RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO … · 2016 e durante tutto il primo semestre del...

Gruppo Building Energy – Relazione sull Gruppo Building Energy – Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato 31 dicembre 2016

a gestione al Bilancio Consolidato 31 dicembre 2016

GRUPPO BUILDING ENERGY

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO 31 DICEMBRE 2016

Sede in VIA TORTONA 15 - 20100 MILANO (MI). Capitale sociale € 12.000.000,00 I.V.

Reg. Impr. 09230261001; Rea 1937961

www.buildingenergy.it

Gruppo Building Energy – Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato 31 dicembre 2016

2

Introduzione ............................................................................................................................................................... 4

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Americhe ................................................................................................. 6

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Europa ed Asia ........................................................................................ 7

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Africa e Middle East ................................................................................ 8

Mercato di riferimento ............................................................................................................................................... 9

Europa e Asia ............................................................................................................................................................... 10

Africa e Medio Oriente ................................................................................................................................................ 10

Nord America ............................................................................................................................................................... 11

America latina .............................................................................................................................................................. 11

Quadro normativo di riferimento ..............................................................................................................................13

Andamento della gestione .........................................................................................................................................17

Premessa ...................................................................................................................................................................... 17

Impianti in esercizio ..................................................................................................................................................... 17

Impianti in costruzione ................................................................................................................................................ 18

Progetti in sviluppo ...................................................................................................................................................... 18

Operazioni rilevanti avvenute nel corso dell’esercizio ...............................................................................................20

Dati patrimoniali, economici e finanziari ...................................................................................................................23

Stato Patrimoniale ....................................................................................................................................................... 23

Conto Economico ......................................................................................................................................................... 24

Rendiconto Finanziario ................................................................................................................................................ 26

IPP ................................................................................................................................................................................ 28

O&M ............................................................................................................................................................................. 30

D&C .............................................................................................................................................................................. 32

Prospetti di bilancio riclassificati ...............................................................................................................................33

Stato patrimoniale riclassificato ................................................................................................................................33

Conto economico riclassificato ..................................................................................................................................34

Principali indicatori economico patrimoniali .............................................................................................................35

Rapporti con consociate ed entità correlate ..............................................................................................................38

Azioni proprie e azioni di società controllanti ............................................................................................................39

Consolidato fiscale e trasparenza fiscale....................................................................................................................40

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio ..............................................................................................41

Evoluzione prevedibile della gestione ........................................................................................................................43

Adozione modello organizzativo ex DLGS 231/2001 ..................................................................................................44

Adeguamento in materia di sicurezza ex Dlgs 81/2009 ..............................................................................................45

Certificazioni dei sistemi di gestione ..........................................................................................................................46

Risorse umane ...........................................................................................................................................................47

Privacy .......................................................................................................................................................................48


3

Organi sociali .............................................................................................................................................................50


4

Introduzione

Signori Azionisti,

il bilancio che sottoponiamo al Vostro

esame, le cui variazioni rispetto all’esercizio 2015 sono

analizzate nella Nota Integrativa, rappresenta la

situazione veritiera e corretta del Vostro Gruppo al 31

dicembre 2016.

Con questa relazione desideriamo fornirVi un’analisi

generale, fedele, equilibrata ed esauriente della

situazione del Gruppo Building Energy (di seguito

anche “il Gruppo”) nonché dell’andamento e del

risultato della gestione appena trascorsa, segnalando

alla Vostra attenzione gli aspetti salienti e quanto

previsto dall’art. 2428 del Codice Civile, come

modificato dall’art. 1, comma 1, del D.lgs. n. 32/2007.

Salvo dove diversamente specificato, gli importi sono

espressi in migliaia di euro.

Il Gruppo è attivo in Italia dal 2010 (dal 2011 all’Estero)

con lo sviluppo del programma di investimenti e di

partnership con primari investitori istituzionali nel

settore della costruzione e produzione di energia

rinnovabile; nel quadriennio 2013/2016, il Gruppo ha

consolidato in modo significativo la propria presenza

sui mercati internazionali aprendo filiali (sia subholding

sia “SPV”, Special Purpose Vehicle) in 4 continenti.

L’esercizio 2016 è stato un anno in cui hanno

cominciato ad essere finalmente tangibili i risultati

delle attività di sviluppo iniziate negli esercizi

precedenti: nel corso dell’esercizio alcune attività di

costruzione di impianti si sono consolidate (l’impianto

eolico in IOWA è stato pressoché ultimato a dicembre

2016, così come i 2 impianti fotovoltaici di Hartford e

Musgrave), mentre un’altra è iniziata (la costruzione

dell’impianto fotovoltaico in Uganda).

Da un punto di vista dell’attività di sviluppo e di

investimento in nuove iniziative, il Gruppo ha

continuato a cogliere opportunità che il management

confida di poter ultimare con successo iniziando

appena possibile la fase di financing e di costruzione.

Anche da un punto di vista strategico e di

diversificazione delle offerte sul mercato dell’energia, il

Gruppo s’è dimostrato dinamico ed attento alle nuove

evoluzioni del settore: mantenendo la natura “storica”

di EPC contractor, di Developer, di IPP operator e di

O&M service provider, il Gruppo ha posto le basi per

poter ulteriormente integrare la propria mission

aziendale e - rimanendo sempre nell’alveo delle

energie rinnovabili - completare così il proprio profilo

industriale quale fornitore di nuovi prodotti e servizi,

rivolti tanto a clienti industriali (il riferimento è

prevalentemente all’attività di trading di energia)

quanto agli utenti finali (con l’offerta di locazione di

flotte aziendali di auto elettriche e la relativa vendita di

energia tramite i pod di ricarica); tali nuove attività

diventeranno pienamente operative nel corso del

corrente esercizio, anche tramite la costituzione di

nuove realtà societarie.

Per poter realizzare il proprio piano industriale e

sostenere la crescita tanto della attività “storiche”

quanto di quelle più recenti, il Gruppo nel corso del

2016 e durante tutto il primo semestre del 2017 ha

intensificato - con successo - la ricerca di fonti di

finanziamento che permettessero il raggiungimento

degli obiettivi prefissati sia in termini di realizzazione

dei progetti già in portfolio, sia in termini di continua

ricerca di nuovi sviluppi ed iniziative, veri creatori di

valori del Gruppo; in particolare:

- attraverso accordi con primari istituti e fondi

di investimento in USA e in Sudafrica sono

state perfezionate tra dicembre 2016 e il Q1

2017 accordi di partnership industriale e

finanziaria che garantiscono la realizzazione


5

dei progetti già in via sviluppo e/o già

autorizzati senza che questa diluizione nel

capitale sociale nelle subholding

compromettesse il controllo societario da

parte della CapoGruppo;-

- attraverso l’emissione di un nuovo strumento

finanziario (meglio specificato nella sezione

dei fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura

dell’esercizio, a cui si rimanda per ulteriori

informazioni), in fase di definizione alla data di

redazione del presente documento, il Gruppo

confida di aver posto solide basi per poter

consolidare e sostenere la propria crescita nel

panorama nazionale ed internazionale.

Anche da un punto di vista più prettamente contabile il

Gruppo ha consolidato la propria crescita anche in virtù

dell’implementazione di un sistema informatico per

tutto il processo di consolidamento (SAP BPC). Con la

prossima implementazione di un sistema centralizzato

di gestione della tesoreria, del manuale contabile di

Gruppo e della futura integrazione dei vari sistemi

contabili in un’unica piattaforma, migliorerà

ulteriormente anche il processo di controllo interno.


6

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Americhe

BUILDING ENERGY SPA

BUILDING

ENERGY

HOLDING US LLC

BUILDING

ENERGY

DEVELOPMENT

US LLC

MICHELANGELO

WIND 1 LLC

MICHELANGELO

WIND 4 LLC

OPTIMUM

WIND 7 LLC

RENEWENERGY

SOLUTION LLC

VENUS WIND 3

LLC

BE PANAMA S.A.

BE DEVELOPMENT L.A.

PANAMA SOLAR

ENERGY

PROVIDERS S.A.

(PSEP)

EMPRESA DE

PRODUCTION DE

ENERGIA LIMPIA S.A.

(EPEL)

BE ASSET

MANAGEMENT

LLC

ODYSSEY

SOLAR 1 LLC

PENELOPE

SOLAR LLC

ULYSSE

SOLAR 1 LLC

MICHELANGELO

WIND 3 LLC

OPTIMUM

WIND 3 LLC

OPTIMUM

WIND 5 LLC

OPTIMUM

WIND 6 LLC

OPTIMUM

WIND 4 LLC

ODYSSEY

SOLAR 2 LLC

TELEMACHUS

SOLAR LLC

ARGOS

SOLAR LLC

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

49%

49%

1%

1%

51%

51%

95%

95%

49%

35%

43%

SOLAR

PIEMONTE SPA .

90%

BE WIND IOWA LLC

100%

SOLAR

PIEMONTE UNO

SPA.

100%

ODYSSEY

SOLAR 3 LLC

LAERTE

SOLAR LLC

GREEN

CYCLONES LLC

95%

100%

APOLLO

SOLAR LLC

DAPNHE

SOLAR LLC

ARTEMIS

SOLAR LLC

100%

51%

1%

100%

SCILLA SOLAR

LLC

1%

49%

LEONARDO 1

LLC

100%

BUILDING

ENERGY

HOLDCO I° LLC

HOLDING

SUBHOLDING

SPV

JV


7

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Europa ed Asia

BUILDING ENERGY SPA

BE SOLAR 4

SRL

BE SOLAR 2

SRL

BIOTWIN 2

SRL

BE ASCOLI

SRL

BIOTWIN SRL

HOMES SRL

BUILDING ENERGY

JAPAN GODO

KAISHA

BE KRUSEVAC

DOO

BE BALKAN DOO100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

80%

BUILDING ENERGY

CROATIA DOO

51%100%

SIE SOLAR SRL

51%

BUILDING ENERGY

SLAVONIJA 1 DOO

100%

BE HYDRO

VERBANO SRL

50%

HOLDING

SUBHOLDING

SPV

JV


8

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2016: Africa e Middle East

0

BUILDING ENERGY SPA

BEDA SRL BEDA 2 SRLBEDA 3 SRL BEDA 4 SRL

BEDA 5 SRL

ZEVOBLOX

(PTY) LTD

BLU SKY

SOLAR (PTY)

LTD

LOKIAN (PTY) LTD

LETIFLASH

(PTY) LTD

ALVIPROX (PTY) LTD

GREEN SKY

SOLAR (PTY)

LTD

RED SKY

SOLAR (PTY)

LTD

PAULPUST (PTY) LTD

ALVIFORCE

(PTY) LTD

SCUITDRIFT (PTY) LTD

KHOI SUN (PTY) LTD

BOESMANLAND SOLAR FARM (PTY)

LTD

ZEVOBUZZ (PTY)

LTD

TOKIRITE (PTY) LTD

ROGGEWELD

(PTY) LTD

ZAMBHOLDING

LTD

NICHELENGE

SOLAR LTD

MWENSE

SOLAR LTD

KAWAMBWA

SOLAR LTD

MANSA

SOLAR LTD

EAST AFRICA

SOLAR

ENERGY LTD

BUILDINEG

ENERGY

SOUTH AFRICA

(PTY) LTD

VENDISYS

(PTY) LTD

KIRACODE (PTY)

LTD

KIRAPAX (PTY)

LTD

TORORO SOLAR

NORTH LIMITED

TORORO SOLAR

SOUTH LIMITED

BE SOLAR

ZAMBIA LTD

WBHO-BE

(PTY) LTD

GUMA BUILDING

ENERGY (PTY) LTD

KIRADEX (PTY)

LTD

KIRANIX (PTY)

LTD

GONDONETIX

(PTY) LTD

VENDIRITE

(PTY) LTD

REISA

(PTY) LTD

NAVOSYNC

(PTY) LTD

100%

100%

10%

100%100% 100% 100%

1%

1%

100%

100%

100%

1%

1%

1%

1%

1C

99%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

50%

30%

51%

100%

100%

80%

80%

96,66%

50%

99%

99%

99%

99%

100%

BUILDING

ENERGY EGYPT

JSC

ACCESS

BUILDING

ENERGY SOLAR

ONE

55% 30%100%

VENDIWELL

(PTY) LTD

100%

HYPERION (EX

CYRACOM (PTY

LTD

CYRALEX

(PTY) LTD

CYRAGUARD

(PTY) LTD

SOL

INVICTUS

(PTY) LTD

CYRACLOX

(PTY) LTD

CYRAFUSION

(PTY) LTD

CYRACRAFT

(PTY) LTD

100%

100%

100%

100%

ALUPROX

(PTY) LTD100%

100%

100%

100%

100%

BE CONCESSION

LESOTHO

(PTY) LTD

49%

K201521612

1 (PTY) LTD

BE Uganda

(PTY) LTD

99%

NOMISPAN

(PTY) LTD

NOMISPARK

(PTY) LTD

NOMISPOT

(PTY) LTD

100%

100%

100%

100%

EURONOTUS

(PTY) LTD100%

99%

BREZZA

AFRICANA

(PTY) LTD

100%

HOLDING

SUBHOLDING

SPV

JV

100%

100%

100%

100%

100%

100%


9

Mercato di riferimento

Il Gruppo Building Energy opera nel mercato della

produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili sia a

livello nazionale sia internazionale, ed è direttamente

coinvolto in tutte le attività tipiche del settore, con un

approccio integrato. All’inizio della sua storia,

attraverso le attività svolte dalla rete delle proprie

controllate e collegate, il Gruppo ha iniziato a operare

e ad affermarsi come Costruttore (“EPC contractor”) di

impianti a tecnologia fotovoltaica; adeguandosi ai

cambiamenti del mercato nazionale e internazionale,

nel corso del tempo è stato poi capace di

intraprendere un percorso industriale differente,

puntando a diventare produttore indipendente di

energia (“IPP”). Con questo obiettivo, il Gruppo ha

assunto un ruolo sempre più importante come

Sviluppatore (“Developer”) di progetti di energia

rinnovabile, fornendo servizi di ingegneria a supporto

dello sviluppo dei progetti e della costruzione degli

impianti, senza tralasciare le attività accessorie di

fornitore di servizi di manutenzione ed assistenza

(“O&M”) e di gestione degli impianti propri e di terzi

(“Asset manager”).

Sull’onda di pressioni internazionali sempre più

orientate alla produzione di energie rinnovabili per

combattere i cambiamenti climatici, il settore,

soprattutto al di fuori dei confini nazionali, è in forte

espansione e offre buone possibilità di affermazione ad

operatori reattivi, flessibili, presenti su più aree

geografiche con differenti soluzioni tecniche per la

produzione di energia da fonti rinnovabili (i.e. solare,

eolica, biomassa e idroelettrica) e pertanto pronti a

coglierne le varie opportunità: l’ultimo esempio, in

ordine temporale, di questa spinta internazionale

senza precedenti è stata senz’altro la Conferenza

mondiale di Parigi (novembre/dicembre 2015), durante

la quale più di 170 Paesi si sono accordati per limitare

ad una soglia variabile dall’1,5% al 2% l’incremento del

riscaldamento globale nel prossimo quinquennio

(accordo poi siglato a New York nel mese di aprile

2016). Il recente passo indietro da parte degli USA, che

fa da seguito alla campagna presidenziale del

candidato vincitore degli Stati Uniti orientata

paradossalmente ad un pieno sostegno alle fonti di

energia fossili, è apparso come uno smacco verso gli

altri Paesi firmatari; ciononostante, non sembra avere

la forza di invertire la rotta di questa direzione, che

appare sempre più come l’unica in grado di contrastare

il cambiamento climatico prima che lo stesso diventi

irreversibile.

Tuttavia, il sostegno alle iniziative “verdi” al momento

continua a non essere omogeneo, come sembra voler

significare l’inversione in tal senso fatta dal Stati Uniti.

Infatti, a nazioni che stanno incentivando in modo

significativo la produzione di energie rinnovabili anche

grazie alla lungimiranza di istituzioni finanziarie locali e

sovranazionali pronte a finanziare la crescita della

produzione di energia da fonti rinnovabili sostenendo

spesso iniziative industriali estere - per lo più si tratta di

Paesi in via di sviluppo ma anche si Paesi che hanno

economie mature, sebbene non ancora

sufficientemente sviluppate in termini di produzione di

energie rinnovabili) - si affiancano Stati che, come

l’Italia, dopo un fortissimo impulso al settore

caratterizzato dai vari incentivi che si sono susseguiti a

partire dal 2006, hanno invece ritenuto opportuno

addirittura porre un freno sostanziale allo sviluppo del

settore, introducendo fra l’altro norme legislative

(come il c.d. “decreto spalma incentivi”, su cui la Corte

Costituzionale deve ancora pronunciarsi in merito ai

dubbi di costituzionalità da più parti sollevati per la sua

retroattività) che vanno a rideterminare al ribasso gli

economics sui ritorni degli impianti fotovoltaici già


10

costruiti e messi in esercizio, rallentando un possibile

ulteriore sviluppo del settore anche in termini

industriali.

Pertanto, il Gruppo ha focalizzato in misura sempre più

crescente le proprie attività sul mercato estero, dove

sono state colte significative opportunità di business: il

Gruppo nel 2016 ha incluso nel perimetro di

consolidamento 88 società, 2 unità in meno rispetto al

precedente periodo come effetto netto tra la

costituzione di nuove realtà e la uscita dal perimetro di

società liquidate.

La seguente tabella evidenzia la distribuzione delle

società nelle Aree in cui è presente il Gruppo:

Di seguito viene riportata una sintesi delle attività più

rilevanti intraprese dal Gruppo nel corso dell’esercizio

per aree geografiche.

Europa e Asia

Le attività più significative in Europa si sono

concentrate principalmente nell’area dei Balcani ed in

Italia. In particolare, lo sviluppo del progetto a

biomasse di Krusevac (Serbia, 4MW elettrici equivalenti

16 MW termici) ha pressoché terminato lo stato di

sviluppo, mentre è stato iniziato lo sviluppo di un

progetto simile in, dove nel corso del 2016 è stata

costituita una nuova SPV dopo la costituzione della

subholding dell’esercizio precedente.

Per quanto attiene al nostro Paese, i principali sviluppi

sono stati i seguenti:

i) sono state ottenute 2 autorizzazioni

per la realizzazione di 2 impianti idrici nell’area

dell’Alto Verbano (Piemonte): il financing e l’inizio della

costruzione sono attesi nel corso del 2017;

ii) sul finire dell’esercizio sono state

iniziate delle trattative per l’acquisto di una società

attiva nel settore del trading di energia: l’accordo

preliminare, verrà finalizzato nel corso del corrente

esercizio

Africa e Medio Oriente

In Africa sono continuate le attività di sviluppo, benché

i financial closes originariamente attesi per il 2016 sono

stati posticipati per cause non dipendenti dal Gruppo.

Il progetto relativo all’impianto fotovoltaico di Tororo

(Uganda) è stato ultimato, e nel mese di dicembre è

iniziata la fase realizzativa effettuata da una branch di

Building Energy S.p.A., che ha costituito in loco una

stabile organizzazione per poter assolvere agli

adempimenti contrattuali conseguenti all’EPC contract.

Come verrà spiegato anche più avanti nel documento,

lo sforzo maggiore è stato profuso per reperire sul

mercato le risorse finanziarie necessarie per poter

affrontare la costruzione degli impianti eolici che

raggiungeranno il financial closes: durante il Q1/2017 è

stato sottoscritto un accordo con Old Mutual, primario

istituto finanziario Sudafricano, che affiancherà il

Holding Subholding SPV JV Totaledi cui, non consolidate

Europa ed Asia 1 2 11 0 14 1

Africa e Medio oriente 11 47 2 60 6

Nord America 3 24 1 28 12

America Latina 2 4 0 6 1

1 18 86 3 108 20

Prospetto delle società del gruppo


11

Gruppo come investor e come lender nella fase di

realizzazione del portfolio eolico che via via si renderà

pronto per la realizzazione.

Nord America

L’esercizio 2016 è stato un anno in cui il Gruppo ha

potuto consolidare la propria posizione negli Stati Uniti

Sono stati quasi completamente ultimate le opere

relative alla realizzazione dell’impianto eolico situato in

Iowa (il primo impianto Eolico del Gruppo, della

capacità complessiva di 30MW) così come sono stati

portati a termine altri due impianti fotovoltaici del

cluster New York, in partnership con l’Università di

Cornell (allacciati alla rete nel Q1/2017).

Per quanto attiene all’attività di sviluppo si segnala, tra

gli altri, l’incremento dello sviluppo dell’impianto

fotovoltaico di Annapolis, in grado di soddisfare una

considerevole fetta della domanda di energia della

città locale.

Similmente a quanto illustrato per la Region del

Sudafrica, anche per gli Stati Uniti ad un’attività di

sviluppo “caratteristica” si è affiancata, sul finire

dell’esercizio” un’attività più mirata

all’implementazione di una ristrutturazione societaria

finalizzata al reperimento delle risorse necessarie per il

prosieguo dell’attività di developer. Per ulteriori

dettagli si rimanda alla sezione relativa alle operazioni

rilevanti avvenute nel corso dell’esercizio.

America latina

A Panama è proseguito lo sviluppo del progetto

fotovoltaico di 45 MW nella città di Panama.

In Cile sono state avviate le attività di sviluppo di

progetti locali, tramite l’acquisizione di una società.

Attraverso la definizione di una Joint-Venture con il

gruppo Scotta, società italiana attiva in Cile dal 2005

nel settore del mini-idroelettrico, Building Energy nel

corso del 2016 ha gettato le basi per lo sviluppo di un

portafoglio di progetti di piccola taglia per un totale di

circa 20 MW nel paese andino. Il portafoglio è basato

su un mix di progetti solari fotovoltaici e mini-idro, per

una generazione elettrica bilanciata nel mercato

dell’energia domestico cileno. Il processo di sviluppo e

acquisizione licenze, in parte gestita direttamente dalla

Joint-Venture, in parte coordinata da imprese locali, è

stata completata nel primo semestre del 2017. I primi

due impianti saranno messi in costruzione entro la fine

del 2017, con connessione alla rete prevista entro

Q1/2018. E ‘attualmente in corso di ottenimento un

finanziamento non-recourse con istituti finanziari cileni.

Nel 2016 è stata inoltre presa la decisione di

incrementare la capacità nominale del progetto

fotovoltaico “Punitaqui”, già acquisito nel corso del

2015, passando da 3 MW a 9 MW installati. A questo

scopo – come previsto dalla Ley 20.402 – sono stati

condotti accurati studi ambientali per la presentazione

di una DIA (Dichiarazione di Impatto Ambientale) al SEA

(Servicio Evaluacion Ambiental) avvenuta ufficialmente

a giugno 2017. Il progetto, ubicato in una delle zone a

più alta radiazione del paese, sarà pronto per la

costruzione entro il primo quarto del 2018.

Dal punto di vista della tecnologia sottostante agli

sviluppi, non si evidenziano significativi scostamenti

rispetto alla suddivisione degli scorsi esercizi; il

seguente grafico offre una suddivisione dei MW in

sviluppo per tecnologia (fonte: Project Dashboard

interna dicembre 2016) confrontando i due esercizi

2015/2016:


12


13

Quadro normativo di riferimento

Il sistema normativo di incentivi alla produzione

elettrica da fonti rinnovabili è composto da diversi

meccanismi che trovano applicazione articolata in

relazione (i) alla data di entrata in esercizio

dell’impianto, (ii) alla tipologia di fonte rinnovabile

utilizzata e (iii) alla potenza dell’impianto.

Con riferimento al mercato interno, di seguito è

riportata la tipologia degli incentivi in essere che

riguarda il Gruppo.

Il Conto Energia per i soli impianti fotovoltaici (D.M.

06/08/10).

Con riferimento agli impianti fotovoltaici, lo strumento

di incentivazione è costituito dal Conto Energia,

originariamente disciplinato dal D.M. 19 febbraio 2007

e successive modifiche ed integrazioni (che sostituisce i

precedenti D.M. 28/07/05 e D.M. 06/02/06). Per

quanto riguarda gli impianti entrati in esercizio tra il 1°

gennaio 2008 ed il 31 dicembre 2010, il D.M. prevede

un’incentivazione tariffaria dell’energia prodotta,

differenziata in relazione alle caratteristiche degli

impianti stessi (integrato, parzialmente integrato, non

integrato) ed alla potenza nominale (tra 1 e 3 kW; tra 3

e 20 kW; superiore a 20 kW). L’erogazione avviene da

parte del GSE per un periodo di 20 anni.

Più in particolare, ai sensi della Legge n. 129 del 13

agosto 2010, le tariffe incentivanti previste dal Conto

Energia disciplinato dal D.M. 19 febbraio 2007,

continuano ad applicarsi agli impianti fotovoltaici

entrati in esercizio anche a seguito del 31 dicembre

2010, a condizione che (i) entro il 31 dicembre 2010 si

fosse conclusa l’installazione dell’impianto fotovoltaico

e fosse comunicata alle autorità competenti la fine

lavori e (ii) che gli stessi impianti fossero entrati in

esercizio entro il 30 giugno 2011.

Il D.M. 06/08/10 fissa anche un obiettivo nazionale di

potenza cumulata da installare entro il 2020 pari a 8

GW, prevedendo un tetto di potenza incentivabile pari

a 3 GW per gli impianti solari fotovoltaici, 300 MW per

impianti integrati con caratteristiche innovative e 200

MW per gli impianti a concentrazione. Il D.M. 06/08/10

non distingue più gli impianti in relazione alla loro

integrazione con edifici esistenti ma li divide tra quelli

“realizzati sugli edifici” ed “altri impianti”.

Il DLGS del 3 marzo 2011, n. 28 di recepimento della

direttiva 2009/CE/28 (DLGS) specifica che le

disposizioni di cui al D.M. 06/08/10 si applicano agli

impianti che entrano in esercizio entro il 31 maggio

2011.

Per quanto concerne le più recenti novità in materia, si

segnala che con il Decreto Legge 91/2014 del 24

giugno 2014, il Governo ha posto le basi per una

rimodulazione unilaterale (al ribasso) dei proventi

derivanti dal Conto Energia che interessano la totalità

degli operatori: contro tale provvedimento sono in

corso numerose prese di posizione avverse sia delle

organizzazioni di categoria e del mondo bancario (le

prime contrarie ad un taglio degli incentivi che si

preannuncia rilevante con effetti negativi sulla

redditività di tutte le aziende del settore, le seconde ad

una norma che pone in serio rischio la capacità di

ripagare il debito contratto per la realizzazione degli

impianti), che di numerosi esperti di diritto, che

invocano la sua incostituzionalità per via della

retroattività delle sue disposizioni.

Si informa che l’istituzione del Conto Energia nel corso

del 2014 ha subito un drastico ridimensionamento, per

effetto del c.d. Decreto “Spalma incentivi” (decreto

Mi.Se. n. 268 del 18/11/2014), che ha comportato una

riduzione di circa l’8% dei proventi del Conto Energia

(al riguardo, si segnala in data 24 giugno 2015 è stata

pubblicata la sentenza del TAR della regione Lazio n.


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08669/2015 Reg. Prov. Coll. N. 15359/2014 Reg. Circ.,

in cui di fatto si dispone che sia la Corte Costituzionale

a pronunciarsi definitivamente sul merito dei profili di

incostituzionalità del decreto citato, nelle cui pieghe vi

sarebbero effetti retroattivi non legittimi).

Di seguito riportiamo inoltre le principali caratteristiche dei quadri normativi di:

a) Sudafrica;

b) Stati Uniti;

c) Panama;

d) Cile;

e) Serbia;

f) Egitto.

a) Sudafrica

Il Sudafrica ha pubblicato nell’agosto 2011 il

Renewable Energy Independent Power Producers

Procurement Program (REIPPPP) che prevedeva una

prima allocazione di 3.725 MW in diversi bandi di gara

pubblici, e successivamente estesa a circa 5.000 MW,

per tutte le tecnologie rinnovabili tra cui fotovoltaico,

eolico, biomasse, idroelettrico e solare a

concentrazione. Due sono le ragioni che hanno

imposto al Paese una politica di incremento della

produzione di energia, in particolare da fonti

rinnovabili: la prima ha una forte valenza sociale: si

tratta infatti di portare i servizi di base a quelle

comunità (soprattutto rurali, ma anche di molte

periferie urbane) che ne sono ancora sprovviste; la

seconda è dovuta al fatto che il costo elevato e

l’insufficiente disponibilità di energia sono ormai un

collo di bottiglia che rischia di bloccare, come già

successo in passato nei periodi di load shedding, la

crescita economica di cui il Paese ha bisogno per

creare nuovi posti di lavoro. Si aggiunga inoltre la

necessità di ridurre le elevate emissioni, determinate

da una dipendenza ancora molto alta dalla produzione

di energia da carbone.

L’assegnazione di questa prima allocazione si è esaurita

nel corso del quarto bando di gara che si è tenuto il 19

agosto 2014. Il REIPPPP tuttavia si colloca nell’ambito

del piano ventennale di sviluppo dell’Integrated

Resource Plan (IRP) sull’energia, periodicamente rivisto

ed aggiornato, e pertanto è prevedibile che nel nuovo

IRP 2017 verranno determinate nuove allocazioni di

MW tra le diverse tecnologie rinnovabili con il

consueto meccanismo d’asta previsto del REIPPPP.

Il programma Sud Africano è considerato un esempio

di successo a livello globale ed in particolare per tutti i

Governi dell’Africa Sub-Sahariana che hanno

pubblicato o si apprestano a lanciare programmi di

produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili (e.g.

Zambia ed Uganda). Infatti, nei cinque anni da quando

il Sud Africa ha iniziato il suo programma con la prima

gara del 2011, il costo di produzione di energia

elettrica da fonte solare ed eolica è sceso

rispettivamente di oltre il 400% e 100%. L’apertura di

nuovi mercati con l’adozione di programmi di

investimento in energia elettrica prodotta da fonte

rinnovabile da parte dei principali Governi dell’Africa

Sub-Sahariana rappresenta un importantissima

occasione di crescita del mercato. Complessivamente

l’Africa Sub-Sahariana, con tutte le sue complessità,

rappresenta un mercato di oltre 600 milioni di persone;

in base ad uno studio svolto da McKinsey, solo sette

paesi – Costa d’Avorio, Gabon, Ghana, Namibia,

Senegal e Sud Africa – hanno una percentuale di

accesso all’energia elettrica del 50%, il resto inferiore al

20% con un consumo medio, ad eccezione del Sud

Africa, inferiore a 150KWh.


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b) Stati Uniti

Gli Stati Uniti hanno una lunga storia di sostegno alle

infrastrutture energetiche. La crescita del mercato

viene sostenuta da una certezza sulla normativa che

incentiva nel lungo periodo gli investimenti privati sia

attraverso benefici fiscali dovuti al credito d'imposta

(ITC o PTC) generato da investimenti nel settore

fotovoltaico, sia attraverso un programma di incentivi

del Tesoro Americano di varia natura a livello federale

e statale a secondo della tecnologia rinnovabile di

riferimento.

Incentivi relativi a impianti eolici: Production Taxi Credit

(PTC) o Investment Tax Credit (ITC)

Con l'American Recovery and Reinvestment Plan

(ARRA), approvato il 17 febbraio 2009

dall'amministrazione Obama, un progetto eolico

poteva scegliere tra ITC o PTC, ma comunque uno solo

tra i due. Se un progetto eolico optava per l’incentivo

ITC esso poteva essere ricevuto dal progetto mediante

gli sgravi fiscali, (come avveniva prima di ARRA),

oppure in denaro e comunque fino al 30% del totale

dell’investimento. L’opzione Cash Grant è stata in

vigore solo fino alla fine del 2011, dopodiché è rimasta

soltanto l'opzione a livello di sgravi fiscali come ITC o

PTC.

