Vito Gamberale - Presentazione f2i

Vito Gamberale – Presentazione F2i

Presentazione F2i

Piacenza, 29 aprile 2011

2Vito Gamberale – Presentazione F2i

Indice

1. Il Fondo e la SGR Pag. 3

2. Investitori del Fondo Pag. 11

3. Sviluppo del Fondo Pag. 17

4. Investimenti effettuati Pag. 20

5. F2i co-azionista con Enti Pubblici – I vantaggi Pag. 23

6. Esempio di operatività di F2i Pag. 25


1. Il Fondo e la SGR


F2i, con una raccolta di 1.852 M€, il più grande Fondo operante in Italia e tra i maggiori Fondi infrastrutturali del Mondo dedicati ad un solo Paese (country fund).

F2i è stato creato, quale strumento privatistico ma istituzionale, da sponsor di elevato standing, che hanno contribuito ad affermarne la salda reputazione.

il Governo tramite la CDP

le principali banche italiane (Unicredit, Intesa SanPaolo)

un’importante banca straniera (Merrill Lynch – BoA)

i network delle Fondazioni ex-bancarie e delle Casse di Previdenza private

assicurazioni vita e fondi pensione

F2i, sia per missione che per la natura istituzionale dei propri investitori, persegue partecipazioni di lungo termine con logica industriale.

Le management fee di F2i sono tra le più basse sul mercato: 0,6% – 0,9% vs. 2 – 2,5% medio.

Il Fondo e la SGR


Un Fondo è gestito da una “Società di Gestione del Risparmio” (SGR), con personalità giuridica e capitale distinti da quelli del Fondo stesso. I soci della F2i SGR sono i cd. Sponsor

Il Fondo F2i è gestito da F2i SGR, sotto forma di SpA. La SGR ha il compito di selezionare gli asset in cui investire il denaro raccolto dal Fondo. L’obiettivo è restituire agli investitori il capitale impiegato con un certo rendimento.

Fondo F2i Investitori

Sponsor - 938 M€ (50,65%)

Limited Partner - 906 M€ (48,92%)

Sponsor & Manager SGR - 8 M€ (0,43%)

SGR

1.852 M€

Gestione

Manager

Investimenti

Capitale

Capitale + rendimento

Azionisti SGR (Sponsor)

Il Fondo e la SGR


F2i SGR Fondo F2i

Competenza esclusiva per definire le decisioni di investimento e sottoporle al CDA

Composizione: 9 membri 4 membri del Team di Investimento (AD, Senior Partners e Partners) 5 professionisti esperti di infrastrutture nominati dagli Sponsor

Comitato Investimenti

Approvazione finale delle operazioni di investimento proposte dal Comitato Investimenti

Composizione: 11 membri AD (Ing. Gamberale) 5 componenti per i principali Sponsor 5 componenti per gli investitori istituzionali (Fondazioni Bancarie

Italiane e Casse Previdenziali)

Consiglio d’Amministrazione

Assemblea dei Partecipanti

Approva Cambiamenti del Regolamento del Fondo Sostituzione SGR IPO del Fondo

Advisory Committee

Esprime opinioni vincolanti alla SGR su argomenti chiave: Superamento dei limiti d’investimento Approvazione della sostituzione dei Manager Chiave

Costituisce un Comitato Conflitti Composizione: minimo 7 membri

Ogni Core Investor (investitori con sottoscrizione di almeno €60mln del Fondo) ha il diritto di nominare un membro

Comitato Conflitti

Esprime raccomandazioni vincolanti sulla corretta applicazione delle procedure per la gestione dei conflitti di interesse

Composizione: 3 membri nominati dall’Advisory Committee fra i suoi membri

Il Fondo e la SGRLa “governance” societaria e del Fondo


Consiglio di Amministrazione di F2i

Ettore Gotti Tedeschi

Presidente (tra gli altri incarichi, Presidente dello IOR; consigliere della CDP e Presidente di Banco di Santander Italia). In carica dall’aprile 2009.

