ARCA CEDOLA CORPORATE 2021...ARCA CEDOLA CORPORATE 2021 Fondo Comune di Investimento Mobiliare...

ARCA CEDOLA CORPORATE 2021

RELAZIONE DI GESTIONE AL 30.12.2019

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INDICE

ARCA CEDOLA CORPORATE 2021 pag 2

ARCA CEDOLA CORPORATE 2021Fondo Comune di Investimento Mobiliare Italiano Aperto

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RELAZIONE DI GESTIONE

Relazione degli amministratori alla relazione digestione al 30 dicembre 2019

Andamento dei mercatiDopo aver osservato un rallentamento pronunciato negli ultimi tretrimestri del 2018, la crescita globale si è stabilizzata ad unlivello più contenuto nella prima metà del 2019. La crescitadebole è stata motivata perlopiù dalle tensioni commerciali egeopolitiche globali, che hanno aumentato l’incertezza neimercati finanziari. Le decisioni di investimento e la businessconfidence sono state impattate in maniera negativa, guidatedall’indebolimento del settore manifatturiero. Queste sono leragioni per cui l’IMF ha rivisto al ribasso le stime di crescitaglobale per il 2019 con un +3.0% e per il 2020 con un +3.4%,seppure preveda una crescita positiva nel prossimo triennio2021-2024.L’incertezza riguardante la fase economica in corso, con ilrallentamento delle economie più sviluppate quali la Cina e gliStati Uniti, è stata controbilanciata da un’inversione di politicamonetaria da parte delle principali banche centrali. Il mercatodel lavoro, in crescita, è stato sostenuto dalla resilienza delsettore dei servizi. Ciò nonostante, l’outlook nel medio periodoresta precario, con rischi negativi e vulnerabilità che potrebberoacuirsi nuovamente.Più nello specifico, si stima che il fattore trainante del PIL globalenel 2020 sia la ripresa dei paesi emergenti, compresi quelli chesono stati interessati da un rallentamento più pronunciato nelcorso del 2019 come Argentina, Turchia, Venezuela e quelli chesono stati protagonisti di conflitti interni, come ad esempio laLibia. Il rafforzamento della crescita previsto nel 2020comprenderebbe anche i paesi emergenti più grandi come nelcaso di India, Brasile, Russia e Arabia Saudita. Infine, lagestione del debito e le conseguenze macroeconomiche delletensioni commerciali hanno costituito un freno alla domandaaggregata, pesando sulla crescita dell’economia cinese. Neglianni futuri, la Cina dovrebbe continuare a crescere a un ritmo

più moderato, conseguenza del declino del tasso di crescitadell’età lavorativa della popolazione.Allo stesso tempo, la crescita economica per il 2020 dovrebberimanere moderata negli Stati Uniti, Area Euro e Giappone, iquali contribuirebbero per circa la metà del PIL globale. Nelcorso del 2019, l’impatto negativo della debolezza delladomanda esterna e, di conseguenza, del rallentamento dellaproduzione industriale si è sommato al clima di incertezzacausato dalle tensioni commerciali. La Germania è stata uno deiprincipali paesi ad essere colpiti, relativamente al settore delleauto.I rischi legati all’andamento dello scenario globale restanoelevati, potendo causare una revisione delle stime ulteriormentea ribasso, sia nei paesi emergenti che nei paesi sviluppati. Iprincipali rischi da tenere in considerazione sono l’escalationdelle tensioni commerciali e geopolitiche, il deterioramento dellecondizioni finanziarie, le modalità di uscita della Gran Bretagnadall’UE e l’ulteriore contrazione della crescita globale. Questieventi, insieme anche alle conseguenze del cambiamentoclimatico, potrebbero indebolire sostanzialmente la produzionea livello globale nel medio termine.Tali vulnerabilità possono essere contrastate dalle ancoraadeguate condizioni finanziarie accomodanti, dalla ripresa dialcuni paesi emergenti e dall’adozione di tecnologie “green”.Queste misure, che costituiscono un supporto positivo per ladomanda interna e per il mercato del lavoro, permettono inoltredi salvaguardare le aspettative di inflazione, che sono semprepiù riviste al ribasso. Anche le misure macroprudenziali e unaattenta supervisione dei rischi sono considerati aspetti crucialiper assicurare il rafforzamento dei conti pubblici e la limitazionedei rischi sistemici.L’outlook precario appena descritto sarà oggetto di attentomonitoraggio principalmente da parte delle banche centrali, cheavranno un ruolo sempre più attivo. Inoltre, laddove lo spazioper un ulteriore stimolo di politica monetaria è più limitato, è giàstata avanzata la richiesta da parte delle banche centrali dioptare per maggiori stimoli fiscali, come nel caso specifico dialcuni stati membri dell’Area Euro. Allo stesso tempo, ai paesiche hanno necessità di consolidamento fiscale, è stato rinnovatol’invito a procedere con una riduzione del debito sovrano, in


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modo da ridurre il rischio di un peggioramento delle condizionieconomiche e della dinamica inflazionistica.Nel corso del 2019 l’Euro si è deprezzato nei confronti dellamaggior parte delle principali valute G10. Il dollaro USA si èapprezzato di circa il 2%, mentre lo Yen del 3%, la Sterlina e ilFranco svizzero, rispettivamente del 6% e 3.7%. Ha registratouna performance molto positiva il Dollaro canadese con +7.0%contro Euro, si è apprezzato il Dollaro neozelandese (+2.5%), ilDollaro australiano (+1.7%), la Corona norvegese (+0.46%)mentre si è deprezzata la Corona svedese (-3.2%). Conriferimento alle valute dei paesi emergenti rispetto all’Euro, sisono registrati apprezzamenti generalizzati nell’area asiatica(Bath thailandese, Peso filippino, Rupia indonesiana) e nell’areaEMEA (Rublo russo, Shekel israeliano, Rand sudafricano, Coronaceca). Forti deprezzamenti hanno interessato il Peso argentino(-35.8%), il Peso cileno (-5.90%) e la Lira turca (-9.3%).I mercati obbligazionari hanno registrato performance moltopositive nel corso del 2019. Il comparto governativo habeneficiato in generali dei toni più accomodanti delle banchecentrali rispetto al possibile rallentamento dell’economia globale.Le curve periferiche dell’Area Euro, peraltro, hanno visto unrestringimento degli spread contro la curva tedesca; lacomponente cedolare poi, ha contribuito ad aumentare unrendimento totale che è stato molto positivo per tutto il comparto.Tutti gli altri indici obbligazionari, dalle obbligazioni societariead alto merito creditizio al settore “high yield”, dalleobbligazioni emergenti in valuta forte a quelle in valuta locale,hanno registrato performance positive grazie al contributo dellacomponente cedolare ma soprattutto al restringimentogeneralizzato degli spread rispetto alle obbligazionigovernative.L’indice Merrill Lynch W0G1 rappresentativo dei titoligovernativi dei paesi industrializzati è cresciuto attorno al +5.4%in valuta locale, registrando circa il +7.4% in Euro.L’indice Merrill Lynch EG00 dei titoli governativi dell’Area Euroha registrato una variazione positiva, attorno al +6.8%.L’indice Merrill Lynch LDMP rappresentativo dei titoli governativiemessi da paesi emergenti e denominati nelle rispettive valute haregistrato un incremento del +14% e una performance valutatain Euro di circa il +18.5%.

L’indice Merrill Lynch G0BC rappresentativo dei titoliobbligazionari emessi da società private con rating elevato(“investment grade”) si è apprezzato di circa +11.5% in valutalocale, risultando ampiamente positivo anche se valutato in Euro(+13.5% circa). L’extra rendimento rispetto ai titoli governativi èdi +5.9%.L’indice Merrill Lynch HW00 rappresentativo dei titoliobbligazionari corporate con basso rating (non “investmentgrade”) ha guadagnato in valuta locale circa il +14%, conl’extra rendimento rispetto ai titoli governativi positivo e paricirca al +9.6%; la performance in Euro è invece del +15.8%.L’indice Merrill Lynch IP0C delle obbligazioni dei paesiemergenti ha acquistato poco più del +13% in valuta locale;anche la performance in Euro è positiva e pari a +15%, conl’extra rendimento rispetto ai titoli governativi di circa il +6%.Nel 2019, anche i mercati azionari globali hanno avuto unaperformance positiva grazie a politiche monetarie ancoraespansive e dal venir meno di timori riguardanti un’eventualerecessione. L’indice MSCI World, denominato in valuta locale,rappresentativo dei maggiori mercati azionari mondiali, è salitodel 27.3%. La componente nord americana è stata quella con ilrendimento più alto pari a 31.5%, la componente europea ècresciuta del 26%, il mercato inglese registra un 10.8%, quellogiapponese invece intorno al 18.5%. Anche i mercati azionariemergenti hanno riportato performance positiva sulla scia diquelli sviluppati e l’indice rappresentativo è salito del 18%, tra imercati che hanno contribuito maggiormente ci sono la Grecia ela Russia per la parte Europea con un rendimento rispettivamentedel 45.8% e del 37.1%. In Asia hanno dominato Taiwan e Cinacon rendimenti, rispettivamente, del 33% e 23%, mentre in SudAmerica la Colombia e il Brasile con ritorni intorno al 32%.

Illustrazione dell’attività di gestione e delle direttriciseguite nell’attuazione della politica di investimentoSulla base di valutazioni di tipo fondamentale e quantitativo, si èproceduto ad investire il Fondo in depositi, titoli di stato dell’areaperiferica dell’euro (Italia), titoli obbligazionari di società conmerito creditizio sia elevato che non, e in derivati su indici dicredito che permettano, nei limiti delle linee guida presenti inRegolamento, di ottenere livelli di redditività adeguati per il


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sottoscrittore sull’orizzonte temporale fissato.Coerentemente con l’approccio utilizzato, la durata finanziariadel Fondo è scesa nell’anno poiché i titoli presenti in portafogliosi sono avvicinati alla loro scadenza naturale.Tra le principali operazioni occorse nel periodo si segnalanoinvestimenti/disinvestimenti atti a massimizzare le probabilità diottenere i rendimenti prefissati del Fondo, compatibilmente conla sua classe di rischio, nonchè riallineare l'asset allocation alportafoglio modello e l’utilizzo di depositi e di titoli a brevetermine per la gestione della cassa.Nella seconda parte dell'anno si è ripreso a investire in titoli distato italiani monetari la liquidità necessaria per rispettare i limitidi leva a fronte di posizioni in derivati sul credito.

