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FONDO PENSIONE A CONTRIBUZIONE DEFINITA

DEL GRUPPO INTESA SANPAOLO Iscritto all’Albo tenuto dalla COVIP con il n. 1222

Documento sulla Politica di Investimento

Testo approvato dal Consiglio di Amministrazione

con deliberazione del 31 marzo 2020

Il Documento è redatto dal Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo secondo le

indicazioni stabilite dalla COVIP con la Delibera 16 marzo 2012.


INDICE

1. Premessa ...................................................................................................................................................... 2

a. Elementi di identificazione e caratteristiche generali del Fondo Pensione a

contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo ..........................................................................2

b. Destinatari ...............................................................................................................................................2

2. Obiettivi della politica di investimento ............................................................................................... 4

a. Caratteristiche della popolazione di riferimento ..........................................................................5

b. Articolazione dell’offerta di investimento .....................................................................................7

c. Orizzonte di investimento, obiettivi reddituali e profilo di rischio .........................................7

d. Modello di gestione del patrimonio dei Comparti - Asset Allocation ..................................... 11

3. Criteri di attuazione della politica di investimento ....................................................................... 16

a. Stile di gestione, struttura generale degli investimenti e criteri di individuazione

degli stessi ................................................................................................................................................. 16

b. Schede analitiche dei comparti ...................................................................................................... 16

4. Compiti e responsabilità dei soggetti coinvolti nel processo di investimento ......................... 41

a. C.d.A...................................................................................................................................................... 43

b. Direzione Generale ............................................................................................................................ 43

c. Le Commissioni ................................................................................................................................... 44

d. Ufficio Finanza .................................................................................................................................... 45

e. Ufficio Investimenti Diretti .............................................................................................................. 46

f. Advisor ................................................................................................................................................... 46

g. Gestori Finanziari (soggetti incaricati della gestione) .............................................................. 48

h. Banca Depositaria ............................................................................................................................... 49

i. Gestori Polizze Assicurative ............................................................................................................. 50

l. Funzioni Fondamentali ...................................................................................................................... 51

m. Supporto alle funzioni fondamentali ............................................................................................ 53

n. Collegio Sindacale .............................................................................................................................. 53

o. Società di Revisione ........................................................................................................................... 54

5. Sistema di controllo della gestione finanziaria e dei risultati conseguiti ................................. 55

6. Modifiche apportate nell’ultimo triennio .......................................................................................... 57

7. Evoluzioni programmate e sviluppi in corso di realizzazione ...................................................... 58

GLOSSARIO di alcuni termini ed acronimi riportati nel Documento sulla politica di

investimento .................................................................................................................................................. 59


Documento approvato dal Consiglio di Amministrazione con deliberazione del 31/03/2020 2

1. Premessa

Il Documento sulla politica di investimento (di seguito “Documento” o “DPI”) ha lo scopo di definire la

strategia finanziaria che il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo (di seguito

“Fondo” o “Fondo Pensione”) intende attuare per ottenere, dall’impiego delle risorse affidate, combinazioni

rischio/rendimento efficienti nell’arco temporale coerente con i bisogni previdenziali degli Iscritti e con le

prestazioni da erogare.

Il Documento individua:

- gli obiettivi da realizzare nella gestione finanziaria;

- i criteri da seguire nella sua attuazione;

- i compiti e le responsabilità dei soggetti coinvolti nel processo;

- il sistema di controllo e valutazione della gestione finanziaria e dei risultati conseguiti.

Il Documento è coerente con le indicazioni riportate nello Statuto, nella Nota Informativa, nei mandati di

gestione e, infine, nelle convenzioni e nei Service Level Agreement (SLA) con la Banca Depositaria e con gli

Advisor.

Il Documento è redatto in conformità alla deliberazione COVIP del 16 marzo 2012, che ha introdotto nuove

regole di Governance in materia di investimenti e viene sottoposto a revisione periodica, almeno ogni tre

anni. Tutte le modifiche apportate sono annotate nell’apposita sezione contenente la cronologia del

Documento, indicando una sintetica descrizione delle stesse e le date in cui sono state effettuate.

Il Documento è reso disponibile agli Aderenti (di seguito anche “Iscritti”) sul sito del Fondo all’indirizzo

www.fondopensioneintesasanpaolo.it

a. Elementi di identificazione e caratteristiche generali del Fondo Pensione a contribuzione definita del

Gruppo Intesa Sanpaolo

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo sviluppa la propria attività, a seguito

dell’accordo del 7 ottobre 2015 mediante fusione per incorporazione del Fondo Pensione per il Personale

delle Aziende del Gruppo Intesa Sanpaolo (“Fondo ISP”) e del Fondo Pensioni del Gruppo SANPAOLO IMI

(“Fondo SPIMI”), con decorrenza giuridica 11/07/2016 e decorrenza contabile 01/01/2016. Il Fondo

Pensione, stante la classificazione in vigore, rientra nella categoria dei fondi “preesistenti” e presenta la

configurazione di regime a contribuzione definita, gestito secondo il sistema della capitalizzazione

individuale ed operante secondo criteri di corrispettività.

Scopo esclusivo del Fondo è l’erogazione di trattamenti pensionistici complementari del sistema obbligatorio

pubblico, ai sensi del Decreto Legislativo 252/2005, al fine di assicurare agli Iscritti più elevati livelli di

copertura previdenziale.

Il Fondo non ha fine di lucro e provvede alla gestione delle risorse nell’esclusivo interesse degli Aderenti.

Il Fondo Pensione è un soggetto con personalità giuridica iscritto all’albo tenuto dalla COVIP con il n. 1222 –

Codice Fiscale 96009640226

b. Destinatari

Sulla base dello Statuto vigente il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo ha

per destinatari:

a) i lavoratori che sono dipendenti delle società del Gruppo Intesa Sanpaolo aventi sede in Italia;

b) i lavoratori che sono dipendenti delle Fondazioni Bancarie da cui siano originate Società del Gruppo che

detengano partecipazioni nel Gruppo medesimo e delle società/enti strumentali delle stesse per i quali

siano stati sottoscritti specifici accordi di adesione da parte delle fonti collettive specificatamente

competenti;

http://www.fondopensioneintesasanpaolo.it/



c) i dipendenti di Società che hanno fatto parte del Gruppo Intesa Sanpaolo o dei Gruppi che lo hanno

costituito, per i quali sono state sottoscritte dalle Fonti Istitutive intese finalizzate alla conservazione

dell’iscrizione al momento dell’uscita dal Gruppo;

d) tutti coloro che mantengono volontariamente l’iscrizione oltre il raggiungimento dell’età pensionabile,

a condizione che possano far valere, alla data di pensionamento, almeno un anno di contribuzione a

favore del Fondo;

e) i soggetti fiscalmente a carico degli Iscritti, a fronte di espressa richiesta degli interessati di attivare

una posizione previdenziale presso il Fondo.

L’adesione al Fondo può avvenire anche solo attraverso il conferimento tacito od esplicito del TFR.



2. Obiettivi della politica di investimento

L’obiettivo finale della politica di investimento del Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo

Intesa Sanpaolo è quello di perseguire combinazioni rischio/rendimento efficienti in un determinato arco

temporale, coerenti con le prestazioni da erogare e tali da consentire di massimizzare le risorse destinate

alle prestazioni.

Nell’investimento delle risorse dei comparti finanziari il Fondo persegue i seguenti obiettivi:

- la massimizzazione dei rendimenti reali esponendo gli Aderenti ad un livello di rischio ritenuto

accettabile;

- la minimizzazione dei costi di gestione e di funzionamento;

- l’efficiente gestione ed il contenimento dei rischi di portafoglio, di controparte e di liquidità;

- l’adeguata diversificazione degli investimenti;

- la massimizzazione della trasparenza e delle garanzie per gli Iscritti.

Gli strumenti organizzativi ed operativi utilizzati dal Fondo nel perseguire i propri obiettivi sono:

- la formalizzazione delle procedure, dei ruoli, delle responsabilità e degli standard di servizio di tutti

i soggetti coinvolti sia nella filiera della gestione finanziaria che nella filiera del controllo dei risultati

di gestione, del rispetto dei limiti agli investimenti e delle operazioni in conflitto. A tale riguardo il

Fondo si è dotato del “Documento sulla politica di gestione dei conflitti di interesse” redatto nel

rispetto della normativa di settore1.

- la definizione di un’architettura gestionale, operativa e contrattuale basata sulla distinzione tra Net

Asset Value (NAV) finanziario e valorizzazione della quota netta dei comparti. Il Fondo Pensione,

avvalendosi di quanto previsto dal proprio Statuto2, ha delegato alla Banca Depositaria l’attività di

calcolo del NAV ufficiale. La Banca Depositaria utilizza un modello innovativo condiviso con la Banca

d’Italia (Enhanced Depo Bank Model) che introduce controlli più efficienti sul NAV, ex ante prospetto

contabile e su base giornaliera. Il modello prevede, oltre alla valorizzazione ufficiale del portafoglio,

il controllo giornaliero dei limiti d’investimento e dell’attività dei gestori e il servizio del calcolo del

NAV effettuato su base giornaliera, con possibilità da parte del Fondo di avvaloramento della quota

ufficiale netta dei comparti con tempistica mensile. La frequenza giornaliera della valorizzazione

ufficiale delle posizioni finanziarie consente alla Funzione Finanza ed agli Advisor di presidiare e

controllare in tempo reale il portafoglio ed i relativi parametri di composizione, performance e

rischiosità.

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo ha come scopo esclusivo quello di

consentire agli Iscritti di disporre, all’atto del pensionamento, di prestazioni pensionistiche complementari

del sistema obbligatorio. A tale fine esso provvede alla raccolta dei contributi, alla gestione delle risorse

nell’esclusivo interesse degli Iscritti, e all’erogazione delle prestazioni secondo quanto disposto dalla

normativa in materia di previdenza complementare.

Il Fondo eroga ai propri Iscritti prestazioni pensionistiche in forma di liquidazione del capitale o pensione

complementare (rendita), con le previsioni e nei limiti indicati dalla vigente normativa.

Il Fondo offre, altresì, prestazioni accessorie coerenti con le finalità di previdenza complementare - quali,

ad esempio, la copertura assicurativa per i casi di invalidità e premorienza - individuate dal Consiglio di

Amministrazione (di seguito anche “C.d.A.” o “Consiglio”) e poste in essere mediante stipula, nel rispetto

delle disposizioni vigenti, di apposite convenzioni approvate dal Consiglio medesimo, cui compete altresì la

definizione delle modalità di adesione e di finanziamento.

1 Decreto Legislativo n. 252/2005, art. 6, comma 13, lettere b) e c); art. 7, comma 1 e Decreto Ministeriale n. 166/2014, articoli 7 e 9. 2 Art.28, comma 2: “Ferma restando la responsabilità del “Fondo” per l’operato del soggetto delegato, il calcolo del valore della quota può essere delegato alla “banca depositaria”.



Inoltre, in fase di accumulo agli Iscritti sono riconosciute alcune facoltà quali la possibilità di richiedere

anticipazioni, riscatti ed il trasferimento della posizione previdenziale ad altro Fondo. Per ulteriori dettagli

su tali prestazioni, si rimanda al sito www.fondopensioneintesasanpaolo.it .

a. Caratteristiche della popolazione di riferimento

La consistenza degli iscritti dei fondi oggetti di aggregazione alla data del 31/12/2019 assommava al numero

di 74.994 e sono così ripartiti:

Per Area Geografica

Uomini 37.841 50,5%

Donne 37.153 49,5%

Totale 74.994 100,0%

Composizione platea iscritti

Regione Uomini Donne Totale in %

Lombardia 9.509 8.862 18.371 24,5%

Piemonte 4.623 5.847 10.470 14,0%

Veneto 5.148 5.092 10.240 13,7%

Lazio 2.869 2.613 5.482 7,3%

Toscana 2.496 2.890 5.386 7,2%

Emilia-Romagna 2.285 2.823 5.108 6,8%

Campania 2.318 1.972 4.290 5,7%

Puglia 1.821 1.243 3.064 4,1%

Sicilia 1.380 901 2.281 3,0%

Friuli-Venezia Giulia 899 872 1.771 2,4%

Liguria 855 766 1.621 2,2%

Marche 777 723 1.500 2,0%

Sardegna 565 551 1.116 1,5%

Umbria 481 524 1.005 1,3%

Abruzzi 497 457 954 1,3%

Calabria 509 369 878 1,2%

Trentino-Alto Adige 309 207 516 0,7%

Basilicata 243 212 455 0,6%

Valle d'Aosta 66 115 181 0,2%

Molise 89 81 170 0,2%

Estero 102 33 135 0,2%

Totale complessivo 37.841 37.153 74.994 100,0%

http://www.fondopensioneintesasanpaolo.it/



Per classi di età

Classi di età Uomini Donne Totale

Meno di 20 anni 1.215 1.155 2.370

tra 20 e 29 anni 1.583 1.384 2.967

tra 30 e 39 anni 4.649 6.773 11.422

tra 40 e 49 anni 9.164 12.089 21.253

tra 50 e 59 anni 14.124 12.323 26.447

60 anni e oltre 7.106 3.429 10.535

Totale 37.841 37.153 74.994



b. Articolazione dell’offerta di investimento

Il Fondo è strutturato secondo una gestione multi-comparto, differenziata per profili di rischio e di

rendimento in modo tale da assicurare agli Iscritti un’adeguata possibilità di scelta. La gamma di investimenti

offerta agli Iscritti è costituita da 7 comparti finanziari e 1 comparto assicurativo riservato agli Iscritti

provenienti da altri Fondi Pensione del Gruppo Intesa Sanpaolo che già beneficiavano di specifica Polizza

Assicurativa collettiva di Ramo I di FIDEURAM Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa

Sanpaolo, e al personale comunque assunto con Contratto Collettivo Nazionale Settore Assicurativo. É inoltre

previsto che uno dei comparti – Finanziario Garantito - costituisca il comparto garantito destinato ad

accogliere il conferimento tacito del TFR, ai sensi della normativa vigente.

Per i comparti finanziari - e per i comparti Assicurativo No Load e Assicurativo ex Carifac -, il Fondo adotta

il sistema della contabilità in quote che consente la valorizzazione periodica della quota distintamente per

ciascun comparto.

La gamma di investimenti offerta agli Iscritti è costituita da:

- 7 comparti finanziari aperti a nuove iscrizioni: Obbligazionario a Breve Termine, Obbligazionario

a Medio Termine, Bilanciato Prudente, Bilanciato Sviluppo, Azionario, Futuro Sostenibile e

Finanziario Garantito

- 2 comparti finanziari chiusi a nuove iscrizioni: Mobiliare ex Cariparo e Immobiliare ex Cariparo

- 1 comparto assicurativo aperto a nuove iscrizioni: Insurance1

- 10 comparti assicurativi chiusi a nuove iscrizioni: Assicurativo Tradizionale, Assicurativo No Load,

Assicurativo Garantito, Garantito Sezione Bis, Garantito Sezione Ter, Unit Linked, Garantito ex

BMP, Garantito ex Cariparo e Assicurativo ex Carifac.

c. Orizzonte di investimento, obiettivi reddituali e profilo di rischio

L’Asset Allocation Strategica (di seguito anche AAS), tempo per tempo strutturata con il supporto dell’Advisor

finanziario, delinea una composizione di investimenti ritenuta ottimale allo scopo di ottenere, in un

orizzonte temporale obiettivo individuato per ciascun singolo Comparto, un extra rendimento, rispetto

all’inflazione, di importo crescente in funzione del profilo di rischio.

Il modello adottato consente agli iscritti la facoltà di allocare, fino ad un massimo di 3 comparti, la propria

posizione individuale in maniera maggiormente rispondente alle soggettive propensioni al rischio, alla

presenza o meno di altre forme di investimento con finalità di tipo previdenziale e all’approssimarsi dell’età

pensionabile.

Il Fondo prevede di attivare, con tempistica in corso di definizione, un meccanismo opzionale di life-cycle.

Come già accennato, lo schema di investimento è articolato in 7 comparti finanziari valorizzati in quote,

profilati tenendo conto della composizione demografica del relativo bacino degli Iscritti:

- Obbligazionario a Breve Termine

- Obbligazionario a Medio Termine

- Bilanciato Prudente

- Bilanciato Sviluppo

1 Il Comparto è riservato agli Iscritti provenienti da altri Fondi Pensione del Gruppo Intesa Sanpaolo che già beneficiavano di specifica Polizza Assicurativa collettiva di Ramo I di FIDEURAM Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo, e al personale comunque assunto con Contratto Collettivo Nazionale Settore Assicurativo.



- Azionario

- Futuro Sostenibile

- Finanziario Garantito

cui si aggiunge il Comparto assicurativo “aperto”:

- Insurance

e i Comparti Assicurativi chiusi:

- Assicurativo Tradizionale

- Assicurativo No Load

- Assicurativo Garantito

- Garantito Sezione Bis

- Garantito Sezione Ter

- Unit Linked

- Garantito ex BMP

- Garantito ex Cariparo

- Assicurativo ex Carifac

Completano il patrimonio del Fondo i seguenti comparti finanziari chiusi ereditati dai diversi Fondi confluiti:

- Mobiliare ex Cariparo

- Immobiliare ex Cariparo.

