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ESERCIZIO 2007 RELAZIONI E BILANCI

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ESERCIZIO 2007RELAZIONI E BILANCI

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INDICE RELAZIONE

Lettera agli azionisti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Dati societari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Composizione degli organi sociali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11La composizione del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12L’organigramma del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13La rete distributiva al 31 dicembre 2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Dati economico-finanziari di sintesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Gruppo TOD’S - Bilancio consolidato IAS/IFRS al 31 dicembre 2007

Relazione del Consiglio di AmministrazioneIntroduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29Indicatori alternativi di performances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29L’attività del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29I marchi del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30La struttura organizzativa del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30I mercati valutari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31I risultati 2007 del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Approvazione del Bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Prospetti contabiliConto economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42Stato patrimoniale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43Rendiconto finanziario. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45Prospetto dei movimenti del Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Note esplicative1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 483. Sommario dei principi contabili più significativi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484. Segment reporting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 585. Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 606. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 617. Attività destinate alla dismissione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 628. Attività a vita utile indefinita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 629. Attività a vita utile definita. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6310. Immobili, impianti e macchinari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6411. Perdite di valore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6412. Investimenti immobiliari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6513. Partecipazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6514. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6615. Altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6716. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6717. Scoperti bancari e finanziamenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6918. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7019. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7120. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7421. Altre passività correnti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7622. Accantonamenti, passività ed attività potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7623. Pagamenti basati su azioni (stock options) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7724. Fondi relativi al personale dipendente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7825. Operazioni con entità correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7926. Costi per il personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8227. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8328. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

Relazione della società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

4 Indice

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TOD’S s.p.a. - Bilancio separato IAS/IFRS al 31 dicembre 2007

Relazione sulla GestioneIntroduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89Indicatori alternativi di performances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89Andamento economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93Operazioni intragruppo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94Informazioni sul capitale azionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94Informativa relativa al trattamento dei dati personali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95Informativa sugli assetti societari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95Attività di direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Proposta di destinazione dell’utile di esercizio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

Prospetti contabiliConto economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98Stato patrimoniale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99Rendiconto finanziario. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101Movimenti del Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102

Note esplicative1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1042. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1043. Sommario dei principi contabili più significativi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1044. Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1135. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1136. Attività a vita utile indefinita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1147. Attività a vita utile definita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1158. Immobili, impianti e macchinari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1159. Perdite di valore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11610. Investimenti immobiliari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11611. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11612. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11813. Altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11814. Attività finanziarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11915. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12016. Scoperti bancari e finanziamenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12217. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12218. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12319. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12620. Altre passività correnti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12721. Accantonamenti, passività ed attività, potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12822. Pagamenti basati su azioni (stock options). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12923. Fondi relativi al personale dipendente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13024. Operazioni con parti correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13125. Costi per il personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13326. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13427. Proventi da partecipazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13428. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13429. Compensi alla società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13530. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato

del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136

Relazione del collegio sindacale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

Relazione della società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141

Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

5 Indice

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Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

Diego Della VallePresidente ed Amministratore Delegato

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Lettera agli azionisti

Signori azionisti,anche quest’anno il nostro Gruppo ha riportato risultati molto buoni, dimostrando altresì la solidità della nostra crescita, chesta continuando, anno dopo anno, dal giorno della quotazione, anche quando il contesto valutario ed economico non è deimigliori e l’aggressività di altri gruppi importanti nel nostro settore di certo non manca.

È opportuno sottolineare inoltre che la crescita del fatturato si è tradotta in una buona crescita anche degli utili.

La nostra strategia di sviluppo, nelle sue direttive più importanti, è immutata e rimane quella proposta al momento dellaquotazione. Riteniamo che, alla luce dell’esperienza di questi otto anni ed, in prospettiva, per quello che vediamo negli anni avenire, sia da considerarsi una scelta strategica giusta, per quanto riguarda la crescita, ma ancora di più relativamente alconsolidamento dei marchi nei mercati mondiali.

Ci siamo focalizzati nella rielaborazione dei nuovi format per i negozi, alcuni dei quali già operativi con un grande successo.Seguendo una prudente strategia degli investimenti, che verranno dosati secondo un preciso senso delle priorità, arriveremoad avere, anno dopo anno, i nostri negozi con questa nuova immagine, finalizzata soprattutto a migliorare i risultati di vendita.

Grossa attenzione è destinata alla ricerca dell’innovazione dei prodotti, fattore determinante per crescere e svilupparsi inmercati sempre più affollati di prodotti e di marchi.

Abbiamo inoltre dedicato molta attenzione alla razionalizzazione ed allo sviluppo della parte produttiva, avendo presente che, sei mercati continueranno a seguirci in questo modo, le necessità cresceranno e quindi siamo pronti a non farci trovare impreparati.

Pur avendo deciso di investire con attenzione nell’anno in corso, stiamo comunque lavorando attraverso operazioni dimarketing e pubblicitarie molto innovative e prestigiose, allo scopo di ottenere visibilità in tutti i mercati mondiali, ed in ognunodi essi nel modo più consono alla realtà locale.

Grande attenzione è stata dedicata all’organigramma aziendale, al suo completamento ed, in alcuni casi, al suo miglioramento;analogamente si è curata molto la gestione degli uomini e dei loro obiettivi, con grande determinazione e disciplina.

Noi crediamo, in sostanza,che anche nel mondo del lusso, in momenti di turbolenza come questi, le aziende che potranno miglioraree crescere bene sono quelle che hanno prodotti forti e riconoscibili, prestigio e notorietà dei marchi, distribuzione con un buon mix tra canali diretti ed indiretti, in modo da ottenere la migliore visibilità possibile, ma anche il ritorno economico desiderato.

Riteniamo inoltre che, pur essendo la nostra un’azienda strutturata a livello mondiale, essa riesca ad essere ancora snella e leggera, per quanto riguarda i costi e la capacità decisionale.

Rimane immutato il nostro obiettivo, che possiamo considerare oggi in buona parte raggiunto, di fare del nostro Gruppo unodei protagonisti del mondo del lusso, con prodotti riconosciuti da tutti come eccellenti e con performances dei risultatiaziendali tra le migliori, controllando al tempo stesso tutta la filiera necessaria, dalla creazione, alla fabbricazione ed alladistribuzione dei prodotti.

Anche quest’anno, abbiamo voluto remunerare generosamente i nostri azionisti e abbiamo scelto di confermare la cedola delloscorso anno, per garantire un rendimento interessante ed, al contempo, lasciare al Gruppo un livello di cassa soddisfacente,addirittura superiore alle strette necessità degli investimenti previsti.

Come ogni anno, voglio esprimere il mio sincero e personale ringraziamento a tutte le persone del Gruppo, che si dedicanocon impegno e forte motivazione alla loro attività.

Ringrazio anche tutti gli azionisti, che continuano a credere in noi e a darci quella fiducia che ci stimola a fare sempre meglio.

Con grande cordialità.

Diego Della VallePresidente del Consiglio di Amministrazione

Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

9 Lettera agli azionisti

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Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

10 Dati societari

Dati societari

Sede legale Capogruppo

TOD’S S.p.a.Via Filippo Della Valle, 163019 Sant'Elpidio a Mare (Ascoli Piceno) - ItaliaTel. +39 0734 8661

Dati legali Capogruppo

Capitale Sociale deliberato euro 64.000.000Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 60.961.840Codice fiscale e no iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese Ascoli Piceno Iscr. C.C.I.A.A.Ascoli Piceno al n. 114030 R.E.A.

Uffici e Show rooms Dusseldorf - Kaistrasse, 2Hong Kong - Three Pacific Place, 1 Queen’s Road EastLondra - Old Bond Street, 16Milano - Corso Venezia, 30Milano - Via Savona, 56 Milano - Via Serbelloni 1-4 Milano - Via della Spiga, 22Milano - Viale Montenero 63New York - 450,West 15th StreetParigi - Rue Royale, 20Tokyo - Omotesando Building, 5-1-5 JingumaeSeoul - 89-10, Cheongdam-dong, Kangnam-kuShanghai - 1366 Nanjing West Road, Plaza 66 Tower 2

Stabilimenti produttivi Comunanza (AP) - Via Merloni, 7Comunanza (AP) - Via S.Maria, 2-4-6Sant’Elpidio a Mare (AP) - Via Filippo Della Valle, 1Bagno a Ripoli, Loc.Vallina (FI) - Via del Roseto, 60Bagno a Ripoli, Loc.Vallina (FI) - Via del Roseto, 50Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43

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11 Organi sociali

Composizione degli organi sociali della Capogruppo TOD’S S.p.a.

Consiglio di Diego Della Valle PresidenteAmministrazione (1) Andrea Della Valle Vice-Presidente

Luigi AbeteMaurizio BoscaratoLuigi CambriLuca Cordero di MontezemoloEmanuele Della ValleFabrizio Della ValleEmilio MacellariPierfrancesco SaviottiStefano Sincini

Comitato esecutivo Diego Della Valle PresidenteAndrea Della ValleFabrizio Della ValleEmilio MacellariStefano Sincini

Comitato per la Luigi Abete PresidenteRemunerazione Luigi Cambri

Pierfrancesco Saviotti

Comitato Maurizio Boscarato Presidenteper il Controllo Interno Luigi Cambrie la Corporate Governance Pierfrancesco Saviotti

Collegio Sindacale (2) Enrico Colombo PresidenteGian Mario Perugini Sindaco effettivoFabrizio Redaelli Sindaco effettivoMassimo Foschi Sindaco supplenteGilfredo Gaetani Sindaco supplente

Società di Revisione (3) Deloitte & Touche S.p.a.

Dirigente preposto allaredazione dei documenti societari Rodolfo Ubaldi

Note:(1) Durata della carica esercizi 2006-2008 (delibera Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2006)(2) Durata della carica esercizi 2007-2009 (delibera Assemblea degli Azionisti del 27 aprile 2007)(3) Durata incarico esercizi 2006-2011 (delibera Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2006)

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12 Gruppo TOD’S

TOD’S S.p.a.Società Capogruppo, proprietaria dei marchiTOD’S, HOGAN e FAY e licenziataria deimarchi ROGER VIVIER e DEREK LAM (*)

Del.Com. S.r.l.Sub holding per la gestione di partecipazioninazionali

TOD’S International B.V.Sub holding per la gestione di partecipazioniinternazionali e di DOS in Olanda

An.Del. Usa Inc.Sub holding per la gestione di partecipazioninegli USA

Del.Pav S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Deva Mode S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Filangieri 29 S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Re.Se.Del. S.r.l.Società di servizi

Spiga 22 S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Via Roma 40 S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Gen.del. SASocietà per la gestione di DOS in Svizzera

TOD’S Belgique S.p.r.l.Società che gestisce DOS in Belgio

TOD’S Deutschland GmbhSocietà che distribuisce e promuove iprodotti in Germania e gestisce DOS inGermania

TOD’S Espana SLSocietà che gestisce DOS in Spagna

TOD’S France SasSocietà che distribuisce e promuove iprodotti in Francia e gestisce DOS inFrancia

TOD’S Luxembourg S.A.Società che gestisce DOS in Lussemburgo

TOD’S Hong Kong LtdSocietà che distribuisce e promuove iprodotti nel Far East e nel South Pacifico, egestisce DOS in Hong Kong

TOD’S Japan KKSocietà che gestisce DOS in Giappone

TOD’S Korea Inc.Società che gestisce DOS in Korea

TOD’S Macao LtdSocietà che gestisce DOS in Macao

TOD’S Retail India Private LtdSocietà che gestisce DOS in India

TOD’S Saint Barth SasSocietà che gestisce DOS in Saint Barth

TOD’S (Shanghai) Trading Co. LtdSocietà che gestisce DOS in Cina

TOD’S Singapore Pte LtdSocietà che gestisce DOS in Singapore

TOD’S UK LtdSocietà che distribuisce e promuove iprodotti in Gran Bretagna gestisce DOS inGran Bretagna

Webcover LtdSocietà che gestisce DOS in Gran Bretagna

Cal.Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California(USA)

Colo. Del. Usa Inc.Società non operativa

Deva Inc.Società che distribuisce e promuove iprodotti nel Nord America, e gestisce DOSin New Jersey (USA)

Flor. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Florida (USA)

Hono. Del. Inc.Società che gestisce DOS nelle Hawaii(USA)

Il. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Illinois (USA)

Neva. Del. Inc.Società che gestisce DOS in Nevada (USA)

Or. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California(USA)

Sandel SASocietà non operativa

Un.Del. KftSocietà che svolge attività produttive

(*) Linee calzature, pelletteria e accessori

La composizione del Gruppo

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L’organigramma del Gruppo

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13 Gruppo TOD’S

TOD’S S.p.a.

Gen.Del SAGinevra - SvizzeraC.S. - Chf 200.000

TOD’S Belgique S.p.r.l.Bruxelles - Belgio

C.S. - Euro 300.000

TOD’S Japan KKTokio - Giappone

C.S. - Jpy 10.000.000

TOD’S Saint Barth SasSaint Barthélemy

C.S. - Euro 500.000

Un.Del KftTata - Ungheria

C.S. - Huf 42.900.000

TOD’S Macao LdaMacao

C.S. Mop 850.000

Cal.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Deva Inc.Wilmington, DE U.S.A.

C.S. - Usd 500.000

Hono.Del. Inc.Honolulu, Hi U.S.A.C.S. - Usd 10.000,

Neva.Del. Inc.Carson City, Nv U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Deva Mode S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 50.000

Via Roma 40 S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 50.000

Del.Pav. S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 50.000

TOD’S Espana SLMadrid - Spagna

C.S. - Euro 468.539,77

TOD’S Korea IncSeoul

C.S.Won 100.000.000

TOD’S Singapore Ltd.Singapore

C.S. - Sgd 300.000

TOD’S Luxembourg S.A.Lussemburgo

C.S. Euro 31.000

Sandel SASan Marino

C.S. - Euro 258.000

Colo.Del. USA Inc.Denver, Co U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Flor.Del. USA Inc.Tallahassee, Fl U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Il.Del. USA Inc.Springfield, Il U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Or.Del. USA Inc.Sacramento, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Spiga 22 S.r.l.Milano - Italia

C.S. - Euro 50.000

Re.Se.Del. S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 25.000

Filangieri 29 S.r.l.Napoli - Italia

C.S. - Euro 100.000

TOD’S International BVAmsterdam - OlandaC.S. - Euro 2.600.200

TOD’S France SasParigi - Francia

C.S. - Euro 780.000

TOD’S Deutschland GmbhDusseldorf - GermaniaC.S. - Euro 153.387,56

TOD’S India Retail Private LtdMunbai - India

C.S. INR 113.900.00

An.Del. USA Inc.New York U.S.A.

C.S. - Usd 3.700.000

Del.Com S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 31.200

100%

99%

100%

100%

100%

90%

99%

1%

10%

1%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

TOD’S (Shanghai) Trading Co.LtdShanghai - Cina

C.S. USD 6.000.000

TOD’S UK LtdLondra - InghilterraC.S. - Gbp 350.000

TOD’S Hong Kong LtdHong Kong

C.S. - Usd 50.000

100% 50% 1%Vebcover Ltd

Londra - InghilterraC.S. - Gbp 1.000

50%

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La rete distributiva al 31 dicembre 2007

Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

14 Rete distributiva

EUROPA (D) (F)Italia 34 9Belgio 1Francia 11Germania 7Gran Bret. 5 1Grecia 1Lussemburgo 1Olanda 1Portogallo 1Russia 3Spagna 1Svizzera 3Turchia 1TOTALE 64 16

ROW (D) (F)St. Barth. 1Arabia Saudita 1Emirati Arabi 4Kuwait 1Libano 2EUROPA 1 8

ASIA (D) (F)Giappone 29 1Cina 10Corea 7 7Filippine 1Hong Kong 7Indonesia 2Macao 1Malaysia 1Singapore 3 1Taiwan 12Thailandia 3Usa 1TOTALE 47 39(F)

U.S.A. (D) (F)U.S.A. 13

(D) = DOS (F) = FRANCHISING

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Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

15 Rete distributiva

DOS, le nuove aperture del 2007

Italia

ParmaStrada della Repubblica 26

Usa

New York750 Madison Avenue

Far East

Hong KongHarbour City, G309Ground Floor, Gateway Arcade

Kanazawa Maiatoria Kanazawa Korinbo 1F, 2-4-3,Korinbo, Ishikawa

KyotoTakashimaya2F,52 NishiiruchinchoKawaramachi,Shijodoori,Shimogyo-ku

MacaoResort Hotel shop 2510, Baia deNostra Senora de EsperanceEntrada de Cotai

Pusan (*)Hyundai Pusan 1/Floor 62-5Beomil-Dong Dong-Gu

SendaiFujisaki department store Omachi bldg. 1st floor3-2-17, Ichiban cho,Aoba-ku

Seoul (*)429 Apkujung-DongKangnam-Gu

Seoul (*)Hyundai Department Store 159-7 Sam Sung Dong, Kangnam-Gu

Seoul (*)Galleria Department StoreLuxury Hall West 494,Apkujung-Dong Kangnam-Gu

Seoul (*)Hyunday Department Store “1”Mok-Dong – Yangchun-Gu

Seoul (*)Hyunday Department Store “2”Mok-Dong – Yangchun-Gu

Seoul (*)Hyunday CoexSam Sung Dong, Kang-Gu

TokyoShibuya SeibuB-Building 2F, 21-1 Udagawa-cho, Shibuya-Ku

TokyoMaronouchi3-1-1 Kokusai Building, 1FMaronouchi Chiyoda Ward

YokohamaSogo Department Store,B 1st Floor 2-18-1 Takashimaya,Nishi-Ku

Franchising, le nuove aperture del 2007

Europa

LisbonaAvenida de Liberdade 196

Far East

ShenyangSeibu Department Store, Shop1008, No 219, QingNian Avenue

SingaporeUnit 026-091, Lunge North, 2ndFloor,Terminal 2, Changi Airport

TaipeiCKS International Airport,Terminal 2, No 9, Hang-Jhan S. Rd,Dayuan

TaipeiUni-President HankyuNo. 789, Jhonghua 5th Road,Cianjhen District,Kaohsiung City 806

Middle East

Beirut24,Avenue du Parc

(*) Conversione rete in franchising

Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate www.todsgroup.com

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16 Dati di sintesi

Dati economico-finanziari di sintesiPrincipali Indicatori economici (milioni di euro)

Eser. 07 Eser. 06 Eser. 05 Eser. 04

Ricavi 657,1 573,0 503,0 420,8

EBITDA 153,0 23,3% 137,5 24,0% 112,9 22,4% 88,9 21,1%

EBIT 126,5 19,3% 113,7 19,8% 90,1 17,9% 67,1 15,9%

PRE TAX 126,7 19,3% 113,2 19,8% 91,9 18,3% 66,9 15,9%

Principali Indicatori patrimoniali (milioni di euro)

31 dic 07 31 dic 06 31 dic 05

CNN 291,6 262,0 218,0

Capitale investito 299,2 282,8 279,7

Patrimonio netto 566,8 522,9 478,5

PFN 73,5 90,6 97,0

Investimenti 45,2 30,5 21,4

Principali Indicatori finanziari (milioni di euro)

31 dic 07 31 dic 06 31 dic 05

Free cash flow (18,5) (8,2) 40,7

Autofinanziamento 110,1 99,6 86,2

Cash flow operativo 60,5 46,9 76,7

Ricavi (milioni di euro)

Ricavi 2007 - % per marchio

EBITDA (milioni di euro) EBIT (milioni di euro)

Ricavi 2007 - % per area

Ricavi 2007 - % per merceologia

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

657,1

573,0

503,0

420,8

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

153,0

137,5

112,9

88,9

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

126,5113,7

90,1

67,1

TOD’S 53%

HOGAN 31%

FAY 14%

RogerVivier

2%

Europa24%

NordAmerica

10%

RoW15%

Italia51%

Pell. eacc.21%

Abb.14%

Calz.65%

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Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

17 Dati di sintesi

Organici del gruppo

Eser. 07 Eser. 06 Eser. 05 Eser. 04

Al 31 dicembre 2.472 2.280 2.176 2.082

Media anno 2.421 2.233 2.169 2.024

45,00

50,00

55,00

60,00

65,00

70,00

75,00

gennaio-dicembre 2007

euro

DIR = dirigenti

IMP = impiegati

OP = operai

Earning per share (euro) Andamento del titolo

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

2,54

2,18

1,76

1,27

Organici 2007: composizione

OP32%

IMP67%

DIR1%

Principali indicatori borsisitici (euro)

Prezzo ufficiale al 02.01.2007 61,83

Prezzo ufficiale al 28.12.07 48,08

Prezzo minimo anno 40,05

Prezzo massimo anno 74,80

Capitalizzazione borsistica al 02.01.07 1.879.748.240

Capitalizzazione borsistica al 28.12.07 1.465.522.634

Dividendo per azione 2007 1,25

Dividendo per azione 2006 1,25

N° medio azioni in circolazione 30.442.913

N°medio opzioni in circolazione 1.334.139

N° medio totale in circolazione 31.777.051

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BILANCIO CONSOLIDATO IAS/IFRS AL 31 DICEMBRE 2007

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RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

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Introduzione

La Relazione del Consiglio di Amministrazione è basata sul bilancio consolidato del Gruppo TOD’S al 31dicembre 2007, preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e InternationalFinancial Reporting Standards -IFRS-) emessi dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea alla stessa data. LaRelazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti integrantidel bilancio consolidato 2007.La stessa include le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB, con i provvedimenti emanati in attuazionedell’art. 9 del D.lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28luglio 2006).

Indicatori alternativi di performances

Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2007 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio rispetto aivalori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA,EBIT) sono stati rideterminati applicando i cambi medi del 2006, rendendoli pienamente comparabili con quelli delprecedente periodo di confronto.Va precisato che, tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave dilettura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quellidelineati dagli stessi principi.

L’attività del Gruppo

Il Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S, HOGAN e FAY) ed in licenza(ROGER VIVIER e DEREK LAM). E’ attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli dipelletteria ed accessori e di abbigliamento. La missione dell’azienda è quella di offrire ai consumatori del mondoprodotti di altissima qualità che rispondono alle loro esigenze funzionali ed aspirazionali.

Lo sviluppo della produzione. L’organizzazione produttiva del Gruppo è fondata sul controllo completodell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti; siritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi.La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con ilparziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle quali storicamente è forte la tradizionenella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in considerazione del fatto che si tratta di produzioni in cuiè estremamente elevato il livello di professionalità richiesto per l’esecuzione delle lavorazioni, ed altrettantosignificativo il valore aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale.Per la produzione della linea di abbigliamento il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati laboratori esternispecializzati, ciò che consente di usufruire dell’elevato grado di specializzazione di ognuno di essi nella realizzazionedi singoli prodotti che costituiscono l’offerta della linea abbigliamento.

La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l’elevata specializzazione necessaria per presentare allaclientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare a livello distributivo attraverso una rete di negozialtamente specializzati. A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestionediretta), i punti vendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.Il focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in considerazionedel fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissionedell’immagine dei singoli marchi. E’ peraltro di tutta evidenza che, in particolari situazioni di mercato, risulta piùefficiente una distribuzione attraverso i negozi multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattereassolutamente centrale per il Gruppo.

29 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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I marchi del Gruppo

Il marchio TOD’S è posizionato nel mercato del lusso e combina tradizione, altissima qualità e modernità, offre alconsumatore calzature, pelletteria, accessori ed abbigliamento dal design esclusivo, funzionale e mai ostentato,interpretando una eleganza senza tempo.I prodotti TOD’S rappresentano l’alta qualità “Made in Italy” e sono eseguiti con tecniche artigianali, per diventareoggetti di uso giornaliero ma al tempo stesso sofisticati ed eleganti.Alcuni prodotti quali la Driving Shoe o la D-Bag,amati da celebrità e personaggi leader in tutto il mondo, sono diventati “icone” rappresentative di uno stile unicoe riconoscibile di eleganza maschile e femminile.

Il marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso sportivo elegante, ed offre al consumatore calzature,pelletteria, accessori ed abbigliamento di stile e design contemporaneo con una visione internazionale.I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro “innovatività” ed alta qualità, hanno creato uno stile unico,contribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto funzionale, comodo, ma altempo stesso sportivo ed elegante per la vita di tutti i giorni.I prodotti HOGAN sono leader nella definizione dello sportivo elegante, ed alcuni modelli sono dei best sellers,come ad esempio le calzature Interactive.

Questo marchio offre al consumatore una linea di prodotti di abbigliamento di alta qualità, che si distingue per iltrattamento tecnico dei tessuti, per il culto dei dettagli, per l’estrema funzionalità dei capi, che combinano coneccellenza stile e qualità. I prodotti FAY sono indossabili ovunque: dallo stadio all’ufficio, dalla città alla campagna.La collezione FAY comprende, ad ogni stagione, prodotti innovativi e riconoscibili da uomo, da donna e dabambino.

La struttura organizzativa del Gruppo

La struttura organizzativa ruota attorno alla TOD’S S.p.a. società capogruppo proprietaria dei marchi TOD’S,HOGAN e FAY, licenziataria dei marchi ROGER VIVIER e DEREK LAM, nonché polo produttivo e distributivo delGruppo. L’organizzazione si completa, anche attraverso alcune sub-holdings, con una serie di società commercialialle quali è interamente delegata la distribuzione retail attraverso la rete dei DOS (Direct Operated Stores).Ad alcunedi esse, localizzate in punti strategici dei mercati internazionali, nell’ambito della “catena del valore” sono assegnatiimportanti ruoli nei processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendonello stesso tempo l’imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo impongono a livellomondiale.

30 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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I mercati valutari

L’esercizio 2007, sul fronte dei mercati valutari si è caratterizzato per un forte apprezzamento dell’euro neiconfronti di tutte le più importanti valute internazionali. Rispetto ai valori medi del 2006, il dollaro USA ed ildollaro Hong Kong hanno registrato un deprezzamento rispettivamente dell’8,3% e del 8,7%, mentre superiore ai9 punti è stata la svalutazione della moneta giapponese (9,3%).Meno accentuato l’apprezzamento dell’euro rispetto alle monete europee: sostanzialmente stabile il rapporto conla sterlina britannica, pari a 4,2 punti la rivalutazione rispetto al franco svizzero.

I risultati 2007 del Gruppo

Le performances reddituali dell’esercizio 2007 sono state influenzate dalla fortissima rivalutazione dell’euro, eventoche ha avuto un forte impatto sui risultati del Gruppo TOD’S, sia sotto il profilo dei prezzi di vendita in valutediverse dalla moneta UE, sia sotto quello dei margini.

Nonostante la sfavorevole congiuntura valutaria, Il Gruppo TOD’S ha registrato ricavi per 657,1 milioni di euro, increscita di 14,7 punti percentuali rispetto al dato del corrispondente periodo del 2006. L’EBIT dell’esercizio è statopari a 126,5 milioni di euro, evidenziando un progresso di 12,8 milioni. In costanza di rapporti di cambio (mediadei tassi di cambio rilevati nel precedente esercizio 2006), i tassi di crescita salirebbero al 16,9% per il dato dellevendite ed al 16,0% per il risultato operativo (EBIT).

Principali indicatori economici (Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06 Variaz. Variaz. %

Ricavi 657.089 573.013 84.076 14,7

EBITDA 152.973 137.474 15.499 11,3

Ammortamenti (26.441) (23.735) (2.706) 11,4

EBIT 126.532 113.739 12.793 11,2

Risultato prima delle imposte 126.669 113.176 13.493 11,9

Risultato netto consolidato 78.726 66.816 11.910 17,8

Effetto cambi 12.700

Adjusted ricavi 669.789 573.013 96.776 16,9%

Effetto cambi su costi (6.800)

Adjusted EBITDA 158.873 137.474 21.399 15,6%

Effetto cambi su amm.ti (500)

Adjusted EBIT 131.932 113.739 18.193 16,0%

EBITDA % 23,3 24,0

EBIT % 19,3 19,8

Adjusted EBITDA % 23,7 24,0

Adjusted EBIT % 19,7 19,8

Tax rate % 37,8 41,0

31 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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0

100

200

300

400

500

600

700

Eserc. 07 Eserc. 06

WS

DOS

Principali indicatori patrimoniali (Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variaz.

CCN operativo (*) 208.453 164.206 44.247

Attività immateriali e materiali 299.244 282.805 16.439

Altre attività/(passività) nette (15.486) (15.712) 226

Attività in dismissione 1.006 1.050 (44)

Capitale impiegato 493.217 432.349 60.868Posizione finanziaria netta 73.541 90.573 (17.032)

Patrimonio netto consolidato 566.758 522.922 44.421

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 45.199 30.504 14.695

Cash flow operativo 60.506 46.940 13.566

Free cash flow (18.514) (8.128) (10.386)

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali

I ricavi. Il fatturato consolidato ammonta a 657,1 milioni di euro, in crescita del 14,7% rispetto all’esercizio 2006.A cambi costanti, utilizzando cioè gli stessi cambi medi del 2006, i ricavi ammontano a 669,8 milioni di euro, conuna crescita del 16,9%.

I ricavi registrati nella rete dei DOSammontano complessivamente a318,1 milioni di euro, registrandouna crescita del 12,3% rispetto aldato dell’esercizio 2006.In costanza di cambi la crescita saleal 15,6%.

Particolarmente importante lacrescita organica rilevata perl’intero esercizio 2007: il dato diSame Store Sales Growth (SSSG),calcolato come media a livellomondiale dei tassi di crescita deiricavi registrati nei DOS esistenti al1° gennaio 2006, è pari al 12,4%,nonostante le vendite abbianoregistrato a livello mondiale un evidente rallentamento nella stagione natalizia, in linea con l’andamento del settore.

Al 31 dicembre 2007 la rete distributiva del Gruppo si compone di 125 DOS e 63 negozi in franchising, rispetto a110 DOS e 63 negozi in franchising in essere al 31 dicembre 2006 .Positivo anche il contributo ai ricavi consolidati fornito dalle vendite a clienti terzi: il fatturato 2007 di questocanale ammonta infatti a 339 milioni di euro, per una crescita di 17 punti percentuali (ovvero 18,1% a cambicostanti) rispetto all’anno precedente.

La crescita ha interessato indistintamente tutti i marchi del Gruppo, con punte di assoluto rilievo per HOGAN eROGER VIVIER: depurati dall’effetto prodotto dalla svalutazione dell’euro, tutti i brands hanno infatti registrareincrementi a doppia cifra.

32 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

(Milioni di euro) Eser. 07 % Eser. 06 % var. ass. var. %

DOS 318,1 48,4 283,2 49,4 34,9 12,3

WS 339,0 51,6 289,8 50,6 49,2 17,0

Totale 657,1 100,0 573,0 100,0 84,1 14,7

WS 52%

DOS 48%

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Nel dettaglio, risultano infatti inulteriore crescita i ricavi a marchioTOD’S: è pari al 10% il progresso inregime di cambi costanti. A cambicorrenti, il fatturato dell’esercizio2007 ammonta a 347,6 milioni dieuro, con un incremento del 6,5%rispetto all’anno precedente.

Buono anche il dato relativo almarchio FAY,che ha registrato ricaviconsolidati dell’esercizio 2007 paria 90 milioni di euro,per una crescitadi 9,2 punti percentuali rispetto aldato del precedente esercizio.Come sopra accennato, eccellenti irisultati del marchio HOGAN, i cuiricavi nel 2007 sono cresciuti del28,3% ed hanno raggiunto i 199,5milioni di euro.Questo grazie all’enorme successo che il marchio sta ottenendo, sia sul mercato italiano, sia negli altri paesiin cui è presente.

Allo stesso modo, ottimo l’andamento dei ricavi del marchio ROGER VIVIER che ha confermato sull’interoesercizio la fortissima crescita delle vendite evidenziata nei mesi precedenti, grazie al grande successo dell’interacollezione di calzature e di accessori. I ricavi dell’anno 2007 ammontano infatti a 16 milioni di euro, con unacrescita del 146% rispetto al 2006, e rappresentano il 2,4% del fatturato complessivo del Gruppo TOD’S.