Vito Gamberale Amministratore Delegato

Antonio Branca

Consigliere (Segretario Generale della Fondazione Cassa di Risparmio di Forlì)

RiccardoConti

Consigliere (per 20 anni Assessore provinciale e poi regionale della Toscana con deleghe a infrastruttura e logistica)

Giancarlo Giorgi Consigliere (Direttore Generale di Inarcassa)

Davide Mereghetti

Consigliere (Responsabile Direzione Multinational / Large Corporate in Unicredit Corporate & Investment Banking)

Andrea Montanino

Consigliere (Dirigente Generale del Dipartimento del Tesoro – Ministero dell’Economia e delle Finanze)

Paolo Morerio Consigliere (Imprenditore tessile e Presidente della Fondazione Vismara)

Maurizio Pagani Consigliere (Responsabile del dipartimento di Infrastructure and Project Finance di Banca Intesa Infrastrutture e Sviluppo)

Maurizio Tamagnini

Consigliere (Responsabile di Merrill Lynch Investment Banking Italia, Gruppo Bank of America)

Fiorenzo Tasso Consigliere (con un’esperienza di 40 anni presso l’ENEA e membro di numerosi Consigli di Amministrazione)

Il Fondo e la SGR Consiglio di Amministrazione di F2i SGR


Il Fondo e la SGR Comitato Investimenti

Membri del Comitato Investimenti

Vito Gamberale AD di F2i

Carlo Michelini Senior Partner di F2i e Chief Investment Officer

Mauro Maia Senior Partner di F2i

Corrado Santini Senior Partner di F2i

F2i Manager Manager del Team Investimento responsabile del Progetto

Cesare Buzzi Ferraris

Responsabile attività Principal Investment di Unicredit in Italia; già responsabile del team italiano di Corporate Finance ed M&A

Barnaba Ravanne

Managing Director, Partner e membro del Comitato Investimenti di Merrill Lynch Global Private Equity. E’ entrato in ML Investment Banking nel 1997, maturando più di 10 anni di esperienza nel PE

Anna Molinotti Responsabile delle Partecipazioni di CDP (in sostituzione di Matteo Del Fante, dimissionario)

Stefano Lodigiani

Responsabile del Dipartimento Crediti di Banca Intesa Infrastrutture e Sviluppo

Angelo Rampinelli Rota

Presidente di Gas Plus, già Presidente di ASM Brescia, Consigliere del Comune di Brescia e Consigliere della Provincia di Brescia


Il Fondo e la SGR Advisory Committee e Comitato Conflitti del Fondo F2i

Advisory Committee del Fondo F2i1. Carlo Dolci Presidente , membro effettivo dal 16 gennaio 2008 (designato come membro dell’Advisory Board

dalla Cassa Nazionale di Previdenza e Assistenza Forense)

2. Raffaele Bartoli Membro effettivo dal 15 gennaio 2008 (Responsabile Development Generali Investments Lux.)

3. Bonaventura Canino Membro effettivo dal 17 gennaio 2008 (Senior Banker in Calyon, resp. Project Finance)

4. Maria Bianca Farina Membro effettivo dal 12 dicembre 2008 (Amministratore Delegato di Poste Vita)

5. Roberto Ferrario Membro effettivo dal 9 gennaio 2009 (Direttore Servizio Finanza d’Impresa di BPM)

6. Francesco Mannoni Membro effettivo dal 16 gennaio 2008 (Consigliere della Fondazione Banco di Sardegna);

Anche Presidente del Comitato Conflitti di F2i

7. Jacopo Mazzei Membro effettivo dal 19 marzo 2008 (Consigliere dell’Ente CR Firenze)

8. Vincenzo Miceli Membro effettivo dal 17 gennaio 2008 (Presidente dell’ENPACL);

Anche membro del Comitato Conflitti di F2i

9. Mario Schiavon Membro effettivo dal 19 settembre 2008 (Presidente dell’ENPAPI);

Anche membro del Comitato Conflitti di F2i

10. Bruno Boco Membro effettivo dal 6 ottobre 2010 (Presidente Fondazione Enasarco)

11. Claudio Albertini Membro effettivo dal 6 ottobre 2010

Componenti del Comitato Conflitti


2. Investitori del Fondo


Investitori del FondoCategorie di investitori

CDP

Manager SGR

Le 2 maggioriBanche Italiane

Altre Fondazioni

1 BancaInternazionale

Assicurazioni Vita

Casse di Previdenza & Fondi Pensione

Assicurazioni Vita

BancheAltreBanche

Capitali italiani Capitali

internazionali

Sette tra le maggiori Fondazioni

2 Casse Previdenziali

Azionisti SGR

(Sponsor)

(Limited Partners)

F2i – Fondo Italiano per

le Infrastrutture

(Manager)


NB: La F2i SGR costituisce un caso “atipico” tra le SGR di Private Equity non bancarie, in quanto il management non è socio della Società ma investe direttamente nel Fondo

