ESERCIZIO 2011 RELAZIONI E BILANCI - Tod's Spa | Tod's ... · Fiscalità differita ... Nel 2011...

ESERCIZIO 2011RELAZIONI E BILANCI

INDICE RELAZIONE

Lettera agli azionisti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Dati societari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Composizione degli organi sociali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11La composizione del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12L’organigramma del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13La rete distributiva al 31 dicembre 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Dati economico-finanziari di sintesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15Highlights dei risultati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

GruppoTOD’S - Bilancio consolidato IAS/IFRS al 31 dicembre 2011Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione

Introduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29Indicatori alternativi di performances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29L’attività del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29I marchi del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30La struttura organizzativa del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31I mercati valutari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31Principali eventi e operazioni del periodo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31I risultati 2011 del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppocon gli analoghi valori della Capogruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42Approvazione del Bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

Prospetti contabiliConto economico consolidato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44Conto economico complessivo consolidato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Rendiconto finanziario consolidato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48Variazioni del Patrimonio netto consolidato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Note esplicative1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 522. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 523. Sommario dei principi contabili più significativi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 524. Segment reporting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 605. Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 626. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 627. Attività destinate alla dismissione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 638. Attività a vita utile indefinita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 639. Avviamenti e altre attività a vita utile definita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6310. Attività materiali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6411. Perdite di valore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6512. Investimenti immobiliari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6613. Partecipazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6614. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6815. Altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6816. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6917. Passività finanziarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7018. Altre passività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7119. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7220. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7221. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7522. Altre passività correnti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7623. Accantonamenti, passività ed attività potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7624. Fondi relativi al personale dipendente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7825. Operazioni con entità correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7926. Costi per il personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8227. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8228. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

Esercizio 2011 Relazioni e Bilanci

4 Indice

Relazione della Società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

TOD’S S.p.A. - Bilancio separato IAS/IFRS al 31 dicembre 2011

Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestioneIntroduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91Indicatori alternativi di performances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91Andamento economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91Attività di ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Informazioni sul capitale azionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Attività di direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98Evoluzione prevedibile della gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98Proposta di destinazione dell’utile di esercizio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99

Prospetti contabiliConto economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102Conto economico complessivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103Situazione patrimoniale-finanziaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104Rendiconto finanziario. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106Variazioni del Patrimonio netto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

Note esplicative1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1102. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1103. Sommario dei principi contabili più significativi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1104. Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1175. Utile per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1176. Attività a vita utile indefinita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1187. Altre attività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1188. Attività materiali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1199. Perdite di valore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11910. Investimenti immobiliari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12011. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12112. Rimanenze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12213. Altre attività correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12214. Attività finanziarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12315. Patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12316. Scoperti bancari e finanziamenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12417. Altre passività non correnti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12518. Strumenti finanziari derivati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12519. La gestione dei rischi finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12620. Fiscalità differita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12821. Altre passività correnti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12922. Accantonamenti, passività e attività potenziali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13023. Fondi relativi al personale dipendente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13124. Operazioni con parti correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13225. Costi per il personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13526. Proventi e oneri finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13627. Proventi da partecipazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13628. Imposte sul reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13629. Compensi alla società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13730. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato

del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consobn. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138

Relazione del Collegio sindacale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

Relazione della Società di revisione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145


5 Indice


Diego DellaVallePresidente ed Amministratore Delegato


9 Lettera agli azionisti

Lettera agli azionisti

Signori Azionisti,con soddisfazione posso commentare anche quest’anno ottimi risultati per il nostro Gruppo, ancora più signifi-cativi perché ottenuti in un momento di mercato non facile. Infatti, la crescita a doppia cifra delle vendite si è ac-compagnata ad un importante miglioramento della redditività operativa e, ancor più, dell’utile netto.

Questi risultati confermano che il nostro modello di business è giusto e che la nostra strategia di sviluppo, checoniuga, in un solido binomio, la crescita dei ricavi e degli utili, è valida ed efficace.

Nel corso dell’anno, ogni marchio ha continuato a svilupparsi secondo le sue linee di crescita, sia a livello di areageografica che di categoria merceologica, con una selettiva politica di distribuzione, volta al mantenimento del po-sizionamento esclusivo.Eccellenti i risultati ottenuti negli Stati Uniti ed in Asia, che sono i mercati che stanno offrendo oggi il maggior po-tenziale di crescita e dove il marchio Tods gode di una forte riconoscibilità.

Il Gruppo dispone di una importante rete distributiva a livello internazionale, con flagship stores nelle più presti-giose vie del lusso mondiali; abbiamo continuato ad investire nell’ampliamento e ammodernamento della rete. Ilfocus delle aperture dell’anno è stato il mercato cinese, che oggi offre il maggior potenziale di crescita, e dove ilGruppo ha attualmente 40 negozi a gestione diretta.

La nostra posizione di azienda leader in uno dei più importanti distretti al mondo delle calzature e della pelletteria, checoniuga con successo l’artigianalità del made in Italy con una struttura logistica d’avanguardia, ci lascia tranquilli sulladisponibilità di tutta la capacità produttiva necessaria per sostenere la crescita del nostro fatturato nei prossimi anni,mantenendo gli stessi livelli di alta qualità. Il nostro personale altamente qualificato è anche impegnato nell’attività ditutor di nuovo personale giovane, per trasmettere i nostri valori di artigianalità, qualità e cura del dettaglio.

I clienti confermano sempre più la loro fedeltà ai nostri prodotti, apprezzati per la loro altissima qualità e ricono-scibilità, che li rendono icone senza tempo, non legate ai trend passeggeri della moda; l’acquisto dei nostri prodot-ti rappresenta al tempo stesso la realizzazione di un sogno ed un investimento.

Nel 2011 abbiamo assunto il ruolo di sponsor unico dei lavori di ristrutturazione del Colosseo, siglando un accor-do con il Ministero per i Beni Culturali e la Soprintendenza Speciale per i beni archeologici di Roma per erogareun importo massimo di 25 milioni di Euro, distribuito nel tempo, ed abbiamo acquisito lo status di Socio FondatorePermanente della Fondazione Teatro alla Scala di Milano, impegnandoci a sostenere l’attività del teatro, con unasomma di 5,2 milioni di Euro.Tod’s, che rappresenta una delle realtà significative del “Made in Italy”, ha ritenuto un suo dovere, oltre che unonore, dare un contributo al sostegno dell’immagine di due famosi simboli dell’Italia nel Mondo.

Il Gruppo ha confermato la sua solidità patrimoniale, l’alta affidabilità del portafoglio crediti, la posizione di cassasaldamente positiva e la forte generazione di cassa. Abbiamo aumentato il dividendo anche quest’anno, mante-nendo un significativo e stabile pay-out, che garantisce una remunerazione molto interessante per gli azionisti, manello stesso tempo lascia al Gruppo tutte le risorse necessarie alla crescita.

Come sempre, voglio anche esprimere il mio sincero ringraziamento a tutti i dipendenti del Gruppo, per l’impe-gno e la dedizione che dimostrano nella loro attività, a Voi azionisti, per la fiducia nella nostra società, e a tutti inostri clienti, per il sempre maggiore apprezzamento per l’altissima qualità dei nostri prodotti.

Con grande cordialità.Diego DellaVallePresidente del Consiglio di Amministrazione


10 Dati societari

Dati societari

Sede legale Capogruppo

TOD’S S.p.A.Via Filippo DellaValle, 163811 Sant’Elpidio a Mare (Fermo) - ItaliaTel. +39 0734 8661

Dati legali Capogruppo

Capitale Sociale deliberato euro 61.218.802Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 61.218.802Codice fiscale e n° iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese FermoIscr. C.C.I.A.A. Fermo al n. 114030 R.E.A.

Uffici e Showrooms Dusseldorf - Kaistrasse, 2Hong Kong - Three Pacific Place, 1 Queen’s Road EastLondra - Old Bond Street, 16Milano - CorsoVenezia, 30Milano -Via Savona, 56Milano -Via Serbelloni 1-4Milano -Via della Spiga, 22NewYork - 450,West 15th StreetParigi - Rue Royale, 20Seoul - 89-10, Cheongdam-dong, Kangnam-kuShanghai - 1717 Nanjing West Road,Wheelock Square 45/FTokyo - Omotesando Building, 5-1-5 Jingumae

Stabilimenti produttivi Comunanza (AP) -Via Merloni, 7Comunanza (AP) -Via S.Maria, 2-4-6Sant’Elpidio a Mare (FM) -Via Filippo DellaValle, 1Bagno a Ripoli, Loc.Vallina (FI) -Via del Roseto, 60Bagno a Ripoli, Loc.Vallina (FI) -Via del Roseto, 50Tolentino (MC) -Via Sacharov 41/43


11 Organi sociali

Composizione degli organi sociali

Consiglio di Diego DellaValle PresidenteAmministrazione (1) Andrea DellaValle Vice-Presidente

Luigi AbeteMaurizio BoscaratoLuigi CambriLuca Cordero di MontezemoloEmanuele DellaValleFabrizio DellaValleEmilio MacellariPierfrancesco SaviottiStefano SinciniVitoVarvaro

Comitato esecutivo Diego DellaValle PresidenteAndrea DellaValleFabrizio DellaValleEmilio MacellariStefano SinciniVitoVarvaro

Comitato per la Luigi Abete PresidenteRemunerazione Luigi Cambri

Pierfrancesco Saviotti

Comitato Maurizio Boscarato Presidenteper il Controllo Interno Luigi Cambrie la Corporate Governance Pierfrancesco Saviotti

Comitato Amministratori Luigi Abete PresidenteIndipendenti Luigi Cambri

Pierfrancesco Saviotti

Collegio Sindacale (2) Enrico Colombo PresidenteGilfredo Gaetani (3) Sindaco effettivoFabrizio Redaelli Sindaco effettivoMassimo Foschi Sindaco supplente

Società di Revisione (4) Deloitte & Touche S.p.A.

Dirigente preposto allaredazione dei documenti societari Rodolfo Ubaldi

Note:(1) Durata della carica esercizi 2009-2011 (delibera Assemblea degli Azionisti del 20 aprile 2009)(2) Durata della carica esercizi 2010-2012 (delibera Assemblea degli Azionisti del 22 aprile 2010)(3) Subentrato a Gian Mario Perugini(4) Durata incarico esercizi 2006-2011 (delibera Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2006)


12 Gruppo TOD’S

TOD’S S.p.A.Società Capogruppo, proprietaria dei marchiTOD’S, HOGAN e FAY e licenziataria delmarchio ROGERVIVIER

Del.Com. S.r.l.Sub holding per la gestione di partecipazioninazionali e di DOS in Italia

TOD’S International B.V.Sub holding per la gestione di partecipazioniinternazionali e di DOS in Olanda

An.Del. Usa Inc.Sub holding per la gestione di partecipazioninegli USA

Del.Pav S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Filangieri 29 S.r.l.Società che gestisce DOS in Italia

Gen.del. SASocietà che gestisce DOS in Svizzera

TOD’S Belgique S.p.r.l.Società che gestisce DOS in Belgio

TOD’S Deutschland GmbhSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Germania e gestisce DOS inGermania

TOD’S Espana SLSocietà che gestisce DOS in Spagna

TOD’S France SasSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Francia e gestisce DOS in Francia

TOD’S Luxembourg S.A.Società che gestisce DOS in Lussemburgo

TOD’S Hong Kong LtdSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti nel Far East e nel South Pacifico, e ge-stisce DOS in Hong Kong. Sub holding perla gestione di partecipazioni in Asia

TOD’S Japan KKSocietà che gestisce DOS in Giappone

TOD’S Korea Inc.Società che gestisce DOS in Corea

TOD’S Macao LtdSocietà che gestisce DOS in Macao

TOD’S Retail India Private LtdSocietà che gestisce DOS in India

TOD’S (Shanghai) Trading Co. LtdSocietà che gestisce DOS in Cina

TOD’S Singapore Pte LtdSocietà che gestisce DOS in Singapore

TOD’S UK LtdSocietà che distribuisce e promuove i pro-dotti in Gran Bretagna gestisce DOS inGran Bretagna

Webcover LtdSocietà che gestisce DOS in Gran Bretagna

Cal.Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California(USA)

Deva Inc.Società che distribuisce e promuove i pro-dotti nel Nord America, e gestisce DOS nel-lo stato di NY (USA)

Flor. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Florida (USA)

Hono. Del. Inc.Società che gestisce DOS nelle Hawaii(USA)

Il. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Illinois (USA)

Neva. Del. Inc.Società che gestisce DOS in Nevada (USA)

Or. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in California (USA)

TOD’S Tex. Del. Usa Inc.Società che gestisce DOS in Texas (USA)

E-TOD’S Inc.Società per la gestione dell’e-commercenel mercato USA

Holpaf B.V.Società immobiliare

Alban.Del Sh.p.k.Società che svolge attività produttive

Sandel SASocietà non operativa

Un.Del. KftSocietà che svolge attività produttive

Re.Se.Del. S.r.l.Società di servizi

La composizione del Gruppo

L’organigramma del Gruppo


13 Gruppo TOD’S

TOD’S S.p.A.

Gen.Del. SAZurigo - SvizzeraC.S. Chf 200.000

TOD’S Belgique S.p.r.l.Bruxelles - Belgio

C.S. - Euro 300.000

TOD’S Japan KKTokio - Giappone

C.S. - Jpy 100.000.000

TOD’S Macao LdaMacao

C.S. Mop 20.000.000

Un.Del KftTata - Ungheria

C.S. - Huf 42.900.000

Cal.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Deva Inc.Wilmington, DE U.S.A.

C.S. - Usd 500.000

Hono.Del. Inc.Honolulu, Hi U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Neva.Del. Inc.Carson City, Nv U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Del.Pav. S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 50.000

TOD’S Espana SLMadrid - Spagna

C.S. - Euro 468.539,77

TOD’S Korea IncSeoul - Korea

C.S.Won 1.600.000.000

TOD’S Singapore LtdSingapore

C.S. - Sgd 300.000

TOD’S Luxembourg S.A.Lussemburgo

C.S. Euro 31.000

Sandel SASan Marino

C.S. - Euro 258.000

TOD’S Tex. Del. Inc.Dallas,Tx U.S.AC.S. Usd 10.000

Flor.Del. USA Inc.Tallahassee, Fl U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Il.Del. USA Inc.Springfield, Il U.S.A.C.S. - Usd 10.000

Or.Del. USA Inc.Sacramento, Ca U.S.A.

C.S. - Usd 10.000

Re.Se.Del. S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 25.000

Filangieri 29 S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 100.000

TOD’S International BVAmsterdam - OlandaC.S. - Euro 2.600.200

TOD’S Deutschland GmbhDusseldorf - GermaniaC.S. - Euro 153.387,56

Holpef B.V.Amsterdam - OlandaC.S. - Euro 5.000.000

ALBAN.DEL Sh.p.kTirana - Albania

C.S. - Euro 720.000

TOD’S India Retail Private LtdMumbai - India

C.S. INR 193.900.000

An.Del. USA Inc.NewYork U.S.A.

C.S. - Usd 3.700.000

Del.Com S.r.l.S. Elpidio a Mare - Italia

C.S. - Euro 31.200

100%

99%

100%

100%

99%

90%

1%

1%

10%

100%

100%

100%

100%

E-TOD’S IncWilmington, De U.S.A.

C.S. - Usd 200100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

100%

TOD’S France SasParigi - Francia

C.S. - Euro 780.000

100%

100%

100%

100%

TOD’S (Shanghai)Trading Co.LtdShanghai - Cina

C.S. USD 6.000.000

TOD’S UK LtdLondra - InghilterraC.S. - Gbp 350.000

TOD’S Hong Kong LtdHong Kong

C.S. - Usd 16.550.000

100% 50% 1%Webcover Ltd

Londra - InghilterraC.S. - Gbp 1.000

50%

100%


14 Rete distributiva

DOS, le nuove aperture del 2011

Far EastNanning (Cina)Zhengzhou (Cina)Hong Kong (Cina)Tianjin (Cina)Wuhan (Cina)Wuhan (Cina)Shenyang (Cina)Harbin (Cina)Beijing (Cina)Hangzhou (Cina)Hong Kong (Cina)Daegu (Corea)Seoul (Corea)Seoul (Corea)Paegu (Corea)Osaka (Giappone)Tokyo (Giappone)Tokyo (Giappone)

EuropaMadrid (Spagna)Milano (Italia)Milano (Italia)Milano (Italia)Bologna (Italia)Roma Aeroporto (Italia)Parigi (Francia)

Franchising, le nuove aperture del 2011

Far EastTaipei (Taiwan)Taipei (Taiwan)Taipei (Taiwan)Kuala Lumpur (Malesia)Bandung (Indonesia)

Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate www.todsgroup.com

EUROPA (D) (F)Italia 44 4Belgio 1Francia 12Germania 9Gran Bretagna 5Grecia 5Lussemburgo 1Olanda 1Portogallo 1Russia 2Spagna 2 1Svizzera 3Turchia 1TOTALE 78 14

RoW (D) (F)Arabia Saudita 2Baharain 2Emirati Arabi 5Kuwait 2Libano 2Qatar 1TOTALE 14

ASIA (D) (F)Giappone 29 1Cina 30 4Corea 12 6Filippine 2Hong Kong 10 1India 1Indonesia 4Macao 1 1Malesia 3Singapore 2 1Taiwan 16Thailandia 2U.S.A. 1TOTALE 85 42

U.S.A. (D) (F)U.S.A. 13

(D) = DOS (F) = FRANCHISING

La rete distributiva al 31 dicembre 2011


15 Dati di sintesi

Dati economico-finanziari di sintesi

Principali indicatori economici (milioni di euro)

Eser. 11 Eser. 10 Eser. 09

Ricavi 893,6 787,5 713,1

EBITDA 232,4 26,0% 193,1 24,5% 158,7 22,2%

EBIT 194,6 21,8% 159,9 20,3% 126,4 17,7%

PRE TAX 196,9 22,0% 163,4 20,7% 126,5 17,7%

Utile netto 135,7 15,2% 110,8 14,1% 86,1 12,1%

Principali indicatori patrimoniali (milioni di euro)

31 dic. 11 31 dic. 10 31 dic. 09

CCN (*) 351,8 298,7 373,4

Capitale investito 393,0 363,2 297,4

Patrimonio netto 688,8 618,4 659,9

PFN 110,7 96,5 177,2

Investimenti 61,9 96,1 21,3

(*) Attività correnti - Passività correnti

Principali indicatori finanziari (milioni di euro)

31 dic. 11 31 dic. 10 31 dic. 09

Free cash flow 12,9 (44,7) 102,8

Autofinanziamento 172,0 144,8 122,8

Cash flow operativo 128,0 169,0 154,2

Ricavi 2011 - % per marchio

Ricavi 2011 - % per area

Ricavi 2011 - % per merceologia

TOD’S54,6%

HOGAN31,4%

FAY9,8%

RogerVivier4,1%

Europa20,4%

NordAmerica

7,0%

Asia eRdM22,4%

Italia50,2%

Pell. eacc.

16,2%Abb.11,4%

Calz.72,3%

Altro0,1%

Altro0,1%


16 Highlights dei risultati

Highlights dei risultati

Ricavi: fatturato 2011 pari a 893,6 milioni di euro (894,5 mi-lioni di euro in costanza di cambi), per una crescita del 13,5%sui ricavi 2010. Pari a 473,3 milioni di euro il dato delle ven-dite realizzate dalla rete dei DOS (+17,5 punti percentuali).

EBITDA: pari a 232,4 milioni di euro, in crescita del 20,4% ri-spetto al dato 2010 (193,1 milioni di euro). L’incidenza sullevendite sale al 26,0% (+150 basis points rispetto precedenteesercizio 2010).

EBIT: risultato operativo netto a 194,6 milioni di euro (159,9milioni di euro nel 2010). La crescita è pari a 34,7 milioni dieuro (+21,7%).

Utile netto: si attesta a 135,7 milioni di euro il risultato net-to consolidato realizzato nell’esercizio 2011, +22,5% rispet-to al dato 2010.

Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano a 187,8 milio-ni di euro le attività liquide del Gruppo al 31 dicembre 2011.Pari a 110,7 milioni di euro la posizione finanziaria netta allastessa data.

Investimenti (capital expenditures): sono 61,9 milioni di eurogli investimenti effettuati nel 2011, erano 96,1 milioni di eu-ro al 31 dicembre 2010.

Rete distributiva: pari a 25 il numero delle new openings diDOS dell’esercizio. Al 31 dicembre la rete distributiva deimonomarca si compone di 176 DOS e 70 franchised stores.

Ricavi (milioni di euro)

Eser. 11 Eser. 11 Eser. 10 Eser. 09cambi

costanti

893,6894,5787,5

713,1

EBITDA (milioni di euro)


costanti

232,4232,6

193,1

158,7

EBIT (milioni di euro)


costanti

194,6194,7

159,9

126,4

PFN (milioni di euro)

free cash Eser. 11 Eser. 10 Eser. 09flow (*)

110,7

76,2

96,5

177,2

(*) al lordo dividendi


17 Highlights dei risultati

Organici del gruppo

Eser. 11 Eser. 10 Eser. 09 Eser. 08

Al 31 dicembre 3.549 3.194 2.840 2.814

Media anno 3.418 3.057 2.829 2.698

DIR = dirigenti

IMP = impiegati

OP = operai

Earning per share (euro) Andamento del titolo

Eser. 11 Eser. 10 Eser. 09

3,56

4,41

2,80

Organici 2011: composizione

OP34%

IMP65%

DIR1%

Principali indicatori borsisitici (euro)

Prezzo ufficiale al 03.01.2011 74,71

Prezzo ufficiale al 30.12.2011 62,71

Prezzo minimo anno 60,45

Prezzo massimo anno 98,45

Capitalizzazione borsistica al 03.01.2011 2.286.925.381

Capitalizzazione borsistica al 30.12.2011 1.919.423.709

Dividendo straordinario 2010 per azione 3,50

Dividendo per azione 2010 2,00

Dividendo per azione 2009 1,50

N° azioni in circolazione 30.609.401

45,00

55,00

65,00

75,00

85,00

95,00

105,00

Gennaio-Dicembre 2011

euro

[QUESTA PAGINA È STATA LASCIATA INTENZIONALMENTE BIANCA]

18 Esercizio 2011 Relazioni e Bilanci

HOGAN.COM

GRUPPO TOD’S - BILANCIO CONSOLIDATO IAS/IFRSAL 31 DICEMBRE 2011

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONESULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Introduzione

La Relazione sull’andamento della gestione del Consiglio di Amministrazione è basata sul Bilancio consolidato delGruppoTOD’S al 31 dicembre 2011, preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS,e International Financial Reporting Standards -IFRS-) emessi dallo IASB ed adottati dall’Unione Europea alla stessa da-ta. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazionidell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente denominate StandingInterpretations Committee (SIC).Il Bilancio consolidato è redatto nel presupposto della capacità del Gruppo di operare come entità in funziona-mento. Il Gruppo ritiene che non sussistano indicatori economici patrimoniali, finanziari ed organizzativi (comedefiniti dal paragrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano emergere incertezze sulla continuità aziendale.La Relazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti inte-granti del Bilancio consolidato.Detti documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB,coni provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 ecomunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006), nonché con ogni successiva comunicazione recante disposizio-ni in materia d’informativa finanziaria.

Indicatori alternativi di performances

Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2011 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio, rispettoai valori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA,EBIT) sono rideterminati applicando i cambi medi del 2010, rendendoli pienamente comparabili con quelli del pre-cedente periodo di confronto.Va precisato che, tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave di let-tura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quellidelineati dagli stessi principi.

L’attività del Gruppo

Il Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S, HOGAN e FAY) ed in licenza(ROGER VIVIER). È attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed ac-cessori e di abbigliamento. La missione dell’azienda è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissima quali-tà che rispondano alle sue esigenze funzionali ed aspirazionali.

L’organizzazione produttiva. L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo comple-to dell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodot-ti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi.La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con ilparziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle quali storicamente è forte la tradizio-ne nella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in considerazione del fatto che si tratta di produzioni incui è estremamente elevato il livello di professionalità richiesto per l’esecuzione delle lavorazioni, ed altrettantosignificativo il valore aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale.Per la produzione della linea di abbigliamento, il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati laboratori esterni spe-cializzati, ciò che consente di usufruire dell’elevato grado di specializzazione di ognuno di essi nella realizzazionedei singoli prodotti che costituiscono l’offerta della linea abbigliamento.

La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l’elevata specializzazione necessaria per presentare alla clien-tela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi altamente

29 Relazione sull’andamento della gestione

Bilancio Consolidato Gruppo(31.12.11)

specializzati.A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i puntivendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.Il focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in considerazionedel fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissione del-l’immagine dei singoli marchi. È peraltro di tutta evidenza che, in particolari situazioni di mercato, risulta più effi-ciente una distribuzione attraverso i negozi multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattere as-solutamente centrale per il Gruppo.

I marchi del Gruppo

Il marchio TOD’S contraddistingue calzature e pelletteria di lusso. Caratterizzatosi sin dall’inizio per la creazionedi modelli diventati un cult dello stile di vita contemporaneo, rappresenta, nel mondo degli accessori di lusso, laperfetta combinazione di tradizione, alta qualità e modernità. Ogni prodotto è eseguito a mano, con tecniche dialto artigianato, per diventare, dopo numerosi passaggi e controlli, un oggetto esclusivo, riconoscibile, modernissi-mo e funzionale.Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrities e personaggi in tutto ilmondo, sono diventati un mito e antesignani di un nuovo stile dell’eleganza maschile e femminile.

Il marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso dinamico urbano, ed offre al consumatore calzature, pel-letteria, accessori ed abbigliamento di stile e design contemporaneo, con una visione internazionale.I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro “innovatività” ed alta qualità, hanno creato uno stile unico, con-tribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto di alta qualità e funzionale, al tem-po stesso informale ed elegante, per la vita di tutti i giorni.Alcuni modelli sono dei best sellers, come ad esempiole calzature Interactive.

I prodotti FAY si distinguono per la loro caratteristica di essere indossabili ovunque: dallo stadio all’ufficio, dallacittà alla campagna. La linea, che comprende ad ogni stagione una collezione da uomo, da donna e da bambino, èconcentrata, soprattutto nell’uomo, su modelli ritenuti “basici”, già proposti con successo, continuamente aggior-nati, e da nuovi articoli, che hanno contemporaneamente caratteristiche di innovazione e di riconoscibilità.

Il Fabergé della calzatura, e artefice del primo tacco a spillo creato negli anni ’50, Roger Vivier disegnava scarpestravaganti e lussuosamente arricchite, che egli descriveva come “sculture”. Il patrimonio artistico e le eccellentiradici tradizionali della Maison Vivier hanno trovato nuova vita grazie all’acquisizione del brand da parte di Diego



DellaValle. Sotto la Direzione Creativa di Bruno Frisoni, il lavoro e la visione del Signor Vivier continuano a vive-re, e nuovi capitoli si aggiungono ogni stagione a questa storia unica, che va oltre l’expertise calzaturiero per in-cludere borse, piccola pelletteria, gioielli e occhiali da sole.

La struttura organizzativa del Gruppo

La configurazione dell’organizzazione del Gruppo ruota attorno alla TOD’S S.p.A., società capogruppo proprieta-ria dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY, e licenziataria del marchio ROGER VIVIER, nonché polo produttivo e dis-tributivo del Gruppo. L’organizzazione si completa, anche attraverso alcune sub-holdings, con una serie di societàcommerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retail attraverso la rete dei DOS (Directly OperatedStores). Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici dei mercati internazionali, nell’ambito della “catena del va-lore” sono assegnati importanti ruoli nei processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di pu-blic relations, garantendo nello stesso tempo l’imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo siimpongono a livello mondiale.

I mercati valutari

L’analisi dei tassi medi di cambio dell’euro nei confronti delle principali valute extra-UE, nel 2011 evidenzia, rispettoai valori medi del 2010, un generale rafforzamento della moneta comunitaria, specialmente nei confronti del dol-laro americano e delle valute a questo agganciate. Di segno contrario l’andamento del Franco svizzero, dello Yengiapponese e del Dollaro di Singapore, rivalutatisi nell’esercizio nei confronti della moneta comunitaria.

Principali eventi e operazioni del periodo

Il 2011 è stato un ulteriore anno di affermazione per il Gruppo TOD’S. Gli importanti tassi di crescita di vendite,margini e redditività, confermano l’attenzione ed il gradimento del mercato nei confronti dei brand del Gruppo.Particolarmente brillanti le performances del brand TOD’S, quello a maggiore vocazione internazionale, che ha fat-to segnare un progresso dei ricavi pari a circa 20 punti percentuali.Altrettanto significativa la crescita del marchioROGER VIVIER, che punta a diventare nel mondo del lusso un punto di riferimento per esclusività e prestigio, eche ha fornito un importante contributo in termini di vendite, tanto più significativo se si considera che è fruttodi una politica distributiva altamente selettiva, a garanzia della brand equity del marchio. Al fine di poter sfruttarele grandi opportunità di crescita del marchio, il Gruppo ha proceduto a garantirsi, per un ulteriore quinquennio,la licenza esclusiva di produzione e distribuzione dei prodotti ROGERVIVIER, riservandosi altresì un diritto di pre-lazione all’acquisto, a conferma delle aspettative riposte su questo brand.



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Tasso medio di cambio2011 vs 2010(variazione %)

GBP HKD JPY KRW RMB SGD USDCHF

12,0

-1,1

-4,9

4,8

-0,6 -0,2

3,2

-4,8

In ambito distributivo, un forte impegno è stato profuso nel 2011 nello sviluppo della rete dei DOS, driver stra-tegico per la crescita e per il consolidamento dell’immagine dei brand. Sempre preminente, in questa fase, l’at-tenzione per il mercato cinese, che, con le ulteriori 10 nuove aperture, conta oggi una rete di monomarca com-posta complessivamente da 34 boutiques, seconda, per numero, solo a quella italiana, culla storica dei marchi delGruppo.Oltre al consolidamento dei monomarca TOD’S, il Gruppo ha avviato nel paese asiatico la distribuzione del mar-chio HOGAN, attraverso l’apertura di 3 flagship store a Beijing,Wuhan e Harbin.Ulteriore attenzione è stata posta al mercato coreano, che oggi rappresenta per il Gruppo un’importante poten-zialità di sviluppo, realizzata attraverso il rafforzamento sia della rete dei punti vendita nel local market (4 nuoveaperture) che della struttura organizzativa.La seconda parte dell’anno ha inoltre visto l’avvio del progetto finalizzato alla realizzazione della piattaforma perl’e-commerce. Il go live, che sarà differenziato per mercato in termini di tempistiche, è previsto con la collezione pri-mavera-estate 2012, e coinvolgerà, nella prima fase, il marchio TOD’S nel mercato degli U.S.A.Il 2011 è stato inoltre caratterizzato da un significativo impegno del Gruppo nel campo della social responsability.In particolare, le due più importanti iniziative sono state riservate alla tutela e promozione del patrimonio stori-co e culturale dell’Italia.In primo luogo si è proceduto all’integrale finanziamento, in qualità di sponsor unico, di una serie di improrogabiliopere di restauro del Colosseo.A seguito dell’accordo raggiunto il 21 gennaio 2011 con il Ministero per i Beni eleAttività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma, il Gruppo si è impegnato,per que-sto monumento simbolo della storia e della cultura del Paese, complessivamente per 25 milioni di euro, impegnoche sarà diluito per tutta la durata dei lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e operativa, in corso di de-finizione, rimarrà in carico alla Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma.Il 16 maggio 2011, in seguito ad una delibera dall’Assemblea dei Soci della Fondazione Teatro alla Scala, la TOD’SS.p.A. ha poi acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente della stessa Fondazione. In questo modo, la socie-tà, contribuendo a favore della stessa Fondazione con la somma di 5,2 milioni di euro, da erogarsi in quattro anni,ha inteso sostenere l’attività del Teatro, affinché questo possa continuare ad affermare nel mondo la sua enormereputazione e l’eccellenza della sua organizzazione, continuando a svettare a livello mondiale quale esempio delmade in Italy.

