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Related party transactions in Italian professional football clubs: an empirical study
Salvatore Cincimino Adjunct Professor of Business
Administration Dept. DISMOT – University of Palermo
IV SISMES Congress – Palermo, 5th – 7th Oct. 2012
AGENDA
A. Oggetto e duplice finalità della ricerca
B. Le operazioni con parti correlate (OPC):descrizione le OPC nelle SCP
C. Analisi empirica sui bilanci delle SCP – primi risultati
D. Proposte per la valutazione al fair value delle OPCE. Conclusioni
OGGETTO DELLA RICERCAAnalisi dei flussi informativi delle SCP in tema di operazioni con parti correlate
FINALITÀ 1
Quadro di sintesi della qualità e della quantità di informazioni riguardanti le OPC nelle SCP
FINALITÀ 2Definizione di un possibile metodo di valutazione al fair value delle OPC
A. LE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE (OPC)
“… allo stato attuale, la quarta Direttiva … e la settima Direttiva … si limitano a prevedere la divulgazione delle operazioni intercorrenti tra una società e le sue imprese collegate …. Al fine di avvicinare maggiormente le società i cui valori mobiliari non sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, alle società che applicano ai propri bilanci consolidati principi contabili internazionali, l’obbligo di divulgazione dovrebbe essere esteso ad altri tipi di parti correlate, come i principali dirigenti e i coniugi degli amministratori, ma solo qualora tali transazioni presentino una certa importanza e non vengano concluse in normali condizioni di mercato.”. (Direttiva 2006/46/CE)
A. LE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE (OPC)
Art. 2427 c.c.: “La nota integrativa deve indicare oltre a quanto stabilito da altre disposizioni:22-bis): le operazioni realizzate con parti correlate, precisando l’importo, la natura del rapporto e ogni altra informazione necessaria per la comprensione del bilancio relativa a tali operazioni, qualora le stesse siano rilevanti e non siano state concluse a normali condizioni di mercato. Le informazioni relative alle singole operazioni possono essere aggregate secondo la loro natura, salvo quando la loro separata evidenziazione sia necessaria per comprendere gli effetti delle operazioni medesime sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sul risultato economico della società” (introdotto con D. lgs. 173/2008, obbligatorio per bilanci chiusi dopo il 21.11.2008)
A. DEFINIZIONE DI PARTE CORRELATA “PERSONA”
IAS 24Parte correlata è una persona o un’entità correlata all’Entità che sta preparando il bilancio (SCP)(a) Una persona o un suo stretto familiare è parte correlata della SCP se:• controlla, anche congiuntamente, la SCP• ha un’influenza notevole sulla SCP• è un dirigente con responsabilità strategiche della SCP o di una sua controllante
A. DEFINIZIONE DI PARTE CORRELATA “PERSONA”: PRECISAZIONI IAS 24
“Si considerano familiari stretti di un soggetto quei familiari che ci si attende possano influenzare, o essere influenzati da, il soggetto interessato nei loro rapporti con l’entità. Essi possono includere:a) il convivente e i figli del soggetto;b) i figli del convivente; ec) le persone a carico del soggetto o del convivente”.
“I dirigenti con responsabilità strategiche sono quei soggetti che hanno il potere e la responsabilità, direttamente o indirettamente, della pianificazione, della direzione e del controllo delle attività della SCP, compresi gli amministratori (esecutivi o meno) della SCP”.
A. DEFINIZIONE DI PARTE CORRELATA “ENTITÀ”
Parte correlata è una persona o un’entità correlata all’Entità che sta preparando il bilancio (SCP)(b) Un’entità è parte correlata della SCP se:• l’entità e la SCP fanno parte dello stesso gruppo • l’entità e la SCP sono società una collegata dell’altra o partecipano in una joint venture • l’entità è un piano per benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro a favore dei dipendenti della SCP• l’entità è controllata, anche congiuntamente, da una parte correlata - persona fisica
A. I CONFINI DELLE “PARTI CORRELATE”
Non rappresentano necessariamente parti correlate:a) due imprese per il solo fatto di avere in comune un amministratore o un altro dirigente con responsabilità strategicheb) due imprese partecipanti, per il solo fatto di detenere il controllo congiunto in una joint venturec) finanziatori - sindacati - imprese di pubblici servizi - agenzie e dipartimenti pubblici,solo in ragione dei normali rapporti d’affari con l’impresa (sebbene essi possano circoscrivere la libertà di azione dell’entità o partecipare al suo processo decisionale); ed) un cliente, fornitore, franchisor, distributore o agente generale con il quale l’impresa effettua un rilevante volume di affari, unicamente in ragione della dipendenza economica che ne deriva.