Il Production Tax Credit (PTC) si basa sulla produzione

in kWh. Per il 2014 tale incentivo è fissato a 23$/MWh

per 10 anni. L’ITC nell’eolico funziona come negli

impianti solari ma viene utilizzato meno in quanto -

avendo l’eolico un loadfactor più alto - conviene

massimizzare la produzione e ricevere il PTC piuttosto

che usufruire degli ITC basato su uno sconto fiscale

sull’investimento.

Incentivi relativi a impianti solari: InvestmentTax Credit

(ITC)

Gli incentivi relativi al settore dell’energia solare sono

chiamati InvestmentTax Credit (ITC), sgravi fiscali basati

sul costo del progetto e non sulla produzione in

termine di kWh.

L'ITC riduce il carico fiscale per le persone o le imprese

che investono in tecnologie solari, e permette di

recuperare fino al 30% del costo del progetto.

Altre esenzioni fiscali per impianti solari

Ulteriori esenzioni fiscali “solari”, tra cui esenzioni sulla

proprietà dell’impianto e vendite dell’energia, sono

forniti da governi statali e locali per contribuire a

ridurre i costi di possedimento di proprietà dove

sorgono impianti ad energia solare.

Treasury Program 1603 “Safe Harbour”.

La Sezione 1603 del “Cash Grant” Program del Tesoro

Americano ha fornito un importante incentivo per lo

sviluppo di progetti di energia rinnovabile negli ultimi

anni, consentendo ai proprietari di tali progetti di

ricevere un incentivo in denaro al posto dei crediti

d'imposta federale.

Il programma è stato inizialmente impostato per

scadere nel 2010, ma è stato esteso in modo che i

progetti che sono stati messi in servizio entro la fine

del 2011 erano ammissibili per ricevere incentivo

diretto in denaro. Inoltre, i progetti che hanno iniziato

la costruzione entro la fine del 2011 e sono stati messi

in servizio entro il 2012 (la maggior parte delle fonti

rinnovabili) o 2016 (solo per il solare), possono

usufruire del programma di incentivo “Cash”, in tutti gli

altri casi rimane l’incentivo fiscale ITC o PTC a secondo

della tecnologia.

Ammortamenti accelerati

Simile a molti altri settori dell'economia, la normativa

fiscale degli Stati Uniti consente alle aziende che

investono in energia solare di recuperare alcuni costi in

conto capitale attraverso detrazioni fiscali e

ammortamenti accelerati.

Politica di finanziamento incentivanti l’energia solare

Il Dipartimento dell'Energia (DoE) attraverso il


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LoanGuarantee Program (LGP) sostiene il

finanziamento di progetti rinnovabili e impianti di

produzione di componenti e prodotti per il mercato

delle energie rinnovabili.

c) Panama

A Panama non esiste un sistema organizzato di

incentivi alla produzione di energia elettrica da fonti

rinnovabili: ad oggi l’unico “vantaggio” per i produttori

di energia verde è la priorità di dispacciamento rispetto

alle fonti convenzionali ed il favore del Governo alla

realizzazione di opere idonee a coprire le carenze

infrastrutturali tipiche del Paese.

d) Cile

Il mercato elettrico cileno non prevede incentivi

dedicati alla produzione di energia elettrica da fonti

rinnovabili. Tuttavia, date le significative risorse

naturali disponibili nel paese, in particolare solare e

idroelettrico, le energie rinnovabili hanno già raggiunto

una posizione competitiva nel mercato rispetto alle

fonti energetiche convenzionali. Esiste anche un

meccanismo di aste competitive per l’assegnazione di

contratti di vendita di energia a lungo termine da parte

degli enti distributori locali.

Per impianti di taglia inferiore ai 9 MW esiste inoltre la

possibilità di accedere ad una tariffa stabilizzata per

minimizzare i rischi di volatilità del marcato elettrico.

e) Serbia

Il mercato delle rinnovabili in Serbia ha subito

un’accelerazione negli anni recenti, quando il governo

locale ha emesso un decreto ah hoc pubblicato nel

gennaio 2013. Il decreto prevede che entro il 2020 la

produzione di energia rinnovabile sia non inferiore al

27% rispetto a quella totale, garantendo agli investitori

(in tutte le tecnologie) una Feed in tariff (in Euro) della

durata di 12 anni: data la conformazione fisica del

territorio, particolarmente ricco di boschi, si prevede

che ben il 55% della quota minima di produzione

rinnovabile derivi da impianti a biomasse, proprio il

settore in cui il Gruppo sta investendo

considerevolmente.

f) Egitto

Il Governo Egiziano ha predisposto un piano di sviluppo

delle energie rinnovabili che prevede tra l’altro di

arrivare alla produzione di energia da fonti rinnovabili

entro il 2022 per un totale di 49 TWh/anno che

costituirebbe il 20% della produzione totale annua di

energia elettrica.

Inoltre, insieme al Gestore di rete egiziano Eetc, ha

annunciato aste competitive aperte a investitori

internazionali per 250 MW di eolico, 200 MW di

fotovoltaico e 50 MW di solare termodinamico entro il

2017. Come primo passo importante nel Novembre

2014 ha lanciato un processo di qualifica per

l’assegnazione di 40 lotti di terreno per l’installazione

di 2 GW nelle zona di Ben Ban con un meccanismo di

Feed-in-Tariff a 14,34 centesimi di dollaro a kWh. Tale

processo si è concluso a Gennaio 2015 con la nomina

dei 40 Preferrred Bidders che dovranno quindi

realizzare I parchi fotovoltaici ed esercirli per I prossimi

25 anni. Il Governo Egiziano si farà carico di tutte le

opera infrastrutturali legati alla connessione in rete.


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Andamento della gestione

Premessa

A partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013, il

Gruppo redige il proprio bilancio consolidato in

conformità con i principi contabili internazionali IAS

(“Intarnetional Accounting standard”) e IFRS

(“International Financial Reporting standard”). Le

partecipazioni in joint venture sono quindi consolidate,

ex IFRS n. 11, utilizzando il metodo del patrimonio

netto che richiede di recepirne gli impatti economici

sinteticamente nel conto economico e nello stato

patrimoniale rispettivamente nella sezione dei

proventi/oneri da partecipate e come variazione del

valore delle partecipazioni.

Prescindendo dall’applicazione del trattamento

contabile richiesto per consolidare le joint ventures, il

Gruppo considera altresì strategiche le attività da loro

svolte. Pertanto, ai fini di fornire una rappresentazione

più conforme al business del Gruppo, ha deciso di

arricchire la presente relazione sulla gestione fornendo

anche le informazioni economiche, patrimoniali e

finanziarie di natura gestionale, ottenute con il

Consolidamento Proporzionale e frutto dell’esercizio di

“deconsolidamento” delle scritture di patrimonio netto

e di consolidamento delle joint ventures linea per linea,

proporzionalmente alla quota posseduta. Secondo il

management, infatti, la vista contabile (di qui in avanti

“IFRS” o “consolidamento integrale”) e quella

gestionale sono complementari ed imprescindibili per

una migliore comprensione dell’andamento

dell’attività del Gruppo.

Si specifica che i dati del consolidamento proporzionale

non sono rilevanti ai fini contabili e quindi non sono

soggetti ad attività di revisione contabile.

Inoltre, sempre al fine di rendere più agevole

l’interpretazione dei dati economici, verranno

presentati i conti economici 2016 e 2015 ulteriormente

suddivisi per i segmenti di business in cui il Gruppo

opera: IPP (Indipendent Power Producer), O&M

(Operation & Maintenance), D&C (Development &

Construction) e Corporate (attività residuali afferenti

alle gestioni accessorie): in tal modo si avrà

l’opportunità di valutare la scomposizione del margine

operativo lordo per segmenti, poter meglio apprezzare

il rendimento di ognuno di essi.

Impianti in esercizio

La tabella sottostante mostra la composizione del

portafoglio degli impianti operativi al 31 dicembre

2016:

(MW)31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

Ascoli (ITA) 0,8 0,8 0,8 0,8 -

Ostellato (ITA) 1,0 1,0 1,0 1,0 -

Voghera (ITA) 0,8 0,8 0,8 0,8 -

Asola (ITA) 4,0 4,0 4,0 4,0 -

Medole (ITA) 0,9 0,9 0,9 0,9 -

Cornell Snyder Road (USA) 2,1 2,1 2,1 2,1 -

Cornell Snyder Geneva (USA) 2,8 2,8 2,8

12,4 9,6 12,4 9,6 -

Totale Fotovoltaico

MW per tecnologia


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L’unico incremento riguarda l’impianto di Cornell –

Geneva (USA), entrato pienamente in esercizio nel

gennaio 2016.

Impianti in costruzione


portafoglio degli impianti in costruzione al 31 dicembre

2016:

Nel corso del 2016, risulta ancora in costruzione

(benché praticamente terminato) l’impianto eolico

situato in Iowa, allacciato poi nel Q1/2017; come

questo, anche i 2 impianti fotovoltaici di Hartford e

Musgrave sono pressoché terminati alla data del 31

dicembre 2016.

La costruzione dell’impianto fotovoltaico di proprietà

della controllata Tororo Solar North è invece nelle fasi

iniziali (percentuale di avanzamento della commessa al

31 dicembre 2016: 24%). Si segnala che questo

impianto è costruito in economia, essendo Building

Energy S.p.A, attraverso una propria stabile

organizzazione locale, l’EPC contactor.

Progetti in sviluppo


portafoglio degli impianti in sviluppo al 31 dicembre

2016:

Complessivamente, i MW in sviluppo risultano

aumentati di 100 unità rispetto alla pipeline in essere al

2015, come effetto netto tra una diminuzione dei MW

del settore Hydro dovuti alla perdita dei bid dei

progetti in Mozambico ed un aumento dei MW del

settore eolico, concentrati in Sudafrica e negli Stati

Uniti.

La tabella successiva indica il numero dei progetti a

seconda del proprio stadio di avanzamento in relazione

all’iter autorizzativo ed al grado di probabilità del

raggiungimento del financial close; in particolare, si

informa al riguardo che il Gruppo suddivide i progetti a

seconda del soddisfacimento dei seguenti requisiti

tecnici e finanziari:

- progetti in “Projects Backup”: progetti validi

(MW)31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

Tororo (Uganda) 10 - - - 10,0 - 10,0

Hartord (USA) 3 - - - 3,0 - 3,0

Musgrave (USA) 6 - - - 6,0 - 6,0

Cornell Geneva (USA) - 2,8 - - - 2,8 (2,8)

Iowa (USA) - - 30,0 30,0 30,0 30,0 -

Totale 19,0 2,8 30,0 30,0 49,0 32,8 16,2

MW per tecnologia

Fotovoltaico Eolico Totale

(MW) 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15

Europa & Asia 17 17 2 - 67 67 - 86 84 3% 3%

Africa & MENA 17 17 5 105 1.597 1.675 765 485 2.384 2.282 91% 91%

Nord America - - 25 35 - 25 35 1% 1%

America Latina - - 124 118 - 124 118 5% 5%

MW Totali 34 33 7 105 1.813 1.896 765 485 2.619 2.519 100% 100%

%

MW per tecnologia

Idro Fotovoltaico Eolico MW TotaliBiomassa


19

che hanno superato lo screening iniziale

attinente ai ritorni attesi dal progetto per il

Gruppo e alle risorse finanziarie necessarie

per il loro sviluppo;

- progetti in “Backlog”: a seconda che si tratti di

mercati in cui ci sono aste pubbliche o mercati

regolati, i progetti definiti in backlog hanno

almeno: (i) partecipato ad aste (“bid”) e sono

in attesa di conoscerne l’esito e/o sono state

“preselezionate”; (ii) ottenuto un riscontro

positivo sulla connessione alla rete, hanno

sottoscritto almeno un contratto di opzione

per quanto attiene l’utilizzo dei terreni sui

quali sorgerà l’impianto, ed hanno un modello

finanziario che assicura la redditività

dell’investimento; ai progetti in backolg il

Gruppo riconosce una probabilità di successo

almeno pari al 90%.

- progetti “Near Notice To Proceed”: anche in

questo caso, a seconda che si tratti di mercati

in cui ci sono aste pubbliche o mercati

regolati, i progetti definiti come prossimi alla

realizzazione hanno almeno: (i) ottenuto la

qualifica per costruire l’impianto (“Status di

Preferred bidder” in particolare con

riferimento al mercato Sud Africano) e/o (ii)

hanno completato la fase di sviluppo

ottenendo tutti i permessi alla costruzione e

sono, dunque, prossimi alla sottoscrizione di

tutti i contratti per iniziare la fase di

costruzione, in particolare i contratti di

finanziamento sia di debito e sia di capitale

(c.d. financial close). Ai progetti prossimi alla

Notice To Proceed (di seguito, “NTP”), il

Gruppo riconosce una probabilità di successo

compresa tra il 90 e il 100%.

Di seguito si presenta il dettaglio dei progetti prossimi alla NTP:

Backup Backlog Near NTP Totale

Europa & Asia 79 7 86

Africa & MENA 1.683 477 223 2.383

Nord America 8 17 25

America Latina 70 9 45 124

Totale 1.840 503 275 2.618

MW per status


20

Operazioni rilevanti avvenute nel corso dell’esercizio

Nel 2016 l’attività di rafforzamento della presenza del

Gruppo quale attore di iniziative volte allo sviluppo e

alla gestione di impianti di produzione di energia da

fonti rinnovabili si è ulteriormente incrementata,

consolidando le proprie posizioni, supportata anche da

una politica di investimenti agevolata dall’ingresso del

fondo THCP tra i soggetti finanziatori del Gruppo; in

particolare:

Building Energy si è aggiudicato un progetto fotovoltaico

in Mali per 50 MW

Nel febbraio 2016, Building Energy si è aggiudicata una

licenza di generazione di un impianto fotovoltaico della

potenza di oltre 50 MWp nell’ambito del programma

promosso dal Ministero dell’Energia e da Electricite’ da

Mali. Si prevede di completare gli studi sulla rete e la

parte di autorizzazione ambientale nel corso del 2017 e

raggiungere il financial close e cominciare la

costruzione all’inizio del 2018.

Il progetto fotovoltaico di Tororo ha raggiunto il

financial close

Nel novembre 2016, Building Energy ha completato il

financial close e incominciato la costruzione

dell’impianto fotovoltaico da 10MWp a Tororo in

Uganda. Il progetto, vinto nel tender GET FiT gestito da

KfW, verrà costruito e diventerà operativo nel corso del

2017.

Building Energy si è aggiudicata due progetti fotovoltaici

nello Small Scale REIPPP in Sud Africa per 10 MWp

Nel dicembre 2016, Building Energy si è aggiudicata

una licenza di generazione di due impianti fotovoltaici

della potenza di 5 MWp ciascuno in Northern Cape,

nell’ambito del programma Small Scale REIPPPP

promosso dal Governo Sud Africano. Si prevede di

completare la costruzione per la fine del 2018.

Building Energy ha completato il portafoglio di impianti

fotovoltaici di proprietà che generano energia

fotovoltaica acquistata dall’Università di Cornell (USA)

I successi ottenuti con la realizzazione dei primi

progetti fotovoltaici sui siti di proprietà della Cornell

University nello stato di New York, hanno consentito a

Building Energy di continuare a realizzare altri tre

impianti nel corso del 2016 raggiungendo una capacità

totale installata di circa 14 MW.

Agli impianti fotovoltaici di Snyder Road e Geneva

realizzati nel 2014 e 2015 si sono aggiunti nel corso del

2016 gli impianti denominati Harford, Musgrave East e

Musgrave West tutti situati in varie località nei dintorni

del Campus Universitario.

Per gli ultimi tre impianti costruiti nel 2016 ed entrati

in esercizio nel mese di dicembre Building Energy ha

ottenuto e finalizzato il fax equity agreement sempre

con il partner finanziario Nationwide. L’intero

Progetto Paese MW Tecnologia Inizio lavori (*)

Idrolap Italia 1 Idro Q3/2017

Simo Italia 1 Idro Q3/2017

Klawer Sudafrica 5 Eolico Q4/2017

Kruisvallei Sudafrica 5 Idro Q4/2017

Krusevac Serbia 5 Biomasse Q4/2017

Mkuze Sudafrica 17 Biomasse Q1/2018

Roggeweld Sudafrica 147 Eolico Q4/2017

Sikasso Mali 50 Fotovoltaico Q4/2018

Tocumen Panama 45 Fotovoltaico Q3/20107

Totale 275

Progetti in Near NTP


21

portafoglio - che comprende appunto i cinque impianti

fotovoltaici - consentirà di soddisfare circa il 7% dei

consumi energetici dell’intero Campus Universitario.

Building Energy ha completato i lavori per la costruzione

di nuovi impianti eolici in Nord America

Il 4 febbraio 2016 è stato raggiunto il financial close del

primo progetto eolico di Building Energy, finalizzando il

Loan Agreement (Construction Loan+Perm Loan) con

Hannon Armstrong Infrastrucre Fund (NYSE:HASI),

fondo infrastrutturale Americano quotato al NYSE

specializzato in finanziamenti per progetti di natura

rinnovabile. Dopo aver chiuso a fine 2015 la parte di

tax Equity con la banca Capital One Bank, questo

ulteriore accordo ha permesso di chiudere le attività

per finanziare il 100% del progetto.

Gli impianti, per un valore di circa $ 58 mln, sono stati

costruiti durante tutto il 2016 e sono entrati in

esercizio in parte alla fine del 2016 mentre alcuni sono

entrati in esercizio nei primi mesi del 2017.

Tutta l’energia prodotta, stimata in circa 110 GWh,

sarà venduta alla utility locale Alliant Energy sulla base

di un contratto di vendita di energia elettrica di lungo

termine (PPA) per 10 anni con l’opportunità da parte di

BE di rinnovare il contratto di vendita per altri 10 anni.

L’energia generata dagli impianti in quattro differenti

contee dello Stato dell’Iowa consentirà di fornire

inoltre energia rinnovabile a molte comunità locali

essendo trasmessa sulla rete di distribuzione,

consentendo quindi di soddisfare i bisogni energetici di

circa 11.000 famiglie americane oltre a contribuire alla

riduzione di circa 100.000 tonnellate di CO2.

Building Energy ha completato l’attività di sviluppo del

più grande impianto fotovoltaico realizzato su una

discarica degli Stati Uniti

Il progetto Annapolis Solar Park 18MW che fa parte del

programma Annapolis Renewable Energy Park (AREP)

promosso dal comune di Annapolis ha terminato il suo

iter di sviluppo nel corso del 2016.

L’impianto sarà in grado di produrre circa 22 GWh

all’anno, circa il 12% della domanda dell’intera città di

Annapolis.

Sono stati completati inoltre gli accordi per la vendita

dell’energia con contratti della durata di 20 anni con la

Città di Annapolis stessa proprietaria del sito su cui

sorgerà l’impianto fotovoltaico, oltre alla Contea di

Anne Arundel che acquisterà un sostanzioso pacchetto

di energia generata dall’impianto stesso così come il

dipartimento che gestisce le scuole della contea che in

ultimo acquisterà un pacchetto di energia generata

dall’impianto.

Attualmente il progetto sta completando l’iter di

finanziamento con una primaria banca commerciale

statunitense che fungerà sia da Tax Equity che da

banca per strutturare l’operazione a debito.

E’ previsto l’inizio dei lavori in sito entro la fine di

giugno 2017 con una previsione di allaccio alla rete

elettrica della Utility BGE entro il primo trimestre del

2018.

Building Energy completa l’operazione con Goldenset

Capital Partner per finanziare ulteriori sviluppi in Nord

America.

Building Energy Holding US completa l’accordo di 12

mln$ di investimento in un’operazione in Preferred

Equity con il Fondo Alliance North Sky Capital II.

L’accordo prevede la contribuzione in due tranche da

parte di BEHUS dei 43 MW di progetti solari ed eolici

operativi a fine 2016 e inizio 2017 in una Holdco di

nuova costituzione, mentre il fondo contribuirà con 12

mln$ per l’acquisto di azioni privilegiate di nuova

emissione da parte della Holdco stessa. Tale Holdco

sarà controllata interamente da BEHUS che ne detiene

il 100% di azioni ordinarie di classe B, mentre il fondo

detiene il 100% di azioni di classe A privilegiate.

L'investimento è stato organizzato e gestito da

GoldenSet Capital Partners LLC (subagente di Alliance

Fund II) mentre BEHUS è stata rappresentata da MVP

Capital, uno dei principali consulenti di aziende e

investitori attivi nel settore dell'energia rinnovabile,


22

basata a San Francisco.

Con questa operazione BEHUS prevede di continuare le

proprie attività di investimento in nuovi sviluppi per

sostenere la crescita in Nord America nei prossimi anni.

Building Energy si assicura la possibilità di costruire 2

impianti idrici nell’area dell’Alto Verbano

Nel mese di novembre 2016 il GSE ha pubblicato la

graduatoria dei progetti ammessi a beneficiare degli

incentivi relativi alla produzione di energia elettrica da

fonte idrica: due progetti di cui sono titolari due

società di futura appartenenza al Gruppo sono risultati

selezionati, e pertanto, ultimata la fase preliminare di

acquisto delle quote delle 2 spv, Building Energy

attraverso una sua subholding potrà cominciare la fase

di definizione del financing e dare avvio alla fase di

realizzazione come EPC contractor dei due impianti,

pari a complessivamente 1.8 MW.

Building Energy SPA firma un contratto di EPC per

15.330.000 USD

Nel mese di novembre 2016 Building Energy ha

sottoscritto un contratto per la realizzazione

dell’impianto fotovoltaico di 10 MW per la propria

controllata Tororo Solar North. L’impianto verrà

realizzato attraverso una stabile organizzazione di Be

S.p.A. appositamente costituita in Uganda.

Building Energy entra direttamente nel business del

trading di energia

Nel mese di dicembre 2016 Building Energy ha

sottoscritto un contratto preliminare di acquisto della

società 4Energia s.r.l., operativa dal 2015 nel mercato

del trading elettrico in Italia: l’obiettivo è quello di

diversificarsi ulteriormente aggiungendo alla “catena

del valore” del Gruppo anche quei servizi accessori alla

produzione di energia rinnovabile che possano

garantire alla società più stabilità in termini di fatturato

e di flussi finanziari, in un settore non ancora maturo e

che offre ampli spazi di crescita.


23

Dati patrimoniali, economici e finanziari

Come anticipato nella parte introduttiva del

documento, i dati patrimoniali, economici e finanziari

vengono forniti con entrambe le rappresentazioni: IFRS

e Consolidamento Proporzionale.

Il Consolidamento Proporzionale, portando allo stesso

risultato del consolidamento contabile, offre una

visione dei conti di ricavo e di costi inclusivi della quota

proporzionale derivante dalle joint ventures.

In particolare, sono consolidate proporzionalmente le

seguenti joint ventures:

- WBHO/Building Energy Pty (Ltd) (anche

WBHO/BE): società (posseduta al 30%) che

svolge attività di EPC contractor per la

realizzazione dell’impianto fotovoltaico di

Kathu (Sudafrica), di 81 MW.

- Guma/Building Energy Pty (Ltd) (anche

Guma/BE): società (posseduta al 51%, ma non

controllata) che svolge attività di O&M

contractor per la manutenzione dell’impianto

fotovoltaico di Kathu 81.

- Renewable Energy Solution LLC: società

(posseduta al 49%) che svolge attività di EPC

contractor e O&M service provider per gli

impianti fotovoltaici negli Stati Uniti, sia per

conto di società del Gruppo che per conto

terzi.

Stato Patrimoniale

Le attività non correnti si incrementano

complessivamente per 64.679 Euro/migliaia,

prevalentemente per l’incremento delle

immobilizzazioni materiali (+61.679 Euro/migliaia) ed

immateriali (+5.069 Euro/migliaia) che si sono riflessi

nella categoria degli “impianti in esercizio” e “impianti

in costruzione” e nei “progetti in corso di sviluppo”.

Gli scostamenti rispetto al Consolidamento

Proporzionale non sono significativi.

Le attività correnti si decrementano per Euro/migliaia

6.751 a causa di un effetto combinato dalla

contrazione dei crediti commerciali (-2.914

Euro/migliaia) che nell’esercizio precedente

comprendevano una fatturazione una tantum

dell’ultima tranche della success fees verso la collegata

REISA, e dalla contrazione delle disponibilità liquide (-

6.111 Euro/migliaia) causate dal mancato

raggiungimento di alcuni financial closes il cui

perfezionamento avrebbe generato degli incassi di

success fees.


Proporzionale sono inferiori perché sono minori le

differenze delle disponibilità liquide rispetto al

(Euro Migliaia) 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

TOTALE ATTIVITA' 163.481 105.553 55% 165.624 110.330 50%

Totale attività non correnti 148.342 83.663 77% 147.101 83.017 77%

Totale attività correnti 13.646 20.397 (33%) 17.030 25.820 (34%)

Totale attività diponibil i al la vendita 1.493 1.493 0% 1.493 1.493 0%

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 163.481 105.553 55% 165.624 110.330 50%

TOTALE PATRIMONIO NETTO 25.966 29.983 (13%) 25.966 29.983 (13%)

Patrimonio netto di Gruppo 18.498 27.728 (33%) 18.498 27.728 (33%)

Patrimonio netto di terzi 7.469 2.255 231% 7.469 2.255 231%

TOTALE PASSIVITA' 137.515 75.570 82% 139.658 80.347 74%

Totale passività non correnti 59.947 50.615 18% 59.947 50.978 18%

Totale passività correnti 77.567 24.955 211% 79.711 29.369 171%

Totale passività disponibil i per la vendita - - n/a - - n/a

Consolidamento integrale Consolidamento proporzionale


24

consolidato proporzionale, che nel 2015 rifletteva una

disponibilità di risorse liquide maggiore soprattutto per

quanto riguarda l’apporto proporzionale di WBHO/BE.

Le attività disponibili per la vendita (per Euro/migliaia

1.493) includono il valore delle partecipazioni nelle

società Egiziane costituite per la realizzazione di 2

impianti fotovoltaici della capacità di 65 MW ciascuno,

la cui vendita è prevista nel momento del financial

close.

Il patrimonio netto si decrementa principalmente per i

seguenti fattori:

- risultato dell’esercizio (- Euro/migliaia 6.205),

- variazione di riserve di transizione dovute alla

dinamica di variazione dei cambi rispetto

all’euro quale valuta di riferimento (-

Euro/migliaia 872);

- incremento della quota attribuibile ai soci di

minoranza in conseguenza dell’operazione

conclusa con Golden Set, negli Stati Uniti

(+Euro/migliaia 4.823);

- effetto attribuibile alla fuoriuscita dal

perimetro di consolidamento delle società

liquidate (- Euro/migliaia 1.834).

Non ci sono variazioni rispetto al consolidato

proporzionale.

Le passività non correnti, si incrementano di

Euro/migliaia 9.332 prevalentemente per effetto di un

incremento dei debiti verso banche ed altri finanziatori

per Euro/migliaia 7.704 e per imposte differite per

Euro/migliaia 1.421.

Per ulteriori approfondimenti su questi finanziamenti,

si rimanda alla Nota Integrativa al bilancio consolidato.


Proporzionale non sono significativi.

Le passività correnti, infine, aumentano

significativamente per Euro/migliaia 52.613

principalmente a causa dei seguenti fattori:

- incremento del debito finanziario verso

banche per la sottoscrizione di un

“construction loan” a breve termine finalizzato

alla costruzione dell’impianto eolico dell’Iowa

(+ Euro/migliaia 32.839);

- maggiori debiti commerciali verso fornitori

relativi alla costruzione del medesimo

impianto;

- incremento degli acconti riconosciuti a

fornitori e sub appaltatori per la realizzazione

dell’impianto fotovoltaico in Uganda.

Conto Economico


CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO

Valore della produzione 17.825 18.352 (527) 20.955 23.812 (2.857)

Consumi di materie prime e servizi (13.042) (11.845) (1.197) (15.519) (16.756) 1.238

VALORE AGGIUNTO 4.783 6.507 (1.724) 5.436 7.055 (1.619)

Costo del lavoro (7.188) (7.330) 142 (7.614) (7.489) (125)

MARGINE OPERATIVO LORDO (2.404) (823) (1.581) (2.178) (433) (1.744)

Ammortamenti e svalutazioni (2.731) (5.730) 3.000 (2.777) (5.777) 3.000

RISULTATO OPERATIVO (5.135) (6.554) 1.419 (4.955) (6.210) 1.256

Proventi ed oneri finanziari 1.359 (3.565) 4.924 1.848 (3.370) 5.218

Rettifiche di valore di attività finanziarie (915) 761 (1.676) (1.461) 471 (1.931)

Quota di pertinenza delle altre componenti dell 'uti le operativo - - - -

RISULTATO PRIMA DEI COMPONENTI STRAORDINARI E DELLE IMPOSTE (4.691) (9.358) 4.667 (4.567) (9.110) 4.543

Proventi ed oneri straordinari - - - - - -

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (4.691) (9.358) 4.667 (4.567) (9.110) 4.543

Imposte (1.514) (153) (1.361) (1.639) (401) (1.237)

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO (6.206) (9.511) 3.306 (6.206) (9.511) 3.305

Utile (perdita) dell'esercizio di spettanza di terzi 383 237 146 383 237 146

Altre componenti del conto economico complessivo (872) 662 (1.534) (872) 662 (1.534)

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO (7.078) (8.849) 1.771 (7.078) (8.849) 1.771



25

Il margine operativo lordo si decrementa di

Euro/migliaia 1.581 rispetto all’esercizio precedente;

tale diminuzione - parzialmente compensata dalla

rilevazione di poste aventi natura straordinaria per

Euro/migliaia 750 - è attribuibile alla circostanza che

durante l’esercizio 2015 era stata contabilizzata

l’ultima tranche della success fees relativa all’impianto

di Reisa che al netto del rilascio a conto economico dei

costi ad essa relativi aveva contribuito per circa

Euro/migliaia 2.200 al MOL dell’esercizio precedente.

Non si registrano variazioni significative rispetto al

consolidato proporzionale. Di seguito viene presentata

un’analisi più puntuale delle voci consolidate di conto

economico.

I ricavi si sono decrementati per Euro/migliaia 2.901,

parzialmente compensati da un incremento delle

capitalizzazioni per lavori interni (+Euro/migliaia 1.961)

dovute all’attività di costruzione dell’impianto di

Tororo, attività assente nell’esercizio.

Gli altri ricavi operativi si incrementano per il

riconoscimento di poste straordinarie e non ricorrenti.

I costi per servizi si incrementano a seguito dei

maggiori costi per attività di EPC attribuibili Tororo. Il

costo del personale e gli altri oneri operativi non

mostrano significative varianze rispetto all’esercizio

precedente, mentre la voce relativa agli ammortamenti

e svalutazioni fa segnalare un miglioramento dovuto al

fatto che nel corso del 2016 il gruppo, pur avendo

effettuato delle svalutazioni per progetti ritenuti non

più perseguibili, non ha proceduto ad effettuare

nessuna svalutazione di progetti appartenenti ad intere

aree geografiche per le quali invece si era deciso di

procedere ad un totale disinvestimento.

Il margine operativo lordo nel consolidato integrale è

negativo (Euro/migliaia 2.404), mentre il suo omologo

gestionale è migliore di Euro/migliaia 227 (ovvero

negativo per Euro/migliaia 2.178), in quanto riflette i

margini operativi delle Joint ventures,

complessivamente positivi (in particolare, positivo

quello di WBHO/BE e Guma/BE, mentre risulta

negativo quello di RES).

