celebrato dei fondi tutti prepararsi ... - Wealth Management · trattato di un primo tentativo da...

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ASSETMANAGEMENT Quest'anno l ' industria italiana ha celebrato i 30 anni dei fondi con raccolta e patrimoni in forte crescita . Ma ora tutti i gestori devono prepararsi a una nuova sfida . Perché l '

avvento della tecnologia basata sulla rete pu? rivoluzionare il loro mondo

Un altro tipo di 1984 diRoberta Castellarin

Nel 1984

nascevano i primi fondi comuni di diritto italiano

,

presentati ai risparmiatori come un' alternativa ai titoli di Stato . Considerati da sempre dalle famiglie la forma di investimento per eccellenza insieme al mattone . Nello stesso anno la Apple lanciava il personal computer MacIntosh . Il 22 gennaio 1984 , durante il terzo quarto del Super Bowl è

stato trasmesso un' unica volta in televisione lo spot « 1984 » ( ispirato al libro di George Orwell ) ,

che presentava il personal computer Macintosh come mezzo di liberazione dell ' umanità dal conformismo . A 30 anni di distanza proprio la tecnologia , che da allora ha fatto passi da gigante ,

potrebbe rivoluzionare il mondo dell ' asset management . Che sta vivendo un nuovo Eldorado dal punto di vista della raccolta e della crescita del patrimonio.

Laraccolta del risparmio gestito a fine novembre ha raggiunto i 120 miliardi di euro in base ai dati Assogestioni .Per trovare un dato più elevato bisogna tornare indietro al 1998 quando la raccolta dei soli fondi comuni era stata di 167 miliardi ,

il massimo storico. A trainare la raccolta sono proprio i fondi aperti che nel mese hanno messo a segno afflussi per 5 ,3 miliardi il che porta il dato da inizio anno a 81 ,3 miliardi , a fronte dei 46 ,5 miliardi del 2013 . Le gestioni di portafoglio hanno attirato 2 ,9miliardi in novembre e 37 ,7 miliardi da gennaio ( erano stati 15 ,9 miliardi in totale nel 2013 ).Grazie all ' effetto raccolta e alle performance ottenute il patrimonio gestito è salito al record di 1.536 miliardi , di questi 675 miliardi si riferiscono ai fondi aperti e 844 miliardi alle gestioni di portafoglio . Quanto alle società , quest' anno è stato caratterizzato dal ritorno in campo dei grandi gruppi bancari italiani .

Eurizon Capital nel solo mese di novembre ha raccolto 2 ,5 miliardi e il gruppo Intesa Sanpaolo ha raggiunto asset totali per 300 ,5 miliardi .Continua a crescere anche la presenza dei gruppi esteri che raccolgono soprattutto grazie all ' attività di promotori e private banker. Ma , nonostante questi risultati da record ,l

' industria non deve dimenticare che è in corso nel

mondo una vera rivoluzione. Quando quest' anno è stato lanciato Apple Pay , in molti hanno cominciato a chiedersi se si è trattato di un primo tentativo da parte del colosso di Copertino di mettere un piede nella porta dell ' industria fmanziaria

.E si sono chiesti cosa accadrebbe il giorno in cui su Amazon

, oltre ai regali di Natale , si potessero comprare anche quote di fondi. Proprio Christian Dargnat ,

presidente di Efama , l ' associazione

europea del risparmio gestito , in un articolo pubblicato da Ignites Europe ha ricordato che :«I giganti tecnologici vantano formidabili vantaggi competitivi , tra cui una migliore conoscenza dei clienti ,

che li pone in una posizione tale

dapoter immaginare di mettersi in competizione con i gestori tradizionali »

. Secondo Dargnat le società di gestione tradizionali hanno bisogno di rinnovarsi per vendere i propri prodotti direttamente ai clienti attraverso il web , tenendosi contestualmente pronti a fronteggiare nuovi concorrenti . « Una Google Asset Management o una Facebook Asset Management potrebbero essere i concorrenti di domani »

,

afferma Dargnat . « Siamo in un mondo in evoluzione

, dobbiamo fare i conti con esso »

. D ' altronde i colossi della tecnologia hanno un punto di forza che è dato dalla mole di informazioni che hanno accumulato in questi anni . Come ricorda Dargnat : « In

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termini di vantaggi comparativi

, queste aziende sanno meglio di noi i gusti e le preferenze dei clienti . Posso assicurarvi che nessun gestore ne ha una conoscenza approfondita come quella che possiedono loro ».