Di seguito si riassumono, per ogni comparto, la categoria, l’orizzonte temporale d’investimento consigliato

e l’obiettivo della gestione in conformità alle direttive COVIP:



Obbligazionario a Breve Termine

categoria: Obbligazionario Misto

orizzonte temporale d’investimento: Breve Periodo (fino a 5 anni)

obiettivo della gestione: Preservare il capitale in termini reali nel breve periodo

Obbligazionario a Medio Termine

categoria: Obbligazionario Misto

orizzonte temporale d’investimento: Medio Periodo (5-10 anni)

obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel medio periodo

Bilanciato Prudente

categoria: Bilanciato

orizzonte temporale d’investimento: Medio/Lungo Periodo (10-15 anni)

obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel medio/lungo periodo

Bilanciato Sviluppo


orizzonte temporale d’investimento: Lungo Periodo (oltre 15 anni)

obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel lungo periodo

Azionario

categoria: Azionario


obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel lungo periodo

Futuro Sostenibile

categoria: Azionario


obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel lungo periodo con investimenti in

settori ed imprese che pongono al centro della propria attività

fattori ESG


categoria: Garantito


obiettivo della gestione: Conseguire nel breve periodo rendimenti superiori

all'inflazione, stabili nei singoli esercizi e comparabili con quelli

del TFR.

Insurance1

categoria: Garantito (polizza assicurativa)


obiettivo della gestione: Conseguire nel breve periodo rendimenti superiori all'inflazione,

stabili nei singoli esercizi e comparabili con quelli del TFR.

1 Il Comparto Insurance è riservato agli Iscritti provenienti da altri Fondi Pensione del Gruppo Intesa Sanpaolo integrati nel Fondo

Pensione che già beneficiavano di specifica Polizza Assicurativa collettiva di Ramo I di FIDEURAM Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo, e al personale comunque assunto con Contratto Collettivo Nazionale Settore Assicurativo.



Assicurativo Tradizionale



obiettivo della gestione: Conseguire nel medio periodo rendimenti superiori all'inflazione,


Assicurativo No Load

categoria: Assicurativo

orizzonte temporale d’investimento: Medio periodo (5-10 anni)



Assicurativo Garantito





Assicurativo Garantito Bis e Ter





Unit Linked

categoria: Assicurativo


obiettivo della gestione: Conseguire nel medio/lungo periodo rendimenti superiori

all'inflazione, stabili nei singoli esercizi e comparabili con quelli

del TFR.

Garantito ex BMP





Mobiliare ex CRP



obiettivo della gestione: Rivalutazione del capitale nel medio/lungo periodo

Immobiliare ex CRP

categoria: Immobiliare


obiettivo della gestione: Preservare e rivalutare il capitale nel breve periodo



Garantito ex Cariparo





Assicurativo ex Carifac





d. Modello di gestione del patrimonio dei Comparti - Asset Allocation

In relazione al modello di gestione del patrimonio dei comparti occorre fare in premessa una distinzione tra

i comparti finanziari e i comparti assicurativi.

Per i comparti finanziari il Fondo Pensione costruisce l’architettura della propria offerta previdenziale

multicomparto, definendo la struttura dell’Asset Allocation Strategica (AAS) e l’articolazione dei mandati

di gestione (salvo che per il Comparto Futuro Sostenibile per il quale la gestione viene effettuata

direttamente dal Fondo tramite la sola sottoscrizione di quote di OICR armonizzati europei). Il patrimonio

dei comparti finanziari è localizzato su conti correnti e depositi amministrati presso la Banca Depositaria ed

intestati al Fondo. I gestori selezionati dal Fondo operano su tali rapporti sulla base di una delega

contrattualizzata nelle convenzioni di gestione.

Nel caso dei comparti assicurativi il Fondo sottoscrive una convenzione e, per le polizze di ramo I e III,

comunica le persone da assicurare in polizza. Le risorse finanziarie sono conferite alle Compagnie

assicurative ed esse vengono collocate presso di loro in una gestione separata. L’asset allocation di tali

gestioni è decisa ed implementata dalle Compagnie stesse.

Per i Comparti Finanziari l’AAS prevede nel complesso un mix efficiente e diversificato di fattori di rischio e

di classi di attivo, tenuto conto dei limiti imposti dalle disposizioni e dalla normativa vigenti, in modo da

consentire il raggiungimento degli obiettivi prefissati minimizzando la probabilità di ottenere livelli

insufficienti sull’orizzonte temporale/obiettivo predefinito.

Per ogni Comparto vengono ponderati: l’allocazione ottimizzata in classi di attivo, la redditività e la

rischiosità attesa nello specifico orizzonte temporale nonché l’allocazione/esposizione per i principali fattori

di rischio (tasso, credito, azionario e cambio, esposizione geografica e settoriale, etc.). In tale modello la

composizione efficiente del portafoglio viene determinata sulla base della probabilità di raggiungere

l’obiettivo reddituale stabilito. Vengono così individuati gli investimenti che, per asset class, tipologia, stile,

strategia, modello e tema di investimento, consentano di realizzare la più efficiente composizione del

portafoglio.

Per la definizione dell’AAS e dei benchmark il Fondo Pensione si avvale dell’approccio sistematico degli

Advisor finanziari, che hanno sviluppato modelli quantitativi per la generazione di scenari stocastici

economico-finanziari e algoritmi per la parametrizzazione delle classi d’investimento e per l’ottimizzazione

di portafoglio.

L’Asset Allocation Strategica di ciascun comparto è individuata ricercando, tra gli indici rappresentativi delle

asset class e delle aree geografiche ritenute a tal fine idonei dal Fondo, il mix efficiente e diversificato che

consenta, con un elevato livello di confidenza statistica, di massimizzare le probabilità che i benchmark



rappresentativi dell’AAS battano l’inflazione con potenzialità crescenti in funzione dell’orizzonte temporale

di riferimento. In tale modello quantitativo, dati i vincoli definiti dal Fondo in termini di orizzonte temporale

e asset class ottimali, la composizione efficiente del portafoglio viene determinata sulla base della probabilità

di raggiungere l’obiettivo reddituale stabilito: ciò determina consequenzialmente le caratteristiche dei

portafogli quali, ad esempio, l’allocazione tra le classi di attivo, la duration, l’esposizione geografica e

settoriale.

Di seguito sono illustrate le caratteristiche dell’Asset Allocation Strategica dei sette comparti finanziari del

Fondo, aperti a nuove adesioni, distinguendo a tal fine il Finanziario Garantito dagli altri sei comparti.

Il Finanziario Garantito, stante la sua categoria, è un comparto mono-gestore le cui risorse sono investite

principalmente in strumenti di natura obbligazionaria e strumenti emessi nei paesi sviluppati, come

dettagliato nella relativa scheda analitica.

I Comparti Obbligazionario a Breve Termine, Obbligazionario a Medio Termine, Bilanciato Prudente,

Bilanciato Sviluppo e Azionario la cui articolazione consente allocazioni e profili rischio-rendimento

differenziati tra loro, presentano un’allocazione definita tramite un mix di asset class omogenee:

- obbligazioni governative;

- obbligazioni corporate;

- azioni;

- investimenti alternativi (non presenti in Obbligazionario a Breve Termine e Bilanciato Prudente)

gestiti direttamente.

Le asset class obbligazioni governative, obbligazioni corporate ed azioni compongono il portafoglio “core”

dei comparti articolato in mandati di gestione delegata, mentre gli investimenti alternativi compongono la

componente “satellite” prevista per i tre comparti Obbligazionario a Medio Termine, Bilanciato Sviluppo

e Azionario.

Le tipologie dei mandati del portafoglio “core” si suddividono in:

- mandati specialistici parametrati a benchmark, passivi e attivi, per la gestione di asset class

omogenee (es. obbligazioni governative);

- mandati Target Risk (Rischio Controllato) multi-asset total return, con obiettivi di rischio, strategie

e limiti d’investimento coerenti con gli obiettivi di ciascun comparto. Tali mandati contribuiscono

ad aumentare il dinamismo e la reattività dei comparti allo scenario di mercato, a stabilizzare il

livello complessivo di rischiosità e ad aumentare l’allineamento agli obiettivi reddituali.

Il Comparto Obbligazionario a Breve Termine è investito prevalentemente in titoli obbligazionari, si

caratterizza per una “bassa duration” di portafoglio (titoli di debito 1-3 anni) e prevede un rischio di cambio

sostanzialmente coperto.

I mandati del Comparto sono 4, di cui 3 specialistici parametrati a benchmark e 1 Target Risk total return:

o Obbligazionario Governativo a Breve Termine Attivo - Paneuropeo ed USA

o Obbligazionario Governativo a Breve Termine Passivo - Paneuropeo ed USA

o Obbligazionario Corporate Euro a Breve Termine Attivo

o Target Risk Monetario Euro ed Azionario Attivo

I Comparti Obbligazionario a Medio Termine, Bilanciato Prudente, Bilanciato Sviluppo, Azionario e Futuro

Sostenibile si caratterizzano per profili rischio-rendimento crescenti.

I mandati del portafoglio “core” del Comparto Obbligazionario a Medio Termine sono 5, di cui 4 specialistici

parametrati a benchmark e 1 Target Risk total return:

o Obbligazionario Governativo Globale Passivo

o Obbligazionario Corporate Globale Attivo



o Azionario Globale Passivo

o Azionario Globale Attivo

o Target Risk Multi-Asset Attivo

I mandati del portafoglio “core” dei Comparti Bilanciato Prudente, Bilanciato Sviluppo e Azionario sono 6,

di cui 5 specialistici parametrati a benchmark e 1 Target Risk total return:

o Obbligazionario Governativo Globale Passivo

o Obbligazionario Corporate Globale Attivo

o Azionario Globale Passivo

o Azionario Europa Attivo

o Azionario Extra Europa Attivo

o Target Risk Multi-Asset Attivo

Il portafoglio “core” del Comparto Futuro Sostenibile è invece investito con una gestione diretta, effettuata

solo tramite sottoscrizione di quote di OICR selezionati e deliberati dal Fondo con il supporto degli Advisor

in settori ed imprese che pongono al centro della propria attività fattori di natura ambientale, sociale e di

governance, proponendo anche, tra gli investimenti, uno specifico focus sul tema del cambiamento

climatico.

I mandati specialistici di tipo globale offrono un maggior numero di leve gestionali rispetto ai mandati geografici

o settoriali e quindi hanno maggiori potenzialità di creare valore attraverso l’esposizione dinamica ai diversi

mercati.

In merito alla gestione attiva si precisa che i gestori nel ricercare la produzione di valore rispetto al

benchmark devono comunque operare mantenendo un’adeguata coerenza nei risultati rispetto al predetto

parametro. Il benchmark rappresenta infatti uno degli strumenti indicati agli iscritti ai fini della valutazione

del profilo di rischio rendimento dei comparti.

Per i tre comparti Obbligazionario a Medio Termine, Bilanciato Sviluppo e Azionario è identificato un

portafoglio «satellite» di investimenti alternativi, specifico per il profilo rischio/rendimento di ciascun

comparto.

Al fine di presidiare efficacemente gli investimenti la Commissione Finanza e le Funzioni Finanza e Gestione

del Rischio del Fondo effettuano periodiche riunioni con gli Advisor finanziari al fine di discutere i possibili

scenari di mercato che potrebbero impattare sulla redditività del Fondo in modo da adottare eventuali

interventi correttivi.

L’Asset Allocation Strategica, ottimizzata su orizzonti temporali più tipicamente medio-lunghi, è affiancata

da una Asset Allocation Tattica (AAT), di breve-medio periodo, che funge da presidio di portafoglio al fine

di reagire prontamente all’andamento volatile delle asset class, agli shock finanziari ed economici e alle

tensioni dei mercati finanziari. L’allocazione tattica, in via prioritaria, presidia e gestisce nel breve periodo

(3-6 mesi estendibile a 12 mesi) la rischiosità dei portafogli nel rispetto dell’obiettivo di rischio di lungo

termine. Nel caso in cui la rischiosità complessiva del portafoglio sia prossima alle soglie di attenzione

specifiche per ciascun comparto, l’allocazione tattica deve ridurre l’esposizione al fattore o ai fattori di

rischio dominante per riportare la rischiosità del portafoglio verso i livelli attesi di lungo termine.

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo detiene investimenti classificati in:

• Investimenti mobiliari tradizionali

• Strumenti finanziari non negoziati nei mercati regolamentati

• Investimenti alternativi



Investimenti mobiliari tradizionali

Gli investimenti mobiliari cosiddetti “tradizionali”, sia parametrati a benchmark che total/absolute return1,

sono implementati in base all’universo investibile, alla specializzazione e lo stile di gestione (passivo, attivo

e tematico).

Gli investimenti “a benchmark” adottando un parametro oggettivo di riferimento rispetto all’andamento del

mercato, con caratteristiche di maggiore trasparenza, rappresentatività e replicabilità, hanno lo scopo di

offrire rendimenti parametrizzabili e costituiscono uno strumento utile per supportare la valutazione dei

risultati ottenuti dalla gestione.

Gli investimenti total/absolute return hanno l’obiettivo di ottenere rendimenti costanti nel tempo

indipendentemente dall’andamento dei mercati finanziari, di contenere la volatilità del portafoglio e di non

dipendere dall’andamento dei mercati per generare performance positive. A tali strategie viene associato

un determinato budget di rischio coerente con gli obiettivi di ciascun comparto.

Strumenti finanziari non negoziati nei mercati regolamentati

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo detiene investimenti in strumenti

finanziari non negoziati nei mercati regolamentati rappresentati da quote azionarie della Banca d’Italia.

La decisione di investimento è stata supportata da analisi e valutazioni che hanno individuato, in dette

quote, caratteristiche finanziarie in grado di aumentare la diversificazione dei portafogli dei comparti, la

de-correlazione con gli investimenti mobiliari tradizionali, la stabilità della redditività e quindi di migliorare

il profilo di efficienza rischio/rendimento.

Investimenti alternativi

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo detiene investimenti in strumenti

finanziari alternativi total/absolute return, suddivisi nell’ambito dell’Asset Allocation Strategica tra:

• Private Equity

• Private Debt ed Immobiliare

Per quanto riguarda il processo di selezione e valutazione degli investimenti in strategie flessibili/dinamiche

alternative ed in fondi illiquidi, la fase di investimento è preceduta da un’adeguata valutazione e processo

di selezione che prende in considerazione elementi quali la coerenza della struttura dei costi degli

strumenti/veicoli individuati rispetto al profilo commissionale dei Comparti, l’accesso alle informazioni sulle

strategie, lo stile di gestione, l’universo investibile, i mercati di negoziazione, il piano investimenti, i rischi

connessi (finanziari, di controparte, di concentrazione, ricorso ai derivati o a finanziamenti), la liquidabilità

e il c.d. lock-up period, ed una serie di valutazioni sulla società proponente e sul team di investimento. Le

analisi verificano inoltre l’adeguatezza dell’investimento nei confronti degli obiettivi di rendimento rispetto

al profilo di rischio di ciascun Comparto o Linea di Investimento.

In ogni caso i fondi e gli strumenti finanziari scelti devono:

• presentare una politica di investimento compatibile con quella del Fondo,

• rispondere a criteri di efficienza (profilo dei costi) ed efficacia (definizione degli obiettivi e profilo

rischio/rendimento),

1 Il termine total/absolute return deriva dalla esigenza di differenziarli dagli investimenti a benchmark per i quali si parla di rendimento relativo (relative return).



• consentire un adeguato livello di trasparenza, che permetta al Fondo Pensione di monitorarne

periodicamente i rischi sottostanti.

La decisione in materia di investimento/disinvestimento è di pertinenza del Consiglio di Amministrazione

che, per individuare le migliori strategie di individuazione degli investimenti, di gestione degli stessi e di

monitoraggio del loro profilo di rendimento, si avvale tempo per tempo sia del supporto della Commissione

Investimenti Diretti sia dell’eventuale consulenza di Advisor specialisti del settore, individuati sulla base di

specifiche esigenze.

Gli Investimenti alternativi sono selezionati al fine di cogliere specifiche opportunità d’investimento e/o

aumentare la diversificazione del portafoglio per asset class e strategie d’investimento de-correlate,

cercando di stabilizzare la performance del portafoglio coerentemente con gli obiettivi indicati e possono

essere realizzati mediante fondi/FIA aperti con strategie flessibili, hedge fund e fondi/FIA chiusi dedicati

(ad esempio fondi di private equity, infrastrutture, private debt).

Tali investimenti sono attualmente realizzati quasi esclusivamente tramite Fondi di Investimento Alternativi1

(FIA).

A tali investimenti si affianca una residuale partecipazione in una Limited Partnership.

Si segnala infine che è presente una quota in beni artistici - del tutto marginale - proveniente da uno dei

due fondi oggetto di incorporazione.