La gestione finanziaria migliora complessivamente

risetto alle risultanze dell’esercizio precedente per

effetto delle seguenti dinamiche:

- effetto cambio (favorevole) delle valute estere

rispetto all’euro (+Euro/migliaia 4.521);

- impatto (negativo) della valutazione a

patrimonio netto delle JV prevalentemente a

causa delle quote di ammortamento del fair

value calcolate sul plusvalore emerso

nell’anno in cui il Gruppo ha ceduto il 90%

della collegata REISA PTY (LTD);

- impatto (negativo) degli oneri finanziari sui

finanziamenti, dovuto al maggiore concorso

degli stessi per tutto la durata dell’esercizio

sociale, laddove nell’esercizio precedente

quelli maggiormente significativi (il prestito

obbligazionario di 30 mln di € e la facility di

Future Growth di 125 mln di Rand) vi avevano

contribuito solo a partire dal mese di luglio.


26

Rendiconto Finanziario

Il flusso finanziario generato dall’attività reddituale è

positivo per la cassa generata dalle variazioni del

capitale circolante netto, soprattutto per quanto

attiene l’aumento dei debiti commerciali non pagati al

31 dicembre 2016.

Il flusso finanziario dell’attività di investimento

(negativo per Euro/migliaia 68.960) è principalmente

dovuto all’assorbimento di cassa per il finanziamento

degli incrementi delle immobilizzazioni materiali (per

gli impianti in costruzione) ed immateriali (per il

finanziamento delle attività di sviluppo dei progetti).

Il flusso finanziario dalle attività di finanziamento fa

riferimento ai nuovi strumenti di debito ai quali il

Gruppo ha fatto ricorso nell’esercizio: il forte

incremento è legato alle linee a breve termine

sottoscritte per la costruzione dell’impianto eolico

situato in Iowa.


Flusso finanziario della gestione reddituale 22.227 3.552 >100% 21.360 2.484 >100%

Flusso finanziario dell’attività di investimento (68.960) (32.071) 115% (68.438) (32.163) 113%

Flusso finanziario dell’attività di finanziamento 40.623 34.859 17% 41.085 34.701 18%

INCREMENTO (DECREMENTO) DELEL DISPONIBILITA' LIQUIDE (6.110) 6.339 <(100%) (5.994) 5.021 <(100%)



27

Risultati economici per segmento di attività

Di seguito viene presentata una ricostruzione

gestionale del margine operativo lordo per i segmenti

di attività Indipendent power producer (“IPP”)”,

Operation & Maintenance (“O&M”), Advanced Energy

Services (“AES”) e Design & Construction (“D&C”), ed

un confronto tra i loro rendimenti lordi IFRS e

gestionali attraverso il Consolidamento Proporzionale.

(Euro Migliaia)

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

Ricavi 3.754 3.226 528 1.849 1.545 304 395 - 395 114 3.931 (3.817) 248 339 (90) (599) (667) 68

Altri ricavi - - - - - - - - - - - - 1.835 1.372 463 (79) (28) (51)

Incr. Imm. Lav. Interni - - - - - - - - - 10.308 8.635 1.673 - - - - 0 (0)

Totale ricavi 3.754 3.226 528 1.849 1.545 304 395 - 395 10.422 12.566 (2.144) 2.083 1.710 373 (678) (695) 17

Mat. consumo e merci - - - (6) (5) (1) - - - - - - (118) (81) (36) (0) - (0)

Servizi (512) (529) 17 (662) (433) (229) (392) - (392) (8.182) (7.656) (526) (3.133) (3.336) 203 599 1.240 (640)

Personale - - - - (210) 210 - - - (3.740) (4.205) 465 (3.447) (2.915) (532) (0) - (0)

Altri costi operativi (715) (181) (534) - - - - - - - - - - (864) 864 78 - 78

Margine operativo lordo 2.527 2.516 11 1.182 898 284 3 - 3 (1.500) 705 (2.205) (4.615) (5.486) 872 (1) 545 (545)

(Euro Migliaia)

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

Ricavi 3.754 3.226 528 3.703 3.470 233 395 - 395 1.389 7.463 (6.074) 248 339 (90) (599) (667) 68

Altri ricavi - - - 1 - 1 - - - - - - 1.835 1.374 461 (79) (28) (51)

Incr. Imm. Lav. Interni - - - - - - - - - 10.308 8.635 1.673 - - - - 0 (0)

Totale ricavi 3.754 3.226 528 3.704 3.470 234 395 - 395 11.696 16.098 (4.401) 2.083 1.713 370 (678) (695) 17

Mat. consumo e merci - - - (6) (5) (1) - - - - - - (118) (81) (36) (0) - (0)

Servizi (512) (529) 17 (2.101) (2.226) 125 (392) - (392) (9.230) (10.681) 1.451 (3.133) (3.429) 296 599 1.240 (640)

Personale - - - (319) (210) (109) - - - (3.848) (4.205) 358 (3.447) (3.074) (374) (0) - (0)

Altri costi operativi (715) (181) (534) - - - - - - 10 - 10 - (864) 864 78 - 78

Margine operativo lordo 2.527 2.516 11 1.279 1.030 249 3 - 3 (1.371) 1.211 (2.582) (4.615) (5.735) 1.121 (1) 545 (545)

(Euro Migliaia)

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

Ricavi - - - (1.854) (1.925) 71 - - - (1.274) (3.532) 2.258 - - - - - -

Altri ricavi - - - (1) - (1) - - - - - - - (3) 3 - - -

Incr. Imm. Lav. Interni - - - - - - - - - - 0 (0) - - - - - -

Totale ricavi - - - (1.855) (1.925) 69 - - - (1.274) (3.532) 2.258 - (3) 3 - - -

Mat. consumo e merci - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Servizi - - - 1.439 1.793 (354) - - - 1.048 3.025 (1.977) - 93 (93) - - -

Personale - - - 319 - 319 - - - 107 (0) 107 - 159 (159) - - -

Altri costi operativi - - - - - - - - - (10) - (10) - - - - - -

Margine operativo lordo - - - (97) (132) 34 - - - (129) (507) 377 - 249 (249) - - -

Scritture di consolidato

Corporate Scritture di consolidatoIPP O&M (+ Asset Management) AES D&C

AES D&C

Corporate Scritture di consolidatoIPP O&M (+ Asset Management) AES D&C

IPP O&M (+ Asset Management)

Consolidamento integrale

Consolidamento proporzionale

Confronto tra consolidamento integrale e proporzionale

Corporate


28

IPP

I ricavi IPP (“Indipendent power pruducer”, ossia

“produttore indipendente di energie da fonte

rinnovabile”) del Gruppo sono composti sia dalla

vendita dell’energia prodotta dagli impianti di

proprietà delle sue controllate; a partire dal 2016 i

ricavi derivanti dall’attività di trading vengono esposti

nella sezione denominata AES (“Advance Energy

System”).

La produzione di energia del Gruppo conta sull’attività

di 7 impianti fotovoltaici (tutti regolarmente in

esercizio durante il 2015) e di un impianto Green

Energy Temporary Solution (“G.E.T.S.”) in esercizio da

ottobre 2015 fino a maggio 2016.

La vendita di energia si incrementa per l’apporto

continuativo per tutta la durata dell’anno dell’impianto

fotovoltaico della Cornell University (Geneva, 2.8 MW

fotovoltaico), allacciato nel mese di settembre 2014.

Tutti i ricavi di IPP prodotti nel 2016 derivano la

impianti fotovoltaici.

La tabella seguente riporta il confronto tra le

produzioni di energia nel biennio 2015-2016:

Non si rilevano variazioni tra la vista contabile e il

Consolidamento Proporzionale, atteso che le Joint

ventures prese in considerazione nel consolidamento

proporzionale non svolgono attività di IPP.

Tuttavia, il management ritiene importante dare

evidenza dei risultati economici non solo delle Joint

ventures (incluse nel consolidamento proporzionale

nelle tabelle a pag. 28) ma anche delle SPV non

controllate impegnate nelle attività di IPP, che non

sono definite JV, ma Associates. Per questo motivo, è

stato definito l’indicatore EBITDA Adj (“Earning Before

Interests, Taxes, Depreciation and Amortization

Adjusted”) che rappresenta il risultato operativo lordo

gestionale del Gruppo incrementato della quota

proporzionale del risultato operativo lordo di JV e SPV.

L’indicatore EBITDA Adj non ha valenza contabile e di

conseguenza non può essere utilizzato in

comparazione con altri indicatori simili utilizzati da

società del settore.

Impianto31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

Ascoli 995.671 1.011.381 (15.710) -2%

Medole 1.144.996 1.162.837 (17.841) -2%

Asola 4.449.934 4.445.617 4.317 0%

Ostellato 1.082.160 1.091.027 (8.867) -1%

Voghera 2 852.955 831.078 21.877 3%

Totale Italia 8.525.716 8.541.940 (16.224)

Ricavi di vendita Italia (Euro/migliaia) 2.373 2.486

Prezzo medio dell'energia 0,28€ 0,29€

Cornell Snyder Road 2.518.744 2.134.571 384.173 18%

Cornell Geneva 2.699.041 - 2.699.041 n/a

Totale USA 5.217.785 2.134.571 3.083.214

Ricavi di vendita USA (Euro/migliaia) 1.375 706


Saudi Arabia 20.840 7.674 13.167 172% PPA

Totale GETS 20.840 7.674 13.167

Ricavi di vendita GETS (€/000) 6 2


Totale 13.764.341 10.684.185 3.080.156

Ricavi di vendita 3.754 3.194


prezzo di mercato (*) + incentivo nazionale (IV Conto Energia)

Produzione energia (KWh)

Componenti del prezzo


prezzo di mercato + incentivo federale (Nyserda)

prezzo di mercato + incentivo federale (Nyserda)





29

Nello specifico, si fa riferimento alla società REISA LTD

proprietaria dell’impianto di Kathu 81, della quale il

Gruppo possiede una partecipazione del 10% che

consolida (sia nella rappresentazione IFRS che in quella

del Consolidamento Proporzionale delle sole JV) con il

metodo del patrimonio netto.

Il risultato di REISA al netto di ammortamenti,

svalutazioni gestione finanziaria e imposte ammonta ad

Euro/migliaia 3.603, in leggera flessione rispetto al

2015 (- Euro/migliaia 200) esclusivamente per l’effetto

cambi, in quanto in realtà il risultato operativo

espresso nella moneta locale vanta un incremento del

6%.

Nella tabella seguente vengono riportati i risultati

economici del consolidamento proporzionale di JV e

SPV con evidenza dell’indicatore EBITDA Adj, sia come

impatto sul risultato operativo totale, che come

impatto sul risultato operativo della sola b.l. IPP.

(Euro Migliaia)

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

31 dicembre

2016

31 dicembre

2015 Variazione

Totale ricavi 20.955 23.812 (2.857) 3.754 3.226 528

REISA 10% 4.135 4.390 (255) 4.135 4.390 (255)

Ricavi totali Rettificati 25.090 28.202 (3.112) 7.889 7.617 273

Ebitda (2.178) (433) (1.744) 2.527 2.516 11

REISA 10% 3.604 3.803 (199) 3.604 3.803 (199)

Ebitda Rettificato 1.426 3.370 (1.944) 6.131 6.319 (188)

Consolidamento proporzionale + REISA (10%) IPP


30

O&M

Il Gruppo svolge attività di O&M contractor (“Operation

& maintenance”, ossia “fornitore di servizi di gestione e

manutenzione degli impianti di produzione di energia

da fonte rinnovabile”) per impianti sia di proprietà del

Gruppo, che di clienti terzi attraverso le sue seguenti

società:

- Homes S.r.l. (società controllata) che fornisce

prestazioni di gestione e manutenzione verso

clienti titolari di impianti fotovoltaici in Italia;

- RES Llc (Joint Venture) che fornisce

prestazioni O&M verso clienti titolari di

impianti fotovoltaici in America;

- Guma/BE Pty Ltd (Joint Venture) che fornisce

prestazioni di gestione e manutenzione

esclusivamente verso l’impianto di Kathu, in

Sudafrica.

Nella tabella seguente, che riporta anche i MW

“contrattualizzati”, vengono messi a confronto i due

esercizi 2016-2015 con i principali dati contabili e

gestionali.

I ricavi IFRS derivanti dalle attività di O&M aumentano

per un valore di Euro/migliaia 304 prevalentemente

grazie ad un incremento delle attività di manutenzione

straordinarie, soprattutto in Italia dove, nel corso

dell’esercizio, c’è stato un normale avvicendamento tra

nuovi contratti e rapporti terminati. Con riferimento al

Consolidamento Proporzionale, l’apporto dovuto alle

attività svolte sull’impianto di Kathu è maggiore, in

Impianto 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

Ascoli 0,80 0,80 - 0,80 0,80 -

Asola 3,95 3,95 - 3,95 3,95 -

Medole 0,92 0,92 - 0,92 0,92 -

Ostellato 0,98 0,98 - 0,98 0,98 -

Voghera 2 0,83 0,83 - 0,83 0,83 -

Casamassima I 1,00 1,00 - 1,00 1,00 -

Casamassima II 1,00 1,00 - 1,00 1,00 -

Conversano I 1,00 1,00 - 1,00 1,00 -

Conversano II 1,00 1,00 - 1,00 1,00 -

Pieve di Cento 1,69 1,69 - 0,00 - -

Poggiardo 0,92 0,92 - 0,00 - -

Rutigliano 1,00 1,00 - 0,00 - -

Voghera 1 0,58 0,58 - 0,00 - -

Alanno (PE) 1,00 - 1 1,00 - 1

Torricella 0,97 - 1 0,00 - -

Montenerodomo 1,60 - 2 1,60 - 2

San Benedetto 0,60 - 1 0,60 - 1

Torricella Peligna 0,99 - 1 0,00 - -

Lesegno 1,00 - 1 0,00 - -

Rivolta d'Adda Land 1,00 - 1 0,00 - -

Rivolta d'Adda Roof 1,00 - 1 1,00 - 1

Cremona 1,00 - 1 0,00 - -

Rio Martino 0,00 1,73 (2) 0,00 1,73 (2)

Montalto di castro 0,00 2,74 (3) 0,00 2,74 (3)

Borgo Piave 0,00 3,52 (4) 0,00 3,52 (4)

Nettuno 0,00 2,55 (3) 0,00 2,55 (3)

Italia Totale (MW) 24,80 26,2 9 15,68 22,0 4

Ricavi Italia (Euro/migliaia) 1.062 859 1.062 859

Cornell Snyder Road 2,10 2,10 - 2,10 2,10 -

Cornell Geneva 2,80 - 3 - - -

Baltimora - 1,20 (1) - 1,20 (1)

USA Totale (MW) 4,90 3,30 2 2,10 3,30 (1)

Ricavi USA (Euro/migliaia) 121 - 121 29

Kathu 81,00 81,00 - 81,00 81,00 -

Africa Totale (MW) 81,00 81,00 - 81,00 81,00 -

Ricavi Africa (Euro/migliaia) 666 686 2.520 2.581

Ricavi totali attività O&M 1.849 1.545 304 3.703 3.470 233

Consolidamento proporzionale

Rapporto tra MW di O&M contrattualizzati e principali dati economici

Consolidamento integrale


31

quanto vengono considerati i ricavi della JV Guma/BE

oltre ai servizi di consulenza forniti dal Gruppo alla

stessa. A livello di margine operativo lordo, la

differenza tra il dato contabile e il dato gestionale non

è rilevante perché entrambe le Joint ventures

contribuiscono con valori marginali.


32

D&C

Il Gruppo svolge attività di sviluppo e costruzione,

adottando un approccio integrato.

Lo sviluppo di progetti (che include, tra le altre, attività

quali studi di fattibilità, system design, permissistica,

gridi connection, negoziazione di PPA e altri accordi)

viene gestito direttamente dal Gruppo attraverso

l’attività della holding e delle sue omologhe locali

(subholding). I ricavi derivanti da questa attività

possono essere sintetizzati come segue:

- ricavi di sviluppo, che includono sia (i) ricavi

per la fatturazione di servizi di consulenza a

clienti terzi che (ii) ricavi per il riconoscimento

dell’avvenuto completamento di uno sviluppo

(“Success Fees”);

- incrementi delle immobilizzazioni per lavori

interni, che rappresentano il valore dello

sviluppo per progetti di proprietà.

Durante la fase di costruzione, il Gruppo svolge sia

attività di EPC contractor che di fornitore di servizi di

ingegneria, procurement e design al supporto della

costruzione.

Le attività di EPC contractor sono generalmente svolte

dalle Joint ventures (WBHO/BE e RES) e generano ricavi

diretti di EPC: WBHO/BE è operativa in Sudafrica, ed è

stata costituita nel 2012 insieme al partner industriale

WBHO PTY con lo scopo di costruire l’impianto

fotovoltaico di Kathu, di 81 MW, RES è operativa negli

Stati Uniti, ed è stata costituita nel 2013 con il partner

industriale ABM con lo scopo di individuare

opportunità industriali per la realizzazioni di impianti

fotovoltaici in loco (oltre che per gestire le attività di

O&M nella stessa area).

Nel corso del 2016, tuttavia, la CapoGruppo è tornata a

svolgere direttamente l’attività di EPC contractor:

attraverso la costituzione di una stabile organizzazione

in Uganda (branch), Building Energy S.p.A. funge da

appaltatore per la realizzazione dell’impianto

fotovoltaico di 10MW in corso di costruzione in

Uganda, per conto della controllata Tororo Solar North.

L’incremento dei ricavi rispetto al 2015 per quanto

attiene all’attività di EPC riflette appunto l’attività di

costruzione, che ha raggiunto la percentuale del 24% al

31/12/2016.

Nella tabella seguente vengono messi a confronto i due

esercizi 2016/2015 con i principali dati contabili e

gestionali.

In generale, i ricavi della divisione D&C rispetto all’esercizio precedente diminuiscono

31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 Variazione

Ricavi per Success fees di sviluppo Euro/migliaia) - 3.600 (3.600) - 3.600 (3.600)

Ricavi per consulenze di sviluppo Euro/migliaia) 114 80 35 1.389 80 1.309

Totale ricavi di sviluppo Euro/migliaia) 114 3.680 (3.565) 1.389 3.680 (2.291)

Totale incrementi immobilizzazioni per lav.interni Euro/migliaia) 6.817 8.635 (1.818) 5.543 8.635 (3.091)

Totale incrementi immobilizzazioni per lav.interni Euro/migliaia) 6.817 8.635 (1.818) 5.543 8.635 (3.091)

- -

Impianti vari - - 992 992

Scilla - 251 (251) - 2.538 (2.538)

Totale attività EPC USA - 251 (251) 992 2.538 (1.546)

Uganda 3.490 3.490 3.490 3.490

Kathu - - 282 1.245 (963)

Totale attività EPC Sudafrica 3.490 - 3.490 3.772 1.245 2.528

Totali ricavi attività consulenza Sviluppo e Costruzione 10.422 12.566 (2.144) 11.696 16.098 (4.401)

Attività di D&C



33

prevalentemente per effetto del mancato

riconoscimento di success fees legate ai financial closes

(nel corso del 2016 non ci sono stati financial closes, e

nel corso del 2015, come già anticipato nel documento,

era stata riconosciuta l’ultima tranche della success

fees legata all’impianto di REISA per Euro/migliaia

3.600).

Gli incrementi per lavori interni sono superiori rispetto

ai valori dell’esercizio precedente: la diminuzione delle

attività di sviluppo capitalizzate (che rispecchiano le

maggiori attività di sviluppo generico e di scouting

effettuate nell’esercizio) è stata bilanciata da maggiori

attività relative alla costruzione in economica

dell’impianto di Tororo.

Nella vista gestionale (Consolidamento Proporzionale),

vengono inclusi i valori relativi alla realizzazione

dell’impianto di Kathu (Joint Venture WBHO/BE) e degli

impianti realizzati durante l’esercizio in America (Joint

Venture RES). I ricavi diminuiscono rispetto all’esercizio

precedente per la sostanziale conclusione delle attività

di realizzazione dell’impianto di Kathu; l’apporto delle

attività in America è decrescente rispetto all’esercizio

precedente.

Prospetti di bilancio riclassificati

Si presentano di seguito lo stato patrimoniale ed il

conto economico “riclassificati”, dai quali vengono

estratti i principali indicatori finanziari.

Stato patrimoniale riclassificato


-

-

A) IMMOBILIZZAZIONI 138.565 72.691 65.874 137.149 71.824 65.324

Immobilizzazioni immateriali 27.227 22.159 5.069 27.227 22.159 5.069

Immobilizzazioni materiali 98.099 36.420 61.679 98.234 36.571 61.663

Immobilizzazioni finanziarie 13.239 14.113 (874) 11.688 13.095 (1.407)

B) CAPITALE DI ESERCIZIO (20.967) (7.221) (13.746) (22.158) (8.863) (13.295)

Crediti commerciali 2.639 5.553 (2.914) 2.639 8.478 (5.839)

Altre attività 8.717 6.391 2.325 9.669 6.575 3.094

Debiti commerciali (27.544) (12.627) (14.917) (27.544) (16.236) (11.308)

Fondi per rischi ed oneri (386) (190) (195) (386) (535) 149

Altre passività (4.393) (6.349) 1.956 (6.536) (7.145) 609

C) CAPITALE INVESTITO dedotte le passività d'esercizio (A+B) 117.598 65.470 52.128 114.991 62.962 52.029

D) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO (612) (601) (12) (612) (601) (12)

E) CAPITALE INVESTITO dedotte le passività d'esercizio e il TFR (C+D) 116.986 64.869 52.117 114.378 62.361 52.017

F) CAPITALE PROPRIO 25.966 29.983 (4.017) 25.966 29.983 (4.017)

Patrimonio netto di Building Energy SpA 18.498 27.728 (9.231) 18.498 27.728 (9.231)

Patrimonio netto di terzi 7.469 2.255 5.214 7.469 2.255 5.214

G) INDEBITAMENTO FINANZIARIO A MEDIO E LUNGO TERMINE 64.307 49.627 14.679 64.307 49.646 14.661

Debiti finanziari a m/l termine verso istituti bancari 57.331 49.627 7.704 57.331 49.646 7.685

Debiti verso altri finanziatori - - - -

Debiti verso altri finanziatori e altri crediti finanziari 6.976 - 6.976 6.976 - 6.976

H) INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO A BREVE TERMINE 26.712 (14.741) 41.453 24.105 (17.268) 41.374

Debiti finanziari a breve verso istituti bancari 38.655 5.979 32.675 38.655 5.988 32.667

Debiti verso altri finanziatori - - - -

Debiti verso altri finanziatori e altri crediti finanziari (8.159) (10.775) 2.616 (8.334) (10.996) 2.662

Disponibil ità e attività finanziarie a breve (3.783) (9.945) 6.161 (6.215) (12.260) 6.045

I) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (G+H) 91.019 34.887 56.133 88.412 32.378 56.035

J) FONTI DI FINANZIAMENTO (F+I) 116.986 64.870 52.116 114.378 62.361 52.018



34

Conto economico riclassificato

Si segnala che a causa della tipologia delle attività

esercitate dalla società e dalle sue controllate nonché

delle tempistiche richieste normalmente dallo sviluppo

di iniziative relative alla costruzione di impianti di

produzione di energia elettrica proveniente da fonti

rinnovabili, taluni indici possono non essere

particolarmente significativi.

(Euro Migliaia) 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015

INDICATORI DI FINANZIAMENTO DELLE IMMOBILIZZAZIONI

Margine primario di struttura (112.599) (42.708) (111.182,50) (41.841)

Quoziente primario di struttura 19% 41% 19% 42%

Margine secondario di struttura (48.292) 6.919 (46.875,65) 7.804

Quoziente secondario di struttura 65% 110% 66% 111%

INDICI SULLA STRUTTURA DEI FINANZIAMENTI

Quoziente di indebitamento complessivo 397% 185% 397% 186%

Quoziente di indebitamento finanziario 149% 20% 149% 20%

INDICATORI DI SOLVIBILITA'

Margine di disponibil ità (63.922) (4.558) (62.680,99) (3.549)

Quoziente di disponibil ità 18% 82% 21% 88%

Margine di tesoreria (66.136) (6.040) (65.672,24) (8.005)



CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO

Valore della produzione 17.825 18.352 (527) 20.955 23.812 (2.857)

Consumi di materie prime e servizi (13.042) (11.845) (1.197) (15.519) (16.756) 1.238

VALORE AGGIUNTO 4.783 6.507 (1.724) 5.436 7.055 (1.619)

Costo del lavoro (7.188) (7.330) 142 (7.614) (7.489) (125)

MARGINE OPERATIVO LORDO (2.404) (823) (1.581) (2.178) (433) (1.744)

Ammortamenti e svalutazioni (2.731) (5.730) 3.000 (2.777) (5.777) 3.000

RISULTATO OPERATIVO (5.135) (6.554) 1.419 (4.955) (6.210) 1.256

Proventi ed oneri finanziari 1.359 (3.565) 4.924 1.848 (3.370) 5.218

Rettifiche di valore di attività finanziarie (915) 761 (1.676) (1.461) 471 (1.931)

Quota di pertinenza delle altre componenti dell 'uti le operativo - - - -

RISULTATO PRIMA DEI COMPONENTI STRAORDINARI E DELLE IMPOSTE (4.691) (9.358) 4.667 (4.567) (9.110) 4.543

Proventi ed oneri straordinari - - - - - -

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (4.691) (9.358) 4.667 (4.567) (9.110) 4.543

Imposte (1.514) (153) (1.361) (1.639) (401) (1.237)

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO (6.206) (9.511) 3.306 (6.206) (9.511) 3.305

Utile (perdita) dell'esercizio di spettanza di terzi 383 237 146 383 237 146

Altre componenti del conto economico complessivo (872) 662 (1.534) (872) 662 (1.534)

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO (7.078) (8.849) 1.771 (7.078) (8.849) 1.771


31 dicembre 2016 31 dicembre 2015 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015

INDICI DI REDDITIVITA'

ROE netto (27%) (30%) (27%) (30%)

ROE lordo (18%) (31%) (18%) (30%)

ROI (4%) (10%) (4%) (10%)

ROS (29%) (78%) (24%) (45%)



35

Principali indicatori economico patrimoniali


36


37


38

Rapporti con consociate ed entità correlate

Le transazioni con parti consociate e/o correlate

avvengono a condizioni e prezzi in linea con quelli di

mercato. Nel corso dell'esercizio sono stati intrattenuti

i seguenti rapporti:

Società RelazioneCrediti

commercialiDebiti commerciali

Finanziamenti

attivi

Finanziamenti

passivi

totale

Ricavitotale Costi

BUILDING ENERGY HOLDING controllante 0 0 0 201 0 55

BIOTWIN SRL controllata 100 0 2.371 0 37 0

BIOTWIN 2 SRL controllata 5 0 611 0 17 0

BE SOLAR 4 SRL controllata 15 0 34 0 12 0

BE ASCOLI SRL controllata 25 0 314 0 12 0

BE SOLAR 2 SRL controllata 4 23 591 0 12 0

HOMES SRL controllata 30 243 0 0 34 177

SIE SOLAR SRL controllata 0 0 0 0 0 0

BUILDING ENERGY DEVELOPMENT AFRICA SRL controllata 72 0 6.579 0 7 0

BUILDING ENERGY DEVELOPMENT AFRICA 2 SRL controllata 9 12 43 0 7 12

BUILDING ENERGY DEVELOPMENT AFRICA 3 SRL controllata 9 24 3.927 0 7 24



BE Japan Godo Kaisha controllata 0 0 6 0 0 0

BE Holding U.S. LLC controllata 3.296 0 22.083 0 3.257 0

BOESMANLAND PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

BLUE SKY SOLAR PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

LOKIAN PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

SKUITDRIFT PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

GREEN SKY SOLAR PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

RED SKY SOLAR PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

NAVOSYNC PTY (Ltd) controllata 0 0 0 0 0 0

BE Service & Operation PTY (Ltd) controllata 2.499 4.540 8.084 0 1.691 0

BE BALKAN DOO controllata 41 0 660 0 31 0

BE KRUSEVAC controllata 3.248 0 0 0 1.264 0

BE PANAMA controllata 250 0 10 0 0 0

BUILDING ENERGY DEVELOPMENT LATINOAMERICAcontrollata 0 0 2.061 0 91 0

BE SOLAR PIEMONTE SPA controllata 36 0 448 0 34 0

BUILDING ENERGY CROATIA controllata 1 0 20 0 1 0

TORORO SOLAR NORTH controllata 507 0 2.685 0 0 0

0 0 0

WBHO-Building Energy PTY (Ltd) collegata 52 0 0 0 0 0

GUMA BUILDING ENERGY (PTY) LTD collegata 113 0 0 0 0 0

RENEWENERGY SOLUTIONS LLC collegata 69 0 0 0 3 0

BUILDING ENERGY EGYPT collegata 3 867 33 0 0 0

REISA collegata 0 0 0 0 0 0

BE ENERGY EGYPT JDC collegata 0 473 0 0 5 0

BE Uganda collegata 0 0 2 0 0 0

ACCESS BRE SOLAR ONE collegata 0 0 0 0 0 0

0 0 0

BRIFF SRL parte correlata 0 0 0 0 0 0

COMBIGAS parte correlata 0 500 0 0 0 0

SOLAR NRG SRL parte correlata 0 0 0 1.555 0 73

ADOBE SPA parte correlata 0 167 0 0 0 0

totale 10.387 6.865 50.564 1.756 6.537 351


39

Azioni proprie e azioni di società controllanti

Alla data di chiusura del bilancio non sono detenute

azioni proprie, né azioni di società controllanti. Nel

corso dell’esercizio non sono state acquistate azioni

proprie né azioni di società controllanti, anche per il

tramite di società fiduciarie o per interposta persona.


40

Consolidato fiscale e trasparenza fiscale

Per l’esercizio 2016 hanno partecipato all’istituto del

consolidato fiscale insieme alla controllante Building

Energy S.p.A. le seguenti società:

- Be Ascoli S.r.l.

- Be Solar 2 S.r.l.

- Be Solar 4 S.r.l.

- Beddom S.r.l.

- Biotwin S.r.l.

- Building Energy Development Africa S.r.l.

- Building Energy Development Africa 2 S.r.l.




Si ricorda che a partire dall’esercizio 2015, l’opzione

per il regime del Consolidato fiscale nazionale è stata

esercitata a favore di Building Energy Holding S.p.A., e

consente di determinare l’Ires su una base imponibile

corrispondente alla somma algebrica degli imponibili

positivi e negativi delle singole società.

I rapporti economici, oltre che le responsabilità e gli

obblighi reciproci, fra la società consolidante e le sue

predette società controllate sono definiti nei singoli

contratti di adesione al regime di consolidato fiscale

nazionale stipulati tra la consolidante e le consolidate a

cui si rimanda per tutte le condizioni.

A norma del contratto i benefici fiscali che dovessero

essere trasferiti a Building Energy Holding S.p.A.

verranno pagati alla controllata solo nel momento di

reale utilizzo.


41

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

- e’ stato sottoscritto un accordo di partnership

con l’investitore sudafricano Old Mutual che

consentirà al Gruppo di poter sviluppare la

pipeline dei propri progetti eolici garantendo

le risorse finanziarie necessarie per la loro

costruzione, sia sotto forma di equity investor

attraverso l’acquisizione di partecipazioni

dirette nelle società veicolo, sia come lender

della quota di equity di pertinenza del

Gruppo;

- Building Energy S.p.A. ha concluso con lo

sviluppatore cileno Scotta Cile (nonché già

partner nella società Building Energy Solar

Piemonte S.r.l.) un accordo per la

realizzazione di una nuova società in loco

avente lo scopo di ottimizzare gli sviluppi nel

Cile, per i quali la profonda conoscenza del

mercato e dei suoi meccanismi da parte di

Scotta potrà mettere la società nelle

condizioni più idonee per sviluppare con

profitto nuove iniziative, in parallelo a quelle

già esistenti;

- essendosi verificate le condizioni relative

all’acquisto delle quote di 4Energia S.r.l.,

Building Energy S.p.A. provvederà ad acquisire

il controllo della società, garantendo al

Gruppo maggiore stabilità per quanto

concerne i volumi del fatturato nonché di

stabilità finanziaria;

- sono stati perfezionati gli acquisti delle

partecipazioni totalitarie di Simo S.r.l. e

Idrolap S.r.l. da parte della società collegata

Building Energy Hydro Verbano S.r.l.;

- è stata costituita una jv italiana con il partner

Refeel per una start-up (“ReFeel eMobility”)

che prenderà il via entro l’anno e avente ad

oggetto l’innovativa idea di car sharing di auto

elettriche rivolta sia a privati che alla clientela

corporate;

- sono stati allacciati in Q1 2017 gli impianti

fotovoltaici di Hartford e Musgrave negli USA;

- è stato inaugurato il primo impianto eolico

nella storia di Building Energy S.p.A: nello

stato dell’IOWA sono entrate in funzione le 10

turbine da 3 MW ciascuna (il mese prima, il

Tax Equity Investor del progetto aveva fatto

un’iniezione di capitali per USD 30.000.000);

- in data 5 giugno c’è stato il signing di un

accordo di investimento relativo all’emissione

di un prestito obbligazionario convertendo di

un ammontare non inferiore a € 100 mln

comprensivi del rifinanziamento dell’attuale

prestito obbligazionario sottoscritto da THCP

nel luglio 2015 (l’accordo di Investimento”).