A. I CONFINI DELLE “PARTI CORRELATE”
L’obbligo di informativa avviene se le operazioni sono:
•rilevanti (informazioni con effetto significativo e rilevante sui dati di bilancio o sul processo decisionale dei destinatari). Il Regolamento CONSOB 17221/2010 segnala, tra gli altri indicatori, il seguente:
Importo operazione/PN >5%
•non concluse a normali condizioni di mercato (non solo riguardanti il “prezzo”, ma anche le “motivazioni” che hanno condotto alla decisione di porre in essere l’operazione, e a concluderla con parti correlate, anziché con terzi)
A. ESEMPI DI OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE
IAS 24: trasferimento di risorse, servizi, obbligazioni tra parti correlate indipendentemente dal fatto che sia stato pattuito un corrispettivo:• Acquisti o vendite di beni e servizi • Acquisti o vendite (anche leasing) di immobili ed
altre attività• Finanziamenti• Garanzie ed impegni• Contratti di servizi di direzione: retribuzioni
dirigenti• Permute• Dilazioni particolarmente lunghe
B. SIGNIFICATIVITA’ DELLE OPC PER LE SCP
Intelligibilità dei bilanci per verifiche(Co.Vi.So.C. e UEFA Club Financial Control Body)
Completezza informativa per gli investitori istituzionali nei mercati mobiliari regolamentati – trasparenza e contemperamento degli interessi coinvolti (per le società quotate in borsa)
Fair Play finanziarioI proventi da OPC vanno adeguati al fair value, se quest’ultimo è inferiore al valore contabilizzato. Sono inibiti i tentativi di aumentare il valore dei ricavi a seguito, p.es., di una sponsorizzazione con Parte Correlata oltre il fair value.Gli oneri da OPC vanno ricondotti al fair value, ma è impedito l’adeguamento per importi inferiori a quelli rilevati. Viene inibita la possibilità di ridurre l’importo al di sotto degli oneri effettivamente sostenuti, con finalità elusive per il calcolo del risultato economico ai fini del FPF.
C. ANALISI EMPIRICA SUI BILANCI DELLE SCP – PRIMI RISULTATI
Bilanci sottoposti ad esame: SCP iscritte nei campionati di Serie A per gli esercizi chiusi al: 30.6 (o 31.12) 2009 - 30.6 (o 31.12) 2010ESITI
2009 2010bilanci esaminati 20 20 assenza di informativa su OPC 1 2 generico rinvio a Relazione sulla gestione (assenza info su NI) 4 4 indicazioni quantitative ridotte al minimo 6 3 genericità informazioni (limitatamente ai casi esposti) 5 4 prevalenza informazione su società partecipate 19 18 rapporti con dirigenti - - segnalazione operazioni rilevanti 19 18 di cui: per partecipazioni 19 18 di cui: per sponsorizzazioni 2 2 di cui: per operazioni commerciali non da sponsorizzazione 2 2 down- o upward adjustment - - rimisurazione al fair value - -
D. PROPOSTE PER LA VALUTAZIONE AL FAIR VALUE DELLE OPC: IL CASO DEI PROVENTI DA SPONSORIZZAZIONI
FAIR VALUE: “il corrispettivo al quale un’attività può essere scambiata, o una passività estinta, tra parti consapevoli e disponibili, in un’operazione fra terzi” (IAS 32, par. 5; IAS 39, par. 8)
OBIETTIVO/QUALITA’:Rappresentazione dell’adeguato (e non sovra- o
sottostimato) beneficio economico
TECNICHE:Downward adjustment (per proventi)Upward adjustment (per costi)Calcolo interesse implicito in caso di riscossioni/pagamenti
differiti
D. PROPOSTE PER LA VALUTAZIONE AL FAIR VALUE DELLE OPC: IL CASO DEI PROVENTI DA SPONSORIZZAZIONI
DOWNWARD ADJUSTMENT
valore medio di mercato
% Rs SCP x < %Rs SCP + (y * %Rs SCP)
Rs SCP x tasso medio ricavo da sponsorizzazione SCP “x”
Rs SCP tasso medio ricavi da sponsorizzazione di tutte le
SCP selezionate (tasso soglia)y coefficiente di tolleranza (> 1)Si tratta di una percentuale al di sopra della quale il
provento va adeguato
D. PROPOSTE PER LA VALUTAZIONE AL FAIR VALUE DELLE OPC: IL CASO DEI PROVENTI DA SPONSORIZZAZIONI
DOWNWARD ADJUSTMENT
In dipendenza della performance economica della SCP
%Rs SCP = Rs SCP Rtot SCP
Rs SCP totale ricavi da sponsorizzazione SCPRtot SCP totale proventi operativi delle SCP
Problemi:- delimitazione area di significatività- rischio accordi di cartello- differente % per differenti categorie di SCP
D. PROPOSTE PER LA VALUTAZIONE AL FAIR VALUE DELLE OPC: IL CASO DEI PROVENTI DA SPONSORIZZAZIONI
DOWNWARD ADJUSTMENT
In dipendenza della performance patrimoniale della SCP
%Rs SCP = Rs SCP SCP
Rs SCP totale ricavi da sponsorizzazione SCPRx SCP totale attività dello stato patrimoniale
delle SCP
Problemi:- delimitazione area di significatività- rischio accordi di cartello- differente % per differenti categorie di SCP
E. CONCLUSIONI
Qualità dell’informativa (incompleta)
Quantità delle informazioni (insufficienti)
Necessità di definizione di adeguati parametri
Necessità di definizione procedure (obbligo regolamento?)
Approfondimento: accordi fuori bilancio
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