Prosegue Dargnat : « Naturalmente essi hanno anche una conoscenza perfetta della tecnologia . ? impressionante vedere come Facebook pu? adattare la sua piattaforma per ogni cliente. Hanno un vantaggio competitivo rispetto ad altri settori »

. Dargnat riconosce che la distribuzione sul web è attualmente « un investimento »

. « Per il momento non c' è

un esempio di azienda che sta guadagnando ingenti somme di denaro attraverso la

distribuzione digitale . Ma questo potrebbe cambiare »

, conclude il presidente di Efama . Secondo Ignites Europe sono molte le aziende che stanno investendo sulla distribuzione

digitale , tra cui Deutsche Asset & Wealth Management , che sarebbe in procinto di lanciare un gestore online , e Santander avrebbe allo studio un portale dedicato alla consulenza online.

Malecose non fmiscono qui. Bny Mellon , leader nella

gestione e nei servizi di investimento ,

ha da poco annunciato l '

apertura di un centro per l ' innovazione

nel cuore della Silicon Valley , in California . « Bny Mellon conferma il proprio impegno per divenire leader tecnologico nell ' industria finanziaria »

, afferma Suresh Kumar , senior executive vice president e chief information officer del gruppo . «E non c' è luogo migliore per farlo che la Silicon Valley , uno dei più grandi poli al mondo di ricerca e l

' innovazione.

Qui potremo attingere ai migliori talenti del settore e fornire loro uno spazio disegnato appositamente per le attività di ricerca e sviluppo . In Bny Mellon siamo

prontiad adottare le tecnologie emergenti che ci permetteranno di servire al meglio i clienti e ottimizzare la gestione del nostro business »

. Michael Gardner , managing director e responsabile della struttura del gruppo nella Silicon Valley , proviene da Apigee , Inc. , dove ha guidato la ricerca e sviluppo , supporto ,

sicurezza e attività sul cloud . In precedenza ha ricoperto posizioni dirigenziali in ambito progettuale presso diverse start-up e società quotate in California ,

incluse LiveOps e eBay.

Semprenegli Usa Wealthfront ,

la piattaforma che offre portafogli online nata nel 2013 nella Silicon Valley , ha raggiunto gli 1 ,5 miliardi di dollari di asset in consulenza

. E fa sempre più concorrenza alla storica Vanguard ,

tra i leader mondiali nelle gestioni passive . Wealthfront si rivolge ai giovani investitori cresciuti nell ' era dei software alla ricerca di forme di investimento automatico

, basate sugli indici e

a basso costo . Ma anche per chi offre gestione attiva la rete pu? essere uno strumento per stare più vicino ai clienti . Un modo per mettere a contatto risparmiatori e gestori e creare una nuova fidelizzazione

. Un percorso appena agli inizi

,ma che potrebbe premiare chi si muove per primo . Anche perché gli italiani non sono proprio a digiuno di investimenti online.

Grazie ai conti di deposito ad alta remunerazione che negli anni turbolenti dei mercati hanno rappresentato un porto sicuro per molti risparmiatori , gli italiani hanno sperimentato che si pu? investire online senza scottarsi . Chi li ha provati ha toccato con mano il fatto che gestire il denaro in rete non comporta particolari rischi e oggi che i conti

dideposito offrono rendimenti più magri il passaggio a forme di consulenza online appare più semplice . D ' altra parte il boom di telefonini e computer sempre più intelligenti sta imprimendo un' accelerazione importante all ' uso delle tecnologie , anche per gestire i risparmi .

