l’adozione anticipata. Gli effetti dell’a-dozione del nuovo principio sono limitati all’informativa relativa alle partecipazioni in altre imprese da forni-re nelle note esplicative al bilancio separato annuale.

• Modifiche a IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27 “Società di investimento” - Emesso ad ottobre 2012. La modifica in-



troduce un’eccezione al consolidamento di imprese controllate per le società che si qualificano come “socie-tà di investimento”, ad eccezione dei casi in cui le controllate forniscano servizi che si riferiscono alle attivitàdi investimento di tali società. Le società controllate non consolidate devono essere valutate in conformità al-lo IAS 39. La controllante di una “società di investimento”, che non sia a sua volta qualificabile come “societàdi investimento”, deve invece consolidare tutte le proprie controllate (incluse quelle detenute mediante la “so-cietà di investimento). L’applicazione di queste modifiche è richiesta, in modo retrospettivo, a partire dal 1°gennaio 2014. Le modifiche al principio non hanno avuto impatti sulla Società.

• Modifiche allo IAS 32 – Strumenti finanziari. Sono specificati i criteri da rispettare per la compensazione de-gli strumenti finanziari presenti nello IAS 32. Gli emendamenti sono applicabili retrospettivamente a partiredal 1° gennaio 2014. L’applicazione di queste modifiche non ha avuto impatti significativi sulla Società.

• Modifiche allo IAS 36 – Riduzione di valore delle attività non finanziarie. Il documento di emendamento è sta-to emesso a maggio 2013 ed è relativo alle informazioni integrative sul valore recuperabile delle attività nonfinanziarie. In particolare, è stata disciplinata l’informativa da fornire in caso di svalutazioni o riprese di valoredi attività non finanziarie valutate al fair value al netto dei costi di vendita. Gli emendamenti sono applicabiliretrospettivamente a partire dal 1° gennaio 2014. Gli effetti dell’adozione del nuovo principio sono limitati al-l’informativa relativa alle partecipazioni in altre imprese da fornire nelle note esplicative al bilancio separatoannuale.

• Modifiche allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione. Il documento di emendamento, emes-so a giugno 2013, è relativo ai contratti di “novazione” di contratti derivati rilevati in base alla “hedge accounting”.Le modifiche hanno l’obiettivo di consentire, in determinate circostanze, di non interrompere la “hedge ac-counting” per effetto della novazione dello strumento di copertura con una controparte centrale (CCP), inapplicazione di leggi o regolamenti. Gli emendamenti sono applicabili a partire dal 1° gennaio 2014.L’applicazione di queste modifiche non ha avuto impatti significativi sulla Società.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1°gennaio 2015, e non adottati in via anticipata dalla TOD’S S.p.A.

• IFRIC 21 – Levies. Il 20 maggio 2013 è stata pubblicata l’interpretazione, che fornisce chiarimenti sul momen-to di rilevazione di una passività collegata a tributi imposti da un ente governativo, sia per quelli che sono ri-levati contabilmente secondo le indicazioni dello IAS 37 - Accantonamenti, passività e attività potenziali, siaper i tributi il cui timing e importo sono certi. In particolare precisa che una passività deve essere riconosciu-ta alla manifestazione dell’evento, specificato normalmente nella legislazione che introduce una nuova impo-sta/tassa, che genera l’obbligazione, anche se è misurato a performance passate. L’interpretazione sarebbe sta-ta applicabile retroattivamente, previa omologazione, a partire dagli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2014.Il processo di omologazione concluso con la pubblicazione in GU in data 14 giugno 2014 ne ha ritardato l’ap-plicazione da parte dell’Unione Europea e sarà applicabile per gli esercizi aventi inizio dal 17 giugno 2014 osuccessivamente (per la Società dal 1° gennaio 2015).

• “Annual Improvements to IFRSs: 2010-2012 Cycle” - Documento pubblicato il 12 dicembre 2013 che recepiscele modifiche ai principi nell’ambito del processo annuale di miglioramento degli stessi. Le principali modificheriguardano i principi IAS/IFRS e le tematiche di seguito riportati: IFRS 2 Pagamenti basati sulle azioni –Definition of vesting condition; IFRS 3 Aggregazioni aziendali – Accounting for contingent consideration; IFRS 8Settori operativi – Aggregation of operating segments; IFRS 8 Settori operativi – Reconciliation of total of the re-portable segments’ assets to the entity’s assets; IFRS 13 Valutazione del Fair Value– Short-term receivables and pa-yables; IAS 16 Immobili, impianti e macchinari and IAS 38 Attività immateriali – Revaluation method: proportio-nate restatement of accumulated depreciation/amortization; IAS 24 Informativa di bilancio sulle operazioni con par-ti correlate – Key management personnel. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiu-so con la pubblicazione in GU in data 9 gennaio 2015. Gli emendamenti sono applicabili a partire dagli eser-cizi che hanno inizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per la Società dal 1° gennaio 2015).

• “Annual Improvements to IFRSs: 2011-2013 Cycle” – pubblicato a dicembre 2013 che recepisce le modifiche aiprincipi nell’ambito del processo annuale di miglioramento degli stessi. Le principali modifiche riguardano i



principi IAS/IFRS e le tematiche di seguito riportati: IFRS 1 First-time Adoption of International Financial ReportingStandards – Meaning of “effective IFRS; IFRS 3 – Aggregazioni aziendali – Scope exception for joint ventures; IFRS 13Valutazione del fair Value – Scope of portfolio exception; IAS 40 Investimenti immobiliari – Interrelationship bet-ween IFRS 3 and IAS 40. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiuso con la pubbli-cazione in GU in data 19 dicembre 2014. Gli emendamenti sono applicabili a partire dagli esercizi che hannoinizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per la Società dal 1° gennaio 2015).

• IAS 19 – Piani a benefici definiti. Contributi dei dipendenti. Il 21 novembre 2013, lo IASB ha pubblicato alcuni emen-damenti minori allo IAS 19 – Benefici ai dipendenti che riguardano il trattamento contabile delle contribuzioniai piani a benefici definiti da parte dei dipendenti o di terzi in casi specifici da presentare a riduzione del ser-vice cost dell’esercizio. Il processo di omologazione da parte dell’Unione Europea si è chiuso con la pubblica-zione in GU in data 9 gennaio 2015. Gli emendamenti sono applicabili retroattivamente a partire dagli eserci-zi che hanno inizio il 1° luglio 2014 o successivamente (per la Società dal 1° gennaio 2015).

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni pubblicati dallo IASB ma non ancora omologatidall’Unione Europea

• IFRS 14 – Regulatory Deferral Accounts. In data 30 gennaio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento come pri-mo passo del più vasto progetto Rate-regulated activities, intrapreso dallo IASB nel settembre 2012. L’IFRS 14consente, solo a coloro che adottano gli IFRS per la prima volta, di continuare a rilevare gli importi relativi adattività/passività in regime regolatorio secondo i precedenti principi contabili adottati. Al fine di migliorare lacomparabilità con entità che già applicano gli IFRS e che non rilevano tali importi in modo separato, lo stan-dard richiede che l’effetto delle rate-regulated activities debba essere presentato separatamente dalle altrevoci della situazione patrimoniale-finanziaria, del conto economico e del conto economico complessivo.

• Emendamenti all’IFRS 11: Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations (emessi il 6 maggio 2014).• IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers. In data 28 maggio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento

che richiede ad una società di rilevare i ricavi al momento del trasferimento del controllo di beni o servizi aiclienti ad un importo che riflette il corrispettivo che ci si aspetta di ricevere in cambio di tali prodotti o ser-vizi. Per raggiungere questo scopo, il nuovo modello di rilevazione dei ricavi definisce un processo in cinquestep. Il nuovo principio richiede anche ulteriori informazioni aggiuntive circa la natura, l’ammontare, i tempi el’incertezza circa i ricavi e i flussi finanziari derivanti dai contratti con i clienti.

• Emendamenti allo IAS 16 e IAS 38: Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation (emessiil 12 maggio 2014).

• Emendamenti allo IAS 16 e IAS 41: Bearer Plants (emessi il 30 giugno 2014).• IFRS 9 – Financial Instruments. In data 24 luglio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento finale che rappresen-

ta la conclusione del processo, suddiviso nelle tre fasi “Classification and Measurement”, “Impairment” e“General Hedge Accounting”, di integrale revisione dello IAS 39. Il documento introduce dei nuovi criteri perla classificazione e valutazione delle attività e passività finanziarie. In particolare, per le attività finanziarie, il nuo-vo principio utilizza un unico approccio basato sulle modalità di gestione degli strumenti finanziari e sulle ca-ratteristiche dei flussi di cassa contrattuali delle attività finanziarie stesse al fine di determinarne il criterio divalutazione, sostituendo le diverse regole previste dallo IAS 39. Per le passività finanziarie, invece, la principa-le modifica introdotta riguarda il trattamento contabile delle variazioni di “fair value” di una passività finanzia-ria designata come valutata al “fair value” attraverso il conto economico, nel caso in cui queste siano dovutealla variazione del merito creditizio della passività finanziaria stessa. Secondo il nuovo principio tali variazionidevono essere rilevate nelle altre componenti di conto economico complessivo, senza transitare più nel con-to economico. La principali novità che riguardano l’hedge accounting sono:

- Modifiche dei tipi di transazioni eleggibili per l’hedge accounting; in particolare, sono estesi i rischi di attivi-tà/passività non finanziarie eleggibili per essere gestiti in hedge accounting;

- Cambiamento delle modalità di contabilizzazione dei contratti forward e delle opzioni inclusi in una relazionedi hedge accounting, al fine di ridurre la volatilità del conto economico;

- Modifiche al test di efficacia mediante la sostituzione delle attuali modalità basate sul parametro dell’80-125%



con il principio della “relazione economica” tra la voce coperta e lo strumento di copertura; inoltre, non sa-rà più richiesta la valutazione dell’efficacia retrospettiva della relazione di copertura;

- La maggiore flessibilità delle regole di contabilizzazione è bilanciata da richieste aggiuntive di informativa sulle at-tività di risk management poste in essere dalla società.

Il nuovo documento include un unico modello per l’impairment delle attività finanziarie basato sulle perdite attese.• Emendamenti allo IAS 27: Equity Method in Separate Financial Statements (emessi il 12 agosto 2014).• Emendamenti all’IFRS 10 e IAS 28: Sale or Contribution of Asset between an Investor and its Associate or Joint Venture

(emessi l’11 settembre 2014).• “Annual Improvements to IFRSs: 2012-2014 Cycle” (emessi il 25 settembre 2014).• Emendamenti allo IAS 1: Disclosure Initiative (emessi il 18 dicembre 2014).• Emendamenti all’IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28: Investment Entities: Applying the Consolidation Exception (emessi il 18

dicembre 2014). La Società non ha adottato anticipatamente alcun altro principio, interpretazione o migliora-mento emanato ma non ancora in vigore.

3.1 Uso di stime. Il bilancio è predisposto in accordo agli IFRS, che richiedono il ricorso, da parte degli am-ministratori, a stime, giudizi e assunzioni che hanno effetto sull’ammontare delle attività e della passività, sull’in-formativa relativa ad attività e passività potenziali e sul valore dei ricavi e dei costi riportati nel periodo presenta-to. Le stime e le assunzioni utilizzate, sono basate su elementi noti alla data di predisposizione del bilancio, sull’e-sperienza storica e su altri elementi eventualmente considerati rilevanti.

