Trascrizione della video conferenza

Q4 2015 Poste Italiane SpA Earnings Call

Mar 22, 2016 (Thomson StreetEvents) - A cura Trascrizione di Poste Italiane SpA

conferenza sugli utili o presentazione Martedì, 22 Marzo 2016 alle 05:00:00 GMT

Versione testo della trascrizione

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I partecipanti aziendali

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* Francesco Caio

Poste Italiane SpA - CEO

* Luigi Calabria

Poste Italiane SpA - Responsabile del Dipartimento del Tesoro

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Presentazione

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Francesco Caio, Poste Italiane SpA - CEO [1]

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Buonasera signore e signori. Siamo qui oggi per fornire alcuni dettagli dei nostri

risultati annuali per il 2015. Siamo lieti di segnalare un solido insieme di numeri per

il nostro primo risultato per l'intero esercizio dopo la quotazione. I ricavi per l'intero

anno sono appena al di sopra EUR30.7 miliardi in crescita di circa l'8%. L'EBIT è

cresciuto del 27% a EUR880 milioni. E l'utile netto è più che raddoppiato a EUR552

milioni, sia come risultato - su un cambiamento di aliquota, come Luigi vi spiegherà

in seguito.

Come annunciato, il Consiglio ha approvato un dividendo del 80% dell'utile netto che

si traduce in $ 0,34 per azione e un importo complessivo di 444 milioni di

distribuzione in contanti. Come sapete, questo approvazione del Consiglio sarà

sottoposta al nostro AGM in maggio per l'approvazione finale.

Penso che sia importante sottolineare, oltre a numeri che come ho detto guardiamo

un robusto set di numeri - la qualità degli utili è coerente con la proposta

complessiva che abbiamo portato al mercato quando abbiamo elencato Poste

Italiane. Si può ricordare che abbiamo posizionato l'azienda come un cash-

generativa infrastruttura di servizi redditizi con i driver specifici di valore per

ciascuna delle imprese operiamo. In particolare per la transazione bancaria e asset

gathering, sottolineiamo i rendimenti superiori.

Si vede che nel 2015, il rendimento del capitale su quella parte del business si

trasferisce a nord al 30% dal 24% dell'anno precedente. Come ricorderete, non

siamo nel business di prestito e quindi non ci sono rischi di credito.

In assicurazione di asset management, abbiamo identificato la crescita come un

driver di valore.E se si guarda a come lordo premio scritto si è mosso, abbiamo

avuto una crescita del [17%] nel 2015 nel corso del 2014. E, ultimo ma non meno

importante, i tradizionali servizi postali e pacchi sono caratterizzati in termini di

valore di guida, come una combinazione di inversione di tendenza nella posta e la

crescita in pacchi. E abbiamo riportato anche qui un paio di punti salienti dei costi

operativi su quel lato della società è diminuito di poco più del 4% rispetto al 2014, e

il volume in pacchi ha continuato a crescere al 12% nel corso dell'anno.

Così - EBIT 880, infrastrutture di servizio redditizio, 444 milioni di distributives

contanti, bancomat, redditizio e infrastrutture cash-generativa. Così vediamo questo

- questo, come sapete, è la seconda volta riportiamo i nostri risultati per il

mercato. Come ulteriore passo (difficoltà tecnica) -

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Luigi Calabria, Poste Italiane SpA - Responsabile del Dipartimento del Tesoro [2]

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Grazie, Francesco. E buona sera, signore e signori. Vorrei iniziare con una

panoramica dei nostri numeri chiave prima di entrare nei dettagli di ogni unità di

business specifica, e io sono il numero di grafico a 4.

ricavi e profitti consolidati sono aumentati, rispettivamente, di circa l'8% e il 27% nel

periodo. Ciò è dovuto principalmente alla seguente: quando si tratta di servizi

finanziari, l'utile operativo è aumentato del 21% da EUR766 milioni a EUR930

milioni. Tale incremento è attribuibile principalmente a riaddebiti netti più bassi dal

maschio e pacchi unità di business di circa EUR270 milioni; maggiori plusvalenze

realizzate dalla gestione attiva del Bancoposta portafoglio di attività pari a circa 40

milioni di euro. Tutto ciò è stato parzialmente compensato dalla spese di transazione

più bassi e minori rendimenti depositi in conto corrente.

Servizi di assicurazione ricavi sono aumentati di circa il 14% da EUR18.8 miliardi di

EUR21.4 miliardi. E il risultato operativo ha mantenuto una robusta crescita del 17%

anno su anno, dovuto principalmente al positivo andamento continuo di premi lordi

vita. Posta e pacchi ricavi sono stati 3 miliardi di euro - 3,9 miliardi di euro, in calo

del 4% rispetto al 2014. Tale flessione attesa si riferisce principalmente ad una

riduzione dei volumi postali tradizionali, che potrà meglio dettaglio più avanti nei

seguenti grafici.

Prima di passare in ogni business unit specifica, mi permetta di commentare aspetto

grafico il numero 5. Let presso la nostra ripartizione cliente bene. I volumi sono

aumentati di oltre il 3%, portando il totale delle attività a EUR476 miliardi contro

EUR462 miliardi nel 2014. Il mix rimane sostanzialmente stabile e ben equilibrato

con una chiara capacità di recupero di raccolta del risparmio postale.

Nonostante le recenti turbolenze nel settore bancario italiano, i punti di forza e

l'affidabilità del nostro marchio, insieme con prodotti semplici e sicuri, in linea con un

profilo tipico della nostra base di clienti, continuano a fornire una base patrimoniale

crescente e la redditività per la crescita.

Passiamo ora in specifici risultati ramo d'azienda da numero grafico 6. A partire dalla

nostra ricavi da servizi finanziari Evolution su numero di diapositiva 6, i ricavi sono

cresciuti in due aree che sono al centro della nostra strategia. il pagamento, dovuto

principalmente all'aumento delle carte Postepay; commissioni di distribuzione di

prodotti di credito al consumo, dovuto principalmente ad una migliore performance

da prestiti personali e di altri prodotti di finanza personale.

Ci sono invece tre diversi piloti dietro ciascuno dei segmenti che hanno registrato

una certa flessione dei ricavi. Per la restituzione dei conti correnti, è stata la nostra

decisione di non avere tutti i guadagni realizzati in Q4, come non abbiamo visto

bisogno o l'opportunità di rimodellare il nostro portafoglio. Sul risparmio postale, è

dovuto all'adeguamento una tantum che abbiamo prenotato nel 4 ° trimestre 2014,

quando è stato firmato il nuovo accordo con un deposito in contanti di reciprocità.

E, infine, le spese di transazione sono diminuiti a causa del minore volume in

pagamenti fiscali.Più in dettaglio - e io sono il numero di tabella 7, i principali punti

chiave qui sono i seguenti - prima, rendimento sui depositi in conto corrente, i minori

ricavi sono principalmente a causa di un portafoglio complessivo restituisce

riduzione di circa 27 punti base. Tuttavia - maggiori plusvalenze mitigato gli effetti

del declino tassi di interesse.