«L ' evoluzione

tecnologica delle famiglie è veloce e sta cambiando i riferimenti e le attese delle famiglie stesse. La crescente diffusione di smartphone e tablet ha subito in quest' ultimo anno una brusca accelerata e sta incidendo in modo significativo sulla vita di persone e aziende

. L ' evoluzione della tecnologia digitale disegna

nuovi spazi e nuove forme di dialogo e di interazione con il consumatore , non solo per piccole pattuglie di early user »

, sottolinea l ' ultimo Osservatorio sui risparmi delle famiglie italiane di Prometeia.

InItalia è nata la piattaforma online MoneyFarm che si

rivolge direttamente agli utenti finali ,

ossia i risparmiatori . Mentre molti asset manager esteri per ora



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stabilisconoil contatto con promotori e private banker . Questo perché proprio i distributori hanno un ruolo centrale nelle scelte d

' investimento dei clienti . Per esempio Bnp Paribas Investment Partner ha riorganizzato struttura e gamma prodotti in modo da offrire una piattaforma efficiente a pf e private banker. Mentre Jp Morgan am propone JP Morgan Insight

. Con questa app il professionista trova sul proprio tablet o smartphone tutti gli approfondimenti di mercato , personalizzabili . Inoltre il financial advisor pu? invitare ,

virtualmente , gli esperti dell '

asset manager americano ai propri meeting . Ma gli investitori sono pronti a questa rivoluzione? PwC ha condotto una ricerca sull '

asset management nella social era. Cosa è emerso? I navigatori italiani interessati a dialogare su tematiche di prodotti di investimento sono ancora focalizzati su prodotti convenzionali ( come Bot e obbligazioni ) e meno su quelli innovativi ( per esempio Etf e fondi a cedola

) .Questo succede

ancheperché in Italia a differenza di quanto avviene all ' estero non si è ancora affermata la figura del gestore star . Per esempio negli Stati Uniti money manager famosi come Mark Mobius di Templeton o il ceo di Vanguard William McNabb sono molto attivi sui social network . Mentre in Italia gli asset manager al momento hanno un ruolo poco attivo in questo senso. Certo per usare le potenzialità della rete è necessario anche fare forti investimenti soprattutto per utilizzare tutti i dati che la rete mette a

disposizione .La capacità di investire in

tecnologia e utilizzare i dati disponibili in rete sarà un fattore di successo importante per l ' industria dell ' asset management .

Questo serve sia per gestire l '

informativa alla clientela e rispondere alle esigenze regolamentari ,

ma anche per costruire un' offerta più mirata sui suoi bisogni .Dal punto di vista del rapporto con i

distributori e con i clienti , secondo

PriceWaterhouseCoopers la connettività avverrà sempre più tramite dispositivi mobili ( fino a qualche anno fa il rapporto tra utilizzo dei computer e telefonia mobile nell '

accesso a internet era 80 / 20 ) e una strategia sui social media sarà cruciale nella raccolta di informazioni comportamen

taliper essere sfruttata dagli asset manager al fine di creare prodotti più adeguati e raggiungere in modo più tempestivo ed efficace i clienti. ( riproduzione riservata )

GRAFICA MF-MILANO FINANZA

RACCOLTA E PATRIMONIO DEI FONDI APERTI Raccolta netta nei 11 mesi del 2014 - In mln di euro

Patrimonio gestito Raccolta netta novembre 2014 gen-nov 2014

+ Gruppo Intesa Sanpaolo Eurizon Capital

Banca Fideuram

+ Pioneer Investments ( Unicredit ) 76.119

+ Gruppo Generali 57.860 + Anima Holding 43.476 + Gruppo Mediolanum 35.071 + Franklin Templeton Investments 27.100 -2.681 + Gruppo Azimut

+ Arca

23.862

23.519

+ Gruppo Ubi Banca ( 2 )

+ Jpmorgan Asset Management 20.601 + Invesco 15.601 + Schroders + Gruppo Banco Popolare + Amundi Group + Gruppo Bnp Paribas

+ M&g Investments

15.338

14.727

14.323

14.228

13.973 + Pictet Asset Management ( 3

) ( 4 ) 13.846 1.488

+ Deutsche Asset & Wealth Man .