3.2 Operazioni in valuta estera. La valuta funzionale (valuta dell’ambiente economico principale nel qua-le la Società opera) utilizzata per la presentazione del bilancio è l’euro. Le operazioni in valuta estera sono con-vertite nella valuta funzionale applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passivi-tà monetarie in valuta estera, in essere alla data di bilancio, sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigo-re alla data di chiusura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono con-vertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni, o dalla conversione di attività e passività mone-tarie alla data di bilancio, sono rilevate nel conto economico.

3.3 Strumenti finanziari derivati. Le caratteristiche fondamentali degli strumenti finanziari derivati sonoesposte nel paragrafo Attività finanziarie e nel paragrafo Finanziamenti. La Società utilizza gli strumenti finanziariderivati per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivanti dalla propria attività operativa e per lacopertura dei rischi legati alla variazione dei tassi di interesse su finanziamenti, senza alcuna finalità speculativa odi trading, coerentemente con le politiche strategiche inerenti la gestione della tesoreria indicate dal Consiglio diAmministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilità deicash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui la trans-azione viene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge,in quanto qualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscritte in bilancio.Le regole dell’hedge accounting prevedono la rilevazione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value; laregistrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni del fair value so-

no imputate direttamente alla apposita riserva di patrimonio netto, eccetto per la quota di variazione relati-va alla parte inefficace della copertura che viene imputata a conto economico, tra i proventi e oneri finanzia-ri; le differenze di fair value già rilevate direttamente nella apposita riserva di patrimonio netto sono intera-mente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi, al momento della rilevazione delle atti-vità/passività relative alle poste coperte. Nel caso dei derivati di copertura dei rischi legati alla variazione deitassi di interesse su finanziamenti, le differenze di fair value già rilevate nella riserva di patrimonio netto sonoinvece imputate a rettifica dei proventi ed oneri finanziari al momento della rilevazione delle attività/passivitàfinanziarie coperte;



• per i derivati che risultano a copertura di attività e passività iscritte a bilancio (i.e. fair value hedge), le diffe-renze di fair value sono interamente imputate a conto economico, tra i proventi e oneri finanziari. In aggiunta,si provvede a rettificare il valore della posta coperta (attività/passività) per la variazione di valore imputabileal rischio coperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.4 Attività immaterialii. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metododell’acquisto. L’avviamento è determinato come l’eccedenza tra la somma dei corrispettivi trasferitinell’aggregazione aziendale del valore del patrimonio netto delle interessenze di terzi e del fair value dell’eventualepartecipazione precedentemente detenuta dall’impresa acquisita rispetto al fair value delle attività nette acquisitee passività assunte alla data di acquisizione. Se tale eccedenza è negativa è rilevata immediatamente nel contoeconomico. Per le aggregazioni aziendali antecedenti al 1o gennaio 2005, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento hamantenuto i valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulatifino alla data di transizione.L’avviamento è iscritto a bilancio al costo ed è eventualmente rettificato per impairment. Non è soggetto alprocesso di ammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, coni criteri descritti nel paragrafo Perdite di valore.

ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulatialla data di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY sono classificati tra i beni immateriali a durataindefinita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia della Società e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato,

è fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo

normativo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultanonon onerose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dalla Società con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenzatecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale la Società opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti dimercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di primissimo livello;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchisiano proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteridescritti nel paragrafo Perdite di valore.

iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebitatial conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, e la Società ha l’intenzione e le risorsenecessarie per il completamento dello sviluppo.Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite di valore (impairment).

iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire alla Società benefici economici futuri.



L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase dipreparazione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per lacapitalizzazione di spese sostenute per le attività generate all’interno.Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo, al nettodegli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore (Impairment).

v. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui siriferiscono. Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.

vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono sistematicamenteammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partire dal momento incui il bene è disponibile per l’utilizzo.

3.5 Attività materiali i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di acquisto, o al costorideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribuzione. Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delrelativo impairment (cd. Modello del Costo). In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, èprevista l’applicazione del component approach, vengono determinate le quote di costo allocabili alle singolecomponenti significative caratterizzate da una vita utile differente. In tale contesto, i valori dei terreni e deifabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti separati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.

ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali la Società assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà delbene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza di talicontratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla data distipula del contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamentiaccumulati e di eventuali impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite di valore). Nel passivo viene invecerilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di interessi passivi dei pagamenti di leasingfinanziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tasso di interesse effettivo.

iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto, inerenti gli immobili, gli impianti ed imacchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici futuri generatidal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel quale sono sostenuti.

iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, esuccessivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite di valore. Le quotedi ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante, sulla base della vita utile stimata degli immobili.

v. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti, sulla basedi aliquote di deprezzamento definite in funzione della vita economico-tecnica stimata delle stesse. I Terreni nonsono assoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

% amm.to

Fabbricati 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d’ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20%-25%



Gli impianti fotovoltaici sono ammortizzati per un periodo di venti anni.I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento e l’ammo-dernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolo diverso dal-la proprietà (comunque strumentali all’attività della Società), sono ammortizzati sulla base della durata prevista delcontratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.6 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni dicircostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore, prevede di sottoporre alla proceduradi impairment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte in bilancio attivitàper un valore superiore rispetto a quello recuperabile.Come già segnalato, tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le Attività a vita utile indefinita, allostesso modo che per le immobilizzazioni non ancora in uso.L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il valored’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dalbene, attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione correntedi mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività della Società.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unitàoperativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi dicassa oggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione dellecash generating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria dellaSocietà.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita di valore di un’attività, il suo valorecontabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico. Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unitàgeneratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stimadel suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stataeffettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economicoimmediatamente.

3.7 Partecipazioni in controllate e collegate. Le partecipazioni in Società controllate, in entità acontrollo congiunto ed in collegate, non classificate come possedute per la vendita in conformità all’IFRS 5, sonocontabilizzate al costo storico. Il valore iscritto in bilancio viene periodicamente sottoposto ad impairment test,come previsto dallo IAS 36, e rettificato per le eventuali perdite di valore; esso viene ripristinato qualora venganomeno le condizioni che avevano determinato la svalutazione.

3.8 Attività finanziarie. Le attività finanziarie sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data dinegoziazione o di erogazione del credito e sono inizialmente valutate al fair value che generalmente corrispondeal costo o al valore del credito, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie per le quali la Società ha l’intenzione e la capacità di detenerefino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) e i finanziamenti e crediti sono rilevate al costo ammortizzatosecondo il metodo del tasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite divalore.Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza e dai finanziamenti e crediti sono classificatecome detenute per la negoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value.Quando le attività finanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nelfair value sono imputate al conto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utilie le perdite derivanti dalle variazioni del fair value sono imputati direttamente al patrimonio netto fintanto cheesse sono cedute o abbiano subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessiviprecedentemente rilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo.



3.9 Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte a bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di venditaottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere edelle spese dirette di vendita. Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinatoincludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misuraapprezzabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni. Per la parte di giacenze ritenutanon più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzo inferiore al costo iscritto a bilancio, siprovvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.

3.10 Crediti commerciali ed altri crediti. Sono iscritti inizialmente al fair value che corrispondegeneralmente al valore nominale e successivamente misurati al costo ammortizzato ridotto per eventuali perditedi valore. La valutazione tiene conto del presumibile valore di realizzo mediante rettifica del valore d’iscrizione conapposito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente individuati

e quindi svalutati;• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimate

sulla base di informazioni, aggiornate alla data di bilancio.

3.11 Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi dicassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.

3.12 Attività e passività destinate alla dismissione. Le attività non correnti (o i gruppi di attività indismissione) sono classificate come destinate alla vendita quando il loro valore contabile verrà recuperato attraversouna cessione anziché un uso continuativo delle stesse. Esse non vengono ammortizzate, e sono valutate al minore trail valore contabile ed il fair value al netto dei costi di vendita. Le attività detenute per la vendita e le passività associatesono presentate separatamente dalle altre attività e passività nella situazione patrimoniale e finanziaria.

3.13 Benefici per i dipendenti. I benefici per i dipendenti includono i) i benefici a breve termine per idipendenti, quali salari, stipendi e relativi contributi sociali, maturati ma non ancora erogati, indennità sostitutivedi ferie e di assenze, ecc., ii) i benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro quali fondi di quiescenza o ditrattamento di fine rapporto, iii) altri benefici a lungo termine, iv) i benefici dovuti ai dipendenti per la cessazionedel rapporto di lavoro. I benefici a breve termine sono rilevati periodicamente per competenza e rappresentano il debito verso i dipen-denti non erogato alla data di chiusura dell’esercizio.I benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro sono distinti in 2 categorie:iv. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al contoeconomico nel periodo in cui essi sono dovuti.v. Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metododella proiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla finedi ogni esercizio. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate è rilevato immediatamente, nella misura incui i benefici sono già maturati, o altrimenti viene ammortizzato a quote costanti, entro il periodo medio nelquale si prevede che i benefici matureranno. Gli oneri finanziari maturati sulla base del tasso annuo tecnico diattualizzazione sono rilevati immediatamente a conto economico. Gli utili e le perdite attuariali sono rilevatitramite le altre variazioni di conto economico complessivo nella specifica voce di patrimonio netto. Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti. Non sono invece presenti in bilancio altri benefici ai dipendenti a lungo ter-mine o benefici per cessazione del rapporto di lavoro.



Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione. Talevalore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; taleimputazione viene effettuata sulla base di una stima da parte degli amministratori delle stock options chematureranno effettivamente a favore del personale avente tale diritto, tenendo in considerazione le condizioni diusufruibilità delle stesse. La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale. Nel presentebilancio non vi sono pagamenti basati su azioni.

3.14 Debiti iii. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono inizialmenterilevati al fair value, al netto dei costi dell’operazione, e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzandoil metodo del tasso di interesse effettivo.

iv. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al fair value che generalmente corrisponde alvalore nominale.

3.15 Accantonamenti per rischi ed oneri. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indetermina-te nella data della loro manifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere al-l’obbligazione, comunque stimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una ob-bligazione presente legale o implicita, risultato di un evento passato, ed è certo o probabile che alla Società saràrichiesto di adempiere all’obbligazione. Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficienteattendibilità, gli accantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri. Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data di ri-ferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscritti traquelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre effetti economici si prevede av-verrà entro dodici mesi dalla data di riferimento.

3.16 Capitale socialeiii. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Società è interamente classificato nelpatrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.

iv. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie),inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.

3.17 Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.18 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischi signifi-cativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con riferimento alle principali ti-pologie di ricavi realizzati dalla Società, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:v. Vendite di beni – retail. I ricavi sono contabilizzati all’atto della consegna dei beni ai clienti. Le vendite ven-gono usualmente incassate direttamente per cassa o attraverso carte di credito.vi. Vendite di beni – wholesale.La Società distribuisce prodotti nel mercato wholesale. I relativi ricavi sono con-tabilizzati al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti stimati dei resi di fine esercizio.vii. Prestazioni di servizi. Tali proventi sono contabilizzati in proporzione allo stadio di completamento del ser-vizio reso alla data di riferimento.viii. Royalties. Sono rilevate a bilancio secondo il principio di competenza.

3.19 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economicodel periodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando il metodo dell’interesse effet-tivo (principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cam-





bi, utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti),dividendi percepiti, la quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanzia-ria (IAS 17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti,ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23). I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui la Società matura il diritto a ricevereil pagamento.