Quote Importo

Soci SGR

14 Quote A - Sponsor (S) 938 € 938.000.000,00 50,65% su € 1.050.000.000,00 da Budget

Mercato

10 Quote B - Core Investor 610 € 610.000.000,00 32,94% Success Rate medio:

30 Quote B - Altri Investitori 296 € 296.000.000,00 15,98%

40 Quote B - Limited Partners (LP) 906 € 906.000.000,00 48,92% su € 950.000.000,00 da Budget

Sponsor e Management

1 Sponsor /SGR 103 € 5.150.000,00 0,28%1 Società dei Manager 57 € 2.850.000,00 0,15%

2 Quote C - SGR/Sponsor & Manager 160 € 8.000.000,00 0,43%

56 Patrimonio Fondo F2i 2.004 € 1.852.000.000,00 100%

Investimento medio LP + S:Investimento medio LP:

(Success Rate = 89,33% , a seguito del fallimento di LB e del parziale subentro di CIPAG e Inarcassa)

€ 34.148.148,15€ 22.650.000,00

% Fondo

92,20%

(Success Rate = 95,37% )

num.Categoria

Investitori del FondoCategorie di investitori


Investitori del FondoAzionisti della F2i SGR (Sponsor)

Partecipare al CdA della SGR

Indicare propri tecnici per il Comitato Investimenti del Fondo

Poteri degli Sponsor

(€ mln) (% Fondo)

1 CDP 15,99% € 150,00 8,10%2 Unicredit 15,99% € 150,00 8,10%3 Biis 15,99% € 150,00 8,10%4 Merrill Lynch (BoA) 15,99% € 150,00 8,10%

5 Fondazione Cariplo 6,40% € 60,00 3,24%6 Fondazione MPS 6,40% € 60,00 3,24%7 Fondazione CR Torino 6,40% € 60,00 3,24%

8 Cassa Geometri 6,40% € 60,00 3,24%

9 Inarcassa 4,05% € 38,00 2,05%

10 Fondazione CR Bologna 1,60% € 15,00 0,81%11 Fondazione CR Padova e Rovigo 1,60% € 15,00 0,81%12 Fondazione CR Cuneo 1,60% € 15,00 0,81%13 Fondazione CR Forlì 1,60% € 15,00 0,81%

Totale 100,0% € 938,00 50,6%

Azionisti F2i SGRQuota %

SGR

Quote Fondo F2i


I Limited Partner che hanno investito in F2i sono tra le primarie entità istituzionali appartenenti alle seguenti categorie:

Con l’etichetta “limited partner” si classificano gli investitori non promotori, quindi non soci della SGR. L’aggettivo “limited” significa che tali investitori hanno poteri limitati rispetto agli sponsor.

Limited Partner Ammontare sottoscritto

% sul Fondo N. Invest.

Banche 143 M€ 7,72% 4 Casse Previdenziali 389 M€ 21,00% 13 Fondazioni 199 M€ 10,75% 19 Assicurazioni 175 M€ 9,45% 4 Totale 906 M€ 48,92% 40

Investitori del FondoLimited Partner

di cui 2 anche Sponsor

di cui 2 straniere

di cui 1 straniera


I Limited Partner comprendono:

Investitori del FondoLimited Partner

4 Banche, 2 italiane e 2 straniere

13 Casse Previdenziali, tutte italiane, in rappresentanza delle varie categorie professionali e di lavoratori

19 Fondazioni Bancarie (sulle 84 aderenti all’ACRI), tutte italiane

4 primarie Compagnie Assicurative, 3 italiane e 1 straniera


Ad ulteriore garanzia di trasparenza e sobrietà, una quota del Fondo di 8 M€ è riservata al coinvestimento di Manager della SGR e Sponsor:

i Manager non sono soci della SGR, e, dunque, non si dividono gli utili della SGR, che restano ai soci della SGR (cioè agli Sponsor).

i Manager rischiano in proprio coinvestendo nei singoli investimenti insieme agli investitori.

Investitori del FondoSponsor & Manager


3. Sviluppo del Fondo


1. Da Regolamento si potevano avviare gli investimenti solo una volta raggiunto il patrimonio minimo previsto (=€1,5 mld), conseguito da F2i il 19 dicembre 2007 (First Closing);

2. Nel 2008 F2i ha potuto avviare gli investimenti, ma lo ha fatto con grande cautela al fine di evitare operazioni affrettate, in un momento di: a) forte incertezza; b) progressivo aggravamento della crisi internazionale; c) prezzi ancora elevati; d) intenso impegno dei vertici e del management team sul fronte della raccolta.

