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Le Schede Prodotto: l’information to clientdi EuroTLX

EuroTLX – IL MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI

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•L’implementazione della direttiva MiFID il 1 novembre 2007 ha posto nuovi requisiti regolamentari agli intermediari per poter offrire un servizio adeguato ai propri clienti non professionali;

•Il modello di EuroTLX è stato sviluppato già sulla base di principi di tutela dell’investitore (protezione dell’investitore non professionale, trasparenza e liquidità);

•EuroTLX è sempre più la piattaforma di riferimento per il segmento retail e la sua mission è quella di offrire alle reti degli intermediari un servizio integrato per soddisfare le nuove esigenze di business e compliance;

•Gli impatti della MiFID estendono in maniera significativa anche gli obblighi degli intermediari in termini di informativa agli investitori;

Introduzione


L’information to client: lo scenario normativo

Direttiva 2004/39/CE – 21 Aprile 2004 - MiFID I livelloArt.19 Comma 1,2,3

Nuovo Regolamento Intermediari– 18 Dicembre 2008 - CONSOB Art.27, Art.28 e Art.31

Direttiva 2006/73/CE – 10 Agosto 2006 - MiFID II livelloArt.27 e Art.31

TUF – Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58Art. 21


Come deve essere l'informazione alla clientela?

Corretta ChiaraNon

fuorvianteComprensibil

e

Affinché i clienti o i potenziali clienti

possano ragionevolmente comprendere la

natura (…) del tipo specifico di strumenti finanziari interessati e

i rischi ad essi connessi e, di conseguenza,

possano prendere le decisioni in materia di investimenti in modo

consapevole

Denominazione dell’intermediario

Indicazione corretta ed evidentedegli eventuali rischi rilevanti

Comprensibili con ogni probabilità all’investitore

medio

Non celano, minimizzano od occultano elementi o avvertenze importanti


…ma soprattutto

Una scheda titolo con anagrafica e indicazione del grado di rischio dello strumento non è sufficiente a tutelare gli Intermediari dai rischi legali e di compliance.

aggiornata e flessibile

Le Schede Prodotto di EuroTLX

Necessità di implementare un sistema che si presti facilmente all’adattamento alle esigenze di compliance del singolo intermediario: l’offerta di EuroTLX risponde a questa esigenza.

Comunicazione CONSOB del 2 Marzo 2009: “Il dovere dell’intermediario nella

distribuzione di prodotti finanziari illiquidi”


Che cosa sono le Schede Prodotto di EuroTLX?

• La Scheda Prodotto per Intermediari è:

- un set di informazioni con elevati standard qualitativi (non un flusso automatico e pre-definito di campi anagrafici);

- frutto di un accurato processo di analisi dello strumento finanziario basato sui prospetti di emissione o su documenti equipollenti e sulle informazioni di pubblico dominio;

- sintetica e non tecnica con un linguaggio mirato affinché sia comprensibile ad un investitore non professionale;

- sufficientemente standardizzata al fine di consentire il confronto tra strumenti finanziari;

- aggiornata quotidianamente.


Un’offerta di valore

Compliance-support

- Predisposta in base ai requisiti normativi, giurisprudenziali ed alle best practices- Archiviazione dell’informativa storica nella modalità richiesta dall’intermediario- Flessibile e al passo con gli sviluppi di mercato- Possibilità di integrare i conflitti di interesse dell’intermediario

Aggiornamento - Aggiornamento quotidiano di tutti i contenuti informativi

Personalizzazione

- Logo e look&feel dell’intermediario- Personalizzazione dei contenuti ad hoc sulla base dei requisiti

dell’intermediario- Integrazione degli indicatori e/o classificazioni di rischio utilizzati

dall’intermediario

Distribuzione - Possibilità di utilizzare il servizio di distribuzione tramite Server Web fornito da EuroTLX

Copertura- Copertura su tutti i titoli non azionari negoziati su EuroTLX- Possibilità di offrire una copertura ai titoli scambiati OTC - Possibilità di coprire titoli obbligazionari quotati su altri mercati

Comprensibilità- Linguaggio non tecnico, comprensibile per l’investitore retail- Guida alla lettura della Scheda Prodotto

Qualità

- Significativa e qualificante esperienza maturata da EuroTLX dal 2004- Attività di analisi dei prospetti di emissione e documenti equipollenti svolta

nel processo di ammissione degli strumenti finanziari su EuroTLX e ad hoc - Valutazione e descrizione dei rischi specifici del singolo titolo


Perché affidarsi alle SPI di EuroTLX?