In secondo luogo, commissioni da risparmio postale, come menzionato nella

diapositiva precedente, la leggera flessione dei ricavi è dovuto alle rettifiche una

tantum che abbiamo prenotato nel 4 ° trimestre 2014, con i nuovi accordi di CDP.

In terzo luogo, le tasse di transazione bancaria, i ricavi decremento è principalmente

attribuibile alla riduzione del volume del modulo fiscale F24.

In quarto luogo, commissioni di distribuzione, come indicato in questa diapositiva,

abbiamo registrato una migliore performance in prestiti personali e altri prodotti di

finanziamento personale.Ciò è dovuto principalmente ai costi di upfront superiore

come conseguenza di un'offerta di semplificazione, così come un approccio

strategico più a lungo termine per le partnership.

E il quinto, le tasse auto pagamento, principalmente per le eccellenti prestazioni

della nuova carta Postepay Evolution, che ha raggiunto 2 milioni di carte emesse fino

ad oggi.

Passiamo ora a scivolare numero 8. Nella gestione attiva del portafoglio, vorrei

sottolineare i seguenti elementi principali. Un aumento della giacenza media di

Bancoposta account trasferirsi a EUR45.2 miliardi di EUR 44 miliardi nel 2014, quasi

3%. La capitale plusvalenze non realizzate ammontano a EUR5.4 miliardi di vis-a-vis

a EUR4.5 miliardi del precedente esercizio. Ciò è dovuto principalmente al favorevole

detrazione diffusione italiana nei periodi.

Passiamo ora al quadro normativo Bancoposta e posizione di capitale. E sono in

numero Grafico 8 - 9 - mi dispiace.

Nella misura in cui Bancoposta Equity Capital, mi permetta di sottolineare i tre

principali punti chiave indicati nella tabella. In primo luogo, il quadro normativo

Bancoposta è pienamente allineata agli standard europei. In secondo luogo, per

l'intero anno 2015 Tier 1 ratio ha raggiunto il 15,5%, raddoppiando sostanzialmente i

requisiti minimi regolamentari. In terzo luogo, come già affermato dal CEO, per

l'intero esercizio la redditività ha registrato un rendimento del 30% del capitale

solida contro il 24% dell'anno precedente.

Tutto questo, insieme con un profilo di rischio di credito pari a zero, rende

Bancoposta un unico rendimenti superiori a pagamento di ricavi giocatore nel

settore finanziario italiano. Passiamo ora ai servizi di assicurazione sul numero

diapositiva 10.

premi lordi è aumentato del 18%, trainato non solo l'aumento in corso sul nostro

Gross raccolta premi vita scritta confermando Poste Vita come il numero uno di

assicurazione sulla vita nel mercato italiano, ma anche dal miglioramento delle

nostre operazioni P & C. Nella misura in cui la nostra composizione del portafoglio di

investimenti è interessato, mi permetta di evidenziare il notevole incremento degli

investimenti in prodotti alternativi, che si muoveva dal 4% nel 2014 al 11% nel 2015,

confermando come la nostra strategia di diversificazione verso un profilo di

rendimento di rischio più adeguato. Questo è pienamente in linea con i nostri

requisiti di capitale.

Passiamo ora a scivolare numero 11. A partire dal primo di gennaio 2016, il rapporto

di Solvency II è stato adottato dal business assicurativo. Il nostro modello Solvency II

si basa sulla formula standard, approvati esternamente che copre il 100% del

business Poste Vita. Come si può vedere, Poste Vita è un vantaggio significativo in

termini di capitale, passando dal Solvency I a Solvency II.

Il nostro indice di Solvency II alla fine del 2015 è 405%, forte miglioramento rispetto

a Solvency I, che è stato fissato a 113%. Sotto il rapporto di Solvency II, Poste Vita

ha beneficiato di un contemporaneo aumento di capitale a disposizione e una

riduzione del capitale necessario. I fattori più significativi e la differenza tra i due

regimi sono: in primo luogo, l'aumento del margine disponibile, principalmente a

causa della inclusione di utili futuri come elemento di Livello 1. Due, riduzione del

capitale richiesto che si spiega con alte perdite capacità di assorbimento della

passività - delle nostre responsabilità, a causa dei bassi livelli di garanzie minime

che caratterizzano prodotti Poste Vita.

In terzo luogo, il rischio finanziario basso che caratterizza la performance degli

investimenti di Poste Vita. In particolare, i vecchi fondi sono passati da 4 miliardi di

euro a EUR6.8 miliardi e contemporaneamente è diminuito il capitale di solvibilità

richiesto da EUR3.6 milioni a EUR1.7 milioni. Il capitale in eccesso fornirà non solo

Poste Vita con più denaro per l'ulteriore crescita delle attività a più alto rendimento,

ma anche alla società di separazione con contanti per sostenere una politica dei

dividendi adeguata.

Infine, in questa tabella si può vedere rappresentato alcune sensibilità stimate

rilevanti del nostro rapporto di copertura.

Passiamo ora a scivolare numero 12 - sulle unità maschili e pacchi. Per i volumi, mi

permetta di evidenziare qui. Sulla mano un lato, i volumi di posta elettronica

tradizionali sono diminuiti del 9% anno su anno, rallentando la tendenza negativa

rispetto al calo del 13% registrato nel 2014. D'altra parte, volume dei pacchi sono

aumentate del 12,4% anno su anno, confermando la dinamica positiva trainata

principalmente dalla penetrazione eCommerce cresce in Italia.

Permettetemi di ricordarvi che il 1 ° ottobre, è stato introdotto il nuovo regolamento

del servizio universale. Tali norme comportano un nuovo e più flessibile struttura di

prezzi basata su un J più 4 prodotti regolamentati e su un J più 1 prodotti prioritari

premio liberi, nonché un nuovo schema di distribuzione basato su consegna il giorno

alternativo, che sarà applicata al 25% di Ministro italiano comuni [una volta] a

regime.

Il nuovo quadro normativo ci consentirà di affrontare meglio le nuove esigenze di

consegna dei nostri clienti e di accelerare l'attuazione del nostro prodotto inversione

di tendenza. Più in particolare, il calo 5,4% dei ricavi elettronica, vis-a-vis una

riduzione del 9% in volume, dimostrano che il nuovo regolamento è in grado di

supportare un'azienda nel proprio percorso svolta.

In primo luogo, vi ricordo che i ricavi del segmento di interesse sono diminuiti di

circa il 6% - e mi dispiace, il numero chart 13 - come ho già detto, i ricavi del

segmento di interesse sono diminuiti di circa il 6%, principalmente a causa della

realizzazione della nuova schema dei prezzi interni relativi alla ricarica dei costi

naturali ai servizi finanziari unità di business.