20142013 2015

Fund IPO

Investment period extension

2010 2011 20122007 2008 2009Project /

AuthorizationFund Raising Investment period

Management and disposal

Oggi

Con un patrimonio di €1,852 mld, sottintende un investimento medio annuo pari a € 463 mln

Con un patrimonio di €1,852 mld, sottintende un investimento medio annuo pari a € 309 mln

Sviluppo del FondoProgramma iniziale


Mag Giu Set Ott Dic Mag Giu Set Ott Dic

2013 2015

Fund IPO


2010 2011 2012 20142007 2008 2009Project /


20142013 2015

Fund IPO


2010 2011 20122007 2008 2009Project /



Oggi


3°invest.

53,5 M€

Oggi

6°invest.

294,9 M€

First Closing € 1,55 mld

Final Closing € 1,852 mld

2° rata

Primo dividendoPlanned

ActualPrimo dividendo

~ 977 mln

FirstClosing

raccolta, inizio investimenti

1°investimento

79,4 M€

2° invest.

35,2 M€

5°invest.59,7 M€

4°invest.

50,1 M€

7°invest.

237,5 M€

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic

2008


2009


2010

8°invest.

92,9 M€

9°invest.

74,2 M€

Sviluppo del FondoTempistica effettiva

•Trascorsi 26 mesi su 48/72 di Investment Period (54 / 36%)•Impegnati 977 M€ su 1.852 di raccolta (53%)•Erogati 568 M€ su 1.852 di commitment impegnato ad oggi (31%)

Ingresso presidente Gotti Tedeschi


4. Investimenti effettuati


Il Fondo ha già impegnato 977 M€, pari al 53% di quanto raccolto, in 9 realtà industriali, dando vita ad un Gruppo strutturato:

Investimenti effettuati

GAS

RINNOVABILI

TRASPORTI

ACQUA

AEROPORTI

75% 80%

75% 100% 100,0%

49%

100% 40,0%

15,7%

100%

49,8%

100% 22,7%

26%

100% 100% 70,0%

F2i Reti Italia

ENELRete Gas

ENEL Stoccaggi

Alerion CleanPower

F2i Renewables

EO N Rete Gas

F2i Rete Idrica Italiana

Mediterranea delle Acque

F2i Reti Italia 2

F2i 5 Reti

GESACF2i AeroportiF2i Sistema

Aeroportuale Campano

HFV

F2iLogistica

Interporto Rivalta Scrivia

Infracis

Impegnato

404,3 M€ (41,4%)

237,5 M€ (24,3%)

129,5 M€ (13,2%)

113,2 M€ (11,6%)

92,9 M€ (9,5%)


F2i opera come una vera “public company”: ogni progetto è intrapreso con l’obiettivo di creare una filiera nello specifico comparto e favorire la collaborazione tra le partecipate:

Investimenti effettuati

GAS

Costituire il 1° gestore indipendente di reti per la distribuzione del gas e fungere da soggetto aggregatore in un settore in fase di concentrazione.

Contribuire alla sicurezza energetica dell'Italia e avviare la rimozione del monopolio Stogit (ENI) come da sollecitazioni dell’AEEG e dell’Antitrust.

RINNOVABILI

Dare vita, nei due segmenti principali (eolico e fotovoltaico), a due forti operatori indipendenti, avendo creduto e raccolto l’apertura dei vari Governi alle energie rinnovabili.

TRASPORTI

Contribuire alla crescita dell’intermodalità, attraverso uno dei pochi player che svolge una vera attività industriale (non solo immobiliare).

Entrare nel settore autostradale, piuttosto chiuso, e proporsi come stakeholder di riferimento per società caratterizzate da azionariati pubblici molto frammentati.

ACQUACreare un “campione nazionale” in un settore strategico per il Paese, che necessita di grandi investimenti per l’ammodernamento degli impianti esistenti.

AEROPORTICostituire un punto di aggregazione in un settore caratterizzato da forte frammentazione e da una gestione prevalentemente pubblicistica.

