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Giuseppe Alessandro
Galeano
14/02/2012
STRUTTURA DI UN’OPERAZIONE DI LBO
Aspetti civilistici e fiscali
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SOMMARIO
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilistici e fiscali
1.1 Costituzione di Newco
1.2 Acquisizione di Target
1.3 Fusione tra Newco e Target
2. Holding e partecipazioni: aspetti civilistici e fiscali
2.1 Aspetti generali
2.2 La fase di acquisto
2.2.1 Transaction costs
2.3 La fase di gestione
2.4 La fase di vendita
SOMMARIO
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1. Analisi di una operazione di LBOAspetti civilistici e fiscali
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Strutturazione dell’operazione
ITA Newco
TARGET
4. Fusione
Banca5. Rimborso prestito
1. Concessione prestito
Venditore
2. Prezzo
3. Azioni
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
1.1 Costituzione di Newco
Equity
Indebitamento bancario
Bridge + loan agreement o direttamente loan agreement? Problematiche connesse all’art. 2358 c.c. (assistenza finanziaria)
• Step 2: reperimento fondi da parte di Newco
• Step 1: costituzione Newco Previsione medesimo oggetto sociale di Target nell’ottica della futura fusione
A breve(inferiore a
18 mesi)
A medio-lungo(superiore a 18
mesi)
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
1.1 Costituzione di Newco
Assistenza finanziaria: art. 2358 c.c. come modificato dal D.lgs. 142/2008 (OGGI)
• Step 2: reperimento fondi da parte di Newco
Assistenza finanziaria: art. 2358 c.c. (IERI)
Divieto di anticipare fondi, accordare prestiti o fornire garanzie per l’acquisto delle proprie azioni da parte di terzi
Possibile assistenza finanziaria per l’acquisizione di proprie azioni (a favore del terzo che acquista azioni proprie della società o azioni di nuova emissione ovvero a favore di parti correlate) ma nel rispetto di specifiche condizioni:
a) preventiva autorizzazione dell’assemblea straordinaria;
b) dettagliata relazione dell’organo amministrativo sull’operazione (con indicazione dell’interesse e dei rischi per la società).
Limite max all’importo delle sommeimpiegate e garanzie fornite : sommautili distribuibili e riserve disponibilirisultanti dall’ultimo bilancio approvato,al netto di riserve per acquisto azioniproprie (se presenti).
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
In termine fisso se:
Imposta di registro € 168
In caso d’uso se:
– risultano da scritture private autenticate
– l’atto è posto in essere sotto forma di corrispondenza commerciale
– risultano da delibera assembleare (finanziamento soci)
– l’atto è formato all’estero
Imposta di bollo € 14,62
In generale i finanziamenti a BREVE sono soggetti alle seguenti imposte
1.1 Costituzione di Newco
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
In termine fisso se:
Imposta di registro 3%
In caso d’uso se:
– risultano da scritture private autenticate
– l’atto è posto in essere sotto forma di corrispondenza commerciale
–risultano da delibera assembleare (finanziamento soci)
–l’atto è formato all’estero
Imposta di bollo € 14,62
In generale i finanziamenti a MEDIO/LUNGO termine sono soggetti a
1.1 Costituzione di Newco
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Un finanziamento a M/L termine è soggetto ad imposta sostitutiva se sono soddisfatti i seguenti requisiti
Requisito Soggettivostipulato da banche
stabilite nel territorio di Stati membri della Comunità Europea
Requisito Territorialesottoscritto nel territorio
italiano
Requisito Temporalemedio-lungo termine
(durata superiore a 18 mesi)
Aliquota applicabile 0,25%
L’imposta è sostitutiva di:
-imposta di registro-imposta di bollo
-imposte ipo-catastali-tassa di concessione governativa
1.1 Costituzione di Newco
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Con il pagamento dell’imposta sostitutiva non sono dovuti altri tributi sull’apposizione di garanzie
A fronte della concessione di un finanziamento bancario vengono richieste da parte dell’Istituto/i erogante/i specifiche garanzie, tipicamente
Pegno su azioni/quote Ipoteca su immobili
In generale, ovvero se NON APPLICABILE imposta sostitutiva
Pegno su azioni/quoteimposta di registro 0,5% se concesso da
soggetti diversi dal debitore
Ipoteca su immobiliImposta di registro 0,5% se concessa da
soggetti diversi dal debitoreImposta Ipo-catastale 2%
1.1 Costituzione di Newco
Base imponibile degli atti di garanzia reale ai fin i dell’imposta di registro (art. 43, co. 1 lett. f): somma garantita . Qualora la garanzia è prestata sotto forma di pegno ed è costituita da titoli, la base
imponibile è individuabile nel valore dei titoli se inferiore alla somma garantita.