Eventi di particolare importanza per il fondoverificatisi nell’esercizio ed eventuali effetti sullacomposizione degli investimenti e sull’andamentoeconomico e Modifiche regolamentariCon delibera del CdA del 21 novembre 2019 ed efficacia 2gennaio 2020 è stata prevista la riduzione della commissionedel depositario e del costo sostenuto per il calcolo del valoredella quota.

Linee strategiche che si intende adottare in futuroEvoluzione prevedibile della gestioneFermo restando le linee guida presenti nel Regolamento delFondo, si attueranno strategie di investimento che permettano alsottoscrittore di ottenere una redditività periodica (ottenutamediante il pagamento di una cedola) su tutto l’orizzontetemporale inizialmente indicato per il prodotto: tali strategiepotranno consistere nel mantenimento in portafoglio fino allaloro naturale scadenza di titoli e derivati su titoli ritenutiaffidabili, oppure nel cogliere opportunità nuove di investimentoche si dovessero presentare sul mercato e che siano in coerenzacon gli obiettivi reddituali del prodotto sull’orizzonte temporaleindicato.Va tuttavia evidenziato che alla data di redazione del presenterendiconto non possono essere sottovalutati alcuni fattori diinstabilità recentemente manifestatisi quali, tra gli altri,l'emergenza e la diffusione del Covid 19 (di seguito

“Coronavirus”) che, già alla fine del 2019 e in maniera piùevidente nelle prime settimane del 2020, ha interessato la Cinadiffondendosi successivamente anche in altri Paese. A seguito ditale diffusione l’Organizzazione Mondiale della Sanità hadichiarato a fine gennaio l'esistenza di un fenomeno diemergenza internazionale. Va pertanto evidenziato che, al di làdei riflessi che potrà avere la situazione Cinese sull'economiaglobale, qualora tali fattori si manifestassero in manierasignificativa, anche in relazione ad eventuali decisioni assuntedalle autorità governative per contenere il diffondersidell'epidemia le prospettive di crescita futura potrebbero esseresignificativamente impattate con conseguenti riflessisull'economia dei singoli paesi e sui mercati finanziari. Pur nonessendo possibile allo stato attuale formulare previsioni di alcuntipo non si possono, tuttavia, escludere impatti anche significatividerivanti dalla possibile diffusione del virus in Europa e anche inItalia, con conseguenze dirette sullo scenario economico interno.

Parametro di Riferimento (Benchmark)Il Fondo attua una politica di investimento flessibile; non èpossibile individuare un preciso benchmark di riferimento alquale riferire l’andamento della gestione.

Eventi successivi alla chiusura del periodoSi evidenzia con riferimento ai recenti accadimenti connessi alladiffusione del Coronavirus dalla data di chiusura del rendicontonon si è verificato nessun evento che abbia determinatoconseguenze rilevanti sui risultati patrimoniali ed economicirappresentati in quanto seppur il fenomeno Coronavirus si siamanifestato in Cina a ridosso della data di fine esercizio è soloa partire da fine gennaio che è emersa l'esistenza di unfenomeno di emergenza internazionale.

Eventi rilevantiA far data dal 22 luglio 2019, Arca Fondi SGR S.p.A.,partecipata al 100% da Arca Holding S.p.A., appartiene alGruppo Bancario BPER Banca.In considerazione di quanto sopra il Consiglio diAmministrazione del 31 gennaio 2020 ha provveduto adapprovare le modifiche regolamentari conseguenti con efficacia


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20 febbraio 2020.

Commento all’andamento della quotaNel corso dell’anno la quota ha avuto un andamento positivograzie alla buona performance del mondo obbligazionario, inun contesto di generale rialzo dei mercati dovuto a unatteggiamento più accomodante delle banche centrali e unariduzione dei maggiori rischi geopolitici.

Operatività su strumenti finanziari derivatiCome detto, il fondo presenta esposizioni a derivati su indici dicredito (Credit default swap), mentre non ha avuto esposizioni avalute diverse dall’euro.

Distribuzione di proventiSulla base di quanto stabilito dall’Organo di vigilanza e delRegolamento del Fondo, il Consiglio di Amministrazione riunitosiin data 31 gennaio 2020 ha deliberato la distribuzione dellacedola per un valore di Euro 0,013. A tale data le quote incircolazione sono in numero di 5.474.320,994 per la classe P e15.276.029,274 per la classe R, per un importo rispettivamentedi Euro 71.166,17 e di Euro 198.588,38. La cedola verràmessa in pagamento con valuta 6 febbraio 2020 ai sensi delRegolamento del Fondo.

Attività di collocamento delle quoteLa SGR, per il collocamento delle quote, si è avvalsa deglisportelli delle banche collocatrici aderenti alla rete didistribuzione e di alcune società di intermediazione mobiliare edi gestione del risparmio sulla base di apposita convenzione.

Rapporti con società del GruppoLa SGR è interamente controllata da Arca Holding SpA, laquale, a far data dal 22 luglio 2019, appartiene al GruppoBancario BPER Banca. Tra le due entità sono in essereoperazioni legate alla prestazioni di serviziamministrativo-societario, regolate a norma di contratto.Qualora nel corso del periodo alla data della presente Relazionedi gestione siano state concluse/siano in essere operazioni in

strumenti finanziari/depositi con la controllante Banca BPER (e lesue controllate bancarie) e/o con le banche azioniste di ArcaHolding, le stesse sono dettagliate in nota integrativa a cui sirimanda. Si ricorda infine che con tutte le banche azioniste sonointrattenuti rapporti di collocamento delle quote dei fondi.

LIVELLO IMPOSITIVO EQUALIZZATOCome previsto dalle specifiche disposizioni, le informazionirelative alla percentuale investita in titoli di debito dello StatoItaliano (ed equiparati) o enti territoriali italiani, oppure emessida Stati e relativi enti territoriali appartenenti alla c.d. 'white list'italiana, ai sensi della Legge n. 148 del 14 settembre 2011,sono riportate sul sito Arca Fondi SGR a cui si rimanda.

Operazioni SFT e TRSCon riferimento alle operazioni di finanziamento tramite titoli edei total return swap come definite dal regolamento (UE)2015/2365, il fondo non presenta posizioni in essere alla datadella presente relazione.

ARCA CEDOLA CORPORATE 2021Banca Depositaria: DEPObank - Banca Depositaria Italiana

Relazione di gestione del Fondo - Situazione Patrimoniale al 30 dicembre 2019

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Situazione al 30.12.2019 Situazione a fine esercizio precedente

ATTIVITÀValore

complessivo

In perc. del totale attività

Valore complessivo

In perc. del totale attività

A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 93.108.802 83,654 102.759.053 87,134A1. Titoli di debito 93.108.802 83,654 102.759.053 87,134

A1.1 titoli di Stato 49.259.341 44,258 56.739.991 48,112A1.2 altri 43.849.461 39,396 46.019.062 39,022

A2. Titoli di capitaleA3. Parti di O.I.C.R.

B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 356.464 0,320 434.825 0,369B1. Titoli di debito 356.464 0,320 434.825 0,369B2. Titoli di capitaleB3. Parti di O.I.C.R.

C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI 3.663.141 3,291 3.559.124 3,018C1. Margini presso

organismi di compensazione e garanzia

C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati

C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati 3.663.141 3,291 3.559.124 3,018

D. DEPOSITI BANCARI 3.800.000 3,414 5.600.000 4,748D1. A vista 3.800.000 3,414 5.600.000 4,748D2. Altri

E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE

0 0,000 0 0,000

F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ 8.474.556 7,614 3.046.304 2,583F1. Liquidità disponibile 8.474.520 7,614 2.046.285 1,735F2. Liquidità da ricevere

per operazioni da regolare 36 1.000.019 0,848

F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare

G. ALTRE ATTIVITÀ 1.900.318 1,707 2.532.735 2,148G1. Ratei attivi 880.578 0,791 904.321 0,767G2. Risparmio di impostaG3. Altre 1.019.740 0,916 1.628.414 1,381

TOTALE ATTIVITA' 111.303.281 100,000 117.932.041 100,000

Situazione al 30.12.2019

Situazione a fine esercizio

precedente

PASSIVITÀ E NETTOValore complessivo Valore complessivo

H. FINANZIAMENTI RICEVUTI 89 0H1. Finanziamenti ricevuti 89H2. Sottoscrittori per sottoscrizioni da regolare

I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE 0 0

L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI 402.099 570.106L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari

derivati quotatiL2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari

derivati non quotati 402.099 570.106

M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI 20.341 1.000M1. Rimborsi richiesti e non regolati 20.341 1.000M2. Proventi da distribuireM3. Altri

N. ALTRE PASSIVITA' 3.665.604 3.333.041N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati 156.351 172.269N2. Debiti di impostaN3. Altre 3.509.253 3.160.772

TOTALE PASSIVITA' 4.088.133 3.904.147

VALORE COMPLESSIVO NETTO CLASSE P 28.311.713 32.909.723

Numero delle quote in circolazione classe P 5.535.945,747 6.550.523,824

Valore unitario delle quote classe P 5,114 5,024

VALORE COMPLESSIVO NETTO CLASSE R 78.903.435 81.118.170

Numero delle quote in circolazione classe R 15.404.577,598 16.129.997,480

Valore unitario delle quote classe R 5,122 5,029

MOVIMENTI DELLE QUOTE NELL'ESERCIZIO

Quote emesse classe P 5.438,170

Quote rimborsate classe P 1.020.016,247

Quote emesse classe R 11.629,815

Quote rimborsate classe R 737.049,697


Relazione di gestione del Fondo - Sezione Reddituale

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Relazione al 30.12.2019 Relazione esercizio precedente

A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 2.310.519 -1.133.220

A1. PROVENTI DA INVESTIMENTI 1.473.242 1.879.779A1.1 Interessi e altri proventi

su titoli di debito 1.473.242 1.879.779

A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale

A1.3 Proventi su parti di O.I.C.R.

A2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI 354.443 -325.058A2.1 Titoli di debito 354.443 -325.058

A2.2 Titoli di capitale

A2.3 Parti di O.I.C.R.

