FinanzaOperativa.com e Webank e hanno organizzato una giornata di formazione, total-mente gratuita, intitolata Strategie azionarie e di portafoglio con l’analisi tecnica, fonda-mentale e quantitativa. L’appuntamento è per sabato 23 settembre a Milano in via Massaua 6 dalle ore 9.30 alle 17.00. Previsti sei relatori e 10 interventi: Da Markowitz al risk parity: costruire portafogli in etf, titoli e fondi a basso rischio e sovraperformare il mercato (Max Malandra); La volatilità, oltre che un indicatore fondamentale per com-prendere il timing degli investimenti, rappre-senta un’opportunità per il trading. Gli stru-menti per negoziarla a Piazza Affari e i ba-cktest in tempo reale e free per tutti. (Gianluigi Raimondi); Il Diamond, genesi di un Trading system Trend Following, che si è a-dattato nel tempo al servizio degli utenti (Sandro Giangrandi); Che la Forza (relativa) sia con voi. Un indicatore ed una strategia di

trading poco noti ai trader retail, ma ben noti ai trader istituzionali. (Giangrandi); Strategie non direzionali con le Mib Options – Strutture di base e azioni correttive. (Pierpaolo Soldai-ni); Analisi integrata uomo-robot: le opportu-nità dell’autunno. Analisi di alcuni indici e azioni italiane con il supporto di modelli di trading ed investing e metodo di lavoro istitu-zionale (Enrico Malverti); Mercato Aim e Small Cap: le opportunità e i rischi nascosti. Storno dei mercati e momento di crisi: come rendere ugualmente profittevole un portafo-glio. (Michelangelo Massara); Risk Management e Gestione della Posizione ap-plicati alle Candlesticks No Frills e validi per tutti i tipi di trading (Sandro Giangrandi); Can-dlesticks No Frills, utilizzando gli insegnamen-ti dei guru delle Candlesticks, uno dei quali più volte ospite di Webank (Giangrandi); 10 cose da sapere e tener sott’occhio quando si investe o si fa trading. Analisi fondamentale e analisi tecnica unite per costruire portafogli ad alto dividendo (Ascanio Strinati). clicca qui per iscrizione.

Ftse MibFtse Mib

DaxDax

S&P 500 S&P 500

OroOro

PetrolioPetrolio

Lunedì 18: Italia: bilancia commerciale; Ue: prezzi al consumo.

Martedì 19: Germania: sentiment Zew; Usa: nuo-vi cantieri, prezzi all’importazione.

Mercoledì 20: Germania: prezzi alla produzione; Usa: tassi mutui, vendite case esistenti, tassi fondi Fed.

Giovedì 21: Usa: indice Philadelphia.

Venerdì 22: Francia, Ue: Pmi manifatturiero.

15 settembre 201715 settembre 2017

Numero 181Numero 181

anno 5anno 5

Sentiment Sentiment

della della

prossima prossima

settimanasettimana

A2a prosegue nel movimento all'interno del canale ascendente iniziato alla fine del mese scorso. Una dinamica che ha buone chance per proseguire, visto l'in-cremento progressivo degli scambi e il recente incrocio al rialzo a quota 1,434 delle medie mobili a 21 e 50 sedute. In quest'ottica, il prossimo, cruciale target è individuabile a 1,54, top da inizio anno registrato lo scorso giugno. Oltre, l'obiet-tivo diventerebbe poi 1,65, sui livelli di novembre del 2008, con target interme-dio in zona 1,60. Fondamentale però po-sizionare uno stop loss (e rispettarlo mol-to rigidamente) a quota 1,48, dove transi-

ta il supporto dinamico e limite inferiore del suddetto canale rialzista al di sotto del quale si profilerebbe un'inversione al ribasso dei corsi.