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
1.2 Acquisizione di Target
• Step 3: stipula contratto di acquisizione
In caso di Target SPA: girata azioni, firmata da un amministratore della Target – firma autenticata dal Notaio + annotazione su libro soci Target.La tassa sui contratti di borsa è stata abrogata.
In caso di Target SRL: deposito per iscrizione del trasferimento delle partecipazioni nel registro imprese + eventuale annotazione a libro soci, se prevista dallo Statuto
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
1.3 Fusione tra Newco e Target
• Step 4A: fusione tra Newco e Target
• L’operazione di LBO è disciplinata dall’art. 2501-bis c.c.*
• Nessuna violazione del divieto di acquisto e di sottoscrizione di azioniproprie (artt. 2357 e 2357-quater)
• Nessuna violazione del divieto di accordare prestiti e fornire garanzie perl’acquisto o la sottoscrizione di azioni proprie ex art. 2358 c.c.
(*) Alle operazioni di LBO non si applicano le semplificazioni previste dal c.c. (artt. 2505 e 2505bis) per il caso di incorporazione di società possedute al 90% o al 100%.
Aspetti civilistici
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
• Il progetto di fusione deve indicare le risorse finanziarie che si prevedepossano soddisfare le obbligazioni della società risultante dalla fusione.
• Al progetto di fusione deve essere allegata una relazione del soggetto incaricatodella revisione legale dei conti della società obiettivo o della società acquirente
• La relazione dell’organo amministrativo deve indicare le ragioni chegiustificano l’operazione e contenere un piano economico e finanziario indicandola fonte delle risorse finanziarie e gli obiettivi che si intendono raggiungere conl’operazione
• La relazione degli esperti deve attestare la ragionevolezza delle indicazionicontenute nel progetto di fusione con riferimento alle ragioni che giustificanol’operazione, al piano economico e finanziario e agli obiettivi che si intendonoraggiungere
• Step 4A: fusione tra Newco e Target Aspetti civilistici
1.3 Fusione tra Newco e Target
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1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
1) Redazione del progetto di fusione , della situazione patrimoniale di fusione(qualora non si possa utilizzare l’ultimo bilancio di esercizio) e della relazionedegli amministratori (artt. 2501-ter, quater e quinquies)
2) Approvazione dei predetti documenti da parte dell’organo amministrativo diciascuna delle società partecipanti alla fusione e deposito del progetto difusione presso il registro imprese.
3) Richiesta di nomina dell’esperto da parte del Tribunale competente (in caso diSPA) ovvero nomina dell’esperto (non nominato dal Tribunale) nel caso di SRL. Ilperito dovrà redigere la relazione degli esperti (art. 2501-sexies c.c.)
• Step 4A: fusione tra Newco e Target Aspetti civilistici: ipotesi di timetable
1.3 Fusione tra Newco e Target
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1515
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
4) Deposito, presso la sede delle società partecipanti alla fusione, del progetto difusione con la relazione degli amministratori e dell’esperto, unitamente ai bilancidegli ultimi 3 esercizi delle società partecipanti alla fusione e delle situazionipatrimoniali eventualmente redatte, durante i 30 gg antecedenti la deliberaassembleare di fusione (deroga possibile previo consenso unanime dei soci) – (art.2501-septies c.c.)
5) Approvazione della fusione da parte dell’assemblea di ciascuna delle societàpartecipanti alla fusione (art. 2502 cc) e deposito dei relativi verbali unitamente aidocumenti indicati al punto 4) presso il registro imprese (art. 2502-bis c.c.)