3.20 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalitàcorrente sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del perio-do, tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, tramite le al-tre variazioni del conto economico complessivo direttamente a patrimonio netto. In tal caso, le relative impostedifferite sono anche esse imputate direttamente a patrimonio netto.Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando le ali-quote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodi precedenti.Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passività ed irelativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del reddito imponibile. Per tutte le differenze tem-poranee imponibili viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quelle passività derivanti dalla rilevazione ini-ziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione aziendale che, al momento dell’o-perazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito imponibile (perdita fiscale). Le attività e le passività fi-scali differite sono compensate se e solo se vi è un diritto esecutivo a compensare le relative imposte correnti e sele attività e passività fiscali differite si riferiscono a imposte sul reddito applicate dalla medesima giurisdizione fiscale.Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nellamisura in cui è probabile che sarà realizzato in tempo utile un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essereutilizzata la differenza temporanea deducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui la differenza travalore contabile e valore fiscale sia riferibile a goodwill derivante da aggregazioni aziendali. Le imposte in oggetto (attive e passive), sono determinate sulla base della previsione del presunto peso percen-tuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendo con-to delle specificità in materia di imponibilità e deducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali vieneportato a conto economico nell’esercizio in cui si manifesta tale cambiamento.Gli accantonamenti per imposte che potrebbero generarsi dal trasferimento di utili non distribuiti delle Societàcontrollate sono effettuati solo dove vi sia la reale intenzione di trasferire tali utili.

3.21 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto con il metodo “indiretto”, pertanto, per ladeterminazione dei flussi finanziari derivanti dall’attività operativa, l’utile è rettificato degli effetti delle operazionidi natura non monetaria, degli effetti derivanti dalle variazioni del capitale circolante netto e degli elementiconnessi con i flussi finanziari derivanti dall’attività di investimento e di finanziamento. Le disponibilità liquide nettesono rappresentate dalle disponibilità liquide al netto degli scoperti bancari.

4. La gestione dei rischi finanziari

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, la Società è dotata di un siste-ma di monitoraggio dei rischi finanziari ai quali è esposta. Nell’ambito di tale politica, sono costantemente moni-torati i rischi finanziari connessi all’operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenziali effetti negativi edintraprendere le opportune azioni per mitigarli. Di seguito si riporta un’analisi dei rischi in oggetto, evidenziando-ne il livello di esposizione e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di quantificare l’im-patto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle ob-



bligazioni assunte dalle controparti commerciali. La Società realizza i propri ricavi attraverso tre principali canali: le Società del Gruppo (rete distributiva a gestio-ne diretta), i franchisee ed i clienti (multimarca). Per i crediti vantati verso il Gruppo, il rischio di credito è pratica-mente inesistente, considerato il controllo totalitario delle quote societarie della pressoché totalità delle entitàappartenenti al Gruppo TOD’S. Per quanto riguarda i crediti verso clienti indipendenti (franchisee e wholesale), la Società adotta una policy di ge-stione finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito ed alla riduzione del rischio associato che ha porta-to nell’esercizio alla razionalizzazione della distribuzione indipendente italiana, finalizzata a preservare l’esclusivitàed il posizionamento dei prodotti oltre che a proteggere la qualità del credito. Per policy, nel concedere fidi ai clien-ti, vengono difatti effettuate periodiche analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali,al fine di monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella seguente riporta l’ageing dei crediti com-merciali verso terzi (escludendo quindi le posizioni intercompany) in essere al 31 dicembre 2014 al lordo del rela-tivo fondo svalutazione:

euro/000 ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 55.671 16.915 3.026 7.395 83.006

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia, in essere al 31 dicembre 2014, è stata determinatain 5,4 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2014, pari a 27,3 milioni di euro, alla dataodierna risulta essere pari a circa 9,3 milioni di euro.

ii. Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far frontenel breve termine agli impegni assunti dalla Società e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori che de-terminano il grado di liquidità sono, da un lato, le risorse generate o assorbite dalle attività operative e di investi-mento; dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e le condizio-ni di mercato.Nel caso di specie, la redditività della Società, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produrre cassa, edal non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, rende sostanzialmente inesistente il ri-schio di liquidità nel prevedibile futuro. Alla data del 31 dicembre 2014, le disponibilità liquide della Società ammontano a 36,4 milioni di euro; l’esposi-zione debitoria è pari a 3,4 milioni, ed è rappresentata da due contratti di locazione finanziaria a cui TOD’S S.p.A.è subentrata nel mese di marzo 2014 al fine di acquisire un nuovo edificio industriale situato nei pressi dell’head-quarter (si veda Nota 19).Con riferimento alle attività finanziarie, la policy societaria è quella di mantenere tutta la liquidità disponibile inve-stita in depositi bancari a vista, senza ricorrere all’utilizzo di strumenti finanziari, anche del mercato monetario, fra-zionando i depositi su un congruo numero di controparti bancarie, oculatamente selezionate tenuta presente laremunerazione di depositi, nonché sulla base della loro affidabilità. Si segnala, infine, che, al fine di supportare il fu-turo sviluppo del Gruppo, la Società, in data 23 luglio 2014, ha perfezionato, con due primari istituti di credito, un’o-perazione di finanziamento finalizzata alla precostituzione di fondi per un ammontare massimo di 400 milioni dieuro (Nota 19). Al 31 dicembre 2014 nessuna somma è stata ancora erogata.

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi, l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazione deiprezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una Società è esposta:– rischio tasso di cambio;– rischio tasso di interesse;– rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processo pro-

duttivo.

In riferimento a tali profili di rischio, la Società è esposta al rischio tasso di cambio e al rischio tasso di interesse,non essendo presente, per l’acquisto della materie prime utilizzate nel processo produttivo, un mercato fisico sog-getto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attraver-so sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametridi riferimento. Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consunti-vi dei periodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali difuturi cambiamenti dei parametri di riferimento, a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente econdizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.

Rischio tasso di cambio. La Società, per effetto della operatività commerciale, risulta esposta al rischio di oscil-lazioni dei cambi delle valute nei quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in particolareUSD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una struttura di costi concentrati soprattutto nell’areaEuro. In tutte queste divise, la Società realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto dicambio tra l’euro e le suddette valute possono influenzare i risultati della Società. Inoltre, la Società è esposta al rischio di cambio relativo ai flussi finanziari intercorsi con Società controllate convaluta funzionale diversa dall’euro (principalmente dividendi, finanziamenti, operazioni sul capitale).La politica di Risk management adottata dalla Società persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in eu-ro degli incassi delle vendite in divisa di ciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), sia media-mente pari o migliore rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità dicui sopra vengono perseguite dalla Società ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a co-pertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quel-la di conto, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche orientatead una prudente gestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità, ma senza incorrere inrischi speculativi.La Società definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferimento eprovvede in seguito alla copertura di tale rischio, in modo graduale, a fronte dell’acquisizione degli ordini, nella mi-sura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget. Il processo di gestione del rischio di cambio è arti-colato in una serie di attività che sono raggruppabili nelle seguenti distinte fasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.Relativamente al rischio di cambio sulle operazioni finanziarie intercorse con società controllate, la Società mo-nitora il rischio sottostante le operazioni in essere (finanziamenti) e quelle attese (dividendi e aumenti di capi-tale), con l’obiettivo di garantire che da tali operazioni non derivino impatti economici e finanziari rilevanti, de-rivanti dall’oscillazione delle valute. Le finalità di cui sopra vengono perseguite dalla Società monitorando l’an-damento dei cambi delle valute relative ad operazioni di capitale in essere o attese, ponendo in essere, ove visiano potenziali effetti rilevanti, contratti a termine a copertura delle singole operazioni, senza alcuna finalitàspeculativa o di trading coerentemente con le politiche strategiche orientate ad una prudente gestione dei flus-si della tesoreria.Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) in essere al 31 dicembre 2014 è riportato inNota 14.Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denominatein valuta estera. Allo scopo di determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi, sono stati analizzati i po-tenziali riflessi di oscillazioni dei cross rates euro/principali valute extra-UE. La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mantenendofisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e passività corren-ti denominate in valuta estera) e del patrimonio netto (dovuto a variazioni nel fair value degli strumenti finanziaria copertura del rischio di cambio) su operazioni attese:



euro Effetto sull’EBT di una svalutazione Effetto sull’EBT di una rivalutazionedel 5% della divisa del 5% della divisa

Divisa Paese Esercizio 2014 Esercizio 2013 Esercizio 2014 Esercizio 2013

CAD Canada (48.030,8) (38.319,9) 53.086,7 42.353,6

CHF Svizzera 2.245,4 8.224,6 (2.481,8) (9.090,4)

GBP UK 3.508,5 171,6 (3.877,8) (189,6)

HKD Hong Kong 32.775,4 (153.566,2) (36.225,4) 169.731,0

JPY Giappone (108.642,0) (73.078,5) 120.078,0 80.771,0

KRW Corea del Sud (20,0) (14,1) 22,1 15,6

RMB Cina 65.694,0 (7.209,3) (72.610,0) 7.968,2

SGD Singapore (39.358,2) (32.229,7) 43.501,1 35.622,3

USD USA 63.636,7 159.076,5 (70.335,3) (175.821,4)

Altro n.a. 2.369,8 10.178,0 (2.619,3) (11.249,4)

Totale (25.821,2) (126.767,0) 28.538,3 140.110,9

euro/000 Rivalutazione/Svalutazione Effetto sull’EBT Effettovaluta estera sul patrimonio

5% 28,5 (5.909,9)Esercizio 2014

-5% (25,8) 6.532,0

L’effetto sul patrimonio riportato nella tabella precedente si riferisce all’effetto sulla riserva di cash flow hedge allordo del relativo effetto fiscale.L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i quali sonostate eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un effetto a con-to economico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di copertura adottati.

Rischio tasso di interesse. La Società è esposta alle variazioni dei tassi di interesse, limitatamente ai propri stru-menti di debito a tasso variabile. La gestione del rischio di tasso è coerente con la prassi consolidata nel tempo,finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo, al contempo, l’obiettivo di mi-nimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degli importi (Nota 19), non risultano al 31dicembre 2014 operazioni di copertura sui tassi di interesse relativamente alla passività finanziarie in essere. Al 31 dicembre 2014 sono, tuttavia, in essere due contratti derivati (interest rate swap - IRS) accesi in data 23 lu-glio 2014 a copertura del rischio, derivante dalla possibile variazione dei tassi di interesse sull’operazione di fi-nanziamento, sopra menzionata, per un ammontare massimo di 400 milioni di euro (Nota 19). Tali contratti deri-vati coprono la Società dal rischio legato ad un aumento generalizzato dei tassi di interesse, scambiando il tassovariabile di riferimento del finanziamento (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point) con un tasso fisso stabilito con-trattualmente (0,748% liquidato trimestralmente). Considerato che al 31 dicembre 2014 non sono state ancoraerogate somme in relazione al finanziamento sottostante alle suddette operazioni di copertura, si segnala che glieffetti prodotti dagli IRS nell’anno 2014 sono stati riflessi nella riserva di patrimonio di cash flow hedge (Nota 14).

iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair valueSecondo quanto richiesto dallo IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti al fair value sul-la base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella stima del fair value. In parti-colare è possibile individuare i seguenti livelli: 1° Livello - prezzi quotati rilevati su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;2° Livello - input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prez-zi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato; 3° Livello - input che non sono basati su dati di mercato osservabili. Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2014 (Nota 14) è classificabile come di 2°Livello. Non vi sono altri strumenti finanziari valutati al fair value. Per le attività e passività finanziarie valutate al



5.2 Altre attività. Il dettaglio dei movimenti delle attività in oggetto è così rappresentato:

euro/000 Altri Altremarchi Software attività Totale

Saldo al 01.01.13 3.532 7.462 16.927 27.921Incrementi 1.184 4.481 726 6.392

Decrementi (17) (17)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (601) (3.126) (2.595) (6.323)

Saldo al 31.12.13 4.115 8.817 15.041 27.972Incrementi 1.056 3.020 1.859 5.935

Decrementi (136) (5) (141)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (689) (3.490) (2.425) (6.603)

Saldo al 31.12.14 4.346 8.347 14.470 27.163

Gli incrementi dell’esercizio sono relativi allo sviluppo dei sistemi informativi aziendali (Information System), alle at-tività di tutela dei marchi e ad investimenti di natura pluriennale sostenuti per la rete di corner e franchising.La voce Altre attività include per 11.209 migliaia di euro il valore netto contabile dell’asset immateriale iscritto incorrelazione all’accordo, stipulato con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza specialeper i beni archeologici di Roma, con il quale la Società si è impegnata all’integrale finanziamento di una serie diopere di restauro del Colosseo. L’asset è iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente pre-vedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, disponibile al momento della prima iscrizione,ed è ammortizzato lungo la vita utile determinata sulla base delle previsioni dell’accordo. La quota di ammorta-mento a carico dell’esercizio è pari a circa 1,6 milioni di euro.

costo ammortizzato, data la loro natura, è ragionevole ritenere che il fair value non si discosti significativamentedai valori di bilancio.