Dal lato delle tipologie merceologiche, le calzature si confermano come il settore che maggiormente contribuisce alfatturato del gruppo, rappresentando il 65% dei complessivi ricavi consolidati. I ricavi dell’esercizio 2007 ammontanoa 427,2 milioni di euro, in crescita del 19,5% rispetto al 2006, crescita che raggiunge il 21,3% a cambi costanti.

Pari a 139,2 milioni di euro i ricavi dipelletteria e accessori, che hannoregistrato un incremento del 4,3%rispetto all’esercizio 2006, anche inseguito al commentato rallentamentodelle vendite nella scorsa stagionenatalizia, inferiori alle attese delmanagement.

Significativo, inoltre, nel dato relativoa questa merceologia l’effettoprodotto dal continuo rafforzamentodell’euro, considerato che le venditesono particolarmente importanti neimercati asiatici e americani: depuratodall’effetto cambi, l’incremento deiricavi è infatti più che doppio (8,7%).

33 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

RV

FAY

HOGAN

TOD’S

0

100

200

300

400

500

600

700

Eserc. 07 Eserc. 06

(Milioni di euro) Eser. 07 % Eser. 06 % var. ass. var. %

TOD’S 347,6 52,9 326,4 57,0 21,2 6,5

HOGAN 199,5 30,4 155,5 27,1 44,0 28,3

FAY 90,0 13,7 82,4 14,4 7,6 9,2

ROGER VIVIER 16,0 2,4 6,5 1,1 9,5 146,0

Altro 4,0 0,6 2,2 0,4 1,8 78,5

Totale 657,1 100,0 573,0 100,0 84,1 14,7

Abb.

Pell. eacc.

Calz.

0

100

200

300

400

500

600

700

Eserc. 07 Eserc. 06

(Milioni di euro) Eser. 07 % Eser. 06 % var. ass. var. %

Calzature 427,2 65,0 357,5 62,4 69,7 19,5

Pelletteria e accessori 139,3 21,2 133,5 23,3 5,7 4,3

Abbigliamento 89,2 13,6 80,9 14,1 8,3 10,2

Altro 1,5 0,2 1,1 0,2 0,4 14,7

Totale 657,1 100,0 573,0 100,0 84,1 14,7

TOD’S53%

HOGAN31%

FAY14%

RV 2%

Abb.14%

Calz.65%

Pell. e acc.21%

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Infine, i ricavi dell’abbigliamento si attestano a 89,2 milioni di euro nell’esercizio 2007, con un incremento del 10,2%rispetto al 2006.

Ottimi i risultati registrati da tutti imarchi del Gruppo sul mercatoitaliano, dove i ricavi ammontano a333,5 milioni di euro nell’esercizio2007, evidenziando una crescita del19,3% rispetto all’anno precedente.A doppia cifra anche la crescita nelresto dell’Europa:di ammontare paria 160,8 milioni di euro, i ricavi delGruppo nell’esercizio 2007 sonocresciuti del 10,6% (11% a cambicostanti) rispetto al dato 2006.

Confermati dal mercato americano,anche sull’intero esercizio, gliottimi risultati realizzati nei mesiiniziali dell’anno. A cambi costantila crescita registrata è pari al 19,6%,percentuale che si riduce al 10,4%dopo lo sfavorevole impatto dell’andamento del tasso cambio Euro/USD. Le vendite su questo mercatoammontano a 66,3 milioni di euro, pari a circa il 10,1% del fatturato del Gruppo.Infine, i ricavi nel resto del mondo hanno evidenziato l’attesa accelerazione nell’ultimo trimestre, principalmentegrazie agli ottimi risultati registrati nel Far East; sull’intero esercizio la crescita è pari al 17,2% a cambi costanti (o9,6% dopo l’impatto dei cambi). I ricavi di quest’area ammontano complessivamente a 96,5 milioni di euro, pari al14,7% del fatturato del Gruppo.

I risultati operativi. Pur non producendo impatti significativi sui risultati del periodo, la principale variazioneintervenuta nell’esercizio nella struttura economica del Gruppo è rappresentata dall’inclusione, a partire dal terzotrimestre dell’anno, del Profit & Loss della rete punti vendita del cosiddetto local market coreano (con l’esclusionedei duty free). All’inizio del mese di agosto (coincidente con la chiusura delle vendite della collezioneprimavera-estate), il Gruppo ha infatti assunto la gestione diretta delle esistenti sette boutiques di Seoul e Pusan(cinque a marchio TOD’S e due marchio HOGAN), fino a quel momento gestite in rapporto di franchising dalpartner Hyundai Department Store Co.

L’EBITDA dell’esercizio 2007 è pari a 153,0 milioni di euro e rappresentail 23,3% dei ricavi consolidati. Rispetto al dato 2006 (137,5 milioni)l’indicatore segna una crescita di 15,5 milioni, pari a 11,3 punti percentuali.Depurato dagli effetti prodotti dalla variazione dei tassi di cambio rispettoa quelli medi del precedente esercizio 2006, l’EBITDA salirebbe a 158,9milioni di euro, rappresentando in questo caso il 23,7% del fatturato delGruppo.

In ulteriore crescita nell’esercizio 2007 la spesa sostenuta per l’utilizzo deibeni di terzi. Pari a 5,8 milioni di euro il maggiore costo sostenuto dalGruppo rispetto al dato relativo al precedente esercizio 2006. Nel 2007,importante è infatti stata l’attività di consolidamento della rete a gestionediretta (DOS), concretizzatasi nel prolungamento di una serie di contratti

34 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

RoW

Nord America

Europa

Italia

0

100

200

300

400

500

600

700

Eserc. 07 Eserc. 06

(Milioni di euro) Eser. 07 % Eser. 06 % var. ass. var. %

Italia 333,5 50,7 279,6 48,8 53,9 19,3

Europa 160,8 24,5 145,4 25,3 15,5 10,6

Nord America 66,3 10,1 60,0 10,5 6,3 10,4

RoW 96,5 14,7 88,0 15,4 8,4 9,6

Totale 657,1 100,0 573,0 100,0 84,1 14,7

NordAmerica

10%RoW15%

Italia51%

Europa24%

EBITDA (milioni di euro)

Eser. 07 Eser. 07 Eser. 06cambi costanti cambi correnti

158,9

153,0

137,5

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relativi a locations ritenute strategiche. Allo stesso tempo, in conseguenza dello sviluppo dei fatturati deimarchi ROGER VIVIER e DEREK LAM (entrambi in licenza), sono parallelamente cresciute le royaltiesriconosciute ai rispettivi licenzianti.

Ferma la costante attenzione rivolta al capitale umano, considerato elemento strategico nelle prospettive disviluppo ed affermazione del Gruppo, comunque positivo l’andamento della spesa per il personale, ed in particolareil contributo alla redditività.Nonostante la costante crescita degli organici, passati dalle 2.280 unità diinizio anno alle 2.472 di fine esercizio, nel 2007 si conferma il trenddecrescente dell’assorbimento dei margini da parte della spesa per ilpersonale.

Il peso di tale componente di costo sui ricavi è infatti sceso dal 14%dell’esercizio 2006 al 13,6%, pur in presenza di una ulteriore crescita dellaspesa in valore assoluto di 8,9 milioni di euro, crescita principalmentecorrelata al sopra descritto incremento della base occupazionale(soprattutto per l’ampliamento della rete distributiva a gestione diretta) edella sistematica evoluzione delle dinamiche retributive.

Le performances reddituali a livello di EBIT continuano anche nell’esercizio 2007 a registrare crescite superiori aquelle dell’EBITDA.Il margine operativo netto ha continuato a beneficiare del progressivomiglioramento del tasso di rotazione del capitale fisso, che determina unadiminuzione del peso degli ammortamenti sui ricavi, nonostante il forteimpulso dato nell’esercizio 2007 alla spesa per investimenti.Gli ammortamenti e le svalutazioni dell’esercizio ammontano a 25,6 milionidi euro, rappresentando il 3,9% dei ricavi del Gruppo. Erano invece pari a23,4 milioni gli ammortamenti del precedente esercizio, per il 4,1% delfatturato. L’EBIT dell’esercizio 2007 si attesta quindi a 126,5 milioni di euro,per una crescita di 11,2 punti percentuali rispetto al dato del 2006, in cuiera pari a 113,7 milioni di euro.Al 31 dicembre 2007 rappresenta il 19,3%dei ricavi del periodo (esercizio 2006: 19,8%). Depurato dagli effettiprodotti dalla variazione dei tassi di cambio, l’EBIT salirebbe a 131,9 milionidi euro, rappresentando in questo caso il 19,7% del fatturato del Gruppo.

Positivo per 0,1 milioni di euro il risultato della gestione finanziaria delperiodo (esercizio 2006: -0,6 milioni), effetto di interessi attivi per 2,8milioni di euro maturati sulla ingente liquidità di cui il Gruppo puòmediamente disporre, cui si è contrapposta una gestione valutaria chenell’esercizio 2007 ha prodotto un differenziale tra utili e perdite su cambinegativo per 1,1 milioni. Incluso l’effetto prodotto dalle attività dicopertura del rischio di cambio (positivo per 2,1 milioni di euro) il saldocomplessivo della gestione valutaria evidenzia utili per un milione di euro.

35 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

EBIT (milioni di euro)

Eser. 07 Eser. 07 Eser. 06cambi costanti cambi correnti

131,9

126,5

113,7

Gestione finanz. (milioni di euro)

-1,1

2,1

-0,9

Gestionevalutaria

Interessi netti(attivi - passivi)

Altro

Organici

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

2.472

2.280

2.176

2.082

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Sul risultato pre-tax gravano imposte sul reddito (inclusi gli effettidell’imposizione differita) per 47,9 milioni di euro, per un tax rate del 37,8%,in deciso miglioramento rispetto al 41,0% del precedente esercizio 2006.Il dato 2007 beneficia in parte di effetti legati a sostanziali modificheapportate dal governo italiano al regime di tassazione delle imprese, i cuieffetti entreranno a pieno regime nell’esercizio 2008.

Ottimo il dato a livello di utile netto consolidato dell’esercizio, pari a 78,7milioni (+11,9 milioni rispetto ai dodici mesi del 2006); al 31 dicembre ilrisultato rappresenta il 12,0% dei ricavi consolidati. Pari invece al 11,7%l’incidenza registrata per il precedente esercizio.

Gli investimenti in capitale fisso. In forte crescita rispetto al dato del precedente anno gli investimentidell’esercizio 2007. La spesa in capitale fisso del periodo ammonta a 45,2 milioni di euro, contro i 30,5milioni del 2006.Circa il 60% degli investimenti del periodo,pari a 27,3 milioni di euro,è statodestinato alla rete dei DOS, sia per l’ampliamento della rete distributiva siaper la riqualificazione di quella esistente. In particolare, risorse per 16,2milioni di euro (key money) sono state utilizzate per l’acquisizione delladisponibilità di alcune prestigiose locations in Milano e Roma, città nella qualeè in atto un profondo consolidamento dell’assetto distributivo, attraversol’espansione delle superfici dedicate al marchio HOGAN e l’apertura di unpunto vendita dedicato interamente al marchio FAY.

Pari a 7,8 milioni di euro gli investimenti di natura produttiva realizzati nel2007, per le routinarie attività di sostituzione e ammodernamento degliapparati e delle attrezzature industriali,mentre hanno ricevuto un notevoleimpulso gli investimenti nell’area dell’Information System.All’implementazione ed allo sviluppo rispettivamente di nuovi ed esistentisoftware sono state dedicate risorse per complessivi 5,1 milioni di euro, nell’ottica di una sempre maggioreintegrazione ed armonizzazioni dei sistemi informatici a livello di Gruppo, nonchè di razionalizzazione dei flussiinformativi.

La posizione finanziaria netta e la dinamica dei flussi di cassa. Pari a 73,5 milioni l’ammontare dellerisorse finanziarie nette di fine esercizio: ad attività per 95,8 milioni di euro, si contrappongono passività percomplessivi 22,2 milioni, delle quali 10,2 esigibili a partire dal 2009.Al 31 dicembre 2006 la posizione finanziaria netta era di 90,6 milioni di euro, composta da attività per 111,3 milionie passività per 20,7 milioni.

36 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Tax Rate

Investimenti per destinazione

Eser. 07 Eser. 06 Eser.05 Eser. 04

37,8%

41,0%41,4%

42,1%

DOS25%

Produzione17% Altro

22%

Key money36%

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Posizione finanziaria netta (Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Attività finanziarie correnti

Depositi a vista e cassa 95.753 111.335 (15.582)

Liquidità 95.753 111.335 (15.582)Passività finanziarie correnti

Scoperti di conto corrente (10.496) (6.943) (3.553)

Quota corrente indebitamento a m/l termine (1.482) (2.103) 621

Finanziamenti leasing

Indebitamento finanziario corrente (11.978) (9.046) (2.932)Posizione finanziaria netta a breve 83.775 102.289 (18.514)Passività finanziarie non correnti

Finanziamenti leasing

Indebitamento a m/l termine (10.234) (11.716) 1.482

Indebitamento finanziario non corrente (10.234) (11.716) 1.482Posizione finanziaria netta 73.541 90.573 (17.032)

La dinamica dei flussi di cassa dell’esercizio evidenzia l’ulteriore crescita del dato relativo all’autofinanziamento,passato a 110,1 dai 99,6 milioni del precedente esercizio 2006.

Cash Flow (Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Utile (perdita) del periodo del Gruppo 77.332 66.112Poste non monetarie 32.783 33.454

Cash Flow 110.115 99.566Variazione CCN operativo (49.609) (52.626)

Cash Flow operativo 60.506 46.940Cash Flow ottenuto (impiegato) nell’attività d’investimento (42.661) (28.317)

Cash Flow ottenuto (impiegato) nell’attività di finanziamento (36.403) (26.809)

Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in funzionamento (18.558) (8.186)Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in dismissione 44 58

Cash Flow ottenuto (impiegato) (18.514) (8.128)

Posizione finanziaria all’inizio del periodo 102.289 110.417

Posizione finanziaria alla fine del periodo 83.775 102.289

Variazione posizione finanziaria netta a breve 18.514 8.128

In linea con le dinamiche finanziarie del Gruppo, la crescita registrata a fine anno dell’esposizione creditizia neiconfronti dei clienti wholesale e delle giacenze di magazzino, riconducibile all’accumulo di stock di prodotti finitidella prossima collezione primavera-estate, sia presso i magazzini delle strutture produttive sia presso quelli dellarete dei DOS. Il cash flow momentaneamente assorbito per finanziare la crescita del capitale circolante ammontaa 49,6 milioni di euro.Significativa la crescita registrata dal cash flow prodotto dalla gestione operativa, passato dai 46,9 milioni del 2006ai 60,5 del corrente esercizio, utilizzato per il finanziamento dell’attività d’investimento e la distribuzioni di undividendo agli azionisti della Capogruppo per circa 38 milioni di euro.

37 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle produzioni del Gruppo, si sostanzia nel continuorinnovamento tecnico/stilistico dei modelli e nell’altrettanto costante miglioramento dei materiali di realizzazionedel prodotto.Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati nel contoeconomico dell’esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione.I costi per la ricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenzadella realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti esistente con nuovetipologie merceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l’offerta dei marchi e adincrementare le motivazioni d’acquisto dei clienti finali.

Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo congli analoghi valori della Capogruppo

Di seguito viene esposto il Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppocon gli analoghi valori della Capogruppo, in applicazione della Comunicazione CONSOB DEM/6064293 del28/07/2006.

31.12.07 31.12.06(Euro/000) Risultato Patr. Netto Risultato Patr. Netto

Bilancio della Capogruppo 60.360 554.516 56.906 525.997Differenza tra il valore di carico delle

Partecipazioni e valutazione ad equity 18.295 18.143 12.356 7.251

Avviamento da Business combination della Capogruppo (13.242) (13.242)

Avviamento da Business combination del Gruppo 11.871 11.871

Altro (*) (1.323) (9.597) (3.150) (12.024)

Quote di terzi 1.394 5.067 704 3.069

Bilancio consolidato 78.726 566.758 66.816 522.922

(*) Include principalmente elisione dividendi e margini intragruppo

Corporate Governance

Il governo societario della Capogruppo Tod’s S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale, il cd.“modello “latino”: gliorgani societari sono l’Assemblea dei soci, il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale.A sua volta ilConsiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno.Il modello di governance adottato sostanzialmente si ispira al Codice di Autodisciplina, nella sua ultima formulazionepredisposta dal Comitato per la corporate governance delle società quotate (promosso dalla Borsa Italiana S.p.A. eformato dai rappresentanti di alcune delle principali società italiane e da esperti della materia), i cui principi sonostati attuati dalla Società con una serie di deliberazioni consiliari, adottate sin dal mese di novembre 2006, nonchéai modelli di riferimento rappresentati dalla best practice internazionale.Il Consiglio di amministrazione della Capogruppo, nella riunione del 28 marzo 2008 ha approvato la Relazioneannuale sul governo societario, alla quale si fa in questa sede integrale rinvio per una dettagliata illustrazione delsistema di governance di Tod’s S.p.A. e del Gruppo ad essa facente capo: la Relazione è stata messa a disposizionedel pubblico, contestualmente alla documentazione di bilancio, tra l’altro nella sezione corporate del sitowww.todsgroup.com.

38 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo

Con decorrenza 1 gennaio 2008, il Gruppo ha formalmente rilevato attraverso la controllata TOD’S (Shanghai)Trading Co. Ltd i tre DOS di Shanghai e Pechino, identificati nel bilancio 2007 come Special Purpose Entities. E’ inveceancora in corso di definizione il take-over dei due ulteriori punti vendita, quelli di Hangzhou e Chengdu.A seguito dell’esercizio di un’opzione di acquisto precedentemente concessa ad un acquirente locale, è in corsola formalizzazione della cessione dello stabilimento di San Marino, nel quale le attività di produzione sonodefinitivamente cessate nei primi mesi del 2006. Il prezzo pattuito per l’intero immobile è pari a 2,3 milioni di euro,per una plusvalenza netta di circa 1,3 milioni.

Evoluzione prevedibile della gestione

Le buone indicazioni provenienti dall’avvio della stagione Primavera/Estate 2008 trovano ulteriore conferma nellaprima parte della raccolta ordini per l’Autunno/Inverno 2008/2009.Sulla base di queste premesse, pur considerando l’impegnativo scenario economico e valutario, si ritiene che ancheil corrente esercizio sarà caratterizzato da una crescita di fatturato e di utili.

Approvazione del Bilancio

Il bilancio consolidato del Gruppo TOD’S è approvato dal Consiglio di Amministrazione il 28 marzo 2008.

Milano, 28 marzo 2008

Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego Della Valle

39 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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40 Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

[QUESTA PAGINA È STATA LASCIATA INTENZIONALMENTE BIANCA]

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PROSPETTI CONTABILI

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Conto economico

Euro/000 Note Eserc. 07 Eserc. 06

RicaviRicavi delle vendite 657.089 573.013

Altri ricavi 12.965 9.216

Totale ricavi 670.054 582.229Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 30.296 35.751

Costi per materie prime e di consumo (187.103) (170.867)

Spese per servizi (213.991) (180.274)

Costi per utilizzo beni di terzi (38.660) (32.898)

Costo il personale 26 (89.327) (80.409)

Altri oneri operativi (18.296) (16.058)

Totale costi operativi (517.081) (444.755)EBITDA 152.973 137.474Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 9 (5.141) (4.740)

Ammortamenti attività materiali 10 (20.423) (18.639)

Rivalutazioni (Svalutazioni) 9-10 (494) -

Totale ammortamenti e svalutazioni (26.058) (23.379)Accantonamenti 15-22 (383) (356)

EBIT 126.532 113.739Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 27 9.948 9.701

Oneri finanziari 27 (9.811) (10.264)

Proventi (oneri) finanziari 137 (563)Proventi (oneri) da partecipazioni - -

Risultato prima delle imposte 126.669 113.176Imposte sul reddito 28 (47.943) (46.360)

Risultato netto consolidato 78.726 66.816Risultato di pertinenza di terzi (1.394) (704)

Risultato netto del Gruppo 77.332 66.112

Utile base per azione 2,54 2,18

Utile diluito per azione 2,43 2,08

42 Prospetti contabili

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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Stato patrimoniale

Euro/000 Note 31.12.07 31.12.06

Attività non correntiAttività immateriali

Attività a vita utile indefinita 8 148.961 148.114

Avviamenti a vita utile definita 9 40.124 26.968

Altre attività a vita utile definita 9 9.451 4.981

Totale attività immateriali 198.536 180.063Attività materiali

Immobili e terreni 10 41.338 41.704

Impianti e macchinari 10 7.184 8.034

Attrezzature 10 11.761 9.775

Opere su beni di terzi 10 24.413 29.219

Altre 10 16.012 14.010

Totale attività materiali 100.708 102.742Altre attività

Investimenti immobiliari 12 56 60

Partecipazioni 13 20 20

Attività fiscali differite 20 12.146 17.245

Altre 4.531 4.158

Totale altre attività 16.753 21.483Totale attività non correnti 315.997 304.288Attività correntiRimanenze 14 218.731 183.656

Crediti commerciali 15 108.410 85.328

Crediti tributari 15 2.670 5.815

Attività per derivati 18 3.763 1.219

Altre 15 18.671 18.260

Disponibilità liquide 95.753 111.335

Totale attività correnti 447.998 405.613Attività attribuibili ad attività destinate alla dismissione 7 1.021 1.081

Totale attività 765.016 710.982

continua

43 Prospetti contabili

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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44 Prospetti contabili

continua

Euro/000 Note 31.12.07 31.12.06

Patrimonio netto Capitale sociale 16 60.962 60.804

Riserve di capitale 16 215.938 210.638

Azioni proprie 16 - -

Riserva copertura e traduzione 16 (4.245) (1.406)

Altre Riserve 16 211.704 183.705

Utile(perdita) esercizi precedenti 16 - -

Risultato di periodo 16 77.332 66.112

Patrimonio netto del Gruppo 561.691 519.853Di terziCapitale e riserve di terzi 3.673 2.365

Risultato di periodo di terzi 1.394 704

Patrimonio netto di terzi 5.067 3.069Totale Patrimonio netto 566.758 522.922Passività non correntiAccantonamenti per rischi 22 434 403

Passività fiscali differite 20 17.581 20.516

Fondi relativi al personale 24 10.571 11.789

Altre 3.000 -

Scoperti bancari e finanziamenti non correnti 17 10.234 11.716

Totale passività non correnti 41.820 44.424Passività correntiDebiti commerciali 21 118.688 104.778

Debiti tributari 21 7.594 14.265

Strumenti derivati 18 759 518

Altre 21 17.404 14.998

Scoperti bancari e finanziamenti correnti 17 11.978 9.046

Totale passività correnti 156.423 143.605Passività attribuibili ad attività destinate alla dismissione 7 15 31

Totale Patrimonio netto e passività 765.016 710.982

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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45 Prospetti contabili

Rendiconto finanziario

Euro/000 Note Eserc. 06 Eserc. 05

Utile (Perdita) del periodo del Gruppo 77.332 66.112Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:Ammortamenti rivalutazioni e svalutazioni 9-10-11-15 27.381 23.824

Variazione fondi relativi al personale 24 555 1.088

Variazione imposte differite/anticipate 20 2.164 5.186

Incremento (riduzione) fondi rischi e oneri e sotck options 22-26 2.683 3.356

Cash flow (A) 110.115 99.566Variazioni nelle attivita’ e passivita’ corrrenti:Rimanenze 14 (36.305) (39.270)

Crediti commerciali 15 (23.380) (24.073)

Crediti tributari 15 3.145 (1.601)

Altri crediti 15 (2.955) (5.731)

Debiti commerciali 21 13.910 13.143

Debiti tributari 21 (6.671) 3.793

Altre passività correnti 21 2.647 1.113

Variazione CCN operativo (B) (49.609) (52.626)Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 60.506 46.940Incrementi netti delle Attività immateriali e materiali 7-8-9 (44.098) (29.158)

(Incremento) decremento nelle partecipazioni 13 - -

Altre variazioni delle Attività immateriali e materiali 7-8-9 1.806 1.613

Riduzione (incremento) altre Attività non correnti (369) (772)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (D) (42.661) (28.317)Dividendi distribuiti 5 (38.002) (30.250)

Variazione debiti a m/l termine 17 (255) (1.702)

Aumento capitale 16 3.374 6.431

Altre variazioni del Patrimonio netto 16 (3.518) (1.333)

Variazione interessenze minoranze 1.998 45

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (E) (36.403) (26.809)Cash flow attività in funzionamento (F)=(C)+(D)+(E) (18.558) (8.186)Cash flow attività in dismissione (G) 44 58

Cash flow ottenuto (impiegato) (H)=(F)+(G) (18.514) (8.128)

Disponibilità liquide all’inizio del periodo 102.289 110.417

Disponibilità liquide alla fine del periodo 83.775 102.289

Variazione posizione finanziaria a breve (18.514) (8.128)

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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46 Prospetti contabili

Prospetto dei movimenti del Patrimonio netto

Esercizio 2007 Quota (Euro/000) Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.07 60.804 210.638 (1.406) 249.817 519.853 3.069 522.922Incremento nel fairvalue dei derivati 2.669 2.669 2.669

Trasferimenti al CE deiderivati di copertura (2.105) (2.105) (2.105)

Differenze di traduzione (3.403) (3.403) (96) (3.499)

Altri movimenti (174) (174) (101) (275)

Risultato del periodo 77.332 77.332 1.394 78.726

Totale utili (perdite)relativi nel periodo 60.804 210.638 (4.245) 326.975 594.172 4.266 598.438Pagamenti basati su azioni 2.652 2.652 2.652

Esercizio opzioni 158 2.648 63 2.869 2.869

Versamenti a PN 1.024 1.024

Dividendi (38.002) (38.002) (223) (38.225)

Saldo al 31.12.07 60.962 215.938 (4.245) 289.036 561.691 5.067 566.758

Esercizio 2006 Quota (Euro/000) Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.06 60.500 202.021 (1.014) 213.970 475.477 3.024 478.501Incremento nel fairvalue dei derivati 2.090 2.090 2.090

Trasferimenti a CE deiderivati di copertura (1.009) (1.009) (1.009)

Differenze traduzione (1.925) (1.925) (1.925)

Altri movimenti 452 (15) 437 63 500

Risultato del periodo 66.112 66.112 704 66.816

Totale utili (perdite)rilevati nel periodo 60.500 202.021 (1.406) 280.067 541.182 3.791 544.973Pagamenti basati su azioni 3.416 3.416 3.416

Esercizio opzioni 304 5.201 5.505 5.505

Versamenti

Dividendi (30.250) (30.250) (722) (30.972)

Saldo al 31.12.06 60.804 210.638 (1.406) 249.817 519.853 3.069 522.922

Nota: Per informazioni di dettaglio sulle singole Riserve vedere anche Nota 16

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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NOTE ESPLICATIVE

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48 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

1. Note generali

Le Note esplicative al bilancio consolidato sono state redatte in conformità ai principi IAS/IFRS,e sono state integratecon le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti da essa emanati in attuazione dell’art. 9del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, aisensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 del Regolamento Emittenti, dal documento CE del novembre 2003e, dove applicabili, dal Codice Civile. In coerenza con il documento di bilancio del precedente esercizio, alcuneinformazioni sono contenute nella Relazione del Consiglio di Amministrazione (Relazione sulla gestione).

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2007 include la situazione patrimoniale ed economica della TOD’S S.p.a. e dellesue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo TOD’S. Il Bilancio consolidato èpredisposto sulla base dei progetti di bilancio chiusi al 31 dicembre 2007 (periodo 1° gennaio - 31 dicembre)approvati dai Consigli di Amministrazione o, in mancanza di un organo collegiale, dagli Amministratori unici.

In considerazione di una data di chiusura dell’esercizio non coincidente con quella di riferimento del bilancioconsolidato, la Tod’s India Retail Pte Ltd è stata inclusa sulla base di un bilancio intermedio di dodici mesi, riferito alladata del bilancio consolidato.

Il bilancio consolidato è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.a. il 28 marzo 2008,e nella stessadata lo stesso organo ne autorizza la diffusione al pubblico.

2. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione

Con il passaggio agli IAS/IFRS, per la presentazione della propria situazione economica e patrimoniale, il Gruppo haoptato per una piena continuità dei modelli di stato patrimoniale e conto economico rispetto all’informativaprodotta con i principi contabili nazionali.Tali schemi,opportunamente integrati dalla Relazione degli amministratorisull’andamento della gestione e dalle Note esplicative, vengono infatti ritenuti quelli che meglio riescono a fornireuna rappresentazione strutturata della situazione patrimoniale e dei risultati economici del Gruppo.Nello specifico, lo schema di stato patrimoniale presenta separatamente le poste correnti da quelle non correnti(sia attive che passive); per il conto economico viene seguito lo schema di rappresentazione delle componenti diricavo e di costo per natura, indicando, come in passato, i risultati intermedi EBITDA ed EBIT, ritenuti indicatorirappresentativi delle performances aziendali. Per l’esposizione del rendiconto finanziario è utilizzato lo schema“indiretto”.

3. Sommario dei principi contabili più significativi

Il bilancio consolidato è redatto in conformità agli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e InternationalFinancial Reporting Standards -IFRS-), sulla base del principio del costo storico, con la sola eccezione degli strumentifinanziari derivati, valutati al fair value.

i. Nuovi principi applicabili per il Gruppo dal 2007. A partire dal 1° gennaio 2007 trova applicazione l’IFRS7, Strumenti finanziari: informazioni integrative, che ha integralmente sostituito l’informativa prevista dallo IAS 30(Informazioni richieste nel bilancio delle banche e degli istituti finanziari) ed ha introdotto nuovi requisiti permigliorare le informazioni sugli strumenti finanziari fornite nei bilanci delle società. Le disposizioni di questoprincipio, tra l’altro anticipatamente adottato dal Gruppo nell’esercizio 2006, non hanno prodotto impatti nellavalutazione e nella classificazione degli strumenti finanziari del Gruppo, ma solo un ampliamento dell’informativacon riferimento alla natura ed alle modalità di gestione dei rischi di credito, di liquidità e di mercato (i.e.: tassod’interesse e tasso di cambio).

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49 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

ii. Emendamenti ai Principi esistenti. A partire dal 1° gennaio 2007 trovano applicazione le modificheapportate allo IAS 1, Presentazione del Bilancio.Tali modifiche, omologate dalla UE nel gennaio 2006 (RegolamentoCE n° 108-2006) richiedono alle società di presentare un’informativa che consenta agli utilizzatori del suo bilanciodi valutare i suoi obiettivi, le sue politiche e le sue procedure di gestione del capitale.

iii. Interpretazioni di principi esistenti applicabili per il Gruppo dal 2007, L’IFRIC 10,“Bilanci intermedi edimpairment”, fornisce indicazioni circa alcuni aspetti relativi alla rilevazione e allo storno in bilancio di perdite perriduzione di valore relative all´avviamento e ad alcune attività finanziarie. In particolare, l’IFRIC 10 prevede che, sein un bilancio intermedio il valore del goodwill o di un’attività finanziaria rappresentata da strumenti di capitale vieneridotto per perdite di valore, tali perdite di valore, qualora vengano meno i motivi delle svalutazioni, non possonoessere stornate nei successivi bilanci intermedi o nel bilancio annuale. L’applicazione di questa interpretazione nonha prodotto effetti sul bilancio del Gruppo.

iv. Interpretazioni di principi esistenti applicabili per il Gruppo dal 2007 e non rilevanti per leoperazioni del Gruppo. Le seguenti interpretazioni di Principi esistenti, la cui applicazione è divenuta obbligatoriaper il Gruppo a partire dal 1° gennaio 2007, non trovano applicazione nei bilanci del Gruppo:• IFRIC 7, che fornisce indicazioni su come applicare i requisiti dello IAS 29 in un esercizio in cui un'entità

individui per la prima volta l'esistenza di un'iperinflazione nell'economia della sua valuta funzionale. In baseall’IFRIC 7, l’entità deve procedere alla rideterminazione dei propri valori di bilancio conformemente allo IAS29 come se l’economia fosse sempre stata iperinflazionata.

