Post on 04-Jul-2020
Sissener InvestorpresentasjonSkapt av investorer - for investorer
2
Profesjonelt styre
Styreleder:Inge K. Hansen
17 dyktige ansatte
Bygget for vekst med kvalitet i alle ledd
NOK 2,7 milliarder i forvaltning
Forvalter 2 fond
Long/short fondet Sissener Canopus og high yield fondet Sissener Corporate Bond Fund
Kapitalforvaltning siden 2009
Forvalter kunders penger som våre egne
Sissener AS - hvem er vi?• Gjennom våre forvaltningstjenester ønsker vi å bidra til å gi private, institusjonelle og andre intresserte investorer
attraktive investeringsalternativer
• Sissener AS ble etablert basert på et ønske om å skape et produkt hvor forvalter først oppnår suksesshonorar etter å ha skapten god avkastning for investor.
3
Board of Directors
Inge Ketil Hansen
Harald Elgaaen
Tom Vidar Rygh
Anders Arnkværn
Anne Lise Meyer
Knut-Erik Robertsen
CEO and CIO
Jan Petter Sissener
Risk Officer
Emily Zhan
Deputy CEO
Jenny Andersson
Retail Sales
Jon Pettersen (Head)
Peter Wendelboe
Mats Mærlie (50%)
Back/mid-office
Mathias Bedsvaag
Eirin Johansen
Pia Rygh
CFO
Kristine Nordheim Brekke
Investment team
Jan Petter Sissener
Peder Steen
Bjørn Tore Urdal
Philippe Sissener
Andrew Dobbing
Head of Legal &
Compliance
Caroline Lium-Valmot
Distribution &
Institutional Sales
Ludvig Uddeholt (Head)
Mats Mærlie (50%)
Reception
Kjersti Enderli
Organisasjon
4
Forvaltningsteamet
Jan Petter Sissener Peder Steen Philippe Sissener Bjørn Tore Urdal Andrew Dobbing
5
Erfaring Stilling Beskrivelse Periode
Jan Petter Sissener, CIO & Head Portfolio Manager
Sissener AS CEO, CIO and Portfolio Manager Portfolio Manager of Sissener Canopus 2009- present
Kaupting Bank CEO, Global Head of Equities CEO and Head of equity research and sales 2005-2008
Alfred Berg ABN Amro Norwegian/Nordic Head of Equites Head of equity research and sales 2002-2005
Orkla Finans/Enskilda Securities Norwegian Head of Equities Head of equity research and sales 1994-2002
Carnegie (London/Oslo) Equity Sales Responsible for Nordic equity product 1986-1994
Gunnar Bøhn & Co Money Broker Building up broker business unit 1983-1986
Einar H. Vestnes A/S Money Broker 1980-1983
Erfaring Stilling Beskrivelse Periode
Peder Steen, Analyst
Sissener AS Investment Analyst Investment analysis & stock selection 2013- present
Forvaltningsteam
6
Erfaring Stilling Bekrivelse Periode
Bjørn Tore Urdal, Co-Portfolio Manager / Analyst
Sissener AS Co-Portfolio Manager/analyst Investment analysis & stock selection 2018- present
Sector Asset Management Investment Manager Managing long/short Nordic equity fund 2010-2018
RobecoSAM Analyst/Co-PM Co-PM/head analyst of global energy fund 2005-2010
Handelsbanken Equity Analyst Sell-side equity analyst covering energy sector 2000-2005
Erfaring Stilling Beskrivelse Periode
Philippe Sissener, Portfolio Manager Corporate Bonds
Sissener AS Portfolio Manager Managing bond exposure in Sissener Canopus 2018- present
Arctic Asset Management Portfolio Manager Managing various fixed income mandates 2015-2018
Arctic Securities Sales/Sales Analyst Research, sales of corporate bonds 2012-2015
SEB Enskilda Analyst/sales Research, sales of corporate bonds 2010-2012
Forvaltningsteam
7
Erfaring
Erfaring Stilling Bekrivelse Periode
Andrew Dobbing / Analyst
Sissener AS Analyst Investment analysis & stock selection 2019- present
First Alpha Energy Capital Senior Vice President Private equity investment analysis 2017-2019
Danske Bank Equity research analyst Pan European oil & gas equity research 2016-2017
SEB Equity research analyst Pan European oil & gas equity research 2014-2016
J. P. Morgan Executive Director Pan European oil & gas equity research 2006-2016
Alfred Berg ABN Amro Equity research analyst Nordic oil & gas equity research 2003-2006
Danske Securities Equity research analyst Nordic equity research 2002-2002
Chevron Drilling Engineer Offshore based drilling operations 1997-2000
Ranger Oil Technical Assistant Drilling operations technical support 1995-1996
Forvaltningsteam
8
Petroleumfondets Etikkråd og PRI signatory Risk officer
Bjørn-Tore Urdal Caroline Lium-Valmot
Risk officer
Daglige risikorapporter
Mandatkontroll
Sissener AS er opptatt av ansvarlig investeringer og følger Etikkrådet til
Statens Pensjonsfond Utland (SPU). «Signatory» av PRI.