Abbiamo già commentato su ricavi di mercato e l'impatto del nuovo quadro

normativo. Ora vorrei lasciare la vostra attenzione al risultato della nostra azione

manageriale di sviluppo al fine di ridurre i nostri costi operativi. In particolare posta e

dei costi operativi pacchi sono stati ulteriormente ridotti di circa EUR380 milioni nel

periodo principalmente per effetto dei costi dell'etichetta inferiore che sono stati

tagliati di circa 90 milioni di euro.

Questo è il risultato con il programma di ristrutturazione in corso basata

principalmente sulla riduzione dei costi di esercizio che posso confermare è in linea

con il nostro piano. In cima a questo, siamo anche in esecuzione su altre riduzioni

dei costi operativi, pari a EUR290 milioni vis-a-vis il 2014.

Diamo uno sguardo più sui costi di gestione del gruppo sul numero di diapositiva 14

su base consolidata, in particolare concentrandosi sulla nostra struttura dei costi. Nel

complesso, abbiamo tagliato i costi operativi del gruppo di circa il 2,5%

principalmente per effetto delle nostre spese reali di manodopera, che mi

commentare nei seguenti diapositive. Come per i nostri costi, che sono stati tagliati

di circa 60 milioni di euro nel periodo in quanto l'impatto iniziale della nuova azione

gestionale rilevante, i cui effetti saranno ottimizzate nel corso del 2016 in poi.

Muoversi a scivolare numero 15, il costo del lavoro sono in calo del 1,3% rispetto

all'anno precedente. Come già detto, i risparmi sono principalmente legate alla

posta e pacchi, e per i risultati dell'attuazione del nostro programma di

ristrutturazione basato su esecuzione di un sistema di incentivi di prepensionamento

in corso. Inoltre, come per il 2016, prevediamo di continuare a perseguire

un'ulteriore riduzione del costo del lavoro rispetto al 2015, anche se questo potrebbe

essere parzialmente compensato dalla rinegoziazione della conferenza nazionale del

lavoro.

Vediamo ora attraversano la nostra perdita di profitto Evolution prima della linea

EBIT sul numero della diapositiva 16. L'utile netto del periodo è pari a [EUR552

milioni], tra cui accantonamento di EUR316 milioni per sostenere il programma di

sistema di incentivi di prepensionamento accennato in precedenza. Registrando un

incremento di circa il 160% da EUR212 riportato nel bilancio 2014. In cima alla

diluizione EBITDA positivo già commentato 2014-2015, questa performance positive

relative a proventi finanziari netti pari a EUR53 milioni.

Questo è principalmente legato ai rendimenti netti in positivo (non udibile) di

capitale gratuito e le tasse per un corrispettivo complessivo di EUR381 milioni,

corrispondente ad un tax rate del (difficoltà tecnica) 41%. Una forte riduzione

rispetto all'anno precedente, quando era pari al 70%, principalmente a causa di una

nuova normativa fiscale per l'Europa relativo alla deducibilità del costo personale

dalla base imponibile.

Spendiamo qualche parola sui nostri investimenti industriali sui Numero dello

schema 17. L'ottimizzazione del programma di investimenti (tecnico difficoltà) per il

periodo fa parte del programma di ristrutturazione più specificamente. La maggior

parte del programma di investimenti è principalmente legato alle tecnologie

dell'informazione e piattaforme digitali.

Il saldo è legata ad alcuni aggiornamenti selezionati degli impianti, costruzione di

edifici di data center e le operazioni logistiche postali. In cima a quello, l'azione in

questione sono stati indirizzati verso un aggiornamento del nostro ufficio postale

principalmente attraverso l'introduzione del sistema di gestione delle chiavi di

connessione Wi-Fi gratuita e innovativa. E anche se questo non è strettamente

legato al CapEx che può sottolineare che il programma di formazione del personale

qualificato per oltre 2,3 milioni di ore accumulate nel corso dell'anno, come in

esecuzione nel corso del 2015.

Si prega di tenere anche presente che l'importo di 210 milioni di euro relativo

all'acquisizione del 10% del capitale di Anima non è incluso nelle figure. Guardando

la generazione di cassa sul numero di diapositiva 18, la performance operativa

positiva, che è il risultato della consegna dei miglioramenti di efficienza nella

ottimizzazione CapEx permette alla Società di generare cassa per circa EUR611

milioni prima di lavorare variazione del capitale. Superiore anno CapEx include un

importo 20 milioni di euro di pagare per l'acquisizione del 100% di SDS da Poste Vita

per sostenere la nostra crescita più strategica nelle operazioni di PNC.

Vorrei sottolineare ancora una volta che 2015 CapEx non è di includere l'acquisizione

del 10% del capitale di Anima. Naturalmente ci aspettiamo che le future dinamiche

dei flussi di cassa di essere influenzati dai tempi di attesi terminazioni del personale

del gruppo. Il denaro sarà disponibile per sostenere le nostre politiche di ricompensa

e di dividendi, che come affermato in precedenza dal nostro CEO, continuerà ad

essere basato su un minimo di 80% di pagamento degli utili netti consolidati del

2016.

Infine, concentriamoci sulla posizione finanziaria netta industriale sul numero della

diapositiva 19. Come per la positiva evoluzione della nostra posizione finanziaria

netta industriale, vorrei sottolineare qui che questo ottimo risultato è dovuto

principalmente al fine di cassa del relativo pezzo di scaduti crediti verso la pubblica

amministrazione dal Ministero delle Finanze.

In particolare, su un importo complessivo di EUR2.4 miliardi a partire dalla fine di

settembre 2015, nel corso dell'ultimo trimestre dello scorso anno, abbiamo incassato

circa 1,6 miliardi di cui 1 miliardo di euro sono legati al passato di compensazione

risparmio universali così come 550 milioni di euro sono relativi ad altri crediti. Ci

aspettiamo che circa 800 milioni di euro da incassare nel corso di questo anno,

migliore normalizzare il nostro lavoro variazione del capitale di anno in anno con un

impatto positivo sull'evoluzione prevedibile della nostra generazione di cassa.

Grazie per l'attenzione e mi permetta di consegnare al direttore generale, Francesco

Caio, per alcune osservazioni conclusive.

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Grazie, Luigi. Molto bene. Come abbiamo visto, questo insieme di risultati è ora la

prova del nostro impegno per l'esecuzione, e ci fornisce una solida base per il

viaggio avanti. Se guardo come il nuovo anno è iniziato, la prima parte del 2016

conferma la direzione di marcia. Abbiamo visto afflusso netto di fondi verso

risparmio postale e conti correnti. Continuiamo a vedere una crescita nel settore

assicurativo e abbiamo lanciato primi nuovi prodotti di risparmio gestito.