A3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE 482.834 -2.687.941A3.1 Titoli di debito 482.834 -2.687.941



A4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATIRisultato gestione strumenti finanziari quotati 2.310.519 -1.133.220

B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 3.197 -8.836

B1. PROVENTI DA INVESTIMENTI 1.647 2B1.1 interessi e altri proventi

su titoli di debito 1.647 2

B1.2 dividendi e altri proventi su titoli di capitale

B1.3 proventi su parti di O.I.C.R.

B2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI 409 0B2.1 Titoli di debito 409

B2.2 Titoli di capitale

B2.3 Parti di O.I.C.R.

B3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE 1.141 -8.838B3.1 Titoli di debito 1.141 -8.838



B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATIRisultato gestione strumenti finanziari non quotati

3.197 -8.836

C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA

1.608.452 -862.031

C1. RISULTATI REALIZZATI 1.242.514 1.976.061C1.1 Su strumenti quotati

C1.2 Su strumenti non quotati 1.242.514 1.976.061

C2. RISULTATI NON REALIZZATI 365.938 -2.838.092C2.1 Su strumenti quotati

C2.2 Su strumenti non quotati 365.938 -2.838.092

Relazione al 30.12.2019Relazione esercizio

precedente

D. DEPOSITI BANCARI 23.428 10.039

D1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI 23.428 10.039

E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI 0 0

E1. OPERAZIONI DI COPERTURA 0 0

E1.1 Risultati realizzati

E1.2 Risultati non realizzati

E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA 0 0



E3. LIQUIDITA' 0 0



F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE 0 0

F1.PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO TERMINE E ASSIMILATE

F2.PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLIRisultato lordo della gestione di portafoglio 3.945.596 -1.994.048

G. ONERI FINANZIARI 0 -223

G1.INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI -223

G2. ALTRI ONERI FINANZIARIRisultato netto della gestione di portafoglio 3.945.596 -1.994.271

H. ONERI DI GESTIONE -1.323.239 -1.315.985

H1. PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR -566.768 -640.444PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR CL P -324.105 -387.371PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR CL R -242.663 -253.073

H2. COSTO DEL CALCOLO DEL VALORE DELLA QUOTA -20.655 -25.740

H3. COMMISSIONI DEPOSITARIO -50.611 -62.292H4. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E

INFORMATIVA AL PUBBLICO -1.679 -1.511H5. ALTRI ONERI DI GESTIONE -122.811 -15.617H6 COMMISSIONI DI COLLOCAMENTO -560.715 -570.381

I. ALTRI RICAVI ED ONERI 14.428 553.035

I1. Interessi attivi su disponibilità liquide 14.568 18.793

I2. Altri ricavi 190 534.354

I3. Altri oneri -330 -112Risultato della gestione prima delle imposte 2.636.785 -2.757.221

L. IMPOSTE 0 0L1. Imposta sostitutiva a carico dell’esercizio

Imposta sostitutiva a carico dell’esercizio CL PImposta sostitutiva a carico dell’esercizio CL R

L2. Risparmio di imposta

Risparmio di imposta CL P

Risparmio di imposta CL R

L3. Altre imposte

Utile/perdita dell'esercizio 2.636.785 -2.757.221

Utile/perdita dell'esercizio CL P 697.087 -796.341

Utile/perdita dell'esercizio CL R 1.939.698 -1.960.880


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Nota Integrativa

Forma e contenuto della Relazione di gestione delFondo (in forma abbreviata 'Rendiconto')La presente relazione di gestione al 30 dicembre 2019 (ultimogiorno di Borsa aperta dell’esercizio) è redatta in conformità allanormativa e alle disposizioni emanate con Provvedimento Bancad’Italia del 19 gennaio 2015 come modificato dalProvvedimento del 23 dicembre 2016. Essa si compone di unaSituazione Patrimoniale, di una Sezione Reddituale e dallapresente Nota Integrativa.Il rendiconto è accompagnato dalla relazione degliamministratori.La nota integrativa è redatta, ove non diversamente indicato, inmigliaia di euro, in ottemperanza alle disposizioni della Bancad'Italia.La contabilità del Fondo è tenuta in euro e i prospetti contabilisono stati redatti in unità di euro ed in forma comparativa.

Criteri di valutazione e principi contabiliI principi contabili più significativi utilizzati dalla Società diGestione nella predisposizione della relazione di gestione diciascun fondo sono di seguito sintetizzati. Essi sono coerenti conquelli utilizzati nel corso del periodo per la predisposizione deiprospetti di calcolo del valore della quota e con quelli utilizzatiper la redazione della relazione di gestione dell’esercizioprecedente se non diversamente indicato. I medesimi sono statiapplicati nel presupposto della continuità di funzionamento delFondo nel periodo successivo di 12 mesi.I criteri e principi utilizzati tengono conto delle disposizioniemanate dall’Organismo di Vigilanza.

a) Registrazione delle operazioni- le compravendite di strumenti finanziari vengono registrate inportafoglio alla data di negoziazione delle operazioni;- in caso di sottoscrizione di strumenti finanziari di nuovaemissione la contabilizzazione nel portafoglio del fondo avvienealla data di attribuzione;- le operazioni di sottoscrizione e rimborso di parti di O.I.C.R.nelle quali viene investito il patrimonio dei fondi vengonoregistrate in portafoglio alla data di negoziazione delleoperazioni, secondo le modalità di avvaloramento delle quote diOICR oggetto di negoziazione;- le operazioni di pronti contro termine e di prestito titoli vengonoregistrate alla data di effettuazione delle operazioni e non

influiscono sulla posizione netta in titoli. I relativi proventi edoneri sono quotidianamente registrati nella contabilità del fondo,secondo il principio della competenza temporale, in funzionedella durata dei singoli contratti;- le operazioni di acquisto e vendita di contratti future vengonoregistrate evidenziando giornalmente nella Sezione Reddituale imargini di variazione (positivi o negativi), con contropartita laliquidità a scadenza del fondo;- il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sullabase del valore di libro degli strumenti finanziari, modificato dalcosto medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra il costomedio così come definito in precedenza ed il prezzo di mercatorelativamente alle quantità in portafoglio alla data dellarelazione di gestione originano le plusvalenze e le minusvalenzesugli strumenti finanziari;- il costo medio delle parti di O.I.C.R. è determinato sulla basedel valore di libro degli O.I.C.R., modificato del costo mediodelle sottoscrizioni del periodo. Le differenze tra il costo mediocosì come definito in precedenza ed i valori correntirelativamente alle parti di O.I.C.R. in portafoglio alla data dellarelazione di gestione originano le plusvalenze e leminusvalenze;- gli utili (perdite) da realizzi riflettono la differenza tra il costomedio , come precedentemente indicato, ed il prezzo di venditarelativo alle cessioni poste in essere nel periodo in esame;- gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativavengono registrati secondo il principio della competenzatemporale. Tali interessi e proventi vengono registrati al lordodelle eventuali ritenute d’imposta quando a carico;- la rilevazione delle sottoscrizioni e dei rimborsi quota vieneeffettuata nel rispetto del Regolamento del fondo, nonchésecondo il principio della competenza temporale applicabile allafattispecie;- le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine invaluta sono determinate in base alla differenza fra i cambi atermine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delleoperazioni oggetto di valutazione ed i cambi a terminenegoziati;- gli utili e perdite da realizzi sulle operazioni a termine in valutasono determinati quale differenza fra il cambio a terminenegoziato ed il cambio del giorno di chiusura dell’operazione.- le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni instrumenti finanziari sono determinate quale differenza fra ilcambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodoprecedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuatinel periodo), ed il cambio della data di riferimento della


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valutazione;- le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni suO.I.C.R. sono determinate quale differenza fra il cambio mediodelle sottoscrizioni (pari al cambio alla fine del periodoprecedente modificato del cambio medio delle sottoscrizionieffettuate nel periodo) ed il cambio di fine periodo;- gli utili e perdite da realizzi su cambi per operazioni instrumenti finanziari sono determinati quale differenza fra ilcambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio delgiorno dell’operazione;- gli utili e perdite da realizzi su cambi per operazioni inO.I.C.R. sono determinati quale differenza fra il cambio mediodelle sottoscrizioni, come sopra definito, ed il cambio del giornodell’operazione;- gli utili e perdite da negoziazione divise sono originati dalladifferenza fra il controvalore della divisa convertito al cambiomedio di acquisto, come sopra definito, ed il controvalore delladivisa effettivamente negoziata.La rilevazione dei proventi e degli oneri avviene nel rispetto delprincipio di competenza, indipendentemente dalla datadell’incasso e del pagamento.

b) Valutazione dei principali elementi dell’Attivo e delPassivoLa valutazione degli elementi dell’Attivo e del Passivo èdeterminata secondo i criteri di valutazione stabiliti dalla Bancad’Italia, sentita la CONSOB, ai sensi del Regolamento.Il criterio guida nella definizione del prezzo significativo di untitolo è il possibile valore di realizzo sul mercato. Viene quindiprivilegiato un prezzo rappresentativo del valore di realizzo(significatività) rispetto ad un prezzo pubblicato ma nonrappresentativo del valore di realizzo (attestabilità).Il prezzo significativo può risultare da rilevazioni dimulticontribuiti (compositi) ottenuti dall’aggregazione di prezzi didiverse fonti rilevati da infoproviders accreditati ed autorevoli,calcolati sulla base di algoritmi che assicurino la presenza diuna pluralità di contributori.Per la definizione del prezzo significativo vengono utilizzati, ovepossibile, diversi circuiti di contrattazione o diversi market makerche assicurino la costanza del processo di formazione delprezzo.Periodicamente viene verificata l’efficienza delle fonti con unbacktesting dei prezzi di vendita rispetto a quello di ultimavalorizzazione.In particolari condizioni di mercato (esempio illiquidità e shockdi mercato) e, per particolari tipologie di asset class (esempio:

emerging markets, high yield, ABS-MBS), si ritiene possibile, invia residuale, considerare significativi i prezzi eseguibili, ovveroquelli comunicati direttamente alla SGR da contropartispecializzate nelle suddette asset class.

