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eFacile
di Stefano Pozzoli
Come fare...
L’analisi di bilancio
Il Bilancio
La riclassifi cazione dello Stato Patrimoniale
Il Conto Economico e le aree di gestione
La riclassifi cazione del Conto Economico
L’analisi per indici
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PROPRIETÀ LETTERARIA RISERVATA © 2012 Wolters Kluwer Italia S.r.l Strada I, Palazzo F6 - 20090 Milanofiori Assago (MI) ISBN: 978-88-217-4758-8 Il presente file può essere usato esclusivamente per finalità di carattere personale. I diritti di commercializzazione, traduzione, di memorizzazione elettronica, di adattamento e di riproduzione totale o parziale con qualsiasi mezzo sono riservati per tutti i Paesi. La presente pubblicazione è protetta da sistemi di DRM. La manomissione dei DRM è vietata per legge e penalmente sanzionata. L’elaborazione dei testi è curata con scrupolosa attenzione, l’editore declina tuttavia ogni responsabilità per eventuali errori o inesattezze.
Profilo dell’autore
PROFILO DELL’AUTORE
Stefano Pozzoli
È professore ordinario di Valutazione di Azienda presso l’Università di Napoli Parthenope. Dottore commercialista e revisore aziendale, è auto-re di molte pubblicazioni tra cui del volume IPSOA, Valutazione d’Azienda, e collabora con Il Sole 24 Ore e molte riviste specializzate.
IPSOA – L’analisi di bilancio 3
Presentazione
PRESENTAZIONE
Dalla lettura di un bilancio, che sia di esercizio o consolidato, si possono ricavare mol-tissime informazioni sulla vita di un’azienda. Ovviamente per farsi una idea chiara di quello che accade occorre però procedere con metodo, ed è quindi necessario apprendere qualche “strumento di lavoro”. Se si vuole approcciare l’analisi di bilancio con intelligenza, occorre leggersi con cura tutti i documenti che compongono il bilancio stesso e quindi non solo i prospetti di sta-to patrimoniale e di conto economico, che sono su quelli su cui in questo testo ci concen-triamo. La nota integrativa, per esempio, ci racconta come i “numeri” che stiamo leggendo so-no stati composti, i principi contabili adottati e così via, tutte informazioni che ci con-sentono di capire se, soprattutto nelle situazioni di difficoltà, che oggi non mancano, si è cercato di dare una rappresentazione degli andamenti aziendali migliore di quella che sia anche solo tenendo atteggiamenti meno prudenti, e quindi magari capitalizzan-do spese che in altri tempi avremmo considerato semplici costi di esercizio. Da lì ve-diamo l’entità degli ammortamenti, gli investimenti dell’anno e mille cose ancora. La relazione sulla gestione, inoltre, ci dovrebbe illustrare le dinamiche di settore, quali sono i concorrenti più temibili, come si posiziona l’azienda sul mercato ed i punti di vista dei suoi amministratori. Ci dice, infine, cosa è successo nei mesi successivi alla data di bilancio, il che a volte è importante. I bilanci si leggono in successione temporale, perché quello che ci racconta la lettura de-gli indici è la tendenza, la direzione che sta prendendo l’impresa. Anche qui occorre stare attenti, per non fraintendere il significato dei “numeri” che ci narrano la vita di una azienda e che non consiste in frasi fatte, ma in caratteristiche di settore, di scelte gestionali ed anche di “mode”. Per chiarirsi: avere pochi giorni di giacenza dei prodotti in magazzino ha sempre una logica finanziaria ma non si possono giudicare le aziende tutte con lo stesso parametro. Un conto è vendere insalata, che dopo 3 giorni è andata a male, un conto è produrre il Brunello di Montalcino, che se non resta ad invecchiare almeno 5 anni non è Brunello. Ogni settore ha le sue caratteristiche strutturali, che condizionano i margini e gli indi-catori di una azienda: un negozio di antiquariato non è un supermarket, e segue logi-che ed ha margini assai diversi.