• Step 4A: fusione tra Newco e Target Aspetti civilistici: ipotesi di timetable
1.3 Fusione tra Newco e Target
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1616
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
6) Opposizione dei creditori (art. 2503 c.c.): entro 60 gg (30 gg se si tratta di Srl)dall’ultima delle iscrizioni di cui al punto 5)
7) Atto di fusione : (art. 2504 c.c.): redazione dello stesso da parte di un Notaio edeposito presso il registro imprese
• Step 4A: fusione tra Newco e Target Aspetti civilistici: ipotesi di timetable
1.3 Fusione tra Newco e Target
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1717
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Aspetti fiscali• Step 4A: fusione tra Newco e Target
• L’operazione di fusione è neutrale da un punto di vista fiscale (art. 172 Tuir)
Affrancamento deimaggiori valori emersi insede di fusione *
• Regime “ordinario” (art. 172, co. 10-bis e art. 176, co. 2-ter Tuir – Finanziaria2008) **
• Regime “speciale” (art. 15, co. 10, 11e 12 del DL 29/11/2008 n. 185, convertitoin L. 28/1/2009 n. 2)
(*) Si veda a commento la CM 28/E del 11 giugno 2009
1.3 Fusione tra Newco e Target
(**) Si veda a commento la CM 57/E del 25 settembre 2008
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1818
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Aspetti fiscali• Step 4A: fusione tra Newco e Target
• Disciplina della riportabilità delle perdite (art. 172 , co. 7 Tuir)
Requisiti da rispettare:• indici di vitalità (ricavi e costi per il personale);• limite del patrimonio netto (depurato dei versamenti fatti nei 24 mesi anteriori
alla data cui si riferisce la situazione patrimoniale di fusione)
NB. Nel caso di fusione retrodatata all’inizio del periodo di imposta, i predetti requisitidevono essere verificati anche con riferimento al periodo compreso tra l’inizio del periodo diimposta e la data antecedente quella di efficacia giuridica della fusione.
1.3 Fusione tra Newco e Target
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1919
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Aspetti fiscali• Step 4A: fusione tra Newco e Target
• Disciplina della riportabilità delle perdite (art. 172 , co. 7 Tuir)
Requisiti da rispettare nel caso di società di nuova costituzione:• indici di vitalità: la RM 337/E del 29/10/2002 precisa che tali indici non possono
trovare applicazione nel caso di Newco;• limite del patrimonio netto: considerata la ratio dell’art. 172 co 7 Tuir (i.e. limitare
la riportabilità delle perdite nel caso delle cosiddette “bare fiscali”), anche talelimite non dovrebbe trovare applicazione. Ad oggi manca una presa di posizionein tal senso da parte dell’Agenzia Entrate.
1.3 Fusione tra Newco e Target
In attesa di chiarimenti da parte dell’Agenzia, si ritiene che il PN cui fa riferimento la predetta norma debba essere inteso, in caso di Newco, quello di
costituzione.