Chief Compliance Officer
Kundekontroll
Hvitvaskingskontroll
Mandatkontroll
Analyst
Erfaring fra Sustainable Asset Management
i Zurich
ESG - Analyse, Risk og Compliance med relevant erfaring
9
Våre fond tilbyr eksponering mot begge verdener
Vi har stor tro på det vi gjør, og har selv investert våre egne penger i Sissener Canopus og Sissener Corporate Bond Fund. At din kapital blir forvaltet på lik linje med våre egne innskudd, mener vi gir gode resultater over tid, samt en
trygghet for deg som investor. Vi forvalter dine penger som våre egne
Sissener Corporate Bond Fund
Et globalt obligasjonsfond for de som ikke ønsker å ha alle sine penger i aksjemarkedet eller i bank
Sissener Canopus
Et globalt long-short fond for de som ønsker en annerledes tilnærming til aksjemarkedet.
Målsettingen er å tjene penger uansett om aksjemarkedet går opp eller ned
Sissener Canopus
11
▪ Sissener Canopus er et globalt long-short fond med et mandat som gir oss 100% frihet til å investere i papirer innenfor EU medlemstater, OECD land
▪ Vi tar generelt lavere risiko i forhold til tradisjonelle aksjefond og indeksfond
▪ Vi kombinerer aksjer, obligasjoner, bankinnskudd og andre finansielle instrumenter i samme portefølje
▪ I usikre markeder kan vi gå 100% kontant (stat/obligasjoner)
▪ Lavere svingninger gjennom bruk av sikringsinstrumenter
▪ Vi har ingen referanseindeks
▪ Vi er opptatt av å tjene penger, uavhengig av den generelle markedsutviklingen
Hvorfor skiller vi oss ut?
12
• Tradisjonelle aksjefondsforvaltere prøver å utkonkurrere en referanseindeks (eksempelvis Oslo Børs, S&P 500, Dow Jones)
• Aktive fond må over tid slå markedet på grunn av forvaltningskostnadene
• De må alltid være tilnærmet fullinvestert i aksjer (80-90%)
• Ingen beskyttelse mot fallende markeder og har til tider store kursfall
Tradisjonelle aksjefondsforvaltere har noen utfordringer
13
▪ En annerledes tilnærming til aksjemarkedet
▪ Å kunne oppnå en god risikojustert avkastning (avkastning i relasjon til risiko)
▪ Et fond med et fleksibelt forvaltningsmandat (forvalter kan investere i aksjer, obligasjoner og andre finansielle instrumenter i samme portefølje)
▪ Daglig kursnotering
▪ Daglig likviditet (tegning/innløsning av andeler)
▪ Å være co-investert med forvalter Jan Petter Sissener og nøkkelpersoner i Sissener AS, på lik linje med øvrige investorer
▪ Et UCITS fond med full transparens som går inn under fritaksmodellen og kan plasseres på aksjesparekonto
Sissener Canopus passer for investorer som ønsker
14
Risiko og avkastning