E nella parte tradizionale della nostra attività, abbiamo iniziato la distribuzione del

nuovo processo di delivery per consegna il giorno si alternano in alcune regioni, che,

come sapete, ci daranno l'opportunità di proseguire sulla razionalizzazione nostre

operazioni. E a tal proposito, ci aspettiamo che circa il 35% dei pensionamenti

volontari che abbiamo programmato per la firma l'anno entro la fine del primo

trimestre.

Ora, come si guarda avanti, ovviamente, l'evoluzione degli utili trimestrali con la

funzione sarebbe stata una funzione della tempistica di come gestiamo il nostro

portafoglio e la prenotazione delle riserve tecniche di assicurazione. Per il 2016,

abbiamo continuato a concentrarsi sulla realizzazione del piano e confermiamo la

sera che il nostro obiettivo è quello di sostenere e raggiungere un dividendo di

almeno l'80% dei guadagni netti.

Così che era quello che volevamo condividere con voi. E penso che sia giunto il

momento per voi a chiederci domande.

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Domande e risposte

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Operator [1]

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(Istruzioni operatore) (non udibile)

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Membro del pubblico non identificato [2]

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Buona sera e congratulazioni per i risultati. Ho un paio di domande, se posso. Il

primo è sui costi una tantum che si carica sul 2015 per il piano di ristrutturazione. Se

potete darci una figura su questo e sul numero totale di dipendenti che è andato giù

nel 2015. Possiamo avere un'indicazione di ciò che ci si può aspettare di entrare

2016 e il 2017 in termini di fabbisogno di manodopera totale?

La seconda domanda è, si conferma la politica dei dividendi del 80% dell'utile

netto. Chiedo solo se ci si può dare una sorta di un'indicazione di ciò che vi aspettate

in termini di EBITDA e utile netto per l'anno. Se hai appena ci può dare una

indicazione del previsto aumento?

E la terza questione è sulla evoluzione attesa in termini di (difficoltà tecnica) -

quest'anno. Hai fatto molto bene in termini di polizze vita, per esempio, nel 2015. Mi

chiedevo se si può sostenere questo tipo di crescita per il futuro, visto che le gestioni

separate rendimenti sono ovviamente influenzati dall'ambiente molto basso dei tassi

di interesse?

Quindi, se forse stanno prendendo in considerazione un cambiamento significativo

nel mix verso unit linked? E infine la mia ultima domanda è se ci si può dare un

aggiornamento sulle plusvalenze non realizzate che avete alla fine dell'anno?

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Va bene. Partiamo dalla prima domanda su quanto abbiamo maturato in termini di

costi di ristrutturazione per il futuro programma di pre-pensionamento. L'impatto del

2015 è stata pari a EUR316 milioni, in pratica un po 'al di sotto di quello che

abbiamo maturato lo scorso anno, sostanzialmente in linea con - che è di destra.

In secondo luogo, si tratta di un numero di addetti che ha lasciato la Società nel

corso del 2015. Abbiamo un paio di numeri di prendere in considerazione. Il primo è

legato alle reali uscite e stiamo parlando di persone circa 3.000-plus, ma dal

momento che la riorganizzazione è ancora in corso, quindi non è pienamente

implementata da queste parti.

Come Francesco detto del nostro programma di trasformazione, abbiamo assunto

lavoratori temporanei per sostenere questo importante cambiamento. Detto questo,

il numero medio successiva di riduzione impiegati è durante il corso del 2015 è stato

nella regione (non udibile). E 'molto importante per le operazioni che l'uscita che ho

citato stanno andando a influenzare quelli del futuro costo del personale una volta

che il programma di trasformazione e la riorganizzazione saranno pienamente

attuate. Naturalmente si tratta di una questione di tempo e ci vorrà un po 'di tempo.

Siamo - quando si tratta di tua terza domanda, non abbiamo intenzione di fornire

alcun orientamento per quanto riguarda il 2016 i risultati a partire da oggi. Abbiamo

confermato la sostenibilità della nostra politica dei dividendi 80%. E penso che il

flusso di cassa robusto che abbiamo generato nel corso del 2015 e quello che ci

aspettiamo di generare naturalmente anche nel corso di quest'anno sarà

sicuramente sostenere una ricompensa in politica dei dividendi, come già detto

Francesco.

Quando si tratta di la sostenuta, sarebbe del mix nel settore assicurativo ed in

particolare del premio lordo sul tipo di assicurazione sulla vita di prodotto Credo che

in base a ciò che vediamo nella prima parte dell'anno in corso. Vediamo che la

tendenza continua ad essere molto positivo e sostenibile, naturalmente, come hai

capito - come avete visto dalla mia presentazione.

Quando si tratta di il grafico relativo al rapporto di Solvency II, abbiamo margine in

termini di capitale disponibile, ma anche se guardiamo il motivo per cui stiamo

gestendo il patrimonio dei nostri clienti [70% - 75%] di che è ancora correlata a

(incomprensibile) e quando si tratta di (incomprensibile) le prestazioni e che a sua

volta si aspetta quello che abbiamo fatto su questo investimento è simile a quello

che abbiamo visto per Bancoposta. E quindi abbiamo dovuto margine di sostenere

per la crescita e, nel frattempo, per affrontare una parte dei nostri investimenti al

prodotto più rischioso con un elevato ritorno, dando anche il livello di costruzione di

capitale che abbiamo.

Quindi penso che sta per essere sostenibile, naturalmente. Abbiamo detto che ci

accingiamo a lavorare nella distribuzione anche negli stati di nostri prodotti. In

particolare con quando parliamo di dubbio il (non udibile) prodotti questo è qualcosa

che stiamo lavorando. Il primo risultato nel 2016 sono quindi incoraggianti e ci sarà

più preciso nel primo trimestre, ma penso che quando si tratta di questa parte del

business, direi che la trasformazione anche qui sta cominciando a prendere posto.

Riduzione della redditività, se ho capito bene sulla gestione attiva del portafoglio,

mentre non è un mistero, ci ha detto molte volte che ci sono investiti nella copertura

italiana. L'atteso rendimento medio che abbiamo oggi nel nostro portafoglio è del

4,4% contro il 4,6% dello scorso anno, ma vorrei affrontare la vostra attenzione sul

livello di utili non realizzati. Questo è un calcolo eseguito alla fine dell'ultimo

anno. Stiamo cercando di pagina 8 - abbiamo riportato [5,4 miliardi] abbiamo

sostenuto duration del portafoglio esteso fino a 5,6 anni.

Anche se guardiamo a ciò che è accaduto o si è verificato negli ultimi tre mesi,

penso che siamo ancora lì perché nei primi mesi di quest'anno abbiamo visto prima

un aumento del commutatore diffusione abbiamo, naturalmente, un po 'ridotto il

livello degli utili non realizzati , che è stato guadagni intero anno dopo la decisione

(non udibile) si sono verificati un paio di settimane fa.