• IFRIC 8, Ambito di applicazione dell’IFRS 2, relativo alle operazioni in cui un’entità effettua pagamentibasati su azioni per un corrispettivo apparentemente nullo o inadeguato. In particolare, l’IFRIC 8 precisache, se il valore della prestazione identificabile appare inferiore al fair value dello strumento di capitaleproprio assegnato (o della passività sostenuta), si presume che una prestazione addizionale sia stata overrà ricevuta.

• IFRIC 9, Rivalutazione dei derivati incorporati, che chiarisce taluni aspetti del trattamento dei derivatiincorporati nel quadro dello IAS 39: la valutazione di separare i derivati incorporati dal contratto primarioe di contabilizzarli separatamente come derivati deve essere effettuata nel momento in cui la società diventaparte del contratto, ovvero al momento del riconoscimento iniziale.

v. Principi adottati anticipatamente dal Gruppo. In data 2 novembre 2006 l’IFRIC ha emesso il documentointerpretativo IFRIC 11, IFRS 2 - Transazioni su azioni del Gruppo (Group and Treasury Share Transactions). Applicabilea partire dal bilancio 2008, l’interpretazione disciplina l’applicazione dell’IFRS 2 (Pagamenti basati su azioni) adalcune tipologie di piani che prevedono pagamenti basati su azioni di una società del gruppo (ad esempio dellacontrollante) attribuiti a dipendenti di altre società del gruppo stesso.Viene inoltre definito il trattamento contabiledi pagamenti basati su azioni per il cui soddisfacimento la società deve acquistare azioni proprie, L’adozioneanticipata da parte del Gruppo di tale interpretazione non ha comportato la rilevazione di effetti sui piani in essere.

vi. Principi,modifiche ed interpretazioni che entreranno in vigore nei bilanci successivi a quello chiusoal 31 dicembre 2007. I seguenti Principi non sono stati adottati dal Gruppo in via anticipata:• IFRS 8 - Segmenti operativi (Operating Segments). Questo principio sostituisce integralmente lo IAS 14

(Informativa di Settore), in questo modo allineando l’informativa di settore con i requisiti degli US GAAP(SFAS 131 Disclosures about Segments of an Enterprise and Related Information). In dettaglio, viene introdottol’approccio secondo cui i segmenti sono individuati con le stesse modalità con cui viene predisposta lareportistica gestionale interna per l’alta direzione. L’IFRS 8 si applica a partire dai bilanci degli esercizi chedecorrono dal 1° gennaio 2009.

• IAS 23 Oneri finanziari. La nuova versione del principio ha rimosso l’opzione secondo cui le società possonorilevare immediatamente a conto economico gli oneri finanziari sostenuti a fronte di attività per cuinormalmente trascorre un determinato periodo di tempo per rendere l’attività pronta per l’uso o per la

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50 Note esplicative

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vendita. Il principio sarà applicabile in modo prospettico agli oneri finanziari relativi ai beni capitalizzati apartire dal 1°gennaio 2009. Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2009.

• IAS 1, presentazione del Bilancio. Applicabile dal 1° gennaio 2009, la revisione del principio non haintrodotto modifiche sostanziali alla versione attualmente in vigore.

• IFRIC 12,Contratti di concessione di servizi pubblici (Service Concession Arrangements). Si rivolge ad operatoridel settore privato coinvolti nella fornitura di servizi tipici del settore pubblico (ad es. strade, aeroporti,forniture elettriche ed idriche in forza di un contratto di concessione). L’IFRIC 13 si applica a partire dal 1°gennaio 2008

• IFRIC 13 Programmi di fidelizzazione dei clienti (Customer Loyalty Programmes). Il principio è indirizzato allesocietà che attribuiscono ai propri clienti forme di incentivazione all’acquisto dei propri beni e servizi (awardcredits) come parte della transazione di vendita. L’IFRIC 13 si applica a partire dal 1° luglio 2008.

• IFRIC 14,Attività per piani a benefici definiti e criteri minimi di copertura. L’interpretazione indica le modalitàper determinare l’ammontare limite stabilito dallo IAS 19 per il riconoscimento delle attività a servizio deipiani e fornisce una spiegazione circa gli effetti contabili causati dalla presenza di una clausola di coperturaminima del piano.

Ad oggi il Gruppo sta conducendo le analisi circa l’applicabilità e gli eventuali impatti sul bilancio di questi nuoviprincipi.

3.1 Società controllate. Sono società controllate tutte le entità, incluse le Special Purpose Entities, nelle qualiil Gruppo TOD’S ha il potere di governare, direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali diun’entità al fine di ottenere benefici dalla sua attività.Con riferimento alle Special Purpose Entities, si segnala che il Gruppo, pur non partecipandone formalmente alcapitale di rischio, è presente in Cina con cinque iniziative commerciali (boutiques) rientranti in tale categoria, edaventi quindi i requisiti per il consolidamento.

Le acquisizioni di imprese controllate sono contabilizzate secondo il metodo dell’acquisizione. Il costo diun’aggregazione aziendale è rappresentato dalla somma complessiva, alla data di acquisizione, dei Fair value delleattività cedute, delle passività sostenute o assunte e degli strumenti rappresentativi di capitale emessi in cambiodel controllo dell’entità acquisita.Le attività, le passività e le passività potenziali identificabili dell’impresa acquisita che soddisfano i criteri dirilevazione secondo l’IFRS 3, sono rilevate ai relativi fair value (valori correnti) alla data di acquisto, ad eccezionedelle attività non correnti (o gruppi in dismissione) classificate come possedute per la vendita secondo quantoprevisto dall’IFRS 5.La parte del costo di acquisizione che eccede il fair value delle attività nette acquisite viene registrata come goodwill.Se invece il costo di acquisizione è inferiore al fair value delle attività nette dell’entità acquisita, la differenza èdirettamente imputata al conto economico.Le società controllate sono consolidate con il metodo integrale dalla data in cui il controllo è stato trasferito alGruppo. Sono invece de-consolidate a partire dalla data di cessazione dello stesso.

Le transazioni intergruppo e gli utili e le perdite originati dalle operazioni effettuate tra le imprese incluse nelconsolidamento sono eliminati dal bilancio, sia a livello patrimoniale che economico.

Quando necessario, le situazioni patrimoniali ed economiche delle entità controllate sono opportunamenterettificate per allineare i principi contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo.

3.2 Interessenze delle minoranze. interessenze nel capitale e nelle riserve delle entità controllate,corrispondenti a quote di partecipazioni di terzi, sono rilevate in una voce del patrimonio netto denominataCapitale e riserve di terzi. L’interessenza dei soci di minoranza nell’impresa acquisita, è inizialmente determinatain misura pari alla quota da loro detenuta nei valori correnti (Fair value) delle attività, passività e passività potenziali

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

iscritte alla data della acquisizione originaria e successivamente rettificata sulla base delle movimentazioni delpatrimonio netto.

3.3 Operazioni in valuta esterai. Valuta funzionale e di presentazione. Tutte le poste incluse nei bilanci delle entità controllate sonomisurate utilizzando la valuta dell’ambiente economico principale nel quale le entità operano (valuta funzionale).Il bilancio consolidato è presentato in euro (arrotondato alle migliaia), in quanto questa è la valuta nella quale sonocondotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo.

ii. Transazioni in moneta estera. I Bilanci delle singole entità del Gruppo sono preparati nella valutafunzionale propria di ogni singola impresa.Nella preparazione dei singoli bilanci, le operazioni in valuta estera delleimprese del Gruppo sono convertite nella valuta funzionale (valuta dell’area economica prevalente in cui ognientità opera) applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie invaluta estera in essere alla data di bilancio sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dichiusura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertite utilizzandoil tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni o dalla conversione di attività e passivitàmonetarie sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da strumenti finanziari derivati chesi qualificano come coperture di flussi finanziari.Tali differenze sono infatti rilevate a patrimonio netto per glieffetti sospesi, altrimenti imputati al conto economico.

iii. Esposizione dei bilanci in valuta. Ai fini dell’esposizione nel bilancio consolidato delle situazionieconomico-patrimoniali delle entità consolidate espresse in una valuta funzionale differente da quella diconsolidamento, le poste dello Stato patrimoniale sono convertite utilizzando i cambi di fine periodo, mentrequelle del Conto economico utilizzando i cambi medi del periodo. La differenza tra il risultato del periodo qualerisulta dalla conversione ai cambi medi e quello risultante dalla conversione in base ai cambi di fine periodo, da unlato, e gli effetti sulle attività e sulle passività delle variazioni intervenute nei rapporti di cambio tra l'inizio e la finedel periodo, dall’altro, sono iscritti nel Patrimonio netto in un’apposita voce denominata Riserva di traduzione. Ledifferenze di conversione imputate al patrimonio netto vengono riversate a Conto economico al momento dellacessione o della liquidazione della entità controllata.I tassi applicati nella traduzione, raffrontati con quelli utilizzati nel precedente esercizio, sono riportati nella tabellaseguente:

Esercizio 2007 Esercizio 2006Cambio Cambio Cambio Cambio

Base finale medio finale medio

Dollaro Usa 1 0,679 0,731 0,759 0,797

Sterlina britannica 1 1,364 1,462 1,489 1,467

Franco svizzero 1 0,604 0,609 0,622 0,636

Dollaro Hong Kong 100 8,7108 9,365 9,765 10,261

Yen giapponese 100 0,606 0,621 0,637 0,685

Fiorino ungherese 1.000 3,941 3,979 3,972 3,791

Dollaro Singapore 1 0,473 0,485 0,495 0,502

WON koreano 10.000 7,2571 7,8618 8,165 8,349

Macao Pataca 100 8,474 9,092

Renminbi Cinese 100 9,3002 9,603

Rupia Indiana 100 1,724 1,768

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

3.4 Strumenti finanziari derivati. Il Gruppo TOD’S utilizza gli strumenti derivati (principalmente contrattia termine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivante dalla propria attivitàoperativa, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche inerenti lagestione della tesoreria indicate dal Consiglio di Amministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilità dei cashflow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui la transazioneviene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge, in quantoqualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscritte in bilancio.

Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello statopatrimoniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda dellatipologia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni sono imputate

a patrimonio netto, mentre la porzione relativa alla quota di inefficacia viene iscritta a conto economico, trai proventi e oneri finanziari;

• per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value hedge), le differenzedi fair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi. In aggiunta, siprovvede a rettificare il valore della posta coperta (crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile alrischio coperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.5 Attività immaterialii. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metododell’acquisto. L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto alla quota di pertinenza delGruppo nei valori correnti delle attività, passività e passività potenziali identificabili della controllata o dell’entitàa controllo congiunto alla data di acquisizione.Se, dopo la rideterminazione di tali valori, la quota di Gruppo nei valori correnti delle attività, passività e passivitàpotenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento negativo), l’eccedenza viene iscrittaimmediatamente a conto economico.

Per le acquisizioni antecedenti al 1° gennaio 2004, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento ha mantenutoi valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulati finoalla data di transizione.L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è soggetto al processo diammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, con i criteridescritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulatialla data di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S,HOGAN e FAY sono classificati tra i beni immateriali a durataindefinita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia del Gruppo e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato,

è fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo

normativo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultanonon onerose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dal Gruppo con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenzatecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale il Gruppo opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

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• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti dimercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di assoluto riferimento;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchisono proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteridescritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebitatial conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, ed il Gruppo ha l’intenzione e lerisorse necessarie per il completamento dello sviluppo.

Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite da impairment.

iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire al Gruppo benefici economici futuri.L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase dipreparazione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per lacapitalizzazione di spese sostenute per le attività generate all’interno.Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo al nettodegli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore (“Impairment”).

v. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui siriferiscono.Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.

vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono sistematicamenteammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partire dal momento incui il bene è disponibile per l’utilizzo.

3.6 Attività materiali i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di acquisto, o al costorideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribuzione.Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati edelle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del component approach,vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti significative caratterizzate da una vitautile differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenutiseparati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.

ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali il Gruppo assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà del bene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza di talicontratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla data distipula del contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamentiaccumulati e di eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore).

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Nel passivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di interessi passividei pagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tasso di interesse effettivo.

iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto inerenti gli immobili, gli impiantied i macchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici futurigenerati dal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel quale sonosostenuti.

iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, esuccessivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite durevoli di valore.Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita utile stimata degliimmobili.

v. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti sulla base dialiquote di deprezzamento definite in funzione della stimata vita economico-tecnica delle stesse. I Terreni non sonoassoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

% amm.to

Fabbricati 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d'ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20%-25%

I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento el’ammodernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolodiverso dalla proprietà (comunque strumentali all’attività del Gruppo), sono ammortizzati sulla base della durataprevista del contratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.7 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni di circostanzeche facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore,prevede di sottoporre alla procedura di impairmenttest le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività ad un valoresuperiore rispetto a quello recuperabile.Tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le immobilizzazioni a vita utile indefinita, allo stesso modoche per le immobilizzazioni non ancora in uso.L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il valored’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dal bene,attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione corrente dimercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività del Gruppo, nonché dei flussi di cassa derivantidalla dismissione del bene al termine della sua vita utile.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unitàoperativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi di cassaoggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione delle cashgenerating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria del Gruppo.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di un’attività, il suo valorecontabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico, tranne nel caso incui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di rivalutazione.

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Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unitàgeneratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima delsuo valore recuperabile,ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuatala svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente, a menoche l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla riserva di rivalutazione.

3.8 Attività correntii. Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sonoinizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle date di bilancio successive, le attività finanziarie per le quali il Gruppo ha l’intenzione e la capacità di detenerefino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo ammortizzato secondo il metodo deltasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite di valore.

Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per lanegoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value. Quando le attivitàfinanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nel fair value sonoimputate al conto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perditederivanti dalle variazioni del fair value sono imputate direttamente al patrimonio netto fintanto che esse sonocedute o abbiano subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessive precedentementerilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo.

ii. Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte al bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di venditaottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere edelle spese dirette di vendita.Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinatoincludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misuraapprezzabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni.

Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzoinferiore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.

iii. Crediti commerciali ed altri crediti. Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro presumibilevalore di realizzo,mediante rettifica del valore nominale con apposito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente

individuati e quindi svalutati;• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimate

sulla base di informazioni aggiornate alla data di bilancio.

iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi dicassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.

v. Attività destinate alla dismissione. Le attività non correnti sono classificate come destinate alladismissione quando il loro valore iscritto verrà recuperato attraverso una cessione anziché un uso continuativodelle stesse. Esse non vengono ammortizzate, e sono valutate al minore tra il valore contabile ed il fair value, alnetto dei costi di vendita.

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56 Note esplicative

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3.9 Benefici a dipendentii. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al contoeconomico nel periodo in cui essi sono dovuti.

ii. Piani benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metodo dellaproiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogniesercizio.Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10 percento del maggiore fra il volume attuale delle passività a benefici definiti del Gruppo e il fair value delle attività delprogramma a quella data, sono rilevati a conto economico. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate èrilevato immediatamente nella misura in cui i benefici sono già maturati o altrimenti viene ammortizzato a quotecostanti entro il periodo medio nel quale si prevede che i benefici matureranno.

Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti rettificate per tener conto degli utili e le perdite attuariali non rilevate e deicosti relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma. Leeventuali attività nette risultanti da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali non rilevate e al costorelativo alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delle riduzioninelle contribuzioni future al piano.

iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione.Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; taleimputazione viene effettuata sulla base di una stima della Direzione delle stock options che maturerannoeffettivamente a favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità dellestesse.La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale. La vita utile utilizzata nel modello è statarettificata, sulla base di una stima della Direzione, per tener conto degli effetti della non trasferibilità delle opzioni,delle restrizioni all’esercizio e di considerazioni sul comportamento delle persone.

3.10 Debitii. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati in base agliimporti incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzandoil metodo del tasso effettivo.

ii. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.

3.11 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischi significativied i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con riferimento alle principali tipologiedi ricavi realizzate dal Gruppo, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:i. Vendite di beni - retail. Il Gruppo opera nel canale retail attraverso la propria rete dei DOS. I ricavi sonocontabilizzati all’atto della consegna dei beni ai clienti. Le vendite vengono usualmente incassate direttamente percassa o attraverso carte di credito.ii. Vendite di beni - wholesale. Il Gruppo distribuisce prodotti nel mercato wholesale. I relativi ricavi sonocontabilizzati al momento della spedizione dei beni.iii. Prestazioni di servizi. Tali proventi sono contabilizzati in proporzione allo stadio di completamento delservizio reso alla data di riferimento;iv. Royalties. Sono rilevate a bilancio secondo il principio di competenza

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57 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

3.12 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economico delperiodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari calcolati usando il metodo dell’interesse effettivo(principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cambi,utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti),dividendi percepiti, la quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanziaria(IAS 17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti,ad eccezione degli oneri capitalizzati.I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui il Gruppo matura il diritto a ricevereil pagamento.

3.13 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalitàcorrente sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del periodo,tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, direttamente apatrimonio netto. In tal caso, le relative imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.

Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando lealiquote fiscali in vigore alla data di riferimento,ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodi precedenti.

Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passività dei bilancidelle imprese consolidate ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del reddito imponibile.Per tutte le differenze temporanee imponibili viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quelle passivitàderivanti dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’impreseche, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio né il reddito imponibile (perdita fiscale).

Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nellamisura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile a fronte del quale potrà essere utilizzata ladifferenza temporanea deducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscale differita derivida aggregazioni d’impresa, oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o una passività in un’operazione diversa daun’aggregazione d’imprese che, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio né il redditoimponibile (perdita fiscale).I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi benefici sono maturati,se è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile a fronte del quale potrà essere utilizzata la perdita fiscale.Le imposte in oggetto (attive e passive), sono determinate sulla base della previsione del presunto peso percentualedelle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendo conto dellespecificità in materia di imponibilità e deducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali viene portato aconto economico nell’esercizio in cui si manifesta tale cambiamento.

3.14 Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminate nella data della loromanifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere all’obbligazione, comunquestimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una obbligazione presente, risultatodi un evento passato, ed è probabile che al Gruppo sarà richiesto di adempiere all’obbligazione.Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficienteattendibilità, gli accantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri.

Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data diriferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscrittitra quelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre effetti economici si prevedeavverrà prima di dodici mesi dalla data di riferimento.

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58 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

3.15 Capitale socialei. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Capogruppo è interamente classificato nelpatrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.

ii. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie),inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.In particolare, il valore nominale delle azioni viene portato a riduzione del capitale sociale, mentre il valoreeccedente va a rettificare la riserva sovrapprezzo azioni.

iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.16 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I flussi finanziarinetti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del periodo degli effetti derivanti dallevariazioni del capitale circolante netto operativo,degli elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legati alle attivitàd’investimento e finanziamento.Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizione finanziaria netta a breve del Gruppo.

4. Segment reporting

Ai fine della presentazione di un’informativa economica, patrimoniale e finanziaria per settori (Segment reporting),il Gruppo ha identificato, in quello per aree geografiche, lo schema primario di presentazione dei dati settoriali.Tale rappresentazione riflette l’organizzazione del business del Gruppo e la struttura del reporting interno, sullabase della considerazione che i rischi ed i benefici, allo stato attuale del processo di sviluppo, sonosignificativamente influenzati dalle aree geografiche in cui il Gruppo opera.

I settori geografici identificati come oggetto di presentazione sono i seguenti:• Italia• Europa• Nord America• Resto del MondoPer lo schema secondario, per settori di attività, l’elemento settoriale individuato è rappresentato dai canalidistributivi, così identificati:• distribuzione wholesale• distribuzione diretta tramite DOS

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59 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

4.1 Schema primario - risultato per area geografica

Esercizio 2007 Nord Resto del Non(Euro milioni) Italia Europa America mondo localizzati Totale

Ricavi 333,5 160,8 66,3 96,5 657,1

Di cui infrasettore

Costi operativi (182,8) (102,1) (61,7) (67,0) (117,0) (530,6)

Risultato operativo (EBIT) 150,7 58,7 4,6 29,5 (117,0) 126,5 Proventi e oneri finanziari 0,1

Risultato ante imposte 126,6 Imposte sul reddito (47,9)

Risultato netto consolidato 78,7

Esercizio 2006 Nord Resto del Non(Euro milioni) Italia Europa America mondo localizzati Totale

Ricavi 279,5 145,4 60,0 88,1 573,0

Di cui infrasettore

Costi operativi (157,0) (96,4) (52,6) (56,9) (96,4) (459,3)

Risultato operativo (EBIT) 122,5 49,0 7,4 31,2 (96,4) 113,7 Proventi e oneri finanziari (0,5)

Risultato ante imposte 113,2 Imposte sul reddito (46,4)

Risultato netto consolidato 66,8

4.2 Schema primario - attività per area geografica

Esercizio 2007 Nord Resto del Non(Euro milioni) Italia Europa America mondo localizzati Totale

Attività di settore 306,8 136,9 63,6 87,6 170,1 765,0

Partecipazioni - - - - - -

Totale attività 306,8 136,9 63,6 87,6 170,1 765,0 Passività di settore (*) 54,2 20,6 8,9 15,1 99,4 198,2

Altre informazioni Incrementi Attività materiali e immateriali 23,6 2,2 2,7 5,8 10,9 45,2

Amm.ti e svalut.Attività materiali e immateriali 9,9 4,8 3,9 3,0 4,4 26,0

Altri costi non monetari 0,4 0,4

(*) escluso Patrimonio netto continua

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60 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

continua

Esercizio 2006 Nord Resto del Non(Euro milioni) Italia Europa America mondo localizzati Totale

Attività di settore 266,1 124,2 58,2 75,2 187,3 711,0

Partecipazioni - - - - - -

Totale attività 266,1 124,2 58,2 75,2 187,3 711,0Passività di settore (*) 41,0 19,6 9,4 11,5 106,6 188,1

Altre informazioniIncrementi Attivitàmateriali e immateriali 5,6 4,2 8,5 3,0 9,2 30,5

Amm.ti e svalut.Attivitàmateriali e immateriali 10,3 4,1 2,9 2,3 3,7 23,3

Altri costi non monetari - - - - - -

(*) escluso Patrimonio netto

4.3 Schema secondario - informativa per settore

Ricavi (Euro/000) Eserc. 07 % Eserc. 06 % Variaz. %

DOS 318.091 48,4 283.212 49,4 34.879 12,3

Clienti terzi 338.998 51,6 289.801 50,6 49.197 17,0

Totale 657.089 100,0 573.013 100,0 84.076 14,7

Esercizio 2007 - Altre informazioni Clienti Non(Euro milioni) terzi DOS localizzati Totale

Attività di settore 288,4 306,4 170,2 765,0

Incrementi Attivitàmateriali e immateriali 4,9 29,4 10,9 45,2

Esercizio 2006 - Altre informazioni Clienti Non(Euro milioni) terzi DOS localizzati Totale

Attività di settore 251,4 272,3 187,3 711,0

Incrementi Attivitàmateriali e immateriali 7,5 13,8 9,2 30,5

5. Dividendi

L’Assemblea degli azionisti della controllante TOD’S S.p.a. del 27 aprile 2007 ha deliberato la distribuzione didividendi per euro 38.002.350, in ragione di euro 1,25 (uno/25) per ognuna delle 30.401.880 azioni costituenti ilcapitale sociale alla data di distribuzione. Il dividendo è stato pagato a tutti gli azionisti iscritti a Libro soci alla datastacco cedola.Per quanto concerne l’utile dell’esercizio 2007, il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo ha proposto ladistribuzione di un dividendo unitario di euro 1,25 (uno/25). Il dividendo è soggetto ad approvazione da parte degliazionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti, e non è stato incluso tra le passività in questo bilancio.Il dividendo proposto per il 2007, determinato per un valore complessivo pari a euro 38.101.150,00 , è pagabile atutti gli azionisti iscritti a Libro soci alla data stacco cedola.

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61 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

6. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:

i. Utile di riferimento

Da attività in funzionamento (Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Utile per determinazione degli utili base per azione 77.332 66.112

Effetti di diluizione

Utile per determinazione degli utili diluiti per azione 77.332 66.112

Da attività in funzionamento e attività cessate (Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Utile netto dell’esercizio 77.332 66.112

Utili (perdite) da attività cessate

Utile per determinazione degli utili base per azione 77.332 66.112Effetti di diluizione

Utile per determinazione degli utili diluiti per azione 77.332 66.112

In entrambi gli esercizi, 2007 e 2006, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto consolidato, anche pereffetto di attività cessate nei periodi in esame (non significativi).

ii. Numero azioni di riferimento

Eserc. 07 Eserc. 06

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.442.913 30.324.296

Opzioni su azioni 1.334.139 1.479.634

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 31.777.051 31.803.930

Le opzioni assegnate in esecuzione del Piano di Stock Options, rappresentano le uniche azioni ordinarie con effettodi diluizione (Nota 23).

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2007, è basatosull’utile netto consolidato attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della capogruppo TOD’S S.p.a., pari a77.332 migliaia di euro (esercizio 2006: 66.112 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie incircolazione nello stesso periodo pari a 30.442.913 (30.324.296 nel precedente esercizio).

iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio-dicembre 2007, èbasato sull’utile netto consolidato attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della capogruppo TOD’S S.p.a., paria 77.332 migliaia di euro (esercizio 2006: 66.112 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinariepotenziali in circolazione nello stesso periodo pari a 31.777.051 (esercizio 2006: 31.803.930).

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

62 Note esplicative

7. Attività destinate alla dismissione

Nel corso del 2007, il Gruppo ha definitivamente cessato le attività di produzione nello stabilimento di SanMarino (attività che fa capo alla controllata San.Del. SA), nel quale venivano svolte alcune residuali fasi del processodi lavorazione delle calzature. Infatti, con l’ampliamento della capacità produttiva degli stabilimenti marchigiani, edin considerazione degli elevati livelli di efficienza da questi raggiunti, è stato ritenuto opportuno concentrare tuttala produzione in questi laboratori.Le attività e le connesse passività in dismissione, già nel bilancio 2006 sono state classificate come “gruppi indismissione detenuti per la vendita”, e sono state separatamente esposte nello stato patrimoniale. Il valore residuoal 31 dicembre 2007 delle classi di attività/passività è riepilogato di seguito:

Euro/000 31.12.07

Differenze di consolidamento 147

Immobili 840

Altre 34

Totale attività 1.021Debiti leasing (15)

Attività nette 1.006

Non significativi, invece, gli effetti di natura economica di competenza del periodo (ammortamenti per complessive60 migliaia di euro).Contestualmente alla dismissione delle attività di produzione, è stata concessa ad un produttore locale un’opzioneper l’acquisto dello stabilimento (immobile), dallo stesso esercitata nei termini contrattuali (ad inizio 2008). Ilcorrispettivo pattuito per la cessione è pari a 2,3 milioni di euro. Dalla complessiva operazione di dismissione nonsono derivati oneri in capo al Gruppo.

8. Attività a vita utile indefinita

Le movimentazioni delle attività a vita utile indefinita intercorse durante il 2007, sono esposte nel prospetto seguente:

Differ.(Euro/000) Marchi Avviam.to consolid. Totale

Saldo al 01.01.06 136.060 9.689 2.182 147.931Differenze di traduzione

Incrementi 330 330

Decrementi

Altri movimenti

Perdite di valore

Saldo al 31.12.06 136.390 9.689 2.182 148.261Attività in dismissione (Nota 7) (147) (147)

Saldo al 01.01.07 136.390 9.689 2.035 148.114Differenze di traduzione

Incrementi 847 847

Decrementi

Altri movimenti

Perdite di valore (Nota 11)

Saldo al 31.12.07 137.237 9.689 2.035 148.961Attività in dismissione (Nota 7)

Saldo al 31.12.07 137.237 9.689 2.035 148.961

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63 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Marchi. La voce include i valori dei tre marchi di proprietà del Gruppo (TOD’S, HOGAN e FAY). Lemovimentazioni del periodo sono costituite da oneri a natura durevole sostenuti per la tutela e la diffusione deglistessi. Il valore residuo è così suddiviso tra i differenti marchi:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

Marchio TOD’S 3.742 3.246

Marchio HOGAN 80.310 80.088

Marchio FAY 53.185 53.056

Totale 137.237 136.390

Avviamenti e Differenze di consolidamento. Nelle voci sono riportate le differenze tra il valore sostenutoper l’acquisto delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint venture, che viene eliso, e lacorrispondente quota di patrimonio netto delle entità alla data di acquisizione.

9. Attività a vita utile definita

Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle attività in oggetto del corrente e del precedente esercizio diriferimento.

Altre attività immateriali(Euro/000) Avviamenti Altri marchi Software Altre att. Totale

Saldo al 01.01.06 30.564 170 1.484 1.049 2.703Differenze di traduzione

Incrementi 150 3.001 306 3.307

Decrementi (19) (19)

Perdite di valore

Altri movimenti 5 580 (600) (20)

Ammortamenti del periodo (3.751) (43) (825) (122) (990)

Saldo al 01.01.07 26.968 127 4.221 633 4.981Differenze di traduzione (43)

Incrementi 16.250 5.156 1.262 6.418

Decrementi (25) (49) (74)

Perdite di valore (Nota 11)

Altri movimenti 214

Ammortamenti del periodo (3.265) (43) (1.683) (148) (1.874)

Saldo al 31.12.07 40.124 84 7.669 1.698 9.451

La voce Avviamenti rappresenta le somme pagate a tale titolo dal Gruppo per il subentro in alcuni contratti dilocazione dei locali commerciali nei quali opera una parte della rete dei punti vendita a gestione diretta (Key money).

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

64 Note esplicative

10. Immobili, impianti e macchinari

Al 31 dicembre 2007 il valore netto residuo delle attività materiali del Gruppo è pari a 100,7 milioni di euro(Esercizio 2006: 102,7 milioni). Il prospetto seguente dettaglia i movimenti del corrente e del precedente eserciziodi riferimento.

Opere TotaleImmobili Impianti su beni Attività

(Euro/000) e terreni e macchin. Attrezz. di terzi Altre materiali

Saldo al 01.01.06 39.876 9.436 8.911 27.322 12.988 98.533Differenze di traduzione (10) (25) (1.287) (286) (1.608)

Incrementi 3.997 605 5.299 10.877 6.661 27.439

Decrementi (5) (395) (387) (1.261) (2.048)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.263) (2.002) (4.015) (7.268) (4.092) (18.640)

Saldo al 31.12.06 42.600 8.034 9.775 29.257 14.010 103.676Attività in dismissione (Nota 7) (896) (38) (934)

Saldo al 01.01.07 41.704 8.034 9.775 29.219 14.010 102.742Differenze di traduzione (1) (33) (1.627) (242) (1.903)

Incrementi 863 1.165 7.098 5.681 6.872 21.679

Decrementi (20) (388) (310) (308) (1.026)

Perdite di valore (Nota 11) (3) (398) (24) (425)

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.284) (1.995) (4.688) (8.156) (4.296) (20.419)

Saldo al 31.12.07 41.282 7.184 11.761 24.409 16.012 100.648Attività in dismissione (nota 7) 56 4 60

Saldo al 31.12.07 41.338 7.184 11.761 24.413 16.012 100.708

La voce Immobili include il valore del fabbricato nel quale è situata la sede della Capogruppo, acquisito con uncontratto di leasing finanziario le cui obbligazioni contrattuali si sono estinte nel precedente esercizio, con formaleriscatto del bene.Alla data di bilancio, il valore residuo del fabbricato è il seguente:

Euro/000 31.12.07 31.12.06

Valore storico 21.610 20.993

Ammortamenti cumulati (5.414) (4.761)

Valore netto 16.196 16.232

11. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle Attività a vita utile indefinita e definita, nonché degli Immobili, impianti emacchinari, viene valutata annualmente alla data di bilancio, comunque ogni volta emergono indicatori che faccianopresupporre il sorgere di perdite di valore, al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività ad un valoresuperiore rispetto a quello recuperabile (determinazione del valore d’uso). Il valore recuperabile è costituito dalvalore attuale della stima dei flussi di cassa futuri, scontati ad un tasso netto d’interesse che riflette le correntivalutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso alla singola unità generatrice di cassa.Dalle valutazioni effettuate alla data di bilancio non sono emersi indicatori di impairment, fatta eccezione per duecash generating unit (DOS), le cui attività sono state svalutate (0,4 milioni di euro).