5. Attività Immateriali

5.1 Attività a vita utile indefinita. Includono per 137.235 migliaia il valore dei brands di proprietà delGruppo e, per 13.685 migliaia di euro, avviamenti da aggregazioni aziendali determinati secondo le regole previstedal metodo dell’acquisizione (IFRS 3). Il valore della voce Marchi è così suddiviso tra i differenti brands di proprietà della Società (TOD’S, HOGAN eFAY):

euro/00031.12.14 31.12.13

TOD'S 3.741 3.741

HOGAN 80.309 80.309

FAY 53.185 53.185

Totale 137.235 137.235





6. Attività materiali

Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle Attività materiali (Immobili, impianti e macchinari) del correntee del precedente esercizio di riferimento.

euro/000 Immobili Impianti Opere sue e beni di

terreni macchin. Attrezz. terzi Altre Totale

Saldo al 01.01.13 41.055 6.980 13.245 5.374 6.119 72.773Incrementi 898 1.420 7.059 1.472 4.856 15.706

Decrementi (10) (628) (14) (90) (742)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.255) (1.137) (6.014) (754) (1.319) (10.480)

Saldo al 31.12.13 40.698 7.254 13.661 6.078 9.566 77.257Incrementi 6.547 1.476 6.773 204 8.267 23.267

Decrementi (15) (169) (61) (185) (431)

Perdite di valore (619) (144) (763)

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.367) (1.229) (6.457) (798) (1.300) (11.152)

Saldo al 31.12.14 45.878 7.486 13.188 5.422 16.204 88.178

L’incremento della voce Immobili e terreni si riferisce principalmente all’acquisizione, per mezzo di due contrattidi locazione finanziaria, di un nuovo edificio industriale situato nei pressi dell’headquarter della Società. L’incremento della voce Attrezzature si riferisce principalmente all’approvvigionamento delle attrezzature indu-striali accessorie alla realizzazione delle collezioni (forme, fustelle e stampi). L’incremento della voce Altre inclu-de, inoltre, per 7,6 milioni di euro, il costo relativo alla realizzazione in corso di un nuovo edificio nel perimetroove ha sede l’headquarter della Società. Gli ammortamenti dell’esercizio, derivanti dall’utilizzo continuativo delleattività immobilizzate, ammontano a 11,1 milioni di euro mentre ammontano a 0,8 milioni di euro le svalutazionirilevate a conto economico nell’esercizio riferite ad attività materiali dismesse nel corso dell’esercizio.

7. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle Attività immateriali a vita utile indefinita (complessivamente “Assets”) edelle Partecipazioni in società controllate, è stata valutata al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio at-tività ad un valore superiore rispetto a quello recuperabile, nel caso specifico definito come “valore d’uso”. Il cri-terio per determinare il “valore d’uso” segue le indicazioni previste dallo IAS 36, e si basa sul valore attuale deiflussi di cassa futuri attesi (Discounted cash-flow analysis - DCF), scontati ad un tasso di attualizzazione (netto d’im-posta) che riflette le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso alla sin-gola unità generatrice di cassa.La recuperabilità degli Assets e delle partecipazioni in società controllate, è stata verificata confrontando i valorinetti contabili iscritti in bilancio, con il valore recuperabile (valore d’uso), rappresentato dal valore attuale dei flus-si finanziari futuri che si stimano deriveranno dagli Assets e dalle partecipazioni e dai relativi terminal value.Relativamente alla recuperabilità degli Assets, la Società ha individuato un’unica CGU ed è stato testato il Capitaleinvestito netto (CIN).La Discounted cash-flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per l’esercizio 2015, ela-borato e approvato dal Consiglio di Amministrazione, nel presupposto della piena operatività della Società nel fu-turo prevedibile: le metodologie e gli assunti, utilizzati nell’elaborazione del modello, sono stati preventivamenteoggetto di valutazione da parte degli organi esecutivi della Capogruppo. In particolare:i. la proiezione nel medio periodo dei dati del budget per l’esercizio 2015 è stata effettuata lungo un orizzonte

di ulteriori quattro anni, utilizzando un tasso di crescita medio delle vendite del 5%, un EBITDA margin costanteed un Tax rate costante al 33,1%. Le assunzioni relative al tasso di crescita delle vendite nel medio periodo riflet-tono ragionevoli stime di crescita che tengono conto anche dei trend di sviluppo del settore del lusso nel suo com-plesso nel prevedibile futuro;ii. il terminal value, è stato determinato con il metodo della rendita perpetua, utilizzando, per le proiezioni fu-ture, un tasso di crescita a medio lungo termine prudenziale del 2%, in linea con le stime evolutive del sistema ma-cro-economico elaborate dal Fondo Monetario Internazionale.iii. per la determinazione del “valore d’uso”, è stato utilizzato un WACC, al netto delle imposte, pari al 8,59%(pari a 9,25% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 2013), determinato avendo a riferimento i tassi di attualiz-zazione utilizzati da una serie di analisti internazionali nei reports finanziari aventi ad oggetto il Gruppo TOD’S. Dalle analisi condotte sulla recuperabilità degli Assets della Società (di cui 137,2 milioni di euro rappresentati daimarchi di proprietà e 13,7 milioni dal goodwill da business combination) e delle partecipazioni in imprese controlla-te (pari a 174,4 milioni di euro il valore al 31 dicembre 2014), non sono emerse impairment losses.La sensitivity analysis sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di evidenziare gli effetti pro-dotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di base (WACC, tassi di crescita, EBITDAmargin) e di determinazione del terminal value (disposal value), non ha evidenziato effetti apprezzabili sulla deter-minazione del “valore d’uso” e della relativa cover. In virtù del significativo valore assunto dalla cover, per rendereil “valore d’uso” pari al valore contabile degli Assets testati (ipotesi di break even), occorrerebbe assumere ipotesidi base irrealistiche.Infine, in accordo alle prescrizioni dello IAS 36, è stata effettuata una stima del valore recuperabile dei singoli mar-chi mediante l’applicazione del metodo delle royalties ed utilizzando le medesime assunzioni sopra indicate in ter-mini di tassi di crescita, tax rate, WACC e terminal value. Dall’analisi effettuata non sono emersi indicatori di im-pairment essendo il valore recuperabile dei marchi superiore al rispettivo valore netto contabile.

8. Investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari, il cui valore residuo di fine esercizio è pari a 32 migliaia di euro, sono costituiti esclu-sivamente da un immobile di proprietà concesso in locazione a terzi. Il fair value di tali investimenti è stimato incirca 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione e con-dizione.Il prospetto seguente riporta i valori contabili relativi agli investimenti immobiliari:

euro/000

Costo storico 115

Fondo ammortamento (79)

Saldo al 01.01.14 36Incrementi

Decrementi

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.14 32

9. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate

In data 25 novembre 2014 è stata costituita la società TOD’S Danmark APS, controllata al 100% dalla TOD’S S.p.A.,la quale non è operativa al 31 dicembre 2014. Di seguito vengono riportate le informazioni relative alle entità controllate:





Utile (perd.) Val. BilancioSocietà Valuta Patr. Netto esercizio (euro)TOD’S Deutsch. GmbhDusseldorf - GermaniaC.S. - euro 153.387,56% possesso diretto: 100% euro 10.585.624,94 1.326.632,22 3.153.388TOD’S France Sas (*)

Parigi - FranciaC.S. - euro 780.000% possesso diretto: 100% euro 18.881.241,02 2.524.587,26 4.800.136An.Del. USA Inc. (*)

New York - U.S.AC.S. - Usd 3.700.000% possesso diretto: 100% usd 31.961.178,06 (254.862,21) 34.656.432TOD’S Internat. BV (*)

Amsterdam - OlandaC.S. - euro 2.600.200% possesso diretto: 100% euro 191.828.293,16 18.787.490,00 36.170.663Del.Com S.r.l. (*)

S. Elpidio a Mare - ItaliaC.S. - euro 31.200% possesso diretto: 100% euro 43.764.210,45 (554.098,74) 51.107.501TOD’S Hong Kong LtdHong KongC.S. - Usd 16.550.000% possesso diretto: 1% hkd 1.363.513.905,17 99.279.144,57 129.047Holpaf BVAmsterdam - OlandaC.S. - euro 5.000.000% possesso diretto: 100% jpy 4.477.508.886 83.574.782 29.083.378Un.Del. Kft.Tata - UngheriaC.S. - Huf 42.900.000% possesso diretto: 10% huf 285.309.427,36 131.461.397,48 18.054TOD’S Macao Ltd.MacaoC.S. - Mop 20.000.000% possesso diretto: 1% mop 52.778.035,97 20.307.019,14 18.551TOD’S Brasil LimitadaSao Paulo - BrasileC.S. - Brl 14.000.000% possesso diretto: 90% brl 5.864.798,47 (4.468.723,81) 4.722.566Partecipazioni Internazionali S.r.l. (*)

S. Elpidio a Mare - ItaliaC.S. - euro 957.486% possesso diretto: 100% euro 14.728.398,59 (120.735,36) 10.357.486TOD’S Danmark A.P.S.Copenhagen – DanimarcaC.S. - Dkk 400.000% possesso diretto: 100% dkk 318.995,54 (81.004,46) 53.769

(*) I dati relativi alle Società indirettamente controllate attraverso le Sub-holdings, sono riportati nel Bilancio consolidato del Gruppo TOD’S.

10. Fiscalità differita

Alla data di bilancio, la rilevazione degli effetti della fiscalita differita evidenzia un saldo netto (passività) di 19.499migliaia di euro (esercizio 2013: passivita per 20.278 migliaia di euro).Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si e fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che gravera sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno.Di seguito si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive, evidenziando

gli elementi che hanno principalmente contribuito alla sua formazione:

euro/000 31.12.14 31.12.13Attività Passività Attività Passività

Attività Materiali (3.495) (3.737)

Attivita Immateriali 487 (29.983) 399 (27.180)

Magazzino (svalutazioni) 5.246 5.625

Strumenti finanziari derivati 3.038 (489)

Costi deducibili in piu esercizi 5.362 4.880

Fondi relativi al personale (215) (248)

Fondi rischi ed oneri 337 347

Altro 93 (368) 125

Totale 14.563 (34.062) 11.376 (31.654) Saldo netto (19.499) (20.278)

11. Altre attività non correnti

La voce Altre attivita non correnti si riferisce principalmente a crediti verso l’erario richiesti a rimborso.

