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Blanchard, Macroeconomia, Il Mulino 2009Capitolo XVII. Il mercato dei beni in economia aperta

Il mercato dei beniin economia aperta

Corso di Macroeconomia (L-Z)Prof. Andrea Fumagalli, Università di Pavia

Lezione 17Lezione 18

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La curva IS in economia aperta

Distinguiamo fra :

Domanda di beni nazionali

Domanda nazionale o domanda interna (compresi quindi anche i beni esteri)

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La curva IS in economia aperta

Domanda di beni nazionali:

+ domanda nazionale di beni (C+I+G)

- importazioni (domanda nazionale di beni esteri)

+ esportazioni (domanda estera di beni nazionali)

= domanda di beni nazionali

XIMGICZ /

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Determinanti di C, I, G Il consumo dipende dal reddito disponibile L’investimento dipende dal livello di reddito e

dal tasso di interesse reale La spesa pubblica è una variabile esogena

Il valore delle importazioni è espresso in termini di prezzi dei beni nazionali, per questo motivo la quantità di importazioni è divisa per il tasso di cambio reale

N.B. Torniamo al modello IS-LM base: 1) breve periodo = prezzi fissi; 2) senza analisi ruolo delle aspettative

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LA DOMANDA NAZIONALE (O INTERNA)

La domanda nazionale è data da :

Il tasso di cambio reale influenza certamente la composizione della spesa per consumi tra beni nazionali e beni esteri, ma non c’è alcuna ragione perché esso debba influenzare il livello.

( ) ( , ) C I G C Y T I Y r G ( + ) (+,-)

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Importazioni

La quantità di importazioni dipende: positivamente dal livello di reddito Y positivamente dal tasso di cambio reale

Quanto maggiore è il prezzo dei beni nazionali rispetto ai beni esteri, tanto maggiore sarà la domanda di beni esteri e tanto maggiori saranno le importazioni

( , )IM IM Y

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Esportazioni

La quantità delle esportazioni dipende: positivamente dalla produzione estera Y* negativamente dal tasso di cambio reale

Quanto maggiore è il prezzo dei beni nazionali rispetto ai beni esteri, tanto minore sarà la domanda estera di beni nazionali

*( , )X X Y

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Produzione di equilibrio e bilancia dei pagamenti

Il mercato dei beni è in equilibrio quando la produzione interna è pari alla domanda di beni nazionali

La domanda di beni nazionali è positivamente inclinata, ma più piatta della domanda interna (= o domanda nazionale di beni = C+I+G) => all’aumentare del reddito la domanda di beni nazionali aumenta meno della domanda interna totale => perché?

)*,(/),(),()( YXYIMGrYITYCY

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1.5. Uniamo tutte le determinanti della domanda di beni nazionali

Fig. 17.1. La domanda di beni nazionali e le esportazioni nette.La domanda nazionale di beni è funzione crescente del reddito (a). La differenza tra DD e AA è data dalle importazioni (b).

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)*,(/),(),()( YXYIMGrYITYCY

La DD rappresenta la domanda nazionale, C+I+G, come funzione di

produzione.

La domanda di beni nazionali si ottiene innanzitutto sottraendo le

importazioni e questo ci porta sulla retta AA: la distanza tra DD e AA

è infatti data dalle importazioni, IM/.

Infine, dobbiamo aggiungere le esportazioni. Questo ci porta sulla

retta ZZ: la distanza tra la ZZ e la AA rappresenta le esportazioni.

YTB (TB per trade balance) rappresenta il livello di produzione in

corrispondenza del quale il valore delle importazioni è uguale alle

esportazioni, per cui le esportazioni nette sono pari a zero.

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1.5. Uniamo tutte le determinanti della domanda di beni nazionali

Fig. 17.1. La domanda di beni nazionali e le esportazioni nette.Aggiungendo alla AA le esportazioni si ottiene la ZZ (c). Il saldo commerciale è funzione decrescente della produzione (d).

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Il livello di produzione in corrispondenza del quale si ha equilibrio della bilancia commerciale è dato dalla condizione:

/IMX

Il livello di equilibrio della produzione (che è sulla retta 45°) non deve essere necessariamente uguale al livello di produzione che pareggia la bilancia commerciale => Y = ZZ

È importante ricordare che...

=> ZZ=DD

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2. Produzione di equilibrio e bilancia dei pagamenti

Fig. 17.2. Produzione di equilibrio ed esportazioni.Il mercato dei beni è in equilibrio quando la produzione è uguale alla domanda di beni nazionali. Al livello di equilibrio della produzione, la bilancia commerciale può esibire un avanzo o un disavanzo.

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Aumento della spesa pubblicaQuali sono gli effetti sulla produzione

e sulla bilancia commerciale?

Assumiamo che inizialmente la bilancia commerciale sia in equilibrio

G domanda aumenta produzione aumenta le esportazioni nette non sono direttamente dipendenti dalla spesa pubblica l’incremento della prodotto genera un disavanzo commerciale

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3.1. Un aumento della domanda interna

Fig. 17.3. Gli effetti di un aumento della spesa pubblica.Un aumento della spesa pubblica provoca un aumento della produzione e del disavanzo commerciale.