1 I FIA – Fondi di Investimento Alternativi - si distinguono dai prodotti "tradizionali" perché hanno la possibilità di investire

in una gamma di strumenti più ampia rispetto agli altri fondi comuni. La regolamentazione dei Fondi Alternativi prevede vincoli specifici per la strategia di gestione e per la scelta dell'asset allocation. In generale i Fondi Alternativi si possono definire come un impiego caratterizzato da una bassa correlazione con i tradizionali benchmark, una più alta potenzialità di rendimento, una maggiore volatilità dei ritorni e un alto grado di eterogeneità fra le diverse sottocategorie che lo compongono. Sono fondi/investimenti che non riguardano la semplice esposizione lunga in azioni e obbligazioni quotate oppure in strumenti monetari. Gli Investimenti Alternativi possono includere: hedge funds, private capital, le materie prime, il credito strutturato e l’immobiliare non quotato.

GESTORE NOME FONDO TIPOLOGIA APERTO/CHIUSO

Principia SGR Principia III Health Venture Capital chiuso

BlackRock Renewable Income Europe Energia Rinnovabile chiuso

Permira Permira Credit Solution IV Direct Lending chiuso

Barings Barings European Loan Funds Senior Secured Loan aperto

Investire SGR Spazio Sanità Immobiliare RSA chiuso

Ream SGR Geras Immobiliare RSA chiuso

Aviva Encore+ Immobiliare Diversificato EU aperto

Dea Capital Real Estate SGR Omega Fondo Immobiliare chiuso

Dea Capital Real Estate SGR Omicron Fondo Immobiliare chiuso

Investire SGR Q4 Fondo Immobiliare chiuso



3. Criteri di attuazione della politica di investimento

a. Stile di gestione, struttura generale degli investimenti e criteri di individuazione degli stessi

Come criterio e principio generale il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo

ricerca, per la gestione finanziaria del proprio patrimonio, la massima trasparenza e flessibilità possibile e

predilige, quindi, in via generale la gestione indiretta tramite mandati, selezionati sulla base ed in

conformità ai criteri enunciati nella normativa primaria e secondaria vigente.

L’investimento in OICR/OICVM1 e/o FIA, è riservato a casi in cui la scelta dell’utilizzo dello strumento del

mandato di gestione non rappresenti una soluzione efficiente come, ad esempio, nel caso di gestioni

dimensionalmente ridotte, o nel caso di costi di negoziazione/accesso ai mercati troppo elevati nel rispetto

dei principi di diversificazione degli investimenti, accessibilità alle migliori competenze e specializzazione

dei gestori (es. stili di gestione attivi o tematici) e dei criteri di implementazione delle strategie (come ad

esempio, negli investimenti immobiliari o alternativi).

Nei mandati di gestione delegata il Fondo riconosce ai gestori la facoltà di utilizzare OICR in via subordinata

alla restituzione dell’intero ammontare delle eventuali commissioni di gestione percepite dal Gruppo di

appartenenza del Gestore quando gravanti sull’OICR e sulla base di un processo codificato. Tale processo,

dopo una preventiva analisi da parte del Gestore, prevede da parte anche della Banca Depositaria, di

concerto con la Direzione del Fondo, un’analisi ed una conferma circa la coerenza del prospetto informativo

e delle caratteristiche dell’OICR rispetto alla normativa e alle caratteristiche dei comparti e dei mandati

per cui il gestore ne richiede l’utilizzo.

Per quanto riguarda gli strumenti derivati è previsto l’utilizzo, previa definizione e formalizzazione di una

disciplina specifica, delle seguenti tipologie:

- futures su indici azionari, titoli di stato e divise negoziati su mercati regolamentati

- forward e fixing swaps su divise (derivati OTC)

L’utilizzo di tali strumenti è consentito solamente con finalità di copertura dei rischi oltre che per efficiente

gestione.

Al fine di una valutazione dello stile di gestione, le Funzioni Finanza e Gestione del Rischio del Fondo, con il

supporto dell’Advisor per il monitoraggio, effettuano, a livello di gestore, il monitoraggio della Tracking

Error Volatility (TEV), contrattualmente specificata per ogni mandato, su base settimanale o sulla base

temporale di valorizzazione della quota, articolato conseguentemente allo stile di gestione previsto e alle

asset class investibili per ciascun mandato. Il Fondo ha, altresì, definito procedure per la verifica dei turnover

effettivi rilevati per ciascun mandato individuando opportune soglie di attenzione per i livelli di rotazione

del portafoglio sulla base dello stile e dell’universo investibile del singolo mandato. Situazioni necessarie di

attenzione vengono portate all’attenzione dell’Organo Amministrativo preposto alla valutazione delle

eventuali iniziative da porre in essere.

b. Schede analitiche dei comparti

Di seguito si riportano le principali caratteristiche dei comparti che sono proposti alla platea degli Iscritti

per la realizzazione dei propri obiettivi di investimento, precisando che, laddove vi siano benchmark di

riferimento, questi sono da intendere comprensivi di cedole e dividendi.

1 Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio/Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari



Obbligazionario Breve Termine

Categoria del comparto: Obbligazionario Misto

Finalità della gestione: Risponde alle esigenze di un soggetto che è avverso al rischio e privilegia investimenti

volti a favorire la stabilità del capitale e dei risultati conseguendo, sull’orizzonte temporale di riferimento,

rendimenti positivi, compatibilmente con l’esigenza di una tendenziale salvaguardia del capitale nel breve

periodo.

Orizzonte temporale: Breve Periodo (fino a 5 anni)

Politica di investimento

Politica di gestione: prevalentemente orientata verso titoli obbligazionari di breve/media durata

(mediamente pari al 95%) e duration indicativa di 2 anni; è possibile una componente residuale in azioni,

comunque non superiore al 12.50%.

A decurtazione della componente obbligazionaria, e fino ad un massimo del 5%, è previsto l’investimento

diretto in strumenti finanziari non quotati di carattere azionario, che perseguano prioritariamente la

distribuzione di proventi rispetto alla rivalutazione del capitale.

I mandati di gestione sono articolati in:

➢ 3 mandati specialistici obbligazionari a breve termine (1-3 anni), parametrati a benchmark, di cui:

− 1 mandato governativo passivo Europa e USA a breve termine, a cambio coperto per divise extra

Euro;

− 1 mandato governativo attivo a breve termine Europa e USA per scelte dinamiche di duration e

gestione del rischio «periferico» EMU, a cambio coperto per divise extra Euro;

− 1 mandato corporate attivo a breve termine Euro per scelte dinamiche di posizionamento di

«spread» creditizio;

➢ 1 mandato target risk flessibile sulle asset class cash e azionario, non parametrato a benchmark.

Strumenti finanziari: titoli di debito e altre attività di natura obbligazionaria; titoli azionari quotati su

mercati regolamentati; OICR (in via residuale); strumenti finanziari non quotati di carattere azionario;

previsto il ricorso a derivati con finalità di copertura rischio e di efficiente gestione.

Investimenti diretti: è prevista negli investimenti azionari anche una quota in strumenti finanziari non

quotati in mercati regolamentati fino a un massimo del 5% del patrimonio del comparto.

Categorie di emittenti e settori industriali: obbligazioni di emittenti pubblici e privati con rating medio-alto

(tendenzialmente investment grade). I titoli di natura azionaria riguardano prevalentemente le imprese a

maggiore capitalizzazione, senza riferimento ad alcun settore specifico.

Aree geografiche di investimento: gli investimenti sono concentrati principalmente in strumenti finanziari

emessi nei Paesi sviluppati, prevalentemente Europei. Gli investimenti in strumenti finanziari relativi a

soggetti residenti in “paesi emergenti” sono realizzati secondo quanto previsto dall’Asset Allocation

Strategica (vedi Sez III Tav.III.2 della Nota Informativa).

Rischio cambio: sostanzialmente coperto, massimo 2%.

Obiettivi di rendimento e Misure di rischio:

A livello di comparto:



• Duration media Ptf. Obbligazionario: 2 anni.

• Rendimento nominale atteso annuo: 0,10% su un orizzonte temporale di 5 anni.

• Volatilità attesa annua: 0,9%; soglia di attenzione 1,25%.

Mandato target risk: per la valutazione e il controllo del rischio viene utilizzato l’indicatore della deviazione

standard, da contenere nel limite del 5%.

Benchmark

La gestione è caratterizzata dalla formazione del portafoglio secondo le direttrici rappresentate dal

benchmark. A ciascuna asset class viene assegnato un singolo indice di riferimento.

La costruzione deI benchmark di comparto viene realizzata per aggregazione dei parametri assegnati alle

due diverse tipologie di mandati, quelli a benchmark e quello a budget di rischio.

Il parametro degli attivi attribuiti ai mandati a benchmark si compone sulla base dei singoli indici per i

rispettivi pesi. Il parametro degli attivi attribuiti al mandato target risk è il minore tra il valore dei singoli

indici per i rispettivi pesi ed un obiettivo di rendimento annuo dello 0,65%, al netto della fiscalità.

Nel calcolo del benchmark composito progressivo, le variazioni dei singoli indici (e del rendimento obiettivo)

sono ribasate mensilmente.

Il mandato target-risk è calibrato nella misura del 15% del comparto, con l’obiettivo di stabilizzare la

volatilità del portafoglio. La gestione di tale mandato consente i seguenti margini di flessibilità nell’asset

allocation:

• azionario da 0% a 50% del mandato;

• monetario da 50% a 100% del mandato.

Il Fondo monitora, con il supporto dell’advisor e con periodicità mensile, misure di rischio quali TEV,

volatilità e VAR del portafoglio ed interviene con eventuali ribilanciamenti, al fine di riallineare la rischiosità

complessiva a quella attesa.

Gli organi amministrativi del Fondo, con il supporto della Funzione Finanza e dell’advisor, possono deliberare

interventi di natura tattico/dinamica sull’asset allocation deliberata.

OBBLIGAZIONARIO BREVE TERMINEmandati a

benchmark

Monetario JPCAEU3M Index 10,00%

Obbl. Gov. Paneuropee 1-3 Y WIGE Index 50,00%

Obbl. Gov. US 1-3 anni G1O2 Index 10,00%

Obbligazioni Corporate Corp. Euro 1-3 anni ER01 Index 25,00%

Azioni Az. Europa MACXUIGA Index 5,00%

85,00% + 15,00%

Benckmark comparto

mandato

target risk

minore tra

Obbligazioni

Governative 0.65%

annuo

100,00%



Obbligazionario Medio Termine

Categoria del comparto: Obbligazionario Misto

Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione è la rivalutazione del capitale nel medio periodo. Risponde

alle esigenze di un soggetto che è avverso al rischio e privilegia investimenti volti a favorire la stabilità del

capitale e dei risultati, con buona probabilità di avere un rendimento atteso superiore al tasso di

rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto ed una elevata probabilità di preservare il valore reale della

posizione individuale.

Orizzonte temporale: Medio Periodo (5-10 anni)


Politica di gestione: prevalentemente orientata verso titoli obbligazionari (mediamente pari al 70%); è

prevista una componente in azioni mediamente pari al 20% e comunque non superiore al 30% (compresi

investimenti diretti in fondi di investimenti alternativi di natura azionaria per un massimo del 2%); è prevista

una componente di investimenti diretti in fondi di investimento immobiliari e private debt per un massimo

dell’8%.

A decurtazione della componente obbligazionaria, e fino ad un massimo del 4%, è previsto l’investimento

diretto in strumenti finanziari non quotati di carattere azionario, che perseguano prioritariamente la

distribuzione di proventi rispetto alla rivalutazione del capitale.


➢ 4 mandati specialistici, parametrati a benchmark, di cui:

- 1 mandato governativo globale passivo a cambio coperto;

- 1 mandato corporate globale attivo a cambio coperto per scelte dinamiche di posizionamento

di «spread» creditizio;

- 1 mandato azionario globale passivo, a cambio aperto su area extra UE;

- 1 mandato azionario globale attivo, a cambio aperto su area extra UE, per la gestione dinamica

del beta azionario e degli spread geografici/settoriali;

➢ 1 mandato target risk multi-asset a rischio controllato (budget 3,50%), non parametrato a

benchmark.

Strumenti finanziari: titoli di debito e altre attività di natura obbligazionaria; titoli azionari esclusivamente

quotati su mercati regolamentati; OICR (in via residuale); strumenti finanziari non quotati di carattere

azionario; fondi di investimenti alternativi di natura azionaria; fondi di investimento immobiliari e private

debt; previsto il ricorso a derivati sia con finalità che di copertura rischio e di efficiente gestione.

Investimenti diretti: gli investimenti di natura azionaria possono comprendere, per il 2% del patrimonio,

anche investimenti in Fondi di investimento alternativi (FIA) e, per il 4%, strumenti finanziari azionari non

quotati in mercati regolamentati.

Gli investimenti in Fondi immobiliari/private debt rappresentano mediamente l’8% del patrimonio in

gestione.


(tendenzialmente investment grade). I titoli di natura azionaria riguardano prevalentemente le imprese a

maggior capitalizzazione, senza riferimento ad alcun settore specifico.

Aree geografiche di investimento: gli investimenti obbligazionari sono concentrati principalmente in

strumenti finanziari emessi nei Paesi sviluppati, quelli azionari prevalentemente area Euro e Paesi sviluppati

extra Euro. Gli investimenti in strumenti finanziari relativi a soggetti residenti in “paesi emergenti” sono

realizzati secondo quanto previsto dall’Asset Allocation Strategica (vedi Sez III Tav.III.2 della Nota

Informativa).



Rischio cambio: è prevista un’esposizione valutaria fino ad un massimo del 15% del patrimonio.



• Duration media Ptf. Obbligazionario: 6,7 anni.


• Volatilità attesa annua: 3,10%; soglia di attenzione 4.38%.

Mandato target risk: per la valutazione e in controllo del rischio viene utilizzato l’indicatore della deviazione

standard, da contenere nel limite del 3,5%.

Benchmark








Le quote di investimenti alternativi sono ridistribuite proporzionalmente sugli indici degli investimenti a

benchmark per classe equiparabile di rischio (Private Equity su classe Azioni, Private Debt ed Immobiliare su

classe Obbligazioni).


sono ribassate mensilmente.

Il mandato target-risk è calibrato nella misura del 18% del comparto con l’obiettivo di stabilizzare la volatilità

del portafoglio. La gestione di tale mandato consente i seguenti margini di flessibilità nell’asset allocation:


• obbligazionario da 60% a 100% del mandato.




Gli organi amministrativi del Fondo, con il supporto della Funzione Finanza e dell’advisor, possono deliberare interventi di natura tattico/dinamica sull’asset allocation deliberata.

OBBLIGAZIONARIO MEDIO TERMINEmandati a

benchmark

Monetario JPCAEU3M Index 0,46% 4,00%

Obbl. Gov. Paneuropee all mats W0GE Index 15,94% 3,00%

Obbl. Gov. EMU I.L. all mats BCET1T Index 15,83% 2,00%

Obbl. Gov. US all mats G0Q0 Index 11,26% 1,00%

Obbl. Gov. Emergenti JPEIGIEU Index 2,23% 0,00%

Corp. Euro all mats ER00 Index 8,23% 1,80%

Corp. USD all mats C0A0 Index 8,23% 1,80%

Corp. Glob. HY BB-B all mats HW40 Index 1,83% 0,40%

Az. Europa MACXUIGA Index 9,00% 2,00%

Az. Extra Euro MSDEWEUN Index 7,20% 1,60%

Az. Emergenti MSDEEEMN Index 1,80% 0,40%

82,00% + 18,00%

Obbligazioni

Governative

1.50%

annuoObbligazioni Corporate

Azioni

Benckmark comparto

mandato

target risk

minore tra

100,00%



Bilanciato Prudente

Categoria del comparto: Bilanciato

Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione risponde alle esigenze di rivalutazione del capitale nel

medio/lungo termine, rivolgendosi pertanto a quei soggetti che privilegiano la continuità dei risultati nei

singoli esercizi comunque accettando un’esposizione al rischio moderata conseguendo rendimenti superiori

all’inflazione, stabili nei singoli esercizi e confrontabili con quelli del TFR.

Orizzonte temporale: Medio/Lungo Periodo (10-15 anni)


Politica di gestione: prevede una composizione bilanciata tra titoli di debito (mediamente pari al 60%) e

titoli di capitale (media-mente pari al 40%). La componente azionaria non può essere comunque superiore

al 50%. A decurtazione della componente obbligazionaria, e fino ad un massimo del 5%, è previsto

l’investimento diretto in strumenti finanziari non quotati di carattere azionario, che perseguano

prioritariamente la distribuzione di proventi rispetto alla rivalutazione del capitale.







- 1 mandato azionario Europa attivo, a cambio coperto per divise extra Euro, per la gestione

dinamica del beta azionario e degli spread geografici/settoriali;

- 1 mandato azionario extra Europa attivo, a cambio aperto, per la gestione dinamica del beta

azionario e degli spread geografici/settoriali;


benchmark.