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

65 Note esplicative

12. Investimenti immobiliari

Pari a 56 migliaia di euro il valore residuo dell’immobile di proprietà del Gruppo detenuto a titolo di investimentoimmobiliare, concesso in locazione a terzi. Non si stimano rispetto al precedente esercizio variazioni nel fair valuedi tale investimento, determinato in circa 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati perproprietà simili, per localizzazione e condizione.

(Euro/000)

Costo storico 115

Fondo ammortamento (55)

Saldo al 01.01.07 60Incrementi

Decrementi

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.07 56

13. Partecipazioni

La completa illustrazione dell’area di consolidamento al 31 dicembre 2007 è riportata di seguito:

Società Capogruppo

TOD’S S.p.a.S.Elpidio a Mare - ItaliaCapitale Sociale (C.S.) - Euro 60.961.840

Società controllate dirette

TOD’S Deutsch. Gmbh TOD’S France Sas An.Del. USA Inc. TOD’S Internat. BVDusseldorf - Germania Parigi - Francia New York - U.S.A Amsterdam – OlandaC.S. - Euro 153.387,56 C.S. - Euro 780.000 C.S. - Usd 3.700.000 C.S. - Euro 2.600.200% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Del.Com S.r.l.S.Elpidio a Mare - ItaliaC.S. - Euro 31.200% possesso: 100%

Società controllate indirette

Cal.Del. USA Inc. Colo.Del. USA Inc. Deva Inc. Flor.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca - U.S.A. Denver, Co - U.S.A. Wilmington, DE – U.S.A. Tallahassee, Fl - U.S.A.C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 500.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Hono.Del. Inc. Il.Del. USA Inc. Neva.Del. Inc. Or.Del. USA Inc.Honolulu, Hi - U.S.A. Springfield, Il - U.S.A. Carson City, Nv - U.S.A. Sacramento, Ca - U.S.A.C.S. - Usd 10.000, C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%Società controllate indirette

Gen.Del SA Sandel SA TOD’S Belgique S.p.r.l. TOD’S Espana SLGinevra - Svizzera San Marino Bruxelles - Belgio Madrid – SpagnaC.S. - Chf 200.000 C.S. - Euro 258.000 C.S. - Euro 300.000 C.S. - Euro 468.539,77% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

continua

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66 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

continua

Società controllate indirette

TOD’S Hong Kong Ltd TOD’S Japan KK TOD’S Saint Barth Sas TOD’S Singapore Pte Ltd Hong Kong Tokio - Giappone Saint Barthélemy SingaporeC.S. - Usd 50.000 C.S. - Jpy 100.000.000 C.S. - Euro 500.000 C.S. - Sgd 300.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Un.Del Kft TOD’S UK Ltd Webcover Ltd TOD’S Luxembourg SATata - Ungheria Londra - Inghilterra Londra - Inghilterra LussemburgoC.S. - Huf 42.900.000 C.S. - Gbp 350.000,00 C.S. - Gbp 1.000,00 C.S. - Euro 31.000,00% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 50% % possesso: 50%

TOD’S Korea Inc. TOD’S Macao Ltd TOD’S (Shanghai) TOD’S India RetailTr.Co Ltd Pte Ltd

Seoul - Korea Macao Shanghai – Cina Mumbai - IndiaC.S. - Won 100.000.000 C.S. – MOP 850.000 C.S. – USD 6.000.000 C.S. – INR 113.900.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 51%

Deva Mode S.r.l. Spiga 22 S.r.l. Via Roma 40 S.r.l. Filangieri 29 S.r.l.S.Elpidio a Mare – Italia S.Elpidio a Mare - Italia S.Elpidio a Mare - Italia Napoli - ItaliaC.S. - Euro 50.000 C.S. - Euro 50.000 C.S. - Euro 50.000 C.S. - Euro 100.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 50%

Del.Pav. S.r.l. Re.Se.Del. S.r.l.S.Elpidio a Mare- Italia S.Elpidio a Mare- Italia C.S. - Euro 50.000 C.S. - Euro 25.000,00% possesso: 50% % possesso: 100%

Special Purpose Entities

DOS Shanghai DOS Pechino DOS Hangzhou DOS Chengdu

In riferimento alle società nelle quali il Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di conseguenza disponganella stessa percentuale i diritti di voto esercitabili in assemblea, il controllo si suppone sulla considerazione delfatto che il Gruppo ha il potere di governare, direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionalidelle stesse, al fine di ottenere benefici dalle loro attività.Con riferimento alle Special Purpose Entities, si segnala che tali attività sono momentaneamente state escluse dall’areadi consolidamento, per la loro attuale non significatività e non rilevanza.

14. Rimanenze

Al 31 dicembre 2007 sono pari a 218,7 milioni di euro, ed includono:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Materie prime 43.737 36.162 7.575

Semilavorati 20.859 15.391 5.468

Prodotti finiti 156.461 133.183 23.278

Acconti 1 17 (16)

Fondo svalutazione (2.327) (1.097) (1.230)

Totale 218.731 183.656 35.075

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67 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Il fondo svalutazione riflette i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica individuati nelle giacenze del Gruppo inessere al 31 dicembre 2007. La svalutazione in essere al 31 dicembre del precedente esercizio si è completamenteriversata nel 2007.

15. Altre attività correnti

15.1 Crediti commerciali

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Crediti commerciali 111.205 87.825 23.380

Svalutazione per impairment (2.795) (2.497) (298)

Crediti commerciali netti 108.410 85.328 23.082

I crediti commerciali sono principalmente relativi all’attività wholesale del Gruppo. L’ammontare della svalutazioneper impairment rappresenta la miglior stima della perdita durevole di valore individuata a fronte del rischio diinesigibilità, sia specifico che generico, identificato nei crediti iscritti a bilancio. La svalutazione iscritta nel contoeconomico dell’esercizio 2007 è pari a 385 migliaia di euro (di cui 300 migliaia di euro per svalutazione di fineesercizio).I movimenti dell’esercizio del fondo Svalutazione per impairment sono riportati di seguito:

(Euro/000)

Saldo al 01.01.07 2.497Incrementi 385

Utilizzi (87)

Saldo al 31.12.07 2.795

15.2 Crediti tributari. Pari a 2.670 migliaia di euro (Esercizio 2006: 5.815 migliaia di euro), sono principalmentecostituiti da crediti relativi all’imposta sul valore aggiunto, vantati dal Gruppo nei confronti delle istituzionitributarie dei Paesi in cui opera.

15.3 Altre

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 10.992 9.391 1.601

Altri 7.679 8.869 (1.190)

Totale altri 18.671 18.260 411

La voce è esposta al netto di una perdita durevole di valore di 285 migliaia di euro.

16. Patrimonio netto

16.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2007, il numero complessivo di azioni ordinarie per le quali è stataautorizzata l’emissione ammonta a 32.000.000, ciascuna del valore nominale di 2 euro, ed include no 1.750.000azioni ordinarie al servizio dei piani di incentivazione del management e del personale del Gruppo (si veda Nota23). Alla stessa data, le azioni emesse, tutte sottoscritte, sono pari a 30.480.920, includendo n° 79.040 nuovicertificati azionari emessi nel corso del 2007 in seguito all’esercizio della seconda tranche delle opzioni da partedei destinatari del citato piano di incentivazione. In seguito a queste nuove emissioni, al 31 dicembre 2007 ilcapitale sociale sottoscritto, e interamente versato, è pari a euro 60.961.840.

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

68 Note esplicative

Sottoscritto DeliberatoN° azioni Euro N° azioni Euro

Saldo al 01.01.06 30.250.000 60.500.000 32.000.000 64.000.000Esercizio opzioni 151.880 303.760

Saldo al 01.01.07 30.401.880 60.803.760 32.000.000 64.000.000Esercizio opzioni 79.040 158.080

Saldo al 31.12.07 30.480.920 60.961.840 32.000.000 64.000.000

16.2 Riserve di capitale. Sempre per effetto dell’esercizio delle opzioni sopra indicato, unitamenteall’appostamento a patrimonio netto del fair value di quelle esercitabili alle successive scadenze previste dal piano,le Riserve di capitale si sono così movimentate:

Riserva Riserva(Euro/000) sovrappr. azioni Stock options Totale

Saldo al 01.01.06 199.500 2.521 202.021Pagamenti basati su azioni 3.416 3.416

Esercizio opzioni 6.127 (926) 5.201

Saldo al 01.01.07 205.627 5.011 210.638Pagamenti basati su azioni 2.652 2.652

Esercizio/revoche opzioni 3.216 (568) 2.648

Saldo al 31.12.07 208.843 7.095 215.938

L’incremento della Riserva sovrapprezzo include,oltre all’importo del sovrapprezzo versato in seguito all’eserciziodelle opzioni, anche il fair value delle stesse opzioni esercitate (499 migliaia di euro), precedentemente appostatoalla Riserva Stock options. Quest’ultima è stata decrementata anche per effetto del resetting del piano al 31 dicembre2007 (decadenze per dimissioni).

16.3 Riserve di copertura e traduzione.Nel prospetto seguente sono riportati i movimenti dell’esercizio 2007:

Riserva Riserva(Euro/000) traduzione per derivati Totale

Saldo al 01.01.06 20 (1.034) (1.014)Incremento nel fair value dei derivati di copertura 2.090 2.090

Differenze cambio (1.925) (1.925)

Trasferimento a CE dei derivati di copertura (1.009) (1.009)

Altro 452 452

Saldo al 01.01.07 (1.905) 499 (1.406)Incremento nel fair value dei derivati di copertura 2.669 2.669

Differenze cambio (3.403) (3.403)

Trasferimento a CE dei derivati di copertura (2.105) (2.105)

Altro

Saldo al 31.12.07 (5.308) 1.063 (4.245)

Nella Riserva per derivati confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle operazioni a termine sulle valute (siveda Nota 18) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

69 Note esplicative

16.4 Riserve di utili. Tali riserve includono le riserve di patrimonio netto della Capogruppo TOD’S S.p.a., ladifferenza tra i patrimoni netti delle società consolidate ed i relativi valori di carico delle partecipazioni, nonchégli effetti sul patrimonio netto delle rettifiche di consolidamento.

Riserve Risultato(Euro/000) di utili netto Totale

Saldo al 01.01.06 160.585 53.385 213.970Attribuzione risultato 2005 23.135 (23.135) -

Dividendi (30.250) (30.250)

Risultato del periodo 66.112 66.112

Altri movimenti (15) (15)

Saldo al 01.01.07 183.705 66.112 249.817Attribuzione risultato 2006 28.110 (28.110) -

Dividendi (38.002) (38.002)

Risultato del periodo 77.332 77.332

Altri movimenti (111) (111)

Saldo al 31.12.07 211.704 77.332 289.036

17. Scoperti bancari e finanziamenti

La consistenza di fine periodo dei debiti del Gruppo verso il sistema bancario è così rappresentata:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Scoperti di conto corrente 10.234 6.943 3.291

Finanziamenti 11.978 13.819 (1.841)

Totale 22.212 20.762 1.450

La quota oltre i dodici mesi, unicamente rappresentata dalle quote capitali dei finanziamenti a scadere a partiredall’esercizio 2008, è pari a 10.234 migliaia di euro (esercizio 2006: 11.716 migliaia di euro). Le passività finanziariesono iscritte al costo: tale valore approssima il costo ammortizzato, non essendo significativo, dove esistente, ildifferenziale tra i tassi d’interesse nominale ed effettivo delle operazioni.

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70 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Finanziamenti. La voce include due posizioni a medio-lungo termine, per un debito residuo rispettivamente di11.185 migliaia di euro (mutuo ipotecario scadenza dicembre 2014) e 531 migliaia di euro (scadenza marzo 2013,contratto dalla controllata Sandel SA, le cui attività sono in dismissione – Nota 7). Di seguito si riporta iI piano dirimborso in linea capitale:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

2007 2.103

2008 1.482 1.482

2009 1.549 1.549

2010 1.621 1.621

2011 1.696 1.696

2012 1.774

oltre 5 anni 3.594 5.368

Totale 11.716 13.819

Per l’analisi di sensitività sui tassi d’interesse (IFRS 7) si veda Nota 19.

Debiti leasing. L’unico debito finanziario legato ad operazioni di leasing finanziario è quello relativo allostabilimento industriale di San Marino (vedere Nota 7).

Il saldo degli scoperti bancari e dei finanziamenti alla data di bilancio è denominato nelle seguenti valute:

31.12.07 (Euro/000) Euro Jpy Totale

Scoperti di conto corrente 749 9.747 10.496

Finanziamenti 11.716 11.716

Totale 12.465 9.747 22.212

31.12.06 (Euro/000) Euro Jpy Totale

Scoperti di conto corrente 124 6.819 6.943

Finanziamenti 13.819 13.819

Totale 13.943 6.819 20.762

18. Strumenti finanziari derivati

Il Gruppo TOD’S, caratterizzato da una importante presenza nei mercati internazionali, è esposto al rischio dicambio principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 19).Al fine di realizzare gliobiettivi previsti dalla politica di Risk Management adottata dal Gruppo, sono posti in essere, per ogni singola valuta,derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valutediverse da quella di conto. Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedgeaccounting, che prevede l’iscrizione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazionedelle variazioni di fair value, che differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione.Alla data di chiusura del bilancio, l’ammontare nozionale dei contratti di vendita a termine di valuta stipulati dalGruppo è così sintetizzabile:

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71 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Nozionale Nozionale(Valuta/000) in valuta in euro

Dollaro US 33.300 24.353

Dollaro HK 393.000 36.804

Yen giapponese 1.620.000 10.053

Sterlina Britannica 6.050 8.843

Franco Svizzero 8.000 4.871

Dollaro di singapore 7.200 3.490

Euro 8.950 8.950

Totale 97.364

Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è stato determinato in 3.004 migliaia di euro,includendo attività per 3.763 migliaia di euro (esercizio 2006: 1.219 migliaia di euro) e passività per 759 migliaia dieuro (esercizio 2006: 518 migliaia di euro). Pari a 908 migliaia di euro (attività), il fair value (netto) degli strumentiderivati sulle valute che al 31 dicembre 2007 risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).A fronte dei contratti relativi a tali ultime coperture, che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre2007, il trasferimento a conto economico dei derivati di copertura è stato pari a 2.105 migliaia di euro, portati aincremento dei ricavi dello stesso periodo.

19. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7)

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, il Gruppo TOD’S è dotato di unsistema di monitoraggio dei rischi finanziari a cui è esposto. Nell’ambito di tale politica, il Gruppo monitoracostantemente i rischi finanziari connessi alla propria operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenzialieffetti negativi ed intraprendere le opportune azioni per mitigarli.Di seguito si riporta un’analisi dei rischi ai quali il Gruppo TOD’S è esposto, evidenziandone il livello di esposizionee, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis al fine di quantificare l’impatto potenziale sui risultaticonsuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione del Gruppo TOD’S a potenziali perdite derivanti dal mancatoadempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali.I ricavi del Gruppo sono equamente suddivisi tra ricavi realizzati tramite la rete distributiva a gestione diretta(Esercizio 2007: 48,4%)e vendite a Clienti Terzi (Esercizio 2007: 51,6%), per i quali il Gruppo adotta una policy digestione finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito ed alla riduzione del rischio associato. Inparticolare, è politica del Gruppo non concedere fidi ai clienti, effettuando periodiche analisi del merito creditiziodi tutti i clienti, sia consolidati che potenziali, al fine di monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità.

Al 31 dicembre 2007 i Crediti commerciali sono pari a complessivi 111,2 milioni di euro (87,8 milioni di euro al31 dicembre 2006). Di seguito si espone il dettaglio di tali crediti, con l’evidenza della parte scaduta e di quella ascadere:

(Euro/000) ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 77.623 20.965 3.521 5.158 107.267

Special Purpose entities 1.071 299 547 2.021 3.938

Totale 78.694 21.264 4.068 7.179 111.205

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

72 Note esplicative

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia in essere al 31 dicembre 2007 è stata determinata in2,8 milioni di euro.

ii. Rischio di liquidità Il rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far frontenel breve termine agli impegni assunti dal Gruppo e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori chedeterminano il grado di liquidità del Gruppo sono, da un lato, le risorse generate o assorbite dalle attività operativee di investimento, dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e lecondizioni di mercato.

Nel caso di specie, la redditività del Gruppo, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produrre cassa, edal non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, rende inesistente il rischio di liquidità.Alla data del 31 dicembre 2007, come evidenziato nella tabella seguente, le disponibilità finanziarie risultanonettamente superiori all’esposizione debitoria.

Posizione finanziaria netta (Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Attività finanziarie correnti

Depositi a vista e cassa 95.753 111.335 (15.582)

Liquidità 95.753 111.335 (15.582)Passività finanziarie correnti

Scoperti di conto corrente (10.496) (6.943) (3.553)

Quota corrente indebitamento a m/l termine (1.482) (2.103) 621

Finanziamenti leasing - - -

Indebitamento finanziario corrente (11.978) (9.046) (2.932)Posizione finanziaria netta a breve 83.775 102.289 (18.514)Passività finanziarie non correnti

Finanziamenti leasing

Indebitamento a m/l termine (10.234) (11.716) 1.482

Indebitamento finanziario non corrente (10.234) (11.716) 1.482Posizione finanziaria netta 73.541 90.573 (17.032)

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazione deiprezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:- rischio tasso di cambio;- rischio tasso di interesse;- rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processo

produttivo.

In riferimento a tali profili di rischio il Gruppo TOD’S è esposto al rischio tasso di cambio e al rischio tasso diinteresse, non essendo presente, per l’acquisto delle materie prime utilizzate nel processo produttivo, un mercatofisico soggetto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attraversosensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri diriferimento.Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consuntivi deiperiodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali di futuricambiamenti dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e condizionidi mercato diverse né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.

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73 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Rischio tasso di cambio. Il Gruppo, per effetto della operatività commerciale, risulta esposto al rischio dioscillazioni dei cambi nelle quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in particolare USD,GBP, CHF e Paesi del Far East), a fronte di una struttura dei costi concentrati soprattutto nell’area Euro. In tuttequeste divise, il Gruppo TOD’S realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto di cambiotra l’euro e le suddette valute possono influenzare i risultati del Gruppo.Fatta eccezione per quanto sopra riportato, il Gruppo non è particolarmente esposto al rischio di cambio che, perla parte residua, è prevalentemente legato al “rischio di conversione”.Tale rischio comporta che attività e passivitàdi società consolidate la cui valuta di conto è differente dall’Euro possono assumere controvalori in Euro diversia seconda dell’andamento dei tassi di cambio, il cui importo si riflette contabilmente nella voce “riserva ditraduzione” all’interno del patrimonio netto.Il Gruppo monitora l’andamento di tale esposizione, a fronte della quale alla data di riferimento del bilancio nonerano in essere operazioni di copertura; inoltre, a fronte del controllo totalitario da parte della Capogruppo sullecontrollate, la governance sulle rispettive operazioni in valuta ne risulta fortemente semplificata.

La politica di Risk management adotta dal Gruppo persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in euro degliincassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), sia mediamentepari o migliore rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità di cui sopravengono perseguite dal Gruppo ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a copertura di unadeterminata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quella di conto, senzaalcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche orientate ad una prudentegestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi.Il Gruppo definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferimento eprovvede in seguito alla copertura di tale rischio in modo graduale, a fronte dell’acquisizione degli ordini, nellamisura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget.

Il processo di gestione del rischio di cambio all’interno del Gruppo è articolato in una serie di attività che sonoraggruppabili nelle seguenti distinte fasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.

Di seguito viene esposta la relativa tabella con il dettaglio dei nozionali e dei fair falue:

(Valuta/000) Nozionale NozionaleIn valuta in euro

Dollaro US 33.300 24.353

Dollaro HK 393.000 36.804

Yen giapponese 1.620.000 10.053

Sterlina Britannica 6.050 8.843

Franco Svizzero 8.000 4.871

Dollaro di singapore 7.200 3.490

Euro 8.950 8.950

Totale 97.364

Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denominatein valuta estera.Al fine di determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi sono stati analizzati i potenzialiriflessi di oscillazioni dei tassi di riferimento EUR/USD, EUR/GBP, EUR/YEN, EUR/SGD, EUR/HKD, EUR/CHF.

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74 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mantenendofisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e passività correntidenominate in valuta estera) e del patrimonio netto del Gruppo (dovuto a variazioni nel fair value degli strumentifinanziari a copertura del rischio di cambio):

(Euro)Effetto sull’utile ante imposte di una Effetto sull’utile ante imposte di una

Divisa Paese svalutazione del 5% della divisa rivalutazione del 5% della divisa

CHF Svizzera (31.255,1) 34.545,1

GBP UK (3.351,2) 3.704,0

HKD Hong Kong (25.648,0) 28.347,8

JPY Giappone 12.447,7 (13.758,0)

KRW Corea del Sud 20.518,1 (22.677,9)

SGD Singapore (29.979,3) 33.135,1

USD USA (10.186,0) 11.258,2

Altre valute n.a. 892,6 (986,5)

Totale (66.561,3) 73.567,7

(Euro/000) Rivalutazione/Svalutazionevaluta estera Effetto sul patrimonio

5% (7.952,2)2007

-5% 7.194,8

L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i quali sonostate eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un effetto a contoeconomico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di copertura adottati.

Rischio tasso di interesse. Il Gruppo TOD’S è esposto alle variazioni dei tassi di interesse limitatamente aipropri strumenti di debito a tasso variabile, riferibili all’area Euro. La gestione del rischio di tasso è coerente conla prassi consolidata nel tempo, finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo,al contempo, l’obiettivo di minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degli importi(Nota 17), non risultano al 31 dicembre 2007 operazioni di copertura su tassi di interesse.

L’analisi di sensitività effettuata sul tasso di interesse ha evidenziato che una ipotetica sfavorevole variazione del 10%nel livello dei tassi di interesse a breve termine applicabili alle passività finanziarie a tasso variabile in essere al 31dicembre 2007 comporterebbe un maggiore onere netto ante imposte, su base annua, di circa 50 migliaia di euro.

20. Fiscalità differita

Al 31 dicembre 2007, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base delle differenzetemporanee esistenti tra il risultato di bilancio ed il reddito fiscalmente imponibile delle singole societàconsolidate, ha portato alla rilevazione in bilancio delle seguenti attività e passività:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Imposte differite attive 12.146 17.245 (5.099)

Imposte differite passive (17.581) (20.516) 2.935

Saldo netto (5.435) (3.271) (2.164)

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75 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno, avendo riguardo sia all’attualenormativa fiscale vigente nei vari Paesi, sia alle eventuali modifiche delle aliquote impositive introdotte da riformefiscali ad oggi conosciute, e che faranno decorrere i propri effetti a partire dall’esercizio 2008. Le principalivariazioni sono di seguito evidenziate:

(Euro/000) Aliquota 2008 Aliquota 2007

Italia (IRES) 27,5% 33%

Germania (Körperschaftsteuer) 15% 25%

In conseguenza di queste modifiche, per le attività e le passività differite rilevate in bilancio nei precedenti eserciziutilizzando le aliquote impositive allora conosciute in quei periodi, si è quindi proceduto a rideterminare gli effettidella fiscalità differita, addebitando/accreditando il conto economico dell’esercizio 2007, fatta eccezione per quelleattività/passività le cui variazioni sono state precedentemente registrate, in costanza di IAS/IFRS, direttamente nelpatrimonio netto, fattispecie peraltro non presente nel bilancio del Gruppo.Tali variazioni della fiscalità differita indotte dal cambiamento delle aliquote fiscali hanno prodotto un effetto nettosul conto economico dell’esercizio positivo per 1 milione di euro, in seguito alla riduzione di passività e attivitàdifferite rispettivamente per 2,9 e 1,9 milioni di euro.

Nel corrente esercizio, le società italiane del Gruppo si sono inoltre avvalse della possibilità di riallineare inun’unica soluzione, i valori delle attività/passività iscritte a bilancio con quelli rilevanti ai fini fiscali (temporarydifferences), affrancamento da effettuarsi attraverso il l’assolvimento di un’imposta sostitutiva (si veda Nota 28). Leautorità fiscali italiane, nell’intento di razionalizzare il sistema della tassazione del reddito delle imprese, hannoinfatti varato una riforma finalizzata alla riduzione dei disallineamenti tra reddito civilistico e reddito fiscale, effettodi una normativa impositiva molto articolata (che consentiva il riconoscimento di costi/ricavi anche non iscritti abilancio), riconoscendo tra l’altro piena rilevanza, anche sotto il profilo fiscale, alla determinazione di costi e ricavisecondo i principi internazionali IAS/IFRS (applicati dalla Capogruppo).Al fine di accelerare tale processo, è stataquindi data alle imprese la possibilità di riassorbire i disallineamenti prodottisi nel passato in un’unica soluzione,senza attendere il naturale reversal delle differenze nei futuri esercizi.L’esercizio di tale opzione da parte del Gruppo ha comportato l’affrancamento del fondo imposte differite per 2milioni di euro.

Di seguito si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive, evidenziandogli elementi che hanno principalmente contribuito alla formazione:

(Euro/000) 31.21.07 31.12.06Attività Passività Attività Passività

Ammortamenti e svalutazioni 3.551 11.789 3.389 13.850

Accantonamenti

Attività materiali (leasing) 4.505 5.348

Costi deducibili in più esercizi 208 493

Costi parzialmente deducibili 650 745

Magazzino (profitti interni e svalutazioni) 6.335 9.561

Perdite fiscali riportabili 712 2.120

Strumenti finanziari derivati 91 272 204 232

Altro 599 1.015 733 1.086

Totale 12.146 17.581 17.245 20.516

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76 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

Le imposte anticipate contabilizzate sulle perdite riportabili a fini fiscali, non ancora utilizzate dal Gruppo al 31dicembre 2007, sono pari a 712 migliaia di euro (2.120 migliaia di euro il dato di inizio esercizio). Nuove impostedifferite attive sono state iscritte nel bilancio 2007 in riferimento a perdite riportabili a nuovo per 523 migliaia dieuro; nello stesso periodo sono state utilizzate imposte differite attive precedentemente stanziate per 1.739migliaia di euro.

21. Altre passività correnti

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Debiti commerciali 118.688 104.778 13.910

Debiti tributari 7.594 14.265 (6.671)

Altre passivitàDebiti verso i dipendenti 4.558 4.083 475

Istituti di previdenza 4.057 2.911 1.146

Altri 8.789 8.004 785

Totale altre 17.404 14.998 2.406

I Debiti tributari includono per 3,6 milioni di euro il debito (al netto degli acconti versati) verso le istituzioni deidiversi Paesi in cui opera il Gruppo, maturato sui redditi dell’esercizio 2007 (esercizio 2006: 11,3 milioni di euro).

22. Accantonamenti, passività ed attività potenziali

22.1 Accantonamenti. Includono per 434 migliaia di euro (esercizio 2006: 403 migliaia di euro) la prudenzialestima delle passività che potrebbero sorgere in capo al Gruppo in seguito all’eventuale negativa conclusione di unaserie di contenziosi legali in essere. Pari a 83 migliaia di euro l’accantonamento dell’esercizio.

22.2 Passività potenziali ed altri impegnii. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2007, il Gruppo ha prestato garanzie per complessive 17.457migliaia di euro (Esercizio 2006: 611 migliaia di euro) a garanzia di impegni contrattuali di alcune societàcontrollate.

ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano a 12.679 migliaia di euro le garanzie ricevute dal Gruppo TOD’Sda istituzioni bancarie a copertura di impegni contrattuali (Esercizio 2006: 7.576 migliaia di euro).

iii. Ipoteche. Con riferimento al finanziamento stipulato dalla capogruppo, a favore del mutuante è stataconcessa ipoteca di primo grado, iscritta su un immobile di proprietà della capogruppo TOD’S S.p.a. (stabilimentoproduttivo di Sant’Elpidio a Mare) per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivantidal contratto.

22.3 Strumenti finanziari derivati. Durante il periodo, il Gruppo ha fatto ricorso a strumenti finanziariderivati per coprire le transazioni in moneta estera diverse dall’Euro. Per un’analisi di dettaglio si veda Nota 18.Tutti i contratti derivati, stipulati con i maggiori istituti finanziari, matureranno nel corso dell’anno 2008.

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

77 Note esplicative

22.4 Contratti di locazione. I contratti di locazione stipulati dal Gruppo hanno ad oggetto il godimento di localidestinati ad essere utilizzati come uffici, stabilimenti produttivi e punti vendita al pubblico (DOS). Alla data dibilancio, l’ammontare dei canoni ancora dovuti dal Gruppo a fronte dei contratti in essere è il seguente:

(Euro milioni) 2007 2006

2007 33,6

2008 38,0 32,4

2009 37,4 31,6

2010 34,1 29,6

2011 32,2 28,0

2012 23,8

Oltre 5 anni 83,8 81,6

Totale 249,3 236,8

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2007 ammontano a 35,8 milioni di euro.

23. Pagamenti basati su azioni (stock options)

Nel Gruppo è operativo un Piano di Stock options a favore di amministratori, dipendenti e collaboratori, varato nel2005 dal Consiglio di Amministrazione della capogruppo TOD’S s.p.a., in attuazione di una delibera assembleare,con la finalità di promuoverne la fidelizzazione nel medio periodo.Il piano, a valere per il quadriennio 2005/2009, prevede l’attribuzione di un massimo di 1.750.000 opzioni relativead azioni ordinarie, gratuite, personali e non trasferibili inter vivos, esercitabili alle date stabilite dal regolamento,subordinatamente al raggiungimento degli obiettivi assegnati. Ogni opzione attribuisce agli assegnatari il diritto asottoscrivere un’azione ordinaria della TOD’S S.p.a. al prezzo di 36,3 euro, pari alla media del prezzo di borsa deltitolo nei 30 giorni precedenti la delibera che ha fissato tutte le condizioni. I dati salienti del piano sono riportatidi seguito.