12. Rimanenze

Il prospetto seguente riporta i valori contabili relativi alle rimanenze:

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Materie prime 64.066 54.707 9.360

Semilavorati 9.092 7.920 1.172

Prodotti finiti 123.246 110.971 12.275

Fondo svalutazione (16.617) (17.814) 1.197

Totale 179.788 155.784 24.005

Il fondo svalutazione iscritto a bilancio riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica in-dividuati nelle giacenze di magazzino al 31 dicembre 2014. Nel corso dell’esercizio è stato utilizzato il fondo in es-sere ad inizio anno per 2,8 milioni di euro (2,6 milioni di euro nel 2013); l’accantonamento effettuato nell’eserci-zio ammonta, invece, a 1,6 milioni di euro (4,6 milioni di euro nell’esercizio 2013).

13. Crediti commerciali e altre attività correnti

13.1 Crediti commerciali

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Verso terzi 83.006 81.449 1.557

Verso controllate 119.326 93.338 25.989

Svalutazione (5.364) (5.871) 507

Crediti commerciali netti 196.968 168.916 28.052





Crediti verso terzi. Rappresentano l’esposizione creditizia derivante dalle vendite effettuate al canale wholesale.

Crediti verso controllate. Includono i crediti vantati dalla Società nei confronti delle entità del Gruppo. Derivanoda transazioni di natura commerciale, ed in minor misura da prestazioni di servizi.

Svalutazione. L’ammontare della rettifica del valore nominale dei crediti rappresenta la miglior stima della perditadurevole di valore individuata a fronte del rischio di inesigibilità, sia specifico, sia generico, identificato nei creditiiscritti a bilancio. I movimenti dell’esercizio del fondo svalutazione sono riportati di seguito:

euro/00031.12.14 31.12.13

Saldo iniziale 5.871 5.150Incrementi 800 2.100

Utilizzi (1.307) (1.379)


13.2 Crediti tributari

Pari a 16.691 migliaia di euro (esercizio 2013: 10.784 migliaia di euro), sono principalmente costituiti da crediti IVA,pari a 10.082 migliaia di euro, e dall’eccedenza degli acconti per imposte versati nell’esercizio rispetto ai debititributari rilevati al 31 dicembre per le imposte correnti di competenza.

13.3 Altre

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 2.853 2.400 453

Attivita finanziarie 2.000 4.418 (2.418)

Altri 23.531 23.368 163

Totale 28.384 30.186 (1.802)

La voce Altri si riferisce principalmente a crediti nei confronti di terzisti per cessione di materie prime per lavorazionida eseguire, a crediti vantati verso i gestori delle carte di credito e altri crediti esigibili nell’esercizio successivo.

13.4 Attività finanziarie

Le attività finanziarie sono costituite esclusivamente da finanziamenti concessi a Società controllate:

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Linee di credito 2.000 2.000 -

Finanziamenti quota corrente - 2.418 (2.418)

Totale attività correnti 2.000 4.418 (2.418)Finanziamenti quota non corrente - - -

Totale attività finanziarie 2.000 4.418 (2.418)

L’importo di 2.000 migliaia di euro si riferisce a due finanziamenti erogati nell’esercizio alle società Partecipazioni InternazionaliS.r.l. e Roger Viver France Sas per rispettivi 1.200 migliaia di euro e 800 migliaia di euro, produttivi di interessi a tassi di mercato.

14. Strumenti finanziari derivati

In ragione di un’importante presenza nei mercati internazionali, la Società è esposta al rischio di cambio, princi-

palmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 4). Le valute che primariamente dannoluogo a questo rischio sono il dollaro USA, il dollaro Hong Kong, il franco svizzero e la sterlina britannica.Inoltre, la Società è esposta al rischio di cambio relativo ai flussi finanziari intercorsi con società controllate convaluta funzionale diversa dall’euro (si veda Nota 4). Le finalita di cui sopra vengono perseguite dalla Societa moni-torando l’andamento dei cambi delle valute relative ad operazioni finanziarie in essere o attese, ponendo in esse-re, ove vi siano potenziali effetti rilevanti, contratti a termine a copertura delle singole operazioni.Al fine di realizzare gli obiettivi previsti dalla politica di Risk Management, sono posti in essere, per ogni singola va-luta, derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valutediverse da quella di conto. Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedge accoun-ting, che prevede l’iscrizione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonchè la registrazione delle va-riazioni di fair value, che differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione. L’ammontare no-zionale dei contratti di vendita a termine di valuta, in essere alla data di chiusura del bilancio, è così sintetizzabile:

Valuta/000 Vendite Acquisti Nozionale Nozionale Nozionale Nozionale

in valuta in euro in valuta in euro

Dollaro US 35.000 28.828

Dollaro HK 736.000 78.157

Yen Giapponese 118.530 2.500.000 17.214

Sterlina Britannica 16.200 20.799

Franco Svizzero 10.100 8.400

Renmimbi Cinese 397.000 52.682

Dollaro Canadese 5.050 3.591

Real Brasiliano 1.345 418

Totale 192.873 17.214

Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati, a copertura del rischio cambio sulle valute, è stato de-terminato in 10.638 migliaia di euro, positivo per 93 migliaia di euro (Esercizio 2013: 4.135 migliaia di euro), e ne-gativo per 10.731 migliaia di euro (Esercizio 2013: 436 migliaia di euro). Pari a 5.504 migliaia di euro (attività), il fairvalue (netto) degli strumenti derivati sulle valute che, al 31 dicembre 2014, risultavano a copertura di operazioniattese (i.e. cash flow hedge).A fronte dei contratti che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre 2014, il trasferimento a contoeconomico dell’effetto delle operazioni di copertura è stato pari a 4.056 migliaia di euro, portati a riduzione deiricavi.Al 31 dicembre 2014 sono, inoltre, in essere due contratti derivati (interest rate swap - IRS) accesi in data 23 luglio2014 a copertura del rischio, derivante dalla possibile variazione dei tassi di interesse, su un’operazione di finanzia-mento a tasso variabile perfezionata nella stessa data al fine di precostituire fondi per un ammontare massimo di400 milioni di euro (Nota 19). Tali contratti derivati, aventi nozionale complessivo pari al valore massimo delle som-me messe a disposizione di TOD’S S.p.A. (di cui 200 milioni di euro stipulati con Crédite Agricole e 200 milioni sti-pulati con Mediobanca), coprono la Società dal rischio legato ad un aumento generalizzato dei tassi di interesse,scambiando il tasso variabile di riferimento del finanziamento (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point) con un tasso fis-so stabilito contrattualmente (0,748% liquidato trimestralmente). Considerato che al 31 dicembre 2014 non sonostate ancora erogate somme in relazione al finanziamento sottostante alle suddette operazioni di copertura, si se-gnala che il valore del fair value di tali strumenti derivati, al 31 dicembre 2014 negativo per 5.836 migliaia di euro, èstato interamente riflesso nella riserva di patrimonio di cash flow hedge al netto del relativo effetto fiscale.

15. Disponibilità liquide

Le disponibilità liquide sono composte da cassa e depositi bancari a vista e sono pari a 36.440 migliaia di euro





(102.169 migliaia di euro al 31 dicembre 2013). Per ulteriori informazioni si rimanda al prospetto del Rendicontofinanziario.

16. Patrimonio netto

16.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2014 il capitale sociale della Società è di euro 61.218.802, suddivisoin numero 30.609.401 azioni da nominali euro 2 ciascuna, integralmente sottoscritto e versato; tutte le azionihanno pari diritti in termini di voto in Assemblea e partecipazione agli utili. Al 31 dicembre 2014 il SignorDiego Della Valle, Presidente del Consiglio di Amministrazione, controlla, direttamente o indirettamente, il57,471% del capitale azionario della Società. Al 31 dicembre 2014 la Società non detiene azioni proprie inportafoglio né nell’esercizio ha fatto operazioni sulle stesse azioni.

16.2 Riserve di capitale. Le Riserve di capitale, pari a 213.975 migliaia di euro, non si sono movimentaterispetto all’esercizio precedente.

16.3 Riserve di copertura. Nella Riserva confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle operazioni atermine (si veda Nota 14) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), al netto del relativoeffetto fiscale.

euro/000Riserve di copertura

Saldo al 01.01.13 1.825Variazione nel fair value dei derivati 1.904

Trasferimenti a CE dei derivati di copertura (2.440)

Altri movimenti

Saldo al 01.01.14 1.289

Variazione nel fair value dei derivati (12.240)

Trasferimenti a CE dei derivati di copertura 2.940

Altri movimenti

Saldo al 31.12.14 (8.011)

16.4 Riserve di utili. Le Riserve di utili si sono così movimentate:

euro/000Riserve Risultatodi utili del periodo Totale

Saldo al 01.01.13 260.693 105.023 365.716Attribuzione risultato 2012 22.377 (22.378)

Dividendi ordinari e straordinari (82.645) (82.645)


Altri movimenti (944) (944)

Saldo al 01.01.14 282.127 101.502 383.629Attribuzione risultato 2013 18.856 (18.856)

Dividendi ordinari (82.645) (82.645)


Altri movimenti (2.358) (2.358)

Saldo al 31.12.14 298.626 78.414 377.040

Gli altri movimenti relativi all’esercizio 2013 e 2014 si riferiscono all’utilizzo della riserva costituita per il perseguimentodi progetti di solidarietà nel territorio e alla rilevazione degli utili/(perdite) attuariali cumulati del periodo (IAS 19).

16.5 Informazioni sulle riserve distribuibili. Nel prospetto sottostante sono riportate, per ogni specificaposta del patrimonio netto, le informazioni concernenti la loro possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonchèquelle relative ad un eventuale suo avvenuto utilizzo nei precedenti tre esercizi:

euro/000 Possibilità Quota Utilizzi nei 3 esercizi precedentiDescrizione utilizzo disponibile Coperture perdite Altro

Riserve di capitaleCapitale sociale --- --- - -

Sovrapprezzo azioni A,B,C (1) 213.975 - -

Riserva stock options -

Riserve di coperturaRiserva per derivati -

Riserve di utiliLegale B 12.244 - -

Straordinaria A,B,C 286.382 - 107.133

Legenda(1) Ai sensi dell’art. 2431 del C.C., l’intero importo della riserva potrà essere distribuito solamente al raggiungimento da parte della Riserva legale dei li-miti stabiliti dall’art. 2430 del C.C.A - per aumento capitaleB - per copertura perditeC - per distribuzione ai soci

Riserve in sospensione d’imposta. Circa la presenza nel Patrimonio netto della Società di riserve che, in ca-so di distribuzione, costituiscano reddito imponibile per la Società, in relazione alla situazione risultante a poste-riori delle operazioni attuate sul Capitale Sociale, con delibera dell'Assemblea Straordinaria del 5 agosto 2000, siprecisa quanto segue:a. quanto alle Riserve, nel Patrimonio netto sociale residua la sola Riserva Straordinaria, costituita con utili re-

golarmente assoggettati a tassazione, la cui distribuzione, quindi, non costituirebbe reddito imponibile a cari-co della Societa;

b nel Capitale Sociale risultano confluite, in conversione, riserve così precedentemente definite:

euro

riserva per rettifiche art. 15 c. 10 DL 429/82 149.256,04

riserva per maggiore detrazione IVA 508,19

riserva per Riv. Monetaria ex L. 72/’83 81.837,76

riserva per detrazione art. 14 c. 3 – L. 64/’86 5.783,80

per il complessivo importo di euro 237.385,80, che, in caso di distribuzione, costituiranno reddito imponibile perla Societa.