Strumenti finanziari: titoli di debito e altre attività di natura obbligazionaria; titoli azionari esclusivamente

quotati su mercati regolamentati; OICR (in via residuale); strumenti finanziari non quotati di carattere

azionario; previsto il ricorso a derivati sia con finalità di copertura rischio che di efficiente gestione.

Investimenti diretti: gli investimenti di natura azionaria possono comprendere, per un massimo del 5% del

patrimonio, anche investimenti in strumenti finanziari azionari non quotati in mercati regolamentati. Sono

possibili in misura marginale (sotto il 2%) investimenti in FIA di Private Equity per finalità opportunistiche.


(tendenzialmente investment grade). Gli investimenti in titoli di natura azionaria sono effettuati senza limiti

riguardanti la capitalizzazione, la dimensione o il settore di appartenenza della società.


emessi nei Paesi sviluppati. Gli investimenti in strumenti finanziari relativi a soggetti residenti in “paesi

emergenti” sono realizzati secondo quanto previsto dall’Asset Allocation Strategica (vedi Sez III Tav.III.2

della Nota Informativa).











Benchmark










Il mandato target-risk è calibrato nella misura del 20% del comparto con l’obiettivo di stabilizzare la volatilità

del portafoglio. La gestione di tale mandato consente i seguenti margini di flessibilità nell’asset allocation:








BILANCIATO PRUDENTEmandati a

benchmark












80,00% 20,00%

Benckmark comparto

mandato

target risk

minore tra

Obbligazioni

Governative

2,00%


Azioni

100,00%



Bilanciato Sviluppo


Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione risponde alle esigenze di rivalutazione del capitale nel

lungo termine, rivolgendosi pertanto a quei soggetti che privilegiano la continuità dei risultati nei singoli

esercizi comunque accettando una maggiore esposizione al rischio, cogliendo le opportunità offerte dai

mercati obbligazionari e azionari globali al fine di massimizzare il rendimento reale sull’orizzonte temporale

di riferimento, accettando la volatilità dei risultati nel singolo esercizio.

Orizzonte temporale: Lungo Periodo (oltre 15 anni)


Politica di gestione: prevede una composizione bilanciata tra titoli di debito (mediamente pari al 50%) e

titoli di capitale. La componente azionaria (mediamente pari al 35%) non può essere comunque superiore al

50% (compresi investimenti diretti in fondi di investimenti alternativi di natura azionaria per un massimo del

4%); è prevista una componente di investimenti diretti in fondi di investimento immobiliari e private debt

per un massimo del 11%. A decurtazione della componente obbligazionaria, e fino ad un massimo del 5%, è

previsto l’investimento diretto in strumenti finanziari non quotati di carattere azionario, che perseguano

prioritariamente la distribuzione di proventi rispetto alla rivalutazione del capitale.







- 2 mandati azionario Europa attivo, a cambio coperto per divise extra Euro, per la gestione





benchmark.

Strumenti finanziari: titoli di debito e altre attività di natura obbligazionaria; titoli azionari

prevalentemente quotati su mercati regolamentati; OICR (in via residuale); strumenti finanziari non quotati

di carattere azionario; investimenti diretti in fondi di investimento alternativi di natura azionaria, fondi di

investimento immobiliare e private debt; previsto il ricorso a derivati sia con finalità di copertura rischio

che di efficiente gestione.


anche investimenti in Fondi di investimento alternativi (FIA) e per il 5% strumenti finanziari azionari non

quotati in mercati regolamentati.

Gli investimenti in Fondi immobiliari/private debt possono arrivare fino all’11% del patrimonio in gestione.


(tendenzialmente investment grade). Gli investimenti in titoli di natura azionaria sono effettuati senza limiti

riguardanti la capitalizzazione, la dimensione o il settore di appartenenza della società.















Benchmark







indici per i rispettivi pesi ed un obiettivo di rendimento annuo del 2,10%, al netto della fiscalità.






Il mandato target-risk è calibrato nella misura del 17% del comparto – esclusa la componente di Fondi di

investimento alternativi (FIA) e immobiliare - con l’obiettivo di stabilizzare la volatilità del portafoglio. La

gestione di tale mandato consente i seguenti margini di flessibilità nell’asset allocation:








BILANCIATO SVILUPPOmandati a

benchmark












83,00% 17,00%

Benckmark comparto

mandato

target risk

minore tra

Obbligazioni

Governative

2.10%


Azioni

100,00%



Azionario

Categoria del comparto: Azionario

Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione risponde alle esigenze di un soggetto che ricerca

rendimenti più elevati nel lungo periodo ed è disposto ad accettare un’esposizione al rischio più elevata con

una certa discontinuità dei risultati nei singoli esercizi, puntando alla rivalutazione del capitale nel lungo

periodo, con un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto e

preservando il valore reale della posizione individuale.



Politica di gestione: prevalentemente orientata verso titoli di natura azionaria in percentuale non inferiore

al 50% (compresi investimenti diretti in fondi di investimenti alternativi di natura azionaria per un massimo

del 6%); è prevista una componente obbligazionaria (mediamente pari al 30%) ed una componente di

investimenti diretti in fondi di investimento immobiliari e private debt per un massimo del 14%.



− 1 mandato governativo globale passivo a cambio coperto;

− 1 mandato corporate globale attivo a cambio coperto per scelte dinamiche di posizionamento di

«spread» creditizio;

− 1 mandato azionario globale passivo, a cambio aperto su area extra UE;

− 2 mandati azionari Europa attivo, a cambio coperto per divise extra Euro, per la gestione





benchmark.

Strumenti finanziari: titoli azionari prevalentemente quotati su mercati regolamentati; titoli di debito e

altre attività di natura obbligazionaria; OICR; investimenti diretti in fondi di investimento alternativi di

natura azionaria, fondi di investimento immobiliare e private debt; previsto il ricorso a derivati sia con

finalità di copertura rischio che di efficiente gestione.


anche investimenti in Fondi di investimento alternativi (FIA).

Gli investimenti in Fondi immobiliari/private debt possono arrivare fino al 14% del patrimonio in gestione.

Categorie di emittenti e settori industriali: gli investimenti in titoli di natura azionaria sono effettuati senza

limiti riguardanti la capitalizzazione, la dimensione o il settore di appartenenza della società; i titoli di

natura obbligazionaria sono emessi da soggetti pubblici o da privati con rating medio-alto (tendenzialmente

investment grade).















Benchmark













Il mandato target-risk è calibrato nella misura del 18% del comparto – esclusa la componente di Fondi di

investimento alternativi (FIA) e immobiliare - con l’obiettivo di stabilizzare la volatilità del portafoglio. La

gestione di tale mandato consente i seguenti margini di flessibilità nell’asset allocation:








AZIONARIOmandati a

benchmark


Obbl. Gov. Paneuropee all mats W0GE Index 4,40% -


Obbl. Gov. US all mats G0Q0 Index 4,40% -


Corp. Euro all mats ER00 Index 5,92% -0,05%






82,00% 18,00%

Obbligazioni

Governative

2.50%


Azioni

100,00%

Benckmark comparto

mandato

target risk

minore tra



Futuro Sostenibile

Categoria del comparto: Azionario

Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione risponde alle esigenze di un soggetto che ricerca una

performance finanziaria correlata a investimenti in settori ed imprese che pongono al centro della propria

attività fattori di natura ambientale, sociale e di governance (di seguito ESG), proponendo anche, tra gli

investimenti, uno specifico focus sul tema del cambiamento climatico ed è disposto ad accettare

un’esposizione al rischio più elevata con una certa discontinuità dei risultati nei singoli esercizi, puntando

alla rivalutazione del capitale nel lungo periodo, con un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione

del Trattamento di Fine Rapporto e preservando il valore reale della posizione individuale.



Politica di gestione: è orientata verso investimenti in settori ed imprese che pongono al centro della propria

attività fattori di natura ambientale, sociale e di governance, proponendo anche, tra gli investimenti, uno

specifico focus sul tema del cambiamento climatico e mira a conciliare gli obiettivi di performance con le

sempre più attuali sfide ambientali.

La gestione viene effettuata direttamente dal Fondo tramite la sola sottoscrizione di quote di OICR

armonizzati europei. La gestione non investe direttamente in titoli di debito e/o titoli di capitale.

Strumenti finanziari: Il portafoglio è costruito con una quota maggioritaria di strumenti in divisa euro e,

nello specifico:

• In OICR armonizzati europei (UCITS) generalisti ESG euro, equity e bond corporate, per circa il 70% del portafoglio complessivo;

• In uno o più OICR armonizzati europei (UCITS) tematici per il restante 30% focalizzati, nello specifico, sul Climate Change.

Categorie di emittenti e settori industriali: gli investimenti sia di natura azionaria che di natura

obbligazionaria sono effettuati tramite sottoscrizione di quote di OICR selezionati in base ai criteri di

sostenibilità indicati nelle Linee Guida.


emessi nei Paesi sviluppati.


Obiettivi di rendimento e Misure di rischio



• Rendimento nominale atteso annuo: 4,10%. su un orizzonte temporale di 15 anni

• Volatilità attesa annua: 7%.

Benchmark:

FUTURO SOSTENIBILEGestione

Diretta

World Small Cap Net TR Index EUR MSDEWSCN Index 15,00%

Azioni Europe Net TR Index EUR MSDEE15N Index 15,00%

EMU Net TR Index NDDLEMU 20,00%

Obbligazioni BBG Barclays Euro Agg. Corp TR Index LECPTREU 50,00%

100,00%




Categoria del comparto: Garantito

Finalità della gestione: conseguire nel breve periodo rendimenti superiori all’inflazione, stabili nei singoli

esercizi e confrontabili con quelli del TFR. I flussi di TFR conferiti dagli aderenti tacitamente entrati nel

Fondo successivamente al 1° gennaio 2018 sono destinati a questo comparto, tranne che per il personale

assunto con contratto collettivo nazionale del settore assicurativo, il cui TFR tacito è destinato al comparto

“Insurance”.

Il Finanziario Garantito è il comparto più prudente individuato dal Fondo per la destinazione, totale o

parziale, della posizione individuale da erogare in forma di “Rendita integrativa temporanea anticipata”

(RITA). Per tale prestazione non opera la garanzia di restituzione del capitale prevista nei casi sotto

menzionati.


Caratteristiche della garanzia: la garanzia prevede che, al momento dell’esercizio del diritto al pensiona-

mento (ai sensi dell’art. 11, comma 2 D.lgs. 252/2005) la posizione individuale non potrà essere inferiore al

capitale versato nel comparto, al netto di eventuali anticipazioni non reintegrate o di importi riscattati.

La medesima garanzia opera anche, prima del pensionamento, nei seguenti casi di riscatto per:

• decesso

• invalidità permanente che comporti la riduzione della capacità lavorativa a meno di un terzo

• inoccupazione per un periodo di tempo superiore a 48 mesi.

La garanzia non opera in caso di richiesta di prestazione in forma di RITA.

AVVERTENZA: qualora mutamenti del contesto economico e finanziario comportino condizioni contrattuali

differenti, il Fondo si impegna a descrivere agli aderenti interessati gli effetti conseguenti, con riferimento

alla posizione individuale maturata e ai futuri versamenti.


Politica di gestione: orientata principalmente verso titoli di debito.

Strumenti finanziari: le risorse del comparto sono distribuite in strumenti finanziari di natura obbligazionaria

indicativamente per il 95% del patrimonio in gestione, con possibilità di investimento in obbligazioni

corporate senior, e in strumenti di natura azionaria entro un limite massimo dell’8%.

Investimenti diretti: non previsti.

Categorie di emittenti e settori industriali: titoli di debito e di capitale prevalentemente appartenenti

all’Area OCSE ed esclusivamente se quotati/quotandi su mercati regolamenti.


emessi nei Paesi sviluppati.

Rischio cambio: è prevista un’esposizione valutaria fino al 5% del patrimonio.

Il benchmark composito di comparto è calcolato con gli stessi pesi dell’Asset Allocation Strategica.



FINANZIARIO GARANTITOmandati a

benchmark

BOFA-ML Euro Gov. Bill EGB0 Index 20,00%

JP MORGAN EMU Gov. Bond I.G. (1-3y) JNEUI1R3 Index 75,00%

Azioni MSCI World (Net Return) NDDUWI Index 5,00%

100,00%

Obbligazioni



Insurance1

Categoria del comparto: Garantito (polizza assicurativa)


Finalità della gestione: conseguire rendimenti superiori all’inflazione stabili nei singoli esercizi e

comparabili con quelli del TFR. Le gestioni separate assicurative privilegiano la stabilità dei risultati rispetto

alla massimizzazione della redditività su qualsiasi orizzonte temporale; in coerenza con tale obiettivo, parte

rilevante del patrimonio risulta investita in titoli di stato ed obbligazioni di altri emittenti.

Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio basso; è riservato agli Iscritti provenienti da altri Fondi

Pensione del Gruppo Intesa Sanpaolo integrati nel Fondo Pensioni che già beneficiavano di specifica Polizza

Assicurativa collettiva di Ramo I di FIDEURAM Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa

Sanpaolo, e al personale assunto con Contratto Collettivo Nazionale Settore Assicurativo.

I flussi di TFR degli aderenti assunti con contratto collettivo nazionale del settore assicurativo e conferiti

tacitamente sono destinati a questo comparto.

Caratteristiche della garanzia: la polizza assicurativa di ramo I in cui investe il comparto prevede il

consolidamento annuale dei rendimenti, senza garanzia di rendimento minimo.


Le risorse del comparto sono investite in una polizza di rendita differita (ramo I) con opzione di conversione

in capitale della Compagnia Fideuram dal nome “PREVIDENZA VITA INVESTIMENTO” ed indicato con la sigla

PRE.V.I.. L’amministrazione delle posizioni individuali è realizzata in sinergia con la Compagnia assicuratrice

che provvede a determinare le prestazioni maturate dagli aderenti in termini di rendita e le relative opzioni

in forma capitale. Le risorse della gestione sono investite esclusivamente nelle categorie di attività

ammissibili alla copertura delle riserve tecniche, secondo la normativa tempo per tempo vigente. Lo

strumento operativo utilizzato dalle compagnie per la gestione delle risorse conferite in polizza è quello

della Gestione Speciale. Le Gestioni Speciali, operando nell’ambito di uno stringente sistema di normative a

tutela degli assicurati, valorizzano a costo storico e, conseguentemente, mitigano fortemente la sensibilità

dei rendimenti alla volatilità dei mercati. In modo semplice anche se tecnicamente non rigoroso si può dire

che attraverso le polizze di rendita differita gli aderenti “fissano” fin dal momento del versamento i

coefficienti per la determinazione della rendita che verrà erogata al pensionamento.

Benchmark: non previsto.

1 Il Comparto è riservato agli Iscritti provenienti da altri Fondi Pensione del Gruppo Intesa Sanpaolo integrati nel Fondo Pensione che già beneficiavano di specifica Polizza Assicurativa collettiva di Ramo I di FIDEURAM Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo, e al personale comunque assunto con Contratto Collettivo Nazionale Settore Assicurativo.



Assicurativo Tradizionale


Finalità della gestione: il comparto si rivolge a iscritti con un orizzonte temporale di medio periodo e con

l’obiettivo di conseguire rendimenti superiori all’inflazione stabili nei singoli esercizi e comparabili con quelli

del TFR.

Caratteristiche della garanzia: consolidamento annuale dei rendimenti integrato da una garanzia di capitale

sui versamenti effettuati nell’anno. Al verificarsi degli eventi previsti dalla normativa per il diritto alle

prestazioni, in caso di anticipazione, riscatto o trasferimento opera una garanzia di rendimento pari a 0,50%.



Lo strumento operativo utilizzato dalle compagnie per la gestione delle risorse conferite in polizza è quello

della Gestione Speciale. In particolare, il comparto investe le risorse in quattro diverse Gestioni Speciali,

secondo la tabella seguente:

Le Gestioni Speciali si qualificano per specifiche garanzie normative a tutela degli assicurati e per la

valorizzazione al costo storico. La valorizzazione al costo storico consente di mitigare fortemente la

sensibilità dei rendimenti alla volatilità dei mercati.


Compagnia Gestione speciale di riferimento %

UnipolSai Fondicoll 100%

UnipolSai Fondicoll 42%

Generali Italia Gesav 28%

Generali Italia Rispav 18%

Allianz Vitariv 12%

100%



Assicurativo No Load

Categoria del comparto: Assicurativo

Finalità della gestione: il comparto si rivolge ad aderenti con un orizzonte temporale di medio periodo e

con l’obiettivo di conseguire rendimenti superiori all’inflazione, stabili nei singoli esercizi e confrontabili

con quelli del TFR.

Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio basso



Le risorse del comparto sono investite in polizze di capitalizzazione (ramo V) in monte che non prevedono

alcuna forma di costo/prelievo sui versamenti. L’investimento in altre attività finanziarie è previsto in misura

strettamente necessaria e funzionale alla gestione dei flussi di cassa.

Le polizze di ramo V operano sulla base di un meccanismo di capitalizzazione finanziaria “pura”, dove il

valore delle polizze è calcolato dalla Banca Depositaria attraverso gli algoritmi forniti dalle Compagnie ed è

espresso in quote, il cui valore è calcolato con cadenza mensile. Gli aderenti possono pertanto controllare

con semplicità la corretta valorizzazione delle proprie posizioni.