4 IPSOA – L’analisi di bilancio
Presentazione
IPSOA – L’analisi di bilancio 5
Anche le scelte gestionali condizionano i risultati di una azienda: il suo livello di in-ternalizzazione, il fatto che gli immobili siano di proprietà e così via. Pertanto, quan-do ne leggiamo il bilancio stiamo attenti a conoscere il nostro interlocutore, così da evi-tare di travisarne i risultati. Questo eBook, si sottolinea, non ha la pretesa di farvi diventare degli analisti finan-ziari, ma solo di introdurvi, attraverso un linguaggio semplice ed immediato, alla let-tura del bilancio attraverso gli indici. Sono gli strumenti di base, ma basta una buona conoscenza di essi per potersi avventurare, non da sprovveduti, nel mistero dei conti. Lo sforzo di chi scrive è di non presupporre conoscenze di base che non siano intuitive e di trattare la materia come se chi lo ascolta ignori del tutto di cosa si parla. Abbia un po’ di pazienza, per le prime pagine, chi conosce già il bilancio di esercizio, la scommessa dell’autore, però, è che anche chi è più esperto non rimanga comunque delu-so dalla chiave di lettura proposta, frutto di una esperienza didattica ed operativa ma-turata, ahimè, in molti anni di utilizzo di queste tecniche di analisi.
Stefano Pozzoli
1. Il Bilancio è un modello di lettura dell’azienda
1. Il BILANCIO È UN MODELLO DI LETTURA DELL’AZIENDA
1.1 Premessa
L’elemento caratterizzante gli studi economico-aziendali non è tanto l’oggetto di studio - l’azienda e le sue manifestazioni di vita - quanto piut-tosto la sua “traduzione” in termini quantitativo-monetari. In Economia Aziendale, l’azienda e la sua vita vengono “misurati” con un “metro” del tutto particolare, ma quanto mai efficace, la moneta. Questo sforzo di “traduzione” è posto in essere “filtrando” la realtà a-ziendale grazie a delle semplificazioni, che ci consentono di rappresenta-re in forma sintetica quanto in concreto accade in impresa. Il Bilancio non è altro che uno dei risultati, forse il principale, di questo processo di “filtro” e di “traduzione”. Il Bilancio, in sostanza, è uno strumento di interpretazione sintetica dei comportamenti aziendali, un modello delle vicende di gestione racchiuse in chiave simbolica. Esso, in-fatti, è la sintesi, di quelli che sono i fatti di gestione, fatti che, appunto, vengono “racchiusi” in dei valori.
1.2 Lo Stato Patrimoniale: uno schema fonti/impieghi
Iniziamo con lo Stato Patrimoniale e vediamo cosa vuole “raccontare”. Che cosa fa un imprenditore di solito? Un imprenditore prende del dena-ro, in parte suo in parte di altri, e lo utilizza per effettuare degli investi-menti. Pertanto, il momento fondamentale di questo primo passo dell’attività di impresa è rappresentato proprio dall’accumulo di capitale, che noi osser-viamo sotto due punti di vista: quello della sua “raccolta” e quello del suo “utilizzo”. Lo Stato Patrimoniale, appunto, fa vedere, da una parte, da dove viene questo denaro, dall’altra come è stato investito.
6 IPSOA – L’analisi di bilancio
Il Bilancio è un modello di lettura dell’azienda 1.
Infatti, il “lato di destra”, la sezione del Passivo risponde alla seguente domanda: da dove viene il denaro che l’imprenditore ha a sua disposi-zione? È ovvio che vi troveremo in parte debiti e in parte denaro dell’imprenditore, ovvero mezzi propri. Viene spontaneo, poi, chiedersi come il nostro imprenditore abbia inve-stito il denaro raccolto. A questa seconda domanda - come è investito il denaro? - risponde quindi la sezione dell’Attivo dello Stato Patrimoniale.
Lo Stato Patrimoniale
Attività Passività Come viene investito il denaro?
. . . Impianti Immobili . . . Merci Clienti Cassa
. . . Banche Fornitori . . . Debiti verso i Dipendenti Capitale netto
Da dove viene il denaro?
Lo Stato Patrimoniale può dunque essere letto come un prospetto fon-ti/impieghi. Esso ci dice, lo ripetiamo, quali siano le fonti finanziarie a disposizione e quelli che sono gli impieghi di capitale che il nostro imprenditore effet-tua. È, in altre parole, una “fotografia istantanea” di quelle che sono, in un determinato momento, le risorse a disposizione dell’impresa per la ge-stione futura. Lo Stato Patrimoniale, in questo senso, può e deve essere visto come qualcosa di prospettico. Nello Stato Patrimoniale figura ciò che abbiamo a disposizione per svol-gere la nostra attività di impresa futura: è “il punto di partenza dell’attività dell’anno prossimo”.