16.6 Dividendi. Nel corso dell’esercizio 2014, l'Assemblea degli azionisti della Società ha approvato ladistribuzione di dividendi per complessivi 82,6 milioni di euro, a valere sul risultato dell’esercizio 2013 (Assembleadel 17 aprile 2014), in ragione di euro 2,7 per azione, a favore dei possessori delle n. 30.609.401 azioni ordinariein circolazione, costituenti il capitale avente diritto agli utili alla data di stacco della cedola (19 maggio 2014).In riferimento all'utile dell'esercizio 2014, pari a euro 78.413.899,95 il Consiglio di Amministrazione ha propostola distribuzione di un dividendo unitario di 2,00 euro, per un valore complessivo di euro 61.218.802. Il dividendoè soggetto all’approvazione da parte degli azionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti convocata per il 22 aprile2015, e non è stato incluso tra le passività in questo bilancio.





17. Accantonamenti, passività ed attività potenziali

17.1 Accantonamenti per rischi. Includono, per 4.048 migliaia di euro (esercizio 2013: 2.730 migliaia di eu-ro), la prudenziale stima delle passività che potrebbero sorgere in capo alla Società in seguito all'eventuale nega-tiva conclusione di una serie di contenziosi legali in essere. Pari a 2.115 migliaia di euro l’accantonamento dell’e-sercizio.

17.2 Passività potenziali ed altri impegnii. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2014, è pari a 78.785 migliaia di euro (Esercizio 2013: 65.162migliaia di euro) il valore delle garanzie prestate a terzi. Tale ammontare si riferisce principalmente alle garanzierilasciate a fronte degli impegni contrattuali delle Societa controllate, di cui per 64.880 migliaia di euro, a fronte diaffidamenti bancari a disposizione delle Societa controllate per i quali la Societa si e costituita garante (Esercizio2013: 49.426 migliaia di euro).

ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano a 7.633 migliaia di euro (Esercizio 2013: 6.163 migliaia di euro) legaranzie ricevute dalla Società da istituzioni bancarie a copertura di impegni contrattuali propri.

iii Ipoteche. L’ipoteca di primo grado iscritta su un immobile di proprietà (stabilimento produttivo diSant’Elpidio a Mare) per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal con-tratto, è in corso di estinzione in seguito al rimborso totale del finanziamento.

iv. Altre garanzie. TOD’S S.p.A. è garante nei confronti degli istituti bancari sottoscrittori di due prestiti ob-bligazionari non convertibili (ammortizzati) a tasso fisso (Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européennede Banque), emessi nel 2006 dalla controllata Holpaf B.V. per rifinanziare il debito assunto per l’acquisto del ter-reno e la costruzione dell’immobile di Omotesando. Nel dettaglio, tali impegni riguardano:a) Property Purchase Option: una opzione put concessa alla Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC avente ad oggetto

l’immobile di Omotesando, che potra essere esercitata solo in caso di un evento di default della Holpaf B.V.durante la durata dei prestiti obbligazionari, e relativa escussione dell’ipoteca da parte del creditore. In que-sto scenario, la TOD’S S.p.A. è obbligata ad acquistare l’immobile ad un prezzo determinato e variabile nel cor-so della durata dell’opzione (prezzo decrescente pari all’importo del debito residuo dei due prestiti obbliga-zionari non rimborsati da Holpaf B.V. al momento dell’eventuale default).

b) Earthquake Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbliga-zioni detenute da Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque anche nel caso di dan-neggiamento o distruzione dell’immobile in seguito a terremoto;

c) All Risks Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbligazio-ni detenute da Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneg-giamento o distruzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento;

d) Pegno sulla polizza assicurativa per incendio; in caso di sinistro per incendio dell’immobile, l’eventuale rimborsoda parte della compagnia di assicurazione, costituisce pegno a garanzia dei prestiti obbligazionari per il valorenon ancora rimborsato a Intesa Sanpaolo Bank Ireland PLC e Société Européenne de Banque.

Al 31 dicembre 2014, il valore residuo dei due prestiti obbligazionari ammonta a 2.939 milioni di Jpy (20,2 milio-ni di euro).

17.3 Strumenti finanziari derivati. Per un’analisi di dettaglio degli strumenti finanziari derivati utilizzati percoprire le transazioni in moneta estera, si veda la Nota 14. Tutti i contratti, stipulati con i maggiori istituti finan-ziari, matureranno nel corso dell’anno 2015.Inoltre, la Società ha stipulato due contratti derivati a copertura del rischio di variazione dei tassi di interesse suun’operazione di finanziamento a tasso variabile perfezionata nell’anno con due primari istituti di credito (Note14 e 19). Gli effetti di tali contratti derivati matureranno nel corso della durata prevista dal contratto di finanzia-mento sottostante.

17.4 Contratti di leasing operativo. I contratti di leasing operativo stipulati dalla Societa hanno ad oggetto ilgodimento di immobili utilizzati nell’ambito delle attivita operative (uffici, stabilimenti produttivi). Alla data di bi-lancio, l’ammontare dei canoni a scadere, a fronte dei contratti in essere, è il seguente:

euro milioni2014 2013

2014 6,4

2015 6,5 6,3

2016 5,9 5,8

2017 4,8 4,6

2018 3,4 3,3

2019 2,4

Oltre 5 anni 6,8 9,0

Totale 29,7 35,4

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2014, inclusi nella voce Costi per utilizzo beni di terzi,ammontano a 7,5 milioni di euro (Esercizio 2013: 7,3 milioni di euro).

18. Fondi relativi al personale dipendente

A partire dal 1° gennaio 2007, in seguito alle modifiche normative introdotte, tutte le quote di TFR (istituto retri-butivo ad erogazione differita a favore dei dipendenti delle Societa), maturate successivamente a quella data, rien-trano nella disciplina dei Defined Contribution Plans, per cui non sono piu richiesti il calcolo attuariale ed i proces-si di attualizzazione, venendo a cessare ogni obbligazione dell’azienda nei confronti dei dipendenti (2).Le principali basi tecniche economiche e demografiche utilizzate per il calcolo attuariale sono riepilogate di se-guito:

• Tasso annuo di attualizzazione: 1,49%Riferito alla curva dei rendimenti medi che scaturisce dall’indice IBOXX Eurozone Corporates AA nel mese di Dicembre 2014.

• Tasso annuo di inflazione: 0,60% per il 2015, 1,2% per il 2016, 1,50% per il 2017 e 2018, 2% dal 2019 in poi;• Tasso annuo incremento TFR: 1,950% per il 2015, 2,4% per il 2016, 2,625% per il 2017 e 2018, 3% dal 2019in poi.

La tabella seguente riporta la movimentazione della passività nell’esercizio 2014:


Saldo iniziale 7.504 8.271Prestazioni correnti

Oneri finanziari 244 100

Benefici pagati (343) (336)

(Utili)/Perdite attuariali 1.018 (514)

Altro (13) (17)




(2) Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote di TFR, maturate a partire dal 1° gennaio 2007, saranno destinate a forme di previdenzacomplementare (fondi pensione) oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.



19. Passività finanziarie

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Scoperti di conto corrente

Finanziamenti 3.418 1.821 1.597

Totale 3.418 1.821 1.597

L’esposizione nei confronti del sistema bancario, è costituita da due contratti di locazione finanziaria a cui TOD’SS.p.A. è subentrata nel mese di marzo 2014 al fine di acquisire un nuovo edificio industriale situato nei pressi del-l’headquarter della Società.

euro/00031.12.14 31.12.13

2014 1.821

2015 219

2016 228

2017 238

2018 248

2019 259

Oltre 5 anni 2.225

Totale 3.418 1.821

La passività finanziaria relativa ai due contratti di leasing è stata inizialmente iscritta al fair value.Inoltre, si segnala che la Società, in data 23 luglio 2014, ha perfezionato, con due primari istituti di credito, un’o-perazione di finanziamento a tasso variabile finalizzata alla precostituzione di fondi per un ammontare massimo di400 milioni di euro. La disponibilità dei fondi è concessa per un periodo di diciotto mesi dalla data di sottoscri-zione dell’accordo, periodo nel quale la società potrà richiedere, in una o più soluzioni, l’erogazione del finanzia-mento alle condizioni contrattuali, che prevedono, sulle somme erogate, l’applicazione di un tasso di interesse va-riabile (EURIBOR 3 mesi + 110 basis point). A copertura del rischio derivante dalla variazione dei tassi di interes-se, la società ha stipulato due contratti derivati di copertura (Nota 14), scambiando il tasso variabile previsto dalcontratto con un tasso fisso dello 0,748% liquidato trimestralmente. Al 31 dicembre 2014 nessuna somma eraancora stata erogata in relazione a tale finanziamento..

20. Altre passività non correnti

Il saldo della voce, pari a 16,2 milioni di euro, (19,8 milioni al 31 dicembre 2013), si riferisce per 12,9 milioni di eu-ro alla quota non corrente relativa alla passività iscritta in relazione all’accordo stipulato per il finanziamento del-le opere di restauro del Colosseo (Nota 5), per 2,5 milioni di euro, alla quota non corrente della stima dei resi difine esercizio e per 0,8 milioni di euro ad altre passività non correnti. La passività relativa al Colosseo è stata iscrit-ta al valore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli inter-venti di restauro.

21. Debiti commerciali e altre passività correnti

21.1 Debiti commerciali

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Verso terzi 136.781 128.159 8.622

Verso controllate 10.467 9.941 526

Totale 147.248 138.100 9.148

Verso terzi. Derivano esclusivamente da transazioni di natura commerciale, effetto dell'ordinaria gestione dei pro-cessi di acquisto di beni e servizi.

Verso controllate. Rappresentano debiti nei confronti delle entità del Gruppo, principalmente per prestazioni di servizi.

21.2 Debiti tributari

Al 31 dicembre 2014 i debiti tributari ammontano a 5.333 migliaia di euro e si riferiscono, principalmente, a debi-ti per le ritenute da lavoro dipendente e autonomo (5.163 migliaia di euro al 31 dicembre 2013).

21.3 Altre

euro/00031.12.14 31.12.13 Variazione

Debiti verso dipendenti 5.823 5.376 446

Istituti di previdenza 4.249 4.058 191

Altre passivita 26.643 22.578 4.065

Totale 36.715 32.012 4.703

I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (inclusa la quota di ferienon godute) e non liquidate alla data di bilancio. La voce Altri comprende, principalmente, acconti da clienti per3,8 milioni di euro e la quota corrente della stima dei resi di fine esercizio per 14,4 milioni di euro.

22. Ricavi

I Ricavi delle vendite della Società ammontano a 672,3 milioni di euro nell’esercizio 2014 (652,4 milioni di euronel 2013).Per ulteriori dettagli circa l’andamento del fatturato, si rimanda a quanto riportato nella relazione sulla gestione.La voce Altri ricavi ammonta a 7,4 milioni di euro (12,7 milioni di euro nel 2013) ed include principalmente ro-yalties attive e rimborsi assicurativi.

23. Costi per il personale

La spesa per il personale dipendente relativa agli esercizi 2014 e 2013 è così composta:

euro/000 % sui ricaviEserc. 2014 Eserc. 2013 Variaz. 2014 2013

Salari e stipendi 57.479 55.390 2.089 8,5 8,5

Oneri sociali 17.829 16.827 1.002 2,7 2,6

Fondi per il personale 3.708 3.531 177 0,6 0,5

Totale 79.016 75.748 3.268 11,8 11,6





Di seguito si riportano i dati relativi agli organici alle dipendenze della Società:

31.12.14 31.12.13 Media 14 Media 13

Dirigenti 39 40 40 39

Impiegati 837 779 833 791

Operai 858 867 856 865

Totale 1.734 1.686 1.729 1.695

24. Proventi e oneri finanziari

La composizione della gestione finanziaria è di seguito dettagliata:


ProventiInteressi attivi su c/c 584 1.305 (720)

Utili su cambi 13.386 8.887 4.499

Altri 296 314 (18)

Totale proventi 14.267 10.506 3.761

OneriInteressi su finanziamenti a m/l termine (8) (18) 10

Perdite su cambi (12.838) (10.557) (2.280)

Altri (1.341) (489) (852)

Totale oneri (14.187) (11.064) (3.123)Proventi e oneri netti 80 (558) 638

25. Proventi da partecipazioni

Nel corso dell’esercizio la Società ha ricevuto dividendi dalle Società controllate per 57 migliaia di euro.