Strumenti finanziari quotatiPer strumenti finanziari quotati si intendono quelli negoziati inmercati regolamentati o emessi recentemente e per i quali siastata presentata la domanda di ammissione alla negoziazione inun mercato regolamentato ovvero nella delibera di emissione siastato previsto l’impegno a presentare tale domanda.Mercato di Quotazione: è il mercato regolamentato in cui vienenegoziato lo strumento finanziario con particolare riferimentoalla attestabilità e significatività.Mercati Regolamentati: per "mercati regolamentati" si intendono,oltre a quelli iscritti nell’elenco previsto dall’art. 64 quater,comma 2, del D.Lgs. 58/98, quelli indicati nella lista approvatadal Consiglio Direttivo di Assogestioni e pubblicata nel sitointernet dell'Associazione stessa dei Paesi verso i quali èorientata la politica di investimento del Fondo e indicati nelRegolamento dello stesso.Per gli strumenti finanziari quotati, la valorizzazione avvienesulla base del prezzo che riflette il presumibile valore direalizzo, sia che tale prezzo si formi sul mercato di quotazionesia che si formi su un Circuito di contrattazione alternativoidentificato come significativo in relazione al titolo in esame.

Strumenti finanziari non quotatiPer strumenti finanziari non quotati si intendono i titoli nonammessi alla negoziazione su mercati regolamentati; titoliindividualmente sospesi dalla negoziazione da oltre tre mesi;titoli per i quali i volumi di negoziazione poco rilevanti e laridotta frequenza degli scambi non consentono la formazione diprezzi significativi; titoli emessi recentemente per i quali, puravendo presentato domanda di ammissione alla negoziazionesu di un mercato regolamentato – ovvero previsto l’impegno allapresentazione di detta domanda nella delibera di emissione - siatrascorso un anno dalla data di emissione del titolo senza cheesso sia stato ammesso alla negoziazione.I titoli non ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati,diversi dalle partecipazioni, sono valutati al costo di acquisto,rettificato al fine di ricondurlo al presumibile valore di realizzosul mercato, individuato su un’ampia base di elementi diinformazione, oggettivamente considerati, concernenti sia lasituazione dell’emittente e del suo paese di residenza, sia quelladel mercato.


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Strumenti finanziari derivatiPer strumenti finanziari derivati si intendono gli strumentifinanziari definiti dall’art. 1, comma 2-ter del Testo Unico dellaFinanza (D.Lgs. 58/98).

Strumenti finanziari derivati 'quotati' o 'Centrally Cleared'Per gli strumenti finanziari derivati o comunque “CentrallyCleared”, viene adottato il prezzo pubblicato dalla ClearingHouse e fornito dal Clearer. Il prezzo utilizzato è il “settlementprice”.Viene comunque effettuato il confronto tra la valutazione fornitadal Clearer e quella fornita dagli infoproviders di riferimento(Bloomberg/Telekurs/Markit).In assenza di tale valutazione:- Per gli strumenti quotati si utilizza il prezzo pubblicato dagliinfoproviders di riferimento (Bloomberg/Telekurs), in mancanzaanche di tale prezzo si utilizza la valutazione ricavabile daBloomberg Derivatives (BVAL);- Per gli strumenti non quotati ma “Centrally Cleared” si utilizzala valutazione ricavabile da Bloomberg Derivatives (BVAL) o daaltri infoproviders (es. Markit).

Strumenti finanziari derivati 'OTC Non Centrally Cleared'Per strumenti finanziari derivati OTC (Over The Counter) siintendono gli strumenti finanziari definiti dall’art. 1, comma 2-terdel Testo Unico della Finanza (D.Lgs. 58/98) se negoziati al difuori dei mercati regolamentati; agli stessi risultano applicabili lenorme di cui al titolo V, cap. IV, sez. II, par. 2.2.1 delRegolamento.I suddetti strumenti finanziari sono valutati al costo di sostituzionesecondo le metodologie – affermate e riconosciute dallacomunità finanziaria - di seguito illustrate. Dette metodologiesono applicate su base continuativa, mantenendo costantementeaggiornati i dati che alimentano le procedure di calcolo.Il modello di pricing utilizzato per la valutazione degli IRS èquello fornito dal service provider Bloomberg BVAL Derivativebasato sul principio dell’attualizzazione dei flussi di cassa attesifuturi.I contratti di Cross Currency Swap (CCS ) vengono valutati,analogamente all’IRS., calcolando il valore attuale delle duegambe del contratto e facendone la somma algebrica. Il modellodi pricing utilizzato è quello fornito dal service providerBloomberg BVAL Derivatives.Anche nel caso dei contratti Overnight Indexed Swap (OIS) lavalutazione si basa sul metodo della stima ed attualizzazione

dei flussi di cassa futuri (stima del Tasso Overnight Composto –ONC alla data di scadenza del contratto, determinazione delvalore differenziale alla data di scadenza, attualizzazione deldifferenziale alla data di valutazione). Il modello di pricingutilizzato è quello fornito dal service provider Bloomberg BVALDerivatives.I contratti Credit Default Swap sono valutati al valore corrente(costo di sostituzione). La valorizzazione viene effettuata sullabase del valore fornito dall’info provider Markit.La valorizzazione delle Opzioni OTC non centrally cleared vienefatta con BVAL Derivatives di Bloomberg, utilizzando il modellodi Black-Scholes.Per i contratti di Total Return Swap di natura obbligazionariacon sottostante Iboxx è previsto che la valutazione utilizzata siaquella fornita dall’infoprovider Markit.Per i contratti di Total return swap di natura azionaria oobbligazionaria con sottostante diverso dall’Indice IBoxx, èprevisto che la valutazione sia quella fornita dal CalculationAgent.

Titoli strutturatiL'insieme degli "strumenti finanziari strutturati" è costituito daglistrumenti finanziari dell'insieme potenziale che soddisfanocongiuntamente le condizioni dettate da Banca d'Italia(Regolamento sulla gestione collettiva del risparmio del 19gennaio 2015 e successive modifiche, Titolo V, Capitolo 3,Sezione II, Paragrafo 6.3):"a) in virtù dell’elemento incorporato una parte o la totalità deiflussi di cassa dipende da un determinato tasso di interesse,prezzo di uno strumento finanziario, tasso di cambio, indice diprezzi o di tassi, valutazione del merito di credito o indice dicredito o da altra variabile e, pertanto, varia in modo analogo aun derivato a sé stante;b) le caratteristiche economiche e i rischi dell’elementoincorporato non sono strettamente correlati alle caratteristicheeconomiche e ai rischi del titolo ospite;c) l’elemento incorporato ha un impatto significativo sul profilo dirischio e sul prezzo dello strumento finanziario;d) l’elemento incorporato non è trasferibile separatamente daltitolo ospite".Le suddette condizioni devono essere rispettate congiuntamente.Nel caso di titoli “strutturati”, la valutazione va effettuataprendendo in considerazione il valore di tutte le singolecomponenti elementari in cui essi possono essere scomposti.In particolare:- nel caso di titoli “strutturati” quotati, la valutazione sarà


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effettuata utilizzando la stessa metodologia dei titoli quotati allaquale si rimanda;- nel caso di titoli “strutturati” non quotati (illiquidi), lavalutazione deve essere effettuata prendendo in considerazione icontributori ed utilizzando la stessa metodologia dei titoli nonquotati alla quale si rimanda. Per questa particolare tipologia dititoli non quotati, la valutazione a prezzo teorico viene effettuataseguendo il principio della scomposizione finanziaria (partenozionale, altre parti obbligazionarie e parte derivata);- nel caso specifico dei Certificates, il prezzo utilizzato per lavalorizzazione sarà quello fornito dal Calculation Agent; dettoprezzo verrà riscontrato utilizzando, ove disponibili, leinformazioni reperite tramite diversi Infoprovider o conBloomberg BVAL Derivatives al fine di individuare andamentisimilari.

Parti di OICRAlle parti di OICR si intendono applicabili le norme di cui altitolo V, cap. IV, sez. II, par. 2.3 del Regolamento.Le parti di OICR sono valutate sulla base dell’ultimo valore resonoto al pubblico (NAV) alla data di riferimento, eventualmenterettificato o rivalutato per tener conto: dei prezzi di mercato, nelcaso di strumenti trattati sui mercati regolamentati e, nel caso diOICR di tipo chiuso, di eventuali elementi oggettivi divalutazione relativi a fatti verificatisi dopo la determinazionedell’ultimo valore reso noto al pubblico.Le parti di OICR delle SGR emittenti sono valutate in baseall’ultima quotazione disponibile nel giorno.Inoltre le parti di OICR aperti armonizzati vannoconvenzionalmente ricomprese in ogni caso tra gli strumentifinanziari quotati.

Operazioni pronti contro termine e di prestito titoliPer le operazioni "pronti contro termine" e assimilabili, ilportafoglio degli investimenti del fondo non subiscemodificazioni, mentre a fronte del prezzo pagato (incassato) apronti viene registrato nella situazione patrimoniale unaposizione creditoria (debitoria) di pari importo. La differenza trail prezzo a pronti e quello a termine viene distribuita,proporzionalmente al tempo trascorso, lungo tutta la durata delcontratto, come una normale componente reddituale.In alternativa, in presenza di un mercato regolamentato dioperazioni della specie, i pronti contro termine e le operazioniassimilabili possono essere valutati in base ai prezzi rilevati sulmercato.Per i prestiti titoli, il portafoglio del fondo non viene interessato

da alcun movimento e i proventi o gli oneri delle operazionisono distribuiti, proporzionalmente al tempo trascorso lungo ladurata del contratto.

Altre componenti patrimoniali e redditualiSono valutati in base al loro valore nominale:– le disponibilità liquide;– le posizioni debitorie. Per i finanziamenti con rimborsorateizzato, si fa riferimento al debito residuo in linea capitale.I depositi bancari a vista sono valutati al valore nominale. Per lealtre forme di deposito si tiene conto delle caratteristiche e delrendimento delle stesse.I fondi che adottano una politica di investimento fondata su unadurata predefinita e che prevedono un periodo di sottoscrizionelimitato applicano una commissione di collocamento comedefinita nel relativo regolamento di gestione. Tale commissioneviene imputata al fondo in un’unica soluzione al termine delperiodo di sottoscrizione e successivamente, la commissione èammortizzata linearmente lungo la durata del fondo (ecomunque entro 5 anni).L’importo della commissione di collocamento capitalizzata vieneinoltre ridotta in misura corrispondente alle commissioni dirimborso a carico dei singoli partecipanti in caso di rimborsoanticipato ed è pari alla commissione di collocamento residuache questi avrebbe pagato se fosse rimasto nel fondo per tutto ilperiodo di ammortamento.La commissione di rimborso viene accreditata al fondo.Le commissioni e gli altri oneri e proventi sono imputati al fondoin base alle disposizioni del Regolamento nel rispetto delprincipio della competenza economica.