I risultati 2011 del Gruppo

Eccellenti le performances realizzate dal Gruppo nell’esercizio 2011 a livello di tutti i principali indicatori econo-mici. I risultati realizzati sono ancora più importanti vista la generale volatilità del mercato e, soprattutto, la basedi confronto molto impegnativa per il Gruppo che, a differenza del settore dei luxury goods nel suo complesso, hacontinuato a crescere anche nei periodi successivi alla crisi esplosa alla fine 2008.I ricavi dell’esercizio segnano una crescita di 106,1 milioni di euro rispetto ai 787,5 milioni del 2010 (+13,5%), at-testandosi a 893,6 milioni di euro. Non particolarmente significativo l’effetto dei cambi sulle vendite del Gruppo(894,5 milioni in costanza di cambi). Decisamente più sostenute le crescite a livello di margini operativi: risultatooperativo lordo (EBITDA) e netto (EBIT) sono rispettivamente pari a 232,4 e 194,6 milioni di euro (Esercizio 2010:EBITDA 193,1 milioni, EBIT 159,9 milioni), per crescite superiori ai 20 punti percentuali.Forte crescita anche degli utili netti: il risultato consolidato si attesta a 135,7 milioni di euro, segnando un incre-mento del 22,5% rispetto ai 110,8 milioni del precedente esercizio 2010.



Euro/000Principali indicatori economici Eserc. 11 Eserc. 10 Variaz. Var %

Ricavi 893.638 787.539 106.099 13,5

EBITDA 232.417 193.059 39.358 20,4

Ammortamenti riv./sva., acc. (37.787) (33.115) (4.672) 14,1

EBIT 194.630 159.944 34.686 21,7

Risultato prima delle imposte 196.886 163.352 33.534 20,5

Risultato netto consolidato 135.688 110.786 24.902 22,5

Effetto cambi su ricavi 821

Adjusted ricavi 894.459 787.539 106.920 13,6

Effetto cambi su costi (590)

Adjusted EBITDA 232.648 193.059 39.589 20,5

Effetto cambi su amm.ti (130)

Adjusted EBIT 194.731 159.944 34.787 21,7

EBITDA % 26,0 24,5

EBIT % 21,8 20,3

Adjusted EBITDA % 26,0 24,5

Adjusted EBIT % 21,8 20,3

Tax rate % 31,1 32,2

Euro/000Principali indicatori patrimoniali 31.12.11 31.12.10 Variaz.

CCN operativo (*) 226.766 192.688 34.078

Attività immateriali e materiali 393.004 363.186 29.818

Altre attività/(passività) nette (41.732) (33.928) (7.804)

Attività in dismissione - - -

Capitale impiegato 578.038 521.946 56.092Posizione finanziaria netta 110.749 96.495 14.254

Patrimonio netto consolidato 688.787 618.441 70.346

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 61.882 96.067 (34.185)

Cash flow operativo 128.040 168.950 (40.910)

Free cash flow 12.857 (44.708) 57.565

(*) Crediti commerciali + rimanenze – debiti commerciali

I ricavi. Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 893,6 milioni di euro nell’esercizio 2011, con una cresci-ta del 13,5% rispetto all’anno precedente, risultato significativo alla luce del contesto dei mercati, soprattutto quel-li europei, e della base di confronto molto impegnativa, a conferma della forza dei marchi del Gruppo, in tutte learee ed in tutte le categorie di prodotto.A cambi costanti, utilizzando cioè gli stessi cambi medi dell’esercizio 2010, i ricavi si attesterebbero a 894,5 milio-ni di euro, con un incremento del 13,6% rispetto all’esercizio precedente.Nell’esercizio 2011, i ricavi a clienti terzi ammontano complessivamente a 419,3 milioni di euro, con un incrementodel 9,3% rispetto all’anno precedente.



Significativa crescita a doppia cifradei ricavi dei DOS,che nell’esercizio2011 ammontano a 474,3 milioni dieuro (+17,5% rispetto al 2010).Ottimo anche il dato della crescitaorganica, che si è mantenuta a solidadoppia cifra, nonostante la difficilebase di confronto ed un contesto dimercato impegnativo. Il Same StoreSales Growth (SSSG), calcolato comemedia a livello mondiale dei tassi dicrescita dei ricavi registrati nei DOSesistenti al 1° gennaio 2010, è pari a12,1% nell’esercizio 2011.Al 31 dicembre 2011, la rete distri-butiva del Gruppo è composta da176 DOS e 70 negozi in franchising,rispetto ai 159 DOS e 71 franchisedstore al 31 dicembre 2010.La maggior parte delle aperture dell’esercizio è stata concentrata sui mercati asiatici, in par-ticolare in Cina e Hong Kong, dove il Gruppo ha attualmente 41 negozi a gestione diretta.

Ottimi risultati per il marchioTOD’S, in tutte le categorie di prodotto ed in tutti i mercati. I ricavi complessivi del-l’esercizio 2011 ammontano a 487,5 milioni di euro, con una crescita del 19,8% rispetto all’anno precedente.I ricavi del marchio HOGAN ammontano a 280,9 milioni di euro nell’esercizio 2011, con un aumento del 4,7% ri-spetto all’anno precedente. La performance degli ultimi mesi dell’anno è stata influenzata dalla difficile situazionedel mercato italiano, nel quale levendite del marchio sono partico-larmente rilevanti. Con la segnalataapertura dei primi negozi in Cina, ilmarchio sta ora accelerando l’e-spansione internazionale, con parti-colare focus sui mercati asiatici,che, in questo memento,offrono unforte potenziale di crescita.Il marchio FAY ha realizzato ricavipari a 87,8 milioni di euro nell’eser-cizio 2011; la lieve flessione dellevendite rispetto all’anno preceden-te riflette anche la selettiva politicadi distribuzione adottata, volta almantenimento dell’esclusività e delposizionamento del marchio, all’in-terno del mercato italiano, nel qua-le sono ancora concentrate le ven-dite.Infine, il marchio ROGERVIVIER haregistrato vendite pari a 36,5 milio-ni di euro nell’esercizio 2011, con un incremento del 67,9% rispetto al 2010, registrando nel quarto trimestre unaulteriore accelerazione rispetto agli eccellenti tassi di crescita dei trimestri precedenti, a conferma dell’indiscussopotenziale del marchio.



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Eserc. 11 Eserc. 10

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0

(Milioni di euro) Eser. 11 % Eser. 10 % var. ass. var. %

TOD’S 487,5 54,6 407,0 51,7 80,5 19,8

HOGAN 280,9 31,4 268,3 34,1 12,6 4,7

FAY 87,8 9,8 89,7 11,4 (1,9) (2,0)

ROGERVIVIER 36,5 4,1 21,7 2,7 14,8 67,9

Altro 0,9 0,1 0,8 0,1 0,1 n.s.

Totale 893,6 100,0 787,5 100,0 106,1 13,5

TOD’S54,6%

HOGAN31,4%

FAY9,8%

RV 4,1% RV

HOGAN

TOD’S

FAY

FAY

HOGAN

TOD’S

RV

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400

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600

700

900

Eserc. 11 Eserc. 10

800

1000

0


DOS 474,3 53,1 403,8 51,3 70,5 17,5

Clienti terzi 419,3 46,9 383,7 48,7 35,6 9,3

Totale 893,6 100,0 787,5 100,0 106,1 13,5

Clienti terzi46,9%

Clienti terzi

DOS DOS

Clienti terzi

DOS53,1%

Anche nell’esercizio 2011 il Gruppoha rafforzato la sua indiscussa lea-dership nel core business delle calzatu-re, riportando una significativa cre-scita a doppia cifra delle vendite,non-ostante la base di confronto impe-gnativa. I ricavi dell’esercizio 2011ammontano a 646,5 milioni di euro(+14,5% rispetto al 2010).Solida cre-scita a doppia cifra anche per i ricavidi pelletteria e accessori, che am-montano a 144,9 milioni di euro nel-l’esercizio 2011 (+17,6% rispetto al-l’anno precedente). Particolarmentebrillanti i risultati dell’intera collezio-ne a marchioTod’s.I ricavi dell’abbigliamento, infine, am-montano a 101,6 milioni di euro nel-l’esercizio 2011, con un incrementodel 2,6% rispetto all’anno precedente.

Crescita a doppia cifra in tutte le aree geografiche nell’esercizio 2011, con la sola eccezione del mercato do-mestico, in cui il Gruppo, in un contesto particolarmente difficile, ha comunque registrato un incremento deiricavi del 5,5%, rafforzando la suaindiscussa leadership. Sempre piùimportante, ed in rapida crescita,è la quota di vendite realizzate al-l’estero. Nel resto dell’Europa, i ri-cavi del Gruppo ammontano com-plessivamente a 182,1 milioni dieuro, con un incremento del-l’11,2% rispetto all’anno prece-dente (+10% a cambi costanti).Risultati particolarmente brillantiin Germania, Regno Unito eFrancia. Ottimi i risultati del mer-cato USA dove i ricavi del Gruppoammontano a 62,4 milioni di euronell’esercizio 2011, con una cre-scita del 17% rispetto all’annoprecedente. A cambi costanti, lacrescita di questo mercato sali-rebbe al 21,4% nell’esercizio2011. Ottimo il dato della cresci-ta organica dei DOS su questo mercato, mentre la performance del canale indipendente è stata influenzata dal-la selettiva riduzione del numero dei clienti indipendenti, operata nei mesi scorsi e volta a rafforzare e pre-servare l’immagine dei marchi. Confermati gli eccellenti i dati di vendita dell’area “Asia e Resto del Mondo”,dove i ricavi del Gruppo ammontano a 199,9 milioni di euro nell’esercizio 2011, con una crescita del 38,1% ri-spetto al 2010. Particolarmente brillanti i risultati di Cina e Hong Kong.



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Eserc. 11 Eserc. 10

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0


Calzature 646,5 72,3 564,6 71,7 81,9 14,5

Pelletteria e accessori 144,9 16,2 123,2 15,6 21,7 17,6

Abbigliamento 101,6 11,4 99,1 12,6 2,5 2,6

Altro 0,6 0,1 0,6 0,1 0,0 n.s.

Totale 893,6 100,0 787,5 100,0 106,1 13,5

Abb.

Pell. e acc.

Calz.

Abb.

Pell. e acc.

Calz.

Abb.11,4%

Calz.72,3%

Pell. e acc.16,2%

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Eserc. 11 Eserc. 10

800

1000

0


Italia 449,3 50,2 425,7 54,0 23,6 5,5

Europa 182,0 20,4 163,7 20,8 18,3 11,2

Nord America 62,4 7,0 53,4 6,8 9,0 17,0

Asia e RdM 199,9 22,4 144,7 18,4 55,2 38,1

Totale 893,6 100,0 787,5 100,0 106,1 13,5

NordAmerica

7,0%

Asia eRdM22,4%

Italia50,2%

Europa20,4%

RdM.

Nord Am.

Europa

Italia

RdM.

Nord Am.

Europa

Italia

I risultati operativi. Significativa la crescita dell’EBITDA del Gruppo, pas-sato dai 193,1 milioni di euro del 2010 ai 232,4 milioni dell’esercizio 2011,per una variazione di 39,4 milioni, pari a 20,4 punti percentuali. Il risultatooperativo rappresenta il 26,0% dei ricavi consolidati, in progresso di 150 ba-sis points rispetto al dato del 2010, che incideva per il 24,5% delle vendite.Sostanzialmente neutro l’effetto dei cambi sul risultato operativo. In co-stanza di cambi, ovvero con l’applicazione dei cross rates medi del prece-dente esercizio, l’EBITDA sarebbe pari a circa 232,6 milioni di euro,per unaredditività invariata al 26,0%.La marginalità operativa del Gruppo risente positivamente del forte con-tributo fornito dalla componente like for like alla crescita dei ricavi,oltre chedel maggior peso assunto dalle quote di fatturato realizzate dalla rete dis-tributiva diretta rispetto al canale wholesale (negozi multimarca e franchi-sing). Positivo anche l’effetto sulla redditività prodotto da una favorevole composizione delle vendite, in cui conti-nuano a crescere le componenti a più elevata marginalità.Sul lato dei costi, in crescita la spesa per godimento beni di terzi (affitti e royalties per lo sfruttamento delle licen-ze) che si attesta a 64,7 milioni di euro, per una variazione di 6,0 milioni rispetto al dato del 2010 (in cui era paria 58,7 milioni). I costi incrementali sono principalmente legati alle nuove aperture di DOS realizzate nel corso del-l’esercizio ed alla crescita della quota variabile dei canoni legata all’andamento dei fatturati. L’incidenza sui ricavi èscesa dal 7,5% del 2010, al 7,2% del corrente periodo.

L’evoluzione della spesa per il personale dipendente è correlata principal-mente all’aumento degli organici. Il costo sostenuto per le remunerazioniammonta a 126,8 milioni di euro, contro i 117,8 del precedente esercizio,per una crescita che si attesta in valore assoluto a 9,1 milioni di euro. Il co-sto incide per il 14,2% dei ricavi del Gruppo, in netto miglioramento ri-spetto al 15,0% dell’esercizio 2010. Al 31 dicembre 2011, alle dipendenzedel Gruppo risultano 3.549 dipendenti, 355 unità aggiuntive rispetto a quel-le in essere ad inizio anno (erano 3.194 a quella data). Le nuove assunzio-ni del corrente periodo sono state principalmente destinate al rafforza-mento produttiva delle funzioni organizzative del Gruppo ed alla gestionedei nuovi punti vendita.In crescita la spesa per l’ammortamento del capitale fisso: nel conto eco-nomico del periodo gennaio-dicembre 2011 pesano ammortamenti e sva-lutazioni per complessivi 35,9 milioni di euro, contro i 32,1 milioni del 2010. Al 31 dicembre 2011 gli ammorta-menti rappresentano il 4,0% dei ricavi del Gruppo, in lieve diminuzione rispetto al 4,1% nel precedente anno.

Il risultato operativo netto dell’esercizio (EBIT) si attesta quindi a 194,6 mi-lioni di euro (159,9 milioni il dato del 2010), per una crescita di 34,7 milio-ni di euro, pari a 21,7 punti percentuali. L’EBIT dell’esercizio 2011 rappre-senta il 21,8% delle vendite consolidate (Esercizio 2010: 20,3%).Non apprezzabile l’effetto sull’EBIT derivante dai cambi. In costanza di cam-bi, l’EBIT del periodo sarebbe difatti pari a 194,7 milioni di euro, rappre-sentando il 21,8% delle vendite consolidate.



EBIT (milioni di euro)

Eser. 2011 Eser. 2011 Eser. 2010cambi cost.

194,7

159,9

194,6

Organici


3.549

3.194

2.840 2.814

EBITDA (milioni di euro)

Eser. 2011 Eser. 2011 Eser. 2010cambi cost.

232,6232,4

193,1

Attivo anche nell’esercizio 2011 il saldo della gestione finanziaria, paricomplessivamente a 2,3 milioni di euro. Oltre al consueto apporto del-la componente interessi, effetto degli impieghi della ingente liquidità dicassa prodotta dalla gestione (pari a 2,3 milioni di euro gli interessi atti-vi maturati sulle attività finanziarie), positivo per 2,7 milioni di euro an-che il contributo della gestione valutaria (differenziale tra utili e perditesu cambi).Al netto dell’effetto prodotto dalle attività di copertura del rischio di cam-bio (pari a 2,0 milioni di euro), il saldo complessivo della gestione finanzia-ria evidenzierebbe utili per 0,3 milioni di euro.

Le imposte sul reddito dell’esercizio ammontano a 61,2 milioni di euro, in-clusi gli effetti della fiscalità differita. Significativo il dato riferito al tax rate,che si attesta al 31,1%, in netto miglioramento rispetto al 32,2% del pre-cedente esercizio 2010.Ottimo, quindi, il dato relativo al risultato netto: l’utile consolidato dell’e-sercizio 2011 si attesta a 135,7 milioni di euro, in crescita del 22,5% rispettoal precedente anno 2010, in cui era pari a 110,8 milioni di euro (+24,9 mi-lioni di euro). Il risultato rappresenta il 15,2% dei ricavi consolidati, controil 14,1% del precedente esercizio.

Gli investimenti in capitale fisso. Gli impieghi in capitale fisso dell’esercizio 2011 sono complessivamente pa-ri a 61,9 milioni di euro.Tale dato include per 19,3 milioni di euro, il valore dell’asset immateriale in correlazioneall’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo. Depurati di tale asset, gli investi-menti di natura operativa ammontano a 42,6 milioni di euro, contro i 29,8 milioni del precedente esercizio 2010(96,1 milioni di euro includendo l’acquisto della sede operativa del Gruppo in Tokyo).

Gli investimenti destinati alla rete dei DOS nell’esercizio ammontano a circa 20,1 milioni di euro, contro i16,1 milioni del precedente anno 2010, principalmente per l’allestimento delle new openings del periodo inesame.Si segnalano inoltre, per importanza dei progetti, l’ampliamento della superficie del punto venditaTOD’S di Madride la renovation della boutique TOD’S di Dusseldorf.



Tax Rate


31,1% 32,2% 31,9%33,1%

Gestione finanz. (milioni di euro)

2,7

0,7

Gestionevalutaria

Interessi netti(attivi - passivi)

Altro

2011 2010 2009 2008 2007

61,9

96,1

21,3

40,845,2

Attività materiali eimmaterialiCapital expenditures(euro milioni)

-1,1

La restante quota degli investimenti del periodo, oltre che ai normaliprocessi di ammodernamento delle strutture e delle attrezzature indu-striali, è stata principalmente destinata all’ampliamento degli showroomsdi Milano e alle attività di sviluppo dei sistemi gestionali (software) azien-dali.Di particolare rilevanza anche la realizzazione di un impianto fotovoltaicopresso l’headquarter del Gruppo, investimento che garantirà un importan-te grado di autonomia energetica all’intero complesso aziendale, oltre aprodurre un significativo risparmio nella bolletta energetica, almeno per ilprossimo ventennio.

La posizione finanziaria netta e la dinamica dei flussi di cassa. La posizione finanziaria netta delGruppo al 31 dicembre 2011 è pari a 110,7 milioni di euro, per una variazione di 14,3 milioni rispetto al datodi inizio esercizio (96,5 milioni di euro).Ad attività liquide per 187,8 milioni di euro (pari a 171,7 milioni di eu-ro il dato al 31 dicembre 2010) si contrappongono passività per 77,0 milioni di euro (31 dicembre 2010: 75,2milioni di euro), delle quali 47,3 milioni di euro rappresentati da finanziamenti e altre passività finanziarie (siaa breve che a medio-lungo termine).

Euro/000Posizione finanziaria netta 31.12.11 31.12.10 Variazione

Attività finanziarie correntiDepositi a vista e cassa 187.756 171.729 16.027

Liquidità 187.756 171.729 16.027Passività finanziarie correntiScoperti di conto corrente (29.743) (27.283) (2.460)

Quota corrente indebitamento a m/l termine (5.856) (5.146) (710)

Indebitamento finanziario corrente (35.599) (32.429) (3.170)Posizione finanziaria netta a breve 152.157 139.300 12.857Passività finanziarie non correntiIndebitamento a m/l termine (41.408) (42.805) 1.397

Indebitamento finanziario non corrente (41.408) (42.805) 1.397Posizione finanziaria netta 110.749 96.495 14.254

Pari a 172 milioni di euro il dato dell’autofinanziamento prodotto nell’esercizio, in progresso di 27,2 milioni di eu-ro rispetto ai 144,8 milioni di euro del precedente esercizio 2010. Il dato del cash flow prodotto dalla gestione ope-rativa, pari a 128,0 milioni di euro (168,9 milioni di euro nel 2010), sconta per 44 milioni di euro impieghi di ri-sorse necessarie per finanziare la momentanea crescita del capitale circolante operativo, principalmente legato al-l’accumulo stock di prodotti finiti ed ai crediti commerciali relativi prossima collezione primavera-estate, voci cheprodurranno il proprio effetto sulla cassa nel successivo esercizio.



Investimenti per destinazione

DOS34%

Produz.17%

Altro49%

Euro/000Rendiconto finanziario Eserc. 11 Eserc. 10

Utile (perdita) del periodo del Gruppo 134.997 109.076Poste non monetarie 37.025 35.704

Cash Flow 172.022 144.780Variazione CCN operativo (43.982) 24.170

Cash Flow operativo 128.040 168.950Cash Flow ottenuto (impiegato) nell’attività d’investimento (67.574) (98.101)

Cash Flow ottenuto (impiegato) nell’attività di finanziamento (47.609) (115.558)

Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in funzionamento 12.857 (44.708)Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in dismissione - -

Cash Flow ottenuto (impiegato) 12.857 (44.708)

Posizione finanziaria all’inizio del periodo 139.300 184.008

Posizione finanziaria alla fine del periodo 152.157 139.300

Variazione posizione finanziaria netta a breve 12.857 (44.708)

Al lordo dei dividendi distribuiti (63,4 milioni di euro) il free cash flow dell’esercizio sarebbe pari a 76,2 milioni dieuro.

Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle produzioni del Gruppo, si sostanzia nel continuorinnovamento tecnico/stilistico dei modelli e nell’altrettanto costante miglioramento dei materiali di realizzazio-ne del prodotto.Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati nel conto econo-mico dell’esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione.I costi per la ricerca e lo sviluppo,così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenzadella realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti esistente, con nuove ti-pologie merceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l’offerta dei marchi e adincrementare le motivazioni d’acquisto dei clienti finali.

Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo congli analoghi valori della Capogruppo

Di seguito viene esposto il Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo congli analoghi valori della Capogruppo, in applicazione della Comunicazione CONSOB DEM/6064293 del 28/07/2006.

Euro/000 31.12.11 31.12.10Risultato Patr. Netto Risultato Patr. Netto

Bilancio della Capogruppo 121.637 610.316 82.974 552.853Differenza tra il valore di carico delle

Partecipazioni e valutazione ad equity 47.037 119.774 30.202 82.637

Avviamento da Business combination della Capogruppo (13.242) (13.242)

Avviamento da Business combination del Gruppo 11.789 11.789

Altro (*) (33.677) (45.475) (4.100) (22.499)

Quote di terzi 691 5.625 1.710 6.903

Bilancio consolidato 135.688 688.787 110.786 618.441

(*) Include principalmente elisione dividendi e margini intragruppo



Corporate Governance

Il modello di Governance. Il governo societario della Capogruppo TOD’S S.p.A. è fondato sul sistematradizionale, il cd.“modello latino”. Gli organi societari sono:– l’Assemblea dei Soci, competente a deliberare in sede ordinaria e straordinaria sulle materie alla stessa riser-

vate dalla Legge o dallo Statuto;– il Consiglio di Amministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straor-

dinaria della società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti che ritenga opportuni per l’at-tuazione ed il raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli che la legge riserva all’assembleadei soci;

– il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della legge, dell’atto co-stitutivo e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione; ii) sull’adeguatezza della struttura organizza-tiva per gli aspetti di competenza, del suo sistema di controllo interno e di quello amministrativo contabile,nonché sull’affidabilità di quest’ultimo nel rappresentare correttamente i fatti di gestione; iii) sull’adeguatezzadelle disposizioni impartite alle società del GruppoTOD’S in relazione alle informazioni da fornire per adem-piere agli obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo societa-rio previste dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate cui la Società aderisce; il D. Lgs. n. 39/2010 at-tribuisce al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sul processo di informativa finanziaria e sul-l’efficacia dei sistemi di controllo e di gestione del rischio, oltre che sulla revisione legale dei conti annuali edei conti consolidati e sull’indipendenza della società di revisione;

– Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e societari;– A sua volta il Consiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno: Comitato esecuti-

vo, Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance, Comitato per la remunerazione, ComitatoAmministratori Indipendenti. A quest’ultimo sono attribuiti il ruolo e le competenze rilevanti che ilRegolamento in materia di operazioni con parti correlate, adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del12 marzo 2010 e successivamente modificato con delibera n. 17389 del 23 giugno 2010, attribuisce al comi-tato costituito da soli amministratori indipendenti.

Il modello di governance adottato, sostanzialmente si ispira al vigente Codice di Autodisciplina delle SocietàQuotate, i cui principi sono stati attuati dallaTOD’S S.p.A. con una serie di deliberazioni consiliari, adottate sin dalmese di novembre 2006, nonché ai modelli di riferimento rappresentati dalla best practice internazionale.Considerato che con l’approvazione del Bilancio 2011 verrà a scadere il mandato del Consiglio di Amministrazioneattualmente in carica, è stato ritenuto opportuno demandare al nuovo organo amministrativo l’adesione ai principidel nuovo Codice diAutodisciplina delle società quotate italiane approvato da Borsa Italiana S.p.A.nel dicembre 2011,che gli emittenti sono invitati ad applicare entro la fine dell’esercizio 2012. Resta ferma peraltro l’applicazione di tut-ti quei principi per i quali lo stesso Codice raccomanda una anticipata adesione rispetto alla deadline suggerita.

Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.). Il Consiglio di Amministrazione dellaCapogruppo TOD’S S S.p.A. nella riunione del 13 marzo 2012, ha approvato la Relazione annuale sul governosocietario e gli assetti proprietari, nella quale viene fornita l’informativa ai sensi dell’art. 123-bis co. 1 del T.U.F.: larelazione illustra analiticamente il sistema di governo societario dellaTOD’S S.p.A., e include,oltre alle informazionidi cui all’art. 123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attuazione dei principi di governanceraccomandati dal Codice diAutodisciplina delle Società Quotate in conformità con la regola cd.“comply or explain”.La Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, alla quale in questa sede si fa integrale rinvio,viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente Relazione sulla gestione ed alla documen-tazione di bilancio.La stessa,può essere consultata nella sezione “Corporate Governance” del sito www.todsgroup.com.

Informativa ai sensi dell’art. 123-ter del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.). Sempre in data 13 marzo 2012, ilConsiglio di Amministrazione della Tod’s S.p.A. ha approvato, in osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio1998, n. 58 (c.d.“T.U.F.”), come successivamente integrato e modificato, nonché dell’art. 84-quater della DeliberaConsob n. 11971/99 (c.d. “Regolamento Emittenti”), come successivamente modificata e integrata, la Relazionesulla remunerazione. La Relazione, che si compone di due sezioni:



(i) l’una, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo di amministrazione,del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con riferimento all’esercizio 2012, nonché del-le procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di tale politica;(ii) l’altra, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la remunerazione, e a de-scrivere i compensi corrisposti nell’esercizio 2011 ai componenti degli organi di amministrazione e di controllo,al direttore generale e ai dirigenti con responsabilità strategiche;sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 19 aprile 2012, che sarà chiamata a deliberare,in senso favorevole o contrario sulla prima sezione, con delibera non vincolante.La Relazione sulla remunerazione, è resa disponibile presso la sede legale della Società, Borsa Italiana S.p.A. e sulsito internet all’indirizzo www.todsgroup.com.

Informazione sulle Società Rilevanti extra UE. LaTOD’S S.p.A., società capogruppo, controlla direttamente oindirettamente, 6 società costituite e regolate dalla legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“SocietàRilevanti extra UE” come definite dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni).Con riferimento a tali società si segnala che:– tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo stato patrimoniale e

il conto economico di dette società sono resi disponibili agli azionisti di TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modiprevisti dalla regolamentazione in materia;

– TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri degli organi sociali;– le Società Rilevanti extra UE: i) forniscono al revisore della società controllante le informazioni a questo ne-

cessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed infrannuali della stessa società controllante; ii)dispongono di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, all’or-gano di controllo e al revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari necessariper la redazione del bilancio consolidato.

L’organo di controllo diTOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha verificato l’idoneità del si-stema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla direzione e, al revisore diTOD’S S.p.A., i dati eco-nomici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informati-vo attraverso incontri sia con il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.

Informativa ai sensi delibera Consob n.17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate).Nel cor-so dell’esercizio 2011 il Gruppo non ha concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o che ab-biano influito in maniera rilevante sulla situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio del Gruppo, né vi so-no state modifiche o sviluppi delle operazioni descritte nella relazione annuale dell’esercizio 2010 che abbiano pro-dotto gli stessi effetti.Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2011 sono riportate nelle no-te esplicative.

Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo

Con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organizzazione una serie di stra-tegiche attività di marketing & promotion gestite in outsourcing, il Gruppo ha acquisito, attraverso la capogruppoTOD’S S.p.A., il 100% delle quote della Formapura S.r.l., società di diritto italiano con la quale era in corso un plu-riennale rapporto di collaborazione, avente appunto ad oggetto le citate attività. Con l’obiettivo di portare a ter-mine il processo di integrazione, nonché di ottenere una maggiore razionalità e funzionalità della struttura sottoil profilo patrimoniale, economico e finanziario, semplificando le strutture societarie del Gruppo, i rispettivi orga-ni amministrativi hanno poi deliberato la fusione per incorporazione della Formapura S.r.l. in TOD’S S.p.A.



Evoluzione prevedibile della gestione

I risultati dell’esercizio 2011 hanno confermato la solidità dei fondamentali del Gruppo TOD’S, in particolare laforza dei marchi che, anche per l’alta qualità che ne caratterizza le produzioni, garantisce un costante apprezza-mento, da parte dei consumatori, dei prodotti contraddistinti dai brands del Gruppo.Considerato quanto sopra, il buon avvio dell’esercizio in corso, in cui si continua a registrare una ottima crescitaorganica della rete dei DOS (il dato di SSSG è pari a +6,8% nelle prime 10 settimane dell’anno), i progetti di espan-sione della stessa rete dei monomarca, è ragionevole prevedere che, anche nel corrente esercizio 2012, il Gruppopotrà realizzare ulteriori crescite dei ricavi e degli utili.

Approvazione del Bilancio

Il bilancio consolidato del Gruppo TOD’S è approvato dal Consiglio di Amministrazione in data odierna.

