Aggiornamento del 22 giugno 2020

Notizie

L’incontro di venerdì scorso del Consiglio

Europeo, che raduna i leader dell’Unione

Europea, non ha prodotto come atteso nessuna

decisione in relazione ai temi sul tavolo;

tuttavia ha sancito un inizio formale delle

negoziazioni. Le posizioni rimangono piuttosto

distanti, ma l’urgenza di una soluzione sul fondo

per la ripresa è chiara, come espresso sia da

Angela Merkel che dalla Francia e dalla BCE, pena

anche il rischio di ritorno di volatilità sui mercati.

Il prossimo incontro sul tema di luglio dovrebbe

svolgersi in un luogo fisico e non più a distanza.

Nella settimana che inizia oggi, il dato PMI di

giugno nelle varie aree del mondo pubblicato

domani sarà fondamentale per capire la

portata del recupero già iniziato a maggio.

La risposta dei mercati

I mercati finanziari hanno chiuso una

settimana nel complesso positiva, con rialzi sul

fronte azionario, spread più stretti e dollaro in

rafforzamento.

I listini azionari USA hanno archiviato venerdì

una seduta in leggero ribasso, chiudendo però

la settimana con rialzi nell’ordine del 2%. Nel

periodo hanno prevalso gli spunti operativi

difensivi ed il settore più forte è stato infatti

l’healthcare, seguito dalla tecnologia che conferma

la propria traiettoria di rafforzamento di lungo

periodo. Anche sul fronte dei temi di investimento,

i titoli a maggior sconto valutativo, tipicamente più

ciclici, hanno perso in relativo rispetto all’indice

nel periodo. Le prime contrattazioni della mattina

registrano segni positivi per i futures equity USA.

In Europa le variazioni sono state in rialzo

anche venerdì. Di conseguenza, i progressi

settimanali sono stati superiori, in media, al

3%. Anche in Europa però il movimento interno

agli indici ha visto un’impronta difensiva

prevalente, con healthcare e tecnologia in testa, ed

i settori tradizionalmente ciclici in coda alla

classifica: banche, auto, basic materials ed energia.

Le aperture dei futures vedono un aggiustamento

verso il basso dei livelli per la giornata odierna.

Sul versante valutario, l’Euro ha perso terreno

contro dollaro nella settimana, per

stabilizzarsi intorno a 1.12, mentre la sterlina

ha ceduto circa l’1% contro dollaro nel

periodo. Anche le divise dei paesi emergenti

hanno subito deprezzamenti in media oltre

l’1%. Tutta l’area latino-americana è risultata

particolarmente debole con il real brasiliano in

arretramento di circa il 5% sul periodo. La

Poche novità dal

Consiglio Europeo

A cura del team

Investimenti di

Fideuram Asset

Management Ireland

situazione sanitaria in Brasile è particolarmente

seria, con oltre un milione di contagiati su nove nel

mondo ed il picco di nuovi casi giornalieri venerdì

scorso. Anche in Messico i casi rimangono su una

traiettoria di crescita.

Sul fronte obbligazionario, le curve dei

rendimenti globali maggiori si sono mosse

poco durante la settimana rimanendo,

soprattutto negli USA, poco lontane dai relativi

minimi storici. In Europa, gli spread sovrani hanno

registrato restringimenti dei livelli, che per Spagna

ed Italia sono stati nell’ordine dei dieci punti base

sulle scadenze decennali. Nel mondo del credito

infine, i saldi di variazioni per gli spread sono

positivi sulla settimana, accompagnando il

rialzo degli indici azionari.

Performance dei mercati alla chiusura scorsa (19-Giu) - indici principali

AREA Strumento Livello Var. 1 giorno

Var. 1 sett

Var. 1 mese

Var. 3 mesi

Var. 1 anno

Var. YTD

Azionario USA S&P 500 3098 -0.6% 1.9% 4.2% 28.6% 5.0% -4.1%

Azionario USA Nasdaq 100 10009 0.0% 3.6% 5.5% 37.3% 29.5% 14.6%

Azionario USA Russell 2000 1419 -0.6% 2.2% 5.3% 34.0% -8.5% -15.0%

Azionario USA Vix (vol. implicita S&P 500) 35% 2.2 p -1.0 p 7.1 p -36.9 p 19.7 p 21.3 p

Azionario Euro Euro Stoxx 50 3269 0.6% 3.7% 11.1% 33.2% -5.7% -12.7%

Azionario Euro Vstoxx (vol. impl. Eurostoxx 50) 32% -2.8 p -9.2 p 3.1 p -46.1 p 18.8 p 18.3 p