Prezzo (*)Numerodi esercizio opzioni

Tranche (euro) esercitabili Condizioni di esercizio

Anno 2006 1 36,3 (**)10% a) raggiungimento obiettivi 2005

b) presenza in organico

Anno 2007 2 36,3 (**)20% a) raggiungimento obiettivi 2006

b) presenza in organico

Anno 2008 3 36,3 30% a) raggiungimento obiettivi 2007

b) presenza in organico

Anno 2009 4 36,3 40% a) raggiungimento obiettivi 2008

b) presenza in organico

(*) Sul totale delle opzioni assegnate

(**) Diritto all’esercizio maturato

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

78 Note esplicative

Nel corso del 2007, gli assegnatari del piano hanno maturato il diritto ad esercitare le opzioni relative alla secondatranche, corrispondente al 20% delle complessive opzioni originariamente assegnate. I movimenti intervenutinell’anno 2007 nel numero delle opzioni assegnate sono i seguenti:

Numero opzioni 2007 2006

Al 1° gennaio 1.378.040 1.572.400Esercizi opzioni rinviate Ia tranche (800)

Esercizi opzioni IIa tranche (*) (78.240) (151.880)

Decadenze per dimissioni (2.880) (42.480)

Al 31 dicembre 1.296.120 1.378.040

(*) Su un totale di 304.880 opzioni esercitabili

Alla fine dell’esercizio, le opzioni ancora non esercitate sono così suddivise per anno di esercizio:

Numero opzioni esercitabili

Anno 2008 (*) 686.360

Anno 2009 609.760

Totale 1.296.120

(*) Di cui 2.400 e 226.640 opzioni relative rispettivamente alla Ia ed alla IIa tranches

Il valore delle opzioni deriva da una perizia redatta e certificata da un attuario indipendente, il quale ha utilizzato,nella determinazione del fair value, il modello binomiale, seguendo l’impostazione risk neutral tipica di questi problemi.Le ipotesi utilizzate nella valutazione sono così sintetizzabili:• la curva dei tassi risk free è dedotta dai tassi Euroswap alla data di assegnazione (tecnica Bootstrap);• la volatilità attesa del titolo è stata determinata sulla base della volatilità storica ad un anno (260 giorni di

borsa aperta), calcolata con riferimento alla data di assegnazione (l’indice è risultato pari a 0,1902);• tasso di dividendo atteso del sottostante pari al 1,15%;• possibilità di rinviare l’esercizio delle opzioni maturate alla tranche successiva;• possibilità di esercitare l’opzione in qualsiasi momento durante le aperture delle finestre di esercizio.Il costo complessivo rilevato a bilancio per i servizi ricevuti nell’esercizio 2007, e riconosciuti con pagamenti basatisu azioni, è pari a 2,7 milioni di euro.

Al di fuori di quello sopra descritto, non vi sono altri piani d’incentivazioni basati su strumenti finanziari promossia favore di amministratori, dipendenti e collaboratori, anche da parte di società controllate del Gruppo.

Non sono inoltre stati accordati prestiti e concesse garanzie, né da parte della capogruppo né da parte delle altresocietà del Gruppo, agli assegnatari di opzioni per agevolarne l’esercizio.

24. Fondi relativi al personale dipendente

24.1 Piani a contributi definiti. Il Gruppo ha in essere un piano pensionistico a contribuzione definita a favoredei dipendenti della controllata giapponese.Al 31 dicembre 2007, il debito maturato nei confronti dei dipendenti è pari 798 a migliaia di euro (31 dicembre2006: 571 migliaia di euro), mentre il valore addebitato al conto economico del periodo ammonta a 375 migliaiadi euro, contro le 364 migliaia del precedente esercizio.

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Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

79 Note esplicative

24.2 Piani a benefici definiti. Il trattamento di fine rapporto, istituto retributivo ad erogazione differita afavore di tutti i dipendenti delle società italiane del Gruppo, si configura come Programma a benefici definiti (IAS19), in quanto l’obbligazione del Gruppo non termina con il versamento dei contributi maturati sulle retribuzioniliquidate, ma si protrae fino al termine del rapporto di lavoro. Per tali tipi di piani, il principio richiede chel’ammontare maturato debba essere proiettato nel futuro al fine di determinare, con una valutazione attuariale chetenga conto del tasso di rotazione del personale, della prevedibile evoluzione della dinamica retributiva, ecc.,l’ammontare da pagare al momento della cessazione del rapporto di lavoro.Le modifiche normative introdotte a partire dal 1° gennaio 2007 per le imprese con più di 50 dipendenti, hannoperò portato rilevanti modifiche all’istituto del TFR. La nuova disciplina normativa prevede infatti che le quote diTFR maturate a partire dal 1° gennaio 2007 siano destinate a forme di previdenza complementare (fondi pensione)oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.Di conseguenza, in questo esercizio si è reso necessario procedere al ricalcolo attuariale della passività iscritta abilancio al 31 dicembre 2006, avendo dovuto escluderne dal calcolo la componente relativa agli incrementi salarialifuturi, considerata nella precedente formulazione. Tale ridefinizione ha prodotto la rilevazione sul contoeconomico dell’esercizio 2007 di una sopravvenienza attiva per complessivi 0,7 milioni di euro.Inoltre, venendo a cessare ogni obbligazione delle imprese nei confronti dei dipendenti, sempre a partire dal 1° gennaio 2007, tutte le quote di TFR maturate rientrano nella disciplina dei Defined Contribution Plans, per cui nonsono più richiesti il calcolo attuariale ed i processi di attualizzazione.La movimentazione dell’esercizio del debito complessivo maturato nei confronti dei dipendenti del Gruppo inforza al 31 dicembre 2007 è riportata di seguito:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Saldo iniziale 11.218 10.216Ricalcolo saldo iniziale (676)

Prestazioni correnti 398 1.761

Oneri finanziari 458 486

Benefici pagati (1.625) (1.245)

Saldo finale 9.773 11.218

25. Operazioni con entità correlate

Nel corso dell’esercizio 2007, il Gruppo TOD’S ha intrattenuto una serie di transazioni con parti portatrici diinteressi nel Gruppo stesso (principalmente amministratori). Queste operazioni, tutte rispondenti all’interesseesclusivo del Gruppo, sono state poste in essere applicando condizioni contrattuali coerenti con quelleteoricamente ottenibili in una negoziazione con soggetti terzi, nel rispetto delle regole di governance volte adassicurarne la regolarità e la trasparenza, nonché la loro correttezza sostanziale.Le transazioni con entità correlate hanno avuto principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la locazione dispazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la prestazioni diservizi pubblicitari.I dettagli delle operazioni sono esposti di seguito: considerata la non significatività degli ammontari, non né è statadata separata indicazione nei Prospetti contabili. Le operazioni tra le società del Gruppo incluse nell’area diconsolidamento sono state eliminate nel bilancio consolidato, per cui non sono evidenziate in queste note.

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i. Operazioni di natura commerciale con Società controllate non consolidate

Ricavi e costi Eserc.2007 Eserc.2006(Euro/000) Oneri Oneri

Costi Ricavi capital. Costi Ricavi capital.Vendita prodottiSpecial Purpose Entities 3.058 2.560

Totale 3.058 2.560

Crediti e debiti 31.12.07 31.12.06(Euro/000) Crediti Debiti Crediti Debiti

Special Purpose Entities 3.938 3.337

Totale 3.938 3.337

ii. Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate – Ricavi e costi

Ricavi e costi Eserc.2007 Eserc.2006(Euro/000) Oneri Oneri

Costi Ricavi capital. Costi Ricavi capital.

Vendita prodotti

Roger Vivier Paris S.a.s 20 2.059 133 1.270

Contratti di locazione

Immobiliare De.Im. S.r.l. 2.814 111 2.232 84

Difran S.a.s. 188 184

Holpaf BV 2.814 2.903

Licenza marchio Roger Vivier

Gousson - Consultadoria & Mark. Lda 776 8.303 768 3.707

Prestazioni pubblicitarie

Forma Pura S.r.l. 2.039 1.814

Totale 8.651 10.473 8.034 5.061

iii. Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate – Crediti e debiti

Crediti e debiti 31.12.07 31.12.06(Euro/000) Crediti Debiti Crediti Debiti

Roger Vivier Paris S.a.s 578 37 312 134

Immobiliare De.Im. S.r.l. 84 245 434

Difran S.a.s. 56

Holpaf BV 6 6

Gousson - Consultadoria & Mark. Lda 6.455 508 1.715 418

Forma Pura S.r.l. 636 606

Totale 7.117 1.488 2.461 1.164

80 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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iv Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali. Nel prospetto seguente sono indicati, perciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e dei Direttori generali della TOD’S S.p.a., i compensi maturati nel corsodell’anno 2007 (anche per le attività svolte presso le Società controllate), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

(Euro/000) Benefici Bonus eCompenso non altri Altri compensi

per la carica monetari incentivi Importo Natura

Amministratori (durata carica esercizi 2006-2008)

Diego Della Valle (*)(***) 392,2

Andrea Della Valle (**) (***) 290,0 5,2 (1)

Luigi Abete 29,7

Maurizio Boscarato 32,7 148,2 (2)

Luigi Cambri 37,6

Luca C. di Montezemolo 24,7

Emanuele Della Valle 24,0

Fabrizio Della Valle (***) 32,0

Emilio Macellari (***) 32,2 480,0 (2)

Pierfrancesco Saviotti 36,7

Stefano Sincini (***) 316,2 126,0 (1)

Totale Amministratori 1.248,0 759,4Sindaci (durata carica 2007-2009)

Enrico Colombo (****) 60,4 28,3 (3)

Gian Mario Perugini 40,0 18,9 (3)

Fabrizio Redaelli 40,0

Totale Sindaci 140,4 47,2Direttori generali

Stefano Sincini 353 208

Legenda(*) Presidente del Cda(**) Vice Presidente del Cda(***) Membro del Comitato esecutivo(****) Presidente del Collegio(1) Amministratore società controllate(2) Consulente della TOD’S S.p.a.(3) Sindaco di società controllata

81 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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v. Pagamenti basati su azioni. Di seguito sono riepilogate le informazioni relative alle stock options assegnateai componenti del Consiglio di amministrazione ed ai Direttori generali (Nota 23).

Assegnazioni 2007 Esercizi 200701.01.07 prezzo prezzo 31.12.07opzioni numero esercizio numero esercizio opzioni

detenute opzioni (euro) opzioni (euro) detenute

Diego Della Valle 468.000 36,3 468.000

Andrea Della Valle 369.000 36,3 369.000

Luigi Abete 12.000 36,3 12.000

Maurizio Boscarato 10.800 2.400 36,3 8.400

Luigi Cambri 10.800 2.400 36,3 8.400

Luca C. di Montezemolo 10.800 36,3 10.800

Emanuele Della Valle 12.000 36,3 12.000

Fabrizio Della Valle 54.000 36,3 54.000

Emilio Macellari 54.000 12.000 36,3 42.000

Pierfrancesco Saviotti 10.800 36,3 10.800

Stefano Sincini 54.000 36,3 54.000

Totali 1.066.200 16.800 1.049.400

26. Costi per il personale

La spesa per il personale dipendente sostenuta dal Gruppo per l’esercizio 2007, comparata con quella delprecedente anno 2006, è così composta:

(Euro/000) % sui ricaviEserc. 2007 Eserc. 2006 Variaz. 2007 2006

Salari e stipendi 68.328 61.386 6.942 10,4 10,7

Oneri sociali 17.931 16.094 1.837 2,7 2,8

TFR 2.563 2.211 352 0,4 0,4

Stock options 505 718 (213) 0,1 0,1

Totale 89.327 80.409 8.918 13,6 14,0

Di seguito si riportano i dati relativi alla forza lavoro alle dipendenze del Gruppo:

31.12.07 31.12.06 Media 07 Media 06

Dirigenti 33 32 32 31

Impiegati 1.643 1.433 1.579 1.385

Operai 796 815 810 817

Totale 2.472 2.280 2.421 2.233

82 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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27. Proventi e oneri finanziari

La composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 2007 è di seguito dettagliata:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06 Variazione

Proventi

Interessi attivi su c/c 2.744 2.533 211

Utili su cambi 7.149 7.127 22

Altri 55 41 14

Totale proventi 9.948 9.701 247Oneri

Interessi su finanziamenti a m/l termine (525) (420) (105)

Interessi su debiti leasing (4) (67) 63

Interessi su operazioni a breve termine (141) (93) (48)

Perdite su cambi (8.191) (8.774) 583

Altri (950) (910) (40)

Totale oneri (9.811) (10.264) 453Saldo gestione finanziaria 137 (563) 700

28. Imposte sul reddito

Per l’esercizio 2007 il carico fiscale di competenza, inclusa la fiscalità differita, ammonta a 47,9 milioni di euro, cosìripartito tra imposte correnti e differite:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Imposte correnti 47.387 41.707

Imposte differite (Nota 20) 1.589 4.653

Imposte differite - rettifica aliquote (Nota 20) (1.033)

Totale 47.943 46.360Tax rate 37,8% 41,0%

Come già riportato in Nota 20, a seguito della riforma fiscale varate dal Governo italiano, nel corrente eserciziole società italiane del Gruppo si avvarranno della possibilità di riallineare i valori delle attività/passività iscritte abilancio con quelli rilevanti ai fini fiscali (temporary differences), mediante l’assolvimento di un’imposta sostitutivapari a 0,8 milioni che verrà corrisposta nel triennio 2008-2010, con conseguente liberazione di passività fiscalidifferite precedentemente iscritte a bilancio per 2 milioni di euro.

83 Note esplicative

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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Il tax rate teorico a carico della capogruppo per l’esercizio 2007 (incidenza delle imposte teoriche sul risultato anteimposte) è pari al 39,6%, determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP in vigore per i redditi2007 alle rispettive basi imponibili come risultanti dal bilancio,mentre quello delle altre entità del Gruppo operantial di fuori del territorio italiano, varia da Paese a paese a seconda della legislazione locale vigente. Di seguito siriporta la riconciliazione tra le imposte teoriche, calcolate con il tax rate teorico della capogruppo, e quelleeffettivamente imputate a bilancio:

(Euro milioni) Imposte Aliquota %

Imposte all’aliquota teorica della Capogruppo 50,2 39,6Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 1,7 1,4

Effetti relativi alle diverse aliquote delle controllate estere (2,1) (1,7)

Altro (*) (1,9) (1,5)

Imposte effettive Gruppo 47,9 37,8

(*) Principalmente effetti modifiche aliquote impositive

84 Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

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86 Relazione della Società di Revisione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

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BILANCIO SEPARATO IAS/IFRS AL 31 DICEMBRE 2007

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RELAZIONE SULLA GESTIONE

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89 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Introduzione

La Relazione del Consiglio di Amministrazione è basata sul bilancio separato della TOD’S S.p.A. al 31 dicembre 2007,preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e International Financial ReportingStandards -IFRS-) emessi dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea alla stessa data. La Relazione deve essere lettacongiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti integranti del bilancio separato 2007. Lastessa include le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB,con i provvedimenti emanati in attuazione dell’art.9 del D.lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006).

Indicatori alternativi di performances

Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2007 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio rispetto aivalori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA, EBIT)sono stati rideterminati applicando i cambi medi del 2006, rendendoli pienamente comparabili con quelli delprecedente periodo di confronto.Va precisato che, tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave di letturadei risultati non prevista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quelli delineatidagli stessi principi.

Andamento economico

L’esercizio 2007 si è concluso con un utile di 60,4 milioni di euro, in crescita di 3,5 milioni rispetto al dato 2006,che aveva registrato un risultato netto di 56,9 milioni di euro. I ricavi del periodo sono stati pari a 506,3 milioni,mentre l’EBIT si è attestato a 87,7 milioni di euro.

(Euro/000) Principali indicatori economici Eserc. 07 Eserc. 06 Variaz. Variaz. %

Ricavi delle vendite 506.346 457.453 48.893 10,7

EBITDA 99.124 105.468 (6.344) (6,0)

Ammortamenti, svalutazioni e acc. (11.387) (9.872) (1.515) 15,3

EBIT 87.737 95.596 (7.859) (8,2)

Risultato pre-tax 91.967 96.755 (4.788) (4,9)

Risultato netto 60.360 56.906 3.454 6,1

Effetto cambi su ricavi 7.600

Adjusted ricavi 513.946 457.453 56.493 12,3

Effetto cambi su costi (1.900)

Adjusted EBITDA 104.824 105.468 (644) (0,6)

Effetto cambi su amm.ti

Adjusted EBIT 93.437 95.596 (2.159) (2,3)

EBITDA % 19,6 23,1

EBIT % 17,3 20,9

Adjusted EBITDA % 20,4 23,1

Adjusted EBIT % 18,2 20,9

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90 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

(Euro/000) Principali indicatori patrimoniali 31.12. 07 31.12. 06 Variaz.

CCN operativo (*) 206.477 168.758 37.719

Attività immateriali e materiali 224.972 218.557 6.415

Altre attività/(passività) nette 91.248 89.801 1.447

Capitale impiegato 522.697 477.116 45.581Posizione finanziaria netta 31.819 48.881 (17.062)

Patrimonio netto 554.516 525.997 28.519

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 18.021 16.360 1.661

Cash flow operativo 27.948 44.008 (16.060)

Free cash flow (18.453) (17.869) (584)

(*) Crediti commerciali + rimanenze – debiti commerciali

I dati economici 2007 sono stati fortemente influenzati dalla fortissima rivalutazione dell’euro, la quale hasignificativamente condizionato sia i prezzi di vendita in valute diverse dalla moneta UE, sia la formazione deimargini operativi. In costanza di rapporti di cambio (media dei tassi di cambio rilevati nel precedente esercizio2006), i ricavi ed il risultato operativo (EBIT) salirebbero rispettivamente a 513,9 e 93,4 milioni di euro.

I ricavi. Nonostante l’effetto indotto dalla forte rivalutazione dell’euro (pari a 7,6 milioni di euro i minori ricaviderivanti dalle variazioni dei tassi di cambio), l’esercizio 2007 ha registrato una ulteriore crescita dei ricavi dellasocietà. Le vendite dell’esercizio hanno superato i 500 milioni di euro (506,3 milioni), con una crescita di 48,9milioni rispetto al dato 2006, pari a 10,7 punti percentuali (+12,3% in costanza di cambi).

(Euro/000) Eser. 07 % Eser. 06 % Variaz. %

Per marchioTOD’S 231.227 45,7 231.791 50,7 (564) (0,2)

HOGAN 170.964 33,8 136.455 29,8 34.509 25,3

FAY 84.280 16,6 78.377 17,1 5.903 7,5

ROGER VIVIER 13.188 2,6 6.204 1,4 6.984 112,6

Altre vendite 6.687 1,3 4.626 1,0 2.061 44,6

Totale 506.346 100,0 457.453 100,0 48.893 10,7Per tipologia merceologicaCalzature 329.229 65,0 284.338 62,2 44.891 15,8

Pelletteria e accessori 91.082 18,0 92.227 20,2 (1.145) (1,2)

Abbigliamento 82.570 16,3 77.596 17,0 4.974 6,4

Altre vendite 3.465 0,7 3.292 0,7 173 5,3

Totale 506.346 100,0 457.453 100,0 48.893 10,7Per area geograficaItalia 289.869 57,2 251.123 54,9 38.746 15,4

Europa 125.260 24,7 119.896 26,2 5.364 4,5

Nord America 41.259 8,1 40.763 8,9 496 1,2

Resto del mondo 49.958 9,9 45.671 10,0 4.287 9,4

Totale 506.346 100,0 457.453 100,0 48.893 10,7

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91 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Il marchio TOD’S, con un contributo di 231,2 milioni di euro, pari al 45,7% delle vendite complessive, si confermail marchio principale della società.Tale marchio, essendo quello a maggiore vocazione internazionale, è stato anchequello che più ha subito il deprezzamento dell’euro: in costanza di cambi i ricavi salirebbero a 237,4 milioni di euro,per un tasso di crescita del 2,4%. Eccellenti le performances del marchio HOGAN, i cui ricavi si sono attestati a 171milioni di euro, per una crescita di 25,3 punti percentuali sul dato 2006 (136,5 milioni). Al 31 dicembre levendite di questo marchio rappresentano il 33,8% del fatturato, contro il 29,8% dell’esercizio 2006.Buona la crescita del marchio FAY: pari a 84,3 milioni il dato delle vendite, per un +7,5% rispetto ai 78,4 milionidel precedente esercizio,mentre si conferma su livelli molto elevati il tasso di sviluppo del marchio ROGER VIVIER,a conferma del grande consenso riservato dalla clientela alle collezioni di calzature, pelletteria e accessori.

Trasversalmente su tutti i marchi, ottimo il tasso di crescita delle calzature pari al 15,8% (+17,2% a cambi 2006). Iricavi dell’esercizio 2007 sono stati pari a 329,2 milioni di euro, rappresentando il 65% delle vendite della società.Nel precedente esercizio, i ricavi di questo settore erano pari a 284,3 milioni di euro, per il 62,2% del fatturato.Pari a 91,1 milioni di euro le vendite di pelletteria e accessori: questa componente del fatturato, particolarmenteimportante nei mercati americano ed asiatico, ha fortemente subito l’andamento del mercato valutario. In costanzadi cambi, il fatturato di tale merceologia sale a 94,6 milioni di euro, per un tasso di crescita del 2,6%.Importanti le performances dell’abbigliamento, le cui vendite sono principalmente concentrate nel marchio FAY, conricavi cresciuti nell’esercizio del 6,4%: i ricavi 2006 del settore sono stati pari a 82,3 milioni, contro i 77,6 milionirealizzati nel precedente esercizio.

L’analisi della ripartizione geografica dei ricavi evidenzia una crescita in tutti i mercati nei quali la società opera. Inforte espansione il mercato italiano, che rispecchia l’andamento dei marchi HOGAN e FAY, i cui ricavi hanno unforte impatto nelle vendite in questo mercato. Pari a 289,9 milioni di euro i ricavi dell’esercizio 2007 in crescita di15,4 punti rispetto al precedente anno 2006. Positivo anche l’andamento nei mercati americano ed asiatico:depurati dagli effetti delle fluttuazioni valutarie, i ricavi nei due mercati si sono attestati rispettivamente a 45,4 e53,4 milioni di euro, registrando tassi di crescita dell’11,5% e del 17%.Il fatturato in Europa si è invece attestato a 125,3 milioni di euro, ed al 31 dicembre rappresenta il 24,7% dellecomplessive vendite. Non significativo l’impatto valutario.

I risultati della gestione. Allo stesso modo dei fatturati, anche la redditività operativa ha subito gli effetti delrafforzamento dell’euro, stimabili in circa 5,7 milioni di euro.In costanza di cambi, l’EBITDA ed L’EBIT dell’esercizio 2007 sarebbero rispettivamente pari a 104,8 milioni di euro(cambi correnti: 99,1) e 93,4 milioni di euro (cambi correnti: 87,7), incidendo per il 20,4% ed il 18,2% dei ricavidel periodo. Al 31 dicembre 2006, gli stessi indicatori erano pari rispettivamente a 105,5 e 95,6 milioni di euro,e rappresentavano il 23,1% ed il 20,9% del fatturato.Gli elementi caratterizzanti la struttura economica dell’esercizio sono riconducibili all’erosione dei margini divendita legati al citato negativo andamento dei tassi di cambio dell’euro contro le principali valute internazionali,ed alla riorganizzazione dei mark-up riconosciuti alle società del Gruppo. In crescita anche la spesa per l’utilizzodi beni di terzi, che si è attestata a 6,3 milioni di euro, in incremento di 1,8 milioni rispetto al dato 2006, nel qualepesano le royalties sui marchi in licenza, conseguenza dei maggiori ricavi realizzati rispetto al precedente esercizio.Buona la dinamica del costo del lavoro, passato dai 44,3 milioni di euro dell’esercizio 2006 ai 48,5 milioni delcorrente periodo, per una crescita di 4,2 milioni, legata all’attuazione dei piani di rafforzamento della strutturaorganizzativa societaria.Al 31 dicembre 2007 gli organici aziendali contano 1.322 dipendenti, 112 unità aggiuntive rispetto al dato di inizioanno (era di 1.210 unità la forza lavoro a quella data).

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92 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Si mantiene costante l’assorbimento di margini da parte della spesa per il deprezzamento del capitale fissoaziendale (2,2%). Pari a 11,0 milioni di euro gli ammortamenti del periodo (Esercizio 2006: 9,5 milioni di euro), increscita di 1,5 milioni.Neutro il risultato della gestione finanziaria (+ 0,1 milioni di euro), essendo i 2,2 milioni di euro di interessi attivimaturati sulla ingente liquidità media (sempre facendo ricorso, nel rispetto della filosofia aziendale in ambitofinanziario, a forme di investimento prive di rischio), compensati principalmente dagli oneri finanziari (pari a 1milione di euro) e dal negativo differenziale tra utili e perdite su cambi (pari a 0,5 milioni di euro). Includendol’effetto generato dall’attività di copertura, il differenziale tra proventi e oneri finanziari è positivo per 2,9 milionidi euro.Sul risultato pre-tax (che beneficia di dividendi da controllate per 4,1 milioni di euro) gravano imposte sul redditoper complessivi 31,6 milioni di euro (Esercizio 2006: 39,8 milioni), inclusi gli effetti della fiscalità differita. Il tax ratedel periodo è pari al 34,4% contro il 41,2% dell’esercizio precedente, usufruendo in parte di effetti legati allesostanziali modifiche apportate dal governo italiano al regime di tassazione delle imprese con la Legge finanziaria,i cui effetti entreranno a pieno regime nell’esercizio 2008.

Gli investimenti. Pari a 18 milioni di euro il valore degli investimenti in capitale fisso effettuati nell’esercizio 2007,contro i 16,4 milioni di euro del precedente anno.Particolarmente significative, nell’esercizio, le risorse destinate all’area dell’Information System: ammontano infattia 5,1 milioni di euro gli investimenti in software, principalmente destinati all’integrazione ed all’armonizzazioni deisistemi informatici, nonchè di razionalizzazione dei flussi informativi. Pari invece a 7,8 milioni di euro gli investimentiche hanno interessato l’area produttiva, per le normali attività di sostituzione e ammodernamento degli apparatie delle attrezzature industriali, mentre per la restante parte, l’attività d’investimento dell’esercizio 2007 è stataindirizzata tanto alla manutenzione delle strutture immobiliari, sia di quelle di proprietà che di quelle condotte invirtù di leasing operativi, quanto alle attività di tutela dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY.

La posizione finanziaria netta. Le disponibilità liquide nette al 31 dicembre 2007 ammontano a 31,8 milioni,contro i 48,9 milioni in essere all’inizio dell’anno.

Posizione finanziaria netta (euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Attività finanziarie correnti

Depositi a vista e cassa 43.004 61.517 (18.513)

Liquidità 43.004 61.517 (18.513)Passività finanziarie correnti

Scoperti di conto corrente (122) 122

Quota corrente indebitamento a m/l termine (1.391) (1.329) (62)

Finanziamenti leasing

Indebitamento finanziario corrente (1.391) (1.451) 60Posizione finanziaria netta a breve 41.613 60.066 (18.453)Passività finanziarie non correnti

Finanziamenti leasing

Indebitamento a m/l termine (9.794) (11.185) 1.391

Indebitamento finanziario non corrente (9.794) (11.185) 1.391Posizione finanziaria netta 31.819 48.881 (17.062)

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93 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Invariata l’esposizione nei confronti del sistema bancario, rappresentata da un finanziamento a medio-lungotermine, il dato di fine esercizio evidenzia una contrazione di 17,1 milioni delle disponibilità di cassa nette,principalmente imputabile al fisiologico finanziamento della crescita del capitale circolante.

Cash Flow (Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Utile (Perdita) del periodo 60.360 56.906Poste non monetarie 12.643 18.659

Cash flow 73.003 75.565variazione CCN operativo (45.055) (31.557)

Cash flow operativo 27.948 44.008Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (9.214) (36.680)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (37.187) (25.197)

Cash flow ottenuto (impiegato) (18.453) (17.869)

Disponibilità liquide all’inizio del periodo 60.066 77.935

Disponibilità liquide alla fine del periodo 41.613 60.066

Variazione posizione finanziaria a breve (18.453) (17.869)

La crescita di fine anno dell’esposizione creditizia nei confronti dei clienti wholesale e delle giacenze di magazzino,quest’ultima legata all’accumulo di stock di prodotti finiti della prossima collezione primavera-estate, ha infattideterminato un momentaneo assorbimento di cash flow per 45,1 milioni di euro (31,6 milioni il dato relativo alperiodo gennaio-dicembre 2006).Sul lato degli impieghi, all’utilizzo di risorse per 17,4 milioni per finanziare l’attività netta d’investimento, si sonocontrapposti 8,2 milioni di euro di afflussi finanziari conseguenti alla restituzione, da parte delle controllate, di partedei finanziamenti e dei versamenti in conto capitale effettuati nei precedenti esercizi.Sul lato delle fonti consolidate, da segnalare l’aumento di capitale derivante dall’aumento in esecuzione del pianodi stock option, e l’ingente impatto derivante dalla distribuzione di dividendi agli azionisti per circa 38 milioni di euro.

Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle nostre produzioni, si sostanzia nel continuorinnovamento tecnico/stilistico dei nostri modelli e nell’altrettanto costante miglioramento dei materiali per larealizzazione del prodotto.Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati nel contoeconomico dell’esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione. I costi per laricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenza dellarealizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti con nuove tipologiemerceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l’offerta dei marchi e adincrementare le motivazioni d’acquisto dei clienti finali.

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94 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Operazioni intragruppo

La TOD’S S.p.a. intrattiene rapporti di natura commerciale e finanziaria con le società nelle quali detiene,direttamente o indirettamente, una partecipazione di controllo. Le operazioni compiute con le stesse sonosostanzialmente relative allo scambio di beni, alla prestazione di servizi ed alla provvista di mezzi finanziari; siriferiscono alla ordinaria gestione, e sono regolate a condizioni di mercato, cioè alle condizioni che sono osarebbero applicate fra due parti indipendenti.Nella tabella seguente sono evidenziati, per nazione, gli importi dei rapporti di natura commerciale e finanziariaintercorsi nel 2007 con le società controllate:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06Ricavi Ricavi(costi) (costi)

N° Società Crediti Debiti netti Crediti Debiti netti

Italia 7 15.282 (238) 52.100 12.673 (266) 47.941

San Marino 1 (345) (1.498) 368 (865) (2.467)

Francia 1 9.115 (2.289) 9.753 12.783 (479) 12.552

Germania 1 1.961 (426) 6.202 4.433 (151) 9.167

UK 2 3.732 (327) 8.667 5.794 (168) 8.796

Lussemburgo 1 134 720 184 774

Olanda 1 775 (1) 1.212 307 (1) 1.483

Svizzera 1 1.096 (4) 3.338 2.326 (3) 4.093

Spagna 1 474 1.424 328 1.546

Ungheria 1 470 (358) (574) 450 (375) (731)

Belgio 1 409 987 634 (2) 1.232

Usa 9 13.130 (1.442) 16.747 11.586 (1.267) 19.463

Saint Barthelémy 1 358 (28) 589 337

Giappone 1 4.704 (7) 54 7.022 (706) (1.868)

Hong Kong 1 21.990 (321) 36.557 17.773 (2.419) 33.889

Singapore 1 42 (5) 102 66 (1) 160

Korea 1 132 127 7

Macao 1 28 27

Special purpose entities 5 5 97 97

Totale 32 73.837 (5.763) 135.922 77.420 (6.703) 136.464

Informazioni sul capitale azionario

Al 31 dicembre 2007, il capitale sociale della TOD’S S.p.a. è composto da 30.480.920 azioni, del valore nominaledi 2 euro ciascuna (si veda Nota 16). Alla stessa data, il Signor Diego Della Valle, Presidente del Consiglio diAmministrazione, controllava, direttamente o indirettamente, il 63,4% del capitale azionario della Società.

Partecipazioni detenute da Amministratori, Sindaci e Direttori generali e da Dirigenti conresponsabilità strategiche. Nel prospetto che segue sono riportate le interessenze nel Capitale Sociale dellaTOD’S S.p.a. e delle altre società da questa controllate, da parte di Amministratori, Sindaci, Direttori Generali eDirigenti con responsabilità strategiche, in via diretta o indiretta, per il tramite di società controllate, di societàfiduciarie e per interposta persona, così come risultanti da apposite dichiarazioni ricevute dalla società.