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2020
1. Analisi di un’operazione di LBO: aspetti civilist ici e fiscali
Aspetti fiscali• Step 4A: fusione tra Newco e Target
• Disciplina della deducibilità degli interessi passivi (art. 172, co. 7, u.p. Tuir)
1.3 Fusione tra Newco e Target
• indici di vitalità (ricavi e costi per ilpersonale);
• limite del patrimonio netto (depurato deiversamenti fatti nei 24 mesi anteriorialla data cui si riferisce la situazionepatrimoniale di fusione)
• In caso di interessi passivi indeducibili oggetto di riporto in avanti ex art. 96, co. 4Tuir, occorre verificare il rispetto dei seguenti requisiti (i.e. gli stessi previsti per ilriporto delle perdite):
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2121
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Holding e partecipazioni:aspetti civilistici e fiscali
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2222
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Holding
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2323
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Le Holding sono soggetti giuridici che detengono partecipazioni in altre società. Si distinguono in:
Pure : l’attività consiste nella assunzione di partecipazioni e nella gestione delle stesse
Miste : oltre all’assunzione di partecipazioni svolgono altre attività
(industriali, commerciali, immobiliari, servizi …)
Holding Industriali (*)
Holding Finanziarie (*)
(*)La R.M. 91/E 2009 ha precisato che una holding si considera “industriale” se il valore contabile delle partecipazioni detenute in società esercenti attività industriali supera il 50% dell’attivo
patrimoniale
In funzione al tipo di attività svolta si distinguono in:
2.1 Aspetti generali
Di seguito si analizzano le peculiarità delle holding industriali pure
N.B: In caso di holding miste occorre verificare l’attività prevalente
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2424
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Disciplina delle società di comodo – cenni
SOCIETA’ NON OPERATIVA SE
Somma dei ricavi, incrementi delle rimanenze e altri proventi (*) esclusi
quelli straordinari
Somma degli importi determinati applicando i coefficienti di redditività ad individuate attività patrimoniali (*)
RICAVI EFFETTIVI RICAVI PRESUNTI<
valore di azioni, obbligazioni, quote, crediti non commerciali
2%
valore degli immobili costituenti immobilizzazioni
Altre immobilizzazioni compreso leasing
1%- 6%
15%(*) considerando i valori medi dell’esercizio in corso edei due precedenti
2.1 Aspetti generali
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2525
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Disciplina delle società di comodo – cenni
SOCIETA’ NON OPERATIVA SE novità D.L. 138/2011 (c.d. «manovra di Ferragosto»)
2.1 Aspetti generali
3 esercizi consecutivi in perdita fiscale
2 esercizi in perdita fiscale +1 esercizio con ricavi < ricavi presunti *
o
(*) indipendentemente dalla successione temporaledegli esercizi in utile e in perdita
Presunzione di non operatività:la società viene considerata
automaticamente «di comodo» dal quarto anno successivo al
triennio, prescindendo dagli esiti del test di operatività per
quell’anno
Presunzione particolarmente incisiva per le holding che non prevedono l’erogazione di un flusso di ricavi (dividendi, management fees, compensi reversibili etc.) stabile e
continuativo
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2626
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Disciplina delle società di comodo – cenni
DETERMINAZIONE REDDITO MINIMO PRESUNTO
SOCIETA NON OPERATIVA - EFFETTI
LIMITATO UTILIZZO DELLE PERDITE PREGRESSE
LIMITATO UTILIZZO DEL CREDITO IVA
PERDITA DEL CREDITO IVA, IN DETERMINATE CIRCOSTANZE
2.1 Aspetti generali
TASSAZIONE DEL REDDITO MINIMO CON ALIQUOTA IRES MAGGIORATA : (27,5% + 10,5%) = 38%
Il riporto delle perdite è sempre ammesso secondo le regole ordinarie (art. 84 TUIR), ma non può mai ridurre l’imponibile < reddito minimo presunto.
Le perdite riducono solo l’eventuale eccedenza rispetto al reddito minimo.
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2727
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Disciplina delle società di comodo – cenni
DISAPPLICAZIONE DELLA NORMA
…. Al fine di dimostrare le oggettive situazioni che hanno reso impossibile il conseguimento di ricavi ovvero non hanno consentito di effettuare operazioni rilevanti ai fini iva…
ISTANZA PREVENTIVA MEDIANTE INTERPELLO
ESCLUSIONE DELLA NORMA
PARTECIPAZIONI IN SOCIETA’ CONSIDERATE NON DI COMODO
2.1 Aspetti generali
N.B: tale esclusione è parziale, ovvero il test di operatività dovrà essere eseguito applicando le percentuali di redditività alle altre immobilizzazioni.