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A2A

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Macro

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In deciso miglioramento la performance del nostro Portafoglio anti Tobin Tax, il pa-niere elaborato da FinanzaOperativa.com legato agli strumenti che non implicano il pagamento della cosiddetta Tobin Tax. Nel dettaglio, dal 15 gennaio 2016 (data di partenza del portafoglio) il rialzo è ora pari al +7,95% considerando i dividendi e le cedole pagate mentre è pari al +7,40% senza dividendi (dati aggiornati alle ore 11.50 del 15 settembre 2017). Al momento i componenti del nuovo Portafoglio anti-Tobin Tax sono cinque titoli azionari quotati a Piazza Affari e inseriti negli indici Ftse Italia Small Cap e Ftse Aim Italia: Elica, Valsoia, Plt Energia, Italian Wine Brands, Mo-delleria Brambilla e Tps. A questi si aggiungono poi tre Etf: Ubs Fac Msci Usa Low Vol Ucits Etf A-Dis, Lyxor Ucits Etf Ftse Italia Mid Cap Pir, Amundi Ftse Epra Eur Real Est Ucits Etf e Wisdomtree Us Smallcap Divid Ucits Etf.

Tutte positive, a metà mese, le performance di settembre delle asset allocation in Etf. Il risultato medio degli otto panieri è dello 0,6%, con le due versione dell’asset allocation Eu+ (Conservativa e Moderata) che segnano rispettivamente +0,85% e +0,87 per cento. Da inizio anno, sei degli otto portafogli sono positivi, e tre segnano un risultato superiore al +2 per cento. I migliori si confermano quello dell’asset allo-cation AA Basic in versione Conservativa, con performance al +2,3% e della AA Eu+ (+2,18%), anch’essa in versione Conservativa. A inizio mese, poi, come da metodolo-gia del sistema, sono cambiati i pesi relativi di tutti i portafogli. Quelli per il mese di settembre 2017 sono nello zip (download) che contiene i cinque file in formato excel: ognuno di essi riporta i risultati storici e i pesi mensili dei portafogli in Etf. Il dato più recente – evidenziato in grassetto azzurro – riguarda i pesi per il mese ap-pena iniziato. Le note metodologiche si trovano qui. Questi infine gli Etf utilizzati: iShares S&P500 (IUSA); Lyxor Eurostoxx50 (MSE); Ishares Msci World (IWRD); Lyxor Euromts 3-5y (EM35); Lyxor Euromts 10-15y (EM1015).

Crowl (Carmignac): Crowl (Carmignac):

“Puntare su Eurozona, “Puntare su Eurozona,

emergenti e auriferi. emergenti e auriferi.

Evitare Usa e dollaro”Evitare Usa e dollaro”

Ramenghi (Ubs WM): Ramenghi (Ubs WM):

“Elezioni tedesche da “Elezioni tedesche da

non sottovalutare”non sottovalutare”

L’apprezzamento L’apprezzamento

dell’euro: cause, dell’euro: cause,

prospettive e prospettive e

conseguenzeconseguenze

Negli Usa rifettori Negli Usa rifettori

puntati sul settore dei puntati sul settore dei

mediamedia

Fca, immatricolazioni Fca, immatricolazioni

ancora in crescita. Ma ancora in crescita. Ma

sul titolo è allarme sul titolo è allarme

ipercompratoipercomprato

SegWit porta i Bitcoin a SegWit porta i Bitcoin a

+150%, cosa aspettarsi +150%, cosa aspettarsi

con l’update di con l’update di

novembre?novembre?

Portafoglio Etf

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Con un Ftse Mib stabile in area 22.200 punti, l’indice delle blue chip italiane guada-gna il 16,57% da inizio anno. Performance importante per il nostro listino che si col-loca tra i migliori del mondo occidentale, ma ancora meglio, in parte grazie ai divi-dendi, si comportano i nostri portafogli costruiti con le metodologie di Michael O’Higgins. Il migliore resta il Portafoglio PPP costituito da un solo titolo, che quest’anno è Banco Bpm: il nuovo gruppo (che nasce dall’aggregazione di Banco Po-polare e Bpm) da inizio anno, segna un +42,76 per cento. A seguire il paniere dei “5 dogs” con un +19,96% e quello dei “10 dogs”, +17,21 per cento. Banco Bpm è anche il miglior titolo del portafoglio con un +42,76%, seguito da FinecoBank (+41,63%), Intesa SanPaolo (+28,42%) e da Azimut (+20,49%). I 10 titoli del Portafoglio Italia 2017 - in ordine crescente di prezzo – sono: Unipolsai, Banco Bpm, Intesa Sanpaolo, Unipol, Snam, FinecoBank, Poste Italiane, Generali, Eni e Azimut. Dopo diversi anni, quindi, per la prima volta il Portafoglio è decisamente sbilanciato sul comparto finan-ziario (banche, assicurazioni e asset management).