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95 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

N° azioni N° azioniSocietà possedute N° azioni N° azioni possedute

Partecipata al 31.12.06 acquistate alienate al 31.12.07

Diego Della Valle Tod’s S.p.a 18.094.200 1.841.752 600.000 19.335.952

Andrea Della Valle Tod’s S.p.a 1.457.300 600.000 857.300

Luigi Abete Tod’s S.p.a

Maurizio Boscarato Tod’s S.p.a 2.400 2.400 -

Luigi Cambri Tod’s S.p.a 580 2.400 2.545 435

Emanuele Della Valle Tod’s S.p.a 5.000 5.000

Fabrizio Della Valle Tod’s S.p.a

Emilio Macellari Tod’s S.p.a 2.000 15.000 12.000 5.000

Luca C. di Montezemolo Tod’s S.p.a 273.200 273.200

Pierfrancesco Saviotti Tod’s S.p.a 3.200 3.200

Stefano Sincini Tod’s S.p.a

Enrico Colombo Tod’s S.p.a

Gianmario Perugini Tod’s S.p.a

Fabrizio Redaelli Tod’s S.p.a 500 250 750

Per i movimenti del periodo relativi all’esercizio della seconda tranche dei diritti di opzione assegnati agliamministratori si veda Nota 23.

Azioni proprie e azioni o quote di controllanti. Al 31 dicembre 2007 la società non possiede né azioniproprie, né azioni o quote di controllanti, né ha mai fatto operazioni, a partire dalla data di quotazione, su tali titoli.

Informativa relativa al trattamento dei dati personali

Con riferimento alle disposizioni del Codice in materia di protezione dei dati personali, la Società ha provvedutoall’implementazione ed aggiornamento del Documento programmatico sulla sicurezza (i.e. DPS).

Corporate Governance

Il governo societario della Tod’s S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale, il cd.“modello “latino”: gli organi societarisono l’Assemblea dei soci, il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale. A sua volta il Consiglio diAmministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno.Il modello di governance adottato sostanzialmente si ispira al Codice di Autodisciplina, nella sua ultima formulazionepredisposta dal Comitato per la corporate governance delle società quotate (promosso dalla Borsa Italiana S.p.A. eformato dai rappresentanti di alcune delle principali società italiane e da esperti della materia), i cui principi sonostati attuati dalla Società con una serie di deliberazioni consiliari, adottate sin dal mese di novembre 2006, nonchéai modelli di riferimento rappresentati dalla best practice internazionale.Il Consiglio di amministrazione, nella riunione del 28 marzo 2008 ha approvato la Relazione annuale sul governosocietario, alla quale si fa in questa sede integrale rinvio per una dettagliata illustrazione del sistema di governancedi Tod’s S.p.A. e del Gruppo ad essa facente capo: la Relazione è stata messa a disposizione del pubblico,contestualmente alla documentazione di bilancio, tra l’altro nella sezione corporate del sito www.todsgroup.com.

Informativa sugli assetti societari

Per tutte le informazioni di dettaglio riguardanti gli assetti societari, ai sensi dell’art. 123 bis del T.U.F., si rimandaalla Relazione annuale sul governo societario,messa a disposizione del pubblico contestualmente alla pubblicazionedel presente documento nelle modalità sopra ricordate.

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96 Relazione sulla gestione

Bilancio separato(31.12.07)

Attività di direzione e coordinamento

Anche se la Tod’s S.p.A. è soggetta al controllo (ai sensi dell’art. 93 del D. Lgs. 58/1998) della DI.VI. Finanziaria SapA,né quest’ultima, né alcun altro soggetto, ha esercitato atti di indirizzo e/o di ingerenza nella gestione della Tod’sS.p.A. (o di alcuna delle società controllate da Tod’s S.p.A.): di fatto, quindi, la gestione dell’emittente e delle suecontrollate non ha subito alcuna influenza da parte di terzi esterni al Gruppo Tod’s S.p.A.Tod’s S.p.A. non è soggetta all’attività di direzione e coordinamento della controllante DI.VI. Finanziaria SapA, nédi alcun altro soggetto, ai sensi degli articoli 2497 ss. del Codice Civile.In conformità con i principi dell’autodisciplina, le operazioni di particolare rilievo strategico, economico,patrimoniale e finanziario del Gruppo Tod’s S.p.A. sono riservate all’esame collegiale ed alla approvazione esclusivadel Consiglio di Amministrazione dell’Emittente Tod’s S.p.A., del quale fanno parte amministratori in possesso deirequisiti di (non esecutività e) indipendenza alla stregua dei criteri stabiliti dall’art. 3 del Codice di Autodisciplina.Si ritiene che la competenza, l’autorevolezza degli amministratori non esecutivi e indipendenti e il loro significativopeso nell’assunzione delle decisioni consiliari, costituisca una ulteriore garanzia che tutte le decisioni del Consigliodi Amministrazione sono adottate nell’esclusivo interesse di Tod’s S.p.A. e in assenza di direttive o ingerenze di terziportatori di interessi estranei a quelli del Gruppo.Si precisa che tutte le società controllate dalla Tod’s S.p.A.sono soggette alla direzione e coordinamento dell’emittente.

Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio

Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2007 non si segnalano fatti di rilevo che abbiano interessato le attività della società.

Evoluzione prevedibile della gestione

Le buone indicazioni provenienti dall’avvio della stagione Primavera/Estate 2008 trovano ulteriore conferma nellaprima parte della raccolta ordini per l’Autunno/Inverno 2008/2009.Sulla base di queste premesse, pur considerando l’impegnativo scenario economico e valutario, si ritiene che ancheil corrente esercizio sarà caratterizzato da una crescita di fatturato e di utili.

Proposta di destinazione dell’utile di esercizio

Per quanto concerne l’Utile dell’esercizio 2007, pari a euro 60.360.209,96 , se ne propone la seguente destinazione:i. quanto a euro 31.616,00 alla Riserva legale, fino al raggiungimento del quinto del capitale sociale, come stabilito

dall’art. 2430 del Codice Civile;ii. quanto a euro 22.227.443,96 alla Riserva straordinaria;iii. quanto a euro 38.101.150,00 da distribuire agli azionisti in ragione di un dividendo di un euro e 25 centesimi

per ciascuna delle n. 30.480.920 azioni in circolazione.

Milano, 28 marzo 2008

Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego Della Valle

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PROSPETTI CONTABILI

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98 Prospetti contabili

Bilancio separato(31.12.07)

Conto economico

Euro/000 Note Esercizio 07 Esercizio 06

RicaviRicavi delle vendite 506.346 457.453

Altri ricavii 10.253 7.447

Totale ricavi 516.599 464.900Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 18.528 27.467

Costi per materie prime e di consumo (180.662) (167.762)

Costi per servizi (189.178) (157.975)

Costi per utilizzo beni di terzi (6.349) (4.584)

Costo il personale 25 (48.521) (44.330)

Altri oneri operativi (11.293) (12.248)

Totale costi operativi (417.475) (359.432)EBITDA 99.124 105.468Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 7 (1.834) (937)

Ammortamenti attività materiali 8 (9.170) (8.585)

Rivalutazioni (Svalutazioni) 9

Totale ammortamenti e svalutazioni (11.004) (9.522)Accantonamenti 21 (383) (350)

EBIT 87.737 95.596Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 26 7.707 6.748

Oneri finanziari 26 (7.593) (8.189)

Proventi (oneri) finanziari 114 (1.441)Proventi (oneri) da partecipazioni 27 4.116 2.600

Risultato prima delle imposte 91.967 96.755Imposte sul reddito 28 (31.607) (39.849)

Risultato netto 60.360 56.906

UTILE BASE 5 1,98 1,88

UTILE DILUITO 5 1,90 1,79

Nota: La voce Ricavi delle vendite include operazioni con entità del Gruppo pari a 154,7 e 155,9 milioni di euro, rispettivamente negli esercizi 2007

e 2006.

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Stato patrimoniale

Euro/000 Note 31.12.07 31.12.06

Attività non correntiAttività immaterialiAttività a vita utile indefinita 6 150.476 149.629

Altre attività 7 9.066 4.815

Totale attività immateriali 159.542 154.444Immobili, impianti e macchinariImmobili e terreni 8 40.637 40.976

Opere su beni di terzi 8 1.167 1.207

Impianti e macchinari 8 6.464 6.994

Attrezzature 8 10.911 8.899

Altre 8 6.251 6.037

Totale attività materiali 65.430 64.113Altre attivitàInvestimenti immobiliari 10 56 60

Partecipazioni 11 102.643 108.025

Attività fiscali differite 19 1.773 2.181

Altre 14 2.522 5.215

Totale altre attività 106.994 115.481Totale attività non correnti 331.966 334.038Attività correntiRimanenze 12 161.147 134.921

Crediti commerciali 13 158.974 136.699

Crediti tributari 13 9.125 10.704

Attività per derivati 17 3.696 865

Altre 13 14.392 16.936

Disponibilità liquide 43.004 61.517

Totale attività correnti 390.338 361.642Totale attività 722.304 695.680

Nota: La voce Crediti commerciali include crediti con entità del Gruppo pari a 64,3 e 62,3 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2007

ed al 31 dicembre 2006.

continua

99 Prospetti contabili

Bilancio separato(31.12.07)

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100 Prospetti contabili

Bilancio separato(31.12.07)

continua

Euro/000 Note 31.12.07 31.12.06

Patrimonio nettoCapitale sociale 15 60.962 60.804

Riserve di capitale 15 215.734 210.459

Azioni proprie - -

Riserve di copertura e traduzione 15 1.167 489

Riserve di utili 15 216.293 197.339

Utile (perdita) esercizi precedenti - -

Risultato di periodo 15 60.360 56.906

Totale Patrimonio netto 554.516 525.997Passività non correntiAccantonamenti 21 400 369

Passività fiscali differite 19 16.395 19.254

Fondi relativi al personale 23 8.661 10.082

Scoperti bancari e finanziamenti non correnti 16 9.794 11.185

Totale passività non correnti 35.250 40.890Passività correntiDebiti commerciali 20 113.644 102.862

Debiti tributari 20 3.185 12.850

Passività per derivati 17 7 209

Altre 20 14.311 11.421

Scoperti bancari e finanziamenti correnti 16 1.391 1.451

Totale passività correnti 132.538 128.793Totale Patrimonio netto e passività 722.304 695.680

Nota: La voce Debiti commerciali include debiti con entità del Gruppo pari a 5,8 e 6,7 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2007

ed al 31 dicembre 2006.

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Rendiconto finanziario

Euro/000 Periodo PeriodoNote genn.-dic. 07 genn.-dic. 06

Utile (Perdita) del periodo 60.360 56.906Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:Ammortamenti e svalutazioni/rivalutazioni 7-8-10 12.529 10.041

Variazione fondi per il personale 23 (63) 875

Variazione imposte differite/anticipate 19 (2.451) 4.484

Altre variazioni 2.628 3.259

Cash flow (A) 73.003 75.565Variazioni nelle attivita’ e passivita’ corrrenti:Rimanenze 12 (27.456) (34.045)

Clienti 13 (22.573) (9.766)

Crediti tributari 13 1.579 (4.411)

Altri crediti 13 (410) (3.371)

Debiti commerciali 20 10.782 13.090

Debiti tributari 20 (9.665) 5.107

Debiti diversi 20 2.688 1.839

Variazione CCN operativo (B) (45.055) (31.557)Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 27.948 44.008Incrementi netti delle Attività immateriali e materiali 6-7-8 (17.416) (15.507)

(Incremento) decremento nelle partecipazioni 11 5.382 (10.888)

Finanziamenti a controllate 14 2.780 (10.328)

Riduzione (incremento) altre Attività non correnti 40 43

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (D) (9.214) (36.680)Dividendi distribuiti 4 (38.002) (30.250)

Variazioni finanziamenti 16 (2.749) (1.329)

Aumento capitale 15 3.325 6.400

Altre variazioni Patrimonio netto 15 239 (18)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (E) (37.187) (25.197)Cash flow ottenuto (impiegato) (F) = (C+D+E) (18.453) (17.869)

Disponibilità liquide all’inizio del periodo 60.066 77.935

Disponibilità liquide alla fine del periodo 41.613 60.066

Variazione posizione finanziaria a breve (18.453) (17.869)

101 Prospetti contabili

Bilancio separato(31.12.07)

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102 Prospetti contabili

Bilancio separato(31.12.07)

Movimenti del Patrimonio netto

Esercizio 2007(Euro/000)

Riserve diCapitale Riserve copertura e Riserve

sociale di capitale traduzione di utili Totale

Saldo al 01.01.07 60.804 210.459 489 254.245 525.997Incremento nel fairvalue dei derivati 3.482 3.482

Trasferimenti a CE deiderivati di copertura (2.804) (2.804)

Altri movimenti 10 10

Risultato del periodo 60.360 60.360

Totale utili (perdite)rilevati nel periodo 60.804 210.459 1.167 314.615 587.045Pagamenti basati su azioni 2.597 2.597

Esercizio opzioni 158 2.678 40 2.876

Dividendi (38.002) (38.002)

Saldo al 31.12.07 60.962 215.734 1.167 276.653 554.516

Esercizio 2006(Euro/000)

Riserve diCapitale Riserve copertura e Riserve

sociale di capitale traduzione di utili Totale

Saldo al 01.01.06 60.500 202.021 (1.083) 228.207 489.645Incremento nel fairvalue dei derivati 2.571 2.571

Trasferimenti a CE dei

derivati di copertura (1.481) (1.481)

Differenze traduzione

Altri movimenti (77) 482 (626) (221)

Risultato del periodo 56.906 56.906

Totale utili (perdite)rilevati nel periodo 60.500 201.944 489 284.487 547.420Pagamenti basati su azioni 3.314 3.314

Esercizio opzioni 304 5.201 8 5.513

Dividendi (30.250) (30.250)

Saldo al 31.12.06 60.804 210.459 489 254.245 525.997

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NOTE ESPLICATIVE

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104 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

1. Note generali

Le Note esplicative al bilancio separato sono state redatte in conformità ai principi IAS/IFRS (InternationalAccounting Standards -IAS-, e International Financial Reporting Standards -IFRS-) emessi dall’International AccountingStandards Board, in base al testo pubblicato nella Gazzetta Ufficiale delle Comunità Europee (G.U.C.E.). Le Notesono integrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti da essa emanati inattuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazioneDEM/6064293 del 28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 del Regolamento Emittenti,dal documento CE del novembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice Civile.In coerenza con il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono contenute nellaRelazione del Consiglio di Amministrazione (Relazione sulla gestione).Il bilancio individuale è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.a. il 28 marzo 2008, e in paridata lo stesso organo ne autorizza la diffusione al pubblico.

2. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione

Con il passaggio agli IAS/IFRS, per la presentazione della propria situazione economica e patrimoniale, la TOD’SS.p.a. ha optato per una piena continuità dei modelli di stato patrimoniale e conto economico rispettoall’informativa prodotta con i principi contabili nazionali.Tali schemi, opportunamente integrati dalla Relazione degliamministratori sull’andamento della gestione e dalle Note esplicative, vengono infatti ritenuti quelli che meglioriescono a fornire una rappresentazione strutturata della situazione patrimoniale e dei risultati economici della società.Nello specifico, lo schema di stato patrimoniale presenta separatamente le poste correnti da quelle non correnti(sia attive che passive); per il conto economico viene seguito lo schema di rappresentazione delle componenti diricavo e di costo per natura, indicando, come in passato, i risultati intermedi EBITDA ed EBIT, ritenuti indicatorirappresentativi delle performances aziendali.Per l’esposizione del rendiconto finanziario è utilizzato lo schema “indiretto”.

3. Sommario dei principi contabili più significativi

Il bilancio separato è redatto sulla base degli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e InternationalFinancial Reporting Standards -IFRS-), in conformità agli IAS 27, 28 e 31, sulla base del principio del costo storico, conla sola eccezione degli strumenti finanziari derivati, valutati al fair value.

i. Nuovi principi applicabili per la Società dal 2007. A partire dal 1° gennaio 2007 trova applicazione l’IFRS 7,Strumenti finanziari: informazioni integrative, che ha integralmente sostituito l’informativa prevista dallo IAS 30(Informazioni richieste nel bilancio delle banche e degli istituti finanziari) ed ha introdotto nuovi requisiti permigliorare le informazioni sugli strumenti finanziari fornite nei bilanci delle società. Le disposizioni di questoprincipio, tra l’altro anticipatamente adottato dalla società nell’esercizio 2006, non hanno prodotto impatti nellavalutazione e nella classificazione degli strumenti finanziari della società, ma solo un ampliamento dell’informativacon riferimento alla natura ed alle modalità di gestione dei rischi di credito, di liquidità e di mercato (i.e.: tassod’interesse e tasso di cambio).

ii. Emendamenti ai Principi esistenti. A partire dal 1° gennaio 2007 trovano applicazione le modificheapportate allo IAS 1, Presentazione del Bilancio. Tali modifiche, omologate dalla UE nel gennaio 2006(Regolamento CE n° 108-2006) richiedono alle società di presentare un’informativa che consenta agli utilizzatoridel suo bilancio di valutare i suoi obiettivi, le sue politiche e le sue procedure di gestione del capitale.

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105 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

iii. Interpretazioni di principi esistenti applicabili per la Società dal 2007. L’IFRIC 10,“Bilanci intermedi edimpairment”, fornisce indicazioni circa alcuni aspetti relativi alla rilevazione e allo storno in bilancio di perdite perriduzione di valore relative all´avviamento e ad alcune attività finanziarie. In particolare, l’IFRIC 10 prevede che, sein un bilancio intermedio il valore del goodwill o di un’attività finanziaria rappresentata da strumenti di capitale vieneridotto per perdite di valore, tali perdite di valore, qualora vengano meno i motivi delle svalutazioni, non possonoessere stornate nei successivi bilanci intermedi o nel bilancio annuale. L’applicazione di questa interpretazione nonha prodotto effetti sul bilancio dela società.

iv. Interpretazioni di principi esistenti applicabili per la Società dal 2007 e non rilevanti per leoperazioni della società. Le seguenti interpretazioni di Principi esistenti, la cui applicazione è divenutaobbligatoria per la Società a partire dal 1° gennaio 2007, non trovano applicazione nei bilanci della società:• IFRIC 7, che fornisce indicazioni su come applicare i requisiti dello IAS 29 in un esercizio in cui un'entità

individui per la prima volta l'esistenza di un'iperinflazione nell'economia della sua valuta funzionale. In baseall’IFRIC 7, l’entità deve procedere alla rideterminazione dei propri valori di bilancio conformemente alloIAS 29 come se l’economia fosse sempre stata iperinflazionata.

• IFRIC 8, Ambito di applicazione dell’IFRS 2, relativo alle operazioni in cui un’entità effettua pagamentibasati su azioni per un corrispettivo apparentemente nullo o inadeguato. In particolare, l’IFRIC 8 precisache, se il valore della prestazione identificabile appare inferiore al fair value dello strumento di capitaleproprio assegnato (o della passività sostenuta), si presume che una prestazione addizionale sia stata overrà ricevuta.

• IFRIC 9, Rivalutazione dei derivati incorporati, che chiarisce taluni aspetti del trattamento dei derivatiincorporati nel quadro dello IAS 39: la valutazione di separare i derivati incorporati dal contratto primarioe di contabilizzarli separatamente come derivati deve essere effettuata nel momento in cui la società diventaparte del contratto, ovvero al momento del riconoscimento iniziale.

v. Principi adottati anticipatamente dalla società. In data 2 novembre 2006 l’IFRIC ha emesso il documentointerpretativo IFRIC 11, IFRS 2 - Transazioni su azioni del Gruppo (Group and Treasury Share Transactions).Applicabilea partire dal bilancio 2008, l’interpretazione disciplina l’applicazione dell’IFRS 2 (Pagamenti basati su azioni) adalcune tipologie di piani che prevedono pagamenti basati su azioni di una società del gruppo (ad esempio dellacontrollante) attribuiti a dipendenti di altre società del gruppo stesso.Viene inoltre definito il trattamento contabiledi pagamenti basati su azioni per il cui soddisfacimento la società deve acquistare azioni proprie, L’adozioneanticipata da parte della società di tale interpretazione non ha comportato la rilevazione di effetti sui piani in essere.

vi. Principi,modifiche ed interpretazioni che entreranno in vigore nei bilanci successivi a quello chiusoal 31 dicembre 2007. I seguenti Principi non sono stati adottati dalla società in via anticipata:• IFRS 8, Segmenti operativi (Operating Segments). Questo principio sostituisce integralmente lo IAS 14

(Informativa di Settore), in questo modo allineando l’informativa di settore con i requisiti degli US GAAP(SFAS 131 Disclosures about Segments of an Enterprise and Related Information). In dettaglio, viene introdottol’approccio secondo cui i segmenti sono individuati con le stesse modalità con cui viene predisposta lareportistica gestionale interna per l’alta direzione. L’IFRS 8 si applica a partire dai bilanci degli esercizi chedecorrono dal 1° gennaio 2009.

• IAS 23,Oneri finanziari. La nuova versione del principio ha rimosso l’opzione secondo cui le società possonorilevare immediatamente a conto economico gli oneri finanziari sostenuti a fronte di attività per cuinormalmente trascorre un determinato periodo di tempo per rendere l’attività pronta per l’uso o per lavendita. Il principio sarà applicabile in modo prospettico agli oneri finanziari relativi ai beni capitalizzati apartire dal 1°gennaio 2009. Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2009.

• IAS 1, presentazione del Bilancio. Applicabile dal 1° gennaio 2009, la revisione del principio non haintrodotto modifiche sostanziali alla versione attualmente in vigore.

• IFRIC 12, Contratti di concessione di servizi pubblici (Service Concession Arrangements). Si rivolge adoperatori del settore privato coinvolti nella fornitura di servizi tipici del settore pubblico (ad es. strade,

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106 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

aeroporti, forniture elettriche ed idriche in forza di un contratto di concessione). L’IFRIC 13 si applica apartire dal 1° gennaio 2008

• IFRIC 13, Programmi di fidelizzazione dei clienti (Customer Loyalty Programmes). Il principio è indirizzato allesocietà che attribuiscono ai propri clienti forme di incentivazione all’acquisto dei propri beni e servizi (awardcredits) come parte della transazione di vendita. L’IFRIC 13 si applica a partire dal 1° luglio 2008.

• IFRIC 14,Attività per piani a benefici definiti e criteri minimi di copertura. L’interpretazione indica le modalitàper determinare l’ammontare limite stabilito dallo IAS 19 per il riconoscimento delle attività a servizio deipiani e fornisce una spiegazione circa gli effetti contabili causati dalla presenza di una clausola di coperturaminima del piano.

Ad oggi la Società sta conducendo le analisi circa l’applicabilità e gli eventuali impatti sul bilancio di questi nuovi principi.

3.1 Operazioni in valuta estera. La valuta funzionale (valuta dell’area economica prevalente nella quale lasocietà opera) utilizzata per la presentazione del bilancio è l’Euro. Le operazioni in valuta estera sono convertitenella valuta funzionale applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passivitàmonetarie in valuta estera in essere alla data di bilancio sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigorealla data di chiusura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertiteutilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.

Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni o dalla conversione di attività e passivitàmonetarie sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da strumenti finanziari derivatiche si qualificano come coperture di flussi finanziari.Tali differenze sono infatti rilevate a patrimonio netto pergli effetti sospesi, altrimenti imputati al conto economico.

3.2 Strumenti finanziari derivati. La società utilizza gli strumenti derivati (principalmente contratti atermine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivante dalla propria attivitàoperativa, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche inerenti lagestione della tesoreria indicate dal Consiglio di Amministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilità dei cashflow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui la transazioneviene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge, in quantoqualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscritte in bilancio.

Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello statopatrimoniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda dellatipologia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni sono imputate

a patrimonio netto, mentre la porzione imputabile alla quota di inefficacia dei derivati viene iscritta a contoeconomico, tra i proventi e oneri finanziari;

• per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value hedge), le differenzedi fair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi. In aggiunta, siprovvede a rettificare il valore della posta coperta (crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile alrischio coperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.3 Attività immateriali.i. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metododell’acquisto. L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto alla quota di pertinenzadella società nei valori correnti delle attività, passività e passività potenziali identificabili della controllata odell’entità a controllo congiunto alla data di acquisizione.

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107 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Se, dopo la rideterminazione di tali valori, la quota di pertinenza nei valori correnti delle attività, passività e passivitàpotenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento negativo), l’eccedenza viene iscrittaimmediatamente a conto economico, tra i costi.

Per le aggregazioni aziendali antecedenti al 1° gennaio 2004, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento hamantenuto i valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulatifino alla data di transizione.L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è soggetto al processo diammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, con i criteridescritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulatialla data di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY sono classificati tra i beni immateriali adurata indefinita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia della società e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato, è

fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo normativo,

con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultano non onerose,di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dalla società con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenzatecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale la società opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti dimercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di primissimo livello;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchisiano proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteridescritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebitatial conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, e la società ha l’intenzione e le risorsenecessarie per il completamento dello sviluppo.

Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite da impairment.

iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire alla società benefici economici futuri.L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase dipreparazione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per lacapitalizzazione di spese sostenute per le attività generate all’interno.Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo al nettodegli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite durevoli di valore (“Impairment”).

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108 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

v. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui siriferiscono.Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.

vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sonosistematicamente ammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partiredal momento in cui il bene è disponibile per l’utilizzo.

3.4 Attività materiali i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di acquisto,o al costorideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribuzione.

Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati edelle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).

In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del component approach,vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti significative caratterizzate da una vitautile differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenutiseparati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.

ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali la società assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà delbene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza di talicontratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla data distipula del contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamentiaccumulati e di eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore). Nelpassivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di interessi passivi deipagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tasso di interesse effettivo.

iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto inerenti gli immobili, gli impianti ed imacchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici futuri generatidal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel quale sono sostenuti.

iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, e successivamenteiscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite durevoli di valore.Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita utile stimata degli immobili.

v. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti sulla base dialiquote di deprezzamento definite in funzione della vita economico-tecnica stimata delle stesse. I Terreni non sonoassoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

% amm.to

Fabbricati 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d'ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20%-25%

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109 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento el’ammodernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolodiverso dalla proprietà (comunque strumentali all’attività della società), sono ammortizzati sulla base della durataprevista del contratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.5 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni dicircostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore, prevede di sottoporre alla proceduradi impairment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte in bilancio attività perun valore superiore rispetto a quello recuperabile.Tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le immobilizzazioni a vita utile indefinita, allo stesso modoche per le immobilizzazioni non ancora in uso.L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il valored’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dal bene,attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione corrente dimercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività della società, nonché dei flussi di cassa derivantidalla dismissione del bene al termine della sua vita utile.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unitàoperativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi di cassaoggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione delle cashgenerating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria della società.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di un’attività, il suo valorecontabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico, tranne nel caso incui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di rivalutazione.

Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unitàgeneratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima delsuo valore recuperabile,ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuatala svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente, a menoche l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla riserva di rivalutazione.

3.6 Partecipazioni in controllate e collegate. Le partecipazioni in società controllate, in entità a controllocongiunto ed in collegate, non classificate come possedute per la vendita in conformità all’IFRS 5, sonocontabilizzate al costo storico. Il valore iscritto a bilancio viene periodicamente sottoposto ad impairment test,come previsto dallo IAS 36, e rettificato per le eventuali perdite durevoli di valore.

3.7 Attività correnti.i. Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sonoinizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle date di bilancio successive, le attività finanziarie per le quali la società ha l’intenzione e la capacità di detenerefino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo ammortizzato, secondo il metodo deltasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite di valore.

Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per lanegoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value. Quando le attivitàfinanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nel fair value sono

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110 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

imputate al conto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perditederivanti dalle variazioni del fair value sono imputate direttamente al patrimonio netto fintanto che esse sonocedute o abbiano subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessive precedentementerilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo.

ii. Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte al bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di venditaottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere edelle spese dirette di vendita.Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinatoincludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misuraapprezzabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni.Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzoinferiore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.

iii. Crediti commerciali ed altri crediti. Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro presumibilevalore di realizzo,mediante rettifica del valore nominale con apposito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente

individuati e quindi svalutati;• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimate

sulla base di informazioni aggiornate alla data di bilancio.

iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi dicassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.

3.8 Benefici a dipendenti.i. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al contoeconomico nel periodo in cui essi sono dovuti.

ii. Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metodo dellaproiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogniesercizio.Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10 percento del maggiore fra il volume attuale delle passività a benefici definiti ed il fair value delle attività del programmaa quella data, sono rilevati a conto economico. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate è rilevatoimmediatamente nella misura in cui i benefici sono già maturati o altrimenti viene ammortizzato a quote costantientro il periodo medio nel quale si prevede che i benefici matureranno.

Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti, rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali non rilevate edei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma.Le eventuali attività nette risultanti da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali non rilevate ed al

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111 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

costo relativo alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delleriduzioni nelle contribuzioni future al piano.

iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione.Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; taleimputazione viene effettuata sulla base di una stima della Direzione delle stock options che maturerannoeffettivamente a favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità dellestesse non basate sul valore di mercato delle stesse.La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale. La vita utile utilizzata nel modello è statarettificata, sulla base di una stima della Direzione, per tener conto degli effetti della non trasferibilità delle opzioni,delle restrizioni all’esercizio e di considerazioni sul comportamento delle persone.

3.9 Debitii. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati in base agliimporti incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzandoil metodo del tasso effettivo.

ii. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.

3.10 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischi significativied i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con riferimento alle principali tipologiedi ricavi realizzate, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:a. vendite al dettaglio - all’atto della consegna dei beni;b. vendite wholesale - al momento della spedizione dei beni;c. prestazioni di servizi - in proporzione allo stadio di completamento del servizio reso alla data di riferimento;d. royalties - secondo il principio di competenza.

3.11 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economico delperiodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari calcolati usando il metodo dell’interesse effettivo(principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cambi, utili eperdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti), dividendipercepiti, la quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanziaria (IAS 17) e deifondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti, adeccezione degli oneri capitalizzati.I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui la società matura il diritto a ricevere ilpagamento.

3.12 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalitàcorrente, sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del periodo,tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, direttamente apatrimonio netto. In tal caso, le relative imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando lealiquote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodiprecedenti.

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112 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passivitàdel bilancio ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del reddito imponibile. Per tuttele differenze temporanee imponibili viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quelle passività derivantidalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’imprese che,al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito imponibile (perdita fiscale). Leattività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nellamisura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essere utilizzata ladifferenza temporanea deducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscale differitaderivi da aggregazioni d’impresa, oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazionediversa da un’aggregazione d’imprese che, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio néil reddito imponibile (perdita fiscale).I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi benefici sonomaturati, se è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile a fronte del quale potrà essere utilizzata laperdita fiscale.Le imposte in oggetto (attive e passive) sono determinate sulla base della previsione del presunto pesopercentuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendoconto delle specificità in materia di imponibilità e deducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali vieneportato a conto economico nell’esercizio in cui si manifesta tale cambiamento.

3.13 Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminate nella data della loromanifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere all’obbligazione, comunquestimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una obbligazione presente, risultatodi un evento passato, ed è probabile che alla società sarà richiesto di adempiere all’obbligazione.Nel caso in cuil’effetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficiente attendibilità,gli accantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri.Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data diriferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscrittitra quelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre benefici economici si prevedeavverrà prima di dodici mesi dalla data di riferimento.

3.14 Capitale sociale i. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse è interamente classificato nel patrimonio netto,essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.

ii. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie),inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.In particolare, il valore nominale delle azioni viene portato a riduzione del capitale sociale, mentre il valoreeccedente va a rettificare la riserva sovrapprezzo azioni.

iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.15 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I flussi finanziarinetti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del periodo degli effetti derivanti dallevariazioni del capitale circolante netto operativo, degli elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legati alleattività d’investimento e finanziamento.Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizione finanziaria netta a breve della società.