Milano, 13 marzo 2012

Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego DellaValle



PROSPETTI CONTABILI

Conto economico consolidato

Euro/000Note Esercizio 11 Esercizio 10

RicaviRicavi delle vendite 893.638 787.539

Altri ricavi 15.994 18.819

Totale ricavi 909.632 806.358Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 31.798 952

Costi per materie prime e di consumo (224.662) (178.829)

Spese per servizi (265.993) (238.514)

Costi per utilizzo beni di terzi 23 (64.671) (58.714)

Costo il personale 26 (126.840) (117.751)

Altri oneri operativi (26.847) (20.443)

Totale costi operativi (677.215) (613.299)

EBITDA 232.417 193.059Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 9 (9.957) (7.599)

Ammortamenti attività materiali 10 (25.845) (24.476)

Rivalutazioni (Svalutazioni) 11 (86) -

Totale ammortamenti e svalutazioni (35.888) (32.075)Accantonamenti 15-23 (1.899) (1.040)

EBIT 194.630 159.944Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 27 18.522 19.371

Oneri finanziari 27 (16.266) (15.963)

Proventi (oneri) finanziari 2.256 3.408Proventi (oneri) da partecipazioni - -

Risultato prima delle imposte 196.886 163.352Imposte sul reddito 21-28 (61.198) (52.566)

Risultato netto consolidato 135.688 110.786Risultato di pertinenza di terzi (691) (1.710)

Risultato netto del Gruppo 134.997 109.076

Utile base per azione 6 4,41 3,56

Utile diluito per azione 6 4,41 3,56

44 Prospetti contabili


Conto economico complessivo consolidato

Euro/000Esercizio 11 Esercizio 10

Utile/(perdita) del periodo (A) 135.688 110.786Altri utili/(perdite):Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti di copertura (cash flow hedge) (3.213) (477)

Utile/(perdita) da conversione dei bilanci delle controllate estere 2.709 1.736

Totale Altri utili/(perdite) (B) (504) 1.259Totale utili/(perdite) complessivi (A)+(B) 135.184 112.045

Di cui:

Soci controllante 134.409 110.146

Interessenze di terzi 775 1.899

(*) Effetto fiscale già incluso nella determinazione delle imposte sul reddito del periodo



Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

Euro/000Note 31.12.11 31.12.10

Attività non correntiAttività immateriali

Attività a vita utile indefinita 8 149.024 149.024

Avviamenti a vita utile definita 9 23.731 27.679

Altre attività a vita utile definita 9 29.250 12.380

Totale attività immateriali 202.005 189.083Attività materiali

Immobili e terreni 10 109.787 105.721

Impianti e macchinari 10 7.031 3.962

Attrezzature 10 13.613 12.573

Opere su beni di terzi 10 33.496 30.595

Altre 10 27.072 21.252

Totale attività materiali 190.999 174.103Altre attività

Investimenti immobiliari 12 42 46

Partecipazioni 13 20 20

Attività fiscali differite 21 39.603 32.027

Altre 9.661 7.789

Totale altre attività 49.326 39.882Totale attività non correnti 442.330 403.068Attività correntiRimanenze 14 236.631 203.136

Crediti commerciali 15 150.011 119.560

Crediti tributari 15 12.839 3.856

Attività per derivati 19 1.320 2.084

Altre 15 13.488 12.263

Disponibilità liquide 187.756 171.729

Totale attività correnti 602.045 512.628Attività attribuibili ad attività destinate alla dismissione - -

Totale attività 1.044.375 915.696

continua



continua

Euro/000Note 31.12.11 31.12.10

Patrimonio netto del GruppoCapitale sociale 16 61.219 61.219

Riserve di capitale 16 214.055 214.055

Azioni proprie 16 - -

Riserva copertura e traduzione 16 (4.851) (4.263)

Altre Riserve 16 277.742 231.451

Risultato di periodo 16 134.997 109.076

Patrimonio netto del Gruppo 683.162 611.538Di terziCapitale e riserve di terzi 4.934 5.193

Risultato di periodo di terzi 691 1.710

Patrimonio netto di terzi 5.625 6.903Totale Patrimonio netto 688.787 618.441Passività non correntiAccantonamenti per rischi 23 1.914 1.369

Passività fiscali differite 21 30.902 27.722

Fondi relativi al personale 24 11.565 11.419

Altre 18 19.584 -

Passività finanziarie non correnti 17 41.408 42.805

Totale passività non correnti 105.373 83.315Passività correntiDebiti commerciali 22 159.876 130.008

Debiti tributari 22 16.454 20.064

Strumenti derivati 19 6.957 2.333

Altre 22 31.329 29.106

Passività finanziarie correnti 17 35.599 32.429

Totale passività correnti 250.215 213.940Passività attribuibili ad attività destinate alla dismissione - -

Totale Patrimonio netto e passività 1.044.375 915.696




Rendiconto finanziario consolidato


Utile (Perdita) del periodo del Gruppo 134.997 109.076Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:Ammortamenti, rivalutazioni, svalutazioni e accantonamenti 9-10-11-14-15 39.585 37.928

Variazione fondi relativi al personale 24 1.058 1.077

Variazione imposte differite/anticipate 21 (4.396) (4.202)

Incremento (riduzione) fondi rischi e altri movimenti 23 778 902

Cash flow (a) 172.022 144.780Variazioni nelle attività e passività correnti:Rimanenze 14 (36.378) (11.084)

Crediti commerciali 15 (31.265) (11.915)

Crediti tributari 15 (8.983) (1.641)

Altri crediti 15 (461) (4.747)

Debiti commerciali 22 29.868 26.087

Debiti tributari 21 (3.610) 15.894

Altre passività correnti 22 6.847 11.576

Variazione CCN operativo (b) (43.982) 24.170Cash flow operativo (c) = (a)+(b) 128.040 168.950Incrementi netti delle immob.immat. e materiali (1) 8-9-10-12 (58.527) (29.238)

Effetto acquisizione asset immobiliare (Holpaf B.V.) - (66.267)

Altre variazioni delle immobilizzazioni 9-10 (7.179) (2.389)

Riduzione (incremento) altre att. immobilizzate (1.868) (207)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (d) (67.574) (98.101)Dividendi distribuiti 5 (61.219) (153.047)

Variazione debiti e altre passività non correnti (2) 17-18 17.042 35.010

Aumento capitale 16 - -

Altre variazioni del Patrimonio netto 16 (2.154) 858

Variazione interessenze minoranze (1.278) 1.621

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (e) (47.609) (115.558)Cash flow attività in funzionamento (f)=(c)+(d)+(e) 12.857 (44.708)Cash flow attività in dismissione (g) - -

Cash flow ottenuto (impiegato) (h)=(e)+(g) 12.857 (44.708)

Disponibilità liquide all’inizio del periodo 139.300 184.008

Disponibilità liquide alla fine del periodo 152.157 139.300

Variazione posizione finanziaria a breve 12.857 (44.708)

Note:

(1) Il saldo del 2011 include per 19,3 milioni di euro il valore dell’asset immateriale iscritto in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento delleopere di restauro del Colosseo.(2) Il saldo del 2011 include per 19,6 milioni di euro il valore della passività in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento delle opere direstauro del Colosseo.



Variazioni del Patrimonio netto consolidato

Esercizio 2011 QuotaEuro/000 Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.11 61.219 214.055 (4.263) 340.527 611.538 6.903 618.441Da conto economico 134.997 134.997 691 135.688

Da transazioni con non soci (588) (588) 84 (504)

Utili/(perdite) complessivi - - (588) 134.997 134.409 775 135.184Dividendi (distrib. risultato 2010) (61.219) (61.219) (2.158) (63.377)

Aumenti di capitale -

Pagamenti basati su azioni -

Altre variazioni (1.566) (1.566) 105 (1.461)

Saldo al 31.12.11 61.219 214.055 (4.851) 412.739 683.162 5.625 688.787

Esercizio 2010 QuotaEuro/000 Riserve attribuita ad Quota

Capitale Riserve di copertura Riserve azionisti della attribuitasociale di capitale e traduzione di utili capogruppo ai terzi Totale

Saldo al 01.01.10 61.219 214.055 (5.333) 384.710 654.651 5.282 659.933Da conto economico 109.076 109.076 1.710 110.786

Da transazioni con non soci 1.070 1.070 189 1.259

Utili/(perdite) complessivi - - 1.070 109.076 110.146 1.899 112.045Dividendi (distrib. risultato 2009) (45.914) (45.914) (838) (46.752)

Dividendi straordinari (107.133) (107.133) (107.133)



Altre variazioni (212) (212) 560 348

Saldo al 31.12.10 61.219 214.055 (4.263) 340.527 611.538 6.903 618.441

Nota: Per informazioni di dettaglio sulle singole Riserve vedere anche Nota 16


NOTE ESPLICATIVE

52 Note esplicative


1. Note generali

Le Note esplicative al bilancio consolidato sono state redatte in conformità ai principi IAS/IFRS, e sono state in-tegrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti da essa emanati in attuazio-ne dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 del Regolamento Emittenti, dal documento CEdel novembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice Civile. In coerenza con il documento di bilancio del preceden-te esercizio, alcune informazioni sono contenute nella Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamen-to della gestione.Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2011 include la situazione patrimoniale ed economica della TOD’S S.p.A. edelle sue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo TOD’S. Il Bilancio consolidatoè predisposto sulla base dei progetti di bilancio chiusi al 31 dicembre 2011 (periodo 1o gennaio - 31 dicembre)approvati dai Consigli di Amministrazione o, in mancanza di un organo collegiale, dagli Amministratori unici.In considerazione di una data di chiusura dell’esercizio non coincidente con quella di riferimento del bilancio con-solidato, la Tod’s India Retail Pte Ltd è stata inclusa sulla base di un bilancio intermedio di dodici mesi, riferito alladata del bilancio consolidato.Il bilancio consolidato è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. il 13 marzo 2012.

2. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione

Per la presentazione dei risultati economici, il Gruppo utilizza un conto economico che segue lo schema di rap-presentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura.All’interno del conto economico, come risultatiintermedi, sono esposti l’EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization) e l’EBIT (earning be-fore interests and taxes), indicatori ritenuti rappresentativi delle performances aziendali.Quanto allo schema di stato patrimoniale, il Gruppo presenta separatamente le poste correnti da quelle non cor-renti (sia attive che passive), mentre per l’esposizione del rendiconto finanziario è utilizzato il metodo “indiretto”.Gli schemi sopra delineati, opportunamente integrati dalla Relazione degli amministratori sull’andamento della ge-stione e dalle Note esplicative, sono ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una rappresentazione struttura-ta della situazione patrimoniale e dei risultati economici del Gruppo.

3. Sommario dei principi contabili più significativi

Il bilancio consolidato è redatto in conformità agli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e InternationalFinancial Reporting Standards –IFRS) emessi dallo IASB, in base al testo pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale dellaComunità Europea (G.U.C.E.), sulla base del principio del costo storico, con la sola eccezione degli strumenti fi-nanziari derivati, valutati al fair value.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1o gennaio 2011 la cui applicazione haprodotto effetti nel bilancio consolidato del GruppoTOD’S chiuso al 31 dicembre 2011þ IAS 24 Revised - Informativa sulle parti correlate: è stata chiarita la definizione di parte correlata e sono stati

semplificati i requisiti di informativa per gli enti pubblici.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1o gennaio 2011 che non hanno trovatoapplicazione nel bilancio consolidato del GruppoTOD’S chiuso al 31 dicembre 2011þ IAS 34 Improvement - Bilanci intermedi:è stata chiarita la portata dell’informativa relativa agli eventi e alle trans-

azioni significative da fornire nei bilanci intermedi.þ IAS 1 Improvement - Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni componente di pa-

trimonio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio.

53 Note esplicative


þ IFRS 1 Improvement - Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS: l’informativa sui cambiamentidi principi contabili successivi alla pubblicazione di bilanci intermedi (IAS 34) è fornita in sede di primo bilan-cio redatto secondo gli IAS/IFRS; utilizzo del valore di rivalutazione come sostituto del costo; utilizzo del va-lore di carico delle attività materiali e immateriali quale sostituto del costo.

þ IFRS 7 Improvement,Amendment - Informativa sugli strumenti finanziari: sono fornite chiarificazioni circa le in-formazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi inerenti gli strumenti finanziari; richiesta mag-giore informativa in caso di trasferimenti di attività finanziarie.

þ IFRIC 13 Improvement - Programmi di fidelizzazione della clientela: sono forniti chiarimenti circa l’utilizzo delfair value nella valutazione di tali programmi di fidelizzazione.

þ IFRIC 14 Amendment - Limite relativo a una attività a servizio di un piano a benefici definiti, previsioni di con-tribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l’iscrizione di un attività in bilancio per le società chesono soggette a contribuzione minima di un piano a benefici definiti.

þ IFRIC 19 - Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale: chiarimenti in merito altrattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività finanziaria in cambio di azioni o altri strumentirappresentativi di patrimonio netto.

3.1 Società controllate. Sono società controllate tutte le entità nelle quali il Gruppo TOD’S ha il potere digovernare, direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali di un’entità al fine di ottenere beneficidalla sua attività, così come definito dallo IAS 27 – Bilancio consolidato e bilancio separato.I bilanci delle imprese controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui si assume il con-trollo fino al momento in cui tale controllo cessa di esistere.Le acquisizioni di imprese controllate sono contabilizzate secondo il metodo dell’acquisizione. Il costo di un’ag-gregazione aziendale è rappresentato dalla somma complessiva, alla data di acquisizione, dei Fair value delle attivi-tà cedute,delle passività sostenute o assunte e degli strumenti rappresentativi di capitale emessi in cambio del con-trollo dell’entità acquisita.Le attività, le passività e le passività potenziali identificabili dell’impresa acquisita che soddisfano i criteri di rileva-zione secondo l’IFRS 3, sono rilevate ai relativi fair value (valori correnti) alla data di acquisto, ad eccezione delleattività non correnti (o gruppi in dismissione) classificate come possedute per la vendita secondo quanto previstodall’IFRS 5.La parte del costo di acquisizione che eccede il fair value delle attività nette acquisite viene registrata come good-will. Se invece il costo di acquisizione è inferiore al fair value delle attività nette dell’entità acquisita, la differenza èdirettamente imputata al conto economico.Una volta ottenuto il controllo di un’impresa, le transazioni in cui la controllante acquisisce o cede ulteriori quo-te di minoranza senza modificare il controllo esercitato sulla controllata sono delle transazioni con i soci e per-tanto vengono rilevate a patrimonio netto.Le società controllate sono consolidate con il metodo integrale dalla data in cui il controllo è stato trasferito alGruppo. Sono invece de-consolidate a partire dalla data di cessazione dello stesso.Le transazioni intergruppo e gli utili e le perdite originati dalle operazioni effettuate tra le imprese incluse nel pe-rimetro di consolidamento sono eliminati dal bilancio, sia a livello patrimoniale che economico.Quando necessario, le situazioni patrimoniali ed economiche delle entità controllate sono opportunamente ret-tificate per allineare i principi contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo.

3.2 Interessenze delle minoranze. Le interessenze nel capitale e nelle riserve delle entità controllate,corrispondenti a quote di partecipazioni di terzi, sono rilevate in una voce del patrimonio netto denominataCapitale e riserve di terzi. L’interessenza dei soci di minoranza nell’impresa acquisita, è inizialmente determinatain misura pari alla quota da loro detenuta nei valori correnti (Fair value) delle attività, passività e passività potenzialiiscritte alla data della acquisizione originaria e successivamente rettificata sulla base delle movimentazioni delpatrimonio netto.Allo stesso modo, la voce raccoglie le modifiche nelle interessenze dei terzi e le eventuali perditead essi attribuibili.

54 Note esplicative


3.3 Operazioni in valuta estera.i. Valuta funzionale e di presentazione. Tutte le poste incluse nei bilanci delle entità controllate sonomisurate utilizzando la valuta dell’ambiente economico principale nel quale le entità operano (valuta funzionale).Il bilancio consolidato è presentato in euro (arrotondato alle migliaia), in quanto questa è la valuta nella quale sonocondotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo.ii. Transazioni in moneta estera. I bilanci delle singole entità del Gruppo sono predisposti nella valutafunzionale propria di ogni singola impresa. Nella predisposizione dei singoli bilanci, le operazioni in valuta esteradelle imprese del Gruppo sono convertite nella valuta funzionale (valuta dell’area economica prevalente in cui ognientità opera) applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie invaluta estera in essere alla data di bilancio sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dichiusura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertite utilizzandoil tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni o dalla conversione di attività e passività mone-tarie sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da strumenti finanziari derivati che siqualificano come coperture di flussi finanziari.Tali differenze sono infatti rilevate a patrimonio netto per gli effet-ti sospesi, altrimenti imputati al conto economico.iii. Esposizione dei bilanci in valuta.Ai fini dell’esposizione nel bilancio consolidato delle situazioni economico-patrimoniali delle entità consolidate espresse in una valuta funzionale differente da quella di consolidamento, leposte dello Stato patrimoniale sono convertite utilizzando i cambi di fine periodo, mentre quelle del Contoeconomico utilizzando i cambi medi del periodo. La differenza tra il risultato del periodo, quale risulta dallaconversione ai cambi medi, e quello risultante dalla conversione in base ai cambi di fine periodo, da un lato, e glieffetti sulle attività e sulle passività delle variazioni intervenute nei rapporti di cambio tra l’inizio e la fine delperiodo, dall’altro, sono iscritti nel Patrimonio netto in un’apposita voce denominata Riserva di traduzione. Ledifferenze di conversione imputate al patrimonio netto vengono riversate a Conto economico al momento dellacessione o della liquidazione della entità controllata.I tassi applicati nella traduzione, raffrontati con quelli utilizzati nel precedente esercizio, sono riportati nella tabel-la seguente:

Esercizio 2011 Esercizio 2010Cambio Cambio Cambio Cambio

Base finale medio finale medio

Dollaro U.S.A. 1 0,773 0,719 0,748 0,755

Sterlina britannica 1 1,197 1,153 1,162 1,166

Franco svizzero 1 0,823 0,812 0,800 0,725

Dollaro Hong Kong 100 9,949 9,241 9,629 9,721

Yen giapponese 100 0,998 0,903 0,920 0,862

Fiorino ungherese 1.000 3,179 3,590 3,598 3,634

Dollaro Singapore 1 0,595 0,572 0,583 0,554

WON koreano 10.000 6,672 6,492 6,671 6,531

Macao Pataca 100 9,661 8,977 9,345 9,444

Renmimbi cinese 100 12,257 11,132 11,335 11,158

Rupia indiana 100 1,455 1,544 1,673 1,653

Lek albanese 100 0,719 0,713 0,720 0,726

3.4 Strumenti finanziari derivati. Il GruppoTOD’S utilizza gli strumenti derivati (principalmente contratti atermine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivante dalla propria attivitàoperativa, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche inerenti lagestione della tesoreria indicate dal Consiglio di Amministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilitàdei cash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui

55 Note esplicative


la transazione viene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fairvalue hedge, in quanto qualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscrit-te in bilancio.Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello stato patri-moniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda della tipolo-gia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni sono imputate

a patrimonio netto, mentre la porzione relativa alla quota di inefficacia viene iscritta a conto economico, tra iproventi e oneri finanziari;

• per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value hedge), le differenzedi fair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi. In aggiunta, siprovvede a rettificare il valore della posta coperta (crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile alrischio coperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.5 Attività immateriali.i. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metodo dell’acquisto.L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto alla quota di pertinenza del Gruppo neivalori correnti delle attività, passività e passività potenziali identificabili della controllata o dell’entità a controllocongiunto alla data di acquisizione.Se, dopo la rideterminazione di tali valori, la quota di Gruppo nei valori correnti delle attività, passività e passivitàpotenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento negativo), l’eccedenza viene iscritta immedia-tamente a conto economico.Per le acquisizioni antecedenti al 1o gennaio 2004, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento ha mantenuto i va-lori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulati fino alla datadi transizione.L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è soggetto al processo diammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, con i criteri de-scritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulati alladata di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY sono classificati tra i beni immateriali a durataindefinita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia del Gruppo e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato, è

fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo normativo,

con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultano non onerose,di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dal Gruppo con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenzatecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale il Gruppo opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti dimercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di assoluto riferimento;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchisono proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteri de-scritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

56 Note esplicative


iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebitatial conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, ed il Gruppo ha l’intenzione e le ri-sorse necessarie per il completamento dello sviluppo.Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite da impairment.iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire al Gruppo benefici economici futuri. L’iscrizione iniziale avviene alcosto di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase di preparazione dell’attività al suo scopoprestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per la capitalizzazione di spese sostenute perle attività generate all’interno.Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo al net-to degli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore (“Impairment”).v. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui siriferiscono.Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono sistematicamenteammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partire dal momento incui il bene è disponibile per l’utilizzo.

3.6 Attività materiali.i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di acquisto, o al costorideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribuzione.Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati edelle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del component approach,vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti significative caratterizzate da una vita uti-le differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti sepa-rati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali il Gruppo assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietàdel bene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza ditali contratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla datadi stipula del contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degliammortamenti accumulati e di eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perditedurevoli di valore). Nel passivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componentedi interessi passivi dei pagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tassodi interesse effettivo.iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto inerenti gli immobili, gli impianti edi macchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici futurigenerati dal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel quale sonosostenuti.iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, esuccessivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite durevoli di valore.Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita utile stimata degliimmobili.v. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti sulla base dialiquote di deprezzamento definite in funzione della stimata vita economico-tecnica delle stesse. ITerreni non sonoassoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

57 Note esplicative


% amm.to

Fabbricati 2,5% - 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d’ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20%-25%

L’impianto fotovoltaico iscritto nella capogruppo nell’esercizio 2011 è ammortizzato per un periodo di ventianni.I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento e l’ammo-dernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolo diverso dal-la proprietà (comunque strumentali all’attività del Gruppo), sono ammortizzati sulla base della durata prevista delcontratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.7 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni dicircostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore, prevede di sottoporre alla proceduradi impairment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività adun valore superiore rispetto a quello recuperabile.Tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le Attività e gli Avviamenti a vita utile indefinita, allo stes-so modo che per le Attività materiali e immateriali non ancora in uso.L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il va-lore d’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, atte-si dal bene, attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazionecorrente di mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività del Gruppo, nonché dei flussi dicassa derivanti dalla dismissione del bene al termine della sua vita utile.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’u-nità operativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussidi cassa oggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazionedelle cash generating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propriadel Gruppo.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di un’attività, il suovalore contabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico, trannenel caso in cui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di riva-lutazione.Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unità ge-neratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima delsuo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata ef-fettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente,a meno che l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla riserva dirivalutazione.

3.8 Attività correnti.i. Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sonoinizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie per le quali il Gruppo ha l’intenzione e la capacità di detene-re fino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo ammortizzato secondo il metodo deltasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite di valore.

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Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per la nego-ziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value. Quando le attività finanzia-rie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nel fair value sono imputate alconto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perdite derivanti dal-le variazioni del fair value sono imputate direttamente al patrimonio netto fintanto che esse sono cedute o abbia-no subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessive precedentemente rilevati nelpatrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo.ii. Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte a bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di venditaottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere edelle spese dirette di vendita.Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinato in-cludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misura apprez-zabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni.Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzo infe-riore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.iii. Crediti commerciali ed altri crediti. Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro presumibilevalore di realizzo,mediante rettifica del valore nominale con apposito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente individuati

e quindi svalutati;• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimate

sulla base di informazioni, aggiornate alla data di bilancio.iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi dicassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.v. Attività destinate alla dismissione. Le attività non correnti sono classificate come destinate alla dismissionequando il loro valore iscritto verrà recuperato attraverso una cessione anziché un uso continuativo delle stesse.Esse non vengono ammortizzate, e sono valutate al minore tra il valore contabile ed il fair value, al netto dei costidi vendita.

3.9 Benefici a dipendenti.i. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al contoeconomico nel periodo in cui essi sono dovuti.ii. Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metodo dellaproiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogniesercizio. Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10per cento del maggiore fra il volume attuale delle passività a benefici definiti del Gruppo e il fair value delle attivitàdel programma a quella data, sono rilevati a conto economico. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate èrilevato immediatamente, nella misura in cui i benefici sono già maturati, o altrimenti viene ammortizzato a quotecostanti, entro il periodo medio nel quale si prevede che i benefici matureranno.Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti, rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali non rilevate edei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma.Le eventuali attività nette risultanti da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali non rilevate e alcosto relativo alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delle ri-duzioni nelle contribuzioni future al piano.iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione.Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; taleimputazione viene effettuata sulla base di una stima della Direzione delle stock options che matureranno

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effettivamente a favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità dellestesse.La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale.

3.10 Debiti.i. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati in base agliimporti incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzandoil metodo del tasso di interesse effettivo.ii. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.

3.11 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischisignificativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente.Con riferimento alle principalitipologie di ricavi realizzate dal Gruppo, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:i. Vendite di beni - retail. Il Gruppo opera nel canale retail attraverso la propria rete dei DOS. I ricavi sonocontabilizzati all’atto della consegna dei beni ai clienti. Le vendite vengono usualmente incassate direttamente percassa o attraverso carte di credito.ii. Vendite di beni - wholesale. Il Gruppo distribuisce prodotti nel mercato wholesale. I relativi ricavi sonocontabilizzati al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti stimati dei resi di fine esercizio.iii. Prestazioni di servizi - Tali proventi sono contabilizzati in proporzione allo stadio di completamento delservizio reso alla data di riferimento.iv. Royalties. Sono rilevate a bilancio secondo il principio di competenza.

3.12 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economicodel periodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando il metodo dell’interesseeffettivo (principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite sucambi, utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentementedefiniti), dividendi percepiti, la quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazionefinanziaria (IAS 17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti,ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23).I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui il Gruppo matura il diritto a ricevereil pagamento.

3.13 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalitàcorrente sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del periodo,tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, direttamente apatrimonio netto. In tal caso, le relative imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando lealiquote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodi prece-denti.Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passivitàdei bilanci delle imprese consolidate ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del red-dito imponibile. Per tutte le differenze temporanee imponibili viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione perquelle passività derivanti dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’ag-gregazione d’imprese che, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito impo-nibile (perdita fiscale).Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nellamisura in cui è probabile che sarà realizzato in tempo utile un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essereutilizzata la differenza temporanea deducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscaledifferita derivi da aggregazioni d’impresa, oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o una passività in un’ope-

60 Note esplicative


razione diversa da un’aggregazione d’imprese che, al momento dell’operazione, non influenzi né il risultato di bi-lancio né il reddito imponibile (perdita fiscale).I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi benefici sono ma-turati, se è probabile che l’entità del Gruppo che ha registrato la perdita fiscale realizzerà un reddito imponibilefiscale sufficiente entro il periodo di scadenza del diritto all’utilizzo. Le imposte in oggetto (attive e passive), sonodeterminate sulla base della previsione del presunto peso percentuale delle imposte che graverà sul reddito degliesercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendo conto delle specificità in materia di imponibilità e de-ducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali viene portato a conto economico nell’esercizio in cui simanifesta tale cambiamento.

3.14 Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminate nella data della loromanifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere all’obbligazione, comunquestimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una obbligazione presente, risultatodi un evento passato, ed è probabile che al Gruppo sarà richiesto di adempiere all’obbligazione.Nel caso in cui l’effetto sia rilevante,e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficienteattendibilità, gli accantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri.Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data di ri-ferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscritti traquelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre effetti economici si prevede av-verrà entro dodici mesi dalla data di riferimento.

3.15 Capitale sociale.i. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Capogruppo è interamente classificato nelpatrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.ii. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie),inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.In particolare, il valore nominale delle azioni viene portato a riduzione del capitale sociale, mentre il valoreeccedente va a rettificare la riserva sovrapprezzo azioni.iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.16 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I flussifinanziari netti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del periodo degli effetti derivantidalle variazioni del capitale circolante netto operativo, degli elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legatialle attività d’investimento e finanziamento.Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizione finanziaria netta a breve del Gruppo.

4. Segment reporting

La ricerca dei più elevati livelli di efficienza operativa ha evidenziato nella trasversalità di un’importante parte del-le attività di service (in primis la produzione), sia centralizzate che periferiche, l’elemento di base per la massimiz-zazione dei livelli di profittabilità, rendendo diseconomiche, allo stato attuale dei fatti, ipotesi di spinta divisiona-lizzazione del business.A livello gestionale, l’organizzazione del Gruppo si basa quindi su una struttura a matrice, articolata, in relazionealle diverse funzioni/attività della value chain, alternativamente per marchio, prodotto, canale e area geografica, or-ganizzazione che, nella sua vista di sintesi, identifica una visione strategica unitaria del business.La struttura sopra evidenziata si riflette nelle modalità con le quali il management monitora e indirizza strategica-mente le attività del Gruppo.La Relazione del Consiglio diAmministrazione include l’informativa di natura economica (breakdown dei ricavi con-solidati per MARCHIO, CANALE,TIPOLOGIA DI PRODOTTO e AREA GEOGRAFICA, oltre al CONTO ECO-NOMICO di business). Di seguito viene fornita l’informativa a completamento.

61 Note esplicative


2011 Capital expenditures

I valori sono rappresentati al netto dell’asset immateriale in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamen-to delle opere di restauro del Colosseo pari a 19,3 milioni di euro (Nota 9).

Rete distributiva

GRUPPO TOD’S - Rete distributiva31.12.11 31.12.10

Italia DOS 44 40

FRANCHISED STORES 4 6

Europa DOS 34 32


USA DOS 13 14

FRANCHISED STORES - -

RdM DOS 85 73


Totale DOS 176 159Totale FRANCHISED STORES 70 71

Per tipologia investimento (euro milioni) Per area geografica (euro milioni)

11,3 10,6

6,9 6,8

20,7

16,1

DOS Prod. Altro

31 dicembre 2011

31 dicembre 201025,5

4,6

1,7

10,88,8

1,5

4,2

15,3

Italia Europa Nord. Am. RdM

31 dicembre 2011

31 dicembre 2010

TOD'S HOGAN

115

60

106

59

DOS Franchising31 dic 11 31 dic 10

16

8

1210


62 Note esplicative


5. Dividendi

La capogruppo TOD’S S.p.A., in esecuzione di una delibera dell’Assemblea degli azionisti del 20 aprile 2011, nelcorso del mese di maggio ha distribuito ai soci dividendi relativi al risultato conseguito nell’esercizio 2010. Il va-lore complessivo dei dividendi distribuiti ammonta a euro 61.218.802,00, in ragione di euro 2 per ognuna delle30.609.401 azioni costituenti il capitale alla data di stacco cedola (23 maggio 2011). Peraltro, altre società del grup-po hanno distribuito, ai propri soci terzi, dividendi per euro 2.158 migliaia.Per quanto concerne l’utile dell’esercizio 2011, il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo TOD’SS.p.A. ha proposto la distribuzione di un dividendo unitario di 2,50 euro. Il dividendo è soggetto ad approva-zione da parte degli azionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti, e non è stato incluso tra le passività in que-sto bilancio. Il dividendo proposto, determinato per un valore complessivo pari a euro 76.523.502,50 in basealle azioni attualmente in circolazione (Nota 16), è pagabile a tutti gli azionisti iscritti a Libro soci alla data stac-co cedola.

6. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:

i. Utile di riferimento

Euro/000Da attività in funzionamento e attività cessate Esercizio 11 Esercizio 10

Utile per determinazione degli utili base per azione 134.997 109.076

Effetti di diluizione - -

Utile per determinazione degli utili diluiti per azione 134.997 109.076

Euro/000Da attività in funzionamento Esercizio 11 Esercizio 10

Utile netto dell’esercizio 134.997 109.076

Utili (perdite) da attività cessate - -

Utile per determinazione degli utili base per azione 134.997 109.076Effetti di diluizione - -


In entrambi gli esercizi, 2011 e 2010, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto consolidato, anche pereffetto di attività cessate nei periodi in esame.

1

FAYROGERVIVIER

22

3

2


9

1

7


63 Note esplicative


ii. Numero azioni di riferimento

Esercizio 11 Esercizio 10

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.609.401 30.609.401

Opzioni su azioni - -

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 30.609.401 30.609.401

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2011, è basatosull’utile netto consolidato attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della capogruppo TOD’S S.p.A., pari a134.997 migliaia di euro (esercizio 2010: 109.076 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie incircolazione nello stesso periodo pari a 30.609.401 (invariato rispetto all’ esercizio 2010).iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio-dicembre 2011, coincidecon il calcolo dell’utile per azione, essendosi esauriti gli effetti diluitivi prodotti dal Piano di Stock Options, aseguito della sua avvenuta conclusione nel 2009.

7. Attività destinate alla dismissione

Al 31 dicembre 2011 non vi sono presenti nel Gruppo attività destinate alla dismissione.

8. Attività a vita utile indefinita

Il valore complessivo delle attività a vita utile indefinita ammonta a 149.024 migliaia di euro, ed è così costituito:

Euro/00031.12.11 31.12.10

Marchi 137.235 137.235

Avviamenti 9.689 9.689

Differenze di consolidamento 2.100 2.100

Totale 149.024 149.024

Marchi. La voce include i valori dei tre marchi di proprietà del Gruppo (TOD’S, HOGAN e FAY).

Euro/00031.12.11 31.12.10

TOD’S 3.741 3.741

HOGAN 80.309 80.309

FAY 53.185 53.185

Totale 137.235 137.235

Avviamenti e Differenze di consolidamento. Nelle voci sono riportate le differenze tra il valore sostenuto perl’acquisto delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint venture, che viene eliso, e la corrispondentequota di patrimonio netto delle entità alla data di acquisizione.

9. Avviamenti e altre attività a vita utile definita

Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle attività in oggetto del corrente e del precedente esercizio di ri-ferimento.


64 Note esplicative

Euro/000 Altre attività immaterialiAltri Altre

Avviam. marchi Software attività Totale

Saldo al 01.01.10 31.823 1.333 8.283 997 10.613

Differenze di traduzione 15 5 5

Incrementi 5 858 2.925 1.450 5.233

Decrementi (2) (34) (36)

Perdite di valore (Nota 11) -

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (4.164) (242) (2.911) (282) (3.435)

Saldo al 31.12.10 27.679 1.949 8.300 2.131 12.380

Differenze di traduzione 5 (3) 4 1

Incrementi 1.063 1.800 20.010 22.873

Decrementi (1) (1)


Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (3.953) (348) (3.089) (2.566) (6.003)

Saldo al 31.12.11 23.731 2.664 7.008 19.578 29.250

La voce Avviamenti rappresenta le somme pagate a tale titolo dal Gruppo per il subentro in alcuni contratti di lo-cazione dei locali commerciali nei quali opera una parte della rete dei punti vendita a gestione diretta (Key money).L’incremento della voce Altre attività include per 19.269 migliaia di euro il valore dell’asset immateriale iscritto incorrelazione all’accordo, stipulato con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza specialeper i beni archeologici di Roma, con il quale la capogruppo si è impegnata all’integrale finanziamento di una seriedi opere di restauro del Colosseo.L’asset è iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente pre-vedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, ed ammortizzato lungo la vita utile determi-nata sulla base delle previsioni dell’accordo. La quota di ammortamento a carico dell’esercizio è pari a circa 2,3milioni di euro.Le movimentazioni della voce Altri marchi sono costituite da oneri a natura durevole con vita utile definita so-stenuti per la tutela dei brands di proprietà del Gruppo, classificati tra le attività a vita utile indefinita.