L’accordo consentirà al gruppo di reperire

nuove risorse finanziarie per circa 68 mln €

che consentiranno una ulteriore crescita della

società in accordo con il proprio piano

industriale. Il closing dell’operazione e la

relativa sottoscrizione dei fondi da parte dei

nuovi investitori è prevista per la fine del

corrente mese di giugno e comunque entro

non oltre il 24 luglio 2017. L’Accordo di

Investimento prevede tra signing e closing il

completamente di alcune attività societarie

sulle quali in management non ravvisa

particolari criticità; tra di esse, si segnala

l’avvio del processo di fusione inversa

attraverso il quale la controllante Building

Energy Holding S.p.A. si fonderà in Building

Energy S.p.A (l’operazione di fusione,

deliberata dalle assemblee delle società

coinvolte in data 16 giugno 2017, è comunque


42

subordinata al buon esito dell’emissione del prestito convertendo).


43

Evoluzione prevedibile della gestione

Si prevede che il 2017 possa essere un anno di

fondamentale importanza nella storia recente della

società. A livello strategico ci saranno rilevanti

cambiamenti sia nel business che nella corporate

governance. Quanto al primo aspetto, l’iniezione di

capitali assicurata dall’emissione del nuovo prestito

obbligazionario permetterà al Gruppo di:

- consolidare le proprie attività di operatore

integrato nell’ambito dei produttori di energia

elettrica da fonti rinnovabili, focalizzando

tutte le risorse necessarie per portare

finalmente a compimento i progetti più

prossimi alla realizzazione;

- garantire altresì la finanza necessaria alla

fondamentale fase di sviluppo anche in nuovi

mercati: si ricorda infatti che è proprio la fase

di sviluppo che è ha permesso al gruppo di

diventare un operatore di assoluto valore

nell’ambito dei produttori indipendenti e nel

quale continuano ad avere fiducia nonché ad

investire soggetti terzi di primaria importanza;

- sviluppare nuovi business nei servizi

energetici.

Ad un livello operativo, ci si attende:

- il termine della realizzazione dell’impianto

fotovoltaico di Tororo e la sua messa in

esercizio entro il Q3 2017;

- il financial close dei progetti idrici per i due

progetti relativi a impianti da costruire

nell’aera dell’Alto Verbano, in Piemonte;

- il financial close di:

o progetti africani originariamente

previsti nel 2016;

o Krusevac (impianto a biomasse in

Serbia) e l’inizio della sua

costruzione.


44

Adozione modello organizzativo ex DLGS 231/2001

Il Gruppo ha approvato, nel dicembre 2013, il modello organizzativo interno a norma del Dlgs 231/2001.


45

Adeguamento in materia di sicurezza ex Dlgs 81/2009

Nel corso del 2012 la CapoGruppo Building Energy

S.p.A. ha provveduto alla nomina delle figure

professionali previste dal Dlgs 81/2008 in materia di

sicurezza e prevenzione per i lavoratori. Nel corso

dell’esercizio 2015 sono stati implementati tali presidi

in tutte le società del Gruppo con lavoratori

dipendenti.

In tema di salute e sicurezza sul luogo di lavoro, nel

corso dell’esercizio la Società ha continuato l’opera di

prevenzione formazione ed informazione per i propri

dipendenti, secondo il programma condiviso con il

datore di lavoro e con il responsabile dei servizi di

prevenzione e protezione: sia per i nuovi assunti che

per i dipendenti già in forza all’azienda sono state

quindi effettuate le visite mediche (e i “richiami”),

nonché i corsi di formazione ed informazione previsti

dalle norme vigenti in materia.


46

Certificazioni dei sistemi di gestione

Alla fine del 2011 la CapoGruppo ha ottenuto la

Certificazione UNI EN ISO 9001:2008 dotandosi di un

sistema della gestione della qualità formalizzato

secondo procedure e processi che coprono tutte le fasi

ed attività della società.

In un’ottica di miglioramento continuo, negli esercizi

successivi il sistema della qualità, è stato integrato con

i sistemi di gestione Salute, Sicurezza ed Ambiente

ottenendo le relative certificazioni secondo i protocolli

OHSAS 18001:2007 e UNI EN ISO 14001:2004.

Nel corso dell’esercizio 2016, a seguito di visite

ispettive da parte degli Enti preposti, è stato ottenuto il

rinnovo di tutte le certificazioni indicate.

Tali sistemi di gestione aziendale sono applicati a tutte

le società del Gruppo.


47

Risorse umane

Nel corso dell’esercizio non si sono verificate morti sul

lavoro del personale iscritto al libro Unico del lavoro.

Nel corso dell’esercizio non si sono verificati infortuni

gravi sul lavoro che hanno comportato lesioni gravi o

gravissime al personale iscritto al libro Unico del

lavoro.

Nel corso dell’esercizio non si sono registrati addebiti

in ordine a malattie professionali su dipendenti o ex

dipendenti e cause di mobbing, per cui la Società è

stata dichiarata definitivamente responsabile.


48

Privacy

In qualità di CapoGruppo nonché in qualità di

responsabile della gestione amministrativa, contabile e

contrattuale delle società controllate, Building Energy

S.p.A. ha provveduto a migliorare le proprie procedure

interne di sicurezza implementando due server interni

per i propri dati protetti da sistemi di sicurezza.

Sono inoltre state migliorate le procedure inerenti la

tutela della privacy.


49

Sedi secondarie

Si riportano di seguito l’elenco delle sedi secondarie

del Gruppo:

- Faenza (RA), via Vittime civili di guerra, 5;

- Savona (SV) Largo delle Coffe, int. 14/1.


50

Organi sociali

Consiglio di amministrazione

In carica dal 31 luglio 2015 fino ad approvazione

bilancio al 31 dicembre 2017:

Gian Luca Bandini, Presidente

Fabrizio Zago, consigliere

Sergio Benocci, consigliere

Matteo Brambilla, consigliere

Mauro Moretti, consigliere

Gianfilippo Cuneo, consigliere

Alessandro Tatistscheff, consigliere

Collegio sindacale

In carica dall’8 giugno 2016 fino ad approvazione


Roberto Spada, Presidente

Gabriele Lamanuzzi, sindaco effettivo

Carla Maria Monti, sindaco effettivo

Sardu Anna, sindaco supplente

Luca Zoani, sindaco supplente

Organo di vigilanza (nominato con CDA del 18

dicembre 2013)

In carica dal 12 dicembre 2016 con durata triennale:

Paolo Maria Trezzi, Presidente

Andrea Zoppi

Mario Chiodi


51

Società di revisione

In carica dall’8 giugno 2016 fino ad approvazione


PricewaterhouseCoopers S.p.A.

Vi ringraziamo per la fiducia accordataci e Vi invitiamo ad approvare il bilancio così come presentato.

Milano, 20 giugno 2017

Gian Luca Bandini

Presidente del Consiglio di Amministrazione

Gruppo Building Energy – Nota integrativa al Bilancio Consolidato 31 dicembre 2016

GRUPPO BUILDING ENERGY

NOTA INTEGRATIVA E SCHEMI DI BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2016

Sede in VIA TORTONA 15 - 20100 MILANO (MI). Capitale sociale € 12.000.000,00 I.V.

Reg. Impr. 09230261001; Rea 1937961

www.buildingenergy.it


2

Prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata ..................................................................................... 4

Prospetto di conto economico consolidato complessivo ................................................................................................... 5

Rendiconto finanziario consolidato .................................................................................................................................... 6

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato ............................................................................................... 7

Note illustrative .................................................................................................................................................................. 8

Informazioni generali ................................................................................................................................................. 8

Sintesi dei principi contabili adottati ......................................................................................................................... 8

Principi contabili omologati dall’Unione Europea ma non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal

Gruppo ..................................................................................................................................................................... 23

Principi contabili non ancora omologati dall’Unione Europea .............................................................................. 25

Principi contabili omologati dall’Unione Europea ma applicabili in esercizi successivi .......................................... 26

Rischi ed incertezze .......................................................................................................................................................... 28

Gestione dei rischi finanziari .................................................................................................................................... 28

Attività e passività finanziarie per categoria ............................................................................................................ 32

Nota alla situazione patrimoniale e finanziaria consolidata ............................................................................................. 33

Attività .......................................................................................................................................................................... 33

1. Immobili, impianti e macchinari ...................................................................................................................... 33

2. Attività immateriali ......................................................................................................................................... 35

3. Avviamento ..................................................................................................................................................... 36

4. Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto .......................................................................... 36

5. Imposte anticipate .......................................................................................................................................... 41

6. Altre attività non correnti ............................................................................................................................... 42

7. Rimanenze ....................................................................................................................................................... 42

8. Crediti commerciali ......................................................................................................................................... 43

9. Altri crediti correnti ......................................................................................................................................... 43

10. Cassa e disponibilità liquide ........................................................................................................................ 44

11. Attività non correnti disponibili per la vendita ........................................................................................... 45

12. Patrimonio netto ......................................................................................................................................... 45

Passività ........................................................................................................................................................................ 47

13. Debiti verso banche e altri finanziatori ....................................................................................................... 47

14. Altri debiti e passività non correnti ............................................................................................................. 50

15. Debiti commerciali, tributari ed altre passività non correnti ...................................................................... 51

Conto economico ......................................................................................................................................................... 52

16. Ricavi ........................................................................................................................................................... 52

17. Costi operativi ............................................................................................................................................. 53

18. Proventi/(oneri) finanziari .......................................................................................................................... 55


3

19. Imposte dell’esercizio ................................................................................................................................. 56

20. Altre componenti dell’utile operativo......................................................................................................... 57

Altre informazioni ............................................................................................................................................................. 58


4

Prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

(Euro/migliaia) Paragrafi 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015

Immobi l i , impianti e macchinari 1 98.099 36.420

Attivi tà immateria l i 2 26.827 21.759

Avviamento 3 400 400

Partecipazioni va lutate con i l metodo del patrimonio netto 4 13.239 14.112

Altre partecipazioni (0) 1

Impos te anticipate 5 2.129 1.951

Altri credi ti e atti vi tà non correnti 6 7.648 9.020

Totale attivo non corrente 148.342 83.663

Lavori in cors o s u ordinazione

Rimanenze 7 35 80

Crediti commercia l i 8 2.639 5.553

Attivi tà finanzi arie correnti 9 310 51

Derivati - -

Al tri credi ti ed a ttivi tà correnti 9 1.505 2.050

Ratei e Ri sconti 9 2.645 579

Crediti tributari 9 2.728 2.189

Cas s a e a l tre dis ponibi l i tà l iquide 10 3.783 9.894

Totale attività corrente 13.646 20.396

Attivi tà non correnti dis ponibi l i per la vendita 11 1.493 1.493

Totale attività diponibili alla vendita 1.493 1.493

TOTALE ATTIVITA' 163.481 105.553

Capita le Soci a le 12 12.000 12.000

Ris erva sovrapprezzo azioni 12 17.020 17.020

Altre ri s erve e ri s ul ta ti esercizi precedenti 12 (3.934) 8.457

Ris ul ta to del l 'es erci zi o 12 (6.589) (9.748)

PATRIMONIO NETTO di Gruppo 18.498 27.728

Patrimoni o netto di terzi 12 7.086 2.018

Ris ul ta to del l 'es erci zi o di terzi 12 383 237

TOTALE PATRIMONIO NETTO 25.966 29.983

Debi to vers o banche e a l tre finanzi atori > 12 mes i 13 57.331 49.627

Impos te di fferi te 14 1.617 197

Fondi rela tivi a l pers onale 14 612 601

Fondi per ri s chi e oneri non correnti 14 386 190

Altri debiti e a l tre pass ivi tà non correnti 1 -

Totale passività non correnti 59.947 50.615

Debi to vers o banche e a l tre finanzi atori < 12 mes i 13 38.655 5.979

Debi ti verso forni tori 15 27.544 12.626

Debi ti per i mpos te del l 'esercizio 15 3.316 1.824

Ratei e Ri sconti 15 391 299

Acconti 15 3.269 11

Altri debiti e a l tre pass ivi tà correnti 15 4.393 4.215

Toale passività correnti 77.567 24.954

TOTALE PASSIVITA' 137.515 75.569

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 163.481 105.553


5

Prospetto di conto economico consolidato complessivo

(Euro/migliaia) paragrafi 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015

Ricavi 16 5.473 8.374

Variazione dei lavori in corso su ordinazione 16 - 0

Al tri proventi operativi 16 1.756 1.344

Incrementi di immobi l izzazioni per lavori interni 16 10.596 8.635

Cos ti per prodotti fini ti , materie prime e materia l i di consumo 17 (123) (86)

Cos ti per servizi 17 (12.282) (10.714)

Cos to del pers ona le 17 (7.188) (7.330)

Al tri oneri operativi 17 (637) (1.046)

Ammortamenti , accantonamenti e sva lutazioni 17 (2.731) (5.730)

Risultato operativo (5.135) (6.554)

Proventi/oneri da partecipazioni 18 (127) 0

Proventi (oneri) finanziari 18 1.359 (3.554)

Quota di ri sultato da partecipazioni valuate con i l metodo del patrimonio netto 18 (788) 749

Risultato ante imposte (4.691) (9.358)

Imposte 19 (1.514) (153)

Risultato dell'esercizio (6.206) (9.511)

Risultato del l 'es ercizio attribuibi le al Gruppo (6.589) (9.748)

Ri sultato del l 'es ercizio attribuibi le al le minoranze 383 237

Al tre componenti del conto economico compless ivo

Riserva di convers ione 20 (872) 569

Quota di pertinenza del le "a l tre componenti del l 'uti le compless ivo" del le partecipazioni va lutate con i l metodo del patrimonio netto - 93

Totale altre componenti del conto economico complessivo (872) 662

Risultato netto complessivo del'esercizio (7.078) (8.849)

Risultato netto compless ivo del 'esercizio attribuibi le a l Gruppo (7.461) (9.086)

Ri sultato netto compless ivo del 'esercizio attribuibi le a l le minoranze 383 237


6

Rendiconto finanziario consolidato

(Euro/migliaia) 31 dicembre 2016 31 dicembre 2015

Utile (perdita) dell’esercizio prima d’imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/munisvalenze da

cessione)(1.528) (8.112)

Uti le (perdi ta ) del l ’es erci zi o (6.206) (9.511)

Impos te correnti s ul reddito 209 581

Impos te di fferi te s ul reddito 1.305 (428)

Interess i pas s i vi /(interes s i a ttivi ) 3.163 1.258

(Di vi dendi) -

(Pl us val enze)/mi nus va l enze deri vanti dal la cess ione di a ttivi tà (12)

Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn 7.674 7.721

Accantonamenti ai fondi 78 45

Accantonamenti benefici a di pendenti 247 432

Sva l utazioni per perdi te durevol i di va lore 1.108

Ammortamenti del le i mmobi l izzazioni 1.484 1.283

Sva l utazioni per perdi te durevol i di va lore 235 4.403

Altre retti fiche per elementi non monetari - (749)

Retti fi che di convers ione 4.522 2.308

Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn 17.368 980

Decremento/(incremento) del le rimanenze 45 16

Decremento/(incremento) dei crediti vs cl ienti 2.914 (6.870)

Incremento/(decremento) dei debi ti verso fornitori 10.396 5.981

Decremento/(incremento) ratei e ris conti a tti vi (2.067) 457

Incremento/(decremento) ratei e ris conti pas s i vi 92 1.615

Altre variazioni del capi ta le circolante netto 5.987 (219)

Flusso finanziario dopo le altre rettifiche (1.286) 2.962

Altre retti fiche 2.189 2.367

Interess i incas sati /(pagati ) (3.407) (267)

Dividendi incas s ati 862

Uti l i zzo dei fondi (69)

A) Flusso finanziario della gestione reddituale 22.227 3.552

Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento

Immobilizzazioni materiali (63.163) (18.126)

(Inves timenti ) (63.163) (18.126)

Prezzo di real izzo dis inves ti menti

Immobilizzazioni immateriali (6.412) (12.056)

(Inves timenti ) (6.412) (12.056)


Immobilizzazioni finanziarie 874 (1.760)

(Inves timenti ) 874 (267)

(Inves timenti per a ttivi tà des ti nate a l la vendita) (1.493)

Prezzo di real izzo dis inves ti menti -

Attività finanziarie non immobilizzate (259) (129)

(Inves timenti ) (259) (129)


Acquisizione o cessione di società controllate o di rami d'azienda al netto delle disponibilità liquide -

B) Flusso finanziario dell’attività di investimento (68.960) (32.071)

Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento

Mezzi di terzi 40.623 34.859

Incremento debi ti a breve verso banche 7.948 1.499

Accens ione fi nanziamenti 34.706 33.842

Rimbors o fi nanzi amenti (2.031) (482)

Mezzi propri - -

Aumento di capita le a pagamento -

Cess ione (acquis to) di azi oni proprie -

Dividendi (e acconti su di vi dendi) pagati -

C) Flusso finanziario dell’attività di finanziamento 40.623 34.859

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (6.110) 6.339

Di sponi bi l i tà l iqui de inizio es erci zi o 9.894 3.555

Di sponi bi l i tà l iqui de a fi ne s ercizio 3.783 9.894


7

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato

(Euro/migliaia)

Capitale sociale

Riserva

sovrappresso

azioni

Riserva conversioneRiserva

copertura

Riserva di utili a

nuovoAltre riserve

Risultato

d'esercizio

Patrimonio netto

del GruppoPatrimonio netto di Terzi

Totale

Patrimonio

Netto

31 dicembre 2014 12.000 17.020 3 40 7.888 922 (2.344) 35.528 1.175 36.704

Aumento di capitale - - - -

Totale operazioni con gli azionisti - - - - - - - - - -

Risultato dell'esercizio (9.748) (9.748) 237 (9.511)

Attribuzione risultato esercizio precedente (2.344) 2.344 - -

Riserva di conversione 582 582 145 727

Quota di risultato da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio ntto -

Totale risultato dell'esercizio - - 581,57 - (2.344,05) - (7.404) (9.167) 382 (8.785)

Variazioni area di consolidamento 10 10 508 518

Altre variazioni riserve REISA 308 308 308

Altre variazioni riserve 241 808 1.049 190 1.240

Totale altre variazioni - - 308 251 808 - 1.367 698 2.065

31 dicembre 2015 12.000 17.020 584 348 5.795 1.730 (9.748) 27.728 2.255 29.983

Aumento di capitale - - - -

Totale operazioni con gli azionisti - - - - - - - - - -

Risultato dell'esercizio (6.589) (6.589) 383 (6.206)

Attribuzione risultato esercizio precedente (9.748) 9.748 - -

Riserva di conversione (872) (872) 21 (852)

Quota di risultato da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio ntto -

Totale risultato dell'esercizio - - (872,29) - (9.748,31) - 3.160 (7.461) 404 (7.057)

Variazione patrimonio netto di terzi per cessione quote di minoranza 4.823 4.823

Variazioni area di consolidamento (1.834) (1.834) (1.834)

Altre variazioni (0) (479) 543 66 13- 52

Totale altre variazioni - - - (0) (479) (1.290) - (1.768) 4.810 3.042

31 dicembre 2016 12.000 17.020 (288) 347 (4.432) 439 (6.589) 18.499 7.469 25.966


8

Note illustrative

Informazioni generali

Building Energy S.p.A. (nel proseguo, “BE” o “Be S.p.A.”)

e le sue controllate (il “Gruppo”) sono attive sia in Italia

che all’Estero nello sviluppo, costruzione, gestione e

manutenzione di impianti per la generazione di energia

elettrica da fonti rinnovabili, vantando competenze

specifiche in tutte le fasi tipiche del settore: dallo

sviluppo all’ingegneria e designing del progetto, dal

financing fino alla realizzazione e gestione degli

impianti, prevalentemente per conto proprio. Il Gruppo

è attivo in Italia dalla fine del 2010 (e dal 2011 anche a

livello internazionale) con un programma di

investimenti e di partnership con primari investitori

istituzionali nel settore della costruzione di impianti di

produzione di energia da fonte rinnovabile; nell’ultimo

triennio ha consolidato significativamente la propria

presenza sui mercati internazionali aprendo filiali (sia

subholding sia “SPV”, Special Purpose Vehicle)

pressoché in tutti i continenti. Le considerazioni

attinenti alla situazione del Gruppo e l’andamento della

gestione nel suo complesso, le informazioni attinenti i

fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio, i

rapporti con parti correlate, la natura dell’attività svolta

dal Gruppo, nonché le aspettative riguardanti

l’evoluzione prevedibile della gestione, sono fornite

nell’ambito della Relazione sulla Gestione.

In relazione sulla gestione sono descritte le azioni poste

in essere dal management al fine del superamento dei

problemi di liquidità esistenti al 31/12/2016. In

particolare, tali azioni comprendono la definizione di

accordi strategici per garantire le risorse finanziarie

necessarie per lo sviluppo delle attività nel Nord

America e in Sud Africa e la prospettata emissione di un

prestito obbligazionario convertibile di Euro 100 milioni

attualmente in avanzato stadio di finalizzazione.

BE è una società per azioni organizzata secondo

l’ordinamento della Repubblica Italiana. Il capitale

sociale, sottoscritto e interamente versato, è di Euro

12.000.000, suddiviso in 12.000.000 azioni ordinarie del

valore nominale di Euro 1,00 (un euro). Il socio unico è

Building Energy Holding S.p.A., detentrice del 100%

delle azioni sottoscritte. La Società ha la propria sede

sociale a Milano, in via Tortona 15.

Sintesi dei principi contabili adottati

Di seguito sono riportati i principali criteri e principi

contabili applicati nella predisposizione e redazione del

bilancio consolidato del Gruppo. Tali principi contabili

sono stati applicati in modo coerente per tutti gli esercizi

presentati nel presente documento.

Base di preparazione

Il Regolamento Europeo (CE) n° 1606/2002 del 19 luglio

2002, ha introdotto l’obbligo, a partire dall’esercizio

2005, di applicazione degli International Financial

Reporting Standards (“IFRS”), emanati dall’International

Accounting Standards Board (“IASB”), e adottati

dall’Unione Europea (“UE IFRS” oppure “Principi

Contabili Internazionali”) per la redazione dei bilanci

consolidati delle società aventi titoli di capitale e/o

debito quotati presso uno dei mercati regolamentati

della Comunità Europea. A seguito del suddetto


9

Regolamento Europeo, il 28 febbraio 2005 è stato

emesso il Decreto Legislativo n. 38, con il quale è stata

disciplinata, tra l’altro, l’opzione di applicare gli IFRS per

la redazione dei bilanci consolidati di società non

quotate. BE ha deciso di avvalersi di detta opzione per la

predisposizione del proprio bilancio consolidato a

partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013. Il

presente bilancio consolidato è stato redatto in

conformità agli UE IFRS in vigore alla data di

approvazione dello stesso. Per UE IFRS si intendono tutti

gli “International Financial Reporting Standards”, tutti

gli “International Accounting Standards” (IAS), tutte le

interpretazioni dell’“International Reporting

Interpretations Committee (IFRIC)”, precedentemente

denominato “Standing Interpretations Committee

(SIC)”, omologati e adottati dall’Unione Europea. Si

rileva inoltre che gli UE IFRS sono stati applicati in modo

coerente a tutti i periodi presentati nel presente

documento. Il bilancio consolidato è stato redatto sulla

base delle migliori conoscenze degli UE IFRS e tenuto

conto della migliore dottrina in materia; eventuali futuri

orientamenti e aggiornamenti interpretativi troveranno

riflesso negli esercizi successivi, secondo le modalità di

volta in volta previste dai principi contabili di

riferimento. Il presente bilancio consolidato è stato

predisposto sulla base del criterio convenzionale del

costo storico, fatta eccezione per la valutazione delle

attività e passività finanziarie nei casi in cui è

obbligatoria l’applicazione del fair value (corrispettivo al

quale un’attività può essere scambiata, o una passività

estinta, tra parti consapevoli e disponibili, in una

transazione tra terzi indipendenti), nella prospettiva

della continuità aziendale. Il presente bilancio

consolidato è stato oggetto di approvazione da parte del

Consiglio di Amministrazione della società in data 20

giugno 2017.

Forma e contenuto dei prospetti contabili

Relativamente alla forma e al contenuto dei prospetti

contabili consolidati il Gruppo ha operato le seguenti

scelte:

- il prospetto della situazione patrimoniale e

finanziaria espone separatamente le attività

correnti e non correnti e, analogamente,

rappresenta le passività correnti e non

correnti;

- il prospetto di conto economico complessivo

consolidato presenta una classificazione dei

costi e ricavi per natura;

- il rendiconto finanziario consolidato è

rappresentato secondo il metodo indiretto.

Il Gruppo ha scelto di redigere un conto economico

complessivo che include, oltre che il risultato del

periodo, anche le variazioni di patrimonio netto

afferenti a poste di natura economica che, per espressa

previsione dei principi contabili internazionali, sono

rilevate tra le componenti del patrimonio netto. Gli

schemi utilizzati, come sopra specificato, sono quelli che

meglio rappresentano la situazione economica,

patrimoniale e finanziaria del Gruppo. Il presente

bilancio è stato redatto in Euro, valuta funzionale del

Gruppo. I valori riportati negli schemi di bilancio nonché

nelle tabelle di dettaglio incluse nella nota esplicativa,

sono espressi in migliaia di Euro, salvo diversamente

indicato. l presente bilancio è assoggettato a revisione

contabile da parte della società di revisione

PricewaterhouseCoopers S.p.A., revisore contabile della

Società e del Gruppo.


Area di consolidamento e sue variazioni

Il presente bilancio consolidato include il progetto di

bilancio di esercizio al 31 dicembre 2016 della Società

Capogruppo Building Energy S.p.A. predisposto dal

Consiglio di Amministrazione e i progetti dei bilanci di

esercizio delle società controllate predisposti dai

rispettivi Consigli di amministrazione o qualora

disponibili, i bilanci di esercizio approvati dalle rispettive

assemblee. Tali bilanci sono stati opportunamente

rettificati, ove necessario, per uniformarli ai principi

contabili UE IFRS. L’elenco delle società incluse nell’area

di consolidamento al 31 dicembre 2016 con

l’indicazione del capitale sociale, delle percentuali di

possesso e del metodo di consolidamento utilizzato per

la predisposizione del bilancio consolidato del Gruppo

sono indicate nell’Allegato 1 al presente documento. In

calce al medesimo allegato sono inoltre riportate le

partecipazioni non consolidate in quanto la loro

inclusione è irrilevante ai fini della situazione

patrimoniale e finanziaria e del risultato del Gruppo

essendo la maggior parte non operative.

Principi di consolidamento

Di seguito sono rappresentati i criteri adottati dal Gruppo per la definizione dell’area di consolidamento e dei relativi

principi di consolidamento.

Imprese controllate

Le imprese controllate sono quelle società in cui il

Gruppo ha il potere di determinare direttamente o

indirettamente le scelte finanziarie e gestionali,

ottenendone i benefici relativi. Il controllo può essere

esercitato sia in virtù del possesso diretto o indiretto

della maggioranza delle azioni con diritto di voto che in

virtù di accordi contrattuali o legali, anche prescindendo

da rapporti di natura azionaria. L’esistenza di potenziali

diritti di voto esercitabili alla data di bilancio è

considerata ai fini della determinazione del controllo. In

generale si presume l’esistenza del controllo quando il

Gruppo detiene, direttamente o indirettamente, più

della metà dei diritti di voto. Le società controllate sono

consolidate con il metodo integrale a partire dalla data

in cui il controllo è stato effettivamente acquisito dal

Gruppo e cessano di essere consolidate alla data in cui il

controllo è trasferito a terzi. I criteri adottati per il

consolidamento integrale sono i seguenti:

- le attività e le passività, gli oneri e i proventi

delle entità consolidate integralmente sono

assunti linea per linea, attribuendo ai soci di

minoranza, ove applicabile, la quota di

patrimonio netto e del risultato netto del

periodo di loro spettanza. Tali quote sono

evidenziate separatamente nell’ambito del

patrimonio netto e del conto economico

consolidato;

- gli utili e le perdite significative, con i relativi

effetti fiscali, derivanti da operazioni effettuate

tra società consolidate integralmente e non

ancora realizzati nei confronti di terzi, sono

eliminati, eccetto che per le perdite che non

sono eliminate qualora la transazione fornisca

evidenza di una riduzione di valore dell’attività

trasferita. Sono inoltre eliminati se significativi,


11

i reciproci rapporti di debito e credito, i costi e

i ricavi, nonché gli oneri e i proventi finanziari.

Imprese collegate

Le società collegate sono quelle sulle quali il Gruppo

esercita un’influenza notevole che si presume sussistere

quando la partecipazione è compresa tra il 20% e il 50%

dei diritti di voto. Le partecipazioni in società collegate

sono valutate con il metodo del patrimonio netto e sono

inizialmente iscritte al costo. Il metodo del patrimonio

netto è di seguito descritto:

- il valore contabile di tali partecipazioni risulta

allineato al patrimonio netto rettificato, ove

necessario, per riflettere l’applicazione degli

IFRS e comprende l’iscrizione dei maggiori

valori attribuiti alle attività e alle passività e

dell’eventuale avviamento, individuati al

momento dell’acquisizione;

- gli utili o le perdite di pertinenza del Gruppo

sono contabilizzati dalla data in cui l’influenza

notevole ha avuto inizio e fino alla data in cui

l’influenza notevole cessa. Nel caso in cui, per

effetto delle perdite, la società valutata con il

metodo in oggetto evidenzi un patrimonio

netto negativo, il valore di carico della

partecipazione è annullato e l’eventuale

eccedenza di pertinenza del Gruppo, laddove

quest’ultimo si sia impegnato ad adempiere a

obbligazioni legali o implicite dell’impresa

partecipata, o comunque a coprirne le perdite,

è rilevata in un apposito fondo; le variazioni

patrimoniali delle società valutate con il

metodo del patrimonio netto, non

rappresentate dal risultato di conto

economico, sono contabilizzate direttamente a

rettifica delle riserve di patrimonio netto;

- gli utili non realizzati, generati su operazioni

poste in essere tra la Capogruppo e la

partecipata valutata con il metodo del

patrimonio netto, sono eliminati in funzione

del valore della quota di partecipazione del

Gruppo nella partecipata stessa; le perdite non

realizzate sono eliminate, ad eccezione del

caso in cui esse siano rappresentative di

riduzione di valore.

Joint arrangement

I joint arrangements sono degli accordi di

compartecipazione che si distinguono sulla base dei

diritti e delle obbligazioni nascenti dal contratto. A

seconda della classificazione dell’operazione si

distinguono quindi le joint venture dalle joint operation.