ENEL Rete GasE.On Rete

ENEL Stoccaggi

Alerion

HFV

InterportoRivalta Scrivia

Infracis

Mediterraneadelle Acque

GESACNapoli


5. F2i co-azionista con Enti Pubblici – I vantaggi


partecipare all’acquisizione di asset regolamentati brownfield messi in vendita anche dagli Enti Pubblici, per supportare il proprio sviluppo. Come importante innovazione, agli istituzionali che vendono viene spesso garantito un earn-out, a protezione di future valorizzazioni sopra una determinata soglia;

coinvolgere il sistema finanziario nazionale e locale nelle società di gestione, secondo lo spirito delle vere public company internazionali;

assicurare una gestione industriale, che mira all’efficienza e allo sviluppo manageriale delle società. Per poter incidere attivamente sulla gestione, F2i punta ad ottenere quote di maggioranza nelle società partecipate;

favorire processi di aggregazione, in settori caratterizzati da elevata frammentazione e potenzialità di sviluppo nazionale ed europeo;

assicurare la valorizzazione del management delle aziende partecipate, coinvolgendolo in progetti di sviluppo della società e di crescita personale.

F2i Co-Azionista con Enti Pubblici - I Vantaggi

Il profilo istituzionale di F2i assicura una partnership stabile e di lungo periodo e l’assenza di speculazioni finanziarie, facendo del Fondo un socio ideale anche per i soggetti pubblici. F2i, infatti, può:


6. Esempio di operatività di F2i


Esempio di operatività di F2iSettore gas - F2i Reti Italia

StoccaggioTrasporto nazionale

Venditaall’ingrosso

DistribuzioneVendita al dettaglio

I mportazioni(Gasdotti /

GNL)

Produzione

F2i Reti I talia: distributore puro ed unico gruppo indipendente all’interno della distribuzione

Focus F2i Reti I talia

• Enel Rete Gas• E.On Rete


Volumi (ML m3)

Hera A2A G6 Rete GasI ren

Rete(Km)

Eni

Clienti (/1.000)

Enel Rete Gas + E.On

Rete

6,5%29% 14,0% 6,5% 6,1% 4,6%

9751.2331.1901.097

2.734

7.100

33% 12,6% 5,0% 5,5% 5,6% 4,5%

14.7457.6228.729

13.252

40.431

60.000

9.700

3.572

2.184 2.179 2.048 1.5331.1064.678

2.132

602

Hera A2AI renEni Enel Rete Gas + E.On

Rete

Hera A2AI renEni Enel Rete Gas + E.On

Rete

31.300

9.131

G6 Rete Gas

G6 Rete Gas5,4% 3,6% 3,1% 6,0%16,5%24%

Fonte: Rielaborazione F2i Reti Italia su ultimi dati disponibili AEEG

Esempio di operatività di F2iSettore gas - Posizionamento


EBITDA (1)

Ricavi (1)

2010 B2011

453 470

241 252

EBITDAMargin

53% 54%

+4%

+5%

Gruppo F2i Reti I talia

(1) Dati pro-forma

Esempio di operatività di F2iSettore gas - Risultati economici


Crescita

Altri

70

96

24

27

6

36

8

9

2010 B2011

108

Qualità e sicurezza

Gruppo F2i Reti I talia (Mln €)

168

Benchmark (€/ cliente)

~63

~47


Altri operatori• Crescita

fisiologica: 51

• Gare: 28

• Obblighi di concessione: 17

• Norme e Qualità: 15

• Ammodernamento

rete: 12

Investimenti deliberati sotto precedente gestore

• Telelettura contatori: 36

Trasparenza

• Altri: 9

Esempio di operatività di F2iSettore gas - Investimenti


Rete ispezionata (% )

78%

77%

63%

57%

54%

41%

36%

29%

Enel Rete Gas

Hera

A2A

I ren

G6 Rete Gas

Eni (I talgas)

E.On Rete

Toscana Energia

Media I talia: 55%

Tempo medio effettivo di pronto intervento (minuti)

Fonte: AEEG

60'

~35'

Richiesta AEEG

Enel Rete Gas

Anno 2010

Esempio di operatività di F2iSettore gas - Ispezione rete e pronto intervento


2.690

1.534

696

273

114

812


Eni (I talgas)

Gas Natural

G6 Rete Gas

Hera

Altri

44%

25%

11%

4%

2%

14%

% incentivi su totale

Premi distribuiti da AEEG per recuperi di sicurezza (1) (€ migliaia)

13%

33%

2%

5%

5%

48%

% clienti su totale

(1) Include gli incentivi distribuiti nel 2010 per numero di misure di odorizzazione e per numero di dispersioni della rete

Esempio di operatività di F2iSettore gas - Qualità tecnica

Vito Gamberale - Presentazione f2i

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