10. Attività materiali

Al 31 dicembre 2011 il valore netto residuo delle attività materiali del Gruppo è pari a 191,0 milioni di euro(Esercizio 2010: 174,1 milioni).

Euro/000 Immobili Impianti Opere sue e beni di

terreni macchin. Attrezz. terzi Altre Totale

Saldo al 01.01.10 40.720 4.991 11.852 29.794 18.550 105.907Differenze di traduzione 1 (1) 41 1.864 636 2.541

Incrementi 66.287 859 6.903 8.252 8.526 90.827

Decrementi (121) (420) (155) (696)


Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (1.287) (1.766) (5.803) (9.315) (6.305) (24.476)

Saldo al 31.12.10 105.721 3.962 12.573 30.595 21.252 174.103

continua

65 Note esplicative


continua



Saldo al 31.12.10 105.721 3.962 12.573 30.595 21.252 174.103Differenze di traduzione 5.637 (1) 30 844 229 6.739

Incrementi 127 4.553 8.177 12.852 13.300 39.009

Decrementi (102) (95) (1.422) (690) (611) (2.920)

Perdite di valore (Nota 11) (56) (30) (86)

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (1.596) (1.388) (5.745) (10.049) (7.068) (25.846)

Saldo al 31.12.11 109.787 7.031 13.613 33.496 27.072 190.999

La voce Immobili e terreni include principalmente i valori degli assets immobiliari relativi alla sede operativa del-l’headquarter della Capogruppo, e al building di Omotesando, inTokyo, utilizzato dalla controllataTOD’S Japan K.K.come sede degli uffici amministrativi e come location per il più importante flag-ship store TOD’S in Giappone.

11. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle Attività a vita utile indefinita e definita, nonché degli Immobili, impianti emacchinari, è stata valutata al fine di assicurare che non siano iscritte in bilancio attività ad un valore superiore ri-spetto a quello recuperabile, che fa riferimento al loro “valore d’uso”. Il criterio per determinare il “valore d’uso”segue le indicazioni previste dallo IAS 36, e si basa sul valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi (Discounted cash-flow analysis - DCF) che si suppone deriveranno dall’uso continuativo e dalla dismissione di una attività alla fine del-la sua vita utile, scontati ad un tasso d’interesse (netto da imposte) che riflette le correnti valutazioni di mercatodel costo del denaro e del rischio specifico connesso alla singola unità generatrice di cassa.In applicazione della metodologia prevista dallo IAS 36, il gruppoTOD’S ha provveduto all’individuazione delle cashgenerating units (CGU) che rappresentano il più piccolo gruppo di attività identificabile in grado di generare flussidi cassa ampiamente indipendenti all’interno del bilancio consolidato. Per individuare le CGU si è tenuto contodella struttura organizzativa e della tipologia di business.Il gruppo TOD’S ha quindi individuato come CGU i punti vendita a gestione diretta (DOS). Il test di impairment èstato quindi svolto sui seguenti livelli:i. Primo livello. Le CGU identificate a questo livello sono rappresentate dai singoli DOS. Per ogni punto venditasono stati testati gli assets puntualmente attribuibili allo stesso.ii. Secondo livello.A tale livello è stata individuata un’unica CGU, a livello di gruppoTOD’S, e sono stati testati gliasset del gruppo nella loro complessità.Tale impostazione trova fondamento nella visione unitaria del business (siveda anche paragrafo 4, Settori Operativi – IFRS 8), organizzato secondo una struttura a matrice, alternativamentearticolata per marchio, prodotto, canale e area geografica, in relazione alle diverse funzioni/attività della value chain,nella quale la trasversalità di un’importante parte delle attività di service (in primis Supply chain, Sales&Distribution,Finance&Administration, Legal, Human resources, Information Technology), centralizzate e periferiche, garantisce lamassimizzazione dei livelli di profittabilità.La recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, è stata verificata confrontando il valore netto contabile attribuito al-le CGU, con il valore recuperabile (valore d’uso). Il valore d’uso è rappresentato dal valore attuale dei flussi fi-nanziari futuri che si stimano deriveranno dall’uso continuativo dei beni riferiti alle cash generating unit e dal TerminalValue attribuibile alle stesse (quest’ultimo applicato alla sola CGU di secondo livello).La Discounted cash-flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per l’esercizio 2012, ela-borato e approvato dal Consiglio di amministrazione della capogruppo TOD’S S.p.A. nel presupposto della pienaoperatività del Gruppo nel futuro prevedibile: lo stesso organo esecutivo ha preventivamente valutato le meto-dologie e gli assunti utilizzati nell’elaborazione del modello. In particolare:


66 Note esplicative

i. la proiezione nel medio periodo dei dati del budget per l’esercizio 2012 è stata effettuata lungo un orizzon-te limitato al prevedibile futuro, utilizzando un tasso di crescita medio delle vendite del 5%, un EBITDA margin co-stante ed un Tax rate costante al 32%.Tali assunzioni rappresentano andamenti, a titolo prudenziale, inferiori ri-spetto al trend storico (anche recente) del Gruppo, e rendono pertanto la proiezione dei dati di budget conformealle prescrizioni dello IAS 36.ii. il Terminal value, è stato determinato come Disposal value. Per quanto riguarda gli assets strategici (i marchi),esso è stato elaborato secondo il metodo delle royalties, utilizzando per le proiezioni future il medesimo tasso dicrescita prudenziale utilizzato nell’estrapolazione dei dati di budget (5%),nonché tassi di remunerazione dei brandsposizionati sulla fascia bassa del mercato delle licenze.iii. per la determinazione del “valore d’uso”, è stato utilizzato unWACC,al netto delle imposte, pari al 9,56% (pa-ri a 8,84% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 2010), determinato avendo a riferimento i tassi di attualizza-zione utilizzati da una serie di analisti internazionali nei reports finanziari aventi ad oggetto il Gruppo.Dalle analisi condotte sulla recuperabilità degli assets del Gruppo (di cui 137,2 milioni di euro rappresentati daimarchi di proprietà e 11,8 milioni da goodwill da business combination) è emersa una differenza positiva tra il valo-re dei flussi di cassa attesi e l’ammontare complessivo degli assets (cover), superiore al miliardo di euro.Dall’analisi condotta a livello di singole unità generatrici di cassa (DOS), sono emersi indicatori di impairment peralcune cash generating unit (DOS), per le quali si è proceduto a una svalutazione dei rispettivi assets, per comples-sivi 0,1 milioni di euro (voci Opere su beni di terzi e Altre attività materiali), non essendo ragionevolmente pre-vedibile, allo stato attuale, il relativo recupero tramite i flussi di cassa prospettici.La sensitivity analiys sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di evidenziare gli effetti pro-dotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di base (WACC, tassi di crescita, EBITDAmargin) e di determinazione del terminal value (rendita perpetua), non ha evidenziato effetti apprezzabili sulla de-terminazione del “valore d’uso” e della relativa cover. In virtù del significativo valore assunto dalla cover, per ren-dere il “valore d’uso” pari al valore contabile degli assets del Gruppo (ipotesi di break even), occorrerebbe assu-mere ipotesi di base irrealistiche.

12. Investimenti immobiliari

La voce si riferisce ad un immobile di proprietà del Gruppo detenuto a titolo di investimento immobiliare, con-cesso in locazione a terzi.

Euro/000

Costo storico 115

Fondo ammortamento (69)

Saldo al 01.01.11 46Incrementi -

Decrementi -

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.11 42

Il fair value di tale investimento, del quale ad oggi non si stimano significative variazioni, è stato determinato in cir-ca 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione e con-dizione.

13. Partecipazioni

In data 18 novembre 2011 è stata costituita la società E-TOD’S Inc., controllata al 100% dalla subholding america-na An.Del.USA Inc.. La società non è operativa al 31 dicembre 2011.


67 Note esplicative

Inoltre, in data 5 dicembre 2011 è stata completata la procedura di scioglimento anticipato della controllata indi-retta Tod’s Saint Barth Sas.Tale società non era operativa e il relativo deconsolidamento non ha prodotto effettisul bilancio consolidato del 31 dicembre 2011.Di seguito si riporta la completa illustrazione dell’area di consolidamento al 31 dicembre 2011:

Società Capogruppo

TOD’S S.p.A.S. Elpidio a Mare - ItaliaCapitale Sociale (C.S.) - euro 61.218.802

Società controllate dirette

TOD’S Deutsch. Gmbh TOD’S France Sas An.Del. USA Inc. TOD’S Internat. BVDusseldorf - Germania Parigi - Francia NewYork - U.S.A Amsterdam - OlandaC.S. - euro 153.387,56 C.S. - euro 780.000 C.S. - Usd 3.700.000 C.S. - euro 2.600.200% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Del.Com S.r.l. Holpaf B.V.S. Elpidio a Mare - Italia Amsterdam - OlandaC.S. - euro 31.200 C.S. - euro 5.000.000% possesso: 100% % possesso: 100%

Società controllate indirette

Cal.Del. USA Inc. TOD’S Tex Del USA Inc. Deva Inc. Flor.Del. USA Inc.Beverly Hills, Ca - U.S.A. Dallas,Tx - U.S.A Wilmington, DE - U.S.A. Tallahassee, Fl - U.S.A.C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 500.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

Hono.Del. Inc. Il.Del. USA Inc. Neva.Del. Inc. Or.Del. USA Inc.Honolulu, Hi - U.S.A. Springfield, Il - U.S.A. Carson City, Nv - U.S.A. Sacramento, Ca - U.S.A.C.S. - Usd 10.000, C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000 C.S. - Usd 10.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

E-TOD’S Inc. Gen.Del SA Sandel SA TOD’S Belgique S.p.r.l.Wilmington, De - U.S.A. Ginevra - Svizzera San Marino Bruxelles - BelgioC.S. - Usd 200 C.S. - Chf 200.000 C.S. - euro 258.000 C.S. - euro 300.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S Espana SL TOD’S Hong Kong Ltd TOD’S Japan KK Alban.Del Sh.p.k.Madrid - Spagna Hong Kong Tokio - Giappone Tirana - AlbaniaC.S. - euro 468.539,77 C.S. - Usd 16.550.000 C.S. - Jpy 100.000.000 C.S. - euro 720.000% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S Singapore Pte Ltd Un.Del Kft TOD’S UK Ltd Webcover LtdSingapore Tata - Ungheria Londra - Inghilterra Londra - InghilterraC.S. - Sgd 300.000 C.S. - Huf 42.900.000 C.S. - Gbp 350.000,00 C.S. - Gbp 1.000,00% possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 50%

TOD’S Luxembourg SA TOD’S Korea Inc. TOD’S Macao ltd TOD’S (Shanghai) Tr. Co LtLussemburgo Seoul - Korea Macao Shanghai - CinaC.S. - euro 31.000,00 C.S. - Won 1.600.000.000 C.S. - MOP 20.000.000 C.S. - USD 6.000.000% possesso: 50% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%

TOD’S India Retail Pte Ltd Re.Se.Del. S.r.l. Del.Pav. S.r.l. Filangieri 29 S.r.l.Mumbai - India S. Elpidio a Mare - Italia S. Elpidio a Mare - Italia Napoli - ItaliaC.S. - INR 193.900.000 C.S. - euro 25.000,00 C.S. - euro 50.000 C.S. - euro 100.000% possesso: 51% possesso: 100% possesso: 50% possesso: 50%

68 Note esplicative


In riferimento alle società nelle quali il Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di conseguenza disponga nel-la stessa percentuale i diritti di voto esercitabili in assemblea, il controllo si suppone sulla considerazione del fattoche il Gruppo ha il potere di governare,direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali delle stes-se, al fine di ottenere benefici dalle loro attività.

14. Rimanenze

Al 31 dicembre 2011 sono pari a 236.631 migliaia di euro, ed includono:

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Materie prime 54.492 51.485 3.007

Semilavorati 6.780 5.702 1.078

Prodotti finiti 190.645 158.412 32.233

Acconti 61 1 60

Fondo svalutazione (15.347) (12.464) (2.883)

Totale 236.631 203.136 33.495

Il fondo svalutazione di fine periodo riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica indivi-duati nelle giacenze del Gruppo in essere al 31 dicembre 2011. La svalutazione addebitata al conto economico del-l’esercizio 2011 è determinata in 5,6 milioni di euro.

15. Altre attività correnti

15.1 Crediti commerciali. Rappresentano l’esposizione del Gruppo derivante dall’attività di distribuzionewholesale.

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Crediti commerciali 153.981 122.716 31.265

Svalutazione (3.970) (3.156) (814)

Crediti commerciali netti 150.011 119.560 30.451

Il fondo svalutazione iscritto a bilancio, rappresenta la ragionevole stima della perdita durevole di valore individua-ta a fronte del rischio d’inesigibilità, sia specifico che generico, identificato nei crediti iscritti a bilancio.L’accantonamento dell’esercizio 2011 è pari a 914 migliaia di euro. Il prospetto seguente riporta i movimenti del-l’esercizio del fondo svalutazione crediti:

Euro/000

Saldo al 01.01.11 3.156Incrementi 914

Utilizzi (100)

Saldo al 31.12.11 3.970

15.2 Crediti tributari. Pari a 12.839 migliaia di euro (Esercizio 2010: 3.856 migliaia di euro), sono principalmentecostituiti da crediti relativi all’imposta sul valore aggiunto, vantati dal Gruppo nei confronti delle istituzioni tributariedei Paesi in cui opera.

69 Note esplicative


15.3 Altre.

Euro/000 31.12.11 31.12.10 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 6.902 7.633 (731)

Altri 6.586 4.630 1.956

Totale altri 13.488 12.263 1.225

La Altre attività correnti sono esposte al netto di una perdita durevole di valore di 312 migliaia di euro.

16. Patrimonio netto

16.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2011, il capitale sociale della Società è di euro 61.218.802, suddiviso innumero 30.609.401 azioni da nominali euro 2 ciascuna, integralmente sottoscritto e versato; tutte le azioni hannopari diritti in termini di voto in Assemblea e partecipazione agli utili.Al 31 dicembre 2011 il Gruppo non detieneazioni proprie della controllante TOD’S S.p.A., né nell’esercizio ha fatto operazioni sulle stesse azioni.

16.2 Riserve di capitale. Le Riserve di capitale sono costituite esclusivamente dalla Riserva sovrapprezzoazioni, che al 31 dicembre 2011 ammonta a 214.055 migliaia di euro. Nel periodo di riferimento la Riserva non hasubito movimentazioni.

16.3 Riserve di copertura e traduzione. Nel prospetto seguente sono riportati i movimenti dell’esercizio 2011:

Euro/000 Riserva Riserva pertraduzione derivati Totale

Saldo al 01.01.10 (5.267) (66) (5.333)Variazione nel fair value dei derivati di copertura (2.667) (2.667)

Differenze cambio 1.547 1.547

Trasferimento a CE dei derivati di copertura 2.190 2.190

Altri movimenti -

Saldo al 01.01.11 (3.720) (543) (4.263)Variazione nel fair value dei derivati di copertura (3.078) (3.078)

Differenze cambio 2.625 2.625

Trasferimento a CE dei derivati di copertura (135) (135)

Altri movimenti -

Saldo al 31.12.11 (1.095) (3.756) (4.851)

Nella Riserva per derivati confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle operazioni a termine sulle valute (siveda Nota 19) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).

16.4 Riserve di utili. Tali riserve includono le riserve di patrimonio netto della Capogruppo TOD’S S.p.A., ladifferenza tra i patrimoni netti delle società consolidate ed i relativi valori di carico delle partecipazioni, nonchégli effetti sul patrimonio netto delle rettifiche di consolidamento.

Euro/000 Riserve Risultatodi utili netto Totale

Saldo al 01.01.10 299.042 85.668 384.710Attribuzione utili 2009 39.754 (39.754) -

Dividendi ordinari/straordinari (107.133) (45.914) (153.047)

Risultato del periodo 109.076 109.076

Altri movimenti (212) (212)

Saldo al 01.01.11 231.451 109.076 340.527

continua


70 Note esplicative

continua

Euro/000 Riserve Risultatodi utili netto Totale

Saldo al 01.01.11 231.451 109.076 340.527Attribuzione utili 2010 47.857 (47.857) -

Dividendi ordinari - (61.219) (61.219)


Altri movimenti (1.566) (1.566)

Saldo al 31.12.11 277.742 134.997 412.739

Nel corso dell’esercizio è stato distribuito parte del risultato netto 2010 in ragione di un dividendo di 2,00 europer azione deliberato dall’Assemblea degli Azionisti della capogruppo TOD’S S.p.A. del 20 aprile 2011 (Nota 5).

17. Passività finanziarie

Le passività finanziarie al 31 dicembre 2011 sono così rappresentate:

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Scoperti di conto 29.743 27.283 2.460

Finanziamenti e altre passività finanziarie - quota a breve 5.856 5.146 710

Totale passività finanziarie a b/t 35.599 32.429 3.170Finanziamenti e altre passività finanziarie - quota a lungo 41.408 42.805 (1.397)

Totale passività finanziarie 77.007 75.234 1.773Totale finanziamenti e altre pass. finanziarie (quota a breve e a lungo) 47.264 47.951 (686)

Finanziamenti e altre passività finanziarie. Al 31 dicembre 2011 i finanziamenti sono rappresentati da treposizioni a medio lungo termine:

Valuta/000 Debito res. Debito res.Tipologia Controparte Valuta Scadenza in valuta in Euro

Mutuo ipotecario Banca Unicredit euro 2014 5.227 5.227

Notes A-1 Intesa San Paolo Jpy 2017 701.500 7.001

Notes A-2 Société Européenne de Banque Jpy 2021 3.415.317 34.085

Totale finanziamenti 46.313Altre passività fin. Inr n.a. 65.346 951

Totale finanziamenti e altre pass. finanziarie 47.264

Il mutuo ipotecario è un finanziamento a medio-lungo termine a tasso variabile in capo alla capogruppo TOD’SS.p.A. Le passività finanziarie indicate come Notes A-1 e A-2 rappresentano due prestiti obbligazionari non con-vertibili a tasso fisso espressi in Jpy (ammortizzati), emessi nel 2006 dalla controllata Holpaf B.V. per rifinanziare ildebito assunto per l’acquisto del terreno e la costruzione dell’immobile di Omotesando. I due prestiti obbliga-zionari, sono stati interamente sottoscritti da istituti bancari, nello specifico da Intesa San Paolo (Notes A-1) eSociété Européenne de Banque (Notes A-2).Il debito riferito alle Notes A-1 e A-2 include, oltre al residuo debito in linea capitale (Notes A-1, 6.856 migliaia dieuro e Notes A-2, 32.659 migliaia di euro), il rateo interessi di competenza dell’esercizio, rispettivamente per 77e 403 migliaia di euro, e l’effetto della valutazione al fair value avvenuta in sede di prima iscrizione, per rispettivi 68e 1.023 migliaia di euro.Per l’analisi delle garanzie che assistono i due prestiti obbligazionari si rimanda al paragrafo Accantonamenti, pas-sività e attività potenziali (Nota 23).


71 Note esplicative

Di seguito si riporta il piano di rimborso in linea capitale (valore nominale) del complesso dei finanziamenti.

Euro/000Mutuo Notes A-1 Notes A-2 Totale

2012 1.665 1.003 3.188 5.856

2013 1.741 988 2.708 5.437

2014 1.821 1.088 2.792 5.701

2015 1.178 2.892 4.069

2016 1.267 2.984 4.252

oltre 5 anni 1.477 19.520 20.997

Totale 5.227 7.001 34.085 46.313

I prospetti che seguono evidenziano invece la composizione per valuta del complesso delle passività finanziarie(scoperti bancari e finanziamenti) alla data di bilancio:

Passività finanziarie per valuta 31.12.11Valuta/000 Valuta locale Euro

Jpy 2.961.370 29.555

Inr 12.503 182

Euro 6 6

Totale scoperti di conto corrente 29.743Jpy 4.116.759 41.085

Inr 65.346 951

Euro 5.227 5.227

Totale finanziamenti e passività finanziarie 47.264Totale passività finanziarie 77.007

Passività finanziarie per valuta 31.12.10Valuta/000 Valuta locale Euro

Jpy 2.739.175 25.211

Inr 123.819 2.072

Euro - -

Totale scoperti di conto corrente 27.283Jpy 4.468.992 41.132

Inr -

Euro 6.819 6.819

Totale finanziamenti e passività finanziarie 47.951Totale passività finanziarie 75.234

Per l’analisi di sensitività sui tassi d’interesse (IFRS 7) si veda Nota 20.

18. Altre passività non correnti

Il saldo della voce, pari a 19.584 migliaia di euro, si riferisce alla passività iscritta in relazione all’accordo sti-pulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo (Nota 9).Tale passività è stata iscritta al va-lore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventidi restauro.

72 Note esplicative


19. Strumenti finanziari derivati

Il GruppoTOD’S, caratterizzato da una importante presenza nei mercati internazionali, è esposto al rischio di cam-bio principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 20). Al fine di realizzare gliobiettivi previsti dalla politica di Risk Management adottata dal Gruppo, sono posti in essere, per ogni singola va-luta, derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valutediverse da quella di conto.Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedge accoun-ting, che prevede l’iscrizione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazione delle va-riazioni di fair value, che differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione.Alla data di chiusura del bilancio, l’ammontare nozionale dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) sti-pulati dal Gruppo, è così sintetizzabile:

Valuta/000 Vendite AcquistiNozionale Nozionale Nozionale Nozionale

in valuta in euro in valuta in euro

Dollaro US 26.800 20.713

Dollaro HK 915.000 91.036 273.000 27.161

Yen giapponese 1.250.000 12.475

Sterlina Britannica 8.750 10.475

Franco Svizzero 8.600 7.075

Renmimbi Cinese 25.000 3.064

Dollaro di singapore 4.000 2.378

Euro 14.850 14.850 9.493 9.493

Dollaro canadese 2.330 1.763

Totale 160.765 39.719

Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è complessivamente negativo per 5.637 mi-gliaia di euro, saldo di attività per 1.320 migliaia di euro (esercizio 2010:2.084 migliaia di euro), e passività per 6.957migliaia di euro (esercizio 2010: 2.333 migliaia di euro).Pari a 2.571 migliaia di euro (passività), il fair value (netto) degli strumenti derivati sulle valute che al 31 dicembre2011 risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).A fronte dei contratti relativi a tali ultime coperture, che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre2011, il trasferimento a conto economico dei derivati di copertura è stato pari a 135 migliaia di euro, di cui 534migliaia portati a incremento dei ricavi e 399 migliaia a incremento dei costi.

20. La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7)

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, il GruppoTOD’S è dotato di unsistema di monitoraggio dei rischi finanziari a cui è esposto. Nell’ambito di tale politica, il Gruppo monitora co-stantemente i rischi finanziari connessi alla propria operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenzialieffetti negativi ed intraprendere le opportune azioni per mitigarli.Di seguito, si riporta un’analisi dei rischi ai quali il GruppoTOD’S è esposto, evidenziandone il livello di esposizio-ne e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di quantificare l’impatto potenziale sui risul-tati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione del GruppoTOD’S a potenziali perdite derivanti dal mancato adem-pimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali.I ricavi del Gruppo sono equamente suddivisi tra ricavi realizzati tramite la rete distributiva a gestione diretta (53%)e vendite a Clienti Terzi (47%), per i quali il Gruppo adotta una policy di gestione finalizzata all’ottimizzazione del-

73 Note esplicative


la gestione del credito ed alla riduzione del rischio associato. In particolare, è politica del Gruppo, nel concederefidi ai clienti, effettuare periodiche analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali, al fi-ne di monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella seguente riporta l’ageing dei crediti commer-ciali in essere al 31 dicembre 2011:

Euro/000 ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 89.112 42.551 17.240 5.079 153.981

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia, in essere al 31 dicembre 2011, è stata determinatain 4,0 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2011, pari a 64,9 milioni di euro, alla dataodierna risulta essere pari a circa 22 milioni di euro.

ii. Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far frontenel breve termine agli impegni assunti dal Gruppo e alle proprie esigenze finanziarie.I principali fattori che determinano il grado di liquidità del Gruppo sono, da un lato, le risorse generate o assor-bite dalle attività operative e d’investimento, dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquiditàdegli impieghi finanziari e le condizioni di mercato.Nel caso di specie, la redditività del Gruppo, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produrre cassa, edal non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, sono fattori che portano a considera-re come sostanzialmente inesistente il rischio di liquidità in un prevedibile futuro.Anche al 31 dicembre 2011 ledisponibilità finanziarie risultano nettamente superiori all’esposizione debitoria: la posizione finanziaria netta è di110,7 milioni, costituita da attività per 187,7 milioni e passività per 77,0 milioni, di cui 41,4 a medio-lungo termi-ne. Con riferimento alle attività finanziarie, la politica del Gruppo è quella di mantenere tutta la liquidità disponi-bile investita in depositi bancari a vista, senza ricorrere all’utilizzo di strumenti finanziari, anche del mercato mo-netario, frazionando i depositi su un congruo numero di controparti bancarie, oculatamente selezionate tenendoconto del livello di remunerazione dei depositi, ma anche sulla base della loro affidabilità.

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazione deiprezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:– rischio tasso di cambio;– rischio tasso di interesse;– rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processo pro-

duttivo.In riferimento a tali profili di rischio, il GruppoTOD’S è esposto al rischio tasso di cambio e al rischio tasso di in-teresse, non essendo presente, per l’acquisto delle materie prime utilizzate nel processo produttivo, un mercatofisico soggetto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attraver-so sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametridi riferimento.Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consunti-vi dei periodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali difuturi cambiamenti dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e con-dizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.

Rischio tasso di cambio. Il Gruppo, per effetto della operatività commerciale, risulta esposto al rischio di oscil-lazioni dei cambi delle valute nelle quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in particolareUSD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una struttura dei costi concentrati soprattutto nell’a-rea Euro. In tutte queste divise, il Gruppo TOD’S realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni delrapporto di cambio, tra l’euro e le suddette valute, possono influenzare i risultati del Gruppo.


74 Note esplicative

Fatta eccezione per quanto sopra riportato, il Gruppo non è particolarmente esposto al rischio di cambio che,per la parte residua, è prevalentemente legato al “rischio di conversione”.Tale rischio comporta che attività e pas-sività di società consolidate, la cui valuta di conto è differente dall’euro, possono assumere controvalori in eurodiversi a seconda dell’andamento dei tassi di cambio, il cui importo si riflette contabilmente nella voce “riserva ditraduzione”, all’interno del patrimonio netto.Il Gruppo monitora l’andamento di tale esposizione, a fronte della quale, alla data di riferimento del bilancio, nonerano in essere operazioni di copertura; inoltre, in forza del controllo totalitario da parte della Capogruppo sul-le controllate, la governance sulle rispettive operazioni in valuta ne risulta fortemente semplificata.La politica di Risk management adottata dal Gruppo persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in eurodegli incassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), sia me-diamente pari o migliore rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità dicui sopra vengono perseguite dal Gruppo ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a coper-tura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi, nelle singole valute diverse da quella diconto, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche, orientate ad unaprudente gestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità,ma senza incorrere in rischi spe-culativi.Il Gruppo definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferimen-to e provvede in seguito alla copertura di tale rischio in modo graduale, a fronte dell’acquisizione degli ordi-ni, nella misura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget. Il processo di gestione del rischio dicambio all’interno del Gruppo è articolato in una serie di attività che sono raggruppabili nelle seguenti distintefasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) stipulati dal Gruppo è riportato in Nota 19.Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denominatein valuta estera. Onde determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi, sono stati analizzati i potenziali ri-flessi di oscillazioni dei tassi di cambio tra l’euro e le principali valute alle quali il Gruppo è esposto.La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mantenendofisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e passività corren-ti denominate in valuta estera) e del patrimonio netto del Gruppo (dovuto a variazioni nel fair value degli stru-menti finanziari a copertura del rischio di cambio):

Euro Effetto sull’EBT di una svalutazione Effetto sull’EBT di una rivalutazionedel 5% della divisa del 5% della divisa

Divisa Paese Esercizio 2011 Esercizio 2010 Esercizio 2011 Esercizio 2010

CAD Canada (8.148,8) (7.012,2) 9.006,5 7.750,3

CHF Svizzera (9.556,3) (1.110,0) 10.562,3 1.226,8

GBP UK 15.851,3 3.564,9 (17.519,9) (3.940,2)

HKD Hong Kong (107.140,5) (20.123,1) 118.418,4 22.241,3

JPY Giappone (54.273,7) (31.147,4) 59.986,8 34.426,1

KRW Corea del Sud (28,5) 2.887,9 31,5 (3.191,9)

RMB Cina 108.000,0 57.167,5 (119.368,4) (63.185,1)

SGD Singapore (21.532,2) (6.392,6) 23.798,7 7.065,5

USD USA 7.331,6 (10.925,5) (8.103,4) (12.075,6)

EUR Europa (42.986,3) (27.958,9) 47.511,2 30.901,9

Altro n.a. 3.976,2 845,8 (4.394,8) (934,8)

Totale (108.507,1) (18.352,6) 119.928,9 20.284,4

75 Note esplicative


Euro/000 Rivalutazione/Svalutazione Effetto sull’EBT Effettovaluta estera sul patrimonio

5% 119,9 (5.573,7)Esercizio 2011

-5% (108,5) 6.014,1

L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i quali sonostate eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un effetto a con-to economico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di copertura adottati.

Rischio tasso di interesse. Il GruppoTOD’S è esposto alle variazioni dei tassi di interesse, limitatamente ai pro-pri strumenti di debito a tasso variabile, riferibili all’area euro. La gestione del rischio di tasso è coerente con laprassi consolidata nel tempo, finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo,al contempo, l’obiettivo di minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degli importi(Nota 17), non risultano al 31 dicembre 2011 operazioni di copertura su tassi di interesse.L’analisi di sensitività effettuata sul tasso di interesse ha evidenziato che un’ipotetica sfavorevole variazione del 10%nel livello dei tassi di interesse a breve termine applicabili alle passività finanziarie a tasso variabile in essere al 31dicembre 2011 comporterebbe un maggiore onere netto ante imposte, su base annua, di circa 55 migliaia di euro(Esercizio 2010: 56 migliaia di euro). Infine, si precisa che i finanziari prestiti obbligazionari (Notes A1 e A2) emes-si dalla controllata Holpaf B.V. (Nota 17) prevedono un tasso fisso, rispettivamente pari a 2,94% e 3,239%.

iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair valueSecondo quanto richiesto dallo IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti al fair value sul-la base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella stima del fair value. In parti-colare è possibile individuare i seguenti livelli:1° Livello - prezzi quotati rilevati su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;2° Livello - input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prez-zi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;3° Livello - input che non sono basati su dati di mercato osservabili.Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2011 (Nota 19) è classificabile come di 2°Livello.

21. Fiscalità differita

Al 31 dicembre 2011, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base delle differenze tem-poranee esistenti tra il risultato di bilancio ed il reddito fiscalmente imponibile delle singole società consolidate,ha portato alla rilevazione in bilancio delle seguenti attività e passività:

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Imposte differite attive 39.603 32.027 7.576

Imposte differite passive (30.902) (27.722) (3.180)

Saldo netto 8.701 4.305 4.396

Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno, avendo riguardo sia all’at-tuale normativa fiscale vigente nei vari Paesi, sia alle eventuali modifiche delle aliquote impositive introdotte da ri-forme fiscali ad oggi conosciute, che faranno decorrere i propri effetti a partire dal prossimo esercizio.A tale ri-guardo non si segnalano variazioni significative ad oggi comunicate dai Tax departments dei Paesi in cui opera ilGruppo. Di seguito, si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive,evidenziando gli elementi che hanno principalmente contribuito alla formazione:

76 Note esplicative


Euro/000 31.12.11 31.12.10Attività Passività Attività Passività

Attività Immateriali 3.106 22.274 2.214 19.649

Attività Materiali 2.195 6.844 4.201 6.374

Costi deducibili in più esercizi 1.166 684 44

Fondi relativi al personale 1.224 397 1.062 272

Magazzino (profitti interni e svalutazioni) 19.621 495 14.099

Perdite fiscali riportabili 10.000 7.999

Strumenti finanziari derivati 218 585 343 246

Fondi rischi ed oneri 415 396

Altro 1.658 307 1.029 1.137

Totale 39.603 30.902 32.027 27.722

Le imposte anticipate, contabilizzate da alcune controllate sulle perdite riportabili in base alle locali normative fi-scali, non ancora utilizzate dal Gruppo al 31 dicembre 2011, sono pari a 10 milioni di euro (Esercizio 2010: 8 mi-lioni di euro). Nuove imposte differite attive sono state iscritte nel bilancio 2011, in riferimento a perdite ripor-tabili a nuovo, per 2,2 milioni di euro.