Le join ventures sono quelle società caratterizzate dalla

presenza di un accordo a controllo congiunto nella quale

i partecipanti hanno diritto ad una quota delle attività

nette o del risultato economico derivante dall’accordo.

Le joint venture sono valutate secondo il metodo del

patrimonio netto. Le joint operation sono degli accordi

in cui le parti hanno il controllo congiunto dell’accordo

ed hanno diritti sulle attività e sulle passività nascenti dal

contratto. Le joint operation sono consolidate in base

alle attività, passività, ricavi e costi sulla base dei diritti

ed obblighi nascenti dal contratto.


Aggregazioni aziendali

Le aggregazioni aziendali sono rilevate secondo il

metodo dell’acquisizione (“acquisition method”).

Secondo tale metodo:

- il corrispettivo trasferito in un’aggregazione

aziendale è valutato al fair value, calcolato

come la somma dei fair value delle attività

trasferite e delle passività assunte dal Gruppo

alla data di acquisizione e degli strumenti di

capitale emessi in cambio del controllo

dell’impresa acquisita. Gli oneri accessori alla

transazione sono rilevati nel conto economico

nel momento in cui sono sostenuti;

- alla data di acquisizione, le attività identificabili

acquisite e le passività assunte sono rilevate al

fair value alla data di acquisizione;

costituiscono un’eccezione le imposte differite

attive e passive, le attività e passività per

benefici ai dipendenti, le passività o strumenti

di capitale relativi a pagamenti basati su azioni

dell’impresa acquisita o pagamenti basati su

azioni relativi al gruppo emessi in sostituzione

di contratti dell’impresa acquisita, e le attività

(o gruppi di attività e passività) destinate alla

vendita, che sono invece valutate secondo il

loro principio di riferimento;

- l’avviamento è determinato come l’eccedenza

tra la somma dei corrispettivi trasferiti

nell’aggregazione aziendale, del valore del

patrimonio netto di pertinenza di interessenze

di terzi e del fair value dell’eventuale

partecipazione precedentemente detenuta

nell’impresa acquisita rispetto al fair value

delle attività nette acquisite e passività assunte

alla data di acquisizione. Se il valore delle

attività nette acquisite e passività assunte alla

data di acquisizione eccede la somma dei

corrispettivi trasferiti, del valore del

patrimonio netto di pertinenza di interessenze

di terzi e del fair value dell’eventuale

partecipazione precedentemente detenuta

nell’impresa acquisita, tale eccedenza è

rilevata immediatamente nel conto economico

come provento derivante dalla transazione

conclusa;

- eventuali corrispettivi sottoposti a condizione

previsti dal contratto di aggregazione aziendale

sono valutati al fair value alla data di

acquisizione ed inclusi nel valore dei

corrispettivi trasferiti nell’aggregazione

aziendale ai fini della determinazione

dell’avviamento.

Nel caso di aggregazioni aziendali avvenute per fasi, la

partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa

acquisita è rivalutata al fair value alla data di

acquisizione del controllo e l’eventuale utile o perdita

che ne consegue è rilevata nel conto economico. Se i

valori iniziali di un’aggregazione aziendale sono

incompleti alla data di chiusura del bilancio in cui

l’aggregazione aziendale è avvenuta, il gruppo riporta

nel proprio bilancio consolidato i valori provvisori degli

elementi per cui non può essere conclusa la rilevazione.

Tali valori provvisori sono rettificati nel periodo di

misurazione per tenere conto delle nuove informazioni

ottenute su fatti e circostanze esistenti alla data di

acquisizione che, se note, avrebbero avuto effetti sul

valore delle attività e passività riconosciute a tale data.

Conversione dei bilanci di società estere


I bilanci delle società controllate sono redatti utilizzando

la valuta dell'ambiente economico primario in cui esse

operano. Le regole per la traduzione dei bilanci delle

società espressi in valuta diversa dell’Euro sono le

seguenti:

- le attività e le passività sono convertite

utilizzando i tassi di cambio in essere alla data

di riferimento del bilancio;

- i costi e i ricavi sono convertiti al cambio medio

dell’esercizio;

- la “riserva di conversione” inclusa tra le voci del

conto economico complessivo, accoglie sia le

differenze di cambio generate dalla conversione

delle grandezze economiche a un tasso di cambio

differente da quello di chiusura che quelle generate

dalla conversione dei patrimoni netti di apertura a

un tasso di cambio differente da quello di chiusura

del periodo di rendicontazione.

Le società controllate con valuta funzionale diversa

dall’Euro presenti nel perimetro di consolidamento al 31

dicembre 2016 sono elencate nella Relazione sulla

Gestione. I tassi di cambio adottati per la conversione

dei suddetti bilanci sono riportati nella seguente tabella:

Operazioni in valuta estera

Le transazioni in valuta diversa dalla valuta funzionale

sono rilevate al tasso di cambio in essere alla data

dell’operazione. Le attività e le passività monetarie

denominate in valuta diversa dall’Euro sono

successivamente adeguate al tasso di cambio in essere

alla data di chiusura dell’esercizio. Le differenze cambio

eventualmente emergenti sono riflesse nel conto

economico. Le attività e passività non monetarie

Valuta 2016 2015

Rand (ZAR) 16,26 14,17

Dollaro USA (USD) 1,11 1,11

Yen Giapponese (JPY) 120,20 134,31

Dinaro Serbo (RSD) 123,11 120,69

Kwacha Zambia (ZMW) 11,40 9,56

Balboa (PAB) 1,11 1,11

Peso Cileno (CLP) 748,48 726,41

Kuna Croata (HRK) 7,53 7,61

Scell ino Ugandese (UGX) 3782,52 3.601,17

al 31 dicembre al 31 dicembre

Valuta 2016 2015

Rand (ZAR) 14,46 16,95

Dollaro USA (USD) 1,05 1,09

Yen Giapponese (JPY) 123,40 131,07

Dinaro Serbo (RSD) 123,40 121,45

Kwacha Zambia (ZMW) 10,43 11,94

Balboa (PAB) 1,05 1,09

Peso Cileno (CLP) 704,95 772,71

Kuna Croata (HRK) 7,56 7,64

Scell ino Ugandese (UGX) 3798,57 3.679,68

Valori medi degli esercizi

quantità di valuta per 1 Euro

Valori alla data di riferimento del bilancio consolidato

quantità di valuta per 1 Euro


14

denominate in valuta diversa dall’Euro sono iscritte al

costo storico utilizzando il tasso di cambio in vigore alla

data di iniziale rilevazione dell’operazione.

Data di riferimento del bilancio consolidato

La data di riferimento del bilancio consolidato (31

dicembre 2016) coincide con la data di chiusura del

bilancio dell’esercizio dell’impresa controllante e di

tutte le imprese incluse nel bilancio consolidato. Per le

seguenti società, classificate come joint ventures ed

aventi data di chiusura dell’esercizio rispettivamente

WBHO/Building Energy LTD (Pty): 30 giugno; Renewable

Energy Solution (LTD): 31 ottobre, sono state valutate

secondo il metodo del patrimonio netto mediante

apposite situazioni patrimoniali predisposte alla data del

bilancio consolidato.

Criteri di valutazione

Immobili, impianti e macchinari

Gli immobili, impianti e macchinari sono valutati al costo

d’acquisto o di produzione, al netto degli ammortamenti

accumulati e delle eventuali perdite di valore. Il costo

include gli oneri direttamente sostenuti per rendere

possibile il loro utilizzo, nonché eventuali oneri di

smantellamento e di rimozione che verranno sostenuti

conseguentemente a obbligazioni contrattuali che

richiedano di riportare il bene nelle condizioni

originarie. Gli oneri finanziari direttamente imputabili

all’acquisizione, alla costruzione o alla produzione di un

bene che giustifica una capitalizzazione ai sensi degli IAS

23 e IAS 16 sono capitalizzati sul bene stesso come parte

del suo costo. Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e

le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono

direttamente imputati a conto economico quando

sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti

l’ampliamento, ammodernamento o miglioramento

degli elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi è

effettuata nei limiti in cui essi rispondano ai requisiti per

essere separatamente classificati come attività o parte

di un’attività. Gli immobili, impianti e macchinari

posseduti in virtù di contratti di leasing finanziario,

attraverso i quali sono sostanzialmente trasferiti al

Gruppo i rischi e i benefici legati alla proprietà, sono

riconosciuti come attività del Gruppo al loro valore

corrente o, se inferiore, al valore attuale dei pagamenti

minimi dovuti per il leasing, inclusa l’eventuale somma

da pagare per l’esercizio dell’opzione di acquisto. La

corrispondente passività verso il locatore è

rappresentata in bilancio tra i debiti finanziari. I beni

sono ammortizzati applicando il criterio e le aliquote

successivamente indicate per le immobilizzazioni

materiali, salvo che la durata del contratto di leasing sia

inferiore alla vita utile rappresentata da dette aliquote e

non vi sia la ragionevole certezza del trasferimento della

proprietà del bene locato alla naturale scadenza del

contratto; in tal caso il periodo di ammortamento sarà

rappresentato dalla durata del contratto di locazione. Le

locazioni nelle quali il locatore mantiene

sostanzialmente i rischi e benefici legati alla proprietà


15

dei beni sono classificati come leasing operativi. I costi

riferiti a leasing operativi sono rilevati linearmente a

conto economico lungo la durata del contratto di

leasing. Gli ammortamenti sono imputati a quote

costanti mediante aliquote che consentono di

ammortizzare i cespiti fino a esaurimento della vita utile.

La vita utile degli immobili, impianti e macchinari e il loro

valore residuo sono rivisti e aggiornati, ove necessario,

in sede di predisposizione del bilancio. La vita utile

stimata dal Gruppo per le singole categorie di immobili,

impianti e macchinari è di seguito riportata:

Avviamento

L’avviamento è determinato come l’eccedenza tra la

somma dei corrispettivi trasferiti nell’aggregazione

aziendale, del valore del patrimonio netto di pertinenza

di interessenze di terzi e del fair value dell’eventuale

partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa

acquisita rispetto al fair value delle attività nette

acquisite e passività assunte alla data di acquisizione. Se

il valore delle attività nette acquisite e passività assunte

alla data di acquisizione eccede la somma dei

corrispettivi trasferiti, del valore del patrimonio netto di

pertinenza di interessenze di terzi e del fair value

dell’eventuale partecipazione precedentemente

detenuta nell’impresa acquisita, tale eccedenza è

rilevata immediatamente nel conto economico come

provento. L’avviamento non è ammortizzato, ma

assoggettato a valutazione almeno annuale volta a

individuare eventuali perdite di valore (impairment

test). Tale test viene effettuato con riferimento all’unità

organizzativa generatrice dei flussi finanziari (“cash

generating unit” o “CGU”) alla quale l’avviamento è

attribuito. L’eventuale riduzione di valore

dell’avviamento viene rilevata nel caso in cui il valore

recuperabile dell’avviamento risulti inferiore al suo

valore di iscrizione in bilancio. Per valore recuperabile si

intende il maggiore tra il fair value della CGU, al netto

degli oneri di vendita, e il relativo valore d’uso. Non è

consentito il ripristino di valore dell’avviamento nel caso

di una precedente svalutazione per perdite di valore.

Nel caso in cui la riduzione di valore derivante dal test

sia superiore al valore dell’avviamento allocato alla CGU

l’eccedenza residua è allocata alle altre attività della

CGU di riferimento, in proporzione del loro valore di

carico. Il test viene effettuato con cadenza almeno

annuale, o comunque in caso di identificazione di

indicatori di perdita di valore.

Altre immobilizzazioni immateriali

Aliquota %

Impianti fotovoltaici from 4% to 5%

Altri beni dal 6% al 20%

Migliorie sui beni di terzi minore tra la durata residua del contratto e

la vita utile del bene


Le attività immateriali sono costituite da elementi non

monetari, identificabili e privi di consistenza fisica,

controllabili e atti a generare benefici economici futuri.

Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di

produzione, comprensivo delle spese direttamente

attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al

netto degli ammortamenti cumulati e delle eventuali

perdite di valore. I costi strettamente collegati allo

sviluppo e progettazione per la realizzazione di impianti

per la generazione di energia elettrica da fonti

rinnovabili sono capitalizzati tra le immobilizzazioni

immateriali in corso qualora siano soddisfatti tutte le

condizioni richieste per la loro capitalizzazione; inoltre,

vengono capitalizzati gli oneri finanziari sostenuti

durante lo sviluppo ai sensi dello IAS 23. Quando

l’impianto entra in funzione, tali costi sono riclassificati

ad incremento del valore dell’impianto ed ammortizzati

secondo la sua vita utile. In caso di sopraggiunta

impossibilità di realizzazione ovvero nel caso in cui

trascorra un lasso di tempo significativo dalla data del

loro sostenimento, tali costi sono imputati a conto

economico. L’ammortamento ha inizio nel momento in

cui l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito

sistematicamente in relazione alla residua possibilità di

utilizzazione della stessa e cioè sulla base della stimata

vita utile. La vita utile stimata dal Gruppo per le varie

categorie di attività immateriali è di seguito esposta:

Perdite di valore di immobili, impianti e macchinari e immobilizzazioni immateriali

A ciascuna data di riferimento del bilancio, il Gruppo

valuta l’eventuale esistenza di indicatori di riduzione del

valore di fabbricati, impianti e macchinari e delle attività

immateriali non completamente ammortizzati. Nel caso

sia rilevata la presenza di tali indicatori, si procede alla

stima del valore recuperabile delle suddette attività,

imputando a conto economico l’eventuale svalutazione

rispetto al valore contabile. Il valore recuperabile di

un’attività è il maggiore tra il suo fair value, ridotto dei

costi di vendita, e il suo valore d’uso, laddove

quest’ultimo è il valore attuale dei flussi finanziari futuri

stimati generati da tale attività. Per un'attività che non

genera flussi finanziari ampiamente indipendenti, il

valore di realizzo è determinato in relazione alla “cash

generating unit” cui tale attività appartiene. Nel

determinare il valore d'uso, i flussi finanziari futuri attesi

sono attualizzati con un tasso di sconto che riflette la

valutazione corrente di mercato del costo del denaro,

rapportato al periodo dell’investimento e ai rischi

specifici dell'attività. Una riduzione di valore è

riconosciuta a conto economico quando il valore di

iscrizione dell’attività è superiore al valore recuperabile.

Se vengono meno i presupposti per una svalutazione

precedentemente effettuata, il valore contabile

dell’attività è ripristinato con imputazione a conto

economico, nei limiti del valore netto di carico che

l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata

effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli

ammortamenti.

Aliquota %

Diritti di brevetto, marchi 5,56%

Licenze software 33,33%

Altri costi pluriennali 20,00%


Attività finanziarie

a) Classificazione

Il Gruppo classifica le attività finanziarie nelle seguenti

categorie: “finanziamenti e crediti” e “attività disponibili

per la vendita”. La classificazione dipende dallo scopo

per cui un’attività finanziaria è stata acquisita. La

classificazione delle attività finanziarie viene effettuata

alla loro rilevazione iniziale.

I finanziamenti ed i crediti sono attività finanziarie non

derivate con pagamenti fissi o determinabili e non

quotati in un mercato attivo. Tali attività finanziarie sono

classificate tra le attività correnti se la loro scadenza

risulta essere entro 12 mesi, altrimenti sono classificate

tra le attività non correnti. I finanziamenti ed i crediti del

Gruppo includono le voci “crediti commerciali”, “altri

crediti ed attività correnti e non correnti” e “cassa e

disponibilità liquide”.

Le attività disponibili per la vendita sono attività

finanziarie non derivate, specificatamente designate in

questa categoria dal Gruppo e che non rientrano in

nessuna altra categoria prevista di attività finanziarie

previste dai Principi Contabili Internazionali. Esse sono

incluse nelle attività finanziarie non correnti a meno che

l’attività finanziaria non giunge a scadenza o il

management intende cederla entro 12 mesi dalla data

di chiusura del bilancio.

b) Rilevazione e misurazione

Le attività finanziarie sono rilevate inizialmente al fair

value, inclusivo dei costi accessori alla transazione, ad

eccezione delle attività finanziarie valutate al fair value

con variazioni imputate direttamente a conto

economico dove i costi accessori alla transazione sono

imputati a conto economico al momento della

rilevazione iniziale.

Successivamente alla rilevazione iniziale, i finanziamenti

e crediti sono valutati al costo ammortizzato con il

criterio del tasso di interesse effettivo e soggetti a

verifica per riduzione di valore.

Successivamente alla rilevazione iniziale, le attività

disponibili per la vendita sono rilevate al fair value. Gli

utili e le perdite su attività finanziarie disponibile per la

vendita sono rilevate nel prospetto delle altre

componenti del conto economico complessivo.

L’eliminazione contabile di un’attività finanziaria dallo

stato patrimoniale è generalmente ammessa qualora:

- i flussi di cassa dell’attività finanziaria sono stati

trasferiti oppure sono cessati; e

- sono stati trasferiti i rischi e benefici

dell’attività finanziaria.

c) Impairment

Il Gruppo valuta ad ogni data di bilancio se vi è

un’obiettiva evidenza che un’attività finanziaria o un

gruppo di attività finanziarie abbia perso valore.

Un’attività finanziaria o un gruppo di attività finanziarie

ha perso valore e deve essere svalutato se e sole se vi è

l’evidenza obiettiva della perdita di valore come

conseguenza di eventi successivi alla prima

contabilizzazione dell’attività e che la perdita ha un

impatto sui futuri flussi di cassa stimabili

attendibilmente. L’obiettiva evidenza di perdite di

valore delle attività può risultare dalle seguenti

circostanze:

- significative difficoltà finanziarie del debitore;

- inadempimenti contrattuali, come insolvenze

nel pagamento di interessi o capitale;

- il creditore, per ragioni economiche o legali

connesse alle difficoltà finanziarie del debitore,


18

concede al debitore facilitazioni che altrimenti

non avrebbe preso in considerazione;

- è probabile che il debitore fallisca o sia

assoggettato a procedure concorsuali; oppure

- scomparsa di un mercato attivo delle attività

finanziarie.

Con riferimento alle attività finanziarie classificate nella

categoria “finanziamenti e crediti”, l’ammontare della

perdita è misurato come differenza tra il valore

contabile dell’attività ed il valore attuale dei futuri flussi

di cassa stimati, attualizzati utilizzando il tasso

d’interesse effettivo originale dello strumento. Il valore

contabile dell’attività viene ridotto direttamente oppure

attraverso la costituzione di un fondo svalutazione.

L’ammontare della perdita è imputato nel conto

economico.

Nel caso delle “attività disponibili per la vendita”,

qualora vi è l’obiettiva evidenza di una perdita di valore

significativa e prolungata dell’attività, la perdita

accumulata, imputata inizialmente al prospetto delle

altre componenti del conto economico complessivo,

deve essere rimossa dalle altre componenti del conto

economico complessivo ed imputata nel conto

economico. L’ammontare della perdita è misurato come

la differenza tra il costo di acquisto ed il fair value dello

strumento finanziario.

Rimanenze

Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di

acquisto o di produzione e il valore netto di realizzo

rappresentato dall'ammontare che il Gruppo si attende

di ottenere dalla loro vendita nel normale svolgimento

dell'attività. Il costo delle rimanenze è determinato

applicando il metodo del costo specifico.

Cassa e disponibilità liquide

Le disponibilità liquide includono la cassa, i conti

correnti bancari, i depositi rimborsabili a domanda e

altri investimenti finanziari a breve termine e ad elevata

liquidità, che sono prontamente convertibili in cassa,

ovvero trasformabili in disponibilità liquide entro 90

giorni della data di originaria acquisizione e sono

soggetti ad un rischio non significativo di variazione di

valore.

Patrimonio netto

Capitale sociale. Rappresenta il valore dei conferimenti

operati a tale titolo di capitale dai soci.

Riserva sovrapprezzo azioni. E’ costituita dalle somme

percepite dalla società per l'emissione di azioni a un

prezzo superiore al loro valore nominale.

Altre riserve. Accoglie le riserve di più comune utilizzo,

che possono avere una destinazione generica o

specifica. Solitamente non derivano da risultati di

esercizi precedenti.

Riserve di utili portate a nuovo. Accoglie i risultati netti

di esercizi precedenti, che non siano stati distribuiti o

accantonati ad altre riserve, o le perdite non ripianate.

Debiti commerciali, altri debiti, debiti verso banche e altri finanziatori


Le passività finanziarie (ad esclusione degli strumenti

finanziari derivati), i debiti commerciali e gli altri debiti,

sono inizialmente iscritti al fair value, al netto dei costi

accessori di diretta imputazione, e successivamente

sono valutati al costo ammortizzato, applicando il

criterio del tasso effettivo di interesse. Se vi è un

cambiamento stimabile nei flussi di cassa attesi, il valore

delle passività è ricalcolato per riflettere tale

cambiamento sulla base del valore attuale dei nuovi

flussi di cassa attesi e del tasso interno di rendimento

inizialmente determinato. Le passività finanziarie sono

classificate fra le passività correnti, salvo che il Gruppo

abbia un diritto incondizionato a differire il loro

pagamento per almeno 12 mesi dopo la data di

riferimento. Le passività finanziarie sono rimosse dal

bilancio al momento della loro estinzione e quando il

Gruppo ha trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo

strumento stesso.

Fondi relativi al personale

I fondi relativi al personale erogati in coincidenza o

successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro

sono costituiti principalmente dal Trattamento di Fine

Rapporto (TFR), disciplinato dalla legislazione italiana

all’art. 2120 del codice civile. Il TFR rappresenta un

piano a benefici definiti, ovvero un programma

formalizzato di benefici successivi alla fine del rapporto

di lavoro che costituisce un’obbligazione futura e per il

quale il Gruppo si fa carico dei rischi attuariali e di

investimento relativi. Come richiesto dallo IAS 19, il

Gruppo utilizza il Metodo della Proiezione Unitaria del

Credito per determinare il valore attuale delle

obbligazioni e il relativo costo previdenziale delle

prestazioni di lavoro corrente; tale metodo di calcolo

richiede l’utilizzo di ipotesi attuariali obiettive e

compatibili su variabili demografiche (tasso di mortalità,

tasso di rotazione del personale) e finanziarie (tasso di

sconto, incrementi futuri dei livelli retributivi). Gli utili e

le perdite attuariali sono imputati a patrimonio netto.

A seguito della riforma sulla previdenza, a partire dal 1°

gennaio 2007 il TFR maturando è destinato ai fondi

pensione, al fondo di tesoreria istituito presso l’Inps

ovvero, nel caso di imprese aventi meno di 50

dipendenti, può rimanere in azienda analogamente a

quanto effettuato negli esercizi precedenti. I dipendenti

hanno avuto la facoltà di operare la scelta della

destinazione del proprio trattamento di fine rapporto

fino al 30 giugno 2007. In relazione a ciò, la destinazione

delle quote maturande del TFR ai fondi pensione ovvero

all’Inps comporta che una quota del TFR maturando sia

classificato come un piano a contributi definiti in quanto

l’obbligazione dell’impresa è rappresentata

esclusivamente dal versamento dei contributi al fondo

pensione ovvero all’Inps. La passività relativa al TFR

pregresso continua a rappresentare un piano a benefici

definiti da valutare secondo ipotesi attuariali.

Fondi per rischi e oneri

I fondi per rischi e oneri sono iscritti a fronte di perdite

e oneri di natura determinata, di esistenza certa o

probabile, dei quali, tuttavia, non sono determinabili

l’ammontare e/o la data di accadimento. L’iscrizione dei

fondi viene rilevata solo quando esiste un’obbligazione

corrente (legale o implicita) per una futura uscita di


20

risorse economiche come risultato di eventi passati ed è

probabile che tale uscita sia richiesta per l’adempimento

dell’obbligazione. Tale ammontare rappresenta la

miglior stima dell’onere per estinguere l’obbligazione. Il

tasso utilizzato nella determinazione del valore attuale

della passività riflette i valori correnti di mercato e tiene

conto del rischio specifico associabile a ciascuna

passività. Quando l’effetto finanziario del tempo è

significativo e le date di pagamento delle obbligazioni

sono attendibilmente stimabili, i fondi sono valutati al

valore attuale dell’esborso previsto utilizzando un tasso

che rifletta le condizioni del mercato, la variazione del

costo del denaro nel tempo e il rischio specifico legato

all’obbligazione. L’incremento del valore del fondo

determinato da variazioni del costo del denaro nel

tempo è contabilizzato quale onere finanziario. I rischi

per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto

possibile sono indicati nell’apposita sezione informativa

sulle passività potenziali e per i medesimi non si procede

ad alcuno stanziamento.

Riconoscimento dei ricavi

I ricavi delle vendite di beni sono rilevati nel conto

economico al momento del trasferimento al cliente dei

rischi e benefici relativi al prodotto venduto,

normalmente coincidente con la consegna o la

spedizione della merce al cliente; quelli per i servizi sono

riconosciuti nel periodo contabile nel quale i servizi sono

resi.

Con riferimento alla realizzazione degli impianti per la

generazione di energia elettrica da fonti rinnovabili, il

margine di costruzione viene riconosciuto al momento

del completamento dell’impianto ovvero sulla base del

criterio della percentuale di completamento in base alla

capacità del committente di influire sulla progettazione

di tali impianti, secondo le specifiche disposizioni

contrattuali.

I ricavi sono rilevati al fair value del corrispettivo

ricevuto. Il ricavo è riconosciuto al netto dell’imposta sul

valore aggiunto, dei resi attesi, degli abbuoni, degli

sconti riconosciuti alla clientela.

Riconoscimento dei costi

I costi sono riconosciuti al momento dell’acquisizione del bene o servizio.

Proventi ed oneri finanziari

Gli interessi sono rilevati per competenza sulla base del

metodo degli interessi effettivi, utilizzando cioè il tasso

di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti

i flussi in entrata ed in uscita che compongono una

determinata operazione.

Imposte


Le imposte correnti sono calcolate sulla base del reddito

imponibile dell’esercizio, applicando le aliquote fiscali

vigenti alla data di bilancio. Le imposte anticipate e

differite sono calcolate a fronte di tutte le differenze che

emergono tra il valore fiscale di un’attività o passività e

il relativo valore contabile. Le imposte anticipate,

incluse quelle relative alle perdite fiscali pregresse, per

la quota non compensata dalle imposte differite passive,

sono riconosciute nella misura in cui è probabile che sia

disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del

quale possano essere recuperate. Le imposte differite

ed anticipate sono determinate utilizzando le aliquote

fiscali che si prevede saranno applicabili negli esercizi

nei quali le differenze saranno realizzate o estinte, sulla

base delle aliquote fiscali in vigore o sostanzialmente in

vigore alla data di bilancio. Le imposte correnti, differite

ed anticipate sono rilevate nel conto economico, a

eccezione di quelle relative a voci direttamente

addebitate o accreditate a patrimonio netto nei cui casi

anche il relativo effetto fiscale è riconosciuto

direttamente a patrimonio netto. Le imposte sono

compensate quando sono applicate dalla medesima

autorità fiscale e vi è un diritto legale di compensazione.

La fiscalità della società e la sua rappresentazione

contabile tiene conto degli effetti derivanti

dall’eventuale adesione all’istituto del Consolidato

Fiscale nazionale da parte delle società del Gruppo

residenti in Italia.


Stime e assunzioni

La predisposizione dei bilanci richiede, da parte degli

amministratori, l’applicazione di principi e metodologie

contabili che, in talune circostanze, trovano

fondamento in valutazioni e stime basate

sull’esperienza storica e su assunzioni che sono di volta

in volta considerate ragionevoli e realistiche in funzione

delle relative circostanze. L’applicazione di tali stime e

assunzioni influenza gli importi rilevati in bilancio,

nonché l’informativa fornita. I risultati finali delle poste

di bilancio per le quali sono state utilizzate le suddette

stime e assunzioni possono differire da quelli riportati

nei bilanci che rilevano gli effetti del manifestarsi

dell’evento oggetto di stima, a causa dell’incertezza che

caratterizza le assunzioni e le condizioni sulle quali si

basano le stime. Di seguito sono brevemente elencate

le voci che, relativamente al Gruppo, richiedono

maggiore soggettività da parte degli amministratori

nell’elaborazione delle stime e per le quali un

cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni

utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sui

risultati finanziari del Gruppo. Impairment test:

l’avviamento viene sottoposto a verifica annuale

(“impairment test”) al fine di accertare se si sia verificata

una riduzione di valore. La riduzione di valore, rilevata

quando il valore netto contabile dell’unità generatrice di

flussi di cassa alla quale gli stessi sono allocati risulti

superiore al suo valore recuperabile (definito come il

maggior valore tra il valore d’uso ed il fair value della

stessa) va rilevata tramite una svalutazione. La verifica

di conferma di valore richiede da parte degli

amministratori l’esercizio di valutazioni soggettive

basate sulle informazioni disponibili all’interno del

Gruppo e provenienti dal mercato, nonché

sull’esperienza storica. Inoltre, qualora venga

identificata una potenziale riduzione di valore, il Gruppo

procede alla determinazione della stessa utilizzando

tecniche valutative ritenute idonee. Le medesime

verifiche di valore e le medesime tecniche valutative

sono applicate alle attività immateriali e materiali a vita

utile definita quando sussistono indicatori che facciano

prevedere difficoltà per il recupero del relativo valore

netto contabile tramite l’uso. La corretta identificazione

degli elementi indicatori dell’esistenza di una potenziale

riduzione di valore nonché le stime per la

determinazione delle stesse dipendono da fattori che

possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e

stime effettuate dagli amministratori. Fondo

svalutazione crediti commerciali: il fondo svalutazione

crediti riflette la miglior stima degli amministratori circa

le perdite relative al portafoglio crediti nei confronti

della clientela. Tale stima si basa sulle perdite attese da

parte del Gruppo, determinate in funzione

dell’esperienza passata per crediti simili, degli scaduti

correnti e storici, dell’attento monitoraggio della qualità

del credito e di proiezioni circa le condizioni economiche

e di mercato. Imposte anticipate: la contabilizzazione

delle imposte anticipate è effettuata sulla base delle

aspettative di un imponibile fiscale negli esercizi futuri

atto al loro recupero. La valutazione degli imponibili

attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte

anticipate dipende da fattori che possono variare nel

tempo e determinare effetti significativi sulla

recuperabilità dei crediti per imposte anticipate.

Determinazione del corretto livello di scorte ed eventuali

svalutazioni: il Gruppo, come distributore di moduli

fotovoltaici, è solito stoccare in magazzino quantità di

prodotti finiti al fine di soddisfare prontamente le

richieste dei propri clienti. I livelli di giacenza sono

costantemente monitorati dalla direzione societaria

sulla base delle previsioni di vendita e della domanda

attesa dei clienti del Gruppo. Gli amministratori, nel

valutare le attese di vendita, prendono in esame una

serie di fattori che possono variare nel tempo e che

possono incidere significativamente sul livello di scorte


23

del Gruppo. Nel caso in cui tale stime non siano

accurate, a causa della rapida obsolescenza tecnologica

dei componenti fotovoltaici, può sorgere la necessità di

svalutare le rimanenze per allineare il costo al loro

valore netto di realizzo. Costi di sviluppo capitalizzati: i

costi strettamente collegati allo sviluppo e

progettazione di nuove iniziative per la realizzazione di

impianti per la generazione di energia elettrica da fonti

rinnovabili sono capitalizzati qualora sono soddisfatte

tutte le condizioni per la loro capitalizzazione. Gli

Amministratori nel valutare tali condizioni prendono in

esame una serie di fattori che possono variare nel

tempo e che possono incidere sulle valutazioni di

proseguire nello sviluppo di determinate iniziative e

conseguentemente determinare un impatto a conto

economico per effetto di eventuali svalutazioni di costi

di sviluppo precedentemente capitalizzati. Il Gruppo

monitora costantemente il permanere delle condizioni

per mantenere la capitalizzazione di tali costi: qualora

venissero meno uno o più di tali requisiti, il Gruppo

rivede le proprie valutazioni ed eventualmente

provvede a svalutare i costi per i quali sono venute meno

le condizioni che ne giustificavano la capitalizzazione.