Azionario Italia FTSE MIB 19619 0.7% 3.9% 14.0% 26.8% -8.3% -16.5%

Azionario Germania DAX 12331 0.4% 3.2% 9.9% 43.2% -0.1% -6.9%

Azionario Giappone Topix 1583 0.0% 0.8% 5.9% 23.3% 2.4% -8.0%

Azionario EM MSCI Emerging Markets 1001 0.6% 1.5% 7.5% 30.7% -4.9% -10.2%

Azionario Cina MSCI China 87 0.6% 3.1% 4.5% 25.6% 10.7% 2.1%

Azionario India MSCI India 1195 1.6% 2.5% 11.3% 26.7% -10.0% -12.7%

Azionario Brasile MSCI Brazil 1494 0.2% -1.5% 25.2% 34.5% -33.7% -37.0%

Euro ** Euro-Dollaro 1.119 0.0% -0.4% 2.0% 4.8% -1.3% -0.3%

Yen *** Euro-Yen 119.59 0.1% 1.0% -1.3% -1.4% 1.9% 1.9%

Sterlina *** Euro-Sterlina 0.905 -0.3% -0.7% -0.8% 2.1% -1.4% -6.9%

Franco Svizzero *** Euro-Franco Svizzero 1.065 0.1% 0.6% -0.5% -1.1% 4.0% 1.9%

Renminbi *** Euro-Renminbi 7.917 0.2% 0.5% -1.5% -3.6% -1.6% -1.3%

Basket divise EM *** Euro-Basket EM 986 0.5% -0.4% 0.9% -0.1% -9.6% -10.7%

Petrolio European Brent 41.5 0.9% 7.8% 19.7% 58.1% -36.1% -37.6%

Petrolio US WTI 39.8 2.3% 9.6% 17.6% 57.6% -30.6% -34.9%

Oro Gold 1742 1.0% 0.4% -0.4% 18.3% 24.9% 14.4%

Materie prime ind.li GSCI Industrial Metals 297 0.0% 1.3% 5.6% 10.3% -5.9% -8.3%

Gov. Germania Bund 2yr -0.67% -2 pb 0 pb 0 pb 1 pb 7 pb -7 pb

Gov. Germania Bund 10yr -0.42% -1 pb 2 pb 5 pb -22 pb -13 pb -23 pb

Governativo Italia BTP 2yr 0.14% -1 pb -8 pb -39 pb -59 pb -12 pb 18 pb

Governativo Italia BTP 10yr 1.36% -2 pb -9 pb -28 pb -38 pb -79 pb -5 pb

Governativo Italia Spread Italia Germania 2yr 81 pb 1 pb -8 pb -39 pb -59 pb -19 pb 26 pb

Governativo Italia Spread Italia Germania 10yr 177 pb -1 pb -11 pb -33 pb -16 pb -66 pb 18 pb

Governativo USA Treasury 2yr 0.19% -1 pb -1 pb 2 pb -27 pb -158 pb -138 pb

Governativo USA Treasury 10yr 0.69% -1 pb -1 pb 1 pb -45 pb -136 pb -122 pb

Gov. Globale Indice Globale JP Morgan 0.61% 0 pb 0 pb 0 pb -26 pb -50 pb -45 pb

Governativo Euro Indice Euro JP Morgan 0.39% -1 pb -5 pb -12 pb -31 pb -24 pb -15 pb

Credito Euro Spread Euro Corporate 142 pb 1 pb -3 pb -49 pb -85 pb 25 pb 48 pb

High Yield Euro Spread Euro High Yield 506 pb 2 pb -15 pb -128 pb -333 pb 125 pb 198 pb

Credito Globale Spread Corporate Globale 156 pb -1 pb -9 pb -47 pb -149 pb 29 pb 54 pb

High Yield Globale Spread High Yield Globale 615 pb 0 pb -22 pb -135 pb -389 pb 184 pb 240 pb

Governativo EM Spread EM Governativo (USD) 470 pb -4 pb -12 pb -65 pb -220 pb 128 pb 179 pb

Governativo EM Yield EM Governativo (Local) 4.55% -4 pb -5 pb -1 pb -153 pb -114 pb -67 pb

Corporate EM Spread EM Corporate (USD) 417 pb -2 pb -8 pb -81 pb -194 pb 122 pb 150 pb

Rosso = perdite in conto capitale / Verde = guadagni in conto capitale ** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che l'euro guadagni (perda) contro il dollaro (standard di mercato) *** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che la divisa specificata guadagni (perda) contro l'euro (standard di

mercato)