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113 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

4. Dividendi

L’Assemblea degli azionisti del 27 aprile 2007 ha deliberato la distribuzione di dividendi per euro 38.002.350, inragione di euro 1,25 (uno/25) per ognuna delle 30.401.880 azioni costituenti il capitale sociale alla data didistribuzione. Il dividendo è stato pagato a tutti gli azionisti iscritti a Libro soci alla data stacco cedola.In riferimento all’utile dell’esercizio 2007, pari a euro 60.360.209.96, il Consiglio di Amministrazione ha propostola distribuzione di un dividendo unitario pari a euro 1,25 (uno/25), per un valore complessivo di euro38.101.150,00 . Il dividendo è soggetto all’approvazione da parte degli azionisti nell’Assemblea annuale degliazionisti convocata per il 22 aprile 2008, e non è stato incluso tra le passività in questo bilancio.

5. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:

i. Utile del periodo di riferimento

(Euro/000)Da attività in funzionamento Esercizio 07 Esercizio 06

Utile per determinazione degli utili base per azione 60.360 56.906

Effetti di diluizione

Utile per determinazione degli utili diluiti per azione 60.360 56.906

(Euro/000)Da attività in funzionamento e attività cessate Esercizio 07 Esercizio 06

Utile netto dell’esercizio 60.360 56.906Utili (perdite) da attività cessateUtile per determinazione degli utili base per azione 60.360 56.906

Effetti di diluizioneUtile per determinazione degli utili diluiti per azione 60.360 56.906

In entrambi gli esercizi, 2007 e 2006, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto.

ii. Numero medio azioni di riferimento

Esercizio 07 Esercizio 06

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.442.913 30.324.296

Opzioni su azioni 1.334.139 1.479.634

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 31.777.051 31.803.930

Le opzioni assegnate in esecuzione del Piano di Stock Options, rappresentano le uniche azioni ordinarie con effettodi diluizione.

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2007, è basatosull’utile netto attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della TOD’S S.p.a., pari a 60.360 migliaia di euro(esercizio 2006: 56.906 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie in circolazione nello stessoperiodo pari a 30.442.913 (30.324.296 nel precedente esercizio 2006). Per entrambi gli elementi del calcolodell’utile base non si registrano effetti di diluizione, così nel corrente, come nel precedente esercizio.

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114 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio-dicembre 2007, èbasato sull’utile netto attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della TOD’S S.p.a., pari a 60.360 migliaia di euro(esercizio 2006: 56.906 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie potenziali in circolazionenello stesso periodo pari a 31.777.051 (esercizio 2006: 31.803.930).

6. Attività a vita utile indefinita

Nel seguente prospetto sono riportate le movimentazioni delle attività a vita utile indefinita:

(Euro/000) Marchi Avviamento Totale

Saldo al 01.01.06 136.060 13.239 149.299Incrementi 330 330

Decrementi

Altri movimenti (3) (3)

Perdite di valore

Saldo al 01.01.07 136.387 13.242 149.629Incrementi 847 847

Decrementi

Altri movimenti

Perdite di valore

Saldo al 31.12.07 137.234 13.242 150.476

Il valore residuo della voce Marchi è così suddiviso tra i differenti marchi di proprietà della società (TOD’S,HOGAN e FAY):

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

Marchio TOD’S 3.741 3.243

Marchio HOGAN 80.309 80.088

Marchio FAY 53.184 53.056

Totale 137.234 136.387

Le movimentazioni del periodo sono costituite da oneri a natura durevole sostenuti per la tutela e la diffusionedegli stessi.

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115 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

7. Attività a vita utile definita

Il dettaglio dei movimenti delle attività in oggetto è così rappresentato:

(Euro/000) Altri Altremarchi Software attività Totale

Saldo al 01.01.06 170 1.380 1.014 2.564Incrementi 2.978 229 3.207

Decrementi (19) (19)

Perdite di valore

Altri movimenti 580 (580) -

Ammortamenti del periodo (43) (785) (109) (937)

Saldo al 01.01.07 127 4.134 554 4.815Incrementi 5.139 988 6.127

Decrementi (42) (42)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (43) (1.655) (136) (1.834)

Saldo al 31.12.07 84 7.618 1.364 9.066

8. Immobili, impianti e macchinari

Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle attività materiali del corrente e del precedente esercizio diriferimento.

(Euro/000) Immobili Impianti Opere su Totalee e beni di attività

terreni macchin. Attrezz. terzi Altre materiali

Saldo al 01.01.06 38.292 8.211 8.020 962 5.223 60.708Incrementi 3.876 530 4.988 627 2.801 12.822

Decrementi (9) (4) (394) (25) (401) (833)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.183) (1.743) (3.715) (357) (1.586) (8.584)

Saldo al 31.12.06 40.976 6.994 8.899 1.207 6.037 64.113Incrementi 863 1.158 6.750 335 1.941 11.047

Decrementi (11) (373) (1) (178) (563)

Perdite di valore

Altri movimenti

Ammortamenti del periodo (1.202) (1.677) (4.365) (374) (1.549) (9.167)

Saldo al 31.12.07 40.637 6.464 10.911 1.167 6.251 65.430

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116 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

La voce Immobili include il valore del fabbricato nel quale è situata la sede della società, acquisito con un contrattodi leasing finanziario le cui obbligazioni contrattuali si sono estinte nel precedente esercizio, con formale riscattodel bene.Alla data di bilancio, il valore residuo del bene in oggetto è il seguente:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

Valore storico 21.610 20.993

Ammortamenti cumulati (5.414) (4.761)

Valore netto 16.196 16.232

9. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle attività a vita utile indefinita e definita, nonché degli Immobili, impianti emacchinari, viene valutata annualmente alla data di bilancio, e comunque ogni volta che emergano indicatori chefacciano presupporre il sorgere di perdite di valore, al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività adun valore superiore rispetto a quello recuperabile (determinazione del valore d’uso). Il valore recuperabile ècostituito dal valore attuale della stima dei flussi di cassa futuri, scontati ad un tasso netto d’interesse che riflettele correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso alla singola unitàgeneratrice di cassa. Dalle valutazioni effettuate alla data di bilancio non sono emersi indicatori di impairment.

10. Investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari, il cui valore residuo di fine esercizio è pari a 56 migliaia di euro, sono costituitiesclusivamente da un immobile di proprietà concesso in locazione a terzi. Il fair value di tali investimenti è stimatoin circa 253 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione econdizione.Il prospetto seguente riporta i valori contabili relativi agli investimenti immobiliari:

(Euro/000)

Costo storico 115

Fondo ammortamento (55)

Saldo al 01.01.07 60Incrementi

Decrementi

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.07 56

11. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate

Al 31 dicembre 2007, il valore delle partecipazioni detenute dalla società è pari a 102.643 migliaia di euro (31dicembre 2006: 108.025 migliaia), per 102.623 migliaia di euro relativo all’investimento in società controllate (31dicembre 2006: 108.005 migliaia).La variazione di 5.383 migliaia di euro è relativa alla parziale restituzione da parte della controllata Del.Com. S.rl.di precedenti versamenti in conto capitale. Dal test eseguito alla data di bilancio, non sono emersi indicatori diimpairment. Di seguito vengono riportate le informazioni relative alle entità controllate:

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117 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Utile (perd.) Val. BilancioSocietà Valuta Patr. Netto esercizio (Euro)

TOD’S Deutsch. GmbhDusseldorf - Germania

C.S. - Euro 153.387,56

% possesso diretto: 100% euro 5.394.848,82 1.510.517,50 3.153.387,56

TOD’S France Sas (**)Parigi - Francia

C.S. - Euro 780.000

% possesso diretto: 100% euro 7.761.507,40 1.778.435,93 5.707.622,45

An.Del. USA Inc. (*)New York - U.S.A

C.S. - Usd 3.700.000

% possesso diretto: 100% usd 30.918.733,22 2.352.566,59 34.656.431,69

TOD’S Internat. BV (*)Amsterdam – Olanda

C.S. - Euro 2.600.200

% possesso diretto: 100% euro 23.673.193,52 5.786.656,51 7.970.662,59

Del.Com S.r.l. (*)S.Elpidio a Mare – Italia

C.S. - Euro 31.200

% possesso diretto: 100% euro 59.567.639,00 2.743.430,20 51.107.501,41

TOD’S Hong Kong LtdHong Kong

C.S. - Usd 50.000

% possesso diretto: 1% hkd 122.578.104,03 49.004.089,39 7.954,53

Un.Del KftTata – Ungheria

C.S. - Huf 42.900.000

% possesso diretto: 10% huf 58.756.939,39 (7.317.494,44) 18.054,44

TOD’S Macao LdaMacao

C.S. -

% possesso diretto: 1% mop 300.459,47 (549.540,53) 865,00

(*) I dati relativi alle Società indirettamente controllate attraverso le Sub-holdings, sono riportati nel Bilancio consolidato della TOD’S S.p.a.

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118 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

12. Rimanenze

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Materie prime 43.646 35.959 7.687

Semilavorati 20.767 15.091 5.676

Prodotti finiti 99.060 84.951 14.109

Acconti 1 17 (16)

Fondo svalutazione (2.327) (1.097) (1.230)

Totale 161.147 134.921 26.226

Il fondo svalutazione iscritto a bilancio riflette i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica individuati nellegiacenze di magazzino al 31 dicembre 2007. Nel corso dell’esercizio è stato completamente utilizzato il fondoaccantonato al 31 dicembre 2006.

13. Altre attività correnti

13.1 Crediti commerciali.

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Verso terzi 97.487 76.876 20.611

Verso controllate 64.274 62.312 1.962

Svalutazione per impairment (2.787) (2.489) (298)

Crediti commerciali netti 158.974 136.699 22.275

Crediti verso terzi. Rappresentano l’esposizione creditizia derivante dalle vendite effettuate al canale wholesale.

Crediti verso controllate. Includono i crediti vantati dalla società nei confronti delle entità del Gruppo.Derivanoda transazioni di natura commerciale, ed in minor misura da prestazioni di servizi.

Svalutazione per impairment. L’ammontare della rettifica del valore nominale dei crediti rappresenta la migliorstima della perdita durevole di valore individuata a fronte del rischio di inesigibilità, sia specifico che sia generico,identificato nei crediti iscritti a bilancio. I movimenti dell’esercizio del fondo svalutazione per impairment sonoriportati di seguito:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

Saldo iniziale 2.489 2.197Incrementi 385 350

Utilizzi (87) (58)

Saldo finale 2.787 2.489

13.2 Crediti tributari.Pari a 9.125 migliaia di euro (esercizio 2006: 10.704 migliaia di euro), sono principalmentecostituiti per 4,2 milioni di euro da crediti relativi all’imposta sul valore aggiunto, e per 4,7 milioni di euro da creditiverso le società controllate italiane che hanno aderito al Consolidato fiscale (vedi nota 28).

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119 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

13.3 Altre.

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 3.834 3.913 (79)

Attività finanziarie (Nota 14) 7.126 7.250 (124)

Altri 3.432 5.773 (2.341)

Totale 14.392 16.936 (2.544)

14. Attività finanziarie

Le attività finanziarie sono costituite esclusivamente da posizioni nei confronti di società del Gruppo.

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Linee di credito 4.701 4.701 0

Finanziamenti quota corrente 2.425 2.549 (124)

Totale attività correnti 7.126 7.250 (124)Finanziamenti quota non corrente 2.122 4.779 (2.657)

Totale attività finanziarie 9.248 12.029 (2.781)

Il saldo al 31 dicembre 2007 è denominato nelle seguenti valute:

(Euro/000) Euro Jpy Totale

Linee di credito 4.701 4.701

Finanziamenti 4.547 4.547

Totale 4.701 4.547 9.248

L’importo di 4.547 migliaia di euro si riferisce ad un finanziamento denominato in Jpy, erogato nel 2006 allacontrollata TOD’S Japan KK.

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120 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

15. Patrimonio netto

15.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2007, il numero complessivo di azioni ordinarie per le quali è stataautorizzata l’emissione ammonta a 32.000.000, ciascuna del valore nominale di 2 euro, ed include n° 1.750.000azioni ordinarie al servizio dei piani di incentivazione del management e del personale del Gruppo (si veda Nota22). Alla stessa data, le azioni emesse, tutte sottoscritte, sono pari a 30.480.920, includendo 79.040 nuovicertificati azionari emessi nel corso del 2007 in seguito all’esercizio della seconda tranche delle opzioni da partedei destinatari del citato piano di incentivazione. In seguito a queste nuove emissioni, al 31 dicembre 2007 ilcapitale sociale sottoscritto, e interamente versato, è pari a euro 60.961.840.

Sottoscritto DeliberatoN° azioni Euro N° azioni Euro

Saldo al 01.01.06 30.250.000 60.500.000 32.000.000 64.000.000Esercizio opzioni 151.880 303.760

Saldo al 01.01.07 30.401.880 60.803.760 32.000.000 64.000.000Esercizio opzioni 79.040 158.080

Saldo al 31.12.07 30.480.920 60.961.840 32.000.000 64.000.000

15.2 Riserve di capitale. Sempre per effetto del piano di stock options, la rilevazione del fair value delle opzionidi competenza del periodo, unitamente all’esercizio di parte di esse, come sopra indicato, hanno prodotto leseguenti movimentazioni delle Riserve di capitale:

(Euro/000) Riserva Riservasovrappr. Stock

azioni options Totale

Saldo al 01.01.06 199.500 2.521 202.021Pagamenti basati su azioni 3.314 3.314

Esercizio stock options 6.096 (895) 5.201

Altro (77) (77)

Saldo al 01.01.07 205.596 4.863 210.459Pagamenti basati su azioni 2.597 2.597

Esercizio stock options 3.167 (489) 2.678

Altri movimenti

Saldo al 31.12.07 208.763 6.971 215.734

L’incremento della Riserva sovrapprezzo include,oltre all’importo del sovrapprezzo versato in seguito all’eserciziodelle opzioni, anche il fair value delle stesse opzioni esercitate (451 migliaia di euro), precedentemente appostatoalla Riserva Stock options. Quest’ultima è stata decrementata anche per effetto del resetting del piano al 31dicembre 2007 (decadenze per dimissioni).

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121 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

15.3 Riserve di copertura.Nella Riserva per derivati confluisce la valutazione dei derivati,ovvero delle operazionia termine sulle valute (si veda Nota 17) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).

(Euro/000) Riserva per derivati

Saldo al 01.01.06 (1.083)Variazione nel fair value dei derivati di copertura 2.571

Altri movimenti 482

Trasferimento a CE dei derivati di copertura (1.481)

Saldo al 01.01.07 489Incremento nel fair value dei derivati 3.482

Trasferimenti a CE dei derivati di copertura (2.804)

Altri movimenti -

Saldo al 31.12.07 1.167

15.4 Riserve di utili.

(Euro/000) Riserve Risultatodi utili del periodo Totale

Saldo al 01.01.06 183.958 44.249 228.207Attribuzione risultato 2005 13.999 (13.999) -

Dividendi (30.250) (30.250)

Risultato del periodo 56.906 56.906

Altri movimenti (618) (618)

Saldo al 01.01.07 197.339 56.906 254.245Attribuzione risultato 2006 18.904 (18.904) -

Dividendi (38.002) (38.002)

Risultato del periodo 60.360 60.360

Altri movimenti 50 50

Saldo al 31.12.07 216.293 60.360 276.653

15.5 Informazioni sulle riserve distribuibili. Nel prospetto sottostante sono riportate, per ogni specificaposta del patrimonio netto, le informazioni concernenti la loro possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonchèquelle relative ad una eventuale suo avvenuto utilizzo nei precedenti tre esercizi:

(Euro/000) Possibilità Quota Utilizzi nei 3 esercizi precedentiDescrizione utilizzo disponibile Coperture perdite Altro

Riserve di capitaleCapitale sociale - - - -

Sovrapprezzo azioni A,B,C (1) 208.763 - -

Riserva stock options -

Riserve di coperturaRiserva per derivati - - - -

Riserve di utiliLegale B 12.161 - -

Straordinaria A,B,C 204.132 - -

Legenda(1) Ai sensi dell’art. 2431 del C.C., l’intero importo della riserva potrà essere distribuito solamente al raggiungimento da parte della Riserva legale deilimiti stabiliti dall’art. 2430 del C.C.A - per aumento capitaleB - per copertura perditeC - per distribuzione ai soci

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122 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

16. Scoperti bancari e finanziamenti

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Scoperti di conto corrente 122 (122)

Finanziamenti 11.185 12.514 (1.329)

Totale 11.185 12.636 (1.451)

Tutta l’esposizione nei confronti del sistema bancario è denominata in euro. La quota liquidabile oltre i dodicimesi ammonta a 9.794 migliaia di euro, interamente attribuibile alla voce Finanziamenti. Questa è costituita daun finanziamento a lungo termine garantito da ipoteca (si veda Nota 21), il cui valore residuo in linea capitaleammonta a 11.185 migliaia di euro, con il relativo piano di rimborso così strutturato:

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06

2007 1.329

2008 1.390 1.390

2009 1.454 1.454

2010 1.521 1.521

2011 1.591 1.591

2012 1.664

oltre 5 anni 3.565 5.229

Totale 11.185 12.514

Il finanziamento è iscritto al costo, valore che approssima il fair value, non essendo significativo il differenziale trai tassi d’interesse nominale ed effettivo dell’operazione.

Debiti leasing. Nel bilancio 2007 non sono iscritti finanziamenti derivanti da contratti di leasing finanziario, estintinel precedente esercizio.

17. Strumenti finanziari derivati

In ragione di un’importante presenza nei mercati internazionali, la società è esposta al rischio di cambio,principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 18). Le valute che primariamentedanno luogo a questo rischio sono il dollaro USA, il dollaro Hong Kong, il franco svizzero e la sterlina britannica.Al fine di realizzare gli obiettivi previsti dalla politica di Risk Management, sono posti in essere, per ogni singolavaluta, derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valutediverse da quella di conto.Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizionenello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazione delle variazioni di fair value, chedifferisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione. L’ammontare nozionale dei contratti divendita a termine di valuta, in essere alla data di chiusura del bilancio, è così sintetizzabile:

(Valuta/000) Nozionale NozionaleIn valuta in euro

Dollaro US 32.300 23.601

Dollaro HK 393.000 36.804

Sterlina Britannica 6.050 8.843

Franco Svizzero 8.000 4.871

74.119

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123 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è stato determinato in 3.689 migliaia di euro,includendo attività per 3.696 migliaia di euro (esercizio 2006: 865 migliaia di euro) e passività per 7 migliaia di euro(esercizio 2006: 209 migliaia di euro). Pari a 1.120 migliaia di euro (passività), il fair value (netto) degli strumentiderivati sulle valute che al 31 dicembre 2007 risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).A fronte dei contratti che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre 2007, il trasferimento a contoeconomico dei derivati di copertura è stato pari a 2.804 migliaia di euro, portati ad incremento dei ricavi.

18. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7)

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, la società è dotata di un sistemadi monitoraggio dei rischi finanziari ai quali è esposta. Nell’ambito di tale politica, sono costantemente monitoratii rischi finanziari connessi all’operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenziali effetti negativi edintraprendere le opportune azioni per mitigarli.Di seguito si riporta un’analisi dei rischi in oggetto, evidenziandone il livello di esposizione e, per i rischi dimercato, effettuando una sensitivity analysis al fine di quantificare l’impatto potenziale sui risultati consuntividerivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delleobbligazioni assunte dalle controparti commerciali.I ricavi della società sono tramite vendite a società del Gruppo (rete distributiva a gestione diretta) ed a ClientiTerzi. Per i crediti vantati verso il Gruppo, il rischio di credito è praticamente inesistente, considerato il controllototalitario delle quote societarie della pressoché totalità delle entità appartenenti al Gruppo TOD’S. Per quantoriguarda i crediti verso clienti indipendenti, la società adotta una policy di gestione finalizzata all’ottimizzazione dellagestione del credito ed alla riduzione del rischio associato. In particolare, per policy non vengono concessi fidi aiclienti, e vengono effettuate periodiche analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali,al fine di monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità.Al 31 dicembre 2007 i Crediti commerciali verso i clienti indipendenti sono pari a complessivi 97,5 milioni di euro(76,9 milioni di euro al 31 dicembre 2006). Di seguito si espone il dettaglio di tali crediti, con l’evidenza della partescaduta e di quella a scadere:

(Euro/000) ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 68.706 19.792 2.557 2.494 93.549

Special Purpose entities 1.071 299 547 2.021 3.938

Totale 69.777 20.091 3.104 4.515 97.487

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia in essere al 31 dicembre 2007 è stata determinata in2,8 milioni di euro.

ii. Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far frontenel breve termine agli impegni assunti dalla società e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori chedeterminano il grado di liquidità sono, da un lato, le risorse generate o assorbite dalle attività operative e diinvestimento, dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e lecondizioni di mercato.Nel caso di specie, la redditività della società, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produrre cassa, edal non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, rende inesistente il rischio di liquidità.

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124 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Alla data del 31 dicembre 2007, come evidenziato nella tabella seguente, le disponibilità finanziarie risultanonettamente superiori all’esposizione debitoria.

Posizione finanziaria netta (Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Attività finanziarie correntiDepositi a vista e cassa 43.004 61.517 (18.513)

Liquidità 43.004 61.517 (18.513)Passività finanziarie correntiScoperti di conto corrente (122) 122

Quota corrente indebitamento a m/l termine (1.391) (1.329) (62)

Finanziamenti leasing

Indebitamento finanziario corrente (1.391) (1.451) 60Posizione finanziaria netta a breve 41.613 60.066 (18.453)Passività finanziarie non correntiFinanziamenti leasing

Indebitamento a m/l termine (9.794) (11.185) 1.391

Indebitamento finanziario non corrente (9.794) (11.185) 1.391Posizione finanziaria netta 31.819 48.881 (17.062)

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazione deiprezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:- rischio tasso di cambio;- rischio tasso di interesse;- rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processo

produttivo.

In riferimento a tali profili di rischio, la società è esposta al rischio tasso di cambio e al rischio tasso di interesse,non essendo presente, per l’acquisto della materie prime utilizzate nel processo produttivo, un mercato fisicosoggetto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attraversosensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri diriferimento.Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consuntivi deiperiodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali di futuricambiamenti dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e condizionidi mercato diverse né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.

Rischio tasso di cambio. La società, per effetto della operatività commerciale, risulta esposta al rischio dioscillazioni dei cambi nei quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in particolare USD, GBP,CHF e Paesi del Far East), a fronte di una struttura dei costi concentrati soprattutto nell’area Euro. In tutte questedivise, la società realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto di cambio tra l’euro e lesuddette valute possono influenzare i risultati della società.Fatta eccezione per quanto sopra riportato, la Società non è particolarmente esposta al rischio di cambio che, perla parte residua, è prevalentemente legato al “rischio di conversione”.Tale rischio comporta che attività e passivitàdi società consolidate la cui valuta di conto è differente dall’Euro possono assumere controvalori in Euro diversia seconda dell’andamento dei tassi di cambio, il cui importo si riflette contabilmente nella voce “riserva ditraduzione” all’interno del patrimonio netto.

La società monitora l’andamento di tale esposizione, a fronte della quale alla data di riferimento del bilancio nonerano in essere operazioni di copertura; inoltre, a fronte del controllo totalitario da parte della Capogruppo sullecontrollate, la governance sulle rispettive operazioni in valuta ne risulta fortemente semplificata.

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125 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

La politica di Risk management adottata dalla società persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in eurodegli incassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), siamediamente pari o migliore rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità dicui sopra vengono perseguite dal Gruppo ponendo in essere,per ogni singola valuta, contratti a termine a coperturadi una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quella di conto,senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche orientate ad una prudentegestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi.La società definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferimento eprovvede in seguito alla copertura di tale rischio in modo graduale, a fronte dell’acquisizione degli ordini, nellamisura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget.Il processo di gestione del rischio di cambio è articolato in una serie di attività che sono raggruppabili nelleseguenti distinte fasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.Di seguito viene esposta la relativa tabella con il dettaglio dei nozionali e dei fair value:

(Valuta/000) Nozionale NozionaleIn valuta in euro

Dollaro US 32.300 23.601

Dollaro HK 393.000 36.804

Sterlina Britannica 6.050 8.843

Franco Svizzero 8.000 4.871

74.119

Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denominatein valuta estera.Al fine di determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi sono stati analizzati i potenzialiriflessi di oscillazioni dei tassi di riferimento EUR/USD, EUR/GBP, EUR/YEN, EUR/SGD, EUR/HKD, EUR/CHF.La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mantenendofisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e passività correntidenominate in valuta estera) e del patrimonio netto (dovuto a variazioni nel fair value degli strumenti finanziari acopertura del rischio di cambio):

(Euro)Effetto sull’utile ante imposte di una Effetto sull’utile ante imposte di una

Divisa Paese svalutazione del 5% della divisa rivalutazione del 5% della divisa

CHF Svizzera (40.531,0) 44.797,5

GBP UK (72.584,5) 80.225,0

HKD Hong Kong (65.237,2) 72.104,3

JPY Giappone (10.529,8) 11.638,2

KRW Corea del sud 14.500,7 (16.027,1)

SGD Singapore (32.230,8) 35.623,5

USD USA (289.422,8) 319.888,4

Altre valute n.a. (1.086,3) 1.200,6

Totale (497.121,7) 549 .450,3

(Euro/000) Rivalutazione/Svalutazionevaluta estera Effetto sul patrimonio

5% 1.338,62007

-5% (1.479,5)

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126 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i quali sonostate eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un effetto a contoeconomico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di copertura adottati.

Rischio tasso di interesse. La società è esposta alle variazioni dei tassi di interesse limitatamente ad una posizionedi finanziamento a medio-lungo termine a tasso variabile denominata in Euro. La gestione del rischio di tasso ècoerente con la prassi consolidata nel tempo, finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesseperseguendo, al contempo, l’obiettivo di minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degliimporti (Nota 16), non risultano al 31 dicembre 2007 operazioni di copertura su tassi di interesse.

L’analisi di sensitività effettuata sul tasso di interesse ha evidenziato che una ipotetica sfavorevole variazione del10% nel livello dei tassi di interesse a breve termine applicabili passività finanziarie a tasso variabile in essere al 31dicembre 2007 comporterebbe un maggiore onere netto ante imposte, su base annua, di circa 50 migliaia di euro.

19. Fiscalità differita

Alla data di bilancio, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base delle differenzetemporanee esistenti tra il risultato pre-tax di bilancio ed il reddito fiscalmente imponibile, evidenzia un saldo netto(passività) di 14.622 migliaia di euro (esercizio 2006: passività per 17.073 migliaia di euro):

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Attività 1.773 2.181 (408)

Passività (16.395) (19.254) 2.859

Totale (14.622) (17.073) 2.451

Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno: in particolare, si è tenutoconto delle modifiche delle aliquote impositive introdotte dalla Legge finanziaria per il 2008, che, appunto a partiredai redditi 2008, ha previsto una riduzione di 5,5 punti del peso dell’imposta sui redditi delle società (IRES), chepasserà dal 33% al 27,5%.In conseguenza di queste modifiche, per le attività e le passività differite rilevate in bilancio nei precedenti eserciziutilizzando le aliquote impositive allora conosciute, si è quindi proceduto a rideterminare gli effetti della fiscalitàdifferita, addebitando/accreditando il conto economico dell’esercizio 2007, fatta eccezione per quelleattività/passività le cui variazioni sono state precedentemente registrate, in costanza di IAS/IFRS, direttamente nelpatrimonio netto, fattispecie peraltro non presente nel bilancio della società.Tali variazioni della fiscalità differita indotte dal cambiamento delle aliquote fiscali hanno prodotto un effetto nettosul conto economico dell’esercizio positivo per 2,8 milioni di euro, in seguito alla riduzione di passività e attivitàdifferite rispettivamente per 2,9 e 0,1 milioni di euro.

Nel corrente esercizio, la società si è inoltre avvalsa della possibilità di riallineare in un’unica soluzione, i valoridelle attività/passività iscritte a bilancio con quelli rilevanti ai fini fiscali (temporary differences), affrancamento daeffettuarsi attraverso l’assolvimento di un’imposta sostitutiva (si veda Nota 28). Le autorità fiscali italiane,nell’intento di razionalizzare il sistema della tassazione del reddito delle imprese, hanno infatti varato unariforma finalizzata alla riduzione dei disallineamenti tra reddito civilistico e reddito fiscale, effetto di unanormativa impositiva molto articolata (che consentiva il riconoscimento di costi/ricavi anche non iscritti abilancio), riconoscendo tra l’altro piena rilevanza, anche sotto il profilo fiscale, alla determinazione di costi ericavi secondo i principi internazionali IAS/IFRS. Al fine di accelerare tale processo, è stata quindi data alleimprese la possibilità di riassorbire i disallineamenti prodottisi nel passato in un’unica soluzione, senza attendere

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127 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

il naturale reversal delle differenze nei futuri esercizi. L’esercizio di tale opzione da parte della società hacomportato l’affrancamento del fondo imposte differite per 2 milioni di euro.Di seguito si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive, evidenziandogli elementi che hanno principalmente contribuito alla formazione:

(Euro/000) 31.21.07 31.12.06Attività Passività Attività Passività

Ammortamenti 130 (11.496) 247 (13.213)

Accantonamenti 86 (410) 75 (492)

Attività materiali (leasing) (4.312) (5.323)

Costi deducibili in più esercizi 350

Costi parzialmente deducibili 650 745

Magazzino (svalutazioni) 735 411

Strumenti finanziari derivati 183

Altro 172 (177) 170 (226)

Totale 1.773 (16.395) 2.181 (19.254)

Riserve in sospensione d’imposta. Circa la presenza nel Patrimonio netto della società di riserve che in casodi distribuzione costituiscano reddito imponibile per la Società, in relazione alla situazione risultante a posterioridelle operazioni attuate sul capitale sociale con delibera dell’Assemblea Straordinaria del 5 agosto 2000, si precisaquanto segue:a. quanto alle Riserve, nel Patrimonio netto sociale residua la sola Riserva Straordinaria, costituita con utili

regolarmente assoggettati a tassazione, la cui distribuzione, quindi, non costituirebbe reddito imponibile acarico della Società;

b. nel Capitale Sociale risultano confluite, in conversione, riserve così precedentemente definite:

(Euro)

riserva per rettifiche art. 15 c. 10 DL 429/82 149.256,04

riserva per maggiore detrazione IVA 508,19

riserva per Riv. Monetaria ex L. 72/’83 81.837,76

riserva per detrazione art. 14 c. 3 – L. 64/’86 5.783,80

per il complessivo importo di Euro 237.385,80, che, in caso di distribuzione, costituiranno reddito imponibile perla Società.

20. Altre passività correnti

20.1 Debiti commerciali

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Verso terzi 107.879 96.113 11.766

Verso controllate 5.765 6.749 (984)

Totale 113.644 102.862 10.782

Verso terzi. Derivano esclusivamente da transazioni di natura commerciale, effetto dell’ordinaria gestione deiprocessi di acquisto di beni e servizi.Verso controllate. Rappresentano debiti nei confronti delle entità del Gruppo, principalmente per prestazionidi servizi.

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128 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

20.2 Debiti tributari. Pari a 2.405 migliaia di euro (esercizio 2006: 12.850 migliaia di euro), includono per 2.045migliaia di euro il debito (al netto degli acconti versati) relativo alla determinazione del carico fiscale dell’esercizio,inclusivo di quello apportato dalle società controllate che hanno aderito al Consolidato fiscale nazionale (Nota 28).

20.3 Altre

(Euro/000) 31.12.07 31.12.06 Variazione

Debiti verso dipendenti 2.882 2.684 198

Istituti di previdenza 2.854 2.040 814

Altre passività 8.575 6.697 1.878

Totale 14.311 11.421 2.890

I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (incluse la quota di ferienon godute) e non liquidate alla data di bilancio.

21. Accantonamenti, passività ed attività potenziali

21.1 Accantonamenti. Includono per 400 migliaia di euro (esercizio 2006: 369 migliaia di euro) la prudenzialestima delle passività che potrebbero sorgere in capo alla società in seguito all’eventuale negativa conclusione di unaserie di contenziosi legali in essere. Nel periodo non sono risultati necessari ulteriori accantonamenti.