Principi contabili omologati dall’Unione Europea ma non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal Gruppo

I nuovi documenti emessi dallo IASB, omologati dalla UE,

da adottare obbligatoriamente a partire dai bilanci degli

esercizi che iniziano dal 1° gennaio 2016, sono i seguenti:

- IFRS 11 “Accordi a controllo congiunto”: emesso

dallo IASB in data 6 maggio 2014, l’emendamento al

principio in esame fornisce le linee guida relative al

trattamento contabile da adottare in caso di acquisizioni

di partecipazioni in accordi a controllo congiunto, la cui

attività incontri la definizione di “business” così come

definito dall’IFRS 3 “Aggregazioni di imprese”;

- IAS 1 “Presentazione del bilancio”: emanata dallo

IASB in data 18 dicembre 2014 e applicabile a decorrere

dal 1° gennaio 2016, la modifica al principio in esame

chiarisce esplicitamente che l’informativa non significativa

non deve essere fornita anche se espressamente richiesta

da uno specifico IFRS. In merito alle note esplicative al

bilancio, non è previsto uno specifico ordine e quindi la

società potrebbe anche decidere di presentare le note per

singola voce di bilancio, commentando il contenuto e le

variazioni del periodo insieme alla descrizione del principio

contabile applicato per quella voce. La modifica al

principio in oggetto intende inoltre fornire chiarimenti in

merito alla aggregazione o disaggregazione di voci di

bilancio qualora il loro importo sia rilevante o “materiale”.

In particolare, la modifica al principio richiede che non si

proceda con l’aggregazione di poste di bilancio con

caratteristiche differenti o con la disaggregazione di voci di

bilancio che renda difficoltosa l’informativa e la lettura del

bilancio stesso. Inoltre, con riferimento all’esposizione

della posizione finanziaria di una entità, l’emendamento

chiarisce la necessità di disaggregare alcune voci previste

dai paragrafi 54 (Posizione finanziaria) e 82 (Conto

economico) dello IAS 1. Non si rilevano impatti per la

società, in quanto l’informativa del bilancio al 31 dicembre

2016 risulta conforme alle modifiche introdotte al

presente principio;

- IAS 16 “Immobili, impianti e macchinari” e IAS 38

“Attività immateriali”: questa modifica ai due principi

riportati, emessa dallo IASB il 12 maggio 2014, chiarisce

che un processo di ammortamento basato sui ricavi non

può essere applicato con riferimento agli elementi di

immobili, impianti e macchinari, in quanto tale metodo si

basa su fattori (ad esempio volumi e prezzi di vendita) che

non rappresentano l’effettivo consumo dei benefici

economici dell’attività sottostante. Il divieto sopra indicato


24

è stato incluso anche nello IAS 38, in base al quale le

attività immateriali potranno essere ammortizzate sulla

base dei ricavi solo se si riesce a dimostrare che i ricavi e il

consumo dei benefici economici dell’attività immateriale

sono altamente correlati. Non si rilevano impatti poiché la

società non ha mai applicato tale metodologia;

- IAS 16 “Immobili, impianti e macchinari” e IAS 41

“Agricoltura”: con le modifiche a tali principi, lo IASB ha

stabilito che le piante fruttifere, utilizzate esclusivamente

per la coltivazione di prodotti agricoli nel corso di vari

esercizi, dovrebbero essere soggette allo stesso

trattamento contabile riservato ad immobili, impianti e

macchinari a norma dello IAS 16 “Immobili, impianti e

macchinari”, in quanto il “funzionamento” è simile a

quello della produzione manifatturiera. Le modifiche in

esame sono applicabili con decorrenza dal 1° gennaio

2016. Non si rilevano impatti poiché la società non ha mai

applicato tale metodologia;

- IFRS 10 “Bilancio consolidato”: la modifica al

presente principio, emessa in data 18 dicembre 2014

riguarda l’esenzione dalla presentazione del bilancio

consolidato qualora la controllante abbia partecipazioni in

“investment entities” che valutano le proprie controllate

al fair value. L’emendamento al principio è applicabile con

effetto retroattivo a decorrere dal 1° gennaio 2016. Non si

rilevano impatti per la società perché tale fattispecie non

è presente;

- IAS 28 “Partecipazioni in imprese collegate e joint

ventures”: in data 18 dicembre 2014 il presente principio

è stato modificato in merito a partecipazioni detenute in

società collegate o joint ventures che siano “investment

entities”: tali partecipazioni possono essere valutate al fair

value o con il metodo del Patrimonio netto. Tale modifica

è applicabile con decorrenza dal 1° gennaio 2016. Non si

rilevano impatti per la società perché tale fattispecie non

è presente. modifiche annuali agli IFRS 2012-2014: in data

25 settembre 2014 lo IASB ha pubblicato una serie di

emendamenti ad alcuni principi contabili internazionali,

applicabili con decorrenza dal 1° gennaio 2016. Le

modifiche riguardano: (i) IFRS 5 “Attività non correnti

possedute per la vendita e attività operative cessate”; (ii)

IFRS 7 “Strumenti finanziari: informazioni integrative”; (iii)

IAS 19 “Benefici a dipendenti”;( iv) IAS 34 “Bilanci

intermedi”. Per quanto riguarda il primo punto, la

modifica chiarisce che non si deve ricorrere alla

riesposizione dei dati di bilancio qualora una attività o un

gruppo di attività disponibili per la vendita venga

riclassificata come “detenuta per essere distribuita”, o

viceversa. Non si rilevano impatti per la società in quanto

tale fattispecie non è presente. Con riferimento all’IFRS 7,

l’emendamento in oggetto stabilisce che qualora un’entità

trasferisca un’attività finanziaria a condizioni tali da

consentire la “derecognition” dell’attività stessa, viene

richiesta l’informativa riguardante il coinvolgimento

residuo dell’entità stessa nell’attività trasferita, qualora

abbia sottoscritto dei contratti di servizio che evidenziano

una interessenza dell’entità nella futura performance

delle attività finanziarie trasferite. Non si rilevano impatti

per la società perché tale fattispecie non è presente. La

modifica dello IAS 19 proposta, chiarisce che il tasso di

sconto per attualizzare le obbligazioni per benefici

successivi al rapporto di lavoro, sia determinato con

riferimento ai rendimenti di mercato dei titoli

obbligazionari di aziende primarie e, nei Paesi dove non

esiste un “mercato spesso” di tali titoli, siano utilizzati i

rendimenti di mercato dei titoli di enti pubblici. Non si

rilevano impatti perché la società applica già tale

trattamento contabile. L’emendamento proposto allo IAS

34 richiede l’indicazione di riferimenti incrociati tra i dati

riportati nel bilancio intermedio e l’informativa ad essi

associata. Non si rilevano impatti per la società perché tale

fattispecie non è presente.


25

Principi contabili non ancora omologati dall’Unione Europea

I seguenti principi ed emendamenti a principi preesistenti

sono tuttora in corso di omologazione da parte

dell’Unione Europea e pertanto non risultano applicabili

da parte della società. Le date indicate riflettono la data di

efficacia attesa e statuita nei principi stessi; tale data è

tuttavia soggetta all’effettiva omologazione da parte degli

organi competenti dell’Unione Europea:

- in data 11 settembre 2014 lo IASB ha pubblicato

l’emendamento all’IFRS 10 “Bilancio consolidato” e IAS 28

“Partecipazioni in imprese collegate e joint ventures”, al

fine di risolvere il conflitto tra lo IAS 28 e l’IFRS 10. Secondo

quanto previsto dallo IAS 28, l’utile o la perdita risultante

dalla cessione o conferimento di un non-monetary asset

ad una joint venture o collegata in cambio di una quota nel

capitale di quest’ultima è limitato alla quota detenuta

nella joint venture o collegata dagli altri investitori estranei

alla transazione. Al contrario, l’IFRS 10 prevede la

rilevazione dell’intero utile o perdita nel caso di perdita del

controllo di una società controllata, anche se l’entità

continua a detenere una quota non di controllo nella

stessa, includendo in tale fattispecie anche la cessione o

conferimento di una società controllata ad una joint

venture o collegata. Le modifiche introdotte prevedono

che in una cessione o un conferimento di un’attività o di

una società controllata ad una joint venture o collegata, la

misura dell’utile o della perdita da rilevare nel bilancio

della cedente (o conferente) dipenda dal fatto che le

attività o la società controllata cedute (o conferite)

costituiscano o meno un business, nell’accezione prevista

dal principio IFRS 3. Nel caso in cui le attività o la società

controllata cedute rappresentino un business, l’entità

deve rilevare l’utile o la perdita sull’intera quota in

precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, la quota

di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta

dall’entità deve essere eliminata. Per tali modifiche non è

ancora stata stabilita una data di prima applicazione;

- IFRS 14 “Poste di bilancio differite di attività

regolamentate”: il nuovo principio transitorio, emesso

dallo IASB il 30 gennaio 2014, consente all’entità che

adotta per la prima volta i principi contabili internazionali

IAS/IFRS, di continuare ad applicare le precedenti GAAP

accounting policies in merito alla valutazione (incluso

impairment) e l’eliminazione dei regulatory deferral

accounts. Il presente principio, ancora in attesa di

omologazione, sarà applicabile con effetto retroattivo a

decorrere dal 1° gennaio 2016:

- Modifica all’IFRS 15 “Ricavi da contratti con i

clienti”: la modifica, emessa in data 12 aprile 2016 e

applicabile a decorrere dal 1° gennaio 2018, ha la finalità

di chiarire le linee guida per l’identificazione di una

obbligazione a vendere un bene o a prestare uno o più

servizi, e intende inoltre fornire chiarimenti in merito alla

contabilizzazione di licenze riferite a proprietà intellettuali;

- IFRS 16 “Leasing”: il presente principio, emesso

dallo IASB in data 13 gennaio 2016, sostituisce lo IAS 17 e

stabilisce i criteri per la rilevazione, valutazione e

presentazione dei contratti di leasing. L’IFRS 16 è

applicabile a partire dal 1° gennaio 2019, ma è consentita

l’adozione anticipata per le entità che applicano anche

l’IFRS 15;

- IAS 7 “Informazioni integrative in bilancio sugli

strumenti finanziari”: la modifica al principio, applicabile a

decorrere dal 1° gennaio 2017, è stata emessa dallo IASB

in data 29 gennaio 2016 e richiede che un’entità dia

un’informativa che consenta agli utilizzatori del bilancio di

valutare le variazioni delle passività che scaturiscano da

attività finanziarie;

- IAS 12 “Imposte sul reddito”: in data 19 gennaio

2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche che mirano a

chiarire come contabilizzare le attività fiscali differite

relative a strumenti di debito misurati al fair value. Le

modifiche sono applicabili a partire dal 1° gennaio 2017;


26

- IFRS 4 “Contratti assicurativi”: la modifica emessa

dallo IASB in data 12 settembre 2016 disciplina gli effetti

derivanti dall’applicazione del principio in oggetto

unitamente a quelli legati all’adozione dell’IFRS 9

“Strumenti finanziari” nei bilanci delle società emittenti

contratti assicurativi. Tale emendamento è applicabile con

decorrenza dal 1° gennaio 2018;

- In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha emesso

alcune modifiche ai principi omologati nel triennio 2014-

2016 in particolare l’IFRS1 “Prima adozione dei principi

contabili internazionali”, l’IFRS 12 “Informativa sulle

partecipazioni in altre entità” e lo IAS 28 “Partecipazioni in

società collegate”: (i) con riferimento all’IFRS 1, vengono

eliminate alcune esenzioni previste da specifici paragrafi

del principio; (ii) l’emendamento allo IAS 18 prevede che,

nel caso in cui la controllante sia una società di venture

capital, questa ha la facoltà di valutare le proprie

partecipazioni in imprese collegate e joint ventures al fair

value con iscrizione delle variazioni a Conto economico;

(iii) con la modifica all’IFRS 12 si stabilisce che i requisiti di

informativa si applicano anche nei casi in cui le

partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures

siano classificate alla voce “Attività non correnti destinate

alla vendita” ai sensi dell’IFRS 5;

- In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha emesso una

modifica allo IAS 40 “Investimenti immobiliari”, che

chiarisce quando un’entità debba trasferire la proprietà

degli immobili (inclusi quelli in costruzione). Viene inoltre

stabilito che la sola intenzione del management di

modificare l’uso di un immobile non costituisce evidenza

di un cambiamento di destinazione dell’investimento

immobiliare. La modifica al principio in oggetto, pur

essendo prevista un’adozione anticipata, è applicabile

retrospettivamente con decorrenza dal 1° gennaio 2018;

- IFRIC 22 “Operazioni e acconti in valuta estera”:

questa interpretazione è stata emessa dallo IASB in data 8

dicembre 2016 ed è volta a chiarire la contabilizzazione di

operazioni che includano il pagamento o l’incasso di

acconti in valuta diversa dall’euro. In particolare la

presente interpretazione regola il tasso di cambio da

adottare per le transazioni in valuta estera in cui sorgono

attività e passività non monetarie legate all’incasso o al

versamento di acconti, prima della rilevazione delle

relative attività, costi o ricavi. L’interpretazione in esame è

applicabile a decorrere dal 1° gennaio 2018.

Principi contabili omologati dall’Unione Europea ma applicabili in esercizi successivi

I seguenti principi sono stati omologati da parte

dell’Unione Europea ma troveranno applicazione a partire

dal 2018: pertanto non risultano applicabili da parte della

società nella redazione del bilancio al 31 dicembre 2016:

- IFRS 9 “Strumenti finanziari”: il presente

principio, omologato dall’Unione Europea in data 29

novembre 2016, sostituisce interamente lo IAS 39

“Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione” e

introduce dei nuovi criteri per la classificazione e

valutazione delle attività e passività finanziarie. Le

principali novità introdotte dall’IFRS 9 sono così

sintetizzabili: le attività finanziarie possono essere

classificate in due sole categorie - al “fair value” oppure al

“costo ammortizzato”. Scompaiono quindi le categorie dei

“loans and receivables”, delle attività finanziarie disponibili

per la vendita e delle attività finanziarie “held to maturity”.

La classificazione all’interno delle due categorie avviene

sulla base del modello di business dell’entità e in relazione

alle caratteristiche dei flussi di cassa generati dalle attività

stesse. Un’attività finanziaria è valutata al costo

ammortizzato se entrambi i seguenti requisiti sono

rispettati: il modello di business dell’entità prevede che


27

l’attività finanziaria sia detenuta per incassare i relativi

cash flow (quindi, in sostanza, non per realizzare profitti di

trading) e le caratteristiche dei flussi di cassa dell’attività

corrispondono unicamente al pagamento di capitale e

interessi. In caso contrario l’attività finanziaria deve essere

misurata al fair value. Le regole per la contabilizzazione dei

derivati incorporati sono state semplificate: non è più

richiesta la contabilizzazione separata del derivato

incorporato e dell’attività finanziaria che lo “ospita”. Tutti

gli strumenti rappresentativi di capitale - sia quotati che

non quotati - devono essere valutati al fair value (lo IAS 39

stabiliva invece che, qualora il fair value non fosse

determinabile in modo attendibile, gli strumenti

rappresentativi di capitale non quotati venissero valutati al

costo). L’entità ha l’opzione di presentare nel Patrimonio

netto le variazioni di fair value degli strumenti

rappresentativi di capitale che non sono detenuti per la

negoziazione, per i quali invece tale opzione è vietata. Tale

designazione è ammessa al momento della rilevazione

iniziale, può essere adottata per singolo titolo ed è

irrevocabile. Qualora ci si avvalesse di tale opzione, le

variazioni di fair value di tali strumenti mai possono essere

riclassificate dal Patrimonio netto al Conto economico. I

dividendi invece continuano ad essere rilevati in Conto

economico;

- IFRS 15 “Ricavi da contratti con i clienti”: il

principio, emesso dallo IASB in data 28 maggio 2014 ed

omologato dall’Unione Europea in data 29 ottobre 2016,

è il risultato di uno sforzo di convergenza tra lo IASB e il

FASB (“Financial Accounting Standard Board”, l’organo

deputato all’emissione di nuovi principi contabili negli Stati

Uniti) al fine di raggiungere un unico modello di

riconoscimento dei ricavi applicabile sia in ambito IFRS che

US GAAP. Il nuovo principio sarà applicabile a tutti i

contratti con la clientela, includendo i lavori in corso su

commessa, e dunque sostituirà gli attuali IAS 18 – Ricavi e

IAS 11 – Commesse a lungo termine e tutte le relative

interpretazioni. L’elemento cardine dell’IFRS 15 prevede

che la rilevazione dei ricavi sia effettuata per un

ammontare che rifletta il corrispettivo che il Gruppo

prevede avrà diritto a ricevere a fronte del trasferimento

di beni e/o servizi. Il principio in oggetto trova applicazione

qualora ricorrano contemporaneamente i seguenti criteri:

(i) le parti hanno approvato il contratto e si sono

impegnate ad eseguire le rispettive obbligazioni; (ii) i diritti

di ciascuna delle parti riguardanti i beni e i servizi da

trasferire nonché i termini di pagamento sono stati

identificati; (iii) il contratto stipulato ha sostanza

commerciale (i rischi, la tempistica o l’ammontare dei

flussi di cassa futuri dell’entità possono modificarsi quale

risultato del contratto); (iv) sussiste la probabilità di

incassare e pagare gli importi legati alla esecuzione del

contratto. L’IFRS 15 include anche obblighi di informativa

significativamente più estesi rispetto al principio esistente,

in merito alla natura, all’ammontare, alle tempistiche e

all’incertezza dei ricavi e dei flussi di cassa derivanti dai

contratti con la clientela.


28

Rischi ed incertezze

Ai sensi dell’art. 2428, comma 2, al punto 6-bis, del

Codice civile di seguito si forniscono le informazioni in

merito all’utilizzo di strumenti finanziari, in quanto

rilevanti ai fini della valutazione della situazione

patrimoniale e finanziaria, e si delineano gli obiettivi

della direzione aziendale, le politiche e i criteri utilizzati

per misurare, monitorare e controllare i rischi e le

incertezze ivi includendo anche le informazioni

quantitative rilevanti e volte a fornire indicazioni circa la

dimensione dell’esposizione ai rischi medesimi da parte

del Gruppo.

Gestione dei rischi finanziari

Nell’ambito dei rischi d’impresa, i principali rischi

identificati, monitorati e, per quanto di seguito

specificato, attivamente gestiti dal Gruppo sono i

seguenti:

- rischio di cambio, derivante dall’oscillazione

dei tassi di cambio tra l’Euro e le altre valute

nelle quali opera il Gruppo e dei tassi di

interesse;

- rischio di credito, derivante dalla possibilità di

default di una controparte;

- rischio di tasso di interesse;

- rischio di liquidità, derivante dalla mancanza di

risorse finanziarie per far fronte agli impegni

finanziari.

La seguente sezione fornisce indicazioni qualitative e

quantitative di riferimento sull’incertezza di tali rischi.

Rischio di cambio

Operando sui mercati internazionali ed avendo società

situate in differenti aree geografiche, il Gruppo è

esposto al rischio di cambio. Le fluttuazioni dei tassi di

cambio influenzano i risultati economici del Gruppo in

vari modi. Un impatto significativo è rappresentato

dall’effetto di traslazione, che emerge nelle conversione

dei bilanci delle società controllate estere in Euro.

Inoltre, poiché una parte dei ricavi e costi del Gruppo

sono denominati in valute diverse dall’Euro, gli aumenti

e le diminuzioni di valore dell’Euro nei confronti di tali

valute possono influenzare il bilancio consolidato del

Gruppo Building Energy. Tuttavia, poiché all’interno del

singolo Paese i ricavi e i relativi costi sono solitamente

denominati nella stessa valuta, il Gruppo beneficia

ampiamente di un effetto di copertura automatica. I

principali rapporti di cambio a cui il Gruppo è esposto

riguarda il rapporto Euro/RAND ed Euro/dollaro, in

relazione alle molteplici attività svolte per la

realizzazione di impianti fotovoltaici in Sudafrica e negli

Stati Uniti ed in Uganda (il bilancio della Tororo Solar

North è redatto in dollari).


Si riporta qui di seguito una sensitivity analysis nella

quale sono rappresentati gli effetti sul patrimonio netto

e sull’utile netto derivanti da un

incremento/decremento nei tassi di cambio delle valute

pari al 5% rispetto ai tassi di cambio effettivi al 31

dicembre 2016.

Rischio di credito

Il rischio di credito rappresenta l’esposizione del Gruppo

a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento

delle obbligazioni assunte dalle controparti sia

commerciali che finanziarie. Si deve tuttavia ritenere

che le attività finanziarie del Gruppo abbiano una buona

qualità creditizia. Il Gruppo non ha significative

concentrazioni del rischio di credito, anche se sono

comunque in essere procedure volte ad assicurare che

le vendite di prodotti e servizi vengano effettuate a

clienti di buona affidabilità, tenendo conto della loro

posizione finanziaria, dell’esperienza passata e di altri

fattori. L’ammontare delle attività finanziarie ritenute di

dubbia ricuperabilità è coperto dall’iscrizione del fondo

svalutazione crediti.

La massima esposizione al rischio di credito per il

Gruppo al 31 dicembre 2016 e 2015 è rappresentata dal

valore contabile delle attività finanziarie esposte in

bilancio, come mostrato nella tabella di seguito allegata.

(Valuta/migliaia)

ZAR USD JPY RSD ZMW PAB CLP EGP HRK

Crediti commerciali 6.599 471 - 302 - - 376 - -

Altri crediti correnti - 56 - - - - - - -

Ratei e risconti 4.698 3.184 - 88 - - - - 8

Crediti tributari 1.982 - - 1.861 - - 13.888 - 16

Cassa e disponibilità liquide 4.621 3.290 161 1.520 60 2 7.070 - 29

Totale attività correnti 17.901 7.002 161 3.771 60 2 21.333 - 52

Equivalente ad Euro migliaia 1.238 6.642 1 31 6 2 30 - 7

Debiti commercial i 4.352 19.482 454 45.386 40 - 84.501 - -

Altri debiti correnti 1.590 645 - 7 - - 293 - -

Ratei e risconti - 400 - - - - - - -

Debiti tributari - 376 70 800 - - - - -

Debiti verso banche correnti 1.877 36.008 - 161 - - - - -

Totale passività correnti 7.819 56.911 524 46.355 40 - 84.793 - -

Equivalente ad Euro migliaia 541 53.990 4 376 4 - 120 - -

Saldo 10.082 (49.909) (363) (42.584) 20 2 (63.460) - 52

Equivalente ad Euro migliaia 697 (47.348) (3) (345) 2 2 (90) - 7

Analisi rischio cambio

Quantità di valuta estera espressa nei bilanci delle società consolidate al 31 dicembre 2016

(Valuta/migliaia)

ZAR USD JPY RSD ZMW PAB CLP HRK totale

Saldo 2016 10.082 (49.909) (363) (42.584) 20 2 (63.460) 52

Cambio con € al 31/12/2016 14,457 1,054 123,400 123,403 10,433 1,054 704,945 7,560

5% 0,723 0,053 6,170 6,170 0,522 0,053 35,247 0,378

Effetto patrimoniale in euro 664 (45.093) (3) (329) 2 2 (86) 7 (44.842)

Effetto economico in euro (33) 2.255 0 16 (0) (0) 4 7 2.242

-5% (0,723) (0,053) (6,170) (6,170) (0,522) (0,053) (35,247) (0,378)

Effetto patrimoniale in euro 734 (49.840) (3) (363) 2 2 (95) 7 (49.109)

Effetto economico in euro 37 (2.492) (0) (18) 0 0 (5) 7 (2.455)

31 dicembre 2016

Variazione +/- 5% del cambio €/valute al 31/12/2016: stima effetti patrimoniali ed economici


Gli altri crediti correnti e non correnti includono acconti

della Tororo North sui lavori di costruzione che sono

attualmente in fase di avanzamento e crediti verso la

collegata REISA, di cui un parte corrispondente a (4.156

migliaia di euro) esigibile oltre i 5 anni, tale

finanziamento sarà rimborsato entro 20 anni. I crediti

commerciali includono crediti i) verso il GSE e gli enti

americani Nyserda/ Università di Cornell per la fornitura

di energia elettrica rispettivamente per 1.127 e per 434

migliaia di euro ), nei confronti dei quali non si

evidenziano particolari rischi di insolvenza; ii) crediti per

stanziamenti di ricavi di competenza dell’esercizio non

scaduti alla data di chiusura dell’esercizio.

Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse cui è esposto il Gruppo è

originato prevalentemente dai debiti finanziari a lungo

termine. La politica di gestione del Gruppo è volta, per

quanto possibile, al contenimento del costo del debito

ma soprattutto al contenimento della variabilità, infatti

la maggior parte degli indebitamenti in essere sono a

tasso fisso. I debiti a tasso fisso espongono il Gruppo a

un rischio fair value. I debiti a tasso variabile espongono

il Gruppo a un rischio originato dalla volatilità dei tassi

(rischio di “cash flow”). Relativamente al rischio

originato da tali contratti, il Gruppo non pone in essere

particolari politiche di copertura. L’esposizione al rischio

tasso di interesse è legata a posizioni debitorie verso

istituti finanziari a medio e lungo periodo relativa a

finanza di progetto ottenuta a tasso fisso, senza dunque

un apprezzabile rischio in caso di fluttuazioni dei tassi di

mercato: le principali fonti di finanziamento fruttifere

del Gruppo sono caratterizzate da tassi di interesse fissi,

ad eccezione di: i) una linea di credito per 125.000

migliaia di Rand; ii) un leasing finanziario per il

finanziamento delle realizzazione di un impianto

fotovoltaico in Italia, per 3.057 migliaia di euro ; iii) un

finanziamento corporate per originari 1.000 migliaia di

dollari ottenuto dalla controllata Behus; iv) una linea

corporate di 2.000 migliaia di euro ottenuta da Building

Energy S.p.A.; v) una linea di project finance ottenuta

dalla Tororo Solar North a novembre 2016, di seguito

un’analisi di sensitività sugli effetti in termini di

maggiore o minore esborso derivante da un’oscillazione

dei tassi di interesse sul 2016 dell’1%.


(Euro migliaia) 2016 2015

Altri crediti e altre attività non correnti 7.648 9.020

Crediti commerciali 2.654 5.568

Ratei e Risconti 2.645 579

Crediti tributari 2.728 2.189

Altri crediti e altre attività correnti 1.917 2.050

Totale lordo 17.592 19.406

Fondo Svalutazione crediti a altri crediti (116) (15)

Totale 17.476 19.391

Rischio credito


Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità è associato con la capacità di

soddisfare i propri impegni. Una gestione prudente del

rischio di liquidità originato dalla normale operatività

implica il mantenimento di un adeguato livello di

disponibilità liquide, di titoli a breve termine e la

disponibilità di fondi ottenibili mediante un adeguato

ammontare di linee di credito. Il rischio di liquidità è

gestito in modo accentrato dal Gruppo sulla base delle

linee guida definite dalla Capogruppo. La direzione

amministrativa monitora periodicamente la posizione

finanziaria del Gruppo attraverso la predisposizione di

opportuni cash flow report sia previsionali sia consuntivi.

In tal modo, il Gruppo mira ad assicurare l’adeguata

copertura dei fabbisogni, monitorando accuratamente

finanziamenti, linee di credito aperte e i relativi utilizzi al

fine di ottimizzare la gestione delle risorse ed eventuali

eccedenze temporanee liquidità. L’obiettivo del Gruppo

è quello di porre in essere una struttura finanziaria che,

in coerenza con gli obiettivi di business garantisca un

livello di liquidità adeguato, minimizzando il relativo

costo opportunità mantenendo un equilibrio in termini

di durata e di composizione del debito. La tabella che

segue analizza le passività finanziarie (compresi i debiti

commerciali e gli altri debiti correnti) a seconda della

loro scadenza. I finanziamenti sono stati inclusi sulla

base della scadenza contrattuale in cui avviene il

rimborso.

(Euro migl iaia)

Società Biotwin 2 Srl Zevoblox Ltd Building Energy SpA Tororo Solar North Ltd Building Energy Holding US LLC Totale Totale variazione

Istituto Finanziario MPS Rand Merchant Bank Banca Intesa San Paolo Dutch Development Bank MPS banch US

tasso in bilancio Euribor 1y 1,57%+ 4,51% Jibar 3m + 8% spread Euribor 3m + 3,45% Libor 6 mesi + 4,75% Libor 1w + 4,50%

valore conto economico 2016 (69) (1.183) (32) (16) (47) (1.347)

+ 1% impatto (69 ) (1 .195) (33) (17) (47) (1 .36 1) 14

- 1% impatto (68 ) (1 .171) (32) (16) (46) (1 .33 3) (14)

31 d icembre 2016

Variazione +/- 1% d el tasso d i interesse variab i le

(Euro migliaia) <1 2-5 >5 Totale

Debiti verso banche e altri finanziatori (breve/lungo

periodo) 38.655 16.312 41.020 95.987

Altri debiti e passività non correnti 2.004 612 2.616

Debiti commercial i 27.544 27.544

Debiti per imposte dell'esercizio 3.316 3.316

Acconti 3.269 3.269

Ratei e Risconti 391 391

Altri debiti e passività correnti 4.393 4.393

77.567 18.316 41.632 137.516

Passività finaniziarie suddivise per anni di scadenza al 31 dicembre 2016


32

Attività e passività finanziarie per categoria

La tabella seguente fornisce una ripartizione delle attività e passività finanziarie per categoria al 31 dicembre 2016 e 2015.