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2828
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
IVA – Soggettività della Holding
“…il possesso non strumentale ne’ accessorio ad altre attività esercitate , di partecipazioni o quote sociali…costituenti immobilizzazioni, al fine di percepire dividendi, interessi o altri
frutti, senza strutture dirette ad esercitare attività finanziarie o attività di indirizzo, coordinamento o altri interventi nella gestione delle società partecipate” (art. 4 DPR
633/72)
HOLDING DI MERA DETENZIONE DI PARTECIPAZIONI o HOLDING
CHE SI OCCUPANO SOLO DELL’ACQUISTO /CESSIONE
NON E’ CONSIDERATA ATTIVITA’ COMMERCIALE e QUINDI NON ASSUME RILEVANZA AI FINI IVA
NON SONO SOGGETTI IVA
HOLDING DI GESTIONE CHE EFFETTUANO OPERAZIONI RILEVANTI AI
FINI IVA (es. prestazione di servizi alle partecipate)
SOGGETTI IVA
2.1 Aspetti generali
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2929
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
IVA Diritto di detrazione
Acquisto di beni o servizi nell’esercizio di un’impresa
OPERAZIONI IMPONIBILI
OPERAZIONI ESENTI
OPERAZIONI FUORI CAMPO
Afferenti
DetrazioneAmmessa
Detrazionenon ammessa
2.1 Aspetti generali
Detrazionenon ammessa
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3030
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
IVA - Diritto di detrazione – Holding di gestione
Acquisto di beni o servizi
ATTIVITA’ ESERCITATA:
L’IVA E’ DETRAIBILE IN BASE AD UNA CERTA PERCENTUALE
(PRO RATA)
ATTIVITA’ IMPONIBILE e ATTIVITA’ ESENTE
2.1 Aspetti generali
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3131
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
IVA - Diritto di detrazione - Holding di gestione
ATTIVITA’ESENTE
ATTIVITA’IMPONIBILE
Acquisti relativi attività esente
IVA INDETRAIBILE IVA DETRAIBILEIVA PARZIALMENTEDETRAIBILE
…. potrebbe essere vantaggioso optare per la separazione delle attività (art. 36 DPR 633/72)
Acquisti relativi sia attività imponibile che
all’attività esente
Acquisti relativi attività imponibile
2.1 Aspetti generali
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3232
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
La disciplina del consolidato fiscale
Requisiti preliminari
Esistenza di un gruppo societario
Le società appartenenti al gruppo esprimono opzione (facoltativa) che ha durata per tre esercizi ed è irrevocabile
2.1 Aspetti generali
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3333
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Condizioni di accesso
Forma giuridica della Consolidante (S.r.l., S.p.A, S.A.p.A, Cooperativa, Società di mutua assicurazione, Ente Commerciale) e della/e Consolidata/e
(S.r.l., S.p.A, S.A.p.A)
Residenza della Consolidante (Italia o, al sussistere di determinate condizioni, estero) e della/e consolidata/e (Italia)
Rapporto di controllo (qualificato, cioè > 50%) – se controllo indiretto bisogna considerare “effetto demoltiplicativo”
Identità esercizio sociale
La disciplina del consolidato fiscale
2.1 Aspetti generali
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3434
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
La disciplina del consolidato fiscale
La consolidante e ciascuna consolidata determinano il proprio reddito imponibile/perdita fiscale e trasferiscono al gruppo tale risultato
La somma algebrica dei predetti risultati=
Reddito complessivo
La consolidante opera delle rettifiche di consolidamento
Reddito imponibile del gruppo IRES
2.1 Aspetti generali
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3535
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
La disciplina del consolidato fiscale nelle Holding
Possibilità di portare in riduzione del reddito complessivo di gruppo l’eventuale eccedenza di interessi passivi ed oneri assimilati indeducibili
generatisi in capo ad un soggetto se un altro soggetto consolidato abbia ROL capiente
La Legge Finanziaria 2008 ha ridotto l’appetibilità dell’Istituto per le holding, eliminando , fra l’altro:
Vantaggi del consolidato
La non imponibilità totale dei dividendi distribuiti fra le società che hanno aderito all’Istituto
2.1 Aspetti generali
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3636
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Partecipazioni
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3737
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Per “partecipazioni” si intendono investimenti nel capitale di altre imprese.L’organo amministrativo ne decide la classificazione, basandosi su una valutazione funzionale
Immobilizzazioni Finanziariese destinate ad essere mantenute durevolmente
- Costo d’acquisto + oneri accessori- Metodo del patrimonio netto (imprese
controllate/collegate)
Attivo Circolantese destinate ad essere negoziate
Criteri di valutazione P.C. nazionali
Criteri di valutazione I.A.S.