+ Morgan Stanley + Fidelity Worldwide Investment (31

13.552

12.116

11.830 + Societe Generale + Credito Emiliano

+ Ubs

8.1725.008

4.800

+ Kairos Partners

+ Allianz ( 5 )

+ Axa

4.383

4.153 + Ersel + Iccrea 3.689 + Bnv Mellon ( 31( 41 3.364 + Fondaco

+ State Street Global Advisors 2.356 + Aberdeen Am (31( 41 2.237 + Ing Investment ( 4

)

+ Gruppo Veneto Banca

+ Poste Italiane

1.957

1.807

1.754 + Gruppo Banca Sella + Credit Suisse

+ Janus Capital Group Inc . ( 3 ) ( 4

)

+ Consultinvest

+ Acomea + Banca Esperia + Hedpe Invest + Banca Del Ceresio

+ Pensplan Invest

+ Candriam ( 31( 41

+ Tages + Nextam Partners + Soorarno

+ Aviva Investors ( 3 ) ( 4

)

+ Groupama Am ( 5 ) ( 4

)

+ Pfm

+ Banca Finnat Euramerica

+ Agora + Alpi

+ Finance Partners Finanziaria Internazionale ( 6

)

TOTALE

139.968 14.991 100.430 13.854 39.538 1.136

20.791 1.434

4.660 1.053

4.048 36

2.925 72

1.679 1.634

1.030

940

927 259 909 708

632 n.d. 630

624 584

443

333

278 272

10.350

11.612

6.880

3.650

3.310

1.878

3.722

5.286

3.194

2.589

1.392

813

n.d.

4.258

1.451

n.d.

635

46

527

-304

544

837

389

-162

-196

184

46

205

110

203

-91

193

114

-1

-18

7

n.d.

-8

134

311 -93 -25

47

256

149

130

59

54

675.795

23

2

7

19

3

80.526 1

) Dati non rappresentativi dell

'

intero gruppo 2 ) Il dato comprende anche le deleghe

di Pramerica partner di Ubi Banca nel risparmio (3 ) Dati di patrimonio non aggiornati

( 4

) Dati di raccolta aggiornati al 30 settembre (5

) Raccolta netta parziale . Patrimonio parziale

( 6

) Raccolta netta parziale.

Fonte : elaborazione MF-Milano Finanza su dati Assogestioni



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25%%

20%%

15%%

No--10%%

o

QUANTOSONO ESPOSTE LE BANCHE SUI TITOLI DI STATO Percentuale dei titoli di Stato in portafoglio

-- Usa large cap domestic banks " Usa small cap domestic banks Portogallo Giappone " Italia " Eurozona

Usa all commerciai domestic banks " Spagna " Irlanda

rj

5%%

.

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fonte : Morgan Stanley

GRAFICA MFMILANO FINANZA

LATECNOLOGIA ACCELERA I CAMBIAMENTI Tempo impiegato per raggiungere 50 milioni di utenti

Telefono

al Radio

Facebook

Smart phone

Angry Birds

75anni

38 anni

13 anni

4 anni

3 anni

2 anni

1 anno

35 giorni

Fonte : Kpng GRAFICA MFMILANO FINANZA



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Ilfuturo è la semplicità . E anche il web di Monica Regazzi e Francesco Legrenzi *

esisto dunque sono » . Si potrebbe

pren« D Ildere spunto dall ' ultimo lavoro di Pietro Tabucchi , psicologo e cantore di discipline di resistenza sportiva , per descrivere lo stato di salute del comparto del risparmio gestito