Lo strumento operativo utilizzato dalle Compagnie di Assicurazioni per la gestione delle risorse conferite in

polizza è quello della Gestione Speciale. Le Gestioni Speciali, operando nell’ambito di uno stringente sistema

di normative a tutela degli assicurati, valorizzano a costo storico e, conseguentemente, mitigano fortemente

la sensibilità dei rendimenti alla volatilità dei mercati.

In particolare, il comparto investe le risorse in tre diverse Gestioni Speciali di primarie Compagnie di

Assicurazioni, secondo le seguenti percentuali indicative, in relazione all’andamento della gestione e ai

massimali annuali di versamento previsti dai singoli contratti:


Compagnia Gestione speciale di riferimento %

Generali Italia GESAV 40%

UnipolSai FONDICOLL 30%

Allianz VITARIV 30%



Assicurativo Garantito


Finalità della gestione: il comparto si rivolge a iscritti con un orizzonte temporale di breve periodo e con


del TFR.






in capitale stipulata con Fideuram Vita, Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo.

L’amministrazione delle posizioni individuali è realizzata in sinergia con la Compagnia assicuratrice che

provvede a determinare le prestazioni maturate dagli aderenti in termini di rendita e le relative opzioni in

forma capitale. In modo semplice anche se tecnicamente non rigoroso si può dire che attraverso le polizze

di rendita differita gli aderenti “fissano” fin dal momento del versamento i coefficienti per la determinazione

della rendita che verrà erogata al pensionamento.




Assicurativo Garantito sezione bis e Assicurativo Garantito sezione ter


Finalità della gestione: il comparto si rivolge a iscritti con un orizzonte temporale di breve periodo e con


del TFR.






in capitale stipulata con Fideuram Vita, Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo.

L’amministrazione delle posizioni individuali è realizzata in sinergia con la Compagnia assicuratrice che

provvede a determinare le prestazioni maturate dagli aderenti in termini di rendita e le relative opzioni in

forma capitale. In modo semplice anche se tecnicamente non rigoroso si può dire che attraverso le polizze

di rendita differita gli aderenti “fissano” fin dal momento del versamento i coefficienti per la determinazione

della rendita che verrà erogata al pensionamento.




Assicurativo UNIT LINKED

Categoria del comparto: Assicurativo

Finalità della gestione: la gestione ha un orizzonte temporale obiettivo tendenzialmente di medio/lungo periodo, variabile legato al termine di differimento. Il Comparto è riservato esclusivamente agli Iscritti provenienti dal Fondo pensioni del Gruppo Sanpaolo IMI e rivenienti dalle Società dell’ex Gruppo IMI, che già beneficiavano alla data del 1/7/2012 di una polizza di assicurazione collettiva RAMO III nella forma “rendita differita” di tipo Unit Linked di Fideuram Vita S.p.A., Compagnia di Assicurazione del Gruppo Intesa Sanpaolo.

Orizzonte temporale: Medio/Lungo Periodo (10-15 anni)


Le risorse del Comparto chiuso Unit Linked – supportato da polizza di Ramo III nella forma “rendita differita” sono gestite con Fondi interni appartenenti alla serie Fideuram Vita Unit Linked 2, differenziati in funzione dell'orizzonte temporale a disposizione, allo scopo di conseguire il miglior rendimento compatibile con l’obiettivo di conservazione del capitale. Gli investimenti dei Fondi interni sono effettuati in valori mobiliari fra quelli ammessi dall'art. 26 del d.lgs. 17 marzo 1995, n. 174 e successive modificazioni ed integrazioni, per la copertura delle riserve tecniche relative ai contratti di assicurazione sulla vita ed in particolare in quote di partecipazione in fondi comuni di investimento mobiliare, sia di tipo azionario sia di tipo obbligazionario. Quanto più la durata del fondo interno è lunga, tanto maggiore è il ricorso ad impieghi di tipo azionario che diventano prevalenti nel caso di durate particolarmente lunghe. Il Comparto, pertanto, si caratterizza per orizzonte temporale variabile (legato al termine di differimento) e grado di rischio medio/alto in stretta correlazione con le caratteristiche degli investimenti come sopra descritte.

Il controvalore al termine del periodo di differimento viene determinato sulla base dei valori dei singoli Fondi interni.




Garantito ex BMP


Finalità della gestione: il comparto si rivolge a iscritti con un orizzonte temporale di medio periodo e con


del TFR.

Il comparto è riservato agli iscritti provenienti dal Fondo Pensione per il Personale della Banca del Monte di Parma che già beneficiavano di una polizza di assicurazione collettiva Ramo Vita della Compagnia di Assicurazione AXA MPS Assicurazioni Vita S.p.A., è supportato dalla gestione speciale MPV.

Caratteristiche della garanzia: agli Iscritti viene riconosciuto dalla compagnia di assicurazione, al netto

della commissione di propria spettanza, un tasso di rivalutazione pari al rendimento realizzato nell’anno

solare dalla Gestione Speciale MPV. L’obiettivo reddituale è in linea tendenziale comparabile con la

rivalutazione del TFR e comunque non inferiore al tasso minimo garantito dalla compagnia di assicurazione

pari al 2,25%.



Lo strumento operativo utilizzato dalle compagnie per la gestione delle risorse conferite in polizza è quello

della Gestione Speciale.




Mobiliare ex Cariparo


Finalità della gestione: l’obiettivo di rendimento è quello di ottenere, nell’orizzonte temporale obiettivo

individuato per la Sezione, una rivalutazione attesa del capitale investito almeno pari a quella ottenibile sul

“Trattamento di Fine Rapporto” (TFR) perseguendo combinazioni rischio/rendimento efficienti esponendo

gli Iscritti ad un livello di rischio ritenuto accettabile.



Le politiche di gestione sono di tipo attivo. Le risorse sono investite in strumenti finanziari di natura

monetaria ed obbligazionaria e in strumenti finanziari di natura azionaria.

Benchmark:

MOBILIARE EX CARIPAROmandati a

benchmark

Merrill Lynch Emu Direct Governments 1-3 y TR EUR EG01 Index 17,00%

Merrill Lynch Emu Direct Governments All Mat EUR EG00 Index 43,00%

MSCI Daily TR Net Europe USD NDDUE15 27,00%

MSCI World ex Europe NDDUWXEU 13,00%

100,00%



Immobiliare ex Cariparo

Categoria del comparto: Immobiliare

Finalità della gestione: l’obiettivo della gestione risponde alle esigenze di preservazione e rivalutazione del

capitale nel breve termine.

Orizzonte temporale: Breve Periodo (fino a 5 anni).


Gli investimenti immobiliari sono realizzati mediante la detenzione del 100% delle quote della società

immobiliare di diritto italiano - Società Immobiliare Contarine Srl.




Garantito ex Cariparo


Il comparto è riservato agli iscritti provenienti dalla Cassa di Previdenza di Padova e Rovigo che già beneficiavano delle polizze di assicurazione collettiva Ramo Vita di Generali Italia S.p.A..

Finalità della gestione: l’obiettivo di rivalutazione, nel breve periodo (5 anni) è in linea tendenziale,

comparabile con quello del TFR.

Caratteristiche della garanzia: garanzia di capitale sui versamenti effettuati.

Orizzonte temporale: Breve (fino a 5 anni)


Il mandato stipulato prevede che le contribuzioni riconosciute a Assicurazioni Generali S.p.A. siano gestite

in un fondo appositamente creato e separato rispetto al complesso delle attività della stessa compagnia,

contraddistinto con il nome “GESAV”.

Le risorse della gestione GESAV sono investite esclusivamente nelle categorie di attività ammissibili alla

copertura delle riserve tecniche, secondo la normativa tempo per tempo vigente.

La gestione del portafoglio delle attività finanziarie, di tipo generalista, è orientata a criteri generali di

prudenza e di valorizzazione della qualità dell’attivo.

La definizione delle strategie di investimento tiene conto delle caratteristiche proprie della gestione GESAV

delineando un Asset Allocation di riferimento atta al raggiungimento degli obiettivi di garanzia e rendimento

prefissati; il portafoglio della gestione è orientato ad una opportuna diversificazione dei fattori di rischio ed

include, nella definizione, analisi riguardanti i profili di credito ed i rating degli emittenti ed i settori di

attività economica.

Il comparto partecipa alla rivalutazione della gestione separata Assicurazioni Generali – GESAV al netto degli

oneri di gestione, che prevedono una struttura dei caricamenti variabili articolata sull’entità dei premi

commissioni base e rendimento trattenuto sulla gestione separata.




Assicurativo ex Carifac


Finalità della gestione: il comparto si rivolge ad aderenti con un orizzonte temporale di medio periodo e

con l’obiettivo di conseguire rendimenti superiori all’inflazione, stabili nei singoli esercizi e confrontabili

con quelli del TFR.

Caratteristiche della garanzia: la polizza in cui investe il comparto prevedono una garanzia di

consolidamento annuale dei rendimenti integrata da una garanzia di capitale sui versamenti effettuati nel

corso dell’anno.


Politica di investimento: Le risorse del comparto sono investite in una polizza di capitalizzazione (ramo

V), stipulata con una primaria Compagnia di assicurazioni (Allianz).

Le polizze di ramo V operano sulla base di un meccanismo di capitalizzazione finanziaria “pura”, dove il

valore delle polizze è calcolato dalla Banca Depositaria attraverso gli algoritmi forniti dalle Compagnie ed

è espresso in quote, il cui valore è calcolato con cadenza mensile.

Lo strumento operativo utilizzato dalla compagnia per la gestione delle risorse conferite in polizza è quello

della Gestione Speciale (VITARIV); le Gestioni Speciali, operando nell’ambito di uno stringente sistema di

normative a tutela degli assicurati, valorizzano a costo storico e, conseguentemente, mitigano fortemente

la sensibilità dei rendimenti alla volatilità dei mercati.




4. Compiti e responsabilità dei soggetti coinvolti nel processo di investimento

Assetto Organizzativo Generale del Fondo Pensione

* Nuove figure previste dalla normativa IORP II



Struttura del Fondo Pensione

* Nuove figure previste dalla normativa IORP II



a. C.d.A.

Al C.d.A. compete di:

- definire e adottare la politica di investimento idonea al raggiungimento degli obiettivi strategici e

verificare il rispetto; a tal fine esamina i rapporti sulla gestione finanziaria e valuta le proposte e le

raccomandazioni formulate dalle Commissioni (con l’eventuale supporto dell’Advisor e dell’Ufficio

Finanza), adottando le relative determinazioni;

- fissare le diverse linee di investimento dei comparti (in cui si articola la struttura del Fondo) e la

relativa struttura di Asset Allocation Strategica;

- deliberare l’affidamento e la revoca dei mandati di gestione; in caso di gestione diretta è il soggetto

preposto alla gestione medesima;

- revisionare periodicamente e modificare se necessario la politica di investimento; effettuare

periodiche attività di revisione e verificare nel tempo le ipotesi e gli obiettivi di rendimento che

sono alla base del modello di Asset Allocation Strategica;

- esercitare il controllo sulle attività svolte dalla Direzione Investimenti;

- approvare le procedure interne di controllo della gestione finanziaria, tenendo conto delle proposte

formulate dalla Commissione Finanza, dall’Ufficio Finanza e dalle Funzioni fondamentali di gestione

del rischio e di revisione interna;

- definire la strategia in materia di esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo per quanto attiene

agli strumenti finanziari detenuti direttamente;

- sovrintendere alla corretta tenuta della contabilità ed agli adempimenti connessi alla

rendicontazione;

- definire i criteri per la predisposizione dei prospetti del valore e della composizione del patrimonio,

nonché adottare misure di trasparenza nel rapporto con gli iscritti e assicurare l’informativa

periodica circa l’andamento amministrativo e finanziario del Fondo, secondo le procedure dovute,

eventualmente integrate tempo per tempo, previa valutazione di opportunità;

- dare segnalazione alla Covip, in presenza di vicende in grado di incidere sull’equilibrio patrimoniale

del Fondo, evidenziando i provvedimenti ritenuti necessari per la salvaguardia della condizione di

equilibrio;

- nominare i propri rappresentanti negli organi/commissioni consultive previste tempo per tempo nelle

strutture organizzative e societarie associate a specifiche forme di investimento;

- definire le politiche del Fondo nei confronti delle società emittenti i titoli detenuti sia attraverso

l'attivazione di un dialogo/scambio di informative volte sensibilizzarle verso pratiche di

responsabilità sociale e ambientale, sia attraverso la definizione della strategia in materia di

esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo;

- definire le modifiche al Codice Etico e al Modello ex D. Lgs. 231/2001.

b. Direzione Generale

Il Direttore Generale svolge la propria attività in maniera autonoma e indipendente e riferisce direttamente

al Consiglio di Amministrazione sui risultati della propria attività. Spetta in particolare al Direttore:

- verificare che la gestione del “Fondo” sia svolta nell’esclusivo interesse degli aderenti, nel rispetto

della normativa vigente nonché delle disposizioni del presente Statuto;

- vigilare sul rispetto dei limiti di investimento, complessivamente e per ciascuna linea in cui si articola

la gestione finanziaria del “Fondo”;

- inviare alla COVIP, sulla base delle disposizioni dalla stessa emanate, dati e notizie sull’attività

complessiva del “Fondo” e ogni altra comunicazione prevista dalla normativa vigente;

- vigilare sulle operazioni in conflitto di interesse e sull’adozione di prassi operative idonee a meglio

tutelare gli aderenti;

- vigilare sulla trattazione dei reclami, valutando l’adeguatezza dei presidi organizzativi e l’idoneità

delle procedure operative adottate a tal fine, riferendo periodicamente al Consiglio di



Amministrazione e segnalando tempestivamente a quest’ultimo ed a COVIP eventuali criticità

riscontrate;

- segnalare obbligatoriamente alla COVIP, in presenza di vicende in grado di incidere sull’equilibrio

del “Fondo”, i provvedimenti ritenuti necessari per la salvaguardia delle condizioni di equilibrio.

- presidiare la struttura organizzativa del “Fondo”;

- occuparsi della conduzione dell’attività amministrativa del “Fondo”, in applicazione della legge,

dello Statuto e delle deliberazioni consiliari.

c. Le Commissioni

Le Commissioni si riuniscono di norma almeno quattro volte all’anno, ovvero ogni volta che sia necessario,

su mandato del Consiglio di Amministrazione, ovvero quando ne faccia espressa richiesta almeno la metà più

uno dei suoi membri.

Commissione Finanza

La struttura organizzativa del Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo prevede

una Commissione Finanza (che può valutare le proposte provenienti dalla relativa Funzione competente e

dall’Advisor, formulare raccomandazioni al Consiglio di Amministrazione e da questo ricevere incarichi

specifici) cui sono demandate le funzioni di:

- formulare, in materia di finanza, ogni e qualsiasi raccomandazione al Consiglio di Amministrazione;

- valutare le proposte avanzate dall’Ufficio Finanza e dall’advisor e attuare, se a ciò delegata dal

Consiglio di Amministrazione, le eventuali decisioni a essa assegnate, riferendone al Consiglio di

Amministrazione nella prima seduta utile;

- esaminare in collaborazione con la Commissione Investimenti Diretti il documento sulla politica di

investimento del Fondo prima che sia sottoposto all’approvazione del Consiglio di Amministrazione;

- proporre al Consiglio di Amministrazione il numero di comparti che ritiene utile porre in essere, le

combinazioni rischio-rendimento degli stessi, l’eventuale presenza di meccanismi life-cycle;

- seguire, su incarico del Consiglio di Amministrazione, l’iter di selezione dei gestori finanziari e

assicurativi;

- monitorare periodicamente l’andamento dei mandati di gestione finanziaria sia sotto il profilo del

rendimento, sia sotto il profilo del rischio, avvalendosi, se ritenuto opportuno, della collaborazione

dell’advisor, al fine di una corretta valutazione dell’andamento dei gestori;

- monitorare periodicamente l’andamento delle gestioni speciali assicurative sia sotto il profilo del

rendimento che del rischio, avvalendosi, se ritenuto opportuno, della collaborazione dell’advisor, al

fine di una corretta valutazione dell’andamento delle polizze;

- monitorare periodicamente l’affidabilità dei fornitori di servizi, finanziari, assicurativi e bancari

avvalendosi, se ritenuto opportuno, della collaborazione l’advisor;

- esaminare periodicamente, l’andamento del mercato finanziario, delle principali variabili macro-

economiche al fine di verificare l’andamento delle scelte di asset allocation deliberate dal Fondo,

avvalendosi eventualmente della collaborazione dell’advisor.