Valore unitario della quotaIl valore unitario di ogni singola quota di partecipazione alfondo comune è pari al valore complessivo netto del fondo,riferito al giorno di valutazione del patrimonio, diviso per ilnumero delle quote in circolazione alla medesima data. Inparticolare per i fondi che prevedono più classi di quote il valoreunitario della quota è determinato sulla base degli specificielementi differenzianti previsti nel regolamento di ciascun fondo.

Distribuzione di proventiCome riportato più ampiamente nel Regolamento del Fondo iproventi oggetto di distribuzione sono costituiti dalla sommaalgebrica di componenti positive e negative del reddito delperiodo di riferimento. Le componenti positive sono costituitedagli interessi attivi e dai dividendi maturati nello stesso periodo


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sugli strumenti finanziari, sulle disponibilità liquide e su qualsiasialtra attività finanziaria che presenti una componente di“interesse” chiaramente identificata nella propria struttura. Lecomponenti negative sono invece rappresentate dagli eventualiinteressi passivi, dagli oneri di gestione e dalle imposte a debitodell’esercizio.E’ facoltà del Consiglio di Amministrazione deliberare ladistribuzione di un importo superiore al controvalore deiproventi, rappresentando in tal caso un rimborso parziale delvalore delle quote, purché l’importo complessivo distribuito siacoerente le prospettive finanziarie del fondo.Sulla base di quanto stabilito dall’Organo di vigilanza e delRegolamento del Fondo, il Consiglio di Amministrazione riunitosiin data 31 gennaio 2020 ha deliberato la distribuzione dellacedola per un valore di Euro 0,013. A tale data le quote incircolazione sono in numero di 5.474.320,994 per la classe P e15.276.029,274 per la classe R, per un importo rispettivamentedi Euro 71.166,17 e di Euro 198.588,38. La cedola verràmessa in pagamento con valuta 6 febbraio 2020 ai sensi delRegolamento del Fondo.

Operazioni in conflitto di interesseAi sensi della vigente normativa ARCA FONDI SGR haimplementato idonee procedure per l’identificazione dellefattispecie che possono generare conflitti di interesse e le relativemisure di gestione, secondo le previsioni di cui al Protocollo diAutonomia emanato da Assogestioni, istituendo relativeprocedure di controllo. In particolare, le situazioni di conflitto diinteresse possono essere rilevate nell’attività di selezione degliinvestimenti, nell’attività di selezione delle controparticontrattuali, nonché nell’esercizio dei diritti di intervento e divoto degli emittenti partecipati.L’efficacia delle misure di gestione dei conflitti di interesseadottate da ARCA FONDI SGR è oggetto di riscontro nelcontinuo da parte del Servizio Compliance e di verificaperiodica da parte del Consiglio di Amministrazione.Per maggiori dettagli in merito alle modalità di gestione deiconflitti di interessi si rimanda all’informativa MIFID, pubblicatasul sito internet www.arcaonline.it.

Errori quotaNon si segnalano errori quota rilevanti sul fondo nel corsodell’esercizio.

Parte A – Andamento del valore della quota e delbenchmark

DescrizioneRelazione al 30.12.2019

Relazione al 28.12.2018

Relazione al 29.12.2017

Valore quota all’inizio dell’esercizio P 5,024 5,170 5,028Valore quota all’inizio dell’esercizio R 5,029 5,173 5,028Valore quota alla fine dell’esercizio P 5,114 5,024 5,170Valore quota alla fine dell’esercizio R 5,122 5,029 5,173Performance netta dell’esercizio P 2,31% -2,33% 3,08%Performance netta dell’esercizio R 2,37% -2,29% 3,14%Performance del benchmark di riferimentoValore massimo della quota P 5,129 5,180 5,193Valore massimo della quota R 5,135 5,183 5,196Valore minimo della quota P 5,014 5,017 5,021Valore minimo della quota R 5,019 5,022 5,021Performance netta dell’esercizio: rettificata tenendo conto dello stacco della cedola.Performance del Benchmark di riferimento: il Fondo applica una politica di investimento flessibile,è quindi privo di benchmark di riferimento.

Valori di Tracking Error Volatility* negli ultimi 3 anni.

2019 2018 2017- - -

Non è possibile calcolare il valore della TEV in quanto trattasi di fondo privo di benchmark.

GRAFICO CLASSE P : Si precisa che l’andamento del valoredella quota tiene conto dello stacco della cedola pari a Euro0,013 per quota, deliberato dal Consiglio di Amministrazione indata 25 luglio 2019, e pari a Euro 0,013 per quota, deliberatodal Consiglio di Amministrazione in data 31 gennaio 2020.


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GRAFICO CLASSE R : Si precisa che l’andamento del valoredella quota tiene conto dello stacco della cedola pari a Euro0,013 per quota, deliberato dal Consiglio di Amministrazione indata 25 luglio 2019, e pari a Euro 0,013 per quota, deliberatodal Consiglio di Amministrazione in data 31 gennaio 2020.

L’andamento del fondo, al lordo di ritenuta fiscale, siriferisce alla quota P

Il Fondo è operativo dal 2016. Sono rappresentati solo irendimenti degli anni completi.I dati di rendimento del Fondo non includono i costi disottoscrizione (né gli eventuali costi di rimborso) a caricodell’investitore. Le performance sono esposte al lordo degli onerifiscali in quanto la tassazione è a carico dell’investitore.

L’andamento del fondo, al lordo di ritenuta fiscale, siriferisce alla quota R

Il Fondo è operativo dal 2016. Sono rappresentati solo irendimenti degli anni completi.I dati di rendimento del Fondo non includono i costi disottoscrizione (né gli eventuali costi di rimborso) a caricodell’investitore. Le performance sono esposte al lordo degli onerifiscali in quanto la tassazione è a carico dell’investitore.

Informazioni sulla stima, misurazione e gestione deirischi assuntiIl rischio di mercato (e.g. prezzi, tassi, spread, valute) deiportafogli viene stimato ex-ante, data l’asset allocation all’istantedi valutazione, per mezzo di metriche di volatilità eValue-at-Risk, e calcolato ex-post dati i rendimenti realizzati.Viene inoltre garantito il monitoraggio continuo delle esposizioniattive per la gestione dei rischi connessi, nonché il controllodell'esposizione al rischio di controparte riveniente dai contrattistipulati dal fondo. La volatilità del fondo è stata pari a 1,29%per la classe P ed a 1,29% per la classe R. La misura di rischioex-post è stata pari a 0,89% per la classe P ed a 0,87% per laclasse R, inferiore rispetto al livello di Value-at-Risk indicato sulProspetto (3,30%). Non sono stati utilizzati strumenti per coprireo mitigare il rischio.


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Parte B – Le attività, le passività e il valore complessivonetto

Sezione I – Criteri di valutazionePer quanto riguarda i “Criteri di valutazione” si rimanda a quantoillustrato nell’apposito paragrafo “criteri di valutazione e principicontabili”.

Sezione II – Le attività

AREA GEOGRAFICA VERSO CUI SONO ORIENTATI GLI INVESTIMENTI

Paese% sul totale

del portafoglio

Controvalore

DANIMARCA 1,15 1.078FRANCIA 6,87 6.417GERMANIA 3,61 3.373GUERNSEY C.I. 0,80 745IRLANDA 1,58 1.476ITALIA 68,62 64.144JERSEY C.I. 0,98 919LUSSEMBURGO 3,35 3.129PAESI BASSI 4,14 3.873REGNO UNITO 6,58 6.146SPAGNA 0,68 631STATI UNITI 1,64 1.534Totale 100,00 93.465

Laddove il fondo investa in titoli sovranazionali o similari per i quali non sia possibile indicareuna specifica area geografica, gli stessi sono identificati facendo riferimento a quanto previstoper le segnalazioni di vigilanza.

Elenco dei primi cinquanta strumenti finanziari in portafoglio al 30 dicembre2019 in ordine decrescente di valore