A seconda del tipo di partecipazione (controllo, collegamento,…)
-Metodo del patrimonio netto-Costo
-Fail Value Method
-Fail Value Method
- Minore fra costo d’acquisto e valore di mercato
Le Partecipazioni: cenni civilistici
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3838
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Criteri di valutazione I.A.S. delle immobilizzazioni finanziarie (controllo o collegamento)
Le Partecipazioni: cenni civilistici
Nel bilancio separato, le società controllate e le collegate sono valutate con ilmetodo del costo oppure in conformità allo IAS 39.
Prima Iscrizione Fair value
Successive iscrizioni
Deroga: in assenza di bilancio consolidato, le partecipazioni in impresecollegate vanno valutate con il metodo del patrimonio netto
Impairment per verificare se un determinato asset ha subito una riduzione di valore
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3939
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Le Partecipazioni: implicazioni fiscali
Partecipazioni
Acquisto
Gestione
Vendita
Imposte dirette
Imposte indirette
Proventi (management fees, dividendi)
Interessi passivi (R.O.L.)
Svalutazione/Rivalutazione
Imposte dirette
Imposte indirette
Cenni Decreto IAS
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4040
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.2 La fase di acquisto – imposte dirette
La prima classificazione (*) in bilancio (e la verifica dei requisiti che qualifichino la partecipazione come PEX o NON PEX) determina il trattamento fiscale del componente
di reddito realizzato per effetto della cessione
• iscritta tra le Imm.Finanziarie e• avente requisiti PEX:
ESENZIONE (95%)
PLUSVALENZA MINUSVALENZA
NON DEDUCIBILE
• iscritta tra le Imm. Finanziarie • NON avente requisiti PEX:
• iscritta nell’Attivo Circolante
TASSAZIONE
PLUSVALENZA MINUSVALENZA
DEDUCIBILE
(*) Fiscalmente rileva solo la prima iscrizione. E’ applicabile la norma antielusiva (art. 37-bis D.P.R. 600/73) in materia di classificazione delle partecipazioni in bilancio
oppure
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4141
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.2 La fase di acquisto – imposte indirette
EsenteIVA
Imposta di registro
Imposte ipo - catastali
Imposta di bollo
Tassa sui contratti di borsa
Misura fissa (€ 168)
Non soggetto
Azioni: esente
Abrogata
Quote: misura fissa (€15)
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4242
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
Costi accessori afferenti il
finanziamento
-spese istruttoria- imposta sostitutiva su finanziamenti a m/l termine
- spese notarili- consulenza su contratto di finanziamento
- financial due diligence
Accessorietà diretta
Contabilizzazione (PCN):Costi capitalizzabili tra le altre
immobilizzazioni immateriali per un periodo pari alla durata del finanziamento
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4343
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
Costi accessori afferenti l’attività
della management
company
- studio fattibilità e analisi convenienza operazione di acquisto della partecipazione
- scouting dell’investimento (analisi di mercato)- analisi e valutazione dell’investimento e della struttura
dell’acquisizione- pianificazione strategica e gestionale
Accessorietà diretta
Contabilizzazione (PCN):Ad incremento del costo della
partecipazione
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
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4444
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
Costi sostenuti per patti
parasocialipredisposizione patti parasociali
Contabilizzazione (PCN):Ad incremento della partecipazione Accessorietà
diretta
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
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4545
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
Altri costi
- Effettuazione due diligence (business, tax, legal. etc.)-spese notarili
- imposta di registro, bollo- commissione di intermediazione
- predisposizione contratti relativi al trasferimento della partecipazione
Accessorietà diretta
Contabilizzazione (PCN):Ad incremento del costo della
partecipazione
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
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4646
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
NB. Nel caso di costi sostenuti per lo svolgimento di attività propedeutiche sia all’ottenimento del finanziamento sia alla negoziazione con la controparte per