22. Altre passività correnti

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Debiti commerciali 159.876 130.008 29.868

Debiti tributari 16.454 20.064 (3.610)

Altre passivitàDebiti verso i dipendenti 8.714 7.731 983

Istituti di previdenza 5.427 5.558 (131)

Altri 17.188 15.817 1.371

Totale altre 31.329 29.106 2.223

I Debiti tributari al 31 dicembre 2011 includono, per 8,3 milioni di euro, il debito (al netto degli acconti versati edei crediti compensabili in sede di liquidazione) verso le istituzioni dei diversi Paesi in cui opera il Gruppo, matu-rato sui redditi dell’esercizio 2011 (esercizio 2010: 16,5 milioni di euro).I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (incluse la quota di ferienon godute) e non liquidate alla data di bilancio e alla componente variabile del compenso dell’AmministratoreDelegato e Direttore Generale.La voce Altri, comprende acconti da clienti per 4,4 milioni di euro, e per 2,3 milioni la quota variabile del com-penso degli amministratori della capogruppo maturata nel 2011 (Nota 25).

23. Accantonamenti, passività ed attività potenziali

23.1 Accantonamenti. Includono per 1.914 migliaia di euro (esercizio 2010:1.369 migliaia di euro) la prudenzialestima delle passività che potrebbero sorgere in capo al Gruppo, in seguito all’eventuale negativa conclusione di unaserie di contenziosi legali in essere. Pari a 985 migliaia di euro l’accantonamento dell’esercizio.

77 Note esplicative


23.2 Passività potenziali ed altri impegnii. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2011, il Gruppo ha prestato garanzie per complessive18.435 migliaia di euro (Esercizio 2010: 2.295 migliaia di euro) a fronte di impegni contrattuali di alcune societàdel Gruppo. L’incremento si riferisce principalmente alle garanzie rilasciate dalla capogruppo, per 10.912migliaia di euro, a fronte dell’impegno assunto in correlazione al finanziamento delle opere di restauro delColosseo (Nota 9), e per 5.200 migliaia di euro a fronte dell’impegno assunto nei confronti della FondazioneTeatro alla Scala in correlazione all’ottenimento dello status di Socio Fondatore Permanente della Fondazione.L’ammontare residuo dell’impegno assunto nei confronti della Fondazione ammonta al 31 dicembre 2011 a 3,9milioni di euro.

ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano al 31 dicembre 2011 a 13.616 migliaia di euro (Esercizio 2010:12.706 migliaia di euro) le garanzie ricevute dal Gruppo TOD’S da istituzioni bancarie a copertura di impegnicontrattuali.

iii. Ipoteche. Sugli immobili di proprietà del Gruppo risultano iscritte le seguenti ipoteche:Stabilimento produttivo di Sant’Elpidio a Mare - Con riferimento al mutuo stipulato dalla capogruppo (Nota 17),ipoteca di primo grado a favore del mutuante Banca Unicredit, iscritta per 30 milioni di euro, a garanzia del capi-tale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto;Immobile di Tokyo - A garanzia dei due prestiti obbligazionari emessi dalla controllata Holpaf B.V. (Nota 17), ipo-teca di primo grado a favore di Intesa San Paolo per un valore 1.000 milioni di Jpy (9,2 milioni di euro), ed ipote-ca di primo grado a favore di Société Européenne de Banque per un valore 5.652,8 milioni di Jpy (52,0 milioni dieuro), entrambe a garanzia del capitale e di tutti gli oneri derivanti dal contratto.

iv. Altre garanzie. Ad ulteriore garanzia del rimborso dei prestiti obbligazionari di cui al precedente punto iii.la Capogruppo TOD’S S.p.A. ha rilasciato le seguenti ulteriori garanzie:a) Property Purchase Option: una opzione put concessa alla Intesa San Paolo avente ad oggetto l’immobile di

Omotesando, che potrà essere esercitata solo in caso di un evento di default della Holpaf B.V. durante la du-rata dei prestiti obbligazionari, e relativa escussione dell’ipoteca da parte del creditore. In questo scenario, laTOD’S S.p.A è obbligata ad acquistare l’immobile ad un prezzo determinato e variabile nel corso della dura-ta dell’opzione (prezzo decrescente pari all’importo del debito residuo dei due prestiti obbligazionari non rim-borsati da Holpaf B.V. al momento dell’eventuale default).

b) Earthquake Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbliga-zioni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneggiamento o di-struzione dell’immobile in seguito a terremoto;

c) All Risks Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbligazio-ni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneggiamento o di-struzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento.

Al 31 dicembre 2011, il valore residuo dei due prestiti obbligazionari ammonta a 4.117 milioni di Jpy (41,1 milio-ni di euro).

23.3 Strumenti finanziari derivati. Durante il periodo, il Gruppo ha fatto ricorso a strumenti finanziariderivati per coprire le transazioni in moneta estera diverse dall’euro. Per un’analisi di dettaglio si veda Nota 19.Tutti i contratti derivati, stipulati con i maggiori istituti finanziari, matureranno nel corso dell’anno 2012.

23.4 Contratti di locazione. I contratti di locazione sono relativi a locali destinati ad essere utilizzati comeuffici, stabilimenti produttivi e punti vendita (DOS).Alla data di bilancio, l’ammontare dei canoni ancora dovuti dalGruppo a fronte dei contratti in essere è il seguente:

78 Note esplicative


Euro milioni2011 2010

2011 56,7

2012 57,7 46,9

2013 46,7 38,6

2014 41,2 35,1

2015 33,2 29,6

2016 28,8

Oltre 5 anni 92,7 111,0

Totale 300,3 317,9

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2011, inclusi nella voce Costi per utilizzo beni di terzi,ammontano a 59,3 milioni di euro.

24. Fondi relativi al personale dipendente

24.1 Piani a contributi definiti. Il Gruppo ha in essere un piano pensionistico a contribuzione definita (TFR) afavore dei dipendenti delle società italiane del Gruppo con più di 50 dipendenti (si veda al riguardo paragrafo suc-cessivo) e delle controllate giapponese e coreana.Al 31 dicembre 2011, il debito maturato nei confronti dei dipendenti è pari 2.527 migliaia di euro (31 dicembre2010: 2.195 migliaia di euro), relativo esclusivamente a due società asiatiche, essendo le quote maturate in capo aidipendenti italiani interamente versate a Fondi esterni. Il valore addebitato al conto economico del periodo am-monta complessivamente a 578 migliaia di euro.

24.2 Piani a benefici definiti. In seguito alle modifiche normative introdotte a partire dal 1o gennaio 2007, il trat-tamento di fine rapporto, istituto retributivo ad erogazione differita a favore di tutti i dipendenti delle società ita-liane del Gruppo, si configura come Programma a benefici definiti (IAS 19) limitatamente alle imprese con menodi 50 dipendenti, per le quali l’obbligazione del Gruppo non termina con il versamento dei contributi maturati sul-le retribuzioni liquidate, ma si protrae fino al termine del rapporto di lavoro (1). Per tali tipi di piani, il principio ri-chiede che l’ammontare maturato debba essere proiettato nel futuro al fine di determinare, con una valutazioneattuariale che tenga conto del tasso di rotazione del personale, della prevedibile evoluzione della dinamica retri-butiva, ecc., l’ammontare da pagare al momento della cessazione del rapporto di lavoro.La tabella seguente riportala movimentazione dell’esercizio del debito complessivo maturato nei confronti dei dipendenti del Gruppo in for-za al 31 dicembre 2011:

Euro/000Eserc. 11 Eserc. 10

Saldo iniziale 9.224 9.483Prestazioni correnti 90 119

Oneri finanziari 390 372

Benefici pagati (666) (750)

Saldo finale 9.038 9.224

(1) Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote di TFR maturate, a partire dal 1° gennaio 2007, siano destinate a forme di previdenzacomplementare (fondi pensione) oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.Venendo a cessare ogni obbligazione delle imprese nei confronti dei dipendenti, sempre a partire dal 1° gennaio 2007, tutte le quote di TFRmaturate rientrano nella disciplina dei Defined Contribution Plans.


79 Note esplicative

25. Operazioni con entità correlate

Il Gruppo ha adottato, con entrata in vigore 1° gennaio 2011, la nuova procedura sulle operazioni con particorrelate in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate adottato dalla CONSOBcon delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato con delibera n. 17389 del 23 giugno2010.Le operazioni rilevanti con parti correlate sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione di adesione alle“bestpractice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra l’altro: (i) una completa e tempestiva tra-smissione delle informazioni rilevanti ai competenti Comitati costituiti in seno al Consiglio di Amministrazione(Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance e – a far data dal 1° gennaio 2011 – ComitatoAmministratori Indipendenti, ciascuno nell’ambito delle rispettive competenze, composti in maggioranza o inte-ramente da amministratori indipendenti), che nell’esercizio delle loro funzioni si avvalgono anche dell’ausilio di ap-positi esperti indipendenti; (ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a seconda dei casi) prima del-l’approvazione dell’operazione da parte del Consiglio di Amministrazione (o, se del caso, del diverso organo com-petente a deliberare l’operazione).Fermo restando il rispetto dei principi di correttezza procedurale sopra richiamati, nel corso dell’esercizio nonsono state realizzate operazioni con parti correlate di carattere atipico o inusuale, né tali da avere effetti sulla sal-vaguardia del patrimonio aziendale o sulla completezza e correttezza delle informazioni, anche contabili, relativeal Gruppo.Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività delle società del Gruppo TOD’S – sono state poste in es-sere nell’interesse esclusivo del Gruppo, applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ot-tenibili in una negoziazione con soggetti terzi.

Operazioni di maggiore rilevanza concluse nel periodoNel mese di dicembre 2011, al fine di poter sfruttare le grandi opportunità di crescita del marchio ROGERVIVIER,il Gruppo ha proceduto a rinnovare per un ulteriore quinquennio (2012-2016) il contratto di licenza del marchiodi proprietà della società Gousson Consultadoria Marketing S.A.R.L., facente capo ai consiglieri Diego e AndreaDellaValle, e controllata dal primo. A conferma delle aspettative riposte su questo brand, il Gruppo si è altresì ri-servato un diritto di prelazione all’acquisto dello stesso.Nel corso del 2011, il Gruppo ha inoltre proceduto al rinnovo di due contratti di locazione aventi ad oggetto loshowroom HOGAN di Milano e il punto vendita di SaintTropez, locations di proprietà di società facenti capo ai con-siglieri Diego e Andrea DellaValle, e controllata dal primo. La controllata italiana Del. Com. S.r.l., che gestisce la re-te nazionale dei DOS, ha acquisito in locazione un nuovo e prestigioso spazio commerciale in Firenze, nel qualerealizzare la relocation del monomarca TOD’S, immobile di proprietà di società facente capo ai consiglieri Diego eAndrea DellaValle, e controllata dal primo.In data 28 dicembre 2011, con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organiz-zazione una serie di strategiche attività di marketing & promotion gestite in outsourcing, il Gruppo ha acquisito, at-traverso la capogruppoTOD’S S.p.A.,per un valore inferiore al milione di euro, il 100% delle quote della FormapuraS.r.l., società di diritto italiano, facente capo e controllata dall’Amministratore Emanuele DellaValle.Tutte le operazioni sono state poste in essere in conformità a quanto previsto dalla procedura per le operazionicon parti correlate, a seguito di favorevole delibera del Consiglio di Amministrazione di TOD’S S.p.A., e previo ri-lascio di apposito parere favorevole da parte del “Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance”,competente per tali transazioni ai sensi della citata procedura adottata dal Gruppo.

Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 2011A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nel precedente esercizio, nel corso del 2011 il GruppoTOD’S ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti correlate (amministratori/soci dicontrollo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la loca-zione di spazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la pre-stazioni di servizi pubblicitari.


80 Note esplicative

i. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Ricavi

Euro/000Vendite Prestazioni Vendite Royalties Ricavi

prodotti di servizi di assets attive per locaz. Altro

Eserc. 2011Controllante (*) 2.884 7.641 2.800 94 4

Amministratori 116 1 69

Dirigenti con resp. strat.

Altre parti correlate

Totale 3.000 7.642 - 2.800 163 4

Eserc. 2010Controllante (*) 1.995 11.111 1.716 53

Amministratori 4 68



Totale 1.999 11.111 - 1.716 121 -

ii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Costi

Euro/000Acquisti Prestazioni Acquisti Royalties Oneriprodotti di servizi di assets passive per locaz. Altro

Eserc. 2011Controllante (*) 2.155 151 2.587 3.259 16

Amministratori 3.677 220 5



Totale 2.155 3.828 - 2.808 3.264 16

Eserc. 2010Controllante (*) 1.881 89 1.884 7.262 10

Amministratori 3.162 612



Totale 1.881 3.251 - 1.884 7.874 10

iii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Crediti e debiti

Crediti e debiti 31.12.11 31.12.10Euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti

Controllante (*) 4.169 535 8.519 1.682

Amministratori 54 972 4 1.365



Totale 4.223 1.507 8.523 3.047

(*) Società direttamente o indirettamente controllate dal Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego DellaValle.


81 Note esplicative

Considerata la non significatività di tali importi, non ne è stata data separata indicazione nei Prospetti conta-bili.Le operazioni tra le società del Gruppo incluse nell’area di consolidamento sono state eliminate nel bilancio con-solidato, per cui non sono evidenziate in queste note.

Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali.Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e Dirigenti con responsabili-tà strategiche della TOD’S S.p.A., i compensi maturati nel corso dell’anno 2011 (anche per le attività svolte pres-so le società controllate del Gruppo), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

Euro/000 Compensi Compensi Benefici Bonus Retribuz.per la per part. non e altri da lavoro Altricarica a Comitati monetari incentivi dipend. compensi

AmministratoriDiego DellaValle (*) 925,3 6,7 1.400,0

Andrea DellaValle (**) 625,5 6,7 933,0

Luigi Abete 25,0 5,7

Maurizio Boscarato 25,5 7,2 (2) 220,0

Luigi Cambri 25,3 12,9 (4) 6,0

Luca C. di Montezemolo 24,8

Emanuele DellaValle 24,0

Fabrizio DellaValle (****) 225,5 6,5

Emilio Macellari (****) 225,5 6,7 (2) 480,0

Pierfrancesco Saviotti 24,0 12,2

Stefano Sincini (***) 645,0 6,7 272,0 (1) 111,0

VitoVarvaro 25,5 6,5

Totale 2.820,9 77,8 2.605,0 817,0

SindaciEnrico Colombo (*****) 90,0 (3) (4) 33,2

Gian Mario Perugini 24,8

Fabrizio Redaelli 60,0

Gilfredo Gaetani 35,2 (3) 26,7

Totale 210,0 59,9

Dirigenti con resp. stra. 2,6 347,5 588,5

Legenda

(*) Presidente del CdA e AD (1) Amministratore società controllate(**) Vice Presidente del CdA e AD (2) Consulente dellaTOD’S S.p.A.(***) Amministratore Delegato e Direttore Generale (3) Sindaco di società controllata(****) Amministratore con deleghe (4) Membro Organismo di Vigilanza(*****) Presidente del Collegio Sindacale

Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste Indennità di finecarica.

26. Costi per il personale

La spesa per il personale dipendente sostenuta dal Gruppo per l’esercizio 2011, comparata con quella del prece-dente anno 2010, è così composta:

Euro/000 % sui ricaviEserc. 2011 Eserc. 2010 Variaz. 2011 2010

Salari e stipendi 96.982 89.922 7.060 11,0 11,5

Oneri sociali 25.720 23.811 1.909 2,9 3,0

Acc.ti Fondi per il personale 4.138 4.018 120 0,5 0,5

Stock options - - - - -

Totale 126.840 117.751 9.089 14,2 15,0

Di seguito si riportano i dati relativi alla forza lavoro alle dipendenze del Gruppo:

31.12.11 31.12.10 Media 11 Media 10

Dirigenti 42 46 44 46

Impiegati 2.312 2.069 2.229 2.002

Operai 1.195 1.079 1.145 1.009

Totale 3.549 3.194 3.418 3.057

27. Proventi e oneri finanziari

La composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 2011 è di seguito dettagliata:

Euro/000Eserc. 11 Eserc. 10 Variazione

ProventiInteressi attivi su c/c 2.312 2.131 181

Utili su cambi 16.024 17.035 (1.011)

Altri 186 205 (19)

Totale proventi 18.522 19.371 (849)

OneriInteressi su finanziamenti a m/l termine (1.195) (215) (980)

Interessi su operazioni a breve termine (426) (453) 27

Perdite su cambi (13.303) (14.505) 1.202

Altri (1.342) (790) (552)

Totale oneri (16.266) (15.963) (303)Saldo gestione finanziaria 2.256 3.408 1.152

28. Imposte sul reddito

Per l’esercizio 2011 il carico fiscale di competenza, inclusa la fiscalità differita, ammonta a 61,2 milioni di euro, co-sì ripartito tra imposte correnti e differite:

82 Note esplicative



Imposte correnti 64.897 57.008

Imposte differite (3.699) (4.442)

Totale 61.198 52.566Tax rate 31,1% 32,2%

Il tax rate teorico a carico della capogruppo per l’esercizio 2011 (incidenza delle imposte teoriche sul risultato an-te imposte) è pari al 32,5%, determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP, in vigore per i red-diti 2011, alle rispettive basi imponibili come risultanti dal bilancio, mentre quello delle altre entità del Gruppo,operanti al di fuori del territorio italiano, varia da Paese a paese a seconda della legislazione locale vigente.

Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teoriche, calcolate con il tax rate teorico della capogruppo, equelle effettivamente imputate a bilancio:

Euro milioniImposte Aliquota %

Imposte all’aliquota teorica della Capogruppo 64,0 32,5Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 1,1 0,6

Effetti relativi alle diverse aliquote delle controllate estere (3,9) (2,0)

Imposte effettive Gruppo 61,2 31,1

83 Note esplicative


RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

86 Relazione della Società di Revisione

BILANCIO SEPARATO IAS/IFRS AL 31 DICEMBRE 2011

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONESULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE


Bilancio separato(31.12.11)

Introduzione

La Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione è basata sul bilancio separato dellaTOD’S S.p.A. al 31 dicembre 2011, preparato in accordo con gli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, eInternational Financial Reporting Standards -IFRS-) emessi dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea alla stessa data,nel presupposto della capacità della società di operare come entità in funzionamento. La Relazione deve essere let-ta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti integranti del bilancio separato 2011.Detti documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB, con i provvedimenti emanati in at-tuazione dell’art. 9 del D.lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del28 luglio 2006 nonché con ogni successiva comunicazione recante disposizioni in materia d’informativa finanziaria.Il Bilancio separato è redatto nel presupposto della capacità della società di operare come entità in funzionamen-to. Si ritiene, infatti, che non sussistano indicatori economici patrimoniali, finanziari ed organizzativi (come defini-ti dal paragrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano emergere incertezze sulla continuità aziendale.Il bilancio separato è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. il 13 marzo 2012.

Indicatori alternativi di performances

Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2011 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio, rispettoai valori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA,EBIT) sono stati rideterminati, applicando i cambi medi del 2010, rendendoli pienamente comparabili con quellidel precedente periodo di confronto.Va precisato che, tali criteri di misurazione delle performances aziendali, da un lato rappresentano una chiave di let-tura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non devono essere considerati come sostitutivi di quellidelineati dagli stessi principi.

Andamento economico

In linea con le aspettative, l’esercizio 2011 registra ottime crescite a livello di ricavi e margini. I ricavi sono passa-ti dai 577,0 milioni di euro del 2010 ai 665,2 milioni di euro del corrente esercizio, segnando una crescita pari, invalore assoluto, a 88,1 milioni di euro.Il margine operativo netto (EBIT) dell’esercizio si attesta a 144,1 milioni di euro, contro i 124,2 milioni di euroconseguiti nel 2010, segnando una crescita di 16,1 punti percentuali.L’utile netto del periodo è pari a 121,6 milioni di euro, per una crescita di 38,7 milioni di euro (+46,6%) rispettoal dato del precedente esercizio 2010, grazie anche a dividendi ricevuti da controllate per 25 milioni di euro.La gestione dell’esercizio 2011 è stato caratterizzata da un significativo impegno della società nel campo della so-cial responsibility. In particolare, le due più importanti iniziative sono state riservate alla tutela e promozione delpatrimonio storico e culturale dell’Italia.In primo luogo la TOD’S S.p.A. ha proceduto all’integrale finanziamento, in qualità di sponsor unico, di una serie diimprorogabili opere di restauro del Colosseo. A seguito dell’accordo raggiunto il 21 gennaio 2011 con il Ministeroper i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma, la società si è impe-gnata, per questo monumento simbolo della storia e della cultura del Paese, complessivamente per 25 milioni dieuro, impegno che sarà diluito per tutta la durata dei lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e operativarimarrà in carico alla Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma.Il 16 maggio 2011, in seguito ad una delibera dall’Assemblea dei Soci della FondazioneTeatro alla Scala, laTOD’S S.p.A.ha poi acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente della stessa Fondazione. In questo modo, la società, contri-buendo a favore della stessa Fondazione con la somma di 5,2 milioni di euro, da erogarsi in quattro anni, ha intesosostenere l’attività del Teatro, affinché questo possa continuare ad affermare nel mondo, la sua enorme reputazionee l’eccellenza della sua organizzazione, continuando a svettare a livello mondiale quale esempio del made in Italy.



Euro/000Principali indicatori economici Eserc. 11 Eserc. 10 Variaz. Var. %

Ricavi delle vendite 665.181 577.031 88.150 15,3

EBITDA 161.625 138.544 23.081 16,7

Ammortamenti, svalutazioni e acc. (17.477) (14.390) (3.087) 21,5

EBIT 144.148 124.154 19.994 16,1

Risultato pre-tax 171.276 125.841 45.435 36,1

Risultato netto 121.637 82.974 38.663 46,6

Effetto cambi su ricavi 2.850

Adjusted ricavi 668.031 577.031 91.000 15,8

Effetto cambi su costi (500)

Adjusted EBITDA 163.975 138.544 25.431 18,4

Adjusted EBIT 146.498 124.154 22.344 18,0

EBITDA % 24,3 24,0

EBIT % 21,7 21,5

Adjusted EBITDA % 24,5 24,0

Adjusted EBIT % 21,9 21,5

Euro/000Principali indicatori patrimoniali 31.12.11 31.12.10 Variaz.

CCN operativo (*) 212.334 178.402 33.932

Attività immateriali e materiali 243.254 221.227 22.027

Altre attività/(passività) nette 79.023 96.296 (17.273)

Capitale impiegato 534.611 495.925 38.686Posizione finanziaria netta 75.705 56.929 18.776

Patrimonio netto 610.316 552.854 57.462

Investimenti lordi in attività immateriali e materiali 39.246 13.600 25.646

Cash flow operativo 98.471 141.915 (43.444)

Free cash flow 17.111 (64.713) 81.824

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali



I ricavi. Le vendite del periodo sono pari a 665,2 milioni di euro, in crescita di 88,1 milioni rispetto al dato del2010, in cui i ricavi erano stati pari a 577,0 milioni. In costanza di cross rates, ovvero utilizzando i tassi medi dicambio dell’esercizio 2010, il fatturato dell’esercizio salirebbe a circa 668,0 milioni di euro.

Euro/000Eser. 11 % Eser. 10 % Variaz. %

Ricavi per marchioTOD’S 305.562 45,9 245.072 42,5 60.490 24,7

HOGAN 251.035 37,7 231.676 40,1 19.359 8,4

FAY 83.083 12,5 81.882 14,2 1.201 1,5

ROGERVIVIER 21.097 3,2 14.939 2,6 6.158 41,2

Altre vendite 4.404 0,7 3.461 0,6 943 27,2

Totale 665.181 100,0 577,031 100,0 88.150 15,3

Ricavi per tipologia merceologicaCalzature 480.736 72,3 419.423 72,7 61.313 14,6

Pelletteria e accessori 84.731 12,7 65.108 11,3 19.623 30,1

Abbigliamento 95.747 14,4 89.431 15,5 6.316 7,1

Altre vendite 3.968 0,6 3.069 0,5 899 29,3

Totale 665.181 100,0 577.031 100,0 88.150 15,3

Ricavi per area geograficaItalia 402.849 60,6 369.573 64,1 33.276 9,0

Europa 135.327 20,3 114.506 19,8 20.821 18,2

Nord America 33.625 5,1 28.297 4,9 5.328 18,8

Asia e Resto del mondo 93.380 14,0 64.654 11,2 28.726 44,4

Totale 665.181 100,0 577.031 100,0 88.150 15,3

Eccellenti i risultati realizzati dal marchio TOD’S, che con ricavi pari a 305,6 milioni di euro ha registrato un in-cremento del 24,7% rispetto all’esercizio 2010. Ottime le crescite in tutte le categorie di prodotto ed in tutti imercati.Pari a 251,0 milioni di euro i ricavi del marchio HOGAN,con un incremento del 8,4% rispetto all’anno precedente,malgrado la performance sia stata influenzata dalla difficile situazione del mercato italiano, nel quale le vendite delmarchio sono particolarmente rilevanti. Il marchio sta ora accelerando l’espansione sui mercati internazionali, conparticolare focus sui mercati asiatici (Cina continentale in primo luogo), che, in questo memento, offrono un fortepotenziale di crescita.Buona crescita per il fatturato del marchio FAY, che ha realizzato ricavi per 83,1 milioni di euro nell’esercizio 2011(Esercizio 2010: 81,9 milioni di euro); ottima, invece, quella del marchio ROGER VIVIER, che rispetto al dato del2010 registra un progresso del 41,2%. Le vendite dell’esercizio 2011 si sono attestate a 21,1 milioni di euro.Per tale brand, che punta a diventare un punto di riferimento nel mondo del lusso, la società si è garantita per unulteriore quinquennio (periodo 2012-2016) la licenza esclusiva per la produzione e distribuzione dei prodotti a li-vello mondiale.

Sul fronte delle tipologie merceologiche, se da un lato i dati di vendita dell’esercizio confermano l’indiscussa lea-dership della società nel core business delle calzature, i cui ricavi hanno registrato nell’esercizio 2011 una crescitadel 14,6%, attestandosi a 480,7 milioni di euro, dall’altro gli stessi evidenziano una forte accelerazione della cre-scita dei ricavi di pelletteria rispetto al precedente esercizio 2010 (+30,1%), grazie agli eccellenti risultati dell’in-tera collezione di borse e accessori a marchio TOD’S. I ricavi complessivi di pelletteria e accessori ammontano a84,7 milioni di euro nell’esercizio 2011.Buono anche l’andamento dei ricavi dell’abbigliamento, che ammontano a 95,7 milioni di euro nell’esercizio 2011,con un incremento del 7,1% rispetto all’esercizio 2010.

L’analisi dei ricavi per area geografica evidenzia la solidità dei marchi sul mercato domestico: i ricavi realizzatiin Italia ammontano complessivamente a 402,8 milioni di euro nell’esercizio 2011, con una crescita del 9,0%rispetto al 2010. Positivi anche i dati di vendita nel resto dell’Europa: i ricavi complessivi sono pari a 135,3 mi-lioni di euro, registrando un incremento del 18,2% nei confronti all’anno precedente, in cui erano stati 114,5milioni.Le migliori perfomances si registrano però nei mercati americano e asiatico. Importanti i risultati di vendita negliUSA, dove nell’esercizio 2011 i ricavi segnano una crescita di 18,8 punti percentuali, attestandosi a 33,6 milioni dieuro: eccellenti quelli ottenuti nell’area “Asia e Resto del Mondo”. In questi mercati il fatturato ha raggiunto quo-ta 93,4 milioni di euro, con una crescita del 44,4% rispetto al 2010. Particolarmente brillante l’andamento dellevendite in Cina, Hong Kong,Taiwan e Corea.

I risultati della gestione. L’EBITDA dell’esercizio 2011 si attesta a 161,6 milioni di euro, per una crescita del16,7% rispetto al precedente esercizio, pari a 23,1 milioni di euro. Al 31 dicembre 2011 il risultato operativo lor-do incide per il 24,3% delle vendite, in miglioramento rispetto al dato del precedente esercizio 2010, in cui rap-presentava il 24,0% dei ricavi.In costanza di cross rates, ovvero utilizzando i tassi di cambio medi del 2010, l’EBITDA salirebbe a 164,0 milioni dieuro, e rappresenterebbe il 24,5% dei ricavi.La marginalità dell’esercizio 2011 beneficia, oltre che dell’importante crescita dei volumi, anche della favorevolecomposizione delle vendite. I ricavi del 2011, rispetto a quelli del precedente anno, si caratterizzano infatti per unmaggiore contributo fornito da settori merceologici (in particolare la pelletteria) e aree geografiche (U.S.A.eAsia)che garantiscono più elevati margini.Senza significative variazioni il peso degli ammortamenti, il cui valore complessivo dell’esercizio si attesta a 15,7milioni di euro (13,5 milioni il dato riferito al precedente esercizio 2010). Al netto di accantonamenti per poten-ziali rischi e oneri per 1,8 milioni di euro, l’EBIT dell’esercizio 2011 si posiziona a 144,1 milioni di euro, per unacrescita di 20,0 milioni rispetto al risultato operativo netto del 2010, pari a 16,1 punti percentuali. Al 31 dicem-bre 2011, l’EBIT incide per il 21,7% delle vendite della società. Nell’esercizio 2010 il risultato della gestione ope-rativa era stato di 124,2 milioni di euro, e rappresentava il 21,5% dei ricavi.In costanza di cambi (media 2010), l’EBIT si attesterebbe a 146,5 milioni di euro, rappresentando il 21,9% del fat-turato.

La gestione non operativa beneficia per 2,1 milioni di euro del contributo della gestione finanziaria, per effetto delpositivo andamento della gestione valutaria e degli interessi attivi maturati sulla liquidità, e per 25 milioni di eurodei dividendi ricevuti nell’anno dalla controllata italiana Del.Com. S.r.l.Il risultato pre-tax dell’esercizio 2011 si attesta quindi a 171,3 milioni di euro, contro i 125,8 milioni del precedenteanno 2010.Scontato un effetto fiscale, per imposte sul reddito correnti e differite, pari a complessivi 49,6 milioni di euro(Esercizio 2010: 42,9 milioni di euro), per un tax rate del 29,0% contro il 34,1% del 2010 (effetto imputabilealla fiscalità relativa ai dividendi sopra menzionanti), il risultato netto del periodo si attesta a 121,6 milioni dieuro, per una crescita di 38,7 milioni di euro rispetto al dato del precedente esercizio, in cui gli utili netti am-montavano a 83,0 milioni di euro. Al 31 dicembre, l’utile netto incide per il 18,3% dei ricavi, contro il 14,4%dell’esercizio 2010.

Gli investimenti. Ammontano a 39,2 milioni di euro gli investimenti dell’esercizio 2011.Tale dato include per19,3 milioni di euro, il valore dell’asset immateriale in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento dei la-vori di restauro del Colosseo. Depurati di tale asset, gli investimenti di natura operativa ammontano a 19,9 milio-ni di euro, contro i 13,6 milioni del precedente esercizio 2010.Le risorse operative sono state destinate, per circa 7,1 milioni di euro, all’approvvigionamento delle attrezza-ture industriali accessorie alla realizzazione delle collezioni (forme, fustelle e stampi) e per circa 2,0 milioni dieuro alla realizzazione di un impianto fotovoltaico presso il complesso aziendale che ospita la sede dellaSocietà.



Significativa anche la quota degli investimenti indirizzata allo sviluppo dei sistemi informativi aziendali (InformationSystem), pari nell’esercizio a 1,8 milioni di euro, ed alle attività di tutela dei marchi per 1,1 milioni, importante as-set strategico della Società.

