Composizione grafica dott. Simone Cicconi CORSO DI ECONOMIA POLITICA MACROECONOMIA Docente: Prof.ssa...

Composizione grafica dott. Simone Cicconi

CORSO DI ECONOMIA POLITICAMACROECONOMIA

Docente: Prof.ssa M. Bevolo

Lezione n. 10

II SEMESTRE

A.A. 2009-2010

CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo

10.1 Il mercato dei beni e delle attività finanziarie: il modello IS-LM

- Dal modello keynesiano reddito-spesa si ha che nel mercato

dei beni si determina la produzione di equilibrio

- Il reddito è in equilibrio quando:

Z = Y ovvero

- Il mercato della moneta e delle attività finanziarie determina il

tasso di interesse di equilibrio.

- È possibile l’analisi congiunta dei due mercati?

- Esistono relazioni fra Y e i?

SI

)(€ iYLMM d


10.1.1La sintesi macroeconomica

• La descrizione congiunta dei due mercati è il risultato della sintesi operata da J.Hicks e da J.Hicks e da A.HansenA.Hansen, nota come “modello IS-LM”

• Il modello IS-LM costituisce il nucleonucleo dell’analisi macroeconomica di breve periodobreve periodo

•Nella visione della sintesi il mercato reale e il mercato monetario si influenzano reciprocamente

•I due mercati sono resi interdipendenti dal tasso di interesse


10.2La funzione dell’investimento

La principale semplificazione del modello reddito-spesa consiste nell’assunzione che gli investimenti siano una variabile esogena

• • Di fatto

Gli investimenti dipendono da:

• Livello delle vendite Vendite investimenti

• Tasso di interesse Tasso di interesse investimenti

II

I=I(Y,i)


10.3 Le determinanti degli investimentiVendite ed aspettative

• Le imprese aumentano i propri impianti e i propri macchinari

quando prevedono opportunità di profitto derivanti dall’espansione

della capacità produttiva• Gli imprenditori espandono la capacità produttiva quando la

domanda di beni aumenta per effetto di un aumento di Y• Pertanto i nuovi investimenti sono funzione diretta

dell’accrescimento del reddito (teoria dell’acceleratore)

- Al crescere delle vendite gli imprenditori desiderano

adeguare il loro stock di capitale• Keynes enfatizza in modo particolare il ruolo delle aspettative

imprenditoriali nelle scelte di investimento (animal spirits)


10.4 Le determinanti degli investimenti:il tasso di interesse

• In ogni caso l’impresa nel decidere se effettuare un progetto di investimento deve valutare comparativamente i benefici e i costi dell’investimento• Tuttavia il beneficio si otterrà solo nel futuro, mentre il costo deve essere sostenuto nel presente - L’impresa deve comparare il valore di un rendimento aggiuntivo futuro con il costo presente dell’investimento• Il rendimento di un investimento è indicato da quel “tasso di scontotasso di sconto” che rende il valore attuale dei ricavi futuri uguali al costo dell’investimento - Tale tasso prende il nome di efficienza marginale del capitale


10.5 Efficienza del capitale e tasso di interesse

• Il finanziamento degli investimenti può essere effettuato o ricorrendo al credito o mediante l’autofinanziamento• In entrambi i casi, il costo del finanziamento è rappresentato dal tasso di interesse• Se l’efficienza marginale del capitale è maggiore del tasso di interesse all’impresa conviene effettuare l’investimento• Se il tasso di interesse è alto è presumibile che il numero dei progetti di investimento “convenienti” sia basso• Se il tasso di interesse si riduce aumenta il numero di progetti “convenienti”• In conclusioneIn conclusione, la domanda di investimento è una funzione inversa del tasso di interesse


10.6 La funzione dell’investimento:rappresentazione grafica

i

I

I

I’

Aumenti delle vendite o aspettative favorevoli (aumenti di d1) spostano la funzione dell’investimento verso destra

I = I0 + d1Y - d2I

I0 = investimenti autonomi; d1 = reattività degli investimenti rispetto al reddito; d2 = coefficiente di reattività di I rispetto

all’interesse

Dal coefficiente d2 dipende l’inclinazione della curva degli I


10.7 Derivazione della curva IS

Avendo abbandonato l’ipotesi di investimenti dati ed esogeni e posto:

I(Y,i)*I(Y,i)*È necessario riscrivere la condizione di

equilibrio nel mercato dei beniY = C(Y – T) + I(Y,i) + G

Ovvero

I(Y,i) = S(Y)

* Per semplicità di ipotizza I0 nullo e si trascurano i parametri d1 e d2


10.8 Equilibrio sul mercato dei beni

Z > Y

Z<Y


10.9 Effetti di un aumento del tasso di interesse

• Nello schema precedente è ora necessario introdurre le variazioni di (i) che influenzano gli investimenti

Tasso di interesse

Investimenti

Domanda di beni

Produzione (attraverso il moltiplicatore)

• Tra produzione e tasso di interesse esiste una relazione Tra produzione e tasso di interesse esiste una relazione inversainversa

•All’aumentare dell’interesse la produzione si riduceAll’aumentare dell’interesse la produzione si riduce


10.10 Gli effetti di un aumento di i sulla produzione

Rappresentazione grafica


• Al crescere del tasso di interesse si

riducono la domanda e la produzione

•La relazione inversa fra tasso di interesse e produzione è illustrata

dalla curva IS

10.11L

a d

eriv

azio

ne

del

la c

urv

a IS


10.12 Definizione della curva IS

• La curva IS è il luogo geometrico dei punti che rappresenta tutte le possibili

combinazione di Y e di i tali per cui

I = S OvveroZ = Y

• Tutti i punti che appartengono alla IS sono punti di equilibrio nel mercato dei beni


10.12.1 Derivazione alternativa della curva IS

IS

S=f(y)

sYY1

II

I=S

I

S

S

S1

45

I1 I

I

i

i1

i

I1 I

III

I=f(i)

IVi

YY1 Y

A

BIS

Nel quadrante I si illustra la funzione del risparmio; nel quadrante II la condizione di equilibrio; nel III la funzione dell’investimento; nel IV si ricava la IS


10.13 Analisi della IS

• Punti esterni alla IS indicano squilibrio reddito-spesa• A sinistra della IS (A) Z > Y Y • A destra della IS (B) Z < Y Y

•Squilibri reddito-spesa sono aggiustati con variazioni di Y


10.13.1

L’inclinazione della IS evidenzia la misura con cui la variazione del tasso di interesse influenza la produzione

Una IS piatta indica che il tasso di interesse influenza grandemente la produzione

Una IS rigida indica che il tasso di interesse influenza limitatamente la produzione

L’inclinazione della IS dipende: Dal parametro d2: reattività degli investimenti ad i Dal valore del coefficiente del moltiplicatore

Se d2 è elevato e il moltiplicatore è grande la curva IS sarà piattaSe d2 è basso e il valore del moltiplicatore è basso la curva IS è

rigida

L’inclinazione della IS


10.13.2

La posizione della IS dipende dalle componenti autonome della domanda

La IS si sposta quando varia– Il consumo autonomo: c0

– L’investimento autonomo: I0

– La spesa pubblica: G– La tassazione: T

La posizione della IS


10.14 Spostamenti della curva IS dovuti alla politica fiscale

Aumenti delle imposte To

Riduzione della spesa pubblica

Riducono la domanda di beni

Pertanto la produzione si contrae attraverso il meccanismo del moltiplicatore

La curva IS si sposta verso sinistra

Dato il tasso di interesse, qualsiasi variazione che riduce la domanda di beni e quindi la produzione attraverso il

moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso sinistra.


10.15 Spostamenti della curva IS

Un aumento delle imposte o una riduzione della spesa pubblica spostano la IS verso sinistra


10.16 Gli spostamenti della curva IS dovuti alla politica fiscale

• Una riduzione delle imposte o un aumento della spesa pubblica determinano l’incremento della domanda di beni• L’incremento della domanda di beni provoca un aumento della produzione attraverso il meccanismo del moltiplicatore• La curva IS si sposta verso destra• Dato il tasso di interesse, qualsiasi variazione che aumenta la domanda di beni e quindi la produzione attraverso il moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso destra.

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