Post on 30-Dec-2015
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L'apprendimento senza il pensiero è
fatica sprecata.
Pensare senza imparare è pericoloso
Il nucleo della conoscenza è questo: se la possiedi,
applicala; se non la possiedi, confessa la tua ignoranza
Acquisisci nuove conoscenze mentre rifletti sulle vecchie Due errori
non fanno una cosa
giusta
Confucio
Finanza Aziendale
Corsi di Laurea:Economia e Gestione Aziendale
Economia e Finanza
Luca Piras
pirasl@unica.it 070 675 3378
Testi consigliati:
Brealey-Myers-Sandri: Principi di Finanza Aziendale, McGraw-Hill Piras-Perra: Note e Applicazioni di Finanza Aziendale, Franco Angeli, 2009
Cosa non è
Matematica
• Ne usa alcune elementari applicazioni
Ragioneria
• Ne utilizza i concetti base
Tecnica Professionale
• La tecnica professionale si avvale di essa
Cosa è
Teoria degli Investimenti
• Quali scegliere• Come sceglierli
Teoria delle Fonti
• Quali scegliere• Come sceglierle
Teoria del Capitale
• Quanto remunerarlo
• In che forma
Obiettivi del Corso
Quali Metodi utilizzare per selezionare le opportunità
di investimento
Come calcolare il costo opportunità del capitale
Come è opportuno selezionare le fonti di
copertura
I 4 Principi UniversaliCreazione di Valore
Valore Finanziario del Tempo
Relazione Rischio / Rendimento
Costo Opportunità del Capitale
Schema Concettuale
Valore Finanziario del Tempo
Costo Opportunità del Capitale
Creazione di Valore
Relazione Rischio Rendimento
Fabbisogno Finanziario
Investimenti e disinvestimenti
Struttura del Capitale
Valore Attuale
Valore delle Azioni
Valore delle Obbligazioni
Scelte Consumo/Investimento
Van e Capital Budjeting
Limiti del Capital Budjeting
Costo Opportunità
Decisioni di Finanziamento
Teoria di Modigliani e Miller
Il Leasing
Wacc e Vam
Analisi e Pianificazione Finanziaria
Il Mercato finanziario
Manager
Costo del Capitale
FinanziamentiInvestimenti
VALUEENHANCEMENT
ENTRATE > USCITE
INVESTIMENTI FINANZIAMENTI
Fabbisogno Finanziario
Acquisti
Cessioni
Uscite
EntrateCosti
Ricavi
Economico
Monetario
Finanziario
Rac
colta
Impieghi
Entra
te d
i Cas
sa
Fabbisogno Finanziario• Il CICLO ECONOMICO è il periodo di tempo, compreso tra il
momento in cui si manifesta il costo e il momento in cui viene ad esistenza il ricavo;
• Il CICLO FINANZIARIO è il periodo di tempo compreso tra il momento in cui si manifesta il costo e il momento in cui c'è l'entrata monetaria relativa alla vendita;
• Il CICLO MONETARIO è relativo alle entrate e alle uscite, è il periodo intercorrente tra il momento in cui si verificano le uscite e il momento in cui si verificano le entrate connesse con il conseguimento dei ricavi.
Il Fabbisogno FinanziarioParametri fondamentali, ne definiscono
le caratteristiche fondamentali
EntitàDurataStabilità
Entità• Le risorse monetarie necessarie per acquisire i
fattori produttivi
• Il FF in essere è quindi quantificabile in termini di valore dell’attivo
• Il differenziale tra le risorse impiegate negli investimenti in essere e quelle disponibili definisce il FF netto
Entità
Cosa la condiziona ?
Natura degli impiantiStagionalitàDurata del Ciclo MonetarioIntegrazione
Durata
La durata dipende dai caratteri tecnici dei processi e dalle modalità del loro rientro in forma monetaria
Investimenti duraturiInvestimenti a rapido rigiroInvestimenti a breve in senso stretto
Stabilità
• Si riferisce alla tipologia di investimento e non ad un investimento specifico
• Può riguardare sia gli investimenti duraturi che quelli a rapido rigiro
– Immobilizzazioni tecniche, non l’impianto x
– Scorte di semilavorati, non il lotto “kt.21.34”
Il tema del tempo
• Classificazione col criterio della liquidità
– Attitudine a ritornare in forma liquida
• Sotto questo profilo avremo:
– Investimenti già in forma liquida (riserve di liquidità)
– Investimenti a breve (< di 1 anno - 1 anno 1/2)
– Investimenti di lungo periodo (destinati a tornare in forma liquida in un periodo superiore ai 18 mesi)