Commissione Investimenti Diretti

La Commissione Investimenti Diretti è chiamata a:

- formulare, nel settore di propria competenza, ogni e qualsiasi raccomandazione al Consiglio di

Amministrazione;

- valutare le proposte avanzate dall’Ufficio Investimenti Diretti e dall’advisor e attuare, se a ciò

delegata dal Consiglio di Amministrazione, le eventuali decisioni a essa assegnate riferendone al

Consiglio di Amministrazione nella prima seduta utile;



- esaminare in collaborazione con la Commissione Finanza il documento sulla politica di investimento

del Fondo prima che sia sottoposto all’approvazione del Consiglio di Amministrazione;

- istruire le proposte di investimento/disinvestimento al fine di sottoporle con proprie valutazioni

all’attenzione del Consiglio di Amministrazione;

- seguire, su incarico del Consiglio di Amministrazione, l’iter di selezione dei soggetti da incaricare

per gli investimenti/disinvestimenti di propria competenza;

- monitorare periodicamente l’affidabilità delle società di gestione dei Fia e l’andamento degli

investimenti diretti, sia sotto il profilo del rendimento, sia sotto il profilo del rischio, avvalendosi,

se ritenuto opportuno, della collaborazione dell’advisor, al fine di una corretta valutazione

dell’andamento dei soggetti incaricati;

- esaminare, periodicamente, l’andamento dei mercati di riferimento e delle principali variabili

macro-economiche al fine di verificare l’andamento delle scelte di asset allocation deliberate dal

Fondo avvalendosi eventualmente della collaborazione dell’advisor.

Commissione Amministrativa e di Autovalutazione

La Commissione Amministrativa e di Autovalutazione è chiamata a:

- formulare, nel settore di propria competenza, ogni e qualsiasi raccomandazione al Consiglio di

Amministrazione;

- esaminare le novità riguardanti la normativa di settore primaria e secondaria;

- sottoporre al Consiglio di Amministrazione le proposte di regolamento in materia di anticipazione e

in materia di adesione dei familiari a carico, nonché le successive proposte di modifica;

- sottoporre al Consiglio di Amministrazione le proposte di Codice Etico, nonché le successive modalità

di revisione;

- sottoporre al Consiglio di Amministrazione le proposte di Linee Guida in materia di Responsabilità

Sociale, nonché le successive linee di variazione e iniziative di attuazione;

- seguire su incarico del Consiglio di Amministrazione l’iter di selezione dei soggetti da incaricare per

le attività diverse da quelle presidiate dalla Commissione Finanza e dalla Commissione per gli

Investimenti Diretti;

- esaminare il livello del servizio offerto agli iscritti e formulare al Consiglio di Amministrazione ogni

possibile proposta di miglioramento;

- monitorare i reclami pervenuti e, se del caso, esaminare le risposte fornite dal Fondo proponendo

al Consiglio di Amministrazione ogni possibile intervento per la soluzione dei problemi rilevati;

- esaminare il piano di comunicazione agli iscritti verificando l’aggiornamento del sito internet e del

sito intranet;

- curare l’aggiornamento della documentazione ufficiale del Fondo (modulistica, nota informativa,

comunicazione periodica, ecc..) sottoponendola, ove previsto, all’approvazione del Consiglio di

Amministrazione;

- monitorare l’andamento delle spese amministrative del Fondo;

- effettuare l’autovalutazione della forma pensionistica, in conformità ai criteri indicati dalla Covip

con Circolare del 17/05/2011 (prot. n. 2604).

d. Ufficio Finanza

Presso il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo, nell'ambito della Direzione

Investimenti, è costituito la Funzione Finanza. Il Responsabile della Direzione Investimenti è altresì

Responsabile della Funzione Finanza ai sensi di legge.

L'Ufficio Finanza, nel rispetto delle prerogative statutarie e di legge del C.d.A., del Collegio Sindacale e del

Direttore Generale ha il compito di:

- supportare il Consiglio di Amministrazione e la Commissione Finanza nell'impostazione della politica

di investimento;

- presidiare l'andamento dell'attività di gestione finanziaria, delle performance e del rischio;



- formulare proposte alla Commissione Finanza o al Consiglio di Amministrazione riguardo ai nuovi

sviluppi dei mercati e alle eventuali modifiche della politica di investimento che si rendessero

necessarie e/o opportune;

- coordinare e supervisionare le attività degli Advisor;

- svolgere, con il supporto dell'Advisor per il monitoraggio, le seguenti attività:

➢ verifica della gestione finanziaria e dei risultati conseguiti nel corso del tempo.

➢ verifica dell'attuazione delle strategie e valutazione dell'operato dei soggetti incaricati della

gestione.

➢ espressione delle proposte da sottoporre alla Commissione Finanza e/o all'organo di

amministrazione riguardo ai nuovi sviluppi dei mercati e alle eventuali modifiche della politica di

investimento che si rendessero necessarie e/o opportune;

- curare la predisposizione delle attività necessarie alla selezione dei gestori finanziari e la valutazione

delle indagini effettuate; supportare la Commissione Finanza nella predisposizione delle proposte di

affidamento e di revoca dei mandati da sottoporre all'organo di amministrazione;

- verificare l'attuazione delle strategie e la valutazione dell'operato dei soggetti incaricati della

gestione;

- curare la definizione, lo sviluppo e l'aggiornamento delle procedure interne di controllo - con il

supporto delle Funzioni fondamentali di gestione del rischio e di revisione interna - della gestione

finanziaria, sottoponendole all'approvazione del Consiglio di Amministrazione.

e. Ufficio Investimenti Diretti

Presso il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo, nell'ambito della Direzione

Investimenti, è costituito l'Ufficio Investimenti Diretti; nel rispetto delle prerogative statutarie e di legge,

del C.d.A., del Collegio Sindacale e del Direttore Generale, per quanto riguarda il processo di investimento

inerente alla parte di Investimenti Immobiliari ed Assicurativi la predetta Funzione ha i seguenti compiti:

- effettuare il presidio della gestione tecnico/amministrativa del portafoglio investimenti immobiliari;

- fornire supporto alle altre aree per gli elementi di monitoraggio del portafoglio immobiliare;

- mantenere le relazioni con professionisti ed enti esterni per la gestione del patrimonio;

- svolgere la gestione delle convenzioni con i gestori assicurativi;

- svolgere la gestione delle polizze assicurative relative alle prestazioni accessorie ed alle rendite.

f. Advisor

Il Consiglio di Amministrazione ha conferito l’incarico di advisor finanziario a Prometeia Advisor Sim S.p.A.

ed a Mangusta Risk L.t.d..

I compiti e le responsabilità dell’Advisor Prometeia Advisor Sim, avente sede a Bologna in Piazza Trento e

Trieste n. 3., sono i seguenti:

Attività di Analisi

- Contribuisce all’impostazione della politica di investimento, supportando la definizione degli

obiettivi e proponendo la Asset Allocation Strategica sulla base degli scenari di mercato tempo per

tempo analizzati

- Predispone apposite relazioni a carattere straordinario, da indirizzare agli organi di

amministrazione e controllo, in caso di significativi cambiamenti nei livelli di rischio rendimento

e/o degli scenari macroeconomici.

- Collabora all’aggiornamento del Documento sulla Politica di Investimento, certificandone la

congruità in base al DM n. 166/2014

- Incontra regolarmente la Commissione Finanza, presentando le evidenze delle Analisi

Macroeconomiche e le conseguenti strategie da adottare



- Verifica la gestione finanziaria esaminando i risultati conseguiti nel tempo; al riguardo produce una

relazione periodica da indirizzare agli organi di amministrazione circa l’attività di investimento.

In caso di bandi per la selezione di Gestori Finanziari:

- Verifica l’adeguatezza della AAS, dei benchmark e dei limiti di investimento da inserire nel bando e

nelle convenzioni

- Contribuisce alla stesura dei bandi di gara e dei relativi questionari

- Contribuisce alla selezione dei candidati sulla base dei dati qualitativi e quantitativi raccolti,

proponendo agli organi di amministrazione i nominativi prescelti.

- Contribuisce alla predisposizione delle convenzioni di gestione

In caso di selezione di prodotti di investimento (FIA, Prodotti ESG ecc.):

- Analizza le tipologie più idonee in funzione della AAS vigente

- Analizza le Società proponenti l’investimento e dei relativi Track record

- Analizza il prodotto specifico, valutandone il potenziale in termini di rischio/rendimento

L’Advisor è una società d’intermediazione (SIM) autorizzata alla consulenza istituzionale e, per tale ragione,

soggetta alla vigilanza e controllo di CONSOB e Banca d’Italia. La società fornisce consulenza ad investitori

istituzioni (principalmente fondi pensioni negoziali e preesistenti, casse di previdenza e fondazioni bancarie)

dal 2006 e dispone di risorse, modelli specifici, software e know-how dedicati alla consulenza per Investitori

Previdenziali.

Prometeia Advisor Sim è controllata al 100% da Prometeia S.p.A. che non annovera tra i soci alcuna società

di gestione o istituzione finanziaria. Nel Consiglio di Amministrazione di Prometeia Advisor Sim sono presenti

consiglieri indipendenti espressione del mondo accademico e le sue funzioni di controllo interno sono

autonome rispetto alle funzioni della Società, quali compliance e risk management, ed è sottoposta a

verifiche periodiche esterne ad opera della Società di Revisione e delle Autorità di Vigilanza.

I compiti e le responsabilità dell’Advisor Mangusta Risk Ltd, con sede in London, Royalty House, 32 Sackville

Street sono i seguenti:

Attività di Monitoraggio Rischi e Performance dei Gestori

- Svolge una regolare attività di controllo degli indicatori di rischio concordati, dandone evidenza con

opportuna reportistica

- In caso di superamento delle soglie di rischio stabilite, provvede ad inviare degli Alert ed eventuali

proposte di rientro nei limiti

- Valuta l’operato dei soggetti incaricati della gestione, producendo una documentazione completa

dei controlli svolti

- Propone eventuali correttivi di natura Tattica, al fine di cogliere al meglio le fluttuazioni dei mercati

- Incontra regolarmente la Commissione Finanza, presentando una dettagliata reportistica con le

evidenze delle performance ottenute a livello di comparto e di gestore

L’Advisor è una società inglese indipendente autorizzata alla consulenza finanziaria e, per tale ragione,

soggetta alla vigilanza e controllo della FCA (Financial Conduct Authority) ad autorizzata ad operare nei

paesi aderenti all’Unione Europea mediante il cd. Passaporto Europeo ed iscritta all’albo CONSOB. La società

fornisce consulenza esclusivamente ad investitori istituzioni (cosiddetti asset owners, tra cui fondi pensioni

negoziali e preesistenti casse di previdenza, fondazioni ed enti no-profit) dal 2000 e dispone di risorse,

modelli specifici, software e know-how dedicati alla consulenza per Investitori Previdenziali. Gli attuali soci

di MangustaRisk Limited sono cinque persone fisiche che detengono, ognuno, una partecipazione superiore

al 10%) e che operano in esclusiva per la società. La società è sottoposta a verifiche periodiche esterne ad

opera della Società di Revisione e delle Autorità di Vigilanza (FCA).



Advisor in materia di sostenibilità

Il Fondo Pensione ha elaborato, con l’ausilio dell’Advisor ESG, nuove specifiche “Linee Guida sugli

Investimenti Socialmente Responsabili” che prevedono un approccio articolato costituito da:

- Esclusioni: esclusione esplicita di singoli emittenti o settori o Paesi dall’universo investibile, sulla base

di determinati principi e valori;

- Engagement: dialogo con l’impresa su questioni di sostenibilità. Si tratta di un processo di lungo

periodo, finalizzato ad influenzare positivamente i comportamenti dell’impresa e ad aumentare il

grado di trasparenza;

- Best in class: selezione di emittenti in portafoglio secondo criteri ambientali, sociali e di governance,

privilegiando i migliori all’interno di un universo, una categoria o una classe di attivo;

- Esercizio del diritto di voto: approccio connesso alla partecipazione al capitale azionario, finalizzato

a migliorare la governance delle società investite e una maggiore trasparenza e rendicontazione dei

temi ESG e SRI.

- Integrazione ESG: inclusione esplicita dei principi sopra espressi e di altri che in futuro dovessero

essere individuati in ambito ESG nell’analisi finanziaria tradizionale. Il processo di integrazione è

focalizzato sull’impatto potenziale (negativo o positivo) delle questioni ESG sui risultati economico-

finanziari dell’impresa – e quindi sugli effetti in termini di rischio-rendimento dell’investimento.

Il Consiglio di Amministrazione affida di anno in anno l’incarico di advisor a società specializzate cui

affidare:

• Supporto nell’aggiornamento delle Linee Guida e modelli in tema di investimenti socialmente

responsabili;

• Supporto nella selezione di società coinvolte in controversie gravi sulle quali avviare attività di

engagement;

• Supporto nella selezione di prodotti, mandati e titoli con la metodologia best in class.

• Assegnazione di score e rating ESG ai singoli emittenti;

• Individuazione di benchmark di sostenibilità con scelte di inclusione/esclusione.

g. Gestori Finanziari (soggetti incaricati della gestione)

I soggetti incaricati della gestione di comparti finanziari sono:

- Allianz Global Investors GmbH succursale Italia con sede legale in Milano, Via Durini 1

- Amundi SGR S.p.A. con sede legale in Milano, Piazza Cavour 2;

- Azimut Capital Management SGR S.p.A. con sede legale in Milano, Via Cusani 4

- BNP PARIBAS A.M. France con sede legale in 1 Boulevard Haussmann, Parigi, Francia

- Deutsche A.M. Intl GmbH con sede legale in Mainzer Landstraße 11-17, Frankfurt am Main, Germany

- Epsilon SGR S.p.A con sede legale in Milano, Piazzetta Giordano dell’Amore 3

- Eurizon Capital SGR S.p.A. con sede legale in Milano, Piazzetta Giordano dell’Amore 3;

- HSBC Global Asset Management France con sede legale in Immeuble Coeur Défense, Tour A, 110,

Esplanade du Général de Gaulle, La Défense 4

- Pictet Asset Management Limited Succursale Italiana con sede legale in Milano, via della Moscova 3

I gestori finanziari:

- investono le risorse finanziarie, nel rispetto dei limiti normativi, regolamentari, di mandato, nonché

della Politica di Investimento deliberata dal Consiglio di Amministrazione;

- trasmettono: con cadenza settimanale i dati di performance del mandato e del benchmark di

riferimento; con cadenza mensile i rendiconti CONSOB e un’apposita rendicontazione circa

l’andamento, la composizione, il rendimento e il livello di rischio dei mandati;



- esercitano, se richiesto dal Fondo, i diritti di voto spettanti al Fondo inerenti i titoli oggetto della

gestione.

h. Banca Depositaria

Ai sensi dell’art. 7, D.Lgs. 252/2005, le risorse dei comparti finanziari del Fondo sono depositate presso un

unico soggetto (Depositario), distinto dal gestore, con i requisiti previsti dall’art. 47, D.Lgs. 58/1998 (Testo

Unico della Finanza).

L’incarico di Depositario è stato conferito dal Consiglio di Amministrazione a State Street Bank International

GmbH – Succursale Italia, con sede in Milano, Via Ferrante Aporti 10.

State Street Bank nella sua veste di banca di regolamento e banca custode del Fondo amministra e custodisce

i conti correnti ed i depositi titoli accentrati presso la stessa a nome del Fondo e in delega ai Gestori

Finanziari. Nella sua veste di Banca Depositaria del Fondo provvede ad espletare le funzioni previste dalla

normativa di settore e dalla normativa relativa alle c.d. nuove forme pensionistiche.

Il Fondo Pensione, avvalendosi di quanto previsto dal proprio Statuto, ha delegato alla Banca Depositaria

l’attività di calcolo del NAV ufficiale. Il modello operativo utilizzato da State Street permette di estendere

al segmento dei Fondi Pensione i benefici dell’Enhanced Depo Bank Model, un modello innovativo condiviso

con la Banca d’Italia che introduce controlli più efficienti sul NAV. Tale modello è il risultato della revisione

dei processi di Banca Depositaria, effettuata da State Street con l’obiettivo di minimizzare gli errori NAV e

anticipare i controlli ed è stato definito tenendo presenti i principi stabiliti dalla Banca d’Italia:

- Indipendenza dei team dedicati al calcolo NAV e ai controlli di Banca Depositaria

- Controlli preliminari effettuati dal team di Fund Accounting sul proprio operato

- Controlli di secondo livello pre-NAV effettuati da Banca Depositaria

- Controlli addizionali standard post-NAV

- Accesso in sola lettura ai dati di Fund Accounting ai fini dei controlli per il team di Banca Depositaria

- Parametrizzazione del sistema a supporto dell’attività di controllo limiti in capo alla Banca

Depositaria.

Le attività svolte da State Street in qualità di Banca Depositaria possono essere così sintetizzate:

- verificare la rispondenza del prospetto informativo degli OICR con le caratteristiche del mandato per

il quale viene richiesto l’utilizzo;

- provvedere in qualità di banca custode e di regolamento a realizzare tutte le attività di

amministrazione dei conti correnti e dei depositi titoli intestati al Fondo e in delega ai gestori

interfacciandosi con tutti i soggetti coinvolti al fine garantire la corretta attività di settlement, di

gestione operazioni societarie, di riconciliazione, di valorizzazione e, più in generale, della gestione

amministrativa e contabile del patrimonio.

