1

I ‘comitati etici’ per l’investimento socialmente responsabile in Italia

Milano, 16 Settembre 2003

Federico Versace

versace@avanzi-sri.org

www.avanzi-sri.org

2

Definizioni

Il termine ‘comitato etico’ viene utilizzato per identificare strutture tra loro diverse con compiti differenti

In generale si fa riferimento al ‘comitato etico’ quando si vuole definire una struttura terza rispetto al gestore e alla società di gestione che interviene in una o più fasi del processo di creazione, gestione e controllo di un portafoglio socialmente responsabile.

3

Obiettivo della ricerca

Definire le caratteristiche principali dei comitati etici che supportano scelte di investimento socialmente responsabili di SGR Italiane o controllate da gruppi italiani.

L’indagine è stata svolta tramite un questionario composto da 26 domande

la prima parte del questionario è dedicata all’analisi della genesi del comitato

la seconda parte alla descrizione dell’operatività interna ed alla comunicazione esterna

4

Sgr oggetto della nostra ricerca

Aureo Gestioni

Aletti Gestielle

BNL Gestioni

MPS am

AEI

Banca Etica sgr

Pioneer Investment

San Paolo Wealth Mangemen

Sella Global Strategy

Zenit sgr

5

Le risposte

Hanno risposto 8 delle 10 SGR interessate

Non hanno risposto MPS AM – nessuna motivazione

AEI - in quanto prevede una riorganizzazione ed un utilizzo del comitato etico al di fuori del risparmio gestito

6

La genesi - L’avvio del processo

Consulente esterno

24%

Funzione di Marketing

13%

Holding di gruppo13%

Direzione 25%

Cda25%

Proviene per il 63% dall’interno della SGR

7

La genesi - La selezione dei membri del CE

Si sono evidenziati dei processi di selezione differenti tra le diverse SGR tra i quali si evidenziano

Il processo ‘democratico’ di Etica i due livelli di Pioneer la relazione tra BNL e la fondazione Telethon

Formalmente la nomina spetta al cda della SGR (7 casi su 8)

8

La genesi - La provenienza dei membri del CE

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Accademici

Ecclesiastici

Esponenti del mondo dellafinanza

Intellettuali

Esponenti di associazioni divolontariato

Esponenti del mondo dellacomunicazione

Diplomatici

9

La genesi - Le caratteristiche richieste ai membri

0

1

2

3

4

5

6

7

Indipendenza Esperienzaprofessionale

Seniority Consolidatirapporti con la

Sgr o il suoGruppo

Notorietà

10

La genesi - considerazioni

Creare una struttura indipendente dotata di autonoma capacità decisionale e supportata da professionalità diverse, ma prevalentemente formatesi in campo accademico, per affrontare il vasto campo di questioni legate all’investimento socialmente responsabile

Si evidenzia un importante ruolo del mondo ecclesiastico dovuto, da una parte, alla prevalenza in Italia di una morale cattolica e dall’altra alla scelta di questo di investire in maniera socialmente responsabile i propri patrimoni

11

L’operatività – i compiti del comitato etico

0 1 2 3 4 5 6 7

Analizzare la composizionedel portafoglio titoli

Esprimere pareri surichiesta del gestore

Indirizzare le politiched'investimento

Valutare il profilo di singoleimprese

Individuare i beneficiari deicontributi

Fissare e aggiornare lelinee guida

Proporre nuovi criteri digestione e selezione

12

L’operatività – Il flusso di informazioni dalla SGR al comitato

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Composizione completadel portafoglio

Dati sulla raccolta

Profili delle imprese inportafoglio

Studi di settore

Elenco delle Top Holdings

Investimenti/disinvestimentiin società

Aggiornamento dei criteriapplicati dall'advisor

13

L’operatività – la frequenza delle riunioni

2 Mesi24%

3 Mesi25%

4 Mesi25%

6 Mesi13%

Non specificato

13%

La media, tra coloro che hanno risposto, è di 3,4 mesi

14

L’operatività – Tra una riunione e l’altra

E’ previsto in 7 degli 8 soggetti analizzati la possibilità di intervento del comitato tra una riunione e l’altra attraverso La richiesta di informazioni al gestore (62%) La possibilità di una convocazione straordinaria del comitato

(75%)

In un caso è prevista l’operatività di sotto-commisioni In un caso è possibile esprimere pareri su nuove

società emittenti

15

L’operatività – la relazione con gli advisor e gli esperti esterni

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5

Invio di documenti

Presenza alle riunioni

Contatti mediati dal gestore

Contatti diretti

In un solo caso non è previsto alcun contatto

16

L’operatività - considerazioni

Solo il 50% degli intervistati ha dotato il CE di un regolamento interno

Vi è un bilanciamento tra funzioni di indirizzo e funzioni di controllo perlopiù presenti contemporaneamente

L’operatività è legata al flusso di informazioni che il comitato riceve dalla SGR in particolare per esplicare l’attività di controllo (8

su 8) Dall’advisor esterno; documenti o tramite contatti diretti o

mediati dal gestore per alimentare la sua attività di indirizzo

17

La comunicazione verso l’esterno

Nel 62,5% dei casi le delibere sono comunicate all’esterno mentre nel rimanente 37,5% rimangono ad uso esclusivo del gestore

I destinatari della comunicazione sono:

0 1 2 3 4 5 6

Sottoscrittori

Comunità finanziaria

Pubblico in generale

Media

Imprese partecipate

18

Gli strumenti della comunicazione

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

Rapporto annuale

Sito internet

Comunicati stampa

Newsletter

Riunioni pubbliche

Interviste

19

La comunicazione - considerazioni

la maggioranza dei soggetti intervistati, ma non la totalità, ha come obiettivo della comunicazione i sottoscrittori

in un solo caso si comunica direttamente alle imprese che sono state oggetto dell’indagine evidenziando ancora una carente volontà di sviluppare il dialogo con le imprese (l’engagement) che è uno degli elementi identificativi dell’investimento socialmente responsabile