l’acquisto della partecipazione, occorre ripartire i costi, in base alla proporzione di seguito indicata, tra quelli da iscrivere ad incremento della partecipazione e
quelli da capitalizzare tra le altre immobilizzazioni immateriali
Applicando la % ottenuta al costo si ottiene l’importo da iscrivere
tra le altra immobilizzazioni immateriali
Finanziamento / finanziamento +
equity
La restante parte del costo andrà ad incrementare il
costo della partecipazione
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
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4747
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Trattamento contabile dei costi di acquisizione connessi all’acquisto di unapartecipazione
IVA indetraibile
Relativa a costi ad accessorietà
diretta
Ad incremento del costo cui afferisce
2.2.1 La fase di acquisto – transaction costs
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4848
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.3 La fase di gestione
DIVIDENDI – IRES
- Imponibili in base al principio di cassa- Escluso nel limite del 95% del loro ammontare
Dividendi da partecipate residenti
Dividendi da partecipate non residenti
- Sono imponibili gli utili provenienti da soggetti non residenti- Al verificarsi di alcune condizioni (residenza partecipata in paesi white list o, se non
white list, interpello, indeducibilità dal reddito del soggetto erogante estero, …) valgono le stesse norme di deducibilità previste per gli utili distribuiti da soggetti
residenti
DIVIDENDI – IRAP
- Non concorrono alla formazione della base imponibile IRAP
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4949
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
MANAGEMENT FEES
Proventi percepiti da una Holding a fronte di ATTIVITA’ GESTIONALI prestate alle proprie partecipate (direzione, amministrazione, servizi specifici)
Il quantum da riaddebitare ad una partecipata a fronte di servizi prestati deve essere determinato sulla base del VALORE DI MERCATO
Le management fees sono ricavi caratteristici per una Holding Company e come tali imponibili ai fini delle imposte dirette (IRES – IRAP)
Tali servizi DEVONO essere DOCUMENTATI al fine di consentirne la deducibilità in capo alla partecipata
2.3 La fase di gestione
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5050
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
COMPENSI DI REVERSIBILITA’
Proventi percepiti da una Holding a fronte dell’assunzione da parte di un dipendente/collaboratore della carica di amministratore presso una o più partecipate
Ai fini IRPEF/IRES
– non sono tassati in capo all’amministratore persona fisica– costituiscono costo deducibile per la partecipata (secondo competenza)
– costituiscono ricavo imponibile per la holding (secondo competenza)
Ai fini IRAP
– costituiscono costo non deducibile per la partecipata– costituiscono ricavo non imponibile per la holding
2.3 La fase di gestione
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5151
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
LIMITAZIONI ALLA DEDUCIBILITA’ - IRES
Gli interessi passivi che eccedono quelli attivi possono essere dedotti nel limite del 30% del valore del R.O.L.
Il R.O.L. è dato dalla differenza fra il valore ed i costi della produzione (lett. A) e B) art. 2425 c.c.) escludendo gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali
ed i canoni di locazione finanziaria dei beni strumentali. (Per i soggetti IAS si assumono le voci di C.E. corrispondenti)
La disciplina del ROL si applica alle holding industriali
La disciplina del ROL non si applica alle holding finanziarie (interessi passivi deducibili nel
limite del 96%)
INTERESSI PASSIVI
2.3 La fase di gestione
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5252
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
ROL e implicazioni per le holding
� I dividendi non rientrano nel calcolo del R.O.L.
� Le plusvalenze da alienazione partecipazioni non rientrano nel calcolo del R.O.L.
� Le Management fees ed i ricavi da reversibilità dei compensi CDA rilevano come ricavi caratteristici (ma sono tipicamente di limitato importo e bassa marginalità)
Possibile soluzione Consolidato fiscale
2.3 La fase di gestione
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5353
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Rilevanza degli interessi passivi nella misura del 96% del loro ammontare
(*) ai sensi del D.M. 29/09 l’attività di assunzione di partecipazioni rileva ai fini dell’iscrizione ex art 113 del TUB solose svolta congiuntamente ad altra attività finanziaria nei confronti delle partecipate.