Portafoglio Commodity

Portafoglio Italia

Resta positiva la performance del nostro Commodities Portfolio, il paniere ela-borato da FinanzaOperativa.com il 13 gennaio 2016 e composto da Etc e Etf quotati a Piazza Affari. Dalla data del lancio il rialzo è ora pari al +3,69% (dati aggiornati alle ore 9,45 del 15 settembre 2017), merito soprattutto della corsa del palladio sul quale abbiamo assunto e manteniamo una posizione long. Nel dettaglio, il paniere comprende attualmente i seguenti sottostanti: petrolio Wti, palladio, il comparto agricolo (Dow Jones Ubs Agriculture), il rame e l’oro con posizione long e il gas naturale con posizione short. I rispettivi Etc sono: SG Etc Wti Oil Collateralized, Etfs Physical Palladium, Etfs Daily Short Natural Gas, Etfs Agriculture, Etfs Copper e Etfs Physical Gold. Da notare che tutti gli stru-menti inseriti nel portafoglio hanno peso identico.

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Si avvicina la scadenza del terzo trimestre dell’anno, e l’asset allocation MV Global è in ottima forma. La performance dei due portafogli si attesta al +4,8% per la versione Con-servativa e al +5,3% per quella Moderata (il benchmark si ferma a +3,2%). MV Global è un'Asset Allocation strutturata su quattro Etf ribilanciati mensilmente: tre Etf "minimum variance" di Ossiam e uno obbligazionario. Dopo un buon mese di agosto (con perfor-mance dei due portafogli Conservativo e Moderato rispettivamente pari a +0,62% e +0,52%), nelle prime due settimane di settembre la performance è del +0,98% per la ver-sione Conservativa e +1,1% per quella più aggressiva. Il benchmark, calcolato utilizzando gli stessi strumenti, si ferma a un +3,2 per cento. La tabella qui sopra evidenzia i risultati annuali dei due portafogli (confrontati con il benchmark), nel file excel allegato (qui) sono riassunti tutti i dati storici di backtest e le performance mensili e annuali dei due portafo-gli. Oltre che i pesi per il mese di settembre. Le note metodologiche sono qui. Questi infine gli Etf utilizzati: Ossiam Us Minimum Variance (SPMV), Ossiam Istxx Eur Min Var (EUMV), Ossiam Emerging Mkts Min Var (EMMV) e Lyxor Euromts 3-5y (EM35).

Vira in positivo e a doppia cifra la performance del Portafoglio Pmi Innovative elaborato da FinanzaOperativa.com: dal lancio (3 luglio 2017) segna infatti ora un rialzo del +12,37% (dati aggiornati alle ore 10.30 del 15 settembre 2017). La qualifica di Pmi innovativa consente una agevolazione fiscale introdotta dalla Legge di Stabilità 2017 cumulabile con il beneficio dei Pir (Piani Individuali di Risparmio): per le persone fisiche è prevista una detrazione Iperf del 30% dell’investimento, calcolata su un massimo di un milione di euro. La stessa percentuale è de-traibile per le persone giuridiche ai fini Ires, calcolata su un investimento massimo di 1,8 mi-lioni di euro per ogni periodo di imposta. Attenzione però: occorre detenere il titolo per tre anni (lock up obbligatorio per beneficiare dell’agevolazione fiscale). Al momento le azioni quo-tate sul mercato Aim di Borsa Italiana che hanno ottenuto la qualifica di Pmi Innovativa (tutte comprese nel nostro portafoglio) sono 17: Alfio Bardolla, Bio On, Casta Diva Group, Clabo, Digital360, Digitouch, Dominion Hosting Holding, Elettra Investimenti, Energica Motor Company, Expert System, Fope, Giglio Group, MailUp, Tps, Wiit e Wm Capital. Ogniqualvolta un titolo ottiene la qualifica di Pmi innovativa viene inserito in portafoglio, mentre l'eventuale uscita è discrezionale e segnalata sul sito FinanzaOperativa e su questa Newsletter.

