ANNO 2003 2004 2005
VENDITE
UTILE NETTO
ROE
Crescente
Alto Stabile
Crescente
L’impresa presenta un ottima situazione reddituale
Ma andiamo piu a fondo...
7.328 8.696 11.624
300 354 458
26,6% 26,1% 27,4%
ROE =[ ROA+(ROA - i) MT/MP] RN/UC
ANNO 2003 2004 2005
ROA 17,2% 18,3% 17,7%
Alto Stabile
Scomponiamo il ROA
ANNO 2003 2004 2005 ROS = RO/V 8,9% 10,1% 10,2%
ANNO 2003 2004 2005 TURNOVER 193,5% 181,2% 173,3%
Il ROS aumentando compensa il decremento del TURNOVER
ROE =[ ROA+(ROA - i) MT/MP] RN/UC
TURNOVER = V/CICI
Capitale Circolante
ANNO 2003 2004 2005 C.F. 888 828 850
Capitale Fisso
StabileCrescente
Durata del ciclocommerciale
ANNO 2003 2004 2005 gg. Clienti 90 105 125 gg. Fornitori - 48 - 58 - 66 gg. Magazzino 63 72 70 Durata Netta ciclo commerciale 105 120 129
VariazioneVendite
ANNO 2003 2004 2005 C.C. 2.900 3.972 5.858
ANNO 2003 2004 2005
MT/MP = LEVERAGE 3,38 3,55 4,01
Per contro, aumenta la rischiosità dell’impresa
Aumenta la dipendenza da terzi finanziatori; e loro cosa dicono ?
crescente
ROE =[ ROA+(ROA - i) MT/MP] RN/UC
La gestione finanziaria innalza notevolmente la redditività. Perchè ROE non aumenta ?
ANNO 2003 2004 2005
i = OF/D 8,0% 14,1% 14,4%
crescente
Aumenta il costo del capitale di debito
ROE =[ ROA+(ROA - i) MT/MP] RN/UC
L’aumento del costo del debito deprime la redditività
CONCLUSIONIL’impresa persegue una politica commerciale molto aggressiva
con ottimi risultati sulla redditività ma con grossi problemi finanziari
LUCI OMBRE
Aumento costante del fatturato
Ottima situazione reddituale
Utile netto in continua crescita
Problemi di gestione finanziaria
Cresce molto l’investim. in CCN
L’autofin.to non è sufficiente ?
Il debito vs le banche cresce molto
INTERROGATIVI
1) Per quanto tempo ancora il ROS potrà compensare il TURNOVER?
2) Sarà possibile rispettare i vincoli finanziari posti dalle banche?
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