. Industria che brilla a livello globale con una crescita del 13%% delle masse gestite tra il 2012 e il 2013 , raggiungendo quasi 52 mila miliardi di euro in gestione . Parliamo quindi di una realtà che ha dimostrato una capacità di resistenza e di reazione a molti altri attori ignota , specialmente nel contesto italiano . In Italia i risparmi restano uno dei principali asset , una ricchezza finanziaria quantificabile in circa 4 mila miliardi di euro ( la quarta in Europa ) , con un importante aumento delle masse gestite , che hanno toccato la soglia degli 1.100 miliardi di euro a fine 2013 ( + 10%% rispetto al 2012 ) . Il dato italiano aggrega la raccolta retail ( 706 miliardi di euro ) e istituzionale ( 427 miliardi di euro ) , ed è la prima ad aver fatto da principale traino con un + 13%%sui dati dei precedenti 12 mesi . Soffermandoci sul retail , osserviamo poi un rafforzamento dei fondi comuni ( + 6%% rispetto al periodo 2008-13 ) e un trend verso asset a minore rischio , cosa che aveva caratterizzato il mercato tra il 2007 e il 2012. Sono questi gli spunti che ci portano a riflettere sugli elementi che hanno fatto crescere il risparmio gestito in questi anni di contrazione dell ' economia italiana . Le analisi ci dicono che le reti delle banche , circa il 60%% del mercato al dettaglio , hanno spinto per spostare fondi dalla raccolta diretta ( depositi ) alle gestioni

. Inoltre , c' è la resistenza delle famiglie italiane , che hanno ridotto i consumi pur di mantenere il tasso di risparmio in doppia cifra ( 12 ,8%% nel 2013 secondo dati Prometeia ). Infine , il rally delle borse e la continua discesa dei tassi hanno spinto ulteriormente verso l

' alto i valori delle masse gestite . Allargando l

' orizzonte al di là dei confini italiani ,

osserviamo come la crescita delle masse abbia superato i picchi del 2007 , ma il « profit pool » globale resta del 7%% inferiore al valore di quell '

anno . I fattori sono molteplici : una diminuzione complessiva dei margini di circa il 10%% , un aumento dei costi informatici e ope

rativi ( + 20%% ) e , non ultima , la presenza di maggiori esigenze di carattere regolamentare

. Su quest' ultimo aspetto sarà interessante vedere gli impatti della Mifid II . La direttiva darà più poteri al regolatore sia nel valutare l

' adeguatezza dei prodotti venduti alla clientela sia nell ' agire di conseguenza . Tuttavia , non pensiamo che vi saranno rivoluzioni come avvenuto nel Regno Unito con la Retail Market Review . De facto questa ha impedito le retrocessioni alle reti e , in sostanza

, privato di servizi di consulenza al risparmio l '

importante fetta di consumatori più piccoli , per i

quali il modello di pura consulenza presenta diversi limiti , almeno fino a ora . Infine ,

c' è un' altra « rivoluzione silenziosa » di grande interesse : lo spostamento verso i prodotti passivi e le asset class che richiedono maggiore specializzazione . Fenomeno dalle proporzioni enormi se si pensa che i prodotti tradizionali sono passati dal 65%% degli asset in gestione globali nel 2003 al 45%% nel 2013 . Sono 20 punti percentuali in dieci anni , che richiedono un ripensamento di strategie e di business per molti importanti attori. E il momento di essere propositivi .Proprio facendo leva sulla sua resistenza e sulla continua crescita delle masse , è necessario affrontare il cambiamento , sfruttandone le opportunità senza trascurare le sfide . A fronte dello scenario che si sta delineando , riteniamo possano esserci tre azioni sulle quali focalizzarsi :

" Forte semplificazione di asset class , prodotti

, processi e organizzazione . Essenziale

sia per affrontare la crescente valanga di regole che per garantire rapidità di reazione alle esigenze dei clienti e all ' innovazione di prodotto. " Differenziazione , attraverso aggregazioni in grado di sfruttare a pieno la scalabilità delle piattaforme esistenti oppure con focalizzazione e specializzazione su un numero molto limitato di asset class sulle quali si ha un chiaro « right to win » rispetto ai concorrenti. " Digitalizzazione , in forza della quale dati e informazioni vanno considerati come vero asset strategico da valorizzare nei cambiamenti in corso al modello operativo e nell '

interazione con le reti . ( riproduzione riservata ) * associate director e principal

Boston Consulting Group



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