Dette er viktige nøkkelord når man foretar investeringer. De fleste ønsker seg lavest mulig risiko og høyest mulig avkastning, hvilket er en vanskelig
kombinasjon. Vår filosofi er å levere en jevn og solid risikojustert avkastning til våre investorer
Det er vi som skal «time» markedet… ikke våre kunder
15
60,4 % 62,3 %67,8 % 67,8 %
76,4 %78,3 % 79,6 %
90,1 % 93,3 %99,6 % 100,6 %
102,4 % 105,9 %113,7 %
120,9 %
141,3 %
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%Utvalg av Nordiske aksjefond fra Dagens Næringsliv (11.06.2009 - 31.11.2014) Avsluttet iht mandat
Dette er en forløper til Sissener Canopus forvaltet av Sissener AS
Sissener Sirius ASA vs. univers av Nordiske aksjefond
16
-10%
40%
90%
140%
190%
Sissener Canopus R MSCI World
115,62%
-58,64%
SISSENER Canopus R-Class - Monthly & Accumulated returnsYear Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD
2012 -5,17 % 4,57 % 3,32 % 1,27 % 0,33 % -0,84 % -0,22 % 3,44 % 7,00 %
2013 3,44 % -0,67 % 1,08 % 2,20 % 3,33 % 0,43 % 4,86 % 1,35 % 2,77 % 4,20 % 4,20 % 1,84 % 33,27 %
2014 -1,80 % 1,90 % -1,67 % 0,76 % 4,02 % 2,20 % 0,12 % 0,87 % 0,87 % 1,60 % 1,96 % 2,05 % 13,50 %
2015 0,72 % 2,47 % 0,81 % 0,21 % 1,83 % 2,30 % 4,61 % -4,78 % -1,04 % 5,05 % 1,45 % -2,36 % 11,37 %
2016 -9,66 % -1,88 % 3,92 % 1,95 % 3,23 % 2,40 % 3,45 % 2,52 % 2,01 % 1,82 % 0,85 % 3,52 % 14,17 %
2017 3,07 % 1,76 % -0,38 % -0,44 % -0,12 % -1,67 % 4,58 % -0,65 % 3,14 % 0,74 % 0,92 % 2,87 % 14,60 %
2018 1,34 % -0,97 % -1,40 % 4,26 % 2,74 % -1,12 % 1,59 % 0,55 % 1,42 % -5,52 % -0,69 % -7,26 % -5,54 %
2019 5,03 % 3,14 % 0,75 % 3,41 % -2,54 % 1,07 % -0,19 % -6,01 % 3,55 % -1,33 % 2,18 % 3,74 % 12,95 %
2020 -5,39 % -6,06 % -6,92% 3,58% -14,30%
SammendragSissener Canopus
R
MSCI World
Avkastning YtD -14,30% -12,96%
Avkastning siste 12 mnd -14,24% -5,78%
Avkastning siden oppst. 115,62% 58,64%
Annualisert avk. 10,09% 5,94%
Source: Sissener AS, 30.04.2020.
Avkastning Sissener Canopus vs MSCI World
17
Source: Bloomberg, Sissener, * Meravkastning beregnet basert på CAPM-modellen, ** Vektet referanseindeks (61% OBX, 9% S&P500, 30% SXXP)
Årlig meravkastning ** (Alpha) for Sissener Canopus siden oppstart
4,34%
Årlig avkastning
Estimert årlig avkastning medsamme nettoeksponering som Sissener Canopus
8,90% 8,91%
10,09%
5,75%5,76%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Sissener Canopus R OBX Index Weighted Reference Index*
Avkastning
18
5 største posisjoner Vekt
Storebrand ASA 9,6 %
Yara International ASA 7,7 %
Prudential PLC 6,8 %
Europris 4,9 %
RWE AG 4,8 %
Geografisk netto eksp. Vekt Portefølje samm. % av NAV
Long 115,6 %
Short -83,3 %
Net 22,1 %
Gross 199,0 %
Kilde: Sissener AS, 30.04.2020.