Le SPI sono una naturale evoluzione delle Schede Prodotto precedentemente pubblicate sul sito. Sette anni di realizzazione e di confronto con gli specialisti del settore hanno permesso lo sviluppo delle più affidabili tecniche di redazione.

La capacità di tradurre termini tecnici in un linguaggio facilmente comprensibile e di sintetizzare i prospetti di emissione rappresenta un livello di “best practice” unico nel panorama italiano.

Il team di analisti che si occupa dello studio della documentazione ufficiale e della susseguente predisposizione delle SPI è costituito da analisti altamente qualificati e di elevato standard professionale.Le SPI di EuroTLX permettono la risposta a tutte quelle richieste normative introdotte dalla MiFID e recepite dal Regolamento Intermediari che possono essere presidiate da parte di un fornitore terzo. La possibilità di integrarle con informazioni fornite dall’intermediario stesso permette la completa rispondenza ai requisiti di compliance all’Information to Client, e può costituire un’importante tutela per quanto concerne la tematica degli strumenti finanziari illiquidi.

7 anni di esperienza

Best Practice

Professionalità specializzata

Sicurezza


La risposta alle esigenze di Information to Clients

“Tutte le informazioni, comprese le comunicazioni di marketing, indirizzate dalle imprese di investimento a clienti o potenziali clienti sono corrette, chiare e non fuorvianti.” “Le informazioni includono la denominazione dell’intermediario”

“Le informazioni hanno un contenuto e sono presentate in modo che siano con ogni probabilità comprensibili per l’investitore medio…” “La descrizione illustra le caratteristiche del tipo specifico di strumento

interessato, nonché i rischi propri di tale tipo di strumento, in modo sufficientemente dettagliato da consentire al cliente di adottare decisioni di investimento informate.” “Nel caso di strumenti finanziari che incorporano una garanzia di un terzo, le informazioni relative a tale garanzia includono dettagli sufficienti sul garante e sulla garanzia, affinché il cliente al dettaglio o potenziale cliente al dettaglio possa compiere una valutazione corretta della garanzia.”

Le risposte delle SPI EuroTLX

Le richieste normative

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La Scheda: il layout e i fattori di rischiosità

CARATTERISTICHE PRINCIPALI DELLO STRUMENTO- Tipologia di obbligazione- Indicazione dell’emittente e del garante- Cedola lorda, modalità di rimborso e data di scadenza- Caratteristiche dell’offerta- Diritto applicabile e foro competente

LAYOUT

Personalizzazione con il logo e i colori istituzionali dell’intermediario

INTESTAZIONE

Tipologia e descrizione sintetica dello strumento

COMPONENTI PRINCIPALI DI RISCHIO- Rischio emittente (con l’indicazione del rischio default)- Rischio di tasso d’interesse- Rischio di cambio- Rischio liquidità- Rischio rimborso anticipato- Rischio opzione- Rischio opzione credit protection- etc…Elencate per ordine di importanza

Indicazione di eventuali indicatori e/o classificazioni di rischio forniti dall’intermediario

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I fattori di rischio

Descrizione generale della natura e dei rischi degli

strumenti finanziari trattati

Tenendo conto della classificazione del cliente come cliente al dettaglio o cliente professionale

In modo sufficientemente dettagliato da consentire al cliente di adottare decisioni di investimento informate

Rischi

- Rischi connessi al tipo di strumento finanziario- Effetto leva e sua incidenza- Rischio di perdita totale dell’investimento- Volatilità del prezzo- Limiti di liquidabilità- Impegni finanziari e altre obbligazioni aggiuntive, comprese eventuali passività potenziali, rispetto al costo di acquisto - Eventuali requisiti di marginatura- Interazione tra le singole componenti di rischio per strumenti che combinano due o più strumenti (correlazione positiva)

- Dettagli sul garante e sulla garanzia affinché il cliente al dettaglio o potenziale cliente possa compiere una valutazione corretta della garanzia

Garanzie


La Scheda: i dati di emittente e garante

DATI DELL’EMITTENTE- sede legale- profilo aziendale- gruppo di appartenenza- capitale sociale- principali azionisti- mercato di quotazione- rating dell’emittente- società di revisione e ultimo giudizio

RATING DELL’ EMITTENTE E DEL GARANTE- righello rating di S&P a lungo termine o subordinato nel caso di titoli subordinati- ultimi 3 rating a lungo termine o subordinatiViene sempre indicata anche l’eventuale assenza di rating