- eseguire i controlli ex ante prospetto contabile sulle principali poste contabili che compongono il NAV

- eseguire i controlli ex post prospetto contabile;

- eseguire il controllo giornaliero dei limiti di investimento di legge, di statuto e di mandato e

dell’attività dei gestori verificando la congruità e la legittimità delle operazioni di negoziazione di

strumenti finanziari eseguite;

- eseguire la valorizzazione ufficiale del portafoglio;

- eseguire il calcolo del NAV su base giornaliera;

- provvedere alle scritture contabili relative alla gestione amministrativa del patrimonio finanziario del

Fondo su di un proprio sezionale contabile;

- provvedere alla compilazione delle tabelle delle segnalazioni Covip per la parte inerente la gestione

finanziaria;

- verificare la rispondenza dei propri dati patrimoniali con i valori ufficiali del NAV giornaliero ed il

numero di quote circolanti forniti dal Service Amministrativo;



- segnalare al Fondo, alla COVIP, alla Banca d’Italia e, se del caso, ai Gestori le eventuali difformità

riscontrate nell’ambito delle attività di controllo sopra evidenziate;

- inoltrare al Fondo su base mensile la conferma formale che i controlli svolti nel corso del mese di

riferimento non abbiano dato adito a rilievi di sorta o, in caso contrario, riepilogare le anomalie

riscontrate e già opportunamente segnalate in precedenza.

Le attività svolte da State Street in qualità di service per la contabilità degli investimenti finanziari possono

essere così sintetizzate:

- Calcolo del Valore della Quota

- Pricing

- Gestione Anagrafica e Corporate Action

- Trade Management

- Riconciliazioni

- SLA Gestione Rendiconti

- SLA Segnalazioni di Vigilanza

- SLA Produzione Libri Contabili.

i. Gestori Polizze Assicurative

I comparti assicurativi sono gestiti per il tramite di compagnie assicurative.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Insurance sono state stipulate con Fideuram

Vita S.p.A. con sede legale in Roma, Via Ennio Quirino Visconti 80.

La compagnia gestisce le risorse mediante polizze di rendita differita (ramo I) con opzione di conversione in

capitale e prevede il consolidamento annuale dei rendimenti, senza garanzia di rendimento minimo.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Assicurativo NO Load sono state stipulate con:

- Allianz S.p.A. con sede in Trieste, Largo Ugo Irneri;

- Generali Italia S.p.A. con sede in Trieste, Piazza Duca degli Abruzzi 2;

- UnipolSAI S.p.A con sede in Bologna, Via Stalingrado 45.

Le compagnie di assicurazione gestiscono le risorse mediante polizze di ramo V in monte e trasmettono

tramite una rendicontazione mensile inerente l’ammontare delle riserve maturate e una rendicontazione

semestrale in merito agli andamenti delle Gestioni Speciali di riferimento.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Assicurativo Tradizionale sono state stipulate

con:

• Per le risorse derivanti dai versamenti successivi al 31 dicembre 2013:

- UnipolSAI S.p.A. con sede in Bologna, Via Stalingrado 45.

• Per le risorse derivanti dai versamenti antecedenti il 1° gennaio 2014:

- Allianz S.p.A. con sede in Trieste, Largo Ugo Irneri;

- Generali Italia S.p.A. con sede in Trieste, Piazza Duca degli Abruzzi 2;

- UnipolSAI S.p.A. (delegataria) con sede in Bologna, Via Stalingrado 45.

Le compagnie di assicurazione gestiscono le risorse mediante polizze di rendita differita (ramo I) e

trasmettono una rendicontazione annuale inerente all’ammontare delle riserve maturate. Nel caso della

polizza gestita in pool la rendicontazione è resa a cura della delegataria.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Assicurativo Garantito sono state stipulate con

Fideuram Vita S.p.A. con sede legale in Roma, Via Ennio Quirino Visconti 80.

La compagnia gestisce le risorse mediante polizze di rendita differita (ramo I) con opzione di conversione in

capitale e prevede il consolidamento annuale dei rendimenti, senza garanzia di rendimento minimo.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Garantito Bis e Ter sono state stipulate con

Fideuram Vita S.p.A. con sede legale in Roma, Via Ennio Quirino Visconti 80.

La compagnia gestisce le risorse mediante polizze di ramo Vita, senza garanzia di rendimento minimo.



Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Unit Linked sono state stipulate con Fideuram

Vita S.p.A. con sede legale in Roma, Via Ennio Quirino Visconti 80.

La compagnia gestisce le risorse mediante polizze di rendita differita (ramo III). Le somme sono gestite con

Fondi interni appartenenti alla serie Fideuram Vita United Linked 2 la cui composizione ed il rischio

conseguente sono differenziati in funzione dell'orizzonte temporale a disposizione, allo scopo di conseguire

il miglior rendimento compatibile con l'obiettivo di conservazione del capitale.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Garantito ex BMP sono state stipulate con AXA

MPS ASSICURAZIONI VITA SpA, con sede legale in Roma, Via Aldo Fabrizi 9.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Garantito ex Cariparo sono state stipulate con

Generali Italia S.p.A. con sede in Trieste, Piazza Duca degli Abruzzi 2.

Le convenzioni inerenti le polizze assicurative del Comparto Garantito ex Carifac sono state stipulate con

Allianz S.p.A. con sede in Trieste, Largo Ugo Irneri.

.

l. Funzioni Fondamentali

Ai sensi dell’art. 5-bis, D.Lgs. 252/2005, il Fondo ha istituito la funzione fondamentale di gestione del rischio

e la funzione fondamentale di revisione interna, attribuendo i seguenti compiti, contenuti in specifiche

policy approvate dal Consiglio di Amministrazione e soggette ad aggiornamento ogni tre anni.

Funzione fondamentale di gestione del rischio

La gestione del rischio è un processo posto in essere dal Consiglio di Amministrazione, dalla Direzione e da tutti gli operatori, utilizzato per la formulazione delle strategie del Fondo, progettato per individuare eventi potenziali che possono influire sull’attività, per gestire il rischio entro i limiti del “rischio accettabile” e per fornire una ragionevole sicurezza sul conseguimento degli obiettivi. In tale ottica, la funzione fondamentale di gestione del rischio è affidata a un unico soggetto, non essendo

suo compito gestire direttamente e “in toto” i singoli rischi che possono essere affidati agli altri Uffici sulla

base dei Manuali e delle Procedure operative deliberate, bensì quello di concorrere alla definizione della

politica di gestione dei rischi e di facilitarne l’attuazione, verificando l’efficienza ed efficacia del sistema

nel suo complesso.

Il titolare della funzione, avente i necessari requisiti, riferisce al Direttore Generale le risultanze e le

raccomandazioni rilevanti della propria attività; mantiene un’autonoma forma di collaborazione con il

Collegio Sindacale del Fondo volta ad assicurare la più completa e tempestiva trasmissione delle informazioni

di pertinenza e a garantire un continuo aggiornamento sul presidio del sistema di gestione del rischio e

sull’esito delle verifiche effettuate.

In particolare, spetta alla funzione fondamentale di gestione del rischio:

• identificare e mappare i rischi;

• definire le linee guida secondo il modello della “gestione integrata dei rischi” trasversale tra processi, procedure ed uffici;

• implementare programmi di prevenzione delle perdite derivanti dall’inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure interne, risorse umane o sistemi oppure da eventi esogeni;

• rivedere tutti i contratti al fine di analizzarne il possibile impatto dal punto di vista del rischio, suggerendo al Direttore Generale le opportune modifiche;

• attuare, sviluppare e revisionare i programmi e le procedure che segnalino profili di rischiosità da governare;



• mitigare i problemi che potrebbero indurre il rischio legale cioè dovuto a contenzioso o liti con terze parti;

• definire eventuali sistemi atti a favorire l’attenzione del personale del Fondo alla tematica del

rischio;

• implementare un insieme di indicatori di rischio (definendo le categorie di rischio; la plausibilità degli accadimenti; le modalità di gestione dei rischi significativi; i limiti di tolleranza; la frequenza e il contenuto delle verifiche da eseguire) allo scopo di monitorare tutta l’attività, aggiornando, ove necessario le relative procedure operative;

• considerare i rischi degli investimenti con particolare riferimento alla loro liquidità, concentrazione e specifica attenzione ai prodotti derivati e agli investimenti alternativi, tenuto anche conto dei diversi Comparti proposti agli aderenti;

• valutare i rischi ambientali, sociali e di governo societario contenuti negli investimenti;

• favorire la cooperazione e la comunicazione tra i vari soggetti all’interno del Fondo al fine di permettere l’effettivo realizzarsi della gestione integrata del rischio

• considerare analiticamente i rischi che possono verificarsi con particolare riferimento a:

− gestione delle attività e delle passività;

− gestione e monitoraggi dei rischi di mercato;

− gestione e monitoraggio dell’esposizione in derivati;

− gestione e monitoraggio del rischio di liquidità;

− gestione e monitoraggio dei rischi creditizi;

− gestione e monitoraggio dei rischi di concentrazione e di controparte;

− gestione e monitoraggio degli investimenti, in particolare in derivati, cartolarizzazioni e impegni simili;

− gestione dei rischi di liquidità e di concentrazione;

− gestione dei rischi operativi;

− gestione dei rischi ambientali, sociali e di governo societario connessi al portafoglio di investimenti e alla relativa gestione;

• presentare al Consiglio di Amministrazione il Piano annuale della gestione del rischio;

• conservare la documentazione prodotta dalla Funzione nei termini previsti dalla normativa.

Funzione fondamentale di revisione interna

L'attività di revisione interna si inquadra come componente tecnica a supporto delle attività di direzione e

di coordinamento dell’Organo di Amministrazione del Fondo, agendo come suo autonomo strumento

informativo e di controllo, sia ai fini di un adeguato adempimento delle disposizioni degli Organi di Vigilanza

sia per le esigenze specifiche di verifica dell'efficienza/efficacia organizzativa del sistema dei controlli

interni.

La Funzione ha la finalità di verificare la correttezza dei processi gestionali ed operativi del Fondo,

l'attendibilità delle rilevazioni contabili e gestionali, l'adeguatezza e l'efficienza del sistema di controllo

interno e degli altri elementi riguardanti l'assetto organizzativo del sistema di governo del Fondo, comprese

le attività esternalizzate e la funzionalità dei flussi informativi.

La Funzione è composta dal titolare coadiuvato – per l’effettuazione dei relativi controlli interni – da una o più risorse del Fondo ovvero da un consulente esterno; la titolarità della Funzione è assegnata ad una risorsa interna, avente i necessari requisiti. Il titolare della funzione è svincolato da rapporti gerarchici rispetto alle strutture operative sottoposti al controllo e riferisce della propria attività direttamente al Consiglio di Amministrazione del Fondo; mantiene un’autonoma forma di collaborazione con il Collegio Sindacale, volta ad assicurare la più completa e tempestiva trasmissione delle informazioni di pertinenza e a garantire un continuo aggiornamento sul presidio del sistema dei controlli interni e sull’esito delle verifiche effettuate. In particolare, spetta alla funzione fondamentale di revisione interna:



• valutare e monitorare l’efficacia, l’efficienza e l’adeguatezza del sistema di controllo interno e delle ulteriori componenti del sistema di governo del Fondo, nonché l’efficacia e l’efficienza delle attività esternalizzate, inclusa l’efficacia dei controlli svolti su tali attività;

• verificare la correttezza dei processi interni e l’efficacia e l’efficienza delle procedure organizzative, nonché la regolarità e la funzionalità dei flussi informativi tra i diversi settori del fondo;

• presidiare l’adeguatezza dei sistemi informativi e la loro affidabilità, affinché non sia inficiata la qualità delle informazioni, nonché la rispondenza delle rilevazioni e dei processi amministrativi contabili e gestionali a criteri di correttezza e di regolare tenuta della contabilità;

• valutare il piano di emergenza predisposto dal Consiglio di Amministrazione e proporre modifiche al piano sulla base delle mancanze riscontrate, nonché valutare i piani di emergenza dei fornitori delle attività esternalizzate;

• formulare raccomandazioni al Consiglio di Amministrazione e controllare l’avvenuta rimozione delle anomalie riscontrate nell’operatività del fondo e nel funzionamento dei controlli interni (attività cosiddetta di follow-up);

• individuare le situazioni problematiche riscontrate nello svolgimento della propria attività qualora

le stesse non abbiano trovato, come dovrebbero, soluzione all’interno del Fondo, al fine della loro comunicazione alla COVIP;

• presidiare il processo di attuazione delle delibere consiliari;

• segnalare alla Direzione e ai Vice Direttori l’eventuale presenza di criticità con suggerimenti di correttivi da apportare;

• collaborare alla redazione ed aggiornamento della normativa interna;

• fornire un’attività di supporto consultivo alle strutture operative con riferimento a specifici argomenti, al funzionamento dei processi ed all’evoluzione della normativa;

• collaborare con l’Organismo di Vigilanza ex D.Lgs. 231/01 nell’attività di presidio dell’adeguatezza ed efficacia del Modello di organizzazione, gestione e controllo;

• presentare al Consiglio di Amministrazione il piano annuale dei controlli e semestralmente una relazione sull’attività svolta;

• gestire un registro che riporta gli esiti delle verifiche e le misure adottate a fronte dei rilievi;

• conservare la documentazione prodotta dalla Funzione nei termini previsti dalla normativa.

m. Supporto alle funzioni fondamentali

Il Fondo ha affidato l’attività di supporto alle funzioni fondamentali di gestione del rischio e di revisione interna

alla società Bruni e Marino & C. S.R.L., con sede in Milano, Via Torino 31, cui in precedenza era stato attribuito

l’incarico di Internal Audit. In particolare, la società presta i seguenti servizi:

• visite di audit;

• identificazione e gestione degli indicatori di efficienza/efficacia da integrare nel sistema di

controllo di gestione;

• reportistica alle funzioni fondamentali;

• attività di verifica preventiva;

• rapporti e relazioni.

n. Collegio Sindacale

Il Collegio Sindacale opera in conformità all’art. 2403 del codice civile - in quanto applicabile - e alla

disciplina legislativa e regolamentare della previdenza complementare, direttamente riferendo alla COVIP,

circa eventuali anomalie riscontrate e, comunque, circa ogni vicenda in grado di incidere sull’equilibrio del

“Fondo”.

Il Collegio Sindacale deve:



- controllare l’amministrazione del Fondo;

- vigilare sull’osservanza della legge e dello Statuto;

- vigilare inoltre sul rispetto dei princìpi di corretta amministrazione ed in particolare sull’adeguatezza

dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile adottato dal Fondo e sul suo concreto

funzionamento.

Il Collegio ha altresì l’obbligo di comunicare alla COVIP eventuali irregolarità riscontrate in grado di incidere

negativamente sulla corretta amministrazione e gestione del “Fondo”.

o. Società di Revisione

La revisione legale del Bilancio del Fondo Pensione per il triennio 2019-2021 è affidata a Price Waterhouse

Coopers S.p.A.

I compiti della Società di Revisione sono:

- attuare il processo di revisione legale del bilancio del Fondo Pensione secondo quanto previsto dalla

normativa vigente;

- svolgere l’attività di controllo sulla regolare tenuta della contabilità.

Banca Depositaria



5. Sistema di controllo della gestione finanziaria e dei risultati conseguiti

Il sistema di controllo e valutazione dei risultati conseguiti è articolato e strutturato mediante una serie di

presidi ed è interamente basato su dati e flussi informativi atti a garantire un costante e puntuale governo

dell’attività.

Al fine di rendere effettiva l’articolazione dei controlli e assicurare, sotto il governo del Fondo, una corretta

e sinergica interazione e collaborazione tra tutti i soggetti coinvolti, l’insieme delle convenzioni di gestione,

dei contratti e degli SLA stipulati dal Fondo sono stati formalizzati prestando la massima attenzione alla

definizione dei ruoli, delle responsabilità e degli standard di servizio con particolare riferimento alle

modalità e alle tempistiche di comunicazione ai soggetti competenti di eventuali anomalie nell’attività di

gestione e valorizzazione, di eventuali violazioni dei limiti o, ancora, di eventuali operazioni in conflitto o

dei presupposti per poterle rilevare.