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Non identificato Membro del pubblico [4]

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Grazie mille. Hai nel target rete di afflusso per le polizze vita quest'anno?

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Come ho già detto, non forniamo una guida. Mi dispiace.

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Ho alcune domande pure. Il primo è il numero di Solvency II. Mi chiedevo se poteste

aggiornare sulla vostra applicazione per il modello interno? Ero anche curioso di

sapere se c'è qualche rischio applicato sulle tasse italiane? E se è così, si potrebbe

condividere con noi quanto è il peso del rischio?

E infine sulla vita, se messo in evidenza il valore intrinseco e (incomprensibile) del

vostro portafoglio vita. La mia seconda domanda è tasse sul tax rate del 41%. Mi

chiedevo se si hanno benefici nel 2016 o 2017 da abbassare il rischio? Quindi, se si

può dare indicazioni su tax rate per il futuro?

L'ultima domanda è sul nuovo unità di lunghezza - lei ha citato prima mi chiedevo se

ci si potrebbe dire che tipo di commissioni di gestione intenzione di pagare i clienti e

il margine netto per voi dopo aver pagato i gestori di fondi di terze parti? Grazie.

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Vorrei iniziare dal terzo. Noi non siamo la divulgazione di tali serie di numeri, ma è

anche importante per voi capire che per i prossimi trimestri, ci piacerebbe vedere

qualche movimento.Ma la maggior parte dei nostri ricavi e dei nostri asset gathering

continuerà ad essere centrato intorno al tradizionale portafoglio di strumenti che

portiamo. Questo è solo per qualificarsi - siamo incoraggiati da quello che abbiamo

visto. Partiamo da un bassissimo ACE e vedremo che la crescita si spera trimestre

per trimestre, ma non sarà fare una differenza sostanziale per la nostra economia,

almeno per il 2016. Luigi?

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Beh, qualche parola su le aliquote fiscali negli anni successivi - quando si tratta di

l'impatto positivo della variazione del (non udibile) zona questo sta per essere

confermata nel 2016 - vale a dire, che abbiamo avuto impatto positivo nel 2015 ,

alla fine 2014, ma che continueremo per confermare come debito. Naturalmente ci si

avvarrà anche nel cambiamento delle imposte sulle società allora che sarà applicato

a partire dal 2017, e ci aspettiamo un calo del 3% che dovrebbe essere pienamente

applicabile al nostro risultato ante imposte.

Credo che Francesco coperto un po 'di altra domanda che hai avuto. Quando si tratta

di Solvency II, quello che posso dirvi è che stiamo applicando la formula

standard. Quindi questo è sicuramente pubblico Credo, quindi questo è parte di

regole fisse (difficoltà tecnica) l'autorità da parte del regolatore. Non forniamo la

comunicazione quando si tratta di valore intrinseco.Abbiamo fatto per fare l'IPO, ma

non stiamo a ripetere che.

Naturalmente, se guardiamo a ciò che è stato detto in termini di solidità

patrimoniale della Società e ci stiamo muovendo in avanti e meglio di quanto

originariamente previsto - il margine che abbiamo è abbastanza consistente. Stiamo

parlando di un 5 miliardi di euro per quanto riguarda l'applicazione di Solvency II,

quindi questo sta per sostenerci anche per affrontare, come ho detto prima, i nostri

investimenti in tipo più rischioso di attività ci fornisce con più (difficoltà tecnica).

Noi non divulghiamo il livello di commissione che abbiamo mantenuto. Stiamo

parlando ovviamente commissione di mercato quando si tratta del tipo di

collegamento unitario dei prodotti che vendiamo ai nostri clienti, ma non riveliamo

che ora.

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Va bene. Grazie.

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Un paio di cose che ho voluto correre da voi - prima di tutto forse un chiarimento - il

800 milioni di euro il pagamento MEF nel 2016, si può confermare che tutto questo è

legato ai crediti l'anno passato?

In secondo luogo, i volumi di corrispondenza hanno retto penso relativamente bene,

dato l'aumento dei prezzi ha messo attraverso. Ci puoi parlare un po 'di quello che

hai visto year-to-date, se tale tendenza sta cambiando? E se la maggior parte dei

contratti sono ora riflette l'aumento dei prezzi o comunque una parte significativa

deve essere fatto?

E poi sui servizi finanziari, so che hai detto in precedenza non sarebbe fornire una

guida, ma c'è qualcosa che puoi dire circa il livello di guadagni in conto capitale di

raccolta che si punta per se (difficoltà tecnica) esiste per il 2016?

E poi, infine, sul lato di assicurazione, si può prima di tutto spiegare che tipo di beni

si acquista in quello che si chiama attività alternative? Cosa resa ha fornito e quale

percentuale del tuo libro si vuole crescere, che per?

E in secondo luogo, il rapporto di Solvency II - (non udibile) [405%], ovviamente, è

un numero incredibile Penso che in molti aspetti. Perché se si guarda a slitta 11 e si

guarda la volatilità che si vede in quel numero espressa o tassi di interesse sposta,

prima di tutto Può chiarire che un aumento dei tassi di interesse di 100 punti base è

che privo di rischio? E se è così perché succede avere un impatto negativo sul vostro

rapporto di Solvency II? E con una tale volatilità, qual è il giusto livello di capitale per

avere? Grazie.

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Vorrei iniziare magari con l'osservazione del capitale di posta sul vostre domande

sull'evoluzione dei ricavi di posta adattarsi a ricordare il nuovo schema tariffario

entrato in azione veramente infine al 2015. Quindi Q1 è davvero la finestra di

osservazione giusta per l'effetto di ciò che possiamo dire stasera è, in linea di

massima, vediamo un neutro per effetto modestamente positivo di questo prezzo.

L'anno scorso la differenza che si vede tra il declino del volume e il calo dei ricavi è

stato il risultato di una attività che abbiamo fatto sul mix e sulla qualità. Ci si

aspetterebbe che a continuare per quest'anno e per di contenere la riduzione dei

ricavi da posta circa la singola cifra che tipo di parlavamo a partire dallo scorso

anno.

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Vorrei iniziare con la prima domanda circa il 800 milioni di euro di [scaduti]

crediti. Stiamo parlando di [scaduti] crediti, quindi se quelli sono legati la maggior

parte dei crediti che abbiamo avuto alla fine del 2014, e che era pari a EUR3.4

miliardi di dollari e ora è scesa a 800 milioni di euro, e ci aspettiamo di incassare in

quella parte del patrimonio dei crediti entro la fine del 2016.

Quindi penso che abbiamo visto sicuramente un lavoro molto efficace dal ministro

delle Finanze avere un tesoro del tutto e la pubblica amministrazione. E penso che

sia uno degli aspetti positivi di questa privatizzazione. Quando si tratta di livello dei

servizi finanziari delle plusvalenze - che può ricordare che abbiamo detto nel fare

anche il processo ideale e perché siamo riferire qui il numero che è i guadagni non

realizzati, che a mio avviso sta per essere molto rilevante per voi per capire quello

che potrebbe essere l'evoluzione futura.

