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Unità Sviluppo Vita

la nuova index – linked

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perché questa nuova index?

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• in questo momento occorre integrare il ns. catalogo prodotti per il ramo vita “non tradizionale”

• i dati di mercato ed i risultati Unipol del 2003 confermano che attualmente le polizze index sono prodotti vincenti sul piano commerciale

• il clima di sfiducia creato dagli ultimi eventi (Parmalat) ha aumentato la già forte richiesta di sicurezza

• anche un nuovo prodotto “finanziario” deve offrire contenuti di certezza e garanzia di risultato

• è opportuno proporre un meccanismo diverso dalle ultime index


le caratteristiche di

Inizio collocamento 15 marzo 2004

Termine collocamento 30 aprile 2004

Effetto del contratto 5 maggio 2004

Durata 6 anni

Termine del contratto 5 maggio 2010

Premio unico minimo € 7.500,00

Oneri emissione € 20,00

Struttura finanziaria titolo obbligazionario emessoda SNS BANK NETHERLAND

titolo derivato stipulato con BNP PARIBAS

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la nuova index prevede:

nei primi 2 anni, una CEDOLA CERTA predefinita

dal 3° anno al termine, una CEDOLA VARIABILE legata all’andamento di un paniere azionario

6inCrescita garantisce comunque il rimborso minimo del CAPITALE A SCADENZA

a differenza di e

le cedole variabili sono erogate annualmente

le caratteristiche di

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le cedole certe

garantisce una CEDOLA CERTA nei primi 2 anni pari a:

3% al termine del primo anno (5/5/2005)

4% al termine del secondo anno (5/5/2006)

del premio netto investito

NB: giuridicamente le “cedole” sono da considerare ANTICIPI sulla prestazione finale; la tassazione applicata su questi importi

è pertanto quella delle anticipazioni (12,5% solo sulla quota interessi)

nella logica di una crescita dei tassi

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le cedole variabili

l’ammontare della CEDOLA VARIABILE dal 3° anno in poi viene determinato

in relazione all’andamento di un paniere di 20 azioni:

i valori iniziali delle azioni sono quelli alla data del 5/5/2004

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BRITISH AMERICAN TOBSBC COMMUNICATIONS INCSUN MICROSYSTEMS INCTOKYO ELECTRON LTDCABLE & WIRELESSNEXTEL COMMUNICATIONS INC-ANISSAN MOTOR CO LTDKDDI CORPORATIONIBERDROLA IENI

AT&T CORPBAE SYSTEMSALTRIA GROUP INCAMAZON.COM INCSUEZJUNIPER NETWORKS INCHONDA MOTOR CO LTDABBOTT LABORATORIESMITSUBISHI TOKYO FINANCIALELECTRONIC DATA SYSTEMS CORP


le cedole variabili

l’ammontare della cedola variabile è pari a:

8% + (lowest share * 11,50%)7

dal 3° anno in poi, abbiamo una UNICA RILEVAZIONE ANNUALE dell’andamento dei titoli 10 giorni lavorativi prima del termine dell’annualità:

20 aprile 2007 18 aprile 2008

20 aprile 2009 21 aprile 2010

si calcola la performance tra il valore iniziale (5-5-2004) e quello alla data di rilevazione annuale (NON si tiene conto delle quotazioni intermedie)

si prende la performance peggiore tra le 20 (lowest share)

date indicative


come si calcola la cedola variabile ?

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si prende la performance piu’ bassa:

si applica la formula:

8 + (-34 x 11,5%) = 8 – 3,91 = 4,09%

quindi la cedola erogata sarebbe del 4,09%

+25

+12

+2 +13 +63 +18 +7 +14 +38

- 21 - 34 - 8 - 29

- 3

- 14 - 5+16

+1

+31+20

- 34

si considerano i 20 valori di performance alla data di rilevazione annuale, ad

es.:


le cedole variabili: alcuni esempi

LOWEST SHARE CEDOLA VARIABILE

+10% 9,15%

-10% 6,85%

-30% 4,55%

-50% 2,25%

- 69,56% nessuna cedola

• la peggiore performance potrebbe essere anche positiva: la cedola variabile sarebbe in questo caso maggiore dell’ 8%

• anche in presenza di risultati fortemente negativi (es. –50%), viene comunque erogata una cedola variabile del 2,25%

• perche’ non venga erogata una cedola variabile, un titolo deve perdere quasi il 70% (ma il capitale è comunque garantito)

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l’importo della cedola variabile

SI CONSOLIDA OGNI ANNO:

DAL 4° ANNO l’importo di ogni cedola variabile NON PUO’ MAI ESSERE INFERIORE

alla cedola variabile erogata nell’anno precedente

quindi: ogni cedola rappresenta il MINIMO GARANTITO

per quelle degli anni successivi

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il sistema CLIMB

NB: ovviamente non si puo’ parlare di “consolidamento” in senso stretto -come per una polizza tradizionale- ma come importo minimo

della cedola variabile per gli anni futuri


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anche in una ipotesi decisamente negativa, il rendimento finanziario annuo sarebbe del 3,56%

le cedole certe

alla fine del cedola certa

1° anno 3,00%

2° anno 4,00%

le cedole variabili

alla fine del lowest share (calcolo cedola) cedola liquidata

3° anno -40,00% 3,40% 3,40%

4° anno -60,00% (1,10%) 3,40%

5° anno -80,00% no cedola 3,40%

6° anno -50,00% (2,25%) 3,40%

l’importanza del sistema CLIMB


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6inCrescita consolida un rendimento minimo anche nei periodi di turbolenza (rend. annuo 5,13%)

le cedole certe


1° anno 3,00%

2° anno 4,00%

le cedole variabili


3° anno -25,00% 5,13% 5,13%

4° anno -30,00% (4,55%) 5,13%

5° anno -10,00% 6,85% 6,85%

6° anno -5,00% 7,43% 7,43%



136inCrescita segue la crescita dei mercati (rend. annuo 6,14%)

le cedole certe


1° anno 3,00%

2° anno 4,00%

le cedole variabili


3° anno -10,00% 6,85% 6,85%

4° anno -25,00% (5,13%) 6,85%

5° anno -2,00% 7,77% 7,77%

6° anno 15,00% 9,73% 9,73%



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il “consolidamento” ha un doppio effetto positivo:

• PROTEZIONE consente di ripararsi da una forte discesa dei titoli

• BASE DI CRESCITA permette comunque di beneficiare immediatamente di eventuali successivi rialzi



la struttura finanziaria

un titolo obbligazionario emesso da

del Gruppo bancario-assicurativo olandese SNS Reaal Groep N.V.

• Rating Moody’s : A2 - Rating S. & P. : A• Assets totali 34,9 MLD di €

un titolo derivato negoziato con

.•Rating Moody’s : AA2•Rating S. & P. : AA-

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• l’ ISVAP dispone dei limiti di concentrazione sugli emittenti (25% max sullo stesso emittente) e di rating minimo (almeno A- di S&P)

• il rispetto di questi limiti ha comportato la necessità di trovare un nuovo partner per questa index

• anche altre primarie Compagnie (Reale Mutua, AXA, Assimoco, SASA – Gruppo Fondiaria SAI) hanno emesso analoghi prodotti in collaborazione con SNS Bank

• si tratta di un Gruppo molto solido, che ha un rating in linea con quello di Unipol e comunque al di sopra del minimo richiesto dall’ISVAP (per non parlare di BNP…)

• l’affidabilità di una obbligazione bancaria è certamente superiore a quella di un altro titolo “corporate”: di fatto una Banca non puo’ fallire…


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Unità Sviluppo Vita17


il titolo obbligazionario emesso da

garantisce le cedole certe ed il capitale a scadenza

il titolo derivato negoziato con

garantisce le cedole variabili mediante una opzione sul paniere

valore iniziale della struttura finanziaria: 92,63

componente obbligazionaria 85,19 + componente derivata 7,44 =

92,63in caso di sottoscrizione prima della data di effetto, viene riconosciuto nel periodo l’ interesse semplice del 2,5% annuo

costo implicito: 7,37%


il riscatto

• è possibile dopo un anno dalla data di effetto del contratto (in pratica, dal 5/5/2005)

• il valore liquidabile è pari al premio netto versato moltiplicato per la quotazione corrente della struttura finanziaria (che parte da base 92,63) pubblicata su “Il sole 24 Ore”

• anche 6inCrescita per la sua impostazione è comunque un prodotto che tendenzialmente è da portare a scadenza

• in caso di premorienza, viene liquidato il 101% del valore di riscatto (100% se assicurati di età > 75)

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le caratteristiche in sintesi

•data di effetto: 5-5-2004

•durata: 6 anni

•premio minimo: 7.500,00 Euro

•cedola certa del 3% + 4% nei primi 2 anni

•cedola variabile dal 3° al 6° anno legata all’andamento di un paniere azionario :

8% + (lowest share x 11,5%)

•consolidamento della cedola variabile (sistema CLIMB)

•struttura finanziaria: SNS BANK e BNP Paribas

•costo implicito: 7,37%

•oneri di emissione: 20 Euro

• riscatto: dopo un anno al valore corrente della struttura19


le motivazioni di vendita

Flusso cedolare certo per i primi 2 anni (3%+4%=7%)

Tranquillità nei rapporti con il cliente che realizza nei primi 2 anni un rendimento interessante (superiore ai Titoli di Stato)

Il capitale investito è garantito a scadenza e, grazie al flusso cedolare certo nei primi 2 anni (3% + 4%), la index garantisce anche un rendimento finanziario minimo dell’ 1,2% annuo

Dal 3° anno le cedole annue variabili danno la possibilità di ottenere rendimenti molto interessanti legati all’andamento del paniere dei titoli

Capitale e rendimento minimo garantiti a scadenza

Dal 3° anno, possibilità di rendimenti elevati

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Basta che nessuno dei 20 titoli del paniere perda più del 69,56% per maturare comunque una cedola variabile

“Livello barriera” molto basso

Per l’attribuzione delle cedole annue variabili, il confronto con la quotazione iniziale dei titoli del paniere avviene esclusivamente il giorno della rilevazione annuale

Una sola rilevazione annua del paniere

Cedolaanche con forti perdite

E’ il ns. solo prodotto che, anche nel caso che il peggior titolo del paniere perda ad es. il 50%, riconosce immediatamente una cedola variabile del 2,25% !



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Le cedole annue variabili rappresentano un valore minimo anche per gli anni successivi;di fatto sono anche un rendimento minimo garantito fino a scadenza

Consolidamento della cedola annua variabile (sistema CLIMB)

Il consolidamento della cedola permette comunque di beneficiare immediatamente di eventuali successivi rialzi

Base di crescita



è quindi uno strumento…

• innovativo nel ns. catalogo

• in linea con le tendenze del mercato

• con forti caratteristiche di sicurezza e garanzia per il Cliente

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