Si riepilogano di seguito gli aspetti distintivi di tale architettura gestionale, operativa e contrattuale:

- concentrazione della globalità del patrimonio finanziario presso la Banca Depositaria in modo da

consentire la realizzazione in via sistematica e secondo processi standard dei controlli e delle funzioni

normativamente previste in capo alla banca depositaria;

- utilizzo di mandati caratterizzati da un sistema di limiti agli investimenti funzionali agli obiettivi e alle

caratteristiche del comparto;

- inserimento nell’ambito dei vincoli contrattuali previsti per i mandati di gestione:

▪ dei parametri di rischio e rendimento in relazione ai quali i gestori sono valutati;

▪ dei budget di rischio in termini di TEV o Volatilità (Deviazione standard);

▪ delle modalità di calcolo dei principali parametri di rischio rendimento;

▪ dell’obbligo di invio da parte dei gestori finanziari al Fondo di una reportistica riguardante i

risultati della gestione e il rischio con frequenza settimanale e/o mensile basata su dati

rivenienti dai propri sistemi contabili;

- invio alla Banca Depositaria da parte dei gestori della globalità dei flussi utili alla realizzazione dei

controlli e delle funzioni normativamente ed operativamente previste in capo alla Banca Depositaria;

- invio all’advisor che presidia il monitoraggio, da parte della Banca Depositaria, della valorizzazione delle

risorse relative ai mandati e ai comparti del Fondo;

- invio al Fondo da parte dell’advisor che si occupa del monitoraggio di una reportistica riguardante i

risultati della gestione e il rischio basata su dati ufficiali del Fondo, elaborata in modo autonomo rispetto

a tutti gli altri soggetti coinvolti;

- comunicazione da parte dell’advisor al Fondo di eventuali violazioni dei limiti o di ogni altra anomalia

rilevata;

- formalizzazione da parte degli Uffici del Fondo delle procedure interne riguardanti tra l’altro:

▪ il controllo ai limiti agli investimenti e delle anomalie nell’attività di valorizzazione e la

conseguente gestione delle segnalazioni alla COVIP;

▪ il controllo delle operazioni in conflitto di interessi poste in essere dai Gestori e registrate nello

specifico registro tenuto dal Fondo;

▪ l’utilizzo degli OICR nell’attività di gestione;

▪ il controllo e l’archiviazione della reportistica riguardante l’andamento della gestione.

Sintetica descrizione del sistema di controllo della gestione finanziaria

I gestori finanziari hanno assunto l’obbligo contrattuale di segnalare ogni eventuale mancato rispetto od

anomalia prima che questa sia rilevabile dalla Banca Depositaria o dall’Advisor preposto al controllo dei

parametri di rischio.



La Banca Depositaria effettua le verifiche di competenza e segnala al Gestore (e per conoscenza agli altri

soggetti tra cui il Fondo) ogni apparente anomalia od operatività che possa dare adito ad uno sforamento dei

limiti.

Al gestore viene fatto obbligo di verificare tempestivamente qualsiasi segnalazione inoltrata dalla Banca, a

prescindere che questa rappresenti l’effettivo esubero di un limite o meno, operando affinché, laddove si

fosse presentato un problema, non si creino dispersioni temporali nell’eventuale sistemazione, fermo

restando l’assoluta tutela degli interessi degli iscritti al Fondo e l’attribuzione dell’onere della sistemazione

da parte di chi ha agito in modo improprio.

Analogo sistema di interazioni, obblighi e controlli opera in relazione all’operatività riguardante l’attività di

valorizzazione.

Ogni eventuale anomalia effettiva riguardante l’attività di gestione o valorizzazione viene segnalata per

iscritto, a prescindere dalla sua entità economica e quindi anche per importi molto modesti, dalla Banca

Depositaria agli Organi di Vigilanza oltre che al Fondo e quest’ultimo provvede a fornire spiegazioni a COVIP,

sull’accaduto e sulle soluzioni poste in essere, a firma del legale rappresentante del Fondo.

Per poter tenere informato il Consiglio di Amministrazione del Fondo sull’andamento dei controlli

costantemente effettuati dalla Banca Depositaria, quest’ultima produce una lettera di conferma attestante

l’effettuazione dei controlli nel mese di riferimento e l’esito dei medesimi (ancorché non sia emersa alcuna

operatività che necessiti di segnalazione).

Il Fondo ha previsto un vincolo contrattuale a carico dei gestori circa la segnalazione di eventuali operazioni

in “conflitto di interesse”.

Sintetica descrizione del sistema di controllo dei risultati conseguiti e del rischio

I gestori, sulle base delle valorizzazioni prodotte attraverso i propri criteri di prezzatura, trasmettono

settimanalmente al Fondo i principali dati riguardanti l’andamento dei comparti e dei rispettivi benchmark.

L’Advisor addetto al monitoraggio (MangustaRisk) produce in modo autonomo, utilizzando il flusso dati delle

valorizzazioni prodotte dalla Banca Depositaria, i principali dati riguardanti l’andamento dei mandati, dei

comparti e dei rispettivi benchmark. In caso di anomalie o scostamenti dai limiti l’Advisor è contrattualmente

impegnato a coinvolgere immediatamente il Gestore Finanziario per le congiunte attività di verifica del dato

e di definizione della sua esattezza o meno, tenendo sempre costantemente informato il Fondo.

La Funzione Finanza del Fondo, d’intesa con la Funzione Gestione dei Rischi dopo aver effettuato un riscontro

incrociato sui dati di rischio e di performance di gestore ed Advisor, provvede ad archiviare gli elaborati

pervenuti dall’Advisor dopo aver aggiornato il file riepilogativo come previsto dalle specifiche procedure

operative in essere presso il Fondo.

Con cadenza mensile, oltre a fornire i dati sopra citati, l’Advisor predispone una reportistica che riporta

anche la “performance attribution”, varie aggregazioni e scomposizioni dei patrimoni e delle rispettive Asset

Class che ne fanno parte, oltre a diversi indicatori di rischio e/o efficienza come ad es.: Var, volatilità,

duration.

L’elaborato prodotto dall’Advisor, insieme alla conferma mensile del buon esito dei controlli effettuati da

Banca Depositaria (o di eventuale rilevazione di anomalia) sono resi disponibili alla Commissione Finanza e

al Consiglio di Amministrazione del Fondo consentendo un costante monitoraggio dei dati, delle

performance, delle scelte gestionali poste in essere dei gestori rispetto ai benchmark e del posizionamento

globale dei Comparti come risultato della somma dei diversi mandati appartenenti ad un medesimo

Comparto.

Con analoga periodicità l’Ufficio Finanza del Fondo trasmette agli organi di amministrazione e controllo

un’apposita relazione sull’andamento dei mercati, sull’operato dei singoli gestori finanziari e sull’andamento

dei mandati e dei comparti avendo cura di specificare il grado di coerenza rispetto al profilo di rischio

rendimento atteso degli stessi. Analoga relazione viene inoltrata con tempestività agli organi di

amministrazione e controllo nell’eventualità in cui vengano riscontrati variazioni degne di attenzione del

profilo di rischio rendimento dei comparti o dei mandati.



6. Modifiche apportate nell’ultimo triennio

Data modifica Descrizione sintetica modifica apportata

1° gennaio 2018 Variazione del Comparto cui sono conferiti i flussi di TFR degli aderenti cd

taciti

1° gennaio 2018 Riduzione della garanzia di rendimento dall’1% allo 0% per i Comparti

Assicurativi in gestione delegata a Fideuram Vita S.p.A.

1° gennaio 2018 Indicazione della percentuale all'1% come garanzia di rendimento per il

comparto “Assicurativo Itas Vita”

1° gennaio 2018 Inserimento dei comparti trasferiti al Fondo a seguito di recenti accordi

aziendali nell’ambito del Gruppo Intesa Sanpaolo (Comparti ex Cariparo)

1° gennaio 2018 Precisazione di taluni limiti relativi alla politica di investimento dei

comparti “Bilanciato Sviluppo” e “Finanziario Garantito”

1° maggio 2018

Variazione e contestuale inclusione tra i comparti chiusi dei comparti

"Assicurativo Garantito", "Assicurativo No Load". Inclusione tra i comparti

chiusi anche del neo acquisito "Assicurativo ex Carifac".

22 agosto 2018 Aggiornamento delle attività degli Advisor finanziari e dell’Advisor in

materia di sostenibilità

25 giugno 2019 Aggiornamento dei mandati e del benchmark di comparto

20 dicembre 2019 Comparto Futuro Sostenibile

20 dicembre 2019 Nuovi mandati gestore Azimut

20 dicembre 2019 Revisione della struttura del fondo

20 dicembre 2019 Integrazione “Glossario”

31marzo 2020 Cessazione del comparto ITAS Vita a seguito disdetta da parte della

Compagnia di Assicurazioni

31marzo 2020

Integrazione delle funzioni fondamentali di gestione del rischio e revisione

interna nell’assetto organizzativo del Fondo e ulteriori adeguamenti alla

struttura operativa

31 marzo 2020 aggiornamento al 31/12/2019 dei rendimenti attesi, della volatilità attesa

e della duration media di portafoglio (comparti finanziari)



7. Evoluzioni programmate e sviluppi in corso di realizzazione

Il Fondo Pensione a contribuzione definita del Gruppo Intesa Sanpaolo mantiene elevata la propria attenzione

sia in relazione all’andamento del mercato e dell’offerta previdenziale in Italia, sia per quanto riguarda

l’evoluzione di strumenti, tecniche e modelli per la gestione finanziaria del proprio patrimonio, con lo scopo

di offrire alla propria platea di Iscritti un servizio consono ai più generali obiettivi di realizzazione di un

sistema di integrazione previdenziale adeguato all’evoluzione del sistema Welfare nel contesto italiano.



GLOSSARIO di alcuni termini ed acronimi riportati nel Documento sulla politica di investimento

Asset Allocation Strategica (AAS): identifica la ripartizione ottimale di medio-lungo periodo delle risorse

finanziarie del Fondo tra le diverse classi di attività. E’ il processo con il quale si decide in che modo

distribuire le risorse all’interno di una gamma di possibili investimenti. Le principali categorie di investimenti

entro cui si orienta questa scelta possono essere suddivise in attività finanziarie (azioni, obbligazioni, fondi,

liquidità etc.), attività reali (immobili, beni artistici, etc.) e strumenti di tipo assicurativo. Le categorie di

investimenti sono a loro volta suddivise per tipologie di investimenti chiamati Asset Class. Le asset class si

possono distinguere per la natura dell’investimento (esempio obbligazioni oppure azioni) o per l’orizzonte

temporale (breve/medio/lungo termine) entro cui si inquadra l’investimento stesso. In generale l’Asset

Allocation porta alla gestione ed all’organizzazione dei vari asset in un portafoglio gestito dall’asset

manager, ossia da colui che decide in che modo allocare le risorse.

Asset Allocation Tattica (AAT): allocazione basata su un orizzonte di breve termine e quindi basata su una

visione del mercato contingente rispetto a quella strategica. In genere questo tipo di asset allocation è

impiegato per adattare l’allocazione strategica a specifici e temporanei trend del mercato e pertanto

giustifica un eventuale temporaneo disallineamento rispetto alla composizione del portafoglio sul lungo

periodo definita dall’AAS.

Benchmark: in materia di investimento esso viene utilizzato come parametro oggettivo di riferimento per

confrontare le performance di portafoglio rispetto all’andamento del mercato. L’obiettivo del benchmark è

quello infatti di offrire uno strumento utile rispetto al quale vengono valutati i risultati della gestione

finanziaria delle risorse del Fondo Pensione.

Compliance monitoring: attività di monitoraggio dei rischi derivanti dal mancato rispetto di leggi,

regolamenti o procedure.

COVIP: la Commissione di vigilanza sui fondi pensione è l’autorità amministrativa indipendente che ha il

compito di vigilare sul buon funzionamento del sistema dei fondi pensione, a tutela degli aderenti e dei loro

risparmi destinati alla previdenza complementare.

Derivati: strumenti finanziari il cui valore dipende ("deriva") dal valore di un'altra attività finanziaria (come

ad esempio obbligazioni, azioni, tassi di interesse, etc.) o da una attività reale (come ad esempio le materie

prime).

Duration: indicatore che viene comunemente utilizzato per misurare il rischio di tasso d’interesse di un

titolo obbligazionario. La duration è calcolata come media ponderata delle scadenze dei flussi di cassa da

esso generati, nella quale i pesi sono dati dai rapporti tra i valori attuali dei flussi stessi e il prezzo corrente

di mercato dello strumento. Normalmente una duration maggiore si accompagna ad un rischio finanziario

maggiore del titolo; ciò significa che ad un movimento dei tassi si accompagna un movimento del prezzo del

titolo tanto più pronunciato quanto più alta è la duration del titolo stesso.

ESG - Environmental Social Governance: i fattori ESG fanno riferimento a un insieme di elementi di rilievo dal punto di vista della sostenibilità di lungo periodo delle diverse attività economiche. Il primo riguarda l’ambiente - tra cui i cambiamenti climatici, le emissioni di CO2 (biossido di carbonio), l’inquinamento dell’aria e dell’acqua, gli sprechi e la deforestazione; il secondo gli aspetti di rilievo sociale - ad esempio i diritti umani, gli standard lavorativi e i rapporti con la comunità civile; il terzo è relativo alle pratiche di governo societarie - comprese le politiche di retribuzione dei manager, la composizione del consiglio di amministrazione, il rispetto da parte dei membri degli organi di governo societario di leggi e deontologia professionale. Tali tematiche rientrano fra gli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite, nei princìpi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani e nei princìpi per l'investimento responsabile sostenuti dalle Nazioni Unite.



Forward su divisa estera: contratto derivato con cui due parti si accordano per scambiarsi in una data futura

due divise ad un prezzo fissato al momento della stipula del contratto. Il forward permette quindi di bloccare

un tasso di cambio tra le due divise indipendentemente dall'andamento che il tasso di cambio registrerà

durante il periodo del contratto.

Fund administrator: la società che segue l’amministrazione del Fondo.

Gestione attiva: nella gestione attiva il gestore, nell’ambito del rispetto della normativa e nei limiti del

mandato affidatogli, ha alcuni margini di discrezionalità e, sovrappesando e/o sottopesando alcune asset

class e/o titoli, cerca di far meglio del benchmark e di migliorare la performance.

Gestione diretta: gestione effettuata direttamente dal Fondo Pensione.

Gestione indiretta: gestione effettuata tramite il mandato che è un rapporto contrattuale che si instaura

tra cliente e intermediario di tipo fiduciario, nel quale il cliente consegna delle risorse finanziarie

all’intermediario per la costruzione di un portafoglio di investimento, secondo determinate direttive (ad

esempio vincoli in termini di budget di rischio, universo investibile, rating minimi dei titoli, etc.).

Gestione passiva: strategia di investimento con la quale il gestore ricorre al metodo di replicare nella

maniera più fedele possibile il benchmark di riferimento.

Life cycle o target date: modello di investimento costruito secondo la logica del “ciclo di vita” (life cycle)

che prevede, in maniera sistematica, con l’avanzare dell’età, la riduzione del profilo di rischio. Si tratta di

un modello che rimodula nel tempo le varie componenti di attivo in base all'orizzonte temporale, diminuendo

progressivamente la parte azionaria, fino ad arrivare a scadenza con il portafoglio investito al 100% sul

mercato monetario.

OICR: Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio

Rating: valutazione espresse da un soggetto esterno e indipendente - agenzia di rating - del grado di affidabilità e solidità finanziaria di una società o di uno Stato sovrano.

Relative VAR: budget di rischio misurato sostanzialmente come differenziale tra il VAR del benchmark ed il

VAR del comparto.

Switch: procedura informatizzata (switch) a cui l’Iscritto può accedere una volta l’anno per mutare, in parte

o tutta, la ripartizione della sua posizione di investimento, con l’unico vincolo di non potere disporre un

nuovo switch prima di un periodo di dodici mesi.

TEV: la Tracking Error Volatility (TEV) rappresenta la volatilità della differenza tra la performance del

portafoglio e quella del suo indice di riferimento (Tracking Error), fornisce quindi indicazioni sulla rischiosità

differenziale che si sopporta investendo nel fondo rispetto all’alternativa virtuale di detenere direttamente

il benchmark. Da tale analisi è possibile stabilire se il gestore del fondo adotti un tipo di strategia passiva

oppure attiva. In linea generale ad una gestione attiva corrispondono valori di TEV maggiori.

TFR: il trattamento di fine rapporto, chiamato anche liquidazione o buonuscita, è in Italia una porzione di

retribuzione al lavoratore subordinato differita alla cessazione del rapporto di lavoro, effettuata da parte

del datore di lavoro.

Turnover: esprime la quota di un portafoglio che nel periodo di riferimento è stata “ruotata” ovvero

sostituita con altri titoli o forme di investimento.

VAR: il Value at Risk (VAR): è una misurazione statistica della massima perdita potenziale che un portafoglio

può subire, su base probabilistica, in un dato orizzonte temporale e con un certo grado di probabilità

(intervallo di confidenza).

https://it.wikipedia.org/wiki/Italia

https://it.wikipedia.org/wiki/Retribuzione

https://it.wikipedia.org/wiki/Lavoratore_subordinato

https://it.wikipedia.org/wiki/Rapporto_di_lavoro

https://it.wikipedia.org/wiki/Datore_di_lavoro



Volatilità: è lo scarto tipo che misura in percentuale la media delle oscillazioni positive o negative del

portafoglio rispetto alla sua performance media. Il grado di rischio (o di volatilità) dei portafogli è

determinato in funzione del valore dello "scarto tipo" nel periodo d'investimento considerato. Pertanto, un

rischio di portafoglio pari all'8% significa che, nel periodo considerato, la performance del portafoglio rispetto

alla media ha registrato scostamenti compresi tra +8% e -8%.

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