Ci sono sicuramente consapevoli che, naturalmente, in uno scenario di tasso di

interesse pari a zero, ci aspettiamo che i rendimenti di questa lacuna sta per essere

ridotta nel corso dei prossimi quattro o cinque anni, ma abbiamo i vantaggi che il

nostro portafoglio di attività è in grado di produrre profitto anche il capitale per un

corrispettivo complessivo di EUR5.4 miliardi, dato il tasso di interesse corrente zero,

il che significa, in altre parole, che ci aspettiamo dalla gestione di tale importo

portafoglio di 2 miliardi di euro in media per [l'anno ].

E alla luce dei risultati che ho appena riportato in precedenza, credo che siamo sicuri

che questo sta per essere ripetuta anche quest'anno. L'unica possibilità è che sta

andando a vedere un rimbalzo inaspettato del tasso di interesse o superiore al tasso

di interesse - direi gli spread in un breve lasso di tempo. Perché abbiamo anche

coperto una parte del nostro portafoglio di attività al fine di affrontare qualsiasi

potenziale rimbalzo del tasso di interesse, e quindi circa il 30% del nostro portafoglio

complessivo delle attività è oggi scambiato in variabili a partire da date

diverse.Quindi penso che ci sentiamo sicuri e dopo la più recente decisione adottata

dalla Banca Centrale, questo è ancora più forte di quanto non fosse qualche

settimana fa.

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E infatti, si dovrebbe guardare la durata del portafoglio di un anno fa e oggi. Ci

siamo trasferiti un anno - la durata è sempre la stessa e le plusvalenze non

realizzate sono rimasti gli stessi. Così come quello che Luigi sta dicendo in termini di

politica monetaria attuata dalla Francoforte, questo è in realtà ci fornisce più spazio

respiro e maggiore visibilità per il futuro intorno a tale marchio 2 miliardi di euro che

abbiamo identificato come il reddito associato alla gestione di tale portafoglio.

Quando si tratta di attività alternative, voglio dire, stiamo parlando di un diverso tipo

di attività con un diverso livello di assorbimento di capitale. Solo per fornire a voi con

un esempio, quello di cui stiamo parlando è la possibilità di investire nel tipo di

infrastrutture di fondi che fornisce un alto rendimento rispetto a quella che possiamo

trovare nei mercati obbligazionari, ma sono legati al business regolamentato, per

esempio, con un livello di rischio in linea con le nostre politiche.

Quindi ci sarà sempre più aumento di capitale ma non in modo sostanziale. Perché,

naturalmente, il mix che si vede oggi [75%] (incomprensibile) 11% obbligazioni e le

restanti attività alternative saranno - potrebbero cambiare, ma non in modo così

drammatico. Quello che possiamo vedere è un aumento in termini di una cifra nei

fondi alternativi. Perché nel frattempo, probabilmente abbastanza, il nostro livello di

riserva si muove su e quindi possiamo aumentare la quantità di denaro investito.

Ma la risposta è più prodotti azionari con più assorbimento di capitale. ed è per

questo siamo fiduciosi nel fornire ai nostri clienti con rendimenti robusti in termini di

remunerazione della politica perché abbiamo il margine di cui ho parlato sul grafico

a sinistra. Quando si tratta di i rischi connessi con l'evoluzione italiana, quando si

parla di governo diffonde per esempio fino a 100 punti base, come si può vedere

l'impatto sul nostro rapporto di copertura sta per essere superiore a un

cambiamento pura e semplice del tasso di di interesse.

Quindi la realtà è che il fattore - si vede un fattore nella diffusione governo cambia il

rischio paese è - mi permetta di mettere in questo modo - siamo più sensibili a un

cambiamento degli spread del rischio paese piuttosto che un cambiamento puro del

tasso di interesse. Questa è una verità fondamentale, perché ci sono sicuramente

esposti a circa il 75% al governo italiano [box] ma questo è particolare - non solo

Poste Vita, ma anche Posteday nel suo complesso.

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E si può ricordare che c'è un po 'di plusvalenze latenti nelle riserve tecniche di Poste

Vita pure. E come si può immaginare, questo è anche - la dimensione delle

plusvalenze, che è di circa 11 miliardi di euro, è una funzione di come si muove

diffusione. Da qui si vede la sensibilità che avete visto quando gli spread si stanno

muovendo la quantità di riserve che scendono a tal riguardo.

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Grazie. Forse un chiarimento, se posso, su questo. Così, quando guardo le sensibilità,

dovrei forse interpretare i meno 91 punti per i tassi di interesse fino a 100 punti

base, divisi da meno 115 per la diffusione di governo, e quindi oltre a 24 per privo di

rischio? O è completamente separata da esso? Quello che sto cercando di capire è, è

il tasso di interesse fino - è che privo di rischio o è che i rendimenti complessivi in

su?

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Sta esente da rischi - è esente da rischi.

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Perfetto. Grazie.

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Va bene. Grazie.

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Ho un paio di domande. Il primo è il rendimento della raccolta postale. Se non

sbaglio nel 4 ° trimestre le impostazioni postali libri sono aumentate da 2,8 miliardi

di euro rispetto ai nove mesi si sta riportando EUR18.7 miliardi rispetto al EUR15.9

miliardi di settembre. Così si ha fondamentalmente 2,8 miliardi di euro è aumentato

su base trimestre su trimestre. che presumo riflette il rischio crescente avversione

dello stato a fine anno.

Mi chiedevo se questa comprensione è corretta e se ci può dare una sensazione su

questi - le prestazioni di questi asset class in gennaio e febbraio, se si sta vedendo

l'accelerazione di queste collezioni?

E considerato per questo ancora una volta, ho visto che gli altri depositi di

Bancoposta sono stati sostanzialmente piatta su base trimestre su trimestre a

EUR39.5 miliardi. Mi chiedevo se i libretti postali che dobbiamo guardare come una

sorta di - i principali beneficiari di questa crescente avversione al rischio di (non

udibile)? Ecco, questo è la mia prima domanda.

La seconda è se ci si può dare un'idea di quello che era profitti trailing realizzati in

Q4 da BancoPosta?

Infine un chiarimento sul nuovo schema di pricing che si è già detto che era sul

posto a partire da ottobre, ma dovremmo vedere secondo i vostri commenti i

principali effetti in Q1. Se non sbaglio, il deposito IPO si quantificata EUR113 milioni

di entrate supplementari - il potenziale impatto positivo di questo nuovo sistema di

tariffazione. Ma, sulla base di commento, la mia comprensione è che si può essere

probabilmente più conservatore. È la mia comprensione corretta o si tratta di 130

milioni di euro l'impatto per l'intero esercizio una funzione giusto?Grazie.

