RosannaCostaCosta

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PRELIMINAR: Existen algunos estudios que buscan medir un déficit de infraestructura; la demanda sobrepasaría la capacidad de financiamiento público. Las concesiones son un mecanismo que permitió adherir recursos privados al déficit de infraestructura; principalmente aplicables a aquella con pagos por servicio. Con las concesiones se ha estructurado un sistema donde los incentivos están razonablemente asignados.

3 Fuente: Infraestructura Crítica para el Desarrollo. C.Ch.C . 2014.

Sector/inversionesenMMUS$ 2014-18 2014-23

PÚBLICO(aportefiscaldirecto) 31.454 64.473

Aportefiscaldirecto 25.842 56.461

vialidadytransporteurbano 11.847 18.848

vialidadinterurbana 10.345 25.863

recursoshídricos 3.650 11.750

PRIVADO 26.661 48.115

Concesiones 5.612 8.012

aeropuertos 1.402 1.652

hospitalaria 3.601 5.473

penitenciaria 609 887

Empresas

energía 11.475 24.316

puertos 2.645 5.336

ferrocarriles 2.614 4.981

transporteurbano(metro,EFE) 9.927 13.482

Total 58.115 112.588

4 Fuente: Infraestructura Crítica para el Desarrollo. C.Ch.C . 2014.

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CONSTRUCCION Sobrecostos privado privado

Expropiacionesypermisos gobierno gobierno

Ejecuciónyplazo privado privado

Geológicosyotros privado privado

financiero Privado¿¿riesgomacro? Privado¿¿riesgomacro?

Diseñoobrasolicitada/políSco Público/arbitraje Público/arbitraje

OPERACIÓN Demanda Seguroestatalocontratado.

Costosoperación privado

Financieros Privado

Macro privado

CalidadConstrucción Supropiaconstrucción

Fuerzamayor Definirlacontrato DefinirlaContrato

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Algo sobre los recursos disponibles

8

00%

01%

01%

02%

02%

03%

03%

04%

04%

05%

05%

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016ley

00%

02%

04%

06%

08%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

miles de US$ Inversiones Transf Capital TOTAL Poder Judicial 83.282 - 83.282 Contraloría 4.177 - 4.177 Interior 1.003.420 813.706 1.817.126 Relaciones Exteriores 800 300 1.100 Economía 341 17.978 18.319 Hacienda 5.452 - 5.452 Educación 207.933 430.297 638.230 Justicia 39.893 29.349 69.241 Defensa 19.339 47.526 66.865 MOP 2.193.513 785.401 2.978.914 Agricultura 6.646 91.790 98.436 Bienes Nacionales - 17.915 17.915 Trabajo - - - Salud 711.178 73.265 784.443 Minería - - - Vivienda 570.279 1.868.766 2.439.045 Transporte y Telecomunicaciones 155.954 217.962 373.916 Sec. General Gobierno - - - MDS 5.412 194.033 199.445 Sec. General Presidencia - - - Ministerio Público 23.043 - 23.043 Energía 291 16.468 16.759 Medio AMbiente - - - Deporte 49.789 30.058 79.848 Tesoro Público - 1.119.782 1.119.782

5.080.742 4.574.388 9.655.130 2,1% 1,9% 4,1%

9

Viviendaesun20%

!  Concesiones:aportedeprivados!  EmpresasPúblicas(muestrapptos2015):MMUS$1.938

–  InversionesEFEenppto2015alcanzaaMM$219.361

–  InversionesENAPenppto2015alcanzaaMM$516.346

–  InversionesEFEenppto2015alcanzaaMM$582.162

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La propuesta de un Fondo de Infraestructura: antecedentes (en proceso de diseño)

!  Financiamientodeldéficiteninfraestructura–  LaregladeBErestringeelgastopúblicoylademandadeinfraestructuraquedaríainsaSsfecha.

–  NotendríasenSdorestringirlaenlamedidaquelainversiónproducSvageneracrecimiento.

–  PermiSríacontrarrestarcicloadverso

!  Hacerusodelvalordelasobrasconcesionadasprontasafinalizarperíododeconcesión.–  Reduciríariesgodequesedejendecobrarpeajes

–  Mejorardecisionesdeportafoliodeconcesiones(evitarsobreinversiónenactualesobrasconcesionadas).Importanteanalizarcobertura.

!  Reducircostosdecontrolyburocracia(tomaderazón)

!  Coordinación¿?

!  HaytambiénunainsStucionalidadmásdescentralizadaparalatomadedecisiones,quebuscaalinearobjeSvosconlarentabilidaddelaempresa.SinembargoenfrentalosproblemasdecoordinaciónconMOPyHacienda,máslosdesaiosdedefinirungobiernocorporaSvo.ConMOPporplaninfraestructura.ConHaciendaporsurolenmercadodecapitalesyporelavalimplícito.

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!  SupatrimonioseconsStuyeconvalorpresentedepeajesfuturosdelasconcesionesvencidas,netodecostooperacionales,financierosydemantención.–  SebuscaundesincenSvoalarebajadepeajesalfinalizaruna

concesión.