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DATI DEL GARANTE- sede legale- profilo aziendale- gruppo di appartenenza- capitale sociale- rating del garante- principali azionisti- mercato di quotazione- società di revisione e ultimo giudizio

* E’ necessario che l’intermediario abbia un contratto con S&P affinché il rating possa essere distribuito tramite la SPI


La Scheda: le caratteristiche dell’emissione

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CARATTERISTICHE DELL’EMISSIONE- Dati dell’emissione dello strumento finanziario- Dati relativi alla cedola, piano cedolare e modalità di rimborso- Taglio minimo di emissione e incrementi minimi- Rating a lungo termine del titolo e ultimi 3 rating- Qualora il regolamento di emissione di un titolo preveda clausole particolari rispetto alla disciplina standard degli strumenti, a ciascuna delle stesse è dedicata una 'voce' specifica.


La Scheda: le informazioni sulla negoziazione

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Per gli strumenti negoziati su EuroTLX- Orari di negoziazione- Obblighi di liquidità dei liquidity providers- Valuta, lotto minimo e modalità di negoziazione- Limiti di variazione dei prezzi- Base di calcolo e valuta di regolamento contratti- Prezzo di chiusura, min e max dell’anno


La Scheda: conflitti di interesse e avvertenze

CONFLITTI D’INTERESSEEventuale indicazione esplicita del conflitto d’interesse se fornito dall’Intermediario

AVVERTENZEEsplicitazione del modo corretto di lettura e utilizzo della Scheda Prodotto

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Il Servizio Schede Prodotto offerto da EuroTLX

Redazione di schede prodotto su tutti gli strumenti negoziati su EuroTLX

Redazione di schede prodotto su strumenti finanziari negoziati OTC (servizio on demand)

Redazione di schede prodotto su obbligazioni quotate su altri mercati


Contatti

Luigi Campa Head of Strategy & Bus. Development +39.02.30301451

[email protected]

Francesco Martina Head of Admission +39.02.30301423

[email protected]

George Spina Head of IT Operations+39.02.30301431

[email protected]

EuroTLX SIM S.p.Awww.eurotlx.com

Via Cavriana 20

20134 Milano

Tel: +39 02 3030.141

Fax: +39 02 3032.8543


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•Il documento non ha carattere di offerta, invito ad offrire, o di messaggio promozionale finalizzato all’acquisto, alla vendita o alla sottoscrizione di strumenti/prodotti finanziari di qualsiasi genere.

•In particolare, il presente documento non costituisce consulenza in materia di investimenti, né raccomandazione, né ricerca in materia di investimenti. Esso non è inteso a raccomandare o a proporre, in maniera esplicita o implicita, una strategia di investimento in merito ad uno o più strumenti finanziari o agli emittenti di tali strumenti finanziari. Il presente documento, o copia o parti di esso, non possono essere portati, trasmessi ovvero distribuiti negli Stati Uniti, Canada, Australia e Giappone o ad alcuna persona ivi residente in tali o altri Paesi nei quali la diffusione sia consentita solo previa autorizzazione da parte delle competenti autorità. La distribuzione di questo documento in altre giurisdizioni può essere soggetta a restrizioni e pertanto le persone alle quali dovesse pervenire tale documento si dovranno informare sull’esistenza di tali restrizioni ed osservarle.

•Le informazioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute attendibili, tuttavia non è stata effettuata una verifica indipendente della loro veridicità o correttezza. Conseguentemente, nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita, né alcun affidamento può essere fatto riguardo alla precisione, completezza o correttezza delle informazioni e delle opinioni contenute in questo documento. Quanto ai riferimenti agli aspetti fiscali qui contenuti, va rilevato che i livelli e le basi di tassazione su cui il presente elaborato è basato sono suscettibili di cambiamenti e possono incidere sul valore dell’investimento.

•In alternativa, le informazioni contenute nel presente documento costituiscono mere opinioni. •EuroTLX SIM S.p.A. non è responsabile per danni eventualmente derivanti all’utente e/o terzi dall’utilizzo delle

informazioni contenute nel presente documento, anche nell’eventualità vi fossero presenti degli errori, omissioni o inesattezze.

•Eventuali riferimenti all’andamento passato degli strumenti finanziari non costituiscono, in alcun modo, un indicatore di risultati promessi da EuroTLX SIM S.p.A. o da attendere, perché gli investimenti in strumenti finanziari dipendono da una molteplicità di fattori, legati ai mercati, agli emittenti, ai mutamenti normativi, economici, politici.

•I marchi EuroTLX e TLX MPI sono di proprietà di EuroTLX SIM S.p.A..

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