26. Imposte sul reddito

L’onere fiscale di competenza dell’esercizio 2014 (corrente e differito) è pari a 38,8 milioni di euro, perun tax rate del 33,1% (Esercizio 2013: 29,1%). Le imposte del periodo sono così ripartite tra correnti edifferite:


Imposte correnti 35.983 41.238 (5.255)

Imposte differite 2.780 422 2.358

Totale 38.763 41.660 (2.897)

Il tax rate teorico per l’esercizio 2014 è pari al 34,2%, determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES eIRAP (incidenza dell’imposta teorica sul risultato ante imposte) alle rispettive basi imponibili come risultanti dalbilancio al 31 dicembre 2014.Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teoriche e quelle effettivamente imputate a bilancio:

euro/000Imposte Aliquota %

Imposte teoriche 40.086 34,2%Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 881 0,8%

Imposte non deducibili 450 0,4%

Ricavi non tassabili (1.859) (1,6%)

Altre (828) (0,7%)

Imposte esercizi precedenti e sostitutive 33 n.s.

Imposte effettive 38.763 33,1%

Consolidato fiscale. La Società, utilizzando la facoltà prevista dalle disposizioni del T.u.i.r. e dal decreto attuati-vo ex art. 129, congiuntamente alle Società controllate italiane per le quali sussiste il presupposto del rapporto dicontrollo ex art. 120 T.u.i.r, ha esercitato l’opzione per il regime di tassazione di Gruppo ai fini IRES denominato“Consolidato nazionale”.Sulla base di tale normativa, la TOD’S S.p.A., in qualità di Società controllante, a partire dall’esercizio 2004 opera,in sede di dichiarazione dei redditi, l’aggregazione dei propri redditi con quelli delle Società controllate rientrantinel Consolidato nazionale, effettuando una compensazione integrale di tutti gli imponibili, positivi e negativi, in talmodo beneficiando delle eventuali perdite apportate dalle controllate e accollandosi gli oneri trasferiti da quellecon imponibile positivo.Nella sostanza, la TOD’S S.p.A. ha assunto la funzione di “stanza di compensazione” dei redditi fiscali (utili e per-dite) di tutte le Società del Gruppo rientranti nel Consolidato, nonchè dei rapporti finanziari con l’Agenzia delleEntrate, rilevando nel contempo partite di debito o di credito, rispettivamente nei confronti di quelle controllateche hanno prodotto perdite fiscali e di quelle che, al contrario, hanno trasferito redditi imponibili.Sul risultato economico della Societa, indipendentemente da quelle versate, gravano esclusivamente le imposte ma-turate sul proprio reddito imponibile.

27. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:

i. Utile del periodo di riferimento

euro/000 Da attività in funzionamento Esercizio 14 Esercizio 13

Utile per determinazione degli utili base per azione 78.414 101.502

Effetti di diluizione


euro/000 Da attività in funzionamento e attività cessate Esercizio 14 Esercizio 13

Utile netto dell’esercizio 78.414 101.502

Utili (perdite) da attività cessate

Utile per determinazione degli utili base per azione 78.414 101.502Effetti di diluizione






ii. Numero medio azioni di riferimento

Esercizio 14 Esercizio 13

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.609.401 30.609.401

Opzioni su azioni

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 30.609.401 30.609.401

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2014, è basato sul-l’utile netto attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della TOD’S S.p.A., pari a 78.414 migliaia di euro (eserci-zio 2013: 101.502 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie in circolazione nello stesso pe-riodo pari a 30.609.401 (invariato rispetto all’ esercizio 2013).

iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio-dicembre 2014, coincidecon il calcolo dell’utile per azione base, non essendovi strumenti aventi potenziali effetti diluitivi.

28. Operazioni con entità correlate

Le operazioni con parti correlate realizzate dalla Società sono poste in essere nel rispetto dell’iter procedurale edelle modalità attuative previste dalla Procedura sulle operazioni con parti correlate, adottata dal Consiglio diAmministrazione della TOD’S S.p.A. in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate,adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, come successivamente modificato.Le operazioni con parti correlate poste in essere dalla Società sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizio-ne di adesione alle “best practice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra l’altro:i) una completa e tempestiva trasmissione delle informazioni rilevanti ai competenti Comitati costituiti in seno

al Consiglio di Amministrazione della Società e in particolare, al Comitato Controllo e Rischi e al ComitatoAmministratori Indipendenti, ciascuno nell’ambito delle proprie competenze. Tali Comitati, rispettivamentecomposti in maggioranza o esclusivamente da amministratori indipendenti, nell’esercizio delle loro funzioni siavvalgono anche dell’ausilio di appositi esperti indipendenti;

ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a seconda dei casi) prima dell’approvazione dell’operazio-ne da parte del Consiglio di Amministrazione (o, se del caso, del diverso organo competente a deliberare l’o-perazione).

Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività della Società – sono state poste in essere nel suo interes-se esclusivo, applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione consoggetti terzi.

Principali operazioni concluse nel periodo

Nel corso del 2014 non sussistono ulteriori operazioni con parti correlate da segnalare oltre quanto riportato diseguito.

Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 2014

A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nel precedente esercizio, nel corso dell’esercizio 2014 la TOD’S S.p.A. ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti correlate (amministrato-ri/soci di controllo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto principalmente ad oggetto la vendita di prodotti,la locazione di spazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, laprestazioni di servizi pubblicitari.



i. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Ricavi

euro/000Vendite Prestazioni Vendite Royalties Ricavi Altre

prodotti di servizi di assets attive per locaz. operazioni

Eserc. 2014Controllante (*) 10.281 2

Amministratori


Altre parti correlate

Totale 10.821 - - - - 2

Eserc. 2013Controllante (*) 8.642 7 4

Amministratori



Totale 8.642 7 - - - 4


ii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Costi

euro/000Acquisti Prestazioni Acquisti Royalties Canoni Altreprodotti di servizi di assets passive di locaz. operazioni

Eserc. 2014Controllante (*) 398 42 9.257 3.627

Amministratori



Totale 398 42 - 9.257 3.627 -

Eserc. 2013Controllante (*) 453 138 8.533 3.361

Amministratori



Totale 453 138 - 8.533 3.361 -


iii. Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate - Crediti e Debiti

Crediti e debiti 31.12.14 31.12.13euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti

Controllante (*) 2.448 4.903 1.965 4.085

Amministratori


Totale 2.448 4.903 1.965 4.085




Considerata la non significatività di tali importi, non ne è stata data separata indicazione nei Prospetti contabili aisensi della delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006.

Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali

Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e Dirigenti con responsabi-lita strategiche della TOD’S S.p.A, i compensi maturati nel corso dell'anno 2014 (anche per le attività svolte pres-so le Società controllate del Gruppo), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

euro/000 Compensi Compensi Benefici Bonus Retribuz.per la per part. non e altri da lavoro Altricarica a Comitati monetari incentivi dipend. compensi

AmministratoriDiego Della Valle (*) 1.831,5 8,7

Andrea Della Valle (**) 1.231,8 9,0

Luigi Abete 31,5 15,6

Maurizio Boscarato 31,8 9,0 (2) 220,0

Luigi Cambri 31,8 24,6 (4) 9,0

Luca C. di Montezemolo 30,3

Emanuele Della Valle 31,2

Fabrizio Della Valle (****) 231,8 9,0

Emilio Macellari (****) 231,8 9,0 (2) 480,0

Pierfrancesco Saviotti 30,9 23,4

Stefano Sincini (***) 315,8 9,0 4,0 336,3 (1) 111,0

Vito Varvaro 26,5 7,8

Totale 4.056,7 125,1 4,0 336,3 820,0

SindaciGiulia Pusterla (*****) 90,0

Enrico Colombo 61,2 (3) (4) 36,0

Fabrizio Redaelli 60,0

Totale 211,2 36,0

Dirigenti con resp. stra. 7,0 16,9 660,0 (1) 6,0

Legenda(*) Presidente del CdA e AD (1) Amministratore società controllate (**) Vice Presidente del CdA e AD (2) Consulente della TOD’S S.p.A.(***) Amministratore Delegato e Direttore Generale (3) Sindaco di società controllata(****) Amministratore con deleghe (4) Membro Organismo di Vigilanza(*****) Presidente del Collegio Sindacale

Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste Indennità di fi-ne carica.

Operazioni intragruppo

La TOD’S S.p.A. intrattiene rapporti di natura commerciale e finanziaria con le Società nelle quali detiene, diretta-mente o indirettamente, una partecipazione di controllo. Le operazioni compiute con le stesse sono sostanzialmenterelative allo scambio di beni, alla prestazione di servizi ed alla provvista di mezzi finanziari; si riferiscono alla ordi-naria gestione, e sono regolate a condizioni di mercato, cioè alle condizioni che sono o sarebbero applicate fra dueparti indipendenti. Nella tabella seguente è evidenziato, per nazione, il valore delle principali operazioni intercorsenel 2014 con le Società controllate:



euro/000 31.12.14 31.12.13Ricavi /(Costi) Ricavi/(Costi)

N° Società Crediti Debiti netti Crediti Debiti netti

Italia 5 14.737 1.533 47.273 11.845 205 45.443

Albania 1 - 176 (1.703) - 110 (1.260)

Francia 2 5.597 1.956 11.157 4.522 3.932 9.028

Germania 1 3.837 592 10.315 1.820 419 5.423

Gran Bretagna 3 6.476 339 16.884 3.631 231 13.666

Lussemburgo 1 15 - 490 102 - 595

Olanda 2 1.174 60 4.275 891 - 3.760

Svizzera 2 3.992 124 11.844 2.554 12 10.383

Spagna 1 1.528 34 4.144 1.271 75 2.803

Ungheria 1 - 819 (1.507) - 840 (1.503)

Belgio 1 262 13 815 328 - 1.034

Usa 10 11.885 2.055 27.864 8.884 3.016 21.563

Giappone 2 157 10 721 643 37 640

Hong Kong 2 26.726 756 96.480 28.878 314 104.947

Singapore 2 47 3 77 7 2 96

Corea 2 5.191 579 13.857 4.125 57 8.061

Macao 2 9 - 28 6 - 21

Cina 2 37.502 2.281 36.414 22.970 523 36.268

Brasile 1 12 57 1.113 1.083 239 1.173

India 1 182 2 44 144 2 61

Totale 44 119.327 11.390 280.586 93.703 10.015 262.202

I crediti e debiti iscritti verso le Società italiane includono crediti e debiti derivanti dal consolidato fiscale per ri-spettivamente 1 migliaia di euro e 923 migliaia di euro.

Di seguito si riportano invece i dettagli delle operazioni di natura finanziaria e patrimoniale:

Finanziamentieuro/000 31.12.14 31.12.13

HOLPAF B.V. 2.000

TOD'S JAPAN K.K. 2.418

PARTECIPAZIONI INTERNAZIONALI S.r.l. 1.200

ROGER VIVIER FRANCE SAS 800

Totale 2.000 4.418



29. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti

Ai sensi di quanto previsto dalla comunicazione Consob DEM/6064293 del 28 luglio 2006, si precisa che la Societànon ha posto in essere nell’esercizio operazioni significative non ricorrenti.