Strumenti finanziari Divisa Quantità Controvalore in Euro

% incidenza su attività del

FondoBOTS ZC 2019/14.08.2020 EUR 27.900.000 27.922.575 25,087

BOTS ZC 2019/14.07.2020 EUR 10.000.000 10.012.300 8,996

BOTS ZC 2019/14.09.2020 EUR 7.000.000 7.010.290 6,298

BOTS ZC 2019/13.11.2020 EUR 4.000.000 4.006.600 3,600

TELECOM ITALIA 5.25% 02/2022 EUR 3.000.000 3.319.260 2,982

CASINO GUICHARD 4.726% 05/2021 EUR 3.000.000 3.144.270 2,825

ANGLO AMERICAN 3.50% 2012/28.03.2022 EUR 1.500.000 1.610.580 1,447

BANCO BPM SPA 2% 2019/08.03.2022 EUR 1.425.000 1.448.783 1,302

FIAT FIN & TRADE 4.75% 2014/15.07.2022 EUR 1.200.000 1.336.608 1,201

FINMECCANICA 5,25% 2009/21.1.2022 EUR 1.200.000 1.323.180 1,189

ARCELOR MITTAL 3,125% 2015/14.01.2015 EUR 1.200.000 1.264.296 1,136

AREVA SA 3.5% 2010/22.03.2021 EUR 1.200.000 1.245.720 1,119

ROYAL BANK OF SCOTLAND 2% 2017/08.03.23 EUR 1.200.000 1.243.884 1,118

UNICREDIT 3.25% 2014/14.01.2021 EUR 1.200.000 1.240.788 1,115

SAIPEM FIN 3% 2016/08.03.2021 EUR 1.200.000 1.238.796 1,113

SALINI IMPREGILO SPA 3,75% 2016/24.06.21 EUR 1.200.000 1.224.492 1,100

DANSKE BK-NOTES 19-22 1.375% USD EUR 1.050.000 1.076.649 0,967

GLENCORE FINANCE 1,625% 2014/18.01.2022 EUR 900.000 918.954 0,826

INTESA SAN PAOLO 1,125% 2015/04.03.2015 EUR 900.000 917.820 0,825

CDP RETI SRL 1,875% 2015/29.05.2022 EUR 800.000 824.568 0,741

TERNA SPA 0.875% 2015/02.02.2022 EUR 800.000 814.288 0,732

DEUTSCHE BANK AG 1,5% 2017/20.01.2022 EUR 800.000 810.272 0,728

CREDIT SUISSE 2015/14.04.2022 EUR 725.000 745.148 0,669

MORGAN STANLEY 2.375% 2014 - 31/03/2021 EUR 700.000 721.973 0,649

Strumenti finanziari Divisa QuantitàControvalore in

Euro

% incidenza su attività del

FondoINTESA SAN PAOLO 2% 2014/18.06.2021 EUR 700.000 719.740 0,647

BARCLAYS BANK PLC 1,875% 2016/23.03.2021 EUR 700.000 715.939 0,643

DEUTSCHE BANK 1,875% 2019/14/04/2022 EUR 700.000 714.763 0,642

UNIPOL 4.375% 2014/05.03.2021 EUR 650.000 681.707 0,612

DAIGAG 3.625% 2013/08.10.2021 EUR 600.000 639.192 0,574

TELEFO 3.961 2013/26.03.2014 EUR 600.000 630.948 0,567

ALSTRIA OFFICE 2,25% 2015/24.03.2021 EUR 600.000 613.470 0,551

ROYAL BK OF SCOTLAND 5,5 10/23.03.2020 EUR 600.000 607.494 0,546

VERIZON COMM 0,50% 2016/02.06.2022 EUR 600.000 607.422 0,546

GE CAP EUR FUND 4.35% 2006/03.11.2021 EUR 500.000 538.180 0,484

REPSOL INTL FIN 3,625% 2013/07.10.2021 EUR 500.000 532.665 0,479

HEIDELBERG 3.25% 2013/21.10.2021 EUR 500.000 528.150 0,475

EDP FINANCE BV 2.625% 2014/18.01.2022 EUR 500.000 526.660 0,473

SDFGR 3% 2012/20.06.2022 EUR 500.000 523.215 0,470

FONCIERE LYONNAISE 1.875% 2014/26.11.21 EUR 500.000 514.630 0,462

SYNGENTA FIN 1.875% 2014/02.11.2021 EUR 500.000 512.425 0,460

FCE BANK 1.875% 2014/24.06.2021 EUR 500.000 510.570 0,459

FCA CAPITAL IRELAND 1.25 2016/23.09.2020 EUR 500.000 504.905 0,454

CAP GEMINI 0,5% 2016/09.11.2021 EUR 500.000 503.860 0,453

AUTOSTRADE ITALIA 1,125% 2015/04.11.2021 EUR 500.000 494.545 0,444

WILLOW NO 2 FOR ZURICH 3.375% 12/2022 EUR 400.000 432.956 0,389

TEVA PHARM 0,375% 25.07.2020 FACT EUR 700.000 423.569 0,381

VOLKSWAGEN FIN 0.75% 2015/14.10.2021 EUR 400.000 405.220 0,364

ITALCEMENTI FIN 6,625% 2010/19.03.2020 EUR 400.000 404.268 0,363

RCI BANQUE SA 0,625% 2016/10.11.2021 EUR 400.000 403.460 0,362

FANES SRL TV MTGE FACTOR EUR 500.000 356.464 0,320

II.1 Strumenti finanziari quotatiSi fornisce attraverso le tabelle seguenti, illustrazione della composizionedel portafoglio del Fondo investito in strumenti finanziari quotati.

Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per Paese di residenzadell'emittente

Paesi di residenza dell'emittente

Italia Altri Paesi dell'UE

Altri Paesi dell'OCSE Altri Paesi

Titoli di debito:- di Stato 49.261- di altri enti pubblici- di banche 5.146 6.190 927- di altri 9.382 19.932 607 1.664

Titoli di capitale:- con diritto di voto- con voto limitato- altri

Parti di O.I.C.R.:- OICVM- FIA aperti retail - altri

Totali- in valore assoluto 63.789 26.122 1.534 1.664- in percentuale del totale delle attività 57,312 23,469 1,378 1,495


15

Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per mercato di quotazione

Mercato di quotazione

ItaliaAltri Paesi

dell'UEAltri Paesi dell'OCSE

Altri Paesi

Titoli quotati 50.794 41.708 607Titoli in attesa di quotazione

Totali:

- in valore assoluto 50.794 41.708 607 0- in percentuale del totale delle attività 45,637 37,472 0,545

Ripartizione percentuale sul totale attività degli strumenti finanziari quotati persettore di attività economica

Titoli di capitale Titoli di debito Parti di O.I.C.R.Alimentare-Agricolo 0,663Assicurativo 1,001Bancario 11,018Cartario-EditorialeCementi-CostruzioniChimico 0,851Commercio 2,825Comunicazioni 4,539Elettronico-Energetico 0,732Finanziario 5,497Immobiliare-Edilizio 2,688Meccanico-Automobilistico 2,594Minerale-Metallurgico 3,572TessileEnti pubblici tit. Stato 44,257EnergeticoIndustria 1,279Diversi 2,138Totali 0,000 83,654 0,000

Movimenti dell’esercizio

Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi

Titoli di debito:- titoli di Stato 62.238 69.808- altri 10.068 12.985Titoli di capitaleParti di O.I.C.R.

Totale 72.306 82.793

Il controvalore dei movimenti dell’esercizio include Euro 1.600 dioperazioni sul capitale.

II.2 Strumenti finanziari non quotatiSi fornisce attraverso le tabelle seguenti, illustrazione della composizionedel portafoglio del Fondo investito in strumenti finanziari non quotati.

Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per Paese di residenzadell'emittente

Paese di residenza dell’emittente

ItaliaAltri Paesi

dell’UEAltri Paesi dell’OCSE Altri Paesi

Titoli di debito:- di Stato

- di altri enti pubblici

- di banche

- di altri 356

Titoli di capitale:

- con diritto di voto

- con voto limitato

- altri

Parti di O.I.C.R.:

- Fia aperti Retail

- altri

Totali

- in valore assoluto 356 0 0 0- in percentuale del totale delle

attività 0,320

Ripartizione percentuale sul totale attività degli strumenti finanziari non quotatiper settore di attività economica

Titoli di capitale Titoli di debito Parti di O.I.C.R.Alimentare-AgricoloAssicurativoBancarioCartario-EditorialeCementi-CostruzioniChimicoCommercioComunicazioniElettronico-EnergeticoFinanziarioImmobiliare-EdilizioMeccanico-AutomobilisticoMinerale-MetallurgicoTessileEnti pubblici tit. StatoEnergeticoIndustriaDiversi 0,320Totali 0,000 0,320 0,000


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Movimenti dell’esercizio non quotati

Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi

Titoli di debito:- titoli di Stato- altri 442 522Titoli di capitaleParti di O.I.C.R.

Totale 442 522

Il controvalore dei movimenti dell’esercizio include Euro 257 dioperazioni sul capitale

II.3 Titoli di debito

DURATION IN ANNI

Valuta Minore o pari a 1 Compresa tra 1 e 3,6 Maggiore di 3,6

Titoli di debito

Strumenti finanziari derivati

Titoli di debito


Titoli di debito


EURO 53.678 39.787 77.440

Totale 53.678 0 39.787 77.440 0 0

Alla data del Rendiconto non sono in essere posizioni in titolistrutturati.

II.4 Strumenti finanziari derivatiProspetto degli strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizionecreditoria.

VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

MarginiStrumenti finanziari

quotati

Strumenti finanziari

non quotatiOperazioni su tassi di interesse:- Futures su titoli di debito, tassi e altri contratti

simili- Opzioni su tassi e altri contratti simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su tassi di cambio:- Futures su valute e altri contratti simili- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti

simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su titoli di capitale:- Futures su titoli di capitale, indici azionari e

contratti simili- Opzioni su titoli di capitale e altri contratti

simili- Swaps e altri contratti similiAltre operazioni:- Futures- Opzioni- Swaps 3.663


17

Tipologia dei contratti Controparte dei contratti

Banche italiane

SIM

Banche e imprese di

investimento di paesi OCSE

Banche e imprese di

investimento di paesi non

OCSE

Altre controparti

Operazioni su tassi di interesse:- Futures su titoli di

debito, tassi e altri contratti simili

- Opzioni su tassi e altri contratti simili

- Swap e altri contratti simili

Operazioni su tassi di cambio:- Futures su valute e

altri contratti simili

- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili


Operazioni su titoli di capitale:- Futures su titoli di

capitale, indici azionari e contratti simili

- Opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili


Altre operazioni- Futures- Opzioni- Swap 3.663

Tipologia dei contratti Attività ricevute in garanzia

Cash (eccetto margini)

Titoli di Stato

Altre titoli di debito

Titoli di capitale

Altri

Operazioni su tassi di interesse:- Future su titoli di




Operazioni su tassi di cambio:- Future su valute e

altri contratti simili- Opzioni su tassi

di cambio e altri contratti simili


Operazioni su titoli di capitale:- Future su titoli di




Altre operazioni- Future- Opzioni- Swap 3.663

II.5 Depositi bancariNelle tabelle seguenti sono evidenziati i prospetti relativi alle operazioniin depositi bancari in essere al termine dell’esercizio, nonché i flussidegli stessi registrati nell’anno 2019.

CONSISTENZE A FINE ESERCIZIO

Depositi 24h

Depositi1-15gg

Depositi15gg-6m

Depositi6-12m Totale

Descrizione

BANCA CARIGE 800 800

BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA 3.000 3.000

Totali 3.800 3.800


18

FLUSSI DEI DEPOSITI BANCARI REGISTRATI NELL'ESERCIZIO

Depositi 24h

Depositi1-15gg

Depositi15gg-6m

Depositi6-12m Totale

BCA POPOLARE DELL'EMILIA E ROM Versamenti 0

BCA POPOLARE DELL'EMILIA E ROM Prelevamenti 600.000 600.000

BANCO POPOLARE Versamenti 700.000 700.000

BANCO POPOLARE Prelevamenti 1.400.000 1.400.000

BCA POPOLARE DI SONDRIO

Versamenti 0

BCA POPOLARE DI SONDRIO Prelevamenti 900.000 900.000

BANCA CARIGE Versamenti 1.100.000 1.100.000

BANCA CARIGE Prelevamenti 700.000 700.000

BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA

Versamenti 4.500.000 4.500.000

BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA Prelevamenti 4.500.000 4.500.000

Totale Versamenti 6.300.000 6.300.000

Totale Prelevamenti 8.100.000 8.100.000

II.6 Pronti contro termine e operazioni assimilateNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni diPronti contro Termine attive e assimilate.

II.7 Operazioni di prestito titoliNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni diprestito titoli.