Fonte: Bloomberg, JP Morgan, ICE, MSCI

Performance mercati in apertura di oggi 22-Giu (08:18) - contratti derivati

Area Strumento Livello Var. in

apertura Var. 1 sett

Var. YTD

Var. max 1 anno *

Var. min 1 anno *

Azionario USA S&P 500 Futures 3063 0.1% 0.0% -4.6% -9.8% 41.4%

Azionario Euro Eurostoxx 50 Futures 3202 -1.4% 3.1% -11.7% -14.9% 44.7%

Azionario Italia FTSE MIB Futures 19225 -1.2% 2.0% -16.3% -22.0% 34.0%

Azionario Germania DAX Futures 12141.5 -1.5% 2.0% -6.9% -11.8% 47.7%

Azionario Emergenti MSCI EM Futures 988 0.3% 1.9% -10.7% -2.5% 15.4%

Euro ** Cambio Euro-Dollaro 1.120 0.0% -0.8% -0.3% -2.8% 5.2%

Yen *** Cambio Euro-Yen 119.66 -0.1% 1.1% 1.9% -4.6% 3.8%

Sterlina *** Cambio Euro-Sterlina 0.905 0.0% -0.7% -6.4% -9.3% 4.8%

Basket divise EM *** Cambio Euro-Basket EM 986 0.0% 0.3% -10.8% -12.2% 4.0%

Petrolio Brent Futures 42.0 -0.4% 5.8% -40.8% -38.1% 87.2%

Oro Gold Futures 1765 0.7% 2.2% 14.2% -1.3% 28.5%

Gov. Germania Bund 10yr Futures 175.72 0.0% 0.1% 2.9% -3.7% 3.0%

Governativo Italia BTP 10yr Futures 142.66 0.0% 0.7% 1.2% -3.5% 14.1%

Governativo USA Treasury 10yr Futures 138.80 0.0% 0.0% 8.4% -0.7% 4.4%

Credito Euro Indice CDS Main Euro 67 pb 1 pb -3 pb 23 pb -73 pb 26 pb

High Yield Euro Indice CDS Crossover Euro 390 pb 6 pb -12 pb 184 pb -353 pb 188 pb

Credito US Indice CDS Inv. Grade US 77 pb 2 pb -3 pb 32 pb -80 pb 33 pb

High Yield US Indice CDS High Yield US 496 pb -1 pb -4 pb 216 pb -383 pb 222 pb

Governativo EM Indice CDS Mercati Emergenti 205 pb 9 pb -10 pb 32 pb -270 pb 52 pb

Rosso = perdite in conto capitale / Verde = guadagni in conto capitale

* massimi e minimi sono calcolati includendo gli estremi intraday registrati nel periodo di 12 mesi rolling; ** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che l'euro guadagni (perda) contro il dollaro (standard di mercato) *** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che la divisa specificata guadagni (perda) contro l'euro (standard di mercato)

Fonte: Bloomberg

Nota: i valori in apertura fanno riferimento all’andamento dei contratti derivati le cui contrattazioni

iniziano prima del mercato contante.

Tutte le informazioni incluse nella presente nota sono riportate sulla base dei dati disponibili al

momento della stesura del testo e sono suscettibili di variazioni – anche repentine – a causa

dell’elevata volatilità dei mercati finanziari globali e delle azioni delle autorità che stanno

caratterizzando l’attuale scenario macroeconomico.

Azionario USA: S&P500 e Vix

Azionario Globale: Europa e Cina

Cambi: Eurodollaro e EM

Materie prime: Brent e oro

Spread Euro: Corporate e BTP-Bund

Spread Globali: High yield e EM

Fonte: Bloomberg, ICE, JP Morgan

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

S&P 500

Volatilità implicita Vix (dx)

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Eurostoxx 600

China Securities Index 300 (dx)

900

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1050

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1.06

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Eurodollaro

Basket EM vs Euro (dx)

1200

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Brent Oro (dx)

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Spread Euro Corporate

BTP-Bund spread 10yr (dx)

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Spread Global High Yield

Spread EM Governativo USD (dx)

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I RENDIMENTI PASSATI NON SONO INDICATIVI DI POSSIBILI RENDIMENTI FUTURI. NON VI È

GARANZIA DI OTTENERE UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO.

QUESTA PUBBLICAZIONE SI COMPONE DI N.6 PAGINE. DATA DI PUBBLICAZIONE: 22 GIUGNO

2020