Portafoglio Pmi Innovative

Portafoglio MV Global

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Si confermano resilienti le performance dei portafogli internazionali elaborati da FinanzaOperativa e composti da una selezione di azioni entrate nei mesi scorsi nella cosiddetta Golden Area in base all’algoritmo Mo.Mo.Sy.® (acronimo di Mode rate Monetary System) di OverProfit. Nel dettaglio, sul primo gradino del podio in termini di performance resta il Portafoglio Dow, paniere creato ad agosto 2015 e strutturato ora su tre blue chip apparte-nenti al Dow Jones Industrial (Coca-Cola, UnitedHealth e Verizon mentre Du Pont è stato venduto lo scorso 31 agosto) che vanta al momento un rialzo del +31,82% in valuta locale, ovvero in dollari, e del +20,74% in euro (dati aggiornati alle ore 9.25 del 15 settembre 2017). Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.

Situazione analoga poi per la performance del Portafoglio S&P500 (creato lo scorso 1° settembre 2015), che se-gna un rialzo in dollari del +15,74% e del +8,53% in euro, e comprende attualmente nove titoli: Crown Castle, Verizon Communications, Coca-Cola, Bank of New York Mellon, Corning, Schlumberger, Equity Residential, Unite-dHealth e Viacom. Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.

Infine, il Portafoglio Overprofit, nel quale è stato effettuato uno stock picking tra le big cap dell’indice S&P500 e del Nikkei 225. I titoli al momento in questo portafoglio sono sette, di cui due entrati al lancio (9 luglio 2015) e quattro il 16 luglio (2015). Nel dettaglio, tra le società appartenenti all’indice S&P500, sono attualmente apparte-nenti al portafoglio sei titoli, entrati nella cosiddetta “Golden Area”, dei quali due entrati nel paniere alla data del lancio (Carnival e AutoZone) e tre il 16 luglio (Delta Airline, Pepsico, UnitedHealth). Tra i titoli del Nikkei 225 c’è invece Toho, entrato il 16 luglio 2015. La performance è al momento del +22,72% in valuta locale e del +15,07% in euro. Per scaricare il portafoglio in formato excel clicca qui.

Portafogli internazionali

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Il portafoglio Pwa Alternative Global Fle-xible è un portafoglio che ricerca e gesti-sce a livello globale i migliori titoli con una metodologia indipendente, flessibile e alternativa. Curato e gestito da Miche-langelo Massara, owner della società Pwa, il portafoglio, grazie alla ricerca co-stante delle più promettenti società e di nuovi prodotti e di una metodologia per-sonalizzata di macro ciclica, ha permesso ottimi timing di entrata e uscita da ogni singola posizione, ottenendo una perfor-

mance del: + 226,5%. Se infatti è impor-tante trovare i titoli “giusti”, è anche im-portante gestirne poi la vendita. È stato così inserito un ordine di vendita parziale - come previsto dalla modalità operativa di portafoglio - di un titolo, presente nel Portafoglio PWA da febbraio 2017, che ha generato a oggi una plusvalenza di oltre il 57% rispetto al prezzo medio di carico. Per informazioni: portafoglio-pwa@finanzaoperativa.com

Il caffè, qualità Arabica, torna a ribollire. Il future quotato all'Ice di New York con scadenza dicembre ha infatti di recente confermato il superamento della resi-stenza statica di breve termine posta a 132,20 centesimi di dollari per libbra iniziando poi quello che potrebbe confi-gurarsi come un movimento a "V" il cui obiettivo ultimo è individuabile a quota 146,25, dove a fine agosto i corsi aveva-no iniziato una correzione. Il target inter-medio è invece posto a 145,50. Fonda-mentale però la conferma della tenuta del supporto dinamico di breve periodo al momento passante per quota 135,

stop loss da adottare e livello al di sotto del quale verrebbe meno il suddetto mo-vimento di recupero. Per sfruttare il po-tenziale allungo di questa commodity, a Piazza Affari è disponibile l'Etc Etfs Coffee emesso da Etf Securities.