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Vorrei iniziare il risparmio postale. Prima di tutto, dobbiamo considerare che quando

mettiamo a confronto di fine anno rispetto a fine anno, abbiamo anche di

incorporare l'interesse capitalizzati in particolare nei titoli di risparmio che abbiamo

nei nostri libri. Se vogliamo guardare il flusso, quello che avevamo da dire durante il

corso sul flusso puro, quindi non prendiamo nulla in considerazione oltre l'interesse

che abbiamo visto un declino nel corso del 2015 all'inizio di quest'anno.

Abbiamo visto sicuramente un cambiamento di tendenza perché abbiamo visto i

clienti alla ricerca di prodotti sicuri garantiti come i risparmi postali perché per legge

essi sono garantiti dal governo italiano. Così l'andamento dei primi due o tre mesi

sembra buono.

Se guardiamo la performance del risparmio postale ricavi anno su anno, penso che

sia ancora rilevante per ricordare che nel 2014, in particolare, l'ultimo trimestre del

2014, il gruppo ha firmato un nuovo accordo con CDP, che ha iniziato a prendere

posto retroattivo il 1 ° gennaio, mentre tutto l'impatto è stato registrato nel quarto

trimestre.

Così la performance del quarto trimestre per quanto riguarda i ricavi relativi al

risparmio postale non sembra buona, perché nel quarto trimestre dello scorso - del

2014, avevamo prenotato una sorta di una tantum voce relativa agli accordi

finalizzati a mese di ottobre del 2014. a parte - se ci spogliamo questo fuori, le

prestazioni di anno in anno in modo sostanziale, c'è un leggero calo sui ricavi

rispetto allo scorso anno a causa dei volumi; volumi che abbiamo visto immediato

aumento nei primi mesi di quest'anno.

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Sulla prezzi? Credo che il prezzo, solo per ricordare a tutti, l'adeguamento dei prezzi

è disponibile in una sorta di duplice formato. Stavamo iniziando con un solo prodotto

di Jay più 1 al prezzo di $ 0,80 prima del cambiamento di prezzi, e poi quando ci

siamo trasferiti a due serie di prodotti, Jay più 4 a $ 0,95, e Jay più 1 a 2,8. E quindi

le dinamiche che stiamo osservando, come si può immaginare, è un passaggio

fondamentale per Jay più 4 che ci dà anche una certa flessibilità sul modo in cui

implementare il sistema di erogazione.

Ma nel complesso, il prezzo sul lato regolamentato del nostro negozio per avere un

po 'di un reddito positivo piuttosto che conservatore - non conservativo; Vorrei

tornare a quello che dicevo prima. Questo fa parte di un gruppo di iniziative che

hanno lo scopo di trattenere e contenere il calo delle entrate in singola cifra, che che

continua ad essere una delle principali ipotesi sottostanti, direi, obiettivi di questa

gestione a (difficoltà tecnica) - .

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(Difficoltà tecnica) - prestazioni. Abbiamo visto un aumento dei conti bancari in

media di Bancoposta. E vi ricordo che il più vediamo un aumento c'è, tanto più

possiamo investire questo denaro in (difficoltà tecnica) secondo la legge vigente. E

quindi, possiamo sfruttare il valore anche attraverso l'aumento di questa somma di

denaro. Nel 2015, abbiamo visto un aumento rispetto allo scorso anno. Ciò è

sostanzialmente dovuto all'aumento dei volumi e un certo interesse da molto

marginale che abbiamo visto.

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Penso che vorrei aggiungere a questo un paio di punti, Luigi. One - si può ricordare

che la nostra proposta complessiva ai mercati che il nostro valori fondanti la nostra

fiducia e la vicinanza.Ovviamente, al momento di agitazione e paura nel mercato, si

tende a giocare il ruolo di porto sicuro per le famiglie italiane, e abbiamo visto i

benefici di che alla fine dell'anno scorso e all'inizio di quest'anno, la tempesta si

muove fuori - dovremo tornare al normale tipo più posizione competitiva proattiva,

ma era, come dicevo poco fa, un buon inizio d'anno.

La seconda cosa è che abbiamo anche alcuni impatti positivi e sulle implicazioni

della diffusione di ciò che Luigi, lo stesso a voi prima di 2 milioni di euro Postepay

Evolution. evoluzione Postepay è una carta di debito di precarica con capacità di

transazione, perché ha per tutti gli effetti un conto in valuta - paga conto moneta di

plastica che la gente può venire nei nostri negozi, mettere in tasca e ancora operare.

Questa è la guida un'ulteriore somma di denaro per le masse entrano in banca e

fornendo quindi ulteriormente il volume di investire. Quindi questi sono nel

complesso tendenze positive che abbiamo visto. Il primo forse più grande in volume

e forse più di natura transitoria. Perché quando il mercato va indietro, torniamo

indietro.

Il secondo più di una crescita costante che noi francamente stanno contando su di

continuare ad aumentare deposito nel nostro saldo del conto corrente.

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Al 20 milioni di euro - mi dispiace.

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Vuoi dire sulle plusvalenze?

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Sì.

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Penso che non posso ripetere quello che ho detto prima - pensiamo oggi che siamo

nella stessa posizione di contare su un fatturato di circa 2 miliardi di euro, che è il

risultato del rendimento atteso sul business (difficoltà tecnica) si è investito in e sulle

plusvalenze attese che abbiamo incorporato nel nostro portafoglio, che alla fine del

2015, è stato pari a EUR5.4 miliardi.

E confermo a voi che se guardiamo che, ad oggi, siamo fondamentalmente lì. E

stiamo anche estendendo la nostra durata di circa sei mesi. Quindi penso che siamo

in grado di garantire un quattro o cinque anni di visibilità per quanto riguarda la

remunerazione di questo portafoglio con questa capacità di 2 miliardi di

euro. Naturalmente nuovo, questo è molto in funzione dell'evoluzione del tasso di

interesse.

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E il 2 miliardi di euro, in modo che ognuno è fino a velocità - i due componenti - il

rendimento del portafoglio e delle plusvalenze scorso anno, se non ricordo male era

qualcosa come 1,6 miliardi di dollari e 400 milioni di euro. Anche se il 1,6 miliardi di

tende ad essere, ovviamente, più costante durante tutto l'anno, in modo da 400

milioni di euro o 500 milioni di euro o 300 milioni di euro, a seconda della

opportunità che abbiamo sulla diffusione, è disponibile in grappoli. E guidiamo per il

fine anno e si tende a essere più opportunistico su un trimestrale base

trimestrale.Così abbiamo prenotato loro quando li abbiamo prenotato. Quindi questa

è la natura dei due componenti di coloro 2 miliardi o EUR12 miliardi

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Linea di fondo, stiamo lavorando al fine di stabilizzare questo 2 miliardi di euro ed è

quello che prevediamo ora.