Norden 77,4 %
Europa 23,7 %
USA 4,4 %
Resten av verden 1,4 %
7%
83%
-61%
10%
-5%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Bonds Equity Index Options Equity Options Future 10
%
31
%
10
%
9%
17
%
3% 4% 13
%
3% 4%2%
3,4 %
1,6 %
2,6 %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Aksjer Obligasjoner
Sector allocation - Net exposure Asset allocation - Net exposure
Fondsdata - posisjoner og sektorallokering
19
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2014
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2015
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2016
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2017
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2018
the|hedgefund|journal
UCITS Hedge
Awards 2019
Vi har fått internasjonal anerkjennelse for våre resultater
20
Fondets navn SEB Prime Solutions - Sissener Canopus
Strategi Long/Short globalt aksjefond
Type Fond Absolutt
Fondets oppstart April 30th, 2012
Valuta NOK
Benchmark N/A
Likviditet Daglig
Forvaltningsselskap Sissener AS
Porteføljeforvalter Jan Petter Sissener
Juridisk Form UCITS
Hjemmested Luxembourg
Forvaltningshonorar LU0694231910 - R-klasse - 1,75%, LU01334565030 - RL-klasse - 1,50%, LU0694232058 - I-klasse - 1,50%
Totale kostnader (TER) R-Klasse 2,18%, RL-Klasse 1,93%, I-Klasse 1,88%
Minste tegning R-Klasse 500 NOK, RL-Klasse 2 000 000 NOK, I-Klasse 2 000 000 NOK
Bloomberg ticker SPPSSNR:LX, SPPSNRL:LX, SPPSSNI;LX
Hurdle rate 3m NIBOR + 4%
Suksesshonorar 20% over Hurdle Rate, High Water Mark
Management company Fundrock
Fondsinformasjon
Sissener Corporate Bond FundInvestorpresentasjon
22
«Det er viktig med menneskene bak selskapene vi investerer i -og at vi ikke låner penger til noen vi ikke stoler på»
Forvalter Sissener Corporate Bond Fund
- Philippe Sissener
23
Fondet investerer i kredittobligasjoner med fokus på nordiske høyrenteobligasjoner. Vi investerer primært i likvide obligasjoner utstedt av selskaper med forutsigbar kontantstrøm og god selskapsstyring. I tillegg skal underliggende utsteder helst være børsnotert
Vi søker å maksimere avkastningen over tid med fleksibilitet til å plassere midler i ulike type obligasjoner og derivater. Med en konsentrert portefølje med gjennomanalyserte posisjoner ønsker vi å redusere risikoen. Fondets målsetting er å levere 5-8% årlig nettoavkastning til andelseierne
Vi vil benytte vår kunnskap og nærhet til det nordiske markedet – en region som levert god avkastning historisk i forhold til andre regioner, men allikevel bruke sektorkompetanse i de geografiske jurisdiksjoner vi er komfortable med
Kunnskapsfordel
Målsetting
Strategi
Vi arbeider i team med begge fondene og benytter interne resurser på tvers av sektorer og de ulike elementer av kapitalstrukturenTeam
Hovedtrekk Corporate Bond Fund
24
• Vi tror at et selskaps verdi best er vurdert gjennom å diskontere flyten av fremtidige kontantstrømmer. Å følge kontantstrømmen gir følgende fordeler;
• " Kontantstrømmen lyver aldri" å følge kontantstrømmen reduserer risikoen for kreativ bokføring
• Alle finansielle eiendeler blir vurdert som økonomisk likestilte (dvs. kontantstrømmen er uavhengig type virksomhet)
• Stenger ute uønsket støy (dvs. vi bruker disiplinert en verdsettelsesmetode)
• Vi benytter oss derfor av bottom-up analyse, basert på fundamentale verdsettelseskriterier.