La posizione finanziaria netta. Al 31 dicembre 2011, le disponibilità liquide nette ammontano a 75,7 milionidi euro, registrando un incremento di 18,8 milioni di euro rispetto al dato di inizio anno (pari a 56,9 milioni di eu-ro). Al lordo dei dividendi distribuiti nel corso del 2011, pari a 61,2 milioni di euro, la posizione finanziaria nettaammonterebbe a 136,9 milioni di euro.Ad attività finanziarie per 80,9 milioni di euro, si contrappongono passività rappresentate da un’unica esposizionefinanziaria nei confronti del sistema bancario, costituita dal finanziamento a medio-lungo termine contratto nel2003, in scadenza nel 2014.

Euro/000Posizione finanziaria netta 31.12.11 31.12.10 Variazione

Attività finanziarie correntiDepositi a vista e cassa 80.932 63.747 17.185

Liquidità 80.932 63.747 17.185

Passività finanziarie correntiScoperti di conto corrente

Quota corrente indebitamento a m/l termine (1.665) (1.591) (74)

Indebitamento finanziario corrente (1.665) (1.591) (74)Posizione finanziaria netta a breve 79.267 62.156 17.111

Passività finanziarie non correntiIndebitamento a m/l termine (3.562) (5.227) 1.665

Indebitamento finanziario non corrente (3.562) (5.227) 1.665Posizione finanziaria netta 75.705 56.929 18.776

In significativa crescita rispetto al 2010 l’autofinanziamento, che nell’esercizio si attesta a 142,5 milioni di euro.Pariinvece a 98,5 milioni il dato relativo al cash flow prodotto dalla gestione operativa, effetto di un assorbimento dirisorse necessarie per finanziare la momentanea crescita del capitale circolante operativo, principalmente legataall’accumulo stock di prodotti finiti ed ai crediti commerciali relativi prossima collezione primavera-estate, voci cheprodurranno il proprio effetto sulla cassa nel successivo esercizio.

Euro/000Cash Flow Eserc. 11 Eserc. 10

Utile (Perdita) del periodo 121.637 82.974Poste non monetarie 20.848 23.085

Cash flow (A) 142.485 106.059Variazione CCN operativo (B) (44.014) 35.856

Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 98.471 141.915Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (D) (37.101) (51.535)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (E) (44.259) (155.093)

Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E) 17.111 (64.713)




Al lordo dei dividendi distribuiti per 61,2 milioni di euro, la cassa prodotta nell’esercizio salirebbe a 78,3 milionidi euro.



Attività di ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle nostre produzioni, si sostanzia nel continuo rinno-vamento tecnico/stilistico dei nostri modelli e nell’altrettanto costante miglioramento dei materiali per la realiz-zazione del prodotto. Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spe-sati nel conto economico dell’esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione. Icosti per la ricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguen-za della realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti con nuove tipologiemerceologiche, complementari rispetto a quelle esistenti, destinate ad allargare l’offerta dei marchi e ad incre-mentare le motivazioni d’acquisto dei clienti finali.

Informazioni sul capitale azionario

Al 31 dicembre 2011, il capitale sociale della TOD’S S.p.A. è composto da 30.609.401 azioni, del valore nominaledi 2 euro ciascuna.

Azioni proprie e azioni o quote di controllanti. Al 31 dicembre 2011, la società non possiede né azioniproprie, né azioni o quote di controllanti, né ha mai fatto operazioni, a partire dalla data di quotazione, su tali titoli.

Corporate Governance

Il modello di Governance. Il governo societario della TOD’S S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale, il cd.“modello latino”. Gli organi societari sono:– l’Assemblea dei soci, competente a deliberare in sede ordinaria e straordinaria sulle materie alla stessa

riservate dalla Legge o dallo Statuto;– il Consiglio diAmministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordinaria

della società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti che ritenga opportuni per l’attuazione edil raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli che la legge riserva all’assemblea dei soci;

– il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della legge, dell’attocostitutivo e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione; ii) sull’adeguatezza della strutturaorganizzativa per gli aspetti di competenza, del suo sistema di controllo interno e di quello amministrativocontabile, nonché sull’affidabilità di quest’ultimo nel rappresentare correttamente i fatti di gestione; iii)sull’adeguatezza delle disposizioni impartite alle società del Gruppo TOD’S in relazione alle informazioni dafornire per adempiere agli obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazione delle regole digoverno societario previste dal Codice diAutodisciplina delle Società Quotate cui la Società aderisce; il D. Lgs.n. 39/2010 attribuisce al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sul processo di informativafinanziaria e sull’efficacia dei sistemi di controllo e di gestione del rischio, oltre che sulla revisione legale deiconti annuali e dei conti consolidati e sull’indipendenza della società di revisione;

– Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e societari.– A sua volta il Consiglio diAmministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno;Comitato Esecutivo,

Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance, Comitato per la Remunerazione, ComitatoAmministratori Indipendenti. A quest’ultimo sono attribuiti il ruolo e le competenze rilevanti che ilRegolamento in materia di operazioni con parti correlate, adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del12 marzo 2010 e successivamente modificato con delibera n.17389 del 23 giugno 2010, attribuisce al comitatocostituito da soli amministratori indipendenti.

Il modello di governance adottato, sostanzialmente si ispira al vigente Codice di Autodisciplina delle SocietàQuotate, i cui principi sono stati attuati dallaTOD’S S.p.A. con una serie di deliberazioni consiliari, adottate sin dalmese di novembre 2006, nonché ai modelli di riferimento rappresentati dalla best practice internazionale.



Considerato che con l’approvazione del Bilancio 2011 verrà a scadere il mandato del Consiglio diAmministrazioneattualmente in carica, è stato ritenuto opportuno demandare al nuovo organo amministrativo l’adesione ai prin-cipi del nuovo Codice di Autodisciplina delle società quotate italiane approvato da Borsa Italiana S.p.A. nel dicem-bre 2011, che gli emittenti sono invitati ad applicare entro la fine dell’esercizio 2012. Resta ferma peraltro l’appli-cazione di tutti quei principi per i quali lo stesso Codice raccomanda una anticipata adesione rispetto alla deadli-ne suggerita.

Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.). Il Consiglio di Amministrazione dellaTOD’S S S.p.A. nella riunione del 13 marzo 2012, ha approvato la Relazione annuale sul governo societario e gliassetti proprietari, nella quale viene fornita l’informativa ai sensi dell’art. 123-bis co. 1 delT.U.F.: la relazione illustraanaliticamente il sistema di governo societario della TOD’S S.p.A., e include, oltre alle informazioni di cui all’art.123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attuazione dei principi di governance raccomandati dalCodice di Autodisciplina delle Società Quotate in conformità con la regola cd.“comply or explain”.La Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, alla quale in questa sede si fa integrale rinvio,viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente Relazione sulla gestione ed alla documen-tazione di bilancio.La stessa, può essere consultata nella sezione“Corporate Governance” del sito www.todsgroup.com.

Informativa ai sensi dell’art. 123-ter del T.U. n. 58/1998 (T.U.F.) Sempre in data 13 marzo 2012, ilConsiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. ha approvato, in osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio1998, n. 58 (c.d.“T.U.F.”), come successivamente integrato e modificato, nonché dell’art. 84-quater della DeliberaConsob n.11971/99 (c.d.“Regolamento Emittenti”), come successivamente modificata e integrata, la Relazione sul-la remunerazione. La Relazione, che si compone di due sezioni:(i) l’una, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo di amministrazione,del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con riferimento all’esercizio 2012, nonché del-le procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di tale politica;(ii) l’altra, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la remunerazione, e a de-scrivere i compensi corrisposti nell’esercizio 2011 ai componenti degli organi di amministrazione e di controllo,al direttore generale e ai dirigenti con responsabilità strategiche;sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 19 aprile 2012, che sarà chiamata a deliberare,in senso favorevole o contrario, con delibera non vincolante, sulla prima sezione.La Relazione sulla remunerazione è resa disponibile presso la sede legale della Società, Borsa Italiana S.p.A. e sulsito internet all’indirizzo www.todsgroup.com.

Informazione sulle Società Rilevanti extra UE. LaTOD’S S.p.A. controlla, direttamente o indirettamente, 6società costituite e regolate dalla legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“Società Rilevanti extra UE”come definite dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni).Con riferimento a tali società si segnala che:– tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo stato patrimoniale e

il conto economico di dette società sono resi disponibili agli azionisti di TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modiprevisti dalla regolamentazione in materia;

– TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri degli organi sociali;– le Società Rilevanti extra UE: i) forniscono al revisore della società controllante le informazioni a questo

necessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed infra-annuali della stessa società controllante;ii) dispongono di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione,all’organo di controllo e al revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziarinecessari per la redazione del bilancio consolidato.

L’organo di controllo diTOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha verificato l’idoneità del si-stema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla direzione a al revisore diTOD’S S.p.A., i dati eco-nomici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informa-tivo attraverso incontri sia con il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.



Informativa ai sensi delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate).Nel corso dell’esercizio 2011 la Società non ha concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza oche abbiano influito in maniera rilevante sulla situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio, né vi sono sta-te modifiche o sviluppi delle operazioni descritte nella relazione annuale dell’esercizio 2010 che abbiano prodot-to gli stessi effetti.Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2011 sono riportate nelle no-te esplicative.

Attività di direzione e coordinamento

Anche se la TOD’S S.p.A. è soggetta al controllo (ai sensi dell’art. 93 del D. Lgs. 58/1998) della DI.VI. FinanziariaS.A.p.A., né quest’ultima, né alcun altro soggetto ha esercitato atti di indirizzo e/o di ingerenza nella gestione del-la TOD’S S.p.A. (o di alcuna delle società controllate da TOD’S S.p.A.): di fatto, quindi, la gestione dell’emittente edelle sue controllate non ha subito alcuna influenza da parte di terzi, esterni al Gruppo TOD’S S.p.A.TOD’S S.p.A. non è soggetta all’attività di direzione e coordinamento della controllante DI.VI. Finanziaria S.A.p.A.,né di alcun altro soggetto, ai sensi degli articoli 2497 ss. del Codice Civile.In conformità con i principi dell’autodisciplina, le operazioni di particolare rilievo strategico, economico, pa-trimoniale e finanziario del Gruppo TOD’S sono riservate all’esame collegiale ed alla approvazione esclusivadel Consiglio di Amministrazione dell’emittente TOD’S S.p.A. del quale fanno parte amministratori in posses-so dei requisiti di (non esecutività e) indipendenza, alla stregua dei criteri stabiliti dall’art. 3 del Codice diAutodisciplina.Si ritiene che la competenza e l’autorevolezza degli amministratori non esecutivi e indipendenti e il loro significa-tivo peso nell’assunzione delle decisioni consiliari, costituisca una ulteriore garanzia che tutte le decisioni delConsiglio di Amministrazione siano adottate nell’esclusivo interesse di TOD’S S.p.A. e in assenza di direttive o in-gerenze di terzi portatori di interessi estranei a quelli del Gruppo.Si precisa che tutte le società controllate dalla TOD’S S.p.A. sono soggette alla direzione e coordinamento dell’e-mittente.Tale attività si sostanzia nella definizione degli indirizzi strategici generali del Gruppo, del sistema di con-trollo interno e di gestione dei rischi e nell’elaborazione di politiche generali per la gestione dei più importanti dri-ver operativi (risorse umane, finanziarie, produttive, di marketing e comunicazione), ferma l’autonomia gestionaleed operativa della quale le società controllate rimangono pienamente depositarie.

Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell’esercizio

Con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organizzazione una serie di strate-giche attività di marketing & promotion gestite in outsourcing, la società ha acquisito il 100% delle quote dellaFormapura S.r.l., società di diritto italiano con la quale era in corso un pluriennale rapporto di collaborazione, aven-te appunto ad oggetto le citate attività.Con l’obiettivo di portare a termine il processo di integrazione, nonché di ottenere una maggiore razionalità efunzionalità della struttura sotto il profilo patrimoniale, economico e finanziario, semplificando l’organigramma delGruppo, i rispettivi organi amministrativi hanno poi deliberato la fusione per incorporazione della Formapura S.r.l.in TOD’S S.p.A.

Evoluzione prevedibile della gestione

I risultati dell’esercizio 2011 hanno confermato la solidità e la forza dei marchi della società che, anche per l’altaqualità che ne contraddistingue le collezioni, garantiscono un costante apprezzamento dei prodotti da parte deiconsumatori.



Per quello che riguarda l’evoluzione per il corrente esercizio, considerato quanto sopra, i positivi dati di venditache giungono dalla rete dei punti vendita riferiti a questa prima parte dell’esercizio in corso, i progetti di espan-sione della rete dei monomarca, è ragionevole prevedere che, anche nel corrente esercizio 2012, la società potràrealizzare ulteriori crescite dei ricavi e degli utili.

Proposta di destinazione dell’utile di esercizio

Per quanto concerne l’utile dell’esercizio 2011, pari a euro 121.637.416,66 se ne propone la seguente destinazio-ne:i. quanto a euro 45.113.914,16 alla Riserva straordinaria;ii. quanto a euro 76.523.502,50 da distribuire agli azionisti in ragione di un dividendo di 2,50 euro per ciascuna

delle n. 30.609.401 azioni attualmente in circolazione.


Il Presidente del Consiglio di AmministrazioneDiego DellaValle



PROSPETTI CONTABILI



Conto economico


RicaviRicavi delle vendite (1) 665.181 577.031

Altri ricavi e proventi 12.793 15.012

Totale ricavi 677.974 592.043

Costi operativiVariazione rimanenze PF e SL 14.562 6.739

Costi per materie prime e di consumo (211.862) (170.638)

Costi per servizi (226.970) (208.676)

Costi per utilizzo beni di terzi (10.167) (7.263)

Costo il personale 25 (65.599) (62.224)

Altri oneri operativi (16.313) (11.437)

Totale costi operativi (516.349) (453.499)EBITDA 161.625 138.544

Ammortamenti e svalutazioniAmmortamenti attività immateriali 7 (5.984) (3.419)

Ammortamenti attività materiali 8-10 (9.686) (10.044)

Rivalutazioni (Svalutazioni) - -

Totale ammortamenti e svalutazioni (15.670) (13.463)Accantonamenti 22 (1.807) (927)

EBIT 144.148 124.154

Proventi e oneri finanziariProventi finanziari 26 11.743 11.422

Oneri finanziari 26 (9.615) (9.735)

Proventi (oneri) finanziari 2.128 1.687Proventi (oneri) da partecipazioni 25.000 -

Risultato prima delle imposte 171.276 125.841Imposte sul reddito 20-28 (49.639) (42.867)

Risultato netto 121.637 82.974

Utile base 3,97 2,71

Utile diluito 3,97 2,71

Nota:

(1) La voce Ricavi delle vendite include operazioni con entità del Gruppo pari a 227,5 e 183,5 milioni di euro, rispettivamente negli esercizi 2011 e 2010.

Conto economico complessivo


Utile/(perdita) del periodo (A) 121.637 82.974Altri utili/(perdite):Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti

di copertura (cash flow hedge) (*) (2.956) 53

Totale Altri utili/(perdite) (B) (2.956) 53Totale utili/(perdite) complessivo (A)+(B) 118.681 83.027

(*) Effetto fiscale già incluso nella determinazione delle imposte sul reddito del periodo.





Situazione patrimoniale-finanziaria

Euro/000Note 31.12.11 31.12.10

Attività non correntiAttività immateriali

Attività a vita utile indefinita 6 150.476 150.476

Altre attività 7 28.521 12.339

Totale attività immateriali 178.997 162.815Attività materiali

Immobili e terreni 8 37.730 38.845

Opere su beni di terzi 8 3.221 666

Impianti e macchinari 8 5.662 3.289

Attrezzature 8 12.201 11.475

Altre 8 5.443 4.137

Totale attività materiali 64.257 58.412Altre attività

Investimenti immobiliari 10 42 46

Partecipazioni 11 143.196 143.196

Attività fiscali differite 20 8.488 7.251

Altre 1.269 1.208

Totale altre attività 152.995 151.701Totale attività non correnti 396.249 372.928

Attività correntiRimanenze 12 152.454 137.993

Crediti commerciali (1) 13 207.861 165.460

Crediti tributari 13 11.762 8.442

Attività per derivati 18 75 1.992

Altre 13 7.595 7.407

Disponibilità liquide 80.932 63.747

Totale attività correnti 460.679 385.041Totale attività 856.928 757.969

continua

Nota:

(1) La voce Crediti commerciali include crediti con entità del Gruppo pari a 76,6 e 60,0 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2011 ed al 31dicembre 2010.

continua

Euro/000Note 31.12.11 31.12.10

Patrimonio nettoCapitale sociale 15 61.219 61.219

Riserve di capitale 15 213.975 213.975

Azioni proprie - -

Riserve di copertura e traduzione 15 (2.882) 74

Riserve di utili 15 216.367 194.612

Risultato di periodo 15 121.637 82.974

Totale Patrimonio netto 610.316 552.854

Passività non correntiAccantonamenti 22 1.730 1.200

Passività fiscali differite 20 26.820 24.192

Fondi relativi al personale 23 7.850 7.972

Scoperti bancari e finanziamenti non correnti 16 3.562 5.227

Altre 17 22.004 -

Totale passività non correnti 61.966 38.591

Passività correntiDebiti commerciali (2) 21 147.981 125.051

Debiti tributari 21 6.537 14.788

Passività per derivati 18 5.958 595

Altre 21 22.505 24.499

Scoperti bancari e finanziamenti correnti 16 1.665 1.591

Totale passività correnti 184.646 166.524Totale Patrimonio netto e passività 856.928 757.969

Nota:

(2) La voce Debiti commerciali include debiti con entità del Gruppo pari a 6,1 e 6,1 milioni di euro, rispettivamente al 31 dicembre 2011 ed al 31dicembre 2010.



Rendiconto finanziario

Euro/000Note Eserc. 11 Eserc. 10

Utile (Perdita) del periodo 121.637 82.974Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:Ammortamenti e svalutazioni/rivalutazioni 6-7-8-10-12-13 18.626 23.835

Variazione fondi per il personale 23 301 321

Variazione imposte differite/anticipate 20 1.391 (1.606)

Altre variazioni 530 535

Cash flow (A) 142.485 106.059Variazioni nelle attività e passività correnti:Rimanenze 12 (16.617) (3.577)

Clienti 13 (43.201) 1.642

Crediti tributari 13 (3.320) (1.606)

Altri crediti 13 1.076 (3.234)

Debiti commerciali 21 22.930 26.002

Debiti tributari 21 (8.251) 11.462

Debiti diversi 21 3.369 5.167

Variazione CCN operativo (B) (44.014) 35.856Cash flow operativo (C) = (A)+(B) 98.471 141.915Incrementi netti delle Attività immateriali e materiali (1) 6-7-8 (37.697) (12.986)

(Incremento) decremento nelle partecipazioni 11 - (40.423)

Finanziamenti a controllate 14 653 1.892

Riduzione (incremento) altre Attività non correnti (57) (18)

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività d’investimento (D) (37.101) (51.535)Dividendi distribuiti 4 (61.219) (153.047)

Variazioni debiti e altre passività non correnti (2) 17-21 19.916 (2.099)

Aumento capitale 15 - -

Altre variazioni Patrimonio netto 15 (2.956) 53

Cash flow ottenuto (impiegato) dall’attività di finanziamento (E) (44.259) (155.093)Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E) 17.111 (64.713)




Note:

(1) Il saldo 2011 include per 19,3 milioni di euro il valore dell’asset immateriale iscritto in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento delleopere di restauro del Colosseo.

(2) Il saldo 2011 include per 19,6 milioni di euro il valore della passività in correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restaurodel Colosseo.



Variazioni del Patrimonio netto

Esercizio 2011Euro/000

Riserve diCapitale Riserve copertura e Riserve

sociale di capitale traduzione di utili Totale

Saldo al 01.01.11 61.219 213.975 74 277.586 552.854Utili/(perdite) del periodoDa conto economico 121.637 121.637

Da transazioni con non soci (2.956) (2.956)

Utili/(perdite) complessivi - - (2.956) 121.637 118.681Dividendi (61.219) (61.219)



Altre variazioni -

Saldo al 31.12.11 61.219 213.975 (2.882) 338.004 610.316

Esercizio 2010Euro/000

Riserve diCapitale Riserve copertura e Riserve

sociale di capitale traduzione di utili Totale

Saldo al 01.01.10 61.219 213.975 21 347.659 622.874Utili/(perdite) del periodoDa conto economico 82.974 82.974

Da transazioni con non soci 53 53

Utili/(perdite) complessivi - - 53 82.974 83.027Dividendi (45.914) (45.914)

Aumenti di capitale (107.133) (107.133)


Altre variazioni -

Saldo al 31.12.10 61.219 213.975 74 277.586 552.854

Nota:

Per informazioni di dettaglio sulle singole Riserve vedere anche Nota 15.



NOTE ESPLICATIVE

1. Note generali

Le Note esplicative al bilancio separato sono state redatte in conformità ai principi IAS/IFRS, e sono state inte-grate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti da essa emanati in attuazionedell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art. 78 del Regolamento Emittenti, dal documento CE delnovembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice Civile.In coerenza con il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono contenute nellaRelazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.Il bilancio separato è approvato dal Consiglio diAmministrazione dellaTOD’S S.p.A. (la “Società”) il 13 marzo 2012.

2. Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione

Con il passaggio agli IAS/IFRS, per la presentazione della propria situazione economica e patrimoniale, la TOD’SS.p.A. ha optato per una piena continuità dei modelli di stato patrimoniale e conto economico rispetto all’informa-tiva prodotta con i principi contabili nazionali.Tali schemi, opportunamente integrati dalla Relazione degli ammini-stratori sull’andamento della gestione e dalle Note esplicative, vengono infatti ritenuti quelli che meglio riescono afornire una rappresentazione strutturata della situazione patrimoniale e dei risultati economici della Società.Nello specifico, lo schema di stato patrimoniale presenta separatamente le poste correnti da quelle non correnti (siaattive che passive); per il conto economico viene seguito lo schema di rappresentazione delle componenti di ricavoe di costo per natura, indicando, come in passato, i risultati intermedi EBITDA ed EBIT, ritenuti indicatori rappre-sentativi delle performances aziendali. Per l’esposizione del rendiconto finanziario è utilizzato il metodo “indiretto”.

3. Sommario dei principi contabili più significativi

Il bilancio separato è redatto sulla base degli IAS/IFRS (International Accounting Standards -IAS-, e International FinancialReporting Standards -IFRS-), emessi dallo IASB, in base al testo pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale della ComunitàEuropea (G.U.C.E.), sulla base del principio del costo storico, con la sola eccezione degli strumenti finanziari de-rivati, valutati al fair value.

Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 la cui applicazione haprodotto effetti nel bilancio separato dellaTOD’S S.p.A. chiuso al 31 dicembre 2011.þ IAS 24 Revised - Informativa sulle parti correlate: è stata chiarita la definizione di parte correlata e sono stati

semplificati i requisiti di informativa per gli enti pubblici.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1° gennaio 2011 che non hanno trovatoapplicazione nel bilancio separato dellaTOD’S S.p.A. chiuso al 31 dicembre 2011.þ IAS 34 Improvement - Bilanci intermedi: è stata posta chiarita la portata dell’informativa relativa agli eventi e

alle transazioni significative da fornire nei bilanci intermedi.þ IAS 1 Improvement - Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni componente di patri-

monio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio.þ IFRS 1 Improvement - Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS: l’informativa sui cambiamenti

di principi contabili successivi alla pubblicazione di bilanci intermedi (IAS 34) è fornita in sede di primo bilan-cio redatto secondo gli IAS/IFRS; utilizzo del valore di rivalutazione come sostituto del costo; utilizzo del va-lore di carico delle attività materiali e immateriali quale sostituto del costo.

þ IFRS 7 Improvement,Amendment - Informativa sugli strumenti finanziari: sono fornite chiarificazioni circa le in-formazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi inerenti gli strumenti finanziari; richiesta mag-giore informativa in caso di trasferimenti di attività finanziarie.

110 Note esplicative


þ IFRIC 13 Improvement - Programmi di fidelizzazione della clientela: sono forniti chiarimenti circa l’utilizzo delfair value nella valutazione di tali programmi di fidelizzazione.

þ IFRIC 14 Amendment - Limite relativo a una attività a servizio di un piano a benefici definiti, previsioni di con-tribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l’iscrizione di un attività in bilancio per le società chesono soggette a contribuzione minima di un piano a benefici definiti.

þ IFRIC 19 - Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale: chiarimenti in merito altrattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività finanziaria in cambio di azioni o altri strumentirappresentativi di patrimonio netto.

3.1 Operazioni in valuta estera. La valuta funzionale (valuta dell’ambiente economico principale nel qualela Società opera) utilizzata per la presentazione del bilancio è l’euro. Le operazioni in valuta estera sono conver-tite nella valuta funzionale applicando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passivitàmonetarie in valuta estera, in essere alla data di bilancio, sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigorealla data di chiusura; le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono converti-te utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni, o dalla conversione di attività e passività mone-tarie, sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da strumenti finanziari derivati che siqualificano come coperture di flussi finanziari.Tali differenze sono, infatti, rilevate a patrimonio netto per gli effet-ti sospesi, altrimenti imputati al conto economico.

3.2 Strumenti finanziari derivati. La Società utilizza gli strumenti derivati (principalmente contratti a ter-mine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivante dalla propria attività operativa,senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche inerenti la gestione dellatesoreria indicate dal Consiglio di Amministrazione.La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla variabilità deicash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow hedge fino al momento in cui la trans-azione viene registrata in bilancio; successivamente, i derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge,in quanto qualificabili come strumenti a copertura di variazioni di valore di attività/passività iscritte in bilancio.Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello stato patri-moniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair value differisce a seconda della tipolo-gia di copertura alla data di valutazione:• per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le variazioni sono imputate a

patrimonio netto,mentre la porzione imputabile alla quota di inefficacia dei derivati viene iscritta a conto eco-nomico, tra i proventi e oneri finanziari;

• per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value hedge), le differenze difair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica dei margini operativi. In aggiunta, si prov-vede a rettificare il valore della posta coperta (crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile al rischiocoperto, utilizzando come contropartita la voce proventi e oneri finanziari.

3.3 Attività immateriali.i. Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metododell’acquisto. L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto alla quota di pertinenzadella Società nei valori correnti delle attività, passività e passività potenziali identificabili della controllata odell’entità a controllo congiunto alla data di acquisizione.Se, dopo la rideterminazione di tali valori, la quota di pertinenza nei valori correnti delle attività, passività e passi-vità potenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento negativo), l’eccedenza viene iscritta im-mediatamente a conto economico, tra i costi.Per le aggregazioni aziendali antecedenti al 1o gennaio 2005, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento ha man-tenuto i valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli ammortamenti cumulati fi-no alla data di transizione.



L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è soggetto al processo diammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata attraverso l’impairment test, con i criteri de-scritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli ammortamenti cumulatialla data di transizione agli IAS/IFRS. I marchiTOD’S,HOGAN e FAY sono classificati tra i beni immateriali a durataindefinita, e pertanto non ammortizzati, in quanto:• rivestono un ruolo prioritario nella strategia della società e ne costituiscono un driver di valore primario;• la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa in senso lato,

è fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi sui mercati;• i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il profilo

normativo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di registrazione che risultanonon onerose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

• i prodotti commercializzati dalla Società con i detti Marchi non sono soggetti a particolare obsolescenzatecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale la Società opera, ed anzi sonopercepiti dal mercato come costantemente innovativi e di tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitareod a cui ispirarsi;

• i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per ognuno di essi,da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza nei rispettivi segmenti dimercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di primissimo livello;

• nel contesto competitivo di riferimento, si può affermare che gli investimenti di mantenimento dei Marchisiano proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli flussi di cassa attesi.

La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’impairment test, con i criteri de-scritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.

iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono interamente addebitatial conto economico del periodo in cui sono sostenuti.I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la fattibilità tecnica ecommerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento, e la Società ha l’intenzione e le ri-sorse necessarie per il completamento dello sviluppo.Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei costi generali. Sonoiscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e delle perdite da impairment.

iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza fisica, sottoposteal controllo dell’impresa, in grado di far affluire alla società benefici economici futuri.L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente attribuibili alla fase di prepara-zione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel caso in cui esistano i presupposti per la capitaliz-zazione di spese sostenute per le attività generate all’interno.Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del bene al costo, al net-to degli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite durevoli di valore (Impairment).

v. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente all’acquisto, sonocapitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri dell’attività specifica a cui siriferiscono.Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.

vi. Ammortamenti.Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono sistematicamenteammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica stimata, a partire dal momento incui il bene è disponibile per l’utilizzo.



3.4 Attività materiali.i. Immobili, impianti e macchinari di proprietà.Sono originariamente iscritti al costo di acquisto,o al costorideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali oneri accessori di diretta attribuzione.Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati edelle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del component approach,vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti significative caratterizzate da una vita uti-le differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti sepa-rati, e solo i secondi assoggettati ad ammortamento.

ii. Leasing. I contratti di leasing nei quali la Società assume tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà delbene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e macchinari) posseduti in forza di talicontratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un importo uguale al minore tra il loro fair value alla data distipula del contratto, ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamentiaccumulati e di eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore). Nelpassivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di interessi passivi deipagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il metodo del tasso di interesse effettivo.

iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto, inerenti gli immobili, gli impiantied i macchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un incremento dei benefici economici futurigenerati dal bene. In caso contrario sono interamente addebitati al conto economico del periodo nel quale sonosostenuti.

iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al costo, esuccessivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative perdite durevoli di valore.Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante, sulla base della vita utile stimata de-gli immobili.

iv. Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti, sulla base dialiquote di deprezzamento definite in funzione della vita economico-tecnica stimata delle stesse. ITerreni non sonoassoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di ammortamento applicate, sono le seguenti:

% amm.to

Fabbricati 3%

Macchinari e impianti 12,5%

Attrezzature 25%

Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri 25%

Mobilio e arredamento 12%

Macchine d’ufficio 20%

Autovetture e autoveicoli da trasporto 20%-25%

L’impianto fotovoltaico iscritto nell’esercizio 2011 è ammortizzato per un periodo di venti anni.I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per l’allestimento e l’ammo-dernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli altri immobili posseduti a titolo diverso dal-la proprietà (comunque strumentali all’attività della Società), sono ammortizzati sulla base della durata prevista delcontratto di locazione o della vita utile del bene, quando questa risulta inferiore.

3.5 Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni dicircostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore, prevede di sottoporre alla proceduradi impairment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non siano iscritte in bilancio attivitàper un valore superiore rispetto a quello recuperabile.



Come già segnalato, tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le Attività a vita utile indefinita, allostesso modo che per le immobilizzazioni non ancora in uso.L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il confronto tra il valorecontabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il va-lore d’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, atte-si dal bene, attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazionecorrente di mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività della Società, nonché dei flussidi cassa derivanti dalla dismissione del bene, al termine della sua vita utile.Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unitàoperativa minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi di cassaoggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione delle cashgenerating units è stata effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria della Società.Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di un’attività, il suo va-lore contabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico, tranne nel ca-so in cui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di rivalutazione.Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unità ge-neratrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima delsuo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata ef-fettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente,a meno che l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla riserva dirivalutazione.

3.6 Partecipazioni in controllate e collegate. Le partecipazioni in società controllate, in entità a controllocongiunto ed in collegate, non classificate come possedute per la vendita in conformità all’IFRS 5, sonocontabilizzate al costo storico. Il valore iscritto in bilancio viene periodicamente sottoposto ad impairment test,come previsto dallo IAS 36, e rettificato per le eventuali perdite durevoli di valore; esso viene ripristinato qualoravengano meno le condizioni che avevano determinato la svalutazione.

3.7 Attività correnti.i. Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sonoinizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie per le quali la Società ha l’intenzione e la capacità di detene-re fino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo ammortizzato, secondo il metodo deltasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite di valore.Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per la nego-ziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al fair value. Quando le attività finanzia-rie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni nel fair value sono imputate alconto economico del periodo; per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perdite derivanti dal-le variazioni del fair value sono imputate direttamente al patrimonio netto, fintanto che esse sono cedute o ab-biano subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessive, precedentemente rilevati nelpatrimonio netto, sono imputati al conto economico del periodo.

ii. Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte al bilancio al minore tra il costo ed ilpresunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del prezzo netto di venditaottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali spese di produzione ancora da sostenere edelle spese dirette di vendita.Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è determinato in-cludendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i prodotti in corso di lavorazionee/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I valori così ottenuti non differiscono in misura apprez-zabile dai costi correnti di produzione riferiti alle stesse categorie di beni.



Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di presunto realizzo infe-riore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un apposito fondo svalutazione.

iii. Crediti commerciali ed altri crediti. Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro presumibilevalore di realizzo,mediante rettifica del valore nominale con apposito fondo svalutazione crediti così determinato:• i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati analiticamente indivi-

duati e quindi svalutati;• per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di svalutazione, stimate

sulla base di informazioni aggiornate alla data di bilancio.

iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti finanziari conscadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente convertibili in valori certi dicassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di valore.

3.8 Benefici a dipendenti.i. Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati al contoeconomico nel periodo in cui essi sono dovuti.

ii. Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il metodo dellaproiezione dell’unità di credito (Projected Unit Credit Method), effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogniesercizio. Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10per cento del maggiore fra il volume attuale delle passività a benefici definiti ed il fair value delle attività delprogramma a quella data, sono rilevati a conto economico. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate èrilevato immediatamente, nella misura in cui i benefici sono già maturati, o altrimenti viene ammortizzato a quotecostanti, entro il periodo medio nel quale si prevede che i benefici matureranno.Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale dellepassività per piani a benefici definiti, rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali non rilevate edei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma.Le eventuali attività nette risultanti da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali non rilevate ed alcosto relativo alle prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delle ri-duzioni nelle contribuzioni future al piano.

iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data di assegnazione.Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo di maturazione dei diritti; taleimputazione viene effettuata sulla base di una stima della Direzione delle stock options che matureranno effettivamentea favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità delle stesse non basatesul valore di mercato delle stesse. La determinazione del fair value avviene utilizzando il metodo binomiale.

3.9 Debiti.i. Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati in base agliimporti incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo ammortizzato, utilizzandoil metodo del tasso di interesse effettivo.

ii. Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.

3.10 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i rischi signifi-cativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con riferimento alle principali ti-pologie di ricavi realizzate, il riconoscimento degli stessi avviene sulla base dei seguenti criteri:a. vendite al dettaglio - all’atto della consegna dei beni; le vendite vengono usualmente incassate direttamente

per cassa o attraverso carte di credito;



b. vendite wholesale - al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti stimati dei resi di fineesercizio;

c. prestazioni di servizi - in proporzione allo stadio di completamento del servizio reso alla data di riferimento;d. royalties - secondo il principio di competenza.

3.11 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto economicodel periodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando il metodo dell’interesse effet-tivo (principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cam-bi, utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti),dividendi percepiti, la quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanzia-ria (IAS 17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono realizzati/sostenuti,ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23).I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui la Società matura il diritto a ricevereil pagamento.

3.12 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalitàcorrente, sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato del perio-do, tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, direttamen-te a patrimonio netto. In tal caso, le relative imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato utilizzando le ali-quote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti tributari calcolati in periodi precedenti.Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle attività e passività delbilancio ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della determinazione del reddito imponibile. Per tutte le diffe-renze temporanee imponibili, viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quelle passività derivanti dalla rile-vazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’imprese che, al momen-to dell’operazione,non influenza né il risultato di bilancio,né il reddito imponibile (perdita fiscale). Le attività fiscali dif-ferite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in bilancio solamente nella misura in cui è proba-bile che sarà realizzato un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essere utilizzata la differenza temporanea de-ducibile. Non si prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscale differita derivi da aggregazioni d’impresa,oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’impre-se che, al momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito imponibile (perdita fiscale).I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi benefici sono ma-turati, se è probabile che sarà realizzato in tempo utile un reddito imponibile, a fronte del quale potrà essere uti-lizzata la perdita fiscale.Le imposte in oggetto (attive e passive) sono determinate sulla base della previsione del presunto peso percen-tuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si manifesteranno, tenendo con-to delle specificità in materia di imponibilità e deducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali vieneportato a conto economico nell’esercizio in cui si manifesta tale cambiamento.

3.13 Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile,ma indeterminate nella data della loro ma-nifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere all’obbligazione, comunque sti-mabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio avviene in presenza di una obbligazione presente, risultato diun evento passato, ed è probabile che alla Società sarà richiesto di adempiere all’obbligazione. Nel caso in cui l’ef-fetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficiente attendibilità, gliaccantonamenti sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri.Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici mesi dalla data di ri-ferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti; sono al contrario iscritti traquelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a produrre benefici economici si prevedeavverrà entro dodici mesi dalla data di riferimento.



3.14 Capitale sociale.i. Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse è interamente classificato nel patrimonio netto,essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.

ii. Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni proprie),inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a riduzione del patrimonio netto.In particolare, il valore nominale delle azioni viene portato a riduzione del capitale sociale, mentre il valoreeccedente va a rettificare la riserva sovrapprezzo azioni.

iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale successiva alladata di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla stessa data di riferimento.

3.15 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I flussi finanziarinetti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del periodo degli effetti derivanti dallevariazioni del capitale circolante netto operativo, degli elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legati alleattività d’investimento e finanziamento. Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizionefinanziaria netta a breve della Società.

4. Dividendi

Nel corso dell’esercizio 2011, l’Assemblea degli azionisti della Società ha approvato la distribuzione di dividendiper complessivi 61,2 milioni di euro, a valere sul risultato dell’esercizio 2010 (Assemblea del 20 aprile 2011), in ra-gione di euro 2 per azione, a favore dei possessori delle n. 30.609.401 azioni ordinarie in circolazione, costituentiil capitale avente diritto agli utili alla data di stacco della cedola (23 maggio 2011).In riferimento all’utile dell’esercizio 2011, pari a euro 121.637.416,66, il Consiglio di Amministrazione ha propo-sto la distribuzione di un dividendo unitario di 2,5 euro, per un valore complessivo di euro 76.523.502,50. Il divi-dendo è soggetto all’approvazione da parte degli azionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti convocata per il19 aprile 2012, e non è stato incluso tra le passività in questo bilancio.

5. Utile per azione

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:

i. Utile del periodo di riferimento


Utile per determinazione degli utili base per azione 121.637 82.974

Effetti di diluizione - -



Utile netto dell’esercizio 121.637 82.974

Utili (perdite) da attività cessate - -

Utile per determinazione degli utili base per azione 121.637 82.974Effetti di diluizione - -




In entrambi gli esercizi, 2011 e 2010, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto, anche per effetto di at-tività cessate nei periodi in esame.

ii. Numero medio azioni di riferimento

Esercizio 11 Esercizio 10

N° medio azioni per determinazione degli utili base per azione 30.609.401 30.609.401

Opzioni su azioni - -

N° medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione 30.609.401 30.609.401

iii. Utile base per azione. Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio-dicembre 2011, è basato sul-l’utile netto attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della TOD’S S.p.A., pari a 121.637 migliaia di euro (eser-cizio 2010: 82.974 migliaia di euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie in circolazione nello stesso pe-riodo pari a 30.609.401 (invariato rispetto all’ esercizio 2010).

iv. Utile diluito per azione. Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio-dicembre 2011, coincidecon il calcolo dell’utile base, non essendovi effetti diluitivi a seguito della conclusione, nel 2009, del Piano di StockOptions.

6. Attività a vita utile indefinita

Includono per 137.235 migliaia il valore dei brands di proprietà del Gruppo e, per 13.241 migliaia di euro, un av-viamento da aggregazione aziendale avvenuta prima dell’adozione iniziale degli IAS/IFRS. Il valore della voce Marchiè così suddiviso tra i differenti brands di proprietà della Società (TOD’S, HOGAN e FAY):

Euro/00031.12.11 31.12.10

TOD’S 3.741 3.741

HOGAN 80.309 80.309

FAY 53.185 53.185

Totale 137.235 137.235

Il saldo delle Attività a vita utile indefinita non ha subito variazioni rispetto a quello in essere ad inizio esercizio.

7. Altre attività

Il dettaglio dei movimenti delle attività in oggetto è così rappresentato:

Euro/000 Altri Altremarchi Software attività Totale

Saldo al 01.01.10 1.332 8.242 1.000 10.574Incrementi 858 2.909 1.417 5.184

Decrementi -

Perdite di valore -

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (242) (2.895) (282) (3.419)

Saldo al 31.12.10 1.948 8.256 2.135 12.339

continua



continua

Euro/000 Altri Altremarchi Software attività Totale

Saldo al 31.12.10 1.948 8.256 2.135 12.339Incrementi 1.063 1.775 19.328 22.166

Decrementi -

Perdite di valore -

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (348) (3.069) (2.567) (5.984)

Saldo al 31.12.11 2.663 6.962 18.896 28.521

L’incremento della voce Altre attività include per 19.269 migliaia di euro il valore dell’asset immateriale iscritto incorrelazione all’accordo, stipulato con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza specialeper i beni archeologici di Roma, con il quale la Società si è impegnata all’integrale finanziamento di una serie diopere di restauro del Colosseo.L’asset è iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente prevedi-bili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, ed ammortizzato lungo la vita utile determinata sullabase delle previsioni dell’accordo. La quota di ammortamento a carico dell’esercizio è pari a circa 2,3 milioni di euro.

8. Attività materiali

Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle Attività materiali (Immobili, impianti e macchinari) del correntee del precedente esercizio di riferimento.



Saldo al 01.01.10 40.070 4.252 10.991 981 4.360 60.654Incrementi 9 712 6.281 108 1.308 8.418

Decrementi (97) (360) (159) (616)

Perdite di valore -

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (1.234) (1.578) (5.437) (423) (1.372) (10.044)

Saldo al 31.12.10 38.845 3.289 11.475 666 4.137 58.412

Incrementi 127 3.646 7.289 3.178 2.739 16.979

Decrementi (10) (62) (1.228) (148) (1.448)

Perdite di valore -

Altri movimenti -

Ammortamenti del periodo (1.232) (1.211) (5.335) (623) (1.285) (9.686)

Saldo al 31.12.11 37.730 5.662 12.201 3.221 5.443 64.257

9. Perdite di valore

La recuperabilità del valore residuo delle Attività a vita utile indefinita e definita, nonché degli Immobili, impianti emacchinari e delle Partecipazioni in società controllate (“Assets”), è stata valutata al fine di assicurare che non sia-no iscritte a bilancio attività ad un valore superiore rispetto a quello recuperabile, che fa riferimento al loro “va-lore d’uso”. Il criterio per determinare il “valore d’uso” segue le indicazioni previste dallo IAS 36, e si basa sul va-



lore attuale dei flussi di cassa futuri attesi (Discounted cash-flow analysis - DCF) che si suppone deriveranno dall’u-so continuativo e dalla dismissione di una attività alla fine della sua vita utile, scontati ad un tasso d’interesse (net-to d’imposta) che riflette le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connessoalla singola unità generatrice di cassa.La recuperabilità degli Assets, è stata verificata confrontando i valori netti contabili iscritti in bilancio, con il valorerecuperabile (valore d’uso). Il valore d’uso è rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari futuri che si sti-mano deriveranno dagli Assets e dal Terminal Value attribuibile agli stessi.La Discounted cash-flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per l’esercizio 2012, ela-borato e approvato dal Consiglio di Amministrazione, nel presupposto della piena operatività della Società nel fu-turo prevedibile: le metodologie e gli assunti, utilizzati nell’elaborazione del modello, sono stati preventivamenteoggetto di valutazione da parte degli organi esecutivi della capogruppo. In particolare:i. la proiezione nel medio periodo dei dati del budget per l’esercizio 2012 è stata effettuata lungo un orizzontelimitato al prevedibile futuro, utilizzando un tasso di crescita medio delle vendite del 5%, un EBITDA margin co-stante ed un Tax rate costante al 32%.Tali assunzioni rappresentano andamenti, a titolo prudenziale, inferiori ri-spetto al trend storico (anche recente) della Società, e rendono pertanto la proiezione dei dati di budget confor-me alle prescrizioni dello IAS 36.ii. il Terminal value: per quanto riguarda gli assets strategici (i marchi), è stato determinato utilizzando,per le proie-zioni future, il medesimo tasso di crescita prudenziale utilizzato nell’estrapolazione dei dati di budget (5%), nonchétassi di remunerazione dei brands posizionati sulla fascia bassa del mercato delle licenze; per quanto riguarda lepartecipazioni, è stato determinato con il metodo della rendita perpetua utilizzando per le proiezioni future untasso di crescita prudenzialmente pari a zero.iii. per la determinazione del “valore d’uso”, è stato utilizzato unWACC,al netto delle imposte, pari al 9,56% (pa-ri all’8,84% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 2010), determinato avendo a riferimento i tassi di attualizza-zione utilizzati da una serie di analisti internazionali nei reports finanziari aventi ad oggetto il Gruppo TOD’S.Dalle analisi condotte sulla recuperabilità degli assets della Società (di cui 137,2 milioni di euro rappresentati daimarchi di proprietà e 13,2 milioni dal goodwill da business combination) e delle partecipazioni in imprese controlla-te (pari a 143,2 milioni di euro il valore al 31 dicembre 2011), non sono emersi indicatori di impairment.La sensitivity analysis sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di evidenziare gli effetti pro-dotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di base (WACC, tassi di crescita, EBITDAmargin) e di determinazione del terminal value dei marchi (rendita perpetua), non ha evidenziato effetti apprezza-bili sulla determinazione del “valore d’uso” e della relativa cover. In virtù del significativo valore assunto dalla cover,per rendere il “valore d’uso” pari al valore contabile degli assets testati (ipotesi di break even), occorrerebbe as-sumere ipotesi di base irrealistiche.

10. Investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari, il cui valore residuo di fine esercizio è pari a 42 migliaia di euro, sono costituiti esclusi-vamente da un immobile di proprietà concesso in locazione a terzi. Il fair value di tali investimenti è stimato in circa250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione e condizione.Il prospetto seguente riporta i valori contabili relativi agli investimenti immobiliari:

Euro/000

Costo storico 115

Fondo ammortamento (69)

Saldo al 01.01.11 46Incrementi -

Decrementi -

Ammortamenti del periodo (4)

Saldo al 31.12.11 42



11. Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate

Il valore delle partecipazioni detenute dalla Società al 31 dicembre 2011 ammonta a 143.196 migliaia di euro e nonha subito variazioni rispetto al 2010.Con riguardo al valore complessivo delle partecipazioni iscritte a bilancio, dal test di impairment eseguito alla da-ta di bilancio, non sono emersi indicatori di perdite durevoli di valore (Nota 9). Di seguito vengono riportate leinformazioni relative alle entità controllate:

Utile (perd.) Val. BilancioSocietà Valuta Patr. Netto esercizio (Euro)

TOD’S Deutsch. GmbhDusseldorf - GermaniaC.S. - Euro 153.387,56% possesso diretto: 100% euro 12.558.708,08 2.217.867,19 3.153.387,56

TOD’S France SasParigi - FranciaC.S. - Euro 780.000% possesso diretto: 100% euro 13.901.471,84 2.015.738,96 5.707.622,45

An.Del. USA Inc. (*)

NewYork - U.S.AC.S. - Usd 3.700.000% possesso diretto: 100% usd 30.698.333,65 (3.993.006,02) 34.656.431,69

TOD’S Internat. BV (*)

Amsterdam - OlandaC.S. - Euro 2.600.200% possesso diretto: 100% euro 103.077.259,49 27.394.148,75 24.170.662,59

Del.Com S.r.l. (*)

S. Elpidio a Mare - ItaliaC.S. - Euro 31.200% possesso diretto: 100% euro 61.539.504,43 6.534.172,94 51.107.501,41

TOD’S Hong Kong LtdHong KongC.S. - Usd 16.550.000% possesso diretto: 1% hkd 658.186.892,05 210.199.993,72 129.046,56

Holpaf BVAmsterdam - OlandaC.S. - Euro 5.000.000% possesso diretto: 100% jpy 3.258.379.869 218.364.039 24.083.377,88

Un.Del KftTata - UngheriaC.S. - Huf 42.900.000% possesso diretto: 10% huf 182.877.871,79 44.009.423,89 18.054,44

TOD’S Macao LdaMacaoC.S. - Mop 20.000.000% possesso diretto: 1% mop 30.903.453,40 14.970.181,19 18.551,07

(*) I dati relativi alle Società indirettamente controllate attraverso le Sub-holdings, sono riportati nel Bilancio consolidato dellaTOD’S S.p.A.



12. Rimanenze

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Materie prime 54.438 51.298 3.140

Semilavorati 6.620 5.543 1.077

Prodotti finiti 104.845 92.551 12.294

Acconti 107 1 106

Fondo svalutazione (13.556) (11.400) (2.156)

Totale 152.454 137.993 14.461

Il fondo svalutazione iscritto a bilancio riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza tecnica e stilistica in-dividuati nelle giacenze di magazzino al 31 dicembre 2011. Nel corso dell’esercizio è stato utilizzato il fondo in es-sere ad inizio anno per 2,7 milioni di euro; l’accantonamento effettuato nell’esercizio ammonta, invece, a 4,9 mi-lioni di euro.

13. Altre attività correnti

13.1 Crediti commerciali.

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Verso terzi 135.168 108.608 26.560

Verso controllate 76.602 59.962 16.640

Svalutazione (3.909) (3.110) 799

Crediti commerciali netti 207.861 165.460 42.401

Crediti verso terzi. Rappresentano l’esposizione creditizia derivante dalle vendite effettuate al canale wholesale.

Crediti verso controllate. Includono i crediti vantati dalla Società nei confronti delle entità del Gruppo.Derivanoda transazioni di natura commerciale, ed in minor misura da prestazioni di servizi.

Svalutazione. L’ammontare della rettifica del valore nominale dei crediti rappresenta la miglior stima della perditadurevole di valore individuata a fronte del rischio di inesigibilità, sia specifico, sia generico, identificato nei creditiiscritti a bilancio. I movimenti dell’esercizio del fondo svalutazione sono riportati di seguito:

Euro/00031.12.11 31.12.10

Saldo iniziale 3.110 3.225Incrementi 900 350

Utilizzi (101) (465)


13.2 Crediti tributari. Pari a 11.762 migliaia di euro (esercizio 2010:8.442 migliaia di euro), sono principalmentecostituiti da crediti IVA per 9,5 milioni di euro e da crediti netti verso le società controllate italiane che hannoaderito al Consolidato fiscale (vedi Nota 28), per 2,2 milioni di euro. L’incremento rispetto all’esercizio precedenteè principalmente imputabile ad un maggior credito IVA in essere alla data di bilancio.



13.3 Altre.

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Costi di competenza di esercizi futuri 2.038 1.836 202

Attività finanziarie (Nota 14) 3.493 4.146 (653)

Altri 2.064 1.425 639

Totale 7.595 7.407 188

14. Attività finanziarie

Le attività finanziarie sono costituite esclusivamente da finanziamenti concessi a società del Gruppo:

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Linee di credito - 925 (925)

Finanziamenti quota corrente 3.493 3.221 272

Totale attività correnti 3.493 4.146 (653)Finanziamenti quota non corrente - - -

Totale attività finanziarie 3.493 4.146 (653)

L’importo di 3.493 migliaia di euro si riferisce ad un finanziamento denominato in Jpy erogato alla controllataTOD’S Japan KK, il cui rimborso dell’ultima quota è stato prorogato al 2012.

15. Patrimonio netto

15.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2011 il capitale sociale della Società è di euro 61.218.802, suddiviso innumero 30.609.401 azioni da nominali euro 2 ciascuna, integralmente sottoscritto e versato; tutte le azioni hannopari diritti in termini di voto in Assemblea e partecipazione agli utili.

15.2 Riserve di capitale. Le Riserve di capitale, pari a 213.975 migliaia di euro, non si sono movimentaterispetto all’esercizio precedente.

15.3 Riserve di copertura. Nella Riserva confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle operazioni atermine sulle valute (si veda Nota 18) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).

Euro/000Riserva per derivati

Saldo al 01.01.10 21Variazione nel fair value dei derivati (2.003)

Trasferimenti a CE dei derivati di copertura 2.056

Altri movimenti -

Saldo al 01.01.11 74

Variazione nel fair value dei derivati (2.826)

Trasferimenti a CE dei derivati di copertura (130)

Altri movimenti -

Saldo al 31.12.11 (2.882)



15.4 Riserve di utili. Le Riserve di utili si sono così movimentate:

Euro/000Riserve Risultatodi utili del periodo Totale

Saldo al 01.01.10 275.738 71.921 347.659Attribuzione risultato 2009 26.007 (26.007) -

Dividendi ordinari e straordinari (107.133) (45.914) (153.047)


Altri movimenti - - -

Saldo al 01.01.11 194.612 82.974 277.586

Attribuzione risultato 2010 21.755 (21.755) -

Dividendi ordinari (61.219) (61.219)


Altri movimenti - - -

Saldo al 31.12.11 216.367 121.637 338.004

15.5 Informazioni sulle riserve distribuibili. Nel prospetto sottostante sono riportate, per ogni specificaposta del patrimonio netto, le informazioni concernenti la loro possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonchéquelle relative ad un eventuale suo avvenuto utilizzo nei precedenti tre esercizi:

Euro/000 Possibilità Quota Utilizzi nei 3 esercizi precedentiDescrizione utilizzo disponibile Coperture perdite Altro

Riserve di capitaleCapitale sociale --- --- - -

Sovrapprezzo azioni A,B,C (1) 213.975 - -

Riserva stock options -

Riserve di coperturaRiserva per derivati -

Riserve di utiliLegale B 12.244 - -

Straordinaria A,B,C 204.124 - 107.133

Legenda(1) Ai sensi dell’art. 2431 del C.C., l’intero importo della riserva potrà essere distribuito solamente al raggiungimento da parte della Riserva legale dei li-miti stabiliti dall’art. 2430 del C.C.A - per aumento capitaleB - per copertura perditeC - per distribuzione ai soci

16. Scoperti bancari e finanziamenti

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Scoperti di conto corrente - - -

Finanziamenti 5.227 6.819 (1.592)

Totale 5.227 6.819 (1.592)



Tutta l’esposizione nei confronti del sistema bancario, è costituita da un finanziamento a lungo termine garantitoda ipoteca (si veda Nota 22) denominato in euro. La quota liquidabile oltre i dodici mesi ammonta a 3.562 migliaiadi euro. Il relativo piano di rimborso è così strutturato:

Euro/00031.12.11 31.12.10

2011 1.592

2012 1.665 1.665

2013 1.741 1.741

2014 1.821 1.821

Totale 5.227 6.819

Il finanziamento è iscritto al costo, valore che approssima il fair value, non essendo significativo il differenziale trai tassi d’interesse nominale ed effettivo dell’operazione.

17. Altre passività non correnti

Il saldo della voce, pari a 22,0 milioni di euro, si riferisce per 19,6 milioni di euro, alla passività iscritta in relazioneall’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo (Nota 7) e, per 2,4 milioni di euro,alla quota non corrente della stima dei resi di fine esercizio. La passività relativa al Colosseo è stata iscritta al va-lore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi direstauro.

18. Strumenti finanziari derivati

In ragione di un’importante presenza nei mercati internazionali, la società è esposta al rischio di cambio, princi-palmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda Nota 18). Le valute che primariamente dan-no luogo a questo rischio sono il dollaro USA, il dollaro Hong Kong, il franco svizzero e la sterlina britannica.Al fine di realizzare gli obiettivi previsti dalla politica di Risk Management, sono posti in essere, per ogni singolavaluta, derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole va-lute diverse da quella di conto. Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’hedgeaccounting, che prevede l’iscrizione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazione del-le variazioni di fair value, che differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione. L’ammontarenozionale dei contratti di vendita a termine di valuta, in essere alla data di chiusura del bilancio, è così sintetizzabile:

Valuta/000 VenditeNozionale Nozionale

in valuta in euro

Dollaro US 26.800 20.713

Dollaro HK 909.000 90.439

Yen giapponese 350.000 3.493

Sterlina Britannica 8.750 10.475

Franco Svizzero 1.100 905

Dollaro canadese 2.330 1.763

Totale 127.788

Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è stato determinato in 5.883 migliaia di eu-ro, positivo per 75 migliaia di euro (Esercizio 2010: 1.992 migliaia di euro), e negativo per 5.958 migliaia di euro(Esercizio 2010: 595 migliaia di euro).



Pari a 2.579 migliaia di euro (passività), il fair value (netto) degli strumenti derivati sulle valute che, al 31 dicembre2011, risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).A fronte dei contratti che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio-dicembre 2011, il trasferimento a contoeconomico dei derivati di copertura è stato pari a 130 migliaia di euro, portati a incremento dei ricavi.

19. La gestione dei rischi finanziari

In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, la Società è dotata di un siste-ma di monitoraggio dei rischi finanziari ai quali è esposta. Nell’ambito di tale politica, sono costantemente moni-torati i rischi finanziari connessi all’operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenziali effetti negativi edintraprendere le opportune azioni per mitigarli. Di seguito si riporta un’analisi dei rischi in oggetto, evidenziando-ne il livello di esposizione e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di quantificare l’im-patto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento.

i. Rischio di creditoIl rischio di credito rappresenta l’esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle ob-bligazioni assunte dalle controparti commerciali.La Società realizza i propri ricavi attraverso tre principali canali: le società del Gruppo (rete distributiva a gestio-ne diretta), i franchisee ed i clienti (multimarca). Per i crediti vantati verso il Gruppo, il rischio di credito è pratica-mente inesistente, considerato il controllo totalitario delle quote societarie della pressoché totalità delle entitàappartenenti al Gruppo TOD’S.Per quanto riguarda i crediti verso clienti indipendenti (franchisee e wholesale), la Società adotta una policy di ge-stione finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito ed alla riduzione del rischio associato. In particolare,per policy, concessi nel concedere fidi ai clienti, vengono effettuate periodiche analisi del merito creditizio di tuttii clienti, sia consolidati che potenziali, al fine di monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella se-guente riporta l’ageing dei crediti commerciali verso terzi (escludendo quindi le posizioni intercompany) in essereal 31 dicembre 2011:

Euro/000 ScadutoCorrente 0>60 60>120 Oltre Totale

Verso terzi 76.018 37.657 16.518 4.976 135.168

La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia, in essere al 31 dicembre 2011, è stata determinatain 3,9 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2011, pari a 59,2 milioni di euro, alla dataodierna risulta essere pari a circa 22 milioni di euro.

ii. Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far fronte nelbreve termine agli impegni assunti dalla Società e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori che determina-no il grado di liquidità sono, da un lato, le risorse generate o assorbite dalle attività operative e di investimento; dal-l’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato.Nel caso di specie, la redditività della Società, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di produrre cassa,ed al non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario, rende inesistente il rischio di li-quidità.Alla data del 31 dicembre 2011, le disponibilità liquide della Società ammontano a 80,9 milioni di euro; l’espo-sizione debitoria è pari a 5,2 milioni, ed è rappresentata da un finanziamento a medio-lungo termine (si vedaNota 16).Con riferimento alle attività finanziarie, la policy societaria è quella di mantenere tutta la liquidità disponibile inve-stita in depositi bancari a vista, senza ricorrere all’utilizzo di strumenti finanziari, anche del mercato monetario, fra-



zionando i depositi su un congruo numero di controparti bancarie, oculatamente selezionate tenuta presente laremunerazione di depositi, nonché sulla base della loro affidabilità.

iii. Rischio di mercatoIn questa tipologia di rischi, l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla fluttuazione deiprezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:– rischio tasso di cambio;– rischio tasso di interesse;– rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del processo pro-

duttivo.In riferimento a tali profili di rischio, la Società è esposta al rischio tasso di cambio e al rischio tasso di interesse,non essendo presente, per l’acquisto della materie prime utilizzate nel processo produttivo, un mercato fisico sog-getto a vere e proprie fluttuazioni.Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attraver-so sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametridi riferimento.Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consunti-vi dei periodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali difuturi cambiamenti dei parametri di riferimento, a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente econdizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.

Rischio tasso di cambio. La Società, per effetto della operatività commerciale, risulta esposta al rischio di oscil-lazioni dei cambi delle valute nei quali parte delle sue transazioni commerciali sono denominate (in particolareUSD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una struttura di costi concentrati soprattutto nell’areaEuro. In tutte queste divise, la Società realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto dicambio tra l’euro e le suddette valute possono influenzare i risultati della Società.La politica di Risk management adottata dalla Società persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in eurodegli incassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione (primavera-estate ed autunno-inverno), sia me-diamente pari o migliore rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità dicui sopra vengono perseguite dalla Società ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a co-pertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quel-la di conto, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche strategiche orientate aduna prudente gestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a delle opportunità, ma senza incorrere in rischispeculativi.La Società definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di riferimento eprovvede in seguito alla copertura di tale rischio, in modo graduale, a fronte dell’acquisizione degli ordini, nella mi-sura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del budget. Il processo di gestione del rischio di cambio è arti-colato in una serie di attività che sono raggruppabili nelle seguenti distinte fasi:• definizione dei limiti operativi;• individuazione e quantificazione dell’esposizione;• attuazione delle operazioni di copertura;• monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) in essere al 31 dicembre 2011 è riportato in Nota18.Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato Patrimoniale denominatein valuta estera.Allo scopo di determinare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi, sono stati analizzati i po-tenziali riflessi di oscillazioni dei cross rates euro/principali valute extra-UE.La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di cambio, mantenendofisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel valore delle attività e passività corren-ti denominate in valuta estera) e del patrimonio netto (dovuto a variazioni nel fair value degli strumenti finanziaria copertura del rischio di cambio):



Euro Effetto sull’EBT di una svalutazione Effetto sull’EBT di una rivalutazionedel 5% della divisa del 5% della divisa

Divisa Paese Esercizio 2011 Esercizio 2010 Esercizio 2011 Esercizio 2010

CAD Canada (8.148,8) (7.012,2) 9.006,5 7.750,3

CHF Svizzera (72.113,6) (883,2) 79.704,5 976,1

GBP UK (48.545,1) 24.657,3 53.655,1 (27.252,8)

HKD Hong Kong (46.321,2) 55.077,4 51.197,1 (60.875,0)

JPY Giappone (21.658,5) (1.784,4) 23.938,4 1.972,2

KRW Corea del Sud (28,5) (10,0) 31,5 11,1

RMB Cina 3.202,7 (33,0) (3.539,8) 36,5

SGD Singapore (21.315,8) (17.491,4) 23.559,6 19.332,6

USD USA 102.856,0 72.878,5 (113.683,0) (80.550,0)

Altro n.a. 559,4 1.278,9 (618,2) (1.413,5)

Totale (111.513,4) 126.678,0 123.251,6 (140.012,5)

Euro/000 Rivalutazione/Svalutazione Effetto sull’EBT Effettovaluta estera sul patrimonio

5% 123,3 (4.134,8)Esercizio 2011

-5% (111,5) 4.570,1

L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri per i quali sonostate eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di cambio producono un effetto a con-to economico di ammontare pari a quello registrato nel fair value degli strumenti di copertura adottati.

Rischio tasso di interesse. La Società è esposta alle variazioni dei tassi di interesse limitatamente ad una posi-zione di finanziamento a medio-lungo termine a tasso variabile denominata in euro. La gestione del rischio di tas-so è coerente con la prassi consolidata nel tempo, finalizzata a ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’in-teresse perseguendo, al contempo, l’obiettivo di minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non signifi-catività degli importi (Nota 16), non risultano, al 31 dicembre 2011, operazioni di copertura su tassi di interesse.L’analisi di sensitività effettuata sul tasso d’interesse, ha evidenziato che una ipotetica sfavorevole variazione del10% nel livello dei tassi a breve termine applicabili alle passività finanziarie a tasso variabile in essere al 31 dicem-bre 2011, comporterebbe un maggiore onere netto, ante imposte, su base annua, di circa 11 migliaia di euro(Esercizio 2010: 10 migliaia di euro).

iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair valueSecondo quanto richiesto dallo IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti al fair value sul-la base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella stima del fair value. In parti-colare è possibile individuare i seguenti livelli:1° Livello - prezzi quotati rilevati su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;2° Livello - input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prez-zi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;3° Livello - input che non sono basati su dati di mercato osservabili.Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2011 (Nota 18) è classificabile come di 2° Livello.