!  Puede:–  estudiaryfinanciarestudiosparanuevasobrasdeinfraestructura–  Financiarobrasyco-inverSrconprivados,otorgargarankasuotros

instrumentosfinancierosquepermitanmejorarfinanciamientoprivado

–  SecuriSzarflujosdeingresosyemiSrdeuda

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!  Promoverfinanciamientoparaproyectosdeinversióneninfraestructurapública,quecomprendan“pagosporuso”porpartedelusuario(tarifasopeajes),bajoelSistemadeConcesiones(haydefinicionesmásamplias)

!  Noentregaríasubsidios.

!  SóloapalancaráproyectosquecuentenoportunamenteconevaluaciónsocialposiSva;viabilidadeconómico-financiera;aprobacióndelMinisteriodeHacienda

!  ElFDIdebeobtenerunarentabilidadprivada(económico-financiero)entérminosrealesyajustadaporriesgomayoreigualacero.Nótesequeellosolopuedeserexante.

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Comentarios a la propuesta

–  AfectacióndeingresosnoesprácScaeficiente.–  Noobstantehayfondosafectados(FRP,FE,FAR,FondoReservadodelCobre).

•  TodosentranenlareglafiscaldeBEalmomentodegastarlosfondos.

•  ConFE,FAR,FondoReservadodelCobresedecidecadaañolacanSdadderecursosauSlizar

•  TodossecrearonconacSvosfinancierosyencasoFRPquefinanciaobligacióndeLPserevisaactuarialmente.

–  Ladecisiónrespectoalafuentedefinanciamientoesseparadadelmejorusodeesosrecursos.

–  HabríaquedemostrarunasuertedepostergacióndelainversiónfrenteaotrasprioridadesanualesdeCP.

–  NosoyparSdariadeexcluirinversionesdelareglafiscal.–  LacoberturadelareglaSenerelaciónconlasostenibilidadfiscaldemedianoy

largoplazo,ysunivelconlosriesgosquenocubre.

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!  Crecimiento–  Losestudiosengeneralavalanquela

inversióneselgastopúblicofavoreceelcrecimiento.Requieresereficiente.Señalesdemercadosontestrelevanteparaestosefectos

!  LamayoríadelosproyectosdecarteradeconcesionesSenenrentabilidadprivada.

!  NosoninversionesqueseadaptenapolíScascontra-cíclicas.

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!  Financiamiento–  ValordelFondoesdiicildeesSmarynohabrátestdemercado.

Variables:costosoperacionales,esSmacióndedemandalargoplazo,riesgos(lasconcesionariastomansegurosyrespondenfrenteaterremotosyotros),etc.

–  Acadanuevoproyectoselepuedeasignarunvalorresidualpostconcesión.EfectomulSplicadornoexentoderiesgos.Cadanuevagarankadeflujos(nuevasconcesiones)requierenleyparacapitalizarse,peroSeneefectosmulSplicadores.

–  Noseeliminaelriesgoderebajadepeajes.Elgobiernotraspasaunagarankaquellevaráacompensarencasoqueserebajen.RiesgoceroparaFI,noparafisco.

–  AdelantarelvalordeesospeajesnoesmuydiferenteasecuriSzarotrosingresosfuturos

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!  ElFondoesunaempresaseparadadelgobierno.Luegosusgastosysudeudanoseconsolidacongobiernocentral.

!  Puedetenergananciasopérdidasporinversionesynoseincluyenencontabilidadfiscal.RiesgofiscalasociadoadecisionesdelFondo.

AvalimplícitodelEstadoimpideevaluaratravésdelmercadolagesSóndelfondo.DificultaevaluacióndelagesKóndelFI

!  Lasgarankasentregadaspuedengenerarpérdidasalgobiernocentralquedebieranconsiderarseanualmente.Riesgofiscalasociadoavaloracióndelosflujosfuturos

!  LasoperacionesentregobiernoyelFIseregistranenlacontabilidad,salvolosaportesdecapital.Así,sielFIcofinanciaunaobrapúblicavíareKrodecapital,noseconsideraríagastopúblico.RiesgofiscalasociadoaincenKvoerróneo

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!  CondicionesdeindependenciadelgobiernocorporaSvo.DirectorionombradoSpoBancoCentral;Consejoasesormacroydeinversionespermanente;auditoríainternacionaldepresSgio;clasificadoraderiesgos

!  Establecerlímitestécnicos:(máximopréstamosdirectossinincluirgaranka;límitealriesgoesperadodeunproyecto;máximoinversióndeTesoreríaconinstrumentosdelEstado

!  Sinembargonosepuedeasegurar:–  Mantenerinvestmentgrade(avalimplícito)

–  Prohibirpérdidasanuales

!  EstudiosdetarificaciónaCostoMarginaldelargoplazo.Estodebehacersedesdeya.Rentabilidadprivadadebetraspasarseatarifas

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Invertir en infraestructura es buena idea No se requiere ser imaginativo para financiar. Es mejor la transparencia. Las concesiones siguen siendo un buen instrumento, y requiere respaldo Existen temas de coordinación en la institucionalidad que requieren mirarse

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La deuda bruta de las empresas se acerca al 9% del Pib, estando pendientes el financiamiento de Codelco, Enap, EFE, metro, BEstado, TVN.

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