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1. Il Bilancio è un modello di lettura dell’azienda
1.3 Il Conto Economico come misura del comportamento degli “attori della gestione”
Al 1° Gennaio, dunque, lo Stato Patrimoniale ci fa vedere quali sono le risorse e i vincoli che ci troviamo di fronte. Il nostro imprenditore, poi, inizierà la sua attività, perché non ha posto in essere questi investimenti tanto per fare ma con l’intenzione di utilizzarli, e quindi di “consumarli”, per ottenere determinati risultati attraverso quella che sarà la sua attività di “gestione”. Cosa in concreto farà, ovvero quelle che sono le vicende di gestione, che accadono durante l’anno, ce le vuole raccontare il Conto Economico, che è appunto il secondo, importantissimo, prospetto di Bilancio.
Gli attori dell’attività di gestione
Gli attori dell’attività di gestione, dal nostro punto di vista, sono due: le risorse che vengono consumate, che noi esprimiamo naturalmente in valore
(da un lato, infatti, il Conto Economico evidenza quale sia il valore del-le risorse che abbiamo consumato nel corso dell’esercizio; quali sono, appunto, i costi);
i risultati che, combinando insieme le risorse consumate, si riescono ad otte-nere, e che noi, con logica quantitativo-monetaria, valorizziamo (e met-tiamo in avere del Conto Economico: il valore dei risultati ottenuti è rappresentato, appunto, dai ricavi di esercizio).
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Il Bilancio è un modello di lettura dell’azienda 1.
Il Conto Economico
Costi Ricavi Cosa è stato consumato Valore delle risorse
consumate Valore dei risultati conseguiti
Quali risultati sono stati ottenuti
Se i risultati ottenuti sono, in termine di valore (ricavi), maggiori dei costi avremo un utile di esercizio, altrimenti una perdita. Se poi ci spostiamo sull’asse dei tempi dal 1° Gennaio al 31 Dicembre, vediamo che: - si parte con un certo Stato del Patrimonio (che sarà composto da At-
tivo, Passivo e Netto); - poi nel corso dell’anno effettuiamo una attività di gestione che viene
“raccontata” in termini di consumi di risorse e di risultati ottenuti dal nostro Conto Economico;
- e, infine, si arriva ad un nuovo Stato del Capitale che sarà diverso in termini di ricchezza netta (e di qualità e quantità dell’Attivo e Passivo) in quanto la gestione ha prodotto un certo risultato, modificando per fare ciò la composizione dell’intero capitale di funzionamento.
In sostanza, il Bilancio al 31/12 ci dice come abbiamo lavorato nei 12 mesi precedenti, e quello che abbiamo a disposizione per gli anni futuri. Fra i due prospetti di Bilancio quello che è più orientato al futuro è senza dubbio lo Stato Patrimoniale, visto che ci illustra quello che abbiamo per porre in atto la gestione dell’anno prossimo. Il Conto Economico al 31/12, invece, contiene risorse consumate e rica-vi conseguiti, cioè costi e ricavi “morti”. Ci racconta quello che è successo e non quello che succederà. Anche lui ci dà informazioni utili per il futuro, perché possiamo estrapolare i dati dal Conto Economico per avere delle indicazioni sul futuro (altrimenti
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1. Il Bilancio è un modello di lettura dell’azienda
non lo leggeremmo), ma di per sé questo prospetto, in quanto tale ci rac-conta solo quello che abbiamo fatto.
1.4 Il Bilancio a struttura logica è sufficiente?
Domande utili da porsi
anzitutto, se il Bilancio come ci è stato presentato dalla tradizione con-tabile - ed ora ormai superato dalla normativa civilistica - risponda ap-pieno alla logica suvvista. Oppure ci sono dei valori che non la rispet-tano?
oltre a ciò, ammesso che la logica del Bilancio di tradizione contabile sia questa, essa ci va bene per intero? O c’è qualcosa che allo stato attu-ale non è condivisibile?
Chiaramente i problemi sono di tipo diverso e vanno, pertanto, affrontati separatamente. Nel prossimo capitolo si affronterà la rielaborazione dello Stato Patrimoniale. Successivamente vedremo il Conto Economico. Tut-to questo solo per esigenze illustrative, perché, in realtà, la rielaborazione dei documenti di bilancio e la loro lettura – Stato Patrimoniale, Conto Economico, Indici di Bilancio – è unitaria, ed ha bisogno di una sua coe-renza interna, di insieme.
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