II.8 Posizione netta di liquiditàImporto

Liquidità disponibile: custodita presso la Banca Depositaria, si riferisce a:- conto corrente ordinario 8.475

di cui euro 8.475di cui valuta

- conto corrente operatività futuresTotale 8.475

Liquidità da ricevere per operazioni da regolare: crediti per operazioni stipulate ma non ancora regolate alla data del Rendiconto:- in euro- in divisa

Totale 0Liquidità impegnata per operazioni da regolare:debiti da operazioni stipulate ma non ancora regolate alla data del Rendiconto:- in euro- in divisa

Totale 0Totale posizione netta di liquidità 8.475

II.9 Altre Attività

Importo

Ratei attivi per:

- Interessi su disponibilità liquide

- Interessi su titoli di Stato 12

- Interessi su altri titoli di debito 864

- Ratei su operazioni pronti contro termine

- Depositi bancari 4

Risparmio d’imposta:

- Risparmio d’imposta degli esercizi precedenti

Altre:

- Rateo Fee Prestito Titoli

- Cedole e dividendi da incassare

- Retrocessioni da oicr da incassare

- Crediti inesigibili

- Collaterale a Garanzia 63

- Risconto Commissione di Collocamento 957

Totale 1.900

Sezione III – Le passività

III.1 Finanziamenti ricevutiL’importo non rilevante trova evidenza solamente nella SituazionePatrimoniale alla voce H.

III.2 Pronti contro termine passivi e operazioni assimilateNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni dipronti contro termine passivi e assimilate.

III.3 Operazioni di prestito titoliNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni diprestito titoli.

III.4 Strumenti finanziari derivatiProspetto degli strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizionedebitoria


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VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATIStrumenti

finanziari quotatiStrumenti finanziari

non quotatiOperazioni su tassi di interesse- Futures su titoli di debito, tassi e altri contratti

simili- Opzioni su tassi e altri contratti simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su tassi di cambio- Futures su valute e altri contratti simili- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti

simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su titoli di capitale - Futures su titoli di capitale, indici azionari e

contratti simili- Opzioni su titoli di capitale e altri contratti

simili- Swaps e altri contratti similiAltre operazioni- Futures- Opzioni- Swaps -402

Tipologia dei contratti Controparte dei contratti

Banche italiane SIM

Banche e imprese di

investimento di paesi OCSE

Banche e imprese di

investimento di paesi non

OCSE

Altre controparti

Operazioni su tassi di interesse:- Futures su titoli di




Operazioni su tassi di cambio:- Futures su valute e

altri contratti simili

- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili


Operazioni su titoli di capitale:- Futures su titoli di




Altre operazioni- Futures- Opzioni- Swap -402

III.5 Debiti verso partecipanti

RIMBORSI RICHIESTI E NON REGOLATI

Data regolamento del rimborso Data valuta Importo

30 Dicembre 2019 02 Gennaio 2020 20

Totale 20

III.6 Altre passivitàImporto

Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati per:

- Commissioni Società di Gestione 136- Commissioni di Banca Depositaria 12- Commissioni Calcolo Nav 5- Spese di revisione 4- Spese di pubblicazione prospetti ed informativa al pubblico- Commissioni di incentivo- Altre

Debiti di imposta

Altre:- Collaterale Ricevuto 3.500- Debiti per interessi passivi 9

Totale 3.666


20

Sezione IV – Il valore complessivo nettoVARIAZIONE DEL PATRIMONIO NETTO

Rendiconto al 30.12.2019



Patrimonio netto a inizio periodo 114.028 128.980 135.378Incrementi: a) Sottoscrizioni:

- Sottoscrizioni singole -2 1

- Piani di accumulo

- Switch in entrata

- Switch da fusione

b) Reinvestimento cedola 87 94 44c) Risultato positivo della

gestione 2.637 4.132Decrementi: a) Rimborsi:

- Riscatti 8.875 11.599 10.046

- Piani di rimborso

- Switch in uscita 87 62 193b) Proventi distribuiti 573 628 336c) Risultato negativo della

gestione 2.757Patrimonio netto a fine periodo 107.215 114.028 128.980Numero totale quote in circolazione 20.940.523,345 22.680.521,304 24.938.547,605Numero quote detenute da investitori qualificati

% Quote detenute da investitori qualificati

Numero quote detenute da soggetti non residenti 149.402,956 152.202,197 137.604,251% Quote detenute da soggetti non residenti 0,713 0,671 0,552

Sezione V – Altri dati patrimoniali

Prospetti degli impegni assunti dal FondoAmmontare dell’impegno

Valore assoluto% del Valore

Complessivo NettoOperazioni su tassi di interesse:- Futures su titoli di debito, tassi e altri

contratti simili- Opzioni su tassi e altri contratti simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su tassi di cambio:- Futures su valute e altri contratti simili- Opzioni su tassi di cambio e altri

contratti simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su titoli di capitale:- Futures su titoli di capitale, indici

azionari e contratti simili- Opzioni su titoli di capitale e altri

contratti simili- Swaps e altri contratti similiAltre operazioni:- Futures e contratti simili- Opzioni e contratti simili- Swaps e contratti simili 77.440 72,229

Prospetto di ripartizione delle attività e delle passività del Fondo per divisa

ATTIVITA’ PASSIVITA’

Strumenti finanziari

Depositi bancari Altre attività Totale Finanziamenti

ricevutiAltre

passività Totale

EURO 97.128 3.800 10.375 111.303 -4.088 -4.088

Totale 97.128 3.800 10.375 111.303 0 -4.088 -4.088


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Parte C – Il risultato economico dell’esercizio

Sezione I – Strumenti finanziari quotati e non quotati erelative operazioni di copertura

I.1 Risultato delle operazioni su strumenti finanziariDi seguito si fornisce il dettaglio delle componenti del risultato delleoperazioni su strumenti finanziari (voci A2, A3, B2, B3), evidenziandonela componente dovuta ai cambi (gli importi di segno negativo siriferiscono rispettivamente a perdite o minusvalenze).

Risultato complessivo delle operazioni su:

Utile/perdita da realizzi

Di cui: per variazioni dei tassi di

cambio

Plus/minusvalenze

Di cui: per variazioni dei tassi di

cambioA. Strumenti finanziari

quotati 354 0 483 0

1. Titoli di debito 354 4832. Titoli di capitale3. Parti di O.I.C.R. 0 0 0 0

- OICVM- FIA

B. Strumenti finanziari non quotati 0 0 1 01. Titoli di debito 12. Titoli di capitale3. Parti di O.I.C.R.

I.2 Strumenti finanziari derivatiDi seguito si fornisce il dettaglio delle componenti del risultato delleoperazioni su strumenti derivati (voci A4, B4, C1, C2), distinguendo tra irisultati realizzati e quelli rivenienti dalla valutazione alla finedell’esercizio

RISULTATO DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATICon finalità di copertura

(sottovoci A4 e B4)Senza finalità di copertura

(sottovoci C1 e C2)

Risultati realizzati

Risultati non realizzati

Risultati realizzati

Risultati non realizzati

Operazioni su tassi di interesse- Futures su titoli di debito,

tassi ed altri contratti simili- Opzioni su tassi e altri

contratti simili- Swaps e altri contratti similiOperazioni su titoli di capitale- Futures su titoli di capitale,

indici azionari e contratti simili

- Opzioni su titoli di capitale e altri contratti

- Swaps e altri contrattiAltre operazioni- Futures- Opzioni- Swaps 1.243 366

Sezione II – Depositi bancariPROVENTI SU DEPOSITI BANCARI

Depositi 24h

Depositi1-15gg

Depositi15gg-6m

Depositi6-12m

Totale

Proventi su depositi 23 23

Sezione III – Altre operazioni di gestione e oneri finanziariNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere altre operazioni digestione e non sono stati sostenuti oneri finanziari.

Risultato della gestione cambi (voce E della SezioneReddituale)Nel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni atermine e in strumenti finanziari derivati su tassi di cambio.Interessi passivi su finanziamenti ricevutiNel corso dell’esercizio non sono stati rilevati interessi passivi sufinanziamenti ricevuti.

Altri oneri finanziariNel corso dell’esercizio non sono stati rilevati altri oneri finanziari.


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Sezione IV - Oneri di gestioneSezione IV.1 - Costi sostenuti nel periodo

Importi complessivamente corrisposti Importi corrisposti a soggetti del gruppo di appartenenza della SGR

ONERI DI GESTIONEImporto

(migliaia di euro)

% sul valore complessivo

netto (*)

% sul valore dei beni negoziati

% sul valore del

finanziamento

Importo(migliaia di

euro)

% sul valore complessivo

netto (*)

% sul valore dei beni negoziati

% sul valore del

finanziamento

1. Provvigioni di gestione 566 1,358 15 0,021Provvigioni di base Classe P 324 1,057 1 0,004Provvigioni di base Classe R 242 0,301 14 0,017

2. Costo per il calcolo del valore della quota classe P 6 0,0192. Costo per il calcolo del valore della quota classe R 15 0,0193. Costi ricorrenti degli OICR in cui il Fondo investe classe P

3. Costi ricorrenti degli OICR in cui il Fondo investe classe R

4. Compenso del Depositario classe P 13 0,0464. Compenso del Depositario classe R 38 0,0465. Spese di revisione del Fondo classe P 2 0,0075. Spese di revisione del Fondo classe R 6 0,0076. Spese legali e giudiziarie classe P6. Spese legali e giudiziarie classe R

7.Spese pubblicazione valore quota e prospetto informativo classe P

7.Spese pubblicazione valore quota e prospetto informativo classe R 1 0,002

8. Altri oneri gravanti sul Fondo 116 0,104 0 0,000Contributo di vigilanza Consob Classe PContributo di vigilanza Consob Classe R 1 0,001Altri oneri Classe P 30 0,104Altri oneri Classe R 85 0,104

9. Commissioni di collocamento classe P9. Commissioni di collocamento classe R 561 0,698

COSTI RICORRENTI TOTALI (Somma da 1 a 9) Classe P 375 1,233 1 0,004COSTI RICORRENTI TOTALI (Somma da 1 a 9) Classe R 949 1,178 14 0,017

10. Provvigioni di incentivo classe P 0,00010. Provvigioni di incentivo classe R11. Oneri di negoziazione strum. Finanziari 11. Oneri di negoziazione strum. Finanziari Classe P11. Oneri di negoziazione strum. Finanziari Classe R

su titoli azionarisu titoli di debitosu derivatisu OICR

12. Oneri finanz. per i debiti assunti dal Fondo Classe P

0,000

12. Oneri finanz. per i debiti assunti dal Fondo Classe R

13. Oneri fiscali di pertinenza del Fondo Classe P13. Oneri fiscali di pertinenza del Fondo Classe R

TOTALE SPESE Classe P (Somma da 1 a 13) 375 1,223 1 0,004

TOTALE SPESE Classe R (Somma da 1 a 13) 949 1,181 14 0,017

(*) Calcolato come media del periodo.