30. Compensi alla società di revisione

In ottemperanza alle disposizioni dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti, di seguito si evidenziano i com-pensi percepiti nell’esercizio 2014 dalla Societa PricewaterhouseCoopers S.p.A. e dalle società appartenenti allerete della società di revisione, distintamente per incarichi di revisione e per la prestazione di altri servizi.

CompensiTipologia del servizio Soggetto erogatore Destinatario euro/000

Revisione contabile PricewaterhouseCoopers S.p.a. TOD'S S.p.A. 146

Revisione contabile PricewaterhouseCoopers S.p.a. Società contr. 24

Totale PricewaterhouseCoopers S.p.a. 170Revisione PricewaterhouseCoopers (Rete) Società contr. 172

Altri servizi PricewaterhouseCoopers (Rete) TOD'S S.p.A. 465

Altri servizi PricewaterhouseCoopers (Rete) Società contr. 339

PricewaterhouseCoopers (Rete) 977

31. Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio

Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2014 non si segnalano fatti di rilevo che abbiano interessato le attivi-tà della Società.



32. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolida-to del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni

1. I sottoscritti Stefano Sincini, Amministratore Delegato della TOD’S S.p.A., e Rodolfo Ubaldi, DirigentePreposto alla redazione dei documenti contabili societari della TOD’S S.p.A. attestano, tenuto anche conto diquanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e• l’effettiva applicazione,delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio separato e

del Bilancio consolidato, nel corso del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 dicembre 2014.

2. Si attesta, inoltre, che il Bilancio separato ed il Bilancio consolidato:a) sono redatti in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea

ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002.b) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;c) sono idonei a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e

finanziaria dell’emittente e delle imprese incluse nel consolidamento.

3. la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione,nonché della situazione dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente alladescrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.


Stefano Sincini Rodolfo UbaldiAmministratore Delegato Dirigente Preposto alla redazione

dei documenti contabili societari

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE


RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTIDELLA TOD’S S.P.A. AI SENSI DELL’ART. 153 DEL D.LGS. 58/1998 E DELL’ART.2429 DEL CODICE CIVILE

Signori Azionisti,

nel corso dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 abbiamo svolto le attività di vigilanza previste dalla legge secondo i prin-cipi di comportamento del Collegio Sindacale raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori commercialisti e degli Esperticontabili, partecipando alle riunioni degli organi sociali, effettuando le verifiche periodiche ed incontrando i responsabili del-la Società di Revisione, del Comitato Controllo e Rischi ed il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili so-cietari per uno scambio di informazioni sull’attività svolta e sui programmi di controllo.La presente relazione è stata redatta in conformità della normativa vigente in materia di Società quotate in Borsa, poiché leazioni di Tod’S S.p.A., sono negoziate nel Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.Ai sensi dell’art. 153 del D.Lgs. 58/1998 e dell’art. 2429 del Codice Civile, tenendo anche conto delle indicazioni fornite dal-

la Consob in materia di controlli societari ed attività del Collegio Sindacale, riferiamo quanto segue:• abbiamo vigilato sull’osservanza della legge e dello statuto;• abbiamo ottenuto dagli Amministratori, con la dovuta periodicità, informazioni sul generale andamento della gestione

e sulla sua prevedibile evoluzione nonché sull’attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo economico, finanziarioe patrimoniale effettuate nell’esercizio, anche per il tramite delle società controllate, verificando che fossero conformialla legge e all’atto costitutivo e che non fossero manifestamente imprudenti o azzardate, in potenziale conflitto di in-teressi, in contrasto con le delibere assunte dall’assemblea, ovvero tali da compromettere l’integrità del patrimonio so-ciale e la continuità aziendale;

• non abbiamo riscontrato né ricevuto indicazioni dal Consiglio di Amministrazione, dalla Società di Revisione o dalComitato Controllo e Rischi in merito all’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali effettuate con terzi, parti corre-late o società infragruppo;

• gli amministratori hanno fornito illustrazione nelle note esplicative al bilancio consolidato del Gruppo Tod’s e nelle no-te esplicative al bilancio separato di Tod’s S.p.A., delle operazioni di natura ordinaria effettuate nel corso dell’eserciziocon parti correlate o società infragruppo. A tali documenti rinviamo per quanto di nostra competenza, ed in partico-lare per quanto concerne la descrizione delle loro caratteristiche e dei relativi effetti economici e patrimoniali.In relazione a tali operazioni, con l’ausilio del Consiglio di Amministrazione e del Comitato Controllo e Rischi abbia-mo verificato l’esistenza ed il rispetto di procedure idonee a garantire che le stesse siano concluse a condizioni con-grue e rispondenti all’interesse della Società e che possano ragionevolmente considerarsi conformi ai principi di unabuona amministrazione, compatibili con lo statuto della Società e coerenti con lo spirito della normativa vigente;

• non sussistendone le condizioni, non è stata data alcuna informativa in ordine alle operazioni atipiche e/o inusuali;• abbiamo vigilato sulla conformità della Procedura per le Operazioni con Parti Correlate, ai sensi del Regolamento

Consob 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche e integrazioni, ai principi contenuti nel Regolamento stesso,nonché sull’effettiva osservanza della Procedura medesima da parte della Società. Le informazioni concernenti le ope-razioni con parti correlate o società infragruppo, contenute in particolare nei paragrafi “Operazioni con entità corre-late” delle note esplicative al bilancio consolidato IAS/IFRS del Gruppo Tod’s e al bilancio separato IAS/IFRS di Tod’sS.p.A., risultano adeguate, tenuto conto delle dimensioni e della struttura della Società;

• abbiamo accertato che i flussi informativi forniti dalle società controllate extra UE sono adeguati per condurre l’atti-vità di controllo dei conti annuali ed infrannuali come previsto dall’art. 36 del Regolamento Mercati adottato con deli-bera Consob n. 16191 del 29 ottobre 2007;

• la Società di Revisione ha trasmesso al collegio sindacale le proprie Relazioni sul Bilancio separato e su quelloConsolidato di Gruppo, emesse ai sensi degli artt. 14 e 16 del Decreto Legislativo n. 39 del 27 gennaio 2010, nelle qua-li viene espresso un giudizio sul bilancio senza rilievi o richiami d’informativa, con ciò attestando che lo stesso è con-forme alle norme che lo disciplinano;

• nel corso dell’esercizio non sono state presentate denunce ex art. 2408 c.c., né sono pervenuti esposti;• dalle informazioni assunte risulta che nel corso del 2014 la Società di Revisione e le società appartenenti alla sua “rete”,

in aggiunta ai compiti previsti dalla normativa per le società quotate, come segnalato nelle note esplicative al bilancio se-parato IAS/IFRS di Tod’s S.p.A., hanno ricevuto ulteriori incarichi per servizi diversi dalla revisione legale per Euro 804 mi-la, compatibili con quanto disposto dall’art. 17 del D.Lgs. n. 39/2010. Dalla vigilanza del Collegio Sindacale sull’indipenden-za della Società di Revisione svolta ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010 non sono emersi aspetti critici da segnalare;

152 Relazione del Collegio Sindacale


• abbiamo verificato la corretta applicazione dei criteri e delle procedure di accertamento adottate dal Consiglio diAmministrazione per valutare l’indipendenza dei propri componenti. Abbiamo inoltre verificato il rispetto dei criteri diindipendenza dei componenti del Collegio Sindacale stesso, come previsto dal Codice di Autodisciplina;

• nel corso dell’esercizio abbiamo rilasciato pareri ai sensi di legge;• nel corso dell’esercizio abbiamo partecipato a n. 6 riunioni del Consiglio di Amministrazione e a n. 5 riunioni del

Comitato Esecutivo. Si sono tenute, inoltre, n. 8 riunioni del Collegio Sindacale;• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sul rispetto dei principi di corretta ammi-

nistrazione e sull’adeguatezza della struttura organizzativa e delle disposizioni impartite dalla Società alle società con-trollate ai sensi dell’art. 114, comma 2, del D.Lgs. 58/1998, tramite osservazioni dirette, acquisizioni di informazioni dairesponsabili delle competenti funzioni aziendali e incontri con la Società di Revisione e con il Dirigente Preposto allaredazione dei documenti contabili societari, ai fini del reciproco scambio di dati e informazioni rilevanti;

• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010, sul-l’adeguatezza e l’efficacia del sistema di controllo interno e di gestione del rischio, sull’attività svolta dall’internal audi-tor, sull’adeguatezza e l’efficacia del sistema amministrativo-contabile, sull’affidabilità di quest’ultimo a rappresentare cor-rettamente i fatti di gestione, mediante l’ottenimento di informazioni dai responsabili delle rispettive funzioni, l’esamedei documenti aziendali e del lavoro svolto dalla Società di Revisione, la partecipazione alle riunioni del ComitatoControllo e Rischi ed incontri con gli amministratori incaricati del sistema di controllo interno e di gestione dei rischied il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari;

• abbiamo vigilato sul processo di informativa finanziaria ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010;• la Società di Revisione ha rilasciato la relazione prevista dall’art. 19 del D.Lgs 39/2010 dalla quale non risulta evidenza

di carenze significative nel sistema di controllo interno;• a seguito dei contatti con i corrispondenti organi delle società controllate, ove non fossero già presenti membri del

Collegio Sindacale, non sono emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione;• nel corso delle riunioni tenutesi con la Società di Revisione ai sensi dell’art.150, comma 3, del D.Lgs. 58/1998 non so-

no emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione, né sono state rilevate carenze significative nel sistema di controllointerno in relazione al processo di informativa finanziaria;

• abbiamo verificato le modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dal Codice diAutodisciplina delle società quotate, adottato dal Consiglio di Amministrazione nel 2006. Segnaliamo che nella riunio-ne del 12 novembre 2014 il Consiglio di Amministrazione di Tod’s S.p.A. ha confermato, quali “controllate aventi rile-vanza strategica”, le società già individuate nel precedente esercizio, ovvero: Tod’s France Sas, Tod’s Japan KK, Deva Inc.,Tod’s Hong Kong Ltd. e Tod’s (Shanghai) Trading Co. Ltd.;

• abbiamo accertato, tramite verifiche dirette ed informazioni assunte presso la Società di Revisione ed il DirigentePreposto alla redazione dei documenti contabili societari, l’osservanza delle norme di legge inerenti la formazione el’impostazione del bilancio consolidato del Gruppo Tod’s, del bilancio separato di Tod’s S.p.A. e delle rispettive relazio-ni. Nel corso dell’attività di vigilanza svolta, inoltre, non sono emersi fatti tali da richiedere la segnalazione agli organidi controllo o menzione nella presente relazione;

• abbiamo vigilato, ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010, sulla revisione legale dei conti annuali e dei conti consolidati.

La società è dotata di un modello organizzativo e di gestione ai sensi del D.Lgs. 231/2001, aggiornato da ultimo dal Consigliodi Amministrazione svoltosi in data 7 agosto 2013.

Tenuto conto di tutto quanto precede, non rileviamo, sotto i profili di nostra competenza, motivi ostativi in merito all’ap-provazione del bilancio al 31 dicembre 2014, né osservazioni sulla proposta di destinazione del risultato di esercizio, inclusala proposta di distribuzione di dividendi, contenuta nella relazione sull’andamento della gestione al bilancio separato IAS/IFRSdi Tod’s S.p.A. predisposta dal Consiglio di Amministrazione.


Il Collegio Sindacale

Dott. Giulia Pusterla - PresidenteDott. Enrico Colombo - Sindaco EffettivoDott. Fabrizio Redaelli - Sindaco Effettivo

153 Relazione del Collegio Sindacale




RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

ESERCIZIO 2014 RELAZIONI E BILANCI - Tod's … TOD’S - Bilancio consolidato al 31 dicembre 2014...

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