21.2 Passività potenziali ed altri impegniGaranzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2007 è pari a 17.457 migliaia di euro il valore delle fideiussioniprestate a terzi a garanzia di impegni contrattuali di società controllate.

Garanzie ricevute da terzi. Ammontano a 12.679 migliaia di euro le garanzie ricevute dalla società da istituzionibancarie a copertura di impegni contrattuali propri.

Ipoteche. Con riferimento al finanziamento a lungo termine (si veda Nota 16), a favore del mutuante è stataconcessa ipoteca di primo grado, iscritta su un immobile di proprietà (stabilimento produttivo di Sant’Elpidio aMare) per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto.

21.3 Strumenti finanziari derivati. Per un’analisi di dettaglio degli strumenti finanziari derivati utilizzati percoprire le transazioni in moneta estera si veda la Nota 17. Tutti i contratti, stipulati con i maggiori istitutifinanziari, matureranno nel corso dell’anno 2008.

21.4 Contratti di leasing operativo. I contratti di leasing operativo stipulati dalla società hanno ad oggetto ilgodimento di immobili utilizzati nell’ambito delle attività operative (uffici, stabilimenti produttivi). Alla data dibilancio, l’ammontare dei canoni a scadere, a fronte dei contratti in essere, è il seguente:

(Euro milioni) 2007 2006

2007 3,6

2008 3,8 3,4

2009 3,6 3,4

2010 3,4 3,2

2011 3,2 3,0

2012 2,9

Oltre 5 anni 3,6 6,2

Totale 20,5 22,8

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129 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2007 ammontano a 4,3 milioni di euro (Esercizio 2006:3,5 milioni di euro).

22. Pagamenti basati su azioni (stock options)

Il piano di incentivazione (Piano di stock options) varato nel maggio 2005 dal Consiglio di Amministrazione a favoredi amministratori, dipendenti e collaboratori della società e del Gruppo TOD’S, prevede per il quadriennio2005/2009 l’attribuzione di un massimo di 1.750.000 opzioni relative ad azioni ordinarie, gratuite, personali e nontrasferibili inter vivos.Le opzioni sono esercitabili alle date stabilite dal regolamento, subordinatamente al raggiungimento degli obiettiviassegnati. Ogni opzione attribuisce agli assegnatari il diritto a sottoscrivere un’azione ordinaria della TOD’S S.p.a.al prezzo di 36,3 euro, pari alla media del prezzo di borsa del titolo nei 30 giorni precedenti la delibera che hafissato tutte le condizioni. I dati salienti del piano sono riportati di seguito.

Prezzo (*)Numerodi esercizio opzioni

Tranche (euro) esercitabili Condizioni di esercizio

Anno 2006 1 36,3 (**)10% a) raggiungimento obiettivi 2005

b) presenza in organico

Anno 2007 2 36,3 (**)20% a) raggiungimento obiettivi 2006

b) presenza in organico

Anno 2008 3 36,3 30% a) raggiungimento obiettivi 2007

b) presenza in organico

Anno 2009 4 36,3 40% a) raggiungimento obiettivi 2008

b) presenza in organico

(*) Sul totale delle opzioni assegnate

(**) Diritto all’esercizio maturato

Agli amministratori, ai dipendenti ed ai collaboratori della società sono state originariamente assegnate n° 1.522.800 opzioni (di cui n° 1.182.000 agli Amministratori ed al Direttore Generale, si veda Nota 24).

Nel corso del 2007, gli assegnatari del piano hanno maturato il diritto ad esercitare le opzioni relative alla secondatranche, corrispondente al 20% delle complessive opzioni originariamente assegnate. I movimenti intervenutinell’anno 2007 nel numero delle opzioni assegnate sono i seguenti:

Numero opzioni esercitabili 2007 2006

Al 1° gennaio 1.333.400 1.522.800Esercizi Ia tranche (800)

Esercizi IIa tranche (70.880) (146.920)

Decadenze per dimissioni (2.880) (42.480)

Al 31 dicembre 1.270.360 1.333.400

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130 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

Alla fine dell’esercizio, le opzioni ancora non esercitate sono così suddivise per anno di esercizio:

Numero opzioni esercitabili

Anno 2008 (*) 675.320

Anno 2009 595.040

Totale 1.270.360

(*) Di cui 2.400 e 226.640 opzioni relative rispettivamente alla Ia ed alla IIa tranches

Il valore delle opzioni deriva da una perizia redatta e certificata da un attuario indipendente, il quale ha utilizzato,nella determinazione del fair value, il modello binomiale, seguendo l’impostazione risk neutral tipica di questiproblemi. Le ipotesi utilizzate nella valutazione sono così sintetizzabili:• la curva dei tassi risk free è dedotta dai tassi Euroswap alla data di assegnazione (tecnica Bootstrap);• la volatilità attesa del titolo è stata determinata sulla base della volatilità storica ad un anno (260 giorni di

borsa aperta), calcolata con riferimento alla data di assegnazione (l’indice è risultato pari a 0,1902);• tasso di dividendo atteso del sottostante pari al 1,15%;• possibilità di rinviare l’esercizio delle opzioni maturate alla tranche successiva;• possibilità di esercitare l’opzione in qualsiasi momento durante le aperture delle finestre di esercizio.Il costo complessivo rilevato a bilancio per i servizi ricevuti nell’esercizio 2007, e riconosciuti con pagamenti basatisu azioni, è pari a 2,6 milioni di euro.Al di fuori di quello sopra descritto, non vi sono altri piani d’incentivazioni basati su strumenti finanziari promossia favore di amministratori, dipendenti e collaboratori.

Non sono inoltre stati accordati prestiti e concesse garanzie, né da parte della capogruppo né da parte delle altresocietà del Gruppo, agli assegnatari di opzioni per agevolarne l’esercizio.

23. Fondi relativi al personale dipendente

Il trattamento di fine rapporto, istituto retributivo ad erogazione differita a favore di tutti i dipendenti della società,si configura come Programma a benefici definiti (IAS 19), in quanto l’obbligazione aziendale non termina con ilversamento dei contributi maturati sulle retribuzioni liquidate, ma si protrae fino al termine del rapporto di lavoro.Per tali tipi di piani, il principio richiede che l’ammontare maturato debba essere proiettato nel futuro al fine dideterminare, con una valutazione attuariale che tenga conto del tasso di rotazione del personale, della prevedibileevoluzione della dinamica retributiva,ecc., l’ammontare da pagare al momento della cessazione del rapporto di lavoro.Le modifiche normative introdotte a partire dal 1° gennaio 2007 per le imprese con più di 50 dipendenti, hannoperò portato rilevanti modifiche all’istituto del TFR. La nuova disciplina normativa prevede infatti che le quote di TFRmaturate a partire dal 1° gennaio 2007 siano destinate a forme di previdenza complementare (fondi pensione)oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.Di conseguenza si è reso necessario procedere al ricalcolo attuariale della passività iscritta a bilancio al 31 dicembre2006, avendo dovuto escluderne dal calcolo la componente relativa agli incrementi salariali futuri, considerata nellaprecedente formulazione.Tale ridefinizione ha prodotto la rilevazione sul conto economico dell’esercizio 2007 diuna sopravvenienza attiva per complessivi 0,7 milioni di euro.Inoltre, venendo a cessare ogni obbligazione delle imprese nei confronti dei dipendenti, sempre a partire dal 1°gennaio 2007, tutte le quote di TFR maturate rientrano nella disciplina dei Defined Contribution Plans, per cui nonsono più richiesti il calcolo attuariale ed i processi di attualizzazione.

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131 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

La movimentazione dell’esercizio del debito complessivo maturato nei confronti dei dipendenti in forza al 31 dicembre 2007 è riportata di seguito:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06

Saldo iniziale 10.083 9.207Ricalcolo saldo iniziale (734)

Prestazioni correnti 266 1.469

Oneri finanziari 404 435

Benefici pagati (1.358) (1.028)

Saldo finale 8.661 10.083

24. Operazioni con parti correlate

In relazione al trattamento delle operazioni con parti correlate, così come definite nello IAS 24, la società ha postoin essere un sistema di regole formalizzato all’interno del proprio sistema di governance aziendale, recentementeriformato sulla base del Nuovo Codice di Autodisciplina elaborato da Borsa Italiana. La disciplina che regola letransazioni con le parti correlate è stata oggetto di un documento denominato Linee guida per le operazioni conparti correlate, adottato dal Consiglio di Amministrazione, con l’obiettivo di formalizzare tutte le procedure,adottate in seno al Consiglio, considerate necessarie per assicurare la regolarità e la trasparenza delle eventualitransazioni da effettuare con portatori di interessi nella società, nonché la loro correttezza sostanziale, in modotale da garantire che le operazioni poste in essere siano effettivamente rispondenti all’interesse esclusivo dellasocietà, con l’applicazione di condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ottenibili in unanegoziazione con soggetti terzi.

Nel corso dell’esercizio 2007, le transazioni con entità correlate hanno avuto principalmente ad oggetto la venditadi prodotti, la locazione di spazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGERVIVIER, la prestazioni di servizi pubblicitari.I dettagli delle operazioni sono esposti di seguito: considerata la non significatività degli ammontari, non né è statadata separata indicazione nei Prospetti contabili.

24.1 Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate - Ricavi e costi

Ricavi e costi Eserc.2007 Eserc.2006(Euro/000) Oneri Oneri

Costi Ricavi capital. Costi Ricavi capital.

Vendita prodotti

Roger Vivier Paris S.a.s 20 1.430 79 17

Contratti di locazione

Immobiliare De.Im. S.r.l. 2.814 111 2.232 84

Licenza marchio Roger Vivier

Gousson - Consultadoria & Mark. Lda 776 7.367 768 3.411

Prestazioni pubblicitarie

Forma Pura S.r.l. 2.039 1.814

Totale 5.649 8.908 4.893 3.512

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132 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

24.2 Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate - Crediti e debiti

Crediti e debiti 31.12.07 31.12.06(Euro/000) Crediti Debiti Crediti Debiti

Roger Vivier Paris S.a.s 537 5 79

Immobiliare De.Im. S.r.l. 84 245 434

Holpaf BV

Gousson - Consultadoria & Mark. Lda 5.728 508 1.420 418

Forma Pura S.r.l. 636 606

Totale 6.349 1.389 1.859 1.103

24.3 Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali e Dirigenti con responsabilitàstrategiche. Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci, dei Direttorigenerali e dei Dirigenti con responsabilità strategiche della TOD’S S.p.a., i compensi maturati nel corso dell’anno2007 (anche per le attività svolte presso le Società controllate), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

(Euro/000) Benefici Bonus eCompenso non altri Altri compensi

per la carica monetari incentivi Importo Natura

Amministratori (durata carica esercizi 2006-2008)

Diego Della Valle (*)(***) 392,2

Andrea Della Valle (**) (***) 290,0 5,2 (1)

Luigi Abete 29,7

Maurizio Boscarato 32,7 148,2 (2)

Luigi Cambri 37,6

Luca C. di Montezemolo 24,7

Emanuele Della Valle 24,0

Fabrizio Della Valle (***) 32,0

Emilio Macellari (***) 32,2 480,0 (2)

Pierfrancesco Saviotti 36,7

Stefano Sincini (***) 316,2 126,0 (1)

Totale Amministratori 1.248,0 759,4Sindaci (durata carica 2007-2009)

Enrico Colombo (****) 60,4 28,3 (3)

Gian Mario Perugini 40,0 18,9 (3)

Fabrizio Redaelli 40,0

Totale Sindaci 140,4 47,2Direttori generali

Stefano Sincini 353 208

Legenda(*) Presidente del Cda(**) Vice Presidente del Cda(***) Membro del Comitato esecutivo(****) Presidente del Collegio(1) Amministratore società controllate(2) Consulente della TOD’S S.p.a.(3) Sindaco di società controllata

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133 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

24.4 Pagamenti basati su azioni.Di seguito sono riepilogate le informazioni relative alle stock options assegnateai componenti del Consiglio di amministrazione, ai Direttori generali ed ai Dirigenti con responsabilità strategiche(Nota 22).

Assegnazioni 2007 Esercizi 200701.01.07 prezzo prezzo 31.12.07opzioni numero esercizio numero esercizio opzioni

detenute opzioni (euro) opzioni (euro) detenute

Diego Della Valle 468.000 36,3 468.000

Andrea Della Valle 369.000 36,3 369.000

Luigi Abete 12.000 36,3 12.000

Maurizio Boscarato 10.800 2.400 36,3 8.400

Luigi Cambri 10.800 2.400 36,3 8.400

Luca C. di Montezemolo 10.800 36,3 10.800

Emanuele Della Valle 12.000 36,3 12.000

Fabrizio Della Valle 54.000 36,3 54.000

Emilio Macellari 54.000 12.000 36,3 42.000

Pierfrancesco Saviotti 10.800 36,3 10.800

Stefano Sincini 54.000 36,3 54.000

Totali 1.066.200 16.800 1.049.400

25. Costi per il personale

La spesa per il personale dipendente relativa agli esercizi 2007 e 2006 è così composta:

(Euro/000) % sui ricaviEserc. 2007 Eserc. 2006 Variaz. 2007 2006

Salari e stipendi 35.406 32.215 3.191 7,0 7,0

Oneri sociali 10.995 9.953 1.042 2,2 2,2

Fondi per il personale 1.669 1.547 122 0,3 0,3

Pagamenti basati su azioni 451 615 (164) 0,1 0,1

Totale 48.521 44.330 4.191 9,6 9,7

Di seguito si riportano i dati relativi agli organici alle dipendenze della società:

31.12.07 31.12.06 Media 07 Media 06

Dirigenti 33 32 32 31

Impiegati 584 479 557 474

Operai 705 699 707 697

Totale 1.322 1.210 1.296 1.203

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134 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

26. Proventi e oneri finanziariLa composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 2007 è di seguito dettagliata:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06 Variazione

ProventiInteressi attivi su c/c 2.004 1.773 231

Utili su cambi 5.656 4.942 714

Altri 47 33 14

Totale proventi 7.707 6.748 959OneriInteressi su finanziamenti a m/l termine (513) (490) (23)

Perdite su cambi (6.196) (6.865) 669

Altri (884) (834) (50)

Totale oneri (7.593) (8.189) 596Proventi e oneri netti 114 (1.441) 1.555

27. Proventi da partecipazioni

Nel corso dell’esercizio la società ha ricevuto dividendi per 4,1 milioni di euro da società controllate (Esercizio2006: 2,6 milioni di euro).

28. Imposte sul reddito

L’onere fiscale di competenza dell’esercizio 2007 (corrente e differito) è pari a 31,6 milioni di euro, per un tax ratedel 34,4% (Esercizio 2006: 41,2%). Le imposte del periodo sono così ripartite tra correnti e differite:

(Euro/000) Eserc. 07 Eserc. 06 Variazione

Imposte correnti 33.286 35.259 (1.973)

Imposte differite (1.679) 4.590 (6.269)

Totale 31.607 39.849 (8.242)

Come già riportato in Nota 19, a seguito della riforma fiscale varata dal Governo italiano, nel corrente eserciziola società si avvarrà della possibilità di riallineare i valori delle attività/passività iscritte a bilancio con quelli rilevantiai fini fiscali (temporary differences),mediante l’assolvimento di un’imposta sostitutiva pari a 0,8 milioni di euro (cheverrà corrisposta nel corso del triennio 2008-2010), con conseguente liberazione di passività fiscali differiteprecedentemente iscritte a bilancio per 2 milioni di euro.

Il tax rate teorico per l’esercizio 2007 (incidenza delle imposte teoriche sul risultato ante imposte) è pari al 39,6%,determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP alle rispettive basi imponibili come risultanti dalbilancio al 31 dicembre 2007.Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teoriche e quelle effettivamenteimputate a bilancio:

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135 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

(Euro/000) Imposte Aliquota %

Imposte teoriche 36.413 39,6%Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 1.084 1,1%

Imposte non deducibili 113 0,1%

Pagamenti basati su azioni 90 0,1%

Ricavi non tassabili (58) (0,1%)

Dividendi (1.291) (1,3%)

Altre (497) (0,5%)

Imposta sostitutiva 774 0,8%

Variazioni differite (5.021) (5,5%)

Imposte effettive 31.607 34,4%

Consolidato fiscale. La Società, utilizzando la facoltà prevista dalle disposizioni del T.u.i.r. ed al decreto attuativoex art. 129, congiuntamente alle società controllate italiane per le quali sussiste il presupposto del rapporto dicontrollo ex art. 120 T.u.i.r, ha esercitato l’opzione per il regime di tassazione di Gruppo ai fini IRES denominato“Consolidato nazionale”.Sulla base di tale normativa, la TOD’S S.p.a., in qualità di società controllante, a partire dall’esercizio 2004 opera,in sede di dichiarazione dei redditi, l’aggregazione dei propri redditi con quelli delle società controllate rientrantinel Consolidato nazionale, effettuando una compensazione integrale di tutti gli imponibili, positivi e negativi, in talmodo beneficiando delle eventuali perdite apportate dalle controllate e accollandosi gli oneri trasferiti da quellecon imponibile positivo.Nella sostanza, la TOD’S S.p.a. ha assunto la funzione di “stanza di compensazione” dei redditi fiscali (utili eperdite) di tutte le società del Gruppo rientranti nel Consolidato, nonché dei rapporti finanziari con l’Agenzia delleEntrate, rilevando nel contempo partite di debito o di credito, rispettivamente nei confronti di quelle controllateche hanno prodotto perdite fiscali e di quelle che, al contrario, hanno trasferito redditi imponibili.Sul risultato economico della Società, indipendentemente da quelle versate, gravano esclusivamente le impostematurate sul proprio reddito imponibile.

29. Compensi alla società di revisione

In ottemperanza alle disposizioni dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti, di seguito si evidenziano icompensi percepiti nell’esercizio 2007 dalla società Deloitte & Touche S.p.a. e dalle società appartenenti alle retedella società di revisione, distintamente per incarichi di revisione e per la prestazione di altri servizi:

Soggetto CompensiTipologia del servizio erogatore Destinatario (Euro/000)

Revisione contabile Deloitte & Touche Spa TOD’S SPA 156

Altri servizi Deloitte & Touche Spa TOD’S SPA 144

Revisione contabile Deloitte & Touche Spa Società contr. 147

Totale Deloitte & Touche Spa 447Revisione contabile Deloitte & Touche (rete) Società contr. 62

Totale Deloitte & Touche 509

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136 Note esplicative

Bilancio separato(31.12.07)

30. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni

1. I sottoscritti Stefano Sincini,Amministratore Delegato della TOD’S S.p.A., e Rodolfo Ubaldi, Dirigente prepostoalla redazione dei documenti contabili societari della TOD’S S.p.A. attestano, tenuto anche conto di quantoprevisto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e• l’effettiva applicazione,

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio separato e del Bilancio consolidato, nelcorso del periodo dal 1 gennaio 2007 al 31 dicembre 2007.

2. Si attesta, inoltre, che il Bilancio separato ed il Bilancio consolidato:a) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;b) redatti in conformità agli International Financial Reporting Standards adottati dall’Unione Europea, nonché ai

provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs n. 38 del 2005, a quanto consta, sono idonei afornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziariadell’Emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.

Milano, 28 marzo 2008

Stefano Sincini Rodolfo UbaldiAmministratore Delegato Dirigente preposto alla redazione

dei documenti contabili societari

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137 Andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.07)

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

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RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI DELLA TOD’S S.P.A. AI SENSI DELL’ART. 153 DEL D.LGS. 58/1998 E DELL’ART. 2429 DEL CODICE CIVILE

Signori Azionisti,nel corso dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 abbiamo svolto le attività di vigilanza previste dalla leggesecondo i principi di comportamento del Collegio Sindacale, partecipando alle riunioni degli organi sociali,effettuando le verifiche periodiche ed incontrando i responsabili della Società di Revisione, del Controllo Internoed il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, nominato nel corso dell’esercizio, per unoscambio di informazioni sull’attività svolta e sui programmi di controllo.Ai sensi dell’art. 153 del D.Lgs. 58/1998 e dell’art. 2429 del Codice Civile, tenendo anche conto delle indicazionifornite dalla Consob con comunicazione n.DEM/1025564 del 6 aprile 2001, e successive modifiche ed integrazioni,riferiamo quanto segue:• abbiamo vigilato sull’osservanza della legge e dell’atto costitutivo;• abbiamo ottenuto dagli amministratori, con la dovuta periodicità, informazioni sull’attività svolta e sulle

operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale effettuate nell’esercizio, anche per il tramitedelle società controllate, verificando che fossero conformi alla legge e all’atto costitutivo e che non fosseromanifestamente imprudenti o azzardate, in potenziale conflitto di interessi, in contrasto con le delibere assuntedall’assemblea, ovvero tali da compromettere l’integrità del patrimonio aziendale;

• non abbiamo riscontrato né ricevuto indicazioni dal Consiglio di Amministrazione, dalla Società di Revisione odal Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance in merito all’esistenza di operazioni atipichee/o inusuali effettuate con terzi, parti correlate o società infragruppo;

• gli amministratori hanno fornito illustrazione, in particolare nella relazione sulla gestione al bilancio separatodi Tod’s S.p.A. e nelle note esplicative al bilancio consolidato del Gruppo Tod’s ed al bilancio separato di Tod’sS.p.A., delle operazioni di natura ordinaria effettuate nel corso dell’esercizio con parti correlate o societàinfragruppo. A tali documenti rinviamo per quanto di nostra competenza, ed in particolare per quantoconcerne la descrizione delle loro caratteristiche e dei relativi effetti economici e patrimoniali.In relazione a tali operazioni, con l’ausilio del Consiglio di Amministrazione e del Comitato per il ControlloInterno e la Corporate Governance abbiamo verificato l’esistenza ed il rispetto di procedure idonee agarantire che le stesse siano concluse a condizioni congrue e rispondenti all’interesse della Società;

• non sussistendone le condizioni,non è stata data alcuna informativa in ordine alle operazioni atipiche e/o inusuali.Le informazioni concernenti le operazioni con parti correlate o società infragruppo, contenute in particolarenei paragrafi “Operazioni con entità correlate” delle note esplicative al bilancio consolidato IAS/IFRS delGruppo Tod’s,“Operazioni intragruppo” della relazione sulla gestione e “Operazioni con parti correlate” dellenote esplicative al bilancio separato IAS/IFRS di Tod’s S.p.A., risultano adeguate, tenuto conto delle dimensionie della struttura della Società;

• la Società di Revisione ha espresso un giudizio sul bilancio senza rilievi o richiami d’informativa, con ciòattestando che lo stesso è conforme alle norme che lo disciplinano;

• in data 13 novembre 2007 è stata presentata da parte di un socio una denuncia ex art. 2408 del Codice Civile,a seguito della quale il Collegio ha avviato le opportune verifiche e consultazioni, impegnandosi a darnesuccessivamente conto con le modalità previste dalle norme vigenti, come comunicato al socio denunciantecon raccomandata del 29 novembre 2007. La denuncia ha avuto per oggetto la presunta illegittimità dell’art.14, comma 1, dello Statuto di Tod’s S.p.A., nella parte in cui prevede che, in assenza del Presidente e/o delVicepresidente del Consiglio di Amministrazione, le funzioni di Presidente dell’Assemblea siano esercitate “daaltra persona designata dal Consiglio stesso”. In particolare, il socio ha contestato la contrarietà dell’art. 14,comma 1, dello Statuto all’art. 2371 del Codice Civile, ritenendo che lo Statuto non possa attribuire alConsiglio di Amministrazione il potere di designare, in assenza del Presidente e/o del Vicepresidentedell’organo amministrativo, la persona chiamata a presiedere l’assemblea dei soci, perché in loro assenza lascelta del Presidente dovrebbe spettare all’assemblea stessa.

138 Relazione del Collegio Sindacale

Bilancio separato(31.12.07)

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Al riguardo, il Collegio Sindacale ha verificato che, per quanto l’attuale formulazione dell’art. 14 dello Statutodi Tod’s S.p.A. appaia legittima in base all’autorevole interpretazione fornita dalla Commissione Società delConsiglio Notarile di Milano nella massima n. 83 del 22 novembre 2005 (“Clausole statutarie per l’individuazionedel presidente dell’assemblea (artt. 2371 e 2479-bis c.c.)”), una recente sentenza della Prima Sezione della Cortedi Cassazione (Cass. civ., n. 19160 del 13 settembre 2007) ha inaspettatamente smentito detta interpretazione,riscontrabile nella prassi e avallata dalla Commissione notarile.La Corte di Cassazione, in tema di presidenza dell’assemblea della società per azioni, ha infatti affermato che“la previsione [statutaria] che attribui[sce] il potere di nomina al consiglio di amministrazione si pone in evidentecontrasto con l’art. 2371 c.c. il quale, in ordine a detta ipotesi subordinata, richiede invece che l’assemblea sia presiedutada persona eletta dalla maggioranza degli intervenuti. E non v’è dubbio che trattasi di norma inderogabile in mancanzadi un’espressa previsione che consenta una diversa disciplina statutaria”.Di conseguenza, il Collegio ha rilevato come l’art. 14, comma 1, dello Statuto di Tod’s S.p.A. sia in contrasto conl’interpretazione dell’art. 2371 del Codice Civile prospettata dalla Corte di Cassazione.Alla luce di tali considerazioni, in data 3 dicembre 2007 il Collegio ha inviato ai membri del Consiglio diAmministrazione una comunicazione, evidenziando due possibili alternative, e in particolare:1. la convocazione dell’assemblea straordinaria al fine di sottoporre ai soci una proposta di modifica dello

Statuto sociale, così da adeguarlo al recente orientamento della Cassazione, ovvero, qualora non siintendesse procedere ad una modifica statutaria, e si ritenesse invece di attendere il consolidamentodell’orientamento giurisprudenziale;

2. la convocazione di una riunione del Consiglio di Amministrazione, per deliberare, nelle ipotesi di assenza oimpedimento del Presidente o del Vicepresidente del Consiglio di Amministrazione in relazione allosvolgimento delle funzioni di Presidente dell’Assemblea, l’astensione da parte dell’organo amministrativodall’applicazione del criterio previsto dall’art. 14, comma 1, dello Statuto – nella parte relativa alladesignazione del Presidente dell’Assemblea da parte del Consiglio di Amministrazione – demandandol’elezione del Presidente direttamente all’Assemblea.

In esito a tale comunicazione, il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto di optare per l’alternativa di cui alprecedente punto 1., convocando l’Assemblea straordinaria con la proposta di modifica statutaria;

• nel corso dell’esercizio non sono pervenuti esposti;• dalle informazioni assunte presso la Società di Revisione risulta che nel corso del 2007 sono stati conferiti a

quest’ultima da Tod’s S.p.A. tre incarichi, in aggiunta a quelli attinenti la revisione del bilancio della Società e dellesue controllate, di cui l’oggetto e gli onorari sono così dettagliati:a) svolgimento di concordate procedure di revisione sulle vendite di calzature con marchi Tod’s e Hogan, sul

mercato mondiale e francese della Tod’s S.p.A. riferite agli esercizi dal 2000 al 2006 ed al mese di gennaio2007, per un onorario complessivo pari ad Euro/migl. 4,5 più spese;

b) attività di supporto “tecnico-metodologico” al Gruppo di lavoro di Tod’s S.p.A. nelle attività di analisi delleprocedure indirizzate al recepimento della Legge 262/05, per un onorario complessivo pari ad Euro/migl. 92più spese;

c) attività di supporto al progetto avviato dalla Tod’s S.p.A. finalizzato alla adozione di un modello organizzativosecondo quanto previsto dalla L. 231/2001 in materia di responsabilità societaria, per un onorariocomplessivo pari ad Euro/migl. 47,5 più spese.

A seguito del coinvolgimento del Collegio Sindacale nella valutazione dell’indipendenza della Società diRevisione non sono emersi aspetti critici da segnalare;

• nel corso dell’esercizio abbiamo rilasciato il parere ai sensi dell’art. 154-bis, comma 1, del D.Lgs. 58/1998;• nel corso dell’esercizio abbiamo partecipato a n. 8 riunioni del Consiglio di Amministrazione e a n. 4 riunioni

del Comitato Esecutivo. Si sono tenute, inoltre, n. 7 riunioni del Collegio Sindacale;• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sul rispetto dei principi di corretta

amministrazione e sull’adeguatezza della struttura organizzativa e delle disposizioni impartite dalla Società allesocietà controllate ai sensi dell’art. 114, comma 2, del D.Lgs. 58/1998, tramite osservazioni dirette, acquisizionidi informazioni dai responsabili delle competenti funzioni aziendali e incontri con la Società di Revisione e con

139 Relazione del Collegio Sindacale

Bilancio separato(31.12.07)

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il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, ai fini del reciproco scambio di dati einformazioni rilevanti;

• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sull’adeguatezza del sistema dicontrollo interno, dell’attività svolta dai relativi Preposti e del sistema amministrativo-contabile, nonchésull’affidabilità di quest’ultimo a rappresentare correttamente i fatti di gestione, mediante l’ottenimento diinformazioni dai responsabili delle rispettive funzioni, l’esame dei documenti aziendali e del lavoro svolto dallaSocietà di Revisione, la partecipazione alle riunioni del Comitato per il Controllo Interno e la CorporateGovernance ed incontri con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari;

• a seguito dei contatti con i corrispondenti organi delle società controllate, ove non fossero già presentimembri del Collegio Sindacale, non sono emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione;

• nel corso delle riunioni tenutesi con la Società di Revisione ai sensi dell’art.150, comma 3, del D.Lgs. 58/1998non sono emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione;

• abbiamo verificato le modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dalla nuovaedizione del Codice di Autodisciplina del Comitato per la Corporate Governance delle società quotate, di cuiil Consiglio di Amministrazione ha deliberato l’adozione nella riunione del 13 novembre 2006. Segnaliamo chenella riunione del 13 novembre 2007 il Consiglio di Amministrazione di Tod’s S.p.A. ha identificato quali società“controllate aventi rilevanza strategica” Tod’s France Sas,Tod’s Japan KK, Deva Inc. e Tod’s Hong Kong Ltd.;

• abbiamo accertato, tramite verifiche dirette ed informazioni assunte presso la Società di Revisione ed ilDirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, l’osservanza delle norme di legge inerentila formazione e l’impostazione del bilancio consolidato del Gruppo Tod’s, del bilancio separato di Tod’s S.p.A.e delle rispettive relazioni. Nel corso dell’attività di vigilanza svolta, inoltre, non sono emersi fatti tali darichiedere la segnalazione agli organi di controllo o menzione nella presente relazione.

Alla data della presente relazione è in corso di predisposizione il modello di organizzazione, gestione e controlloai sensi del D.Lgs. 231/2001. Il relativo incarico è stato conferito alla Deloitte & Touche S.p.A. dal Consiglio diAmministrazione di Tod’s S.p.A. nella riunione del 13 novembre 2007.Tenuto conto di tutto quanto precede, non rileviamo, sotto i profili di nostra competenza,motivi ostativi in meritoall’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2007, né osservazioni sulla proposta di destinazione del risultato diesercizio, inclusa la proposta di distribuzione di dividendi, contenuta nella relazione sulla gestione al bilancioseparato IAS/IFRS di Tod’s S.p.A. predisposta dal Consiglio di Amministrazione.

Milano, 4 aprile 2008Il Collegio Sindacale

Dr. Enrico Colombo – Presidente Dr. Gian Mario Perugini – Sindaco EffettivoDr. Fabrizio Redaelli – Sindaco Effettivo

140 Relazione del Collegio Sindacale

Bilancio separato(31.12.07)

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RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

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142 Relazione della Società di Revisione

Bilancio separato(31.12.07)

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143 Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci

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144 Esercizio 2007 Relazioni e Bilanci