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Sezione IV.2 - Provvigioni di incentivoLa provvigione di incentivo, corrisposta alla SGR allo scaderedel quinto anno dalla data di fine collocamento, viene calcolataa partire dal valore della quota al netto di tutti i costi adeccezione della provvigione di incentivo stessa e sterilizzal’effetto degli eventuali proventi distribuiti (quota lorda).La provvigione di incentivo calcolata sulla singola quota è parial 20% del differenziale positivo tra la quota lorda ed il valoredi riferimento.Tale provvigione di incentivo è ripartita pro-die negli anni dicalcolo e prelevata dalle disponibilità liquide del fondo il primogiorno lavorativo successivo alla data di fine periodo con valutapari al giorno di prelievo.

Alla data del Rendiconto non risulta essere maturata lacommissione d’incentivo.

Sezione IV.3 - RemunerazioniNella presente sezione si riportano le informazioni previstedall’art. 22 comma 2 lettera e) ed f) della Direttiva dell’UnioneEuropea n. 61/2011 (cd. 'Direttiva AIFM') e dall’art. 107 delRegolamento UE n. 231/2013 (cd. 'Regolamento Delegato') inmateria di Politiche di remunerazione e incentivazione. LePolitiche di remunerazione e incentivazione della SGR sono statepredisposte sulla base della Policy di Remunerazione di Arcaapprovata dall’Assemblea il 16/04/2020, nel rispetto delledisposizioni europee e nazionali che regolamentano il settoredel Risparmio Gestito. Si elencano di seguito le informazionisulle remunerazioni della SGR, come da dati contabili egestionali relativi agli oneri del personale:1. Remunerazione totale 12.269.766,14 , suddivisa nellacomponente fissa 9.842.256,54 e variabile 2.427.509,60 ,corrisposta nell’esercizio dal gestore al personale e relativonumero di beneficiari 114 come numero di dipendenti al30/12/20192. La retribuzione complessiva lorda del personale direttamentecoinvolto, in via non esclusiva, nella gestione del fondo diinvestimento aperto Arca Cedola Corporate 2021 è risultatapari a 675.138,52 di euro, di cui 472.138,52 di euroriconducibili alla componente fissa e 203.000,00 di euro allacomponente variabile3. Remunerazione totale 6.478.845,96 di euro, corrispostanell’esercizio dal gestore al personale più rilevante(coerentemente con la policy di remunerazione) e ripartito come

segue: Membri del Consiglio di Amministrazione (inclusol’Amministratore Delegato) 371.000,00 di euro, Soggettiappartenenti all’alta dirigenza, responsabili delle principali lineedi business che riportano direttamente al vertice aziendale esoggetti che individualmente o collettivamente assumono rischi inmodo significativo per la SGR 5.709.908,76 di euro,Responsabili delle Funzioni di Controllo 397.937,20 di euro4. La proporzione delle remunerazione complessiva lorda delpersonale attribuita al Fondo è stata determinata sulla base dellacontabilità industriale della SGR ed è pari allo 0,15%, cuicorrisponde un numero medio di beneficiari a livello FTE per ilgruppo dei fondi a cedola pari a 0,03 FTE.I costi fissi includono: Ral puntuale, TFR, Fondo pensionecontributo azienda, polizze assicurative, Long Term care, Buonipasto, valore auto, flexible benefit, Vap.I costi variabili includono: bonus straordinario. Tale costo è daintendersi al lordo dei contributi.Sezione V - Altri ricavi ed oneri

ImportoInteressi attivi su disponibilità liquide 14Altri ricavi 0- Altri ricavi- Retrocessione commissioni

Altri oneriTotale 14

Sezione VI – ImposteLe imposte del Fondo sono rappresentate nella sezione reddituale allavoce L.L’importo della voce L3 “Altre Imposte” fa riferimento a specificheimposte su titoli di capitale, es Tobin tax, FTT tax, tasse applicate almomento della negoziazione, bolli di conto corrente. La presenza di taliimposte dipende dai mercati in cui investe il fondo.

Parte D – Altre informazioni

Attività di copertura del rischio di portafoglioNel corso dell’esercizio non sono state poste in essere operazioni deicopertura di rischi di portafoglio.

Attività di negoziazione in strumenti finanziariLe negoziazioni sono state poste in essere per il tramite di istitutidi credito italiani ed esteri e di primari intermediari italiani edesteri.La SGR percepisce dai negoziatori prestazioni non monetarie,sotto forma di ricerca in materia di investimenti; tale ricerca è daconsiderarsi complementare e non sostitutiva delle analisielaborate internamente.La ricerca è utilizzata nella prestazione del servizio nell’interessedei partecipanti agli OICR non ostacolando l’adempimentodell’obbligo di servire al meglio i loro interessi.


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Gli oneri sostenuti per operazioni di negoziazione si riferisconoa quelli esplicitati dalle controparti. Laddove tali oneri sianoricompresi nel prezzo delle transazioni, gli stessi non sonoevidenziabili separatamente.Il Fondo non ha effettuato investimenti differenti da quelli previstinella politica di investimento.

Conflitto di interesseNel corso dell’esercizio si sono rilevate posizioni in potenzialeconflitto di interesse, nel rispetto delle misure di gestione adottatedalla SGR, riconducibili ad investimenti in depositi bancariaperti presso banche azioniste di Arca Holding Spa.

turnoverIl tasso di movimentazione del portafoglio del Fondo è espressocome rapporto percentuale tra la somma degli acquisti e dellevendite di strumenti finanziari, al netto delle sottoscrizioni erimborsi delle quote del Fondo, e il patrimonio netto medio delFondo nel corso dell’anno. Il tasso di movimentazione delportafoglio ha solitamente valori positivi; eventuali valori negativisono riconducibili a sottoscrizione e rimborsi di quote d’importosuperiore a quello delle compravendite di strumenti finanziari.

TURNOVER DEL PORTAFOGLIOAcquisti/Vendite degli strumenti finanziari 154.035Sottoscrizioni/Rimborsi quote di Fondo 9.047

- Sottoscrizioni 84- Rimborsi 8.963

Patrimonio netto medio del Fondo 111.025Tasso di movimentazione del portafoglio nell'esercizio 130,59%


Confronto della Sezione Reddituale con il secondo semestre del 2018

25

Relazione dal 28.06.2019 al 30.12.2019

Relazione dal 29.06.2018 al 28.12.2018

A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 846.421 -382.207

A1. PROVENTI DA INVESTIMENTI 692.866 910.399A1.1 Interessi e altri proventi

su titoli di debito 692.866 910.399

A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale

A1.3 Proventi su parti di O.I.C.R.

A2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI 345.561 -184.080A2.1 Titoli di debito 345.561 -184.080



A3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE -192.006 -1.108.526A3.1 Titoli di debito -192.006 -1.108.526



A4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATIRisultato gestione strumenti finanziari quotati 846.421 -382.207

B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 1.589 -6.188

B1. PROVENTI DA INVESTIMENTI 864 2B1.1 interessi e altri proventi

su titoli di debito 864 2

B1.2 dividendi e altri proventi su titoli di capitale

B1.3 proventi su parti di O.I.C.R.

B2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI 134 0B2.1 Titoli di debito 134



B3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE 591 -6.190B3.1 Titoli di debito 591 -6.190



B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATIRisultato gestione strumenti finanziari non quotati

1.589 -6.188

C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA

173.633 -562.119

C1. RISULTATI REALIZZATI 631.215 788.005C1.1 Su strumenti quotati

C1.2 Su strumenti non quotati 631.215 788.005

C2. RISULTATI NON REALIZZATI -457.582 -1.350.124C2.1 Su strumenti quotati

C2.2 Su strumenti non quotati -457.582 -1.350.124

Relazione dal 28.06.2019 al

30.12.2019

Relazione dal 29.06.2018 al

29.12.2018

D. DEPOSITI BANCARI 6.778 6.323

D1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI 6.778 6.323

E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI 0 0

E1. OPERAZIONI DI COPERTURA 0 0



E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA 0 0



E3. LIQUIDITA' 0 0



F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE 0 0

F1.PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO TERMINE E ASSIMILATE

F2.PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLIRisultato lordo della gestione di portafoglio 1.028.421 -944.191

G. ONERI FINANZIARI 0 -147

G1.INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI -147

G2. ALTRI ONERI FINANZIARIRisultato netto della gestione di portafoglio 1.028.421 -944.338

H. ONERI DI GESTIONE -649.968 -637.406

H1. PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR -277.753 -307.279PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR CL P -156.854 -183.152PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR CL R -120.899 -124.127

H2. COSTO DEL CALCOLO DEL VALORE DELLA QUOTA -10.219 -10.881

H3. COMMISSIONI DEPOSITARIO -25.040 -26.662H4. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E

INFORMATIVA AL PUBBLICO -846 -755H5. ALTRI ONERI DI GESTIONE -56.824 -3.884H6 COMMISSIONI DI COLLOCAMENTO -279.285 -287.945

I. ALTRI RICAVI ED ONERI 7.484 57.229

I1. Interessi attivi su disponibilità liquide 7.624 8.442

I2. Altri ricavi 190 48.899

I3. Altri oneri -330 -112Risultato della gestione prima delle imposte 385.937 -1.524.515

L. IMPOSTE 0 0L1. Imposta sostitutiva a carico dell’esercizio

Imposta sostitutiva a carico dell’esercizio CL PImposta sostitutiva a carico dell’esercizio CL R

L2. Risparmio di imposta

Risparmio di imposta CL P

Risparmio di imposta CL R

L3. Altre imposte

Utile/perdita dell'esercizio 385.937 -1.524.515

Utile/perdita dell'esercizio CL P 75.830 -420.933

Utile/perdita dell'esercizio CL R 310.107 -1.103.582

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