Nelle ultime sedute l’indice Amex Bio-tech sta consolidando attraverso una formazione a bandiera i massimi regi-strati a inizio mese. Dopo essere salito fino a 4.246, il paniere sta ora tornan-do a testare la fascia supportiva di 4.150/20 punti. Il trend rimane impo-stato al rialzo e la tenuta del sostegno fornirebbe una buona base su cui prendere posizione. Al rialzo i primi obiettivi sono i recenti massimi e poi l’area di 4.350 e 4.500 punti. Alla vio-lazione di 4.120, supporti a 4.070, 4.000/3.975 e 3.870 punti. In Borsa Italiana non esistono per il momento Etf quotati sul settore in esame (sul

mercato americano quelli disponibili sono invece visibili cliccando qui), ma in compenso vi sono un fondo quota-to di Selectra J Lamarck, oltre al titolo Bb Biotech, indicato a inizio anno da FinanzaOperativa tra le 10 idee di in-vestimento per il 2017.

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Tutti i contenuti di questa newsletter non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio oppure all’investimento in titoli azionari, contratti future, opzioni, fon-di comuni o in qualsiasi altro strumento finanziario. L’attività non costituisce consulenza personalizzata così come indicato dal D.Lgs. 58/98, così come modificato dal successivo D.Lgs. 167/2007. Chi scrive non conosce le caratteristiche personali di nessuno dei lettori, in specie flussi reddituali, capacità a sostenere perdite, consistenza patrimoniale. Tutti i conte-nuti della newsletter hanno solo scopi didattici, educativi e informativi. Gli argomenti ri-guardano l’analisi fondamentale e tecnica, i commenti sui mercati, la casistica operativa, piani di trading, ecc., ma non forniscono segnali di acquisto o vendita sui vari strumenti fi-nanziari, né indicazioni per la gestione diretta o indiretta del capitale di terzi. Pertanto, chi legge i contenuti della newsletter riconosce la propria esclusiva responsabilità delle even-tuali e successive azioni. Le informazioni finanziarie presenti nascono da conoscenze ed e-sperienze personali degli autori, che conducono inevitabilmente a valutazioni strettamente soggettive, parziali e discrezionali. Tutti i contenuti sono quindi passibili di errori di interpre-tazione e valutazione, come avviene per qualsiasi opinione personale. Si ricorda che i rischi di perdite legati all’attività di trading possono essere molto elevati e arrivare ad azzerare il capitale impiegato. L’investitore deve considerare attentamente i rischi inerenti all’attività di trading e investimento alla luce della propria situazione finanziaria.

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Disclaimer

Nel mese di luglio Mittel ha emesso un’obbligazione a sei anni per un importo complessivo di circa 123,5 milioni di euro. Il codice Isin è: IT0005257784. La quota-zione attuale viaggia ora intorno a quota 102: il lotto minimo di negoziazione è pari a 179 bond. Equita Sim è l’operatore a sostegno della liquidità e la scadenza è fissata per il 27 luglio 2023. L’obbligazione non è subordinata. La cedola del bond è del 3,75% annuo con periodicità semestrale (il 27 gennaio e il 27 luglio), quindi il rateo di interessi maturato finora è di circa lo 0,4 per cento. Il rendimento annuo a scadenza si attesta intorno al 3,5 per cento. La duration dell’obbligazione è pari a 5,3 anni. Il giudizio di iScoring sui comparable geografici è pari a 7-, in linea con quello sui comparable di settore. Il rimborso avverrà in un’unica soluzione a sca-denza, ma è prevista un’opzione di rimborso anticipata al quarto anno (al valore nominale più metà della cedola), al quinto anno (al valore nominale più un quarto della cedola) e successivamente al quinto anno (al valore nominale).

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