CONCORRENZA ALLA FORMAZIONE DELLA BASE IMPONIBILE IRAP
INTERESSI PASSIVI
Banche e società finanziarie (art. 1 D lgs 87/92)
Holding la cui attività consiste esclusivamente o prevalentemente nell’assunzione di partecipazioni
in società esercenti attività diversa da quella creditizia o finanziaria, per le quali sussiste obbligo
di iscrizione ai sensi dell’art 113 TUB (*)
Assumono rilevanza gli interessi attivi e gli interessi passivi, quest’ultimi nella misura del 96%
L’assenza dell’obbligo di iscrizione all’elenco ex art. 113 del TUB comporterà la determinazione dell’IRAP con i criteri previsti per le società industriali ( irrilevanza interessi attivi e passivi)
2.3 La fase di gestione
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5454
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Civilisticamente
– Se la partecipazione immobilizzata è stata valutata col metodo del costo, questo non può essere mantenuto (2426 c.c.) nell’ipotesi di perdita durevole di valore della stessa
– La svalutazione deve essere interamente iscritta a conto economico dell’esercizio in cui è accertata
Fiscalmente
– IRES - indeducibile
– IRAP - non rilevante ai fini del calcolo base imponibile
SVALUTAZIONE
2.3 La fase di gestione
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5555
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Civilisticamente
– Se le ragioni che hanno indotto ad effettuare la svalutazione cessano, il valore originario della partecipazione può essere in tutto o in parte ripristinato
– Il ripristino di valore deve essere iscritto a conto economico dell’esercizio in cui è accertato
Fiscalmente
– IRES - non tassata
– IRAP - non rilevante ai fini del calcolo base imponibile
RIVALUTAZIONE
2.3 La fase di gestione
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5656
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.4 La fase di vendita – implicazioni fiscali
Partecipazioni parzialmente esenti – Participation Exemption o Pex
Le plusvalenze derivanti da cessioni di partecipazioni sono esenti nella misura del 95% se sono rispettati tutti i seguenti requisiti
Periodo minimo di possesso (12 mesi)
Classificazione fra le immobilizzazioni finanziarie
Residenza fiscale della partecipata
Esercizio di impresa commerciale da parte della partecipata
Specularmente le minusvalenze da cessione di partecipazioni dotate dei suddetti requisiti sono totalmente indeducibili
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5757
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Se i suddetti requisiti PEX non vengono tutti rispettati
Pienamente tassabile nell’esercizio in cui è realizzata
oppure
Se la partecipazione ceduta è stata classificata fra le immobilizzazioni finanziarie nei 3 bilanci anteriori a quello in corso alla data di realizzo, può
essere rateizzata a quote costanti fino ad un massimo di 5 esercizi (opzione in UNICO)
Plusvalenza
2.4 La fase di vendita – implicazioni fiscali
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5858
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Se i suddetti requisiti PEX non vengono tutti rispettati
Pienamente deducibile nell’esercizio in cui è realizzata
con la seguente limitazione
Disciplina antielusiva - Dividend Washing Rules
Minusvalenza
Indeducibilità minusvalenze per importo pari ai dividendi non tassati percepiti nei 36 mesi precedenti la cessione della partecipazione
2.4 La fase di vendita – implicazioni fiscali
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5959
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
Implicazioni IRAP
Plusvalenze e minusvalenze da cessione di partecipazioni non rilevano ai fini del
calcolo della base imponibile IRAP
2.4 La fase di vendita – implicazioni fiscali
Anche in caso di holding pura
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6060
2. Holding e partecipazioni, aspetti civilistici e f iscali
2.4 La fase di vendita – imposte indirette
EsenteIVA
Imposta di registro
Imposte ipo - catastali
Imposta di bollo
Tassa sui contratti di borsa
Misura fissa (€ 168)
Non soggetto
Azioni: esente
Abrogata
Quote: misura fissa (€15)
20122 MILANOGalleria San Carlo, 6
Tel. +39 02 778061
Fax +39 02 76021816
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00196 ROMAVia Flaminia, 135
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30172 VENEZIA
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Fax +39 041 2384444
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Dott. Giuseppe Alessandro Galeano
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