• Gjennom å bruke vår “Kunnskapsfordel” kan vi generere meravkastning gjennom å utnytte feilprising i ineffektive markeder
• Vi tror at "kunnskapsfordelen" sammenfaller med (geografisk) nærhet når vi analyserer et selskap, ledelsen, konkurranseposisjon i en bransje og selskapets fremtidige kontantstrøm
• Vi tror derfor risikoen øker på lik linje med avstanden fra Norden
Følg kontanstrømmen Kunnskapsfordel
Investeringsfilosofi
25
▪ Å oppnå en jevn og stabil avkastning over tid i
høyrentemarkedet
▪ En diversifisert og likvid obligasjonsportefølje
▪ Rentes rente-effekt på din investering
▪ Begrenset valutaeksponering
▪ Daglig kursnotering og
▪ Daglig likviditet (kjøp/salg)
▪ Å være co-investert med de ansvarlige forvalterne og
nøkkelpersoner i Sissener AS
▪ Et UCITS fond med full transparensFondets målsetning er å skape en årlig avkastning på 5-8%, med en investeringshorisont på 12-36 måneder.
Sissener Corporate Bond Fund passer for de som ønsker:
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
11
.03
.20
19
18
.03
.20
19
25
.03
.20
19
01
.04
.20
19
08
.04
.20
19
15
.04
.20
19
22
.04
.20
19
29
.04
.20
19
06
.05
.20
19
13
.05
.20
19
20
.05
.20
19
27
.05
.20
19
03
.06
.20
19
10
.06
.20
19
17
.06
.20
19
24
.06
.20
19
01
.07
.20
19
08
.07
.20
19
15
.07
.20
19
22
.07
.20
19
29
.07
.20
19
05
.08
.20
19
12
.08
.20
19
19
.08
.20
19
26
.08
.20
19
02
.09
.20
19
09
.09
.20
19
16
.09
.20
19
23
.09
.20
19
30
.09
.20
19
07
.10
.20
19
14
.10
.20
19
21
.10
.20
19
28
.10
.20
19
04
.11
.20
19
11
.11
.20
19
18
.11
.20
19
25
.11
.20
19
02
.12
.20
19
09
.12
.20
19
16
.12
.20
19
23
.12
.20
19
30
.12
.20
19
SISSENER Corporate Bond Fund DNB Nordic HY Index
26
Source: Sissener AS, as of 31.12.2019
6,28%
3,01%
Sissener Corporate Bond Fund - avkastning 2019 siden oppstart
27
Source: Sissener AS, as of 30.04.2020. Fondet startet 11.03.2019.
-24,00%
-20,00%
-16,00%
-12,00%
-8,00%
-4,00%
0,00%
4,00%
8,00%
12,00%
SISSENER Corporate Bond Fund DNB Nordic HY Index
0,13%
- 13,20%
Sissener Corporate Bond Fund - avkastning siden oppstart
28
Source: Sissener AS, as of 30.04.2020. Fondet startet 11.03.2019.
-30,00%
-25,00%
-20,00%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
SISSENER Corporate Bond Fund Fond 2 Fond 3 Fond 4 Fond 5 Fond 6 Fond 7 Fond 8 Fond 9 Fond 10
Avkastning tilsvarende fond hittil i år
29
Source: Sissener AS as of 30.04.2020
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
11.03.2019 11.04.2019 11.05.2019 11.06.2019 11.07.2019 11.08.2019 11.09.2019 11.10.2019 11.11.2019 11.12.2019
SISSENER Corporate Bond Fund Fond 2 Fond 3 Fond 4 Fond 5 Fond 6 Fond 7 Fond 8 Fond 9
Avkastning tilsvarende 2019(siden oppstart 11. mars)
30
Aktivafordeling
Utvikling pr. 30.04.2020 SISSENER Corporate Bond Fund
NAV: 100,13
Utvikling siste måned: 6,08%
Utvikling siden fondets oppstart: 0,13%
Modified duration: 0,7 År
Time to maturity: 2.4 År
Yield to maturity: 9,5%
Top 5 posisjoner Vekt
Stolt-Nielsen Ltd 5,5%
Aker ASA 5,3%
Kistefos AS 5,2%
Norske Skogindustrier AS 5,2%
Vizrt Group AS 5,0%
Source: Sissener AS, as of 30.04.2020.