(Euro migliaia)

Attitività e passività

finanziarie valutate al

fair value con variazioni

imputate a conto

economico Finanziamenti e crediti


disponibili per la vendita

Passività finanziarie al

costo ammortizzato

Passività finanziarie

disponibili per la vendita Totale

Altri crediti ed attività correnti 7.223 7.223


Altri crediti ed attività non correnti 7.648 1.493 9.141

- 17.510 1.493 - - 19.004

Debiti commerciali 27.544 27.544

Debiti v/ banche ed altri finanziatori 95.986 95.986

Altri debiti e passività finanziarie - correnti 11.369 11.369

Altri debiti e passività finanziarie - non correnti 2.616 - 2.616

- - - 137.515 - 137.515

(Euro migliaia)

Attitività e passività

finanziarie valutate al

fair value con variazioni

imputate a conto

economico Finanziamenti e crediti


disponibili per la vendita

Passività finanziarie al

costo ammortizzato

Passività finanziarie

disponibili per la vendita Totale

Altri crediti ed attività correnti 51 2.050 2.101


Altri crediti ed attività non correnti 8.789 1.493 10.282

51 16.392 1.493 - - 17.936

Debiti commerciali 12.626 12.626

Debiti v/ banche ed altri finanziatori 55.606 55.606

Altri debiti e passività finanziarie - correnti 6.530 6.530

Altri debiti e passività finanziarie - non correnti 988 988

- - - 75.750 - 75.750

Al 31 dicembre 2016

Al 31 dicembre 2015


33

Nota alla situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

Attività

1. Immobili, impianti e macchinari

Si fornisce qui di seguito l’analisi delle movimentazioni delle immobilizzazioni materiali e degli ammortamenti nel corso

dell’esercizio:

Durante il 2016 al terreno già di proprietà del Gruppo

situato nel comune di Krusevac, in Serbia, si è aggiunto

l’acquisto di un terreno nella regione del Coquimbo in

Cile (+401Euro/migliaia), che ospiterà la costruzione

dell’ impianto di Punitaqui (9 MW). L’incremento della

voce Impianti in esercizio si riferisce principalmente

all’entrata in funzionamento, nella prima parte

dell’anno, (e contestuale eguale riduzione delle

“immobilizzazioni in corso”), del secondo impianto

sviluppato sul terreno della Cornell University (Stato di

New York – USA - “Geneva”), grazie al quale il valore di

iscrizione dei parchi fotovoltaici è incrementato di circa

6.700Euro/migliaia. L’impianto di Geneva ha ampliato di

2,8 MW la capacità degli impianti già in funzionamento

situati presso i Comuni di Asola (Mantova), Ostellato

(Ferrara), Voghera (Pavia), Ascoli Piceno, e del primo

impianto costruito all’interno della Cornell University

(Snyder Road).Gli asset italiani sono iscritti in forza di

contratti di finanziamento (lease back) della durata di 18

anni, tutti scadenti nel biennio 2030/2031 (un anno in

più rispetto alla scadenza precedente grazie al

rifinanziamento dei contratti avvenuto nel corso del

2016). In sede di chiusura dell’esercizio, come nei

precedenti due, il Gruppo ha provveduto ad effettuare

test di impairment sulle CGU rappresentative degli

impianti fotovoltaici italiani, per poter verificare la

robustezza del relativo valore iscritto a bilancio, a

seguito degli effetti negativi del decreto c.d. “Spalma

Incentivi” (decreto d.m. del 16/10/2014 recante

“Approvazione delle modalità operative per

l’erogazione delle tariffe incentivanti in attuazione

dell’art. 26, comma 2, D.L. 24/06/2014 convertito con

modificazioni dalla L. n. 116 del 11/08/2014). Si ricorda

che in data 24 giugno 2015 era stata pubblicata una

sentenza del TAR della regione Lazio (n. 08669/2015

Reg. Prov. Coll. N. 15359/2014 Reg. Circ.) in cui si

rimandava alla Corte Costituzionale il pronunciamento

definitivo sulla possibile incostituzionalità del decreto



Immobilizzazioni materiali 98.099 36.420 61.679

98.099 36.420 61.679

Immobilizzazioni materiali

variazione



Terreni e fabbricati 484 17 - 401 - (3) - 899

Impianti fotovoltaici in esercizio 21.895 556 - 21 (114) 5.778 - 28.136

(Fondo Ammortamento impianti fotovoltaici) (3.535) (39) - - - - (1.220) (4.794)

Altri impianti e macchinari 435 26 - 2 - (28) - 435

(Fondo Ammortamento Altri impiati e macchinari) (74) (7) - - - - (106) (187)

Altri beni 443 (50) 17 52 (8) 28 - 482

(Fondo Ammortamento Altri beni) (200) 22 - - 5 - (78) (251)

Migliorie su beni di terzi 624 (201) - 156 - 3 - 582

(Fondo Ammortamento Migliorie beni di terzi) (330) 44 - - - - (79) (366)

Immobilizzazioni in corso 16.678 3.190 1.246 57.826 - (5.778) - 73.162

36.420 3.557 1.263 58.458 (117) - (1.484) 98.099

Giroconti

Immobilizzazioni Materiali

Differenze cambio

da conversione

Riclassifica da

Im.Immateriali Incrementi Decrementi Ammortamento


34

“Spalma Incentivi”, e più precisamente sulla possibile

illegittimità dell’effetto retroattivo in esso presente. Il 7

dicembre 2016 la Corte ha dichiarato che il Decreto

Legge (n.91/2014) non viola in alcun modo la

Costituzione, e successivamente ha reso note le proprie

motivazioni su tale decisione mediante la pubblicazione

della sentenza n. 16/2017 il 24 gennaio 2017. Il decreto

risulta, dunque, pienamente applicabile ed efficace a far

data dal 1 gennaio 2015.Durante l’esercizio, a seguito e

al fine di fronteggiare quanto sopra indicato, il Gruppo

ha intrapreso e chiuso positivamente un processo di

rinegoziazione dei contratti di leasing relativi agli

impianti di Ascoli Piceno, Ostellato, Voghera e Asola con

l’Istituto Mediocredito. Il rifinanziamento dei contratti,

con efficacia da luglio 2016, ha permesso per ognuno

degli impianti sopra menzionati di:

i) prolungare di un anno la durata del finanziamento

sino al termine del beneficio da tariffa incentivante;

ii) rilasciare la riserva di cassa accantonata in

ognuno di essi a servizio del debito (riducendo così lo

stesso per un eguale importo);

iii) ridurre il tasso d’interesse per tutto il periodo di

ammortamento residuo del finanziamento.

Nell’effettuazione del test di impairment, dunque, il

valore in uso degli impianti italiani è stato determinato

applicando il metodo del “discounted cash flows” (DCF)

attraverso l’attualizzazione dei levered free cash flow to

equity alla data del 1 gennaio 2017, con cadenza

semestrale, per un orizzonte temporale pari alla durata

residua di vita utile degli impianti, stimata in 25 anni

(senza applicazione del Terminal Value, ma

considerando i flussi sino alla scadenza del beneficio da

tariffa incentivante). Il tasso di sconto utilizzato per

l’attualizzazione riflette le valutazioni di mercato del

costo del denaro, i rischi specifici del settore di attività e

dell'area geografica di riferimento; ovvero il discount

rate utilizzato è basato sul costo dell’equity (“ke”)

stimato in funzione del risk free rate integrato dal

coefficiente Levered Beta di mercato più l’equity risk

premium per ogni singolo impianto, sulla base della

struttura finanziaria specifica e tenendo conto della

rinegoziazione ottenuta.Il valore dei flussi attualizzati è

stato comparato con il valore del capitale

complessivamente investito dal Gruppo per la

realizzazione dei parchi italiani ad energia solare

(valutazione al 31/12/2016). Alla data di chiusura del

presente bilancio il valore d’uso degli stessi, calcolato

come sopra indicato, eccede il valore contabile

dell’investimento da parte del Gruppo, e, pertanto, non

si è provveduto ad alcuna rettifica dei valori iscritti a

bilancio.

Il significativo incremento della voce

Immobilizzazioni in corso avvenuto nell’anno è

dovuto sostanzialmente all’effetto combinato

dell’aumento degli investimenti in impianti in

costruzione e delle differenze di cambio positive

(pari all’incirca 3.190 Euro/migliaia), più in

particolare::

- all’ultimazione della realizzazione del parco

eolico nello Stato dell’Iowa (30 MW) iniziato

nel 2015 e che, alla data di chiusura del

bilancio, vede tutte le dieci turbine del

progetto erette, otto delle quali già connesse

alla rete, con un incremento nell’anno del

valore dell’investimento pari 39.550

Euro/migliaia;

- alla costruzione di due ulteriori impianti

fotovoltaici sul sito della Cornell Univerity

(Stato di New York - Harford 2,8 MW e

Musgrave 6,6 MW) sostanzialmente iniziata e

terminata nell’arco dei dodici mesi del 2016. I

due parchi fotovoltaici, che risultavano in


35

sviluppo a fine 2015 (per 1.246 Euro/migliaia),

al 31 dicembre 2016 valgono

complessivamente 18.084 Euro/migliaia; alla

costruzione dell’impianto fotovoltaico

ugandese di Tororo North (10 MW) iniziata sul

finire dell’esercizio 2016 (+4.358

Euro/migliaia).

2. Attività immateriali

Si fornisce qui di seguito l’analisi delle movimentazioni

delle immobilizzazioni materiali e degli ammortamenti

nel corso dell’esercizio e di quelli dell’esercizio

precedente:

L’incremento delle Attività Immateriali (pari a

complessivi 5.068 Euro/migliaia) si spiega

principalmente per gli effetti dell’aumento delle

Immobilizzazioni in corso, e per le differenze positive di

cambio, solo in parte compensati dai decrementi dovuti

alla riclassifica nella corrispettiva voce delle

immobilizzazioni materiali dei valori relativi ai progetti

americani di Harford e Musgrave (attualmente in

costruzione), e alle perdite di valore (per -1.854

Euro/migliaia) descritte nella Nota 16 (“Costi

operativi”). Nel corso dell’esercizio il Gruppo ha portato

avanti la politica, già adottata nel biennio precedente, di

concentrazione degli investimenti nelle aree

geografiche ritenute più strategiche dal Management,

quali Sudafrica, Stati Uniti, America Latina ed Europa;

grazie alla quale, rispetto all’esercizio precedente, si è

assistito ad incremento delle attività di sviluppo che, al

netto delle svalutazioni, dei decrementi e delle

differenze cambio risulta così suddiviso:

- Il Sudafrica ha effettuato sviluppi per un valore

pari al 39% dell’incremento di investimenti

annuo del Gruppo (+2.604Euro/migliaia),

assorbiti perlopiù dai progetti in NNTP (Near

Notice To Proceed) a fine esercizio tra i quali

Klaver, Kruisvallei, Roggeveld e Sikasso;

- in Europa il Gruppo ha investito il 31% dello

sviluppo totale annuo effettuato, in prevalenza

sul progetto serbo a biomasse sito nel comune

di Krusevac (+1.498Euro/migliaia) e

residualmente su due progetti idrici (Simo ed

Idrolap) in Italia (+586Euro/migliaia);

- negli Stati Uniti nel corso dell’esercizio le

attività di investimento (complessivamente


(Euro migliaia) 2016 2015 Variazione

Immobilizzazioni immateriali 26.827 21.759 5.068

26.827 21.759 5.068

immobilizzazioni Immateriali



Diritto di brevetto industriale 338 (1) - 96 - 248 - 681

(Fondo ammortamento diritti di brevetto) (111) - - - - - (217) (329)

Concessione, l icenze e marchi 2 2 - 36 - - - 40

(Fondo ammortamento concessione, licenze e marchi) (0) (1) - (5) - - (17) (23)

Altre immobil izzazioni immateriali 7 (0) - 1 - 12 - 20

(Fondo ammortamento altre immobilizzazioni immateriali) (1) (0) - - - - (2) (3)

Immobilizzazioni in corso 21.523 1.745 (1.263) 6.650 (1.953) (261) 26.441

21.759 1.744 (1.263) 6.777 (1.953) - (236) 26.827

Immobilizzazioni Immateriali

Differenza cambio

da conversione

Riclassifica a

Im. MaterialiIncrementi Decrementi AmmortamentoGiroconti


36

pari a un valore di + 1.319Euro/migliaia) si

sono concentrate in maniera preponderante

sul progetto fotovoltaico di Annapolis (16,8

MW) in fase avanzata di sviluppo;

- il progetto cileno di Punitaqui ha coperto la

percentuale maggiore di attività di sviluppo in

Latino America che complessivamente hanno

rappresentano il 10% dell’aumento di valore

generato dal Gruppo nel corso del 2016.

Nell’esercizio in analisi il CSCADA (Central

Supervisory Control and Data Aquisition), software

sviluppato nel corso del 2015 dal Gruppo, è entrato

in funzionamento (valore 248 Euro/migliaia),

garantendo la gestione dei dati provenienti dagli

impianti monitorati (sia di proprietà che di terzi), la

normalizzazione degli stessi per l’effettuazione di

analisi quantitative oltre che lo svolgimento di

attività di ticketing e di allarme da remoto per la

gestione delle manutenzioni ordinarie e

straordinarie.

3. Avviamento

Il saldo rappresenta la differenza di consolidamento che

si è determinata al momento del primo consolidamento

della partecipata Biotwin S.r.l. (società controllata al

100% e titolare dell'impianto fotovoltaico di Asola, della

potenza complessiva di 4 MWp). La Capogruppo ha

effettuato l’impairment test al fine di verificare la

robustezza di tale avviamento, senza rilevare sostanziali

differenze rispetto ai valori dell’esercizio precedente. Il

test di impairment viene svolto confrontando il valore

contabile dell’avviamento e dell’insieme delle attività

nette autonomamente in grado di produrre flussi di

cassa (cash generating unit), cui lo stesso è

ragionevolmente allocabile, con il valore in uso della

cash generating unit stessa. La cash generating unit è

stata individuata nella società da cui quest’ultimo si è

generato. I flussi di cassa sono stati individuati tenendo

in considerazione le ipotesi sull’andamento a lungo

termine delle principali variabili che determinano i flussi

di cassa, la vita media utile residua dell’asset e la durata

della tariffa incentivante. Per ulteriori dettagli sulla

metodologia del test svolto si veda la Nota 1.

Dalle risultanze del test, emerge che il valore

recuperabile stimato delle unità generatrici di cassa

eccede il relativo valore contabile.

4. Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto


(Euro migliaia) 2016 2015 Variazioni

Avviamento 400 400 -

400 400 -

Avviamento


37

Nel corso dell’esercizio non si è verificata alcuna modifica (acquisizioni o dismissioni) nel perimetro di consolidamento

di società collegate e di joint ventures.

Partecipazioni in società collegate

Tra le società collegate le variazioni del periodo sono

principalmente relative all’andamento di REISA LTD e

RES LLC:

i) REISA LTD, società proprietaria del parco

fotovoltaico di Kathu (81 MW), nel corso dell’esercizio

ha migliorato la propria performance operativa rispetto

all’anno precedente. L’effetto positivo della gestione

dell’impianto è stato, però, a fine esercizio

completamente controbilanciato dall’andamento

altamente negativo degli strumenti finanziari posseduti

dal veicolo, e misurati al fair value (rilevato a conto

economico). Il Gruppo sottopone annualmente la

partecipazione nel veicolo sudafricano al test di

impairment. Per il 2016 i free cash flow to equity da

attualizzare sono stati determinati sulla base delle

migliori informazioni disponibili al momento della stima:

sono stati presi in considerazione le future distribuzioni

semestrali, aggiornate a fine 2016, per un orizzonte

temporale pari alla durata residua di vita utile

dell’impianto, coincidente con la scadenza del contratto

di Power Purchase Agreement (“PPA”) con ESKOM

(Electric public utily sudafricana); ed è stato, inoltre,

considerato un Terminal Value con revamping e

prolungamento della durata di vita dell’impianto. Per

ulteriori dettagli sulla metodologia del test svolto si

veda la Nota 1. Dall’attività di valutazione effettuata non

sono emerse perdite durevoli di valore da rilevare. Le

altre variazioni della partecipazione sono dovute a

considerazioni di carattere prettamente valutativo

definite a partire dall’esercizio oggetto di analisi: il

valore iniziale d’iscrizione di REISA Ltd nel bilancio

consolidato rappresenta la quota dell’impianto

posseduta dal Gruppo valutata al fair value.

Quest’ultima, è sopposta pertanto, a partire da gennaio

2016, ad ammortamento per un periodo coincidente

con la durata residua del PPA con l’utility sudafricana.

ii) Renewable Energy Solution LLC (RES LLC) nel

corso del 2016 ha accumulato perdite che

sostanzialmente hanno annullato il valore del proprio

patrimonio netto, di conseguenza, il Gruppo ha ritenuto

di azzerare il valore della corrispondente partecipazione

iscritta in bilancio.


2016 2015 Variazioni

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto 13.236 14.111 (875)

13.236 14.111 (875)

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

al 31 dicembre Acquisizioni / Altre variazioni al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2015 % Nationality (Dismissioni) Dividendi

(incluse diff.

Cambio) 2016

Partecipazioni in società collegate

REISA LTD 13.086 10% Sud Africa - (84) (48) - (1.215) 11.739

Building Energy Development Latino America SA - 60% Panama - 3 - - 3

Renewable Energy Solution LLC 78 49% Stati Uniti - (126) - - 48 -

Partecipazioni in joint venture

WBHO_BE LTD 938 30% Sud Africa - 635 - - (131) 1.442

Guma BE 8 51% Sud Africa - 36 - - 7 52

14.111 464 (48) - (1.290) 13.236

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

Risultato

rilevato a CE

Altre componenti

rilevate a OCI


Per le principali imprese collegate vengono forniti di seguito i dati economici e patrimoniali (considerati al 100%)

Di seguito viene proposta la riconciliazione tra il valore del patrimonio netto delle principali società collegate e il

corrispondente valore di carico delle partecipazioni.

al 31 dicembre al 31 dicembre al 31 dicembre al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2016 2015 2016 2015

Attività non correnti 189.040 169.950 - -

Attività finanziarie non correnti 3.947 8.502 - -

Totale attività non correnti 192.988 178.452 - -

Crediti Commerciali 11.724 - 228 3.909

Altri crediti e attività correnti - 9.759 - 226

Disponibi lità liquide 38.144 40.877 464 724

Totale attività correnti 49.869 50.635 692 4.858

TOTALE ATTIVITA' 242.857 229.088 692 4.858

Patrimonio Netto 3.965 4.599 58 650

Debiti verso banche e altri finanziatori a lungo 209.733 194.623 - -

Altri Debiti e passività non correnti 6.001 4.960 - -

Totale passività non correnti 215.734 199.583 - -

Debiti commercial i 5.917 6.468 634 3.192

Altri debiti correnti 17.240 18.438 - 1.016

Totale attività non correnti 23.157 24.905 634 4.208

TOTALE PASSIVITA' 242.857 229.088 692 4.858

(Euro migliaia) 2016 2015 2016 2015

Ricavi 41.351 45.123 2.025 4.749

Costi operativi (5.314) (6.036) (2.597) (4.549)

Svalutazioni ammortamenti (9.492) (10.634) - -

Risultato operativo 26.546 28.453 (572) 200

Interessi attivi 2.238 2.266 - -

Fair value adj (4.550) 8.290 - -

Interessi passivi (24.921) (29.306) - -

Risultato prima delle imposte 24.234 9.703 (572) 200

Imposte (153) (3.229) - -

Risultato dell'esercizio 24.081 6.474 (572) 200

Altre componenti del Conto Economico complessivo - - - -

Risultato netto dell'esercizio 24.081 6.474 (572) 200

REISA (Pty) Ltd RES LLC



39

Partecipazioni in joint ventures

Tra le società in jv figurano:

i) WBHO Building Energy LTD (WBHO_BE): joint

venture sudafricana (quota Gruppo pari al 30%, quota

WBHO LTD, 70%) costituita nel 2012 per la costruzione

dell’impianto fotovoltaico di Kathu, ha chiuso l’esercizio

con un risultato operativo positivo, leggermente in

flessione rispetto al 2015 per la sostanziale conclusione

delle attività sull’impianto;

ii) GUMA BUILDING ENERGY PTY (GUMA_BE)

nel 2016 ha svolto attività di manutenzione

sull’impianto di Kathu con risultati in linea con l’esercizio

precedente;

iii) Tororo Solar North Ltd, joint venture

ugandese costituita nel 2014, non operativa alla data del

31 dicembre 2015, nell’esercizio 2016 è diventata del

Gruppo al 96,60%, nonché controllata secondo quanto

previsto l’IFRS 10 e, dunque, risulta integralmente

consolidata alla data di bilancio. Per le principali

partecipazioni in joint venture vengono forniti di seguito

i dati economici e patrimoniali (considerati al 100%).




Patrimonio netto inizio esercizio 4.599 650

Risultato dell 'esercizio (840) (572)

Altre componenti ri levate a CE complessivo

Altri movimenti patrimoniali (12)

Differenze cambio 689 (7)

Valore a fine esercizio 4.448 58

Percentuale di possesso 10% 49%

Pro quota del patrimonio netto 445 29

Altre variazioni pro quota patrimonio esercizi precedenti 23 (240)

Rettifiche da consolidato (1.254) 212

Valore d'iscrizione al fair value 12.525 -

11.739 0


40

Di seguito la riconciliazione tra il valore del patrimonio netto delle principali società collegate e il corrispondente valore

di carico delle partecipazioni.

al 31 dicembre al 31 dicembre al 31 dicembre al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2016 2015 2016 2015

Attività non correnti - 272 296

Attività finanziarie non correnti 335 532 - -

Totale attività non correnti 335 532 272 296

Crediti Commerciali - - - 517

Altri crediti e attività correnti 1.037 467 550 -

Disponibi lità liquide 7.079 6.404 604 176

Totale attività correnti 8.116 6.870 1.154 692

TOTALE ATTIVITA' 8.452 7.402 1.425 988

Patrimonio Netto 4.806 3.165 103 15

Debiti verso banche e altri finanziatori a lungo - - 36

Altri Debiti e passività non correnti 3.645 2.700 - -

Totale passività non correnti 3.645 2.700 - 36

Debiti commercial i 1.537 1.323 888

Altri debiti correnti - - 49

Totale attività non correnti - 1.537 1.323 938

TOTALE PASSIVITA' 8.452 7.402 1.425 988

(Euro migliaia) 2016 2015 2016 2015

Ricavi 940 1.762 3.638 3.721

Costi operativi (90) (28) (3.447) (3.594)

Svalutazioni ammortamenti - - (91) (92)

Risultato operativo 850 1.734 100 35

Interessi attivi - 616 - -

Fair value adj - - - -

Interssi passivi - (2) (9) (6)

Risultato prima delle imposte 850 2.349 91 29

Imposte (378) (800) (21) (12)

Risultato dell'esercizio 472 1.549 70 16

Altre componenti del Conto Economico complessivo - - - -

Risultato netto dell'esercizio 472 1.549 70 16

WBHO_BE (Pyt) Ltd Guma BE (Pty) Ltd

WBHO_BE (Pyt) Ltd Guma BE (Pty) Ltd


41

5. Imposte anticipate

Le attività per imposte anticipate al 31 dicembre 2016

sono pari a 2.129Euro/migliaia, in incremento di

178Euro/migliaia rispetto all’esercizio precedente. Il

saldo è così composto:

- un valore pari 773Euro/migliaia al 2016 è

relativo ad imposte differite anticipate su perdite

fiscali pregresse del tipo loss carryforward, ascrivibili a

BESA Ltd (controllata sudafricana), invariate rispetto

all’esercizio precedente ma aumentate sul bilancio in

oggetto per un effetto cambio positivo pari

113Euro/migliaia;

- le rimanenti variazioni di imposte sono

generate in consolidato da una somma di fenomeni

quali lo storno dei margini infragruppo e da

differenze temporanee di trattamento di poste tra i

local GAAP con cui sono redatti i bilanci d’esercizio

delle società comprese nel perimetro di

consolidamento ai fini locali e gli IAS_IFRS utilizzati

per la redazione del presente bilancio.

WBHOBE (Pty) Ltd Guma BE (Pty) Ltd



Patrimonio netto inizio esercizio 3.165 15

Risultato dell 'esercizio 472 70

Altre componenti ri levate a CE complessivo

Altri movimenti patrimoniali

Differenze cambio 606 17

Valore a fine esercizio 4.243 102

Percentuale di possesso 30% 51%

Pro quota del patrimonio netto 1.273 52

Altre variazioni pro quota patrimonio esercizi precedenti (12) -

Rettifiche da consolidato 12

Valore d'iscrizione al fair value -

1.273 52



Imposte anticipate 2.129 1.951 178

2.129 1.951 178

Imposte anticipate


42

6. Altre attività non correnti

La variazione delle “Attività non correnti” è attribuibile

prevalentemente:

- alla liquidazione dei titoli che la Capogruppo che

aveva in portafoglio;

- al versamento di 500Euro/migliaia come

acconto per l’acquisto di partecipazioni nelle società

titolari delle licenze propedeutiche alla costruzione dei

due impianti idrici (Simo ed Idrolap) attualmente in

sviluppo nel Gruppo;

- allo svincolo del cash collateral detenuto dalla

Capogruppo per un valore pari a (-1.875Euro/migliaia)

formatosi nel corso del 2015 a garanzia di un

performance bond emesse dalla GUMA_BE (la garanzia

bancaria è stata sostituita con una garanzia

assicurativa);

- allo svincolo ed alla liberazione delle restricted

cash detenute dai veicoli proprietari degli impianti

fotovoltaici italiani (BE Solar 2, BE Solar 4, BE Ascoli e

Biotwin) a seguito dell’attività di rinegoziazione dei

contratti di leasing con Mediocredito. La cassa

svincolata (-778Euro/migliaia) è stata utilizzata per

effettuare un pagamento anticipato del debito.

All’interno degli altri crediti il credito finanziario verso la

collegata REISA PYT(Ltd) vantato dalla controllata

Zevoblox Lld è rimasto sostanzialmente invariato dal

2015, se pur in valore assoluto aumentato dalla

differenza cambio positiva generata dall’andamento

dell’euro nei confronti del rand(valore positivo a fine

esercizio di 4.156Euro/migliaia). Per ulteriori dettagli si

vedano le Note 1 e 12.

7. Rimanenze

Le rimanenze sono relative a pannelli funzionali agli

impianti italiani detenuti dalle controllate italiane e

depositati presso i magazzini della società Gondrand

S.r.l. a Vignate (MI).



Altri crediti ad attività non correnti_titoli 232 (232)

Altri crediti ad attività non correnti_altri crediti 7.648 8.789 (1.141)

7.648 9.020 (1.372)

Attività non correnti


La variazione registrata nell’esercizio è dovuta alla

cessioni di pannelli: il valore finale, opportunamente

rettificato dal fondo svalutazione rimanenze, è

rappresentativo del valore di presunto realizzo alla data

del bilancio.

8. Crediti commerciali

I crediti commerciali nel 2016 evidenziano una flessione

di (-2.914Euro/migliaia) se confrontati con il 2015,

esercizio nel quale erano state fatturate success fees

per 3600Euro/migliaia alla REISA LTD scaturenti

dall’ultimazione dell’impianto di Kathu (incassate a

febbraio 2016). Quanto sopra ha leggermente distorto

il trend storico della posta in oggetto sin qui registrato,

che dunque al netto delle success fee risulta

complessivamente in linea con gli esercizi precedenti.

Più nello specifico, a dicembre 2016, i crediti

commerciali da vendita di energia (pari a

1.127Euro/migliaia di cui 693Euro/migliaia esigibili in

Italia e 434Euro/migliaia nello Stato di New York - USA -

) risultano incrementati di all’incirca 460Euro/migliaia

rispetto al 2015 per effetto dell’entrata in

funzionamento dell’impianto di Geneva (Università di

Cornell) nel corso dell’esercizio; tutti i crediti

commerciali derivanti da attività di IPP sono

contraddistinti da giorni medi d’incasso molto bassi. I

crediti relativi ad attività di manutenzione e servizi di

consulenza, prevalentemente di O&M sugli impianti,

sono pari a 848Euro/migliaia alla data di bilancio

(406Euro/migliaia esigibili in Italia, 442Euro/migliaia in

Sudafrica). Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo

Rischio di credito.

9. Altri crediti correnti


(Euro migliaia) 2015 Incrementi Decrementi 2016

Matrerie prime 80 (45) 35

80 - (45) 35

Rimanenze

al 31 dicembre al 31 dicembre(Euro migliaia) 2016 2015 Variazione

Crediti commerciali 2.654 5.568 (2.914)

Fondo Svalutazione crediti (15) (15) 0

2.639 5.553 (2.914)

Crediti commerciali


44

Gli altri crediti correnti, aumentati nell’anno 2016 sono

stati alimentati essenzialmente della crescita dei crediti

tributari e degli acconti. Gli incrementi dei crediti

tributari sono avvenuti principalmente nella

Capogruppo a seguito del pagamento di ritenute

d’acconto da parte della propria branch ugandese

impegnata nella costruzione dell’impianto di Tororo (per

complessivi 238Euro/migliaia),e nella controllata

sudafricana BESA Ltd per un eccessivo versamento di

tasse sul reddito del 2015, calcolate su base

previsionale; il credito così generato, pari a

116Euro/migliaia, sarà utilizzabile nei prossimi esercizi.

Sono aumentati, inoltre, in valore assoluto anche i

crediti tributari per imposte indirette per la scelta

compiuta da alcune società italiane di chiedere il

rimborso dell’IVA accumulata nell’esercito 2015, a

differenza di quanto fatto negli anni precedenti, quando

generalmente il credito maturato veniva utilizzata in

compensazione di altre posizioni a debito verso l’Erario.

A questo valore si è aggiunto il credito IVA maturato

normalmente nel periodo. Questi effetti sono

compensati, negli altri crediti, dall’incasso quasi per la

totalità, avvenuto nel corso del 2016, del credito in

bilancio al 2015 della Zevoblox Ltd verso la REISA Ltd.

L’incasso è stato pari a circa 893Euro/migliaia al cambio

di fine esercizio.

Nei risconti, infine, si registra un aumento degli acconti

dovuto all’anticipo riconosciuto dalla Tororo Solar North

Ltd per lavori di costruzione del proprio impianto pari

2.487Euro/migliaia.

10. Cassa e disponibilità liquide

La voce risulta composta unicamente da conti correnti e

depositi bancari immediatamente disponibili, ad

eccezione di un conto di resticted cash detenuto dalla

BEHUS LLC per un ammontare pari ad

1.871Euro/migliaia, con funzione di garanzia sull’attività

di costruzione dell’impianto dell’IOWA. Al termine del



Crediti tributari 2.728 2.189 538

Attività finanziarie correnti 310 51 (51)

Altri crediti verso altri 1.503 2.050 (2.050)

Ratei e Risconti 2.645 579 (579)

7.186 4.869 (2.141)

Altri crediti correnti



Cassa e disponibilità liquide 3.783 9.894 (6.111)

3.783 9.894 (6.111)

Cassa e disponibilità liquide


45

processo (aprile 2017) il valore è stato totalmente

svincolato. Per ulteriori dettagli si rimanda al rendiconto

finanziario.

11. Attività non correnti disponibili per la vendita

Le attività sono classificate disponibili per la vendita se il

loro valore di carico verrà recuperato principalmente

attraverso una vendita; in particolare, i saldi indicati si

riferiscono al valore complessivo delle partecipazioni in

due società egiziane per le quali il management è in

attesa di finalizzare gli accordi propedeutici alla loro

cessione.

Patrimonio netto

12. Patrimonio netto

Il capitale sociale è rappresentato da 12.000.000,00

azioni dal valore unitario di 1,00 €; l’intero capitale è

detenuto dalla Società Building Energy Holding S.p.A.

Le riserve di conversione e le riserve di copertura si

movimentano per le variazioni di competenza

dell’esercizio (si veda sezione delle “Altre componenti

dell’utile complessivo”).

La variazione della quota di spettanza di terzi rispetto al

precedente esercizio è attribuibile interamente agli Stati

Uniti, dove nel corso dell’esercizio si sono verificate le

seguenti operazioni:

- a seguito dell’aumento di capitale apportato

nel ruolo di Tax Equity Investors da Nationwide

(partner finanziario con il Gruppo ha condiviso

la realizzazione di tutti gli impianti funzionanti

ed in fase di costruzione sul sito dell’Università

di Cornell) nelle società titolari degli impianti di

Geneva, Harford e Musgrave;

- dall’entrata nel capitale sociale della nuova

società costituita per la gestione degli impianti

americani in funzionamento (HOLD.CO) da

parte di Alliance Fund per un ammontare, alla

data di bilancio, pari a complessivi

756Euro/migliaia. Per ulteriori dettagli

sull’operazione straordinaria di cui sopra si

rimanda al paragrafo Operazioni rilevanti

avvenute nel corso dell’esercizio della

al 31 decembre al 31 decembre

(Euro migliaia) 2016 2015 Variance

Attività non correnti destinate alla vendita 1.493 1.493 -

1.493 1.493 -

Attività non correnti destinate alla vendita


46

Relazione sulla Gestione.

Nella riserva di traduzione sono inclusi gli effetti di

conversione dei bilanci delle controllate con valuta

locale differente da quella funzionale. La riserva è

negativa al 31 dicembre 2016 , in decremento

rispetto al 2015, per gli effetti dell’apprezzamento

netto della valuta funzionale rispetto alle valute

estere delle società controllate.


Passività

13. Debiti verso banche e altri finanziatori

Nel corso dell’esercizio sull’aumento complessivo delle

passività di 61.946 migliaia di euro, il 66% è stato dettato

da un incremento dei debiti verso banche e verso altri

finanziatori.