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Buona sera e congratulazioni per i risultati. Ho un paio di domande - una domanda

molto rapido in realtà i numeri e poi due più attuale. Proprio sui numeri - in termini di

incentivi all'esodo, si può confermare che era [316] per l'anno scorso, se ho ottenuto

che correttamente?

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Sì.

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Grazie. Poi a pagina 13 sul lato dei costi, in modo da poter appena ci ricordi che cosa

è che significativo calo del costo da EUR235 milioni a 32 milioni di euro, che si trova

in altri costi? Così sembra essere abbastanza consistente. Se si può solo ricordarci di

questo.

E anche solo sul lato elettronica, se potesse darci la - bene, sia la crescita

percentuale dei ricavi in pacchi o semplicemente la quantità assoluta di ricavi in

pacchi?

E poi ho altre due questioni di attualità. Così uno è sul lato pacchi. Così avete fatto il

12% di crescita del volume. Pensi che si è, ad esempio, cresce più rapidamente del

mercato nel suo complesso? E si pensa che la crescita è ancora sostenibile? Vedete

concorrenti reagire al vostro diventare più efficiente?

E poi l'altra domanda d'attualità sarebbe di circa immobiliare. C'è qualche

aggiornamento? Tutto ciò che dovremmo essere al corrente per il mese

prossimo? Grazie mille.

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Permettetemi di iniziare sul lato pacchi. Le dinamiche che state vedendo - non

abbiamo ancora piena visibilità di ciò che altri operatori stanno registrando. Stiamo

cominciando ad avere alcuni dati. Credo che è importante per voi, tuttavia, notare

che la crescita dei volumi è anche un urto o un risultato della nostra incursione in

eCommerce che tende ad essere, alla fine, più piccola del mercato. E quindi non c'è

pressione sui prezzi.

Stiamo ancora lavorando sul bilanciamento della base di costo e la progressione dei

ricavi. Siamo incoraggiati dalla crescita che vediamo. Abbiamo ulteriore segno della

nostra sarebbe di competere, ma come si sa la pressione sui prezzi è ancora molto

forte in questo segmento.

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Corretta. La domanda è stata legata alla struttura dei costi operativi. Se guardiamo il

secchio totale di costo che abbiamo anno su anno, abbiamo sicuramente il costo del

personale e il costo del venduto che sono sotto controllo. E abbiamo altri costi - ci

sono in questo segmento relative a posta e pacchi, quindi dobbiamo - anche il costo

segmento interesse, ma quando si parla di nostro costo e si parla di un calo anche in

qualche valutazione delle attività che abbiamo dovuto adottare in termini di

Valvoline, in particolare il 2014. e abbiamo avuto alcuni write-off che abbiamo fatto

l'anno scorso, più abbiamo qualche altro G & a e l'altro costo.

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Va bene.

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Ci dispiace - quando si tratta di beni immobili, come avete visto nella nostra

posizione finanziaria industriale finanziaria netta, siamo tornati alla cassa per

[EUR304 milioni - 300 milioni di euro], e ci aspettiamo di migliorare ulteriormente

questa posizione di cassa durante il corso dell'anno in corso. Quindi non siamo in

fretta di valorizzare il nostro portafoglio in fase precoce.

Noi siamo, se posso, lavorando al fine di ottimizzare, come abbiamo detto qualche

mese fa, il costo e una metri quadrati che usiamo, che è una delle condizioni

fondamentali per finalizzare su una base di successo, anche la svalutazione del

precedente Le attività teatrali. In modo che sia parte del nostro piano. E 'qualcosa

che ci accingiamo a fare. La tempistica dipende non solo una condizione di mercato

ma anche dalla necessità di cassa.

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Va bene. Grazie mille. Avete forse anche il numero dei ricavi pacchi per l'anno

scorso?

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Beh, se non sbaglio, abbiamo riportato qui e attirare soltanto la diffusione del

volume. In parole povere, stiamo parlando di circa 600 milioni di euro, 700 milioni di

euro i ricavi.

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^

Va bene. Grazie.

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Grazie per aver dedicato le mie domande. Ho una domanda per quanto riguarda il

piano per crescere in gathering. Ti potenzialmente essere interessati ad aumentare il

vostro stato in Anima nel caso in cui questo viene al mercato?

La seconda domanda è per quanto riguarda il livello di garanzia sulle Poste Vita. Se

non ricordo male, era 1,2% di nuovo dello scorso anno. E dato garanzia pari a zero

della nuova attività, mi chiedevo quanto la valuta media è sceso nel 2015?

E, infine, ho una domanda su Bancoposta. E 'stato [16,4] in 1H, e mi chiedevo

perché è stato un calo del 90 punto base alla fine del 2015? Grazie mille.

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Grazie. Sul asset gathering, siamo molto soddisfatti della nostra collaborazione con

Anima e la nostra posizione al 10% del patrimonio netto. Come ricorderete, la nostra

transazione l'anno scorso ci ha dato l'opportunità di entrare nel consorzio con

Bancopopular. Quindi ci sentiamo molto bene con quello collaborazione in questo

momento, e non abbiamo piani particolari.

L'attenzione ora è davvero a fare in modo che tale collaborazione possa essere

pienamente sfruttato dalla capacità di distribuzione. E stiamo lavorando a stretto

contatto con Anima di continuare un programma di formazione molto approfondita

per garantire che i nostri uffici - un numero crescente di nostri uffici sono

completamente attrezzati per fornire la spiegazione più trasparente per i nostri

clienti quando ci chiedono aiuto per la creazione di resa in mondo di interesse pari a

zero. che è, se lo si desidera, il mercato e, se così posso dire, il valore sociale che

accompagna la famiglia italiana verso una sorta di nuova categoria di investimenti.

Avevi ragione e siete proprio sulla evoluzione delle garanzie di Poste Vita. E sul -?

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Sì, quando si tratta di il rendimento atteso nel settore assicurativo, 1,2% è stato nel

2015, abbiamo confermato che 0% quest'anno. Siamo - a partire dal mese di luglio

del 2015, ovviamente, mi dispiace. Quindi stiamo spostando leggermente verso il

basso di circa [220] punti base, qualcosa del genere. Ma, tutto sommato, si

conferma quanto detto.

Quando si tratta di lievi cambiamenti che si riferivano al Tier 1 ratio di Bancoposta,

sì, abbiamo avuto una leggera flessione, ma questo è dovuto principalmente al

rischio di funzionamento del - niente di strutturale. Quindi dipende anche dal fatto

che, quando è stato eseguito questo calcolo a metà dell'anno, su una base per

l'intero esercizio, si potrebbe avere alcune leggere differenze.

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Va bene. Grazie.

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Operatore [44]

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Grazie mille. Capisco che ci sono altre domande sulla linea. Così, naturalmente, la

IRT rimarrà a disposizione per ogni ulteriore sforzo. Buona notte a tutti. Grazie.

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Grazie.

Trascrizione della video conferenza

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