Sektorfordeling
3,2 % 2,2 %
7,6 %
21,8 %
55,7 %
6,6 %
Fondsobligasjoner Konvertible Hybridinstrument Fastrente Flytende rente Kontanter
12,4 %
20,7 %
26,8 %
8,3 %
3,4 % 3,1 %
7,8 % 7,9 %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Top 6-10 posisjoner Vekt
Euronav 4,2%
Scatec Solar ASA 4,1%
Bonheur ASA 4,0%
Nordnet Bank AB 3,7%
FNG Nordic AB 3,4%
Fondsdata avkastning, risikoparametre og sektorfordeling (siden oppstart 11. mars 2019)
31
En investering bør være som å sitte og betrakte at malingen tørker, eller at gresser gror.
“Hvis du vil ha spenning, kan du ta pengene dine og reisetil Las Vegas”
“ Rentes rente - effekten er den sterkeste kraften I universet”
Rentes rente er et enkelt konsept. Det betyr at pengeneforrentes flere ganger og effekten blir sterkere for hvert årdu sparer.
Paul Anthony Samuelson var en amerikanska økonom. Han fikk SverigesRiksbanks økonomipris til minne om Alfred Nobel I 1970.
Albert Einstein var en tyskfødt teoretisk fysiker og nobelprisvinner som er mestkjent for å ha formulert relativitetsteorien og vist at masse og energi erekvivalente ved masseenergiloven
Hvem sa hva…
32
Aktiv bruk av media til å påvirke selskaper og prosesser ESG Black Swans – gjør det beste av situasjonen
ESG - man kan planlegge for det man vet, men ikke mer enn det
33
Etikkrådets retningslinjer
• Vi følger Etikkrådet til Statens Pensjonsfond Utland
• ESG er en naturlig del av vårt analyseverktøy
• Endringer i lover, regler og internasjonale retningslinjer kan
endre industrielle rammeverk
Miljø (Environment)• Vi investerer ikke i selskaper som bevisst skader miljøet
• Vi er forsiktige med industrier der det kan komme regulatoriske endringer som gjør at kostnadene øker eller tvinger gjennom store investeringsforpliktelser
Etikk (Social)• Vi investerer ikke i selskaper som bevisst diskriminerer eller driver med sosial dumping
• Vi er opptatt av likestilling mellom kjønn, etnisitet og sosial bakgrunn
• Vi stiller spørsmålstegn ved ansattes rettigheter og mulighet til å organisere seg
Eierstyring (Governance)
• Vi investerer ikke i selskaper der det er åpenbart at ledelsen har en annen agenda enn
aksjonærenes beste interesse
• Vi har tidligere både snakket minoritetaksjonærenes sak og i tillegg organisert oss for å
blokkere tvilsomme transaksjoner der enkelte aksjonærer eller ledelse blir forfordelt og ikke
handler i fellesskapets beste interesse
ESG - man kan planlegge for det man vet, men
34
Fondets navn SEB Prime Solutions - Sissener Corporate Bond Fund
Strategy Høyrente/kredittobligasjoner
Investeringsunivers Primært nordiske høyrenteobligasjoner
Fondets startdato 11.03.2019
Valuta NOK
Referanseindeks N/A
Kursdatering Daglig
Forvaltningsselskap Sissener AS
Porteføljeforvalter Philippe Sissener
Legal form UCITS
Registreringsland Luxembourg
ISIN og kostnad LU1923202326 Forvaltningshonorar: 0,20%, TER (0,38%). Minimumstegning: 100 NOK
Hurdle rate 3m NIBOR + 1%
Suksesshonorar 20% over Hurdle Rate, High Water Mark
Management company Fundrock
Fondsinformasjon
Ansvarsbegrensning:Informasjonen i er ikke ment som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av verdipapirer.
Sissener AS garanterer ikke at informasjonen i presentasjonen er presis eller fullstendig.Uttalelsene reflekterer Sissener AS’ oppfatning på det tidspunktet analysen ble utarbeidet.
Det gjøres oppmerksom på at informasjonen kan ha endret seg siden datering av presentasjonen.Sissener AS påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap påført mottaker på bakgrunn av informasjon i
presentasjonen. Ytterligere informasjon finnes på www.sissener.no
Sissener ASHaakon VIIs gate 1, 0161 Oslo
P.O. Box 1849 Vika, N-0123 Oslo
www.sissener.no
Takk for oppmerksomheten