Il Gruppo ha sottoscritto nel corso dell’esercizio nuovi

finanziamenti essenzialmente al fine di sostenere

l’attività di costruzione di progetti in una fase avanzata

di sviluppo. Nell’anno infatti sono aumentati soprattutto

i construction loan e debiti specificamente riferiti a

impianti già in costruzione o che l’hanno ultimata nel

corso dei dodici mesi del 2016. La tabella seguente

sintetizza i debiti per la finanza di progetto in essere al

31/12/2016:

In particolare:

1) la BEWI LLC, proprietaria dell’impianto eolico

da 30 MW in Iowa, ha sottoscritto un construction loan

specifico a supporto dell’attività di costruzione per

33.800 Euro/migliaia (di valore nominale), alla data del

bilancio, con Hannon Armstrong Inc. (HA). Come

previsto dall’accordo la BEWI ha esteso, nei primi mesi

del 2017, il valore del finanziamento a nominali

42.615Euro/migliaia, portandolo al limite massimo



Debiti 137.515 75.569 61.946

137.515 75.569 61.946

Totale passività


(Euro migliaia) 2016 <1y >1y 2015 <1y >1y

Finanziamenti corporate 42.294 1.852 40.442 40.948 4.764 36.183

di cui credit facilities 2.824 1.449 1.375 4.296 3.102 1.195

di cui prestito obbligazionario 30.807 292 30.516 28.967 - 28.967

di cui prestito subordinato 8.663 111 8.552 7.684 1.663 6.021

Finanziamenti di progetto 50.545 33.749 16.796 14.659 1.215 13.444

di cui locazioni finanziarie di progetto 17.705 910 16.796 13.658 517 13.141

di cui finanza di progetto (construction loan) 32.839 32.839 - 769 467 303

Altro (compresi scoperti) 3.147 3.054 93 232 232 -

95.986 38.655 57.331 55.606 5.979 49.627

Debiti verso banche e altri finanziatori

al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2016 <1y 2-5y >5y Valuta originaria Tipo di tasso Tasso

Locazioni finanziarie di progetto 17.705 910 6.293 10.503

Biotwin 2 Srl (Medole) 2.034 108 502 1.425 Euro (EUR) varibile

Euribor 1y 1,57%+

4,51%

Biotwin Srl (Asola) 6.131 254 1.222 4.655 Euro (EUR) fisso 7,21%

Be Solar 2 Srl (Ostel lato) 1.440 62 291 1.087 Euro (EUR) fisso 6,08%

Be Solar 4 Srl (Voghera) 1.442 61 288 1.092 Euro (EUR) fisso 6,32%

Be Ascol i Srl (Ascol i Piceno) 1.489 63 296 1.131 Euro (EUR) fisso 6,43%

Odyssey Solar 2 Llc (Geneva) 2.133 361 659 1.113 Dollaro (USD) fisso 5,00%

Tororo Solar North Ltd 3.036 - 3.036 - Dollaro (USD) fisso Libor 6 mesi + 4,75%

Construction Loan 32.839 32.839 - -

Building Energy Wind Iowa (Iowa) 32.839 32.839 - - Dollaro (USD) fisso 5,00%

50.545 33.749 6.293 10.503

Debiti per finanza di progetto


48

stabilito con HA. Il 30 marzo 2017, grazie all’entrata nel

capitale dell’impianto del Tax Equity Investor, Capital

One NA – primaria banca statunitense - il finanziamento

è stato ripagato in un’unica soluzione per all’incirca un

ammontare pari a 31.400Euro/migliaia mentre la

restante parte, circa 11.215Euro/migliaia è stata

trasformata in un permanent loan della durata di dieci

anni;

2) Odyssey Solar 2 LLC ha sottoscritto un

prestito con la National Cooperative Bank NA(NCB).

Secondo l’accordo, datato 16 giugno 2016, la banca ha

finanziato il veicolo per un ammontare pari a nominali

2.301Euro/migliaia, da ripagare in quindici anni, grazie

ai quali la società ha sostanzialmente pagato i debiti

contratti in fase di costruzione nel corso dell’esercizio

precedente;

3) Tororo Solar North Ltd ha siglato un accordo

del tipo project finance loan per complessivi 14.665k usd

con la FMO (Dutch Development Bank - istituto che

sostiene la crescita del settore privato nei mercati

emergenti ed in sviluppo) dei quali sono stati

effettivamente incassati alla data del bilancio 3.199k usd

corrispondenti a 3.036Euro/migliaia. Il finanziamento

risulterà completamente incassato all’ultimazione

dell’attività di costruzione del progetto, prevista per la

fine dell’esercizio 2017. Il finanziamento ha una durata

coincidente con la vita utile dell’impianto in costruzione

e, dunque, risulterà completamente ripagato nel

settembre 2033;

4) l’attività di rinegoziazione con Mediocredito

Centrale (Gruppo Banca Intesa) dei termini e delle

condizioni dei contratti locazione finanziaria sottoscritti

in relazione alla costruzione degli impianti Italiani (BE

Solar 2, BE Solar 4, BE Ascoli e Biortwin) è stata ultimata

nel corso dell’esercizio, a seguito della quale il costo

medio dei sottostanti finanziamenti è passato da 9,10%

del 2015 a 6,51% del 2016. Contestualmente la durata

dei contratti è stata incrementata di anno, per darle

coincidenza con la durata dei benefici da tariffa

incentivante, il combinato disposto di quanto sopra ha

comportato una riduzione del valore assoluto dei canoni

periodi sostenuti dai quattro veicoli a partire da luglio

2016;

5) il finanziamento back-leverage concesso da

Hannon Armstrong alla controllata Building Energy Asset

Management LLC (BEAM) per il progetto Cornell -

Snyder Road è stato completamente ripagato a fine

esercizio. La tabella seguente indica l’ammontare delle

uscite finanziarie per interessi su finanziamenti di

progetto in funzione della loro scadenza temporale.

al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2016 <1y 2-5y >5y

Locazioni finanziarie di progetto 9.078 1.126 3.305 4.647

Biotwin 2 Srl (Medole) 1.960 121 414 1.425

Biotwin Srl (Asola) 3.715 434 1.532 1.749

Be Solar 2 Srl (Ostellato) 744 86 302 356

Be Solar 4 Srl (Voghera) 777 89 315 373

Be Ascoli Srl (Ascoli Piceno) 819 94 332 393

Odyssey Solar 2 Llc (Geneva) 770 105 313 351

Tororo Solar North Ltd 294 196 98 -

Construction Loan 414 414 - -

Building Energy Wind Iowa (Iowa) 414 414 - -

9.491 1.539 3.305 4.647

Interessi su finanza di progetto


All’interno degli indebitamenti corporate non sono state

sottoscritte nuove linee ad accezione della Capogruppo

che nel corso dell’esercizio oggetto del presente

bilancio ha rimborsato le linee di credito in essere al

dicembre 2015 per complessivi 1.906Euro/migliaia con

Banco Tre Venezie e Banca Popolare di Sondrio, ed ha

sottoscritto un contratto di finanziamento con Banca

Intesa San Paolo per nominali 2.000Euro/migliaia della

durata di cinque anni.

La branch newyorchese del Monte dei Paschi di Siena,

seguendo il Committed Credit Facility Agreement,

datato maggio 2014, ha garantito, anche per il 2016, la

linea di credit facility da 1.000k usd, corrispondente a

949Euro/migliaia alla data di bilancio, alla subholding

americana del Gruppo, BEHUS Llc.

Il debito outstanding relativo al prestito obbligazionario

è relativo al bond interamente sottoscritto dal fondo

Three Hills Capital Partners nel mese di luglio 2015 per

un valore nominale di € 30 mln. Il prestito

obbligazionario è uno strumento finanziario quotato al

mercato ExtraMOT PRO di Borsa Italiana; la durata del

prestito obbligazionario è di cinque anni, rimborsabile in

un’unica soluzione nel luglio 2020. Il regolamento dei

tassi di interessi, che ammontano complessivamente al

9% annuo, prevede che una quota del 4% venga pagata

annualmente e il rimanente 5% venga pagato alla

scadenza, contestualmente al rimborso del prestito.

Il regolamento del prestito obbligazionario prevede

l’osservanza di alcune clausole contrattuali

(“covenants”) con la finalità di orientare la gestione

societaria attraverso il rispetto determinati vincoli di

natura sia finanziaria che gestionale, affinché i creditori

possano porre in essere azioni volte alla tutela dei propri

interessi nel caso di violazione di tali clausole. In

generale le clausole contrattuali in questione coprono

tre diverse tipologie di covenants:

- generali: limitazione di carattere gestionale

che richiedono l’approvazione dei

sottoscrittori, riguardo principalmente alla

sottoscrizione di operazioni con parti correlate,

all’effettuazione di operazioni di finanza

straordinaria, alla cessione o trasferimento dei

propri beni, alla distribuzione di dividendi,

puledre sulle azioni della Società, secondo

quanto definito nel regolamento del prestito

obbligazionario;

- finanziari: mantenimento di un certo rapporto

dell’indicatore LTV 1 (“Loan to Value”, ossia il

rapporto tra l’ammontare della quota capitale

del prestito obbligazionario comprensivo degli

interessi maturati) e il valore del NAV (“Net

Asset Value”, ossia il valore attuale -

determinato secondo il criterio dei “Free Cash

Flow to Equity” - degli impianti operativi, dei

progetti prossimi alla realizzazione e delle altre

attività/passività, ridotto del valore

dell'indebitamento netto del Gruppo) così

al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2016 <1y 2-5y >5y Valuta originaria Tipo di tasso Tasso

Linee di credito/prestiti 2.824 1.449 1.375 -

Building Energy SpA 1.875 500 1.375 - Euro (EUR) indicizzato Euribor 3m + 3,45%

Building Energy Holding US LLC 949 949 - - Dollaro (USD) variabile Libor 1w + 4,50%

Prestito Obbligazionario 30.807 292 30.516 -

Building Energy SpA 30.807 292 30.516 - Euro (EUR) fisso 4% + 5% PIK

Prestito Subordinato 8.663 111 4.909 3.643

Zevoblox 8.663 111 4.909 3.643 Rand (ZAR) variabile Jibar 3m + 8% spread

42.294 1.852 36.800 3.643

Finanziamenti Corporate


50

come dettagliato nel regolamento del prestito

obbligazionario;

- informativi: l’obbligo di pubblicazione sul sito

della società delle situazioni contabili

consolidate trimestrali, semestrali ed annuali

secondo tempistiche predefinite. La

misurazione dei financial covenants e degli altri

impegni contrattuali è costantemente

monitorata dalla Società. In base alle risultanze

al 31 dicembre 2016 tutti i parametri sono stati

soddisfatti. Il mancato rispetto dei covenants e

degli altri impegni contrattuali applicati al

prestito obbligazionario sopra menzionati,

qualora non adeguatamente rimediato nei

termini concordati, può comportare l’obbligo

di rimborso anticipato del relativo debito.

Il prestito subordinato fa riferimento all’oustanding

del debito concesso anch’esso nel mese di luglio

2015 da Rand Merchant Bank alla Zevoblox Ltd -

ammontare originario di 125.000.k rand -

subordinato al senior loan project finance sul

progetto di Kathu. Il prestito, della durata di 16

anni, prevede un piano di rimborso parametrato sui

flussi di cassa in entrata derivanti dalla stima dei

dividendi che saranno distribuiti da REISA Ltd fino al

maggio 2031. La tabella seguente indica

l’ammontare delle uscite finanziarie per interessi su

finanziamenti corporate in funzione della loro

scadenza temporale.

14. Altri debiti e passività non correnti

Negli altri debiti e passività non correnti la variazione complessiva di 1.627Euro/migliaia è dovuta principalmente

all’aumento delle imposte differite di 1.420Euro/migliaia.

al 31 dicembre

(Euro migliaia) 2015 <1y 2-5y >5y

Linee di credito/prestiti 170 105 66 -

Building Energy SpA 119 54 66 -

Building Energy Holding US LLC 51 51 - -

Prestito Obbligazionario 4.198 1.200 2.998 -

Building Energy SpA 4.198 1.200 2.998 -

Prestito Subordinato 15.572 1.068 5.115 9.389

Zevoblox 15.572 1.068 5.115 9.389

19.941 2.373 8.179 9.389

Interessi su finanziamenti corporate


(Euro migliaia) 2015 Incrementi Decrementi 2016

Fondo TFR 601 137 (126) 612

Altri fondi rischi 190 224 (29) 386

Imposte Differite 197 1.420 1.617

988 1.782 (155) 2.615

Movimentazioni Altri debiti e passività non correnti


Le imposte differite passive sono cresciute nel corso

dell’esercizio di 1.081 a seguito del rilevamento in

consolidato dell’effetto fiscale conseguente alla

capitalizzazione degli oneri finanziari in presenza di

attività di sviluppo e costruzione così previsto dello IAS

23. Il resto della variazione, al netto di effetti cambi

sull’esercizio pari a 17Euro/migliaia, è dovuta

all’aumento delle differite di 253Euro/migliaia nella

BEHUS LLC, determinato dal risultato del consolidato

fiscale delle società operanti negli Stati Uniti. Il fondo

TFR accantonato rappresenta l'effettivo debito per TFR

della società al 31 dicembre 2016 verso i dipendenti in

forza a tale data, al netto degli anticipi corrisposti.

L’incremento dei fondi rischi si riferisce per

77Euro/migliaia si riferisce allo stanziamento per due

controversie legali che alla data del 31 dicembre

risultano in corso. Il resto dell’incremento è relativo allo

stanziamento dell’asset retirement obligation (ARO)

relativamente agli impianti fotovoltaici americani di

Snyder Road, Geneva, Hartford e Musgrave.

15. Debiti commerciali, tributari ed altre passività non correnti

L’aumento complessivo dei debiti commerciali di

14.919Euro/migliaia è sostanzialmente dovuto

all’attività di costruzione di Hartford e Musgrave (per un

ammontare pari a 13.172Euro/migliaia). Tali debiti sono

stati estinti per complessivi 11.856Euro/migliaia nei

primi dell’esercizio 2017, a seguito dell’ulteriore

contribuzione di capitale del Tax Equity Investor partner

nei due veicoli fotovoltaici per 4.450Euro/migliaia e per

la sottoscrizione di un finanziamento con la National

Cooperative Bank per 9.008Euro/migliaia.

La variazione degli acconti si riferisce per

2.400Euro/migliaia all’anticipo riconosciuto alla branch

ugandese del Gruppo dalla Tororo Solar North Ltd sulle

attività di costruzione dell’ omonimo impianto. Per la

restante parte la variazione è guidata dall’anticipo

ricevuto dalla BEHUS LLC che ha ricevuto da Alliance

Fund 600k usd sulla vendita di quote di partecipazioni di

veicoli proprietari degli impianti dell’Iowa e di Hartford

e Musgrave. L’operazione si è conclusa positivamente

nei primi mesi del 2017 portando nelle casse della

subholding americana 10.250k usd.

Nei debiti tributari sono iscritti:

- nella Capogruppo debiti per ravvedimenti

operosi per 169Euro/migliaia, debiti per ritenute

l’acconto su lavoratori dipendenti ed autonomi

per complessivi 2.514Euro/migliaia e debiti per

ritenute verso Erario per € 149Euro/migliaia;

- in Tororo Solar North Ltd per 356Euro/migliaia

legati a ritenute d’acconto del 6% sulle attività di



Debiti commercial i 27.545 12.626 14.919

Debiti per imposte dell 'esercizio 3.316 1.824 1.492

Acconti 3.269 11 3.257

Ratei e risconti 390 299 91

Altri debiti ed altre passività correnti 4.395 4.215 180

Totale Passività correnti 38.914 18.975 19.939

Passività correnti


52

EPC (acconti e milestone) per le quali avesse già

ricevuto fattura alla data di bilancio. Le ritenute

sono state versate nel gennaio 2017.

Conto economico

16. Ricavi

Il Gruppo quale operatore nell’ambito del mercato delle

energie rinnovabili, come nell’esercizio precedente,

attraverso la propria rete societaria ha generato ricavi

da attività di sviluppo, da costruzione di impianti, da

produzione di energia rinnovabile e di trading sulla

vendita di energia.

I ricavi delle vendite e delle prestazioni si riferiscono per

3.754Euro/migliaia ad attività di vendita di energia, per

394Euro/migliaia ad attività di trading sulla vendita di

energia ed per 1.585Euro/migliaia a servizi di

manutenzione e consulenza, prevalentemente di natura

O&M. La vendita di energia è incrementata in valore

assoluto di 528Euro/migliaia per la messa in esercizio

dell’impianto fotovoltaico da 2,8 MW di Geneva; infatti

gli impianti italiani hanno prodotto energia per

2.379Euro/migliaia, in linea con il 2015, gli Stati Uniti

sono passati da 706Euro/migliaia del 2015 a

1.375Euro/migliaia del 2016. I ricavi derivanti

dall’attività di operation and maintenance (O&M) sono

pari a 1.585Euro/migliaia (+370Euro/migliaia rispetto al

2015), di cui 799Euro/migliaia dovuti all’attività della

controllata Homes S.r.l. verso impianti di terzi, in

aumento (di 269 Euro/migliaia) rispetto all’esercizio

precedente per maggiori lavori straordinari su impianti

di terzi; il resto del valore si riferisce in maggioranza a

management fees dovute al Gruppo per attività di O&M

sull’impianto di Kathu. La flessione complessiva di

questa posta di bilancio nei dodici mesi del 2016, come

spiegato in Nota 8, è legata alla fatturazione, non

ricorrente, avvenuta nel precedente esercizio, delle

success fees per 3600Euro/migliaia alla REISA LTD

scaturenti dall’ultimazione dell’impianto di Kathu. I

ricavi delle vendite e delle prestazioni sono

geograficamente ripartiti come segue.


Ricavi delle vendite e delle prestazioni 5.473 8.374 (2.901)

Incrementi di immobil izzazioni per lavori interni 10.596 8.635 1.961

Altri ricavi e proventi 1.756 1.344 413

17.825 18.352 (527)

Ricavi


53

La variazione positiva degli incrementi di

immobilizzazioni rispetto all’esercizio precedente è

riferibile principalmente all’attività di EPC contractor

svolta dalla branch della Capogruppo per l’impianto

ugandese in costruzione (+3.490Euro/migliaia); al netto

di questa variazione, la voce ha subìto una flessione (-

1.529Euro/migliaia) causata dalla riduzione nell’anno

delle attività di sviluppo che soddisfano i requisiti della

capitalizzazione secondo lo IAS 38. Il Gruppo, infatti,

durante l’esercizio ha indirizzato maggiormente la

propria operatività nella realizzazione di sviluppi già

sostanzialmente completati nei periodi precedenti

(Tororo, Hartford, Musgrave, Iowa) e nella ricerca di

nuove opportunità da sviluppare che - essendo ancora

in una fase iniziale di scouting - non risultano avere i

requisiti per la loro capitalizzazione. Per ulteriori dettagli

si rimanda alla sezione D&C della Relazione sula

Gestione e alla Nota 14 del presente documento.

Gli altri ricavi e proventi sono composti principalmente

dallo storno dei premi e bonus per il personale stanziati

nel 2015 e mai liquidati per complessivi

533Euro/migliaia, la rilevazione dell’insussistenza di un

debito commerciale verso un fornitore sudafricano per

214Euro/migliaia e per la rilevazione di liquidated

damages ottenuti dalla Argos LLC, la quale si è vista

riconoscere dall’EPC contractor responsabile della

costruzione del proprio impianto di Geneva

251Euro/migliaia a seguito il mancato raggiungimento

di alcune milestone nelle tempistiche previste, così

come specificato nel relativo EPC Agreement.

17. Costi operativi

La variazione dei costi operativi, complessivamente

diminuiti rispetto al 2015, è determinata

sostanzialmente dall’aumento dei costi per servizi,

bilanciata diminuzione delle perdite di valore per

svalutazioni nell’esercizio oggetto di analisi.

Ripartizione per area Geografica

(Euro migliaia) Ricavi delle vendite e delle prestrazioni

Europa & Asia 3.295

Africa & Medio Oriente 682

Nord America 1.496

5.473


Materie prime, sussidiarie e merci 123 86 37

Costi per servizi 12.282 10.714 1.568

Costi del personale 7.188 7.330 (142)

Altri oneri operativi 632 1.046 (413)

Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni 2.735 5.730 (2.995)

22.960 24.906 (1.946)

Costi operativi


L’aumento dei costi per servizi è guidato dalla variazione

delle spese di natura tecnica, dovute tanto alla messa in

funzionamento di un nuovo impianto, precisamente

quello di Cornell Geneva, quanto, come precisato nella

Nota 16, dall’avere indirizzato la propria operatività

nella ricerca di nuove opportunità da sviluppare che

essendo ancora in una fase iniziale di scouting e quindi

i relativi costi, non capitalizzabili, pesano maggiormente

a conto economico. L’insieme delle spese di natura

tecnica è incrementato del 16% se confrontato con il

2015

.

Il costo del personale risulta in valore assoluto diminuito,

se pur l’organico è incrementato nel corso dell’esercizio.

Si tratta di un combinato disposto di effetti nei quali

individuiamo principalmente il mancato stanziamento

dei bonus e premi nell’esercizio in corso rispetto al

precedente, dove aveva toccato quota

533Euro/migliaia, a cui si aggiungono con segno

contrario gli aumenti di salario per effetto

dell’ingrandimento della struttura e le variazioni del

cambio.

Dettaglio costi per servizi

(Euro migliaia) 2016

Costi di gestione impianti fotovoltaici in esercizio 1.303

Compensi professionali di natura tecnica 4.243

Spese di viaggio 1.454

Compensi amministratori 1.040

Collegio sindacale 38

Affitti uffici 719

Assicurazioni 225

Spese per autoveicoli 469

Spese di telefonia e IT 381

Consulenze legali 303

Consulenze fiscali e societarie 172

Consulenze amministrative e finanziarie 270

Consulenze tenuta paghe 33

Revisione dei bilanci 330

Fomazione 47

Oneri e garanzie bancarie 143

Marketing 291

Spese varie 823

Totale 12.282


Gli ammortamenti, di base in linea con l’esercizio

precedente, sono incrementati nel corso dell’esercizio

per la messa in funzionamento dell’impianto posseduto

dalla Argos LLC (Cornell – Geneva) per un importo pari a

+188Euro/migliaia rispetto al 2015 e dello SCADA

software (+108 Euro/migliaia). Le svalutazioni sono

relative unicamente a progetti per i quali nel corso

dell’esercizio sono venuti meno i presupposti per la

realizzazione.

18. Proventi/(oneri) finanziari

Gli interessi finanziari sono aumentati rispetto

all’esercizio precedente, in quanto nell’esercizio 2016 gli

oneri finanziari gravanti sul prestito obbligazionario e sul

debito verso la Rand Merchant Bank hanno contribuito

per tutti i 12 mesi dell’anno, laddove nell’esercizio

precedente vi avevano contribuito solo per un semestre.

A tali oneri si sono poi aggiunti quelli relativi al debito

verso la NCB sottoscritto da Odyssey Solar 2. Per

ulteriori dettagli si veda la Nota 12.

Gli utili e perdite su cambi accolgono gli adeguamenti

degli importi espressi in valuta estera; in tale contesto,

in cui il saldo è dato dalla differenza tra utili e perdite su

cambi (rispettivamente + 5.518Euro/migliaia e -

1.199Euro/migliaia), si segnala che la valuta che ha

maggiormente contribuito alla rilevazione della perdita

complessiva su cambi è stata il Rand Sudafricano.

La voce Quota di partecipazioni valutate con il metodo

del patrimonio netto include gli effetti economici delle


Dirigenti 11 11 -

Dipendenti 85 77 8

96 88 8

Organico

Ammortamenti, accantonamenti

e svalutazioni

(Euro migliaia) 2016

Ammortamenti 1.720

Svalutazioni 1.089

Accantonamenti rischi (78)

2.731


Altri proventi e oneri finanziari (672) 12 (684)

Interessi ed oneri finanziari (2.415) (1.258) (1.157)

Uti l i e perdite su cambi 4.319 (2.308) 6.626

1.232 (3.554) 4.785

Proventi e oneri finanziari


56

società che partecipano al consolidato di Gruppo

attraverso il loro consolidamento con il metodo

sintetico del patrimonio netto. Per ulteriori dettagli si

rimanda alla Nota 4.

19. Imposte dell’esercizio

Le imposte anticipate sono state calcolate secondo il

criterio dell’allocazione temporale, tenendo conto

dell’ammontare cumulativo di tutte le differenze

temporanee, sulla base delle aliquote media attese in

vigore nel momento in cui tali differenza temporanee si

riverseranno. Le imposte dirette derivano

esclusivamente dall’utile fiscale delle società di diritto

italiano titolari degli impianti e quella fornitrice dei

servizi O&M; l’onere fiscale della Capogruppo riguarda

invece la svalutazione di crediti di imposta risalenti ad

esercizi precedenti non più recuperabili. Le imposte

differite riguardano prevalentemente i riconoscimenti di

perdite fiscali che si ritiene possano essere compensati

con futuri utili fiscali (prevalentemente in Sud Africa e

Stati Uniti), oltre che dalle imposte generate in

consolidato dal riconoscimento degli interessi finanziari

capitalizzati. Per ulteriori dettagli si veda la Nota 14.

Nel prospetto seguente si riporta la tabella di raccordo tra l’aliquota teorica ed il carico fiscale effettivo della Capogruppo

al 31 dicembre 2016:


Ricavi da partecipazione valutate al patrimonio netto 671 897 (226)

WBHO_BE 635 422 213

GUMA_BE 36 9 27

BEDLA 3 3

Oneri da partecipazione valutate al patrimonio netto (126) (147) 21

REISA (1.336) 466 (1.802)

RENEWABLE ENERGY SOLUTION (126) (147) 21

(913) 749 (1.663)

Quota di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio

netto


Imposte correnti (209) (581) 372

Imposte differite (1.305) 428 (1.733)

(1.514) (153) (1.361)

Imposte dell'esercizio


57

Si rileva che non sono state iscritte imposte anticipate

sulle differenze temporanee e sulle perdite fiscale

pregresse e dell’esercizio della Capogruppo, in ossequio

al principio della prudenza, in quanto al momento non è

possibile formulare previsioni attendibili circa le

tempistiche di recuperabilità delle stesse.

20. Altre componenti dell’utile operativo

La voce accoglie prevalentemente la movimentazione delle riserve di conversione registrate. Per ulteriori dettagli si veda

la Nota 12.

(Euro migliaia) Variazione Imposte

Risultato prima delle imposte (5.179) -

Onere fiscale teorico 27,5% (1.424)

Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi (1.246) (343)

Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 3.247 893

Rigiro di differenze temporanee da esercizi precedenti (89) (25)

Differenze che non si riverseranno negli esercizi successivi (770) (212)

(4.037) -

(Euro migliaia) Variazione Imposte

Differenza tra valore e costi della produzione (2.822) -

interessi atti e passivi (2.084) (116)

Onere fiscale teorico 5,57% (157)

Differenza temporanea deducibile in esercizi successivi - -

(4.906) (273)

Riconciliazione IRES

Riconciliazione IRAP


58

Altre informazioni

Gruppo ha in essere diversi impegni e garanzie rilasciate

verso terzi a garanzia degli impegni assunti dalla

Capogruppo e dalle società controllate. Gli impegni

contrattuali assunti dal Gruppo con terzi alla data del 31

dicembre 2016 relativi all'acquisto di partecipazioni in

società veicolo, non ancora riflessi in bilancio

ammontano complessivamente a 22.500 migliaia di

euro. Tali contratti, sottoscritti dal Gruppo tramite

società controllate sudafricane, si riferiscono ai progetti

eolici di Roggeveld, Karreebosh, Wiberg, Banna Ba Pifhu

e Wolseley, e prevedono: il riconoscimento di un

determinato corrispettivo per l'acquisto della

partecipazione nella società veicolo titolare

dell'iniziativa in sviluppo in essa contenuta, subordinato

al verificarsi di alcune condizioni successive e da

corrispondersi in diverse tranche al raggiungimento

dello status di Preferred Bidder e successivamente del

Financial Close. Al 31 dicembre 2016 gli impegni relativi

tali corrispettivi ammontano a 9.400 migliaia di euro; il

riconoscimento di un corrispettivo per servizi di

supporto forniti dal venditore durante la fase di sviluppo

(Development Service Fees) da corrispondersi al

raggiungimento del Financial Close. Al 31 dicembre

2016 gli impegni per Devolpment Service Fees

ammontano a 13.100 migliaia di euro A riguardo, si

specifica che le condizioni sospensive indicate negli

accordi sono relative a determinati step dell’iter

progettuale tali da rendere i progetti stessi sempre più

prossimi alla loro realizzazione, e dunque con un sempre

maggiore valore commerciale che ne giustifica

abbondantemente l’investimento. Il mancato avverarsi

delle condizioni successive rende nullo l’impegno

finanziario ad esse abbinato. Si informa inoltre che i

valori indicati possono essere soggetti a rettifiche che

dipenderanno dalla percentuale di possesso che il

Gruppo avrà nelle società veicolo alla data del Financial

Close. Il Gruppo ha altresì in essere con società terze

diversi accordi non vincolanti relativi a potenziali

sviluppi che potranno tradursi in impegni finanziari solo

al soddisfacimento di determinate e successive

condizioni, non ancora avveratesi alla data del 31

dicembre 2016: si segnala pertanto che tali accordi non

generano alcun tipo di impegno contrattuale verso terzi.

Lo schema sottostante riepiloga il sistema delle garanzie prestate

(Euro migliaia)

garante garantito beneficiario importo scadenza

Building Energy SpA Homes Germana 210 tacito rinnovo

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Kruisval lei DOE RSA 65 31/12/2025

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Roggeveld DOE RSA 1.937 31/12/2025

Boesmanland Solar Farm Pty Ltd Aggeneis DOE RSA 519 31/12/2025

Lokian Trading and Investments Pty Ltd Kathu II DOE RSA 173 31/12/2025

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Witberg DOE RSA 457 31/12/2025

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Banna ba Pifhu DOE RSA 212 31/12/2025

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Klawer DOE RSA 5 31/12/2025

Navosync Pty Ltd Mkuze DOE RSA 228 31/12/2025

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Masen ALFANAR 2.656 29/03/2017

Tororo Solar North Limited Tororo solar north ERA 14 28/02/2017

Tororo Solar North Limited Tororo solar north ERA 7 30/09/2017

Bui lding Energy SpA Kathu1 REISA 3.747 31/08/2017

Bui lding Energy SpA Ethiopia EEP 21 10/11/2017

Bui lding Energy SpA Tororo solar north Tororo Solar North 157 01/07/2017

Bui lding Energy SpA Tororo solar north Tororo Solar North 157 01/07/2017

Bui lding Energy SpA Namibia Nampower 28 31/03/2017

Bui lding Energy South Africa Pty Ltd Gauteng GAUTENG DEP OF INF DEV 7 28/07/2017



Scuitdrift Solar Pty Ltd Scuitdrift DOE RSA 5 01/02/2018

KHOI-SUN Development Pty Ltd Scuitdrift 2 DOE RSA 5 01/02/2018

Bui lding Energy SpA Ciprea 50 31/12/2022

Bui lding Energy SpA Ciprea 25 30/09/2023

10.697

Garanzie prestate


Si informa che la Capogruppo è altresì garante per conto

delle proprie controllate americane e a beneficio

soggetti beneficiari statunitensi per un importo

complessivo di Euro/migliaia 53.417, comunque già

espressi nel bilancio chiuso al 31 dicembre 2016 come

debiti finanziarie commerciali. Di informa altresì che alla

data di redazione della presente nota integrativa, molte

di queste garanzie (per un totale di Euro/migliaia

34.162) non risultavano più in essere.

Per le informazioni relative alle operazioni realizzate con

parti correlate e Informazioni relative ai compensi

spettanti al revisore legale, al Consiglio di

amministrazione e agli organi di controllo si rimanda al

paragrafo della Relazione sulla gestione.

Gian Luca Bandini

Presidente del Consiglio di Amministrazione

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO … · 2016 e durante tutto il primo semestre del...

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