20. Fiscalità differita

Alla data di bilancio, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base delle differenze tem-poranee esistenti tra il risultato pre-tax di bilancio ed il reddito fiscalmente imponibile, evidenzia un saldo netto(passività) di 18.332 migliaia di euro (esercizio 2010: passività per 16.941 migliaia di euro):



Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Attività 8.488 7.251 1.237

Passività (26.820) (24.192) (2.628)

Totale (18.332) (16.941) (1.391)

Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso percentuale delleimposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si riverseranno.Di seguito si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e passive,evidenziandogli elementi che hanno principalmente contribuito alla sua formazione:

Euro/000 31.21.11 31.12.10Attività Passività Attività Passività

Attività Immateriali 123 (22.273) 82 (19.464)

Attività Materiali (4.058) (4.230)

Fondi rischi ed oneri 415 - 314

Costi deducibili in più esercizi 3.654 3.218

Fondi relativi al personale (215) (248)

Magazzino (svalutazioni) 4.280 3.600

Strumenti finanziari derivati 20

Altro 16 (278) 17 (250)

Totale 8.488 (26.820) 7.251 (24.192)

Riserve in sospensione d’imposta. Circa la presenza nel Patrimonio netto della Società di riserve che, in ca-so di distribuzione, costituiscano reddito imponibile per la Società, in relazione alla situazione risultante a poste-riori delle operazioni attuate sul capitale sociale, con delibera dell’Assemblea Straordinaria del 5 agosto 2000, siprecisa quanto segue:a. quanto alle Riserve, nel Patrimonio netto sociale residua la sola Riserva Straordinaria, costituita con utili re-

golarmente assoggettati a tassazione, la cui distribuzione, quindi, non costituirebbe reddito imponibile a cari-co della Società;

b. nel Capitale Sociale risultano confluite, in conversione, riserve così precedentemente definite:

Euro

riserva per rettifiche art. 15 c. 10 DL 429/82 149.256,04

riserva per maggiore detrazione IVA 508,19

riserva per Riv. Monetaria ex L. 72/’83 81.837,76

riserva per detrazione art. 14 c. 3 – L. 64/’86 5.783,80

per il complessivo importo di euro 237.385,80, che, in caso di distribuzione, costituiranno reddito imponibile perla Società.

21. Altre passività correnti

21.1 Debiti commerciali

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Verso terzi 141.926 118.936 22.990

Verso controllate 6.055 6.115 (60)

Totale 147.981 125.051 22.930



Verso terzi.Derivano esclusivamente da transazioni di natura commerciale, effetto dell’ordinaria gestione dei pro-cessi di acquisto di beni e servizi.

Verso controllate. Rappresentano debiti nei confronti delle entità del Gruppo, principalmente per prestazioni diservizi.

Debiti tributari. Pari a 6.537 migliaia di euro (esercizio 2010: 14.788 migliaia di euro), includono principalmen-te, per 3.119 migliaia di euro, il debito per IRES e IRAP derivante dalla determinazione del carico fiscale per l’e-sercizio, al netto degli acconti versati e dei crediti compensabili in sede di liquidazione (ritenute subite), e per 3.377migliaia di euro, debiti per ritenute operate su compensi corrisposti a dipendenti e collaboratori.

21.2 Altre.

Euro/00031.12.11 31.12.10 Variazione

Debiti verso dipendenti 4.993 5.060 (67)

Istituti di previdenza 3.565 3.775 (210)

Altre passività 13.947 15.664 (1.717)

Totale 22.505 24.499 (1.994)

I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (incluse la quota di ferie nongodute) e non liquidate alla data di bilancio e alla componente variabile del compenso dell’Amministratore Delegatoe Direttore Generale. La voce Altre passività include, principalmente, la componente variabile del compenso degliAmministratori, pari a 2,3 milioni di euro (Nota 24) e la quota corrente della stima dei resi di fine esercizio.

22. Accantonamenti, passività e attività potenziali

22.1 Accantonamenti. Includono, per 1.730 migliaia di euro (esercizio 2010: 1.200 migliaia di euro), la pru-denziale stima delle passività che potrebbero sorgere in capo alla Società in seguito all’eventuale negativa conclu-sione di una serie di contenziosi legali in essere. Pari a 907 migliaia di euro l’accantonamento dell’esercizio, 377migliaia l’utilizzo del fondo in essere all’inizio dell’esercizio.

22.2 Passività potenziali ed altri impegni.i. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2011, è pari a 74.360 migliaia di euro (Esercizio 2010: 57.348migliaia di euro) il valore delle garanzie prestate a terzi.Tale ammontare si riferisce principalmente alle garanzierilasciate a fronte degli impegni contrattuali delle società controllate, di cui per 55.925 migliaia di euro, a fronte diaffidamenti bancari a disposizione delle società controllate per i quali la Società si è costituita garante (Esercizio2010: 55.053 migliaia di euro). L’incremento si riferisce principalmente alle garanzie rilasciate dalla Società, per10.912 migliaia di euro, a fronte dell’impegno assunto in correlazione al finanziamento delle opere di restauro delColosseo (Nota 7), e per 5.200 migliaia di euro a fronte dell’impegno assunto nei confronti della FondazioneTeatroalla Scala in correlazione all’ottenimento dello status di Socio Fondatore Permanente della Fondazione.L’ammontareresiduo dell’impegno assunto nei confronti della Fondazione ammonta al 31 dicembre 2011 a 3,9 milioni di euro.

ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano a 7.378 migliaia di euro (Esercizio 2010: 7.171 migliaia di euro) legaranzie ricevute dalla Società da istituzioni bancarie a copertura di impegni contrattuali propri.

iii Ipoteche. Con riferimento al finanziamento a lungo termine (si veda Nota 16), a favore del mutuante è sta-ta concessa ipoteca di primo grado, iscritta su un immobile di proprietà (stabilimento produttivo di Sant’Elpidio aMare) per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto.



iv. Altre garanzie. TOD’S S.p.A. è garante (subentrando nelle obbligazioni del precedente garante delle obbli-gazioni contrattuali assunte dalla Holpaf B.V.), nei confronti degli istituti bancari sottoscrittori di due prestiti ob-bligazionari non convertibili (ammortizzati) a tasso fisso (Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque), emes-si nel 2006 dalla controllata Holpaf B.V. per rifinanziare il debito assunto per l’acquisto del terreno e la costruzio-ne dell’immobile di Omotesando. Nel dettaglio, tali impegni riguardano:a) Property Purchase Option: una opzione put concessa alla Intesa San Paolo avente ad oggetto l’immobile di

Omotesando, che potrà essere esercitata solo in caso di un evento di default della Holpaf B.V. durante la du-rata dei prestiti obbligazionari, e relativa escussione dell’ipoteca da parte del creditore. In questo scenario, laTOD’S S.p.A. è obbligata ad acquistare l’immobile ad un prezzo determinato e variabile nel corso della dura-ta dell’opzione (prezzo decrescente pari all’importo del debito residuo dei due prestiti obbligazionari non rim-borsati da Holpaf B.V. al momento dell’eventuale default).

b) Earthquake Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbliga-zioni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneggiamento o di-struzione dell’immobile in seguito a terremoto;

c) All Risks Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso delle obbligazio-ni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche nel caso di danneggiamento o di-struzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento.

Al 31 dicembre 2011, il valore residuo dei due prestiti obbligazionari ammonta a 4.117 milioni di Jpy (41,1 milio-ni di euro).

22.3 Strumenti finanziari derivati. Per un’analisi di dettaglio degli strumenti finanziari derivati utilizzati percoprire le transazioni in moneta estera, si veda la Nota 18.Tutti i contratti, stipulati con i maggiori istituti finan-ziari, matureranno nel corso dell’anno 2012.

22.4 Contratti di leasing operativo. I contratti di leasing operativo stipulati dalla Società hanno ad ogget-to il godimento di immobili utilizzati nell’ambito delle attività operative (uffici, stabilimenti produttivi).Alla data dibilancio, l’ammontare dei canoni a scadere, a fronte dei contratti in essere, è il seguente:

Euro milioni2011 2010

2011 4,3

2012 5,4 3,7

2013 4,5 2,6

2014 4,3 2,4

2015 4,3 2,3

2016 3,9

Oltre 5 anni 13,3 2,0

Totale 35,7 17,3

I canoni di leasing operativo di competenza dell’esercizio 2011, inclusi nella voce Costi per utilizzo beni di terzi,ammontano a 5,8 milioni di euro (Esercizio 2010: 4,7 milioni di euro).

23. Fondi relativi al personale dipendente

A partire dal 1o gennaio 2007, in seguito alle modifiche normative introdotte, tutte le quote diTFR (istituto retri-butivo ad erogazione differita a favore dei dipendenti delle società), maturate successivamente a quella data, rien-



trano nella disciplina dei Defined Contribution Plans, per cui non sono più richiesti il calcolo attuariale ed i proces-si di attualizzazione, venendo a cessare ogni obbligazione dell’azienda nei confronti dei dipendenti (2).La tabella seguente riporta la movimentazione della passività nell’esercizio 2011:


Saldo iniziale 7.972 8.158Oneri finanziari 301 321

Benefici pagati (423) (507)


24. Operazioni con entità correlate

La Società ha adottato, con entrata in vigore 1° gennaio 2011, la nuova procedura sulle operazioni con parti cor-relate in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate adottato dalla CONSOB condelibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato con delibera n. 17389 del 23 giugno 2010.Le operazioni rilevanti con parti correlate sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione di adesione alle“bestpractice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra l’altro: (i) una completa e tempestiva tra-smissione delle informazioni rilevanti ai competenti Comitati costituiti in seno al Consiglio di Amministrazione(Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance e – a far data dal 1° gennaio 2011 – ComitatoAmministratori Indipendenti, ciascuno nell’ambito delle rispettive competenze, composti in maggioranza o inte-ramente da amministratori indipendenti), che nell’esercizio delle loro funzioni si avvalgono anche dell’ausilio di ap-positi esperti indipendenti; (ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a seconda dei casi) prima del-l’approvazione dell’operazione da parte del Consiglio di Amministrazione (o, se del caso, del diverso organo com-petente a deliberare l’operazione).Fermo restando il rispetto dei principi di correttezza procedurale sopra richiamati, nel corso dell’esercizio nonsono state realizzate operazioni con parti correlate di carattere atipico o inusuale, né tali da avere effetti sulla sal-vaguardia del patrimonio aziendale o sulla completezza e correttezza delle informazioni, anche contabili, relativeal Gruppo.Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività delle società del Gruppo TOD’S – sono state poste in es-sere nell’interesse esclusivo del Gruppo, applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ot-tenibili in una negoziazione con soggetti terzi.

Operazioni di maggiore rilevanza concluse nel periodoNel mese di dicembre 2011, al fine di poter sfruttare le grandi opportunità di crescita del marchio ROGERVIVIER,la Società ha proceduto a rinnovare per un ulteriore quinquennio (2012-2016) il contratto di licenza del marchiodi proprietà della società Gousson Consultadoria Marketing S.A.R.L., facente capo ai consiglieri Diego e AndreaDellaValle, e controllata dal primo.A conferma delle aspettative riposte su questo brand, la Società si è altresì ri-servato un diritto di prelazione all’acquisto dello stesso.Nel corso del 2011, la Società ha inoltre proceduto al rinnovo del contratto di locazione avente ad oggettolo showroom HOGAN di Milano, location di proprietà di società facenti capo ai consiglieri Diego e Andrea DellaValle, e controllata dal primo.In data 28 dicembre 2011, con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organiz-zazione una serie di strategiche attività di marketing & promotion gestite in outsourcing, TOD’S S.p.A. ha acquisito,per un valore inferiore al milione di euro, il 100% delle quote della Formapura s.r.l., società di diritto italiano, fa-cente capo e controllata dall’Amministratore Emanuele DellaValle.



(2) Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote diTFR,maturate a partire dal 1o gennaio 2007, siano destinate a forme di previdenza complementare(fondi pensione) oppure, in alternativa, ad un Fondo di Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.

Tutte le operazioni sono state poste in essere in conformità a quanto previsto dalla procedura per le operazionicon parti correlate, a seguito di favorevole delibera del Consiglio di Amministrazione di TOD’S S.p.A., e previo ri-lascio di apposito parere favorevole da parte del “Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance”,competente per tali transazioni ai sensi della citata procedura adottata dal Gruppo.

Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 2011A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nel precedente esercizio, nel corso del 2011 la TOD’S S.p.A.ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti correlate (amministratori/soci di con-trollo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la locazionedi spazi adibiti a showrooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la prestazioni di servizi pub-blicitari.

i. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Ricavi

Euro/000Vendite Prestazioni Vendite Royalties Ricavi Altre

prodotti di servizi di assets attive per locaz. operazioni

Eserc. 2011Controllante (*) 2.788 6.619 2.800

Amministratori 115



Totale 2.903 6.619 - 2.800 - -

Eserc. 2010Controllante (*) 1.931 9.845 1.716

Amministratori



Totale 1.931 9.845 - 1.716 - -

ii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate - Costi

Euro/000Acquisti Prestazioni Acquisti Royalties Canoni Altreprodotti di servizi di assets passive di locaz. operazioni

Eserc. 2011Controllante (*) 1.756 151 2.587 3.033




Totale 1.756 3.828 - 2.807 3.033 -

Eserc. 2010Controllante (*) 1.598 87 1.884 2.909




Totale 1.598 3.249 - 1.884 3.520 -



iii. Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate - Crediti e debiti

Crediti e debiti 31.12.11 31.12.10Euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti

Controllante (*) 3.117 330 7.282 1.499

Amministratori 51 972 1.365

Dirigenti con resp.strat.


Totale 3.168 1.302 7.282 2.864

(*) Società direttamente o indirettamente controllate dal Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego DellaValle.

Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generaliNel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e del Direttore generale del-la TOD’S S.p.A., i compensi maturati nel corso dell’anno 2011 (anche per le attività svolte presso le società con-trollate del Gruppo), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:

Euro/000 Compensi Compensi Benefici Bonus Retribuz.per la per part. non e altri da lavoro Altricarica a Comitati monetari incentivi dipend. compensi

AmministratoriDiego DellaValle (*) 925,3 6,7 1.400,0

Andrea DellaValle (**) 625,5 6,7 933,0

Luigi Abete 25,0 5,7

Maurizio Boscarato 25,5 7,2 (2) 220,0

Luigi Cambri 25,3 12,9 (4) 6,0

Luca C. di Montezemolo 24,8

Emanuele DellaValle 24,0

Fabrizio DellaValle (****) 225,5 6,5

Emilio Macellari (****) 225,5 6,7 (2) 480,0

Pierfrancesco Saviotti 24,0 12,2

Stefano Sincini (***) 645,0 6,7 272,0 (1) 111,0

VitoVarvaro 25,5 6,5

Totale 2.820,9 77,8 2.605,0 817,0

SindaciEnrico Colombo (*****) 90,0 (3) (4) 33,2

Gian Mario Perugini 24,8

Fabrizio Redaelli 60,0

Gilfredo Gaetani 35,2 (3) 26,7

Totale 210,0 59,9

Dirigenti con resp. stra. 2,6 347,5 588,5

Legenda

(*) Presidente del CdA e AD (1) Amministratore società controllate(**) Vice Presidente del CdA e AD (2) Consulente dellaTOD’S S.p.A.(***) Amministratore Delegato e Direttore Generale (3) Sindaco di società controllata(****) Amministratore con deleghe (4) Membro Organismo di Vigilanza(*****) Presidente del Collegio Sindacale





Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste Indennità di finecarica.

Operazioni intragruppoLaTOD’S S.p.A. intrattiene rapporti di natura commerciale e finanziaria con le società nelle quali detiene, diretta-mente o indirettamente, una partecipazione di controllo. Le operazioni compiute con le stesse sono sostanzial-mente relative allo scambio di beni, alla prestazione di servizi ed alla provvista di mezzi finanziari; si riferiscono al-la ordinaria gestione, e sono regolate a condizioni di mercato, cioè alle condizioni che sono o sarebbero applica-te fra due parti indipendenti. Nella tabella seguente è evidenziato, per nazione, il valore delle operazioni intercor-se nel 2011 con le società controllate:

Euro/000 31.12.11 31.12.10Ricavi /(costi) Ricavi/(costi)

N° Società Crediti Debiti netti Crediti Debiti netti

Italia 4 23.217 (718) 67.313 27.736 (474) 66.784

Albania 1 155 (106) (1.401) 26 (109) (760)

Francia 1 4.974 (1.451) 11.992 4.234 (1.036) 10.185

Germania 1 3.381 (533) 7.490 3.498 (476) 6.562

Gran Bretagna 2 4.019 (486) 10.206 2.796 (438) 7.819

Lussemburgo 1 133 672 150 621

Olanda 2 471 1.284 375 1.033

Svizzera 1 2.767 (3) 9.226 1.819 (4) 6.779

Spagna 1 1.288 2.667 246 1.387

Ungheria 1 103 (247) (1.419) 602 (611) (1.158)

Belgio 1 246 1.170 119 1.507

Usa 11 7.444 (1.767) 19.626 8.578 (1.348) 14.876

Giappone 1 221 (107) 396 180 (140) 255

Hong Kong 1 30.331 (392) 79.008 17.040 (1.682) 54.594

Singapore 1 7 (2) 56 18 (3) 78

Corea 1 148 (96) 47 12 90

Macao 1 8 (1) 37 3 16

Cina 1 86 (484) (31) 124 338

India 1 50 20 109 (7) 22

Totale 34 79.047 (6.393) 208.360 63.664 (6.327) 171.028

I crediti e debiti iscritti verso le società italiane includono crediti e debiti derivanti dal consolidato fiscale per ri-spettivamente 2.446 migliaia di euro e 261 migliaia di euro.Di seguito si riportano invece i dettagli delle operazioni di natura finanziaria e patrimoniale relativi all’esercizio2011:

FinanziamentiEuro/000 31.12.11 31.12.10

TOD’S Japan KK 3.493 3.221

TOD’S France Sas 700

ALBAN.DEL Sh.p.k. 225

Totale 3.493 4.146

25. Costi per il personale

La spesa per il personale dipendente relativa agli esercizi 2011 e 2010 è così composta:

Euro/000 % sui ricaviEserc. 2011 Eserc. 2010 Variaz. 2011 2010

Salari e stipendi 47.829 45.384 2.445 7,2 7,9

Oneri sociali 14.737 14.001 736 2,2 2,4

Fondi per il personale 3.033 2.839 194 0,5 0,5

Totale 65.599 62.224 3.375 9,9 10,8

Di seguito si riportano i dati relativi agli organici alle dipendenze della Società:

31.12.11 31.12.10 Media 11 Media 10

Dirigenti 40 44 42 44

Impiegati 707 635 708 632

Operai 823 746 789 734

Totale 1.570 1.425 1.539 1.410

26. Proventi e oneri finanziari

La composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 2011 è di seguito dettagliata:

(Euro/000)Eserc. 2011 Eserc. 2010 Variazione

ProventiInteressi attivi su c/c 1.468 1.560 (92)

Utili su cambi 9.974 9.468 506

Altri 301 394 (93)

Totale proventi 11.743 11.422 321

OneriInteressi su finanziamenti a m/l termine (112) (100) (12)

Perdite su cambi (8.469) (8.925) 456

Altri (1.034) (710) (324)

Totale oneri (9.615) (9.735) 120Proventi e oneri netti 2.128 1.687 441

27. Proventi da partecipazioni

Nel corso dell’esercizio la Società ha ricevuto dividendi dalle società controllate per 25 milioni di euro.

28. Imposte sul reddito

L’onere fiscale di competenza dell’esercizio 2011 (corrente e differito) è pari a 49,6 milioni di euro, per un tax ra-te del 29,0% (Esercizio 2010: 34,1%). Le imposte del periodo sono così ripartite tra correnti e differite:

Euro/000Eserc. 11 Eserc. 10 Variazione

Imposte correnti 48.259 44.474 3.786

Imposte differite 1.380 (1.607) 2.987

Totale 49.639 42.867 6.772



Il tax rate teorico per l’esercizio 2011 (incidenza delle imposte teoriche sul risultato ante imposte) è pari al 32,5%,determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP alle rispettive basi imponibili come risultanti dalbilancio al 31 dicembre 2011.Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teoriche e quelle effettivamente imputate a bilancio:

Euro/000Imposte Aliquota %

Imposte teoriche 55.691 32,5%Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili 1.565 0,9%

Imposte non deducibili 39 0,0%

Ricavi non tassabili (6.998) (4,1%)

Altre (392) (0,2%)

Imposte esercizi precedenti e sostitutive (267) (0,2%)

Imposte effettive 49.638 29,0%

Consolidato fiscale. La Società, utilizzando la facoltà prevista dalle disposizioni del T.u.i.r. ed al decreto attuati-vo ex art. 129, congiuntamente alle società controllate italiane per le quali sussiste il presupposto del rapporto dicontrollo ex art. 120 T.u.i.r, ha esercitato l’opzione per il regime di tassazione di Gruppo ai fini IRES denominato“Consolidato nazionale”.Sulla base di tale normativa, la TOD’S S.p.A., in qualità di società controllante, a partire dall’esercizio 2004 opera,in sede di dichiarazione dei redditi, l’aggregazione dei propri redditi con quelli delle società controllate rientrantinel Consolidato nazionale, effettuando una compensazione integrale di tutti gli imponibili, positivi e negativi, in talmodo beneficiando delle eventuali perdite apportate dalle controllate e accollandosi gli oneri trasferiti da quellecon imponibile positivo.Nella sostanza, la TOD’S S.p.A. ha assunto la funzione di “stanza di compensazione” dei redditi fiscali (utili e per-dite) di tutte le società del Gruppo rientranti nel Consolidato, nonché dei rapporti finanziari con l’Agenzia delleEntrate, rilevando nel contempo partite di debito o di credito, rispettivamente nei confronti di quelle controllateche hanno prodotto perdite fiscali e di quelle che, al contrario, hanno trasferito redditi imponibili.Sul risultato economico della Società, indipendentemente da quelle versate, gravano esclusivamente le imposte ma-turate sul proprio reddito imponibile.

29. Compensi alla società di revisione

In ottemperanza alle disposizioni dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti, di seguito si evidenziano i com-pensi percepiti nell’esercizio 2011 dalla società Deloitte &Touche S.p.A. e dalle società appartenenti alle rete del-la società di revisione, distintamente per incarichi di revisione e per la prestazione di altri servizi:

Soggetto CompensiTipologia del servizio erogatore Destinatario Euro/000

Revisione contabile Deloitte & Touche S.p.A. TOD’S S.P.A. 179

Altri servizi Deloitte & Touche S.p.A. TOD’S S.P.A. 5

Revisione contabile Deloitte & Touche S.p.A. Società contr. 138

Totale Deloitte & Touche S.p.A. 322Revisione Deloitte & Touche (rete) Società contr. 112

Altri servizi Deloitte & Touche (rete) TOD’S S.P.A. 16

Totale Deloitte & Touche 450



30. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidatodel Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 mag-gio 1999 e successive modifiche e integrazioni

1. I sottoscritti Stefano Sincini, Amministratore Delegato della TOD’S S.p.A., e Rodolfo Ubaldi, DirigentePreposto alla redazione dei documenti contabili societari della TOD’S S.p.A. attestano, tenuto anche conto diquanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e• l’effettiva applicazione,

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio separato e del Bilancio consolidato, nelcorso del periodo dal 1 gennaio 2011 al 31 dicembre 2011.

2. Si attesta, inoltre, che il Bilancio separato ed il Bilancio consolidato:a) sono redatti in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea

ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002.b) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;c) sono idonei a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e

finanziaria dell’emittente e delle imprese incluse nel consolidamento.

3. la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione,nonché della situazione dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente alladescrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.


Stefano Sincini Rodolfo UbaldiAmministratore Delegato Dirigente Preposto alla redazione

dei documenti contabili societari



RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTIDELLA TOD’S S.P.A. AI SENSI DELL’ART. 153 DEL D.LGS. 58/1998 E DELL’ART. 2429DEL CODICE CIVILE

Signori Azionisti,

nel corso dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011 abbiamo svolto le attività di vigilanza previste dalla legge se-condo i principi di comportamento del Collegio Sindacale raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori com-mercialisti e degli Esperti contabili, partecipando alle riunioni degli organi sociali, effettuando le verifiche periodi-che ed incontrando i responsabili della Società di Revisione, del Controllo Interno ed il Dirigente Preposto allaredazione dei documenti contabili societari per uno scambio di informazioni sull’attività svolta e sui programmi dicontrollo.Ai sensi dell’art. 153 del D.Lgs. 58/1998 e dell’art. 2429 del Codice Civile, tenendo anche conto delle indicazionifornite dalla Consob, riferiamo quanto segue:• abbiamo vigilato sull’osservanza della legge e dell’atto costitutivo;• abbiamo ottenuto dagli Amministratori, con la dovuta periodicità, informazioni sul generale andamento della

gestione e sulla sua prevedibile evoluzione nonché sull’attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo eco-nomico, finanziario e patrimoniale effettuate nell’esercizio, anche per il tramite delle società controllate, veri-ficando che fossero conformi alla legge e all’atto costitutivo e che non fossero manifestamente imprudenti oazzardate, in potenziale conflitto di interessi, in contrasto con le delibere assunte dall’assemblea, ovvero talida compromettere l’integrità del patrimonio sociale e la continuità aziendale;

• non abbiamo riscontrato né ricevuto indicazioni dal Consiglio di Amministrazione, dalla Società di Revisioneo dal Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance in merito all’esistenza di operazioni ati-piche e/o inusuali effettuate con terzi, parti correlate o società infragruppo;

• gli amministratori hanno fornito illustrazione nelle note esplicative al bilancio consolidato del GruppoTod’s enelle note esplicative al bilancio separato diTod’s S.p.A., delle operazioni di natura ordinaria effettuate nel cor-so dell’esercizio con parti correlate o società infragruppo.A tali documenti rinviamo per quanto di nostra com-petenza, ed in particolare per quanto concerne la descrizione delle loro caratteristiche e dei relativi effettieconomici e patrimoniali.In relazione a tali operazioni, con l’ausilio del Consiglio di Amministrazione e del Comitato per il ControlloInterno e la Corporate Governance abbiamo verificato l’esistenza ed il rispetto di procedure idonee a garan-tire che le stesse siano concluse a condizioni congrue e rispondenti all’interesse della Società;

• non sussistendone le condizioni, non è stata data alcuna informativa in ordine alle operazioni atipiche e/o inu-suali;

• le informazioni concernenti le operazioni con parti correlate o società infragruppo, contenute in particolarenei paragrafi “Operazioni con entità correlate” delle note esplicative al bilancio consolidato IAS/IFRS delGruppo Tod’s, e “Operazioni con parti correlate” delle note esplicative al bilancio separato IAS/IFRS di Tod’sS.p.A., risultano adeguate, tenuto conto delle dimensioni e della struttura della Società;

• abbiamo accertato che i flussi informativi forniti dalle società controllate extra UE sono adeguati per condurrel’attività di controllo dei conti annuali ed infrannuali come previsto dall’art. 36 del Regolamento Mercati adot-tato con delibera Consob n. 16191 del 29 ottobre 2007;

• la Società di Revisione ha espresso un giudizio sul bilancio senza rilievi o richiami d’informativa, con ciò atte-stando che lo stesso è conforme alle norme che lo disciplinano;

• nel corso dell’esercizio non sono state presentate denunce ex art. 2408 c.c., né sono pervenuti esposti;• dalle informazioni assunte risulta che nel corso del 2011 sono stati conferiti alla Società di Revisione o a soggetti

appartenenti alla sua“rete” altri incarichi, in aggiunta a quelli attinenti la revisione del bilancio della Società e del-le sue controllate. Detti incarichi hanno riguardato principalmente l’aggiornamento del modello organizzativo edi gestione redatto ai sensi del D.Lgs. 231/2001. Dalla vigilanza del Collegio Sindacale sull’indipendenza dellaSocietà di Revisione svolta ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010 non sono emersi aspetti critici da segnalare;

• abbiamo verificato la corretta applicazione dei criteri e delle procedure di accertamento adottate dal Consigliodi Amministrazione per valutare l’indipendenza dei propri componenti.Abbiamo inoltre verificato il rispetto

142 Relazione del Collegio Sindacale


dei criteri di indipendenza dei componenti del Collegio Sindacale stesso, come previsto dal Codice diAutodisciplina;

• nel corso dell’esercizio abbiamo rilasciato pareri ai sensi di legge;• nel corso dell’esercizio abbiamo partecipato a n. 6 riunioni del Consiglio di Amministrazione e a n. 6 riunioni

del Comitato Esecutivo. Si sono tenute, inoltre, n. 8 riunioni del Collegio Sindacale;• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sul rispetto dei principi di corret-

ta amministrazione e sull’adeguatezza della struttura organizzativa e delle disposizioni impartite dalla Societàalle società controllate ai sensi dell’art. 114, comma 2, del D.Lgs. 58/1998, tramite osservazioni dirette, acqui-sizioni di informazioni dai responsabili delle competenti funzioni aziendali e incontri con la Società di Revisionee con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, ai fini del reciproco scambio didati e informazioni rilevanti;

• abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs.39/2010, sull’adeguatezza e l’efficacia del sistema di controllo interno e di gestione del rischio, nonchè dell’at-tività svolta dai relativi Preposti e del sistema amministrativo-contabile, sull’affidabilità di quest’ultimo a rap-presentare correttamente i fatti di gestione, mediante l’ottenimento di informazioni dai responsabili delle ri-spettive funzioni, l’esame dei documenti aziendali e del lavoro svolto dalla Società di Revisione, la partecipa-zione alle riunioni del Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance ed incontri con l’ammi-nistratore esecutivo incaricato di sovrintendere alla funzionalità del sistema di controllo interno ed il DirigentePreposto alla redazione dei documenti contabili societari;

• abbiamo vigilato sul processo di informativa finanziaria ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010;• a seguito dei contatti con i corrispondenti organi delle società controllate, ove non fossero già presenti mem-

bri del Collegio Sindacale, non sono emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione;• nel corso delle riunioni tenutesi con la Società di Revisione ai sensi dell’art.150, comma 3, del D.Lgs. 58/1998

non sono emersi aspetti rilevanti o degni di segnalazione, né sono state rilevate carenze significative nel si-stema di controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria;

• abbiamo verificato le modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dal Codicedi Autodisciplina del Comitato per la Corporate Governance delle società quotate, adottato dal Consiglio diAmministrazione nel 2006. Segnaliamo che nella riunione dell’11 novembre 2011 il Consiglio diAmministrazione di Tod’s S.p.A. ha confermato, quali “controllate aventi rilevanza strategica”, le società già in-dividuate nella riunione dell’11 novembre 2010, ovvero:Tod’s France Sas,Tod’s Japan KK, Deva Inc.,Tod’s HongKong Ltd. e Tod’s (Shanghai) Trading Co. Ltd.;

• abbiamo accertato, tramite verifiche dirette ed informazioni assunte presso la Società di Revisione ed ilDirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, l’osservanza delle norme di legge ineren-ti la formazione e l’impostazione del bilancio consolidato del GruppoTod’s, del bilancio separato diTod’s S.p.A.e delle rispettive relazioni. Nel corso dell’attività di vigilanza svolta, inoltre, non sono emersi fatti tali da ri-chiedere la segnalazione agli organi di controllo o menzione nella presente relazione;

• abbiamo vigilato, ai sensi dell’art. 19 del D.Lgs. 39/2010, sulla revisione legale dei conti annuali e dei conti con-solidati.

La società è dotata di un modello organizzativo e di gestione ai sensi del D.Lgs.231/2001,oggetto di aggiornamentoda parte del Consiglio di Amministrazione nella riunione del 7 marzo 2012.Tenuto conto di tutto quanto precede, non rileviamo, sotto i profili di nostra competenza, motivi ostativi in meri-to all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011, né osservazioni sulla proposta di destinazione del risultatodi esercizio, inclusa la proposta di distribuzione di dividendi, contenuta nella relazione sull’andamento della gestioneal bilancio separato IAS/IFRS di Tod’s S.p.A. predisposta dal Consiglio di Amministrazione.


Il Collegio Sindacale

Dr. Enrico Colombo - PresidenteDr. Fabrizio Redaelli - Sindaco EffettivoRag. Gilfredo Gaetani - Sindaco Effettivo

143 Relazione del Collegio Sindacale


RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

ESERCIZIO 2011 RELAZIONI E BILANCI - Tod's Spa | Tod's ... · Fiscalità differita ... Nel 2011...

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