Domanda: la produzione aumenta di più/uguale/di meno rispetto al caso di economia chiusa?

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Un aumento della spesa pubblica, in un’economia aperta genera:

disavanzo commerciale l’effetto sulla produzione è inferiore rispetto all’effetto in un’economia chiusa (ZZ + piatta) il moltiplicatore ha un valore inferiore, dato che i consumatori possono scegliere tra i beni nazionali e i beni esteri quanto più aperta l’economia, tanto minore sarà l’effetto sulla produzione e tanto maggiore l’effetto negativo sulla bilancia commerciale

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Aumento della domanda estera

Assumiamo che la bilancia commerciale sia in equilibrio all’inizio del periodo

Y* aumento delle esportazioni, X aumento della domanda di beni nazionali (per ogni livello di produzione)

produzione la bilancia commerciale migliora

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La domanda nazionale di beni = C+I+G non dipende dalla domanda estera

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Un aumento della domanda nazionale provoca un incremento della produzione, ma anche un peggioramento del saldo commerciale

Un aumento della domanda estera provoca un incremento della produzione, ma anche un miglioramento del saldo commerciale

=> in economia aperta le politiche economiche di un paese hanno effetti anche sugli altri paesi,in particolare sui partner commerciali

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=> questo rende più complicato il compito della politica economica, specialmente fiscale

=> necessità di coordinamento => G8 Difficoltà del coordinamento

Potrebbe richiedere ad alcuni paesi di intervenire più di altri e non è detto che vogliano farlo

Incentivo a deviare dalla politica di coordinamento

Beggar-thy-neighbor

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Deprezzamento e bilancia commerciale

Ricordiamo l’espressione delle esportazioni nette:

/),()*,( YIMYXNX

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Un deprezzamento reale (una diminuzione di ) influenza la bilancia commerciale attraverso tre canali:

X: i beni nazionali diventano relativamente meno costosi IM : un aumento della domanda interna di beni nazionali e una riduzione delle importazioni il prezzo relativo delle importazioni : il valore delle importazioni aumenta

=> Risultato finale su NX = X – IM/ è ambiguo

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Condizione di Marshall-Lerner

Un deprezzamento reale provoca un aumento delleesportazioni nette

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Gli effetti di un deprezzamento

Un deprezzamento reale genera una variazione della domanda, estera e nazionale, a favore dei beni nazionali che risultano relativamente meno costosi

Aumento della produzione interna e miglioramento della bilancia commerciale

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Supponiamo:produzione = livello naturale Disavanzo commerciale

Come può un governo ridurre il disavanzo senza variare il

livello di produzione?

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Politiche fiscali e di cambio

Per ridurre il disavanzo commerciale senza variare il livello di produzione aggregata è necessario usare una combinazione di politiche fiscali e di cambio.

Deprezzamento in grado di eliminare il disavanzo commerciale al livello iniziale di produzione. Il deprezzamento genera però un aumento della produzione.

Per evitare l’effetto espansivo, generato dalla politica di cambio, il governo deve ridurre la spesa pubblica.

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4.3. La combinazione di politiche fiscali e di cambioFig. 17.5. Come ridurre il disavanzo commerciale senza variare la produzione.Per ridurre il disavanzo commerciale senza variare la produzione, il governo deve operare un deprezzamento e ridurre la spesa pubblica.

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4.3. La combinazione di politiche fiscali e di cambio

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La curva di J

Un deprezzamento reale provoca prima un deterioramento e poi un miglioramento del saldo della bilancia commerciale

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Dinamica

L’effetto di un deprezzamento si riflette prima sui prezzi e poi sulle quantità

Successivamente, le esportazioni aumentano e le importazioni diminuiscono.Se la condizione di Marshall-Lerner è soddisfatta, l’effetto finale del deprezzamento è di un aumento delle esportazioni nette.

- A seguito di un deprezzamento reale, d’impatto né le importazioni né le esportazioni variano significativamente - Le esportazioni nette diminuiscono

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5. Uno sguardo alla dinamica: la curva J

Fig. 17.6. La curva J.

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Risparmio, investimento e disavanzo commerciale

Condizione di equilibrio:

Sottraendo da entrambi i i lati (C-T)

Riordinando i termini:

NX = S+(T-G)-I

XIMGICY /

/Y T C S I G T IM X

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Tre considerazioni:

1. un aumento dell’investimento deve riflettersi in un aumento del risparmio privato, del risparmio pubblico o in un peggioramento del saldo commerciale

2. un aumento del disavanzo di bilancio deve riflettersi in un aumento del risparmio privato o in un peggioramento del saldo commerciale

3. un paese con elevato tasso di risparmio, pubblico e privato, deve avere un elevato tasso di investimento o un significativo avanzo commerciale

4. L’equazione sembra inoltre implicare che un paese non possa ridurre il disavanzo commerciale con un deprezzamento, che non influisce su S+(T-G)-I

=> dov’è l’errore?